序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！

篇1

(一)道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格意義上講是一個(gè)經(jīng)濟(jì)哲學(xué)的概念，它并不等同于道德敗壞，但是道德風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，其后果可能比道德敗壞行為所導(dǎo)致的后果還要嚴(yán)重。具體來(lái)講，道德風(fēng)險(xiǎn)是指理性經(jīng)濟(jì)人在與他人發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系的行為中，為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化而置最基本的，或市場(chǎng)中眾多經(jīng)濟(jì)人所共同遵守的經(jīng)濟(jì)倫理和商業(yè)道德于不顧，做出可能會(huì)導(dǎo)致他人或社會(huì)公共利益損失的行為。從法律意義上講，這種行為可能違反法律，也可能沒(méi)有違反法律，但是它們一定觸及了道德底線。在這場(chǎng)金融危機(jī)中，道德風(fēng)險(xiǎn)的事例比比皆是。甚至很多學(xué)者認(rèn)為這場(chǎng)金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是道德危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)明明知道次級(jí)債的信用風(fēng)險(xiǎn)，依然通過(guò)金融精英們魔術(shù)般的手段不斷壓縮打包成令人眼花繚亂的金融衍生品發(fā)行獲利，絲毫不顧及金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行關(guān)系到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)的公眾利益。金融高管們?yōu)榱双@取高額傭金豪賭次級(jí)債，置金融機(jī)構(gòu)和廣大股東的利益于不顧。在金融巨擘的游說(shuō)和政治現(xiàn)金的誘惑下，面對(duì)復(fù)雜的金融衍生品，金融監(jiān)管部門(mén)盲目追求資金配置效率而使得本來(lái)用于分散風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新產(chǎn)品成為風(fēng)險(xiǎn)的突破口，把自己淪為損害社會(huì)公眾利益的幫兇。社會(huì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為引導(dǎo)投資者投向的指針，不惜違背最基本的評(píng)級(jí)原則，做出與實(shí)際嚴(yán)重不符的評(píng)級(jí)，造成社會(huì)資源配置的低效和社會(huì)公信的缺失。凡此種種，無(wú)一例外的不與經(jīng)濟(jì)人的倫理道德缺失，甚至是道德淪喪息息相關(guān)。金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)是人才的競(jìng)爭(zhēng)，任何人都不能在經(jīng)濟(jì)全球化和金融國(guó)際化的大背景下獨(dú)善其身。著力提升金融人才的倫理道德素養(yǎng)和水平，降低道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，是當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)次貸危機(jī)與以往歷次金融危機(jī)相比最大的區(qū)別就是其爆發(fā)突然，擴(kuò)散速度迅猛，傳播范圍極大。這些都是與其經(jīng)濟(jì)體系中虛擬經(jīng)濟(jì)成分過(guò)高密切相關(guān)的。應(yīng)該說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)的存在在一定程度上確實(shí)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且能夠極大的提高資源配置的效率。然而，還應(yīng)該看到的是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐，更不能脫離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外自我循環(huán)，因?yàn)閮H僅依靠人的理性預(yù)期自我循環(huán)，必將造成嚴(yán)重的價(jià)格泡沫和市場(chǎng)繁榮的假象。同時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)扭曲的價(jià)格信號(hào)還會(huì)促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)的資金抽逃轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作之中，進(jìn)而吹大泡沫。在次貸危機(jī)中，諸如幾十億美元的實(shí)質(zhì)資產(chǎn)全部押上市場(chǎng)，并且放大幾十倍去博取暴利的事例比比皆是，之中利令智昏的賭徒行為最終必然要為泡沫的破滅買(mǎi)單。華爾街的精英們通過(guò)金融衍生工具，層層壓縮，層層打包，層層杠桿交易，最終危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候必然會(huì)出現(xiàn)數(shù)以萬(wàn)億的虧空。在危機(jī)發(fā)生前，我們看到的是虛擬經(jīng)濟(jì)在金融市場(chǎng)配置資金的高效能。危機(jī)發(fā)生后，我們看到的是虛擬經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)帶來(lái)的沖擊導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果。

(三)金融法規(guī)次貸危機(jī)爆發(fā)既有觀念方面的原因，也有制度方面的原因。觀念方面的原因來(lái)自于對(duì)自由市場(chǎng)的過(guò)分信任，制度層面的原因來(lái)自于制度本身存在的缺陷和漏洞。在次貸危機(jī)發(fā)生之前，華爾街金融機(jī)構(gòu)自有資本不足10%，核心資本不足4%，在這種資本結(jié)構(gòu)下，如果沒(méi)有制度的有效監(jiān)督，金融機(jī)構(gòu)必然為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化而不惜侵蝕他人利益，依靠自身的道德約束，很難做到嚴(yán)于律己。寬松的金融監(jiān)管秉持效率至上的理念必然放松管制，無(wú)原則的鼓勵(lì)金融創(chuàng)新必然使道德風(fēng)險(xiǎn)失去最有效的制度約束，危機(jī)必然爆發(fā)。與普通的商品市場(chǎng)相比，金融市場(chǎng)上的交易一般發(fā)生在規(guī)模龐大、實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)和普通的中小投資者之間，特別是在消費(fèi)金融領(lǐng)域。因此，金融消費(fèi)者在消費(fèi)信息采集、處理、決策方面相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，明顯處于弱勢(shì)地位。在這種情況下，如果金融機(jī)構(gòu)濫用自己的優(yōu)勢(shì)地位，為金融消費(fèi)者提供虛假信息，有失公允性的附式合同，不公平的交易以及扭曲的金融產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)充斥市場(chǎng)之中，擾亂正常的金融市場(chǎng)秩序。

二、課程的設(shè)置與調(diào)整

(一)增設(shè)《金融倫理道德》課程針對(duì)金融行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，我們認(rèn)為在人才培養(yǎng)方面，金融學(xué)科應(yīng)該增加開(kāi)設(shè)《金融倫理道德》課程。這里所說(shuō)的開(kāi)設(shè)課程，不是指增加或補(bǔ)充相關(guān)的教學(xué)內(nèi)容，也不是在某一課程中增加一個(gè)專(zhuān)題，而是要開(kāi)設(shè)單獨(dú)的《金融倫理道德》課程，而且要把倫理道德教育融入到金融學(xué)科的主干課程及專(zhuān)業(yè)課程之中。設(shè)計(jì)好與倫理道德相關(guān)的學(xué)習(xí)過(guò)程，鼓勵(lì)學(xué)生獨(dú)立研究、深入探索和充分討論，增加從金融學(xué)科視角理解倫理道德的內(nèi)涵，以及對(duì)今后自身職業(yè)生涯規(guī)劃的約束。要讓學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間就把倫理道德的烙印深深的刻在自己的知識(shí)體系之中，讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到遵守倫理道德和遵守法律是同等重要的事情。同時(shí)，還要為學(xué)生構(gòu)建一個(gè)從環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)視角理解倫理道德、社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展的知識(shí)結(jié)構(gòu)體系。通過(guò)教材、文獻(xiàn)、書(shū)籍、視頻材料輔以案例分析討論，邀請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管部門(mén)的高管和金融領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行專(zhuān)題講座。導(dǎo)師制定和倫理道德相關(guān)的課程實(shí)習(xí)計(jì)劃，為學(xué)生營(yíng)造金融倫理道德教育的環(huán)境和氛圍。引導(dǎo)其決策思維從股東價(jià)值觀向利益相關(guān)者價(jià)值觀轉(zhuǎn)變。要注重學(xué)生的技能培養(yǎng)，突出課堂互動(dòng)、項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)和課程論文相結(jié)合。讓學(xué)生理解金融倫理道德如何影響金融產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)，金融機(jī)構(gòu)如何從戰(zhàn)略層面應(yīng)對(duì)，并為此做出策略設(shè)計(jì)。這樣就構(gòu)建了一個(gè)從金融倫理道德認(rèn)知到技能到踐行的完整的課程框架體系。

(二)增加金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)的教學(xué)內(nèi)容傳統(tǒng)金融理論教學(xué)中，一直將金融衍生工具作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套期保值的投資工具。次貸危機(jī)爆發(fā)后，我們一方面認(rèn)識(shí)到金融衍生工具在金融市場(chǎng)中配置資金的高效率;另一方面也認(rèn)識(shí)到在其發(fā)行和交易過(guò)程中，如果沒(méi)有有效監(jiān)管，其對(duì)金融市場(chǎng)，乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行都會(huì)產(chǎn)生巨大的破壞作用?？梢哉f(shuō)，金融衍生工具在現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論和實(shí)踐中都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。因此，有必要在金融學(xué)科的課程設(shè)置中，增加金融衍生工具的相關(guān)課程，尤其是針對(duì)其發(fā)行、交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題要設(shè)置專(zhuān)題討論，要通過(guò)課程論文或者案例分析的形式，幫助學(xué)生認(rèn)識(shí)到金融衍生工具的本質(zhì)內(nèi)涵及其“雙刃劍”的特性。由于我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，金融衍生工具在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r同國(guó)外，尤其是歐美國(guó)家存在著較大的差異。因此，這部分內(nèi)容的講解要特別注意理論與實(shí)踐相結(jié)合，國(guó)外與國(guó)內(nèi)發(fā)展的比較分析相結(jié)合，監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)和普通投資者的視角和利益要區(qū)分開(kāi)來(lái)。要引導(dǎo)學(xué)生對(duì)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)從定性分析到定量測(cè)評(píng)的過(guò)度。應(yīng)該說(shuō)，帶著對(duì)金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)內(nèi)涵的深刻理解，當(dāng)學(xué)生走上金融工作崗位的時(shí)候才會(huì)以更大的理性去面對(duì)金融衍生工具的巨大作用。

篇2

經(jīng)濟(jì)一體化、經(jīng)濟(jì)金融化及虛擬經(jīng)濟(jì)比重過(guò)大的價(jià)值結(jié)構(gòu)是形成金融危機(jī)的主要原因，后金融危機(jī)時(shí)代仍將持續(xù)。健全的金融規(guī)范可減少銀行風(fēng)險(xiǎn)、防止金融危機(jī)的出現(xiàn)，會(huì)計(jì)規(guī)范對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)、銀行經(jīng)營(yíng)、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，也對(duì)金融規(guī)范的實(shí)施起決定性作用。為適應(yīng)后金融時(shí)代的環(huán)境，消除金融規(guī)范與會(huì)計(jì)規(guī)范的不匹配、改進(jìn)會(huì)計(jì)規(guī)范等銀行和政府的調(diào)整政策與預(yù)防措施必不可少。

一、金融危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)的價(jià)值結(jié)構(gòu)

金融危機(jī)通常指短期利率、資產(chǎn)(股票、不動(dòng)產(chǎn))價(jià)格等與金融相關(guān)的所有指標(biāo)或大部分指標(biāo)超過(guò)正常循環(huán)在很短的時(shí)期內(nèi)急速惡化，企業(yè)無(wú)法支付債務(wù)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)。全球同時(shí)金融危機(jī)，不僅危機(jī)規(guī)模大，一些金融機(jī)構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)或有破產(chǎn)可能，更重要的是由此引發(fā)整個(gè)國(guó)際金融體系遭到破壞、實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。所謂后金融危機(jī)時(shí)代(Post Fi-nancial Crisis Era)就是隨著危機(jī)的緩和，而進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期，指從金融危機(jī)時(shí)期的低谷到緩慢地回升到下一個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮期的到來(lái)之前。這一時(shí)期，由于固有的危機(jī)并沒(méi)有、也不可能完全解決，世界經(jīng)濟(jì)仍存在著很多的不確定性和不穩(wěn)定性。后金融危機(jī)時(shí)代仍具有金融危機(jī)時(shí)代的特征，世界經(jīng)濟(jì)的價(jià)值結(jié)構(gòu)還是一座倒金字塔型(見(jiàn)圖1)。

金字塔底層是在經(jīng)濟(jì)總量中占很小比重的物質(zhì)和知識(shí)產(chǎn)品，其上是商品和真實(shí)的商業(yè)服務(wù)貿(mào)易，再往上有復(fù)雜的債務(wù)、股票和商品期貨，最后位于倒金字塔頂端的是數(shù)量巨大的衍生期貨和其他虛擬資本。這種實(shí)體資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)倒置的結(jié)構(gòu)形態(tài)，使世界經(jīng)濟(jì)面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在后危機(jī)時(shí)代人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期十分模糊，導(dǎo)致各類(lèi)資本不愿意在周期較長(zhǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資，更傾向于可以快進(jìn)快出的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，或者進(jìn)行某類(lèi)資產(chǎn)或資源產(chǎn)品的投資炒作。比如我國(guó)近年來(lái)大蒜、紅豆、綠豆的炒作，房產(chǎn)的炒作，貴金屬的炒作等。熱錢(qián)及大量資本流向虛擬經(jīng)濟(jì)和特定資產(chǎn)、資源、特定產(chǎn)品炒作，相比之下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)反而缺乏資本支持，生存困難。造成這種狀況的原因一直為理論界所探討。

2007年的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了世界范圍的金融危機(jī)。當(dāng)然，導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的直接誘因還包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策失當(dāng)、金融機(jī)構(gòu)貪婪擴(kuò)張、金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏自律、金融監(jiān)管能力弱等，這些因素的共同作用使位于倒金字塔最頂端的金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚和擴(kuò)散。危機(jī)前，各金融機(jī)構(gòu)大力提倡金融創(chuàng)新，而大部分金融創(chuàng)新模糊了金融機(jī)構(gòu)的界限，具有貨幣派生能力的金融經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，使傳統(tǒng)貨幣控制方法難以奏效。同時(shí)，自1998年后，包括我國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)直接金融相對(duì)于間接金融發(fā)展迅速，資本流動(dòng)大量通過(guò)資本市場(chǎng)而不通過(guò)信貸途徑，使監(jiān)管更加復(fù)雜、困難。從外部環(huán)境來(lái)看，經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，加劇了資本的跨國(guó)界融合，企業(yè)并購(gòu)形成的跨國(guó)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)越來(lái)越普遍，使得危機(jī)迅速蔓延到全球，世界各國(guó)都被不同程度地卷入這場(chǎng)金融風(fēng)暴之中，遭受了嚴(yán)重?fù)p失。金融危機(jī)本身又被動(dòng)地加快了全球化進(jìn)程，如在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，一年之內(nèi)的三次G20峰會(huì)被國(guó)際社會(huì)視為應(yīng)對(duì)危機(jī)的最重要機(jī)制，即多國(guó)聯(lián)手才使得這次危機(jī)得到了緩解。

但是，后金融危機(jī)時(shí)代各國(guó)的補(bǔ)救措施主要是超發(fā)貨幣，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家的美國(guó)，還是發(fā)展中國(guó)家的我國(guó)莫不如此，這必然導(dǎo)致全球性通脹或通脹預(yù)期。當(dāng)前，中國(guó)的通脹上升勢(shì)態(tài)及通脹預(yù)期已經(jīng)迫使大多數(shù)人必須考慮怎樣讓自己的資金、資本戰(zhàn)勝CPI，這種心態(tài)對(duì)房地產(chǎn)、黃金等的炒作起到了推波助瀾的作用。這類(lèi)資產(chǎn)其實(shí)已經(jīng)泡沫化，如果再吸引大量資本，必然產(chǎn)生惡性循環(huán)。這不得不讓我們?cè)俅畏此?，能否從各?guó)以及跨國(guó)金融規(guī)范及會(huì)計(jì)規(guī)范上尋找造成金融危機(jī)的原因，能否從金融規(guī)范和會(huì)計(jì)規(guī)范人手降低銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)、提高金融危機(jī)的事前控制水平呢?

二、金融規(guī)范與會(huì)計(jì)規(guī)范

在后金融危機(jī)時(shí)代，金融危機(jī)或者銀行風(fēng)險(xiǎn)的管理手段涉及金融規(guī)范和相關(guān)會(huì)計(jì)規(guī)范，其金融規(guī)范要達(dá)到采取持續(xù)和有效措施應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，其會(huì)計(jì)規(guī)范要達(dá)到描述和及時(shí)反映金融危機(jī)及其風(fēng)險(xiǎn)的目的。我國(guó)的金融及會(huì)計(jì)規(guī)范比較特殊，由于改革初期的法制不健全、金融體系帶有深刻的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)烙印。

一般金融規(guī)范的實(shí)施，金融管理當(dāng)局或金融監(jiān)管部門(mén)通常要考慮到個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的健全性和流動(dòng)性，使其機(jī)能得到充分發(fā)揮，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、持續(xù)成長(zhǎng)。由于金融規(guī)范具有金融機(jī)構(gòu)或金融系統(tǒng)內(nèi)相繼發(fā)生的連鎖性特點(diǎn)，所以金融規(guī)范不僅針對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)，還要針對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)進(jìn)行約束和實(shí)施。金融機(jī)構(gòu)或金融系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)緊密相連，其實(shí)施帶有政策性或政治性色彩。所以廣義的金融規(guī)范的一部分由央行負(fù)責(zé)，至少在形式上隔斷了與政策、政治的關(guān)聯(lián)。中國(guó)人民銀行擔(dān)當(dāng)央行角色，在1987年以《會(huì)計(jì)法》(1985)和《銀行管理暫行條例》為基礎(chǔ)，制定了《全國(guó)銀行統(tǒng)一會(huì)計(jì)基本制度》。

為適時(shí)推出適用的規(guī)范，金融管理當(dāng)局或金融監(jiān)管部門(mén)需要了解單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或金融系統(tǒng)的財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)狀況信息的大部分是會(huì)計(jì)信息?？紤]到金融機(jī)構(gòu)及金融業(yè)務(wù)的特殊性及重要性，往往金融管理當(dāng)局或金融監(jiān)管部門(mén)自身便成為制訂面向金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)就此會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布與運(yùn)用握有實(shí)質(zhì)的權(quán)力。如我國(guó)的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》(1993)是在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》基礎(chǔ)上，由財(cái)政部和中國(guó)人民銀行聯(lián)合制定并實(shí)施。至2006年財(cái)政部了由一項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則構(gòu)成的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，其中四項(xiàng)是針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(說(shuō)明我國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)范也進(jìn)入以準(zhǔn)則為主的年代)。這些針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)規(guī)范與我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變革緊密相關(guān)，尤其受?chē)?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)高速發(fā)展與國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境日趨一體化所驅(qū)動(dòng)。

從會(huì)計(jì)影響經(jīng)濟(jì)的過(guò)程來(lái)看(如圖表2所示)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、金融危機(jī)、資本市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)等

存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系。金融危機(jī)情況下金融商品等虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品價(jià)格普遍下跌(或期望利潤(rùn)空間減少)后，按現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量體系要求以市價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)量，下跌部分計(jì)入損失，影響企業(yè)利潤(rùn)降低。從企業(yè)角度看這會(huì)引發(fā)股價(jià)下跌，繼而擴(kuò)大資產(chǎn)減值等隱含損失；從銀行的角度看，向企業(yè)的貸款收回的可能性降低，形成滯賬或呆賬，銀行如果按照會(huì)計(jì)規(guī)范采取提取準(zhǔn)備金等措施，加大銀行的費(fèi)用，嚴(yán)重影響銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。此惡性連鎖反應(yīng)的直接結(jié)果是銀行不貸款給企業(yè)，造成企業(yè)融資難，經(jīng)營(yíng)不利，進(jìn)而導(dǎo)致整體股市下跌、影響經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)惡化，最終影響整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)滑坡或內(nèi)在質(zhì)量降低。

