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自金融危機以來，美國采取了一系列以量化寬松為核心的經(jīng)濟刺激政策，這個政策一共四輪并持續(xù)了五年多的時間。政策推出后，隨著美國經(jīng)濟的逐步復蘇，就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，退出量化寬松政策的呼聲開始出現(xiàn)。特別是進入2014年新一任美聯(lián)儲主席耶倫上任后，量化寬松的規(guī)模逐漸縮小，并計劃在今年完全退出。由于經(jīng)濟的全球化特別是中美經(jīng)濟依存度的不斷提高，我國能否正確應對這次變化，將對我國經(jīng)濟的持續(xù)增長產(chǎn)生重要影響。
一、量化寬松政策簡介
量化寬松政策簡稱QE，是一種非傳統(tǒng)的貨幣政策，它是央行在傳統(tǒng)的貨幣政策失效時采用的一種刺激經(jīng)濟的手段。在量化寬松政策下，央行通過向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)購買一定數(shù)量的金融資產(chǎn)來向經(jīng)濟注入貨幣。2008年末，美聯(lián)儲公開市場委員會為了應對急劇惡化的經(jīng)濟金融環(huán)境，將聯(lián)邦基金目標利率設(shè)定為接近零。但形勢還在惡化，美聯(lián)儲公開市場委員會開始采用非傳統(tǒng)政策來改善金融市場狀況，比如大規(guī)模購買住房抵押證券和國債，這就是所謂的“量化寬松”政策。
二、美國量化寬松政策實施的效果
在推行量化寬松貨幣政策的5年時間里，美國經(jīng)濟逐漸恢復，今年以來，多項經(jīng)濟指標較為樂觀。
2013年7月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達到13603.8萬人，恢復到危機爆發(fā)前的水平，失業(yè)率已從最高值10%降為7.4%，創(chuàng)四年新低；CPI繼續(xù)維持在較低水平，7月CPI僅為2.0%；2013年以來，密歇根大學消費者信心指數(shù)均值為80.2，而2007年、2008年該值分別為85.6和63.8，說明消費者信心在逐漸恢復；2013年8月份美國制造業(yè)PMI為55.7，表明制造業(yè)在起暖。
三、美國量化寬松政策退出對中國的影響
（一）積極影響
1、促進中國經(jīng)濟發(fā)展。
美國是世界經(jīng)濟大國，在金融危機之后實施一系列的QE政策使得美國經(jīng)濟復蘇，美國經(jīng)濟的全面回暖也將帶動全球經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，而中國作為新興的全球重要經(jīng)濟體，必然也會受到全球市場的積極影響。
2、促進出口貿(mào)易發(fā)展
美國是全球的重要金融中心之一，也是全球重要的消費市場，QE的實施，提高了美國居民的購買力水平，進而增加美國的進口量；而QE的退出，則使得美元穩(wěn)步升值，人民幣相對貶值，進而使得中國在進出口貿(mào)易市場上占據(jù)有利地位，獲得持續(xù)穩(wěn)定的增長。
3、大宗商品價格下降，降低生產(chǎn)成本
大宗商品價格下降，將有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本并改善盈利。
4、對外投資的收益率上升
美國退出QE政策，意味著美元走強，一方面，我國大量的外匯儲備大幅縮水的狀況得到緩解；另一方面，隨著美國實體經(jīng)濟的恢復，美國的利率將逐漸上升，我國前期大量的對外投資將得到較大的收益。
（二）消極影響
1、人民幣面臨貶值壓力
當美國量化寬松政策退出，美元在世界范圍內(nèi)的供給將會減少，必然引發(fā)美元走強。美元作為國際上最重要的貨幣，美元的走強可引發(fā)人民幣的較大程度貶值。而一旦出現(xiàn)貶值，又會造成羊群效應，導致更多資金流出，加劇進一步貶值。
2、流動性出現(xiàn)緊縮
QE政策的退出造成資金撤離后流入美國，從而可能造成中國流動性偏緊，資產(chǎn)價格大幅度下跌。
3、資產(chǎn)泡沫的脹大和破碎
近兩年來中國實體經(jīng)濟不景氣，經(jīng)濟增速放緩，但房地產(chǎn)行業(yè)卻蒸蒸日上，房地產(chǎn)行業(yè)吸收了大量游資，形成了一定的泡沫，一旦熱錢撤離，很容易引發(fā)資金鏈條的斷裂，泡沫破滅。
四、美國量化寬松政策退出對中國經(jīng)濟影響的對策
面對美國量化寬松政策的變化，我國要做好防范和應對措施，以便及時解決美國量化寬松政策退出對中國的沖擊和影響。
（一）采取靈活的貨幣政策，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長
QE的退出，我們要做的最關(guān)鍵的是保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長，又要加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量與效益。雖然我們的經(jīng)濟發(fā)展一直在政府的預期之內(nèi)，貨幣政策一直比較穩(wěn)定。但是QE的退出以及部分新興經(jīng)濟體的增速下降等原因下，我國的貨幣政策就要進行靈活的調(diào)節(jié)，通過搭配公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等短期流動性調(diào)節(jié)工具，可以穩(wěn)定市場預期，必要時下調(diào)存款準備金率，保證流動性的穩(wěn)定和充足，保持國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
（二）抓住機遇，推進人民幣匯率改革機制
當前人民幣匯率已經(jīng)接近短期均衡，QE退出會引起新興市場貨幣匯率波動增大，也給人民幣帶來一定的貶值壓力。我們應該抓住這一契機，推進實現(xiàn)匯率市場化改革的目標，建立由市場供求決定的匯率形成機制，繼續(xù)推進匯率的市場化改革，提高人民幣的國際地位。
（三）加強國際資本流動監(jiān)管
美國量化寬松政策的退出，將改變國際短期資本的風險偏好，引起跨境資本流向的變化。我國雖然受到的沖擊較小，但是監(jiān)管部門也應該加強對國際短期資本流動方向以及真實性的監(jiān)測，完善熱錢進入我國資本市場的機制，形成完善的跨境資本流動監(jiān)測體系，有效防范有關(guān)的金融風險，審慎對待資本流入，權(quán)衡風險與收益，努力實現(xiàn)資本流入流出的雙向動態(tài)平衡。
（四）推進人民幣國際化
美國量化寬松政策的退出，使得新興經(jīng)濟體面臨流動性的壓力，造成這些經(jīng)濟體的外匯儲備緊張。中國如果抓住這個機會有條件的提供幫助，啟動國家間簽訂的貨幣互換，例如中國將要開始的亞投行，“一帶一路”等，慢慢的推出以人民幣計價的各種金融產(chǎn)品和信用，增加人民幣在跨境結(jié)算、投資和融資中的廣泛使用，推動各國政府對人民幣的認可，爭取先實現(xiàn)人民幣在亞洲的通行。
參考文獻：
[中圖分類號] F640 [文獻標識碼] A
Empirical Analysis of Relevance Bewteen Financial Industry Cluster and Economic Development
GUN Chunyan
Abstract： There are few studies of the development of the financial industry in Shanxi. In this connection， the study uses a position entropy method to measure the cluster degree of financial industry and finds out that the degree has promoted from non-specialization to primary specialization. The study also uses a gray correlation method to analyze the relevance between the gather of financial businesses and the development of economy. It concludes that regardless of whether the cluster degree is specialized or not， the correlation between the growth of the financial industry and the growth of the economy is prominent. When the financial industry in Shanxi has a primary degree of specialization， it facilitates the economic growth in the province. As the healthy development of Shanxi's economy depends on the benign development of the financial industry， the province should improve internal financial environment and learn from regions with successful experiences at home and abroad in financial agglomeration， so as to fuel the rapid growth of economy with further aggregation of financial businesses.
Key words： Shanxi province， gather of the financial industry， position entropy， economic growth， grey correlation， conclusion and suggestion
一、引言
在經(jīng)濟全球化和信息技術(shù)快速發(fā)展的時代背景下，金融產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)，對一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展是至關(guān)重要的。自改革開放以來，中國國內(nèi)的金融產(chǎn)業(yè)得以迅速的發(fā)展，尤其以上海、北京等為代表的經(jīng)濟圈集聚了大量的金融資源，形成了地區(qū)性的金融集聚區(qū)，而且金融集聚一定程度上推動了經(jīng)濟的發(fā)展，這也吸引了很多學者從不同的角度研究金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。
金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系研究主要表現(xiàn)在研究區(qū)域的差異性，差異性體現(xiàn)在三方面：以全國為研究區(qū)域、以經(jīng)濟圈為研究區(qū)域、以單獨城市或省份為研究區(qū)域[1]。
其中針對以單獨城市或省份為研究區(qū)域，很多學者以上海、北京、重慶、蘇州、山東省、遼寧省等省份或城市為例分析了金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，這些單獨城市或省份的選擇主要集中在發(fā)達省份或城市，對金融業(yè)發(fā)展相對落后的山西省則很少研究，針對這個現(xiàn)象，論文通過區(qū)位熵法測算了山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚程度，并且進一步分析了山西省金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)性程度。
