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時間：2023-07-03 09:41:26
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由于財產(chǎn)保險公司各級機構職能與歸屬不同，導致其購置固定資產(chǎn)來源存在多樣性，普遍存在固定資產(chǎn)購置審批不嚴，超固定資產(chǎn)購置預算購置資產(chǎn)的現(xiàn)象。同時，財險保險公司對盜搶追回車輛管理不規(guī)范，不納入預算管理且部分未嚴格作為固定資產(chǎn)管理，易滋生商業(yè)賄賂和違法違規(guī)行為。
(二)固定資產(chǎn)配置不合理
財產(chǎn)保險公司缺乏合理同一的固定資產(chǎn)配置標準，未根據(jù)公司實際情況，制定適合公司經(jīng)營發(fā)展的合理配置資產(chǎn)標準；有的公司已經(jīng)制定了相應的標準，但是執(zhí)行不嚴，結果造成總分公司之間、各部門之間資產(chǎn)配置不公。隨意乃至盲目購置固定資產(chǎn)易造成資產(chǎn)的重復配置、不合理配置，部分機構資產(chǎn)配置嚴重不足，而部分機構資產(chǎn)長期閑置。
(三)固定資產(chǎn)財務核算不規(guī)范
財產(chǎn)保險公司固定資產(chǎn)核算主要存在以下問題：一是申請專項資金購置固定資產(chǎn)未在“固定資產(chǎn)”科目中反映，在費用中列支；二是沒有根據(jù)相關規(guī)定將固定資產(chǎn)擴建增加部分計入固定資產(chǎn)價值中；沒有竣工決算但是已經(jīng)投入使用的規(guī)定資產(chǎn)未根據(jù)相關規(guī)定進行賬務處理；四是接受捐贈等固定資產(chǎn)沒有根據(jù)規(guī)定進行賬務處理，導致這些資產(chǎn)長期游離賬外；五是固定資產(chǎn)對外出資等獲得的收益沒有納入公司預算中，沒有根據(jù)政府非稅收管理規(guī)定進行“收支兩條線”管理。
二、財產(chǎn)保險公司固定資產(chǎn)管理問題原因分析
(一)管理體制尚需完善
從管理制度方面看，一是現(xiàn)行預算制度重投入輕管理、重錢輕物，將工作重點放在預算執(zhí)行情況和結果的資金流入和流出環(huán)節(jié)；二是當前現(xiàn)有的固定資產(chǎn)購置制度只是對購置行為起到規(guī)范作用，但沒有具體到購置原因、購置資產(chǎn)數(shù)量等；三是現(xiàn)行的財產(chǎn)保險公司會計核算制度規(guī)定無法通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)固定資產(chǎn)完好程度，無法反應資產(chǎn)真實價值。從職責權限方面看，財產(chǎn)保險公司本身權限過于集中，固定資產(chǎn)管理工作未得到重視，主管部門對各級機構固定資產(chǎn)實施監(jiān)督管理力度不足，固定資產(chǎn)管理職能部門的綜合管理作用沒有得到很好的發(fā)揮。
(二)管理機制尚待健全
一是內(nèi)部協(xié)調(diào)機制不健全，公司資產(chǎn)管理使用部門和管理使用人員職責分工不明確，資產(chǎn)管理使用部門和財務部門之間、部門資產(chǎn)管理使用人員之間存在相互推諉的現(xiàn)象，缺乏協(xié)調(diào)機制；二是約束機制不健全，未按內(nèi)控制度設立不相容崗位，購置到處置全過程很容易出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象；三是監(jiān)督機制不健全，監(jiān)督不全面、不具體，流程未走入規(guī)范化，導致監(jiān)督工作流于形式，不能及時發(fā)現(xiàn)賬簿記錄中的問題，無法通過監(jiān)督禁止固定資產(chǎn)形成“賬外賬”等嚴重違反財經(jīng)紀律的行為。
三、財產(chǎn)保險公司固定資產(chǎn)管理改進建議
(一)建立健全固定資產(chǎn)管理制度
一是建立健全固定資產(chǎn)管理約束機制，設立不相容崗位，實行錢物分離，不相容崗位間相互牽制，固定資產(chǎn)購置到處理的過程不能有一個部門或者一個人來負責；二是明確崗位職責，由固定資產(chǎn)管理部門負責管理固定資產(chǎn)實物；三是嚴格履行審批制度，資產(chǎn)處置時應遵循公平、公開、共振的原則，健全審批手續(xù)，沒有經(jīng)過批準的不能自作主張?zhí)幚?；四是?guī)范財務核算制度，定期上報固定資產(chǎn)明細表，并及時進行成本核算，嚴格實行“收支兩條線”管理，對出租、出借、投資收益等有償使用收入和殘值處置收入進行統(tǒng)一核算；五是健全固定資產(chǎn)保管領用制度，建立固定資產(chǎn)管理使用臺賬，核對規(guī)定資產(chǎn)入庫時的完好程度、數(shù)量、規(guī)格等，領用時應及時登記，及時制作和修改固定資產(chǎn)卡片、標簽，做到賬卡、賬賬、賬實相符。
(二)提高固定資產(chǎn)預算管理意識
財產(chǎn)保險公司應根據(jù)年度公司預算目錄，結合各級機構職能和人員編制實際情況，做好規(guī)定資產(chǎn)年度購置計劃，具體制定固定資產(chǎn)配置標準，明確購置程序。編制規(guī)定資產(chǎn)預算前，各職能部門應結合自己部門的實際情況，合理提出購置需求，具體購置的類型、數(shù)量，上級部門根據(jù)需求，組織預算編制人員進行論證，根據(jù)實際需求情況確定是否購置。編制固定資產(chǎn)預算時要遵循勤儉節(jié)約的原則，設立公用經(jīng)費與專項經(jīng)費，優(yōu)先選擇安排急需、必須的固定資產(chǎn)。在預算管理中將外借、出資等收益全部納入，避免出現(xiàn)賬外賬。
助推實施積極保險資金運用政策的三大因素一是金融市場體系發(fā)展的內(nèi)在需求。一個國家的金融市場體系，通常包括貨幣市場、資本市場、保險市場、外匯市場、黃金市場等相對分工而又有密切聯(lián)系市場。但在我國保險市場和資本市場實際上處于一種割裂狀態(tài)。主要表現(xiàn)為保險資金運用渠道狹窄，保險公司資產(chǎn)與負債嚴重不相匹配，保險機構不能發(fā)揮資金融通功能。
國務院《意見》出臺之后，市場之間的互動更加明顯。首先，表現(xiàn)為股市對保險公司和保險資金的雙向吸納，或者說保險市場為資本市場雙向擴容提供支持。一方面，繼中國人保、中國人壽在海外上市之后，新華人壽很快就要進入國內(nèi)資本市場，其他保險機構的上市工作也在計劃中；另一方面，保險資金繼續(xù)大步進入證券市場。保險資金除通過基金間接進入股市外，直接進入股市的呼聲也在提高。
其次，保險公司對資金來源和資金運用渠道。表現(xiàn)為一方面加快了儲蓄替代型產(chǎn)品的開發(fā)，比如投資連接保險產(chǎn)品，分流居民儲蓄，另一方面探索貨幣市場基金等。
二是積極財政政策淡出的現(xiàn)實需要。當前，近十年來最大規(guī)模的稅制改革已經(jīng)拉開大幕。無論是出口退稅改革還是增值稅改革，都需要支付制度成本，它與總體規(guī)模龐大的國債一起，對中央財政構成挑戰(zhàn)。在發(fā)新債、還舊債的償付制度安排下，最終表現(xiàn)為國債的發(fā)行能不能順暢，每年發(fā)行的國債能不能被市場所吸納。在這種形勢下，實施積極的保險資金運用政策，或許是一個兩全其美的選擇。
三是保險業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的必然選擇。2003年是中國保險業(yè)高速發(fā)展的一年，不僅全國保險公司保費收入保持30%左右的高速增長，而且國有保險企業(yè)的改制與上市步伐加快，并有了突破性的進展，保險業(yè)務和資金運用業(yè)務實現(xiàn)了專業(yè)化經(jīng)營。但總體來看，特別是與世界上保險業(yè)發(fā)達的國家相比，我國保險業(yè)仍處在一個初級發(fā)展階段。全國保險業(yè)的資產(chǎn)總量已突破一萬億元，但仍無法與11萬億元居民儲蓄存款相比。而在發(fā)達國家，整個金融行業(yè)的資產(chǎn)總額有五分之一到三分之一是掌握在保險公司手中的。
積極保險資金運用 政策的四大內(nèi)涵
第一，要進一步拓寬保險資金運用的投資渠道。近年來，保險資金的運用渠道在不斷放開，但力度還不夠。當前，保險資金運用僅限于銀行存款、政府債券、金融債券、中央企業(yè)債券、證券投資基金和AA級以上的企業(yè)債券。建議進一步放開保險資金的投資渠道，積極推動保險資金以多種方式進入資本市場。目前需要盡快出臺的投資管理規(guī)定有：一是保險資金投資股票、可轉換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等管理辦法；二是外匯保險資金直接投資境外資本市場的管理辦法；三是保險資金投資于國家重點建設項目、市政建設項目等管理辦法。
【論文摘要】隨著中國保險業(yè)的迅速發(fā)展和保險業(yè)總資產(chǎn)的快速增長，保險資金的運用成為保險公司穩(wěn)定發(fā)展的關鍵性因素。文章研究了保險資金在直接進入資本市場后資產(chǎn)配置時應特別注意的問題、為保證資金的運作安全，應有效安排組織結構、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系以及加強保險資金運行的監(jiān)管建議。
