首頁 > 優(yōu)秀范文 > 產(chǎn)業(yè)投融資案例
時間：2023-07-04 09:26:11
序論：速發(fā)表網(wǎng)結合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇產(chǎn)業(yè)投融資案例范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
中圖分類號：F260
文獻標識碼：A
文章編號：1003-4161（2012）05-0041-04
一、軟件服務外包產(chǎn)業(yè)投融資理論分析
（一）軟件服務外包投融資特性分析
軟件服務外包產(chǎn)業(yè)作為典型的資本驅動型產(chǎn)業(yè)，其資本問題是關鍵性問題。通過融資可為企業(yè)獲得充沛的現(xiàn)金支持，企業(yè)才能進行源源不斷的技術創(chuàng)新，進而進行產(chǎn)品和服務升級換代，拉動市場的長期需求。通過融資迅速增大自身規(guī)模，經(jīng)過并購和重組獲得規(guī)模效益，此外融資也可以使原始股東獲得價值增值。
軟件外包企業(yè)的主要成本為人力成本，而人力資源中80%都是開發(fā)人員，因此僅從公司運營的角度來看，軟件外包企業(yè)并不缺少現(xiàn)金流，但作為一個產(chǎn)業(yè)，想要快速發(fā)展，擴大規(guī)模，無非有兩個途徑可供選擇，即內(nèi)生與外生。內(nèi)生是指依靠企業(yè)自有利潤的積累，是一種比較緩慢的發(fā)展方式。而外生是通過兼并和收購來實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的快速提升。
與傳統(tǒng)制造業(yè)相比，軟件服務外包企業(yè)的價值主要集中在無形資產(chǎn)方面，由于注冊資本、固定資產(chǎn)比較少，使得服務外包企業(yè)不易達到商業(yè)銀行的貸款標準。雖然軟件企業(yè)為高收益企業(yè)，但軟件服務外包產(chǎn)業(yè)的高風險性對銀行的風險管理提出了更高的要求，很多企業(yè)需要的資金因信用不足而很難向銀行舉借。由于資金需要量不大，往往得不到多數(shù)投資基金的關注，早期的軟件外包企業(yè)很難通過股權融資解決資金問題，因此大多數(shù)軟件服務外包企業(yè)想要發(fā)展，只能依靠政府的補貼和其自有資金。
（二）企業(yè)發(fā)展不同階段融資模式的差異性分析
軟件服務外包企業(yè)可以通過直接融資與間接融資兩種方式籌集資本。所謂直接融資即直接融通資金的形式，主要是通過發(fā)行債券、股票等信用工具的方式，而間接融資是以銀行為中介進行的信貸活動。軟件服務外包企業(yè)融資方式主要包括企業(yè)內(nèi)部籌資、銀行貸款、風險投資、發(fā)行公司債券、海外融資等。
對于軟件服務外包企業(yè)來說，選擇融資方式要根據(jù)企業(yè)的具體情況，還要以企業(yè)不同發(fā)展階段為基礎，經(jīng)過科學分析，選擇最有效的融資方式或組合。與其他高科技企業(yè)一樣，軟件服務外包企業(yè)的生命周期也分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等階段。軟件服務企業(yè)在這5個階段面臨的自身條件、風險、收益都不相同，因此，其對資金的數(shù)量和種類也有不同的需求（如表1所示）。
從表1的分析可以看出，企業(yè)產(chǎn)品發(fā)展的不同階段對資本的需求是不相同的，不同渠道的資本對企業(yè)風險的偏好也是不一樣的，因此軟件服務外包企業(yè)應根據(jù)自身發(fā)展需求尋求合適的融資方式籌集資金。
二、我國軟件服務外包產(chǎn)業(yè)投融資的現(xiàn)狀及問題分析
（一）我國軟件服務外包產(chǎn)業(yè)投融資的現(xiàn)狀分析
1 軟件服務外包產(chǎn)業(yè)運行狀況分析
隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，我國憑借資源優(yōu)勢和政策環(huán)境優(yōu)勢，成為對跨國投資最具吸引力的國家之一。在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟擺脫低迷，走向復蘇的過程中，各領域IT需求將持續(xù)增加。2010年，全國軟件產(chǎn)業(yè)出口額同比增長27%，2011年上半年軟件產(chǎn)業(yè)共實現(xiàn)出口額133.6億美元，其中外包服務出。22.8億美元，同比增長46.4%，增速高于2010年同期7.6個百分點。在世界經(jīng)濟發(fā)展平緩的形勢下，中國軟件外包行業(yè)將引領軟件出口的快速發(fā)展。
（1）從軟件產(chǎn)業(yè)結構分析。隨著整個世界經(jīng)濟形勢的逐漸回暖，離岸外包市場規(guī)模增速將有所回升，在岸外包市場則快速成長。從2009年中國軟件產(chǎn)業(yè)各類業(yè)務收入的構成來看，軟件技術服務持續(xù)保持高增長，全年完成收入2126.3億元，占軟件產(chǎn)業(yè)收入的22.4%，高于2008年的19.2%（如圖1、圖2所示）。
（2）從區(qū)域結構分析。國內(nèi)方面，北京、上海、廣東、江蘇、浙江等省（市）城市產(chǎn)業(yè)配套與設施建設方面基礎良好，加上地方政府在政策上的有力支持和市場競爭環(huán)境等方面的有利因素，已經(jīng)形成了較為完整的軟件服務外包產(chǎn)業(yè)鏈，競爭優(yōu)勢明顯。比較國內(nèi)各?。ㄊ校┑能浖a(chǎn)業(yè)收入，北京、廣東、江蘇、上海、遼寧和浙江6?。ㄊ校┸浖a(chǎn)業(yè)收入近兩年居于全國前列，2009年其合計收入占全國軟件產(chǎn)業(yè)總收入的72.88%。
據(jù)調查顯示，我國軟件服務外包正從北京、上海、天津等一線城市向沈陽等二線城市轉移。為了順應這一形勢，遼寧省積極抓住國際制造業(yè)、信息服務業(yè)轉移的機會，2009年軟件服務業(yè)完成主營收入650億元，同比增長34.8%，其中，軟件技術服務210億元，同比增長31.3%，居全國第4位；完成出口32.8億元，同比增長33.7%，位居全國第一。目前已經(jīng)形成沈陽、大連、鞍山等幾個比較成熟的軟件產(chǎn)業(yè)基地。遼寧省軟件服務外包產(chǎn)業(yè)正逐漸形成以大連、沈陽為中心，輻射遼東、遼南的產(chǎn)業(yè)格局，軟件服務外包促進經(jīng)濟發(fā)展的作用日益增強。
2 軟件服務外包產(chǎn)業(yè)投融資狀況分析
自2009年以來，國內(nèi)外經(jīng)濟、金融形勢復雜多變，但中國軟件業(yè)的快速發(fā)展依然吸引了投資機構的關注。我國軟件業(yè)投資、IPO與并購規(guī)模都有較大增長，2009年披露投資案例48起，涉及投資金額6.27億元；披露并購案例58起，涉及并購金額16.12億美元，2009年有13家軟件企業(yè)上市，融資20.85億元，與2008年相比，軟件業(yè)投資案例數(shù)量保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。
2010年1月--2011年10月，中國軟件企業(yè)共披露股權融資案例74起，已披露金額的融資案例45起，融資金額為65.54億元（見表2）。
軟件企業(yè)股權融資渠道主要以VC/PE為主，2010年1月～2011年10月披露的軟件企業(yè)通過VC/PE進行股權融資的48起案例中，地區(qū)分布較集中，主要分布在北京、廣東、上海等地。通過天使投資進行股權融資的案例總量為9起，戰(zhàn)略投資者通過其管理、資金、技術等優(yōu)勢成為企業(yè)融資的方式之一，在披露的17起戰(zhàn)略投資案例中，披露融資金額的案例為12起，融資規(guī)模達36.93億元。
（1）從被投資企業(yè)發(fā)展階段分析。投資機構更關注發(fā)展期和擴張期的軟件企業(yè)。2009年，處于發(fā)展期的企業(yè)案例為25起，處于擴張期的企業(yè)案例為14起，與2008年基本一致，可見由于軟件行業(yè)自身和投融資領域的特點，擁有成熟產(chǎn)品和成熟商業(yè)模式的企業(yè)更容易受到投資機構的青睞。
（2）從軟件企業(yè)業(yè)務類型分析。隨著國內(nèi)IT行業(yè)以及企業(yè)管理理念的發(fā)展，近年來軟件服務外包業(yè)務迅猛發(fā)展，但獲得的投資規(guī)模與軟件領域細分的其他行業(yè)還存有差距。2009年，軟件服務外包行業(yè)已披露金額的2家企業(yè)共獲得0.18億美元的投資，占到已披露的總投資金額的2.94%。由此可見，我國服務外包產(chǎn)業(yè)還處于起步階段，成長空間還很大。
（二）我國軟件服務外包產(chǎn)業(yè)投融資問題分析
近年來，我國軟件產(chǎn)業(yè)的投融資體制獲得了較快的發(fā)展，極大地促進了軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但軟件企業(yè)在承接服務外包方面仍然面臨兩個問題：一是融資問題；二是企業(yè)接單能力問題。這兩個問題是密切關聯(lián)的，雖然年服務外包企業(yè)通過風險投資、證券市場已經(jīng)有了比較多的融資渠道，但與發(fā)達國家的軟件產(chǎn)業(yè)相比仍存在諸多問題。
1 融資渠道單一
在我國軟件服務外包產(chǎn)業(yè)中，絕大多數(shù)為中小企業(yè)，由于其注冊資本少、資產(chǎn)規(guī)模小，在發(fā)展過程當中遇到的最大問題就是不能從銀行得到貸款，此外，能用于有效抵押的資產(chǎn)也不多，加之證券市場門檻較高，公司債券的發(fā)行又受到政府的控制，風險投資體制不太健全，軟件服務中小企業(yè)很難通過資本市場公開募集資金，內(nèi)部融資成為中小型服務外包企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的主要籌資渠道。
2 風險投資機制和體系不完善
我國風險資本最早出現(xiàn)在20世紀80年代，主要由國外資金、大公司、少數(shù)私人資本、一部分政府公共基金構成，來源渠道比較單一，而美國風險資本的30%～50%是由年金基金、保險公司等構成的，而這些恰恰是我國所不具備的。風險資本來源的單一直接造成我國風險資本投資的不足，同時我國比較缺乏成熟、科學、規(guī)范的風險資本運作方式。
實際上，風險投資在我國軟件企業(yè)還沒有被廣泛和規(guī)范的運用，軟件服務外包企業(yè)只能長期依靠自有資金積累、政府投資和銀行貸款，從而形成軟件產(chǎn)業(yè)與民間資金相隔離的投資融資體系，導致我國的風險投資面對6萬億民間儲蓄存款只能望洋興嘆。
3 金融創(chuàng)新滯后
在軟件企業(yè)融資過程中，銀行貸款是重要而且普遍的融資方式。銀行貸款分為無擔保和有擔保銀行貸款。其中，無擔保的銀行貸款的條件比較嚴格，一般適用于成熟期的軟件企業(yè)。而有擔保的銀行貸款具有普遍的可適用性，但需要貸款企業(yè)向擔保公司支付擔保費，從而增加貸款企業(yè)財務費用。同時，貸款企業(yè)還要接受貸款銀行和擔保公司的審核與評估，符合服務外包企業(yè)需求特點的銀行信貸產(chǎn)品比較單一。目前軟件服務外包企業(yè)大多以賒銷的方式通過應收賬款來與發(fā)包方簽訂合同并結算。為此，需要商業(yè)銀行根據(jù)軟件外包產(chǎn)業(yè)的特點，不斷創(chuàng)新信用方式。
4 我國軟件企業(yè)參與資本市場的程度不高
目前，從上市軟件公司的實際情況來看，大多數(shù)軟件公司是借殼上市，通過增發(fā)、配股方式進行資金籌集。但在資本市場中上市的軟件企業(yè)所占的比重還很小。實際上，現(xiàn)有的跨國公司往往通過上市來發(fā)展。只有保證充足的資金，創(chuàng)新人員才能毫無顧忌地從事產(chǎn)品研發(fā)。軟件產(chǎn)業(yè)與資本市場聯(lián)動才是推動軟件業(yè)發(fā)展的重要因素。
5 信息不對稱，融資效率低
信息不對稱是阻礙我國軟件企業(yè)融資渠道發(fā)展的重要因素。在軟件企業(yè)的融資中也存在著企業(yè)的經(jīng)營者和資金提供者之間的信息不對稱現(xiàn)象。實事上，從企業(yè)角度來看，企業(yè)家對自己企業(yè)的了解程度往往處于優(yōu)勢地位，而投資者處于劣勢地位，有可能造成投資不足出現(xiàn)融資缺口。這是由軟件企業(yè)本身無形資產(chǎn)較多的特點所決定的。從投資者角度分析，投資者對目前我國還不十分成熟、基礎薄弱的規(guī)模不大的軟件產(chǎn)業(yè)同樣也缺乏認知。對這個產(chǎn)業(yè)的認識，投資者的經(jīng)驗和判斷都有待提高。這種信息不對稱究其原因主要是由于連接軟件企業(yè)和投資者之間的信息渠道不暢通所致。
三、軟件服務外包產(chǎn)業(yè)多元化投融資模式策略分析
（一）完善軟件服務外包產(chǎn)業(yè)風險投資機制
風險投資是以高風險、高收益為特征的，而軟件產(chǎn)業(yè)因其風險高、產(chǎn)品附加值大、效益高也成為風險投資的理想選擇。實事上，世界很多著名的高科技企業(yè)的發(fā)展都與風險投資有關，微軟、雅虎、蘋果公司等世界信息產(chǎn)業(yè)巨頭都是利用風險投資發(fā)展起來的，我國軟件企業(yè)在加快發(fā)展的同時也要結合國內(nèi)特點，充分利用風險投資。
風險投資加速軟件產(chǎn)業(yè)化的作用主要體現(xiàn)在以下3點：一是風險投資通過對軟件產(chǎn)業(yè)給予資金支持，助推其新成果產(chǎn)業(yè)化；二是由于風險投資的支持，軟件成果可以在不同層次上轉化，從而縮短產(chǎn)品的開發(fā)周期；三是風險投資會將企業(yè)推銷上市，快速集聚發(fā)展資金，同時將豐富的管理經(jīng)驗和獨特的管理機制引入中小軟件企業(yè)中，這對中小企業(yè)的發(fā)展尤為重要。
加快我國風險投資的發(fā)展，充分發(fā)揮風險投資在軟件服務外包企業(yè)融資渠道中的作用。首先，進一步拓寬融資渠道，以改善風險資本結構。擴寬融資渠道需要更好地做到開源，國家仍需要在政策上給予支持和鼓勵，從根本上為軟件服務外包企業(yè)的投資提供來源。其次，積極創(chuàng)新融資方式以滿足多元化的融資需求，可以采取合伙式投資與基金式投資相結合的投入方式。再次，在公開上市、兼并收購和破產(chǎn)清算等方面加快風險資本退出渠道的建設。2009年5月1日，證監(jiān)會的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》標志著我國創(chuàng)業(yè)板市場作為資本市場中一種新的融資方式出現(xiàn)。在金融市場中，創(chuàng)業(yè)板是在服務對象、上市標準、交易制度等方面不同于主板市場的融資形式。它為風險投資提供有效的退出通道，同時能更好地扶持中小型高新技術企業(yè)的發(fā)展，為軟件服務外包企業(yè)上市融資提供新的渠道。
（二）支持符合條件的服務外包企業(yè)境內(nèi)外上市
積極推進多層次資本市場建設，為具有自主創(chuàng)新能力的服務外包企業(yè)提供多元化融資平臺。單純的軟件企業(yè)因業(yè)務規(guī)模和資產(chǎn)原因，很難達到主板市場的要求，而創(chuàng)業(yè)板市場為服務外包企業(yè)提供了良好的上市機會。軟件服務外包企業(yè)作為低碳經(jīng)濟和高科技的行業(yè)代表，勢必會選擇以創(chuàng)業(yè)板為代表的資本市場。截至2009年12月底，在創(chuàng)業(yè)板上市的36家企業(yè)中有7家是軟件企業(yè)。到2009年底，我國在全球范圍內(nèi)上市的軟件企業(yè)共有94家。新的退出渠道會極大激發(fā)投資機構的熱情，同時要加大對服務外包企業(yè)的上市扶持力度，力爭支持一批有實力、發(fā)展前景好、就業(yè)能力強的服務外包企業(yè)在國外資本市場上市融資，提升我國服務外包企業(yè)的國際競爭力。
（三）加快并購、整合，為軟件服務外包企業(yè)提供外生資本
隨著行業(yè)競爭的推動，軟件企業(yè)僅靠自身發(fā)展壯大，走向上市已經(jīng)越來越困難。合并、整合、收購已經(jīng)成為軟件服務外包企業(yè)做強做大的理想選擇。
在資本、市場與技術三重驅動下，并購、重組已成為軟件企業(yè)資本運作的主旋律，但多偏重于行業(yè)應用、管理軟件和游戲軟件。2008年，軟件服務外包并購案例4起，并購金額0.17億美元。2009年共發(fā)生2起并購案例，并購金額0.11億美元。2012年8月10日，國內(nèi)軟件外包服務企業(yè)文思創(chuàng)新與海輝軟件宣布正式合并，合并后的文思海輝將成為一家擁有23000名員工的行業(yè)巨無霸。這一國內(nèi)軟件外包業(yè)迄今為止最大規(guī)模的并購案會對業(yè)界產(chǎn)生積極的影響，甚至引發(fā)新一輪的并購潮。
從國外經(jīng)驗來看，幾乎所有的軟件巨頭都是以不斷并購來做強自己的，國際巨頭的產(chǎn)品越來越大而全，留給我國的機會將更少，所以我國軟件外包企業(yè)要鞏固自己領先的趨勢，獲得產(chǎn)品、技術和市場，不斷收購相關中小企業(yè)，整合行業(yè)有效資源。
上海自貿(mào)區(qū)帶動地區(qū)文化企業(yè)格局變動
