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篇1

然而，略去表面的浮華和熱鬧，冷靜地看待中國企業(yè)走出去進(jìn)行海外并購與投資，我們發(fā)現(xiàn)，事情并不像表面所看到的那么簡(jiǎn)單,那么清晰，那么樂觀，那么眾口一詞。事實(shí)上，僅僅兩年前,“中國企業(yè)是否應(yīng)該走出去”都還是理論界、學(xué)術(shù)界、政府部門以及企業(yè)家們爭(zhēng)議不斷的話題。許多研究者質(zhì)疑中國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力以及海外投資的能力和基礎(chǔ)：現(xiàn)有海外投資理論不支持中國企業(yè)大規(guī)模走出去的行為；實(shí)踐中也確有不少企業(yè)在海外投資上碰得頭破血流，賺錢者不多，虧損的不少。雖然這兩年發(fā)生的金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生很大變化，中國地位不斷上升，但是，是不是這兩年的變化就已經(jīng)使中國企業(yè)發(fā)生根本改變，從不具備跨國經(jīng)營能力到擁有跨國經(jīng)營能力，從弱勢(shì)國際競(jìng)爭(zhēng)地位變?yōu)閺?qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位呢？發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)確實(shí)比前些年前便宜了，但是不是便宜到只要買下就賺錢，可以大舉收購呢？

誠然，任何新鮮事物，總會(huì)有爭(zhēng)議和歧見，不能因?yàn)橛袪?zhēng)議、有歧見就裹足不前，無限期等待，以致坐失良機(jī)。很多問題，特別是現(xiàn)實(shí)問題，僅僅坐而論道地爭(zhēng)來爭(zhēng)去不可能有什么結(jié)果，只有實(shí)踐，才能給出正確的結(jié)論。如果要等到完全清楚了再行動(dòng)，恐怕今天也不會(huì)有一家中國企業(yè)走出海外。在這個(gè)問題上，“摸著石頭過河”的中國改革思想恐怕也是必要的原則。然而，另一方面，也應(yīng)當(dāng)看到，縱然不可能將所有問題弄清之后再行動(dòng)，但將基本的原則搞清，將已有定論、可能弄清的問題弄清，對(duì)行動(dòng)做出規(guī)劃，謀定而后動(dòng)，也是必要的行為準(zhǔn)則。否則，不顧任何既有的理論和原則，盲目妄動(dòng)，輕率行事，必定如“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”，有可能撞大運(yùn)似地僥幸成功，也可能落水?dāng)烂?，輸?shù)醚緹o歸。中國企業(yè)走出去問題，我覺得正應(yīng)當(dāng)這樣看待。

1企業(yè)跨國經(jīng)營的傳統(tǒng)理論在發(fā)展中國家的困境與演變

企業(yè)走出去到海外投資設(shè)廠進(jìn)行跨國經(jīng)營并不是什么新鮮事，最晚在19世紀(jì)中葉就有了資本主義國家大公司、大企業(yè)到海外投資經(jīng)營的情況。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，一些發(fā)達(dá)資本主義國家的跨國大公司已系統(tǒng)性地展開國際投資與跨國經(jīng)營活動(dòng)，諸如聯(lián)合利華、雀巢、西門子、福特、通用等大企業(yè)以及花旗、匯豐等大銀行，都是跨國經(jīng)營的先行者。除了發(fā)達(dá)國家之間的相互投資，對(duì)殖民地半殖民地的投資也不少見。我們都熟悉，上世紀(jì)的二三十年代，花旗、匯豐等大銀行就占據(jù)著上海外灘最顯赫的位置，美孚石油、通用電氣等業(yè)早早就進(jìn)入中國市場(chǎng)。不過，二戰(zhàn)前雖然大公司的海外投資已廣泛存在，但跨國公司海外投資的真正發(fā)展成為一種全球現(xiàn)象，還是二次大戰(zhàn)以后的事。對(duì)企業(yè)海外投資的理論解釋——跨國經(jīng)營理論——也是二次大戰(zhàn)以后才出現(xiàn)的。

對(duì)于跨國公司海外投資的經(jīng)典理論解釋從美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家海默開始。1960年，海默（S.H.Hymer）完成其博士論文《國內(nèi)廠商的國際化經(jīng)營：對(duì)外直接投資研究》。在該著作中，海默研究了1914～1956年美國企業(yè)的對(duì)外投資，他發(fā)現(xiàn)，美國企業(yè)對(duì)外投資以直接投資為主，投資集中于西歐國家的某些特定行業(yè)（機(jī)械、電子、鋼鐵、化工），對(duì)利率變化不敏感。

這些現(xiàn)象不可能用國際金融學(xué)中傳統(tǒng)的利率差理論做出滿意解釋。面對(duì)這一現(xiàn)象，海默另辟蹊徑，以控制而不是利率差解釋直接資本流動(dòng)，從而突破傳統(tǒng)的資本流動(dòng)理論；以不完全競(jìng)爭(zhēng)假定代替完全競(jìng)爭(zhēng)假定，從而在方法論上也做出突破。海默認(rèn)為，美國企業(yè)之所以有必要、有可能大舉對(duì)外投資，乃是因?yàn)樗鼈冊(cè)跓o形資產(chǎn)（技術(shù)、品牌、專利、管理經(jīng)驗(yàn)等）以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面具有壟斷性優(yōu)勢(shì)，為了在更大范圍內(nèi)利用壟斷優(yōu)勢(shì)同時(shí)保持對(duì)優(yōu)勢(shì)的控制，企業(yè)便以對(duì)外直接投資的形式進(jìn)行跨國經(jīng)營，通過壟斷優(yōu)勢(shì)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓達(dá)到盈利和控制的目的。

在海默壟斷優(yōu)勢(shì)理論后面的另一種重要的跨國經(jīng)營理論是內(nèi)部化理論，該理論由英國里丁大學(xué)的巴克萊(P.J.Buckley)和卡森(M.C.Casson)兩位教授提出。他們直接承接海默壟斷優(yōu)勢(shì)理論的思想：如果企業(yè)的海外投資起源于其壟斷優(yōu)勢(shì)，那么，企業(yè)為什么不直接將壟斷優(yōu)勢(shì)這一核心資產(chǎn)拿到市場(chǎng)上出售（外部化），而一定要在海外建立企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓（內(nèi)部化）呢？

巴克萊和卡森認(rèn)為，企業(yè)之所以選擇壟斷優(yōu)勢(shì)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，并為此進(jìn)行海外投資和跨國經(jīng)營，原因在于內(nèi)部化的交易成本低于外部市場(chǎng)交易的成本，內(nèi)部化更有效率。特別是，巴克萊和卡森認(rèn)為，與跨國公司壟斷優(yōu)勢(shì)有關(guān)的資產(chǎn)大多是無形資產(chǎn)和知識(shí)資源，這些無形資產(chǎn)和知識(shí)資源由于具有共享性、非標(biāo)準(zhǔn)化、泄密風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，其交易成本更高，基本上無法以可接受的成本實(shí)現(xiàn)外部化，因而只能通過內(nèi)部交易在企業(yè)內(nèi)使用。這一內(nèi)部化過程當(dāng)然不一定跨越國界，但內(nèi)部化過程的不斷發(fā)展最終將使企業(yè)跨越國界，成為跨國經(jīng)營企業(yè)。

鄧寧的“三優(yōu)勢(shì)理論”被稱為跨國公司與跨國經(jīng)營的通論，在學(xué)術(shù)界廣受好評(píng)。而他關(guān)于對(duì)外投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平關(guān)系的研究，使其對(duì)外投資理論與發(fā)展中國家的發(fā)展建立起某種聯(lián)系。不過，總起來看，鄧寧理論的核心思想仍然是海默的壟斷優(yōu)勢(shì)思想。也就是說，鄧寧的理論仍然未能超出壟斷優(yōu)勢(shì)引致跨國投資的基本思想。至于對(duì)外投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的研究則更多的是一種經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，算不得理論探索。所以，在我們看來，企業(yè)跨國經(jīng)營的全部經(jīng)典理論中，壟斷優(yōu)勢(shì)的思想實(shí)際上是貫穿始終的核心概念，是第一關(guān)鍵詞。

以壟斷優(yōu)勢(shì)為核心的各種傳統(tǒng)跨國經(jīng)營理論，適合于解釋發(fā)達(dá)國家的對(duì)外投資和跨國經(jīng)營。因?yàn)?，以美、歐、日為代表的發(fā)達(dá)國家企業(yè)的對(duì)外投資，恰恰是基于其在技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)、營銷技巧以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面的優(yōu)勢(shì)而展開的。這種從具有優(yōu)勢(shì)國家（企業(yè)）向劣勢(shì)國家（企業(yè)）的投資，我們一般稱為“下行投資”。

顯然，技術(shù)地方化理論與小規(guī)模技術(shù)理論一樣，都強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國家企業(yè)對(duì)外投資時(shí)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)或比較優(yōu)勢(shì)。這些理論，就其思維邏輯而言，都仍未超出壟斷優(yōu)勢(shì)的范疇。

20世紀(jì)90年代以后，發(fā)展中國家企業(yè)的對(duì)外投資和跨國公司進(jìn)一步發(fā)展，其發(fā)展速度和規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過80年代，形成發(fā)展中國家企業(yè)對(duì)外投資的潮流。不僅原來經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較高、具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的亞洲四小龍等大舉對(duì)外投資，其他更廣泛的發(fā)展中國家也加入到對(duì)外投資大軍之中。

基于這種現(xiàn)實(shí)，對(duì)發(fā)展中國家相對(duì)落后企業(yè)對(duì)外投資行為的理論解釋也迅速發(fā)展，出現(xiàn)許多新思想、新觀點(diǎn)和新見解。這些最新理論解釋中，比較重要的包括技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論、兩階段模式、學(xué)習(xí)模型與策略競(jìng)爭(zhēng)理論等。

2中國企業(yè)走出去的現(xiàn)實(shí)模式與理論困惑

通過對(duì)企業(yè)國際化經(jīng)營理論的簡(jiǎn)要梳理，不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于像中國這樣較低收入水平但是又具有“大國效應(yīng)”的發(fā)展中國家來說，企業(yè)走出去跨國投資的基礎(chǔ)和邏輯尚不十分清楚?；蚩烧f，中國企業(yè)走出去進(jìn)行跨國投資和國際經(jīng)營的動(dòng)因并非能單一解釋的，而是多樣化的、綜合的、復(fù)雜的。簡(jiǎn)單而言，有兩種可能的基礎(chǔ)：一是利用大國效應(yīng)形成的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)到其他發(fā)展中國家投資經(jīng)營；二是通過到發(fā)達(dá)國家的投資與并購，學(xué)習(xí)、獲取和創(chuàng)造壟斷優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中的情況總是比理論所表達(dá)的邏輯復(fù)雜得多，豐富得多，特別是對(duì)于中國這一規(guī)模巨大、特色鮮明、文化深厚并且發(fā)展不平衡的國度來說。很多一般原理，特別是基于西方文化和西方經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出的原理，到了中國就會(huì)發(fā)生變化，就會(huì)衍生出其“中國版本”。這正應(yīng)了那句名言：“理論是灰色的，而生命之樹常青”。由此觀之，必須看到，迄今為止中國企業(yè)走出去的路程遠(yuǎn)比上述理論所闡釋的邏輯復(fù)雜、曲折和豐富多彩，許多都超出既有理論邏輯的路徑。這一方面有可能使中國企業(yè)走出因?yàn)槿狈碚撝味蔀槊?dòng)的困境，另一方面也有可能使既有的跨國投資理論，包括發(fā)展中國家的跨國投資理論，獲得更多新思想和新元素，變得更加豐富多彩，更具有普適性。

為了獲得這種理論上的思考，我們還是先看看中國企業(yè)走出去與的歷史與路徑。

實(shí)際上，中國企業(yè)零星的對(duì)外投資和跨國經(jīng)營，最早可追溯到改革開放初期的1979年。當(dāng)時(shí)，北京的友誼商業(yè)服務(wù)公司（北京友誼商店）與日本東京丸一商事株式會(huì)社在東京合資開辦“京和股份有限公司”，建立中國第一家海外合資企業(yè)，拉開中國企業(yè)對(duì)外直接投資跨國經(jīng)營的序幕。不過，該企業(yè)屬于商業(yè)企業(yè)，主要經(jīng)營一些中國民族特色商品，與一般意義的國際化經(jīng)營仍有差異。

2008年，國際金融危機(jī)發(fā)生后，全球資產(chǎn)價(jià)格的暴跌和發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的危機(jī)為中國企業(yè)海外并購創(chuàng)造了難得一遇的機(jī)會(huì)和條件，這一年，也恰恰是中國企業(yè)大規(guī)模海外并購的高峰之年。2009年，這一趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，2009年初的兩個(gè)月時(shí)間，中國海外并購已有22起，涉及金額超過200億美元，是歷史同期的最高水平。2009年2月以后，發(fā)生的海外并購又有：湖南華菱鋼鐵集團(tuán)收購世界第四大鐵礦石供應(yīng)商FMG17.34%的股權(quán)，成為它的第二大股東；鞍鋼入股澳洲礦企Gindalbie；中國五礦集團(tuán)以13.86億美元100%收購澳大利亞OZ公司主要資產(chǎn)；吉利收購全球第二大自動(dòng)變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司；中石油完成對(duì)新加坡石油公司45.51%股份收購；中石化收購Addax石油公司，總價(jià)達(dá)82.7億加元(合72.4億美元)，創(chuàng)中企海外并購新紀(jì)錄；蘇寧電器注資控股日本老字號(hào)電器連鎖企業(yè)Laox公司，成為第一家收購日本上市公司的中國企業(yè)；騰中重工收購悍馬；廣州健升貿(mào)易有限公司和卡丹路公司以總價(jià)2億歐元收購法國皮爾·卡丹公司在華成衣和衣飾業(yè)務(wù)，如此等等。

從上面所描述的并不全面的圖景也很容易看出，包括跨國并購在內(nèi)的中國企業(yè)走出去對(duì)外投資確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)全新的階段。這個(gè)階段來得有點(diǎn)出人意料地快，甚至讓人有點(diǎn)措手不及，連走出去的企業(yè)也沒想到一下子就出現(xiàn)這么好的機(jī)會(huì)和條件，就被逼到前臺(tái)，想不出頭都不行。所謂時(shí)勢(shì)造英雄。從理論上說，中國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展使中國的人均收入水平大幅度提高，已經(jīng)達(dá)到鄧寧所說的對(duì)外投資加速發(fā)展的階段（如果考慮到中國人民幣匯率某種程度的低估，中國的人均美元收入水平會(huì)更高些）。從現(xiàn)實(shí)來看，中國經(jīng)濟(jì)所面臨的生產(chǎn)能力過剩、國內(nèi)發(fā)展一般加工制造業(yè)環(huán)境的日漸緊張、國家外匯儲(chǔ)備的日益累積需要出路、中國企業(yè)提升國際競(jìng)爭(zhēng)力參與全球競(jìng)爭(zhēng)的需要等等因素決定中國企業(yè)走出去將會(huì)是一個(gè)大趨勢(shì)。

不過，現(xiàn)在也不晚。如有的研究者所說，中國企業(yè)走出去跨國并購與投資剛剛進(jìn)入大規(guī)模發(fā)展初期，如果現(xiàn)在能對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行認(rèn)真思考和研究，仍然可以對(duì)未來的對(duì)外投資發(fā)展起到重要作用。而對(duì)于這些問題的思考，沒有什么捷徑，其基礎(chǔ)仍然是對(duì)基本理論的認(rèn)識(shí)、對(duì)基本理論的發(fā)展，以及從基本理論看待我們的現(xiàn)實(shí)。這一點(diǎn)不能回避。

3三種目的、三種類型：中國企業(yè)走出去的新邏輯

如果按照經(jīng)典的跨國公司理論，中國企業(yè)尚不具備大規(guī)模對(duì)外投資的基礎(chǔ)和條件，因?yàn)橹袊髽I(yè)缺乏對(duì)外投資所依賴的核心優(yōu)勢(shì)。然而，這些經(jīng)典理論都產(chǎn)生于全球化之前，其現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景與今天是顯著不同的。在門戶頓開的全球化時(shí)代，企業(yè)所面對(duì)的經(jīng)營環(huán)境和國際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已經(jīng)全然不同，傳統(tǒng)理論中“逐漸積累壟斷優(yōu)勢(shì)——形成壟斷優(yōu)勢(shì)——利用壟斷優(yōu)勢(shì)——開展對(duì)外投資”的理論邏輯一定程度上應(yīng)該被超越，也可以被超越，中國企業(yè)可以依據(jù)一種新的思維和邏輯做出對(duì)外投資以及跨國經(jīng)營的選擇。但是，這一新的思維邏輯是什么呢？

第一種，以獲取國際資源、原料等為目的的投資。

中國的國際加工制造中心地位使中國成為全世界的供應(yīng)者，為全世界生產(chǎn)，因而也就不可能僅僅依靠中國的資源和原料，而要使用全世界的資源。何況，中國本身的資源稟賦決定即使我們想依靠自己也不可得。這樣，中國就必須通過貿(mào)易和投資等多種方式爭(zhēng)取穩(wěn)定的國際資源，特別是那些對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有關(guān)鍵作用而中國又缺乏的石油、礦石、天然氣、木材等戰(zhàn)略資源。為保證穩(wěn)定的資源來源，中國在這些戰(zhàn)略領(lǐng)域的投資甚至可以較少考慮短期經(jīng)濟(jì)因素：投資的資金回報(bào)是否合適，收購的價(jià)格是否偏高，這些都成為第二位的問題。因?yàn)?，如果失去了?duì)資源來源的控制，就將受制于人，經(jīng)濟(jì)利益也就將成為奢談。

第二種，以獲取壟斷優(yōu)勢(shì)與核心競(jìng)爭(zhēng)力為目的的投資與并購。這類投資以跨國并購形式的投資為主，主要在發(fā)達(dá)國家展開，理論上大致可以為前述國際投資新理論所解釋。

篇2

(一)評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)，慎重選擇經(jīng)營區(qū)域

政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，就是分析判定有關(guān)目標(biāo)國的總體政治形勢(shì)，據(jù)此篩選相對(duì)適宜的東道國。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要是從宏觀上對(duì)東道國政府的能力、政治風(fēng)險(xiǎn)的類別及穩(wěn)定程度進(jìn)行調(diào)查分析，以確定風(fēng)險(xiǎn)程度。評(píng)估的重點(diǎn)是導(dǎo)致商務(wù)環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，即政府對(duì)外國公司的政策；以往的政府類型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實(shí)力及其政治觀念；政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢(shì)力；東道國政府與我國政府關(guān)系的親疏程度。我國企業(yè)的國際化時(shí)間較短，其中大部分是資源型企業(yè)，面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜，需要慎重對(duì)待。以石油企業(yè)跨國經(jīng)營為例，按照“風(fēng)險(xiǎn)最小、投資最少、效益最大”的原則，確定我國未來海外油氣勘探開發(fā)戰(zhàn)略地區(qū)的選擇為：積極進(jìn)入亞太地區(qū)、中亞和俄羅斯石油市場(chǎng)，適當(dāng)參與南美和非洲市場(chǎng)，密切關(guān)注中東地區(qū)石油市場(chǎng)的發(fā)展變化，伺機(jī)進(jìn)入。

(二)恰當(dāng)安排股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力

當(dāng)前我國企業(yè)跨國經(jīng)營的股權(quán)安排主要有：(1)獨(dú)資經(jīng)營。這種方式雖然企業(yè)取得了完全控股，但是投資風(fēng)險(xiǎn)大，如果東道國發(fā)生民族主義的排外運(yùn)動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。因此，我國企業(yè)不宜采取在海外設(shè)立全資子公司的方式，甚至不能認(rèn)為股權(quán)比例越高越好，特別是在政治動(dòng)蕩、民族主義斗爭(zhēng)尖銳的國家。(2)合資方式。與東道國企業(yè)合作的合資方式易于為東道國所接受。這樣不僅可以提高投標(biāo)的中標(biāo)率，而且可以進(jìn)一步熟悉當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況和文化習(xí)俗，更重要的是，不會(huì)輕易引起東道國內(nèi)部政策變動(dòng)和可能的民族主義等政治風(fēng)險(xiǎn)。與國際大公司合資，可以學(xué)習(xí)其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法和經(jīng)驗(yàn)，提高自己的國際影響。(3)無股權(quán)但有長期服務(wù)合同。這種方式由東道國雇傭我方承包服務(wù)項(xiàng)目，并支付服務(wù)費(fèi)或獲得份額資源。它可以發(fā)揮中方的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高投資熱情，進(jìn)而獲得東道國政府和企業(yè)的信任，有利于我國企業(yè)未來市場(chǎng)的開拓。

(三)購買海外投資保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險(xiǎn)

在具有政治風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域中，通過對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行投保，企業(yè)可以將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，從而可以集中精力管理、經(jīng)營業(yè)務(wù)。當(dāng)前跨國公司母國為了保護(hù)本國企業(yè)在國外的投資安全，通常依照本國國內(nèi)法的規(guī)定，對(duì)本國海外投資者實(shí)行一種事后彌補(bǔ)政治風(fēng)險(xiǎn)損失的保險(xiǎn)方式。中國進(jìn)出口銀行、中國出口信用保險(xiǎn)公司也已經(jīng)開設(shè)了海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。企業(yè)可以考慮通過投保來轉(zhuǎn)嫁政治風(fēng)險(xiǎn)可能造成的嚴(yán)重?fù)p失，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)，更大膽地開拓海外市場(chǎng)。

(四)建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施

如果缺乏高效、靈敏的信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，企業(yè)便無法有效收集處理蘊(yùn)涵著政治風(fēng)險(xiǎn)的信息。當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，企業(yè)會(huì)反應(yīng)遲鈍，不能與東道國及時(shí)溝通，從而喪失處理風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)。建立信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，企業(yè)可以及時(shí)與東道國溝通，闡明風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)企業(yè)和東道國產(chǎn)生的危害，以獲得諒解和支持，同時(shí)將信息反饋給我國政府，爭(zhēng)取通過外交途徑保護(hù)我國企業(yè)的海外財(cái)產(chǎn)。企業(yè)還可以借鑒國際大公司合作和溝通的成熟經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)他們處理與東道國關(guān)系的方式，預(yù)防、規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。

二、法律風(fēng)險(xiǎn)

法律是東道國和國際社會(huì)的游戲規(guī)則，企業(yè)必須熟練掌握國際貿(mào)易、投資法律規(guī)則，改善企業(yè)的內(nèi)部微觀法律制度，加強(qiáng)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理，參與國際法律機(jī)制，共享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)聘請(qǐng)知名律師事務(wù)所。處理涉外法律事務(wù)

知名律師事務(wù)所擁有專攻于某些行業(yè)的高級(jí)律師，擁有服務(wù)重大復(fù)雜項(xiàng)目的豐富的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，以其很強(qiáng)的專業(yè)性，而處于某些行業(yè)的壟斷地位。它知道客戶需要什么樣的法律服務(wù)、如何為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)，還可以運(yùn)用其強(qiáng)大的客戶或信息資源，為客戶提供“傳遞項(xiàng)目信息”、“協(xié)調(diào)斡旋”、“提供商機(jī)”等附加增值服務(wù)。

知名律師事務(wù)所一般在世界各地設(shè)有分所或分支機(jī)構(gòu)，擁有世界性的法律資源。如果需要處理跨地區(qū)、跨國家的法律事務(wù)，它們也可以充分、合理地調(diào)配和組織其國際性法律資源，為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。他們熟悉東道國的法律，可以直接處理法律事務(wù)，與東道國政府和法律界關(guān)系良好，具有很多便利條件。即使在東道國沒有法律從業(yè)資質(zhì)或無法執(zhí)業(yè)，它們也可以通過中介機(jī)構(gòu)間接為客戶提供法律服務(wù)。

知名律師事務(wù)所一般重視法律理論研究，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式創(chuàng)新、東道國法律、政策等都具有一定的理論影響力。他們注重收集、整理和研究各國法律法規(guī)，擁有強(qiáng)大的法律數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，也經(jīng)常發(fā)表學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告等，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式、東道國法律法規(guī)、政策等進(jìn)行評(píng)價(jià)、提出建議，對(duì)促進(jìn)立法具有一定的意義。

(二)遵守制度，嚴(yán)格控制合同流程

所有合同及其他法律文件，首先要進(jìn)行資信審查。承辦單位應(yīng)審查對(duì)方當(dāng)事人的主體資格、資信情況、相應(yīng)資質(zhì)證明、資金狀況、生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)力、技術(shù)條件、債權(quán)債務(wù)情況和商業(yè)信譽(yù)等，必要時(shí)可提請(qǐng)相關(guān)部門予以協(xié)助。談判前承辦部門必須進(jìn)行技術(shù)、商務(wù)審查和法律審查。審查定稿后，承辦部門應(yīng)在簽署前，辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)，除公司董事長、總經(jīng)理親自簽署外，公司其他人員對(duì)外簽署合同必須獲得董事長或總經(jīng)理的書面授權(quán)。合同履行結(jié)算時(shí)，合同承辦單位應(yīng)按規(guī)定辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)。未經(jīng)會(huì)簽的合同，不能辦理結(jié)算與支付。在合同履行期間，需要變更、轉(zhuǎn)讓或解除合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照原合同訂立程序重新和對(duì)方達(dá)成一致協(xié)議，并履行相應(yīng)審查和報(bào)批程序后，以書面形式確定。凡以公司或境外分(子)公司名義簽署的項(xiàng)目合同及非項(xiàng)目合同，已經(jīng)履行完畢或者提前解除或終止，應(yīng)辦理關(guān)閉手續(xù)，表明權(quán)利義務(wù)已履行完畢，無任何遺留問題。合同爭(zhēng)議發(fā)生后，合同履行部門或單位應(yīng)及時(shí)向公司申報(bào)。

(三)選擇仲裁機(jī)構(gòu)，一般協(xié)商爭(zhēng)議解決

在涉外的合同中，一般都有爭(zhēng)議解決條款。合作各方都會(huì)認(rèn)真選擇爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。國內(nèi)公司和其合作伙伴通常都在其爭(zhēng)議解決條款中選擇國際知名仲裁機(jī)構(gòu)作為爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。這主要是因?yàn)椋簢鴥?nèi)的司法機(jī)構(gòu)或仲裁機(jī)構(gòu)人員，一般對(duì)涉外商務(wù)問題、行業(yè)法律問題不很熟悉，無法合理、妥善解決海外貿(mào)易投資法律糾紛。而國際知名仲裁機(jī)構(gòu)具有處理重大復(fù)雜項(xiàng)目法律糾紛和爭(zhēng)議的能力，且具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。相對(duì)于國際訴訟而言，國際仲裁無論是在時(shí)間效率、成本、公平性等方面都具有一定的優(yōu)勢(shì)。