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。
二、保險資金的資產(chǎn)配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。
三、保險公司對資金運用風險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內(nèi)設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構
保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風險管理、內(nèi)部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴密的內(nèi)控制度
資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現(xiàn)。
3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風險預警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。
四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。
二、保險資金的資產(chǎn)配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。
三、保險公司對資金運用風險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內(nèi)設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構
保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風險管理、內(nèi)部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴密的內(nèi)控制度
資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現(xiàn)。
3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風險預警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。
四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行環(huán)境，結合保險業(yè)經(jīng)營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當?shù)臅r候允許辦理貸款業(yè)務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機性投資。
3、按投資比例監(jiān)管
近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔責任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產(chǎn)品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗與運營慣例，應選擇謹慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調(diào)整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運營情況進行調(diào)整。
【參考文獻】
[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。
二、保險資金的資產(chǎn)配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。
三、保險公司對資金運用風險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內(nèi)設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構
保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風險管理、內(nèi)部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴密的內(nèi)控制度
資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現(xiàn)。
3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風險預警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。
四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行環(huán)境，結合保險業(yè)經(jīng)營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當?shù)臅r候允許辦理貸款業(yè)務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機性投資。
3、按投資比例監(jiān)管
近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔責任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產(chǎn)品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗與運營慣例，應選擇謹慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調(diào)整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運營情況進行調(diào)整。
【參考文獻】
[1] 史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。
二、保險資金的資產(chǎn)配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。
三、保險公司對資金運用風險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內(nèi)設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構
保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風險管理、內(nèi)部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴密的內(nèi)控制度
資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現(xiàn)。
3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風險預警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。
四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行環(huán)境，結合保險業(yè)經(jīng)營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當?shù)臅r候允許辦理貸款業(yè)務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機性投資。
3、按投資比例監(jiān)管
近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔責任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產(chǎn)品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗與運營慣例，應選擇謹慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調(diào)整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運營情況進行調(diào)整。
【參考文獻】
[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.
