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一、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的理論基礎(chǔ)
傳統(tǒng)上,保險(xiǎn)屬于廣義的金融學(xué)范疇,但是高度獨(dú)立,單獨(dú)推進(jìn)的,至于兩者的聯(lián)系一直為人所忽視。20世紀(jì)90年生的金融和保險(xiǎn)多尺度、全方位的融合已經(jīng)改變了這一狀況,現(xiàn)代金融學(xué)對保險(xiǎn)理論和實(shí)用研究的影響日益增強(qiáng),保險(xiǎn)研究也越來越遵循一個一般金融研究范式。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化(Insurance risk securitization)始于美國1988年壽險(xiǎn)和年金組合證券化,指通過證券的創(chuàng)造和發(fā)行將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到金融市場上,這等于為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了其他承擔(dān)者,從而觸及到保險(xiǎn)公司賴以存在的價值基礎(chǔ)——風(fēng)險(xiǎn)管理核心功能。所以,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化是金融和保險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域融合的根本課題,可以運(yùn)用金融學(xué)的基本方法和工具對之作深入探討。
(一)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的金融基本功能解釋
風(fēng)險(xiǎn)管理是一個超出保險(xiǎn)領(lǐng)域的概念,其基本原則是讓合適的人承擔(dān)合適的風(fēng)險(xiǎn),如何分散風(fēng)險(xiǎn),以及是否存在適合承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)體是其中關(guān)鍵問題。潛在邏輯是非常簡單而強(qiáng)制性的,即風(fēng)險(xiǎn)趨于發(fā)現(xiàn)其最經(jīng)濟(jì)的價格和最有效的持有人。根據(jù)默頓(Merton)等1993年提出的金融中介學(xué)說的功能觀點(diǎn),金融體系由金融市場和金融中介組成,任何經(jīng)濟(jì)社會的金融體系的功能都是在一個不確定的環(huán)境中,在時空上便利經(jīng)濟(jì)資源的配置和拓展,具體有六項(xiàng)基本功能:支付結(jié)算;聚集和分散資源;在時空上轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源;風(fēng)險(xiǎn)管理;提供信息;解決激勵問題。金融基本功能長期保持不變,彼此并不是獨(dú)立的,功能比其制度結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定、更重要。這樣,就風(fēng)險(xiǎn)管理功能,存在兩種提供方法:金融中介方法和金融市場方法。保險(xiǎn)公司是傳統(tǒng)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的金融中介,側(cè)重于純粹(或物理)風(fēng)險(xiǎn),具有在代際(跨期)間熨平風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢;金融市場也提供很多風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移合約,比如期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換,且非常透明化和標(biāo)準(zhǔn)化,一直扮演管理金融(或財(cái)務(wù))風(fēng)險(xiǎn)的角色,能有效分擔(dān)橫向風(fēng)險(xiǎn)。以往這兩種風(fēng)險(xiǎn)類型不同的風(fēng)險(xiǎn)管理及供給風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的行業(yè)或市場是由兩種截然不同的術(shù)語、概念和方法分隔的,前者是一種保險(xiǎn)精算和物理的世界,后者屬于財(cái)務(wù)和金融領(lǐng)域,公司、個人或其他決策單位究竟選擇保險(xiǎn)方法還是市場方法取決于其特定的需求。
希勒(2003)指出,風(fēng)險(xiǎn)管理將是金融市場最有發(fā)展前景的功能。過去金融過分強(qiáng)調(diào)金融市場的資金動員以及資金配置功能,現(xiàn)在可以把金融更擴(kuò)展一些,通過更好的金融安排,把許多保險(xiǎn)市場和金融市場上的過剩風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步消化掉。他提出了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的六個新想法:個人生計(jì)保險(xiǎn)、宏觀市場保險(xiǎn)、收入相關(guān)貸款保險(xiǎn)、收入不平等保險(xiǎn)、跨代社會保障和國家風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。同理,過去保險(xiǎn)過分強(qiáng)調(diào)純粹風(fēng)險(xiǎn)管理,現(xiàn)在也可以把保險(xiǎn)功能更擴(kuò)展一些,它可以應(yīng)用到社會更多的方面,來進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,規(guī)避掉一些大的風(fēng)險(xiǎn),讓我們的生活更穩(wěn)定?；诖?實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)和金融市場彼此功能擴(kuò)展的有效途徑可以是融合兩種風(fēng)險(xiǎn)管理方法。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化就是這種融合的表現(xiàn),保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效益、可保風(fēng)險(xiǎn)范圍和承保能力都得以改善,金融市場也間接為純粹風(fēng)險(xiǎn)提供保障,重大風(fēng)險(xiǎn)累積在保險(xiǎn)公司和金融市場間實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化配置。
(二)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的根源和直接原因
金融機(jī)構(gòu)是客戶導(dǎo)向的,公司不通過金融中介也可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,只是參與成本較高,任何金融創(chuàng)新根本上都是客戶需求驅(qū)動的。20世紀(jì)90年代后,由于公司面臨風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性增加,競爭日趨激烈以及股東對回報(bào)的持續(xù)關(guān)注,風(fēng)險(xiǎn)管理不僅被定位于保護(hù)公司免受非預(yù)期實(shí)物損失,還要管理影響日增的金融風(fēng)險(xiǎn),同時承擔(dān)資本有效配置以及優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的責(zé)任,能夠真正為公司增值,導(dǎo)致了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理向全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架轉(zhuǎn)型,這為國外學(xué)者稱譽(yù)為“公司風(fēng)險(xiǎn)管理革命”。集中反映在兩個層次的融合上。一是風(fēng)險(xiǎn)管理作為一種組織流程的融合,包括整合純粹風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)管理;通過VaR等風(fēng)險(xiǎn)度量共同標(biāo)準(zhǔn)來考察公司風(fēng)險(xiǎn)全貌;在組織內(nèi)跨系統(tǒng)、過程和人員整合風(fēng)險(xiǎn)管理流程;尋求更多整合風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品和解決方案。二是風(fēng)險(xiǎn)管理與資本管理的融合。即風(fēng)險(xiǎn)管理和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策同時協(xié)調(diào)考慮以實(shí)現(xiàn)公司價值最大化目標(biāo)。這一融合已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地改變公司風(fēng)險(xiǎn)管理的功能,成為很大程度上驅(qū)動上述整合的真正基礎(chǔ)性融合。處于融合浪潮中心的是非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(ART)市場,ART指由保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)公司提供的、寬泛的和成長的“合約、結(jié)構(gòu)和解決方案”集合,它使得公司能以非傳統(tǒng)方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)橹谫Y,而保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化只是一種ART產(chǎn)品。
金融機(jī)構(gòu)實(shí)物資產(chǎn)較少,所面臨的純粹風(fēng)險(xiǎn)可以忽略,主要風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的金融中介,包括典型金融風(fēng)險(xiǎn)(市場、信用和操作風(fēng)險(xiǎn))和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)公司自身的風(fēng)險(xiǎn)管理屬于廣義金融風(fēng)險(xiǎn)管理范疇。在金融服務(wù)業(yè),一種實(shí)體的過剩風(fēng)險(xiǎn)可以是另一種實(shí)體的分散化風(fēng)險(xiǎn),這構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),且使得這種機(jī)制不斷發(fā)揮作用而進(jìn)化。重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)累積對保險(xiǎn)公司的償付能力影響極大,但與金融市場風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)或很小,可以通過證券化方式實(shí)現(xiàn)分散化。進(jìn)一步講,上述公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架對保險(xiǎn)公司仍然適用。面對巨大的行業(yè)災(zāi)難,監(jiān)管者、評級機(jī)構(gòu)和股東日益增加的壓力,以及最重要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)考慮,越來越多的保險(xiǎn)公司開始接受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 (ERM)理念。為了對其全面風(fēng)險(xiǎn)管理提供緊密的支持,保險(xiǎn)公司也需要更靈活的產(chǎn)品和解決方案,這必然要求不斷補(bǔ)充和改進(jìn)ART形式。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)由于其低發(fā)生頻率和高損失幅度成為保險(xiǎn)公司整體風(fēng)險(xiǎn)狀況的關(guān)鍵組成,應(yīng)該采取高度個性化的證券化形式實(shí)現(xiàn)更廣泛分散。
綜上,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化作為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新,始于保險(xiǎn)公司分散自身過剩風(fēng)險(xiǎn)的要求,由于客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求變化的長期戰(zhàn)略考慮又使之變得不可或缺。所以,保險(xiǎn)公司自身的風(fēng)險(xiǎn)管理要求是證券化的直接原因,根源在于公司風(fēng)險(xiǎn)管理變化。
二、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的技術(shù)條件
金融市場用于保障傳統(tǒng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的主要困難在于供給方的合約化,也就是產(chǎn)品設(shè)計(jì)問題。從金融角度看,
保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)衍生工具是標(biāo)準(zhǔn)金融合約應(yīng)用到新的標(biāo)的市場所導(dǎo)致的新風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品,有交易所標(biāo)準(zhǔn)合約,也有場外市場合約;風(fēng)險(xiǎn)證券可以視為一份標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)或權(quán)益和一份金融衍生證券組合的混雜證券。與之類似的結(jié)構(gòu)模式在金融市場上早已存在,所以產(chǎn)品構(gòu)造難度不大,難點(diǎn)在于定價。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化定價一般可以采用統(tǒng)計(jì)建模、金融工程和精算模擬方法,但現(xiàn)有新產(chǎn)品定價都是金融工程方法。因而,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化依賴于金融數(shù)學(xué)和保險(xiǎn)數(shù)學(xué)融合這一技術(shù)條件。20世紀(jì)90年代之前保險(xiǎn)數(shù)學(xué)和金融數(shù)學(xué)幾乎是平行發(fā)展的,基于金融風(fēng)險(xiǎn)的金融合約和基于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)合約單獨(dú)被引入到市場上,相應(yīng)合約的估價方法和潛在風(fēng)險(xiǎn)過程的隨機(jī)模型已經(jīng)分別在金融數(shù)學(xué)和保險(xiǎn)數(shù)學(xué)中獨(dú)立開發(fā)出來,金融數(shù)學(xué)的巨大進(jìn)步基本上沒有對保險(xiǎn)數(shù)學(xué)產(chǎn)生影響。70年代和80年代不斷增加的巨災(zāi)索賠迫切需要新數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)方法;90年代快速發(fā)展的金融市場也強(qiáng)烈需要新投資機(jī)會。這促使了金融數(shù)學(xué)的模型和工具大規(guī)模地轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)數(shù)學(xué)中來,特別是金融資產(chǎn)定價方法在保險(xiǎn)業(yè)中得到廣泛應(yīng)用。
傳統(tǒng)金融與保險(xiǎn)定價方法有很大不同。金融定價是完全市場假設(shè)下的和基于套期保值觀點(diǎn)的無套利定價,導(dǎo)致了一種唯一的鞅測度。但是,保險(xiǎn)市場一般是不完全性的,如果根本上存在鞅測度,那么就會有無窮多。這意味著鞅測度的唯一性只有通過施加一定的、能夠?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)最小化測度的最優(yōu)條件獲得。保險(xiǎn)定價則避免了價格不存在或無窮多的問題,其價格基礎(chǔ)是實(shí)際概率測度,采用諸如大數(shù)法則和依靠一種附加系數(shù)來防止隨機(jī)波動。但對于復(fù)雜的巨災(zāi)保險(xiǎn)或者與金融市場連結(jié)產(chǎn)品,這種方法引起了一些問題?？紤]到市場在決定保險(xiǎn)產(chǎn)品價格中的作用,按照金融定價,保單價格應(yīng)該反映風(fēng)險(xiǎn)和收益間的均衡關(guān)系,或者最低程度地避免創(chuàng)造套利的機(jī)會;而傳統(tǒng)精算費(fèi)率原則模型采取一種供給方視角,包含了價格主要是由保險(xiǎn)公司確定的假設(shè)。通過比較兩種方法計(jì)算同一風(fēng)險(xiǎn)過程的費(fèi)率,很容易得出,在一個充分流動的保險(xiǎn)市場,精算費(fèi)率原則可以用一種標(biāo)準(zhǔn)無套利定價結(jié)構(gòu)重新解釋。隨著保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可以通過保險(xiǎn)和金融合約同時交易的市場出現(xiàn),這些合約共存導(dǎo)致一種新的價格選擇標(biāo)準(zhǔn),供給方法正逐漸地為金融方法所取代,這反映了金融專家和精算師共同努力的結(jié)果。