大部分爭(zhēng)議、糾紛都會(huì)通過協(xié)商解決，雙方一般不愿進(jìn)行訴訟。因?yàn)椋趪H經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資領(lǐng)域，合作各方一方面不愿意因?yàn)闋?zhēng)議而損害各自的商業(yè)形象和利益，另一方面也不大信任爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)的能力和效率，加上爭(zhēng)議解決成本等的原因，所以都樂于通過協(xié)商解決其爭(zhēng)議和糾紛。特別是對(duì)于那些在項(xiàng)目東道國發(fā)生的小型訴訟，為避免不必要的損失和麻煩，一般都自行協(xié)商解決。

三、治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

組織模式和治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化、制度化、科學(xué)化是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)部保障。對(duì)企業(yè)來說，并不存在統(tǒng)一的或最好的組織結(jié)構(gòu)?？疾靽H公司的組織架構(gòu)和治理管理模式，一般存在以下一些共性，我們需要學(xué)習(xí)和借鑒。

(一)實(shí)行股份制，機(jī)構(gòu)權(quán)貴明確

股份公司治理結(jié)構(gòu)，一方面可以開辟多種融資渠道，大量籌集資金；另一方面，通過互相參股、環(huán)形持股的方式來轉(zhuǎn)移和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。?？松?、殼牌公司、英國石油公司等都是跨國經(jīng)營的股份公司。在公司治理上，股東大會(huì)權(quán)力層、監(jiān)事會(huì)決策層、經(jīng)理人員執(zhí)行層，各自的權(quán)利、責(zé)任和利益明確，相互制衡，保證公司制度的有效運(yùn)行。內(nèi)部職能部門、子公司和分公司的設(shè)置一般都采取分部制。

(二)建立責(zé)任制，規(guī)范內(nèi)部管控

大型企業(yè)的內(nèi)部控制一般以責(zé)任制為中心，各管理層次分責(zé)分權(quán)、責(zé)權(quán)明確?？偛柯毮苤饕性趹?zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)及內(nèi)部控制、人力資源與組織、法律事務(wù)等關(guān)鍵職能領(lǐng)域，基本沒有具體的業(yè)務(wù)管理部門。子公司為業(yè)務(wù)經(jīng)營管理公司，按總部規(guī)定負(fù)責(zé)歸口管理某種類別業(yè)務(wù)，是利潤責(zé)任中心。孫公司為經(jīng)營性子公司，負(fù)責(zé)在某個(gè)國家或特定地區(qū)從事某種業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)的公司，是子公司的分利潤中心。作業(yè)區(qū)為直接從事生產(chǎn)作業(yè)的基層單位，沒有法人地位，其中心任務(wù)是用一定的成本去完成具體的任務(wù)，是成本控制中心。

(三)實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營，調(diào)動(dòng)積極性

各大公司為適應(yīng)業(yè)務(wù)面的擴(kuò)大化和復(fù)雜化，普遍將原來按地區(qū)劃分的各分(子)公司改組成按專業(yè)劃分，使分(子)公司成為擁有較大獨(dú)立權(quán)力，在經(jīng)濟(jì)上又能單獨(dú)核算的經(jīng)營單位。減少管理層次和實(shí)行多事業(yè)部制，增加業(yè)務(wù)分部或分公司是國際大公司組織結(jié)構(gòu)改革與調(diào)整的主要方向。

(四)籌劃稅收銜接產(chǎn)業(yè)，增加利潤

國有企業(yè)在決策海外公司的組織結(jié)構(gòu)和布局時(shí)，一定要把取得最為有利的稅賦環(huán)境考慮進(jìn)去。把稅收籌劃作為設(shè)計(jì)公司組織機(jī)構(gòu)和布局的一個(gè)要素，可以減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，直接增加利潤。必須注意的是機(jī)構(gòu)設(shè)置以效益為唯一標(biāo)準(zhǔn)，不存在固定不變的組織模式，而要隨著東道國稅務(wù)制度的改變不斷進(jìn)行調(diào)整和變革。此外，堅(jiān)持和促進(jìn)上下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展。以國有石油公司為例，多數(shù)石油公司以石油天然氣勘探開發(fā)為主，兼營原油運(yùn)輸、煉制、化工、電子、煤炭、冶金等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，要挖掘產(chǎn)業(yè)鏈之間的合作潛力，實(shí)現(xiàn)整體資源優(yōu)化配置。

(五)外部科層化，增強(qiáng)外部控制力

企業(yè)除了通過股權(quán)關(guān)系控制自己公司系統(tǒng)的企業(yè)之外，還要注重通過正式或非正式合同控制巨大的“合同性資產(chǎn)”，使公司成為各種非股權(quán)關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)中心。通過這些網(wǎng)絡(luò)，公司建立起一個(gè)無形的“外部科層組織”。在某程度上，企業(yè)的“外部科層組織”已經(jīng)具有了協(xié)調(diào)緊密、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的功能，它與通過股權(quán)關(guān)系所建立的科層組織功能相近，公司雖然不擁有該類企業(yè)的所有權(quán)，但同樣能控制其行為，讓它們?yōu)樽约旱膽?zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，成為公司價(jià)值鏈的一部分。

四、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

跨國經(jīng)營通常應(yīng)以產(chǎn)品出口為先導(dǎo)，取得經(jīng)驗(yàn)，了解市場(chǎng)，有了品牌知名度，熟悉經(jīng)營環(huán)境后，再循序漸進(jìn)，逐步開展合資、合作乃至獨(dú)資、戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨國并購等方式。

(一)利用多種渠道，實(shí)行品牌戰(zhàn)略

企業(yè)應(yīng)具有強(qiáng)烈的品牌意識(shí)，積極開展品牌國際活動(dòng)促銷活動(dòng)，實(shí)施品牌先行。企業(yè)可以利用國際上的一些比賽，做產(chǎn)品的廣告，讓觀眾在潛移默化中接受自己的產(chǎn)品，樹立自己的品牌；還可以利用政府外援的途徑，先向我國政府援助的國家無償提供設(shè)備，然后逐漸打開該國市場(chǎng)。如深圳華為集團(tuán)的通訊產(chǎn)品就是通過這一途徑打入了南非市場(chǎng)。在國內(nèi)市場(chǎng)有很高的知名度，資金雄厚，有國際經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，可以通過到海外投資建廠，以自己的品牌來擴(kuò)大產(chǎn)品的海外市場(chǎng)份額，如海爾集團(tuán)等。

(二)根據(jù)情況，選擇合適的經(jīng)營主體

首先是合資經(jīng)營，同東道國舉辦合資合營企業(yè)，比較容易獲得當(dāng)?shù)氐呢?cái)力、物力、人力支持。東道國企業(yè)熟悉當(dāng)?shù)刭Y源、市場(chǎng)條件、政府政策法律，有利于減少我方經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。其次是非股權(quán)安排。企業(yè)通過特許權(quán)協(xié)議、經(jīng)營合同、銷售合同、提供管理性勞務(wù)等參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。這種方式，往往受到東道國的歡迎，有利于企業(yè)打入市場(chǎng)。再次是建立獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資的好處是有經(jīng)營自，可與母公司保持密切聯(lián)系，有利于控制自己的技術(shù)和工藝，減少或避免因合作經(jīng)營而產(chǎn)生的矛盾和沖突。但它對(duì)管理的要求較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)慎重選擇。

(三)實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低經(jīng)營成本

戰(zhàn)略聯(lián)盟一般以契約協(xié)議的方式實(shí)現(xiàn)，常見的類型有研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟、生產(chǎn)制造聯(lián)盟、聯(lián)合銷售戰(zhàn)略聯(lián)盟、合資企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟等。戰(zhàn)略聯(lián)盟的好處在于降低成本、減少競(jìng)爭(zhēng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、適應(yīng)性強(qiáng)等。戰(zhàn)略聯(lián)盟比母子公司的關(guān)系要松散靈活，在聯(lián)合的多個(gè)公司之間進(jìn)行的交易，既有內(nèi)部貿(mào)易的性質(zhì)，又有外部貿(mào)易的特征，兼內(nèi)外兩家之長，具有強(qiáng)大的生命力。

(四)收購兼并外企，搭建銷售平臺(tái)

收購或兼并國外企業(yè)，利用自己的資金優(yōu)勢(shì)和國外公司發(fā)達(dá)的營銷網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行跨國經(jīng)營，可以將自己的產(chǎn)品盡快地推向國際市場(chǎng)。如浙江的萬向集團(tuán)，已收購兼并了16家國外企業(yè)，并涉足國外金融保險(xiǎn)業(yè)，其產(chǎn)品已打入歐美和非洲市場(chǎng)。

(五)培養(yǎng)國際人才，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)

企業(yè)海外投資不僅需要水平過硬的技術(shù)人才，更要有復(fù)合型具備國際經(jīng)營資質(zhì)的管理人員。我國企業(yè)今后海外投資的重點(diǎn)是中東、中亞、北非、俄羅斯以及南美等地區(qū)，這些地區(qū)文化組成紛呈，民族、種族矛盾復(fù)雜，歷史風(fēng)俗差別顯著，政治環(huán)境多變，對(duì)企業(yè)投資形成了挑戰(zhàn)。因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理人員知識(shí)結(jié)構(gòu)和人才隊(duì)伍的完善，形成一支精通外語、外貿(mào)，熟悉國際投資規(guī)則，能夠識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并通過合適的方式化解或減少風(fēng)險(xiǎn)的國際化隊(duì)伍。

五、本土化風(fēng)險(xiǎn)

“思考全球化，行動(dòng)本土化”是企業(yè)在海外投資經(jīng)營的重要理念，也是很多著名跨國公司的成功之道。本土化經(jīng)營是企業(yè)解決不同的政治、經(jīng)濟(jì)和文化等矛盾與沖突的最佳方式。我國企業(yè)本土化策略應(yīng)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

(一)研發(fā)本土化，生產(chǎn)適用產(chǎn)品

世界各國風(fēng)俗文化多樣，生活消費(fèi)習(xí)慣各不相同，只有投其所好生產(chǎn)出適用產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者的差異化需求，才可能在東道國占據(jù)一席之地。而只有立足東道國市場(chǎng)，及時(shí)了解消費(fèi)者的消費(fèi)動(dòng)態(tài)，才能不斷研發(fā)出新的適應(yīng)性產(chǎn)品，持續(xù)提升東道國消費(fèi)者對(duì)公司及其品牌的忠誠度。因此，企業(yè)可以通過在當(dāng)?shù)卦O(shè)立研發(fā)中心，及時(shí)了解最新的科研信息和技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，增加公司產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高產(chǎn)品研發(fā)的本土化程度，制造出適合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的適路產(chǎn)品。

(二)生產(chǎn)銷售本土化，增加企業(yè)利潤

在東道國投資建廠乃至設(shè)立生產(chǎn)制造中心，就地采購原材料，就地生產(chǎn)，就地銷售，一是能夠大幅度降低運(yùn)輸、人力等生產(chǎn)經(jīng)營成本；二是可以有效地避開東道國的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘：三是可以極大地減少國際市場(chǎng)波動(dòng)的影響；四是可以充分利用東道國自然資源豐富或生產(chǎn)要素成本低等區(qū)位優(yōu)勢(shì)；五是可以獲得東道國稅收、融資、土地使用等相關(guān)優(yōu)惠政策的支持。在東道國尋求熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷售，或者與跨國公司合作，利用他們成熟的營銷網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于國外銷售渠道不太健全的企業(yè)而言，將產(chǎn)品方便、快捷、及時(shí)送到消費(fèi)者手中，不失為一條低成本、高效率的進(jìn)軍東道國的捷徑。

(三)人才本土化，發(fā)掘人際潛力

與企業(yè)自派人員相比，東道國人才具有熟悉當(dāng)?shù)厣a(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、了解消費(fèi)者需求、善于與當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門打交道等優(yōu)勢(shì)。實(shí)施人才本土化戰(zhàn)略，大膽聘用熟悉當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)、文化、法律、風(fēng)土人情的適用人才，一方面能使企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)更好地符合東道國企業(yè)行為規(guī)范，更快地拓展東道國目標(biāo)市場(chǎng)，另一方面也能減少東道國政府和民眾對(duì)企業(yè)的防范抵觸情緒，極大地增強(qiáng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)企業(yè)的認(rèn)同度。

(四)公共關(guān)系本土化，創(chuàng)造融洽氛圍

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)與東道國政府、銀行、工商、稅務(wù)、消費(fèi)者、原料供應(yīng)商等息息相關(guān)，在當(dāng)?shù)貥淞⒘己玫钠髽I(yè)形象，搭建本土化的公共關(guān)系，對(duì)立足長遠(yuǎn)的企業(yè)而言不可或缺。因此，中國企業(yè)跨國經(jīng)營時(shí)，一是要加強(qiáng)與東道國各級(jí)政府和工會(huì)等民間組織的對(duì)話和溝通，或者尋找企業(yè)代言人以獲取當(dāng)?shù)卣凸?huì)組織的大力支持；二是要入鄉(xiāng)隨俗，在遵守東道國法律法規(guī)的同時(shí)，注意尊重當(dāng)?shù)仃P(guān)于營業(yè)時(shí)間、人員雇傭、薪酬福利等規(guī)定，盡量使自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)符合當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣；三是要力所能及地參與東道國的公益事業(yè)，努力爭(zhēng)取東道國公眾的好感和信任。

六、文化沖突風(fēng)險(xiǎn)

來自不同文化的管理者和員工共同合作經(jīng)營，會(huì)帶來多元文化沖突，給企業(yè)正常經(jīng)營帶來影響。能否克服文化沖突，是企業(yè)跨國經(jīng)營中所面臨的挑戰(zhàn)和難題之一。

(一)寬容多元.建立跨文化溝通機(jī)制

不同的文化具有不同的價(jià)值觀，人們總是對(duì)自己國家的文化充滿自豪，大多數(shù)人總是有意、無意地把自己的文化視為正統(tǒng)，而把外國人的言行舉止看作稀奇古怪。而事實(shí)上，這些看似古怪的言行舉止、價(jià)值觀念對(duì)該國人來說是再自然不過了。在不同文化背景的人或群體之間建立多層次、制度化、正式及非正式溝通形式，讓他們表達(dá)思想、傳遞信息、交流感情，確保信息暢通，可以增進(jìn)彼此的尊重和理解，產(chǎn)生信任，并最終形成文化整合和創(chuàng)新?？鐕髽I(yè)應(yīng)在溝通交流的基礎(chǔ)上，找到不同文化的優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)部建立起統(tǒng)一的價(jià)值觀，增強(qiáng)員工的凝聚力、向心力。

(二)整合創(chuàng)新，創(chuàng)建新型文化

通常，解決跨文化沖突有三種方案：一是凌駕式。其特點(diǎn)是組織中一種文化凌駕于其他文化之上，組織決策和行為均受這種文化支配。這種方式可在強(qiáng)弱文化對(duì)比懸殊，弱勢(shì)公司能對(duì)強(qiáng)勢(shì)公司的文化完全接受的情況下采用。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是，能在短期內(nèi)形成“統(tǒng)一”的組織文化；缺點(diǎn)是不易博采眾長，因其他文化受到壓抑而使其成員產(chǎn)生反感，最終加劇沖突。二是共存式。企業(yè)內(nèi)母國文化與東道國文化共存，可保留雙方各自的文化，追求和諧與穩(wěn)定。但這種和諧與穩(wěn)定的背后往往潛伏著危機(jī)，只有當(dāng)彼此之間文化差異縮小時(shí)，才能采用此方法。三是融合創(chuàng)新式。雙方文化應(yīng)進(jìn)行有效的整合，通過各種渠道促進(jìn)不同的文化相互了解、適應(yīng)和融合，原有各方的企業(yè)文化既失去了自身一些特質(zhì)，又從異質(zhì)文化中吸收了一些新的特質(zhì)，從而形成一種新的企業(yè)文化。在當(dāng)?shù)匚幕A(chǔ)之上構(gòu)建一種新型的公司文化，既保留著母國文化，又與當(dāng)?shù)匚幕h(huán)境相適應(yīng)，是兩種文化的有機(jī)結(jié)合。

(三)多種渠道培訓(xùn)跨文化人才

首先是日常培訓(xùn)。企業(yè)既可以通過企業(yè)的網(wǎng)站、培訓(xùn)班進(jìn)行跨文化培訓(xùn)，也可以聘用文化顧問來指導(dǎo)員工；有些企業(yè)運(yùn)用“文化翻譯”，幫助解釋各方行為的含義；也可以選擇采用全職培訓(xùn)專家解決不同國籍員工之間的文化闡釋問題。

其次是通過商務(wù)實(shí)踐對(duì)員工的培養(yǎng)。企業(yè)可以利用與外籍同事、供應(yīng)商、客戶的日常接觸，培養(yǎng)員工跨文化能力。電話、電子郵件、傳真、電視會(huì)議或面談都是進(jìn)行溝通的途徑；在項(xiàng)目合作中，學(xué)習(xí)外籍人士解決分歧和克服誤解的方法。

再次，可以通過聘用來自多樣文化背景的員工或具備廣泛國際經(jīng)歷的人員，直接參與公司的海外業(yè)務(wù)的管理。

(四)借助第三方文化，進(jìn)行跨文化管理

企業(yè)在進(jìn)行全球化經(jīng)營時(shí)，如果無法在短時(shí)間內(nèi)適應(yīng)由“文化差異”而形成的經(jīng)營環(huán)境，可借助比較中性的、與母國的文化已達(dá)成一定程度共識(shí)的第三方文化，對(duì)設(shè)在東道國的子公司進(jìn)行控制管理。用這種策略可以避免文化的直接沖突，避免資金和時(shí)間的無謂浪費(fèi)，使子公司在東道國的經(jīng)營活動(dòng)可以迅速、有效地開展。

七、社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)除了對(duì)股東負(fù)責(zé)，創(chuàng)造財(cái)富之外，還應(yīng)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，包括遵守商業(yè)道德、保護(hù)勞工權(quán)利、保護(hù)環(huán)境、保護(hù)弱勢(shì)群體等等。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任及其標(biāo)準(zhǔn)日益得到全球范圍的支持，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)高度重視。

(一)樹立社會(huì)責(zé)任觀，把握責(zé)任新趨勢(shì)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)了以人為本的發(fā)展理念，是社會(huì)良知對(duì)資本權(quán)力的制約，其宗旨是保護(hù)弱勢(shì)的勞動(dòng)者的權(quán)益不受侵犯，保護(hù)人類生存環(huán)境。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史說明，關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是人類文明進(jìn)步的標(biāo)志?？鐕?jīng)營企業(yè)應(yīng)積極推行社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，適應(yīng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任全球化需要。

應(yīng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)不僅取決于一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，還包括社會(huì)制度、法律環(huán)境、價(jià)值觀念和技術(shù)水平等諸多因素。因此，不同發(fā)展水平的國家對(duì)社會(huì)責(zé)任的觀念有所不同。企業(yè)應(yīng)利用各種機(jī)會(huì)加強(qiáng)與東道國政府、民間組織、合作伙伴的交流與溝通，宣傳自己在本國經(jīng)濟(jì)條件下為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任做出的努力和取得的成績，宣傳企業(yè)責(zé)任立場(chǎng)和觀念，爭(zhēng)取他們的理解和支持。與時(shí)同時(shí)，企業(yè)要密切關(guān)注國際上環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，勞工標(biāo)準(zhǔn)等的社會(huì)責(zé)任問題的最新動(dòng)態(tài)，收集主要目標(biāo)市場(chǎng)國家關(guān)于社會(huì)責(zé)任的新法規(guī)、新標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)提供信息服務(wù)，以便企業(yè)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。

(二)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，注重社會(huì)效益

改革開放以來，我國企業(yè)基本上擺脫了沉重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，把資本的保值和增值作為自己的主要目標(biāo)，但過猶不及的是企業(yè)片面追求經(jīng)濟(jì)效益，強(qiáng)調(diào)企業(yè)利潤的積累，而忽視員工權(quán)益維護(hù)和環(huán)境的保護(hù)，產(chǎn)生了社會(huì)責(zé)任的缺失。事實(shí)上，當(dāng)今企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從商品競(jìng)爭(zhēng)、環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)向道德競(jìng)爭(zhēng)過渡，加之發(fā)達(dá)國家民眾消費(fèi)意識(shí)的成熟，在國際貿(mào)易中，非倫理化的產(chǎn)品在國際市場(chǎng)越來越受到排斥。實(shí)際也證明把利潤最大化作為企業(yè)發(fā)展的惟一目標(biāo)，是造成企業(yè)過早夭折的重要根源。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益并重的經(jīng)營理念，為經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

(三)不歧視，保障勞工權(quán)益

員工是企業(yè)經(jīng)營的核心，也是管理理論研究的重點(diǎn)。在歐美國家，越來越多的企業(yè)從“人本管理”的理念出發(fā)，給予員工人格尊重、擴(kuò)大員工權(quán)利范圍，提高員工的生活質(zhì)量。一個(gè)企業(yè)如果想在經(jīng)營活動(dòng)中取得成功，就離不開具有創(chuàng)造性的、訓(xùn)練有素的、富有激情的員工積極合作。因此，企業(yè)在跨國聘用員工時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持機(jī)會(huì)均等的原則，只要達(dá)到所規(guī)定的工作要求，不會(huì)因?yàn)槿朔N、信仰、膚色、國籍、民族、年齡、宗教、性別、殘疾等因素受到不合法待遇。同時(shí)還要根據(jù)員工人的個(gè)人能力、業(yè)績及公司的贏利情況制定獎(jiǎng)勵(lì)方案，創(chuàng)造一個(gè)積極向上、努力進(jìn)取、充滿快樂的工作環(huán)境，為員工充分發(fā)揮自身潛能提供條件。

(四)減少能耗，保護(hù)環(huán)境

篇3

在集團(tuán)公司跨國投資以及跨地區(qū)組建和運(yùn)行的過程中，相關(guān)的稅負(fù)及其籌劃往往是公司財(cái)務(wù)決策需要考慮的問題。由于稅負(fù)通常因投資地點(diǎn)和投資者的身份不同而異，當(dāng)投資地點(diǎn)可以在不同稅收管轄區(qū)之間進(jìn)行選擇而且投資對(duì)象的組織形式不是唯一限定時(shí)，對(duì)經(jīng)營地點(diǎn)、經(jīng)營形式以及籌資渠道的選擇就成為投資決策必須考慮的因素。

一、經(jīng)營地點(diǎn)的選擇

從稅負(fù)最小化出發(fā)，考慮經(jīng)營地點(diǎn)的選擇，通常要關(guān)注以下幾方面情況：

l.稅負(fù)總水平。雖然由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和基礎(chǔ)制度建設(shè)上的差距導(dǎo)致投資企業(yè)的總體成本水平在不同地區(qū)特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大的地區(qū)之間不可比，使得稅負(fù)總水平與吸引外資未必相關(guān)，但是稅負(fù)總水平對(duì)特定類型的投資還是一個(gè)相對(duì)重要的考慮因素。一般說來，資源導(dǎo)向或出口導(dǎo)向型投資對(duì)東道國的稅負(fù)總水平更為敏感。因此，在其他條件相同或相似的情況下，資本會(huì)流向稅負(fù)總水平低的國家和地區(qū)。

2.主要稅種。直接稅是由支付者負(fù)擔(dān)的，而間接稅雖然由企業(yè)支付并影響產(chǎn)品價(jià)格及收入總額，但最終卻可以轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。因此，稅負(fù)的總水平主要是針對(duì)直接稅而言的，在投資決策中主要考慮的稅種是所得稅，與之密切相關(guān)的稅種是扣繳稅。此外，對(duì)于進(jìn)口稅的分析，也往往需要從多個(gè)角度考慮。由于進(jìn)口稅通常會(huì)附加到產(chǎn)品價(jià)格中從而降低企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)或國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，低進(jìn)口稅率或免進(jìn)口稅就顯得非常有利，而與之相比，高進(jìn)口稅率不但影響企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格，而且還會(huì)導(dǎo)致投資成本的增加。但是，如果外國投資者將向某國出口貨物改為市場(chǎng)導(dǎo)向的直接投資，高進(jìn)口稅率在這樣的投資決策中則具有積極意義，它可以阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)投資所在地出口商品，擴(kuò)大本集團(tuán)的全球市場(chǎng)份額。

3.稅收優(yōu)惠。在其他投資條件相同或相似的情況下，稅收優(yōu)惠自然成為選擇經(jīng)營地點(diǎn)的重要因素。但是，稅收優(yōu)惠的一個(gè)悖論是往往不發(fā)達(dá)地區(qū)、勞動(dòng)力素質(zhì)低的地區(qū)和失業(yè)率高的地區(qū)稅收優(yōu)惠的力度更大。因此，單純考慮稅收優(yōu)惠，忽略基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)制度落后所導(dǎo)致的高成本負(fù)擔(dān)及政治和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，則未必是最佳投資決策，甚至可能造成投資決策的失誤。

4.產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。一些國家以及某些特定地區(qū)對(duì)特定行業(yè)或特定業(yè)務(wù)提供了較為優(yōu)惠的稅收待遇，例如農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、研究與開發(fā)活動(dòng)、交通運(yùn)輸業(yè)以及其他基礎(chǔ)設(shè)施律設(shè)等。

5.特區(qū)。實(shí)行特殊稅收優(yōu)惠的免稅區(qū)、保稅區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)、技術(shù)開發(fā)區(qū)等，在投資地點(diǎn)的選擇時(shí)應(yīng)優(yōu)先考慮。有的跨國公司為了實(shí)現(xiàn)全球稅負(fù)最小化的目標(biāo)并便于在海外調(diào)撥資金，往往在國際主要避稅港設(shè)置旨在轉(zhuǎn)投資的子公司，以降低從其他國家子公司獲得的股利的稅負(fù)以及其他收入的稅負(fù)，并減少海外資金調(diào)撥的難度。在稅負(fù)水平低、資金調(diào)撥限制少，實(shí)行屬地原則的英屬維爾京群島和我國的香港等地，這類公司相當(dāng)多。

二、經(jīng)營形式的選擇

從稅負(fù)最小化出發(fā)，考慮經(jīng)營形式的選擇，主要涉及的問題是在投資所在地建立相對(duì)獨(dú)立經(jīng)營的子公司還是設(shè)立屬于母公司業(yè)務(wù)延伸性質(zhì)的分部或辦事處。通常，建立子公司可以享受稅收優(yōu)惠，而建立分部或銷售點(diǎn)則不能享受稅收優(yōu)惠。當(dāng)然，經(jīng)營形式的選擇還應(yīng)當(dāng)從海外業(yè)務(wù)發(fā)展總體戰(zhàn)略籌劃出發(fā)來考慮，不能單純從納稅的角度出發(fā)來決策。

