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時(shí)間：2023-11-14 11:16:39
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1前言
供應(yīng)鏈金融作為近些年銀行業(yè)務(wù)推出的創(chuàng)新舉措，為我國(guó)廣大的中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題開(kāi)辟了新的解決路徑，成為了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是銀行圍繞核心企業(yè)，將銀行金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)最大化的應(yīng)用到企業(yè)當(dāng)中，并通過(guò)管理上下游中小企業(yè)的資金流、信息流和物流，并把單個(gè)企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)立體獲取各類(lèi)信息，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的金融服務(wù)，為中小企業(yè)提供了可靠的融資渠道，一定程度上解決了中小企業(yè)融資困難的情況。
2供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境出現(xiàn)的問(wèn)題
2.1供應(yīng)鏈金融運(yùn)行環(huán)境有待改善
我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)相比還有很大的發(fā)展空間。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和環(huán)境的轉(zhuǎn)變，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)制度和措施極大地限制了中小企業(yè)的融資通道，目前我國(guó)的稅收體制，信息平臺(tái)等環(huán)境沒(méi)有能力支撐供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行，信用評(píng)估消耗的人力成本和資金成本無(wú)法承擔(dān)，缺少相應(yīng)的制度進(jìn)行約束和管理等問(wèn)題阻礙了供應(yīng)鏈金融在我國(guó)中小企業(yè)中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
2.2中小企業(yè)自身管理存在問(wèn)題
由于中小企業(yè)自身在發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題沒(méi)有進(jìn)行有效的解決，造成供應(yīng)鏈金融不能順利的對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理和服務(wù)，例如中小企業(yè)發(fā)展水平高低不一，建設(shè)規(guī)模參差不齊，經(jīng)營(yíng)管理水平不夠先進(jìn)[1]，財(cái)務(wù)狀況不明不白，資產(chǎn)狀況犬牙交錯(cuò)等許多企業(yè)內(nèi)部問(wèn)題無(wú)法得到銀行的信任和認(rèn)可，因此不能和銀行形成良好的合作關(guān)系，無(wú)法緩解中小企業(yè)的融資困境。
2.3缺乏完整的決策信息
我國(guó)在供應(yīng)鏈金融在運(yùn)行方面穩(wěn)定性和秩序性仍然有待加強(qiáng)，銀行不管是在金融活動(dòng)監(jiān)管還是金融風(fēng)險(xiǎn)的防控都沒(méi)有制定出科學(xué)有效的制度和辦法，企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)和銀行間信息流的不通暢也造成供應(yīng)鏈金融無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的價(jià)值，不管是對(duì)中小企業(yè)還是中心企業(yè)，在中小企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境中，經(jīng)營(yíng)狀況不透明，信息造假的情況仍然屢禁不止，在供應(yīng)鏈金融環(huán)境中，必須保障信息的完整以及信息的對(duì)稱(chēng)，才能支持銀行作出正確的決策，否則無(wú)法使供應(yīng)鏈金融在企業(yè)之間持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)行[2]。
3供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境的有效策略
3.1加快建設(shè)供應(yīng)鏈金融運(yùn)行環(huán)境
首先，加強(qiáng)政府政策支持，將供應(yīng)鏈金融的大力推廣上升為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)戰(zhàn)略層面，二零一六年二月中國(guó)人民銀行、國(guó)家改革發(fā)展委員會(huì)等眾多國(guó)家政府部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》中明確指出大力支持大規(guī)模立業(yè)創(chuàng)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，建立專(zhuān)門(mén)的資金支持以及搭建擔(dān)保平臺(tái)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供資金支持，緩解中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，發(fā)揮供應(yīng)鏈金融應(yīng)有的價(jià)值，同時(shí)學(xué)習(xí)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)供應(yīng)鏈金融管理經(jīng)驗(yàn)，指導(dǎo)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融健康穩(wěn)定發(fā)展，建立有效的信息傳遞機(jī)制，供應(yīng)鏈金融的內(nèi)部企業(yè)能夠及時(shí)有效的進(jìn)行交流與溝通。其次，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，需要國(guó)家財(cái)政部門(mén)的大力支持，減輕中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，提升中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，為供應(yīng)鏈金融提供有利條件，進(jìn)一步化解中小企業(yè)融資困難、融資成本高的困境。例如美國(guó)在供應(yīng)鏈金融發(fā)展處于萌芽狀態(tài)時(shí)，減輕了中小企業(yè)稅收壓力，使得供應(yīng)鏈金融在美國(guó)實(shí)現(xiàn)了快速應(yīng)用和大力推廣，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛插上了飛翔的翅膀[3]。最后，完善供應(yīng)鏈金融運(yùn)行環(huán)境，建設(shè)有組織有秩序的環(huán)境構(gòu)架，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人才，更好的實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)；還要加速金融產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，完善產(chǎn)品種類(lèi)和服務(wù)功能；對(duì)于中小企業(yè)給予政策傾斜，放寬融資條件，保證具備發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)能夠及時(shí)獲得資金支持。
3.2中小企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)
第一，中小企業(yè)在加強(qiáng)自身建設(shè)中必須狠抓產(chǎn)品質(zhì)量，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品的技術(shù)支撐，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，提升企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)水平。第二，學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理模式，轉(zhuǎn)變落后經(jīng)營(yíng)管理理念，改善自身存在的缺陷與不足，提升自身整體管理水平，在供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)中使自己變得更加優(yōu)秀。第三，中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中與合作伙伴建立和諧的合作關(guān)系，與核心企業(yè)在業(yè)務(wù)來(lái)往中保持良好合作，與銀行機(jī)構(gòu)保持良好的溝通，增加社會(huì)資源，拓寬融資渠道，在經(jīng)濟(jì)洪流中不被擊敗。
3.3建立完整的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與信息對(duì)稱(chēng)機(jī)制
供應(yīng)鏈融資是指銀行將供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，并設(shè)計(jì)融資方案，運(yùn)用多種金融組合產(chǎn)品，向供應(yīng)鏈上有資金需要的企業(yè)進(jìn)行融資，使得供應(yīng)鏈上相關(guān)的中小企業(yè)得到融資支持，從而解決供應(yīng)鏈上資金分配不平衡的問(wèn)題，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈正在成為國(guó)際上產(chǎn)業(yè)組織的主流模式，要求核心企業(yè)具有較高的供應(yīng)鏈管理水平，不但要協(xié)調(diào)節(jié)好供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的關(guān)系，同時(shí)要盡可能利用包括物流公司、金融機(jī)構(gòu)和電子交易網(wǎng)絡(luò)等外部機(jī)構(gòu)的支持型服務(wù)。
供應(yīng)鏈金融是物流和金融相結(jié)合的產(chǎn)物，即包括金融服務(wù)功能的供應(yīng)鏈服務(wù)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不再片面強(qiáng)調(diào)受信主體的財(cái)務(wù)特征和行業(yè)地位，也不再簡(jiǎn)單地依據(jù)對(duì)受信主體的孤立評(píng)價(jià)做出信貸決策，而是真正注重并結(jié)合其真實(shí)貿(mào)易背景。供應(yīng)鏈金融最大的特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個(gè)大的核心企業(yè)，其為出發(fā)點(diǎn)，為整個(gè)供應(yīng)鏈提供金融支持。
中小企業(yè)融資難原因分析
中小企業(yè)在融資過(guò)程中遇到的困難是非常大，情況也相當(dāng)復(fù)雜。通過(guò)查閱相關(guān)資料，訪談等方式可以把造成中小企業(yè)融資難的主要原因歸為下面幾種：
（一）中小企業(yè)融資方式單一且缺乏融資多元化的現(xiàn)實(shí)條件
融資方式是指企業(yè)籌措生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金所采用的具體方法，融資方式選擇實(shí)質(zhì)上反映的是企業(yè)在資金融通過(guò)程中的行為選擇，這種選擇表現(xiàn)為內(nèi)部積累、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、民間信貸等。這種行為選擇過(guò)程是十分復(fù)雜的，受到許多因素的影響。
（二）中小企業(yè)自身的管理缺陷
很多小企業(yè)主對(duì)于把自己的生意做大做強(qiáng)的愿望并不太強(qiáng)烈，因?yàn)樵谒麄儺?dāng)中很多人本身就不具備專(zhuān)業(yè)的知識(shí)，在這些企業(yè)主看來(lái)，能通過(guò)自己的努力闖到目前的境地確實(shí)已經(jīng)不錯(cuò)了，他們的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)有所淡化。并且這類(lèi)企業(yè)在日常管理當(dāng)中也堅(jiān)持一個(gè)人說(shuō)了算，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這個(gè)企業(yè)就是他自己的，企業(yè)主想怎么干就怎么干，別人是無(wú)權(quán)干涉的。正是因?yàn)橛辛诉@種思想才導(dǎo)致了企業(yè)主在日常管理當(dāng)中任人唯親，把自己的親屬都安排到自己覺(jué)得合適的部門(mén)，甚至在和財(cái)務(wù)有關(guān)的事情上都由同一個(gè)人完成法律所要求的由多個(gè)人才能完成的事情。由此，就直接導(dǎo)致這些企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不透明或者財(cái)務(wù)混亂的局面出現(xiàn)。如此一來(lái)，這些小企業(yè)在無(wú)形當(dāng)中把自己的形象給毀了，因?yàn)樗麄兊淖砸詾槭侵苯訉?dǎo)致了無(wú)論稅務(wù)部門(mén)還是銀行系統(tǒng)或是其他金融機(jī)構(gòu)都對(duì)這些小企業(yè)無(wú)形中產(chǎn)生了一些偏見(jiàn)，所以不合理的管理將這些小企業(yè)推向融資難的境地。
（三）缺乏行之有效的中小企業(yè)信用評(píng)估、監(jiān)管系統(tǒng)
小企業(yè)的靈活經(jīng)營(yíng)是它們賴以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的法寶，但也正是它們的優(yōu)點(diǎn)成了它們?cè)谌谫Y方面的限制。許多的金融機(jī)構(gòu)都是憑經(jīng)驗(yàn)或偏見(jiàn)將中小企業(yè)尤其是小企業(yè)劃歸到缺乏信用的行列，對(duì)它們的融資需求采取慎之又慎的態(tài)度，甚至是不作為的態(tài)度。即使有一些銀行因?yàn)橄蛐∑髽I(yè)放貸形成了壞賬呆賬，但它們卻也遲遲沒(méi)有制定出相應(yīng)的措施以指導(dǎo)或避免中小企業(yè)逃避欠款，而是一味依靠國(guó)家統(tǒng)一的法規(guī)政策，對(duì)管轄范圍內(nèi)的所有企業(yè)都采取統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論對(duì)方是規(guī)模多么小的私營(yíng)企業(yè)。另外，盡管地方政府也認(rèn)識(shí)到了中小企業(yè)在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)繁榮與發(fā)展過(guò)程中的重要作用，并也出臺(tái)了相關(guān)的規(guī)章措施，但在實(shí)際的執(zhí)行過(guò)程中還是出現(xiàn)了各種問(wèn)題，比如在政策的支持上就明顯的偏向國(guó)有大中型企業(yè)，而對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)幾乎都是象征性的，尤其是在政策性資金的撥付使用上民營(yíng)中小企業(yè)是很難得到。所以中小企業(yè)的融資完全是依靠市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)的，這無(wú)疑更加大了中小企業(yè)融資的難度。
供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
目前國(guó)內(nèi)不少銀行開(kāi)始致力于為企業(yè)提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)，但國(guó)內(nèi)普遍存在企業(yè)供應(yīng)鏈管理意識(shí)薄弱、供應(yīng)鏈整體潛在風(fēng)險(xiǎn)大、企業(yè)信息技術(shù)滯后、核心企業(yè)積極性不高等問(wèn)題。很多中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈融資缺乏認(rèn)識(shí)，習(xí)慣于從銀行獲取普通形式的長(zhǎng)期貸款，不知道如何有效利用金融資源，把融資業(yè)務(wù)與上下游企業(yè)結(jié)合起來(lái)，針對(duì)供應(yīng)鏈特點(diǎn)與自身情況安排融資，因而失去了許多融資機(jī)會(huì)，降低了企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的反應(yīng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。
我國(guó)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資存在明顯的結(jié)構(gòu)性和制度性制約因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈融資相對(duì)集中于汽車(chē)、鋼鐵等少數(shù)幾個(gè)有限的行業(yè)，其他多數(shù)行業(yè)的供應(yīng)鏈融資發(fā)展相對(duì)滯后。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)方面嚴(yán)重滯后是制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。同時(shí)，供求雙方缺乏采取一致行動(dòng)以優(yōu)化供應(yīng)鏈融資的內(nèi)在激勵(lì)機(jī)制。
沒(méi)有相關(guān)的法律條款和行業(yè)性指導(dǎo)文件可以依據(jù)。已經(jīng)形成的供應(yīng)鏈融資中存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)間逾期應(yīng)收賬款居高不下及復(fù)雜的債務(wù)關(guān)系，使商業(yè)銀行開(kāi)展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)分析，在發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)間的逾期應(yīng)收賬款發(fā)生額約占貿(mào)易總額的0.25%-0.5%，而在我國(guó)則在5%以上。
部分企業(yè)信用觀念淡薄，舉債意識(shí)強(qiáng)烈而償債意識(shí)不足。在供應(yīng)鏈融資中，不擇手段大量套取銀行貸款并挪作它用，造成銀行資金回收困難。有些貸款企業(yè)偽造合同騙取貸款，賬款付款人拒絕付款，使得應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款隱含較大風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈融資涉及不同主體和行為，要求法律對(duì)各種行為的責(zé)任和權(quán)利有相應(yīng)的法律界定，但我國(guó)的立法明顯滯后于業(yè)務(wù)的發(fā)展，法律的滯后也導(dǎo)致信用體系至今仍未有效地建立。
缺乏健全的信用體系，導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資雙方出現(xiàn)利益偏差。供應(yīng)鏈各成員企業(yè)之間、企業(yè)與銀行之間缺乏相對(duì)可靠的信用保證。作為供應(yīng)鏈融資雙方在融資時(shí)往往從各自的利益出發(fā)：金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，考慮的是安全、流動(dòng)、盈利之間的統(tǒng)一，所以對(duì)融資本身的程序、抵押或擔(dān)保方式、融資企業(yè)資信狀況等都有較嚴(yán)格的要求；而融資企業(yè)考慮的是需求、成本和效益之間的聯(lián)系，當(dāng)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難時(shí)只考慮獲得融資，追求的是供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率和資本利用率。導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資雙方出現(xiàn)利益偏差，直接制約了供應(yīng)鏈融資的健康發(fā)展。
