時(shí)間：2023-08-08 09:23:11
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在公司財(cái)務(wù)報(bào)告的擬定過程中，會計(jì)穩(wěn)健性是其中的重要內(nèi)容和屬性，對公司財(cái)務(wù)管理有著重要影響，會計(jì)穩(wěn)健性可反映出公司投資環(huán)境的優(yōu)劣以及對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力。公司的進(jìn)行投資時(shí)要充分考慮各種不確定因素，既不能高估資產(chǎn)和收益，也不能低估負(fù)債和費(fèi)用。因此，公司在選擇會計(jì)政策時(shí)，較高會計(jì)穩(wěn)健性的是投資可比性和一致性的重要保證。具備穩(wěn)健性的財(cái)務(wù)報(bào)告同時(shí)也具有透明性和公正性，是資本市場中信息來源的基準(zhǔn)。本文從公司投資行為研究會計(jì)穩(wěn)健性和自由現(xiàn)金流的成本的影響。
一、會計(jì)穩(wěn)健性
（一）會計(jì)穩(wěn)健性的概念
會計(jì)穩(wěn)健性是公司財(cái)務(wù)管理過程中的一種有效的契約證明手段，在對公司信息進(jìn)行及時(shí)披露的同時(shí)還能避免成本過高，緩解管理層與股東之間的利益沖突。會計(jì)穩(wěn)健性的發(fā)展歷史悠久，對公司財(cái)務(wù)影響重大。公司投資時(shí)應(yīng)提高會計(jì)穩(wěn)健性，提高產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。當(dāng)公司面臨自由現(xiàn)金流向投資傾向過渡時(shí)，公司對會計(jì)穩(wěn)健性的需求有所增加，會計(jì)穩(wěn)健性通過改善公司的投資決策從而提高公司投資的價(jià)值。會計(jì)穩(wěn)健性根據(jù)性質(zhì)差異分為條件穩(wěn)定性和非條件穩(wěn)定性，因此，公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，必須要以公司的實(shí)際資金流情況為前提，有針對性的制定出適合公司戰(zhàn)略發(fā)展的會計(jì)準(zhǔn)則，以便于更好的、更有效的、更科學(xué)的發(fā)揮會計(jì)穩(wěn)健性治理非效率投資的功能。
（二）會計(jì)穩(wěn)健性的作用
1、會計(jì)穩(wěn)健性可以有效的抑制自由現(xiàn)金流的過度投資
會計(jì)穩(wěn)健性對公司的經(jīng)濟(jì)損失有及時(shí)確認(rèn)功能和公司治理功能，因而，在公司投資之前降低管理者投資凈負(fù)債項(xiàng)目的機(jī)率，在投資之后引導(dǎo)管理者更快的對差項(xiàng)目的投資進(jìn)行終止，并對公司董事會、債權(quán)人的投資行為進(jìn)行監(jiān)督。根據(jù)研究顯示，會計(jì)穩(wěn)健性可以有效的抑制自由現(xiàn)金流的過度投資。同時(shí)，公司投資面臨各種不確定因素和問題，政府的控制可以對會計(jì)穩(wěn)健性和過度投資之間起到積極促進(jìn)作用。
2、會計(jì)穩(wěn)健性能夠約束融資導(dǎo)致的投資不足行為
盡管會計(jì)穩(wěn)健性從理論上能夠減輕公司在外部融資的逆向性選擇，有助于解決公司外部昂貴的融資問題，緩解投資不足。但是，如果公司外部的資金供應(yīng)者不能夠識別公司融資會計(jì)穩(wěn)健性，導(dǎo)致會計(jì)穩(wěn)健性不被定價(jià)，會產(chǎn)生對利潤、凈資產(chǎn)的低估，對公司外部融資帶來不利影響，加劇資金投資不足。根據(jù)研究數(shù)據(jù)表明，會計(jì)穩(wěn)健性能夠約束融資導(dǎo)致的投資不足行為。政府控股影響公司、商業(yè)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而導(dǎo)致了會計(jì)穩(wěn)健性對公司投資不足的不利影響。
二、自由現(xiàn)金流的成本
（一）自由現(xiàn)金流的成本的概念
在公司財(cái)務(wù)管理工作中，對自由現(xiàn)金持有量進(jìn)行核算是一項(xiàng)重要內(nèi)容，由于公司資產(chǎn)中現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動性，公司在經(jīng)營過程中會有一定的投資行為和預(yù)算支出，若公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時(shí)性短缺，但短時(shí)間內(nèi)又無法籌措到所需資金時(shí)，會導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的甚至?xí)斐晒酒飘a(chǎn)。同時(shí)，公司的現(xiàn)金持有量會轉(zhuǎn)化為成本支出，不利于公司盈利，也與效益最大化的經(jīng)營目標(biāo)相悖。因此，公司必須對風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡進(jìn)行嚴(yán)格把控，保證現(xiàn)金持有量處于最佳水平。自由現(xiàn)金流存在廣義與狹義的區(qū)別，目前通常所謂的自由現(xiàn)金流屬于廣義概念，大致上包括現(xiàn)金和與其等值的物品，例如等價(jià)物、銀行存款，其他固定的保值資產(chǎn)等。
（二）自由現(xiàn)金流的成本的作用
1、交易
滿足公司的日常開支和消費(fèi)需求，例如購置生產(chǎn)材料、支付企業(yè)員工薪資和股東分紅等等。
2、預(yù)防
防止意外發(fā)生時(shí)的需要，由于市場行情的不確定性和變化性，公司除了需保有能應(yīng)付正常業(yè)務(wù)活動開銷的現(xiàn)金量外，還需預(yù)存一部分應(yīng)急資金，抵御突發(fā)事件對公司造成的財(cái)務(wù)影響，例如自然災(zāi)害、客戶延期付款、資金運(yùn)轉(zhuǎn)不暢等。
3、投資
公司投資行為和預(yù)算支出，利用未來能夠獲得利潤的投資機(jī)會。
（三）自由現(xiàn)金流的成本的措施
在公司的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃中，自由現(xiàn)金流具有重要的指導(dǎo)意義，因此，公司要高度重視自由現(xiàn)金流的成本問題。為了縮減公司自由現(xiàn)金流的成本，可從以下方面進(jìn)行：
1、增加公司負(fù)債籌資在資金鏈中的比重
公司擁有大量的自由現(xiàn)金流，管理人員可通過對股東承諾提高未來股價(jià)的措施來提高未來支出的現(xiàn)金流。但是這種方法不具有強(qiáng)大的約束力，在各種不確定因素存在的情況下未來股利可能被削減。公司通過負(fù)債籌資方式，必須合理安排利息和本金的使用，否則會造成公司破產(chǎn)。除此之外，負(fù)債還會引發(fā)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，這就提醒管理者要作出科學(xué)、有效的投資決策。
2、增加公司管理者的持股比例
在公司管理者持股比例增加的前提下，管理者會為了實(shí)現(xiàn)公司盈利最大化而采取一系列措施，在此過程中，管理者自身承擔(dān)了自由現(xiàn)金流的部分成本開支，使公司股東利益和管理者的利益基本保持一致?？赏ㄟ^股票期權(quán)獎勵、杠桿收購等方法解決管理者持股比例，緩解自由現(xiàn)金流的成本問題。
3、改善公司管理結(jié)構(gòu)，對投資決策提供幫助
公司的管理結(jié)構(gòu)是影響自由現(xiàn)金持有量的重要因素，公司內(nèi)部的多余現(xiàn)金可以緩解自由現(xiàn)金流的成本的問題。目前，我國公司管理結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致部分股東之間的利益難以實(shí)現(xiàn)，所以要改善公司管理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步完善公司內(nèi)部管理機(jī)制，公司最佳自由現(xiàn)金持有量對財(cái)務(wù)有著重要影響，管理者要非常了解公司自由現(xiàn)金流的成本，運(yùn)用自由現(xiàn)金流模式確定投資，在進(jìn)行投資決策時(shí)提供大力支持。
四、案例分析
我國大多數(shù)公司廣泛存在自由現(xiàn)金流的問題，導(dǎo)致公司過度投資和投資不足，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
高效的會計(jì)穩(wěn)健性可以科學(xué)的抑制非效率投資，緩解委托與之間的沖突。在公司投資相同的自由現(xiàn)金流成本下，采取高效的穩(wěn)健會計(jì)政策，可以保證公司降低出現(xiàn)投資過度和投資不足情況發(fā)生的可能性。
案例：選取A、B兩家公司作為研究樣本進(jìn)行分析。A公司在投資時(shí)考慮會計(jì)穩(wěn)健性和自由現(xiàn)金流的成本；B公司在投資時(shí)按照傳統(tǒng)的投資模式進(jìn)行。
A公司有效防止投資不足和投資過度的概率，同時(shí)較高會計(jì)穩(wěn)健性對經(jīng)濟(jì)投資活動中進(jìn)行不確定性、風(fēng)險(xiǎn)性的謹(jǐn)慎反應(yīng)，有效的降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)營利益的最大化。
通過研究發(fā)現(xiàn)，會計(jì)穩(wěn)健性可以有效的抑制自由現(xiàn)金流的過度投資，能在一定程度上約束融資導(dǎo)致的投資不足行為，為投資決策提供大力支持，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化。
五、結(jié)束語
在我國，公司管理者學(xué)會對會計(jì)穩(wěn)健性與自由現(xiàn)金流的成本對公司投資行為的影響分析。完善會計(jì)穩(wěn)健性對公司財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露系統(tǒng)，確保公司財(cái)務(wù)的安全性、可靠性。公司自由現(xiàn)金流的持有量，對管理者進(jìn)行投資行為具有重要啟示。重視會計(jì)穩(wěn)健性與自由現(xiàn)金流的成本工作，改善公司管理結(jié)構(gòu)，積極推動公司的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[中圖分類號] F832.5 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A [文章編號] 1673-0461（2011）12-0088-08
一、引 言
企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的載體，尤其是上市公司，它們的成長與壯大為國家經(jīng)濟(jì)的增長提供了有力的資本支持[1]。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國上市公司2007年業(yè)務(wù)收入占當(dāng)年GDP的35.7%，到了2008年上升至37.66%，可見其成長性表現(xiàn)較為突出。成長性反映了上市公司對投資機(jī)會的把握能力，但現(xiàn)金流是制約公司投資的必要條件[2]。如果存在融資約束，再好的成長性也不一定能夠完成投資；如果現(xiàn)金流充足，成長性不好的公司也有可能進(jìn)行投資[3]。而且，公司的成長性越高其資金需求越大，如果不及時(shí)獲得所需資金只能失去有利的投資機(jī)會[4]。而我國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變時(shí)期，資本市場的發(fā)展還處于初級階段，存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。為了減少這種風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，我們對上市公司必須有清晰的認(rèn)識，因此判定上市公司成長性就顯得尤為重要?？墒牵鲜泄揪哂胁煌某砷L性，對于不同成長性的上市公司其投資支出與現(xiàn)金流量的關(guān)系也會存在一定差異。
企業(yè)成長的源泉是企業(yè)成長理論研究的主題，投資與現(xiàn)金流量就是公司不斷成長和可持續(xù)發(fā)展的源泉和動力。信息不對稱的市場環(huán)境下，企業(yè)出于成本及風(fēng)險(xiǎn)的考慮，投資活動對內(nèi)部現(xiàn)金流量的依賴性較強(qiáng)[5] [6]。Tobin認(rèn)為投資僅取決于公司的成長性[7]，F(xiàn)HP通過實(shí)證得出了投資與自由現(xiàn)金流之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系[8]。而由于投資具有不確定性、不可改變性和未來收益的不確定性，即使公司的成長性很高，在面對投資時(shí)所表現(xiàn)的態(tài)度也會不一致[9]。當(dāng)公司成長性較高時(shí)，其面臨的財(cái)力困境與破產(chǎn)威脅也越大，如果沒有大量的現(xiàn)金流作為支持會導(dǎo)致公司的成長機(jī)會價(jià)值快速下跌[10]。如果違背成長性規(guī)律，會導(dǎo)致公司投資失誤，甚至威脅公司的生存能力。因此，從成長性視角，研究與分析我國上市公司投資支出與現(xiàn)金流量的關(guān)系，具有很強(qiáng)的理論與實(shí)踐意義。
一、研究假設(shè)與設(shè)計(jì)
1. 理論分析與研究假設(shè)
Dittmar 和Thakor，F(xiàn)aulkended和Wang研究發(fā)現(xiàn)，公司新增加的投資可以使企業(yè)維持成長性，保持公司獲得的投資利潤及競爭地位[11] [12]。李遠(yuǎn)勤等證明了公司的成長能力對投資行為具有重要的影響效應(yīng)[13]。Jensen提出公司的管理者會投資于一些不利于股東財(cái)富增加的項(xiàng)目，所以會產(chǎn)生低成長性的公司存在過度投資的問題[14]。郭麗虹等研究發(fā)現(xiàn)，在成長性比較高的制造企業(yè)里即使面對有利的投資機(jī)會，他們也可能不積極地進(jìn)行投資；而相反在成長性較低的制造企業(yè)里出現(xiàn)了較多的投資支出，甚至?xí)斐晒潭ㄙY產(chǎn)投資過度的問題[15]。因此，我們提出研究假設(shè)1。
假設(shè)1：我國上市公司成長性與上市公司投資支出正相關(guān)。
由于信息不對稱的存在，成長性上市公司的發(fā)展?jié)摿Σ荒鼙煌獠客顿Y者所全面了解，這樣就會使成長性上市公司面臨融資約束的影響。根據(jù)融資優(yōu)序理論，成長性上市公司的資金來源主要依靠公司的內(nèi)部資金，較非成長性上市公司而言應(yīng)該具有更高的現(xiàn)金流量。也就是說高成長性上市公司，其現(xiàn)金流量也更高。Opler et al的研究認(rèn)為，公司成長性、股利支付、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金持有量之間的相關(guān)性，與靜態(tài)權(quán)衡理論和融資約束理論相一致[16]。Coad等人的研究結(jié)果表明，公司成長性與股本擴(kuò)張能力、現(xiàn)金流量能力、以及盈利能力存在相關(guān)性[17]。沈海平、吳秋以我國深交所的100家中小板上市公司2007年~2009年的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用多元回歸法，得出我國中小板上市公司成長性與現(xiàn)金流量能力、盈利能力、股本擴(kuò)張能力等指標(biāo)正相關(guān)[18]。因此，提出研究假設(shè)2。
假設(shè)2：我國上市公司成長性與上市公司現(xiàn)金流量正相關(guān)。
在信息不對稱的市場環(huán)境下，企業(yè)出于成本與風(fēng)險(xiǎn)的考慮，投資活動對內(nèi)部現(xiàn)金流量有較強(qiáng)的依賴性[6] [19]。Malmendier等學(xué)者的研究表明，投資支出與現(xiàn)金流量之間存在正相關(guān)關(guān)系[19]。李延喜等從融資約束角度研究發(fā)現(xiàn)，投資支出與現(xiàn)金流量呈正相關(guān)關(guān)系[20]。Moyen則認(rèn)為投資與現(xiàn)金流量的實(shí)證結(jié)果存在差異[21]。對于上市公司而言，它的成長性高則意味著更具發(fā)展?jié)摿Γ瑢ν顿Y機(jī)會的把握能力更強(qiáng)[22]。反之，低成長性的公司會由于投資回報(bào)率低而不吸引投資者的注意，會出現(xiàn)投資機(jī)會增加但沒有足夠現(xiàn)金流量的投資不足行為。因此，相對于高成長性公司而言，低成長性的公司在投資時(shí)更大的依賴于公司現(xiàn)金流量。于是提出假設(shè)3。
假設(shè)3：高成長性上市公司與低成長性上市公司間，其投資支出與現(xiàn)金流量間的敏感性存在差異，相對于高成長性公司，低成長性公司投資支出對現(xiàn)金流量的敏感性更強(qiáng)。
2. 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
我國上市公司于2007年1月1日正式實(shí)行的新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則與原來的會計(jì)準(zhǔn)則相差比較大。所以，本文選擇2006年之前在滬深兩市上市的公司作為研究樣本，以2007年~2009年為研究期間，并剔除了金融、保險(xiǎn)類等行業(yè)的樣本，以及ST、PT和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本。最終選取1,076家上市公司，在2007年~2009年中的3,228個(gè)有效樣本。本文所使用的數(shù)據(jù)全部來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，并使用Excel、SPSS等軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。
3. 研究步驟
從上市公司成長性的角度對投資支出與現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，本文首先運(yùn)用主成分分析法對上市公司成長性進(jìn)行判定，然后分別實(shí)證檢驗(yàn)了成長性與投資支出、成長性與現(xiàn)金流量的關(guān)系，最后在上市公司不同成長性的分組下回歸了投資支出與現(xiàn)金流量的敏感性。
具體步驟如下：
①上市公司成長性的判定：首先對上市公司成長性指標(biāo)定義與計(jì)算，然后利用SPSS15.0中的主成分分析功能對所選的指標(biāo)進(jìn)行分析；在此基礎(chǔ)上構(gòu)建成長性評價(jià)模型來衡量上市公司的成長性。②上市公司成長性與投資支出、成長性與現(xiàn)金流量的關(guān)系分析。在設(shè)計(jì)上市公司成長性與投資支出、成長性與現(xiàn)金流量的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c變量定義的基礎(chǔ)上，運(yùn)用Pearson和Spearman相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，再對成長性與投資支出、成長性與現(xiàn)金流量進(jìn)行回歸分析。③不同成長性的投資支出與現(xiàn)金流量的關(guān)系研究。通過建立投資支出與現(xiàn)金流量的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c變量定義，對不同成長性上市公司的相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，在相關(guān)性檢驗(yàn)后對不同成長性上市公司的投資支出與現(xiàn)金流量進(jìn)行回歸分析。
