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時(shí)間：2024-02-27 16:08:28
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最近這些年來(lái)，清華大學(xué)金融工程實(shí)驗(yàn)室參照國(guó)際上研究方法的最新發(fā)展，致力于發(fā)展人工金融市場(chǎng)微模擬技術(shù)，即利用計(jì)算機(jī)建模方法，直接在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)里構(gòu)建金融市場(chǎng)的仿真模型，模擬市場(chǎng)參與者和監(jiān)管部門的行為，考察各種監(jiān)管措施和政策可能產(chǎn)生的市場(chǎng)反應(yīng)，由此評(píng)估政策效果和制度建設(shè)的可行性。例如，我們?cè)谟?jì)算機(jī)系統(tǒng)里建立起“做莊”行為的模型，再加上各種可能采取的監(jiān)管政策，通過(guò)微觀模擬運(yùn)行，考驗(yàn)政策效果。研究結(jié)果表明，漲停跌板制度、持倉(cāng)量限制等措施都不足以抑制“做莊”，而唯有增加市場(chǎng)理性，即發(fā)展理性的投資者，才能促使市場(chǎng)自身產(chǎn)生打擊“莊家”的力量。因此，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者促使市場(chǎng)的理性化發(fā)展，是正確而科學(xué)的制度建設(shè)方向。把微模擬研究與經(jīng)驗(yàn)實(shí)證研究相結(jié)合，獲得的結(jié)論就會(huì)更具備說(shuō)服力。因此，人工金融市場(chǎng)微模擬技術(shù)的發(fā)展，對(duì)于改善監(jiān)管、政策制定的科學(xué)化、以及金融創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)效益評(píng)估等各個(gè)方面，都能起到有力的支持作用。這些研究，都將有利于市場(chǎng)向完備化方向發(fā)展，提高市場(chǎng)配置資源的效率和控制總體風(fēng)險(xiǎn)的能力。
經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)兩個(gè)在發(fā)展過(guò)程中有著割不斷關(guān)系的學(xué)科,在現(xiàn)在越來(lái)越表現(xiàn)出了相互融合的趨勢(shì)。金融學(xué)作為經(jīng)濟(jì)的皇冠,在這場(chǎng)變革中當(dāng)然也是產(chǎn)生出了行為金融學(xué)這一巨大的成果,集中體現(xiàn)就是2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C給了始終堅(jiān)持自己是心理學(xué)家的kahneman。但是在現(xiàn)在的行為金融學(xué)中,主要的心理學(xué)理論還是認(rèn)知學(xué)派的,而且多是以經(jīng)濟(jì)學(xué)的方式來(lái)利用心理學(xué)的理論。本文就是在于探討用除認(rèn)知心理學(xué)以外的心理學(xué)理論和方法在改善投資者投資能力可能性,尤其是利用深度心理學(xué)的方法。
一、行為金融學(xué)的發(fā)展來(lái)源
1776年,斯密《國(guó)富論》的出版標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門學(xué)科的獨(dú)立,此時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)被定義為對(duì)財(cái)富的生產(chǎn)和分配的科學(xué)。到了新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表人物馬歇爾那里,他說(shuō)::“經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門研究財(cái)富的學(xué)問(wèn),同時(shí)也是一門研究人的學(xué)問(wèn)。”。在新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提到的兩個(gè)基本假設(shè)之一的:人們充分利用所有可以獲得的信息做決策,這一假設(shè)就足見(jiàn)對(duì)人的重視。為以后經(jīng)濟(jì)學(xué)在在對(duì)人的討論方面奠定了基礎(chǔ),雖然這里的人是完全理性的人。
1947年herbert simon考慮到人的心理因素在經(jīng)濟(jì)行為中的作用,提出“有限理性”理論?！坝邢蘩硇浴笔菍?duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于“絕對(duì)理性”的否定,經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)人的認(rèn)識(shí)開始考慮現(xiàn)實(shí)的人的實(shí)際情況。
到了20 世紀(jì)70 年代, 心理學(xué)家kahneman 和tversky基于認(rèn)知心理學(xué)的理論, 在“有限理性”假設(shè)的基礎(chǔ)上, 更進(jìn)一步提出了既非完全理性, 又不是凡事皆自私的“現(xiàn)實(shí)人”假定。他們的《不確定狀態(tài)下的判斷:啟發(fā)式法則和偏差》和《前景理論:風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的決策分析》兩篇文章中側(cè)重于研究人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行判斷和決策的過(guò)程,提出了決策心理學(xué)的重要理論:“前景理論”。kahneman也因?yàn)樵诖朔矫娴耐怀鲐暙I(xiàn)獲得了2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。該理論對(duì)行為金融學(xué)產(chǎn)生了重大的影響,它的提出標(biāo)志著行為金融學(xué)的真正興起。
二、行為金融學(xué)的研究體系
行為金融學(xué)(behavioral finance)是一門介于心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的邊緣學(xué)科,就是以決策心理學(xué)的理論和研究為基礎(chǔ),探討投資者的真實(shí)投資決策過(guò)程中的行為規(guī)律及心理機(jī)制,試圖去解釋在決策過(guò)程中,情緒和認(rèn)知過(guò)程是如何對(duì)投資者的具體投資活動(dòng)產(chǎn)生作用的。行為金融學(xué)將金融學(xué)、心理學(xué)、行為科學(xué)、人類學(xué)、社會(huì)學(xué)等學(xué)科融合在一起,來(lái)研究投資者實(shí)際決策行為對(duì)金融市場(chǎng)的運(yùn)行和金融產(chǎn)品的定價(jià)的影響。
hersh shefrin認(rèn)為行為金融學(xué)的研究主題分為三部分:直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差、框架依賴和無(wú)效市場(chǎng)。啟直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差主要是指投資者在形成認(rèn)知和做決策時(shí)存在著一些經(jīng)驗(yàn)規(guī)則及與此相聯(lián)系的系統(tǒng)性偏誤, 從而導(dǎo)致個(gè)人在金融市場(chǎng)上表現(xiàn)出一系列的偏差。框架依賴是指?jìng)€(gè)人因?yàn)榍榫昂蛦?wèn)題的陳述與表達(dá)不同會(huì)有不同的選擇。無(wú)效市場(chǎng)是指在直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差和框架依賴的作用下導(dǎo)致價(jià)格偏離基本面價(jià)值。
在這三個(gè)主題中,要追究根本無(wú)疑前兩個(gè)是主要討論的對(duì)象,不只是因?yàn)闊o(wú)效市場(chǎng)是由他們產(chǎn)生,而且更重要的是前兩個(gè)方面都是關(guān)于人的行為偏差的描述。在此試圖用深度心理學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)解釋這些行為的原因,已達(dá)到利用深度心理學(xué)的方法來(lái)幫助投資者提高投資能力的目的。
在直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差中,hersh shefrin主要指出了下面的一些影響人正確抉擇的經(jīng)驗(yàn)規(guī)則:典型性、過(guò)度自信、錨定、模糊性規(guī)避。在框架依賴中主要指出了:損失厭惡、協(xié)調(diào)決策、享樂(lè)式編輯、認(rèn)知與情緒方面、自我控制、后悔、貨幣幻覺(jué)。
三、深度心理學(xué)在行為金融學(xué)中的應(yīng)用方式
從以上對(duì)現(xiàn)在行為金融研究的陳述,發(fā)現(xiàn)在行為金融學(xué)還是主要在研究一些“金融怪象”,這些現(xiàn)象是用經(jīng)典的金融理論所解釋不了的,而且用的方法基本就是由心理學(xué)借鑒過(guò)來(lái)的實(shí)驗(yàn)法,在此基礎(chǔ)上利用認(rèn)知心理學(xué)的理論作基礎(chǔ)來(lái)幫助解釋。也就是說(shuō),在現(xiàn)有的行為金融學(xué)里還是在用基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的研究來(lái)解釋人的行為動(dòng)機(jī)。那樣對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),他們即便了解了這些現(xiàn)象但對(duì)自己的實(shí)際幫助在那呢?因?yàn)檫@些現(xiàn)象的根源很深,我們?cè)趯?shí)際的投資過(guò)程中尼要認(rèn)識(shí)自己的這些錯(cuò)誤都很難,你說(shuō)要完全改過(guò)那就是更加的難上加難了。所以說(shuō)需要用另外的眼光,用一種更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的方式來(lái)認(rèn)識(shí)這些問(wèn)題,從而尋找方法來(lái)逐漸幫助個(gè)人投資者來(lái)提高其投資能力
在kahneman的理論體系里,他提出了一種將人的認(rèn)知過(guò)程區(qū)分為“直覺(jué)”和“推理”,并對(duì)二者做出了詳細(xì)的區(qū)分。通過(guò)這個(gè)行為金融學(xué)里重要的理論——前景理論的前提,會(huì)發(fā)現(xiàn)直覺(jué)是很多很多錯(cuò)誤的根源。這也就自然的想到了榮格關(guān)于人的意識(shí)功能的劃分:感覺(jué)、思維、情感和直覺(jué)。在榮格這里,直覺(jué)是“直覺(jué)這種功能使你看見(jiàn)實(shí)際上看不見(jiàn)的東西,這是你自己在事實(shí)上做不到的。但直覺(jué)能為你做到,你也信任它”;“在你必須處理陌生情況而又無(wú)既定的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)或現(xiàn)成的觀念可遵循的時(shí)候,你就會(huì)依賴直覺(jué)這種功能?！焙汀暗闾幱谝环N直覺(jué)的狀態(tài),你通常不再注意細(xì)節(jié)。”,可以看出這和kahneman給直覺(jué)的功能是一樣的。
在榮格看來(lái)直覺(jué)更多的事無(wú)意識(shí)的表現(xiàn),它可以無(wú)處不在的通過(guò)域下過(guò)程來(lái)影響你。這就是問(wèn)題的所在那就是要改變直覺(jué),就需要深入我人類的無(wú)意識(shí)當(dāng)中來(lái)認(rèn)識(shí)它和改變它。也就是說(shuō),最深刻的變化應(yīng)該是從無(wú)意識(shí)的工作進(jìn)行起。在這種情況下,榮格學(xué)派代表的深度心理學(xué)就是要針對(duì)人類的無(wú)意識(shí)來(lái)進(jìn)行工作的。那深度心理學(xué)在行為金融學(xué)領(lǐng)域,也就是在幫助個(gè)人改善投資能力是最徹底和最好的。
參考文獻(xiàn)
中圖分類號(hào)：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）20-0186-03
《貨幣金融學(xué)》是教育部確定的21世紀(jì)高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)與管理各專業(yè)的核心課程之一。作為金融專業(yè)的基礎(chǔ)性入門課程，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的主干課程，貨幣金融學(xué)是引導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)金融學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)和進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)的前提課程。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的樞紐和核心，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才是當(dāng)前高等教育的重要內(nèi)容和目標(biāo)。伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的快速發(fā)展，相關(guān)金融理論與世界接軌的步伐越來(lái)越快，將不斷發(fā)展和創(chuàng)新的金融理論與中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有效結(jié)合，解決我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)金融中出現(xiàn)的問(wèn)題，成為當(dāng)前教學(xué)的重要特點(diǎn)。但在貨幣金融學(xué)教學(xué)過(guò)程中，普遍存在著教學(xué)方法創(chuàng)新速度緩慢，以及教師金融理論更新程度不足等問(wèn)題。作為一門專業(yè)基礎(chǔ)理論課，如果教師按照古典的金融理論教學(xué)，學(xué)生脫離實(shí)際只為考試而學(xué)習(xí)，勢(shì)必造成學(xué)生工作后，所學(xué)非所用，所用無(wú)所學(xué)，理論嚴(yán)重脫離實(shí)際。這些都極大地制約了我國(guó)金融創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)。所以，貨幣金融學(xué)教學(xué)的創(chuàng)新，已經(jīng)不僅僅是金融教育教學(xué)觀念轉(zhuǎn)變與金融教學(xué)實(shí)踐的問(wèn)題，也是影響著我國(guó)金融人才培養(yǎng)和實(shí)際金融發(fā)展的重大問(wèn)題。
一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變
中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在發(fā)生著根本性的變化。因此，研究經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)主體的行為轉(zhuǎn)變，以及微觀經(jīng)濟(jì)主體行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融產(chǎn)生的影響，對(duì)金融學(xué)的教學(xué)具有特別重要的意義。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面。
第一，經(jīng)濟(jì)的“人口紅利”逐漸消失，企業(yè)勞動(dòng)雇傭成本上升。改革開放以來(lái)，中國(guó)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力資源生產(chǎn)大量勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。然而，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)以及勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的改變，勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)逐漸減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009―2012年，中國(guó)勞動(dòng)力基本工資年增長(zhǎng)率逐年遞增，2012年上半年中國(guó)城市居民工資收入相比去年同期增長(zhǎng)13%，農(nóng)民工工資也上漲了14.9%。沿海地區(qū)的“民工荒”逐漸演變?yōu)槠毡榈钠髽I(yè)招工難。人口老齡化是中國(guó)勞動(dòng)力成本上升的另一個(gè)重要原因。第六次人口普查顯示，老齡化人口占整個(gè)人口比重為8.9%。有研究表明，人口紅利2015年左右將處于劉易斯拐點(diǎn)，勞動(dòng)力人口比重在2011年出現(xiàn)10年來(lái)首次下降（蔡P，2012）。這些使得曾經(jīng)以廉價(jià)勞動(dòng)力為優(yōu)勢(shì)的中國(guó)制造業(yè)企業(yè)如今越來(lái)越受到挑戰(zhàn)。