供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資模式分析
供應(yīng)鏈金融是指銀行從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈角度開(kāi)展綜合授信，并將針對(duì)單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理。供應(yīng)鏈金融有以下幾種基本業(yè)務(wù)模式：
（一）應(yīng)收賬款融資模式
應(yīng)收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向商業(yè)銀行申請(qǐng)期限不超過(guò)應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。在該融資模式下，債權(quán)企業(yè)、中小企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、核心大企業(yè)和銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個(gè)運(yùn)作中起著反擔(dān)保的作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，債務(wù)企業(yè)也將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任。
（二）保兌倉(cāng)融資模式
保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)是指在作為產(chǎn)業(yè)鏈核心大企業(yè)的生產(chǎn)商承諾回購(gòu)的前提下，由融資企業(yè)向銀行申請(qǐng)，以賣(mài)方在銀行指定倉(cāng)庫(kù)的既定倉(cāng)單為質(zhì)押，獲得銀行貸款額度，并以由銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資服務(wù)。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)除了需要處于供應(yīng)鏈中上游的生產(chǎn)商、下游的經(jīng)銷(xiāo)商、融資企業(yè)和銀行的參與外，還需要物流企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方的參與，負(fù)責(zé)對(duì)質(zhì)押品的評(píng)估和監(jiān)管。
（三）融通倉(cāng)融資模式
融通倉(cāng)是指將物流與金融集成于一體的一種創(chuàng)新服務(wù)，以第三方物流企業(yè)存儲(chǔ)的供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)為抵押，與銀行合作開(kāi)展的一種金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù)。融通倉(cāng)融資模式包括質(zhì)押擔(dān)保融資模式和信用擔(dān)保融資模式。在融通倉(cāng)融資模式中，中小企業(yè)是主體，同時(shí)也是金融與物流企業(yè)的服務(wù)對(duì)象，也是融通倉(cāng)融資模式中的受益方。在融通倉(cāng)融資中，也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這需要銀行加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)，第三方物流企業(yè)也要對(duì)供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行慎重選擇，使得各方利益最大化。
促進(jìn)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的對(duì)策
在我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題長(zhǎng)期存在的市場(chǎng)條件下，大力開(kāi)展中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群實(shí)踐及其供應(yīng)鏈融資模式融資，有著巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)前景。拓展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資服務(wù)，重要的是強(qiáng)化供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)防范，創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資主體，在服務(wù)模式上尋求新突破，與供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈配套并為之服務(wù)的中小企業(yè)快速發(fā)展，是國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈發(fā)展的主導(dǎo)力量。但是中小企業(yè)自身實(shí)力還有待加強(qiáng)，缺乏走向世界的實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，亟須政府的政策和金融支持。
（一）建立公共金融服務(wù)鏈平臺(tái)，以替代部分企業(yè)財(cái)務(wù)人角色
盡快建立由政府經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭的綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，借助這個(gè)平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的線上化，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)的渠道和信息，銀行能夠提供包括授信、結(jié)算、理財(cái)、資金管理在內(nèi)的全面服務(wù)，以替代部分企業(yè)財(cái)務(wù)人的角色。
（二）從企業(yè)內(nèi)部提升資本運(yùn)營(yíng)效率，銀企共建規(guī)范化的供應(yīng)鏈管理體系
中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的拓展，除了需要銀行等機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)出更完善的供應(yīng)鏈融資方案與技術(shù)，提供更有力的供應(yīng)鏈管理服務(wù)外，同時(shí)還需要企業(yè)積極參與銀企共建規(guī)范的、制度化的供應(yīng)鏈管理體系，商業(yè)銀行力爭(zhēng)與核心企業(yè)建立全面的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
（三）構(gòu)建數(shù)據(jù)信息共享的供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺(tái)，突破供應(yīng)鏈融資技術(shù)瓶頸
供應(yīng)鏈效率的提高主要取決于信息管理技術(shù)水平，通過(guò)共享信息，使供應(yīng)鏈上的企業(yè)及時(shí)或調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)鏈上企業(yè)現(xiàn)有資源的高效整合， 優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值最大化。供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺(tái)需要相關(guān)各方共同努力，相互合作，使得物流、銀行與企業(yè)之間建立信息傳遞與共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享，而且可以借助這一平臺(tái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)操作，信息查找等功能。
（四）建立健全中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，健全授信評(píng)級(jí)體制和貸款管理模式
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種信用經(jīng)濟(jì)，是以完善的信用制度和信用關(guān)系為基礎(chǔ)的。雖然供應(yīng)鏈融資能夠有效規(guī)避單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但仍然不能消除其中的信貸風(fēng)險(xiǎn)，建立完整的信用體系是供應(yīng)鏈融資的保障。研究制定一套符合中小企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)定/評(píng)級(jí)辦法，同時(shí)，對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)流程進(jìn)行設(shè)計(jì)改造，建立健全符合中小企業(yè)的授信評(píng)級(jí)體制和貸款管理模式。
（五）擴(kuò)展供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域，促進(jìn)供應(yīng)鏈間接融資向直接融資發(fā)展
我國(guó)目前推出的各種供應(yīng)鏈融資方案都是以商業(yè)銀行為中介機(jī)構(gòu)的間接融資方式為主，供應(yīng)鏈直接融資還未起步。由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變是供應(yīng)鏈融資發(fā)展的必然趨勢(shì)，只有大力發(fā)展資本市場(chǎng)下的供應(yīng)鏈直接融資，困擾我國(guó)多年的中小企業(yè)融資難的問(wèn)題才有可能得到根本改變，供應(yīng)鏈融資才能有質(zhì)的飛躍。
（六）大力發(fā)展第三方物流，為供應(yīng)鏈融資服務(wù)規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)銀行開(kāi)展供應(yīng)鏈融資服務(wù)，在很大程度上還要依靠第三方物流企業(yè)的支持，第三方物流企業(yè)提供的是一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務(wù)，對(duì)推動(dòng)供應(yīng)鏈融資具有較大的促進(jìn)作用。物流企業(yè)在對(duì)動(dòng)產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管，價(jià)值保全資產(chǎn)外，還將為銀行提供提高信貸擔(dān)保效率的增值服務(wù)，降低和轉(zhuǎn)移銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)防火墻，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供更加便捷的融資機(jī)會(huì)。因此，供應(yīng)鏈融資服務(wù)的實(shí)施在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展，依靠物流企業(yè)的資信實(shí)力，從物流業(yè)入手規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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2.祝文峰,韓克勇. 供應(yīng)鏈融資―解決中小企業(yè)融資難的新型信貸模式[J]. 生產(chǎn)力研究，2010（7）
“1+N”模式
永業(yè)鋼鐵(集團(tuán))有限公司是重慶市的一家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，該公司與上游企業(yè)攀鋼集團(tuán)的結(jié)算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式，由于流動(dòng)資金緊張，無(wú)法向上游廠家打入預(yù)付款，有好的訂單也不敢貿(mào)然出手，在價(jià)格選擇和行情把握方面都處于被動(dòng)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重受制于資金瓶頸。2005年底，永業(yè)鋼鐵開(kāi)始與深圳發(fā)展銀行接觸。深發(fā)展重慶分行為該公司設(shè)計(jì)了一套融資方案：在沒(méi)有要求該公司提供抵押擔(dān)保前提下，給予該公司4500萬(wàn)元授信額度，主要通過(guò)現(xiàn)貨質(zhì)押和預(yù)付款融資等業(yè)務(wù)模式進(jìn)行，從而解決了該公司的融資難題。
這就是典型的供應(yīng)鏈金融“1+N”模式。所謂供應(yīng)鏈金融，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，深圳發(fā)展銀行把它描述為“1+N”。在上述案例中，永業(yè)鋼鐵是“N”，攀鋼集團(tuán)則是“1”，即核心企業(yè)?！?＋N”表達(dá)了深發(fā)展這樣一種見(jiàn)解：即很多小企業(yè)是依賴一個(gè)大企業(yè)而生存的。企業(yè)的關(guān)系不是廠家間的堆積，而是一個(gè)生態(tài)群的整合。在供應(yīng)鏈金融中，銀行不會(huì)只是考慮供應(yīng)鏈中某個(gè)企業(yè)的資信情況，而是把供應(yīng)鏈企業(yè)間的貿(mào)易關(guān)系綜合起來(lái)考慮，提供的融資會(huì)滲透到這個(gè)交易鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)。
一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購(gòu)，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中，將供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商、直到最終用戶連成一個(gè)整體。在這個(gè)供應(yīng)鏈中，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強(qiáng)勢(shì)地位，往往在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件方面對(duì)上下游配套企業(yè)要求苛刻，從而給這些企業(yè)造成了巨大的壓力。而上下游配套企業(yè)恰恰大多是中小企業(yè)，難以從銀行融資，結(jié)果最后造成資金鏈?zhǔn)志o張，整個(gè)供應(yīng)鏈出現(xiàn)失衡。
而供應(yīng)鏈金融最大的特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個(gè)大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯?wèn)題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購(gòu)銷(xiāo)行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)能力。
在供應(yīng)鏈金融的融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業(yè)，也就等于進(jìn)入了供應(yīng)鏈，從而可以激活整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的運(yùn)轉(zhuǎn)，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業(yè)贏得了更多的商機(jī)。中歐國(guó)際工商管理學(xué)院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對(duì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的贊賞：“供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，對(duì)還沒(méi)有完全建立誠(chéng)信檔案的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠(chéng)信機(jī)制形成較早、較好的大企業(yè)融資成本較低，而中小企業(yè)融資困難的情況?！?/p>
實(shí)際上，銀行通過(guò)提供資金、信用、服務(wù)進(jìn)入供應(yīng)鏈，不僅有效解決了中小企業(yè)融資問(wèn)題，也促進(jìn)了金融與實(shí)業(yè)的有效互動(dòng)。供應(yīng)鏈金融促使銀行跳出單個(gè)企業(yè)的局限，從更宏觀的高度來(lái)考察實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從關(guān)注靜態(tài)轉(zhuǎn)向企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)跟蹤，這將從根本上改變銀行業(yè)的觀察視野、思維脈絡(luò)、信貸文化和發(fā)展戰(zhàn)略。
銀行的新奶酪
在銀行業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著商業(yè)銀行傳統(tǒng)收入來(lái)源――利差的不斷縮小，拓展中小企業(yè)貸款等業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)正在不斷升溫。如何盡快地在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開(kāi)金融創(chuàng)新，將是未來(lái)商業(yè)銀行成敗的關(guān)鍵。就目前的情況來(lái)看，供應(yīng)鏈金融正在成為銀行的一塊新奶酪。
深圳發(fā)展銀行從1999年開(kāi)始規(guī)?；?jīng)營(yíng)供應(yīng)鏈貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。2005年7月，正式確立了公司業(yè)務(wù)“面向中小企業(yè)，面向貿(mào)易融資”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略后，開(kāi)始著力樹(shù)立“貿(mào)易融資專(zhuān)業(yè)銀行”的形象，并全力打造“供應(yīng)鏈金融”品牌。目前，深發(fā)展重點(diǎn)圍繞供應(yīng)鏈初步整合了20多項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)，包括擔(dān)保提貨、貼現(xiàn)、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、倉(cāng)單質(zhì)押、進(jìn)出口押匯、應(yīng)收賬款票據(jù)化、保理、出口信用險(xiǎn)項(xiàng)下融資、打包放款、福費(fèi)廷等等，這些產(chǎn)品主要關(guān)注的是企業(yè)在應(yīng)收、應(yīng)付、存貨三方面對(duì)短期流動(dòng)資金的融資需求，是企業(yè)非常需要的一些服務(wù)，對(duì)任何一個(gè)處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都可以從中選擇到合適的產(chǎn)品。
伴隨著深發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成功開(kāi)展，很多業(yè)內(nèi)同行也嗅到了其中的“巨大市場(chǎng)”。據(jù)了解，深發(fā)展的該項(xiàng)產(chǎn)品在2005年就引來(lái)了民生銀行、招商銀行等股份制銀行以及四大國(guó)有商業(yè)銀行的側(cè)目，并迅速開(kāi)始了對(duì)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪。
浦發(fā)銀行推出了“企業(yè)供應(yīng)鏈融資解決方案”，在提升企業(yè)信用、方便企業(yè)采購(gòu)、促進(jìn)存貨周轉(zhuǎn)以及給與賬款回收支持等方面，以6項(xiàng)子方案有針對(duì)性的為企業(yè)提供服務(wù)支持，包括在線賬款管理方案、采購(gòu)商支持解決方案、供應(yīng)商支持解決方案、區(qū)內(nèi)企業(yè)貿(mào)易融資方案、工程承包信用支持方案、船舶出口服務(wù)方案等。
