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篇1

現(xiàn)階段，我國(guó)金融界和法律界雖未對(duì)民間金融的內(nèi)涵達(dá)成共識(shí)，但對(duì)民間金融是“處于國(guó)家監(jiān)管的正式金融體系之外的金融行為”的這一特征都是認(rèn)可的。民間金融運(yùn)行形式主要集中于私人借貸、私人錢(qián)莊、合會(huì)、企業(yè)連結(jié)貸款等，這些常見(jiàn)的運(yùn)行形式也已被學(xué)界的專家學(xué)者們所認(rèn)同。

在我國(guó)目前的刑法體系中，主要通過(guò)非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪的兩個(gè)罪名進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，以維護(hù)銀行系統(tǒng)對(duì)于金融行為的壟斷地位以及國(guó)家的金融管理秩序。所以，本文主要就非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪對(duì)民間金融活動(dòng)的入罪標(biāo)準(zhǔn)與刑事規(guī)則體系完善展開(kāi)論述。

二、目前我國(guó)對(duì)民間金融活動(dòng)的立法現(xiàn)狀

（一）我國(guó)立法對(duì)民間金融活動(dòng)合法地位確認(rèn)的缺失

目前，我國(guó)所有從事金融業(yè)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)主體或組織的設(shè)立都要經(jīng)過(guò)我國(guó)金融業(yè)特許機(jī)關(guān)—央行或銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)或?qū)徍恕Ｒ虼?，除了?duì)具有直接性私人合同關(guān)系（如個(gè)人借貸）的交易行為提出了法律上的明確合法地位之外，其他凡未經(jīng)央行或銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的從事和設(shè)立合會(huì)、私人錢(qián)莊、民間集資或其他形式的民間金融組織和活動(dòng)均未有明確的法律規(guī)定。而且《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》等也均不涉及民間金融相關(guān)法律地位確認(rèn)內(nèi)容。在這種情況下，可能會(huì)導(dǎo)致一些合理且確有必要存在的民間金融交易形式由于法律地位確認(rèn)的缺失而被認(rèn)列入從事類似于非法集資、放高利貸等非法金融活動(dòng)的非法金融機(jī)構(gòu)之列。

（二）民事法律對(duì)民間金融活動(dòng)的規(guī)定過(guò)于簡(jiǎn)單

以民間借貸為例，在民事法律中只是規(guī)定了普通的民間借貸關(guān)系，即自然人之間的借貸、自然人與法人之間的借貸、自然人與其他組織之間的借貸以及企業(yè)內(nèi)部的集股融資進(jìn)行了法律規(guī)定和確認(rèn)[1]。所以，處理民間借貸糾紛時(shí)，雖然有民法通則、合同法、《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》等法律法規(guī)與司法解釋做依據(jù)，但是仍然缺少一部專門(mén)規(guī)范民間借貸的法律法規(guī)，使得民間借貸和非法集資的邊界依然模糊，判案時(shí)易引發(fā)分歧。

（三）行政法規(guī)對(duì)民間金融活動(dòng)過(guò)多的否定

針對(duì)目前金融市場(chǎng)出現(xiàn)的各種民間金融組織，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)其是否合法的判斷依據(jù)主要是國(guó)務(wù)院制定的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，中國(guó)人民銀行頒布的《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)問(wèn)題的答復(fù)》、《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問(wèn)題的通知》等部門(mén)規(guī)章。其規(guī)定指出任何單位和個(gè)人未經(jīng)中國(guó)人民銀行依法批準(zhǔn)，不得擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)或者擅自從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。這意味著我國(guó)的民間金融組織形式，如合會(huì)、私人錢(qián)莊等擅自向特定多數(shù)人或者不特定多數(shù)人從事或者主要從事吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)等金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)都被視為非法金融活動(dòng)和非法金融機(jī)構(gòu)，一概不被法律所認(rèn)可。[2]

三、民間金融活動(dòng)入罪標(biāo)準(zhǔn)完善

（一）合理運(yùn)用前置法認(rèn)定民間金融活動(dòng)罪與非罪界限

在實(shí)踐中，長(zhǎng)期以來(lái)一直存在“刑事問(wèn)題刑法來(lái)解決，民事問(wèn)題民法來(lái)解決”這樣的固定思維方式，在犯罪的認(rèn)定過(guò)程中，很少注意運(yùn)用民法的前置分析。近年來(lái)，在刑法界引起廣泛關(guān)注的“犯罪的二次性違法”理論，即主張?jiān)趯?duì)不作為故意殺人、婚內(nèi)、財(cái)產(chǎn)犯罪的認(rèn)定中運(yùn)用民法理論來(lái)分析刑法問(wèn)題，并指出不能簡(jiǎn)單地直接從刑法中尋找依據(jù)，而是應(yīng)當(dāng)首先從能否構(gòu)成犯罪的刑法規(guī)定賴于建立的其他前置性法律當(dāng)中去尋找。筆者認(rèn)為，基于刑法對(duì)民法的保障屬性，在刑法與民法交錯(cuò)問(wèn)題的處理中，要注重運(yùn)用民法的前置分析。

以非法吸收公眾存款罪為例，行為人吸收公眾存款用于貨幣、資本經(jīng)營(yíng)以外的正當(dāng)?shù)纳a(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，是否構(gòu)成犯罪？實(shí)踐中存在肯定說(shuō)和否定說(shuō)，《非法集資解釋》則采取了折中的態(tài)度：“非法吸收或者變相吸收公眾存款，主要用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，能夠及時(shí)清退吸收資金，可以免于刑事處罰；情節(jié)輕微的，不作為犯罪處理。”[3]對(duì)于上面所述情形運(yùn)用民法前置處理是否更加妥當(dāng)？答案是肯定的。對(duì)于這類情況，可以賦予被害人自行選擇維權(quán)方式的權(quán)利。被害人可以選擇到法院提起民事訴訟來(lái)主張自己的債權(quán)，也可以讓自己的“存款”繼續(xù)“用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。

（二）常見(jiàn)民間金融活動(dòng)入罪標(biāo)準(zhǔn)的確定

目前，我國(guó)對(duì)于非法集資行為進(jìn)行認(rèn)定的法律依據(jù)主要是2010年1月最高院出臺(tái)的《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》。正如前文所述，該《解釋》首次對(duì)非法集資相關(guān)行為從法律要件與實(shí)體要件兩個(gè)方面進(jìn)行界定，并首次提出了不以非法吸收或者變相吸收公眾存款的判定行為，的確較之前的行為界定標(biāo)準(zhǔn)而言，具有較大的進(jìn)步空間。然而，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況與實(shí)踐中的行為表現(xiàn)來(lái)看，該《解釋》只是解決了部分應(yīng)急性疑難問(wèn)題，而且其部分規(guī)定也存在的一定的不合理之處。鑒于此，本文認(rèn)為對(duì)非法集資與民間借貸的區(qū)分應(yīng)從籌資本質(zhì)、籌資影響、籌資基礎(chǔ)三個(gè)部分進(jìn)行界定。

在籌資本質(zhì)方面認(rèn)定，應(yīng)把握非法集資和民間借貸行為的內(nèi)在本質(zhì)即行為方式和目的。既然是被視為非法從事金融業(yè)務(wù)行為，其行為運(yùn)作特點(diǎn)和運(yùn)作目的理應(yīng)體現(xiàn)出與銀行等金融機(jī)構(gòu)相同的金融特征，即吸收資金的用途是投資或轉(zhuǎn)貸謀利。這在行為表述用的是“存款” 一詞，而非“資金”也得以證明，“存款”在金融學(xué)中具有特定含義，是指類似于銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)公眾的剩余資金的一種吸收，與之相對(duì)應(yīng)的是貸款。刑法第175條沒(méi)有表述為非法吸收公眾資金，而是表述為非法吸收公眾“存款”，也是表明成立本罪要求行為人從事金融業(yè)務(wù)。如果將吸收公眾存款用于貨幣、資本經(jīng)營(yíng)之外的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，認(rèn)定本罪，實(shí)際上就意味著否定了部分民間借貸的合法性。[4]換言之，籌資人吸收資金的目的如果是用于自身生活或生產(chǎn)需要，則所吸收的資金不屬于存款性質(zhì)，應(yīng)是資金或借款。但當(dāng)籌資人吸收的資金是用于發(fā)放貸款謀利，則構(gòu)成非法吸收公眾存款行為。如果不從行為運(yùn)作特點(diǎn)和目的上嚴(yán)格界定去兩者之間的區(qū)別，極易將民間借貸的合法籌資行為界定為非法吸收公眾存款行為。[5]

在籌資影響方面，我國(guó)民間借貸行為范圍相對(duì)比較窄，有一定的邊界性，出借人一般是向親戚、朋友等自己比較熟悉的人借款，其范圍的擴(kuò)展和延伸也具有相對(duì)的地域限制，而且其產(chǎn)生的影響相對(duì)較小。而非法集資行為多半是無(wú)范圍限制和地域限制，大多數(shù)是向社會(huì)泛的采用散發(fā)小廣告、發(fā)宣傳單、派人勸說(shuō)等非法方式向社會(huì)公眾吸收資金，借款范圍非常廣泛，而且產(chǎn)生的影響較大。

在籌資的基礎(chǔ)方面，民間借貸的交易雙方之間是既基于金錢(qián)利益又基于人情因素，甚至有時(shí)候人情占主要原因。而非法集資的交易雙方之間則純粹是基于金錢(qián)利益為基礎(chǔ)，投資者多半是受到非法集資一方的高利率許諾誘惑。

四、民間金融活動(dòng)刑事規(guī)則體系完善

（一）制定法律確認(rèn)民間借貸合法地位

現(xiàn)行的民間借貸存在監(jiān)管缺位、法律地位不確定、風(fēng)險(xiǎn)不易監(jiān)控以及容易滋生非法融資、洗錢(qián)犯罪等問(wèn)題。筆者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)借鑒日本和臺(tái)灣做法，制定《民間借貸法》，確認(rèn)民間借貸合法地位。例如，日本于1915年制定《無(wú)盡業(yè)法》，對(duì)無(wú)盡（合會(huì)）的會(huì)金總額、運(yùn)轉(zhuǎn)期限、成員數(shù)量都進(jìn)行嚴(yán)格限定，從而規(guī)范了無(wú)盡的運(yùn)營(yíng)。根據(jù)臺(tái)灣和日本的民間金融經(jīng)驗(yàn)：對(duì)待民間金融既不能放任自流，也不能過(guò)份壓制，而是在充分尊重金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)上，健全法律制度，賦予民間金融合法化地位并加強(qiáng)法律監(jiān)管。

（二）設(shè)置前置處理程序

在實(shí)體法方面，對(duì)涉及民間借貸的罪名，可增設(shè)一個(gè)行政處理前置程序。可以參考《刑法修正案七》中對(duì)偷稅罪的修改，對(duì)集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪等增加一個(gè)行政處理前置程序，可規(guī)定：犯集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪，經(jīng)公安機(jī)關(guān)通知，在限定期限內(nèi)全額退還被害人本金及合法利息并依法繳納罰款，受過(guò)行政處罰的，可以不追究刑事責(zé)任。相關(guān)行政處罰，可由行政法規(guī)來(lái)另行規(guī)定，比如規(guī)定：公安機(jī)關(guān)接到公眾舉報(bào)并查證屬實(shí)后，可視情況責(zé)令嫌疑人在3至6個(gè)月內(nèi)向被害人償還本息，并要求其向金融主管部門(mén)繳納罰款等。

注釋：

①楊興培、朱可人，《論民間融資行為的刑法應(yīng)對(duì)與出入罪標(biāo)準(zhǔn)》，載《東方法學(xué)》2012年第4期。

②參見(jiàn)肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月，第62頁(yè)。

③參見(jiàn) 張明楷，《刑法學(xué)》，法律出版社，2011年7月第四版，第687頁(yè)。

④張明楷，《刑法學(xué)》，法律出版社，2011年7月第四版，第687頁(yè)。

⑤參見(jiàn)肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月，第62頁(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月。

[2]騰昭君，《民間金融法律制度研究》，中央民族大學(xué)博士論文，2011年4月。

[3]胡運(yùn)鋒，《我國(guó)民間金融問(wèn)題研究》，武漢大學(xué)碩士論文，2005年5月。

[4]楊興培、劉慧偉，《論刑法介入民間金融活動(dòng)的原則和界限》，載《海峽法學(xué)》，2012年9月第3期。

篇2

應(yīng)用型普通本科院校培養(yǎng)目標(biāo)定位是培養(yǎng)專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、知識(shí)結(jié)構(gòu)合理、創(chuàng)新實(shí)踐能力較強(qiáng)、潛心服務(wù)基層的高素質(zhì)應(yīng)用型人才，高素質(zhì)的會(huì)計(jì)類專業(yè)人才則需要應(yīng)用型普通本科院校的高端培養(yǎng)。在課程知識(shí)傳授過(guò)程中，注重采用探索促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的多種評(píng)價(jià)方式，考試評(píng)價(jià)的作用是有組織地提供調(diào)節(jié)教學(xué)活動(dòng)所需要的信息的過(guò)程。分析會(huì)計(jì)類專業(yè)學(xué)生在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程中實(shí)施動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)考試的效果，是實(shí)踐性強(qiáng)的課程講授急需教學(xué)改革的創(chuàng)新方式，能滿足專業(yè)的實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)與教學(xué)研究能力培養(yǎng)的需求。同時(shí)近五年，我校先后組織人員到上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院等十余家省內(nèi)外高校、深圳中聯(lián)房地產(chǎn)評(píng)估有限公司等十余家大型公司進(jìn)行專業(yè)考察學(xué)習(xí)和走訪調(diào)查，邀請(qǐng)邵陽(yáng)市財(cái)政局、審計(jì)局、稅務(wù)局以及部分大中型企業(yè)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所召開(kāi)兩次考試評(píng)價(jià)方案專家座談會(huì)，針對(duì)會(huì)計(jì)類專業(yè)學(xué)生的特點(diǎn)提出了優(yōu)化動(dòng)態(tài)考試評(píng)價(jià)方式的改進(jìn)途徑，達(dá)到會(huì)計(jì)類專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)的基本要求。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是會(huì)計(jì)類專業(yè)的學(xué)科基礎(chǔ)課，包含了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和高等數(shù)學(xué)等各方面的基礎(chǔ)知識(shí)。應(yīng)用型普通本科院校微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的教學(xué)評(píng)價(jià)仍主要采用考勤10%、作業(yè)10%、課堂提問(wèn)10%、期末成績(jī)70%，實(shí)質(zhì)上是將期末卷面總分作為學(xué)生學(xué)習(xí)該門(mén)課程的總評(píng)分情況，評(píng)分結(jié)果過(guò)于靜態(tài)和片面。然而，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程是運(yùn)用相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識(shí)解釋當(dāng)前的政治社會(huì)文化現(xiàn)象的應(yīng)用性極強(qiáng)的課程，若仍采取過(guò)往的靜態(tài)評(píng)價(jià)方式，將使得教學(xué)效果大打折扣。

二、理論基礎(chǔ)和研究現(xiàn)狀

動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)過(guò)程中，教師通過(guò)與學(xué)生上課，了解學(xué)生的動(dòng)態(tài)認(rèn)知過(guò)程和隨時(shí)的認(rèn)知變化，進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)和互動(dòng)，推動(dòng)學(xué)生進(jìn)步。Lantolf＆Poehner認(rèn)為，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)模式可分為干預(yù)式模式和互動(dòng)式模式(2004)。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)在心理學(xué)、中小學(xué)教育、高等外語(yǔ)教育等領(lǐng)域研究碩果累累，彭湃，周蘭蘭(2016)發(fā)現(xiàn)學(xué)生反饋和自我評(píng)價(jià)是研究最多的主題，其次是評(píng)價(jià)方法以及教育測(cè)量等主題，而且更多聚焦于微觀教學(xué)過(guò)程中。在經(jīng)濟(jì)管理類教學(xué)評(píng)價(jià)大多集中在實(shí)驗(yàn)教學(xué)中。張夏(2016)通過(guò)學(xué)生評(píng)價(jià)、教師評(píng)價(jià)和同行評(píng)價(jià)達(dá)到經(jīng)管類實(shí)驗(yàn)教學(xué)互動(dòng)、師生互動(dòng)的目的，而對(duì)于微觀會(huì)計(jì)類理論課程教學(xué)研究并不多。有鑒于此，本研究嘗試建構(gòu)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)模式，對(duì)該課程過(guò)程性動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)設(shè)計(jì)方案、設(shè)計(jì)方式進(jìn)行探討和應(yīng)用。

三、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教學(xué)評(píng)價(jià)模式建構(gòu)

本經(jīng)濟(jì)學(xué)博士論文針對(duì)應(yīng)用型普通本科院校會(huì)計(jì)類學(xué)生的特點(diǎn)，在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教學(xué)中，以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)為理論指導(dǎo)，通過(guò)建立“課程學(xué)習(xí)檔案袋”，運(yùn)用按照預(yù)先準(zhǔn)備的案例教學(xué)設(shè)計(jì)的干預(yù)式模式，同時(shí)課程設(shè)計(jì)和答辯的互動(dòng)式模式，教師評(píng)價(jià)學(xué)生，學(xué)生互評(píng)、學(xué)生自評(píng)和教師的三位評(píng)價(jià)的全方位評(píng)價(jià)，建構(gòu)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)模式，以提高課程教學(xué)效果。

(一)建立課程學(xué)習(xí)檔案

課程學(xué)習(xí)檔案記錄的是學(xué)生的基本信息和該課程的每次課的學(xué)習(xí)情況，包括課前學(xué)習(xí)、課堂學(xué)習(xí)、課后評(píng)價(jià)，以及這門(mén)課的課程評(píng)價(jià)、自我反思。另外一方面，也記錄著老師對(duì)學(xué)生的學(xué)習(xí)情況的干預(yù)和課程反思等。

(二)干預(yù)式模式———案例教學(xué)設(shè)計(jì)

干預(yù)式教學(xué)模式可運(yùn)用案例教學(xué)的方式進(jìn)行。一般操作程序是:“教師課前選編典型案例→學(xué)生自主解讀案例→師生就案例進(jìn)行課堂討論→教師總結(jié)理論提升→學(xué)生交流推廣”的思路展開(kāi)研究。在案例教學(xué)中，教師以學(xué)生為主體設(shè)計(jì)案例，教學(xué)全過(guò)程師生應(yīng)該是全程參與的。案例教學(xué)的優(yōu)點(diǎn)是一箭雙雕的，不僅滿足了教學(xué)大綱和教學(xué)內(nèi)容，而且提升了學(xué)生的各方面的應(yīng)用能力。但是案例教學(xué)中的“案例”是需要根據(jù)學(xué)生的自身理解能力和課堂大綱共同決定的，需要將這三個(gè)因素有效的融合在一起，才能發(fā)揮教學(xué)案例置于為教學(xué)目的服務(wù)作用，若應(yīng)用不當(dāng)，案例教學(xué)就會(huì)像“雞肋”，棄之可惜，食之無(wú)味。

(三)互動(dòng)式模式———課程設(shè)計(jì)和答辯

互動(dòng)式動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)模式強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)是教師、學(xué)生和學(xué)習(xí)任務(wù)三者之間不斷相互影響的過(guò)程;教師根據(jù)教學(xué)大綱和內(nèi)容有意圖的安排和設(shè)計(jì)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，適度放開(kāi)教學(xué)范圍，喚起學(xué)習(xí)者的求真意識(shí)和追求知識(shí)的想法，教師在學(xué)生自主學(xué)習(xí)的情況下進(jìn)行多方面的評(píng)價(jià)和指導(dǎo)，最終實(shí)現(xiàn)學(xué)生學(xué)習(xí)潛能的評(píng)價(jià)，使學(xué)生在獲得專業(yè)知識(shí)的基礎(chǔ)上，獲得專業(yè)能力，擁有人文、科學(xué)和專業(yè)素質(zhì)。