（一）擬設(shè)立子公司

在考慮設(shè)立相對(duì)獨(dú)立經(jīng)營的子公司的情況下，基于稅負(fù)最小化的考慮，需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：

l扣繳稅率以及扣繳稅的實(shí)施范圍?？劾U稅（withholdingtax）是投資所在國對(duì)非居民收入課征的稅種，主要課征對(duì)象是匯往國外的股利、利息收入、特許權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)協(xié)助費(fèi)、技術(shù)訣竅使用費(fèi)、母公司管理費(fèi)等。由于它不能轉(zhuǎn)嫁，因此是一個(gè)較容易發(fā)生相應(yīng)避稅行為的稅種。一項(xiàng)關(guān)于跨國公司在歐洲經(jīng)營的調(diào)查表明，絕大多數(shù)回應(yīng)者認(rèn)為扣繳稅是對(duì)外直接投資的最大障礙。因此，一些國家在稅收優(yōu)惠規(guī)定和國際稅收協(xié)定中對(duì)扣繳稅制定了相應(yīng)的條款。

2.稅收優(yōu)惠的種類和力度。稅收優(yōu)惠是吸引外資、降低失業(yè)率、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要工具，也是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國家廣為實(shí)施的政策。亞歷克斯·伊森AlexEasson）認(rèn)為，對(duì)外直接投資的稅收激勵(lì)的主要形式如下：①所得稅免稅或降低稅率；②減免稅期；③投資貸項(xiàng)、投資補(bǔ)貼和加速折舊；④特別扣減，指對(duì)促進(jìn)出口或?qū)ν鈬蛻舴?wù)業(yè)的一些費(fèi)用在所得稅計(jì)稅環(huán)節(jié)的特別扣減或雙重扣減，例如馬來西亞對(duì)旅游業(yè)和員工培訓(xùn)費(fèi)用的雙重扣減，某些國家允許對(duì)研究與開發(fā)支出進(jìn)行額外的扣減；⑤再投資補(bǔ)貼，指按再投資額免稅或按再投資額的比例扣減應(yīng)稅利潤；⑥只用于技術(shù)轉(zhuǎn)移目的的貸款利息、技術(shù)使用費(fèi)或技術(shù)協(xié)助費(fèi)以及免稅利潤上的股利支付額的扣繳稅減免；⑦個(gè)人所得稅、工薪稅和社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌減免；⑧財(cái)產(chǎn)稅減免；⑨主要針對(duì)資本商品的進(jìn)口稅和關(guān)稅減免。

稅收優(yōu)惠的實(shí)施，往往附以特定的前提條件，諸如投入外資的規(guī)模、外資參入的程度以及企業(yè)的組織形式。享受稅收優(yōu)惠，需要注意一些問題：比如就減免稅期來說，主要是對(duì)所得稅而言的，各國的規(guī)定長短不一，長的可達(dá)20年，短的僅僅一年而已。減免的程度也往往有很大差別，有的是所得稅全免，有的只免除一定的比例，有的可能還減免相關(guān)的稅種如扣繳稅）。同時(shí)，減免稅期開始的時(shí)間規(guī)定也很重要，在投資決策的過程中必須準(zhǔn)確把握這一點(diǎn)，否則極有可能導(dǎo)致實(shí)際的投資效益與預(yù)期大相徑庭。

3.母國的立法是否有對(duì)海外控股公司管制和外國收入的稅收優(yōu)惠條款。通過對(duì)外投資在東道國設(shè)立企業(yè)，從而在稅收方面獲得的優(yōu)惠，可能因?yàn)槟腹舅趪暮Ｍ饪毓晒竟苤品ㄒ?guī)的存在而被抵消。由于跨國公司的總體目標(biāo)在于股東財(cái)富最大化，而全球稅負(fù)最小化對(duì)于這一總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有促進(jìn)作用，因此跨國公司在實(shí)施其全球戰(zhàn)略的過程中必然要考慮居住國有關(guān)法規(guī)的不利限制，并將其納入對(duì)外投資決策的考慮中。同時(shí)，居住國法規(guī)對(duì)來自海外的收入的優(yōu)惠條款往往對(duì)母公司調(diào)回資金以及擴(kuò)大對(duì)外投資具有促進(jìn)作用，諸如本國所得稅的外國稅貸項(xiàng)，來自外國收入的稅負(fù)的遞延，外國分支機(jī)構(gòu)虧損抵減母公司盈余，甚至免征外國收入所得稅等。這些都是對(duì)外投資決策需要考慮的重要方面。

4.轉(zhuǎn)移定價(jià)及外匯的管制法規(guī)。跨國公司為實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的總體目標(biāo)可能采取多種策略，其中包括運(yùn)用轉(zhuǎn)移定價(jià)策略。轉(zhuǎn)移定價(jià)扭曲了稅制的設(shè)立原則，導(dǎo)致稅收資源在國與國之間的不當(dāng)分配甚至大量流失，從而有悖公平與效率原則，也有損于特定稅制的激勵(lì)原則。實(shí)際上，如果不是各國在市場(chǎng)諸方面設(shè)有管制法規(guī)，跨國公司完全可能做到不在投資所在的東道國實(shí)現(xiàn)利潤和隨心所欲地在全球范圍內(nèi)調(diào)撥資金，這主要靠轉(zhuǎn)移定價(jià)手法來實(shí)現(xiàn)。亞歷克斯·伊森的研究表明，全世界跨國銷售的商品和服務(wù)中三分之一以上是在跨國公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間進(jìn)行的。轉(zhuǎn)移定價(jià)的操縱范圍可以很廣，但主要涉及商品和勞務(wù)的提供、資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移以及產(chǎn)權(quán)交易?？鐕就捎酶哌M(jìn)低出或低進(jìn)高出的手法，把利潤和資金甚至資本轉(zhuǎn)移到稅率低、外匯管制不嚴(yán)或沒有管制、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)小、政治風(fēng)險(xiǎn)小的國家和地區(qū)，以實(shí)現(xiàn)全球稅負(fù)最小化的目標(biāo)并降低相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨國公司還可以通過海外子公司用可以作為所得稅抵扣項(xiàng)目的對(duì)母公司的支付來轉(zhuǎn)移利潤和調(diào)撥資金，例如與母公司提供資金和勞務(wù)有關(guān)的貸款利息費(fèi)用、設(shè)備租賃費(fèi)、母公司管理費(fèi)、技術(shù)協(xié)作費(fèi)、專利權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)訣竅使用費(fèi)、設(shè)計(jì)咨詢費(fèi)、員工技術(shù)培訓(xùn)費(fèi)等。這些手法的運(yùn)用，可能會(huì)受到稅收及外匯管制的制約及相應(yīng)的處罰。對(duì)轉(zhuǎn)移定價(jià)的審查與調(diào)整是涉及跨國公司業(yè)務(wù)的國家的一項(xiàng)重要的管制措施，包括東道國和居住國。審查與調(diào)整的范圍和力度都是跨國公司在考慮采取轉(zhuǎn)移定價(jià)策略時(shí)應(yīng)該充分預(yù)期的。

5.第三國稅制及稅收協(xié)定。所得稅和扣

繳稅是投資決策涉及稅收方面需要著重考慮的因素。各國所得稅率水平一般較高，通常在30%-40%之間；扣繳稅率水平一般較低，通常在10%一20%之間。由于所得稅后利潤通常采取股利分派的形式，因此還會(huì)進(jìn)一步發(fā)生扣繳稅。然而，在訂有稅務(wù)協(xié)定的國家之間因利潤分配而發(fā)生的扣繳稅率通常在5%一10%之間，這樣，在進(jìn)行跨國投資決策時(shí)，就要充分考慮有關(guān)國家之間稅務(wù)協(xié)定的因素，使海外子公司的設(shè)立便于在利潤分配的過程中實(shí)現(xiàn)集團(tuán)稅負(fù)最小化。當(dāng)然，從稅收監(jiān)管的角度說，扣繳稅低稅率的存在，可能成為向母公司以支付勞務(wù)的形式跨國轉(zhuǎn)移資金和利潤甚至抽逃資本的誘因。

（二）擬設(shè)立分部

在考慮設(shè)立屬于母公司經(jīng)營業(yè)務(wù)延伸性質(zhì)的分部的情況下，基于稅負(fù)最小化的考慮，通常主要關(guān)注以下幾方面的情況：

l收益上的稅負(fù)。有的國家對(duì)外國公司的分部或辦事處的業(yè)務(wù)收入課征所得稅，而有些國家則沒有。這樣，有一定業(yè)務(wù)收入的分部或辦事處就要權(quán)衡其所得稅負(fù)，在其他條件相同或類似的情況下，在投資地點(diǎn)之間做出選擇。

2.費(fèi)用上的稅負(fù)。有的國家對(duì)外國公司的分部或辦事處的費(fèi)用支出課稅，這樣會(huì)加大其運(yùn)作成本，因而也成為需要考慮的一個(gè)比較重要的因素。

3.兩國間的稅務(wù)協(xié)定。由于外國公司的分部或辦事處一般不享受投資所在國的稅收優(yōu)惠，因而需要在籌劃投資時(shí)認(rèn)真研究兩國稅務(wù)協(xié)定的適用條款，以便正確選擇投資形式。

此外，在經(jīng)營形式的選擇方面還應(yīng)當(dāng)注意的一個(gè)因素是，擬投資地區(qū)的稅收政策是否就上市公司和非上市公司加以區(qū)別。有的國家對(duì)中小企業(yè)或非上市公司提供稅收優(yōu)惠，而上市公司則不能享受這樣的優(yōu)惠。

三、籌資渠道的考慮

長期股權(quán)投資的籌資渠道無非是負(fù)債和權(quán)益兩種，具體來說，有發(fā)行股票或債券、銀行貸款及租賃等。由于股息不能作為費(fèi)用列支，只能在稅后利潤中分配，因此它不具有抵稅的作用；而負(fù)債籌資所支付的利息可以在稅前列支，能極大地降低企業(yè)的資金成本。由于負(fù)債和權(quán)益籌資的稅負(fù)影響差別較大，因此公司應(yīng)該在二者之間審慎抉擇。負(fù)債融資雖然具有節(jié)稅效應(yīng)，能夠增加股東的財(cái)富和企業(yè)的價(jià)值，但這并不意味著負(fù)債籌資越多越好，公司的負(fù)債籌資應(yīng)該以保持合理的資本結(jié)構(gòu)，有效地控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為前提，否則，公司資產(chǎn)負(fù)債率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，有可能使公司陷于財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)倒閉。

如果公司是在開放市場(chǎng)條件下運(yùn)營，從國際角度考察長期股權(quán)投資的籌資渠道，選擇的方案就遠(yuǎn)比單一封閉市場(chǎng)條件下的籌資渠道復(fù)雜得多。與之相關(guān)的籌資方法的考慮則涉及兼并與收購、合資經(jīng)營或聯(lián)營、開發(fā)新項(xiàng)目以及自我積累再投資等。

參考文獻(xiàn)：

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[2]馬春光：國際企業(yè)經(jīng)營與管理[M].中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，2002年1月版。

篇4

（一）跨國直接投資從2004年起重拾上升軌道

20世紀(jì)90年代以來，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較快增長，全球貿(mào)易投資自由化步伐加快，全球跨國直接投資進(jìn)入“黃金發(fā)展期”。2000年全球跨國直接投資達(dá)13929.6億美元，達(dá)到30年來的頂峰。但受世界經(jīng)濟(jì)低速增長影響，2001年以來全球跨國直接投資連年下降，2003年跌至5600億美元，創(chuàng)近年來的新低。隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和跨國公司經(jīng)營狀況的改善，從2004年起全球跨國直接投資開始回暖。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議估計(jì)，2004年全球跨國直接投資達(dá)6112億美元，比2003年增長9%.該機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，無論是跨國公司還是各國投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，均認(rèn)為2004－2007年全球跨國直接投資將保持恢復(fù)性增長，重拾上升軌道。

（二）跨國直接投資的流向是繼續(xù)向發(fā)展中國家分流

在跨國直接投資中，發(fā)達(dá)國家始終占主導(dǎo)地位，但近年來發(fā)展中國家增長勢(shì)頭迅猛。2003年流入發(fā)達(dá)國家的跨國直接投資盡管仍達(dá)3670億美元，但已比2002年減少了25%.其中，流入美國的跨國直接投資僅300億美元，減少53%，處于12年來的最低水平。而流入發(fā)展中國家的跨國直接投資則不斷上升，達(dá)1720億美元，增長9%.

（三）跨國直接投資的熱點(diǎn)是亞洲、中東歐等一些新興國家

近年來亞太地區(qū)一直是跨國直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)，中東歐和非洲發(fā)展?jié)摿^大。2003年流入亞太地區(qū)的跨國直接投資達(dá)1070億美元，增長14%；流入非洲的跨國直接投資達(dá)150億美元，增長28%.2003年流入中東歐的跨國直接投資降至210億美元，減少48%，；而流入其他地區(qū)，如拉丁美洲和加勒比地區(qū)的跨國直接投資則連續(xù)四年下降，2003年降至500億美元，減少3%，是自1995年以來吸收跨國直接投資的最低水平。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議的調(diào)查表明，2004－2007年，亞洲、中東歐是最有吸引力的跨國直接投資地區(qū)；2004－2005年，中國、印度、南非、埃及、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、美國和英國是跨國直接投資最青睞的國家。

（四）跨國直接投資的主要方式已轉(zhuǎn)向跨國并購

八十年代中期以來，全球跨國并購規(guī)模不斷擴(kuò)大，跨國并購成為跨國直接投資高速增長的主要支柱?？鐕①忎N售額由1987年745.1億美元增加到2000年的11438.2億美元，年均增長23.4%.但從2000年下半年開始，全球經(jīng)濟(jì)增速減緩，股市大降，跨國公司投資能力下降，致使跨國并購明顯降溫。湯姆遜金融公司估計(jì)，2005年1季度全球并購交易額由2004年4季度的6700億美元降至5130億美元，下降23%，但這仍是自2001年全球并購活動(dòng)停滯以來最高的單季水平之一，表明跨國公司正再度考慮將并購作為增加企業(yè)利潤、解決戰(zhàn)略性問題的一個(gè)重要途徑。

（五）跨國直接投資中服務(wù)業(yè)的地位進(jìn)一步上升

在1970年代初期，服務(wù)業(yè)僅占全球跨國直接投資存量的四分之一；1990年這一比例還不到一半；而2002年，已上升到約占60%（估計(jì)4萬億美元左右）。

目前，服務(wù)業(yè)跨國直接投資主要集中在貿(mào)易和金融領(lǐng)域。2002年貿(mào)易和金融領(lǐng)域占服務(wù)業(yè)跨國直接投資存量的47%和流量的35%.供電、供水、電信和企業(yè)活動(dòng)包括IT帶動(dòng)的商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域正占據(jù)越來越重要的地位。例如，1990－2002年，發(fā)電和電力配送領(lǐng)域的跨國直接投資存量增長了14倍；電信、倉儲(chǔ)和運(yùn)輸領(lǐng)域增長了16倍；企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域增長了9倍。

（六）跨國公司內(nèi)部服務(wù)離岸外包方式愈來愈盛行

20世紀(jì)90年代末以來，經(jīng)濟(jì)全球化興起以白領(lǐng)崗位轉(zhuǎn)移為特征的第二輪潮流。隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，跨國公司從節(jié)省成本、提高競(jìng)爭(zhēng)力的角度出發(fā)，已開始將部分服務(wù)外包出去。目前國際間外包業(yè)務(wù)只占全部業(yè)務(wù)流程的1－2%.2002－2003年全部以出口為導(dǎo)向的服務(wù)業(yè)跨國直接投資項(xiàng)目90%源于發(fā)達(dá)國家。美國公司據(jù)主導(dǎo)地位，占全部面向出口的信息和電信服務(wù)項(xiàng)目的三分之二，呼叫中心項(xiàng)目的60%和共享服務(wù)項(xiàng)目的55%.離岸外移的很大一部分由發(fā)達(dá)國家獲得，如2002－2003年所有面向出口的與呼叫中心有關(guān)的跨國直接投資項(xiàng)目一半以上流入發(fā)達(dá)國家。

二、我國吸收外資面臨良好的發(fā)展機(jī)遇

（一）未來幾年我國吸收外資仍具增長空間

1990－2004年全球跨國直接投資年均增長7.9%，中國年均增長22.6%，中國吸收外資增速超過全球平均水平14.7個(gè)百分點(diǎn)。由于未來幾年全球跨國直接投資呈現(xiàn)恢復(fù)性增長勢(shì)頭，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，對(duì)外開放穩(wěn)步擴(kuò)大，市場(chǎng)潛力進(jìn)一步釋放，外商來華投資信心明顯增強(qiáng)，預(yù)計(jì)我國吸收外資仍將保持持續(xù)穩(wěn)定增長。

（二）一些先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)繼續(xù)成為外商投資的重點(diǎn)領(lǐng)域

近年來，我國的汽車、手機(jī)、個(gè)人電腦、住房等領(lǐng)域成為消費(fèi)熱點(diǎn)，也是外商投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。2004年汽車銷售達(dá)507萬輛，增長15.5%；手機(jī)銷售近2.3億部，增長27%.2004年通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際吸收外資分別增長39.1%、54.9%、11.2%和9%；2005年1季度，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)實(shí)際吸收外資又分別增長29.1%、40.1%和25%，零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)合同吸收外資分別增長360.1%、36.4%.今后一個(gè)時(shí)期，我國處于工業(yè)化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)急劇變動(dòng)時(shí)期，汽車、機(jī)械電子、裝備制造業(yè)、房地產(chǎn)、零售業(yè)等先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將繼續(xù)成為外資爭(zhēng)相進(jìn)入的重點(diǎn)領(lǐng)域。

（三）服務(wù)外包逐步成為我國吸收外資的一大亮點(diǎn)

當(dāng)前全球服務(wù)外包正呈現(xiàn)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大、業(yè)務(wù)范圍逐步拓寬、參與群體日益增多的趨勢(shì)。我國是新興的服務(wù)外包承接國，通過推動(dòng)服務(wù)外包業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于進(jìn)一步拓寬吸收外資領(lǐng)域，提高吸收外資質(zhì)量和水平。國際數(shù)據(jù)公司預(yù)測(cè)，未來5年中國IT產(chǎn)業(yè)將年均增長13.2%.作為繼日本之后的亞太地區(qū)第二大IT市場(chǎng)，中國在該地區(qū)將日益發(fā)揮不可替代的重要作用。

（四）跨國并購日益成為我國吸收外資的重要方式

近年來我國初步建立了跨國并購法律法規(guī)體系，外資以跨國并購方式進(jìn)入我國已越來越多。據(jù)湯姆遜金融公司統(tǒng)計(jì)，2004年外資在華共完成2141個(gè)跨國并購項(xiàng)目，價(jià)值240億美元，占我國實(shí)際吸收外資的近40%.隨著國有企業(yè)改革逐步深化，相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)一步完善，股權(quán)分置改革試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)今后跨國并購在我國吸收外資中將占有更加重要的地位。

（五）我國吸收外資地域格局將由東部地區(qū)向中西部地區(qū)、東北地區(qū)等老工業(yè)基地穩(wěn)步推進(jìn)

目前，東部地區(qū)仍然是我國外資最為集中的地區(qū)。2004年，東部地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的85.9%，比1999年上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)占全國的11.1%，比1999年上升2個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)占全國的3%，比1999年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。2004年，東北地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的9.8%，比1999年上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。2005年1季度，東部地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的比重升至90.9%，中西部地區(qū)不足10%.

在看到面臨的機(jī)遇的同時(shí)，還要看到我國吸收外資面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在：

一是隨著跨國直接投資的增長，各國對(duì)跨國直接投資的爭(zhēng)奪更加激烈。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，2002年和2003年各國新修訂的鼓勵(lì)外商投資的政策、法規(guī)超過490項(xiàng)。韓國對(duì)外商投資企業(yè)實(shí)行“七免三減”；越南實(shí)行“四免四減”；馬來西亞、印度實(shí)行“五免十減”；泰國為3到8年免稅等。

二是我國勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)有所降低。隨著外資的大規(guī)模流入，目前我國局部地區(qū)已出現(xiàn)“民工荒”現(xiàn)象，造成工人工資全線上漲，勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)明顯削弱。《國際先驅(qū)論壇報(bào)》報(bào)道，2005年2月外來打工人員的減少使廣州市最低工資上漲34%.目前廣州市工人月平均工資為70－80美元，比越南、柬埔寨高70%，比印度尼西亞高1.2倍。作者甚至驚呼“中國廉價(jià)時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返”。

三、若干思考和建議

（一）繼續(xù)堅(jiān)持積極合理有效利用外資方針

我國利用外資規(guī)模已居發(fā)展中國家前列，但外商直接投資存量仍低于世界平均水平，今后要在繼續(xù)擴(kuò)大利用外資規(guī)模的同時(shí)，把提高利用外資質(zhì)量作為利用外資工作的重點(diǎn)。要正確處理擴(kuò)大利用外資規(guī)模和提高外資質(zhì)量的關(guān)系，擴(kuò)大規(guī)模是提高質(zhì)量的基礎(chǔ)和前提，提高質(zhì)量為擴(kuò)大規(guī)模提供保障和動(dòng)力。要通過進(jìn)一步提高利用外資質(zhì)量，更好地發(fā)揮外資在提高國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、加快走新型工業(yè)化道路、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展中的積極作用。

（二）抓住全球生產(chǎn)要素優(yōu)化重組和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機(jī)遇，進(jìn)一步優(yōu)化外資產(chǎn)業(yè)和區(qū)域結(jié)構(gòu)

適應(yīng)國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進(jìn)步加快的趨勢(shì)，重點(diǎn)鼓勵(lì)外資投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，加強(qiáng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)配套，延長產(chǎn)業(yè)鏈，更好地發(fā)揮外商投資企業(yè)的技術(shù)外溢效應(yīng)，促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)。推動(dòng)跨國公司來華設(shè)立更多的地區(qū)總部和投資性公司，提高跨國公司的整體投資效能。支持跨國公司設(shè)立出口采購中心，鼓勵(lì)擴(kuò)大在華采購出口，更多進(jìn)入其全球生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò)。吸引跨國公司設(shè)立服務(wù)外包企業(yè)，探索在經(jīng)濟(jì)條件較好、基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善、專業(yè)人才聚集的地區(qū)建立服務(wù)外包的試點(diǎn)基地。繼續(xù)支持外資發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。

抓緊出臺(tái)相關(guān)配套措施，全力打造政策優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)外資踴躍參與西部大開發(fā)、中部崛起和東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興。

（三）積極穩(wěn)妥推進(jìn)服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放

認(rèn)真履行加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，有重點(diǎn)、有步驟地?cái)U(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放。對(duì)會(huì)計(jì)、電信等服務(wù)業(yè)，實(shí)行全面開放；對(duì)商業(yè)流通、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育等服務(wù)業(yè)，要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步擴(kuò)大開放；對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)，要根據(jù)我國金融監(jiān)管水平和國民經(jīng)濟(jì)承受能力，實(shí)行審慎開放。

（四）不斷創(chuàng)新利用外資方式，拓寬利用外資渠道

順應(yīng)全球跨國并購迅速發(fā)展的趨勢(shì)，積極引導(dǎo)外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)。按照加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)我國資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，繼續(xù)試行合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。嚴(yán)格控制外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，突出外債使用的合理性、有效性和安全性，切實(shí)防范金融和外債風(fēng)險(xiǎn)。

（五）大力改善外商投資環(huán)境，進(jìn)一步規(guī)范招商引資

繼續(xù)保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。全面貫徹實(shí)施《行政許可法》，大力推進(jìn)依法行政，進(jìn)一步減少和規(guī)范外資行政審批，提高審批效率。切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，把工作重心放在為市場(chǎng)主體服務(wù)、創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境上。加快外商中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)。深入開展保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)專項(xiàng)行動(dòng)，加大執(zhí)法力度，依法懲處侵權(quán)行為，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

篇5

關(guān)于銀行業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的動(dòng)因及其理論淵源的研究，西方學(xué)者大都借鑒跨國公司的對(duì)外直接投資理論進(jìn)行分析。由于跨國銀行是以提供金融服務(wù)為經(jīng)營對(duì)象的特殊的金融服務(wù)性企業(yè)，所以對(duì)跨國銀行發(fā)展動(dòng)因的理論分析，又不同于一般的跨國企業(yè)。

1比較利益理論———產(chǎn)業(yè)組織理論的延伸

對(duì)跨國銀行理論的研究是在跨國公司理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，1960年，史蒂文·海默在他的博士論文中開創(chuàng)性地將傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)組織理論應(yīng)用于對(duì)跨國公司對(duì)外直接投資的分析。產(chǎn)業(yè)組織理論是以同一商品市場(chǎng)的企業(yè)關(guān)系為研究對(duì)象，以產(chǎn)業(yè)內(nèi)的最佳資源分配為目標(biāo)，研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)與壟斷關(guān)系的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)理論。

美國芝加哥大學(xué)商學(xué)院的羅伯特·阿利伯教授在產(chǎn)業(yè)組織理論的基礎(chǔ)上研究跨國銀行對(duì)外發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì)。阿利伯得出的結(jié)論是：在給定的市場(chǎng)上，銀行的效率和銀行的數(shù)量是反向關(guān)系的，即銀行在集中率高﹙數(shù)量少﹚的國家比集中率低﹙數(shù)量多﹚的國家有更高的收益，也就是說在銀行集中率越高的國家，銀行的存貸利息差越大，其銀行體系的效率越高，未來的成長潛力越大。在銀行高度集中的國家，銀行的規(guī)模往往很大，相對(duì)較小的國內(nèi)市場(chǎng)限制了這些銀行的發(fā)展，只有走向國際市場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫伯特·格魯貝爾在產(chǎn)業(yè)組織理論的基礎(chǔ)上提出了跨國銀行功能的三分類理論，這個(gè)理論回答了跨國銀行在與東道國的競(jìng)爭(zhēng)中如何獲取比較優(yōu)勢(shì)。格魯貝爾將跨國銀行分為跨國零售型、跨國服務(wù)型和跨國批發(fā)型三種類型，每種類型都有相應(yīng)的比較優(yōu)勢(shì)?？鐕y行會(huì)根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)實(shí)行不同的發(fā)展戰(zhàn)略，以便發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，避免趨同，尋找自己的利潤增長點(diǎn)。格魯貝爾的三分類理論為跨國銀行理論研究提供了一個(gè)新思路。

