時間：2023-12-22 11:27:30
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇數(shù)字貨幣策略范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
中圖分類號：F820 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2016）12-0039-04
隨著區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)的日益成熟，以及在以比特幣等為代表的私人部門數(shù)字貨幣應(yīng)用實踐的推動下，數(shù)字貨幣體系正逐步從理論設(shè)想走向現(xiàn)實應(yīng)用。各國中央銀行、銀行機構(gòu)等也在積極研究和布局數(shù)字貨幣，如瑞銀、毅聯(lián)匯業(yè)等機構(gòu)已開始聯(lián)手研發(fā)“多功能結(jié)算貨幣”，用于未來銀行間跨境支付和金融交易清算，并規(guī)劃在2018年投入商用。數(shù)字貨幣的大規(guī)模應(yīng)用將對現(xiàn)有金融體系造成較大影響，是當(dāng)前和未來一段時期金融創(chuàng)新的重要方向，對金融體系特別是支付體系具有廣泛而深遠的影響。作為貨幣體系關(guān)鍵渠道支撐的支付體系，需要結(jié)合數(shù)字貨幣的架構(gòu)和特點，對實施同步“數(shù)字化”變革的路徑和措施進行提前謀劃和研究。
一、數(shù)字貨幣應(yīng)用實踐模式選擇
按照發(fā)行主體不同，數(shù)字貨幣可以分為由中央銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣和商業(yè)機構(gòu)發(fā)行的私人部門數(shù)字貨幣兩種。當(dāng)前業(yè)界主要對法定數(shù)字貨幣的架構(gòu)模式進行研究，相關(guān)方案主要包括：完全去中心化架構(gòu)、中央銀行獨立發(fā)行管理架構(gòu)、中央銀行―商業(yè)銀行二元制架構(gòu)三類。綜合考慮數(shù)字貨幣應(yīng)用對已有金融體系架構(gòu)形式和業(yè)務(wù)系統(tǒng)改造的影響等因素，本文認為數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、回籠宜沿襲現(xiàn)行實體貨幣發(fā)行的基本架構(gòu)，即“中央銀行―商業(yè)銀行”模式。在該模式下，央行負責(zé)數(shù)字貨幣發(fā)行與驗證監(jiān)測，商業(yè)銀行從央行支取數(shù)字貨幣后，面向社會公眾提供數(shù)字貨幣流通服務(wù)，并與央行共同組建數(shù)字貨幣記賬中心，基于區(qū)塊鏈技術(shù)分層記錄維護數(shù)字貨幣賬本。單位或個人用戶在商業(yè)銀行經(jīng)實名身份認證后開立數(shù)字貨幣賬戶，使用數(shù)字貨幣賬戶儲蓄數(shù)字貨幣，并可將數(shù)字貨幣提取至數(shù)字錢包。數(shù)字貨幣賬戶和數(shù)字錢包可通過移動終端上相關(guān)應(yīng)用程序訪問控制。
央行根據(jù)測算確定的數(shù)字貨幣發(fā)行量，生成數(shù)字貨幣基金，存放于央行數(shù)字貨幣發(fā)行庫。商業(yè)銀行在央行開立準備金賬戶，繳存數(shù)字貨幣準備金，并根據(jù)自身需求，向央行支取數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣從央行發(fā)行庫發(fā)送到商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫。用戶在商業(yè)銀行開立數(shù)字貨幣銀行賬戶后，可直接使用數(shù)字貨幣銀行賬戶支付，也可從商業(yè)銀行數(shù)字貨幣銀行賬戶提取數(shù)字貨幣至數(shù)字錢包，使用數(shù)字錢包支付購買商品或服務(wù)。用戶可根據(jù)自身需求在商業(yè)銀行開立若干個數(shù)字貨幣賬戶，每個用戶持有唯一的數(shù)字錢包，與其擁有的數(shù)字貨幣賬戶綁定。
該模式與現(xiàn)行實體貨幣管理要求的一致性較高，便于央行對實體貨幣和數(shù)字貨幣進行統(tǒng)一管理，而且數(shù)字貨幣提存和交易方式與實體貨幣具有一定相似性，易被社會公眾接受?；趨^(qū)塊鏈分層存儲交易賬本，一方面緩解了商業(yè)銀行節(jié)點計算和存儲資源壓力，避免央行節(jié)點單點故障問題；另一方面，商業(yè)銀行不能同時獲取所有的賬戶及交易信息，實現(xiàn)了用戶隱私保護與賬本公開透明需求的均衡。因此，“中央銀行―商業(yè)銀行”二元制架構(gòu)對于降低貨幣“轉(zhuǎn)型”成本、提高數(shù)字貨幣普及效率具有積極作用，可以認為是數(shù)字貨幣在我國應(yīng)用的一條合理化路徑。
二、數(shù)字貨幣支付體系架構(gòu)模式
貨幣體系與支付體系密切關(guān)聯(lián)，數(shù)字貨幣支付體系的組織架構(gòu)、運行模式、業(yè)務(wù)流程等應(yīng)當(dāng)與數(shù)字貨幣體系相適應(yīng)、相協(xié)調(diào)。因此，數(shù)字貨幣大規(guī)模應(yīng)用的實現(xiàn)，需要建立與之相匹配的數(shù)字貨幣支付體系有效模式，以保障在支付安全、效率、成本上滿足數(shù)字貨幣發(fā)行、流通、調(diào)控、回籠等需要。
（一）數(shù)字貨幣支付體系的總體架構(gòu)
支付業(yè)務(wù)的本質(zhì)是支付指令信息傳輸和賬戶余額變動，因此，可以圍繞支付指令信息的生成、傳遞和發(fā)揮作用來構(gòu)建數(shù)字貨幣支付體系。而在支付體系架構(gòu)設(shè)計中，“完全去中心化”、“高效率”和“安全性”三個目標不可能同時實現(xiàn)。其中，“完全去中心化”是指支付體系中是否存在中心支付節(jié)點，且中心支付節(jié)點是否對信息數(shù)據(jù)具有唯一記錄權(quán)，是否可以修改或否認所有記錄的信息數(shù)據(jù)；“高效率”是指支付信息數(shù)據(jù)傳遞和確認過程所需時間；“安全性”是指參與的支付節(jié)點或主體是否可以否認其傳遞的信息數(shù)據(jù)。以應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣為例，其完全去中心化的設(shè)計模式存在區(qū)塊容量受限、確認時間長、能量消耗大等缺點，難以滿足在高峰值業(yè)務(wù)狀態(tài)下的并發(fā)支付交易需求，即在實現(xiàn)完全去中心化和安全性要求的同時，難以實現(xiàn)對短時、高頻支付交易的支撐。
然而，這并不意味著數(shù)字貨幣支付指令信息傳遞必須對相關(guān)目標實施非此即彼的選擇，而是可以通過有效的技術(shù)支撐和制度安排，實現(xiàn)三個目標的適度均衡。從技術(shù)支撐來看，近年來，在區(qū)塊鏈技術(shù)的演化上，除了以比特幣為代表的公有鏈技術(shù)外，針對如何實現(xiàn)“類中心化”，又衍生了聯(lián)盟鏈技術(shù)和私有鏈技術(shù)。聯(lián)盟鏈技術(shù)具備權(quán)限分級，只允許預(yù)設(shè)的支付節(jié)點進行記賬，新加入的支付節(jié)點都需要申請和身份驗證，這種區(qū)塊鏈技術(shù)實質(zhì)上是在確保安全和效率的基礎(chǔ)上進行的“部分去中心化”或“多中心化”的妥協(xié)。而私有鏈技術(shù)的區(qū)塊建立則掌握在一個實體手中，且賬本的讀取權(quán)限可以選擇性開放，為了安全和效率已經(jīng)演化為一種“中心化”技術(shù)模式?；诜ǘ〝?shù)字貨幣體系需要滿足由中央銀行壟斷發(fā)行（在發(fā)行環(huán)節(jié)實行中心化）以及在流通過程中的多節(jié)點參與要求，可以選擇聯(lián)盟鏈作為其技術(shù)支撐方案。
因此，我們在構(gòu)建數(shù)字貨幣支付體系時，可以考慮在“中央銀行―商業(yè)銀行”總體框架下，通過運用聯(lián)盟鏈等技術(shù)，搭建類中心化的架構(gòu)，達到既提升交易效率、又滿足法定貨幣發(fā)行流通要求的目標。即由中央銀行或其授權(quán)的機構(gòu)組織，采用“信任機制”方式達成共識，系統(tǒng)中設(shè)有中心化的授權(quán)節(jié)點，通過分節(jié)點對參與者身份進行識別，通過對參與節(jié)點賦予注冊證書，由注冊證書生成交易證書的方式確保對節(jié)點進行識別和隱私保護，更好地滿足支付業(yè)務(wù)安全和性能需求。這一模式能夠?qū)崿F(xiàn)分布式的“類中心化”記賬，平衡“去中心化”、“安全性”、“高效率”三個核心目標，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建與數(shù)字貨幣相適應(yīng)的支付清算、非現(xiàn)金支付、支付業(yè)務(wù)與賬戶、發(fā)行流通等關(guān)鍵環(huán)節(jié)應(yīng)用，支付體系架構(gòu)三目標優(yōu)化調(diào)整路徑見圖3。
（二）數(shù)字貨幣應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
1. 數(shù)字貨幣支付清算系統(tǒng)。支付業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化程度的持續(xù)提升，對系統(tǒng)處理容量和穩(wěn)定性提出了更高要求。傳統(tǒng)的集中式支付清算系統(tǒng)架構(gòu)雖然能夠基本滿足高峰值業(yè)務(wù)規(guī)模情況下，對業(yè)務(wù)處理的一致性、穩(wěn)定性與安全性要求，但也存在硬件投入成本高、擴展性較差等問題。在數(shù)字貨幣背景下，可以運用分布式賬簿技術(shù)，兼顧去中心化和高效率的要求，建立由中央銀行運行的總交易數(shù)據(jù)庫和由各商業(yè)銀行自行運行的二級交易數(shù)據(jù)庫，每一筆支付交易創(chuàng)建和狀態(tài)的修改首先在二級交易數(shù)據(jù)庫中完成，產(chǎn)生的變更通過可靠數(shù)據(jù)復(fù)制中心復(fù)制到消費記錄數(shù)據(jù)庫和商戶查詢數(shù)據(jù)庫。二級交易數(shù)據(jù)庫定時將賬簿更新數(shù)據(jù)上送至總交易數(shù)據(jù)庫，或由總交易數(shù)據(jù)庫定時訪問各二級交易數(shù)據(jù)庫更新數(shù)據(jù)，對于跨二級交易數(shù)據(jù)庫的支付業(yè)務(wù)，則由總交易數(shù)據(jù)庫軋差記錄后返回各二級數(shù)據(jù)庫更新數(shù)據(jù)，從而確保數(shù)字幣的支付指令一經(jīng)提交即具有最終性。
2. 數(shù)字貨幣支付。鑒于數(shù)字貨幣與實體貨幣的差異性較大，數(shù)字貨幣的應(yīng)用將對現(xiàn)有非現(xiàn)金支付工具產(chǎn)生重大影響，部分非現(xiàn)金支付工具的業(yè)務(wù)處理模式將基于數(shù)字貨幣的底層技術(shù)（如區(qū)塊鏈技術(shù)）實現(xiàn)大幅度調(diào)整與變革。數(shù)字貨幣錢包應(yīng)用將對現(xiàn)行卡基支付工具形成替代效應(yīng)，現(xiàn)有的紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)將被數(shù)字票據(jù)所取代。如借鑒現(xiàn)行電子票據(jù)模式中線上清算與備付金賬戶相掛鉤的方式，可以將數(shù)字票據(jù)的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點與存有數(shù)字貨幣的備付金賬戶綁定，商業(yè)銀行將兌換的數(shù)字貨幣存放在備付金賬戶中并實現(xiàn)在平臺區(qū)塊鏈中流通，在線完成票據(jù)業(yè)務(wù)各個流程。