二、山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度測算
（一）金融產(chǎn)業(yè)集聚度測算方法選擇
金融產(chǎn)業(yè)集聚度是個量化的概念，而目前常用的產(chǎn)業(yè)集聚度測算方法有很多，例如基尼系數(shù)（Gini coefficient）、赫芬達爾指數(shù)、就業(yè)集中度、區(qū)位熵（LQ，Location Quotient）等。在此，考慮到數(shù)據(jù)的完備性，論文借鑒區(qū)位熵法來測算金融產(chǎn)業(yè)集聚度。即通過山西省金融產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例與全國金融產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例的比值來測算山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度，其計算公式如下：
LQ■=■ （1）
其中，s表示山西省，j表示金融產(chǎn)業(yè)；
e■表示山西省金融產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)，e■表示山西省全部產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)，
e■/e■表示山西省金融產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例；
E■表示全國金融產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)，E表示全國全部產(chǎn)業(yè)總就業(yè)人數(shù)，
E■/E表示全國金融產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例。
該指標主要是為了測算某地區(qū)某產(chǎn)業(yè)的的專業(yè)化水平，衡量的標準是測算的數(shù)值是否大于1，如果測算的數(shù)值大于1，則該地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)專業(yè)化程度高，產(chǎn)業(yè)集聚度高。
（二）山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度測算
論文選取了1997-2012年全國和山西省的就業(yè)人數(shù)樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來源于中華人民共和國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。金融產(chǎn)業(yè)集聚度測算數(shù)據(jù)如表1和圖1：
表1 山西省1997-2012年金融產(chǎn)業(yè)集聚度表
資料來源：將中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站的樣本數(shù)據(jù)依據(jù)公式（1）計算而得
圖1 山西省1997-2012年金融產(chǎn)業(yè)集聚度圖
從1997年至2012年的整體趨勢來講，金融產(chǎn)業(yè)的集聚程度是由低集聚度發(fā)展到高集聚度。其中，最明顯的轉(zhuǎn)折點是2005年，在2005年山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度第一次超過1，這說明1997-2004年，山西省的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展未達到專業(yè)化程度；2005-2012年山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度數(shù)值雖然超過1，但是最高值才達到1.09，說明金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展初具專業(yè)化規(guī)模。
同時，論文研究的是金融產(chǎn)業(yè)集聚與山西省經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，衡量山西省經(jīng)濟發(fā)展程度，論文選用了國民生產(chǎn)總值這一指標。將1997年至2012年山西省的國民生產(chǎn)總值用圖表示，如圖2。圖2顯示從1997-2012年山西省的國民生產(chǎn)總值呈直線上升趨勢，但對比圖1和圖2發(fā)現(xiàn)，從1997-2012年金融產(chǎn)業(yè)集聚度雖有所增加，但是增加的幅度不如國民生產(chǎn)總值，造出這種現(xiàn)象的原因與山西自身的情況有關(guān)，山西省礦產(chǎn)資源十分豐富，經(jīng)濟發(fā)展主要以能源、冶金為主，而金融業(yè)資源匱乏，造成金融業(yè)的輻射力和滲透力不強，發(fā)展相對薄弱。
三、金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟發(fā)展的灰色關(guān)聯(lián)測度測算
由于金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系不一定呈現(xiàn)典型的分布規(guī)律，針對這個特點，論文選用灰色關(guān)聯(lián)法分析金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)程度。因為灰色關(guān)聯(lián)法主要是對事物因素動態(tài)發(fā)展過程的量化分析，它根據(jù)因素之間發(fā)展態(tài)勢的相似或相異程度來衡量因素間的接近程度[2]。其過程如下：
（1）設(shè)山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度為母數(shù)列，設(shè)山西省的國民生產(chǎn)總值為子數(shù)列，金融產(chǎn)業(yè)集聚度為Xj（t），t=1，2，…，m，國民生產(chǎn)總值為Xg（t），t=1，2，…，m。
（2）將母數(shù)列和子數(shù)列無量綱化處理。一般情況下，處理方法有兩種，分別為初值化處理和均值化處理。論文通過均值化處理，得到表2中的新數(shù)列Zj（t）和Zg（t），
（3）計算關(guān)聯(lián)系數(shù)
依據(jù)關(guān)聯(lián)系數(shù)的計算公式：
GL（t）=■（2）
（4）計算關(guān)聯(lián)度
r=■■GL（t） （3）
根據(jù)經(jīng)驗，ρ=0.5，關(guān)聯(lián)度大于0.6，其關(guān)聯(lián)性顯著[3]。
針對1997-2012年山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度與國民生產(chǎn)總值的無量綱化的數(shù)據(jù)，根據(jù)公式（2）和（3），求得二者之間的灰色關(guān)聯(lián)度，因為從2005年開始山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度具有初級專業(yè)化程度，故此論文在測算金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度時，劃分了兩個階段，分別1997-2004年和2005-2012年，測算結(jié)果如表3。
表3 山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度和經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度
當金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度大于0.6，說明這兩個因素之間關(guān)聯(lián)性比較顯著。從整體上分析，自1997-2012年山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度均大于0.6，尤其是在1997-2004年山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度并未達到專業(yè)化程度的情況下，這更加說明金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟發(fā)展之間存在較大的相關(guān)性。
將1997-2004年的關(guān)聯(lián)度和2005-2012年的關(guān)聯(lián)度相比較，2005-2012年的關(guān)聯(lián)度比1997-2004年的關(guān)聯(lián)度高0.021，這說明當山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚度提高超過1，具有初步專業(yè)化程度時，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進一步促進了經(jīng)濟的發(fā)展。
四、結(jié)論及建議
以山西省為研究對象，利用區(qū)位熵算法計算了1997-2012年的金融產(chǎn)業(yè)集聚度，利用灰色關(guān)聯(lián)度法計算了金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度。計算結(jié)果表明：（1）山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度從不具有專業(yè)化程度轉(zhuǎn)化為具有初步專業(yè)化程度；（2）無論山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度是否具有專業(yè)化程度，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)性均顯著；（3）當山西省的金融產(chǎn)業(yè)集聚度具有初步專業(yè)化程度，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進一步促進了經(jīng)濟的發(fā)展。
由于時間、數(shù)據(jù)獲取等方面的限制，論文未研究影響山西省金融產(chǎn)業(yè)集聚形成的因素及這些因素對山西省經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，這將是論文下一步的研究內(nèi)容。同時，通過上述研究，山西省經(jīng)濟的健康發(fā)展離不開金融產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展，針對山西省金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，建議改善山西省內(nèi)的金融環(huán)境，借鑒國內(nèi)外發(fā)達地區(qū)金融集聚的發(fā)展模式，推進山西省金融產(chǎn)業(yè)進一步集聚，從而促進經(jīng)濟迅速發(fā)展。
[參 考 文 獻]
[1]王宏.山西省金融集聚及其對經(jīng)濟增長影響的研究[EB/OL]. http： // doc88. com / p - 2157718020486. html，2014-06-10
[2]劉明菲，孫君軍.物流產(chǎn)業(yè)集聚度與區(qū)域經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性分析[J].鐵道運輸與經(jīng)濟，2008，30（6）：8-11
[3]關(guān)高峰，董千里，白澤平.中部六省物流產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性實證研究[J].物流科技，2012，31（9）：245-248