第二，原材料、礦產(chǎn)資源與土地價(jià)格上漲，環(huán)境保護(hù)政策加強(qiáng)。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的是“高物耗、高能耗、高排放、高污染”粗放型的發(fā)展模式。事實(shí)上，由資源瓶頸和環(huán)境瓶頸制約所引致的種種弊端已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大障礙，這也是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中必須重點(diǎn)解決的問(wèn)題。過(guò)去幾十年高排放和高污染造成環(huán)境的嚴(yán)重破壞，迫使我國(guó)將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向科技含量高、污染低的新興產(chǎn)業(yè)，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略由中高碳經(jīng)濟(jì)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，并提出了節(jié)能減排的目標(biāo)：到2020年我國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%―45%。中高碳經(jīng)濟(jì)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型作為我國(guó)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的發(fā)展提出了新的、更高的要求。要求企業(yè)必須轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，由依靠資源要素驅(qū)動(dòng)向依靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，通過(guò)推進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，在提高產(chǎn)品技術(shù)含量和產(chǎn)品附加值的同時(shí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一。
第三，從國(guó)際角度看，近年來(lái)特別是金融危機(jī)后，企業(yè)產(chǎn)品出口需求下降，人民幣升值導(dǎo)致出口利潤(rùn)下降。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，國(guó)家出口導(dǎo)向的弱化政策使部分出口導(dǎo)向型企業(yè)受到較大沖擊。實(shí)行消費(fèi)主導(dǎo)型戰(zhàn)略而弱化出口和投資戰(zhàn)略的功能必將成為新的發(fā)展趨勢(shì)。毫無(wú)疑問(wèn)，擴(kuò)大內(nèi)需的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)拓展國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)，擴(kuò)大消費(fèi)容量進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將發(fā)揮重要作用，但同時(shí)這一發(fā)展模式的實(shí)行，對(duì)于部分特別是出口型中小企業(yè)而言，將會(huì)帶來(lái)較大的沖擊。在無(wú)法或者難以依靠出口實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而在短時(shí)間內(nèi)又無(wú)法拓展國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的情況下，這部分企業(yè)的發(fā)展將經(jīng)受嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
第四，技術(shù)更新環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)由跟蹤模仿向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變壓力增大。過(guò)去幾十年我國(guó)企業(yè)技術(shù)改進(jìn)方式主要是向國(guó)外企業(yè)學(xué)習(xí)和模仿。但跨國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)直接投資帶來(lái)的技術(shù)溢出效應(yīng)，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷“干中學(xué)”而逐漸消失。發(fā)達(dá)國(guó)家在研制出新技術(shù)初期，會(huì)嚴(yán)格控制其專利技術(shù)，以確保其獲取高額壟斷利潤(rùn)，隨后為進(jìn)一步獲取利潤(rùn)才將已經(jīng)落后的技術(shù)擴(kuò)散到發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。學(xué)習(xí)和掌握了低端或一般技術(shù)后，我國(guó)企業(yè)若希望不耗費(fèi)自主研究開發(fā)成本，直接復(fù)制模仿他國(guó)“高、精、尖”技術(shù)已基本不可能。另一方面，企業(yè)從國(guó)外引進(jìn)高新技術(shù)，也因出口管制和貿(mào)易技術(shù)壁壘而難以進(jìn)行。發(fā)達(dá)國(guó)家為維持在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的壟斷優(yōu)勢(shì)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的技術(shù)出口進(jìn)行嚴(yán)格的限制，并采取技術(shù)壁壘等嚴(yán)密的高新技術(shù)保密措施，強(qiáng)化對(duì)技術(shù)輸出的控制、抑制技術(shù)的轉(zhuǎn)移，致使后者無(wú)法獲取某些核心技術(shù)。
綜上所述，我們?cè)谪泿沤鹑趯W(xué)的教學(xué)過(guò)程中，必須要注意以下3個(gè)方面。
（1）系統(tǒng)地講解和分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型給經(jīng)濟(jì)主體造成的各種壓力和沖擊效應(yīng)。課程需講授宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力和沖擊對(duì)各類經(jīng)濟(jì)主體影響的機(jī)制，以及各類不同主體在具體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下決策的動(dòng)機(jī)、過(guò)程和最終達(dá)到的實(shí)際效果。
（2）貨幣金融學(xué)課程的講授需將中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特別環(huán)境和制度因素，與微觀個(gè)體的各種行為選擇整合起來(lái)，再進(jìn)一步分析其影響宏觀經(jīng)濟(jì)的途徑和機(jī)制，說(shuō)明其中蘊(yùn)涵的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯關(guān)系，并構(gòu)建和利用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型進(jìn)行實(shí)驗(yàn)和計(jì)量分析。
（3）貨幣金融學(xué)需要講解和比較各種不同的經(jīng)濟(jì)政策在上述經(jīng)濟(jì)機(jī)制中產(chǎn)生的作用和效果，研究各種具體情況下最優(yōu)政策設(shè)計(jì)，分析給政府政策制定提供參考的各項(xiàng)建議。
二、教學(xué)分析的理論框架
我們?cè)谶M(jìn)行貨幣金融學(xué)的教學(xué)分析模型建立時(shí)，主要可以參考小中型隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型（DSGE）為基礎(chǔ)。小型模型主要參考Ireland（2003）和Ireland（2011）；中等大小的模型主要遵循Christiano、Eichenbaum和Evans（2005）與Smets和Wouters（2005）這兩篇文獻(xiàn)。下面我們不追求數(shù)學(xué)上的嚴(yán)格性，省略模型的推導(dǎo)過(guò)程和細(xì)節(jié)，主要介紹和說(shuō)明模型的總體框架、研究思路和主要分析方法。
1.家庭部門。居民效用函數(shù)中包括消費(fèi)變量和其滯后變量。這種設(shè)計(jì)主要是反映消費(fèi)理論中的“習(xí)慣形成”和“棘輪效應(yīng)”假說(shuō)，也是對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)行為發(fā)展的一個(gè)近似描述。如果滯后消費(fèi)變量前的常系數(shù)較小或?yàn)?，則效用函數(shù)中前期消費(fèi)產(chǎn)生較小效應(yīng)，甚至效用函數(shù)中不再含有消費(fèi)滯后變量，消費(fèi)帶來(lái)的效用只取決于絕對(duì)消費(fèi)量的大小。這種情況適用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期。居民從貧窮不能達(dá)到溫飽的水平上獲得消費(fèi)，其效用當(dāng)然增加較大。如果系數(shù)較大，則表示只有當(dāng)期消費(fèi)比前期消費(fèi)增加較多時(shí)，效用函數(shù)才有所提高。當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)展到一定程度時(shí)，這種模型結(jié)構(gòu)比較適合描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從過(guò)去貧窮和溫飽水平正轉(zhuǎn)變?yōu)槿娴男】邓?，甚至有的地方已開始走向富裕水平，因此，模型中加入滯后消費(fèi)變量是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型較好的描述。工作時(shí)間變量（系數(shù)為）和其滯后變量的構(gòu)建與消費(fèi)變量的形式一致。效用函數(shù)中工作時(shí)間這樣的構(gòu)建可以反映我國(guó)就業(yè)狀況從勞動(dòng)力供給大于需要，轉(zhuǎn)變到勞動(dòng)力供給不足，也即被稱為“勞動(dòng)紅利消失”的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程。上述效用函數(shù)中對(duì)消費(fèi)和勞動(dòng)變量的設(shè)計(jì)，為我們下面研究轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生的影響，以及轉(zhuǎn)型對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策產(chǎn)生的影響和效應(yīng)，提供相應(yīng)研究的技術(shù)支持。如我們可以考慮反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，如和等系數(shù)的變化，給企業(yè)行為和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響效應(yīng)。
2.企業(yè)部門。本部分我們關(guān)注在金融融資環(huán)境的影響下，企業(yè)債務(wù)融資行及其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。首先考慮企業(yè)家融資決策問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中在來(lái)自需求或供給方面的沖擊作用下，金融部門決定的貸款利率可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的波動(dòng)。有利的企業(yè)生產(chǎn)沖擊，如企業(yè)獲得了更好的產(chǎn)權(quán)保護(hù)或者政府直接減稅，都會(huì)使得企業(yè)利潤(rùn)上升從而凈值增加。凈值增加導(dǎo)致企業(yè)融資杠桿降低，金融部門要求的貸款利率降低，企業(yè)融資成本降低。這些變化又使得企業(yè)在隨后的生產(chǎn)中利潤(rùn)進(jìn)一步提高，從而產(chǎn)生良性循環(huán)效應(yīng)。這一現(xiàn)象被研究文獻(xiàn)稱為“金融加速效應(yīng)”（Bernanke 等，1999）。同樣的邏輯，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)負(fù)向沖擊，如勞動(dòng)成本的提高，在金融加速器的作用下，會(huì)使得企業(yè)利潤(rùn)減少，企業(yè)凈價(jià)值增值減少或?yàn)樨?fù)，而融資成本提高。這都導(dǎo)致企業(yè)更難以獲利或難以維持生存。
金融加速放大效應(yīng)在我國(guó)可能更嚴(yán)重。國(guó)內(nèi)中小型企業(yè)債務(wù)融資的逆向選擇現(xiàn)象較嚴(yán)重，少數(shù)的幾個(gè)大銀行對(duì)小企業(yè)一般缺乏了解，貸款利率的杠桿效應(yīng)較大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，銀行與金融部門的改革與發(fā)展一直是社會(huì)關(guān)注的一個(gè)主題。近期，銀行業(yè)引入競(jìng)爭(zhēng)以及利率市場(chǎng)化的改革趨勢(shì)有所增強(qiáng)。什么樣的金融改革方案，以及怎樣的金融融資環(huán)境，才能使得企業(yè)債務(wù)融資的金融加速放大效應(yīng)得以減緩，是宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐方面的重要問(wèn)題，也是教學(xué)中關(guān)注的主要政策研究?jī)?nèi)容之一。
3.銀行部門。為考察金融環(huán)境對(duì)企業(yè)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生的影響，我們可以分析講授商業(yè)銀行的策略選擇和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。對(duì)此的講解可以使得學(xué)生對(duì)我國(guó)金融發(fā)展轉(zhuǎn)型和銀行業(yè)改革，有著重要的參考意義。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)引入競(jìng)爭(zhēng)，打破大銀行壟斷地位的呼聲越來(lái)越大。少數(shù)大銀行的行業(yè)壟斷，使得銀行掠奪了企業(yè)的大部分利潤(rùn)。同時(shí)，少數(shù)大銀行壟斷和利率官方?jīng)Q定也使得信貸配給現(xiàn)象嚴(yán)重。大企業(yè)比較容易獲得信貸支持，而小微企業(yè)則融資艱難。因此，銀行業(yè)的壟斷和競(jìng)爭(zhēng)，以及利率市場(chǎng)化，這些現(xiàn)實(shí)分別會(huì)給企業(yè)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些不同的影響效應(yīng)，是現(xiàn)在我國(guó)金融銀行業(yè)轉(zhuǎn)型改革要考慮的重要問(wèn)題。
4.政府部門。我們將政府部門劃分為兩類，一類中央銀行部門，另一類稱為中央政府部門。政府部門的行為決策給包括企業(yè)行為的經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面產(chǎn)生著重要的影響。本課程的重要目的就是研究各種轉(zhuǎn)型壓力下的企業(yè)決策和行為，以及這些企業(yè)行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。研究得出的這些基本現(xiàn)實(shí)和其中蘊(yùn)涵的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，可使政府管理部門增加對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型變化規(guī)律的認(rèn)識(shí)，從而制定出有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種策略和政策。
