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篇1

從以上文獻可以看出，國內(nèi)外學者大多采用不同的數(shù)據(jù)和檢驗方法來實證檢驗高管股權(quán)激勵與研發(fā)投資的關(guān)系，分別得出了不同的結(jié)論。采用博弈方法對高管人員股權(quán)激勵與研發(fā)投資關(guān)系進行理論分析的文獻比較缺乏。本文在參與人為有限理性的條件下從動態(tài)的角度對高新技術(shù)企業(yè)高管股權(quán)激勵下研發(fā)投資不足的形成機理進行博弈分析，結(jié)果可以為提高高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投資水平，增強高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新能力提供理論依據(jù)。

二、 高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵下的研發(fā)投資不足演化博弈分析

1. 模型的假設(shè)。假定一個高新技術(shù)企業(yè)的股東雇傭高管人員來經(jīng)營企業(yè)，高管人員的報酬由股權(quán)報酬和固定薪酬組成，股東給予高管人員的固定薪酬為S0，給予高管人員的股權(quán)份額為？準。在給定的總報酬水平下，高管人員的其中一種策略選擇為：從自身利益出發(fā)，為了穩(wěn)固自身地位，盡可能規(guī)避風險性的研發(fā)投資，從而導(dǎo)致研發(fā)投資不足。因為在研發(fā)方面的投資，體現(xiàn)為企業(yè)研發(fā)支出的增加，但研發(fā)投資風險大，其帶來的收益具有很大的不確定性，一旦失敗，高管人員則會面臨收益低（因為高管人員的固定薪酬通常與經(jīng)營業(yè)績掛鉤）甚至被解雇的威脅，因此，短視的風險規(guī)避的高管人員會減少研發(fā)投資，形成研發(fā)投資不足。高管人員的另一種策略選擇為：以股東長遠利益為第一，積極尋找合適的研發(fā)投資機會并進行相應(yīng)的投資，形成充足研發(fā)投資。針對高管人員的策略選擇，股東的策略選擇分別為監(jiān)控和不監(jiān)控。

假定高管人員采用充足研發(fā)投資策略給企業(yè)帶來的凈現(xiàn)金流入量為C0，采用研發(fā)投資不足策略給企業(yè)帶來的凈現(xiàn)金流入量為C1，根據(jù)高風險高收益的原理，C0>C1。高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人收益（自身地位的穩(wěn)固等）為？啄，假設(shè)股東監(jiān)控時發(fā)現(xiàn)高管人員研發(fā)投資不足的概率為p（p>0），一旦發(fā)現(xiàn)高管人員采取研發(fā)投資不足策略即給予其懲罰（罰款）f（f>0），股東監(jiān)控的成本為v（v>0）。

從以上基本假設(shè)可以得出，當高管人員進行充足研發(fā)投資時，無論股東監(jiān)控或不監(jiān)控，高管人員的收益均為：S0+？準C0；在股東監(jiān)控的條件下，高管人員采取研發(fā)投資不足策略的收益為：S0+？準C1+？啄-pf，如果股東不監(jiān)控，高管人員采取研發(fā)投資不足策略的收益為：S0+？準C1+？啄。對股東而言，若高管人員進行充足研發(fā)投資，股東監(jiān)控的收益為：C0-S0-？準C0-v，股東不監(jiān)控的收益為：C0-S0-？準C0；若高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東監(jiān)控的收益為：C1-S0-？準C1-v+pf，股東不監(jiān)控的收益為：C1-S0-？準C1。股東與高管人員的收益矩陣如圖1所示。

2. 演化博弈模型的建立。假設(shè)高管人員選擇充足研發(fā)投資策略的概率為x，股東選擇監(jiān)控策略的概率為y。

根據(jù)上述假設(shè)，高管人員采取充足研發(fā)投資策略的期望收益為：

E（x）=y（S0+？準C0）+（1-y）（S0+？準C0）

高管人員采取研發(fā)投資不足策略的期望收益為：

E（1-x）=y（S0+？準C1+？啄-pf）+（1-y）（S0+？準C1+？啄）

高管人員充足研發(fā)投資和研發(fā)投資不足混合策略的平均期望收益為：Ea=xE（x）+（1-x）E（1-x）

①式為高管人員的復(fù)制者動態(tài)方程：

■=x[E（x）-Ea]=x（1-x）（？準C0+ypf-？準C1-？啄）①

股東監(jiān)控的期望收益為：

E（y）=x（C0-S0-？準C0-v）+（1-x）（C1-S0-？準C1-v+pf）

股東不監(jiān)控的期望收益為：

E（1-y）=x（C0-S0-？準C0）+（1-x）（C1-S0-？準C1）

股東混合策略（監(jiān)控與不監(jiān)控）的期望收益為：

Ep=yE（y）+（1-y）E（1-y）

②式為股東策略選擇的復(fù)制者動態(tài)方程：

■=y[E（y）-Ep]=y（1-y）（pf-v-xpf）②

3. 演化路徑和演化穩(wěn)定策略。

（1）高管人員的策略選擇演化穩(wěn)定分析。若y=■，式①等于0，表明此時所有的x都是穩(wěn)定狀態(tài)。當y≠■時，求解式①可得出x*=0、x*=1為可能的兩個穩(wěn)定狀態(tài)。令F（x）=■，由策略選擇演化穩(wěn)定的性質(zhì)可知，若F′（x*）

（2）股東的策略演化穩(wěn)定分析。當x=■時，式②等于0，表明所有的y都是穩(wěn)定狀態(tài)。當x≠■時，求解式②可以得到y(tǒng)*=0、y*=1為可能的兩個穩(wěn)定狀態(tài)。令B（y）=■，以下根據(jù)B′（y*）的符號對股東策略選擇的穩(wěn)定性進行分析。當pf

（3）股東與高管人員策略的演化穩(wěn)定分析。由式①、②構(gòu)成的動態(tài)系統(tǒng)共有五個均衡點（1，1）、（0，0）、（1，0）、（0，1）、（■，■），其中0

J=（1-2x）（？準C0+ypf+-？準C1-？啄） pfx（1-x）-pfy（1-y） （1-2y）（pf-v-pfx）③

根據(jù)雅可比矩陣的局部穩(wěn)定性分析方法，對五個均衡點的穩(wěn)定性進行分析，表1為穩(wěn)定性分析結(jié)果。

可見，由式①、②構(gòu)成的系統(tǒng)有3個穩(wěn)定的局部均衡點（0，0）、（1，0）、（0，1），對應(yīng)的演化穩(wěn)定策略為：高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東不監(jiān)控；高管人員采取充足研發(fā)投資策略，股東不監(jiān)控；高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東監(jiān)控。此外，系統(tǒng)還有一個不穩(wěn)定點（1，1）和一個鞍點。

4. 參數(shù)分析。當？準C0>？準C1+？啄時，也就是高管人員研發(fā)投資不足的收益較充足研發(fā)投資時的收益更小時，由表1可知，此時高管人員會選擇充足研發(fā)投資策略，同時股東選擇不監(jiān)控策略是唯一的演化穩(wěn)定均衡。因此降低高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的總收益，增加其在充足研發(fā)投資中獲得的收益，能夠有效降低高管人員的研發(fā)投資不足水平。要實現(xiàn)？準C0>？準C1+？啄的目標，給予高管人員的股權(quán)份額？準，高管人員分別采取充足研發(fā)投資與研發(fā)投資不足策略給企業(yè)帶來的凈現(xiàn)金流量C0與C1，高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人利益 均是重要決定因素。若？準=0，而？啄>0，？準C0>？準C1+？啄不成立，因此，為了使得高管人員采取充足研發(fā)投資策略，對高管人員實施股權(quán)激勵，給予高管人員一定的股權(quán)份額非常必要。降低高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人利益也能起到抑制高管人員研發(fā)投資不足水平的作用。

當？準C0

三、 結(jié)論

在全球經(jīng)濟一體化的今天，科學技術(shù)水平日新月異，市場需求變化迅速，作為技術(shù)創(chuàng)新主體的高新技術(shù)企業(yè)，所面臨的市場競爭和挑戰(zhàn)日益加劇，只有擁有自身的創(chuàng)新力和核心技術(shù)，才能在市場上贏得自己的一席之地并保持長久的競爭實力，從而長期穩(wěn)定的發(fā)展。在我國高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新過程中，研發(fā)費用的投入是企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新最基本的動力，研發(fā)投入充足與否關(guān)系著企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的成敗，充足的研發(fā)費用投入是研發(fā)成功的保證，研發(fā)投資不足將影響研發(fā)進程，使得研發(fā)活動難以持續(xù)下去，從而導(dǎo)致研發(fā)失敗。因此，充足的研發(fā)投資是非常必要的。但研發(fā)投資具有高風險性，長周期性的特征，如果缺乏恰當?shù)募顧C制，股東與高管人員的利益沖突會影響到高管人員的創(chuàng)新動力，從而導(dǎo)致研發(fā)投資不足。

篇2

中圖分類號：F830.59文獻標識碼：A

Abstract Over the past few years, China's development of private equity funds is very fast.But in China some private equity funds' cash flow chain management is terribly poor. Therefore, International practice of limited partnership or of limited liability company system by international laws of China's private equity funds is necessary to prevent the break of the cash flow chain.

Key WordsInformation Technology；Limited Partnership；Private Equity Fund； International Practice

一、私募股權(quán)投資基金理論與研究基礎(chǔ)

Private equity--PE是指通過非公開的形式，面向少數(shù)機構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的、以非上市企業(yè)股權(quán)為主要的投資對象的投資基金。它是由private equity firm(私人直接投資公司)管理的，以策略投資者(strategic investor)的角色積極參與投資標的企業(yè)的經(jīng)營與改造。它投資未上市的新興企業(yè)，期待靠投資標的企業(yè)的首次公開招股(IPO 就是initial public offerings首次公開發(fā)行股票)大賺一筆，或私募股權(quán)投資基金就是以那些陷入經(jīng)營困境的上市公司為目標，取得這類上市公司的主導(dǎo)權(quán)，然后通常會將之私有化(下市)，放手改造，優(yōu)化管理，再重新上市大賺一筆，然后退出的投資基金。

私募股權(quán)投資基金起源于美國，簡稱私募基金或私募股權(quán)基金。1976年，華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合伙成立了一家投資公司KKR，專門從事并購業(yè)務(wù)，這是最早的私募股權(quán)投資基金公司。迄今，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資基金公司，KKR公司、凱雷投資集團和黑石集團都是其中的佼佼者。中國國內(nèi)的一些學者吳敬璉、吳強、石勇進和張瑞彬等開始運用現(xiàn)代經(jīng)濟管理理論，對PE的投資運作機理、契約關(guān)系和制度環(huán)境進行了研究，對于PE投資的作用和政策研究在近幾年形成了熱潮[1]，但大都不涉及與私募股權(quán)投資基金股權(quán)投資國際化出路相關(guān)的問題。對國外股權(quán)投資基金的研究側(cè)重于微觀層面和“技術(shù)“層面，也出現(xiàn)了一些尚不能完全令人信服的傾向，例如夸贊PE管理者具有超人的鑒別能力是違反實證研究的，而且過分強調(diào)了PE支持高科技產(chǎn)業(yè)化的“歷史責任“[1]。其實，這是中國股權(quán)投資基金管理和研究沒有實現(xiàn)國際化，中國股權(quán)投基金資管理的理論和實踐與國際接軌還有一段距離。

二、中國私募股權(quán)投資基金處于合法與非法的真空

中國加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金的條件已經(jīng)初步具備。2006年到2008年是中國私募股權(quán)投資基金黃金擴張時期。2006年以來，《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等一系列法律的修訂和管理辦法的出臺，為發(fā)展私募股權(quán)投資基金建立了一定的法律環(huán)境，為股權(quán)投資發(fā)展提供了旺盛的市場需求和融資的法律基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計，截至2006年底，中外私募股權(quán)投資基金共對129家中國及相關(guān)企業(yè)進行了投資，參與投資的私募投資機構(gòu)數(shù)達到75家，投資總額達到129.73億美元。但現(xiàn)有融資工具和金融服務(wù)仍然無法滿足企業(yè)的需求，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率仍然不高，中國私募股權(quán)投資基金在立法方面滯后了。中國對于有限合伙型私募股權(quán)投資基金缺乏法律規(guī)范，沒有與外國接軌。目前中國的私募股權(quán)投資基金的政策法規(guī)還不完善，退出機制尚不健全，市場準入有待明確，監(jiān)管體系不夠成熟等，導(dǎo)致了私募股權(quán)投資基金還不適應(yīng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的需要，在整個金融結(jié)構(gòu)中所占比例過低，發(fā)展的深度和廣度方面與發(fā)達國家相比還有相當大的差距。

嚴格來說，中國私募股權(quán)投資基金在法律上沒有正式的地位。中國私募股權(quán)投資基金還沒有相應(yīng)法律法規(guī)的具體規(guī)定。這些私募股權(quán)投資基金都以各種形式存在于地下，管理主體往往介于合法與不合法之間。他們只能以各類改頭換面的形式存在，即以各種委托的方式操作著巨額資金[2]。私募股權(quán)投資基金要成為中國資本市場上重要的機構(gòu)投資者，還有很長的路要走。

三、中國私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策

過去幾年中，中國私募股權(quán)投資基金在迅速發(fā)展，卻沒有遵守有限合伙制的國際慣例。例如，私募股權(quán)投資基金行業(yè)自律不夠，遵守法律法規(guī)不夠；私募股權(quán)投資基金的風險防范做得不夠；在美國金融危機背景下，私募股權(quán)投資基金公司的資金鏈管理出現(xiàn)了一些問題。

要在借鑒國外私募股權(quán)投資基金發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照市場化的方向，制定或完善私募股權(quán)投資基金的相關(guān)法律法規(guī)，減少不必要的融資壓抑和金融壟斷，以與國際化接軌的金融法律法規(guī)，規(guī)范中國私募股權(quán)投資基金的有效運行。

（一）遵守國際慣例以法律法規(guī)的完善促進私募股權(quán)投資基金的規(guī)范化

按照國際化要求，有限合伙制私募股權(quán)投資基金由有限合伙人（LP-Limited Partners）和普通合伙人（GP-General Partners）組成，其集合資金的方式包括基金制和承諾制兩種?；鹬朴赏顿Y者在加入時繳納其全部出資；承諾制不需在加入時交納全部出資，投資者只需要承諾一定的份額，在找到合適的投資項目時，再交納出資即可。[3]所以，中國私募股權(quán)投資基金要加快立法，爭取與外國先進國家的相關(guān)法規(guī)接軌。

1．明確界定各種私募股權(quán)投資基金的目的性和組織法規(guī)

從法律上確保國家利益和社會公共利益的實現(xiàn)。禁止新加入的PE，為了拉客戶，給企業(yè)報價過高，不懂行業(yè)自律，破壞了商業(yè)氛圍。減少和禁止在私募股權(quán)投資基金實踐中出現(xiàn)的各種給企業(yè)胡亂報價的現(xiàn)象。在投資主體多元化的市場經(jīng)濟條件下，要樹立正確的收益觀和科學的利潤觀，嚴格限制私募股權(quán)投資基金的財務(wù)報表管理，堅決杜絕弄虛作假的現(xiàn)象。

2．盡快制定《私募股權(quán)投資基金管理法》

從改革和完善私募股權(quán)投資基金制度入手，完善設(shè)立私募股權(quán)投資基金的激勵制度。大部分在美國設(shè)立的私募股權(quán)投資基金出于稅收方面的考慮采取有限合伙制和有限責任公司制，確保私募股權(quán)投資基金沒有多個層次的稅收負擔或雙重征稅，[3]采用私募股權(quán)投資融資的新型資本促進中國高科技中小企業(yè)快速發(fā)展和中國高科技產(chǎn)業(yè)化。

3．建立公開、公正的私募股權(quán)投資基金程序進行投融資管理并積極促進高利潤的中小型高科技企業(yè)做大規(guī)模

以嚴格合理的程序和法律的形式，明確私募股權(quán)投資基金主體的各項權(quán)能，逐步建立與完善私募股權(quán)投資基金管理制度，確保投資者在私募股權(quán)投資基金過程中的知情權(quán)、參與權(quán)和對相關(guān)企業(yè)選擇的發(fā)言權(quán)，力爭協(xié)助和發(fā)現(xiàn)管理良好的各類優(yōu)質(zhì)企業(yè)到股票市場發(fā)行上市股票融資，把私募股權(quán)投資基金變?yōu)楣善鄙鲜械拇笮凸姽尽?/p>

（二）強化私募股權(quán)投資基金的融資風險防范

新加入的私募股權(quán)投資基金PE的金融公司，忽略了風險，投資失敗率增高。私募股權(quán)投資基金資金的融資風險防范是私募股權(quán)投資基金生存和發(fā)展的關(guān)鍵。一個健康發(fā)展的私募股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不但要充分利用好已經(jīng)募集的資金，而且還應(yīng)從外部科學、有效地吸引更多的私募股權(quán)投資基金資金。不要為了增加利潤，增加了股權(quán)投資的風險，在負債結(jié)構(gòu)中，中國本土私募股權(quán)投資基金投資范圍應(yīng)該更廣，嚴禁保底承諾下組建的私募股權(quán)投資基金，避免成為地方債的替代品[4]。為了私募股權(quán)投資基金的健康發(fā)展，降低和防范對相關(guān)企業(yè)的融資風險就尤顯重要。

（三）加強私募股權(quán)投資基金與私募投資的資金鏈管理

美國金融危機，導(dǎo)致中國私募投資在資金鏈出現(xiàn)了問題。要預(yù)防集資詐騙，拓寬私募股權(quán)投資基金的定向募集資金的渠道[5],用法律界定養(yǎng)老基金、捐贈基金、銀行控股公司、個人投資者、投資銀行和商業(yè)銀行等，都可以投資于私募股權(quán)投資基金[6]，因而加強私募股權(quán)投資基金的資金鏈管理，是指使得現(xiàn)金--資產(chǎn)--現(xiàn)金增值的循環(huán)不斷延續(xù)，維系私募股權(quán)投資基金正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)所需要的基本循環(huán)資金鏈條不斷裂，是私募股權(quán)投資基金經(jīng)營的良性循環(huán)的過程。私募股權(quán)投資基金要維持運轉(zhuǎn)，就必須保持這個循環(huán)不斷良性地運轉(zhuǎn)。

（四）私募股權(quán)投資基金管理運作人才的國際化

積極探討國際化人才培養(yǎng)模式，加強校企合作，培養(yǎng)適合社會需求的國際化雙語人才。鼓勵私募股權(quán)投資基金的所有人或其代表進入管理層參與國內(nèi)國際企業(yè)管理，引進高級管理人才，積極普及“培養(yǎng)雙語國際化人才”的理念，私募股權(quán)投資基金不斷促進著中國國際化人才培養(yǎng)事業(yè)的發(fā)展。

（五）采取有力的信息化管理手段和科技創(chuàng)新措施

加快私募股權(quán)投資信息化建設(shè)，建議采取有力的信息化管理手段和科技創(chuàng)新措施，促進其運行信息化，采取規(guī)范化的法律制度，通過推動私募股權(quán)投資管理信息化科技創(chuàng)新與技術(shù)進步，引領(lǐng)金融科技化和信息化潮流，促進私募股權(quán)投資的信息化科技創(chuàng)新，提高私募股權(quán)投資服務(wù)水平和效率。

四、結(jié)論

2009年開始，最近三年里中國的PE私募股權(quán)投資基金行業(yè)可能會重新洗牌，中國私募股權(quán)投資基金法律按照國際慣例采用有限合作形式很有必要。無論如何，中國PE在未來數(shù)年內(nèi)依然是全球范圍內(nèi)的投資圣地。隨著中國經(jīng)濟市場化程度的提高，社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，我們相信，私募股權(quán)投資基金在中國一定會有大的發(fā)展空間，一定會為中國公民的經(jīng)濟發(fā)展作出重要貢獻。