【P鍵詞】層析分析法 ；權(quán)數(shù) ；平衡計分卡
【Keywords】analytic hierarchy process； weight； balance scorecard
【中圖分類號】C93-03 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）05-0180-02
1 引言
平衡計分卡（balanced score card，簡稱BSC）是以實現(xiàn)戰(zhàn)略目標為前提，績效管理為核心，財務、客戶、內(nèi)部流程、學習和成長之間相互關(guān)聯(lián)，相互促進的四個維度為統(tǒng)一的績效評估和管理方法，實現(xiàn)了可量化的財務與非量化的非財務數(shù)據(jù)的結(jié)合，平衡財務和非財務指標，滯后和主導指標，以及外部和內(nèi)部績效觀點等各種關(guān)系。論文將以商業(yè)銀行為例，重點闡述層次分析法在平衡計分卡績效評價指標處理中的使用。
2 平衡計分卡指標體系的確定
綜合運用SWOT法對商業(yè)銀行的戰(zhàn)略環(huán)境進行分析，確定商業(yè)銀行平衡計分卡指標體系，即五個一級指標維度體系、十八項具體指標。具體如表1。
3 層次分析法應用步驟
步驟一：建立層次結(jié)構(gòu)[1]。步驟二：以某一層為標準，構(gòu)建各指標的相對判斷矩陣。步驟三：根據(jù)步驟二調(diào)查問卷，形成判斷矩陣，計算權(quán)重，并檢驗判斷矩陣的一致性，以避免其他因素對判斷矩陣的干擾。
⑦綜合分析權(quán)重的確定[2]。根據(jù)各維度指標的綜合權(quán)重=所在維度指標權(quán)重×指標在維度中占權(quán)重×100%計算商業(yè)銀行平衡計分卡各指標權(quán)重以及權(quán)數(shù)。
5 結(jié)語
利用層次分析法可以有效地確定平衡計分卡指標權(quán)數(shù)，該方法對于定性問題需進行定量分析，是一種簡便、靈活而又實用的多準則決策方法，分析結(jié)果受主觀影響較小，說服力較強。但是，層次分析法受平衡計分卡指標選取的影響，采用層次分析法來確定評價指標權(quán)重時，企業(yè)的戰(zhàn)略以及面臨的市場環(huán)境不同，為保證戰(zhàn)略目標的有效實施，調(diào)查問卷應綜合考慮企業(yè)內(nèi)部不同層次人群、不同層次環(huán)境的數(shù)據(jù)，同時適當兼顧監(jiān)管要求。
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2012）09（c）-0252-02
2012年以來，以量化分析技術(shù)投資著稱的量化基金表現(xiàn)得一枝獨秀，逐漸從振蕩市中脫穎而出。一季度，上證綜指上漲2.88%，同期標準股票型基金平均業(yè)績?yōu)?.31%，而按照Wind分類的13只量化基金，其平均業(yè)績?yōu)?.92%，五行基金更是取得7.65%的正收益，在亞洲量化基金中排名第一，超越同期上證指數(shù)4.77個百分點。
美國私募基金復興科技公司的第一支純粹的量化投資基金—— 大獎章基金，從1988年3月成立至2008年的21年里，平均年度凈收益高達36%，遠遠跑贏同期道指年均8.81%的漲幅，比索羅斯、巴菲特同期的業(yè)績高出10%，原因：一是數(shù)學家基金經(jīng)理；二是量化分析技術(shù)。
1 基本面分析量化分析是投資機構(gòu)先后采用的2種投資技術(shù)
基本面分析，是分析員和基金經(jīng)理通常采用研究財務報表，與公司高層會談，與相關(guān)人員荷香業(yè)專家討論等方式，對少數(shù)幾家公司股票（約10到100只股票）進行非常深入的研究分析，來決定要投資哪些股票以及如何投資。在基本面分析分類中，會根據(jù)行業(yè)不同，有專員長期跟蹤和深入研究其中一個行業(yè)，而這幾名專員最后則會成投資這個行業(yè)的專家。在股票市場成立以來長期采用的較為傳統(tǒng)的分析和投資方式就是基本面分析?；久嫱顿Y，通過企業(yè)內(nèi)部財務報表的形式，來發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在價值，以求企業(yè)得到穩(wěn)定持續(xù)的高額收益，一旦買入，長期持有。
量化分析，借助數(shù)學、物理學、幾何學、心理學甚至仿生學的知識，通過建立模型，進行估值、擇時選股。量化分析員和量化基金經(jīng)理，通常會同時研究全盤數(shù)千支股票，分析的方式也可以是基于公司基本面的，但是會強調(diào)量化財務指標。量化的指標（又稱因子）也可以是其他更有特色的數(shù)據(jù)。從事量化分析投資的基金經(jīng)理通常不去上市公司實地調(diào)研，而是將精力放在不斷完善模型上，量化分析投資的模型是決定投資業(yè)績的關(guān)鍵，投資模型始終處于絕密狀態(tài)，不同市場設(shè)計不同的量化分析投資管理模型，在全球各種市場上進行短線交易。
2 量化分析技術(shù)獲取超額投資收益之道
在變幻莫測的市場經(jīng)濟中，能否理性思考投資、不受情緒影響，將是成功的關(guān)鍵。而利用計算機的篩選得出的量化分析基金，不受投資中非理性因素影響，使投資更有計劃行、紀律性、規(guī)律性，基金管理人要做到不貪婪、不恐懼、不放棄，不受情緒影響，以一顆平常心追求利益瘦小。
量化分析，有一套完整、科學的投資體系。嚴格的紀律性是量化投資明顯區(qū)別于主動投資的重要特征。在量化分析基金的運作中，主觀判斷也會出現(xiàn)和量化分析模型相左的情兄，但會堅持量化分析投資的紀律，相信模型判斷的長期穩(wěn)定性，不會盲目去調(diào)整改變。與傳統(tǒng)偏股型基金不同，量化分析基金采用獨特的投資組合管理方式，漸進動態(tài)調(diào)整基金組合。這樣不僅可以順應瞬息萬變的市場，還可以降低個股集中度，平穩(wěn)投資業(yè)績。因此，這種方式并不會產(chǎn)生傳統(tǒng)意義的重倉股，也就大大降低了重倉個股的風險。
量化分析業(yè)績，來自于量化分析模型批量選股的成功率大于失敗率。量化分析的模型敏銳的“發(fā)覺”了開場環(huán)境的轉(zhuǎn)變，自動調(diào)高了評估因子、預期因子及市場反轉(zhuǎn)因子的權(quán)重，量化分析模型依此邏輯選擇的股票大部分取得較好收益，提升了整體業(yè)績。
3 量化分析技術(shù)創(chuàng)始人并非經(jīng)濟學家。
量化分析技術(shù)并非發(fā)端于華爾街，不少人最初并非經(jīng)濟學家，如巴契里耶和布萊克原先是數(shù)學家，夏普則從事醫(yī)學，奧斯伯恩為天文學家，沃金與坎德爾是統(tǒng)計學家，而特雷諾則是數(shù)學家兼物理學家。1970年代美國債券市場和股票市場全面崩盤，當時提出用量化分析方法管理投資組合的人是作家彼得·伯恩斯坦。1952年3月發(fā)表“投資組合選擇”論文、提出現(xiàn)代財務和投資理論最著名遠見的馬克維茨，以該理論勉強通過博士答辯，到1990年10月，這些人中才有三位獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。
2012年，美國倫斯理工學院金融工程碩士李炬澎，依據(jù)5000年中國古老的《易經(jīng)八卦數(shù)理》研發(fā)立體數(shù)量模型分析微觀經(jīng)濟，用超高頻率政治外交詞匯、交易數(shù)據(jù)、股票期權(quán)數(shù)據(jù)、公司債務數(shù)據(jù)來做個股分析，用《五行相克相生原理》來分析自然、社會、政治、人文如何影響宏觀經(jīng)濟。比如用計算機分析新聞報道中天地雷風水火山澤8中自然天文現(xiàn)象與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)程度，使五行基金取得亞洲量化分析投資行業(yè)第一名的業(yè)績。
4 量化分析技術(shù)應用的載體是計算機軟硬件技術(shù)的發(fā)展
馬克維茨的投資組合現(xiàn)代金融理論，提出了風險報酬和效率邊界概念，并據(jù)此建立了模型，成為奠基之作。托賓隨后提出了分離理論，但仍需要利用馬克維茨的系統(tǒng)執(zhí)行高難度的運算，1961年，與馬克維茨共同獲得1990年諾貝爾獎的夏普用IBM最好的商用電腦，解出含有100只證券的問題也需要33mim。夏普1963年1月提出了“投資組合的簡化模型”（單一指數(shù)模型），簡化模型只用30s。1964年夏普又開發(fā)出資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），不僅可以作為預測風險和預期回報的工具，還可以衡量投資組合的績效，以及衍生出在指數(shù)型基金、企業(yè)財務和企業(yè)投資、市場行為和資產(chǎn)評價等多領(lǐng)域的應用和理論創(chuàng)新。1976年，羅斯在CAPM的基礎(chǔ)上，提出“套利定價理論”（APT），提供一個方法評估影響股價變化的多種經(jīng)濟因素。布萊克和斯克爾斯提出了“期權(quán)定價理論”。莫頓則發(fā)明了“跨期的資本資產(chǎn)定價模型”。
5 量化分析應用的關(guān)鍵是基本面分析無法快速精確處理豐富的金融產(chǎn)品和巨大交易量
1970年代以前，華爾街認為投資管理需要天賦、直覺以及獨特的駕馭市場的能力，基本面分析師、基金經(jīng)理可以獨力打敗市場，而無需依靠那些缺乏靈魂、怪異的數(shù)學符號和縹緲虛幻的模型。華爾街對學術(shù)界把投資管理的藝術(shù)，轉(zhuǎn)化成通篇晦澀難懂的數(shù)學方程式一直持有敵意，1970年代初期，美國表現(xiàn)最佳的基金經(jīng)理人從未聽過貝塔值，并認為那些擁有數(shù)學和電腦背景的學者只是一群騙子。
量化分析投資不會出現(xiàn)在個人投資者為主的時代。個人投資者既缺乏閑暇的時間，也普遍無此能力。僅有現(xiàn)資理論的建立，及各類模型的完善與推陳出新，并不會直接催生出量化分析投資，它還需要其他幾個重要前提條件，比如：機構(gòu)投資者在市場中占據(jù)主導，隨著社保基金和共同基金資產(chǎn)的大幅增加，成為市場上的主要機構(gòu)投資者，專業(yè)機構(gòu)管理大規(guī)模資產(chǎn)，需要新的運作方式和金融創(chuàng)新技術(shù)，專業(yè)的投資管理人有能力和精力專注地研究、運用這些量化分析技術(shù)。
1970年代后期的Wells Fargo銀行，率先用量化分析技術(shù)管理投資組合，投資高股息股票，用較少的風險獲得了較大的收益，不用這些模型，不用電腦運算這些公式，會陷于困境。1980年代以來，面對數(shù)不勝數(shù)的各類證券產(chǎn)品和期權(quán)類產(chǎn)品，以及龐大的成交量，許多復雜的證券定價，必須靠大容量高速運算的電腦來完成。到2007年美國股市近一半的機構(gòu)基金都是由量化模型來管理的。從2000年初到2007年全球量化分析基金市場連續(xù)8年表現(xiàn)遠遠超過其他投資方式。
6 量化分析在應對經(jīng)濟危機和突發(fā)經(jīng)濟事件中開拓前進
1987年10月大股災，當天股市和期貨成交量高達令人吃驚的410億美元，價值瞬間縮水6000億美元。很多股票直接通過電腦而不是經(jīng)由交易所交易。一些采用投資組合保險策略的公司，在電腦模式的驅(qū)使下，不問價格機械賣出股票。很多交易員清楚這些投資組合會有大單賣出，寧愿走在前面爭相出逃，加劇了恐慌。針對整個投資組合而非單個證券，機械式的交易，電腦的自動操作，大量的空單在瞬間涌出，將市場徹底砸垮。
1997年至1998年亞洲金融危機股市暴跌，量化分析投資的算法交易也起到了同樣的壞作用。著名的長期資本管理公司，遭遇俄羅斯國債違約這一小概率事件，也陷入破產(chǎn)之境，迫使美聯(lián)儲集華爾街諸多投資銀行之力，加以救助。
2007年8月金融危機中，許多量化基金出現(xiàn)巨額損失。其原因主要是幾家大型對沖基金大量賣出它們的量化分析基金股票，去彌補其在其他投資方式上的損失。由于很大相同倉位的股票在很短的時間內(nèi)被廉價賣出，從而加劇了很多投資指標的損失，尤其是價值和動量指標的損失。