2013年3月，銀監(jiān)會了《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，業(yè)內(nèi)俗稱8號文。從此“非標準化債權”這一新名詞開始逐漸納入公共視野。在金融創(chuàng)新、金融脫媒的大背景下，非標準化債權及其背后的同業(yè)和理財業(yè)務，為商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負債結構、降低資本占用率起到了重要作用，同時也滿足了實體經(jīng)濟融資和居民的財富管理的需求。
一、非標準化債權與商業(yè)銀行通道類業(yè)務的起因
通常地，非標準化債權資產(chǎn)投資與通道工具緊密相連。由于銀行理財產(chǎn)品不具備法律主體資格，無法直接向企業(yè)發(fā)放貸款或投資于各種非標準化債權資產(chǎn)，因此需借助外部通道工具來完成這種投資。最早使用的外部通道工具是信托計劃，在銀信理財合作受到監(jiān)管限制后逐步發(fā)展至券商、基金、保險等其它金融機構的資產(chǎn)管理計劃，甚至還包括有限合伙制企業(yè)、金融資產(chǎn)交易所交易的各類債權等，并且一款理財產(chǎn)品可能包含的通道工具不止一個。原本，信托在銀信理財合作中由于資產(chǎn)不入表而很好地充當了通道，但銀監(jiān)會的2010年72號文和2011年7號文要求銀信理財合作中銀行和信托必有一方需計提風險資本和撥備，隨即泯滅了信托的通道優(yōu)勢，因此后來才會引發(fā)其它類型機構替代信托通道而逐鹿資產(chǎn)管理領域。隨著證券公司、基金公司及其子公司、保險資產(chǎn)管理公司的投資政策得到放寬而開始涉足銀行、信托公司傳統(tǒng)的類貸款業(yè)務，以往通過信托通道的債權投資逐步轉變至銀證合作、銀證信合作、銀基合作、銀保合作等。但在2013年8號文對非標準化債權資產(chǎn)進行比例限制之后，超標銀行只有另謀出路降低比例數(shù)值，理財轉同業(yè)成為了多數(shù)銀行的選擇。以同業(yè)業(yè)務的形式投資于非標準化債權資產(chǎn)，也是近兩年來銀行類貸款業(yè)務的一種流行的操作模式。2013年以來，社會對于同業(yè)業(yè)務的質(zhì)疑聲頻起，尤其是2013年6月份國內(nèi)金融市場發(fā)生的所謂的“錢荒”更是將同業(yè)業(yè)務推向了風口浪尖。
二、商業(yè)銀行通道類業(yè)務的發(fā)展
通道類業(yè)務最早出現(xiàn)在銀行與信托公司之間的合作，但由于信托公司在銀信合作模式中的風險收益不匹配，且繞開了現(xiàn)行的銀行監(jiān)管政策，銀監(jiān)會2010年先后出臺了“一個辦法三個通知”，對銀信合作進行強力打壓。但2012年證監(jiān)會發(fā)文放開了券商的資產(chǎn)管理業(yè)務，以及同年11月1日起施行的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》允許基金公司設立專門的子公司， 通過設立專項資產(chǎn)管理計劃開展資產(chǎn)管理業(yè)務，加上保險公司也加入與銀行合作的隊伍，證券、基金以及保險公司成為了銀行監(jiān)管套利的新通道。這些合作通道類業(yè)務的模式有一個基本的共同點：信托、證券、基金以及保險公司利用他們能夠開展資金管理業(yè)務的功能，通過發(fā)行信托計劃、資金管理計劃、債權投資計劃等與銀行的理財產(chǎn)品進行對接。
通道類業(yè)務主要有兩種功能：一是將表內(nèi)資產(chǎn)轉表外，逃避信貸規(guī)模和資本約束；二是將資金投向限制性行業(yè)或企業(yè)，逃避政策管制。例如銀行將理財資金投資于保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理計劃，然后再以保險資產(chǎn)管理公司的名義存入?yún)f(xié)議存款。由于保險資產(chǎn)管理公司的存款不屬于金融機構的同業(yè)存款， 這樣，銀行理財資金在轉一圈之后，堂而皇之就變成了銀行的一般存款；并且變相突破了利率管制，達到所謂“高息攬存”的目的。
三、商業(yè)銀行類通道業(yè)務發(fā)展展望
我國商業(yè)銀行的通道業(yè)務“總是被詬病、常常遭質(zhì)疑、一直在超越”的現(xiàn)實，隱含了其“過程艱辛、結果風光”的吊詭與無奈。從去年初起，央行、銀監(jiān)會等部門先后頒布了規(guī)范理財類業(yè)務、信托類業(yè)務和同業(yè)類業(yè)務等管理規(guī)定，形成了史上少有的密集性制度約束。2014年4月，人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合了《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》（銀發(fā)[2014]127號），對金融機構之間開展的同業(yè)業(yè)務進行規(guī)范。其中要求，三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務管理和核算，同時買入返售（賣出回購）業(yè)務項下的金融資產(chǎn)應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。由此說明買入返售的資產(chǎn)中不能再出現(xiàn)非標準化債權資產(chǎn)，直接限制了火熱的三方買入返售業(yè)務，非標準化債權資產(chǎn)再次受到打壓。127號文還對同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付等其它的同業(yè)投融資業(yè)務提出了要求，同時設置了同業(yè)業(yè)務期限和風險集中度要求，總之目的是禁止銀行規(guī)避高資本消耗業(yè)務的監(jiān)管。
不規(guī)范通道業(yè)務背離了市場化原則，因此，規(guī)范之路，只能回歸市場化，在“進一步降低市場門檻，破除壟斷經(jīng)營；進一步推進金融改革，放開利率管制；進一步?jīng)_擊利益聯(lián)盟，公平分享資源；進一步清晰經(jīng)營邊界，精細市場行為；進一步強化風險管控，經(jīng)濟盈利模式和進一步調(diào)整發(fā)展理念，夯實規(guī)則基礎”等方面做好、做實。歸根結底，就是進一步提升金融資源配置效率， 主動降低資金平均成本，服務和充盈實體經(jīng)濟。實現(xiàn)從“資金繞著資金流”向“資金圍著實體轉”的流程變革與品質(zhì)升華
參考文獻：
[1]魯政委.利率市場化下的同業(yè)業(yè)務[J].中國金融，2014.