參考文獻

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篇3

互聯(lián)網(wǎng)風險投資主要指企業(yè)發(fā)展過程中采用信息化技術(shù)進行改善，逐步提高當前各種技能，最大限度地促進當前各種技能的改善，同時在當前經(jīng)濟發(fā)展要求中，對當前各種增值服務(wù)進行改善，不斷促進各種增值業(yè)務(wù)的完善，其中包括各種服務(wù)業(yè)務(wù)的改善。本文研究重點主要通過對當前新三板企業(yè)的研究，不斷拓展各種戰(zhàn)略思想，最大限度促進各種增值服務(wù)。根據(jù)以往研究可知，當前新三板企業(yè)的理論構(gòu)建主要包括以下幾個方面，其中有新風險業(yè)績理論，資源分配理論，戰(zhàn)略定位理論。本文通過提高互聯(lián)網(wǎng)文化素養(yǎng)，借助當前新三板市場機遇，不斷深化改革，提高當前市場利率，最大限度實現(xiàn)混合所有制的改革，促進金融機構(gòu)的優(yōu)化升級，構(gòu)建全景式資產(chǎn)管理平臺，同時根據(jù)當前的實際情況，構(gòu)建混合所有制經(jīng)濟體系，拓展資產(chǎn)管理體系，打造驅(qū)動性經(jīng)濟運營模式，構(gòu)建高成長的價值投資組合。

一、新三板企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)當前市場的運營狀況可知，A股市場主要注重利用市場差價賺取利潤，而投資新三板則需要關(guān)注當前公司的成長，通過探究兩者的盈利模式與投資理念，不斷優(yōu)化當前目標投資群體，最大限度挖掘各種潛能，同時根據(jù)當前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，更多企業(yè)跟隨新三板企業(yè)的發(fā)展緊張，最大限度提升自身的融資空間。根據(jù)以往的相關(guān)研究可知，當前新三板企業(yè)面臨著各種機遇與挑戰(zhàn)。

（一）新三板企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

根據(jù)當前的市場調(diào)研可知，當前新三板企業(yè)面臨著一定的挑戰(zhàn)，其中具體包括以下3個方面：（1）新三板市場的掛牌上市公司經(jīng)營規(guī)模小，處在發(fā)展的初步階段，而且多為剛剛起步的新興公司，在市場準入機制方面，還存在種種限制，不能夠及時調(diào)整各種挑戰(zhàn)，同時不設(shè)立財務(wù)門檻，申請掛牌的公司可以處在不盈利的狀態(tài)。由于新三板市場蘊藏著高概率的風險，如政策風險、技術(shù)開發(fā)風險、市場風險等諸多項目，才一定程度上將會影響企業(yè)的高速發(fā)展。（2）新三板的整體流動性比較差，如果這個問題無法得到改善，將嚴重影響市場的順利發(fā)展。在新三板企業(yè)的發(fā)展過程中，只有不斷促進當前各種技術(shù)的發(fā)展，才能夠最大限度促進當前企業(yè)的整體性流動，在一定程度上將會影響當前預(yù)期，根據(jù)以往的發(fā)展要求，能夠不斷完善市場，最終促進各種預(yù)期收益的實現(xiàn)。（3）根據(jù)當前市場條件可知，風投機構(gòu)一般不采取合適的條件促進當前機制的發(fā)展，而且通過不斷提高各種市場競爭力，促進當前市場準入率。根據(jù)當前美國風險投資機構(gòu)投資機會成功率的測算，一般均在十投一中左右，當然這一中的回報率必須是極高的，足以平衡九輸?shù)奶潛p。這也是當前風險投資收益的利潤點。

（二）新三板企業(yè)面臨的機遇

根據(jù)當前市場發(fā)展機制，新三板企業(yè)在當前各種情況下，其也面臨一定機遇，其具備包括以下兩個方面：（1）新三板企業(yè)是新型的市場融資的主體，當個體在面臨選擇的過程中，會創(chuàng)新各種融資方式，促進當前企業(yè)融資的合理性；（2）新三板企業(yè)能夠通過多元的融資手段，促進當前各種融資效果的擴展，根據(jù)以往的相關(guān)研究，風險投資主要采取多元的手段，最大限度促進各種機制的改善，而且可以通過風險投資的增值服務(wù)，最大限度實現(xiàn)企業(yè)的盈利。

二、風險投資增值服務(wù)對新三板企業(yè)的影響方式

（一）投資項目來源

根據(jù)當前各種融資信息可知，新三板企業(yè)為當前的創(chuàng)業(yè)者提供平臺，通過各種消息，將聚集大量的投行、律師、會計師等進行集中，同時對優(yōu)勢資源進行科學分配，為當前新三板市場為創(chuàng)投企業(yè)提供了公開而又巨大的項目資源庫。根據(jù)以往的相關(guān)研究可知，新三板企業(yè)已經(jīng)完成財務(wù)、信息公開、治理等方面的初步工作，在一定程度上可以為當前的各種投資項目進行融合，這在一定程度可以減少當前的創(chuàng)業(yè)成本。

（二）項目推出機制

根據(jù)當前對風險投資增值服務(wù)的探究可知，新三板企業(yè)可以為當前各種大小企業(yè)提供各種融合空間，為其提供更為便捷的退出通道，同時能夠增加各種收購機制，如并購、回購、轉(zhuǎn)讓、境內(nèi)外IPO等。新三板企業(yè)為各種創(chuàng)業(yè)項目提供良好的資本流轉(zhuǎn)平臺，徹底打開了創(chuàng)投的退出通道，為投資機構(gòu)帶來良好的投資收益。（三）私募股權(quán)投資根據(jù)當前金融市場的融合規(guī)則，有些債券的融合行為比較傾向各種企業(yè)，在當前大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營過程中，進行多方位的融合。根據(jù)當前的各種研究可知，中小企業(yè)的融合行為不夠理想，其中還有一些典型的例子。根據(jù)當前中小企業(yè)的融合行為，促進當前的融合行為，同時在當前新三板企業(yè)過程中，采取多元的融合方式，如增資擴股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等，最大限度促進當前融資行為的完成。

三、新三板企業(yè)的應(yīng)對措施

（一）設(shè)立新三板市場基金

根據(jù)當前融資的規(guī)定，個人投資規(guī)模需要達到市值500萬的規(guī)模才能融合到第三方投資系統(tǒng)中。根據(jù)當前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，社會資本可以通過專業(yè)機構(gòu)對當前的基金、理財市場進行調(diào)研。根據(jù)當前的發(fā)展要求，通過設(shè)立專門的投資基金，為新三板掛牌及擬掛牌企業(yè)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的專業(yè)性基金。

（二）實行多元股份轉(zhuǎn)讓機制

在當前風險投資增值服務(wù)項目中，只有不斷采取多元股份轉(zhuǎn)讓，才能夠?qū)崿F(xiàn)新三板企業(yè)的盈利。風險投資家采取多元的運作模式，采用高風險高回報方式進行深入探索，不斷實現(xiàn)各種股權(quán)轉(zhuǎn)讓。新三板主要為了更好促進企業(yè)發(fā)展、資本投入和退出服務(wù),增加風險投資的退出方式，加快各種資金的周轉(zhuǎn)，并具備較高的市場價值。

（三）提升企業(yè)的綜合收益

由于轉(zhuǎn)板機制的建立，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場、券商柜臺等在內(nèi)的多層次資本市場體系的形成，風投企業(yè)可以采取有優(yōu)化的方式實現(xiàn)新三板企業(yè)的獲益，同時也可以逐步提高當前企業(yè)的融合，推動當前市場股權(quán)投資收益，實現(xiàn)各種聯(lián)動效益。

參考文獻

篇4

企業(yè)財務(wù)報告，可以從里面找到不少問題，運用財務(wù)會計理論以及企業(yè)在實際遇到問題時采取相對應(yīng)的辦法，雙管齊下，從根源中解決，規(guī)范企業(yè)財務(wù)報告。

1.財務(wù)報告體系的目標

財務(wù)報告目標是通過向會計信息使用者提供企業(yè)全面、完整、系統(tǒng)、有用的會計信息，讓會計信息使用者了解和掌握企業(yè)在指定日期的財務(wù)情況和指定期間的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量，有助于會計信息使用者作出科學決策。

2.財務(wù)報告體系的構(gòu)成

當前，我國的企業(yè)財務(wù)報告體系主要由以下幾部分構(gòu)成：

（1）基本財務(wù)報表

①資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在指定日期的財務(wù)情況的賬戶式結(jié)構(gòu)的會計報表。它綜合反映了企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況，評價分析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)償債能力、利潤分配能力等，遵循了“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”的會計基本等式。

②利潤表是反映企業(yè)在指定期間的經(jīng)營業(yè)績的多步式結(jié)構(gòu)的會計報表。它綜合反映了企業(yè)經(jīng)營成果，評價分析企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、每股收益、其他綜合收益和綜合收益總額的能力和水平等，遵循了“利潤=（收入-費用）+（計入當期利潤的利得-計入當期利潤的損失）”的會計等式。

③現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在指定期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報告式結(jié)構(gòu)的會計報表。它評價和分析企業(yè)的獲得能力、支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力等。

④所有者權(quán)益變動表是反映了企業(yè)的所有者權(quán)益組成部分在指定期間變動情況的矩陣式結(jié)構(gòu)的會計報表。它反映了所有者權(quán)益變動的根源等。

（2）附注

附注是對基本財務(wù)報表中列示項目所作的進一步文字說明或提供明細資料，以及未在報表中列示項目的補充說明。它可以更全面、更完整、更系?y反映企業(yè)經(jīng)濟活動的全景，幫助會計信息使用者更有效的科學決策。

（3）其他財務(wù)報告

其他財務(wù)報告包含廣泛的內(nèi)容，包括歷史信息和未來預(yù)測信息，披露形式更加靈活。

3.企業(yè)會計信息的質(zhì)量要求

企業(yè)向會計信息者提供的財務(wù)報告，反映的會計信息，應(yīng)當符合會計信息的質(zhì)量要求，主要包括可靠性、相關(guān)性、可理解性、可比性、實質(zhì)重于形式、重要性、謹慎性和及時性。以下就可靠性、相關(guān)性、重要性和及時性簡要講述一下。

（1）可靠性

可靠性要求企業(yè)應(yīng)當以實際發(fā)生的經(jīng)濟活動為依據(jù)進行會計核算。如實反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)會計工作的底線，也是保證會計信息真實性和完整性的前提條件。弄虛作假，會誤導(dǎo)會計信息使用者作出錯誤決策，甚至會使會計信息使用者蒙受巨大的損失，同時也會使企業(yè)成為背信棄義者，像“過街老鼠，人人叫打”，最終自取滅亡。企業(yè)唯一誠實守信，才能營造美好的經(jīng)營環(huán)境，樹立良好的企業(yè)形象，走向繁榮昌盛的發(fā)展之道。對于會計信息，企業(yè)應(yīng)當保持中立態(tài)度，如實反映，既不虛構(gòu)也不遺漏。

（2）相關(guān)性

相關(guān)性要求企業(yè)應(yīng)當提供與會計信息使用者決策相關(guān)的有用會計信息。企業(yè)提供的會計信息要具有反饋價值和預(yù)測價值，一方面有利于會計信息使用者證實或修正對企業(yè)過去的評價分析，另一方面有利于會計信息使用者對企業(yè)未來發(fā)展趨勢進行預(yù)測。因此，企業(yè)提供的會計信息，一定要充分考慮會計信息使用者的決策習慣套路和渴望的有用信息。

會計信息質(zhì)量要求的可靠性與相關(guān)性是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，背離了可靠性講相關(guān)性，提供的是虛假的會計信息；離開了相關(guān)性講可靠性，提供的是無用的會計信息。因此，企業(yè)提供的會計信息，應(yīng)當充分考慮兩者的關(guān)系，在不違背可靠性的基礎(chǔ)上，盡最大努力的考慮相關(guān)性，以滿足與會計信息使用者決策相關(guān)的會計信息需求。

（3）重要性

重要性要求企業(yè)應(yīng)當充分反映與會計信息有密切聯(lián)系的重要交易或事項。企業(yè)會計信息一旦缺少或者誤報重要交易或事項會影響會計信息使用者有效決策。因此，企業(yè)應(yīng)當在財務(wù)報告中詳細和準確地反映和披露重要交易或事項，對于次要的交易或事項在不影響性可靠性和誤導(dǎo)會計使用者決策的前提下，可以適當予以簡化處理。

（4）及時性

及時性要求企業(yè)應(yīng)當及時地提供會計信息，使會計信息者及時使用和決策。會計信息具有很強的時效性，影響會計信息使用者的決策質(zhì)量，一旦延誤最佳時機，就會大大降低會計信息使用價值，甚至變?yōu)闊o用的會計信息。及時性與可靠性相互制約，只考慮及時性很可能會影響會計信息的真實性，只考慮可靠性很可能會影響會計信息的時效性。因此，企業(yè)應(yīng)當找出可靠性與及時性之間平衡點，及時向會計信息者提供真實的會計信息。

二、公司財務(wù)報告體系出現(xiàn)的有關(guān)問題

當前不少企業(yè)在會計信息披露上存在著以下幾個方面問題。

1.信息披露不夠完整

（1）重視歷史信息，缺乏預(yù)測性信息

根據(jù)企業(yè)會計基本準則規(guī)定，會計基礎(chǔ)是確認、計量和報告的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)當以權(quán)責發(fā)生制作為會計基礎(chǔ)，企業(yè)的財務(wù)報告主要以報表形式綜合反映企業(yè)過去的交易或事項的會計信息。因此，對于企業(yè)會計信息使用者來說很難從企業(yè)財務(wù)報告中獲取與他們決策有關(guān)的企業(yè)未來發(fā)展信息。

從企業(yè)財務(wù)報告中，人們可以獲得企業(yè)過去的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息，可以在極為短期內(nèi)大體判斷企業(yè)走向，與過去情況差異不大，對會計信息使用者短期行為有一定參考價值和意義。但是如果在短期內(nèi)企業(yè)發(fā)生不利的突發(fā)事件，也會使他們面臨了決策風險，從而謹慎行事。在當代市場經(jīng)濟中，市場變化越來越未測，市場競爭越來越激烈，企業(yè)風險越來越加重，企業(yè)發(fā)展越來越模糊，尤其是目前我國企業(yè)面臨著調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能、創(chuàng)新驅(qū)動等背景下，投資人等會計信息使用者更熱衷于未來有著美好發(fā)展遠景的企業(yè)，他們更關(guān)心、更關(guān)注、更直接、更信服是從企業(yè)提供的財務(wù)報告中洞察到企業(yè)持續(xù)不斷、充滿活力的未來發(fā)展信號，企業(yè)給他們未來發(fā)展帶來更大財富的商機。如果企業(yè)依然采用傳統(tǒng)方式表述企業(yè)已經(jīng)發(fā)生和完成的經(jīng)濟事項，無異將使自己走向自我封閉之路，與世隔絕之道，甚至走向萬丈深淵，走向毀滅。企業(yè)尤其是上市公司應(yīng)當要有更大的胸懷、更開放的心態(tài)，將在財務(wù)報告中披露企業(yè)更有價值的可確定、可預(yù)測的未來發(fā)展會計信息，讓股東和潛在投資人等會計信息者明明白白你的心，為你動心，為你傾倒，為你投資。

（2）關(guān)注資產(chǎn)，缺少商譽披露

在整個社會經(jīng)濟中，信息化和現(xiàn)代化程度越來越高，企業(yè)商譽信息在未來發(fā)展越來越重要。可是，在當前企業(yè)相關(guān)的財務(wù)報告中，企業(yè)資產(chǎn)信息已經(jīng)成為財務(wù)報告的核心內(nèi)容，而企業(yè)商譽信息卻極少披露，甚至不披露。商譽，與企業(yè)整體有關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)的整體實力和綜合實力，反映了企業(yè)的知名度和美譽度，倍受青睞，價值連城，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有重大影響，而且在企業(yè)的未來發(fā)展更加具有重大的意義，因此企業(yè)尤其是上市公司如在企業(yè)財務(wù)報告中予以適當披露，更能展現(xiàn)自己整體而獨特的風采，將使會計信息使用者對企業(yè)更加全面、更加深刻了解和把握，為他們科學決策提供重要依據(jù)，更是可靠性、相關(guān)性和重要性等會計信息的質(zhì)量要求。

（3）缺少非財務(wù)信息的披露

貨幣是會計確認、計量和報告的計量單位，反映會計主體的生產(chǎn)經(jīng)營活動。但是統(tǒng)一使用貨幣計量也有不足之處，無法用貨幣計量企業(yè)非財務(wù)信息。企業(yè)戰(zhàn)略、研發(fā)能力、市場競爭力、可持續(xù)發(fā)展能力、承擔社會責任、對社區(qū)貢獻等企業(yè)非財務(wù)信息，企業(yè)應(yīng)當在財務(wù)報告予以披露。從可靠性角度看，企業(yè)應(yīng)當真實可靠地反映企業(yè)發(fā)生的交易或事項，全面完整地展現(xiàn)自己的全貌，才能提供有用的財務(wù)會計信息。從相關(guān)性角度看，企業(yè)提供有價值的會計信息，才能讓會計信息使用者了解企業(yè)的過去、現(xiàn)在、未來，有利于他們對企業(yè)進行客觀的評價和可靠的預(yù)測，最終制訂出切實可行又十分滿意的決策。從重要性角度看，企?I應(yīng)當反映發(fā)生的所有重要事件，否則很可能會誤導(dǎo)會計信息使用者進行不明智甚至錯誤的決策。由此可見，企業(yè)尤其是上市公司必須重視對相關(guān)的非財務(wù)信息披露，否則就會失去展現(xiàn)自己、表現(xiàn)自己的機會，也會使會計信息使用者失去果斷決策的機會。

（4）會計信息披露不及時

有些企業(yè)由于不及時披露相關(guān)的會計信息，很容易錯過會計信息最佳時機，甚至喪失了會計信息時效，使會計信息使用者難以及時地作出相應(yīng)的對策，還可能會蒙受不少的損失。因此企業(yè)尤其是上市公司應(yīng)當及時披露會計信息，滿足會計信息使用者對會計信息的時效渴望。

2.限制性因素過多導(dǎo)致信息披露不夠全面

（1）由于財務(wù)報表中的格式和項目都是固定化的，信息披露經(jīng)常會受到相關(guān)會計準則和制度制約，主要表現(xiàn)在：

①會計信息使用者渴望取得相關(guān)的會計信息，但是受到財務(wù)報告本身的限制，企業(yè)也難以在財務(wù)報告中予以適當?shù)姆从场?/p>

②由于對企業(yè)會計準則和制度缺乏專業(yè)化學習和指導(dǎo)，不少企業(yè)會計人員不清楚在財務(wù)報告中怎樣恰當披露有用的會計信息。

（2）通用財務(wù)報表忽略了一些特殊會計信息披露

由于目前使用的財務(wù)報告是通用版本，適用于企業(yè)的普遍需要，不能滿足財務(wù)會計使用者的特殊需要。因此財務(wù)報告應(yīng)當從分領(lǐng)域、分行業(yè)、分產(chǎn)品和服務(wù)等方面改革創(chuàng)新，滿足會計信息使用者特殊需求，為他們有效決策提供幫助。

3.企業(yè)當前在財務(wù)報告中出現(xiàn)的相關(guān)問題

（1）通用報告模式不能滿足要求

不少企業(yè)會計人員以為，只要掌握一套通用的財務(wù)報告就可以走遍天下，綽綽有余，沒有必要學習和掌握其他的財務(wù)報告。這種想法是錯誤的，企業(yè)未來充滿著未確定性和難以預(yù)測，面對不同會計信息使用者需求，企業(yè)會計人員只有多學習和掌握不同類型的財務(wù)報告，才能針對各種情況和各方需要從容編制相應(yīng)的財務(wù)報告，有效地參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理，提供令人滿意、有說服力的財務(wù)報告，為有關(guān)各方科學決策提供重要的依據(jù)。比如行業(yè)的財務(wù)報告，更能反映出行業(yè)當前發(fā)展的水準，與行業(yè)其他企業(yè)比較就更能找出企業(yè)的優(yōu)劣，為企業(yè)未來發(fā)展指明更明確的努力方向。