3. 數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)與賬戶。數(shù)字貨幣框架下的賬戶體系是自發(fā)性或自動性的記賬體系，不再設(shè)置“記賬中心”，而是基于密碼學(xué)的公私鑰體系，各賬戶間基于不需要信任協(xié)調(diào)的共識機制進行價值轉(zhuǎn)移，將身份屬性和賬戶屬性進行綁定，按照基礎(chǔ)協(xié)議，明確數(shù)字貨幣的身份屬性、賬戶規(guī)范和記賬規(guī)則，確保賬戶體系的一致性和不可更改性。數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)賬戶不再是個人或單位的交易賬戶，而是數(shù)字化交易的主體和客體。具體來說，客戶通過向認證中心提供本人所控制的公鑰和身份證明材料申請身份認證，在交易時使用私鑰進行簽名，其他人可使用其公鑰進行驗證，交易信息在全系統(tǒng)內(nèi)公開。數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)賬戶的交易記錄、賬戶余額、安全管理等突破了中心化模式，開戶便捷性提升。同時，監(jiān)管部門在開展監(jiān)管業(yè)務(wù)時，可通過特定許可的方式訪問相關(guān)賬戶身份信息，既實現(xiàn)了監(jiān)管目標，又滿足了對用戶隱私的保護。
4. 數(shù)字貨幣發(fā)行流通。從數(shù)字貨幣發(fā)行回籠渠道來看，主要包括兩個環(huán)節(jié)：一是依托中央銀行會計核算系統(tǒng)，依據(jù)商業(yè)銀行貨幣需求量，將商業(yè)銀行存放中央銀行款項兌換為等量數(shù)字貨幣，在賬簿上同時實現(xiàn)中央銀行發(fā)行基金數(shù)據(jù)庫和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)貨幣數(shù)據(jù)庫的等量一減一增；二是流通市場上的單位或個人用戶持數(shù)字貨幣錢包，將賬戶余額兌換為數(shù)字貨幣（實體貨幣與數(shù)字貨幣并存階段）或銀行受交易對手委托將定額的結(jié)算款項轉(zhuǎn)入客戶數(shù)字貨幣錢包，在賬簿上同時實現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)貨幣數(shù)據(jù)庫與客戶數(shù)字貨幣錢包的等量一減一增。在數(shù)字貨幣發(fā)行的底層技術(shù)上，采用基于區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式記賬技術(shù)，將中央銀行主導(dǎo)的關(guān)鍵節(jié)點加入到記賬體系中來，通過使用有效加密算法確保交易信息不被篡改。
三、數(shù)字貨幣支付體系的構(gòu)建路徑
構(gòu)建與數(shù)字貨幣相適應(yīng)的支付體系，需要在法律制度和關(guān)鍵技術(shù)積累等方面提前著手，持續(xù)推進支付業(yè)務(wù)電子化進程，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，強化信息化監(jiān)管能力建設(shè)，從而實現(xiàn)數(shù)字貨幣體系與支付體系的有機協(xié)同。
（一）探索建立與數(shù)字貨幣支付體系相適應(yīng)的監(jiān)管制度框架
一是建立以《數(shù)字貨幣條例》為上位法依據(jù)，以《數(shù)字貨幣支付結(jié)算管理辦法》、《數(shù)字貨幣支付系統(tǒng)管理辦法》等為核心的制度體系，從法規(guī)制度層面禁止對數(shù)字貨幣支付實施諸如限定使用特定商業(yè)模式、收取附加費用或給予低優(yōu)先等級等形式的歧視行為，并明確除因自身重大過失外，付款人使用數(shù)字貨幣支付承擔(dān)的付款責(zé)任限定在一定額度。二是在業(yè)務(wù)規(guī)則層面，制定《數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)會計核算手續(xù)》、《數(shù)字貨幣受理環(huán)境建設(shè)規(guī)劃》等制度，為銀行等相關(guān)參與機構(gòu)辦理數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)、加快數(shù)字貨幣受理環(huán)境建設(shè)提供依據(jù)。三是數(shù)字貨幣支付體系對信息安全和金融安全的要求非常高，宜在技術(shù)層面出臺與數(shù)字貨幣支付相關(guān)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)及受理終端技術(shù)規(guī)范，鼓勵優(yōu)先應(yīng)用國產(chǎn)密碼算法和網(wǎng)絡(luò)核心技術(shù)。四是合理明確法定數(shù)字貨幣與私人部門數(shù)字貨幣在支付業(yè)務(wù)應(yīng)用上的界限。在保證法定數(shù)字貨幣占據(jù)社會資金結(jié)算、清算絕對主體地位的同時，對于私人部門數(shù)字貨幣在限定、小額支付領(lǐng)域的應(yīng)用，宜實施包容監(jiān)管的策略，避免采取過于嚴厲的監(jiān)管使之轉(zhuǎn)入地下運營，導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險控制陷于被動。
（二）構(gòu)建數(shù)字貨幣支付產(chǎn)業(yè)鏈主體合法權(quán)益保護機制
一是按照鼓勵創(chuàng)新與防范風(fēng)險并重的原則，探索建立數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)風(fēng)險防控體系，明確支付風(fēng)險防控、客戶權(quán)益保護、支付信息安全等方面的管理要求，切實保護各產(chǎn)業(yè)鏈主體的合法權(quán)益。二是建立數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)風(fēng)險評估機制，由監(jiān)管部門、支付清算自律組織或第三方獨立機構(gòu)對相關(guān)機構(gòu)的數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)風(fēng)險情況進行評估，及時堵住風(fēng)險漏洞，促進相關(guān)業(yè)務(wù)流程持續(xù)完善。三是強化金融消費權(quán)益保護，持續(xù)推進數(shù)字貨幣支付業(yè)務(wù)知識普及教育，引導(dǎo)廣大單位和個人熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)流程和安全使用知識，確保數(shù)字貨幣支付得到平穩(wěn)有序應(yīng)用。
（三）以“監(jiān)管沙盒”方式推進數(shù)字貨幣支付體系建設(shè)
近年來，為規(guī)范和鼓勵金融科技創(chuàng)新發(fā)展，英國、澳大利亞、新加坡等國紛紛推出“監(jiān)管沙盒”①，開展金融創(chuàng)新產(chǎn)品測試并提供監(jiān)督管理機制和政策環(huán)境，在風(fēng)險可控的前提下，幫助監(jiān)管部門和消費者更好地識別和緩釋風(fēng)險。從業(yè)務(wù)歸屬來看，以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的數(shù)字貨幣支付屬于金融科技范疇。因此，可以借鑒“監(jiān)管沙盒”模式為數(shù)字貨幣支付服務(wù)提供限制性許可或“監(jiān)管豁免”。具體來說，在遵循《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》的前提下，設(shè)立數(shù)字貨幣支付體系的“監(jiān)管沙盒”，將數(shù)字貨幣支付基礎(chǔ)設(shè)施及其參與者的法律風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、運行風(fēng)險、一般業(yè)務(wù)風(fēng)險等納入到數(shù)字貨幣支付體系監(jiān)管框架下，在充分考慮適當(dāng)風(fēng)險緩釋措施及確保消費者權(quán)益的前提下，監(jiān)測評估數(shù)字貨幣支付技術(shù)在金融基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用上的有效性、安全性。允許相關(guān)機構(gòu)在“監(jiān)管沙盒”中突破現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，對相關(guān)技術(shù)標準、交易指令格式，以及涉及的支付活動實名要求所帶來的身份認證和準入許可等進行檢驗，從而實現(xiàn)分步驟、隔離式地推進適用于數(shù)字貨幣支付的監(jiān)管體系革新。
注：
①由英國首創(chuàng)，指從事金融創(chuàng)新的機構(gòu)在確保消費者權(quán)益的前提下，按特定簡化的審批程序，提交申請并取得有限授權(quán)后，允許金融科技創(chuàng)新機構(gòu)在適用范圍內(nèi)測試，監(jiān)管機構(gòu)會對測試過程進行監(jiān)控，并對情況進行評估，以判定是否給予正式的監(jiān)管授權(quán)，在沙盒之外予以推廣。
參考文獻：
[1]范一飛.中國法定數(shù)字貨幣的理論依據(jù)和架構(gòu)選擇[J].中國金融，2016，（17）.
對于這一有一定典范性的中央銀行數(shù)字貨幣原型構(gòu)想，實有研究的必要。本文詳細分析了RSCoin系統(tǒng)的核心功能、體系架構(gòu)、關(guān)鍵實現(xiàn)技術(shù)和交易模型，對其功能擴展進行了展望，并且在此基礎(chǔ)上對RSCoin的優(yōu)缺點進行了剖析。
RSCoin作為一個學(xué)術(shù)研究模型具有較好的借鑒價值，但作為法定數(shù)字貨幣的生產(chǎn)系統(tǒng)還有很多細節(jié)需要進一步完善。 RSCoin系統(tǒng)概述
RSCoin項目的研發(fā)者認為，比特幣不適用于中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的應(yīng)用場景，這源于比特幣內(nèi)在機制存在的一些問題，主要包括如下方面：一是比特幣網(wǎng)絡(luò)的可擴展性差，無法承載大容量、高速率的貨幣交易，目前比特幣網(wǎng)絡(luò)中每秒最多進行7筆交易；二是去中心化的貨幣發(fā)行體系，導(dǎo)致中央銀行無法對貨幣供應(yīng)進行宏觀調(diào)控，比特幣本身的價格極度不穩(wěn)定，不利于在更大范圍、更大規(guī)模上的應(yīng)用，尤其是不利于在貨幣上使用。
針對以上問題，RSCoin的設(shè)計目標是站在中央銀行的視角，實現(xiàn)一種受中央銀行控制的、可擴展的數(shù)字貨幣，為中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣提供一套發(fā)行流通的參考框架和系列準則。
RSCoin解決方案的核心內(nèi)容主要有：
一是將貨幣的發(fā)行和交易總賬的維護分開，采用中心化的貨幣政策，貨幣由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行，而交易賬本分布式存Γ由多個可信的mintettes（可理解為商業(yè)銀行）來記錄維護，最后由中央銀行進行統(tǒng)一對賬和管理。簡言之，系統(tǒng)總體設(shè)計采用了中央銀行―商業(yè)銀行的二元分層體系結(jié)構(gòu)，基于區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)了分層管理的分布式賬本；
二是mintettes由中央銀行授權(quán)接入系統(tǒng)，中央銀行對mintettes的行為進行審查，故不需要采用比特幣的工作量證明來達成共識；
三是RSCoin采用了一種稱為兩階段提交（Two-Phase Commit：2PC）的共識機制來進行分布式記賬，使得每秒可處理的交易能達到2000筆，通過提高mintettes的數(shù)量，每秒可處理的交易上限還能不斷提高，從而實現(xiàn)了系統(tǒng)的可擴展性。 RSCoin系統(tǒng)實現(xiàn)技術(shù)
RSCoin系統(tǒng)中包含中央銀行、mintettes和最終用戶三類角色，其總體結(jié)構(gòu)如圖1所示。中央銀行完全控制貨幣的產(chǎn)生，并通過生成全局賬本（higher-level block）向整個系統(tǒng)最終交易數(shù)據(jù)，全局賬本是最終交易賬本。中央銀行對mintettes進行授權(quán)認證，并定期向整個系統(tǒng)授權(quán)的mintettes列表。
mintettes得到授權(quán)后，在某個時間周期內(nèi)負責(zé)維護交易賬本。mintettes收集、校驗用戶提交的交易信息，經(jīng)驗證的交易由mintettes打包生成低層賬本（lower-level block）。mintettes定期將低層賬本交易數(shù)據(jù)提交到中央銀行，由中央銀行匯總生成全局賬本，并對外確認的交易數(shù)據(jù)。
