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時間：2023-12-25 15:31:14
序論：速發(fā)表網(wǎng)結合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇不動產(chǎn)資產(chǎn)管理的意義范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
二、保險資金運用發(fā)展
保險業(yè)是我國國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。2013年我國保費收入已達到1.72萬億元，同比增長11.2%。保費規(guī)模已躍居全球第四位，并且與第三位十分接近。全國共有保險集團公司10家，保險公司143家，保險資產(chǎn)管理公司18家，其他公司3家。與保險業(yè)快速發(fā)展相伴的是保險資金積累量的不斷增長，2007年到2013年，我國保險業(yè)總資產(chǎn)以及保險資金運用余額連續(xù)快速增長，從27000億增長到76900億，增長2.85倍，這部分資源如果不充分加以利用將是個巨大的浪費。相比保險資產(chǎn)和保險資金運用余額的快速穩(wěn)步增長，投資收益差強人意。保險資金運用發(fā)展經(jīng)歷了曲折的過程。2001年到2003年受限于投資渠道狹窄并且又受到降息的影響,保險資金的收益率持續(xù)走低。2003年以后,為了緩解這種局面，保險資金的投資渠道逐步被放寬，政策也不斷完善,在這之后收益率隨之走高。2004-2007年投資收益率持續(xù)上升了一段,并且由于股票市場的繁榮2007年資金運用收益率達到12.17%的歷史高位。然而2008年國際金融危機爆發(fā),全球股市大幅下跌,保險資金也受到了很大的影響,收益率下跌至1.91%。2009年在保險公司投資結構的調整下,投資收益率又有所提升,恢復至6.41%。但在這之后到2012年,我國保險資金的運用收益率一直下降,2012年只有3.39%,創(chuàng)下了金融危機以來的新低。2014年中國股市走牛給保險投資帶來了豐厚的收益，資金運用收益率率達到6.3%，是2010到2014五年來最高收益。保險業(yè)務利潤和保險資產(chǎn)投資管理收益是保險業(yè)收入的兩大主要來源，并且提高保險資金管理利用效率對提高保險業(yè)快速健康發(fā)展是意義重大的。然而相對國外發(fā)達保險市場的保險公司而言我國保險資金的利用率偏低，發(fā)達保險市場的保險公司資金運用率可以達到90%以上，而我國僅為30%-40%。發(fā)達保險市場保險公司的投資領域涉及股票、債券、房地產(chǎn)、抵押或擔保貸款等；而我國保險資金運用限制多，法定投資渠道窄，這些都限制了保險資金運用發(fā)展。
三、保險資金進入不動產(chǎn)
目前大多保險集團仍然依靠保險業(yè)務收入產(chǎn)生的利潤，而投資收益較低。保險資金涉入不動產(chǎn)領域為我國保險行業(yè)完善資產(chǎn)管理提供了新的途徑。分析國外發(fā)達的保險市場，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟波動、法律監(jiān)管、公司資產(chǎn)負債結構等多種因素對保險資金在房地產(chǎn)的配置受有較大影響，并且各國差異較大。在美國保險資金可用于不動產(chǎn)投資的比例較低僅為1%到4%，英國的比例較高，在4%至8%的范圍；亞洲國家如日本、韓國的投資比例限制在3%至9%之間。比例的差異很大程度上與其制度監(jiān)管要求有關，美國對保險資金直接投資不動產(chǎn)有嚴格的監(jiān)管并且在投資方式和投資方面也有嚴格的限制，要求投資占總資產(chǎn)比例不高于10%。英國則較為寬松，并沒有明確規(guī)定投資的范圍和比例。此外，保險資金投資不動產(chǎn)比例還會受到行業(yè)景氣度和經(jīng)濟波動影響。一般來說，房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展期，各國保險資金都會加大不動產(chǎn)的配置；而在蕭條期，則主動降低房地產(chǎn)投資比例。例如美國房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷過快發(fā)展后、特別受2008年金融海嘯的沖擊目前仍處于低迷期。低迷的房地產(chǎn)市場促使美國主要的保險公司降低房地產(chǎn)的資產(chǎn)配置。而亞洲作為新興的經(jīng)濟體，房地產(chǎn)市場發(fā)展前景較為廣闊，近年來的飛速發(fā)展帶動更多的機構資金涌入，保險公司不動產(chǎn)配置比例的加大正是上述因素驅動的結果。我國保險資金用于不動產(chǎn)投資，起步晚增長快。2010年放開不動產(chǎn)投資政策后，投資規(guī)模增長迅速，2011年保險資金用于不動產(chǎn)投資的資金為330億元，占投資總額的比例為0.59%；2013年增長為689億元，占比為0.90%。
四、我國四大險企投資房地產(chǎn)情況
我國四大上市保險企業(yè)2014年投資性房地產(chǎn)金額為269億元，較2013年微降3%。雖然投資額有所下降，但是涉房子公司數(shù)量卻翻了一倍，由16家增至32家。四大上市保險公司有三家略微縮減了投資性房地產(chǎn)的金額，但涉房子公司數(shù)大幅增加，可見在戰(zhàn)略上仍是計劃在不動產(chǎn)投資領域加大力度的。并且從報表中看盡管壓縮了投資性房地產(chǎn)的金額，但在地產(chǎn)股權投資上卻增加了投資。還需注意到的一點是，2014四大上市險企在投資性房地產(chǎn)金額的減少與保監(jiān)會的在2014年出臺的監(jiān)管政策有很大關系。2014年6月保監(jiān)會下發(fā)《關于清理規(guī)范保險公司投資性房地產(chǎn)評估增值有關事項的通知》，要求保險公司已經(jīng)采用公允價值計量的投資性房地產(chǎn)，以2014年3月31日賬面余額為基準，不得再確認新的評估增值。并且采用成本計量的投資性房地產(chǎn)不得改用公允價值計量。這很大程度上影響了在房地產(chǎn)投資的金額確認，使得賬面上用于房地產(chǎn)投資的金額減少。
保險類具有理財功能的產(chǎn)品跟別的產(chǎn)品區(qū)別是什么呢？最大的區(qū)別，第一就是它具有保障功能；第二，總的來說期限可能比同類產(chǎn)品都會要長一些，也就是說負債是比較長的。這就決定了保險基金的長期性特點，它對于資產(chǎn)負債匹配的要求是比較高的。
這也就是為什么我們在今年全國保險監(jiān)管工作會議上提出，保監(jiān)會專門設立一個資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管的委員會，來加強資產(chǎn)負債的匹配監(jiān)管，另外還要求有比較穩(wěn)定的回報，甚至是要求有絕對的收益，這一點跟其他理財方式有不同。我們看十年保險資金運用，可能有時候虧，有時候掙，但總的來說，收益率還是比較高的，但是可能也有一個很麻煩的事情，就是波動性大起大落，這可能對保險資金做一定的匹配是可以的，但如果量非常大，也會帶來很大的問題。
正是因為這樣的考慮，我們在業(yè)務方式和重點領域上，更多的可能偏好于固定收益的債券或者類似于債券這樣一些投資的方式，比如說我們在國債、金融債、企業(yè)債等等這些方面，包括類似的債券計劃，類似于長期的信貸產(chǎn)品，甚至不動產(chǎn)投資，可能都是比較好的大的戰(zhàn)略配置，這是保險資金的特點無法改變的。
但是我們也看到另外一個問題，我們還要更多地考慮差別化，差異化的金融優(yōu)勢。債券雖然很穩(wěn)定，但是收益率總的來說比較低，不動產(chǎn)投資可能收益率不錯，但是流動性又存在著很大的問題。而債券計劃，我們是鼓勵它大力發(fā)展，但是它也有跟銀行平臺競爭的問題，可能更多的只能起到對銀行拾遺補缺的作用，想成為主流肯定也有一些問題。
在四周環(huán)繞的壓力下，麥當勞不得已也改變宣傳策略，不僅改變了食品配方，還在廣告中傳播安全綠色的主題以淡化外界關于“快餐食品有害健康”的責難。
這件事情通常簡單地歸入危機管理的范疇，而從企業(yè)資產(chǎn)管理的角度來看，企業(yè)這個有機體的每一個部分都會影響到整體的健康，甚至會對企業(yè)造成巨大傷害。而這些部分，并未被傳統(tǒng)的資產(chǎn)概念所接受，也未被納入企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)。
我們要問，一個企業(yè)家的價值有多大?他應該不應該納入企業(yè)的資產(chǎn)管理系統(tǒng)？
答案顯然是肯定的，遺憾的是，這些內容在企業(yè)的資產(chǎn)負債表上卻沒有反映。
我們該如何認識和定義企業(yè)的資產(chǎn)體系?
被遺忘的隱性資產(chǎn)
假設你想建立一個新的信息公司，提供企業(yè)管理軟件方面的服務。你的目標購買者是大公司的首席信息官(CIO)。但是，如果你打電話給100個首席信息官，他們中有多少人會在當天給你回復呢?
如果你是IBM公司，可能100個首席信息官都會給你答復：
但如果你是一家剛成立的公司，可能沒人會搭理你。你贏得客戶、開展業(yè)務的時間當然被拖延了，從而影響收入，導致利潤銳減。
你必須考慮，要花多長時間才能建立起足夠的信任，使顧客接受你。
事實上，這種差異直接導致了企業(yè)在收益方面的差距，他們也為投資創(chuàng)造了條件。這就是隱性資產(chǎn)。
你可能正想問：到底什么是隱性資產(chǎn)?它和無形資產(chǎn)相同嗎?是不是新瓶裝舊酒?
