時(shí)間：2023-07-21 09:14:47
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一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
宏觀經(jīng)濟(jì)分析，證券市場(chǎng)歷來(lái)被看作“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。投資者有必要對(duì)一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量給予關(guān)注。具體的影響因素優(yōu)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財(cái)政政策、貨幣政策。
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生深刻的影響，有時(shí)會(huì)引發(fā)證券價(jià)格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響，及時(shí)采取措施。
二、基本面分析
（一）行業(yè)分析
由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價(jià)值會(huì)存在較大的差異。進(jìn)行行業(yè)分析，需要關(guān)注的是：行業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位；影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對(duì)行業(yè)影響的力度；行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；行業(yè)的投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)生命周期等。
根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系以及行業(yè)自身生命周期的特點(diǎn)，投資者應(yīng)該選擇那些對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期敏感度不高的增長(zhǎng)型行業(yè)和在生命周期中處于成長(zhǎng)期和成熟期的行業(yè)。
（二）公司分析
對(duì)于上市公司投資價(jià)值的把握，具體還是要落實(shí)到公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)成長(zhǎng)性等方面以做出自己的投資決策。
1.公司基本面分析
具體包括：公司行業(yè)地位分析、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析、公司產(chǎn)品分析和公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與管理層分析。通過(guò)這些因素可以看出該公司在行業(yè)中的綜合排序、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、資源、主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和盈利水平趨勢(shì)，能夠幫助投資者更好的預(yù)測(cè)公司未來(lái)的成長(zhǎng)性和盈利能力。
2.公司財(cái)務(wù)分析
公司財(cái)務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是其一段時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一個(gè)縮影，是投資者了解公司經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進(jìn)行比較，以分析變動(dòng)趨勢(shì)。
具體可分析如下指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些指標(biāo)反映了企業(yè)的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。
3.公司估值方法
進(jìn)行公司估值的邏輯在于“價(jià)值決定價(jià)格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對(duì)估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對(duì)估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。
投資者在進(jìn)行上市公司投資價(jià)值分析時(shí)，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)估值水平等各類信息，同時(shí)區(qū)別影響上市公司股價(jià)的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對(duì)上市公司作出客觀、理性的價(jià)值評(píng)估。
三、技術(shù)面分析
通常，技術(shù)分析主要有：
（一）分時(shí)走勢(shì)圖
分時(shí)走勢(shì)圖是把股票市場(chǎng)的交易信息實(shí)時(shí)地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。分時(shí)走勢(shì)圖是股市現(xiàn)場(chǎng)交易的即時(shí)資料，通過(guò)分時(shí)走勢(shì)圖可以時(shí)刻掌握個(gè)股或大盤的變動(dòng)情況，及時(shí)作出決策。
（二）K線理論初級(jí)
K線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。通過(guò)K線圖可以直觀的反映股票的走勢(shì)，便于投資者做出判斷。
（三）平滑異同移動(dòng)平均線
它是一項(xiàng)利用短期（常用為12日）移動(dòng)平均線與長(zhǎng)期（常用為26日）移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對(duì)買進(jìn)、賣出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)
（四）隨機(jī)指標(biāo)
隨機(jī)指標(biāo)綜合了動(dòng)量觀念、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)，用來(lái)度量股價(jià)脫離價(jià)格正常范圍的變異程度。
（五）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)
相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)是一種通過(guò)特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況計(jì)算市場(chǎng)買賣力量對(duì)比，來(lái)判斷股票價(jià)格內(nèi)部本質(zhì)強(qiáng)弱、推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向的技術(shù)指標(biāo)。
（六）波浪理論
波浪理論是一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，它是一套完全靠觀察得來(lái)的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價(jià)格的走勢(shì)，它也是世界股市分析上運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。
該理論認(rèn)為股票具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，在買賣策略上實(shí)施適用。
（七）成交量與股價(jià)的關(guān)系分析
成交量與股價(jià)的關(guān)系體現(xiàn)為下面兩種情況：量?jī)r(jià)同向及量?jī)r(jià)背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動(dòng)搖舉棋不定，人氣低迷時(shí)心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動(dòng)態(tài)的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進(jìn)賣出。
四、股票投資操作技術(shù)研究
（一）倉(cāng)位控制
倉(cāng)位控制是控制風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。倉(cāng)位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉(cāng)位控制基本上可以分為三部分：
1.整體倉(cāng)位控制
在比較明確的牛市（上漲市道），倉(cāng)位可以加大到60-80%
在比較明確的熊市（下跌市道），倉(cāng)位就應(yīng)該控制在30%以下，捕捉可能的短線機(jī)會(huì)；
震蕩的市道，倉(cāng)位控制在40-50%左右，伺機(jī)加倉(cāng)或者減倉(cāng)。
以上的倉(cāng)位比例僅供參考，同時(shí)強(qiáng)烈建議客戶永遠(yuǎn)不要滿倉(cāng)。
2.其次是資金（股票）分配比例的分倉(cāng)策略
通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數(shù)量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機(jī)會(huì)來(lái)臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數(shù)量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續(xù)漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點(diǎn)是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對(duì)后市的判斷比較有把握，則應(yīng)采取等份分配法。股價(jià)處于箱體運(yùn)動(dòng)中也可采取等份分配法來(lái)博取差價(jià)。
3.第三是個(gè)股品種的分倉(cāng)策略
確實(shí)有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應(yīng)買入2—3只個(gè)股（買得太多對(duì)于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數(shù)投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應(yīng)盡量避免買重復(fù)題材或相同板塊的個(gè)股，因?yàn)榫哂兄貜?fù)題材或相同板塊的股票都具有聯(lián)動(dòng)性，一只不漲，另外的也好不到哪去。
（二）止損
止損是風(fēng)險(xiǎn)控制、保存實(shí)力、避免全軍覆滅的慘烈招數(shù)。因此可以通過(guò)審慎的選股、買賣和倉(cāng)位控制技巧來(lái)提高投資的成功率，但市場(chǎng)上投資者可能會(huì)犯錯(cuò)誤，甚至是經(jīng)常犯錯(cuò)，犯錯(cuò)就要認(rèn)錯(cuò)，并通過(guò)止損重整旗鼓。死不認(rèn)錯(cuò)，甚至不停地向下補(bǔ)倉(cāng)是熊市過(guò)程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：
1.定額止損法。就是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉(cāng)。止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。
2.技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場(chǎng)的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力，技術(shù)止損法相比前一種對(duì)投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。運(yùn)用技術(shù)止損法，無(wú)非就是以小虧賭大盈。
3.無(wú)條件止損法。當(dāng)市場(chǎng)的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力擇機(jī)再戰(zhàn)?；久娴淖兓请y以扭轉(zhuǎn)的，基本面惡化時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉(cāng)出局。