最終用戶和央行之間不直接發(fā)生信息交互，而是通過mintettes這一中間層代為傳遞，匯總交易記錄；央行更多是沖突調(diào)解者、最后確認人，以及全局賬本這樣一個角色。
RSCoin和比特幣類似，采用的不是基于用戶賬號余額這樣的系統(tǒng)設(shè)計，而是基于交易流水（UTXO），即系統(tǒng)只記錄有效的轉(zhuǎn)賬憑證（可以拿支票做類比），只要用戶能夠證明其合法持有該轉(zhuǎn)賬憑證，就可以把該憑證轉(zhuǎn)讓給其他人。
RSCoin采用了分片的設(shè)計思想來提高系統(tǒng)的處理能力，具體做法是把mintettes分為若干小組，每組mintettes只維護系統(tǒng)全局賬本中的部分；然后把需要處理的交易按照一定的規(guī)則分發(fā)給不同的mintettes小組進行處理，從而提高整個系統(tǒng)的處理能力。這也是淘寶、微信這類高負載、海量數(shù)據(jù)的系統(tǒng)通常所使用的方法，而這類系統(tǒng)的難點是要解決數(shù)據(jù)一致性的問題，在RSCoin中，就是要解決“雙花”的問題。
RSCoin系統(tǒng)的另一部分擴展性來源于，系統(tǒng)讓最終用戶承擔(dān)了較多的任務(wù)，很多的信息同步和協(xié)調(diào)工作是由用戶來完成。舉個例子，可以通過讓用戶自行辦理的辦法實現(xiàn)跨行轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)：銀行之間不直接傳遞交易信息，而是由轉(zhuǎn)出行給用戶出具證明（由加密算法保證其不可纂改），用戶再跑去轉(zhuǎn)入行執(zhí)行存款，最終實現(xiàn)跨行轉(zhuǎn)賬，減輕銀行跨行信息系統(tǒng)的壓力。
下面以用戶發(fā)起一筆轉(zhuǎn)賬請求為例，描述RSCoin系統(tǒng)的交易模型（見圖2）：
（一）用戶首先找到自己的轉(zhuǎn)賬憑證，然后根據(jù)該轉(zhuǎn)賬憑證上的編號，根據(jù)一個確定性的規(guī)則得到該轉(zhuǎn)賬憑證的所屬mintettes組，類似于根據(jù)身份證號我們能推算出出生地。因為一個mintettes組只持有部分賬本數(shù)據(jù)，所以正確找到保存該轉(zhuǎn)賬憑證的mintettes組是必須的。
（二）然后用戶發(fā)送自己合法持有該憑證的證明（即用戶簽名）給一個mintettes組中的所有成員，該組成員各自核準并給用戶出具證明（mintettes的簽名）。
（三）用戶收集到足夠多的mintettes簽名后，就可以把所有mintettes簽名連同憑證和自己的簽名一起發(fā)送給本次交易接受方的mintettes組中的一個，獲得一個確認簽名。
（四）對于用戶而言，轉(zhuǎn)賬過程到此就完成了，最后得到的這個簽名可以作為轉(zhuǎn)賬完成的證據(jù)。
對于接受交易的mintettes而言，還要負責(zé)把該筆交易數(shù)據(jù)寫入到其所在mintettes組的低層賬本中去，最后再統(tǒng)一匯總到央行的全局賬本中。
RSCoin的論文中沒有涉及在一個mintettes組中，各個mintettes如何互相同步保證數(shù)據(jù)一致性，也沒有談及mintettes的賬本如何匯總到央行的賬本，二者恰恰是最需要關(guān)注的部分。
如果忽略上述兩個未被描述的細節(jié)，RSCoin還是能實現(xiàn)如下的安全標剩閡皇敲揮蟹⑸貨幣“雙花”；二是不可否認記賬：用戶收到的來自交易輸出所有者mintettes發(fā)送的確認信息后，交易一定會被加入到賬本。若交易未加入到賬本，該確認信息可用于投訴mintettes；三是定時的個人審計：用戶有查看mintettes的低層賬本的權(quán)利，以確保mintettes沒有做出違法操作；四是普遍的審計：任何有查看權(quán)利的用戶都能查看mintettes的低層賬本，而mintettes不能進行篡改、遺漏、添加交易等行為；五是任何有查看權(quán)利的用戶可以監(jiān)察mintettes是否正確遵循協(xié)議，而這可以作為mintettes獲得交易費多少的證明。 RSCoin系統(tǒng)功能擴展
根據(jù)中央銀行需要，通過在基本RSCoin系統(tǒng)基礎(chǔ)上設(shè)計運行機制、修改系統(tǒng)運行參數(shù)，可以實現(xiàn)一些擴展功能。
（一）激勵機制。通過設(shè)計適當(dāng)?shù)募顧C制，mintettes會完成更多的工作，例如生成更多的低層賬本，減輕中央銀行的負擔(dān)；可以要求mintettes在中央銀行繳存交易準備金，并規(guī)定mintettes只能校驗小于準備金大小的交易金額，mintettes如果有不誠實的行為就會受到懲罰等。
（二）快速交易確認。中央銀行定期包含該周期內(nèi)所有交易的全局賬本，在這個時間點交易會被正式記錄到賬本中。但mintettes可以在更短的時間周期內(nèi)就提供證明，證明用戶的交易是有效的，并且對用戶承諾交易會被記錄到中央銀行的賬本中，用戶可以在一個記賬周期內(nèi)進行多筆交易，而不像其他加密數(shù)字貨幣需要等待區(qū)塊鏈生成幾個數(shù)據(jù)塊后才能確認交易，這樣處理使得用戶體驗更好。
（三）多重銀行與外匯。如果多個中央銀行采用此框架部署自身的數(shù)字貨幣系統(tǒng)，全球用戶就可以使用不同的數(shù)字貨幣進行交易。這些貨幣之間保持獨立性，中央銀行不能跟蹤其他中央銀行范圍內(nèi)的交易。在第三方機構(gòu)介入的情況下，可以進行外匯兌換交易。 RSCoin系統(tǒng)優(yōu)缺點分析
RSCoin采用多項獨特設(shè)計以區(qū)別于以往的加密數(shù)字貨幣：
（一）中心化貨幣發(fā)行。RSCoin模型框架與以比特幣為代表的加密數(shù)字貨幣最重要的區(qū)別就是貨幣可控發(fā)行。在RSCoin模型設(shè)計中，中央銀行使用密碼技術(shù)控制數(shù)字貨幣的生成，貨幣生成后存放在中央銀行，由中央銀行實施集中管控，并根據(jù)策略向mintettes或最終用戶投放。這種可控發(fā)行機制的設(shè)計能滿足中央銀行貨幣政策調(diào)控的需要。
（二）分布式賬本維護。RSCoin模型框架采用貨幣發(fā)行控制與賬本維護相分離的設(shè)計，mintettes由中央銀行授權(quán)進行交易賬本的維護，采用分片策略為每個授權(quán)機構(gòu)分配用戶，以增加可靠性和安全性。
（三）交易容量可擴展。通過分析消息交互情況，在理論上可以得出交易處理容量會隨著mintettes數(shù)量的增加而線性增長的結(jié)論。這意味著mintettes數(shù)量越多，系統(tǒng)交易容量就會越大。其原型系統(tǒng)在亞馬遜云上的測試結(jié)果表明，在3個mintettes的情況下，系統(tǒng)交易的容量為每秒400筆左右。每增加一個mintettes，交易容量每秒增加66筆左右，部署30個mintettes，可提供2000筆/秒的交易容量及少于1秒的交易速度。
（四）交易賬本可審計。RSCoin使用交叉日志機制保證賬本具有較高的透明度和可審計性。日志內(nèi)容包括授權(quán)機構(gòu)與用戶交互、用戶提交交易憑證等關(guān)鍵行為的簽名記錄，任何試圖修改交易記錄或攻擊行為都會造成日志信息不一致，中央銀行或?qū)徲嫏C構(gòu)就能及時發(fā)現(xiàn)問題。
但RSCoin也存在如下一些不足：
（一）RSCoin使用二層分布式賬本，通過增加mintettes數(shù)量提高系統(tǒng)的處理能力，但并沒有減少總賬本的數(shù)據(jù)量。而對于更為龐大和復(fù)雜的系統(tǒng)，總賬本的數(shù)據(jù)量和系統(tǒng)的可靠性及效率之間需要找到一個平衡點，RSCoin對此僅做了簡單的處理，并未深入探究；
（二）在二層分布式記賬方法中，RSCoin將大量的對賬工作交由中央銀行來處理，中央銀行可能成為系統(tǒng)的瓶頸，因此這一方案是否最優(yōu)也有待商榷；
（三）RSCoin沒有進一步對中央銀行應(yīng)該如何對賬、中央銀行對賬結(jié)果如何反饋給底層mintettes進行描述，從協(xié)議角度看是不完備的；
（四）RSCoin照搬了比特幣記錄交易流水的記賬模式，沒有使用銀行業(yè)應(yīng)用的復(fù)式記賬法，因此有觀點認為銀行業(yè)務(wù)人員是否習(xí)慣這種體系，有待觀察；
（五）RSCoin只是一個概念原型系統(tǒng)，并未能實現(xiàn)現(xiàn)實世界中的眾多支付、交易功能。
從業(yè)務(wù)角度出發(fā)，RScoin隱含了一個全局賬本，即央行負責(zé)每筆交易最終的確認，這就存在著全社會統(tǒng)一賬戶體系的概念，對于中央銀行―商業(yè)銀行的二元體系有可能構(gòu)成沖擊。
另外由于采用的是DLT技術(shù)，而且是記錄交易的UTXO方式，所以身份認證是系統(tǒng)不可分割的一部分，這也會帶來狹義銀行的風(fēng)險及另起爐灶的質(zhì)疑。為解決這些潛在的問題，筆者給出了數(shù)字貨幣錢包基于銀行賬戶分層并用的思路，希望借此可將數(shù)字貨幣這一業(yè)界寵兒有機融入現(xiàn)存體系。
一、前言
電子商務(wù)全球化的發(fā)展趨勢中，電子商務(wù)交易的信用危機也悄然襲來，虛假交易、假冒行為、合同詐騙、侵犯消費者合法權(quán)益等各種違法違規(guī)行為屢屢發(fā)生，這些現(xiàn)象在很大程度上制約了我國電子商務(wù)乃至全球電子商務(wù)快速、健康發(fā)展。限制電子商務(wù)的發(fā)展主要因素就是電子支付手段的安全性。
二、主要的電子支付手段及其安全性分析
1.電子信用卡
(1)支付方式:信用卡支付是電子支付中最常用的工具，方法是在Internet環(huán)境下通過標準的SET協(xié)議進行網(wǎng)絡(luò)支付，用戶在網(wǎng)上發(fā)送信用卡號和密碼，加密后發(fā)送到銀行進行支付。支付過程中要進行用戶、商家及付款要求的合法性驗證。
(2)安全策略:電子信用卡，是通過用戶在網(wǎng)上輸入賬號/密碼+數(shù)字簽名，這些信息都是通過SET或者SSL協(xié)議的支付網(wǎng)關(guān)平臺直接與銀行進行相關(guān)支付信息的安全交互，進行網(wǎng)絡(luò)支付，這種支付方式的安全性是可以得到保證的。
(3)安全隱患:單純從技術(shù)上來說，無安全隱患問題。
2.電子支票
(1)支付方式:電子支票是利用數(shù)字化手段進行網(wǎng)上支付，支付過程與傳統(tǒng)支票的支付過程相似，只是電子支票完全拋開了紙質(zhì)的媒介，其支票的形式是通過網(wǎng)絡(luò)傳播，并用數(shù)字簽名代替了傳統(tǒng)的簽名方式。其交易流程如下:
(2)安全策略:和電子信用卡一樣，采用賬號/密碼+數(shù)字簽名的方式進行身份驗證。其支付目前一般是通過專用網(wǎng)絡(luò)、設(shè)備、軟件及一套完整的用戶識別、標準報文、數(shù)據(jù)驗證等規(guī)范化協(xié)議完成數(shù)據(jù)傳輸，從而控制安全性，從上面的交易流程，我們可以看到，電子支票的支付在專用系統(tǒng)上有可靠的安全措施的。
(3)安全隱患:專用網(wǎng)絡(luò)上的應(yīng)用具有成熟的模式（例如SWIFT(環(huán)球銀行金融通訊協(xié)會、SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication)系統(tǒng)）;公共網(wǎng)絡(luò)上的點的資金轉(zhuǎn)賬仍在實驗之中。
3.電子現(xiàn)金
(1)支付方式:電子現(xiàn)金是一種以數(shù)字化形式存在的現(xiàn)金貨幣，它同信用卡不一樣，信用卡本身并不是貨幣，只是一種轉(zhuǎn)賬手段，而電子現(xiàn)金本身就是一種貨幣，是一種以數(shù)據(jù)形式存在的現(xiàn)金貨幣。它把現(xiàn)金數(shù)值轉(zhuǎn)換成為一系列的加密序列數(shù)，通過這些序列數(shù)來表示現(xiàn)實中各種金額的幣值?？梢灾苯佑脕碣徫铩ｋ娮蝇F(xiàn)金具有如下特點:匿名;節(jié)省交易費用;支付靈活方便；安全存儲。
(2)安全策略:沒有適當(dāng)?shù)纳矸菡J證機制，是匿名的，為防止被偽造，電子現(xiàn)金的傳輸是經(jīng)過數(shù)字簽名的。