目前已采用資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型和期權(quán)模型,開發(fā)出許多保險(xiǎn)金融定價模型,這方面的最新研究都集中于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定價。1992年考克斯(Cox)等運(yùn)用 BS方程作為巨災(zāi)期貨和期權(quán)的定價模型至今,學(xué)界和業(yè)界已經(jīng)貢獻(xiàn)了許多模型。但是多數(shù)都是采用假設(shè)保險(xiǎn)市場是完全市場的無套利方法開發(fā)的,現(xiàn)實(shí)意義不大。不完全性也是保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化區(qū)別其他證券化的重要特征之一,所以應(yīng)該改用均衡定價方法;同時由于證券化產(chǎn)品與現(xiàn)有保險(xiǎn)合約的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的相同,所以其金融價格必須與精算費(fèi)率一致,以排除套利的可能性。目前基于均衡理論、效用理論和Esscher變換的適用于完全市場和不完全市場的精算一致金融定價方法運(yùn)用很廣。最后,為了達(dá)到解決理論障礙,精確定價從而支持巨災(zāi)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)在資本市場交易的目的,當(dāng)前保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化定價研究主要在兩方面推進(jìn):一是繼續(xù)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)過程模型來模擬巨災(zāi)損失或索賠;二是在產(chǎn)品定價中權(quán)衡基差風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇和外匯風(fēng)險(xiǎn)。未來開發(fā)更實(shí)用的不完全市場的保險(xiǎn)金融定價模型還需要補(bǔ)充研究,考慮了市場中摩擦性的金融定價理論方面的研究推進(jìn)會對之增加更多見解;同時非均衡定價范式的新金融學(xué)發(fā)展也將對進(jìn)一步完善保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化定價模型產(chǎn)生積極影響。
三、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展前景
(一)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的未來取向
相對于數(shù)以萬億計(jì)的保險(xiǎn)資產(chǎn),現(xiàn)在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化水平還較低、規(guī)模尚小,且市場發(fā)展很不平衡。產(chǎn)品方面,芝加哥交易所(CBOT)推出的保險(xiǎn)期貨和期權(quán)分別在1995年和2000年停止交易,但是巨災(zāi)債券自1997年以來持續(xù)發(fā)展,市場余額從7.83億美元增加到2003年的43.36億美元,成為風(fēng)險(xiǎn)證券化最有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品。標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)方面,最初證券化用于巨災(zāi)保險(xiǎn)市場,且迄今為止大部分都與巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān),但是證券化保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容正在擴(kuò)大。
理論上,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化并不僅限于自然巨災(zāi),只是關(guān)于保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)融資的討論通常集中于保險(xiǎn)業(yè)巨災(zāi)相關(guān)負(fù)債的重大累積,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承保能力的嚴(yán)重不足促使了這一領(lǐng)域的率先起步。從銀行資產(chǎn)證券化實(shí)踐來看,證券化潛力往往后者比前者更大,正如非保險(xiǎn)證券化已經(jīng)集中于住房抵押貸款和汽車貸款等量多業(yè)務(wù),未來保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的焦點(diǎn)將不是變異巨大的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),而是其他更為傳統(tǒng)的領(lǐng)域。這些領(lǐng)域包括健康和意外保險(xiǎn)、農(nóng)作物保險(xiǎn)與壽險(xiǎn)(含年金)。健康和意外保險(xiǎn)由于數(shù)學(xué)基礎(chǔ)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有很大相似性,所以也可實(shí)行證券化。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與那些造成大面積農(nóng)作物損失的自然災(zāi)害十分相似,因而證券化也適用于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)。最后,目前也出現(xiàn)了一些壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化,壽險(xiǎn)的期限相對較長,損失分布規(guī)律(生命表)也比較穩(wěn)定;財(cái)險(xiǎn)多為短期業(yè)務(wù),標(biāo)的損失情況也花樣繁多,損失分布規(guī)律比較復(fù)雜難以建模和定價。所以壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化潛力很大。
(二)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的潛在影響
金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理功能的擴(kuò)展和風(fēng)險(xiǎn)衍生工具推出后,“未來保險(xiǎn)公司會不會消失”、“拋棄保險(xiǎn)”等類似觀點(diǎn)流行頗廣,這也就是證券化導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)所謂的“脫媒”問題。根據(jù)金融中介理論,金融中介在可以預(yù)見的時間尺度中不會消失,而是與金融市場共存,金融產(chǎn)品在中介和市場之間不斷交替發(fā)展,成為“金融創(chuàng)新螺旋”的一部分,推動整個金融體系朝著一個具有充分效率的理想目標(biāo)演進(jìn)。據(jù)此,傳統(tǒng)保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)與證券化產(chǎn)品是竟合關(guān)系,公司風(fēng)險(xiǎn)直接證券化將不多見,仍然依托保險(xiǎn)公司中介實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)證券化。當(dāng)前巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生工具尚未成熟,短期內(nèi)根本不可能取代傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品;即使巨災(zāi)債券頗為盛行,但再保險(xiǎn)仍然是最主要的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制,證券化的作用很小,且交易大多是再保險(xiǎn)性質(zhì),作為傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的另類途徑或補(bǔ)充。當(dāng)然,原則上并沒有任何因素限制非金融公司及其自保公司將其風(fēng)險(xiǎn)直接證券化,但在迄今公布的交易中,只有兩起是由非保險(xiǎn)公司發(fā)行的。所以,保險(xiǎn)公司不會消失,但存在形式一定會發(fā)生變化。根據(jù)銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn),保險(xiǎn)公司完全可以通過產(chǎn)品和組織創(chuàng)新參與到證券化過程中,現(xiàn)在屬于ART的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化未來將變成“傳統(tǒng)”保險(xiǎn)形式。
四、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化對于我國保險(xiǎn)業(yè)的啟示
保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化由于具有巨大潛力和社會經(jīng)濟(jì)正外部性特征,不光發(fā)達(dá)國家,廣大發(fā)展中國家和地區(qū)也開始重視這方面的理論研究和實(shí)際應(yīng)用,出現(xiàn)了許多新興市場案例。就巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)方面,土耳其實(shí)施了地震保險(xiǎn)證券化計(jì)劃;我國臺灣地區(qū)在2003年8月發(fā)行了1億美元的地震巨災(zāi)債券;拉美一些國家將證券化經(jīng)驗(yàn)推廣到農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)中。我國是世界上自然災(zāi)害較嚴(yán)重的國家,也應(yīng)該以此為先導(dǎo),逐步試行和推廣證券化方式來分散社會生活中廣泛存在的重大風(fēng)險(xiǎn)。但是,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化是一國保險(xiǎn)業(yè)以及金融業(yè)整體發(fā)達(dá)水平的體現(xiàn),不應(yīng)脫離我國的現(xiàn)實(shí)條件,而要做好以下基礎(chǔ)性工作:
(一)整合保險(xiǎn)公司的金融功能
從金融基本功能之一的風(fēng)險(xiǎn)管理角度來審視保險(xiǎn)業(yè)在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理中的結(jié)構(gòu)變化和功能定位,有助于保險(xiǎn)功能內(nèi)涵的深化,有助于保險(xiǎn)公司正確地履行其職能。ART形式表現(xiàn)為保險(xiǎn)業(yè)對曾經(jīng)幾乎是商業(yè)銀行和投行獨(dú)占的公司融資和資本構(gòu)成過程領(lǐng)域的一種“入侵”。對此,國外大型保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)集團(tuán),為了加強(qiáng)在ART市場上的地位,紛紛自建或并購設(shè)立資本市場和資產(chǎn)管理等子公司,在新的機(jī)構(gòu)框架下為公司客戶提供 綜合化、覆蓋整個生命周期的融資或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品和解決方案。因此,我國保險(xiǎn)公司也應(yīng)該通過結(jié)構(gòu)重組,發(fā)展成為功能型金融集團(tuán),參與企業(yè)金融服務(wù)一體化進(jìn)程,處理好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的平衡。
(二)改革保險(xiǎn)教育和研究
風(fēng)險(xiǎn)可以被公共部門、保險(xiǎn)公司以及通過金融市場而得以分擔(dān),巨災(zāi)保險(xiǎn)市場不存在說明了現(xiàn)有保險(xiǎn)理論和實(shí)踐間存在的重大分歧。許多應(yīng)該被保險(xiǎn)的重要風(fēng)險(xiǎn)沒有保險(xiǎn)。而且,未來必定會遇到其他重大的新風(fēng)險(xiǎn),也必須發(fā)展新的機(jī)制使之分散化。傳統(tǒng)保險(xiǎn)理論不能保證合適的實(shí)體為合適的被保險(xiǎn)人提供合適的保障合約。所以,保險(xiǎn)理論必須能夠精確描述以發(fā)現(xiàn)社會需求和解決實(shí)際問題。保險(xiǎn)學(xué)教科書必須加入金融資產(chǎn)定價理論,實(shí)質(zhì)性地?cái)U(kuò)充概率統(tǒng)計(jì)知識;保險(xiǎn)研究人員必須經(jīng)常在一些新方向上探索。保險(xiǎn)實(shí)踐應(yīng)該被調(diào)整到怎樣滿足風(fēng)險(xiǎn)被有效分散的現(xiàn)實(shí)期望。這樣通過逐步調(diào)整最終實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)理論和實(shí)踐的協(xié)調(diào)。
(三)完善償付能力監(jiān)管
目前對跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)還沒有統(tǒng)一的界定，一般可以將其表述如下：跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)是在金 融工具創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)融合過程中所產(chǎn)生的、跨越原有金融分業(yè)經(jīng)營界限的交叉性金融風(fēng)險(xiǎn) 。[2］(31-34)本文主要基于次貸危機(jī)，研究源于交叉性金融產(chǎn)品和金融控股公司的 跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)市場傳遞問題。
一、 源于交叉性金融產(chǎn)品的跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)
交叉性金融產(chǎn)品是指涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等多個市場的金融工具，如銀證通、第三方存管 、股票質(zhì)押貸款等。在保險(xiǎn)業(yè)，涉及的交叉性金融產(chǎn)品主要分為兩類：(1)保險(xiǎn)公司投融資 過程中涉及的交叉性金融產(chǎn)品和金融工具，如商業(yè)銀行的次級債券、證 券投資基金等。(2) 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中具有交叉性、跨市場性的金融產(chǎn)品，它往往是保險(xiǎn)產(chǎn)品或類似保險(xiǎn)產(chǎn)品，如 投資理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品、保證保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)等。
次貸危機(jī)中，抵押貸款證券化過程中產(chǎn)生的金融衍生品CDO和CDS就是典型的交叉性金融產(chǎn)品 。為提高次級抵押貸款的流動性，投行開發(fā)出CDO（抵押債務(wù)權(quán)益），它將次級貸款按違約 時的償還順序進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分級，分為優(yōu)先級、中間級和股權(quán)級。諸多保險(xiǎn)公司就重倉持 有優(yōu)先級CDO。CDO作為保險(xiǎn)資金的投資渠道之一，將信用度偏低的次級貸款風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司 傳遞，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)時這些公司無一幸免，均受到重大損失。[3］(24-28)
以CDO為基礎(chǔ)投行再次進(jìn)行創(chuàng)新，開發(fā)出CDS（信用違約掉期）。它類似于一種保險(xiǎn)合同， 持有CDO的投機(jī)機(jī)構(gòu)向愿意承保次貸違約風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)購買CDS，一定時間內(nèi)交付“保險(xiǎn)費(fèi)” ，違約發(fā)生時賣出CDS的“保險(xiǎn)人”支付給投機(jī)機(jī)構(gòu)“保險(xiǎn)金”。從表面上看，CDS滿足了 持有CDO一方轉(zhuǎn)嫁次貸違約風(fēng)險(xiǎn)的需要，也為愿意且有能力的保險(xiǎn)公司提供了新的利潤和 業(yè)務(wù)。但隨著眾多金融機(jī)構(gòu)對CDS的追捧和炒作，其規(guī)模迅速膨脹，逐漸演變成買賣雙方的 對賭行為，雙方可以與合同的對象CDO沒有任何關(guān)系，他們賭的就是違約事件是否發(fā)生。 顯然，大規(guī)模違約事件發(fā)生時，背負(fù)大量違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS賣出方，就難逃厄運(yùn)。
以美國第二大債券保險(xiǎn)公司Ambac為例，它從1994年開始從事債券擔(dān)保等業(yè)務(wù)，被標(biāo)準(zhǔn)普爾 、穆迪、惠譽(yù)等評為AAA級，2001年賠款準(zhǔn)備金達(dá)60億美元。圖2顯示，全球CDO發(fā)行量在200 4―2007年間激增，此間，Ambac也放松了對次貸市場的警惕。與其他同類公司一樣，至2007 年，Ambac為次級抵押貸款提供擔(dān)保所收取的費(fèi)率由2-8%下降到了1-3%，截止2008年第一 季度，Ambac對次級債券（包括CDO和CDS）的總投資額達(dá)到530萬美元，占其投資總額的4%。 表2顯示，自2000年起，Ambac保費(fèi)凈收入持續(xù)增加，但信用衍生合同收益從2004年開始下滑 ， 在2004―2006年，此項(xiàng)收益尚未虧損。2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，此項(xiàng)虧損達(dá)6,004,400萬美元 ，此損失導(dǎo)致Ambac的總收入出現(xiàn)首次虧損，虧損額達(dá)4,214,900萬美元，其財(cái)務(wù)評級被惠譽(yù) 由“AAA”降至“AA”。