4.止損的設(shè)定原則。一是要考慮趨勢(shì)的變化，當(dāng)趨勢(shì)已從上升轉(zhuǎn)為下跌或正處于下跌過(guò)程中時(shí)，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢(shì)下交易。投資者首先要知道自己是在什么時(shí)間結(jié)構(gòu)中進(jìn)行交易，是中長(zhǎng)線、中線還是短線。也就是說(shuō)，止損的原則是趨勢(shì)而不是價(jià)格。
一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)
（一）市場(chǎng)行為包含一切信息
該假設(shè)是技術(shù)分析的前提基礎(chǔ)，它以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，認(rèn)為證券價(jià)格的每一個(gè)影響因素都完全、充分地反映在價(jià)格之中。所以，它分析的是證券價(jià)格的高低和變化，而并不關(guān)心影響證券價(jià)格的因素。
（二）價(jià)格沿著趨勢(shì)波動(dòng)，并保持趨勢(shì)
證券價(jià)格的運(yùn)動(dòng)遵循一定的規(guī)律，按照趨勢(shì)進(jìn)行，并保持著一定的慣性。證券價(jià)格的漲跌是買賣雙方力量對(duì)比的反映，當(dāng)買方力量占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，價(jià)格上升，在沒(méi)有新的外力或消息介入，這種局面就繼續(xù)維持，反之亦然。
（三）歷史會(huì)重演
該假設(shè)的含義是投資者過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)是他制定投資策略的參考。如果在某種環(huán)境下，投資者會(huì)將現(xiàn)在的投資行為與曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的類似行為相比較，從而幫助他做出投資判斷。
二、技術(shù)投資方法在股票實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用概述
（一）基本的K線邏輯應(yīng)用
K線又稱日本線或蠟燭線，最初是日本人用來(lái)表示米價(jià)的漲跌情況的工具，后被引入股市，用來(lái)分析股市走勢(shì)。K線較細(xì)膩地表現(xiàn)了交易過(guò)程中賣買雙放的強(qiáng)弱程度和價(jià)格波動(dòng)狀況，是目前股票技術(shù)分析的最基本工具。K線主要通過(guò)K線的組合形態(tài)來(lái)分析判斷，一些典型的K線組合形態(tài)有反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)等。
（二）基本的切線分析方法和形態(tài)分析方法的應(yīng)用概述
1.切線分析方法概述
投資者運(yùn)用畫線輔助的方法尋找股價(jià)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和未來(lái)運(yùn)動(dòng)的方向，對(duì)股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，選擇買賣時(shí)機(jī)的方法就是切線分析法。切線主要包括趨勢(shì)線、通道線等。其中趨勢(shì)線的畫法顯得最為有用，它是表現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的直線。上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)上升的低點(diǎn)連成一條直線，就是上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)下降的高點(diǎn)連成一條直線，就是下降趨勢(shì)線。
2.形態(tài)分析方法概述
股價(jià)形態(tài)是記錄股票價(jià)格表現(xiàn)為某種形狀的圖形。這種形狀的出現(xiàn)和突破，對(duì)未來(lái)股價(jià)運(yùn)動(dòng)的方向和變動(dòng)幅度有著很大的影響，投資者可以從某些經(jīng)常出現(xiàn)的形態(tài)中分析多空雙方力量對(duì)比的變化，找出一些股價(jià)運(yùn)行的規(guī)律，從而指導(dǎo)自己進(jìn)行投資?；镜男螒B(tài)主要有頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。
（三）技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用概述
技術(shù)指標(biāo)是按照事先規(guī)定好的固定方法對(duì)證券市場(chǎng)的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)處理，之后生成的某個(gè)具體數(shù)據(jù)就是指數(shù)指標(biāo)值。將連續(xù)不斷的技術(shù)指標(biāo)值制成圖表并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)行情進(jìn)行分析的方法就是指標(biāo)應(yīng)用方法。
1.移動(dòng)平均線
通過(guò)一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)移動(dòng)平均值而將股價(jià)的變動(dòng)曲線化，并借以判斷未來(lái)股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的技術(shù)分析方法叫移動(dòng)平均線分析法。它是道瓊斯理論的具體體現(xiàn)，也是K線圖的重要補(bǔ)充。移動(dòng)平均線的買賣信號(hào)主要依據(jù)葛蘭威爾法則。
2.MACD與KDJ
MACD全稱指數(shù)平滑異動(dòng)移動(dòng)平均線，KDJ則是隨機(jī)指標(biāo)。之所以把MACD與KDJ放在一起介紹，是因?yàn)閮烧叨际峭顿Y者在股票實(shí)戰(zhàn)過(guò)程中十分看中的投資技術(shù)指標(biāo)。當(dāng)MACD與KDJ的趨勢(shì)相同時(shí)，則發(fā)出的買賣信號(hào)也是相同的：當(dāng)兩者趨勢(shì)相反時(shí)，則出現(xiàn)了背離。我們?cè)诓僮鲿r(shí)要反復(fù)將兩者進(jìn)行對(duì)比、驗(yàn)證，這樣操作的成功率就會(huì)得到更大的提高。
另外，比較常見(jiàn)的還有威廉指標(biāo)、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)、能量潮（OBV）等等。
三、技術(shù)分析的要素
技術(shù)分析要素主要包括價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間這四方面的內(nèi)容。價(jià)、量、時(shí)、空四個(gè)要素相互影響，相互作用，共同推動(dòng)了技術(shù)分析活動(dòng)的發(fā)展。
價(jià)格和成交量在證券市場(chǎng)上直接表現(xiàn)為成交價(jià)格和成交量。不同市場(chǎng)發(fā)展階段，證券的成交價(jià)格和成交量不同。在證券市場(chǎng)上，當(dāng)買賣雙方在利益達(dá)到某一均衡點(diǎn)時(shí)對(duì)交易的認(rèn)同度和滿意度較高，其成交量就相應(yīng)上升。反之，其交易量就會(huì)下降。概括地說(shuō)，成交量和價(jià)格的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是成交量是推動(dòng)股價(jià)漲跌的動(dòng)力。二是量?jī)r(jià)背離是市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。三是成交密集區(qū)對(duì)股價(jià)運(yùn)動(dòng)有阻力作用。四是成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。
分析者在對(duì)時(shí)間和空間在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，必須以市場(chǎng)價(jià)格的周期性浮動(dòng)和價(jià)格升降的程度為依據(jù)。時(shí)間分析是價(jià)格運(yùn)行到目標(biāo)位可能需要的時(shí)間，空間分析是反映趨勢(shì)運(yùn)行的幅度，兩者在實(shí)戰(zhàn)操作中十分重要。例如，我們找股票可以看它的漲幅榜和量比排序榜，若其均處于前列，我們就可以根據(jù)技術(shù)分析系統(tǒng)提示的信號(hào)，及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)入，必將獲利。
四、技術(shù)操作舉例分析
前面我們對(duì)一些不同的技術(shù)方法理論和各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行了闡述，不過(guò)技術(shù)投資中如果只運(yùn)用一個(gè)技術(shù)得出的結(jié)論肯定有所偏差，所以為了使操作更具準(zhǔn)確性，我們要綜合運(yùn)用各項(xiàng)技術(shù)和指標(biāo)。
（一）股票樣本選取
我們隨機(jī)選擇一只股票，中信海直全稱中信海洋直升機(jī)股份有限公司，股票代碼是000099，屬于航空運(yùn)輸行業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍廣，是一只央企國(guó)資改革股。我們截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K線圖，此圖包含了多種技術(shù)投資方法的內(nèi)容，具有重要的技術(shù)意義。下面我們對(duì)其進(jìn)行分析。
1.乙企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。
借：應(yīng)付賬款——甲企業(yè) 150000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 140000
營(yíng)業(yè)外收入——債務(wù)重組利得 10000
2.乙企業(yè)處置股票的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。
借：投資收益 13630
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 8500
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 21000
銀行存學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨款 1130
3.甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 140000
營(yíng)業(yè)外支出——債務(wù)重組損失 10000
貸：應(yīng)收賬款——乙企業(yè) 150000
二、將股票手續(xù)費(fèi)抵減營(yíng)業(yè)外收入
1.乙企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。
借：應(yīng)付賬款——甲企業(yè) 150000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 140000
銀行存款 1130
營(yíng)業(yè)外收入 8870
2.乙企業(yè)處置股票的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。
借：投資收益 12500
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 8500
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 21000
3.甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票投資 140000
營(yíng)業(yè)外支出——債務(wù)重組損失 10000
貸：應(yīng)收賬款——乙企業(yè) 150000
從以上兩種處理方式不難發(fā)現(xiàn)，不管是用股票手續(xù)費(fèi)抵減營(yíng)業(yè)外收入還是投資收益，甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理都是相同的。但是，對(duì)于乙企業(yè)，因兩種處理方式不同，帶來(lái)營(yíng)業(yè)外收入和投資收益不同，筆者認(rèn)為會(huì)有以下三個(gè)弊端：
一是調(diào)節(jié)利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)的分布。在利潤(rùn)表編制時(shí)，投資收益是放在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的，而營(yíng)業(yè)外收入則直接進(jìn)入利潤(rùn)總額。投資者在投資選擇時(shí)往往會(huì)選擇營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比較大的，因?yàn)樗砥髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的能力與同行業(yè)相比比較強(qiáng)，因此，可能存在誤導(dǎo)投資者投資的可能。