11月10日，為促進內(nèi)地與香港資本市場共同發(fā)展，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（以下簡稱香港證監(jiān)會）聯(lián)合公告，批準上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司正式啟動滬港股票交易互聯(lián)互通機制試點（以下簡稱滬港通）。滬港通下的股票交易于2014年11月17日正式開始。
公告中包含三方面內(nèi)容。
第一，今年4月10日中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會聯(lián)合公告以來，兩地監(jiān)管機構在啟動滬港通的準備工作上通力合作。目前，滬港通交易結算、額度管理等相關業(yè)務規(guī)則、操作方案及監(jiān)管安排均已確定，技術系統(tǒng)準備就緒，市場培育和投資者教育取得良好結果，并制定了有針對性的應急預案。
第二，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會已就滬港通項目涉及的跨境監(jiān)管合作原則和具體安排達成共識，并簽署了《滬港通項目下中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會加強監(jiān)管執(zhí)法合作備忘錄》，以加強雙方執(zhí)法合作，采取有效行動，打擊各類跨境違法違規(guī)行為，維護滬港通正常運行秩序，保護投資者的合法權益。
中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會已訂立監(jiān)管合作安排和程序，及時妥善處理試點過程中出現(xiàn)的重大或突發(fā)事件，確保兩地投訴渠道的開放和訴求的有效便捷處理。兩地已就滬港通投資者教育達成合作安排，繼續(xù)做好滬港通投資者教育和投資知識傳播工作。
第三，兩地交易所、證券交易服務公司及登記結算機構應當依法履行滬港通各項職責，組織市場各方有序開展滬港通業(yè)務。證券公司（或經(jīng)紀商）應當遵守相關監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務規(guī)則，加強內(nèi)部控制，防范和控制風險，做好投資者教育和服務，切實維護投資者合法權益。投資者應當充分了解兩地市場法律法規(guī)、業(yè)務規(guī)則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，理性開展滬港通相關投資。
|事件|
證監(jiān)會《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》及配套規(guī)則
11月17日，中國證監(jiān)會正式《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）及配套的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務信息披露指引》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務盡職調(diào)查工作指引》，目的在于進一步推進資產(chǎn)證券化發(fā)展，盤活存量資產(chǎn)，服務經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級。
《規(guī)定》主要涉及四方面內(nèi)容：一是明確以《證券法》《基金法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》為上位法，統(tǒng)一以資產(chǎn)支持專項計劃作為特殊目的載體開展資產(chǎn)證券化業(yè)務;二是將資產(chǎn)證券化業(yè)務管理人范圍由證券公司擴展至基金管理公司子公司，并將《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》更名為目前名稱;三是取消事前行政審批，實行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎資產(chǎn)負面清單管理;四是強化重點環(huán)節(jié)監(jiān)管，制定信息披露、盡職調(diào)查配套規(guī)則，強化對基礎資產(chǎn)的真實性要求，以加強投資者保護。
保監(jiān)會、銀監(jiān)會聯(lián)合《關于規(guī)范保險資產(chǎn)托管業(yè)務的通知》
為加強保險資產(chǎn)托管業(yè)務管理、規(guī)范保險資產(chǎn)托管行為，11月1日，中國保監(jiān)會聯(lián)手中國銀監(jiān)會制定了《關于規(guī)范保險資產(chǎn)托管業(yè)務的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ芬蟊ｋU集團（控股）公司和保險公司（以下簡稱“保險機構”）建立和完善保險資產(chǎn)托管機制，選擇符合規(guī)定條件的商業(yè)銀行等專業(yè)機構（以下簡稱“托管機構”），將保險資金運用形成的各項投資資產(chǎn)全部實行第三方托管和監(jiān)督，切實提高投資運作的透明度，防范資金運用操作風險。
《通知》明確提出托管機構應當安全保管托管的保險資產(chǎn);根據(jù)托管合同約定，或協(xié)助保險機構開立托管資金賬戶和證券賬戶;根據(jù)保險機構或專業(yè)投資管理機構的有效指令，及時辦理資金劃轉和清算交割;對托管保險資產(chǎn)進行估值和會計核算;根據(jù)托管合同約定，向保險機構提供托管資產(chǎn)報告、有關數(shù)據(jù)、報表和信息等八項職責。
|數(shù)字|
0.25%
自11月22日起，央行下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%。同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調(diào)整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。
159億
數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，全球對沖基金的平均收益不僅不及標普500指數(shù)，并出現(xiàn)了自2011年以來的首次虧損現(xiàn)象。
對沖基金行業(yè)研究商HFR公布的第三季度《HFR全球對沖基金行業(yè)報告》中指出，該季度對沖基金的整體表現(xiàn)不及標普500指數(shù)。第三季度，僅有159億美元新的資金流入對沖基金行業(yè)，遠低于第二季度的305億美元。同時第三季度由2000多只資產(chǎn)管理額超過5000萬美元的基金構成的“HFRI基金加權綜合指數(shù)”下跌0.09%，相比之下標普500指數(shù)同期上漲0.6%。
