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大量的事實證明,投資者的行為方式及其深層次的心理特征對投資活動的結(jié)果具有直接的、重要的影響,在研究復(fù)雜的金融市場時,我們必須考慮人類自身行為所具有的復(fù)雜多變性特點。在借鑒行為科學(xué)、心理學(xué)以及社會學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上,初步形成了以投資活動當(dāng)事人的心理因素為基礎(chǔ)的行為金融理論體系。對應(yīng)于現(xiàn)資理論的假設(shè),行為金融理論給出自己的理論假設(shè):(1)人是有限理性的;(2)非完全市場的存在;(3)投資者的投資具有群體行為特征。行為金融理論基礎(chǔ)主要有:(1)期望理論(prospect theory 1979);(2)行為資產(chǎn)定價模型(bapm);(3)行為金融資產(chǎn)組合理論(behavioral portfolio theory 1999)。在此基礎(chǔ)之上構(gòu)造的行為金融投資決策模型有:(1)bsv模型與dhs模型;(2)統(tǒng)一理論模型(unified theory model);(3)羊群效應(yīng)模型。
二、行為金融對投資者行為的實證研究結(jié)論
1.過度自信。人的心理中往往有過分高估自己能力和知識的傾向,表現(xiàn)為投資決策中過分相信自身的判斷和決策,而忽視了客觀情況變化造成決策失誤的可能性。由上交所組織完成的《中國證券投資者行為研究》指出,我國股市6500萬投資者中無業(yè)者占較大比例,有理由相信這些無業(yè)者中有相當(dāng)一部分人是缺乏市場競爭力的人,由于無事可做,也不考慮自己的能力,就想到股市賺錢,由此可見我國投資者過度自信之嚴(yán)重程度。
2.拋錨性錯誤。人們在對某件商品的價值進行判斷時,通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)。同樣,投資者對于證券價格的變動預(yù)測也需要一定信息作為參照的錨。拋錨性往往導(dǎo)致投資者對新的、正面的信息反應(yīng)不足。我國投資者往往是利用類似行業(yè)、板塊、股本大小、經(jīng)營業(yè)績等的股票價格來衡量其投資股票的價格的。但是錨并不能長時間一直保持準(zhǔn)確性和有效性,即錨會使投資者判斷出錯。
3.羊群行為。股市中的“羊群行為”是指投資者由于受其他投資者投資策略的影響而采取相同的投資策略。其關(guān)鍵是其他投資者的行為影響投資者的投資決策,并對他的決策結(jié)果造成影響。我國股市中存在的大量“跟風(fēng)”、“跟莊”、投資基金的投資組合類同等都是典型的“羊群行為”。孫培源(2002)通過構(gòu)造股票收益率的橫截面絕對偏離和市場收益率的非線性檢驗,實證了中國股市羊群效應(yīng)的存在。
4.噪聲交易。非理性投資者把與價值無關(guān)的信息認(rèn)為是與價值有關(guān),或者某些投資者人為地制造虛假信息,而其他投資者無法識別其真?zhèn)?這兩種信息被認(rèn)為是噪聲,相應(yīng)產(chǎn)生的交易稱為噪聲交易。我國股市近400%的年換手率中至少300%可以歸因于噪聲交易。施東暉(2001)實證研究表明,由于技術(shù)分析方法在上海股票市場被廣泛使用,當(dāng)某此技術(shù)信號顯示“上升”或“下跌”趨勢時,將引發(fā)大量的買賣行為,從而強化現(xiàn)有的股價趨勢。
5.過度反應(yīng)與反應(yīng)不足。過度反應(yīng)是由debondt和thaler(1985)最早發(fā)現(xiàn)的,他們發(fā)現(xiàn)投資者對于近期的好消息不是做出正確的貝葉斯反應(yīng),而是過度反應(yīng)致使股票價格超過其內(nèi)在價值。我國王永宏(2001)運用dt的方法研究了中國股票市場的過度反應(yīng)現(xiàn)象證實了中國股市存在著明顯的過度反應(yīng)現(xiàn)象。反應(yīng)不足是指投資者對自身的判斷過度自信,或是一味依賴過去的歷史經(jīng)驗作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)(犯拋錨性錯誤),對市場中出現(xiàn)的新趨勢和新變化反應(yīng)遲鈍,喪失了獲利的良好時機。我國股市中存在的“輪漲效應(yīng)”就是一種“反應(yīng)不足”。
6.處置效應(yīng)。“處置效應(yīng)”是指投資者長時期持有套牢的股票而過早拋出贏利的股票的現(xiàn)象。這意味著當(dāng)投資者處于盈利狀態(tài)時是風(fēng)險回避者,而處于虧損狀態(tài)時是風(fēng)險偏好者。趙學(xué)軍(2001)等人的研究結(jié)論是:與國外相比,我國投資者更加傾向于賣出盈利股票,繼續(xù)持有虧損股票。我國股市的處置效應(yīng)在年末相對增強,個人投資者的處置效應(yīng)強于機構(gòu)投資者。
7.動量效應(yīng)。在一定持有期內(nèi),平均而言,如果某只股票或某些股票組合在前一段時期內(nèi)漲幅較好,那么,下一段時期內(nèi),該股票或股票組合仍將有良好表現(xiàn)。通過對我國股市歷年大盤及個股的統(tǒng)計分析,我們認(rèn)為無論是在大盤還是在個股上,我國股市都存在動量效應(yīng)。大盤的動量效應(yīng)以日為時間單位比較明顯,而一些典型個股無論是以日、周還是以月為時間單位都非常顯著。
8.過度恐懼與政策依賴性心理。當(dāng)股市虛假消息滿天飛、股市暴跌時,投資者不計成本的大量拋出股票,表現(xiàn)出十足的恐懼。在股市暴跌時,我國投資者往往把自己的希望寄托在政府的救市政策上,這種對政策的依賴超過了世界上任何一個國家。
9.遺憾。遺憾理論認(rèn)為投資者為了回避曾經(jīng)做出的錯誤決策的遺憾和報告損失帶來的尷尬,可能避免賣掉價格已下跌的股票。還有,即使決策結(jié)果相同,如果某種決策方式能減少投資者的后悔心理,對投資者而言,這種決策方式就優(yōu)于其它決策方式。因此,投資者有從眾心理,傾向于購買本周熱門或受大家追漲的股票,因為當(dāng)考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時,投資者可能降低其情緒反應(yīng)或感覺。
10.暴富心理與賭博心理。中小投資者短線頻繁操作,其目的是為了快速致富。面值1元的股票炒到100多元還有人敢去追漲;公司虧損了幾億元,已經(jīng)資不抵債還有人敢去接盤;st現(xiàn)象是指那些被冠以特別處理的上市公司,其股價在特別處理消息公布后不跌反升的現(xiàn)象。明知上市公司巨額弄虛作假還有人敢去炒底,這些都充分暴露了我國投資者實足的賭性。
11.輪漲輪躍效應(yīng)(補漲補跌效應(yīng))。在一次行情中,如果某些股票沒有上漲(下跌),那么它們就具有補漲(補跌)的潛力。沒漲的要無條件補漲,沒跌要五條件補跌。長期以來我國股市個股輪番炒作就是一例。
12.小盤股、新股效應(yīng)。我國股市對小盤股、新股獨有情忠,逢小必炒、逢新必炒已是我國股市的慣例。我們統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)在過去的十年中,我國小盤股、新股的收益率顯著高于大盤股和老股。但自2001年6月中國股市長期下跌及證券投資基金大量發(fā)行以來,這一狀況有所改變。
三、行為金融理論指導(dǎo)下的證券投資策略
行為金融學(xué)的理論意義在于確立了市場參與者的心理因素在投資決策行為以及市場定價中的作用和地位,否定了傳統(tǒng)金融理論關(guān)于理性投資者的簡單假設(shè),更加符合金融市場的實際情況。行為金融學(xué)的實踐指導(dǎo)意義在于投資者可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實現(xiàn)投資贏利目標(biāo)。在美國證券市場上,目前有數(shù)家資產(chǎn)管理公司在實踐著行為金融學(xué)的理論,其中有的基于行為金融的共同基金取得了復(fù)合年收益率25%的良好投資業(yè)績。考察我國證券市場的投資者行為特點,我們總結(jié)出我國金融市場的投資策略:
1.針對過度反應(yīng)的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現(xiàn)差的股票而賣出過去表現(xiàn)好的股票來進行套利的投資方法。行為金融理論認(rèn)為,由于投資者在實際投資決策中,往往過分注重上市公司的近期表現(xiàn),從而導(dǎo)致對公司近期業(yè)績情況做出持續(xù)過度反應(yīng),形成對績差公司股價的過分低估,最終為反向投資策略提供了套利的機會。
2.動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則,當(dāng)股票收益或股票收益和交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出,源于對股市中股票價格中間收益延續(xù)性的研究。
3.成本平均策略。指投資者在將現(xiàn)金投資為股票時,通?？偸前凑疹A(yù)定的計劃根據(jù)不同的價格分批地進行,以備不測時攤低成本,從而規(guī)避一次性投入可能帶來的較大風(fēng)險的策略。
4.時間分散化策略。指根據(jù)投資股票的風(fēng)險將隨著投資期限的延長而降低的信念,建議投資者在年輕時將其資產(chǎn)組合中的較大比重投資于股票,而隨著年齡的增長將此比例逐步減少的投資策略。
5.小公司效應(yīng)策略。小公司效應(yīng)是指小盤股比大盤股的收益率高。banz(1981)發(fā)現(xiàn)股票市值隨著公司規(guī)模的增大而減少的趨勢。siegl(1998)研究發(fā)現(xiàn),平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%,而且小公司效應(yīng)大部分集中在1月份。根據(jù)小公司效應(yīng)而采用的投資策略稱為小公司效應(yīng)策略。
6.組合投資策略。行為金融學(xué)認(rèn)為,證券市場并不是有效的(一般指半強式有效,semlstrong efficient)。這就意味著傳統(tǒng)的證券組合投資理論中,“在有效市場中,投資者不可能獲得與其所承擔(dān)風(fēng)險不對稱的額外收益”的提法在實踐中是不成立的。也就是說,通過選擇合適的組合投資策略,投資者將可能獲得額外收益。
7.針對羊群行為的相反策略。由于市場中廣泛存在的羊群行為,證券價格的過度反應(yīng)將是不可避免的,以致出現(xiàn)“漲過了頭”或者“跌過了頭”。投資者可以利用可以預(yù)期的股市價格反轉(zhuǎn),采取相反投資策略(contrarian strategy)來進行套利交易。中國的股票市場素有“政策市”之稱?？疾熘袊C券市場的歷史走勢,我們會發(fā)現(xiàn)在重要的頂部或底部區(qū)域,在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出臺。不同的投資者對政策的反應(yīng)是不一的。針對個人投資者的行為反應(yīng)模式,投資基金可以制定相應(yīng)的行為投資策略——相反投資策略,進行積極的波段操作。
8.購買并持有策略。個人和機構(gòu)投資于股票應(yīng)執(zhí)行幾種能幫助控制認(rèn)識錯誤和心理障礙的安全措施?？刂七@些心理障礙的關(guān)鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴(yán)格的交易策略——“購買并持有”策略。投資者在為組合購進一只股票時,應(yīng)詳細(xì)地記錄購買理由,而且要制訂一定的標(biāo)準(zhǔn)以利于進行投資決策。長期采取“購買并持有”策略,通常業(yè)績將超過高周轉(zhuǎn)率的短期交易策略。
9.利用行為偏差。心理學(xué)和決策科學(xué)提出,在某種情形下,投資者并不是盡力使財富最大化,并且在某些情形下投資者還會在智力方面犯系統(tǒng)性判斷錯誤,這些行為偏差將導(dǎo)致證券定價的錯誤,合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由于行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤?？梢?對人類行為偏差的正確把握是獲取市場超額利潤的來源之一。
10.st投資策略。上市公司被宣布為特別處理,意味著公司陷入嚴(yán)重困境。但同時,st公司也成為潛在的并購目標(biāo)?？紤]到殼資源在中國證券市場上的稀缺性,st公司的價值無疑是巨大的。作為一種投資策略,st公司是可以被納入證券投資組合之中的。
總之,行為金融理論尋求并確定投資者可能對新信息產(chǎn)生反應(yīng)過度或反應(yīng)遲鈍而導(dǎo)致證券定價錯誤的市場情形。行為金融學(xué)投資策略的目標(biāo)就是在大多數(shù)投資者認(rèn)識到自己的錯誤以前,投資那些定價錯誤的股票,并在股票價格正確定位之后拋出獲利。
