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篇1

從資本項(xiàng)目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動(dòng)，但開放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)及香港金融市場(chǎng)等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制。

影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是可能對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場(chǎng)的收益狀況要優(yōu)于國內(nèi)證券市場(chǎng)，美國市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新高，日本市場(chǎng)上漲超過20%，歐洲市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機(jī)，但回報(bào)率依然接近6%。而我國證券市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，且長期以來我國對(duì)境內(nèi)個(gè)人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個(gè)人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會(huì)引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢(shì)必對(duì)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來一定的沖擊。二是增加我國調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個(gè)人對(duì)外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個(gè)人資本積累于國外，但當(dāng)國內(nèi)匯率存在較為明顯波動(dòng)趨勢(shì)時(shí)，由于資本的趨利性，這些資本就會(huì)順勢(shì)而動(dòng)，增加我國調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響。我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，相當(dāng)部分源于個(gè)人出資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上得益于個(gè)人資本的持續(xù)支持。但當(dāng)境外直接投資政策開放后，將引起境內(nèi)個(gè)人資本分流，從而減弱對(duì)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資支持力度，從而削弱國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。四是一定程度上影響國內(nèi)金融市場(chǎng)。境內(nèi)個(gè)人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，購買保險(xiǎn)等投資項(xiàng)目，當(dāng)個(gè)人境外證券投資放開后，面對(duì)境外更好的投資機(jī)會(huì)，一部分個(gè)人資金會(huì)從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國內(nèi)資本市場(chǎng)融資能力。

加大違規(guī)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一是加大境外投機(jī)資金流入的動(dòng)力。個(gè)人境外投資股票市場(chǎng)的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時(shí)，也提供了投機(jī)資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動(dòng)力。二是提供非法資金“洗白”的機(jī)會(huì)。境外證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹(jǐn)慎型的投資者未必會(huì)積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會(huì)不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機(jī)會(huì)。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個(gè)人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接投資達(dá)到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個(gè)人可對(duì)外期貨期權(quán)投資，而對(duì)于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會(huì)借道境內(nèi)個(gè)人投資境外期貨期權(quán)市場(chǎng)獲利。

加大投資者投資風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。一是境內(nèi)個(gè)人投資者到境外進(jìn)行證券投資，由于其信息、能力、知識(shí)等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑是通過遠(yuǎn)期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠(yuǎn)期匯率，而國內(nèi)個(gè)人投資者參與外匯市場(chǎng)受限，匯率風(fēng)險(xiǎn)則完全由個(gè)人投資者承擔(dān)。

政策應(yīng)落實(shí)與跟進(jìn)

目前我們正處在個(gè)人境外證券投資的第一步驟時(shí)期，即將推出的QDII2將進(jìn)入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。面對(duì)高度市場(chǎng)化的境外證券市場(chǎng)，在政策開放的過程中，若沒有相對(duì)完善和健全的市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很難得到有效地控制。個(gè)人境外證券投資的開放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實(shí)比較簡單，重點(diǎn)是有關(guān)政策的落地和跟進(jìn)，同時(shí)也需要相關(guān)配套制度安排。

篇2

企業(yè)境外投資存在的問題

境外的投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系包括不同的層次，關(guān)鍵是要建立和完善境外投資的各項(xiàng)運(yùn)行制度，依靠制度使防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的行為明確化、規(guī)范化。目前，我國境外投資主要存在以下問題：

（一）境外投資的投資結(jié)構(gòu)不盡合理

在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，主要集中于發(fā)達(dá)國家及周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，而對(duì)非洲和拉美投資的數(shù)量和規(guī)模則十分有限，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，偏重于對(duì)加工、制造等初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重偏少，這樣的投資行業(yè)結(jié)構(gòu)不利于加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。

（二）缺乏對(duì)境外投資項(xiàng)目的可行性研究

由于我國與國外政治、經(jīng)濟(jì)、法律和風(fēng)俗習(xí)慣存有較大差異，因此投資風(fēng)險(xiǎn)較大。如果在決策一個(gè)境外項(xiàng)目前不做好項(xiàng)目的可行性研究，就會(huì)造成損失。而目前我國為數(shù)不少的境外投資企業(yè)在對(duì)投資項(xiàng)目尚未進(jìn)行可行性研究之前，便急于境外投資，這就使企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)上帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）總體技術(shù)水平落后

我國自然資源、勞動(dòng)力資源豐富，這使得勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。因而境外投資項(xiàng)目集中在附加值不高、技術(shù)含量較低的勞動(dòng)密集型行業(yè)。而國外的高科技產(chǎn)品和資本、知識(shí)、技術(shù)密集型的產(chǎn)品逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)，這又導(dǎo)致我國境外投資與國外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力差距較大，在競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位。

企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）風(fēng)險(xiǎn)防范的必要性

隨著我國境外投資的規(guī)模擴(kuò)大和地理流向的多元化，境外投資也面臨著日趨復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，我國迄今還沒有關(guān)于調(diào)整境外投資保險(xiǎn)關(guān)系的法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制極不健全。1983年中國人民保險(xiǎn)公司制定的《投資風(fēng)險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))條款》沒有規(guī)定相應(yīng)的為國內(nèi)投資者境外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)投保方式，其境外投資的安全性和既得利益得不到有效保障。1995年頒布的《保險(xiǎn)法》也僅限于商業(yè)保險(xiǎn)關(guān)系的規(guī)范，但境外投資更多的面臨著政治風(fēng)險(xiǎn)。一旦遭到政治風(fēng)險(xiǎn)而沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)措施，境外投資利益可能會(huì)全部喪失。因此，我國境外投資的安全快速發(fā)展有賴于與之配套的政治風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的建立與健全。

（二）境外投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

由于國際經(jīng)營環(huán)境及管理的復(fù)雜性，我國境外投資面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為企業(yè)境外融資風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和境外投資保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.企業(yè)境外融資風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)境外融資主要是利用國際金融機(jī)構(gòu)和外國官方貸款以及在國際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券等方式。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的發(fā)展變化，我國企業(yè)境外融資的局限性逐漸顯露出來：國家和企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重，匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)明顯增大；利用境外融資的手段和渠道偏少，難以滿足企業(yè)境外投資和跨國經(jīng)營的資金需要；融資手段缺乏靈活性，不能適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展和提高投資效應(yīng)的要求。

2.投資決策風(fēng)險(xiǎn)。在境外投資活動(dòng)中，決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。我國境外投資決策風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：決策盲目，沒有建立必要的決策風(fēng)險(xiǎn)分析和控制程序。決策程序通常是根據(jù)確定的目標(biāo)，制定多個(gè)備選方案，然后評(píng)估各個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果選定決策方案，否則很難保證決策的正確性與科學(xué)性。決策實(shí)施過程失控，缺乏監(jiān)管和控制程序。許多境外投資企業(yè)沒有建立相配套的監(jiān)管和控制程序，不能保證決策按照預(yù)先的計(jì)劃和方案正確實(shí)施，在決策環(huán)境和企業(yè)具體情況發(fā)生變化時(shí)，沒有及時(shí)的補(bǔ)救措施，致使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化。

3.投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。投資所在國由于其國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)的變化而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為：政治風(fēng)險(xiǎn)，如國家政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭頻繁給境外企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的急劇變化風(fēng)險(xiǎn)等；法律風(fēng)險(xiǎn)，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)壁壘的風(fēng)險(xiǎn)，它是由于企業(yè)外部法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于企業(yè)自身及有關(guān)各方未按照法律規(guī)定或合同約定有效行使權(quán)利、履行義務(wù)形成的風(fēng)險(xiǎn)。

4.境外投資保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。如果東道國缺乏境外投資保護(hù)制度，那么境外投資企業(yè)除了要承擔(dān)商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)外，還要承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)。一方面由于我國對(duì)境外投資缺乏整體戰(zhàn)略和行業(yè)指導(dǎo)，使我國企業(yè)在境外投資時(shí)存在一定的盲目性和無序性；另一方面由于沒有合理的投資保護(hù)協(xié)定，也使企業(yè)因東道國政治風(fēng)險(xiǎn)遭受的境外投資損失得不到補(bǔ)償，從而增加了企業(yè)境外投資的安全隱憂。

風(fēng)險(xiǎn)防范的主要措施

（一）企業(yè)應(yīng)采取的措施

1.對(duì)投資所在國政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的正確評(píng)估。企業(yè)應(yīng)在投資前對(duì)投資所在國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況和對(duì)外國投資的優(yōu)惠政策進(jìn)行綜合評(píng)估。境外企業(yè)設(shè)立后，也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時(shí)提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動(dòng)向的情報(bào)，并由專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析。評(píng)估工作專業(yè)性較強(qiáng)，如果企業(yè)實(shí)力有限，就要注意發(fā)揮咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)的作用。

2.完善公司治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)需要加強(qiáng)和完善公司治理機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的激勵(lì)和約束機(jī)制，積極培養(yǎng)人才，完善人才管理。發(fā)展國際化經(jīng)營管理，不僅需要金融、法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)、營銷等方面的專業(yè)人才，更需要有戰(zhàn)略思想和熟悉現(xiàn)代企業(yè)管理的經(jīng)理人才。目前，我國比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國市場(chǎng)法律的人才，可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補(bǔ)自身培養(yǎng)的不足。

3.充分發(fā)揮企業(yè)自身的比較優(yōu)勢(shì)。積極發(fā)展企業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，是我國企業(yè)國際化經(jīng)營的重要策略。通過自主開發(fā)、合資開發(fā)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種形式，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，努力形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和實(shí)力雄厚的企業(yè)品牌形象。通過兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式，運(yùn)用市場(chǎng)化和國際化手段，增強(qiáng)與外國跨國公司平等對(duì)話的實(shí)力。

4.實(shí)行海外企業(yè)本地化戰(zhàn)略。我國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資所在國的公關(guān)策略。在投資方式上盡量采用合資形式，以取得一定的本國企業(yè)身份，可以使合資方分擔(dān)一部分投資風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)資源開發(fā)等敏感領(lǐng)域的投資，可根據(jù)所在國情況以債務(wù)形式出資，通過產(chǎn)品分成獲得收益，這樣可以避免直接取得控股權(quán)所帶來的國有化風(fēng)險(xiǎn)。如果投資主體具有品牌、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)，也可以采取特許經(jīng)營的形式，做到既節(jié)約資金、避免直接投資風(fēng)險(xiǎn)，又占領(lǐng)了市場(chǎng)。在境外企業(yè)經(jīng)營中采用本地化戰(zhàn)略，一方面多雇傭當(dāng)?shù)貑T工，另一方面盡量實(shí)現(xiàn)采購本地化。

5.合理安排投資結(jié)構(gòu)?？鐕究梢酝ㄟ^調(diào)整經(jīng)營政策和金融政策，把政治風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。調(diào)整的中心是把單獨(dú)一家風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)槎鄠€(gè)公司甚至把母國與東道國的利益聯(lián)系在一起，可采取以下措施：跨國公司應(yīng)設(shè)法在國際上尋找利益相關(guān)者，尤其是利用籌集資本的機(jī)會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)分散在東道國或其他國家，以及國際金融機(jī)構(gòu)或公司的持股者、客戶身上。一旦東道國發(fā)生任何政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，公司并不會(huì)承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)，而且還能受到國際性的保護(hù)。設(shè)法把東道國國內(nèi)的子公司的原料、零部件等市場(chǎng)與其它國家市場(chǎng)連在一起，還可以把研究與開發(fā)設(shè)備的特有技術(shù)和關(guān)鍵部分集中在母國，以便一旦發(fā)生國家政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以讓東道國也付出應(yīng)有的代價(jià)。

6.進(jìn)行周期性國際投資風(fēng)險(xiǎn)分析。對(duì)投資者來說，國際投資風(fēng)險(xiǎn)分析不只是投資前期的工作，它貫穿于整個(gè)投資期。對(duì)于勞動(dòng)密集型企業(yè)來說，因大量雇傭當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力，其政府沒收的風(fēng)險(xiǎn)可能較低，但還存在著其它風(fēng)險(xiǎn)，如資金籌集、企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)等。投資企業(yè)的外部與內(nèi)部環(huán)境不斷變化，國際投資風(fēng)險(xiǎn)也不斷變化，所以投資方應(yīng)密切注意各種風(fēng)險(xiǎn)影響因素的變化情況，定期進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析。

（二）政府應(yīng)采取的措施

1.完善我國境外投資保險(xiǎn)制度?，F(xiàn)階段我國應(yīng)建立起一套完整的境外投資保險(xiǎn)制度，它是有效保護(hù)我國境外投資的前提條件。我國境外投資保險(xiǎn)制度的適用應(yīng)以我國與東道國簽訂的雙邊投資保證協(xié)定為前提。目前我國已同20多個(gè)國家簽訂了雙邊投資保證協(xié)定，并且主要集中于發(fā)達(dá)國家，因此我國應(yīng)加快與外國尤其是廣大發(fā)展中國家締結(jié)雙邊投資保證協(xié)定，依靠國內(nèi)立法與國際雙邊和多邊協(xié)定的緊密配合來為我國境外投資提供擔(dān)保。

