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篇1

中圖分類號(hào)：F234

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）05-090-02

一、引言

眾所周知，2012年1月1日起，全國實(shí)施了新的《醫(yī)院會(huì)計(jì)制度》和《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》。新制度規(guī)定醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的主要任務(wù)是醫(yī)院科學(xué)合理編制預(yù)算，真實(shí)反映醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況；加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的財(cái)務(wù)控制和監(jiān)督，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。而醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指醫(yī)院財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使醫(yī)院財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能{1}。醫(yī)院財(cái)務(wù)管理過程中任一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因而，在新形勢(shì)下醫(yī)院如何有效控制自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理行為已經(jīng)成為醫(yī)院生存與發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。筆者擬結(jié)合PDCA循環(huán)理論探討醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施方法，對(duì)于提升醫(yī)院財(cái)務(wù)服務(wù)質(zhì)量，建立新形勢(shì)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

二、新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

在當(dāng)前，現(xiàn)代化信息技術(shù)為醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)有力的支持，我們利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、財(cái)務(wù)管理軟件等搭建的運(yùn)行環(huán)境，使醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的各個(gè)要素相互聯(lián)系、相互依存。而對(duì)于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理而言，其風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容非常多。新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)充分基于信息技術(shù)構(gòu)建的醫(yī)院財(cái)務(wù)實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行環(huán)境，其基本要素是醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)過程及其資金流動(dòng)，而風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是提高新時(shí)期醫(yī)院經(jīng)營效率和效益{2}。在這里，我們需要重視醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，積極采取應(yīng)對(duì)策略，制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，合理規(guī)避各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)因素，控制并保證醫(yī)院財(cái)務(wù)工作質(zhì)量，以最低成本實(shí)現(xiàn)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最大安全保障。根據(jù)醫(yī)院財(cái)務(wù)控制的對(duì)象，筆者認(rèn)為資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理是新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。

1.醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于醫(yī)院而言，醫(yī)院的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)都會(huì)發(fā)生成本，從供應(yīng)商采購醫(yī)療材料、醫(yī)用產(chǎn)品等活動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致醫(yī)院財(cái)務(wù)資金流出。擁有一定數(shù)量的資金是保證醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)正常進(jìn)行的前提和基礎(chǔ)。因此，醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)就是在醫(yī)院財(cái)務(wù)資金占有量一定的條件下，通過控制經(jīng)營過程中醫(yī)院財(cái)務(wù)資金的流向、流量、流速，加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)，防止醫(yī)院財(cái)務(wù)資金流失，以保證醫(yī)院現(xiàn)有財(cái)務(wù)資金發(fā)揮最大效益。與此同時(shí)，醫(yī)院應(yīng)建立以動(dòng)態(tài)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量等指標(biāo)為主的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制系統(tǒng)。

2.醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理。隨著醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)過程的日益復(fù)雜和多樣，我們?nèi)找嬲J(rèn)識(shí)到醫(yī)院財(cái)務(wù)控制應(yīng)該發(fā)揮其綜合性控制的優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)前信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用恰好為醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理提供條件。醫(yī)院財(cái)務(wù)部門通過收集、加工信息等一系列活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院會(huì)計(jì)對(duì)醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)中的物流、資金流進(jìn)行反映的職能。通過借助強(qiáng)大的信息系統(tǒng)支持以及醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，醫(yī)院財(cái)務(wù)部門可以同步獲取反映相關(guān)業(yè)務(wù)的全部信息。通過加強(qiáng)業(yè)務(wù)流程預(yù)算管理，提高醫(yī)院財(cái)務(wù)資金使用的計(jì)劃性。通過建立會(huì)計(jì)責(zé)任制和操作規(guī)程，加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金內(nèi)部控制，認(rèn)真執(zhí)行國家頒布的《醫(yī)院會(huì)計(jì)制度》、《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》及醫(yī)院內(nèi)部財(cái)務(wù)規(guī)章制度。

三、基于PDCA循環(huán)理論的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析

1.DCA循環(huán)理論的概念。PDCA循環(huán)又叫質(zhì)量環(huán)，是管理學(xué)中的一個(gè)通用模型，最早由休哈特于1930年構(gòu)想，后來被美國質(zhì)量管理專家戴明博士在1950年再度挖掘出來，并加以廣泛宣傳和運(yùn)用于持續(xù)改善產(chǎn)品質(zhì)量的過程。PDCA循環(huán)理論是一種包括計(jì)劃（Plan）、實(shí)施（Do）、檢查（Check）、處理（Action）四個(gè)階段的全面質(zhì)量管理方法。P、D、C、A所代表的意義如下：P（Plan）：計(jì)劃，確定目標(biāo)，制定活動(dòng)計(jì)劃和標(biāo)準(zhǔn)。D（Do）：實(shí)施，具體實(shí)施計(jì)劃中的內(nèi)容。C（Check）：檢查，比較執(zhí)行效果與目標(biāo)的差異。A（Action）：處理，如果達(dá)成目標(biāo)，將所做的改善工作進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化{3}。PDCA活動(dòng)的四個(gè)部分是不斷循環(huán)運(yùn)行的，當(dāng)一個(gè)循環(huán)結(jié)束時(shí)，將解決一些問題。與此同時(shí)，也可能還有未解決問題或者又有新問題出現(xiàn)，從而進(jìn)入下一個(gè)改善循環(huán)中。PDCA循環(huán)理論同樣適用于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理行為，為持續(xù)提升醫(yī)院財(cái)務(wù)服務(wù)質(zhì)量提供了有效的管理方法{4}。

2.PDCA循環(huán)理論在醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用。在預(yù)算分析中，PDCA循環(huán)是發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、推動(dòng)預(yù)算執(zhí)行的有效工具。執(zhí)行步驟如下：

（1）計(jì)劃（PLAN）。在這一階段，我們需要制定醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、計(jì)劃、相關(guān)的制度、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)文件，體現(xiàn)有章可循、有法可依。主要包括：健全醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，制定、修改和補(bǔ)充有關(guān)的醫(yī)院財(cái)務(wù)管理制度并監(jiān)督執(zhí)行；對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行必要的指導(dǎo)；適時(shí)組織醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)檢查工作，落實(shí)規(guī)章制度的執(zhí)行情況；定期對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)、反饋監(jiān)督、改進(jìn)。建議醫(yī)院財(cái)務(wù)科室成立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理小組負(fù)責(zé)對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素開展自查、分析與評(píng)價(jià)。將醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算控制與日常財(cái)務(wù)審批流程相結(jié)合，在醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)生之前，充分考慮到影響醫(yī)院財(cái)務(wù)執(zhí)行結(jié)果的不利因素，能夠?qū)︶t(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行有效的預(yù)警和控制。比如：筆者所在醫(yī)院財(cái)務(wù)科室積極搜集醫(yī)院每個(gè)月使用藥品和醫(yī)院耗材的數(shù)據(jù)資料，根據(jù)這些資料對(duì)醫(yī)院醫(yī)用耗材和領(lǐng)用藥品情況進(jìn)行科學(xué)分析，根據(jù)實(shí)際情況來合理分配資金進(jìn)行藥品和耗材的統(tǒng)一采購。

（2）實(shí)施（DO）。在實(shí)施階段，主要實(shí)施上一階段所規(guī)定的內(nèi)容。各項(xiàng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度經(jīng)院領(lǐng)導(dǎo)研究決定后，醫(yī)院財(cái)務(wù)科室負(fù)責(zé)人組織本室會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)，組織會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)各項(xiàng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理核心制度，認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)其內(nèi)容，在具體工作中嚴(yán)格按照制度的要求執(zhí)行。由于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，醫(yī)院財(cái)務(wù)科室可以通過建立醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算管理信息系統(tǒng)或預(yù)算定期報(bào)告制度，從醫(yī)院財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫中提取反映醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)的實(shí)際信息，綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行分析和協(xié)調(diào)醫(yī)院經(jīng)營活動(dòng)過程，有效抓住醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程控制點(diǎn)，有效控制業(yè)務(wù)量、現(xiàn)金流、成本費(fèi)用支出、醫(yī)療工作質(zhì)量這幾個(gè)關(guān)鍵要素的執(zhí)行情況，以達(dá)到科學(xué)合理地使用資金降低成本。

（3）檢查（CHECK）。在檢查階段，我們需要核實(shí)實(shí)施的情況是否符合醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的要求。在醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理形成的各個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)量控制。具體包括：醫(yī)院財(cái)務(wù)科室自查及院級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管控，在財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)歸檔前由科室負(fù)責(zé)人把關(guān)，并將科室自查情況上報(bào){5}。在這里，控制重點(diǎn)是針對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行出現(xiàn)的問題，力爭(zhēng)建立一個(gè)高效的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息反饋系統(tǒng)。醫(yī)院財(cái)務(wù)科室根據(jù)掌握的檢查數(shù)據(jù)，對(duì)發(fā)生的新情況、新問題及時(shí)查明原因，調(diào)整偏差，提出改進(jìn)措施和建議，實(shí)時(shí)實(shí)現(xiàn)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理和醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理的協(xié)調(diào)，形成醫(yī)院財(cái)務(wù)互控與自控相結(jié)合的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任體系。

（4）處理（ACTION）。在這一階段，我們主要是根據(jù)檢查醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果，采取改進(jìn)的措施，同時(shí)鞏固成績(jī)，把成功的經(jīng)驗(yàn)盡可能納入標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)準(zhǔn)化提出更高的要求，進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。當(dāng)然，無論醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)案工作做得如何完善，在實(shí)際執(zhí)行過程中，都可能有例外情況發(fā)生。醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)應(yīng)定期召開醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行分析會(huì)議，分析的內(nèi)容主要包括醫(yī)院財(cái)務(wù)方面的收支預(yù)算執(zhí)行情況、大型固定資產(chǎn)購置情況等。對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)項(xiàng)目執(zhí)行中的偏差，進(jìn)行多角度分析，提出相應(yīng)的解決辦法。充分運(yùn)用PDCA循環(huán)理論，科學(xué)總結(jié)前一階段工作情況，形成醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高、不斷改進(jìn)的螺旋式上升過程。

四、結(jié)論

在新時(shí)期，現(xiàn)代醫(yī)院財(cái)務(wù)管理應(yīng)從被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)處理轉(zhuǎn)為主動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范，醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要融于醫(yī)院財(cái)務(wù)活動(dòng)各方面和全過程。筆者結(jié)合PDCA循環(huán)理論探討醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，建議醫(yī)院財(cái)務(wù)科室適當(dāng)掌握財(cái)務(wù)預(yù)算控制的度，更好地體現(xiàn)醫(yī)院整體目標(biāo)規(guī)劃，實(shí)施醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指令、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著不斷深入的醫(yī)療改革，醫(yī)院必將處于不斷激化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中。為了有效提升醫(yī)院核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們需要強(qiáng)化醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理當(dāng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行及時(shí)的預(yù)測(cè)，盡可能地降低、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建醫(yī)院財(cái)務(wù)工作流程良性循環(huán)體系。

注釋：

{1}黃麗容.新醫(yī)院會(huì)計(jì)制度下如何加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)師，2013（2）：180-181.

{2}張培敏.醫(yī)院會(huì)計(jì)管理的風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].企業(yè)改革與管理，2014，（8）：216-216.

{3}柳純錄主編.信息系統(tǒng)項(xiàng)目管理師教程[M].清華大學(xué)出版社，2005.

{4}孫槐利.基于PDCA循環(huán)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升研究[J].財(cái)經(jīng)視點(diǎn)，2012（6）：151

{5}王麗，龍軍.新時(shí)期醫(yī)院內(nèi)部審計(jì)存在的問題及解決對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)界，2014（3）：225，227.