四、應(yīng)用行為金融理論指導(dǎo)證券投資要注意的問題
行為金融學(xué)的科學(xué)性在于它始于公理并尋求建立在公理上的理論能解釋金融市場的行為。它試圖理解和預(yù)測心理決策過程的系統(tǒng)的金融市場意義。如上所說,中國股票市場中存在著普遍的運用傳統(tǒng)金融理論無法解釋的金融現(xiàn)象,而用行為金融理論可以很好地解釋之,并由此導(dǎo)致了許多有價值的行為投資策略,但在具體運用這些投資策略時還要注意以下幾點問題。
1.行為金融理論本身也是處于不斷發(fā)展之中。行為金融理論的投資策略是:在大多數(shù)投資者尚未意識到錯誤時投資于某些證券,隨后當(dāng)大多數(shù)投資者意識到錯誤并投資于這些證券時賣出這些證券。一旦證券市場的絕對多數(shù)投資者認(rèn)識到這一問題并采取相同的策略,那么結(jié)果又會怎樣?我們相信隨著行為科學(xué)的深入研究、證券市場的不斷變化和發(fā)展,會進一步發(fā)現(xiàn)更多的行為金融問題,并且一些已有的行為金融現(xiàn)象可能會淡化甚至消失。因此在應(yīng)用行為金融投資策略時,要防止教條化。
2.要切忌對國外現(xiàn)有行為投資策略的簡單模仿?，F(xiàn)有的行為金融理論主要是在發(fā)達(dá)的金融市場產(chǎn)生的。我國證券市場同成熟的證券市場比較,還是一個新興的證券市場——歷史短、不規(guī)范。中國金融市場與發(fā)達(dá)的金融市場的共性與特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時,不是對國外現(xiàn)有行為投資策略的簡單模仿,而應(yīng)當(dāng)掌握行為金融學(xué)的理論方法,對中國證券市場的行為特點進行深入研究,探索適應(yīng)我國證券市場運行特點的我們自己的行為金融學(xué)投資策略。
3.行為投資策略不是一成不變的。隨著金融市場的發(fā)展、金融監(jiān)管的深入及投資者結(jié)構(gòu)的改善,我國金融市場行為金融現(xiàn)象會發(fā)生很大的變化。例如小公司效應(yīng)現(xiàn)象就不如過去明顯、莊股由于監(jiān)管的加強從而動量效應(yīng)也明顯減弱。我們預(yù)言隨著管理層對股市認(rèn)識的轉(zhuǎn)變和管理水平的提高,我國的st現(xiàn)象遲早會消失。
4.不同投資者需要有不同的投資策略。將行為金融學(xué)的研究成果運用到我國證券市場的實踐中,可以合理引導(dǎo)投資者的行為。對于廣大中小投資者,要通過教育來使其趨于理性化,提高證券市場投資者的投資決策能力和市場的運作效率。對于機構(gòu)投資者,要提高其投資管理水平。投資者決策中的心理偏差是與生俱來,而這些認(rèn)知偏差可以通過學(xué)習(xí)、訓(xùn)練等手段得到有效緩解,因此,不同投資者應(yīng)該采用不同的投資策略,只有呼吁所有各層次的投資者共同參與探討我國行為金融問題,行為金融投資策略才能在我國有用武之地。
[參考文獻(xiàn)]
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關(guān)鍵詞 證券投資 收益率 風(fēng)險
一、緒論
金融市場是一個高風(fēng)險市場，對金融市場的風(fēng)險衡量的方法有很多種，其中20世紀(jì)90年代興起的Var方法是目前金融界最流行的方法之一。證券市場是金融市場里的核心部分之一，對于廣大投資者來說，正確認(rèn)識和防范市場風(fēng)險，加強風(fēng)險管理有很強的現(xiàn)實意義，從事證券投資不僅要考慮投資的收益率，同時也要注重投資的風(fēng)險。證券投資的核心和關(guān)鍵是有效的進行分散投資，通過分散投資，來分散風(fēng)險，提高收益。只有正確分析和把握證券投資風(fēng)險，證券投資者才能夠?qū)崿F(xiàn)在收益率固定的條件下，使風(fēng)險最小化，或在風(fēng)險一定的情況下實現(xiàn)收益率最大化。證券投資組合是指投資者在綜合分析證券的風(fēng)險程度和總收益的前提下，按某種原則進行適當(dāng)?shù)耐顿Y選擇，證券投資收益一般用收益率來表示。證券投資者進行投資的目的是為了獲得較高的投資收益。一方面，希望在同等風(fēng)險條件下，收益最大；另一方面，期望在相同的收益情況下，風(fēng)險最小。一般而言，預(yù)期收益率越大的證券，其投資風(fēng)險也就越大。收益和風(fēng)險是證券投資的核心要素，找到它們的變化規(guī)律，從數(shù)量上予以精確衡量，是投資分析和選擇的重要前提。此外，收益與風(fēng)險并不是孤立的，兩者之間存在著密切的聯(lián)系。我們知道投資者延期消費，獲得要求的收益率，存在時間、通貨膨脹和未來支付的不確定性，因此，他們在選擇投資機會時，需要估計和評價各種投資機會的預(yù)期收益和風(fēng)險之間的替換。精確計量投資機會的收益和風(fēng)險對于投資分析和評價是十分重要的。
二、證券投資收益與風(fēng)險的實證研究
1.投資收益的衡量
投資組合的歷史平均收益率是以投資組合中的單個資產(chǎn)的收益率進行加權(quán)平均來衡量的，也可以用投資組合初始價值的總變動來衡量。用于計算均值的權(quán)數(shù)是與每一資產(chǎn)的初始市值有關(guān)的，這樣計算出來的平均收益率被稱為價值加權(quán)平均收益率。
樣本數(shù)據(jù)分別選取2009-4-24到2010-4-23間的廣匯股份、金杯汽車、皖通高速、萬科股份、武鋼股份、西部礦業(yè)、中國聯(lián)通、中國鋁業(yè)、中國石化、中海發(fā)展的240個交易日的收盤價和股份數(shù)。用EXCEL軟件對樣本數(shù)據(jù)進行處理和計算。
2.投資風(fēng)險的衡量
樣本數(shù)據(jù)分別選取2009-4-24到2010-4-23間的廣匯股份、金杯汽車、皖通高速、萬科股份、武鋼股份、西部礦業(yè)、中國聯(lián)通、中國鋁業(yè)、中國石化、中海發(fā)展這十只股票的240個交易日的開盤價和收盤價，分別利用他們的日收益率計算公式： ,計算出每日的收益率，并求出E(R)、Var(R),其中 表示證券i的第t日的收益率； 表示證券i第t日的收盤價； 表示證券i第t-1日的收盤價，且假設(shè)開盤價與前一日收盤價相等； 表示證券i在交易日的分紅，如無分紅，則 。用EXCEL軟件對樣本數(shù)據(jù)進行處理和計算。
3.使風(fēng)險最小化的投資組合實證分析
樣本的選擇。下面數(shù)據(jù)分別選取從2009-4-23起，每五天為一周的廣匯股份、金杯汽車、中國鋁業(yè)、皖通股份、萬科股份五只股票的周開盤價和周收盤價，共采用了48周的數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。
從廣發(fā)證券網(wǎng)上交易系統(tǒng)中導(dǎo)出從2009-4-23起，每五天為一周的廣匯股份、金杯汽車、中國鋁業(yè)、皖通股份、萬科股份五只股票的周開盤價和周收盤價。利用Excel制表、統(tǒng)計、函數(shù)計算等功能，首先將上述5支股票的每周開盤價、收盤價錄入Excel表中，利用 ，求出每周收盤時的周收益率。
（1）計算第i支股票收益率期望值：利用函數(shù)average，E（ri）（i=1,2,3，4,5）；或由公式 計算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。
（2）計算第i支股票的方差：利用函數(shù)Var，記作 ，或由公式 計算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。
（3）計算第i支股票的標(biāo)準(zhǔn)差：利用函數(shù)stdev，記作 ；或由公式 計算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。
三、結(jié)論
本文分析了，證券投資者在選擇證券資產(chǎn)時應(yīng)考慮的收益率和風(fēng)險因素。因此，在做證券投資組合選擇時，投資者要充分考慮證券資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險。投資者要權(quán)衡收益率和風(fēng)險，使這兩者的組合達(dá)到一個最佳的配置，也即是在投資者的證券資產(chǎn)的收益率一定時，使其投資風(fēng)險最小化；在證券資產(chǎn)的風(fēng)險一定時，使其收益率最大化。而本文則選擇了Markowitz的資產(chǎn)組合均值-方差理論來說明，投資者如何進行證券資產(chǎn)組合的選擇。如何綜合考慮證券投資組合的收益率和風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)：
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高等職業(yè)教育是一個滿足職業(yè)需求、以就業(yè)為導(dǎo)向的教育教學(xué)體系，因此，基于職業(yè)屬性的教育規(guī)律，職業(yè)院校在學(xué)校和專業(yè)、在課程設(shè)置的定位以及人才培養(yǎng)模式上都應(yīng)以市場對人才的需求為導(dǎo)向，以促進就業(yè)為目標(biāo)，在職業(yè)教育中將滿足社會性需求和職業(yè)性需求的功能融為一體，通過實踐教學(xué)使學(xué)生最大限度地掌握職業(yè)技能，力爭將職業(yè)教育的效用最大化。具體到高職高專金融管理與實務(wù)專業(yè)的細(xì)分方向證券投資，根據(jù)目前市場對人才的需求狀況，將重點放在培養(yǎng)金融理財職業(yè)人才和證券經(jīng)紀(jì)上。我們將人才的專業(yè)技能需求、職業(yè)資格和學(xué)生的興趣相結(jié)合，積極探索證券投資課程的實踐教學(xué)模式，力求培養(yǎng)適合當(dāng)前資本市場需要的有用人才。
一 高職教育金融管理與實務(wù)（證券投資）專業(yè)的定位及學(xué)生定位
要適應(yīng)高職高專金融專業(yè)證券投資實踐教學(xué)模式的選擇，首先要從專業(yè)定位和學(xué)生的定位來探討。
1．專業(yè)定位
一是培養(yǎng)一線生產(chǎn)者還是管理人才；二是策略層面的工作還是簡單經(jīng)驗層面的工作；三是專業(yè)技能人才還是“通才”。
根據(jù)高職高專金融專業(yè)的特色，不應(yīng)該比照本科院校的金融定位，把學(xué)生培養(yǎng)成通才，應(yīng)該根據(jù)職業(yè)教育的特點來決定高職學(xué)生未來應(yīng)該是個“理論夠用，技術(shù)應(yīng)用能力強、善于交際”的一線人才，而不是通才。并且剛?cè)肼殤?yīng)該是簡單的經(jīng)驗層面的工作，慢慢地有條件發(fā)展成能夠處理策略層面的工作，最終成為基層網(wǎng)點的管理人才。
2．學(xué)生定位
對未來的一種職業(yè)選擇，如金融三大行業(yè)：銀行、保險、證券。具體到證券投資專業(yè)，如經(jīng)紀(jì)人、操盤手、分析師。因此學(xué)生對于自己的未來的一個職業(yè)定位，也是高職高專教學(xué)模式的一大研究方向。
二 人才培養(yǎng)模式的定位
根據(jù)證券業(yè)人才的幾個層次需求將學(xué)生未來可能從事的崗位劃分為以下三個：證券經(jīng)紀(jì)人；操盤手；證券投資分析師。
1．證券經(jīng)紀(jì)人
證券經(jīng)紀(jì)人是在證券交易所中接受客戶指令買賣證券，充當(dāng)交易雙方中介并收取傭金的證券商。
作為證券行業(yè)的入門職位，證券經(jīng)濟人在行業(yè)中有很基礎(chǔ)的作用，是從事金融市場其他崗位工作的起點，目前市場需求也非常大。因此，針對銀行等金融機構(gòu)就業(yè)的高門檻而言，職業(yè)院校學(xué)生選擇證券投資業(yè)及獲得證券經(jīng)紀(jì)人從業(yè)資格不能不說是一個從優(yōu)的選擇。學(xué)校除了講授證券投資的理論知識外，有充分的實訓(xùn)教學(xué)設(shè)備條件開展仿真實訓(xùn)教學(xué)，并輔以適當(dāng)?shù)淖C券從業(yè)資格教育，培養(yǎng)和強化學(xué)生的從業(yè)資格能力。
2．操盤手
操盤手泛指金融市場中，在證券、期貨交易中專門為投資機構(gòu)從事金融工具買賣的專業(yè)技術(shù)人員。他們具有熟悉各種金融工具，市場趨勢分析充分，盤面把握較好，操作技術(shù)嫻熟，心理穩(wěn)定等特質(zhì)，能夠根據(jù)客戶的要求捕捉金融交易的時機，熟練運用買入和拋出籌碼的技巧，為證券商或委托人獲取利益。
3．證券投資分析師