金融規(guī)范與會(huì)計(jì)規(guī)范在約束金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理常有不相對(duì)應(yīng)的“交錯(cuò)”現(xiàn)象。金融規(guī)范中典型的或者成為最實(shí)際有用的是規(guī)范自有資本比率。由于此比率關(guān)系到是否符合上市標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)系到跨國(guó)結(jié)算業(yè)務(wù)的開(kāi)展，所以在金融業(yè)已實(shí)施多年，我國(guó)的銀行也很重視，業(yè)內(nèi)議論得已經(jīng)比較充分，從國(guó)際結(jié)算銀行BIS規(guī)定銀行的自有資本不得低于8％的一般比率，到4％的核心自有資本比率，體現(xiàn)了從重視“量”到重視“質(zhì)”的飛躍。然而，自有資本比率計(jì)算公式中的隱含利潤(rùn)的計(jì)算，按照會(huì)計(jì)規(guī)范所確定的推斷標(biāo)準(zhǔn)不一，以及實(shí)務(wù)中恣意計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的現(xiàn)實(shí)，確實(shí)使得自有資本比率的計(jì)算說(shuō)服力下降。即會(huì)計(jì)規(guī)范有時(shí)使得原本為業(yè)內(nèi)認(rèn)可的金融規(guī)范乏力，改變這種金融規(guī)范與會(huì)計(jì)規(guī)范的“交錯(cuò)”狀態(tài)，需要雙方面的改革，主要還是現(xiàn)行會(huì)計(jì)體系的改革。

三、后金融危機(jī)時(shí)代的政策調(diào)整與預(yù)防措施

金融風(fēng)險(xiǎn)不可能完全計(jì)量和控制，不存在完全的風(fēng)險(xiǎn)管理。原因如下：

一是金融風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和多數(shù)性。金融機(jī)構(gòu)的融資方和投資方的事件種類(lèi)不同，量又很大，即便金融機(jī)構(gòu)在摸索典型風(fēng)險(xiǎn)案例和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，并進(jìn)行計(jì)量，開(kāi)發(fā)駕馭手法，培養(yǎng)專(zhuān)門(mén)人才，但其作用十分有限是不爭(zhēng)的事實(shí)。

二是金融環(huán)境的變動(dòng)性。作為給金融機(jī)構(gòu)的融資方和投資方帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)或者影響的經(jīng)濟(jì)性要素和環(huán)境，經(jīng)常變化，比如股價(jià)、市場(chǎng)利率不斷變化、變動(dòng)，可能導(dǎo)致股價(jià)或利率進(jìn)一步變化。這樣的原因要素與環(huán)境，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)是不能控制的。

三是金融市場(chǎng)的政策性。與市場(chǎng)環(huán)境及指數(shù)并列，產(chǎn)業(yè)政策、金融政策及經(jīng)濟(jì)政策，也反映某時(shí)點(diǎn)或時(shí)期的狀況而(不同)變化。特別是金融危機(jī)事態(tài)的產(chǎn)生，大都來(lái)自于政策失敗，與其說(shuō)市場(chǎng)失敗不如說(shuō)政府失敗更為恰當(dāng)。

總的來(lái)說(shuō)，形成金融危機(jī)的根本原因還是資金的需求或者供給的不匹配所致(還可以細(xì)分為需要在先型和供給在先型，本文不做討論)。但從會(huì)計(jì)學(xué)角度來(lái)看，形成金融危機(jī)上的原因是會(huì)計(jì)制度改革的滯后性。不管是微觀還是宏觀供需關(guān)系都存在不匹配，即會(huì)計(jì)信息沒(méi)有得到及時(shí)傳遞或者難以傳遞。

在危機(jī)防范手段上，除上述自有資本比率的金融規(guī)范修訂外，屬于政策調(diào)整的審慎政策(Prudence policy)的采用備受關(guān)注。審慎政策屬于風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域，按照控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間可以分為事前控制措施和事后控制措施。前者主要通過(guò)銀行健全的安全的經(jīng)營(yíng)體系，將銀行破產(chǎn)防患于未然，具體措施通常有自有資本比率規(guī)定、流動(dòng)性比率規(guī)定、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)規(guī)定和非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)規(guī)定、可出售不動(dòng)產(chǎn)規(guī)定、大宗融資規(guī)定、分紅率規(guī)定、外匯保有額規(guī)定等。后者主要防止由于個(gè)別銀行倒閉引發(fā)金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，讓存款者及銀行的交易方減少擔(dān)心，具體措施主要有存款保險(xiǎn)制度和銀行破產(chǎn)救助措施等。審慎政策還有微觀和宏觀之分(具體差異可以參見(jiàn)表1)，所謂微觀審慎政策把個(gè)別銀行的經(jīng)營(yíng)危機(jī)救助作為中層目標(biāo)，最終目標(biāo)鎖定在作為消費(fèi)者的投資者和存款人的保護(hù)上；所謂宏觀審慎政策不限于個(gè)別銀行經(jīng)營(yíng)危機(jī)的救助，把防止金融體系整體危機(jī)作為中層目標(biāo)，最終目標(biāo)鎖定在經(jīng)濟(jì)社會(huì)成本的降低上。

銀行或金融監(jiān)管部門(mén)在實(shí)施審慎政策時(shí)離不開(kāi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與財(cái)務(wù)信息，微觀審慎政策中用到的財(cái)務(wù)信息基本上屬于個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的；宏觀審慎政策中用到的財(cái)務(wù)信息基本上屬于金融行業(yè)的以及國(guó)家整體的，大都為個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的信息匯總而成。審慎政策的建立和實(shí)施、監(jiān)督都是金融規(guī)范內(nèi)容，它對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)范及實(shí)質(zhì)性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定與應(yīng)用產(chǎn)生重大影響，也說(shuō)明金融規(guī)范與會(huì)計(jì)規(guī)范不僅有“交錯(cuò)”，還有“融合”，這些金融規(guī)范反映出與會(huì)計(jì)規(guī)范的關(guān)聯(lián)度應(yīng)引發(fā)規(guī)范制定機(jī)構(gòu)的足夠重視。

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融資本很容易跨越國(guó)界移動(dòng)，因而，金融危機(jī)更容易形成全球危機(jī)，克服金融危機(jī)的國(guó)際合作也日益重要。在這一背景下，金融及會(huì)計(jì)政策的跨國(guó)統(tǒng)一十分必要，也是必然的。過(guò)去只需發(fā)達(dá)國(guó)家G7或G8組織達(dá)成協(xié)議即可解決的，眼下非包括發(fā)展中國(guó)家的G20乃至G28組織通過(guò)不可，這是世界經(jīng)濟(jì)實(shí)力分散的結(jié)果，也是包括我國(guó)在內(nèi)的新崛起國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力增加導(dǎo)致政治地位提高的必然結(jié)果。無(wú)論將來(lái)何種國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)制定金融以及會(huì)計(jì)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該把金融規(guī)范和會(huì)計(jì)規(guī)范統(tǒng)籌考慮、整合運(yùn)用，解決金融規(guī)范及會(huì)計(jì)規(guī)范的“交錯(cuò)”問(wèn)題列在首位。

后金融危機(jī)時(shí)代應(yīng)該出現(xiàn)的超發(fā)貨幣、通脹等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象正在我國(guó)上演，政府的提高銀行準(zhǔn)備金率等反應(yīng)對(duì)策或者緊縮、審慎的調(diào)控手段也已不斷推出，但原有資產(chǎn)的貶值，可動(dòng)用資金的減少，支付利息成本提高，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的貸款風(fēng)險(xiǎn)判斷難度加大，再加上外資銀行紛紛進(jìn)入內(nèi)地使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等等，對(duì)于銀行為主的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)迎來(lái)了史無(wú)前例的挑戰(zhàn)。這要求我們制定政策時(shí)要從宏觀和微觀兩方面審慎考慮：在調(diào)整金融規(guī)范的同時(shí)加大考慮會(huì)計(jì)規(guī)范的力度，如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定過(guò)程與會(huì)計(jì)主體監(jiān)管過(guò)程相結(jié)合，金融行業(yè)準(zhǔn)則體現(xiàn)金融(實(shí)施)與會(huì)計(jì)的結(jié)合；為了增強(qiáng)不同行業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性，保持金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)在邏輯的一致性，使不同金融機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售的相同或者類(lèi)似金融產(chǎn)品采用同樣的確認(rèn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)；正確理解公允價(jià)值的市場(chǎng)性以及把公允價(jià)值計(jì)量限制在最小范圍內(nèi)，使金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債確認(rèn)計(jì)量的口徑一致；加大準(zhǔn)則修訂力度，盡量降低會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的選擇性和壓縮職業(yè)判斷空間，將有利于金融機(jī)構(gòu)在實(shí)務(wù)操作中執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

參考文獻(xiàn)：

篇3

所謂后金融危機(jī)時(shí)代，準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)它并不是一個(gè)嚴(yán)格意義上的學(xué)術(shù)概念，而是被用來(lái)樂(lè)觀估計(jì)金融危機(jī)最危急的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，世界金融現(xiàn)在處于恢復(fù)時(shí)期的時(shí)代。金融危機(jī)過(guò)后，全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但由于其經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的深刻變化，其會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過(guò)程產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。本文的研究正是基于對(duì)金融危機(jī)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的主要變化而展開(kāi)的。在后金融危機(jī)時(shí)代，歐洲各國(guó)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中都面臨著一個(gè)共同的挑戰(zhàn)，也即是這個(gè)時(shí)代的基本特征，“不確定性”。受金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊和影響，各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和形勢(shì)都受到了巨大影響，雖然隨著金融危機(jī)時(shí)代的離去，后金融危機(jī)時(shí)代的相繼到來(lái)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都面臨著全面復(fù)蘇的機(jī)會(huì)，但是，不可否認(rèn)的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的諸多不確定性因素仍然繼續(xù)存在著。例如，美國(guó)陷入“格林斯潘困境”的可能性很大，即為解決時(shí)下的問(wèn)題，而埋下未來(lái)引發(fā)更多更大的問(wèn)題的隱患，而這些隱患很有可能是全球性的。另外經(jīng)濟(jì)虛熱實(shí)冷，虛擬經(jīng)濟(jì)不斷加溫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)變冷，然而很多政府的經(jīng)濟(jì)緩解政策卻是首先針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的，所以由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)卻沒(méi)有率先得到緩解，其發(fā)展形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。當(dāng)然，這些不確定的因素還有很多，它們都一同影響著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，歐洲各國(guó)的職業(yè)教育的發(fā)展自然也受到相當(dāng)?shù)臎_擊。

近年來(lái)，歐洲國(guó)家職業(yè)教育的發(fā)展都取得了不同程度的進(jìn)步，職業(yè)教育所培養(yǎng)的人才都為各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展貢獻(xiàn)出了很大的力量。但是，由于這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，大量工作人員相繼失業(yè)，職業(yè)教育所培養(yǎng)的人才難以與社會(huì)相應(yīng)的行業(yè)接軌，大批職校畢業(yè)生都“漂浮”于社會(huì)之中，這樣就直接導(dǎo)致職業(yè)教育吸引力減弱，發(fā)展受到制約。同時(shí)，另一方面由于受到金融危機(jī)的影響，各國(guó)對(duì)于職業(yè)教育的投入也大大縮水，職教的正常運(yùn)行受到了一定的阻礙。所以，在當(dāng)前的后金融危機(jī)時(shí)代，職業(yè)教育的發(fā)展的確是處于一個(gè)“難上易下”的局面，其發(fā)展的滯后是必然的。而職業(yè)教育的發(fā)展滯后卻又必然會(huì)加重對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極影響，使經(jīng)濟(jì)的發(fā)展缺乏相應(yīng)的技術(shù)和人才支持，同時(shí)社會(huì)的閑散人員必然會(huì)急速增多，試想這種局面如果長(zhǎng)期存在其必定會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，同時(shí)還會(huì)威脅到社會(huì)的安寧與穩(wěn)定。正是認(rèn)識(shí)到了這種危險(xiǎn)性，歐洲國(guó)家紛紛把發(fā)展職業(yè)教育作為解決就業(yè)和再就業(yè)問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，以期能夠在這個(gè)新的歷史起點(diǎn)早登經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的高點(diǎn)。

二、歐洲主要國(guó)家職業(yè)教育發(fā)展新路徑

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展除了需要資金技術(shù)條件外，最重要的就是人力資源。無(wú)論是貿(mào)易發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，技術(shù)手段的更新，還是國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面現(xiàn)代化的實(shí)現(xiàn)，這些成敗的關(guān)鍵都在于職業(yè)教育。德國(guó)、英國(guó)等歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的起飛和高速增長(zhǎng)都向我們證明了這一點(diǎn)。因此，在現(xiàn)在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，歐洲國(guó)家還是十分重視對(duì)職業(yè)教育發(fā)展新路徑的探索，并積極調(diào)整關(guān)于職業(yè)教育的相關(guān)政策，以促進(jìn)職業(yè)教育的繼續(xù)良好發(fā)展。

1.丹麥。作為一個(gè)外向型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)危機(jī)給丹麥帶來(lái)了較大的沖擊。丹麥教育部職教司司長(zhǎng)索倫•漢森介紹說(shuō)，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，從企業(yè)中減少了20萬(wàn)個(gè)職位，更多的學(xué)徒失去了到企業(yè)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。為此，丹麥政府及時(shí)采取了針對(duì)企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，給每個(gè)接收學(xué)徒學(xué)習(xí)的企業(yè)提供了1萬(wàn)歐元獎(jiǎng)金，并采取了靈活的培訓(xùn)途徑，通過(guò)增強(qiáng)在學(xué)校的培訓(xùn)，作為企業(yè)培訓(xùn)的補(bǔ)充。如今，這些措施取得了良好成效，丹麥學(xué)徒的數(shù)量上升了20％，更多年輕人接受了相關(guān)技能培訓(xùn)。這樣在很大程度上增強(qiáng)了職業(yè)教育的吸引力，吸納更多的青年人員接受職業(yè)教育，并最終為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供強(qiáng)大的人力資源支持。

2.英國(guó)。作為主要的資本主義國(guó)家之一，英國(guó)所受金融危機(jī)的影響也是相當(dāng)深刻的。金融危機(jī)使英國(guó)的繼續(xù)教育和技能培訓(xùn)的預(yù)算縮減了25％，當(dāng)然這就會(huì)直接阻礙職業(yè)教育的良好發(fā)展，由于師資和學(xué)校技術(shù)設(shè)備都會(huì)直接受到影響，所以，進(jìn)一步就會(huì)直接影響到職業(yè)教育教學(xué)質(zhì)量的提高和降低職業(yè)學(xué)校的吸引力。面對(duì)這種局面，英國(guó)公布了政府開(kāi)支審查報(bào)告，叫停“培訓(xùn)獲利”項(xiàng)目，重新把資金投向針對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際工作崗位的學(xué)習(xí)，同時(shí)還大力改革了學(xué)分和資格框架。目前，英國(guó)保證了職業(yè)資格反映用工單位不斷變化的需要，實(shí)習(xí)學(xué)員增加到7.5萬(wàn)個(gè)。這樣職業(yè)教育的靈活性得到了增強(qiáng)，更貼近經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要，當(dāng)然也就能夠得到更好的發(fā)展。

3.瑞典。在瑞典這個(gè)高工資、高稅收和高福利制度的國(guó)家，從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，瑞典對(duì)職業(yè)技術(shù)教育進(jìn)行了全面的改革，建立了適合于本國(guó)需要的職業(yè)教育與普通教育一體化的新體制，成為北歐的典范，后來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展其職業(yè)教育也一直在改革和發(fā)展。但是，由于受到金融危機(jī)的影響，當(dāng)前其職業(yè)教育的發(fā)展也是受到了嚴(yán)重制約。面對(duì)這樣的形勢(shì)，瑞典政府繼續(xù)堅(jiān)持其典型的職業(yè)教育發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，即用人單位和政府共同承擔(dān)職業(yè)教育責(zé)任。用人單位要能夠影響教學(xué)內(nèi)容，比如開(kāi)設(shè)課程前明確用工需求，參與設(shè)計(jì)課程；授課過(guò)程中，承擔(dān)學(xué)生在工廠實(shí)踐學(xué)習(xí)的有關(guān)費(fèi)用，參與修訂課程設(shè)置，并發(fā)揮影響力，如加入課程管理小組等。這樣權(quán)責(zé)分明，各自承擔(dān)，有利于職業(yè)教育的高效發(fā)展。

4.德國(guó)。金融危機(jī)對(duì)德國(guó)產(chǎn)生了短期沖擊和長(zhǎng)期影響，而其中就業(yè)崗位的降低就直接影響了職業(yè)教育的發(fā)展，受職業(yè)教育的學(xué)生難以就業(yè)直接使得學(xué)生的積極性降低，減弱職業(yè)教育的吸引力。同時(shí)德國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到了嚴(yán)重沖擊，這使得職業(yè)教育的發(fā)展缺乏相應(yīng)的資金和技術(shù)支持。面對(duì)這樣的狀況，德國(guó)繼續(xù)鼓勵(lì)職業(yè)學(xué)校推行“資格認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)”的辦學(xué)特色，強(qiáng)化職業(yè)學(xué)校的教學(xué)要求和標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)其辦學(xué)質(zhì)量，通過(guò)職業(yè)資格認(rèn)證，強(qiáng)化了企業(yè)的用人標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步深化了企業(yè)和職業(yè)學(xué)校的聯(lián)系，有利于企業(yè)和職業(yè)學(xué)校建立長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系，這樣職業(yè)學(xué)校就能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更強(qiáng)力的人力資源，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。

三、總結(jié)與啟示

縱觀歐洲各國(guó)在后金融危機(jī)時(shí)代職業(yè)教育發(fā)展的新舉措，可以發(fā)現(xiàn)歐洲各國(guó)都將職業(yè)教育的發(fā)展放到了一個(gè)新的戰(zhàn)略高點(diǎn)，因?yàn)樵谶@經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如何發(fā)展好職業(yè)教育在很大程度上決定了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和質(zhì)量。本文所談到的歐洲各國(guó)都采取了實(shí)質(zhì)性的政策措施來(lái)為職業(yè)教育的發(fā)展提供更好的主客觀條件，同時(shí)各國(guó)政府都還積極鼓勵(lì)各個(gè)行業(yè)團(tuán)體來(lái)與學(xué)校共同承擔(dān)責(zé)任，共同發(fā)揮建設(shè)性的作用，使職業(yè)教育高效而穩(wěn)定地持續(xù)發(fā)展。在對(duì)歐洲各國(guó)關(guān)于職業(yè)教育發(fā)展新的舉措進(jìn)行總結(jié)思考的基礎(chǔ)上，我們可以以一種新的視角來(lái)看我國(guó)當(dāng)前職業(yè)教育，并對(duì)其發(fā)展概況有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。與歐洲國(guó)家相同的是，我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也受到了世界性范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻影響，雖然目前這次危機(jī)似乎已經(jīng)離去，但是它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響卻仍然存在著，而這也會(huì)在很大程度上影響到我國(guó)的職業(yè)教育。例如，隨著出口的大規(guī)?？s減，許多行業(yè)的勞動(dòng)力也不得不大規(guī)模流失，大量勞動(dòng)力的失業(yè)使得職業(yè)學(xué)校的畢業(yè)生就業(yè)機(jī)會(huì)更加渺小，“上學(xué)不上學(xué)都失業(yè)”的觀念在當(dāng)前的許多職業(yè)學(xué)?；蛐Ｍ馊藛T中都相當(dāng)普遍，因此，離開(kāi)了企業(yè)的支持與合作，職業(yè)教育就失去了支撐，即少了學(xué)生實(shí)習(xí)和工作的機(jī)會(huì)，同時(shí)也少了來(lái)自企業(yè)的技術(shù)和資金等方面的支持。此外還有許多方面的金融危機(jī)的消極影響仍在繼續(xù)影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和教育的發(fā)展。所以，對(duì)于同樣處于后金融危機(jī)時(shí)代的我國(guó)來(lái)說(shuō)，是很有必要像歐洲國(guó)家所采取的職業(yè)教育的新舉措學(xué)習(xí)和借鑒的，充分吸收其合理因素并結(jié)合我國(guó)的國(guó)情加以利用，開(kāi)拓出一條富有中國(guó)特色，適宜經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)新常態(tài)的職業(yè)教育發(fā)展新道路，這樣才能夠更好更快地幫助我們的職業(yè)教育和經(jīng)濟(jì)走出困境。