篇2

金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生和發(fā)展，主要是由于以下三個(gè)原因：首先，上世紀(jì)的幾十年里世界的金融體系發(fā)生了很大的變化。金融市場(chǎng)環(huán)境不是很穩(wěn)定金融浪潮經(jīng)常發(fā)生，所以金融管理和風(fēng)險(xiǎn)控制理論應(yīng)運(yùn)而生，繁榮的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)現(xiàn)狀為金融理論的形成做出了良好的鋪墊。電腦技術(shù)的普及為這種理論的形成做出了技術(shù)的支持。在過去的30年中，全球的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境也在發(fā)生改變：首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，經(jīng)濟(jì)全球一體化成，并且日益完善，無論哪個(gè)國家經(jīng)濟(jì)想要發(fā)展都要收到外部條件的制約，在20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系的崩潰，固定匯率的聲明在全世界范圍內(nèi)的系統(tǒng)下降。從那時(shí)起，公司和個(gè)人必須面對(duì)各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)。

一、風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類

（A）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。指的的是這種結(jié)果的不穩(wěn)定性，在以后的時(shí)間段受到影響的不穩(wěn)定性。通常情況下，人們更關(guān)心的是損失的大小。（B）分類的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大體上可以分為一下幾種類別：根據(jù)根的分工可以分為，包括靜態(tài)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)金融風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在符合大數(shù)定律，可以進(jìn)行有規(guī)律的預(yù)測(cè)從而抵抗風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，其發(fā)生的概率，而每一次的風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)根據(jù)時(shí)間環(huán)境的變化而變化，所以預(yù)測(cè)的難度系數(shù)很大。

二、理論基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

在當(dāng)今的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)浪潮中，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的研究引起了政府和相關(guān)學(xué)術(shù)人士的日益關(guān)注。主要是基于以下的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體系和金融市場(chǎng)是不完美的，因此風(fēng)險(xiǎn)管理可以提升公司的價(jià)值。現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)的不完善性，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，真正的市場(chǎng)上有各種稅收。這些稅收將影響公司的價(jià)值。從這個(gè)角度看，假設(shè)米勒和莫迪利亞尼理論的現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是不恰當(dāng)?shù)?。其次，現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)，有交易成本。最后，在真正的市場(chǎng)中，金融參與者是不可能獲得完整的信息。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)管理是可能的和必要的。

三，金融風(fēng)險(xiǎn)管理過程

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過程大約需要建立目標(biāo)管理，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制和處置三個(gè)步驟：（A）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是控制和準(zhǔn)備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運(yùn)營進(jìn)行識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。（B）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。包括識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，在各方面的工具選擇各種處置風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在實(shí)地調(diào)查的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)的分類和實(shí)施一個(gè)全面的分析潛力，顯著各種風(fēng)險(xiǎn)，利用各種方法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇。前兩個(gè)階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，選擇金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和最佳組合，并建議金融風(fēng)險(xiǎn)管理。這是最重要的階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實(shí)施各種控制工具，努力消除所有的風(fēng)險(xiǎn)，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，損失的嚴(yán)重后果減少到最低限度。（b）財(cái)政法。指金融工具的使用導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)事件的損失給予及時(shí)的補(bǔ)償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來促進(jìn)恢復(fù)。

四、金融風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)

最近幾年，在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法，利用金融業(yè)務(wù)取得了巨大的成功，同時(shí)也給金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供重要的理論依據(jù)和控制支持。投資者是理性的，在一定的風(fēng)險(xiǎn)限度以內(nèi)投資者將追求最大化的利益。金融資產(chǎn)的價(jià)格反映了所有公開的信息，與價(jià)格變化無關(guān)，且收益率遵循正態(tài)分布。上世紀(jì)九十年代，“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)的興起。為”行為金融學(xué)“的研究提供了基礎(chǔ)。從其他社會(huì)科學(xué)的觀點(diǎn)來看，有些特殊的金融現(xiàn)象是傳統(tǒng)的理論無法詮釋的。

五、小結(jié)

現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論基礎(chǔ)是“有效市場(chǎng)假說”和“有效市場(chǎng)假說”，金融市場(chǎng)是一個(gè)線性系統(tǒng)的“平衡”。在這個(gè)系統(tǒng)中，投資者是完全理性的，他們做出投資決策的理性預(yù)期，及時(shí)的響應(yīng)線性表中的信息。不管金融市場(chǎng)價(jià)格的在將來怎樣的波動(dòng)，資產(chǎn)報(bào)酬率，應(yīng)遵循正態(tài)分布。然而，新的金融理論認(rèn)為，金融市場(chǎng)體系是繁瑣的非線性系統(tǒng)，它有一個(gè)“平衡”。同時(shí)并非完全理性的投資者在做決策時(shí)，他們往往沒有充分認(rèn)識(shí)到面對(duì)本身的狀態(tài)，往往會(huì)“反應(yīng)過度”和“缺乏反應(yīng)”的不合理現(xiàn)象。因此，怎樣改善現(xiàn)階段的管理工具和理論的完善，特別是如何引入非線性科學(xué)，以及行為金融學(xué)在金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法的研究，以便更符合心理行為的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場(chǎng)參與者的特點(diǎn)，并且應(yīng)用到實(shí)際的操作中，這都是在以后的將來我們有待于研究和解決的重要問題。（作者單位：沈陽師范大學(xué)國際商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

［1］ 王春峰.金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理［M］.天津：天津大學(xué)出版社，2005.

篇3

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）19-0066-03

0 引言

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)是指公司在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于受到各種因素的影響，使得賬務(wù)管理出現(xiàn)偏差，致使公司存在遭受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)[1]。自深圳特區(qū)證券公司開始試辦以來，我國證券公司從無到有，從小到大，成為金融市場(chǎng)上一支不可或缺的中堅(jiān)力量。近幾年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券行業(yè)加大力度進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型，在監(jiān)管層放松管制和鼓勵(lì)創(chuàng)新等一系列政策的推動(dòng)下，證券行業(yè)釋放出巨大的發(fā)展活力，證券市場(chǎng)獲得了迅速發(fā)展。證券行業(yè)業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)寬，產(chǎn)品類型日益豐富，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，盈利能力和資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，證券公司面臨著巨大的觀念沖擊、市場(chǎng)沖擊、業(yè)務(wù)沖擊、人才沖擊和技術(shù)沖擊，證券公司間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，整個(gè)證券市場(chǎng)能否健康快速發(fā)展成為普遍關(guān)注的問題。證券公司面臨著諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如凈資本規(guī)模較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，收入結(jié)構(gòu)不均衡，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，公司業(yè)績(jī)很容易受股市行情影響等等。如果公司沒有有效的識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并且采取有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，那么將極其不利于證券公司的健康規(guī)范發(fā)展。隨著市場(chǎng)的透明化、信息化、監(jiān)管手段的完善化及法規(guī)化、證券市場(chǎng)的國際化，證券公司必須積極應(yīng)對(duì)證券行業(yè)的發(fā)展要求，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以面對(duì)來自各方的危機(jī)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種很重要的不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)管理是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，因此，如何規(guī)避財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)，成為公司加強(qiáng)管理核心問題之一。

1 研究綜述

在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究已趨于成熟。我國作為新興的資本市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的發(fā)育還不是很成熟，在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究相對(duì)較晚，尚處在理論探討與經(jīng)驗(yàn)借鑒的階段。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，研究開始重點(diǎn)關(guān)注于證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。劉恩祿、湯谷良（1989）第一次系統(tǒng)論述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、特征及原因，探討了企業(yè)該如何管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[2]。

一些學(xué)者對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)來源、表現(xiàn)形式和特征等進(jìn)行了相關(guān)研究。畢秋香等（2002）按照證券公司的風(fēng)險(xiǎn)來源以及風(fēng)險(xiǎn)的特征，將證券公司所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)劃分為五大類，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，并且針對(duì)每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的具體成因進(jìn)行了歸納[3]。曾嶸（2006）根據(jù)證券公司的不同業(yè)務(wù)類型將風(fēng)險(xiǎn)主要分為四大類，分別是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)具體研究了每項(xiàng)業(yè)務(wù)具體面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，例如對(duì)于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，又可將其分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)和IT技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等[4]。

部分研究主要從證券公司內(nèi)部控制的角度研究其風(fēng)險(xiǎn)控制。陳共炎（2005）從會(huì)計(jì)控制的角度研究了證券公司內(nèi)部控制問題。他首先分析了我國證券公司會(huì)計(jì)制度演進(jìn)的狀況，然后總結(jié)了影響我國證券公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的因素，并結(jié)合一些證券公司的實(shí)際情況進(jìn)行具體分析，最后提出應(yīng)當(dāng)通過建立集中管理的財(cái)務(wù)制度提升證券公司會(huì)計(jì)的完整性和真實(shí)性，以充分發(fā)揮會(huì)計(jì)在風(fēng)險(xiǎn)控制中的作用[5]。馮玉明（2006）通過對(duì)上市公司2008年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，認(rèn)為加強(qiáng)內(nèi)部控制可以有效防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[6]。王學(xué)峰（2007）結(jié)合內(nèi)部控制的國際慣例和中國證券公司的實(shí)際情況，從證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的必要性、證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)成要素及控制目標(biāo)、控制主體及層級(jí)、控制客體與范圍等方面進(jìn)行了分析，為我國證券公司構(gòu)建了較完整的內(nèi)部控制體系[7]。張璽（2013）針對(duì)我國證券公司存在的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，提出要完善信息披露制度、建立以凈資本為核心的監(jiān)管體系、加強(qiáng)行業(yè)信用評(píng)級(jí)制度管理、建立健全證券從業(yè)人員的監(jiān)督機(jī)制[8]。段麗巧（2013）分析了金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，從財(cái)務(wù)內(nèi)部控制環(huán)境、財(cái)務(wù)管理職務(wù)配置的優(yōu)化等方面提出加強(qiáng)內(nèi)部控制的對(duì)策[9]。

一些學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注了證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其特征進(jìn)行研究，提出了切實(shí)可用的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。許明波（2005）通過分析證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)了全面、系統(tǒng)、邏輯一致的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的指標(biāo)框架及風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)框架[10]。孟祥霞（2007）從理論研究角度出發(fā)，認(rèn)為應(yīng)注重基礎(chǔ)理論，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和管理模式研究，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化、風(fēng)險(xiǎn)管理教育和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任觀[11]。俞邵峰（2013）對(duì)證券企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定與特征以及證券企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式展開分析與探討，并有針對(duì)性的提出一些加強(qiáng)證券企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的有效舉措與建議[12]。

但是，相對(duì)于其他大多數(shù)企業(yè)而言，證券公司的數(shù)據(jù)很難獲取，尤其是財(cái)務(wù)方面的數(shù)據(jù)，更是缺乏，這給證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究帶來較大困難。證券公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究較少，而財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，決定了證券公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性和可靠性，尤其是一些證券公司希望通過在證券交易所掛牌上市的方式進(jìn)行融資，更是要保證財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理的真實(shí)行與合規(guī)性。因此，本文的研究具有理論和實(shí)踐意義，結(jié)果可以為我國證券公司的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理的風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒。

2 我國財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

國內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)的研究比較細(xì)致，涵蓋了財(cái)務(wù)印鑒管理、發(fā)票管理、銀行存款管理、涉稅、會(huì)計(jì)檔案管理和實(shí)物資產(chǎn)管理七個(gè)方面，落實(shí)到了實(shí)務(wù)中可能出現(xiàn)的具體問題上面，并給出了較為詳細(xì)的解決方案，這對(duì)于證券公司日常賬務(wù)處理有非常大的借鑒意義。

但是國內(nèi)研究也存在一些不足：

首先，風(fēng)險(xiǎn)研究缺乏理論指導(dǎo)。研究?jī)?nèi)容都是從微觀層面著手，以上研究問題雖然較為全面，但是并不能涵蓋財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)賬務(wù)處理的方方面面，并且多從實(shí)際問題出發(fā)， 并不能對(duì)整個(gè)證券行業(yè)具有理論指導(dǎo)意義。

其次，研究缺乏普遍性。國內(nèi)的研究多從某一個(gè)證券公司的角度出發(fā)，分析該公司存在的問題，所以研究處于“各自為政”的狀態(tài)。這樣雖然各個(gè)公司能夠處理好自身問題，但是該公司的經(jīng)驗(yàn)不能對(duì)其他公司具有普遍的指導(dǎo)意義，研究缺乏共性。

再次，缺乏全面的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。研究?jī)?nèi)容較為分散，多針對(duì)具體問題具體分析，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并沒有一個(gè)全面的控制體系，導(dǎo)致在財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的日常處理中通常是出現(xiàn)了問題才能發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)而解決問題。這樣將會(huì)把證券公司置于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)控制十分被動(dòng)。

3 我國財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和應(yīng)對(duì)

3.1 我國財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和應(yīng)對(duì)思路

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)管理是財(cái)務(wù)管理工作的基礎(chǔ)。只有真實(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。針對(duì)上述研究不足，本文認(rèn)為可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)：

第一，研究財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)。應(yīng)當(dāng)跳出微觀層面的研究，從宏觀角度出發(fā)，深入了解證券行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，找到解決問題的理論支撐，對(duì)于現(xiàn)有問題及未知問題都具有普遍的理論意義。

第二，總結(jié)研究證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題的共性。公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要是由于財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，未嚴(yán)格執(zhí)行公司財(cái)務(wù)管理制度，公司內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)督缺位等方面的因素。這些原因具有普遍性，研究應(yīng)當(dāng)針對(duì)整個(gè)證券行業(yè)，并非某個(gè)證券公司的某些財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，應(yīng)當(dāng)總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)問題的共性，結(jié)合理論基礎(chǔ)，形成一些具有普遍指導(dǎo)意義的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

本文通過查閱文獻(xiàn)，并對(duì)我國幾個(gè)規(guī)模和市場(chǎng)影響力較大的證券公司及其營業(yè)部進(jìn)行走訪調(diào)查，總結(jié)出證券公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)日常處理主要風(fēng)險(xiǎn)如表1所示。