二、 源于金融控股公司的跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)
金融控股公司能夠經(jīng)營兩種以上的金融業(yè)務(wù), 并可以在多個金融市場進(jìn)行投融資業(yè)務(wù), 打破 了資金在不同金融市場之間流動的限制。股權(quán)的交叉、金融資本和實(shí)業(yè)資本的融合、高財(cái)務(wù) 杠桿比率、自由的資金流動使得任何一個金融市場引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)都可能影響整個集團(tuán)的流動性 , 并可通過金融控股公司向其他金融市場傳遞, 形成錯綜復(fù)雜的跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞網(wǎng)絡(luò)， 造成金融控股公司與其子公司之間風(fēng)險(xiǎn)的雙向傳遞。
（一）金融控股公司產(chǎn)生跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)途徑的一般分析
具體來看，金融控股公司產(chǎn)生跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)的途徑包括：集團(tuán)內(nèi)企業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易、復(fù)雜 的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)、低資本充足率等。[4］(16-28) 1- 關(guān)聯(lián)交易使一個企業(yè)的危機(jī)通過信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)的傳遞影響關(guān)聯(lián)企業(yè)，最終可 能導(dǎo)致集團(tuán)總體償付能力和信譽(yù)度下降。由于金融控股公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的存在，各子公司 之間都可能具有直接或間接的財(cái)務(wù)聯(lián)系，如果一家子公司陷入財(cái)務(wù)困難，則可能會由于已有 的資金往來使其他集團(tuán)成員被迫對其進(jìn)行救助。如果最終救助不成功，則財(cái)務(wù)危機(jī)就有可能 從一家子公司蔓延到多家子公司乃至整個集團(tuán)，造成無可挽救的損失。[5］(67-69) 另外，由于金融 控股公司各子公司之間的關(guān)聯(lián)性，消費(fèi)者和客戶一般都將其作為一個整體看待，如果集團(tuán)內(nèi) 某一子公司出現(xiàn)問題，會導(dǎo)致整個集團(tuán)的形象和聲譽(yù)下降，使客戶對集團(tuán)其他子公司失去信 心，在短時間內(nèi)出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，甚至斷絕其資金來源，影響集團(tuán)的整體流動性。[6］( 190-197)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的后果很有可能是集團(tuán)公司總體償付能力和穩(wěn)定性的下降。
2- 復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)使信息披露缺乏真實(shí)性，信息傳遞存在時滯，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn) 的擴(kuò)散和傳遞。一方面，由于金融控股公司復(fù)雜且不透明的結(jié)構(gòu)，會增加監(jiān)管部門對相關(guān)金 融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的困難，隱蔽公司所存在的風(fēng)險(xiǎn)，模糊各子公司之間的風(fēng)險(xiǎn)界限；另一方面 ，缺乏效率的內(nèi)部信息披露機(jī)制會使集團(tuán)公司內(nèi)部各子公司之間的溝通和協(xié)調(diào)更加困難，在 危機(jī)發(fā)生初期無法進(jìn)行有效的預(yù)警，最終可能會造成災(zāi)難性的后果。[7]
3．金融控股公司普遍存在資本重復(fù)計(jì)量、使用問題，這降低了集團(tuán)實(shí)際的資本充足率，減 弱了集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，某個子公司遭受風(fēng)險(xiǎn)時會導(dǎo)致集團(tuán)整體清償力的迅速下降，使風(fēng)險(xiǎn) 迅速傳遍整個集團(tuán)。[8］(35-39)在金融控股公司運(yùn)營模式下，為了實(shí)現(xiàn)資金利用效 率的最大化，集 團(tuán)公司可能會在母公司和子公司之間多次使用同一筆外來資本，即外來資本被集團(tuán)成員重復(fù) 使用，層層放大，導(dǎo)致集團(tuán)“凈”償付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其“名義”償付能力之和。這樣，同一 筆外來資金在集團(tuán)內(nèi)部不斷被重復(fù)利用，就相當(dāng)于在集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)生了貨幣創(chuàng)造，使集團(tuán)抵御 風(fēng)險(xiǎn)的能力被嚴(yán)重高估，也使某一子公司發(fā)生資本充足危機(jī)時，危機(jī)迅速傳遍整個集團(tuán)。
（二）基于AIG（美國國際集團(tuán)）的實(shí)證分析
在次貸危機(jī)之前，AIG是全球市值最大的保險(xiǎn)集團(tuán)，是全球首屈一指的國際性保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu) ，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個國家及地區(qū)，在紐約、倫敦、巴黎、瑞士及東京等股票市場上 市。其金融服務(wù)業(yè)務(wù)包括飛機(jī)租賃、各種金融產(chǎn)品交易、個人和大型企業(yè)投資管理業(yè)務(wù)等， 經(jīng)營業(yè)績一直保持良好。
讓這個全球市值最大的保險(xiǎn)集團(tuán)倒下的并不是其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而是其子公司AIGFP的復(fù)雜金融 交易，尤其是在CDS上的交易。20世紀(jì)末，AIGFP開始大規(guī)模出售CDS，到2007年底它在這個 市場中涉足4400億美元。至2008年9月15日，AIGFP連續(xù)3個季度在房貸市場上的損失達(dá)180 億美 元。在雷曼宣布破產(chǎn)當(dāng)晚，AIG被標(biāo)準(zhǔn)普爾降級。這意味著AIG的交易方可以要求額外的116 億美元抵押，AIGFP在CDS市場上的慘敗將其母公司AIG逼到了墻角，面臨倒閉。反過來，AIG 又將風(fēng)險(xiǎn)傳遞給其它子公司。AIG為償還美國政府貸款，無奈宣布計(jì)劃出售友邦保險(xiǎn)少量股 權(quán)，使其保險(xiǎn)領(lǐng)域子公司不可避免地受到?jīng)_擊。香港和新加坡友邦保險(xiǎn)公司隨即發(fā)生的“退 保潮”就是證明，僅2008年9月16日和17日兩天，香港友邦的退保數(shù)量就達(dá)2000份?？梢?， 金融集團(tuán)在多個金融領(lǐng)域活動很容易產(chǎn)生跨市場風(fēng)險(xiǎn)，并且其傳導(dǎo)是雙向的。
保險(xiǎn)集團(tuán)是保險(xiǎn)業(yè)金融控股公司的主要組織形式。保險(xiǎn)集團(tuán)采用集團(tuán)經(jīng)營模式，通過規(guī)模優(yōu) 勢、多元化投資、多角化經(jīng)營等途徑提高盈利能力，但復(fù)雜化的組織結(jié)構(gòu)和對多個金融領(lǐng)域 的涉足也衍生新的風(fēng)險(xiǎn)：任何發(fā)生在子公司層面的風(fēng)險(xiǎn)都會影響整個集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，任何 一個所涉足的金融領(lǐng)域內(nèi)的危機(jī)都會對集團(tuán)產(chǎn)生沖擊。[9］(22-26)另外，保險(xiǎn)業(yè)是 一個誠信行業(yè)， 保險(xiǎn)人和客戶之間的相互信任至關(guān)重要，子公司的不善經(jīng)營會影響母公司整體的信譽(yù)度，從 而影響核心的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，甚至引發(fā)大規(guī)?！巴吮３薄保@對任何一個保險(xiǎn)集團(tuán)都是致命的。
三、 結(jié)論與啟示
經(jīng)濟(jì)全球化和金融創(chuàng)新使金融市場日益融合，各種金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)密切連接。某一金融 子市場上產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，極易通過交叉性金融工具、金融集團(tuán)等紐帶影響各個相關(guān)金融領(lǐng)域及 其參與者。[10]加之金融資產(chǎn)的虛擬性特征、金融企業(yè)的高杠桿率特性，更強(qiáng)化 了風(fēng)險(xiǎn)的沖 擊力。次貸危機(jī)就是跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)“蝴蝶效應(yīng)”的最佳體現(xiàn)。它為金融市場主體和監(jiān)管者 敲響了警鐘，如何識別并建立有效防火墻以應(yīng)對日益復(fù)雜、隱蔽的跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)，是自身 風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管亟待解決的重要課題。針對保險(xiǎn)業(yè)，筆者認(rèn)為有以下幾點(diǎn)啟示：（一）保險(xiǎn)公司應(yīng)謹(jǐn)慎對待金融創(chuàng)新
金融創(chuàng)新多應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要而生，卻往往衍生新的風(fēng) 險(xiǎn)。當(dāng)今金融市場發(fā)達(dá)、金融創(chuàng)新活躍，同時各國都在逐步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金的投資渠道和范圍 ，保險(xiǎn)資金的規(guī)模逐漸壯大，保險(xiǎn)公司的投資欲望越來越強(qiáng)烈。金融創(chuàng)新也就成了吸引保險(xiǎn) 公司眼球的亮點(diǎn)，但它在給保險(xiǎn)公司帶來回報(bào)的同時，也往往將風(fēng)險(xiǎn)隱藏，其高杠桿率和跨 市場性為日后埋下隱患。另外，次貸危機(jī)中出現(xiàn)保險(xiǎn)企業(yè)不斷降低費(fèi)率和普遍實(shí)行自動承保 現(xiàn)象，導(dǎo)致保費(fèi)與承保風(fēng)險(xiǎn)不匹配，承保風(fēng)險(xiǎn)過大。無論是保險(xiǎn)公司投融資過程中涉及的金 融創(chuàng)新，還是對自身產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，都必須保持審慎態(tài)度，遵守風(fēng)險(xiǎn)管理原則，在與保 險(xiǎn)公司技術(shù)、管理和償付能力相匹配的基礎(chǔ)上，適當(dāng)運(yùn)用金融創(chuàng)新增加經(jīng)營收益。
（二）加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理是根本
次貸危機(jī)中受損嚴(yán)重的保險(xiǎn)巨頭大都具有以下特點(diǎn)：歷史 悠久、信譽(yù)度極高、承保規(guī)模大、資產(chǎn)數(shù)量大、有強(qiáng)烈的投資需求。市場領(lǐng)先者的角色和長 期保持的高信譽(yù)度，極易讓這些巨頭們過分自信，忽視自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防 范。[11]相對于歷史較短、市場份額較小的公司，在高利潤的誘惑下，這些巨頭 很容易依仗 其巨大的資產(chǎn)規(guī)模和已有的市場地位進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。次貸危機(jī)為保險(xiǎn)業(yè)巨頭們敲響警鐘， 即使是在市場具有絕對優(yōu)勢，忽略自身風(fēng)險(xiǎn)管控，也有可能像AIG那樣“轟然倒塌”。當(dāng)前 我國保險(xiǎn)企業(yè)資本和流動性尚充足，但也必須防止因利益驅(qū)動而放松風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)管理的 現(xiàn)象，必須堅(jiān)持科學(xué)識別和防范風(fēng)險(xiǎn)的原則，謹(jǐn)慎利用外部信用評級，始終堅(jiān)持“安全性第 一”的原則。加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理才是應(yīng)對日益隱蔽化、多樣化、國際化、系統(tǒng)化的金融市場 風(fēng)險(xiǎn)的根本 “防火墻”。
（三）保險(xiǎn)集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)對子公司的管理
保險(xiǎn)集團(tuán)的組織形式在國內(nèi)外已屬常見，AIG的結(jié) 局對保險(xiǎn)集團(tuán)的警示在于：子公司的不善經(jīng)營對母公司的影響也可以致命。2001―2006年， C DS交易為AIG帶來了極其豐厚的利潤，CEO格林伯格卻開始警覺，命令A(yù)IGFP的部門主管從CDS 市場上撤出，但遭到拒絕。當(dāng)時，AIG建立起了兩個內(nèi)部監(jiān)督委員會：金融交易委員會和交 易審核委員會，以期對AIGFP的金融衍生品業(yè)務(wù)加強(qiáng)管理，但作用甚微。[12］(25-28)AIGFP在CDS市 場上的冒險(xiǎn)，雖讓AIG的管理者警覺，但AIG并未能實(shí)施有效的管理措施，最終被拖入深淵。 如何實(shí)施有效的管理措施以約束子公司的運(yùn)營和投資，以及如何防范子公司和母公司之間的 風(fēng)險(xiǎn)傳遞，是保險(xiǎn)集團(tuán)需要重視的問題之一。
（四）監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對金融創(chuàng)新的監(jiān)管
監(jiān)管的漏洞是風(fēng)險(xiǎn)滋生的溫床。以CDS市場為 例，次貸危機(jī)爆發(fā)前CDS交易不受任何證券交易所監(jiān)管，完全在交易對手間直接互換；在最 初成交CDS時，沒有任何機(jī)制或檢查以保證出售方有足夠的儲備資本來擔(dān)保；每一個承保機(jī) 構(gòu)的保險(xiǎn)政策都不同，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未制定一個衡量標(biāo)準(zhǔn)。新型衍生工具的監(jiān)管缺失和監(jiān)管懈 怠無疑是危機(jī)產(chǎn)生的關(guān)鍵因素之一。針對帶來跨市場金融風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要 加強(qiáng)同其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流溝通，協(xié)作彌補(bǔ)“監(jiān)管盲區(qū)”和“監(jiān)管漏洞”，有效防止市場間 風(fēng)險(xiǎn)蔓延和傳遞。金融工具的不斷創(chuàng)新是市場發(fā)展的推動力量，也是保險(xiǎn)公司投資獲利的重 要渠道，但監(jiān)管者必須對行行的復(fù)雜金融創(chuàng)新作出快速反應(yīng)，并及時給予指引和規(guī)范， 才能防微杜漸，有效監(jiān)督保險(xiǎn)公司的經(jīng)營。
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Bewaring of Cross-market Financial Risks’ Transmission to Underwriting――Analyzing on the Subprime Mortgage CrisisLi RuojinAbstract: The subprime mortgage crisis has made great losses toinsurance companies though the cross-market financial risks’ transmission to u nderwriting. So it is important to research the ways, process and results of the transmission. The inspiration and suggestions extracted from the research are valuable and exe cutable. Basing on analysis of the subprime mortgage crisis, the cross-market financial risks can be classified into two kinds: One is generated from the cross-sector financial instrument, represented by the CDO and CDS; the other one is gene rated from the financial holding corporation, represented by the insurance group . Risks of the two kinds have hit underwriting with different ways and courses which are the focus of this paper.