為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沖擊可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的波動(dòng)，政府部門可以運(yùn)用多種經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)和干預(yù)經(jīng)濟(jì)。中央銀行可以通過(guò)變動(dòng)每一期的貨幣發(fā)行量、存款準(zhǔn)備金率和債券或票據(jù)發(fā)行利率來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。中央政府可通過(guò)各種稅務(wù)和直接采購(gòu)或轉(zhuǎn)移支付來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史情況，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢(shì)或衰退時(shí)，政府部門一般通過(guò)降低利率、增加貨幣發(fā)行、擴(kuò)大公共投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。這些政策在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施不完善時(shí)，一定程度促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。
但現(xiàn)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境較之以前已產(chǎn)生了較大的變化。從供給面角度，勞動(dòng)工資增加，資源及原材料成本上升，企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和效率有待提高，產(chǎn)品附加值低而且缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。從需求面角度，產(chǎn)品的國(guó)際需求下滑，而且內(nèi)部需求不足，私有投資乏力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型壓力逐漸增大。在這種情況下，如果政府部門還是采用上述政策，可能不但對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)效果有限，甚至產(chǎn)生負(fù)面的效果。如現(xiàn)時(shí)期政府再大規(guī)模直接投資，則可能導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。因此，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期政府部門如何制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策是一個(gè)非常具有現(xiàn)實(shí)意義的研究?jī)?nèi)容。而這恰好是我們課程的政策應(yīng)用關(guān)注的主要內(nèi)容。課程應(yīng)從政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的各種手段和途徑來(lái)研究這些行為導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上分析和評(píng)價(jià)哪些經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)方式在各種具體的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沖擊環(huán)境下達(dá)到的效果，從而為政府制定具體背景下各種最優(yōu)調(diào)節(jié)政策提供理論參考。
三、理論與現(xiàn)實(shí)相結(jié)合的教學(xué)方式
基于行為背景取得進(jìn)展的一個(gè)例證是金融學(xué)。行為金融學(xué)如今正在蓬勃發(fā)展，已有足夠的成果保證其成為一門獨(dú)立學(xué)科。行為金融學(xué)的成功，部分源自標(biāo)準(zhǔn)的基準(zhǔn)模型與豐富的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)之間相當(dāng)明顯的矛盾，用行為傾向填補(bǔ)有助于消除對(duì)金融市場(chǎng)和基本理論的令人不安的理解上的差異。
盡管其他應(yīng)用領(lǐng)域沒(méi)有取得相似的進(jìn)展，但是沒(méi)有理由認(rèn)為不可以或不應(yīng)當(dāng)把人類的行為特征應(yīng)用到其他領(lǐng)域。
越來(lái)越多的證據(jù)表明，傳統(tǒng)的消費(fèi)者決策模型在一些問(wèn)題上對(duì)人類行為的實(shí)證描述不夠充分，人們對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的興趣被激發(fā)了出來(lái)。這些證據(jù)（與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模型相悖）說(shuō)明，人們的能力在一些方面――尤其是理性、自我控制和自利方面是有限的。
人們處理信息能力的欠缺，證實(shí)了人們有限理性的存在。人們?cè)谧鳑Q策時(shí)，一般是采取試探方法或根據(jù)經(jīng)驗(yàn)；而且對(duì)事情的各種可能性的估計(jì)存在偏差。另外，人們往往會(huì)囿于似乎不相干的信息，不愿改變現(xiàn)狀，厭惡損失。總之，他們不能達(dá)到期望效用的最大化。
非完全自控是指，經(jīng)濟(jì)主體作出的決策常常會(huì)與他們的長(zhǎng)期利益背道而馳。自我控制問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致成癮行為、儲(chǔ)蓄不足或拖拉延遲。與新古典觀點(diǎn)相反，將選擇集加以限制，這對(duì)意志力有限的經(jīng)濟(jì)主體而言是有益的。自利性不足是指，人們的偏好考慮了社會(huì)因素。人們關(guān)心，或看上去是關(guān)心別人的福利。人們也講究互惠：樂(lè)意別人公平地對(duì)待自己，也會(huì)在別人表現(xiàn)得公平時(shí)公平地對(duì)待別人。結(jié)果就是，經(jīng)濟(jì)主體比新古典所假設(shè)的更為心地善良且（當(dāng)他們受到不公平對(duì)待時(shí)）更為懷恨在心。
除了背離傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的上述三個(gè)基本點(diǎn)之外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還對(duì)影響經(jīng)濟(jì)決策設(shè)計(jì)的心理學(xué)和社會(huì)學(xué)因素進(jìn)行了考察，同時(shí)還探究了決策機(jī)制以期弄清楚人們決策過(guò)程中的“黑箱子”，并對(duì)其加以模擬化。神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新研究就直接針對(duì)決策到底是如何作出的這一問(wèn)題。這是個(gè)相當(dāng)重要的進(jìn)展，因?yàn)檫@有助于解決建立基于個(gè)人決策的福利標(biāo)準(zhǔn)時(shí)遇到的根本難點(diǎn)。
除了修正過(guò)的個(gè)人決策模型，其他行為模型也可幫助我們理解經(jīng)濟(jì)體制的運(yùn)作。在規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，加入行為要素的模型有助于建立更好的制度，這不僅僅建立在對(duì)制度作用的更深入理解上，更是建立在對(duì)個(gè)人需要和福利概念的更深理解之上。
比如在公共經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域有實(shí)證和規(guī)范兩個(gè)目標(biāo)；其目的不僅要描述公共政策的效果，而且要對(duì)它進(jìn)行評(píng)價(jià)。這就要求我們構(gòu)建包括以下兩個(gè)組成部分的人類決策模型：一部分描述選擇，而另一部分描述福利?；谶x擇，我們可以預(yù)測(cè)政策改革對(duì)個(gè)體行動(dòng)以及價(jià)格和資源配置的影響。基于福利，我們能夠確定這些變化是有益于消費(fèi)者還是會(huì)傷害消費(fèi)者。
傳統(tǒng)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家不區(qū)分經(jīng)濟(jì)模型的行為和福利，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)的福利分析立足于現(xiàn)實(shí)性偏好理論。也就是說(shuō)，我們可以從人們的選擇中推斷其需要。當(dāng)進(jìn)行政策評(píng)價(jià)時(shí)，我們?cè)噲D充當(dāng)個(gè)體的人，從相應(yīng)條件下觀察到的消費(fèi)選擇中推斷他可能的政策選擇。
有為于金融，亦無(wú)為于金融
“商界的最高境界，相信是接近道的感覺(jué)。摸索中，你知道應(yīng)該什么時(shí)候向左轉(zhuǎn)，什么時(shí)候向右轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)的力度有多大。除了道之外，沒(méi)有什么東西可以把你固定住。你越?jīng)]有自己，道的感覺(jué)就越強(qiáng)，你的靈性就越接近上天的力量，進(jìn)入無(wú)為而無(wú)所不為的狀態(tài)?！报D―這是何志雄先生對(duì)于“商”的言論。
“道”虛無(wú)縹緲，難以捉摸，但是“商”卻實(shí)實(shí)在在，看得見(jiàn)，摸得著，從中亦可以得窺何志雄先生過(guò)往的從業(yè)歷程。順著其事業(yè)的足跡，挖掘其時(shí)代脈絡(luò)下的故事與人生感悟，以及思想的火花，不啻于聽一場(chǎng)精彩的演講，看一本言論新穎的書，讓人有靈性之悟，有茅塞頓開之感。
何志雄先生何許人？為香港金融界中一位頗有知名度的專業(yè)人士。他在廣州出生，在中國(guó)知名學(xué)府北京大學(xué)畢業(yè)，先后獲得北京大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)系學(xué)士學(xué)位，北京大學(xué)光華管理學(xué)院碩士學(xué)位，并在中國(guó)人民大學(xué)中美經(jīng)濟(jì)學(xué)培訓(xùn)中心（福特班）畢業(yè)。1989年他前往加拿大，又在加拿大知名學(xué)府多倫多大學(xué)求學(xué)深造，獲取金融學(xué)碩士學(xué)位，完成向金融專業(yè)人才的完美轉(zhuǎn)變，攀登于金融之路上，以本我彰顯人生之色彩。
何志雄先生的金融之路是從加拿大展開。當(dāng)時(shí)他主持收購(gòu)Pacific Gold Corporation，擔(dān)任執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，此為一家在加拿大多倫多證券交易所上市的公眾公司，工作重點(diǎn)為在美國(guó)密西西比州的監(jiān)水井作業(yè)。加拿大的工作經(jīng)歷顯然令他記憶深刻，為此他用了一年時(shí)間，與北京電視臺(tái)合作，倡議、融資、安排、出鏡、寫稿，拍攝了一部長(zhǎng)達(dá)9集的電視紀(jì)錄片《加拿大紀(jì)行》，贊助商包括世界上最大的航空模擬器公司CAE等四家大公司，成片于1994年，并在北京電視臺(tái)等十四家電視臺(tái)播出。令他回味起以前因?yàn)樵谥醒腚娨暪?jié)目主持大賽業(yè)余組中獲得第四名（現(xiàn)中央電視臺(tái)著名主持人張澤群當(dāng)年獲同組第三），而得以在電視臺(tái)工作的經(jīng)歷和在加拿大兩家電臺(tái)從事電臺(tái)主持的經(jīng)歷。
但何志雄先生的工作重心依然是金融，主業(yè)也是金融，1997年回到香港后，他依然是從事風(fēng)險(xiǎn)投資等金融業(yè)務(wù)，并先后任職于不同的金融公司。他曾為元成基業(yè)之首席投資官，此為一香港風(fēng)險(xiǎn)基金公司，主要專注于早期階段的科技投資及可立即在香港轉(zhuǎn)換成上市股票的投資；他亦曾為香港Laidlaw Pacific (Asia) Limited之執(zhí)行董事，Laidlaw Global Corporation中國(guó)區(qū)的首席代表，此為一華爾街投資銀行；他并參與了亞洲太平洋電線電纜有限公司對(duì)中國(guó)及東南亞的所有投資，此為一在紐約證券交易所上市的十億美元投資的公司。
這一段工作經(jīng)歷，帶給何志雄先生的是更加豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，更加精彩的人生閱歷，也為他的金融之路夯實(shí)了基礎(chǔ)，使他坦然地去迎接新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。因而在兩年前，他加入到文華新城集團(tuán)，擔(dān)任執(zhí)行委員會(huì)董事，亦為文華新城集團(tuán)旗下的文華新城理財(cái)顧問(wèn)有限公司之項(xiàng)目總監(jiān)。文華新城集團(tuán)總部位于香港，主要關(guān)注首次公開上市及采礦、石油及天然氣以及新型能源項(xiàng)目，也是最早進(jìn)入中國(guó)的有關(guān)海外上市的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和礦業(yè)方面的投資顧問(wèn)，剛剛完成世界上最大的鉻礦的巨大融資。
何志雄先生在文華新城集團(tuán)負(fù)責(zé)投資管理，到此時(shí)，他已經(jīng)擁有超過(guò)15年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)是一名行業(yè)內(nèi)的資深專業(yè)人士。而在金融服務(wù)的領(lǐng)域里，沒(méi)有什么比專業(yè)才能更為重要，對(duì)于他來(lái)說(shuō)，以國(guó)際視野配合區(qū)域性的經(jīng)驗(yàn)，為客戶提供更有效的金融服務(wù)，在這樣一個(gè)大的環(huán)境下，是為“有為”，而在他內(nèi)心深處，卻一直保持著“無(wú)為”的本心。
在金融之路上，何志雄先生一直努力地去使自己保持一顆童心，在過(guò)程之中不為貪欲所迷惑，并時(shí)時(shí)保持清醒，做一個(gè)清醒的好人，在堅(jiān)持原則性和靈活性之間找到平衡，懂得時(shí)刻準(zhǔn)備好向所有人學(xué)習(xí)，懂得在社會(huì)中如何不斷提升自己，懂得如何在不公平的情況下保持公平性。為此他認(rèn)為要學(xué)習(xí)的，正是那種共榮共存的智慧，在中西文明中找到生存和統(tǒng)一之道。
而這個(gè)“道”，就是一種境界，或許終會(huì)達(dá)至“無(wú)為而無(wú)所不為”，在這個(gè)“有為”的社會(huì)中，發(fā)揮最佳的作用。
新古典儒家，君子自強(qiáng)不息
“其實(shí)，商界上最重要的，不是你的賺錢能力，而是你的緣分和把握緣分的能力。有了緣分，能夠把握，你可以請(qǐng)其它有賺錢能力的人去執(zhí)行。萬(wàn)事萬(wàn)物，看似孤立，其實(shí)，它們都是安排好的。千萬(wàn)人爭(zhēng)得你死我活，為什么偏偏是他勝出，都不是偶然的！都是命運(yùn)安排好的！只有跳出五行六欲的人們，才會(huì)真正明白這里的道理！”――何志雄先生之言論。
在何志雄先生身上，最讓人嘆服的地方，就是他在事業(yè)進(jìn)行的同時(shí)，能夠融匯人生之哲理，常常思考，每有研究，均能夠直指中國(guó)傳統(tǒng)文化內(nèi)核。他稱自己對(duì)國(guó)學(xué)是業(yè)余的研究，但他每年都幾乎翻閱百余本相關(guān)書籍，亦會(huì)在讀書有感之時(shí)，寫下自己的感悟，也會(huì)寫下一些自己的文章心得，并試圖去找到一種能為政府接受、為既有利益者接受、也能夠?yàn)槲鞣浇邮懿⒄J(rèn)可的東西。
為此何志雄先生在自我積累的基礎(chǔ)之上，提出“新古典儒家思想”。即用先秦思想，配合西方現(xiàn)代可以吸收的東西，核心是中國(guó)的傳統(tǒng)思想，也必須是中國(guó)先秦的思想和基礎(chǔ)。因?yàn)樗J(rèn)為中國(guó)很早就有很多優(yōu)秀的東西，譬如民主、人權(quán)、自由、和在很早就有提出，并不是西方所獨(dú)有。這是一個(gè)可以與西方文明相統(tǒng)一的基礎(chǔ)。西方的東西可以學(xué)習(xí)，只要以中國(guó)傳統(tǒng)為基礎(chǔ)就行。何志雄先生主張，用天的概念統(tǒng)一中西方文明。因此他認(rèn)為在這樣一個(gè)狀態(tài)下，有很多可以做到的地方。比如宗教，它需要重新尋找形式、方法、和傳播方式, 應(yīng)該在全球化的條件下, 各種宗教逐漸統(tǒng)一起來(lái), 而新古典儒家、佛家、道家提供一個(gè)統(tǒng)一的基礎(chǔ)。
概括來(lái)講，新古典儒家思想是指――先秦儒家思想中的人文主義、人道主義的、人本主義、民本主義、民（人）權(quán)主義、與民主主義，但是又與佛家道家背后的人的靈魂部分相結(jié)合的、既入世又出世的儒家思想，它是與一切宗教都可以兼容的、人類在行動(dòng)方法和政治方法上的一套處理哲學(xué)，它是全球倫理道德統(tǒng)一和結(jié)合東西方文明的核心內(nèi)容之一。它是先秦的儒家，是的儒家、自由的儒家、人道的儒家，是“人格單一化”與“俗圣二元化”有機(jī)結(jié)合的儒家，是與佛道相通的儒家。