完全不是。
確實在這幾年，更多的人談論著無形資產(chǎn)，幾乎完全集中在品牌、競爭力和知識產(chǎn)權三個方面。它們是重要的，但是隱性資產(chǎn)的真正含義更廣闊、更深入、更有內涵。
傳統(tǒng)的觀點是這樣狹隘地定義公司資產(chǎn)的：工廠、設備、不動產(chǎn)、銀行里的現(xiàn)金等。如果你的定義再先進一些，你也許會承認公司的品牌價值或者人力資本也屬于公司資產(chǎn)。然而，我們并不認為傳統(tǒng)的定義是準確的。我們必須從一個企業(yè)家的視角來考慮這些問題：除財務報表之外，我的公司還有哪些要素可以創(chuàng)造更多的客戶價值?
從創(chuàng)造價值的角度出發(fā)，所有能夠給企業(yè)創(chuàng)造更多客戶價值的要素都是隱性資產(chǎn)的范疇，它們包括：客戶接觸途徑、專業(yè)技能、已有的設備規(guī)模、深厚的市場渠道、廣泛的關系網(wǎng)絡、豐富的相關產(chǎn)品信息、忠實的用戶群。這些要素在追求新增長途徑方面非常重要，如果能夠創(chuàng)造性地利用這些要素，就能夠滿足消費者新的需求，就意味著公司將擁有更多的發(fā)展機會。
財富增長的鑰匙
為什么隱性資產(chǎn)如此的重要，因為它們也為投資創(chuàng)造了條件。一旦我們利用了一項隱性資產(chǎn)，便可以低成本甚至無成本地進行擴張或重復使用。這意味著，這些隱性資產(chǎn)――比如一個著名的商標名稱、供應鏈中的位置、獨有的軟件方案等――的邊際收益是非常具有吸引力的。
這些并非想象，比如IBH通過重新定義客戶需求，將制造與服務進行了剝離，既改善了客戶方面的經(jīng)濟效益，也同時獲得了利潤，把挑戰(zhàn)變成了一個可持續(xù)性增長的機遇。他們的成功秘訣就在于，充分挖掘了自己的隱性資產(chǎn)，把握住了別人沒有看到的商機。
對于穩(wěn)步經(jīng)營的公司來講，他們在幾年甚至幾十年的主營業(yè)務發(fā)展過程中，都積累了大量的隱性資產(chǎn)，其中蘊含著數(shù)十億美元的潛在價值。遺憾的是，他們都被人忽略了。
但是，企業(yè)在擴展和開發(fā)新業(yè)務的時候，隱性資產(chǎn)卻發(fā)揮著決定性的作用。如果公司能巧妙地利用這些隱性資產(chǎn)，就能贏得更多的客戶，創(chuàng)造利潤率高的業(yè)務。從這個意義上說，隱性資產(chǎn)是打開需求創(chuàng)新之門、創(chuàng)造利潤價值的鑰匙。
隱性資產(chǎn)與有形資產(chǎn)截然不同，那就是隱性資產(chǎn)具有杠桿作用，你利用它們越多，就能獲得咸倍的收益；同時，信息不斷豐富和加深，客戶網(wǎng)絡也會變得越廣闊。諸如此類的收益不勝枚舉。
隱性資產(chǎn)也能幫你建立強有力的競爭壁壘，因為它們很難被復制。在當今商業(yè)社會，一個公司可以將自己的工程、生產(chǎn)、分銷、甚至銷售外包出去。但是，IBM的顧客關系、可口可樂的品牌、嘉信公司的市場地位這樣的隱性資產(chǎn)都是花費了幾十年的努力和數(shù)十億美元建立起來的。它們是一種強有力的、獨一無二的差異化資源；而剛成立的公司因為沒有花費與之相匹配的時間和金錢，也就不可能擁有這些隱性資產(chǎn)。
隱性資產(chǎn)的類型
隱性資產(chǎn)可以分為多種類型，我們整理出6大類，每一種隱性資產(chǎn)都可能成為可持續(xù)性增長的潛在資源。接下來，我們將介紹這6大類隱性資產(chǎn)。
1.傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)
這是大多數(shù)管理者都已熟悉的。它們包括：知識產(chǎn)權和相關內容(像電影、圖像、迪斯尼人物或英特爾公司的專利權)、方法與核心競爭力(比如豐田汽車公司獨特的生產(chǎn)能力)和品牌(例如維真、麥當勞、可口可樂等)。
2．客戶關系
公司的客戶關系對于發(fā)現(xiàn)新的顧客需求非常重要。擁有良好客戶關系的公司，就好比是城鎮(zhèn)中歷史最悠久、最著名、最受人尊敬的百年老店一樣。它們能夠幫助公司極大地節(jié)約時間，以更低的成本精確地開發(fā)產(chǎn)品和服務。沃爾瑪和可口可樂擁有很廣的顧客接觸面，因此他們的營銷活動會有廣泛的市場支持。
還有一些公司能與客戶進行獨特的互動。例如，漢諾威壓縮機公司――一個氣體壓縮機生產(chǎn)行業(yè)的領導者，能有機會頻繁地觀察客戶的需求和細節(jié)。這種相互作用使得漢諾威能夠隨時了解客戶的需求，發(fā)現(xiàn)新業(yè)務的擴展機會。
3．戰(zhàn)略不動產(chǎn)
戰(zhàn)略不動產(chǎn)是根據(jù)公司所處行業(yè)位置來定義的，擁有一個有價值的戰(zhàn)略性不動產(chǎn)就相當于在紐約第五大道占有一個絕好的地理位置。相對其他競爭者來說，這個定位能夠使公司進入新市場時獲得成本優(yōu)勢。比如狄沃丈公司是一家從事房屋經(jīng)紀業(yè)務的公司，長期從事經(jīng)紀人的角色給了它一個進入相關房產(chǎn)抵押貸款和保險經(jīng)紀市場的理想定位，因為狄沃夫從事的業(yè)務是整個購房過程的第一步，方便它進一步涉足其他的相關服務領域。
另一種形式的戰(zhàn)略不動產(chǎn)是擁有信息門戶網(wǎng)絡或服務的接入。它可以是線下的，像嘉信公司的共同基金超市；也可以是在線的，像光纜公司的數(shù)字電視機頂盒。由于擁有大量的受眾群體，這非常方便地提供了進入某一細分市場的能力。
4．公司網(wǎng)絡
企業(yè)網(wǎng)絡資產(chǎn)是建立在公司長期的商業(yè)機會和關鍵要素基礎之上的，擁有一系列強大的網(wǎng)絡資產(chǎn)，就像好萊塢經(jīng)紀人擁有的關系資源一樣――它不僅列出了
斯蒂芬?斯皮爾伯格的辦公和家庭地址，而且還有他的私人手機號碼。
5．信息
信息資產(chǎn)是最容易被人們忽視和低估的隱性資產(chǎn)。盡管公司付出了巨大的投資，希望利用這些資源來維護過去十年間業(yè)務的相關信息，但是，很少有公司把他們作為滿足顧客新需求和創(chuàng)造下一階段增長的跳板。相反，美國航空公司為旅游業(yè)建立的Sabre預訂系統(tǒng)，就是利用了原本在公司內部使用的行程安排和跟蹤軟件，為新業(yè)務的開發(fā)大幅度降低了成本。
信息資產(chǎn)的另一種形式就是信息的副產(chǎn)品，比如沃爾瑪可以將零售方面的數(shù)據(jù)庫與制造商進行共享，發(fā)揮信息在產(chǎn)品改進方面的作用，然后將改進后具有競爭力的產(chǎn)品納入自己的銷售渠道，這樣為雙方都節(jié)約了大量的金錢。
6．專業(yè)知識
專業(yè)知識也是有價值的隱性資產(chǎn)，利樂公司利用其在液體包裝領域積累的知識為客戶提供解決方案，非常容易地將自己的產(chǎn)品設備植入客戶的采購清單中，這樣的專業(yè)知識為他們的客戶維持和市場推廣帶來了極大的便利。
隱性負債
有隱性資產(chǎn)，相對應的就會存在隱性負債。多數(shù)情況下，一個因素既可以是你的資產(chǎn)，也可能阻礙你的增長。
如果你在一家歷史悠久的大公司工作，而這些文化是在幾年甚至幾十年產(chǎn)品驅動的增長中形成的。但是，當增長停滯的時候，優(yōu)秀的文化往往成為創(chuàng)新的阻力，導致組織沒有自覺的能力嘗試新的方法，陷入困境而無法自拔。
另一個增長的問題是，公司只給出了新增長點的定義，而沒有采取任何措施去實現(xiàn)它。在許多公司，實施新的措施要經(jīng)過很多層層關卡和繁瑣的程序，尤其是在等級森嚴的組織結構中；與此同時，市場環(huán)境的變化往往比公司決策的速度更要快，實際上等同于扼殺了創(chuàng)新。
預算是扼殺新增長的另一種方式。在許多大公司，預算程序會事先認定任何新的增長創(chuàng)意都要比傳統(tǒng)的投資更有風險，而不管公司在傳統(tǒng)的投資方面也曾出現(xiàn)過問題，比如在海外建立了一個不賺錢的工廠，花費了上千萬研發(fā)資金推出了一個新產(chǎn)品，卻取得很少的投資回報等。
不只是組織結構、舊的思維、會計、評估和管理系統(tǒng)可能阻礙企業(yè)的增長，公司還要面對許多來自外部的負債――與外部組織的關系也可能阻礙公司的成長，這同樣需要我們加以識別、研究和克服，使它們轉化成為可以促進增長的因素。
渠道沖突是另一種外部負債的形式。這種沖突將消耗企業(yè)大量的資源在無謂的調節(jié)過程中，根本沒有創(chuàng)造價值。
最后，公司的投資者可能會是企業(yè)成長的重大負債。投資者可能會抵制存在風險的新想法或是戰(zhàn)略方向的轉移，他們期望的結果會成為一種限制公司活動的負擔。
定義新的資產(chǎn)系統(tǒng)
隱性資產(chǎn)和隱性負債在將需求創(chuàng)新轉化成利潤的過程中起著重要作用，但是它們不是唯一發(fā)揮作用的元素，僅僅屬于復雜的資產(chǎn)系統(tǒng)的一個重要組成部分。這個資產(chǎn)系統(tǒng)不僅包括傳統(tǒng)意義上的有形和無形資產(chǎn)，還包括了組織學習的能力和在業(yè)務發(fā)展過程中建立起來的其它資產(chǎn)。