2011年即使歐債金融危機發(fā)生，量化分析基金也再次表現(xiàn)優(yōu)異，超過其他投資方式，雖然能否就此再度復興仍屬未知，此一趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。
7 量化分析技術(shù)今后幾年全球應用的熱點在中國的A股市場
中國金融、資本、股市投資者結(jié)構(gòu)很不合理，A股市場的專業(yè)投資機構(gòu)持有市值的15.6%，而發(fā)達市場這一比例大致為70%。更為不合理的是交易結(jié)構(gòu)，A股市場個人投資者持有市值占比26%，但卻完成了85%的交易。根據(jù)Wind分類，目前我國市場上共有13只量化基金，包含11只普通股票型基金，1只指數(shù)基金和1只偏股混合基金。
中國現(xiàn)有的人才和技術(shù)都難以支持完全的量化分析投資，在缺乏國際化人才和成熟模型的情況下，經(jīng)營業(yè)績自然也差強人意。
量化分析今后幾年全球熱點在中國的A股市場。現(xiàn)在主要發(fā)達國家的股市很大程度上由量化基金所控制。為了尋找更高收益的市場，很多大型量化基金也開始大量投資于發(fā)展中國家市場，中國的A股市場是今后幾年全球量化分析投資熱點，所以近年來很多北美和歐洲的高層量化分析基金經(jīng)理和分析員紛紛到中國大陸、香港和新加坡推廣量化投資技術(shù)。這是國際國內(nèi)的金融市場和投資者，都要面對的機會和挑戰(zhàn)。
一、高風險資產(chǎn)的長期持有對投資者造成的損失
中國股市向來就是過山車式的走向，尤其是2008年的股市，從最高點6120點一路跌至1664點。同樣，作為金融危機的發(fā)源地的美國，S&P 500 指數(shù)下跌了約37%。更為可怕的是，由于所有類別的資產(chǎn)都大幅度地下跌，不同資產(chǎn)的多樣化配置本可以帶來的正常利潤現(xiàn)在卻完全消失殆盡。比如說，摩根史坦利國際遠東（MSCI EAFE）指數(shù)，高盛商品指數(shù)，美國房產(chǎn)投資指數(shù)（NAREIT）都有超過了36%的下跌。更為普遍的是，G7國家都經(jīng)歷了股票市場市值短時間蒸發(fā)了75%以上的痛苦，而這75%的下跌需要投資者在未來實現(xiàn)300%的正增長才能完全抵消。
從不同國家的經(jīng)濟歷史來看，在經(jīng)濟蕭條時期的資產(chǎn)都呈現(xiàn)了大幅度下降，這向我們表明了一個事實，長期持有某種特定風險的資產(chǎn)并不一定是個聰明的舉動。當分析美國上述各種指數(shù)長期收益的時候，我們就會發(fā)現(xiàn)，絕大部分的資產(chǎn)收益雖然每段時期波動不同，但長期來看，都可以得到很好的長期收益率，而更為驚人的是，不同資產(chǎn)的長期收益率居然十分接近。當然，由于債券的低風險，其長期的收益要低于其他指數(shù)。但從風險的角度來看，當我們仔細分析這些指數(shù)的最大跌幅（表一）時，可以看到幾乎每個指數(shù)在某年都會有超過40%的跌幅，同樣，債券除外。
二、量化投資模型用于調(diào)整各資產(chǎn)的收益
如前文所述，本文將會通過移動平均時間模型這種非常簡單的量化模型來測試其管理風險的能力。為了更好地測試此模型，筆者認為需要如下幾個條件以確保此模型簡單易行：1、純粹的計算機制；2、對每個資產(chǎn)類別使用同樣的參數(shù)和模型；3、價格為唯一的可變量；4、所有數(shù)據(jù)不包括分紅，且每月更新一次。
移動平均線型的交易系統(tǒng)是最為簡單和流行的趨勢交易系統(tǒng)，最常用的參數(shù)是200天移動平均線。因此，筆者采用的計算規(guī)則如下：
1、購買原則：當月平均價大于10個月的SMA
2、賣出原則：當月平均價小于10個月的SMA
為了描述本量化時間模型的特點和邏輯，筆者采用了超過100年的各資產(chǎn)市場收益率來進行測試。通過表二看出，本量化時間模型不僅提高了復合收益率，還同時降低了風險。
可見，量化投資模型優(yōu)化后達到了很好的收益數(shù)據(jù)。其中一個顯著的特征是降低了風險。具體來看，我們使用“購買后長期持有法”和“量化時間交易模型”來進行對比，并對各資產(chǎn)進行均等份額配置。通過對上述指數(shù)同段時期的測算，可以發(fā)現(xiàn)量化時間交易模型能夠在絕大多數(shù)時間區(qū)間里保證資產(chǎn)組合至少擁有60%以上的凈值。而購買后長期持有配置常常會有約50%的資產(chǎn)跌幅。
三、結(jié)束語
一個非主觀性的，量化交易模型將在降低風險的基礎(chǔ)上對收益實現(xiàn)正影響。也就是說從理論上來看，除了通過多樣化配置實現(xiàn)低風險收益，還可以嘗試通過簡單易操作的量化移動平均時間模型來提高風險調(diào)整后的收益。
參考文獻：
1.信息技術(shù)在金融業(yè)的主要作用的組成
信息技術(shù)在金融業(yè)的主要作用有客戶分析、成本分析、提升業(yè)務和完善內(nèi)控機制四部分。首先是客戶分析，通過中間業(yè)務數(shù)據(jù)倉庫，能深入評價每個客戶帶來的中間業(yè)務價值，得以區(qū)分什么客戶是金融企業(yè)需要的中間業(yè)務高端客戶，通過管理系統(tǒng)分析客戶的需求傾向，分析客戶的潛在要求，在為客戶提供中間業(yè)務服務的同時，將用戶發(fā)展成為存款、貸款和購買多項金融產(chǎn)品的綜合客戶，通過客戶業(yè)務數(shù)據(jù)分析，找到高端客戶營銷的最佳渠道。然后是成本分析，能夠深入評價每筆、每項、每類中間業(yè)務的成本效益，通過中間業(yè)務數(shù)據(jù)倉庫的成本分析，完成中間業(yè)務各項業(yè)務定價模式的構(gòu)建。各家金融企業(yè)都有各自中間業(yè)務收費標準及中間業(yè)務減免辦法，但在具體的執(zhí)行操作中，缺少衡量業(yè)務的標準，如業(yè)務較為集中的公司占用了大量的柜面及人力資源，造成了低端客戶嚴重擠壓高端客戶的不良經(jīng)營狀況，如何篩選業(yè)務，如何對成本過高的業(yè)務收取合理性的補償費用，成本核算本來就是金融企業(yè)急需進行而未能達到目標的弱項。諸如此類經(jīng)營中許多實實在在需要定性、定量分析來解決的問題，目前都缺少信息數(shù)據(jù)支持，都迫切需要利用先進的金融信息技術(shù)來實現(xiàn)。再次是提升中間業(yè)務服務水平，發(fā)展高收益業(yè)務。利用金融信息技術(shù)，積極發(fā)展集團客戶現(xiàn)金管理、銀團貸款組織安排、收購兼并等政策允許并且市場需求很大的中間業(yè)務，提升整體的中間業(yè)務水平。積極借鑒國外的業(yè)務發(fā)展經(jīng)驗和信息技術(shù)經(jīng)驗，大力發(fā)展衍生金融工具。國內(nèi)數(shù)量不多的金融衍生工具包括三類，賺取手續(xù)費的代客衍生、套期保值的金融衍生、盈利目的的自營業(yè)務，金融衍生業(yè)務規(guī)范的業(yè)務流程涉及到前臺交易，中臺風險管理，后臺結(jié)算和清算管理?？萍颊撐??？萍颊撐?。最后是應用金融信息技術(shù)完成中間業(yè)務內(nèi)控機制的建立。各項業(yè)務的操作、監(jiān)督、授權(quán)、風險監(jiān)測都通過信息系統(tǒng)控制，實現(xiàn)對高風險點的重點監(jiān)測以及對風險量化、動態(tài)、連續(xù)的監(jiān)控，通過信息技術(shù)規(guī)范中間業(yè)務的經(jīng)營管理。
2.信息技術(shù)在金融業(yè)中的應用前景
金融業(yè)信息技術(shù)發(fā)展是涉及到金融公司各類資源整合，涉及到公司所有利用互聯(lián)網(wǎng)(包括Internet與Intranet)、無線技術(shù)、電話等信息技術(shù)手段進行電子化交易、電子化信息溝通、電子化管理的活動，貫穿公司經(jīng)營管理的全過程。金融業(yè)信息技術(shù)是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起逐漸成熟的，新的信息技術(shù)在金融公司內(nèi)又一輪深層次的商務應用，是信息技術(shù)本身和基于信息技術(shù)所包含、所帶來的知識、技術(shù)、商業(yè)模式等在公司內(nèi)的擴散和創(chuàng)新。拓展信息技術(shù)在于金融行業(yè)的各個領(lǐng)域的應用、利用信息技術(shù)發(fā)展金融企業(yè)的商業(yè)模式將是金融業(yè)未來發(fā)展的主要方向。
由于全球金融危機的出現(xiàn)，未來全球金融領(lǐng)域?qū)⒚媾R一場挑戰(zhàn)，在危機的同時要面對信息化和金融全球化的浪潮。為此，我國金融業(yè)應積極準備，精心策劃，利用互聯(lián)網(wǎng)進行金融產(chǎn)品的宣傳和銷售金融產(chǎn)品以及提供全方位的金融服務活動，并通過互聯(lián)網(wǎng)加強與國內(nèi)外金融公司的業(yè)務往來和經(jīng)驗交流。我們相信，全方面發(fā)展信息技術(shù)，有利于推動我國金融行業(yè)的長足發(fā)展，使之以全新的姿態(tài)積極參與國際金融市場的競爭。
3.信息技術(shù)在金融業(yè)中的主要作用
信息技術(shù)的應用大大降低了金融企業(yè)相關(guān)業(yè)務的經(jīng)營成本，提高了經(jīng)營效率。網(wǎng)上銀行的出現(xiàn)是信息技術(shù)帶來金融業(yè)創(chuàng)新的最直接成果之一。網(wǎng)上銀行通過使用信息技術(shù)，實現(xiàn)了交易無紙化、業(yè)務無紙化和辦公無紙化，所有以前銀行使用的票據(jù)和單據(jù)全面電子化；全面使用了網(wǎng)絡貨幣，不僅能給銀行節(jié)約使用現(xiàn)金的業(yè)務成本，而且可以減少資金的滯留和沉淀；金融企業(yè)利用計算機和數(shù)據(jù)通信網(wǎng)傳遞信息，利用電子數(shù)據(jù)交換進行結(jié)算，從而簡化了業(yè)務流程，提高了金融企業(yè)的經(jīng)營效率。
信息技術(shù)為各金融機構(gòu)間的合作提供了一個技術(shù)平臺。技術(shù)型的金融創(chuàng)新可以有效規(guī)避分業(yè)經(jīng)營模式對商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的限制。利用互聯(lián)網(wǎng)的交互性，金融企業(yè)只需要聘請少數(shù)專業(yè)人員就可以解決客戶購買保險、證劵、基金等金融產(chǎn)品時的各類疑問，從而順利實現(xiàn)分銷，從某種意義上這擴大了金融產(chǎn)品的市場并提高了業(yè)務的處理效率。
信息技術(shù)使得商業(yè)銀行經(jīng)營實現(xiàn)電子化、自助化。信息技術(shù)使得銀行通過電腦和網(wǎng)絡，就能為客戶提供3A（Anytime、Anywhere、Anyway）服務?？萍颊撐摹＞W(wǎng)上銀行、手機銀行等豐富多彩的金融信息服務正在成為當今金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，也是銀行業(yè)競爭的主要服務領(lǐng)域之一。相關(guān)商業(yè)銀行正積極開拓手機銀行業(yè)務，采取全系統(tǒng)全程端到端數(shù)據(jù)加密等方式確保其信息安全。使這類金融信息服務在保險、證券等非銀行金融機構(gòu)也得到了更多應用。
4.小結(jié)
從文章敘述可以知道信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應用極其寬泛，因為金融領(lǐng)域本身就是一個十分寬泛的領(lǐng)域，主要包括了保險、證券和商業(yè)銀行業(yè)務等一系列的業(yè)務范疇。信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的發(fā)展離不開市場的規(guī)律，只有獲得了市場的認可，得到了客戶的承認，信息技術(shù)才能更好的應用與金融領(lǐng)域.