（一）政府鼓勵(lì)企業(yè)承擔(dān)責(zé)任職業(yè)教育的發(fā)展不僅僅只是職業(yè)學(xué)校的事情，更多地它還和企業(yè)密切相關(guān)。由于受到金融危機(jī)的影響，許多企業(yè)都縮減了生產(chǎn)規(guī)模，這樣也就大大降低了學(xué)生到企業(yè)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)和學(xué)生參與直接培訓(xùn)的機(jī)會(huì)。當(dāng)然這種局面就會(huì)直接妨礙企業(yè)和職業(yè)學(xué)校的合作，企業(yè)和學(xué)校都只能孤立地從事自己的生產(chǎn)和學(xué)習(xí)。這樣學(xué)校得不到企業(yè)的實(shí)習(xí)崗位和資金技術(shù)支持，企業(yè)也不能參與到學(xué)校的教學(xué)管理中去，其用人理念自然不能得到灌輸，其所需的各種人才也難以得到滿(mǎn)足，這種局面一旦循環(huán)便只會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的惡果并直接阻礙經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展。所以，我們有必要像歐洲各國(guó)學(xué)習(xí)，政府應(yīng)采取相關(guān)的激勵(lì)措施，去鼓勵(lì)企業(yè)接收職業(yè)學(xué)校的學(xué)生，在給他們提供實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)的同時(shí)，企業(yè)的專(zhuān)業(yè)人員還應(yīng)給予學(xué)生科學(xué)的職業(yè)指導(dǎo)和技術(shù)指導(dǎo)，以彌補(bǔ)學(xué)生在校學(xué)習(xí)的不足。例如，丹麥的政府給每個(gè)接收學(xué)徒學(xué)習(xí)的企業(yè)提供了1萬(wàn)歐元獎(jiǎng)金，并采取了靈活的培訓(xùn)途徑，通過(guò)增強(qiáng)在學(xué)校的培訓(xùn)，作為企業(yè)培訓(xùn)的補(bǔ)充。只有實(shí)踐才能夠真正使職業(yè)學(xué)校的學(xué)生成為合格的勞動(dòng)者。同時(shí)，政府還有職責(zé)鼓勵(lì)企業(yè)與學(xué)校簽訂長(zhǎng)期的用人與合作合同，這樣才能使得雙方都有明確的責(zé)任，企業(yè)的資金、技術(shù)、實(shí)習(xí)崗位支撐職業(yè)學(xué)校的發(fā)展，而職業(yè)學(xué)校的教學(xué)體現(xiàn)企業(yè)用人要求，培養(yǎng)企業(yè)所需的技術(shù)人才，最后在這種權(quán)責(zé)分明的形勢(shì)下，職業(yè)教育的發(fā)展才能有根本的保障。當(dāng)然政府的鼓勵(lì)措施可以是多方面的，給企業(yè)提供資金補(bǔ)償、適當(dāng)減少企業(yè)的稅收、必要的強(qiáng)制措施等都是被歡迎的，前提是只要能適合雙方的共同發(fā)展的措施政府都應(yīng)堅(jiān)決地執(zhí)行。

（二）加強(qiáng)職業(yè)資格認(rèn)證在后金融危機(jī)時(shí)代，各個(gè)行業(yè)企業(yè)的繁榮與消逝變化無(wú)常，企業(yè)的用工要求也不斷變化。要使職業(yè)教育跟上發(fā)展的步伐，就必須加強(qiáng)技能培訓(xùn)，使學(xué)生的就業(yè)有保障。在這樣的形勢(shì)下，怎樣使職業(yè)資格能更好地反應(yīng)并體現(xiàn)企業(yè)的用人要求則是職業(yè)教育的發(fā)展所必須考慮的重大問(wèn)題。在新的就業(yè)形勢(shì)下，傳統(tǒng)的職業(yè)資格認(rèn)證已經(jīng)不能完全科學(xué)地反應(yīng)出企業(yè)的用人標(biāo)準(zhǔn)了，這樣職業(yè)學(xué)校所培養(yǎng)出來(lái)的人才就難以找到對(duì)口的工作崗位。一旦這種不一致長(zhǎng)期存在下去，企業(yè)則會(huì)失去勞動(dòng)力來(lái)源，而學(xué)校培養(yǎng)的人才也只能被白白浪費(fèi)，所以，國(guó)家理應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)的職業(yè)資格認(rèn)證，增強(qiáng)職業(yè)教育的靈活性，以此來(lái)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展變化對(duì)人才所提出的新的要求。職業(yè)學(xué)校還需進(jìn)一步加強(qiáng)“可證融通”的教學(xué)方式，將課程教學(xué)與整證書(shū)考試有機(jī)結(jié)合，同時(shí)還將職業(yè)資格考試的內(nèi)容納入教學(xué)計(jì)劃和教學(xué)大綱，這樣就能實(shí)現(xiàn)取證與課程教學(xué)的良性對(duì)接。

篇4

 

 

      金融發(fā)展史實(shí)際上就是金融創(chuàng)新史，金融創(chuàng)新是推動(dòng)金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮乃至社會(huì)進(jìn)步的動(dòng)力之一。長(zhǎng)期以來(lái)，金融創(chuàng)新的積極意義受到主流理論界和實(shí)務(wù)界的充分肯定。不少學(xué)者對(duì)金融業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新推崇備至，并稱(chēng)之為“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)”，[1]隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)及其引發(fā)的全球金融危機(jī)，金融創(chuàng)新又成了很多人批評(píng)的對(duì)象。如何以此為契機(jī)完善金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度并防范金融危機(jī)的再次發(fā)生，成為擺在人們面前的一個(gè)重要問(wèn)題。發(fā)表站

      一、金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度的特質(zhì)（注釋1：法律責(zé)任是義務(wù)主體不履行法律義務(wù)所必須承擔(dān)的不利法律后果，是法律義務(wù)在特定情形下的轉(zhuǎn)化。隨著法律制度的不斷發(fā)展，法律責(zé)任與法律義務(wù)越來(lái)越難以區(qū)分，因此本文并不對(duì)法律責(zé)任和法律義務(wù)做嚴(yán)格區(qū)分。）

      法律責(zé)任是法律的基本構(gòu)成要素之一，是實(shí)現(xiàn)權(quán)利、履行義務(wù)的重要保障。金融創(chuàng)新產(chǎn)品某種程度上是金融機(jī)構(gòu)規(guī)避金融監(jiān)管的產(chǎn)物，[2]因此，相關(guān)法律責(zé)任制度自然受到金融自由主義價(jià)值理念的影響。從金融自由主義與金融創(chuàng)新產(chǎn)品的關(guān)系入手，是理解金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任特質(zhì)的關(guān)鍵切入點(diǎn)。

      金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展與金融自由化有著密切的關(guān)系。20世紀(jì)70年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)滯脹，盛極一時(shí)的凱恩斯主義逐漸衰落，自由主義市場(chǎng)理念再次獲得正統(tǒng)地位，以撒切爾主義、華盛頓共識(shí)等為代表的自由主義思想日漸興起。在此背景下，金融自由主義與金融全球化、金融科技化成為過(guò)去20年金融發(fā)展的三大基本特征。金融自由化為金融業(yè)帶來(lái)三個(gè)效應(yīng)：一是各國(guó)政府紛紛放松對(duì)金融業(yè)的管制，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式逐步擴(kuò)張，以各類(lèi)基金、投資銀行、保險(xiǎn)公司以及金融控股公司等中介機(jī)構(gòu)為代表的金融新生力量異軍突起。他們向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行發(fā)起了挑戰(zhàn)，銀行業(yè)在金融資源配置格局中的統(tǒng)治地位受到巨大沖擊。利率、匯率等市場(chǎng)變量的巨幅波動(dòng)又使銀行遭遇到了前所未有的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。二是金融創(chuàng)新力量得到急劇釋放，最突出的表現(xiàn)就是以金融工程技術(shù)為核心的各種金融衍生產(chǎn)品的大量涌現(xiàn)。[3]三是去監(jiān)管化改革風(fēng)起云涌。以美國(guó)為例，政府先后廢除、修改、頒布了一系列有關(guān)金融監(jiān)管改革的法律。1973年取消了資本流入限制，1980年《存款機(jī)構(gòu)放松管制與貨幣控制法》逐步取消了對(duì)定期存款和儲(chǔ)蓄存款的利率上限管制，允許放貸機(jī)構(gòu)以高利率、高費(fèi)率向低收入者放貸，以補(bǔ)償放貸機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，1982年《可選擇抵押交易平價(jià)法》規(guī)定放貸機(jī)構(gòu)可采用浮動(dòng)利率放貸和氣球式支付（Balloon Payments）（注釋2：也譯作漂浮式付款（balloon payments）指分期付款中最后一筆數(shù)目較大的付款。例如，一筆10萬(wàn)美元的貸款，在前9年每年償付5000美元，最后一年償付55000美元。顧客往往會(huì)以為償還債務(wù)相當(dāng)容易，而忽略了最后的一筆付款。），1982年《加恩·圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》允許儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活期存款，發(fā)放商業(yè)貸款。這些改革的根本目的即在于放松對(duì)金融業(yè)的管制，提高金融效率。

      隨著有關(guān)利率管制、機(jī)構(gòu)管制、匯率和資本流動(dòng)限制的放松或逐步取消，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展又進(jìn)一步獲得了良好的外部制度環(huán)境。此外，計(jì)算機(jī)技術(shù)、遠(yuǎn)程通信技術(shù)的發(fā)展也為金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展提供了重要的技術(shù)條件?？偟膩?lái)說(shuō)，金融自由主義和放松監(jiān)管直接影響了金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展的制度環(huán)境，其導(dǎo)向性的價(jià)值目標(biāo)主要體現(xiàn)為自由理念，即取消對(duì)金融機(jī)構(gòu)的種種限制，允許其從事各種經(jīng)營(yíng)行為。在這種思潮和制度變革下，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的義務(wù)和責(zé)任逐漸被減少和淡化，其發(fā)展給相關(guān)各方的權(quán)益帶來(lái)了不同性質(zhì)的影響，形成了金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任制度自身的特質(zhì)。

      對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展的一個(gè)重要條件即金融管制的減少，金融創(chuàng)新產(chǎn)品激增的背后反映了政府放松金融管制的結(jié)果。從很大程度上說(shuō)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身就是逃避法律責(zé)任的產(chǎn)物，其迅速發(fā)展表明：金融機(jī)構(gòu)的自由增加了，但其所承擔(dān)的義務(wù)和法律責(zé)任較之過(guò)去大量減少。因此，金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身反映了金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任與權(quán)利處于失衡狀態(tài)，即所應(yīng)承擔(dān)的法律上的義務(wù)和責(zé)任被不恰當(dāng)?shù)販p少了。這是金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任的第一個(gè)特征。

      對(duì)于投資者和社會(huì)大眾而言，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展意味著投資和消費(fèi)的范圍更加廣泛。一方面，種類(lèi)繁多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品確實(shí)滿(mǎn)足了不同階層、不同消費(fèi)者的個(gè)性化需求；另一方面，也加劇了消費(fèi)者和投資者理解與挑選金融產(chǎn)品的難度，一些欺詐性、不公平的條款掩蓋了金融機(jī)構(gòu)的義務(wù)。由于這些創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，很多業(yè)內(nèi)人士也不見(jiàn)得了解其中的奧妙，憑消費(fèi)者的金融常識(shí)顯然無(wú)法識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，不少次級(jí)貸款借款人最后只能以喪失贖回權(quán)乃至申請(qǐng)自然人破產(chǎn)作為結(jié)局。在消費(fèi)者保護(hù)理念深入人心的今天，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)雜性問(wèn)題證明金融機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者的權(quán)利與義務(wù)存在明顯的失衡，并引發(fā)了社會(huì)對(duì)于加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)和加大金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任的呼聲。

      對(duì)于政府特別是監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的弊端為其監(jiān)管能力提出了挑戰(zhàn)。一方面，金融創(chuàng)新產(chǎn)品加大了監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的難度，金融創(chuàng)新產(chǎn)品違法行為具有隱蔽性和復(fù)雜性，對(duì)其責(zé)任的認(rèn)定專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力提出了更高要求，特別是對(duì)于復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，客觀地說(shuō)確實(shí)沒(méi)有多少人能講清楚，更談不上采取有效的監(jiān)管手段；另一方面，在金融業(yè)利益集團(tuán)的游說(shuō)下，立法機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)容易偏離公正的監(jiān)管立場(chǎng)，甚至出現(xiàn)監(jiān)管俘獲現(xiàn)象，放棄自身職責(zé)，無(wú)視金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的法律責(zé)任。

      對(duì)于社會(huì)整體而言，由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品，特別是金融衍生品具有很強(qiáng)的外部性，在整個(gè)社會(huì)中占有舉足輕重的地位，因而金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任與其它領(lǐng)域的法律責(zé)任相比具有更強(qiáng)的社會(huì)性，而不能局限于普通的民事責(zé)任。雖然金融創(chuàng)新產(chǎn)品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的功能，但從社會(huì)整體來(lái)看，個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避并沒(méi)有消除整體風(fēng)險(xiǎn)的存在，而是將風(fēng)險(xiǎn)傳遞到一個(gè)更大的范圍上，不同的國(guó)家、不同的市場(chǎng)可能都會(huì)卷入其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也可能因此進(jìn)一步增加。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的外部性決定了其法律責(zé)任制度更加具有社會(huì)性，與公共利益及消費(fèi)者的權(quán)益聯(lián)系更加緊密，在金融風(fēng)險(xiǎn)防范和金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)中具有強(qiáng)大且不可替代的功能。這次金融危機(jī)表明，對(duì)法律責(zé)任的淡化和逃避是引發(fā)危機(jī)的重要原因之一。因此，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任制度應(yīng)以維護(hù)市場(chǎng)安全和秩序，保護(hù)市場(chǎng)參與者的合法利益，以及促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，并根據(jù)這樣的目標(biāo)進(jìn)行創(chuàng)新和完善。

      二、后金融危機(jī)時(shí)代美國(guó)金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度的改革

      在本輪全球金融危機(jī)中，次級(jí)按揭貸款以及在此基礎(chǔ)上再次創(chuàng)新的金融衍生品扮演了十分重要的角色。次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府及國(guó)會(huì)對(duì)此進(jìn)行了深刻反思，提出了規(guī)模宏大的金融監(jiān)管改革方案以及相應(yīng)的法案，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入、高管薪酬機(jī)制、金融衍生品市場(chǎng)、金融創(chuàng)新產(chǎn)品的消費(fèi)者與投資者保護(hù)、金融創(chuàng)新產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)監(jiān)管等領(lǐng)域加大改革力度，旨在恢復(fù)金融創(chuàng)新領(lǐng)域權(quán)利義務(wù)的對(duì)應(yīng)，強(qiáng)化金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任，重構(gòu)負(fù)責(zé)任的金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)及監(jiān)管制度。

      （一）加強(qiáng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品準(zhǔn)入監(jiān)管

      在美國(guó)最近的金融制度改革中，金融產(chǎn)品的準(zhǔn)入監(jiān)管成為一個(gè)重要內(nèi)容，政府希望有權(quán)測(cè)試和審查金融創(chuàng)新產(chǎn)品的安全性能。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，與過(guò)去的金融創(chuàng)新相比，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)允許增加消費(fèi)者福利的負(fù)責(zé)任創(chuàng)新，為做到此點(diǎn)，金融監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)通過(guò)了解更多問(wèn)題的方式事先排除有害的金融創(chuàng)新，如詢(xún)問(wèn)在不利的金融環(huán)境下該創(chuàng)新產(chǎn)品的表現(xiàn)。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出的金融改革規(guī)劃中，建議設(shè)立金融產(chǎn)品安全委員會(huì)，該委員會(huì)類(lèi)似于美國(guó)的食品和藥品安全委員會(huì)，其主要職能是審查金融創(chuàng)新產(chǎn)品，確保其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于消費(fèi)者是安全的。目前，其相關(guān)立法已經(jīng)提交國(guó)會(huì)審議。[4]

      （二）規(guī)范金融創(chuàng)新產(chǎn)品高管薪酬機(jī)制

      金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高杠桿率源于多種原因，其中包括金融機(jī)構(gòu)的高管薪酬機(jī)制。美國(guó)現(xiàn)行金融高管薪酬機(jī)制扭曲了道德激勵(lì)，加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)，是次貸危機(jī)的原因之一。[5]一方面，一些金融企業(yè)實(shí)行的以短期業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和自律意識(shí)，容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，現(xiàn)行薪酬體制并沒(méi)有約定高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的補(bǔ)償機(jī)制，這種無(wú)責(zé)任設(shè)置的機(jī)制無(wú)疑鼓勵(lì)了高管從事冒險(xiǎn)投機(jī)行為獲利，拉高了企業(yè)的杠桿率，增加了整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

      危機(jī)爆發(fā)后，有學(xué)者建議糾正不正當(dāng)?shù)母吖苄匠昙?lì)，減少利益沖突范圍。在薪酬設(shè)計(jì)上，弱化目前盛行的短期收益導(dǎo)向激勵(lì)，比如按照五年的回報(bào)率而不是一年的回報(bào)率作為分紅的依據(jù)；在薪酬設(shè)計(jì)中應(yīng)考慮杠桿率增加所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，[6]使高管的收入能夠反映可持續(xù)的、真實(shí)的、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)。美國(guó)政府、監(jiān)管者和立法機(jī)構(gòu)都在推動(dòng)高管薪酬與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，根治高管短期激勵(lì)機(jī)制的弊端。美國(guó)的立法建議并沒(méi)有就高管薪酬數(shù)額本身設(shè)定限制，而是禁止那些可能產(chǎn)生重大損失或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)薪酬。奧巴馬政府要求對(duì)由股東對(duì)高管薪酬薪資水平進(jìn)行無(wú)強(qiáng)制力的投票表決。[7]眾議院法案規(guī)定金融機(jī)構(gòu)股東就特定事件和“金色降落傘”進(jìn)行無(wú)強(qiáng)制力的表決，要求投資經(jīng)理必須披露股東對(duì)“金色降落傘”和高管薪酬投票的具體結(jié)果。[8]