2.建立投資工業(yè)園。企業(yè)走出去，尤其是中小企業(yè)，很難獨(dú)自成功地避免政策風(fēng)險(xiǎn)。如果有國內(nèi)好的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)或組織，可以在境外建立投資工業(yè)園，集投資咨詢、法律顧問等一同到境外投資，如果出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)，政府之間可以雙邊簽訂貿(mào)易、投資協(xié)議，以避免可能的政策風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，國家計(jì)委、外經(jīng)貿(mào)部、國家經(jīng)貿(mào)委和外匯局可以協(xié)調(diào)，乃至成立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)來做這方面工作。

3.建立境外投資咨詢機(jī)構(gòu)以及政府與企業(yè)新的協(xié)調(diào)配合關(guān)系。企業(yè)在走出去的過程中遇到的問題是復(fù)雜多樣的，可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)類型和程度在不同的投資目的國也是不同的。有些國家的政治風(fēng)險(xiǎn)大，有些是經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)大，有些是匯率、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。企業(yè)要想及時(shí)分辨境外投資有無政策風(fēng)險(xiǎn)，就需要大量資料和研究來做判斷。政府建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和咨詢機(jī)構(gòu)，將對(duì)企業(yè)境外投資給予幫助和扶持。同時(shí)，政府可以設(shè)立為企業(yè)海外投資提供信息咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供信息、法律、財(cái)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和認(rèn)證等方面的服務(wù)。

完善企業(yè)境外投資的思路及對(duì)策

（一）重點(diǎn)選取優(yōu)勢(shì)行業(yè)進(jìn)行境外投資

為滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，境外投資行業(yè)重點(diǎn)是選擇具有產(chǎn)業(yè)和技術(shù)比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，如家用電器、紡織服裝和機(jī)電行業(yè)等。在扶持大企業(yè)過程中要積極培育國際知名品牌，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)增大產(chǎn)品的科技含量，提高產(chǎn)品品質(zhì)，加大品牌經(jīng)營力度。

（二）鼓勵(lì)境外企業(yè)再投資

由于中國資本市場(chǎng)成熟，資金尤其是用于境外直接投資的資金格外稀缺，這樣海外企業(yè)若想擴(kuò)大規(guī)模，行之有效的途徑是利用已有的資本積累擴(kuò)大海外的再投資。

（三）政府提供相應(yīng)的扶持政策

稅收優(yōu)惠。政府對(duì)公司的國外投資征稅時(shí)，允許在應(yīng)征稅收中先減去在國外已交的稅金，避免兩重課稅，并且在公司的國外投資收回前不予征稅。外交支持。政府應(yīng)當(dāng)通過外交手段與多國簽定投資協(xié)定，在法律上為我國企業(yè)的境外投資創(chuàng)造一個(gè)較為安全的環(huán)境。

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3.盛立軍.風(fēng)險(xiǎn)投資：操作、機(jī)制與策略.上海遠(yuǎn)東出版社，2000

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現(xiàn)代企業(yè)管理是以財(cái)務(wù)管理為中心的管理，而財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)則是實(shí)現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)進(jìn)行境外投資，也應(yīng)當(dāng)以拓展市場(chǎng)、追求投資收益回報(bào)為基本出發(fā)點(diǎn)，那種僅僅為了規(guī)模的擴(kuò)張、而不考慮投資經(jīng)濟(jì)效益的盲目投資在自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代是不可取的。當(dāng)前，席卷全球的企業(yè)兼并重組浪潮和破產(chǎn)清算浪潮正好印證了這一觀點(diǎn)，尤其是全球最大的能源供應(yīng)商安然公司的倒閉，為那些不追求效益僅追求規(guī)模而盲目擴(kuò)張的企業(yè)經(jīng)營者敲響了警鐘。在進(jìn)行境外投資決策時(shí)，一定要建立科學(xué)的投資決策體系，進(jìn)行科學(xué)的投資可行性分析，尤其是投資效益的分析。只有對(duì)那些有投資效益的項(xiàng)目，才能進(jìn)行投資。財(cái)務(wù)部門在進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析階段，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的估算，在進(jìn)行效益估算時(shí)，對(duì)使用的數(shù)據(jù)一定要通過多方調(diào)查論證，盡量使用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。在項(xiàng)目可行與否的結(jié)論上，要重點(diǎn)把握投資回收期、內(nèi)含報(bào)酬率、凈現(xiàn)金流量等關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)。只有在項(xiàng)目可行性分析環(huán)節(jié)起到財(cái)務(wù)閘口作用，才能將境外投資的決策風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里。

二、充分利用全球金融資源，進(jìn)行多渠道融資

要防范與規(guī)避海外投資的融資風(fēng)險(xiǎn)，需要從以下幾個(gè)方面入手：一是準(zhǔn)確測(cè)算項(xiàng)目資金需要量，防止項(xiàng)目在建設(shè)過程中其實(shí)際資金需要量高于預(yù)測(cè)資金需要量，即項(xiàng)目尚未建成就出現(xiàn)資金缺口；二是項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)后，應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，從嚴(yán)控制款項(xiàng)的收支、按定單采購原材料、按定單組織生產(chǎn)以減少庫存積壓，從而加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用；三是準(zhǔn)確進(jìn)行資金缺口預(yù)算，提前準(zhǔn)備融資方案。一般來說，公司在年初制定年度預(yù)算時(shí)，就應(yīng)當(dāng)制定年度現(xiàn)金流量預(yù)算，測(cè)算全年資金缺口，并提出可供選擇的融資方案，供經(jīng)營決策者參考；四是充分利用各種融資渠道，擇優(yōu)選擇融資方式，進(jìn)行多渠道多方式融資，如當(dāng)?shù)厝谫Y和國內(nèi)融資相結(jié)合，進(jìn)行當(dāng)?shù)氐盅嘿J款融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、從關(guān)聯(lián)公司拆借融資、通過國內(nèi)跨國銀行的全球授信額度進(jìn)行融資等。

三、充分利用當(dāng)?shù)匦畔①Y源，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)

要有效地規(guī)避境外投資的政策風(fēng)險(xiǎn)，需要充分利用當(dāng)?shù)氐男畔①Y源，采用“借力”手段來實(shí)現(xiàn)。一是通過當(dāng)?shù)鼗驀H上知名的會(huì)計(jì)師樓、財(cái)務(wù)咨詢公司的咨詢服務(wù)來實(shí)現(xiàn)境外企業(yè)會(huì)計(jì)制度的建立、日常會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的核算、財(cái)務(wù)報(bào)告的提報(bào)、納稅的申報(bào)和各種投資優(yōu)惠政策的享有等；二是充分利用當(dāng)?shù)氐呢?cái)務(wù)管理人才進(jìn)行境外公司的財(cái)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理本土化。財(cái)務(wù)管理本土化，是跨國公司進(jìn)行跨國經(jīng)營，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)的一種有效手段。

四、建立科學(xué)的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系，掌握財(cái)務(wù)控制權(quán)或監(jiān)控權(quán)

對(duì)境外投資進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控是防止境外企業(yè)資產(chǎn)流失，實(shí)現(xiàn)境外企業(yè)資產(chǎn)保值增值的根本保證。失去了對(duì)境外投資的財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)，就失去了對(duì)境外資產(chǎn)的支配權(quán)。一個(gè)科學(xué)有效的境外投資財(cái)務(wù)監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

一是財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)與股權(quán)相匹配的原則。對(duì)境外獨(dú)資公司，投資方應(yīng)當(dāng)具備百分之百的財(cái)務(wù)控制權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、人員的配備等一切財(cái)務(wù)事項(xiàng)均應(yīng)由投資者進(jìn)行決策。對(duì)中方占大股的境外合資企業(yè)，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有財(cái)務(wù)人員的聘任、考核和報(bào)酬決定權(quán)；對(duì)中方占小股的境外合資企，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有定期或不定期查閱、審計(jì)企業(yè)賬務(wù)的權(quán)利。

篇4

2012年5月1日，國資委的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》（國資委令第28號(hào)，以下簡稱“境外投資監(jiān)管辦法”）正式實(shí)施。隨同2011年實(shí)施的《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》（國資委令第26號(hào)，以下簡稱“境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法”）和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》（國資委令第27號(hào)，以下簡稱“境外產(chǎn)權(quán)管理辦法”）一起，三個(gè)“辦法”構(gòu)成了國資委對(duì)中央企業(yè)（以下簡稱“央企”）境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的制度體系。三項(xiàng)制度的頒發(fā)對(duì)我國央企大舉實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，培育具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》共七章四十條，主要內(nèi)容是：明確了國資委、央企對(duì)境外國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理職責(zé)；提出了央企境外投資及后續(xù)管理過程中各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理要求；明確了境外企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中各項(xiàng)基礎(chǔ)管理工作的原則性要求；規(guī)定了境外企業(yè)重要經(jīng)營管理事項(xiàng)的報(bào)告程序、內(nèi)容和時(shí)限；從企業(yè)內(nèi)部管理和外部監(jiān)督兩個(gè)層面提出了境外國有資產(chǎn)監(jiān)管工作內(nèi)容和要求。

《境外產(chǎn)權(quán)管理辦法》共二十條，主要內(nèi)容是：規(guī)范了境外國有產(chǎn)權(quán)登記和評(píng)估項(xiàng)目管理，對(duì)境外企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等國有產(chǎn)權(quán)變動(dòng)事項(xiàng)的審核權(quán)限、基本程序、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓方式、對(duì)價(jià)支付等做出了具體規(guī)定；明確了紅籌上市公司國有股權(quán)管理的基本原則；規(guī)范了個(gè)人代持境外國有產(chǎn)權(quán)、設(shè)立離岸公司等事項(xiàng)。

《境外投資監(jiān)管辦法》共十八條，主要內(nèi)容是：通過定義境外投資的概念，明確了《境外投資監(jiān)管辦法》適用的范圍；明確了國資委、央企對(duì)境外投資監(jiān)管的職責(zé)；提出了境外投資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)遵守的原則；要求央企建立健全境外投資管理制度；規(guī)定了央企境外投資計(jì)劃報(bào)送制度；明確了主業(yè)境外投資項(xiàng)目備案和非主業(yè)境外投資項(xiàng)目審核的程序和內(nèi)容；對(duì)提高境外投資決策質(zhì)量和加強(qiáng)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范提出了要求。

整個(gè)監(jiān)管制度體系從內(nèi)部控制制度建設(shè)、境外投資與經(jīng)營行為規(guī)范、重大事項(xiàng)報(bào)備、監(jiān)督考核等方面，對(duì)境外國有資產(chǎn)監(jiān)管做了詳細(xì)要求和規(guī)定，對(duì)維護(hù)境外國有資產(chǎn)權(quán)益、防止境外國有資產(chǎn)流失提供了充足的法律依據(jù)，使央企對(duì)外投資有法可依，一定程度上保障了境外投資行為和國有境外資產(chǎn)的安全、可靠。

1.加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)

與1999年財(cái)政部頒發(fā)的《境外國有資產(chǎn)管理暫行辦法》相比，國資委針對(duì)央企出臺(tái)的境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法中對(duì)制度建設(shè)提出了一系列規(guī)定，要求央企加強(qiáng)內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)，建立健全境外資產(chǎn)管理相關(guān)制度，保證境外投資和經(jīng)營管理有章可循、合規(guī)合法。

《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》指出，央企應(yīng)當(dāng)：“建立健全境外企業(yè)監(jiān)管的規(guī)章制度及內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制”，“建立健全境外國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任體系，對(duì)境外企業(yè)經(jīng)營行為進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)督，落實(shí)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任”，“建立健全境外出資管理制度，對(duì)境外出資實(shí)行集中管理，統(tǒng)一規(guī)劃”，“建立健全離岸公司管理制度，規(guī)范離岸公司設(shè)立程序，加強(qiáng)離岸公司資金管理”，“建立境外大額資金調(diào)度管控制度，對(duì)境外臨時(shí)資金集中賬戶的資金運(yùn)作實(shí)施嚴(yán)格審批和監(jiān)督檢查”，“建立外派人員管理制度，明確崗位職責(zé)、工作紀(jì)律、工資薪酬等規(guī)定，建立外派境外企業(yè)經(jīng)營管理人員的定期述職和履職評(píng)估制度”，“按照屬地化管理原則，統(tǒng)籌境內(nèi)外薪酬管理制度”，“依據(jù)有關(guān)規(guī)定建立健全境外國有產(chǎn)權(quán)管理制度，明確負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)和工作責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)境外國有產(chǎn)權(quán)管理”，“建立和完善會(huì)計(jì)核算制度，會(huì)計(jì)賬簿及財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)真實(shí)、完整、及時(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和資金收支情況”，“建立健全境外企業(yè)重大事項(xiàng)管理制度和報(bào)告制度，加強(qiáng)對(duì)境外企業(yè)重大事項(xiàng)的管理”。

《境外投資監(jiān)管辦法》中也規(guī)定，“中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略需要制定境外投資規(guī)劃，建立健全企業(yè)境外投資管理制度，提高決策質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)防范水平”，“中央企業(yè)各級(jí)子企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法建立健全境外投資管理制度，嚴(yán)格遵守中央企業(yè)境外投資管理規(guī)定，加強(qiáng)境外投資決策和實(shí)施的管理”。

篇5

【關(guān)鍵詞】海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范

海外投資當(dāng)然有許多成功的事例,然而正如上面的數(shù)據(jù)顯示,在降低成本、追求利潤和布局網(wǎng)點(diǎn)的過程中,由于中國企業(yè)對(duì)海外投資的投資環(huán)境和法律風(fēng)險(xiǎn)沒有充足的認(rèn)識(shí),而存在諸多風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)損失慘重。