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)管理是財(cái)務(wù)管理工作的基礎(chǔ)。只有真實(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。擁有完善的內(nèi)部財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是保證證券公司成長(zhǎng)的關(guān)鍵。

本文通過總結(jié)分析國內(nèi)證券公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理風(fēng)險(xiǎn)控制的研究成果，發(fā)現(xiàn)證券公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)處理普遍存在七種一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)印鑒管理風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)票管理風(fēng)險(xiǎn)、銀行存款風(fēng)險(xiǎn)、涉稅風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)檔案管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)物資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)紀(jì)人賬務(wù)處理風(fēng)險(xiǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)分別對(duì)應(yīng)若干個(gè)二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提出了相關(guān)的對(duì)策建議。

篇4

國家財(cái)務(wù)論、本金理論、所有者財(cái)務(wù)論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)問題得到了逐步澄清。對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，真正起源于國家財(cái)務(wù)論。國家財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，“與國有經(jīng)濟(jì)多層次性經(jīng)濟(jì)體系相適應(yīng)，國家財(cái)務(wù)活動(dòng)也呈現(xiàn)多層次性的特點(diǎn)”，并進(jìn)一步明確國家財(cái)務(wù)活動(dòng)分國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司、國有企業(yè)三個(gè)層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財(cái)務(wù)論等理論發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，通過對(duì)前兩個(gè)層次財(cái)務(wù)經(jīng)營方式、風(fēng)險(xiǎn)控制等財(cái)務(wù)問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營形態(tài)是什么”、“該種財(cái)務(wù)經(jīng)營有無風(fēng)險(xiǎn)等理論”問題，為初步認(rèn)識(shí)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)提供了思想萌芽。本金理論、所有者財(cái)務(wù)理論的發(fā)展完善，則為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)概念的提出提供了直接的理論基礎(chǔ)。

一、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的概念

我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可以定義為:產(chǎn)權(quán)主體(所有者)進(jìn)行資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一概念需要解釋兩點(diǎn):

第一，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要是指企業(yè)資本經(jīng)營。這里的資本經(jīng)營概念是相對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營而言的，引用的含義“指買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為”，并且主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。此外，產(chǎn)權(quán)主體自身其他一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

第二，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體是企業(yè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體)。目前，財(cái)務(wù)分層理論認(rèn)為，“資本經(jīng)營主體應(yīng)該是所有者，而不是經(jīng)營者”。我們認(rèn)為，所有者可依據(jù)出資者所有權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營，經(jīng)營者可依據(jù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營。前者強(qiáng)調(diào)自身及子公司產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題，后者強(qiáng)調(diào)法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題。這一分權(quán)問題也應(yīng)說是分層理論的應(yīng)用。這里，我們強(qiáng)調(diào)的是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由所有者層次資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的，而非經(jīng)營者層次產(chǎn)生的。

理論界一般認(rèn)為，從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)拋。為明確區(qū)別，又可稱為負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)僅僅是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的代名詞，其內(nèi)涵應(yīng)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

1、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。它山’]之間的聯(lián)系是：無論是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)還是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，都是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化、多角化籌資等財(cái)務(wù)手段加以分散、控制。并且，同作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)間接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，影響企業(yè)價(jià)值。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由于產(chǎn)權(quán)主體自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的，屬于所有者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn);負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是由于法人企業(yè)負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的，屬于經(jīng)營者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(如產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的;負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)多是由企業(yè)資本運(yùn)營(如籌資)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的。

2、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。它們之間的聯(lián)系是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來企業(yè)未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業(yè)價(jià)值。此外，它們都屬于公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的，可通過產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化等特定的財(cái)務(wù)手段加以分散；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性產(chǎn)生的，是任何生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都會(huì)具有的，可通過多角化經(jīng)營等措施加以防范。

總之，公司風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又可分為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在公司理財(cái)活動(dòng)中，不僅負(fù)債經(jīng)營可帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益自身變動(dòng)也會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的理論基礎(chǔ)

(一)本金理論?！氨窘鹗歉黝惤?jīng)濟(jì)組織為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而墊支的貨幣”。本金理論以本金運(yùn)動(dòng)為主線，系統(tǒng)地將國家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、家庭財(cái)務(wù)融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財(cái)務(wù)”理論框架，明確了本金在國家財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為國家財(cái)務(wù)資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為個(gè)人本金。并進(jìn)一步指出"財(cái)務(wù)的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。

結(jié)合國家財(cái)務(wù)理論的啟發(fā)，可以認(rèn)識(shí)到：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，本金在產(chǎn)權(quán)主體層次上的運(yùn)動(dòng)也形成了一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，并且這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的雛形。通過對(duì)本金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的深入研究，將深化對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生根源的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，并為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)防范提供重要的理論指導(dǎo)。

(二)所有者財(cái)務(wù)理論。該項(xiàng)理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)法人結(jié)構(gòu)框架下，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離，必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理?！安粌H經(jīng)營者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理”。并深入指出，“所有者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是其資本的投入與收益活動(dòng)”。由此我們可以認(rèn)識(shí)到，本金在所有者層次的投入與收益活動(dòng)，形成了所有者財(cái)務(wù)。所有者財(cái)務(wù)的目標(biāo)也應(yīng)是追求本金增值的滿意化。所有者財(cái)務(wù)活動(dòng)必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財(cái)務(wù)活動(dòng)必然使企業(yè)未來收益具有不確定性，影響企業(yè)價(jià)值。即客觀上存在一種財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，就是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該說明的一點(diǎn)是，許多研究所有者財(cái)務(wù)理論的學(xué)者將企業(yè)財(cái)務(wù)等同于經(jīng)營者財(cái)務(wù)，便所有者財(cái)務(wù)游離于企業(yè)財(cái)務(wù)之外。這一提法略欠妥當(dāng)。我們認(rèn)為，所有者財(cái)務(wù)是本金在企業(yè)所有者層次上的財(cái)務(wù)活動(dòng)，其運(yùn)營管理效果同樣影響企業(yè)經(jīng)營成果。在現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，由于“兩權(quán)分離”，公司內(nèi)部形成了所有者和經(jīng)營者兩個(gè)相關(guān)利益主體、理財(cái)主體。相應(yīng)地，所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營者財(cái)務(wù)也共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)。當(dāng)然，這并不否認(rèn)在國家財(cái)務(wù)體系中，也存在所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)份層管理問題。如果所有者財(cái)務(wù)獨(dú)立于企業(yè)財(cái)務(wù)而存在，那么權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)就成為企業(yè)財(cái)務(wù)所不可控風(fēng)險(xiǎn)，就不可以成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。

三、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析

在認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)本質(zhì)的基礎(chǔ)上，可以對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)分類?！柏?cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過程中本金的投人與收益活動(dòng)，并形成的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。據(jù)此，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可分為產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風(fēng)險(xiǎn)。

(一)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指由產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)模等因素變動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：

(1)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)值影響是十分敏感的。公司股權(quán)集中情況、大股東之間力量對(duì)比狀況等，對(duì)公司能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理活動(dòng)影響深遠(yuǎn)。這一變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，國內(nèi)上市公司股東規(guī)模將呈擴(kuò)大趨勢(shì)。這便產(chǎn)生了“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權(quán)，并有效防范、化解由規(guī)模變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，便是研究產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問題。

篇5

一、金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的投資工具的報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差額。單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)，是兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的運(yùn)用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)中得以實(shí)現(xiàn)，整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的平均值高低決定了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的低谷和。

首先，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好始終存在著如下兩種負(fù)反饋回路：

在不考慮人們的非理時(shí)，上述兩種負(fù)反饋回路可保證單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在合理的范圍內(nèi)波動(dòng)，人們追逐風(fēng)險(xiǎn)的欲望被控制在合理的區(qū)間。然而無論何時(shí)個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與整體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總有一定的差異，整個(gè)社會(huì)的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)統(tǒng)計(jì)意義上的期望值。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象是具有不同單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的個(gè)體，將金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制在一個(gè)合理水平的各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)成為金融機(jī)構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機(jī)構(gòu)不僅是信用中介，更是風(fēng)險(xiǎn)管理中介，是整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)、監(jiān)測(cè)和控制中心，金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，金融市場(chǎng)非理產(chǎn)生了單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的正反饋效應(yīng)即自我加強(qiáng)的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場(chǎng)的這一特性。因此單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會(huì)自發(fā)地穩(wěn)定在一個(gè)合理的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格的大起大落，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。在這一過程中金融機(jī)構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時(shí)自身也積累了更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。總之金融機(jī)構(gòu)是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的集散地，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的差異與整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)，這一點(diǎn)同社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是相吻合的。

二、單一金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析

第一，單一金融機(jī)構(gòu)的資本價(jià)值循環(huán)。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本價(jià)值經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是金融風(fēng)險(xiǎn)附著在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價(jià)值經(jīng)營周轉(zhuǎn)的過程中，每時(shí)每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和歸還、利息的收入和支出等價(jià)值變化。在此周而復(fù)始的循環(huán)中，銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接由資金短缺方導(dǎo)入，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

在金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)經(jīng)營過程中，“財(cái)務(wù)”歸根結(jié)底是一種資本價(jià)值經(jīng)營，是資本價(jià)值循環(huán)各環(huán)節(jié)所涉及到的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系的總稱。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為這些財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)活動(dòng)主要有籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、借貸活動(dòng)、利潤(rùn)分配活動(dòng)、納稅活動(dòng)等，對(duì)應(yīng)形成與股東、債權(quán)人、存款人、貸款人、國家財(cái)政（全體納稅人）等的財(cái)務(wù)關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)資本價(jià)值循環(huán)身處內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，涉及眾多的財(cái)務(wù)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的不確定性和財(cái)務(wù)關(guān)系的不確定性產(chǎn)生金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與生俱來的，作為資金融通的中介，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于整個(gè)資本價(jià)值經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)。

金融機(jī)構(gòu)，是指專門從事貨幣信用活動(dòng)的中介組織，是大額資金的集散地，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)的集散地。大量實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因金融活動(dòng)而部分地轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)，各種財(cái)務(wù)關(guān)系的惡化也會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境則成為促使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑，由此產(chǎn)生單一金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并最終由金融機(jī)構(gòu)的存款人、債權(quán)人、股東甚至公共財(cái)政承擔(dān)。

第二，單一金融機(jī)構(gòu)的三大系統(tǒng)?？蓪我唤鹑跈C(jī)構(gòu)作為一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的有機(jī)體加以研究。單一金融機(jī)構(gòu)好比單細(xì)胞的有機(jī)體，其消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)沿著同一資本價(jià)值循環(huán)過程并行運(yùn)轉(zhuǎn)。消化系統(tǒng)不斷吸收著實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的養(yǎng)分（營利性），血液循環(huán)系統(tǒng)提供資金的循環(huán)流動(dòng)以保證整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)（流動(dòng)性），神經(jīng)系統(tǒng)感知整個(gè)資本價(jià)值循環(huán)過程中的信息并且迅速通過信息披露、信息外溢等渠道傳遞到各相關(guān)利益主體（信譽(yù)）。由此看來，單一金融機(jī)構(gòu)三大系統(tǒng)中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題即會(huì)導(dǎo)致資本價(jià)值循環(huán)的紊亂，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三大系統(tǒng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)最終以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心，進(jìn)一步惡化后導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析

第一，金融控股集團(tuán)的資本價(jià)值循環(huán)。金融控股集團(tuán)的財(cái)務(wù)運(yùn)行在若干個(gè)資本價(jià)值循環(huán)之上，各資本價(jià)值循環(huán)之間又存在傳導(dǎo)鏈路，形成一個(gè)比單一金融機(jī)構(gòu)更趨復(fù)雜的有機(jī)體。金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來自兩種渠道：一是集團(tuán)內(nèi)各單一金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是在金融控股集團(tuán)這個(gè)龐大的金融有機(jī)體內(nèi)，各金融機(jī)構(gòu)之間復(fù)雜的傳導(dǎo)鏈滋生出來的新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前文已有詳述，下面重點(diǎn)論述第二種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

金融控股集團(tuán)依托產(chǎn)權(quán)紐帶整合了各種類型的金融資源包括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、租賃公司、投資公司甚至實(shí)業(yè)公司。集團(tuán)內(nèi)復(fù)雜的契約鏈?zhǔn)钱a(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，而各種類型的子公司具有不同特性則成為金融控股集團(tuán)產(chǎn)生新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因。金融控股集團(tuán)內(nèi)各類子公司具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線、不同的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和不同的融資成本，甚至風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)出路徑也存在明顯區(qū)別，以銀行子公司和證券子公司為例比較如表l。