      （三）加強(qiáng)對(duì)金融衍生品監(jiān)管

      美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管?chē)?yán)重滯后于金融創(chuàng)新的步伐，急劇膨脹的OTC市場(chǎng)未能引起監(jiān)管者的足夠重視，對(duì)沖基金缺乏有效監(jiān)管，衍生品的跨市特點(diǎn)和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的綜合化趨勢(shì)使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作成為必要，然而，美國(guó)證監(jiān)會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)雖曾達(dá)成有關(guān)備忘錄，但是其實(shí)際運(yùn)作情況并不理想。因此，建立一個(gè)全面的框架，對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督是美國(guó)政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的重要策略。美國(guó)財(cái)政部認(rèn)為，某些保險(xiǎn)公司存在過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)行為，許多銀行對(duì)交易對(duì)手的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理較差，使金融危機(jī)被放大。某種程度上由于這些市場(chǎng)缺乏透明度，交易對(duì)手方或監(jiān)管部門(mén)都沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這些復(fù)雜的衍生品可能會(huì)產(chǎn)生如下風(fēng)險(xiǎn)：使一家與AIG規(guī)模相當(dāng)?shù)墓酒飘a(chǎn)，或?qū)φ麄€(gè)金融體系的穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。[9]美國(guó)對(duì)金融衍生品領(lǐng)域監(jiān)管改革建議包括：（1）首次對(duì)信用違約掉期和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管； （2）建立一套強(qiáng)大的監(jiān)管體制，將所有場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的交易商置于一套強(qiáng)有力的監(jiān)管體制之下； （3）要求所有標(biāo)準(zhǔn)化的OTC衍生品合約都通過(guò)適當(dāng)指定的核心交易對(duì)手（CCPs）來(lái)清算，并鼓勵(lì)更多地使用場(chǎng)內(nèi)交易工具； （4）要求非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生品（即非為單一客戶(hù)量身定做的產(chǎn)品）合約都向交易存儲(chǔ)庫(kù)報(bào)告，并在交易的記錄和確認(rèn)、凈額結(jié)算、抵押品和保證金慣例及平倉(cāng)慣例等方面遵守嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)； （5）要求核心交易對(duì)手和交易倉(cāng)庫(kù)對(duì)公眾提供關(guān)于交易規(guī)模和頭寸的匯總數(shù)據(jù)，并向適當(dāng)?shù)穆?lián)邦監(jiān)管部門(mén)以保密的方式提供有關(guān)單個(gè)交易對(duì)手的交易規(guī)模和頭寸的數(shù)據(jù)； （6）要求所有市場(chǎng)主體都符合嚴(yán)格的資質(zhì)要求。在審慎標(biāo)準(zhǔn)方面，要求所有市場(chǎng)主體達(dá)到嚴(yán)格的資質(zhì)要求，并要求其在記錄保存和申報(bào)方面達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。上述規(guī)定意味著將有40%到60%的衍生品會(huì)受到較寬松的監(jiān)管。

      （四）完善金融創(chuàng)新產(chǎn)品的消費(fèi)者與投資者保護(hù)

      金融創(chuàng)新產(chǎn)品給消費(fèi)者保護(hù)帶來(lái)了新的問(wèn)題，金融消費(fèi)者保護(hù)不足是導(dǎo)致次貸危機(jī)的重要原因之一。從保護(hù)消費(fèi)者角度看，一個(gè)非常值得關(guān)注的問(wèn)題是那些金融產(chǎn)品的復(fù)雜性在急劇上升。這種復(fù)雜性是金融創(chuàng)新的“副產(chǎn)品”，在許多情況下與產(chǎn)品透明度和清晰度不斷下降相關(guān)聯(lián)。監(jiān)管不應(yīng)妨礙創(chuàng)新，相反應(yīng)確保創(chuàng)新的足夠透明和充分認(rèn)知度，使消費(fèi)者的選擇能夠進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。同時(shí)，應(yīng)該警惕產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)于復(fù)雜，這樣可能會(huì)使其更難以接近消費(fèi)者。[10]

      針對(duì)美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域出現(xiàn)的嚴(yán)重問(wèn)題，包括金融創(chuàng)新產(chǎn)品如次級(jí)抵押貸款及其衍生品所帶來(lái)的監(jiān)管問(wèn)題，奧巴馬政府建議設(shè)立新的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，保護(hù)消費(fèi)者免受抵押貸款、信用卡等金融產(chǎn)品不公平的傷害，要求金融機(jī)構(gòu)保證提供普通的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。目前，相關(guān)法案已經(jīng)進(jìn)入立法程序。2009年10月22日美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)投票通過(guò)了旨在設(shè)立獨(dú)立的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)的《金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)法案》（H. R.3126），同年12月11日美國(guó)眾議院以223票贊成、202票反對(duì)通過(guò)了規(guī)模更為宏大的包含構(gòu)建獨(dú)立消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)的《華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》（H.R. 4173）。法案關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)的主要內(nèi)容包括：建立獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，定期檢查金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)者保護(hù)合規(guī)情況，禁止不公平的、欺騙性的和濫用的行為與慣例損害金融消費(fèi)者權(quán)益等。金融業(yè)界反對(duì)設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)，認(rèn)為這將增加成本，限制消費(fèi)者選擇空間，但消費(fèi)者組織普遍對(duì)此表示歡迎。

      （五）加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)監(jiān)管

      在資本市場(chǎng)中，信用評(píng)級(jí)是一種有效揭示風(fēng)險(xiǎn)的手段，由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品更加復(fù)雜，投資者對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴(lài)尤為明顯。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)分析關(guān)于借款人及債券發(fā)行方的信息以及市場(chǎng)狀況，評(píng)估公司及政府融資人的違約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)債務(wù)人的及時(shí)償債能力及意愿進(jìn)行有效的判斷。在本輪金融危機(jī)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)際上起到了一種負(fù)面作用，評(píng)級(jí)的公正性和客觀性受到了廣泛質(zhì)疑，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和專(zhuān)業(yè)性存在嚴(yán)重問(wèn)題。一方面，由于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次級(jí)抵押貸款支持證券的高評(píng)級(jí)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警滯后，使得隱藏在基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的風(fēng)險(xiǎn)被忽略，造成了次貸危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)損失規(guī)模巨大；另一方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，由于其收費(fèi)方式及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題，存在利益沖突，而給予了結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品更高的評(píng)級(jí)。在美國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)上，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠普三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)占據(jù)了全部市場(chǎng)份額的 95%。現(xiàn)有的認(rèn)證制度造成了進(jìn)入壁壘，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于相對(duì)壟斷地位。除此之外，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)公司也缺乏實(shí)質(zhì)監(jiān)管，由于法官一般會(huì)裁定評(píng)級(jí)屬于“觀點(diǎn)”，受美國(guó)《憲法第一修正案》“言論表達(dá)自由”的保護(hù)，因而其也無(wú)需對(duì)評(píng)級(jí)本身的準(zhǔn)確性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。

      針對(duì)這些弊端，奧巴馬政府希望在美國(guó)證監(jiān)會(huì)中設(shè)立專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)，監(jiān)管信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)執(zhí)行法律和法規(guī)的情況。眾議院的法案要求美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查，內(nèi)容包括這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否建立了相關(guān)內(nèi)控制度、使用的評(píng)級(jí)方法和盡職情況，法案還要求改善評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理機(jī)制，規(guī)定獨(dú)立董事至少占1/3，且不少于兩名，其任期事先確定，不可更改，報(bào)酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。眾議院的法案使投資者起訴評(píng)級(jí)公司變得更加容易，但仍沒(méi)有觸及評(píng)級(jí)制度的核心問(wèn)題——“發(fā)行人付費(fèi)” 模式，不合理的激勵(lì)機(jī)制依然存在。

三、完善金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度的對(duì)策與建議

      市場(chǎng)失靈與政府失靈是國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要原因，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品領(lǐng)域也不例外。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的日益復(fù)雜為金融機(jī)構(gòu)及其工作人員欺詐提供了可能，也成為爆發(fā)危機(jī)的重要原因。[11]美國(guó)次貸危機(jī)及其引發(fā)的全球金融危機(jī)表明，必須正視金融創(chuàng)新產(chǎn)品的外部性特征，特別是金融創(chuàng)新產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)性、復(fù)雜性、不透明性對(duì)于金融監(jiān)管及法律責(zé)任的背離，完善金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任制度，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)消費(fèi)者與投資者利益。

      （一）更新金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任理念

      在金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展過(guò)程中，金融創(chuàng)新與金融管制相互角逐。美國(guó)學(xué)者凱恩認(rèn)為，金融創(chuàng)新是在法律監(jiān)管的博弈中得到發(fā)展的，并稱(chēng)之為管制的辯證法。在這個(gè)創(chuàng)新過(guò)程中，始終伴隨著金融機(jī)構(gòu)、投資者、社會(huì)大眾這三個(gè)主體間的利益博弈，政府或者監(jiān)管當(dāng)局則居中裁判?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體表面看起來(lái)具有平等的人格，或者稱(chēng)之為法律人格的平等，而實(shí)際上由于各種原因，包括經(jīng)濟(jì)條件、知識(shí)結(jié)構(gòu)、信息不充分或者不對(duì)稱(chēng)，他們?nèi)叩娜烁駥?shí)際上是不平等的，一些金融機(jī)構(gòu)憑借其強(qiáng)大的影響力，游說(shuō)政府或監(jiān)管當(dāng)局逐步放松金融管制，借創(chuàng)新之名推動(dòng)法律的立、改、廢，導(dǎo)致法律上的權(quán)利義務(wù)發(fā)生偏差，次貸危機(jī)給我們敲響了警鐘。[12]因此，應(yīng)重申市場(chǎng)紀(jì)律對(duì)防范金融創(chuàng)新產(chǎn)品的道德風(fēng)險(xiǎn)及保障金融業(yè)安全運(yùn)行的重要意義，并更新法律責(zé)任的理念：第一，應(yīng)當(dāng)站在公共利益和金融業(yè)社會(huì)目標(biāo)的立場(chǎng)上推動(dòng)金融創(chuàng)新朝著有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的方向前進(jìn)，通過(guò)法律制度的設(shè)計(jì)鼓勵(lì)負(fù)責(zé)任的金融創(chuàng)新；第二，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新產(chǎn)品上的權(quán)利與義務(wù)相一致，針對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)雜性及其在交易中的優(yōu)勢(shì)地位，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)對(duì)消費(fèi)者的特別保護(hù)，加重金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任；第三，有必要加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管責(zé)任，限制銀行和其他金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，不能以自由市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)為名放棄監(jiān)管立場(chǎng)。[13]

      （二）明確金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任主體

      在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法制的理念中，職權(quán)與職責(zé)應(yīng)當(dāng)是統(tǒng)一的。在現(xiàn)實(shí)中，監(jiān)管主體的法律責(zé)任經(jīng)常被忽視，美國(guó)金融危機(jī)也暴露了同樣的問(wèn)題。盡管如此，美國(guó)目前的改革主要著眼于擴(kuò)大監(jiān)管范圍和增加監(jiān)管職權(quán)，仍未能解決監(jiān)管者責(zé)任這一極為關(guān)鍵的問(wèn)題。有效的金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管體系要求監(jiān)管者必須有清晰的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任，否則，再好的制度也發(fā)揮不了實(shí)際效果。美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席弗蘭克2009年7月向國(guó)會(huì)提交《金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)法案》時(shí)指出，現(xiàn)有的這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有能夠保護(hù)好消費(fèi)者免受放貸機(jī)構(gòu)掠奪性行為的侵害，盡管早在1994年國(guó)會(huì)已經(jīng)授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管抵押貸款，但是美聯(lián)儲(chǔ)在整個(gè)次貸繁榮時(shí)期并沒(méi)有行使該權(quán)力，次級(jí)債成為美國(guó)金融危機(jī)的主要原因。再如美國(guó)涉案金額高達(dá)1700億美元的麥道夫欺詐案，簡(jiǎn)單的拆東墻補(bǔ)西墻伎倆持續(xù)近10年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，令人深思。因此，有必要明確金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任主體，在賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力的同時(shí)，也規(guī)定其監(jiān)管責(zé)任，對(duì)怠于行使職責(zé)的行為包括越權(quán)行為、濫用職權(quán)行為、失職行為，既要追究機(jī)構(gòu)責(zé)任，也要處罰相應(yīng)工作人員，既要其承擔(dān)道德責(zé)任、政治責(zé)任，也要求其承擔(dān)法律責(zé)任。有效的監(jiān)管制度必須輔之金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員本身的責(zé)任追究制度，否則金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任是不完整的。

      （三）增加金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任形式

      金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任形式多種多樣，目前包括民事責(zé)任（違約責(zé)任、侵權(quán)責(zé)任、締約過(guò)失責(zé)任）、行政責(zé)任（行政處分、行政處罰）、刑事責(zé)任等。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易具有復(fù)雜性和高度專(zhuān)業(yè)性的特點(diǎn)，為保證市場(chǎng)參與者的合法利益，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律責(zé)任應(yīng)當(dāng)突出以下幾點(diǎn)：一是財(cái)產(chǎn)責(zé)任，對(duì)違法行為，特別是金融創(chuàng)新產(chǎn)品欺詐交易行為，要施加懲罰性的經(jīng)濟(jì)處罰，充分發(fā)揮懲罰性賠償所具有的賠償功能、制裁功能和遏制功能；二是資格處罰，在金融市場(chǎng)上，主體的資格非常重要，金融本質(zhì)上就是一種信用。資格與主體的存續(xù)、行為、收益密切相關(guān)，因此一旦取消其資格就差不多等于終結(jié)其市場(chǎng)生命，具有較大的威懾性，而傳統(tǒng)的其他法律責(zé)任形式可能達(dá)不到這樣的效果，因此，有必要借助資格罰遏制嚴(yán)重的金融創(chuàng)新違法行為。

      （四）創(chuàng)新金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任模式

      傳統(tǒng)法律責(zé)任的追究模式為侵害行為——損害結(jié)果——責(zé)任承擔(dān)，侵害行為人與被侵害者之間表現(xiàn)為直接的侵害關(guān)系。在金融創(chuàng)新領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為并不是直接給廣大市場(chǎng)參與者造成損害，而是通過(guò)制造金融風(fēng)險(xiǎn)，將金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大并傳染到整個(gè)金融市場(chǎng)的方式，間接地給其他投資者造成經(jīng)濟(jì)損失，因此，適用于金融產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域的責(zé)任構(gòu)成應(yīng)當(dāng)采用新的模式即：行為——風(fēng)險(xiǎn)——責(zé)任的模式。[14]由于金融業(yè)自身的特征，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任模式主要強(qiáng)調(diào)權(quán)利與義務(wù)的一致性，即享有風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)收益的同時(shí)必須向社會(huì)承擔(dān)一定的法律義務(wù)，如果沒(méi)有履行該義務(wù)，則轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的法律責(zé)任。在具體制度設(shè)計(jì)上，該法律義務(wù)主要包括兩個(gè)方面：一是信息披露，要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以清晰易懂、簡(jiǎn)明扼要的文字表述向客戶(hù)提品介紹和風(fēng)險(xiǎn)揭示的書(shū)面資料，在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)客觀公允地陳述所售衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)，不得誤導(dǎo)機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)市場(chǎng)的看法，不得夸大產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)或縮小產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，不得以任何方式向客戶(hù)承諾收益；二是實(shí)質(zhì)監(jiān)管，有的風(fēng)險(xiǎn)盡管披露了，客戶(hù)未必能夠理解，產(chǎn)品在設(shè)計(jì)之初就可能存在不公平的問(wèn)題，對(duì)于這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品簡(jiǎn)單的披露風(fēng)險(xiǎn)顯然是不夠的，因此必須加強(qiáng)實(shí)質(zhì)監(jiān)管，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)某些不得作為的禁止義務(wù)。

      （五）完善金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任的歸責(zé)原則

      歸責(zé)原則是指在行為人的行為或物件致他人損害的情況下，根據(jù)何種標(biāo)準(zhǔn)和原則確定行為人的民事責(zé)任。理論上主要存在過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則、過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任原則以及無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則，而以過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則為主，僅在例外或者法律另有規(guī)定時(shí)適用無(wú)過(guò)錯(cuò)原則。在法無(wú)明文規(guī)定時(shí)，給侵權(quán)責(zé)任主體施加過(guò)錯(cuò)推定或者無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任是不公平的。然而，金融創(chuàng)新產(chǎn)品允許更大的選擇性（通常認(rèn)為這樣有好處）反而會(huì)增加復(fù)雜度和減少透明度。美國(guó)信用卡和抵押貸款，透支保護(hù)領(lǐng)域都存在這樣問(wèn)題。此外，金融創(chuàng)新產(chǎn)品自身還具有危險(xiǎn)性，信貸衍生品的復(fù)雜性和參與其交易的人所能理解到的程度之間，存在著一條鴻溝。即便是最精明的投資者和監(jiān)管者，也會(huì)對(duì)這些金融工具的晦澀難懂感到苦惱。股神巴菲特就曾經(jīng)把金融創(chuàng)新產(chǎn)品的代表衍生品稱(chēng)作“大規(guī)模殺傷性武器”。對(duì)一些中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)帶來(lái)的最直接的沖擊還不是需求萎縮，而是在金融衍生品交易上出現(xiàn)了巨額損失。國(guó)航、東航等企業(yè)參與燃油套期保值交易導(dǎo)致2008年虧損慘重的消息，中信泰富因?yàn)榕c國(guó)際投行對(duì)賭澳元匯率，巨虧近150億元。因此在設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮上述特征，通過(guò)過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任或者無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任，免除消費(fèi)者承擔(dān)證明金融機(jī)構(gòu)過(guò)錯(cuò)的義務(wù)，督促金融機(jī)構(gòu)更加謹(jǐn)慎推出金融創(chuàng)新產(chǎn)品，使客戶(hù)免受金融創(chuàng)新產(chǎn)品復(fù)雜性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

      （六）設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度的相關(guān)配套制度

      金融創(chuàng)新產(chǎn)品法律責(zé)任制度的建立與完善是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要其他制度的相互配合，主要包括金融消費(fèi)者保護(hù)制度、金融機(jī)構(gòu)高管責(zé)任連帶制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)任制度等。危機(jī)爆發(fā)后世界多國(guó)政府著手完善其消費(fèi)者金融保護(hù)制度，力度最大的當(dāng)屬美國(guó)，奧巴馬政府于2009年6月30日、7月10日分別向國(guó)會(huì)提交了《2009年消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)法案》、《2009年投資者保護(hù)法案》，試圖對(duì)美國(guó)該領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模改革，從維護(hù)金融穩(wěn)定的角度高度重視消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題。金融創(chuàng)新產(chǎn)品由于其專(zhuān)業(yè)性和復(fù)雜性，正日益成為金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一，在金融消費(fèi)者與創(chuàng)新產(chǎn)品供給者間是兩個(gè)實(shí)力與知識(shí)相差迥異的利益集團(tuán)，單純依靠合同法無(wú)法提供有效保護(hù)，因此，必須通過(guò)“金融消費(fèi)者”這一概念，借助經(jīng)濟(jì)法向其提供差別性保護(hù)，明確消費(fèi)者的權(quán)利及金融機(jī)構(gòu)的對(duì)應(yīng)義務(wù)和法律責(zé)任。[15]在這方面，我們需要做的事情還有很多，既缺乏具有法定職能的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有系統(tǒng)的法律制度。

      另一方面，應(yīng)當(dāng)借鑒合伙企業(yè)與合伙人關(guān)系的有關(guān)規(guī)定，引入連帶責(zé)任制度。高杠桿率是金融衍生產(chǎn)品交易的一個(gè)突出特征，過(guò)高的杠桿率可以給企業(yè)帶來(lái)巨大的利益，激勵(lì)機(jī)制高管采用高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)方式。在金融企業(yè)發(fā)生較大損失時(shí)，由于其公共屬性，往往還能夠獲得公共資金的援助，即便事業(yè)失敗，企業(yè)破產(chǎn)退出，而高管人員的利益并不會(huì)受到很大的損失。這種高管不承擔(dān)連帶責(zé)任的制度鼓勵(lì)了金融機(jī)構(gòu)管理層的冒險(xiǎn)行為，熱衷于創(chuàng)造并出售復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。這種冒險(xiǎn)行為通過(guò)金融市場(chǎng)的傳遞又會(huì)給整個(gè)社會(huì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此，可以考慮通過(guò)連帶責(zé)任制度將金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與高管的責(zé)任掛鉤，因經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新產(chǎn)品而獲得高額薪金的高管，在因金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致公司破產(chǎn)或倒閉時(shí)，應(yīng)當(dāng)將此前獲得的高額薪金的一部分拿出來(lái)補(bǔ)償股東或投資人的損失，如雷曼破產(chǎn)后，可以要求雷曼原高管賠償香港雷曼迷你債事件中的投資人。

 

 

 

注釋:

  [1]Josh Lerner and Peter TufanoThe Consequences of Financial Innovation：A Research Agenda Rev [OL]. 12/30/2009， aeaweb. org/aea/conference/program/retrieve. php？pdfid=351.