2內(nèi)部化理論———交易費(fèi)用理論的延伸

1937年科斯在其著名論文《企業(yè)的性質(zhì)》中首次提出了“交易費(fèi)用”的概念。內(nèi)部化理論是科斯交易費(fèi)用理論在跨國公司對(duì)外投資戰(zhàn)略中的一種應(yīng)用，最初由巴克萊和卡森提出?？ㄉ凇犊鐕y行演變的理論透視》一書中，用“內(nèi)部化理論”來解釋跨國銀行形成和發(fā)展的原因。他認(rèn)為，由于金融市場(chǎng)的不完善及處于國際財(cái)務(wù)保密等一些特殊金融服務(wù)的需要，有些金融業(yè)務(wù)很難與別國銀行合作展開，而跨國銀行通過遍布全球的分支機(jī)構(gòu)的靈活性，可以降低金融交易的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部化理論的兩個(gè)假設(shè)前提是企業(yè)利潤最大化和不完全市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的不完全性如何使企業(yè)將壟斷優(yōu)勢(shì)保留在企業(yè)內(nèi)部,并通過企業(yè)內(nèi)部使用而取得優(yōu)勢(shì)的過程。當(dāng)這一過程超越國界便會(huì)形成跨國企業(yè)。內(nèi)部化理論認(rèn)為,中間產(chǎn)品市場(chǎng)上的不完全競(jìng)爭(zhēng),是導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部化的根本原因。這些中間產(chǎn)品,不只是半成品、原材料,更為重要的是專利、專有技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)、管理技能和市場(chǎng)信息等知識(shí)產(chǎn)品。由于中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全,企業(yè)在進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)品的外部交易時(shí),存在著泄密的危險(xiǎn)和定價(jià)的困難,企業(yè)為了克服這些障礙需要付出高昂的交易費(fèi)用,所以外部市場(chǎng)對(duì)于中間產(chǎn)品的交易既是昂貴的,又是低效的。企業(yè)不得不以內(nèi)部交易機(jī)制來取代外部市場(chǎng),將知識(shí)產(chǎn)品的配置和使用置于統(tǒng)一的所有權(quán)之下,并在對(duì)外直投資中加以利用,從而降低交易費(fèi)用,使企業(yè)的技術(shù)投資獲得充分的報(bào)償。

跨國銀行不僅向客戶提供最終產(chǎn)品,而且還進(jìn)行研究開發(fā)、培訓(xùn)員工、形成獨(dú)具特色的服務(wù)技術(shù)和管理技能等,并利用轉(zhuǎn)移價(jià)格通過跨國銀行網(wǎng)絡(luò)銷售這些中間產(chǎn)品。由于信息不對(duì)稱,這些中間產(chǎn)品很難定價(jià),因而存在不完全外部市場(chǎng),因此傳統(tǒng)自由貿(mào)易的赫克塞爾———俄林模型(以下簡(jiǎn)稱H-O模型)不再適用。為了克服外部市場(chǎng)不完全性,跨國銀行通過組織內(nèi)部市場(chǎng)以降低交易費(fèi)用,此時(shí)H-O模型中的國家特有優(yōu)勢(shì)變?yōu)槠髽I(yè)特有優(yōu)勢(shì),正是這種優(yōu)勢(shì)激發(fā)了銀行服務(wù)的跨國界延伸,因而內(nèi)部化的前提條件是不完全市場(chǎng)。由于市場(chǎng)不完全,銀行在讓渡其中間產(chǎn)品時(shí)難以保障自身的權(quán)益,也不能通過市場(chǎng)來配置其資源,保證銀行效益最大化。通過形成中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場(chǎng),銀行可保留對(duì)中間產(chǎn)品的控制權(quán),防止中間產(chǎn)品的擴(kuò)散以免失去這種優(yōu)勢(shì),所以中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場(chǎng)化尤為重要。中間產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)是銀行的公共產(chǎn)品,通過離岸擴(kuò)張這種優(yōu)勢(shì)可被充分利用。20世紀(jì)60年代美國銀行向歐洲市場(chǎng)發(fā)展可以很好地說明內(nèi)部化理論，60年代初期，歐洲美元市場(chǎng)形成，歐洲市場(chǎng)寬松的監(jiān)管環(huán)境及較高的獲利水平吸引了大量美國銀行向歐洲市場(chǎng)投資，1963年，美國政府實(shí)行利息平衡稅、自愿對(duì)外貸款計(jì)劃等條例限制美國銀行對(duì)國外客戶貸款以防資本外留。美國銀行為了逃避這些管制，紛紛在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，特別是在倫敦從事歐洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)?？鐕y行從事歐洲業(yè)務(wù)的機(jī)理有:由于跨國銀行在國際貿(mào)易和投資中的地位,它們能內(nèi)部化對(duì)某種貨幣的優(yōu)勢(shì)；由于跨國銀行僅與大客戶打交道,它們提供的產(chǎn)品具有優(yōu)勢(shì),因而跨國經(jīng)營可以在比較低的固定成本下內(nèi)部化這種比較優(yōu)勢(shì)；跨國銀行通過跨國界經(jīng)營以逃避國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)引起不斷增加的經(jīng)營成本并將其內(nèi)部化。

銀行實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的目的是消除市場(chǎng)缺陷,目標(biāo)是獲得內(nèi)部化本身的收益,但市場(chǎng)的內(nèi)部化也會(huì)增加其它成本,銀行此時(shí)必須承擔(dān)分配和定價(jià)成本,所以市場(chǎng)內(nèi)部化也并不是沒有成本的。銀行市場(chǎng)內(nèi)部化的進(jìn)程取決于其對(duì)內(nèi)部化收益與成本比較的結(jié)果,內(nèi)部化最好的結(jié)果是邊際成本等于邊際收益。

3國際生產(chǎn)折衷理論———對(duì)跨國公司各種理論的折衷

國際生產(chǎn)折衷理論是由英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧提出的。1977年,英國里丁大學(xué)教授約翰·鄧寧發(fā)表著名論文《貿(mào)易,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位和跨國企業(yè):折衷理論探索》,提出了國際生產(chǎn)折衷理論。鄧寧認(rèn)為：早期理論都只是對(duì)跨國公司行為作了部分的解釋,不能成為跨國公司的一般理論。他強(qiáng)調(diào),對(duì)外直接投資、對(duì)外貿(mào)易以及向國外生產(chǎn)者發(fā)放許可證往往是同一企業(yè)面臨的不同選擇,不應(yīng)將三者割裂開來。應(yīng)該建立一種綜合性的理論,以系統(tǒng)說明跨國公司對(duì)外投資的動(dòng)因和條件。他把自己的理論稱為折衷理論,其意圖是要集百家之長,熔眾說于一爐,建立跨國公司的一般理論。

鄧寧認(rèn)為，一國企業(yè)﹙包括跨國銀行﹚之所以能跨國經(jīng)營，關(guān)鍵在于擁有：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。主要表現(xiàn)為企業(yè)所擁有的某些無形資產(chǎn)，特別是專利、專用技術(shù)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)；內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。這是指擁有無形資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過擴(kuò)大自己的組織和經(jīng)營活動(dòng)，將這些優(yōu)勢(shì)的使用內(nèi)部化的能力；區(qū)位優(yōu)勢(shì)。這是指特定國家或地區(qū)存在阻礙出口的因素而不得不選擇直接投資，或者使直接投資比出口更有利的各種因素。區(qū)位優(yōu)勢(shì)是造成對(duì)外直接投資的充分條件，當(dāng)一個(gè)企業(yè)同時(shí)具備前兩種優(yōu)勢(shì)，并能確認(rèn)獲得特定國家或地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)時(shí)，對(duì)外投資常常是企業(yè)不可避免的選擇。鄧寧對(duì)這三種優(yōu)勢(shì)的分析見表1。

根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論分析框架,我們可以從不同的角度分析各種因素對(duì)銀行業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響見表2。

4總結(jié)

以上各種理論各有側(cè)重，但總體上遵循這樣的機(jī)理：當(dāng)銀行境外業(yè)務(wù)比境內(nèi)業(yè)務(wù)存在超額利潤，即收入更高或成本更低時(shí)，銀行境外投資就更有利可圖，實(shí)現(xiàn)凈收益的最大化，從而產(chǎn)生國際化經(jīng)營的動(dòng)機(jī)?？梢杂靡粋€(gè)模型來分析此結(jié)論。

模型假定：①銀行和廠商一樣，是具有有限理性的“經(jīng)濟(jì)人”。②金融市場(chǎng)由境內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)兩部分組成。③銀行占有有限的生產(chǎn)要素。④金融市場(chǎng)為非完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，包含以下幾點(diǎn)：a.要素流動(dòng)限制，要素報(bào)酬國家間差別化；b.金融產(chǎn)業(yè)流動(dòng)限制，金融產(chǎn)品價(jià)格國家間差別化。c.各國稅負(fù)、技術(shù)水平、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不一致，且不同市場(chǎng)均存在信息成本。d.有些國家存在金融管制，產(chǎn)品價(jià)格（如利率）并非市場(chǎng)出清。

銀行在國內(nèi)、國外要素投入的過程為：

MRi＝αIim﹢bi；MRj＝βIjn﹢bj；

s.t.m﹤0,n﹤0,TR＝Ri﹢Rj,I＝Ii﹢Ij

其中，MR為邊際收益，I為投資量，TR為總收益，R為收益，i為境內(nèi)，j為境外，則:

maxTR＝dTR∕dIi＝0,推出MRi＝MRj

由于是非自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，m≠n,bi≠bj,α≠β,則:

MRi＝MRj推出αIim﹢bi＝βIjn﹢bj

當(dāng)βIjn﹤αIim﹢bi－bj時(shí)，Ij＞Ii

即此時(shí)銀行在境外業(yè)務(wù)的收益比境內(nèi)業(yè)務(wù)的收益大（收入更高或成本更低），這時(shí)銀行境外投資的收益最大，產(chǎn)生跨國經(jīng)營的動(dòng)機(jī)。無論是用哪一種理論來說明跨國銀行的國際投資，最終都是在當(dāng)境外投資存在超額利潤即境外收益比境內(nèi)收益大進(jìn)行國際投資的。

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篇6

從2002年11月3日開始后不到10天內(nèi)，國家有關(guān)部門相繼出臺(tái)了《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》和《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等三個(gè)重要文件。這些文件和證監(jiān)會(huì)此前已經(jīng)的《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》和《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》相結(jié)合，使得我國資本市場(chǎng)的開放領(lǐng)域形成了從入世協(xié)議框架下的證券業(yè)和基金業(yè)的開放，到外資直接參與國有產(chǎn)權(quán)和非流通股權(quán)的并購轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，再到允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者直接投資A股市場(chǎng)等漸次展開的全方位開放局面，我國資本市場(chǎng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)和組成部分基本上為外資的進(jìn)入建立了政策通道。

UNCTAD(2000)認(rèn)為以下幾種因素可以解釋跨國公司對(duì)跨國并購的偏好：一是跨國并購可以獲得東道國的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，如商標(biāo)、特許經(jīng)營權(quán)、專利、專有技術(shù)以及當(dāng)?shù)氐姆咒N渠道等；二是直接到海外去并購資產(chǎn)可以迅速地滲透到當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，這樣可以在跨國公司激烈的爭(zhēng)奪海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)?？傊瑬|道國的資產(chǎn)對(duì)跨國公司而言具有超越其自身內(nèi)在價(jià)值之上的更為特殊的策略價(jià)值。因?yàn)樗箍鐕驹趯?duì)東道國的產(chǎn)品市場(chǎng)的爭(zhēng)奪中處于一個(gè)更加有利的地位，這種策略價(jià)值顯然是新設(shè)投資所不具備的。

跨國公司對(duì)華投資有兩種方法可供選擇，即跨國并購和新設(shè)投資，而跨國并購日益成為一種流行的對(duì)外投資方式而受到更多跨國公司的青睞。面對(duì)日趨增多的跨國公司在華并購行為，那么就需要了解這兩種投資方式本身到底有什么不同？為了回答這個(gè)問題，本文構(gòu)建了一個(gè)模型對(duì)此進(jìn)行解釋。

二、模型分析

在本部分構(gòu)建的模型一方面揭示了國內(nèi)資產(chǎn)較高的戰(zhàn)略價(jià)值是購并產(chǎn)生的主要原因；另一方面又證明了國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值越高，參與并購的跨國企業(yè)的利益反而越小，以及由此而產(chǎn)生的開放經(jīng)濟(jì)條件下均衡的所有權(quán)結(jié)構(gòu)問題。

（一）基本假設(shè)

假設(shè)東道國H的某一產(chǎn)品市場(chǎng)上在最初的封閉經(jīng)濟(jì)條件下只有一個(gè)企業(yè)d在供給產(chǎn)品。企業(yè)d擁有的經(jīng)營性資產(chǎn)定義為。現(xiàn)在這一市場(chǎng)開始對(duì)外開放，這可能是因?yàn)閲鴥?nèi)需求增加了，國內(nèi)供給不足以滿足需求，或者政府締結(jié)了關(guān)于投資自由化的合約，或者是因?yàn)榭鐕苯油顿Y的交易成本在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中大大降低了，還可能是由于產(chǎn)品生命周期理論的作用。總之，現(xiàn)在跨國并購或新設(shè)投資是可行的。我們還假設(shè)在世界市場(chǎng)上有m＞1個(gè)相似的跨國企業(yè)?，F(xiàn)在它們都可以在H國直接投資。可以預(yù)見，在市場(chǎng)完全開放后國內(nèi)均衡的所有權(quán)結(jié)構(gòu)有兩種可能：一是國內(nèi)資產(chǎn)被某一跨國企業(yè)所購并，同時(shí)其它跨國企業(yè)選擇新設(shè)投資或產(chǎn)品出口等方式進(jìn)入東道國市場(chǎng)，我們定義這種所有權(quán)結(jié)構(gòu)為k[m]；二是國內(nèi)資產(chǎn)仍由國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營，所有跨國企業(yè)都只能選擇新設(shè)投資或產(chǎn)品出口等方式進(jìn)入，定義這種所有權(quán)結(jié)構(gòu)為k[d]。向量k[,m]或k[d]如下式所示：

附圖

以(1)式為例，向量中第一個(gè)因子代表國內(nèi)企業(yè)擁有的資產(chǎn)。因?yàn)榭鐕①徱呀?jīng)發(fā)生，所以國內(nèi)企業(yè)擁有的資產(chǎn)為零。第二個(gè)因子表示并購了國內(nèi)資產(chǎn)的跨國企業(yè)在東道國所擁有的資產(chǎn)，參數(shù)α＞0表明跨國企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)在運(yùn)用這些資產(chǎn)的效率上是有區(qū)別的。其余的因子顯示了沒有并購成功的跨國企業(yè)的情況。其中N[m]家跨國企業(yè)通過新設(shè)投資進(jìn)入東道國市場(chǎng)，投資量分別為k[,G]。剩下的M-N[m]-1家跨國企業(yè)選擇出口方式，從而在東道國沒有直接投資。

當(dāng)所有權(quán)結(jié)構(gòu)為k[m]時(shí)，分別定義π[,d](k[m])、π[,A](k[m])、π[,G](k[m])和π[,E](k[m])為國內(nèi)企業(yè)、并購企業(yè)、新設(shè)企業(yè)和出口企業(yè)的利潤。類似地，當(dāng)所有權(quán)結(jié)構(gòu)為k[d]時(shí)，分別定義π[,d](k[d])、π[,G](k[d])、π[,E](k[d])、為國內(nèi)企業(yè)、新設(shè)企業(yè)和出口企業(yè)的利潤。均衡的產(chǎn)品市場(chǎng)有以下三個(gè)基本的假設(shè)和特征：

附圖

假設(shè)1表明不論跨國購并是否發(fā)生，只要新設(shè)投資的企業(yè)越來越多，企業(yè)的利潤就越來越校這個(gè)假設(shè)的合理性在于新設(shè)投資增加了東道國市場(chǎng)的供給，壓低了產(chǎn)品價(jià)格，從而使東道國各類企業(yè)的利潤被攤保

在假設(shè)2中出口的利潤設(shè)定為零。之所以這樣假設(shè)是因?yàn)闁|道國可能實(shí)施關(guān)稅保護(hù)，使出口貿(mào)易無力可圖。相對(duì)而言，并購或新設(shè)投資由于繞開了貿(mào)易壁壘，可以獲得正的利潤。這也是直接投資的一個(gè)基本動(dòng)機(jī)。另外，跨國購并發(fā)生后，國內(nèi)企業(yè)喪失了經(jīng)營性資產(chǎn)，從而無法再獲得利益，即π[,d](k[m])=0。

假設(shè)3中，參數(shù)α其實(shí)代表了跨國企業(yè)使用國內(nèi)資產(chǎn)的效率。α越大，跨國企業(yè)使用的效率越高。α＞0是因?yàn)榭鐕髽I(yè)會(huì)將自身的優(yōu)勢(shì)和國內(nèi)資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，并產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)，從而創(chuàng)造出更大的價(jià)值。比如將跨國公司的管理經(jīng)驗(yàn)、專有技術(shù)和東道國既有的分銷渠

道、品牌優(yōu)勢(shì)相融合，就可以產(chǎn)生更多的利潤。所以假設(shè)。同時(shí)，這種并購又會(huì)給新設(shè)投資進(jìn)入者以更大的挑戰(zhàn)，削弱新設(shè)投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，減少其預(yù)期收益，即。另外，如果并購沒有發(fā)生，這種互補(bǔ)效應(yīng)就不存在，即。

上述假設(shè)和其它的一些相關(guān)性研究是相符的。如Farell和Shapiro(1996)證明了在古諾模型下，一個(gè)母公司增加投資會(huì)增加自身的利潤并減少競(jìng)爭(zhēng)者的利潤。在上述假設(shè)中，互補(bǔ)效應(yīng)a越大，并購企業(yè)的資本存量的值越大。

（二）新設(shè)投資

現(xiàn)在考慮跨國公司新設(shè)投資的利潤。當(dāng)某一跨國公司沒能購并到國內(nèi)資產(chǎn)附圖時(shí)，它只能以固定成本G在東道國新設(shè)投資。從假設(shè)2中可以看到，在東道國H新設(shè)投資和跨國并購都是有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的。然而，成功的新設(shè)投資企業(yè)的數(shù)量N[1]也是有限的。

這首先是由于新設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。正如文獻(xiàn)回顧中提到的，新設(shè)投資者缺乏對(duì)東道國市場(chǎng)的了解和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。定義成功的新設(shè)投資的可能性為p[1]。其次，東道國的市場(chǎng)容量也是有限的，就如假設(shè)1所表明的，過多地進(jìn)入東道國市場(chǎng)會(huì)減少既有企業(yè)的利潤。因此，成功的新設(shè)投資的數(shù)量N[1]的臨界值是：

附圖

同時(shí)，成功的新設(shè)投資的可能性p[1]可定義為：

附圖

（三）跨國并購

由于國內(nèi)資產(chǎn)重要的戰(zhàn)略價(jià)值，跨國并購將會(huì)在M個(gè)跨國公司之間引發(fā)競(jìng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。為了討論方便，假設(shè)并購過程采取拍賣的形式。M個(gè)跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)同時(shí)投標(biāo)，國內(nèi)企業(yè)既可以接受投標(biāo)，也可以拒絕。如果第i個(gè)跨國公司的投標(biāo)價(jià)格是b[,i]，則向量b=(b[,1],。b[,2],…,b[,m])∈R[m]為一個(gè)投標(biāo)集合。如果不止一個(gè)跨國企業(yè)的投標(biāo)被接受，那么出價(jià)最高者將購并得到國內(nèi)資產(chǎn)；如果幾個(gè)投標(biāo)價(jià)格是相同的，則這些跨國企業(yè)有相同的機(jī)會(huì)并購成功?？傊麄€(gè)購并過程是一個(gè)非占優(yōu)純策略下的納什均衡。

為了簡(jiǎn)化討論，假設(shè)國內(nèi)企業(yè)d不能去并購跨國企業(yè)。這可能是因?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力不夠或者缺少運(yùn)營大型跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。還假設(shè)跨國企業(yè)相互之間不會(huì)有并購發(fā)生，這樣假設(shè)是考慮到跨國企業(yè)之間的利潤已經(jīng)平均化，而且跨國并購要得到各國政府當(dāng)局的政策允許。

跨國并購的過程就是各個(gè)跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)的估價(jià)過程。的價(jià)格A存在三種可能，即：

附圖

V[,mm]是存在競(jìng)爭(zhēng)性并購條件下，跨國企業(yè)對(duì)的估價(jià)。即如果某一跨國企業(yè)沒有并購，將為其它跨國企業(yè)所購并。由于假設(shè)M個(gè)跨國企業(yè)都是相似的，因此V[,mm]是這種情形下任一跨國公司對(duì)的估價(jià)。V[,mm]是一個(gè)機(jī)會(huì)成本的概念，即V[,mm]是沒有并購成功的跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)所愿意支付的價(jià)格。V[,mm]由兩部分組成，一是并購成功后可以獲得的預(yù)期利潤，二是如果并購不成功而采取新設(shè)進(jìn)入時(shí)可能獲得的利潤。當(dāng)具有很高的戰(zhàn)略價(jià)值從而并購成功后預(yù)期利潤很高時(shí)，V[,mm]會(huì)相應(yīng)增加；同時(shí)根據(jù)假設(shè)3，如果的戰(zhàn)略價(jià)值很高，當(dāng)并購沒有成功時(shí)，轉(zhuǎn)而采取新設(shè)進(jìn)入可能獲得的利潤就會(huì)大大減少。兩方面作用的結(jié)果是，如果的戰(zhàn)略價(jià)值很高，或者說并購后產(chǎn)生的互補(bǔ)效應(yīng)很強(qiáng)，那么并購價(jià)格將相當(dāng)高昂，它甚至超過了并購所能帶來的利潤的增加。實(shí)質(zhì)上，高昂的并購價(jià)格來自于戰(zhàn)略性資產(chǎn)的負(fù)的外部效應(yīng)。

V[,md]是非競(jìng)爭(zhēng)性并購條件下，跨國企業(yè)對(duì)的估價(jià)。即如果跨國企業(yè)并沒有并購，則將為國內(nèi)企業(yè)繼續(xù)持有。V[,md]和V[,mm]的區(qū)別來自兩個(gè)方面：一是如果某一跨國企業(yè)并購沒有成功，它新設(shè)進(jìn)入的利潤將有所不同，因?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)和跨國企業(yè)使用的效率是不同的；二是新設(shè)進(jìn)入在并購發(fā)生和沒有發(fā)生時(shí)成功的可能性不同，這一點(diǎn)已由(7)式揭示。

V[,d]是沒有并購發(fā)生時(shí)資產(chǎn)的價(jià)格，因?yàn)?4)式中已假設(shè)π[,d](k[m])=0，所以V[,d]就是國內(nèi)企業(yè)持有時(shí)所能獲得的利潤。

對(duì)的三種不同的估價(jià)可以組成6種排列組合，由表1所示的6個(gè)不等式表示。

表1對(duì)企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的不同估價(jià)所組成的組合

不等式定義

I[,1]V[,mm]＞V[,md]＞V[,d]

I[,2]V[,mm]＞V[,d]＞V[,md]

I[,3]V[,md]＞V[,mm]＞V[,d]

I[,4]V[,md]＞V[,d]＞V[,mm]

I[,5]V[,d]＞V[,mm]＞V[,md]

I[,6]V[,d]＞V[,md]＞V[,mm]

在上述6種排列組合情形中，跨國并購可能會(huì)發(fā)生，也可能不會(huì)發(fā)生。這是跨國企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)之間，以及跨國企業(yè)相互之間的一個(gè)博弈過程。博弈過程中起決定作用的是并購或新設(shè)投資后跨國企業(yè)所能獲得的凈利潤。分別用Ⅱ[,A]、Ⅱ[,G]、Ⅱ[,d]來定義并購后跨國企業(yè)的凈利潤、新設(shè)投資的跨國企業(yè)的凈利潤以及國內(nèi)企業(yè)的凈利潤，因此有：

附圖

博弈的結(jié)果將決定均衡的所有權(quán)結(jié)構(gòu)(EquilibriumOwnershipStructure,EOS)，這個(gè)結(jié)果實(shí)際上是非占優(yōu)純策略下的納什均衡。該納什均衡可用表2表示。

表2跨國公司與東道國企業(yè)以及跨國公司之間的博弈均衡

附圖

表2揭示了不同情況下的均衡所有權(quán)結(jié)構(gòu)，以及并購企業(yè)、新設(shè)企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)各自的凈利潤。由表可見，在I[,1]、I[,3]、I[,4]成立時(shí)，跨國并購一定會(huì)發(fā)生，只是并購價(jià)格以及各參與方的凈利潤有所不同。在I[,5]、I[,6]成立時(shí)，跨國并購不會(huì)發(fā)生，國內(nèi)企業(yè)將繼續(xù)持有自己的資產(chǎn)。當(dāng)I[,2]成立時(shí)，并購可能發(fā)生，也可能不會(huì)發(fā)生，這主要取決于跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值的認(rèn)識(shí)。根據(jù)這個(gè)納什均衡，還可以推導(dǎo)出一個(gè)重要定理（定理1），即如果國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值足夠高，那么跨國并購就一定會(huì)發(fā)生（證明略）。

三、跨國并購和新設(shè)投資的盈利性分析bsp;（一）跨國并購的盈利性分析

上述定理反映，國內(nèi)資產(chǎn)戰(zhàn)略價(jià)值α的高低是跨國并購是否發(fā)生的主導(dǎo)因素，但對(duì)高戰(zhàn)略價(jià)值資產(chǎn)的并購并不等于會(huì)有高的盈利。如果只有一個(gè)跨國企業(yè)參與并購，那么的戰(zhàn)略價(jià)值越高，則并購后的盈利越大。但在競(jìng)爭(zhēng)性并購條件下，情況卻截然相反。有如下定理：

定理1：當(dāng)跨國并購為競(jìng)爭(zhēng)性并購時(shí)，國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值越高，并購后跨國企業(yè)的凈利潤可能越校證明：設(shè)E(Ⅱ[,NA])為競(jìng)爭(zhēng)性并購條件下，新設(shè)投資者的預(yù)期凈利潤，則參與并購的跨國企業(yè)的凈利潤可以表述為：

附圖

由(14)式可以看出，參與并購的跨國企業(yè)的凈利潤就是競(jìng)爭(zhēng)性并購條件下新設(shè)投資者的預(yù)期利潤。本來，國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值越高，并購企業(yè)所能獲得的利潤也越大。但并購的凈利潤還需減去購買國內(nèi)資產(chǎn)所支付的價(jià)格A。它是參與并購的競(jìng)爭(zhēng)者們?cè)敢庵Ц兜膬r(jià)格，也是隨著并購資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值α的增加而遞增的，所以抵消了并購者利潤的增加。結(jié)果并購者的凈利潤表現(xiàn)為新設(shè)投資者的預(yù)期利潤。