金融控股集團(tuán)在復(fù)雜的組織架構(gòu)下為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的目標(biāo)，必然產(chǎn)生利用各個(gè)子公司的優(yōu)勢(shì)為整個(gè)集團(tuán)服務(wù)的傾向。如果沒有嚴(yán)格的防火墻，會(huì)產(chǎn)生各個(gè)金融子公司充分利用自身優(yōu)勢(shì)服務(wù)于集團(tuán)整體利益，打亂原有的單一金融機(jī)構(gòu)的資本價(jià)值經(jīng)營循環(huán)，形成更為復(fù)雜的多細(xì)胞有機(jī)體。此時(shí)原有的單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)會(huì)連接在一起，促使各金融子公司器官化并失去自身獨(dú)立生存的能力，每一金融機(jī)構(gòu)成為更大范圍內(nèi)的資本價(jià)值循環(huán)鏈條中的一環(huán)。這一過程是一個(gè)喜憂參半的過程，新的資本價(jià)值循環(huán)帶來新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)伴隨著新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

第二，金融控股集團(tuán)三大系統(tǒng)。通常情況下銀行、保險(xiǎn)、信托子公司會(huì)成為整個(gè)金融控股集團(tuán)的輸血器官，為整個(gè)集團(tuán)提供低成本的資金。一方面存款類子公司尋求高回報(bào)的動(dòng)機(jī)與投資類子公司尋求低成本融資的動(dòng)機(jī)一拍即合，存款類子公司的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因參與投資類子公司的業(yè)務(wù)而降低，從而積累財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融控股集團(tuán)的規(guī)模足夠大時(shí)因內(nèi)部各金融機(jī)構(gòu)的過度協(xié)同甚至?xí)档驼麄€(gè)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。另一方面，存款類子公司多處于公共安全網(wǎng)的保護(hù)之下，金融控股集團(tuán)易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)將這些低成本的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)或直接將已有的虧損轉(zhuǎn)移至銀行、信托、保險(xiǎn)類子公司，增加了此類子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

國家財(cái)務(wù)論、本金理論、所有者財(cái)務(wù)論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)問題得到了逐步澄清。對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，真正起源于國家財(cái)務(wù)論。國家財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，“與國有經(jīng)濟(jì)多層次性經(jīng)濟(jì)體系相適應(yīng)，國家財(cái)務(wù)活動(dòng)也呈現(xiàn)多層次性的特點(diǎn)”，并進(jìn)一步明確國家財(cái)務(wù)活動(dòng)分國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司、國有企業(yè)三個(gè)層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財(cái)務(wù)論等理論發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，通過對(duì)前兩個(gè)層次財(cái)務(wù)經(jīng)營方式、風(fēng)險(xiǎn)控制等財(cái)務(wù)問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營形態(tài)是什么”、“該種財(cái)務(wù)經(jīng)營有無風(fēng)險(xiǎn)等理論”問題，為初步認(rèn)識(shí)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)提供了思想萌芽。本金理論、所有者財(cái)務(wù)理論的發(fā)展完善，則為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)概念的提出提供了直接的理論基礎(chǔ)。

一、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的概念

我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可以定義為:產(chǎn)權(quán)主體(所有者)進(jìn)行資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一概念需要解釋兩點(diǎn):

第一，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要是指企業(yè)資本經(jīng)營。這里的資本經(jīng)營概念是相對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營而言的，引用的含義“指買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為”，并且主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。此外，產(chǎn)權(quán)主體自身其他一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

第二，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體是企業(yè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體)。目前，財(cái)務(wù)分層理論認(rèn)為，“資本經(jīng)營主體應(yīng)該是所有者，而不是經(jīng)營者”。我們認(rèn)為，所有者可依據(jù)出資者所有權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營，經(jīng)營者可依據(jù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營。前者強(qiáng)調(diào)自身及子公司產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題，后者強(qiáng)調(diào)法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題。這一分權(quán)問題也應(yīng)說是分層理論的應(yīng)用。這里，我們強(qiáng)調(diào)的是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由所有者層次資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的，而非經(jīng)營者層次產(chǎn)生的。

理論界一般認(rèn)為，從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)拋。為明確區(qū)別，又可稱為負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)僅僅是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的代名詞，其內(nèi)涵應(yīng)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

1、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。它山’]之間的聯(lián)系是：無論是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)還是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，都是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化、多角化籌資等財(cái)務(wù)手段加以分散、控制。并且，同作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)間接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，影響企業(yè)價(jià)值。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由于產(chǎn)權(quán)主體自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的，屬于所有者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn);負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是由于法人企業(yè)負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的，屬于經(jīng)營者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(如產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的;負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)多是由企業(yè)資本運(yùn)營(如籌資)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的。

2、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。它們之間的聯(lián)系是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來企業(yè)未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業(yè)價(jià)值。此外，它們都屬于公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的，可通過產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化等特定的財(cái)務(wù)手段加以分散；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性產(chǎn)生的，是任何生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都會(huì)具有的，可通過多角化經(jīng)營等措施加以防范。

總之，公司風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又可分為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在公司理財(cái)活動(dòng)中，不僅負(fù)債經(jīng)營可帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益自身變動(dòng)也會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的理論基礎(chǔ)

(一)本金理論?！氨窘鹗歉黝惤?jīng)濟(jì)組織為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而墊支的貨幣”。本金理論以本金運(yùn)動(dòng)為主線，系統(tǒng)地將國家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、家庭財(cái)務(wù)融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財(cái)務(wù)”理論框架，明確了本金在國家財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為國家財(cái)務(wù)資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為個(gè)人本金。并進(jìn)一步指出"財(cái)務(wù)的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。

結(jié)合國家財(cái)務(wù)理論的啟發(fā)，可以認(rèn)識(shí)到：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，本金在產(chǎn)權(quán)主體層次上的運(yùn)動(dòng)也形成了一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，并且這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的雛形。通過對(duì)本金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的深入研究，將深化對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生根源的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，并為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)防范提供重要的理論指導(dǎo)。

(二)所有者財(cái)務(wù)理論。該項(xiàng)理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)法人結(jié)構(gòu)框架下，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離，必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理?！安粌H經(jīng)營者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理”。并深入指出，“所有者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是其資本的投入與收益活動(dòng)”。由此我們可以認(rèn)識(shí)到，本金在所有者層次的投入與收益活動(dòng)，形成了所有者財(cái)務(wù)。所有者財(cái)務(wù)的目標(biāo)也應(yīng)是追求本金增值的滿意化。所有者財(cái)務(wù)活動(dòng)必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財(cái)務(wù)活動(dòng)必然使企業(yè)未來收益具有不確定性，影響企業(yè)價(jià)值。即客觀上存在一種財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，就是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該說明的一點(diǎn)是，許多研究所有者財(cái)務(wù)理論的學(xué)者將企業(yè)財(cái)務(wù)等同于經(jīng)營者財(cái)務(wù)，便所有者財(cái)務(wù)游離于企業(yè)財(cái)務(wù)之外。這一提法略欠妥當(dāng)。我們認(rèn)為，所有者財(cái)務(wù)是本金在企業(yè)所有者層次上的財(cái)務(wù)活動(dòng)，其運(yùn)營管理效果同樣影響企業(yè)經(jīng)營成果。在現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，由于“兩權(quán)分離”，公司內(nèi)部形成了所有者和經(jīng)營者兩個(gè)相關(guān)利益主體、理財(cái)主體。相應(yīng)地，所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營者財(cái)務(wù)也共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)。當(dāng)然，這并不否認(rèn)在國家財(cái)務(wù)體系中，也存在所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)份層管理問題。如果所有者財(cái)務(wù)獨(dú)立于企業(yè)財(cái)務(wù)而存在，那么權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)就成為企業(yè)財(cái)務(wù)所不可控風(fēng)險(xiǎn)，就不可以成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。

三、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析

在認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)本質(zhì)的基礎(chǔ)上，可以對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)分類?！柏?cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過程中本金的投人與收益活動(dòng)，并形成的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。據(jù)此，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可分為產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風(fēng)險(xiǎn)。

(一)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指由產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)模等因素變動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：

(1)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)值影響是十分敏感的。公司股權(quán)集中情況、大股東之間力量對(duì)比狀況等，對(duì)公司能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理活動(dòng)影響深遠(yuǎn)。這一變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，國內(nèi)上市公司股東規(guī)模將呈擴(kuò)大趨勢(shì)。這便產(chǎn)生了“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權(quán)，并有效防范、化解由規(guī)模變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，便是研究產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問題。

(3)產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)主體代表；掌握著公司發(fā)展方向，具有重大經(jīng)營、財(cái)務(wù)決策權(quán)。其自身整體素質(zhì)、管理能力，對(duì)公司正常運(yùn)營、健康發(fā)展關(guān)系重大。產(chǎn)權(quán)主體代表的變動(dòng)，意味著公司具有了經(jīng)營方向等重大方面變動(dòng)的可能性，帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，即產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指產(chǎn)權(quán)主體資本經(jīng)營活動(dòng)，尤其是指產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營活動(dòng)。從這一角度，產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)活動(dòng)過程看，產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)可分為：經(jīng)營前評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營中控制風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營后整合風(fēng)險(xiǎn)。具體地說，產(chǎn)權(quán)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來源有以下幾方面:第一，采用的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，是股權(quán)置換還是資產(chǎn)置換，是有償轉(zhuǎn)讓還是無償劃撥；第二，確定的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方向，是向法人股東轉(zhuǎn)讓還是向國有股東轉(zhuǎn)讓，是面向社會(huì)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)還是面向全體投資者；第三，成交的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量，是全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是部分轉(zhuǎn)讓，是全部資產(chǎn)出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

四、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念提出的意義

(一)對(duì)財(cái)務(wù)理論發(fā)展的意義

1、深化國家財(cái)務(wù)理論的研究。通過對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的逐步認(rèn)識(shí)，將促進(jìn)對(duì)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司兩層次財(cái)務(wù)經(jīng)營方式的創(chuàng)新研究及財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效控制研究。

2、充實(shí)了本金理論內(nèi)容。本金在所有者層次的投人與收益活動(dòng)，也是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也主循本金投入與收益矛盾規(guī)模。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是其本金運(yùn)動(dòng)在的矛盾性的一種外在表現(xiàn)。

3、初步定位了所有者財(cái)務(wù)。在“大財(cái)務(wù)”理論框架下，除家庭財(cái)務(wù)外，國家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)都具有所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)兩個(gè)層次。所有者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

4、為資本經(jīng)營納入財(cái)務(wù)框架提供了紐帶?？梢越普J(rèn)為：資本經(jīng)營活動(dòng)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)；而權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是所有者財(cái)務(wù)層次的主要風(fēng)險(xiǎn)；因而，從理論上資本經(jīng)營可視為所有者財(cái)務(wù)經(jīng)營的主要方式。

(二)對(duì)國有資產(chǎn)管理、運(yùn)營、監(jiān)督體系構(gòu)建的實(shí)踐意義

權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的確立，可以深化對(duì)國有資產(chǎn)管理仍制改革中出現(xiàn)的某些重大問題的認(rèn)識(shí)。這對(duì)于構(gòu)建全新、高效的國有資產(chǎn)管理、運(yùn)營、監(jiān)督體系大有裨益。

首先，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)深人認(rèn)識(shí)，可以有效指導(dǎo)國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司管理體制的建立。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，可采用中介公司交叉持股經(jīng)營等運(yùn)營方式。

其次，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的研究，可以直接指導(dǎo)解決“國有股有效控制”、“國有股退出機(jī)制”等難點(diǎn)問題。例如，針對(duì)國有股控投比例對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以啟發(fā)我們:絕對(duì)控制并不是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的唯一措施，可采用產(chǎn)權(quán)主體多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，國有股應(yīng)適當(dāng)減持。其減持比例的確定，應(yīng)主要考慮上述權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的變化。

最后，對(duì)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的探討，可在分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)下，提出開辟中介經(jīng)營公司產(chǎn)權(quán)自由交易市場(chǎng)等思路。例如，針對(duì)中介經(jīng)營公司個(gè)體產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可通過引人市場(chǎng)機(jī)制，公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，以達(dá)到提高運(yùn)營效率、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

注：

①郭復(fù)初，《國家財(cái)務(wù)論》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1993年11月版。

②魏杰，《資本經(jīng)營論綱》上海遠(yuǎn)東出版社1998年11月版。

③湯谷良、高晨，《資本經(jīng)營財(cái)務(wù)理論構(gòu)架》以《財(cái)會(huì)通訊》1999年第11朔。

④財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室編，《財(cái)務(wù)成本管理》東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1999年3月版。

篇7

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能無法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如何認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保證企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系概述

1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西方國家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究始于上世紀(jì)三十年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)建立了風(fēng)險(xiǎn)管理職能。雖然已經(jīng)發(fā)展比較成熟，但是國外風(fēng)險(xiǎn)管理理念主要針對(duì)于如何擺脫財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而非分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，同時(shí)也沒有關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何進(jìn)行預(yù)防的研究。與其面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、擺脫風(fēng)險(xiǎn)，不如分析風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。因而，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制是今后風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的方向。