(四)全方位評(píng)價(jià)

(1)教師評(píng)價(jià)學(xué)生。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)過(guò)程中運(yùn)用干預(yù)式模式時(shí)，每章節(jié)的主要知識(shí)點(diǎn)，教師在網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)通過(guò)在線測(cè)試的形式或在上課的時(shí)候通過(guò)課堂測(cè)試和課后作業(yè)的方式，了解該課程的運(yùn)用情況和學(xué)習(xí)效果。運(yùn)用互動(dòng)式模式評(píng)價(jià)時(shí)候，適度給學(xué)生設(shè)置積分獎(jiǎng)勵(lì)，鍛煉學(xué)生的各方面的應(yīng)用能力。(2)學(xué)生互評(píng)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)過(guò)程中運(yùn)用互動(dòng)式教學(xué)模式，將一個(gè)班分成若干3人左右的小組，小組之間的合作與互相學(xué)習(xí)是以學(xué)習(xí)任務(wù)為主題開(kāi)展的。以PPT或WORD的方式向教師和其他同學(xué)進(jìn)行答辯。在這些課前討論和課堂答辯的過(guò)程中，學(xué)生不再僅僅是學(xué)生，更是合作伙伴。學(xué)生在伙伴式互動(dòng)學(xué)習(xí)中內(nèi)化知識(shí)結(jié)構(gòu)的同時(shí)可以進(jìn)行打分。學(xué)生合作撰寫(xiě)課程論文或PPT答辯是打分的主要依據(jù)，學(xué)生在與其同學(xué)交流的過(guò)程中，可以注重各類專業(yè)知識(shí)的積累、專注相關(guān)知識(shí)，同時(shí)培養(yǎng)自己團(tuán)隊(duì)合作的精神。(3)學(xué)生自評(píng)。從學(xué)生的角度結(jié)合制度建設(shè)、學(xué)習(xí)內(nèi)容及課程收獲等多個(gè)因素進(jìn)行調(diào)查問(wèn)卷，設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)教學(xué)效果的指標(biāo)，培養(yǎng)學(xué)生反思學(xué)習(xí)的能力和自學(xué)的意識(shí)。學(xué)生自評(píng)過(guò)高或過(guò)低都將引起師生的重視。(4)教師的三位評(píng)價(jià)。在嚴(yán)格執(zhí)行學(xué)校教學(xué)質(zhì)量監(jiān)控的各種規(guī)章制度基礎(chǔ)上，學(xué)校堅(jiān)持“評(píng)教”、“評(píng)學(xué)”與“評(píng)管”“三位一體”的工作方針，建立本科教學(xué)質(zhì)量保障體系。在學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)和督導(dǎo)聽(tīng)課查課的同時(shí)，學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)聽(tīng)課、教師同行評(píng)教、學(xué)生網(wǎng)上評(píng)教已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化，學(xué)校每年公布評(píng)教結(jié)果，加強(qiáng)課程主講教師的被評(píng)價(jià)效果。

四、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教學(xué)評(píng)價(jià)模式應(yīng)用

(一)每個(gè)學(xué)生建立課程學(xué)習(xí)檔案

作者選取了本校會(huì)計(jì)學(xué)院17級(jí)會(huì)計(jì)1班和會(huì)計(jì)2班共計(jì)99人，運(yùn)用了動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法作為動(dòng)態(tài)評(píng)估的推行對(duì)象。17級(jí)會(huì)計(jì)3班和4班作為參照組，仍采取過(guò)往的考試評(píng)價(jià)方法。本校教師讓實(shí)驗(yàn)班學(xué)生登記好課程學(xué)習(xí)檔案的基礎(chǔ)資料，并讓學(xué)委統(tǒng)一匯總。在參照組仍讓傳統(tǒng)的教學(xué)方式進(jìn)行，結(jié)果表明，建立了課程學(xué)習(xí)檔案組的班級(jí)學(xué)習(xí)效果更佳，師生互動(dòng)效果更好。

(二)采用案例教學(xué)方式加強(qiáng)干預(yù)式模式

由于本校是武陵山片區(qū)的地方應(yīng)用型本科高校，生源質(zhì)量以及學(xué)校品牌效應(yīng)較東部地區(qū)和省會(huì)城市高校較低，學(xué)生理解力不強(qiáng)，干預(yù)式模式的應(yīng)用要注重不要設(shè)置的太復(fù)雜深?yuàn)W，因此，在講授第三章邊際效用遞減規(guī)律的概念和應(yīng)用這一節(jié)時(shí)，課前選取了與學(xué)生日常生活相互融通的“請(qǐng)客吃飯”案例教學(xué)，讓干預(yù)式評(píng)價(jià)更接“地氣”，學(xué)生更容易理解基本概念和基本原理，教師要求學(xué)生對(duì)該案例進(jìn)行衍生和拓展，上課時(shí)該小節(jié)的內(nèi)容是由一名學(xué)生講授，5名學(xué)生代表進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，使得學(xué)生明白了效用的不同計(jì)量方式和方法，若講課學(xué)生講的不夠好，則要求其他的學(xué)生進(jìn)行補(bǔ)充和解釋。最后，教師對(duì)學(xué)生自己講授的內(nèi)容和方式進(jìn)行打分，明確學(xué)生的不足和優(yōu)點(diǎn)，并將學(xué)生自評(píng)的部分計(jì)入到個(gè)人課程學(xué)習(xí)檔案。

(三)采用課程設(shè)計(jì)和答辯加強(qiáng)互動(dòng)式模式

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教師根據(jù)不同的學(xué)習(xí)情境進(jìn)行課程設(shè)計(jì)和答辯。在講授第二章供應(yīng)和需求理論時(shí)，課前在社交平臺(tái)上組織學(xué)生明白該章節(jié)的知識(shí)結(jié)構(gòu)圖，因?yàn)樵撜鹿?jié)比較特殊，屬于學(xué)生過(guò)往已經(jīng)學(xué)過(guò)的內(nèi)容和知識(shí)，因此，在具體問(wèn)題的探討和理解時(shí)，就會(huì)鼓勵(lì)每個(gè)學(xué)生積極參與討論。在講授第九章市場(chǎng)失靈的時(shí)候，該章節(jié)的內(nèi)容從未講過(guò)的陌生章節(jié)，有些學(xué)生由于理解力較差或個(gè)人原因?qū)靖拍詈突纠碚摬惶靼?，因此就?huì)針對(duì)性的先鼓勵(lì)成績(jī)優(yōu)異的學(xué)生和表現(xiàn)一般的學(xué)生組成項(xiàng)目小組，在教師的指導(dǎo)下探索感興趣的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的專題，主動(dòng)查閱資料和搜索信息撰寫(xiě)課程論文和進(jìn)行答辯。答辯的時(shí)候，每個(gè)人就自己各自所作的工作和內(nèi)容進(jìn)行闡述，教師將根據(jù)答辯內(nèi)容計(jì)入到個(gè)人課程學(xué)習(xí)檔案。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的教學(xué)評(píng)價(jià)評(píng)分準(zhǔn)則現(xiàn)在調(diào)整為考勤10%、作業(yè)10%、課堂提問(wèn)10%、課程設(shè)計(jì)40%，期末考試30%。

(四)扎實(shí)推進(jìn)全過(guò)程評(píng)價(jià)，教學(xué)評(píng)價(jià)全覆蓋

在學(xué)校質(zhì)量監(jiān)控處的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，學(xué)校建立學(xué)校督導(dǎo)、二級(jí)學(xué)院督導(dǎo)、教研室三級(jí)教學(xué)督查制度。會(huì)計(jì)學(xué)院建立了由教學(xué)副院長(zhǎng)牽頭、各專業(yè)教研室主任、實(shí)驗(yàn)室主任、教務(wù)秘書(shū)、學(xué)管秘書(shū)、教師代表組成的教學(xué)質(zhì)量保障工作小組，對(duì)教學(xué)中的質(zhì)量問(wèn)題進(jìn)行分析研究，保證制度的順利執(zhí)行。會(huì)計(jì)學(xué)院對(duì)教案、教學(xué)文件、課程PPT、學(xué)生課程檔案進(jìn)行檢查。在學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)和督導(dǎo)聽(tīng)課查課的同時(shí)，會(huì)計(jì)學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)聽(tīng)課、教師同行評(píng)教、學(xué)生網(wǎng)上評(píng)教，作者講授的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)公布評(píng)教結(jié)果時(shí)，評(píng)教等級(jí)達(dá)到優(yōu)秀，學(xué)生對(duì)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方式反應(yīng)較好。

【經(jīng)濟(jì)學(xué)博士論文參考文獻(xiàn)】

篇3

(一)美國(guó)博士招收規(guī)模 與我國(guó)的情況類似，并非所有美國(guó)高校都具有會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位授予資格。根據(jù)Hasselback的教職員工目錄所提供的資料，全美3500多所大學(xué)中只有73所學(xué)校設(shè)有會(huì)計(jì)學(xué)博士點(diǎn)。另外還有少數(shù)一些學(xué)校則提供會(huì)計(jì)方向的商科博士學(xué)位(如杜克大學(xué)和佐治亞科技大學(xué)等)。在過(guò)去的15年中，獲得會(huì)計(jì)學(xué)博士的人數(shù)呈逐年遞減的趨勢(shì)。上世紀(jì)90年代初時(shí)，大學(xué)每年有200名左右的會(huì)計(jì)學(xué)博士畢業(yè)，而到2002-2004年，每年只有不到100名左右的博士畢業(yè)，到2003年畢業(yè)生人數(shù)只有69名(如圖1所示)。

與我國(guó)形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)教師近幾年來(lái)出現(xiàn)了短缺。2005年，一項(xiàng)由美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)會(huì)和Accounting ProgramsLeadership Group (APLG)主持的調(diào)查顯示：2005至2008年，會(huì)計(jì)學(xué)博士畢業(yè)生只能夠滿足教育行業(yè)49.9％的需求，而高校急缺的審計(jì)和稅務(wù)方向博士，僅僅能夠滿足22.8％和27.1％的需求，以至一個(gè)剛畢業(yè)的會(huì)計(jì)博士、新的助理教授的工資比一個(gè)大牌的生物、化學(xué)、或經(jīng)濟(jì)學(xué)教授的工資還高。導(dǎo)致該現(xiàn)象的原因一方面是由于近幾年大批教授退休，另一方面是由于越來(lái)越少的會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)人士選擇學(xué)術(shù)研究作為他們博士畢業(yè)后的第一份職業(yè)。

(二)我國(guó)博士招生規(guī)?！∨c美國(guó)高校近年來(lái)基本保持在百人的招生規(guī)模相比，我國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)博士招生規(guī)模則略顯龐大。截至2008年，在我國(guó)1089所高校中，有508所開(kāi)設(shè)會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)，其中有35所高校或研究所擁有會(huì)計(jì)學(xué)二級(jí)學(xué)科博士點(diǎn)。從1982年我國(guó)恢復(fù)學(xué)位制后設(shè)立首批會(huì)計(jì)學(xué)博士點(diǎn)以來(lái)，這些機(jī)構(gòu)已為我國(guó)培養(yǎng)了上千名會(huì)計(jì)學(xué)博士。本文根據(jù)教育部網(wǎng)站以及各大高校、研究所的招生主頁(yè)披露的信息搜集整理出的結(jié)果顯示，2009年會(huì)計(jì)學(xué)博士研究生的招生人數(shù)將達(dá)290人左右，統(tǒng)計(jì)情況詳見(jiàn)表1。

自1998年教育部明確設(shè)立“財(cái)務(wù)管理”本科專業(yè)以來(lái)，各高校已相繼開(kāi)設(shè)財(cái)務(wù)管理碩士點(diǎn)與博士點(diǎn)，然而人們對(duì)財(cái)務(wù)管理學(xué)科內(nèi)容的認(rèn)識(shí)卻產(chǎn)生了較大的困惑與分歧。這種現(xiàn)象很大程度是源于國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)“finance”學(xué)科內(nèi)涵的不同認(rèn)識(shí)，也就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)管理專業(yè)在系所設(shè)置、任課教師、專業(yè)名稱、課程安排上產(chǎn)生了差異。鑒于我國(guó)財(cái)務(wù)管理學(xué)科設(shè)置的特殊性，本文還對(duì)各個(gè)高校的財(cái)務(wù)管理專業(yè)的博士生招生情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。在這35所高校、研究所中，單獨(dú)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理學(xué)專業(yè)博士研究生招生的學(xué)校并不是很多。另外，本文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未包括企業(yè)管理或金融學(xué)等學(xué)科下的財(cái)務(wù)管理專業(yè)或財(cái)務(wù)投資方向的招生情況。由表1可以看出，我國(guó)目前公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)學(xué)博士研究生招生數(shù)量為223人。如果按照已披露招生計(jì)劃的高校平均每位博士生導(dǎo)師招收一至兩名的平均水平，估計(jì)未公開(kāi)披露博士研究生招生計(jì)劃的41名博導(dǎo)的招生計(jì)劃約為60人，則每年會(huì)計(jì)學(xué)博士生招生數(shù)量應(yīng)該在280人左右。這個(gè)數(shù)字約是美國(guó)招生數(shù)量的三倍。另一方面我國(guó)的博士生導(dǎo)師的數(shù)量增長(zhǎng)也比較迅速，自改革開(kāi)放以來(lái)至2004年底評(píng)選出的博士生導(dǎo)師共計(jì)100名，而近四年間這一數(shù)據(jù)又翻了一倍。近年招生規(guī)模和師資力量的迅速擴(kuò)容反映出改革開(kāi)放以來(lái)一直穩(wěn)步發(fā)展的我國(guó)會(huì)計(jì)教育已進(jìn)入了跨越式的發(fā)展階段。

二、生源結(jié)構(gòu)

(一)美國(guó)的生源情況　根據(jù)美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)／APLG研究顯示，現(xiàn)在就讀的博士研究生中大約46％都有1至5年的工作經(jīng)驗(yàn)，其中38％的人擁有五年以上的工作經(jīng)驗(yàn)。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查問(wèn)卷顯示，在美國(guó)90％的學(xué)校都要求學(xué)生在在論文開(kāi)題之前必須脫產(chǎn)學(xué)習(xí)，因?yàn)樗麄儽仨氉?cè)所有的博士課程，同時(shí)選擇教學(xué)或研究助理的工作。有些學(xué)生會(huì)中途退出博士研究生項(xiàng)目，而選擇在另外一個(gè)大學(xué)擔(dān)任助教或講師，但是在兼任教職員工的職位的情況下，想要完成博士論文的寫(xiě)作還是相當(dāng)困難的，所以美國(guó)的高校并不推薦以兼職的方式完成學(xué)業(yè)。

(二)我國(guó)的生源情況　相比較而言，我國(guó)的博士招生中在職的生源仍然占有較大的比重。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)、南京大學(xué)、中國(guó)海洋大學(xué)、廈門(mén)大學(xué)公布了博士錄取的詳細(xì)類別(見(jiàn)圖2)，其他院校并未對(duì)此信息進(jìn)行詳細(xì)披露。在以上五所高校中，非定向類博士生的比重平均為44.8％。盡管已有清華大學(xué)、北京大學(xué)相繼宣布停止招收在職博士研究生，但廣泛的市場(chǎng)需求和會(huì)計(jì)學(xué)教師隊(duì)伍整體研究素質(zhì)的提升要求使得其他院校不得不在此方面做出平衡。從長(zhǎng)期來(lái)看，就會(huì)計(jì)學(xué)博士的培養(yǎng)目標(biāo)而言保持高的在職博士生比例仍然是值得討論的問(wèn)題，如圖2所示。

三、入學(xué)方式

(一)美國(guó)博士的入學(xué)方式　美國(guó)大學(xué)博士項(xiàng)目的錄取標(biāo)準(zhǔn)因?qū)W校的不同而各異，但大部分的學(xué)位項(xiàng)目都會(huì)重點(diǎn)考評(píng)申請(qǐng)者在本科或碩士期間的成績(jī)單，自我陳述、推薦信以及GMAT(管理類研究生入學(xué)考試)成績(jī)。部分學(xué)校還會(huì)考察申請(qǐng)者的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)證書(shū)，如注冊(cè)會(huì)計(jì)師證(CPA)，注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)等。在各項(xiàng)的考察指標(biāo)中，無(wú)論是對(duì)國(guó)內(nèi)還是國(guó)際學(xué)生來(lái)說(shuō)，GMAT成績(jī)是評(píng)價(jià)申請(qǐng)者非常重要的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，主要側(cè)重考查申請(qǐng)者的抽象邏輯思維、數(shù)理分析以及閱讀和寫(xiě)作的基本能力，此外再加上自我陳述材料和知名教授的推薦信，使得各個(gè)學(xué)校得以較全面了解申請(qǐng)者的基本素質(zhì)。

(二)我國(guó)博士的入學(xué)方式　國(guó)內(nèi)各高校、研究所招生考試普遍采用筆試加面試的形式。筆試科目的不同設(shè)置體現(xiàn)了各個(gè)學(xué)校會(huì)計(jì)學(xué)的辦學(xué)思路和研究方向，其中對(duì)于兩門(mén)專業(yè)課的要求以經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)理論最為常見(jiàn)，但也有不少高校選擇會(huì)計(jì)學(xué)加管理學(xué)或會(huì)計(jì)學(xué)加財(cái)務(wù)管理學(xué)作為考試科目。在命題方式上，大多數(shù)學(xué)校都以學(xué)院為單位統(tǒng)一命題，極少數(shù)學(xué)校如廈門(mén)大學(xué)則由導(dǎo)師依據(jù)各自研究方向，自主命題。另外，在35所高校、研究所中，只有財(cái)政部財(cái)政科學(xué)所在英文與專業(yè)課考察之外要求申請(qǐng)者加試一門(mén)理論，其余學(xué)校對(duì)于政治類課程均不做要求。

四、培養(yǎng)模式

(一)美國(guó)博士的培養(yǎng)模式　在美國(guó)，獲得會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位平均需要4.8年的時(shí)間，其中修學(xué)課程需要2.5年，完成論文需要2.3年。盡管有更長(zhǎng)的學(xué)習(xí)期限和更嚴(yán)格的課程壓力，但是大約82％的學(xué)生還是能夠獲得博士學(xué)位。

(二)我國(guó)博士的培養(yǎng)模式 由于會(huì)計(jì)學(xué)博士教育與國(guó)際接軌，國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)學(xué)博士教育與培養(yǎng)發(fā)展至今一般包括以下內(nèi)容：文獻(xiàn)回顧研討課程，需要選修的研究領(lǐng)域，同時(shí)還有一些統(tǒng)計(jì)和計(jì)量研究的方法課。達(dá)到課程的要求之后，學(xué)生必須通過(guò)其相關(guān)領(lǐng)域的綜合考試。然后進(jìn)人了論文撰寫(xiě)的階段。學(xué)生首先提出自己的研究設(shè)

想，在得到答辯委員會(huì)的同意之后，才能開(kāi)題，繼續(xù)論文的完成。畢業(yè)時(shí)，的質(zhì)量和數(shù)量上，國(guó)內(nèi)高校的要求不盡相同。另外，國(guó)內(nèi)一些高校如清華大學(xué)、北京大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)采取美國(guó)的博士生培養(yǎng)體制――導(dǎo)師組制，即招生時(shí)不再分導(dǎo)師、分方向的單獨(dú)招生，而是統(tǒng)一招生、統(tǒng)一培養(yǎng)，到博士生二年級(jí)或三年級(jí)時(shí)，學(xué)生根據(jù)個(gè)人學(xué)術(shù)興趣，選擇該領(lǐng)域內(nèi)的導(dǎo)師進(jìn)行論文輔導(dǎo)，但其他高校仍然以導(dǎo)師制的培養(yǎng)模式為主。