有三種效應(yīng)可以用來說明定理2，第一種效應(yīng)是產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。在(14)式中，假設(shè)p[m]是外生的，即國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值α的變化并不會(huì)對(duì)新設(shè)投資的盈利可能性p[m]產(chǎn)生任何影響。因此，對(duì)(14)式求偏導(dǎo)數(shù)：

附圖

產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)為負(fù)數(shù)說明了國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值越大，并購者的凈利潤反而越小，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)性并購下并購者的凈利潤等于新設(shè)投資者的凈利潤。它說明如果國內(nèi)資產(chǎn)戰(zhàn)略價(jià)值越大，新設(shè)投資者在產(chǎn)品市場(chǎng)上遭受的競(jìng)爭(zhēng)壓力也越大，其凈利潤自然也越校在這里，產(chǎn)生了負(fù)的外部效應(yīng)。

第二種效應(yīng)稱作投資價(jià)值效應(yīng)，它和第三種效應(yīng)“進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”都假設(shè)新設(shè)進(jìn)入盈利的可能性p[m]是內(nèi)生的，隨著國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值α的變化而變化。因?yàn)镋(Ⅱ[,NA])=p[m]Ⅱ[,G]，所以：

E(Ⅱ[,NA])=p[m](Ⅱ[,G](N[m]+N[m])-Ⅱ[,G](Nm]))+p[m]Ⅱ[,6](N[m]+N[m])(16)

投資價(jià)值效應(yīng)和進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)分別由(16)式的前后兩個(gè)因子表示。由假設(shè)3（5式）已經(jīng)知道，的戰(zhàn)略價(jià)值越高，新設(shè)進(jìn)入盈利的可能性越小，所以p[m]/α是個(gè)負(fù)數(shù)，也即進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)為負(fù)。另一方面，的戰(zhàn)略價(jià)值越高，成功的新設(shè)進(jìn)入者就越少。由假設(shè)1（3式）知道，國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者越少，競(jìng)爭(zhēng)就越趨緩和，競(jìng)爭(zhēng)者的凈利潤就越多，因此投資價(jià)值效應(yīng)為正。

總之，當(dāng)p[m]外生時(shí)，國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值越大，跨國企業(yè)（不論是并購者或新設(shè)進(jìn)入者）的凈利潤就越校這是由于競(jìng)爭(zhēng)性的跨國并購造成的外部效應(yīng)所導(dǎo)致的結(jié)果。當(dāng)p[m]與α相關(guān)時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的效應(yīng)和進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)為負(fù)數(shù)，投資價(jià)值效應(yīng)是正數(shù)，所以當(dāng)α增大時(shí)，跨國企業(yè)（不論并購者或新設(shè)進(jìn)入者）的凈利潤可能增大，也可能減少。

（二）新設(shè)投資的盈利性分析

如果某個(gè)跨國企業(yè)想通過直接投資方式進(jìn)入東道國的市場(chǎng)，而跨國并購又沒能成功，新設(shè)投資是另一種可供選擇的方式。但新設(shè)投資面臨著不能成功的風(fēng)險(xiǎn)。本文已經(jīng)提出了不能成功的兩個(gè)理由：一是新設(shè)投資者缺乏對(duì)東道國市場(chǎng)專有知識(shí)的認(rèn)識(shí)；二是新設(shè)投資者在東道國市場(chǎng)上面臨著跨國并購企業(yè)和其它新設(shè)投資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，這些因素都阻礙了新設(shè)投資企業(yè)的成功。這些額外的風(fēng)險(xiǎn)也使成功的新設(shè)投資者要求得到更多的凈利潤。于是有下面的定理：

定理3：如果跨國并購已經(jīng)發(fā)生，那么新設(shè)投資成功的跨國企業(yè)在東道國獲得的凈利潤不會(huì)低于跨國并購企業(yè)在東道國獲取的凈利潤。證明：由表2可知，當(dāng)I[,1]、I[,2]、I[,3]或I[,4]成立時(shí)，跨國并購才會(huì)發(fā)生。

附圖

綜上所述，當(dāng)I[,1]、I[,2]、I[,3]或I[,4]成立時(shí)，Ⅱ[,G]＞Ⅱ[,A]。即跨國并購發(fā)生時(shí)，成功的新設(shè)進(jìn)入者要比跨國并購者獲取更高的凈利潤。如果國內(nèi)資產(chǎn)的并購價(jià)格由國內(nèi)企業(yè)和某個(gè)跨國企業(yè)單獨(dú)協(xié)商決定，則跨國并購與新設(shè)投資相比是有利可圖的。但當(dāng)若干個(gè)跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)戰(zhàn)略性資產(chǎn)同時(shí)競(jìng)價(jià)時(shí)，國內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格在競(jìng)價(jià)中被高估了。在均衡的并購價(jià)格處，跨國企業(yè)中的并購者和非并購者的預(yù)期利潤都是相等的。然而，考慮到新設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，成功的新設(shè)投資者將獲得更高的凈利潤，這實(shí)質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

四、跨國并購對(duì)股票市場(chǎng)的影響

跨國并購引起并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)股價(jià)的異常變化已經(jīng)有大量的實(shí)證研究。這些研究通常觀察并購發(fā)生那一時(shí)點(diǎn)之前和之后一段時(shí)間（如幾個(gè)星期）并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)股價(jià)的反常變化。股價(jià)變化代表了資產(chǎn)資本市場(chǎng)上的投資者對(duì)跨國并購的評(píng)價(jià)和今后盈利性的預(yù)期。如Scherer和Ross(1990)在大量實(shí)證研究之后得出結(jié)論：跨國并購使目標(biāo)企業(yè)的股價(jià)上揚(yáng)，股東獲利；而并購企業(yè)的股票價(jià)格可能增加，也可能減少。

這里試圖對(duì)此現(xiàn)象給出一個(gè)合理的解釋，假設(shè)股票市場(chǎng)是完善而有效率的，市場(chǎng)投資者是理性且信息充分的，即股價(jià)波動(dòng)大致反映了企業(yè)目前的經(jīng)營狀況和未來的盈利預(yù)期。那么，就可以用跨國并購后雙方企業(yè)凈利潤的變化來解釋股價(jià)的波動(dòng)。即當(dāng)凈利潤增加時(shí)，股價(jià)也隨之上升；當(dāng)凈利潤減少時(shí)，股價(jià)也下降；當(dāng)凈利潤不可預(yù)測(cè)時(shí)，股價(jià)也無序波動(dòng)?？鐕①弻?duì)并購雙方股價(jià)理論上的影響可總結(jié)如表3所示。

表3跨國并購對(duì)并購雙方股價(jià)理論上的影響

附圖

在第1欄中，國內(nèi)企業(yè)并購發(fā)生后的股價(jià)在理論上應(yīng)高于并購發(fā)生前的股價(jià)。這是因?yàn)椴①弮r(jià)格A≥V[,d]。對(duì)國內(nèi)戰(zhàn)略性資產(chǎn)的競(jìng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)抬高了國內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格，使其高于國內(nèi)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并且這份租金被國內(nèi)企業(yè)獲取了。

在第2欄中，并購發(fā)生后跨國企業(yè)的凈利潤用Ⅱ[,A](k[m])表示。假如并購沒有發(fā)生，該跨國企業(yè)的凈利潤可表示為：E(Ⅱ[,c](k[d]))=p[d](π

[,G](k[d])-G)。當(dāng)I[,3]或I[,4]成立時(shí)，可以證明Ⅱ[,A](k[m])＞E(Ⅱ[,G](k[d]))，即并購增加了跨國企業(yè)的凈利潤，從而相應(yīng)提高了其股票價(jià)格。相反，當(dāng)I[,1]或Ⅱ[,2]成立時(shí)，Ⅱ[,A](k[m])＜E(Ⅱ[,G](k[d]))，并購產(chǎn)生的負(fù)的外部效應(yīng)使并購的凈利潤大大降低，甚至低于沒有發(fā)生并購時(shí)跨國企業(yè)新設(shè)投資的凈利潤，從而使跨國企業(yè)在并購后股價(jià)反而下跌。

在第3欄中，我們將跨國并購企業(yè)的股價(jià)和新設(shè)投資跨國企業(yè)的股價(jià)相比較。前面已經(jīng)討論過，競(jìng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)使跨國并購企業(yè)的凈利潤和新設(shè)投資企業(yè)的預(yù)期凈利潤相等，即Ⅱ[,A](k[m])=E(Ⅱ[,G](k[m]))，所以并購并不會(huì)使跨國企業(yè)的股價(jià)相對(duì)于新設(shè)投資者發(fā)生變化。值得注意的是，在I[,4]的條件下，由于跨國并購企業(yè)承擔(dān)了跨國并購的成本，所以凈利潤比新設(shè)投資者有所減少，股價(jià)理論上應(yīng)該下降。

在第4欄中，跨國并購企業(yè)的股價(jià)始終低于成功的新設(shè)投資企業(yè)的股價(jià)。定理3中我們已經(jīng)證明了成功的新設(shè)投資者的凈利潤要高于跨國并購企業(yè)的凈利潤，又考慮到證券市場(chǎng)上投資者的理性和股價(jià)將大致反映企業(yè)盈利，所以結(jié)論是成立的。

五、結(jié)論

本文對(duì)跨國并購和新設(shè)投資這兩種直接投資方式進(jìn)行了全面而細(xì)致的比較。

首先論證了跨國并購為什么會(huì)發(fā)生。我們以為這主要是因?yàn)閲鴥?nèi)資產(chǎn)所具有的戰(zhàn)略性價(jià)值，即跨國公司將自己的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)和東道國國內(nèi)資產(chǎn)相結(jié)合時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一種互補(bǔ)效應(yīng)，從而迅速增強(qiáng)跨國并購企業(yè)在東道國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，定理2就明確提出：當(dāng)國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值足夠高時(shí)，跨國并購就一定會(huì)發(fā)生，這從一個(gè)側(cè)面揭示出跨國并購的必然性。本文還把這種互補(bǔ)效應(yīng)用參數(shù)α來明確表示，并揭示了當(dāng)α變化時(shí)對(duì)并購雙方以及新設(shè)投資者收益的影響。

其次，我們還論證了跨國并購發(fā)生的條件以及在不同條件下并購的價(jià)格；論證了各種可能性下均衡的所有權(quán)結(jié)構(gòu)以及并購雙方、新設(shè)投資者的收益分配等。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，由于各個(gè)跨國企業(yè)對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)的競(jìng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，國內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)提升到高于或大大高于其內(nèi)在價(jià)值的高價(jià)。這種溢價(jià)作為一種經(jīng)濟(jì)租，被國內(nèi)資產(chǎn)的所有者占有了。并購成功的跨國企業(yè)并沒有比新設(shè)投資者多享受到什么額外好處，而且，國內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值越高，由于激烈競(jìng)爭(zhēng)所帶來的不利的外部效應(yīng)，直接投資者的凈利潤還會(huì)越來越低，同時(shí)，我們把這種結(jié)果分解為三種效應(yīng)，并分別討論了它們對(duì)參與并購的跨國企業(yè)的影響。

最后，我們還用跨國并購帶來的各利益相關(guān)者的凈利潤的變化去分析完善而理性的證券市場(chǎng)上的股價(jià)變化，并恰當(dāng)?shù)亟忉屃丝鐕①弻?duì)證券市場(chǎng)的實(shí)際影響：即為什么跨國并購會(huì)提高目標(biāo)企業(yè)的股票價(jià)格，而對(duì)并購企業(yè)的股價(jià)影響是不確定的。這是因?yàn)樵诳鐕①徶?，目?biāo)企業(yè)由于競(jìng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)而實(shí)實(shí)在在地獲得了一份資產(chǎn)溢價(jià)，而并購企業(yè)在并購后獲得的凈利潤在不同條件下，以及針對(duì)不同的參照系而言，其變化是無序的和不一致的。

當(dāng)然，我們對(duì)現(xiàn)實(shí)世界中跨國并購的解釋受到一些假設(shè)條件的制約。比如，筆者假設(shè)跨國企業(yè)在綜合實(shí)力、信息獲取以及議價(jià)等方面都是對(duì)稱的，至少是大致相當(dāng)?shù)?。這種近乎于完全的自由競(jìng)爭(zhēng)的假設(shè)可能脫離了實(shí)際。又如，本文中假設(shè)新設(shè)投資有不成功的風(fēng)險(xiǎn)，并用這種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)解釋成功的新設(shè)投資者將獲得比跨國并購者更高的利潤。然而，跨國并購也是有風(fēng)險(xiǎn)的，比如對(duì)資產(chǎn)戰(zhàn)略價(jià)值的評(píng)價(jià)，對(duì)東道國市場(chǎng)前景的預(yù)期，以及不同的企業(yè)文化是否能成功融合等。當(dāng)然，如果這種風(fēng)險(xiǎn)與前者相比足夠小，那么本文的結(jié)論將仍然成立。

收稿日期：2002-11-28

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篇7

在一般意義上，跨國公司對(duì)外投資的最基本動(dòng)因是追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的利益最大化。進(jìn)一步分析，則有四個(gè)方面的微觀動(dòng)機(jī)：第一，生產(chǎn)要素導(dǎo)向。即以相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)代價(jià)獲取自然資源、勞動(dòng)力和技術(shù)等生產(chǎn)要素。第二，市場(chǎng)導(dǎo)向。即突破國界對(duì)市場(chǎng)交易范圍的限制，在國外拓展更大的市場(chǎng)空間。第三，效益導(dǎo)向。即通過公司內(nèi)部垂直一體化或水平一體化的組織體系，促進(jìn)合理化經(jīng)營，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第四，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。即將生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)安排在不同國家，分散或規(guī)避可能發(fā)生的政治風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定收益。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧以為，盡管收益最大化是跨國公司對(duì)外直接投資的原始動(dòng)力，但決定其具體投資行為的則是所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是指別國企業(yè)難以獲得的資產(chǎn)及其所有權(quán)，既包括對(duì)有形的原材料產(chǎn)地或生產(chǎn)技術(shù)的壟斷，也包括跨國公司自身有效率的組織系統(tǒng)，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)賦予跨國公司有益的交易成本或成本優(yōu)勢(shì)，以此抵消其在海外經(jīng)營的不利因素。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指跨國公司將其擁有的資產(chǎn)或技術(shù)加以內(nèi)部使用而帶來的優(yōu)勢(shì)，即跨國公司將擁有的資產(chǎn)或技術(shù)通過市場(chǎng)內(nèi)部化轉(zhuǎn)移給國外子公司，可以比通過外部市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)移獲得更多的利益。區(qū)位優(yōu)勢(shì)是指跨國公司選擇國外安排生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其所獲利潤必須高于國內(nèi)生產(chǎn)再出口到國外市場(chǎng)所賺取的利潤。區(qū)位優(yōu)勢(shì)不僅包括生產(chǎn)原料和生產(chǎn)要素價(jià)格、基礎(chǔ)設(shè)施狀況，而且包括市場(chǎng)規(guī)模和結(jié)構(gòu)，以及文化、法律、政治等制度環(huán)境。

上述分析表明，跨國公司投資過程中的利益實(shí)現(xiàn)是其實(shí)施對(duì)外投資戰(zhàn)略的決定性因素，而東道國的投資環(huán)境則對(duì)跨國公司的投資流向和規(guī)模產(chǎn)生著極為重要的影響。

2.跨國公司對(duì)外投資的戰(zhàn)略調(diào)整。進(jìn)入90年代之后，由于國際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，跨國公司對(duì)外投資戰(zhàn)略發(fā)生了一系列引人注目的重大變化，表現(xiàn)在：

第一，投資目標(biāo)的調(diào)整?？鐕局饾u改變了以前單純利用國外廉價(jià)資源，搶占國際市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移落后或污染型生產(chǎn)能力的投資方式，轉(zhuǎn)為以提高跨國公司國際競(jìng)爭(zhēng)力為核心，更加重視對(duì)外投資的全球市場(chǎng)整體性和系統(tǒng)性。

第二，投資方式的調(diào)整?？鐕镜耐顿Y方式正由原來單一的股權(quán)安排方式逐步向投資方式多樣化轉(zhuǎn)變，目前跨國公司的主要投資方式包括股權(quán)式合資、非股權(quán)式合作、獨(dú)資、跨國收購與兼并以及國際戰(zhàn)略聯(lián)盟等，股權(quán)式合資長期以來是跨國公司對(duì)外投資的主要方式，其優(yōu)點(diǎn)是能減緩制度和政策障礙，有利于進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)。但其前削弱母公司控制權(quán)的弊端十分明顯，因而投資成本和風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。目前，跨國公司在發(fā)達(dá)國家的成熟市場(chǎng)更多地是收購兼并的方式進(jìn)行投資。而對(duì)發(fā)展中國家，跨國公司更趨向于以技術(shù)授權(quán)、生產(chǎn)合同、設(shè)備租賃、合作銷售等非股權(quán)安排方式進(jìn)行投資。

第三，投資來源的調(diào)整。隨著跨國公司投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，其原有的內(nèi)部融資已不能滿足此要，在需基礎(chǔ)上產(chǎn)生了跨國公司對(duì)外投資的外部融資，即從母公司和子公司所在國的金融市場(chǎng)以及國際資本市場(chǎng)獲取投資資金。外資融資的優(yōu)點(diǎn)在于可以使跨國公司充分利用國內(nèi)外資本市場(chǎng)擴(kuò)大融資規(guī)模，分散融資渠道，降低籌資成本和減少風(fēng)險(xiǎn)。

第四，投資產(chǎn)業(yè)的調(diào)整。從70年代起，第三產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)就在跨國公司對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中呈上升趨勢(shì)。進(jìn)入90年代之后，跨國公司對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)已從傳統(tǒng)的資源開發(fā)業(yè)、初級(jí)產(chǎn)品加工業(yè)，向新興的高附加值產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資轉(zhuǎn)移，高科技產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資正在成為跨國公司新的投資熱點(diǎn)，導(dǎo)致這一產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，在新技術(shù)革命不斷深入的背景下，高新技術(shù)領(lǐng)域的國際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，跨國公司只有加大這一領(lǐng)域的投資，才能搶占“制高點(diǎn)”，在未來激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。其次，金融、保險(xiǎn)、商業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)營范圍廣、投資回收期短，跨國公司擁有比較優(yōu)勢(shì)，有利于其獲得更高的投資回報(bào)。再次，基礎(chǔ)設(shè)施不是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的制約作用，日益受到各國政府的高度重視，并且以大幅度放松國家控制的方式吸引外資進(jìn)行建設(shè)和改造，從而使之成為具有穩(wěn)定的潛在投資盈利機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)。正因如此，跨國公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資表現(xiàn)為迅速增長的勢(shì)頭。

總之，在新的歷史條件下，跨國公司對(duì)外投資戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)生一系列重大變化，我們必須以此為基礎(chǔ)制定和調(diào)整相應(yīng)的政策，以期在吸引跨國公司投資方面取得更大的進(jìn)展。

二、跨國公司投資西部：現(xiàn)狀與障礙

1.跨國公司投資西部的現(xiàn)狀和特征?？鐕緦?duì)中國大規(guī)模的進(jìn)入和投資，不僅直接緩解了我國建設(shè)資金嚴(yán)重不足的現(xiàn)實(shí)矛盾，而且?guī)砹藝庀冗M(jìn)技術(shù)，促進(jìn)了我國支柱產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展，以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的振興及繁榮。在一定意義上，跨國公司的對(duì)外投資已成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)富有生氣的新的增長點(diǎn)。盡管我國引進(jìn)跨國公司投資的步伐逐漸加快，已經(jīng)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的一個(gè)重要因素。然而，從總體上看，跨國公司主要投資于沿海地區(qū)的趨勢(shì)仍未從根本上改變，直至目前，西部地區(qū)利用外資尤其是大型跨國公司投資的比重仍然較小，跨國公司直接投資對(duì)拉動(dòng)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用還十分有限。

1999年，我國西部地區(qū)引起外資項(xiàng)目累計(jì)1.7萬個(gè)，占全國總數(shù)的5.01%，合同外資金額255.9億美元所占比重為3.87%，實(shí)際使用外資99.1億美元，所占比重是3.22%。

除此之外，西都地區(qū)引進(jìn)外資特別是跨國公司投資還表現(xiàn)出如下需要引起高度重視的特征：

(1)投資規(guī)模較小。由于受投資環(huán)境制約，跨國公司雖然進(jìn)入西部的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括從勞動(dòng)密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到資金，技術(shù)密集型的高科技產(chǎn)業(yè)的各個(gè)方面，但平均投資規(guī)模普遍較小，產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力比較有限。1999年西部地區(qū)單位利用外資項(xiàng)目的投資規(guī)模為139萬美元，比全國平均180萬美元低22.8個(gè)百分點(diǎn)。

表11999年我國西部利用外資情況（單位：億美元）(2)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同?，F(xiàn)實(shí)表明，跨國公司在西部地區(qū)的投資主要集中于食品、飲料和商業(yè)零售業(yè)，即便對(duì)西部地區(qū)而言，這些產(chǎn)業(yè)本身業(yè)已處于相對(duì)飽和狀況，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。實(shí)力雄厚的跨國公司的大規(guī)模進(jìn)入，將因投資結(jié)構(gòu)趨同而對(duì)西部地區(qū)已有的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)沖擊；另一方面，跨國公司對(duì)西部地區(qū)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資數(shù)量還十分有限。從長遠(yuǎn)看，跨國公司在西部地區(qū)投資結(jié)構(gòu)的失衡必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡，從而給西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展埋下隱患。

(3)技術(shù)梯度較低?？鐕驹谖鞑康貐^(qū)的大多數(shù)投資項(xiàng)目均為勞動(dòng)密集型企業(yè)，缺乏先進(jìn)技術(shù)作為支撐。即使是這些較低層次的加工組裝企業(yè)，關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵零部件也大都留在投資者國內(nèi)，中方企業(yè)很難形成完整的產(chǎn)業(yè)體系，更不能掌握先進(jìn)的工藝技術(shù)。因此，跨國公司對(duì)西部地區(qū)的投資項(xiàng)目普遍技術(shù)梯度較低，由此導(dǎo)致利用外資與引進(jìn)技術(shù)脫節(jié)成為帶普遍性的矛盾。

(4)區(qū)域內(nèi)部分布不均。從外資在西部地區(qū)的總體分布及結(jié)構(gòu)看，區(qū)域內(nèi)非均衡分布的矛盾同樣突出。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較高的四川、重慶、云南、陜西4個(gè)省市，1999年實(shí)際使用外資金額為83.4億美元，占西部地區(qū)99.1億美元的84.2%。而、青海、寧夏三省區(qū)當(dāng)年實(shí)際使用外資金額僅為1.3億美元，所占比重為1.31%。

2.跨國公司投資西部的主要制約因素。西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)開始實(shí)現(xiàn)從區(qū)域梯度發(fā)展戰(zhàn)略向區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)變，中央政府對(duì)西部地區(qū)投資力度的有效增大，各種優(yōu)惠政策的顯著傾斜，將給廣大經(jīng)濟(jì)增長滯緩的西部地區(qū)帶來巨大的歷史機(jī)遇，同時(shí)也將對(duì)推進(jìn)跨國公司更大規(guī)模地投資西部產(chǎn)生十分重要的積極影響。

應(yīng)當(dāng)看到，我國西部地區(qū)自然資源富集，比較優(yōu)勢(shì)突出，具有良好的開發(fā)前景。并且擁有龐大的廉價(jià)勞動(dòng)力資源和高質(zhì)量的科技隊(duì)伍，生產(chǎn)要素成本相對(duì)較低。此外，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，消費(fèi)構(gòu)成偏低，可開發(fā)的市場(chǎng)潛力極為可觀。因此，西部地區(qū)客觀上存在引進(jìn)跨國公司投資的一系列有利條件。但對(duì)吸引跨國公司投資而言，潛在的有利因素如果不能得到包括社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律等方面內(nèi)容在內(nèi)的良好的投資環(huán)境配合，其吸引效應(yīng)不可避免地會(huì)被削弱乃至抵消。從西部地區(qū)的現(xiàn)實(shí)考察，跨國公司的進(jìn)入和投資主要面臨如下障礙因素：

(1)體制障礙。從總體上看，中國正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，尚未建立起健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和法律規(guī)范，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中還存在大量的非市場(chǎng)行為。比較而言，西部地區(qū)的體制表現(xiàn)得更為突出：一是政府行政干預(yù)大量存在，項(xiàng)目審批環(huán)節(jié)繁瑣，不僅使成本增大，而且外資企業(yè)往往因遭遇意想不到的困難而無所適從。二是機(jī)構(gòu)林立、人浮于事、工作效率低下、管理范圍和權(quán)限混亂，以各種方式損害外資企業(yè)利益以謀取私利的現(xiàn)象十分普遍。三是國有企業(yè)比重大，其機(jī)制僵化、包袱沉重，難以成為利用外資的主體，不能與跨國公司開展多種形式的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)合作。

(2)政策障礙。綜合而論，西部地區(qū)引進(jìn)跨國公司投資的政策障礙主要表現(xiàn)在以下方面，在投資領(lǐng)域上，要求跨國公司的投資只能局限于一個(gè)項(xiàng)目或多個(gè)項(xiàng)目，抑制了跨國公司系統(tǒng)投資。同時(shí)由于電信、金融、外貿(mào)、交通等服務(wù)業(yè)還沒有開放，為跨國公司綜合服務(wù)的能力不高，限制了跨國公司的投資深化；在控股上，某些產(chǎn)業(yè)或者產(chǎn)品規(guī)定中方控股的政策抑制了跨國公司投資先進(jìn)技術(shù)的積極性和可能性；在產(chǎn)品銷售上，要求跨國公司將一部分產(chǎn)品銷往國外的規(guī)定，使跨國公司必須讓出部分海外市場(chǎng)銷售其產(chǎn)品，擠占了跨國公司的市場(chǎng)，增加了邊際成本。在外匯上，要求跨國公司自行平衡外匯，盡管我國取消了經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管制，但是資本項(xiàng)目下的外匯管制依然存在。在國產(chǎn)化上，要求跨國公司必須實(shí)行一定程度的國產(chǎn)化率。這些準(zhǔn)入條件在很大程度上限制了跨國公司的投資，此外，西部地區(qū)對(duì)跨國公司的政策歧視現(xiàn)象也不同程度存在，實(shí)行以國民待遇為核心的公平政策，是當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中引進(jìn)外資的通行規(guī)則，但西部地區(qū)這方面同樣存在一定差距，比較多的情況是對(duì)外資企業(yè)先用優(yōu)惠政策引進(jìn)，然后以不同手段進(jìn)行利益擠壓，使之不能在公正和公平的環(huán)境下平等競(jìng)爭(zhēng)。