國務院正式批準設立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)。試驗區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機場綜合保稅區(qū)等4個海關特殊監(jiān)管區(qū)域，總面積為28.78平方公里。中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)，是中國大陸境內(nèi)第一個自由貿(mào)易區(qū)，國家對外文化貿(mào)易基地即在其中。
自貿(mào)試驗區(qū)掛牌前后，基地新增企業(yè)數(shù)量和注冊規(guī)模都呈井噴式增長，僅剛剛過去的9月就新增入駐企業(yè)15家，新增企業(yè)注冊資本108.45億元人民幣。目前，中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案已明確加快對外文化貿(mào)易基地建設，并在試驗區(qū)內(nèi)取消了外資演出經(jīng)紀機構的股比限制，允許設立外商獨資演出經(jīng)紀機構，為上海市提供服務。同時允許設立外商獨資的娛樂場所，在試驗區(qū)內(nèi)提供服務。
現(xiàn)階段文貿(mào)基地最大任務就是向海內(nèi)外文化企業(yè)和市場宣傳介紹自貿(mào)試驗區(qū)的改革措施。同時利用自貿(mào)試驗，基地未來還將打造國際文化貿(mào)易的服務創(chuàng)新平臺、信息咨詢平臺、展示推介平臺、人才培訓平臺和改革試驗平臺，進一步提升基地服務全國的能力。
文化產(chǎn)業(yè)鏈布局加快行業(yè)洗牌，行業(yè)并購增加
2013年文化傳媒板塊的并購案例50余起，涉及資金近400億元。如1月阿里巴巴全資收購數(shù)字音樂平臺蝦米網(wǎng)，2月掌趣科技8.1億元收購動網(wǎng)先鋒100%股權，4月阿里巴巴斥資5.86億美元收購新浪微博18%股權，6月大唐電信斥資16.99億元收購要玩娛樂100%股權，8月百度18.5億美元收購網(wǎng)龍網(wǎng)絡旗下91無線業(yè)務，9月騰訊4.48億元戰(zhàn)略收購搜狗36.5%股權等。從這些案例中，2013年文化企業(yè)并購的四大特點。
一是在影視、媒體、移動互聯(lián)網(wǎng)等領域，并購成為進行多元化業(yè)務布局的重要手段，以騰訊、阿里巴巴、百度為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭利用充足的現(xiàn)金流進行移動端入口布局漸成氣候，行業(yè)垂直整合加劇。
二是互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多為小微企業(yè)，其規(guī)模經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結構特征及高投入、高技術含量的產(chǎn)品特性決定了其產(chǎn)品開發(fā)對資本需求巨大，單一企業(yè)難與業(yè)內(nèi)巨頭抗衡，在一定程度上收購成為雙方博弈的最好選擇。
三是基于PC終端的游戲及網(wǎng)頁游戲領域是2013年文化產(chǎn)業(yè)并購的重點板塊，以華誼兄弟、掌趣科技、大唐電信等為代表的上市公司加速收購游戲企業(yè)，加速無線市場布局。
四是中國文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近幾年的加速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)定位及強弱態(tài)勢已基本形成，產(chǎn)業(yè)增長缺乏內(nèi)在動力，又不得不面對日益明朗的國外文化產(chǎn)業(yè)競爭，通過并購進行行業(yè)深度整合，快速提升行業(yè)集中度正成為業(yè)內(nèi)巨頭的共識。
在國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)并購如火如荼之時，中國優(yōu)勢文化企業(yè)的海外并購同樣業(yè)績不俗。萬達集團2013年成功將美國院線運營商美國電影院連鎖控股公司（AMC）上市后，該集團對AMC的初期投資額已獲得了超過一倍的回報。
目前文化產(chǎn)業(yè)并購的主體是私營文化企業(yè)及外企，而受原有機制體制障礙的影響，國有文化企業(yè)跨區(qū)域、跨媒體、跨所有制的整合步伐較慢，并購整合的活躍程度較低，整體力度較小。如何制定文化企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制并購政策細則方面，新的一年還需要做更多、更細致的努力，實現(xiàn)更大突破。
2014年，文化產(chǎn)業(yè)并購將在2013年的基礎上繼續(xù)發(fā)展，呈現(xiàn)出新的產(chǎn)業(yè)特征和發(fā)展態(tài)勢：一是以完善產(chǎn)業(yè)鏈布局為目標的并購將繼續(xù)主導2014年文化產(chǎn)業(yè)并購市場，以百度、騰訊等為代表的BAT聯(lián)盟將在一定程度上繼續(xù)主導互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)領域并購市場，行業(yè)洗牌將進一步加劇。
二是在規(guī)模經(jīng)濟與差異化競爭并行的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景下，革命性的文化產(chǎn)品、高效便捷的線下渠道以及富有經(jīng)驗的管理層對文化企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的重要性將空前提升，以其為目的的文化產(chǎn)業(yè)并購預計愈益增多。
三是在院線、網(wǎng)絡視頻、影視傳媒等典型的體驗經(jīng)濟領域，用戶數(shù)量、經(jīng)營規(guī)模將成為各方角逐的重點，“大魚吃小魚”效應將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)集中度將顯著提升，多元化特征將更加顯著。
四是云端經(jīng)濟、大數(shù)據(jù)等概念在文化產(chǎn)業(yè)并購中將占據(jù)越來越重要的地位，概念并購將持續(xù)升溫。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)全面提升文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵與外延
（1）互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)融合水平將大幅提高
2013年，移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術不斷融入傳統(tǒng)行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務以及移動互聯(lián)網(wǎng)將傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的融合進一步加深。未來，工業(yè)信息化建設加快，智能工業(yè)應用逐漸展開，“兩化融合”發(fā)展水平將取得重要進展，新興技術與工業(yè)發(fā)展將不斷融合。
2013年，國家在政策層面強力推進“兩化融合”，為提升制造業(yè)聚集區(qū)信息網(wǎng)絡基礎設施、增強電子信息產(chǎn)業(yè)支撐和服務能力提供了良好政策環(huán)境?！皟苫诤稀蔽迥晷袆佑媱澋奶岢?，務實推進了“兩化融合”重點工程，明確了推進“兩化”深度融合的方向和突破口。2014年“兩化融合”信息基礎設施水平將明顯提升，智能硬件將成為行業(yè)發(fā)展熱點，“兩化融合”發(fā)展水平將大幅提高，企業(yè)“兩化融合”加快向產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同應用演進，工業(yè)領域將涌現(xiàn)一批新產(chǎn)品、新應用和新服務?；ヂ?lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的相互碰撞，將進一步激發(fā)服務模式、商業(yè)模式以及生產(chǎn)消費模式的創(chuàng)新發(fā)展，形成巨大新興市場，催生出新的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，在創(chuàng)造新經(jīng)濟增長點的同時，還將不斷刺激新的消費服務需求產(chǎn)生，帶動信息消費市場快速擴張。
（2）4G 將引領移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新變革
2013年底，4G牌照發(fā)放，這將進一步引發(fā)包括運營商、設備制造商、終端設備制造商等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈競爭新格局。業(yè)務的演進也將使移動互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈價值發(fā)生進一步扭轉，由以運營商為中心的產(chǎn)業(yè)價值鏈向以終端用戶和應用服務為中心轉換。依托網(wǎng)絡優(yōu)勢，4G將帶動移動互聯(lián)網(wǎng)滲透到更多傳統(tǒng)領域，產(chǎn)業(yè)鏈也將得到進一步拓展和延伸，形成全新的產(chǎn)業(yè)集群。4G還將帶動包括手機視頻、視頻分享、云存儲、移動商務、視頻通話等在內(nèi)的新業(yè)務快速發(fā)展，可穿戴設備有望在更多領域實現(xiàn)應用，在產(chǎn)品形態(tài)及商業(yè)模式等方面繼續(xù)加速發(fā)展，加大促進移動互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。4G的到來將對TMT領域從上游到下游，從廠商到用戶起到攪海般的影響，涉及的產(chǎn)業(yè)鏈價值在萬億人民幣以上。伴隨著4G的到來，將給移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務帶來推動。
（3）互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)將帶來經(jīng)濟增長點
伴隨著中國經(jīng)濟高速演進，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在促進經(jīng)濟增長和社會發(fā)展中起著越來越重要的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大、創(chuàng)新，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的不斷融合，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式轉變提供著諸多新途徑。從在線視頻到社交媒體、電子商務、數(shù)字媒體、移動互聯(lián)網(wǎng)等，從競爭到整合，再到傳統(tǒng)媒體如何與互聯(lián)網(wǎng)融合。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉型升級和互聯(lián)網(wǎng)新興行業(yè)的誕生，將成為拉動經(jīng)濟增長的又一有利因素。
網(wǎng)絡視頻行業(yè)經(jīng)過2013年的整合大潮，未來無論是橫向擴張，還是跨界業(yè)務融合，都將進一步整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，形成更成熟的業(yè)務布局，從而加快實現(xiàn)贏利腳步。發(fā)展迅猛的移動互聯(lián)網(wǎng)，使微信等社交網(wǎng)絡新媒體作為新興信息消費領域的主力軍，將以龐大的流量收入促進經(jīng)濟增長。電子商務、智能手機和智能電視的銷量都將成為拉動中國經(jīng)濟增長的新亮點和熱點。
中國文化產(chǎn)業(yè)股權投融資總體概況
投融資事件達143起，同比增長23.28%，事件數(shù)量穩(wěn)定增長。2013年，中國文化產(chǎn)業(yè)領域披露的股權投融資事件143起，同比2012年增加了27起，同比增長23.28%。其中披露融資規(guī)模事件為110起，占總融資事件的76.9%，披露比例相比2011年的68.1%、2012年的50.9%分別提高8.7%、26%。
2013年文化產(chǎn)業(yè)股權投融資總額達120.92億元，總體表現(xiàn)較為平淡。2013年，中國文化產(chǎn)業(yè)股權投融資總額為120.92億元，2012年受披露融資規(guī)模比例較低的影響，2013年同比2012年的56.63億元增長了113.5%。但相對于2011年，則下降了19.43%。
美元投資依然占據(jù)半壁江山，人民幣投資事件占比逐年上升。2013年中國文化產(chǎn)業(yè)已公布金額的110起股權投融資事件中，涉及美元投資的有58起，占52.73%；涉及人民幣投資的有51起，占46.36%；涉及港元投資的有1起，占0.91%。
事件數(shù)量多集中在北京、上海。根據(jù)文資網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年中國文化產(chǎn)業(yè)股權投融資事件主要集中在北京、上海、廣東三個省市，披露事件數(shù)量分別為70起、18起、10起，分別占據(jù)全國披露事件的57.34%、18.18%、10.49%。
投融資事件主要集中在發(fā)展期。分階段來看，2013年中國文化產(chǎn)業(yè)已披露的股權投融資事件主要集中在發(fā)展期，2013年中國有87起發(fā)生在該階段，占整體投資比例的60.48%；早期階段的投資共有13起，占總投資事件數(shù)量的9.09%。
投融資領域主要集中在文化信息傳輸業(yè)、文化創(chuàng)意及設計服務業(yè)領域。其中以文化信息傳輸業(yè)的投融資事件數(shù)最多，為69起，占事件總數(shù)的48.25%；文化創(chuàng)意和設計服務緊隨其后，為65起，事件數(shù)量占據(jù)45.45%。
文化子行業(yè)股權投融資特點
各類社會資本積極投入文化產(chǎn)業(yè)。隨著國家政策導向的調整，其他產(chǎn)業(yè)資金出現(xiàn)流向文化產(chǎn)業(yè)的趨勢。很多傳統(tǒng)企業(yè)將目光投向文化產(chǎn)業(yè)，如萬達集團進軍娛樂、演藝等文化產(chǎn)業(yè)領域。
2013年中國私募股權市場進入深度調整階段。中國作為世界第二大經(jīng)濟體、經(jīng)濟增長最快的國家，PE市場已超很多發(fā)達國家，成為美國之后的第二大PE市場，也是世界上最具活力的新興私募股權基金市場。經(jīng)過20多年發(fā)展，中國PE行業(yè)已從最初的萌芽階段逐步走向成熟，在經(jīng)歷了2011年的全民PE熱潮之后，當前，行業(yè)整體上在投資策略和運營管理方面，逐步回歸理性，并朝著更加健康的方向發(fā)展。
創(chuàng)新的稀缺性導致投資難度加大。2013年的投資難度越來越大。產(chǎn)生這種狀況主要有三個方面的原因：一是同業(yè)擠壓，早年的VC數(shù)目比較少，經(jīng)過近10年發(fā)展，VC數(shù)量大量增加，行業(yè)競爭越來越激烈；二是天使基金的蓬勃發(fā)展帶來的壓力，不管是超級天使還是有償基金，都對其造成擠壓；三是騰訊、百度、阿里巴巴三大巨頭的直接投資，其業(yè)績不比PE、VC差，而且有很多競爭優(yōu)勢，同業(yè)競爭加劇。
中國私募股權投資基金特點
私募基金契合文化企業(yè)融資需求，政策加強推進。到2013年為止，中國文化基金有103家，金額1408億元，文化金融的結合有利于產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。隨著產(chǎn)業(yè)基金投資方向不斷多樣化，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量不斷增加，激烈的市場競爭將推動產(chǎn)業(yè)基金進行更多投資與退出方式的探索，基金自身的投資運作也將趨向專業(yè)化，更加注重產(chǎn)業(yè)鏈資源整合等綜合因素，長期來看，產(chǎn)業(yè)基金與主流VC/ PE基金之間的差異將逐漸縮小。
政策導向作用下，私募基金繼續(xù)成長。2013年，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金從2012年的17只增至2013年的11只，募資規(guī)模由455.6億元增至695.6億元，增長約52.68%；從募集完成趨勢上看，募集基金完成數(shù)量從2012年的18只降至2013年8只。2013 年有11只新設立的文化產(chǎn)業(yè)基金，其中8只基金募集完成。