（2）只習慣用歷史成本計量

會計計量屬性包括歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價值，其中重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價值屬于現(xiàn)時成本或現(xiàn)時價值。對于財務(wù)報告，不少企業(yè)會計人員“不忘初心”，鐘情于歷史成本計量資產(chǎn)和負債，他們認為歷史成本具有可驗證性的特點，也符合可靠性要求，反映管理層受托責任的履行情況。他們說法有一定的道理，但是企業(yè)為會計信息使用者提供的財務(wù)報告，應(yīng)當與會計信息使用者決策相關(guān)的有用會計信息，用現(xiàn)時成本計量企業(yè)的資產(chǎn)和負債，能夠真實地反映現(xiàn)在的企業(yè)價值，有利于使用者客觀評價和分析企業(yè)現(xiàn)在的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，準確地預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢，從而進行科學決策。使用現(xiàn)時成本計量，是相關(guān)性要求，同時不但不違背可靠性要求，更體現(xiàn)了可靠性的精髓，如實反映資產(chǎn)和負債現(xiàn)時的真實價值。因此，企業(yè)尤其上市公司的會計人員應(yīng)更多地使用采用現(xiàn)時成本計量，只有在現(xiàn)時成本難以取得并缺乏可靠計量的情況下才使用歷史成本計量，反映一個真實、充滿希望的企業(yè)現(xiàn)時價值，向會計信息使用者提供實用的財務(wù)報告。

三、對于企業(yè)財務(wù)報告加以完善的有關(guān)建議

企業(yè)財務(wù)報告存在的相關(guān)問題，我們提出有關(guān)的建議：

1.現(xiàn)金流量表的改進

投資活動分為股權(quán)投資活動和債權(quán)投資活動，融資活動分為權(quán)益融資活動和債務(wù)融資活動，應(yīng)當分別在項目中單獨列示反映，不宜合并反映，符合會計信息質(zhì)量的相關(guān)性和重要性要求，讓會計信息使用者了解和掌握企業(yè)收到或支付的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)金流量表中，第二部分“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”中的“收回投資收到的現(xiàn)金”項目，應(yīng)分解為“股權(quán)投資收回的現(xiàn)金”項目和“債權(quán)投資收回的現(xiàn)金”項目；“取得投資收益收到的現(xiàn)金”項目，應(yīng)劃分為“股權(quán)投資收益收到的現(xiàn)金”和“債權(quán)投資收益收到的現(xiàn)金”項目；“投資支付的現(xiàn)金”項目，應(yīng)調(diào)整為“股權(quán)投資支付的現(xiàn)金”項目和“債權(quán)投資支付的現(xiàn)金”項目。第三部分“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”中的“吸收投資收到的現(xiàn)金”項目，應(yīng)分解為“吸收權(quán)益投資收到的現(xiàn)金”項目和“吸收債務(wù)投資收到的現(xiàn)金”項目；“分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金”項目，應(yīng)調(diào)整為“分配股利、利潤支付的現(xiàn)金”項目和“償付利息支付的現(xiàn)金”項目。

2.加強對非財務(wù)信息的披露

?τ詵遣莆裥畔?，根據(jù)會計信息質(zhì)量的重要性要求，對于重要事項應(yīng)當在財務(wù)會計報告中詳細披露，次要事項在不影響真實性和不產(chǎn)生誤導(dǎo)的前提下適當簡化處理。根據(jù)需要可以采用文字、數(shù)字、文字加數(shù)字披露。

四、改進會計處理方法，提高財務(wù)報告質(zhì)量

不斷改進會計處理方法，提高財務(wù)報告質(zhì)量。

篇5

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下金融改革主要任務(wù)

（一）分類扶持各類機構(gòu)。1.打造地方金融投資控股集團。以國信投資集團為基礎(chǔ)，加快股份制改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)，以資本為紐帶，向國內(nèi)外知名投資者開放股權(quán)，引進優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，支持集團整體上市或推動控股法人公司單獨上市，按照市場化方式，逐步整合保險、金融租賃等牌照，形成集信托、證券、融資擔保、股權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)交易、銀行、期貨、基金等各種要素于一體，有較強影響力的一流金融控股集團。2.做大做強城市商業(yè)銀行。我國經(jīng)濟學家吳敬璉、劉彥海、文力、張維迎指出：要推動城市商業(yè)銀行擴大業(yè)務(wù)和網(wǎng)點覆蓋面，逐步成為深耕本地市場、經(jīng)營穩(wěn)健、服務(wù)領(lǐng)先的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。推動商業(yè)銀行通過兼并、重組、收購等方式進入保險、基金、金融租賃、擔保等領(lǐng)域，形成綜合化經(jīng)營優(yōu)勢，積極爭取中票、短融、中債等債務(wù)性融資工具發(fā)行承銷業(yè)務(wù)資格，向基金管理、資產(chǎn)管理等市場發(fā)展，做大做強同業(yè)、投行、金融市場、理財?shù)葮I(yè)務(wù)，實現(xiàn)全牌照、多元化發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，充實資本規(guī)模，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，加快上市進程，把商業(yè)銀行打造成具有較強競爭力和影響力的現(xiàn)代化股份制銀行。支持本地銀行鞏固和夯實基礎(chǔ)，加快創(chuàng)新發(fā)展，通過增資擴股、引進戰(zhàn)略投資者等方式，加快風險處置。鼓勵地方法人機構(gòu)爭取市場做市商資質(zhì)，增強市場交易的廣度和深度。[2]3.大力發(fā)展農(nóng)村中小銀行。以股份制為方向，以建立現(xiàn)代銀行制度為目標，全面深化農(nóng)村信用社改革。加快農(nóng)村商業(yè)銀行組建步伐，到2016年6月底，全面完成高風險農(nóng)信社改制工作，到2020年，縣級農(nóng)信社全部改制為農(nóng)村商業(yè)銀行。培育條件成熟的堯都農(nóng)村商業(yè)銀行上市。鼓勵發(fā)展村鎮(zhèn)銀行，并在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)立分支機構(gòu)。支持優(yōu)質(zhì)小額貸款公司轉(zhuǎn)制成村鎮(zhèn)銀行。4.規(guī)范發(fā)展準金融機構(gòu)。按照“控制總量、注重質(zhì)量、合理布局、防范風險”的要求，提高準入門檻，完善制度設(shè)計，加強行業(yè)監(jiān)管，促進融資擔保機構(gòu)、再擔保機構(gòu)、小額貸款公司等準金融機構(gòu)健康發(fā)展。扶持大型融資性擔保機構(gòu)做大做強，鼓勵中小融資性擔保機構(gòu)增資擴股，逐步形成省市縣三級融資擔保服務(wù)體系。加快再擔保機構(gòu)設(shè)立，發(fā)揮再擔保機構(gòu)提供增信和分擔風險的功能。規(guī)范發(fā)展小額貸款公司，拓展面向“三農(nóng)”及小企業(yè)的融資服務(wù)。5.穩(wěn)步發(fā)展新型金融業(yè)態(tài)。吸收、借鑒各種新型金融服務(wù)模式和產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，與電商龍頭企業(yè)密切合作，穩(wěn)妥發(fā)展第三方支付、眾籌基金、P2P和互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)葮I(yè)務(wù)。支持中國煤炭交易中心開展煤炭現(xiàn)貨交易，積極推動場外衍生品交易，拓寬交易品種，逐步建設(shè)成為區(qū)域能源交易現(xiàn)貨和期貨市場。推進私募股權(quán)基金管理中心建設(shè)。推動各市設(shè)立城鎮(zhèn)化私募基金和各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。6.積極發(fā)展地方保險機構(gòu)。加快中煤財險增資擴股和網(wǎng)點布局，拓寬服務(wù)領(lǐng)域，打造全國保險品牌。加快成立人身保險法人機構(gòu)。積極引進健康保險、養(yǎng)老保險、責任保險、汽車保險、信用保險、農(nóng)業(yè)保險等專業(yè)性保險機構(gòu)。支持符合條件的地區(qū)探索建立村鎮(zhèn)保險公司，鼓勵發(fā)展相互制、合作制、專業(yè)自保等新型保險企業(yè)組織形式。7.支持其他地方金融機構(gòu)發(fā)展。支持金融租賃公司引進戰(zhàn)略投資者，增強經(jīng)營活力。做大做強期貨公司，壯大現(xiàn)有財務(wù)公司，繼續(xù)支持大型企業(yè)集團組建財務(wù)公司，加快組建地方資產(chǎn)管理公司和消費金融公司。（二）加大金融市場創(chuàng)新。1.穩(wěn)步擴大社會融資總量。一是擴大信貸規(guī)模。加強與全國各銀行機構(gòu)總行的戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮信貸投放主渠道作用，積極擴大信貸投放和資金配置。支持銀行業(yè)機構(gòu)通過跨業(yè)跨區(qū)銀團（社團）貸款、票據(jù)市場運作、發(fā)行大額同業(yè)存單、綠色金融債券等方式籌集信貸資金。綜合利用再貼現(xiàn)、再貸款等政策工具，放大放貸能力。二是加快發(fā)展直接融資。擴大短期融資券、中期票據(jù)、超短融及其他債務(wù)性融資工具發(fā)行規(guī)模。繼續(xù)做好企業(yè)債券和公司債券發(fā)行工作。推動符合條件的企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及境外市場上市。通過公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股等方式，發(fā)揮上市公司再融資功能。出臺專項改革措施，加快推動中小企業(yè)股份制改造，為進入資本市場融資創(chuàng)造條件。加快股權(quán)融資發(fā)展，豐富直接融資手段。三是推進險資進入。加強與國內(nèi)大型保險機構(gòu)的戰(zhàn)略合作，拓展保險資金投資領(lǐng)域，鼓勵保險資金投資重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和非上市公司股權(quán)，參與企業(yè)戰(zhàn)略重組。2.大力發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場。按照管理科學、運作規(guī)范、功能健全、風險可控的原則，提升股權(quán)交易中心功能，近期目標是將其打造成為中小企業(yè)投融資平臺，中遠期目標是建成以資本要素為特征的金融綜合交易平臺，加快建立與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)雙向“轉(zhuǎn)板”機制，探索赴滬、深證券交易所延伸掛牌的路徑。大力培育掛牌企業(yè)主體，發(fā)展壯大合格投資者隊伍。創(chuàng)新交易品種，大力發(fā)展中小企業(yè)私募債，逐步推出固定收益類、私募債券和資產(chǎn)證券化等新產(chǎn)品。3.加快發(fā)展期貨交易市場。廣泛開展期貨市場宣傳與培訓，進一步提高企業(yè)對期貨市場的認知和參與程度。充分發(fā)揮現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢，完善市場功能，加快發(fā)展期貨交易。支持實體企業(yè)開展套期保值，發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、分散風險、套期保值和推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的作用。[3]4.統(tǒng)籌規(guī)劃要素交易市場建設(shè)。合理設(shè)計要素市場品種結(jié)構(gòu)、數(shù)量規(guī)模和區(qū)域分布，促進要素交易市場規(guī)范有序發(fā)展。加快發(fā)展金融服務(wù)平臺，用市場化手段為資金供需雙方提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。依法處置地方金融機構(gòu)不良資產(chǎn)。促進物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等各類權(quán)益產(chǎn)品在產(chǎn)權(quán)交易中心平臺交易。加快推進股權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)、集體林權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)、土地交易、能源交易等要素平臺建設(shè)。5.拓寬保險服務(wù)領(lǐng)域。一是探索設(shè)立再保險金融機構(gòu)、小額保險公司。支持保險機構(gòu)加快發(fā)展養(yǎng)老、醫(yī)療、疾病等商業(yè)保險，大力拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)。支持保險機構(gòu)在做好城鄉(xiāng)居民大病保險承辦工作、實現(xiàn)全覆蓋的基礎(chǔ)上，逐步推進城鎮(zhèn)職工大病保險承辦工作。鼓勵各級政府以購買服務(wù)的方式，委托具有資質(zhì)的保險機構(gòu)開展養(yǎng)老、醫(yī)療保險經(jīng)辦服務(wù)。積極申報個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點，鼓勵符合條件的保險機構(gòu)投資養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。二是推動煤炭行業(yè)實行商業(yè)保險與安全生產(chǎn)風險抵押金保險化配套改革試點，創(chuàng)新煤炭安全責任保險發(fā)展模式。探索建立環(huán)境污染、食品安全、醫(yī)療、高危行業(yè)安全生產(chǎn)等地方性強制責任保險制度。加強對道路交通事故社會救助基金的管理與運用，切實保障交通事故受害人權(quán)益。試點開展巨災(zāi)保險，建立巨災(zāi)保險制度，積極探索對地震、滑坡、泥石流、森林火災(zāi)、農(nóng)業(yè)旱災(zāi)等巨災(zāi)的保障模式。三是加快發(fā)展“三農(nóng)”保險。積極開辦棉花、馬鈴薯、育肥豬等國家政策性保險業(yè)務(wù)。大力發(fā)展政策性農(nóng)村房屋保險。四是引導(dǎo)保險資金通過股權(quán)、債權(quán)等方式投資交通、通信、能源、農(nóng)村水利等基礎(chǔ)項目建設(shè)，參與棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)和國有大型企業(yè)、金融企業(yè)重組改制。擴大出口信用保險覆蓋面，支持企業(yè)“走出去”。6.引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展。鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新興戰(zhàn)略行業(yè)等領(lǐng)域。鼓勵民間資本發(fā)起或參與設(shè)立創(chuàng)投基金、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金等。爭取國家政策支持，推進民營銀行試點。在民間資本活躍、有一定規(guī)模經(jīng)濟輻射效應(yīng)的地區(qū)，試點借貸登記服務(wù)中心，為民間資金借貸提供登記、合約公證、資產(chǎn)評估等服務(wù)，推動民間融資“陽光化”。建立健全民間融資監(jiān)測體系，加強民間融資動態(tài)跟蹤和風險預(yù)警工作，堅決遏制脫實向虛和非法集資。（三）提升金融服務(wù)水平。1.加大對重點行業(yè)和領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升的金融支持。重點支持先進裝備制造業(yè)、現(xiàn)代煤化工、新型材料工業(yè)、特色食品工業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)融資。重點加大對推進煤炭科技創(chuàng)新和新型綜合能源基地建設(shè)的金融服務(wù)，推動煤炭革命。保證重點在建續(xù)建工程和項目的合理資金需求。支持民生工程建設(shè)。培育新的產(chǎn)業(yè)增長點。進一步發(fā)展消費金融，促進消費升級。對產(chǎn)能過剩行業(yè)區(qū)分不同情況，落實差別化的資金扶持政策。推動金融支持文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。創(chuàng)新城鎮(zhèn)化建設(shè)投融資機制，支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。[4]2.加強對科技創(chuàng)新的金融服務(wù)。創(chuàng)新金融服務(wù)方式，促進科技與金融相結(jié)合，通過融資租賃、資產(chǎn)證券化、信托投資計劃、保險資金直投等方式，拓展科技型中小企業(yè)直接融資模式。引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)投資科技創(chuàng)新型企業(yè)。支持符合條件的科技企業(yè)通過銀行間債券市場發(fā)行企業(yè)信用債券。支持成長型科技企業(yè)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市或“新三板”掛牌融資。圍繞產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)和上下游供銷企業(yè)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈融資，提供一攬子金融集成服務(wù)。支持科技創(chuàng)新城設(shè)立商業(yè)銀行專業(yè)支行、融資租賃公司、小額貸款公司、融資擔保公司、保險專營機構(gòu)，吸引私募股權(quán)基金、風險投資基金等機構(gòu)入駐，在科技創(chuàng)新城形成功能較為完善的金融集聚區(qū)。3.加強對中小微企業(yè)的金融服務(wù)。在風險總體可控的前提下，確保小微企業(yè)貸款增速不低于各項貸款平均水平、增量不低于上年同期水平。實施中小微企業(yè)成長工程，落實金融扶持政策，完善金融服務(wù)體系，培育年銷售收入超億元的“小巨人”企業(yè)。引導(dǎo)銀行機構(gòu)開展動產(chǎn)、股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，推行貸款保證保險服務(wù)，多舉措強化對中小企業(yè)的信貸支持。支持企業(yè)充分利用人民銀行中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺，積極開展應(yīng)收賬款抵押貸款業(yè)務(wù)。鼓勵非銀行金融機構(gòu)開發(fā)適合中小企業(yè)的信托、保險、租賃等產(chǎn)品。支持中小企業(yè)通過中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行集合債券和集合票據(jù)、產(chǎn)權(quán)市場交易等方式，拓寬直接融資渠道。落實中小企業(yè)融資擔保、貼息等優(yōu)惠政策，發(fā)揮各級政府性擔保機構(gòu)作用，創(chuàng)新?lián)７绞剑瑵M足中小企業(yè)融資擔保需求。發(fā)展小企業(yè)出口信用保險，支持小企業(yè)“走出去”。4.改善民生金融服務(wù)。鼓勵金融機構(gòu)提供差別化服務(wù)，更好地履行社會責任。加快發(fā)展中小金融機構(gòu)，通過社區(qū)銀行、小微支行和手機銀行等提供多層次金融服務(wù)。逐步建立貼近各類客戶需求、靈活多樣的普惠金融服務(wù)體系。鼓勵金融機構(gòu)積極開發(fā)理財產(chǎn)品，支持群眾增加財產(chǎn)性收入。創(chuàng)建“信合便利店”“農(nóng)金服務(wù)站”，設(shè)立“助農(nóng)取款服務(wù)點”“金融流動服務(wù)車”，積極開展“兩權(quán)抵押”（農(nóng)村住房、土地承包經(jīng)營權(quán)抵押）貸款，進一步向鄉(xiāng)鎮(zhèn)以下延伸金融服務(wù)，提高廣大農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的覆蓋面和可得性。開展“惠農(nóng)卡+轉(zhuǎn)賬電話”村村通工程，讓廣大農(nóng)民足不出村，在“家門口”享受刷卡消費、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、資金匯劃等便利的金融服務(wù)。完善下崗失業(yè)人員小額擔保貸款機制，發(fā)展針對社會弱勢群體創(chuàng)業(yè)、就業(yè)、住房、教育等方面的金融服務(wù)，擴大貧困學生助學貸款規(guī)模和覆蓋范圍。大力發(fā)展養(yǎng)老、健康、醫(yī)療保險，推進建筑施工、環(huán)境保護、產(chǎn)品質(zhì)量、公共安全等領(lǐng)域責任保險。加大對保障性住房建設(shè)、棚戶區(qū)改造、農(nóng)村危房改造、村莊整治的金融支持。5.提升金融信息化水平。加快發(fā)展新金融，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，促進金融機構(gòu)布局重心從物理性網(wǎng)點建設(shè)向信息化網(wǎng)點建設(shè)轉(zhuǎn)變。發(fā)展現(xiàn)代支付體系，進一步提升以現(xiàn)代化支付系統(tǒng)為主體、各類區(qū)域性電子支付系統(tǒng)為補充的電子支付網(wǎng)絡(luò)的支付清算能力，提高經(jīng)濟運行數(shù)字化、智能化和網(wǎng)絡(luò)化水平，優(yōu)化企業(yè)和居民支付環(huán)境。建立地方金融統(tǒng)計體系，為金融工作提供及時準確的統(tǒng)計監(jiān)測數(shù)據(jù)。完善地方金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，將信息系統(tǒng)建設(shè)、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)流程再造有機結(jié)合，提高信息化建設(shè)水平，加強金融信息系統(tǒng)安全保障，增強競爭優(yōu)勢。[5]（四）深化金融開放與合作。1.加快引進金融機構(gòu)。鼓勵全國性金融機構(gòu)在本地增設(shè)分支機構(gòu)。爭取所有政策性銀行在本地設(shè)立分支機構(gòu)。引進外資金融機構(gòu)來本地設(shè)立機構(gòu)。引進境外知名金融控股集團、財富基金、私募股權(quán)投資機構(gòu)來本地設(shè)立投資基金和分支機構(gòu)。引進金融機構(gòu)后臺服務(wù)中心，建設(shè)功能完備的登記、托管、支付、結(jié)算、清算等系統(tǒng)，增強金融基礎(chǔ)服務(wù)能力。2.深化與經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的金融合作。加強與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、亞洲投資銀行等國際金融組織的溝通。抓住發(fā)展機遇，解放思想，結(jié)合實際，找準比較優(yōu)勢，不斷深化金融合作，加快“一帶一路”金融招商。建立完善與北京、上海、重慶、天津、山東等發(fā)達?。ㄊ校﹨f(xié)同合作機制，積極開展機構(gòu)、業(yè)務(wù)、市場、人才智力、風險防范處置等方面的深入合作。3.做好對“走出去”企業(yè)的金融服務(wù)。鼓勵境內(nèi)外金融機構(gòu)提供跨國并購貸款、股權(quán)融資服務(wù)，建立對外承包工程融資擔保平臺，綜合運用跨境擔保及出口信用保險等金融工具，為企業(yè)開展對外貿(mào)易、投資和工程承包活動提供有力支持。發(fā)展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，推進貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、直接投資、外債管理等領(lǐng)域外匯管理改革，擴大外債對實體經(jīng)濟的支持力度，提高外債資金使用效率，支持符合條件的企業(yè)開展出口收入存放境外業(yè)務(wù)，促進投資貿(mào)易便利化。擴大出口信用保險覆蓋面，發(fā)揮出口信用保險政策性金融工具作用，為企業(yè)提供信用保險、資信調(diào)查、商賬追收、保單融資等綜合服務(wù)。支持開展個人境外直接投資試點。