參考文獻
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金融行業(yè)的迅速發(fā)展對金融人才提出了更高的要求，他們不僅需要全面掌握經(jīng)濟金融知識，還要能夠熟練進行市場運作。因此，如何幫助學生構(gòu)建扎實的理論知識體系，提高學生的創(chuàng)新能力和實踐能力，實現(xiàn)學生知識、技能與經(jīng)濟社會的融合是金融學教學擔負的主要任務。現(xiàn)階段，國內(nèi)高校的教學通常能夠完成理論知識的傳授，卻忽視了對學生研究能力、實踐技能的培養(yǎng)，導致金融學專業(yè)的學生走入崗位后，所學知識無處可用，業(yè)績不理想，創(chuàng)新意識不強，無法滿足金融行業(yè)的人才需求。
（二）學科建設(shè)不完善，課程設(shè)置不科學
近年來，為適應社會對金融人才的大量需求，開設(shè)金融專業(yè)的院校紛紛擴大招生規(guī)模并進行專業(yè)細分，實際上很多細分出來的新專業(yè)都是出于包裝需要，在教學內(nèi)容上與傳統(tǒng)的金融學并沒有顯著差異。然而，專業(yè)過度細分反而打破了課程設(shè)置與教學內(nèi)容的完整性與系統(tǒng)性。簡單的細化與分割，導致學生的知識結(jié)構(gòu)變窄，一些專業(yè)基礎(chǔ)理論在很多課程中都有涉及，卻都講的不透。金融學學科內(nèi)涵與外延的劃定及學科體系的建設(shè)成為迫切需要解決的問題。目前，多數(shù)高校金融學專業(yè)的課程設(shè)置仍偏重宏觀經(jīng)濟理論、貨幣銀行學、國際金融學等核心課程，對數(shù)理分析、計算機技術(shù)應用重視不夠，比如像經(jīng)濟數(shù)學、計算機編程、數(shù)據(jù)庫等能夠輔助學生進階的課程并未廣泛開設(shè)；而公司理財、證券投資、財務分析、金融工程、基金管理、資產(chǎn)定價等與時展聯(lián)系緊密的課程也未能實現(xiàn)知識與應用的互動。此外，金融學教學對國內(nèi)外金融發(fā)展的動態(tài)追蹤仍是一個薄弱環(huán)節(jié)，教材陳舊、內(nèi)容良莠不齊的問題依然存在。近年來，金融體系一直在發(fā)生著新的變化，新問題的出現(xiàn)為教學和研究提供了豐富的素材。比如，國際上新興資本市場的崛起、金融危機的爆發(fā)、跨國并購、資產(chǎn)證券化等問題，以及國內(nèi)的資本市場發(fā)展、匯率改革、人民幣國際化、影子銀行等問題，都具有較高的研究價值。如果在教學中不能跟隨社會發(fā)展及時更新教學內(nèi)容，學生的認知跟不上時代變化，如此的教學效果必然是不達標的。
（三）教學方法單調(diào)，對研究能力的培養(yǎng)重視不足
很多高校在教授金融專業(yè)課程時，仍以灌輸式教學為主，在這種培養(yǎng)方法下，學生習慣了被動接受，為應對考試而強行記憶，主動學習的積極性不高。針對學生學術(shù)研究能力的培養(yǎng)，教學中常用的方法是布置課程論文，由學生個人完成或者以小組形式完成。撰寫課程論文確實是鍛煉學生研究能力的有效方法，但實際效果卻參差不齊，難免流于形式。在學生獨立撰寫論文時，如果缺乏指導，且不存在嚴格的外部監(jiān)督，學生可能會在網(wǎng)絡上直接抄襲他人已有觀點，這不僅起不到促進作用，反而滋長了不誠信的學術(shù)之風。而在以小組形式開展學術(shù)研究時，往往出現(xiàn)“搭便車”的現(xiàn)象，無法保證每個學生都得到訓練，單純的分工再拼湊也嚴重損害了研究的完整性。在教學改革中，高校也在積極嘗試新型教學模式，如案例教學、課堂討論、實驗模擬等，然而從長期禁錮的思維向發(fā)散創(chuàng)新的思維轉(zhuǎn)變?nèi)孕枰嗄甑慕虒W摸索，相應的配套措施也需逐步完善。
（四）教師隊伍素質(zhì)仍需提高
作為教學的主要參與者與引導者，教師隊伍整體素質(zhì)的提高是教學質(zhì)量提高的關(guān)鍵因素。近年來，國內(nèi)金融學博士培養(yǎng)的跟進與海歸博士的引進為高校的教學隊伍補充了一大批高學歷人才，較大幅度地提高了教師整體素質(zhì)。然而，高校教師隊伍在學術(shù)研究、工作經(jīng)歷、教學經(jīng)驗等方面還存在著結(jié)構(gòu)性問題，校內(nèi)導師和校外導師的分工與協(xié)調(diào)也存在脫節(jié)。針對教師個人而言，不合理的職稱評定制度還會對其教學任務與研究任務的分配造成負面影響。
二、學術(shù)研究在金融學教學中的作用
在金融學專業(yè)教學中強調(diào)對學生學術(shù)研究能力的培養(yǎng)，不僅有助于提高學生的綜合素質(zhì)，也有助于提高教師隊伍的教學與科研能力。
（一）學術(shù)研究能夠幫助學生更加準確地理解
所學知識，提高學生的多種能力主要表現(xiàn)在：1.提高學生對理論知識的理解、掌握和實際運用能力。學術(shù)研究活動改變了以教師為中心的教學方式。使學生成為主角，為他們提供足夠的空間展示自己，可以激發(fā)其學習興趣，提高主動性。在研究過程中，學生將理論知識用于分析現(xiàn)實問題，可以加深對知識的理解與掌握，大大縮小了教學與實際生活的距離。2.鍛煉學生思維，提高分析問題、解決問題的能力。在研究過程中，學生既要留心觀察經(jīng)濟社會運行，發(fā)現(xiàn)問題，又要大量地閱讀與思考，從實例中歸納分析出一般性結(jié)論，檢驗已有理論的正確性。通過對金融市場已經(jīng)發(fā)生的或?qū)砜赡馨l(fā)生的問題進行分析、討論，可以啟發(fā)學生的思路，提高學生分析和解決問題的能力。3.通過交流與討論，提高學生的表達能力、溝通能力。國外課堂常采用的小組討論方式，近年來也備受國內(nèi)老師追捧。教師可以讓學生自由結(jié)合成討論小組，根據(jù)班級的規(guī)模，每組可由4～8人組成。挑選經(jīng)濟熱點展開討論，針對不同的觀點展開進一步的探討、辯論。學生通過小組討論的方式參與問題的各個環(huán)節(jié)，教師可以通過適時引導、簡單評論來參與學生的討論與分析。這既可以促進師生之間的合作學習，也有助于學生之間互相啟發(fā)、取長補短，同時學生的表達能力與溝通能力也得到提高。
（二）注重學術(shù)研究有利于提高教師的教學與科研水平
在引導學生進行學術(shù)研究時，教師需要關(guān)注專業(yè)領(lǐng)域的前沿發(fā)展，收集、更新、整理數(shù)據(jù)及案例，這就對教師的授課水平提出了高要求。要想講好金融學的課程，與同學形成良好互動，要求教師不僅要有廣博而豐富的專業(yè)知識，還要了解相關(guān)業(yè)務的實際操作，同時還要密切關(guān)注國內(nèi)外金融市場的風云變幻和理論研究前沿。另外，在科研工作中積累的素材也可用于編寫教學案例，實現(xiàn)教學與科研的相互配合、相互促進?？梢?，提高學術(shù)研究在教學內(nèi)容中的比例，重視學術(shù)活動的開展，不僅能使教師積累教學經(jīng)驗，提高教學質(zhì)量，而且可以提高教師的專業(yè)素養(yǎng)與研究能力。
三、在金融學教學中推動學術(shù)研究的途徑
為了推進金融學專業(yè)研究型教學的開展，一方面，要轉(zhuǎn)變教學觀念，糾正師生“重應試輕學術(shù)”的觀念，以現(xiàn)代教育思想為指導，深入開展學術(shù)思想的討論與學習；另一方面，要營造良好的教學環(huán)境，完善硬件設(shè)施的現(xiàn)代化建設(shè)，精心設(shè)計教學方法，抓住課堂互動、課外實踐和評價反饋幾個主要環(huán)節(jié)，積極推進研究型教學進程。
（一）試驗研究型課堂教學
與傳統(tǒng)的單向傳授課堂不同，所謂研究型課堂教學，是指以學生為主體，研究理論形成過程為主的教學方式。金融學作為一種社會科學，與現(xiàn)實聯(lián)系緊密，很多理論都可以通過觀察總結(jié)得出，或者放入現(xiàn)實社會進行驗證。老師可以通過設(shè)計問題情境，引導學生探索理論知識的產(chǎn)生，還原經(jīng)濟學家們的思維活動，并鼓勵學生質(zhì)疑反思已有理論，發(fā)表獨立見解。研究型的教學課堂有很多種實現(xiàn)方式，比如案例探討，頭腦風暴，問題情境，正反方辯論，小組討論等，每種方法都有其各自的適用條件，可以根據(jù)具體教學內(nèi)容進行選擇。教師們通過掌握新型教育理念，就可以不拘于已有模式，根據(jù)課堂內(nèi)容和學生特點，自主設(shè)計教學方案，借助多媒體和信息技術(shù)，開展研究型教學試驗，提高教學質(zhì)量。
（二）完善金融學學術(shù)研究方法
在傳統(tǒng)金融學專業(yè)教學中，定性分析往往占主導地位，定量分析比重則十分有限。如果沒有精確的數(shù)量分析，質(zhì)的規(guī)范性就難以把握；但無視定性分析，單純定量研究也會失去經(jīng)濟學意義。只有把兩者有機地結(jié)合起來，才能得到更準確的結(jié)論，更好地揭示資金運作的內(nèi)在規(guī)律。現(xiàn)代金融學的量化特征日益顯現(xiàn)。定量分析主要有兩種方式：一種是將理論模型化，即利用數(shù)學語言來表達某一理論的基本內(nèi)容；另一種是實證研究定量化，即運用統(tǒng)計數(shù)據(jù)來驗證理論的適用范圍與正確性。近年來，西方國家的金融領(lǐng)域研究多數(shù)都是通過運用數(shù)學工具來研究。國內(nèi)的量化分析仍處在起步階段，可以在借鑒國外成熟模型的基礎(chǔ)上結(jié)合我國實際情況進行研發(fā)，但同時也要防止過度強調(diào)數(shù)量分析而忽視了經(jīng)濟含義。
（三）推動教學手段的信息化進程
網(wǎng)絡通訊、計算機網(wǎng)絡、多媒體技術(shù)、虛擬現(xiàn)實技術(shù)等現(xiàn)代計算機技術(shù)的廣泛使用極大地影響著教學模式，使得高等教育的空間得到進一步拓展。對于金融學專業(yè)教學而言，可以在教學中運用先進技術(shù)手段，如實驗室教學、市場模擬等，激發(fā)學生學習興趣，積累市場運作經(jīng)驗，達到事半功倍的教學效果。教學手段信息化不僅是對新技術(shù)與新資源的有效利用，最根本的是教學理念的變革。在信息化環(huán)境下，現(xiàn)代通訊手段實現(xiàn)了信息與知識的瞬時傳遞，徹底改變了信息獲取、知識傳遞的路徑，使得老師和學生能夠及時獲得市場動態(tài)。當代金融學專業(yè)的學生，不僅要熟練掌握理論知識，更為重要的是具備挖掘、運用、傳播信息的意識和能力，可以運用科學方法從復雜的金融市場捕捉有效信息。
金融機構(gòu)的核心能力是風險管理能力，是否能夠妥善管理風險，將決定金融機構(gòu)的盈虧和生死。因此，研究財務公司的風險管理問題，提高其風險管理的能力，對于財務公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的意義。
1.財務公司風險特點
（1）受體制性因素影響較大
與銀行經(jīng)營活動可能會受政府行政命令影響相比，財務公司的經(jīng)營活動受集團的干預更加直接、更加具體，而且還會受到集團所在行業(yè)的行業(yè)風險影響。
（2）分布面廣