與爆發(fā)式的文化產(chǎn)業(yè)基金募集狀況相比較，投資和退出就顯得較為遜色，一方面國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)的整體不成熟，具備投資潛力的企業(yè)數(shù)量有限，另外企業(yè)文化創(chuàng)意不足、產(chǎn)品生命力較短，企業(yè)盈利模式不夠清晰，也使得國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金與可投項目之間整體處于供大于求的局面，部分基金因從企業(yè)層面投資退出渠道受限只能退而求其次，轉投個別明星項目獲得回報。
投資方面，2007年至2013年中國文化產(chǎn)業(yè)基金共發(fā)生92起投資案例，累計投資規(guī)模為55.3億元，其中2010年投資案例數(shù)量和投資規(guī)模在近7年達到最高值，分別為31起案例、36.94億元。2013年披露15起融資案例，投資規(guī)模為9.5億元，相比2012年有所回升。從具體投資領域來看，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金主要投資領域集中在影視音樂、文藝演出、旅游地產(chǎn)以及網(wǎng)游4個領域。
中圖分類號：F301
文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2016）05-008-02
引言
截至目前為止，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)的投融資活動和投融資渠道不暢通是一個具有普遍意義的世界性的問題。我國是農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展的大國，因此，農(nóng)業(yè)綜合的開發(fā)產(chǎn)業(yè)的投融資和我國的投融資制度也在一同演進，同時我國農(nóng)業(yè)面對著資金不足和投融資難以實現(xiàn)的情況，如何提高農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)技術的產(chǎn)業(yè)投融資，解決農(nóng)業(yè)方面出現(xiàn)的投融資問題，使我國農(nóng)業(yè)更好地發(fā)展，這些問題越來越受到關注。因此，本文針對農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資過程中的投融資渠道具體的構建形式進行綜合分析，以期為我國農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)構建出良好的發(fā)展前景，同時也為我國農(nóng)業(yè)投融資打開良好的渠道，促進我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟效益和發(fā)展水平不斷提高。
一、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道含義分析
所謂的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道，指的就是能夠幫助企業(yè)發(fā)展的資金來源和企業(yè)為獲得更高收益而采取的資產(chǎn)股份轉讓獲利模式。投資渠道包括對內(nèi)投資渠道和對外投資渠道。企業(yè)融資就是農(nóng)業(yè)企業(yè)外部資金的主要來源，是企業(yè)生存和發(fā)展的重要部分，這其中還包括直接投融資與間接投融資兩個方式。企業(yè)投資特征多樣，其中包括投資目的多樣性、投資時機選擇性、投資回收時限性和投資收益的不確定性。所以，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資含義的明確是實現(xiàn)問題解決的基礎性前提。
二、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道構建存在問題
1.投融資主體不明確。從農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的投融資主體結構角度進行整體分析，在計劃經(jīng)濟的影響下，在長期發(fā)展階段，政府都作為唯一的核心投融資主體存在。改革開發(fā)以來，我國的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資主體逐漸豐富并增加了企業(yè)投融資和居民個人投融資，但是實際的投融資份額占據(jù)依然較低。在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)投融資過程中，盡管各類不同的社會資本比例都較高，但是由于受到了過去的沿用投資體制影響，與發(fā)達歐美國家的投融資產(chǎn)業(yè)模式比較，我國的投融資主體資產(chǎn)比例仍然是政府占據(jù)首位，與實際的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)特征適應性較弱，投融資主體不夠明確，沒有形成一個多層次的投融資發(fā)展體系。
2.投融資渠道單一。近些年來，我國的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道一直存在渠道單一問題，間接的投融資比例過高，與此同時占據(jù)主體地位，實際的直接投融資依舊占據(jù)輔助地位。傳統(tǒng)的銀行信貸依然是農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資的主要資金來源，這會導致農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)基金、農(nóng)業(yè)開發(fā)風險投資、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)債券的直接性投融資能力較弱。通常來講，銀行導向的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資體系應該更加符合傳統(tǒng)和低風險型開發(fā)項目，與此同時，以資本市場為導向的企業(yè)投融資體系會更加有利于高創(chuàng)新和高風險的農(nóng)業(yè)開發(fā)項目產(chǎn)業(yè)發(fā)展。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)投融資存在的債券投融資比例較高，但也存在著明顯的股權投融資和資本市場投融資比例不足的問題，不利于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)多種投融資模式的創(chuàng)新嘗試，過度地依賴銀行信貸也會在發(fā)展過程中進一步增大農(nóng)業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè)與銀行投資系統(tǒng)風險發(fā)生。
3.缺乏良好的金融生態(tài)環(huán)境。良好的金融生態(tài)環(huán)境是農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資企業(yè)實現(xiàn)投融資渠道拓展發(fā)展的重要環(huán)境保障之一。金融生態(tài)系統(tǒng)涉及范圍廣泛，從農(nóng)業(yè)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)濟基礎狀況到企業(yè)的誠信發(fā)展文化軟實力，各個方面都有所涉及，在社會中介發(fā)展進步和社會保障程度提高的各個方面，金融部門的獨立發(fā)展情況都在不斷深化。但是就目前發(fā)展來看，我國的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)金融信息與企業(yè)投融資需求信息不對稱，銀行、政府、企業(yè)之間的三方合作渠道存在阻礙，溝通合作效率低下，各方面存在問題，由此很容易導致金融機構的成本風險增加，資本運行成本風險加劇。近些年來我國一直在呼吁大力發(fā)展中小型開發(fā)企業(yè)金融機構，進一步解決農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)的各類投融資困難問題，從而提出了結合創(chuàng)新投融資開發(fā)戰(zhàn)略的良好構想。
三、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資特征分析
1.階段性特征與投融資工具。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)一般經(jīng)歷四個主要的發(fā)展階段，主要是種子啟蒙階段、初期農(nóng)業(yè)開發(fā)創(chuàng)業(yè)階段、中期上升發(fā)展階段、后期產(chǎn)業(yè)成熟階段。在不同的發(fā)展階段，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)的投融資工具也存在很大差異。在融資角度分析種子啟蒙階段，資金來源主要集中在自有資金和農(nóng)業(yè)開發(fā)企業(yè)的自籌私人資金和投資者資金注入；創(chuàng)業(yè)階段的農(nóng)業(yè)開發(fā)企業(yè)核心技術趨于成熟，企業(yè)會逐步利用新型技術支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，擴大產(chǎn)品成果的推廣市場，以面對產(chǎn)量提高和市場進一步開拓的需要，解決企業(yè)投融資困難問題。中期企業(yè)上升階段資金需求量會大幅增加，企業(yè)的盈利能力會根據(jù)具體發(fā)展速度的提高而提高。在后期的企業(yè)發(fā)展成熟階段，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的市場支配能力達到最高，企業(yè)利潤逐漸達到行業(yè)的發(fā)展平均水平，風險投資者的投資可以達到完全的回報收益，公司的實際開發(fā)價值可以得到社會的認可，公司開始實現(xiàn)公開的股票發(fā)行。
2.風險性特征與投融資方式。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)面臨著多類型的競爭風險，其中既包括了技術性產(chǎn)業(yè)風險，同時又面臨著市場管理和財物安全的風險。正是由于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)的多重風險性，使得具體的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)方式也要充分考慮多元風險因素，進行最優(yōu)方案選擇。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)一直都面臨著激烈的市場競爭和市場風險巨大，合理的投融資結構的安排才是達到均衡投融資的重要方向。在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)近些年迅速擴張的過程中，各類農(nóng)業(yè)開發(fā)企業(yè)的內(nèi)部也同時面臨著嚴峻的考驗，其中存在著企業(yè)內(nèi)部管理松散問題，企業(yè)投融資方式的選擇也必須從降低經(jīng)營管理風險的角度入手。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)具有獨特的技術經(jīng)濟發(fā)展模式特征，這對于投融資方式的配套進行有更加嚴格的要求，如果在企業(yè)的實際發(fā)展中資金支持出現(xiàn)斷裂，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)就有可能隨時面臨著失敗的經(jīng)營風險，此類財務經(jīng)營風險也主要集中在投融資的總量和配比不均的問題上，對于各個不同的發(fā)展階段投融資方式也存在資金不匹配的問題，需要關注和研究。
3.多元化特征與投融資渠道。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)投融資的多元性是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中逐漸實現(xiàn)投融資需求多元的固定發(fā)展階段。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)的投融資渠道構建其中一個重要特征就是高數(shù)額發(fā)展，其中包括了產(chǎn)業(yè)開發(fā)新型技術的資金投入和資金融入，以及企業(yè)人力資本和開發(fā)技術設備資本投入產(chǎn)出差異等等。與此同時，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)企業(yè)在發(fā)展的各個階段也都存在著較高的風險特征，所以在產(chǎn)業(yè)開發(fā)企業(yè)的成熟階段，資金作為重要推動力量發(fā)揮了快速發(fā)展的重要保障作用。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)的起步初期資金的籌集難度一直都是大于普通開發(fā)產(chǎn)業(yè)的，所以對于新型投融資渠道的開發(fā)必須更加重視，對于多元投融資渠道的嘗試性探索也在不斷發(fā)展{1}。
四、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資模式創(chuàng)新與選擇
1.知識產(chǎn)權融資模式。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)融資模式創(chuàng)新中，知識產(chǎn)權模式也一直屬于有待開發(fā)的重要投融資渠道。知識產(chǎn)權作為一種重要的無形非實物資產(chǎn)，未來的具體收益不確定性較高。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的未來實踐應用前景廣泛，所以在此背景下，銀行和政府也應該積極加強支持力度和引導，輔助構建起企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展競爭和諧環(huán)境。在新時期要創(chuàng)新和建立起知識產(chǎn)權的交易品種和交易方式，知識產(chǎn)權在未來的投融資市場發(fā)展過程中將會擁有良好的發(fā)展?jié)摿?，對于資金發(fā)展渴求強烈的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)融資模式創(chuàng)新與選擇，知識產(chǎn)權的融資模式嘗試是重要的現(xiàn)代化融資模式創(chuàng)新舉措{2}。
2.產(chǎn)業(yè)投資模式。通過建立起農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資基金形式可以有效地形成產(chǎn)業(yè)投資基金穩(wěn)定模式，實現(xiàn)對金融市場閑散資金的靈活集中，通過對基金管理人員與專家的管理、專家基金托管的應用管理，可以有效實現(xiàn)對特點產(chǎn)業(yè)目標的集合性投融資，解決風險投資渠道、項目資金管理、項目資金風險控制等多個方面的問題。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)的投資基金是在國外針對需求量較大同時投融資期限相比較其他產(chǎn)業(yè)較長，特殊的慣用投融資企業(yè)風險性較高的特殊模式，我國的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)也一直面臨著激烈的市場競爭形勢，所以應該適時引入農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金的新型投資模式，從而實現(xiàn)對我國整體農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資模式渠道拓展，為持久的研發(fā)和創(chuàng)新投資模式嘗試提供理論實踐依據(jù){3}。
3.創(chuàng)業(yè)引導基金模式。我國在2011年10月，國家通過了《基金規(guī)范設立的引導和運作方向中創(chuàng)業(yè)基金的影響分析》，打開了政府宏觀經(jīng)濟管理手段在基金規(guī)范領域的先導，此后，各個省級、市級以及地區(qū)級政府都在嘗試進行政府引導基金創(chuàng)業(yè)模式發(fā)展的探索，擔負著“對社會資金創(chuàng)業(yè)和企業(yè)投資發(fā)展方向引導”的重要責任。同時在基金引導的過程中，應該兼顧到社會資本與基金管理人在提出自身合理性匯報訴求和財政出資保障性安全，在扶持當?shù)馗咝录夹g中小企業(yè)發(fā)展的同時，應該對中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調整和升級給予適當考慮。為了對高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更進一步的支持和幫助，應該對創(chuàng)立引導基金模式進行積極嘗試和探索。產(chǎn)業(yè)投資的基金投融資模式在不斷的實踐模式應用中可以有效得到提高，應用效果會進一步加強，有利于未來發(fā)展水平的進一步提高。