  [2]Sunil Datt，MS，MBA，MA，CGFM，PMP，The Myths of Financial Innovation[OL]. December 07，2009，http：//aga. typepad. com/aga/2009/12/the-myths-of-financial-innovation. html.

  [3]鄭鳴.商業(yè)銀行管理學(xué)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2005：4.

  [4]Financial Products Safety Commission Act S.566 [OL]. http：// woodstockins.t org/blog/blog/senator-durbin-announces-finan-cial-products-safety-commission/.

  [5]Ben Steverman and David Bogoslaw （October18，2008）. "The Financial Crisis Blame Game Business Week"[OL]. Business week. com.

  [6] http：// businessweek.com/investor/con-tent/oct2008/pi20081017 _950382. htm？ chan=top+news_top+news+index+-+temp_top+story. Retrieved 2008-10-24.

  [7]LOUISE STORY OnWall Stree，t Bonuses，NotProfits，WereReal[OL]. http：// nytimes.com/2008/12/18/business/18pay. html？em.

  [8]See Financial Regulatory Reform：A New Foun-dation [ OL ]. http：//financialstability. gov/docs/regs/FinalReport_web. pd.f

  [9]H. R. 4173，The Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2009 （Introduced in House） [OL]. http：//thomas. loc. gov/cgi-bin/query/z？ c111：H.R. 4173：

  [10]美國(guó)財(cái)政部.金融監(jiān)管改革框架要點(diǎn)[ J/OL].國(guó)研網(wǎng)編譯.

  [11] See Ben S. Bernanke ，F(xiàn)inancial Innovationand Consumer Protection [OL]. http：//federalreserve. gov/newsevents/speech/ber-nanke20090417a. htm.

  [12]Financial crisis From Wikipedia，the free en-cyclopedia[OL]. http：//en. wikipedia. org/wi-ki/Financial_crisis.

篇5

一、公允價(jià)值的定義及應(yīng)用現(xiàn)狀

公允價(jià)值也被稱(chēng)為公允市價(jià)、公允價(jià)格，是指熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債結(jié)算的金額，即無(wú)關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項(xiàng)資產(chǎn)可以被買(mǎi)賣(mài)或者一項(xiàng)負(fù)債可以被清償?shù)某山粌r(jià)格。公允價(jià)值的時(shí)態(tài)觀是動(dòng)態(tài)的，能使企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表信息更加相關(guān)、更有利于報(bào)表使用者正確的決策，這就是其優(yōu)點(diǎn)所在。公允價(jià)值的引入能夠及時(shí)揭示企業(yè)由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化產(chǎn)生的收益或損失，向投資者提供不偏不倚、透明化的會(huì)計(jì)信息。這種屬性備受FASB和IASB的推崇，也是很多國(guó)家引入公允價(jià)值的原因。但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生使公允價(jià)值的運(yùn)用受到了質(zhì)疑。2007年4月美國(guó)開(kāi)始發(fā)生次貸危機(jī)，至2008年9月下旬危機(jī)開(kāi)始蔓延，隨著一些國(guó)際化的投資銀行相繼倒閉，此次金融危機(jī)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)化為一場(chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。災(zāi)難中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖，遭遇到巨大的打擊：美國(guó)財(cái)政部托管“兩房”；摩根大通并購(gòu)貝爾斯登；美國(guó)第一大保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)陷入融資困境；美國(guó)第三大證券公司美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)；美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)。美國(guó)五大投資銀行中有三個(gè)已經(jīng)不復(fù)存在，相當(dāng)多的中小銀行開(kāi)始出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，美國(guó)第十大抵押貸款放款行Indy Mac Bancorp Inc也進(jìn)入破產(chǎn)程序，被聯(lián)邦機(jī)構(gòu)接管。隨后危機(jī)迅速向世界各國(guó)蔓延，相繼爆出冰島國(guó)家破產(chǎn)、韓國(guó)股市崩盤(pán)、花旗拍賣(mài)等一系列事件，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨上世紀(jì)90年代初以來(lái)最嚴(yán)重的衰退。是什么導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)呢？除了金融泡沫的破滅外，有眾多人認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加重了金融風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為公允價(jià)值使經(jīng)濟(jì)周期不斷放大，從而導(dǎo)致一些金融負(fù)債和不容易變現(xiàn)資產(chǎn)的判斷出現(xiàn)偏差。有些人認(rèn)為如果公允價(jià)值繼續(xù)實(shí)行，那么金融危機(jī)就無(wú)法消除。但是會(huì)計(jì)界的人士對(duì)此卻持有不同意見(jiàn)，認(rèn)為采用公允價(jià)值計(jì)量仍然是大勢(shì)所趨，其理由是公允價(jià)值在應(yīng)用上更能夠適應(yīng)金融創(chuàng)新的需要。

公允價(jià)值計(jì)量具備很多優(yōu)點(diǎn)。傳統(tǒng)意義的成本計(jì)量需要等到合約實(shí)質(zhì)性的履行或者取消時(shí)，才能夠一次性地計(jì)算出來(lái)，企業(yè)在金融衍生工具上面的損益，實(shí)質(zhì)上只是揭發(fā)了一個(gè)累積的數(shù)字而已，而公允價(jià)值卻能夠很好地解決這個(gè)問(wèn)題。在公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)下，衍生工具價(jià)值的確定并不取決于業(yè)務(wù)是否發(fā)生，而是取決于交易雙方是否能夠協(xié)商一致形成一個(gè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的判斷。所以說(shuō)，公允價(jià)值能夠計(jì)量、反映出金融衍生工具產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)，能夠?qū)π畔⑹褂谜咛峁└袃r(jià)值的信息。還能夠把金融衍生工具的到期累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分散到合約的各個(gè)存續(xù)期間內(nèi)，符合穩(wěn)健性原則。更重要的是公允價(jià)值能夠更加全面、真實(shí)的反映會(huì)計(jì)收益。會(huì)計(jì)收益主要來(lái)自于交易期間內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和相應(yīng)費(fèi)用之間的差額。在經(jīng)濟(jì)學(xué)定義中，收益的概念不僅僅包括會(huì)計(jì)收益，還包括非交易以及未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)值變現(xiàn)所形成的利益或者損失，比會(huì)計(jì)收益在內(nèi)容上的表達(dá)更加全面。公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量要求既要計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中的公允價(jià)值，也要計(jì)量公允價(jià)值變動(dòng)所造成的利益和損失，這樣不僅可以彌補(bǔ)單純會(huì)計(jì)收益計(jì)算的不足，向經(jīng)濟(jì)收益的方向看齊，能更加準(zhǔn)確地披露企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流量，更能確切地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、償債能力以及所應(yīng)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能更加合理地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和收益狀況，全面的評(píng)價(jià)企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。與非貨幣性資產(chǎn)相比，公允價(jià)值計(jì)量的主要目標(biāo)更加側(cè)重于計(jì)算企業(yè)本期的收益狀況。如今企業(yè)計(jì)算收益的時(shí)侯，收入是按照現(xiàn)行的市價(jià)計(jì)量，但是成本、費(fèi)用則按歷史成本計(jì)量，收益主要包括勞動(dòng)者創(chuàng)造的純利潤(rùn)以及由于經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生的價(jià)格正差額。而現(xiàn)在使用的的利潤(rùn)分配制度對(duì)這兩者不加區(qū)分，于是就出現(xiàn)了收益超分配、虛利實(shí)分的現(xiàn)象。如果采用公允價(jià)值來(lái)計(jì)量，這種矛盾就可得到很好地解決，因?yàn)樵诠蕛r(jià)值計(jì)量下，收益是現(xiàn)時(shí)收入與按公允價(jià)值計(jì)算的成本費(fèi)用相配比的結(jié)果，這樣更能體現(xiàn)出會(huì)計(jì)制度中的配比原則。

二、金融危機(jī)背景下現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量存在的問(wèn)題

金融危機(jī)狀態(tài)下，市場(chǎng)價(jià)格并不能完全代表其公允價(jià)值，在這種狀態(tài)下，以市場(chǎng)價(jià)格作為公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，會(huì)引發(fā)一系列嚴(yán)重后果，使危機(jī)進(jìn)一步加深。而且在金融危機(jī)狀態(tài)下，許多金融工具失去了活躍的市場(chǎng)，例如，石油由150多美元一桶降至不到30美元一桶，花旗銀行的股價(jià)跌至不到1美元。在市場(chǎng)不活躍的情況下，其公允價(jià)值難以確定。在目前金融危機(jī)狀態(tài)下，現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量方式確實(shí)存在著一些需要解決的問(wèn)題。

首先，使用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)一些重要的數(shù)據(jù)較難獲得。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在確定公允價(jià)值時(shí)，要求公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)能夠可靠的計(jì)量，但我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)如何審慎使用公允價(jià)值計(jì)量未做比較詳細(xì)的解釋說(shuō)明，容易讓會(huì)計(jì)人員在具體會(huì)計(jì)操作時(shí)不好準(zhǔn)確把握。

其次，公允價(jià)值計(jì)量有可能會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的可靠性程度。公允價(jià)值是參與交易的雙方對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的一種判斷，但是市場(chǎng)環(huán)境并不是一成不變的，有的會(huì)計(jì)事項(xiàng)可以確認(rèn)或估計(jì)市場(chǎng)同等商品的交易價(jià)格，有的則由于存在商業(yè)秘密或信息阻斷等因素而無(wú)法估計(jì)。由于公允價(jià)值的取得和公允價(jià)值的判斷難度比較大，在一定程度上會(huì)影響了會(huì)計(jì)信息的客觀性，也導(dǎo)致其可靠性大大降低。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的估價(jià)并沒(méi)有給出具體的方法，并且沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分不同公允價(jià)值的公允性等級(jí)。在我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)保證會(huì)計(jì)要素金額能夠得到并且能夠可靠的計(jì)量，但是在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中并沒(méi)有對(duì)怎樣保證公允價(jià)值的可靠性做出詳細(xì)的表述。

再次，公允價(jià)值計(jì)量對(duì)于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)有著很高的要求。公允價(jià)值計(jì)量的可靠性并不是完全的準(zhǔn)確，在實(shí)際的操作中很大程度上受到會(huì)計(jì)人員主觀因素的影響。會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)如果較低就會(huì)導(dǎo)致公允價(jià)值的計(jì)量出現(xiàn)偏差。會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)包括道德素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)。當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較快，在經(jīng)濟(jì)利益的的巨大誘惑面前，有些會(huì)計(jì)人員可能會(huì)喪失道德水準(zhǔn)和職業(yè)良知，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行虛假的評(píng)估，出現(xiàn)低估損失高估收益等現(xiàn)象，使會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性出現(xiàn)偏差，無(wú)法確切的反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和會(huì)計(jì)事項(xiàng)的原貌。所以說(shuō)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量息息相關(guān)。從06年出臺(tái)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)看，部分準(zhǔn)則中存在著一些高難度的要求，比如購(gòu)買(mǎi)法、計(jì)稅基礎(chǔ)、資產(chǎn)重組等，除了計(jì)稅基礎(chǔ)外，大部分都是與公允價(jià)值相關(guān)。公允價(jià)值計(jì)量的本質(zhì)就是估計(jì)產(chǎn)品的價(jià)值，會(huì)計(jì)人員不僅僅是報(bào)表的編制者，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下還應(yīng)是資產(chǎn)估價(jià)人員，但是在我國(guó)現(xiàn)階段這種高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員數(shù)量并不是很多，這就導(dǎo)致了公允價(jià)值的合理運(yùn)用出現(xiàn)瓶頸。

三、如何完善后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)公允價(jià)值的計(jì)量

每次金融危機(jī)過(guò)后，都會(huì)出現(xiàn)很多需要解決的問(wèn)題，如何采取有效的方法，防范或避免因市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的干擾和影響，公允地反映資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，是擺在會(huì)計(jì)界面前一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。筆者認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面入手。

1.建立活躍的市場(chǎng)機(jī)制

建立活躍的市場(chǎng)機(jī)制，首先需要有公開(kāi)的市場(chǎng)價(jià)格體系，使每日的市場(chǎng)交易價(jià)格公開(kāi)。要建立全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的價(jià)格查詢(xún)平臺(tái)，能夠很容易的查詢(xún)到各種商品的價(jià)格。要優(yōu)化市場(chǎng)資產(chǎn)的估價(jià)系統(tǒng)，使各種商品的市場(chǎng)價(jià)格能夠很好地反映出真實(shí)的商品價(jià)值。與此同時(shí)，必須充分發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估、物價(jià)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管作用，建立完善的市場(chǎng)監(jiān)督、制約和平衡機(jī)制，從而防止利用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行造假的現(xiàn)象。在健全的的市場(chǎng)機(jī)制下，各項(xiàng)交易才能公平公正的進(jìn)行，各種資產(chǎn)或負(fù)債的市價(jià)才能很好地反映出資產(chǎn)真實(shí)的價(jià)值，這種反映出的真實(shí)的價(jià)值才能完全符合公允價(jià)值的定義。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在逐步建立與完善的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)不斷健全和完善市場(chǎng)機(jī)制，活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造一個(gè)有利于公允價(jià)值計(jì)量全面推廣的良好環(huán)境。

2.加大對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的監(jiān)督審計(jì)力度

公允價(jià)值計(jì)量在會(huì)計(jì)發(fā)展中的地位越來(lái)越高，我國(guó)應(yīng)盡早建立和完善公允價(jià)值審計(jì)制度，從而更好的監(jiān)督企業(yè)做好公允價(jià)值的計(jì)量和披露工作，加大對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和企業(yè)的監(jiān)督力度。審計(jì)該事項(xiàng)的人員應(yīng)當(dāng)熟悉公允價(jià)值審計(jì)的相關(guān)知識(shí)，在實(shí)施審計(jì)過(guò)程中，專(zhuān)家的評(píng)估結(jié)果也可以作為審計(jì)證據(jù)的一部分，但是審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)專(zhuān)家的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)做出客觀的評(píng)估，以確定其是否有進(jìn)行公允價(jià)值估價(jià)工作的能力，并且還應(yīng)該對(duì)其估價(jià)的結(jié)果進(jìn)行恰當(dāng)?shù)膶?shí)質(zhì)性測(cè)試。

3.建立建全公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)法律規(guī)范

建立建全公允價(jià)值計(jì)量的法律法規(guī)要從制度和程序上入手，防止人為的利用公允價(jià)值操作利潤(rùn)等舞弊行為的發(fā)生。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷規(guī)范和完善使得沒(méi)有客觀依據(jù)的商品信息無(wú)法進(jìn)入到會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，降低了舞弊事件的可能性。對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量屬性，由于公允價(jià)值在理論上代表著會(huì)計(jì)制度未來(lái)的發(fā)展方向，因此應(yīng)當(dāng)不斷發(fā)展和完善其在我國(guó)的適用程度。但是公允價(jià)值也是存在著缺點(diǎn)，所以必須參考國(guó)際先進(jìn)的會(huì)計(jì)理念，及時(shí)解決運(yùn)用中出現(xiàn)的問(wèn)題。

4.增強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量的可操作性

增加公允價(jià)值的操作性需要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)人員對(duì)公允價(jià)值的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，提高實(shí)際技術(shù)操作水平及職業(yè)判斷能力，增強(qiáng)職業(yè)道德意識(shí)，從而為公允價(jià)值的全面運(yùn)用提供保障。應(yīng)推廣先進(jìn)的電子計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行實(shí)際的業(yè)務(wù)操作，從而有利于公允價(jià)值在實(shí)際操作層面上的推廣。我國(guó)除了應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)計(jì)量外部環(huán)境外，還應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度上及有關(guān)法律法規(guī)上給予明確的有利于具體實(shí)務(wù)操作的規(guī)范要求。比如應(yīng)制定出關(guān)于如何采用現(xiàn)值技術(shù)來(lái)估計(jì)公允價(jià)值的操作指南。在操作指南中應(yīng)盡可能詳盡地規(guī)定出有關(guān)現(xiàn)值的確認(rèn)、計(jì)量以及報(bào)告等問(wèn)題，促使會(huì)計(jì)人員對(duì)于公允價(jià)值的使用更加規(guī)范、合理。

四、公允價(jià)值在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的發(fā)展方向

在上世紀(jì)末期，公允價(jià)值計(jì)量是會(huì)計(jì)界爭(zhēng)議不斷的話(huà)題。當(dāng)存在著同類(lèi)商品或類(lèi)似商品活躍市場(chǎng)的時(shí)候，商品的成本、市價(jià)和短期可變現(xiàn)凈值可以作為公允價(jià)值，在這種情況下公允價(jià)值計(jì)量的難度不會(huì)很大。但是對(duì)于所有資產(chǎn)或負(fù)債的活躍的市場(chǎng)并不可能處處存在，此時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量必須要采用現(xiàn)值技術(shù)。由于特定的個(gè)體對(duì)于與特定的資產(chǎn)相關(guān)的未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)和折現(xiàn)率的選擇一般來(lái)說(shuō)是不一致的，從而導(dǎo)致現(xiàn)值技術(shù)運(yùn)用的主觀判斷因素比較大，但是驗(yàn)證性卻相對(duì)較低，從而使公允價(jià)值在實(shí)務(wù)中的運(yùn)用倍受挫折。

雖然公允價(jià)值存在著很多的不足，而且還有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)公允價(jià)值計(jì)量仍存在著種種疑慮，但是公允價(jià)值計(jì)量在國(guó)內(nèi)外經(jīng)過(guò)十多年的運(yùn)用，已經(jīng)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，其運(yùn)用領(lǐng)域已經(jīng)從簡(jiǎn)單的金融工具擴(kuò)展至其他領(lǐng)域，大有取代歷史成本計(jì)量模式之趨勢(shì)。會(huì)計(jì)的發(fā)展必須要針對(duì)現(xiàn)實(shí)的環(huán)境作出變革，公允價(jià)值計(jì)量在會(huì)計(jì)工作中的應(yīng)用還需要適宜的市場(chǎng)環(huán)境。但是在我國(guó)現(xiàn)階段，市場(chǎng)化程度和監(jiān)管水平不高，公允價(jià)值計(jì)量所依存的市場(chǎng)環(huán)境還不完善，公允價(jià)值可能難以達(dá)到公允，并有可能成為利潤(rùn)操縱的工具。未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展方向，不僅需要吸收現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公允價(jià)值計(jì)量的理念，還要解決采用公允價(jià)值計(jì)量的弊端，建立歷史成本與公允價(jià)值結(jié)合的會(huì)計(jì)計(jì)量模式。本世紀(jì)初，由于我國(guó)加入WTO后經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度越來(lái)越高、公允價(jià)值有了越來(lái)越容易取得的趨勢(shì)，財(cái)政部提出了要在更多的準(zhǔn)則中采用公允價(jià)值計(jì)量的指導(dǎo)思想。這一指導(dǎo)思想深入地貫徹在2006年初的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中，于是公允價(jià)值的概念和計(jì)量得到了全面的發(fā)展推廣。