證券投資分析師是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經(jīng)營機構(gòu)從事與證券市場及證券投資相關(guān)的各種因素研究和分析工作，并向投資者提供分析、預(yù)測或建議的專業(yè)人員。其工作內(nèi)容包括證券市場、各證券品種的價值及變動趨勢的研究和預(yù)測，以書面或者口頭的方式向投資者上述證券研究報告、投資價值報告等。
證券投資課程通過理論教學(xué)、課堂實驗、仿真實訓(xùn)逐步培養(yǎng)學(xué)生掌握證券市場、各證券品種的價值及變動趨勢的研究、分析方法，為其日后的證券投資分析工作奠定基礎(chǔ)。
三 課程設(shè)置
高等職業(yè)教育作為區(qū)分普通高等教育的第二標(biāo)志即是課程內(nèi)涵，因此，課程設(shè)置、開發(fā)及其內(nèi)容選擇就成為高職教育能否持續(xù)發(fā)展的依據(jù)。
就高職高專金融管理與實務(wù)的證券投資課程而言，簡單照搬普通高校金融本科的課程設(shè)置模式是不可行的。無法彰顯高等職業(yè)教育的特殊性。因此，高職高專證券投資必須是依托證券市場，選擇能夠使學(xué)生掌握證券市場分析和證券投資專業(yè)技能的實踐教學(xué)模式，自主開發(fā)適合該專業(yè)高等職業(yè)院校學(xué)生的職業(yè)課程。
具體而言，最理想的方式就是高職院校與券商合作，通過互相滲透，教育專家與專業(yè)實踐人才相互融合開發(fā)課程，使證券投資課程既具有教學(xué)的特性，同時也強調(diào)了市場特性，使學(xué)生所學(xué)的知識和技能能夠滿足證券投資的職業(yè)需要。
因此，在課程設(shè)置與開發(fā)上還應(yīng)強調(diào)可操作性、應(yīng)用性和實踐能力培養(yǎng)的可行性。課堂實驗、仿真實訓(xùn)、社會實訓(xùn)“三位一體”的實踐課程開發(fā)和建設(shè)在這里就顯得更為重要了。
此外，大多數(shù)高職院校的金融專業(yè)的理論教學(xué)內(nèi)容與普通本科基本相似，甚至一致，只是通過在理論教學(xué)內(nèi)容上從簡，實踐、實訓(xùn)環(huán)節(jié)上增加課時量來與普通本科相區(qū)別而已。而筆者認(rèn)為不光是在實踐實訓(xùn)環(huán)節(jié)，還要從基本理論課程這一塊努力，開發(fā)符合高等職業(yè)教育要求的職業(yè)金融理論課程，如適當(dāng)開發(fā)或增加具有職業(yè)特性的（如從業(yè)資格、專業(yè)道德）金融實驗學(xué)、金融心理學(xué)、金融行為學(xué)、經(jīng)紀(jì)人必備特性、以及維護經(jīng)紀(jì)客戶關(guān)系，遵守證券法律等教學(xué)內(nèi)容或課程。
四 “三位一體”實踐教學(xué)模式的選擇和建設(shè)
根據(jù)以上分析的三個角度，并從這三個角度出發(fā)，我們選擇并初步建成了適應(yīng)高等職業(yè)教育金融專業(yè)證券投資課程的“三位一體”的實踐教學(xué)模式，即課堂實驗、仿真實訓(xùn)、社會實踐（頂崗實習(xí)）“三位一體”的實踐教學(xué)模式。
1．課堂實驗
課堂實踐的目標(biāo)是為之后的仿真實訓(xùn)和社會實訓(xùn)打下一個堅實的基礎(chǔ)。它在“三位一體”實踐教學(xué)模式中處于最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)，課堂實踐主要從以下幾個方面著手。
（1）讓學(xué)生了解相關(guān)的理論知識，雖然，對于高職高專學(xué)生理論知識的培養(yǎng)沒有本科生那么重要，但是，扎實的理論知識仍然是不可或缺的重要環(huán)節(jié)。高職高專學(xué)生在數(shù)學(xué)方面的基礎(chǔ)相對薄弱，所以在闡述證券投資理論是要盡量避免數(shù)學(xué)推導(dǎo)，代之以比較通俗易懂的案例教學(xué)。案例教學(xué)切入點的元素要與學(xué)生的生活經(jīng)歷、生活體驗和觀察理解生活現(xiàn)象的實際能力緊密聯(lián)系在一起。以講故事的形式把理論知識和現(xiàn)實案例有機地結(jié)合在一起，如在講解央行的三大貨幣政策工具時，把最近央行多次加息的動機以及它會如何影響我國資本市場等現(xiàn)實題材結(jié)合起來。通過案例講解這種形式的切入能激起學(xué)生在已有認(rèn)識的基礎(chǔ)上學(xué)習(xí)探究新知識的欲望和興趣，使學(xué)生較快進入特定的學(xué)習(xí)氛圍中。在案例教學(xué)中。講故事是為了讓故事本身來解析和印證理論知識。
（2）課堂的互動。互動的方式是多樣化的，可以是提問的方式，也可是小組討論或者辯論。教師應(yīng)該先讓討論得較成熟的小組代表發(fā)言，再由各組提出本組的疑問，然后進行討論。在討論的過程中，教師要讓學(xué)生的討論始終在主題范圍之類，突出關(guān)鍵問題。最后，教師要不失時機地進行引導(dǎo)，師生共同對所學(xué)內(nèi)容進行歸納總結(jié)。這樣，不僅使學(xué)生可以在課堂上大膽地交換各自的看法，使學(xué)生能積極主動地獲取知識，提高分析、判斷、推理等多種思維能力；而且學(xué)生們的語言技能也得到了提高，學(xué)習(xí)潛能和創(chuàng)造力得到發(fā)揮；更重要的是培養(yǎng)了學(xué)生團隊精神。
2．仿真實訓(xùn)
仿真實訓(xùn)是模擬真實職業(yè)技能實際訓(xùn)練的簡稱，是指在以學(xué)校為主的狀態(tài)下，按照人才培養(yǎng)規(guī)律與目標(biāo)，對學(xué)生進行模擬真實環(huán)境的技能訓(xùn)練的教學(xué)過程。仿真實訓(xùn)的最終目的是全面提高學(xué)生的職業(yè)能力，很快適應(yīng)真實環(huán)境的工作狀態(tài)和技能要求。達(dá)到企業(yè)用人的需要。
仿真實訓(xùn)作為整個實踐教學(xué)模式最為關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，它的成敗決定著后續(xù)的社會實踐的開展。因此，應(yīng)高度重視這一環(huán)節(jié)。特別是在實訓(xùn)內(nèi)容選擇和實訓(xùn)模式的選擇上進行特定的研究。在尊重教材的基礎(chǔ)上，我們摒棄課本上陳舊的已經(jīng)跟不上目前資本市場發(fā)展的一些內(nèi)容，重新設(shè)置了適應(yīng)市場的一些內(nèi)容，以填補在當(dāng)前金融市場中的理論和實踐空白。例如在學(xué)習(xí)CCI這個技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用時，我們選擇市場上流行的分析工具CCI（84）來捕捉市場最強熱點，彌補以往在對待強勢股無法正確迅速入市的一個空白。在分析市盈率的時候，采用動態(tài)市盈率與資本回收時間和銀行利率的對比來分析市盈率的真實含義。
在仿真實訓(xùn)中，我們進行了一些教學(xué)改革嘗試，將某個班級定位為教改實驗班，把全班分為十個投資小組，每個小組4～5人，分別仿照現(xiàn)實社會設(shè)立一個分析師和一個操盤手，模擬外界公募基金或私募基金的投資模式，以業(yè)績作為評價標(biāo)準(zhǔn)，每周對10個小組進行投資排名，分別設(shè)立投資獎和研究報告獎，激發(fā)學(xué)生的仿真實訓(xùn)熱情。
3．社會實踐
基于高職高專金融管理專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目的，力求學(xué)生在系統(tǒng)的完成在校的學(xué)習(xí)知識的同時，完成學(xué)以致用的目的。使學(xué)生能夠在走入社會，熟練且有效地完成角色的轉(zhuǎn)變，成為金融領(lǐng)域適用之才，社會實踐（頂崗實習(xí)）就應(yīng)運而生了。
首先，在校期間，通過與當(dāng)?shù)刈C券公司或基金公司聯(lián)系，協(xié)助其組織相關(guān)模擬炒股大賽，使學(xué)生能夠把所學(xué)知識轉(zhuǎn)化為自身的技能；同時，邀請組織單位專業(yè)人士，在模擬炒股活動中開辦講座和給予指導(dǎo)，拓展學(xué)生的知識面和提高學(xué)生的操作技巧與分析能力。
其次，建立與證券公司或基金公司友好互助關(guān)系，組織學(xué)生到證券公司或基金公司實習(xí)，通過頂崗實習(xí)，進一步鍛煉學(xué)生的動手能力和提高其思考能力。
最后，學(xué)校應(yīng)主動地融入到地方經(jīng)濟和社會建設(shè)的主戰(zhàn)場，把行業(yè)、企業(yè)融入學(xué)校人才培養(yǎng)鏈的全過程，并根據(jù)學(xué)校的專業(yè)特點與相關(guān)的行業(yè)及企業(yè)進行廣泛地接觸和洽談，從而建立校外實訓(xùn)基地，在學(xué)生三年級下學(xué)期，鼓勵學(xué)生走入社會，提高自身的業(yè)務(wù)素質(zhì)和實踐能力，為畢業(yè)后的工作和職業(yè)發(fā)展打好堅實的基礎(chǔ)。
五 結(jié)語
“三位一體”的實踐教學(xué)模式可以有兩種實現(xiàn)方式，在具體的實踐教學(xué)過程中可以交叉采用。
第一，程序式實現(xiàn)形式。先課堂實驗，完成后再進行仿真實訓(xùn)，完成后再進行社會實踐（頂崗實習(xí)）。
第二，交叉混合實現(xiàn)形式。先進行課堂實驗，在有了一定課堂實驗經(jīng)驗的基礎(chǔ)上馬上開展仿真實訓(xùn)；在仿真實訓(xùn)中，利用寒暑假進行社會實踐（頂崗實習(xí)）；根據(jù)社會實踐結(jié)果、市場對人才的真實需求以及個人認(rèn)為在所從事的崗位上尚有哪些欠缺的職業(yè)技能和專業(yè)理論，回校后加強相應(yīng)的課堂實驗和仿真實訓(xùn)的學(xué)習(xí)，將實踐檢驗于理論，最后提高理論水平，從而達(dá)到再次指導(dǎo)實踐的目的。
如此，三位一體互相滲透，互相提高，在實訓(xùn)過程中發(fā)現(xiàn)課堂實驗的不足，在社會實訓(xùn)中檢驗課堂實驗和仿真實訓(xùn)，在仿真實訓(xùn)中利用社會實踐所學(xué)的市場理論及實踐提高仿真實訓(xùn)能力，將仿真實訓(xùn)更能接近現(xiàn)實職業(yè)活動，最終能夠勝任職業(yè)需要，從而達(dá)到高職教育的目的。
參考文獻(xiàn)
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一、行為金融理論
標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代金融理論的模型與范式基本上局限于“理性”的分析框架中，對金融市場的行為進行了理想化的假設(shè)，20世紀(jì)80年代以來，研究學(xué)者日益重視金融市場上的各種異象，而這些異象的理性解釋不能令人滿意。行為金融理論正是金融學(xué)家在研究金融市場異象的過程中形成并不斷完善起來的理論體系。行為金融借鑒了行為科學(xué)、心理學(xué)以及社會科學(xué)等研究成果后，將人類心理與行為納入金融學(xué)的研究，從微觀個體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理、社會動因來研究資本市場的現(xiàn)象和問題。
行為金融理論認(rèn)為投資者不是理性人，并不具有完全理性，而是行為人，只具有有限理性，不能客觀、公正、無偏的加工信息。在信息環(huán)境不確定的情況下，投資者的心理容易受到其他投資者的影響，模仿他人決策，而不仔細(xì)考慮自身的信息，也就是行為金融理論中的“從眾行為”，而如果涉及到多個投資主體，就會進一步引發(fā)團體從眾跟風(fēng)的“羊群效應(yīng)”。除此之外，投資者很多時候的非理還由于本身的“過度自信”，即將成功歸于能力，而將失敗歸于運氣和機會的作用，過于相信自己的判斷而產(chǎn)生行為偏差。另外，投資者在進行投資時，會選擇其感覺非常精于評估的風(fēng)險事件，避免不熟悉或無法估計概率分布的風(fēng)險事件，即“熟悉偏好”?？傊?，人的心理因素對于投資者行為的影響是行為金融研究的主體，伴隨著行為金融的發(fā)展，相關(guān)經(jīng)濟研究對于人的心理分析的依賴也越來越多。
證券投資基金通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，而后由基金托管人托管，基金管理人管理和運用，從事股票、債券等金融投資，作為一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式是現(xiàn)代金融體系中不可或缺的組成部分。證券投資基金作為機構(gòu)投資者，其投資行為也會受到基金托管人及基金管理人不理的影響，所以此時就必須考慮現(xiàn)實中人的心理因素 ，利用行為金融理論對其投資行為進行闡釋。
二、基于行為金融理論的中國證券投資基金投資行為分析