篇6

自2007年銀監(jiān)會頒布實施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》(以下簡稱“新辦法”)頒布實施后，將信托公司明確定位于專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)和金融理財機構(gòu)。金融危機后我國經(jīng)濟迅速回暖，寬松的貨幣政策以及政府融資平臺規(guī)模迅速提升等，進一步促進信托公司管理信托財產(chǎn)規(guī)模的增加，特別是信托公司在銀信合作、證券投資信托、房地產(chǎn)信托以及信政合作業(yè)務(wù)等方面拓展迅速。本文就當前監(jiān)管政策下，我國信托公司在信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀進行研究，旨在揭示公司在信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中面臨的主要困難和存在的主要問題，并就信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展提出相應(yīng)的對策等。

一、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀

截至2010年9月末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模29570.16億元，其中集合資金信托產(chǎn)品4800億元，占16％，單一資金信托產(chǎn)品23390億元，占79％，銀信合作產(chǎn)品余額18932億元，占64％。而在銀信合作產(chǎn)品中，較為保守的估計，“通道型”產(chǎn)品的規(guī)模約占到70％，即13000億元左右。

總體來看，當前我國信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展主要呈現(xiàn)以下特點：一是新增項目的信托資金主要來自商業(yè)銀行發(fā)行的各類理財產(chǎn)品，即銀信對接產(chǎn)品。截至2010年9月末，我國信托公司銀信合作信托項目金額占全部存續(xù)信托項目的64％。二是存續(xù)項目中以新股申購及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資為主，兩種投向分別占比22.82％和40.65％，合計占比63.47％。三是創(chuàng)新類產(chǎn)品研發(fā)取得實質(zhì)性進展。在監(jiān)管部門推動下，我國信托公司推出的交易型開放式指數(shù)基金證券投資信托項目、黃金投資信托項目，以及準公益性投資信托項目均為國內(nèi)信托產(chǎn)品市場首發(fā)，一定程度上反映出各公司產(chǎn)品創(chuàng)新意識及研發(fā)能力的顯著提高。

二、信托產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢分析

(一)政策環(huán)境明顯改善

一是新頒布實施的《信托公司管理辦法》及《集合資金信托管理辦法》取消了原有對信托計劃發(fā)行份數(shù)、發(fā)行起點金額的限制，為信托公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新劃出了空間。同時，新兩規(guī)通過禁止信托公司以固有資金進行實業(yè)投資等，進一步明確了信托公司“代人理財”的業(yè)務(wù)特性，指明了信托公司下一步發(fā)展方向，另外通過設(shè)置信托貸款比例等，促使信托公司必須實現(xiàn)信托業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型，不斷提升信托業(yè)務(wù)的含金量，以更加復(fù)雜、更加多樣化的信托產(chǎn)品滿足高端金融投資者的投資需求。二是頒布實施的《信托公司凈資本管理辦法》，引導(dǎo)信托公司加大主動管理類信托產(chǎn)品的開發(fā)，培育核心資產(chǎn)管理能力的監(jiān)管思路也在有步驟地實施，通過對凈資本等風險控制指標的動態(tài)監(jiān)控、定期敏感性分析和壓力測試等手段，有效控制風險。三是針對信托財產(chǎn)規(guī)模占比最大的銀信合作業(yè)務(wù)，相繼頒布《銀信業(yè)務(wù)合作管理辦法》及下發(fā)《關(guān)于進一步加強銀信業(yè)務(wù)合作管理辦法的通知》，要求信托公司從項目開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、交易結(jié)構(gòu)、風險控制、存續(xù)資產(chǎn)監(jiān)控、信托資產(chǎn)收回，全程自主操作，擁有話語權(quán)和定價權(quán)，特別是在與商業(yè)銀行合作的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合作中，實現(xiàn)“潔凈交易”及“風險自擔”，以此推動信托公司強化自主管理能力。

(二)市場定位更加清晰

新辦法實施后，信托公司壓縮固有業(yè)務(wù)，積極拓展信托業(yè)務(wù)，希望通過快速提升核心業(yè)務(wù)競爭力以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。為此，各公司首先意識到大力開發(fā)合格投資人資源，切實提升信托產(chǎn)品研發(fā)能力的重要性。其次通過多種渠道積極增加人才及智力儲備，包括從其他專業(yè)機構(gòu)引進專才，擴大與外部專業(yè)機構(gòu)的業(yè)務(wù)交流與合作，共同開展產(chǎn)品研發(fā)等，如當前較為流行的“陽光私募”型信托產(chǎn)品，引入外部投資管理人開發(fā)私募股權(quán)投資及QDII產(chǎn)品等。

(三)綜合業(yè)務(wù)平臺優(yōu)勢

與其他金融機構(gòu)相比，信托具有“安全性、靈活性及廣泛性”的制度優(yōu)勢，信托公司具備投資運用范圍廣、財產(chǎn)獨立性高等優(yōu)勢。此外，信托公司還可利用信托受益權(quán)制度優(yōu)勢，通過進行優(yōu)先、劣后受益等分層設(shè)計，約束外部投資管理人行為，保障受益人利益。當前，各信托公司為提高自主管理能力及創(chuàng)新能力，增強信托產(chǎn)品的流動性。借鑒“基金模式”運作管理信托產(chǎn)品，實施組合化的投資組合及策略、實行信托凈值管理、設(shè)置開放、半開放等信托資金贖回機制等，進一步凸顯了信托產(chǎn)品的綜合業(yè)務(wù)平臺的優(yōu)勢。

二、面臨的主要問題和困難

(一)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新機制尚未建立

目前我國公司自主管理類、創(chuàng)新型信托產(chǎn)品依然占比較低，產(chǎn)品創(chuàng)新主要采取碰客戶、趕市場(機會)、靠管理人員(投資管理人)的短期產(chǎn)品開發(fā)模式，尚未形成持續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)機制。業(yè)務(wù)發(fā)展及創(chuàng)新戰(zhàn)略不清、產(chǎn)品研發(fā)及儲備政策不明確、正向激勵機制缺失等問題比較突出。如銀信合作產(chǎn)品技術(shù)含量不高，產(chǎn)品創(chuàng)新主要依賴外部投資管理人，現(xiàn)行的激勵機制更側(cè)重于對信托業(yè)務(wù)規(guī)模、信托報酬完成情況的考核，對業(yè)務(wù)創(chuàng)新及產(chǎn)品儲備尚無對應(yīng)的正向激勵機制等。

(二)粗放型的以規(guī)模取勝的發(fā)展方式難以為繼

仍然存在部分信托公司創(chuàng)新乏力，自主管理能力極低，信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)以片面追求“通道型”、“平臺型”、信托報酬率極低的銀信業(yè)務(wù)合作為主要方向，作為專業(yè)理財機構(gòu)，卻難以提供高技術(shù)含量、高產(chǎn)品附加值、高業(yè)務(wù)收益率的創(chuàng)新產(chǎn)品。但此類“以量取勝”的信托業(yè)務(wù)受外部政策環(huán)境(如信貸規(guī)模調(diào)控、政府融資平臺清理等)的影響波動明顯，在這種業(yè)務(wù)模式下，信托業(yè)務(wù)發(fā)展是缺乏可持續(xù)性。

(三)研發(fā)人員、營銷服務(wù)及項目管理團隊配備不足

當前，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機構(gòu)相比，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱，研發(fā)投入十分不足，有的信托公司甚至根本就沒有設(shè)置研發(fā)部門及崗位。各公司專業(yè)營銷、服務(wù)人員普遍配備不足，一般由信托經(jīng)理一人兼任，長遠來看不利于信托創(chuàng)新產(chǎn)品的專業(yè)化管理。項目管理團隊急需加強，目前各公司涉及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的操作及管理等技術(shù)或手段方面主要依賴外部投資管理人，受托人在信托財產(chǎn)管理過程中處于非核心地位，收益分配處于劣勢，難以形成可持續(xù)性、較強盈利能力，這也能夠說明就私募股權(quán)投資信托(PE)業(yè)務(wù)，當前多數(shù)信托公司還無法獨立進行管理，必須以來于外部投資管理人。

(四)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)和完善急待極加強

盡管當前信托公司信息化管理水平有所提升，但尚未完全建立與其創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展需要相適應(yīng)的管理信息系統(tǒng)，如有的公司設(shè)立的證券集中交易管理系統(tǒng)，實際運行中還無法及時實現(xiàn)業(yè)務(wù)操作、風險管理及內(nèi)部稽核部門的信息共享、交流及反饋，高級管理層獲取管理信息及時性存在一定障礙。此外，在客戶需求分析及關(guān)系維護、

項目中后期管理、風險預(yù)警及報告、數(shù)據(jù)信息的集成以及風險管理模型的構(gòu)造方面，各公司尚未建立起完善的業(yè)務(wù)處理及管理系統(tǒng)。

(五)創(chuàng)新業(yè)務(wù)加大了風險管控壓力

投資類信托產(chǎn)品涉及的各類市場風險、投資管理職責外包風險等均對信托公司現(xiàn)有的風險管理流程、手段及方式等帶來較大挑戰(zhàn)。如各公司風險管理、內(nèi)部審計、合規(guī)管理等內(nèi)控制制度中，對創(chuàng)新業(yè)務(wù)隱含的特定風險尚未有明確體現(xiàn)，包括尚未形成對投資管理人的審慎選擇標準、流程，內(nèi)審部門及合規(guī)管理部門尚未明確將公司對投資管理人的監(jiān)控情況作為跟蹤評價內(nèi)容等；公司管控市場風險的手段，如進行交易止損、風險預(yù)警、市值重估、內(nèi)部審計、風險評估及壓力測試等仍比較欠缺，應(yīng)對市場逆轉(zhuǎn)及突發(fā)性事件的能力急需提高等。

四、提高信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的若干對策

(一)引導(dǎo)公司建立和完善信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新機制

監(jiān)管部門要引導(dǎo)信托公司落實銀監(jiān)會《信托公司治理指引》要求，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境因素及自身的風險管理能力制定公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略及信托業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，并在此基礎(chǔ)上制定各公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)，特別是自主創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及政策，保證各項業(yè)務(wù)創(chuàng)新契合公司短、中、長期發(fā)展目標。引導(dǎo)公司確立基于客戶需求的產(chǎn)品創(chuàng)新及研發(fā)模式，明確公司市場定位，突出對信托產(chǎn)品的研發(fā)儲備及分類管理。引導(dǎo)公司建立職責清晰、權(quán)責明確、相互制衡、有效激勵的組織架構(gòu)及績效考核制度，加大對信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的正向激勵和考核。引導(dǎo)公司加大履行親自管理義務(wù)的信托產(chǎn)品創(chuàng)新力度，積極培育主動投資管理能力及管理團隊。

(二)公司應(yīng)加強研發(fā)團隊、營銷團隊及管理團隊建設(shè)

信托公司應(yīng)注重關(guān)鍵人員的引進與培養(yǎng)，強化研發(fā)團隊對信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的智力支持。加大營銷管理團隊建設(shè)，認真履行客戶KYC程序，通過識別和評估客戶的風險偏好及風險承受能力，掌握客戶對具體理財產(chǎn)品的需求，完成對客戶的細分及差異化管理，建立利于公司長期可持續(xù)發(fā)展的客戶關(guān)系資源，實現(xiàn)以產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新為導(dǎo)向的營銷管理模式。持續(xù)加強員工培訓，切實提升管理團隊整體素質(zhì)。

(三)注重及加強管理信息系統(tǒng)建設(shè)

信托公司應(yīng)逐步建立與其信托業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的風險監(jiān)控及管理信息系統(tǒng)，能有效覆蓋信托業(yè)務(wù)的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，實現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)、市場營銷、項目管理、風險控制、內(nèi)部審計等多部門的信息共享、交流及反饋，可以持續(xù)地向管理層提供風險變化情況并進行預(yù)警。積極研發(fā)適用的風險管理模型，不斷引進先進的風險管理技術(shù)。積極引入客戶關(guān)系管理(CRM)信息系統(tǒng)，利用信息技術(shù)實現(xiàn)對客戶的深度營銷管理。

(四)切實提高創(chuàng)新業(yè)務(wù)風險管控能力

信托公司應(yīng)加強對創(chuàng)新業(yè)務(wù)中各類風險的識別和管控，以流程建設(shè)和改造為基礎(chǔ)，建立和完善適應(yīng)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的風險控制部門及職責分工，逐步實現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)研發(fā)、項目推介及營銷、中后期管理、清算環(huán)節(jié)的適度分離及相互制衡，重點加強部門及崗位間風險管控職責的執(zhí)行力。信托公司應(yīng)繼續(xù)加強合規(guī)管理的事前控制與稽核審計的事后監(jiān)督職能，注重創(chuàng)新業(yè)務(wù)合規(guī)風險管控。重視和加強投資管理外包風險控制，包括建立審慎的投資管理人選取標準、流程，完善相關(guān)盡職調(diào)查，加強信息披露，規(guī)范外部投資管理人行為。

篇7

科技型小微企業(yè)，是指以科技人員為主體，研發(fā)人員比例不低于10%，研發(fā)強度不低于6%，主要在電子信息、生物工程、新材料、新能源等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域從事科技研發(fā)、服務(wù)、咨詢和高新產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售的智力密集型小型和微型企業(yè)。知識和科技是應(yīng)對金融危機、戰(zhàn)勝經(jīng)濟危機的根本力量，大力發(fā)展作為科學技術(shù)發(fā)展載體的科技型企業(yè)是我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。而完善的金融支持又是科技型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。近年來針對科技型小微企業(yè)的融資特點，我國已構(gòu)建了相應(yīng)的金融支持體系，但該體系的運作仍然存在很多問題。要進一步解決我國科技型小微企業(yè)融資問題，必須對現(xiàn)行體系進行完善。

一、我國科技型小微企業(yè)金融支持體系的主要特點

從科技型小微企業(yè)的生命周期階段來看，如表1所示，我國現(xiàn)行科技型小微企業(yè)金融支持體系呈現(xiàn)以下特點。

1、種子期

基于種子期科技型小微企業(yè)高風險和融資需求小的特征，企業(yè)很難獲得外部的創(chuàng)業(yè)風險投資、大企業(yè)股權(quán)投資或銀行貸款，其資金來源大部分來自于創(chuàng)業(yè)者的自有資金?，F(xiàn)階段我國種子期科技型小微企業(yè)的資金主要來自于三個方面：第一，政府的資金支持。政府資金支持是非常重要的資金來源，我國很多省市地區(qū)都撥出專門資金設(shè)立了風險投資引導(dǎo)基金，吸引了大量資本投向科技型中小企業(yè)。第二，民間借貸。我國民間金融市場規(guī)模非常大，全國科技型中小企業(yè)大約1/3的融資來自于民間借貸。第三，天使投資（私人創(chuàng)業(yè)投資者）。天使資本對種子期企業(yè)出資入股，承擔高風險，同時也享受企業(yè)成功后的巨額股權(quán)投資回報。

2、初創(chuàng)期

初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的融資風險仍然很大，我國商業(yè)風險投資機構(gòu)和商業(yè)銀行一般不向處于這一階段的企業(yè)提供資金支持。該階段科技型小微企業(yè)的融資途徑主要包括政府公共風險投資引導(dǎo)基金、民間借貸和天使投資。此外，如果企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)市場前景比較好，也可以吸引政策性銀行貸款和創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)VC介入。

3、成長期

成長期科技型小微企業(yè)融資風險大幅下降，企業(yè)具有較好的發(fā)展預(yù)期，政府投入減少。成長期的早期和擴張階段，主要由創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)VC和私募股權(quán)投資PE提供金融支持。當企業(yè)進入“盈利但是現(xiàn)金缺乏”階段后，商業(yè)銀行開始介入。近幾年我國眾多銀行機構(gòu)紛紛設(shè)立了中小微企業(yè)信貸部門、科技金融處、科技銀行分支機構(gòu)等，加大了對科技型中小微企業(yè)的信貸支持，形成了對成長期中后期科技型小微企業(yè)最重要的資金來源。

4、成熟期

成熟期科技型小微企業(yè)融資風險較低，商業(yè)銀行貸款成為最主要的金融支持。同時，隨著科技型小微企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，在規(guī)模和盈利水平達到中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市要求時，可以通過上市實現(xiàn)企業(yè)不斷發(fā)展對資金的進一步需求。

二、我國科技型小微企業(yè)金融支持體系存在的主要問題

1、對民間金融過度依賴

種子期和初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)對民間金融的依賴程度很大，而民間借貸一般運作機制不規(guī)范，金融風險較大。民間借貸往往手續(xù)不完備，缺乏擔保，供給不穩(wěn)定，融資規(guī)模相對較小，利率通常高于國家法律的規(guī)定，容易造成經(jīng)濟糾紛，金融風險普遍較高。而且民間融資的高利率很容易引發(fā)非法集資，擾亂金融秩序。近幾年小額貸款公司的出現(xiàn)和運作，在一定程度上對民間借貸起到了規(guī)范作用，但眾多民間資金仍然游離在灰色地帶。

2、創(chuàng)業(yè)風險投資與私募股權(quán)投資退出機制不健全

創(chuàng)業(yè)風險投資的目的不是為了控制企業(yè)或者從企業(yè)獲得長期持續(xù)的回報，而是在企業(yè)快速成長起來之后，通過從企業(yè)退出股權(quán)獲取高額投資回報，然后進入下一個循環(huán)，沒有暢通的退出渠道，創(chuàng)業(yè)風險投資就難以良性運轉(zhuǎn)。從全球來看，創(chuàng)業(yè)風險資本VC和私募股權(quán)投資PE的退出方式包括IPO（首次公開發(fā)行）、MBO（管理層股權(quán)回購）、并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算破產(chǎn)。而在我國，由于證券市場發(fā)展不完善，能夠在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市交易的中小微企業(yè)數(shù)量很少，IPO退出渠道非常有限。兼并、MBO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等退出方式?jīng)]有得到很好利用，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)的絕大部分投資都滯留在了被投資企業(yè)中，主要通過被投資企業(yè)的分紅實現(xiàn)投資回報，不利于創(chuàng)業(yè)風險投資的自我增值和持續(xù)發(fā)展。

此外，我國創(chuàng)業(yè)風險投資還存在投資企業(yè)的階段偏右問題，較多投資于科技型小微企業(yè)的成長期和成熟期，最需要風險資金的種子期和初創(chuàng)期企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)風險資本。