招商銀行從2005年開(kāi)始將中小企業(yè)作為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，顛覆性變革業(yè)務(wù)流程，在9家分行試點(diǎn)推進(jìn)以供應(yīng)鏈金融作為突破口，開(kāi)發(fā)大型客戶上、下游中小企業(yè)，提供買(mǎi)方或他方付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)和國(guó)內(nèi)信用證議付、汽車(chē)銷(xiāo)售商融資、商品提貨權(quán)融資等特色創(chuàng)新融資服務(wù)，為中小企業(yè)成長(zhǎng)注入活力。
工商銀行則推出了“沃爾瑪供應(yīng)商融資解決方案”。沃爾瑪每年在華采購(gòu)額達(dá)200億美元，上游供貨商有上萬(wàn)家，其中大多為中小企業(yè)，很難從銀行獲得貸款。為解決這類(lèi)企業(yè)的融資困難，工行依托沃爾瑪公司的優(yōu)良信用，對(duì)相關(guān)物流、現(xiàn)金流實(shí)行封閉管理，為沃爾瑪供貨商提供從采購(gòu)、生產(chǎn)到銷(xiāo)售的全流程融資支持，破解了沃爾瑪供貨商的融資困局。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在開(kāi)始的兩至三年時(shí)間里，中資銀行將在供應(yīng)鏈金融上掀起一場(chǎng)行業(yè)市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這是銀行公司業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)所在。
風(fēng)險(xiǎn)控制新視角
困擾中小企業(yè)融資最大的問(wèn)題就是風(fēng)險(xiǎn)控制。但是，在供應(yīng)鏈金融中，對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和控制則換了一個(gè)新的視角。
以往銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判，主要是把單個(gè)企業(yè)作為主體，關(guān)注的也是靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而中小企業(yè)往往財(cái)務(wù)信息的透明度比較低，財(cái)務(wù)指標(biāo)難以符合評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，可抵押資產(chǎn)少，因此很難從銀行融資。但是在供應(yīng)鏈金融中，由于銀行更關(guān)注的是整個(gè)供應(yīng)鏈交易的風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不再只是對(duì)主體進(jìn)行評(píng)估，而是更多地對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估，這樣既真正評(píng)估了業(yè)務(wù)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使更多的中小企業(yè)能夠進(jìn)入銀行的服務(wù)范圍。加上供應(yīng)鏈金融主要開(kāi)展的是風(fēng)險(xiǎn)較低的票據(jù)業(yè)務(wù)，因此，銀行風(fēng)險(xiǎn)也得到了有效的控制。
對(duì)于銀行而言，供應(yīng)鏈整體信用要比產(chǎn)業(yè)鏈上單個(gè)企業(yè)信用要強(qiáng)，銀行提供的利率與貸款成數(shù)乃是隨著生產(chǎn)階段而變動(dòng)，并隨著授信風(fēng)險(xiǎn)而調(diào)整，例如：訂單階段，因不確定性較高，其利率較高，可貸款成數(shù)較低，但隨著生產(chǎn)流程的進(jìn)行，授信風(fēng)險(xiǎn)隨之降低，利率調(diào)降，貸款成數(shù)調(diào)升。因此，風(fēng)險(xiǎn)與收益相互配合，完全符合銀行的風(fēng)險(xiǎn)控管與照顧客戶的融資需求。
供應(yīng)鏈上企業(yè)間的分工使得有效分工理論由企業(yè)內(nèi)部成員這一微觀主體層面，上升到獨(dú)立企業(yè)這一中觀主體層面。這對(duì)于過(guò)去大而全的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以集中資源致力于自身最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，而將其余業(yè)務(wù)交由外部企業(yè)來(lái)承擔(dān)；對(duì)于中小企業(yè)而言，通過(guò)承接大企業(yè)生產(chǎn)外包或全球化采購(gòu)模式下的外包業(yè)務(wù)，同樣可以做到“小而強(qiáng)大”，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。然而目前不論是從供應(yīng)鏈管理的實(shí)踐還是理論研究來(lái)看，上述企業(yè)在供應(yīng)鏈管理中做得比較好的是供應(yīng)鏈三個(gè)“流”中的前兩個(gè)流，即信息流和貨物或服務(wù)流，而表現(xiàn)不盡如人意、受關(guān)注最少的則是資金流。這在很大程度上制約了供應(yīng)鏈管理在企業(yè)降低運(yùn)營(yíng)成本、提高運(yùn)營(yíng)績(jī)效中所發(fā)揮的作用。
實(shí)際上，供應(yīng)鏈金融正是為了解決供應(yīng)鏈管理中的“木桶短板效應(yīng)”而發(fā)展起來(lái)的。對(duì)于供應(yīng)鏈金融的含義，不同的學(xué)者給出了不同的答案。胡躍飛、黃少卿（2009）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金管理而開(kāi)展的資金與相關(guān)服務(wù)定價(jià)與市場(chǎng)交易活動(dòng)；牟齡（2006）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種金融服務(wù)。筆者認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間建立的長(zhǎng)期合作關(guān)系，為了消除鏈上企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的資金瓶頸，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力，以銀行圍繞核心企業(yè)向供應(yīng)鏈上各企業(yè)授信為核心的一種融資服務(wù)過(guò)程。供應(yīng)鏈金融尤其適用于中小企業(yè)融資。因?yàn)?，銀行圍繞核心企業(yè)的授信，正是對(duì)應(yīng)于中小企業(yè)與大型企業(yè)共建信譽(yù)來(lái)補(bǔ)足中小企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信貸融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈金融并不是傳統(tǒng)的對(duì)單一業(yè)務(wù)或企業(yè)授信融資，而是采用“1+N”融資模式，評(píng)估整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易活動(dòng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。其中的“1”代表的是供應(yīng)鏈中的一家核心企業(yè)，“N”代表的則是供應(yīng)鏈上，圍繞一家核心企業(yè)的眾多供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商甚至最終用戶。在“1+N”模式中，供應(yīng)鏈上的眾多中小企業(yè)建立在與核心大企業(yè)的長(zhǎng)期合作關(guān)系之上的信譽(yù)共建機(jī)制，能夠彌補(bǔ)銀行等金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)，改善銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，突破中小企業(yè)信貸配給約束，解決中小企業(yè)信貸渠道受阻問(wèn)題。其中，核心企業(yè)實(shí)際上起到的是對(duì)中小企業(yè)的反向擔(dān)保、信用質(zhì)量提升作用，當(dāng)然一旦信譽(yù)共建機(jī)制破裂，核心企業(yè)就有責(zé)任成為銀行等金融機(jī)構(gòu)的追償對(duì)象，這樣一來(lái)又化解了銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。
二、供應(yīng)鏈金融演化博弈模型
（一）理論基礎(chǔ) 演化博弈論源于生物進(jìn)化理論，其在分析社會(huì)習(xí)慣、規(guī)范、制度或體制形成的影響因素及其自發(fā)形成過(guò)程中取得了令人矚目的成績(jī)。同時(shí)，演化博弈的研究成果為群體演化的研究提供了有效分析工具，為群體演化實(shí)施提供了合理的方法論，從而為供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的演化分析提供了理論依據(jù)。演化博弈論假定，在有限理性的博弈雙方重復(fù)博弈過(guò)程中，在有限理性引起的差錯(cuò)與偏差的干擾下，仍能夠恢復(fù)的均衡策略是演化穩(wěn)定策略均衡（Evolutionarily Stable Strategy，簡(jiǎn)稱(chēng)ESS）。該均衡是博弈雙方動(dòng)態(tài)重復(fù)博弈的過(guò)程中形成的。
（二）銀行與中小企業(yè)演化博弈模型 具體如下：
（1）模型假設(shè)。對(duì)于中小企業(yè)有兩種融資情況，一種是“游離”，即中小企業(yè)不參與到供應(yīng)鏈融資模式中，不存在與其保持穩(wěn)定而長(zhǎng)期合作的核心企業(yè)，中小企業(yè)無(wú)法得到供應(yīng)鏈融資模式中核心企業(yè)給予的反向擔(dān)保，因而在中小企業(yè)違約的情況下，銀行無(wú)法從核心企業(yè)處獲得補(bǔ)償，獨(dú)立于供應(yīng)鏈之外的中小企業(yè)違約情況下也幾乎沒(méi)有額外損失；另一種是“不游離”，即中小企業(yè)參與到供應(yīng)鏈融資模式中，與供應(yīng)鏈上的核心大企業(yè)有著良好而持久的產(chǎn)供銷(xiāo)合作，核心企業(yè)在整個(gè)供應(yīng)鏈融資中起著反擔(dān)保的作用，當(dāng)供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)出現(xiàn)貸款違約情況，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任，同時(shí)核心企業(yè)將放棄與中小企業(yè)繼續(xù)合作，以實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)失信行為的懲罰。
（2）銀行與游離狀態(tài)下中小企業(yè)的演化博弈模型。首先考慮銀行與“游離”狀態(tài)下中小企業(yè)之間的2×2非合作重復(fù)博弈，雙方的支付矩陣如表1所示：
四、結(jié)論
從前文的銀行群體與中小企業(yè)群體間動(dòng)態(tài)博弈分析可以得出，在不對(duì)稱(chēng)信息條件下，中小企業(yè)征信系統(tǒng)缺失所導(dǎo)致的信用供給不足背景下，要使銀行與中小企業(yè)雙方采?。ㄙJ款，守約）這種合作模式，合理的中小企業(yè)信用補(bǔ)充機(jī)制是至關(guān)重要的。合理的中小企業(yè)信用補(bǔ)充機(jī)制能夠消除中小企業(yè)信用不足、信貸融資渠道受阻等問(wèn)題，幫助中小企業(yè)克服債務(wù)資本融資缺口，在資本市場(chǎng)無(wú)法涉足的情況下，極大緩解中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的資金約束限制。
本文的分析結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈融資模式是一種合理的中小企業(yè)信用補(bǔ)充機(jī)制。其中的關(guān)鍵要素有兩個(gè)，一是要通過(guò)改變傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)體系，將專(zhuān)注于中小企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易活動(dòng)的評(píng)估，降低銀行對(duì)中小企業(yè)授信過(guò)程中的各項(xiàng)交易成本，從根源上杜絕中小企業(yè)信貸融資中的“逆向選擇”問(wèn)題，提升中小企業(yè)的信用質(zhì)量；二是密切供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)與中小企業(yè)的合作，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈組織運(yùn)行的合作效應(yīng)，提高中小企業(yè)“不游離”狀態(tài)下從與供應(yīng)鏈核心企業(yè)合作中獲得的收益水平，并將這種收益作為誘使中小企業(yè)采取“守約”策略的激勵(lì)因素，通過(guò)這種收益誘捕機(jī)制，改變銀行對(duì)中小企業(yè)策略選擇動(dòng)機(jī)的考量。本文的演化博弈分析進(jìn)一步表明，銀行與中小企業(yè)的策略選擇更多的是基于對(duì)外部因素影響彼此收益考慮之后做出的選擇。供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)及整個(gè)供應(yīng)鏈利益關(guān)系的介入改變了“不游離”狀態(tài)下中小企業(yè)與銀行的外部利益影響因素，驅(qū)使雙方能夠從不合作狀態(tài)，轉(zhuǎn)化為相互信任的合作狀態(tài)，這在降低銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更大程度上解決了中小企業(yè)的融資難題。
參考文獻(xiàn)：
2中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀
中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為國(guó)家的發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)；但是目前制約中小企業(yè)發(fā)展的最重要問(wèn)題就是融資，通過(guò)研究我國(guó)眾多中小企業(yè)，發(fā)現(xiàn)其融資問(wèn)題主要集中在以下幾個(gè)方面。
（1）信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。我國(guó)許多中小企業(yè)，大多數(shù)是以“家族式經(jīng)營(yíng)”進(jìn)行，沒(méi)有引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，提供的財(cái)務(wù)報(bào)表以及其他信息缺乏可靠性，缺乏正常渠道信息披露監(jiān)管等，這些問(wèn)題使中小企業(yè)與商業(yè)銀行的信息不對(duì)稱(chēng)情況更加顯著，缺乏信任基礎(chǔ)。
（2）缺乏可提供抵押、擔(dān)保資產(chǎn)。商?I銀行把營(yíng)利性擺在第一位，決定了在進(jìn)行放貸客戶選擇時(shí)，更加熱衷于有實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)低、信用好和效益好的大型企業(yè)。中小企業(yè)能夠用來(lái)抵押、擔(dān)保的不動(dòng)產(chǎn)有限，同時(shí)所提供的擔(dān)保人亦有限，導(dǎo)致中小企業(yè)從抵押和擔(dān)保中獲得的貸款十分有限。
（3）社會(huì)信用體系建設(shè)不完善。目前，企業(yè)廣泛存在偷稅漏稅、躲避追債、拖欠賬款和拒絕不執(zhí)行法院判決等不良市場(chǎng)風(fēng)氣。當(dāng)出現(xiàn)這些問(wèn)題時(shí)，如果政府能對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)懲，增加其犯錯(cuò)成本，也可以規(guī)范其他經(jīng)營(yíng)者行為。加強(qiáng)我國(guó)中小企業(yè)信用額度，完善信用體系建設(shè)顯得迫在眉睫。
3傳統(tǒng)融資模式的弊端
（1）融資成本高。傳統(tǒng)融資模式下，中小企業(yè)貸款利率高達(dá)到10%～12%。另外，需要融資的中小企業(yè)只有98%左右可以順利地從商業(yè)銀行拿到貸款。所以大多數(shù)中小企業(yè)寄希望于民間金融。但是，其融資成本是商業(yè)銀行的數(shù)倍，有的達(dá)十幾倍。這雖然可以視為緩解中小企業(yè)融資的一個(gè)途徑，但是巨大的融資成本無(wú)疑給中小企業(yè)發(fā)展蒙上了一層陰影。
（2）銀行信貸門(mén)檻高。傳統(tǒng)融資模式下，企業(yè)融資門(mén)檻十分高。如果企業(yè)存在管理不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定和業(yè)務(wù)流程不標(biāo)準(zhǔn)等方面的不足，那想要拿到銀行的授信將是十分困難的。而且商業(yè)銀行還十分關(guān)注對(duì)公司資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)計(jì)劃、抵押方式、可抵押不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值等方面的信用考察，以此來(lái)判斷要不要對(duì)公司授信。這樣的高門(mén)檻使得中小企業(yè)望而卻步。
（3）融資時(shí)間長(zhǎng)，手續(xù)繁多。傳統(tǒng)融資模式下，商業(yè)銀行進(jìn)行融資處理時(shí)，由于審計(jì)和評(píng)估等經(jīng)常要耗用較長(zhǎng)時(shí)間，使得企業(yè)經(jīng)常錯(cuò)失屬于自己的投資機(jī)會(huì)。而且銀行會(huì)先借貸于資信良好的企業(yè)，之后才輪到中小企業(yè)，并且條件苛刻，手續(xù)煩瑣，這極大地拉長(zhǎng)融資所需時(shí)間。而手續(xù)煩瑣的一個(gè)重要體現(xiàn)在于銀行貸款的審批環(huán)節(jié)過(guò)于復(fù)雜，需要在多級(jí)機(jī)構(gòu)之間來(lái)回傳遞，這不僅耽誤企業(yè)需要資金的黃金時(shí)間點(diǎn)，客觀上也會(huì)造成銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。
4供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資困境方面的優(yōu)勢(shì)
（1）憑借真實(shí)貿(mào)易關(guān)系，降低企業(yè)融資成本。借助于供應(yīng)鏈金融模式，中小企業(yè)可以有效擺脫民間金融的高額貸款利率。供應(yīng)鏈操作中，只需有實(shí)際和穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，核心企業(yè)可以分享信用到各個(gè)節(jié)點(diǎn)中小企業(yè)，為其擔(dān)保。繼而經(jīng)過(guò)第三方物流企業(yè)對(duì)質(zhì)押物的管理，銀行可以很方便得知中小企業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易情況。只要企業(yè)與核心企業(yè)貿(mào)易關(guān)系良好，經(jīng)營(yíng)順暢，一般能很便捷地獲得放貸，不用東奔西走于民間渠道，降低了自身融資成本和減少錯(cuò)過(guò)黃金投資時(shí)機(jī)的過(guò)失。
（2）轉(zhuǎn)變關(guān)注焦點(diǎn)，修復(fù)信息不對(duì)稱(chēng)性，降低信貸門(mén)檻。供應(yīng)鏈金融模式下，商業(yè)銀行信貸集中焦點(diǎn)變?yōu)楹诵钠髽I(yè)信用和核心企業(yè)與其他節(jié)點(diǎn)企業(yè)真實(shí)貿(mào)易往來(lái)情況，改變了傳統(tǒng)信用調(diào)查針對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和庫(kù)存等的情況。而且收集企業(yè)情報(bào)難點(diǎn)在減少，收集信息成本在下降，銀行憑借對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的估量，可以隨時(shí)管理可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，很好地修復(fù)了企業(yè)和銀行信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。這樣雙管齊下使中小企業(yè)融資門(mén)檻大幅降低，從商業(yè)銀行獲得貸款更加便捷。