要激活隱性資產(chǎn)來促進增長，需要在觀念上有一個重大調整，重新思考曾經(jīng)的慣性思維：
改變以往僅僅從產(chǎn)品角度看待你的業(yè)務，而必須從經(jīng)濟的角度研究你的客戶。
從基于傳統(tǒng)工具(產(chǎn)品、工廠、人員)的增長到基于隱性資產(chǎn)(關系、市場地位、信息)的增長。
建立可以加強和改進基礎業(yè)務的增長的新模式。
開發(fā)基于結構創(chuàng)造性和運營規(guī)則、以顧客為中心的新模式。
開拓一個比傳統(tǒng)的市場空間大五到十倍的新領域。
從產(chǎn)品的供應商到緊密的商務合作伙伴。
《物權法》第二條：“本法所稱物權，是指權利人依法對特定的物享有直接支配和排他的權利，包括所有權、用益物權和擔保物權”；第六條：“動產(chǎn)物權的設立和轉讓，應當依照法律規(guī)定交付”；第二十九條：“因繼承或者受遺贈取得物權的，自繼承或者受遺贈開始時發(fā)生效力”；第三十二條：“物權受到侵害的，權利人可以通過和解、調解、仲裁、訴訟等途徑解決”；第三十九條：“所有權人對自己的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)，依法享有占有、使用、收益和處分的權利”；第五十七條：“違反國有財產(chǎn)管理規(guī)定，在企業(yè)改制、合并分立、關聯(lián)交易等過程中，低價轉讓、合謀私分、擅自擔?；蛘咭云渌绞皆斐蓢胸敭a(chǎn)損失的，應當依法承擔法律責任”；第六十一條：“城鎮(zhèn)集體所有的不動產(chǎn)和動產(chǎn)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定由本集體享有占有、使用、收益和處分的權利”。
檔案的物權特性
《檔案法》第二條：“本法所稱的檔案，是指過去和現(xiàn)在的國家機構、社會組織以及個人從事政治、軍事、經(jīng)濟、科學、技術、文化、宗教等活動直接形成的對國家和社會有保存價值的各種文字、圖表、聲像等不同形式的歷史記錄?！蹦骋患唧w檔案從形成到消失，始終體現(xiàn)為一種動產(chǎn)物的基本屬性，并可能經(jīng)歷形成者、保存者和利用者三個環(huán)節(jié)，其檔案物權體現(xiàn)形式又各不相同。
1. 檔案對于形成者的物權。檔案對于形成者來說擁有完整的物權，即所有權、用益物權和擔保物權。此時，檔案的物權所有人是明確而單一的，即形成者就是物權擁有者。從法律上講，各個檔案形成者不論其屬于何種所有制形式，對于自己形成的檔案享有的物權都受到《物權法》保護，任何單位和個人不得侵害。
2. 檔案對于保存者的物權。檔案形成后，由于各形成主體所有制及其所形成檔案對國家和社會保存價值的不同，就出現(xiàn)了檔案流向問題，即某些檔案形成者形成的檔案在其自行保存一段時間后需向國家綜合檔案館或部門、行業(yè)檔案館移交，而有些則仍由形成者長期保存。檔案流向的變化，有時會引起檔案所有權的變化。如向國家檔案館移交的同時，檔案的所有權即從檔案形成者向真正意義上的國家所有轉變（因為此時的檔案面向的是整個社會，而在機關檔案室保存時面向的只是本機關），并由國家設立的檔案館代為行使國家所有權。此時檔案的用益物權和擔保物權也隨之轉移。
3. 檔案對于利用者的物權。檔案的作用在于為利用者提供原始憑證、法律依據(jù)等服務，從而幫助利用者解決問題。由此看出，檔案利用者對檔案并不擁有所有權和擔保物權，他只是通過利用而享受用益物權。
《檔案法》應當增設有關檔案物權方面的規(guī)定
1. 應當設置專門條文界定我國檔案所有權形式和種類。目前《檔案法》中還沒有具體規(guī)定檔案所有權的條文。只在第十六條和第十七、十八條中提到了“集體所有的和個人所有的”及“國家所有的”這三種類型。雖然涉及檔案所有權的三種類型，但在本法中均無先前設定作為基礎。所以，從文字中只能看出三種所有制形式，卻無法確定不同所有制檔案的所有者及其內容范圍。
現(xiàn)行的《上海市檔案條例》第二十一條：“國家機關、國有企業(yè)事業(yè)組織和國家所有的其他組織的檔案歸國家所有，列入國有資產(chǎn)管理的范圍。非國家所有的組織的檔案歸該組織所有，國家和本市另有規(guī)定的除外。個人在非職務活動中形成的檔案或者以繼承、受贈等合法方式獲得的檔案歸個人所有?！睆囊?guī)定中可以看出這三種不同所有權的檔案的主體，似可供參考。
《物權法》第二條：“本法所稱物權，是指權利人依法對特定的物享有直接支配和排他的權利，包括所有權、用益物權和擔保物權”；第六條：“動產(chǎn)物權的設立和轉讓，應當依照法律規(guī)定交付”；第二十九條：“因繼承或者受遺贈取得物權的，自繼承或者受遺贈開始時發(fā)生效力”；第三十二條：“物權受到侵害的，權利人可以通過和解、調解、仲裁、訴訟等途徑解決”；第三十九條：“所有權人對自己的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)，依法享有占有、使用、收益和處分的權利”；第五十七條：“違反國有財產(chǎn)管理規(guī)定，在企業(yè)改制、合并分立、關聯(lián)交易等過程中，低價轉讓、合謀私分、擅自擔?；蛘咭云渌绞皆斐蓢胸敭a(chǎn)損失的，應當依法承擔法律責任”；第六十一條：“城鎮(zhèn)集體所有的不動產(chǎn)和動產(chǎn)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定由本集體享有占有、使用、收益和處分的權利”。
檔案的物權特性
《檔案法》第二條：“本法所稱的檔案，是指過去和現(xiàn)在的國家機構、社會組織以及個人從事政治、軍事、經(jīng)濟、科學、技術、文化、宗教等活動直接形成的對國家和社會有保存價值的各種文字、圖表、聲像等不同形式的歷史記錄?！蹦骋患唧w檔案從形成到消失，始終體現(xiàn)為一種動產(chǎn)物的基本屬性，并可能經(jīng)歷形成者、保存者和利用者三個環(huán)節(jié)，其檔案物權體現(xiàn)形式又各不相同。
1.檔案對于形成者的物權。檔案對于形成者來說擁有完整的物權，即所有權、用益物權和擔保物權。此時，檔案的物權所有人是明確而單一的，即形成者就是物權擁有者。從法律上講，各個檔案形成者不論其屬于何種所有制形式，對于自己形成的檔案享有的物權都受到《物權法》保護，任何單位和個人不得侵害。
2.檔案對于保存者的物權。檔案形成后，由于各形成主體所有制及其所形成檔案對國家和社會保存價值的不同，就出現(xiàn)了檔案流向問題，即某些檔案形成者形成的檔案在其自行保存一段時間后需向國家綜合檔案館或部門、行業(yè)檔案館移交，而有些則仍由形成者長期保存。檔案流向的變化，有時會引起檔案所有權的變化。如向國家檔案館移交的同時，檔案的所有權即從檔案形成者向真正意義上的國家所有轉變（因為此時的檔案面向的是整個社會，而在機關檔案室保存時面向的只是本機關），并由國家設立的檔案館代為行使國家所有權。此時檔案的用益物權和擔保物權也隨之轉移。
3.檔案對于利用者的物權。檔案的作用在于為利用者提供原始憑證、法律依據(jù)等服務，從而幫助利用者解決問題。由此看出，檔案利用者對檔案并不擁有所有權和擔保物權，他只是通過利用而享受用益物權。
《檔案法》應當增設有關檔案物權方面的規(guī)定
1.應當設置專門條文界定我國檔案所有權形式和種類。目前《檔案法》中還沒有具體規(guī)定檔案所有權的條文。只在第十六條和第十七、十八條中提到了“集體所有的和個人所有的”及“國家所有的”這三種類型。雖然涉及檔案所有權的三種類型，但在本法中均無先前設定作為基礎。所以，從文字中只能看出三種所有制形式，卻無法確定不同所有制檔案的所有者及其內容范圍。
行政事業(yè)單位資產(chǎn)是以提供服務和保障為目的的，本來屬于非經(jīng)營性資產(chǎn)的范疇。隨著經(jīng)濟體制改革的深化和行政事業(yè)單位資產(chǎn)規(guī)模的擴張，一些行政事業(yè)單位資產(chǎn)的結構發(fā)生了變化，一部分非經(jīng)營性資產(chǎn)逐步轉為經(jīng)營性資產(chǎn)。當然，由于改革和發(fā)展的需要，以及單位性質和職能的不同，一部分單位為了發(fā)展社會事業(yè)，將非經(jīng)營性資產(chǎn)轉為經(jīng)營性資產(chǎn)，積極開展創(chuàng)收活動，彌補事業(yè)經(jīng)費不足，是十分必要的。但我們必須看到，由于資產(chǎn)管理滯后，一些單位在將非經(jīng)營性資產(chǎn)轉為經(jīng)營性資產(chǎn)的過程中，存在暗箱操作等違規(guī)行為，缺乏公開公正的營運機制；有的單位除將部分“非轉經(jīng)”收入用作彌補辦公經(jīng)費外，相當一部分主要用于發(fā)放職工福利及吃喝接待；有的單位還將經(jīng)營收入不入帳而作為“小金庫”的來源。“非轉經(jīng)”收入是財政資金的重要組成部分，如果不強化管理，必然導致管理的漏洞和腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生，同時也將導致分配不公。必須加強這方面的制度建設和管理，從源頭上預防和治理腐敗的發(fā)生。