從我國(guó)會(huì)計(jì)制度改革的方向看，公允價(jià)值計(jì)量結(jié)合歷史成本法的新型會(huì)計(jì)計(jì)量模式將會(huì)得到很好的運(yùn)用。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)看，公允價(jià)值計(jì)量是大勢(shì)所趨。處理好金融危機(jī)下公允價(jià)值的使用，能夠?yàn)橥苿?dòng)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步完善提供必要的方法和保障，也能夠使會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中起到基礎(chǔ)設(shè)施的作用。所以說(shuō)，我們需要進(jìn)一步研究完善我國(guó)公允價(jià)值計(jì)量的諸多相關(guān)因素，使其能夠更好地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展發(fā)揮作用。

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[1]中華人民共和國(guó)財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[Z].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1-6

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從擺脫金融危機(jī)的角度看，人民幣大幅升值并非美國(guó)解決金融危機(jī)的出路。近期，西方學(xué)術(shù)界流傳著一種“禍水東引”的謬論，即將人民幣匯率制度與美國(guó)次貸危機(jī)直接聯(lián)系起來(lái)。認(rèn)為人民幣匯率低估是我國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差的主要成因，我國(guó)將積累的大量外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)國(guó)債，這壓低了美國(guó)長(zhǎng)期利率，進(jìn)而低利率刺激了美國(guó)金融創(chuàng)新并使其金融機(jī)構(gòu)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，最終引發(fā)了次貸危機(jī)。大量事實(shí)表明，金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知之間的不匹配才是當(dāng)前金融危機(jī)的根本原因。上世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)的金融創(chuàng)新和金融發(fā)展不斷深入，盡管金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知在同一時(shí)期也有進(jìn)步，但明顯滯后于實(shí)踐的需要。金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的不匹配大大降低了原有金融穩(wěn)定安排的效力，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控、市場(chǎng)紀(jì)律和金融監(jiān)管的效率下降與此均有密切關(guān)聯(lián)。從這一視角看，次貸危機(jī)爆發(fā)具有必然性，它與人民幣匯率制度沒(méi)有必然聯(lián)系。

事實(shí)上，維持現(xiàn)有包括人民幣匯率制度在內(nèi)的中美經(jīng)濟(jì)模式，對(duì)美國(guó)化解金融危機(jī)是有利的。當(dāng)前，美國(guó)政府在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域同時(shí)展開(kāi)行動(dòng)來(lái)化解危機(jī)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美國(guó)主要通過(guò)擴(kuò)張性財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);在金融領(lǐng)域，美國(guó)主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)救助、收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)有毒資產(chǎn)、為市場(chǎng)提供流動(dòng)性三種方式來(lái)穩(wěn)定金融系統(tǒng)。美國(guó)的危機(jī)化解方案需要耗費(fèi)大量資金，這迫使美國(guó)政府不得不大量發(fā)行國(guó)債。在美國(guó)國(guó)債投資需求中，外國(guó)投資者的地位舉足輕重。2008年，美國(guó)政府凈發(fā)行國(guó)債1.47萬(wàn)億美元，其中外國(guó)投資者就購(gòu)買(mǎi)了7720億美元。中美之間的經(jīng)濟(jì)交往模式以人民幣“軟”釘住美元、我國(guó)對(duì)美保持大量貿(mào)易順差和我國(guó)持有大量美國(guó)國(guó)債為主要特征，這一模式有助于美國(guó)籌集資金、穩(wěn)定國(guó)債市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，危機(jī)加強(qiáng)了中美經(jīng)濟(jì)模式的“捆綁性”，即我國(guó)需要美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力就業(yè)，美國(guó)則需要我國(guó)的資金來(lái)穩(wěn)定其金融系統(tǒng)。破壞這一模式的穩(wěn)定性，對(duì)中美雙方都沒(méi)有好處。

二、金融危機(jī)不會(huì)根本威脅我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全

次貸危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全問(wèn)題引起國(guó)人廣泛關(guān)注。部分國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)向金融體系不斷注入流動(dòng)性，使得美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大的通貨膨脹威脅，我國(guó)外匯儲(chǔ)備也極有可能因此遭受重大損失，人民幣匯率制度應(yīng)該加速?gòu)椥曰母铩閼?yīng)對(duì)危機(jī)，美國(guó)貨幣當(dāng)局不斷放松其貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)的最初反應(yīng)是，通過(guò)更積極的儲(chǔ)備管理使短期貨幣市場(chǎng)利率與目標(biāo)水平一致。隨后，為緩解定期貨幣市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)了銀行再融資期限，擴(kuò)展了合格抵押品和交易對(duì)手的范圍，擴(kuò)大了證券融資范圍。鑒于金融市場(chǎng)混亂還在繼續(xù)且實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)迅速調(diào)整了其貨幣政策立場(chǎng)，將聯(lián)邦基金利率在短期內(nèi)由5.25%下調(diào)至0-0.25%。在缺乏利率下調(diào)空間的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施所謂“數(shù)量寬松”的貨幣政策，即貨幣政策直接關(guān)注貨幣投放數(shù)量而非利率。從貨幣供應(yīng)量的角度看，以上貨幣政策操作并無(wú)特別之處，所有操作都是中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí)，中央銀行可以通過(guò)出售其當(dāng)前購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債和其他類(lèi)型金融資產(chǎn)以收縮流動(dòng)性。需要進(jìn)一步說(shuō)明的是，在美國(guó)這樣一個(gè)貧富較為懸殊而又實(shí)行議會(huì)民主的國(guó)家，美聯(lián)儲(chǔ)不可能為了損傷我國(guó)外匯儲(chǔ)備價(jià)值而故意推動(dòng)通貨膨脹。轉(zhuǎn)貼于

主要是發(fā)達(dá)國(guó)家金融自由化和發(fā)展中國(guó)家金融改革，刺激了投機(jī)性貨幣需求的增長(zhǎng)，這在很大程度上緩解了流動(dòng)性膨脹對(duì)通貨膨脹的壓力。全球在次貸危機(jī)中投放的大量流動(dòng)性在危機(jī)后大部分不會(huì)直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它們中的絕大部分極有可能是從謹(jǐn)慎狀態(tài)轉(zhuǎn)為投機(jī)狀態(tài)，這為全球收縮流動(dòng)性提供充裕的反應(yīng)時(shí)間。我國(guó)沒(méi)必要進(jìn)行大的儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整。反而，由于我國(guó)在美外匯儲(chǔ)備數(shù)量較大，任何急切的幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整很可能會(huì)因交易成本過(guò)高和外匯市場(chǎng)的博弈性反應(yīng)而損害我國(guó)外匯儲(chǔ)備的價(jià)值。例如，如果我國(guó)迅速將美元國(guó)債儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成歐元儲(chǔ)備，則大量拋售很有可能會(huì)使美元國(guó)債收益率迅速上升，這將導(dǎo)致我國(guó)繼續(xù)持有的美元儲(chǔ)備的貼現(xiàn)值下降。更何況，在當(dāng)前全球主要儲(chǔ)備貨幣中，美元的安全性仍然居于首位。

三、不宜采用人民幣大幅貶值來(lái)擺脫當(dāng)前經(jīng)濟(jì)緊縮

關(guān)于人民幣匯率的合理均衡水平，理論界存在很大爭(zhēng)議。一種常見(jiàn)的觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣匯率的合理均衡水平應(yīng)該有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。從我國(guó)的國(guó)際收支狀況看，人民幣應(yīng)該大幅升值。保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的根本目標(biāo)，包括人民幣匯率政策在內(nèi)的一切宏觀調(diào)控政策都須以此為最基本的出發(fā)點(diǎn)。換言之，人民幣匯率的合理均衡水平應(yīng)該首先有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總目標(biāo)，其次才能考慮平衡國(guó)際收支。

次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了劇烈下滑，對(duì)外出口和投資的增長(zhǎng)率同比皆有大幅下滑。由于投資下滑主要是由出口下滑導(dǎo)致的，此輪我國(guó)經(jīng)濟(jì)緊縮可以歸為外部需求沖擊型的經(jīng)濟(jì)緊縮。為保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)政府及時(shí)有力地出臺(tái)了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在匯率政策領(lǐng)域，我國(guó)迄今為止尚未采取大的舉措。我國(guó)是否應(yīng)當(dāng)采用人民幣大幅貶值來(lái)擺脫當(dāng)前經(jīng)濟(jì)緊縮，這也是我國(guó)匯率政策需要思考的重要問(wèn)題。

世界貿(mào)易組織的統(tǒng)計(jì)表明:全球真實(shí)GDP增長(zhǎng)率從2007年的3.5%下滑為2008年的1.7%，其中，除了中東的真實(shí)GDP增長(zhǎng)率上升了0.2%，北美洲、中南美洲、歐洲、獨(dú)聯(lián)體、非洲和亞 洲的真實(shí)GDP增長(zhǎng)率分別下滑了1.0%、0.9%、1.8%、2.9%、0.8%、1.0%和2.9%;全球真實(shí)商品貿(mào)易增長(zhǎng)率從2007年的6%下滑為2008年的2%，其中，北美洲、中南美洲、歐洲、獨(dú)聯(lián)體、非洲、中東和亞洲的真實(shí)商品出口增長(zhǎng)率分別下滑了3.5%、1.5%、3.5%、1.0%、1.5%、1.0%和7.0%。全球真實(shí)GDP和真實(shí)商品出口的全面萎縮表明，在所有導(dǎo)致我國(guó)出口緊縮的原因中，貿(mào)易對(duì)象收入的全面下降肯定居于首位。

篇7

1 引言

由美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破滅引發(fā)的次貸危機(jī)迅速席卷全球,不僅造成美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)的急劇衰退,也已演化成全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為了挽救這個(gè)低迷的局面,各國(guó)紛紛出臺(tái)了各種拯救經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政策和措施。在商業(yè)信用崩潰的時(shí)候,號(hào)稱(chēng)自由主義的資本主義國(guó)家開(kāi)始大規(guī)模地運(yùn)用國(guó)家信用,把那些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)國(guó)有化。而與之對(duì)比的是,一直以來(lái)頗被資本主義國(guó)家所病詬的高度國(guó)家集權(quán)控制的社會(huì)主義國(guó)家――中國(guó),其經(jīng)濟(jì)的基本面仍然健康,這與狼狽應(yīng)戰(zhàn)的西方國(guó)家形成鮮明對(duì)比。于是,在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域再次引發(fā)了對(duì)自由經(jīng)濟(jì)體制和政府職能的一系列的爭(zhēng)議。雖然這個(gè)問(wèn)題在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)剛建立的時(shí)候就開(kāi)始討論,但在當(dāng)前新經(jīng)濟(jì)情況下,對(duì)市場(chǎng)和政府的職能的再次論證具有時(shí)代的意義。

2 市場(chǎng)的無(wú)效性

這場(chǎng)來(lái)自華爾街的金融風(fēng)暴讓人們對(duì)市場(chǎng)的有效性和自由經(jīng)濟(jì)的看法發(fā)生了重大的改變,重新認(rèn)識(shí)政府作用的呼聲此起彼伏。此次金融危機(jī)也標(biāo)志著以芝加哥學(xué)派為代表,強(qiáng)調(diào)新自由主義經(jīng)濟(jì)理論體系的破滅。新自由經(jīng)濟(jì)理論主要推廣三大理論:第一,自由是效率的前提,所有的規(guī)則制度的限制會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展;第二,私有化是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力;第三,市場(chǎng)是配置資源最有效的方式,反對(duì)政府干預(yù) 。但這次的金融危機(jī),讓人們看到:(1)無(wú)限制的自由給予了金融投機(jī)商與信用機(jī)構(gòu)可操作的機(jī)會(huì);(2)雖然市場(chǎng)通過(guò)人性的自利行為可以達(dá)到社會(huì)資源的最優(yōu)配置,但是,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候,商業(yè)信用、民間信用、銀行信用、國(guó)際信用等失去可信賴(lài)的基礎(chǔ),這個(gè)時(shí)候的自利就意味著必須犧牲集體或國(guó)家的利益,如果每個(gè)人在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)刻只顧及自己的利益那必然導(dǎo)致危機(jī)的進(jìn)一步惡化;(3)如果這個(gè)時(shí)候依舊提倡由市場(chǎng)來(lái)配置資源,那只會(huì)導(dǎo)致危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散和對(duì)經(jīng)濟(jì)體的破壞。馬克思在著名的《資本論》和《剩余價(jià)值理論》這兩部論著中對(duì)資本主義的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行了精彩的論述。馬克思認(rèn)為:資本主義的生產(chǎn)方式是危機(jī)的根源,還深刻地指出資本主義生產(chǎn)關(guān)系同生產(chǎn)力之間的矛盾發(fā)展的必然結(jié)果,這個(gè)矛盾是無(wú)法調(diào)節(jié),而且危機(jī)的規(guī)模和破壞性將一次比一次更加擴(kuò)大和加深。大范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候,市場(chǎng)是處于無(wú)效的狀態(tài),它對(duì)資源的配置已經(jīng)不起作用,甚至?xí)峁┨摷倩蚺で男畔?。這時(shí)必須依靠政府出面協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系,制止混亂的擴(kuò)大,政府在危機(jī)時(shí)刻的穩(wěn)定作用和暫時(shí)性的“國(guó)有化”措施能對(duì)經(jīng)濟(jì)起到一個(gè)良好的作用。美國(guó)巨額的救市計(jì)劃,以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠政策,都表明當(dāng)市場(chǎng)無(wú)效時(shí)候,政府這個(gè)無(wú)形的手正在發(fā)揮著其應(yīng)有的作用。

3 政府職能的雙重性

伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,政府的職能與作用也備受關(guān)注,新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)政府的職能提出新的要求。正常的政府的職能可以歸結(jié)為主要的兩點(diǎn):管理和服務(wù)。管理是管理一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、軍事,使得整個(gè)國(guó)家各個(gè)機(jī)構(gòu)能夠安全有序的運(yùn)作。而服務(wù)是為整個(gè)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、文化的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境,為提高公眾的福利而工作。周春明在2003年就提出:“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,政府的最基本職能是為企業(yè)和公民、生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供有效的法制環(huán)境、政策環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、生態(tài)環(huán)境、制度保障等公共產(chǎn)品和公共服務(wù),滿(mǎn)足他們的公共需要?！盵1]為社會(huì)提供有效的管理并提供良好的公共服務(wù),這是一個(gè)政府最基本的兩項(xiàng)職能。圍繞著這次經(jīng)濟(jì)危機(jī),世界各國(guó)政府紛紛出臺(tái)各種應(yīng)對(duì)方案,許多人看到政府的職能被賦予了新的含義,在這里筆者對(duì)政府的職能進(jìn)行了重新的定位,政府職能具有雙重性:正常性和應(yīng)急性。正常性是指在國(guó)家內(nèi)部環(huán)境或者國(guó)際環(huán)境正常安全的時(shí)候,政府履行正常的對(duì)國(guó)家的管理和服務(wù);而應(yīng)急性,指的是在國(guó)家處于特殊狀況下(比如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)難、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等)一個(gè)政府為了國(guó)家和公眾的利益,對(duì)政治經(jīng)濟(jì)所采取短期的特殊的措施。

與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)合起來(lái),這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以歸結(jié)為主要的兩點(diǎn):市場(chǎng)無(wú)效和政府不力。在這場(chǎng)危機(jī)中,金融經(jīng)濟(jì)缺乏政府的有效的監(jiān)督和管理,過(guò)度自由導(dǎo)致了投機(jī)的泛濫,使得金融經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì),經(jīng)濟(jì)泡沫急劇膨脹,進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)效,使得整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)處于無(wú)序的狀態(tài)。從應(yīng)對(duì)市場(chǎng)無(wú)效性而言,西方政府的職能具有雙重的性質(zhì),先從應(yīng)急的管理角度看,把銀行國(guó)有化,或者出巨資救助實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然這些行為是違反了自由資本主義市場(chǎng)的原則,但政府這些行為的目的都是為了阻止經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步惡化,加大應(yīng)急管理的力度,形成危機(jī)狀態(tài)下特殊的市場(chǎng)秩序[2]。金融危機(jī)爆發(fā)后,許多國(guó)家都意識(shí)到金融監(jiān)管的不力,也意識(shí)到國(guó)際金融組織的規(guī)定和各國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度的規(guī)定存在著矛盾,于是許多國(guó)家呼吁改善和完善國(guó)際金融監(jiān)管組織和規(guī)則,加強(qiáng)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù),雖然這些應(yīng)急的措施是偏離政府的規(guī)范作用的,但在當(dāng)前的情況下,如果希望通過(guò)市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)整來(lái)解決這個(gè)矛盾,無(wú)疑是艱難的。因?yàn)榻鹑谖C(jī)全面爆發(fā)的時(shí)候,公民信心的建立是市場(chǎng)無(wú)法給予的,而這個(gè)時(shí)候只有政府的這個(gè)最高的信用能夠穩(wěn)定社會(huì),這種短期應(yīng)急的措施只是為了更好地執(zhí)行政府的長(zhǎng)期的正常職能。世界銀行總結(jié)各個(gè)國(guó)家的改革經(jīng)營(yíng),得出結(jié)論:“現(xiàn)代政府的首要職責(zé)是做好基礎(chǔ)性工作,具體包括:建立法律基礎(chǔ);保持非扭曲性的政策環(huán)境,包括宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定;投資于基本的社會(huì)服務(wù)與基礎(chǔ)設(shè)施;保護(hù)承受力差的階層;保護(hù)環(huán)境等?！盵1]

政府面對(duì)危機(jī)時(shí)候的各項(xiàng)救市措施雖然干預(yù)了市場(chǎng)的運(yùn)作,但實(shí)質(zhì)上是為了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,保護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié),這亦是具有正常性質(zhì):為社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造和諧的內(nèi)外部環(huán)境。 但同時(shí),政府也應(yīng)該界定這種應(yīng)急狀態(tài)的時(shí)間和范圍,當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)的時(shí)候,應(yīng)該盡量減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù),做好正常的管理,提高管理的有效性,維持市場(chǎng)的正常職能。政府的職能具有雙重的性質(zhì),政府在危機(jī)時(shí)刻所采取的穩(wěn)定措施和暫時(shí)的“國(guó)有化措施”只是一個(gè)短暫的狀態(tài),是應(yīng)急性的體現(xiàn),當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)和具備了自我發(fā)展的能力的時(shí)候,資本主義政府會(huì)非常果斷地把配置資源的主導(dǎo)作用讓位給市場(chǎng),這是政府職能正常性的體現(xiàn)。政府的作用是做好管理和公共服務(wù)事業(yè),而不是成為一個(gè)盈利的機(jī)構(gòu)。政府通過(guò)向企業(yè)征收稅收,可以獲得穩(wěn)定的安全的收入,如果政府參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理,那必然增加政府的負(fù)擔(dān),同時(shí),也增加政府的風(fēng)險(xiǎn)。這次資本主義政府所采取的措施也不是現(xiàn)在才有,在以前應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候,西方的政府同樣會(huì)采取這樣的方式,把已經(jīng)處于崩潰或者瀕臨破產(chǎn)的但對(duì)國(guó)計(jì)民生有重大影響的企業(yè)收購(gòu)回來(lái);當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常,而企業(yè)能夠獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的時(shí)候,他們會(huì)毫不猶豫地把這個(gè)企業(yè)賣(mài)出去。政府的職能所具有的雙重性,在每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者社會(huì)危機(jī)或重大的自然災(zāi)難發(fā)生的時(shí)候,都能夠得到最好的體現(xiàn)。