(3)市場(chǎng)體系的障礙。與東部地區(qū)相比我國西部地區(qū)市場(chǎng)體系發(fā)育滯后的矛盾相對(duì)更為突出，一方面是產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，功能不全，另一方面是市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制弱化，無序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，這種狀況往往使對(duì)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)有著很高依存度的跨國公司處于窘境之中，不論是原材料采購還是產(chǎn)品銷售都會(huì)面臨種種難以預(yù)料的困難。更應(yīng)重視的是，西部地區(qū)地方保護(hù)主義和部門保護(hù)主義盛行，許多地方為保護(hù)自身利益而進(jìn)行地區(qū)和部門封鎖，形成市場(chǎng)分割，進(jìn)而對(duì)跨國公司投資產(chǎn)生限制性的消極影響。

(4)基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)的障礙。由于西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，投資能力有限，加之地形地貌復(fù)雜多樣，致使其交通運(yùn)輸和郵電通訊等基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)長期落后，構(gòu)成西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“瓶頸”。國際經(jīng)驗(yàn)證明，跨國公司的對(duì)外投資選擇并非十分注重政策的優(yōu)惠程度，而是立足于投資的長期性和系統(tǒng)性目標(biāo)，對(duì)以基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)為主的投資環(huán)境有著相對(duì)更高的要求。因此，落后的基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)無疑是西部地區(qū)制約跨國公司投資進(jìn)入的主要因素之一。

(5)人力資源的制約。盡管西部地區(qū)剩余勞動(dòng)力資源眾多，成本低廉，可以為跨國公司投資勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)提供充足的生產(chǎn)要素基礎(chǔ)。但同時(shí)必須看到，西部地區(qū)勞動(dòng)力資源普遍素質(zhì)低下，不能滿足跨國公司對(duì)具有較高技術(shù)素質(zhì)的熟練勞動(dòng)力的需求。不僅如此，西部地區(qū)高級(jí)管理人才更為稀缺，供給與需求錯(cuò)位的矛盾相當(dāng)突出，這也從人力資源方面構(gòu)成了影響跨國公司投資西部的制約因素。

三、跨國公司投資西部：政策選擇

綜上所述，中國西部大開發(fā)戰(zhàn)略的全面實(shí)施，為充分發(fā)揮西部地區(qū)吸引外資的潛在優(yōu)勢(shì)提供了新的發(fā)展機(jī)遇，跨國公司更大規(guī)模投資于西部地區(qū)的外部條件已基本成熟。就現(xiàn)實(shí)而言，首要的任務(wù)是必須對(duì)西部地區(qū)鼓勵(lì)跨國公司投資的政策措施進(jìn)行必要的調(diào)整和創(chuàng)新，卓有成效地克服經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律等方面的制度缺陷，創(chuàng)造更加有利的投資環(huán)境，促進(jìn)西部地區(qū)引進(jìn)跨國公司投資取得重大突破，更充分有效地發(fā)揮其對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的帶動(dòng)作用。

概括而論，加快西部地區(qū)引進(jìn)跨國公司投資步伐的政策選擇，應(yīng)包括如下幾個(gè)重要方面：

1.通過深化體制改革完善投資軟環(huán)境。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步深化政府管理體制改革，減少環(huán)節(jié)，提高效率，有效改善對(duì)跨國公司的管理和服務(wù)。要保持相關(guān)政策的公開透明，堅(jiān)決杜絕對(duì)外資企業(yè)的亂收費(fèi)、亂檢查和亂攤派現(xiàn)象，切實(shí)保障其合法權(quán)益。對(duì)一些已經(jīng)表現(xiàn)出不適應(yīng)性的調(diào)控措施，如國內(nèi)融資限制、國產(chǎn)化要求、出口比例要求、外匯平衡要求、技術(shù)轉(zhuǎn)化要求等，應(yīng)當(dāng)依據(jù)WTO的有關(guān)規(guī)則及時(shí)進(jìn)行修改。此外，還應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范和簡(jiǎn)化對(duì)外商投資的審批程序，對(duì)于國家鼓勵(lì)的投資項(xiàng)目應(yīng)盡快改審批制為登記制或備案制。

2.積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大西部地區(qū)市場(chǎng)的對(duì)外開放。應(yīng)當(dāng)結(jié)合中國加入WTO的總體要求和西部地區(qū)的現(xiàn)實(shí)狀況，進(jìn)一步向跨國公司開放投資市場(chǎng)。對(duì)于已經(jīng)試點(diǎn)或具備條件的領(lǐng)域，如商業(yè)、外貿(mào)、民航、電信、旅游資源開發(fā)、金融、保險(xiǎn)等對(duì)外開放要積極推進(jìn)；對(duì)教育、衛(wèi)生、城建、咨詢服務(wù)、建筑等領(lǐng)域如何引入外資也要認(rèn)真一一進(jìn)行探索。在農(nóng)業(yè)、環(huán)保、電力、石油、天然氣、公路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等方面要積極鼓勵(lì)并引導(dǎo)外商投資。

3.制定新的引進(jìn)跨國公司投資的優(yōu)惠政策。改革開放20年來，中國沿海地區(qū)之所以能夠吸引大量的外商投資，主要是得益于國家長期推行的對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠政策。目前，應(yīng)當(dāng)結(jié)合國家對(duì)西部大開發(fā)的政策取向，制定新的優(yōu)惠政策吸引跨國公司前來投資。西部地區(qū)自然資源豐富，比較優(yōu)勢(shì)明顯，以資源換資金、換技術(shù)是吸引跨國公司投資的重要選擇。因此，應(yīng)當(dāng)在土地使用、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面為跨國公司提供更加優(yōu)惠的政策，并且要高度重視保持政策的穩(wěn)定性，以明確的法律規(guī)范形式予以利益保護(hù)。應(yīng)在西部地區(qū)已經(jīng)設(shè)立和升級(jí)的國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)上，有選擇地設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)，促使其首先發(fā)展起來，然后以點(diǎn)帶面，輻射周邊地區(qū)，進(jìn)而帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

4.以西部地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)引進(jìn)跨國公司投資。根據(jù)西部地區(qū)的現(xiàn)實(shí)情況，引進(jìn)和利用跨國公司投資應(yīng)當(dāng)逐步由過去的全面吸納轉(zhuǎn)變?yōu)橛羞x擇、有重點(diǎn)的吸收，必須通過引進(jìn)外資促進(jìn)比較優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮，推動(dòng)西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步。

——發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，培育特色產(chǎn)業(yè)。西部地區(qū)在吸引跨國公司投資時(shí)，首先應(yīng)鼓勵(lì)其投資于水能開發(fā)、礦藏資源深加工、石油天然氣開發(fā)等具有絕對(duì)和相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的自然資源開發(fā)領(lǐng)域，培育有競(jìng)爭(zhēng)力的資源加工體系。同時(shí)，要制定更加優(yōu)惠的政策，鼓勵(lì)投資于農(nóng)業(yè)項(xiàng)目和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目，促進(jìn)西部地區(qū)形成特色農(nóng)業(yè)和強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境保護(hù)。此外，西部地區(qū)擁有獨(dú)特的旅游資源，也應(yīng)將其作為鼓勵(lì)外資進(jìn)入的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之一。

篇8

各行業(yè)跨國公司都看好中國市場(chǎng)，其投資的產(chǎn)業(yè)分布表現(xiàn)為：以第二產(chǎn)業(yè)為主，一、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

世界500強(qiáng)在華投資的產(chǎn)業(yè)分布

截至2003年底，500強(qiáng)投資總額在我國的產(chǎn)業(yè)分布情況主要是：第二產(chǎn)業(yè)占83.67%，第三產(chǎn)業(yè)占15.84%。與大多在華投資的外資相同，工業(yè)是跨國公司投資的主要行業(yè)。農(nóng)業(yè)，交通等基礎(chǔ)行業(yè)，由于資金投入大，投資利益率低，資金回收慢等原因，所以所占比重不大。

從投資企業(yè)數(shù)看，在第二產(chǎn)業(yè)中，制造業(yè)比重為73.78%，占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在第三產(chǎn)業(yè)中，500強(qiáng)企業(yè)的投資則主要分布在社會(huì)服務(wù)業(yè)上，比例為10.79%?？梢灶A(yù)期隨著我國加入WTO后金融、保險(xiǎn)、商業(yè)，信息服務(wù)等行業(yè)進(jìn)一步開放，投資也將不斷增加。

世界500強(qiáng)在華投資的行業(yè)分布

從行業(yè)的角度來說，截至2003年底，大型跨國公司在華投資的行業(yè)分布主要集中在制造業(yè)領(lǐng)域，項(xiàng)目數(shù)達(dá)900個(gè)，占到所有投資項(xiàng)目總數(shù)的75%左右，其次是社會(huì)服務(wù)業(yè)，投資數(shù)為128個(gè)，占總體的10%左右，交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)及郵電通信業(yè)，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)也分別有58和49的投資項(xiàng)目數(shù)，而其他的諸如農(nóng)林牧漁業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，采掘業(yè)等則呈個(gè)位數(shù)分布。

500強(qiáng)投資行業(yè)集中在資本與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)之所以成為投資重點(diǎn)，是因?yàn)樗麄兘?jīng)營范圍廣，比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，投資回收期短，有利于獲得更高的投資回報(bào)。隨著新技術(shù)革命的深入，高新技術(shù)領(lǐng)域中的跨國公司競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，跨國公司只有具備超前意識(shí)，輸出較先進(jìn)的技術(shù)成果，才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，跨國公司對(duì)我國的投資大多數(shù)集中在那些集中度和規(guī)模效應(yīng)較高的行業(yè)里，按照聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展委員會(huì)根據(jù)技術(shù)水平劃分行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，截止2004年底，在統(tǒng)計(jì)的1204家跨國公司在華投資的企業(yè)中，屬于低技術(shù)行業(yè)的有217家，屬于中等技術(shù)行業(yè)的有684家，高技術(shù)行業(yè)的有303家。

跨國公司投資對(duì)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的正面影響

隨著我國利用外資規(guī)模的擴(kuò)大和水平的提高，大型跨國公司在華投資數(shù)額大幅增加?？鐕就顿Y規(guī)模大，技術(shù)層次高，管理水平先進(jìn)，具有資金技術(shù)和人才方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。為了開發(fā)我國潛在的巨大市場(chǎng)，他們一般愿意把資金投向我國急需發(fā)展的基礎(chǔ)工業(yè)和新興工業(yè)項(xiàng)目，這在一定程度上可以改變外商直接投資以勞動(dòng)密集型為主的產(chǎn)業(yè)分布格局，對(duì)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步具有積極的促進(jìn)效應(yīng)。

促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步

跨國公司投資促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步具體體現(xiàn)為以下幾方面：

跨國公司在華企業(yè)使用的技術(shù)不僅普遍高于我國同類行業(yè)的水平，而且有相當(dāng)比例的跨國公司提供了填補(bǔ)我國空白的技術(shù)?？鐕就顿Y較多集中于技術(shù)含量較高的產(chǎn)業(yè)，從而直接促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。通過跨國公司投資促進(jìn)我國企業(yè)技術(shù)水平的提高，有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

降低產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)通過吸引跨國公司投資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，將大大降低技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)。以前我國企業(yè)通過技術(shù)貿(mào)易方式引進(jìn)的技術(shù)，往往由于資金供應(yīng)不配套，忽視市場(chǎng)的開發(fā)，缺乏成熟的商業(yè)策略，成本居高不下等多方面的原因，使許多技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目都不能很好地發(fā)揮作用。而由跨國公司投資引進(jìn)的技術(shù)，隨著技術(shù)的轉(zhuǎn)移與其相關(guān)的資金供應(yīng)，市場(chǎng)開拓和相應(yīng)的商業(yè)計(jì)劃、管理知識(shí)，都會(huì)隨之整體進(jìn)入，引進(jìn)的技術(shù)將能夠更好地發(fā)揮其作用。

企業(yè)技術(shù)水平提升速度明顯提高跨國公司在剛剛進(jìn)入我國市場(chǎng)時(shí)，出于對(duì)我國市場(chǎng)的需求和國內(nèi)配套技術(shù)及技術(shù)人才的情況缺乏了解，所提供的技術(shù)和產(chǎn)品往往是試探性的。這些技術(shù)和產(chǎn)品可能僅僅是相對(duì)于我國的先進(jìn)水平，并不是跨國公司所擁有的最先進(jìn)技術(shù)或比較先進(jìn)的技術(shù)。在經(jīng)過一段時(shí)間的了解特別是取得較好的經(jīng)營業(yè)績后，多數(shù)企業(yè)都再次或者多次引進(jìn)更先進(jìn)的技術(shù)，甚至是最先進(jìn)的技術(shù)。以摩托羅拉公司為例，剛進(jìn)入我國市場(chǎng)時(shí)，產(chǎn)品和技術(shù)水平都不是最先進(jìn)的，經(jīng)過不斷增加投資和滾動(dòng)式引進(jìn)技術(shù)，到2002年底，摩托羅拉在中國的實(shí)際投資額已達(dá)34億美元，在中國的銷售額2000年高達(dá)40億美元，占全公司全球總收入的10.6%?，F(xiàn)在摩托羅拉經(jīng)驗(yàn)將部分本行業(yè)世界高精尖技術(shù)引入我國，在我國生產(chǎn)的手機(jī)的技術(shù)水平，已經(jīng)等于或高于在美國的產(chǎn)品。

研發(fā)投資多且有增加趨勢(shì)跨國公司到我國投資技術(shù)資本密集型產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也開始在華設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)?？鐕咀鳛橄冗M(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和擴(kuò)散的主體，我國廣泛開展與其合作是獲取技術(shù)、提高技術(shù)水平的重要渠道。自1994年加拿大北方電訊公司在北京投資成立北京郵電大學(xué)——北方電訊電信發(fā)展研究中心以來，跨國公司在中國設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)日益迅猛。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2002年底，跨國公司在華至少設(shè)立了96家規(guī)模較大的R&D機(jī)構(gòu)。這96家跨國公司的R&D機(jī)構(gòu)主要設(shè)在北京、上海、廣東等地。其中北京有49家、上海27家、廣東(廣州、深圳)7家、江蘇(南京、蘇州)6家；西部的城市包括西安3家、成都1家。這96家跨國公司在華R&D機(jī)構(gòu)從事IT行業(yè)(計(jì)算機(jī)、通訊、電訊)的為70家，占總數(shù)的72.9%；其次為精細(xì)化工8家(占8.3%)、生物醫(yī)藥8家(占8.3%)、汽車7家(占7.3%)。跨國公司在華R&D機(jī)構(gòu)的研究領(lǐng)域主要以IT業(yè)為主，而IT業(yè)是21世紀(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。這會(huì)極大地促進(jìn)中國的技術(shù)進(jìn)步。

上述分析表明，跨國公司在華投資企業(yè)使用的技術(shù)不僅普遍高于我國同類企業(yè)的水平，而且有相當(dāng)比例的跨國公司使用母公司的先進(jìn)技術(shù)，填補(bǔ)了我國的技術(shù)空白，進(jìn)而促進(jìn)了我國的產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。

重視人力資源開發(fā)

由于跨國公司所具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無法脫離其人力資源而完全物化在設(shè)備和技術(shù)上，因此跨國公司海外投資項(xiàng)目要有效地運(yùn)轉(zhuǎn)，必定要和當(dāng)?shù)厝肆Y源的開發(fā)結(jié)合在一起。它們來華投資，為了使其技術(shù)、設(shè)備能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營方針能有效貫徹，就必須在我國培養(yǎng)掌握其經(jīng)營理念、經(jīng)營管理知識(shí)和技術(shù)能力的人才。

在母公司或海外培訓(xùn)基地進(jìn)行培訓(xùn)。通過這種培訓(xùn)，跨國公司的全球戰(zhàn)略，經(jīng)營理念，技術(shù)要求，管理特點(diǎn)，營銷方式等被它們的高級(jí)技術(shù)及管理人才所了解和掌握，開闊了其眼界。

在企業(yè)內(nèi)部對(duì)員工進(jìn)行多層次、針對(duì)性較強(qiáng)的培訓(xùn)?？鐕驹谌瞬排囵B(yǎng)上的信念是，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)需要全體員工的行為才能體現(xiàn)出來，無法脫離其高素質(zhì)的人力資源而體現(xiàn)在設(shè)備和技術(shù)上。因此所有的管理理念，專有知識(shí)和訣竅都向子公司傳遞，這些跨國公司對(duì)員工培訓(xùn)的內(nèi)容豐富而實(shí)用，培訓(xùn)工作的效率很高，不僅提高了本企業(yè)員工的素質(zhì)，還為國內(nèi)企業(yè)培訓(xùn)員工提供了可供借鑒的現(xiàn)成的方式及教材。提升我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

20世紀(jì)80年代和90年代初期，外商在我國重點(diǎn)投資的行業(yè)主要是服裝、鞋類、電子元器件、塑料制品、皮革制品等勞動(dòng)密集型加工工業(yè)，對(duì)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)沒有明顯的帶動(dòng)作用。90年代初期以后，大型跨國公司的投資項(xiàng)目，大多數(shù)進(jìn)入我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中急需提升和大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。從跨國公司在中國投資的行業(yè)來看，其資本和技術(shù)密集程度均要高于一般外商直接投資。有數(shù)據(jù)顯示，500強(qiáng)在紡織及服裝，食品及飲料行業(yè)中的投資項(xiàng)目數(shù)雖然較多，所占比重分別為9%和8%，但投資規(guī)模所占比重分別僅僅只有2%和4%。相反，他們投資在電子及通信設(shè)備，交通運(yùn)輸設(shè)備，非金屬礦物領(lǐng)域的項(xiàng)目雖然分別只占10%，9%和2%，但其投資規(guī)模卻分別占到20%，14%和4%?？傊?，由于技術(shù)先進(jìn)的大型跨國公司紛紛來我國投資，對(duì)我國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)起到了舉足輕重的帶動(dòng)作用。大型跨國公司在我國投資過程中，不僅能促進(jìn)一些技術(shù)，資金密集行業(yè)的發(fā)展，而且推動(dòng)著這些行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)的組織結(jié)構(gòu)

跨國公司投資優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)的組織結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在跨國公司投資提高和加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的延伸和聯(lián)系?？鐕就顿Y將會(huì)帶動(dòng)其海外配套商來華投資，從而提升整個(gè)行業(yè)的水平。大型跨國公司多數(shù)是生產(chǎn)全球化程度很高的公司，在全球各地有多家技術(shù)水平相當(dāng)，產(chǎn)品質(zhì)量符合要求的協(xié)作企業(yè)，當(dāng)跨國公司前來我國投資時(shí)，為了降低生產(chǎn)成本，提高當(dāng)?shù)鼗潭?，就?huì)帶動(dòng)國外的協(xié)作企業(yè)到我國進(jìn)行投資。一些大型外商投資企業(yè)在這方面已經(jīng)發(fā)揮了顯著作用。

跨國公司對(duì)華投資帶來的負(fù)面影響

產(chǎn)生行業(yè)壟斷現(xiàn)象

據(jù)統(tǒng)計(jì)，外商投資企業(yè)產(chǎn)品占全行業(yè)30%的有133個(gè)，占50%的則有57個(gè)?？鐕救嫦到y(tǒng)地進(jìn)入中國市場(chǎng)，極大地?cái)D壓了中國原有企業(yè)，特別是國有企業(yè)的市場(chǎng)生存空間。與以上現(xiàn)象伴生而來的是中國的“以市場(chǎng)換技術(shù)”的方針遇到了困難。在跨國公司控股的企業(yè)中，中方難以接觸其核心技術(shù)，使外資企業(yè)的技術(shù)外溢效應(yīng)有所下降。以上的現(xiàn)象均是與跨國公司大量來華投資有關(guān)。因此加強(qiáng)自身，增強(qiáng)實(shí)力，這是改變外商投資負(fù)面影響的可行切入點(diǎn)。

外方控制核心技術(shù)以至產(chǎn)品增值率低

世界跨國公司企業(yè)幾乎壟斷了全世界大約80%以上的高新技術(shù)，是當(dāng)代主要科技成果的主要擁有者。吸引世界跨國公司企業(yè)前來投資，有利于貫徹用市場(chǎng)換技術(shù)的引資戰(zhàn)略，提高我國工業(yè)的技術(shù)和裝備水平。但是，用市場(chǎng)換技術(shù)客觀上難度很大，一是世界跨國公司企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)部化傾向嚴(yán)重。這些企業(yè)往往壟斷技術(shù)，不會(huì)把最先進(jìn)的技術(shù)輸出，而是把低技術(shù)工序向外轉(zhuǎn)移。二是生產(chǎn)的高度自動(dòng)化從裝備上保證了其核心技術(shù)不擴(kuò)散，以致出現(xiàn)產(chǎn)品高科技，勞動(dòng)簡(jiǎn)單化的現(xiàn)象。三是消化吸引新技術(shù)及其裝備的人才相對(duì)缺乏。不過在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律的制約下，世界跨國公司企業(yè)在中國投資的項(xiàng)目所采用的技術(shù)仍是比較先進(jìn)的。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新的不合理變化生成新的結(jié)構(gòu)性矛盾

至今，跨國公司來華投資的重點(diǎn)仍是制造業(yè)領(lǐng)域，不利于我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我國早已形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整思路“第一產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，第二產(chǎn)業(yè)為支柱，重點(diǎn)發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)”，我國重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)應(yīng)是第三產(chǎn)業(yè)，但跨國公司出于諸多考慮而常常選擇投資制造業(yè)，而非別的行業(yè)，這有可能造成我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略更無從實(shí)施。此外，由于絕大多數(shù)跨國公司不向中國轉(zhuǎn)讓先進(jìn)技術(shù)，所以所謂“世界工廠”只是“世界加工廠”。外資的進(jìn)入并未直接地帶動(dòng)我國自主研發(fā)能力。

利用跨國公司投資優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的具體措施

20多年利用外商投資的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，特別是近些年來外國跨國公司在我國投資的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)也表明：跨國公司投資的積極作用是不容忽視的，跨國公司促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。因此，吸引跨國公司前來投資，是我國加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的必然選擇。

我國應(yīng)充分利用跨國公司在華投資的正面效應(yīng)，防止其負(fù)面效應(yīng)，全面提升我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展。為此，本文特提出以下幾點(diǎn)對(duì)策：

促使我國成為跨國公司重要生產(chǎn)基地

這就需要從制度和投資環(huán)境入手，進(jìn)一步優(yōu)化跨國公司在華投資的環(huán)境，努力保持中國作為跨國公司全球生產(chǎn)基地這一地位。在產(chǎn)業(yè)選擇上，除繼續(xù)鼓勵(lì)跨國公司在通信技術(shù)，生物制藥，新材料，新能源等領(lǐng)域的投資外，還應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)部門頒布的鼓勵(lì)外商投資的產(chǎn)業(yè)目錄，使跨國公司盡可能在諸如石油，天然氣開發(fā)，汽車制造業(yè)，運(yùn)輸業(yè)，零售業(yè)以及會(huì)計(jì)，審計(jì)等領(lǐng)域開展投資，以確保我國經(jīng)濟(jì)在行業(yè)上能夠平衡發(fā)展。除此之外，我們還應(yīng)大力培養(yǎng)高新技術(shù)領(lǐng)域中的優(yōu)秀人才，努力吸引海外高科技人才回國，為跨國公司提供優(yōu)質(zhì)的人力資源，吸引跨國公司在華研發(fā)活動(dòng)的開展。

積極引導(dǎo)跨國公司對(duì)華投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資方向轉(zhuǎn)變

首先要鼓勵(lì)跨國公司在華的并購重組。當(dāng)今跨國并購已成為國際投資中的一種潮流，順應(yīng)這一潮流，我們也應(yīng)當(dāng)適當(dāng)引導(dǎo)跨國公司在我國的并購活動(dòng)。特別要鼓勵(lì)跨國公司對(duì)我國國有企業(yè)的并購，使國有資產(chǎn)從一些低效率的部門中退出，提高國有資產(chǎn)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的配置效率。但也必須注重防止新的壟斷的形成，保持市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。

其次要擴(kuò)大我國服務(wù)業(yè)對(duì)外資開放的領(lǐng)域。服務(wù)業(yè)是我國加入WTO后著重培養(yǎng)并需要開放的行業(yè)。我國在投資上準(zhǔn)入的領(lǐng)域是電信、金融、商品流通等發(fā)達(dá)國家占較大市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而中國政策管制與保護(hù)比較嚴(yán)的部門。從實(shí)際來看，我國在這些行業(yè)不具優(yōu)勢(shì)，但這些行業(yè)的開放潛力還是很大的。當(dāng)然，上述領(lǐng)域特別是金融業(yè)的敏感性，對(duì)其開放既要積極還有慎重，在加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上積極謹(jǐn)慎地?cái)U(kuò)大上述行業(yè)的對(duì)外開放。

發(fā)展國內(nèi)配套企業(yè)促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)

篇9

內(nèi)部化理論：1976年Buckley，Casson在借鑒Coase交易成本理論的基礎(chǔ)上提出市場(chǎng)內(nèi)部化理論，在存在著不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的前提下，跨國公司內(nèi)部化可以規(guī)避市場(chǎng)不完全而造成的交易成本偏高的問題，其內(nèi)部化理論也涉及到跨國公司的區(qū)位選擇問題：跨國公司傾向于選擇在內(nèi)部化成本低于市場(chǎng)成本的地區(qū)開展直接投資。跨國公司對(duì)外直接投資的本質(zhì)是企業(yè)管理、控制權(quán)的擴(kuò)張，通過跨國公司的內(nèi)部機(jī)制代替不完善的外部市場(chǎng)機(jī)制，達(dá)到降低成本的目的?？唆敻衤?、赫爾普曼認(rèn)為，到東道國開展直接投資的一個(gè)目的是為了減少直接貿(mào)易帶來的運(yùn)輸成本，繞開當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易保護(hù)。Friedman等也認(rèn)為母國與東道國之間的地理距離大小直接影響到跨國公司的直接投資績效，跨國公司傾向于就近投資，以降低運(yùn)輸成本、搜尋成本。