目前，我國對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念的界定代表性的觀點(diǎn)主要有兩種，一種認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來自于籌資、融資活動(dòng)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行籌資所形成的負(fù)債，不僅要償還本金，還需要支付相應(yīng)利息。如果企業(yè)不舉借任何債務(wù)，將不會(huì)存在任何風(fēng)險(xiǎn)。但是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，或多或少都可能存在資金流轉(zhuǎn)問題，如果不舉借負(fù)債，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營困難。而且這種觀點(diǎn)沒有考慮財(cái)務(wù)杠桿作用，可見這種觀點(diǎn)不具有科學(xué)性。

另一種觀點(diǎn)是廣義的觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于受到財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不完善、企業(yè)所在環(huán)境的改變等一些內(nèi)外部的不確定因素的影響，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生較大的偏差，使企業(yè)蒙受損失的可能性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)或者部門，甚至一筆訂單，都可能引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不好，就可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生損失，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種觀點(diǎn)是從企業(yè)整體出發(fā)，結(jié)合整體環(huán)境進(jìn)行的分析，也是我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論中主要的觀點(diǎn)。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備了風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)基本特征：客觀性和不確定性。

首先，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。任何企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中都不可避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的必然產(chǎn)物。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到國民經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境以及國際金融環(huán)境等諸多方面因素的影響。

其次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。雖然企業(yè)要面對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有不確定性。什么事件發(fā)生、以何種形式發(fā)生，甚至是否發(fā)生，都不是能夠準(zhǔn)確計(jì)量的。

二、目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系存在的問題

從對(duì)當(dāng)前我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的理論研究和實(shí)踐中來看，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系存在著與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應(yīng)、指標(biāo)無法真實(shí)反映企業(yè)情況、缺少行業(yè)針對(duì)性的問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系不能很好地應(yīng)用在實(shí)踐中，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效評(píng)價(jià)和控制上還有一定的欠缺。

1.與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應(yīng)

由于我國的風(fēng)險(xiǎn)理論起步較晚，與國外的風(fēng)險(xiǎn)管理比起來，理論基礎(chǔ)上，又加上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的研究較晚，體系發(fā)展還不夠成熟和完善，在企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)比率的綜合分析常用的是單量判定模型法，基于這種模型法的體系反映出來的信息量有限，企業(yè)由于使用了較多的抽象概念和函數(shù)，不利于推廣，無法適應(yīng)企業(yè)隨著經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大而日益復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境。

2.指標(biāo)無法真實(shí)反映出企業(yè)情況

評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)企業(yè)真實(shí)情況分析不足的情況主要表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)短期償債能力分析不足、對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析不足，對(duì)企業(yè)盈利能力分析不足三個(gè)方面。

在對(duì)企業(yè)短期償債能力進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)比率和速度比率的指標(biāo)是從資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)得出的，它是從靜態(tài)的角度對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的償債能力進(jìn)行分析的-而如果企業(yè)是實(shí)際資產(chǎn)流動(dòng)的質(zhì)量差，就會(huì)高估企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，且這些從財(cái)務(wù)報(bào)表中出的數(shù)據(jù)不能將一些影響企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素反映出來，使得出的結(jié)果與實(shí)際情況可能產(chǎn)生偏離。

與短期償債能力分析一樣，評(píng)價(jià)方法中資產(chǎn)的負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營指標(biāo)不能準(zhǔn)確地估量出企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)，另外，在企業(yè)采取一定的措施對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)，利息賺取率的指標(biāo)不能對(duì)企業(yè)虛增的利潤(rùn)進(jìn)行辨別，無法真實(shí)地反映出企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

體系中包括銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等一些盈利能力分析指標(biāo)在對(duì)企業(yè)真實(shí)的盈利能力分析上有很大的局限性。

3.缺少行業(yè)針對(duì)性

在我國，由于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論的研究還處于初級(jí)階段，相對(duì)較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系不多，企業(yè)在對(duì)自身進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，常常是使用通用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，而不是根據(jù)自身行業(yè)和自身企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)制定符合自身實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，這就使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系在實(shí)踐應(yīng)用中，不能很好地發(fā)揮出原有的作用。

三、重建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

如何重建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，是多數(shù)學(xué)者正在研究討論的問題。筆者從企業(yè)經(jīng)營與財(cái)務(wù)管理的角度進(jìn)行結(jié)合，提出以下幾點(diǎn)建議，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)政實(shí)力以及實(shí)際應(yīng)用效果，進(jìn)而可以保障企業(yè)正常運(yùn)行，促進(jìn)企業(yè)良好健康發(fā)展提出改革方向。

1.綜合考慮企業(yè)實(shí)際情況，謹(jǐn)慎選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)。

眾所周知，企業(yè)經(jīng)營過程中風(fēng)險(xiǎn)重重，財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取能夠體現(xiàn)出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，進(jìn)而采取相應(yīng)措施?？墒悄壳柏?cái)務(wù)指標(biāo)很多，如果每個(gè)指標(biāo)都進(jìn)行計(jì)算，雖然可以從多方面反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，但是同時(shí)會(huì)增加財(cái)務(wù)人員工作量，降低工作效率。謹(jǐn)慎選擇和企業(yè)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，尤其重要。例如，生產(chǎn)制造型企業(yè)可以對(duì)營運(yùn)能力方面的指標(biāo)――存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率――等進(jìn)行相應(yīng)分析，分析存貨周轉(zhuǎn)率變化的主要因素，進(jìn)而進(jìn)行改進(jìn)。

2.多角度選擇指標(biāo)

企業(yè)經(jīng)營不是單方面的，著想系統(tǒng)、科學(xué)地了解企業(yè)承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須從多方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。在實(shí)際工作中，如果要求財(cái)務(wù)人員從數(shù)學(xué)建模等方面進(jìn)行分析選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)，可能不太現(xiàn)實(shí)，也不易操作。因而，筆者提出，在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)選取時(shí)，應(yīng)當(dāng)針對(duì)研究對(duì)象的實(shí)際情況，以能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況作出合理描述為基礎(chǔ)-按照企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)相關(guān)理論，合理選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)，使選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)相一致。

3.重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)經(jīng)常使用的指標(biāo)

對(duì)于制造業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)速度快慢、存貨資金占用量是否合理是企業(yè)經(jīng)營中非常關(guān)鍵的信息，“存貨周轉(zhuǎn)率”這樣的指標(biāo)就應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注。不同的行業(yè)不同的企業(yè)都有各自的計(jì)算指標(biāo)，只有將這樣的指標(biāo)持續(xù)關(guān)注，才能提高企業(yè)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)然，重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)也是在全面選擇指標(biāo)的基礎(chǔ)之上擇優(yōu)選擇出來的，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)也是圍繞企業(yè)的核心業(yè)務(wù)流程。

4.保持財(cái)務(wù)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)性

在財(cái)務(wù)指標(biāo)選取的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)考慮時(shí)效性。如果財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)不能發(fā)映出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況，或者已經(jīng)被淘汰，就應(yīng)當(dāng)用其他合適的指標(biāo)進(jìn)行替換。這需要企業(yè)全體部門共同關(guān)注，而不是財(cái)務(wù)部門的責(zé)任。市場(chǎng)變化了，原指標(biāo)的計(jì)算意義不復(fù)存在，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行替換。

5.根據(jù)需要自行設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)

目前在財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)控制的理論中，主要涉及了負(fù)債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力四類財(cái)務(wù)指標(biāo)。企業(yè)在進(jìn)行指標(biāo)選取過程中，如果發(fā)現(xiàn)這幾類指標(biāo)無法反應(yīng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)自身情況進(jìn)行設(shè)計(jì)。當(dāng)然，設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是針對(duì)于企業(yè)內(nèi)部管理進(jìn)行分析，并非對(duì)外進(jìn)行公布。

篇8

(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，概指由于政治、經(jīng)濟(jì)、安全等因素變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響及其后果，是市場(chǎng)中所有參與主體均需面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其差異性在于由于企業(yè)所處發(fā)展階段、行業(yè)等方面的不同，相同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響程度不同。例如，我國將傳統(tǒng)動(dòng)力汽車劃歸產(chǎn)能過剩行業(yè)，轉(zhuǎn)向大力支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這一政策變化對(duì)傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)商帶來了極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)參與者提供發(fā)展契機(jī)。

(2)融資風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大以及對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的追求，自有資金的積累往往難以滿足企業(yè)的資金需求，也就催生了外部融資(包括直接融資和間接融資)的要求。融資活動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)既包括無法融資以及資金高成本風(fēng)險(xiǎn)：一方面，對(duì)于處于發(fā)展初期、規(guī)模不大的企業(yè)，由于擔(dān)保能力不足，往往難以有效在資本市場(chǎng)募集需求的資金；另一方面，不同的融資方式導(dǎo)致的融資成本差異顯著，例如建立在企業(yè)信用基礎(chǔ)上的銀行融資成本顯著低于企業(yè)通過信托模式的融資成本，資金成本的差異導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著差異。

(3)投資風(fēng)險(xiǎn)。通過新建廠房、機(jī)器設(shè)備等方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以及通過兼并和收購等資本運(yùn)作方式獲得品牌、技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等競(jìng)爭(zhēng)要素是企業(yè)運(yùn)作過程中經(jīng)常性的投資活動(dòng)。投資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于投資決策過程的非合理性以及投資項(xiàng)目選擇的非合理性，例如，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國70%的跨國投資活動(dòng)以失敗告終，特別是騰中收購悍馬的案例暴露出典型的投資項(xiàng)目選擇決策過程孕育的風(fēng)險(xiǎn)。

(4)償債風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)償付到期債務(wù)的義務(wù)主要來自于企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)的融資以及在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的債務(wù)（如對(duì)外擔(dān)保、為給付商品和勞務(wù)的對(duì)價(jià)等）。企業(yè)不能清償債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：未能償付金融機(jī)構(gòu)借款，企業(yè)將面臨信用等級(jí)的調(diào)低、融資過程擔(dān)保物的變現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn)；未能償付企業(yè)間借款且在無法實(shí)施債務(wù)重組的情況下，企業(yè)將面臨法律訴訟、被申請(qǐng)破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。

(5)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營過程中經(jīng)常發(fā)生賒銷行為，即企業(yè)在提供了商品或勞務(wù)后，受讓方由于缺乏償付能力拖延支付貨款的行為，這種尚未支付的對(duì)價(jià)即為企業(yè)的債權(quán)。在商品或勞務(wù)的受讓方持續(xù)缺乏支付能力的情況下，增加了企業(yè)的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)資金安排的困難等情況，甚至可能由于受讓方發(fā)生財(cái)務(wù)困難導(dǎo)致企業(yè)債權(quán)的貶值、無法回收等風(fēng)險(xiǎn)。

(6)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)存續(xù)的目標(biāo)在于通過不斷發(fā)展，獲得經(jīng)濟(jì)效益并實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。缺乏成長(zhǎng)性的企業(yè)，往往逐步喪失市場(chǎng)占有率以及顧客忠誠度，從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度，表現(xiàn)為較低的資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。從成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源分析，宏觀經(jīng)濟(jì)政策(如產(chǎn)業(yè)政策)的調(diào)整、行業(yè)的周期性變化以及企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)均可能導(dǎo)致企業(yè)的成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，缺乏成長(zhǎng)性的企業(yè)往往難以從資本市場(chǎng)獲取有效的融資，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展陷入困境。

1.2指標(biāo)賦權(quán)方法權(quán)重是指標(biāo)重要性程度的體現(xiàn)，計(jì)算指標(biāo)權(quán)重是有效進(jìn)行多屬性決策的重要基礎(chǔ)?，F(xiàn)有的指標(biāo)賦權(quán)方法大致可以分為主觀賦權(quán)法、客觀賦權(quán)法和組合賦權(quán)法。從賦權(quán)方法易操作性的角度，層次分析法是最常用的指標(biāo)賦權(quán)方法，但層次分析法的主要缺陷在于容易出現(xiàn)權(quán)重計(jì)算的非一致性。屬性層次分析法(AttributeHierarchyModel，簡(jiǎn)稱AHM)以傳統(tǒng)層次分析法為理論基礎(chǔ)，能夠在保證其優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，有效克服層次分析法的弊端，且由于其計(jì)算過程的便捷性得到了廣泛應(yīng)用。

2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策模型實(shí)證應(yīng)用

以某企業(yè)集團(tuán)所屬5個(gè)子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策問題為例，介紹直覺模糊多屬性決策方法的具體應(yīng)用。