近年來我國健全了以市場行為、償付能力和公司治理為支柱的現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管體系，建立了防范風(fēng)險(xiǎn)的五道防線：以公司內(nèi)部控制為基礎(chǔ)、以公司的償付能力監(jiān)管為核心、以現(xiàn)場檢查為重要手段、以保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管為關(guān)鍵環(huán)節(jié)、以保障基金為屏障。并在各大行業(yè)中最先建立保險(xiǎn)保障基金制度，一旦發(fā)現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)中存在風(fēng)險(xiǎn)問題，馬上制定相應(yīng)的解決方法和措施，及時化解系統(tǒng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國的保險(xiǎn)業(yè)起步晚，尚處于發(fā)展的初級階段，各類風(fēng)險(xiǎn)問題不斷出現(xiàn)，保險(xiǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益增多。
一、我國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范面臨的問題
目前我國保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范和化解能力總體來說水平低下，存在諸多問題。主要表現(xiàn)在以下十個方面：
（一）保險(xiǎn)公司的法人治理結(jié)構(gòu)問題嚴(yán)重
具體表現(xiàn)為：
（1）董事會存在嚴(yán)重的職能和結(jié)構(gòu)問題。（2）獨(dú)立董事沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。（3）監(jiān)事會制度不健全，制度執(zhí)行不嚴(yán)格。（4）外部治理機(jī)制的作用發(fā)揮有限。（5）公司治理中風(fēng)險(xiǎn)控制意識較差，內(nèi)控制度對治理結(jié)構(gòu)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制是膚淺的。
（二）保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈不完善，分工不精細(xì)
在現(xiàn)在及以后相當(dāng)長的一段時間里，我國的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈可能發(fā)展得不夠成熟與完善，這就存在一些規(guī)避不了的風(fēng)險(xiǎn)，成為潛在的無法防范的風(fēng)險(xiǎn)。并且，我國保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈分工不精細(xì)，員工的職責(zé)不清楚，不能及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)。
（三）居民風(fēng)險(xiǎn)管理主動性不強(qiáng)
我國居民普遍對風(fēng)險(xiǎn)與收益的深度及兩者的相互制約關(guān)系理解不夠，這種思想使得普通居民基本上對風(fēng)險(xiǎn)管理沒有清晰的認(rèn)識，也不了解其重要性。傳統(tǒng)的中國老年人總是重視養(yǎng)兒防老，很難接受新的觀念，不愿意積極主動地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃。
（四）資金運(yùn)用渠道放寬引致新的投資風(fēng)險(xiǎn)
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以作為持有大額、長期資金的重要機(jī)構(gòu)投資者投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，將進(jìn)一步擴(kuò)寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道和擴(kuò)大保險(xiǎn)資金的投資范圍，確保保險(xiǎn)資金的保值升值。但是，風(fēng)險(xiǎn)無處不在，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。隨著保險(xiǎn)資金的不斷積累與保值升值，這使得保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配越來越難，增加了保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)，也增加了人們對資金收益的關(guān)注。
二、防范和化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的對策
我國將繼續(xù)完善和發(fā)展保險(xiǎn)監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，但是，隨著市場進(jìn)一步開放，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不僅擴(kuò)寬保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售范圍，也進(jìn)一步擴(kuò)寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，這就帶來了更多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。這需要加大力度完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，并且及時發(fā)現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)問題，有效地解決問題，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康、穩(wěn)定地向前發(fā)展。
（一）強(qiáng)化保險(xiǎn)公司的內(nèi)部控制建設(shè)
建立風(fēng)險(xiǎn)管理部或者組織風(fēng)險(xiǎn)管理委員會，加強(qiáng)對各種風(fēng)險(xiǎn)的管理；采用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理方式，通過風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)組合、風(fēng)險(xiǎn)套期以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方式達(dá)到企業(yè)價值最大化。用SWOT分析、事故樹分析（FTA）、流程圖、德爾菲法等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別；在風(fēng)險(xiǎn)評估時，定量與定性結(jié)合，進(jìn)行資本風(fēng)險(xiǎn)匹配。
（二）出臺支持我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策和金融政策
保險(xiǎn)業(yè)在一定程度上具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，其金融屬性還涉及國家的金融安全。應(yīng)營造支持保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策和金融政策環(huán)境：（1）減輕稅賦。幫助保險(xiǎn)企業(yè)提升盈利能力和產(chǎn)業(yè)競爭力；（2）拓寬保險(xiǎn)公司的融資渠道。通過保險(xiǎn)公司內(nèi)部融資、上市、保險(xiǎn)公司現(xiàn)有股東追加其投資資金。
（三）強(qiáng)化我國保險(xiǎn)監(jiān)管體系
對我國的保險(xiǎn)監(jiān)管體系而言，要更加注重對以下內(nèi)容的完善與發(fā)展：（1）制定更加有效的償付能力監(jiān)管措施，不斷地促進(jìn)償付能力監(jiān)管體系的發(fā)展。（2）現(xiàn)在，我國監(jiān)管保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)防范能力有效的方法還是市場行為能力的監(jiān)管，這主要是因?yàn)槲覈€沒有建立完善地償付能力監(jiān)管體系。
（四）防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)對我國保險(xiǎn)業(yè)的傳導(dǎo)
我國保險(xiǎn)監(jiān)管部門和相關(guān)保險(xiǎn)公司一定要密切關(guān)注國際金融風(fēng)險(xiǎn)向中國保險(xiǎn)業(yè)的傳播。切實(shí)防范保險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。成立保監(jiān)會牽頭的國際金融市場信息跟蹤研究小組，跟蹤研究國際金融市場和相關(guān)國家金融政策的最新動態(tài)，及時分析對我國保險(xiǎn)業(yè)的影響，加強(qiáng)和改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案，維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)健康穩(wěn)定安全運(yùn)行。
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一、金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素
1、政府干預(yù)
商業(yè)銀行存在大量不良資產(chǎn)，各級政府對銀行的日常經(jīng)營干預(yù)較大，扭曲了銀企關(guān)系，銀行對國有企業(yè)債權(quán)約束欠缺，國有企業(yè)拖欠了大量的銀行債務(wù)，而且在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，逃債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無疑加重了銀行的壓力。我國的金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)行的過程中， 很大程度受到政府行為的影響， 這就將行政過程中的決策失誤和財(cái)政政策矛盾轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)， 加大了我國的金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行體制改革滯后，銀行的商業(yè)目標(biāo)與政府干預(yù)的矛盾，政府的過度干預(yù)行為并沒有退出銀行的業(yè)務(wù)活動，銀行仍要最大限度地體現(xiàn)政府的意志。同時，政府過度干預(yù)銀行業(yè)務(wù)這一行為的本身在引起國有銀行反感的同時，銀行的生存又對政府產(chǎn)生極大的依賴性。
2、金融企業(yè)自身機(jī)制的不健全。
我國有些金融企業(yè)缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁J款風(fēng)險(xiǎn)防范、貸款質(zhì)量監(jiān)管制度、內(nèi)部控制制度、信貸風(fēng)險(xiǎn)評價制度、信貸監(jiān)督制度、信貸資金使用制度等。比如授權(quán)授信制度未嚴(yán)格執(zhí)行對信貸資金的使用方向、范圍等缺乏明確的限定，這些都不可避免會產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。從理論上講，銀行與企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系在借款還本付息的信用準(zhǔn)則和法制監(jiān)控下是能夠正常循環(huán)的。但是中國的現(xiàn)實(shí)卻表現(xiàn)為企業(yè)以各種形式和理由盡其可能地逃避債務(wù)，致使銀行背上了沉重的不良債權(quán)的負(fù)擔(dān)，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)是令人擔(dān)憂的。
二、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理與對應(yīng)措施
1、業(yè)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理的闡釋
業(yè)務(wù)管理，也可稱為事前風(fēng)險(xiǎn)防范，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)識別、評估、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能減少業(yè)務(wù)操作產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，制訂并嚴(yán)格執(zhí)行計(jì)劃，以減少因風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的不良后果。風(fēng)險(xiǎn)管理，即事中跟蹤，由風(fēng)險(xiǎn)部門提供專業(yè)意見，業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格按適當(dāng)額度、政策、程序和措施執(zhí)行，并以財(cái)務(wù)手段監(jiān)督業(yè)務(wù)部門，提出建議，與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者組成戰(zhàn)略伙伴，根據(jù)市場或產(chǎn)品的復(fù)雜性及不穩(wěn)定性指導(dǎo)日常工作。
2、強(qiáng)化內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)制
加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善內(nèi)控制度，明確各職位的任務(wù)和責(zé)任，相互制約、相互監(jiān)督。美國銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒，其治理實(shí)踐包括計(jì)劃、執(zhí)行和評估，重點(diǎn)在于取得高于資本成本的回報(bào)。其手段是額度控制、交易產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)及對沖策略。在內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)和資本委員會，其主要職責(zé)是從全局出發(fā)，審批業(yè)務(wù)計(jì)劃，并不斷調(diào)整業(yè)務(wù)計(jì)劃的額度；對市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的資本進(jìn)行調(diào)配。做法主要是通過衡量公司對風(fēng)險(xiǎn)可接受的額度和程度，及其經(jīng)營能力，實(shí)行量化管理。風(fēng)險(xiǎn)管理將按照可承受能力在業(yè)務(wù)計(jì)劃過程中分配資金。額度大小取決于市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)所需資本總額的規(guī)模。借鑒西方金融業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，建立一套符合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)管理體制十分必要。
3、培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人才隊(duì)伍
一、前言
改革開放以來，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，取得了舉世矚目的成就?！笆晃濉币?guī)劃綱要對保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的闡述，對我國保險(xiǎn)業(yè)未來的發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義，也為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了一個千載難逢的機(jī)遇。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化、市場化的大趨勢，用競爭促發(fā)展，用改革求生存，創(chuàng)造更大的生存與發(fā)展機(jī)遇，也使得社會的各方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，越來越復(fù)雜。民眾出于投資與增值的考慮，以及面臨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中生活的壓力必將產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)管理，獲得一定的保險(xiǎn)服務(wù)的需求，現(xiàn)對此課題進(jìn)行探究。
二、 當(dāng)前湖南社會平安建設(shè)的現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)需求分析
在我國社會平安建設(shè)大背景的影響下，全國各地都投入了大量的人力、物力和財(cái)力支持地方社會平安建設(shè)，爭創(chuàng)“兩型社會”。民眾生活水平也提高了，其自身的人生財(cái)產(chǎn)安全也有了新的需求。下面將從幾個方面對湖南社會平安建設(shè)的現(xiàn)狀進(jìn)行介紹與分析：
1、從湖南社會經(jīng)濟(jì)等各方面發(fā)展現(xiàn)狀分析
第一，居民收入穩(wěn)步增加。2011年全省城鎮(zhèn)居民均可支配18844元，比上年增長13.8%；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入6567，增長16.8%；
第二，民生投入力度加大。全省為民辦實(shí)事共投入各類資金543.18億元。改造縣鄉(xiāng)公路3290公里。城市低保對象月人均補(bǔ)差185元，農(nóng)村低保對象月人均補(bǔ)差70元，農(nóng)村五保戶分散供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)1556元；
第三，社會保障進(jìn)一步完善。全省城鎮(zhèn)新增就業(yè)71.6萬人，城鎮(zhèn)零就業(yè)家庭實(shí)現(xiàn)動態(tài)就業(yè)援助，農(nóng)村新增勞動力轉(zhuǎn)移就業(yè)82.67萬人。新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)達(dá)1306.25萬人，居民醫(yī)保門診統(tǒng)籌的縣市區(qū)達(dá)115個，統(tǒng)籌地區(qū)新農(nóng)合政策范圍內(nèi)住院費(fèi)用平均補(bǔ)償率73.2%。
2、從政府的管理與服務(wù)的角度進(jìn)行分析
社會平安建設(shè)是新形勢下社會治安綜合治理的新舉措，政府加大補(bǔ)貼商業(yè)保險(xiǎn)和強(qiáng)制商業(yè)保險(xiǎn)，從重點(diǎn)工程、進(jìn)出口貿(mào)易、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、巨災(zāi)到社會醫(yī)療養(yǎng)老、低保等，使社會受保的范圍逐步拓寬，保險(xiǎn)深度逐漸加大。良好的政策支持對于保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展有著極大的促進(jìn)作用，另一方面也推進(jìn)了保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的完善與推進(jìn)。
3、從保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析
目前我省保險(xiǎn)行業(yè)再次迎來新一輪擴(kuò)容潮。作為現(xiàn)代金融的主要支柱、市場經(jīng)濟(jì)前提下風(fēng)險(xiǎn)治理的主要手段以及社會保障體系的主要組成部分，保險(xiǎn)在全球經(jīng)濟(jì)金融中闡揚(yáng)的作用和意義不斷凸起和強(qiáng)化。
近年來，湖南保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，人們對保險(xiǎn)功能與作用的認(rèn)識，從初期注重經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和保障“單一功能論”到經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會管理的“復(fù)合功能論”，有了較大的提升，也就是說風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)有著很好的發(fā)展前景。
4、從保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作與社會平安建設(shè)關(guān)系角度分析
第一，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)與湖南社會平安建設(shè)間的關(guān)系。當(dāng)前保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是伴隨著民眾對自身安全風(fēng)險(xiǎn)管理所產(chǎn)生的，目的在于保值與增值以及保障人生財(cái)產(chǎn)的安全，而這種需求正順應(yīng)了社會平安建設(shè)的大趨勢。
第二，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)與其自身發(fā)展間的關(guān)系。當(dāng)前各大保險(xiǎn)公司力求改革創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的專業(yè)化與智能化水平的提高，與其本身的發(fā)展是一脈相承的，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)是在市場經(jīng)濟(jì)中取得突破性發(fā)展一個新方向。
第三，保險(xiǎn)公司如何加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作，積極參與湖南社會平安建設(shè)。在“兩型社會”建設(shè)的背景下，保險(xiǎn)行業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營發(fā)展的同時更應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，這也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營與管理的最高層次是實(shí)現(xiàn)社會效益，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)對社會平安建設(shè)有著積極的推動作用。