市場(chǎng)不是萬(wàn)能的,它有自身無(wú)法克服的缺陷和矛盾,必須通過(guò)這種周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)修正和恢復(fù)自身的機(jī)能[3]。但是,也應(yīng)該看到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)給人類(lèi)帶來(lái)了前所未有的繁榮和進(jìn)步。從這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,我們要討論的不是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走向末路。而是,我們要思考在經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中,政府與市場(chǎng)的職能邊界,必須要避免極端的思想。經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30年,我們社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也取得一定的進(jìn)步,政府,企業(yè),個(gè)人和市場(chǎng)的關(guān)系也在走向一個(gè)逐步規(guī)范的過(guò)程。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)處于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的大國(guó)來(lái)說(shuō),要實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的順利過(guò)渡,政府的職能要從側(cè)重于行政管理向側(cè)重于公共服務(wù)轉(zhuǎn)變。但強(qiáng)調(diào)政府職能的轉(zhuǎn)變,并不是否定政府的宏觀調(diào)控職能,要充分發(fā)揮政府職能的雙重性,在市場(chǎng)失靈的時(shí)候,或政府缺位的領(lǐng)域,強(qiáng)化政府的應(yīng)急性,發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用;但同時(shí)也應(yīng)注重政府職能的正常性,從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)中退出來(lái),不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理,“使政府真正從社會(huì)資源的分配者變?yōu)楸O(jiān)督者,從社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的劃槳者變?yōu)檎贫嬲摺?[1]。

4 結(jié)論

對(duì)于資本主義國(guó)家和社會(huì)主義國(guó)家,我們很難取得一個(gè)普遍認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分市場(chǎng)和政府的邊界,只要一個(gè)政府,一個(gè)社會(huì)所采用的政策是以促進(jìn)社會(huì)和諧,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo),都是值得認(rèn)可的[3]。中國(guó)的金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠在這次危機(jī)中經(jīng)受住考驗(yàn),得益于中國(guó)的金融管制,但同時(shí)也源于中國(guó)的金融行業(yè)還處于發(fā)展階段,以資產(chǎn)證券化為核心的市場(chǎng)化進(jìn)程還不夠充分,所以也成功逃避了這次衍生金融工具的泛濫的危機(jī)。然而不管如何,在目前的情況下,我們的任務(wù)是回過(guò)頭來(lái)審視一下我國(guó)自改革開(kāi)放30年來(lái),我國(guó)政府職能的變更和不斷完善,認(rèn)真地完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論,為中國(guó)的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而努力。

篇8

國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)舞弊案件的層出不窮及其危害之大，次貸危機(jī)的爆發(fā)及其危害之深遠(yuǎn)，會(huì)計(jì)監(jiān)管不力難逃其咎并再度引發(fā)了人們對(duì)會(huì)計(jì)監(jiān)管的思考。本次金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)各界一方面忙著尋找罪魁禍?zhǔn)祝涣硪环矫娣e極尋找應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措。人們從次貸危機(jī)追溯到衍生金融產(chǎn)品，追溯到市場(chǎng)及市場(chǎng)信用，進(jìn)而牽扯到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公允價(jià)值，公允價(jià)值成了金融危機(jī)的原兇之一，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也成了金融危機(jī)的救“市”主。公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的相關(guān)性，進(jìn)而政府如何規(guī)范會(huì)計(jì)信息、是否修訂會(huì)計(jì)準(zhǔn)則成了金融界與會(huì)計(jì)界在危機(jī)拯救中的一個(gè)爭(zhēng)議熱點(diǎn)。到底會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融危機(jī)甚至與全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)有何關(guān)系成為我們不得不回答的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。時(shí)至今日，無(wú)論是學(xué)術(shù)界還是實(shí)務(wù)界，對(duì)于政府規(guī)范會(huì)計(jì)信息規(guī)則的必要性普遍贊同，特別是在本次美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)日益漫延的現(xiàn)實(shí)情況下，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的質(zhì)疑和加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息特別是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息的披露的呼聲日漸增強(qiáng)。但是對(duì)于如何規(guī)范以及規(guī)范的范圍、規(guī)范的強(qiáng)度則眾說(shuō)紛紜，仍無(wú)定論。特別是在我國(guó)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2006年2月，并從2007年1月1日起在上市公司開(kāi)始施行，同時(shí)鼓勵(lì)其他企業(yè)執(zhí)行。新準(zhǔn)則執(zhí)行三年的實(shí)踐，是否如各界所望規(guī)范了會(huì)計(jì)信息、進(jìn)而避免了或減少了資本市場(chǎng)上大量的財(cái)務(wù)舞弊或盈余管理行為就成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)研究課題。同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自2007年1月1日剛剛實(shí)行一年多，即遭遇一次全球性的金融以至經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了新的挑戰(zhàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如何應(yīng)對(duì)？這一系列現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在我們面前。無(wú)論從理論研究出發(fā)還是從現(xiàn)實(shí)需要出發(fā)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善與會(huì)計(jì)監(jiān)管模式何去何從值得人們探討，而且迫切性日漸增強(qiáng)。因而，對(duì)我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析不僅具有重要的理論意義，而且具有重要的實(shí)踐價(jià)值。

二、我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則性質(zhì)的規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的性質(zhì)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的論述，本文認(rèn)為有關(guān)準(zhǔn)則性質(zhì)的觀點(diǎn)主要可以歸納為以下四種：

（一）技術(shù)規(guī)范觀

該觀點(diǎn)流行于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生之初，認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就是一種客觀標(biāo)準(zhǔn)。持“技術(shù)觀”的學(xué)者認(rèn)為，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是純粹的技術(shù)性規(guī)范手段，是客觀的約束機(jī)制。如楊紀(jì)婉（1992）認(rèn)為，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是會(huì)計(jì)人員從事會(huì)計(jì)核算必須遵循的基本原則，是會(huì)計(jì)行為的規(guī)范化要求。葛家澍（1996）也指出：我們已經(jīng)明確，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是企業(yè)會(huì)計(jì)核算的規(guī)范。從這種觀點(diǎn)的出發(fā)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者的目標(biāo)非常明確，就是建立一套科學(xué)的、完善一致的會(huì)計(jì)原則，并據(jù)此設(shè)計(jì)出合理的具體會(huì)計(jì)處理方法。他們相信，只要借助科學(xué)合理的理論和有效的制定程序，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就應(yīng)該或能夠達(dá)到完善，并發(fā)揮理想的規(guī)范作用。

（二）政治程序結(jié)果觀或分配標(biāo)準(zhǔn)觀

“經(jīng)濟(jì)后果”作為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定中的一個(gè)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題，是從20世紀(jì)70年代的美國(guó)開(kāi)始引起人們關(guān)注的。該觀點(diǎn)認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則安排直接形成資源配置狀況，或影響對(duì)資源配置的調(diào)節(jié)。按照曾任美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢(xún)委員會(huì)成員的澤夫（Zeff，1978）教授的理解，會(huì)計(jì)報(bào)告將影響企業(yè)、政府、工會(huì)、投資者和債權(quán)人的決策行為，這些個(gè)人或團(tuán)體的行為又可能對(duì)其他團(tuán)體的利益產(chǎn)生影響。后來(lái)的學(xué)者將之稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)后果”。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和不同的會(huì)計(jì)程序?qū)е赂鱾€(gè)主體不同的利益分配格局。

（三）產(chǎn)權(quán)安排觀

該觀點(diǎn)認(rèn)為，“會(huì)計(jì)準(zhǔn)則屬于產(chǎn)權(quán)制度范疇，它是產(chǎn)權(quán)制度的一種或特定社會(huì)產(chǎn)權(quán)制度的一個(gè)組成部分?！币?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則作為提供會(huì)計(jì)信息的主要規(guī)范，其基本結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)模式的自然反映，產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同，規(guī)定了不同的企業(yè)組織形式，進(jìn)而出現(xiàn)了不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范，以維護(hù)其特有的企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系?！帮@然，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為會(huì)計(jì)行為的規(guī)范與制度，它是以產(chǎn)權(quán)理論為基礎(chǔ)的，并且，其運(yùn)行是否有效、作用發(fā)揮是否正常，也有賴(lài)于其產(chǎn)權(quán)界定恰當(dāng)與否。”因此，可以說(shuō)，任何一種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都體現(xiàn)了對(duì)某些特定主體產(chǎn)權(quán)（財(cái)產(chǎn)權(quán)利或經(jīng)濟(jì)利益）的保護(hù)。

（四）公共合約觀

“從公共選擇理論看：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是一種公共物品”。該觀點(diǎn)是把對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則性質(zhì)的認(rèn)識(shí)建立在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)之上，認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是一種公共物品，是調(diào)節(jié)社會(huì)利益集團(tuán)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的會(huì)計(jì)行為規(guī)范，屬于上層建筑的范疇。由于其公共物品性，政府在其制定與執(zhí)行過(guò)程中要考慮各個(gè)利益集團(tuán)的切身利益，最終成為多方博弈均衡的產(chǎn)物，在性質(zhì)上也就表現(xiàn)為企業(yè)利益關(guān)系人共同“簽署”的合約的一部分，是一份關(guān)于一般通用的會(huì)計(jì)規(guī)則的公共合約。它的產(chǎn)生是為了克服信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)缺陷，對(duì)一般通用的會(huì)計(jì)規(guī)則制定權(quán)以一種公共的合約安排來(lái)替代原先的單個(gè)企業(yè)的私人合約安排以節(jié)省社會(huì)交易成本。

上述四種觀點(diǎn)各有所長(zhǎng)，都有可取之處。本文認(rèn)為，第一種觀點(diǎn)是將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看作是一種純粹的技術(shù)手段，只是看到了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施過(guò)程中所呈現(xiàn)的技術(shù)規(guī)范這一外在形式，而沒(méi)有對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定過(guò)程及實(shí)施后果給予足夠的關(guān)注，但是它是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的一個(gè)重要性質(zhì)。該觀點(diǎn)由于其目標(biāo)的單一性和明確性，更易用于指導(dǎo)準(zhǔn)則制定并能突出準(zhǔn)則制定者在準(zhǔn)則制定過(guò)程中的地位和獨(dú)立作用，但由于其忽視了準(zhǔn)則可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果和政治程序的影響，往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)分夸大準(zhǔn)則的作用而影響對(duì)準(zhǔn)則功能的客觀評(píng)價(jià)。第二種觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)的是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的政治性和社會(huì)性。該觀點(diǎn)比較客觀地揭示了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定必然是一個(gè)政治性的過(guò)程，任何一種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都體現(xiàn)了對(duì)某些特定利益主體的保護(hù)，但該觀點(diǎn)更多地是對(duì)準(zhǔn)則制定過(guò)程中各利益相關(guān)者博弈的關(guān)注，而非準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)反映。第三種產(chǎn)權(quán)安排觀主要從產(chǎn)權(quán)的視角分析了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背后的產(chǎn)權(quán)訴求，強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)產(chǎn)權(quán)主體的保護(hù)，實(shí)則是準(zhǔn)則功能的體現(xiàn)；而第四種公共合約觀是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的運(yùn)用。它所依賴(lài)的核心概念是“交易費(fèi)用”及“公共物品”等，即會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是一項(xiàng)節(jié)省交易成本的制度創(chuàng)新的結(jié)果。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這一公共合約是為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展而進(jìn)行的會(huì)計(jì)規(guī)則制定權(quán)合約安排創(chuàng)新的結(jié)果，是對(duì)準(zhǔn)則性質(zhì)的較為寬泛的認(rèn)識(shí)。

本文認(rèn)為，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則性質(zhì)的理解應(yīng)建立在上述四種觀點(diǎn)的融合之上：正由于技術(shù)規(guī)范觀強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)則應(yīng)該客觀有序，因此我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)從技術(shù)規(guī)范的角度考慮構(gòu)建具有邏輯一致性的概念框架指導(dǎo)下的完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系；而經(jīng)濟(jì)后果觀的直接推論就是準(zhǔn)則制定程序的政治性，該觀點(diǎn)有助于我們認(rèn)識(shí)在準(zhǔn)則制定過(guò)程中一方面應(yīng)充分吸納各方意見(jiàn)，另一方面又要看清各方背后隱藏的不同利益集團(tuán)利益角逐的本質(zhì)，盡可能維護(hù)多數(shù)主體的利益。從產(chǎn)權(quán)安排觀出發(fā)，可以使我們?cè)跁?huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定與修改時(shí)充分考慮社會(huì)產(chǎn)權(quán)制度的穩(wěn)定和對(duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。從公共合約觀出發(fā)，我們知道政府擁有一般通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定權(quán)，這種準(zhǔn)則具有較大的強(qiáng)制性。公共合約之所以得以達(dá)成是由于政府強(qiáng)制力的作用和其能節(jié)約交易費(fèi)用，但如果出現(xiàn)政府“創(chuàng)租”或“尋租”，或者由于公共合約的強(qiáng)制性執(zhí)行而帶來(lái)的交易費(fèi)用的增加超出了交易費(fèi)用的節(jié)約，那么就將是對(duì)市場(chǎng)的扭曲而得不償失。

三、結(jié)束語(yǔ)：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的性質(zhì)分析

本文認(rèn)為，在分析我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的性質(zhì)問(wèn)題時(shí)，應(yīng)該遵循一個(gè)由核心向逐步拓展的思路：

首先，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是用來(lái)規(guī)范現(xiàn)實(shí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)并指導(dǎo)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的行為規(guī)范。我們知道，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，各種規(guī)章制度對(duì)市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行約束，形成了復(fù)雜的、相互交錯(cuò)的規(guī)范體系。不同市場(chǎng)主體通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)外自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，如果沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的技術(shù)規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)，而是各行其是，則信息使用者面對(duì)五花八門(mén)的信息表達(dá)將會(huì)無(wú)所適從。因此，必須有一套統(tǒng)一的規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)來(lái)指導(dǎo)和約束市場(chǎng)不同主體的信息表達(dá)方式。也就是說(shuō)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則首先應(yīng)當(dāng)是一個(gè)純客觀、技術(shù)性的約束機(jī)制，是用來(lái)指導(dǎo)和檢驗(yàn)實(shí)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，這是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基本職能體現(xiàn)，是它的核心特征。正是基于此，當(dāng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷融入世界經(jīng)濟(jì)一體化的潮流之中，當(dāng)我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大之時(shí)，種種新的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)要求有新的會(huì)計(jì)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行指導(dǎo)，我國(guó)財(cái)政部適時(shí)修訂并頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，作為對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的指導(dǎo)和行為規(guī)范。

篇9

一、08年金融危機(jī)分析

（一）08年金融危機(jī)的起因及傳染過(guò)程

2007年房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，小概率事件的發(fā)生，使得金融巨頭們的各種計(jì)算看似嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)理模型已經(jīng)無(wú)法解釋現(xiàn)在的危機(jī)。伴隨這雷曼兄弟的破產(chǎn)清算，金融危機(jī)徹底爆發(fā)。究其原因是多方面的，金融衍生工具的過(guò)度應(yīng)用，尤其是CDO的過(guò)度使用，在放大收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)，但是華爾街的投行們眼中只有收益，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)卻過(guò)度的自信。最后隨著美國(guó)投行的虧損倒閉及美國(guó)股市的崩盤(pán)，金融危機(jī)開(kāi)始席卷全球。

1.金融市場(chǎng)間的傳染機(jī)制

金融危機(jī)的傳染機(jī)制如上圖所示：

1.隨著經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)冷，利率上升，房貸市場(chǎng)的違約率大幅度上升。次級(jí)債房貸機(jī)構(gòu)（不吸收公眾存款，資本充足率水平低）就受到了直接沖擊。由于金融機(jī)構(gòu)無(wú)法把全部抵押貸款證券化，從而導(dǎo)致這些房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)大量違約成本。

2.再次受危機(jī)沖擊的是購(gòu)買(mǎi)信用評(píng)級(jí)較低的CDO的投資銀行和對(duì)沖基金。抵押貸款違約率的上升導(dǎo)致CDO的持有者（中間級(jí)或股權(quán)級(jí)）無(wú)法及時(shí)獲得本息償付，從而增加了CDO的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)該類(lèi)產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)，如此便會(huì)引起投資者紛紛贖回投資，商業(yè)銀行提前收回貸款，出于流動(dòng)性的考慮，對(duì)沖基金不得不拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而這樣就會(huì)降低資產(chǎn)收益，加大市場(chǎng)上其他資產(chǎn)的拋售壓力，更進(jìn)一步降低對(duì)沖基金的資產(chǎn)價(jià)值。

3.另外受沖擊的是持有信用較高的CDO的保險(xiǎn)公司如AIG、養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)銀行。大量對(duì)沖基金無(wú)法清償?shù)呢?fù)面消息致使投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)優(yōu)先級(jí)證券的風(fēng)險(xiǎn)。加之評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)低了次級(jí)債券的信用等級(jí)，以至該類(lèi)機(jī)構(gòu)為了符合投資標(biāo)準(zhǔn)不得不變現(xiàn)減持，其資產(chǎn)價(jià)值縮水。當(dāng)商業(yè)銀行受損，其不得不提高貸款標(biāo)準(zhǔn)，緊縮流動(dòng)性，另外，投資者紛紛要求贖回基金。在這樣的情況之下，這些機(jī)構(gòu)為了滿(mǎn)足流動(dòng)性的需求，只能變賣(mài)其他資產(chǎn)，導(dǎo)致商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等大幅波動(dòng)。

2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的傳染機(jī)制

次級(jí)抵押貸款證券化、以VAR為基礎(chǔ)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理方式，導(dǎo)致危機(jī)從信貸市場(chǎng)傳染到資本市場(chǎng)；基于商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)杠桿比率與其承擔(dān)的整體風(fēng)險(xiǎn)反比的關(guān)系，商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上升，只能去杠桿化來(lái)滿(mǎn)足資本充足率的要求，為了降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重，致使商業(yè)銀行惜貸，危機(jī)從資本市場(chǎng)傳染回信貸市場(chǎng)。具體如下所示：

首先，美元大幅貶值造成別的國(guó)家以美元購(gòu)買(mǎi)的外匯儲(chǔ)備大幅縮水，這減輕了美國(guó)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，卻以其他國(guó)家的國(guó)民財(cái)富為代價(jià)。而美國(guó)的救市政策單純是救助其銀行業(yè)，卻把損失推給了其他國(guó)家，特別是擁有大量美元儲(chǔ)備的中國(guó)。

其次，美國(guó)消費(fèi)需求下降。國(guó)民收入降低導(dǎo)致美國(guó)的進(jìn)口需求下；另外美元的貶值，促使其出口擴(kuò)大。由于其進(jìn)口需求的下降導(dǎo)致那些依靠出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)體出口額大幅度下降，從而拖累其宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

最后，2008年次貸危機(jī)以來(lái)，人們普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期的下行期，全球消費(fèi)者節(jié)減開(kāi)支，控制消費(fèi)，而出口，投資，消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)，這樣一來(lái)，不僅是各國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)如金融業(yè)受到危機(jī)的傳染而且實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到很大的影響。

（二）08年金融危機(jī)的傳染機(jī)制理論分析

1.接觸性傳染機(jī)制

金融危機(jī)的接觸性傳染，指金融危機(jī)在與危機(jī)初始國(guó)有直接或者間接經(jīng)濟(jì)要素聯(lián)系的兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家之間的傳染機(jī)制，一般包括貿(mào)易傳染和金融傳染。我們統(tǒng)稱(chēng)其為金融危機(jī)的“溢出效應(yīng)”。它又包括“貿(mào)易溢出效應(yīng)”和“金融溢出效應(yīng)”。

所謂貿(mào)易溢出效應(yīng)是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中，貿(mào)易和依附于貿(mào)易的資金流動(dòng)是密切聯(lián)系的。故，金融危機(jī)的傳染必然會(huì)通過(guò)貿(mào)易途徑傳染。具體而言，是指當(dāng)一國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，便惡化了與其貿(mào)易關(guān)系密切的國(guó)家的貿(mào)易總額，并導(dǎo)致這些國(guó)家逐漸發(fā)生危機(jī)的傳染機(jī)制。