(3)安全隱患:①逃稅:由于電子現(xiàn)金可以實現(xiàn)跨國交易，稅收和洗錢將成為潛在的問題。電子現(xiàn)金不像真實的現(xiàn)金一樣，流通時不會留下任何記錄，稅務(wù)部門很難追查，所以即使將來調(diào)整了國際稅收規(guī)則，由于其不可跟蹤性，電子現(xiàn)金很可能被不法分子用以逃稅。②洗錢:電子現(xiàn)金使洗錢也變得很容易。因為利用電子現(xiàn)金可以將錢送到世界上的任何地方而不留痕跡，如果調(diào)查機關(guān)想要獲取證據(jù)，需要檢查網(wǎng)上所有的數(shù)據(jù)并破譯所有的密碼，這幾乎是不可能的。目前惟一的辦法是建立一定的密鑰托管機制，使政府在一定條件下能夠獲得私人的密鑰，而這又會損害客戶的隱私權(quán)，但作為預(yù)防洗錢等違法行為的措施，許多國家已經(jīng)開始了這種做法。
③擾亂金融秩序：電子現(xiàn)金的法律地位一直難以確定。這是因為按照貨幣的實質(zhì)和網(wǎng)絡(luò)無國界性來推斷，各國中央銀行的地位都將受到挑戰(zhàn)，因為任何一個有實力、有信譽的全球性公司，都可以發(fā)行購買其產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)字化等價物，從而避開銀行的繁瑣手續(xù)和稅收。而這會擾亂一國的金融秩序，任何國家都不會允許。
④重復(fù)消費:由于電子序列號可以被復(fù)制，因此需要一個大型的數(shù)據(jù)庫存儲用戶完成的交易和E-Cash序列號以防止重復(fù)消費，這對于軟件和硬件的要求都很高，因此很多銀行都不支持電子現(xiàn)金業(yè)務(wù)。
4.移動支付
(1)支付方式:移動支付系統(tǒng)將為每個移動用戶建立一個與其手機號碼關(guān)聯(lián)的支付賬戶，為移動用戶提供了一個通過手機進行交易支付和身份認證的途徑。用戶通過撥打電話、發(fā)送短信或者使用WAP功能接入移動支付系統(tǒng)，移動支付系統(tǒng)將此次交易的要求傳送給MASP，由MASP確定此次交易的金額，并通過移動支付系統(tǒng)通知用戶，在用戶確認后，付費方式可通過多種途徑實現(xiàn)，如直接轉(zhuǎn)入銀行、用戶電話賬單或者實時在專用預(yù)付賬戶上借記，這些都將由移動支付系統(tǒng)來完成。
(2)安全措施：身份驗證方式采用個人賬號/密碼的方式。對交易中的部分敏感信息進行了加密。
一、支付工具的演變過程
1. 支付工具的起源
在原始社會的后期，商品生產(chǎn)開始萌芽，這時候人類開始了相互交易勞動產(chǎn)品，這些用于交換的勞動產(chǎn)品就是商品，此時人們開始了物物交換——一種物品或勞務(wù)交換另一個物品或勞務(wù)——來得到他們需要的東西。例如1只綿羊和2把斧子相交換，用公式表示:1只綿羊=2把斧子。這時候的交換帶有偶然的、個別的性質(zhì)。
隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，人類出現(xiàn)了第一次社會大分工，即農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)的分離。分工使社會生產(chǎn)力獲得進一步發(fā)展，剩余產(chǎn)品多了，這樣交換范圍擴大了，交換已經(jīng)不是偶然的行為，而是經(jīng)常的行為，從而一種商品的價值已經(jīng)不是偶然表現(xiàn)在另一種商品上，而是經(jīng)常地表現(xiàn)在一系列商品上，由此，我們可以看到支付工具的雛形了。由此可見，支付工具是商品交換和貿(mào)易發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。
2. 支付工具的發(fā)展規(guī)律與經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象
1473年世界上第一家銀行在意大利的威尼斯問世，是支付系統(tǒng)結(jié)構(gòu)演變過程中的一個里程碑。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，支付工具也經(jīng)歷了以下的階段。
(一)實物支付階段
從實物交換到貨幣交換的轉(zhuǎn)變是支付技術(shù)發(fā)生的第一次重要變革，一切商品的價值都集中地、統(tǒng)一地表現(xiàn)在一種貴金屬商品如黃金白銀上。貴金屬黃金或白銀充當(dāng)了一般等價物——貨幣，并具有支付工具的職能，這是實物貨幣(commodity money)階段。馬克思指出:“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！?小標注:《馬克思恩格斯全集》，第13卷，145頁，北京，人民出版社，1962)以金銀作為貨幣，幾乎是所有國家共同的歷史。之所以如此，是因為它們具有以下特點:(1)幣值穩(wěn)定，便于攜帶;(2)價值大，易于分割;(3)不受場景、季節(jié)的影響、易于貯藏;(4)具有同意的價值衡量標準。
(二)信用支付階段
眾所周知，支付工具是歷史的產(chǎn)物，其形式的變化和發(fā)展始終與商品經(jīng)濟和信用制度的發(fā)展聯(lián)系在一起。紙幣(paper-note)的出現(xiàn)時支付技術(shù)發(fā)生的第二次重大變革。紙幣是在信用沒有充分發(fā)展的條件下，由國家印制、強行發(fā)行并代替金屬貨幣使用的價值符號。從由貴金屬做后盾的紙幣發(fā)展到與貴金屬無關(guān)的紙幣，意味著貨幣形式發(fā)展到了一個新的階段，即信用貨幣階段。
(三)電子支付階段
支付系統(tǒng)正在進行著一場變革，電子支付系統(tǒng)整逐漸取代傳統(tǒng)支付系統(tǒng)，支付工具和支付手段也在發(fā)生變革。一種以電子數(shù)據(jù)形式存儲在計算機中并能通過計算機網(wǎng)絡(luò)而使用的資金被人們形象地稱為“電子貨幣”。電子錢包、網(wǎng)絡(luò)貨幣的出現(xiàn)不僅從支付方式上進行了變革，而且從貨幣本質(zhì)上對現(xiàn)代金融理論以及中央銀行的貨幣政策提出了挑戰(zhàn)。
二、新型電子支付工具發(fā)展
電子支付系統(tǒng)要求高度的安全性，因此傳統(tǒng)的電子支付系統(tǒng)在封閉性網(wǎng)絡(luò)下采用集中清算方式，封閉性的集中清算方式相對安全，但交易成本也較高。開放性網(wǎng)絡(luò)上所進行的電子商務(wù)，交易在線上實時完成，若支付采用離線交易(例如e-mail、傳真告知卡號)，不但手續(xù)煩瑣，交易成本高，而且隱私外泄、偽造仍可能存在。所以新型的電子支付工具開始發(fā)展。
(1)電子信用卡:電子信用卡是指使用者在開放性網(wǎng)絡(luò)上購物，直接將信用卡號輸入，實時完成付款的電子支付系統(tǒng)。由于信用卡屬先消費后付款，銀行有信用風(fēng)險、認證、利率等成本支出，手續(xù)費無法降低，小額的買賣可能被商家拒絕，而電子信用卡可彌補一般信用卡支付清算的缺點。電子信用卡交易過程是直接在網(wǎng)絡(luò)上傳送信用卡號，使消費者立即完成網(wǎng)絡(luò)購物付款。雖然在開放性網(wǎng)絡(luò)上，電子信用卡、電子支票等可以作為實時的支付清算工具，但這些方式并非完全在開放性網(wǎng)絡(luò)上進行，消費者與店家的付款信息雖在開放性網(wǎng)絡(luò)上進行，但收單銀行、信用卡組織與發(fā)卡銀行相互間的存款移轉(zhuǎn)，仍要通過封閉性的a銀行網(wǎng)絡(luò)，但資金移轉(zhuǎn)更有效率，而且對電子商務(wù)的發(fā)展有很大的促進作用。
(2)電子錢包:電子錢包實際上是基于銀行卡發(fā)展而來的一種電子貨幣。目前所指的電子錢包通常為包含智能芯片的多用途預(yù)付卡。電子錢包與傳統(tǒng)信用卡的最大不同，是它的多用途性、無時效性(通常沒有有效期的限制)和匿名性。它像錢包一樣存有現(xiàn)金，無需授信和授權(quán)，可以在任何裝有POS終端的場合用來購物和消費，消費金額的大小完全取決于內(nèi)存現(xiàn)金的數(shù)量，而且在內(nèi)存現(xiàn)金用完后，可自動將銀行賬戶上的錢轉(zhuǎn)入該電子錢包。
(3)網(wǎng)絡(luò)貨幣:(電子現(xiàn)金、數(shù)字現(xiàn)金、虛擬貨幣、數(shù)字貨幣)。網(wǎng)絡(luò)貨幣(cyber)是用一串經(jīng)過加密處理的數(shù)字來代替現(xiàn)金。比起電子錢包，基于卡片形式的電子錢包使貨幣以卡為載體，而數(shù)字現(xiàn)金則連卡的形式也沒有了，貨幣僅僅表現(xiàn)為計算機中的一串?dāng)?shù)字流，支付表現(xiàn)為二進制數(shù)字流從一個計算機轉(zhuǎn)移到另一個計算機中。
三、電子貨幣對社會經(jīng)濟的影響
電子貨幣的發(fā)展對中央銀行和其他政府部門提出了若干政策難題，中央銀行主宰的權(quán)利地位也會受到侵蝕。貨幣政策的運行體系，中央銀行的監(jiān)管能力，可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險，還有其他的政策如消費者保護、競爭法規(guī)等等，對于不同的國家會有差異。
電子貨幣在網(wǎng)絡(luò)上跨國界支付的形式對罪犯特別有吸引力，因為罪犯可以將非法活動所得快速轉(zhuǎn)移到法律薄弱的國家。
電子貨幣對貨幣政策以及貨幣流通速度會產(chǎn)生很大影響。由于使用電子貨幣的目的就是替代流通中的現(xiàn)金，電子貨幣的使用將會減少流通中的現(xiàn)金，因此會改變貨幣的流通速度。另一個影響是對銀行儲備金或中央銀行儲備的影響，這將會使中央銀行對于市場利率的操作變得更加復(fù)雜。電子貨幣對貨幣供給的影響取決于中央銀行資產(chǎn)負債表的規(guī)模，取決于電子貨幣替代現(xiàn)金的程度。
電子貨幣發(fā)展中涉及的有關(guān)法律、稅收問題，取得了一些進展，但目前尚未見到整體的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和實施策略的有關(guān)文件。
一、區(qū)塊鏈金融概述
2009 年，中本聰在《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》一文中，以比特幣為基礎(chǔ)，提出區(qū)塊鏈是一種通過去中心化和去信任的方式集體維護分布式可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。我國理論界對區(qū)塊鏈技術(shù)也進行了研究，有的認為區(qū)塊鏈是一種依賴密碼學(xué)和計算機科學(xué)的新技術(shù)，有的學(xué)者認為區(qū)塊鏈是分布式的數(shù)據(jù)庫，有的學(xué)者認為區(qū)塊鏈是采用分布式記賬技術(shù)的賬本。而學(xué)者們對區(qū)塊鏈的本質(zhì)達成了一定的共識，認為區(qū)塊鏈是一種安全可信、去中心化、記載所有交易記錄的分布式賬本數(shù)據(jù)庫。區(qū)塊鏈技術(shù)的根本特征是去中心化，因為區(qū)塊鏈是一個采取點對點傳輸方式的分布式賬本數(shù)據(jù)庫，在同一個交易中，節(jié)點與節(jié)點之間都是平等的，沒有中心化的系統(tǒng)控制者，使得交易之間更加便捷與自由。區(qū)塊鏈金融就是區(qū)塊鏈技術(shù)與金融行為相結(jié)合，在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。1.證券交易。在證券發(fā)行和募集時，通過分布式的節(jié)點與節(jié)點之間形成智能合約完成證券交易。該智能合約是由處于節(jié)點的證券發(fā)行機構(gòu)與客戶之間自動匹配達成，而無需傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀人、資金托管人、登記結(jié)算機構(gòu)等環(huán)節(jié)的介入，能夠節(jié)約人力、物力和時間資源。同時，由于區(qū)塊鏈內(nèi)的數(shù)據(jù)不可篡改，每個節(jié)點之間數(shù)據(jù)更加安全透明。區(qū)塊鏈技術(shù)在證券領(lǐng)域的應(yīng)用不僅能夠有效節(jié)約資源，同時還增添了交易信息的透明度和安全性。2.數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣，是相對于實體貨幣而言的，是一種能夠?qū)崿F(xiàn)實體貨幣功能的以數(shù)字形態(tài)表示的網(wǎng)絡(luò)代幣。數(shù)字貨幣交易主要依賴去中心化的區(qū)塊鏈共識機制，讓位于節(jié)點雙方直接達成交易，無需銀行等機構(gòu)的介入，有效降低了交易成本，使得交易更加靈活；同時因為數(shù)據(jù)不能隨意被篡改，交易的安全性也得到了保障。2015 年厄瓜多爾央行“電子貨幣系統(tǒng)”正式運營，并發(fā)行“厄瓜多爾幣”；同年，突尼斯發(fā)行國家數(shù)字貨幣eDinar；2017 年，委內(nèi)瑞拉發(fā)行以石油為價值支持的“石油幣”。我國央行也在積極推進數(shù)字貨幣研究，于2016 年便開始組織了數(shù)字貨幣相關(guān)研討會，隨后又成立了研究所，目前正在研發(fā)的數(shù)字貨幣叫DC/EP，DC即數(shù)字貨幣，EP指電子支付。