一、海外投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定。在政權(quán)更迭之后,對(duì)外資政策也會(huì)相應(yīng)發(fā)生重大變化,特別是一些激進(jìn)的民族主義者掌握政權(quán)之后,他們往往對(duì)于外國投資者采取敵視政策。撕毀前任政府的正式承諾甚至?xí)婧贤?通過強(qiáng)制性方式剝奪外國投資者的權(quán)益的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生,令外國投資者損失慘重。也有一些國家政府的外資政策朝令夕改,令外國投資者投訴無門。

2.投資決策風(fēng)險(xiǎn)

決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。境外企業(yè)是在不同的國家和社會(huì)環(huán)境下活動(dòng),必須充分了解東道國的經(jīng)濟(jì)、政治、文化、習(xí)俗等各方面的情況,才能在此基礎(chǔ)上做出正確的投資決策。

3.海外融資風(fēng)險(xiǎn)

中國企業(yè)海外投資普遍存在資金短缺問題,原因如下:一是金融障礙,即中國銀行提供的跨國服務(wù)基本上局限于傳統(tǒng)的常規(guī)銀行業(yè)務(wù),自身投資參股于工商企業(yè)活動(dòng)的很少。由于受傳統(tǒng)體制的束縛,中國銀行還不能對(duì)中國跨國公司的海外融資起到足夠的支持作用。而跨國銀行的海外分支機(jī)構(gòu)一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資,擔(dān)心中國企業(yè)規(guī)模小、收益低、風(fēng)險(xiǎn)大,會(huì)給銀行帶來損失;二是企業(yè)對(duì)國際融資環(huán)境的研究和重視不足,對(duì)國際融資環(huán)境還不熟悉,利用國際融資的能力不強(qiáng)。

4.政府管理及服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一方面,由于中國對(duì)境外投資缺乏統(tǒng)一的導(dǎo)向、協(xié)調(diào),各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政,在有關(guān)國外一般性商務(wù)信息和政策法規(guī)的情報(bào)搜集和傳遞方面,還未建立一個(gè)有效的渠道,因此對(duì)外投資隨意性大,造成海外重復(fù)投資、惡性競(jìng)爭(zhēng),影響中國境外投資的整體效益;另一方面,保護(hù)本國企業(yè)投資者境外投資利益的制度還很不完善,沒有境外投資法,境外投資保險(xiǎn)覆蓋面窄,支持力度小,投資保護(hù)協(xié)定簽訂工作滯后。

二、海外投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范措施

根據(jù)商務(wù)部研究所的一項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,中國在海外投資的企業(yè)65%是虧損的。吳田平認(rèn)為,企業(yè)到海外投資應(yīng)當(dāng)建立在科學(xué)的、對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)全面分析論證的基礎(chǔ)之上,特別是在選擇合作伙伴和咨詢機(jī)構(gòu)時(shí)要保持謹(jǐn)慎。

1.投資前做好可行性研究

細(xì)究中國一些企業(yè)在海外投資失敗的原因,常常是因?yàn)闆]有對(duì)項(xiàng)目和當(dāng)?shù)厍闆r進(jìn)行認(rèn)真地考察,沒有做出一個(gè)符合實(shí)際的項(xiàng)目可行性研究,致使項(xiàng)目先天不足。因此,中國企業(yè)一方面要舍得付出成本對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況進(jìn)行調(diào)查研究,爭(zhēng)取拿到各方面的數(shù)據(jù),這是做出投資決策的前提;另一方面,要有科學(xué)的項(xiàng)目可行性分析程序。做可行性研究要循其規(guī)律進(jìn)行,按照人們對(duì)事物的認(rèn)識(shí)過程進(jìn)行探詢,領(lǐng)導(dǎo)者的主觀臆斷常常是投資失敗的重要原因。

2.強(qiáng)化行業(yè)協(xié)會(huì)和政府的服務(wù)功能

行業(yè)協(xié)會(huì)要發(fā)揮指導(dǎo)作用。行業(yè)協(xié)會(huì)要教會(huì)企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、如何尋找合適的合作方式、如何選擇投資方向、如何避免惡性競(jìng)爭(zhēng)等。協(xié)會(huì)應(yīng)該就企業(yè)擬投資國家的基本情況提供咨詢和指導(dǎo),有條件地,對(duì)企業(yè)海外投資過程中碰到的問題進(jìn)行主動(dòng)協(xié)調(diào)。

大多數(shù)發(fā)達(dá)國家設(shè)立特別金融機(jī)構(gòu),對(duì)本國投資者在海外的投資活動(dòng),用貸款或出資的方式加以支持,如美國海外私人投資公司;此外,加強(qiáng)對(duì)境外投資的指導(dǎo)和加快相關(guān)立法的建設(shè)、加強(qiáng)對(duì)境外投資的信息服務(wù)及對(duì)涉外企業(yè)的稅收優(yōu)惠保護(hù)等都是政府宏觀服務(wù)的體現(xiàn)。

3.了解相關(guān)的法律及保險(xiǎn)制度

中國企業(yè)在海外遇到的法律問題很繁雜。如江蘇昆山一家生產(chǎn)童車、玩具的企業(yè),在進(jìn)入歐美市場(chǎng)的同時(shí),就申請(qǐng)了專利和商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù),但東道國市場(chǎng)的其他競(jìng)爭(zhēng)者仿冒其技術(shù),侵犯了企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán),由于缺少資金和法律援助,企業(yè)一直無力提訟。

投資的組織形式應(yīng)該屬于投資所在國的管轄范圍,應(yīng)依照該國關(guān)于投資的法律規(guī)定辦理。但是,無論在哪個(gè)國家投資,從控制法律風(fēng)險(xiǎn)及限制和減少經(jīng)濟(jì)責(zé)任看,有限責(zé)任公司的法律形式無疑是最佳的方式。另外,海外投資保險(xiǎn)制度的建立也有利于眾多海外投資企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)。

4.做好海外投資的結(jié)構(gòu)性安排

如果投資目標(biāo)國是美國、加拿大、歐盟等發(fā)達(dá)國家,可以限于股權(quán)、債權(quán)、服務(wù)合同等方面的常規(guī)性考慮;如果投資目標(biāo)是法治欠缺的發(fā)展中國家,以股權(quán)形式投資會(huì)面臨財(cái)產(chǎn)被當(dāng)?shù)睾戏ㄇ治g的風(fēng)險(xiǎn)。就投資的行業(yè)而言,制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的海外擴(kuò)張,為了保證制造品質(zhì)量和品牌價(jià)值,對(duì)海外企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制是有必要的;而資源性企業(yè)的產(chǎn)出并不是與大眾市場(chǎng)打交道的消費(fèi)品,持股反而增加企業(yè)的海外產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn),不妨以保證資源供給為首要目標(biāo),采取無股權(quán)但有長期服務(wù)合同的形式。

另外,通過購買跨國公司股份的形式介入海外經(jīng)營也是值得考慮的。依照公司法律,美國和歐盟對(duì)外國投資者的持股基本沒有限制。中國公司可以通過公開購買股份,成為占較大股份的股東,進(jìn)入董事會(huì)參與跨國經(jīng)營。這樣,外國公司在第三國獲利以后,中國也能夠分得一部分,這比自己去直接投資更安全。

5.加快培育國際化經(jīng)營人才

海外投資是一項(xiàng)復(fù)雜的跨國經(jīng)營活動(dòng),不僅要求經(jīng)營者通曉國際投資、金融、貿(mào)易等必要的專業(yè)知識(shí),熟悉國際慣例環(huán)境和國際市場(chǎng),還要求對(duì)東道國的歷史、文化背景、政治環(huán)境、法律制度、經(jīng)濟(jì)情況有一定的了解,幷具備較強(qiáng)的管理技能。因此,長遠(yuǎn)看來,中國要制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強(qiáng)培養(yǎng)一批高素質(zhì)的外向型經(jīng)濟(jì)人才,從而增強(qiáng)中國企業(yè)海外投資的競(jìng)爭(zhēng)力。

綜上所述,欲進(jìn)行海外投資的企業(yè)應(yīng)借助各方力量共防風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的合理水平內(nèi),降低因某一筆投資失誤而導(dǎo)致企業(yè)承受滅頂之災(zāi)的可能性。

篇6

企業(yè)化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

面對(duì)在東道國所遇到各種經(jīng)營過程中的投資風(fēng)險(xiǎn)，我國的資源能源類企業(yè)在經(jīng)營境外投資項(xiàng)目過程中，應(yīng)當(dāng)“未雨綢繆”或“及時(shí)補(bǔ)救”，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的事前、事中、事后進(jìn)行充分評(píng)估，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和處置措施(實(shí)際上，西方發(fā)達(dá)國家多年積累形成的應(yīng)對(duì)跨國投資風(fēng)險(xiǎn)的諸多做法，非常值得我國企業(yè)認(rèn)真學(xué)習(xí)借鑒)。具體來說，企業(yè)應(yīng)對(duì)化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)，必須采取以下對(duì)策：

1、必須依法經(jīng)營，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任

作為“外資”和“外商”，我國的資源能源類企業(yè)在東道國長期立足和發(fā)展的最重要的必要前提就是要依法經(jīng)營，認(rèn)真遵守當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)稅法、反商業(yè)賄賂法、環(huán)保法、勞工保障法、工會(huì)法、公司法、物權(quán)法、合同法等等法律，應(yīng)當(dāng)說這是我國企業(yè)避免投資風(fēng)險(xiǎn)的根本因素。另外，我國企業(yè)到東道國進(jìn)行投資經(jīng)營，能夠獲得我國所需的重要礦產(chǎn)資源能源等重大利益，在獲得利益的同時(shí)我們應(yīng)當(dāng)對(duì)東道國當(dāng)?shù)厣鐣?huì)有所回報(bào)，因此，我國企業(yè)還應(yīng)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，力爭(zhēng)成為受東道國歡迎的“友好型”外來投資者。

2、必須預(yù)先進(jìn)行投資前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

要有效化解資源能源類境外投資的各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)就必須堅(jiān)持積極主動(dòng)、冷靜審慎的重視態(tài)度，樹立并牢記風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，設(shè)計(jì)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)，穩(wěn)妥落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理安排風(fēng)險(xiǎn)化解措施，實(shí)施“有所為、有所不為、有進(jìn)有退”的投資戰(zhàn)略，這就要求我國企業(yè)認(rèn)真對(duì)擬投資的地區(qū)和項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)先風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。如，我國企業(yè)應(yīng)深入了解東道國對(duì)資源能源類外資企業(yè)的政策、東道國國內(nèi)各個(gè)政黨的政治勢(shì)力情勢(shì)及其對(duì)外資的態(tài)度，東道國政府與我國政府的關(guān)系等。針對(duì)程度不同，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為高、中、低三個(gè)層次，我國企業(yè)應(yīng)努力做到“放棄高風(fēng)險(xiǎn)投資、管理中檔風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)化低層次風(fēng)險(xiǎn)”。

3、盡力實(shí)施本地化和國際化戰(zhàn)略，最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

本地化包括員工的本地化、融資的本地化等等。實(shí)施本地化戰(zhàn)略，可以使我國的資源能源類企業(yè)在境外投資過程中避免大量風(fēng)險(xiǎn)。如，善用東道國當(dāng)?shù)氐膯T工并提升該國當(dāng)?shù)貑T工為管理人員可以更好地使公司尊重當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣，融入當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)生活。而當(dāng)企業(yè)遭遇到政策法律等風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，很有可能造成當(dāng)?shù)氐膯T工失去工作機(jī)會(huì)，這會(huì)迫使東道國當(dāng)?shù)氐膭诠そM織同政府交涉，讓當(dāng)?shù)卣坏貌簧髦乜紤]自己的外資政策。同時(shí)，本地人才更為熟悉東道國當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況和文化習(xí)俗，具有信息和人脈關(guān)系等優(yōu)勢(shì)，也有利于企業(yè)發(fā)展。因此，我國企業(yè)最好應(yīng)盡量使用當(dāng)?shù)貑T工。當(dāng)然，如果當(dāng)?shù)貑T工缺乏足夠的經(jīng)營才能和對(duì)企業(yè)的忠誠，就可能使我國企業(yè)蒙受經(jīng)營上的損失，因此我國企業(yè)在東道國當(dāng)?shù)卣衅溉斡霉歉蓡T工及管理人員時(shí)應(yīng)嚴(yán)謹(jǐn)挑選聘用。再如，如果能夠與東道國的企業(yè)合作開發(fā)資源能源，不僅可以降低進(jìn)入東道國的投資門檻和投資風(fēng)險(xiǎn)，也能夠有更多機(jī)會(huì)享受到相關(guān)待遇，較快地融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，樹立與當(dāng)?shù)亍胺窒怼崩娴牧己眯蜗蟆Ｔ偃?，我國企業(yè)通過在東道國招股或發(fā)行債券等形式的融資本地化，可以將企業(yè)利益和東道國當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)等的利益“捆綁”在一起，當(dāng)東道國發(fā)生國有化或政策變動(dòng)等投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，將連帶其本國相關(guān)方面受損，東道國必然“投鼠忌器”。