與銀行相比，財務公司除傳統(tǒng)銀行業(yè)務外，還可以開展證券投資、保險等業(yè)務。因此風險面較廣。
（3）集中度很高
目前財務公司以信貸業(yè)務為主，由于政策限制，信貸業(yè)務又集中在集團。這種風險資產(chǎn)的高度集中會給財務公司帶來較大風險。
（4）結(jié)構(gòu)有側(cè)重點
在總體的風險構(gòu)成上，體制性風險和政策性風險影響最大?？萍颊撐?。每類金融風險也各有側(cè)重點?？萍颊撐摹?/p>
2.財務公司風險管理策略
2.1建立全面風險管理體系
全面風險管理體系包括組織機構(gòu)體系、內(nèi)部控制制度和信息管理系統(tǒng)。組織機構(gòu)體系是硬件，內(nèi)部控制制度是軟件，信息管理系統(tǒng)是運行平臺。
2.1.1建立完善的組織機構(gòu)體系
(1)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。《企業(yè)集團財務公司管理辦法》規(guī)定財務公司可以吸收40%以內(nèi)的集團外股份。引入集團外的戰(zhàn)略投資者，特別是國內(nèi)外金融機構(gòu)戰(zhàn)略投資者，可以改變財務公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中一股獨大、股東價值觀過于趨同的局面，建立相互制衡的機制，保證決策的科學化，在公司的治理結(jié)構(gòu)中建立起風險控制機制。
(2)保障董事會、監(jiān)事會正常運轉(zhuǎn)。為了避免董事會、監(jiān)事會過而不問的形式主義情況，應設(shè)立董事、監(jiān)事會辦公室，負責董事會、監(jiān)事會的日常工作。董事會、監(jiān)事會應當在一個年度內(nèi)舉行一定次數(shù)的例會和臨時會議。這樣可以保障和促進董事會、監(jiān)事會正常運轉(zhuǎn)，使董事會、監(jiān)事會真正發(fā)揮總體上控制風險的作用。
(3)設(shè)立獨立的、專門的風險管理和監(jiān)督部門。風險管理是一項復雜的系統(tǒng)管理工作，需要一個獨立的部門對風險進行全面管理。以獨立風險管理部門為中心，與各個業(yè)務部門緊密聯(lián)系的風險內(nèi)部管理系統(tǒng)是現(xiàn)代金融風險管理的組織保障。
設(shè)立屬于董事會領(lǐng)導的風險管理部和稽核部。風險管理部具體負責制定風險識別、計量、監(jiān)測和控制的制度和方法，定期將風險情況向決策層和高級管理層報告?；瞬渴侨骘L險管理的監(jiān)督、評價部門，負責檢查、評價內(nèi)部控制的健全性、合理性和遵循性，督促各部門糾正內(nèi)部控制存在的問題。定期開展對風險戰(zhàn)略、政策和程序的評估。
2.1.2健全內(nèi)部控制制度
(1)風險管理基本原則。即樹立“全面、審慎、客觀、獨立、有效”的風險管理理念。
(2)公司決策層和高級管理層的職責分工。董事會負責審批公司的總體經(jīng)營戰(zhàn)略和重大政策，確定可以接受的風險水平，批準各項業(yè)務的政策、制度和程序；董事會應當及時審查風險管理部門和稽核部門提供的內(nèi)部控制評估報告，就內(nèi)部控制的有效性定期與管理層進行討論，督促管理層落實整改措施。
高級管理層負責執(zhí)行董事會批準的各項戰(zhàn)略、政策、制度和程序，負責建立授權(quán)和責任明確、報告關(guān)系清晰的組織結(jié)構(gòu)，建立識別、計量和管理風險的程序，并建立和實施健全、有效的內(nèi)部控制，采取措施糾正內(nèi)部控制存在的問題。
監(jiān)事會在實施財務監(jiān)督的同時，負責對公司遵守法律規(guī)定的情況以及董事會、管理層履行職責的情況進行監(jiān)督，要求董事會、管理層糾正損害公司利益的行為。
(3)部門規(guī)章制度規(guī)范和業(yè)務管理制度。建立部門內(nèi)的規(guī)章制度、崗位職責、崗位操作規(guī)范、業(yè)務操作流程，應覆蓋所有的業(yè)務、崗位、環(huán)節(jié)，應當明確劃分相關(guān)部門之間、崗位之間、上下級機構(gòu)之間的職責，建立橫向與縱向的職責分離、相互監(jiān)督制約機制。科技論文。業(yè)務管理制度將跨部門的業(yè)務分配到各業(yè)務部門，明確各部門職責以及各部門之間的協(xié)作關(guān)系，保證各部門和環(huán)節(jié)銜接緊密，防范風險。
(4)風險管理制度。根據(jù)風險管理的要求，將各種形態(tài)和各種業(yè)務的風險和風險的每個環(huán)節(jié)進行分解，落實到部門規(guī)章制度、崗位職責、操作規(guī)范和業(yè)務管理制度中。風險控制內(nèi)容既要包括信用風險和操作風險，又要包括流動性風險、利率風險和市場風險。既要包括對來自業(yè)務的風險，也要包括計算機信息系統(tǒng)的風險。對信息系統(tǒng)的職能權(quán)限、系統(tǒng)建設(shè)、網(wǎng)絡安全和日志數(shù)據(jù)等進行控制。不僅注重單筆業(yè)務、單個客戶的風險，還要重視對總體風險的控制。不僅控制表內(nèi)業(yè)務風險，也要控制表外業(yè)務風險。風險管理制度就像一根主線，將各個部門、各個崗位、各個操作環(huán)節(jié)、各類業(yè)務貫穿起來，使風險管理工作成為一個整體。通過風險管理制度的統(tǒng)一組織協(xié)調(diào)，形成風險識別、風險計量、風險監(jiān)控、風險決策、風險避險等五個子系統(tǒng)。
2.1.3建立風險管理信息系統(tǒng)
風險的計量、監(jiān)控和評估需要獲取并處理全面、及時、準確、大量的數(shù)據(jù)，這些都需要運用計算機進行處理，需要建立貫穿公司各個層次、各個部門、覆蓋各個業(yè)務領(lǐng)域的風險管理信息系統(tǒng)。通過風險管理信息系統(tǒng)對信用狀況數(shù)據(jù)、市場價格數(shù)據(jù)、資產(chǎn)負債的流動性數(shù)據(jù)、資產(chǎn)負債的利率風險敞口、交易操作情況進行實時統(tǒng)計，進而利用設(shè)計的風險量化模型計算出信用風險、市場風險、流動性風險、利率風險、操作風險等各類風險的量化指標，并與設(shè)定的風險額度進行比較，最終對財務公司各類風險作出量化的評估，為風險管理決策提供依據(jù)。另外，風險管理信息系統(tǒng)能夠?qū)︺y行業(yè)監(jiān)督管理委員會要求的監(jiān)管指標計算并自動提示。對公司各級機構(gòu)、各部門、各類業(yè)務發(fā)生的交易特別是大額交易進行實時監(jiān)控，控制操作風險。
2.2學習運用先進風險管理技術(shù)
現(xiàn)代風險管理越來越重視定量分析，大量運用數(shù)理統(tǒng)計模型來識別、衡量和監(jiān)測風險，這使得風險管理越來越多地體現(xiàn)出客觀性和科學性的特征。在市場風險方面有J.P.摩根提出的以VAR為基礎(chǔ)的市場風險度量制Risk Metrics，在信用風險方面有信用度量制Credit Metrics、瑞士信貸銀行推出的信用風險量化模型Credit Risk+，在利率風險方面有利率敏感性缺口管理法和有效持續(xù)期缺口管理法，在操作風險方面有《新巴塞爾協(xié)議》提出的基本指標法、標準法和高級計量法。對于以上的風險管理技術(shù)，有些我們目前還不具備應用于實際中的條件，在短期內(nèi)，財務公司風險管理還是將定量與定性分析相結(jié)合。但風險管理的趨勢將是更加強調(diào)定量分析，財務公司應加強對先進管理技術(shù)的學習，為以后打下基礎(chǔ)，逐步向先進的風險管理模式靠近
2.3探索運用新的風險管理工具
財務公司由于業(yè)務范圍受到約束，貸款對象只能集中于企業(yè)集團成員單位，貸款的集中度很高，不符合風險分散化的風險管理原則。財務公司可以利用信用衍生產(chǎn)品，降低信用風險。信用衍生工具主要有信用互換(Credit Swaps)、信用期權(quán)(Credit Option)、信用關(guān)聯(lián)票據(jù)(Credit-Linked Notes)三種主要形式。財務公司可以與銀行、保險公司或其他非銀行金融機構(gòu)開展違約期權(quán)和總收益互換等信用衍生產(chǎn)品交易。
2.4建立激勵約束機制、培育全員風險管理文化
精細化管理是源于發(fā)達國家的一種管理理念，它是社會分工的精細化以及服務質(zhì)量的精細化對現(xiàn)代管理的必然要求，是建立在以制度建設(shè)和民主管理為主要的常規(guī)管理的基礎(chǔ)上，并將常規(guī)引向深入的關(guān)鍵一步。
“用心工作、愛心育人、真心服務”是學校教育思想的具體體現(xiàn)。班級精細化管理是學校管理工作的關(guān)鍵，它要求每一個步驟都要精心，每一個環(huán)節(jié)都要精細，每一項工作都是精品。“精心是態(tài)度、精細是過程、精品是成果”論文提綱格式。要落實管理責任，將管理責任具體化、明確化，這就要求每一個人都要把本職工作做到位、盡到職，對工作負責，對崗位負責教育管理論文，人人都管理，處處有管理，事事見管理。
1 樹立班級管理精細化意識，統(tǒng)一思想
“外因必須通過內(nèi)因才能起作用”。班主任作為管理者、策劃者和組織者，應該充分發(fā)揮學生的主體作用，讓每個學生都直接參與班級管理上來，讓其體驗和感受，這實際上就使每個學生都樹立了班級精細化管理的意識，讓他們覺得我們這樣做定會收獲很多。同時需要班主任根據(jù)本班的實際去落實，也可先召開班委會、小組長會，廣泛宣傳，逐層強化。
2 以情感拉近師生的距離，感化學生的心靈
教師對學生懷有真誠的感情，尊重學生，關(guān)心、體貼學生，學生才會“親其師，信其道”，自覺愉快地接受教師的教誨。所以，在整個班級管理的過程中，教師要以身作則，要求學生做到的事情自己首先做到，用精益求精的態(tài)度去感染學生；時刻要做到責任心、愛心和細心教育管理論文，腿勤、眼勤和嘴勤，真誠、公正的對待評價每一個學生，無論品學兼優(yōu)，還是品學均差，做到不偏信偏愛。
3 班級管理定量化、精細化、科學化
（1）制定班級管理制度
沒有規(guī)矩，不成方圓。依托《學生手冊》和學校精細化管理有關(guān)規(guī)章制度，制定了一整套科學系統(tǒng)的、全面可行的《班級法規(guī)》，從班級管理目標、活動、評價、反饋等方面實現(xiàn)了班級事務的組織、管理、教育和控制功能的動態(tài)體例，使班級工作做到有章可循，避免了班級工作的盲目性和隨意性，充分發(fā)揮學生主體作用，在持之以恒地落實過程中把培養(yǎng)學生的責任心、上進心，增強學生的自控力與形成班級良好的班風協(xié)調(diào)起來，使班級管理定量化、精細化、科學化。
（2）擴展班委會作用平臺，營造精細化管理環(huán)境
在學生民主選舉和推薦基礎(chǔ)上擴展班委會作用平臺，細化分工指責，強化監(jiān)督力度，為班級精細化管理營造“自主、開放、立體”的管理環(huán)境論文提綱格式。更突出了班委會的服務理念，為班級精細化管理奠定了學生自主管理的原則和基礎(chǔ)。
（3）細化班級公約，嚴格考核