二、區(qū)塊鏈金融存在的風(fēng)險問題
區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到金融領(lǐng)域，交易信息更加透明，交易數(shù)據(jù)更加安全，其能夠給金融行業(yè)提供新的發(fā)展路徑，帶來許多創(chuàng)新發(fā)展。在發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢的同時，不能忽略區(qū)塊鏈技術(shù)存在的風(fēng)險問題。1.技術(shù)風(fēng)險。區(qū)塊鏈技術(shù)作為一項帶來變革的科學(xué)技術(shù)，仍然存在一些問題需要攻堅克難。對于一個區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)來說，其安全性在于使用非對稱性加密技術(shù)且節(jié)點較多，破解難度大；其穩(wěn)定性在于安全技術(shù)讓數(shù)據(jù)不易被篡改或者毀損。目前，區(qū)塊鏈整體技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)研發(fā)還處在建設(shè)階段，因此，區(qū)塊鏈與金融領(lǐng)域結(jié)合的條件并不完備。區(qū)塊鏈金融服務(wù)具備更高的安全性和穩(wěn)定性，但是這些優(yōu)點受制于技術(shù)發(fā)展，倘若技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，則其安全性會相對低一些。隨著加入?yún)^(qū)塊鏈進行交易的節(jié)點的增加，數(shù)據(jù)庫所需要的運算能力也相應(yīng)增加，當(dāng)運算能力達不到要求時，區(qū)塊鏈則無法進行有效維護，保存在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫的賬本則有丟失的風(fēng)險。2.人為風(fēng)險。人為風(fēng)險是指負責(zé)區(qū)塊鏈交易或者管理的操作人員因錯誤的操作而導(dǎo)致區(qū)塊鏈出現(xiàn)問題，進而給金融服務(wù)帶來不可避免的風(fēng)險。管理人員有時無法對區(qū)塊鏈進行全面的審查，難以解決技術(shù)漏洞以及技術(shù)升級帶來的隱患。在技術(shù)發(fā)展的初始階段，區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)安全性比較薄弱，倘若數(shù)據(jù)庫中51%的節(jié)點被不法行為人掌握，數(shù)據(jù)庫中的交易數(shù)據(jù)和個人信息將可能會被隨意篡改和偽造，違法犯罪行為接踵而至，如利用區(qū)塊鏈技術(shù)實施非法集資、洗錢等犯罪行為。與此同時，由于數(shù)據(jù)與信息被篡改，金融安全監(jiān)管機構(gòu)在應(yīng)對這些危害金融安全的違法犯罪行為時，便無法通過區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的信息對其進行定位、追蹤與查處。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫的可控性將降低，金融安全無法得到進一步的保障。3.法律風(fēng)險。法律風(fēng)險主要體現(xiàn)在對于區(qū)塊鏈金融的監(jiān)管方面。區(qū)塊鏈應(yīng)用到金融行業(yè)的主要功能是分布式記賬、智能合約以及其加密特性，此前的監(jiān)管仍舊是中心化的分業(yè)監(jiān)管模式，而沒有很好關(guān)注到區(qū)塊鏈的技術(shù)特性并提出針對性的監(jiān)管。采用傳統(tǒng)的監(jiān)管缺陷是只能進行基礎(chǔ)層面的調(diào)查而無法介入技術(shù)層面對交易信息進行監(jiān)測，缺乏技術(shù)性監(jiān)管，使得監(jiān)管不到位。同時，區(qū)塊鏈金融的點對點傳輸與共識機制中，用戶主要關(guān)注的是以數(shù)字代碼形式傳輸?shù)臄?shù)據(jù)，對于參與節(jié)點或者持有該串代碼的用戶的真實身份信息可能予以忽略而無法查實。區(qū)塊鏈的這一特點容易被不法分子利用實施，如非法集資、洗錢等刑事犯罪，從而導(dǎo)致案件的偵破難度增加，嫌疑人身份難以確定，讓區(qū)塊鏈金融的司法監(jiān)管變得困難重重。
三、完善區(qū)塊鏈金融監(jiān)管的路徑思考
1.監(jiān)管策略的選擇。為了規(guī)范區(qū)塊鏈金融的監(jiān)管，解決好上述監(jiān)管問題，首先應(yīng)該明確監(jiān)管路徑，提出針對性的監(jiān)管策略。區(qū)塊鏈技術(shù)與金融領(lǐng)域的深度融合，給金融領(lǐng)域可能帶來新的變化―――不同類型的金融業(yè)務(wù)革新以及不同領(lǐng)域之間的交叉融合，因此區(qū)塊鏈金融監(jiān)管也需要“對癥下藥”，這是彌補傳統(tǒng)監(jiān)管模式不能很好地適用于區(qū)塊鏈金融這一短板的最佳方式。中心化分業(yè)監(jiān)管模式的弊端已經(jīng)展現(xiàn)，針對區(qū)塊鏈金融應(yīng)當(dāng)采用創(chuàng)新的監(jiān)管模式，如采取更多的技術(shù)監(jiān)管，實現(xiàn)技術(shù)端的突破，防止技術(shù)風(fēng)險所帶來的金融問題；采取針對性的專門化監(jiān)管制度，明確監(jiān)管主體，防止出現(xiàn)監(jiān)管缺位的現(xiàn)象。其次，建立合理的監(jiān)管體系，實現(xiàn)法律監(jiān)管和技術(shù)監(jiān)管的有效融合，讓區(qū)塊鏈金融能夠在一個較為完善的監(jiān)管體系內(nèi)接受監(jiān)管，有效地解決好監(jiān)管對象、監(jiān)管主體以及監(jiān)管方式之間的問題。例如，監(jiān)管對象做出針對性的調(diào)整，實行專業(yè)監(jiān)管，明確在混業(yè)經(jīng)營的情況下根據(jù)業(yè)務(wù)占比設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)。2.傳統(tǒng)金融監(jiān)管需要創(chuàng)新。傳統(tǒng)金融監(jiān)管需要進行創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變分業(yè)監(jiān)管思路，增強針對區(qū)塊鏈的功能性、技術(shù)化智慧監(jiān)管。一方面，需實現(xiàn)中心化分業(yè)監(jiān)管模式向多中心功能性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式與區(qū)塊鏈金融不適應(yīng)，監(jiān)管不能協(xié)調(diào)。區(qū)塊鏈金融不同于傳統(tǒng)的金融監(jiān)管，區(qū)塊鏈金融使得各金融業(yè)務(wù)之間出現(xiàn)交叉融合，其混業(yè)經(jīng)營情況導(dǎo)致難以確定監(jiān)管機構(gòu)，進而出現(xiàn)監(jiān)管缺位現(xiàn)象?，F(xiàn)有的中心化分業(yè)監(jiān)管模式向多中心功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變，能夠解決好監(jiān)管缺位的問題。監(jiān)管不再過于關(guān)注依據(jù)業(yè)務(wù)對金融服務(wù)分門別類，而應(yīng)關(guān)注可能形成的多中心現(xiàn)象，依照該業(yè)務(wù)基本功能實施監(jiān)管，避免監(jiān)管混亂或者監(jiān)管缺失。另一方面，增加技術(shù)性監(jiān)管制度與措施。單純地進行制度監(jiān)管無法避免技術(shù)風(fēng)險，應(yīng)以技術(shù)性監(jiān)管應(yīng)對技術(shù)性風(fēng)險，解決好人為風(fēng)險給區(qū)塊鏈金融系統(tǒng)帶來的安全問題。因此，應(yīng)加快推動區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)，對區(qū)塊鏈金融系統(tǒng)添加技術(shù)指令，對其實施智能化監(jiān)管。3.建立專門化區(qū)塊鏈金融監(jiān)管。專門化的監(jiān)管是規(guī)避區(qū)塊鏈金融風(fēng)險問題的有效方式。專門化區(qū)塊鏈金融監(jiān)管應(yīng)該根據(jù)區(qū)塊鏈金融的特性，采取技術(shù)性與法律性相結(jié)合的監(jiān)管手段。區(qū)塊鏈金融缺乏中心化的控制系統(tǒng)，采用的是加密的分布式記賬技術(shù)，弱化了區(qū)域管理，加上極強的匿名性，使得區(qū)塊鏈上的交易難以被監(jiān)控。我們可以借鑒國外“監(jiān)管沙盒”模式對我國區(qū)塊鏈進行監(jiān)管測試，如在未經(jīng)過監(jiān)管測試得到法律監(jiān)管部門認可的情況下，不得向公眾推行技術(shù)創(chuàng)新。這一模式能夠讓區(qū)塊鏈金融服務(wù)提供者預(yù)先進行風(fēng)險模擬，也能讓監(jiān)管者實施對服務(wù)內(nèi)容以及相關(guān)主體的監(jiān)測，根據(jù)“沙盒模型”制定更加完善的監(jiān)管制度。要實現(xiàn)技術(shù)手段與法律手段的相互配合，需要從基礎(chǔ)立法、監(jiān)管執(zhí)法、行業(yè)守法與金融司法等方面，使法律監(jiān)管與技術(shù)監(jiān)管深度融合。首先，確立區(qū)塊鏈金融的法律地位，建立合理的市場準入、市場運營、市場退出規(guī)則。其次，設(shè)立專門的區(qū)塊鏈金融監(jiān)管職能部門，提升隊伍素質(zhì)與監(jiān)管能力，加強監(jiān)管的針對性和專業(yè)性，明確監(jiān)管職權(quán)界限，解決監(jiān)管主體混亂或者缺位的情況。再者，要加強區(qū)塊鏈金融機構(gòu)的行業(yè)自律，以專門的法律監(jiān)管促進行業(yè)自律的形成，促進行業(yè)進行技術(shù)監(jiān)管創(chuàng)新。最后，金融司法監(jiān)管要注重區(qū)塊鏈的技術(shù)特性，提高司法監(jiān)管的效率和終局性效力。
四、結(jié)語區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用
在金融領(lǐng)域，憑借其分布式記賬、點對點傳輸和共識機制等技術(shù)，給金融行業(yè)的發(fā)展提供了革新的路徑。但是，在區(qū)塊鏈技術(shù)給金融行業(yè)帶來積極影響的同時，也存在一些隱藏風(fēng)險。變革傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系，建立專門的區(qū)塊鏈金融監(jiān)管制度是防范區(qū)塊鏈金融問題的可行路徑。區(qū)塊鏈金融的監(jiān)管，不僅僅是傳統(tǒng)金融監(jiān)管機構(gòu)一項重要任務(wù)，而且是國家金融發(fā)展安全問題的一項重要任務(wù)。盡管我們目前的金融監(jiān)管存在一些問題與不足，對于進一步發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的價值造成阻礙。但是，我們應(yīng)該盡快對傳統(tǒng)金融監(jiān)管做出創(chuàng)新性變革，轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，以功能性技術(shù)化監(jiān)管為主要變革方向，提高對區(qū)塊鏈技術(shù)風(fēng)險的防范與應(yīng)對。同時，我們也不能忽略建立專門的區(qū)塊鏈金融監(jiān)管制度的重要性，保障區(qū)塊鏈金融技術(shù)監(jiān)管與法律監(jiān)管相協(xié)調(diào)，發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，規(guī)避區(qū)塊鏈金融風(fēng)險，促進金融業(yè)的發(fā)展。
參考文獻
[1]趙磊.區(qū)塊鏈如何監(jiān)管：應(yīng)用場景與技術(shù)標準[J].中國法律評論，2018 （06 ）：177-185.