行為金融理論中的投資者有限理性意味著投資者并不完全理性而且不總是理性的，而證券投資基金主要進行股票和債券的投資，充當(dāng)市場中機構(gòu)投資者的角色，所以其投資行為勢必符合行為金融理論對于投資者的假設(shè)，即證券投資基金是有限理性的。行為金融理論為研究中國證券投資基金的投資行為提供了延伸性的啟示。
1．證券投資基金投資行為的“羊群效應(yīng)”
很多時候證券投資基金作為機構(gòu)投資者會非常注意其他機構(gòu)的動向，并在這些機構(gòu)投資者采取行動時，立刻采取相似的行動，這可能是源于其對本身投資決策缺乏把握，也可能是看到其他機構(gòu)已經(jīng)獲利而相信自己也能獲利，或者更可能是由于害怕與眾不同，必須采取行動。所以在這種時候證券投資基金不可能理性的考慮該決策究竟會為基金本身帶來多少收益，而僅僅是一種盲目的“從眾行為”。同時，由于多數(shù)作為機構(gòu)投資者的證券投資基金具有高度的同質(zhì)性, 它們通常關(guān)注同樣的市場信息, 采用相似的經(jīng)濟模型、信息處理技術(shù)、組合及對沖策略。在這種情況下,非理性的眾多證券投資基金很可能同時采取行動，形成群體性的跟風(fēng)購買行為，并最終導(dǎo)致“羊群效應(yīng)”。這時，許多證券投資基金將在同一時間買賣相同股票, 買賣壓力最終將超過市場所能提供的流動性, 從而導(dǎo)致股價的不連續(xù)性和大幅變動,破壞市場的穩(wěn)定運行。
于是，為了避免證券投資基金投資行為的“羊群效應(yīng)”，政府應(yīng)該擴大市場容量, 提高上市公司股票質(zhì)量，使眾多證券投資基金在挑選其投資股票品種時就有更多的選擇余地, 理性的進行決策，從而有效地減輕“羊群效應(yīng)”造成的市場風(fēng)險和脆弱性。
2．證券投資基金投資行為的“熟悉偏好”
經(jīng)典投資組合理論認(rèn)為理性的投資者通常會通過分散投資來規(guī)避風(fēng)險鎖定獲利。證券投資基金作為投資者通常也會通過投資組合規(guī)避風(fēng)險，但是這種組合的分散程度一般低于經(jīng)典投資組合理論的建議。很多基金在投資時更愿意選擇股票市場，即那些相對熟悉的領(lǐng)域，投資也集中在其比較熟悉的本國市場、本地市場，從而導(dǎo)致投資組合構(gòu)成上所表現(xiàn)出的分散不足。這主要是由于證券投資基金在評估某些投資時無法估計不確定事物的概率分布，而更熟悉的環(huán)境使其感到處于優(yōu)勢，即行為金融中所謂的“熟悉偏好”，但也因此在某種程度上反而提升了投資風(fēng)險。
這就要求政府促進證券投資基金投資渠道的開放，大力發(fā)展債券市場和貨幣市場, 同時發(fā)展金融衍生品市場以加強市場價格發(fā)現(xiàn)，適時推出做空機制，改變現(xiàn)在的單邊市場狀況,并鼓勵基金適當(dāng)?shù)亍白叱鋈ァ保棺C券投資基金采用足夠分散化的投資策略，采取理性的投資決策，從而規(guī)避風(fēng)險鎖定獲利。
3．證券投資基金管理人的不理性投資行為
行為金融認(rèn)為每個人都會或多或少受到認(rèn)識與行為偏差的影響。而證券投資基金在進行投資時主要倚重基金管理人，可是基金管理人并不總是理性的，會或多或少受到認(rèn)識與行為偏差的影響，有時甚至?xí)龀龇抢孀畲蠡臎Q策。典型地，當(dāng)基金管理人處于過度自信時，可能高估自身的能力，為了獲取較高的投資回報而從事風(fēng)險性較大的投資，給本基金利益帶來損失。并且由于自我歸因的存在，基金管理人在損失出現(xiàn)后，常常先入為主的否定損失是由本身的不恰當(dāng)行為帶來的，而僅僅把這一切后果歸于市場的不確定性，不能很好的糾正其不理。
所以在基金管理人的選擇上，不但要求基金管理人具有雄厚的專業(yè)學(xué)術(shù)基礎(chǔ)和豐富的金融專業(yè)理論與實踐知識、良好的信息收集與信息處理能力，還應(yīng)要求其了解市場中的投資者和自身會產(chǎn)生怎樣的心理和行為偏差，以避免由于自身的心理因素造成重大失誤。此外，還應(yīng)關(guān)注基金管理人的心理變化和行為傾向，避免選定的投資組合風(fēng)險收益發(fā)生意外。
參考文獻(xiàn)
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金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性， 而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢， 已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗， 不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情， 還能幫助學(xué)生增強感性認(rèn)識， 將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽， 在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件， 通過這些途徑， 學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理， 也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段， 有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，促進理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識， 是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用， 學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育， 不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識， 認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐， 而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)， 比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面， 證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢， 即通過對各種影響證券價格因素的分析， 來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多， 而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象， 使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段， 來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同， 就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)， 而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題
證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點，合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向， 一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上， 通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化， 實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上， 即實驗就是通過做模擬操作， 給學(xué)生一定的虛擬資金， 讓其模擬操作，重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)， 則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反， 如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平， 則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上， 而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上， 則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果， 即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反， 如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能， 則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上， 模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。[ hi138/Com]
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中， 我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上， 效果并不好。學(xué)生在進行證券投資實驗以前， 大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少， 對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上， 所以， 直接進人模擬投資分析過程， 學(xué)生大多不能順利地進行實驗， 甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂， 實驗的目的并不能有效地達(dá)到。
對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說， 很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題， 而應(yīng)該是技術(shù)問題， 即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中， 實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進行訓(xùn)練， 鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識， 提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多， 學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)， 對于對于學(xué)生能夠進人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要， 但在實驗過程中往往會忽視該過程， 因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹， 所以， 如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段， 將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗， 忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中， 技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇， 但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn)， 即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多， 在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同， 效果也不一樣， 學(xué)生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜， 收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難， 需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一， 實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)， 學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤， 