時間：2023-07-19 09:29:28
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20世紀(jì)50年代，風(fēng)險管理在美國以學(xué)科的形式發(fā)展起來，并逐步形成了獨立的理論體系。70年代以后逐漸掀起了全球性的風(fēng)險管理運動。美國一些大公司的重大損失使公司高層決策者開始認(rèn)識到風(fēng)險管理的重要性。我國的企業(yè)風(fēng)險管理約在2000年前后開始，并隨著央企風(fēng)險管理指引，三大金融監(jiān)管體系的指引，企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范等逐漸形成理論雛形，之所以說雛形是因為在實踐中并沒有廣泛獲得認(rèn)可的適合中國企業(yè)的全國風(fēng)險管理框架。全面風(fēng)險管理的概念已經(jīng)提出了若干年，但一直沒有廣泛應(yīng)用，現(xiàn)在由中國注冊會計師協(xié)會以行業(yè)發(fā)展的高度來進(jìn)行企業(yè)全面風(fēng)險管理的研究和實踐，尚有一定的局限性。那么全面風(fēng)險管理既然這么重要，為什么一直沒有企業(yè)重視？一是因為沒有專門的機(jī)構(gòu)或組織，二是沒有專門的人才，三是風(fēng)險管理的效果尚沒有辦法進(jìn)行衡量，我國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)粗放式發(fā)展的利益增長掩蓋了精細(xì)化管理對企業(yè)風(fēng)險防控的需求。
二、類金融企業(yè)ERM的應(yīng)用
2001年北美非壽險精算師協(xié)會在一份報告中，明確提出了全面風(fēng)險管理的概念，并對這種基于系統(tǒng)觀點的風(fēng)險管理思想進(jìn)行了較為深入的研究。它認(rèn)為風(fēng)險管理是一個過程，其目的是提升企業(yè)對于股東的價值，并且強(qiáng)調(diào)廣義風(fēng)險的概念。而2004年COSO對此下了新的定義：全面風(fēng)險管理是由董事會、管理層和其他人員實施，應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)各種經(jīng)營活動之中，目的是識別可能會影響企業(yè)價值的潛在事項，管理風(fēng)險于企業(yè)的風(fēng)險容量之內(nèi)，并為企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)提供保證。這又強(qiáng)調(diào)了全面風(fēng)險管理對經(jīng)營者的重要性。這就出現(xiàn)了一個問題：風(fēng)險管理是為股東服務(wù)還是為管理者服務(wù)？基于現(xiàn)代企業(yè)制度的公司治理結(jié)構(gòu)把投資者和經(jīng)營者分離，風(fēng)險管理在這個問題上顯然不能過于曖昧。全面風(fēng)險管理雖然是為投資者服務(wù)，但其對于管理層不應(yīng)該是負(fù)面作用，也應(yīng)該對管理層實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)和績效有著積極的促進(jìn)作用。
在企業(yè)全面風(fēng)險管理實務(wù)中，大體可將企業(yè)內(nèi)部人員分為三個部分：管理層（或決策層），即董事會、監(jiān)事會、高層管理人員；執(zhí)行層，即副總裁、總監(jiān)、部門經(jīng)理等；操作層，即部門主管、主辦、專員等基層員工。既然全面風(fēng)險管理是公司各層級人員共同實現(xiàn)的過程，那么上述三個層級人員在風(fēng)險管理中所發(fā)揮的作用也應(yīng)該在風(fēng)險管理框架中體現(xiàn)，這是目前ERM體系研究稍微欠缺或者說與實踐結(jié)合稍顯不足的地方。筆者在企業(yè)風(fēng)險管理實踐中有以下幾點經(jīng)驗：
（1）職能設(shè)置：風(fēng)險管理部門一定要向管理層或者決策層匯報，而不是向總經(jīng)理或總監(jiān)匯報，目前許多上市公司有風(fēng)險管理委員會，但委員會成員多為執(zhí)行層人員，缺乏一定的獨立性，無法起到風(fēng)險管理作用。
（2）管理手段：中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)風(fēng)險管理人員的知識體系不完整，更多地根據(jù)管理經(jīng)驗進(jìn)行訪談或者記錄，時間成本很高，這也是很多企業(yè)沒有動力做此項工作的原因，既浪費了人力，又影響了生產(chǎn)。
（3）信息傳遞：目前很多企業(yè)的風(fēng)險管理沒有時效性，即風(fēng)險發(fā)生后并沒有相應(yīng)的檢驗程序或渠道將風(fēng)險提示給相關(guān)執(zhí)行崗位和最高管理者，這也是美國某著名投行倒閉牽連很多企業(yè)的重要原因。
三、類金融企業(yè)ERM的應(yīng)用前景
類金融企業(yè)所面臨的風(fēng)險是不可以忽略小概率事件的，因此不可以用風(fēng)險的期望值來衡量風(fēng)險管理的投入產(chǎn)出比，這就提出了一個新的課題：何種程度的風(fēng)險管理是適宜的？如何來衡量管控不足和過度管控？正是由于類金融企業(yè)的獨特性，相對于非金融企業(yè)，這個問題更容易在現(xiàn)有風(fēng)險管理模型上得以解決，即通過企業(yè)內(nèi)部運營數(shù)據(jù)（包括財務(wù)數(shù)據(jù)、生產(chǎn)數(shù)據(jù)等）及外部風(fēng)險量化模型（如市場風(fēng)險、利率匯率風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險等）得以解決。
一、關(guān)于操作風(fēng)險分類的幾種觀點
目前，國內(nèi)外學(xué)者和機(jī)構(gòu)對操作風(fēng)險的分類有一些不同的見解。比如英國銀行業(yè)協(xié)會(BBA)把操作風(fēng)險分為四類0：人員因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險——雇員欺詐、越權(quán)行為、操作失誤、違反用工法、勞動力中斷、關(guān)鍵人員流失或缺乏；流程因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險——支付清算傳輸風(fēng)險、文件合同風(fēng)險、股價定價風(fēng)險、內(nèi)部外部報告風(fēng)險、執(zhí)行策略風(fēng)險、管理變動、出售風(fēng)險；系統(tǒng)因紊導(dǎo)致的操作風(fēng)險——科技投資風(fēng)險、系統(tǒng)開發(fā)和執(zhí)行、系統(tǒng)功能、系統(tǒng)失敗、系統(tǒng)安全；外部事件導(dǎo)致的操作風(fēng)險——法律公共責(zé)任、犯罪、外部采購，供應(yīng)商風(fēng)險、外部開發(fā)風(fēng)險、基礎(chǔ)設(shè)施、政策調(diào)整、政治風(fēng)險。其中，前三種操作風(fēng)險為內(nèi)部因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險，又稱為操作性失誤風(fēng)險。第四種為外部因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險，又稱為操作性杠桿風(fēng)險。
國內(nèi)學(xué)者巴曙松將操作性失誤風(fēng)險作了進(jìn)一步的細(xì)分：(1)執(zhí)行風(fēng)險。即執(zhí)行人員不能正確理解管理人員的意圖或者有意錯誤操作等；(2)信息風(fēng)險，即信息在機(jī)構(gòu)內(nèi)部或者機(jī)構(gòu)內(nèi)外之間的產(chǎn)生、接收、處理、儲存、轉(zhuǎn)移等環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障；(3)關(guān)系風(fēng)險，即因為產(chǎn)品和服務(wù)、管理等方面的問題影響到客戶與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系；(4)法律風(fēng)險，即金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理活動不符合所在地的法律和監(jiān)管要求所導(dǎo)致的風(fēng)險；(5)人員風(fēng)險，即缺乏足夠合格的員工、缺乏對員工表現(xiàn)的恰當(dāng)評估等導(dǎo)致的風(fēng)險；(6)系統(tǒng)事件風(fēng)險，即電腦系統(tǒng)等出現(xiàn)故障可能導(dǎo)致的風(fēng)險。
外國學(xué)者艾迪·凱德將操作風(fēng)險分為四類：交易風(fēng)險——結(jié)算、賬戶、傳送、清算、合同等的錯誤；操作控制風(fēng)險——違反內(nèi)部規(guī)則和交易限制、偷盜、欺詐、洗錢、怠工、關(guān)鍵職員風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險——系統(tǒng)設(shè)計錯誤、或者規(guī)劃方法錯誤，通訊中斷等；業(yè)務(wù)事件風(fēng)險——稅收、法律或監(jiān)管的變化，政治、社會威脅和壓力，自然災(zāi)害等系統(tǒng)風(fēng)險。
瑞士銀行的兩位研究學(xué)者恩諾·庫納特和拉薇妮亞·斯塔布斯將操作風(fēng)險稱為“間接風(fēng)險”，并將其分為六類：交易過程風(fēng)險——產(chǎn)生于交易過程中從交易執(zhí)行到最終結(jié)算等任一環(huán)節(jié)的錯誤、失敗或不足；合規(guī)風(fēng)險——由監(jiān)管罰款或處罰、業(yè)務(wù)限制或終止、強(qiáng)制性糾錯成本所帶來的財務(wù)損失風(fēng)險，這種風(fēng)險可能源于未遵守適用的法律和規(guī)章制度、當(dāng)?shù)睾蛧H慣例(包括道德標(biāo)準(zhǔn))以及UBS的內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)；法律風(fēng)險——由不充分或不適當(dāng)?shù)暮贤才呕蚱渌蚨鴮?dǎo)致的合同不履行而產(chǎn)生的財務(wù)損失風(fēng)險；責(zé)任風(fēng)險——因?qū)ζ髽I(yè)的法定或公正性要求權(quán)而產(chǎn)生的財務(wù)損失風(fēng)險；安全風(fēng)險——由意外事件或犯罪而對信息或資產(chǎn)的機(jī)密性、完整性或可獲得性所造成的損失風(fēng)險，包括IT安全和有形安全；稅收風(fēng)險——因稅務(wù)當(dāng)局反對企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有的稅收措施而導(dǎo)致的財務(wù)損失風(fēng)險。
荷蘭銀行將操作風(fēng)險分為七類：內(nèi)部詐騙——由于有意的欺詐、不當(dāng)使用財產(chǎn)或規(guī)避條款、法律或公司政策而產(chǎn)生的損失，不包括分工、區(qū)別對待事件，以上至少包括一方存在內(nèi)部人員；外部詐騙——第三方有意的欺詐、不當(dāng)使用財產(chǎn)或規(guī)避條款、法律或公司政策而產(chǎn)生的損失，不包括惡意的損壞；工作實踐和環(huán)境的安全性風(fēng)險——不遵從雇傭、健康或安全法律和協(xié)議而支付受傷人員費用或由于區(qū)別對待從而產(chǎn)生的損失；客戶、產(chǎn)品和商業(yè)實踐風(fēng)險——由于無意或忽視而造成未對客戶(包括信托和恰當(dāng)性的要求)履行應(yīng)盡的專業(yè)職責(zé)而造成的損失，或由于產(chǎn)品本身或其設(shè)計而產(chǎn)生的損失；有形資產(chǎn)的損毀——由于自然災(zāi)害或其他事件造成的損失，其中包括敵意、蓄意或恐怖行為產(chǎn)生的損失；商業(yè)干擾和系統(tǒng)失敗——商業(yè)干擾和系統(tǒng)失敗造成的損失；執(zhí)行、傳遞和處理管理風(fēng)險——交易處理或信息傳遞和處理失敗而帶來的損失。