班級公約是精細化管理實施的基礎(chǔ)，使班主任在班級管理中有法可依，同時也使班干部在管理班級時有章可循教育管理論文，使管理科學化、規(guī)范化。
如制定學生行為考核表，其內(nèi)容涉及學生在校各方面的表現(xiàn)情況，如遲到、出勤、課堂紀律等，每項都有一至兩個負責人，負責人都是盡心盡責的學生干部。一系列具體而又操作性強的考核表，包括早操考核表、獎分原則、扣分細則等內(nèi)容的精細化管理制度，是精細化管理的前臺，由此調(diào)動了全體同學的積極性，增加了責任人責任意識，凝聚了班級集體意識和團體榮譽感，確保了精細化管理實施的力度及針對性。
4構(gòu)建班級網(wǎng)絡式管理模式，實現(xiàn)人人參與
班級管理的精細化在于管理網(wǎng)絡化。它不同于規(guī)范化，它是在規(guī)范化管理基礎(chǔ)上形成的一種更為嚴格細致的管理方式。即“班主任——班委會——值日班長——小組長——每個同學”的管理網(wǎng)絡。要求“人人都是管理者”，因此，必須建立一種立體的網(wǎng)絡式的管理模式，來充分激發(fā)每一個學生的管理潛質(zhì)，發(fā)揮每一個學生的最大作用，從而實現(xiàn)班級管理的精細化。
在班級管理中，通過變傳統(tǒng)的“層級化”為“多方位網(wǎng)絡化”管理制度，通過班級崗位的多樣化設(shè)置及動態(tài)管理，把班內(nèi)大小而瑣碎的工作分配到每個人，使每個人都是官教育管理論文，都是班內(nèi)主人，實現(xiàn)前面所說的要求，同時接受監(jiān)督又是被管理者論文提綱格式。另外，班級管理的精細化還要建立適當?shù)谋O(jiān)督體系，做好詳細記錄，及時表揚先進，鞭策落后，最終落實到期末思品考核等級與個人先進評比上來。
5發(fā)揮團隊精神，逐步完善制度
管理的精細化必須樹立良好的團隊精神，建立適當?shù)谋O(jiān)督體系，定期反映精細化管理的進度和突況。實施精細化管理，必須發(fā)揮團結(jié)協(xié)作的團隊精神，互相補充，協(xié)調(diào)發(fā)展。在精細化管理的大環(huán)境下，培養(yǎng)學生的團隊精神必須遵循以下幾個原則：①民主性原則，對待學生中間所發(fā)生的問題須民主對待；②集中性原則，培養(yǎng)團結(jié)的意識、團隊精神，必須堅持在民主的基礎(chǔ)上進行集中；③加強制度建設(shè)，團結(jié)是制度控制下的團結(jié)，在制度面前人人平等；④競爭性原則，團結(jié)并不排斥競爭，競爭是促使班級進步的有效手段。當然教育管理論文，對于實施精細化管理所導致的競爭加劇，應正確引導，避免小集體之間的互相抵觸。
總之，班級管理的精細化，體現(xiàn)的是一種管理理念，體現(xiàn)了教育的服務性、實踐性和教育的創(chuàng)新性，就是把每一個環(huán)節(jié)、每一個細節(jié)都考慮到，通過愛心、細心、寬容地關(guān)注每一個學生，最終實現(xiàn)學生的自我完善。只有這樣，學生才能一步一個膠印，穩(wěn)定的提高，成為一個德、才、能兼?zhèn)涞暮细袢瞬拧?/p>
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1、政府干預
商業(yè)銀行存在大量不良資產(chǎn)，各級政府對銀行的日常經(jīng)營干預較大，扭曲了銀企關(guān)系，銀行對國有企業(yè)債權(quán)約束欠缺，國有企業(yè)拖欠了大量的銀行債務，而且在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，逃債、廢債現(xiàn)象嚴重，這無疑加重了銀行的壓力。我國的金融機構(gòu)在運行的過程中， 很大程度受到政府行為的影響， 這就將行政過程中的決策失誤和財政政策矛盾轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)， 加大了我國的金融風險。銀行體制改革滯后，銀行的商業(yè)目標與政府干預的矛盾，政府的過度干預行為并沒有退出銀行的業(yè)務活動，銀行仍要最大限度地體現(xiàn)政府的意志。同時，政府過度干預銀行業(yè)務這一行為的本身在引起國有銀行反感的同時，銀行的生存又對政府產(chǎn)生極大的依賴性。
2、金融企業(yè)自身機制的不健全。
我國有些金融企業(yè)缺乏嚴謹?shù)馁J款風險防范、貸款質(zhì)量監(jiān)管制度、內(nèi)部控制制度、信貸風險評價制度、信貸監(jiān)督制度、信貸資金使用制度等。比如授權(quán)授信制度未嚴格執(zhí)行對信貸資金的使用方向、范圍等缺乏明確的限定，這些都不可避免會產(chǎn)生金融風險;產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。從理論上講，銀行與企業(yè)之間的債權(quán)債務關(guān)系在借款還本付息的信用準則和法制監(jiān)控下是能夠正常循環(huán)的。但是中國的現(xiàn)實卻表現(xiàn)為企業(yè)以各種形式和理由盡其可能地逃避債務，致使銀行背上了沉重的不良債權(quán)的負擔，潛在金融風險是令人擔憂的。
二、金融風險的管理與對應措施
1、業(yè)務管理與風險管理的闡釋
業(yè)務管理，也可稱為事前風險防范，業(yè)務部門負責識別、評估、承擔風險，盡可能減少業(yè)務操作產(chǎn)生的風險，制訂并嚴格執(zhí)行計劃，以減少因風險產(chǎn)生的不良后果。風險管理，即事中跟蹤，由風險部門提供專業(yè)意見，業(yè)務部門嚴格按適當額度、政策、程序和措施執(zhí)行，并以財務手段監(jiān)督業(yè)務部門，提出建議，與風險承擔者組成戰(zhàn)略伙伴，根據(jù)市場或產(chǎn)品的復雜性及不穩(wěn)定性指導日常工作。
2、強化內(nèi)部管理和風險監(jiān)督機制
加強內(nèi)部管理，完善內(nèi)控制度，明確各職位的任務和責任，相互制約、相互監(jiān)督。美國銀行風險管理的經(jīng)驗值得借鑒，其治理實踐包括計劃、執(zhí)行和評估，重點在于取得高于資本成本的回報。其手段是額度控制、交易產(chǎn)品風險及對沖策略。在內(nèi)部設(shè)立風險和資本委員會，其主要職責是從全局出發(fā)，審批業(yè)務計劃，并不斷調(diào)整業(yè)務計劃的額度;對市場風險、信用風險和運營風險的資本進行調(diào)配。做法主要是通過衡量公司對風險可接受的額度和程度，及其經(jīng)營能力，實行量化管理。風險管理將按照可承受能力在業(yè)務計劃過程中分配資金。額度大小取決于市場風險、信用風險、運營風險所需資本總額的規(guī)模。借鑒西方金融業(yè)的經(jīng)驗，建立一套符合我國國情的風險管理體制十分必要。
本論文來自陜西廣播電視大學校級課題，課題名稱：西安國際內(nèi)陸港建設(shè)進程中物流金融發(fā)展研究，申報序列號：SB11-B29。
理論依據(jù)
1.創(chuàng)新理論
（1）創(chuàng)新
經(jīng)濟學中的創(chuàng)新概念最早是由美籍奧地利經(jīng)濟學家約瑟夫·熊彼特提出來的。1912年熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中首次提出了創(chuàng)新理論，在此之后熊彼特又相繼發(fā)表了《經(jīng)濟周期》等著作，形成了以“創(chuàng)新理論”為基礎(chǔ)的獨特的理論體系，揭示并強調(diào)了創(chuàng)新活動所引起的生產(chǎn)力變動在經(jīng)濟和社會發(fā)展過程中的推動作用。
根據(jù)熊彼特的觀點，創(chuàng)新主要包括五種形式：①引入一種新產(chǎn)品；②引用新技術(shù)，即新工藝或新生產(chǎn)方法；③開辟新市場；④控制原材料或半成品的新供應來源；⑤實現(xiàn)企業(yè)的新組織。熊彼特的這一理論為后來其他學者研究創(chuàng)新理論奠定了基礎(chǔ)。
綜合國內(nèi)外學者的觀點，筆者認為創(chuàng)新是這樣一個概念：
首先，創(chuàng)新是對既有事物、觀念的創(chuàng)造性發(fā)展。
其次，創(chuàng)新是一個創(chuàng)造性過程，初始階段表現(xiàn)為觀念，然后把觀念物化到產(chǎn)品、設(shè)備、原材料中應用。
再次， 創(chuàng)新是一種經(jīng)濟活動，具有明確的經(jīng)濟意義，而市場是創(chuàng)新活動的起點和歸宿，同時也可用來檢驗創(chuàng)新的成效。
最后，創(chuàng)新是理論與實踐高度結(jié)合的產(chǎn)物，經(jīng)濟效率和效益是衡量創(chuàng)新活動成效的重要依據(jù)，同時也是進行創(chuàng)新活動的最終目的。
（2）自主創(chuàng)新
“自主”是相對于社會經(jīng)濟發(fā)展初期過分依賴技術(shù)引進而言的，自主創(chuàng)新并不意味著完全依靠自己的力量，而是以我為主，在充分學習借鑒發(fā)達國家已有的科學技術(shù)成果基礎(chǔ)上的自主創(chuàng)新，最終目的是為我所用。
自主創(chuàng)新能力是依靠自己的力量進行創(chuàng)新的能力，是將知識資產(chǎn)等創(chuàng)新資源轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品、新工藝和新服務的能力，正如余江和方新（2002）的觀點認為：自主創(chuàng)新能力就是能獨立進行產(chǎn)品技術(shù)、工藝技術(shù)的研發(fā)乃至開發(fā)出面向市場的有競爭力的全新產(chǎn)品的能力。
自主創(chuàng)新能力是貫穿整個創(chuàng)新過程多種能力復合作用的結(jié)果，它既包括創(chuàng)新主體對資源的掌握和運用能力，也包括使創(chuàng)新主體資源能力得以實現(xiàn)的載體和外部環(huán)境所作的貢獻，既包括科技成果的創(chuàng)造能力即產(chǎn)出能力，也包括新產(chǎn)品及市場品牌的培育能力。
2.創(chuàng)新型城市
（1）創(chuàng)新與城市發(fā)展
創(chuàng)新是城市發(fā)展的主要驅(qū)動力。隨著人類社會的發(fā)展，以知識、技術(shù)、人力資本、創(chuàng)新制度和文化為核心的創(chuàng)新要素的作用日益凸顯，成為決定城市和區(qū)域經(jīng)濟增長的主要決定因素，這種“創(chuàng)新推動型”的城市發(fā)展模式已成為現(xiàn)代城市發(fā)展的一個主要方向。
（2）創(chuàng)新型城市內(nèi)涵
對創(chuàng)新型城市的界定目前國內(nèi)外尚未形成一致的意見，本文提出的創(chuàng)新型城市是立足于知識經(jīng)濟和全球化背景，并結(jié)合我國創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標概括出來的。