二是調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量表。在編制現(xiàn)金流量表時(shí)，投資收益是由投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而進(jìn)入現(xiàn)金流量表；而營(yíng)業(yè)外收入只能在補(bǔ)充資料中體現(xiàn)，因此，也存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑。
三是調(diào)控稅收。根據(jù)稅法規(guī)定，對(duì)于從被投資的聯(lián)營(yíng)企業(yè)取得的投資收益，如投資方企業(yè)所得稅稅率低于聯(lián)營(yíng)企業(yè)，則不退還已繳納的所得稅；如投資方企業(yè)的適用稅稅率高于聯(lián)營(yíng)企業(yè)的稅率，則投資方企業(yè)分回的稅后利潤(rùn)需按規(guī)定補(bǔ)繳企業(yè)所得稅。
接上例，如果乙、丙企業(yè)是聯(lián)營(yíng)企業(yè)，乙從丙處分回的利潤(rùn)額為30000元，乙企業(yè)的適用稅稅率為40%，丙企業(yè)的適用稅稅率為25%。
如果股票手續(xù)費(fèi)抵減投資收益，則乙企業(yè)的所得稅核算如下：
來(lái)源于聯(lián)營(yíng)企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=投資方分回的利潤(rùn)額÷（1-聯(lián)營(yíng)企業(yè)所得稅稅率）
即：來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=（30000-1130）÷（1-25%）=38493.33（元）
乙應(yīng)納稅所得額=來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×乙適用稅稅率=38493.33×40%=15397.33（元）
稅收扣除額=來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×丙企業(yè)所得稅稅率=38493.33×25%=9623.33（元）
乙應(yīng)補(bǔ)繳所得稅額=乙應(yīng)納稅所得額一稅收扣除額=15397.33-9623.33=5774（元）
如果股票手續(xù)費(fèi)抵減營(yíng)業(yè)外收入，則乙企業(yè)的所得稅核算如下：
來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=乙分回的利潤(rùn)額÷（1-丙企業(yè)所得稅稅率）=30000÷（1-25%）=40000（元）
乙應(yīng)納稅所得額=來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×乙適用稅稅率=40000×40%=16000（元）
稅收扣除額=來(lái)源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×丙企業(yè)所得稅稅率=40000×25%=10000（元）
乙應(yīng)補(bǔ)繳學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨所得稅額=乙應(yīng)納稅所得額-稅收扣除額=16000-10000=6000（元）
1．興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金
基金投資方向：興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金，是資格最老的投資可轉(zhuǎn)債的基金，無(wú)論股市是牛是熊，它籌集到的大部分資金都用于投資可轉(zhuǎn)債，少量資金用于投資一些價(jià)值被相對(duì)低估的股票，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)下的中長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
基金特點(diǎn)：因大量配置可轉(zhuǎn)債，投資者的風(fēng)險(xiǎn)比較小，基金的成長(zhǎng)性比較好，被理財(cái)家稱為“下跌風(fēng)險(xiǎn)有界，上漲收益無(wú)限”的理財(cái)產(chǎn)品。該基金日前獲得國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)晨星兩年期五星評(píng)級(jí)，是目前國(guó)內(nèi)唯一獲得五星評(píng)級(jí)的保守配置型基金。
投資示例：如果投資興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金10000元，按照其平均年增長(zhǎng)率19.999%計(jì)算，一年收益大約為1999元（不含申購(gòu)費(fèi)）。
穩(wěn)妥指數(shù)：
2．中信經(jīng)典配置基金
基金投資方向：中信經(jīng)典配置基金也是一個(gè)重視投資可轉(zhuǎn)債的基金，但是相對(duì)興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金，它對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資更加靈活，并不墨守成規(guī)地大比例投資可轉(zhuǎn)債，而是隨股市的波動(dòng)靈活地選擇投資對(duì)象，牛市時(shí)也會(huì)大量配置風(fēng)險(xiǎn)高收益高的股票。
投資特點(diǎn)：投資方式靈活，收益較好。
投資示例：如果投資中信經(jīng)典配置基金10000元，那么按照該基金平均年增長(zhǎng)率15.770%計(jì)算，一年后收益為1577元（不含申購(gòu)費(fèi)）。
穩(wěn)妥指數(shù)：
3．華安寶利配置基金
基金投資方向：華安寶利屬于配置型基金，可轉(zhuǎn)債是其重要的投資領(lǐng)域。此外，投資績(jī)優(yōu)股票也是該基金的亮點(diǎn)。
投資特點(diǎn)：投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，成長(zhǎng)性好，適合長(zhǎng)線投資。
投資示例：華安寶利配置基金年增長(zhǎng)率為22.047%，如果投資10000元該基金，一年后收益約為2200元（不含申購(gòu)費(fèi)）。
穩(wěn)妥指數(shù)：
4．南方寶元債券基金
一、美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資概況
目前，世界各國(guó)的保險(xiǎn)公司大都采用多種保險(xiǎn)投資方式。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)把保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動(dòng)性的要求和原則對(duì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資組合。
在投資多樣化的前提下，各國(guó)政府為了保證保險(xiǎn)資金的安全性，根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)各種投資方式設(shè)定了嚴(yán)格的投資比例，美國(guó)在這方面的限制更加嚴(yán)格(詳見(jiàn)表1)。
以美國(guó)紐約州為例，紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)公司的股票及債券投資不得超過(guò)總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過(guò)10%，海外投資也不得超過(guò)10%。由于壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金來(lái)源不同，它們對(duì)于流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求不同，投資結(jié)構(gòu)也不相同。壽險(xiǎn)資金由于其長(zhǎng)期的特點(diǎn)，以資本市場(chǎng)作為主要的投資領(lǐng)域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險(xiǎn)資金投資則主要以貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)為主。例如，1995年英國(guó)壽險(xiǎn)資金46%投資于本國(guó)股票，13%投資于外國(guó)股票，2%投資于國(guó)外債券；非壽險(xiǎn)資金投資本國(guó)股票為26%，投資外國(guó)股票7%，投資國(guó)外債券10%，投資本國(guó)公共部門債券21%。
圖1描述了1992年-2003年美國(guó)所有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)情況。債券投資是美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達(dá)66.34%；股票投資為美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達(dá)30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達(dá)15.6%，但近年來(lái)其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來(lái)重要性日益突出，2003年美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達(dá)9.3%；美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過(guò)2.5%，后來(lái)占比不斷下降，2003年僅為0.81%。
總的來(lái)看，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資非常謹(jǐn)慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評(píng)級(jí)公司債券和美國(guó)國(guó)庫(kù)券。圖2是1999年～2004年美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)債券投資的構(gòu)成情況。在美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長(zhǎng)期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢(shì)，2004年估計(jì)占比達(dá)45.5%左右。
就美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過(guò)15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來(lái)，在上述20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中，有10家公司基本上未從事過(guò)房地產(chǎn)投資。
二、美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)
(一)1995年—2004年美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益及其波動(dòng)情況
1995年—2004年，美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司總投資額不斷增加，平均增長(zhǎng)率達(dá)9.62%，2001年達(dá)到最高值19.66%(詳見(jiàn)圖3)?？偼顿Y的不斷增加，為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
總的看來(lái)，由于種種因素，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率波動(dòng)比較明顯。圖4是1995年～2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司整體收益率波動(dòng)起伏，最高時(shí)曾達(dá)到7.51%(1998年)，最低時(shí)僅為5.53%(2004年)。這說(shuō)明，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)還比較大。