實(shí)施限額管理銀行對(duì)供應(yīng)鏈融資企業(yè)進(jìn)行限額管理，應(yīng)根據(jù)集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)限額管理的方法。供應(yīng)鏈融資一般都是與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)業(yè)務(wù)往來(lái)的需要。供應(yīng)鏈融資需要多方進(jìn)行參與，如應(yīng)收賬款融資，銀行應(yīng)考慮債權(quán)企業(yè)與債務(wù)企業(yè)之間的情況，把所有參與融資的企業(yè)作為一個(gè)整體，充分考慮掌握參與方的信息，來(lái)對(duì)企業(yè)的一個(gè)融資額度進(jìn)行綜合決策。限額管理的目的就是讓銀行確保所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)總能被事先設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)資本全額覆蓋，如無(wú)法全額覆蓋，必須采取各種措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。
2、基于信息共享對(duì)供應(yīng)鏈融資
信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范管理可對(duì)信息管理系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí)，將供應(yīng)鏈融資這一新型業(yè)務(wù)納入到信貸系統(tǒng)中，針對(duì)供應(yīng)鏈融資的特點(diǎn)對(duì)信貸管理系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí)，這個(gè)系統(tǒng)具有雙重作用，既是信貸風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控系統(tǒng)，又是一個(gè)信息公布系統(tǒng)。通過(guò)信貸管理系統(tǒng)對(duì)供應(yīng)鏈融資進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)供應(yīng)鏈上的客戶及時(shí)進(jìn)行信息，使銀行和銀行之間，銀行和企業(yè)之間的信息能夠有效共享，又能相互進(jìn)行監(jiān)督，減少由于信息不對(duì)稱(chēng)而帶來(lái)的不利影響，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈從而達(dá)到降低整個(gè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的目的。對(duì)核心企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)控，并及時(shí)各項(xiàng)信息，這樣使得銀行可以根據(jù)的信息對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈融資進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。
3、加強(qiáng)信貸人員管理，嚴(yán)格授信流程控制
授信業(yè)務(wù)的流程主要包括以下幾個(gè)方面：授信權(quán)限、限額管理、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、貸款審批、貸款定價(jià)及貸后管理、信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警報(bào)告、不良資產(chǎn)的處理、信用組合管理及經(jīng)濟(jì)資本配置等。銀行信貸人員應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行授信業(yè)務(wù)的各個(gè)流程程序，銀行也應(yīng)建立起對(duì)信貸人員的激勵(lì)機(jī)制及控制管理制度，來(lái)規(guī)范操作流程、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
二供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)防治的宏觀層面
1、建立健全我國(guó)的金融監(jiān)管體系
在政府監(jiān)管層面，政府應(yīng)成立獨(dú)立的金融管理監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但其不對(duì)商業(yè)銀行的內(nèi)部管理進(jìn)行直接參與，而只是結(jié)合國(guó)家的宏觀政策、法律法規(guī)制定出一系列保障金融體系良性運(yùn)轉(zhuǎn)的監(jiān)管措施，形成有效的政府監(jiān)管系統(tǒng)。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)監(jiān)管系統(tǒng)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行引導(dǎo)、監(jiān)督和管理，及時(shí)和有效地掌握各金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)情況和反饋信息，以加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度，減少不良貸款，最大限度降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。
2、建立符合我國(guó)國(guó)情的信貸保險(xiǎn)制度
商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司可依據(jù)國(guó)家政策和法律法規(guī)，對(duì)信用評(píng)估機(jī)制進(jìn)行完善，制訂出一套完善的信貸保險(xiǎn)系統(tǒng)；加大對(duì)信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，提高各信貸主體之間的透明度，保障信貸資金體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并最終實(shí)現(xiàn)各信貸主體的共贏。政府可以通過(guò)成立新型的專(zhuān)門(mén)從事信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也可以對(duì)目前現(xiàn)有的保險(xiǎn)公司增開(kāi)信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但政府需要出臺(tái)一系列嚴(yán)密性的政策來(lái)健全信貸保險(xiǎn)方面的法律法規(guī)，進(jìn)一步明確各參與者的權(quán)利和義務(wù)，以建設(shè)和完善我國(guó)的信貸保險(xiǎn)制度。
Key words： online supply chain finance； logistics enterprise； index system； gray system
2014年是在線供應(yīng)鏈金融元年，2014年6月首屆在線供應(yīng)鏈金融推進(jìn)大會(huì)在北京召開(kāi)，梳理在線供應(yīng)鏈金融的模式及其特征，分析面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。在線供應(yīng)鏈金融，是供應(yīng)鏈金融結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子商務(wù)的發(fā)展，突破傳統(tǒng)模式，積極開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新的結(jié)果?？v觀在線供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)者，既可以是銀行，也可以是供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，還可以是物流企業(yè)或第三方交易平臺(tái)，但無(wú)論誰(shuí)主導(dǎo)，物流企業(yè)均處于溝通各關(guān)聯(lián)方的中間點(diǎn)。隨著諸多物流企業(yè)加快電商化步伐，通過(guò)提供在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)以及深化與供應(yīng)鏈中各類(lèi)企業(yè)合作，促進(jìn)自身價(jià)值鏈增值。在此背景下，如何衡量在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效，則日益凸顯其重要性，可見(jiàn)研究在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)估具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。
1 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融
1.1 在線供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融是金融業(yè)涉入物流、供應(yīng)鏈領(lǐng)域出現(xiàn)的，供應(yīng)鏈金融是物流發(fā)展到供應(yīng)鏈階段以后物流金融的高級(jí)形式[1]。Hofmann指出供應(yīng)鏈金融是物流、供應(yīng)鏈管理與金融的交集，供應(yīng)鏈金融讓供應(yīng)鏈中多個(gè)組織通過(guò)計(jì)劃、指導(dǎo)和控制相互間的資金流來(lái)共同創(chuàng)造價(jià)值[2]。國(guó)內(nèi)對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究起步較晚，深發(fā)展銀行（2007）在實(shí)踐基礎(chǔ)上定義供應(yīng)鏈金融是對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，采用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等信用的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其它結(jié)算、理財(cái)?shù)日辖鹑诜?wù)[3]。李明銳（2007）指出第三方平臺(tái)下的供應(yīng)鏈金融是完善供應(yīng)鏈融資的較好渠道[4]。吳義爽（2009）從博弈論的角度對(duì)阿里巴巴的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)?！毙刨J模式進(jìn)行分析[5]。李衛(wèi)姣和馬漢武（2011）將B2B電子商務(wù)內(nèi)嵌入供應(yīng)鏈融資模式，提出基于B2B電子商務(wù)平臺(tái)的供應(yīng)鏈融資模式[6]。何娟和沈迎紅（2012）在比較傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融和交易型電子商務(wù)平臺(tái)的交易方式和融資模式后，將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)拓展到現(xiàn)貨電子交易平臺(tái)，提出一種新型商業(yè)模式“云倉(cāng)”[7]。郭菊娥（2014）通過(guò)分析線上供應(yīng)鏈金融的模式演進(jìn)與風(fēng)險(xiǎn)要素，研究線上供應(yīng)鏈金融的定義、分類(lèi)、演進(jìn)路徑、融資模式以及相關(guān)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等[8]。
在線供應(yīng)鏈金融是在信息化條件下，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)等相關(guān)企業(yè)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，降低信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的損失，為供應(yīng)鏈上所有成員提供實(shí)時(shí)的融資、避險(xiǎn)、支付結(jié)算等在內(nèi)的全面金融服務(wù)。2014年首屆在線供應(yīng)鏈金融推進(jìn)大會(huì)總結(jié)在線供應(yīng)鏈金融的八個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)新特征：架構(gòu)拓展；在線互聯(lián)、信息分享；線上線下一體化；風(fēng)險(xiǎn)可控；在線實(shí)時(shí)操作；按需金融；資金高效，按日計(jì)息；合作共贏、產(chǎn)融共利[9]。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融的信息溝通更高效、管理過(guò)程更精準(zhǔn)、金融風(fēng)險(xiǎn)更可控。與傳統(tǒng)的物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融可授信的范圍更廣，不再局限于大企業(yè)，且動(dòng)態(tài)質(zhì)押的補(bǔ)倉(cāng)過(guò)程更及時(shí)和透明。
可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)研究在線供應(yīng)鏈金融處于起步階段，主要涉及模式、特點(diǎn)、作用等方面的探索，尚未涉及在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)。本文以物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融為切入點(diǎn)，研究其績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法，以期為這種全新的在線供應(yīng)鏈金融模式在現(xiàn)實(shí)推廣運(yùn)用提供幫助。
1.2 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融模式分析。2010年，中國(guó)儲(chǔ)運(yùn)成立中儲(chǔ)電子商務(wù)有限公司，并聯(lián)合清華大學(xué)開(kāi)展“鋼鐵全程電子商務(wù)及其供應(yīng)鏈融資服務(wù)技術(shù)研究開(kāi)發(fā)與示范應(yīng)用”項(xiàng)目的研究。2012年，淮礦物流率先提出“平臺(tái)+基地”全流程管理下的在線供應(yīng)鏈金融模式，隨后收購(gòu)斯迪爾電子商務(wù)平臺(tái)，開(kāi)啟電商化模式。2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、順豐集團(tuán)、三通一達(dá)（申通、圓通、中通、韻達(dá)）以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同啟動(dòng)“中國(guó)智能物流骨干網(wǎng)”，組建“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，目標(biāo)是打造一個(gè)開(kāi)放的社會(huì)化物流大平臺(tái)。2013年底，中國(guó)外運(yùn)股份有限公司推出“易運(yùn)通”電子商務(wù)平臺(tái)，為交易方、物流商、融資方提供在線融資、線上交易、線下物流電子支付等服務(wù)，力圖解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。國(guó)內(nèi)物流企業(yè)在線供應(yīng)鏈金融尚處于初期發(fā)展階段，要為供應(yīng)鏈上所有成員提供實(shí)時(shí)的融資、避險(xiǎn)、支付結(jié)算等金融服務(wù)，不僅要提升平臺(tái)構(gòu)建水平，加強(qiáng)與相關(guān)方合作，而且要準(zhǔn)確地掌握在線供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)的績(jī)效水平。閆俊宏（2007）基于物流企業(yè)視角將供應(yīng)鏈金融劃分為三種模式：存貨質(zhì)押模式、應(yīng)收賬款模式和預(yù)付賬款模式[10]；徐學(xué)鋒和夏建新（2010）指出供應(yīng)鏈金融在實(shí)踐發(fā)展中形成兩種模式，一種是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，另一種是在供應(yīng)鏈管理模式下通過(guò)物流企業(yè)介入的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和融通倉(cāng)融資模式[11]，其中第二種模式關(guān)注點(diǎn)由核心企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樵u(píng)估整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易。
在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式中，融資企業(yè)通過(guò)物流企業(yè)在線平臺(tái)上提供的電子倉(cāng)單，向在線平臺(tái)的合作銀行申請(qǐng)融資。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款模式中，債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、銀行在物流企業(yè)提供的在線供應(yīng)鏈金融平臺(tái)上簽訂合同，并以合同約定的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，在在線供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管下，為供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)提供金融服務(wù)。在線供應(yīng)鏈金融參與主體中的物流企業(yè)通過(guò)電商化，改變銀行直接授信融資企業(yè)的方式，銀行通過(guò)在線平臺(tái)間接授信，從而可以更有效進(jìn)行信用捆綁、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)控制。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的預(yù)付賬款模式中，通過(guò)共享在線平臺(tái)信息，使得供應(yīng)鏈上的各參與方信息更加透明，使得融資過(guò)程更加便捷。在線供應(yīng)鏈金融在貨物流通過(guò)程中，貨物所有權(quán)并非銀行所有，而是屬于在線平臺(tái)，銀行授信方式不再是一對(duì)一單獨(dú)授信，而是通過(guò)在線平臺(tái)提供的信用名單擇優(yōu)選擇，有利于供應(yīng)鏈上各企業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)和信用體系構(gòu)建。
2 在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和方法
在線平臺(tái)是在線供應(yīng)鏈金融的核心要素，對(duì)在線平臺(tái)的主導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)有助于在線平臺(tái)中整個(gè)供應(yīng)鏈上物流、信息流、資金流、商流的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。本文嘗試對(duì)在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行構(gòu)建，并對(duì)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行探討。