時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二， 忽視該部分的實驗， 無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力， 不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力， 同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面， 因此， 證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察，這部分實驗的缺失， 將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三， 隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高， 價值投資的理念正在被市場所廣泛接受， 而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析， 即通過基本分析方法來判斷大勢， 尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析， 僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資， 如同打牌時不看牌， 風(fēng)險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中， 結(jié)合學(xué)生的接受能力， 與教科書中的理論相呼應(yīng)， 及時進行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面， 即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題， 在該階段的實驗過程中， 我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解， 對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進行講解， 主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件， 在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo)， 對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。
(二)改進證券投資技術(shù)分析實驗
技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理， 特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理， 只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要， 因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用， 在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過， 但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則， 而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達(dá)到以上的目的， 必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟， 不能放任自流， 任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中， 采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容， 在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進行驗證的時候， 每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容， 怎么去驗證，都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應(yīng)該是， 在基本分析技術(shù)
的實驗過程中， 學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料， 然后對資料進行分析得出結(jié)論， 即當(dāng)前的形勢如何， 未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣， 哪些行業(yè)值得投資， 值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法， 具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。[]
參考文獻(xiàn)
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公告淘金·
友邦吊頂（002718）與恒大旗下公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，對方承諾未來四年采購約15億元。公司2016年營收為5.08億元。
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神霧環(huán)保（300156）全資子公司擬簽訂38.59億元合同，占公司2016年度經(jīng)審計營業(yè)收入的123.47%。
帝王潔具（002798）實控人擬半年內(nèi)以不低于3000萬元增持不超過總股本2%的股份。
中孚實業(yè)（600595）、大北農(nóng)（002385）、鵬起科技（600614）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323）等公司獲增持。
中國股票市場論文范文二：
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第一節(jié)重要聲明與提示
第二節(jié)基金概覽
第三節(jié)基金的募集與上市交易
第四節(jié)持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)及前十名持有人
第五節(jié)基金主要當(dāng)事人簡介
第六節(jié)基金合同摘要
第七節(jié)基金財務(wù)狀況
第八節(jié)基金投資組合
第九節(jié)重大事件揭示
第十節(jié)基金管理人承諾
第十一節(jié)基金托管人承諾
第十二節(jié)基金上市推薦人意見
第十三節(jié)備查文件目錄
第三章附則
第一章總則
第一條
為規(guī)范證券投資基金（以下簡稱“基金”）上市交易的信息披露行為，保護基金份額持有人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）及《證券投資基金信息披露管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），制訂本準(zhǔn)則。
第二條
凡根據(jù)《基金法》等有關(guān)法律法規(guī)在中華人民共和國境內(nèi)公開發(fā)售基金份額并申請在證券交易所上市交易的基金，基金管理人應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則的規(guī)定編制基金上市交易公告書。
第三條
基金管理人的董事會及其董事應(yīng)當(dāng)保證基金上市交易公告書內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。
基金托管人應(yīng)當(dāng)保證基金上市交易公告書中基金財務(wù)會計資料等內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
第四條
本準(zhǔn)則的規(guī)定是對基金上市交易公告書信息披露的最低要求。凡在基金招募說明書披露日至本上市交易公告書刊登日期間所發(fā)生的對投資者投資決策有重大影響的信息，不論本準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，基金管理人均應(yīng)披露。
第五條
若本準(zhǔn)則某些具體要求對基金確不適用的，基金管理人可根據(jù)實際情況在不影響披露內(nèi)容完整性的前提下做出適當(dāng)修改，同時予以說明?；鸸芾砣宋磁侗緶?zhǔn)則規(guī)定內(nèi)容的，應(yīng)以書面形式報告基金上市交易的證券交易所同意，并報中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）備案。
第六條
基金上市交易公告書封面應(yīng)載明基金名稱、“上市交易公告書”字樣和公告日期等。
第七條
基金份額獲準(zhǔn)在證券交易所上市交易后，基金管理人應(yīng)在基金上市交易日前三個工作日，將基金上市交易公告書至少登載在一種由中國證監(jiān)會指定的全國性報刊及基金管理人的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上。在指定報紙上刊登的上市交易公告書最小字號為標(biāo)準(zhǔn)五號字。
第八條
在基金上市交易公告書披露前，任何當(dāng)事人不得泄露與其有關(guān)的信息，或利用這些信息謀取不正當(dāng)利益。
第九條
基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》第三十一條規(guī)定的方式履行置備義務(wù)。
第十條
基金上市交易公告書公開披露后第二個工作日，基金管理人應(yīng)將上市交易公告書報送中國證監(jiān)會，報送時應(yīng)采用電子文本及書面報告兩種方式，書面報告不得少于二份。
第二章上市交易公告書
第一節(jié)重要聲明與提示
第十一條
在上市交易公告書顯要位置作重要聲明與提示，內(nèi)容包括但不限于：
本基金上市交易公告書依據(jù)《證券投資基金法》、《證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號<上市交易公告書的內(nèi)容與格式>》和《證券交易所證券投資基金份額上市交易規(guī)則》的規(guī)定編制，本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。本基金托管人保證本報告書中基金財務(wù)會計資料等內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
中國證監(jiān)會、證券交易所對本基金上市交易及有關(guān)事項的意見，均不表明對本基金的任何保證。凡本上市交易公告書未涉及的有關(guān)內(nèi)容，請投資者詳細(xì)查閱×年×月×日登載于××報刊和××網(wǎng)站的本基金招募說明書。
第二節(jié)基金概覽
第十二條
列示以下內(nèi)容：基金簡稱、交易代碼、截至公告日前兩個工作日的基金份額總額和基金份額凈值、本次上市交易份額、上市交易的證券交易所、上市交易日期、基金管理人、基金托管人、上市推薦人等。
第三節(jié)基金的募集與上市交易
第十三條
披露本次上市前基金募集情況，至少包括：基金募集申請的核準(zhǔn)機構(gòu)和核準(zhǔn)文號、基金運作方式、基金合同期限、發(fā)售日期、發(fā)售價格、發(fā)售期限、發(fā)售方式、發(fā)售機構(gòu)、驗資機構(gòu)名稱、募集資金總額及入賬情況、基金備案情況、基金合同生效日及該日的基金份額總額等。
第十四條
披露基金上市交易的主要內(nèi)容，至少包括：基金上市交易的核準(zhǔn)機構(gòu)和核準(zhǔn)文號、上市交易日期、上市交易的證券交易所、基金簡稱、基金交易代碼、本次上市交易份額、未上市交易份額的流通規(guī)定等。
第四節(jié)持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)及前十名持有人
第十五條
分別列示截至公告日前兩個工作日基金的下列信息：基金份額持有人戶數(shù)、平均每戶持有的基金份額；機構(gòu)投資者和個人投資者持有的基金份額及占總份額的比例；基金前十名持有人的名稱、持有份額及占總份額的比例等。
第五節(jié)基金主要當(dāng)事人簡介
第十六條