1.6%
10月，全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%。其中，城市上漲1.7%，農(nóng)村上漲1.4%;食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲1.2%;消費品價格上漲1.4%，服務價格上漲2.0%。1～10月，全國居民消費價格總水平較2013年同期上漲2.1%。
10月，全國居民消費價格總水平環(huán)比持平（漲跌幅度為0，下同）。其中，城市上漲0.1%，農(nóng)村持平;食品價格下降0.2%，非食品價格上漲0.2%;消費品價格持平，服務價格上漲0.1%。
12.4%
1～10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元，同比名義增長12.4%，增速較1～9月回落0.1個百分點。其中，全國住宅投資52464億元，增長11.1%，增速回落0.2個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.9%。
商品房銷售方面，數(shù)據(jù)顯示，1～10月，商品房銷售面積88494萬平方米，同比下降7.8%，降幅較1～9月收窄0.8個百分點。其中，住宅銷售面積下降9.5%，辦公樓銷售面積下降9.9%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長8.2%。10月末，商品房待售面積58239萬平方米，較9月末增加1091萬平方米。
16.57億
本報訊近日，中國保監(jiān)會了《保險公司財務負責人任職資格管理規(guī)定》，對保險公司和保險資產(chǎn)管理公司財務負責人任職資格的監(jiān)督管理進行了規(guī)范?！兑?guī)定》共五章三十一條，自2009年2月1日起正式施行。
保監(jiān)會有關部門負責人就《規(guī)定》的接受記者采訪時指出，《規(guī)定》旨在建立以財務負責人為代表的財務管控機制?！兑?guī)定》不僅規(guī)定了財務負責人的任職條件，還明確了財務負責人的職責、權利義務、在公司組織架構中的位置、與董事會的關系和報告路線等，強化了財務負責人在經(jīng)營管理和公司治理中的作用，促進了財務管控作用的發(fā)揮。
《規(guī)定》要求保險公司必須在公司章程中規(guī)定財務負責人的職責和權利；明確財務負責人的聘任、解聘和報酬，必須由董事會決定；規(guī)定了財務負責人應當向董事會和總經(jīng)理匯報工作，而且董事會應當每半年至少聽取一次財務負責人的匯報；還強調(diào)財務負責人有權列席與其職責相關的董事會會議?！兑?guī)定》還明確，財務負責人有義務對公司的違規(guī)行為提出糾正建議，董事會和管理層拒不采納的，財務負責人有義務向監(jiān)管部門報告，并拒絕在有關文件上簽字；財務負責人有權獲得履職所需信息。
該負責人強調(diào)，財務負責人是保險公司的高級管理人員，針對保險公司財務負責人制定專門的任職資格管理辦法，不僅在于財務負責人任職所需要的專業(yè)條件明顯有別于其他高管人員，更是確保財務數(shù)據(jù)真實性、提升公司管理水平、完善公司治理、加強和改進保險監(jiān)管的客觀需要。
第二條本規(guī)定所稱保險公司，是指依法設立的經(jīng)營商業(yè)保險業(yè)務的保險公司和外國保險公司分公司。
本規(guī)定所稱保險公司償付能力是指保險公司償還債務的能力。
第三條保險公司應當具有與其風險和業(yè)務規(guī)模相適應的資本，確保償付能力充足率不低于100%。
償付能力充足率即資本充足率，是指保險公司的實際資本與最低資本的比率。
第四條保險公司應當建立償付能力管理制度，強化資本約束，保證公司償付能力充足。
保險公司董事會和管理層對本公司償付能力管理負責。外國保險公司分公司的管理層對本公司的償付能力管理負責。保險公司和外國保險公司分公司應當指定一名高級管理人員負責公司償付能力管理的具體事務。
第五條中國保險監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國保監(jiān)會）建立以風險為基礎的動態(tài)償付能力監(jiān)管標準和監(jiān)管機制，對保險公司償付能力進行綜合評價和監(jiān)督檢查，并依法采取監(jiān)管措施。
第二章償付能力評估
第六條保險公司應當按照中國保監(jiān)會制定的保險公司償付能力報告編報規(guī)則定期進行償付能力評估，計算最低資本和實際資本，進行動態(tài)償付能力測試。
保險公司應當以風險為基礎評估償付能力。
第七條保險公司的最低資本，是指保險公司為應對資產(chǎn)風險、承保風險等風險對償付能力的不利影響，依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定而應當具有的資本數(shù)額。
第八條保險公司的實際資本，是指認可資產(chǎn)與認可負債的差額。
認可資產(chǎn)是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認的資產(chǎn)。認可資產(chǎn)適用列舉法。
認可負債是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認的負債。
第九條保險公司應當按照中國保監(jiān)會的規(guī)定進行動態(tài)償付能力測試，對未來規(guī)定時間內(nèi)不同情形下的償付能力趨勢進行預測和評價。
第十條在中國境內(nèi)設有多家分公司的外國保險公司應當合并評估境內(nèi)所有分支機構的整體償付能力。
第三章償付能力報告
第十一條保險公司應當按照中國保監(jiān)會制定的保險公司償付能力報告編報規(guī)則及有關規(guī)定編制和報送償付能力報告，確保報告信息真實、準確、完整、合規(guī)。
保險公司償付能力報告包括年度報告、季度報告和臨時報告。
第十二條保險公司董事會和管理層對償付能力報告內(nèi)容的真實性、準確性、完整性和合規(guī)性負責。
第十三條保險公司應當于每個會計年度結束后，按照中國保監(jiān)會的規(guī)定，報送董事會批準的經(jīng)審計的年度償付能力報告。
第十四條保險公司年度償付能力報告的內(nèi)容應當包括：
（一）董事會和管理層聲明；
（二）外部機構獨立意見；
（三）基本信息；
（四）管理層的討論與分析；
（五）內(nèi)部風險管理說明；
（六）最低資本；
（七）實際資本；
（八）動態(tài)償付能力測試。
第十五條保險公司應當于每季度結束后，按照中國保監(jiān)會的規(guī)定報送季度償付能力報告。
第十六條保險公司在定期報告日之外的任何時點出現(xiàn)償付能力不足的，保險公司董事會和管理層應當在發(fā)現(xiàn)之日起5個工作日內(nèi)向中國保監(jiān)會報告，并采取有效措施改善公司的償付能力。