表3是1995年—2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率及其波動(dòng)情況。美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益率普遍低于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動(dòng)差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)投資收益率平均值達(dá)6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹(jǐn)慎策略息息相關(guān)的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(guó)(FAF)達(dá)14.76%，而最低的保羅·旅行者(STA)僅為5.39%。從投資收益波動(dòng)情況看，20家上市公司的投資收益率波動(dòng)也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差均值為1.62，大大高于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差高于1，有5家公司標(biāo)準(zhǔn)差超過(guò)2，第一美國(guó)(FAF)高達(dá)5.63。
(二)美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的成因
1.利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率波動(dòng)而造成投資收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率的上下波動(dòng)直接影響證券價(jià)格，利率上升，證券價(jià)格下降；利率下降，證券價(jià)格上升。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券(特別是國(guó)債)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)市場(chǎng)利率一直變動(dòng)不定，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。圖5是1980年—2004年美國(guó)市場(chǎng)的利率變化情況。從1980年-2004年，美國(guó)的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長(zhǎng)期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但各年起伏不定，給上市公司的資金運(yùn)用帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)力還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，而不同債券因?yàn)槠湫庞玫燃?jí)不同使其信用風(fēng)險(xiǎn)各異。一般而言，政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報(bào)率正好相反。美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司普遍投資謹(jǐn)慎，一般投資于信用級(jí)別較高的證券，故信用風(fēng)險(xiǎn)較低。例如，在丘博集團(tuán)的資產(chǎn)組合中，70%以上的應(yīng)稅債券是由美國(guó)財(cái)政部或美國(guó)其它政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評(píng)級(jí)的AA級(jí)以上債券；90%以上的免稅債券為AA級(jí)以上債券，大約70%的債券為AAA級(jí)；只有不足2%的債券低于投資級(jí)別，因此丘博集團(tuán)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)很小。
3.匯率風(fēng)險(xiǎn)
在國(guó)際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當(dāng)投資以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。以丘博集團(tuán)為例，2004年底，其財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計(jì)價(jià)。當(dāng)英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時(shí)，丘博公司將承擔(dān)較大的經(jīng)濟(jì)損失。
4.資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)
資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司收益損失。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是一種典型的現(xiàn)金流運(yùn)作業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)和負(fù)債的集合體，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)，就是某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負(fù)債的凈現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)損失。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債暫時(shí)的不匹配，只會(huì)影響保險(xiǎn)公司日常賠付、投資的減少和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性；而長(zhǎng)期的不匹配則會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)給付危機(jī)，最終導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。
與資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)一般具有完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以在不降低價(jià)格的情況下隨時(shí)出售；流動(dòng)性差的資產(chǎn)由于沒(méi)有完善的二級(jí)市場(chǎng)，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的情況，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。
5.股票投資風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資股票的比例相對(duì)較高，加之股票市場(chǎng)變化原因復(fù)雜且動(dòng)蕩不定。圖6是1990年—2004年美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率走勢(shì)情況?？傮w上看，美國(guó)股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很高。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達(dá)到40%(1996年)，而最低時(shí)為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司往往投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資收益率波動(dòng)偏大。
三、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的影響
(一)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的影響很大
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(Risk-BasedCapital)，是指保險(xiǎn)公司要求等于或超過(guò)與其可能出現(xiàn)償付無(wú)力風(fēng)險(xiǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)特性相適應(yīng)的最低資本要求的一種制度。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本制度下，將保險(xiǎn)公司可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)量化為所需的凈值。這種方法從保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成出發(fā)，根據(jù)保險(xiǎn)公司的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的最低資本，以保證保險(xiǎn)公司的償付能力。如果保險(xiǎn)公司的盈余低于其要求的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(或風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的百分比)就會(huì)受到監(jiān)管行動(dòng)的約束，如加強(qiáng)監(jiān)控、限制新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)、要求保險(xiǎn)公司增加資本以免被接管等。
一、研究背景
隨著金融體制的不斷完善，以及家庭資產(chǎn)收入的不斷增加，金融產(chǎn)品也在日益豐富，越來(lái)越多的普通居民開始涉足股市，股票由于其高流動(dòng)性和高收益性受到廣大投資者的歡迎，但是，由于股民個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及專業(yè)知識(shí)等方面有差異，使投資者的個(gè)人收益存在很大的差別，而其高風(fēng)險(xiǎn)性卻往往被重視不足。人們聚在一起的時(shí)候，談到的更多的是哪只股票掙了多少錢，但卻很少談及哪些股票賠了多少錢。特別是2005年后，股票開始出現(xiàn)牛市，更多的人開始投身股海，將自己的資金投到股票市場(chǎng)上，以期獲得豐厚的回報(bào)，而事實(shí)上，股市在2007年創(chuàng)下6000點(diǎn)歷史的最高位之后，就一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這樣的大起大落的股票市場(chǎng)，對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)生了重要影響。
二、家庭投資比例分析
從近幾年的家庭投資數(shù)據(jù)看，家庭個(gè)人在投資理財(cái)?shù)倪x擇中，銀行儲(chǔ)蓄仍然占據(jù)了50%的比例，是家庭理財(cái)?shù)氖走x，究其原因，則是銀行儲(chǔ)蓄的高流動(dòng)性和高安全性一直為人們所信賴。股票則為15%的比例，持有現(xiàn)金為17%的比例。但是，隨著銀行儲(chǔ)蓄利率一直降低甚至出現(xiàn)過(guò)低的情況下，伴隨著通貨膨脹的背景，銀行儲(chǔ)蓄收益扣除通貨膨脹之后，根本無(wú)法滿足居民存款的初衷既增值保值的目的，這也促使城鄉(xiāng)居民在滿足了日常流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)資金的需求下，開始選擇了高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的股票投資。
三、股票的投資方式
股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)給股東的入股憑證，代表著股東對(duì)公司的所有權(quán)，股東以其持有的股份數(shù)，對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，股東也根據(jù)其持有的股份數(shù)，享有公司的股息和紅利收入，股票作為一種投資方式，特點(diǎn)是方便靈活，資金流動(dòng)性強(qiáng)，高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶有高收益，為普通百姓喜愛(ài)。
股票有很多種類，主要包括普通股票、優(yōu)先股、后配股、混合股和其他種類股票，其形式有記名股票和無(wú)記名股票，面額股票和無(wú)面額股票，有形股票和無(wú)形股票等。股票作為一種常見(jiàn)的投資工具具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：
一是股票持有具有永久性。投資者購(gòu)入股票后，不能向公司退股，若想退股，必須等到公司的破產(chǎn)清盤，否則就要通過(guò)市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)讓股票給其他投資者。