二、積極穩(wěn)步推進行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革的深入開展
這次市級行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革的目的明確，政策性強，意義重大。總體思路是：改革現(xiàn)有的管理體制，堅持行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)“政府所有、財政監(jiān)管、單位使用”的原則。一要對行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)，實行授權經(jīng)營。對行政事業(yè)單位采取自營、委托經(jīng)營、受托經(jīng)營、出租、投資、參股、合作等形式管理的各類出租門面、出租房產(chǎn)，由財政部門代表政府分期分批授權國有資產(chǎn)經(jīng)營公司經(jīng)營管理。二要對培訓中心、酒店、賓館、招待所、經(jīng)租房等經(jīng)營性資產(chǎn)，由市政府委托市財政局履行出資人職責,注入市投融資平臺；三要對辦公設備、交通工具等固定資產(chǎn)，結合部門預算改革實行動態(tài)管理；四要對行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營收益和處置收益，實行收支兩條線管理。改革的主要目標是：從今年開始，用兩至三年時間，基本完成市級行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革，初步達到明確產(chǎn)權主體，理順產(chǎn)權關系，資產(chǎn)分類管理，收支納入預算，合理配置資源，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的目的。當前改革主要應抓好三個方面的重點工作：
（一）做好資產(chǎn)清理核實工作，進一步摸清行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)家底。一是要查清資產(chǎn)總量及明細情況。對有實物沒有建帳的，要及時入帳；對有帳目，而資產(chǎn)已經(jīng)不存在的，要及時報財政部門辦理核銷手續(xù)，做到帳實相符。二是要查清權屬證明情況。這主要是針對房屋、建筑物等不動產(chǎn)而言的。各單位房屋、建筑物等不動產(chǎn)產(chǎn)權證要與實際情況相一致，不一致的要視具體情況，采取適當?shù)拇胧皶r調整為一致。在這項工作上，土地、房產(chǎn)等部門要從實際出發(fā)，對有糾紛、有爭議的要及時予以妥善解決。另外，需要強調的是，對個人擁有完全產(chǎn)權的房改房，各單位要及時報財政部門核銷，不能視為國有資產(chǎn)；對沒有房改的公用房，要作為國有資產(chǎn)登記入冊，決不能搞隱瞞不報。三是對辦公設備、交通工具等動產(chǎn)，要盡快建立臺賬。對大額或批量的辦公設備或交通工具，要一一對照實物盤點，決不允許帳外資產(chǎn)存在。這既是一條工作要求，又是一項工作紀律。四是對門面等經(jīng)營性資產(chǎn)，要弄清租賃情況，包括合同的年限、租金的多少以及上年度的租賃收入等等。屬于單位承辦的經(jīng)濟實體，要做好登記造冊工作，及時向財政部門上報有關資料和數(shù)據(jù)。
（二）分步實施、劃轉產(chǎn)權、授權經(jīng)營。一是市級行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革按照先易后難的原則分期分批進行,第一批單位為市級行政機關和全額撥款的事業(yè)單位;第二批為其它事業(yè)單位。二是對市級行政事業(yè)單位出租房屋、店面、商鋪等經(jīng)營性資產(chǎn)產(chǎn)權，實行集中劃轉，由市政府授權市財政局分期分批接收。三是對行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)，實行授權經(jīng)營。這里前面已經(jīng)提過。同時，需要注意兩個方面的問題：第一，原來已經(jīng)出租的經(jīng)營性資產(chǎn)，要更換合同上的出租人，由市財政部門授權國有資產(chǎn)經(jīng)營公司行使出租人資格；第二，今后凡是涉及到拍賣或拍租行為，要按照市場化運作的原則實行公開競價、陽光操作。
（三）統(tǒng)一行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)處置和經(jīng)營收益，嚴格實行收支兩條線管理。經(jīng)營性資產(chǎn)實現(xiàn)的各項收入，以及固定資產(chǎn)處置之后的所得收益，都是政府非稅收入，在扣除相關稅費之后，必須全額上繳國庫或財政專戶，實行收支兩條線管理。由市國有資產(chǎn)管理公司負責經(jīng)營的房產(chǎn)和商業(yè)門面，取得的經(jīng)營收入全額上繳金庫或財政專戶，支出按部門預算要求安排。
借此機會，我強調一下非稅收入收支兩條線管理工作。非稅收入不僅是政府財政收入的重要組成部分，在現(xiàn)行財政體制下，更是構成地方政府可用財力的重要支撐主體。加強非稅收入收支兩條線管理，不僅關系到財政改革的深入推進，更是關系到地方政府可用財力規(guī)模。希望各參會部門在思想上要有一個清醒的認識，在行動上要積極配合市財政部門開展工作，決不允許再有擅自保留賬戶、設立“小金庫”等行為。市財政、審計、監(jiān)察等部門要進一步加強對收支兩條線的監(jiān)督和管理，對一些屬于非稅收入范疇但尚未納入專戶管理的非稅性財政資金，要克服一切困難和阻力，堅決推行收支兩條線管理。
三、加強領導，嚴肅紀律，確保行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革工作取得實效
第一，要切實加強組織領導。為保證這項工作順利進行，市委、市政府決定成立*市市級行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革工作領導小組，由李軍書記、袁周市長、李躍南主任、陳石主席任組長，市紀委、財政、審計等部門主要負責同志為成員，負責研究、決定行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)改革過程中的重要問題。領導小組下設辦公室，辦公室設在市財政局，負責貫徹落實領導小組的各項工作部署，并負責指導、協(xié)調、督辦市級行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)管理改革。
第二，要嚴肅工作紀律。市級行政事業(yè)單位要嚴格按照市委、市政府要求,從2009年4月起(按照筑委〔2009〕25號文件要求)，凍結全市所有行政事業(yè)單位經(jīng)營性資產(chǎn)的處置,嚴禁各單位突擊分配資產(chǎn)收益,嚴禁重簽或延長經(jīng)營合同。對在改革過程中，工作不配合，我行我素，故意設置障礙干擾工作的，務必嚴肅查處。
事實上,各國都根據(jù)本國的國情制定了不同的保險資金投資管理制度,使各國保險資金的投資分布不完全一樣。從統(tǒng)計資料中我們發(fā)現(xiàn),保險業(yè)發(fā)達國家或地區(qū)的保險資金的投資渠道呈多元化與國際化態(tài)勢。多種投資渠道有利于超大規(guī)模的保險資金進行組合投資,從而有效地規(guī)避投資風險并獲得可觀的投資收益。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,投資逐步呈證券化趨勢,投資于股票的資產(chǎn)占有相當?shù)谋戎?并且呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。
同時,美,英,日等發(fā)達國家在保險投資實踐中出現(xiàn)較大差異并形成不同保險投資模式。英美兩國保險公司主要投資于有價證券,因為這兩個國家的金融結構是市場主導型,資本市場在整個金融結構中有舉足輕重的作用。但二者也有很大的差異。美國證券市場以債券為主,而英國證券市場以股票為主,表現(xiàn)在保險投資結構上就是美國保險投資結構以債券為主,而英國保險投資結構以股票為主。在美國,不管是壽險公司還是產(chǎn)險公司,投資債券的比重一直在70%左右,而英國的保險公司投資股市的比重一直在50%左右,債券投資只占20%左右。日本是以間接融資為主的國家,資本市場相對不發(fā)達,因此保險公司投資于銀行和信貸領域的比重較英美相對要高,日本的保險公司投資股票的比重一直在20%上下,債券投資比重也是20%.