創(chuàng)新型城市是指在新經(jīng)濟條件下，基于新的城市發(fā)展觀，以科技進步、自主創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，具有良好的創(chuàng)新環(huán)境與創(chuàng)新文化，并以此支撐創(chuàng)新主體充分利用現(xiàn)有的創(chuàng)新資源實現(xiàn)高績效創(chuàng)新，推動建立創(chuàng)新驅(qū)動的集約型城市經(jīng)濟增長，最終實現(xiàn)城市可持續(xù)發(fā)展的復雜創(chuàng)新系統(tǒng)和城市發(fā)展模式。
創(chuàng)新型城市的評價指標體系構(gòu)建原則
1.分類測評與綜合測評相結(jié)合原則
創(chuàng)新并不是一個單純地由知識、技術(shù)推動的過程， 應是多個創(chuàng)新要素的系統(tǒng)集成，因此我們選擇從綜合測評的角度來構(gòu)建評價指標體系， 即以創(chuàng)新資源、創(chuàng)新環(huán)境、創(chuàng)新績效、創(chuàng)新潛力為主線，并將影響創(chuàng)新型城市建設(shè)的重要因素貫穿到整個評價指標體系中。
2.導向性原則
不同的城市由于在地理位置、政治、經(jīng)濟、文化、科研等方面存在差異， 在創(chuàng)建創(chuàng)新型城市的過程中所遵循的發(fā)展戰(zhàn)略也必定是不同的。因此，在構(gòu)建評價指標體系時也應結(jié)合當?shù)貙嶋H考慮而有所側(cè)重，不應一概而論。
3.科學性原則
定量指標數(shù)據(jù)力求準確、可信、有效， 定性指標應通過科學方法予以測算分析，使之能夠轉(zhuǎn)化為定量數(shù)據(jù)進行比較。全部過程應講求精準、科學、完整、及時，這樣才能對創(chuàng)新型城市的構(gòu)建提供合理依據(jù)。
4.系統(tǒng)性原則
創(chuàng)新型城市是一個由若干子系統(tǒng)構(gòu)成的龐大系統(tǒng)，各子系統(tǒng)內(nèi)均包含一系列相關(guān)指標。指標設(shè)置時應充分考慮將定性指標與定量指標相結(jié)合， 靜態(tài)指標與動態(tài)指標相結(jié)合，使這些指標共同構(gòu)成一個有機整體。
創(chuàng)新型城市的評價指標體系構(gòu)成及分析
1.設(shè)計思路
黨的十六屆五中全會提出，“必須提高自主創(chuàng)新能力”， 積極開展創(chuàng)新型城市建設(shè)，但是， 建設(shè)什么樣的創(chuàng)新型城市以及如何建設(shè)并沒有一個統(tǒng)一的衡量標準。本文從探索自主創(chuàng)新道路的角度出發(fā)，考量城市的創(chuàng)新資源、創(chuàng)新環(huán)境、創(chuàng)新績效和創(chuàng)新潛力四個方面，并由此形成了包含4個一級指標、12個二級指標、65個三級指標在內(nèi)的創(chuàng)新型城市評價指標體系。
2.指標體系構(gòu)成
（1）創(chuàng)新資源
人力資源：每萬人在校大學生數(shù)、企業(yè)科研人員占企業(yè)員工的比重、每萬人中專業(yè)技術(shù)人員數(shù)。
財力資源：R&D（研發(fā)經(jīng)費）占GDP比重、基礎(chǔ)研究費用、科技三項經(jīng)費占財政支出的比重、地方財政科技撥款占財政支出比重、實際教育經(jīng)費投入占GDP 比重、企業(yè)研發(fā)經(jīng)費占銷售收入比重。
創(chuàng)新載體：國家重點實驗室數(shù)量、省部級重點實驗室數(shù)量、國家重點學科數(shù)量、省級重點學科、國家工程技術(shù)研究中心、省部級工程技術(shù)研究中心、博士后科研流動站的數(shù)量、省級以上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地及園區(qū)數(shù)量。
（2）創(chuàng)新環(huán)境
硬環(huán)境：每百人擁有計算機數(shù)量、每萬人擁有金融網(wǎng)點數(shù)量、科技孵化器數(shù)量、每百人公共圖書館藏書數(shù)量、勞動者平均受教育年限、人均圖書及報刊發(fā)行量、公路里程數(shù)、鐵路里程數(shù)、每萬人國內(nèi)外航空線路數(shù)、居民人均儲蓄存款余額。
軟環(huán)境：技術(shù)創(chuàng)新服務體系和中介機構(gòu)增長速度、外貿(mào)依存度、外貿(mào)直接投資數(shù)額、第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重、法制健全程度指數(shù)、知識產(chǎn)權(quán)保護度、創(chuàng)新激勵機制健全程度、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。
（3）創(chuàng)新績效
創(chuàng)新知識水平：每萬人國際科技論文數(shù)、每萬人國內(nèi)科技論文數(shù)、專著出版數(shù)量、科學家及工程師人均發(fā)表國際級和國家級論文數(shù)量。
創(chuàng)新科技水平：研發(fā)人員人均發(fā)明專利數(shù)、國家級科技成果獎數(shù)量、省級科技成果獎數(shù)量、市級科技成果獎數(shù)量、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入。
創(chuàng)新產(chǎn)出水平：自主研制的新產(chǎn)品種類數(shù)、新產(chǎn)品銷售收入、新產(chǎn)品銷售收入占全部產(chǎn)品銷售收入的比重、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值比重、高新技術(shù)產(chǎn)品出口額、科技進步貢獻率、科技成果轉(zhuǎn)化率、人均GDP。
創(chuàng)新品牌水平：注冊商標數(shù)量、著名商標或馳名商標數(shù)量、品牌知名度。
（4）創(chuàng)新潛力
創(chuàng)新知識潛力：待發(fā)科技論文數(shù)量、科技論文數(shù)量增長率。
創(chuàng)新科技潛力：發(fā)明專利申請量、國家級科技項目數(shù)量、省級科技項目數(shù)量、市級以上科技項目數(shù)量。
創(chuàng)新產(chǎn)出潛力：自主開發(fā)的新產(chǎn)品品種增長率、新產(chǎn)品產(chǎn)值增長率、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長率、高新技術(shù)產(chǎn)品進出口差額。
3.指標分析
（1）創(chuàng)新資源
創(chuàng)新資源是創(chuàng)新型城市建設(shè)的前提和基礎(chǔ)， 是整個創(chuàng)新鏈條上的起點?，F(xiàn)代社會的競爭是人才的競爭，人力資源已成為推動整個經(jīng)濟和社會發(fā)展的第一資源要素，因此重視人才培養(yǎng)、加大人力資源的投入力度，是提高一個城市自主創(chuàng)新能力的重要因素。財力方面，由于政府對研發(fā)的積極參與和投入能夠?qū)ζ渌麆?chuàng)新主體起到有效的引導和示范作用。因此指標側(cè)重反映一定時期政府財政政策的傾斜度、對創(chuàng)新的重視程度以及發(fā)展?jié)摿Α?/p>
（2）創(chuàng)新環(huán)境
創(chuàng)新環(huán)境包括硬環(huán)境和軟環(huán)境，硬環(huán)境是指各種硬件設(shè)施，如基礎(chǔ)設(shè)施、科研基礎(chǔ)條件以及信息化水平等。軟環(huán)境則包括政策法規(guī)、文化教育、金融及政府的辦事效率等。無論硬環(huán)境還是軟環(huán)境，都是保證城市創(chuàng)新活動開展的基本前提和基礎(chǔ)，它們的有效改善能夠?qū)Τ鞘袆?chuàng)新產(chǎn)生直接的決定性影響， 最終能成倍提高創(chuàng)新環(huán)境的綜合水平。
（3）創(chuàng)新績效
創(chuàng)新績效是城市自主創(chuàng)新的結(jié)果， 是一個城市科技創(chuàng)新能力最直接的體現(xiàn)，同時也是創(chuàng)新型城市建設(shè)所追求的目標。因此，一個城市能否以科技創(chuàng)新為驅(qū)動力來推動整個城市經(jīng)濟的發(fā)展，主要是通過創(chuàng)新績效來衡量的。
（4）創(chuàng)新潛力
創(chuàng)新潛力是指能夠為城市提供不斷創(chuàng)新的資源和今后潛在的創(chuàng)新發(fā)展動力，它更強調(diào)對未來創(chuàng)新資源的培育而不僅僅局限于當前現(xiàn)有的創(chuàng)新資源，因此它是一個城市未來創(chuàng)新發(fā)展的動力和源泉。
創(chuàng)新型城市的評價方法
1.指標體系的內(nèi)容說明
評價指標體系中的各個指標數(shù)據(jù)可以用來考察一個城市的自主創(chuàng)新能力狀況。由于各城市文化基礎(chǔ)、功能定位、價值取向不同，在構(gòu)建創(chuàng)新型城市的過程中不一定要在每個指標上都達到上述水平。但由于上述指標是決定一個城市創(chuàng)新能力的主要因素，且不同程度地反映了各個城市不同的創(chuàng)新能力，因此各地區(qū)可根據(jù)自己的情況選擇使用上述指標對自己進行評價，以此判斷自己與創(chuàng)新型城市的距離。
2.評價方法
目前， 對自主創(chuàng)新能力進行綜合評價的方法有許多，本文采用的方法擬分三個步驟。
第一，確定整個評價指標體系中各指標的權(quán)重
評價指標體系的運用，最終需要指數(shù)的確定和比較。指數(shù)數(shù)值是否科學合理主要取決于兩點：第一，指標體系設(shè)計的科學性和全面性；第二，指標權(quán)重確定的合理性。指標權(quán)重是指整個評價指標體系中各指標的相對重要程度的量化值， 它的確定除了要考慮到各指標在整個評價指標體系中的重要程度外，還應借鑒國內(nèi)同類研究方案中的權(quán)數(shù)進行綜合確定。
第二，對評價指標體系中各指標進行“價值”的量化
在整個評價指標體系中，由于各指標的經(jīng)濟意義、表現(xiàn)形式以及對總體目標的作用趨向不同，不能直接進行比較，而是應對指標進行“價值”量化處理，才能計算綜合評價結(jié)果。目前對指標進行價值量化可采用多種方法，但由于各指標的 “優(yōu)”與“劣”并無明確的數(shù)量界限，衡量標準受到很多因素的制約，因此對指標進行量化時要根據(jù)具體情況具體分析，區(qū)別對待。
第三，綜合評價結(jié)果分析
依據(jù)上述權(quán)重和量化的計算結(jié)果即可進行綜合評價結(jié)果分析。根據(jù)計算結(jié)果，可以看到各評價對象的創(chuàng)新能力是不同的，根據(jù)各評價對象創(chuàng)新能力強弱的排序， 可比較其自主創(chuàng)新先進與落后的順序。若進行橫向比較，則各指標之間相差部分即代表它們在自主創(chuàng)新能力方面的差距，分析各評價對象與評價指標間的差距，就可以認識到各自的優(yōu)劣、差距和不足以進一步改進和完善。
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