三、 充分認(rèn)識在湘保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理對社會平安建設(shè)重要作用
伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)快速增長的趨勢，取得舉世矚目的成就。進(jìn)一步大力發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，對我國實(shí)現(xiàn)社會主義和諧社會宏偉目標(biāo)具有重要意義。在湘保險(xiǎn)行業(yè)的壯大，來源于該行業(yè)的專業(yè)技術(shù)與服務(wù)水平的提高，更來源于民眾的需求。
1、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償能力
保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展可以增強(qiáng)社會整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，大大消除社會不安定因素，降低社會交易成本，提高社會運(yùn)行效率。
第一，當(dāng)前，湖南社會保險(xiǎn)公司的規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展使得整個保險(xiǎn)行業(yè)的實(shí)力得到了壯大，同時保險(xiǎn)公司之間的競爭也是比較激烈的；
第二，民眾選擇的范圍廣了，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也增強(qiáng)了。如果我們充分的運(yùn)用保險(xiǎn)這種市場化的風(fēng)險(xiǎn)損失財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移機(jī)制，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，有助于預(yù)防大量事故的產(chǎn)生，減少災(zāi)害事故給人們帶來的不利影響，保障生產(chǎn)發(fā)展，維護(hù)社會的穩(wěn)定，這正是社會主義和諧社會的基本需要。
2、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)承擔(dān)部分社會管理功能
保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理緩解了社會矛盾，推動了社會管理模式的創(chuàng)新。在湘保險(xiǎn)公司開創(chuàng)了促進(jìn)平安建設(shè)的新思想，加大了社會服務(wù)功能發(fā)揮的力度。其中商業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)手社區(qū)醫(yī)院，參與新農(nóng)合、城鎮(zhèn)基本醫(yī)療和健康險(xiǎn)。根據(jù)發(fā)展農(nóng)業(yè)強(qiáng)省、保障服務(wù)民生促進(jìn)社會平安建設(shè)的需要，加大農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的參與范圍，做好農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策扶持。
3、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)在 “三農(nóng)”問題中大有作為
保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理可為社會主義新農(nóng)村建設(shè)發(fā)揮重要的作用。湖南是農(nóng)業(yè)大省，也是較容易受自然災(zāi)害襲擊的地區(qū)，為幫助廣大農(nóng)民化解自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)農(nóng)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。商業(yè)保險(xiǎn)公司介入農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，對于改變湖南省救災(zāi)模式、放大救災(zāi)資金、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，有著積極意義。
4、商業(yè)保險(xiǎn)是完善的社會保障體系的重要支柱
社會保障體系所包含的范圍、廣度和深度是比較廣闊和深入的，但這更需要商業(yè)保險(xiǎn)公司的介入，需要風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的推廣，同時，商業(yè)保險(xiǎn)就是完善社會保障體系的重要支撐。保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)承擔(dān)著社會“穩(wěn)定器”的職責(zé)，有利于穩(wěn)定民眾對不確定的未來預(yù)期，減輕精神焦慮，增加即期消費(fèi)，把潛在的消費(fèi)需求變成實(shí)際支出，推動整個經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。
5、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的發(fā)展有利于完善現(xiàn)代金融體系
社會平安建設(shè)包括兩個方面：第一，社會公共環(huán)境的安全；第二，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的安全。保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)可以優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)金融行業(yè)的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，這主要體現(xiàn)在金融安全，規(guī)避金融次貸風(fēng)險(xiǎn)，就國外之前所面臨的金融問題所引起的一系列次貸危機(jī)，我們不能忽視金融風(fēng)險(xiǎn)的危害，只有良好的風(fēng)險(xiǎn)管理作為保障，才能更好地促進(jìn)金融業(yè)的健康快速發(fā)展。
四、 新時期，湖南社會平安建設(shè)對風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的需求
社會平安建設(shè)是構(gòu)建社會主義和諧社會、促進(jìn)社會協(xié)調(diào)發(fā)展的保障工程，是維護(hù)廣大群眾根本利益、為人民所期盼的民心工程。社會平安建設(shè)對風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)到底有著怎樣的需求，本文將從以下幾個方面進(jìn)行分析：
1、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)在現(xiàn)代保險(xiǎn)的社會管理功能中占有舉足輕重的地位
第一，社會的和諧、平安對風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作有大量的、迫切的需求。生產(chǎn)中的安全事故居高不下、社會治安形勢的嚴(yán)峻及自然災(zāi)害的頻繁，這些對我省的社會平安與和諧構(gòu)成了致命的威脅，特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低依據(jù)國民生產(chǎn)總值的變化幅度這一衡量標(biāo)準(zhǔn)，造成了企業(yè)及個體經(jīng)營者認(rèn)為“GDP的增長能以犧牲人命為代價”的錯誤思想；
第二，相對于其他社會管理功能（如社會信用管理）而言，風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)短期內(nèi)取得較好成效的條件更為成熟。社會信用管理主要產(chǎn)品是：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、普通企業(yè)資信報(bào)告、消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)評級、工業(yè)規(guī)范、國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告等，其功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)全面、專業(yè)，民眾購買偏好必將朝向風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)；
第三，風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)既能有效提高保險(xiǎn)公司的經(jīng)營效益，又能對改變保險(xiǎn)公司的外部形象產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。整個社會以及在湘民眾對風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)需求及偏好在于保險(xiǎn)公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的實(shí)力及專業(yè)化水平，以及其公司品牌形象的塑造，一方面保險(xiǎn)公司通過做大做強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，另一方面也將感染民眾對其的偏好，最終推動公司的發(fā)展，以致實(shí)現(xiàn)整個社會平安建設(shè)。
2、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)是當(dāng)前保險(xiǎn)公司必然的戰(zhàn)略選擇
第一，風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作有著良好的發(fā)展前景。中國保監(jiān)會2011年9月正式《中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》，明確提出到2015年，全國保險(xiǎn)保費(fèi)收入爭取達(dá)到3萬億元，保險(xiǎn)深度達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度達(dá)到2100元/人，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)爭取達(dá)到10萬億元。保險(xiǎn)公司發(fā)展前途光明，仍將得到民眾在風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方面的親睞，同時整個社會的平安建設(shè)也將起到一定推動作用；
第二，創(chuàng)新改革，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的特性成為趨勢。當(dāng)前，我省保險(xiǎn)業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，還不能很好地滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民的需求。做大保險(xiǎn)業(yè)，必須在做大規(guī)模、拓展覆蓋面、提高服務(wù)程度、強(qiáng)化功能和作用，增強(qiáng)全社會保險(xiǎn)意識五大環(huán)節(jié)。而創(chuàng)新點(diǎn)就在于風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)管理服務(wù)，社會平安建設(shè)的需求也在此處。就我省而言伴隨著私家車數(shù)量的急劇增加，建筑施工的面積逐步擴(kuò)大，交通安全、建筑施工等方面也出現(xiàn)了一些新的問題，其社會平安面臨著挑戰(zhàn)。
3、加大風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的宣傳，滿足民眾趨利避害的需求
第一，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理服的范圍、重點(diǎn)取決于我省的社會需求，就目前而言主要存在交通（公交、地鐵建設(shè)等），但總體上應(yīng)是幫助民眾分析風(fēng)險(xiǎn)、對付風(fēng)險(xiǎn)及處理與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)事宜，其中，風(fēng)險(xiǎn)不能局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)對象也不必局限于保戶；
第二，“現(xiàn)代保險(xiǎn)的功能”理論落實(shí)。中國原保監(jiān)會主席吳定富一再提起“現(xiàn)代保險(xiǎn)功能”的討論，其中“現(xiàn)代保險(xiǎn)的社會管理功能”是討論的重中之重。而在國際上，隨著風(fēng)險(xiǎn)管理研究在半個多世紀(jì)以來的快速發(fā)展，有關(guān)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作的理論與實(shí)務(wù)也發(fā)展迅猛，如，日本富士火災(zāi)海上保險(xiǎn)公司在此方面就保持著世界領(lǐng)先水平。國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)，也有待中國化，對中資保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)水平的跨越式提升與中國社會的平安、和諧意義重大。
4、社會平安建設(shè)對風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的需求有著理論和實(shí)踐基礎(chǔ)
“實(shí)踐出真知”，根據(jù)湖南社會平安建設(shè)的現(xiàn)狀調(diào)查與分析，我們發(fā)現(xiàn)社會平安建設(shè)對保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的需求有著理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)：
第一，規(guī)范保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)有利于豐富平安、和諧社會建設(shè)，又能發(fā)展和深化現(xiàn)代保險(xiǎn)功能，特別是現(xiàn)代保險(xiǎn)的社會管理功能。還能為保險(xiǎn)競爭中的差異化經(jīng)營理論添磚加瓦。
第二，在實(shí)踐上，風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)既能為湖南社會的平安建設(shè)、為我省經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展出謀劃策，又能為保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作提供指導(dǎo)，還有助于改善保險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營業(yè)績及長遠(yuǎn)的經(jīng)營環(huán)境。
5、在湘保險(xiǎn)公司應(yīng)自覺投入湖南平安建設(shè)
在湘保險(xiǎn)公司需要積極工作，大膽開拓創(chuàng)新，應(yīng)用創(chuàng)新發(fā)展觀加強(qiáng)自身建設(shè)的同時狠抓風(fēng)險(xiǎn)管理工作，提高社會責(zé)任，積極參與湖南平安建設(shè)，達(dá)到雙贏的目的。首先，規(guī)范保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)范圍，重點(diǎn)取決于湖南省的社會需求，真正為促進(jìn)社會平安建設(shè)提高良好的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。其次，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作需要必要的組織保證，但其形式可以多樣化，也可以專業(yè)化經(jīng)營。專業(yè)化的服務(wù)才能獲得民眾的長期需求與購買欲望。
五、 結(jié)束語
湖南社會平安建設(shè)的發(fā)展既有機(jī)遇，也將面臨挑戰(zhàn)，如何加強(qiáng)社會平安建設(shè)，推動“兩型社會”建設(shè)與發(fā)展實(shí)為重要。在湘保險(xiǎn)公司只有加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)工作，積極參與湖南社會平安建設(shè)，才能實(shí)現(xiàn)發(fā)展自己和構(gòu)建平安、和諧湖南這一雙贏目標(biāo)。新時期，我省保險(xiǎn)公司仍將面臨新的挑戰(zhàn)還需要保監(jiān)會、保險(xiǎn)行業(yè)專家學(xué)者給與支持與幫助。
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二、新舊巴塞爾協(xié)議的簡要分析
在我國現(xiàn)階段，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展以及綜合國力的不斷提高，我國的國際地位變得越來越重要，這也就決定了我國的金融系統(tǒng)與國際的金融系統(tǒng)接軌的呼聲變得越來越高。在這種前提下，為了解決由于國際經(jīng)濟(jì)一體化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們就必須對我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方法進(jìn)行改革，同時還應(yīng)該加強(qiáng)對金融的監(jiān)管力度。就新舊巴塞爾協(xié)議而言，新的巴塞爾協(xié)議相對于舊的巴塞爾協(xié)議來說引入了更加先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，同時還增加了金融監(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)控制的應(yīng)用，從而有力的推動了整個金融風(fēng)險(xiǎn)防范的標(biāo)準(zhǔn)化以及科學(xué)化。在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，其主要的影響因素是信息的不對稱以及監(jiān)管機(jī)制的不完善。而新巴塞爾協(xié)議的產(chǎn)生能夠?yàn)閲H的金融監(jiān)管提供一個更加科學(xué)規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，并且還能夠促進(jìn)銀行資本充足率水平的提升以及信用風(fēng)險(xiǎn)的管理，從而為我國的金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更加堅(jiān)實(shí)的保障。
三、我國金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀以及存在的問題
眾所周知，自從次貸危機(jī)以來，我國的經(jīng)濟(jì)走勢就呈現(xiàn)出一種不確定增強(qiáng)的現(xiàn)狀。特別是在四萬萬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃展開之后，我們的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受到了通貨膨脹的影響。除此之外，流動性過剩也成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的一個主要問題，由于股市、房市等行業(yè)中大量資金的不斷進(jìn)入，使得這些行業(yè)中泡沫的不斷增多，從而使我國經(jīng)濟(jì)金融中的風(fēng)險(xiǎn)變得越來越大。對于金融市場爆發(fā)危機(jī)的原因來說主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體系的失衡造成的，換句話說就是經(jīng)濟(jì)體系中國際收支、資本市場以及借貸市場的失衡導(dǎo)致了國際金融危機(jī)的產(chǎn)生與增強(qiáng)。在現(xiàn)階段，我國的金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的制度性特征主要表現(xiàn)在以下幾個方面：金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性以及隱蔽性、信用風(fēng)險(xiǎn)的觀念錯位以及邊界的模糊性等方面。與此同時，由于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的制度不完善，導(dǎo)致了我國的金融業(yè)中存在著許多的問題，其主要表現(xiàn)在一下幾個方面。許多的銀行存在著資產(chǎn)質(zhì)量惡化的問題。其中有些銀行在貸款方面存在著很大的缺陷，其主要表現(xiàn)在不良貸款的比重比較高。特別是在當(dāng)前階段，由于銀行在經(jīng)營的過程中政府的干預(yù)比較大，所以這就導(dǎo)致了部分銀行中不良貸款的比例大大提升，從而也就為其自身的發(fā)展留下了極大的風(fēng)險(xiǎn)。股份公司發(fā)展過程中不規(guī)范的因素比較多，同時投機(jī)性也比較大。在股票市場發(fā)展的過程中，往往會存在著個別機(jī)構(gòu)或者個人利用高股價進(jìn)行大量投機(jī)方式的行為，這些行為嚴(yán)重的影響了股市的正常發(fā)展。非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在著嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。在我國現(xiàn)階段，信托投資公司、保險(xiǎn)公司以及證券公司都屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)的范圍。在這些機(jī)構(gòu)之中，信托投資公司中有時會出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量下降的現(xiàn)象，造成了不良資產(chǎn)的逐步增加，而保險(xiǎn)公司中也會出現(xiàn)為了獲得高額利潤而采用不規(guī)范的方法獲得社會資金的行為，從而為自身的發(fā)展積累了很大的風(fēng)險(xiǎn)。最后就是證券公司之間的惡性競爭，這些惡性競爭的產(chǎn)生嚴(yán)重影響了整個證券市場的效率。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中資本市場信息的不透明。資本市場的交易對整個金融行業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，通過對資本市場信息的研究能夠?qū)γ總€上市公司的財(cái)務(wù)狀況以及市場交易進(jìn)行全面的了解，而如果資本市場信息不透明則會導(dǎo)致整個金融市場變得比較混亂，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。