二是股票投資具有收益性。股票投資的高收益，是股票區(qū)別于其他投資方式的最主要的特征，投資者通過(guò)股票投資進(jìn)入公司的資金成為了公司的資本金，公司運(yùn)用這些資金來(lái)保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的穩(wěn)定性，使公司產(chǎn)生利潤(rùn)，也就同時(shí)使投資者獲得了收益。
三是股票的流動(dòng)性強(qiáng)，股票持有者可以按一定的價(jià)格將其持有的股票出售給愿意購(gòu)入該股票的其他投資者。通過(guò)轉(zhuǎn)讓，股票持有者可以收回投資并有可能獲取差額收益，但他也失去了領(lǐng)取股息和紅利的權(quán)利。
四是風(fēng)險(xiǎn)性高。股票持有者作為公司的所有者，可以根據(jù)公司的利潤(rùn)情況，分享公司的收益，但同時(shí)也要承擔(dān)公司運(yùn)營(yíng)中所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。倘若公司虧損，股票持有者將以其所持股票數(shù)，對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有限責(zé)任。
四、股票成為個(gè)人理財(cái)重要選擇的原因分析
當(dāng)股票市場(chǎng)高漲的時(shí)候，人們看到了股票市場(chǎng)賺錢的機(jī)會(huì)，因此蜂擁進(jìn)入股市，當(dāng)股市低迷的時(shí)候，你們又看到了超低價(jià)買進(jìn)再高價(jià)賣出的機(jī)會(huì)，又再次進(jìn)入市場(chǎng)。種種賺錢的可能性，誘惑著人們進(jìn)入股市，歸結(jié)起來(lái)，主要有以下幾點(diǎn)：
一是人們的可支配收入增加。伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們手里的錢越來(lái)越多，而銀行的利息收益持續(xù)偏低，越來(lái)越無(wú)法滿足人們使資金保值增值的欲望，股票的高收益讓人們趨之若鶩。
二是其它理財(cái)產(chǎn)品要求較高。雖然各大銀行開出的理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越多，但一般都是要求大額投入，五萬(wàn)、十萬(wàn)的不算大數(shù)，而且基本上是五年十年后才會(huì)給本金。對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，具有了不可靠性，更何況，各種理財(cái)產(chǎn)品的推銷者吐沫橫飛，更讓人對(duì)理財(cái)產(chǎn)品望而卻步，轉(zhuǎn)而選擇股票。
三是股市暴利的現(xiàn)象宣傳。股市暴利的神話，是吸引著人們進(jìn)入股市的重要原因，能夠一夜暴富，是每個(gè)人的夢(mèng)想。
五、投資股票要注意的原則
投資股票的目的是為了獲取收益，股民應(yīng)該根據(jù)自身?xiàng)l件，充分考慮自己經(jīng)濟(jì)狀況、身體狀況等，建立適合自己的理財(cái)渠道，而不能一味為了追求高收益，最后卻導(dǎo)致一無(wú)所有。由于股票市場(chǎng)的高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣善倍鴥A家蕩產(chǎn)的人不在少數(shù)，這就更要求我們提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。因此，個(gè)人投資股票時(shí)，要堅(jiān)持以下幾點(diǎn)原則：
一是量入而出，要根據(jù)自己的收入情況和風(fēng)險(xiǎn)的承受情況進(jìn)行投資，明白收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，不要孤注一擲。
二是要堅(jiān)持分散風(fēng)險(xiǎn)原則，不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。在經(jīng)濟(jì)允許的情況下，盡可能選擇多種理財(cái)方式，這樣，當(dāng)某個(gè)投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損時(shí)，也不至于出現(xiàn)資金全軍覆沒(méi)的情況。
三是要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制原則。要盡可能多學(xué)習(xí)與投資相關(guān)的知識(shí)，認(rèn)識(shí)到每種投資風(fēng)險(xiǎn)的高與低，拒絕僥幸心理，控制風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種如股票投資的比例。
只有堅(jiān)持理性投資，看到股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，針對(duì)個(gè)人情況進(jìn)行資產(chǎn)管理，才能實(shí)現(xiàn)資金的保值增值，由于股票風(fēng)險(xiǎn)的難以預(yù)期，加之股民個(gè)人的心理承受能力以及專業(yè)知識(shí)較差，就需要針對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行充分的權(quán)衡考慮，進(jìn)行理性投資，方能不因意在投資而失去資金。
參考文獻(xiàn)
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作為軟件工程師，特納在電腦上花費(fèi)了太多的時(shí)間?；鸾?jīng)紀(jì)人向他推薦很多記不清名字的投資組合。這些投資組合似乎很適合他們夫妻二人。
特納開了一家在線經(jīng)紀(jì)賬戶，賣出自己的組合基金，他的投資組合有25只股票。此外他還有兩個(gè)特別管理賬戶。
特納說(shuō)：“共同基金很不錯(cuò)，但做起來(lái)十分被動(dòng)。我對(duì)現(xiàn)在這種投資方式很感興趣，并從中感覺(jué)到快樂(lè)?！?/p>
放棄“恐龍”
共同基金現(xiàn)在已經(jīng)成為數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人的主要投資方式。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種方式無(wú)需了解過(guò)多，簡(jiǎn)單而有效。
投資者比過(guò)去更聰明，技術(shù)對(duì)他們來(lái)說(shuō)也越來(lái)越便利，華爾街正向市場(chǎng)提供更容易理解的投資產(chǎn)品。但事實(shí)是，越來(lái)越多的人開始把眼光放在12萬(wàn)億美元的共同基金之外，他們的投資顧問(wèn)開始為資金尋找別的出路。
“共同基金好比恐龍，在金融市場(chǎng)上，你當(dāng)然還可以選擇更快的馬在金融世界里旅行，通過(guò)運(yùn)用當(dāng)今最先進(jìn)的技術(shù)手段幫助自己賺錢。這樣的選擇其實(shí)不難?！卑侣?Ric Edelman)說(shuō)。 作為金融規(guī)劃師，艾德曼管理的基金規(guī)模有40億美元，如今，他已經(jīng)完全放棄了基金投資。
當(dāng)然，事情沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，共同基金仍將是多數(shù)人的重要投資方式。對(duì)那些在金融領(lǐng)域搏殺的人來(lái)說(shuō)，要超越共同基金確實(shí)需要舍棄一些東西。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，選擇股票投資組合需要更嚴(yán)格的投資思路，并堅(jiān)持下來(lái)。同時(shí)，購(gòu)買私人公司債券也需要把握經(jīng)濟(jì)行情。其實(shí)，很多投資方式都包含共同基金不具備的東西。一些老練的投資者在管理投資組合時(shí)，能發(fā)現(xiàn)大量工具和策略。
共同基金遭遇“殺手”
大部分基金管理者都在市場(chǎng)遭遇了失敗。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾統(tǒng)計(jì)，過(guò)去五年來(lái)，這個(gè)比例高達(dá)75%。其實(shí)原因不在于股票選擇，失敗的結(jié)局往往是基金費(fèi)用、高稅負(fù)、現(xiàn)金流和其他一些因素造成的，比如投資者在選擇股票時(shí)面臨的束縛。
你有沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）？這是一種新型交易工具。在運(yùn)用這個(gè)工具進(jìn)行交易時(shí)，無(wú)需看太多的電視和雜志，你的頭腦中就可有自己的構(gòu)思。
與共同基金一樣，交易型開放式指數(shù)基金也是“籃子組合”基金，很多擁有數(shù)百家上市公司的股票投資組合。有的交易型開放式指數(shù)基金，只有少數(shù)生物技術(shù)企業(yè)的股票。
與共同基金不一樣的是，交易型開放式指數(shù)基金通常在交易的最后一天才能定價(jià)。同股票交易一樣，這種基金在最后一天的交易貫穿整個(gè)交易日。不過(guò)，交易型開放式指數(shù)基金與共同基金相比，顯得更為便宜，稅負(fù)水平較低。
事實(shí)證明，交易型開放式指數(shù)基金的很多交易類型，操作結(jié)果是令人滿意的?！敖灰仔烷_放式指數(shù)基金簡(jiǎn)直就是金融市場(chǎng)的奇跡。在這個(gè)市場(chǎng)上，恐怕再也找不到比這種對(duì)共同基金更具殺傷力的交易工具了?！蓖顿Y分析師伯特?埃利斯(Robert Ellis)說(shuō)。
一、金融資產(chǎn)投資
（一）銀行儲(chǔ)蓄（活期、定期）
基本概況：活期儲(chǔ)蓄指不約定存期、客戶可隨時(shí)存取、存取金額不限的一種儲(chǔ)蓄方式。定期儲(chǔ)蓄指存款人同銀行約定存款期限，到期支取本金和利息的儲(chǔ)蓄形式。
收益：活期利率0.35%，定期年利率2.6%-4.5%之間。
風(fēng)險(xiǎn)：銀行儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的影響，活期儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)更高。
綜合評(píng)價(jià)：銀行儲(chǔ)蓄收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)小，但是收益水平較低。
（二）股票
主要概況：股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。
收益：在目前中國(guó)的股市，股息收入和分紅不是主要收益，主要股票投資收益來(lái)自于股票出售的資本利得。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)股票長(zhǎng)期年化收益率在10%左右。
風(fēng)險(xiǎn)：最主要的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)，此外有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)等。
綜合評(píng)價(jià)：在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緩慢回升的情況下，并且受目前市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏的影響，中國(guó)股市基本面仍然處于低谷，上證指數(shù)近幾個(gè)月呈下跌趨勢(shì)，股票投資收益率下跌。
（三）債券
主要概況：國(guó)債是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。
收益：國(guó)債年利率在3.72%-3.54%之間，企業(yè)債券利率水平在3.5%—8.9%之間。
風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)債幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，但是由于期限一般較長(zhǎng)，面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債券除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還有違約風(fēng)險(xiǎn)。
綜合評(píng)價(jià)：國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)低，但國(guó)債償還周期一般比較長(zhǎng)。企業(yè)債券收益率高于國(guó)債，但是違約風(fēng)險(xiǎn)也大于國(guó)債，適合想獲取超于國(guó)債收益且具有長(zhǎng)期投資目標(biāo)的投資人。
（四）基金
基本概況：基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。在現(xiàn)有的證券市場(chǎng)上的基金，包括封閉式基金和開放式基金。