瑞士信貸集團(tuán)的操作風(fēng)險是由五大類組成：依據(jù)組織、政策／過程、技術(shù)、人員和外部而劃分的。其中，組織風(fēng)險源于管理層的更迭、項目管理、公司文化和溝通、責(zé)任、分派和持續(xù)經(jīng)營計劃；政策／過程風(fēng)險源于薄弱的過程，如結(jié)算和支付、不遵守內(nèi)部和外部政策規(guī)定、產(chǎn)品或客戶交往上的失??；技術(shù)風(fēng)險源于軟硬件欠缺、其他技術(shù)上的失敗，如網(wǎng)絡(luò)或電信，以及違背信息技術(shù)安全等；人員風(fēng)險源于失敗的雇主、利益沖突，或其他內(nèi)部欺詐行為；外部風(fēng)險源于欺詐或外部機(jī)構(gòu)對本公司的，以及機(jī)構(gòu)及其代表缺乏人身安全。
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險分類十分重視并進(jìn)行了廣泛研究。為了使分類更具有操作性，巴塞爾委員會對操作風(fēng)險按照兩個維度進(jìn)行了分類。
1，按照事件原因或者說是風(fēng)險因素將操作風(fēng)險分為七類：(1)內(nèi)部欺詐——故意騙取、盜用財產(chǎn)或違反監(jiān)管規(guī)章、法律或公司政策導(dǎo)致的損失，此類事件至少涉及內(nèi)部一方，但不包括性別種族歧視事件；(2)外部欺詐——第三方故意騙取、盜用財產(chǎn)或逃避法律導(dǎo)致的損失；(3)就業(yè)政策和工作場所安全性風(fēng)險——違反就業(yè)、健康或安全方面的法律或協(xié)議，個人工傷賠付或者因性別腫族歧視事件導(dǎo)致的損失；(4)客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)操作風(fēng)險——因疏忽未對特定客戶履行分內(nèi)義務(wù)(如信托責(zé)任和適當(dāng)性要求)或產(chǎn)品性質(zhì)或設(shè)計缺陷導(dǎo)致的損失；(5)實體資產(chǎn)的損壞——實體資產(chǎn)由于自然災(zāi)害或其他事件丟失或毀壞導(dǎo)致的損失；(6)業(yè)務(wù)中斷和系統(tǒng)失敗——業(yè)務(wù)中斷或系統(tǒng)失敗造成的損失；(7)執(zhí)行、交割和流程管理風(fēng)險——交易處理或流程管理失敗和因交易對手及外部銷售商關(guān)系導(dǎo)致的損失。
2，依據(jù)發(fā)生操作風(fēng)險的業(yè)務(wù)部門或業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)，將銀行業(yè)務(wù)分為八類：(1)公司金融：兼并與收購，承銷，私有化，證券化，研究，債務(wù)(政府、高收益)，股本，銀團(tuán)，首次公開發(fā)行上市，配股；(2)交易和銷售：固定收入，股權(quán)，外匯，商品，信貸，融資，自營證券頭寸，貸款和回購，經(jīng)紀(jì)，債務(wù)，經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)；(3)零售銀行業(yè)務(wù)：零售貸款和存款，銀行服務(wù)，信托和不動產(chǎn)，私人貸款和存款，投資咨詢，商戶／商業(yè)／公司卡，零售店品牌和零售業(yè)務(wù)；(4)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)：項目融資，不動產(chǎn)，出口與貿(mào)易融資，保理，租賃，貸款，擔(dān)保，匯票；(5)支付與清算：支付和托收，資金轉(zhuǎn)賬，清算和結(jié)算；(6)服務(wù)：第三方賬戶托管，存托憑證，證券貸出，公司行為，發(fā)行和支付；(7)資產(chǎn)管理：集合，分散，零售，封閉式，開放式，私募基金；(8)零售經(jīng)紀(jì)：執(zhí)行指令等全套服務(wù)。
上述兩個維度的分類共同構(gòu)成了操作風(fēng)險分類的7×8矩陣。從上述的各種分類可以看出，盡管不同機(jī)構(gòu)、不同學(xué)者對操作風(fēng)險的分類有所不同，但他們的出發(fā)點都是基于本國或本機(jī)構(gòu)的特點，從尋找操作風(fēng)險的成因人手，著眼于方便操作風(fēng)險管理，這也給我國銀行操作風(fēng)險的分類提供了思路。
二、我國金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險分類應(yīng)遵循的原則
目前，經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮方興未艾，而我國的商業(yè)銀行正處于全面發(fā)展、積極參與的階段，因此與國際銀行界通行做法接軌是我們面臨的重要任務(wù)之一。鑒于此，筆者認(rèn)為，對我國國有商業(yè)銀行操作風(fēng)險的分類要遵循三個原則：第一，要充分考慮國際通行的規(guī)則和口徑，以加強(qiáng)國際間的比較與合作。第二，要從中國實際出發(fā)，不能脫離中國的經(jīng)濟(jì)背景和國有商業(yè)銀行現(xiàn)行特點。第三，要具有一定的可操作性，不具有可操作性的分類是沒有任何意義的。
三、建議采用的操作風(fēng)險分類
根據(jù)上文所述，對我國的操作風(fēng)險分類提出建議：基本上采納巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險的分類思路，即基于一個二維矩陣方法來對操作風(fēng)險事件進(jìn)行分類。對于矩陣的第一維度，筆者認(rèn)為“事件”維度是最具價值的選擇。對于矩陣的第二個維度，可以從組織架構(gòu)的角度人手，第二維度可稱為“組織架構(gòu)”維度，應(yīng)選擇“產(chǎn)品線”作為矩陣的第二個維度。由于新資本協(xié)議給出的風(fēng)險損失事件類型是8類，產(chǎn)品線有7類，不能體現(xiàn)我國的特殊情況，建議在產(chǎn)品線和損失事件上各增加一類，分別冠以“其他產(chǎn)品線”、“其他損失事件”稱謂，以收集我國商業(yè)銀行具有的但不能歸并于巴塞爾銀行監(jiān)管委員會分類的銀行業(yè)務(wù)和損失事件，待以后時機(jī)成熟時再加以命名。
隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融風(fēng)險呈現(xiàn)出復(fù)雜性和多樣化的特點，金融風(fēng)險管理的重要性日益突出。2008年的金融危機(jī)引起的溫州民間借貸風(fēng)波，以及當(dāng)前5大商業(yè)銀行28萬億貸款帶來的隱形風(fēng)險，都說明了我國的金融風(fēng)險防范體系存在漏洞，金融風(fēng)險管理存在嚴(yán)重的不足。金融經(jīng)營的是貨幣，存在不可避免的風(fēng)險，如何構(gòu)建健全的風(fēng)險防范體系是金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展的前提，對于當(dāng)下金融市場有著重要的指導(dǎo)作用。
一、金融風(fēng)險管理現(xiàn)狀
（一）不良貸款數(shù)額持續(xù)增大
商業(yè)銀行的不良貸款壓力隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，呈現(xiàn)出越來越大的趨勢。國家銀監(jiān)會對于5大商業(yè)銀行的28萬億貸款做出了自查的要求。當(dāng)前銀行貸款呈現(xiàn)出的典型特點是數(shù)額大，且五級分類模糊。通過相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)省市的金融市場中，貸款數(shù)額較之去年都有明顯增加，這種攀升趨勢將很有可能帶來風(fēng)險。金融危機(jī)一般爆發(fā)于企業(yè)，集中顯現(xiàn)在民間，然后就會引燃銀行內(nèi)部存在的潛在風(fēng)險，帶來不可估量的損失。
（二）高層管理提高了重視程度
如何防范金融風(fēng)險成為中央經(jīng)濟(jì)工作的重點關(guān)注對象，國家銀監(jiān)會在數(shù)次經(jīng)濟(jì)形勢通報會上都有明確表態(tài)，未來幾年銀監(jiān)會將會以規(guī)范和健全地方政府融資平臺為主要任務(wù)，做好金融風(fēng)險管控工作，強(qiáng)化貸款風(fēng)險控制，做好房地產(chǎn)部門的信托風(fēng)險管理。另外還就如何樹立金融防范的意識，把守風(fēng)險底線，分析當(dāng)前金融形勢，做到早發(fā)現(xiàn)、早報告、早控制等工作做出了明確指示。
（三）貸款種類越來越廣泛，風(fēng)險防范的難度越來越大
2011年底我國的金融業(yè)總資產(chǎn)約為119萬億元，比2004年增長了幾乎3倍，但是銀行業(yè)的金融資產(chǎn)總額呈現(xiàn)下降趨勢，證券公司和保險公司的資產(chǎn)呈現(xiàn)上升趨勢。目前我國主要服務(wù)于“三農(nóng)”和中小企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)約有800多家，用于農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)的貸款金額也成逐年上升，逐漸增多的貸款種類對銀行防范金融風(fēng)險的能力提出了更高的要求。
（四）金融機(jī)構(gòu)數(shù)量多
目前我國村鎮(zhèn)銀行越有800家，總資產(chǎn)額超過2600億，存貸款相當(dāng)，主要服務(wù)于三農(nóng)和中小企業(yè)貸款。在這些金融機(jī)構(gòu)中，民營資本持股率達(dá)74.3%?？梢娢覈慕鹑跈C(jī)構(gòu)越來越多，涉農(nóng)和中小企業(yè)的貸款逐年上升，這為金融風(fēng)險的防范工作帶來了很大的困難。
二、金融風(fēng)險防范工作中存在的不足
（一）貸款五級分類存在偏差
主要表現(xiàn)為不能嚴(yán)格執(zhí)行分類標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)的分類制度不完善，對分類結(jié)果的審批不及時，分類人員素質(zhì)有待提高等。
（二）貸款去向的專業(yè)性預(yù)測團(tuán)隊欠缺
目前金融機(jī)構(gòu)的操作方式多為只管把錢貸出去，而不問貸款用于何處，這樣就導(dǎo)致對貸款的去向考察不足，難以做出專業(yè)性的判斷，無法準(zhǔn)確分析貸款去向和形勢，容易引起風(fēng)險。
（三）沒有合理利用互聯(lián)網(wǎng)
在信息化時代，互聯(lián)網(wǎng)在金融風(fēng)險防范工作中有著不可替代的作用?，F(xiàn)在很多貸款單位向金融機(jī)構(gòu)提供的財務(wù)報表都是有問題的，和提交給稅務(wù)局的有很大差別。所以金融易購應(yīng)該與稅務(wù)局聯(lián)網(wǎng)，加強(qiáng)風(fēng)險管理。
（四）人才缺失