中國(guó)現(xiàn)在的思想, 應(yīng)該是以新古典儒家、佛家、道家為核心, 吸收西方文明的精華, 并將其提升至一個(gè)新的高度,同時(shí)在形式方面或“術(shù)”方面提升自己。在不遠(yuǎn)的將來(lái),中西方文明兩者看上去、感覺(jué)上卻沒(méi)有什么區(qū)別。就像鋼化玻璃與有機(jī)玻璃看上去一樣, 但兩者的物質(zhì)結(jié)構(gòu)、物理指標(biāo)是不同的, 只有在一定條件下, 它們的區(qū)別才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。即使在現(xiàn)在的條件下看上去差不多。人們不能拿“相”、“色”去判斷“性”, 前者好不一定后者好，反之亦然。但是“性”代表長(zhǎng)遠(yuǎn)的東西，代表“相”可能變動(dòng)的方向，代表未來(lái)可能產(chǎn)生的結(jié)果。現(xiàn)在的“色”、“名”、“相”都是往昔種下的“因”所造成的, 包括改革開放、百年抗?fàn)幍臍q月、幾千年的專制等等。而當(dāng)改革開放到今天這一程度, 勢(shì)力的崛起需要向世界展示新的“色”、“名”、“相”的時(shí)候, 中國(guó)潛在的“性”, 即中國(guó)的儒釋道思想才會(huì)真正地顯現(xiàn)出來(lái)。
當(dāng)然，何志雄先生認(rèn)為自己還有非常之多的不足，他說(shuō)自己只是一滴水，“與先人相比，什么都不是”。因而他最喜歡的就是徜徉書海之間，以書為舟，以勤為徑，除了每天晚上和周末學(xué)習(xí)研究中國(guó)傳統(tǒng)文化，就是思考寫作更多的東西。最直觀的主題就是，做人、生意、文化與社會(huì)之間的平衡，即從做好人，做好生意，引領(lǐng)文化，創(chuàng)造價(jià)值，并身體力行地去回饋社會(huì)，做好事，做善事，做一個(gè)普通的人應(yīng)該做的事。
何志雄先生相信――您的善行，正在影響著周邊的人，影響著他們的從商之道和為人處事的方法。就像千萬(wàn)個(gè)發(fā)光點(diǎn)一樣，逐漸的，光會(huì)越來(lái)越亮，善的力量越來(lái)越大，世界因您而改變。因此何志雄先生在投資中的理念就是，以快于別人幾步的方法進(jìn)到一個(gè)別人還沒(méi)有意識(shí)到的領(lǐng)域，然后通過(guò)經(jīng)營(yíng)賺錢，達(dá)到“我為人人、人人為我”的這樣一個(gè)狀況。
一、演化金融學(xué)的起源及在證券市場(chǎng)上的研究
隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的金融理論在解釋復(fù)雜的市場(chǎng)現(xiàn)象時(shí)遇到了困難，比如股票價(jià)格的異常波動(dòng)，羊群效應(yīng)等。在這種背景下，越來(lái)越多的學(xué)者應(yīng)用演化的理論解釋分析金融問(wèn)題。演化金融學(xué)用生物進(jìn)化理論來(lái)研究和闡釋金融市場(chǎng)中各種價(jià)值判斷和價(jià)值規(guī)律，借鑒達(dá)爾文的生物進(jìn)化論和拉馬克的遺傳基因理論來(lái)研究金融市場(chǎng)，其核心思想是進(jìn)化、突變和復(fù)制。研究范圍包括行為金融學(xué)、演化證券學(xué)、金融危機(jī)理論、金融制度演化、貨幣演化等。目前，演化金融學(xué)正逐漸成為金融研究的大方向，國(guó)外已有不少的學(xué)者進(jìn)行了研究，但國(guó)內(nèi)的研究仍然十分滯后。演化金融學(xué)作為分析金融問(wèn)題的新方法，雖然存在許多未解決的障礙，卻有很大的發(fā)展前景。
基于有效市場(chǎng)假說(shuō)，F(xiàn)riedman（1953）意識(shí)到金融市場(chǎng)中也存在達(dá)爾文進(jìn)化論的“適者生存”、“優(yōu)勝劣汰”，他意識(shí)到了演化思想在金融領(lǐng)域的重要性。隨后，F(xiàn)ama（1965）認(rèn)為通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，金融市場(chǎng)演化過(guò)程的最終結(jié)果是理性預(yù)期的策略生存下來(lái)，而非理性策略被淘汰，市場(chǎng)將在長(zhǎng)期達(dá)到有效狀態(tài)。但以上論證需在Eugene Fama（1970）的有效市場(chǎng)假說(shuō)下才成立。由于證券市場(chǎng)并非完全有效，理性預(yù)期下的套利是有風(fēng)險(xiǎn)的。在長(zhǎng)期里，非理易者虧損后會(huì)退出市場(chǎng)，但不斷有新的非理易者涌入。Leonid和Ross（2006）分析了非理易者的動(dòng)態(tài)演化過(guò)程，并得出非理易者在長(zhǎng)期中可以生存且對(duì)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)造成影響。Blume、Easley（1992） 率先建立演化模型來(lái)分析金融市場(chǎng)，認(rèn)為演化金融學(xué)的研究對(duì)象是金融市場(chǎng)上投資策略之間交互作用的動(dòng)態(tài)過(guò)程。之后，Blume、Easley（ 2003）又證明了演化過(guò)程的最終結(jié)果并不一定能達(dá)到有效市場(chǎng)。趙鵬舉、劉玉敏（2011）提出了一個(gè)應(yīng)用生滅過(guò)程研究非理易者和理易者共存的證券市場(chǎng)演化模型，證明了非理易者即使平均而言是虧損的，他們也未必在證券市場(chǎng)中消失，非理易者在市場(chǎng)中的生存與消亡取決于其初始財(cái)富、其進(jìn)入市場(chǎng)的速率以及其交易的盈虧情況等多種因素。
演化金融學(xué)理論認(rèn)為，證券市場(chǎng)上的投資者都是異質(zhì)交易者且證券市場(chǎng)上存在學(xué)習(xí)機(jī)制，證券投資者具有學(xué)習(xí)適應(yīng)能力，因此也有不少學(xué)者從交易者角度來(lái)進(jìn)行研究。李備友（2011）在二分網(wǎng)絡(luò)上研究發(fā)現(xiàn)，交易者之間不同的學(xué)習(xí)概率服從不同的分布，因此當(dāng)交易者學(xué)習(xí)概率不同時(shí)，羊群效應(yīng)的強(qiáng)弱不同。姚程（2012）進(jìn)行了證券交易者的博弈研究，通過(guò)數(shù)值模擬分析得出，在市場(chǎng)規(guī)模有限的證券市場(chǎng)中，演化博弈結(jié)果既可能是理易者占優(yōu)，也可能是過(guò)度自信的噪音交易者占優(yōu)。演化金融學(xué)也可采用基于主體的計(jì)算模擬技術(shù)來(lái)建模，Blake，L（1995） 分析了圣達(dá)菲人工（ Santa Fe Artificial） 股票市場(chǎng)進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)，考察交易者通過(guò)學(xué)習(xí)是否可以達(dá)到理性預(yù)期均衡。
二、證券市場(chǎng)演化研究的現(xiàn)存問(wèn)題
新古典金融學(xué)的基本假定有：理性人假定；金融市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)；金融市場(chǎng)信息有效。而這些假定與現(xiàn)實(shí)相悖，因此現(xiàn)實(shí)的金融證券市場(chǎng)中有許多現(xiàn)象是不能被解釋的?；诖耍莼鹑趯W(xué)具有很現(xiàn)實(shí)的研究意義，但存在一些問(wèn)題：
首先，一種科學(xué)只有成功的運(yùn)用了數(shù)學(xué)以后，才算達(dá)到了完善的地步。由于演化金融學(xué)比起傳統(tǒng)的金融學(xué)更加現(xiàn)實(shí)，它所探討的金融市場(chǎng)更加的復(fù)雜、精確。演化金融學(xué)尚缺乏公理化的演繹分析體系，常用的計(jì)量分析工具對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)困難，因此演化金融學(xué)尚不能完全成為一門學(xué)科進(jìn)行研究，仍處于起步階段。對(duì)于演化金融學(xué)下一步發(fā)展需要轉(zhuǎn)化為更加邏輯嚴(yán)密的定量分析，這樣才能對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行更準(zhǔn)確的模擬。
其次，真實(shí)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，交易者的行為都更加的復(fù)雜，用常見(jiàn)的分布來(lái)模擬現(xiàn)實(shí)，或者不考慮理易者與非理易者的相互作用等雖然可以簡(jiǎn)化模型，卻只能得到不精確的結(jié)果。借助演化金融學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)的一個(gè)交叉學(xué)科，即基于主體的計(jì)算模擬技術(shù)來(lái)給這樣的復(fù)雜系統(tǒng)建模，是演化金融學(xué)可采用的一種工具。但金融市場(chǎng)復(fù)雜和不確定性還需要基于主體的計(jì)算金融研究的完善與發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[4] Friedman， M. The methodology of positive economics [M]. Essays in Positive Economics. University of Chicago Press， Chicago， 1953
一、交易費(fèi)用理論起源
1.新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的缺陷。一般認(rèn)為，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)擁有三個(gè)重要的硬核：穩(wěn)定性偏好、理性選擇和均衡結(jié)構(gòu)。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)狀態(tài)下：價(jià)格是資源配置的信號(hào)，它反映了資源的稀缺程度，因此，資源的利用和使用決策都是通過(guò)價(jià)格信號(hào)為指導(dǎo)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的嚴(yán)密邏輯向我們證明：當(dāng)各種資源的替代或轉(zhuǎn)換率等于各自市場(chǎng)價(jià)格的比率時(shí)，財(cái)富的配置就達(dá)到了帕累托最優(yōu)。由于整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)作能夠在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下自動(dòng)地保證各種資源優(yōu)化配置，所以價(jià)格機(jī)制的運(yùn)作是在無(wú)須成本、沒(méi)有摩擦的狀態(tài)下運(yùn)行的，即交易成本為零。
2.新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的出現(xiàn)。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)里，企業(yè)制度被簡(jiǎn)化為一種生產(chǎn)函數(shù)，各種生產(chǎn)要素所有者之間的契約關(guān)系被產(chǎn)量與資本、勞動(dòng)和技術(shù)等變量之間的函數(shù)關(guān)系所掩蓋?？扑共粷M足于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)假說(shuō)，①尤其是市場(chǎng)上價(jià)格機(jī)制運(yùn)行交易費(fèi)用為零的假說(shuō)，提出了企業(yè)最顯著的特征是價(jià)格機(jī)制的替代物，企業(yè)的存在正是為了節(jié)約交易費(fèi)用，當(dāng)交易費(fèi)用為正時(shí)，那么選擇不同的公司治理模式就越發(fā)顯得特別的重要。
新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然將利潤(rùn)最大化和均衡作為其理論體系的兩個(gè)基本支柱，并認(rèn)為，制度特別是一套有利于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的制度，如同稀缺的資源一樣，制度選擇的根本目的就是為節(jié)約交易費(fèi)用。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然遵循新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“成本—收益”分析方法，并將該方法運(yùn)用到“交易費(fèi)用—制度選擇—制度變遷—經(jīng)濟(jì)績(jī)效”的分析范式中，在保持傳統(tǒng)價(jià)格理論硬核的基礎(chǔ)上，通過(guò)引入信息和交易費(fèi)用以及產(chǎn)權(quán)的約束，修正了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的保護(hù)帶，使其成為理解世界更強(qiáng)有力的工具。
二、交易費(fèi)用理論主要代表人物觀點(diǎn)
1.國(guó)外主要學(xué)者觀點(diǎn)?？扑梗?937）提出了交易費(fèi)用的思想，認(rèn)為“企業(yè)的顯著特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物”。科斯（1960）補(bǔ)充說(shuō)：“為了進(jìn)行市場(chǎng)交易，有必要發(fā)現(xiàn)誰(shuí)希望進(jìn)行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過(guò)討價(jià)還價(jià)的談判締結(jié)契約，督促契約條款的嚴(yán)格履行，等等”。威廉姆森（1982，1985）繼承了科斯的思想，以有限理性和機(jī)會(huì)主義行為為假設(shè)前提，引入資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性三個(gè)維度，對(duì)交易費(fèi)用作了大量深入地研究，最終使交易費(fèi)用理論形成了比較完善的體系。德姆塞茨（1999）將交易費(fèi)用定義為“所有權(quán)權(quán)利交換的成本”，他在研究紐約證券交易所股票交易費(fèi)用時(shí)，將之定義為利用紐約股票交易所以便迅速將股票變現(xiàn)所花的費(fèi)用，廣義的交易費(fèi)用還可以包括給自己的經(jīng)紀(jì)人打電話或閱讀金融報(bào)刊所花的費(fèi)用；此外，他還以團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)中監(jiān)督勞動(dòng)的困難來(lái)分析交易費(fèi)用，由于交易費(fèi)用的存在使得偷懶成為一種現(xiàn)實(shí)可能，影響了團(tuán)隊(duì)效率。張五常(1989)將交易費(fèi)用定義為在魯賓遜經(jīng)濟(jì)中不可能存在的所有的各種各樣的費(fèi)用，是一種“制度成本”，他所認(rèn)定的交易費(fèi)用主要包括律師、警察、經(jīng)紀(jì)人、企業(yè)家、經(jīng)理、文職人員，傭人等的收入，也就是說(shuō)，除了那些與物質(zhì)生產(chǎn)和運(yùn)輸過(guò)程直接有關(guān)的費(fèi)用以外，所有可想到的費(fèi)用都是交易費(fèi)用。巴澤爾(1997)從產(chǎn)權(quán)的界定和保護(hù)角度來(lái)考察交易費(fèi)用，他認(rèn)為權(quán)利的獲得、保護(hù)和轉(zhuǎn)讓所需要的費(fèi)用叫“交易費(fèi)用”，而產(chǎn)生交易費(fèi)用的原因在于商品有多種屬性，每一種屬性都有可變性，這就使人們測(cè)量每種屬性的費(fèi)用難以估計(jì)，正因如此，他把交易費(fèi)用定義為界定和保護(hù)產(chǎn)權(quán)的費(fèi)用。
Aric Rindfleisch 和Jan B.Heide（2001）兩人在綜合1982—1996年間涉及交易費(fèi)用45篇論文后的感言：“交易費(fèi)用理論超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)的范圍，在其他學(xué)科也得到了廣泛運(yùn)用，主要包括社會(huì)學(xué)、政治科學(xué)、組織理論、合同法、公司戰(zhàn)略、合作金融、市場(chǎng)等?！彼麄兺瑫r(shí)又指出：“交易費(fèi)用理論聲稱人的行為不確定性水平越高，則將會(huì)帶來(lái)更多的交易費(fèi)用，然而，讓人們感到遺憾的是，至今還沒(méi)有涉及到因測(cè)定人行為的不確定性所引起的交易費(fèi)用大小。”