如果要找一個和我們當前情況非常類似的案例,我國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗也許最有參考價值。臺灣保險公司的投資分布既不同于英美,也不同于日本,其最大的特點是銀行存款占的比重非常大,一直在50%左右,股票投資只占10%左右。另外,臺灣保險公司投資不動產(chǎn)的比重明顯高于其他國家和地區(qū),特別是在1990年前后,投資房地產(chǎn)的資金占保險資金的比重達到30%,這和當時的臺灣的房地產(chǎn)發(fā)展有很大關系。1992年以后,不動產(chǎn)的投資比重迅速降到10%左右。
上述分析給我們的啟發(fā)是在保險資金投資的制度設計時,我們應當辯證地看待國際慣例與中國國情,必須將國際慣例與中國國情有機地結合起來,尋找適合自身發(fā)展的特色國際化道路。
經(jīng)驗二:保險資金人市的管理體制選擇
允許保險資金直接進人股市,從而進一步拓寬資金運用渠道,為提高保險資金運用績效捉供了可能。但保險資金入市的效果還有賴于保險資金運用管理體制的選擇和創(chuàng)新。從國際經(jīng)驗看,保險資金運用主要有以下三種管理體制:
內設投資機構:投資部運作模式。投資部一般管理保險公司的一般賬戶資產(chǎn),因為一般賬戶資產(chǎn)與其他產(chǎn)品的資產(chǎn)不同,必須準確分析其負債特性,計算退保率和到期償付的數(shù)量和定期預測現(xiàn)金流量,同時,一般賬戶的投資主要在固定收益品種上,而這是保險公司投資的長處。按部門進行運作,有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運作。大都會人壽就是采用這種資金運作模式。
委托專業(yè)化投資機構運作:第三方投資管理公司運作模式。除自行管理其資產(chǎn)外,還有一些保險公司將全部或部分資產(chǎn)委托給其他專業(yè)化投資機構管理。實行委托管理較多的是再保險公司、財險公司和一些小型壽險公司。部分大型保險公司也將個別自己管理能力較弱的投資品種(如投資連結產(chǎn)品)交由基金公司運作。提供委托管理的機構主要是一些獨立的基金公司和部分綜合性資產(chǎn)管理公司,主要是為保險資金、基金、捐贈基金、養(yǎng)老金及其他機構投資者提供服務,其中有的機構專門管理特定保險產(chǎn)品的資金,如養(yǎng)老金、年金、投資連結產(chǎn)品,有的兼營管理保險公司的一般賬戶資金,如安聯(lián)昂斯資本管理公司、威靈頓資產(chǎn)管理公司。一般而言,保險公司與專業(yè)投資公司必須根據(jù)州立法簽訂一個詳盡的投資管理協(xié)議,其中包括保險公司的投資目標、資產(chǎn)分配和風險控制要求,資產(chǎn)管理公司進行投資決策和操作的權利,信息披露、收費以及托管機構等條款。
通過全資或控股子公司運作:投資管理公司運作模式。這是目前國際上大型壽險公司比較普遍采用的模式,如紐約人壽、美國國際金融集團、澳大利亞聯(lián)邦銀行集團等。這種模式又細分成專業(yè)化控股投資模式和集中統(tǒng)一投資模式兩種。在這種模式下,子公司除重點管理其母公司的資產(chǎn)外,還經(jīng)營管理第三方資產(chǎn)。許多規(guī)模龐大的保險公司不僅擁有一家全資的資產(chǎn)管理公司,還收購或控股了其他的基金管理公司,以滿足其不同的投資需求。
內設投資部模式是保險公司傳統(tǒng)上通行的做法,但因其不適應管理專業(yè)化和服務多樣化的要求,現(xiàn)在漸由保險公司全資或控股的子公司模式取代,特別是絕大多數(shù)股份化的保險公司都通過收購兼并或整合重組擁有自己的資產(chǎn)管理公司。
成立獨立的資產(chǎn)管理公司管理保險資金是我國保險業(yè)發(fā)展的必然趨勢。成立獨立的資產(chǎn)管理公司是保險業(yè)經(jīng)歷一次結構變革,開始向資產(chǎn)管理業(yè)務滲透,這是金融機構綜合化發(fā)展的必然結果。其優(yōu)勢在于:有利于吸收資本市場的優(yōu)秀人才,保險人才和資產(chǎn)管理人才的知識結構不同,市場價格不同,在保險公司內部一味地提高投資人才的薪酬容易引起矛盾,專門的資產(chǎn)管理公司則與資本市場貼近,投資人才隊伍可以快速形成,有利于明確保險公司與投資管理的責任和權力,加強對投資管理的考核,促進專業(yè)化運作:有助于保險公司擴大資產(chǎn)管理范圍,為第三方管理資產(chǎn),從而為公司爭取更多的管理費收入,還可以通過其他機構理財及時掌握市場新的發(fā)展趨勢,特別是產(chǎn)品創(chuàng)新方向:同時也為控股公司適應金融混業(yè)經(jīng)營趨勢,向國際金融保險集團發(fā)展積累有益的經(jīng)驗。
當然,新成立的中小公司可以將保險資金委托專業(yè)化機構運作,擁有自己獨立的資產(chǎn)管理公司的大公司也可以將自己不具有優(yōu)勢的投資品種委托給專業(yè)化機構運作,這樣有利于減少資產(chǎn)管理中的各項成本支出,包括信息技術、人力資源、管理費用,還可以充分利用專業(yè)機構的專業(yè)化優(yōu)勢和成熟的經(jīng)驗。獨立的投資機構由于只進行單一的資產(chǎn)管理業(yè)務,與保險公司沒有利益沖突,容易獲得客戶的信任。
國際經(jīng)驗比較中應避免的幾個誤區(qū)
我國現(xiàn)在允許保險資金直接進入股票市場,但投資股票無疑是投資風險最大的投資渠道之一。因此,保險資金進入股市在操作上要非常慎重。在入市初期,有必要嚴格限制投資比例,隨著股市的價值進一步回歸和保險公司風險控制機制的進一步完善,逐步放寬保險資金投資股票的比例限制。我們認為,要既能提高保險資金投資股票的績效,又能為股市提供長期資金,有效改變股市的資金結構,必須警惕目前對保險資金入市的幾個實施誤區(qū)。
第一,一些人簡單地把國外保險資金投資于有價證券的比例想當然地理解為投資于股票的比例,從而大大高估國外保險資金投資股票的比例。事實上,在外國(或地區(qū))保險公司資產(chǎn)分布中,有價證券中占最大比重的大都是公司債券和政府債券,而不是股票。例如,1998年,美國壽險公司資產(chǎn)分布中,有價證券占比80.34%,其中,公司債券為40.32%,政府債券為13.42%,股票為26.82%(為1917年以來比例最高的,1997年以前美國壽險公司資產(chǎn)分布中,股票都沒有超過20%)。1994年美國產(chǎn)險公司資產(chǎn)分布中,債券占比高達77.98%,而普通股票為17.7%.在意大利,1996年保險公司資產(chǎn)分布中,有價證券比例高達86%,其中債券為70.7%,股票僅為15.3%.在德國,1996年,除土地及不動資產(chǎn)以及聯(lián)營企業(yè)外的有價證券投資比例高達88.4%,而其中股票僅占3%左右。我國臺灣地區(qū)2000年壽險資金運用中,有價證券占比35.32%,其中股票為8.16%.
保險業(yè)發(fā)達國家和地區(qū)的保險資金運用的證券化趨勢主要是大量持有各種債券,股票在資產(chǎn)中所占的份額并不高,這種普遍規(guī)律背后的機理是債券的收益性、流動性和風險性的組合比較適合保險資金運用的要求。
第二,將壽險獨立賬戶資金投資于股票比例與一般帳戶資金混為一談。我們有的文獻居然說美國壽險公司1997年投資資產(chǎn)中,股票占比為70.6%!事情的本來面目是,70.6%僅僅是美國壽險公司獨立賬戶投資于股票的比例。美國變額萬能壽險等投資類保險的投資屬性非常強,很大程度上是開放式基金的替代品,其獨立賬戶中的資金大部分投資于股票也就不難理解了,但這決不能代表美國壽險公司資產(chǎn)投資于股票的整體狀況。就在同一年,美國壽險公司通用賬戶投資于股票的比例僅占4.3%,獨立賬戶與通用賬戶合并后投資于股票的比重為23.2%.可見,僅僅以獨立賬戶投資于股票的情況來代替整個壽險資金的狀況無疑是混淆視聽。例如,2000年和2001年一般賬戶的股票投資額分別為943.39億美元和848.37億美元,分別占當年一般賬戶資產(chǎn)總額的5%和4%.而2000年和2001年獨立賬戶的股票投資額分別為9029.90億美元和8241.88億美元,分別占當年獨立賬戶資產(chǎn)總額的79.10%和76.99%.