[2]袁康.區(qū)塊鏈技術(shù)在證券市場應(yīng)用的監(jiān)管問題研究[J].證券法苑，2017 ，23 （05 ）：315-338.
鑒于1年期央票利率對基準利率的影響，市場開始傳聞即將加息0.27個百分點。一般而言，我國央行加息需要參考通脹水平、經(jīng)濟形勢、美聯(lián)儲貨幣政策動向等多方面因素。
從預(yù)防通脹角度出發(fā)，加息似有必要。2009年12月CPI沖高至1.9%，PPI也轉(zhuǎn)正至1.7%，而有經(jīng)濟學(xué)家更預(yù)計1月份CIP可能高達4%。由于短期內(nèi)CPI上升較快，社會已形成強烈的通脹預(yù)期。
就經(jīng)濟形勢而言，加息好像也無可厚非。1月21日公布的2009年四季度的GDP同比增長已經(jīng)達到10.7%，全年為8.7%，2009年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長11.0%。正常來說，這是經(jīng)濟全面復(fù)蘇的體現(xiàn)。但是換位思考一下，這也許意味著經(jīng)濟有過熱的苗頭。
再看看美國，雖然美聯(lián)儲近期沒有加息的可能，但是諸如澳大利亞等占有上游資源的國家已經(jīng)顯現(xiàn)通脹的苗頭，且有再次加息的預(yù)期，這都可能引發(fā)中國央行超出投資者預(yù)期提前加息。
無論如何，雖然市場普遍認為央行會在三季度前后加息，但央行在實際操作過程中，很有可能為了防止居民形成一致預(yù)期而采取超預(yù)期的策略，這使得一季度也具備了加息的基礎(chǔ)。
另一方面，據(jù)央行最新公布的外儲數(shù)據(jù)，市場估算，去年全年有1670億美元的“熱錢”無法解釋。中國國家外匯管理局1月19日在此間否認了這一數(shù)字，并稱，去年外儲增長不存在“無法解釋”的問題。同時，外管局并未否認有投機套利資金流入，但亦未透露其確切數(shù)字。
按照市場統(tǒng)計方法，2009年12月應(yīng)該有200億美元所謂的“熱錢”流出境內(nèi)，這是否意味著“熱錢”流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，其實是值得密切關(guān)注的。
我們推測“熱錢”流出必定和房地產(chǎn)行業(yè)受到的調(diào)控背景有關(guān)，在當(dāng)前房價上漲，成交下降的背景下，在住建部聲稱2010年首要任務(wù)是調(diào)控房價的威懾下，我們判斷“熱錢”流出的趨勢還會延續(xù)一段時間。
一般外匯占款對于基礎(chǔ)貨幣影響較大，雖然去年12月的貿(mào)易順差及外商直接投資數(shù)目較大，但“熱錢”流出起碼意味著短期內(nèi)流動性有收緊的跡象。如此，一方面，基礎(chǔ)貨幣開始收縮，另一方面，存款準備金率的上調(diào)會促使貨幣乘數(shù)下降，而這也會使流動性收縮。
會計信息的無紙化和開放性是電子商務(wù)時代會計的主要特點:電子商務(wù)的開展使企業(yè)信息系統(tǒng)計算機網(wǎng)絡(luò)化,在會計方面表現(xiàn)為會計系統(tǒng)與企業(yè)的其他業(yè)務(wù)系統(tǒng)產(chǎn)生無縫鏈接,使會計信息系統(tǒng)日趨開放;另外,在手工會計環(huán)境下,企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)均記錄在紙張上,這些紙質(zhì)形式的數(shù)據(jù)若被修改會留下修改的線索和痕跡,這是紙質(zhì)數(shù)據(jù)的基本特征。而計算機網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)中的電子商務(wù)是一種無紙貿(mào)易,使原來紙質(zhì)的會計數(shù)據(jù)直接記錄在磁盤等磁性材料上。對電子數(shù)據(jù)的修改可不留痕跡,給一些非法操作提供方便。
(二)會計信息的多元化和智能性
在經(jīng)濟社會一體化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化的今天,會計信息系統(tǒng)是一個由人、計算機網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)及程序等有機結(jié)合的應(yīng)用系統(tǒng),它不僅具有核算功能,更具有控制和管理功能。會計系統(tǒng)不再是簡單模擬手工的系統(tǒng),而是人機交互作用的智能型系統(tǒng);此外,會計系統(tǒng)通過對企業(yè)內(nèi)外各機構(gòu)、部門的信息接口轉(zhuǎn)換、接收貨幣形態(tài)和非貨幣形態(tài)的相關(guān)信息;提供信息的時間多元化,不僅可按照既定的月、季、年來提供會計信息,而且可隨機生成所需的實時信息。并可對系統(tǒng)實施實時控制。處理信息的方法多元化:折舊計提的方法不僅可采用直線法,也可同時采用雙倍余額遞減法等其它方法進行試算來比較差異。提供信息的空間多元化:會計信息系統(tǒng)既可以提供貨幣的,也可以提供非貨幣的信息。提供信息的形式多元化:隨著計算機多媒體技術(shù)的采用,會計信息系統(tǒng)除了提供數(shù)字化的信息外,也可提供圖形化信息。
二、電子商務(wù)對傳統(tǒng)會計的影響
伴隨電子商務(wù)而產(chǎn)生的網(wǎng)上企業(yè)、虛擬企業(yè),導(dǎo)致許多不確定因素的產(chǎn)生,從而對傳統(tǒng)會計產(chǎn)生巨大影響。
(一)對傳統(tǒng)會計假設(shè)的影響
會計理論與會計實務(wù)是建立在會計假設(shè)的基礎(chǔ)之上的,會計假設(shè)的提出,對會計理論和會計實務(wù)起到了不可估量的作用。電子商務(wù)對會計主體、持續(xù)經(jīng)營、會計分期、貨幣計量四項假設(shè)均產(chǎn)生一定沖擊。因此,需要對傳統(tǒng)會計假設(shè)進行重新認識和理解,才能滿足互聯(lián)網(wǎng)上會計信息使用者決策的需要。如:會計主體假設(shè)從空間上界定了會計工作的具體核算范圍,只有在這個基礎(chǔ)上資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益等會計要素才有了空間歸屬。然而,隨電子商務(wù)而產(chǎn)生的虛擬企業(yè),其主體隨時都可解體,所以,虛擬企業(yè)的會計主體沒有多大的實際意義;持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是假設(shè)主體在今后可預(yù)見的一段時期不存在清算與破產(chǎn)的可能。收入與費用的確定采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。對隨時可能解散的虛擬企業(yè)來講,持續(xù)經(jīng)營假設(shè)面臨挑戰(zhàn),因為虛擬企業(yè)的收支在同一交易期內(nèi)完成,收付實現(xiàn)制相對權(quán)責(zé)發(fā)生制更為合理,因而對于虛擬企業(yè)收付實現(xiàn)制更具有現(xiàn)實意義;由于電子商務(wù)基于高速網(wǎng)絡(luò),交易雙方在很短的時間內(nèi)就可完成交易,虛擬企業(yè)就可解散,會計分期假設(shè)也面臨挑戰(zhàn),交易期間作為會計期間,更適合虛擬企業(yè)的特點;電子商務(wù)對貨幣計量假設(shè)的要求與傳統(tǒng)會計也不一樣了,將傳統(tǒng)意義上的貨幣計量發(fā)展成為電子貨幣計量,出現(xiàn)了電子貨幣。
(二)對會計核算形式的影響
迅速發(fā)展的電子商務(wù)在改變?nèi)藗內(nèi)粘Ｉ钅Ｊ降耐瑫r,也使會計組織、工作方式以及會計人員的職能發(fā)生變化。具體表現(xiàn)為網(wǎng)上銀行使資金結(jié)算效率提高,會計信息的交流更方便和直接,網(wǎng)上信息交易的及時,提高了財會系統(tǒng)的應(yīng)變能力。網(wǎng)絡(luò)的開放性使分布在不同地理位置上的財會職能不在受條件的限制而發(fā)揮作用,因而改變了會計人員的工作方式和工作環(huán)境,減輕了勞動強度,提高了工作效率,也改變了組織形式。新的環(huán)境對職員產(chǎn)生新的要求:電子商務(wù)信息的傳遞與處理均要求會計人員既是一名出色的計算機操作員,又是一名高水準的會計師,并能熟練掌握各種會計軟件的操作。此外,Internet上的公司多數(shù)是國際企業(yè)間的合作涉及不同的語言,同樣要求網(wǎng)絡(luò)會計人員必須熟悉國際會計及商務(wù)慣例,對會計人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求提高了。(三)對傳統(tǒng)支付結(jié)算方式的影響
電子貨幣又稱數(shù)字貨幣,它是與電子商務(wù)相適應(yīng)的一種支付手段,它是紙幣現(xiàn)金的電子化,可以用來表示現(xiàn)實中各種金額的幣值。它克服了紙幣的缺點,具有安全、便利等特點。典型的電子貨幣包括電子現(xiàn)金、電子支票和電子信用卡。作為電子商務(wù)資金流中的電子貨幣是電子商務(wù)的核心,但它只有在安全性、及時性、保密性、靈活性和國際化等方面達到一定的先進水平,才能保證在電子商務(wù)中發(fā)揮可靠的應(yīng)用。電子貨幣還存在很多弊端,比如:資金支持不足以及重復(fù)使用問題。對于無國界的電子商務(wù)來講,還存在稅收、匯率、金融危機等方面的問題。只有制定嚴格的經(jīng)濟金融管理制度,才能保證電子貨幣的正常運作。
三、發(fā)展策略
電子商務(wù)的應(yīng)用,實際上是傳統(tǒng)企業(yè)管理信息系統(tǒng)(MIS:ManagementInformationSystem)的擴充和延伸。會計信息系統(tǒng)是企業(yè)管理信息系統(tǒng)的主要子系統(tǒng),而會計信息是企業(yè)最為重要的管理信息。傳統(tǒng)基于單機的MIS系統(tǒng)難以適應(yīng)企業(yè)信息化的需求,只有建立基于Internet的企業(yè)信息化系統(tǒng),才能適應(yīng)全球化和網(wǎng)絡(luò)化的市場競爭的需求。
(一)整合業(yè)務(wù)流程
隨著電子商務(wù)的發(fā)展,我國企業(yè)的會計信息化必須加強基礎(chǔ)信息的數(shù)字化管理,整合業(yè)務(wù)流程,不斷提高員工的知識技能,利用現(xiàn)代管理技術(shù)改造企業(yè)管理模式,滿足電子商務(wù)時代會計信息化的需求。
(二)實現(xiàn)信息集成
實現(xiàn)會計信息系統(tǒng)的信息集成就是要建立中心數(shù)據(jù)庫或叫信息中心,企業(yè)各信息子系統(tǒng)可以根據(jù)交易的執(zhí)行情況補充、修改、更新中心數(shù)據(jù)庫的資料。同時,各信息子系統(tǒng)也可以根據(jù)中心數(shù)據(jù)庫資料提供滿足各種特定用途的信息需要,在網(wǎng)絡(luò)時代的企業(yè)管理中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。