金融風(fēng)險管理師是從事金融管理的資格證書，具有國際權(quán)威性，但是目前中國取得這一證書的不過1200人左右，相比較于中國龐大的金融市場很明顯是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
（五）擔(dān)保制度不健全
擔(dān)保登記分散，不利于查閱；當(dāng)前的動產(chǎn)抵押制度有漏洞，導(dǎo)致?lián)９ぷ餍实拖碌榷际悄壳敖鹑陲L(fēng)險防范中存在的不足。
三、金融風(fēng)險防范體系構(gòu)建策略
（一）加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用
在信息化時代，先進(jìn)的金融風(fēng)險防范體系離不開互聯(lián)網(wǎng)的支持。具體實現(xiàn)方式是開發(fā)風(fēng)險防范管理系統(tǒng)，通過將地市部門和主管部門聯(lián)網(wǎng)，使得主管部門可以隨時掌握金融機(jī)構(gòu)的貸款情況。管理系統(tǒng)最好可以與金融風(fēng)險防范控制合作部門聯(lián)網(wǎng)，比如稅務(wù)局和擔(dān)保登記中心等。
（二）風(fēng)險防范體系的設(shè)計要精細(xì)
金融風(fēng)險防范體系的內(nèi)容必須全面而真實，從用戶名到風(fēng)險等級等都應(yīng)該齊全。本著科學(xué)性的理念，體系的制定要嚴(yán)格遵守國家相關(guān)規(guī)定，要實現(xiàn)體系的長期可用性，這樣可大大控制和減少管理成本。要及時更新貸款等級，優(yōu)化防范體系，建立責(zé)任制，真正做好金融風(fēng)險防范體系的制定工作。
（三）健全金融風(fēng)險防范組織機(jī)構(gòu)
目前國家金融機(jī)構(gòu)眾多，遍布范圍廣，貸款金額越來越大，與之匹配的金融風(fēng)險防范組織機(jī)構(gòu)也應(yīng)該具有多層次性和廣泛覆蓋性。組織機(jī)構(gòu)的設(shè)立必須有明確的職責(zé)和管理目標(biāo)，避免職責(zé)重復(fù)浪費資源。首先要完善風(fēng)險管理框架，建立督查機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)現(xiàn)場考察，實現(xiàn)金融風(fēng)險的快速識別和防范。其次要建立必要的風(fēng)險處理機(jī)構(gòu)。當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)之后，要對其進(jìn)行集中處理，嚴(yán)格維護(hù)金融市場秩序。最后要完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織。從專門的風(fēng)險管理部門，到各個股東，以及督查、處理部門，一起組成風(fēng)險管理委員會，在隨時變動的市場經(jīng)濟(jì)之下，多總結(jié)經(jīng)驗，創(chuàng)新防范途徑，做到金融風(fēng)險的專業(yè)化內(nèi)部控制。
綜上所述，金融風(fēng)險呈現(xiàn)出越來越嚴(yán)重的趨勢，如何做好對其的防范對于國家金融經(jīng)濟(jì)市場的健康運轉(zhuǎn)有著重要的意義。相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門應(yīng)該從加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用、精細(xì)化風(fēng)險防范體系的設(shè)計、健全金融風(fēng)險防范組織機(jī)構(gòu)等方面來做好防范體系的構(gòu)建。
參考文獻(xiàn)
金融風(fēng)險管理的產(chǎn)生和發(fā)展，主要是由于以下三個原因：首先，上世紀(jì)的幾十年里世界的金融體系發(fā)生了很大的變化。金融市場環(huán)境不是很穩(wěn)定金融浪潮經(jīng)常發(fā)生，所以金融管理和風(fēng)險控制理論應(yīng)運而生，繁榮的經(jīng)濟(jì)市場現(xiàn)狀為金融理論的形成做出了良好的鋪墊。電腦技術(shù)的普及為這種理論的形成做出了技術(shù)的支持。在過去的30年中，全球的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境也在發(fā)生改變：首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，經(jīng)濟(jì)全球一體化成，并且日益完善，無論哪個國家經(jīng)濟(jì)想要發(fā)展都要收到外部條件的制約，在20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系的崩潰，固定匯率的聲明在全世界范圍內(nèi)的系統(tǒng)下降。從那時起，公司和個人必須面對各種各樣的金融風(fēng)險，如匯率風(fēng)險。
一、風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的定義和分類
（A）財務(wù)風(fēng)險的定義。指的的是這種結(jié)果的不穩(wěn)定性，在以后的時間段受到影響的不穩(wěn)定性。通常情況下，人們更關(guān)心的是損失的大小。（B）分類的財務(wù)風(fēng)險。大體上可以分為一下幾種類別：根據(jù)根的分工可以分為，包括靜態(tài)的財務(wù)風(fēng)險和動態(tài)金融風(fēng)險。靜態(tài)的財務(wù)風(fēng)險，在符合大數(shù)定律，可以進(jìn)行有規(guī)律的預(yù)測從而抵抗風(fēng)險。動態(tài)財務(wù)風(fēng)險是指因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，其發(fā)生的概率，而每一次的風(fēng)險的會根據(jù)時間環(huán)境的變化而變化，所以預(yù)測的難度系數(shù)很大。
二、理論基礎(chǔ)的財務(wù)風(fēng)險管理
在當(dāng)今的金融經(jīng)濟(jì)市場浪潮中，對于金融風(fēng)險管理的研究引起了政府和相關(guān)學(xué)術(shù)人士的日益關(guān)注。主要是基于以下的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體系和金融市場是不完美的，因此風(fēng)險管理可以提升公司的價值?，F(xiàn)實的金融市場的不完善性，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，真正的市場上有各種稅收。這些稅收將影響公司的價值。從這個角度看，假設(shè)米勒和莫迪利亞尼理論的現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)形勢是不恰當(dāng)?shù)?。其次，現(xiàn)實的市場，有交易成本。最后，在真正的市場中，金融參與者是不可能獲得完整的信息。因此，金融風(fēng)險管理是可能的和必要的。
三，金融風(fēng)險管理過程
財務(wù)風(fēng)險管理過程大約需要建立目標(biāo)管理，風(fēng)險評估和風(fēng)險控制和處置三個步驟：（A）財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。財務(wù)風(fēng)險管理的最終目標(biāo)是控制和準(zhǔn)備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運營進(jìn)行識別和衡量風(fēng)險的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的金融風(fēng)險。（B）財務(wù)風(fēng)險的評估。包括識別財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險測量，在各方面的工具選擇各種處置風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險管理策略，以評估財務(wù)風(fēng)險評價。（1）風(fēng)險識別。在實地調(diào)查的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)的分類和實施一個全面的分析潛力，顯著各種風(fēng)險，利用各種方法的財務(wù)風(fēng)險識別。。（2）財務(wù)風(fēng)險管理對策的選擇。前兩個階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)，選擇金融風(fēng)險管理的工具和最佳組合，并建議金融風(fēng)險管理。這是最重要的階段的財務(wù)風(fēng)險評價。（3）財務(wù)風(fēng)險控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實施各種控制工具，努力消除所有的風(fēng)險，并降低財務(wù)風(fēng)險因素，損失的嚴(yán)重后果減少到最低限度。（b）財政法。指金融工具的使用導(dǎo)致的金融風(fēng)險事件的損失給予及時的補(bǔ)償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來促進(jìn)恢復(fù)。
四、金融風(fēng)險管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)
最近幾年，在具體的風(fēng)險管理金融風(fēng)險管理的理論和方法，利用金融業(yè)務(wù)取得了巨大的成功，同時也給金融風(fēng)險管理提供重要的理論依據(jù)和控制支持。投資者是理性的，在一定的風(fēng)險限度以內(nèi)投資者將追求最大化的利益。金融資產(chǎn)的價格反映了所有公開的信息，與價格變化無關(guān)，且收益率遵循正態(tài)分布。上世紀(jì)九十年代，“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)的興起。為”行為金融學(xué)“的研究提供了基礎(chǔ)。從其他社會科學(xué)的觀點來看，有些特殊的金融現(xiàn)象是傳統(tǒng)的理論無法詮釋的。
五、小結(jié)
現(xiàn)代金融風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)是“有效市場假說”和“有效市場假說”，金融市場是一個線性系統(tǒng)的“平衡”。在這個系統(tǒng)中，投資者是完全理性的，他們做出投資決策的理性預(yù)期，及時的響應(yīng)線性表中的信息。不管金融市場價格的在將來怎樣的波動，資產(chǎn)報酬率，應(yīng)遵循正態(tài)分布。然而，新的金融理論認(rèn)為，金融市場體系是繁瑣的非線性系統(tǒng)，它有一個“平衡”。同時并非完全理性的投資者在做決策時，他們往往沒有充分認(rèn)識到面對本身的狀態(tài)，往往會“反應(yīng)過度”和“缺乏反應(yīng)”的不合理現(xiàn)象。因此，怎樣改善現(xiàn)階段的管理工具和理論的完善，特別是如何引入非線性科學(xué)，以及行為金融學(xué)在金融風(fēng)險度量方法的研究，以便更符合心理行為的財務(wù)風(fēng)險管理金融市場參與者的特點，并且應(yīng)用到實際的操作中，這都是在以后的將來我們有待于研究和解決的重要問題。（作者單位：沈陽師范大學(xué)國際商學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
［1］ 王春峰.金融市場風(fēng)險管理［M］.天津：天津大學(xué)出版社，2005.