2.1 指標(biāo)體系構(gòu)建。目前，與供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)的模型主要是基于戰(zhàn)略的平衡計(jì)分卡模型（BSC）、基于流程的供應(yīng)鏈運(yùn)作參考模型（SCOR）、基于責(zé)任的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)模型（KPI）和物流積分卡模型（LS）[12]。其中，平衡計(jì)分卡模型（BSC）于1992年由Kaplan和Norton提出，模型指標(biāo)主要包括財(cái)務(wù)維度、顧客維度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度和學(xué)習(xí)維度。平衡計(jì)分卡強(qiáng)調(diào)四個(gè)維度的平衡、短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)的平衡、財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡、滯后指標(biāo)和超前指標(biāo)的平衡以及內(nèi)部績(jī)效和外部績(jī)效的平衡[13]。供應(yīng)鏈運(yùn)作參考模型（SCOR）于1996年由美國(guó)供應(yīng)鏈委員會(huì)提出，模型將供應(yīng)鏈流程分為三個(gè)層級(jí)：頂級(jí)（計(jì)劃、采購(gòu)、生產(chǎn)、配送、退貨/回流）、配置級(jí)和流程單元級(jí)[13]。供應(yīng)鏈研究權(quán)威機(jī)構(gòu)PRTM在SCOR 模型中提出度量供應(yīng)鏈績(jī)效的11項(xiàng)指標(biāo)：交貨情況、訂貨滿足情況、完美的訂貨滿足情況、供應(yīng)鏈響應(yīng)時(shí)間、生產(chǎn)柔性、總物流管理成本、附加價(jià)值生產(chǎn)率、擔(dān)保成本、現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)時(shí)間、供應(yīng)周轉(zhuǎn)的庫(kù)存天數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)[14]；同時(shí)Mercer 管理咨詢公司建議對(duì)第三方物流企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)采用如下指標(biāo)：準(zhǔn)時(shí)運(yùn)輸、準(zhǔn)時(shí)交貨、運(yùn)輸精確性、訂貨完成率、項(xiàng)目完成率、庫(kù)存精確率、毀損率[15]?；谪?zé)任的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)模型（KPI），Lummus等提出的指標(biāo)（KPI）主要包括供應(yīng)、轉(zhuǎn)換、交運(yùn)、需求管理，且對(duì)每個(gè)指標(biāo)設(shè)置理想值、目標(biāo)值和當(dāng)前值[16]。物流計(jì)分卡（LS）由國(guó)際物流資源公司開(kāi)發(fā)，模型推薦使用一套集成的物流績(jī)效指標(biāo)體系，包括財(cái)務(wù)維度、生產(chǎn)率維度、質(zhì)量維度和循環(huán)時(shí)間維度等。
為了使指標(biāo)能全面地涵蓋評(píng)價(jià)對(duì)象，本文對(duì)上述四種評(píng)價(jià)模型的指標(biāo)進(jìn)行取長(zhǎng)補(bǔ)短整合，從供應(yīng)鏈全局范圍選取在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
（1）物流企業(yè)運(yùn)作能力。物流企業(yè)運(yùn)作能力是衡量企業(yè)最基本的業(yè)務(wù)能力，根據(jù)平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度進(jìn)行評(píng)價(jià)。其中，財(cái)務(wù)維度設(shè)置六個(gè)子指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率；顧客維度設(shè)置三個(gè)子指標(biāo)：客戶信任度、客戶粘度、客戶獲得率；內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度設(shè)置五個(gè)子指標(biāo)：計(jì)劃、采購(gòu)、生產(chǎn)、配送、退貨/回流；學(xué)習(xí)維度設(shè)置三個(gè)子指標(biāo)：?jiǎn)T工流動(dòng)率、員工培訓(xùn)率、員工生產(chǎn)效率。
（2）供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)管理能力。供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)管理能力是指整合、建立與重構(gòu)供應(yīng)鏈上內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)力以應(yīng)對(duì)快速變化的環(huán)境的能力[17]。借助林?j（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈的動(dòng)態(tài)能力由產(chǎn)品創(chuàng)新能力、重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力、學(xué)習(xí)與吸收能力三個(gè)關(guān)鍵能力要素構(gòu)
成[18]，產(chǎn)品創(chuàng)新能力設(shè)置四個(gè)子指標(biāo)：創(chuàng)新資源投入能力、創(chuàng)新載體建設(shè)能力、創(chuàng)新環(huán)境保障能力、創(chuàng)新成果產(chǎn)出能力[19]，重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力設(shè)置三個(gè)子指標(biāo)：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理、供應(yīng)鏈響應(yīng)時(shí)間、供應(yīng)鏈柔性。學(xué)習(xí)與吸收能力設(shè)置三個(gè)子指標(biāo)：?jiǎn)T工意見(jiàn)采納程度、員工培訓(xùn)率、企業(yè)文化強(qiáng)度。
（3）在線平臺(tái)運(yùn)作能力。在線平臺(tái)是在線供應(yīng)鏈金融運(yùn)作的核心所在，考慮將服務(wù)、技術(shù)、內(nèi)容、任務(wù)流程、外觀作為一級(jí)指標(biāo)[20]。服務(wù)設(shè)置及時(shí)性、在線幫助、客戶反饋、售后服務(wù)四個(gè)子指標(biāo)；技術(shù)設(shè)置加載速度、鏈接準(zhǔn)確度、搜索速度、交易安全四個(gè)子指標(biāo)；內(nèi)容設(shè)置實(shí)時(shí)更新、導(dǎo)航清楚、分類(lèi)明確三個(gè)子指標(biāo)；任務(wù)流程設(shè)置操作步驟簡(jiǎn)潔、統(tǒng)計(jì)核算準(zhǔn)確兩個(gè)子指標(biāo)；外觀設(shè)置界面美觀、布局合理兩個(gè)子指標(biāo)。
（4）金融運(yùn)作能力。金融運(yùn)作能力主要包括交易效率和配置效率兩方面內(nèi)容。交易效率設(shè)置融資成本和未來(lái)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值兩個(gè)子指標(biāo)；配置效率設(shè)置投資機(jī)會(huì)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值兩個(gè)子指標(biāo)。
綜上所述，構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表1所示。
2.2 評(píng)價(jià)方法設(shè)計(jì)。灰色系統(tǒng)理論由控制論專(zhuān)家鄧聚龍教授于1982年提出，目前形成了灰色關(guān)聯(lián)分析、GM模型、灰過(guò)程理論體系，是一種研究少數(shù)據(jù)、信息不確定性問(wèn)題的方法[21]?；疑到y(tǒng)理論以“部分信息已知、部分信息未知”的“小樣本”、“貧信息”不確定性系統(tǒng)為研究對(duì)象，主要通過(guò)對(duì)部分已知信息的生成和開(kāi)發(fā)提取有價(jià)值的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行行為和演化規(guī)律的正確描述和有效監(jiān)控[22]。李金海（2008）指出灰色評(píng)價(jià)方法具有評(píng)價(jià)多角度化，動(dòng)態(tài)靜態(tài)結(jié)合、評(píng)價(jià)重點(diǎn)突出，預(yù)測(cè)能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)[23]。鑒于構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包含很多模糊性和信息不完全性的因素，本文選用灰色系統(tǒng)理論對(duì)各指標(biāo)的相關(guān)度進(jìn)行排序，并在此基礎(chǔ)上對(duì)在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。設(shè)同一物流企業(yè)在m個(gè)期間的某一層面有n項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)或因素，建立m×n階目標(biāo)特征值矩陣。矩陣中的X■k表示物流企業(yè)第i個(gè)時(shí)期的第k項(xiàng)指標(biāo)值。
X=■
（2）規(guī)范化處理。指標(biāo)一般包括三種類(lèi)型：效益型指標(biāo)（值越大效用越好）、成本型指標(biāo)（值越小效用越好）、適中指標(biāo)（值越接近于某一固定值效用越好）[21]。為了方便不同類(lèi)型指標(biāo)之間的比較，必須對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理。U■為最接近指標(biāo)最優(yōu)值的實(shí)際值。
效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
成本型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
適中型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=1-■
（3）確定指標(biāo)權(quán)重。這一步驟的主觀因素影響很大，常用的賦權(quán)方法有頭腦風(fēng)暴法、德?tīng)柗品ǖ取?/p>
（4）計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出各比較系列X■k與參考系列X■k的絕對(duì)差，找出各系列絕對(duì)差的最大值和最小值。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)P值。P為常數(shù)，其作用在于調(diào)整比較環(huán)境，其取值范圍在0～1之間，在實(shí)際應(yīng)用中通常取P
=0.5。再次，計(jì)算各樣本的關(guān)聯(lián)系數(shù)ζk和關(guān)聯(lián)度r■。wk為第k項(xiàng)某指標(biāo)在n項(xiàng)該指標(biāo)中所占的比重。
ζk=■ （1）
r■=∑wk×ζk （2）
最后，進(jìn)行灰關(guān)聯(lián)度分析。將求得的關(guān)聯(lián)度按大小順序進(jìn)行排列，關(guān)聯(lián)度越大則表明參考序列與比較序列之間關(guān)系越密切，該層面績(jī)效狀況就越好[23]。
3 案例分析
C公司是全國(guó)性大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)，成立于20世紀(jì)60年代初，1997年掛牌上市，2010年開(kāi)始引入在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)。本文以反映物流企業(yè)運(yùn)作能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)為例，選取C公司2008～2013年6年的年報(bào)數(shù)據(jù)S■～S■，說(shuō)明如何應(yīng)用灰色系統(tǒng)理論評(píng)價(jià)該物流企業(yè)不同期間財(cái)務(wù)層面的綜合狀況。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。根據(jù)上面構(gòu)建的指標(biāo)體系，選取主營(yíng)業(yè)務(wù)收入X■、凈利潤(rùn)X■、凈資產(chǎn)收益率X■、總資產(chǎn)收益率X■、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X■、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率X■，構(gòu)建6×6階矩陣進(jìn)行分析，如表2所示。
X=■
該矩陣比較數(shù)列分別為：
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
上述為效益型指標(biāo)，因此參考數(shù)列為：
X■=■。
（2）規(guī)范化處理。選用效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理，如表3所示。
（3）確定財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重。依據(jù)物流上市公司相關(guān)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)以及專(zhuān)家意見(jiàn)，賦予6項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重值分別為0.1、0.1、0.2、0.15、0.2、0.25。wk為第k項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在n項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中所占的比重，反映該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)使用者的重要程度[24]。
（4）計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出無(wú)量綱化后比較系列與參考系列的絕對(duì)差，如表4所示。絕對(duì)差最大值為1，最小值0，ΔX■k=X■k-X■k。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)的值P=0.5。再次，利用公式（1）計(jì)算出各灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)的值，接著由公式（2）計(jì)算各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度，如表5所示。最后，對(duì)C公司2008～2013年度財(cái)務(wù)層面綜合狀況進(jìn)行排名，如表6所示。
關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈金融 物流企業(yè) UPS 順豐
一、引言
供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈管理的理念與方法，為供應(yīng)鏈鏈條上相關(guān)聯(lián)企業(yè)提供金融服務(wù)的活動(dòng)。其主要模式是以核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，以真實(shí)的交易為前提，對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等各個(gè)環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。這項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅能解決中小企業(yè)融資難題，還能提高企業(yè)資金流動(dòng)性、優(yōu)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本。根據(jù)Demica 公司 2008 年的研究報(bào)告，在當(dāng)今信貸環(huán)境惡化的狀況下，有約93%的國(guó)際性銀行感覺(jué)到公司客戶對(duì)供應(yīng)鏈金融的強(qiáng)烈需求。據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈創(chuàng)新觀察報(bào)告》顯示，截至2020年，中國(guó)的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約15萬(wàn)億人民幣。供應(yīng)鏈金融總體可分為三種模式：物流企業(yè)主導(dǎo)模式、企業(yè)集團(tuán)合作模式、商業(yè)銀行服務(wù)模式。[3]其中，物流企業(yè)主導(dǎo)模式是指物流企業(yè)為供應(yīng)鏈金融中資金的提供方，物流企業(yè)也往往是供應(yīng)鏈金融涉及的所有企業(yè)中的核心企業(yè)。
二、文獻(xiàn)綜述
國(guó)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究主要集中于理論論述、對(duì)運(yùn)營(yíng)資本的影響方面。Hofmann定義了供應(yīng)鏈金融、分析了供應(yīng)鏈金融的各參與方和供應(yīng)鏈金融的模式。García和Martínez對(duì)西班牙中小企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析，揭示了中小企業(yè)的盈利水平與應(yīng)收賬款天數(shù)、庫(kù)存天數(shù)呈負(fù)相關(guān)。但有關(guān)供應(yīng)鏈金融具體應(yīng)用方面的研究還不夠全面，雖然一些銀行、供應(yīng)鏈金融平臺(tái)、企業(yè)自身提供了供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用案例，但很少有較深入的解析與對(duì)比研究。
國(guó)內(nèi)開(kāi)展早、成果較多的研究主要集中于商業(yè)銀行服務(wù)模式。深圳發(fā)展銀行―中歐國(guó)際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組創(chuàng)新提出“1+N”供應(yīng)鏈融資模式。刁葉光和任建標(biāo)提出了將反向保理與采購(gòu)訂單融資和存貨融資相結(jié)合的模式，并對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展反向保理業(yè)務(wù)進(jìn)行分析、提出建議。李建軍和朱燁辰建議將ERP系統(tǒng)引入供應(yīng)鏈金融，金融機(jī)構(gòu)可以獲得接入企業(yè)ERP系統(tǒng)接口的權(quán)限以幫助銀行為企業(yè)做出資信評(píng)估和融資決策，同時(shí)用以緩解供應(yīng)鏈金融中銀行和企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。但關(guān)于物流企業(yè)主導(dǎo)模式、企業(yè)集團(tuán)合作模式的研究還較少，并且主要集中于優(yōu)勢(shì)分析、框架構(gòu)建方面。若以整體角度看待供應(yīng)鏈金融的話，研究則主要集中于模式機(jī)理、風(fēng)險(xiǎn)控制方面，雖然成果顯著但也并未對(duì)物流企業(yè)主導(dǎo)模式做特定分析?？傮w來(lái)看，有關(guān)物流企業(yè)主導(dǎo)模式研究較少、層次較淺，其中中外典型企業(yè)的對(duì)比研究在國(guó)內(nèi)外更是空白，這與之前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制有關(guān)――非商業(yè)銀行不得進(jìn)行支付業(yè)務(wù)。但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷改革，銀行卡收單牌照的開(kāi)放化，“工業(yè)4.0”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念的興起，國(guó)內(nèi)的一些非商業(yè)銀行企業(yè)也獲得了機(jī)會(huì)，正搶灘供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)，包括順豐、阿里巴巴、京東等，其中以順豐為代表的物流企業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大。因此，對(duì)物流企業(yè)主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融模式的研究是有必要、符合時(shí)展的。另一方面，雖然我國(guó)物流企業(yè)主導(dǎo)模式下的供應(yīng)鏈金融正處于高速發(fā)展期，但相比以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)還是有一定差距，就如美國(guó)典型物流企業(yè)UPS，自1998年起就開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，現(xiàn)在業(yè)務(wù)成熟、行業(yè)領(lǐng)先。因此，有必要將兩個(gè)典型物流企業(yè)美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）與順豐進(jìn)行對(duì)比研究，尋找出各自特點(diǎn)，對(duì)我國(guó)物流企業(yè)提供有效建議。