（二）發(fā)達(dá)國家的優(yōu)勢(shì)論

1．壟斷優(yōu)勢(shì)理論

1960年美國學(xué)者Stepsen　Hymer首先提出“壟斷優(yōu)勢(shì)”理論，70年代后由美國麻省理工學(xué)院的Kinderburger做了補(bǔ)充和發(fā)展。在東道國市場(chǎng)“不完全”的情況下，跨國公司可以通過對(duì)外直接投資利用自身的壟斷優(yōu)勢(shì)排斥自由競(jìng)爭(zhēng)，獲得超額利潤。他們認(rèn)為市場(chǎng)的“不完全”性是跨國公司利用壟斷優(yōu)勢(shì)開展對(duì)外直接投資的前提。指出“不完全性”主要體現(xiàn)在以下幾方面：產(chǎn)品市場(chǎng)不完全，主要是商品性能、商標(biāo)、市場(chǎng)技能存在差異；生產(chǎn)要素市場(chǎng)不完全性，各種生產(chǎn)要素的性能存在差異；由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全；還有由政府關(guān)稅等政策造成的市場(chǎng)不完全。他們認(rèn)為跨國公司的壟斷優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)，如產(chǎn)品性能差別、特殊銷售技巧、控制市場(chǎng)價(jià)格的能力等；生產(chǎn)壟斷優(yōu)勢(shì)，如經(jīng)營管理技能、融通資金的能力優(yōu)勢(shì)、掌握的技術(shù)專利與專有技術(shù)；規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，通過一體化生產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低成本；信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。壟斷優(yōu)勢(shì)論解釋了跨國公司進(jìn)行對(duì)外直接投資的根本原因在于自身所具有的壟斷優(yōu)勢(shì)，也從另一個(gè)角度解釋跨國公司進(jìn)行海外直接投資的區(qū)位選擇的決定因素所在。跨國公司要根據(jù)自身的壟斷優(yōu)勢(shì)決定對(duì)外直接投資的區(qū)位，對(duì)外直接投資的區(qū)位應(yīng)選擇在能發(fā)揮自身的生產(chǎn)、市場(chǎng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等壟斷優(yōu)勢(shì)的區(qū)位。

2．相對(duì)優(yōu)勢(shì)論：產(chǎn)品生命周期理論

產(chǎn)品生命周期理論是由美國學(xué)者Vernon提出來的。其理論的主要內(nèi)容是：每一個(gè)產(chǎn)品都要經(jīng)歷創(chuàng)新階段、成長階段、標(biāo)準(zhǔn)化階段和衰退階段，在產(chǎn)品生命周期的各個(gè)階段，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、要素密集度、生產(chǎn)區(qū)位都是不斷變化的。在產(chǎn)品的創(chuàng)新階段，產(chǎn)品市場(chǎng)需求較小，需要大量的資本、研發(fā)投入，產(chǎn)品生產(chǎn)區(qū)位位于創(chuàng)新國，有少量的產(chǎn)品出口；當(dāng)產(chǎn)品走向成長階段時(shí)，產(chǎn)品的需求、生產(chǎn)量開始上升，生產(chǎn)企業(yè)可以選擇到一些對(duì)該產(chǎn)品需求旺盛、技術(shù)資金較好的發(fā)達(dá)國家進(jìn)行生產(chǎn)投資；當(dāng)該產(chǎn)品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，產(chǎn)品的創(chuàng)始國放棄在本國生產(chǎn)該產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品的國內(nèi)市場(chǎng)需求接近飽和，將產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他國家包括一些發(fā)展中國家進(jìn)行投資生產(chǎn)；當(dāng)產(chǎn)品步入衰退階段，產(chǎn)品已經(jīng)老化，不能適應(yīng)市場(chǎng)需求，該產(chǎn)品就會(huì)完全退出世界市場(chǎng)。產(chǎn)品生命周期理論指出企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇應(yīng)主要基于產(chǎn)品的生命發(fā)展周期，在產(chǎn)品生命周期的不同發(fā)展階段，企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位是不同的。

3．比較優(yōu)勢(shì)論：邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論

邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論是由日本的小島清教授提出的。邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論的主要內(nèi)容：對(duì)外直接投資應(yīng)從本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)開始，逐漸依次進(jìn)行。與以往支持發(fā)達(dá)國家開展對(duì)外直接投資的壟斷優(yōu)勢(shì)等理論不同，邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論強(qiáng)調(diào)開展對(duì)外直接投資時(shí)，應(yīng)選擇投資國具有比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，將其投向能將該產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化成具有潛在比較優(yōu)勢(shì)的東道國，這將引起本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和進(jìn)出口組成結(jié)構(gòu)的變化，而這一產(chǎn)業(yè)將在東道國演變成比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張有利于投資國優(yōu)化資源配置，重新調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)東道國而言，接受了投資國的技術(shù)、管理、資本，有利于形成新的比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論從產(chǎn)業(yè)比較劣勢(shì)的角度闡述了投資企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇依據(jù)，跨國公司對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)應(yīng)是本國具有比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，選擇海外投資的區(qū)域應(yīng)是能把該比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化成比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的國家或地區(qū)。該理論為發(fā)達(dá)國家跨國公司轉(zhuǎn)移一些標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)業(yè)到發(fā)展中國家提供了理論依據(jù)，解釋了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大差異的國家之間投資的情況。

（三）發(fā)達(dá)國家的綜合論：國際生產(chǎn)折衷理論

該理論是由英國瑞丁大學(xué)教授鄧寧提出來的。國際生產(chǎn)折衷理論在吸收有關(guān)國際投資的壟斷優(yōu)勢(shì)理論和內(nèi)部化理論等的基礎(chǔ)上，結(jié)合區(qū)位理論解釋跨國公司從事對(duì)外直接投資問題。國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，開展對(duì)外直接投資的跨國公司必須滿足三個(gè)優(yōu)勢(shì)條件：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)指的是一國企業(yè)所擁有的而國外企業(yè)所沒有的優(yōu)勢(shì)。如一國企業(yè)所擁有的技術(shù)訣竅、研究開發(fā)、銷售技巧等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)所擁有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，大公司所具有的先進(jìn)管理能力，企業(yè)家才能，大公司所具有的金融與貨幣優(yōu)勢(shì)；內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)指的是為避免不完全市場(chǎng)給企業(yè)帶來的不利影響，諸如對(duì)外交易成本較高，外部買者對(duì)技術(shù)出售價(jià)值的不確定，將其所擁有的資產(chǎn)加以內(nèi)部化而保持企業(yè)所擁有的優(yōu)勢(shì)，它指出了跨國公司內(nèi)部交易的必要性；區(qū)位優(yōu)勢(shì)指的是東道國在投資環(huán)境方面所具有的優(yōu)勢(shì)，包括諸如東道國較低的勞動(dòng)力成本、很好的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?，東道國的貿(mào)易政策等。國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為跨國公司開展對(duì)外直接投資時(shí)必須將所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)三者結(jié)合起來加以考慮。國際生產(chǎn)折衷理論特別強(qiáng)調(diào)了區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)跨國公司對(duì)外直接投資的重要性，對(duì)跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇具有理論上的指導(dǎo)意義。

（四）有關(guān)發(fā)展中國家對(duì)外直接投資區(qū)位選擇理論

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Louis　Wells從發(fā)展中國家角度提出“小規(guī)模技術(shù)理論”，說明發(fā)展中國家憑借“小規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢(shì)”開展對(duì)外直接投資的可能性。他認(rèn)為發(fā)展中國家擁有為小市場(chǎng)需要服務(wù)的勞動(dòng)密集型小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，與發(fā)達(dá)國家跨國公司相比，生產(chǎn)成本低，有利于發(fā)展中國家在國際競(jìng)爭(zhēng)中取得地位。還有學(xué)者從“心理距離”的角度，闡述跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇決定因素，例如John　Cantwell認(rèn)為，發(fā)展中國家開展對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇很大程度上受到“心理距離”的影響，其對(duì)外直接投資傾向于首先選擇周邊國家，然后是發(fā)展中國家，最后是發(fā)達(dá)國家這樣的區(qū)位選擇順序。

二、研究進(jìn)展：利用新視角分析

跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇

（一）基于微觀視角

傳統(tǒng)的有關(guān)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的理論多把不同類型的跨國公司看作是一個(gè)統(tǒng)一的整體，從宏觀角度來研究跨國公司的對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題。近些年來，有些學(xué)者從更微觀的角度來研究對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇問題。從企業(yè)異質(zhì)性的角度：他們以跨國公司企業(yè)間存在異質(zhì)性為前提，具體分析異質(zhì)性企業(yè)的區(qū)位選擇。關(guān)于企業(yè)的異質(zhì)性，最初Bernard，etal．通過分析美國微觀出口企業(yè)和非出口企業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、生產(chǎn)率、資本和勞動(dòng)密集度等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)出口企業(yè)與非出口企業(yè)存在異質(zhì)性；Metliz后利用主流框架研究企業(yè)異質(zhì)性，一般把各企業(yè)的生產(chǎn)要素差異作為衡量異質(zhì)性的主要標(biāo)準(zhǔn)；Chen，M．a(chǎn)nd　Moore，M．從微觀角度分析了法國跨國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題。法國各跨國企業(yè)生產(chǎn)力的不同直接影響各企業(yè)的對(duì)外直接投資區(qū)位選擇。法國高生產(chǎn)率的跨國企業(yè)更傾向于在那些市場(chǎng)潛力較小，較高單位勞動(dòng)成本，較低勞動(dòng)生產(chǎn)率，較低進(jìn)口關(guān)稅的地區(qū)開展直接投資。謝冰認(rèn)為不同性質(zhì)的企業(yè)存在很大的差異，尤其是高新技術(shù)企業(yè)因其創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品生命周期短、定制化程度高而與其他企業(yè)相比有著很大的不同，應(yīng)針對(duì)其特點(diǎn)來研究中國高新技術(shù)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇問題。王方方在經(jīng)典的企業(yè)異質(zhì)性理論框架基礎(chǔ)之上，構(gòu)建了中國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的動(dòng)力機(jī)制框架，論證企業(yè)異質(zhì)性對(duì)其對(duì)外直接投資的影響，結(jié)論證明由企業(yè)異質(zhì)性所帶來的對(duì)外直接投資數(shù)量、模式的擴(kuò)展及其企業(yè)異質(zhì)性的空間效應(yīng)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇有直接的影響。

（二）基于跨國公司全球發(fā)展戰(zhàn)略視角

20世紀(jì)80年代后，隨著世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全球化、一體化的趨勢(shì)，理論界一些觀點(diǎn)認(rèn)為，跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇要和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展結(jié)合在一起，跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇要考慮跨國公司在全球的生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略，跨國公司應(yīng)當(dāng)在全球范圍內(nèi)而不是在某一個(gè)特定國家內(nèi)去整合資源，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，安排生產(chǎn)、銷售，謀求全球長期的、全面的利益。例如，跨國公司要整合全球生產(chǎn)，協(xié)調(diào)各部分的價(jià)值鏈。價(jià)值鏈最早是由波特提出，他認(rèn)為企業(yè)的活動(dòng)分為基本活動(dòng)和支持性活動(dòng)，兩者構(gòu)成了價(jià)值鏈，基本活動(dòng)主要包括后勤、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)等，支持性活動(dòng)包括人事、財(cái)務(wù)、計(jì)劃、研究與開發(fā)、采購等。全球生產(chǎn)價(jià)值鏈理論要求企業(yè)要綜合全球的比較優(yōu)勢(shì)，安排生產(chǎn)、投資，取得最大的利益，價(jià)值鏈理論對(duì)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇有很大的指導(dǎo)意義。劉偉全認(rèn)為“隨著全球化的發(fā)展，發(fā)達(dá)國家將一些失去競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值環(huán)節(jié)重組到發(fā)展中國家，其本身重點(diǎn)關(guān)注高附加值的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，低端嵌入價(jià)值鏈的發(fā)展中國家企業(yè)可以通過對(duì)外直接投資，在地理上靠近先進(jìn)廠商分享技術(shù)擴(kuò)散的好處，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈升級(jí)。”

（三）基于空間組織發(fā)展模式的視角

Porter在闡述其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論時(shí)，首次提出產(chǎn)業(yè)集群概念，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所需要的關(guān)鍵要素的地理集中性，直接導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)地理集聚的出現(xiàn)，比如美國的硅谷，英國的拍賣業(yè)，意大利的紡織業(yè)等。Porter在有關(guān)跨國公司開展對(duì)外直接投資的研究中還建議跨國公司到相關(guān)產(chǎn)業(yè)集聚的地區(qū)投資，便于利用產(chǎn)業(yè)集聚帶來的技術(shù)、規(guī)模等效應(yīng)?，F(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)集聚已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家的主要產(chǎn)業(yè)組織模式，也成為引導(dǎo)跨國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的一個(gè)新趨向，高新技術(shù)企業(yè)只有嵌入產(chǎn)業(yè)集群體系中，才能更好地獲得集群創(chuàng)新資源，這種集群優(yōu)勢(shì)是其他區(qū)位優(yōu)勢(shì)難以具備的。Nachum　L．，Keeble．D．等認(rèn)為，單憑借跨國公司內(nèi)部獲得知識(shí)存在著局限性，跨國公司必須進(jìn)入集群網(wǎng)絡(luò)，因?yàn)榧簱碛懈嗟募夹g(shù)、信息和管理經(jīng)驗(yàn)，跨國公司子公司開展對(duì)外直接投資要盡可能地融入當(dāng)?shù)丶豪?，以便于獲得更好的創(chuàng)新資產(chǎn)。Teece　D．J研究外國跨國公司選擇在美國硅谷投資的原因時(shí)發(fā)現(xiàn)，跨國公司之所以選擇在硅谷進(jìn)行直接投資是為了利用硅谷集群產(chǎn)生的知識(shí)技術(shù)溢出效應(yīng)。

（四）基于投資動(dòng)因———投資誘發(fā)要素組合理論視角

近些年，學(xué)者為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)對(duì)外直接投資理論的不足，提出了投資誘發(fā)要素組合理論，包括影響直接投資的各種直接要素：資本、勞動(dòng)力、科學(xué)技術(shù)、管理等，也包括間接要素：文化、制度等。這些要素?zé)o論是在投資國還是東道國都成為影響跨國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的因素，由此而產(chǎn)生資本尋求型、技術(shù)尋求區(qū)型等區(qū)位選擇動(dòng)因。尋求影響直接投資的直接要素。如市場(chǎng)尋求動(dòng)因：Bevan?。strin認(rèn)為東道國市場(chǎng)規(guī)模大，能夠使直接投資者擴(kuò)大產(chǎn)量，降低生產(chǎn)成本，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模收益。Braunerhjelm?。venson，Venables認(rèn)為，東道國市場(chǎng)規(guī)模越大，其對(duì)外來投資者的吸引力就越大。國內(nèi)學(xué)者江小涓認(rèn)為更好地貼近海外市場(chǎng)是中國發(fā)展對(duì)外直接投資的主要原因之一。丁祥生認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)育不成熟，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，企業(yè)較好的途徑是開拓海外市場(chǎng)；尋求資源的動(dòng)因：Dunning認(rèn)為尋求和獲得持久的生產(chǎn)資源也是對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)之一。江小涓認(rèn)為，中國開展對(duì)外直接投資以便于更多地參與國外資源的開發(fā)；尋求效率的動(dòng)因：主要尋求東道國相對(duì)廉價(jià)、充裕的勞動(dòng)力、土地和其他生產(chǎn)要素。2006年的《世界投資報(bào)告》指出，發(fā)展中國家企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)有三個(gè)方面：尋求市場(chǎng)，尋求效率，和母國政府對(duì)國有跨國公司的戰(zhàn)略要求；尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)：跨國企業(yè)到國外進(jìn)行直接投資可以吸收較發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌、經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)以獲得比較優(yōu)勢(shì)。Deng認(rèn)為，尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)（如品牌和市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)）構(gòu)成了中國對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)右?；Buckley，et　al．認(rèn)為通過對(duì)外直接投資，弱勢(shì)企業(yè)可以從發(fā)達(dá)的企業(yè)那里獲得技術(shù)優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自身的不足。尋求影響直接投資的間接要素，包括東道國或投資國優(yōu)惠的投資政策、制度環(huán)境、文化、雙邊協(xié)定等非經(jīng)濟(jì)要素。如尋求有利于投資的規(guī)章制度：當(dāng)選擇是否進(jìn)入一個(gè)國家的市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，東道國規(guī)章制度的合理性與否是投資企業(yè)主要考慮的問題。一般來說，投資企業(yè)總是選擇那些外資管制制度較寬松的地區(qū)進(jìn)行投資，這使得跨國企業(yè)較容易適應(yīng)當(dāng)?shù)氐囊?guī)章制度?，F(xiàn)有的一些學(xué)者的實(shí)證研究表明，到有利于吸引外資制度的地區(qū)投資（如穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)政策、保護(hù)財(cái)產(chǎn)安全、較少限制所有權(quán)、較少腐?。?duì)跨國企業(yè)在該國進(jìn)行直接投資具有積極的作用。鄧明認(rèn)為，東道國制度因素對(duì)于中國企業(yè)“走出去”是非常重要的。此外，母國的制度環(huán)境也對(duì)其企業(yè)在海外進(jìn)行直接投資選址產(chǎn)生很大的影響。Meyer，et　al．認(rèn)為，中國所具有的與別國完全不同的、不斷變化的制度環(huán)境，使得中國的對(duì)外直接投資與眾不同。如果中國與引資國的制度差異大，即相對(duì)于中國的引資制度，東道國的引資制度較寬松，對(duì)吸引外資較友好，那么，中國的跨國企業(yè)就會(huì)傾向于選擇東道國與中國制度差異大的地方進(jìn)行直接投資。柴忠東認(rèn)為，母國在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型過程中存在的“制度缺陷”既促使一部分新興市場(chǎng)企業(yè)退出本國市場(chǎng)投資海外以規(guī)避高昂的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也增加了這些企業(yè)在與母國相類似環(huán)境中從事經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)。因此，制度的差異會(huì)導(dǎo)致OFDI選址分布的不同。倘若中國政府給跨國企業(yè)制度上的支持，中國跨國企業(yè)也會(huì)投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的地區(qū)，進(jìn)而獲得投資利益。宗芳宇、路江涌、武常歧等認(rèn)為，雙邊投資協(xié)定是促進(jìn)投資的特殊機(jī)制，能夠替代較差的東道國制度環(huán)境。發(fā)展中國家與潛在投資目標(biāo)國家的制度環(huán)境往往差距較大。制度較差的東道國法制薄弱、政策多變，外國企業(yè)的投資很難得到東道國一般性制度的有效保護(hù)，外國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很大，投資協(xié)定能夠保護(hù)其利益，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。Spender＆Grevesen認(rèn)為，跨國企業(yè)海外子公司在東道國需要獲得和維持其合法性，因此面臨當(dāng)?shù)刂贫拳h(huán)境的同構(gòu)壓力；尋求較小文化價(jià)值觀差異：東道國已經(jīng)形成的價(jià)值觀、標(biāo)準(zhǔn)會(huì)制約著跨國組織行為。跨國企業(yè)需要樹立和培養(yǎng)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)認(rèn)知體系，因其更容易遭受當(dāng)?shù)乩嫒后w的攻擊，還要面對(duì)當(dāng)?shù)匾呀?jīng)形成的各種約定成俗的標(biāo)準(zhǔn)。Kostova?。aheer認(rèn)為，樹立當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)認(rèn)知體系恐怕比遵守當(dāng)?shù)氐姆芍贫雀щy，因?yàn)樯鐣?huì)認(rèn)知已經(jīng)根深蒂固。Yiu　＆Makino認(rèn)為，文化差異是主要的海外投資障礙，對(duì)投資選址有強(qiáng)烈的影響。東道國與母國的文化差異越大，跨國企業(yè)越難獲得東道國的文化認(rèn)可。因此，從這點(diǎn)來說，跨國企業(yè)傾向于在那些與母國文化差異較小的東道國投資。關(guān)于文化差異的衡量，現(xiàn)普遍使用Hofstede提供的方法，Hofstede歸納出比較不同文化價(jià)值觀的四個(gè)維度：權(quán)力差距、不確定性的規(guī)避、個(gè)人主義與集體主義、男性度與女性度。Buckley，et　al．基于1998—2004年間中國企業(yè)在世界上49個(gè)國家政府批準(zhǔn)的對(duì)外直接投資流量數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模更大，與中國文化相似性更強(qiáng)的東道國能夠吸引更多的中國企業(yè)對(duì)外直接投資。

（五）基于習(xí)慣效應(yīng)的視角

Scott認(rèn)為，一種行為被多次重復(fù)，會(huì)視作習(xí)慣。在投資選址中，趕時(shí)髦、隨大溜效應(yīng)會(huì)起一定的作用。東道國與母國交易的頻繁性可以通過兩國之間的貿(mào)易額體現(xiàn)。大的雙邊貿(mào)易額體現(xiàn)了東道國與母國經(jīng)濟(jì)來往頻繁。不斷重復(fù)的交易被視作習(xí)慣，這會(huì)影響投資企業(yè)選擇與其母國有頻繁交易的國家和地區(qū)進(jìn)行投資。因?yàn)?，投資國企業(yè)會(huì)感到與其有頻繁交易的國家信譽(yù)更好，更有安全感。中國學(xué)者胡昭玲，宋平應(yīng)用動(dòng)態(tài)VAR模型和面板格蘭杰因果檢驗(yàn)方法對(duì)我國對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明，中國對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易存在雙向格蘭杰因果關(guān)系，對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資是良性互動(dòng)的，這說明，與中國有頻繁貿(mào)易聯(lián)系的國家越能吸引中國企業(yè)的直接投資。

三、評(píng)價(jià)及展望

（一）評(píng)價(jià)

1．從多個(gè)視角、采用多種方法研究跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇

從對(duì)經(jīng)濟(jì)因素到對(duì)非經(jīng)濟(jì)因素的研究。傳統(tǒng)的有關(guān)區(qū)位選擇理論主要是從經(jīng)濟(jì)因素方面考慮跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇問題。如成本論、優(yōu)勢(shì)論等。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，尤其是世界經(jīng)濟(jì)一體化、全球化的發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)后，新理論嘗試從多視角闡述跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題。如從非經(jīng)濟(jì)因素中的投資國與東道國雙邊的制度狀況（雙邊協(xié)定、貿(mào)易政策，雙邊文化差異等）的角度，探尋跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇原因；還有從心理距離、習(xí)慣效應(yīng)、投資動(dòng)因等角度闡述跨國公司對(duì)外直接投資如何進(jìn)行區(qū)位選擇的問題。從宏觀到中觀到微觀的研究。傳統(tǒng)理論主要把跨國公司看做是無差異的整體，研究其對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題。近些年來，很多學(xué)者是從較為微觀的角度具體研究跨國公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇問題，如把企業(yè)看做是異質(zhì)性的，研究異質(zhì)性企業(yè)對(duì)外直接投資不同的區(qū)位選擇問題；還有基于中觀的視角，研究不同產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題；還基于全球化視角，把跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位納入全球的經(jīng)營戰(zhàn)略，考慮價(jià)值鏈的協(xié)調(diào)整合因素；空間組織模式的創(chuàng)新，認(rèn)識(shí)到產(chǎn)業(yè)集聚給跨國公司對(duì)外直接投資帶來的利益，跨國公司區(qū)位選擇和產(chǎn)業(yè)集聚聯(lián)系在一起。研究方法不斷創(chuàng)新。由于數(shù)學(xué)的應(yīng)用，從一般的理論分析發(fā)展到實(shí)證分析，心理學(xué)、制度學(xué)等學(xué)科也逐漸滲透到投資理論里，理性經(jīng)濟(jì)人的純粹經(jīng)濟(jì)學(xué)理論假設(shè)前提，逐漸被社會(huì)人所取代，投資區(qū)位選擇理論更趨向于接近實(shí)際，結(jié)合心理學(xué)、制度學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科方法研究投資國、東道國的制度、心理等因素對(duì)投資的影響等。

2．現(xiàn)有理論研究較為分散，尚未形成獨(dú)立的體系

迄今為止，還沒有一套完整的、專門的跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的理論體系，現(xiàn)有的區(qū)位選擇理論主要是主流投資理論的附屬品。相關(guān)跨國公司區(qū)位選擇依據(jù)的研究較為片面、分散。僅僅憑借一種或幾種因素來決定跨國公司直接投資區(qū)位選擇是不夠的，對(duì)跨國公司直接投資區(qū)位選擇的分析應(yīng)該是綜合的，既要考慮投資主體情況，主體是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，投資企業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)、投資動(dòng)因、戰(zhàn)略導(dǎo)向等，也要考慮東道國的客體情況，諸如制度、環(huán)境、文化、市場(chǎng)規(guī)模；既要從宏觀上研究跨國公司對(duì)外直接的區(qū)位選擇問題，也要從中觀、微觀具體分析不同產(chǎn)業(yè)、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、不同體制、不同性質(zhì)企業(yè)的跨國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題。鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論因其研究較全面，還是值得借鑒的，但是該理論主要是指導(dǎo)早期發(fā)達(dá)國家跨國公司的對(duì)外直接投資實(shí)踐，無法說明在經(jīng)濟(jì)、文化全球化發(fā)展的當(dāng)今社會(huì)里，文化、制度、全球化生產(chǎn)組織模式等新因素對(duì)跨國公司對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響。在現(xiàn)有的研究中，雖然有學(xué)者結(jié)合制度、心理等學(xué)科研究對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題，但是這些研究還處在較邊緣的位置，尚未納入對(duì)外直接投資區(qū)位選擇理論的主流。

3．現(xiàn)有理論的研究一般有局限性

目前在有關(guān)跨國公司區(qū)位選擇的研究中，對(duì)發(fā)達(dá)國家區(qū)位選擇的研究占上風(fēng)，對(duì)發(fā)展中國家相關(guān)問題的研究較少，現(xiàn)有關(guān)于發(fā)展中國家跨國公司區(qū)位選擇問題的研究主要建立在西方發(fā)達(dá)國家相關(guān)理論基礎(chǔ)之上，未能針對(duì)發(fā)展中國家的特質(zhì)，提出開創(chuàng)性理論，原因之一在于發(fā)達(dá)國家是跨國公司的創(chuàng)始者，其對(duì)外直接投資的歷史較長，相關(guān)理論研究也較為豐富。關(guān)于發(fā)展中國家跨國公司區(qū)位選擇的“小規(guī)模”技術(shù)優(yōu)勢(shì)論，也不能解釋發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代對(duì)外投資問題，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些發(fā)展中國家由于基礎(chǔ)設(shè)施落后，綜合實(shí)力不強(qiáng)，其“小規(guī)模”技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)日益被發(fā)達(dá)國家地方化的跨國生產(chǎn)所瓦解。西方盛行的小規(guī)模定制模式也有取展中國家憑借“小規(guī)模”技術(shù)優(yōu)勢(shì)投資的趨勢(shì)，適應(yīng)時(shí)展需要的有關(guān)發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資的特有理論體系尚未形成。由于中國開展大規(guī)模的對(duì)外直接投資時(shí)間還很短，國內(nèi)學(xué)者相關(guān)理論研究缺乏創(chuàng)新性。中國在該方面的研究還沒有太大的突破和創(chuàng)新，大多是對(duì)西方現(xiàn)有直接投資理論的分析和驗(yàn)證，他們?cè)谖鞣浇?jīng)典的對(duì)外直接投資理論基礎(chǔ)上，利用單純的截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，所用數(shù)據(jù)往往忽略了一些個(gè)體差異，存在偏差，不能很好地對(duì)企業(yè)的投資情況展開實(shí)地調(diào)研，尚不能完全反映現(xiàn)實(shí)的有關(guān)投資的問題，不能很好地指導(dǎo)中國企業(yè)實(shí)際開展對(duì)外直接活動(dòng)。國內(nèi)研究建立在西方有關(guān)投資理論的基礎(chǔ)上，忽略本國特有的政治、文化、制度特點(diǎn)，中國作為發(fā)展中國家，其對(duì)外直接投資有特殊性，其對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇也應(yīng)該有自己的特點(diǎn)。