2.1計(jì)算指標(biāo)權(quán)重根據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)源的分析運(yùn)用頭腦風(fēng)暴法，聘請(qǐng)行業(yè)內(nèi)相關(guān)專家對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)重要性程度進(jìn)行評(píng)估，建立在層次分析法1-9標(biāo)度基礎(chǔ)上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)互反判斷矩陣如矩陣3所示，應(yīng)用公式1的轉(zhuǎn)換方法將互反判斷矩陣轉(zhuǎn)化為屬性判斷矩陣，如矩陣4所示：經(jīng)計(jì)算，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重分別為0.08、0.22、0.22、0.19、0.17、0.12。

2.2計(jì)算直覺模糊集合得分向量決策對(duì)象在各指標(biāo)上的直覺模糊集原始數(shù)據(jù)如表1所示：根據(jù)各決策對(duì)象在各指標(biāo)上的直覺模糊集，計(jì)算其得分向量如表2所示：

2.3計(jì)算直覺模糊集在理想點(diǎn)的投影根據(jù)公式(2)，求得各決策對(duì)象在直覺模糊理想點(diǎn)的投影值如表3所示：根據(jù)各決策對(duì)象在直覺模糊理想點(diǎn)的投影值可見，企業(yè)4的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平最高(0.0097)，企業(yè)1的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平最低(0.0044)。

篇9

財(cái)務(wù)預(yù)警信息管理系統(tǒng)是以企業(yè)財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ),以財(cái)務(wù)指標(biāo)體系為中心,通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測(cè),及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況的變化,并對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),發(fā)出預(yù)警信號(hào),為管理者提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。

2.財(cái)務(wù)預(yù)警管理的目標(biāo)

(1)提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立預(yù)警機(jī)制,提高企業(yè)的適應(yīng)能力和發(fā)展能力。

(2)隨時(shí)捕捉企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中各種管理漏洞、管理失誤、重大風(fēng)險(xiǎn)和隱患,并采取適當(dāng)措施,保證企業(yè)資金的安全。

(3)充分利用企業(yè)現(xiàn)有管理基礎(chǔ),發(fā)揮企業(yè)ERP、IT技術(shù)的優(yōu)勢(shì),提高企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平。

3.財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能

(1)信息的收集功能。它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)本身的各類財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進(jìn)行分析比較,判斷是否預(yù)警。

(2)監(jiān)測(cè)和診斷功能。監(jiān)測(cè)即跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程,將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比,對(duì)企業(yè)營運(yùn)狀況做出預(yù)測(cè),找出偏差,進(jìn)行核算、考核,從而發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。診斷是根據(jù)跟蹤、監(jiān)測(cè)的結(jié)果對(duì)比分析,運(yùn)用現(xiàn)代化企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)對(duì)企業(yè)營運(yùn)狀況之優(yōu)劣做出判斷,找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及其病根之所在。

(3)危機(jī)應(yīng)對(duì)處理功能。根據(jù)監(jiān)測(cè)、診斷的結(jié)果,對(duì)癥下藥,使陷入危機(jī)的企業(yè)回復(fù)到正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道上來,是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析的一個(gè)重要功能。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警信息管理系統(tǒng)的基本構(gòu)成

1.財(cái)務(wù)信息收集、傳遞系統(tǒng)。良好的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須建立在對(duì)大量資料統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)之上。這些資料包括企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和外部相關(guān)市場(chǎng)、行業(yè)數(shù)據(jù),并形成一個(gè)資料系統(tǒng)。而且這個(gè)系統(tǒng)應(yīng)該是開放的,不僅包括內(nèi)部財(cái)務(wù)信息,還包括外部相關(guān)信息。系統(tǒng)信息要不斷刷新、不斷升級(jí),確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及報(bào)警系統(tǒng)。高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,迅速排除影響小的風(fēng)險(xiǎn),從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析一般有兩個(gè)要素:預(yù)警指標(biāo)和扳機(jī)點(diǎn)。預(yù)警指標(biāo)是用于預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo),也就是能夠有效識(shí)別財(cái)務(wù)狀況惡化跡象的財(cái)務(wù)指標(biāo);扳機(jī)點(diǎn)是指控制預(yù)警指標(biāo)的臨界點(diǎn),一旦測(cè)評(píng)財(cái)務(wù)指標(biāo)超過臨界點(diǎn),應(yīng)急計(jì)劃則應(yīng)隨之啟動(dòng)。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制主要包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法、改進(jìn)方案。其中,應(yīng)急措施主要是指面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該采用何種手段去規(guī)避,以控制事態(tài)的進(jìn)一步惡化;補(bǔ)救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失,將損失控制在一定范圍內(nèi);改進(jìn)方案主要是指如何改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié),杜絕和避免類似的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再度發(fā)生。

三、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

1.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警管理的理論基礎(chǔ)

(1)控制論。財(cái)務(wù)預(yù)警的最終目的是采取對(duì)策,保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)處于安全狀態(tài),財(cái)務(wù)預(yù)警必須使用控制論的原理和方法?？刂品譃榍梆伩刂?、反饋控制和復(fù)合控制,預(yù)警管理更多的要應(yīng)用前饋控制和復(fù)合控制。

(2)系統(tǒng)論。企業(yè)是一個(gè)整體,企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)與其他管理活動(dòng)相聯(lián)系和融合,財(cái)務(wù)管理內(nèi)部的籌資、投資和運(yùn)用也相互聯(lián)系和融合,預(yù)警管理必須從企業(yè)整體出發(fā),某項(xiàng)指標(biāo)的變化和波動(dòng),其原因往往并不是單方面的,企業(yè)某一方面的警報(bào),需要從多方面考慮應(yīng)對(duì)措施。

(3)信息論。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警管理本身就是收集警報(bào)信息、處理信息、發(fā)出警報(bào)信號(hào)、提供相應(yīng)對(duì)策的信息管理過程。

2.建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系的方法

(1)建立以現(xiàn)金流量預(yù)算為主的短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是資金及其流轉(zhuǎn),就短期經(jīng)營計(jì)劃而言,企業(yè)能否償還短期和即期負(fù)債,并不完全取決于賬面利潤(rùn)的多少,而更取決于企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。對(duì)于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其資產(chǎn)負(fù)債率一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。準(zhǔn)確的編制年度現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),使經(jīng)營者能夠及早采取措施。在編制現(xiàn)金流量預(yù)算時(shí),還應(yīng)分析預(yù)收賬款、預(yù)付賬款、非正常經(jīng)營活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流量的影響,以及承兌匯票(非現(xiàn)金等價(jià)物)和籌集短期借款對(duì)企業(yè)支付能力的影響。

(2)建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

建立以價(jià)值觀念為基礎(chǔ)的盈利能力、長(zhǎng)期償還能力、營運(yùn)能力、發(fā)展?jié)摿Φ葹橹饕笜?biāo)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)要遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),首先應(yīng)具備良好的盈利能力,保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率,加快總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,提高主營收入。并研究以上財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要程度,結(jié)合管理層的意見對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

3.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警與控制的程序

四、實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警管理應(yīng)做好的基礎(chǔ)工作

1.加強(qiáng)信息管理,協(xié)調(diào)各子系統(tǒng)關(guān)系

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ),這就要求強(qiáng)有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。要建立信息管理組織機(jī)構(gòu),配備必要的專業(yè)人員,要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求,以及信息專業(yè)人員的職責(zé),提供必要的技術(shù)支持。同時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個(gè)子系統(tǒng)對(duì)各種數(shù)據(jù)的不同要求,實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享,使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系變得更加和諧。

2.控制負(fù)債比例,防范籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的起點(diǎn),而過度舉債也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。受市場(chǎng)環(huán)境變化、銀行貸款利率的提高、資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)纫蛩氐挠绊?將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大、所籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此而產(chǎn)生企業(yè)籌資方面的風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范主要有以下幾個(gè)方面:第一,做好周密的財(cái)務(wù)分析和市場(chǎng)調(diào)研,避免經(jīng)營和投資決策失誤。第二,適度舉債,建立合理的資本結(jié)構(gòu)。第三,防范由于“應(yīng)付賬款”過大,交易惡化,給企業(yè)帶來的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

3.正確地進(jìn)行投資決策,控制投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)需要正確地進(jìn)行工程項(xiàng)目、證券投資、對(duì)外投資決策,防止發(fā)生投資虧損、現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)、資產(chǎn)減值和資金沉淀的情況。在投資前進(jìn)行科學(xué)的論證,合理的進(jìn)行投資組合回避風(fēng)險(xiǎn),控制風(fēng)險(xiǎn),分散風(fēng)險(xiǎn)策略和適度的接受風(fēng)險(xiǎn),在決策中做到收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)健性的最佳組合。

4.加強(qiáng)資信管理工作,控制應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)

篇10

在研究上述諸杠桿時(shí)，必須揭示各杠桿的動(dòng)因，即杠桿變化的原因，從而將杠桿理論與財(cái)務(wù)報(bào)表聯(lián)系起來，進(jìn)而與成本結(jié)構(gòu)理論、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)理論聯(lián)系起來，與風(fēng)險(xiǎn)控制理論聯(lián)系起來，更加科學(xué)合理地確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)，防范風(fēng)險(xiǎn)的失控。

一、經(jīng)營杠桿理論與財(cái)務(wù)報(bào)表

經(jīng)營杠桿是由于營業(yè)固定成本的存在而產(chǎn)生的。所謂營業(yè)固定成本是指生產(chǎn)經(jīng)營中形成的固定成本，包括制造費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用中的固定部分，但它不包括籌資固定成本，如利息、融資租賃費(fèi)用、優(yōu)先股股利等。

由于經(jīng)營杠桿反映營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也反映經(jīng)營盈利能力，故經(jīng)營杠桿的大?。ㄒ话阌媒?jīng)營杠桿度衡量）就是企業(yè)需要認(rèn)真考慮的重要問題。

根據(jù)經(jīng)營杠桿的概念，我們不難看出經(jīng)營杠桿取決于營業(yè)固定成本，也可以說經(jīng)營杠桿取決于營業(yè)成本結(jié)構(gòu)，即：取決于營業(yè)成本中固定成本與變動(dòng)成本的內(nèi)部構(gòu)成。而營業(yè)成本中的固定成本與變動(dòng)成本的內(nèi)部構(gòu)成問題本是利潤(rùn)表中的問題。如果采取變動(dòng)成本法編制利潤(rùn)表，這一點(diǎn)表現(xiàn)得更為明顯。嚴(yán)格說來，如果我們采用大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的利潤(rùn)表格式，即設(shè)置息稅前利潤(rùn)（一般稱為營業(yè)利潤(rùn)，但其含義與我國的營業(yè)利潤(rùn)不同，為了避免混淆，暫用此名）作為利潤(rùn)表上下部分的分水嶺，則營業(yè)成本中固定成本與變動(dòng)成本的內(nèi)部構(gòu)成只影響利潤(rùn)表的上方。就是說，在業(yè)務(wù)量變動(dòng)的情況下，不同的營業(yè)成本結(jié)構(gòu)，對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響。因而，經(jīng)營杠桿與利潤(rùn)表的上方存在密切聯(lián)系。

什么決定營業(yè)成本的結(jié)構(gòu)？應(yīng)該是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。也就是說，營業(yè)成本結(jié)構(gòu)取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。即長(zhǎng)期資產(chǎn)（包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，下同）比重較大的企業(yè)，其固定營業(yè)成本比重較高，變動(dòng)營業(yè)成本的比重就較低，因此其固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)等等就高，而它們基本屬于固定費(fèi)用（除非固定資產(chǎn)采用工作量折舊法）。同時(shí)由于設(shè)備先進(jìn)，材料的利用率高，人工效率也高，因而變動(dòng)成本就低。反之，固定資產(chǎn)比重較小的企業(yè)，其固定營業(yè)成本比重就較低，變動(dòng)營業(yè)成本的比重就較高，道理同前。這可以根據(jù)不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成的企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)得到說明。因而經(jīng)營杠桿與資產(chǎn)負(fù)債表的左方存在密切聯(lián)系。

當(dāng)然，影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素很多，其中受行業(yè)的影響較大，重工業(yè)與輕工業(yè)，制造業(yè)與商業(yè)，不同行業(yè)的重工業(yè)、輕工業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可能存在很大區(qū)別。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也受企業(yè)規(guī)模的影響。不同規(guī)模的商業(yè)企業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可能存在很大差別。但是，這并不否認(rèn)人的作用的發(fā)揮。選擇什么樣的設(shè)備，采用什么樣的折舊方法，在法定年限幅度內(nèi)按照多少年限進(jìn)行折舊，采用什么樣的無形資產(chǎn)策略，如何攤銷，采用什么樣的信用政策，采用什么樣的存貨管理制度，甚至采用什么樣的生產(chǎn)流程等等，都會(huì)直接影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，影響營業(yè)成本結(jié)構(gòu)，影響經(jīng)營杠桿的大小。