一、 財務管理在當今企業(yè)應用的現(xiàn)狀分析
企業(yè)的財務管理，是企業(yè)通過組織企業(yè)的財務活動，處理企業(yè)的財務關系，讓企業(yè)利潤達到最大化。雖然企業(yè)的財務管理并不能直接創(chuàng)造價值，但是對于企業(yè)經(jīng)營管理也是相當重要的，因為企業(yè)的財務管理可以通過對企業(yè)財務信息的分析與整理，向企業(yè)的管理層提供第一手的財務信息，對企業(yè)的經(jīng)營與管理同樣具有重要的作用。
縱觀我國當今企業(yè)的財務管理現(xiàn)狀，表現(xiàn)最突出的問題有以下幾方面。
1.財務管理缺乏有效的控制，資產(chǎn)管理相對混亂。
企業(yè)最突出的表現(xiàn)就是，企業(yè)的管理者對現(xiàn)金管理不嚴，造成企業(yè)內部資金處于閑置或不足的狀態(tài)，影響了資金的流動性。還有部分的企業(yè)經(jīng)營者認為企業(yè)的現(xiàn)金越多越好，現(xiàn)金閑置在企業(yè)中，閑置在不動產(chǎn)上，缺少科學的安排，使得企業(yè)內的現(xiàn)金得不到有效的流動，更不用說利用閑置資金創(chuàng)造更多的社會財富了。
2.大多數(shù)企業(yè)面臨融資困難，資本不足的難題。
目前為止我國融資的渠道相對較少，大部分的融資機構對企業(yè)的貸款采用一定的存貸比例，對于部分中小企業(yè)還要采用一定的不動產(chǎn)作為抵壓，層層下來，實際能到企業(yè)手上就少之又少，特別是對于中小企業(yè)來言，這一種壓力尤為明顯。融資困難、行政審批程序復雜、資產(chǎn)管理混亂等等嚴重制約著當今企業(yè)的長遠發(fā)展。
3.財務管理觀念薄弱，隨意性大
部分的企業(yè)管理者認為，企業(yè)的財務管理并不能給企業(yè)帶來直接的經(jīng)，濟效益，對企業(yè)的長遠發(fā)展并不重要，在實際的經(jīng)營管理中不重視財務管理工作，導致了很多的企業(yè)在進行財務活動，或處理各種經(jīng)濟關系中，僅憑借企業(yè)個別的經(jīng)營管理者的個人意愿來操作，具有明顯的主動性與隨意性，嚴重影響財務管理工作在企業(yè)中的順利開展。
4.缺乏完善的內部控制及信息傳遞制度
從當今企業(yè)內部控制制度現(xiàn)狀來看，大企業(yè)的內部控制制度尚算完善，但是對于大部分中小企業(yè)來說，企業(yè)內部的控制制度是殘缺不全，大多采用不健全的財務清查制度、成本核算制度等，這一種內部控制制度上的不健全，大大增加了企業(yè)內部欺詐或偷盜行為發(fā)生的機會，影響企業(yè)的財務安全。與此同時，內部控制制度的不健全也會影響到財務信息的及時與準確性，影響企業(yè)的經(jīng)營管理決策的科學性，從而不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。
5.財務管理人員素質參差不齊
財務管理工作是一項專業(yè)性要求較高的財務工作，這就給財務工作人員提出較高的能力要求。而縱觀當今企業(yè)的財務人員的整體素質來言，大部分的企業(yè)都會有專職的財務人員，對財務管理的專業(yè)知識有一定的了解，但同時也有一些企業(yè)的財務人員素質參差不齊，特別是部分中小企業(yè)，他們的財務人員沒有經(jīng)過專業(yè)化、系統(tǒng)化的知識教育，沒有取得專業(yè)的資格證就上崗，嚴重企業(yè)財務管理的質量與水平。
二、 加強財務管理在當今天企業(yè)應用的對策
1.不斷完善財務管理制度，加強內部控制建設
資金是企業(yè)有效運轉的保證，資金充足無疑給企業(yè)的發(fā)展帶來堅實的保證，而資金缺乏就會給企業(yè)帶來種種的難題，影響企業(yè)的高效運行。所以，資金的使用與周轉率關系到企業(yè)內部的各個環(huán)節(jié)，作為企業(yè)的經(jīng)營管理者應該積極轉是變觀念，認識到企業(yè)的財務管理工作不僅僅是財務部門的責任，同時也企業(yè)各個部門應該重視的環(huán)節(jié)，各個部門要充分認識到企業(yè)財務管理工作的重要性，積極配合企業(yè)的財務管理部門，提高企業(yè)資金的使用效率，使資金的運用達到最佳的效果。同時加強企業(yè)資金的預測工作，對資金的收回與支付時間準確掌握，合理分配企業(yè)資金，防止資金的過分閑置，提高資金的周轉效率。
2.提升企業(yè)融資能力，確保企業(yè)高效運行
企業(yè)的融資能力，除了能保證企業(yè)開展日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，同時也是企業(yè)進行創(chuàng)新、技術改革與擴大發(fā)展的重要保證。但是，針對我國目前企業(yè)融資的外部環(huán)境來看，是遠遠滿足不了企業(yè)的需要的。作為各級的政府機關，應該盡最大的努力完善企業(yè)的法律制度，加快企業(yè)信用擔保體系的建立，為企業(yè)有效融資創(chuàng)造一定的條件。同時，各級的財政治部門加強對企業(yè)的監(jiān)督力度，促使企業(yè)誠信經(jīng)營，依法納稅，創(chuàng)建一個和諧有序的會計環(huán)境，提高企業(yè)的誠信水平，建立健康的企業(yè)形象，保證企業(yè)高效運行。
3.增強企業(yè)財務管理意識，推動財務工作的有效開展
當今企業(yè)，特別是中小企業(yè)，應該提高財務管理意識，把強化資金管理作為推動現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內容。并且，要把正確的財務管理意識從上而下貫徹落實，不僅僅包括企業(yè)的經(jīng)營管理者，同時包括各個職能部門的員工，形成統(tǒng)一的、科學的財務管理意識，全員一致管好、用好、控制好企業(yè)的資金，積極推動財務工作的有效開展。
4.優(yōu)化企業(yè)財務結構，提升財務管理的效率
合理的企業(yè)財務結構，要求企業(yè)要在權益資本與債務資本之間確定一個合適的比例結構，使企業(yè)的負債水平始終維持在一個合理的水平上，并且根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展狀況，不斷調整企業(yè)的負債結構。因為，對于企業(yè)來言，企業(yè)的長遠發(fā)展，既需要外來資金，又需要自來資金，并將此結合起來，形成合理的資金結構，提高財務管理的效率。同時，在企業(yè)應收賬款的賬齡管理上，加強賬齡分析，降低壞賬率，不斷抵制企業(yè)的財務風險，保證應收賬款如期收回。
5.加強財務人員的教育培訓力度，建立高素質的財務管理隊伍
企業(yè)要加強企業(yè)員工素質的教育培訓力度，尤其是企業(yè)的財務管理人員，不斷創(chuàng)新企業(yè)的生產(chǎn)技術與管理技術，提高全體企業(yè)成員應對風險的意識與素質，從思想層面上做好預防措施。同時專門針對財務管理人員開展有針對性的理論學習與職業(yè)道德教育，提高財務人員的業(yè)務能力，以適應不斷發(fā)展的財務管理的需要。
三、 結語
企業(yè)的財務管理對于企業(yè)的長遠發(fā)展具有重要的意義，直接關系著企業(yè)最大利潤的獲得。因此，在社會主義市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)要充分認識到財務管理的重要性，適當轉變觀念，加強財務管理意識，不斷完善企業(yè)財務管理制度，加強內部控制，不斷優(yōu)化企業(yè)財務結構，提高企業(yè)的融資能力，推動企業(yè)財務管理工作，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：陜西國際商貿學院）
參考文獻：
[1]姚鳥兒.財務管理在中小企業(yè)中的應用研究 [D] .浙江工業(yè)大學.2011
Abstract：InsuranceindustryofChinahasdevelopedrapidlyinrecentyears.However，therearemanyissuesabouttheinsurancefunds，suchasoperatinginlowproportion，irrationalstructuresandsoon.ThearticleanalyzesthestatusquoandproblemsoflifeinsuranceinvestmentinChina，andmakesacomparisonwiththeinvestmentofinternationallifeinsurancecompanies.