結語
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道的構建在新的經(jīng)濟發(fā)展時期是廣泛關注的話題，也是我國實現(xiàn)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)在新時期獲得創(chuàng)新突破的關鍵所在。在投融資渠道構建中存在著投融資主體不明、渠道過于單一、缺乏良好生態(tài)環(huán)境等多種問題。針對這些問題應該從農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資特征入手，對投融資模式的創(chuàng)新與選擇進行深入思考，從而進一步開創(chuàng)新的發(fā)展模式。本論文對未來我國的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道的構建和發(fā)展提供了重要的理論研究價值，但是，在具體的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投融資渠道實際案例分析中不夠完善，仍具有一定的研究空間。
注釋：
{1}王金安.關于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)戰(zhàn)略定位問題的思考[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題，2011（4）：58-61+80
1.基本概念的界定
1.1投融資模式
按照一般的定義，投融資是指經(jīng)濟主體通過各種途徑、運用各種手段籌措資金與運用資金，以保證生存和發(fā)展的資金需要所進行的活動。從行為表現(xiàn)來看，投融資包含著兩個過程，即投資和融資，這兩個環(huán)節(jié)是息息相關，環(huán)環(huán)相扣的。投資項目需要穩(wěn)定的融資渠道，資金融通良性循環(huán)也要項目投資的支持，但在現(xiàn)實生活中，投融資錯配的情況并不少見。而對于“資”的理解，當前也不僅僅是資金，還應該包括各種社會資源、資本、資產(chǎn)等等，在界定范圍寬泛的時候，投融資模式的創(chuàng)新才會有更廣闊的基礎。
在實際工作中，尤其是產(chǎn)業(yè)投融資領域，投融資更是仁者見仁，智者見智。比如，很多從事風險投資或創(chuàng)業(yè)投資的人，認為“投資就投人”，這個觀點筆者也很贊同，因為任何產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和企業(yè)都需要人來經(jīng)營和發(fā)展，即便是純機械化，也需要技術人員來維護和管理，人的因素毋庸置疑。但筆者認為，人是非穩(wěn)定性因素，存在風險和不可控制性，相比較人的因素，投融資模式則更為重要。這里的投融資模式涵蓋投資項目的商業(yè)模式、融資的交易結構兩個層面，好的商業(yè)模式有助于提高資金的收益并降低資金的風險，最終總是能夠體現(xiàn)為獲得資本和產(chǎn)品市場認同的獨特價值。好的融資交易結構則有助于保障項目投資和投資后經(jīng)營的穩(wěn)定和順暢。本文論述的物流業(yè)投融資模式創(chuàng)新，重點就是從供應鏈角度探索好的商業(yè)模式和融資交易結構的創(chuàng)新。
1.2供應鏈與物流
供應鏈是圍繞核心企業(yè)，通過對信息流、物流、資金流的控制，歷經(jīng)原材料采購、中間產(chǎn)品、最終產(chǎn)品、分銷、零售等各環(huán)節(jié)，將供應商、制造商、分銷商、零售商和最終用戶構建成一個整體的功能網(wǎng)鏈結構。資金流是一種以貨幣為媒介的買賣交易，其最終目的是實現(xiàn)產(chǎn)品的價值。與此相對應，物流是一種追加的生產(chǎn)過程，它克服時間和空間的阻礙，提供有效的、快速的產(chǎn)品的輸送和保管等服務來創(chuàng)造產(chǎn)品的效用，主要包括實物流和信息流。
產(chǎn)品物流[2]是圍繞產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通和銷售各個環(huán)節(jié)的物流，包括產(chǎn)品生產(chǎn)物流和產(chǎn)品銷售物流。物流環(huán)節(jié)包括采購、運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、配送、流通加工、分銷信息活動等各個方面。一般來說，社會物流又進一步劃分為產(chǎn)前物流、產(chǎn)中物流和產(chǎn)后物流。產(chǎn)前物流涉及生產(chǎn)資料物資的采購、運輸和儲存等，是原材料供應商和生產(chǎn)企業(yè)的物流活動；產(chǎn)中物流涉及生產(chǎn)過程和管理活動所涉及的物流；產(chǎn)后物流是產(chǎn)成品到銷售端的物流。
1.3物流投融資
出于研究目的，本文給定一個專有名詞，即物流投融資，專指物流行業(yè)內(nèi)投資和融資行為。物流投資大致有三個方面：其一是物流行業(yè)內(nèi)的股權投資；其二是物流領域內(nèi)或非物流領域但用于物流作業(yè)的基礎設備和設施等固定資產(chǎn)投資；其三是基于物流環(huán)節(jié)開發(fā)的金融產(chǎn)品投資。物流融資主要有兩個方面，其一是因物流投資所需要建立的融資渠道，比如貸款、信托、基金等；其二是基于物流環(huán)節(jié)所衍生的融資手段，比如動產(chǎn)質押等。后者就是通常所指的物流金融。物流金融[3]中涉及物流企業(yè)，客戶和金融機構等三個主體，選擇以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿(mào)易流轉狀態(tài)且符合要求的產(chǎn)品向銀行抵押作為授信條件，運用物流公司的物流信息管理系統(tǒng)，將銀行的資金流與企業(yè)的物流進行結合，向公司提供融資、結算等服務于一體的銀行綜合服務業(yè)務。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通，促使流通體制改革順利進行。本文主要探討基于物流環(huán)節(jié)開發(fā)融資產(chǎn)品和投資行為的物流投融資。
2.物流投融資引入供應鏈理念的理論分析
供應鏈管理理念應用于物流投融資業(yè)務模式創(chuàng)新的理論可行性主要有三個方面：首先，物流行業(yè)是充分競爭性行業(yè)，單純物流服務的投資收益率低于社會平均利潤率，只有進行供應鏈上下游整合才能提高投資收益率，使得投融資處于良性循環(huán)狀態(tài)；其次，供應鏈上物流與資金流相融合，但物流與資金流往往不是同時發(fā)生的，資金流相比較物流的快慢造成了資金的短缺和富裕，也就促成了投融資行為的發(fā)生；第三，供應鏈物流與傳統(tǒng)物流的差異就在于核心企業(yè)的整合能力，核心企業(yè)的出現(xiàn)也就確立了投融資行為的主體。
2.1供應鏈整合是物流投融資良性運轉的必然選擇
投融資良性運轉則需要如下前提：第一，融來的資金投到項目上，需要項目產(chǎn)生投資回報，并且滿足出資人的預期回報；第二，只有當出資方、融資方和投資方的共同需求全部滿足時，投融資循環(huán)才會順利進行。而物流行業(yè)的商業(yè)模式和盈利來源，主要是儲存收入、運輸收入、裝卸收入、簡單加工收入，也有一些其他的附加值收入，但和前者相比，收入所占比重目前還不高。從行業(yè)本身的特性來看，物流業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)，進入門檻較低，完全充分競爭，甚至會出現(xiàn)無序競爭，導致行業(yè)平均利潤率處于社會平均利潤率的底部，這種情況的出現(xiàn)導致了不斷擴大的物流市場份額被越來越多的進入者所分薄。因此，在物流行業(yè)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀下，要想提高投資回報率，除了選擇高端、專業(yè)化、專屬化的物流細分市場外，更重要的就是讓物流行業(yè)的供應鏈管理能力發(fā)揮作用，通過業(yè)務模式創(chuàng)新、資本投入和服務提升，整合供應鏈資源來提高物流業(yè)投資回報率。
一般來說，供應鏈管理可以通過采購管理、庫存管理、銷售管理等手段增加物流的服務價值，還可以充分發(fā)揮物流業(yè)對實物控制的特征增加資本價值。根據(jù)貨幣產(chǎn)生的政治經(jīng)濟學解釋，隨著貿(mào)易的發(fā)展，原有以物易物的方式，轉換成通過貨幣這種一般等價物來完成，即從本質上來說，貨幣與有價值的物品是一樣的。在這個原理基礎上，不難證明，當物流進入供應鏈后，物流業(yè)對實物的控制，可以在內(nèi)部完成實物和資本的轉換，產(chǎn)生類銀行的業(yè)務模式。當資本出現(xiàn)收益的時候，投融資業(yè)務模式也就自然出現(xiàn)了。
2.2供應鏈上物流與資金流錯時發(fā)生引致投融資行為發(fā)生
供應鏈是資金流、物流和信息流的融合。然而，不同的貿(mào)易方式和結算方式導致了資金流和物流往往錯時發(fā)生。比如，先產(chǎn)生了資金流，后產(chǎn)生物流，財務上稱之為預付款；再比如，先產(chǎn)生了物流，后產(chǎn)生資金流，財務上稱之為應付款。如果這種錯時發(fā)生的資金流和物流放在整個供應鏈上，則就變得略有復雜，也就會造成投融資業(yè)務模式設計方案的差異。
可見，情形1是：銷售商向制造商付款，制造商再向供應商付款，物流后發(fā)生，占用銷售商的資金，此時針對銷售商的物流投融資業(yè)務模式可以是貨物采購和物流服務模式，以及在庫產(chǎn)成品的質押監(jiān)管融資和物流服務模式等；情形2是：制造商先付款給供應商，生產(chǎn)產(chǎn)品后，先交付產(chǎn)品，再獲得銷售商對制造商的付款，占用制造商的資金，此時針對制造商的物流投融資業(yè)務可以是在庫原材料和在庫產(chǎn)成品的質押監(jiān)管融資和物流服務模式等；情形3與情形1正好相反；以此類推。由此可見，當資金流和物流錯時發(fā)生時，就會存在資金缺口和富裕，為開展物流投融資業(yè)務創(chuàng)造了可能性，即產(chǎn)生融資需求和投資需求。物流服務提供商可以借助于對物流的控制，將物流服務和資本投資服務有機結合起來，創(chuàng)造出新物流投融資業(yè)務模式。具體描述請見本文第三部分案例分析。
2.3供應鏈上具有整合能力的核心企成為投融資行為主體
供應鏈物流與傳統(tǒng)物流的差異就在于核心企業(yè)的整合能力，核心企業(yè)的出現(xiàn)也就確立了投融資行為主體。核心企業(yè)若能在原材料采購、中間產(chǎn)品、最終產(chǎn)品、分銷、零售等環(huán)節(jié)發(fā)揮作用，就需要對信息流，物流，資金流加以控制，而物流服務提供商可以起到這樣的作用。假設將供應鏈簡單劃分為供應商、生產(chǎn)商和銷售商三大類，不難發(fā)現(xiàn)，只有物流服務貫穿著整個鏈條，物流既連接供應商和生產(chǎn)商，又連接生產(chǎn)商和銷售商。因此，物流服務提供商在提供物流服務的時候，完全可以直接參與到資金流服務層面。
按照金融在現(xiàn)代物流中的業(yè)務內(nèi)容，物流服務商的資金流服務層面可以包括物流貨品的資金結算服務、倉單質押和動產(chǎn)抵融資服務、貨品應收賬款管理的類金融服務。在提供資金流服務的時候，可以和銀行等金融機構合作。資金結算服務包括代收貨款、墊付貨款、承兌匯票等業(yè)務形式；倉單質押和動產(chǎn)抵融資服務類似于融通倉融資和保兌倉（買方信貸）等業(yè)務形式；類金融服務，可以在金融機構給予信用額度基礎上物流保理等業(yè)務。
由此可見，那些具備物流服務能力、信用和資金優(yōu)勢的大型物流企業(yè)，可以承擔供應鏈核心企業(yè)的作用，通過對物流和資金流的控制和結合，針對有物流和資金需求的供應鏈條上的企業(yè)，應用和開發(fā)各種物流和金融服務產(chǎn)品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動，以滿足物流參與方的資金需求。
3.供應鏈開展物流投融資業(yè)務的案例分析
本文選擇了某大宗建材行業(yè)開展供應鏈上的投融資業(yè)務作為案例進行分析。業(yè)務開展為鋼材生產(chǎn)企業(yè)、鋼材交易市場、鋼材經(jīng)銷企業(yè)和鋼材最終用戶提供物流和資金流服務。
3.1背景介紹
改革開放以來，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，城市建設與工業(yè)化水平也不斷提高，鋼材生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量逐年增大，鋼材供應鏈下游的經(jīng)銷企業(yè)和終端用戶需求不斷放大，帶動了各地鋼材市場的迅猛發(fā)展。
目前國內(nèi)的鋼材銷售，除個別超大型鋼材企業(yè)自營渠道占主導外，大部分鋼材生產(chǎn)企業(yè)是采用中間商渠道形式來完成鋼材銷售，而鋼材這種商品單價較高，鋼材經(jīng)銷商為了提高資金使用效率而階段性進貨，鋼材生產(chǎn)企業(yè)為了減少風險及資金壓力需要經(jīng)銷商買斷貨物，鋼材經(jīng)銷商背負著沉重的資金墊付壓力，僅靠自有資金難以擴大經(jīng)營規(guī)模。銀行為了減少風險（貨幣政策調整）不愿為經(jīng)銷商提供貸款，致使有些中小貿(mào)易商很難從銀行獲得信貸支持。在諸多商業(yè)訴求之下，需要一個獨立第三方擔負起串聯(lián)各方利益及需求的角色，將鋼材商貿(mào)投融資業(yè)務順利完成。物流企業(yè)的進入成為了可能。
3.2模式分析
針對供應鏈上的鋼材生產(chǎn)企業(yè)、鋼材市場、鋼材經(jīng)銷企業(yè)和鋼材終端用戶的不同需求，作為第三方物流企業(yè)，在提供物流服務的同時，創(chuàng)新物流投融資業(yè)務模式，積極提供資金流服務。本文選擇了三種業(yè)務模式進行闡述和分析。
3.2.1回購保證模式
這種模式產(chǎn)生的背景是，鋼材生產(chǎn)企業(yè)要擴大產(chǎn)能和銷售，就需要資金支持，屬于下游經(jīng)銷企業(yè)先支付資金流再獲得物流的情況；而鋼材經(jīng)銷企業(yè)則資金不足，無法全部采購鋼材生產(chǎn)企業(yè)要求的供應量，屬于先獲得物流再支付資金流的狀況。針對這種情況，某物流企業(yè)設計了回購保證模式。此種模式的大致流程是鋼材經(jīng)銷企業(yè)向第三方物流企業(yè)支付保證金，第三方物流企業(yè)向鋼材生產(chǎn)企業(yè)支付貨物采購款；生產(chǎn)企業(yè)發(fā)送貨物至第三方物流企業(yè)指定的倉庫，同時開展倉儲和監(jiān)管業(yè)務；鋼材經(jīng)銷企業(yè)可分批贖回貨物，若到期全部或部分沒有贖回貨物，鋼材生產(chǎn)企業(yè)承諾回購。
3.2.2動產(chǎn)質押模式
這種模式產(chǎn)生的背景是，鋼材經(jīng)銷企業(yè)主動或被動擴大儲存量，大量庫存會占用流動資金，影響業(yè)務發(fā)展；當預期鋼材價格上漲，鋼材經(jīng)銷企業(yè)會大量采購鋼材；但鋼材價格和交易量低迷時，鋼材經(jīng)銷商被動增大庫存量。針對這種情況，第三方物流企業(yè)設計了動產(chǎn)質押模式。此種模式的大致流程是鋼材經(jīng)銷企業(yè)向第三方物流企業(yè)抵押的鋼材庫存，第三方物流企業(yè)向鋼材經(jīng)銷企業(yè)釋放流動資金，鋼材經(jīng)銷企業(yè)根據(jù)銷售分批贖回貨物。
3.2.3采購模式
這種模式產(chǎn)生的背景是，鋼材經(jīng)銷企業(yè)主動擴大儲存量，需要向鋼材生產(chǎn)企業(yè)支付大量現(xiàn)金，屬于先獲得物流再支付資金流的狀況。針對這種情況，第三方物流企業(yè)設計了采購模式。此種模式的大致流程是鋼材經(jīng)銷企業(yè)向第三方物流企業(yè)支付保證金，第三方物流企業(yè)向鋼材生產(chǎn)企業(yè)支付貨物采購款；生產(chǎn)企業(yè)發(fā)送貨物至第三方物流企業(yè)指定的倉庫，同時開展倉儲和監(jiān)管業(yè)務；鋼材經(jīng)銷企業(yè)可分批贖回貨物。
本文從理論和實踐中論證了將供應鏈引入物流投融資模式的必要性和可行性，為從事物流投融資工作的同仁們提出一些建議：第一，物流行業(yè)是充分競爭性行業(yè)，單純物流服務的投資收益率較低，在進行物流行業(yè)投資時需要綜合考慮供應鏈上的資源整合，可以提高投資收益率；第二，在利用供應鏈管理理念設計物流投融資業(yè)務模式的時候，需要充分考慮供應鏈上物流與資金流的流動狀態(tài)，確保模式設計的適用性；第三，物流企業(yè)在提升服務、資本、信用等能力后，可以在供應鏈中發(fā)揮核心企業(yè)的作用，通過對資金流、物流和信息流的控制，不但可以實現(xiàn)自身企業(yè)價值的提升，還有助于促進全社會物流行業(yè)的發(fā)展。
參考文獻：
[1] 劉士寧，供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀與風險防范[ J ] ，中國物流與采購， 2007 .