收益：基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價(jià)差、存款利息和其他收入。目前中國(guó)基金年化收益率在5%-7%左右。
風(fēng)險(xiǎn)：目前基金市場(chǎng)活躍健全，基金流動(dòng)性高，交易便捷，故流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低；同時(shí)，由于基金具有分散投資，專家理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)，因此也大大降低了其投資的風(fēng)險(xiǎn)。
綜合評(píng)價(jià)：一般來(lái)說(shuō)貨幣型基金、債券型基金的收益較為穩(wěn)定，但收益率相對(duì)而言較低；股票型基金、投資基金、信托基金等就屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的投資方式?？傮w而言，基金相對(duì)股票來(lái)說(shuō)，收益較為穩(wěn)定。
二、實(shí)物資產(chǎn)投資
（一）房地產(chǎn)
基本概況：房產(chǎn)投資理財(cái)是利用房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)具有可分割性的特性，投資者購(gòu)買房產(chǎn)后，可以期望通過(guò)轉(zhuǎn)讓或者出租以獲取差價(jià)或者租金收益。
收益：房地產(chǎn)投資的收益主要來(lái)自于出租房產(chǎn)的收益或買賣價(jià)差減去相關(guān)的稅費(fèi)以及手續(xù)費(fèi)。目前中國(guó)房地產(chǎn)投資收益率普遍在12%以上。
風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于市場(chǎng)供需狀況以及國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)。
綜合評(píng)價(jià)：在中國(guó)目前房地產(chǎn)的供需狀況來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)在長(zhǎng)期來(lái)看是上漲占主導(dǎo)地位，但是在一些短期的節(jié)點(diǎn)上會(huì)受到政府政策的影響呈或漲或跌的波動(dòng)趨勢(shì)。
（二）藝術(shù)品和古玩
基本概況：常見(jiàn)的藝術(shù)品投資主要包括：字畫、郵品、珠寶、古董等。
收益：藝術(shù)品投資潛在收益非常高，具有極強(qiáng)升值功能，隨著持有時(shí)間的增加藝術(shù)品會(huì)不斷增值。目前中國(guó)藝術(shù)品投資收益率在20%左右。
風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于有很強(qiáng)鑒別能力的投資者而言，藝術(shù)品投資波動(dòng)率和風(fēng)險(xiǎn)均較小。
綜合評(píng)價(jià)：藝術(shù)品投資具有風(fēng)險(xiǎn)小、升值快、格調(diào)高的特點(diǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)總是與收益并存，藝術(shù)品投資的特性決定了它特有的投資風(fēng)險(xiǎn)，即鑒賞風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品投資要求投資者具有專業(yè)的藝術(shù)品鑒別能力。
（三）黃金（貴金屬）
基本概況：黃金投資包括金條、金幣以及黃金首飾，以持有黃金實(shí)物等作為投資。
收益：在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，黃金價(jià)格總體上呈持續(xù)上漲趨勢(shì)，黃金投資是一種高收益的投資。目前中國(guó)黃金投資收益率在5%-6%左右。
風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性強(qiáng)，交易市場(chǎng)活躍，但存在一定儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)和回收風(fēng)險(xiǎn)。
綜合評(píng)價(jià)：黃金的初始投資額較高，并且短期炒作很難獲得預(yù)期的收益率，只有長(zhǎng)期持有才會(huì)有穩(wěn)定的收益率。在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣、中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的情況下，黃金投資作為資金避風(fēng)港，能規(guī)避目前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并且獲得穩(wěn)定、較高的收益率。
三、總結(jié)
在國(guó)際金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)處于二次探底的經(jīng)濟(jì)衰退期的基本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)目前也處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)的較小衰退期，作為中國(guó)的個(gè)人投資者，考慮到現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，黃金、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等實(shí)物投資方式在收益和風(fēng)險(xiǎn)方面相較于股票、債券等金融投資方式更有優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，任何投資方式風(fēng)險(xiǎn)-收益的選取都是因人而異，只有選擇最適合自己的投資方式，才能達(dá)到效用最大化的投資效果。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】
股票市場(chǎng)；投資；風(fēng)險(xiǎn)；問(wèn)題；措施
1 股票投資的收益
投資者在進(jìn)行股票投資后所得的報(bào)酬就稱之為股票投資收益。一般而言，股票投資所得的收益主要由兩方面構(gòu)成，即貨幣收益和非貨幣收益。在購(gòu)買股票以后，投資者于一定時(shí)間內(nèi)所得到的貨幣層面的收益就是貨幣收益。貨幣收益由兩方面構(gòu)成：一種是在購(gòu)買股票后，投資者變成了公司的股東，作為股東，投資者可依據(jù)持股份額從公司獲得一定程度的股票收益，收益主要由現(xiàn)金紅利、股息以及紅股等構(gòu)成。另外，在我國(guó)一部分上市公司中，投資者還可以獲得其他收益，比方說(shuō)從配股權(quán)證中獲得的轉(zhuǎn)讓收入。第二種就是在購(gòu)買股票以后，投資者所持股票的價(jià)格有所上升，最終形成的資本增值。而這其中出現(xiàn)的資本增值就是當(dāng)前眾多投資者進(jìn)行股票投資的核心目的。
非貨幣收益有多種形式，比方說(shuō)，在購(gòu)買了股票以后，作為公司的股東，投資者能直接參與公司所召開的股東大會(huì)，并對(duì)公司的相關(guān)資料進(jìn)行查閱，掌握到有關(guān)公司的可靠信息，最終參與公司的經(jīng)營(yíng)工作以及決策工作。這樣一來(lái)，投資者的成就感和參與感就能得到滿足了。當(dāng)投資者買到大份額的公司股票以后，投資者就可加入公司的董事會(huì)，并能在一定程度上對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行決策。另外，許多國(guó)外的上市公司還指出，成為公司股東的投資者在購(gòu)買公司產(chǎn)品時(shí)能獲得些許優(yōu)惠。不過(guò)當(dāng)前我們?cè)趯?duì)股票投資收益進(jìn)行研究時(shí)，主要以貨幣收益為核心，不對(duì)非貨幣收益進(jìn)行重點(diǎn)考慮。[1]
2 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)
一般而言，股市風(fēng)險(xiǎn)主要由兩方面構(gòu)成，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等方面的問(wèn)題會(huì)給股市帶來(lái)嚴(yán)重的威脅，所有股票都會(huì)受到侵害，因?yàn)樵诠墒欣锩?，每個(gè)投資者都需承擔(dān)到一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們就需對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析，并做出科學(xué)合理的判斷。從整體來(lái)看，社會(huì)和諧穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，那么股票市場(chǎng)就不大容易出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；倘若國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，社會(huì)動(dòng)蕩，那么股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率就會(huì)大很多。另外，具體判斷指標(biāo)由多方面的構(gòu)成，主要是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率、信貸資金供給、銀行利率、國(guó)際收支與利率、綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向、中央銀行貼現(xiàn)率、通貨膨脹、政府財(cái)政收支以及政府經(jīng)濟(jì)政策等。
倘若要對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)以及已出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，就需先對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化情況以及變化規(guī)律有所了解。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條階段結(jié)束，股市出現(xiàn)見(jiàn)底回升情況時(shí)，就可對(duì)股票進(jìn)行分批購(gòu)買，然后完成長(zhǎng)線投資。倘若經(jīng)濟(jì)十分繁榮且到達(dá)了高峰，而股市也長(zhǎng)時(shí)期處于大范圍上漲狀態(tài)，那么就需及時(shí)推出股市，對(duì)手中的股票進(jìn)行拋出。另外，作為一個(gè)新興股市，我國(guó)股市的管理層會(huì)首先對(duì)股市的實(shí)際發(fā)展情況進(jìn)行深入分析，并采取科學(xué)合理的措施對(duì)股市進(jìn)行控制管理。因此，為了對(duì)股市中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防止，還需對(duì)國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策規(guī)章進(jìn)行研究。假如在一段時(shí)期內(nèi)股市出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)情況，管理層就需采取措施對(duì)股市進(jìn)行調(diào)整控制，并及時(shí)退出股市。
2.2 受某些因素的影響
股票會(huì)受到一定程度的損害，而這些影響因素就稱之為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，股份公司管理工作的缺失、某類行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化以及市場(chǎng)供求關(guān)系的變化都可稱之為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有兩個(gè)主要特征，一是依靠轉(zhuǎn)換購(gòu)買其他股票，投資者可對(duì)損失進(jìn)行彌補(bǔ)，二是對(duì)于股票市場(chǎng)中的部分股票，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生局部性的影響。由此可見(jiàn)，倘若要對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，就需先對(duì)企業(yè)的相關(guān)情況進(jìn)行深入分析了解，一般而言，可進(jìn)行研究的資料有公司章程、上市公告書、招股說(shuō)明書以及上市公司年報(bào)等。[2]