3、商業(yè)銀行科技金融服務(wù)存在較多不足

（1）缺乏專門針對科技型小微企業(yè)融資的中小科技銀行。大銀行更有可能向規(guī)模較大、成立時間較長、財務(wù)更有保障的科技型大中企業(yè)發(fā)放貸款，因為大銀行更傾向于獲取“硬信息”。而小銀行則更可能向規(guī)模較小、成立時間較短、財務(wù)上缺乏保障的科技型小微企業(yè)發(fā)放關(guān)系型貸款，因為小銀行可以更有效獲取科技型小微企業(yè)的“軟信息”，更準確地判斷企業(yè)的實際信用程度，從而可以減少信貸成本和風險。美國中小企業(yè)的快速發(fā)展就在很大程度上歸功于美國數(shù)量眾多的中小銀行。而在國內(nèi)銀行貸款市場中，工農(nóng)中建交五大國有控股銀行處于主導(dǎo)地位，城市商業(yè)銀行等中小金融機構(gòu)雖然數(shù)量較多，但在市場上仍處于較弱的競爭地位。而且在長期經(jīng)營實踐中，中小金融機構(gòu)存在規(guī)模做大的傾向，貸款也隨之向大中企業(yè)傾斜，加劇了科技型小微企業(yè)的貸款困難。2008年之后各銀行雖然在《中國銀監(jiān)會關(guān)于銀行建立小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)的指導(dǎo)意見》的指導(dǎo)下紛紛設(shè)立了小企業(yè)融資中心、科技銀行、科技金融處等專門的小企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)，但科技貸款規(guī)模的擴張仍然十分有限。

（2）缺乏針對科技型小微企業(yè)貸款的評估體系。目前我國大中小商業(yè)銀行體系有著相對比較成熟的中型企業(yè)信用評估體系，但是還沒有建立相應(yīng)的針對信息透明度較差的科技型小微企業(yè)的信用評估體系，在一定程度上阻礙了各種規(guī)模商業(yè)銀行對科技型小微企業(yè)貸款的實現(xiàn)。

（3）科技貸款高風險和低收益不匹配。創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)向科技型小微企業(yè)投資，承擔高風險，同時可以享受企業(yè)快速成長帶來的高股權(quán)回報。商業(yè)銀行向科技型小微企業(yè)貸款，面臨著同樣的高風險，但是由于我國現(xiàn)階段實行的金融分業(yè)經(jīng)營體制，銀行不能持有企業(yè)股權(quán)，使得銀行在承擔高風險的同時只能收取較低的利息，而不能享受科技型小微企業(yè)成長帶來的高權(quán)益回報。商業(yè)銀行對科技型小微企業(yè)發(fā)放貸款的傳統(tǒng)利息收益模式具有天生的高風險、低收益特點，在很大程度上降低了銀行發(fā)放科技貸款的積極性。

（4）為科技型小微企業(yè)融資的相應(yīng)證券市場發(fā)展滯后。從我國現(xiàn)階段證券市場的發(fā)展來看，能為科技型中小企業(yè)提供金融支持的市場主要是中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場和新三板市場。而從中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的上市要求來看，光營業(yè)收入一項就基本上將科技型小微企業(yè)排除在外。能夠為科技型小微企業(yè)提供融資的就只剩下了新三板市場即代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。而新三板市場目前又主要局限于中關(guān)村科技園區(qū)的科技型中小微企業(yè)，市場范圍太小，交易規(guī)模過小，還不能成為真正的OTC市場。在新三板市場掛牌的科技型小微企業(yè)并不能順利進行再融資，該市場更多是一個交易市場，而不是融資市場。而且新三板市場和創(chuàng)業(yè)板市場、主板市場之間缺乏升降轉(zhuǎn)板機制，其發(fā)展遠遠跟不上市場預(yù)期?？萍夹托∥⑵髽I(yè)的證券市場融資渠道非常狹窄，不利于我國科技創(chuàng)新活動的高效率開展。

三、科技型小微企業(yè)金融支持體系的完善

1、政府應(yīng)制定相應(yīng)政策，積極動員民間資金

比如建立非銀行的民營中小投資公司、信托公司、金融租賃公司等中小金融機構(gòu)，或者對城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社進行參股，或者通過委托正規(guī)金融機構(gòu)貸款等方式，對種子期和初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)提供資金融通。對于處于種子期的科技型小微企業(yè)，天使投資是非常重要的資金來源。政府應(yīng)當加強對天使投資者的教育和引導(dǎo)，建立比較緊密的天使投資者團體和信息網(wǎng)絡(luò)，加強投資者之間的信息交流和共享，降低天使投資的風險。同時，建立良好的法律法規(guī)保障天使投資者的權(quán)益，推出稅收優(yōu)惠政策提高天使投資者的收益。

2、充分發(fā)揮公共創(chuàng)業(yè)風險投資引導(dǎo)基金的作用，大力發(fā)展信用擔保機構(gòu)

創(chuàng)業(yè)風險投資與銀行貸款傾向于科技型小微企業(yè)的成長和成熟期，主要是出于自身控制風險的考慮。政府應(yīng)當充分利用公共創(chuàng)業(yè)風險投資引導(dǎo)基金，并結(jié)合信用擔保機構(gòu)體系，降低他們的投資風險和貸款風險，引導(dǎo)其融資服務(wù)向科技型小微企業(yè)成長早期和初創(chuàng)期移動。

（1）在商業(yè)銀行貸款方面，通過引導(dǎo)基金和信用擔保機構(gòu)向商業(yè)銀行等貸款機構(gòu)提供部分貸款擔保，并向科技型小微企業(yè)提供與其業(yè)務(wù)相關(guān)的培訓和技術(shù)支持，以降低商業(yè)銀行向早期科技型小微企業(yè)發(fā)放小額貸款的損失風險。比如某銀行蘇州分行科技金融處，采取4：4：2的模式由政府和商業(yè)銀行共擔貸款損失，其中市級政府引導(dǎo)基金承擔40%，科技型小微企業(yè)屬地政府引導(dǎo)基金或者信用擔保機構(gòu)承擔40%，貸款銀行自己承擔20%。這些舉措大大降低了商業(yè)銀行向科技型小微企業(yè)貸款的風險。

（2）在創(chuàng)業(yè)風險投資方面，引導(dǎo)基金與私人投資者共同出資組建科技型小微企業(yè)投資基金，設(shè)定出資比例。如果投資失敗，私人投資者以出資為限對風險投資承擔有限責任。如果投資成功，在收益分配上私人投資者可以獲得超過其出資比例的利潤。這樣既利用有限責任為私人投資者提供了安全保障，降低了其風險，同時政府引導(dǎo)基金收益的讓渡又大大提高了創(chuàng)業(yè)風險投資的積極性，將創(chuàng)業(yè)風險投資引向科技型小微企業(yè)發(fā)展前期階段。

同時，政府還可以通過對商業(yè)性創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)采取所得稅減免、資本利得稅收優(yōu)惠、損失補償?shù)蓉敹愓?，鼓勵支持保險公司研究開發(fā)科技保險產(chǎn)品對科技型小微企業(yè)發(fā)展過程中的各種風險進行承保等方式，來降低創(chuàng)業(yè)風險資本和商業(yè)銀行貸款的風險，提高收益，以鼓勵他們將金融支持階段前移。

3、創(chuàng)新商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式，完善科技型小微企業(yè)貸款支持體系

（1）建立專門為科技型中小微企業(yè)服務(wù)的中小科技銀行。在現(xiàn)階段我國銀行業(yè)風險控制能力整體缺乏，科技銀行創(chuàng)新盈利模式尚未建立等大環(huán)境下，直接建立中小科技銀行不太現(xiàn)實。從我國商業(yè)銀行科技貸款實踐出發(fā)，可以以各大中銀行已經(jīng)建立的科技金融處、科技支行為基礎(chǔ)，進行科技型小微企業(yè)貸款的經(jīng)驗積累，探索與科技貸款高風險相匹配的創(chuàng)新盈利模式，提高科技貸款的風險控制能力。在條件成熟后，將科技支行分離出來設(shè)立中小科技銀行，為科技型小微企業(yè)提供高度專業(yè)化的金融支持。

（2）探索適應(yīng)商業(yè)銀行科技型小微企業(yè)貸款高風險的盈利模式?，F(xiàn)階段大中商業(yè)銀行不愿意向科技型小微企業(yè)提供貸款的一個重要原因，就是貸款高風險和低利息收益的不匹配。因此，必須改變現(xiàn)階段銀行科技貸款的傳統(tǒng)盈利模式，提高銀行發(fā)放科技貸款的積極性。從美國硅谷銀行的盈利模式來看，硅谷銀行既可以向科技型小微企業(yè)收取較高的貸款利息，同時又可以通過持有企業(yè)的股權(quán)獲取權(quán)益收益。我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行不能直接對科技型小微企業(yè)持股，所以不能直接引用國外成功的盈利模式。銀行可以考慮：第一，與創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)合作，實現(xiàn)風險和收益的匹配。在科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期，向創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)提供貸款，這樣可以在一定程度上避免直接向企業(yè)貸款的高成本和高風險，降低風險收益的不匹配程度。在科技型小微企業(yè)成長期，銀行和創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)共同向科技型小微企業(yè)融資，共擔風險，并且銀行與創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)約定，在科技型小微企業(yè)股權(quán)在資本市場交易時，創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)將獲得的股權(quán)市場溢價的一定比例分配給銀行，以對銀行承擔的貸款風險進行補償。第二，銀行與科技型小微企業(yè)簽訂貸款合同時，嵌入債權(quán)轉(zhuǎn)換為企業(yè)股權(quán)的期權(quán)。當企業(yè)獲得高成長時，銀行可以行使期權(quán)進行債權(quán)轉(zhuǎn)換，并由企業(yè)進行回購，從而銀行同樣可以獲得股權(quán)溢價收益。在提高了商業(yè)銀行的風險和收益匹配程度后，銀行向科技型小微企業(yè)的貸款積極性就會得到很大提高。

（3）構(gòu)建專門針對科技型小微企業(yè)的信用評估體系。因為科技型企業(yè)的一個重要特征是高成長性，評估體系不能僅僅局限于貸款企業(yè)的當前信用狀況，而應(yīng)當更注重其成長性，因此應(yīng)當構(gòu)建科技型小微企業(yè)的成長性評估體系（見表2）。該體系的構(gòu)建，有助于銀行對科技型小微企業(yè)的發(fā)展進行全方位、動態(tài)評價，增加企業(yè)貸款可獲得性；并將銀行獲利能力從建立在資金基礎(chǔ)上拓展為建立在“資金、資源、智才”上，增強銀行競爭力。同時，該體系的構(gòu)建也是商業(yè)銀行科技貸款創(chuàng)新盈利模式探索的前提條件。

4、培育完善的證券市場體系

國外學者通過對美國上市公司的實證分析發(fā)現(xiàn)，科技型企業(yè)采取證券市場融資方式更能夠提高技術(shù)創(chuàng)新活動效率，而銀行貸款則不具有這種作用。對科技型企業(yè)發(fā)展來說，基于銀行制的金融系統(tǒng)效率要低于證券市場的金融系統(tǒng)效率。一方面證券市場投資者在承擔企業(yè)經(jīng)營風險的同時可以享受企業(yè)高成長收益，保持了風險和收益的一致性。另一方面證券市場擁有風險識別、風險分散功能，有利于科技型企業(yè)融資的高風險在不同投資者之間的分配，避免了在銀行貸款中的風險積聚弊端。因此，我國金融體系必須進行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，在繼續(xù)推進銀行等金融機構(gòu)提高效率的同時，大力發(fā)展證券市場。

從英美證券市場結(jié)構(gòu)來看，不僅包括了面向大型企業(yè)的證券交易市場，面向中小企業(yè)的證券交易市場，還包括了面向中小企業(yè)的粉單市場、第三市場和灰色股票市場等龐大的場外交易市場，向廣大中小微企業(yè)提供股權(quán)融資。我國應(yīng)構(gòu)建適應(yīng)科技型小微企業(yè)融資需求的證券市場，也必須大力發(fā)展場外交易OTC市場?？梢栽诂F(xiàn)行新三板市場的基礎(chǔ)上，明確科技型小微企業(yè)在新三板市場進行再融資的相關(guān)政策和機制；完善交易制度，降低交易門檻，改變集合競價的交易方式；建立新三板市場和創(chuàng)業(yè)板、主板市場之間的轉(zhuǎn)板機制；擴大新三板市場的掛牌企業(yè)范圍，將其構(gòu)建成全國性的科技型小微企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。同時，我國還需要積極發(fā)展科技型小微企業(yè)債券市場，促進小微企業(yè)集合債等新型債權(quán)型融資工具的發(fā)展。

（注：基金項目：杭州師范大學——中國建設(shè)銀行合作研究項目“民營科技型小微企業(yè)成長性評估體系研究”（2011HSS036）階段性成果；杭州市哲學社會科學常規(guī)性規(guī)劃課題“杭州市科技型中小微企業(yè)成長性評價體系研究——基于融資信用的角度”（B12YJ18）階段性成果。）

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篇8

推進公平準入，實行同等待遇。允許集體、民營、外資等各類非政府的民間資本依法進入基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。當前，重點鼓勵民間投資以下行業(yè)和領(lǐng)域：

（一）基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)。通過項目法人招標、招股辦法，鼓勵民間資本以獨資、合資、合作、聯(lián)營、項目融資等方式，參與高速公路、港口、漁港等交通設(shè)施，公用的人民防空工程，新能源開發(fā)利用，城市供水、供氣、污水垃圾處理，風景名勝區(qū)經(jīng)營服務(wù)設(shè)施和配套的旅游服務(wù)區(qū)開發(fā)等項目的投資、建設(shè)與運營。已建成的政府投資項目，具備條件的經(jīng)過批準可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，以回收的資金滾動投資于社會公益等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

（二）先進制造業(yè)。鼓勵民間資本投資國家《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》限制和禁止投資領(lǐng)域外，以及省重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興實施方案所確定的電子信息、石化、裝備制造、汽車、船舶、鋼鐵及有色金屬、輕工、紡織、建材、生物醫(yī)藥、新能源等產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步與技術(shù)改造、節(jié)能減排及結(jié)構(gòu)升級等方向的重點產(chǎn)品和工藝技術(shù)。

（三）服務(wù)業(yè)。鼓勵民間資本投資金融、物流、服務(wù)外包、商貿(mào)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、信息、旅游、會展、房地產(chǎn)、社區(qū)服務(wù)、社會化養(yǎng)老等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。鼓勵和支持民間資本參股城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、證券、保險等金融機構(gòu)；投資軟件業(yè)和信息服務(wù)業(yè)，通過第三代移動通信運營網(wǎng)絡(luò)開展多種形式的信息化增值業(yè)務(wù)，推動面向企業(yè)和民生需要的信息化建設(shè)。合理引導(dǎo)民間資本開發(fā)建設(shè)普通商品住房，促進房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。鼓勵民間資本投資《海峽兩岸（福建）農(nóng)業(yè)合作試驗區(qū)發(fā)展規(guī)劃》實施的*臺農(nóng)業(yè)合作示范園區(qū)建設(shè)；投資特色農(nóng)產(chǎn)品基地建設(shè)、農(nóng)產(chǎn)品深加工、農(nóng)業(yè)“五新”推廣等促進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的項目。

（五）社會事業(yè)。鼓勵民間資本興辦學前教育、普通高中教育、職業(yè)技術(shù)教育，建設(shè)培訓、實訓（實習）中心以及多種類型的職業(yè)技術(shù)培訓和職能培訓機構(gòu)及設(shè)施；興建大中型綜合醫(yī)院、?？漆t(yī)院、老年護理、康復(fù)醫(yī)療等非營利性醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)，以及在城市新區(qū)、農(nóng)村和貧困地區(qū)新建醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)；投資影視制作、發(fā)行、放映，圖書館、文化館（站）、紀念館和展覽館建設(shè)，廣告等文化產(chǎn)業(yè)；以多種方式參與各類體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資室內(nèi)娛樂、游樂、休閑健身娛樂等項目。

（六）小城鎮(zhèn)建設(shè)。鼓勵民間資本參與建設(shè)小城鎮(zhèn)供水、供氣、商業(yè)配套、文化體育配套、社區(qū)服務(wù)等設(shè)施和商品住房開發(fā)。在統(tǒng)籌布局的前提下，鼓勵民間資本在有條件的小城鎮(zhèn)建設(shè)污水集中處理和垃圾焚燒處理設(shè)施，研究制定適合于小城鎮(zhèn)的污水處理、垃圾處理收費政策。

（七）股權(quán)投資業(yè)。鼓勵民間資本采取公司制、合伙制、契約制和信托制等方式，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各種股權(quán)投資基金；設(shè)立公司制、合伙制的股權(quán)投資基金管理企業(yè)。支持股權(quán)投資基金參與國有企業(yè)重組改制、入股擬上市公司、進行企業(yè)并購和投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)等股權(quán)投資活動。積極推動各級政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過階段參股、提供融資擔保、跟進投資或其他方式支持創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展。

二、簡化民間投資的行政審批

（一）下放行政審批權(quán)限。地方核準的投資項目，除礦產(chǎn)、水利等資源開發(fā)利用，跨設(shè)區(qū)市建設(shè)的項目，以及國家明確規(guī)定須由省級投資主管部門核準的外，均下放項目所在地的市、縣（區(qū)）投資主管部門核準；項目所涉及的人防、消防和施工許可等審批也相應(yīng)下放。由省環(huán)保行政主管部門審批的建設(shè)項目環(huán)境影響登記表下放設(shè)區(qū)市環(huán)保行政主管部門審批。對新設(shè)立企業(yè)所涉及的各項前置審批，以工商部門的企業(yè)注冊登記審批權(quán)限為準，有關(guān)部門原則上要將前置審批下放到市、縣（區(qū)）。

（二）優(yōu)化行政審批環(huán)節(jié)。對不涉及水源保護區(qū)、風景名勝區(qū)，且周邊不存在環(huán)境敏感點的非工業(yè)類項目，除輸變電工程、高速公路、碼頭、畜禽養(yǎng)殖業(yè)項目外，不需進行報批前技術(shù)評估。對于鼓勵民間投資的項目，符合市場主體登記條件的，在取得法定的企業(yè)登記前置審批文件前，可先予以辦理籌建登記，經(jīng)營范圍核定為“籌建”，企業(yè)取得前置審批文件后，再予核定具體的經(jīng)營范圍。

（三）調(diào)整行政審批方式。將辦理建設(shè)工程質(zhì)量和安全監(jiān)督手續(xù)簡化為告知備案，施工許可后審查質(zhì)量、安全措施條件，強化施工過程監(jiān)督管理。建設(shè)工程項目已辦理用地批準和規(guī)劃許可相關(guān)手續(xù)、具備工程質(zhì)量和安全監(jiān)督告知備案證明、已確定建筑施工企業(yè)、須進行施工圖審查的項目施工圖審查合格的，給予辦理施工許可證。將建筑工程消防設(shè)計審核和建筑工程消防驗收事項，由審核改為審核與備案抽查相結(jié)合。對國家規(guī)定的大型的人員密集場所和其他特殊建設(shè)工程由公安消防部門審核、驗收，其他建筑工程報公安消防部門備案，由公安消防部門進行抽查。

（四）提高行政審批效率。推行投資項目并聯(lián)審批，按照“牽頭受理、報送相關(guān)、并聯(lián)審批、限時辦結(jié)、加強監(jiān)督”的原則，實現(xiàn)項目備案或核準、選址審批、用地預(yù)審、環(huán)評審批、節(jié)能評估審查、建設(shè)用地規(guī)劃許可、初步設(shè)計審批、安全設(shè)施設(shè)計審查、施工圖審查備案、建設(shè)工程規(guī)劃許可、建設(shè)工程施工許可或開工報告等事項的網(wǎng)上并聯(lián)審批。需要召開評估論證會或?qū)彶闀?，一律由牽頭部門負責組織，有關(guān)行業(yè)和相關(guān)專業(yè)主管部門參與論證審查，行業(yè)和相關(guān)專業(yè)主管部門不再另行組織召開行業(yè)審查會。對總投資達到1000萬元以上的民間投資項目，涉及的審批部門應(yīng)當建立審批服務(wù)“綠色通道”，指定專人負責聯(lián)絡(luò)，跟蹤服務(wù)。