創(chuàng)業(yè)板激發(fā)軟件企業(yè)IPO
在良好的市場形勢及樂觀的經(jīng)濟前景預期下,2009年6月IPO正式重啟開閘,緊接著2009年10月23日,十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板正式開板。
創(chuàng)業(yè)板作為國家鼓勵創(chuàng)新的一個重要舉措,對軟件企業(yè)有著特殊的意義。以前成功上市的軟件企業(yè)基本上都是大型的IT服務和系統(tǒng)集成廠商,而一些新興軟件企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務規(guī)模較小等原因很難達到上市的要求。
華軟投資總裁王廣宇表示,創(chuàng)業(yè)板的開啟,對中國軟件企業(yè)來講是一個極大的利好,作為“低碳經(jīng)濟”和高科技產(chǎn)業(yè)的代表,軟件業(yè)逐漸獲得包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次資本市場的青睞。另一方面,傳統(tǒng)上大部分軟件企業(yè)埋頭于技術,對于資本市場相當陌生,創(chuàng)業(yè)板的啟動極大地激發(fā)了他們與資本結合的熱情,而投資機構因為上市退出的渠道不暢通,過去對軟件企業(yè)的投資不是特別積極,現(xiàn)在有了新的退出渠道,投資機構就會把更多的資源和精力投入到軟件企業(yè)。
《2009年中國軟件業(yè)投融資報告》顯示,2009年共有13家軟件企業(yè)IPO,比去年增加44.44%,其中境內(nèi)IPO有10家,境外IPO有3家,境內(nèi)IPO企業(yè)包括創(chuàng)業(yè)板IPO的7家企業(yè)和中小板IPO的3家企業(yè);軟件融資金額大幅上升,共融得20.85億美元,與上年相比增加629.02%。其中,共有5家有VC/PE背景軟件企業(yè)進行IPO,融資金額達3.78億美元。這5家企業(yè)全部在境內(nèi)上市,有4家企業(yè)是創(chuàng)業(yè)板IPO,與2008年相比,有VC/PE背景軟件企業(yè)IPO數(shù)量同比增加了25%,融資金額同比增加234.51%。
而IPO對于公司來說,好處也是不言而喻的。王廣宇說:“上市可以幫助中國軟件企業(yè)建立品牌效應,提高客戶認知度,還能使公司價值和員工價值得到體現(xiàn),有利于團隊的穩(wěn)定。最重要的是,企業(yè)還可以通過資本運作實現(xiàn)跨越式發(fā)展?！贝送?通過上市,公司還可以獲得大量資金,為今后企業(yè)的發(fā)展打下基礎。
軟件企業(yè)并購潮將出現(xiàn)
軟件企業(yè)并購潮的背后不但是軟件產(chǎn)業(yè)整合趨勢的表現(xiàn),更標志著新的應用模式即將出現(xiàn)。從最近的軟件企業(yè)間的并購來看,產(chǎn)業(yè)鏈整合已經(jīng)成為軟件產(chǎn)業(yè)一個潮流。
《2009年中國軟件業(yè)投融資報告》顯示,2009年中國軟件行業(yè)并購市場總體規(guī)模較上年有大幅增加,2009年并購案例共發(fā)生58起,數(shù)量同比增加65.71%。其中已披露金額的案例40起,涉及并購金額16.12億美元,并購金額同比增加257.39%;平均每筆并購金額4030萬美元,同比增加114.36%。
王廣宇說:“并購重組整合一直是軟件行業(yè)的發(fā)展主旋律,在資本、市場與技術的三重驅動下,2010年軟件行業(yè)并購、重組將再掀起浪潮,軟件供應商的數(shù)量呈減少趨勢,但軟件公司獲得了更大的發(fā)展空間?！倍霈F(xiàn)這一現(xiàn)象有以下三個原因。
首先, 用戶要求更高的IT服務水平。據(jù)記者了解,近幾年,在應用軟件和咨詢服務的選擇比例上,企業(yè)用戶表現(xiàn)得越來越成熟:既因為自身業(yè)務的快速發(fā)展而對信息系統(tǒng)建設高度重視,又對具體投入謹慎對待。軟件應用范圍不斷拓展,從辦公系統(tǒng)、ERP到MES、BI、CRM等各類系統(tǒng)集成應用,應用也在深入,對技術細節(jié)的追求更加突出。整個軟件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了由點到面、從傳統(tǒng)行業(yè)向各個行業(yè)滲透的信息化全面應用的格局,這個不斷擴張的態(tài)勢還會在較長時間內(nèi)保持下去。這些都對IT服務提供商提出更高的要求。在此過程中,企業(yè)僅僅通過自身積累來達到預期水平已經(jīng)越來越難。正是由于需求的強大拉動,帶動了軟件行業(yè)的快速整合發(fā)展。以華勝天成收購香港自動系統(tǒng)集團有限公司(以下簡稱ASL)為例,兩家企業(yè)同屬于信息技術應用服務行業(yè),收購ASL后,華勝天成獲得了ASL境外擴張的戰(zhàn)略平臺,雙方業(yè)務構成和發(fā)展戰(zhàn)略也具有較好的互補性,同時也增加華勝天成的技術力量和儲備。
其次,行業(yè)競爭和成本推動都推動并購。一方面,中國的軟件領域一貫維持著高度競爭狀態(tài),市場環(huán)境千變?nèi)f化;另一方面,中國的IT市場是我國最早全球化的領域之一,國際IT巨頭的本土化程度越來越高。
王廣宇表示,小的軟件企業(yè)通過自生性發(fā)展獨立壯大到最后走向上市已經(jīng)越來越難,這中間不確定性很大,合并進入上市公司,或者幾家小規(guī)模的公司通過業(yè)務整合共同壯大成了合理的選擇。
此外,在成熟市場,廠商爭奪新的客戶變得更不容易,而利潤也開始變薄,大規(guī)模收購可以圈定已有大客戶,也可以通過整合降低總體運營成本。
軟件與資本產(chǎn)業(yè)的結合
一、電影融資渠道介紹
我國電影業(yè)主要使用的電影融資方式有八種：金融貸款、版權預售、政府出資、電影基金、間接贊助、個人融資、廣告投入、風險投資、以及海內(nèi)外企業(yè)投資等。隨著電影投資環(huán)境的進一步改善，香港、美國、日本、韓國、英國、荷蘭、加拿大地區(qū)的資金也逐步進入中國制片領域。而隨著這些資金的逐步進入，單一的資金制作的影片比例已經(jīng)越來越小，混合資金運作已經(jīng)成為目前我國電影融資的主要形式。
二、案例分析
（一）廣告投入的代表——華誼集團。
華誼公司與馮小剛合作的多部電影，如《手機》、《大腕》、《天下無賊》等將廣告投入這一融資渠道的作用發(fā)揮到最大。以新片《非誠勿擾》為例，影片5000萬投資里有一大半是來源于廣告收入。（另有招行的獨家貸款。）在過去的幾年中，華誼兄弟保持100%增長率，占據(jù)了國內(nèi)制片市場40%的份額、電影發(fā)行市場30%的份額。從2000年至今，華誼兄弟先后獲得來自太合集團、TOM集團、雅虎中國、分眾傳媒等機構的資金總計4億多元，這些資金保證了華誼兄弟能夠持續(xù)不斷地投入到擴大再生產(chǎn)中。2009年，華誼兄弟正式上市成為華誼兄弟傳媒股份有限公司。北京電影學院院長張會軍認為，“華誼”兄弟的上市將為國有公司的新一輪發(fā)展帶來契機?！?/p>
（二）海內(nèi)外企業(yè)投資代表——中影集團。
由韓三平領導的中影集團把我國的國營制片廠的優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致。僅08年一年，中影集團發(fā)行的影片票房總收入高達27億元，占全國票房總產(chǎn)值67%。中影集團以獨家、聯(lián)合、、協(xié)助等不同形式發(fā)行了國產(chǎn)影片150部，共產(chǎn)出票房19.5億元，比07年狂增10億元，全年8部過億影片中影集團參與。從08年的《赤壁》到09年的《建國大業(yè)》，有了中影集團在背后做力盾，影片吸引到許多國內(nèi)外的影視公司融資。拿《赤壁》為例，總投資額8000萬美元的影片投資方包括中國電影集團、美國獅門山制作公司、北京保利博納電影發(fā)行有限公司、北京紫禁城影業(yè)有限責任公司、橙天智鴻影視制作有限公司、北大春秋鴻文化投資有限公司、日本AVEX、韓國Show-box等11家單位。該片采取“主打中國文化、集合亞洲資源、全球營銷”的制作模式，涵蓋了國有、民營、社會、境外等多種渠道的資金，影片上映不到一周內(nèi)地票房即突破1.5億元，創(chuàng)造了新的記錄，同時在中國香港、中國臺灣、韓國等地上映后均位居首周票房榜之首。
此外，以《建國大業(yè)》、《長江七號》、《寶葫蘆的秘密》、《投名狀》、《面紗》、《玉戰(zhàn)士》、《風云2》為代表的一批影片，就吸引了美國、芬蘭、日本、韓國、臺灣、香港等國家和地區(qū)的一批具有國際聲譽的著名制片公司。中國電影的發(fā)展，離不開世界，打好全球營銷的王牌，中影集團自然穩(wěn)坐我國電影業(yè)的龍頭寶座。（三）銀行金融貸款。
在金融貸款這一融資渠道方面，目前已有招行、交行、北京銀行等多家銀行介入文化產(chǎn)業(yè)融資市場。北京地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)融資氣氛活躍主要與大環(huán)境有關，目前北京市對已經(jīng)形成一定規(guī)模、獲得商業(yè)銀行文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目貸款的企業(yè)，按照項目貸款利息總額的50%---100%給予貸款貼息支持，這減輕了企業(yè)的負擔。
北京銀行以版權質押方式為華誼兄弟提供一億元的電視劇打包貸款，共14部456集電視劇，包括張紀中的《兵圣》、胡玫的《望族》、康洪雷的《我的團長我的團》等。為控制風險，北京銀行與華誼兄弟約定，銀行貸款不能超過其投資總額50%。08年，北京銀行還為《畫皮》提供了1000萬元版權質押貸款。在這個項目上，北京銀行不僅在貸前對借款人提出嚴格的用款計劃、還款措施，采取了個人無限連帶責任等有效的擔保措施，貸中、貸后還采取了十分嚴格的監(jiān)管措施。截至2008年9月末，北京銀行累計審批通過文化創(chuàng)意企業(yè)貸款46筆，8.53億元?！堕L江七號》、《赤壁》、《深海尋人》、《白銀帝國》、《愛情呼叫轉移》等影片都獲得了北京銀行的融資支持。
據(jù)第一財經(jīng)日報的消息，一些新的融資模式也正在進入我們的視野。香港國際影視展及HAF（香港亞洲電影投資會）已經(jīng)成為亞洲最重要的影視展以及電影投資會，以外，亞洲電影節(jié)及韓國釜山PPP計劃、東京影展及東京國際映畫節(jié)、中國臺北金馬影展等也具有一定的融資功能。
三、發(fā)展中國電影投融資體系的建議
客觀上說，我國電影水平與發(fā)達國家相比還有很大的距離。國家已經(jīng)明文提出一定要發(fā)展好中國電影。這也給中國電影的良性發(fā)展帶來了很好的政治氣候。
因此，在后金融危機時代，我國電影業(yè)應繼續(xù)在投融資的體系上投入更多的注意力，進一步完善政策，推動我國的電影投融資模式的建立。在借鑒國內(nèi)外的成功經(jīng)驗的同時，要對它們的經(jīng)典案例進行分析，以此來完善我國投融資體系。
一、電影融資渠道介紹
我國電影業(yè)主要使用的電影融資方式有八種：金融貸款、版權預售、政府出資、電影基金、間接贊助、個人融資、廣告投入、風險投資、以及海內(nèi)外企業(yè)投資等。隨著電影投資環(huán)境的進一步改善，香港、美國、日本、韓國、英國、荷蘭、加拿大地區(qū)的資金也逐步進入中國制片領域。而隨著這些資金的逐步進入，單一的資金制作的影片比例已經(jīng)越來越小，混合資金運作已經(jīng)成為目前我國電影融資的主要形式。
二、案例分析
（一）廣告投入的代表——華誼集團。
華誼公司與馮小剛合作的多部電影，如《手機》、《大腕》、《天下無賊》等將廣告投入這一融資渠道的作用發(fā)揮到最大。以新片《非誠勿擾》為例，影片5000萬投資里有一大半是來源于廣告收入。（另有招行的獨家貸款。）在過去的幾年中，華誼兄弟保持100%增長率，占據(jù)了國內(nèi)制片市場40%的份額、電影發(fā)行市場30%的份額。從2000年至今，華誼兄弟先后獲得來自太合集團、TOM集團、雅虎中國、分眾傳媒等機構的資金總計4億多元，這些資金保證了華誼兄弟能夠持續(xù)不斷地投入到擴大再生產(chǎn)中。2009年，華誼兄弟正式上市成為華誼兄弟傳媒股份有限公司。北京電影學院院長張會軍認為，“華誼”兄弟的上市將為國有公司的新一輪發(fā)展帶來契機。
（二）海內(nèi)外企業(yè)投資代表——中影集團。
由韓三平領導的中影集團把我國的國營制片廠的優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致。僅08年一年，中影集團發(fā)行的影片票房總收入高達27億元，占全國票房總產(chǎn)值67%。中影集團以獨家、聯(lián)合、、協(xié)助等不同形式發(fā)行了國產(chǎn)影片150部，共產(chǎn)出票房19.5億元，比07年狂增10億元，全年8部過億影片中影集團參與。從08年的《赤壁》到09年的《建國大業(yè)》，有了中影集團在背后做力盾，影片吸引到許多國內(nèi)外的影視公司融資。拿《赤壁》為例，總投資額8000萬美元的影片投資方包括中國電影集團、美國獅門山制作公司、北京保利博納電影發(fā)行有限公司、北京紫禁城影業(yè)有限責任公司、橙天智鴻影視制作有限公司、北大春秋鴻文化投資有限公司、日本AVEX、韓國Show-box等11家單位。該片采取“主打中國文化、集合亞洲資源、全球營銷”的制作模式，涵蓋了國有、民營、社會、境外等多種渠道的資金，影片上映不到一周內(nèi)地票房即突破1.5億元，創(chuàng)造了新的記錄，同時在中國香港、中國臺灣、韓國等地上映后均位居首周票房榜之首。
此外，以《建國大業(yè)》、《長江七號》、《寶葫蘆的秘密》、《投名狀》、《面紗》、《玉戰(zhàn)士》、《風云2》為代表的一批影片，就吸引了美國、芬蘭、日本、韓國、臺灣、香港等國家和地區(qū)的一批具有國際聲譽的著名制片公司。中國電影的發(fā)展，離不開世界，打好全球營銷的王牌，中影集團自然穩(wěn)坐我國電影業(yè)的龍頭寶座。
（三）銀行金融貸款。
在金融貸款這一融資渠道方面，目前已有招行、交行、北京銀行等多家銀行介入文化產(chǎn)業(yè)融資市場。北京地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)融資氣氛活躍主要與大環(huán)境有關，目前北京市對已經(jīng)形成一定規(guī)模、獲得商業(yè)銀行文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目貸款的企業(yè)，按照項目貸款利息總額的50%---100%給予貸款貼息支持，這減輕了企業(yè)的負擔。