營銷是滿足消費者需求的活動過程。經(jīng)濟社會的發(fā)展，消費者不僅注重物質(zhì)需求，還關(guān)注文化需求，重視營銷過程的體驗。價格是企業(yè)可控制因素，關(guān)系企業(yè)經(jīng)濟利益的實現(xiàn)，關(guān)系消費者貨幣支出，并直接與消費者需求相關(guān)。面對消費者需求的變化，有必要進一步認識價格，促進價格策略更好地服務(wù)營銷，更好地滿足消費者需要。
1 價格是商品物質(zhì)價值和文化價值的貨幣表現(xiàn)
價格是商品同貨幣交換比例的指數(shù)，價格是一種從屬于價值并由價值決定的貨幣價值形式，商品的價格受商品價值和貨幣價值的雙重影響。
商品使用來交換的勞動產(chǎn)品，交換的前提是產(chǎn)品能夠滿換對象的需要。這種滿足是全面的，即包括功能性需要和精神需要。功能性需要主要體現(xiàn)為商品的使用價值，與商品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)，表現(xiàn)為生產(chǎn)成本與費用；精神需要與產(chǎn)品的文化價值相關(guān)，表現(xiàn)為商品的文化附加值，以及經(jīng)營者為消費者提供的各種服務(wù)，消費者個人的情感、心理等要素，影響其精神需求的滿足度。因此，商品的價值應(yīng)該包含商品物質(zhì)價值和文化價值，商品價格也相應(yīng)是物質(zhì)價值和文化價值的貨幣表現(xiàn)。
一般地，商品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)的費用可以準確地分攤在每件商品中，文化價值中的服務(wù)費用也可以計算出來并在商品中分攤，但文化價值的其他內(nèi)容卻難以用貨幣表現(xiàn)出來。商品的最低價格取決于商品的研發(fā)費用和生產(chǎn)費用，最高價格取決于消費者對文化價值的理解，這樣就為營銷者充分運用價格策略提供了巨大的空間。
由此可見，價格雖然和利潤直接聯(lián)系在一起，但價格并非只是冷冰冰的經(jīng)濟學(xué)概念，還具有人文涵義。制定價格應(yīng)該從產(chǎn)品整體概念出發(fā)，全面考察商品的價值，根據(jù)消費者需要、市場狀況及商品所含文化的特性，在研發(fā)及生產(chǎn)費用基礎(chǔ)上，增加文化價值成分，充分發(fā)揮價格在營銷活動中的的調(diào)節(jié)、引導(dǎo)等作用。
2 商品價格影響消費者對商品的評價
消費者對商品的評價可以簡單理解為消費者對商品的看法。這種“看法”是消費者的主觀意見，往往不一定能客觀、完整、有體系地反映具體商品的真正價值體系，但這種“看法”直接影響消費者的感受。當(dāng)消費者感覺“好”時，消費者就會滿意，感覺不斷被強化后逐漸對商品、品牌、企業(yè)等產(chǎn)生好的印象，以致形成“忠誠”，而且通過相關(guān)群體的擴散作用，將這種好的印象傳播給其他消費者，促進企業(yè)樹立商品形象、品牌形象、企業(yè)形象。相反，商品、品牌、企業(yè)則難以在市場立足。
消費者評價商品一般是針對商品的性能、規(guī)格、材質(zhì)、使用壽命、外觀等商品的內(nèi)在價值，通常歸結(jié)于“質(zhì)量”。商品質(zhì)量是一個相對概念，構(gòu)成質(zhì)量相對性的因素，一是商品的價格，二是商品的有用性，即商品的質(zhì)量是在一定價格水平下，相對于其實用程度所達到的技術(shù)性能標準。與此相適應(yīng)，消費者對商品質(zhì)量的需要也是相對的，一方面，消費者要求商品的質(zhì)量與其價格水平相符；另一方面，消費者往往根據(jù)其實用性來確定對質(zhì)量性能的要求和評價。只要商品“質(zhì)價相符”即“物有所值”，消費者就會滿意，若是“物超所值”消費者就會對商品產(chǎn)生深刻的印象。若是“質(zhì)價不符”，即使商品質(zhì)量很好，消費者也會產(chǎn)生不好的印象。
由此可見，消費者評價商品實際上是以該商品的價格為依據(jù)對商品進行衡量，并非脫離價格因素去評價商品。此外，由于“面子消費”或“奢侈消費”現(xiàn)象的存在，很多消費者往往以價格來判斷商品是否能夠體現(xiàn)“面子”，在評價商品的價值時以價格高低評判商品的價值，或是為了“面子”而追逐高價格商品。
3 價格是消費者價值判斷的重要依據(jù)之一
價格是經(jīng)濟范疇，表現(xiàn)為理性的數(shù)字。但是價格是消費者關(guān)注的焦點，理性數(shù)字的變動卻與消費者心理息息相關(guān)。市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟是地位、價值的重要表現(xiàn)形式之一，價格這種經(jīng)濟數(shù)字也經(jīng)常成為消費者價值判斷的依據(jù)。
（1）消費者對商品價值的判斷越來越感性化。
科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，商品信息非對稱的客觀存在，非專家的消費者很難憑借直觀商品，包括商品的外觀、包裝使用特點、品牌、產(chǎn)地等來判斷現(xiàn)有商品的真正價值，或者說理性判斷的因素越來越小，感性判斷的因素越來越大，消費者憑借感覺，憑借以往的購物習(xí)慣和價值觀感性影響購買決策的比重越來越大。越是符合消費者購買心理、購買習(xí)慣的價格越能為消費者所接受。
（2）消費者越來越注重商品價格的社會象征意義。
市場經(jīng)濟條件下，價格是商品的一部分，不同的價格具有社會地位的比擬功能。消費者在購買過程中，通過想象把商品價格與個人的社會地位、經(jīng)濟收人、偏好、情趣等聯(lián)系起來，通過價格的比擬滿足社會心理需要和自尊心理。消費者購買行為中的社會象征行為既借助于商品本身，也通過價格符號加以反映。隨著消費者需求層次的發(fā)展，精神消費需要越來越重要，這將使消費者更加注重商品價格的比擬和社會象征意義。文化偏好對購買行為的影響越來越大，在其他因素既定的情況下，消費者更傾向于購買與其文化價值觀相符的產(chǎn)品與服務(wù)。受消費者所在地區(qū)的社會和文化因素影響，風(fēng)俗習(xí)慣與價值觀的差異，消費者存在著各種各樣的文化偏好，包括數(shù)字偏好、習(xí)慣偏好、民族偏好等，并日益影響消費者的購買決策。
（3）消費者追求實惠的心理越來越普遍。
從廣義講，價格是消費者在交換中所獲得的產(chǎn)品或服務(wù)的價值，或者說，消費者很看重在交換中所獲得的總價值。消費者在選購商品時，特別計較商品的價格，喜歡物美價廉或削價處理的商品，其動機的核心是“便宜”和“低檔”。少付出，且能得到多回報的心理反應(yīng)，是市場經(jīng)濟條件下消費者普遍的一種購物心理特征。
4 基于文化思維確定價格策略
價格策略涉及定價目標、定價方法等，適應(yīng)消費者需求變化調(diào)整價格策略就是企業(yè)確定定價目標、定價方法時，賦予文化內(nèi)容，考慮文化因素。
一、區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展
1．區(qū)塊鏈1.0時代進入21世紀后，全球紙幣過度增發(fā)引起的惡性通貨膨脹使人們對信用貨幣價值的穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮，一些人開始研究建立一個幣值穩(wěn)定的新貨幣系統(tǒng)。2008年11月，中本聰在其論文《比特幣:一種點對點式的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中提出了一種基于點對點信息傳輸模式的數(shù)字貨幣系統(tǒng)—比特幣。比特幣總量為2100萬枚，由加入比特幣系統(tǒng)的礦工解算法方程挖出，礦工挖幣的獎勵每四年減半一次。在挖礦前礦工先通過編碼建立一個區(qū)塊，并從比特幣交易池中選取幾筆交易記錄在新建區(qū)塊中。礦工求解方程挖礦成功后向網(wǎng)絡(luò)其他節(jié)點廣播挖礦情況以及新建區(qū)塊中包含的交易，其他節(jié)點對挖礦過程和所含交易信息進行驗證。通過驗證的區(qū)塊會自動鏈接在現(xiàn)有區(qū)塊鏈的后面，成為區(qū)塊鏈中的新區(qū)塊，新區(qū)塊中記錄的交易信息被永久保存在區(qū)塊中不可修改。礦工挖礦的過程就是取得記賬權(quán)的過程，礦工的義務(wù)是為他人的比特幣交易記賬，權(quán)利是取得交易費即比特幣。最初的區(qū)塊鏈就是一個去中心化的記賬系統(tǒng)，挖礦成功的礦工擁有記賬權(quán)，記錄的賬本內(nèi)容在比特幣網(wǎng)絡(luò)全網(wǎng)廣播。因此每一個節(jié)點都能知道在比特幣系統(tǒng)發(fā)生的每一筆交易，無需向其他節(jié)點詢問。比特幣的出現(xiàn)標志著區(qū)塊鏈的誕生，即區(qū)塊鏈1.0時代的到來。
2．區(qū)塊鏈2.0時代在比特幣之后，又先后出現(xiàn)了以太經(jīng)典、以太坊和羅門幣等數(shù)字貨幣，這些貨幣系統(tǒng)都是以區(qū)塊鏈作為底層支持技術(shù)，在比特幣的基礎(chǔ)上對區(qū)塊鏈信息驗證技術(shù)和加解密技術(shù)進行升級優(yōu)化。相比于比特幣，在新出現(xiàn)的數(shù)字貨幣系統(tǒng)中，單個區(qū)塊的容量至少擴大了一倍。同時，礦工在區(qū)塊鏈中加入隔離見證，將具有共同特征的非交易信息(如簽名)通過指針方式存儲在區(qū)塊鏈以外，在區(qū)塊中僅保存指針和交易信息。區(qū)塊中信息存儲的方式得到了優(yōu)化，提高了區(qū)塊鏈的信息存儲能力。除了對原有技術(shù)進行改進，以太坊還創(chuàng)造性地引入智能合約。智能合約是將標準化合約的內(nèi)容經(jīng)過編譯形成的代碼和數(shù)字的集合。以太坊引入智能合約后，網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點只需要在命令中加入合約輸入值，智能合約就會按照合約流程在規(guī)定的時間和條件下自動執(zhí)行合約內(nèi)容，并將執(zhí)行結(jié)果輸出、保存，整個過程不存在人為干預(yù)。加入智能合約后，區(qū)塊鏈不僅可以存儲信息，還可以基于輸入的命令和調(diào)用的合約高效處理大量重復(fù)性或程序性審核、交易工作。
3．區(qū)塊鏈3.0時代首次代幣發(fā)行(ICO)的出現(xiàn)讓數(shù)字貨幣的走向發(fā)生了改變。ICO是指投資者利用比特幣等現(xiàn)有數(shù)字貨幣投資新發(fā)行的代幣，新代幣發(fā)行者將收到的比特幣在比特幣交易所換回人民幣、美元等現(xiàn)實貨幣進行融資。取得新發(fā)代幣的投資者將代幣在數(shù)字貨幣交易所二級市場進行交易。ICO流程與IPO流程有類似之處，其中的新發(fā)代幣類似于上市公司發(fā)行的股票，籌資者取得的比特幣類似于股票發(fā)行方取得的現(xiàn)金。ICO一經(jīng)出現(xiàn)迅速走紅，各國掀起代幣發(fā)行融資熱潮。但數(shù)字貨幣本身不是標準貨幣，其設(shè)計理念和運行機制與現(xiàn)存在貨幣體系存在很大差異。投資于數(shù)字貨幣更像是一種投機行為，其脫離金融監(jiān)管，投資泡沫大，風(fēng)險高。為了保護投資者利益，維護金融秩序，2017年中國、韓國、日本等國先后叫停ICO融資，逐步加強對數(shù)字貨幣交易的監(jiān)管，數(shù)字貨幣的熱度開始下降。盡管各國政府陸續(xù)叫停ICO，但數(shù)字貨幣背后的區(qū)塊鏈技術(shù)卻受到追捧。區(qū)塊鏈所蘊含的去中心化思想，非對稱加密技術(shù)以及分布式數(shù)據(jù)儲存方式對優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，提高數(shù)據(jù)安全性，打破信息孤島有重要意義。探索區(qū)塊鏈與其他產(chǎn)業(yè)的融合方式，利用區(qū)塊鏈為國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級賦能，實現(xiàn)場景應(yīng)用落地成為區(qū)塊鏈發(fā)展的新方向。以區(qū)塊鏈成果轉(zhuǎn)化為特征的無貨幣化區(qū)塊鏈3.0時代已經(jīng)來臨。