二、上市公司成長性判定
1. 變量的選取
目前研究中影響上市公司成長性的因素較多，本文通過對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理分析，發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、每股收益、市盈率、托賓Q、稅后利潤增長率和可持續(xù)可能成長率具有較強(qiáng)的代表性。本文成長性評價(jià)指標(biāo)的定義具體見表1。
2. 變量相關(guān)性分析
表2中列示的是成長性衡量指標(biāo)之間的相關(guān)性分析結(jié)果。從表中可以發(fā)現(xiàn)，七個(gè)指標(biāo)兩兩之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，所以可以斷定各個(gè)指標(biāo)之間不存在多重共線性問題。
3. 解釋方差
表3中列示了主成分的統(tǒng)計(jì)信息，包括特征根由大到小的排序，各個(gè)主成分的貢獻(xiàn)率及累積貢獻(xiàn)率。第一主成分的特征根是1.715，它對于總變異的解釋達(dá)到了24.506%；第二主成分的特征根是1.342，它對于總變異的解釋達(dá)到了16.313%；第三主成分的特征根是1.203，它對于總變異的解釋達(dá)到了14.330%；第四主成分的特征根是1.139，它對于總變異的解釋達(dá)到了13.376%；第五主成分的特征根是1.057，它對于總變異的解釋達(dá)到了12.571%；第六主成分的特征根是0.936%，它對于總變異的解釋達(dá)到了10.596%。我們可以發(fā)現(xiàn)，前五個(gè)主成分的特征根均大于1，累積貢獻(xiàn)率為81.097%。而第六主成分的特征根接近1，且貢獻(xiàn)率與第五主成分相近，故本文取前六個(gè)主成分，此時(shí)的累積貢獻(xiàn)率高達(dá)91.693%。
4. 成分得分系數(shù)矩陣
從表4中可以發(fā)現(xiàn)，第1公因子主要支配X2、X4、X7（絕對值較大的系數(shù)），第二公因子主要支配X5、X6，第三公因子主要支配X1，第四公因子主要支配X3，第五公因子主要支配X6，第六公因子主要支配X4。
5. 構(gòu)建企業(yè)成長性評價(jià)模型
由于因子載荷矩陣將6個(gè)公因子表示為7個(gè)指標(biāo)的線性關(guān)系。因此本文用Fn表示公因子，n∈（1，2，3，4，5，6）；用Xm代表衡量成長性的7個(gè)指標(biāo)，m∈（1，2，3，4，5，6，7）；用Ynm代表4中的列示的因子得分系數(shù)，可以用公式表示為：
6. 描述性統(tǒng)計(jì)分析
表5列示了本文3288個(gè)樣本成長性的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。本文借鑒McConnell和Servaes的方法，通過對成長性得分的高低排序，采用三分位數(shù)把總樣本分成三等份，取其中上三分位數(shù)的樣本為高成長性樣本組，下三分位數(shù)的樣本為低成長性組[32]。從表中的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，在全樣本中上市公司的成長性水平經(jīng)歷了一個(gè)V型的發(fā)展過程。整體而言，2008年的成長性水平最低，這與世界金融危機(jī)有著重要的聯(lián)系，由于受到金融危機(jī)的影響我國的上市公司的成長性有所降低，而在2009年由于受到國家的宏觀政策影響，經(jīng)濟(jì)有所發(fā)展，上市公司的成長性水平也有所提高。在高成長性的樣本組中，1,076個(gè)樣本的平均值為0.3525。樣本分布情況為，2007年有506個(gè)高成長性的樣本，2008年僅有147個(gè)，而2009年逐漸升至423個(gè)。在低成長性樣本組中，呈現(xiàn)出相反的規(guī)律?？偠灾@種特殊現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要是受到世界金融危機(jī)的影響，但隨著國家宏觀政策的頒布態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)。
三、 實(shí)證研究
1. 成長性和投資支出
（1）模型構(gòu)建與變量定義
根據(jù)前文成長性與投資支出間的關(guān)系研究基礎(chǔ)上，設(shè)置如下模型：
INVt=α0+α1V t-1+α2 Size t-1+α3 Lev t-1
+α4 Agency t-1+ΣIndustry+ΣYear+εt （3）
具體的變量的計(jì)量如表6所示：
（2）回歸分析
表7列出了上市公司成長性對投資支出影響的檢驗(yàn)結(jié)果。上市公司成長性與投資支出的相關(guān)系數(shù)為0.02，p值為0.01。即上市公司成長性與投資支出在0.01的水平上顯著正相關(guān)。這意味著，上市公司的成長性水平越高，其投資支出也會越大。這個(gè)結(jié)果與本文的假設(shè)1一致。同時(shí)，我們還發(fā)現(xiàn)模型2的調(diào)整擬合優(yōu)度為0.67，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，模型擬合效果較好。模型（3）的控制變量均通過了顯著性水平檢驗(yàn)，這說明模型的穩(wěn)健性較強(qiáng)。
2. 成長性和現(xiàn)金流量
（1）模型構(gòu)建與變量定義
根據(jù)研究假設(shè)3，設(shè)置如下模型：
CFOt=α0 +α1Vt-1+α2Sizet-1+α3Lev t-1+α4Agency t-1
+ΣIndustry+ΣYear+εt （4）
具體的變量計(jì)量如表8所示。
（2）回歸分析
表9列出了上市公司成長性對現(xiàn)金流量影響的檢驗(yàn)結(jié)果。上市公司成長性與現(xiàn)金流量的相關(guān)系數(shù)為0.024，p值為0.000。即上市公司成長性與投資支出在0.01的水平上顯著正相關(guān)。這意味著，上市公司的成長性水平越高，其現(xiàn)金流量也會越大。這個(gè)結(jié)果與本文的假設(shè)2一致。模型4的調(diào)整擬合優(yōu)度為0.115，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量顯著，通過了1%的顯著性檢驗(yàn)水平，而且控制變量均通過了顯著性水平檢驗(yàn)，模型的穩(wěn)健性較好。
3. 不同成長性的投資支出與現(xiàn)金流量
（1）模型構(gòu)建與變量定義
基于現(xiàn)金流量和投資支出的主要影響因素是成本的考慮，在參考了Ang等[33]類似研究的基礎(chǔ)上，本文選用成本（Agency）為控制變量。相應(yīng)地，在此模型中加入了行業(yè)變量與年度變量，以此控制不同行業(yè)、不同年度的宏觀經(jīng)濟(jì)變化對企業(yè)投資支出決策的影響。在借鑒相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文在投資支出決策模型中引入現(xiàn)金流量，設(shè)置如下模型：
INV=α0+α1CFO+α2 Size+α3Lev+α4Agency
+ΣIndustry+ΣYear+εt （5）
具體的變量的計(jì)量如表10所示：
（2）描述性統(tǒng)計(jì)
表11是不同成長性公司相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。我們發(fā)現(xiàn)，高成長性上市公司在投資支出、現(xiàn)金流量、成本這兩個(gè)方面高于低成長性企業(yè)。而在公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率方面卻小于低成長性企業(yè)。
（3）相關(guān)性檢驗(yàn)
表12和表13中分別列出了高成長性樣本組和低成長性樣本組的Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣和Spearman相關(guān)系數(shù)矩陣。表中數(shù)據(jù)顯示企業(yè)投資支出與現(xiàn)金流量正相關(guān)，值得注意的是，模型（5）中變量之間的兩兩相關(guān)系數(shù)較小，均不超過0.4。即各變量之間不存在著多重共線性。
（4）回歸分析
表14列示了高成長性樣本組和低成長性樣本組的投資支出和現(xiàn)金流量的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，在高成長性的樣本組中，投資支出對現(xiàn)金流量敏感性的相關(guān)系數(shù)為0.199，在1%的水平上顯著不為零。而在低成長性的樣本組中，投資支出對現(xiàn)金流量也很敏感，其系數(shù)為0.246，并在1%的水平上顯著不為零。簡言之，高成長性企業(yè)和低成長性企業(yè)對現(xiàn)金流量都存在敏感性，并且低成長性企業(yè)的敏感性要強(qiáng)于高成長性企業(yè)。這與本文的研究假設(shè)3一致。
四、研究結(jié)論與展望
通過實(shí)證研究結(jié)果，本文的主要結(jié)論有：
1. 構(gòu)建了上市公司成長性評價(jià)模型
本文在對上市公司成長性影響因素分析的基礎(chǔ)上，通過對170篇相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理分析，選取了營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、每股收益、市盈率、托賓Q、稅后利潤增長率和可持續(xù)可能成長率具有較強(qiáng)代表性的7項(xiàng)指標(biāo)，并運(yùn)用科學(xué)的計(jì)量方法構(gòu)建了公司成長性評價(jià)模型。
2. 上市公司成長性與現(xiàn)金流量正相關(guān)
本研究的實(shí)證分析樣本經(jīng)過了嚴(yán)格的篩選和面板數(shù)據(jù)的平衡處理，在變量定義中，考慮到數(shù)據(jù)取得的難易程度，選擇標(biāo)準(zhǔn)化后的公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為內(nèi)部現(xiàn)金流量的變量。在此基礎(chǔ)上，對樣本公司的成長性與現(xiàn)金流量進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析。研究結(jié)果顯示，成長性與現(xiàn)金流量的相關(guān)系數(shù)為0.024，p值為0.000。即上市公司成長性與投資支出在0.01的水平上顯著正相關(guān)，也就是說上市公司的成長性水平越高，其現(xiàn)金流量也會越大，說明上市公司的成長性與現(xiàn)金流量正相關(guān)。
3. 上市公司成長性與投資支出正相關(guān)
通過實(shí)證回歸得出公司成長性對投資支出影響的檢驗(yàn)結(jié)果，即上市公司成長性與投資支出的相關(guān)系數(shù)為0.02，p值為0.01，也就是公司成長性與投資支出在0.01的水平上顯著正相關(guān)。這意味著，公司的成長性水平越高，其投資支出也會越大，即上市公司的成長性與現(xiàn)金流量正相關(guān)。
4. 不同成長性上市公司的投資支出與現(xiàn)金流量的敏感性不同
（一）資金管理體制不一致 集團(tuán)公司在資金的管理體制上沒有效率和系統(tǒng)性，管理子公司資金管理沒有嚴(yán)格成熟的程序，對資金的管理要求要么過松要么過緊，針對性不強(qiáng)。這種現(xiàn)狀嚴(yán)重的制約了資源在集團(tuán)內(nèi)的優(yōu)化配置以及要素的合理組合，造成了集團(tuán)公司內(nèi)部的的資金過于分散和松弛，集團(tuán)公司內(nèi)的各部門間沒有強(qiáng)大的凝聚力，集團(tuán)公司的整合力度不夠，沒有發(fā)揮應(yīng)有的整體優(yōu)勢和綜合功能。
（二）資金管理缺乏有效監(jiān)控 集團(tuán)公司對自己的下屬子公司下放一定的資金管理權(quán)限是必須的，但對于這種下放的資金權(quán)利要進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，避免因?qū)?quán)利缺乏制約而造成的在行為上的失控。集團(tuán)內(nèi)部的資金監(jiān)控有自己的特點(diǎn)，有彈性大、隨意性強(qiáng)和波動性大的特點(diǎn)，我國的集團(tuán)公司往往忽視資金的內(nèi)部控制，致使我國的公司在資金管理上長期處于落后狀態(tài)。在公司管理的各個(gè)環(huán)節(jié)上，普遍對資金運(yùn)動缺乏嚴(yán)格的監(jiān)控，更有甚者出現(xiàn)了內(nèi)部人對資金實(shí)施控制的現(xiàn)象，關(guān)于資金的信息在管理層間的流動缺乏透明性和對稱性。集團(tuán)內(nèi)的母公司沒能對子公司的資金狀況進(jìn)行有效監(jiān)控，也就不能了解子公司的資金信息，不能控制子公司在資金上的行為，不能及時(shí)獲得整個(gè)集團(tuán)關(guān)于資金的存量、流量和流向。集團(tuán)內(nèi)經(jīng)常發(fā)生違規(guī)的籌資、投資決策，隨意進(jìn)行貸款和擔(dān)保，為資金的安全埋下了隱患。
（三）資金管理效率低 企業(yè)的規(guī)模越來越大，管理層次也急劇膨脹，集團(tuán)的各級法人各自占用資金的問題越來越嚴(yán)重。資金相當(dāng)于人體的血液覆蓋在集團(tuán)公司的每一個(gè)層面，形成了復(fù)雜的資金網(wǎng)絡(luò)。集團(tuán)公司由于未能對資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，造成很多子公司在銀行開設(shè)多個(gè)賬戶，分散了存款沒形成規(guī)模優(yōu)勢。這造成了兩方面的弊端：一、加大了在途資金數(shù)量，浪費(fèi)了資金；二、無法獲得優(yōu)惠的貸款條件和力度。這使集團(tuán)公司內(nèi)各企業(yè)的資金盈缺出現(xiàn)不平衡，有的子公司有很多閑置資金，而另外的子公司則出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金短缺。所以，整個(gè)集團(tuán)公司的貸款額度不斷攀升，財(cái)務(wù)費(fèi)用也不斷增長加大了資金的使用成本，資金關(guān)了的效率低下，加大了集團(tuán)的投資者的金融和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)價(jià)值鏈與公司資金管理相關(guān)性分析
（一）縮短物流長度 在整個(gè)價(jià)值鏈管理的思想中始終以客戶的需要為主線，讓每個(gè)參與方行成一個(gè)完美的網(wǎng)格，締造出一個(gè)非常有競爭力聯(lián)合體。這個(gè)聯(lián)合體的企業(yè)可以分享整個(gè)價(jià)值鏈上的信息，能夠全面的對整個(gè)價(jià)值鏈的前后信息作出快速應(yīng)變，這樣整個(gè)價(jià)值鏈就能做到在正確的時(shí)間進(jìn)行出售、生產(chǎn)和供應(yīng)，通過這種方式原材料流到銷售點(diǎn)花在路上的時(shí)間會很少，進(jìn)而消費(fèi)者的在消費(fèi)時(shí)的前置時(shí)間會保持在一個(gè)極低的水平上，所有資金的流動速度會提升，在路上的資金會極大的降低。
（二）減少庫存 價(jià)值鏈思想和作法就是采用世界上最快、最好、最先進(jìn)的信息科技，和基于此科技基礎(chǔ)的信息流和迅速進(jìn)行的物流方法，讓花費(fèi)在從原料到制造再到銷售的整個(gè)環(huán)節(jié)存貨和產(chǎn)成品成本降到一個(gè)最低的水平。除此之外，價(jià)值鏈的思想能夠有效的減少非價(jià)值鏈中廣泛存在于中上下游中的相互轉(zhuǎn)嫁成本的問題，這樣就可在整體上使各自的成本降到最低，這樣集團(tuán)就有更多的資金去進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)和新市場的開拓，企業(yè)就可獲得長期快速的發(fā)展、
（三）精簡組織 在價(jià)值鏈的管理的實(shí)施中，要借助計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)的幫助。廣泛應(yīng)用現(xiàn)代的技術(shù)，企業(yè)的高級管理層就可以通過自己的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)快速及時(shí)的知道下情，低級人員也能借助企業(yè)內(nèi)網(wǎng)快速獲得上級的指令和整個(gè)公司的狀況，促進(jìn)企業(yè)管理層的扁平化，使企業(yè)的中間層銳減，減去大量的中間協(xié)調(diào)活動，組織得到最大的精簡實(shí)現(xiàn)去臃腫化，人人都干實(shí)事，管理效率更高，更好促進(jìn)集團(tuán)公司的發(fā)展。
（四）加強(qiáng)各公司財(cái)務(wù)協(xié)作 價(jià)值鏈思想，本意是對企業(yè)的一系列環(huán)節(jié)進(jìn)行整合，進(jìn)而可以建立整體資金管理的思想，進(jìn)而使有整體的利益觀念深入人心，是價(jià)值鏈的所有參與者的整體價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大。價(jià)值鏈可以讓整個(gè)集團(tuán)形成強(qiáng)大的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，使集團(tuán)的內(nèi)部能夠?qū)Y金進(jìn)行更加優(yōu)化的配置，使資金的使用效率得到極大提升。而外部的價(jià)值鏈可以讓整個(gè)集團(tuán)公司與外部的世界連成很好的在業(yè)務(wù)上的網(wǎng)格，進(jìn)而整個(gè)集團(tuán)公司可以制定正確的資金管理戰(zhàn)略，集團(tuán)在競爭中就可保持優(yōu)勢。
（五）優(yōu)化資源配置 資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整就要讓集團(tuán)內(nèi)的資金有合理、有效、優(yōu)化的流向，價(jià)值鏈的思想和方法是高級的資金管理，可以使資金得到合理的配置，整個(gè)群體的優(yōu)勢就可以得到充分發(fā)揮，整體上集團(tuán)在市場上的競爭力就會提升。除此之外，集團(tuán)公司還能實(shí)現(xiàn)在職能、部門、業(yè)務(wù)上的有效整合，使企業(yè)與企業(yè)更好的合作，實(shí)現(xiàn)整個(gè)價(jià)值鏈的優(yōu)化配置，企業(yè)之間的優(yōu)勢就能實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，現(xiàn)有的生產(chǎn)能力就會極大的提升。
根據(jù)以上的分析，對價(jià)值鏈的深入研究，可以有效的提升集團(tuán)公司在資金管理上的績效，集團(tuán)公司的資金管理就可以從有效和安全這兩個(gè)維度進(jìn)行優(yōu)化。
三、基于價(jià)值鏈的集團(tuán)公司資金管理構(gòu)建