五、資助與補(bǔ)貼

(一)美國(guó)攻讀博士學(xué)位的資助與補(bǔ)貼方式 在美國(guó)，機(jī)會(huì)成本是很多人不愿意攻讀博士學(xué)位的原因，而且商業(yè)界的薪酬增長(zhǎng)會(huì)更加加劇這種機(jī)會(huì)成本。AAMAPLG研究顯示，每一所大學(xué)都會(huì)以某種形式為學(xué)生減免學(xué)費(fèi)。平均每人每年的學(xué)費(fèi)減免額為16559美元，從公立學(xué)校到私立學(xué)校的金額不等。同時(shí)，學(xué)校還會(huì)為學(xué)生提供助學(xué)金和擔(dān)任教學(xué)工作與研究助理的補(bǔ)償。其中獎(jiǎng)學(xué)金額度的差距非常大，受訪的大學(xué)平均每年提供13132美元的獎(jiǎng)學(xué)金，但最少的只提供3000美元，而最多的提供28000美元。部分學(xué)校也為學(xué)生提供健康保險(xiǎn)。另外一個(gè)補(bǔ)助來(lái)源則是教授夏季課程，申請(qǐng)合格的博士生大致能獲得3000美元，從1000美元到9000美元不等。其他的助學(xué)基金來(lái)源還有兩項(xiàng)最著名的專為少數(shù)民族學(xué)生提供的AICPA獎(jiǎng)學(xué)金和畢馬威獎(jiǎng)學(xué)金。除去生活花費(fèi)之外，學(xué)生們還需要為學(xué)生活動(dòng)、教材、研究材料和統(tǒng)計(jì)研究軟件付費(fèi)。大多數(shù)的學(xué)校不會(huì)為學(xué)生提供醫(yī)療保險(xiǎn)，所以學(xué)生們需要自己支付保險(xiǎn)金。參加學(xué)術(shù)研討會(huì)的大部分費(fèi)用也需要學(xué)生自己支付，學(xué)校只會(huì)提供很小的一部分補(bǔ)助。

(二)我國(guó)攻讀博士學(xué)位的資助與補(bǔ)貼方式 目前我國(guó)博士生培養(yǎng)方式分為計(jì)劃招生、自籌經(jīng)費(fèi)、委托培養(yǎng)等多種方式。其中，占研究生主體的國(guó)家計(jì)劃招生的“公費(fèi)生”，由國(guó)家下?lián)芘囵B(yǎng)費(fèi)，不僅學(xué)費(fèi)免收，并且每月配有基本生活費(fèi)。但在各高校為博士研究生所提供的補(bǔ)助無(wú)論是以獎(jiǎng)助金形式還是減免學(xué)費(fèi)的形式都相對(duì)較低。有的學(xué)校在經(jīng)過(guò)研究生培養(yǎng)機(jī)制改革后，補(bǔ)貼形式由減免學(xué)費(fèi)轉(zhuǎn)換為獎(jiǎng)助金的形式。評(píng)選的標(biāo)準(zhǔn)則是基于學(xué)生在上一年所發(fā)表的學(xué)術(shù)研究成果。但由于現(xiàn)有的生活補(bǔ)助對(duì)于平均在學(xué)年齡較大的博士研究生來(lái)講依然相對(duì)較低，目前各高校內(nèi)非定向的全脫產(chǎn)博士研究生到外實(shí)習(xí)、兼職已成為普遍現(xiàn)象。博士研究生資助的主要性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)是研究生參與勞動(dòng)的工資，而不應(yīng)僅僅因?yàn)檠芯可@一身份。研究生資助來(lái)源，應(yīng)當(dāng)是研究生勞動(dòng)的受益方，即如果能夠按照恰當(dāng)?shù)姆绞较虿┦垦芯可峁┳泐~、適量的資助金，一方面可以減輕在讀生的生活負(fù)擔(dān)，全身心的投入自己的學(xué)術(shù)研究當(dāng)中去；另一方面也可以為高校和研究所吸引更多的優(yōu)秀的人才，讓一些優(yōu)秀學(xué)生不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)條件所迫而放棄選擇本來(lái)更適合他們的發(fā)展道路?，F(xiàn)階段各高校博士研究生在招生和培養(yǎng)中存在的差異，歸根結(jié)底是對(duì)于培養(yǎng)目標(biāo)上的界定仍然不夠清晰。博士階段的教育應(yīng)專注于培養(yǎng)學(xué)術(shù)、研究型的人才，從而實(shí)現(xiàn)教育資源更好的配置、促進(jìn)會(huì)計(jì)人才培養(yǎng)模式的良性健康發(fā)展。

六、結(jié)論與建議

(一)適當(dāng)延長(zhǎng)博士生培養(yǎng)年限　如將現(xiàn)階段大多數(shù)高校三年學(xué)制擴(kuò)展到四至五年學(xué)制，一方面可以形成一種隱性的選拔機(jī)制，一開(kāi)始就保證對(duì)某領(lǐng)域有研究興趣的人才進(jìn)入，令很多不夠堅(jiān)定者“望而卻步”。另一方面適當(dāng)延長(zhǎng)學(xué)制我國(guó)當(dāng)前流行的碩士生兩年制培養(yǎng)模式相契合。2002年起，中國(guó)人民大學(xué)、北京大學(xué)、中山大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、武漢大學(xué)等高校紛紛改制，絕大部分文科專業(yè)都改為兩年，理科專業(yè)介于兩年和三年之間。依照國(guó)際慣例，碩士學(xué)位是高等教育中的過(guò)渡性學(xué)位，學(xué)制一至二年。盡管我國(guó)目前才剛剛步入高等教育大眾化階段，本科教育普及率與國(guó)外的一些國(guó)家仍有較大差距，然而隨著近年來(lái)高校的不斷擴(kuò)張，我國(guó)的本科教育普及率正在逐步提升卻是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，研究生改制與國(guó)際接軌是一個(gè)大趨勢(shì)。許多實(shí)行碩士?jī)赡曛频母咝Ｒ脖硎?，縮短學(xué)制不僅可以節(jié)省國(guó)家教育資源，培養(yǎng)更多高層次的人才，還可以改善研究生教育結(jié)構(gòu)，重新定位碩、博培養(yǎng)功能。培養(yǎng)年限的延長(zhǎng)使得博士生入學(xué)后有機(jī)會(huì)接受更為扎實(shí)的系統(tǒng)學(xué)術(shù)訓(xùn)練和相關(guān)領(lǐng)域知識(shí)的完善，以適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際上會(huì)計(jì)研究對(duì)基礎(chǔ)文獻(xiàn)、數(shù)理分析與實(shí)證研究的重視。

(二)控制招生規(guī)模與在職人數(shù)比例 在對(duì)2008年各院校招生數(shù)量的統(tǒng)計(jì)中，可以看到部分博士生導(dǎo)師一年招生人數(shù)多至四到五名。博士生的“批量式生產(chǎn)”使得人均占有教育資源的不足，而終會(huì)一定程度上影響學(xué)術(shù)研究水平。根據(jù)財(cái)政部副部長(zhǎng)王軍(2008)的觀點(diǎn)，現(xiàn)在會(huì)計(jì)理論文章發(fā)表的不少，但真正有深度、有見(jiàn)地、達(dá)到國(guó)際學(xué)術(shù)水平的文章卻不多；會(huì)計(jì)審計(jì)著作越寫(xiě)越厚，越寫(xiě)越多，但真正能影響廣泛、影響長(zhǎng)遠(yuǎn)、影響國(guó)際的卻不多。因而，國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)系和教授應(yīng)該有意識(shí)地在博士招生和培養(yǎng)過(guò)程中貫徹會(huì)計(jì)博士項(xiàng)目以培養(yǎng)會(huì)計(jì)教師和開(kāi)展會(huì)計(jì)學(xué)研究為目標(biāo)，并為博士生創(chuàng)造研究的環(huán)境和生活上的保障。所以，會(huì)計(jì)博士項(xiàng)目應(yīng)該本著小而專、少而精的標(biāo)準(zhǔn)，寧缺毋濫。

篇4

Lintner(1956)在最早進(jìn)行的現(xiàn)金股利實(shí)證研究中，以目標(biāo)股利支付率和上期股利支付率為解釋變量，研究對(duì)于股利變動(dòng)的影響。得出的結(jié)論是股利政策體現(xiàn)了管理層對(duì)于未來(lái)前景的看法，最佳股利政策為平穩(wěn)化股利政策。DhrymesandKurz（1967）認(rèn)為，行業(yè)因素對(duì)于股利政策有影響，成熟產(chǎn)業(yè)的股利支付率高于新興產(chǎn)業(yè)，公共事業(yè)公司股利支付率高于其他行業(yè)。Fama（1968）、Graham（1985）分別研究了現(xiàn)金股利與投資、融資之間的關(guān)系，他們的研究結(jié)果均表明現(xiàn)金股利與投資政策互相獨(dú)立，支持了MM股利無(wú)關(guān)理論。Easterbrook（1984）、Kalay（1982）研究了債權(quán)契約對(duì)于現(xiàn)金股利的影響，結(jié)果表明高負(fù)債公司具有較嚴(yán)格的限制條款，因此，現(xiàn)金股利發(fā)放率較低；資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、合約的變動(dòng)都會(huì)影響股利政策。DeAnegefo（1990）從盈余角度研究了現(xiàn)金股利政策。研究表明股利降低最重要的原因是虧損?，F(xiàn)金股利政策含有的信息內(nèi)容，有利于從股利行為中預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)。Baker和Wurger（2004）從行為金融學(xué)的角度來(lái)研究現(xiàn)金股利政策的理論，提出了迎合理論。其從投資者需求的角度來(lái)研究管理者發(fā)放現(xiàn)金股利的動(dòng)機(jī)。通過(guò)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)1963～2000年的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，他們發(fā)現(xiàn)股利溢價(jià)與公司的股利支付傾向呈正向變動(dòng)。John、Knyazeva和Knyazeva（2011）從地區(qū)角度來(lái)研究現(xiàn)金股利政策的理論，他們指出由于成本的存在，偏遠(yuǎn)地區(qū)比中心城市分配更多的現(xiàn)金股利。國(guó)外學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金股利政策全面細(xì)致地進(jìn)行了方方面面的研究，例如從盈利能力、公司規(guī)模、公司的成長(zhǎng)性、行業(yè)、地區(qū)、行為經(jīng)融學(xué)等影響因素出發(fā)，研究其和現(xiàn)金股利政策的關(guān)系以及其對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響作用。為我國(guó)研究現(xiàn)金股利政策提供了很好的參考價(jià)值。

二、國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)現(xiàn)金股利及其影響因素的研究

劉星首先在我國(guó)開(kāi)始了這方面的研究。劉星選取了1992年和1993年的30家公司作為樣本，通過(guò)主成份分析和回歸分析的方法研究了影響股利的主要因素。主要結(jié)論是：（1）影響股利策略的主要因素包括資產(chǎn)流動(dòng)性、公司的投資價(jià)值、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展信心和盈利能力等。（2）成長(zhǎng)型公司的股利支付率顯著低于非成長(zhǎng)型公司，而非成長(zhǎng)型公司的股利報(bào)酬率遠(yuǎn)高于成長(zhǎng)型公司。

原紅旗（1998）通過(guò)對(duì)我國(guó)的特殊市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析之后，利用修正的瓊斯模型，使用滬深兩市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，得出現(xiàn)金股利和當(dāng)期的盈余呈顯著正相關(guān)關(guān)系，隨盈余波動(dòng)現(xiàn)象突出；大股東存在以現(xiàn)金股利轉(zhuǎn)移現(xiàn)金的傾向。呂長(zhǎng)江、王克敏（1999）對(duì)上市公司股利政策影響因素作了分析。研究表明：（1）國(guó)有股和法人股在公司股本中所占的比例越大，公司的內(nèi)部人控制程度就越強(qiáng)，公司現(xiàn)金股利支付水平就越低。（2）盈利能力與股利支付水平正相關(guān)。但是，業(yè)績(jī)不佳的公司傾向于采取長(zhǎng)期負(fù)債的方式支付股利以滿足股東的要求。一些公司股票股利和現(xiàn)金股利的發(fā)放源于公司長(zhǎng)期負(fù)債的增加，與公司盈利能力無(wú)關(guān)。（3）國(guó)有股及法人股控股比例越低，公司自我發(fā)展和成長(zhǎng)性越強(qiáng)，股票股利支付額就越高，現(xiàn)金股利支付水平就越低。趙春光（2001）對(duì)于股利政策的選擇動(dòng)因進(jìn)行了分析，研究認(rèn)為現(xiàn)金股利與資產(chǎn)負(fù)債率、股票價(jià)格、市盈率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和是否分配股票有關(guān)。但是文章沒(méi)有對(duì)各因素對(duì)于每股股利的影響程度作深入的研究。

黃娟娟、沈藝峰（2007）以1994～2005年期間我國(guó)上市公司為樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，證明Baker和Wurger提出的迎合股利政策在我國(guó)并不適用，我國(guó)的上市公司股利政策沒(méi)有考慮廣大中小股東的利益，而僅僅考慮如何迎合大股東的需要。

國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金股利政策的研究都是運(yùn)用國(guó)外已有的研究成果，運(yùn)用國(guó)外的模型和方法對(duì)我國(guó)的現(xiàn)金股利政策進(jìn)行研究。另外，由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，很多實(shí)證研究的數(shù)據(jù)較少，期間也不長(zhǎng)，研究的范圍也比較窄。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]呂長(zhǎng)江，王克敏．上市公司股利政策的實(shí)證研究．經(jīng)濟(jì)研究．1999（12）

[2]原紅旗．股利政策選擇時(shí)政研究．上海財(cái)經(jīng)大學(xué)博士論文．1998

[3]Benabou，R.and J．Tirole（2006），Beliefs in a Just World and Redistributive Politics，Quarterly Journal of Economics，forthcoming

篇5

維克拉姆?潘迪特出生于印度那格浦爾市，但又是在孟買(mǎi)長(zhǎng)大。孟買(mǎi)是印度人口最多的城市，也是世界人口最多的城市之一。孟買(mǎi)是印度商業(yè)和娛樂(lè)業(yè)之都，擁有重要的金融機(jī)構(gòu)，諸如印度儲(chǔ)備銀行（ RBI ）、孟買(mǎi)證券交易所（ BSE ）、印度國(guó)家證券交易所（ NSE ）和許多印度公司的總部。維克拉姆?潘迪特從小就受到孟買(mǎi)濃烈的金融氣息的熏陶。

維克拉姆?潘迪特有個(gè)顯赫的姓“潘迪特”，印度男子的名字前面是名，后面是姓，平時(shí)相互招呼時(shí)只稱姓。“潘迪特”的意思是“學(xué)者”，尤指精通梵文、科學(xué)、法律和印度宗教的學(xué)者。因此，“潘迪特”意味著受人尊敬。

16 歲那年潘迪特遠(yuǎn)涉重洋，來(lái)到美國(guó)求學(xué)。他寒窗苦讀數(shù)年，先是在紐約州歷史最悠久的高等學(xué)府哥倫比亞大學(xué)取得了電氣工程的學(xué)士和碩士學(xué)位，隨后又在這所大學(xué)取得了金融學(xué)博士學(xué)位。

潘迪特就讀于哥倫比亞大學(xué)期間，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉吉尼希?梅赫拉曾是他的博士論文指導(dǎo)老師。梅赫拉回憶，當(dāng)時(shí)分配給潘迪特的，是他們所能找到的最難的題目之一《不同家庭的遞歸競(jìng)爭(zhēng)均衡》?！拔覀儺?dāng)時(shí)不知道怎樣解決這個(gè)問(wèn)題，所以就給了他，而他取得了不錯(cuò)的進(jìn)展?！泵泛绽瓕?duì)潘迪特大加贊賞，認(rèn)為潘迪特不只是極其聰慧，而且還極其樂(lè)觀。

大學(xué)畢業(yè)后，潘迪特在美國(guó)老牌的州立大學(xué)印第安納大學(xué)任教。 1983 年，潘迪特投身摩根士丹利，從此開(kāi)始了他的金融職業(yè)生涯。

蟄伏摩根士丹利22年

潘迪特在摩根士丹利大顯身手，他曾管理投資銀行和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，曾出任機(jī)構(gòu)證券及投資銀行部總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官。潘迪特不僅為大摩贏得了更多 IPO 承銷咨詢等業(yè)務(wù)，還創(chuàng)造了電子交易系統(tǒng)，將交易成本削減了一半。此外，他還積極拓展大摩國(guó)際業(yè)務(wù)，尤其是在中國(guó)的業(yè)務(wù)，13年前，在潘迪特的努力之下，摩根士丹利與中國(guó)建設(shè)銀行共同建立起內(nèi)地首家國(guó)際性投資銀行：中國(guó)國(guó)際金融有限公司。事隔數(shù)年后，其他同行紛紛效仿潘迪特的策略。

潘迪特的出色表現(xiàn)，讓他一度被視為當(dāng)時(shí)摩根士丹利首席執(zhí)行官麥克的接班人。但大摩的公司政治卻讓潘迪特成為權(quán)力斗爭(zhēng)的犧牲品，他才華橫溢卻又遭人妒忌。

潘迪特的事業(yè)極為成功，尤其是在經(jīng)營(yíng)摩根士丹利的證券業(yè)務(wù)方面。但在他最后幾年擔(dān)任機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人時(shí)，同事們抱怨他優(yōu)柔寡斷，不敢冒險(xiǎn)。事實(shí)上，在冒險(xiǎn)投資抵押貸款支持證券方面判斷失誤，已經(jīng)導(dǎo)致花旗和美林（Merrill）等銀行出現(xiàn)近百億美元虧損。

盡管潘迪特與摩根士丹利首席執(zhí)行官的高位擦肩而過(guò)，但在摩根士丹利前任 CEO 麥克的眼中，潘迪特是個(gè)“聰明的家伙，具有市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)概念，并擁有把正確的人放在正確位置上的領(lǐng)導(dǎo)能力”。他強(qiáng)調(diào)潘迪特“對(duì)花旗是個(gè)不可多得的人才”。

在麥克離去的4年中，摩根士丹利逐漸陷入了一種惡性循環(huán)。其起點(diǎn)是繼任者裴熙亮（ Phil Purcell ）的保守性格，因裴厭惡負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)，他每每要求提出新想法的員工進(jìn)行更多研究調(diào)查，以降低行動(dòng)的不確定性。這種緩慢的決策方法，讓新想法難以浮出水面，最終在公司上下形成一種“否定文化”。而其結(jié)果，就是錯(cuò)過(guò)了很多好的投資機(jī)會(huì)。

在裴熙亮當(dāng)權(quán)摩根士丹利數(shù)年中，他用不間斷的公司政治手段成功地?cái)D走了一系列潛在對(duì)手。于是摩根士丹利業(yè)績(jī)欠佳，員工士氣低迷，甚至公司政治盛行，管理層爾虞我詐，這讓潘迪特感到無(wú)比失望。

2005年，摩根士丹利進(jìn)行了一次管理層調(diào)整，潘迪特沒(méi)能獲得僅次于裴熙亮的“二把手”位置，憤憤不平，于是拂袖而去。俗話說(shuō)：十年磨一劍。潘迪特在摩根士丹利蟄伏22年，卻最終黯然離去。但潘迪特利用摩根士丹利這個(gè)金融平臺(tái)，積蓄了一筆雄厚的能力資本，運(yùn)作龐大的金融機(jī)器左右逢源，游刃有余。他已歷練成一匹振鬣嘶鳴的千里馬，要奔向廣闊的金融天地。

執(zhí)掌花旗帥旗

帶著滿腔委屈，也帶著滿腹經(jīng)綸，潘迪特離開(kāi)了摩根士丹利。 2005年潘迪特籌建了一家名為Old Lane Partners 的對(duì)沖基金公司。憑借其卓越的理財(cái)能力和領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)，Old Lane Partners風(fēng)生水起。