這里所說的國際化，是指我國企業(yè)在東道國投資時(shí)應(yīng)避免將中國的理念照搬過去，不僅要從思維方式上做到符合國際慣例和規(guī)則，同時(shí)還應(yīng)盡可能與世界有關(guān)國家的跨國公司、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。如，我國企業(yè)可以通過與知名跨國公司、國際性銀行等機(jī)構(gòu)合作開發(fā)資源能源，則不僅能夠利用其技術(shù)能力、跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)可以借用其強(qiáng)大的公司背景和國家背景，使東道國不敢輕易對(duì)涉及多國利益的企業(yè)“制造”風(fēng)險(xiǎn)(因?yàn)闃O少有東道國政府敢于輕易冒犯數(shù)國利益)。

4、積極選擇適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救策略

風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，即使采取了投資前的預(yù)防性策略和投資中的分散風(fēng)險(xiǎn)等策略，也不可能完全杜絕風(fēng)險(xiǎn)。以東道國征用或國有化風(fēng)險(xiǎn)為例，在我國的資源能源類企業(yè)境外投資過程中，一旦發(fā)生投資風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取以下補(bǔ)救措施來減少損失。首先，做好談判工作。在征用或國有化政策公布以后，如果發(fā)現(xiàn)所公布的政策有松動(dòng)的余地，那么，我國企業(yè)就應(yīng)該積極與東道國政府進(jìn)行溝通，在協(xié)商中闡明由此可能對(duì)雙方造成的危害。在談判過程中，企業(yè)應(yīng)盡可能地作出各種友好的姿態(tài)，要向東道國政府表明企業(yè)給當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)帶來的好處，并適當(dāng)做出一些讓步，當(dāng)然，通報(bào)給我國的有關(guān)部門，政府與企業(yè)聯(lián)手與東道國政府進(jìn)行外交途徑的交流必不可少，效果也會(huì)更好。其次，爭(zhēng)取有關(guān)方面支持。如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的談判沒有取得理想的結(jié)果，我國企業(yè)就應(yīng)該想辦法爭(zhēng)取外界的支持。包括爭(zhēng)取東道國“朝野”政黨等多方政治勢(shì)力的同情、支持，尋求友好鄰邦的調(diào)解和我國政府的干預(yù)。不過此策略的運(yùn)用應(yīng)謹(jǐn)慎小心。如果我國企業(yè)錯(cuò)誤的估計(jì)了雙方的力量對(duì)比和東道國的決心，就會(huì)產(chǎn)生適得其反的效果。第三，訴諸法律。當(dāng)談判最終破裂，東道國政府正式啟動(dòng)征用或國有化政策，企業(yè)就應(yīng)果斷地將爭(zhēng)端訴諸于東道國法庭或國際法庭，以期獲得賠償。一般是先向東道國的法院，因?yàn)樗呐袥Q在東道國具有良好可執(zhí)行的法律效力；另一個(gè)選擇就是向國際仲裁法院。目前可受理國際投資糾紛的仲裁機(jī)構(gòu)有巴黎的國際商會(huì)仲裁院、瑞典斯德哥爾摩高等仲裁院、華盛頓的解決投資爭(zhēng)端國際中心。第四，放棄資產(chǎn)所有權(quán)，爭(zhēng)取與東道國政府簽訂管理合同。對(duì)于跨國企業(yè)來說，與東道國簽訂管理合同，也是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救的一條有效途徑。如委內(nèi)瑞拉政府征用外國的石油公司后，同征用對(duì)象簽訂管理合同，合同規(guī)定由跨國投資者在原地繼續(xù)勘探、鉆井，煉油和銷售。經(jīng)過實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，這樣的處理方式也未嘗不可，不一定要擁有資產(chǎn)、掌握股權(quán)才能牟利，交出股權(quán)同樣能夠獲利。因此，當(dāng)以上辦法均不能有效地解決爭(zhēng)端時(shí)，我國企業(yè)可以考慮放棄資產(chǎn)所有權(quán)，換取與東道國政府簽訂管理合同。

我國政府化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

從政府的角度來說，筆者認(rèn)為，我國政府應(yīng)當(dāng)認(rèn)真采取措施預(yù)防化解上述政治風(fēng)險(xiǎn)、政策法律風(fēng)險(xiǎn)等投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

1、積極為企業(yè)創(chuàng)造良好的國際投

資環(huán)境

我國政府應(yīng)充分運(yùn)用政治、經(jīng)濟(jì)、外交、文化等各種方式為企業(yè)的對(duì)外投資創(chuàng)造一個(gè)良好的國際環(huán)境，為企業(yè)“走出去”利用好“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”做好保駕護(hù)航工作。雖然我國走的是和平發(fā)展之路，不會(huì)象歷史上西方國家通過侵占殖民地或不平等貿(mào)易的方式掠奪礦產(chǎn)資源。但是隨著近年來我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長，綜合國力和國際地位的不斷上升，仍然引起了越來越多的國家和地區(qū)的關(guān)注(包括警惕和防范心理)。因此，在上述背景下，我國政府極有必要為企業(yè)開展境外投資營造良好的國際環(huán)境，我國清醒地認(rèn)識(shí)到了上述問題并積極采取了系列措施。如，2006年1月3～5日在北京成功舉辦中非合作論壇北京峰會(huì)暨第3屆部長級(jí)會(huì)議、成功舉辦2008年北京奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)、定期舉辦亞洲博鰲論壇，同時(shí)積極參與國際事務(wù)、加強(qiáng)與相關(guān)貿(mào)易國家和地區(qū)的官方接觸等等。再如，我國不斷加強(qiáng)南南合作，通過各種措施幫助廣大發(fā)展中國家共同發(fā)展。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，我國設(shè)立了“援外合資合作項(xiàng)目基金”。從1992年起，該基金貸款先后支持我國企業(yè)在30多個(gè)受援國探討落實(shí)援外合資合作項(xiàng)目40多個(gè)，較好地促進(jìn)了我國與廣大發(fā)展中國家的關(guān)系，為我國其它商業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目順利推進(jìn)奠定了良好的國際關(guān)系基礎(chǔ)。通過上述重大的國際、國內(nèi)活動(dòng)和援助合作，宣傳了我國走和平發(fā)展、改革開放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路的堅(jiān)定國策，使越來越多的國家和地區(qū)的政府、企業(yè)以及民眾增強(qiáng)了對(duì)中國的了解和認(rèn)識(shí)。

2、重視國際條約的重要性

國家間條約是防范跨國投資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。如果跨國投資方的母國政府和資源能源豐富的東道國政府之間共同簽訂或參加了某種國家間條約，那么東道國企業(yè)跨國投資的風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。如，近年來我國和委內(nèi)瑞拉政府簽訂了涉及投資、稅收、貿(mào)易、運(yùn)輸、資源能源合作的多個(gè)保護(hù)性協(xié)定，有利地推動(dòng)了我國和委內(nèi)瑞拉在資源能源領(lǐng)域的合作項(xiàng)目，避免了一系列投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，有關(guān)保護(hù)跨國投資的國際條約主要有以下幾種類型。

雙邊投資保護(hù)協(xié)定對(duì)跨國投資的專項(xiàng)保護(hù)。雙邊投資保護(hù)協(xié)定(Bilateral Investment Treaty,簡稱BIT)是國家與國家之間為鼓勵(lì)、促進(jìn)和保護(hù)本國公民在對(duì)方境內(nèi)投資而簽署的雙邊條約。通過雙邊投資保護(hù)協(xié)定，可以使世界各國實(shí)現(xiàn)相互鼓勵(lì)、促進(jìn)和保護(hù)投資，有助于激勵(lì)投資者經(jīng)營的積極性、促進(jìn)締約國兩國相互投資，在平等互利的基礎(chǔ)上加強(qiáng)合作，為締約各方投資者在締約對(duì)方領(lǐng)土內(nèi)的投資創(chuàng)造有利條件。中外雙邊投資保護(hù)協(xié)定具有鼓勵(lì)和保護(hù)資本流動(dòng)的雙向性，它對(duì)我國吸引外資和促進(jìn)境外投資都發(fā)揮著積極的作用。20世紀(jì)90年代末，隨著經(jīng)合組織多邊投資協(xié)議談判的破裂，使得直到目前世界上尚無關(guān)于外國投資的綜合性多邊投資協(xié)議，因此雙邊投資保護(hù)協(xié)定具有了更重要的意義。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織《2007年全球直接投資趨勢(shì)與展望》的數(shù)據(jù)，國際投資體系正在快速發(fā)展，截至2006年底，全球BIT總數(shù)已達(dá)到2573個(gè)。截至2007年底，我國已和世界上123個(gè)國家簽署了BIT(我國第一個(gè)BIT于1982年與瑞典簽署)。BIT的內(nèi)容主要涉及投資保護(hù)的范圍、投資待遇、征收與補(bǔ)償、貨幣匯兌和爭(zhēng)端解決等內(nèi)容，我國所簽訂的BIT的有效期通常為10年。由于我國的多數(shù)BIT簽定于20世紀(jì)80年代至90年代初。鑒于進(jìn)入21世紀(jì)后近些年來跨國投資的新發(fā)展，我國與相關(guān)締約國之間的許多BIT必須根據(jù)新形勢(shì)加以修訂，以更有效、充分地保護(hù)我國企業(yè)作為母國投資者的合法權(quán)益，推動(dòng)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移。值得指出的是，2008年6月，我國通過與美國舉行第四次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，雙方一致同意啟動(dòng)雙邊投資保護(hù)協(xié)定的談判。

世界貿(mào)易組織(WTO)中有關(guān)跨國投資保護(hù)的協(xié)議。我國已經(jīng)于2001年加入了WTO，其關(guān)于跨國投資的保護(hù)性規(guī)定能夠?qū)ξ覈木惩馔顿Y起到保護(hù)作用。wTO中有關(guān)國際投資的協(xié)議主要有四個(gè)：《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》(簡稱TRIMs)、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(簡稱GATS)、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》(簡稱TRIPs)、《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)議》(簡稱SCM)。其中，《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》適用于與貨物有關(guān)的特定投資措施，專門處理對(duì)貿(mào)易具有不利影響的限制性措施?！斗?wù)貿(mào)易總協(xié)定》涉及到跨境支付、境外消費(fèi)、商業(yè)存在、自然人流動(dòng)等方面服務(wù)貿(mào)易等方面的規(guī)定。其中與國際投資聯(lián)系較為密切的是市場(chǎng)準(zhǔn)人和國民待遇兩個(gè)方面的規(guī)定。《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》明確規(guī)定了在保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的基本原則，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的規(guī)定與國際投資具有密切聯(lián)系，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)可以用于投資，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力可能構(gòu)成投資障礙。在《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)議》中，補(bǔ)貼是在某一成員國的領(lǐng)土內(nèi)，由政府或者任何公共機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供的財(cái)政資助，以及采取的任何形式的收入支持或者價(jià)格支持和由此而給予的某種優(yōu)惠。補(bǔ)貼分為禁止性補(bǔ)貼、可申訴補(bǔ)貼、不可申訴補(bǔ)貼。對(duì)于禁止性補(bǔ)貼和可申訴補(bǔ)貼，受損害的成員方可以采取反補(bǔ)貼措施或者救濟(jì)方法對(duì)其損失予以彌補(bǔ)。由于該協(xié)議普遍適用于一國所有內(nèi)資和外資企業(yè)，因此東道國的投資激勵(lì)措施可能構(gòu)成該協(xié)議所定義的補(bǔ)貼行為而受到該協(xié)議的管制。在我國礦產(chǎn)資源能源類企業(yè)境外投資過程中，WTO所確立的上述有關(guān)保護(hù)國際投資的規(guī)則顯然適用于我國的境外投資者。

自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)對(duì)跨國投資的保護(hù)。世界上大部分的FTA中包含有投資方面的條款規(guī)則，且許多實(shí)行零關(guān)稅，便利了經(jīng)濟(jì)要素的流動(dòng)，因此，自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)已經(jīng)成為世界各國參與經(jīng)濟(jì)全球化的重要切入點(diǎn)之一。我國政府一直積極致力于與其他國家開展自由貿(mào)易區(qū)談判，截至目前，我國已經(jīng)實(shí)施含有投資條款的FTA或優(yōu)惠貿(mào)易安排有6個(gè)，正在談判和計(jì)劃啟動(dòng)的談判有8個(gè)，涉及五大洲的31個(gè)國家和地區(qū)。具體來說，我國已與東盟、智利、巴基斯坦、新西蘭、新加坡、秘魯簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定；正在與澳大利亞、海灣合作委員會(huì)(包括沙特阿拉伯、科威特、阿聯(lián)酋、阿曼、卡塔爾和巴林六國)、冰島、挪威、哥斯達(dá)黎加、南部非洲關(guān)稅同盟等國家和地區(qū)進(jìn)行自由貿(mào)易區(qū)談判。這些已經(jīng)簽署的自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定和正在進(jìn)行中以及將來可能進(jìn)行的自由貿(mào)易區(qū)談判，必將為我國的資源能源類企業(yè)開展境外投資創(chuàng)造更好的投資條件和投資環(huán)境。