（一）基于價(jià)值鏈的集團(tuán)公司資金管理概念重造 集團(tuán)公司以價(jià)值鏈為基礎(chǔ)進(jìn)行資金管理，就是要面向整個(gè)價(jià)值鏈，以整個(gè)公司中，資金的流動方向?yàn)闉槟繕?biāo)，來讓價(jià)值鏈上的企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值上的最大，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)價(jià)值的最大，最終的整個(gè)目標(biāo)就是要建立整個(gè)企業(yè)的核心競爭力。通過改造企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和對企業(yè)的整個(gè)資金流程再造，使價(jià)值鏈實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，通過現(xiàn)代科技技術(shù)的廣泛應(yīng)用，就能使在資金的管理上形成，事前、事中和事后相互滲透的整體的對資金的開展管理。價(jià)值鏈的思想可以分為對資金管理的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)（方法和技巧）兩個(gè)不同的層面。戰(zhàn)略層就是讓集團(tuán)公司匹配自己在發(fā)展上的戰(zhàn)略來制定正確的資金管理的戰(zhàn)略目地，選擇能造就自己核心競爭能力的資金管理體系和方法。戰(zhàn)術(shù)層就是開展集團(tuán)內(nèi)外部價(jià)值鏈的分析和歸納，找出并取消不增值的業(yè)務(wù)，加強(qiáng)和改進(jìn)能產(chǎn)生價(jià)值的業(yè)務(wù)，進(jìn)而對企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)和資金流程進(jìn)行再造，去掉整個(gè)流程中不必要的耗費(fèi)，并且再進(jìn)一步的發(fā)展，采用適合本企業(yè)的有效的資金管理體系，實(shí)現(xiàn)整體效用最大。
價(jià)值鏈資金管理的思想或方法有一個(gè)非?；镜乃悸?，更加突出資金管理的主線作用，以空間和時(shí)間兩個(gè)維度重新建設(shè)資金管理體系?？臻g上，改變傳統(tǒng)的對資金管理采取的單一企業(yè)形式，進(jìn)而擴(kuò)展到現(xiàn)在的以價(jià)值鏈上的所有企業(yè)為主體的資金管理方法；改變過去只提供貨幣數(shù)據(jù)的作法，發(fā)展到現(xiàn)在的同時(shí)提供貨幣數(shù)據(jù)和非貨幣數(shù)據(jù)；放棄原來的只注重對資金進(jìn)行收支的作法，進(jìn)一步的發(fā)展為以整個(gè)價(jià)值鏈上的所有可量化的指標(biāo)為管理對象。時(shí)間，廣泛的使用信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對資金的實(shí)時(shí)管理，對整個(gè)企業(yè)的資金進(jìn)行全方位、全過程和整體性的管理。
（二）基于價(jià)值鏈的集團(tuán)公司資金管理組織設(shè)計(jì) 集團(tuán)公司的重要事情就是選擇適合自身的資金管理方法。對整個(gè)集團(tuán)公司而言，自身的資金管理方法的選擇，要和企業(yè)的現(xiàn)代制度和價(jià)值鏈理論相匹配，有以下的幾個(gè)原則：
（1）以產(chǎn)權(quán)安排來處理母子公司間的關(guān)系。母公司對子公司有收取收益的權(quán)利、任命子公司的管理者權(quán)利、決定子公司重大事件的權(quán)力等權(quán)利。在另一方面，子公司是獨(dú)立的法人，對自己的經(jīng)營活動自負(fù)盈虧。這種產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)同時(shí)存在兩個(gè)不同的主體，這就是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)基本特征，也是產(chǎn)權(quán)制度的本質(zhì)要求。產(chǎn)權(quán)是集團(tuán)公司對資金在整體上管理的核心，實(shí)現(xiàn)對資金的集中管理權(quán)始終是一條主線，主要基礎(chǔ)是現(xiàn)代的資金管理制度，把現(xiàn)代企業(yè)的制度特征體現(xiàn)的淋漓盡致。
（2）做到?jīng)Q策、執(zhí)行與監(jiān)督的三權(quán)分立。要科學(xué)的管理現(xiàn)代企業(yè)，第一步要在決策和管理的程序上實(shí)現(xiàn)科學(xué)，做到民主，這就必須實(shí)行決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)的相互分離。三權(quán)分立的主要目的就是要提高在決策上的科學(xué)和民主，做到在決策執(zhí)行上更大的剛性，有更可考核的指標(biāo)，有強(qiáng)大的、公正的、非常獨(dú)立的監(jiān)督，使各項(xiàng)事情實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展。
（3）資金管理既要綜合又要分層。對資金的管理在整個(gè)公司層面，是綜合的、長期的、全局的戰(zhàn)略管理。集團(tuán)公司要牢牢樹立“大資金”的管理觀念，資金管理不在只僅僅是母或子公司的財(cái)務(wù)部門的管理活動，是一種戰(zhàn)略活動，是全局的。企業(yè)的任一活動都會或多或少的多資金流轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響。母公司和子公司的戰(zhàn)略之間一定要相互匹配，實(shí)現(xiàn)一定的協(xié)同性，在整個(gè)集團(tuán)公司共同認(rèn)可的大戰(zhàn)略，使集團(tuán)公司內(nèi)部的資金得到最充分的利用，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司最大的戰(zhàn)略效果。
（三）基于價(jià)值鏈的集團(tuán)公司資金管理流程改造 企業(yè)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)流程聯(lián)接成了價(jià)值鏈。業(yè)務(wù)流和資金流是一對孿生兄弟，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動就一定會產(chǎn)生資金流，兩者相伴相生。要真正從源頭和根本上對集團(tuán)公司的資金實(shí)現(xiàn)高效的管理，從整體上實(shí)現(xiàn)效益的最大，要對資金的源頭，開展業(yè)務(wù)活動開始。在我國的集團(tuán)公司里有一種非常普遍的現(xiàn)象，就是業(yè)務(wù)和資金活動之間的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，不能進(jìn)行相互之間的協(xié)調(diào)。使業(yè)務(wù)活動和資金活動相互滲透，找出并去除無關(guān)緊要的不增值的中間環(huán)節(jié)，對流程進(jìn)行改造是必要的，這樣物流、資金流和信息流才會順暢。
（1）改造業(yè)務(wù)流程。改造業(yè)務(wù)流程，要從企業(yè)的整體戰(zhàn)略出發(fā)，對業(yè)務(wù)流程的現(xiàn)狀進(jìn)行徹底的重新設(shè)計(jì)。利用先進(jìn)的信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的功能集成以及管理的職能集成。它建立了一種新的注重過程的組織結(jié)構(gòu)，使企業(yè)在各個(gè)方面有很大的改進(jìn)。
（2）改造資金流程。要破除企業(yè)內(nèi)各部門的隔閡，注重各部門間的相互協(xié)作，最大限度提高業(yè)務(wù)效率。我國集團(tuán)公司要改造資金流程，使改造后的流程適應(yīng)企業(yè)不斷變化的環(huán)境。一是分析單個(gè)過程。改造資金流程最為重要的是要找出要變動的關(guān)鍵過程。改造那些流程效率低下、重復(fù)的步驟、存在瓶頸障礙、不產(chǎn)生價(jià)值的環(huán)節(jié)。二是診斷整個(gè)資金流。要考慮三方面：流程的主要問題；問題在流程內(nèi)部還是相互的銜接；基本和支持活動之間的協(xié)調(diào)、匹配。三是流程的徹底再設(shè)計(jì)。在對業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改造后，要對原有的資金流程進(jìn)行新的設(shè)計(jì)，包括涉及資金的方方面面和第一時(shí)間反饋資金流動的信息，要根據(jù)新的業(yè)務(wù)流程來安排新的資金流程，最高目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資金和業(yè)務(wù)流程的高度匹配高度銜接，使新的資金流程適應(yīng)新的業(yè)務(wù)流程。
四、結(jié)論
經(jīng)濟(jì)全球化不斷穩(wěn)健推進(jìn)，信息技術(shù)在不斷進(jìn)步，市場的國際化在穩(wěn)步推進(jìn)，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境在不斷的變化。對資金實(shí)現(xiàn)在整個(gè)價(jià)值鏈上的管理是目前集團(tuán)公司締造自己的核心競爭力的重大戰(zhàn)略選擇。價(jià)值鏈的思想和方法，在增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力上發(fā)揮著越來越重要的作用，而資金的管理是其基礎(chǔ)，因此不斷研究和推廣企業(yè)的價(jià)值鏈理論有重大意義。
參考文獻(xiàn)：
［1］任斐：《資金集中管理對我國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的啟示》，《西南金融》2003年第5期。
建安工程企業(yè)如何從工程項(xiàng)目數(shù)量增加的粗放型增長方式發(fā)展到工程項(xiàng)目的質(zhì)量（盈利能力）提高的集約型增長方式的轉(zhuǎn)變，是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題。傳統(tǒng)的建安工程企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理精細(xì)化的轉(zhuǎn)變，中建三局第一建設(shè)工程有限責(zé)任公司在探索一條項(xiàng)目資金信息化管理方面走出了一條新路，本文對此予以介紹相關(guān)原理，分析實(shí)施過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對措施。
一、建安工程項(xiàng)目資金信息化管理的意義
企業(yè)資金管理的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)資金效益最大化和利潤最大化。所謂“資金信息化管理”就是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略需要，利用計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)手段，規(guī)范和集成企業(yè)資金財(cái)務(wù)資金內(nèi)部控制制度和流程，形成一套有效的、完善的資金集中管理和核算的平臺。作為建安工程企業(yè)的最小的造血細(xì)胞――建安工程項(xiàng)目，其造血能力即資金流的形成能力必須越來越受到大型的建安工程企業(yè)的關(guān)注。建安工程項(xiàng)目的資金信息化管理具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
（一）建安工程項(xiàng)目資金信息化有助于提高公司總部的資金實(shí)力，強(qiáng)化了集團(tuán)資金的集中管理能力
建安工程項(xiàng)目，具有建造期限長、地域分布廣、人員流動性大等特點(diǎn)，在實(shí)行資金信息化管理以前，對其資金的監(jiān)管往往具有滯后性和無效性。在實(shí)行項(xiàng)目資金信息化建設(shè)以后，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以達(dá)到數(shù)據(jù)及時(shí)、高度共享，可以做到項(xiàng)目資金實(shí)時(shí)向總部歸集，極大的增強(qiáng)公司總部的資金實(shí)力，也能方便公司總部掌控各個(gè)項(xiàng)目的資金狀況，為公司決策者提供必要的決策信息。
（二）建安工程項(xiàng)目資金信息化強(qiáng)化了資金管理的內(nèi)部控制，又有利于實(shí)現(xiàn)公司整體信息管理系統(tǒng)的共享
項(xiàng)目資金信息化建設(shè)可以很方便地設(shè)立分層授權(quán)體系，極大方便對項(xiàng)目資金收支進(jìn)行監(jiān)管。例如，項(xiàng)目經(jīng)理僅能對項(xiàng)目有資金存量結(jié)余的范圍內(nèi)有支付審批權(quán)，超過了支付要辦理借款審批才能進(jìn)行支付。項(xiàng)目的收款情況、付款情況、資金結(jié)余情況以及向公司內(nèi)部借款情況都能夠通過項(xiàng)目資金信息化管理中很方便地進(jìn)行查詢，可以設(shè)定一定的預(yù)警值，當(dāng)某一指標(biāo)超過設(shè)定預(yù)警值時(shí)可以向某一管理層進(jìn)行預(yù)警，啟動另一項(xiàng)預(yù)警干預(yù)程序，如預(yù)警采購材料款將超過采購合同額提醒采購部門注意，預(yù)警項(xiàng)目過程目標(biāo)利潤率未達(dá)目標(biāo)要求提請上級主管部門關(guān)注，資金信息化管理可以很方便地實(shí)現(xiàn)公司整體信息共享。在信息化管理下，項(xiàng)目資金可以對公司管理層、決策層實(shí)現(xiàn)動態(tài)的、全天候的完美展現(xiàn)。
（三）建安工程項(xiàng)目資金信息化提高了財(cái)務(wù)人員工作效率，讓一名財(cái)務(wù)人員管理多個(gè)項(xiàng)目成為可能
項(xiàng)目資金信息化的實(shí)施改變了財(cái)務(wù)人員傳統(tǒng)的工作方式，從手工做賬到電腦做賬，再到互聯(lián)網(wǎng)做賬等方式的轉(zhuǎn)變，從依據(jù)原始單據(jù)入賬，到直接利用其它系統(tǒng)數(shù)據(jù)（如ERP系統(tǒng)）直接生成憑證等方式的轉(zhuǎn)變，從原來一名財(cái)務(wù)人員只能管理一個(gè)項(xiàng)目到管理多個(gè)項(xiàng)目方式的轉(zhuǎn)變，大大提升了員工工作效率。
二、基于信息化的建安工程項(xiàng)目資金規(guī)劃管理模型
（一）建安工程項(xiàng)目資金規(guī)劃管理模型的假設(shè)
第一，建安工程項(xiàng)目在與發(fā)包方、供應(yīng)商的合同簽訂后，主體施工圖預(yù)算完成、項(xiàng)目預(yù)期利潤率測算完成后其計(jì)劃資金流是可以測算的。第二，項(xiàng)目的實(shí)際資金流在借助信息化手段的情況下可以很方便地確定，該信息系統(tǒng)是穩(wěn)定和可靠的。第三，項(xiàng)目的實(shí)際資金流與計(jì)劃資金流進(jìn)程對比分析，剔除非管理因素的影響，可以反映項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)其管理水平的高低。第四，根據(jù)對項(xiàng)目實(shí)際資金流與預(yù)期資金流進(jìn)行對比分析的差額進(jìn)行獎罰，對正差額進(jìn)行獎勵，對負(fù)差額進(jìn)行罰款，可以有效地激勵項(xiàng)目管理，提升其管理績效。
（二）項(xiàng)目資金信息化規(guī)劃管理模型
基本的原理用圖示例如圖1：
其原理如下：第一，在項(xiàng)目的合作分工下，根據(jù)項(xiàng)目的基本面形成的項(xiàng)目目標(biāo)現(xiàn)金流（本文命名項(xiàng)目資金策劃），基本面包括：建設(shè)方與發(fā)包方簽署的收款條款、與分供方達(dá)成的付款條款、項(xiàng)目的工期計(jì)劃、月度報(bào)量控制計(jì)劃、項(xiàng)目預(yù)期收益率等。在項(xiàng)目信息系統(tǒng)幫助下形成項(xiàng)目實(shí)際資金流，將實(shí)際資金流與計(jì)劃資金流進(jìn)行對比分析。第二，如果實(shí)際過程中基本面未偏離，將實(shí)際與計(jì)劃進(jìn)行對比進(jìn)行考核獎罰，超過目標(biāo)計(jì)劃進(jìn)行獎勵，未達(dá)到目標(biāo)計(jì)劃進(jìn)程處罰，以促進(jìn)項(xiàng)目現(xiàn)場管理團(tuán)隊(duì)資金管理能力的提升。第三，如果實(shí)際過程中基本面偏離（一般是低于了項(xiàng)目目標(biāo)資金計(jì)劃），分析是主觀原因形成還是客觀原因形成，如果是客觀原因形成的，就對原目標(biāo)資金流進(jìn)行調(diào)整；如果是主觀原因形成的，深入分析其原因，按程度等級向企業(yè)相應(yīng)管理決策層進(jìn)行預(yù)警，不修改原目標(biāo)資金流并按原目標(biāo)進(jìn)行考核（一般是罰款）。第四，當(dāng)項(xiàng)目發(fā)生以下客觀條件變化時(shí)，認(rèn)為是偏離了項(xiàng)目的基本面，需對目標(biāo)資金策劃書進(jìn)行調(diào)整：主合同付款條件發(fā)生重大變更；合同預(yù)計(jì)收入變動超過5%；合同預(yù)計(jì)成本變動超過5%；非建設(shè)方原因所致，發(fā)包方拖欠資金達(dá)四周以上；其它不可抗力事件。
（三）項(xiàng)目資金策劃的編制流程
項(xiàng)目資金策劃是對項(xiàng)目全生命周期現(xiàn)金流量進(jìn)行的事先預(yù)測，要求項(xiàng)目資金策劃必須具有較強(qiáng)的可預(yù)見性、合理性和可操作性。在正常情況下，項(xiàng)目資金策劃應(yīng)該是基于施工合同已簽訂、施工圖紙齊全的前提下，由項(xiàng)目管理部門、商務(wù)部門、財(cái)務(wù)部門按照一定的工作流程共同配合完成。
基本要素主要如下： 1）施工合同。2）批量進(jìn)度計(jì)劃和工作包劃分。3）施工圖預(yù)算。4）項(xiàng)目商務(wù)策劃。5）主要分供方合同。6）項(xiàng)目預(yù)期利潤率。7）其他與項(xiàng)目資金相關(guān)的資料。其形成流程如圖2示例：
（四）項(xiàng)目實(shí)際資金流信息系統(tǒng)歸集原理
項(xiàng)目實(shí)際資金流的歸集在純手工做賬情況下非常耗費(fèi)人力物力，只有借助信息化平臺才能方便進(jìn)行。其形成流程如圖3示例：
項(xiàng)目現(xiàn)金流的形成形式有多種，可以從財(cái)務(wù)軟件中直接取得數(shù)據(jù)形成項(xiàng)目收款臺賬、項(xiàng)目付款臺賬，再形成項(xiàng)目實(shí)際現(xiàn)金流，也可以將以上過程集成設(shè)計(jì)一款項(xiàng)目信息系統(tǒng)軟件，直接形成每月項(xiàng)目現(xiàn)金流。
三、項(xiàng)目資金信息化規(guī)劃管理模型的應(yīng)用
以下根據(jù)中建三局某項(xiàng)目資金管理實(shí)例說明該管理模型的應(yīng)用。
（一）某工程項(xiàng)目概況
（二）某工程項(xiàng)目資金信息化規(guī)劃管理模型的應(yīng)用
（1）項(xiàng)目目標(biāo)資金策劃總體情況說明。總體思路：依據(jù)項(xiàng)目成本測算，測算收入土建**萬元，安裝收入**萬元，累計(jì)測算收入**萬元。以預(yù)計(jì)項(xiàng)目利潤率*%測算項(xiàng)目成本**萬元，測算利潤**萬元。1）項(xiàng)目開工累計(jì)向公司借款75萬元，待收到甲方預(yù)付款后歸還，以后項(xiàng)目不需要像公司借款。2）項(xiàng)目過程中通過膨脹報(bào)量*%，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目過程中超收款累計(jì)**萬元。3）通過項(xiàng)目資金策劃，項(xiàng)目最高資金存量**萬元，于2014年7月可以實(shí)現(xiàn)。