潘迪特異軍突起，受到花旗高層的關(guān)注。買(mǎi)鳳又買(mǎi)巢， 2007年7月，花旗斥資8億美元買(mǎi)下潘迪特管理的對(duì)沖基金，同時(shí)委任潘迪特以高位――另類投資集團(tuán)主管。

在華爾街，金融大鱷們互挖墻角已是司空見(jiàn)慣，然而像花旗這樣，不吝花費(fèi)血本，只為一個(gè)人才就把整個(gè)公司買(mǎi)下，著實(shí)是令人驚嘆的大手筆。

而在時(shí)任花旗集團(tuán)CEO的查爾斯?普林斯看來(lái)，這筆交易與其說(shuō)是收購(gòu)，不如說(shuō)是一筆投資。他對(duì)潘迪特十分器重。

事實(shí)上，花旗招募潘迪特已有培養(yǎng)接班人的潛意識(shí)。那時(shí)候花旗首席執(zhí)行官普林斯已接近退休年齡，正在全球收羅接班人，顯然潘迪特已進(jìn)入花旗當(dāng)家人的候選名單中。

來(lái)到花旗以后，潘迪特保持低調(diào)作風(fēng)。他委婉地拒絕搬入前任另類投資集團(tuán)主管的辦公室，稱其太過(guò)奢華。相反他選擇了一個(gè)較小的地方，這里讓他更容易與他的團(tuán)隊(duì)接觸，便于溝通。

僅僅用了5個(gè)月時(shí)間，潘迪特就完成了執(zhí)掌花旗帥旗的“三部曲”，從最初的機(jī)構(gòu)客戶部主席兼CEO，到負(fù)責(zé)管理所有交易和投資銀行部門(mén)，再到領(lǐng)導(dǎo)整個(gè)花旗集團(tuán)。

擔(dān)心和期待同在

有消息說(shuō)，當(dāng)初其實(shí)潘迪特并非花旗董事會(huì)的最佳人選，董事會(huì)的意中人還包括花旗前董事長(zhǎng)維倫斯坦德、花旗企業(yè)信貸部門(mén)主管尼爾等人。對(duì)潘迪特的領(lǐng)導(dǎo)能力，花旗決策高層曾有異議。只因?qū)ふ医影嗳撕檬露嗄?，加上投資人已等得不耐煩（普林斯辭職后，花旗 CEO 空缺一個(gè)月時(shí)間），才讓潘迪特得以脫穎而出，這是個(gè)次優(yōu)的方案。

進(jìn)入最后遴選時(shí)，其他董事似乎對(duì)潘迪特不太放心，但美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、花旗執(zhí)行委員會(huì)主席魯賓力挺潘迪特，因?yàn)樗J(rèn)為潘迪特思慮周密，稱其分析能力過(guò)人，并擅長(zhǎng)拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

篇6

關(guān)鍵詞：大股東控制；投資行為

我國(guó)上市公司一直存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，即第一大股東的持股比例較大，掌握了上市公司的控制權(quán)，進(jìn)而影響公司的投資行為。對(duì)大股東如何影響上市而公司的投資行為并且其影響路徑的研究很有必要。

一、大股東影響投資行為的理論分析

在Berle和Means描述的情況更多是美國(guó)資本市場(chǎng)完善的國(guó)家，上市公司的股權(quán)是分散的，職業(yè)經(jīng)理人的決策不會(huì)受到任何股東的影響。但是大股東與中小股東之間的委托問(wèn)題更為普遍。大股東在參與企業(yè)治理行為中主要有著不同的傾向，既有積極監(jiān)督的動(dòng)機(jī)，又有可能對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行侵占。在股權(quán)比較分散時(shí)，其問(wèn)題外部股東和管理層之間的利益沖突。當(dāng)大股東的持股比例增加時(shí)，經(jīng)理人侵吞公司利益的成本就越大。當(dāng)公司股權(quán)集中度增加的時(shí)候，大股東變成了此時(shí)的內(nèi)部人，問(wèn)題就轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠊蓶|和小股東之間的沖突。我國(guó)中國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征是大股東控制，資本市場(chǎng)缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制以監(jiān)管大股東的非理性投資行為。為了追求自身利益最大化，大股東會(huì)侵占中小股東的利益，大股東通過(guò)配股可以套取現(xiàn)金，并掠奪上市公司的財(cái)富，導(dǎo)致資本配置效率的下降，同時(shí)，大股東通過(guò)控制權(quán)優(yōu)勢(shì)能夠侵占本應(yīng)投向其他領(lǐng)域的現(xiàn)金流，造成投資效率低下。

大股東傾向投資于能給自己帶來(lái)較高私人收益的項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富的最大化。由于沖突的存在，大股東具有積極進(jìn)行投資和使用企業(yè)資金的強(qiáng)烈動(dòng)力，導(dǎo)致上市公司投資支出水平的提升。由于大股東小股東沖突的存在，大股東具有積極進(jìn)行投資和使用企業(yè)資金的強(qiáng)烈動(dòng)力，導(dǎo)致上市公司投資支出水平的提升。因此，第一大股東持股比例與資本性投資支出的的關(guān)系在我國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)是正相關(guān)。

二、數(shù)據(jù)說(shuō)明與描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文研究我國(guó)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)同企業(yè)投資行為之間的關(guān)系，樣本選取為制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)。為了保證上市公司投資的穩(wěn)定性和連續(xù)性，筆者選擇了上市時(shí)間5年以上的制造業(yè)上市公司，樣本區(qū)間為2007年-2013年，剔除ST，*ST經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的上市公司數(shù)據(jù)，得到上市公司1002家。

本文中的數(shù)據(jù)都是從CSMAR獲得，除了機(jī)構(gòu)投資者數(shù)據(jù)是從Wind（萬(wàn)德）數(shù)據(jù)庫(kù)中搜集得到，其余數(shù)據(jù)全部從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中搜集得到，數(shù)據(jù)處理采用spss統(tǒng)計(jì)軟件和EXCEL完成。本文中的I是指企業(yè)總投資，I=總投資/當(dāng)年總資產(chǎn)。而It指的是=當(dāng)年構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金/當(dāng)年總資產(chǎn)。

第一大股東對(duì)上市公司的持股比例顯示其對(duì)上市控制程度，進(jìn)而影響公司投資行為，研究不同持股規(guī)模的大股東對(duì)投資支出的影響效應(yīng)很有必要。把不同持股比例的第一大股東分成4組，分別為股權(quán)相對(duì)分散、集中度偏小、高股權(quán)集中度、及大股東絕對(duì)控股。其中第一組大股東的持股比例為10%以內(nèi)，第二組里大股東的持股比例有所增加，為10%-30%，第三組里大股東持股比例為30%-50%，第四組顯示大股東持股比例為50%以上。對(duì)不同組別的數(shù)據(jù)進(jìn)行投資變量的進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。表1描述了2007-2013年間不同大股東控制程度上市公司的投資支出特征。

第一大股東通過(guò)其持股比例對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不同程度的控制，影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響了上市公司的投資支出水平。通過(guò)對(duì)不同大股東持股比例下的總投資和資本性投資進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，可以揭示第一大股東的在公司治理中的作用內(nèi)在的特征和規(guī)律。從總投資支出情況來(lái)看，不同組別的均值和中額位數(shù)都表現(xiàn)出隨著第一大股東持股程度的變化趨勢(shì)不規(guī)律，第一組到第四組總投資支出的均值分別為0.111，0.109，0.127，0.144，相似的是，第一組到第四章的資本性投資支出的均值0.075，0.061，0.088，0.094，說(shuō)明當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|的持股比例越高，就能夠通過(guò)控制權(quán)來(lái)決定上市公司的投資決策，并傾向于進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)性投資。當(dāng)股權(quán)絕對(duì)分散（第一大股東的投資支出10%）時(shí)，其資本性投資的均值0.075大于第二組（股權(quán)集中度偏小）。這又驗(yàn)證了股權(quán)分散時(shí)企業(yè)內(nèi)部存在管理者-中小股東的委托問(wèn)題。此時(shí)，由于中小股東比較分散，對(duì)企業(yè)管理者進(jìn)行監(jiān)管的成本與收益不符合，所有最后中小股東會(huì)選擇不作為。缺乏監(jiān)管的企業(yè)管理者為了自身利益最大化很有可能選擇過(guò)度投資行為，盲目進(jìn)行資本投資，擴(kuò)大規(guī)模。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|的持股比例增加時(shí)，管理者和中小股東的之間的委托行為得到緩解，其投資傾向于理性狀態(tài)。當(dāng)股權(quán)集中度較高（大股東持股比例是30%-50%時(shí)），企業(yè)中的委托問(wèn)題逐漸變?yōu)榇蠊蓶|和中小股東之間的問(wèn)題，第一大股東為了其私人收益有增加投資的動(dòng)機(jī)。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|的達(dá)到50%，即存在絕對(duì)控股，第一大股東東通過(guò)行駛自身的控制權(quán)來(lái)決定上市公司的投資決策，并傾向于進(jìn)行大規(guī)模投資。

三、相關(guān)性分析

采用pearson相關(guān)系數(shù)對(duì)資本性投資支出和第一大股東持股比例進(jìn)行相關(guān)性進(jìn)行分析，得到，說(shuō)明資產(chǎn)性投資支出與第一大股東存在正的相關(guān)性，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比增加時(shí)，資產(chǎn)性投資支出增加。

四、研究結(jié)論

上市公司不同的大股東持股規(guī)模的確對(duì)企業(yè)投資行為有著正的影響，由于我國(guó)的一股獨(dú)大的股權(quán)特征，大股東通過(guò)其持股掌握著更多的中小股東無(wú)法掌握的資源，傾向于對(duì)自己更有利的投資，很可能有過(guò)度投資行為，我國(guó)應(yīng)該不斷完善資本市場(chǎng)，加強(qiáng)上市公司的信息披露，防止大股東通過(guò)其股權(quán)比例行使自己的控制權(quán)，影響企業(yè)合規(guī)的投資行為。（作者單位：西南大學(xué)）

篇7

2015年末我國(guó) 65歲以上人口約為1.44億，占全國(guó)總?cè)丝诘谋戎爻^(guò)了10.5%，根據(jù)趨勢(shì)判斷，人口老齡化現(xiàn)象在我國(guó)將一直長(zhǎng)期存在下去。隨著我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)由單一的國(guó)家負(fù)擔(dān)逐步走向社會(huì)化，再加上老年人的消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、子女生活事業(yè)壓力加大、老年人空巢率不斷提高等原因，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展空間極為廣闊。日本是世界上較早進(jìn)入老齡化的國(guó)家之一，在政府引導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的探索建設(shè)構(gòu)建了較為成熟先進(jìn)的私營(yíng)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)驗(yàn)可供我國(guó)參考借鑒。

在日本，存在“養(yǎng)老事業(yè)”和“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”：“養(yǎng)老事業(yè)”主要指由政府主辦、以老年人為對(duì)象的公共服務(wù)事業(yè)，整體上是非營(yíng)利性的；而“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”則多為民間資本經(jīng)營(yíng)的面向老年人的營(yíng)利性事業(yè)。

一、日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程

第一階段：20 世紀(jì)70、80 年代，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的形成階段。在此階段，由政府指定專門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)，扶持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展。政府的養(yǎng)老事業(yè)主要為民間企業(yè)不愿涉足的低收入階層提供必要的服務(wù)，大部分老年人的養(yǎng)老需求盡量由養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)解決。因此，這個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)一是建立市場(chǎng)規(guī)范和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，保證老年人的權(quán)益，二是在政府的指導(dǎo)下，扶持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的建立，推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第二階段：80 年代后期，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)期。在此階段，日本政府及相關(guān)企業(yè)開(kāi)始重視和關(guān)注老年人的商品開(kāi)發(fā)和老年市場(chǎng)的發(fā)展。日本厚生省成立了“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)室”。通產(chǎn)省作為政府經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)著手制定了“老齡商務(wù)倫理綱領(lǐng)”，以加強(qiáng)行業(yè)和企業(yè)的自律。民間養(yǎng)老院協(xié)商成立了全國(guó)性的中日兩國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較研究行會(huì)，其下設(shè)立了基金會(huì)，以備個(gè)別養(yǎng)老院倒閉時(shí)對(duì)入住老人進(jìn)行補(bǔ)償和救濟(jì)。同時(shí)致力于提高從業(yè)人員的專業(yè)化水平，建立職業(yè)資格制度。1987 年，日本國(guó)會(huì)通過(guò)了“社會(huì)福利師和介護(hù)福利士法”，并于1989 年進(jìn)行了這兩項(xiàng)國(guó)家資格的首次考試。

第三階段：20 世紀(jì)90 年代，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展期。在這個(gè)時(shí)期，制定了一系列的政策措施來(lái)促進(jìn)和推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。比如“促進(jìn)福利用具研究、開(kāi)發(fā)和普及的法律”、“長(zhǎng)壽社會(huì)住宅設(shè)計(jì)的指針”等。為引導(dǎo)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、培育新興產(chǎn)業(yè)提供政策支持。

第四階段，2000 年以后，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張期。在此階段，改革與完善社會(huì)福利制度，促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。繼“全民皆年金”和“醫(yī)療保險(xiǎn)”之后，日本建立了世界上第5個(gè)護(hù)理社會(huì)保險(xiǎn)制度。這項(xiàng)制度是日本最重要的社會(huì)保障制度。從此，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

二、日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的模式

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是一項(xiàng)營(yíng)利性事業(yè)，內(nèi)容可以劃分為六個(gè)方面：一是老年住宅產(chǎn)業(yè)；二是老年金融產(chǎn)業(yè)；三是家務(wù)服務(wù)；四是福利器械用品；五是文化生活服務(wù)；六是其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)已形成了老年住宅產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)、金融產(chǎn)業(yè)和家政服相結(jié)合、養(yǎng)老經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為主體的“三維一體”的養(yǎng)老模式。

（一）老年住宅a業(yè)

為鼓勵(lì)民間資本參與老年住宅建設(shè)和管理、日本政府近20年內(nèi)先后修訂或制定了《老人福祉法》、《醫(yī)療法》、《護(hù)理保險(xiǎn)法》、《高齡者居住安定確保法》、《住生活基本法》等法律；同時(shí)，地方政府也通過(guò)制定地方法規(guī)推動(dòng)民間力量參與老人住宅產(chǎn)業(yè)的投入。住宅產(chǎn)業(yè)分為多種形式，有收費(fèi)型老人公寓、老人集體住宅、晝夜看護(hù)服務(wù)旅館、三世同堂住宅、老人住宅的改建和整修等。

日本企業(yè)在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)住宅產(chǎn)業(yè)時(shí)，非常注重?fù)Q位思考，站在老年人的角度上考慮問(wèn)題，想方設(shè)法研究如何更好的為老年人提供便利。比如，居室的設(shè)計(jì)、衛(wèi)浴的設(shè)計(jì)、座椅的設(shè)計(jì)、餐飲的配備等都交由專業(yè)的公司來(lái)操作。而每一個(gè)專業(yè)問(wèn)題都涉及更為深入的細(xì)分領(lǐng)域，因此養(yǎng)老院的主辦方往往將這些細(xì)節(jié)問(wèn)題外包給專門(mén)企業(yè)。住宅產(chǎn)業(yè)社會(huì)化建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的過(guò)程，帶動(dòng)了一大批類似“老人用品專賣(mài)”、“老年餐飲專營(yíng)”、“老人之家管理咨詢”、“養(yǎng)老服務(wù)人員培訓(xùn)”等企業(yè)發(fā)展，這在某種程度上形成了以養(yǎng)老設(shè)施為核心的“養(yǎng)老院經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)形態(tài)。

日本政府為保障老年人的居住需求推出了一系列政策性金融產(chǎn)品，如厚生勞動(dòng)省、國(guó)土交通省聯(lián)合金融住宅支援機(jī)構(gòu)（JHFA，日本政策性銀行之一）提供部分政策性貸款，利率低，零手續(xù)費(fèi)，較同期商業(yè)銀行貸款低 1-3個(gè)百分點(diǎn)；采用固定利率法，便于借貸者還款；還款期限最長(zhǎng)可達(dá)35年，充分減輕購(gòu)建者還款負(fù)擔(dān)。

（二）老年金融產(chǎn)業(yè)與家政服務(wù)

其中，老年金融產(chǎn)業(yè)包括了終身保險(xiǎn)、看護(hù)保險(xiǎn)、特殊醫(yī)療保險(xiǎn)、年金資產(chǎn)代管等，家政服務(wù)包括了家務(wù)服務(wù)、保健護(hù)理、登門(mén)洗澡服務(wù)等。其中，護(hù)理服務(wù)是日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。日本是世界上少數(shù)的推出“介護(hù)保險(xiǎn)”、實(shí)行“介護(hù)保險(xiǎn)制度”的國(guó)家，擁有標(biāo)準(zhǔn)化的介護(hù)制度，在養(yǎng)老護(hù)理方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，而養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)又貫穿居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老全方式。所以日本是把金融產(chǎn)業(yè)和老人保健服務(wù)有機(jī)地結(jié)合在了一起。

日本在2000年4月開(kāi)始實(shí)施的《介護(hù)保險(xiǎn)法》，豐富了居家養(yǎng)老的服務(wù)內(nèi)容，鼓勵(lì)老年人原宅居家養(yǎng)老，并且“介護(hù)保險(xiǎn)”的資金采取“稅收+保險(xiǎn)金”的形式，保證了籌措財(cái)源的穩(wěn)定。日本的“介護(hù)”是指對(duì)老年人、病人、殘障人士的照顧和護(hù)理，不同于一般的護(hù)士和護(hù)工，主要從日常生活照顧、基本醫(yī)療保障、精神生活干預(yù)等方面提供專業(yè)化服務(wù)，按介護(hù)程度輕重共分為7個(gè)級(jí)別層次。

很多專業(yè)的養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)業(yè)提供專業(yè)的護(hù)理服務(wù)，如倍樂(lè)生集團(tuán)的養(yǎng)老院都建在老人們多年熟悉的市中心的住宅區(qū)，24小時(shí)看護(hù)，家屬可以隨時(shí)來(lái)看望老人；日醫(yī)學(xué)館（Nichiigakkan）的看護(hù)部門(mén)提供家庭護(hù)理、日內(nèi)護(hù)理、失智護(hù)理、殘疾護(hù)理、上門(mén)護(hù)理和洗浴等服務(wù)，還開(kāi)展護(hù)理學(xué)校，并且銷售出租護(hù)理設(shè)備，保健分部銷售保健產(chǎn)品，并提供家政、配餐和私人護(hù)理服務(wù)；西科姆（株式會(huì)社SECOM）提供生活救援、二十四小時(shí)緊急通報(bào)、室內(nèi)對(duì)外應(yīng)急求救設(shè)施以及高科技監(jiān)護(hù)老人身體狀況的裝置，以高品質(zhì)服務(wù)老年人。

（三）養(yǎng)老經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的發(fā)展

現(xiàn)有的養(yǎng)老經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)構(gòu)建了集醫(yī)療、護(hù)理、康復(fù)、預(yù)防、娛樂(lè)為一體的服務(wù)網(wǎng)，切實(shí)解決了養(yǎng)老面臨的許多問(wèn)題，特別是對(duì)高齡老人和老年癡呆癥患者的照顧，極大地緩解了家庭養(yǎng)老的壓力。