另外，在跨國投資保護(hù)領(lǐng)域，我國還先后簽署了《漢城公約》(我國在1988年4月成為多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始成員之一)、《解決國家與他國國民之間投資爭(zhēng)端公約》。從而，我國的投資者可以在跨國投資前向國際多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(Muesateral Investment Guaranteee Agency，簡稱MIGA)投保政治風(fēng)險(xiǎn)，可以在投資之后通過世界銀行下屬的國際投資爭(zhēng)端解決中心解決與東道國政府的爭(zhēng)端。

篇7

（一）企業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大 從1979年第一家境外合資企業(yè)“京和股份有限公司”至今，中國內(nèi)地企業(yè)在世界180多個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)行投資合作，境外中資企業(yè)已超過1.7萬家?！笆晃濉睍r(shí)期，隨著中國開放型經(jīng)濟(jì)水平不斷提高和“走出去”戰(zhàn)略加快推進(jìn)，對(duì)外投資合作取得跨越式發(fā)展。規(guī)模和速度快速增長，業(yè)務(wù)遍布全球近200個(gè)國家和地區(qū)，對(duì)外直接投資和對(duì)外承包工程營業(yè)額年均增長均超過30%（見表1）。

截至2011年底，我國非金融類對(duì)外直接投資存量達(dá)3220億美元。去年，我國對(duì)外承包工程完成營業(yè)額首次超過1000億美元，達(dá)到1034億美元，連續(xù)兩年居世界首位。2012年上半年中國對(duì)外直接投資達(dá)354億美元，同比增加了48%。商務(wù)部表示未來五年，中國對(duì)外投資合作規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)和領(lǐng)域進(jìn)一步多元化，質(zhì)量和效益顯著提高，在全球范圍內(nèi)運(yùn)用生產(chǎn)要素的能力繼續(xù)增強(qiáng)，一批跨國公司和跨國金融機(jī)構(gòu)初具規(guī)模，對(duì)外直接投資2015年達(dá)到1500億美元。

（二）投資領(lǐng)域聚集度高、投資區(qū)域廣泛 從投資額來看，截止到2010年末，我國對(duì)外直接投資存量中第三產(chǎn)業(yè)投資占到76.5%，第二產(chǎn)業(yè)投資額僅為22.7%，第一產(chǎn)業(yè)投資不足1%。我國對(duì)外直接投資存量主要分布在第三產(chǎn)業(yè)，如租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等。而且可以看出這樣的行業(yè)投資結(jié)構(gòu)幾年來變化不大。

注：數(shù)據(jù)來源于2010年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)。

注：根據(jù)2010年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理得來

從國家看，香港依舊是中國企業(yè)海外投資的首選地區(qū)，流量達(dá)385.05億美元，占2010年流量的56%，行業(yè)則涵蓋上述主要海外投資行業(yè)。其次是英屬維爾京群島、開曼群島、盧森堡、澳大利亞、瑞典、美國、加拿大、新加坡。

從地區(qū)看，對(duì)歐洲、拉丁美洲、北美洲的投資增長速度依舊很快，2010年對(duì)非洲的投資增長幅度較大，較2009年增長40%。而亞洲、拉丁美洲是中國對(duì)外直接投資存量最為集中的地區(qū)，大洋洲和歐洲是存量增幅最大的地區(qū)。而從國內(nèi)看，地方對(duì)外投資活躍，浙江、遼寧、山東省名列前茅。西部地區(qū)增幅較大。

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部經(jīng)濟(jì)合作司。

（三）投資主體多元化 中國對(duì)外投資者很大程度上是具有雄厚實(shí)力的名企，這其中大型國有企業(yè)包括央企在內(nèi)擔(dān)當(dāng)了海外投資的先行者和主力軍（見表4）。而近年來，民營企業(yè)的對(duì)外投資也在不斷增多。在江蘇、遼寧等一些地區(qū)，民營企業(yè)對(duì)外投資占據(jù)半壁江山；在一些重要領(lǐng)域，民營企業(yè)也已成為對(duì)外投資的重要力量。與不斷高漲的海外投資熱情相對(duì)應(yīng)的是，許多民營企業(yè)面臨融資難、信息不透明等難題。外部環(huán)境的多變性增加了中國對(duì)外投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)，民營企業(yè)在對(duì)外投資過程中受到的約束過多也是制約其發(fā)展的一個(gè)重要方面。

二、企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治、政策及法律風(fēng)險(xiǎn) 由于中國的社會(huì)體制的特殊性，使得資本主義國家總是在政治上防范我國，對(duì)中國企業(yè)海外投資也容易帶有色眼鏡，經(jīng)常以安全為由干預(yù)我國企業(yè)的正常商業(yè)投資行為。當(dāng)前在非洲、拉美、亞洲等我國企業(yè)已進(jìn)行境外投資的地區(qū)均存在政治動(dòng)亂風(fēng)險(xiǎn)，東道國參與的任何戰(zhàn)爭(zhēng)或者在東道國內(nèi)發(fā)生的革命、顛覆、、罷工、內(nèi)亂、破壞和恐怖活動(dòng)以及地方武裝的沖擊等事件而造成損失的可能性。東道國政策、法律不連續(xù)也會(huì)限制我國企業(yè)海外投資的發(fā)展空間和利潤。最近幾年，在拉美地區(qū)，從委內(nèi)瑞拉到玻利維亞，再到厄瓜多爾，拉丁美洲國家石油和天然氣工業(yè)國有化運(yùn)動(dòng)不斷涌現(xiàn)，這些對(duì)我國境外投資企業(yè)都形成了巨大的政策與法律風(fēng)險(xiǎn)。

（二）缺乏健全的投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系 我國海外企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不盡合理，財(cái)務(wù)預(yù)算制度尚未建立，投資決策不科學(xué)，財(cái)務(wù)報(bào)告制度、分析制度及內(nèi)部審計(jì)制度不健全；民營企業(yè)決策易粗糙草率；國有企業(yè)主要是決策程序、考核激勵(lì)、監(jiān)督是否健全適當(dāng)、到位的情形。如2004年中航油在新加坡虧損5.5億美元的案例以及2008年中信泰富虧損146.32億港元的案例，充分說明我國有些企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)營管理存在問題。另一方面，政府未發(fā)揮應(yīng)有作用，我國尚無有效的投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和保障機(jī)制。第三，風(fēng)險(xiǎn)防范的法律體系尚不健全，立法層次低，形式散亂，工作上缺乏系統(tǒng)性。

（三）文化差異風(fēng)險(xiǎn) 文化差異風(fēng)險(xiǎn)是一不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦鲊偸且嬖谥Z言上的差異、上的差異、民俗習(xí)慣上的差異等文化差異，而文化背后反映的是一個(gè)國家和民族的思維方式和價(jià)值觀，它是歷史的沉淀，是不會(huì)輕易改變的，如果海外投資企業(yè)不注重文化差異，一意孤行，就會(huì)“水土不服”陷入文化差異的泥潭中，很難實(shí)施經(jīng)營策略，此方面的案例各國都有，教訓(xùn)非常深刻。

其實(shí)文化風(fēng)險(xiǎn)也包括企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)，某些企業(yè)采取商業(yè)賄賂等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，社會(huì)責(zé)任意識(shí)差，其后果是引起東道國政府和社會(huì)各界的不滿，最終引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)造成損失。而這種損失是整個(gè)中國海外投資企業(yè)形象都受損，無形損失不可估量。

除了以上幾點(diǎn)差異外，還存在許多的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，比如市場(chǎng)變動(dòng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律訴訟等，還有企業(yè)國際化人才矛盾日漸突出，缺少有效的中介力量支持，信息不對(duì)稱問題等各方面風(fēng)險(xiǎn)。其中任何一種風(fēng)險(xiǎn)都有可能使企業(yè)陷入非常被動(dòng)的局面。

三、企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）加強(qiáng)政府宏觀引導(dǎo)與調(diào)控 具體有：

（1）完善政策促進(jìn)體系。政府應(yīng)該加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的引導(dǎo)和監(jiān)管。健全對(duì)外投資合作領(lǐng)域法律法規(guī)，研究管理制度和政策創(chuàng)新，推動(dòng)對(duì)外投資合作便利化，利用各類政策杠桿加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營秩序。完善外匯管理和服務(wù)，拓寬企業(yè)和項(xiàng)目融資渠道，完善融資擔(dān)保機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，充分發(fā)揮政策性和商業(yè)性保險(xiǎn)的保障作用。提高相關(guān)部門辦事效率，注重服務(wù)引導(dǎo)，便利企業(yè)對(duì)外直接投資。

（2）健全服務(wù)保障體系。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)政府公共服務(wù)，完善對(duì)外投資合作信息服務(wù)系統(tǒng)，更新各類國別產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)性文件，發(fā)展與對(duì)外投資合作相關(guān)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)行業(yè)商（協(xié)）會(huì)組織建設(shè)，有序發(fā)展境外中資企業(yè)商（協(xié)）會(huì)，提升服務(wù)能力和水平，強(qiáng)化行業(yè)自律規(guī)章制度建設(shè)，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)境外經(jīng)營秩序。

（3）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控體系。應(yīng)推進(jìn)對(duì)外投資合作安全權(quán)益保護(hù)體系，健全境外安全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信息通報(bào)制度，英國、德國、日本等國家都設(shè)有國家風(fēng)險(xiǎn)與研究分析機(jī)構(gòu)，由具有顯著社會(huì)背景的部門負(fù)責(zé)組織并提供“國家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告”。要完善境外突發(fā)事件應(yīng)急處置機(jī)制，加大外交支持力度。加強(qiáng)安全信息收集評(píng)估，強(qiáng)化對(duì)外投資合作金融風(fēng)險(xiǎn)管理。

（二）加強(qiáng)企業(yè)國際化經(jīng)營能力 主要有以下幾個(gè)方面：

（1）轉(zhuǎn)變觀念。與國際跨國公司相比，中國企業(yè)國際化經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)還不夠豐富，存在很多問題。投資速度雖然快，覆蓋面廣，但缺乏拔尖企業(yè)較少，在高端技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)力還不夠強(qiáng)。2004年至2010年的7年時(shí)間里，中國海外投資凈收益有5年為負(fù)。截止2011年底，中國海外凈資產(chǎn)高達(dá)到1.77萬億美元，但2011年中國海外投資凈收益為負(fù)268億美元。所以中國企業(yè)首先要轉(zhuǎn)變觀念，在跨國發(fā)展中要保持理性，避免急于求成，急功近利。不能認(rèn)為買到了技術(shù)品牌就買到了核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升核心能力必須靠中國企業(yè)自身克服困難，加大研發(fā)力度，改善經(jīng)營，修煉好“內(nèi)功”。

（2）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控管理。首先，企業(yè)應(yīng)三思而后行，投資前要進(jìn)行完備的可行性研究和投資分析評(píng)估，不可盲目跟風(fēng)。其次，要加強(qiáng)海外投資企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)海外投資的重要信息進(jìn)行監(jiān)測(cè)，及時(shí)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的變化做出反映；確定恰當(dāng)?shù)念A(yù)警指標(biāo)體系從而形成預(yù)警機(jī)制中的識(shí)別系統(tǒng)，并對(duì)各種信息進(jìn)行鑒別、篩選、去偽存真。借助財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，判斷是否出現(xiàn)警兆，參照事先設(shè)立的警度評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析并尋找警源，從而進(jìn)行預(yù)控。

同時(shí)，應(yīng)建立海外投資企業(yè)的績效監(jiān)測(cè)體系，對(duì)海外投資的安全進(jìn)行監(jiān)控，審計(jì)并評(píng)價(jià)其績效，測(cè)度其社會(huì)責(zé)任履行情況。還應(yīng)建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，深化與國家部門、駐外使領(lǐng)館和地方主管機(jī)構(gòu)的溝通聯(lián)系，充分利用外交資源。

（3）完善公司治理，強(qiáng)化內(nèi)部控制。企業(yè)對(duì)外直接投資能否從容地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，從根本上取決于公司治理水平。只有加強(qiáng)公司治理，才能更巧妙、穩(wěn)健地處理各方關(guān)系和利益，在共贏的前提條件下走得更長遠(yuǎn)更健康。因此，企業(yè)應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，正確區(qū)分股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及高級(jí)管理層的職責(zé)界面，使其各司其職相互配合；要強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的激勵(lì)約束機(jī)制，尤其是央企，要嚴(yán)格實(shí)施問責(zé)制，以防重大決策失誤導(dǎo)致國有資產(chǎn)受損。要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，采用預(yù)算控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、電子信息技術(shù)控制等科學(xué)的管理控制方法，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、分析并化解企業(yè)國際化經(jīng)營過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防為主，查處為輔。

（三）重視文化交流與溝通 從某種角度講，文化風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最不好解決的風(fēng)險(xiǎn)，它帶來的損失最不好估量。因?yàn)槲幕且环N思想的、意識(shí)領(lǐng)域的沉淀，代表著群體的思維方式和價(jià)值觀，是最不好更改的。中國企業(yè)在海外投資的過程中一定要重視與國外政府、機(jī)構(gòu)、其他群體和企業(yè)內(nèi)部中的外國員工之間的文化上的交流與溝通。