（2）資金策劃結(jié)果展示。經(jīng)策劃實(shí)施后，除開工初期給予65萬施工準(zhǔn)備費(fèi)用以外，過程中對該項(xiàng)目不給予資金投入，主體階段資金平均結(jié)余目標(biāo)月度**萬元。在實(shí)際施工過程中，項(xiàng)目經(jīng)理調(diào)動多方力量，以項(xiàng)目進(jìn)度、工程質(zhì)量、提前報(bào)量等多種措施，深度挖掘項(xiàng)目資金潛能，該項(xiàng)目2012年4月～2014年10月月度平均資金結(jié)余**余萬元，超資金策劃實(shí)施前結(jié)余25%，實(shí)際項(xiàng)目過程中2014年1月末達(dá)項(xiàng)目最高資金結(jié)余**萬元，提前6個(gè)月達(dá)到了項(xiàng)目最高資金結(jié)余（超策劃最高結(jié)余**萬元），大大超越了原定目標(biāo)。
目標(biāo)資金結(jié)余與實(shí)際結(jié)余情況對比分析如下：
（3）資金策劃考核結(jié)果分析。策劃過程資金考核結(jié)果如表1所示。除2013年1季度項(xiàng)目資金策劃考核罰款以外，以后每個(gè)季度的資金策劃考核是獎勵，考核基數(shù)逐步提高，在2013年4季度達(dá)到最高，其后逐步降低，從以上情況說明：1）2013年1季度項(xiàng)目資金策劃調(diào)整剛剛實(shí)施，資金策劃合力還未體現(xiàn)，實(shí)際資金結(jié)余未達(dá)到項(xiàng)目資金策劃結(jié)余目標(biāo)，策劃效果還未出現(xiàn)，但是對項(xiàng)目管理人員進(jìn)行了預(yù)警。2）2013年12月，項(xiàng)目資金策劃效果得以集中體現(xiàn)，12月份提前6個(gè)月提前實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目最高峰資金結(jié)余目標(biāo)，12月份超項(xiàng)目資金策劃結(jié)余**萬元，實(shí)際超策劃結(jié)余數(shù)額占資金策劃結(jié)余數(shù)105.69%，項(xiàng)目資金考核基數(shù)最大達(dá)**萬元，項(xiàng)目管理人員獎勵最高。3）2014年隨著項(xiàng)目資金策劃結(jié)余的提高，項(xiàng)目資金考核基數(shù)不斷縮小，項(xiàng)目存量利息和獎勵逐步降低。該目標(biāo)資金策劃比較合理，實(shí)踐證明該模型有效。
四、項(xiàng)目資金規(guī)劃管理模型實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施
項(xiàng)目資金規(guī)劃管理模型的實(shí)施為中建三局第一建設(shè)工程有限責(zé)任公司的資金管理注入了新的活力。該模型實(shí)施5年多來，其總部資金存量不斷增長，這一模式獲得了較大的成功，但同時(shí)也帶來了新風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)、主觀性風(fēng)險(xiǎn)等。在這樣一個(gè)模型中，風(fēng)險(xiǎn)存在如下方面：
（1）基于主觀原因而導(dǎo)致的項(xiàng)目基本面偏離的項(xiàng)目目標(biāo)資金策劃往往因人為原因而歸咎為客觀原因（往往是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)管理原因），導(dǎo)致項(xiàng)目目標(biāo)資金策劃不斷修正降低目標(biāo)，項(xiàng)目管理隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不斷提高而得不到重視和關(guān)注，從而產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
（2）項(xiàng)目目標(biāo)資金流是建立在一定的假設(shè)前提之下形成的，其形成除與一定的客觀因素聯(lián)系還與主要策劃者的個(gè)人能力、知識水平和獨(dú)立性（能否從該策劃模型中受益）密切相關(guān)，具有一定的主觀性而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。
（3）項(xiàng)目實(shí)際資金流的實(shí)現(xiàn)與項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)弱息息相關(guān)，如果在項(xiàng)目發(fā)生因主觀原因?qū)е马?xiàng)目基本面嚴(yán)重偏離了原目標(biāo)值，在企業(yè)決策層未出現(xiàn)強(qiáng)力糾正措施以及在反激勵措施（罰款）下，容易造成項(xiàng)目資金缺口擴(kuò)大，產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
（4）項(xiàng)目資金流概念不同于企業(yè)資金流概念，其形成均需要重新定義、解釋，基于信息化建立的項(xiàng)目實(shí)際資金流是否可靠還沒有形成一個(gè)驗(yàn)證機(jī)制，存在對系統(tǒng)誤操作風(fēng)險(xiǎn)和道德（舞弊）風(fēng)險(xiǎn)。
針對以上情況，筆者提出以下應(yīng)對措施：
（1）當(dāng)項(xiàng)目目標(biāo)資金流因基本面偏離需要修正時(shí)，需要對修正的理由進(jìn)行集中評審，分清是主觀原因還是客觀原因，已決定是否對目標(biāo)資金流調(diào)整，以及確定應(yīng)對措施。
（2）對參與編制項(xiàng)目資金策劃的人員進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，提升其編制人的職業(yè)技能和知識水平，實(shí)際操作中對相關(guān)人員進(jìn)行交叉編制形成相對的獨(dú)立性，減少其受益傾向的影響。
（3）項(xiàng)目發(fā)生因主觀原因?qū)е马?xiàng)目基本面嚴(yán)重偏離了原目標(biāo)值，企業(yè)決策層應(yīng)當(dāng)采取強(qiáng)力糾正措施。例如，可以對項(xiàng)目主要管理人員降職、調(diào)離、撤職等，但應(yīng)當(dāng)在該措施實(shí)施后重新簽訂項(xiàng)目目標(biāo)管理責(zé)任書并重新對目標(biāo)資金流調(diào)整并重新考核。
（4）對項(xiàng)目資金流重新定義、解釋，確定形成項(xiàng)目資金流系統(tǒng)驗(yàn)證和審核機(jī)制，防范可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。
（作者單位為中建三局第一建設(shè)工程有限責(zé)任公司）
參考文獻(xiàn)
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doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 10 . 020
［中圖分類號］ F062.9 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）10- 0033- 02
1 引 言
供應(yīng)鏈金融（Supply Chain Finance，SCF）是一個(gè)處于供應(yīng)鏈管理協(xié)作和金融交叉的全新的經(jīng)營理念和運(yùn)作模式，供應(yīng)鏈金融利用供應(yīng)鏈間業(yè)務(wù)往來頻發(fā)的優(yōu)勢可以有效突破借方與貸方的信息不對稱藩籬，日益受到學(xué)術(shù)界和管理實(shí)踐的推崇。
供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行為高效整合供應(yīng)鏈中物流、資金流和信息流，降低供應(yīng)鏈整體財(cái)務(wù)成本而提供的系統(tǒng)性金融解決方案。其中，資金流是交易過程中很重要的一環(huán)，也是供應(yīng)鏈得以運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液”。企業(yè)外部環(huán)境系統(tǒng)包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會文化、顧客、供應(yīng)商、競爭對手、資本市場等因素，它們既影響公司治理系統(tǒng)，又影響企業(yè)管理系統(tǒng)，還構(gòu)成公司治理系統(tǒng)的一部分。企業(yè)信息系統(tǒng)提供的信息能支持企業(yè)內(nèi)外的有效決策和有效行動，它是公司治理系統(tǒng)和企業(yè)管理系統(tǒng)的共同組成部分和賴以有效運(yùn)作的共同基礎(chǔ)。由于資金流與物質(zhì)流、人才流、信息流之間的關(guān)系，財(cái)務(wù)治理是公司治理中最重要的治理機(jī)制，而財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理中的核心。
然而，目前國內(nèi)金融信息技術(shù)和電子商務(wù)的發(fā)展相對滯后，使得供應(yīng)鏈金融中信息整合技術(shù)含量偏低。由于供應(yīng)鏈的信息量龐雜，在供應(yīng)鏈金融中又加入了其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金流的全面的監(jiān)督、管理和控制服務(wù)，并且由于供應(yīng)鏈金融模式中的銀行與制造商的成本函數(shù)相互具有不對稱信息，信息不對稱是對特定供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)均衡產(chǎn)生重大影響的因素。而金融信息化已經(jīng)成為引領(lǐng)金融現(xiàn)代化建設(shè)的重要手段。信息技術(shù)不但在建設(shè)方便、高效、安全的金融服務(wù)體系中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，而且對于提高金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理水平與資源配置效率更是發(fā)揮著重要的作用。 由于國內(nèi)金融信息技術(shù)和電子商務(wù)發(fā)展的相對滯后，使得供應(yīng)鏈金融中信息技術(shù)的含量偏低。作為一項(xiàng)高操作成本的業(yè)務(wù)，信息技術(shù)的應(yīng)用程度與操作成本節(jié)約高度相關(guān)。目前在單證、文件傳遞、出賬、贖貨、應(yīng)收賬款確認(rèn)等環(huán)節(jié)的勞動密集型特征，是對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)性損害最大的問題，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)的額外來源。雖然，電子商務(wù)手段有助于增強(qiáng)貿(mào)易背景可視度、降低交易成本，但國內(nèi)商業(yè)銀行普遍沒有將供應(yīng)鏈金融有機(jī)整合到這類平臺之中，由此帶來貿(mào)易環(huán)節(jié)和融資環(huán)節(jié)額外的割裂成本［1］。因此，SCF 管理機(jī)構(gòu)必須在供應(yīng)鏈核心企業(yè)與銀行之間搭建起資金流信息溝通橋梁，從而能夠最終實(shí)現(xiàn) SCF 模式中信息流通狀態(tài)的Pareto 改進(jìn)［2］。
目前，國內(nèi)外大部分學(xué)者傾向于研究供應(yīng)鏈金融中物流、信息流和資金流的協(xié)調(diào)發(fā)展以及對資金流的控制等方面。其中，Xiang Min［3］分析了基于Stackelberg主從博弈論，對分散型供應(yīng)鏈的信息化建設(shè)融資進(jìn)行研究，并提出信息化建設(shè)的融資模式。李廣明［4］ 針對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)在建設(shè)和使用過程中的不確定性和變化性的需求、普通技術(shù)在服務(wù)提供和選擇方面缺少靈活性等問題，提出了基于SOA架構(gòu)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)模型，并對實(shí)現(xiàn)該架構(gòu)的關(guān)鍵問題進(jìn)行了分析。林飛 等［5］論述了第三方物流作為供應(yīng)鏈融資中控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素，較好地解決了銀企間的信息不對稱問題。向榮［6］構(gòu)造出公司治理與企業(yè)管理的整合分析模型，該模型包含企業(yè)外部環(huán)境系統(tǒng)、公司治理系統(tǒng)、企業(yè)管理系統(tǒng)、企業(yè)信息系統(tǒng)四部分。
2 供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺
2.1 構(gòu)建供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺
基于系統(tǒng)科學(xué)與知識科學(xué)理論，“整合”一詞的內(nèi)涵不僅僅是“綜合”，而且包含系統(tǒng)多方面要素的整理、協(xié)同、綜合、系統(tǒng)化、集成、融合等含義；信息技術(shù)的迅猛發(fā)展促使信息的存量和流量顯著增加，因此，信息流整合將是指組織不同來源、不同載體、不同內(nèi)容、不同形態(tài)的信息，按照其本身所具有的規(guī)律通過新的排列組合、交叉和創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)信息的應(yīng)用、傳遞、創(chuàng)新和共享的過程［7］。
因此，本文提出創(chuàng)建供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺，如圖1所示，該平臺主要整合銀行的資金流管理系統(tǒng)與第三方物流監(jiān)管公司的資金流系統(tǒng)，建立三類目標(biāo)客戶體系：供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、上下游企業(yè)（以中小企業(yè)居多）和銀行（既是目標(biāo)客戶又是供應(yīng)鏈金融信息流整合平臺不可缺少的合作伙伴），通過Internet技術(shù)進(jìn)行整合，突破信息壁壘，達(dá)到使各層級信息流能夠在目標(biāo)客戶群中暢通無阻、透明地獲取、傳遞、轉(zhuǎn)化、應(yīng)用和創(chuàng)新。同時(shí)，供應(yīng)鏈中所有企業(yè)的資金流在“資金流整合平臺”中集成或流轉(zhuǎn)，資金流由銀行進(jìn)行管控，傳遞發(fā)生在核心企業(yè)和上下游的中小企業(yè)中。
2.2 整合模式
市場競爭已經(jīng)不僅僅局限在企業(yè)與企業(yè)之間，而是轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭。在當(dāng)今競爭日益激烈，各行業(yè)利潤率趨向社會平均利潤率的前提下，企業(yè)增加利潤的途徑逐步由外延式的規(guī)模擴(kuò)張向內(nèi)斂式的精益管理發(fā)展，在行業(yè)利潤率趨同的趨勢下，如何提高實(shí)物與貨幣的周轉(zhuǎn)率成為決定企業(yè)利潤率的關(guān)鍵。而精益管理的核心是提高四流（商流、物流、信息流、資金流）的效率，體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)上就是：資本（規(guī)模）×行業(yè)平均毛利率×周轉(zhuǎn)率（實(shí)物、貨幣）。而信息不對稱則是造成目前資金流效率低下的一個(gè)重要原因。例如在零售行業(yè)中，零售企業(yè)和上游供應(yīng)商為了保證不斷貨，都要設(shè)定安全庫存，無形中形成了兩個(gè)安全庫存量，商品實(shí)物的周轉(zhuǎn)率大大降低。
因此，核心大企業(yè)與上、下游中小供應(yīng)商及銀行之間需要及時(shí)的信息溝通，從而提高資金流的使用效率，最終在資本（規(guī)模）不變的情況下通過提高實(shí)物與貨幣的周轉(zhuǎn)率，為參與各方帶來更大的利潤。因此，本文提出創(chuàng)建的供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺集成了供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)、核心企業(yè)、第三方物流監(jiān)管公司以及銀行等各個(gè)主體，在這個(gè)系統(tǒng)中，企業(yè)不僅可以向上游節(jié)點(diǎn)企業(yè)提交訂單，還能對下游節(jié)點(diǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)請求做出及時(shí)的反應(yīng)［8］。并且供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺在供應(yīng)鏈融資中控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素中能夠較好地解決銀企間的信息不對稱問題。供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺使參與各方獲益：
（1）優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對存、貸款利差收入的依賴性。在為供應(yīng)鏈核心企業(yè)提供一系列綜合服務(wù)的同時(shí)，增加中間業(yè)務(wù)收入。
（2）優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，協(xié)助銀行發(fā)展大量優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)客戶，降低由于客戶結(jié)構(gòu)不合理帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
（3）通過供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺，參與交易的相關(guān)企業(yè)在簡化操作流程、減少失誤的同時(shí)，各環(huán)節(jié)的停頓時(shí)間也大幅度降低，生產(chǎn)周期、存貨周期得以縮短，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率、利潤率將大大提高。
（4）大量、實(shí)時(shí)的資金流信息，為銀行貸款評估提供依據(jù)，降低中小企業(yè)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
（5）提高銀行貨幣的持有數(shù)量和使用效率，提高資金的周轉(zhuǎn)率，減少占用資金，提供更多的可用來放貸的貨幣。
（6）銀行深度介入企業(yè)的日常經(jīng)營活動，增強(qiáng)與企業(yè)的黏合度，擺脫低層次競爭，形成核心競爭力，為銀行開發(fā)更多的，更加個(gè)性化的金融產(chǎn)品提供了機(jī)會、平臺。
（7）簡化資金流程通道，提高資金流效率，提升上下游中小供應(yīng)商、合作伙伴管理水平，信息技術(shù)的應(yīng)用，降低核心企業(yè)的管理成本，進(jìn)而提高整個(gè)供應(yīng)鏈的效率，核心企業(yè)是最大的受益者。
3 實(shí)證研究
本文以A銀行的供應(yīng)鏈金融案例進(jìn)行實(shí)證研究，并且實(shí)證此資金流整合平臺能夠在供應(yīng)鏈金融中控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素，從而能夠更好地解決銀企間的信息不對稱問題。