2.交易費(fèi)用理論在中國(guó)的運(yùn)用和發(fā)展。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)實(shí)施的漸進(jìn)式改革為交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的引進(jìn)、消化、深化及運(yùn)用提供了難得的時(shí)機(jī)，雖然這一理論還不是十分完善，但絲毫也不影響對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的研究熱情，并取得了令人矚目的成績(jī)。然而，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)交易費(fèi)用的研究大多局限于宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)交易費(fèi)用概念的界定，也只是將西方學(xué)者的定義挪用過(guò)來(lái)，創(chuàng)新性的理論較少，以金玉國(guó)、張偉、陳志昂、繆炳仁等年輕學(xué)者就宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與交易費(fèi)用之間的關(guān)系作了大量實(shí)證研究，但他們只是遵循沃利斯和諾斯等人的研究方法，也不過(guò)將其方法對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的相關(guān)數(shù)據(jù)作了一下查驗(yàn)而已，也難怪劉春元（2001）等學(xué)者發(fā)出了“交易費(fèi)用”是一個(gè)無(wú)用的概念的呼聲。但近年來(lái)，趙（2005）和高帆（2006）兩位博士卻借鑒Eigen-Zucchi(2001)和鐘富國(guó)（2003）的研究思路，從考察影響交易成本的交易效率出發(fā)，結(jié)合楊小凱的新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)超邊際分析原理，通過(guò)設(shè)計(jì)一系列指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分分析和因子分析，最終測(cè)算出交易效率數(shù)值大小，并以此推算出一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中交易費(fèi)用的高低，給人以耳目一新的感覺(jué)。
3.簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)人與人之間的關(guān)系只限于合作的關(guān)系與和諧的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，人與人的關(guān)系被放置在一個(gè)成熟的、規(guī)范的、甚至是理想的框架，分工被認(rèn)為是已經(jīng)完成的事情，因而是完全理性和完全競(jìng)爭(zhēng)。而交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)目前主要包括三個(gè)方面的關(guān)鍵概念：技術(shù)方面（資產(chǎn)專用性）、人員方面（有限理性）和行為特性方面（機(jī)會(huì)主義），而交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的關(guān)鍵概念是有限理性和機(jī)會(huì)主義的行為屬性。從這些概念出發(fā)進(jìn)行推導(dǎo)，使威廉姆森背離了被廣泛接受的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析范式，從而在一定程度上制約了該理論的進(jìn)一步發(fā)展和推廣。
科斯揭示了交易費(fèi)用普遍存在的事實(shí)，卻并沒(méi)有專門深入研究交易費(fèi)用產(chǎn)生或存在的原因。雖然威廉姆森也從“交易因素”和“人的因素”兩個(gè)方面對(duì)交易費(fèi)用作了翔實(shí)地闡述，其中“交易因素”主要指交易的技術(shù)特性，包括資產(chǎn)專用性程度、不確定性和交易頻率三個(gè)層面；而“人的因素”主要包括有限理性和機(jī)會(huì)主義傾向。但威廉姆森卻沒(méi)有回答“市場(chǎng)交易費(fèi)用為什么會(huì)產(chǎn)生”與“市場(chǎng)交易費(fèi)用為什么會(huì)上升”是兩個(gè)不同的問(wèn)題。“機(jī)會(huì)主義”、“有限理性”、“不確定性”和“資產(chǎn)專用性”雖然可以說(shuō)明或決定交易費(fèi)用上升，卻不能說(shuō)明交易費(fèi)用的產(chǎn)生或存在。事實(shí)上，我們也無(wú)法證明：在不存在“機(jī)會(huì)主義”、“有限理性”、“不確定性”等因素時(shí)，市場(chǎng)交易費(fèi)用是否就為零。由鑒于此，仍需要我們作出不懈地努力。
三、交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展展望
1.交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（TCE）與產(chǎn)權(quán)理論。如果能夠?qū)CE與產(chǎn)權(quán)理論優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以TCE意義上的有限理性為基礎(chǔ)，借助產(chǎn)權(quán)理論相對(duì)成熟的模型技術(shù)，重新構(gòu)建一個(gè)統(tǒng)一的不完全契約理論，那當(dāng)然是一個(gè)最優(yōu)選擇（聶輝華，2004）。但是這種前景誘人的融合仍然需要面臨一些挑戰(zhàn)，首先要解決好在模型建立過(guò)程中對(duì)“有限理性”的精確定義；其次，在對(duì)待“機(jī)會(huì)主義”去留問(wèn)題上作出明確的選擇，這樣模型的解釋力才會(huì)更強(qiáng)。
2.交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)與行為經(jīng)濟(jì)學(xué)?，F(xiàn)代行為經(jīng)濟(jì)學(xué)沿著兩條線索發(fā)展：一是以實(shí)驗(yàn)方法和微觀計(jì)量方法構(gòu)建行為人的心理決策模型，如前景理論；二是以有限理性為基本假設(shè)，構(gòu)建模型來(lái)解釋各種宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，形成了諸如行為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)等領(lǐng)域。因此，建立演化心理學(xué)決策模型，需要假設(shè)行為人的主觀意識(shí)和策略行為是一個(gè)演化的過(guò)程，從而形成制度—博弈規(guī)則—演化結(jié)果。至于有限理性下的數(shù)學(xué)建模，需要構(gòu)建一種涵蓋了機(jī)會(huì)主義行為的效用函數(shù)，這對(duì)博弈論框架的TCE來(lái)說(shuō)同樣是一項(xiàng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
3.交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)與演化博弈論。以科斯、諾斯為代表的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家，將制度定義為一種博弈規(guī)則，但是卻難以解釋博弈規(guī)則的內(nèi)生問(wèn)題，只能窮究于政治過(guò)程乃至意識(shí)形態(tài)、文化等外生因素，實(shí)際上不能在終極意義上回答制度的起源問(wèn)題。而演化博弈學(xué)派將制度定義為一種博弈均衡，認(rèn)為博弈規(guī)則是參與人的主觀意識(shí)和行為一致時(shí)自發(fā)演化的結(jié)果，這就將博弈規(guī)則完全內(nèi)生化了，有效地解釋了制度的起源問(wèn)題。借助演化博弈論，青木(1996)等創(chuàng)建了一種“比較制度分析”范式，分析了日本經(jīng)濟(jì)制度的起源、多重均衡性、互補(bǔ)性和路徑依賴現(xiàn)象。因而，借鑒和吸引演化博弈學(xué)派相關(guān)理論及其假設(shè)前提，從而為自己的行為假設(shè)找到更加堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)，無(wú)論從理論上還是從實(shí)踐來(lái)說(shuō)都具有十分重要的意義。
總之，對(duì)交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的諸多挑戰(zhàn)依然存在：如何為有限理性和機(jī)會(huì)主義的行為假設(shè)找到心理學(xué)基礎(chǔ)或微觀決策模型？如何解決機(jī)會(huì)主義與事后調(diào)適的矛盾？如何解釋組織的起源、互補(bǔ)和多樣性問(wèn)題？如何將資產(chǎn)專用性內(nèi)生化？對(duì)于這些問(wèn)題的解決必須要求新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家付出更加艱苦的努力。
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引言
2011年諾貝經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了，薩金特（thomas sargen）、西姆斯（christopher-sime）表彰了兩位為新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的建立和發(fā)展作出了杰出貢獻(xiàn)。兩位學(xué)者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)模型中預(yù)期的作用、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)理論與時(shí)間序列分析的關(guān)系等方面做出了開創(chuàng)性的工作。使得宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究更強(qiáng)調(diào)實(shí)證分析與理論的結(jié)合，為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究提供了新的方向。凱恩斯（1936）發(fā)表《就業(yè)、利息和貨幣通論》，標(biāo)志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生。
凱恩斯的思想和方法之后為薩繆爾森與托賓等繼承，從而形成了新古典綜合學(xué)派。但是70年代的滯漲現(xiàn)象，以凱恩斯主義為基礎(chǔ)的宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的預(yù)測(cè)和解釋能力得到了巨大的挑戰(zhàn)。Lucas（1976）指出，政策制度的改變會(huì)改變個(gè)人對(duì)政策的反應(yīng)方式，而個(gè)人行為的改變會(huì)使經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)發(fā)生變化，而參數(shù)的變化又是難以衡量的，使得很多早期計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型很難評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策的效果。
一、動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)在理性預(yù)期中運(yùn)用
根據(jù)“盧卡斯批判”，經(jīng)濟(jì)人會(huì)根據(jù)變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境隨時(shí)調(diào)整自身的參數(shù)。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型不能持續(xù)描述經(jīng)濟(jì)主體的變化，在擬合一段時(shí)間后，誤差將逐漸加大。經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者，需要迫切解決的是如何利用隨機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)反映理性預(yù)期的思想。在動(dòng)態(tài)時(shí)間序列分析中，對(duì)一個(gè)AR（自回歸）過(guò)程的估計(jì)，可以轉(zhuǎn)化為一個(gè)無(wú)限期隨機(jī)項(xiàng)的MA（移動(dòng)平均）過(guò)程，這樣就可以利用隨機(jī)誤差項(xiàng)對(duì)參數(shù)的真實(shí)值進(jìn)行估計(jì)了。薩金特（1980）使用了廠商優(yōu)化模型來(lái)體現(xiàn)理性預(yù)期的思想。設(shè)廠商目標(biāo)函數(shù)為：
■E■■β■（γ■+α■-w■）n■-（r■/2）n■■-（δ/2）（n■-n■）■
（1）
其中，β為貼現(xiàn)率，n■為第t期勞動(dòng)力投入，α■為第t期技術(shù)水平，w■為第t期工資水平。γ■，γ■，β為待估參數(shù)。根據(jù)利潤(rùn)最大化得：
nt=ρnt-1-（ρ/δ）■（βρ）jEt[wt+j-at+j-γ■] （2）
利用wiener-kolmogorov算子把t+j期工資率和技術(shù)水平內(nèi)生化得：
n■=ρn■-（ρ/δ）Uξ（λ）-1[1+■（■（λ）■ξ■）L■]x■+（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]a■+ργ■/[δ/（1-λ）]其中，λ=βρ，U是一個(gè)1×p的向量。定義π（L）=（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]，則誤差項(xiàng)為α（L）et=π（L）v■■，定義μ（L）=n（ρ/δ）ξ（λ）■[1+■（■（λ）■ξ■）L■]，c■=v■■-vv■■。對(duì)v■■的OLS估計(jì)可得第t期的最優(yōu)勞動(dòng)力投入為：
nt=（1-ρL]-1[μ（L）+π（L）α（L）-1vξ（L）]xt+（1-ρL）-1π（L）α（L）-1ct （3）
通過(guò)ML估計(jì)出參數(shù)r0，γ1，δ，v，α（L），ξ（L）這些估計(jì)出的參數(shù)是具有理性預(yù)期的經(jīng)濟(jì)人最優(yōu)目標(biāo)中含有的參數(shù)以及技術(shù)水平參數(shù)，這樣就可以通過(guò)所估計(jì)的參數(shù)來(lái)體現(xiàn)理性預(yù)期思想了。
二、動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)在一般均衡中的運(yùn)用
（一）有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期的計(jì)量
與薩金特相比，西姆斯更集中于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的研究。西姆斯（1972）研究了時(shí)間序列數(shù)據(jù)的區(qū)間問(wèn)題，他認(rèn)為，二次可積函數(shù)中具有滯后分布的時(shí)間序列分布模型的時(shí)間距離和頻率空間是等距同構(gòu)的。在這個(gè)度量空間下，二者可以相互轉(zhuǎn)化，可進(jìn)行普通最小二乘估計(jì)，1974年西姆斯提出了消除時(shí)間序列季節(jié)影響因素的計(jì)量方法。
（二）有關(guān)格蘭杰因果檢驗(yàn)
在格蘭杰因果檢驗(yàn)中變量之間因果關(guān)系的確定是假設(shè)一個(gè)變量為被解釋變量而另外一個(gè)變量的滯后項(xiàng)為解釋變量時(shí)，回歸結(jié)果的整體顯著性檢驗(yàn)是否成立。該檢驗(yàn)只是體現(xiàn)變量與滯后變量的整體性關(guān)系，也就是說(shuō)研究一個(gè)變量的歷史數(shù)據(jù)對(duì)另外一個(gè)變量所產(chǎn)生的影響。西姆斯（1972）在格蘭杰的基礎(chǔ)上提出了新的檢驗(yàn)方法，他認(rèn)為在時(shí)間序列中，如果解釋變量是外生的，對(duì)滯后項(xiàng)的整體性檢驗(yàn)存在錯(cuò)誤。他提出的因果性檢驗(yàn)是通過(guò)比較一個(gè)變量為被解釋變量與另外一個(gè)變量的未來(lái)值為解釋變量時(shí)，回歸后的整體顯著性檢驗(yàn)是否成立。西姆斯（1983）對(duì)貨幣供應(yīng)是否是引起經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的原因的實(shí)證研究提出了懷疑，并對(duì)這些實(shí)證研究提出了反駁。
（三）有關(guān)離散時(shí)間模型
西姆斯（1971）認(rèn)為當(dāng)把具有連續(xù)時(shí)間分布滯后的計(jì)量轉(zhuǎn)化為離散時(shí)間的計(jì)量時(shí)往往需要對(duì)分布滯后項(xiàng)增加平滑約束條件使得估計(jì)更準(zhǔn)確，西姆斯（1980）把這種思想發(fā)展成為后來(lái)廣泛使用的向量自回歸方法（VAR）。西姆斯（1988）認(rèn)為在貝葉斯分析中由于某些參數(shù)是無(wú)法量化或量化不夠準(zhǔn)確因此無(wú)法使用事前prior概率分布給參數(shù)賦值。研究者從簡(jiǎn)化模型的角度出發(fā)，經(jīng)常只需估計(jì)有限的參數(shù)，這樣會(huì)導(dǎo)致事前事件的似然性降低。研究發(fā)現(xiàn)，時(shí)間序列模型分析中通過(guò)模型檢驗(yàn)選擇模型形式的方法并不可靠。檢驗(yàn)的顯著性會(huì)受到樣本數(shù)量的影響，而非樣本本身。另外，許多研究者經(jīng)常利用估計(jì)好的模型進(jìn)行事后檢驗(yàn)，通過(guò)對(duì)未來(lái)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，比較預(yù)測(cè)值與真實(shí)值的差距，從而檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮O(shè)計(jì)是否合理。這種方法在短期時(shí)間序列模型中比較有效，在長(zhǎng)期卻很難成立。在預(yù)測(cè)方面，往往需要在正則性和協(xié)方差平穩(wěn)的前提下進(jìn)行，然而在實(shí)際預(yù)測(cè)中，非正則性和非平穩(wěn)性會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，這使得預(yù)測(cè)誤差變得很大。