中圖分類號：F830.45 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-3544（2014）05-0010-04
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要。相伴隨的金融風(fēng)險也日益凸顯，隨著巴林銀行、大通曼哈頓、住友、瑞士聯(lián)合銀行、美林等遭受重大損失，甚至倒閉，金融風(fēng)險備受全球關(guān)注。金融風(fēng)險種類繁多，一旦造成損失，數(shù)額巨大，影響廣泛。因此，研究金融風(fēng)險、對其進(jìn)行有效管理就顯得日益重要。
一、金融風(fēng)險的分類
美國保險精算協(xié)會（CAS）將風(fēng)險分為金融風(fēng)險、操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險和災(zāi)害風(fēng)險 [3] 。我國國資委在《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理》中將風(fēng)險分為戰(zhàn)略風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險 [4] 。Chernobai，Rachev和Fabozzi [5] 在《Operational Risk》一書中，將銀行金融風(fēng)險分為：信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動風(fēng)險、商業(yè)和/或戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、普通法律風(fēng)險?？梢姡煌袠I(yè)對風(fēng)險的分類是不一樣的， 這主要是由于風(fēng)險對不同行業(yè)的影響不一樣，進(jìn)而風(fēng)險管理的重點也各不相同。根據(jù)新巴基爾協(xié)議Ⅱ，結(jié)合Dowd、Culp [6] 等學(xué)者關(guān)于風(fēng)險的分類，本文對金融風(fēng)險的分類如圖1所示。
信用風(fēng)險是金融交易中對手違約的可能性，與信用事件的發(fā)生有關(guān)； 而信用事件與交易對象執(zhí)行其先前承諾的金融義務(wù)的能力的變化相關(guān)。據(jù)此，結(jié)算風(fēng)險、結(jié)算前風(fēng)險、遷移或降級風(fēng)險及價格風(fēng)險都屬于信用風(fēng)險。
市場風(fēng)險是與價格變化相關(guān)的風(fēng)險。 因此利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險及商品價格風(fēng)險均屬于此類。
操作風(fēng)險是與操作過程有關(guān)的風(fēng)險， 如圖1所示，其包含內(nèi)容較多，也是當(dāng)前金融風(fēng)險管理中容易出現(xiàn)問題及影響較大的一類風(fēng)險。
以上三類風(fēng)險基本上是某項業(yè)務(wù)或某個部門發(fā)生的風(fēng)險，是局部的風(fēng)險，雖然其影響可能是全局性的，甚至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。歸于其他風(fēng)險的是對金融機(jī)構(gòu)整體產(chǎn)生影響的風(fēng)險，是全局性風(fēng)險，對金融機(jī)構(gòu)短時間內(nèi)的影響或許并不顯著， 但是卻會影響金融機(jī)構(gòu)的長期發(fā)展，因此也是必須重視的風(fēng)險。
二、金融風(fēng)險變遷
隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、金融管制的逐步放松、信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革命性發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，金融風(fēng)險也在不斷變遷。早期的金融風(fēng)險著重于市場風(fēng)險，隨著金融衍生品的大量運用，交易日趨復(fù)雜，信用風(fēng)險及操作風(fēng)險也日益凸顯，而且其后果嚴(yán)重。近年來隨著金融風(fēng)險事件的頻發(fā)，人們更加關(guān)注金融風(fēng)險，而且不僅關(guān)注某個業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險，更關(guān)注金融企業(yè)的風(fēng)險。
（一）金融創(chuàng)新層出不窮
自20世紀(jì)70年代以來隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交易活動日益頻繁，金融創(chuàng)新層出不窮，新型金融工具不斷涌現(xiàn)，金融市場的結(jié)構(gòu)也越來越復(fù)雜。
1972年， 芝加哥期貨交易所推出外幣交易期貨，這是第一份金融期貨合約。1975年10月，該交易所推出了抵押證券期貨合約，即利率期貨合約，同年， 開始交易美國政府國庫券期貨合約。1982年推出股票指數(shù)期貨合約，之后期貨交易被引入到多種金融工具。
期權(quán)也在同一時期得到迅速發(fā)展，1973年芝加哥期權(quán)交易所開始買權(quán)交易，1977年推出賣權(quán)，1985年推出股票期權(quán)，1989年推出利率期權(quán)產(chǎn)品， 1990年推出長期期權(quán)LEAPS，1992年推出類股指期權(quán)，2003年推出VIX指數(shù)。
除此之外，還有1970年推出的浮動利率票據(jù)、1973年開始的外匯遠(yuǎn)期交易、1974年推出的浮動利率債券、1980年推出的貨幣互換、1981年開始的零息債券、雙重貨幣債券、利率互換以及1984年推出的遠(yuǎn)期利率協(xié)議、歐洲美元期貨期權(quán)等。
金融創(chuàng)新不僅出現(xiàn)在流動性較好的市場上，也出現(xiàn)在流動性較差的市場上， 并且自20世紀(jì)80年代以來這類市場急劇擴(kuò)大。 如1970年推出的特別提款權(quán)、 聯(lián)邦住宅抵押，1980年的債務(wù)保證債券、1981年的票據(jù)發(fā)行便利、1983年的動產(chǎn)抵押債券及1985年推出的汽車貸款證券化、可變期限債券等。
金融創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上， 而且體現(xiàn)在金融交易技術(shù)的創(chuàng)新上， 自20世紀(jì)80年代開始，金融工程迅速發(fā)展，數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家及計算機(jī)科學(xué)家根據(jù)金融理論設(shè)計模型， 收集實時交易數(shù)據(jù)進(jìn)行程序化交易， 隨著通信技術(shù)及計算機(jī)數(shù)據(jù)處理技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展， 出現(xiàn)了更快的閃電交易。
（二）金融風(fēng)險的變遷
金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，縱然有著供給方面的原因，但也存在著需求的原因。從需求方面看，它是規(guī)避風(fēng)險的要求。早期的金融業(yè)務(wù)較為單純，主要是存貸款業(yè)務(wù)， 人們主要關(guān)心的是利率對資產(chǎn)或負(fù)債在收入上的影響。就風(fēng)險類型來說主要是市場風(fēng)險。
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展， 外部環(huán)境越來越不穩(wěn)定，股市大幅波動；匯率不再穩(wěn)定，自1972年布雷頓森林體系崩潰后匯率一直不穩(wěn)定；利率處于波動中，美國短期國債的利率變動較大； 大宗商品的市場更是不穩(wěn)定， 商品價格在長時間穩(wěn)定后會突然發(fā)生跳躍性變化。為了規(guī)避這些市場風(fēng)險，出現(xiàn)了相應(yīng)的金融創(chuàng)新，如各種期貨、期權(quán)。
隨著全球金融管制的放松，金融機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)張，業(yè)務(wù)范圍逐漸增加， 由先前的分業(yè)經(jīng)營發(fā)展到混業(yè)經(jīng)營，而隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，金融市場也日趨復(fù)雜，但是相應(yīng)的金融風(fēng)險管理卻較為落后。金融產(chǎn)品的復(fù)雜性與風(fēng)險管理的落后共同造成了大型金融災(zāi)難頻發(fā)。1993年昭和殼牌石油公司在遠(yuǎn)期合約中虧損1250億日元，而該公司的年利潤約為400億日元；1994年寶潔公司在衍生品交易中遭受巨額損失；1995年巴林銀行倒閉，其虧損額為6億英鎊，而該行的資本總額才3.5億英鎊；1997年瑞士聯(lián)合銀行損失了4～7億美元， 第二年又損失了7億美元；1997～2002年愛爾蘭聯(lián)合銀行的交易員隱藏了6.91億美元的損失。這些損失數(shù)額巨大，帶來的影響是災(zāi)難性的，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉或被收購。而這些災(zāi)難的發(fā)生基本上都是由于操作風(fēng)險造成的，與市場風(fēng)險不同的是，操作風(fēng)險損失巨大，影響致命。
隨著金融工具在流動性較差的市場上的創(chuàng)新，即抵押證券的出現(xiàn)以及金融衍生品的創(chuàng)新，信用風(fēng)險出現(xiàn)的頻率也大幅增加。引發(fā)2008年全球金融危機(jī)的美國次貸危機(jī)就是信用風(fēng)險的一個典型案例。由此造成的損失也是顯著的，它導(dǎo)致美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，這是美國有史以來倒閉的最大規(guī)模的銀行。另外，全美最大的儲蓄及貸款銀行―華盛頓互惠公司被接管， 美國保險大亨―美國國際集團(tuán)在2008年第4季度虧損617億美元，創(chuàng)下美國公司歷史上最大虧損。
流動性風(fēng)險也是一個不容忽視的風(fēng)險。2008年冰島發(fā)生金融危機(jī)， 其三大商業(yè)銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitner由于流動性短缺而瀕臨破產(chǎn)，相繼被國有化。三大銀行的債務(wù)大約為610億美元，而冰島的GDP則只有50億美元。 [7]
從以上金融風(fēng)險的變遷可以看出：
1. 早期的金融風(fēng)險以市場風(fēng)險為主， 現(xiàn)在的金融風(fēng)險以信用風(fēng)險和操作風(fēng)險為主。人們對市場風(fēng)險的認(rèn)識比較完整，而且數(shù)據(jù)比較充足，市場風(fēng)險已經(jīng)得到比較好的管理。但是信用風(fēng)險及操作風(fēng)險卻由于人們認(rèn)識不夠及歷史數(shù)據(jù)缺乏、模型不完善等原因而沒有得到較好管理。