由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映資產(chǎn)負(fù)債表的左方，營業(yè)成本結(jié)構(gòu)反映利潤(rùn)表的上方（以稅息前利潤(rùn)為分界線，我國利潤(rùn)表目前沒有該項(xiàng)），因此可以說，經(jīng)營杠桿同時(shí)反映了資產(chǎn)負(fù)債表的左方和利潤(rùn)表的上方。資產(chǎn)負(fù)債表左方的任何變化，都會(huì)影響到利潤(rùn)表上方的變化，影響到營業(yè)成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而都將影響到經(jīng)營杠桿。

財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理，為了避免經(jīng)營杠桿度的過高或過低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的過大或贏利能力的過低，企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合考慮有關(guān)因素，進(jìn)行合理運(yùn)籌，科學(xué)確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

二、財(cái)務(wù)杠桿理論與財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)杠桿是由于籌資固定成本的存在而產(chǎn)生的。所謂籌資固定成本是指籌資中發(fā)生的負(fù)債利息、融資租賃費(fèi)用、優(yōu)先股股利等。

由于財(cái)務(wù)杠桿反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也反映財(cái)務(wù)盈利能力。故財(cái)務(wù)杠桿的大?。ㄒ话阌秘?cái)務(wù)杠桿度衡量）也是企業(yè)需要認(rèn)真考慮的重要問題，更是財(cái)務(wù)主管責(zé)無旁貸的工作。

根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿的概念，不難看出，財(cái)務(wù)杠桿取決于籌資固定成本，也可以說財(cái)務(wù)杠桿取決于籌資成本結(jié)構(gòu)（一般稱為資本成本結(jié)構(gòu)），即：資本成本中利息、優(yōu)先股利與普通股利之間的內(nèi)部構(gòu)成。其中，利息、優(yōu)先股利等一般是剛性的，普通股利則是柔性的。從某種意義上也可以說普通股利是變動(dòng)的，如采取低息加分紅的股利形式，其分紅部分就是可多可少的；即使采取固定股利政策，也不是非發(fā)不可的，股利也是可有可無的，最起碼從法律角度來講是如此的。在利潤(rùn)表中，不論是以凈利潤(rùn)為終點(diǎn)的利潤(rùn)表，還是以每股收益為終點(diǎn)的利潤(rùn)表，都要將籌資固定費(fèi)用計(jì)入表內(nèi)，則籌資中的成本結(jié)構(gòu)問題，也是利潤(rùn)表中的問題。但籌資成本中固定成本與變動(dòng)成本的內(nèi)部構(gòu)成只影響利潤(rùn)表的下方，與利潤(rùn)表的上方不發(fā)生關(guān)系。也就是說，在息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的情況下，不同的籌資成本結(jié)構(gòu)，只對(duì)凈利潤(rùn)或每股收益而不能對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響。因而，財(cái)務(wù)杠桿與利潤(rùn)表的下方存在密切聯(lián)系。

什么決定籌資成本結(jié)構(gòu)？應(yīng)該是籌資結(jié)構(gòu)或稱為財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。也就是說，籌資成本結(jié)構(gòu)取決于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。即固定費(fèi)用性資金來源比重較大的企業(yè)，其固定籌資成本就較高，這不僅表現(xiàn)在籌資基數(shù)的大小上，也表現(xiàn)在籌資費(fèi)用率（主要是利息率、優(yōu)先股利率）的高低上?；I資中固定費(fèi)用籌資比重越高，籌資固定成本越高，凈利潤(rùn)就越少。反之，籌資中固定費(fèi)用籌資比重越低，籌資固定成本越低，凈利潤(rùn)就越多。

當(dāng)然，影響財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的因素也很多，筆者曾歸納為10個(gè)方面，它至少包括：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、盈利水平狀況、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況、適應(yīng)變能力狀況、舉債能力狀況、利率、股利狀況、投資心理狀況、經(jīng)營環(huán)境狀況、法令約束狀況、權(quán)力控制狀況。（蘇萬貴，1990年）其中尤以資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況的影響最大。所有這些，都會(huì)直接影響財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，影響資本成本結(jié)構(gòu)，影響財(cái)務(wù)杠桿的大小。

由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)反映資產(chǎn)負(fù)債表的右方，籌資成本結(jié)構(gòu)反映利潤(rùn)表的下方，因此可以說，財(cái)務(wù)杠桿同時(shí)反映了資產(chǎn)負(fù)債表的右方和利潤(rùn)表的下方。資產(chǎn)負(fù)債表右方的任何變化，都會(huì)影響到利潤(rùn)表下方的變化，都會(huì)影響到籌資成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而都將影響到財(cái)務(wù)杠桿的大小。

財(cái)務(wù)管理同時(shí)是一項(xiàng)職能管理，為了避免財(cái)務(wù)杠桿度的過高或過低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過大或贏利能力的過低，就應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)狀況、規(guī)模狀況等，在科學(xué)確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，充分考慮各種因素，科學(xué)確定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。應(yīng)該說，這是財(cái)務(wù)工作的本職，是與其它部門工作不相交叉的內(nèi)容，是沒有理由推卸的責(zé)任，也正是財(cái)務(wù)工作大顯身手的大好時(shí)機(jī)。盡管重大籌資決策要經(jīng)過董事會(huì)甚至股東大會(huì)決議，但相關(guān)的方案往往是由財(cái)務(wù)部門提出的。

三、聯(lián)合杠桿理論與財(cái)務(wù)報(bào)表

根據(jù)聯(lián)合杠桿的概念，不難看出，聯(lián)合杠桿取決于經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，即：它既取決于營業(yè)固定成本，也取決于籌資固定成本。或者說既取決于營業(yè)成本結(jié)構(gòu)，也取決于籌資成本結(jié)構(gòu)。而這兩種成本結(jié)構(gòu)，又分別取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿分別反映營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)分別反映經(jīng)營盈利能力和財(cái)務(wù)盈利能力。因此，聯(lián)合杠桿反映了綜合盈利能力，也反映了綜合風(fēng)險(xiǎn)?？梢?，聯(lián)合杠桿同時(shí)反映了資產(chǎn)負(fù)債表的左方和右方，也反映了利潤(rùn)表的上方和下方。任何資產(chǎn)項(xiàng)目的變化，都將引起資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，也都將引起營業(yè)成本結(jié)構(gòu)的變化，引起經(jīng)營杠桿的變化；任何負(fù)債項(xiàng)目或權(quán)益項(xiàng)目的變化，也都將引起財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，引起籌資成本結(jié)構(gòu)的變化，引起財(cái)務(wù)杠桿的變化，進(jìn)而都將引起聯(lián)合杠桿度的變化。

上述關(guān)系可圖示如下：

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營業(yè)成本結(jié)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿度

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)籌資成本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿度

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)營業(yè)成本結(jié)構(gòu)和籌資成本結(jié)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度聯(lián)合杠桿聯(lián)合杠桿度

這樣，我們就將財(cái)務(wù)中的杠桿與財(cái)務(wù)報(bào)表，與資金結(jié)構(gòu)理論結(jié)合了起來?？梢姡Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分別是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的根源。要改變杠桿，就必須從改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)入手。由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、經(jīng)營前景等因素有關(guān)，故資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就不能完全以主觀愿望為轉(zhuǎn)移，而只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。相對(duì)而言，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主觀意志可以強(qiáng)一些。當(dāng)然，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)必須與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須協(xié)調(diào)，經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿必須協(xié)調(diào)，經(jīng)營杠桿度與財(cái)務(wù)杠桿度必須協(xié)調(diào)，聯(lián)合杠桿必須做到適度。在經(jīng)營杠桿已經(jīng)很高的情況下，就必須通過調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，控制財(cái)務(wù)杠桿，從而使聯(lián)合杠桿保持合理水平，不至于過高；只有經(jīng)營杠桿較低的情況下，才可以擴(kuò)大固定費(fèi)用籌資比重，增大財(cái)務(wù)杠桿，從而使聯(lián)合杠桿保持合理水平，不至于過低。

四、現(xiàn)行杠桿理論之局限

在研究杠桿理論與財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，還必須看到杠桿的局限性。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）杠桿本身未能反映現(xiàn)金流量表

雖然經(jīng)營杠桿同時(shí)反映了資產(chǎn)負(fù)債表的左方和利潤(rùn)表的上方，財(cái)務(wù)杠桿同時(shí)反映了資產(chǎn)負(fù)債表的右方和利潤(rùn)表的下方，但由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表都是權(quán)責(zé)發(fā)生制的產(chǎn)物，因而杠桿未能反映以收付實(shí)現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表。而財(cái)務(wù)工作不僅要按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算折舊，計(jì)算利潤(rùn)，而且更主要的還要按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算現(xiàn)金流量，計(jì)算現(xiàn)金流量的變化。而對(duì)這一點(diǎn)，目前的杠桿理論未能解決。

風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致危機(jī)，危機(jī)可能導(dǎo)致破產(chǎn)。而破產(chǎn)的類型主要有兩種，一是赤字破產(chǎn)，即經(jīng)營嚴(yán)重虧損而破產(chǎn)；二是黑字破產(chǎn)，即資金周轉(zhuǎn)不靈而破產(chǎn)?，F(xiàn)行的杠桿理論警示的是赤字破產(chǎn)，對(duì)黑字破產(chǎn)卻無能為力。

因此，我們既要認(rèn)識(shí)到杠桿理論的重要性，又要認(rèn)識(shí)到杠桿理論的局限性。如何設(shè)計(jì)并計(jì)算一個(gè)反映現(xiàn)金流量表以避免黑字破產(chǎn)的杠桿，是一個(gè)值得探討的問題。

（二）我國現(xiàn)行利潤(rùn)表不便于杠桿度的計(jì)算

杠桿度的計(jì)算要涉及稅息前利潤(rùn)指標(biāo)。稅息前利潤(rùn)在國外一般稱為營業(yè)利潤(rùn)，然而我國的營業(yè)利潤(rùn)概念卻不是息前的，而是息后的，這就導(dǎo)致了名同實(shí)異的現(xiàn)象。不論是利用絕對(duì)數(shù)公式（即貢獻(xiàn)毛益/稅息前利潤(rùn)），還是利用相對(duì)數(shù)公式（即稅息前利潤(rùn)變動(dòng)％/業(yè)務(wù)量變動(dòng)％），都涉及到稅息前利潤(rùn)指標(biāo)。由于我國現(xiàn)行的利潤(rùn)表不設(shè)置稅息前利潤(rùn)項(xiàng)目，造成各種杠桿度計(jì)算的不便，這是應(yīng)該解決的。為了更方便地計(jì)算經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，應(yīng)按國際慣例對(duì)現(xiàn)行的利潤(rùn)表作一改變，即增設(shè)稅息前利潤(rùn)一項(xiàng)，從而將經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)成果乃至最終成果區(qū)分開來，進(jìn)而直接利用利潤(rùn)表上的當(dāng)前數(shù)字計(jì)算經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度。

篇11

一、中小企業(yè)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)

（一）中小企業(yè)的界定和基本特征

1.中小企業(yè)的界定

中小型企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為國民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和吸納勞動(dòng)就業(yè)，構(gòu)建和諧社會(huì)發(fā)展，發(fā)揮著重要的不可替代的作用，是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。但是，我們也應(yīng)該清醒地看到，中小企業(yè)存在著很多的問題，主要表現(xiàn)為管理理念落后、基礎(chǔ)管理薄弱、現(xiàn)場(chǎng)管理混亂、組織制度建設(shè)滯后、生產(chǎn)經(jīng)營粗放等等。中小企業(yè)的定義不是絕對(duì)的，而是一個(gè)相對(duì)于大企業(yè)來說，發(fā)展還未健全的公司性質(zhì)的概念。但是很多人認(rèn)為只要規(guī)模達(dá)到了一定的程度和營業(yè)成果較高的話，這個(gè)公司的性質(zhì)就不屬于中小企業(yè)。其實(shí)，每個(gè)國家對(duì)于中企業(yè)的定義都不一樣，他們都會(huì)根據(jù)自己國家的發(fā)展情況來定義本國中小企業(yè)到底是處在哪一個(gè)水準(zhǔn)。

2.中小企業(yè)的基本特征

我國的中小企業(yè)數(shù)量繁多，且發(fā)展密集，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中有著自己獨(dú)特的地位，也有自身所包含的一些特點(diǎn)：

（1）企業(yè)的自有資產(chǎn)數(shù)量并不多，而且容易負(fù)債，比例較高。形成這樣的局面的主要原因就是資金上的不足，企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)需要大量的資金支持，在自己的支付能力不足的情況下只有通過舉債的方式來解決，因此就有了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）發(fā)展結(jié)構(gòu)多樣性。我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主要比例都是那些民營的中小企業(yè)，并不是國家主導(dǎo)的國企性質(zhì)的，因此這也決定了當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)該注意的重點(diǎn)。中小企業(yè)要不斷的完善企業(yè)內(nèi)部的自我建設(shè)，根據(jù)國家宏觀調(diào)控相關(guān)政策的支持，抓住機(jī)遇，使企業(yè)得到進(jìn)一步的發(fā)展。