第十七條保險公司發(fā)生下列對償付能力產(chǎn)生重大不利影響的事項的，應當自該事項發(fā)生之日起5個工作日內(nèi)向中國保監(jiān)會報告：
（一）重大投資損失；
（二）重大賠付、大規(guī)模退?；蛘咴庥鲋卮笤V訟；
（三）子公司和合營企業(yè)出現(xiàn)財務危機或者被金融監(jiān)管機構接管；
（四）外國保險公司分公司的總公司由于償付能力問題受到行政處罰、被實施強制監(jiān)管措施或者申請破產(chǎn)保護；
（五）母公司出現(xiàn)財務危機或者被金融監(jiān)管機構接管；
（六）重大資產(chǎn)遭司法機關凍結或者受到其他行政機關的重大行政處罰；
（七）對償付能力產(chǎn)生重大不利影響的其他事項。
第十八條在中國境內(nèi)有多家分公司的外國保險公司應當指定一家在華分公司作為主報告機構，負責履行本規(guī)定的報告責任。
第十九條保險公司投資設立的境外保險公司向當?shù)乇ｋU監(jiān)管機構報送按當?shù)乇O(jiān)管規(guī)則編制的償付能力報告的，應當同時將該報告報送中國保監(jiān)會。
第二十條中國保監(jiān)會可以根據(jù)監(jiān)管需要，調(diào)整保險公司償付能力報告的報送頻率。
第二十一條保險公司應當根據(jù)國家法律、行政法規(guī)和中國保監(jiān)會的規(guī)定，公開披露償付能力狀況。
第四章償付能力管理
第二十二條保險公司的綜合風險管理，影響公司償付能力的因素都應當納入公司的內(nèi)部償付能力管理體系。保險公司償付能力管理體系包括：
（一）資產(chǎn)管理；
（二）負債管理；
（三）資產(chǎn)負債匹配管理；
（四）資本管理。
第二十三條保險公司應當建立有效的資產(chǎn)管理制度和機制，重點從以下方面識別、防范和化解集中度風險、信用風險、流動性風險、市場風險等資產(chǎn)風險：
（一）加強對承保、再保、賠付、投資、融資等環(huán)節(jié)的資金流動的監(jiān)控；
（二）建立有效的資金運用管理機制，根據(jù)自身投資業(yè)務性質(zhì)和內(nèi)部組織架構，建立決策、操作、托管、考核相互分離和相互牽制的投資管理體制；
（三）加強對子公司、合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的股權管理、風險管理和內(nèi)部關聯(lián)交易管理，監(jiān)測集團內(nèi)部風險轉移和傳遞情況；
（四）加強對固定資產(chǎn)等實物資產(chǎn)的管理，建立有效的資產(chǎn)隔離和授權制度；
（五）建立信用風險管理制度和機制，加強對債權投資、應收分保準備金等信用風險較集中的資產(chǎn)的管理。
第二十四條保險公司應當重點從以下方面識別、防范和化解承保風險、擔保風險、融資風險等各類負債風險：
（一）明確定價、銷售、核保、核賠、再保等關鍵控制環(huán)節(jié)的控制程序，降低承保風險；
（二）建立和完善準備金負債評估制度，確保準備金負債評估的準確性和充足性；
（三）建立融資管理制度和機制，明確融資環(huán)節(jié)的風險控制程序；
（四）嚴格保險業(yè)務以外的擔保程序，遵循法律、行政法規(guī)和中國保監(jiān)會的有關規(guī)定，根據(jù)被擔保對象的資信及償債能力，采取謹慎的風險控制措施，及時跟蹤監(jiān)督。
第二十五條保險公司應當加強資產(chǎn)負債管理，建立資產(chǎn)負債管理制度和機制，及時識別、防范和化解資產(chǎn)負債在期限、利率、幣種等方面的不匹配風險及其他風險。
第二十六條保險公司應當建立健全資本管理制度，持續(xù)完善公司治理，及時識別、防范和化解公司的治理風險和操作風險。
第二十七條保險公司應當建立資本約束機制，在制定發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營規(guī)劃、設計產(chǎn)品、資金運用等時考慮對償付能力的影響。
第二十八條保險公司應當建立與其發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營規(guī)劃相適應的資本補充機制，通過融資和提高盈利能力保持公司償付能力充足。
第二十九條償付能力充足率不高于150%的保險公司，應當以下述兩者的低者作為利潤分配的基礎：
（一）根據(jù)企業(yè)會計準則確定的可分配利潤；
（二）根據(jù)保險公司償付能力報告編報規(guī)則確定的剩余綜合收益。
第三十條保險公司應當建立董事會和管理層負責的償付能力管理機制，明確相關機構和人員在資產(chǎn)管理、負債管理、資產(chǎn)負債管理、資本管理中的職責、權限以及償付能力管理的程序和具體措施。
第三十一條保險公司應當建立償付能力管理培訓制度，對公司償付能力管理人員和其他相關人員定期進行償付能力管理及合規(guī)培訓。
第三十二條保險公司管理層應當定期對償付能力管理的有效性進行評估和改進，并向董事會或者股東（大）會報告。
第五章償付能力監(jiān)督
第三十三條中國保監(jiān)會對保險公司償付能力的監(jiān)督檢查采取現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管相結合的方式。
第三十四條中國保監(jiān)會對保險公司報送的償付能力報告進行審查。
中國保監(jiān)會可以委托中介機構對保險公司報送的償付能力報告及相關信息實施審查。
第三十五條中國保監(jiān)會在每季度結束后，根據(jù)保險公司報送的償付能力報告和其他資料對保險公司償付能力進行分析。
第三十六條中國保監(jiān)會定期或者不定期對保險公司償付能力管理的下列內(nèi)容實施現(xiàn)場檢查：
（一）償付能力管理的合規(guī)性和有效性；
（二）償付能力評估的合規(guī)性和真實性；
（三）對中國保監(jiān)會監(jiān)管措施的執(zhí)行情況；
（四）中國保監(jiān)會認為需要檢查的其他方面。
第三十七條中國保監(jiān)會根據(jù)保險公司償付能力狀況將保險公司分為下列三類，實施分類監(jiān)管：
（一）不足類公司，指償付能力充足率低于100％的保險公司；
（二）充足I類公司，指償付能力充足率在100％到150％之間的保險公司；
（三）充足II類公司，指償付能力充足率高于150％的保險公司。
中國保監(jiān)會不將保險公司的動態(tài)償付能力測試結果作為實施監(jiān)管措施的依據(jù)。
第三十八條對于不足類公司，中國保監(jiān)會應當區(qū)分不同情形，采取下列一項或者多項監(jiān)管措施：
（一）責令增加資本金或者限制向股東分紅；
（二）限制董事、高級管理人員的薪酬水平和在職消費水平；
（三）限制商業(yè)性廣告；
（四）限制增設分支機構、限制業(yè)務范圍、責令停止開展新業(yè)務、責令轉讓保險業(yè)務或者責令辦理分出業(yè)務；
（五）責令拍賣資產(chǎn)或者限制固定資產(chǎn)購置；
（六）限制資金運用渠道；
（七）調(diào)整負責人及有關管理人員；
（八）接管；