三、做好民間投資的用地和用海需求保障

（一）完善土地供應(yīng)制度。各級政府在編制土地利用總體規(guī)劃時，應(yīng)明確保障民間投資用地的措施。凡符合《劃撥用地目錄》（國土資源部第9號令）的民間投資項目，可按劃撥方式提供用地。完善經(jīng)營性用地的土地供應(yīng)方式，根據(jù)土地用途和市場狀況相應(yīng)采取招標、拍賣、掛牌出讓方式。推行用地預(yù)申請制度，按照市場需求組織土地的有效供應(yīng)。合理控制建設(shè)項目用地規(guī)模，對規(guī)模較大的項目，依據(jù)規(guī)劃可以分期辦理供地等相關(guān)手續(xù)。

（二）適當降低土地和海域出讓價格。各級政府可根據(jù)市場狀況，適當降低工業(yè)用地的土地出讓價格。對于本省確定的優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)且用地集約的工業(yè)項目，以及以農(nóng)、林、牧、漁業(yè)產(chǎn)品初加工為主的工業(yè)項目，可按不低于所在地土地等別相對應(yīng)《全國工業(yè)用地出讓最低價標準》的70%確定土地出讓底價。其他工業(yè)用地項目，在不低于國家統(tǒng)一規(guī)定工業(yè)用地出讓最低價標準的前提下，可適當調(diào)低出讓底價。各類用海項目屬于省重點項目的，其海域使用金除按規(guī)定上繳中央財政外，上繳地方財政部分減征30%。

（三）延長土地和海域出讓金支付期限。對新出讓的土地，各地可將土地出讓金全部付清的規(guī)定期限延長至12個月；對總價較高或規(guī)模較大的地塊，其出讓價款支付期限也可適當延長，最高限定18個月。用海單位或個人應(yīng)繳海域使用金超過3000萬元，一次性繳納確有困難的，經(jīng)有關(guān)海洋行政主管部門商同級財政部門同意，可批準其分期繳納地方留成部分，但最長不得超過2年，且第一期繳納不得低于應(yīng)繳海域使用金的50%。

（四）允許依法分宗辦理土地登記。在符合《國有土地使用權(quán)出讓合同》約定，土地使用權(quán)人繳清土地出讓金，不改變宗地整體規(guī)劃條件及用途的前提下，經(jīng)原土地使用權(quán)人申請，原則上可根據(jù)規(guī)劃道路或宗地范圍內(nèi)明顯界標物，給原土地使用權(quán)人分割辦理土地登記。

（五）鼓勵合理有效利用土地資源。對工業(yè)用地在符合規(guī)劃、不改變原用途的前提下，提高土地利用率和增加容積率的，不再收取或調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施配套費的地方留成部分和土地有償使用費。以劃撥方式取得土地的單位，允許利用工業(yè)廠房、倉儲用房、傳統(tǒng)商業(yè)街等存量房產(chǎn)、土地資源興辦信息服務(wù)、研發(fā)設(shè)計、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，土地用途和使用權(quán)人可暫不變更。對企業(yè)使用的農(nóng)村集體建設(shè)用地，依法辦理不動產(chǎn)登記的，通過統(tǒng)一有形的土地市場，可以公開規(guī)范的方式轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，并在符合規(guī)劃的前提下與國有土地享有平等權(quán)益。

（六）有效保障民間投資項目的用地用海。對符合土地利用總體規(guī)劃及國家產(chǎn)業(yè)政策的民間投資項目，項目落實的，優(yōu)先安排當年用地指標，并依法及時審批用地。屬于經(jīng)國家海洋局批準區(qū)域建設(shè)用海規(guī)劃的項目，可以先開展圍填?；顒?，再根據(jù)區(qū)域用海功能布局和實際用海面積，辦理海域使用審批手續(xù)。

（七）妥善處理建設(shè)用地歷史遺留問題。按照“尊重歷史、明確界線，依法依規(guī)、妥善處理”的原則，對歷史上未批先建的基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)等項目用地，在符合城市規(guī)劃、村鎮(zhèn)建設(shè)規(guī)劃和土地利用總體規(guī)劃的前提下，經(jīng)依法處理后，按規(guī)定給予補辦規(guī)劃、環(huán)保、立項、建設(shè)、土地等有關(guān)審批和權(quán)屬登記手續(xù)。

四、拓寬民間投資項目的融資渠道

（一）保持信貸規(guī)模穩(wěn)定增長。完善多層次的政銀企溝通機制，推動投資項目與銀行信貸資金的直接對接。銀行業(yè)機構(gòu)要加快建立針對中小企業(yè)的信貸專營機構(gòu)。實行小企業(yè)貸款風險補償制度，今年對銀行業(yè)機構(gòu)以其上年度小企業(yè)貸款季均余額為基數(shù)，按本年度小企業(yè)貸款季均余額增幅超過基數(shù)5%部分的8‰予以風險補償。各級人行、銀監(jiān)部門要采取分類考核等措施，將年新增中小企業(yè)貸款額度和戶數(shù)列入銀行業(yè)機構(gòu)年度考核內(nèi)容，定期向當?shù)卣跋嚓P(guān)部門通報貸款情況，力爭中小企業(yè)貸款增速不低于其他各項貸款。

（二）推廣多種融資擔保方式。鼓勵銀行業(yè)機構(gòu)推廣票據(jù)保貼、沿海沿江財產(chǎn)抵押、海域使用權(quán)抵押、知識產(chǎn)權(quán)抵押、保單質(zhì)押、倉單質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、基礎(chǔ)設(shè)施項目收費權(quán)和收益權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等融資業(yè)務(wù)，提高擔保物的抵押率、質(zhì)押率。以碼頭、船塢、船臺、水電站、水庫等沿海沿江財產(chǎn)抵押的，由市、縣人民政府指定的部門負責辦理抵押登記。鼓勵和支持金融機構(gòu)開展大型農(nóng)機具等農(nóng)用生產(chǎn)設(shè)施（備）、參保漁船、林權(quán)、采礦權(quán)、“四荒”土地使用權(quán)抵押貸款，探索開展土地承包經(jīng)營權(quán)、集體建設(shè)用地使用權(quán)和農(nóng)村房屋產(chǎn)權(quán)抵押貸款。

（三）完善融資擔保體系。支持發(fā)展多種形式、數(shù)量較多的商業(yè)性或自、互擔保機構(gòu)，鼓勵區(qū)域內(nèi)擔保機構(gòu)合理競爭。完善中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)風險補償金制度，對為中小工業(yè)企業(yè)提供銀行貸款融資擔保的擔保機構(gòu)，按年度擔保額8‰的比例補償；對為中小貿(mào)易企業(yè)提供銀行貸款融資擔保的擔保機構(gòu)，按年度擔保額5‰比例補償。發(fā)揮信用擔保的信用增級、分擔風險作用，對符合產(chǎn)業(yè)政策，具有一定發(fā)展?jié)摿白杂兄R產(chǎn)權(quán)的高技術(shù)企業(yè)（或高技術(shù)投資項目），自有資產(chǎn)不足以抵押銀行貸款的，經(jīng)由銀行推薦，有關(guān)部門（中介）評估等程序后，可由省級再擔保公司直接擔保。鼓勵和支持擔保公司、小額信貸促進會等農(nóng)村信貸中介組織發(fā)展。加強對信用擔保行業(yè)的管理，對擔保機構(gòu)進行年度業(yè)務(wù)綜合考評，對業(yè)績突出的擔保機構(gòu)給予獎勵。

（四）支持多形式直接融資。鼓勵具備條件的企業(yè)到境內(nèi)外資本市場上市融資。加強對擬上市企業(yè)的儲備、改制、輔導(dǎo)和培訓工作，培育上市企業(yè)后備資源，大力推動企業(yè)進入主板、中小企業(yè)板公開發(fā)行股票融資。推進一批自主創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場融資。積極采取有效措施，幫助階段性支付應(yīng)補交費用有困難的企業(yè)，完備上市前土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)確權(quán)工作。鼓勵通過發(fā)行債券融資，支持一批高科技、節(jié)能減排、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域的成長型中小企業(yè)開展集合發(fā)債工作。拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，支持部分信譽良好、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的大型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開展房地產(chǎn)信托投資基金試點工作。

（五）擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模。大力吸引境內(nèi)外股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、社保基金、證券公司、保險公司、信托投資公司等投資機構(gòu)依法開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)；支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在法律法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)開展融資創(chuàng)新，通過債權(quán)融資等方式增強投資能力，形成多元化的資本來源渠道。搭建創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等股權(quán)投資機構(gòu)與“6·18”項目對接企業(yè)、上市后備企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、擁有市級以上企業(yè)技術(shù)中心的企業(yè)等有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)對接平臺。政府通過跟進投資、資金獎勵、稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對上述企業(yè)進行投資。

（六）調(diào)整投資項目資本金比例。降低城市軌道交通、煤炭、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)等項目資本金比例，調(diào)動民間投資積極性，調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

五、用好鼓勵民間投資的稅收優(yōu)惠政策

（一）落實支持企業(yè)投資節(jié)能減排項目、綜合利用資源和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的稅收政策。對企業(yè)投資公共污水處理、公共垃圾處理、沼氣綜合開發(fā)利用、節(jié)能減排技術(shù)改造、海水淡化等環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目，投資《公共基礎(chǔ)設(shè)施項目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的國家重點扶持的港口碼頭、機場、鐵路、公路、城市公共交通、電力、水利等公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，自項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅。企業(yè)以《資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的資源作為主要原材料，生產(chǎn)國家非限制和禁止并符合國家和行業(yè)相關(guān)標準的產(chǎn)品取得的收入，減按90%計入收入總額。

（二）落實支持企業(yè)購置環(huán)境保護專用設(shè)備、節(jié)能節(jié)水專用設(shè)備、安全生產(chǎn)專用設(shè)備的稅收政策。企業(yè)購置并實際使用《環(huán)境保護專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》、《節(jié)能節(jié)水專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》和《安全生產(chǎn)專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等專用設(shè)備的，該專用設(shè)備的投資額的10%可以從企業(yè)當年的應(yīng)納稅額中抵免；當年不足抵免的，可以在以后5個納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵免。

（三）落實支持加速折舊的稅收政策。企業(yè)因技術(shù)進步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的固定資產(chǎn)，以及常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)，按《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，可以縮短折舊年限或者加速折舊。

（四）落實支持企業(yè)自主創(chuàng)新的稅收政策。對國家認定的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。對新辦軟件生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)認定后，自獲利年度起，第一年和第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收企業(yè)所得稅。對國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件生產(chǎn)企業(yè)，如當年未享受免稅優(yōu)惠的，減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。企業(yè)為開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費用，未形成無形資產(chǎn)計入當期損益的，在按照規(guī)定據(jù)實扣除的基礎(chǔ)上，按照研究開發(fā)費用的50%加計扣除；形成無形資產(chǎn)的，按照無形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

（五）落實支持企業(yè)籌資融資的稅收政策。對于符合規(guī)定條件并在工業(yè)和信息化部、國家稅務(wù)總局審核批準的名單內(nèi)的中小企業(yè)信用擔保、再擔保機構(gòu)，從事?lián)I(yè)務(wù)收入，自向主管稅務(wù)機關(guān)辦理免稅手續(xù)之日起，其從事信用擔?；蛟贀I(yè)務(wù)取得收入3年內(nèi)免征營業(yè)稅。享受3年營業(yè)稅減免政策期限已滿的擔保機構(gòu)，仍符合條件的，可以繼續(xù)申請減免營業(yè)稅。對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可以按照其投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

六、減少行政事業(yè)性收費和經(jīng)營性收費

（一）取消和停止征收一批行政事業(yè)性收費項目。貫徹落實財政部、國家發(fā)展改革委《關(guān)于公布取消和停止征收100項行政事業(yè)性收費項目的通知》及《福建省人民政府關(guān)于進一步減輕企業(yè)負擔促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》。取消建設(shè)等部門征收的城市房屋拆遷管理費、工程定額測定費、建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費（含工業(yè)、交通、民用、市政公用等工程和建筑構(gòu)件）、建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費上級管理費，取消鐵路部門征收的鐵路工程質(zhì)量監(jiān)督費，取消水利部門征收的水利建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費。

（二）減征一批行政事業(yè)性收費和政府性基金。對水利主管部門征收的江海堤防工程維護費實行減半征收一年。水土保持補償費等依法依規(guī)設(shè)立的其他涉及投資的收費項目，一律按照收費標準的最低幅度收取。對經(jīng)貿(mào)主管部門征收的新型墻體材料專項基金、散裝水泥專項資金實行減半征收一年。

（三）規(guī)范和降低中介機構(gòu)的服務(wù)性收費。對與項目審批相關(guān)聯(lián)的環(huán)境評價、安全評價、檢測檢驗、質(zhì)量認證、技術(shù)審查、公證等服務(wù)性收費進行重點整治。進一步降低收費標準，編制和評估環(huán)評影響報告書、建設(shè)項目前期工作咨詢服務(wù)收費等按照國家規(guī)定的收費標準的下限執(zhí)行，并可下??；防雷技術(shù)服務(wù)（新、改、擴建構(gòu)筑物防雷裝置施工跟蹤檢測，建構(gòu)筑物、易燃易爆場所防雷裝置設(shè)計技術(shù)評價）收費、測繪服務(wù)費、招標和交易服務(wù)收費在規(guī)定的基準價格的基礎(chǔ)上按下浮30%執(zhí)行。嚴禁將明令取消的行政事業(yè)性收費轉(zhuǎn)為經(jīng)營服務(wù)收費。

（四）調(diào)整部分涉及房地產(chǎn)投資的行政事業(yè)性收費和政府性基金的收取方式。調(diào)整房地產(chǎn)開發(fā)項目的基礎(chǔ)設(shè)施配套費收取方式，將一次性收取改為在土地出讓、主體施工和辦理《商品房預(yù)售許可證》三個階段，按3：3：4的比例分期收取。新型墻體材料專項基金、防空地下室易地建設(shè)費改為預(yù)售之前收取，并憑相關(guān)繳費憑證辦理《商品房預(yù)售許可證》。

（五）減免工業(yè)投資的收費項目。對投資建設(shè)工業(yè)標準廠房的，減半征收城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費；對特色產(chǎn)業(yè)園及一期投資2億元以上的制造業(yè)轉(zhuǎn)移項目，除國家規(guī)定的收費外，免收行政事業(yè)性收費。企業(yè)進行增資擴建或技術(shù)改造，新增投資2億元以上的，屬本省有權(quán)減免的規(guī)費予以全免；新增投資1億元至2億元的，減免60%。

七、加強政府對民間投資的引導(dǎo)和支持

（一）及時投資信息。省發(fā)展改革委、經(jīng)貿(mào)委應(yīng)當及時公布重要領(lǐng)域的發(fā)展建設(shè)規(guī)劃，以及政府對投資的調(diào)控目標、主要調(diào)控政策、重點行業(yè)投資狀況、發(fā)展趨勢等政策信息，公布鼓勵投資的重點行業(yè)和領(lǐng)域，引導(dǎo)民間投資行為。

（二）加大政府資金支持。對于民間投資的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)項目，各級政府可以相應(yīng)安排部分資金，以資本金注入方式參與建設(shè)，并可在一定時期內(nèi)不參與收益分配。對于民間投資的農(nóng)業(yè)開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造、資源節(jié)約和環(huán)境保護、社會福利、文化產(chǎn)業(yè)等項目，符合條件的，各級政府應(yīng)當以投資補助、貸款貼息、以獎代補等方式，從“6·18”專項資金等預(yù)算內(nèi)投資、工商發(fā)展資金、農(nóng)業(yè)發(fā)展資金、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金、環(huán)境污染防治專項資金、科技計劃項目經(jīng)費，以及社會福彩公益金等各種財政性資金中擇優(yōu)給予相應(yīng)支持。對列入國家部委專項扶持計劃的項目，各級政府在地方配套資金方面應(yīng)給予支持。省發(fā)展改革、經(jīng)貿(mào)、財政、農(nóng)業(yè)、文化、環(huán)保等部門要分別制定、完善相關(guān)的財政性資金安排使用和管理辦法，將支持民間投資的政策措施落到實處。

篇9

地產(chǎn)公司的存活終究要靠充裕的現(xiàn)金流?！爱敃r,天房的資產(chǎn)負債率已超過70%,不具備正常銀行貸款的條件,上市公司部分項目由于不具備四證,貸款空間也很狹小?！痹谔旆棵媾R流動性不足、資金鏈斷裂風險的危險關(guān)頭,閻立新臨危受命。積極拓寬融資渠道、降低財務(wù)風險成為他擔任天房集團財務(wù)部部長以來的頭等大事。

財務(wù)再造

財務(wù)出身的閻立新“術(shù)業(yè)有專攻”,31歲就當上總會計師,去年在天津市副局級領(lǐng)導(dǎo)干部公開考試中以專業(yè)第一的優(yōu)異成績嶄露頭角,被列入后備干部人才庫,去年9月份被天房集團董事長馬鶴亭招致麾下。源于對財務(wù)工作的熱愛,閻立新上任之后從財務(wù)開始進入角色。

“財務(wù)管理作為天房企業(yè)管理的核心系統(tǒng)之一,應(yīng)該成為天房長期發(fā)展戰(zhàn)略的有效管理控制工具。”閻立新說,房地產(chǎn)行業(yè)是資本密集型的高風險行業(yè),面對激烈的競爭,房地產(chǎn)企業(yè)要獲得核心競爭能力,必須改善財務(wù)狀況,謹慎選擇新項目,提高財務(wù)管理水平。

2008年末,天房總貸款高達77.13億元,一旦資金鏈斷裂,將具有極大的財務(wù)風險。經(jīng)過詳細的報表分析,財務(wù)部門發(fā)現(xiàn)天房的項目大多處于“只有投入沒有產(chǎn)出,或者投入大產(chǎn)出小”的情況,在存貨資產(chǎn)變現(xiàn)的困難下,僅僅依靠銀行貸款支撐運作的風險顯而易見。閻立新帶領(lǐng)財務(wù)部門70多位員工,在集團黨委書記、董事長馬鶴亭的支持下,提出一套加強現(xiàn)有財務(wù)管理的具體意見和建議。

首先是創(chuàng)新融資模式。天房現(xiàn)有的資產(chǎn)負債比率為71.57%,已經(jīng)高于銀行貸款的上限,而大量開工項目仍然需要持續(xù)的資金投入,靠資金回收再投入短期內(nèi)也難以湊效,解決資金硬需求,必須拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資模式。為此天房擬定了一系列創(chuàng)新的融資模式。股權(quán)融資、企業(yè)發(fā)債、創(chuàng)立保障房投資基金、參與城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金,多種融資模式同步推進,箭在弦上,蓄勢待發(fā)。

其次是加快資金回收。利用項目多的優(yōu)勢,天房進行直接項目合作,與北京天鴻寶業(yè)合作開發(fā)的天津灣項目就是一個成功案例。房地產(chǎn)開發(fā)的一個優(yōu)勢就是在任何階段都可以銷售,只要賣的價錢好,不妨出售一些投資大、周期長、回報不確定的在建項目,這樣既緩解了短期資金緊張壓力,又帶來了一些投資收益。此外,今年以來天房加大房地產(chǎn)營銷力度,在地產(chǎn)交易會上亮點頻現(xiàn),也是為了加快資金回收。

第三是成本費用控制。閻立新建議在集團公司層面設(shè)立如投招標、材料物資采購、施工預(yù)算管理部門,以達到重大投資項目預(yù)算雙審制。目前實行的集團資金統(tǒng)管模式,較好的發(fā)揮了內(nèi)部資源統(tǒng)籌調(diào)度的優(yōu)勢,但也助長了子公司對母公司在資金上的依賴,增加了融資成本計算分配的復(fù)雜。為此閻立新建議嘗試準財務(wù)公司的方法,采用市場化手段改進集團資金管理模式,用穩(wěn)定的政策和核算方法,調(diào)動子公司和母公司兩個層面的積極性。