KeyWords：LifeInsuranceInvestment；Risk；UseforReference
在國際保險市場創(chuàng)新化、多元化、自由化的發(fā)展趨勢下，壽險業(yè)面臨的風險呈現(xiàn)出復雜化的特點，經(jīng)營面臨更嚴峻的考驗，近年來，世界上已有多家壽險公司破產(chǎn)或倒閉。隨著市場經(jīng)濟體制的建立，我國的壽險業(yè)迅速發(fā)展，取得巨大成績，成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。作為社會保障體系的重要補充，壽險業(yè)的經(jīng)營影響到千家萬戶，對社會穩(wěn)定起著重要作用。而最近幾年壽險業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，加上連續(xù)的銀行利率下調和投資渠道的限制，使壽險業(yè)的償付能力風險日益凸顯。
目前，國內壽險資金已獲準進入證券市場，投資的多元化使壽險業(yè)面臨的投資風險急劇增加。因此，從宏觀監(jiān)管和微觀管理的層面加強壽險投資的風險控制，建立和完善壽險業(yè)的投資風險管理體系，對于壽險業(yè)提高投資效益、增強償付能力具有重要的意義。
一、我國壽險投資的現(xiàn)狀與問題
自1984年我國保險公司獲得運用保險資金的自主經(jīng)營權開始保險投資業(yè)務以來，保險公司可運用的資金規(guī)模不斷擴大，到2005年末，全國保險總資產(chǎn)已經(jīng)達到13400.87億元，年均增長率為29.23%左右。但由于目前我國國內資本市場的不成熟，保險投資的可運用空間和獲利空間均受到很大程度的制約，投資渠道仍以風險較低的銀行存款和國債為主。以中國人壽保險股份有限公司為例(該公司于2003年6月20日成立，并于2003年末分別在美國紐約和香港上市)。
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通過對該公司資產(chǎn)負債表2002年至2005年的數(shù)據(jù)分析可以看出：
1.投資增長迅速，資金運用率較高。人壽股份一直保持了較高的資金運用率，伴隨著總資產(chǎn)的增長，投資總額也迅速增加，尤其是2004年，較上年增長了34%。但也應該看到，如此高的資金運用率在相當程度上是來自于巨額的定期存款的支持，而真正意義上的投資并未起到關鍵作用。
2.投資結構不合理?，F(xiàn)金和定期存款的數(shù)額穩(wěn)定增長，占全部投資比重的50%以上，只是在2005年有所變化，這近似于其他所有投資方式的總和，遠遠高于美、英、德等國家的相應比例。
3.在國際保險市場上，保險資金主要投向的是股票、債券市場。資金運用的證券化程度較低，但增長速度比較快，債權性投資和股權型投資合計占全部投資的比重從2002年的33%提高到2004年的45%，2005年債權型投資顯著增長，第一次超過現(xiàn)金及定期存款的比例，債權投資的增長得益于發(fā)展相對成熟的債券市場以及年內保監(jiān)會放松對債券投資的管制。股權型投資在這三年間增長較為緩慢，與債權投資相比比重過小，主要原因在于對股票投資的諸多限制，而目前壽險資金己獲準直接入市，因此2005年股權投資的比例顯著上升。保單質押貸款的數(shù)額和比重都有所增加，但處于極其次要的地位。[1]
4.資產(chǎn)類別比較單一?，F(xiàn)金和定期存款、債權性投資和股權型投資是人壽股份的主要投資資產(chǎn)，保單貸款及其他投資所占比重不足2%，抵押貸款、不動產(chǎn)都沒有出現(xiàn)在人壽股份的資產(chǎn)負債表中。較少的資產(chǎn)類別無法構建合理的資產(chǎn)組合控制投資風險，投資過于集中可能導致風險的集中。
5.我國保險投資的渠道過于狹窄，過于注重穩(wěn)健性，對盈利性的重視不夠。現(xiàn)金和銀行存款等投資工具多是以銀行基本利率為支點的利率敏感型產(chǎn)品，利率的變化將會對保險資金的投資收益產(chǎn)生重大影響。國外保險公司的資金投資率一般在85%以上，我國遠遠低于這個數(shù)據(jù)。
綜上所述，我國壽險公司的投資與國外發(fā)達國家先進壽險公司投資水平相比還有很大的差距，其原因在于我國長期實行計劃經(jīng)濟體制，隨著市場一體化改革的推進，國有保險公司內部的矛盾就逐漸暴露出來，落后的管理水平嚴重影響了投資收益。同時，專業(yè)投資管理人才的缺乏也使得保險投資的決策和經(jīng)營管理受到較大的影響。在保險投資的外部環(huán)境方面，一方面是法律的不完善以及國家對保險投資的管制政策和法規(guī)等限制了我國保險投資的發(fā)展。這幾個方面原因導致保險公司在資金運用上缺乏靈活性，削弱保險公司控制風險的積極性。
二、壽險投資的國際比較分析
1.壽險投資的監(jiān)管。從國際上來看，保險投資的監(jiān)管模式主要有嚴格型與寬松性。嚴格型的監(jiān)管對投資范圍、每種投資方式的比例給出較嚴格的限定，采取較為保守的計算基礎(如認可資產(chǎn))，并且投資政策缺乏靈活性；寬松型監(jiān)管允許的投資范圍比較寬泛，對每種投資方式給與較高的比例限定或是沒有限定，采取較大基數(shù)的計算基礎(如總資產(chǎn))，并且投資政策的靈活性較大。
相比較而言，美、德、日都采取嚴格型的監(jiān)管政策，而英國采取寬松型的監(jiān)管政策?？梢姡词故潜ｋU業(yè)發(fā)展成熟、金融市場發(fā)達的國家，嚴格的投資監(jiān)管仍是目前保險監(jiān)管當局的主要選擇。英國的寬松型監(jiān)管有自身的特殊性，那就是在保險業(yè)長期的發(fā)展中所形成的嚴格而有效的同業(yè)自我監(jiān)管體系。[2]不過，目前對保險投資的監(jiān)管有從嚴到寬的趨勢。2002年，德國頒布了對保險公司的新的投資法令，放寬了對原有投資方式的比例限制，允許保險公司投資于新的金融產(chǎn)品，肯定了保險公司資產(chǎn)管理中的創(chuàng)新行為。在當今全球金融市場創(chuàng)新化、自由化的大趨勢下，保險公司的投資行為也在不斷的創(chuàng)新和發(fā)展，監(jiān)管約束的放松是引導保險業(yè)投資實踐健康發(fā)展的必然要求。
2.壽險投資的組織模式?？v觀各國保險投資實踐，保險投資的組織模式主要有內設投資部、外部委托投資和保險資產(chǎn)管理公司三種。
內設投資部投資模式是指在保險公司內部設立專門的投資管理部門，由其負責整個保險公司的投資活動。如美國大都會人壽公司(MetLife)就是采用了內設投資部的運作模式。外部委托投資模式是指保險公司自己不直接從事投資運作，而是將全部或部分資產(chǎn)委托給外部的專業(yè)化投資機構管理。使用這種模式較多是再保險公司、產(chǎn)險公司和一些小型壽險公司等。如安聯(lián)資本管理公司(美國)是受托管理保險資產(chǎn)規(guī)模最大的一家資產(chǎn)管理公司。保險資產(chǎn)管理公司模式是指在保險公司之下設立專門的保險資產(chǎn)管理公司，對保險資金進行專業(yè)化、規(guī)范化的運作。它是目前大型保險公司普遍使用的模式。英國的保險公司大多設有專門的子公司負責保險資金的投資與管理，投資公司與保險公司在業(yè)務上相互獨立、各司其職，在財務上獨立核算、自負盈虧。
內設投資部模式是保險公司傳統(tǒng)上通行的做法，但由于投資市場的不斷發(fā)展，特別是投資工具的多樣化和投資管理的專業(yè)化，內設投資部門模式已經(jīng)很難適應管理專業(yè)化和服務多樣化的要求，現(xiàn)在逐漸被保險資產(chǎn)管理公司模式取代。絕大多數(shù)股份化的保險公司都采取設立全資和控股資產(chǎn)管理公司的模式進行資產(chǎn)管理。多數(shù)產(chǎn)險公司、再保險公司和部分小型壽險公司采用外部委托投資模式。相對于內設投資部模式和外部委托投資模式，專業(yè)化控股投資模式和集中統(tǒng)一投資模式屬于比較高級的投資模式，對市場條件、保險公司和投資公司的經(jīng)營實力要求也比較高，隨著保險公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大和競爭程度的提高，已成為國際保險業(yè)資金運用的主要潮流。
3.壽險投資的方式及比例。美國的壽險投資主要包括政府債券、企業(yè)債券、股票、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)，債券和股票投資是壽險資金的主要投資對象，具有非常明顯的證券化特征，其次是抵押貸款，保單貸款和不動產(chǎn)投資也占有一定比重。英國的寬松型監(jiān)管對保險公司投資于普通股限制較少，普通股是長期保險公司最主要的投資品種。日本壽險公司投資資產(chǎn)的最大組成部分是有價證券(不包括國外證券)，其中又以政府債券為主，股票和公司債券次之?？偟膩砜矗袃r證券的重要性不斷上升，政府債券和公司債券的投資比重也不斷上升，反映了壽險公司對資金運用的安全性的需求。有價證券是臺灣壽險公司最重要的投資資產(chǎn)，其中公債及國庫券、短期投資、股票較為重要，公債及國庫券已成為壽險公司的第一大投資資產(chǎn)。從美、英、日、臺的壽險投資業(yè)務可以看出，證券投資比率呈不斷上升的趨勢。[3]
此外，各國對各種投資方式的比例限制有明確的規(guī)定，保險法律不僅根據(jù)各種投資方式的風險狀況確定了最高比例限制，對同一種投資方式的內部構成也有比例限制。如此限定可以避免保險公司的資產(chǎn)集中于某一公司以至風險過于集中，也可避免保險公司卷入其他生產(chǎn)經(jīng)營而影響保險公司的業(yè)務專業(yè)性。對投資比例的限制有一定的靈活性，許多國家不分別規(guī)定每種資產(chǎn)的比例限制，而是規(guī)定幾種資產(chǎn)的綜合百分比，例如德國規(guī)定保險資金投資于股票與國內投資公司管理的證券資產(chǎn)及特別資產(chǎn)之和不超過保證金的20%及認可資產(chǎn)的25%，保險公司在實際操作中可能超過最高比例限制，但監(jiān)管部門會采取征稅之類的措施抑制這種行為。
三、國際壽險投資經(jīng)驗對我國的啟示
我國壽險公司應重新認識和理解壽險投資風險管理，真正把加強風險管理與推進體制改革結合起來，進一步理順壽險投資風險管理關系，優(yōu)化公司治理結構，加強內部管理，提高風險度量與管理水平，完善壽險投資風險控制制度?？v觀發(fā)達國家與地區(qū)的壽險投資監(jiān)管與實踐，可以得到以下幾點經(jīng)驗。
1.壽險監(jiān)管和投資相互作用、相互促進。從國際上來看，壽險投資的監(jiān)管法規(guī)對壽險公司投資資產(chǎn)的選擇和投資風險的控制有重要的引導作用，而金融市場的發(fā)展和壽險公司投資實踐的創(chuàng)新也引發(fā)了該國監(jiān)管的變革。美國和德國都通過對壽險投資的嚴格監(jiān)管來確保本國壽險業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，但是目前兩國的監(jiān)管都有放松的趨勢。各國都逐步從對投資方式和比例的限制向對投資風險的控制和償付能力的監(jiān)管發(fā)展，關注投資中的資產(chǎn)負債匹配情況和資本充足率，將償付能力作為監(jiān)管核心。我國壽險業(yè)雖然處于發(fā)展初期，監(jiān)管也以嚴格的方式、比例限制為主，但是應逐步向償付能力監(jiān)管靠攏，實現(xiàn)與國際接軌。
2.提高壽險投資的多元化。從國際上來看，壽險公司的資金運用包括政府債券、公司債券、普通股、貸款、信托等幾乎所有的金融資產(chǎn)，現(xiàn)金和銀行存款則是由于考慮到流動性的原因而以很小的比例存在；同時，各國壽險公司還不斷提高對海外投資的重視程度。多元化與國際化的投資不僅幫助壽險公司分散了投資風險，還為其帶來了較好的投資收益，保證了盈利和償付能力。我國壽險資金的投資領域相對較窄，海外投資少之又少。這樣投資的風險較集中、收益相對較低，不利于滿足壽險公司的償付能力和公司的發(fā)展。因此，應逐步拓展壽險資金的投資渠道，并積極開展海外投資。[4]
3.提高證券投資的比重。從國際上來看，各國壽險投資的證券化特征十分明顯。從前面對中國人壽股份有限公司資產(chǎn)負債表的分析可以看出，證券的投資比例是較少的，作為中國第一大壽險公司即是如此，其他壽險公司在這方面更是相對薄弱。債券具有高流動性和穩(wěn)定的收益，應作為壽險公司債證券投資的重點。
4.完善壽險投資的風險控制。壽險公司風險控制存在于兩個層面：政府的監(jiān)管和公司內部的投資管理。從國際上來看，大型壽險公司一般建立有專門的資產(chǎn)管理公司，配備專門的投資管理人員，對資產(chǎn)與負債匹配、壽險產(chǎn)品的設計等問題作專業(yè)化的分析。我國壽險投資的資產(chǎn)負債失配現(xiàn)象比較突出，風險管理較為滯后，中國人保和中國人壽資產(chǎn)管理公司的成立是建立專業(yè)投資管理體系的重要探索，也是我國壽險投資風險管理體系未來的發(fā)展趨勢。