三、物流企業(yè)主導(dǎo)模式下UPS、順豐的運(yùn)營(yíng)概況
物流企業(yè)主導(dǎo)模式中，物流企業(yè)作為資金提供方，可以充分利用自身所掌握的信息優(yōu)勢(shì)和客戶關(guān)系優(yōu)勢(shì)發(fā)展自己。例如，物流企業(yè)掌握有抵押貨物的準(zhǔn)確信息，這樣物流企業(yè)就可以為那些面臨賒賬壓力的客戶提供短期應(yīng)收賬款融資服務(wù)，同時(shí)獲得相應(yīng)的回報(bào)。
（一）美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例
1.美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
從1993年開(kāi)始，UPS推出了以全球物流為名的供應(yīng)鏈管理服務(wù)，并于1995年正式成立UPS物流集團(tuán)，統(tǒng)領(lǐng)全公司的物流服務(wù)。1998年，UPS資本公司（UPSC）成立，為客戶提供包括收取貨款、抵押貸款、設(shè)備租賃、國(guó)際貿(mào)易融資的金融服務(wù)。2001年，UPS集團(tuán)資金逐漸雄厚，在并購(gòu)了美國(guó)第一國(guó)際銀行（FIB）后，將其融入原來(lái)的UPSC，開(kāi)始為客戶提供各種供應(yīng)鏈金融服務(wù)，包括存貨融資、應(yīng)收款融資等，F(xiàn)IB豐富的中小企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)也讓UPSC將其客戶定位為中小企業(yè)。2002年，UPS供應(yīng)鏈解決方案公司成立，并將其業(yè)務(wù)拓展到第四方物流管理。2008年，UPS推出了針對(duì)在美國(guó)的買(mǎi)方的“貨柜融資”服務(wù)，該服務(wù)主要為其客戶提供長(zhǎng)達(dá)60～90天的融資便利。
2.美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS） 的業(yè)務(wù)案例――與沃爾瑪?shù)暮献鳌?/p>
世界著名的零售商沃爾瑪公司，身為強(qiáng)勢(shì)的買(mǎi)方，通常會(huì)要求東南亞供應(yīng)商、出口商墊付全部貨款，待收到貨物后30～90天才會(huì)結(jié)清賬款，這樣的行為往往會(huì)給中小供應(yīng)商帶來(lái)極大的資金壓力，有些供應(yīng)商甚至不敢和沃爾瑪公司簽訂大單合同。在這種背景下，美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）推出了一項(xiàng)能夠互利共贏的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，該服務(wù)不僅可以保證沃爾瑪能夠延長(zhǎng)付款期限，也可以讓其供應(yīng)商利用沃爾瑪?shù)男庞靡愿偷睦诗@得應(yīng)收賬款融資，從而巧妙地解決了這一難題。如圖1所示，首先，UPS與沃爾瑪及其供應(yīng)商簽訂多方合作協(xié)議，由UPS作為兩者的物流服務(wù)商。同時(shí)，UPS還扮演了中間結(jié)算商的角色，代替沃爾瑪與東南亞地區(qū)數(shù)以萬(wàn)計(jì)的供貨商進(jìn)行支付結(jié)算。最后，由UPSC與沃爾瑪進(jìn)行最終貸款結(jié)算。這樣的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，既使得沃爾瑪免于和大量供應(yīng)商逐個(gè)進(jìn)行賬款結(jié)算，縮短了供應(yīng)商的賬期，也為UPS自身擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，在金融服務(wù)和物流服務(wù)上實(shí)現(xiàn)雙贏。
除此之外，眾多中小供應(yīng)商還可以獲得由UPSC提供的為期五年的循環(huán)信用額度，以此來(lái)幫助他們規(guī)避沃爾瑪延期付款的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于那些缺乏信用支持的供應(yīng)商而言，通過(guò)UPSC進(jìn)行融資的成本也是遠(yuǎn)低于其它融資渠道的。因此，無(wú)論是UPS的物流產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，還是沃爾瑪和其供應(yīng)商，都得以從中受益。
（二））順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例
1.順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
順豐集團(tuán)在2015年上半年經(jīng)歷了組織架構(gòu)變革，現(xiàn)將集團(tuán)劃分為五大事業(yè)群：金融服務(wù)事業(yè)群、供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)群、速運(yùn)事業(yè)群、倉(cāng)配物流事業(yè)群以及商業(yè)事業(yè)群。在2013年8月，元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本入股順豐且持股比例不超25%。順豐集團(tuán)早期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，主要集中于代收貨款服務(wù)和物流服務(wù)中保價(jià)等增值服務(wù)；2011年12月，順豐寶正式獲得央行頒發(fā)的第三方支付牌照――《支付業(yè)務(wù)許可證》，接著，順豐的金融平臺(tái)――順銀金融于2013年7月正式獲得由央行發(fā)放的銀行卡收單牌照。在這一階段，順豐內(nèi)部強(qiáng)調(diào)雖然其連續(xù)獲得兩大第三方支付牌照，但是順豐的主要金融交易業(yè)務(wù)還是集中在內(nèi)部服務(wù)，銀行卡收單則主要針對(duì)與順豐合作的電商企業(yè)等客戶，為客戶提供支付、供應(yīng)鏈金融等服務(wù)。2015年3月，順豐推出了“倉(cāng)儲(chǔ)融資”服務(wù)。2015年4月28日，中信銀行與順豐集團(tuán)達(dá)成跨界合作協(xié)議，不僅推出了聯(lián)名信用卡和“中信順手付”移動(dòng)客戶端這兩款產(chǎn)品，雙方還表示在O2O應(yīng)用、社區(qū)金融等領(lǐng)域的合作“存在巨大的想象空間”。目前，順豐供應(yīng)鏈金融主要通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)融資、順豐保理、訂單融資和順小貸這四個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)。
2.順豐的業(yè)務(wù)案例――與天貓某知名企業(yè)的合作。
某知名品牌在天貓商城的商的采購(gòu)周期為每周一次，銷(xiāo)售周期為半個(gè)月。雖然銷(xiāo)售額迅速上升，但由于資金的缺乏，該商的貿(mào)易規(guī)模始終難以擴(kuò)大，這是因?yàn)樵撋讨饕且揽烤W(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售，沒(méi)有銀行認(rèn)可的固定資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致其很難獲得銀行貸款，面臨融資難題。在供應(yīng)鏈金融模式下，由于該商是順豐的分倉(cāng)備貨客戶，故其獲得了由順豐提供的100萬(wàn)元的小額信用貸款和1000萬(wàn)元的倉(cāng)儲(chǔ)融資額度（指信譽(yù)良好的電商，可以通過(guò)抵押其存放在順豐倉(cāng)儲(chǔ)中的商品，獲取順豐提供的質(zhì)押貸款的服務(wù)），使該電商企業(yè)可在授信范圍內(nèi)隨時(shí)提款采購(gòu)，順豐提供貸款后，電商進(jìn)行采購(gòu)并將采購(gòu)的商品存放在順豐的倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，然后通過(guò)銷(xiāo)售的回款來(lái)償還貸款。順豐不僅可以提供100萬(wàn)至3000萬(wàn)的貸款金額，還能為電商客戶的采購(gòu)及銷(xiāo)售提供資金、倉(cāng)儲(chǔ)、配送的一站式服務(wù)，如下圖2所示。其中，成為順豐的電商客戶需符合順豐的審核標(biāo)準(zhǔn)：其商品須存放于順豐的倉(cāng)庫(kù)中，并由順豐完成派送。與銀行相比，順豐能夠?yàn)殡娚烫峁└偷娜谫Y利率，并且為不同的電商企業(yè)提供更具針對(duì)性的服務(wù)。電商可以讓順豐先發(fā)貨，再還款，這樣不僅可以做到隨借隨還，還可以結(jié)合順豐的代收貨款業(yè)務(wù)直接沖抵貸款，免去自行安排還款的流程。
四、UPS與順豐的相同點(diǎn)解析
（一）業(yè)務(wù)模式本質(zhì)相同
UPS和順豐都是以貨物與企業(yè)信用作為融資依據(jù)，都是物流企業(yè)設(shè)計(jì)融資方案并提供資金，并且都是從兩方面盈利：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用與融資費(fèi)用，兩家物流企業(yè)都是方案實(shí)施過(guò)程中融資抵押物的實(shí)際掌控者、是信息渠道建立者和信息掌握方，兩家公司除了主導(dǎo)融資準(zhǔn)備過(guò)程中對(duì)象的選擇和方案的設(shè)計(jì)外，還擔(dān)負(fù)著確定融資實(shí)施過(guò)程中融資利率、融資規(guī)模及還款方式等的責(zé)任。
（二）自身開(kāi)展條件相似
兩家物流企業(yè)都是基于物流速運(yùn)及物流結(jié)算開(kāi)展起來(lái)的，并且仍將其作為主要發(fā)展戰(zhàn)略。在開(kāi)展過(guò)程中，都擁有物流、資金流、信息流上的優(yōu)勢(shì)。首先，在物流方面，兩者都擁有高效便捷的設(shè)施配備、標(biāo)準(zhǔn)化的物流流程；在資金流和信息流方面，兩家物流企業(yè)不僅擁有大量的歷史交易數(shù)據(jù)、支付交易數(shù)據(jù)和物流系統(tǒng)信息，還享有來(lái)自于B2B交易過(guò)程中沉淀下來(lái)的，可以用在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)。
五、UPS與順豐的不同點(diǎn)解析
（一）發(fā)展戰(zhàn)略相異
兩者發(fā)展戰(zhàn)略不同。順豐相比UPS多了商流方面的發(fā)展，包括順豐優(yōu)選、順豐海淘等，順豐指出這些板塊支撐著整個(gè)順豐供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。UPS則在國(guó)際范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如2007年UPSC宣布與上海浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行及招商銀行合作，推出“UPS全球供應(yīng)鏈金融方案”。由此可以看出兩者的發(fā)展戰(zhàn)略有所區(qū)別，UPS更偏向于橫向一體化，而順豐則更類(lèi)似縱向一體化，后者進(jìn)行的是物流企業(yè)主導(dǎo)模式延伸企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)模式的一種探索。
（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)不同
UPS收購(gòu)美國(guó)第一銀行，成立UPSC，相對(duì)來(lái)說(shuō)金融業(yè)務(wù)成熟、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了順豐無(wú)法收購(gòu)銀行，故其成立了金融服務(wù)事業(yè)群，專(zhuān)門(mén)管理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。但順豐近期的表現(xiàn)，無(wú)論是2013年中信集團(tuán)的入股，還是2015年4月與中信開(kāi)展合作，都顯示了其在金融領(lǐng)域與中信合作的可能性?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，UPS收購(gòu)了銀行，順豐則會(huì)是獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)或是與銀行進(jìn)行合作。
（三）外部環(huán)境差異大
首先，兩者處于不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中美兩國(guó)不同的經(jīng)濟(jì)體制決定了它們?cè)陂_(kāi)展業(yè)務(wù)上的差異。其次，兩者處于不同的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，美國(guó)電商發(fā)展成熟并已配備較完善的系統(tǒng)，如亞馬遜、eBay等，因此，UPS的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)，其所處市場(chǎng)趨于穩(wěn)態(tài)。而中國(guó)電商起步較晚，雖然京東、國(guó)美等電商也迅速崛起，但像天貓等大型企業(yè)仍以順豐作為首選，因此，順豐仍是行業(yè)內(nèi)物流的領(lǐng)先，其所處市場(chǎng)處于急速上升期，面臨著更多的機(jī)遇。
六、對(duì)物流企業(yè)發(fā)展的建議
（一）明確發(fā)展戰(zhàn)略
物流企業(yè)選擇如UPS的橫向一體化戰(zhàn)略還是順豐的縱向一體化戰(zhàn)略，都必須根據(jù)自身?xiàng)l件、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、未來(lái)趨向等綜合度量。UPS選擇橫向一體化戰(zhàn)略，就意味著其現(xiàn)階段難以實(shí)現(xiàn)O2O（Online To Offline）模式。順豐采用縱向一體化戰(zhàn)略，其新增業(yè)務(wù)就要受到市場(chǎng)已存在并已專(zhuān)業(yè)化的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，如其旗下網(wǎng)購(gòu)服務(wù)社區(qū)店順豐嘿客就遠(yuǎn)不如預(yù)期設(shè)想的效果。物流企業(yè)選擇發(fā)展戰(zhàn)略，還要考慮企業(yè)投資負(fù)擔(dān)、市場(chǎng)時(shí)機(jī)、業(yè)務(wù)擅長(zhǎng)與否、能否在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域直接與不同的對(duì)手進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)狀況等因素。
（二）衡量入股還是獨(dú)立
無(wú)論是物流企業(yè)收購(gòu)銀行，還是銀行入股，銀行成熟的配套設(shè)施和富有經(jīng)驗(yàn)的人才都會(huì)成為物流企業(yè)的極大助力，而且銀行還可以和物流企業(yè)共享客戶。其中收購(gòu)銀行能實(shí)現(xiàn)信息完全對(duì)稱(chēng)，管理方便，銀行入股則信息對(duì)稱(chēng)性稍弱，管理復(fù)雜，但要比前者少去用于收購(gòu)與運(yùn)營(yíng)的大筆資金。物流企業(yè)若獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)，則需大量用于提供融資的流動(dòng)資金，客戶也主要是原有倉(cāng)儲(chǔ)客戶，此情況下信息完全對(duì)稱(chēng)、管理協(xié)調(diào)難度小，但計(jì)劃與操作過(guò)程難度較大。因此，物流企業(yè)應(yīng)衡量自身資金、客戶、信息共享、管理情況，決定銀行入股還是獨(dú)立開(kāi)展供應(yīng)鏈金融。
（三）呼吁體制完善、把握市場(chǎng)機(jī)遇
首先，物流企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展的實(shí)際要求呼吁相關(guān)改革，包括相關(guān)法律的健全、管理機(jī)構(gòu)的明確化；其次，在新制度、新方案出臺(tái)時(shí)，物流企業(yè)應(yīng)積極研究新對(duì)策、新計(jì)劃；最后，在當(dāng)前供應(yīng)鏈金融擁有巨大市場(chǎng)與發(fā)展?jié)摿r(shí)，物流企業(yè)應(yīng)發(fā)揮自身得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，利用能夠精確實(shí)時(shí)把握抵押物狀態(tài)的領(lǐng)先物流技術(shù)、與客戶端直接接觸的寶貴機(jī)會(huì)、強(qiáng)大的資金實(shí)力等，積極把握市場(chǎng)機(jī)遇、實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展。
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中小企業(yè)不同于大型企業(yè)，由于其經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，經(jīng)營(yíng)也不夠穩(wěn)定，因此抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)較低，再加上中小企業(yè)資信水平比較低，抵押擔(dān)保的能力差，又無(wú)法承受過(guò)高的融資成本，這些都使得中小企業(yè)在信貸融資方面具有自己的特點(diǎn)。但是中小企業(yè)在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)沒(méi)有太多的要求，形成龐大的群體，也是我們研究的主要原因之一。首先，來(lái)看其融資特點(diǎn)：
1.對(duì)資金需求量小、頻率高。中小企業(yè)依靠經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)方式靈活的優(yōu)勢(shì)生存，這樣的生存模式對(duì)于資金有著特殊的需求。每次資金需求量小，但頻率高、循環(huán)速度快、借款周期短。相對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)于這樣量小、面廣、借期短、頻率高的融資來(lái)說(shuō)，加大了其經(jīng)營(yíng)的成本，降低了商業(yè)銀行的收益，因此傳統(tǒng)的商業(yè)銀行難以滿足其融資要求。
2.融資成本較高。在整個(gè)貸款過(guò)程中一般需要支付如下費(fèi)用：一是資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)和公證費(fèi)；二是擔(dān)保機(jī)構(gòu)收取一定的擔(dān)保費(fèi)；三是向銀行支付的貸款利息。舉個(gè)例子，如果某企業(yè)貸款100萬(wàn)-1，000萬(wàn)元，6個(gè)月大約需要支付上述各項(xiàng)費(fèi)用共計(jì)62，020元-575，200元，貸款成本與貸款額度比例為4.75%-5.2%。因此過(guò)高的信貸融資成本，使得中小企業(yè)背負(fù)著沉重的負(fù)擔(dān)。
3.融資多為民間借貸。中小企業(yè)難以從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行融資，只能以民間融資為主，但是民間融資則使這些中小企業(yè)支付更多的融資成本，迫使其從一開(kāi)始就要提高經(jīng)營(yíng)，否則將無(wú)法生存下去。對(duì)于傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，由于信息透明度差、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高、管理規(guī)范性差、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力、融資規(guī)模小等一系列問(wèn)題，使得中小企業(yè)在融資方面具有相當(dāng)大的難度。
二、中小企業(yè)融資困境及原因分析
通過(guò)上述分析，在中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于資金的需求量小、頻率高等特點(diǎn)使得其在融資過(guò)程中形成的種種困難是無(wú)法避免的，究其原因主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：