第四是會計核算和內(nèi)控需要加強。財務(wù)部門短期內(nèi)加大對新業(yè)務(wù)的研究和財務(wù)分析工作,及時提供對策,進一步完善財務(wù)內(nèi)控制度,加強風險預(yù)測與防范,遠期考慮構(gòu)建功能更加全面的企業(yè)財務(wù)管理體系。除了做好財務(wù)分析,加強風險預(yù)測與防范,天房還將建立全面預(yù)算管理、ERP和BI系統(tǒng),依靠信息化手段提供財務(wù)管理水平。

總體來看,天房的財務(wù)制度和內(nèi)控監(jiān)管體系還不夠健全,財務(wù)管理方面的工作任重道遠。

融資“組合拳”

融資一貫被視為房地產(chǎn)企業(yè)的頭等大事。2008年底,天房經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負值,造成對籌資活動的嚴重依賴。相對于很多傳統(tǒng)行業(yè),房地產(chǎn)行業(yè)需要巨額資金作為項目支持,而國家實施金融調(diào)控的政策至今沒有松動。閻立新認為,即使在寬松信貸政策的2009年,銀行貸款以投向以鐵路、公路、基建、大宗商品等為重點,房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨較為嚴峻的融資難題。

為儲備“過冬糧草”,天房制定了一整套融資組合拳。

據(jù)閻立新介紹,天房近期資本運營主要定位于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。此次由天房集團發(fā)起、天津市國土資源和房屋管理局和私募股權(quán)投資公司(即“政府、企業(yè)、投資者”三方合作)獨創(chuàng)了全國首支“保障性住房投資基金”。該基金的投資人主要由銀行推薦,資金來源采取社會募集的方式,包括銀行理財產(chǎn)品,即“銀信政”產(chǎn)品資金?！般y信政”模式一般為銀行(委托人)委托信托公司(受托人)設(shè)立對應(yīng)的單一資金信托計劃,募集資金用于某地建設(shè)項目,銀行再將信托計劃拆分賣給投資者。2009年6月11日,在“第三屆中國企業(yè)國際融資洽談會”上,該基金同時與工商銀行天津分行、渤海銀行、天津信托、安信信托、交銀國際信托簽訂了合作框架協(xié)議,獲批規(guī)模50億元,首期計劃投入20億元。這一基金的推出將豐富保障性住房投融資模式,對完善房地產(chǎn)金融結(jié)構(gòu)、化解金融風險起到積極作用。

另外,天房集團還與吉富中國投資管理股份有限公司(下稱“吉富中國”)聯(lián)合發(fā)起了“天津城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金”,規(guī)模為50億元,管理人為天津吉天股權(quán)投資基金管理有限公司,后者由天房集團和吉富中國共同出資而成,資本金1000萬元,雙方各占50%股權(quán)。

近期企業(yè)發(fā)債的前期準備工作正在積極推進,年報審批、資信評估、律師鑒定同步進行,此次天房擬發(fā)債5億元,期限七年,利率在5%左右,閻立新說他們爭取在年內(nèi)獲批發(fā)行。

除了產(chǎn)業(yè)投資基金外,天房集團采用資本市場直接融資方式,利用旗下天房發(fā)展上市公司平臺定向增發(fā)、發(fā)行公司債,其中值得一提的是天房特別注重股權(quán)性融資,調(diào)整資產(chǎn)負債水平,截止到2009年6月底,天房通過定向增發(fā)、股權(quán)融資、融資租賃等各類融資方式已籌集資金30億多元。

銀行信貸方面,閻立新坦言自己是個非常幸運的人,因為他上任之后不久,國家貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩捤伞?。天房在已有銀行渠道的基礎(chǔ)上拓展合作銀行范圍,先后同渤海銀行、上海銀行、中德住房儲蓄銀行、濱海農(nóng)村商業(yè)銀行、哈爾濱銀行、齊魯銀行等新興銀行建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系,其中融資結(jié)構(gòu)實現(xiàn)良性調(diào)整,通過到期貸款的置換,降低財務(wù)費用,強化資金成本核算,有效降低利潤水平,延長貸款期限,把短期貸款向中長期貸款轉(zhuǎn)換。特別是與國開行天津分行簽署總投資320億元項目的合作協(xié)議,進一步筑牢與大型金融機構(gòu)的全面合作關(guān)系。

天房還參股中新天津生態(tài)城和天津濱海農(nóng)村商業(yè)銀行,與主流金融機構(gòu)合作等一系列舉措,打造資本運營板塊,實現(xiàn)了資本運營與實業(yè)經(jīng)營的良性互動,為保證天房集團各項業(yè)務(wù)良好運轉(zhuǎn)提供了有力的資金支撐。

截至今年6月底,天房融資總額達到94.9億元,比年初增加了17億元。憑借其強大的資本運營平臺和政府資源,天房集團占盡天時、地利、人和,“比如在一級土地整理中,資金、規(guī)劃、拆遷、市政配套等每一個難題都讓中小開發(fā)商不敢輕易涉足,利用大集團的資本優(yōu)勢做一級土地市場整理,已經(jīng)成為天房集團的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)之一。” 閻立新說。

居者有其屋

2009年6月11日,天房發(fā)起全國首支保障性住房投資基金。

6月21日,天津規(guī)模最大的限價房項目――天房雅韻,被天房集團以10.9億元率先中標,開盤銷售當天就有147套被認購。

在天津,每四個保障性住房項目中,就有一個是由天房集團承建的。天房集團是天津成立最早的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),自1981年成立至今,總資產(chǎn)從組建時的8000萬元發(fā)展到147.5億元,年開工面積從20多萬平方米增長到300多萬平方米(其中社會保障性住房200萬平方米),累計開發(fā)面積已達2000余萬平方米。目前,天房已經(jīng)發(fā)展成為集土地開發(fā)、房產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和資本運營四大支柱產(chǎn)業(yè)的大型開發(fā)企業(yè)。

“安得廣廈千萬間,大庇天下寒士俱歡顏?！弊怨胖两?房子始終傾注著人們無限的希冀與夢想,住有所居是大部分普通老百姓一生中最想?yún)s最難以實現(xiàn)的夢想之一。如何解決普通老百姓的住房問題一直是政府不斷探索的民生工程之一。為解決中低收入家庭的住房困難,政府提出保障性住房政策,包括廉租房、經(jīng)濟適用房和兩限房等。

今年,天津市經(jīng)濟適用房、限價商品住房等保障性住房規(guī)劃建設(shè)770萬平方米,約11萬套,建設(shè)規(guī)模比2008年增加兩成多,是保障性住房建設(shè)規(guī)模最大的一年。其中,天房集團承擔了重要的開發(fā)建設(shè)任務(wù),開發(fā)量約占全年保障性住房供應(yīng)總量的1/3。天房今年的開發(fā)建設(shè)重點工程、重點項目有20項,其中保障性住房面積占70%左右。

篇10

公司法司法解釋三出臺的背景

2005年公司法進行丫修訂，但近年司法實踐中，有關(guān)公司資本的形成與維持、股權(quán)投資者之間利益的平衡、公司債權(quán)人利益的保護、公司設(shè)立過程中債務(wù)的承擔等方面涉及的問題較多，對各方主體利益影響也較大。但公司法對上述問題的規(guī)定卻相對簡略，導(dǎo)致法律適用上的分歧較多，處理上的難度較大，最高人民法院針對上述問題，在2011年1月27日了《關(guān)于適用若干問題的規(guī)定(三)》(法釋[1011]3號，以下簡稱“公司法司法解釋三”)，對《公司法》的一些相關(guān)法律問題進行了配套完善，對在法律適用和司法審判過程中的一些爭議問題也進行了有效的規(guī)范和界定。

公司設(shè)立階段發(fā)起人訂立的合同的責任承擔

發(fā)起人是設(shè)立中公司的機關(guān)，承擔公司籌辦事務(wù)。公司法司法解釋三對于發(fā)起人在“基于公司的利益”與“基于個人的利益”作了詳細和合理的區(qū)分，總體上按照外觀主義標準來確定公司設(shè)立階段發(fā)起人對外訂立的合同的責任的承擔?；诠镜睦婊驁?zhí)行設(shè)立公司事務(wù)的需要而產(chǎn)生的行為結(jié)果(包括簽訂合同產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、基于侵權(quán)產(chǎn)生的賠償責任等不同情況)，由新設(shè)立的公司(或未能設(shè)立公司時的全體發(fā)起人)承擔，而以設(shè)立公司的名義實際上為個人利益而產(chǎn)生的行為結(jié)果，應(yīng)由個人承擔責任，但同時“相對人為善意的除外”。具體可見以下內(nèi)容：

第二條發(fā)起人為設(shè)立公司以自己名義對外簽訂合同，合同相對人請求該發(fā)起人承擔合同責任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司成立后對前款規(guī)定的合同予以確認，或者已經(jīng)實際享有合同權(quán)利或者履行合同義務(wù)，合同相對人請求公司承擔合同責任的，人民法院應(yīng)予支持。

第三條 發(fā)起人以設(shè)立中公司名義對外簽訂合同，公司成立后合同相對人請求公司承擔合同責任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司成立后有證據(jù)證明發(fā)起人利用設(shè)立中公司的名義為自己的利益與相對人簽訂合同，公司以此為由主張不承擔合同責任的，人民法院應(yīng)予支持，但相對人為善意的除外。

第四條 公司因故未成立，債權(quán)人請求全體或者部分發(fā)起人對設(shè)立公司行為所產(chǎn)生的費用和債務(wù)承擔連帶清償責任的，人民法院應(yīng)予支持。

部分發(fā)起人依照前款規(guī)定承擔責任后，請求其他發(fā)起人分擔的，人民法院應(yīng)當判令其他發(fā)起人按照約定的責任承擔比例分擔責任。沒有約定責任承擔比例的，按照約定的出資比例分擔責任；沒有約定出資比例的，按照均等份額分擔責任。

因部分發(fā)起人的過錯導(dǎo)致公司未成立，其他發(fā)起人主張其承擔設(shè)立行為所產(chǎn)生的費用和債務(wù)的，人民法院應(yīng)當根據(jù)過錯情況，確定過錯一方的責任范圍。

第五條發(fā)起人因履行公司設(shè)立職責造成他人損害，公司成立后受害人請求公司承擔侵權(quán)賠償責任的，人民法院應(yīng)予支持。公司未成立，受害人請求全體發(fā)起人承擔連帶賠償責任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司或者無過錯的發(fā)起人承擔賠償責任后，可以向有過錯的發(fā)起人追償。

對公司出資問題進行了規(guī)范和界定

公司法司法解釋三特別對非貨幣財產(chǎn)出資的相關(guān)標準及程序進行了界定，重點強調(diào)了非貨幣財產(chǎn)出資時要符合的要求以及履行的程序：要有合法處分權(quán)(限期內(nèi)要解除設(shè)定的權(quán)利負擔等)，要經(jīng)依法評估，要辦理房地產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)過戶等法定手續(xù)，要實際交付使用。

第八條出資人以劃撥土地使用權(quán)出資，或者以設(shè)定權(quán)利負擔的土地使用權(quán)出資，公司、其他股東或者公司債權(quán)入主張認定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當責令當事人在指定的合理期間內(nèi)辦理土地變更手續(xù)或者解除權(quán)利負擔；逾期未辦理或者未解除的，人民法院應(yīng)當認定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。

第九條出資人以非貨幣財產(chǎn)出資，未依法評估作價，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請求認定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當委托具有合法資格的評估機構(gòu)對該財產(chǎn)評估作價。評估確定的價額顯著低于公司章程所定價額的，人民法院應(yīng)當認定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。

第十條出資人以房屋、土地使用權(quán)或者需要辦理權(quán)屬登記的知識產(chǎn)權(quán)等財產(chǎn)出資，已經(jīng)交付公司使用但未辦理權(quán)屬變更手續(xù)，公司、其他股東或者公司債權(quán)人主張認定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當責令當事人在指定的合理期間內(nèi)辦理權(quán)屬變更手續(xù)，在前述期間內(nèi)辦理了權(quán)屬變更手續(xù)的，人民法院應(yīng)當認定其已經(jīng)履行了出資義務(wù)，出資入主張自其實際交付財產(chǎn)給公司使用時享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。

出資人以前款規(guī)定的財產(chǎn)出資，已經(jīng)辦理權(quán)屬變更手續(xù)但未交付給公司使用，公司或者其他股東主張其向公司交付、并在實際交付之前不享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。

第十一條出資人以其他公司股權(quán)出資，符合下列條件的，人民法院應(yīng)當認定出資人已履行出資義務(wù)：(一)出資的股權(quán)由出資人合法持有并依法可以轉(zhuǎn)讓，(二)出資的股權(quán)無權(quán)利瑕疵或者權(quán)利負擔，(三)出資人已履行關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定手續(xù)；(四)出資的股權(quán)已依法進行了價值評估。

股權(quán)出資不符合前款第(一)、(二)、(三)項的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請求認定出資人末履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當責令該出資人在指定的合理期間內(nèi)采取補正措施，以符合上述條件；逾期未補正的，人民法院應(yīng)當認定其未依法全面履行出資義務(wù)。

股權(quán)出資不符合本條第一款第(四)項的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請求認定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當按照本規(guī)定第九條的規(guī)定處理。

明確列舉了抽逃出資的幾種狀況

第十二條公司成立后，公司、股東或者公司債權(quán)人以相關(guān)股東的行為符合下列情形之一且損害公司權(quán)益為由，請求認定該股東抽逃出資的，人民法院應(yīng)予支持：(一)將出資款項轉(zhuǎn)入公司賬戶驗資后又轉(zhuǎn)出，(二)通過虛構(gòu)債權(quán)債務(wù)關(guān)系將其出資轉(zhuǎn)出；(三)制作假財務(wù)會計報表虛增利潤進行分配。(四)利用關(guān)聯(lián)交易將出資轉(zhuǎn)出；(五)其他未經(jīng)法定程序?qū)⒊鲑Y抽回的行為。

公司法司法解釋三屬于法律概念的擴張性解釋，它從學理的角度擴大了對抽逃出資行為的界定和打擊面。需要注意的是，抽逃出資同時是一種刑事違法行為，這個解的出臺，實際上亦將擴大刑事經(jīng)濟犯罪的打擊范圍。

明確促使股東履行出資義務(wù)的幾種方式

公司法司法解釋三明確了：有限責任公司股東如果未按章程規(guī)定繳納出資的，發(fā)起人股東與該股東承擔連帶責任，增資過程中股東未盡出資義務(wù)的，違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當承擔相應(yīng)的責任，抽逃出資時協(xié)助股東抽逃的其他股東、董事、高管人員或者實際控制人應(yīng)承擔連帶責任。在第三人代墊資金協(xié)助出資人設(shè)立公司、雙方約定驗資成立后出資人抽回資金償還該第三人的情形下，在出資人不能補足出資時，該第三人應(yīng)與出資人承擔連帶責任，未盡出資義務(wù)的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，知道該未盡出資義務(wù)事由仍受讓股權(quán)的受

讓人應(yīng)當與該股東承擔連帶責任。

同時，公司法司法解釋三明確了井拓寬了請求股東履行出資義務(wù)的主體范圍。第一，明確了公司可以提出請求；第二，規(guī)定了其他股東可以行使訴權(quán)，可以要求該股東或其他發(fā)起人全面履行出資義務(wù)，或者要求抽逃出資的股東或協(xié)助人員返還出資，第三，很多情形下也規(guī)定了債權(quán)入可以提出請求，要求未盡出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚熑?，也可以要求公司發(fā)起人與該股東一起承擔連帶責任。債權(quán)人還可以要求抽逃出資的股東承擔同樣的責任。

公司法司法解釋三還明確了股東未盡出資義務(wù)時的責任包括利息責任。即股東未盡出資義務(wù)或抽逃出資時，該筆出資所產(chǎn)生的利息損失也屬于股東等責任人的賠償范圍。

規(guī)范了實際出資人和名義股東

在實務(wù)中，由于各種原因公司相關(guān)文件中記名的人(名義股東)與真正投資人(實際出資人)相分離的情形并不鮮見，雙方有時就股權(quán)投資收益的歸屬發(fā)生爭議，對此，公司法司法解釋三明確，只要沒有其他違法事實的存在，合同是有效的，實際股東享有投資權(quán)益，名義股東不得無權(quán)處分股權(quán)；但在行使股東的身份利益上，實際股東能否直接變更為名義股東，還需履行公司法上的表決程序；在轉(zhuǎn)讓股權(quán)過程中，由于高管、受讓股東等過失，導(dǎo)致原股東處分股權(quán)造成受讓股東損失的，按照過錯原則，高管以及受讓股東都要承擔相應(yīng)的責任，當然，無權(quán)處分的股東肯定要最終承擔責任。具體如下：

第二十五條有限責任公司的實際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實際出資人與名義股東對該合同效力發(fā)生爭議的，如無合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當認定該合同有效。

前款規(guī)定的實際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭議，實際出資人以其實際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。名義股東以公司股東名冊記載，公司登記機關(guān)登記為由否認實際出資人權(quán)利的，人民法院不予支持。

實際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記于股東名冊、記載于公司章程并辦理公司登記機關(guān)登記的，人民法院不予支持。

第二十六條名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，實際出資人以其對于股權(quán)享有實際權(quán)利為由，請求認定處分股權(quán)行為無效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。

名義股東處分股權(quán)造成實際出資人損失，實際出資人請求名義股東承擔賠償責任的，人民法院應(yīng)予支持。

第二十七條　公司債權(quán)人以登記于公司登記機關(guān)的股東未履行出資義務(wù)為由，請求其對公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠衷谖闯鲑Y本息范圍內(nèi)承擔補充賠償責任，股東以其僅為名義股東而非實際出資人為由進行抗辯的，人民法院不予支持。

名義股東根據(jù)前款規(guī)定承擔賠償責任后，向?qū)嶋H出資人追償?shù)模嗣穹ㄔ簯?yīng)予支持。

國務(wù)院

關(guān)于印發(fā)進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展

若干政策的通知

《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》(國發(fā)[2000]18號，以下簡稱國發(fā)18號文件)印發(fā)以來，我國軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴大，技術(shù)水平顯著提升，有力推動了國家信息化建設(shè)。但與國際先進水平相比，我國軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)還存在發(fā)展基礎(chǔ)較為薄弱，企業(yè)科技創(chuàng)新和自我發(fā)展能力不強，應(yīng)用開發(fā)水平急待提高，產(chǎn)業(yè)鏈有待完善等問題。為進一步優(yōu)化軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平，培育一批有實力和影響力的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，制定以下政策。

一、財稅政策

(一)繼續(xù)實施軟件增值稅優(yōu)惠政策。

(二)進一步落實和完善相關(guān)營業(yè)稅優(yōu)惠政策，對符合條件的軟件企業(yè)和集成電路設(shè)計企業(yè)從事軟件開發(fā)與測試，信息系統(tǒng)集成、咨詢和運營維護，集成電路設(shè)計等業(yè)務(wù)，免征營業(yè)稅，并簡化相關(guān)程序，具體辦法由財政部、稅務(wù)總局會同有關(guān)部門制定。

(三)對集成電路線寬小于0.8微米(含)的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)認定后，自獲利年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25％的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅(以下簡稱企業(yè)所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠政策)。

(四)對集成電路線寬小于0.25微米或投資額超過80億元的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)認定后，減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅，其中經(jīng)營期在15年以上的，自獲利年度起，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25％的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅(以下簡稱企業(yè)所得稅“五免五減半”優(yōu)惠政策)。

(五)對國家批準的集成電路重大項目，因集中采購產(chǎn)生短期內(nèi)難以抵扣的增值稅進項稅額占用資金問題，采取專項措施予以妥善解決。具體辦法由財政部會同有關(guān)部門制定。

(六)對我國境內(nèi)新辦集成電路沒計企業(yè)和符合條件的軟件企業(yè)，經(jīng)認定后，自獲利年度起，享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠政策。經(jīng)認定的集成電路設(shè)計企業(yè)和符合條件的軟件企業(yè)的進口料件，符合現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的，可享受保稅政策。

(七)國家規(guī)劃布局內(nèi)的集成電路設(shè)計企業(yè)符合相關(guān)條件的，可比照國發(fā)18號文件享受國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。具體辦法由發(fā)展改革委會同有關(guān)部門制定。