5.壽險投資應與經(jīng)濟發(fā)展相協(xié)調。就日本來說，經(jīng)濟迅速增長時期，資金需求旺盛，壽險公司貸款投資的比例也較高；經(jīng)濟緩慢增長時期，壽險公司對有價證券的投資比例就會相應增加。而且壽險公司也與各大企業(yè)相互持股，在經(jīng)濟環(huán)境好的時候，兩者形成良好的促進關系，但是在泡沫經(jīng)濟之后，兩者就會產(chǎn)生“企業(yè)為降低成本取消保險計劃——不購買保險，壽險公司因業(yè)務萎縮不得不減低對企業(yè)的持股”這樣的惡性循環(huán)?？偨Y日本的經(jīng)驗，壽險公司在為經(jīng)濟發(fā)展提供資金支持時，必須注意融資方式，謹慎的作出是否直接投資或者參股的決策，并充分做好風險管理工作。同時，應該賦予壽險公司充分的經(jīng)營自，調整經(jīng)營思路、鼓勵業(yè)務創(chuàng)新，不要依賴政府的扶持。壽險資金的投資收益最終依賴于國內經(jīng)濟的健康發(fā)展，只有促進經(jīng)濟發(fā)展，壽險投資才能取得良好的收益。雖然壽險投資面臨諸多風險，但壽險資金仍應積極參與經(jīng)濟建設，并與其相互協(xié)調，共同發(fā)展。
參考文獻：
[1]周茜.我國保險資金運用及風險分析[J].中南民族大學學報，2005，(5).
第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關金融法律法規(guī)。
2．存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏其他投資渠道，國內保險業(yè)的投資基本上都依法轉入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內外匯委托放款以及股權投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內資保險資金投資渠道廣，導致不公平競爭，不利于國內保險業(yè)的發(fā)展。
二、保險資金運用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國《保險法》及有關規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：
1．銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。
2．國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設計日趨合理。
3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構發(fā)行的債券。金融機構一般都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。
4．證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5．國務院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務院批準。目前，除國務院批準個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準保險公司向這些方面投資。
三、保險資金運用的風險管理
1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經(jīng)濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構構成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2．控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結構的現(xiàn)狀，建議今后應重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內（目前為5%左右）；基礎設施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3．對產(chǎn)險、壽險公司的風險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產(chǎn)險公司投資風險管理應主要堅持回避風險型的風險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調，在保持投資項目整體流動性基礎上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險公司的保險業(yè)務期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風險與投資收益、時間與風險一般呈正相關關系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風險管理中也應堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應將一部分資金投資于期限短，風險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。
4．建立內部風險投資監(jiān)控體系。建立科學投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應當建立在專家和專業(yè)機構確定的投資風險評估和現(xiàn)金流量的基礎之上，同時對資金調度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風險的承受力的不同，安排相應的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調整資本結構。
5．加強保險投資行為監(jiān)管。外部風險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風險大小的不同，科學規(guī)定不同的償付能力標準，增強監(jiān)管標準的可操作性，是風險控制最基礎的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。
參考文獻：
1．國務院研發(fā)中心.中國保險市場現(xiàn)狀及存在的主要問題.2002－08－07．
近年來，保費收入快速增長與資金運用收益偏低的矛盾越來越突出。可運用資金如果得不到良好的投資回報，又將直接影響保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性，也關系到整個保險業(yè)的健康發(fā)展。日本日產(chǎn)生命、美國通用人壽等公司的破產(chǎn)倒閉就是因為巨額利差損失和資金運用不當?shù)仍蛟斐?。因此，在深刻把握我國保險業(yè)資金運用現(xiàn)狀的基礎上，加強保險資金運用工作，不斷拓寬資金運用渠道，不僅是我國保險業(yè)生存和發(fā)展的內在需要，也是目前經(jīng)濟發(fā)展的時代要求。
一、保險資金運用現(xiàn)狀
1． 歷史沿革。自1980年恢復國內保險業(yè)務以來，我國保險資金運用大致經(jīng)歷了3個階段。
第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關金融法律法規(guī)。
2． 存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏其他投資渠道，國內保險業(yè)的投資基本上都依法轉入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內外匯委托放款以及股權投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內資保險資金投資渠道廣，導致不公平競爭，不利于國內保險業(yè)的發(fā)展。
二、保險資金運用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國《保險法》及有關規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：
1． 銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。
2． 國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設計日趨合理。
3． 金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構發(fā)行的債券。金融機構一般都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等aa 以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用等級在aa以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20% 。
4． 證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5． 國務院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務院批準。目前，除國務院批準個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準保險公司向這些方面投資。
三、保險資金運用的風險管理
1． 完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經(jīng)濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構構成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2． 控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結構的現(xiàn)狀，建議今后應重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內（目前為5%左右）；基礎設施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3． 對產(chǎn)險、壽險公司的風險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產(chǎn)險公司投資風險管理應主要堅持回避風險型的風險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調，在保持投資項目整體流動性基礎上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險公司的保險業(yè)務期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風險與投資收益、時間與風險一般呈正相關關系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風險管理中也應堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應將一部分資金投資于期限短，風險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。
4． 建立內部風險投資監(jiān)控體系。建立科學投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應當建立在專家和專業(yè)機構確定的投資風險評估和現(xiàn)金流量的基礎之上，同時對資金調度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風險的承受力的不同，安排相應的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調整資本結構。
5． 加強保險投資行為監(jiān)管。外部風險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風險大小的不同，科學規(guī)定不同的償付能力標準，增強監(jiān)管標準的可操作性，是風險控制最基礎的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。
參考文獻：
1．國務院研發(fā)中心.中國保險市場現(xiàn)狀及存在的主要問題.2002－08－07．