北京銀行以版權質押方式為華誼兄弟提供一億元的電視劇打包貸款，共14部456集電視劇，包括張紀中的《兵圣》、胡玫的《望族》、康洪雷的《我的團長我的團》等。為控制風險，北京銀行與華誼兄弟約定，銀行貸款不能超過其投資總額50%。08年，北京銀行還為《畫皮》提供了1000萬元版權質押貸款。在這個項目上，北京銀行不僅在貸前對借款人提出嚴格的用款計劃、還款措施，采取了個人無限連帶責任等有效的擔保措施，貸中、貸后還采取了十分嚴格的監(jiān)管措施。截至2008年9月末，北京銀行累計審批通過文化創(chuàng)意企業(yè)貸款46筆，8.53億元。《長江七號》、《赤壁》、《深海尋人》、《白銀帝國》、《愛情呼叫轉移》等影片都獲得了北京銀行的融資支持。
據(jù)第一財經(jīng)日報的消息，一些新的融資模式也正在進入我們的視野。香港國際影視展及HAF（香港亞洲電影投資會）已經(jīng)成為亞洲最重要的影視展以及電影投資會，以外，亞洲電影節(jié)及韓國釜山PPP計劃、東京影展及東京國際映畫節(jié)、中國臺北金馬影展等也具有一定的融資功能。
三、發(fā)展中國電影投融資體系的建議
客觀上說，我國電影水平與發(fā)達國家相比還有很大的距離。國家已經(jīng)明文提出一定要發(fā)展好中國電影。這也給中國電影的良性發(fā)展帶來了很好的政治氣候。:
因此，在后金融危機時代，我國電影業(yè)應繼續(xù)在投融資的體系上投入更多的注意力，進一步完善政策，推動我國的電影投融資模式的建立。在借鑒國內(nèi)外的成功經(jīng)驗的同時，要對它們的經(jīng)典案例進行分析，以此來完善我國投融資體系。
0 引言
中央和地方政府在緩解中小企業(yè)融資難方面采取了大量措施，金融機構也為此付出了不少努力，為中小企業(yè)融資解決了不少困難。但是獲得資金的中小企業(yè)大部分是工業(yè)制造企業(yè)，文化創(chuàng)意類中小企業(yè)較少。文化創(chuàng)意類中小企業(yè)的經(jīng)營管理與工業(yè)制造企業(yè)有比較大的差別，他們既面臨著廣大中小企業(yè)相同的融資困境，還存在其特有的融資難題。在國家促進文化大發(fā)展大繁榮的戰(zhàn)略背景下，部分金融及投資機構對文化產(chǎn)業(yè)的投融資熱情有所提升，但其投融資對象多為國有文化企業(yè)或上市的文化創(chuàng)意企業(yè)，他們對大量文化創(chuàng)意類中小企業(yè)的支持和關注明顯不足。中小型文化創(chuàng)意企業(yè)既是促進文化大繁榮的源泉，也是促進文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的動力，研究文化創(chuàng)意類中小企業(yè)的融資問題具有現(xiàn)實意義。
1 中小文化創(chuàng)意企業(yè)融資的現(xiàn)狀與問題
1.1 企業(yè)的發(fā)展急需金融支持
我國文化產(chǎn)業(yè)鏈前端的內(nèi)容原創(chuàng)環(huán)節(jié)大多是分散化、處于創(chuàng)業(yè)期或成長初期的中小企業(yè)和個人工作室，他們是推動我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力源泉。他們“有項目、有點子”，但項目和點子的市場化開發(fā)急需資金支持。處于成長期的中小文化創(chuàng)意企業(yè)，有著拓展市場、完善內(nèi)容和提升產(chǎn)品技術水平等方面的需求，也希望獲得資金支持。文化創(chuàng)意類中小企業(yè)資金需求量小，因缺乏規(guī)模效應，融資成本較高。據(jù)調查顯示，四分之三的企業(yè)融資需求少于500 萬元，50%多的企業(yè)融資需求集中在100萬至200萬元之間[1]。投融資需求類型以中長期資金需求為主。按照資金需求期限劃分，82.2%的企業(yè)需要中長期資金注入，只有17.8%的企業(yè)需要短期流動資金[1]。
1.2 資金供給嚴重不足，融資方式單一
根據(jù)調查顯示，非正式的民間借貸是我國大多數(shù)文化企業(yè)，尤其是以私營性質為主的文化創(chuàng)意類中小企業(yè)最常用的融資方式之一，但是融資成本較高，不受法律保護。通過典當資產(chǎn)獲得融資機會的做法在文化創(chuàng)意類中小企業(yè)中也普遍存在，這種方式能夠解決文化企業(yè)發(fā)展一時之需。銀行類金融機構對文化創(chuàng)意行業(yè)的中小企業(yè)的貸款額度遠遠低于其他行業(yè)。銀行的貸款方式比較單一，仍然以傳統(tǒng)的抵押貸款和擔保貸款為主，中小文化創(chuàng)意企業(yè)貸款的案例很少。截至2010年，國內(nèi)共組建了10只產(chǎn)業(yè)文化投資基金，也偏愛“不差錢”的大型文化企業(yè)，絕大多數(shù)都不愿意投資于文化創(chuàng)意類中小企業(yè)[2]。資本市場融資希望渺茫。從上市的文化企業(yè)的數(shù)量上看，截止2012年7月，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板僅有文化類上市公司（傳媒娛樂板塊）27家，僅占1%。其中中小型企業(yè)的比重更低。政府的文化專項扶持資金專注于大型國有文化企業(yè)，中小文化創(chuàng)意企業(yè)被邊緣化。風險投資有顧忌。風險投資者承擔了高風險，要求高回報，而文化創(chuàng)意類中小企業(yè)的產(chǎn)品和服務滿足的是精神層面需求，需求彈性大，政策風險大，缺乏通暢的退出渠道，影響了風險投資的積極性。
1.3 融資成功率較低
雖然文化創(chuàng)意類中小企業(yè)積極尋找資金，但融資成功率較低。多數(shù)文化創(chuàng)意企業(yè)都有融資需求，特別是處于成長初期的文化創(chuàng)意企業(yè)，融資愿望強烈。但是這類企業(yè)希望獲得中長期資金，而很多金融類機構為了避免風險，資金供給年限往往較短，資金需求方與供給方之間存在著資金使用期限的供需不對稱[3]。而股權的長期投資者由于對中小文化創(chuàng)意企業(yè)信心不足，也不愿意提供長期資金。調查結果顯示，在近兩年的時間里，真正成功融資的中小企業(yè)只有兩成。在這兩成企業(yè)中，工業(yè)行業(yè)與高技術行業(yè)的企業(yè)比重大，文化創(chuàng)意類中小企業(yè)比重小。
2 中小文化創(chuàng)意企業(yè)融資難的主要原因
2.1 經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性
文化企業(yè)的產(chǎn)品或服務滿足的是精神文化需求，需求不確定性較大，盈利模式不夠清晰和穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性較差，容易導致“高投入，低產(chǎn)出”的現(xiàn)象[4]。另一方面，中小企業(yè)一般處于市場培育和開拓階段，導致產(chǎn)業(yè)鏈無法延伸，產(chǎn)業(yè)化難以落實，“一次開發(fā)，多次利用”的高收益的贏利模式短期內(nèi)還難以實現(xiàn)，因而抵抗風險的能力相對較弱，投融資風險較大，降低了金融類機構參與的積極性。
2.2 資產(chǎn)難以作為抵押物和擔保物
文化創(chuàng)意企業(yè)的資產(chǎn)包括實體文化產(chǎn)品或文化資產(chǎn)，比如藝術品、收藏品等，還包括無形資產(chǎn)，比如版權等知識產(chǎn)權。當前銀行提供資金的方式還是以擔保、有形資產(chǎn)抵押等傳統(tǒng)信貸方式為主。中小文化創(chuàng)意企業(yè)實體性的資產(chǎn)少，占比小，而版權等無形資產(chǎn)占比大，版權質押和文化藝術品抵押面臨許多制度上的障礙，企業(yè)資產(chǎn)類別與金融機構要求兩者之間沒有交集。
2.3 企業(yè)信用體系不健全
中國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)還處在發(fā)展初期，文化市場化程度不高，沒有針對文化創(chuàng)意類企業(yè)的統(tǒng)計口徑，其中的中小企業(yè)因規(guī)模小，統(tǒng)計機構更不會對其進行信息統(tǒng)計和。加上企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、產(chǎn)權結構不清晰、會計制度不規(guī)范導致信用水平相對較低，企業(yè)整體形象與國有大中型文化企業(yè)相比差距甚大，影響了投融資機構對中小文化創(chuàng)意企業(yè)的支持。
2.4 金融機構缺乏文化項目投融資的經(jīng)驗
【中圖分類號】F832【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-6623（2012）05-0093-04
一、江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀
《江蘇省“十二五”培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》指出：“十二五”期間，江蘇省將著力發(fā)展新能源、新材料、生物技術和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術和軟件、物聯(lián)網(wǎng)和云計算、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)、智能電網(wǎng)和海洋工程裝備十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為江蘇省未來經(jīng)濟增長的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)。2011年，新能源、新材料、生物技術和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務外包、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)全年銷售收入達26090.3億元，比上年增長26.4%。戰(zhàn)略性新興企業(yè)需要依據(jù)自己所處的行業(yè)特點及其他相關要素來選擇合適的融資渠道，只有這樣才能讓戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與金融資本良性互動，促進產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)價值鏈的關鍵環(huán)節(jié)在研發(fā)階段和產(chǎn)業(yè)化階段，這兩個階段由于運作特點的不同對融資渠道也有差異性。
1.江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權融資現(xiàn)狀
全省不少戰(zhàn)略性新興行業(yè)發(fā)展時間短、產(chǎn)業(yè)基礎薄弱、核心技術和產(chǎn)業(yè)化瓶頸都沒有實現(xiàn)突破，大部分處于初創(chuàng)期（研發(fā)階段）。在研發(fā)階段由于投資回收期限長、創(chuàng)新領域的技術不確定性大，只有熟悉該行業(yè)的風險投資才會對研發(fā)階段進行投資。同時，以知識產(chǎn)權為主的無形資產(chǎn)，很難作為抵押品向商業(yè)銀行融資，因為其不符合商業(yè)銀行信貸準入門檻，所以，在研發(fā)階段戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)較多選擇股權融資?！督K創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報告2011》披露，截至2010年底，江蘇省共有登記在冊的創(chuàng)業(yè)投資機構183家，全部注冊資本達到323.09億元，創(chuàng)業(yè)投資機構數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別占傘圍的22.31%和20.57%。創(chuàng)業(yè)投資機構的資本最初都是來自于政府的出資，慢慢發(fā)展到外資、民間資本的多種渠道的投資。在已登記注冊的創(chuàng)業(yè)投資機構中，以民間資本為主的大約占到45%，其中包括國際知名創(chuàng)業(yè)投資基金凱雷和弘毅。江蘇創(chuàng)業(yè)投資機構總量、每年度新增機構數(shù)量、實際投融資案例數(shù)和金額、新增投資案例數(shù)和金額、年吸引創(chuàng)業(yè)投資額等指標都位居全國第一，投資資本規(guī)模居于全國第二，略低于廣東。
2.江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資現(xiàn)狀
產(chǎn)業(yè)化階段是市場化的階段，需要大量的固定資產(chǎn)投資和流動資金，這時企業(yè)資金周轉時間大大縮短，同時新興企業(yè)固定資產(chǎn)比例增大，符合銀行信貸準入門檻，進而通過銀行信貸融資，大大降低了企業(yè)融資的成本，所以處于產(chǎn)業(yè)化階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)宜采用銀行信貸融資。江蘇省已經(jīng)成立了18家科技支行，17家科技小額貸款公司。省科技貸款增長風險補償獎勵資金也從最初的6000多萬元逐步增加至9100萬元，累計近3億元，四年內(nèi)帶動科技貸款新增量達到300億元。省金融辦提供的一份關于蘇南部分地區(qū)科技型企業(yè)的抽樣調查顯示：45%左右的科技型企業(yè)都將銀行信貸作為企業(yè)發(fā)展的主要資金來源之一。截至2011年5月，江蘇省主要商業(yè)銀行對六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額達到1053億元，占全部貸款余額比重為2.98%。2012年，常州市對成長型科技型企業(yè)設立了風險補償金，形成了風險共擔機制，對成長型新興企業(yè)產(chǎn)生的不良貸款，由風險補償金和合作銀行共同承擔。
二、江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資存在的主要問題