在對(duì)外直接投資前要對(duì)東道國的文化進(jìn)行調(diào)研，識(shí)別文化差異，企業(yè)管理盡量做到“本土化”，將生產(chǎn)、管理、營銷、人事等經(jīng)營的各個(gè)方面融入到異國的經(jīng)濟(jì)中去，尤其要尊重東道國的民俗禮儀。不要妄想把本國的精英文化理念強(qiáng)加于對(duì)外直接投資的過程中，那樣只會(huì)適得其反，要做到企業(yè)文化和當(dāng)?shù)匚幕嫒荩缓笤俨粩嗝餍纬蛇m合企業(yè)自身的獨(dú)特的帶有異國風(fēng)情的企業(yè)文化，助推企業(yè)前進(jìn)的步伐。

（四）加強(qiáng)國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng) 人力資源是企業(yè)的核心資源，這一點(diǎn)毋庸置疑。而我國目前缺少的正是具有國際化經(jīng)營能力的人才，加強(qiáng)國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng)任重道遠(yuǎn)。要企業(yè)要結(jié)合實(shí)際做好“人才儲(chǔ)備”，建立健全人才成長通道，完善人才引進(jìn)、選拔、用人機(jī)制。由于對(duì)外直接投資的涉外性，要不斷推進(jìn)“人才國際化，用工本土化”。要建立薪酬的激勵(lì)和約束機(jī)制，充分發(fā)揮人才的主觀能動(dòng)性，使英雄有用武之地，這樣才能改善國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng)狀況和局面。

總之，中國企業(yè)對(duì)外直接投資的道路是曲折的，但前途是光明的，相信在政府的大力支持下，在企業(yè)的積極、科學(xué)的努力下，中國企業(yè)的對(duì)外直接投資會(huì)有更加美好的明天。

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篇8

一、導(dǎo)論

FDI指一國的投資者（自然人或法人）跨國境投入資本或其他生產(chǎn)要素以獲得或控制相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲得利潤或稀缺生產(chǎn)要素為目的的投資活動(dòng)。FDI被認(rèn)為是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，跨國公司是FDI的主要形式。FDI為東道國提供了大量的資金、技術(shù)、管理方法、工作機(jī)會(huì)等，使其經(jīng)濟(jì)在國際市場(chǎng)上具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是面對(duì)流動(dòng)性約束的發(fā)展中國家和過渡性國家，F(xiàn)DI帶來的資金被認(rèn)為是取得穩(wěn)定資金流和吸引到能夠提高本國勞動(dòng)生產(chǎn)率的跨國公司的最好手段。

關(guān)于FDI的本質(zhì)，專家學(xué)者的觀點(diǎn)是不一樣的。一部分學(xué)者強(qiáng)調(diào)的是“經(jīng)營資源”，特別是企業(yè)的無形資產(chǎn)。例如，日本學(xué)者小島清認(rèn)為FDI是以經(jīng)營管理上的技術(shù)專業(yè)知識(shí)為核心。一部分學(xué)者強(qiáng)調(diào)的是“控制權(quán)”。例如，A.G.肯伍德和A.L.洛赫德認(rèn)為FDI是指一國的某公司在另一國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或獲得該國某企業(yè)的控制權(quán)。相關(guān)的國際機(jī)構(gòu)、政府部門與理論界，例如聯(lián)合跨國公司與投資公司、IMF、WTO、美國商務(wù)部等，認(rèn)為國際直接投資與間接投資的根本區(qū)別在于是否獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)，因?yàn)镕DI所形成的無形資產(chǎn)處于核心地位，而貨幣資本則處于非常次要的地位，只能進(jìn)行直接投資，所以FDI不僅直接參與經(jīng)營管理，而其直接目標(biāo)就是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)。

二、政治風(fēng)險(xiǎn)的種類

根據(jù)不同的分類方式可以把政治風(fēng)險(xiǎn)分類，本文采用的是Simon（1984）的分類方法。

（一）內(nèi)部政治風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部政治風(fēng)險(xiǎn)來自于東道國內(nèi)部，包括以下幾個(gè)方面：（1）政局不穩(wěn)。來自于東道國內(nèi)部不同的利益沖突所引發(fā)的暴力行為（比如內(nèi)亂、游擊戰(zhàn)及襲擊）對(duì)跨國企業(yè)的財(cái)產(chǎn)造成潛在的經(jīng)濟(jì)損失或者人員傷亡；（2）政策調(diào)整。出于保護(hù)民族工業(yè)或者保持本國企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，東道國采取政策上面的調(diào)整。對(duì)于關(guān)系東道國經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)政策的調(diào)整尤為集中，主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)、能源產(chǎn)業(yè)、軍事設(shè)備等行業(yè)；（3）法律環(huán)境。跨國企業(yè)在東道國最應(yīng)深入了解法律環(huán)境。任何一個(gè)國家的法律都是在不斷完善的過程，因此對(duì)于東道國法律環(huán)境的熟識(shí)也是需要長期持久進(jìn)行的。倘若跨國公司在東道國經(jīng)營的過程中觸犯相關(guān)的法律條款，訴訟過程既浪費(fèi)時(shí)間又浪費(fèi)財(cái)力。因此，法律環(huán)境對(duì)經(jīng)營者的理財(cái)活動(dòng)有重大影響，形成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的外在發(fā)源地；（4）政黨因素。企業(yè)跨國經(jīng)營的過程中應(yīng)當(dāng)了解東道國所有主要政黨的政治觀點(diǎn)和價(jià)值取向。尤其在換屆選舉中，要明確分析參選政黨對(duì)于外國投資者的態(tài)度，這樣才能利用東道國的有利政治環(huán)境來提高本企業(yè)的業(yè)績。

（二）外部政治風(fēng)險(xiǎn)。外部政治風(fēng)險(xiǎn)并不是來自于東道國內(nèi)部，而是來自于東道國所處的國際政治環(huán)境。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，國際政治環(huán)境尤為復(fù)雜，企業(yè)面臨的外部政治風(fēng)險(xiǎn)也趨于復(fù)雜?？鐕髽I(yè)面臨的外部政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）貨幣政策的不穩(wěn)定性。在某種特定的經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣可能產(chǎn)生增值或者貶值?？鐕?jīng)營的企業(yè)可能產(chǎn)生潛在的資金問題，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生危機(jī)；（2）外交因素。主要指跨國公司所在的母國與東道國的關(guān)系。兩國政治上發(fā)生爭(zhēng)端時(shí)，經(jīng)濟(jì)會(huì)成為一方壓制另一方的必要手段，而跨國公司會(huì)成為其主要的攻擊目標(biāo)，從而跨國公司在東道國的正常經(jīng)營活動(dòng)會(huì)受到打壓，影響其經(jīng)濟(jì)收益；（3）東道國所處的國際局勢(shì)。在特定的國際大環(huán)境下，某種國際資源價(jià)值的增值或者貶值都會(huì)影響跨國企業(yè)的制造成本，結(jié)果使商品的利潤相對(duì)減少。這種情況對(duì)于原材料需要進(jìn)口的跨國制造商影響比較大。

三、跨國投資中政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

東道國政治風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性會(huì)使企業(yè)對(duì)外投資遭遇風(fēng)險(xiǎn)。東道國的政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理者決策的直接依據(jù)，是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵因素。對(duì)東道國政治風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估可對(duì)跨國公司經(jīng)營起到指導(dǎo)作用。政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估可以從宏觀和微觀進(jìn)行。

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的宏觀評(píng)估。宏觀方面的評(píng)估代表有美國BERI公司定期在《經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布的全世界各國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、美國紐約國際報(bào)告集團(tuán)制定的ICRG——國家風(fēng)險(xiǎn)國際指南和北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究中心（WERCCN）編制的中國第一個(gè)《國際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)》報(bào)告。

《經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布的全世界各國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)動(dòng)態(tài)地考察了不同國家經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來5年和10年后的情況。是國際上公認(rèn)的權(quán)威性政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。它先選定一套能夠靈活加權(quán)的關(guān)鍵因素，再由擅長于政治科學(xué)而不是商務(wù)的常設(shè)專家組對(duì)評(píng)估國家多項(xiàng)因素按照國際企業(yè)的角度進(jìn)行評(píng)分，匯總各因素評(píng)分即得出該國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

國家風(fēng)險(xiǎn)國際指標(biāo)每月公布一次，其構(gòu)成因素及各自權(quán)重如下所示：

ICRG=0.5×政治指標(biāo)＋0.25×金融指標(biāo)＋0.25×經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

其中，政治指標(biāo)包括領(lǐng)導(dǎo)權(quán)、法律等14個(gè)指標(biāo)；金融指標(biāo)包括外匯管制、融資條件等5個(gè)指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)包括物價(jià)上漲、償付外債比率等6個(gè)指標(biāo)。該方法中，不論政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)還是國家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)都采用了定量的方式，方便實(shí)用。

國際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)重點(diǎn)分析進(jìn)入21世紀(jì)后，全球75個(gè)國家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策變化產(chǎn)生的國際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)特征及趨勢(shì)，也為國際貿(mào)易投資提供了晴雨表、方向標(biāo)和政策指南。該報(bào)告指標(biāo)采用0-1分制和賦值方法，分值越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。該方法的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中，將國際和平和國內(nèi)穩(wěn)定因子納入貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，并賦予政治風(fēng)險(xiǎn)30%的較高權(quán)重。此外，法律效率、社會(huì)安全等也均納入了評(píng)估體系。

（二）微觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。微觀風(fēng)險(xiǎn)方面代表性模型有“丁氏逐漸需求模型”和理查德羅賓森提出來的“產(chǎn)品政治敏感測(cè)定模型”等。但這些模型都是相對(duì)于一般產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品來說的。實(shí)際投資項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，政治風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資國家和項(xiàng)目的不同而發(fā)生變化?？鐕顿Y項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估體系應(yīng)包括東道國政治環(huán)境評(píng)估、法律環(huán)境評(píng)估及經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)估。

四、政治風(fēng)險(xiǎn)與FDI的關(guān)系

當(dāng)外國投資者進(jìn)入新興國家時(shí)，政治風(fēng)險(xiǎn)可能組成國家風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很大部分。累積的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是重要的，國家會(huì)有很多的政治風(fēng)險(xiǎn)從而吸引到更少的FDI。如果東道國存在政治風(fēng)險(xiǎn)，跨國公司將會(huì)面臨充公的威脅，這些跨國公司作為本國企業(yè)的合作伙伴與東道國政府應(yīng)該有戰(zhàn)略性的相互交流。因而，跨國公司在對(duì)外直接投資中要考慮該國政府機(jī)關(guān)的決策等政治風(fēng)險(xiǎn)（包括政府穩(wěn)定性、內(nèi)在和外在的沖突、腐敗和種族緊張、法律和規(guī)范、政府和機(jī)構(gòu)的民主穩(wěn)定性），防范政治風(fēng)險(xiǎn)影響FDI流入。

良好的政治環(huán)境在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中占據(jù)重要地位。具有良好政治環(huán)境的國家會(huì)有更多的FDI的流入，有利于經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展。這樣也可以說，國家政治風(fēng)險(xiǎn)影響了FDI生效的結(jié)果。

五、政治風(fēng)險(xiǎn)的防范

一是投資保險(xiǎn)。對(duì)境外投資的資產(chǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)工作是政治風(fēng)險(xiǎn)防范的一項(xiàng)重要的預(yù)防措施。大部分發(fā)達(dá)國家都對(duì)本國企業(yè)境外的投資承保政治風(fēng)險(xiǎn)，例如美國通過獨(dú)立的政治公司——海外私人投資公司，從事這種業(yè)務(wù)，從而在某種程度上為美國企業(yè)的境外投資解決了問題。中國境外投資基本上是國有資產(chǎn)，當(dāng)這些國有資產(chǎn)屬于商業(yè)投資性質(zhì)的時(shí)候，東道國一般不承認(rèn)其豁免，而是按照外國私人投資與東道國政府之間的爭(zhēng)端來處理。建立境外投資保險(xiǎn)制度，明確中國人民保險(xiǎn)公司作為國家保險(xiǎn)公司承包境外企業(yè)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)是目前一項(xiàng)亟須解決的任務(wù)。

二是簽訂特許協(xié)定。特許協(xié)定指境外投資企業(yè)與東道國政府就投資項(xiàng)目內(nèi)容規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)等而達(dá)成的書面協(xié)議。只要東道國政府講信譽(yù)并保持相對(duì)穩(wěn)定，必要的協(xié)商不失為一種防范政治風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。

主要參考文獻(xiàn)：

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中圖分類號(hào)：F279.27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）05-0054-02

遼寧省作為中國東北經(jīng)濟(jì)區(qū)的重要省份之一，以其特有的地理環(huán)境和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，成為東北通向世界、連接歐亞大陸的前沿地帶和重要門戶。國家實(shí)行振興東北老工業(yè)基地戰(zhàn)略更是為遼寧省實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略提供了一個(gè)千載難逢的機(jī)遇。企業(yè)“走出去”要面臨著復(fù)雜的國際環(huán)境和巨大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，世界各國都會(huì)為本國企業(yè)在國際法的基礎(chǔ)之上提供國內(nèi)法的保護(hù)，但我國在立法方面嚴(yán)重落后于企業(yè)“走出去”的步伐，目前尚沒有一部完整的法律來保障企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略[1]。所以，作為省級(jí)政府部門，出臺(tái)一些建設(shè)性的法規(guī)條例來完善地方性法規(guī)，以保障“走出去”戰(zhàn)略更好的實(shí)施就顯得尤為重要。