A銀行與某大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)BG合作構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融信息流整合平臺，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年BG的總產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到1 000 000萬元，比2010年增長了21％，產(chǎn)值比2010年增長了58％。通過建立BG供應(yīng)鏈信息整合平臺，提高了供應(yīng)鏈上企業(yè)的效益，對于庫存及庫存周轉(zhuǎn)率：
每年庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)提高1次
總產(chǎn)值 ￥100 000
庫存成本－25％ 25 000
庫存投資－每年周轉(zhuǎn)2次 12 500
庫存投資－每年周轉(zhuǎn)3次 8 333
庫存降低 1 250
庫存管理費(fèi)用－25％ × 0．25
節(jié)約庫存投資 ￥3 125
利潤和現(xiàn)金將是： 提高的利潤＝￥3 125
增加的現(xiàn)金＝￥12 500
4 結(jié) 論
供應(yīng)鏈金融資金流整合平臺將核心企業(yè)、供應(yīng)鏈上下游企業(yè)以及銀行信息系統(tǒng)進(jìn)行模塊化整合研究，集成了中小企業(yè)、核心企業(yè)、物流監(jiān)管企業(yè)以及銀行等各個(gè)主體。在此平臺上，企業(yè)不僅可以向上游節(jié)點(diǎn)企業(yè)提交訂單，還能對下游節(jié)點(diǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)請求做出及時(shí)的反應(yīng)。有物流、融資需求的企業(yè)還可以通過該系統(tǒng)向物流公司和銀行發(fā)出業(yè)務(wù)請求。通過該平臺，銀行能夠清楚地掌握供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的資金交易信息，從而為有融資需求的企業(yè)提供授信。通過這個(gè)平臺，參與交易的相關(guān)企業(yè)在簡化操作流程、減少失誤的同時(shí)，各環(huán)節(jié)間的停頓時(shí)間也大幅度降低，生產(chǎn)周期、存貨周期得以縮短，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率、利潤率將大大提高。此外，銀行對交易信息的了解也大幅降低其貸款風(fēng)險(xiǎn)。
主要參考文獻(xiàn)
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J/3 RMIS能夠幫助集團(tuán)型房地產(chǎn)企業(yè)及其下屬職能部門和分布各地的分、子公司實(shí)現(xiàn)流程規(guī)范、資源共享、協(xié)同工作及輔助決策支持等全面信息化管理,在分散、規(guī)模經(jīng)營的條件下,強(qiáng)化集團(tuán)公司總部對各分公司業(yè)務(wù)的集中管理以及全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的決策支持;通過信息化手段全面提升業(yè)務(wù)操作層、執(zhí)行層和決策層等各個(gè)管理層面上的管理效率,優(yōu)化企業(yè)工作流、信息流、資金流管理,全面提升企業(yè)核心競爭力。
系統(tǒng)具備六大功能特點(diǎn):
全面覆蓋房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的整個(gè)業(yè)務(wù)流程。根據(jù)集團(tuán)型房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)作特征,以房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)和管控為中心,覆蓋整個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)流程的前中后端。前端以項(xiàng)目開發(fā)為主線,包括項(xiàng)目立項(xiàng)、計(jì)劃進(jìn)度、招標(biāo)采購、設(shè)計(jì)管理、工程管理、安全質(zhì)量、合同管理、成本管理等;中端以支持企業(yè)運(yùn)作服務(wù)為主,提供協(xié)同辦公信息平臺、人力資源管理等企業(yè)運(yùn)作的公共平臺;后端則以房產(chǎn)營銷與客戶服務(wù)為導(dǎo)向,包括客戶關(guān)系管理、樓盤銷售、房產(chǎn)租賃、商業(yè)經(jīng)營、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)管理,真正全面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)一體化管理。
一體化的業(yè)務(wù)流、信息流、資金流管理。系統(tǒng)充分整合房地產(chǎn)企業(yè)三個(gè)核心主線:業(yè)務(wù)流、信息流、資金流,并實(shí)現(xiàn)互動控制。在系統(tǒng)中處理任何一個(gè)業(yè)務(wù)流,系統(tǒng)互動產(chǎn)生信息流和資金流;在系統(tǒng)中控制任何資金流,總能通過對應(yīng)的業(yè)務(wù)流和信息流實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)。
領(lǐng)導(dǎo)決策支持。以房地產(chǎn)企業(yè)管理信息平臺和各業(yè)務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)管理決策模型,及先進(jìn)的數(shù)據(jù)存取、挖掘、分析技術(shù)以及可視化技術(shù),以文稿、報(bào)表、圖表等直觀形象的形式為企業(yè)高層提供關(guān)于企業(yè)外部環(huán)境研究分析、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營分析、核心業(yè)務(wù)預(yù)警、企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)及方針和策略及其分解與考核等決策支持信息,搭建企業(yè)高效、準(zhǔn)確、及時(shí)的決策平臺。
中圖分類號：F406.71 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-0-01
2010年4月22日，國家郵政局了《關(guān)于加強(qiáng)快遞企業(yè)代收貨款業(yè)務(wù)管理》的通知，要求各省、自治區(qū)、直轄市郵政管理局加強(qiáng)監(jiān)督管理，促進(jìn)規(guī)范發(fā)展——對代收貨款業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)督管理，按照“誰經(jīng)營，誰負(fù)責(zé)”的原則，督促快遞企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部管理，制定和完善操作流程和風(fēng)險(xiǎn)防控措施。代收貨款業(yè)務(wù)發(fā)展的市場需求和相關(guān)政策的制定，從另一個(gè)側(cè)面反映了對代收貨款業(yè)務(wù)規(guī)范管理的迫切需求，本文將從代收貨款業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)與資金管控方面結(jié)合方面，探索分析代收貨款業(yè)務(wù)資金管理要求。
一、資金管理是代收貨款業(yè)務(wù)發(fā)展的一把“雙刃劍”
代收貨款業(yè)務(wù)是快遞企業(yè)業(yè)務(wù)多元化的一種，為了方便寄件人和收件人，快遞公司在為寄件人(一般為賣方)進(jìn)行商品快遞服務(wù)的同時(shí)，向收件人(一般為買方)收取商品貨款，然后統(tǒng)一結(jié)算返還給賣方。按照常規(guī)，快遞公司提供代收貨款服務(wù)會收取一定的手續(xù)費(fèi)，同時(shí)由于快遞公司向收件人收取貨款和支付給寄件人存在時(shí)間差，可以為快遞企業(yè)帶來可觀的資金沉淀，成為了快遞公司非常態(tài)的一種融資手段，充分體現(xiàn)了業(yè)務(wù)帶來的資金時(shí)間價(jià)值，這也是近年來代收貨款業(yè)務(wù)在很多快遞企業(yè)迅速發(fā)展的一個(gè)重要原因。
但是，代收貨款資金在快遞企業(yè)體現(xiàn)資金時(shí)間價(jià)值的同時(shí)，也帶來了很大的資金管理風(fēng)險(xiǎn)。2010年年初，先后有DDS和深圳豐達(dá)速遞公司因代收貨款的不規(guī)范操作而出現(xiàn)隱患，其中DDS因?yàn)樵谶\(yùn)營中將代收貨款資金挪作他用，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂而倒閉；深圳豐達(dá)速遞公司則出現(xiàn)分公司負(fù)責(zé)人卷款出走，導(dǎo)致分公司損失上百萬代收貨款資金。資金管理成為了代收貨款業(yè)務(wù)甚至是企業(yè)發(fā)展的一把雙刃劍，資金沉淀利用得好，可以給企業(yè)帶來一定現(xiàn)金流，產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)效益，但是如果資金把控出現(xiàn)漏洞，不可避免會給企業(yè)造成較大的資金損失，甚至出現(xiàn)由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致企業(yè)倒閉的嚴(yán)重后果。
二、代收貨款處理流程分析
從代收貨款業(yè)務(wù)流程分析，資金流是代收貨款業(yè)務(wù)有別于其他普通快遞業(yè)務(wù)的最主要特征，實(shí)現(xiàn)代收貨款資金的有效管理，最主要一點(diǎn)就是結(jié)合代收貨款業(yè)務(wù)操作流程，從業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)出發(fā)，實(shí)現(xiàn)資金流、實(shí)物流和信息流“三流合一”實(shí)時(shí)監(jiān)控。
(一)實(shí)物流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)
郵件實(shí)物流轉(zhuǎn)過程，郵件經(jīng)過“收寄-內(nèi)部處理-投遞”環(huán)節(jié)，基本與普通快遞郵件流轉(zhuǎn)一致，需要特別注意是以下環(huán)節(jié)：
1.郵件收寄。在收寄環(huán)節(jié)，需檢查收寄詳情單是否填寫收件人應(yīng)付款額，字跡清晰，一般不得進(jìn)行涂改。
2.郵件投遞。郵件投遞前，由投遞班組按照代收貨款郵件進(jìn)行登記，重點(diǎn)登記每件郵件應(yīng)收貨款金額。
投遞人員根據(jù)收寄詳情單對代收貨款郵件進(jìn)行收款，收款方式一般為現(xiàn)金方式或者銀聯(lián)卡支付方式，收取款項(xiàng)核對無誤后，由收件人在詳情單上進(jìn)行簽收確認(rèn)。
(二)資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)
從投遞員收款開始，代收貨款資金就進(jìn)入投遞企業(yè)內(nèi)部環(huán)節(jié)，直至結(jié)算付款給收寄人，資金內(nèi)部流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)主要流程包括以下方面：
1.終端繳款。按照上述提到收款方式，由投遞人員實(shí)現(xiàn)終端繳款回籠，一般為現(xiàn)金收款或銀聯(lián)卡支付方式。
2.內(nèi)部流轉(zhuǎn)。(1)投遞管理部門。投遞人員收款后將現(xiàn)金或銀行回單、詳情單交回投遞管理部門，由投遞部門進(jìn)行款項(xiàng)核對，核對內(nèi)容包括收款現(xiàn)金或銀行回單金額、詳情單確認(rèn)金額和投遞登記信息，三者一致時(shí)進(jìn)行確認(rèn)。(2)分公司管理部門。一般從投遞部門款項(xiàng)往上一層級繳款的機(jī)構(gòu)為分公司，由于收款分布到各個(gè)市或縣，因此分公司管理部門視各快遞公司管理機(jī)構(gòu)所定。如，某快遞公司設(shè)置機(jī)構(gòu)情況為：省公司-市分公司-縣分公司-縣XX投遞部，那么資金流轉(zhuǎn)的過程可以逐級上繳，也可以直接從縣投遞部上繳至省公司，但是在信息處理上必須體現(xiàn)逐級匯總核對確認(rèn)過程
3.對外結(jié)算。資金歸集到省分公司或市分公司(具體視對外結(jié)算主體而定)后，由省分公司或市分公司集中統(tǒng)一對收寄客戶進(jìn)行結(jié)算，資金流不再存于快遞企業(yè)內(nèi)部。
(三)信息流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)
在快遞企業(yè)中，一般均有相應(yīng)信息系統(tǒng)用于郵件查詢跟蹤，對于代收貨款業(yè)務(wù)，信息須從收寄環(huán)節(jié)開始至投遞回款情況，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理。信息包括實(shí)物流轉(zhuǎn)和資金流兩個(gè)方面，能實(shí)施未投遞信息、未回款信息的催投和催繳警示，并在一定時(shí)期內(nèi)設(shè)置預(yù)警信息，由投遞部門、分公司各級管理進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。
三、代收貨款資金管理措施建議
(一)重點(diǎn)強(qiáng)化投遞終端繳款管理
資金管理中投遞員繳款是最終端資金來源，這也是資金監(jiān)控中一個(gè)薄弱的環(huán)節(jié)。針對終端繳款，一是要做好投遞員出班和歸班管理，投遞員在出班時(shí)必須按照貨款金額和實(shí)物進(jìn)行出貨登記，歸班時(shí)必須根據(jù)收到貨款和歸回貨物進(jìn)行登記，業(yè)務(wù)主管人員進(jìn)行核銷審核，杜絕投遞款漏繳和少繳；二是要對于單筆代收貨款超額度的要嚴(yán)格執(zhí)行跟班投遞制度，實(shí)施投遞主管跟班投遞或雙人投遞，以保證貨款回收的安全；三是盡量減少現(xiàn)金收款方式，采用銀聯(lián)卡支付方式，減少假鈔收取現(xiàn)象。
(二)加強(qiáng)欠款的及時(shí)追繳
由于代收貨款額度一般都比較大,如果超過較長時(shí)間才對貨款進(jìn)行清繳，有可能已經(jīng)給部分具有作案動機(jī)人員可乘之機(jī)，因此，對于欠款必須及時(shí)跟蹤清繳，必要時(shí)組成專項(xiàng)欠款管理小組，對下級欠款及時(shí)清理，降低資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)。
(三)實(shí)行郵件投遞和交接平衡合攏管理
2.以項(xiàng)目為載體編制教學(xué)理論
項(xiàng)目教學(xué)的實(shí)施不同于傳統(tǒng)教學(xué)的理論灌輸。其主要特點(diǎn)是在教學(xué)過程中以項(xiàng)目為載體推進(jìn)課堂理論教學(xué)，編寫并講解與信息流、商流、資金流、物流的工作任務(wù)、項(xiàng)目活動相關(guān)課堂理論，讓學(xué)生弄清與信息流、商流、資金流、物流工作任務(wù)、項(xiàng)目活動的理論知識體系。教學(xué)要以項(xiàng)目為載體，其內(nèi)容應(yīng)以“夠用”為基準(zhǔn)，編寫課堂教學(xué)內(nèi)容，致使學(xué)生能夠集中精力梳理和掌握非常實(shí)用的理論知識，從而解決信息流、商流、資金流、物流的工作領(lǐng)域中所遇到的實(shí)際操作問題。例如我們在編制物流裝卸與搬運(yùn)設(shè)備、起重設(shè)施與設(shè)備、集裝箱裝卸搬運(yùn)設(shè)備、連續(xù)輸送設(shè)備、公路運(yùn)輸設(shè)施與設(shè)備、儲存設(shè)備、自動化倉庫的管理與控制等項(xiàng)目時(shí)，使同學(xué)們能夠以此項(xiàng)目為綱，搜集信息流、商流、資金流、物流的相關(guān)理論知識，通過此項(xiàng)目的編寫培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)際問題的能力；并且在學(xué)完項(xiàng)目后能夠運(yùn)用所學(xué)知識進(jìn)行具體的物流實(shí)踐作業(yè),提高學(xué)生解決物流作業(yè)的能力,也就是要使學(xué)生不僅能夠進(jìn)行項(xiàng)目的編寫、物流操作，而且能夠弄清"管理"的過程；開啟學(xué)生思維并使之追求管理和實(shí)踐智慧,使學(xué)生通過做中學(xué)而真正能夠用自己的頭腦來思考并正確指導(dǎo)自己的實(shí)踐操作。
3.弄清“四流”理論梳理“四流”關(guān)系
3.1信息流的內(nèi)涵及其“四流”的關(guān)系
信息流是指處于商流、資金流、物流的信息系列，由信息源向接受者通過信息渠道來傳遞和控制全部商流、資金流、物流的綹帶，信息流是商品在流通過程中，商品價(jià)值與使用價(jià)值相互適應(yīng)狀態(tài)和適應(yīng)程度的反饋。它具有系統(tǒng)性、多樣性、多向性、時(shí)效性和準(zhǔn)確性。信息流將商流、資金流、物流連接起來，完成商品流通全過程。在這個(gè)過程中，信息流為媒介，通過商流實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)值，通過資金流的增值價(jià)值，通過物流實(shí)現(xiàn)其使用價(jià)值。
3.2商流的含義及其四流關(guān)系
商流是指商品在由供給者向需求者轉(zhuǎn)移時(shí)，商品社會實(shí)體的流動。表現(xiàn)為商品與其等價(jià)物的交換和商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移過程。它貫穿物流的是始終，是信息流和資金流的載體。它的運(yùn)行過程實(shí)質(zhì)就是買賣交易過程；通過交易磋商、合同的簽定、履行合同來實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，從而提升商流的價(jià)值。
3.3資金流的內(nèi)涵及其四流關(guān)系
資金流是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，它促進(jìn)了商品生產(chǎn)和交換的發(fā)展，使生產(chǎn)與交換能夠獨(dú)立地進(jìn)行，加快了生產(chǎn)的發(fā)展。同時(shí)它提高社會資源配置效率，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。是商品生產(chǎn)的特殊動力；是實(shí)現(xiàn)收入并從新分配的工具；是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算的橋梁。其形式為:金屬貨幣、代用貨幣、信用貨幣、網(wǎng)上銀行。其支付手段為:電子現(xiàn)金、金融智能卡。目前世界上的商流、物流決定資金流，商流和物流是資金流的前提和基礎(chǔ)，資金流受物流規(guī)模與速度的制約，并為其服務(wù)；資金流反作用于物流，物流的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，這與資金流有直接關(guān)系，沒有資金流參與其中，不可能實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)值與使用價(jià)值。
3.4物流的內(nèi)涵及其四流關(guān)系