對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防的方法有諸多種，主要方法就是對(duì)投資方法進(jìn)行合理調(diào)整，并依靠手持股票的多樣化來(lái)對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行降低。從理論層面來(lái)看，隨著手持股票種類的增加，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也可隨之得到減少。但是在實(shí)踐過(guò)程中，投資者卻很難對(duì)資金進(jìn)行均分，一是因?yàn)橘Y金問(wèn)題，二是面對(duì)不同種類的股票很難進(jìn)行合理有效操作。依據(jù)相關(guān)資料可知，為使非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到降低，就需增加所持股票的份額，但風(fēng)險(xiǎn)的減少速度卻呈遞減趨勢(shì)。
另外，結(jié)合影響股票的各種因素可分析出股票的理論價(jià)格，但股票的實(shí)際價(jià)格卻和理論價(jià)格存在較大的差距。比方說(shuō)，有的公司經(jīng)營(yíng)情況良好，也獲得了諸多盈利，但其股票卻呈下跌趨勢(shì)。相反，經(jīng)營(yíng)情況不良的一些公司卻出現(xiàn)了股票上漲的情況。當(dāng)前，我國(guó)的股市尚未健全，股票價(jià)格的增減情況往往無(wú)法對(duì)某一公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行有效反映。因此，為了使股票投資技術(shù)得到提升、降低所需面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，我們就需對(duì)諸多技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析。[3]
3 收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系
對(duì)于證券投資來(lái)說(shuō)，投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資利益是最為關(guān)鍵的問(wèn)題。倘若一個(gè)市場(chǎng)的效率較高，那么證券的風(fēng)險(xiǎn)和證券的收益就呈正比關(guān)系，即隨著收益的增大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升。由此可見(jiàn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)是緊密相連的，收益可對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定補(bǔ)償，假如要獲得利益就需要同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。倘若投資者僅以獲得高收益作為進(jìn)行投資的目標(biāo)，那么他就難以對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入了解。
所以，要想對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，投資者就需對(duì)各種股票投資知識(shí)進(jìn)行學(xué)習(xí)。在購(gòu)買股票時(shí)，需首先對(duì)投資的環(huán)境以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況進(jìn)行了解，進(jìn)而在深入分析股市循環(huán)周期的基礎(chǔ)之上對(duì)股票做出選擇。具體而言，盡量在人氣低迷期間對(duì)股票進(jìn)行購(gòu)買，即低買高賣。另外，還需巧妙運(yùn)用技術(shù)分析以及成本分析等方法，對(duì)入市時(shí)機(jī)進(jìn)行合理掌握，將中長(zhǎng)線投資作為主要的投資方式，防止短線操作次數(shù)過(guò)多，最終使投資工作獲得成功。[4]
【參考文獻(xiàn)】
[1]陳茂松，袁長(zhǎng)安.淺談股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2012（06）
一、美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況
在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來(lái)源于所投資品種的分紅收益）和資本利息所得（來(lái)源于所投資品種的價(jià)差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。
（一）美國(guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
在證券交易過(guò)程中，針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置，這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期，曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅，但是近來(lái)考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng)，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。
對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來(lái)源的所得”范圍，列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。
對(duì)于股票投資的資本利得所得，美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來(lái)完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942一1986年，僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942－1978年為50％，1979－1986年為40％）計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間，這類資本利得稅的稅率被限制在25％以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納
稅，資本利得的最高稅率定在28％。
（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
1．投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來(lái)報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利。利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得未繳稅。
2．美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額，因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉，即通常所說(shuō)的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了，則先進(jìn)先出法則會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過(guò)計(jì)算所持有基金股份的平均成本來(lái)計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。
（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來(lái)看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來(lái)進(jìn)行細(xì)分，有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。
1．聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性，國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。
2．地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來(lái)沖抵。
3．原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來(lái)賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來(lái)計(jì)算所得利息。
美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來(lái)出售，則可認(rèn)為無(wú)資本利得或損失，因此不需要繳納資
本利得稅。但如果出售價(jià)超過(guò)發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息，則需要按照資本利息得來(lái)賦稅或按照普通個(gè)人所得來(lái)賦稅。
4．市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券，通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來(lái)納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0．25％，則不需要納稅，即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來(lái)處理。
5．可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒(méi)有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn)，但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈(zèng)與）后確認(rèn)。
（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。
美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本得利中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過(guò)資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來(lái)相抵，但不得超過(guò)3000美元，即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元；其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。
二、我國(guó)現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況
我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，無(wú)論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來(lái)看，都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化，但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定僅有以下幾方面：
（－）股票投資方面的稅收規(guī)定。
向股票交易的買賣雙方各征收4‰的證券交易印花稅，沒(méi)有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒(méi)有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無(wú)論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納一比例不低的印花稅。在上市公司有分紅時(shí)，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。
（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。
由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的，對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí)，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時(shí)，要交納一分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。
（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。
目前我國(guó)的債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言權(quán)不發(fā)達(dá)，可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式，這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20％的個(gè)人所得稅。