一、遼寧“走出去”地方性法規(guī)立法現(xiàn)狀及不足

雖然，近年來遼寧省政府在“走出去”法規(guī)制定方面做出了努力，陸續(xù)頒布了《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的實(shí)施意見》等法規(guī)意見，但與江蘇、浙江、上海、北京、廣東、福建等全國“走出去”先進(jìn)省市的“走出去”法規(guī)規(guī)章制定相比，尚未形成完整有效、適合當(dāng)?shù)厍闆r的法規(guī)體系[2]。

（一）“走出去”尚未形成宏觀指導(dǎo)體系

關(guān)于“走出去”宏觀指導(dǎo)，遼寧省主要是是在相關(guān)的法規(guī)規(guī)章中作為一條或一部分進(jìn)行規(guī)定，也沒有相應(yīng)的“走出去”戰(zhàn)略規(guī)劃。政府有關(guān)部門在推進(jìn)“走出去”工作方面由于對(duì)其重要意義尚未形成共識(shí)，在沒有法規(guī)指導(dǎo)約束的情況下其在加快推進(jìn)工作中，步調(diào)不一，很難形成強(qiáng)勁的合力。而企業(yè)在缺乏宏觀指導(dǎo)法規(guī)的情況下，在進(jìn)行“走出去”各項(xiàng)活動(dòng)時(shí)，很可能會(huì)因?yàn)槿狈φ暮暧^指導(dǎo)，影響“走出去”的進(jìn)程。遼寧省雖制定了《遼寧省境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行辦法》和《關(guān)于投資體制改革的實(shí)施意見》，但只是從審批上加以規(guī)定并且存在審批管理不合理，審批程序相對(duì)反復(fù)的問題，缺乏一個(gè)整體性的管理辦法。目前，遼寧省的海外投資管理政策基本上都是針對(duì)投資的審批，并且其出臺(tái)之間較早，未根據(jù)國家2009年最新出臺(tái)的《境外投資管理辦法》做出調(diào)整，尤其在工程承包、勞務(wù)輸出方面缺乏相應(yīng)的管理規(guī)定和意見。

（二）“走出去”政策支持缺乏力度

目前，遼寧省尚未針對(duì)“走出去”設(shè)立專項(xiàng)基金，財(cái)政支持力度不大。商務(wù)部出臺(tái)的《關(guān)于做好促進(jìn)東北老工業(yè)基地外貿(mào)發(fā)展轉(zhuǎn)向資金使用管理工作的通知》只是針對(duì)境外資源開發(fā)、工程承包與勞務(wù)合作項(xiàng)目，其支持面較窄。遼寧省針對(duì)自身情況制定的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的實(shí)施意見》和《遼寧身促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例》中關(guān)于“走出去”的資金和優(yōu)惠制度門檻過高，限制過嚴(yán)，只適用于生產(chǎn)加工型項(xiàng)目和技術(shù)合作項(xiàng)目技術(shù)，而對(duì)國家發(fā)展和企業(yè)發(fā)展具有長遠(yuǎn)利益的研發(fā)型投資、市場(chǎng)開拓型卻不在支持范圍之內(nèi)，且支持力度不夠。企業(yè)缺乏資金、信息和人才支撐，融資困難，再加上國家外匯管理還比較嚴(yán)格，企業(yè)難以突破資金瓶頸使企業(yè)無法適應(yīng)日趨激烈的國際競(jìng)爭(zhēng)[3]。稅收、外匯、金融配套措施實(shí)施也沒有出臺(tái)相應(yīng)的管理規(guī)定，致使國家相關(guān)政策落實(shí)不盡人意，影響了企業(yè)“走出去”的積極性。

（三）未建立應(yīng)急機(jī)制，保險(xiǎn)制度不完善

國際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，企業(yè)“走出去”難免會(huì)遇見一些突發(fā)事件，更面臨著貿(mào)易壁壘、投資壁壘所造成的風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國出口信用保險(xiǎn)公司作為政策性保險(xiǎn)公司為企業(yè)開展對(duì)外投資活動(dòng)提供政治風(fēng)險(xiǎn)保障，但其目前提供的服務(wù)來看，主要還是側(cè)重于與出口業(yè)務(wù)有關(guān)的保險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的成本仍然很高。這就要求各地在實(shí)施“走出去”各項(xiàng)支持政策的支持的同時(shí)結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，建立適合本地企業(yè)的應(yīng)急機(jī)制和保險(xiǎn)制度。而目前遼寧省并未在國家政策之外制定自己的應(yīng)急機(jī)制和保險(xiǎn)制度，影響企業(yè)“走出去”的信心。

二、完善地方法規(guī)，促進(jìn)遼寧省企業(yè)走出去

（一）不斷充實(shí)完善“走出去”的促進(jìn)和支持體系

1.出臺(tái)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略指導(dǎo)性文件

遼寧省作為東北重要的工業(yè)基地，在國家實(shí)行“振興老工業(yè)基地”戰(zhàn)略和“走出去”戰(zhàn)略的雙重要求下，應(yīng)該先行先試，研究制定指導(dǎo)文件，解決當(dāng)前迫切的法律保障和宏觀指導(dǎo)問題?？梢愿鶕?jù)國務(wù)院及所屬部委的規(guī)范及指導(dǎo)意見，結(jié)合遼寧省實(shí)際情況，出臺(tái)《境外投資（促進(jìn)）條例》，就境外投資管理以及財(cái)政信貸、稅收、境外投資保險(xiǎn)、企業(yè)人員出入境等做出具體規(guī)定，便利企業(yè)“走出去”，并給予良好支持。

2.推出扶持政策，完善管理制度

完善“走出去”配套政策，加快建立“走出去”專項(xiàng)基金的意見，并出臺(tái)一系列相關(guān)辦法保證其實(shí)施。擴(kuò)大企業(yè)“走出去”扶助資金總量，并在其中對(duì)單列境外資源開發(fā)利用、研發(fā)型投資專項(xiàng)資金子項(xiàng)，對(duì)“走出去”企業(yè)進(jìn)行這兩種活動(dòng)前期費(fèi)用和銀行貸款利息方面給予財(cái)政補(bǔ)貼，鼓勵(lì)企業(yè)積極開發(fā)利用境外資源，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)，加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型。此外，遼寧省應(yīng)研究制定新時(shí)期管理、突破當(dāng)前管理局限，制定《遼寧省境外投資管理辦法》。針對(duì)其中的審批機(jī)關(guān)混亂，審批程序繁復(fù)的問題，可以在國家法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)簡政放權(quán)，將境外投資開辦企業(yè)的審批權(quán)限下放到副省級(jí)城市，明確審批管理機(jī)構(gòu)和職能，減少審批環(huán)節(jié)，簡化核準(zhǔn)手續(xù)。

（二）構(gòu)建“走出去”服務(wù)體系

1.完善金融、外匯、稅收服務(wù)支持

融資難是遼寧省企業(yè)乃至全國企業(yè)“走出去”面臨的主要困難之一，對(duì)于民營企業(yè)更是如此 [4]。遼寧省可以設(shè)立“海外投資公司”并定期與遼寧省海外華人建立聯(lián)系，致力簽署一些合作意見，為境外投資項(xiàng)目融資提供支持。制定《遼寧省境外投資外匯管理辦法》就管理的部門、要求、程序等做出科學(xué)的規(guī)定，改革現(xiàn)行外匯管理體制中與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和"走出去"開放戰(zhàn)略不相適應(yīng)的部分，給予企業(yè)海外投資外匯使用和結(jié)匯方面更多的自由和方便。

2.建立健全對(duì)境外投資企業(yè)的保護(hù)機(jī)制

政府可以按照國際慣例建立和完善對(duì)境外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度和構(gòu)建境外投資風(fēng)險(xiǎn)“預(yù)警”機(jī)制。加快制定《遼寧省境外商務(wù)活動(dòng)突發(fā)事件處理意見》和《遼寧省“走出去”風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制的辦法》，對(duì)企業(yè)境外投資中常常遇到的外匯匯兌、東道國政府征收以及戰(zhàn)爭(zhēng)等政治風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)保障。對(duì)于企業(yè)在中東等高風(fēng)險(xiǎn)國家的經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)專門制定《遼寧省企業(yè)赴高風(fēng)險(xiǎn)國家實(shí)施“走出去”項(xiàng)目的人員安全防范指導(dǎo)意見》，強(qiáng)化外派人員的安全教育，落實(shí)遼寧“走出去”項(xiàng)目和人員的風(fēng)險(xiǎn)防范措施和善后處置措施。

結(jié)語

“走出去”是全球化經(jīng)濟(jì)條件下的必然選擇，有利于企業(yè)在國際分工中占據(jù)有利地位，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)。但是，現(xiàn)階段遼寧省在“走出去”上仍存在缺乏力度等問題，政府部門應(yīng)充實(shí)完善“走出去”的促進(jìn)和支持體系并且構(gòu)建服務(wù)體系，促進(jìn)遼寧省企業(yè)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)走出去。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王加春.國際金融危機(jī)下我國企業(yè)“走出去”的政策支持研究[J].商務(wù)觀察，2011，（6）.

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首先，隨著中國企業(yè)“走出去”規(guī)模不斷擴(kuò)大，一些國家產(chǎn)生了較強(qiáng)的戒備和抵觸情緒，甚至在政治上猜忌，以貿(mào)易投資保護(hù)主義、所謂的國家安全問題和東道國國內(nèi)輿論等因素將商業(yè)行為政治化。它們對(duì)于來自中國的投資，特別是重要資源和關(guān)鍵技術(shù)的收購與投資，往往設(shè)置較高的門檻，導(dǎo)致中國企業(yè)海外并購受阻或失敗的例子越來越多。

其次，中國的對(duì)外投資尚處于初級(jí)階段，部分企業(yè)對(duì)外投資存在著一定的盲目行為。由于缺乏對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)分析機(jī)制，加上浮躁心理，一些“走出去”項(xiàng)目在決策過程中缺乏科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鲅芯?，?duì)于投資對(duì)象國的具體情況調(diào)查不夠，導(dǎo)致項(xiàng)目投資最終失敗。

篇11

中圖分類號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2016（12）-0054-04

一、境內(nèi)個(gè)人移民投資的現(xiàn)狀

（一）相關(guān)法規(guī)

現(xiàn)行有關(guān)境內(nèi)個(gè)人境外移民投資方面的外匯管理政策規(guī)定較少，僅有對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人在境外設(shè)立特殊目的公司、境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃等個(gè)別種類有明確的政策規(guī)定，而作為個(gè)人對(duì)外直接投資一種的移民投資，并沒有相關(guān)法律規(guī)定。對(duì)于移民境外的購付匯規(guī)定則涉及兩個(gè)文件，一是《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)操作指引（試行）》的通知（匯發(fā)〔2004〕118號(hào)，以下簡稱118號(hào)文），文件規(guī)定了移民購付匯的相關(guān)操作流程、申請(qǐng)人資格、有關(guān)申請(qǐng)材料要求等內(nèi)容；二是《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和調(diào)整資本項(xiàng)目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2014〕2號(hào)，以下簡稱2號(hào)文），文件簡化了個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移售付匯管理。

（二）投資移民的渠道

由于對(duì)投資移民目前還沒有明確的規(guī)定，境內(nèi)個(gè)人投資移民仍然無法通過正常渠道將資金匯出境外。目前，主要是通過以下渠道進(jìn)行跨境匯款。

民間外匯借貸。具體做法是“境外借、境內(nèi)還”，即境內(nèi)申請(qǐng)人向境外的相關(guān)人員借用外匯，由境外人員將移民投資所需費(fèi)用直接匯往境外的有關(guān)賬戶，隨后申請(qǐng)人在境內(nèi)用等值的人民幣歸還給境外人員在境內(nèi)的相關(guān)聯(lián)系人。這種方式申請(qǐng)人不用購匯，也不跨境匯出。

人民幣分拆購匯匯出。通過分拆的方式將所需資金匯款至境外。拿投資移民美國為例，需要匯款50萬美元，申請(qǐng)人找10人以上分拆購匯匯往美國，這樣就規(guī)避了外匯局對(duì)境內(nèi)個(gè)人年度5萬美元購匯額度的限制，到達(dá)投資移民匯款的目的。

借助中介公司。目前，中介移民公司層出不窮，服務(wù)項(xiàng)目大多都是通過“投資移民項(xiàng)目”吸引境內(nèi)個(gè)人將資金轉(zhuǎn)移至境外。客戶只需提供相應(yīng)的人民幣資金，繳納中介費(fèi)用，其余皆由中介公司操作完成。這些中介公司多有關(guān)聯(lián)公司，投資移民資金的轉(zhuǎn)移主要是這些關(guān)聯(lián)公司假借經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目轉(zhuǎn)移至境外。

通過地下錢莊。地下錢莊是一種特殊的非法金融組織，主要從事非法資金的跨境流動(dòng)活動(dòng)，地下錢莊營運(yùn)方式繁多、保密性高、無記錄。地下錢莊辦理本外幣匯兌時(shí)，采取境內(nèi)外收支兩條線，地下錢莊通過非法途徑幫助客戶實(shí)現(xiàn)跨境收付，再由客戶在境內(nèi)或境外直接與地下錢莊進(jìn)行清算。資金可能并沒有實(shí)質(zhì)上發(fā)生跨境流動(dòng)，規(guī)避了外匯管理，交易金額o法統(tǒng)計(jì)，游離于國家政策監(jiān)管范圍之外。