四、后危機(jī)時代背景下我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和方法
在后危機(jī)時代背景下，提高我國的金融風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為一項(xiàng)迫在眉睫的工作。在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中我們應(yīng)該與我國的基本國情密切結(jié)合，采取最佳的方法進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。首先，我們要對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的原則進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃，在這一過程中，我們可以充分的借鑒新巴塞爾協(xié)議中對國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的制定和研究，同時結(jié)合我國的基本國情從而制定更加符合我國金融業(yè)發(fā)展的金融風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則：首先，在金融風(fēng)險(xiǎn)的管理過程中應(yīng)該堅(jiān)持人才的優(yōu)化，也就是說在整個金融市場的工作過程中，我們要加強(qiáng)對優(yōu)秀人才的吸收，使我國的金融人才隊(duì)伍變得更加強(qiáng)大；對于金融行業(yè)的發(fā)展應(yīng)該堅(jiān)持一種循序漸進(jìn)的原則；金融風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)該堅(jiān)持利益協(xié)調(diào)，這有利于避免在發(fā)展過程中出現(xiàn)因?yàn)槔婕m紛而產(chǎn)生不必要沖突的現(xiàn)象；加強(qiáng)審計(jì)工作在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，并且還要進(jìn)一步的提高審計(jì)的規(guī)范，在各種金融工作中都應(yīng)該嚴(yán)格的接近性貨款的審計(jì)程序；進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的管理還應(yīng)該實(shí)行目標(biāo)一致的原則，在管理的過程中加強(qiáng)對核心人員的鼓勵，同時還應(yīng)該建立健全完善的激勵制度。
在當(dāng)今國際金融市場上，保險(xiǎn)行業(yè)的競爭日趨激烈，眾多保險(xiǎn)公司通常通過降低保費(fèi)來留住客戶，從而導(dǎo)致承保利潤越來越低，這就使得保險(xiǎn)投資的重要性日益凸顯，注重保險(xiǎn)投資不僅可以保證保險(xiǎn)行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還會保障保險(xiǎn)行業(yè)利潤的不斷增長，但保險(xiǎn)業(yè)的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，所以研究者們對保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究顯得尤為重要。就目前來看，關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究需要解決的問題主要集中在幾個方面:
一、保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理主要有以下原因:第一，企業(yè)經(jīng)理人的自我利益對風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的影響。如果企業(yè)經(jīng)理人持有企業(yè)一定的股份，成為保險(xiǎn)公司的股東，那么他在進(jìn)行企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理時就會選擇比較穩(wěn)健的風(fēng)格，從而將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，所以，企業(yè)需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。第二，稅收的非線性。稅收的非線性指的是如果企業(yè)收入平穩(wěn)，可以有效降低稅收率，從而降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價值，所以，保險(xiǎn)公司需要通過風(fēng)險(xiǎn)管理來降低稅收率。第三，財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本是指如果企業(yè)面臨破產(chǎn)或者財(cái)務(wù)出現(xiàn)問題時，企業(yè)的成本就會不斷上升，所以，企業(yè)要通過企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理盡量避免上述情況的出現(xiàn)。第四，資本市場的非完全性。資本市場的非完全性是指由于投資具有可變性，當(dāng)投資出現(xiàn)變動時企業(yè)可能沒有充足的資金進(jìn)行新的投資，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理來面對投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
二、如何對保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制
在對保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時，要針對不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的措施。保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)的分類:
1、精算風(fēng)險(xiǎn)，指金融保險(xiǎn)公司因?yàn)槭鄢霰ｋU(xiǎn)單或者承擔(dān)債務(wù)進(jìn)行融資而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
2、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，指因?yàn)槭袌鱿到y(tǒng)存在變化風(fēng)險(xiǎn)而引起的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
3、信用風(fēng)險(xiǎn)，指由于債務(wù)人無法償還保險(xiǎn)公司的債務(wù)從而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
4、流動性風(fēng)險(xiǎn)，指保險(xiǎn)公司在面臨資金周轉(zhuǎn)時由于資金緊缺周轉(zhuǎn)不開的現(xiàn)象。
5、操作風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于保險(xiǎn)公司對理賠的處理不當(dāng)或者違反了監(jiān)督管理要求而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
6、法律風(fēng)險(xiǎn)，指由于保險(xiǎn)公司相關(guān)人員違法而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
那么，面對上述風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采取不同措施進(jìn)行應(yīng)對。
1．精算風(fēng)險(xiǎn)的控制:精算風(fēng)險(xiǎn)的控制是保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍之一，它存在一定的概率性，所以要對精算的過程進(jìn)行總結(jié)，通過提升控制的高度(從實(shí)際操作到控制理論)來降低精算的風(fēng)險(xiǎn)。
2．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制:利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)。所謂利率風(fēng)險(xiǎn)指的是市場利率的變動對保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響。為了消除或減小這種影響，可以定量的分析利率和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系，此種方法的最終目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以，有時雖然風(fēng)險(xiǎn)降低了，但企業(yè)的利潤也會隨之下降。如何將利潤與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)完美結(jié)合還需要進(jìn)一步研究。
3．信用風(fēng)險(xiǎn)的控制:要想降低信用風(fēng)險(xiǎn)就要要嚴(yán)格要求保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員，要求保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員在簽訂保險(xiǎn)合同時要對客戶進(jìn)行全面考察，避免與信用不良客戶簽訂合同，從而帶來不必要的不良應(yīng)收賬款。
4．流動性風(fēng)險(xiǎn)的控制;要想控制好資金的流動性風(fēng)險(xiǎn)，就得要求保險(xiǎn)公司保留一定的現(xiàn)金或者容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，以備不時之需。
5．操作風(fēng)險(xiǎn)的控制:一方面要提高保險(xiǎn)公司管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，在進(jìn)行理賠時嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，杜絕由于理賠不當(dāng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn);另一方面加強(qiáng)監(jiān)管力度，避免由于監(jiān)管不當(dāng)而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
6．法律風(fēng)險(xiǎn)的控制:保險(xiǎn)公司應(yīng)該嚴(yán)格按照法律辦事，同時不斷提高企業(yè)管理者和普通員工的的法律素養(yǎng)，不做違法之事，盡量避免由于違法而帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
三、保險(xiǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)理論研究的關(guān)系
首先，投資的風(fēng)險(xiǎn)和承保的風(fēng)險(xiǎn)之間具有一定的聯(lián)系;其次，投資的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有一定的關(guān)聯(lián)性;再次，投資的風(fēng)險(xiǎn)與人之間也有一定的關(guān)系。作為投資主體，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營過程中存在的最大風(fēng)險(xiǎn)就是利率風(fēng)險(xiǎn)，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)受到市場利率因素影響而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為了解決這一問題，保險(xiǎn)公司可以采用資產(chǎn)/負(fù)債匹配管理法，從定量角度來研究保險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)的問題，當(dāng)然，在采取該種方法時，也必然會影響到保險(xiǎn)公司的利潤，如何協(xié)調(diào)好風(fēng)險(xiǎn)與利潤的關(guān)系是理論界需要重點(diǎn)解決的難題。在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理上，可以采用幾種技術(shù)工具，即標(biāo)準(zhǔn)化與財(cái)務(wù)報(bào)告、設(shè)定承包職權(quán)、制定投資指導(dǎo)方針、設(shè)置激勵機(jī)制，全面考慮到保險(xiǎn)經(jīng)營中存在的市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，與保險(xiǎn)商、高層管理人員簽訂好激勵合同，提升他們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識，采取這種綜合性的管理措施，可以將保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)降低至最小化。
四、結(jié)語
總之，保險(xiǎn)公司的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，雖然人們在風(fēng)險(xiǎn)投資的研究上有了很大的進(jìn)展，但是當(dāng)前還有不少問題需要解決，比如說影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，它們各自影響力所占的比重是多少;如何在保險(xiǎn)公司規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的同時實(shí)現(xiàn)投資利潤的最大化等等。對保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的研究不僅要靠相關(guān)機(jī)構(gòu)的研究人員，還應(yīng)該使保險(xiǎn)從業(yè)人員加入進(jìn)來，總結(jié)他們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為研究提供充足的根據(jù)。所以，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究還有很長的路要走。
作者:肖毓 單位:成都樹德中學(xué)
參考文獻(xiàn):
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一、全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念與特點(diǎn)
首先創(chuàng)新性，全面風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)的管理方式之一，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)、資本、價值的平衡，為企業(yè)決策提供參考依據(jù)，為企業(yè)創(chuàng)造更大價值。其次，全方位。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容不僅包括狹義的風(fēng)險(xiǎn)，還包括廣義的風(fēng)險(xiǎn)，其側(cè)重于損失與獲利的組合。再次，全過程。全面風(fēng)險(xiǎn)管理融入企業(yè)經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的整合管理。最后，綜合性。全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求企業(yè)每個員工均對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理政策、理念形成統(tǒng)一的認(rèn)識，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理不再是單純哪個部門的性，其通過綜合性的管理方法實(shí)現(xiàn)定量分析與定性分析的結(jié)合。
二、保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題
（一）組織架構(gòu)不健全
由全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念及特點(diǎn)可知，其貫穿于保險(xiǎn)公司的各個部門與業(yè)務(wù)條件線，因此要保證全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，就必須以健全的組織架構(gòu)為基礎(chǔ)。但實(shí)際上，很多保險(xiǎn)公司在推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式時，很少建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會，尤其是基層保險(xiǎn)公司，即使總公司建立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會，基層公司也未正式運(yùn)轉(zhuǎn)；公司管理人員對全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重視度不夠，導(dǎo)致全面風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式；或者對普通崗位員工的教育跟不上，導(dǎo)致其未充分理解全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性與現(xiàn)實(shí)意義，使得全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性大打折扣，對基層保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理效果產(chǎn)生直接影響。
（二）職能部門定位不明確
很多保險(xiǎn)公事，尤其是基層保險(xiǎn)公司，各職能部門的定位十分模糊，相應(yīng)的工作制度、業(yè)務(wù)流程等也需要進(jìn)一步梳理，未理順基層保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作制度、業(yè)務(wù)流程，那就談不上有效的全面風(fēng)險(xiǎn)管理。盡管各管理?xiàng)l線、管理崗位認(rèn)為自己也參與了風(fēng)險(xiǎn)管理，沒有必要設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但其實(shí)工作制度、業(yè)務(wù)流程的科學(xué)性與合理性恰恰是風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門定位準(zhǔn)確性、管理?xiàng)l件分工合理性的直接體現(xiàn)。
（三）缺少有效的信息渠道支持
全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作需要對公司各方面的信息進(jìn)行整合，然后做深入加工與處理，從信息對各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別與評估，及時控制風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)在我國大部分基層保險(xiǎn)公司還未建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，無法準(zhǔn)確、及時、全面的收集各方面信息。
（四）人才匱乏
只有各個部門、各個業(yè)務(wù)條線對自身在運(yùn)營過程中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確識別與評估，才能保證全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，因此要求風(fēng)險(xiǎn)管理人員必須具備較高的專業(yè)水平。比如條線操作風(fēng)險(xiǎn)的評估需要業(yè)務(wù)操作能力強(qiáng)的專業(yè)人員來完成，而市場風(fēng)險(xiǎn)評估則要求對資本市場非常了解，而保險(xiǎn)負(fù)債評估、風(fēng)險(xiǎn)大小的度量等要求具有較高精算專業(yè)能力的技術(shù)人員來進(jìn)行。現(xiàn)階段，我國保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理還剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)管理人才也十分匱乏，尤其是基層保險(xiǎn)公司，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平相對較低。
三、提高保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理有效性的策略
（一）建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)
首先各公司要設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理行員會，專職負(fù)責(zé)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，對公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系運(yùn)行的有效性進(jìn)行監(jiān)督，并參與公司風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、基本政策、工作制度的審議，基于專業(yè)的角度提出合理性建議。其次，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理綜合協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，該部門主要職責(zé)即制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策、工作制度等，并對相關(guān)部門風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行指導(dǎo)。再次，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)要對公司運(yùn)營過程中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確評估，并撰寫風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告。最后，各管理?xiàng)l線、基層公司等要設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理崗位，與總公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作互相配合，而各管理?xiàng)l線、基層公司的主要負(fù)責(zé)人則為風(fēng)險(xiǎn)管理的主要責(zé)任人。