三、結(jié)論
在新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)治了近半個(gè)世紀(jì)后盧卡斯、普雷斯科特等人建立了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)，而2011諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予薩金特與西姆斯，使得動(dòng)態(tài)宏觀計(jì)量思想為大多數(shù)研究者所認(rèn)可。且對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)典計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了挑戰(zhàn)，他們的研究工作使得小樣本最小二乘估計(jì)法被放棄，而使得大樣本的ML、GMM、貝葉斯估計(jì)等方法廣泛使用。而且VAR模型在經(jīng)濟(jì)變量的因果關(guān)系分析、脈沖響應(yīng)分析、波動(dòng)分析等方面具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，使得動(dòng)態(tài)計(jì)量方法在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)研究中既能幫助政策制定者制定合理的經(jīng)濟(jì)政策，也可以對(duì)政策執(zhí)行效果進(jìn)行一定的評(píng)估。因此，薩金特與西姆斯的研究成果不但能應(yīng)用在宏觀經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域，在經(jīng)濟(jì)決策分析中也能得到極大的運(yùn)用。
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關(guān)鍵詞：智能交通；交通運(yùn)輸；經(jīng)濟(jì)學(xué)
大眾對(duì)交通安全、交通個(gè)性化信息服務(wù)的旺盛需求說(shuō)明了人們通過(guò)智能交通提升生活品質(zhì)的愿望，城市交通擁堵的大面積爆發(fā)讓人們對(duì)智能交通改善交通環(huán)境帶來(lái)更多的期望。當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的城際智能交通企業(yè)、安防企業(yè)開始進(jìn)入城市智能交通市場(chǎng)時(shí)，我們都明白城市智能交通迎宋了快速發(fā)展的好時(shí)機(jī)。
當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)集大成者的薩繆爾森將馬歇爾傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)，發(fā)展出微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，并將其整合成為目前為經(jīng)濟(jì)學(xué)界所公認(rèn)的現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)體系。然而，這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基礎(chǔ)框架，也不斷受到來(lái)自于經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)部發(fā)展的挑戰(zhàn)。如有研究者指出，傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與經(jīng)濟(jì)組織問(wèn)題關(guān)系不大。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家借助于新古典生產(chǎn)函數(shù)(它確定投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系而與企業(yè)的內(nèi)部組織無(wú)關(guān))這個(gè)黑箱，將企業(yè)的內(nèi)部組織略而不計(jì)。盡管存在這樣那樣對(duì)于當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的爭(zhēng)議，但是發(fā)端于斯密傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)尤其一系列的基本假設(shè)還具有極強(qiáng)的生命力。
在現(xiàn)代金融學(xué)中引入時(shí)間和貨幣等因素，取得像期權(quán)定價(jià)等理論研究上的突破；還有公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域，也是在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假設(shè)修正基礎(chǔ)做出相應(yīng)的成果；還有激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)、最優(yōu)稅收制定等等理論研究突破，都從給予傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)做出的。這些成果許多獲都獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，也得到了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者的認(rèn)同。研究實(shí)踐表明，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)中假設(shè)的某些部分進(jìn)行修正，并在相關(guān)研究領(lǐng)域做出相關(guān)的說(shuō)明，將有助于該經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展。
交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)，主要還是來(lái)自于自古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯密的《國(guó)富論》，以及將古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論化、概念化的馬歇爾的這一支經(jīng)濟(jì)學(xué)研究脈絡(luò)。交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的脈絡(luò)聯(lián)系，并不在于交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)學(xué)一定需要獲得主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的承認(rèn)。相反應(yīng)當(dāng)通過(guò)交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究的實(shí)踐，豐富和完善主流經(jīng)濟(jì)學(xué)在人類生產(chǎn)和生活領(lǐng)域的解釋力，使之分析框架具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性。通過(guò)修正來(lái)自于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)，交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究獲得進(jìn)一步發(fā)展的可能。從理論研究角度看，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究提供理論假設(shè)的基礎(chǔ)，交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究又反過(guò)來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提供深化研究的樣本。這是一個(gè)從一般到特殊，有從特殊到一般的研究過(guò)程。交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)或理論假設(shè)前提也是從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資源配置、產(chǎn)品需求、生產(chǎn)供給的角度展開。
第一，在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，假設(shè)具有理性的個(gè)人在約束條件下最大化個(gè)人的利益。在價(jià)格機(jī)制作用下的市場(chǎng)，作為有效率的配置社會(huì)資源方式，可以使社會(huì)福利最大化。
這一基本假設(shè)也同樣適用于交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域，但是需要對(duì)個(gè)人理性與集體理性作進(jìn)一步的界定。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中基本的一個(gè)假設(shè)就是通過(guò)價(jià)格機(jī)制實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。顯然交通運(yùn)輸資源就是那些能夠用于改善交通運(yùn)輸狀況的社會(huì)資源，而這些資源又應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行最優(yōu)配置呢?在交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域價(jià)格機(jī)制所能起到的作用是比較低，相反一些非價(jià)格機(jī)制的組織活動(dòng)對(duì)于交通運(yùn)輸資源的配置卻起到極為重要的作用。自阿羅的不可能定理、布坎南的公共選擇理論以來(lái)，不通過(guò)市場(chǎng)上的價(jià)格機(jī)制而透過(guò)公共領(lǐng)域資源配置資源就成為的研究領(lǐng)域。個(gè)人理性并不代表集體理性的選擇，這一點(diǎn)假設(shè)同樣適用于交通運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)中資源配置問(wèn)題研究。
第二，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)馬歇爾分析框架下，需求定律(The Law of Demand)是說(shuō)任何物品的價(jià)格下降，其需求量必定上升。只有需求定律存在才能保證，價(jià)格機(jī)制正常的工作，協(xié)調(diào)資源的有效配置。
需求定律實(shí)際上一個(gè)理性化的假設(shè)，因?yàn)槿魏挝锲匪鶟M足的需求都不會(huì)是一樣的。交通運(yùn)輸產(chǎn)品的需求至少是由三部分構(gòu)成，一是空間不同點(diǎn)之間的位移達(dá)成；二是時(shí)間不同點(diǎn)之間的協(xié)調(diào)；三是交通運(yùn)輸過(guò)程中的可靠性。這些不同的需求對(duì)于不同的消費(fèi)者有時(shí)是單質(zhì)的需求，如只求快速到達(dá)、或者對(duì)于價(jià)格比較敏感等等；有時(shí)又是多質(zhì)的需求，如既要快又要舒適等等。在交通運(yùn)輸產(chǎn)品需求中時(shí)間的縮短和準(zhǔn)點(diǎn)成為重要的需求指標(biāo)，而在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中除了金融、貨幣等領(lǐng)域通過(guò)利息研究時(shí)間價(jià)值外，對(duì)于時(shí)間的需求研究如何涵蓋在需求定律中卻還沒(méi)有進(jìn)一步的討論。
中圖分類號(hào)：G647 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）027-000-02
《金融學(xué)》是一門研究金融領(lǐng)域各要素及其基本關(guān)系與運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)理論課程，是商科類專業(yè)學(xué)生必修課。目前，國(guó)內(nèi)很多研究型大學(xué)在金融學(xué)課程的教授中，偏重于理論的講述和模型的解讀，普遍存在金融知識(shí)學(xué)習(xí)與領(lǐng)域知識(shí)學(xué)習(xí)相互分離的現(xiàn)象，缺乏綜合性、復(fù)合型卓越人才全面培養(yǎng)和提升的方案。同時(shí)，也忽視了金融全球化背景下的現(xiàn)代金融企業(yè)的需求。在金融創(chuàng)新不斷向廣度深度發(fā)展的今天，傳統(tǒng)的教學(xué)方法已經(jīng)不能滿足應(yīng)用型本科學(xué)生對(duì)知識(shí)的了解和掌握，所以精品課建設(shè)中教學(xué)方法改革、教學(xué)模式的創(chuàng)新，迫在眉睫。
如何提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，如何讓學(xué)生參與到教學(xué)中來(lái)，進(jìn)行教學(xué)與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合，對(duì)金融學(xué)課程教學(xué)進(jìn)行深入研究，設(shè)計(jì)出合理的教學(xué)方案使學(xué)生從多方面參與教學(xué)過(guò)程，以達(dá)到活學(xué)活用的目的，是應(yīng)用型本科院?！敖鹑趯W(xué)”精品課程建設(shè)的精髓所在。如何從教學(xué)方法、內(nèi)容體系，考評(píng)體系等方面根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融理論研究的新變化進(jìn)行不斷改革是我們面臨的一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)。同時(shí)，在金融學(xué)的教學(xué)中要注重學(xué)生素質(zhì)教育與創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，重視師資隊(duì)伍建設(shè)，提高師資隊(duì)伍質(zhì)量，重視國(guó)際化人才的培養(yǎng)，重視金融業(yè)務(wù)技能的培養(yǎng)，重視教學(xué)方法和手段的配套改革。
為著力解決應(yīng)用型本科院校金融學(xué)精品課程建設(shè)問(wèn)題，“金融學(xué)”課程項(xiàng)目組以優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，以“金融學(xué)省級(jí)精品課、金融學(xué)省級(jí)綜合改革試點(diǎn)項(xiàng)目、省級(jí)教研課題”為依托，結(jié)合現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，在傳統(tǒng)金融學(xué)精品課授課和建設(shè)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新性地提出了理論與實(shí)踐相結(jié)合教學(xué)模式，“產(chǎn)、學(xué)、研”三位一體的精品課建設(shè)模式，并最終形成了獨(dú)具特色的具有應(yīng)用價(jià)值的應(yīng)用型本科院校金融學(xué)精品課建設(shè)的成果。
“學(xué)”指的是教學(xué)過(guò)程體現(xiàn)應(yīng)用型。堅(jiān)持以學(xué)生為中心的教學(xué)理念指導(dǎo)下的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法和手段的改革。
首先，有結(jié)構(gòu)優(yōu)化的教師隊(duì)伍，六位主講教師中四位具有教授職稱，兩位具有博士學(xué)位，四位有出國(guó)經(jīng)歷，如此高職稱和高學(xué)歷結(jié)構(gòu)是我院其他課程所無(wú)法比擬的。不同層次教師，在授課過(guò)程中展示不同的教學(xué)風(fēng)格，利于學(xué)生吸收百家之長(zhǎng)，融會(huì)貫通。
其次，制定了以學(xué)生為中心的教學(xué)大綱，學(xué)生根據(jù)執(zhí)行性較強(qiáng)的大綱，及建設(shè)完備的BB系統(tǒng)、ICAN系統(tǒng)、LMS系統(tǒng)進(jìn)行課前準(zhǔn)備。信息系統(tǒng)的有效支持，利于教師將課程內(nèi)容的學(xué)習(xí)實(shí)現(xiàn)課上和課下的有效融合;同時(shí)小組學(xué)習(xí)模塊，便于學(xué)生小組學(xué)習(xí)分享;特別是其全方位的考核系統(tǒng)，把過(guò)程考核及期末考核進(jìn)行加權(quán)，體現(xiàn)素質(zhì)教育，同時(shí)學(xué)生和導(dǎo)師都可以實(shí)時(shí)的對(duì)學(xué)習(xí)的情況進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督和矯正。