（九）中國保監(jiān)會認為必要的其他監(jiān)管措施。
第三十九條中國保監(jiān)會可以要求充足I類公司提交和實施預防償付能力不足的計劃。
第四十條充足I類公司和充足II類公司存在重大償付能力風險的，中國保監(jiān)會可以要求其進行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。
第四十一條對于未按本規(guī)定建立和執(zhí)行償付能力管理制度的保險公司，中國保監(jiān)會可以要求其進行整改，情節(jié)嚴重的，可以采取相應的監(jiān)管措施，并依法給予行政處罰。
第四十二條中國保監(jiān)會對外國保險公司在境內(nèi)分支機構的償付能力實施合并評估，償付能力監(jiān)管措施適用境內(nèi)所有分支機構。
第四十三條中國保監(jiān)會派出機構根據(jù)保監(jiān)會授權，在償付能力監(jiān)管中履行以下職責：
（一）對保險公司分支機構的內(nèi)部風險管理的合規(guī)性和有效性實施監(jiān)督檢查；
（二）對保險公司分支機構財務信息等償付能力監(jiān)管的基礎數(shù)據(jù)的完整性和真實性實施監(jiān)督檢查；
（三）防范和化解保險公司分支機構的市場行為風險，防止重大的市場行為風險轉化為償付能力風險；
（四）執(zhí)行中國保監(jiān)會對保險公司采取的監(jiān)管措施，確保監(jiān)管措施在分支機構層面得到嚴格執(zhí)行；
（五）識別、監(jiān)測、防范和化解轄區(qū)內(nèi)的重大償付能力風險；
（六）中國保監(jiān)會授予的其他償付能力監(jiān)管職責。
第六章附則
第二條本規(guī)定所稱保險公司，是指依法設立的經(jīng)營商業(yè)保險業(yè)務的保險公司和外國保險公司分公司。
本規(guī)定所稱保險公司償付能力是指保險公司償還債務的能力。
第三條保險公司應當具有與其風險和業(yè)務規(guī)模相適應的資本，確保償付能力充足率不低于100%。
償付能力充足率即資本充足率，是指保險公司的實際資本與最低資本的比率。
第四條保險公司應當建立償付能力管理制度，強化資本約束，保證公司償付能力充足。
保險公司董事會和管理層對本公司償付能力管理負責。外國保險公司分公司的管理層對本公司的償付能力管理負責。保險公司和外國保險公司分公司應當指定一名高級管理人員負責公司償付能力管理的具體事務。
第五條中國保險監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國保監(jiān)會）建立以風險為基礎的動態(tài)償付能力監(jiān)管標準和監(jiān)管機制，對保險公司償付能力進行綜合評價和監(jiān)督檢查，并依法采取監(jiān)管措施。
第二章償付能力評估
第六條保險公司應當按照中國保監(jiān)會制定的保險公司償付能力報告編報規(guī)則定期進行償付能力評估，計算最低資本和實際資本，進行動態(tài)償付能力測試。
保險公司應當以風險為基礎評估償付能力。
第七條保險公司的最低資本，是指保險公司為應對資產(chǎn)風險、承保風險等風險對償付能力的不利影響，依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定而應當具有的資本數(shù)額。
第八條保險公司的實際資本，是指認可資產(chǎn)與認可負債的差額。
認可資產(chǎn)是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認的資產(chǎn)。認可資產(chǎn)適用列舉法。
認可負債是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認的負債。
第九條保險公司應當按照中國保監(jiān)會的規(guī)定進行動態(tài)償付能力測試，對未來規(guī)定時間內(nèi)不同情形下的償付能力趨勢進行預測和評價。
第十條在中國境內(nèi)設有多家分公司的外國保險公司應當合并評估境內(nèi)所有分支機構的整體償付能力。
第三章償付能力報告
第十一條保險公司應當按照中國保監(jiān)會制定的保險公司償付能力報告編報規(guī)則及有關規(guī)定編制和報送償付能力報告，確保報告信息真實、準確、完整、合規(guī)。
保險公司償付能力報告包括年度報告、季度報告和臨時報告。
第十二條保險公司董事會和管理層對償付能力報告內(nèi)容的真實性、準確性、完整性和合規(guī)性負責。
第十三條保險公司應當于每個會計年度結束后，按照中國保監(jiān)會的規(guī)定，報送董事會批準的經(jīng)審計的年度償付能力報告。
第十四條保險公司年度償付能力報告的內(nèi)容應當包括：
（一）董事會和管理層聲明；
（二）外部機構獨立意見；
（三）基本信息；
（四）管理層的討論與分析；
（五）內(nèi)部風險管理說明；
（六）最低資本；
（七）實際資本；
（八）動態(tài)償付能力測試。
第十五條保險公司應當于每季度結束后，按照中國保監(jiān)會的規(guī)定報送季度償付能力報告。
第十六條保險公司在定期報告日之外的任何時點出現(xiàn)償付能力不足的，保險公司董事會和管理層應當在發(fā)現(xiàn)之日起5個工作日內(nèi)向中國保監(jiān)會報告，并采取有效措施改善公司的償付能力。
第十七條保險公司發(fā)生下列對償付能力產(chǎn)生重大不利影響的事項的，應當自該事項發(fā)生之日起5個工作日內(nèi)向中國保監(jiān)會報告：
（一）重大投資損失；
（二）重大賠付、大規(guī)模退?；蛘咴庥鲋卮笤V訟；
（三）子公司和合營企業(yè)出現(xiàn)財務危機或者被金融監(jiān)管機構接管；
（四）外國保險公司分公司的總公司由于償付能力問題受到行政處罰、被實施強制監(jiān)管措施或者申請破產(chǎn)保護；
（五）母公司出現(xiàn)財務危機或者被金融監(jiān)管機構接管；
（六）重大資產(chǎn)遭司法機關凍結或者受到其他行政機關的重大行政處罰；
（七）對償付能力產(chǎn)生重大不利影響的其他事項。
第十八條在中國境內(nèi)有多家分公司的外國保險公司應當指定一家在華分公司作為主報告機構，負責履行本規(guī)定的報告責任。
第十九條保險公司投資設立的境外保險公司向當?shù)乇ｋU監(jiān)管機構報送按當?shù)乇O(jiān)管規(guī)則編制的償付能力報告的，應當同時將該報告報送中國保監(jiān)會。
第二十條中國保監(jiān)會可以根據(jù)監(jiān)管需要，調(diào)整保險公司償付能力報告的報送頻率。
第二十一條保險公司應當根據(jù)國家法律、行政法規(guī)和中國保監(jiān)會的規(guī)定，公開披露償付能力狀況。
第四章償付能力管理
第二十二條保險公司的綜合風險管理，影響公司償付能力的因素都應當納入公司的內(nèi)部償付能力管理體系。保險公司償付能力管理體系包括：
（一）資產(chǎn)管理；
（二）負債管理；
（三）資產(chǎn)負債匹配管理；
（四）資本管理。