（二）建立多維度風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
首先各基層保險(xiǎn)公司是風(fēng)險(xiǎn)控制與化解的第一戰(zhàn)線，因此要求各其嚴(yán)格遵守總公司的各項(xiàng)規(guī)章制度，以總公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度框架為參照，制定與自身實(shí)際情況相符的內(nèi)控制度與風(fēng)險(xiǎn)控制制度；日常工作中做好風(fēng)險(xiǎn)的管理、識別、評估、防范與化解。其次，公司內(nèi)部相關(guān)職能部門為風(fēng)險(xiǎn)管理的第二道防線，包括財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)管理、信息技術(shù)等，同樣要制定管理?xiàng)l線的內(nèi)控制度與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，日常工作中對基層保險(xiǎn)公司執(zhí)行其內(nèi)控制度的情況進(jìn)行監(jiān)督，及時識別、評估、監(jiān)控本條線的風(fēng)險(xiǎn)。再次，風(fēng)險(xiǎn)管理部門要認(rèn)真履行風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，制定出與公司實(shí)際情況相符的規(guī)章制度與管理政策，對基層保險(xiǎn)公司、相關(guān)職能部門執(zhí)行規(guī)章制度的情況進(jìn)行監(jiān)督；向管理層提交評估報(bào)告，督促各職能部門對規(guī)章制度做進(jìn)一步完善。最后內(nèi)部審計(jì)部門是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的最后一道防線，通過現(xiàn)場或非現(xiàn)場審計(jì)對上述各職能部門建設(shè)、執(zhí)行內(nèi)控制度的情況進(jìn)行監(jiān)控，保證各職能部門將自身風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制的作用充分發(fā)揮出來。
（三）建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)
要明確定義出各指標(biāo)的公式，并規(guī)定出取數(shù)口徑。其次，資訊管理部門要做好系統(tǒng)開發(fā)與維護(hù)工作，利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對各指標(biāo)值進(jìn)行定期計(jì)算。再次，相關(guān)職能部門要結(jié)合自身的實(shí)際需要對每期計(jì)算的指標(biāo)值進(jìn)行分析，全面監(jiān)控公司的運(yùn)行情況。比如審計(jì)部門分析指標(biāo)的異常情況，針對異常險(xiǎn)種進(jìn)行檢查，提高審計(jì)的針對性；而精算部門則可以結(jié)合指標(biāo)情況對各險(xiǎn)種的賠付率情況進(jìn)行監(jiān)控，對公司的運(yùn)行情況、計(jì)劃執(zhí)行情況等進(jìn)行分析，控制保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）打造高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理師隊(duì)伍
人力資源是企業(yè)發(fā)展之根本，保險(xiǎn)公司也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理師隊(duì)伍的培養(yǎng)與壯大，以滿足企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際需求。現(xiàn)在社會上有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理師資質(zhì)認(rèn)證機(jī)構(gòu)，比如注冊風(fēng)險(xiǎn)管理師、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等，只不過通過認(rèn)證的難度比較大。保險(xiǎn)公司培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理師，可以在企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系初期發(fā)揮重要作用，比如風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培訓(xùn)、風(fēng)險(xiǎn)管理文化的建設(shè)等，還可以為企業(yè)設(shè)計(jì)適用性、針對性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方案等。
參考文獻(xiàn)
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1、忽視風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性。我國保險(xiǎn)模式是基于各個風(fēng)險(xiǎn)之間相互獨(dú)立的假設(shè)之上，但保險(xiǎn)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是相互獨(dú)立的，例如利率風(fēng)險(xiǎn)會誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)會誘發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)的相互關(guān)聯(lián)性會在一定的條件下釀成可怕的后果。因此，這種只重視關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的單獨(dú)管理模式在實(shí)踐中往往是不可行的。
2、忽視企業(yè)自身的組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。相同的風(fēng)險(xiǎn)作用于不同的組織結(jié)構(gòu)其后果不盡相同。以人壽保險(xiǎn)公司為例，公司一般會同時經(jīng)營年金產(chǎn)品和死亡保險(xiǎn)產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品均面臨著死亡率風(fēng)險(xiǎn)，按照傳統(tǒng)模式毫無疑問要分別對這兩種產(chǎn)品的死亡率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。但這樣很可能是得不償失，原因在于年金產(chǎn)品的死亡率風(fēng)險(xiǎn)與死亡保險(xiǎn)產(chǎn)品的死亡率風(fēng)險(xiǎn)存在一種天然的對沖關(guān)系，即死亡率上升，年金產(chǎn)品盈利而死亡保險(xiǎn)產(chǎn)品虧損；死亡率下降，年金產(chǎn)品虧損而死亡保險(xiǎn)產(chǎn)品盈利。所以，人壽保險(xiǎn)公司如對死亡率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，首先要對企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面考察，這樣才能更為有效地進(jìn)行管理。
(二)我國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
1、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，風(fēng)險(xiǎn)管理理念不強(qiáng)。第一，保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營中對財(cái)務(wù)指標(biāo)比較重視，風(fēng)險(xiǎn)管理意識淡薄。第二，保險(xiǎn)公司經(jīng)營過程中衡量業(yè)績的主要指標(biāo)仍然是保險(xiǎn)費(fèi)收入，保險(xiǎn)公司的決策和發(fā)展規(guī)劃缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識。第三，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平低，風(fēng)險(xiǎn)評估、保險(xiǎn)信用等級評定缺乏有效的評定標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)融資的方式相當(dāng)有限。第四，在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制過程中，事后控制為主要控制方法，對風(fēng)險(xiǎn)的事前控制重視不夠。
2、注重內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，忽視外生風(fēng)險(xiǎn)。第一，在展業(yè)過程中，片面強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長量和保費(fèi)收入規(guī)模，重保費(fèi)、輕理賠，盲目承保。第二，保險(xiǎn)決策和經(jīng)營中目光短淺，不注重企業(yè)發(fā)展的長期規(guī)劃。第三，對保險(xiǎn)中介組織的風(fēng)險(xiǎn)管理力度不夠，不顧中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營資格、業(yè)務(wù)水平、職業(yè)道德狀況等條件進(jìn)行中介展業(yè)，保險(xiǎn)公司對中介組織風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)公司自身的規(guī)范經(jīng)營都應(yīng)加強(qiáng)。第四，缺乏對保險(xiǎn)欺騙進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段，保險(xiǎn)欺騙給保險(xiǎn)公司造成的損失日趨加大。在中國保險(xiǎn)理念不強(qiáng)、法律意識淡薄的國度里，對保險(xiǎn)欺騙的風(fēng)險(xiǎn)管理需在制度完善和技術(shù)創(chuàng)新上加大力度。
3、缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。我國相當(dāng)部分保險(xiǎn)公司有效的風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)尚未建立，將可能導(dǎo)致保險(xiǎn)經(jīng)營決策缺乏合理依據(jù)，使保險(xiǎn)經(jīng)營缺乏合理的數(shù)理基礎(chǔ)，從某種程度上，將可能導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的增加。
通過分析，我國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理及保險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理弱化在相當(dāng)程度上影響保險(xiǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時將不利于深化社會公眾對保險(xiǎn)的信任，使我國保險(xiǎn)業(yè)在國際保險(xiǎn)市場中缺乏競爭力，導(dǎo)致我國保險(xiǎn)業(yè)在對外開放中處于更加不利的局面。
二、我國保險(xiǎn)公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略選擇
（一）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制是貫徹整體風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)控制是指通過降低損失程度和頻率來減少損失期望的各種行為?，F(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營大致分為兩部分：保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)即收取保費(fèi)，建立保險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，進(jìn)行保險(xiǎn)給付。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)控制主要體現(xiàn)在核保與理賠過程中，是對道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的控制。保險(xiǎn)企業(yè)投資業(yè)務(wù)是指將保險(xiǎn)準(zhǔn)備金投資出去，獲取更高的收益，滿足保險(xiǎn)企業(yè)生存和發(fā)展的需要。由于保險(xiǎn)準(zhǔn)備金屬于負(fù)債資產(chǎn)，顯然不能將其運(yùn)用到具有過高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目中去。保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部以及監(jiān)管當(dāng)局要對保險(xiǎn)企業(yè)的投資活動進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，以防范潛在的巨大投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制要貫穿于整個企業(yè)經(jīng)營管理當(dāng)中，整體風(fēng)險(xiǎn)管理正是在成熟的風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)上逐步發(fā)展而來的。
對于保險(xiǎn)企業(yè)而言，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制一般有兩種方式：一是“經(jīng)營的多元化”；二是“信息投資”，即對保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失分布進(jìn)行更為準(zhǔn)確的評估，以便更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營多元化主要是指險(xiǎn)種的多元化，這樣可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理必須反映企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，因此企業(yè)內(nèi)部的險(xiǎn)種設(shè)置成為構(gòu)造整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基礎(chǔ)。另外，保險(xiǎn)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理的一個基本前提就是要對企業(yè)中各個風(fēng)險(xiǎn)的損失分布、總風(fēng)險(xiǎn)的損失分布、各個風(fēng)險(xiǎn)之間以及單個風(fēng)險(xiǎn)與總風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，進(jìn)行準(zhǔn)確充分的估計(jì)，這實(shí)質(zhì)上正是“信息投資”的主要內(nèi)容。保險(xiǎn)企業(yè)要實(shí)施企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理就應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制。
(二)將風(fēng)險(xiǎn)融資作為整體風(fēng)險(xiǎn)管理的主體。風(fēng)險(xiǎn)融資指的是用獲取資金以支付或抵償風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)融資通常有四種手段：一是自留；二是購買保險(xiǎn)合同；三是利用金融工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移操作；四是利用除上述手段以外的一種或多種合約化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段。結(jié)合保險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際，保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)融資主要是風(fēng)險(xiǎn)自留和利用金融工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。由于保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營目的為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益，因此在風(fēng)險(xiǎn)融資策略中保險(xiǎn)企業(yè)更側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)自留，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)潛在損失極大，使得企業(yè)無力承擔(dān)時，才選擇利用金融工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移操作，即將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給第三方。
保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)自留策略主要解決兩個問題，即如何確定保險(xiǎn)企業(yè)的自留風(fēng)險(xiǎn)水平和選擇何種自留方式。風(fēng)險(xiǎn)自留水平的確定，取決于保險(xiǎn)企業(yè)自身的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，即風(fēng)險(xiǎn)評估問題。自留方式的選擇則取決于各個企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理的具體安排。
保險(xiǎn)企業(yè)利用金融工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)充分自留的基礎(chǔ)上，處置余下的風(fēng)險(xiǎn)暴露部分的基本策略。保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式一般分為三種形式：一是傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)；二是利用期權(quán)、期貨、互換等金融衍生工具來規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)；三是利用保險(xiǎn)市場連接型證券。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，保險(xiǎn)連接型證券可以將保險(xiǎn)企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)以證券的形式轉(zhuǎn)移到資本市場。
(三)建立健全我國保險(xiǎn)公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理制度路徑選擇
我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩(wěn)步發(fā)展，國家對保險(xiǎn)投資渠道的開放使保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風(fēng)險(xiǎn)管理理論使保險(xiǎn)資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越復(fù)雜。該風(fēng)險(xiǎn)不僅包括日常投資風(fēng)險(xiǎn)，還包括從國際市場傳導(dǎo)來的全球金融風(fēng)險(xiǎn)，以及由于保險(xiǎn)資金自身負(fù)債性所特有的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)投資的資金來源中主要是保險(xiǎn)公司對被保險(xiǎn)人的負(fù)債，對資金流動性要求較高，如出現(xiàn)償付能力危機(jī)，將對保險(xiǎn)公司甚至整個社會產(chǎn)生不利影響。綜上所述，對我國保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行深入研究具有重大的意義。
一、保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述
目前國際上關(guān)于保險(xiǎn)資金的管理理論主要為資產(chǎn)負(fù)債管理理論和現(xiàn)代組合管理理論。資產(chǎn)負(fù)債管理理論發(fā)展較早，始于1800年，該理論的主要觀點(diǎn)為銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擁有充足的各類準(zhǔn)備金以應(yīng)對負(fù)債，結(jié)轉(zhuǎn)盈余保證金，且對利潤的來源進(jìn)行分類、度量和確認(rèn)。經(jīng)過不斷的發(fā)展演變?yōu)橘Y產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論、資產(chǎn)負(fù)債管理理論三個階段的理論?，F(xiàn)資組合理論發(fā)展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設(shè)前提，通過均值-方差最優(yōu)解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態(tài)均衡的狀態(tài)下，但是將收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系相結(jié)合，對如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合進(jìn)行了討論。