二、境內(nèi)個(gè)人移民投資存在的問題

（一）政策法規(guī)不完善

現(xiàn)行個(gè)人移民投資政策法規(guī)不完善，實(shí)際操作難?，F(xiàn)有的《個(gè)人外匯管理辦法》、《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》，只是對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外直接投資作出原則性的規(guī)定，而缺乏實(shí)施細(xì)則和指引，無法具體操作。118號(hào)文、2號(hào)文對(duì)個(gè)人移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移做出了相關(guān)規(guī)定，但針對(duì)的是從中國內(nèi)地移居國外并取得永久居留權(quán)的自然人，即先移民國外，再將境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移移居國。對(duì)于投資移民來說，必須是先匯款至國外進(jìn)行投資，滿足一定條件才能獲得永久居留權(quán)，即先匯款投資，再獲得國外身份（流程如下圖）。移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移是先移民再匯款，投資移民是先匯款再移民。

（二）監(jiān)管難度大

盡管移民投資沒有政策依據(jù)，不被國家認(rèn)可，但這種行為卻一直存在，主要是通過上述四種渠道完成投資移民。無論哪種渠道都是沒有經(jīng)過或逃避了外匯管理或相關(guān)部門審批的。這部分資金有的游離于個(gè)人境外投資外匯管理政策之外，逃避了外匯監(jiān)管；有的游離于跨境外匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)之外，影響了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。如果這部分資金規(guī)模逐漸變大，將加大管理部門監(jiān)管難度，將會(huì)影響到外匯管理形勢(shì)的研判，對(duì)國際收支平衡管理也帶來一定影響，進(jìn)而會(huì)影響到外匯管理政策的制定與執(zhí)行，擾亂正常的外匯管理秩序。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)大

由于目前投資移民沒有政策依據(jù)，申請(qǐng)人只能通過非正規(guī)渠道進(jìn)行操作。個(gè)人分拆匯出方式會(huì)受到外匯局的監(jiān)測(cè)，如檢查發(fā)現(xiàn)違規(guī)，外匯局將會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行處罰。其余方式投資款的匯出也都難以得到國內(nèi)法律的保護(hù)，一旦出現(xiàn)糾紛或者欺詐，將會(huì)給申請(qǐng)人帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。此外，境外國家的政策設(shè)計(jì)和執(zhí)行操作與國內(nèi)存在不同，加上本國利益的保護(hù)主義，也會(huì)因政策方面的問題導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生?？傊壳胺呛戏ɑ牟僮鲿?huì)使得投資移民風(fēng)險(xiǎn)加大。

三、放寬移民政策的可行性分析

（一）個(gè)人投資移民市場(chǎng)需求大

就目前的情況來看，境內(nèi)居民個(gè)人境外移民投資的真實(shí)需求量大，而通過正常渠道匯出量小，嚴(yán)重不相匹配?，F(xiàn)行政策落后于個(gè)人移民投資的發(fā)展需要，實(shí)際上構(gòu)成了抑制作用。改革完善境內(nèi)居民個(gè)人移民投資外匯管理政策，適當(dāng)滿足境內(nèi)居民個(gè)人移民投資需求，縮小需求供給差異，有利于外匯局掌握外匯收支的真實(shí)狀況，也方便對(duì)跨境資金異常流動(dòng)有效監(jiān)測(cè)。

（二）僑匯是促進(jìn)母國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量

僑匯是境外移民與母國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的主要紐帶之一，逐漸成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。從印度移民投資情況來看，為了吸引海外印度人回國投資，印度政府制定了一系列富有吸引力的投資政策，比如復(fù)興公債等，使僑匯成為印度外匯最大的來源之一。根據(jù)世界銀行最新數(shù)據(jù)顯示，2015年印度僑匯收入達(dá)到722億美元，位居世界第一，中國639億美元緊隨其后；國內(nèi)生產(chǎn)總值2015年中印兩國分別是108649億美元、20599億美元。中印兩國僑匯匯款總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值分別為0.59%、3.51%。許多海外移民進(jìn)入移民國跨國公司中高層，由于他們的主導(dǎo)作用使這些公司促進(jìn)了與母國公司的合作，不光對(duì)母國提供了資金支持，也提供了智力支持?？梢姡泼駷閮蓢慕?jīng)濟(jì)發(fā)展均做出了積極貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了雙贏。

（三）與國際做法銜接

2號(hào)文雖然取消了對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移總金額超過等值50萬元人民幣報(bào)備總局、分次匯出、財(cái)產(chǎn)公證的要求，但國內(nèi)居民個(gè)人主要移民國家對(duì)于投資移民的管理，均規(guī)定在取得本國公民身份之前，需將一定金額的資金匯至該國，以取得永久居留權(quán)。而境內(nèi)申請(qǐng)人由于在對(duì)外轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)前不能取得移民國身份證明文件，也就無法進(jìn)行對(duì)外轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)?？梢?，國內(nèi)政策依舊與國際做法無法有效銜接。

（四）資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程的加快

隨著人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國際化邁出歷史性的一步。此外，自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，從“金改四十條”提出研究啟動(dòng)合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資試點(diǎn)上海自貿(mào)區(qū)；到福建自貿(mào)區(qū)允許區(qū)內(nèi)工作或居住的境內(nèi)外個(gè)人，可辦理直接投資項(xiàng)下的人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)；再到第三批新增7各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；都在不斷探索允許符合條件的個(gè)人開展境外投資。這必將會(huì)大力推動(dòng)我國資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，加快境內(nèi)個(gè)人境外投資步伐。再者，人民幣使用范圍、規(guī)模、地域的不斷擴(kuò)大，人民幣跨境支付系統(tǒng)的逐步完善，這都為境內(nèi)居民個(gè)人對(duì)外投資提供了良好的資源和平臺(tái)。

（五）堵不如疏

個(gè)人移民投資需求強(qiáng)烈，但受到法規(guī)政策的限制，資金無法通過正常渠道匯出，這就助長了個(gè)人分拆購匯的行為，以及中介公司、地下錢莊通過非正常渠道轉(zhuǎn)移資金的非法行為。這不僅增加了投資者成本，風(fēng)險(xiǎn)隱患也較大，擾亂了正常的外匯市場(chǎng)秩序。既然圍追堵截也較難防止資金流出，大量資金在地下非法化，還不如轉(zhuǎn)向地上合法化。資金流動(dòng)透明了，不但能引導(dǎo)居民合法合規(guī)的移民投資行為，更好地疏導(dǎo)資金合法走出去；還有利于全面掌握境內(nèi)居民個(gè)人移民投資情況，提高外匯交易數(shù)據(jù)的真實(shí)性，進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)資本流出的把控能力，更好的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、境內(nèi)個(gè)人移民投資的政策設(shè)計(jì)

（一）主要思路

將境內(nèi)個(gè)人移民投資納入現(xiàn)有外匯監(jiān)管體系，逐步放開境內(nèi)個(gè)人移民投資的地域、額度要求等限制，初期做到總量可控、風(fēng)險(xiǎn)可控，在此基礎(chǔ)下逐步有序推進(jìn)基于合理性動(dòng)因的移民投資渠道的正規(guī)化。

（二）基本原則

穩(wěn)步放開原則。先發(fā)達(dá)后全國?？梢栽诎l(fā)達(dá)地區(qū)或者民營經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)先行試點(diǎn)再推廣全國。就如跨境人民幣業(yè)務(wù)、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)都是先在上海、廣東等東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)開展試點(diǎn)，積累一定的成功經(jīng)驗(yàn)和做法，再延伸到內(nèi)陸較為發(fā)達(dá)地區(qū)，最后到全國開展。

便利原則。在簡政放權(quán)、資本項(xiàng)目可兌換趨勢(shì)下，對(duì)依法守法的個(gè)人提供更多便利，從而對(duì)主體合規(guī)移民投資產(chǎn)生正向激勵(lì)。

控制風(fēng)險(xiǎn)原則。境內(nèi)個(gè)人移民投資先期可對(duì)個(gè)人移民投資購匯匯出金額做出限制，在移民政策、監(jiān)管措施完善后，風(fēng)險(xiǎn)可控下可取消總量限制。

主體監(jiān)管原則。以主體為單元，對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人移民投資業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)、持久跟蹤，實(shí)現(xiàn)常態(tài)化全方位監(jiān)管。

（三）政策設(shè)計(jì)

額度管理。采用限制額度的形式開放個(gè)人移民投資，境內(nèi)個(gè)人可以在限制的額度內(nèi)進(jìn)行移民投資，如可以一開始設(shè)定每個(gè)人年度100萬美元的總額限額，或者年度個(gè)人凈資產(chǎn)的50%以內(nèi)；單筆20萬美元的限額或者個(gè)人凈資產(chǎn)的10%以內(nèi)。根據(jù)年度外匯收支形勢(shì)，外匯局可以視情況逐步調(diào)高或調(diào)減限額，促使個(gè)人移民投資均衡流動(dòng)。

審批管理。發(fā)改委、商務(wù)部門作為移民投資的主管部門，審批核準(zhǔn)個(gè)人的移民投資，類似于外商投資企業(yè)的申請(qǐng)一樣，在確保投資對(duì)象真實(shí)、投資規(guī)?？煽?、資金來源合法的情況下，向申請(qǐng)人出具批準(zhǔn)證書和批復(fù)文件。外匯管理部門根據(jù)主管部門的批復(fù)，再查驗(yàn)銀行資金存款證明，要求移民投資者出具資金來源合法性承諾書，并向反洗錢部門備案后，辦理外匯登記，同時(shí)負(fù)責(zé)資金監(jiān)測(cè)等。

風(fēng)險(xiǎn)管理。各主管部門要引導(dǎo)投資者加強(qiáng)境外投資前期風(fēng)險(xiǎn)分析和論證，有效防范境外移民投資風(fēng)險(xiǎn)。外匯管理部門要加強(qiáng)資金流出入的監(jiān)管和動(dòng)態(tài)管理，及時(shí)掌握投資的動(dòng)態(tài)信息，加強(qiáng)投資的跟蹤管理。

差別化管理?？蓪?duì)個(gè)人境外移民投資在投資金額、投資范圍、投資區(qū)域、投資幣種等內(nèi)容下實(shí)行差別化監(jiān)管等管理模式。在投資金額上可簡化小額個(gè)人移民投資辦理流程。投資范圍上可采用限制投資項(xiàng)目的方式逐步放開個(gè)人移民投資，首先可以放開一些操作簡單、風(fēng)險(xiǎn)較低的直接投資項(xiàng)目，待時(shí)機(jī)較為成熟、風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下再逐步放開證券、債券等的投資。投資區(qū)域可先放開港澳臺(tái)地區(qū)，然后到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，最后放開其他國家和地區(qū)。在投資幣種上先外幣后本幣。

匯兌管理。設(shè)計(jì)包括境內(nèi)個(gè)人移民投資項(xiàng)下資金來源、購付匯限額等方面的政策要求，滿足正常的購匯需求。同時(shí)，建立收益合法回流渠道，確保境外合法投資收入的安全回兌。移民投資匯出及投資收益匯入，應(yīng)開立個(gè)人專用賬戶辦理入賬，及時(shí)登記匯款人及相關(guān)交易信息，掌握投資的動(dòng)態(tài)信息，確保外匯局對(duì)資金流動(dòng)的可跟蹤監(jiān)測(cè)和管理。

（四）風(fēng)險(xiǎn)防范

統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。境內(nèi)居民個(gè)人移民投資業(yè)務(wù)并入資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)進(jìn)行登記管理。個(gè)人境外移民投資業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)現(xiàn)與反洗錢、征信、務(wù)及公安、紀(jì)檢等相關(guān)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)共享，銀行應(yīng)實(shí)行身份證系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)核查以認(rèn)定投資主體信用資格以方便外匯局與銀行對(duì)個(gè)人移民投資信息的真實(shí)性審核。同時(shí)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)分析，建立事前、事中、事后監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)機(jī)制。建立個(gè)人境外移民投資信息權(quán)益登記制度，將移民投資個(gè)人主體納入每年的境外投資權(quán)益登記進(jìn)行管理，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)個(gè)人移民投資的后續(xù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控。

微觀監(jiān)管措施。建立商務(wù)部門、人民銀行、外匯局、海關(guān)稅務(wù)部門、公安、紀(jì)檢等部門的數(shù)據(jù)共享及權(quán)益保護(hù)協(xié)作機(jī)制，共同監(jiān)測(cè)資金收付情況，防范異?？缇迟Y本流動(dòng)給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。運(yùn)用個(gè)人結(jié)售匯監(jiān)測(cè)、國際收支申報(bào)系統(tǒng)、跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)與分析等系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人外匯資金跨境流出監(jiān)測(cè)分析，設(shè)立預(yù)警指標(biāo)，適時(shí)調(diào)整相關(guān)政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。加大非現(xiàn)場(chǎng)線索的挖掘深度和廣度，防范個(gè)人自有外匯通過非正常渠道進(jìn)行轉(zhuǎn)移，規(guī)避外匯監(jiān)管。同時(shí)及時(shí)對(duì)銀行報(bào)送的異常情況展開調(diào)查，提高對(duì)個(gè)人異常資金流動(dòng)情況的監(jiān)測(cè)水平，做好風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)對(duì)措施。

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The Policy Design of Domestic Individual Immigration Investment