物流是指物質(zhì)實(shí)體在空間和時(shí)間上的相對流動，即指產(chǎn)品在運(yùn)輸、裝卸、搬運(yùn)、儲存等方面的流動過程。它包含了傳統(tǒng)的物流、商流、信息流、資金流、人才流、技術(shù)流等。具有科學(xué)化、系統(tǒng)化、準(zhǔn)時(shí)化、專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化的特點(diǎn)；同時(shí)它也具有:保值、節(jié)約、縮短距離、增強(qiáng)企業(yè)競爭力，提高服務(wù)水平、加快商品流通、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造社會效益和增值的作用?？梢哉f沒有物流信息流、商流、資金流將會成為一句空話，無法實(shí)現(xiàn)。
4.整合知識點(diǎn)，強(qiáng)化模擬教學(xué)
模擬教學(xué)是項(xiàng)目教學(xué)的前奏，是連接教學(xué)做一體化的紐帶，其實(shí)踐環(huán)節(jié)非常精細(xì)，在實(shí)操過程中，由于操作程序或操作具體環(huán)節(jié)不當(dāng)而導(dǎo)致整個(gè)操作失敗的例子頗多，因此老師在教學(xué)實(shí)訓(xùn)中應(yīng)運(yùn)用多媒體進(jìn)行仿真實(shí)訓(xùn)教學(xué)指導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)實(shí)操流程，要求學(xué)生在實(shí)操流程中要注意的微小細(xì)節(jié)。若將這第一種網(wǎng)址輸成第二種網(wǎng)址進(jìn)入電腦，就會出現(xiàn)完全不同的屏面，就不會出現(xiàn)立體入、出庫的基本信息，部件及其維護(hù)也無法進(jìn)行。因此在物流仿真模擬的實(shí)操教學(xué)中，我們應(yīng)反復(fù)演示并強(qiáng)調(diào)其操作步驟，及其細(xì)節(jié)，將反復(fù)演示并強(qiáng)調(diào)編輯、編譯、修改、查錯等各方面的嚴(yán)格性，讓學(xué)生有著非常深入的體會直到熟練掌握，為以后的從業(yè)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。
5.加強(qiáng)校企合作，使理實(shí)一體化落到實(shí)處
校企合作能夠使理論教學(xué)落到實(shí)處，讓同學(xué)們通過實(shí)踐訓(xùn)練，重新總結(jié)出實(shí)踐環(huán)節(jié)中所需要的理論知識，進(jìn)一步發(fā)揮高校物流專業(yè)人才的知識特長，實(shí)現(xiàn)知識———技能一體化，同時(shí)隨著物流實(shí)踐教學(xué)的進(jìn)一步開展，使同學(xué)們領(lǐng)會到實(shí)踐對知識指導(dǎo)操作程序的嚴(yán)格性，切身體會實(shí)踐技能的嚴(yán)密程度。例如，在現(xiàn)代物流作業(yè)管理中，讓一位實(shí)操同學(xué)在倉庫里進(jìn)行一次普通的入庫、出庫操作，該學(xué)生就必須按以下的操作流程嚴(yán)格進(jìn)行：a.將放入理貨區(qū)的紙箱進(jìn)行打包；b.把打包好的紙箱進(jìn)行組托；c.由學(xué)生用地?；虿孳噷⒔M托好的托盤拖到閣樓式貨架、托盤式貨架、立體倉庫的倉儲區(qū)進(jìn)行入庫；d.將存儲在貨架上的托盤、集裝箱、紙箱用地?；虿孳囘M(jìn)行出庫并由學(xué)生用此工具送到指定的出庫區(qū)域。在上述實(shí)操中，若學(xué)生不按操作流程嚴(yán)格進(jìn)行或者將入庫貨物送錯了一個(gè)地方，都會帶來很大的損失。此操作告訴同學(xué)們，加強(qiáng)“校企合作，增加學(xué)生們的實(shí)訓(xùn)機(jī)會”,使公司成為學(xué)生們教學(xué)做一體化的場地，才能使學(xué)生嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)習(xí)，使應(yīng)用型高等院校的實(shí)踐教學(xué)落到實(shí)處，提升學(xué)生的實(shí)踐內(nèi)涵。
如圖1所示的三層結(jié)構(gòu)[1]，通過在結(jié)構(gòu)功能層對商流、物流、資金流的職能管理和業(yè)務(wù)推進(jìn)，以實(shí)施層的信息技術(shù)、策略過程、施設(shè)設(shè)備及組織變革來實(shí)現(xiàn)商流、物流和資金流各流的業(yè)務(wù)流程重組和優(yōu)化及“三流”之間的集成和協(xié)同，從而提升客戶服務(wù)水平，提升行業(yè)競爭能力，實(shí)現(xiàn)組織的最高使命和戰(zhàn)略層的目標(biāo)。
1.1結(jié)構(gòu)功能層在信息化的今天，敏捷而有效的供應(yīng)鏈規(guī)劃、組織和管理，是以高效協(xié)作為前提，以信息流為手段，以有效需求管理為核心，將物流、資金流、商流集成于相互聯(lián)系業(yè)務(wù)流程的協(xié)調(diào)運(yùn)作，尋求供應(yīng)鏈系統(tǒng)中各成員企業(yè)之間的動態(tài)聯(lián)盟與合作，從而促進(jìn)供應(yīng)鏈速度、成本、效率的優(yōu)化。從商流管理來看，通過卷煙商流與資金流、物流體系的分離和流程推進(jìn)，加強(qiáng)采購、銷售、服務(wù)等營銷管理，做好上下游客戶服務(wù)營銷，真正按市場需求，做好客戶需求的獲取、分析、預(yù)測，適時(shí)地組織貨源的計(jì)劃、采購和補(bǔ)貨。從資金流管理來看，通過對每個(gè)運(yùn)營、管理活動成本、盈利等要素的核算與監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈上的業(yè)務(wù)單元的準(zhǔn)確核算和控制，以縮短對客戶訂單的響應(yīng)周期，有效控制產(chǎn)品成本，降低供應(yīng)鏈成本，實(shí)現(xiàn)資金流的管理目標(biāo)。從物流管理來看，通過DC、倉庫、中轉(zhuǎn)站的規(guī)劃、選擇和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、運(yùn)輸管理的優(yōu)化、物流服務(wù)改進(jìn)來實(shí)現(xiàn)與供應(yīng)鏈戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)約束相匹配的物流服務(wù)。
1.2從實(shí)施層來看從實(shí)施層面來看，建立在以信息技術(shù)和一定設(shè)備設(shè)施基礎(chǔ)上的組織變革、策略流程的創(chuàng)新是“三流合一”和供應(yīng)鏈快速響應(yīng)的主要內(nèi)容和根本任務(wù)。因此，信息技術(shù)是實(shí)現(xiàn)“三流合一”的基礎(chǔ)支撐，也是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈快速反應(yīng)的前提和保證。在煙草商業(yè)供應(yīng)鏈中，從工商的銷售計(jì)劃銜接、煙草商業(yè)的購進(jìn)、入庫，到由煙草商業(yè)對零售戶的網(wǎng)上訂貨、卷煙配送構(gòu)成。在這其中，煙草商業(yè)是最為重要的環(huán)節(jié)，起著承接工業(yè)、零售戶的作用。其主要的卷煙商流(不包括煙葉)是指從采集客戶訂單到與工業(yè)企業(yè)簽訂采購合同的過程，包括計(jì)劃管理、采購管理、存貨管理、貨源分配、訂單采集、訂單管理、需求采集和管理等業(yè)務(wù)活動；卷煙物流是指從卷煙出廠，到進(jìn)入煙草公司倉庫，再到分揀、配送到零售戶為止的過程，包括倉儲出入庫掃碼、入庫、存儲管理、分揀、打碼、出庫、出庫掃碼、送貨簽收等業(yè)務(wù)活動；卷煙資金流是指從與零售戶的銷售結(jié)算到與供應(yīng)商的采購交易、結(jié)算、對賬、資金轉(zhuǎn)賬等的過程。從實(shí)施層來看，需要通過對需求、計(jì)劃、采購、訂單、銷售、補(bǔ)貨等的需求和交易信息共享和協(xié)同實(shí)現(xiàn)商流的順暢和協(xié)同；通過RDC、DC、中轉(zhuǎn)站的選址、作業(yè)流程來實(shí)現(xiàn)物流的協(xié)同和精益管理；通過精確的資金流收支、核算和監(jiān)控來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動價(jià)值目標(biāo)；而每一個(gè)“流”重要環(huán)節(jié)與其他“流”的重要活動間的協(xié)同、交互和準(zhǔn)確是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵所在。
2煙草商業(yè)“三流合一”敏捷供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)架構(gòu)的初探
2.1構(gòu)建“三流合一”集成平臺是實(shí)現(xiàn)行業(yè)敏捷供應(yīng)鏈的重要途徑國家局提出的CT-155藍(lán)圖的根本訴求是通過信息化手段實(shí)現(xiàn)商流、物流、資金流的“三流合一”，總結(jié)國內(nèi)外的優(yōu)秀實(shí)踐。根據(jù)行業(yè)信息化應(yīng)用特點(diǎn)，構(gòu)建應(yīng)用集成架構(gòu)和技術(shù)集成架構(gòu)一體化的集成平臺是實(shí)現(xiàn)“三流合一”的重要途徑。
2.1.1應(yīng)用集成架構(gòu)通過元模型方法構(gòu)建設(shè)比較完善的企業(yè)級信息化架構(gòu)，包括業(yè)務(wù)架構(gòu)、數(shù)據(jù)架構(gòu)、應(yīng)用架構(gòu)和技術(shù)架構(gòu)，在此基礎(chǔ)上通過資產(chǎn)疏理和差異化分析，建設(shè)并實(shí)施符合行業(yè)“三流合一”的集成平臺架構(gòu)[2]。從應(yīng)用架構(gòu)來分析，從人員、活動、管理記錄和活動記錄四個(gè)維度來記錄每一項(xiàng)業(yè)務(wù)活動，其重點(diǎn)是管控記錄和三流活動記錄，管控記錄是對操作人員所做的業(yè)務(wù)操作進(jìn)行合規(guī)管理、痕跡化記錄、質(zhì)量監(jiān)控、平衡記分卡記錄和戰(zhàn)略關(guān)注的工具；三流活動記錄是綜合記錄業(yè)務(wù)活動的需求流、商流、資金流、物流的增減變化情況。應(yīng)用集成必須改變管理流與業(yè)務(wù)流相脫節(jié)，制度規(guī)范眾多、許多紙質(zhì)文件傳遞、人工流轉(zhuǎn)、數(shù)據(jù)和信息并非數(shù)出一門、重復(fù)輸入、處理、存儲的狀況，改變實(shí)際運(yùn)行執(zhí)行煩，效率低，工作效率低下的狀況，實(shí)現(xiàn)物流、商流、資金流與管理信息流的融合，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)流、非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)的互通和共享。根據(jù)管理及應(yīng)用的詳細(xì)程度，可將管控記錄和三流活動記錄中的任一項(xiàng)變量進(jìn)行細(xì)分成若干個(gè)子項(xiàng)，例如，資金流，可細(xì)分成收入、支出、成本等子項(xiàng)。因此，應(yīng)用集成架構(gòu)A可用以下函數(shù)表達(dá)：A=f{人員(代碼、角色、分組、權(quán)限)，活動(名稱，前置條件，模式)，管控記錄(操作名稱、操作者、標(biāo)準(zhǔn)、操作痕跡、質(zhì)量監(jiān)控、BSC記錄或戰(zhàn)略關(guān)注)，三流活動記錄(需求流、商流、資金流、物流)}這樣，引入流程智能和平衡計(jì)分卡管理思想，進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，以便于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程自動化、業(yè)務(wù)流程協(xié)同，對流程節(jié)點(diǎn)進(jìn)行審核、監(jiān)控、預(yù)警以及標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化、過程化、科學(xué)化的全面績效管理。
2.1.2高效集成技術(shù)架構(gòu)按照國家局CT-155統(tǒng)一應(yīng)用平臺規(guī)劃藍(lán)圖，集成平臺指行業(yè)統(tǒng)一平臺，應(yīng)具備數(shù)據(jù)分析服務(wù)能力、應(yīng)用集成與協(xié)同能力、信息共享能力、數(shù)據(jù)傳輸與交換能力和基礎(chǔ)設(shè)施資源管理能力。它應(yīng)能實(shí)現(xiàn)企業(yè)級“三流合一”內(nèi)部整合的功能，它一般采用SOA、ESB、BPM、主數(shù)據(jù)管理、BPEL4WS、云計(jì)算、規(guī)則、組件、門戶等技術(shù)搭建可靈活配置的具有集成能力的集成環(huán)境、數(shù)據(jù)環(huán)境和行業(yè)云環(huán)境。與ERP系統(tǒng)架構(gòu)等其他系統(tǒng)架構(gòu)相比，這樣的架構(gòu)具有先進(jìn)、開放、靈活、集成、集約、可配置、跨系統(tǒng)、可擴(kuò)展、可管理的技術(shù)架構(gòu)，可以更好地利用原有遺留信息系統(tǒng)的資產(chǎn)，使建設(shè)集頁面、節(jié)點(diǎn)、表單、活動、消息、門戶、報(bào)表等一體的集成平臺成為可能。這種架構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是可以在企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)信息和服務(wù)的共享，將相關(guān)企業(yè)的WebService集成到云服務(wù)環(huán)境或自身系統(tǒng)中。但集成的深度取決于統(tǒng)一應(yīng)用平臺基礎(chǔ)架構(gòu)的健壯性和靈活性。
2.2通過導(dǎo)入ERP實(shí)現(xiàn)企業(yè)級“三流合一”是構(gòu)建敏捷供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)一體化數(shù)字煙草的核心理念就是要實(shí)施ERP，其優(yōu)點(diǎn)是為“三流合一”打下最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的及時(shí)、高效、精準(zhǔn)一體化的成本核算。ERP系統(tǒng)一般具有較強(qiáng)的流程引擎和較完善的流程管理功能，世界級的ERP產(chǎn)品在其系統(tǒng)架構(gòu)上具有很強(qiáng)的開放性并保持超強(qiáng)的研發(fā)優(yōu)勢，從而保持了其產(chǎn)品在系統(tǒng)架構(gòu)、流程管理等技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。著名的SAP的NETWAVE具有建立流程模型、、維護(hù)、跨系統(tǒng)組合等諸多功能；能提供支持BPMN/BPEL等協(xié)議的流程建模、定義、編輯、集成和仿真工具，確保業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)開發(fā)過程的快捷和高效。同時(shí)，加上ERP在數(shù)據(jù)關(guān)系定義上嚴(yán)密科學(xué)，使得與業(yè)務(wù)流程相關(guān)的“三流”信息嚴(yán)格同步。ERP的最大優(yōu)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部尤其是ERP系統(tǒng)中的“三流合一”。為了適應(yīng)供應(yīng)鏈合作的需要，可能通過ERP提供的接口來實(shí)現(xiàn)與企業(yè)內(nèi)部其他系統(tǒng)之間的互通和應(yīng)用，以實(shí)現(xiàn)“三流”的分離推進(jìn)、“三流”集成和協(xié)同運(yùn)作，以信息流驅(qū)動商流、物流和資金流，實(shí)行業(yè)務(wù)過程的不斷優(yōu)化。
2.3混合模式這種模式引入ERP管理思想和企業(yè)集成架構(gòu)的理念方法，內(nèi)核應(yīng)用采用ERP的架構(gòu)，非ERP應(yīng)用則向企業(yè)集成平臺發(fā)展[3]。這種模式的集成包括企業(yè)內(nèi)部的ERP系統(tǒng)集成和外部的ERP系統(tǒng)集成。而對于內(nèi)部集成，又可以區(qū)分為ERP系統(tǒng)之間的集成以及ERP與其他系統(tǒng)的集成，對于外部集成,也同樣包含與ERP之間或其他系統(tǒng)之間的集成[4]。這需要從組織架構(gòu)、主數(shù)據(jù)等企業(yè)信息資源進(jìn)行規(guī)劃，采用ESB、SOA、BPM等技術(shù)進(jìn)行企業(yè)集成平臺進(jìn)行規(guī)劃、設(shè)計(jì)和研發(fā)。這種方式可以方便地實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的不同應(yīng)用系統(tǒng)、不同企業(yè)的應(yīng)用系統(tǒng)進(jìn)行信息共享和系統(tǒng)集成，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間信息系統(tǒng)的商務(wù)、交易、結(jié)算、物流等數(shù)據(jù)的交換；實(shí)現(xiàn)SCM系統(tǒng)與和ERP、DRP、WMS、TMS等商流、財(cái)務(wù)、物流系統(tǒng)之間的集成。這里舉一個(gè)訂單處理環(huán)節(jié)三流合一的例子：業(yè)務(wù)單元通過網(wǎng)訂或電話訂貨獲取的客戶訂單由WMS根據(jù)對零售客戶的送貨時(shí)間等服務(wù)承諾，對訂單進(jìn)行按線路優(yōu)化排程，形成合理的訂單波次，傳送給分揀系統(tǒng)；同時(shí)，將訂單匯總后生成的出庫數(shù)據(jù)一方面?zhèn)魉徒oWMS以給分揀補(bǔ)貨用，另一方面物流系統(tǒng)中產(chǎn)生的出庫單據(jù)憑證傳送到財(cái)務(wù)系統(tǒng)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)以此進(jìn)行存貨核算。分揀系統(tǒng)在進(jìn)行數(shù)字揀選處理并將訂單發(fā)送給打碼到條分揀中心控制機(jī)，進(jìn)行分揀、打碼到條處理。打碼到條后的卷煙按戶進(jìn)行包裝后，按TMS計(jì)算獲得的車輛和送貨線路、時(shí)間窗口進(jìn)行送貨和簽收，保證按時(shí)送達(dá)，還可以通過ETL定期抽取到物流運(yùn)作管理系統(tǒng)，使得物流運(yùn)作管理系統(tǒng)能夠跟蹤管理整個(gè)貨品的物流過程。從而實(shí)現(xiàn)了商流、資金流、物流的同步運(yùn)作。
背景
過去的十年，是中移動公司伴隨著中國的移動通信行業(yè)迅猛發(fā)展的十年，廣西移動公司的發(fā)展歷程很好的契合了整個(gè)移動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。廣西公司當(dāng)前用戶數(shù)量已超過2000萬，業(yè)務(wù)收入也一舉突破百億大關(guān)。但同時(shí)我們也應(yīng)看到，移動通信市場（主要指傳統(tǒng)的語音業(yè)務(wù)）逐漸趨于飽和，同步伴隨著競爭加劇，用戶發(fā)展減速，資費(fèi)價(jià)格下降，利潤空間持續(xù)減少。面對行業(yè)現(xiàn)狀，在“跑馬圈地”的粗放型增長向精細(xì)化管理的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)移的過程中，如何防止收入跑、冒、滴、漏，降低企業(yè)運(yùn)營成本和風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，收入保障體系的建設(shè)成為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)、提高企業(yè)核心競爭力的必由之路。