1.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資便利程度南北差異較大。江蘇省創(chuàng)業(yè)投資機構的區(qū)域分布很不均衡，蘇中和蘇北地區(qū)大大低于蘇南地區(qū)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：截至2010年6月，蘇南地區(qū)登記在冊的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)113家，占全省的93.38%；注冊資本規(guī)模199.79億元，占全省的95.78%。由于金融機構投資地區(qū)偏好的出現(xiàn)，全省金融機構主要投資在蘇南地區(qū)的新興產(chǎn)業(yè)，大大加速了蘇南地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。蘇中和蘇北的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難度加大，擴大了蘇南、蘇北經(jīng)濟發(fā)展差距。這既不利于蘇北地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也不利于產(chǎn)業(yè)結構的調整，更不利于區(qū)域協(xié)調發(fā)展，導致蘇北戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，對創(chuàng)業(yè)投資機構缺乏吸引力，進一步惡化了蘇北地區(qū)的經(jīng)濟環(huán)境。
2.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道不暢。2010年，江蘇省各類創(chuàng)投機構投資額為67億元，占當年全省GDP的比重僅為0.17%。新興企業(yè)缺乏成熟的商業(yè)模式，償債能力較差，很難得到銀行貸款等債權性融資，因而企業(yè)融資渠道單一，缺少多元化的融資途徑。創(chuàng)業(yè)投資太重短線投資而輕長線投資。不到20%的創(chuàng)業(yè)投資機構投資于孵化期或者成長期的新興企業(yè)，并且逐年呈下降趨勢，這種情況相比于美國、英國等發(fā)達國家存在很大差距。另外，省內(nèi)金融機構體系普遍存在同質化現(xiàn)象，缺少專業(yè)化和多元化的融資機構。融資性擔保機構未形成規(guī)模效應，盈利能力較弱，商業(yè)可持續(xù)性小。面對資金缺乏，融資性擔保機構在風險控制、業(yè)務拓展、業(yè)績提升等方面存在很多問題。風險投資引導作用沒有充分發(fā)揮，并且陳舊的考核制度阻礙了其發(fā)展，從而削弱了創(chuàng)業(yè)投資的引導作用。
3.專業(yè)科技金融人才缺失。劉志彪（2011）在長三角地區(qū)金融論壇指出，江蘇省科技金融機構不僅缺少金融人才，更缺少具有理工科背景的金融人才。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都是理工科類高新技術產(chǎn)業(yè)，只有熟悉資本市場運作、懂得先進技術和商業(yè)模式的風險投資人才會對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中相關行業(yè)進行投資。人才的優(yōu)劣決定了融資的成敗，尤其在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)這個高風險的產(chǎn)業(yè)，勢必需要眾多既了解政策和資本市場運作，又懂得先進技術和項目操作的人才。江蘇省科技金融機構最多的地方是蘇州，但是，在2009年蘇州市平均每家科技金融投資機構專職人員僅為4.1人，其中高級專職人員為2.8人，從事5年以上的專職人員僅為2.2人，更缺少在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)這種高科技產(chǎn)業(yè)角度考慮融資的高級復合人才了。
4.對融資擔保機構監(jiān)管不力。目前，江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)缺少統(tǒng)一的融資對接平臺，融資雙方都不能全面獲得對方的信息，很容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風險情況，所以需要融資性擔保機構作為中間人來實現(xiàn)融資。但是也存在個別金融擔保機構內(nèi)部控制力不足；出資不實；抽逃資本，熱衷于擔保具有高風險、高收益項目；從事高利貸，非法吸存、非法集資的融資擔保體系的風險。另外，一些融資性擔保機構，由于其業(yè)務過度集中，可能存在未知的信用風險。部分融資性擔保機構已經(jīng)成為政府融資平臺風險的新來源。
三、加強江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持的政策建議
1.加大支持力度，優(yōu)化財稅金融政策。設立江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，大幅度增加政府財政對專項資金投入。圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點，統(tǒng)籌扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關鍵技術、共性技術研發(fā)，加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點領域、重點企業(yè)和重點項目的技術改造和技術創(chuàng)新；同時建立穩(wěn)定持續(xù)增長機制，實現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資金投入與財政收入同比例增長，大大降低企業(yè)研發(fā)風險，鼓勵企業(yè)大膽創(chuàng)新；建立企業(yè)研發(fā)投入等同于稅收的稅改制度，切實完善流轉稅、所得稅、消費稅、營業(yè)稅等支持政策，形成社會資源樂于發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的局面。對待戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點客戶，銀行應從貸款利率、擔保方式、貸款期限、還款安排等貸款條件方面采取靈活政策；同時，開發(fā)適合戰(zhàn)略性新興企業(yè)的信貸產(chǎn)品，緩解戰(zhàn)略性新興企業(yè)融資難。同時，政府應采取一系列補貼制度，促使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，保證其正常運轉。
2.拓寬融資渠道，緩解融資壓力。拓寬戰(zhàn)略性新興企業(yè)的融資渠道，從傳統(tǒng)貸款業(yè)務擴展到貿(mào)易融資、債務融資、股權融資。創(chuàng)立江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)風險投資基金，以參股、融資擔保、跟進投資和風險補助等形式，培育一批省內(nèi)有代表性風險投資機構；引導國外著名風險投資基金、私募基金、金融類公司等投資機構來省內(nèi)拓展風險投資業(yè)務；支持戰(zhàn)略性新興企業(yè)利用主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場上市直接融資；鼓勵優(yōu)質戰(zhàn)略性新興企業(yè)進行債券融資；引導成熟戰(zhàn)略性新興企業(yè)利用國外產(chǎn)權交易市場進行股權融資。通過以資本為紐帶，以股權投資為手段，實現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對接，幫助戰(zhàn)略性新興企業(yè)快速成長。
3.統(tǒng)一融資平臺，縮短江蘇南北差距。按照江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“十二五”規(guī)劃，整合現(xiàn)有投融資平臺職能，組建統(tǒng)一性投融資平臺，規(guī)范市場化投融資平臺，建立決策、管理、執(zhí)行、監(jiān)督相分離的新型投融資體制，促進投融資平臺健康均衡發(fā)展，縮小蘇南、蘇中、蘇北的差距。由于處于蘇中、蘇北地區(qū)的戰(zhàn)略性新興企業(yè)在融資方面處于劣勢，應該適當降低這些企業(yè)的銀行信貸準入門檻，擴大蘇北地區(qū)的銀行信貸審批權，尤其是對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增量審批權。同時，組織高層次的南北投融資交流活動，鼓勵金融機構投資蘇北地區(qū)戰(zhàn)略性新興企業(yè)。
4.支持優(yōu)質新興企業(yè)，發(fā)揮金融資本杠桿效應。優(yōu)先提供資金給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中效益好、信譽高、創(chuàng)新強的企業(yè)，促進其迅速做強做大，帶動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。依托科技融資機構，發(fā)揮其在產(chǎn)業(yè)鏈進行投資布局的能力，以資本的方式整合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中相關行業(yè)的前、后關聯(lián)企業(yè)，促進稀缺資源向優(yōu)勢企業(yè)聚集，達到資源有效配置。充分利用資本杠桿作用促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的互動發(fā)展，加強與現(xiàn)代服務業(yè)的深度融合，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級，使各地產(chǎn)業(yè)資本、創(chuàng)業(yè)投資基金、財政資金和社會資本有效對接。同時加強企業(yè)、大學和科研機構等技術創(chuàng)新服務體系的聯(lián)系，通過統(tǒng)一的投融資平臺來優(yōu)勢互補，有效發(fā)揮投融資平臺的最大效用。
5.建立健全擔保制度，創(chuàng)新?lián)ＤＪ?。建立?zhàn)略性新興企業(yè)擔保機構，積極整合優(yōu)勢資源，形成戰(zhàn)略性新興企業(yè)、各類銀行和金融機構有效融合的平臺，為戰(zhàn)略性新興企業(yè)，特別是中小型戰(zhàn)略性新興企業(yè)，提供優(yōu)質的融資擔保服務。一方面，不斷創(chuàng)新合作服務模式，有針對性地創(chuàng)新對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的服務方式；另一方面，不斷創(chuàng)新融資擔保品種，為不同類型的戰(zhàn)略性新興企業(yè)設計差異化的擔保業(yè)務，進而從根本上解決戰(zhàn)略性新興企業(yè)融資難問題。
6.完善中介機構協(xié)同作用，減少融資風險。有些收益差的新興企業(yè)為了獲得融資，想方設法聯(lián)合會計師事務所出具虛假審計報告，導致審計報告披露的企業(yè)財務信息不真實。為了避免這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，必須規(guī)范中介監(jiān)督機構的工作流程，提高其職業(yè)道德，同時加大對做虛假報告機構的處罰力度，真正發(fā)揮其監(jiān)督作用。建立預警機制，建立新興產(chǎn)業(yè)相關行業(yè)協(xié)會，并由其撰寫新興產(chǎn)業(yè)的年度發(fā)展報告，向全省公開政府政策導向、社會投資需求情況等重大信息。同時，充分發(fā)揮市場優(yōu)化配置的作用，避免發(fā)生投資過度，減少行業(yè)惡性競爭。
7.強化部門監(jiān)管，規(guī)范投融資平臺運作。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺是依靠金融手段對行業(yè)和企業(yè)實施投資和整合的方式，所以要將其納入金融機構監(jiān)管范疇，并明確監(jiān)管部門，實施統(tǒng)一監(jiān)督和管理。參照銀行、保險、擔保等行業(yè)模式，研究制定相關的行業(yè)規(guī)則，積極引導股權投資行業(yè)的規(guī)范運作和健康發(fā)展，有效防范金融風險。
一、引言
城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化發(fā)展的必由之路，是未來中國最大內(nèi)需之所在?！笆眻蟾鎸⒊擎?zhèn)化放在了十分重要的位置。因此，新型城鎮(zhèn)化在未來中國發(fā)展過程中的重要性已毋庸置疑。過去由土地財政和土地金融來解決城鎮(zhèn)化投融資需求的模式已經(jīng)存在很多問題，且已經(jīng)不足以應對愈加龐大的資金需求，因此城鎮(zhèn)化進程中投融資模式的市場創(chuàng)新和政策改革問題亟待探討。
二、城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵
“城鎮(zhèn)化”一詞源于英語Urbanization。由于對城鎮(zhèn)和城市概念的混淆，理論界有“城鎮(zhèn)化”和“城市化”兩種說法且存在一定的爭議，本文界定兩者在本質上是一致的。
本文總結學術界各種不同的觀點，認為城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵應包括以下幾個主要方面：一是產(chǎn)業(yè)結構的轉變和社會經(jīng)濟結構的多元化，即農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式更為現(xiàn)代化、規(guī)?；?，第二、三產(chǎn)業(yè)不斷壯大；二是由于工業(yè)化進程的進一步推進，資本、勞動力等生產(chǎn)要素在城市的集聚和在城鄉(xiāng)間的高效流動；三是城鎮(zhèn)人口數(shù)量逐漸增加，城鎮(zhèn)數(shù)量和規(guī)模遞增；四是傳統(tǒng)落后的農(nóng)村社會逐漸被現(xiàn)代文明的城市社會所替代，城市生活方式和價值觀念成為社會生活方式和價值觀念的主體；五是城市功能不斷完善，空間形態(tài)發(fā)生變化，城鎮(zhèn)基礎設施建設承載力不斷增強。
通過分析以上五個主要方面的內(nèi)涵，我們可以得出城鎮(zhèn)化的投融資需求體系主要包括農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)結構調整和產(chǎn)業(yè)升級、城鎮(zhèn)基礎設施建設和公共服務等幾個方面，除此之外，還應包括社會城鄉(xiāng)生態(tài)共保，以提高人居環(huán)境品質。下面，本文將對以上幾個主要方面的投融資需求進行具體分析。
三、城鎮(zhèn)化進程中的投融資需求
（一）農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化