2. 早期金融風(fēng)險僅限于某個業(yè)務(wù)單元， 現(xiàn)在金融風(fēng)險則涉及整個企業(yè)、行業(yè)。因此，風(fēng)險管理要上升到戰(zhàn)略管理的高度，確定風(fēng)險管理戰(zhàn)略、風(fēng)險管理策略，而不僅僅是進(jìn)行業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險處理。
3. 早期金融風(fēng)險損失較小， 現(xiàn)在金融風(fēng)險損失較大，涉及面較廣，影響更加持久，風(fēng)險管理的重要性愈加顯著。但是單個金融企業(yè)的風(fēng)險案例、歷史數(shù)據(jù)有限，風(fēng)險管理能力也有限，因此，有關(guān)風(fēng)險管理的模型共享、數(shù)據(jù)共享，以及進(jìn)行風(fēng)險管理的交流就顯得日益重要。
4. 早期金融風(fēng)險較為簡單，現(xiàn)在則更加復(fù)雜。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，不僅風(fēng)險的承受主體在不斷變化，風(fēng)險類型、風(fēng)險的大小也在發(fā)生變化，因此，風(fēng)險管理也變得日趨復(fù)雜。
總之，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，風(fēng)險并不是減少或消除了，而是從一種形式轉(zhuǎn)移成另一種形式，或在不同投資者之間轉(zhuǎn)移，金融風(fēng)險變得更加復(fù)雜和難以度量，各類風(fēng)險之間的關(guān)系也變得更為密切， 復(fù)合型風(fēng)險（如信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險與流動性風(fēng)險）越來越多，風(fēng)險管理也日益迫切。
三、金融風(fēng)險的管理
鑒于金融風(fēng)險之間錯綜復(fù)雜的關(guān)系， 僅僅管理某種風(fēng)險顯然是不夠的， 需要站在金融企業(yè)的角度進(jìn)行全企業(yè)風(fēng)險管理。
（一）風(fēng)險管理步驟
管理金融風(fēng)險，首先要構(gòu)造風(fēng)險輪廓圖，對金融企業(yè)所面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析， 這些風(fēng)險包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險及金融企業(yè)特有風(fēng)險；需判斷哪些風(fēng)險需要對沖， 哪些風(fēng)險無需對沖， 哪些風(fēng)險是可以利用的。
其次，確定風(fēng)險管理戰(zhàn)略，使風(fēng)險管理與金融企業(yè)目標(biāo)一致。 在這個過程中要確定金融企業(yè)的風(fēng)險容忍度，承擔(dān)風(fēng)險的類型，同時還要確定分配多少資金用于風(fēng)險管理。 這里的金融企業(yè)目標(biāo)主要是指股東價值。在某些情況下，對沖風(fēng)險的成本可能比不對沖造成的損失更大，在這種情況下，為使股東價值最大化就應(yīng)該保留風(fēng)險。
再次，進(jìn)行風(fēng)險評估。風(fēng)險評估包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計和風(fēng)險衡量。 風(fēng)險識別主要是找出對金融企業(yè)目標(biāo)有顯著影響的不希望的可能結(jié)果， 關(guān)注的是造成損失的下方風(fēng)險，但也要關(guān)注上方風(fēng)險。風(fēng)險估計是確定負(fù)面事件出現(xiàn)的概率，及相應(yīng)的現(xiàn)金流，估計預(yù)期與未預(yù)期損失。 風(fēng)險衡量是將風(fēng)險估計的結(jié)果與董事會設(shè)立的風(fēng)險界限進(jìn)行比較， 確定風(fēng)險管理的成本及損失的大小。
然后，進(jìn)行風(fēng)險處理。根據(jù)上一步的結(jié)果確定處理風(fēng)險的方式，即風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險降低、風(fēng)險轉(zhuǎn)移還是風(fēng)險保留。 與金融企業(yè)風(fēng)險政策不一致的風(fēng)險應(yīng)該規(guī)避，如果投資某個項目的收益低于對沖成本，就不要投資于該項目。 風(fēng)險轉(zhuǎn)移是將風(fēng)險通過保險或金融衍生品（如期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等）轉(zhuǎn)移給第三方；投資組合多元化可以降低風(fēng)險。 如果風(fēng)險是可以接受的或者風(fēng)險沒有被識別就保留風(fēng)險。
最后，進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控。保留的風(fēng)險必須要進(jìn)行監(jiān)控。而且隨著時間的流逝，風(fēng)險分析的環(huán)境可能已經(jīng)發(fā)生變化，因此，要對其進(jìn)行監(jiān)控，以保證風(fēng)險管理的有效性。
（二）風(fēng)險管理工具
由于金融風(fēng)險日漸復(fù)雜 ，其管理工具也在不斷創(chuàng)新發(fā)展， 當(dāng)前主要的風(fēng)險管理工具包括敏感性分析、情景分析、決策樹、計算機(jī)模擬及風(fēng)險價值測量等。
敏感性分析涉及的是“如果”重要變量發(fā)生變化，對企業(yè)價值將會產(chǎn)生怎樣的影響，它允許分析極端狀態(tài)，評價單一變量變化帶來的影響。進(jìn)行敏感性分析時每次只能變化一個變量。
情景分析是在可能的未來情景下估計結(jié)果和價值，每一個分析都有相應(yīng)的發(fā)生概率。和敏感性分析相比，情景分析中每次變化的變量可以不止一個，情景分析能夠計算給定決策的期望價值。
決策樹是序貫決策中常用的工具，下一步的決策依賴于先前的決策結(jié)果，上一步?jīng)Q策中的信息有助于未來結(jié)果的精確估計。
計算機(jī)模擬是所有分析方法中最為深入的方法， 它運用計算機(jī)模擬每個變量可能的取值而給出最后的結(jié)果。它給出的是分布值而不是期望值，因而更具價值。
風(fēng)險價值 [8] 測量的是一定期限內(nèi)一定置信度下的潛在損失。是目前業(yè)界使用較多的一種風(fēng)險測量工具。
事實上，在進(jìn)行風(fēng)險管理時，這些工具并非單獨使用，往往可以結(jié)合起來使用，使得風(fēng)險測量結(jié)果更為準(zhǔn)確，為風(fēng)險管理提供更精確的決策依據(jù)。
四、小結(jié)
金融風(fēng)險是與經(jīng)濟(jì)相伴隨的經(jīng)常出現(xiàn)的風(fēng)險，隨著經(jīng)濟(jì)、信息技術(shù)的發(fā)展金融創(chuàng)新不斷，風(fēng)險也更加復(fù)雜、難以識別，復(fù)合型風(fēng)險在逐漸增加，造成的影響也日益顯著，因此對金融風(fēng)險管理也提出了新要求。 金融風(fēng)險管理不僅是單個業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險管理，更是全金融企業(yè)風(fēng)險管理；不僅要求風(fēng)險管理部門高度重視， 而且要求董事會重視風(fēng)險管理，正確理解風(fēng)險管理。應(yīng)認(rèn)識到，風(fēng)險管理不是消除風(fēng)險，而是管理風(fēng)險使其達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，而這個預(yù)定目標(biāo)是與股東價值相聯(lián)系的。為此，要建立科學(xué)的風(fēng)險管理程序， 采用科學(xué)的方法進(jìn)行風(fēng)險識別與度量，正確運用風(fēng)險管理工具進(jìn)行管理。
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關(guān)鍵詞 金融風(fēng)險 預(yù)警機(jī)制 游資 監(jiān)管
一、金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的含義
金融風(fēng)險預(yù)警主要是指在金融運行過程中可能發(fā)生的金融資產(chǎn)損失和金融體系遭受破壞的可能性進(jìn)行分析、預(yù)報，為金融安全運行提供對策和建議的信息指示體系。構(gòu)建金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制就是要在尋找金融標(biāo)的自身和目標(biāo)金融風(fēng)險或最后危機(jī)活動規(guī)律的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)和警示金融機(jī)構(gòu)在一般情況中的防錯糾錯的一種“試錯”機(jī)制，同時在防范各種風(fēng)險顯現(xiàn)基礎(chǔ)上做到對風(fēng)險有效管理和控制。防范和化解金融風(fēng)險必須建立擁有健全的防范體系和化解金融風(fēng)險的保障體系。金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的建立則是提前防范和及時化解金融風(fēng)險強(qiáng)有力的后盾。
二、我國現(xiàn)行金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制存在的問題
金融風(fēng)險預(yù)警制度建設(shè)的好壞直接取決于金融監(jiān)管體系的建設(shè)狀況。而我國由于金融監(jiān)管體系還存在諸多問題，尤其是監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不完善，加之金融風(fēng)險預(yù)警問題的提出歷史并不長，使得現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險預(yù)警制度建設(shè)存在著諸多問題：比如說風(fēng)險配置機(jī)制不健全，風(fēng)險配置格局失衡；組織機(jī)構(gòu)不健全，經(jīng)濟(jì)金融信息共享機(jī)制尚未建立，風(fēng)險預(yù)警的基礎(chǔ)工作難以開展；預(yù)警機(jī)制協(xié)調(diào)主體不明，作用有限；金融風(fēng)險預(yù)警信息不夠細(xì)致準(zhǔn)確，反映不夠靈敏；缺乏對資本流動的有效控制手段等等。這些問題使得金融主體無法通過承擔(dān)風(fēng)險實現(xiàn)預(yù)期效用最大化，內(nèi)生風(fēng)險的制造者不承擔(dān)風(fēng)險導(dǎo)致的損失，同時預(yù)警機(jī)制的建立涉及中國人民銀行、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及政府相關(guān)的經(jīng)濟(jì)綜合部門如發(fā)改委、財政部、物價局、統(tǒng)計局等部門，但是缺乏一個將這些部門的信息進(jìn)行收集處理的機(jī)構(gòu)。由于職能的不同，中國人民銀行、各監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及政府綜合經(jīng)濟(jì)部門之間的信息渠道也不夠暢通，沒有建立起信息共享機(jī)制。使得金融風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警等工作的開展存在相當(dāng)大的難度，也就談不上對金融風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的早期系統(tǒng)地預(yù)警了。至于商業(yè)銀行和證券市場等分類金融風(fēng)險預(yù)警體統(tǒng)，至今也大多圍繞指標(biāo)篩選、預(yù)警系數(shù)界定等方面在進(jìn)行研討，未能深入分析實現(xiàn)金融風(fēng)險預(yù)警體統(tǒng)功能的基本條件。由于職能的不同，中央銀行與金融監(jiān)管部門、以及政府相關(guān)的經(jīng)濟(jì)綜合部門等機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)不足，信息渠道不暢，增加了金融風(fēng)險預(yù)警信息的交流、相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)的收集、金融風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警等工作的難度。