最后，在教學(xué)過(guò)程中，側(cè)重由“以教師為中心的教育”向“以學(xué)生為中心的教育”階段的轉(zhuǎn)變。把新的課程設(shè)計(jì)、新的課堂教學(xué)等等一系列基于SCL教學(xué)模式的全新設(shè)計(jì)方案―恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用到教學(xué)實(shí)踐中去。第一，通過(guò)“新聞小講師”項(xiàng)目，養(yǎng)成學(xué)生關(guān)注時(shí)政的習(xí)慣和對(duì)新聞的敏感度，逐漸培養(yǎng)學(xué)生的職業(yè)素養(yǎng)。在金融學(xué)授課過(guò)程中，每節(jié)課抽出2-3分鐘時(shí)間，安排學(xué)生選取熱點(diǎn)新聞事件進(jìn)行播報(bào)、點(diǎn)評(píng)，一學(xué)期下來(lái)，學(xué)生不僅課上講新聞，課下說(shuō)新聞，而且經(jīng)常自主的三五一組的對(duì)新聞事件發(fā)表獨(dú)到見(jiàn)解，該項(xiàng)目的溢出效應(yīng)還包括學(xué)生的語(yǔ)言表達(dá)力神速提升。第二，基于學(xué)生認(rèn)為理論知識(shí)枯燥的誤區(qū)，我們采用“翻轉(zhuǎn)教學(xué)”及“對(duì)抗賽”教學(xué)形式，提高大家學(xué)生知識(shí)的熱情。例如在講述《金融學(xué)》貨幣的形態(tài)的內(nèi)容時(shí)，安排學(xué)生課下參觀陜西省歷史博物館、陜西錢幣博物館，通過(guò)導(dǎo)游的講解，了解貨幣的發(fā)展歷程，課上安排學(xué)生以小組的形式，組織大家對(duì)典型貨幣進(jìn)行深入的研究和宣講，通過(guò)認(rèn)知參觀、資料查閱及小組展示的形式，讓學(xué)生真正全面的認(rèn)識(shí)貨幣演變的本質(zhì)，進(jìn)而可以從專業(yè)的角度認(rèn)知當(dāng)今的電子貨幣、比特幣的產(chǎn)生和發(fā)展。講到《金融學(xué)》西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派時(shí)，采用混合式教學(xué)模式，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)輔助教學(xué)，把PPT等授課資料上傳到Blackboard系統(tǒng)，課前要求學(xué)生在線學(xué)習(xí)，課中把學(xué)生分成四組“古典學(xué)派、凱恩斯學(xué)派、貨幣數(shù)量學(xué)派、新古典綜合派”對(duì)學(xué)習(xí)資料展開討論，各小組“華山論劍、坐而論道”，陳述各自學(xué)派的理論及應(yīng)用價(jià)值，對(duì)不同學(xué)派的政策及應(yīng)用進(jìn)行時(shí)效分析，營(yíng)造“百家爭(zhēng)鳴”的課堂氣氛，課后布置作業(yè)檢測(cè)學(xué)習(xí)效果。學(xué)生高興的說(shuō)：我們?cè)诮鹑谡n上也可以“玩轉(zhuǎn)課堂”。第三，組建興趣小組，進(jìn)行分享交流。金融知識(shí)博大精深，同時(shí)知識(shí)繁雜，在授課過(guò)程中，根據(jù)學(xué)生的興趣和對(duì)投資工具的偏好，我們組建了銀行、證券、保險(xiǎn)、外匯、期貨、基金、黃金等項(xiàng)目小組，老師確定主題，每周召開小組例會(huì)，討論關(guān)注金融工具的心得體會(huì)，以及投資金融產(chǎn)品模擬演練的盈虧情況。不僅鞏固的課上所學(xué)知識(shí)，同時(shí)還挖掘出了很多主動(dòng)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。
“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方法的改革，獲益的不是一個(gè)老師，而是一整批學(xué)生;改變的不是一門課程，而是教會(huì)了學(xué)生學(xué)習(xí)的一種思考方式和方法，真正把素質(zhì)教育貫穿于授課之中。
“產(chǎn)”指的是實(shí)踐性教學(xué)過(guò)程體現(xiàn)應(yīng)用型。
突破課程學(xué)習(xí)和創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)割裂的局面，建立探究性引導(dǎo)、課程融通、課外創(chuàng)新實(shí)踐個(gè)性化的培養(yǎng)載體，探索并實(shí)踐了促進(jìn)學(xué)生“自主定位、主動(dòng)學(xué)習(xí)”、面向“因材施學(xué)”的實(shí)踐創(chuàng)新能力培養(yǎng)模式。進(jìn)行系統(tǒng)化、層次化、漸進(jìn)式的實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)載體，促進(jìn)學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新能力持續(xù)、遞進(jìn)提升。其特點(diǎn)包括：突出引導(dǎo)學(xué)習(xí)模式轉(zhuǎn)變、突出強(qiáng)化思維訓(xùn)練、突出實(shí)驗(yàn)與實(shí)踐為途徑、突出課程與課外相互融合。通過(guò)參觀調(diào)研，進(jìn)行行業(yè)認(rèn)知;通過(guò)校企合作，開闊視野，了解行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，目前我們已經(jīng)與東方華爾、華西證券、華夏銀行、招商銀行、西部證券、中國(guó)人壽等多家金融機(jī)構(gòu)開展課程開發(fā)、行業(yè)培訓(xùn)、校企共建實(shí)驗(yàn)室、實(shí)習(xí)實(shí)踐項(xiàng)目、資格認(rèn)證等多層次全方位的校企合作模式。金融知識(shí)進(jìn)社區(qū)項(xiàng)目，更是把知識(shí)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，服務(wù)社會(huì);每年基于金融學(xué)課程對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，組織學(xué)生到西安的各個(gè)社區(qū)進(jìn)行金融知識(shí)普及，廣泛宣傳與百姓生活息息相關(guān)的金融知識(shí)，進(jìn)一步提高居民識(shí)別和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高全民的金融素養(yǎng)，教書育人，回饋社會(huì)，讓學(xué)生真正感受到知識(shí)服務(wù)于社會(huì)的價(jià)值，樹立勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的信念。通過(guò)參加全國(guó)專業(yè)大賽，進(jìn)行知識(shí)運(yùn)用，展示專業(yè)才華，目前我校金融專業(yè)學(xué)生已經(jīng)參加全國(guó)大學(xué)生銀行綜合技能大賽、全國(guó)十佳理財(cái)師大賽、全國(guó)金融精英挑戰(zhàn)賽，與行業(yè)聯(lián)手舉辦的金融營(yíng)銷大賽、股票交易大賽等多項(xiàng)賽事，同時(shí)作為承辦方承接了金融行指委舉辦的金融行業(yè)大賽及全國(guó)大學(xué)生銀行及保險(xiǎn)大賽，參加和舉辦各種專業(yè)賽事，不但提高了學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，進(jìn)行金融知識(shí)和技能的切磋，提高了金融服務(wù)意識(shí)，實(shí)現(xiàn)學(xué)校理論學(xué)習(xí)與行業(yè)需求的有效融合，同時(shí)還可以通過(guò)賽事平臺(tái)交流金融教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，為金融專業(yè)的教育教學(xué)積累寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
類型 實(shí)踐項(xiàng)目 成果
參觀 調(diào)研
行業(yè) 認(rèn)知 組織學(xué)生參觀歷史博物館中的古錢幣館 參觀心得體會(huì)
組織學(xué)生到金融機(jī)構(gòu)參觀學(xué)習(xí) 參觀心得體會(huì)
開展假期銀行、保險(xiǎn)產(chǎn)品的調(diào)研項(xiàng)目 調(diào)研分析報(bào)告
校企 合作
服務(wù) 社會(huì) 與浦發(fā)銀行攜手金融企業(yè)大講堂項(xiàng)目 心得體會(huì)
聘請(qǐng)行業(yè)導(dǎo)師，協(xié)同授課 實(shí)踐項(xiàng)目
采用小學(xué)期制，安排學(xué)生到建行、西部證券、中國(guó)人壽實(shí)習(xí) 實(shí)習(xí)報(bào)告
與民生銀行攜手進(jìn)行金融知識(shí)進(jìn)社區(qū)項(xiàng)目活動(dòng) 項(xiàng)目總結(jié)報(bào)告
參加大賽
能力提升 金融知識(shí)大賽、金融小講師 獲校級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)
參加“全國(guó)股票交易大賽” 獲西北賽區(qū)亞軍
參加“全國(guó)十佳理財(cái)師大賽” 得陜西省第六名
贏在新起點(diǎn)-全國(guó)銀行綜合技能大賽 獲得全國(guó)賽亞軍
全國(guó)大學(xué)生銀行綜合業(yè)務(wù)技能大賽 獲得全國(guó)賽團(tuán)體第三名
金融協(xié)會(huì)專業(yè)性的社團(tuán)活動(dòng)、香港游學(xué)活動(dòng) 豐富的第二課堂
“研”指的是科學(xué)研究成果體現(xiàn)應(yīng)用型，實(shí)現(xiàn)教學(xué)科研融合。師生把在教學(xué)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的專業(yè)性問(wèn)題及教學(xué)改革的經(jīng)驗(yàn)，以科研課題的形式進(jìn)行專項(xiàng)研究，在把科研的成果應(yīng)用到教學(xué)中加以驗(yàn)證，如此循環(huán)，實(shí)現(xiàn)真正的理論與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合。同時(shí)，我們學(xué)院還成立了“博鑫苑”科研工作站，讓學(xué)生成為科研助理，參與到課題中來(lái)，培養(yǎng)學(xué)生科研能力同時(shí)，為未來(lái)畢業(yè)論文的撰寫打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
類型 科研項(xiàng)目 成果
教學(xué)研討會(huì)
展開校級(jí)交流 邀請(qǐng)行業(yè)專家講座、博鑫苑研究型社團(tuán) 知識(shí)深入擴(kuò)展
金融學(xué)院組織2012年金融論壇、2011年教育研討會(huì) 宣傳自我，資源共享反思總結(jié)
參加全國(guó)的專業(yè)交流會(huì)及培訓(xùn) 自我提升不斷進(jìn)步
自編教材
總結(jié)教學(xué)經(jīng)驗(yàn) 《金融學(xué)》天津大學(xué)出版社 教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)
《國(guó)際金融》天津大學(xué)出版社 教學(xué)外延
《金融概論》西北農(nóng)林出版社 教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)
課題研究
實(shí)現(xiàn)教研相長(zhǎng) “以學(xué)生為中心”金融理財(cái)教育教學(xué)模式創(chuàng)新研究 教學(xué)方法的研究
宏觀金融監(jiān)管下西部地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)控制及對(duì)策研究 金融風(fēng)險(xiǎn)研究
基于混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)陜西省商行金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)研究 金融創(chuàng)新研究
陜西省構(gòu)建普惠農(nóng)村金融體系對(duì)策研究 普惠金融研究
陜西省縣域農(nóng)村金融生態(tài)機(jī)制優(yōu)化研究 生態(tài)金融研究
基于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型對(duì)應(yīng)用型本科教育研究 應(yīng)用本科教育研究
“產(chǎn)學(xué)研”為一體的《金融學(xué)》精品課程建設(shè)模式實(shí)施以來(lái)，成果豐碩。
1.學(xué)生能力提升，培養(yǎng)效果明顯
學(xué)生多次參加“金融知識(shí)競(jìng)賽”、“銀行綜合技能大賽”、“十佳理財(cái)師大賽”“股票交易大賽”，成績(jī)斐然;并多次在校報(bào)等雜志上。
2.教學(xué)資源不斷豐富，有效推廣校內(nèi)資源應(yīng)用
金融學(xué)精品課程已經(jīng)完成的全程視頻教學(xué)，BB系統(tǒng)上的教學(xué)資源非常豐富，金融輔修專業(yè)的學(xué)生及高職學(xué)院的金融學(xué)課程都已經(jīng)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)訪問(wèn)本課程的網(wǎng)站進(jìn)行遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)。
3.取得一批具有推廣價(jià)值的教學(xué)改革
金融學(xué)課程建設(shè)中，“以學(xué)生為中心的”教學(xué)大綱編寫已經(jīng)完成，“以學(xué)生為中心”的教學(xué)模式建設(shè)已經(jīng)趨漸成熟，“小學(xué)期”實(shí)踐教學(xué)模式已經(jīng)取得階段性成果，產(chǎn)學(xué)研一體的教學(xué)改革已經(jīng)形成基本的運(yùn)行機(jī)制。
4.示范輻射面廣
建設(shè)經(jīng)驗(yàn)多渠道推廣交流，每年接待大量的來(lái)我校學(xué)習(xí)交流的師生，《金融學(xué)》示范教材廣泛應(yīng)用，目前使用量達(dá)1000余本。
5.社會(huì)認(rèn)可度高
從學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，在2013年的本科教學(xué)評(píng)估中，得到專家的好評(píng)，學(xué)生學(xué)習(xí)熱情高，學(xué)習(xí)投入度大。學(xué)生實(shí)習(xí)情況，得到建設(shè)銀行西安分行及平安銀行西安分行的好評(píng)，學(xué)生應(yīng)上崗時(shí)間短、上手快、實(shí)踐動(dòng)手能力強(qiáng)，能將所學(xué)理論知識(shí)跟工作結(jié)合起來(lái)，是較為合格的應(yīng)用型人才。
6.有效促進(jìn)了教學(xué)和科研的長(zhǎng)效發(fā)展
精品課教學(xué)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)年開展金融教學(xué)、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合方面的研究，近3年來(lái)，30余篇，編寫教材10余部，省級(jí)課題約20余項(xiàng)，極大地促進(jìn)了教學(xué)、科研水平的提高，有效地推動(dòng)精品課程建設(shè)的長(zhǎng)效發(fā)展。
7.強(qiáng)化實(shí)踐、突出創(chuàng)新的教學(xué)改革成果得到了學(xué)生的好評(píng)
歷年評(píng)教調(diào)查中，課程主講教師學(xué)生好評(píng)排名均在全院前列，團(tuán)隊(duì)教師學(xué)生評(píng)價(jià)最低分不低于90分。
我們?cè)谌〉贸煽?jī)的同時(shí)，還存在著許多不足：如金融學(xué)課程日常教學(xué)中，根據(jù)學(xué)校學(xué)生情況的不同，理論課時(shí)與實(shí)踐課時(shí)進(jìn)行合理安排的問(wèn)題;銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法大批量的接納學(xué)生實(shí)習(xí)，在實(shí)行小學(xué)期過(guò)程中，不同批次學(xué)生的學(xué)習(xí)和考試平衡等問(wèn)題，有待我們不斷的探索和完善。
參考文獻(xiàn)：
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[4]周子游.國(guó)家級(jí)精品課程網(wǎng)絡(luò)共享研究[D].沈陽(yáng)師范大學(xué)，2012.