三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討
借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平，我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：
（一）股票投資稅收體系建設(shè)。
1．改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目，這樣一可以還印花稅的本來(lái)面目；二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的問(wèn)題；三可以避免新的重復(fù)征稅。2．開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收，稅率為4－6‰左右，在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的，另一方面，又可以抑制過(guò)度投機(jī)，達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)證券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)，對(duì)這部分所得應(yīng)不應(yīng)征稅，在國(guó)外是逐漸增多的，如國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、股票、投資基金等，其中尤以股票的交易最為活躍。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了企業(yè)財(cái)富的再分配，造成新的社會(huì)分配不公。因此，我國(guó)應(yīng)開征此稅，對(duì)過(guò)高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下：1．對(duì)正常交易所得不征稅，但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)易（投機(jī)）的證券利得予以課稅。2．對(duì)營(yíng)業(yè)易的判定標(biāo)準(zhǔn)是：以一個(gè)股東賬戶為基準(zhǔn)，該賬戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過(guò)30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過(guò)某個(gè)數(shù)量指標(biāo)，即判定為營(yíng)業(yè)易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機(jī)構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。
（二）基金投資稅收體系建設(shè)。
從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來(lái)看，盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí)，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大，但對(duì)于目前投資者交易基金單位是否應(yīng)免交證券交易印花稅就值得探討。在目前僅為封閉式基金的情況下，基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的，稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面應(yīng)對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。
（三）債券投資稅收體系建設(shè)。
關(guān)鍵詞 利率 股指 債券指數(shù)
一、研究目的
從宏觀層面看，研究利率調(diào)整政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響，是政府制定利率政策的基礎(chǔ)；從微觀層面看，則會(huì)影響到投資者的交易決策和手段。影響股票價(jià)格的因素非常復(fù)雜，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、行業(yè)因素、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營(yíng)狀況等都對(duì)股價(jià)有影響，通過(guò)理論分析和實(shí)證研究，考察近年來(lái)我國(guó)連續(xù)實(shí)施的利率調(diào)整政策對(duì)股市的影響。
二、利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響機(jī)制
（1）利率變動(dòng)的資本增值效應(yīng)：當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，由于投資成本降低，預(yù)期投資收益提高，對(duì)投資有刺激作用。同時(shí)現(xiàn)期消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本低，從而對(duì)消費(fèi)有刺激作用。其次、利率調(diào)整會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，從而影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
（2）利率變動(dòng)的投資替代效應(yīng)：如果其他投資方式具有較強(qiáng)的利率彈性，則利率變動(dòng)能有效地引起投資方式的轉(zhuǎn)換。其次，在投資者的未來(lái)預(yù)期傾向樂(lè)觀時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高，則利率的下調(diào)由于股票投資相對(duì)收益率的提高引起對(duì)其他投資方式的替代。
三、模型設(shè)定
（一）時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)：y為非平穩(wěn)序列，d（y）平穩(wěn)，且無(wú)漂移，無(wú)趨勢(shì).對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，t值為-42.53911，無(wú)單位根存在，d（y）的時(shí)間序列平穩(wěn)。
（二）格蘭杰因果檢驗(yàn)：概率都不超過(guò)0.5，無(wú)論是現(xiàn)在和將來(lái)，因果關(guān)系很明顯，考慮到股價(jià)指數(shù)本身的滯后性，建立如下模型：
其中 為當(dāng)日股價(jià)指數(shù)， 為利率， 為當(dāng)日債券指數(shù)， 為前一日股價(jià)指數(shù)， ， ， 為參數(shù)， 為其它影響因素，OLS法結(jié)果如下：
lnyt=c0+c1x1+c2x2+c3lnyt-1+u
-0.0021（-2.4883） 1.42E-05（2.0708） 1.0001（787.3792）
（三）模型檢驗(yàn)
（1）t檢驗(yàn)：x1，x2， 的t統(tǒng)計(jì)量值分別為-2.49084，2.0711011，787.5157，自由度n為1938，各變量的P值均小于顯著性水平0.05，顯著性高。
（2）F檢驗(yàn)：由回歸結(jié)果圖，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為572914.5， ，拒絕原假設(shè)，線性關(guān)系顯著。
（3）自相關(guān)性檢驗(yàn)：模型中存在滯后變量 ，不能使用DW檢驗(yàn)，則采用LM檢驗(yàn)： ，臨界概率0.3829，遠(yuǎn)大于0.05，不存在自相關(guān)性。
（4）多重共線性檢驗(yàn)：由于所有變量的t檢驗(yàn)均十分顯著（伴隨概率均小于0.05），所以可以基本判斷無(wú)多重共線性問(wèn)題。
（5）異方差性檢驗(yàn)及修正：White檢驗(yàn)，Obs*R-squared的概率為0.0000，遠(yuǎn)小于0.05，存在異方差性。使用WLS法修正模型的異方差性。修正后的模型如下：
（-1.4253）（-2.9915）（1.6708）
四、模型分析
修正后的模型能較好的從長(zhǎng)期內(nèi)解釋引起本期股指變化的因素，包括：利率、債券需求、前一期股指。其中利率的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，符合傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。當(dāng)政府提升利率抑制股票市場(chǎng)的投資時(shí)，這個(gè)時(shí)候會(huì)從幾個(gè)方面影響股票價(jià)格：一，影響了公司的借款成本，導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)成本升高，同等其他條件下將導(dǎo)致利潤(rùn)降低，股票分紅減少，股票內(nèi)含價(jià)值減少，價(jià)格降低.二：如果利率的變化被預(yù)期為長(zhǎng)期的，那么將使長(zhǎng)線資金轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)工具的需求，對(duì)股票的需求降低，引起股價(jià)降低；三，利率提高是消極的貨幣政策，降低了股市的流動(dòng)性，從資產(chǎn)需求理論可知，這樣情況的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)降低，即股價(jià)降低。
五、政策建議
（一）政府利用利率工具進(jìn)行宏觀調(diào)控
政府應(yīng)更注重長(zhǎng)期的效果，短期效果應(yīng)通過(guò)諸如行政法令等其他手段實(shí)現(xiàn)。第一，加強(qiáng)股票市場(chǎng)投資者保護(hù)措施，比如建立投資者保護(hù)基金，防范投資者破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，減小投資失敗對(duì)股市的擾動(dòng)；第二，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，整強(qiáng)投資資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的功能，幫助投資者識(shí)別投資級(jí)別以下的公司；第三，以稅收等手段引導(dǎo)資金流向，比如：對(duì)股票投資所得征收低于其他投資方式所得的所得稅，同時(shí)銀行可以對(duì)不同的投資方式收取不同的利息以區(qū)別不同的投資方式；第四，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高其自身素質(zhì)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別意思和投資抉擇判斷能力；第五，以多種渠道加強(qiáng)市場(chǎng)的信息公開性，以法律法規(guī)等形式杜絕內(nèi)部交易，形成公平競(jìng)爭(zhēng)氛圍，使市場(chǎng)趨向半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。
（二）投資者利用利息信息進(jìn)行投資抉擇
我國(guó)的市場(chǎng)有效性不高，技術(shù)性分析有效性降低，應(yīng)注重對(duì)基本面的分析和倡導(dǎo)價(jià)值發(fā)現(xiàn)型和價(jià)值培養(yǎng)型投資理念，側(cè)重對(duì)中長(zhǎng)期的投資。短期內(nèi)股價(jià)波動(dòng)幅度較大，短線操作風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者應(yīng)選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資類型，以組合投資來(lái)降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較為妥當(dāng)。就我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形式而言，長(zhǎng)期持有某只股票（只要股票不退市）必能獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好處。諸如機(jī)構(gòu)投資者等大型投資者，可以通過(guò)長(zhǎng)期大量持有一家公司的股票，或者作為戰(zhàn)略投資者參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，培養(yǎng)這只股票的成長(zhǎng)潛力，以預(yù)期在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻獲得資本利得和紅利收益。
參考文獻(xiàn)：