就目前來說，由于我國各金融主管部門應(yīng)對金融風(fēng)險的前期準(zhǔn)備不足，只有在金融風(fēng)險發(fā)生時，才會想到怎么去處理這些問題，這對于金融風(fēng)險的防范和預(yù)警機(jī)制的建設(shè)來說是捉襟見肘的。
三、加強(qiáng)我國金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的相關(guān)對策和建議
（一）建立和完善我國金融數(shù)據(jù)采集體系以及研究和開發(fā)金融風(fēng)險預(yù)警模型
金融主管部門要結(jié)合我國具體情況，制定嚴(yán)格的指標(biāo)數(shù)據(jù)采集內(nèi)容與格式、采集方式、采集渠道，以保證指標(biāo)數(shù)據(jù)的可靠性和真實性。利用計算機(jī)技術(shù)開發(fā)風(fēng)險預(yù)警模型，有效地發(fā)現(xiàn)潛在的金融風(fēng)險，提高金融風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性、科學(xué)性和有效性。
（二）建立和健全區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
組建區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警工作小組，并建立聯(lián)席會議制度，定期召開聯(lián)席會議，具體處理金融風(fēng)險工作事宜，同時中國人民銀行內(nèi)部應(yīng)成立由貨幣信貸部門牽頭，各主要科室為成員的金融風(fēng)險預(yù)警工作小組，定期召開金融風(fēng)險分析會議。并與政府、金融機(jī)構(gòu)、銀監(jiān)辦建立信息交流報送制度、風(fēng)險識別、預(yù)警處置制度，及時掌握金融運行中出現(xiàn)的重大事件及可能發(fā)生的金融風(fēng)險， 做到金融風(fēng)險可測、可控。建立嚴(yán)格、完善的風(fēng)險監(jiān)測報表上報制度和完善的數(shù)據(jù)采集體系，制定嚴(yán)格的數(shù)據(jù)采集內(nèi)容與格式、采集方式與方法、采集渠道，以保證監(jiān)測數(shù)據(jù)的真實性。根據(jù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，通過監(jiān)測微觀金融指標(biāo)變動情況，分析金融業(yè)存在的風(fēng)險。通過監(jiān)測社會人文指標(biāo)變化情況，分析區(qū)域內(nèi)社會信用狀況。綜合以上三類指標(biāo)的監(jiān)測與分析，結(jié)合區(qū)域風(fēng)險特點， 確定系統(tǒng)性風(fēng)險的級別，然后據(jù)此進(jìn)行分類采取相應(yīng)措施處置。
（三）加強(qiáng)國民風(fēng)險意識教育，提高國民防范和控制金融風(fēng)險的自覺性
金融市場充滿了各種風(fēng)險，尤其是在我國，金融市場還是一個正在興起的新興市場，各種交易制度、交易程序還極不規(guī)范，市場價格經(jīng)常大起大落，波動性強(qiáng)，投機(jī)性強(qiáng)。因此加強(qiáng)風(fēng)險教育培訓(xùn)，培養(yǎng)理性投資行為，減少投資風(fēng)險，將有利于防范和化解市場風(fēng)險，提高和增強(qiáng)投資者的風(fēng)險防范能力和承受能力。
（四）加強(qiáng)對游資的監(jiān)管，確保實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于實體經(jīng)濟(jì)體統(tǒng)，又依附于實體經(jīng)濟(jì)體統(tǒng)而存在，但是，游資的泛濫容易造成虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重背離。例如，游資的進(jìn)出會造成匯率波動，如果人境資本不能被經(jīng)濟(jì)體系吸收、則會轉(zhuǎn)化為外匯儲備，迫使國家擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量，誘發(fā)通貨膨脹。同樣，虛擬經(jīng)濟(jì)體系中的風(fēng)險，也會對實體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。因此，政府相關(guān)部門一方面要加強(qiáng)對國際游資的監(jiān)控，防止大量投機(jī)資金通過各種地下渠道進(jìn)入我國，沖擊我國的經(jīng)濟(jì)和金融體系，另一方面，要加強(qiáng)對國內(nèi)資金尤其是信貸資金流向的監(jiān)管，嚴(yán)格控制信貸資金盲目進(jìn)入股市和樓市，防止形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
（五）對有問題金融機(jī)構(gòu)建立快速預(yù)警復(fù)位機(jī)制
盡快完善與風(fēng)險處置相關(guān)的配套政策，如對合并、重組關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)制定減免法律訴訟費、財產(chǎn)過戶費及稅收優(yōu)惠政策，為及時處置風(fēng)險創(chuàng)造條件。對虧損較為嚴(yán)重、流動性非常差的金融機(jī)構(gòu)，由中央銀行暫時接管，通過注入資金、內(nèi)部整頓，使內(nèi)部問題解決后再令其重新開業(yè)。我國可以借鑒美國的做法，建立和完善以資本充足率為主線的快速預(yù)警復(fù)位機(jī)制。
（六）加強(qiáng)金融領(lǐng)域里的國際合作，及時掌握國際金融市場的動向
為了爭取一個相對有利的國際環(huán)境，我國必須積極參與國際金融組織的相關(guān)活動，使自己的利益在這些組織的規(guī)章和國際金融秩序中得到承認(rèn)和保護(hù)。就我國而言，要加強(qiáng)與日、美、歐等發(fā)達(dá)國家和國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際性金融組織和機(jī)構(gòu)的聯(lián)系和協(xié)調(diào)工作，建立有效的相互溝通機(jī)制和對話機(jī)制，加強(qiáng)同各國中央銀行之間的交流，關(guān)注國際投機(jī)資本的動向，監(jiān)控任務(wù)必須落實到具體機(jī)構(gòu)和組織。密切關(guān)注和跟蹤觀察世界各國正在發(fā)生的各種金融風(fēng)險和金融危機(jī)，科學(xué)評估各國的金融風(fēng)險程度及其對我國的影響，嚴(yán)密監(jiān)管國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在海外的分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險狀況，嚴(yán)格監(jiān)管國際金融風(fēng)險輸入我國的途徑、方式和方法。一旦波及影響過大，就要及時采取有效措施，把負(fù)面影響盡可能降到最小限度。
當(dāng)然，建立健全金融風(fēng)險預(yù)警管理機(jī)制，還要考慮我國的特殊情況：作為一個發(fā)展中國家，金融秩序和金融危機(jī)防范與治理的一個要點是在國家內(nèi)部加強(qiáng)金融規(guī)范，以確保更高的政策透明度和監(jiān)督能力，并能憑借現(xiàn)代金融科技手段在關(guān)鍵之時及時采取校正措施，在關(guān)注加強(qiáng)防范國內(nèi)金融風(fēng)險的同時，必須更加注意防范外來風(fēng)險。
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中圖分類號：F426 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.10 文章編號：1672-3309（2012）05-25-02
自20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來，國際金融市場利率、匯率波動加劇，金融風(fēng)險不但是各類金融機(jī)構(gòu)無法回避的基礎(chǔ)性風(fēng)險，也是處于全球經(jīng)濟(jì)一體化中的各非金融企業(yè)所要共同面對的風(fēng)險。電力行業(yè)是以電能作為動力能源的電力生產(chǎn)與消費系統(tǒng)。隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，電力改革的深入，電力企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域不斷拓寬，市場體系日益完善，法律法規(guī)逐步健全，整體實力明顯增強(qiáng)。電力行業(yè)在促進(jìn)改革、保障經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會、造福人民等方面的作用不可替代。作為現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分，金融風(fēng)險管理對于電力行業(yè)的發(fā)展具有重大意義。
一、電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的理論分析
（一）電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的內(nèi)涵