我國學(xué)者對國外風(fēng)險(xiǎn)管理理論的分析基礎(chǔ)上，深入研究了我國保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)管理。我國壽險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展較早，資產(chǎn)負(fù)債管理理論隨著壽險(xiǎn)的發(fā)展不斷完善。關(guān)于現(xiàn)資組合理論的運(yùn)用，王佩（2009）找出保險(xiǎn)資金投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性。隨著我國保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)管理理論日趨完善，我國保險(xiǎn)監(jiān)管與時俱進(jìn)，不斷放開保險(xiǎn)資金投資渠道，細(xì)化管理要求。近年來，我國保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用取得了明顯的成效，主要體現(xiàn)在監(jiān)管更加系統(tǒng)性、科學(xué)性；保險(xiǎn)資金投資在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)；投資收益穩(wěn)健增長。
總體而言，目前保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論已經(jīng)相當(dāng)成熟。我國對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用通過深入的理論研究并接合實(shí)際情況，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面取得了一定的成果。但我國保險(xiǎn)業(yè)相對于發(fā)達(dá)國家起步較晚，關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理論體系。
二、保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理淺析
從國外保險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況來看，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會有風(fēng)險(xiǎn)，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)管理是獲取穩(wěn)定投資收益的重要保障，下文簡述保險(xiǎn)資金的來源及運(yùn)用情況。
（一）我國保險(xiǎn)資金來源及特點(diǎn)。保險(xiǎn)投資的資金主要來源于保險(xiǎn)公司的所有者權(quán)益、負(fù)債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準(zhǔn)備金、各類準(zhǔn)備金、其他資金。其中，各類準(zhǔn)備金（保險(xiǎn)公司的負(fù)債）是保險(xiǎn)資金的重要來源，由于保費(fèi)的收取和保險(xiǎn)金給付的時間間隔，使其可用于投資。
基于保險(xiǎn)資金的來源，其自身有如下特點(diǎn)：（1）具有負(fù)債性，由于各項(xiàng)準(zhǔn)備金直接來源于保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入是保險(xiǎn)公司的負(fù)債；（2）具有期限性，壽險(xiǎn)合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險(xiǎn)公司的資金比較穩(wěn)定，但也可能在某一時間段償還較大數(shù)額；而非壽險(xiǎn)合同一般都是一年以內(nèi)的短期合同，對流動性要求較高；（3）追求收益性，因保險(xiǎn)資金的負(fù)債性，保險(xiǎn)投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷發(fā)展，在實(shí)際投資過程中保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權(quán)、證券投資基金份額等有價證券、不動產(chǎn)等國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。
（二）保險(xiǎn)Y金投資風(fēng)險(xiǎn)。償付能力是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)的能力，是基本指標(biāo)也是核心指標(biāo)。保險(xiǎn)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)可分為固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。固有風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的經(jīng)營和管理活動中，在現(xiàn)有的正常的保險(xiǎn)行業(yè)物質(zhì)技術(shù)條件和生產(chǎn)組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。固有風(fēng)險(xiǎn)又分為兩種：可量化為最低資本的風(fēng)險(xiǎn)如保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)和難以量化為最低資本的風(fēng)險(xiǎn)如操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)。而控制風(fēng)險(xiǎn)主要來自于保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理和控制不完善或無效，從而導(dǎo)致固有風(fēng)險(xiǎn)未被及時識別和控制帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及問題
陳文輝副主席指出，保監(jiān)會近年來的工作中隨著我國保險(xiǎn)市場的不斷發(fā)展持續(xù)推進(jìn)中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的改革，在放開前端的同時要管住后端。尤其近幾年我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模增速迅猛，其在經(jīng)濟(jì)社會和金融市場中的重要性越來越顯著?；诒ｋU(xiǎn)資金的負(fù)債性和保險(xiǎn)公司對投資收益穩(wěn)步提升的需求，股權(quán)投資、另類投資在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中增長較快，與傳統(tǒng)的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產(chǎn)配置格局。在快速發(fā)展中，也應(yīng)看到國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的錯綜復(fù)雜所帶來的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，尤其對保險(xiǎn)資金的海外投資造成不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
第一，自二零零八年金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風(fēng)險(xiǎn)對保險(xiǎn)行業(yè)帶來了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。我國保險(xiǎn)公司面臨對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中如何保持資產(chǎn)負(fù)債的優(yōu)化配置的難題，尤其壽險(xiǎn)公司資金的長期性使其被動承擔(dān)高成本負(fù)債。
第二，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模的新增以及大量資產(chǎn)到期，使得保險(xiǎn)資金急需尋求再投資資產(chǎn)。低利率帶來的“資產(chǎn)荒”難以滿足保險(xiǎn)資金的歷史高成本，倒逼保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，由投資風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行存款等轉(zhuǎn)向股權(quán)投資、另外投資等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
第三，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配。我國保險(xiǎn)公司在實(shí)際操作中粗放式的經(jīng)營方式，資產(chǎn)與負(fù)債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險(xiǎn)公司沒有完善的資產(chǎn)負(fù)債管理制度，壽險(xiǎn)資金應(yīng)配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產(chǎn)投資、長期國債等，而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金應(yīng)適當(dāng)配資具有流動性的資產(chǎn)，如同業(yè)拆借、股票、短期固定收益類產(chǎn)品等流動性強(qiáng)的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發(fā)，保險(xiǎn)資金在投資過程中面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，保險(xiǎn)資金高比例配資信用類資產(chǎn)，使得投資風(fēng)險(xiǎn)敞口增加。
第四，保險(xiǎn)公司自身的投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監(jiān)管的指導(dǎo)和壓力下，保險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理得到重視，但在實(shí)際操作中，部分保險(xiǎn)公司在應(yīng)對監(jiān)管和市場的變化中，急于求成，激進(jìn)經(jīng)營，短債長投。常常由于保險(xiǎn)公司缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系及風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。
四、保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理對策
在分析了我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題及成因后，本章主要從機(jī)構(gòu)、監(jiān)管兩個角度對我國的保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理提出對策建議。
（一）保險(xiǎn)行業(yè)整體提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和行業(yè)自律。保險(xiǎn)公司應(yīng)健全公司治理和資金運(yùn)用內(nèi)部控制，不斷改善資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，保證資金運(yùn)用的安全性，利用組合投資來分散風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)識別、監(jiān)控與管理。資金運(yùn)用部門從公司戰(zhàn)略的高度整體把控風(fēng)險(xiǎn)，完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，按照中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門對于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策法規(guī)，制定公司內(nèi)部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風(fēng)險(xiǎn)及投資收益的動態(tài)平衡。投資人員綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債配置結(jié)構(gòu)，根據(jù)償付能力風(fēng)險(xiǎn)的指引，結(jié)合投資組合理論，合理配置各項(xiàng)投資，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)投資的優(yōu)化和收益。
發(fā)揮中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會的督促作用，提高保險(xiǎn)行業(yè)自律水平，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用服務(wù)主業(yè)，最大化的維護(hù)投保人的權(quán)益。首先，保險(xiǎn)資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產(chǎn)品，適當(dāng)選擇短期理財(cái)類業(yè)務(wù)；其次，保險(xiǎn)資金收益以穩(wěn)定性為主，投資結(jié)構(gòu)簡單現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類或類固定收益類產(chǎn)品，適當(dāng)配置股權(quán)、股票、基金等非固定收益產(chǎn)品；最后，保險(xiǎn)資金可選擇股權(quán)投資提高收益，但不應(yīng)偏離主業(yè)，堅(jiān)持保險(xiǎn)姓保的原則。
（二）加強(qiáng)監(jiān)管力度和深化市場化改革。隨著保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的開放，我國保險(xiǎn)市場風(fēng)起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險(xiǎn)監(jiān)管提出了更高的要求。保險(xiǎn)創(chuàng)新為市場化改革創(chuàng)造良好環(huán)境，主要包括保險(xiǎn)產(chǎn)品定價機(jī)制改革、保U資金運(yùn)用機(jī)制改革、市場準(zhǔn)入退出機(jī)制改革和行業(yè)平臺建設(shè)等方面。這些改革措施極大地活躍了保險(xiǎn)市場，也難免帶來一些新的問題，金融創(chuàng)新與監(jiān)管是矛盾的也是相輔相成的。監(jiān)督保險(xiǎn)公司加強(qiáng)學(xué)習(xí)以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的更加科學(xué)的償付能力監(jiān)管制度，提高保險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，把保險(xiǎn)公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監(jiān)管措施。
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跨國公司風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
跨國公司作為一種國際性大型企業(yè)，其特點(diǎn)是除在公司母國進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營外，還在其它國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資，建設(shè)生產(chǎn)裝置和經(jīng)營設(shè)施，從事范圍廣泛的業(yè)務(wù)活動。目前跨國公司在其母國之外的業(yè)務(wù)活動占其業(yè)務(wù)總量的比例越來越大。由于業(yè)務(wù)量的不斷增加，經(jīng)營范圍和地域不斷拓展，跨國公司所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人文及自然等方面的變數(shù)越來越多。眾多變數(shù)將會給跨國公司的生產(chǎn)和經(jīng)營帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。總體來說，跨國公司生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)可以包括兩大類，第一類為政治風(fēng)險(xiǎn)，第二類為金融風(fēng)險(xiǎn)。
這些風(fēng)險(xiǎn)如果不能在事前準(zhǔn)確預(yù)測和事后正確處理，將會給跨國公司帶來巨大損失，嚴(yán)重時將造成公司的破產(chǎn)和倒閉，其后果難以估量。由此可見，跨國公司生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)管理在公司的發(fā)展和運(yùn)作過程中占有相當(dāng)重要的地位。
附設(shè)保險(xiǎn)人及其發(fā)展
附設(shè)保險(xiǎn)人（Captive Insurance Company），也稱為自保公司，專屬保險(xiǎn)公司，是隸屬于本身并不從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的一家公司或一家集團(tuán)公司的保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司。其主要任務(wù)是為母公司提供保險(xiǎn)業(yè)務(wù)服務(wù)。其職能主要有兩個，一是為公司本身能以有效的方式承受的高發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)提供自?；穑菫槟承┰趥鹘y(tǒng)保險(xiǎn)市場上無法投保的發(fā)生率低但危害性大的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行融資。
附設(shè)保險(xiǎn)人最早出現(xiàn)在上個世紀(jì)20年代末或30年代初，50年代之后得到迅速發(fā)展，到了1997年，僅美國就有了2000多家此類公司，其中多數(shù)設(shè)在大西洋中靠近美國的百慕大群島上。日本于20世紀(jì)70年代中葉，隨著日本企業(yè)的國際化，日本的海運(yùn)，商社開始設(shè)立自保公司。目前，全世界約有4000家附設(shè)保險(xiǎn)人，保費(fèi)收入約為210億美元，約占全球商業(yè)保險(xiǎn)市場份額的6％。
附設(shè)保險(xiǎn)人的產(chǎn)生和發(fā)展與跨國公司的發(fā)展密不可分。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，跨國公司在全球擴(kuò)展業(yè)務(wù)經(jīng)營。由于世界各國的地理?xiàng)l件，氣象條件，經(jīng)濟(jì)條件，技術(shù)水平，國民特點(diǎn)的不同以至于各國的危險(xiǎn)也不同。企業(yè)的國際化使這些企業(yè)必須從全球化的觀點(diǎn)來管理保險(xiǎn)。此外，保險(xiǎn)的國際化和金融經(jīng)營的國際化也為附設(shè)保險(xiǎn)人的發(fā)展提供了良好的契機(jī)！
附設(shè)保險(xiǎn)人對跨國公司的重要作用
附設(shè)保險(xiǎn)人對跨國公司的重要作用體現(xiàn)在：
附設(shè)保險(xiǎn)人能站在整個集團(tuán)的角度，在全球范圍內(nèi)為母公司設(shè)計(jì)統(tǒng)一的保險(xiǎn)方案?？鐕镜臉I(yè)務(wù)遍及世界各地，如果所有的險(xiǎn)種完全在業(yè)務(wù)和資產(chǎn)發(fā)生的購買是不太現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)閯e國的承保條件，費(fèi)率水平，貨幣使用的限制等方面往往不能使母公司滿意?；蛘呤悄腹拘枰斜５娘L(fēng)險(xiǎn)得不到當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)公司的保險(xiǎn)保障。而自己附設(shè)的保險(xiǎn)公司便可以有效的解決這兩個問題，從全球化的觀點(diǎn)來管理跨國公司的保險(xiǎn)，并可以接受一般保險(xiǎn)市場無法承受的危險(xiǎn)。
附設(shè)保險(xiǎn)人能為母公司降低保險(xiǎn)成本。附設(shè)保險(xiǎn)人可以節(jié)省大部分的附加保費(fèi)，如招攬業(yè)務(wù)的傭金及費(fèi)用，管理費(fèi)用等。同時因?yàn)樵俦ｋU(xiǎn)人更愿意直接與保險(xiǎn)公司打交道而不是被保險(xiǎn)人，附設(shè)保險(xiǎn)人使得再保險(xiǎn)的安排更為有利，安排再保險(xiǎn)的費(fèi)用也相應(yīng)的減少。
附設(shè)保險(xiǎn)人可以幫助母公司增加盈利，改善企業(yè)的現(xiàn)金流量。一方面，公司自己辦保險(xiǎn)，不僅可以利用保費(fèi)收入到保險(xiǎn)金支出的時間差進(jìn)行投資，從而獲得投資利潤，而且風(fēng)險(xiǎn)管理搞得好的企業(yè)集團(tuán)還可以不受其他企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的牽連，達(dá)到減少保險(xiǎn)支出的目的；另一方面，附設(shè)保險(xiǎn)公司還可以通過經(jīng)營外來業(yè)務(wù)而獲利。此外，附設(shè)保險(xiǎn)人還享有免稅的待遇。
當(dāng)然附設(shè)保險(xiǎn)人也有其不可避免的缺點(diǎn)，例如危險(xiǎn)單位有限，大數(shù)法則難以發(fā)揮作用，消化風(fēng)險(xiǎn)的能力有限。單個公司的財(cái)力基礎(chǔ)畢竟薄弱，若發(fā)生巨災(zāi)損失，會給母公司的發(fā)展帶來難以預(yù)計(jì)的嚴(yán)重后果。
近年來，隨著我國綜合國力的增強(qiáng)和企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些企業(yè)已經(jīng)和正在跨出國門，到國外進(jìn)行投資和經(jīng)營，如中石油、中石化及海爾等企業(yè)。雖然這些企業(yè)的國外業(yè)務(wù)量占其總業(yè)務(wù)量的比例尚小，還算不上真正意義上的跨國公司，但其國外業(yè)務(wù)同樣面臨著同跨國公司一樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此，附設(shè)保險(xiǎn)人在我國具有廣闊的發(fā)展空間！
參考資料：