站在全球電信行業(yè)的高度，運(yùn)營收入流失的問題也是普遍存在。國際電信業(yè)歷史數(shù)據(jù)表明，約3%～15%的業(yè)務(wù)收入因?yàn)樵拞螖?shù)據(jù)錯誤、批價(jià)計(jì)費(fèi)錯誤、用戶信息錯誤、欺詐、壞賬等原因流失，而人工操作、流程銜接、數(shù)據(jù)處理錯誤、信息延遲均可造成這些遺漏。因此如何進(jìn)行收入流失風(fēng)險(xiǎn)控制成運(yùn)營商共同面臨的重要課題。
實(shí)際上，在廣西公司業(yè)務(wù)發(fā)展歷程中，也從未放松過對收入保障工作的重視，體現(xiàn)在具體的運(yùn)營層面，主要是稽核工作的開展。前期稽核工作主要是在業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐系統(tǒng)（Business Operation & Support System，簡稱BOSS系統(tǒng)）中實(shí)現(xiàn)以計(jì)費(fèi)及賬務(wù)處理準(zhǔn)確性、完整性為核心的保障策略，多偏重于從計(jì)費(fèi)處理流程以及賬務(wù)的平衡性、一致性稽核，這部分功能主要是供BOSS系統(tǒng)運(yùn)維人員使用；面對業(yè)務(wù)操作層面的稽核則基本靠前臺人工實(shí)現(xiàn)，工作量龐大，無法實(shí)現(xiàn)全量稽核，實(shí)際工作中各級稽核人員多采用抽樣的稽核方式，不利于發(fā)現(xiàn)問題，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)該工作過于依賴稽核人員能力、態(tài)度，稽核效果較難保證。此外稽核工作存在的另外2個(gè)難點(diǎn)在于對稽核結(jié)果的檢查以及一旦稽核發(fā)現(xiàn)錯誤或業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何通知原始操作者進(jìn)行修正以及相關(guān)管理者對風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行補(bǔ)救。
在此背景下，建立一套面向管理者和各級稽核人員的全方位、立體、全面滿足《薩班斯法案》（SOX）對企業(yè)的內(nèi)控管理高標(biāo)準(zhǔn)要求的移動業(yè)務(wù)稽核管理體系，已是迫在眉睫的事情。
1 現(xiàn)有稽核方式及存在的問題
廣西公司當(dāng)前稽核工作主要分為業(yè)務(wù)稽核和計(jì)費(fèi)流程稽核，稽核工作主要存在的問題如下：
1）業(yè)務(wù)稽核：主要由市公司稽核人員手工進(jìn)行，這種稽核方式存在以下問題：
（1）稽核工作手工稽核，工作量大：各市公司、縣公司、營業(yè)廳的稽核工作根據(jù)紙質(zhì)工單進(jìn)行稽核，以手工稽核方式為主，稽核工作量比較大，工作效率低。
（2）稽核標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，無法量化及考核：由于各市公司、各級稽核部門通過手工的方式進(jìn)行稽核，缺乏統(tǒng)一的稽核規(guī)范，由各市公司自行確定稽核標(biāo)準(zhǔn)，造成執(zhí)行力度不一致，上級對下級部門無法進(jìn)行檢查及考核。
（3）稽核差錯未形成閉環(huán)跟蹤，無法考核：對稽核過程中發(fā)現(xiàn)的問題，通過電話、郵件等人工方式督促辦理人員處理，沒有形成閉環(huán)的跟蹤機(jī)制，無法對營業(yè)員的工差進(jìn)行考核。
2）計(jì)費(fèi)流程稽核：前期在BOSS系統(tǒng)中，實(shí)現(xiàn)了一些自動稽核功能，但存在以下問題：
（1）稽核功能點(diǎn)分散，不利于管理：稽核功能點(diǎn)分布在各系統(tǒng)功能模塊中，功能比較簡單，工作效率不高；腳本量大、版本多，難以維護(hù)，沒有納入統(tǒng)一管理。
（2） 稽核功能系統(tǒng)化、流程化不強(qiáng)：稽核點(diǎn)主要偏重關(guān)鍵環(huán)節(jié)，沒有打通計(jì)費(fèi)-賬務(wù)-結(jié)算的整個(gè)流程。
（3） 主要供支撐線維護(hù)人員使用，不能滿足市公司、分公司稽核工作的要求。
（4） 稽核功能僅限于BOSS系統(tǒng)內(nèi)部，沒有建立BOSS系統(tǒng)跟外部系統(tǒng)和平臺的一致性稽核。
（5） 不滿足SOX管理要求：稽核過程和結(jié)果未在系統(tǒng)中保存，不能滿足SOX審核的要求。
2 研究思路
2.1 稽核體系框架
通過對公司內(nèi)部稽核人員日常的稽核工作進(jìn)行梳理，稽核內(nèi)容基本上可分為三大類：業(yè)務(wù)稽核、數(shù)據(jù)稽核和資金稽核。為了滿足全方位、全流程的稽核要求，需要建立端到端的監(jiān)管和稽核框架，由此我們提出建立一套涵蓋業(yè)務(wù)流、數(shù)據(jù)流、資金流的稽核體系。以下是稽核體系框架圖：
圖1 稽核體系框架圖
該體系分為三層結(jié)構(gòu)：底部是業(yè)務(wù)流，業(yè)務(wù)辦理是所有稽核工作的基礎(chǔ)；其上，承載了業(yè)務(wù)辦理后的數(shù)據(jù)流向；頂部是資金流，在數(shù)據(jù)流向中涉及的資金稽核。各層稽核的內(nèi)容如下：
1）業(yè)務(wù)流稽核：關(guān)注業(yè)務(wù)辦理、產(chǎn)品訂購過程中任務(wù)流向：業(yè)務(wù)配置上線->用戶定購->業(yè)務(wù)開通->使用業(yè)務(wù)。對業(yè)務(wù)受理流程各節(jié)點(diǎn)操作的規(guī)范性、準(zhǔn)確性、安全性進(jìn)行稽核，著重于對渠道業(yè)務(wù)操作和受理工單的檢查。
[中圖分類號]F710；F830 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0461（2015）05-0081-06
一、引 言
隨著企業(yè)競爭的加劇和產(chǎn)業(yè)組織形式的演進(jìn)，現(xiàn)代企業(yè)競爭逐漸演變?yōu)楣?yīng)鏈間的競爭。作為與實(shí)物供應(yīng)鏈相對而言的供應(yīng)鏈中的金融層面，供應(yīng)鏈金融主要關(guān)注供應(yīng)鏈中資金流的集成管理。它的創(chuàng)新和完善對于加強(qiáng)供應(yīng)鏈及企業(yè)的競爭力無疑起到了至關(guān)重要的作用，這使得這一新興領(lǐng)域迅速成為近年來備受關(guān)注的話題，受到越來越多企業(yè)的關(guān)注和重視。
許多國際知名企業(yè)更是已經(jīng)在這一領(lǐng)域開展了積極的探索和嘗試。例如，美國著名銀行BB&T公司從2007年開始與全球領(lǐng)先的B2B集成服務(wù)解決方案供應(yīng)商GXS公司建立伙伴關(guān)系，通過連接從客戶到供應(yīng)商的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺為公司客戶提供無縫銜接的國際銀行業(yè)務(wù)、商業(yè)融資和支付服務(wù)等功能，并幫助他們加強(qiáng)對單據(jù)和支付過程以及實(shí)物供應(yīng)鏈的實(shí)時(shí)可視化管理[1]。除此之外，還有更多的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈管理服務(wù)提供商開展了類似的行動，如Ariba與Orbian的合作，InStream與Credit Suisse簽署服務(wù)協(xié)議，JPMorgan Chase收購電子供應(yīng)商Xign，PrimeRevenue與一系列金融機(jī)構(gòu)（包括Morgan Stanley）建立伙伴關(guān)系等[2]?？梢钥闯?，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)吸引了眾多企業(yè)的極大興趣和重視。
Aberdeen公司作為一家領(lǐng)先的基于事實(shí)的研究報(bào)告提供者，早在2006年就將供應(yīng)鏈金融作為其重點(diǎn)研究領(lǐng)域，進(jìn)行了持續(xù)的調(diào)查研究，并了一系列重要研究報(bào)告。國內(nèi)學(xué)者謝圣濤[3]積極跟蹤了這一研究領(lǐng)域，并對Aberdeen公司早期（2006年至2007年）的系列研究報(bào)告進(jìn)行了系統(tǒng)介紹。近年來，這一領(lǐng)域已經(jīng)經(jīng)歷了許多新的發(fā)展和變化，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)從一個(gè)全新的理念發(fā)展到廣泛運(yùn)用于企業(yè)實(shí)踐中，并取得了一些成功的應(yīng)用，為相關(guān)企業(yè)帶來了良好的經(jīng)濟(jì)效益。因此，為了解和學(xué)習(xí)國外這一領(lǐng)域最新的發(fā)展和變化，本文對Aberdeen公司2008年以來關(guān)于該領(lǐng)域的最新研究成果進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和評述，介紹了供應(yīng)鏈金融實(shí)踐中的標(biāo)桿企業(yè)績效水平，并重點(diǎn)分析了資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化這兩個(gè)供應(yīng)鏈金融成功實(shí)施的關(guān)鍵要素。最后，還結(jié)合當(dāng)前我國該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀分析了這些研究成果對于促進(jìn)國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示和借鑒意義，以期能夠?yàn)樵擃I(lǐng)域的相關(guān)參與者如企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和管理部門等提供參考。
二、供應(yīng)鏈金融標(biāo)桿企業(yè)績效及對標(biāo)分析
在供應(yīng)鏈金融實(shí)踐中，標(biāo)桿企業(yè)的績效水平為其他企業(yè)的績效評估或供應(yīng)鏈金融方案實(shí)施提供了參照。分析標(biāo)桿企業(yè)的績效水平并與之進(jìn)行比較，對于企業(yè)決策，特別是對于那些有意涉足這一領(lǐng)域或績效水平欠佳的企業(yè)來說，具有重要的借鑒意義。
（一）標(biāo)桿企業(yè)績效及其PACE模型
Aberdeen公司根據(jù)被調(diào)查企業(yè)在供應(yīng)鏈金融實(shí)踐過程中的運(yùn)行情況將其分為三類，表現(xiàn)良好的前20%為領(lǐng)先企業(yè)，被視為該領(lǐng)域中的標(biāo)桿企業(yè)，為績效對標(biāo)研究和企業(yè)決策提供參照標(biāo)準(zhǔn)；中間50%為業(yè)內(nèi)平均水平企業(yè)；其余30%為落后企業(yè)。在2010年底針對140家實(shí)施供應(yīng)鏈金融方案的企業(yè)調(diào)查[4]中，標(biāo)桿企業(yè)應(yīng)付款發(fā)票處理的平均時(shí)間為6.9天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（days payables outstanding，DPO）平均為57.4天；年平均采購成本下降6.5%。
為了分析企業(yè)具體業(yè)務(wù)行為過程中所面對的各種關(guān)鍵要素，Aberdeen公司提出了一種基于PACE模型的基準(zhǔn)研究方法。在PACE模型[4-5]中，P即壓力（Pressures），指影響組織市場定位、競爭能力或商業(yè)運(yùn)營的外部力量（如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治法律、消費(fèi)者偏好變化等）；A即行動（Actions），指組織為應(yīng)對行業(yè)壓力所采取的戰(zhàn)略及方法（例如，為了更好地利用行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，調(diào)整公司業(yè)務(wù)模式）；C即能力（Capabilities），指執(zhí)行公司戰(zhàn)略所需要的業(yè)務(wù)處理能力（如技術(shù)熟練的員工、可靠的產(chǎn)品/服務(wù)、融資能力等）；E即關(guān)鍵推動因素（Enablers），指支持組織采取有效業(yè)務(wù)實(shí)踐所需的技術(shù)解決方案中的關(guān)鍵功能（如開發(fā)平臺、應(yīng)用程序、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)性、用戶界面等）。Aberdeen研究顯示，公司所達(dá)到的競爭力表現(xiàn)水平很大程度上由其所選擇的PACE方案及其執(zhí)行水平所決定，那些發(fā)現(xiàn)壓力影響最大，并采取轉(zhuǎn)變力度最大以及最有效行動的公司往往最有可能獲得最佳績效[4]。
根據(jù)Aberdeen的調(diào)查[4]，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中的標(biāo)桿企業(yè)PACE模型如表1所示。該模型展示了標(biāo)桿企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方案實(shí)施中所面對的各種關(guān)鍵要素?？梢钥闯觯谒{(diào)查的前20%領(lǐng)先型企業(yè)中，促使他們實(shí)施供應(yīng)鏈金融方案的主要外部壓力來至于市場需求波動對企業(yè)現(xiàn)金流的影響，而相應(yīng)的戰(zhàn)略行動主要集中于兩個(gè)方面，即改變與貿(mào)易伙伴間的支付協(xié)議和推進(jìn)財(cái)務(wù)處理自動化。支持這些戰(zhàn)略行動的最關(guān)鍵的技術(shù)要求或功能（即關(guān)鍵推動因素）則為連接各方的自動化交易平臺和電子支付手段。
（二）不同績效水平企業(yè)的對比分析
Aberdeen主要使用應(yīng)付款發(fā)票處理時(shí)間、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和平均采購成本變化這三個(gè)關(guān)鍵的績效指標(biāo)來區(qū)分供應(yīng)鏈金融應(yīng)用領(lǐng)域中的領(lǐng)先企業(yè)、業(yè)內(nèi)平均水平企業(yè)和落后企業(yè)。它們是衡量供應(yīng)鏈中資金流動和使用效率的關(guān)鍵指標(biāo)，也是影響供應(yīng)鏈在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下能否健康高效運(yùn)作的重要因素。
不同類型企業(yè)的績效水平比較具體如表2所示。其中，應(yīng)付款發(fā)票處理時(shí)間衡量了企業(yè)制定相關(guān)決策時(shí)的靈活性大小，如處理時(shí)間越短，企業(yè)根據(jù)當(dāng)前的現(xiàn)金持有情況決定是否在折扣窗口期內(nèi)支付款項(xiàng)的靈活性就越大。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)展現(xiàn)了企業(yè)優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債表或最大化其現(xiàn)金持有量的能力。平均采購成本的變化則反映出了應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的優(yōu)化是否犧牲了采購成本，績效水平較高的企業(yè)通常具有較高的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，同時(shí)也使其平均采購成本不斷下降。
另外，Aberdeen還在2011年8月專門針對供應(yīng)鏈中的資金流處理情況進(jìn)行了調(diào)查，這些被調(diào)查企業(yè)在發(fā)票接收、審核、支付和審計(jì)等各個(gè)環(huán)節(jié)的績效表現(xiàn)都具有較大差異，具體如表3所示。
在上述調(diào)查[4， 5]中，被訪企業(yè)還強(qiáng)調(diào)了第三方合作機(jī)構(gòu)對于績效水平的影響。在買賣雙方的實(shí)際交易過程中，由于金融機(jī)構(gòu)等第三方的加入，如果這些第三方機(jī)構(gòu)可以很好地協(xié)調(diào)雙方貿(mào)易關(guān)系等相關(guān)事宜，如下游分銷商可以延長賬期，上游供應(yīng)商可以提前拿到貨款等，則能更好地促進(jìn)貿(mào)易的順暢進(jìn)行以及降低交易成本，從而提升相關(guān)企業(yè)的績效水平。由此可見第三方合作機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的重要地位和作用。
三、供應(yīng)鏈金融成功實(shí)施的關(guān)鍵要素
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在國外發(fā)展已達(dá)到了一定階段，許多還未采取相應(yīng)行動的企業(yè)也已躍躍欲試。當(dāng)前國際業(yè)務(wù)重組及供應(yīng)鏈間的競爭迫使企業(yè)和銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)都把目光投向這一新興領(lǐng)域。具體地，促使這些企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要外部壓力如圖1所示?？梢钥闯?，市場需求波動對企業(yè)現(xiàn)金流的影響和貿(mào)易伙伴的違約風(fēng)險(xiǎn)是其中的兩大重要因素。相應(yīng)地，加強(qiáng)資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化成為實(shí)施供應(yīng)鏈金融方案以解決這些主要外部壓力的重要途徑，實(shí)際上這兩方面也已成為構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)健的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)[6]。
（一）資金流動性管理
資金的流動性是指將資產(chǎn)變現(xiàn)的速度或能力，它決定了企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)能夠完成交易或其他相關(guān)事項(xiàng)的支付能力。通常用企業(yè)流動資產(chǎn)或營運(yùn)資金及其在總資產(chǎn)中所占比重的大小、流動比率和速動比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量資金流動性的大小。一個(gè)企業(yè)的資金流動性較低，則意味著它的短期償付能力較低，存在到期債務(wù)難以履約的風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的資金流動性越高，則其短期償債能力越強(qiáng)，在資金市場中的信用地位也較高。另一方面，資金流動性越高，表明其流動資產(chǎn)占用越多，又會影響其營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。因此，資金流動性管理需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營需要，合理安排資金收入與支出。