為了鼓勵(lì)民間成立養(yǎng)老經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，日本于 2001 年專門(mén)成立福利和醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)（WAM），其主要職責(zé)之一：為符合條件的民營(yíng)社會(huì)福利機(jī)構(gòu)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供低息或免息的長(zhǎng)期貸款，并制定了詳細(xì)的貸款方案，對(duì)貸款對(duì)象從性質(zhì)、業(yè)務(wù)、規(guī)模、資本作出要求。目前，其支持對(duì)象主要有社會(huì)福利設(shè)施、看護(hù)服務(wù)機(jī)構(gòu)、盈利養(yǎng)老法人等，貸款通過(guò)直接發(fā)放或金融機(jī)構(gòu)發(fā)放，融資額度為項(xiàng)目總造價(jià)扣除已獲得的補(bǔ)貼×系數(shù)（根據(jù)融資對(duì)象不同分 80%、75%、70%三種）；融資期限在3年～30年以內(nèi)，并且有6個(gè)月～3年的還款寬限期。

另外，商業(yè)銀行還開(kāi)發(fā)了針對(duì)醫(yī)療、護(hù)理機(jī)構(gòu)建設(shè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、運(yùn)營(yíng)所需資金的貸款。例如，瑞穗診所輔助貸款產(chǎn)品，為經(jīng)營(yíng)診所的醫(yī)生個(gè)人或醫(yī)療法人，提供醫(yī)療場(chǎng)所建設(shè)、運(yùn)轉(zhuǎn)和設(shè)備資金，貸款額度根據(jù)有無(wú)擔(dān)?？刂圃?000萬(wàn)～1億日元以內(nèi)，運(yùn)營(yíng)用途貸款期限為10年以內(nèi)，設(shè)備購(gòu)置用途期限在15年以內(nèi)，同時(shí)，個(gè)人貸款人無(wú)需提供保證人，醫(yī)療機(jī)構(gòu)需要法定代表人提供連帶保證。

三、日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示

近幾年，我國(guó)的老年人口增長(zhǎng)迅猛，且數(shù)量巨大。因此，僅僅依靠政府的力量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)解決不了養(yǎng)老問(wèn)題，吸引社會(huì)力量共同養(yǎng)老才是根本路徑。

1. 國(guó)家立法，確立養(yǎng)老制度。

近年來(lái)，我國(guó)先后出臺(tái)了《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》和《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，出臺(tái)鼓勵(lì)政策和優(yōu)惠政策固然重要，但通過(guò)立法的方式規(guī)范養(yǎng)老制度、樹(shù)立為養(yǎng)老服務(wù)的理念更為重要。日本政府為扶持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定了明確的行業(yè)規(guī)范，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)、培訓(xùn)及稅收等一系列措施扶持中小企業(yè)發(fā)展，并且相繼頒布了《國(guó)民年金法》、《老年福利法》、《老人保健法》、《推進(jìn)老年人保健福利10年戰(zhàn)略》、《護(hù)理保險(xiǎn)法》等法律法規(guī)文件維護(hù)老年人權(quán)益，為老年人的養(yǎng)老服務(wù)提供全方位的法律支持。所以通過(guò)國(guó)家立法，確立養(yǎng)老制度才能真正保障養(yǎng)老的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性。

2、政府引導(dǎo)，社會(huì)興辦養(yǎng)老設(shè)施。

在養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)方面，一定要堅(jiān)持“政府引導(dǎo)、社會(huì)興辦、市場(chǎng)推動(dòng)、加快發(fā)展”的方針，政府要制定引導(dǎo)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收、信貸等各項(xiàng)政策，采取稅收優(yōu)惠、減免費(fèi)用、信貸支持等特殊政策，積極鼓勵(lì)、引導(dǎo)和規(guī)范個(gè)體私營(yíng)和外資等非公有資本參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而增加對(duì)養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)的投入，興辦不同檔次的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)。尤其是在信貸政策上，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)在保證合理收益的基礎(chǔ)上，互相配合、加強(qiáng)合作，大力創(chuàng)新，設(shè)計(jì)契合我國(guó)各層次、各類型養(yǎng)老服務(wù)類信貸產(chǎn)品；同時(shí)，對(duì)老年人給予財(cái)稅政策支持，增強(qiáng)老年人消費(fèi)能力，培育養(yǎng)老消費(fèi)市場(chǎng)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供更大政策優(yōu)惠，從而增強(qiáng)金融支持B老服務(wù)業(yè)的效果。

3、發(fā)展社區(qū)養(yǎng)老，細(xì)化養(yǎng)老服務(wù)。

我國(guó)的老年人口數(shù)量巨大，養(yǎng)老院根本無(wú)法滿足養(yǎng)老需求，再加上較為傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念，所以，應(yīng)該大力提倡居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老，尤其重視社區(qū)養(yǎng)老的作用。日本推行的“小規(guī)模多功能型社區(qū)養(yǎng)老”值得借鑒，在老人的日常生活圈里（30 分鐘以內(nèi)），建設(shè)能夠提供日托服務(wù)、上門(mén)看護(hù)、短期入住、夜間探視等全年全天候護(hù)理服的綜合平臺(tái)，一則在家里就可以接受來(lái)自社區(qū)的各種護(hù)理，二則可以接受日托服務(wù)、一起開(kāi)展康復(fù)訓(xùn)練、一起開(kāi)展娛樂(lè)活動(dòng)，三則兒女前來(lái)探望也非常方便。在我國(guó)，應(yīng)該通過(guò)財(cái)政撥款大力加強(qiáng)社區(qū)的服務(wù)職能，完善社區(qū)養(yǎng)老人員信息，熟悉養(yǎng)老人員情況，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作為老人提供醫(yī)療護(hù)理服務(wù)，增加娛樂(lè)設(shè)施，從而提高養(yǎng)老人數(shù)的生活品質(zhì)。

與此同時(shí)，大力鼓勵(lì)商業(yè)性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)開(kāi)展短期居住型、長(zhǎng)期居住型、療養(yǎng)保健型等富有特色的養(yǎng)老服務(wù)，開(kāi)展更為復(fù)雜、更為細(xì)化的護(hù)理，支持信息服務(wù)、管理咨詢、人才培訓(xùn)等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)社會(huì)力量開(kāi)展以社區(qū)為基礎(chǔ)的老年生活照料、家政服務(wù)、康復(fù)護(hù)理、緊急救援、心理咨詢等服務(wù)。

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篇8

中圖分類號(hào):F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

企業(yè)融資結(jié)構(gòu),又稱資本結(jié)構(gòu),是從融資方式的角度對(duì)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的劃分,指在企業(yè)融資總額中內(nèi)源性融資與外源性融資所占的比重。我國(guó)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的研究起步較晚,國(guó)內(nèi)學(xué)者在這方面的研究主要側(cè)重于對(duì)國(guó)外現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行綜述介紹,或在已有資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行各自相應(yīng)的研究。因此,資本結(jié)構(gòu)理論部分的文獻(xiàn)綜述大都集中于國(guó)外文獻(xiàn),國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)相對(duì)較少。國(guó)外理論界比較一致的看法是:以莫迪利亞尼和米勒在1958年發(fā)表的《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》中提出的MM理論為界,將資本結(jié)構(gòu)理論大體分為兩個(gè)階段:MM理論之前是早期資本結(jié)構(gòu)理論,之后被稱為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。

一、早期資本結(jié)構(gòu)理論

早期資本結(jié)構(gòu)理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?杜蘭特于1952年在題為《企業(yè)負(fù)債及權(quán)益資金的成本:趨勢(shì)和計(jì)量問(wèn)題》的論文中提出的,包括凈收益理論、凈經(jīng)營(yíng)收益理論和傳統(tǒng)理論。凈收益理論認(rèn)為,負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本,負(fù)債程度越高,企業(yè)的價(jià)值越大,當(dāng)企業(yè)100%使用債務(wù)資金時(shí),企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大。凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)成本與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān),不存在最佳資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題。傳統(tǒng)理論介于以上兩種理論之間,認(rèn)為每個(gè)企業(yè)都存在一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu),企業(yè)可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的使用來(lái)降低加權(quán)平均資本成本,并增加企業(yè)的總價(jià)值。但財(cái)務(wù)杠桿的利用伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而引起債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的提高。可以看出,凈收益理論重視財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而忽視了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),凈經(jīng)營(yíng)收益理論又過(guò)分夸大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),傳統(tǒng)理論則忽略了負(fù)債比率同權(quán)益資本成本之間的關(guān)系,而且三種理論都建立在經(jīng)驗(yàn)推斷的基礎(chǔ)上,沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)的數(shù)學(xué)推導(dǎo)和統(tǒng)計(jì)分析,是不成熟的理論。

二、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論形成于20世紀(jì)五十年代,跨越到七十年代后期,它以MM定理為中心,沿著兩個(gè)主要分支發(fā)展:一個(gè)分支是探討稅收差異對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,被稱為“稅差學(xué)派”;另一個(gè)分支研究破產(chǎn)成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系,發(fā)展成為財(cái)務(wù)困境成本學(xué)派,形成“破產(chǎn)成本主義”和“財(cái)務(wù)困境主義”,這兩個(gè)分支最后合并為權(quán)衡理論。

(一)MM理論。在最初的MM理論中,Modigliani和Miller(1958)假設(shè)了一系列完善的資本市場(chǎng)條件,如無(wú)稅收、無(wú)交易成本、無(wú)破產(chǎn)成本、無(wú)信息不對(duì)稱問(wèn)題等。在這些假設(shè)基礎(chǔ)上,他們運(yùn)用套利原理,證明企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與其市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān),即企業(yè)的總價(jià)值將不受資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響。然而,公司所得稅是客觀存在的,無(wú)稅收的假設(shè)顯然與現(xiàn)實(shí)不符,于是1963年Modigliani在《企業(yè)所得稅和資本成本:一項(xiàng)修正》中引入公司所得稅因素,得出使企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該全部為債務(wù)融資的結(jié)論。1976年Miller在美國(guó)金融學(xué)會(huì)上所做的報(bào)告中引入個(gè)人所得稅因素,指出當(dāng)存在個(gè)人所得稅時(shí),負(fù)債經(jīng)營(yíng)的節(jié)稅效應(yīng)會(huì)被個(gè)人所得稅所抵消,對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不像人們想像的那么大,這就是所謂的“米勒修訂”。

修正后的MM理論雖然較先前有了一些改進(jìn),但在其理論背后的假設(shè)條件中,仍然存在非現(xiàn)實(shí)的假設(shè)――公司不承受任何與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的成本。然而,在公司經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)條件下,隨著公司負(fù)債比重的增加,不僅僅增加了公司減稅收益(稅收擋板效應(yīng)),而且也增加了公司破產(chǎn)的可能性。

(二)權(quán)衡理論。六十年代末,資本結(jié)構(gòu)理論沿著MM定理的假設(shè)條件形成兩條分支――“稅差學(xué)派”和“破產(chǎn)成本主義”。這兩大學(xué)派最后歸因于羅比切克和梅耶斯所倡導(dǎo)的權(quán)衡理論。Robichek和Myers在1966年所寫(xiě)的《最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論問(wèn)題》中指出在債務(wù)的減稅收益和破產(chǎn)成本之間存在著一種權(quán)衡,公司存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),它是負(fù)債的稅收收益與發(fā)行債務(wù)所引起的破產(chǎn)成本之間權(quán)衡的結(jié)果,這就是權(quán)衡理論。可見(jiàn)權(quán)衡理論是建立在稅收利益和破產(chǎn)成本相互權(quán)衡的基礎(chǔ)上的。隨后,DeAngelo、Masuli和Kim等人建立了后權(quán)衡理論,將負(fù)債引發(fā)的成本從破產(chǎn)成本進(jìn)一步擴(kuò)展到成本、財(cái)務(wù)困境成本等方面,這實(shí)際上是擴(kuò)大了權(quán)衡理論中成本和收益所包含的內(nèi)容,把公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)看成是各類稅收利益與各類負(fù)債相關(guān)成本之間的權(quán)衡。

權(quán)衡理論放松了MM定理中無(wú)破產(chǎn)成本、企業(yè)投資決策和金融決策相互獨(dú)立等假設(shè),引入了均衡的概念,討論了破產(chǎn)成本對(duì)企業(yè)不斷增加的負(fù)債抑制作用,解釋了企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的原因,使現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論取得了極大進(jìn)展。相對(duì)而言,權(quán)衡理論的結(jié)論比較貼近實(shí)際,因而到了20世紀(jì)七十年代,它一度成為現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論中的主流學(xué)派。但也應(yīng)看到,權(quán)衡理論考察的企業(yè)價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)都是以信息完全的資本市場(chǎng)為前提的,而現(xiàn)實(shí)生活中信息不對(duì)稱是普遍存在的,再加之成本的量化存在困難,這就使得權(quán)衡理論應(yīng)用起來(lái)大打折扣。

三、信息不對(duì)稱條件下的資本結(jié)構(gòu)理論

七十年代后期,由于信息不對(duì)稱和博弈論的引入,使資本結(jié)構(gòu)理論研究發(fā)生了一次質(zhì)的飛躍,新資本結(jié)構(gòu)理論以信息不對(duì)稱為中心,大量引入經(jīng)濟(jì)學(xué)各方面的最新分析方法,從新的學(xué)術(shù)視野來(lái)分析和解釋資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題,提出了不少標(biāo)新立異的觀點(diǎn),包括委托理論、融資次序理論、信號(hào)傳遞理論、控制權(quán)理論、金融成長(zhǎng)周期理論等。

(一)委托理論。1976年詹森和麥克林提出委托理論,首次將委托關(guān)系引入資本結(jié)構(gòu)的分析框架中,發(fā)現(xiàn)成本是企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的決定因素。該理論將公司資本結(jié)構(gòu)看成是一種用來(lái)最小化成本的工具,指出企業(yè)內(nèi)部和外部投資者之間潛在的沖突決定著最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),企業(yè)要在成本和其他融資成本之間進(jìn)行取舍,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

(二)融資次序理論。1984年梅耶斯和梅吉勒夫提出不對(duì)稱信息下的融資次序理論。該理論認(rèn)為,企業(yè)的融資決策應(yīng)根據(jù)成本最小化原則來(lái)依次選擇不同的融資方式。企業(yè)融資選擇總是先內(nèi)源、后外源,在外源當(dāng)中,又總是先債務(wù)、后權(quán)益,即遵循“內(nèi)部融資――發(fā)行債券――發(fā)行股票”的融資順序。該理論強(qiáng)調(diào)信息問(wèn)題對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響,這比各種使用均衡方法來(lái)尋求最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的主流理論有所進(jìn)步,但這種理論重在解釋在特定制度約束條件下企業(yè)對(duì)增量資金的融資行為,具有短期性,無(wú)法揭示企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化規(guī)律。

(三)信號(hào)傳遞理論。1977年羅斯首次提出信號(hào)傳遞理論,他指出MM理論中假定了市場(chǎng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)行為擁有充分信息,然而現(xiàn)實(shí)中經(jīng)理人員本身是內(nèi)部人,了解其企業(yè)收益的真實(shí)分布狀態(tài),而投資者不了解,如果市場(chǎng)高估企業(yè)證券價(jià)值,經(jīng)理人員將從中受益;反之,如果企業(yè)破產(chǎn),經(jīng)理人員將受到相應(yīng)的懲罰,因此投資者將高負(fù)債看作是企業(yè)高質(zhì)量的一個(gè)信號(hào)。對(duì)任一負(fù)債水平而言,低質(zhì)量企業(yè)的邊際預(yù)期破產(chǎn)成本都較高,其經(jīng)理人難以模仿高質(zhì)量企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資。這樣,高質(zhì)量的企業(yè)通過(guò)發(fā)行更多的債券可以將自己與低質(zhì)量的企業(yè)區(qū)分開(kāi)。可見(jiàn),該理論是以市場(chǎng)有效為前提條件的。

(四)控制權(quán)理論。隨著20世紀(jì)八十年代接管活動(dòng)的日益活躍,有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向探討公司控制權(quán)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)理論就是以融資契約的不完全性為研究起點(diǎn),以公司控制權(quán)的最優(yōu)配置為研究目的,分析資本結(jié)構(gòu)如何通過(guò)影響公司控制權(quán)進(jìn)而影響公司價(jià)值。該理論的主要代表人物阿洪和博爾頓認(rèn)為,對(duì)于一個(gè)對(duì)企業(yè)控制權(quán)有偏好的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō),企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的先后順序是內(nèi)部融資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和銀行貸款;但從有利于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和建立約束監(jiān)督機(jī)制來(lái)說(shuō),其融資結(jié)構(gòu)的順序正好相反。

(五)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論。20世紀(jì)七十年代,Weston與Brigham提出了企業(yè)生命周期的假說(shuō),Berger等人將企業(yè)生命周期與融資結(jié)合,提出了企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論。該理論認(rèn)為,企業(yè)在其發(fā)展歷程中普遍存在一個(gè)金融成長(zhǎng)周期,即小的新建的信息不透明的企業(yè)多依賴內(nèi)部融資,貿(mào)易融資或天使融資,當(dāng)其逐步發(fā)展時(shí),可獲得間接融資,最后是公共權(quán)益和債務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行融資。該理論雖然涉及到小企業(yè)的融資問(wèn)題,但它只是對(duì)企業(yè)融資路徑的一般性描述,不適用于所有的小企業(yè),因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模、年齡和信息不透明程度等并不是完全相關(guān)的。

從以上綜述可以看出,從融資需求的角度出發(fā),研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的決定因素及最優(yōu)選擇問(wèn)題在國(guó)外理論界已經(jīng)形成比較成熟的體系,這對(duì)我國(guó)學(xué)者研究融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題提供了借鑒意義。需要注意的是,這些經(jīng)典的融資結(jié)構(gòu)理論是針對(duì)一般企業(yè)提出的,且都是以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的,這與中小企業(yè)主的目標(biāo)函數(shù)多元化的實(shí)際情況有出入,而且每種理論都是建立在嚴(yán)格的假設(shè)條件基礎(chǔ)上的,具體使用時(shí)需要考慮理論的產(chǎn)生背景和適用環(huán)境。

(作者單位:河北省天然氣有限責(zé)任公司)

主要參考文獻(xiàn):

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中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1770(2011)07-043-04

對(duì)于股票價(jià)格行為的理解是人們參與市場(chǎng)、把握市場(chǎng)和塑造市場(chǎng)的起點(diǎn)。這對(duì)于我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的金融市場(chǎng)建設(shè)，意義尤為明顯。股票市場(chǎng)對(duì)資源的配置是通過(guò)價(jià)格機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的，對(duì)股票價(jià)格行為的解釋和定價(jià)效率的研究，一直是金融投資領(lǐng)域中不斷爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題。

用統(tǒng)計(jì)方法研究股票價(jià)格與收益問(wèn)題，最初出現(xiàn)于Bachelier1900年的博士論文，他重要的貢獻(xiàn)是認(rèn)識(shí)到隨機(jī)游動(dòng)過(guò)程是布朗運(yùn)動(dòng)，但他對(duì)其分析工作起著重要作用的假設(shè)：市場(chǎng)收益是獨(dú)立同分布（IID）的隨機(jī)變量，卻沒(méi)有給出足夠的實(shí)證支持。隨后，人們幾乎忽視了將統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)用于股票市場(chǎng)，直到1940年代，統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)用于股票市場(chǎng)才有了迅速的發(fā)展。Kendall（1953）年的研究再現(xiàn)了Bachelier的思想，他利用剛問(wèn)世不久的計(jì)算機(jī)探求股票價(jià)格的波動(dòng)模式，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格沒(méi)有任何模式可尋，他提出股價(jià)遵循隨機(jī)游走規(guī)律（Random walk）。經(jīng)過(guò)最初的困惑，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)Kendall現(xiàn)象達(dá)成了共識(shí)：價(jià)格的隨機(jī)波動(dòng)，反映的正是一個(gè)功能良好，有效率的市場(chǎng)，而不是非理性的。之后，Cootner（1964）在其經(jīng)典文集“股票市場(chǎng)價(jià)格的隨機(jī)性”中。收集了一批計(jì)量分析文章，從而奠定了有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis）的理論基礎(chǔ)。