列示基金管理人的下列信息：管理人名稱、法定代表人、總經(jīng)理、注冊資本、注冊地址、設(shè)立批準(zhǔn)文號、工商登記注冊的法人營業(yè)執(zhí)照文號、經(jīng)營范圍、股東、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及職能、人員情況、信息披露負(fù)責(zé)人及咨詢電話、基金管理業(yè)務(wù)情況簡介、管理本基金的基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組成員）的姓名及主要經(jīng)（學(xué)）歷等。
第十七條
列示基金托管人的下列信息：托管人名稱、法定代表人、注冊資本、注冊地址、專門基金托管部門的負(fù)責(zé)人、人員情況、信息披露負(fù)責(zé)人及咨詢電話、托管業(yè)務(wù)情況簡介等。
第十八條
列示基金上市推薦人的下列信息：推薦人名稱、法定代表人、注冊地址、聯(lián)系人及聯(lián)系電話等。
第十九條
列示基金驗資機構(gòu)的下列信息：驗資機構(gòu)名稱、法定代表人、注冊地址、經(jīng)辦注冊會計師及聯(lián)系電話等。
第六節(jié)基金合同摘要
第二十條
摘錄基金合同的部分內(nèi)容，至少應(yīng)包括：
（一）基金份額持有人、基金管理人和基金托管人的權(quán)利、義務(wù)；
（二）基金份額持有人大會召集、議事及表決的程序和規(guī)則；
（三）基金收益分配原則、執(zhí)行方式；
（四）作為基金管理人、基金托管人報酬的管理費、托管費的提取、支付方式；
（五）與基金財產(chǎn)管理、運用有關(guān)的其他費用的提取、支付方式與比例；
（六）基金財產(chǎn)的投資方向和投資限制；
（七）基金資產(chǎn)凈值的計算方法和公告方式；
（八）基金合同解除和終止的事由、程序以及基金財產(chǎn)清算方式；
（九）爭議解決方式；
（十）基金合同存放地和投資者取得基金合同的方式。
第七節(jié)基金財務(wù)狀況
第二十一條
簡要列示在基金招募說明書中已披露的財務(wù)會計資料（若有）；列示基金募集期間相關(guān)費用明細(xì)及節(jié)余；簡要披露基金發(fā)售后至上市交易公告書公告前的重要財務(wù)事項。
第二十二條
披露截至公告日前兩個工作日當(dāng)日的基金資產(chǎn)負(fù)債表。
第八節(jié)基金投資組合
第二十三條
按《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第4號<基金投資組合報告的編制及披露>》等相關(guān)規(guī)定披露截至公告日前兩個工作日當(dāng)日的基金投資組合情況，包括：
（一）基金資產(chǎn)組合情況。
（二）按行業(yè)分類的股票投資組合（若有股票投資）。
（三）按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)（若有股票投資）；指數(shù)基金若兼具積極投資和指數(shù)投資的，應(yīng)分別按積極投資和指數(shù)投資列示前五名股票明細(xì)。
（四）按券種分類的債券投資組合。
（五）按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)。
（六）投資組合報告附注。
第九節(jié)重大事件揭示
第二十四條
列示基金發(fā)售后至上市交易公告書公告前已發(fā)生的對基金份額持有人有較大影響的重大事件。
第十節(jié)基金管理人承諾
第二十五條
基金管理人應(yīng)就基金上市交易之后履行管理人職責(zé)做出承諾，至少應(yīng)包括：
（一）嚴(yán)格遵守《基金法》及其他法律法規(guī)、基金合同的規(guī)定，以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)。
（二）真實、準(zhǔn)確、完整和及時地披露定期報告等有關(guān)信息披露文件，披露所有對基金份額持有人有重大影響的信息，并接受中國證監(jiān)會、證券交易所的監(jiān)督管理。
（三）在知悉可能對基金價格產(chǎn)生誤導(dǎo)性影響或引起較大波動的任何公共傳播媒介中出現(xiàn)的或者在市場上流傳的消息后，將及時予以公開澄清。
第十一節(jié)基金托管人承諾
第二十六條
基金托管人就基金上市交易之后履行托管人職責(zé)作出承諾。
第十二節(jié)基金上市推薦人意見
第二十七條
披露上市推薦人的推薦意見。
第十三節(jié)備查文件目錄
第二十八條
列示備查文件的存放地點及查閱方式。
第二章半年度報告正文
第一節(jié)重要提示及目錄
第二節(jié)基金簡介
第三節(jié)主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
第四節(jié)管理人報告
第五節(jié)托管人報告
第六節(jié)財務(wù)會計報告
第七節(jié)投資組合報告
第八節(jié)基金份額持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)（及前十名持有人）
第九節(jié)開放式基金份額變動
第十節(jié)重大事件揭示
第十一節(jié)備查文件目錄
第三章半年度報告摘要
第四章附則
第一章總則
第一條
為規(guī)范證券投資基金（以下簡稱“基金”）半年度報告的編制及披露行為，保護基金份額持有人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）及《證券投資基金信息披露管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），制訂本準(zhǔn)則。
第二條
凡根據(jù)《基金法》在中華人民共和國境內(nèi)公開發(fā)行基金份額并依法辦理基金備案手續(xù)的基金，其基金管理人應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則的要求編制和披露半年度報告。
第三條
基金管理人的董事會及董事應(yīng)當(dāng)保證半年度報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性與完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。披露基金半年度報告應(yīng)經(jīng)三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發(fā)。如個別董事對半年度報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性無法保證或存在異議，應(yīng)當(dāng)單獨陳述理由和發(fā)表意見。
基金托管人應(yīng)當(dāng)對基金半年度報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、財務(wù)會計報告、投資組合報告等內(nèi)容進行復(fù)核、審查，并出具意見，保證復(fù)核內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
第四條
本準(zhǔn)則的規(guī)定是對基金半年度報告信息披露的最低要求。凡對投資者作出決策有重大影響的信息，不論本準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，基金管理人均應(yīng)披露。若本準(zhǔn)則某些具體要求對基金確不適用的，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）批準(zhǔn)后，基金管理人可根據(jù)實際情況在不影響披露內(nèi)容完整性的前提下做出適當(dāng)修改。
第五條
基金半年度報告的正文應(yīng)按本準(zhǔn)則第二章的要求編制，半年度報告摘要按本準(zhǔn)則第三章要求編制。
半年度報告摘要無須包括半年度報告正文各部分內(nèi)容，但必須忠實于半年度報告正文的內(nèi)容，不得出現(xiàn)與正文相矛盾之處。
第六條
基金半年度報告中的財務(wù)會計報告無須審計，但中國證監(jiān)會或證券交易所另有規(guī)定的除外。未經(jīng)審計的財務(wù)會計報告應(yīng)注明“未經(jīng)審計”字樣。
第七條
基金半年度報告封面應(yīng)載明基金名稱、“半年度報告”字樣和報告期年份、基金管理人和基金托管人名稱、送出日期等。半年度報告目錄應(yīng)編排在顯著位置。
第八條
基金管理人應(yīng)當(dāng)在每個基金會計年度的前六個月結(jié)束后六十日內(nèi)編制完成半年度報告，并將半年度報告正文登載于基金管理人的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，將半年度報告摘要至少登載在一種由中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上。在指定報紙上刊登的半年度報告摘要最小字號為標(biāo)準(zhǔn)五號字。
第九條
在基金半年度報告披露前，任何當(dāng)事人不得泄露與其有關(guān)的信息，或利用這些信息謀取不正當(dāng)利益。
第十條
半年度報告的文字表述應(yīng)當(dāng)簡明扼要、通俗易懂。
第十一條
基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》第三十一條規(guī)定的方式履行置備義務(wù)。
第十二條
基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》第二十二條規(guī)定的時間和方式履行備案義務(wù)。
第二章半年度報告正文
第一節(jié)重要提示及目錄
第十三條
半年度報告文本扉頁應(yīng)作重要提示，內(nèi)容包括但不限于：
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。本半年度報告已經(jīng)三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發(fā)。如個別董事對半年度報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性無法保證或存在異議，基金管理人應(yīng)當(dāng)聲明：××董事無法保證本報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性，理由是：…，請投資者特別關(guān)注。
基金托管人__根據(jù)本基金合同規(guī)定，于_年_月_日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、財務(wù)會計報告、投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
第十四條
半年度報告目錄應(yīng)標(biāo)明各章、節(jié)的標(biāo)題及其對應(yīng)的頁碼。
第二節(jié)基金簡介
第十五條
基金應(yīng)披露如下內(nèi)容：
（一）基金名稱、基金簡稱、交易代碼、基金運作方式、基金合同生效日、報告期末基金份額總額、基金合同存續(xù)期（若有）、基金份額上市交易的證券交易所（若有）、上市日期（若有）。
（二）基金投資目標(biāo)、投資策略、業(yè)績比較基準(zhǔn)（若有）、風(fēng)險收益特征（若有）。
（三）基金管理人名稱、注冊地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、信息披露負(fù)責(zé)人、聯(lián)系電話、傳真、電子郵箱。
（四）基金托管人名稱、注冊地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、信息披露負(fù)責(zé)人、聯(lián)系電話、傳真、電子郵箱。
（五）基金選定的信息披露報紙名稱、登載半年度報告正文的管理人互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址、基金半年度報告置備地點。
（六）其他有關(guān)資料：注冊登記機構(gòu)的名稱、辦公地址。
第三節(jié)主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
第十六條
至少應(yīng)披露本報告期的下列主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)：基金本期凈收益、基金份額本期凈收益、期末可供分配基金收益、期末可供分配基金份額收益、期末基金資產(chǎn)凈值、期末基金份額凈值、基金加權(quán)平均凈值收益率、本期基金份額凈值增長率和基金份額累計凈值增長率等。
基金應(yīng)按照《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第1號<主要財務(wù)指標(biāo)的計算及披露>》的有關(guān)規(guī)定計算和披露相關(guān)指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)的計算公式不須披露。
第十七條