1.融資渠道狹窄，金融體系不健全。中小企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的門(mén)檻低，一般難以達(dá)到證券市場(chǎng)的要求，關(guān)于公司債券發(fā)行存在準(zhǔn)入障礙，難以實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)上公開(kāi)籌集資金。而現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)中，以銀行占有主導(dǎo)地位，但是根據(jù)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)可知，其經(jīng)營(yíng)管理成本過(guò)高，缺乏抵押擔(dān)保，資信等級(jí)較低，不足以達(dá)到銀行融資的標(biāo)準(zhǔn)，中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益資本供給不足，都是目前金融體系不健全所導(dǎo)致的因素。一些中小企業(yè)只能通過(guò)高成本的民間融資渠道獲取資金。
2.征信體系不完善。在我國(guó)信用征集和評(píng)價(jià)體系尚未健全，對(duì)于中小企業(yè)有很大的影響。金融機(jī)構(gòu)貸款的過(guò)程中，處于風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)，一般采取謹(jǐn)慎原則，對(duì)于為取得征信等級(jí)評(píng)定的中小企業(yè)難以貸款。這種信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)于那些具有先進(jìn)技術(shù)和良好發(fā)展前景的公司來(lái)說(shuō)是種無(wú)形的損失。
3.政策支持力度不夠。關(guān)于建立中小企業(yè)扶持政策，發(fā)達(dá)國(guó)家比較完善，而我國(guó)在此方面略顯不足。首先，關(guān)于政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量少、規(guī)模小、運(yùn)作不規(guī)范，不足以保證其中小企業(yè)融資的需求；其次，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)政策性銀行，進(jìn)一步縮小了中小企業(yè)的融資渠道；最后，中小企業(yè)政策性金融體系的不完善，使其杠桿作用不明顯，弱化了政府扶持的力度。
三．供應(yīng)鏈金融
供應(yīng)鏈金融是指在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)，物流監(jiān)管公司，資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)銀行融資的區(qū)別主要在于三個(gè)方面：首先，對(duì)供應(yīng)鏈成員的信貸準(zhǔn)入評(píng)估不是孤立的。銀行將首先評(píng)估核心企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位，以及它對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的管理效率。如果條件滿足，而且證明整條供應(yīng)鏈聯(lián)系足夠緊密，銀行將為成員提供融資安排，并且不會(huì)對(duì)成員的財(cái)務(wù)狀況作特別的評(píng)估。其次，對(duì)成員的融資嚴(yán)格限定于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景，嚴(yán)格控制資金的挪用，并且以針對(duì)性的技術(shù)措施引入核心企業(yè)的資信，作為控制授信風(fēng)險(xiǎn)的輔助手段。最后，供應(yīng)鏈融資還強(qiáng)調(diào)授信還款來(lái)源的自償性，即引導(dǎo)銷(xiāo)售收入直接用于償還授信。
自償性貿(mào)易融資產(chǎn)品主要支持企業(yè)基于商品銷(xiāo)售而進(jìn)行的生產(chǎn)或者購(gòu)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。自償性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的價(jià)值和市場(chǎng)潛力在于對(duì)傳統(tǒng)審貸理念的創(chuàng)新和突破，該業(yè)務(wù)不片面強(qiáng)調(diào)受信主體的財(cái)務(wù)特征和行業(yè)地位，也不是簡(jiǎn)單依據(jù)對(duì)受信主體的孤立評(píng)價(jià)作出信貸決策，而是注重結(jié)合真實(shí)貿(mào)易背景下的流程設(shè)計(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的功用以及對(duì)企業(yè)違約成本的評(píng)估。自償性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的這一特點(diǎn)對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)融資具有特別的意義。中小民營(yíng)企業(yè)的共同特點(diǎn)在于規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差、報(bào)表不真實(shí)的問(wèn)題普遍存在。這種狀況不僅導(dǎo)致其融資困難，也使得銀行傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)技術(shù)分析對(duì)于授信決策的指導(dǎo)意義大打折扣。因此直接把握企業(yè)的貿(mào)易行為，控制貿(mào)易項(xiàng)下的資金流和物流，對(duì)于銀行防范對(duì)此類(lèi)企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)具有特殊的意義，同時(shí)也可有效提高此類(lèi)企業(yè)對(duì)銀行貸款的可獲得性。供應(yīng)鏈本身包括信息流、物流和資金流三個(gè)維度。在供應(yīng)鏈管理過(guò)程中，商業(yè)銀行可以為供應(yīng)鏈管理者-核心企業(yè)提供資金流管理解決方案，那么，電子商務(wù)企業(yè)和物流企業(yè)則分別承擔(dān)著另外兩個(gè)“流”的解決方案提供者的角色。從供應(yīng)鏈金融的角度看，物流和信息流是觸發(fā)銀行向供應(yīng)鏈成員企業(yè)融資和回收授信的基礎(chǔ)變量，因此要實(shí)現(xiàn)三流的有序銜接，保證供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運(yùn)行的效率和安全性，應(yīng)該在商業(yè)銀行、電子商務(wù)公司和物流公司之間建立起合作聯(lián)盟。
供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)當(dāng)著整合整條供應(yīng)鏈的關(guān)鍵角色。不同行業(yè)中供應(yīng)鏈核心企業(yè)在整個(gè)價(jià)值上所處的位置往往也不同。作為供應(yīng)鏈的組織者、管理者和終級(jí)受惠者，核心企業(yè)是最具有供應(yīng)鏈大局觀的成員，并存在為供應(yīng)鏈整體利益的優(yōu)化作出主動(dòng)安排和調(diào)整的強(qiáng)激勵(lì)。供應(yīng)鏈中小企業(yè)成員是供應(yīng)鏈金融的直接受眾。進(jìn)入供應(yīng)鏈的中小企業(yè)往往憑借其在勞動(dòng)力成本，非核心的產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)技能和特殊渠道方面的優(yōu)勢(shì)立足于供應(yīng)鏈，并集中于低附加值的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，其生存狀態(tài)往往包括以下一些特征：由于與核心企業(yè)的談判地位較低，又面臨同類(lèi)企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，在交易價(jià)格、結(jié)算方式、供貨速度、銷(xiāo)售指標(biāo)方面，不斷受到核心企業(yè)的擠壓，導(dǎo)致利潤(rùn)下降和資金流緊張。資產(chǎn)的主要形式是預(yù)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款，并占用企業(yè)的大量流動(dòng)資金，進(jìn)一步惡化了現(xiàn)金流狀況。信用基礎(chǔ)薄弱，屬于銀行的高風(fēng)險(xiǎn)客戶，融資便利性差、成本高。盡管大多數(shù)情況下，供應(yīng)鏈中某個(gè)成員的生存狀況不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈整體效率的損失，但是如果鏈條成員系統(tǒng)性地面臨財(cái)務(wù)困境，則需要通過(guò)作出財(cái)務(wù)安排的一攬子規(guī)劃來(lái)進(jìn)行調(diào)整。供應(yīng)鏈中小企業(yè)成員集群與核心企業(yè)的交易和利益綁定，使得集群對(duì)核心企業(yè)的談判籌碼增加。無(wú)論是有組織還是分散的對(duì)核心企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)安排的抱怨或者建議，抑或鏈條中成員因資金流動(dòng)性問(wèn)題而批量退出，都會(huì)促使核心企業(yè)啟動(dòng)對(duì)鏈條整體融資安排的評(píng)估程序。
四．基于“1+N”供應(yīng)鏈融資的中小企業(yè)融資
1．基于核心企業(yè)（“1”）組織眾多配套企業(yè)（“N”）生產(chǎn)的供應(yīng)鏈生產(chǎn)關(guān)系特點(diǎn)，深圳發(fā)展銀行將上下游之間的貿(mào)易速效業(yè)務(wù)擴(kuò)展到整個(gè)供應(yīng)鏈，開(kāi)發(fā)形成“1+N”供應(yīng)鏈貿(mào)易融資，簡(jiǎn)稱(chēng)“1+N”供應(yīng)鏈融資。這種融資既包括對(duì)供應(yīng)鏈單個(gè)企業(yè)的融資，也包括該企業(yè)與上游賣(mài)家或下游買(mǎi)家的段落供應(yīng)鏈的融資安排，更可覆蓋整個(gè)“供-產(chǎn)-銷(xiāo)”鏈條提供整體供應(yīng)鏈貿(mào)易融資解決方案。以對(duì)單個(gè)企業(yè)的融資安排為例：
（1）對(duì)核心企業(yè)的融資安排：核心企業(yè)自身具有較強(qiáng)的實(shí)力，對(duì)融資的規(guī)模、資金價(jià)格、服務(wù)效率都有較高要求。這部分產(chǎn)品主要包括短期優(yōu)惠利率貸款、票據(jù)業(yè)務(wù)（開(kāi)票，貼現(xiàn)）、企業(yè)透支額度等產(chǎn)品。
（2）對(duì)上游供應(yīng)商的融資解決方案：上游供應(yīng)商對(duì)核心企業(yè)大多采用賒銷(xiāo)方式，核心企業(yè)普遍對(duì)上游供應(yīng)商采用長(zhǎng)賬期采購(gòu)方式。因此上游企業(yè)融資方案以應(yīng)收賬款融資為主，主要配備保理、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資、政府采購(gòu)賬戶封閉監(jiān)管融資等產(chǎn)品。
（3）對(duì)下游經(jīng)銷(xiāo)商的融資解決方案：核心企業(yè)對(duì)下游分銷(xiāo)商的結(jié)算一般采用先款后貨，部分預(yù)付款或一定額度內(nèi)的賒銷(xiāo)。經(jīng)銷(xiāo)商要擴(kuò)大銷(xiāo)售，超出額度的采購(gòu)部分也要采用現(xiàn)金（含票據(jù)）付款。對(duì)下游經(jīng)銷(xiāo)商融資方案主要以動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信中的預(yù)付款融資為主。配備的產(chǎn)品主要包括短期流動(dòng)資金貸款、票據(jù)的開(kāi)票、保貼、國(guó)內(nèi)信用證、保函、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等。
2．基于供應(yīng)鏈上下游物流—資金流連續(xù)循環(huán)流轉(zhuǎn)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，深圳發(fā)展銀行提升沿產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈“橫到邊，豎到底“的營(yíng)銷(xiāo)策略，提出“1+N”供應(yīng)鏈營(yíng)銷(xiāo)模式。“1”指供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，一般都是大型高端企業(yè)，是供應(yīng)鏈生態(tài)中的恒星，構(gòu)成銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的“安全港”?！癗”是圍繞恒星運(yùn)轉(zhuǎn)的行星及衛(wèi)星，即通過(guò)供應(yīng)鏈與核心企業(yè)相關(guān)的眾多中小企業(yè)。
3．“1+N” 供應(yīng)鏈融資顯著地發(fā)送了貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)控制狀況。與核心企業(yè)建立直接授信關(guān)系或者緊密合作關(guān)系，相較貨押業(yè)務(wù)通過(guò)三方協(xié)議，票據(jù)業(yè)務(wù)連帶責(zé)任的約束機(jī)制而言，有利于消除核心企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到業(yè)務(wù)操作過(guò)程中物流，資金流和信息流的高度統(tǒng)一，解決對(duì)配套中小企業(yè)融資授信中風(fēng)險(xiǎn)判斷和風(fēng)險(xiǎn)控制的難題。
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中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，同時(shí)也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支持力量，融資難是中小企業(yè)共同面對(duì)的難題。2003年8月深圳發(fā)展銀行提出“1+N供應(yīng)鏈金融”這一新的金融模式，有效地緩解了中小企業(yè)所面臨的融資難題，同時(shí)降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融是圍繞在以核心企業(yè)為基礎(chǔ)的情況下，通過(guò)資金流、信息流、物流連接上下游企業(yè)，以真實(shí)的貿(mào)易為授信依據(jù)。
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
在創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)大都采取內(nèi)源性融資模式，即依靠企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金或者投資人的投資資金。但是，實(shí)際上內(nèi)源性融資受到了不少因素的制約。目前大多數(shù)中小企業(yè)本身自有資金并不充裕，而且還要投資一大筆資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)或者租用固定資產(chǎn)，這都使得剩余資金更加不足于讓企業(yè)用于持續(xù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需；同時(shí)若企業(yè)管理水平不高，企業(yè)盈利水平不高或者甚至出現(xiàn)虧損，這都將對(duì)企業(yè)資金供應(yīng)產(chǎn)生重大的影響。所以，目前大部分中小企業(yè)主要傾向銀行貸款彌補(bǔ)資金不足。當(dāng)然，也有少量企業(yè)采用上市融資模式或者民間融資模式，而民間融資，雖然能夠給予中小企業(yè)資金支持，但是其高利息也讓很多中小企業(yè)望而止步。
（二）中小企業(yè)融資難的成因探析
1.中小企業(yè)自身因素
對(duì)中小企業(yè)而言，能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益較低，在發(fā)展過(guò)程中用于購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)和籌建工程款所需資金量大，導(dǎo)致其負(fù)債率較高，同時(shí)因中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不穩(wěn)定，還債能力低，存在逃離銀行債務(wù)嚴(yán)重的情況，極易造成信用不良危機(jī)， 通常中小企業(yè)資質(zhì)都欠佳。同時(shí)正因?yàn)橹行∑髽I(yè)資質(zhì)欠佳，而且目前我國(guó)資本市場(chǎng)還處在發(fā)展階段，整個(gè)市場(chǎng)體系還不夠成熟完善，對(duì)中小企業(yè)上市發(fā)行股票的要求十分嚴(yán)格，所以中小企業(yè)自身太多不足，很難通過(guò)上市發(fā)行股票來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。其次，企業(yè)所能提供的擔(dān)保抵押不足。當(dāng)前各大商業(yè)銀行大都采取抵押擔(dān)保措施來(lái)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，減少壞賬的發(fā)生。但大多數(shù)企業(yè)又存在企業(yè)規(guī)模過(guò)小事實(shí)，甚至很多企業(yè)所使用的廠房和生產(chǎn)設(shè)備由于資金的不足是以租賃方式取得的。因此總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)真正所能提供的抵押擔(dān)保物并不充足。中小型企業(yè)資質(zhì)欠佳，治理結(jié)構(gòu)不夠完善，財(cái)務(wù)狀況不夠透明，這使得符合擔(dān)保條件的擔(dān)保機(jī)構(gòu)不愿為其冒風(fēng)險(xiǎn)去提供擔(dān)保，中小企業(yè)難找到合適的擔(dān)保人。
2.銀行降低信貸風(fēng)險(xiǎn)因素
首先，中小企業(yè)規(guī)模小，不利于銀行搜集企業(yè)相關(guān)真實(shí)資料，使得銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)增加。其次，中小企業(yè)資本金少，負(fù)債能力有限，財(cái)務(wù)信息不夠透明，且一部分企業(yè)缺少現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理理念，企業(yè)所能提供的抵押擔(dān)保非常有限，這些都無(wú)疑增大了銀行放貸的危險(xiǎn)性，因此，相對(duì)于大企業(yè)貸款，銀行更愿意放貸給大企業(yè)，畢竟大企業(yè)有自己的品牌價(jià)值，有自己的商譽(yù)保證，企業(yè)規(guī)模也大，這都大大地減少了銀行放貸的危險(xiǎn)性。同時(shí)，相對(duì)于大企業(yè)，銀行在處理中小企業(yè)的貸款時(shí)，所耗用的人力、物力、財(cái)力都較多，容易造成銀行放貸成本較高。
二、中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融模式
供應(yīng)鏈金融將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，依托供應(yīng)鏈的上下游貿(mào)易關(guān)系，提供信貸支持，既解決中小企業(yè)的融資難題，又降低銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)。
（一）訂單融資
訂單融資模式是以買(mǎi)賣(mài)雙方的真實(shí)貿(mào)易訂單為基礎(chǔ)，利用供應(yīng)鏈上與核心企業(yè)的訂單，得到銀行融資的模式。訂單融資模式能夠解決中小企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中面臨的資金難題，既保證中小企業(yè)能夠順利的完成生產(chǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展與擴(kuò)大，來(lái)自核心企業(yè)的訂單也能有效降低銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)。在訂單融資模式中，銀行轉(zhuǎn)變了審核中小企業(yè)的傳統(tǒng)做法，轉(zhuǎn)而審核核心企業(yè)的支付訂單的能力。