金融溢出效應(yīng)是指?jìng)魅局饕秀y行部門(mén)的借貸和債務(wù)、直接投資和投機(jī)沖擊以及資本市場(chǎng)的資產(chǎn)重新組合等傳染途徑。

2.非接觸性傳染機(jī)制

非接觸性傳染機(jī)制是指金融危機(jī)在與危機(jī)初始國(guó)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系相對(duì)薄弱的經(jīng)濟(jì)體之間相繼發(fā)生的危機(jī)傳染。雖然現(xiàn)有的各理論體系研究重點(diǎn)不同，但他們普遍認(rèn)為投資者心理預(yù)期的變化和相聯(lián)系的金融活動(dòng)構(gòu)成了金融危機(jī)傳染的主要路徑。

在非接觸性傳染中有“羊群效應(yīng)”、“季風(fēng)效應(yīng)”等。所謂“羊群效應(yīng)”就是金融市場(chǎng)中的“羊群行為”，指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，或者過(guò)度依賴(lài)于輿論，而不考慮私人信息，簡(jiǎn)單的模仿他人決策的行為。而“季風(fēng)效應(yīng)”是指金融危機(jī)在有著相同或相似的內(nèi)部和、外部條件的國(guó)家（或地區(qū)）相繼發(fā)生，表現(xiàn)為金融危機(jī)的傳染。換言之，在沒(méi)有金融傳染和貿(mào)易傳染的情況下，金融危機(jī)在這些國(guó)家之間也可以傳染。

本文主要選取“羊群效應(yīng)”進(jìn)行研究。

二、CCK模型的設(shè)計(jì)

（一）方法的選取

三、實(shí)證檢驗(yàn)的文獻(xiàn)綜述

孫建全和陳小龍（2011.9）選取2006年1月4日到2010年11月19上證A、B股的日收益率數(shù)據(jù)，采用羊群效應(yīng)測(cè)度的CCK模型，分別用最小二乘法和分位數(shù)回歸法對(duì)股票市場(chǎng)的羊群效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。研究顯示：上證B股市場(chǎng)的羊群效應(yīng)始終強(qiáng)于上證A股，上證A、B股市場(chǎng)中上漲和下跌行情的羊群效應(yīng)是不一樣的。最小二乘法顯示：上證A股在下跌過(guò)程中的羊群效應(yīng)要強(qiáng)于上漲過(guò)程中的羊群效應(yīng)，而上證B股上漲的羊群效應(yīng)要強(qiáng)于下跌的羊群效應(yīng)。而用分位數(shù)模型，其結(jié)果顯示：A股在上漲過(guò)程中的羊群效應(yīng)要強(qiáng)于下跌過(guò)程中的羊群效應(yīng)，而上證B股上漲的羊群效應(yīng)要強(qiáng)于下跌的羊群效應(yīng)。

劉波，曾勇和唐小我（2004）以CCK模型為基礎(chǔ)，運(yùn)用CSSD和CSAD兩個(gè)個(gè)股收益率偏高指標(biāo)建模，分別對(duì)滬、深股市的羊群效應(yīng)進(jìn)行了獨(dú)立和聯(lián)合的實(shí)證研究。結(jié)果表明：滬深兩市及我國(guó)股市整體上存在顯著的羊群效應(yīng)，且市場(chǎng)下降時(shí)的羊群效應(yīng)比市場(chǎng)上升時(shí)的強(qiáng)。

蔣學(xué)雷，陳敏和吳富國(guó)（2003）通過(guò)使用截面收益的絕對(duì)偏差（CSAD）指標(biāo)，提出一種檢驗(yàn)羊群效應(yīng)的方法，即通過(guò)檢驗(yàn)個(gè)股截面收益的絕對(duì)偏差（CSAD）與市場(chǎng)收益的非線性關(guān)系，來(lái)判斷羊群效應(yīng)是否顯著。利用滬深兩市公開(kāi)的價(jià)格數(shù)據(jù)，建立具體的ARCH模型（異方差），對(duì)我國(guó)滬深兩市的羊群效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)滬深兩市存在一定程度的羊群效應(yīng)。

孫橙（2009）采用CCK模型對(duì)上證50指數(shù)在2008-7-1到2009-7-31以及2009-7-1到2009-8-31這兩個(gè)時(shí)間段的橫截面絕對(duì)偏離率與市場(chǎng)組合的平均收益率進(jìn)行了非線性模型檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)了中國(guó)股市在中期比短期存在更為明顯的羊群行為，追漲的羊群效應(yīng)要高于殺跌的羊群效應(yīng)。

四、對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)抵御金融危機(jī)的建議

首先，進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)，提高我國(guó)證券市場(chǎng)的成熟程度。上市公司信息披露準(zhǔn)確性較差，我國(guó)證券市場(chǎng)上披露虛假信息，欺騙上市的情況層出不窮。鑒于我國(guó)微觀信息的缺乏且準(zhǔn)確性較低，加之我國(guó)證券市場(chǎng)信息流動(dòng)性較差。對(duì)于普通的股民而言，盡管也想及時(shí)掌握市場(chǎng)相關(guān)信息，但由于實(shí)力弱小。一般只能根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格漲跌來(lái)進(jìn)行信息的判斷，而如此得來(lái)的信息中難免存在噪聲，這部分普通股民成為了噪聲交易者，其交易行為具有很大的盲目性。

其次，培養(yǎng)發(fā)展理性的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。大多數(shù)投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)的目的并不在于期末的分紅，而是獲得資本利得，個(gè)人投資者短期投機(jī)行為嚴(yán)重。顯然我國(guó)的投資者還不是理性投資者，羊群行為比較突出。

最后，減少政府的干預(yù)。我國(guó)股票市場(chǎng)向來(lái)被稱(chēng)為“政策市”。政策的干預(yù)過(guò)于頻繁，致使我國(guó)股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大，股票價(jià)格不是真實(shí)的反應(yīng)投資者的買(mǎi)賣(mài)力量的大小，而是更多的體現(xiàn)了政策干預(yù)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]朱曦濟(jì).彭建凱.吳雪清《金融市場(chǎng)羊群行為研究綜述》[J]金融前沿.2012.4

[2]孫建全.陳小龍《上證A股與B股的市場(chǎng)的羊群效應(yīng)比較研究》[J]山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào).2011.9

篇10

全球外匯市場(chǎng)的成交量呈平穩(wěn)的上升趨勢(shì)，全球的每日平均交易量相比2007年有了大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度達(dá)到百分之二十。

2.英國(guó)作為跨國(guó)借貸業(yè)務(wù)的中心，全世界場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)規(guī)模小幅增長(zhǎng)。據(jù)倫敦國(guó)際金融服務(wù)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，全球跨境借出總額的最多的是英國(guó)，然后分別是美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)、新加坡和香港。在跨境借入方面，借入總額的份額最多的也是英國(guó)，其次為美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和日本，其中英國(guó)的借入總額達(dá)到百分之二十一。

3.全球債券市場(chǎng)未清償余額下降。根據(jù)數(shù)據(jù)我們可以得出結(jié)論，在2013年年中，全世界的債券市場(chǎng)沒(méi)有清償?shù)挠囝~達(dá)到80萬(wàn)億美元。從全球債券市場(chǎng)上看，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、荷蘭、法國(guó)和西班牙發(fā)行的國(guó)際債券未清償余額在全球排名前六位。

4.全球商品期貨成交量繼續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球在交易所交易的商品比去年有所上升，紐約、芝加哥和倫敦在商品期貨市場(chǎng)一直處于領(lǐng)先的地位。

二、當(dāng)前金融秩序?qū)鹑谌蚧闹萍s因素

1.當(dāng)下的國(guó)際金融體系制度不完善。以國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行為代表的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的國(guó)際金融體系，在經(jīng)濟(jì)全球化中有著重要的功能，主要表現(xiàn)在國(guó)際貨幣基金組織提供以美元為中心、以穩(wěn)定國(guó)際貨幣體系為目標(biāo)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。國(guó)際金融體系在戰(zhàn)爭(zhēng)后各國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重建過(guò)程中有顯著的效果，拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，重塑世界經(jīng)濟(jì)體系，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這個(gè)國(guó)際金融體系本身存在的問(wèn)題已經(jīng)逐漸不適合各國(guó)發(fā)展的需求。

2.美元泛濫導(dǎo)致國(guó)際金融危機(jī)頻繁爆發(fā)。近十幾年年來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)頻繁發(fā)生，主要的原因就是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策缺乏約束性，沒(méi)有得到有效的制度管理。為了拉動(dòng)美國(guó)本土的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)采取寬松的貨幣政策，美元的泛濫也導(dǎo)致了世界性的流轉(zhuǎn)過(guò)剩，貨幣呈現(xiàn)供過(guò)于求的情況，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)，致使房地產(chǎn)泡沫崩塌，引發(fā)了金融危機(jī)，再加上經(jīng)濟(jì)全球化的影響，導(dǎo)致金融危機(jī)像病毒般在全世界蔓延開(kāi)來(lái)。

3.國(guó)際金融市場(chǎng)的匯率不穩(wěn)定。在如今的國(guó)際貨幣體系中，整個(gè)匯率體系不穩(wěn)定，以美元為主的國(guó)際貨幣匯率經(jīng)常漲跌不定，這在無(wú)形中增大了外匯的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際匯率體系的不穩(wěn)定也會(huì)影響各國(guó)的對(duì)外貿(mào)易，全球的大宗商品價(jià)格不斷變化，阻礙了國(guó)家間的外貿(mào)投資交易，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)疑遭受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

4.國(guó)際金融監(jiān)管體系不完善。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，舊時(shí)的國(guó)際金融監(jiān)管體系逐漸呈現(xiàn)不完善的地方，已經(jīng)不能滿(mǎn)足金融全球化背景下規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。現(xiàn)在的國(guó)際金融監(jiān)管體系在逐步發(fā)展，包括以發(fā)達(dá)國(guó)家作為主要監(jiān)管的監(jiān)管模式，從分業(yè)監(jiān)管逐步過(guò)渡到綜合監(jiān)管，同時(shí)逐步統(tǒng)一全世界的監(jiān)督管理。

三、金融全球化對(duì)現(xiàn)有金融秩序所產(chǎn)生的影響

1.以金磚國(guó)家為代表的發(fā)展中國(guó)家要不斷提高在國(guó)際金融合作機(jī)構(gòu)中的地位。而以中印俄巴西合稱(chēng)的“金磚四國(guó)”代表發(fā)展中國(guó)家，希望能夠找尋多元化的儲(chǔ)蓄貨幣，逐步提高新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融體系中的地位。大部分發(fā)展中國(guó)家希望能完善國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)，提高國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的地位，突顯其重要性，同時(shí)不斷支持發(fā)展中國(guó)家，幫扶拉動(dòng)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.強(qiáng)化資本和流動(dòng)性要求。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國(guó)際銀行也不斷地壯大，但是現(xiàn)在的國(guó)際銀行還存在著不少未完善的地方，包括銀行的資本要求不高，資本質(zhì)量不高，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)測(cè)算不客觀等情況。同時(shí)修改銀行資本的定義，擴(kuò)大資本的范圍，盡量統(tǒng)一各國(guó)資本計(jì)量，同時(shí)提高資本計(jì)量的透明度。

3.加強(qiáng)對(duì)沖基金監(jiān)管。對(duì)沖基金容易對(duì)國(guó)際金融產(chǎn)生一定的影響，但是很多國(guó)家對(duì)于對(duì)沖基金的管理薄弱，沒(méi)有制度上強(qiáng)有力的管理，即使有的國(guó)家有制度管理，但內(nèi)容漏洞百出，沒(méi)有起到真正管理的作用?，F(xiàn)在各國(guó)要提高對(duì)對(duì)沖基金的管理力度，不僅列出了對(duì)對(duì)沖基金監(jiān)管的原則，還加強(qiáng)了國(guó)際監(jiān)管，一起聯(lián)合防止對(duì)沖基金行業(yè)有機(jī)率引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管。當(dāng)前的國(guó)際金融結(jié)構(gòu)下的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于準(zhǔn)監(jiān)管的地位，容易對(duì)市場(chǎng)參與者的行為起規(guī)范作用，這可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此要加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，重視這個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

篇11

一、公允價(jià)值在金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)中暴露出的問(wèn)題

公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。與公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)應(yīng)的是歷史成本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歷史成本會(huì)計(jì)計(jì)量則強(qiáng)調(diào),資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)以當(dāng)時(shí)實(shí)際發(fā)生的成本和金額進(jìn)行計(jì)量。

例如:2007年3月,某公司用暫時(shí)閑置的資金以30元/股的價(jià)格,購(gòu)入保利地產(chǎn)100萬(wàn)股股票,若不考慮相關(guān)費(fèi)用,該公司共計(jì)支付3000萬(wàn)元。假定 2007年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表日,該公司仍然持有這些100萬(wàn)股股票,而在 2007年末,保利地產(chǎn)的市價(jià)已經(jīng)升值為64.82元/股。那么該公司應(yīng)當(dāng)怎樣在會(huì)計(jì)報(bào)表上對(duì)報(bào)表使用者報(bào)送公司擁有的該項(xiàng)股票資產(chǎn)?兩種不同的會(huì)計(jì)計(jì)量模式在甲公司資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票的列示則有著極大的差異。在歷史成本計(jì)量模式下,該公司資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票所列示的金額仍為當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)時(shí)的3000萬(wàn)元;而在公允價(jià)值計(jì)量模式下(假定該公司將該股票劃分為交易性金融資產(chǎn)),該公司則應(yīng)以2007年保利地產(chǎn)年末收盤(pán)價(jià)作為依據(jù),對(duì)外報(bào)送該項(xiàng)股票的價(jià)值。2007年12月28日,保利地產(chǎn)的年末收盤(pán)價(jià)位為64.82元。因此,2007年12月31日,該公司在其資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票投資所列示的金額應(yīng)為6482萬(wàn)元。由于采用了公允價(jià)值計(jì)量模式,該公司的該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值增加了3482萬(wàn)元。同樣,該公司的利潤(rùn)表可因計(jì)量模式的不同,產(chǎn)生不同的利潤(rùn),即公允價(jià)值模式比歷史成本計(jì)量多出3482萬(wàn)元的利潤(rùn)。

從上述例題可以看出歷史成本計(jì)量的會(huì)計(jì)原則對(duì)該項(xiàng)股票以 3000萬(wàn)元的價(jià)值報(bào)送,已完全不能反映甲公司資產(chǎn)負(fù)債表日的價(jià)值,其滯后性顯而易見(jiàn);而公允價(jià)值計(jì)量則體現(xiàn)了甲公司持有該股票當(dāng)時(shí)的市價(jià),符合會(huì)計(jì)報(bào)表使用者了解公司相關(guān)資產(chǎn)信息的需求,但問(wèn)題也隨之出現(xiàn),多出來(lái)的 5927 萬(wàn)元的會(huì)計(jì)利潤(rùn)是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的真實(shí)反映嗎?在公允價(jià)值計(jì)量模式下,高走的股價(jià)是否在投機(jī)炒作,非理性投資的因素?對(duì)股票市場(chǎng)效率的信任和以期權(quán)為核心的金融工具及衍生品的青睞有加,導(dǎo)致傳統(tǒng)會(huì)計(jì)徹底摒棄歷史成本會(huì)計(jì)開(kāi)始向公允價(jià)值會(huì)計(jì)體系轉(zhuǎn)型。歷史成本轉(zhuǎn)向公允價(jià)值,產(chǎn)生的直接后果是對(duì)公司收益與風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市的狀態(tài)下,企業(yè)所有的金融品投資收益都成倍增長(zhǎng),從而促進(jìn)牛市更牛,但當(dāng)市場(chǎng)處于熊市狀態(tài)時(shí),企業(yè)所有金融品投資損失成倍暴露,顯著加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致熊市更熊,從而導(dǎo)致金融危機(jī)無(wú)法避免。

二、公允價(jià)值在我國(guó)的謹(jǐn)慎使用

中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2007年1月1日在上市公司全面實(shí)施后,財(cái)政部會(huì)計(jì)司通過(guò)各種方式強(qiáng)調(diào)和提示企業(yè),應(yīng)當(dāng)慎重采用公允價(jià)值計(jì)量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2007年1570家上市公司中630家持有投資性房地產(chǎn),其中只有18家采用了公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在《投資性房地產(chǎn)》、《非貨幣性資產(chǎn)交換》、《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》等17個(gè)具體準(zhǔn)則中引用了公允價(jià)值的計(jì)量模式,公允價(jià)值的應(yīng)用、計(jì)量成為此次準(zhǔn)則修改中的一大亮點(diǎn)。盡管我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用范圍較為廣泛,但這種運(yùn)用是有條件的、謹(jǐn)慎的。

基本準(zhǔn)則第九章第四十二條中明確規(guī)定:“企業(yè)在對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí),一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本;采用重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價(jià)值計(jì)量的,應(yīng)當(dāng)保證所確定的會(huì)計(jì)要素金額能夠取得并可靠計(jì)量。”這說(shuō)明在歷史成本和公允價(jià)值并存的計(jì)量格局中,歷史成本仍處在主導(dǎo)地位,是在堅(jiān)持歷史成本計(jì)量屬性主導(dǎo)地位的前提下才引入公允價(jià)值的,公允價(jià)值處于從屬地位,這一點(diǎn)在基本準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則中都可以看出。

公允價(jià)值的運(yùn)用要符合一些限制性條件。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值在什么情況下可以用是設(shè)定了一些限制條件的,如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)――非貨幣性資產(chǎn)交換》規(guī)定:可以運(yùn)用公允價(jià)值的非貨幣換必須具有商業(yè)實(shí)質(zhì),并且換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量。

從以上方面可以看出,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用采取了非常謹(jǐn)慎的態(tài)度,不是任何企業(yè)在任何情況下都可以運(yùn)用公允價(jià)值,若不能滿(mǎn)足公允價(jià)值適用條件,是不能運(yùn)用的。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值在堅(jiān)持與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同方向的前提下,充分考慮了我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)體制和公司治理,以及法律、文化等會(huì)計(jì)環(huán)境,因此沒(méi)有必要修訂我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。而且,我國(guó)金融市場(chǎng)體系仍處于總體健康狀態(tài),沒(méi)有必要啟動(dòng)非正常、非有效市場(chǎng)下如何確定公允價(jià)值的操作機(jī)制。

三、金融危機(jī)下對(duì)公允價(jià)值使用的啟示

會(huì)計(jì)只是一個(gè)價(jià)值計(jì)量的工具,由于價(jià)值隨交易的發(fā)生而波動(dòng),因此,無(wú)論是歷史成本會(huì)計(jì)還是公允價(jià)值會(huì)計(jì),都沒(méi)有辦法讓會(huì)計(jì)計(jì)量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)保持完全一致。而且在當(dāng)今中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告中,也不再?gòu)?qiáng)調(diào)經(jīng)審計(jì)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表是真實(shí)可靠的,而代之以是否公允地表達(dá)了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。會(huì)計(jì)計(jì)量的結(jié)果是否公允,并不完全取決于會(huì)計(jì)人員的技術(shù)和道德是否公允,它還取決于交易價(jià)格本身的決定基礎(chǔ)是否公允。所以,公允價(jià)值會(huì)計(jì)在國(guó)際上的使用都有它嚴(yán)格的前提限定,即該項(xiàng)交易所形成的價(jià)格是否有同類(lèi)市場(chǎng)的足夠交易量作為支撐,交易的完成是否是在公平交易的框架下進(jìn)行。如果背離了這些前提,那么,公允價(jià)值會(huì)計(jì)就會(huì)成為一些別有用心的人利用會(huì)計(jì)方法操縱會(huì)計(jì)收益的有效工具。

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