列表顯示過往一定階段基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較，階段包括一個月、三個月、六個月、一年、三年、自基金合同生效起至今；圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的變動進行比較。
基金應(yīng)按照《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第2號<基金凈值表現(xiàn)的編制及披露>》的有關(guān)規(guī)定編制和披露基金的凈值表現(xiàn)。
第四節(jié)管理人報告
第十八條
簡要介紹基金管理人及基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組成員）情況，包括：基金管理人及其管理基金的經(jīng)驗，基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組成員）的姓名及主要經(jīng)（學(xué)）歷。
第十九條
對報告期內(nèi)基金運作的遵規(guī)守信情況作出說明，主要包括：聲明基金管理人在報告期內(nèi)，是否存在損害基金份額持有人利益的行為，是否勤勉盡責(zé)地為基金份額持有人謀求利益，是否嚴(yán)格遵守了《基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、基金合同的規(guī)定；若存在違法違規(guī)或未履行基金合同承諾的，應(yīng)就有關(guān)情況作出具體說明，并提出處理方法。
第二十條
結(jié)合宏觀經(jīng)濟及證券市場情況，對報告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)等作出說明與解釋。
第二十一條
對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢等作簡要展望，但不得對具體證券的走勢進行預(yù)測。
第五節(jié)托管人報告
第二十二條
托管人應(yīng)聲明其在報告期內(nèi)，是否存在任何損害基金份額持有人利益的行為，是否嚴(yán)格遵守了《基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、基金合同，完全盡職盡責(zé)地履行了應(yīng)盡的義務(wù)。
第二十三條
托管人應(yīng)說明報告期內(nèi)基金管理人在投資運作、基金資產(chǎn)凈值的計算、基金份額申購贖回價格的計算、基金費用開支等問題上，是否存在任何損害基金份額持有人利益的行為，是否嚴(yán)格遵守了《基金法》等有關(guān)法律法規(guī)，在各重要方面的運作是否嚴(yán)格按照基金合同的規(guī)定進行；若基金管理人未遵守有關(guān)規(guī)定，托管人應(yīng)說明發(fā)現(xiàn)的問題，托管人就此采取的措施及管理人的改進狀況。
第二十四條
托管人應(yīng)就本半年度報告中財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、財務(wù)會計報告、投資組合報告等內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性發(fā)表意見。
第六節(jié)財務(wù)會計報告
第二十五條
應(yīng)披露基金半年度會計報表和會計報表附注。
第二十六條
半年度會計報表包括報告期末及其前一個年度末的比較式資產(chǎn)負(fù)債表、本報告期及上年度可比期間的比較式經(jīng)營業(yè)績表及收益分配表、本報告期及上年度可比期間的比較式基金凈值變動表，會計報表應(yīng)按照財政部和中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定編制與披露。
第二十七條
半年度會計報表附注應(yīng)當(dāng)重點披露比上年度財務(wù)會計報告更新的信息，并遵循重要性原則進行披露。半年度會計報表附注至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：
（一）半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表相一致的說明。如果會計政策、會計估計發(fā)生了變更，應(yīng)當(dāng)說明變更的內(nèi)容、理由、影響數(shù)或影響數(shù)不能合理確定的理由。
若基金合同于本報告期生效，或者上年度基金年度報告免于披露的，則應(yīng)列示本報告期所采用的主要會計政策和會計估計。
（二）本報告期重大會計差錯的內(nèi)容和更正金額。
（三）本報告期關(guān)聯(lián)方關(guān)系發(fā)生變化的情況，本報告期及上年度可比期間的關(guān)聯(lián)方交易。
（四）基金會計報表重要項目的說明，應(yīng)列示本報告期末或期間的數(shù)據(jù)。
（五）報告期末流通轉(zhuǎn)讓受到限制的基金資產(chǎn)的說明。
（六）有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。
上述事項應(yīng)按《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第3號<會計報表附注的編制及披露>》等相關(guān)規(guī)定進行披露。
第七節(jié)投資組合報告
第二十八條
基金投資組合報告應(yīng)按《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第4號<基金投資組合報告的編制及披露>》等相關(guān)規(guī)定披露以下內(nèi)容：
（一）報告期末基金資產(chǎn)組合情況。
（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合（若有股票投資）。
（三）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有股票明細(xì)（若有股票投資）。
（四）報告期內(nèi)股票投資組合的重大變動（若有股票投資）。
（五）報告期末按券種分類的債券投資組合。
（六）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)。
（七）投資組合報告附注。
第八節(jié)基金份額持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)（及前十名持有人）
第二十九條
基金應(yīng)披露報告期末基金的下列信息：基金份額持有人戶數(shù)、平均每戶持有基金份額；機構(gòu)投資者和個人投資者持有的基金份額及占總份額的比例；上市基金還應(yīng)列示基金前十名持有人的名稱、持有份額及占總份額的比例。
第九節(jié)開放式基金份額變動
第三十條
開放式基金應(yīng)列示基金合同生效日的基金份額總額、本報告期內(nèi)基金份額的變動情況（報告期內(nèi)基金合同生效的基金，應(yīng)披露自基金合同生效以來基金份額的變動情況），其中，本報告期內(nèi)基金份額的變動情況至少應(yīng)披露本報告期期初基金份額總額、報告期末基金份額總額、報告期間基金總申購份額、總贖回份額。
第十節(jié)重大事件揭示
第三十一條
簡要揭示報告期內(nèi)發(fā)生的重大事件，包括但不限于下列事項：
（一）基金份額持有人大會決議。
（二）基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人動。
（三）涉及基金管理人、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的訴訟。
（四）基金投資策略的改變。
（五）基金收益分配事項。
（六）基金改聘為其審計的會計師事務(wù)所情況，包括解聘原會計師事務(wù)所的原因，以及是否履行了必要的程序。
（七）基金管理人、托管人及其高級管理人員受監(jiān)管部門稽查或處罰的情形，包括稽查或處罰的次數(shù)、原因及結(jié)論，如監(jiān)管部門提出整改意見的，應(yīng)簡單說明整改情況。
（八）基金租用證券公司專用交易席位的有關(guān)情況，包括證券公司名稱及租用該證券公司席位的數(shù)量、通過各證券公司專用席位進行的股票、債券、債券回購成交金額及占報告期基金同類交易成交總額的比例、支付給該證券機構(gòu)的傭金及占報告期傭金總量的比例、報告期內(nèi)租用證券公司席位的變更情況等。
對上述（一）至（八）項規(guī)定之外，已在臨時報告中披露過的報告期內(nèi)發(fā)生的其他重要事項，基金應(yīng)當(dāng)注明有關(guān)事項的名稱、信息披露報紙名稱及披露日期等內(nèi)容。
第十一節(jié)備查文件目錄
第三十二條
需披露備查文件的目錄、存放地點及查閱方式。
第三章半年度報告摘要
第一節(jié)重要提示
第三十三條
除按照第十三條要求列示重要提示外，還應(yīng)聲明：本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細(xì)內(nèi)容，應(yīng)閱讀半年度報告正文。
第二節(jié)基金簡介
第三十四條
基金應(yīng)披露如下內(nèi)容：
（一）基金簡稱、交易代碼、基金運作方式、基金合同生效日、報告期末基金份額總額、基金合同存續(xù)期（若有）、基金份額上市的證券交易所（若有）、上市日期（若有）。
（二）基金投資目標(biāo)、投資策略、業(yè)績比較基準(zhǔn)（若有）、風(fēng)險收益特征（若有）。
（三）基金管理人名稱、信息披露負(fù)責(zé)人及其聯(lián)系方式。
（四）基金托管人名稱、信息披露負(fù)責(zé)人及其聯(lián)系方式。
（五）登載基金半年度報告正文的管理人互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址、基金半年度報告置備地點。
第三節(jié)主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
第三十五條
至少應(yīng)披露本報告期的下列財務(wù)指標(biāo)：基金本期凈收益、基金份額本期凈收益、期末可供分配基金份額收益、期末基金資產(chǎn)凈值、期末基金份額凈值、本期基金份額凈值增長率等。
第三十六條
按照第十七條要求列示基金凈值表現(xiàn)。
第四節(jié)管理人報告
第三十七條
按照第十八條要求簡要介紹基金管理人及基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組成員）情況。
第三十八條
按照第十九條要求對報告期內(nèi)基金運作的遵規(guī)守信情況作出聲明。
第三十九條
按照第二十條要求對報告期內(nèi)基金的投資策略、業(yè)績表現(xiàn)作出說明與解釋。
第四十條
按照第二十一條要求對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢等作簡要展望。
第五節(jié)托管人報告
第四十一條
按照第二十二條、二十三條、二十四條要求披露基金托管人報告。
第六節(jié)財務(wù)會計報告
第四十二條
披露半年度會計報表，包括報告期末及其前一個年度末的比較式資產(chǎn)負(fù)債表、本報告期及上年度可比期間的比較式經(jīng)營業(yè)績表及收益分配表、本報告期及上年度可比期間的比較式基金凈值變動表。
第四十三條
按照第二十七條（一）、（二）、（三）、（五）要求披露會計報表附注。
第七節(jié)投資組合報告
第四十四條
基金投資組合報告應(yīng)按《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第4號<基金投資組合報告的編制及披露>》等相關(guān)規(guī)定披露以下內(nèi)容：
（一）報告期末基金資產(chǎn)組合情況。
（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合（若有股票投資）。
（三）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)（若有股票投資）；指數(shù)基金若兼具積極投資和指數(shù)投資的，應(yīng)分別按積極投資和指數(shù)投資列示前五名股票明細(xì)。
（四）報告期內(nèi)股票投資組合的重大變動（若有股票投資）。
（五）報告期末按券種分類的債券投資組合。
（六）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)。
（七）投資組合報告附注。
在披露基金投資的部分股票明細(xì)時，還應(yīng)作如下提示：“投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細(xì)，應(yīng)閱讀登載于××網(wǎng)站的半年度報告正文”。