二、區(qū)塊鏈技術(shù)的特點
1．去中心化點對點(P2P)的信息傳輸方式讓每一個加入到網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點可以獲得與其他節(jié)點完全相同的信息。每當(dāng)有新信息產(chǎn)生時，產(chǎn)生信息的節(jié)點在全網(wǎng)廣播，使其他節(jié)點驗證、收錄新信息，保證所有節(jié)點信息一致性。在中心化信息傳輸環(huán)境中，每個節(jié)點與中央處理器直接聯(lián)系，直接向中央處理器發(fā)送請求，接收來自中央處理器的輸出結(jié)果，相鄰的節(jié)點沒有直接聯(lián)系。所有的數(shù)據(jù)處理過程集中在中央處理器，換言之，中央處理器需要擁有強大的算力保證數(shù)據(jù)傳輸和處理的準確性和及時性。在去中心化的區(qū)塊鏈平臺，單個節(jié)點可以獨立對每個請求進行驗證和處理，因為節(jié)點擁有所有信息。區(qū)塊鏈一方面將信息孤島連接起來，構(gòu)筑成信息網(wǎng)絡(luò);另一方面消除了中央處理器故障和黑客粉塵攻擊造成系統(tǒng)癱瘓的可能性。
2．?dāng)?shù)據(jù)不可修改區(qū)塊鏈中每一個區(qū)塊由區(qū)塊頭和區(qū)塊體兩部分組成:區(qū)塊頭用于加密、鏈接和驗證;區(qū)塊體用于儲存信息。區(qū)塊頭的部分編碼由區(qū)塊體所存信息經(jīng)過哈希加密運算生成，如果改變區(qū)塊體記錄的信息，區(qū)塊頭編碼隨之改變。區(qū)塊鏈上的前后區(qū)塊稱為父區(qū)塊和子區(qū)塊。子區(qū)塊頭不僅包含本區(qū)塊所載信息加密生成的函數(shù)值，還包括以父區(qū)塊頭完整編碼為輸入值進行加密生成的函數(shù)值。這種把父區(qū)塊頭的信息加密后放入子區(qū)塊頭的鏈接方式保證了信息記錄的連貫性。區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)決定了存儲在區(qū)塊中的信息不可修改。父區(qū)塊區(qū)塊體信息記錄完成，區(qū)塊頭與之對應(yīng)的密碼編碼同步生成，并同時產(chǎn)生以區(qū)塊頭代碼為輸入值的單向哈希算法密碼，作為子區(qū)塊區(qū)塊頭編碼的組成部分。如果黑客攻擊區(qū)塊鏈，篡改了某個區(qū)塊記錄的信息，被篡改區(qū)塊的區(qū)塊頭代碼同時更新，其子區(qū)塊區(qū)塊頭中包含的信息就會改變，并出現(xiàn)子區(qū)塊驗證不合法現(xiàn)象。一個區(qū)塊驗證不合法會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，致使后面的區(qū)塊全部因其父區(qū)塊不合法，生成了不合法密碼值，造成本區(qū)塊驗證失敗。
3．匿名性區(qū)塊鏈中所有節(jié)點均可以接收記錄在每個區(qū)塊的信息，這種信息分布方式在增強信息可獲得性的同時對數(shù)據(jù)安全性提出了很大挑戰(zhàn)。如果每個節(jié)點都可以自由讀取信息，就無法保護隱私。為了保證只有經(jīng)授權(quán)的節(jié)點可以在授權(quán)范圍內(nèi)瀏覽記錄，區(qū)塊鏈中嵌入了多重加密技術(shù)。首先，所有的信息都是以代碼的形式存在，每個人都能看到，但只有擁有私鑰的人可以對代碼進行解密。其次，區(qū)塊鏈中引入了非對稱加密、可授權(quán)加解密等加密技術(shù)，以保證私鑰不被破解。通過對記錄和授權(quán)進行加密，既保證了信息的完整性，又保證了信息的隱匿性。
三、區(qū)塊鏈技術(shù)與保險業(yè)的契合
保險業(yè)作為經(jīng)營和管理風(fēng)險的行業(yè)，對數(shù)據(jù)的完整性、及時性以及安全性有著很高的要求，但保險公司在實際展業(yè)的過程中很難獲得投保人和被保險人的所有信息，也難以保證所獲信息的真實性。區(qū)塊鏈技術(shù)可以幫助險企降低投保人道德風(fēng)險，提高數(shù)據(jù)可獲得性和完整性，從多方面為保險公司賦能。
1．降低道德風(fēng)險，選擇合意投保人道德風(fēng)險是保險公司在選擇投保人時難以避免的風(fēng)險，產(chǎn)生的根本原因在于保險人與投保人之間的信息不對稱。相比于保險公司，投保人往往對保險標的更為了解。準保戶在投保時，可以選擇性地向保險公司提供有利于自己的資料，將不利于自己的資料隱藏起來，保險公司的信息搜尋成本不斷上升。區(qū)塊鏈的出現(xiàn)改變了保險公司在獲取信息時所處的被動地位，保險公司可以搭建區(qū)塊鏈與其他公司展開跨鏈合作，直接從第三方獲取信息。區(qū)塊鏈中的信息具有不可修改的特征，保險公司繞過投保人，通過跨鏈合作從第三方獲取信息，可以建立新的信息獲取渠道，降低信息搜尋成本，保證信息的真實性和完整性，從而降低保險公司的承保風(fēng)險。
2．提高投保效率，促成保險簽單保險合同是一種高度標準化的合同，具體表現(xiàn)為保險合同的基本格式和基本條款由保險公司事先確定，投保人不參與合同的制定過程。即使投保人因為存在特殊保障需求在保險合同中加入了附加條款，合同的主體部分仍體現(xiàn)出標準化的特征。由于保險合同是一種標準化的合同，區(qū)塊鏈技術(shù)可以提高保單簽約效率，降低管理成本。保險公司將保單內(nèi)容編譯為代碼，加密后形成一份智能合約鏈接在公司的企業(yè)區(qū)塊鏈上。公司的某個節(jié)點完成核保工作后在系統(tǒng)中輸入合約地址，智能合約會自動進行驗證和處理，完成簽約。簽約完成后，簽約節(jié)點向全鏈廣播，其他區(qū)塊對新簽約保單驗證后，將包含新保單信息的區(qū)塊鏈接在公司的區(qū)塊鏈上。整個過程中，保險公司工作人員只需要輸入一次執(zhí)行命令，其他工作全部由智能合約自動完成，無需核保人和投保人進行多次驗證。
3．實現(xiàn)高效理賠，增強理賠的可辯護性理賠速度慢，賠款給付少一直是外界對保險公司不滿的原因之一，這種不滿很多時候源于投保人或被保險人對保單條款或理賠工作的不理解。保險公司無法提供充分易懂的證據(jù)表明其理賠工作的合規(guī)性，導(dǎo)致保險人與被保險人之間的溝通無效。利用區(qū)塊鏈存儲信息的優(yōu)勢在于區(qū)塊鏈中的信息具有可追溯性。保險公司可以根據(jù)保險標的的唯一標識對保險標的的信息進行持續(xù)追蹤和記錄。例如，在農(nóng)業(yè)保險中，保險公司可以用牲畜的DNA對豬、牛等大型牲畜進行唯一標識，持續(xù)追蹤其健康狀況，并將追蹤信息記錄在區(qū)塊鏈上。一旦保險標的受損，保險公司可以根據(jù)區(qū)塊鏈上的信息對保險標的從投保到理賠全程的信息進行審核，以確定保險責(zé)任以及賠付額。特別是在壽險業(yè)務(wù)中，對被保險人全過程的信息追蹤增強了保險公司的主動性，更易于確定保險公司的賠付責(zé)任。
四、推動區(qū)塊鏈在保險行業(yè)應(yīng)用的政策建議
金科玉律第一條，不要自己選股。雷打不動第二條，不要自己擇時。千言萬語一句話，不要再給自己戕害自己的機會。我們需要制定一個完全被動的投資策略，買入盡量少的投資品種，做盡量精簡的操作。
怎么做到盡量少？只買一種金融產(chǎn)品的話，很難實現(xiàn)風(fēng)險收益特征的均衡。兩種呢？那就有可能了。為了安全，我們首先買一個低風(fēng)險的固定收益類產(chǎn)品，對小白來說，最好的選擇莫過于貨幣基金。為了盈利，我們再選一個投資于股票的產(chǎn)品，記住要“被動”哦，所以首選是最能反映股市大勢的滬深300指數(shù)基金。
貨幣基金和滬深300指基的資金投入（注意是用閑錢）比例？50：50就可以。好了，所謂的“投資組合”就這么構(gòu)建完畢，含且只含兩只基金。
然后，怎樣精簡操作呢？買好基金后，你要做的是設(shè)個期限，至少6個月，也可以長達1年。在到期之前，你啥事都不要做。等到期限來臨：假如大盤漲了，滬深300指基盈利，你就賣掉一部分指基，買入貨幣基金，將兩者資產(chǎn)比例恢復(fù)到50：50;倘若股市跌了，指基凈值減少，那就賣掉貨基買指基，同樣復(fù)位資產(chǎn)比例至50：50。
公布數(shù)據(jù)的前一天，美銀美林經(jīng)濟學(xué)家陸挺透露，得到兩個關(guān)于3月份CPI的“傳言”版本，一個是5.8%，另一個是5.4%。他不排除這些傳言是故意散播的可能性。顯然，最后補充這一句沒有多大意義，大家都懂的。
接下來，瑞信陶冬“拍磚”了。他認為，下半年CPI會在5%左右徘徊，而不是官方判斷的3-3.5%。CPI在年中見6.5%，之后的回落速度因服務(wù)業(yè)通脹而遠慢過市場預(yù)期，基本上在5%左右徘徊。一旦這種情況出現(xiàn)，中國人民銀行在下半年也要繼續(xù)加息。他解釋，服務(wù)業(yè)通脹的根本原因是工資上漲拉動，是結(jié)構(gòu)性的。這一態(tài)勢會維持很多年，成為政府和消費者需要適應(yīng)的常態(tài)。
“拎不清”的傳言與預(yù)測顯然不是讓大家看的更清楚，而是一頭霧水。
此次公布的數(shù)據(jù)有多重要？幾個數(shù)字而已――這是我的個人看法。不是拐點，就沒有任何“實戰(zhàn)”意義。畢竟，研究宏觀經(jīng)濟，背景往往比數(shù)據(jù)更重要，線索往往比事件更重要！
再次重復(fù)強調(diào)此前的研究觀點：
1、通脹趨勢很重要，但緊盯通脹背景演化，不等于――根據(jù)意念或邏輯去揣測通脹趨勢如何演變。
2011年年初連續(xù)數(shù)月CPI保持在5%附近，令宏觀分析人士對于未來趨勢失去方向，是必然發(fā)生的事件。這是“陷阱”，要遠離干擾。
2、避開貨幣政策預(yù)期“混亂”，判斷貨幣政策階段性“從緊或放松”，缺乏中期指導(dǎo)意義。
“混亂”有兩個層面：其一，即便存在“通脹一日不退，貨幣一日不松”的認知，“從緊或放松”的評估標準不一，仍然能夠造成貨幣政策趨向的預(yù)期混亂。貨幣預(yù)期處于邏輯推導(dǎo)鏈中段――即推導(dǎo)鏈前端是通脹形勢，后端是市場趨勢。當(dāng)通脹形勢處于平衡期，對于貨幣政策手段的理解會出現(xiàn)分歧――一部分人會傾向“從緊”的延續(xù)，另一部分人認為“放松”就要來臨。后段的市場趨勢判斷會因為“中段貨幣政策分析的分析混亂”而出現(xiàn)混亂。
其二，把貨幣政策的操作方向“僵化”作為操作策略的貼身指引，是個錯誤，會形成市場趨勢判斷的混亂。
沒有任何足夠充分實例證明，“任何階段，貨幣從緊信號釋放都等于股市下跌”。一個升息周期的開啟，往往持續(xù)2-3年，準備金率的提升在未來一年內(nèi)也很難看到“拐點”。按照“從緊”則股市下跌的邏輯推導(dǎo)下去，會得出什么結(jié)論？不言而喻。市場會告訴你什么是正確的。所以，忠于觀察，比忠于推導(dǎo)要靠近實戰(zhàn)，更有利于擺脫混亂。
3、無論市場是否“錯判”通脹形勢，“錯判”政策趨向，新增資金都將會給你一個確定性收益。