（二）展望

1．區(qū)位選擇在跨國公司對(duì)外直接投資中的作用將得到越來越多的重視

區(qū)位選擇是否影響跨國公司的對(duì)外直接投資？從實(shí)際情況來看，好的區(qū)位選擇有利于跨國企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、各種制度缺陷、利用當(dāng)?shù)刎S富的資源、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，取得巨大的投資利益，反之，亦然。從現(xiàn)在的研究情況來看，就區(qū)位選擇和跨國企業(yè)投資質(zhì)量的關(guān)系的研究往往被忽視，實(shí)質(zhì)是“舍本逐末”。重視研究區(qū)位選擇和投資質(zhì)量二者之間的關(guān)系，是未來研究的一個(gè)趨勢(shì)。

2．系統(tǒng)研究發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)國家的對(duì)外直接投資區(qū)位選擇問題

發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)、文化技術(shù)水平等方面還存在著很大差距，完全照搬發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資等理論來指導(dǎo)和驗(yàn)證發(fā)展中國家的投資實(shí)踐是脫離實(shí)際的。發(fā)達(dá)國家跨國公司憑借壟斷優(yōu)勢(shì)、比較優(yōu)勢(shì)理論開展對(duì)外直接投資，并進(jìn)行區(qū)位選擇，而發(fā)展中國家自身相對(duì)不具備上述的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，近年來卻也開始對(duì)外直接投資。進(jìn)入21世紀(jì)，新興市場(chǎng)國家①對(duì)外直接投資尤其成為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的一個(gè)亮點(diǎn)，這些“后發(fā)”企業(yè)憑借在母國開發(fā)的“非傳統(tǒng)型能力”，更早、更快地開展國際化經(jīng)營，追趕發(fā)達(dá)國家的“先行”企業(yè)。作為新興市場(chǎng)國家的中國對(duì)外直接投資發(fā)展更迅猛，中國的企業(yè)能夠到發(fā)達(dá)國家開展投資，以劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)收購強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象很多。中國的聯(lián)想收購IBM筆記本，雙匯收購美國的肉類加工商Smithfield　Food，并購規(guī)模達(dá)到70多億美元，吉利汽車公司收購了美國老牌汽車公司沃爾沃?？鐕①?fù)顿Y也不再是大企業(yè)的專利，中國小企業(yè)也開始進(jìn)行并購?fù)顿Y，2013年10月青島的一家藻業(yè)集團(tuán)就成功地并購了澳洲的一家大的海藻公司。系統(tǒng)研究發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)國家為什么進(jìn)行對(duì)外直接投資，如何進(jìn)行對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，對(duì)外直接投資的作用機(jī)理是怎樣的，發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)國家對(duì)外直接投資有何特殊性等是未來對(duì)外直接投資理論的一個(gè)主要的研究方向。

篇10

自中國加入WTO以來,國內(nèi)市場(chǎng)不斷對(duì)外開放,外資并購國內(nèi)企業(yè)已成為我國吸收外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一大趨勢(shì),伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化,跨國企業(yè)并購已經(jīng)成為很多企業(yè)實(shí)現(xiàn)總體擴(kuò)張的重要方式。但外資并購是一把雙刃劍,一方面它有效地引進(jìn)了外資和國外先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、對(duì)解決國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)困難具有積極的現(xiàn)實(shí)意義;另一方面,外資并購會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)力量集中,達(dá)到一定的程度后會(huì)產(chǎn)生壟斷的危險(xiǎn)。外資并購的效應(yīng)分析表明,其最大的負(fù)面效應(yīng)在于它可能導(dǎo)致壟斷,從而壓制東道國的幼稚工業(yè),控制東道國市場(chǎng),破壞東道國的原有競(jìng)爭(zhēng)秩序。因此,如何順應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),在保護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的基礎(chǔ)上更好地利用外資,采取相關(guān)法律措施有效地防止外資并購導(dǎo)致的壟斷是各國政府應(yīng)重視的問題。我國第一部關(guān)于反壟斷的立法《中華人民共和國反壟斷法》于2008年8月1日正式實(shí)施,它的頒布對(duì)于企業(yè)的外資并購帶來的壟斷問題起到了重要的調(diào)節(jié)作用,但我國還需盡快健全完善相關(guān)法律法規(guī),促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序地發(fā)展。

一、外資并購與壟斷基本概述

(一)外資并購概念外資并購實(shí)際上是外國投資者和與外國投資者具有同等地位的人,按照我國法律的規(guī)定實(shí)質(zhì)取得境內(nèi)企業(yè)權(quán)益的行為。豎我國《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》把上述行為稱為外國投資者并購中國境內(nèi)企業(yè),并把它分為兩種模式,一種是股權(quán)并購,另一種是資產(chǎn)并購。但是無論是哪種模式,其實(shí)質(zhì)上都是外國投資者以及與外國投資者具有同等地位的公司、企業(yè)和個(gè)人,與我國境內(nèi)企業(yè)或境內(nèi)企業(yè)的股東之間的股權(quán)交易或資產(chǎn)交易。我國經(jīng)濟(jì)法學(xué)界主流的觀點(diǎn)認(rèn)為外資并購是指外國企業(yè)基于某種目的,通過取得國內(nèi)企業(yè)的全部或部分的資產(chǎn)或股份,對(duì)國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施一定的或完全的實(shí)際控制的行為。

(二)壟斷的概念何為壟斷?美國反壟斷研究專家馬歇爾·C.霍華德進(jìn)行“純粹壟斷”的分析,他指出,純粹壟斷是指某企業(yè)在市場(chǎng)上取得這樣的地位,由于某些實(shí)質(zhì)的存在,使其他企業(yè)無法進(jìn)入市場(chǎng)。豐純粹的壟斷僅僅是一種理論的模式,在現(xiàn)實(shí)生活中極少發(fā)生,一般為經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)可的壟斷是寡頭壟斷或者競(jìng)爭(zhēng)壟斷。寡頭壟斷或者競(jìng)爭(zhēng)壟斷指市場(chǎng)上的企業(yè)數(shù)量十分有限,或雖有較多的企業(yè)但是在這些企業(yè)中只有一家或者少數(shù)幾家企業(yè)占有較大的市場(chǎng)份額;在此情形下,雖然競(jìng)爭(zhēng)依然存在但十分微弱和及其容易被限制、扭曲,少數(shù)企業(yè)可以憑借自己在市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行干擾,其目的在于控制市場(chǎng),獲取高額利潤。由此可見,壟斷一般定義為市場(chǎng)主體單個(gè)或者集體對(duì)市場(chǎng)的支配或控制。

二、我國外資并購的發(fā)展現(xiàn)狀

在國際范圍內(nèi),全球的跨國投資在數(shù)量和金額上基本保持迅速增長的勢(shì)頭,并在形式上也不斷創(chuàng)新和多樣化,國際資本間的流動(dòng)日益頻繁。世界FDI(跨國直接投資Foreign Direct Investment)在上世紀(jì)九十年代后半期出現(xiàn)突飛猛進(jìn)地增長,而FDI的飛躍式發(fā)展是由M&A(跨國并購Mergersand Acquisitions)的劇增所帶來的。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,亞洲地區(qū)的并購已經(jīng)呈現(xiàn)出快于其他市場(chǎng)的恢復(fù)勢(shì)頭,尤其是中國將成為最具有成長性的并購市場(chǎng)。

我國自2001年以來,在政策上放寬外資進(jìn)入的領(lǐng)域,隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改革對(duì)并購需求的擴(kuò)大,我國已被國際投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為是亞洲最具潛力的并購市場(chǎng)。從達(dá)能收購?fù)酃?可口可樂收購匯源、凱雷并購徐工,到吉利汽車收購沃爾沃,中外企業(yè)并購的案例越來越多。根據(jù)商務(wù)部研究院對(duì)外投資合作研究所的研究,迄今為止,中國企業(yè)跨國并購的總成功率約為40%,高于全球;此外,多數(shù)并購發(fā)生在2008年的金融危機(jī)之后,并購成本比較低,交割后的整合總體也比較順利。我國吸引外資的方式已從多年來的“綠地投資”,即吸收外商直接來華設(shè)立企業(yè),向新的方式轉(zhuǎn)變。

三、外資并購對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的雙重效應(yīng)

(一)積極效應(yīng)外資并購已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。外資并購?fù)苿?dòng)了國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整,事實(shí)證明,大量國有企業(yè)的改革迫切需要外資的推動(dòng),尤其需要擁有先進(jìn)的管理技術(shù)和雄厚的資金的跨國公司的積極參與。其次,外資并購有利用于經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置,跨國公司的并購可以促進(jìn)生產(chǎn)要素向更高的效益領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,企業(yè)間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)能壯大其實(shí)力。最后,外資并購能完善我國企業(yè)治理結(jié)構(gòu),將國外先進(jìn)的公司企業(yè)管理制度帶到中國,推動(dòng)我國企業(yè)制度的創(chuàng)新。

(二)消極效應(yīng)由于進(jìn)行外資并購的多數(shù)是在市場(chǎng)中居重要地位的大、中型企業(yè),通過并購享有控制或壟斷地位,破壞公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境,會(huì)不可避免地引發(fā)壟斷問題。其次,外資并購會(huì)在一定程度上破壞民族工業(yè)體系,抑制民族品牌的發(fā)展,使國內(nèi)企業(yè)生存發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),甚至?xí){到我國的經(jīng)濟(jì)安全。再次,外資并購容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失,有些地區(qū)為獲得更多的外商投資,許諾給予外商豐厚的利潤和回報(bào),這會(huì)造成地區(qū)間的無序競(jìng)爭(zhēng)和國家財(cái)富的重大損失。地方政府為了吸收外資并購?fù)扇≌袨榈馁Y產(chǎn)剝離重組,但是剝離重組的標(biāo)準(zhǔn)不是按照資產(chǎn)的性質(zhì)或者是生產(chǎn)經(jīng)營的需要,而是為了使賬面報(bào)表顯示出良好的資產(chǎn)收率而人為地方分割剝離,但是資產(chǎn)評(píng)估時(shí)并沒有將剝離成本計(jì)算在內(nèi)。同時(shí),并購后由于外商取得了控股權(quán),普遍不再使用原有技術(shù),這樣就削弱了我國自主進(jìn)行技術(shù)開發(fā)的能力,逐漸形成了對(duì)外國技術(shù)的依賴。由此造成企業(yè)獨(dú)立發(fā)展的空間狹小,發(fā)展后勁嚴(yán)重不足。

四、我國外資并購的反壟斷立法現(xiàn)狀

目前對(duì)于調(diào)整外資并購的法律法規(guī)政策主要有原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國家工商行政管理總局關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定,2006年所修訂的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》,2007年8月正式出臺(tái)的《中華人民共和國反壟斷法》,以及2008年8月公布的《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》 等。

我國的反壟斷法律框架體系還有值得改進(jìn)的地方。第一,目前我國內(nèi)資和外資企業(yè)仍分別使用不同的法律體系,二者存在著較大的差異,在外資并購后,必然存在著內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)的性質(zhì)上的問題,這個(gè)問題不僅涉及到新公司的稅收,而且涉及到新公司的監(jiān)管。第二,規(guī)制企業(yè)合并的現(xiàn)行法律法規(guī)中,僅僅對(duì)企業(yè)并購的程序性問題作了一些規(guī)定,而對(duì)企業(yè)合并規(guī)制的實(shí)體規(guī)定則只涉及到概念原則而已,沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)和具體概念界定,這就很容易出現(xiàn)實(shí)際操作中無法可依的現(xiàn)象。豖第三,雖然我國已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)的外商投資企業(yè)股權(quán)變更的規(guī)定,外國投資者也可以根據(jù)規(guī)定進(jìn)行企業(yè)并購,但遺憾的是這些規(guī)定尚且不是統(tǒng)一的外資并購法律文件,僅依靠這些規(guī)定尚不能規(guī)范所有的外資并購行為。

五、完善外資并購反壟斷法規(guī)制

(一)確立合理的壟斷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)各國認(rèn)定壟斷主要是兩種標(biāo)準(zhǔn):本身違法原則和合理原則。本身違法原則可以表述為:某些市場(chǎng)行為,其本身即具有很明顯的壟斷性質(zhì),法律對(duì)此也有明文禁止規(guī)定,則該種行為一經(jīng)被指控,即可判定為非法,無需再舉證說明此種行為的合理與否以及對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不良影響的大小。豗合理原則主要從壟斷行為是否構(gòu)成了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)秩序的危害,主要從對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的限制、對(duì)消費(fèi)者的利益損害和對(duì)公共利益威脅這些方面來考察。

(二)明確經(jīng)營者集中的界定《反壟斷法》第27條規(guī)定了審查經(jīng)營者集中需要考慮的因素,比如參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額及其對(duì)市場(chǎng)的控制力;經(jīng)營者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入、消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響等,同時(shí)商務(wù)部也就相關(guān)市場(chǎng)界定、經(jīng)營者集中申報(bào)、審查程序等問題出臺(tái)許多細(xì)化規(guī)定,但對(duì)于市場(chǎng)份額的計(jì)算、市場(chǎng)集中度的計(jì)算以及經(jīng)營者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步影響的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)等問題尚無細(xì)化規(guī)定。立法機(jī)關(guān)有必要對(duì)“經(jīng)營者集中”的審查標(biāo)準(zhǔn)開展釋法工作,既能夠幫助經(jīng)營者對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估,又可降低執(zhí)法部門在實(shí)際行政執(zhí)法工作中的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)完善申報(bào)制度我國對(duì)外資并購實(shí)行事前申報(bào)制度,建議實(shí)行該制度的同時(shí),對(duì)規(guī)模較小的企業(yè)并購活動(dòng)采取比較靈活的方式,在合理的范圍內(nèi)允許其并購以后再補(bǔ)辦申報(bào)和登記,如此一來便于中小企業(yè)把握重要的市場(chǎng)機(jī)遇,及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)需求,同時(shí)也可以減少反壟斷機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本。

(四)完善國家安全審查制度《反壟斷法》第31條作出對(duì)外資并購的安全審查規(guī)定。建議對(duì)于外資并購以后的企業(yè)的壟斷行為應(yīng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控,同時(shí)還需建立并購以后的定期報(bào)告制度,規(guī)定并購后的企業(yè)定時(shí)向有關(guān)部門報(bào)告其經(jīng)營狀況、市場(chǎng)占有率等。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)還需要定期對(duì)關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)占有評(píng)估,判斷是否對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全造成威脅。

篇11

自中國加入WTO以來,國內(nèi)市場(chǎng)不斷對(duì)外開放,外資并購國內(nèi)企業(yè)已成為我國吸收外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一大趨勢(shì),伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化,跨國企業(yè)并購已經(jīng)成為很多企業(yè)實(shí)現(xiàn)總體擴(kuò)張的重要方式。但外資并購是一把雙刃劍,一方面它有效地引進(jìn)了外資和國外先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、對(duì)解決國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)困難具有積極的現(xiàn)實(shí)意義;另一方面,外資并購會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)力量集中,達(dá)到一定的程度后會(huì)產(chǎn)生壟斷的危險(xiǎn)。外資并購的效應(yīng)分析表明,其最大的負(fù)面效應(yīng)在于它可能導(dǎo)致壟斷,從而壓制東道國的幼稚工業(yè),控制東道國市場(chǎng),破壞東道國的原有競(jìng)爭(zhēng)秩序。因此,如何順應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),在保護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的基礎(chǔ)上更好地利用外資,采取相關(guān)法律措施有效地防止外資并購導(dǎo)致的壟斷是各國政府應(yīng)重視的問題。我國第一部關(guān)于反壟斷的立法《中華人民共和國反壟斷法》于2008年8月1日正式實(shí)施,它的頒布對(duì)于企業(yè)的外資并購帶來的壟斷問題起到了重要的調(diào)節(jié)作用,但我國還需盡快健全完善相關(guān)法律法規(guī),促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序地發(fā)展。

一、外資并購與壟斷基本概述

(一)外資并購概念外資并購實(shí)際上是外國投資者和與外國投資者具有同等地位的人,按照我國法律的規(guī)定實(shí)質(zhì)取得境內(nèi)企業(yè)權(quán)益的行為。豎我國《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》把上述行為稱為外國投資者并購中國境內(nèi)企業(yè),并把它分為兩種模式,一種是股權(quán)并購,另一種是資產(chǎn)并購。但是無論是哪種模式,其實(shí)質(zhì)上都是外國投資者以及與外國投資者具有同等地位的公司、企業(yè)和個(gè)人,與我國境內(nèi)企業(yè)或境內(nèi)企業(yè)的股東之間的股權(quán)交易或資產(chǎn)交易。我國經(jīng)濟(jì)法學(xué)界主流的觀點(diǎn)認(rèn)為外資并購是指外國企業(yè)基于某種目的,通過取得國內(nèi)企業(yè)的全部或部分的資產(chǎn)或股份,對(duì)國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施一定的或完全的實(shí)際控制的行為。

(二)壟斷的概念何為壟斷?美國反壟斷研究專家馬歇爾·C.霍華德進(jìn)行“純粹壟斷”的分析,他指出,純粹壟斷是指某企業(yè)在市場(chǎng)上取得這樣的地位,由于某些實(shí)質(zhì)的存在,使其他企業(yè)無法進(jìn)入市場(chǎng)。豐純粹的壟斷僅僅是一種理論的模式,在現(xiàn)實(shí)生活中極少發(fā)生,一般為經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)可的壟斷是寡頭壟斷或者競(jìng)爭(zhēng)壟斷。寡頭壟斷或者競(jìng)爭(zhēng)壟斷指市場(chǎng)上的企業(yè)數(shù)量十分有限,或雖有較多的企業(yè)但是在這些企業(yè)中只有一家或者少數(shù)幾家企業(yè)占有較大的市場(chǎng)份額;在此情形下,雖然競(jìng)爭(zhēng)依然存在但十分微弱和及其容易被限制、扭曲,少數(shù)企業(yè)可以憑借自己在市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行干擾,其目的在于控制市場(chǎng),獲取高額利潤。由此可見,壟斷一般定義為市場(chǎng)主體單個(gè)或者集體對(duì)市場(chǎng)的支配或控制。

二、我國外資并購的發(fā)展現(xiàn)狀

在國際范圍內(nèi),全球的跨國投資在數(shù)量和金額上基本保持迅速增長的勢(shì)頭,并在形式上也不斷創(chuàng)新和多樣化,國際資本間的流動(dòng)日益頻繁。世界FDI(跨國直接投資Foreign Direct Investment)在上世紀(jì)九十年代后半期出現(xiàn)突飛猛進(jìn)地增長,而FDI的飛躍式發(fā)展是由M&A(跨國并購Mergersand Acquisitions)的劇增所帶來的。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,亞洲地區(qū)的并購已經(jīng)呈現(xiàn)出快于其他市場(chǎng)的恢復(fù)勢(shì)頭,尤其是中國將成為最具有成長性的并購市場(chǎng)。

我國自2001年以來,在政策上放寬外資進(jìn)入的領(lǐng)域,隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改革對(duì)并購需求的擴(kuò)大,我國已被國際投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為是亞洲最具潛力的并購市場(chǎng)。從達(dá)能收購?fù)酃?可口可樂收購匯源、凱雷并購徐工,到吉利汽車收購沃爾沃,中外企業(yè)并購的案例越來越多。根據(jù)商務(wù)部研究院對(duì)外投資合作研究所的研究,迄今為止,中國企業(yè)跨國并購的總成功率約為40%,高于全球;此外,多數(shù)并購發(fā)生在2008年的金融危機(jī)之后,并購成本比較低,交割后的整合總體也比較順利。我國吸引外資的方式已從多年來的“綠地投資”,即吸收外商直接來華設(shè)立企業(yè),向新的方式轉(zhuǎn)變。

三、外資并購對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的雙重效應(yīng)

(一)積極效應(yīng)外資并購已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。外資并購?fù)苿?dòng)了國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整,事實(shí)證明,大量國有企業(yè)的改革迫切需要外資的推動(dòng),尤其需要擁有先進(jìn)的管理技術(shù)和雄厚的資金的跨國公司的積極參與。其次,外資并購有利用于經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置,跨國公司的并購可以促進(jìn)生產(chǎn)要素向更高的效益領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,企業(yè)間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)能壯大其實(shí)力。最后,外資并購能完善我國企業(yè)治理結(jié)構(gòu),將國外先進(jìn)的公司企業(yè)管理制度帶到中國,推動(dòng)我國企業(yè)制度的創(chuàng)新。

(二)消極效應(yīng)由于進(jìn)行外資并購的多數(shù)是在市場(chǎng)中居重要地位的大、中型企業(yè),通過并購享有控制或壟斷地位,破壞公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境,會(huì)不可避免地引發(fā)壟斷問題。其次,外資并購會(huì)在一定程度上破壞民族工業(yè)體系,抑制民族品牌的發(fā)展,使國內(nèi)企業(yè)生存發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),甚至?xí){到我國的經(jīng)濟(jì)安全。再次,外資并購容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失,有些地區(qū)為獲得更多的外商投資,許諾給予外商豐厚的利潤和回報(bào),這會(huì)造成地區(qū)間的無序競(jìng)爭(zhēng)和國家財(cái)富的重大損失。地方政府為了吸收外資并購?fù)扇≌袨榈馁Y產(chǎn)剝離重組,但是剝離重組的標(biāo)準(zhǔn)不是按照資產(chǎn)的性質(zhì)或者是生產(chǎn)經(jīng)營的需要,而是為了使賬面報(bào)表顯示出良好的資產(chǎn)收率而人為地方分割剝離,但是資產(chǎn)評(píng)估時(shí)并沒有將剝離成本計(jì)算在內(nèi)。同時(shí),并購后由于外商取得了控股權(quán),普遍不再使用原有技術(shù),這樣就削弱了我國自主進(jìn)行技術(shù)開發(fā)的能力,逐漸形成了對(duì)外國技術(shù)的依賴。由此造成企業(yè)獨(dú)立發(fā)展的空間狹小,發(fā)展后勁嚴(yán)重不足。

四、我國外資并購的反壟斷立法現(xiàn)狀

目前對(duì)于調(diào)整外資并購的法律法規(guī)政策主要有原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國家工商行政管理總局關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定,2006年所修訂的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》,2007年8月正式出臺(tái)的《中華人民共和國反壟斷法》,以及2008年8月公布的《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》 等。

我國的反壟斷法律框架體系還有值得改進(jìn)的地方。第一,目前我國內(nèi)資和外資企業(yè)仍分別使用不同的法律體系,二者存在著較大的差異,在外資并購后,必然存在著內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)的性質(zhì)上的問題,這個(gè)問題不僅涉及到新公司的稅收,而且涉及到新公司的監(jiān)管。第二,規(guī)制企業(yè)合并的現(xiàn)行法律法規(guī)中,僅僅對(duì)企業(yè)并購的程序性問題作了一些規(guī)定,而對(duì)企業(yè)合并規(guī)制的實(shí)體規(guī)定則只涉及到概念原則而已,沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)和具體概念界定,這就很容易出現(xiàn)實(shí)際操作中無法可依的現(xiàn)象。豖第三,雖然我國已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)的外商投資企業(yè)股權(quán)變更的規(guī)定,外國投資者也可以根據(jù)規(guī)定進(jìn)行企業(yè)并購,但遺憾的是這些規(guī)定尚且不是統(tǒng)一的外資并購法律文件,僅依靠這些規(guī)定尚不能規(guī)范所有的外資并購行為。

五、完善外資并購反壟斷法規(guī)制

(一)確立合理的壟斷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)各國認(rèn)定壟斷主要是兩種標(biāo)準(zhǔn):本身違法原則和合理原則。本身違法原則可以表述為:某些市場(chǎng)行為,其本身即具有很明顯的壟斷性質(zhì),法律對(duì)此也有明文禁止規(guī)定,則該種行為一經(jīng)被指控,即可判定為非法,無需再舉證說明此種行為的合理與否以及對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不良影響的大小。豗合理原則主要從壟斷行為是否構(gòu)成了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)秩序的危害,主要從對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的限制、對(duì)消費(fèi)者的利益損害和對(duì)公共利益威脅這些方面來考察。

(二)明確經(jīng)營者集中的界定《反壟斷法》第27條規(guī)定了審查經(jīng)營者集中需要考慮的因素,比如參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額及其對(duì)市場(chǎng)的控制力;經(jīng)營者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入、消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響等,同時(shí)商務(wù)部也就相關(guān)市場(chǎng)界定、經(jīng)營者集中申報(bào)、審查程序等問題出臺(tái)許多細(xì)化規(guī)定,但對(duì)于市場(chǎng)份額的計(jì)算、市場(chǎng)集中度的計(jì)算以及經(jīng)營者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步影響的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)等問題尚無細(xì)化規(guī)定。立法機(jī)關(guān)有必要對(duì)“經(jīng)營者集中”的審查標(biāo)準(zhǔn)開展釋法工作,既能夠幫助經(jīng)營者對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估,又可降低執(zhí)法部門在實(shí)際行政執(zhí)法工作中的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)完善申報(bào)制度我國對(duì)外資并購實(shí)行事前申報(bào)制度,建議實(shí)行該制度的同時(shí),對(duì)規(guī)模較小的企業(yè)并購活動(dòng)采取比較靈活的方式,在合理的范圍內(nèi)允許其并購以后再補(bǔ)辦申報(bào)和登記,如此一來便于中小企業(yè)把握重要的市場(chǎng)機(jī)遇,及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)需求,同時(shí)也可以減少反壟斷機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本。

(四)完善國家安全審查制度《反壟斷法》第31條作出對(duì)外資并購的安全審查規(guī)定。建議對(duì)于外資并購以后的企業(yè)的壟斷行為應(yīng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控,同時(shí)還需建立并購以后的定期報(bào)告制度,規(guī)定并購后的企業(yè)定時(shí)向有關(guān)部門報(bào)告其經(jīng)營狀況、市場(chǎng)占有率等。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)還需要定期對(duì)關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)占有評(píng)估,判斷是否對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全造成威脅。