第八節(jié)基金份額持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)（及前十名持有人）
第四十五條
基金應(yīng)按照第二十九條要求列示其持有人戶數(shù)、平均每戶持有基金份額、持有人結(jié)構(gòu)等信息，上市基金還應(yīng)列示前十名持有人的有關(guān)信息。
第九節(jié)開放式基金份額變動
第四十六條
開放式基金應(yīng)按照第三十條要求列示基金份額的變動情況。
第十節(jié)重大事件揭示
第四十七條
基金應(yīng)按照第三十一條要求揭示報告期內(nèi)發(fā)生的重大事件等信息。
1 概述
當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險較??；投機者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或
[1] [2] [3]
債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
證券投資研究的內(nèi)容和方法
. 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：
.. 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
.. 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
.. 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
.. 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。
.. 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
.. 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
“證券投資學(xué)”教學(xué)中，應(yīng)鼓勵師生就學(xué)術(shù)探討廣泛交流、共同參與新知識、新技術(shù)的研究，這種科學(xué)研究型的教學(xué)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于單純的知識傳授，因為通過科研式的教學(xué)，教師能夠不斷豐富更新教學(xué)內(nèi)容，從而帶動和推進人才培養(yǎng)的質(zhì)量和水平。更重要的是，學(xué)生能夠從這種教學(xué)方式中感到學(xué)知識是一種創(chuàng)造的行為，而不是簡單的重復(fù)記憶。研究型大學(xué)之所以被冠以“研究型”就在于其擁有完善的教學(xué)和科研設(shè)施，比較充足的科研經(jīng)費，能夠為本科學(xué)生提供一種研究型的校園文化，因此，研究型大學(xué)理應(yīng)培養(yǎng)學(xué)生的強烈求知愿望和探知精神。只有而且只有將學(xué)術(shù)研究融入到“證券投資學(xué)”的教學(xué)過程中，金融專業(yè)的學(xué)生才能夠?qū)ψ兓獪y，新興的金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)和發(fā)展的證券市場產(chǎn)生濃厚的興趣，才能夠適應(yīng)證券市場對高層次人才的需要。
2.將實踐教學(xué)視為本門課程的重要環(huán)節(jié)
證券投資學(xué)涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實訓(xùn)環(huán)境下接受投資
理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。最重要的是，通過實踐教學(xué)，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技術(shù)手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，有利于學(xué)生在實踐中發(fā)現(xiàn)問題，培養(yǎng)學(xué)生的主動探究精神，營造一種能培養(yǎng)探索性、創(chuàng)新性和創(chuàng)造性的學(xué)習(xí)環(huán)境，使證券投資學(xué)理論學(xué)習(xí)和實踐學(xué)習(xí)互相滲透促進，產(chǎn)生強大的聚合效應(yīng)。
二、研究型大學(xué)金融專業(yè)“證券投資學(xué)”本科課程教學(xué)模式的建構(gòu)
根據(jù)2007年《教育部、財政部關(guān)于實施高等學(xué)校本科教學(xué)質(zhì)量與教學(xué)改革工程的意見》和《教育部關(guān)于進一步深化本科教學(xué)改革全面提高教學(xué)質(zhì)量的若干意見》，高校推行研究型教學(xué)模式是“質(zhì)量工程”的內(nèi)在要求，是研究型大學(xué)對培養(yǎng)創(chuàng)新型人才需求的響應(yīng)，同時也是落實教學(xué)改革與實踐的重要體現(xiàn)。因此，從上述特征出發(fā)，研究型大學(xué)金融專業(yè)“證券投資學(xué)”本科課程教學(xué)模式的建構(gòu)應(yīng)包括以下幾個方面：
1.教師教育理念的重構(gòu)
研究型大學(xué)的教師在金融專業(yè)“證券投資學(xué)”中所秉持的教育理念應(yīng)從向?qū)W生傳遞證券投資學(xué)知識轉(zhuǎn)變到讓學(xué)生體驗和發(fā)現(xiàn)證券投資學(xué)知識的過程，從讓學(xué)生記憶證券投資學(xué)知識向鼓勵學(xué)生運用證券投資學(xué)知識來發(fā)展創(chuàng)新思維與創(chuàng)新品質(zhì)的過程轉(zhuǎn)變。法國文化教育學(xué)家斯普朗格曾言：教育的最終目的不是傳授已有的東西，而是要把人的創(chuàng)造力量誘導(dǎo)出來。在“證券投資學(xué)”教學(xué)過程中突出證券投資學(xué)的知識、證券投資學(xué)的應(yīng)用能力、對證券投資學(xué)核心理念領(lǐng)悟的素質(zhì)三維度有機結(jié)合的證券投資學(xué)教學(xué)理念，強調(diào)知識、能力、素質(zhì)在證券投資學(xué)教學(xué)過程中互相促進、相輔相成的辯證關(guān)系。證券投資學(xué)知識是基礎(chǔ)，沒有知識，證券投資學(xué)的應(yīng)用能力與核心理念領(lǐng)悟的素質(zhì)就成為無源之水、無本之木。能力是知識外化的表現(xiàn)，素質(zhì)是知識內(nèi)化的結(jié)果。從教育角度看，能力和素質(zhì)是知識追求的目標(biāo)。學(xué)習(xí)證券投資學(xué)知識的根本目的不是占有知識，而是發(fā)展能力，提高素質(zhì)。知識是死的，能力和素質(zhì)是活的。一個有能力的人可以在一定證券投資學(xué)知識基礎(chǔ)上不斷獲得新的知識和創(chuàng)造新的知識，并在此過程中促進其證券投資學(xué)綜合素質(zhì)的全面提升。因此，對于研究型大學(xué)而言，對金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生在“證券投資學(xué)”教學(xué)的過程中進行科學(xué)精神、科學(xué)研究方法、科學(xué)品德的培養(yǎng)，強調(diào)證券投資學(xué)知識、應(yīng)用能力、核心理念的領(lǐng)悟等素質(zhì)是非常重要的。
2.注重教學(xué)內(nèi)容的開放性和前瞻性
“證券投資學(xué)”課程有兩個顯著的特點：一個是其創(chuàng)新性強，證券市場上新品種、新規(guī)則、新現(xiàn)象層出不窮；二是其動態(tài)性強，證券市場的行情瞬息萬變。這兩個特點決定了“證券投資學(xué)”的教學(xué)內(nèi)容必須與時俱進，呈現(xiàn)開放式的姿態(tài)，不斷融合新的知識和理念，突破傳統(tǒng)課堂教學(xué)由于受到物理空間和授課時間的限制導(dǎo)致學(xué)生難以直觀地感受到證券市場的動態(tài)特征的情況。因此，證券投資學(xué)的課堂教學(xué)應(yīng)在內(nèi)容、時間和空間上進一步拓展和延伸。教師在證券投資學(xué)的教學(xué)中首先要知道何可言，何不可言；何可為，何不可為；何可取，何不可取。
首先要注重培養(yǎng)學(xué)生高尚的道德情操和社會責(zé)任感。其次要培養(yǎng)學(xué)生高效的溝通技巧，使其在今后的工作中能夠讓他人迅速了解自己想法，從而對他人施加影響，充分展現(xiàn)自己和自己所從事項目的思想和價值。再次要培養(yǎng)學(xué)生的團隊合作精神，現(xiàn)在在任何領(lǐng)域的創(chuàng)新都要涉及多個領(lǐng)域的知識，它已經(jīng)不是一個人單打獨斗就能夠?qū)崿F(xiàn)的。因而，團結(jié)協(xié)作的精神是在“證券投資學(xué)”教學(xué)過程中應(yīng)予以特別關(guān)注的。最后要培養(yǎng)學(xué)生開闊的國際視野。面對經(jīng)濟的全球化和激烈的國際競爭，培養(yǎng)的證券投資業(yè)拔尖創(chuàng)新型人才必須要有開闊的國際視野。要熟悉國際文化環(huán)境，擁有國際態(tài)度和國際知識，擁有國際意識、國際活動能力和競爭能力。因此，“證券投資學(xué)”教學(xué)內(nèi)容的開放性和前瞻性是研究型大學(xué)金融學(xué)專業(yè)教學(xué)必須深入研究的重要課題。
1 概述
當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險較??；投機者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
5 證券投資研究的內(nèi)容和方法
5.1 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：
5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
5.1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。
5.1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。
5.1.8 證券投資中的風(fēng)險與收益。風(fēng)險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現(xiàn)風(fēng)險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標(biāo)。因此，研究證券投資中的風(fēng)險與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問題之一。什么是證券投資風(fēng)險和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對證券投資中的風(fēng)險與收益進行度量？如何實現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險目的的投資組合等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。
5.2 證券投資學(xué)的研究方法
證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅持以下方法和要求：
5.2.1 規(guī)范與實證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運用的基礎(chǔ)之上。
5.2.2 強調(diào)結(jié)論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點也只能針對大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。
5.2.3 強調(diào)動態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢，提高投資的成功率。
6 結(jié)論
不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對象，它是一門研究證券市場運行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場運作，科學(xué)地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。
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