（3）中小企業(yè)的工作人員各方面的水平素質(zhì)都不高，缺少專業(yè)的技術(shù)人才的支持。

（4）大部分的中小企業(yè)都是以體力勞動(dòng)為主的，并且勞動(dòng)強(qiáng)度比較大。雖然在專業(yè)性以及技術(shù)方面的條件不是很成熟，但是勞動(dòng)程度比較高，在產(chǎn)量方面也相對(duì)來說比較高。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

我國關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究相對(duì)于國外來說起步較晚，80年代初期，我國理論工作者開始向國內(nèi)介紹風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)濟(jì)單位通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和分析，采用合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以處理，以最小的成本獲得最大安全保障的一種管理行為。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述方面，楊華在《關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探討》中指出，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅理解為籌集風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)當(dāng)前或未來某一時(shí)期發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的因素都應(yīng)納入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇；在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因方面，王紅在《試論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)》中指出，我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策普遍存在著盲目性，從而不可避免的給企業(yè)帶來了財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)；在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施方面，陳潔在《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成分析》中指出，企業(yè)要應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。根據(jù)現(xiàn)有的參考文獻(xiàn)來看，我國對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究雖然落后于外國先進(jìn)的管理模式，但是也探索出了一條適合我國國情以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路，從而，為以后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

根據(jù)前文中對(duì)于以前的研究者們的觀點(diǎn)，進(jìn)行總結(jié)，本文認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意思就是在企業(yè)的經(jīng)營過程中，由于某些不穩(wěn)定的危險(xiǎn)因素的出現(xiàn)而導(dǎo)致企業(yè)的資金運(yùn)作出現(xiàn)不正常的表現(xiàn)，這種表現(xiàn)在很大一定的程度上會(huì)影響到企業(yè)在未來的發(fā)展，并且會(huì)使得企業(yè)所得減少很多。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論的研究不是一個(gè)簡(jiǎn)單的工作，而是要深入的了解到企業(yè)的內(nèi)部，了解企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的整個(gè)流程，才有可能研究出來資金運(yùn)動(dòng)方式以及他所帶來的收益與風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到全面發(fā)展的情況下，利率在市場(chǎng)上發(fā)揮了很大的作用，貨幣市場(chǎng)上的變化就是根據(jù)利率的變化而來的。在資本供過于求的時(shí)候，利率就會(huì)變小；對(duì)應(yīng)的，當(dāng)資本的供小于求的時(shí)候，利率就會(huì)變大。利率變小的話能夠引來大量的消費(fèi)者與投資者的熱情，利率變大這種熱情相應(yīng)的就會(huì)降低。

（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)。在一段時(shí)間里因?yàn)閰R率的變動(dòng)而使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良反應(yīng)的活動(dòng)就叫匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)的貨幣供求量是每個(gè)國家質(zhì)檢貨幣兌換率大小的決定因素。供求量不穩(wěn)定就會(huì)導(dǎo)致匯率的變動(dòng)，匯率的經(jīng)常性變動(dòng)就容易引起匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)上的這種變動(dòng)幅度更大。

（3）購買力風(fēng)險(xiǎn)。購買力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出來的形式就是通貨膨脹。由于以前所定的利率不會(huì)因?yàn)橥ㄘ浥蛎浂l(fā)生變化，因此對(duì)于債務(wù)人不會(huì)產(chǎn)生什么大的影響，在一定程度上，還有可能因?yàn)槔⑾陆刀鴱闹蝎@得利潤(rùn)。這種情況下如果企業(yè)所扮演的角色是購買了大量長(zhǎng)債券的債權(quán)人，那么就很有可能會(huì)在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)中失利。

（4）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)就是在投資的時(shí)候發(fā)生會(huì)導(dǎo)致投資者投資失敗經(jīng)濟(jì)上發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)，或者是投資的收益達(dá)不到投資前所進(jìn)行的估計(jì)。

（5）籌資風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)需要采用籌資的方式進(jìn)行企業(yè)事業(yè)的建設(shè)的過程中，所籌資金在其中運(yùn)用不當(dāng)或者是籌資的代價(jià)過大，這就是籌資風(fēng)險(xiǎn)。

二、中威電子股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題及原因分析

（一）中威電子股份有限公司基本情況介紹

杭州中威電子股份有限公司是由杭州中威電子技術(shù)有限公司整體變更設(shè)立的股份公司。公司所處行業(yè)為安防行業(yè)中的視頻監(jiān)控行業(yè)，主要服務(wù)于安防視頻監(jiān)控中的視頻傳輸、控制領(lǐng)域，從一個(gè)簡(jiǎn)單的視頻監(jiān)控系統(tǒng)構(gòu)成來看，主要包括采集、傳輸、顯示與控制、存儲(chǔ)四大組成部分，公司屬于其中傳輸、控制部分。中威電子長(zhǎng)期專注于數(shù)字視頻通信領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，是國內(nèi)數(shù)字視頻光纖傳輸技術(shù)領(lǐng)域的開拓者和領(lǐng)先者。

（二）中威電子股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題

第一，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司可以進(jìn)行周轉(zhuǎn)的資金過少，容易造成資金使用上的困難。中威電子股份有限公司屬于中小企業(yè)層發(fā)展，由于自身規(guī)模較小，實(shí)力不夠雄厚，因此盈利能力一般不如其他的大企業(yè)，持續(xù)能力較低，穩(wěn)定性差，因此融資難度較大。發(fā)行股票和債券是企業(yè)融資的兩個(gè)主要方式。因?yàn)楝F(xiàn)在公司在各方面的實(shí)力都不是很強(qiáng)，這些籌資上的困難相對(duì)于大企業(yè)而言存在著極大的劣勢(shì)，現(xiàn)在籌資困難資金不足已經(jīng)成為阻礙中威電子股份有限公司發(fā)展的主要原因。有時(shí)候企業(yè)向外面的一些機(jī)構(gòu)或者是其他一些方式借不到款項(xiàng)的時(shí)候，沒有辦法只能將企業(yè)已有的資金拿來用，但是這樣就會(huì)使內(nèi)部的資金不足。

第二，投資風(fēng)險(xiǎn)。這幾年中威電子股份有限公司在公司尚未發(fā)展完好的情況下胡亂的進(jìn)行投資建設(shè)，如果這些投資沒有達(dá)到預(yù)期的效應(yīng)就很容易使整個(gè)企業(yè)都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)?，F(xiàn)階段在這些方面失誤的比較嚴(yán)重，一是盲目擴(kuò)大公司規(guī)模，開發(fā)建設(shè)新項(xiàng)目，二是沒有根據(jù)的公司的實(shí)際情況與條件考慮周全是否可以開展一些經(jīng)營活動(dòng)，而是為了順應(yīng)潮流。

第三，籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)現(xiàn)金流量狀況能反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中現(xiàn)金缺口狀況。從表中中威電子股份有限公司現(xiàn)金流量表看，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量都為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)的資金流出數(shù)大于流入數(shù)?？傮w數(shù)據(jù)說明雖然企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)使企業(yè)資金流出，但籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額彌補(bǔ)了企業(yè)這部分資金流出，企業(yè)面臨的資金缺口較小。總體數(shù)據(jù)說明企業(yè)籌資活動(dòng)的資金凈額小于其他兩方面活動(dòng)資金凈額，企業(yè)整體資金在流出，這增加了企業(yè)資金缺口的風(fēng)險(xiǎn)。由于新股上市，股權(quán)融資，企業(yè)整體資金流入絕對(duì)量很大，不存在資金缺口風(fēng)險(xiǎn)。

第四，短期行為蔓延。中威電子股份有限公司為了追求短期的經(jīng)營業(yè)績(jī)和眼前的利益，根本對(duì)理財(cái)決策置之不理。在企業(yè)進(jìn)行外部活動(dòng)的時(shí)候，沒有控制好資費(fèi)的比例，因此造成了企業(yè)的大部分資金都用在了與客戶之間的飯局或者其他消費(fèi)上。

（三）中威電子股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題的原因分析

受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。我國的改革開放自實(shí)行以來已經(jīng)有三十多個(gè)年頭了，因宏觀經(jīng)濟(jì)等外部因素發(fā)生變化而造成國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策變化、下游市場(chǎng)需求發(fā)生變化從而導(dǎo)致公司所在行業(yè)發(fā)生相應(yīng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，我國大部分的企業(yè)都能夠適應(yīng)這個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境所帶來的效益，并且在這個(gè)環(huán)境中發(fā)展的都還可以，能夠抵擋一些外部市場(chǎng)的刺激與應(yīng)對(duì)越來越殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，但是激烈的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)給企業(yè)帶來各種風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)主要有五種因素綜合影響，它們是現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，替代品的威脅，潛在的進(jìn)入者，供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力，購買者討價(jià)還價(jià)的能力，這五種力量是企業(yè)生存和發(fā)展的重要條件，同時(shí)也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的影響因素。

中威電子股份有限公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)薄弱。隨著中國加入世貿(mào)組織以后，我國大多是企業(yè)面臨著更大的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，以及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，但無論是何種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)都應(yīng)該建立管理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，來加強(qiáng)管理。然而，中威電子股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)薄弱，這是非常危險(xiǎn)的，一旦風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，后果不堪設(shè)想。

三、中威電子股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

（一）安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)

中威電子股份有限公司的經(jīng)營效果還是挺好的，各方面的管理措施都很有成效，因此長(zhǎng)期以來，在社會(huì)上的信譽(yù)度較高，在未來的發(fā)展道路上也是前途無限的。企業(yè)從不同來源籌集資金，會(huì)產(chǎn)生不同的資金成本和承受不同的風(fēng)險(xiǎn)壓力。企業(yè)對(duì)待籌資結(jié)構(gòu)的態(tài)度也有穩(wěn)健和激進(jìn)之分，穩(wěn)健者希望權(quán)益資金占資金來源的比重足夠大，更有甚者希望負(fù)債為零，以最大限度地回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；激進(jìn)者正好相反，他們希望負(fù)債資金，甚至短期負(fù)債資金占資金來源的比重應(yīng)盡可能地大，以獲取低資金成本的利益。介于兩種態(tài)度之間，存在著多種籌資結(jié)構(gòu)的組合，這些組合的目的均在于能使資金成本和風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)滿意的范圍之內(nèi)。

（二）提高資金的使用效率

一個(gè)企業(yè)的資金大多數(shù)都是用來進(jìn)行投資的。因此處于投資安全的考慮，中威電子股份有限公司在進(jìn)行投資活動(dòng)的時(shí)候有必要對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)行考察，并且評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目將會(huì)給企業(yè)帶來多大的利潤(rùn)，以及還有可能產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金收回和支付的時(shí)間，用數(shù)據(jù)把這些重要信息表達(dá)出來提供給投資決策者使用，來決定要不要進(jìn)行投資。所以，企業(yè)要不斷的加強(qiáng)對(duì)資金的管理，嚴(yán)格限制資金的用途，從根源上減小資金存在的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)資金核算與管理，盡可能減少無效資金占用，如加大對(duì)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的回收力度，降低存貨至合理范圍之內(nèi)，增加和延長(zhǎng)應(yīng)付賬款等等。

（三）完善企業(yè)內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)

現(xiàn)在中國很多的中小企業(yè)的股東大會(huì)以及監(jiān)事會(huì)都形同虛設(shè)，根本沒有發(fā)揮實(shí)質(zhì)性的作用，所以導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)混亂。中威電子股份有限公司相對(duì)于那些大型的企業(yè)來說，發(fā)展很有限，所以更應(yīng)當(dāng)加大力度強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，在整個(gè)公司培養(yǎng)起規(guī)范化的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，股東大會(huì)以及監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮其監(jiān)督功能，只有整個(gè)企業(yè)形成一個(gè)系統(tǒng)整體的高效投資體系，這樣才能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高企業(yè)的價(jià)值。

（四）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督并完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督

企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷完善監(jiān)控體系，檢查企業(yè)內(nèi)部是否有貪污等現(xiàn)象。對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)的工作人員實(shí)行嚴(yán)格的相互監(jiān)督的制度，采取一定的措施進(jìn)行治理，這是對(duì)于防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的有效途徑之一。具體的實(shí)施過程中，企業(yè)應(yīng)該要做的是，明確劃分各部門之間的工作范圍及區(qū)域，并且使各部門之間的工作達(dá)到相互協(xié)調(diào)相互牽制，跟財(cái)務(wù)部門聯(lián)系最緊密的銷售部門，這兩個(gè)部門之間應(yīng)該建立及時(shí)有效的對(duì)話，在控制好了這兩個(gè)部門的情況下，對(duì)于應(yīng)收賬款的催收管理工作才能受到良好的效果。

參考文獻(xiàn)：

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