第二十三條保險公司應當建立有效的資產(chǎn)管理制度和機制，重點從以下方面識別、防范和化解集中度風險、信用風險、流動性風險、市場風險等資產(chǎn)風險：
（一）加強對承保、再保、賠付、投資、融資等環(huán)節(jié)的資金流動的監(jiān)控；
（二）建立有效的資金運用管理機制，根據(jù)自身投資業(yè)務性質(zhì)和內(nèi)部組織架構，建立決策、操作、托管、考核相互分離和相互牽制的投資管理體制；
（三）加強對子公司、合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的股權管理、風險管理和內(nèi)部關聯(lián)交易管理，監(jiān)測集團內(nèi)部風險轉移和傳遞情況；
（四）加強對固定資產(chǎn)等實物資產(chǎn)的管理，建立有效的資產(chǎn)隔離和授權制度；
（五）建立信用風險管理制度和機制，加強對債權投資、應收分保準備金等信用風險較集中的資產(chǎn)的管理。
第二十四條保險公司應當重點從以下方面識別、防范和化解承保風險、擔保風險、融資風險等各類負債風險：
（一）明確定價、銷售、核保、核賠、再保等關鍵控制環(huán)節(jié)的控制程序，降低承保風險；
（二）建立和完善準備金負債評估制度，確保準備金負債評估的準確性和充足性；
（三）建立融資管理制度和機制，明確融資環(huán)節(jié)的風險控制程序；
（四）嚴格保險業(yè)務以外的擔保程序，遵循法律、行政法規(guī)和中國保監(jiān)會的有關規(guī)定，根據(jù)被擔保對象的資信及償債能力，采取謹慎的風險控制措施，及時跟蹤監(jiān)督。
第二十五條保險公司應當加強資產(chǎn)負債管理，建立資產(chǎn)負債管理制度和機制，及時識別、防范和化解資產(chǎn)負債在期限、利率、幣種等方面的不匹配風險及其他風險。
第二十六條保險公司應當建立健全資本管理制度，持續(xù)完善公司治理，及時識別、防范和化解公司的治理風險和操作風險。
第二十七條保險公司應當建立資本約束機制，在制定發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營規(guī)劃、設計產(chǎn)品、資金運用等時考慮對償付能力的影響。
第二十八條保險公司應當建立與其發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營規(guī)劃相適應的資本補充機制，通過融資和提高盈利能力保持公司償付能力充足。
第二十九條償付能力充足率不高于150%的保險公司，應當以下述兩者的低者作為利潤分配的基礎：
（一）根據(jù)企業(yè)會計準則確定的可分配利潤；
（二）根據(jù)保險公司償付能力報告編報規(guī)則確定的剩余綜合收益。
第三十條保險公司應當建立董事會和管理層負責的償付能力管理機制，明確相關機構和人員在資產(chǎn)管理、負債管理、資產(chǎn)負債管理、資本管理中的職責、權限以及償付能力管理的程序和具體措施。
第三十一條保險公司應當建立償付能力管理培訓制度，對公司償付能力管理人員和其他相關人員定期進行償付能力管理及合規(guī)培訓。
第三十二條保險公司管理層應當定期對償付能力管理的有效性進行評估和改進，并向董事會或者股東（大）會報告。
第五章償付能力監(jiān)督
第三十三條中國保監(jiān)會對保險公司償付能力的監(jiān)督檢查采取現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管相結合的方式。
第三十四條中國保監(jiān)會對保險公司報送的償付能力報告進行審查。
中國保監(jiān)會可以委托中介機構對保險公司報送的償付能力報告及相關信息實施審查。
第三十五條中國保監(jiān)會在每季度結束后，根據(jù)保險公司報送的償付能力報告和其他資料對保險公司償付能力進行分析。
第三十六條中國保監(jiān)會定期或者不定期對保險公司償付能力管理的下列內(nèi)容實施現(xiàn)場檢查：
（一）償付能力管理的合規(guī)性和有效性；
（二）償付能力評估的合規(guī)性和真實性；
（三）對中國保監(jiān)會監(jiān)管措施的執(zhí)行情況；
（四）中國保監(jiān)會認為需要檢查的其他方面。
第三十七條中國保監(jiān)會根據(jù)保險公司償付能力狀況將保險公司分為下列三類，實施分類監(jiān)管：
（一）不足類公司，指償付能力充足率低于100％的保險公司；
（二）充足I類公司，指償付能力充足率在100％到150％之間的保險公司；
（三）充足II類公司，指償付能力充足率高于150％的保險公司。
中國保監(jiān)會不將保險公司的動態(tài)償付能力測試結果作為實施監(jiān)管措施的依據(jù)。
第三十八條對于不足類公司，中國保監(jiān)會應當區(qū)分不同情形，采取下列一項或者多項監(jiān)管措施：
（一）責令增加資本金或者限制向股東分紅；
（二）限制董事、高級管理人員的薪酬水平和在職消費水平；
（三）限制商業(yè)性廣告；
（四）限制增設分支機構、限制業(yè)務范圍、責令停止開展新業(yè)務、責令轉讓保險業(yè)務或者責令辦理分出業(yè)務；
（五）責令拍賣資產(chǎn)或者限制固定資產(chǎn)購置；
（六）限制資金運用渠道；
（七）調(diào)整負責人及有關管理人員；
（八）接管；
（九）中國保監(jiān)會認為必要的其他監(jiān)管措施。
第三十九條中國保監(jiān)會可以要求充足I類公司提交和實施預防償付能力不足的計劃。
第四十條充足I類公司和充足II類公司存在重大償付能力風險的，中國保監(jiān)會可以要求其進行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。
第四十一條對于未按本規(guī)定建立和執(zhí)行償付能力管理制度的保險公司，中國保監(jiān)會可以要求其進行整改，情節(jié)嚴重的，可以采取相應的監(jiān)管措施，并依法給予行政處罰。
第四十二條中國保監(jiān)會對外國保險公司在境內(nèi)分支機構的償付能力實施合并評估，償付能力監(jiān)管措施適用境內(nèi)所有分支機構。
第四十三條中國保監(jiān)會派出機構根據(jù)保監(jiān)會授權，在償付能力監(jiān)管中履行以下職責：
（一）對保險公司分支機構的內(nèi)部風險管理的合規(guī)性和有效性實施監(jiān)督檢查；
（二）對保險公司分支機構財務信息等償付能力監(jiān)管的基礎數(shù)據(jù)的完整性和真實性實施監(jiān)督檢查；
（三）防范和化解保險公司分支機構的市場行為風險，防止重大的市場行為風險轉化為償付能力風險；
（四）執(zhí)行中國保監(jiān)會對保險公司采取的監(jiān)管措施，確保監(jiān)管措施在分支機構層面得到嚴格執(zhí)行；
（五）識別、監(jiān)測、防范和化解轄區(qū)內(nèi)的重大償付能力風險；
（六）中國保監(jiān)會授予的其他償付能力監(jiān)管職責。
第六章附則