（二）存貨融資
存貨融資模式是指供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)將原材料、產(chǎn)成品等存貨作為擔(dān)保得到融資的一種模式。存貨質(zhì)押融資過(guò)程：融資企業(yè)與銀行以及監(jiān)管企業(yè)之間要簽訂協(xié)議，銀行將收到的質(zhì)押物交到企業(yè)委托的物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行保管，物流企業(yè)就要對(duì)這些質(zhì)押物進(jìn)行估價(jià)以及做出相關(guān)評(píng)估、驗(yàn)貨、監(jiān)管等，融資企業(yè)可以開(kāi)始向銀行申請(qǐng)貸款，物流企業(yè)在融資企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)要為其提供質(zhì)押物的文件證明，銀行審核通過(guò)就允許給融資企業(yè)發(fā)放貸款，一定時(shí)期內(nèi)融資企業(yè)可以視自己的銷(xiāo)售狀況進(jìn)行分期??還貸款，融資企業(yè)取回自己的質(zhì)押物用以正常經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售。
（三）應(yīng)收賬款融資
應(yīng)收賬款產(chǎn)生于產(chǎn)品或原材料的銷(xiāo)售階段。買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)線上交易平臺(tái)開(kāi)展交易，通過(guò)平臺(tái)可看到雙方的交易信息以商品的物流信息及買(mǎi)方確認(rèn)收貨信息。在支付方式上，買(mǎi)方以賒銷(xiāo)的方式支付貨款，將自身的資金壓力轉(zhuǎn)移給賣(mài)方。賣(mài)方將該應(yīng)收賬款作為抵押，在線申請(qǐng)銀行的信貸支持，得到融資，以此解決發(fā)展過(guò)程中的資金難題。銀行方依托平臺(tái)上的交易信息給予授信，亦降低了銀行的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。
三、發(fā)展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資建議
中小企業(yè)大都存在資金實(shí)力較弱、融資難的問(wèn)題，同時(shí)也存在中小企業(yè)的信用意識(shí)較為薄弱的問(wèn)題。供應(yīng)鏈金融可以有效地解決中小企業(yè)融資難題，同時(shí)也需要政府、銀行與中小企業(yè)的共同努力。
（一）政府應(yīng)為中小企業(yè)融資提供便利
1.制定相關(guān)的政策和法律法規(guī)
政府提供法律方面的保護(hù)與支持以創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境，協(xié)助建立并完善中小企業(yè)社會(huì)信用體系，制定一套完整的法律法規(guī)并且實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)督，使部分有不良信用記錄企業(yè)得以被核查，對(duì)那些試圖逃避銀行的債務(wù)的，不守信用的，惡意違約的企業(yè)執(zhí)行嚴(yán)厲的懲罰機(jī)制。
在制裁力度方面，可通過(guò)法律手段嚴(yán)懲不按時(shí)償還銀行債務(wù)的以及存在惡意、肆意拖欠稅務(wù)款項(xiàng)等行為的中小企業(yè)。通過(guò)建立中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和不良貸款核銷(xiāo)制度。倘若企業(yè)貸款發(fā)生了意外性損失，可以將部分風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保資金用以抵扣已損失的貸款，實(shí)現(xiàn)快速核銷(xiāo)，努力實(shí)現(xiàn)政府、銀行與中小企業(yè)的三贏，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
2.幫助中小企業(yè)發(fā)展
我國(guó)中小企業(yè)與大企業(yè)的適用稅率基本相同，但是中小企業(yè)面臨的賦稅壓力卻明顯重于大企業(yè)。雖然這些年，政府制定了“簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管”的稅制改革12字方針，也陸續(xù)出臺(tái)了一系列為中小企業(yè)減負(fù)的政策，但是結(jié)果卻依然不盡人意。政府仍有為其進(jìn)一步優(yōu)化與調(diào)整的空間。
政府為中小企業(yè)牽線搭橋，促進(jìn)銀行與中小企業(yè)互惠合作，共贏發(fā)展的交流會(huì)，銀行與中小企業(yè)雙方要加強(qiáng)溝通互動(dòng)，尋求合作共同點(diǎn)，破解融資難題。政府搭建平臺(tái)幫助企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，多為中小企業(yè)鋪路，尋找合作伙伴，為幫助中小企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)點(diǎn)。
3.為中小企業(yè)提供培訓(xùn)指導(dǎo)
中小企業(yè)自身規(guī)模相對(duì)較小、經(jīng)濟(jì)實(shí)力相較薄弱，無(wú)法為高素質(zhì)人才提供豐厚的薪資待遇，從而導(dǎo)致中小企業(yè)高素質(zhì)人才資源稀缺。因此，政府可以加強(qiáng)人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的建設(shè)，為中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融方面及管理等多方面的人才。中小企業(yè)則定期挑選員工參加政府出資創(chuàng)辦的專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)。通過(guò)系統(tǒng)的、專(zhuān)業(yè)的培訓(xùn)將優(yōu)秀、先進(jìn)的管理模式帶回企業(yè)，讓企業(yè)更好的運(yùn)行，使得企?I資金更好的流轉(zhuǎn)，減輕企業(yè)資金緊張和籌資數(shù)額大的問(wèn)題。
（二）構(gòu)建科學(xué)的信用評(píng)價(jià)體系
縱觀我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，銀行融資仍占據(jù)主導(dǎo)地位，因此為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，需要以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行大膽創(chuàng)新，建立一套適應(yīng)中小企業(yè)融資的合作準(zhǔn)則。由于各中小企業(yè)分布廣，企業(yè)規(guī)模小，按區(qū)域劃分各銀行，并由銀行建立起較為有效的中小企業(yè)信用方面的信息數(shù)據(jù)庫(kù)，由各區(qū)域銀行專(zhuān)有人員負(fù)責(zé)每月更新，以便銀行取得中小企業(yè)的信用記錄、履約程度等的信用相關(guān)信息。信用信息主要可以從企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)繳納稅款是否及時(shí)，企業(yè)是否有不繳或漏繳稅款的行為以及企業(yè)的償債能力等多方面得以體現(xiàn)。
一、供應(yīng)鏈金融
（一）供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵
供應(yīng)鏈金融是通過(guò)分析供應(yīng)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)組成的基礎(chǔ)上，使用自償性貿(mào)易融資信貸的交易模型，并引入核心企業(yè)、物流公司，中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，如直接工具提供信貸支持因供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)和其他結(jié)算、金融等綜合金融服務(wù)。涵蓋了中小企業(yè)上游原材料供應(yīng)商，也包括供應(yīng)鏈下游分銷(xiāo)商等等環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈融資針對(duì)不同企業(yè)在供應(yīng)鏈融資有不同方案，解決中小企業(yè)的融資供應(yīng)鏈中的不平衡的情況，同時(shí)提高整個(gè)供應(yīng)鏈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈金融的核心機(jī)制轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行的信貸調(diào)查，將原來(lái)的對(duì)中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)分到整個(gè)供應(yīng)鏈，采用整體調(diào)查供應(yīng)鏈上游和下游的思維方式，而不是原始的孤立的靜態(tài)檢查單個(gè)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈金融所提供的金融服務(wù)在對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了有效整合的同時(shí)，也拓寬了商業(yè)銀行的服務(wù)外延和物流企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，受到了銀行、企業(yè)和第三方物流的廣泛認(rèn)可。
（二）供應(yīng)鏈金融的模式分析
商業(yè)銀行（整個(gè)供應(yīng)鏈金融體系中的資金供給方）、供應(yīng)鏈的核心企業(yè)（在整個(gè)供應(yīng)鏈金融體系中扮演著銀行的戰(zhàn)略合作者）、中小企業(yè)（供應(yīng)鏈金融的直接服務(wù)對(duì)象）和第三方物流企業(yè)（商業(yè)銀行的合作對(duì)象）構(gòu)成了一個(gè)完整的供應(yīng)鏈金融模式。它通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分配到商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈的核心企業(yè)、中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)，從而保持供應(yīng)鏈金融的正常運(yùn)行。
商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)資本提供者，它一邊與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系密切，控制核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、信用水平和財(cái)務(wù)狀況，另一方面，企業(yè)與第三方物流合作，依靠物流企業(yè)融資在預(yù)付賬戶的不同階段，庫(kù)存和應(yīng)收賬款，協(xié)助管理。
核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)扮演的角色是銀行的戰(zhàn)略合作伙伴。核心企業(yè)通過(guò)廣泛的融資渠道以及強(qiáng)大的資金實(shí)力來(lái)控制上游和下游企業(yè)，核心企業(yè)是建立整個(gè)供應(yīng)鏈效益的組織者和管理層。中小企業(yè)可能在供應(yīng)鏈的上游或下游，也可能是供應(yīng)商一個(gè)銷(xiāo)商。在資產(chǎn)水平方面，中小企業(yè)應(yīng)收帳款和預(yù)付款以及信用水平遠(yuǎn)低于核心企業(yè)，往往存在資金緊張局面。在供應(yīng)鏈金融體系，物流企業(yè)主要提供貨物驗(yàn)收入庫(kù)，保護(hù)、監(jiān)管和其他服務(wù)的第三方的角色。
二、供應(yīng)鏈金融的融資模式分析
企業(yè)應(yīng)收賬款融資是利用未來(lái)應(yīng)收賬款進(jìn)行向銀行作為抵押貸款的一種貸款手段，向商業(yè)銀行的貸款申請(qǐng)。應(yīng)收賬款融資模式有很多部分是主要有三種：應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資證券化融資和應(yīng)收賬款。
供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)應(yīng)收款融資是中小企業(yè)主要生產(chǎn)銷(xiāo)售商品，利用關(guān)鍵企業(yè)通過(guò)應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，商業(yè)銀行貸款。企業(yè)融資模式中，企業(yè)的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款債權(quán)、中小企業(yè)、商業(yè)銀行、企業(yè)和主要骨干企業(yè)視為中小企業(yè)融資擔(dān)保，如果不償還貸款，按照合同期滿，核心企業(yè)需要向商業(yè)銀行賠償損失。
三、供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資存在的問(wèn)題
（一）信用風(fēng)險(xiǎn)
違約風(fēng)險(xiǎn)即，在融資過(guò)程中可能發(fā)生的違約的概率。當(dāng)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)或中小型企業(yè)無(wú)法償還貸款造成銀行預(yù)期收益和實(shí)際收益嚴(yán)重偏差，造成銀行資金無(wú)法收回形成死賬壞賬，發(fā)生擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失，這種損失的發(fā)生幾率將評(píng)估違約風(fēng)險(xiǎn)大小。供應(yīng)鏈金融在整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資信用風(fēng)險(xiǎn)：中小企業(yè)管理不善的惡化，資本市場(chǎng)環(huán)境和宏觀政策變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)不能按期支付銀行貸款，核心企業(yè)資本運(yùn)作，市場(chǎng)份額減少，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的變化，導(dǎo)致它不能完成交易。因此，盡管金融供應(yīng)鏈融資本身必須應(yīng)收賬款融資進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制和優(yōu)化，但仍是當(dāng)前中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款融資的承諾。
（二）操作風(fēng)險(xiǎn)
因?yàn)橹行∑髽I(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資鏈設(shè)計(jì)過(guò)程和部分重要環(huán)節(jié)疏忽和非標(biāo)準(zhǔn)操作將有可能導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)和異常。所以在工作過(guò)程存在許多未知的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)是核心企業(yè)為中小企業(yè)制定貸款計(jì)劃，但相關(guān)人員未經(jīng)許可將資金用于任何其他用途，導(dǎo)致付款虧空不能即使歸還銀行貸款；第二，中小企業(yè)提供核心企業(yè)必須的資金折扣，但是實(shí)際上中小企業(yè)業(yè)務(wù)人員根據(jù)未能根據(jù)擬定的折扣操作，為了得到更多的獎(jiǎng)金和傭金，按全價(jià)或的更高的價(jià)格，導(dǎo)致價(jià)格高于實(shí)際的所需的最終價(jià)格。
（三）道德風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款，由于這種融資成本較高，為了彌補(bǔ)這部分的利率上升，導(dǎo)致融資的高成本，企業(yè)會(huì)要求一些高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資項(xiàng)目，在這種情況下，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行需要鼓勵(lì)中小企業(yè)選擇最佳的銀行投資項(xiàng)目?，F(xiàn)實(shí)情況是，多數(shù)中小企業(yè)的信用程度較低，通常這些企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的不透明和操作的不規(guī)范化使得，銀行根本無(wú)法統(tǒng)計(jì)該企業(yè)的真正財(cái)務(wù)狀況；與此同時(shí)，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還有待進(jìn)一步完善和成熟，并形成一套完整的操作性強(qiáng)的法律體系，有效遏制由于投機(jī)和的監(jiān)管而不能有效預(yù)防聲譽(yù)成本幾乎為零的中小企業(yè)信貸違約行為；此外，中小企業(yè)絕大多數(shù)都是一個(gè)有限責(zé)任公司，固定匯率的成本導(dǎo)致了缺乏靈活性，進(jìn)一步加劇了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。
四、供應(yīng)鏈金融對(duì)于中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資的促進(jìn)作用
（一）供應(yīng)鏈金融可以解決銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)
現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織模式的主流是供應(yīng)鏈的生產(chǎn)方式。這種模式核心企業(yè)主要集中在公司品牌、客戶關(guān)系管理和知識(shí)創(chuàng)新技術(shù)開(kāi)發(fā)、推廣上，而中小企業(yè)則注重于產(chǎn)品生產(chǎn)、流通、銷(xiāo)售等低附加值的環(huán)節(jié)，形成中小企業(yè)的貿(mào)易利益和產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定的利益分配系統(tǒng)，中小企業(yè)始終圍繞核心企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和操作。
（二）物流公司和電子商務(wù)信息平臺(tái)的共同參與
供應(yīng)鏈金融下銀行金融服務(wù)、通過(guò)與電子上午信息平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)共享，實(shí)現(xiàn)安全防護(hù)功能。物流公司作為專(zhuān)業(yè)物流供應(yīng)鏈服務(wù)供應(yīng)商，如貨物存放等傳統(tǒng)服務(wù)已經(jīng)不能滿足客戶的需求。企業(yè)必須通過(guò)擴(kuò)大擔(dān)保的業(yè)務(wù)范圍，包括機(jī)構(gòu)客戶預(yù)付貨款和收集辦公室和其他金融服務(wù)。
（三）供應(yīng)鏈金融形成借款企業(yè)、銀行和債務(wù)企業(yè)的利益共享機(jī)制
供應(yīng)鏈金融促使核心企業(yè)與銀行合作，所有成員企業(yè)的供應(yīng)鏈融資是基于一個(gè)真實(shí)的貿(mào)易背景下并且為雙方提供金融服務(wù)，達(dá)到一個(gè)雙贏的局面，形成了企業(yè)和銀行借款和債務(wù)的利益分享機(jī)制，有利于銀行規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）銀行的信貸評(píng)估程序得以簡(jiǎn)化
供應(yīng)鏈金融模式受到各個(gè)行業(yè)的廣泛好評(píng)，銀行將首先評(píng)估行核心企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位以及市場(chǎng)份額，從而達(dá)到提升管理效率的目的。銀行的信貸評(píng)價(jià)程序很龐雜，但基于供應(yīng)鏈金融可以大大簡(jiǎn)化評(píng)估程序。
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