(八)為完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，對符合條件的集成電路封裝、測試、關(guān)鍵專用材料企業(yè)以及集成電路專用沒備相關(guān)企業(yè)給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠。具體辦法由則政部、稅務(wù)總局會同有關(guān)部門制定。

(九)國家對集成電路企業(yè)實施的所得稅優(yōu)惠政策，根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步情況實行動態(tài)調(diào)整。符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”、“五免五減半”優(yōu)惠政策，在2017年12月31日前自獲利年度起計算優(yōu)惠期，并享受至期滿為止。符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策與企業(yè)所得稅其他優(yōu)惠政策存在交叉的，由企業(yè)選擇一項最優(yōu)惠政策執(zhí)行，不疊加享受。

二、投融資政策

(十)國家大力支持重要的軟件和集成電路項目建設(shè)。對符合條件的集成電路企業(yè)技術(shù)進步和技術(shù)改造項目，中央預(yù)算內(nèi)投資給予適當支持，鼓勵軟件企業(yè)加強技術(shù)開發(fā)綜合能力建設(shè)。

(十一)國家鼓勵、支持軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)加強產(chǎn)業(yè)資源整合。對軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)為實現(xiàn)資源整合和做大做強進行的跨地區(qū)重組并購，國務(wù)院有關(guān)部門和地方各級人民政府要積極支持引導(dǎo)，防止設(shè)置各種形式的障礙。

(十二)通過現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等資金和政策渠道，引導(dǎo)社會資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，支持中小軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)創(chuàng)業(yè)。有條件的地方政府可按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立主要支持軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金，引導(dǎo)社會資金投資軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)。積極支持符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)采取發(fā)行股票、債券等多種方式籌集

資金，拓寬直接融資渠道。

(十三)支持和引導(dǎo)地方政府建立貸款風險補償機制，健全知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記制度，積極推動軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)進行質(zhì)押貸款。充分發(fā)揮融資性擔保機構(gòu)和融資擔保補助資金的作用，積極為中小軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)提供各種形式的貸款擔保服務(wù)。

(十四)政策性金融機構(gòu)在批準的業(yè)務(wù)范勾，可對符合國家重大科技項目范圍、條件的軟件和集成電路項目給予重點支持，

(十五)商業(yè)性金融機構(gòu)應(yīng)進一步改善金融服務(wù)，積極創(chuàng)新適合軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信貸品種，為符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)提供融資支持。

三、研究開發(fā)政策

(十六)充分利用多種資金渠道，進一步加大對科技創(chuàng)新的支持力度。發(fā)揮國家科技重大專項的引導(dǎo)作用，大力支持軟件和集成電路重大關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，努力實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的整體突破，加快具有自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和推廣應(yīng)用。緊緊圍繞培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的目標，重點支持基礎(chǔ)軟件、面向新一代信息網(wǎng)絡(luò)的高端軟件、工業(yè)軟件、數(shù)字內(nèi)容相關(guān)軟件、高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、關(guān)鍵應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)以及重要技術(shù)標準的制訂。科技部、發(fā)展改革委、財政部、工業(yè)和信息化部等部門要做好有關(guān)專項的組織實施工作。

(十七)在基礎(chǔ)軟件、高性能計算和通用計算平臺、集成電路工藝研發(fā)、關(guān)鍵材料、關(guān)鍵應(yīng)用軟件和芯片設(shè)計等領(lǐng)域，推動國家重點實驗室、國家工程實驗室、國家工程中心和企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)，有關(guān)部門要優(yōu)先安排研發(fā)項目。鼓勵軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)建立產(chǎn)學研用結(jié)合的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，促進產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

(十八)鼓勵軟件企業(yè)大力開發(fā)軟件測試和評價技術(shù)，完善相關(guān)標準，提升軟件研發(fā)能力。提高軟件質(zhì)量，加強品牌建設(shè)，增強產(chǎn)品競爭力。

四、進出口政策

(十九)對軟件企業(yè)和集成電路設(shè)計企業(yè)需要臨時進口的自用設(shè)備(包括開發(fā)測試設(shè)備、軟硬件環(huán)境、樣機及部件、元器件等)，經(jīng)地市級商務(wù)主管部門確認，可以向海關(guān)申請按暫時進境貨物監(jiān)管，其進口稅收按照現(xiàn)行法規(guī)執(zhí)行。對符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)，質(zhì)檢部門可提供提前預(yù)約報檢服務(wù)，海關(guān)根據(jù)企業(yè)要求提供提前預(yù)約通關(guān)服務(wù)。

(二十)對軟件企業(yè)與國外資信等級較高的企業(yè)簽訂的軟件出口合同，政策性金融機構(gòu)可按照獨立審貸和風險可控的原則，在批準的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)提供融資和保險支持。

(二十一)支持企業(yè)“走出去”建立境外營銷網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)中心，推動集成電路、軟件和信息服務(wù)出口。大力發(fā)展國際服務(wù)外包業(yè)務(wù)，商務(wù)部要會同有關(guān)部門與重點國家和地區(qū)建立長效合作機制，采取綜合措施為企業(yè)拓展新興市場創(chuàng)造條件。

五、人才政策

(二十二)加快完善期權(quán)、技術(shù)人股、股權(quán)、分紅權(quán)等多種形式的激勵機制，充分發(fā)揮研發(fā)人員和管理人員的積極性和創(chuàng)造性。各級人民政府可對有突出貢獻的軟件和集成電路高級人才給予重獎。對國家有關(guān)部門批準建立的產(chǎn)業(yè)基地(園區(qū))、高校軟件學院和微電子學院引進的軟件、集成電路人才，優(yōu)先安排本人及其配偶、末成年子女在所在地落戶。加強人才市場管理，積極為軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)招聘人才提供服務(wù)。

(二十三)高校要進一步深化改革，加強軟件工程和微電子專業(yè)建設(shè)，緊密結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求及時調(diào)整課程設(shè)置、教學計劃和教學方式，努力培養(yǎng)國際化、復(fù)合型、實用性人才。加強軟件工程和微電子專業(yè)師資隊伍、教學實驗室和實習實訓基地建設(shè)。教育部要會同有關(guān)部門加強督促和指導(dǎo)。

(二十四)鼓勵有條件的高校采取與集成電路企業(yè)聯(lián)合辦學等方式建立微電子學院，經(jīng)批準設(shè)立的示范性微電子學院可以享受示法規(guī)選登范性軟件學院相關(guān)政策。支持建立校企結(jié)合的人才綜合培訓和實踐基地，支持示范性軟件學院和微電子學院與國際知名大學、跨國公司合作，引進國外師資和優(yōu)質(zhì)資源聯(lián)合培養(yǎng)軟件和集成電路人才。

(二十五)按照引進海外高層次人才的有關(guān)要求，加快軟件與集成電路海外高層次人才的引進，落實好相關(guān)政策。制定落實軟件與集成電路人才引進和出國培訓年度計劃，辦好國家軟件和集成電路人才國際培訓基地，積極開辟國外培訓渠道。

六、知識產(chǎn)權(quán)政策

(二十六)鼓勵軟件企業(yè)進行著作權(quán)登記，支持軟件和集成電路企業(yè)依法到國外申請知識產(chǎn)權(quán)，對符合有關(guān)規(guī)定的，可申請財政資金支持。加大政策扶持力度，大力發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)。

(二十七)嚴格落實軟件和集成電路知識產(chǎn)權(quán)保護制度，依法打擊各類侵權(quán)行為。加大對網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)的保護力度，積極開發(fā)和應(yīng)用正版軟件網(wǎng)絡(luò)版權(quán)保護技術(shù)，有效保護軟件和集成電路知識產(chǎn)權(quán)。

(二十八)進一步推進軟件正版化工作，探索建立長效機制。凡在我國境內(nèi)銷售的計算機(大型計算機、服務(wù)器、微型計算機和筆記本電腦)所預(yù)裝軟件必須為正版軟件，禁止預(yù)裝非正版軟件的計算機上市銷售，全面落實政府機關(guān)使用正版軟件的政策措施，將軟件購置經(jīng)費納入財政預(yù)算，對通用軟件實行政府集中采購，加強對軟件資產(chǎn)的管理。大力引導(dǎo)企業(yè)和社會公眾使用正版軟件。

七、市場政策

(二十九)積極引導(dǎo)企業(yè)將信息技術(shù)研發(fā)應(yīng)用業(yè)務(wù)外包給專業(yè)企業(yè)。鼓勵政府部門通過購買服務(wù)的方式將電子政務(wù)建設(shè)和數(shù)據(jù)處理工作中的一般性業(yè)務(wù)發(fā)包給專業(yè)軟件和信息服務(wù)企業(yè)，有關(guān)部門要抓緊建立和完善相應(yīng)的安全審查和保密管理規(guī)定。

鼓勵大中型企業(yè)將其信息技術(shù)研發(fā)應(yīng)用業(yè)務(wù)機構(gòu)剝離，成立專業(yè)軟件和信息服務(wù)企業(yè)，為全行業(yè)和全社會提供服務(wù)。

(三十)進一步規(guī)范軟件和集成電路市場秩序，加強反壟斷工作，依法打擊各種濫用知識產(chǎn)權(quán)排除、限制競爭以及濫用市場支配地位進行不正當競爭的行為，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用，創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。加快制訂相關(guān)技術(shù)和服務(wù)標準，促進軟件市場公平競爭，維護消費者合法權(quán)益。

(三十一)完善網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下消費者隱私及企業(yè)秘密保護制度，促進軟件和信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展。逐步在各級政府機關(guān)和事業(yè)單位推廣符合安全要求的軟件產(chǎn)品。

八、政策落實

(三十二)凡在我國境內(nèi)設(shè)立的符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)，不分所有制性質(zhì)。均可受本政策。

篇11

一、 前言

企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外,以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式,或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進行投資,以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。投資主要是指長期股權(quán)投資,包括對子公司投資、對聯(lián)營企業(yè)投資和對合營企業(yè)投資及投資企業(yè)持有的對被投資單位不具有共同控制或重大影響,并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。本文以某大型國企投資的多晶硅項目為例,來對財務(wù)監(jiān)管框架下的國有企業(yè)項目投資內(nèi)部控制進行研究。

二、國有企業(yè)項目投資內(nèi)部控制主要存在的問題

1.組織結(jié)構(gòu)不完善,權(quán)力制衡功能差

組織結(jié)構(gòu)是計劃、協(xié)調(diào)和控制經(jīng)費運行活動的整體框架,其職能是財務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門的關(guān)系和財務(wù)部門內(nèi)部職務(wù)設(shè)置、權(quán)限劃分、責任界定。目前的問題主要是內(nèi)部控制機構(gòu)不健全和企業(yè)決策部門缺乏必要的監(jiān)督。

2.內(nèi)控意識不強,法規(guī)落實不力

內(nèi)部控制意識是國有企業(yè)在經(jīng)費運動內(nèi)控過程中,發(fā)展起來的基本規(guī)范。其主要問題是內(nèi)控意識薄弱,不愿監(jiān)控、不會監(jiān)控、不敢監(jiān)控。

3.內(nèi)部控制制度的監(jiān)督環(huán)節(jié)比較薄弱

我國目前國有企業(yè)的內(nèi)部審計還比較薄弱,很多單位根本沒有專門的審計機構(gòu)。因此對單位內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況的監(jiān)督任務(wù)往往由財務(wù)部門來承擔,而財務(wù)部門本身就是內(nèi)部控制制度的主要執(zhí)行部門,這就形成了自己監(jiān)督自己的局面。以多晶硅行業(yè)為例,由于環(huán)境的不斷惡化和資源的日益短缺,對新能源、綠色能源的需求急遽增長,加上對投資回報的過高預(yù)期,造成多晶硅項目這兩年一哄而上,卻沒有注意到投資的有效性和投資以后的效益性,具體到項目本身,就是投資的選擇(比如選址),投資以后合同(比如項目物資采購合同)的簽訂、執(zhí)行和監(jiān)督等,存在不少問題,如果投資者、決策者又不重視財務(wù)的地位和作用,就會造成企業(yè)項目投資內(nèi)部控制存在諸多問題。

三、 財務(wù)監(jiān)管框架下,如何加強國有企業(yè)項目投資內(nèi)部控制

1.國有企業(yè)應(yīng)當加強多晶硅投資可行性研究、評估與決策環(huán)節(jié)的控制。

對多晶硅投資項目建議書的提出、可行性研究、評估、決策等作出明確規(guī)定,確保多晶硅投資決策合法、科學、合理。多晶硅投資可行性研究是指在多晶硅投資決策之前,對擬投資項目進行全面的技術(shù)經(jīng)濟分析論證,并試圖對其做出可行或不可行評價的一種科學方法,它是多晶硅投資前期工作的重要內(nèi)容,是多晶硅投資程序的重要環(huán)節(jié),是項目投資決策中必不可少的一個工作程序。由于多晶硅行業(yè)的相對特殊,其投資的可行性研究、評估與決策環(huán)節(jié)的控制尤為關(guān)鍵和重要。企業(yè)因發(fā)展戰(zhàn)略需要,在原投資基礎(chǔ)上追加投資的,仍然要嚴格履行控制程序。企業(yè)應(yīng)當編制多晶硅投資項目建議書,由相關(guān)部門、人員對多晶硅投資項目進行分析與論證,對被投資企業(yè)資信情況進行盡職調(diào)查或?qū)嵉乜疾?并關(guān)注被投資企業(yè)管理層或?qū)嶋H控制人的能力、資信等情況。多晶硅投資項目如有其他投資者,應(yīng)當根據(jù)情況對其他投資者的資信情況進行了解或調(diào)查。企業(yè)應(yīng)當由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對多晶硅投資項目進行可行性研究,編制可行性研究報告,重點對多晶硅投資項目的目標、規(guī)模、投資方式、投資的風險與收益等作出評價。

2.加強國有企業(yè)投資業(yè)務(wù)職責分工與授權(quán)批準控制

職責分工、權(quán)限范圍和審批程序應(yīng)當明確規(guī)范,機構(gòu)設(shè)置和人員配備應(yīng)當科學合理。具體控制政策和措施包括:

1)企業(yè)應(yīng)當建立多晶硅投資業(yè)務(wù)的崗位責任制,明確相關(guān)部門和崗位的職責權(quán)限,確保辦理多晶硅投資業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。多晶硅投資業(yè)務(wù)不相容崗位至少應(yīng)當包括:多晶硅投資項目的可行性研究與評估;多晶硅投資的決策與執(zhí)行;多晶硅投資處置的審批與執(zhí)行;多晶硅投資績效評估與執(zhí)行。

2)企業(yè)應(yīng)當配備合格的人員辦理對外投資業(yè)務(wù)。辦理對外投資業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當具備良好的職業(yè)道德,掌握金融、投資、財會、法律等方面的專業(yè)知識。

3)企業(yè)應(yīng)當建立投資授權(quán)制度和審核批準制度,并按照規(guī)定的權(quán)限和程序辦理投資業(yè)務(wù)。應(yīng)根據(jù)投資類型制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程,明確投資中主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的責任人員、風險點和控制措施等。

4)企業(yè)應(yīng)當設(shè)置相應(yīng)的記錄或憑證,如實記載投資業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的開展情況。明確各種與投資業(yè)務(wù)相關(guān)文件資料的取得、歸檔、保管、調(diào)閱等各個環(huán)節(jié)的管理規(guī)定及相關(guān)人員的職責權(quán)限。

3.加強國有企業(yè)項目投資活動監(jiān)督檢查

監(jiān)督檢查的內(nèi)容主要包括:投資業(yè)務(wù)相關(guān)崗位及人員的設(shè)置情況,重點檢查是否存在由一人同時擔任兩項以上不相容職務(wù)的現(xiàn)象;投資業(yè)務(wù)授權(quán)批準制度的執(zhí)行情況,重點檢查對外投資業(yè)務(wù)的授權(quán)批準手續(xù)是否健全,是否存在越權(quán)審批行為;多晶硅投資計劃的合法性,重點檢查是否存在非法對外投資的現(xiàn)象。對外投資活動的批準文件、合同、協(xié)議等相關(guān)法律文件的保管情況;多晶硅投資業(yè)務(wù)核算情況,重點檢查原始憑證是否真實、合法、準確、完整,會計科目運用是否正確,會計核算是否準確、完整;多晶硅投資資金使用情況,重點檢查是否按計劃用途和預(yù)算使用資金,使用過程中是否存在鋪張浪費、挪用、擠占資金的現(xiàn)象;多晶硅投資資產(chǎn)的保管情況,重點檢查是否存在賬實不符的現(xiàn)象;多晶硅投資處置情況,重點檢查投資處置的批準程序是否正確,過程是否真實、合法。

4.加強預(yù)算控制

預(yù)算控制是內(nèi)部控制的一個重要方面,包括籌資、融資、采購、生產(chǎn)、銷售、投資、管理等經(jīng)營活動的全過程。對單位各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)編制詳細的預(yù)算和計劃,并通過授權(quán),由有關(guān)部門對預(yù)算或計劃的執(zhí)行情況進行控制,其基本要求是:第一,所編制預(yù)算必須體現(xiàn)單位的經(jīng)營管理目標,并明確責任。第二,預(yù)算在執(zhí)行中,應(yīng)當允許經(jīng)過授權(quán)批準對預(yù)算進行調(diào)整,以便預(yù)算更加切合實際。第三,應(yīng)當定期、及時地反饋預(yù)算的執(zhí)行情況。多晶硅行業(yè)屬于化工行業(yè)中比較特殊的一類,其預(yù)算控制指標的制定、執(zhí)行、監(jiān)督和考核必須與其自身的行業(yè)規(guī)律和市場經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)。

5.加強全面財務(wù)成本控制

隨著信息化的不斷發(fā)展,多晶硅項目投資全面成本控制勢必與IT 環(huán)境相結(jié)合,幫助企業(yè)解決以往實施全面成本控制中的困難,提升多晶硅項目投資的管理水平和管理效率。全面成本控制工作量大,沒有信息化支撐是不可想象的。成本控制管理涉及到大量的數(shù)據(jù)管理,成本控制制度的編制、調(diào)整、執(zhí)行和成本分析考核的技術(shù)性、復(fù)雜度都很強,任何一個微小的調(diào)控牽一發(fā)而動全身,如果單靠人工處理,勢必耗費大量的人力物力,全面成本控制的各種信息的統(tǒng)計勢必會有一定的滯后,成本控制管理的情況不能及時反饋給管理者,影響全面成本控制的管理效果。企業(yè)應(yīng)依靠網(wǎng)絡(luò)不斷完善全面成本控制的信息系統(tǒng),開發(fā)全面成本控制相關(guān)軟件,簡便、快捷、準確地將成本控制執(zhí)行情況及時提供給不同的管理者,保證成本控制編制、執(zhí)行、調(diào)控和考評的實時性和有效性,滿足工作管理需要。依賴網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)實行全面成本控制信息化,是推行全面成本控制的高效選擇。

6.加強資產(chǎn)管理的內(nèi)部會計控制

實物資產(chǎn)內(nèi)部控制的關(guān)鍵控制點為實物資產(chǎn)的驗收入庫、領(lǐng)用發(fā)出、保管及處置。企業(yè)對實物資產(chǎn)管理建立嚴格的授權(quán)批準制度,明確審批人對實物資產(chǎn)管理的授權(quán)批準方式、權(quán)限、程序、責任和相關(guān)控制措施,規(guī)定經(jīng)辦人辦理實物資產(chǎn)管理的職責范圍和工作要求。企業(yè)所有購置的實物資產(chǎn)必須及時入賬,財務(wù)部門應(yīng)建立資產(chǎn)臺帳,對于固定資產(chǎn)、低值易耗品等采用永續(xù)盤存的方法,隨時反映其收、發(fā)、存情況,定期盤點實物資產(chǎn),與記錄相比較,檢查是否存在缺損現(xiàn)象,并查明原因;建立固定資產(chǎn)維修管理制度,主要是對維修申請和資金使用、維修程序進行審批控制;建立固定資產(chǎn)處置管理制度,對企業(yè)資產(chǎn)報廢的授權(quán)審批、資產(chǎn)評估和會計處理等方面的控制。

參考文獻:

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