廣義的金融風(fēng)險是指金融變量的變動所引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性。它既可能帶來正收益，也可能帶來負(fù)收益，利弊共存。金融風(fēng)險對于金融類企業(yè)與非金融類企業(yè)的地位和作用不同，本文所研究的電力行業(yè)屬非金融類企業(yè)，依據(jù)這一特性，本文側(cè)重討論金融風(fēng)險有可能給微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來的不良影響，即本文將風(fēng)險解釋為低于預(yù)期的可能性。這些不良影響包括金融風(fēng)險可能會給企業(yè)帶來直接或潛在的經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的預(yù)期收益，增加企業(yè)的交易和管理成本，同時也可能會降低各相關(guān)部門的生產(chǎn)效率和資金利用率。本文所討論的金融風(fēng)險內(nèi)涵為金融變量的變動所引起的資產(chǎn)組合未來收益的損失，具體包括企業(yè)在從事金融活動時，由于匯率、利率、金融資產(chǎn)價格及商品價格在一定時期內(nèi)發(fā)生偏離預(yù)期值而發(fā)生的損失。
（二）電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的分類及成因
按照驅(qū)動因素分類，電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險主要分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。
市場風(fēng)險指由于包括匯率、利率等金融市場變量的變化或波動而引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性。電力行業(yè)從事大量原煤等原材料和機(jī)電等產(chǎn)品進(jìn)出口業(yè)務(wù)，匯率波動對其經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)影響顯著。利率風(fēng)險是指由于市場利率水平的變動而引起企業(yè)未來收益的變化的不確定性。銀行借貸目前仍是電力企業(yè)最主要的融資手段。20世紀(jì)90年代初我國提出利率市場化改革的基本設(shè)想，之后隨著利率市場化程度逐步加快，我國的金融市場出現(xiàn)了前所未有的波動性，也使得利率風(fēng)險成為企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險之一，直接影響著企業(yè)的現(xiàn)金流及其價值。購買力風(fēng)險，也稱通貨膨脹風(fēng)險，是指由于一般物價水平的變動導(dǎo)致電力企業(yè)未來收益變化的不確定性。電力產(chǎn)品生產(chǎn)的重要原材料――鋁、銅、原油等，都是國際價格波動很大的商品，這些價格波動直接造成電力企業(yè)實際成本的變化，使預(yù)期的利潤率目標(biāo)無法得到保證。
電力行業(yè)的信用風(fēng)險主要表現(xiàn)形式是應(yīng)收賬款產(chǎn)生的信用風(fēng)險。電力行業(yè)由眾多分別或同時提供電力相關(guān)產(chǎn)品、系統(tǒng)或服務(wù)的企業(yè)組成，上下游電力企業(yè)的經(jīng)營情況關(guān)聯(lián)密切，相互影響。在我國現(xiàn)有電力體制下，由于國家對電價的調(diào)控和煤炭等原材料價格上漲壓力的共同作用，作為電力行業(yè)中堅力量的發(fā)電企業(yè)往往面臨著低利潤率甚至虧損的經(jīng)營局面，財務(wù)狀況差，償債能力低。這就會常常影響其對上游電力設(shè)備、產(chǎn)品、服務(wù)供應(yīng)商的付款，使得那些作為其債權(quán)人的電力企業(yè)無法按時收到賬款，現(xiàn)金流受到影響。過多的壞賬會對上游電力企業(yè)的經(jīng)營造成嚴(yán)重不良影響，在電力行業(yè)引發(fā)連鎖信用危機(jī)。
電力行業(yè)的操作風(fēng)險主要體現(xiàn)為由于內(nèi)控機(jī)制不健全所產(chǎn)生的違規(guī)操作行為的可能性，它涉及更多的是內(nèi)控制度建設(shè)，包括內(nèi)控機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置、內(nèi)控制度的制定、執(zhí)行。操作風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果可表現(xiàn)為各種違規(guī)行為的出現(xiàn)，如虛假的財務(wù)報告、電力項目投標(biāo)的商業(yè)賄賂等。操作風(fēng)險的成因包括制度規(guī)范的缺失和審計監(jiān)督的不到位。審計監(jiān)督不到位，制度就缺乏執(zhí)行力。
二、我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題
（一）金融風(fēng)險管理觀念在電力行業(yè)形成時間短，實踐程度低
與將金融投資作為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的金融類企業(yè)相比，作為非金融類企業(yè)的電力企業(yè)的管理層對金融風(fēng)險管理重視不夠，認(rèn)識不足。一方面，從金融風(fēng)險防范觀念看，很多電力企業(yè)管理者尚未意識到金融風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的重要影響，沒有把金融風(fēng)險管理作為企業(yè)風(fēng)險管理的組成部分予以重視。另一方面，從對金融風(fēng)險的認(rèn)識能力上看，當(dāng)前國內(nèi)一些電力企業(yè)的高層管理人員金融知識積累不夠，缺乏金融風(fēng)險管理的專業(yè)技能，無法對企業(yè)實施有效的金融風(fēng)險管理。
（二）很多電力企業(yè)缺乏對金融風(fēng)險避險工具的了解和使用
不同于金融類企業(yè)金融管理的目標(biāo)是實現(xiàn)收益，電力行業(yè)進(jìn)行金融風(fēng)險管理的目的在于保值。首先，用于防范金融市場風(fēng)險的套期保值工具在電力行業(yè)的應(yīng)用仍較為有限。除了電力行業(yè)管理者自身對金融管理工具的認(rèn)識不足外，造成這一問題的主要原因也包括商業(yè)銀行提供的金融衍生產(chǎn)品較為單一，這與我國當(dāng)前金融市場整體發(fā)展仍然相對比較落后、商業(yè)銀行經(jīng)營品種不夠豐富有關(guān)。
（三）缺乏可靠的信用風(fēng)險控制工具
目前國內(nèi)電力企業(yè)普遍缺乏有效的商帳管理。首先，企業(yè)資信評估的觀念在國內(nèi)形成較晚，很多電力企業(yè)為單純追求高銷售額甚至在未對客戶進(jìn)行任何信用狀況調(diào)查的情況下就簽署訂單，為日后無法按時收回款項埋下隱患；其次，企業(yè)獲取客戶和供應(yīng)商信用狀況的渠道較為有限，這是由于我國的信用評級體制尚處于起步階段，評級機(jī)制還很不完善，缺乏獲取企業(yè)信用信息的可靠途徑造成的，為電力企業(yè)分析客戶資信狀況造成困難。
（四）電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的內(nèi)控體系沒有發(fā)揮應(yīng)有的效用
我國主要電力支柱企業(yè)均屬于傳統(tǒng)國有工業(yè)企業(yè)，改革開放以來，經(jīng)過股份制改革，在一定程度上在制度建設(shè)方面取得了成效，但就現(xiàn)階段而言，我國的電力企業(yè)對金融風(fēng)險的評估、審計能力普遍較弱?？傮w來看，電力企業(yè)的內(nèi)控功能弱化，尤其是內(nèi)部審計功能弱化，這樣很容易弱化風(fēng)險管理責(zé)任，不利于風(fēng)險管理能力的提高。國有企業(yè)內(nèi)部審計功能的弱化，主要表現(xiàn)在內(nèi)部審計部門缺失或不獨立，從事內(nèi)部審計工作的人員素質(zhì)不高、能力不夠，內(nèi)部審計工作沒有經(jīng)?；?、沒有體現(xiàn)風(fēng)險導(dǎo)向原則等。
三、大力加強(qiáng)我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理建設(shè)
電力行業(yè)建立完善的金融風(fēng)險管理系統(tǒng)，不僅有利于電力企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展，對于整個基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)乃至國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有重要意義。
（一）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)電力企業(yè)經(jīng)營管理理念，提升金融風(fēng)險管理意識
轉(zhuǎn)變觀念是提升我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理水平的第一步。應(yīng)將金融風(fēng)險管理放在與生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險同等重要的位置，作為電力行業(yè)一項全局性、長期性工作來抓。電力企業(yè)要借助風(fēng)險文化的凝聚力促成企業(yè)全體齊心合力抵御風(fēng)險。風(fēng)險管理文化涉及員工的個人價值觀和他們接受風(fēng)險的態(tài)度。首先，企業(yè)高管層應(yīng)在培育風(fēng)險管理文化中起表率作用，強(qiáng)化風(fēng)險意識，并經(jīng)常進(jìn)行風(fēng)險管理方面的培訓(xùn)和溝通，使員工能從企業(yè)本身經(jīng)驗中吸取教訓(xùn)。另外，電力行業(yè)要加大金融風(fēng)險管理文化宣傳，包括金融風(fēng)險價值觀宣傳，加強(qiáng)金融風(fēng)險管理知識培訓(xùn)和經(jīng)驗交流，增加正面或反面的典型風(fēng)險案例教育，幫助員工樹立風(fēng)險意識，提高風(fēng)險管理能力。
（二）完善電力行業(yè)金融風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)建設(shè)
完善金融風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，包括規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，建立專業(yè)風(fēng)險管理部門和內(nèi)部審計部門等。健全風(fēng)險管理組織，包括規(guī)范相關(guān)部門的管理責(zé)任，引進(jìn)和培養(yǎng)合格的風(fēng)險管理專業(yè)人才等。建立健全規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，確立董事會在企業(yè)全面風(fēng)險管理中的中心地位。使董事會切實履行起確定企業(yè)風(fēng)險管理總目標(biāo)、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度的責(zé)任，批準(zhǔn)風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案，作出有效控制風(fēng)險的決策。明確企業(yè)各部門的風(fēng)險管理職責(zé)，建立起風(fēng)險控制的三道防線。金融風(fēng)險管理不僅僅是管理層、董事會的責(zé)任，也是整個企業(yè)不同層次的員工都應(yīng)該參與的工作。在企業(yè)防范風(fēng)險的過程中，業(yè)務(wù)部門構(gòu)成日常風(fēng)險控制的第一道防線，專業(yè)風(fēng)險管理部門構(gòu)成風(fēng)險控制的第二道風(fēng)險，而管理層和內(nèi)部審計部門則構(gòu)成風(fēng)險控制的第三道防線。