一、價(jià)格的隨機(jī)游走與市場(chǎng)有效

有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）是主流的股票市場(chǎng)理論。有效市場(chǎng)假說(shuō)實(shí)際上是信息效率理論，該理論認(rèn)為，如果信息以不帶任何偏見(jiàn)的方式在證券價(jià)格中得到反應(yīng)，那么就可認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。有效的股票市場(chǎng)意味著股票的現(xiàn)時(shí)價(jià)格充分地表現(xiàn)了對(duì)股票的預(yù)期收益，也反映了影響股價(jià)的基本因素和風(fēng)險(xiǎn)因素。Roberts（1967）根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格所反映的信息集，將市場(chǎng)分為弱型有效、半強(qiáng)型有效和強(qiáng)型有效三種市場(chǎng)類型。弱型有效、半強(qiáng)型有效和強(qiáng)型有效三種市場(chǎng)類型分別反映的是市場(chǎng)的歷史價(jià)格信息、所有公開(kāi)的信息及所有可知的信息（包括內(nèi)部的和私人的資料）。為了更準(zhǔn)確地描述市場(chǎng)有效性理論，F(xiàn)ama（1991）將傳統(tǒng)的弱式、半強(qiáng)式和強(qiáng)式有效三個(gè)層次的市場(chǎng)有效性分類方法重新描述為收益預(yù)測(cè)、事件研究及私人信息檢驗(yàn)三種。

EMH假定投資者是理性的、有秩序的和有條理的，人們是以因果線性的方式對(duì)信息做出反應(yīng)。由于投資者對(duì)新信息立刻做出反應(yīng)，所有的信息都反映在價(jià)格變化之中，每日的價(jià)格行為只同當(dāng)前的信息有關(guān)，而與以前的價(jià)格無(wú)關(guān)，因而價(jià)格是獨(dú)立的隨機(jī)變量，當(dāng)投資者足夠多時(shí)，收益率分布趨于正態(tài)分布且方差有限。價(jià)格的獨(dú)立假設(shè)和正態(tài)分布使得在資本市場(chǎng)的分析中使用概率和微積分得以正當(dāng)化，在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的現(xiàn)資理論（包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、期權(quán)定價(jià)模型（Black－Scholes）和套利定價(jià)理論（APT））與IID假設(shè)（獨(dú)立同分布）和正態(tài)分布也是緊密相關(guān)的。

在有效市場(chǎng)理論框架下，價(jià)格的隨機(jī)游走是其最重要的組成部分，它解釋了價(jià)格的不可預(yù)測(cè)性，對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的大多數(shù)檢驗(yàn)也是考察其隨機(jī)游動(dòng)的性質(zhì)。隨機(jī)游走及與之相關(guān)的收益的正態(tài)分布假設(shè)是現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）的決定性的理論基礎(chǔ)之一，可以這樣說(shuō)，沒(méi)有了價(jià)格的隨機(jī)游走，有效市場(chǎng)理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論也就所剩無(wú)幾了。

可以看出，主流的金融計(jì)量理論基于一種線性思維，即認(rèn)為相對(duì)于每一個(gè)作用，都有一個(gè)成比例的反作用，也就是認(rèn)為市場(chǎng)是靜態(tài)的、均衡的，在這種線性思維下，價(jià)格行為的獨(dú)立性和收益分布的正態(tài)性是其必然推論。然而，如果價(jià)格行為是非獨(dú)立的、非線性的，那么，我們就需要重新審視市場(chǎng)的有效性問(wèn)題。

對(duì)市場(chǎng)的有效性假說(shuō)，幾乎是從其產(chǎn)生之日開(kāi)始，有關(guān)的實(shí)證研究、支持的證據(jù)和質(zhì)疑就一直是金融界的熱點(diǎn)問(wèn)題。1970年代以前，大部分實(shí)證結(jié)果都是支持有效市場(chǎng)假說(shuō)的，然而，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的現(xiàn)象已無(wú)法在這一理論框架下得到合理的解釋，如收益率的尖峰和胖尾、元月效應(yīng)、小公司效應(yīng)、低市盈率效應(yīng)、過(guò)度反應(yīng)和反應(yīng)不足等等。

1980年代以來(lái)，非線性經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，尤其是分形等理論在資本市場(chǎng)研究中的開(kāi)展，為我們認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)提供了一個(gè)新的視角，展現(xiàn)了全新的理論前景。

二、股票價(jià)格的分形研究

Mandelbrot（1982）摒棄了傳統(tǒng)歐氏幾何關(guān)于物體形狀的整數(shù)維數(shù)的表達(dá)方式，提出了對(duì)于不規(guī)則形狀用分?jǐn)?shù)維數(shù)來(lái)表示。比如對(duì)海岸線長(zhǎng)度的度量，它就既不是1維的也不是2維的，在分形的概念里，用介于1和2之間的分?jǐn)?shù)表示其維數(shù)。簡(jiǎn)單說(shuō)，分形或分?jǐn)?shù)維，就是沒(méi)有特征尺度卻有自相似結(jié)構(gòu)及存在標(biāo)度率。我們可以從看似雜亂無(wú)章的時(shí)間序列中計(jì)算其分?jǐn)?shù)維來(lái)表征其結(jié)構(gòu)。所謂自相似性，是分形理論的一個(gè)基本概念。這里我們還用度量海岸線的長(zhǎng)度進(jìn)行說(shuō)明，如果你用一公里長(zhǎng)的尺子去度量，可以得到一個(gè)長(zhǎng)度；如果你用一米長(zhǎng)的尺子再去度量，又會(huì)得到一個(gè)更長(zhǎng)的長(zhǎng)度；如果再用一分米長(zhǎng)的尺子去度量，長(zhǎng)度會(huì)更長(zhǎng)…，這樣繼續(xù)下去，可以得到無(wú)限多個(gè)長(zhǎng)度。因此，可以得出結(jié)論，海岸線沒(méi)有特征長(zhǎng)度。但如果將海岸線用兩種不同的比例尺繪制，可以看到兩個(gè)圖形非常地相似，這種相似性就是自相似性（當(dāng)然這種自相似性有嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)定義，這里只是為了便于對(duì)問(wèn)題的理解而進(jìn)行形象的說(shuō)明）。關(guān)于不同時(shí)間標(biāo)度的相似性就叫做標(biāo)度不變性。沒(méi)有特征尺度和具有自相似性是分形具有的兩個(gè)基本特征。雖然分形并無(wú)統(tǒng)一的特征尺度，卻有標(biāo)度率，因而存在著規(guī)律性，這就使我們發(fā)現(xiàn)并掌握其規(guī)律成為可能。Mandelbrot（分形理論的創(chuàng)立者）和后來(lái)的學(xué)者將分形理論應(yīng)用于資本市場(chǎng)價(jià)格行為的研究，揭示了股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)中廣泛存在的持久性、長(zhǎng)期記憶性、自相似性、標(biāo)度不變性等等非線性特征，表明價(jià)格行為是分形。

與主流金融計(jì)量理論的價(jià)格隨機(jī)游走和收益正態(tài)分布的假設(shè)不同，分形市場(chǎng)研究表明價(jià)格運(yùn)動(dòng)不是隨機(jī)游走，而是服從被成為“分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)”（Fractional Brownian Motion）的有偏隨機(jī)游走，收益分布也不是正態(tài)分布，分形市場(chǎng)框架下，用“穩(wěn)定帕累托”（Stable Paretian）分布的分形分布族來(lái)描述收益分布規(guī)律。

分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)與描述隨機(jī)游走的布朗運(yùn)動(dòng)的最主要區(qū)別是前者不再是獨(dú)立的增量過(guò)程，而后者是獨(dú)立的，也就是說(shuō)，分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)包括了價(jià)格行為的相關(guān)和記憶特性。

在分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)中，價(jià)格增量間的相關(guān)性表示為：

CN=2(2H-1)-1

其中：CN－相關(guān)性度量； H－赫斯特指數(shù)（Hurst exponent）。

在分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)中，在時(shí)間跨度的事件之間有著相關(guān)性，因此，兩個(gè)事件相繼發(fā)生的概率不一定是50%，Hurst指數(shù)描述了這種相鄰事件發(fā)生的可能性。

Hurst指數(shù)有三種不同的類型：1）H＝0.5；2）0≤H

H＝0.5時(shí)，CN＝0，表明時(shí)間序列是隨機(jī)的和不相關(guān)的，也就是布朗運(yùn)動(dòng)所描述的隨機(jī)游走。

0≤H

0.5

當(dāng)H不等于0.5時(shí)，觀測(cè)就不是獨(dú)立的，每一個(gè)觀測(cè)值都帶著它之前發(fā)生的事件的“記憶”。這同“馬爾可夫過(guò)程”的短期記憶不同，它是長(zhǎng)期的，近期事件的影響比遠(yuǎn)期的大，今天發(fā)生的事件影響未來(lái)，今天我們所處狀況是過(guò)去我們所處狀況的一個(gè)結(jié)果，這時(shí)“時(shí)間之箭”對(duì)于時(shí)間序列的進(jìn)程就是有意義的。

在對(duì)資本市場(chǎng)價(jià)格行為的分形研究中，Hurst指數(shù)H對(duì)于研究時(shí)間序列是一個(gè)重要的統(tǒng)計(jì)量，它可以將隨機(jī)序列與非隨機(jī)序列區(qū)分開(kāi)來(lái)，并對(duì)時(shí)間序列分類。其重要性還表現(xiàn)在對(duì)收益分布規(guī)律的描述上面。

人們很早就發(fā)現(xiàn)，股票收益不是正態(tài)分布，相對(duì)正態(tài)分布來(lái)說(shuō)，有明顯的“尖峰”和“胖尾”(概率密度曲線在均值附近有更高的峰度值和過(guò)多的尾部觀測(cè)值)。Mandelbrot將之稱為“穩(wěn)定帕累托”（Stable Paretain）分布，即分形分布。由于其分布的密度函數(shù)難以用顯式表達(dá)，故用其特征函數(shù)表示為：

其中，λ是尺度調(diào)整參數(shù)，它表示曲線的寬度，λ>0；β是偏斜度的度量，-1≤β≤+1，β＝0時(shí)，分布是對(duì)稱的；δ是位置參數(shù)，表示均值的位置；α是特征指數(shù)，α既度量分布的尖峰程度又度量分布的胖尾程度，0

其中，m是正態(tài)分布的均值，s2是方差。因?yàn)榉€(wěn)定帕累托分布關(guān)于時(shí)間在統(tǒng)計(jì)意義上是自相似的，因此該分布是分形。

可見(jiàn)，有效市場(chǎng)假說(shuō)是說(shuō)α必須等于2，而分形市場(chǎng)研究認(rèn)為α可以在1和2之間取值（H在0.5～1之間取值），這一范圍內(nèi)的α對(duì)應(yīng)于上面討論的具有持久性或稱趨勢(shì)增強(qiáng)的分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)，其特點(diǎn)是長(zhǎng)期相關(guān)性和統(tǒng)計(jì)上的自相似性，這時(shí)，主流的隨機(jī)游走和正態(tài)分布是不適用的。如果股票收益表現(xiàn)出持久性，那么概率分布就不是正態(tài)分布；如果隨機(jī)游動(dòng)不適用，那么大部分傳統(tǒng)的數(shù)量分析工具將是不適用的，特別是資本資產(chǎn)定價(jià)模型和作為易變性和風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)差的概念。

當(dāng)0

從以上討論我們可以看出，確定Hurst指數(shù)對(duì)于分形分析有著至關(guān)重要的意義。

Hurst指數(shù)是Hurst提出的統(tǒng)計(jì)量，Hurst通過(guò)對(duì)尼羅河水位的幾十年的觀測(cè)，發(fā)現(xiàn)水位的變化并不遵循隨機(jī)游走，即不是獨(dú)立的增量過(guò)程，Hurst建立了如下的關(guān)系：

R/S=(aN)H

其中：R/S－重標(biāo)極差，R是樣本的極差，S是標(biāo)準(zhǔn)差；

N－觀測(cè)次數(shù)；

a－常數(shù)；

H－Hurst指數(shù)。

將上式取對(duì)數(shù)，就得到：

Log(R/S)=HLog(N)+HLog(a)

Log(R/S)－Log(N)直線方程的斜率就是Hurst指數(shù)H。這就是Hurst提出，后來(lái)又經(jīng)Mandelbrot和Peters等學(xué)者發(fā)展完善的R/S分析（重標(biāo)極差分析，Rescaled range analysis）方法的基本思想（R/S具體算法及檢驗(yàn)見(jiàn)文獻(xiàn)）。

資本市場(chǎng)價(jià)格行為的分形研究表明價(jià)格行為存在長(zhǎng)期記憶的特點(diǎn)，因此，價(jià)格不是獨(dú)立的隨機(jī)變量。同樣，價(jià)格收益率分布也不是正態(tài)分布。人們?cè)缇桶l(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)價(jià)格不是正態(tài)分布，而是與正態(tài)分布相比，有更高的峰值和更胖的尾部。在分形市場(chǎng)分析的框架下，用分形分布描述金融市場(chǎng)價(jià)格的這種分布特性。早在1960年代，Mandelbrot就研究了棉花的價(jià)格，發(fā)現(xiàn)棉花的價(jià)格不服從正態(tài)分布，可以用α≈1.7的對(duì)稱Levy穩(wěn)定分布，也就是分形分布來(lái)描述。，Manlegna和Stanley使用了標(biāo)度從1分鐘到1000分鐘的1447514個(gè)數(shù)據(jù)，研究了美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的分布規(guī)律，得出可用分形分布來(lái)描述該指數(shù)收益分布所具有的尖峰和厚尾的分布特征的結(jié)論，他們的成果發(fā)表在著名的“Nature”雜志上。

國(guó)外學(xué)者將分形分析方法廣泛應(yīng)用于包括股票市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)以及各種經(jīng)濟(jì)指數(shù)等在內(nèi)的金融市場(chǎng)的研究，將價(jià)格的分?jǐn)?shù)維，長(zhǎng)程記憶性、自相似性、標(biāo)度不變性等分形特征深刻地凸現(xiàn)出來(lái)。

為了解釋股票等金融資產(chǎn)價(jià)格的分形和混沌機(jī)制，Peters（1994）提出了分形市場(chǎng)假說(shuō)（Fractal Market Hypothesis）來(lái)作為有效市場(chǎng)假說(shuō)的一種替論。

三、分形市場(chǎng)假說(shuō)及其涵義

分形市場(chǎng)假說(shuō)（FMH）對(duì)市場(chǎng)的解釋主要集中于信息對(duì)有不同投資期的投資人行為的不同影響上，而傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論對(duì)此不加區(qū)分。有效市場(chǎng)理論假定人們是理性的投資者，對(duì)信息作出理性的反應(yīng)，追求特定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大或特定收益下的風(fēng)險(xiǎn)最小，這意味著所有信息對(duì)所有投資者具有同樣的影響。而這正是分形市場(chǎng)假說(shuō)與有效市場(chǎng)假說(shuō)的不同之處。

FMH的主要觀點(diǎn)有：

FMH 1. 市場(chǎng)是由大量具有不同投資期水平的投資者組成的，即由短期和長(zhǎng)期投資者組成；

FMH 2. 信息對(duì)短期和長(zhǎng)期投資者具有不同的影響；

FMH 3. 價(jià)格是短期技術(shù)性的交易和長(zhǎng)期基本價(jià)值評(píng)估的綜合反映；

FMH 4. 當(dāng)短期投資者和長(zhǎng)期投資者對(duì)信息的評(píng)估不同時(shí)，市場(chǎng)保持穩(wěn)定。當(dāng)市場(chǎng)上的投資者的投資期趨于相同水平時(shí)，市場(chǎng)趨于變得不穩(wěn)定了。

簡(jiǎn)言之，EMH假定投資者是價(jià)格的理性接受者，價(jià)格反映了所有信息，所有信息對(duì)投資者的影響相同，在投資者足夠多時(shí)，這導(dǎo)致了隨機(jī)游走和正態(tài)分布。而FMH認(rèn)為投資者是根據(jù)自己的投資期評(píng)估信息的，正是由于短期投資者和長(zhǎng)期投資者對(duì)信息的評(píng)估不同，信息的分布也是不均勻的。所以價(jià)格并不是反映所有的信息，而是只反映對(duì)特定投資期的投資者有用的信息。價(jià)格正是短期和長(zhǎng)期投資者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)信息的不同評(píng)估而進(jìn)行的投資活動(dòng)的混合結(jié)果，這導(dǎo)致了價(jià)格具有自相似的分形特征。市場(chǎng)的穩(wěn)定性取決于不同投資期的投資者對(duì)信息評(píng)估的趨同程度。

分形市場(chǎng)假說(shuō)作為對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的替論，它把市場(chǎng)價(jià)格行為與不同投資期水平的市場(chǎng)參與者行為聯(lián)系起來(lái)，來(lái)解釋市場(chǎng)的穩(wěn)定性，價(jià)格的突變性及由此引起的資本市場(chǎng)的價(jià)格的分形結(jié)構(gòu)，為人們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)提供了一個(gè)新的和非常有吸引力的理論視角，也啟發(fā)我們從非線性和分形的視角重新思考股票市場(chǎng)的有效性問(wèn)題。

四、從分形市場(chǎng)假說(shuō)看股票市場(chǎng)定價(jià)的有效性問(wèn)題

傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法和工具強(qiáng)烈依賴于獨(dú)立假設(shè)和正態(tài)分布，對(duì)于揭示價(jià)格行為的持久性和記憶性等非線性特征無(wú)能為力，而對(duì)金融市場(chǎng)的非線性研究正是指出了價(jià)格行為的長(zhǎng)程相關(guān)性和有序性，也意味著在主流有效市場(chǎng)假說(shuō)意義下的市場(chǎng)的無(wú)效性。

非線性方法揭示的金融市場(chǎng)價(jià)格的非線性動(dòng)力學(xué)機(jī)制，對(duì)于我們理解金融市場(chǎng)有效性的最大的啟示，就是將“時(shí)間之箭”納入了價(jià)格行為研究的視野。價(jià)格行為的對(duì)初始條件的敏感、路徑依賴、長(zhǎng)期記憶和自相似性，告訴我們“時(shí)間之箭”與價(jià)格行為是息息相關(guān)的，而在主流金融理論中，由于假定人們對(duì)信息的反應(yīng)是理性和線性的，因此時(shí)間對(duì)于價(jià)格行為是均勻的，無(wú)意義的。

股票市場(chǎng)定價(jià)的有效性，必定是要同特定的時(shí)間標(biāo)度和特定時(shí)段聯(lián)系在一起的，否則是無(wú)意義的。股市上每種股票的價(jià)格的本質(zhì)是它們作為相對(duì)價(jià)格而存在，即相對(duì)于其它所有股票的價(jià)格而存在，股市通過(guò)它，表達(dá)出對(duì)它所代表的企業(yè)的評(píng)估。說(shuō)甲股票值5元是沒(méi)有意義的，除非知道乙股票值10元、丙股票值20元，只有這樣我們才可能談?wù)摷坠善笔欠裾_評(píng)估的問(wèn)題，才可能談?wù)摷坠善钡膬r(jià)格是否有效的問(wèn)題。而市場(chǎng)是根據(jù)與該企業(yè)相關(guān)的各種信息來(lái)確定一只股票的相對(duì)價(jià)格。各種信息傳進(jìn)股市，使相關(guān)行為人形成關(guān)于該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及可能的財(cái)務(wù)結(jié)果的預(yù)期，拿這些預(yù)期與別的上市公司的同類預(yù)期相比較，就可以給定股票的相對(duì)價(jià)格。各種信息不斷地涌入股市，由于投資者對(duì)信息的非線性反應(yīng)，決定了市場(chǎng)對(duì)這些信息的反映與反應(yīng)需要時(shí)間，因此，股票的相對(duì)價(jià)格總是在走向合理的過(guò)程中。