（一）確定《國(guó)際金融學(xué)》課程的內(nèi)容范圍
《國(guó)際金融學(xué)》是從開放視角研究一國(guó)金融市場(chǎng)中的變化對(duì)其他國(guó)家金融市場(chǎng)運(yùn)行的影響。 在日益全球化的世界中，國(guó)際金融作為一門經(jīng)濟(jì)學(xué)科，其重要性日漸凸顯。這不僅是針對(duì)中國(guó)等發(fā)展水平較低的國(guó)家而言，即使是在美國(guó)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家也是如此。在西方很多高等院校中，國(guó)際金融都是最受歡迎的課程之一。然而，由于經(jīng)濟(jì)背景、歷史習(xí)慣等的差異，中西方對(duì)國(guó)際金融范疇的理解相差甚遠(yuǎn)。西方的國(guó)際金融理論著眼于探討跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的公司為實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)，如何在一體化程度不斷增強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)中，做出盡量正確的財(cái)務(wù)決策。而我國(guó)的國(guó)際金融課程傳統(tǒng)上傾向于從貨幣金融的角度，研究開放經(jīng)濟(jì)背景下內(nèi)外均衡目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題。 隨著中西方經(jīng)濟(jì)與學(xué)術(shù)交流的日益頻繁， 國(guó)際金融學(xué)科體系進(jìn)一步改革和融合的要求越來(lái)越迫切。
因此，國(guó)際金融學(xué)科應(yīng)以日新月異的國(guó)際金融市場(chǎng)為主線， 研究所有市場(chǎng)參與者在全球化進(jìn)程中行為模式的變化。依此思路，國(guó)際金融的范疇?wèi)?yīng)當(dāng)是國(guó)際金融市場(chǎng)、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理、新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的綜合。
（二）《國(guó)際金融學(xué)》課程建設(shè)的指導(dǎo)思想
1. 《國(guó)際金融學(xué)》課程目標(biāo)：解決實(shí)際問(wèn)題。學(xué)習(xí)《國(guó)際金融學(xué)》的目的在于應(yīng)用金融工具和計(jì)量方法來(lái)解決金融業(yè)界提出的有關(guān)金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)度量、金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)以及投資優(yōu)化等各種問(wèn)題。應(yīng)用是學(xué)習(xí)《國(guó)際金融學(xué)》的主要目的，數(shù)學(xué)和計(jì)量方法是學(xué)習(xí)《國(guó)際金融學(xué)》的工具。根據(jù)我們的教學(xué)實(shí)踐和對(duì)人才市場(chǎng)需求的了解，為了全面提升學(xué)生學(xué)習(xí)國(guó)際金融的積極性，提高學(xué)生解決實(shí)際問(wèn)題的能力，適應(yīng)金融業(yè)對(duì)金融人才的需要，要著重培養(yǎng)學(xué)生的數(shù)學(xué)建模能力和數(shù)值計(jì)算能力。數(shù)學(xué)建模就是建造“橋梁”，把金融實(shí)際與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)聯(lián)系起來(lái)，把金融問(wèn)題轉(zhuǎn)化為可以度量和觸手可及的數(shù)值計(jì)量，為人們應(yīng)用數(shù)學(xué)和計(jì)量方法解決實(shí)際問(wèn)題提供前提。因此我們認(rèn)為建模是解決金融問(wèn)題的關(guān)鍵和起始點(diǎn)。 為了培養(yǎng)學(xué)生具備這方面的能力，在加強(qiáng)學(xué)生對(duì)現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法的學(xué)習(xí)和運(yùn)用，提高數(shù)學(xué)基本功的同時(shí)， 必須逐步加深學(xué)生對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)基本概念的理解，以提高對(duì)金融實(shí)際的感知和直觀能力。而對(duì)于數(shù)學(xué)知識(shí)的運(yùn)用恰好是目前我們所教本科生的缺陷，因此應(yīng)逐步提高學(xué)生的數(shù)學(xué)水平和能力。
2. 圍繞學(xué)生能力的提高和培養(yǎng)構(gòu)建《國(guó)際金融學(xué)》學(xué)科體系。如上所述，數(shù)值計(jì)算能力是利用計(jì)算機(jī)解決金融實(shí)際問(wèn)題的能力。由于大型計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)，使得數(shù)據(jù)的處理和實(shí)際問(wèn)題的數(shù)值模擬成為可能。隨機(jī)算法與確定性算法在金融問(wèn)題中得到了廣泛的應(yīng)用。學(xué)生是否具備這方面的素質(zhì)已成為實(shí)際部門招聘人才的一個(gè)重要考核標(biāo)準(zhǔn)。 因此，國(guó)際金融課程體系的改革和建設(shè)應(yīng)該圍繞學(xué)生能力的提高和培養(yǎng)來(lái)進(jìn)行。為此，我們構(gòu)建了一個(gè)“原理-方法-應(yīng)用”的《國(guó)際金融學(xué)》課程體系。希望通過(guò)我們的課程體系改革，走出一條國(guó)際金融學(xué)專業(yè)建設(shè)和人才培養(yǎng)的道路， 以適應(yīng)人才市場(chǎng)的需求，為培養(yǎng)高層次的國(guó)際金融專門人才打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
二、《國(guó)際金融學(xué)》課程體系建設(shè)
經(jīng)過(guò)我們的教學(xué)探索和實(shí)踐，形成了河南大學(xué)的金融學(xué)課程體系。具體由以下三個(gè)教學(xué)環(huán)節(jié)構(gòu)成：
（一）國(guó)際金融市場(chǎng)
本教學(xué)環(huán)節(jié)旨在介紹國(guó)際金融學(xué)中的基本概念、工具和方法，開拓學(xué)生的視野，培養(yǎng)學(xué)生的現(xiàn)代金融意識(shí)，使學(xué)生掌握外匯和外匯市場(chǎng)的基本理論，為學(xué)習(xí)后續(xù)課程做好鋪墊。
1. 離岸金融市場(chǎng)。二戰(zhàn)之后，國(guó)際金融市場(chǎng)所發(fā)生的最突出的變革無(wú)疑體現(xiàn)在離岸金融市場(chǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展上。最早的離岸金融市場(chǎng)――歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生源于特殊的歷史環(huán)境，即冷戰(zhàn)時(shí)期東西方的對(duì)峙，但其飛速發(fā)展卻應(yīng)歸功于在岸金融市場(chǎng)中所存在的嚴(yán)格管制。例如，當(dāng)時(shí)美國(guó)有關(guān)利率上限規(guī)定的Q條例為歐洲美元市場(chǎng)提供了源源不斷的資金供給；1963年的利息平衡稅（美國(guó)人購(gòu)買外國(guó)證券所得的高于本國(guó)證券利息的差額，必須作為稅款繳納給國(guó)家）與1965年的對(duì)外信用抑制計(jì)劃（美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)美國(guó)銀行向外國(guó)人發(fā)行的貸款所制定的限額） 有力地支持了歐洲美元貸款的需求。雖然目前離岸金融市場(chǎng)的規(guī)模依然在迅速擴(kuò)大，但隨著各國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)管制的放松，在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)的監(jiān)管環(huán)境差別會(huì)越來(lái)越小，這是否意味著離岸金融市場(chǎng)正在逐步喪失其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，并最終趨于消失呢？或者，除了監(jiān)管因素外，是否還有其他的約束條件影響在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)？
2. 外匯、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)的創(chuàng)新體現(xiàn)在新的金融工具、新的交易技術(shù)和手段、新的組織機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)的創(chuàng)造等方面。其中最為核心的無(wú)疑是金融工具的創(chuàng)新。在股票、債券、基金等數(shù)量相當(dāng)有限的金融工具的基礎(chǔ)上，一系列嶄新的金融衍生工具不斷問(wèn)世。如，20世紀(jì)80年代誕生的金融衍生工具有貨幣期貨合約期權(quán)、股票指數(shù)合約期權(quán)、歐洲美元期權(quán)、掉期期權(quán)、美元及市政指數(shù)期貨、平均期權(quán)、長(zhǎng)期債券期貨和期權(quán)、復(fù)合期權(quán)等；20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的金融創(chuàng)新工具有長(zhǎng)期權(quán)益參與證券、債券差價(jià)認(rèn)股權(quán)證、固息浮息合成票據(jù)、股指增長(zhǎng)票據(jù)、價(jià)差調(diào)換、杠桿價(jià)差票據(jù)、優(yōu)先股購(gòu)買單位、災(zāi)害保險(xiǎn)期權(quán)和期貨、衍生頭寸證券化、消費(fèi)信貸證券化、航空組合證券化、飛機(jī)租賃證券化、重新確定利率上下限的浮息票據(jù)、雙重貨幣證券化、與股權(quán)業(yè)績(jī)掛鉤的證券、災(zāi)害優(yōu)先股賣出期權(quán)、通貨膨脹指數(shù)化的長(zhǎng)期國(guó)債、平行債券等。國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容及相應(yīng)的課時(shí)安排見(jiàn)表1。
（二）跨國(guó)公司管理
據(jù)統(tǒng)計(jì)， 目前跨國(guó)公司控制了世界生產(chǎn)的40%左右，國(guó)際貿(mào)易的50%～60%，國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的60%～70%，全球外國(guó)直接投資的80%～90%， 發(fā)達(dá)國(guó)家40%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)自跨國(guó)公司的海外收益。因此，跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理成為《國(guó)際金融學(xué)》的一個(gè)十分重要的篇章。
與國(guó)內(nèi)公司相比，跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更為復(fù)雜。由于跨國(guó)公司面向的是更為廣闊的國(guó)際市場(chǎng)，因此它可以在更大的范圍內(nèi)配置資源。它的生產(chǎn)、投資與籌資活動(dòng)不必拘泥于一國(guó)或一地。因此從一般意義上來(lái)看，跨國(guó)公司所面對(duì)的成本-收益曲線要比單純的國(guó)內(nèi)公司更加理想。 尤其是在國(guó)際金融市場(chǎng)交易品種更為豐富、 交易速度更為快捷的今天，跨國(guó)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間得到了前所未有的拓展。
與此同時(shí)，和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，國(guó)際市場(chǎng)的不完全性表現(xiàn)得更為突出，無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家，還是在發(fā)展中國(guó)家，金融自由化的改革都在如火如荼地進(jìn)行著。但是，國(guó)外公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的藩籬仍然沒(méi)有消除，商品、勞務(wù)與資本跨國(guó)流動(dòng)的障礙仍然存在，這些障礙體現(xiàn)在具有歧視性的稅收、運(yùn)輸政策及其他規(guī)章制度上，由此加大了跨國(guó)公司的交易成本。即使是在發(fā)達(dá)國(guó)家，市場(chǎng)不完全的情況也是相當(dāng)普遍的。
正是由于跨國(guó)公司業(yè)務(wù)類型、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性，與國(guó)內(nèi)公司相比，它所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜，同時(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)也依然存在， 因此與國(guó)內(nèi)公司相比，跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)雖然也是追求股東價(jià)值最大化，但是無(wú)疑要求更為復(fù)雜和高超的技術(shù)。本教學(xué)環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容和課時(shí)安排見(jiàn)表2。
（三）內(nèi)外均衡
內(nèi)部均衡（充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定）與外部均衡（國(guó)際收支的平衡） 的同時(shí)實(shí)現(xiàn)無(wú)疑是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)所要達(dá)到的理想狀態(tài)，因此也成為國(guó)際金融理論的重要組成部分。本教學(xué)環(huán)節(jié)包括對(duì)幾種不同的國(guó)際收支理論的探討、內(nèi)外均衡即期政策的闡釋、匯率制度的選擇、在資本流動(dòng)過(guò)程中金融危機(jī)的防范和管理等內(nèi)容。
對(duì)內(nèi)外均衡的理論研究由來(lái)已久，最早對(duì)此進(jìn)行研究的是英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?休謨（David Hume），他在18世紀(jì)提出了價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制理論， 該理論曾對(duì)當(dāng)時(shí)金本位制條件下內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)途徑做出了深入的分析?，F(xiàn)代內(nèi)外均衡理論的奠基人、荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根（Tinbergen）憑借其提出的“丁伯根法則”于1969年成為第一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主。“丁伯根法則”的含義簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，要達(dá)到N個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少需要N種獨(dú)立的政策工具，但這一法則對(duì)內(nèi)外均衡之間的矛盾與協(xié)調(diào)方法并沒(méi)有做出深入的探討。之后內(nèi)部均衡理論研究的大師米德（James Edward Meade）和蒙代爾（Robert Mundell）提出的政策搭配理論均從不同角度證明了“一石不能二鳥”的原則，也相繼獲得了這一經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的最高榮譽(yù)，這足以說(shuō)明內(nèi)外均衡問(wèn)題在國(guó)際金融研究中的特殊地位。
到20世紀(jì)50年代初期，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德在“丁伯根法則”的基礎(chǔ)上，結(jié)合了凱恩斯理論和新古典理論（特別是希克斯的一般均衡理論）， 建立了政策工具和政策目標(biāo)相互關(guān)系的2×2模型，將國(guó)際收支平衡的概念從只包括貿(mào)易項(xiàng)目擴(kuò)大到囊括資本的國(guó)際收支的總平衡。米德的模型是現(xiàn)代意義上第一個(gè)較為系統(tǒng)的內(nèi)外均衡理論的框架。1976年多恩布什在凱恩斯的分析框架內(nèi)，對(duì)內(nèi)外均衡之間的相互作用機(jī)制進(jìn)行了考察，與前人不同的是，多恩布什強(qiáng)調(diào)了商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)在調(diào)整速度上的不對(duì)稱性，當(dāng)貨幣市場(chǎng)失衡引起匯率變動(dòng)時(shí)，商品市場(chǎng)由于價(jià)格剛性調(diào)整速度慢，金融市場(chǎng)由于價(jià)格彈性大調(diào)整速度快。調(diào)整速度上的差異引起了匯率超調(diào)現(xiàn)象，而匯率超調(diào)又會(huì)引起匯率的易變性。