Aberdeen強(qiáng)調(diào)[6]，資金流動性管理要放在整個(gè)企業(yè)以及供應(yīng)鏈的運(yùn)營管理之中，不能只兼顧局部效益。歸根結(jié)底，減小營運(yùn)資金周期（Cash Conversion Cycle，CCC）、提高資金利用效率才是資金流動性管理的最終目標(biāo)。根據(jù)營運(yùn)資金周期計(jì)算公式，即營運(yùn)資金周期（CCC）=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）+庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)（DIO）-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DPO），為減小營運(yùn)資金周期，可以從減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，以及增加應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化。但在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，并不能簡單地追求某一單一指標(biāo)的優(yōu)化，如某一企業(yè)盡可能地拖延應(yīng)付賬款，則可能會導(dǎo)致其上游供應(yīng)商陷入資金困境，進(jìn)而延遲原材料采購，縮減生產(chǎn)存貨，給后續(xù)產(chǎn)品的按時(shí)交付和供應(yīng)鏈持續(xù)運(yùn)營帶來了更大風(fēng)險(xiǎn)。這種將供應(yīng)鏈上下游企業(yè)利益置于對立位置而進(jìn)行的資金成本轉(zhuǎn)移并不是最優(yōu)的供應(yīng)鏈運(yùn)作模式。因此，各企業(yè)應(yīng)結(jié)合其自身以及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營情況來尋求最優(yōu)的解決方案。
實(shí)際上，資金流動性管理正是供應(yīng)鏈金融所關(guān)注的焦點(diǎn)[6]。對供應(yīng)方而言，他希望獲得資金以確保一定量的庫存，同時(shí)又想要最小化貸款成本；對買方而言，他希望獲得最佳的付款條約，并且會權(quán)衡提前支付所帶來的折扣和現(xiàn)金投資收益兩者之間的差別。但對買賣雙方而言，他們都希望能夠確保資金有效涌向供應(yīng)鏈的各個(gè)階段。供應(yīng)鏈金融正是在這一背景下，致力于通過一系列解決方案來為供應(yīng)鏈中各方提供有效的資金流動性管理。
利用信息技術(shù)手段，加強(qiáng)電子支付與自動化交易，提高現(xiàn)金流的可預(yù)見性則是其中最重要的一個(gè)方面。Aberdeen在專門針對資金流動性管理的調(diào)查分析報(bào)告[7]中認(rèn)為，電子支付與自動化交易應(yīng)用水平越高的企業(yè)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、現(xiàn)金流預(yù)測的準(zhǔn)確性、發(fā)票處理時(shí)間、發(fā)票處理成本等方面均具有更好的績效水平。領(lǐng)先、業(yè)內(nèi)平均和落后三類不同績效水平企業(yè)的電子化交易方式采用情況具體如圖2所示。
基于上述調(diào)查與分析，對于加強(qiáng)資金流動性管理，Aberdeen給出了如下總結(jié)性建議[4]：規(guī)范與流動資產(chǎn)相關(guān)的事務(wù)處理流程及政策；實(shí)現(xiàn)流程自動化處理以減少審批周期；繼續(xù)提高采購訂單、發(fā)票及支付的電子化處理程度；積極監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營中的平衡結(jié)余及現(xiàn)金流，為企業(yè)決策提供有價(jià)值的數(shù)據(jù)與信息支持。
（二）供應(yīng)鏈可視化
如前所述，促使眾多企業(yè)踐行供應(yīng)鏈金融理念的一個(gè)重要外部壓力來自于供應(yīng)鏈中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。在Aberdeen公司2013年2月的調(diào)查中，企業(yè)高管們表示每5次交易中，就平均有2.84次存在貨物倉儲及運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，而信用風(fēng)險(xiǎn)則達(dá)到了3.69次[6]。因此，通過增加對供應(yīng)鏈的可視性化監(jiān)管，提高整條供應(yīng)鏈的透明度和可控性，成為降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的首要策略。而全球供應(yīng)鏈日益增長的復(fù)雜性以及為滿足顧客需求而對供應(yīng)鏈運(yùn)營的及時(shí)性和準(zhǔn)確性要求，也使得各大企業(yè)越來越重視供應(yīng)鏈可視化。
所謂可視化，即將數(shù)據(jù)或信息通過圖形化、影像化、虛擬現(xiàn)實(shí)等易為人們所辨識的方式形象直觀地表現(xiàn)出來，以便我們更好地理解、挖掘、利用其中有價(jià)值的信息資源。而供應(yīng)鏈可視化，一般認(rèn)為就是利用信息技術(shù)，采集、傳遞、存儲、分析、處理供應(yīng)鏈中的訂單、物流以及庫存等相關(guān)指標(biāo)信息，按照供應(yīng)鏈的需求，以圖形化的方式展現(xiàn)出來[9]。在供應(yīng)鏈金融解決方案中，除了傳統(tǒng)的主要針對供應(yīng)鏈物流及訂單處理的可視化之外，供應(yīng)鏈可視化還強(qiáng)調(diào)對整個(gè)供應(yīng)鏈資金流的可視化監(jiān)管。
Aberdeen的調(diào)查[10]表明，供應(yīng)鏈可視化程度越高的企業(yè)對于供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力越強(qiáng)，其供應(yīng)鏈運(yùn)營績效水平（如訂單準(zhǔn)時(shí)交付、到岸成本、供應(yīng)鏈運(yùn)營成本收益占比等）也越高。其中，績效水平領(lǐng)先（前20%）企業(yè)對終端客戶的關(guān)鍵事件具有的在線可視性是其他企業(yè)的2.44倍，能夠?qū)?yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正規(guī)化管理的可能性是其他企業(yè)的1.92倍，找出當(dāng)前供應(yīng)鏈可能存在的風(fēng)險(xiǎn)并對其進(jìn)行分析的可能性是其他企業(yè)的1.78倍。
然而，加強(qiáng)供應(yīng)鏈可視化則意味著企業(yè)對其貿(mào)易伙伴更加了解，特別是與之相關(guān)的事務(wù)流程和信息均在其可視化掌控中，如對采購訂單及發(fā)票的處理、庫存及在途貨物的監(jiān)控等，提高了相關(guān)企業(yè)運(yùn)營的透明性，這可能一定程度上降低了供應(yīng)鏈中處于從屬地位的企業(yè)參與可視化流程運(yùn)作的積極性。2013年Aberdeen的調(diào)查報(bào)告[6]顯示，當(dāng)前僅有16.7%的被調(diào)查企業(yè)已運(yùn)用能夠?qū)①I賣雙方及金融機(jī)構(gòu)組合在一起的獨(dú)立平臺，但有50%的被訪企業(yè)表明未來將計(jì)劃實(shí)施運(yùn)用；而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)決策者能夠容易地獲取外部貿(mào)易伙伴的財(cái)務(wù)信息的企業(yè)為零，但58.3%的被訪企業(yè)計(jì)劃推進(jìn)這一工作；具有評估貿(mào)易伙伴資金成本能力的企業(yè)也為零，但41.7%的被訪企業(yè)計(jì)劃加強(qiáng)這一能力。由此可見，雖然供應(yīng)鏈可視化還處于初步發(fā)展階段，但加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作、提高供應(yīng)鏈可視化程度，特別是資金流和財(cái)務(wù)信息的可視化與共享，仍然是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的一個(gè)重要趨勢。
四、對促進(jìn)國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示
國外供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以及Aberdeen公司基于大量事實(shí)調(diào)查而提出的思想理念與解決方案對于我國該領(lǐng)域的發(fā)展具有重要的啟示和借鑒意義。結(jié)合當(dāng)前我國該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀，我們認(rèn)為Aberdeen上述研究成果對于促進(jìn)國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示主要有以下三個(gè)方面：
（一）拓寬對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的認(rèn)識
在實(shí)際業(yè)務(wù)中，我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展具有以下兩個(gè)顯著特點(diǎn)，一是國內(nèi)銀行供應(yīng)鏈金融發(fā)展的初始動因是緩解中小企業(yè)融資難題，以中小企業(yè)為切入點(diǎn)，為其提供自償性貿(mào)易融資，進(jìn)而引申出與中小企業(yè)所在供應(yīng)鏈中的大型核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的合作，即標(biāo)準(zhǔn)的“N+1”模式；二是其業(yè)務(wù)品種方面主要集中在存貨和預(yù)付款融資領(lǐng)域[11]。
而根據(jù)Aberdeen的調(diào)查研究，國外企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要追求兩個(gè)目標(biāo)：用更先進(jìn)的技術(shù)處理應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及其他金融貿(mào)易相關(guān)文件；通過創(chuàng)新性的金融制度為企業(yè)尋求更低成本的供應(yīng)鏈融資，并通過運(yùn)用技術(shù)手段使這些創(chuàng)新成為可能[2]。總而言之，Aberdeen認(rèn)為供應(yīng)鏈金融關(guān)注的焦點(diǎn)在于：通過為貿(mào)易伙伴提供融資及支付方式的選擇，使他們的交易過程更加簡約、低成本化，而這種在貿(mào)易伙伴之間達(dá)成的融資及支付方式，旨在改善每個(gè)企業(yè)的融資和交易環(huán)境[4]。
可以看出，國外供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，除了考慮從供應(yīng)鏈外部為企業(yè)尋求低成本的融資方式，更注重供應(yīng)鏈企業(yè)間通過更緊密的合作和技術(shù)方案的支持來加強(qiáng)供應(yīng)鏈的資金流管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，從而降低供應(yīng)鏈整體的資金成本。而目前我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還主要集中于與商業(yè)銀行間發(fā)生的供應(yīng)鏈融資，其他方面尚未受到足夠的重視。
不管是對于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，還是中小企業(yè)、核心企業(yè)及物流服務(wù)商等供應(yīng)鏈參與者而言，拓寬對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的認(rèn)識，積極探索有效的供應(yīng)鏈金融解決方案，都將為其提供更多的機(jī)遇和價(jià)值。例如，金融機(jī)構(gòu)除了提供傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)外，還可以在供應(yīng)鏈資金流管理中提供更多的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，如支付結(jié)算、應(yīng)收賬款清收、財(cái)務(wù)咨詢等；供應(yīng)鏈企業(yè)除了尋求外部融資外，還可以通過供應(yīng)鏈內(nèi)部更有效的財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理[12]方案來解決資金壓力，降低供應(yīng)鏈整體的資金成本。
（二）加強(qiáng)電子支付、提高供應(yīng)鏈可視化程度
如前所述，資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化是供應(yīng)鏈金融成功實(shí)施的兩個(gè)關(guān)鍵要素，也是構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)健的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)。然而，這也正是目前國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展中相對薄弱的環(huán)節(jié)。
雖然我國企業(yè)信息化已取得了長足進(jìn)步，但仍然處于初級階段。據(jù)調(diào)查，截至2010年底，我國僅只有5%的中小企業(yè)信息化水平處于全面集成應(yīng)用階段[13]；截至2013年底，全國開展過在線銷售的企業(yè)僅為23.5%，開展過在線采購的企業(yè)比例僅為26.7%[14]?；拘畔⒒降陌l(fā)展滯后將嚴(yán)重制約供應(yīng)鏈金融實(shí)踐中關(guān)于加強(qiáng)資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化所需的更復(fù)雜技術(shù)方案的應(yīng)用，成為供應(yīng)鏈金融方案實(shí)施的障礙之一。
鑒于目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的信息化水平現(xiàn)狀，我們認(rèn)為供應(yīng)鏈金融應(yīng)用可以從在供應(yīng)鏈企業(yè)間推動電子支付和自動化交易手段開始著手，加強(qiáng)企業(yè)資金流動性管理；在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動供應(yīng)鏈可視化管理，不僅是對物流的可視化，最終還將實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈資金流和財(cái)務(wù)信息的可視化與共享，從而在整個(gè)供應(yīng)鏈范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化利用。
當(dāng)然，加強(qiáng)電子支付、提高供應(yīng)鏈可視化程度還離不開金融機(jī)構(gòu)、電子商務(wù)平臺等第三方合作機(jī)構(gòu)的支持。從國外經(jīng)驗(yàn)來看，供應(yīng)鏈金融解決方案需要金融機(jī)構(gòu)為供應(yīng)鏈企業(yè)間的資金流動提供中間業(yè)務(wù)服務(wù)，而支撐技術(shù)方面的發(fā)展趨勢則是企業(yè)間電子支付與自動化交易平臺的集成，包括電子發(fā)票出具及支付系統(tǒng)、企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)、供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)、在線電子支付、電子采購訂單等技術(shù)方案的支持[4]。
（三）探索自由貿(mào)易環(huán)境下的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新
2013年9月，中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌成立，這是我國順應(yīng)全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢，更加積極主動對外開放的一項(xiàng)重大舉措，對于促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化，推進(jìn)金融領(lǐng)域創(chuàng)新具有重要意義。供應(yīng)鏈金融作為傳統(tǒng)貿(mào)易融資的延伸和拓展，無疑也將在自由貿(mào)易環(huán)境下獲得新的機(jī)遇和發(fā)展。
自自貿(mào)區(qū)成立以來，各金融機(jī)構(gòu)爭相入駐，并將供應(yīng)鏈金融作為其一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，如中國銀行、上海銀行。對于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)來說，隨著自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和更多跨國企業(yè)總部、營運(yùn)中心向國內(nèi)或自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)移，他們不僅將面臨大量的供應(yīng)鏈融資需求，還將面臨更多的財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)需求。金融機(jī)構(gòu)一方面需要結(jié)合自由貿(mào)易環(huán)境下的跨國供應(yīng)鏈創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品；另一方面，還要設(shè)計(jì)、開發(fā)服務(wù)于跨國貿(mào)易中供應(yīng)鏈企業(yè)間資金流動管理的中間業(yè)務(wù)，降低企業(yè)資金成本和國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，而這正是目前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展中尚未受到足夠重視的地方。
此外，對于跨境電子商務(wù)、航運(yùn)物流、供應(yīng)鏈管理等服務(wù)企業(yè)來說，自貿(mào)區(qū)的成立和發(fā)展同樣為其參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了更多機(jī)會，同時(shí)也對其提出了更高的要求。由于國際貿(mào)易和國際供應(yīng)鏈管理面臨更加復(fù)雜的外部環(huán)境，通過加強(qiáng)資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化掌控來降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)將會更加受到供應(yīng)鏈企業(yè)的重視。這些服務(wù)企業(yè)可以從電子平臺與技術(shù)支持、物流監(jiān)管、貨物進(jìn)出口業(yè)務(wù)等方面為供應(yīng)鏈中的資金流動性管理及供應(yīng)鏈可視化提供支持。
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