由于股票的價(jià)格變動(dòng)是互為信息的，這決定了股票相對(duì)價(jià)格走向合理的過(guò)程的非同步性，在某一特定的時(shí)間標(biāo)度里，比如年、月或日，市場(chǎng)中股票的相對(duì)價(jià)格總會(huì)有被錯(cuò)誤定價(jià)的，其原因是人們對(duì)信息的反應(yīng)是以非線性的方式做出的。

綜上所述，股票市場(chǎng)對(duì)于股票的定價(jià)是相對(duì)有效的，股票市場(chǎng)的相對(duì)有效性就是在一定時(shí)間標(biāo)度下的特定時(shí)段內(nèi)，不同股票定價(jià)的相對(duì)正確程度。這也是筆者對(duì)“時(shí)間之箭”對(duì)于股市有效性的意義的理解。

股票價(jià)格行為歸根結(jié)底是反映了投資者的行為，不同投資期的投資者對(duì)信息的不同評(píng)估及其趨同程度的不同，使股票價(jià)格行為在不同時(shí)間表現(xiàn)出不盡相同的特點(diǎn)，也使股票定價(jià)的有效程度有所不同。因此，我們更應(yīng)該以動(dòng)態(tài)的、相對(duì)的方式去理解股票市場(chǎng)價(jià)格行為，而不僅局限于靜態(tài)、絕對(duì)和均衡的思維方式。

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［中圖分類號(hào)］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1005-6432（2011）48-0052-04

不良貸款是我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展中的一大隱患,是金融體系不穩(wěn)定,銀行出現(xiàn)虧損和倒閉,誘發(fā)金融危機(jī)最主要的原因。我國(guó)股份制商業(yè)銀行自采取貸款五級(jí)分類方法以來(lái),不良貸款的監(jiān)管要求更加嚴(yán)格,大部分上市股份制商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率實(shí)現(xiàn)了“雙降”。但是,結(jié)合不良貸款五級(jí)分類結(jié)構(gòu)變化以及行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,次級(jí)類、可疑類不良貸款遷徙率雙雙上升、不良貸款行業(yè)集中度較高,說(shuō)明不良貸款“雙降”背后存在較大的隱憂。為了能夠清晰地闡述我國(guó)上市股份制商業(yè)銀行的現(xiàn)狀,本文選取了12家全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行中總資產(chǎn)排名前五位的銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)作為依托,這五家銀行分別是招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行和民生銀行。這幾家股份制商業(yè)銀行成立時(shí)間較早,并且已經(jīng)上市,發(fā)展較為成熟,能夠突出地反映我國(guó)上市股份制商業(yè)銀行的不良貸款現(xiàn)狀。

1 五家上市股份制商業(yè)銀行的不良貸款現(xiàn)狀分析

1.1 不良貸款“雙降”

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)年報(bào)披露,截至2010年年底,我國(guó)股份制商業(yè)銀行不良貸款余額為565.7億元,比上年減少71.5億元,不良貸款率為0.7%,比上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)了不良貸款的“雙降”。但是,伴隨不良貸款比率“雙降”的是26.83%的股份制商業(yè)銀行貸款總量的上升和較高的核銷比率,因而不良貸款的“雙降”存在稀釋因素。

如右圖所示,2008―2010年,五家股份制商業(yè)銀行的不良貸款比率從1%以上降至0.7%以下,其中,興業(yè)銀行不良貸款比率最低已至0.42%,比率最高的民生銀行,也只有0.69%。同時(shí),五家銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,這三年五家銀行的不良貸款余額也在逐年下降。不良貸款的“雙降”從表面上反映了幾家銀行資產(chǎn)質(zhì)量的普遍提高。

但是,對(duì)比每年的核銷比率,可以看出不良貸款率的下降,是通過(guò)較高的核銷比率實(shí)現(xiàn)的,核銷比率最高的是民生銀行,2008―2010年都維持在10%以上,興業(yè)銀行雖然2010年核銷比率只有1.96%,但是不容忽視的是其2008年的數(shù)據(jù)高至20.9%,而招商、浦發(fā)和中信三家銀行的核銷比率保持在7%至11%之間。五家銀行維持如此高的核銷比率,縮小了不良貸款比率的分母,為不良貸款余額的降低提供了有利的條件。

由于銀行核銷比率取決于貸款撥備率以及核銷成本,從表1可以看出,五家股份制商業(yè)銀行的撥備覆蓋率2008―2010年上升了一倍,除興業(yè)銀行的撥備覆蓋率在逐年下降外,其他三家銀行的撥備覆蓋率都在迅速提升,為不良貸款的核銷做了充分的資金準(zhǔn)備。同時(shí),2008年汶川地震后,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行核銷因地震無(wú)法償還的債務(wù)。2009年財(cái)政部放寬了銀行類金融機(jī)構(gòu)關(guān)于中小企業(yè)和涉農(nóng)不良貸款核銷的自,單筆數(shù)額在500萬(wàn)元以下的貸款,經(jīng)追索一年后可以核銷,由此大幅度簡(jiǎn)化了核銷程序,降低了銀行貸款核銷的操作成本,提供了銀行提高核銷比率的動(dòng)力。

民生銀行[]270.45[]206.04[]150.04 數(shù)據(jù)來(lái)源：五家商業(yè)銀行2008―2010年年報(bào)計(jì)算及整理得出。

1.2 不良貸款遷徙率 “雙升”

如表2所示,2008―2010年,五家股份制商業(yè)銀行的正常類貸款遷徙率都在持續(xù)下降,平均值最高的浦發(fā)銀行,也只有2.24%。這表明,五家商業(yè)銀行正常類貸款向下遷徙的速度放緩。由于正常類貸款遷徙率是不良貸款產(chǎn)生的第一道關(guān)口,且基數(shù)較大,對(duì)其他幾級(jí)不良貸款的絕對(duì)額影響較大。再看關(guān)注類貸款遷徙率,除民生銀行2010年關(guān)注類貸款遷徙率上升外,其他四家商業(yè)銀行的關(guān)注類貸款遷徙率都在逐年下降,但是,關(guān)注其三年平均值可以發(fā)現(xiàn),除中信銀行比率較低,為6.25%外,其余四家皆在10%左右。由于關(guān)注類貸款遷徙率是不良貸款反彈的誘因,其比率持續(xù)走高表明正常類貸款正以每年10%的速度轉(zhuǎn)為不良貸款,未來(lái)不良貸款的形成壓力增大。

再看次級(jí)類貸款遷徙率,五家商業(yè)銀行的次級(jí)類貸款遷徙率平均值在28%至63.28%之間,即存量不良貸款每年約以45%的速度惡化為可疑類和損失類貸款。橫向來(lái)看,招商銀行和興業(yè)銀行次級(jí)類貸款遷徙率逐年上升,興業(yè)銀行在2010年甚至達(dá)到了63.28%,浦發(fā)銀行和中信銀行則是在2009年速降后又迅速上升,民生銀行在2009年升至82.19%后下降。最后看可疑類貸款遷徙率,從縱向看,五家商業(yè)銀行可疑類貸款遷徙率平均值在10%至38%之間,說(shuō)明2008―2010年,五家商業(yè)銀行損失類貸款每年約以20%的速度增長(zhǎng)。從橫向看,招商、浦發(fā)和興業(yè)三家銀行的可疑類貸款遷徙率都有不同幅度的上升,其中,招商銀行和興業(yè)銀行分別增加了2倍和5倍,而中信和民生三年來(lái)降速最為明顯。究其原因,一方面是由于2008年金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的滯后性,一些貸款客戶的財(cái)務(wù)惡化狀況在2009年才出現(xiàn)；另一方面,是由于關(guān)注類貸款可操作性比較大,逾期不超過(guò)三個(gè)月的都可以作為關(guān)注類貸款,因而一些本應(yīng)劃入次級(jí)類和可疑類貸款的項(xiàng)目在早期都劃入了關(guān)注類,導(dǎo)致后期次級(jí)類貸款和可疑類貸款波動(dòng)性較大。

1.3 不良貸款行業(yè)集中度較高

從表3可以看出,從企業(yè)貸款行業(yè)投向看,五家商業(yè)銀行中,制造業(yè)比重都是最高的,其中,浦發(fā)銀行和中信銀行都在20%以上。這一方面是由于制造業(yè)是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè),關(guān)系著各行業(yè)的發(fā)展,對(duì)其一些重點(diǎn)行業(yè)放貸得到國(guó)家宏觀調(diào)控政策的大力支持,甚至還能獲得政府貸款補(bǔ)貼。另一方面是因?yàn)殂y行制造業(yè)客戶涵蓋紡織、石油、醫(yī)藥、裝備制造等30大類行業(yè),因而整體貸款比重比較大,不良貸款比率也比較高(五家商業(yè)銀行約在1%)。

再看批發(fā)零售業(yè),五家商業(yè)銀行中,批發(fā)零售業(yè)占比雖然參差不一,在5.83%至12.93%之間,但是不良貸款率都在1%以上。這是由于批發(fā)零售業(yè)客戶多為中小型企業(yè),這些企業(yè)財(cái)務(wù)制度尚不健全,銀行在貸款審核時(shí)成本較高,因而提出了更高的貸款利率,反過(guò)來(lái)卻成為企業(yè)的負(fù)擔(dān),再加上企業(yè)信用意識(shí)不強(qiáng),貸款到期時(shí)賴賬違約狀況時(shí)有發(fā)生,為不良貸款的產(chǎn)生埋下隱患。

最后看房地產(chǎn)業(yè),由于房地產(chǎn)業(yè)屬于敏感性行業(yè),各家銀行貸款給房地產(chǎn)業(yè)的客戶時(shí),既要符合監(jiān)管當(dāng)局信貸政策的要求,又要從自身利益和資產(chǎn)安全性角度出發(fā),衡量機(jī)會(huì)成本、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),因而銀行資金流向房地產(chǎn)業(yè)有一定的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楦骷毅y行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌控和防范的措施及實(shí)施效果不同,造成不良貸款率也有差別。如浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行,房地產(chǎn)業(yè)貸款占比相差無(wú)幾,但是不良貸款率卻相差0.28個(gè)百分點(diǎn),招商銀行和中信銀行房地產(chǎn)行業(yè)貸款占比只有0.1%之差,不良貸款率卻相差約1個(gè)百分點(diǎn)。

2 我國(guó)股份制商業(yè)銀行不良貸款產(chǎn)生的原因

2.1 外部原因

中央銀行貨幣政策的調(diào)整,銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管要求變化,都會(huì)對(duì)股份制商業(yè)銀行的貸款增減和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。從2007年年底至2010年年底,中央銀行再度啟用信貸規(guī)?？刂?并按季控制,每家銀行每年的信貸規(guī)模都受到一定的指標(biāo)限制。如果央行在某一季度準(zhǔn)予發(fā)放的貸款增加,一些銀行急于釋放信貸沖動(dòng),獲取利差收入盲目地增加貸款總量,忽視了資產(chǎn)的安全性,就會(huì)引起不良貸款的產(chǎn)生。而銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的貸款流向以及審核程序都有一定的監(jiān)管要求,如2010年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)指導(dǎo)意見(jiàn),從“加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理”引導(dǎo)到“三個(gè)辦法、一個(gè)指引”的出臺(tái),對(duì)信貸規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格控制,特別是一些敏感行業(yè),如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2010年上半年,我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)在100點(diǎn)以下,監(jiān)管當(dāng)局限制銀行信貸資金流向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè),致使一些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司再融資困難,缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流維持其建造,形成爛尾工程或工程延期,造成貸款逾期或者貸款損失,催生不良貸款。

2.2 來(lái)自企業(yè)的原因

由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立的時(shí)間比較晚,社會(huì)信用制度不健全,企業(yè)信用意識(shí)不高,銀行因企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)蒙受損失。一些效益不高的企業(yè)為了能夠獲得銀行貸款支持其現(xiàn)金流,不惜通過(guò)關(guān)聯(lián)交易及偽造貸款申請(qǐng)書(shū)的方式瞞過(guò)銀行的審核；而貸款發(fā)放后,這些企業(yè)又通過(guò)編造或偽造財(cái)務(wù)信息,對(duì)銀行的監(jiān)督蒙混過(guò)關(guān)；貸款到期后,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中由于遇到經(jīng)營(yíng)困難,遭受損失,或者雖有償還能力,但出于自身利益考慮,不愿履行還款義務(wù),冒險(xiǎn)違約拖延貸款,甚至賴賬不償還貸款,為銀行收回貸款造成重重阻礙。

2.3 源于銀行自身的原因

(1)銀行內(nèi)部控制管理制度不健全,信貸人員素質(zhì)不高,信貸員對(duì)貸款申請(qǐng)審查不嚴(yán),盲目放貸的情況時(shí)有發(fā)生。一方面,信貸人員貸款前的調(diào)查不充分。銀行給企業(yè)每筆貸款都應(yīng)該是度身定做的,如果給企業(yè)過(guò)量的貸款,企業(yè)一定會(huì)將多余的部分用于其他未經(jīng)銀行審查的項(xiàng)目,無(wú)形中加大了貸款的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,我國(guó)銀行業(yè)在員工教育和培訓(xùn)方面存在著內(nèi)容上重知識(shí)技能輕心態(tài)與觀念教養(yǎng),培訓(xùn)結(jié)果上重短期效率輕長(zhǎng)期效益等問(wèn)題,一些銀行信貸工作人員為了在貸款業(yè)務(wù)中獲取私人利益背離了職業(yè)道德,通過(guò)虛假擔(dān)保等違規(guī)操作幫助親屬及自身貸款,到期違約拖欠貸款,給銀行帶來(lái)巨大的損失。

(2)產(chǎn)權(quán)屬性國(guó)有化使股份制商業(yè)銀行受到政府干預(yù)。由于我國(guó)的股份制商業(yè)銀行是建立在全民公有制基礎(chǔ)上的,是以政府(中央政府或地方政府)部門(mén)及其附屬的國(guó)有企業(yè)為股權(quán)結(jié)構(gòu)主體,因而必然存在著政府對(duì)于股份制商業(yè)銀行的行政干預(yù)。如中信銀行、光大銀行、招商銀行是國(guó)有大型企業(yè)作為大股東或者控股股東的股份制銀行。深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行和興業(yè)銀行都是由地方政府財(cái)政出資或者地方國(guó)有企業(yè)出資組建的,因而這些銀行的董事長(zhǎng)和最高經(jīng)營(yíng)層的人選最終都由地方政府來(lái)決定。在這種情況下,股份制商業(yè)銀行的重大經(jīng)營(yíng)決策有可能受到地方政府的左右,一方面地方政府出于自身業(yè)績(jī)考慮,為了增加項(xiàng)目建設(shè),發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì),往往對(duì)地方性股份制商業(yè)銀行的項(xiàng)目調(diào)查、信貸決策等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接干預(yù),在自身財(cái)政負(fù)債累累的情況下,違規(guī)或變相為效益低下的項(xiàng)目提供擔(dān)保,導(dǎo)致銀行決策失誤,資產(chǎn)質(zhì)量低下；另一方面,國(guó)有企業(yè)控股的股份制商業(yè)銀行出于國(guó)有企業(yè)改革和規(guī)模擴(kuò)張的需要,忽視經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),形成銀行大量不良資產(chǎn)的情況也不時(shí)發(fā)生。

3 上市股份制商業(yè)銀行防范不良貸款的對(duì)策與建議

3.1 在監(jiān)管當(dāng)局限制信貸規(guī)模的背景下,大力發(fā)展票據(jù)融資、委托貸款和擔(dān)保貸款等業(yè)務(wù)

首先,票據(jù)融資業(yè)務(wù)的操作盡量不占或少占信貸規(guī)模,如采用買(mǎi)入返售對(duì)賣(mài)出回購(gòu)套作模式,既能提高贏利水平,又能減少不良貸款的產(chǎn)生。委托貸款和擔(dān)保貸款不占用銀行的信貸資金,銀行也能夠免予承擔(dān)貸款損失的風(fēng)險(xiǎn),又能夠滿足企業(yè)的融資需求,同時(shí)銀行還能夠獲得一定比例的手續(xù)費(fèi)。其次,政府鼓勵(lì)對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保貸款,對(duì)于向中小企業(yè)擔(dān)保貸款的金融機(jī)構(gòu)給予財(cái)政補(bǔ)貼。與此同時(shí),在擔(dān)保貸款中,銀行要注意嚴(yán)格審核保證人的資信狀況,對(duì)擔(dān)保抵押物進(jìn)行詳細(xì)地審查,防止互相擔(dān)保、連環(huán)擔(dān)保的現(xiàn)象出現(xiàn)。

3.2 建立企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度

貸款業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí),由貸款企業(yè)、銀行與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司三方共同訂立保證貸款合約,企業(yè)自己為受益人,企業(yè)每年向保險(xiǎn)公司繳納一定比例的保費(fèi),以企業(yè)貸款對(duì)應(yīng)的抵押物為保險(xiǎn)標(biāo)的,當(dāng)借款企業(yè)在借款期限內(nèi)暫時(shí)失去還貸能力時(shí),由財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)向銀行還本付息,而當(dāng)在保險(xiǎn)公司可承受的期限內(nèi)借款企業(yè)收入流恢復(fù)后再向保險(xiǎn)公司償還墊付資金。這樣銀行就成功地把一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給了保險(xiǎn)公司,減少了不良貸款的發(fā)生概率。并且,在這一過(guò)程中,保險(xiǎn)公司參與了銀行的信貸決策,對(duì)于防止銀行決策失誤起到一定的監(jiān)督作用。

3.3 建立多人貸款監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制,改革員工管理模式,提高信貸人員業(yè)務(wù)素質(zhì)

在進(jìn)行每一單貸款審核時(shí),都要有三位信貸人員的簽名和蓋章,貸款責(zé)任落實(shí)到每一個(gè)人,提高員工對(duì)于防范不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在貸款發(fā)放后,由已經(jīng)簽字的每位信貸人員定期與客戶進(jìn)行信息溝通,并且把員工對(duì)于客戶的信息熟悉和準(zhǔn)確度作為衡量其績(jī)效工資的一部分,激勵(lì)員工實(shí)時(shí)關(guān)注客戶貸款資金流向,以便于客戶出現(xiàn)償債危機(jī)時(shí)銀行能夠迅速做出反應(yīng)。

3.4 引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,進(jìn)行公私混合型股份制改造,抗衡政府的行政干預(yù)

公私混合型股份制改造,盡管股東多元化,但共同的目標(biāo)取向(贏利)則使激勵(lì)約束更加集中,力度進(jìn)一步加強(qiáng)。上市股份制商業(yè)銀行的管理層和全體員工通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行的股票,成為銀行的股東,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)?shù)胤秸畯?qiáng)制銀行接受其項(xiàng)目融資要求時(shí),銀行高級(jí)管理人員可能會(huì)出于私人利益考慮,傾向于排斥貸款給那些會(huì)給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大影響,易產(chǎn)生不良資產(chǎn)的項(xiàng)目,對(duì)這些項(xiàng)目采取更有利于銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的融資方式,如銀團(tuán)貸款、委托貸款等方式為地方政府籌集項(xiàng)目資金。而貸款給地方政府后,銀行工作人員出于主人翁意識(shí),對(duì)于貸后地方政府的財(cái)務(wù)狀況和項(xiàng)目資金流向加強(qiáng)監(jiān)督,以及時(shí)評(píng)估政府償債能力,確保資金確實(shí)用于項(xiàng)目建設(shè)。

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本科教育是高等教育的主體，在人才培養(yǎng)中起著基礎(chǔ)性的作用。我國(guó)會(huì)計(jì)本科教育過(guò)程中，因受環(huán)境影響，加之相關(guān)概念和目的不明確，在會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)方面還存在著諸多問(wèn)題。針對(duì)這一情況，本文從環(huán)境分析入手，探討了會(huì)計(jì)人才素質(zhì)的三要素以及我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的理念，提出了我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的實(shí)施思路。