當下，我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)依然滿足不了城鎮(zhèn)化進程中居民對農(nóng)產(chǎn)品快速增長的需求，進口在明顯增長，因此必須加大力度推進中國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化進程[1]。
對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的金融支持至少應包括以下幾個方面：一是金融機構為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的裝備和技術提供充足的信貸資金；二是金融機構通過資金投向來引導農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門的產(chǎn)業(yè)結構調整和升級；三是金融機構為農(nóng)業(yè)提供具有避險功能的金融工具，防范和降低農(nóng)業(yè)經(jīng)營的高風險；四是金融機構為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化構建信息平臺，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動提供信息、咨詢等方面的服務，加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化健康發(fā)展[2]。
（二）產(chǎn)業(yè)結構調整和產(chǎn)業(yè)升級
金融系統(tǒng)通過資金導向、信用催化、防范和分散風險等機制作用于產(chǎn)業(yè)結構調整和產(chǎn)業(yè)升級過程。具體而言，包括以下幾個方面：一是金融機構為第二產(chǎn)業(yè)的技術改造和擴大生產(chǎn)提供充足的信貸支持，以促進產(chǎn)業(yè)升級；二是通過優(yōu)化資本市場，使資本市場為新興產(chǎn)業(yè)提供充足的資金支持，以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構；三是金融機構通過資金的投向引導生產(chǎn)要素的集聚，進而促進產(chǎn)業(yè)集聚，推動產(chǎn)業(yè)轉型升級；四是金融機構通過提供相應的金融工具防范和分散各個產(chǎn)業(yè)的風險。
（三）基礎設施建設和公共服務
城市基礎設施和公共服務設施建設存在周期長、資金占用額大、成本回收時間長的特點，單純依靠財政資金并不足以支撐整個建設項目，所以向金融體系進行融資就成為募集資金的重要手段[2]。在城市基礎設施和公共服務設施的建設過程中，主體多元化、渠道多元化、方式多元化將成為其健康的投融資模式的發(fā)展趨向[3]。
（四）城鄉(xiāng)生態(tài)共保
中國城市經(jīng)濟的高速增長主要是依靠外延擴張來支撐的，呈現(xiàn)出高增長、高消耗、高排放、高擴張的粗放型特征；伴隨著城市經(jīng)濟的高速增長，資源和環(huán)境壓力凸顯，各種社會矛盾加劇[4]。
積極推廣應用安全可靠的垃圾焚燒新技術、新工藝、新設備；完善城鄉(xiāng)污水處理廠和配套管道設施的建設改造工作；建設高質量的林蔭道路和林蔭公園等綠化工程。這些措施的實施除了依靠財政資金外，還應積極向金融體系尋求主體多元、渠道多元、方式多元的投融資機會。
四、目前主要的投融資模式
在城鎮(zhèn)化快速推進的過程中，政府投融資資金來源已由以預算內(nèi)財政為主向以預算內(nèi)和預算外財政、銀行貸款等為主轉變。而在這一轉變過程中，土地成為地方政府手中最為重要的工具，由此產(chǎn)生了“土地財政”和“土地金融”的概念。
（一）土地財政
土地財政是指地方政府的可支配財力高度倚重土地及相關產(chǎn)業(yè)租稅費收入的一種財政模式[4]。具體來說，土地財政主要通過以下兩個途徑為地方政府增加財政收入：通過出讓、租賃國有土地使用權等獲取土地收益；通過收取依附于土地開發(fā)的房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)的相關稅費增加財政收入。
土地財政的產(chǎn)生有其一定的實際意義。一方面，低價出讓土地招商引資拉動了地方投資增長和經(jīng)濟增長；另一方面，高價出讓土地增加了預算外收入，由房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)等發(fā)展帶來的稅收增長使預算內(nèi)收入增加。
（二）土地金融
土地金融與土地財政相關聯(lián)，是在城鎮(zhèn)化快速推進的過程中，地方政府以土地財政為支撐，搭建地方政府投融資平臺籌集資金，為城鎮(zhèn)化建設籌資。
土地金融主要通過以下兩種方式籌集資金：通過地方融資平臺公司以土地作為抵押獲得銀行貸款，這種方式占籌集資金的大部分；以土地為擔保發(fā)行城投債。這兩種方式的償債資金基本全部來自于土地出讓金、房地產(chǎn)相關稅收和財政收入。
（三）目前投融資模式存在的問題
在過去十幾年的城鎮(zhèn)化進程中，土地財政和土地金融發(fā)揮了重要的推動作用，但目前看來，這種投融資模式已經(jīng)出現(xiàn)了很大的問題。
首先，城市土地屬于國有，農(nóng)村土地集體所有，土地財政和土地金融使得地方政府不斷征收農(nóng)村土地，但其支付的土地補償金很低，損害了農(nóng)民的利益，造成社會矛盾的加劇。
其次，土地的高價出讓金推高了房價，破壞了市場規(guī)律，使房地產(chǎn)市場泡沫加劇，不僅損害民生，更使市場存在越來越高的風險。
第三，由于地方政府的償債來源主要為土地出讓金和房地產(chǎn)相關收益，房地產(chǎn)市場的高風險也就使得地方政府的債務風險提高。
五、投融資模式的改進建議
（一）完善財政支持機制
國家應該完善財政支持機制，調整財政支出結構，以“人的城鎮(zhèn)化”為重點，滿足居民日益增加的教育、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務需求，且與可持續(xù)性發(fā)展的理念相一致。
（二）構建并完善城鎮(zhèn)化的投融資平臺
一個完善的投融資平臺可以拓寬投融資渠道，為資金的需求方和供給方提供信息咨詢平臺，促進金融資源的有效利用，為社會經(jīng)濟的發(fā)展提供充足的資金保障。因此，各地方應積極構建并完善城鎮(zhèn)化的投融資平臺。
（三）創(chuàng)新城鎮(zhèn)化的投融資模式
目前可以運用的投融資新興模式主要有：BOT模式，即建設-經(jīng)營-轉讓模式；ABS模式，即資產(chǎn)證券化模式，該模式比較成功的案例是大連路隧道項目的資產(chǎn)證券化；TOT模式，即移交-經(jīng)營-移交模式；PFI模式，即民間主動融資模式；基金模式。
（四）深化金融改革
加快證券、信托等金融服務行業(yè)的發(fā)展，建立完善的現(xiàn)代金融服務體制，金融體制和投資體制改革為投融資模式的市場創(chuàng)新提供有效手段。（作者單位：山東財經(jīng)大學金融學院）
參考文獻
[1]李雅琦，《陳錫文談城鎮(zhèn)化中的糧、地、人》[J]，東方早報，2013（1），C04.
[2]范立夫，《金融支持農(nóng)村城鎮(zhèn)化問題的思考》[J]，城市發(fā)展研究，2010（7），63-66，72.
優(yōu)秀動漫作品能帶來巨大的商業(yè)利益，因此，一些企業(yè)或個人就對這些作品進行盜版，嚴重的損害了原創(chuàng)動漫企業(yè)的利益，影響了整個中國動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)資料統(tǒng)計，每年盜版音像和衍生產(chǎn)品給中國原創(chuàng)動漫產(chǎn)業(yè)帶來的損失是60億左右。
（二）意識淺薄，缺乏創(chuàng)新
由于動漫與意識形態(tài)的關系，在政府管理理念中動漫領域被納入意識形態(tài)的管理范疇，往往忽視其商業(yè)價值及市場意識、動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟規(guī)律；動漫產(chǎn)業(yè)管理的法律手段、動漫產(chǎn)業(yè)資本及投資主體的多樣性等方面。這導致了政府對動漫產(chǎn)業(yè)的投資理念不強，同時也存在其他民間資本難以進入動漫產(chǎn)業(yè)領域或者是即使進入了難以享受到“公共待遇”。借鑒國外動漫產(chǎn)業(yè)投融資機制的成功經(jīng)驗，本文認為韓國動漫產(chǎn)業(yè)起步晚，但由于政府罕見強大的支持力度，產(chǎn)業(yè)成長迅速。對于國內(nèi)動漫產(chǎn)業(yè)的初創(chuàng)期，可以借鑒韓國模式；日本的動漫產(chǎn)業(yè)，歷經(jīng)了泡沫經(jīng)濟危機，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)管理、經(jīng)營不斷擴大，日本也正在從一個產(chǎn)品制造大國轉向一個動漫產(chǎn)業(yè)輸出大國，在中國動漫產(chǎn)業(yè)的成長期，可以借鑒日本模式；美國的動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，堪稱世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、形成最早和最發(fā)達的國家，對于成熟期時的中國動漫產(chǎn)業(yè)，可以借鑒美國模式。
（三）銀行信用評級不適合動漫企業(yè)的特點
達到一定的信用等級，是動漫企業(yè)向銀行融資的基本條件之一。
目前各商業(yè)銀行均按各自總行規(guī)定的標準進行信用等級評定，不分企業(yè)規(guī)模大小，標準一致。動漫企業(yè)具有高成長和無形資產(chǎn)居多的特點，而銀行在信用等級評定時，并沒有考慮到企業(yè)的成長性指標。無形資產(chǎn)居多也使得動漫企業(yè)，尤其是中小企業(yè)無法達到銀行信用評級標準。另外，原創(chuàng)動漫企業(yè)在發(fā)展的初級階段，側重于創(chuàng)新技術和產(chǎn)品的時間較多，具有財務管理經(jīng)驗的人才相對的缺少，難免存在財務制度不健全等問題。按照目前各銀行的信用評級標準，我國原創(chuàng)動漫企業(yè)信用等次普遍低于其真實的情況，因此難以獲得銀行信貸支持。改進人行的信用評價定標準，制定符合中小型文化創(chuàng)意企業(yè)特點的信用評級標準，對其信用度做出科學的、真實的判斷是銀行業(yè)務創(chuàng)新的重要內(nèi)容。
二、怎樣完善發(fā)展我國動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制的途徑
（一）投融資主體方面
1. 加強對動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財政支持力度。加大動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財政支持力度，國家設立動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金，或者像韓國一樣各個行業(yè)分別設置發(fā)展基金?；鸬膩碓纯空度?、基金收益、社會捐贈等。政府每年安排相應的資金用于貸款貼息、項目補貼、支持信用體系建設、創(chuàng)意獎勵等，以此鼓勵動漫企業(yè)技術創(chuàng)新，研究開發(fā)動漫新產(chǎn)品、新項目，促進動漫產(chǎn)業(yè)的較快發(fā)展。國家將原先擬撥款投入動漫建設的一部分項目資金，以股權的形式投入國有投資公司，在通過國有投資公司投資于動漫產(chǎn)業(yè)投資基金，從而間接投資于動漫產(chǎn)業(yè)項目。它借助國有投資公司的專業(yè)優(yōu)勢，能夠保證投資的科學性和安全性，并有效防止重復建設、盲目上馬、浪費資金的情況發(fā)生。
2. 制定支持動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。動漫產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生是以文化內(nèi)容為主的產(chǎn)業(yè)，具有自主文化知識產(chǎn)權，是知識經(jīng)濟的重要表現(xiàn)形式。動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能夠提高一個國家和地區(qū)的核心競爭力，是建設創(chuàng)新型國家的重要內(nèi)容。政府有必要制定相應的稅收優(yōu)惠政策，支持企業(yè)的創(chuàng)意研發(fā)，鼓勵企業(yè)的自主創(chuàng)新。具體來說，一是擴大國務院對文化體制改革試點的稅收優(yōu)惠政策的使用范圍，使之盡快成為能夠惠及所有文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的普惠性政策。二是在國家已出臺推動動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見的基礎上，分行業(yè)出臺稅收優(yōu)惠政策，對于其他國家鼓勵重點發(fā)展行業(yè)，都給予支持和優(yōu)惠。
（二）投融資渠道方面
1. 在中小企業(yè)板的基礎上，推進創(chuàng)業(yè)板市場建設。創(chuàng)業(yè)板市場是證券市場的重要組成部分，是在主板市場發(fā)展到一定程度產(chǎn)生的股票市場，其成立的目的是彌補主板市場難以發(fā)揮的市場功能，肩負著為中小型創(chuàng)新企業(yè)提供融資渠道、促進高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任。區(qū)別于主板市場的定位，是創(chuàng)業(yè)板市場得以存在的前提和基礎。隨著創(chuàng)業(yè)板市場的不斷完善和發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場定位不能僅僅局限于為高科技企業(yè)服務，更應該為包括文化創(chuàng)意企業(yè)在內(nèi)的所有高成長性的企業(yè)服務。
2. 在產(chǎn)權交易的基礎上，建立全國性場外交易市場?，F(xiàn)有的代辦股份轉讓系統(tǒng)、各地產(chǎn)權交易所是場外交易市場的雛形，為我國建立統(tǒng)一的場外交易市場創(chuàng)造了條件。動漫企業(yè)在實現(xiàn)技術新產(chǎn)品的市場化和商業(yè)化過程中急需解決資本金的問題，融資途徑十分狹窄，需要場外交易支持。從資本市場的功能看，建立全國性場外交易市場，提高了產(chǎn)權、股權的流動性，為風險投資提供了一個良好的推出渠道。只有充分流動，投資者才能方便地退出，才能有效的降低投資風險，也才能有更多的投資者愿意進行投資。