一、我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)面臨的環(huán)境和問(wèn)題

我國(guó)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)面臨的問(wèn)題很大程度上源于我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和教育環(huán)境。近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)受經(jīng)濟(jì)全球化影響加劇，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代特征日益明顯。伴隨著原材料、勞動(dòng)力價(jià)格的上漲以及人民幣升值，我國(guó)企業(yè)生存環(huán)境逐步惡化，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈殘酷，部分上市公司舞弊案件的出現(xiàn)使會(huì)計(jì)職業(yè)界在公眾心目中的誠(chéng)信度降低。此外，受我國(guó)高等教育規(guī)模擴(kuò)大的影響，以及國(guó)際人才流動(dòng)加速，我國(guó)人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

在教育環(huán)境方面，會(huì)計(jì)專業(yè)教育面對(duì)的是經(jīng)過(guò)十余年基礎(chǔ)教育的青年學(xué)生，他們的價(jià)值觀、人生觀以及學(xué)習(xí)習(xí)慣已經(jīng)基本形成。而令人遺憾的是，我國(guó)基礎(chǔ)教育環(huán)境始終得不到改善，應(yīng)試教育的氛圍依然濃厚，學(xué)生的獨(dú)立思考和自學(xué)能力較差。而且，隨著高等教育從精英教育轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娊逃?，畢業(yè)生眾多的現(xiàn)實(shí)帶來(lái)的就業(yè)壓力給學(xué)生戴上了無(wú)形的緊箍咒，使得他們不得不疲于應(yīng)付各種資格考試，由此形成了輕視素質(zhì)培養(yǎng)、急功近利的學(xué)習(xí)風(fēng)氣。另外，無(wú)論是基礎(chǔ)教育階段還是本科教育階段，教師和學(xué)校都被一系列量化的指標(biāo)考核所束縛，加之不合理的師生比，使得教師工作壓力巨大，和學(xué)生交流的時(shí)間匱乏，這些都給會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)帶來(lái)了極為不利的影響。其表現(xiàn)有：教學(xué)中主要采用教師向?qū)W生講授書(shū)本知識(shí)的教學(xué)方式，教學(xué)以教師為中心展開(kāi)，教師與學(xué)生之間缺乏雙向交流與互動(dòng)，缺乏對(duì)學(xué)生能力的培養(yǎng)；會(huì)計(jì)專業(yè)的課程設(shè)置，從會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)的傳授角度來(lái)構(gòu)架，以會(huì)計(jì)職業(yè)的知識(shí)需要展開(kāi)教學(xué)，學(xué)生所學(xué)的知識(shí)局限于滿足未來(lái)所從事職業(yè)的要求。

二、需要認(rèn)識(shí)的會(huì)計(jì)人才素質(zhì)觀

對(duì)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，是導(dǎo)致我國(guó)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)現(xiàn)狀不理想的一個(gè)重要原因。要明確會(huì)計(jì)人才素質(zhì)這一概念，必須從素質(zhì)、人才素質(zhì)進(jìn)行分析。

關(guān)于素質(zhì)與人才素質(zhì)，1998年5月，在我國(guó)教育部高教司組織召開(kāi)的文化素質(zhì)教育研討會(huì)上已進(jìn)行了討論。各素質(zhì)教育試點(diǎn)高校對(duì)素質(zhì)概念達(dá)成的共識(shí)是：素質(zhì)是人們經(jīng)過(guò)學(xué)習(xí)而形成的內(nèi)在素養(yǎng)和品質(zhì)；素質(zhì)可以而且必然轉(zhuǎn)化為人們的外在行為，表現(xiàn)為如何做人，表現(xiàn)為工作態(tài)度、工作質(zhì)量等等（羅嶸2004）。

人才，是指那些具有良好的內(nèi)在素質(zhì)，能夠在一定條件下通過(guò)不斷地取得創(chuàng)造性勞動(dòng)成果，對(duì)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展產(chǎn)生了較大影響的人（羅洪鐵2002）。可見(jiàn)通過(guò)創(chuàng)造性勞動(dòng)為社會(huì)帶來(lái)有價(jià)值的成果的人即為人才。而要完成具有社會(huì)價(jià)值和意義的創(chuàng)造性勞動(dòng)，必須具有一定的內(nèi)在素質(zhì)，這些必備的內(nèi)在素質(zhì)即為人才素質(zhì)。具體分析，人才素質(zhì)包括不同的具體要素。如，鐘志賢（2004）指出，知識(shí)時(shí)代在不忽視人才的基本素養(yǎng)（讀寫(xiě)算能力）的前提下，比較強(qiáng)調(diào)人才的創(chuàng)新能力、決策能力、批判性思維能力、信息素養(yǎng)、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、兼容能力、獲取隱性知識(shí)的能力、自我管理和可持續(xù)發(fā)展等九大能力。

由人才素質(zhì)的含義可以得出，會(huì)計(jì)人才素質(zhì)是指能夠在會(huì)計(jì)領(lǐng)域完成具有社會(huì)價(jià)值和意義的創(chuàng)造性勞動(dòng)的人員應(yīng)該具備的內(nèi)在素質(zhì)。相關(guān)的機(jī)構(gòu)和學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)包含的具體內(nèi)容進(jìn)行了很多研究。

國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）公布的《國(guó)際教育準(zhǔn)則第9號(hào)》中，將會(huì)計(jì)人員應(yīng)具備的素質(zhì)分為知識(shí)、技能和職業(yè)價(jià)值觀三類。同時(shí)，將職業(yè)道德和職業(yè)價(jià)值觀、溝通技能、交流技能和理性思維能力作為核心素質(zhì)。

有些學(xué)者通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查會(huì)計(jì)職業(yè)界、會(huì)計(jì)教育工作者以及會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)生等利益相關(guān)方，總結(jié)歸納了會(huì)計(jì)人員應(yīng)具備的素質(zhì)。林志軍（2008）通過(guò)因素分析，從國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究得出的會(huì)計(jì)人員應(yīng)該具備的多項(xiàng)不同素質(zhì)中總結(jié)出幾點(diǎn)最重要的要素，分別是商業(yè)/管理技能、商業(yè)/管理知識(shí)、核心會(huì)計(jì)知識(shí)、個(gè)性特征（personal characteristics）、基礎(chǔ)知識(shí)和技能（general knowledge and basic techniques）。

根據(jù)人才素質(zhì)的定義，總結(jié)之前的研究結(jié)果，可以得出會(huì)計(jì)人才素質(zhì)的基本要素包括職業(yè)道德素質(zhì)、知識(shí)素質(zhì)和能力素質(zhì)三個(gè)項(xiàng)目。每個(gè)項(xiàng)目又包含多個(gè)具體要素，不同層次的會(huì)計(jì)人才應(yīng)具備的具體要素不盡相同。

可以認(rèn)為，會(huì)計(jì)人才素質(zhì)應(yīng)該包括三方面的基本要素：

（一）職業(yè)道德素質(zhì)

職業(yè)道德不僅是從業(yè)人員在職業(yè)活動(dòng)中的行為標(biāo)準(zhǔn)和要求，而且是本行業(yè)對(duì)社會(huì)所承擔(dān)的道德責(zé)任和義務(wù)。職業(yè)道德一方面調(diào)節(jié)從業(yè)人員的內(nèi)部關(guān)系，加強(qiáng)職業(yè)內(nèi)部人員的凝聚力；另一方面，調(diào)節(jié)從業(yè)人員與其服務(wù)對(duì)象之間的關(guān)系，塑造本職業(yè)從業(yè)人員的形象。會(huì)計(jì)職業(yè)道德素質(zhì)是會(huì)計(jì)人員在會(huì)計(jì)職業(yè)活動(dòng)中應(yīng)該遵循的行為標(biāo)準(zhǔn)和要求，是會(huì)計(jì)職業(yè)界對(duì)社會(huì)所承擔(dān)的道德責(zé)任和義務(wù)。我國(guó)《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》中提出了敬業(yè)愛(ài)崗、熟悉法規(guī)、依法辦事、客觀公正、搞好服務(wù)、保守秘密等項(xiàng)目。特別指出會(huì)計(jì)人員還應(yīng)當(dāng)熟悉本單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)管理情況，運(yùn)用所掌握的會(huì)計(jì)信息和會(huì)計(jì)方法，為改善單位的內(nèi)部管理、提高經(jīng)濟(jì)效益服務(wù)。應(yīng)當(dāng)指出，會(huì)計(jì)職業(yè)人員在工作過(guò)程中還應(yīng)從社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益角度出發(fā)，提供有利于社會(huì)整體利益的判斷和服務(wù)。

（二）知識(shí)素質(zhì)

從事會(huì)計(jì)工作必須具備以下幾方面的知識(shí)，包括一般性知識(shí)、組織和商業(yè)知識(shí)、信息技術(shù)知識(shí)以及會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)。一般性知識(shí)包括數(shù)學(xué)、語(yǔ)言等基礎(chǔ)知識(shí)，是進(jìn)行思考、交流、邏輯思維、判斷、分析、決策的必備知識(shí)；組織和商業(yè)知識(shí)是指有關(guān)企業(yè)、政府和非盈利組織性質(zhì)和運(yùn)作的知識(shí)，以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行原理的基本知識(shí)；信息技術(shù)知識(shí)包括使用、管理、評(píng)價(jià)、設(shè)計(jì)信息系統(tǒng)的知識(shí)；會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)指會(huì)計(jì)學(xué)科體系內(nèi)的具體知識(shí)，是直接指導(dǎo)具體會(huì)計(jì)工作的理論和技術(shù)規(guī)范。如林志軍、熊筱燕和劉明（2004）通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、金融學(xué)、管理會(huì)計(jì)、稅務(wù)學(xué)、商法、審計(jì)/鑒證服務(wù)、職業(yè)道德、信息系統(tǒng)、國(guó)際貿(mào)易和電子商務(wù)是最重要的知識(shí)要素。會(huì)計(jì)工作的要求不同，應(yīng)具備知識(shí)素質(zhì)可以有一定的差別。

（三）能力素質(zhì)

會(huì)計(jì)人才的能力素質(zhì)是指從事會(huì)計(jì)職業(yè)所應(yīng)具備的能力。國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)在《國(guó)際教育白皮書(shū)》（IEP2）《成為勝任的會(huì)計(jì)師》中將職業(yè)能力定義為：在真實(shí)的工作環(huán)境中按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)承擔(dān)某一工作角色的能力。從事不同層次會(huì)計(jì)工作應(yīng)具備的能力素質(zhì)不完全相同。近年來(lái)得到普遍認(rèn)可的會(huì)計(jì)職業(yè)能力素質(zhì)有分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力、學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)造性思維能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、運(yùn)用信息技術(shù)的能力、職業(yè)判斷能力、溝通與表達(dá)能力、批判性思維能力、承受壓力的能力等。

三、需要確立的我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)理念

社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的特點(diǎn)和基礎(chǔ)教育在某些重要環(huán)節(jié)的缺失，以及會(huì)計(jì)人才素質(zhì)的內(nèi)容特點(diǎn)，決定了在本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)中要確立終身教育、創(chuàng)造性教育以及人本教育理念。

終身教育理念是一種著眼于學(xué)生發(fā)展的教育觀，注重對(duì)學(xué)生能力的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)學(xué)生在接受本科教育期間著重掌握繼續(xù)學(xué)習(xí)的技能。樹(shù)立終身教育理念，要培養(yǎng)學(xué)生探索未知事物的熱情，使學(xué)生養(yǎng)成良好的思考和學(xué)習(xí)習(xí)慣，這種熱情和習(xí)慣使他們?cè)谧呱瞎ぷ鲘徫恢?，依然能夠根?jù)變化的環(huán)境，不斷地去主動(dòng)學(xué)習(xí)。

面對(duì)不斷變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，面對(duì)基礎(chǔ)教育對(duì)創(chuàng)新能力培養(yǎng)的欠缺，在本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)中必須樹(shù)立創(chuàng)造性教育理念。只有這樣，才能使學(xué)生在走上工作崗位后能夠應(yīng)對(duì)不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，做出及時(shí)和恰當(dāng)?shù)呐袛?，最大化企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。

人本教育認(rèn)為教育就是發(fā)現(xiàn)人的價(jià)值，也即人的應(yīng)有地位、作用和尊嚴(yán)，需要發(fā)揮人的潛能，發(fā)展人的個(gè)性。在這種理念下，應(yīng)該尊重學(xué)生的個(gè)性，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。對(duì)于會(huì)計(jì)教育，應(yīng)該培養(yǎng)學(xué)生對(duì)于經(jīng)濟(jì)生活發(fā)展變化的興趣和關(guān)注度，培養(yǎng)學(xué)生對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的趣味。同時(shí)，在學(xué)生個(gè)性被尊重的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)學(xué)生建立正確的職業(yè)價(jià)值觀。

四、我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的實(shí)施思路

根據(jù)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和教育環(huán)境的特點(diǎn)，結(jié)合會(huì)計(jì)人才素質(zhì)的基本要素，依據(jù)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的理念，筆者認(rèn)為，我國(guó)本科會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的實(shí)施思路為：

（一）確定具體的會(huì)計(jì)人才素質(zhì)要素

從目前我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會(huì)計(jì)教育環(huán)境看，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、本科教育的生源質(zhì)量、不同院校的教育資源都存在差異。高等院?？梢愿鶕?jù)會(huì)計(jì)本科人才的需求情況、生源質(zhì)量和教學(xué)資源設(shè)定差別化的培養(yǎng)目標(biāo)。依據(jù)差別化的培養(yǎng)目標(biāo)，確定具體的會(huì)計(jì)人才素質(zhì)要素。例如，生源質(zhì)量較高的院校，可以設(shè)定培養(yǎng)高級(jí)會(huì)計(jì)管理人才和研究人才的目標(biāo)，確定的具體素質(zhì)要素可以偏重于高層次經(jīng)濟(jì)管理知識(shí)、數(shù)量分析知識(shí)、研究能力以及思維決策能力等。依據(jù)差別化的培養(yǎng)目標(biāo)確定具體的會(huì)計(jì)人才素質(zhì)要素，可以提高會(huì)計(jì)本科教育的效率，利用優(yōu)勢(shì)教學(xué)資源以及辦學(xué)特色有重點(diǎn)地進(jìn)行某一會(huì)計(jì)領(lǐng)域人才的培養(yǎng)，從教育主體來(lái)看有利于實(shí)施人本教育，有利于會(huì)計(jì)本科學(xué)生的個(gè)人發(fā)展。

（二）整合會(huì)計(jì)本科教學(xué)的課程體系與內(nèi)容

目前會(huì)計(jì)本科課程體系主要包括公共基礎(chǔ)課程、財(cái)經(jīng)類公共課程、會(huì)計(jì)專業(yè)課程和會(huì)計(jì)專業(yè)方向課程?？梢愿鶕?jù)具體的會(huì)計(jì)人才素質(zhì)要素，整合教學(xué)資源，調(diào)整會(huì)計(jì)本科教學(xué)的課程體系與內(nèi)容。會(huì)計(jì)本科教學(xué)課程體系及其內(nèi)容應(yīng)該是相互交融與促進(jìn)的，需要從會(huì)計(jì)知識(shí)掌握、能力培養(yǎng)的具體方面進(jìn)行整合。其中會(huì)計(jì)知識(shí)掌握主要以“會(huì)計(jì)學(xué)原理”課為起點(diǎn)，從各門(mén)會(huì)計(jì)課程的理論講授與實(shí)際操作兩個(gè)方面展開(kāi)；會(huì)計(jì)誠(chéng)信品格塑造以屬本科公共課程的“倫理道德”課、屬會(huì)計(jì)專業(yè)課程的“會(huì)計(jì)職業(yè)道德規(guī)范”課為主線，并融合在“會(huì)計(jì)學(xué)原理”以及各門(mén)會(huì)計(jì)專業(yè)課程與會(huì)計(jì)專業(yè)方向課程中實(shí)施；會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力形成則應(yīng)從“會(huì)計(jì)學(xué)原理”課著手，融合在各門(mén)會(huì)計(jì)專業(yè)課程與會(huì)計(jì)專業(yè)方向課程中實(shí)施。

（三）創(chuàng)新會(huì)計(jì)本科的教學(xué)方法與手段

課程體系及其課程內(nèi)容確定以后，如何通過(guò)有效的方法與手段實(shí)施教學(xué)，是體現(xiàn)教育理念與培養(yǎng)目標(biāo)的關(guān)鍵。這一過(guò)程同樣需要根據(jù)不同的教學(xué)資源以及生源情況進(jìn)行具體設(shè)計(jì)。1.創(chuàng)新教學(xué)方法。要體現(xiàn)以人為本，以需求為動(dòng)因，以問(wèn)題為基礎(chǔ)，引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行發(fā)現(xiàn)式、探索性的學(xué)習(xí)。即要了解學(xué)生的求知需求，把握學(xué)生的認(rèn)知特點(diǎn)，幫助學(xué)生建立新的探索式、研究式學(xué)習(xí)方式，使學(xué)生掌握學(xué)習(xí)方法，能夠主動(dòng)地去尋求知識(shí)、拓寬知識(shí)領(lǐng)域，逐漸形成獨(dú)立發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、善于分析問(wèn)題、積極解決問(wèn)題的習(xí)慣。2.要充分利用現(xiàn)代教育技術(shù)手段，提高教學(xué)效果。例如，在實(shí)施教學(xué)過(guò)程中，要充分利用現(xiàn)代教育技術(shù)手段，構(gòu)建由網(wǎng)絡(luò)支撐的師生互動(dòng)系統(tǒng)，為學(xué)生提供多層次、多樣化的教學(xué)服務(wù)。除此之外，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)與國(guó)家教育網(wǎng)絡(luò)乃至國(guó)外教育網(wǎng)絡(luò)的鏈接，充分利用精品課程等各種教學(xué)資源，開(kāi)闊學(xué)生的視野，進(jìn)一步提高教學(xué)的質(zhì)量。

（四）構(gòu)建適應(yīng)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)體系

在會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)過(guò)程中，學(xué)生受到來(lái)自社會(huì)的思想、政治、經(jīng)濟(jì)、文化、道德、倫理、法律等諸多因素的影響和制約，對(duì)學(xué)生知識(shí)內(nèi)化、能力拓展、創(chuàng)新精神的形成等都起著至關(guān)重要的作用。會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)體系包括會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)管理和教學(xué)保障等方面。會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)應(yīng)圍繞會(huì)計(jì)人才素質(zhì)構(gòu)成要素設(shè)立具體教學(xué)目標(biāo)。會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容是在各個(gè)實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)具體開(kāi)展的實(shí)踐教學(xué)課程的內(nèi)容，包括會(huì)計(jì)實(shí)驗(yàn)與實(shí)習(xí)、案例分析、科研訓(xùn)練、畢業(yè)設(shè)計(jì)、社會(huì)調(diào)查等，應(yīng)根據(jù)學(xué)生的能力和興趣特點(diǎn)進(jìn)行差別化的設(shè)置。

五、結(jié)論

目前，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和教育環(huán)境中存在諸多不利于會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的因素，同時(shí)環(huán)境的特點(diǎn)也為會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)提出了要求和挑戰(zhàn)。本科會(huì)計(jì)教育工作者應(yīng)該依據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、生源質(zhì)量和教學(xué)資源的具體情況，確定會(huì)計(jì)人才素質(zhì)的具體要素，依據(jù)終身教育、創(chuàng)造性教育和人本教育的理念，整合會(huì)計(jì)本科教學(xué)的課程體系與內(nèi)容，創(chuàng)新會(huì)計(jì)本科的教學(xué)方法與手段，構(gòu)建適應(yīng)會(huì)計(jì)人才素質(zhì)培養(yǎng)的會(huì)計(jì)實(shí)踐教學(xué)體系。

【主要參考文獻(xiàn)】

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