（三）完善電力企業(yè)金融風(fēng)險管理工具，提高金融風(fēng)險管理能力
一、電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的理論分析
（一）電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的內(nèi)涵
廣義的金融風(fēng)險是指金融變量的變動所引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性。它既可能帶來正收益，也可能帶來負(fù)收益，利弊共存。金融風(fēng)險對于金融類企業(yè)與非金融類企業(yè)的地位和作用不同，本文所研究的電力行業(yè)屬非金融類企業(yè)，依據(jù)這一特性，本文側(cè)重討論金融風(fēng)險有可能給微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來的不良影響，即本文將風(fēng)險解釋為低于預(yù)期的可能性。這些不良影響包括金融風(fēng)險可能會給企業(yè)帶來直接或潛在的經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的預(yù)期收益，增加企業(yè)的交易和管理成本，同時也可能會降低各相關(guān)部門的生產(chǎn)效率和資金利用率。本文所討論的金融風(fēng)險內(nèi)涵為金融變量的變動所引起的資產(chǎn)組合未來收益的損失，具體包括企業(yè)在從事金融活動時，由于匯率、利率、金融資產(chǎn)價格及商品價格在一定時期內(nèi)發(fā)生偏離預(yù)期值而發(fā)生的損失。
（二）電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險的分類及成因
按照驅(qū)動因素分類，電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險主要分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。市場風(fēng)險指由于包括匯率、利率等金融市場變量的變化或波動而引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性。電力行業(yè)從事大量原煤等原材料和機(jī)電等產(chǎn)品進(jìn)出口業(yè)務(wù)，匯率波動對其經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)影響顯著。利率風(fēng)險是指由于市場利率水平的變動而引起企業(yè)未來收益的變化的不確定性。銀行借貸目前仍是電力企業(yè)最主要的融資手段。20世紀(jì)90年代初我國提出利率市場化改革的基本設(shè)想，之后隨著利率市場化程度逐步加快，我國的金融市場出現(xiàn)了前所未有的波動性，也使得利率風(fēng)險成為企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險之一，直接影響著企業(yè)的現(xiàn)金流及其價值。購買力風(fēng)險，也稱通貨膨脹風(fēng)險，是指由于一般物價水平的變動導(dǎo)致電力企業(yè)未來收益變化的不確定性。電力產(chǎn)品生產(chǎn)的重要原材料———鋁、銅、原油等，都是國際價格波動很大的商品，這些價格波動直接造成電力企業(yè)實際成本的變化，使預(yù)期的利潤率目標(biāo)無法得到保證。
電力行業(yè)的信用風(fēng)險主要表現(xiàn)形式是應(yīng)收賬款產(chǎn)生的信用風(fēng)險。電力行業(yè)由眾多分別或同時提供電力相關(guān)產(chǎn)品、系統(tǒng)或服務(wù)的企業(yè)組成，上下游電力企業(yè)的經(jīng)營情況關(guān)聯(lián)密切，相互影響。在我國現(xiàn)有電力體制下，由于國家對電價的調(diào)控和煤炭等原材料價格上漲壓力的共同作用，作為電力行業(yè)中堅力量的發(fā)電企業(yè)往往面臨著低利潤率甚至虧損的經(jīng)營局面，財務(wù)狀況差，償債能力低。這就會常常影響其對上游電力設(shè)備、產(chǎn)品、服務(wù)供應(yīng)商的付款，使得那些作為其債權(quán)人的電力企業(yè)無法按時收到賬款，現(xiàn)金流受到影響。過多的壞賬會對上游電力企業(yè)的經(jīng)營造成嚴(yán)重不良影響，在電力行業(yè)引發(fā)連鎖信用危機(jī)。電力行業(yè)的操作風(fēng)險主要體現(xiàn)為由于內(nèi)控機(jī)制不健全所產(chǎn)生的違規(guī)操作行為的可能性，它涉及更多的是內(nèi)控制度建設(shè)，包括內(nèi)控機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置、內(nèi)控制度的制定、執(zhí)行。操作風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果可表現(xiàn)為各種違規(guī)行為的出現(xiàn)，如虛假的財務(wù)報告、電力項目投標(biāo)的商業(yè)賄賂等。操作風(fēng)險的成因包括制度規(guī)范的缺失和審計監(jiān)督的不到位。審計監(jiān)督不到位，制度就缺乏執(zhí)行力。
二、我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題
（一）金融風(fēng)險管理觀念在電力行業(yè)形成時間短，實踐程度低
與將金融投資作為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的金融類企業(yè)相比，作為非金融類企業(yè)的電力企業(yè)的管理層對金融風(fēng)險管理重視不夠，認(rèn)識不足。一方面，從金融風(fēng)險防范觀念看，很多電力企業(yè)管理者尚未意識到金融風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的重要影響，沒有把金融風(fēng)險管理作為企業(yè)風(fēng)險管理的組成部分予以重視。另一方面，從對金融風(fēng)險的認(rèn)識能力上看，當(dāng)前國內(nèi)一些電力企業(yè)的高層管理人員金融知識積累不夠，缺乏金融風(fēng)險管理的專業(yè)技能，無法對企業(yè)實施有效的金融風(fēng)險管理。
（二）很多電力企業(yè)缺乏對金融風(fēng)險避險工具的了解和使用
不同于金融類企業(yè)金融管理的目標(biāo)是實現(xiàn)收益，電力行業(yè)進(jìn)行金融風(fēng)險管理的目的在于保值。首先，用于防范金融市場風(fēng)險的套期保值工具在電力行業(yè)的應(yīng)用仍較為有限。除了電力行業(yè)管理者自身對金融管理工具的認(rèn)識不足外，造成這一問題的主要原因也包括商業(yè)銀行提供的金融衍生產(chǎn)品較為單一，這與我國當(dāng)前金融市場整體發(fā)展仍然相對比較落后、商業(yè)銀行經(jīng)營品種不夠豐富有關(guān)。
（三）缺乏可靠的信用風(fēng)險控制工具
目前國內(nèi)電力企業(yè)普遍缺乏有效的商帳管理。首先，企業(yè)資信評估的觀念在國內(nèi)形成較晚，很多電力企業(yè)為單純追求高銷售額甚至在未對客戶進(jìn)行任何信用狀況調(diào)查的情況下就簽署訂單，為日后無法按時收回款項埋下隱患；其次，企業(yè)獲取客戶和供應(yīng)商信用狀況的渠道較為有限，這是由于我國的信用評級體制尚處于起步階段，評級機(jī)制還很不完善，缺乏獲取企業(yè)信用信息的可靠途徑造成的，為電力企業(yè)分析客戶資信狀況造成困難。
（四）電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的內(nèi)控體系沒有發(fā)揮應(yīng)有的效用
我國主要電力支柱企業(yè)均屬于傳統(tǒng)國有工業(yè)企業(yè)，改革開放以來，經(jīng)過股份制改革，在一定程度上在制度建設(shè)方面取得了成效，但就現(xiàn)階段而言，我國的電力企業(yè)對金融風(fēng)險的評估、審計能力普遍較弱?？傮w來看，電力企業(yè)的內(nèi)控功能弱化，尤其是內(nèi)部審計功能弱化，這樣很容易弱化風(fēng)險管理責(zé)任，不利于風(fēng)險管理能力的提高。國有企業(yè)內(nèi)部審計功能的弱化，主要表現(xiàn)在內(nèi)部審計部門缺失或不獨立，從事內(nèi)部審計工作的人員素質(zhì)不高、能力不夠，內(nèi)部審計工作沒有經(jīng)常化、沒有體現(xiàn)風(fēng)險導(dǎo)向原則等。
三、大力加強(qiáng)我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理建設(shè)
電力行業(yè)建立完善的金融風(fēng)險管理系統(tǒng)，不僅有利于電力企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展，對于整個基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)乃至國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有重要意義。#p#分頁標(biāo)題#e#
（一）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)電力企業(yè)經(jīng)營管理理念，提升金融風(fēng)險管理意識
轉(zhuǎn)變觀念是提升我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理水平的第一步。應(yīng)將金融風(fēng)險管理放在與生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險同等重要的位置，作為電力行業(yè)一項全局性、長期性工作來抓。電力企業(yè)要借助風(fēng)險文化的凝聚力促成企業(yè)全體齊心合力抵御風(fēng)險。風(fēng)險管理文化涉及員工的個人價值觀和他們接受風(fēng)險的態(tài)度。首先，企業(yè)高管層應(yīng)在培育風(fēng)險管理文化中起表率作用，強(qiáng)化風(fēng)險意識，并經(jīng)常進(jìn)行風(fēng)險管理方面的培訓(xùn)和溝通，使員工能從企業(yè)本身經(jīng)驗中吸取教訓(xùn)。另外，電力行業(yè)要加大金融風(fēng)險管理文化宣傳，包括金融風(fēng)險價值觀宣傳，加強(qiáng)金融風(fēng)險管理知識培訓(xùn)和經(jīng)驗交流，增加正面或反面的典型風(fēng)險案例教育，幫助員工樹立風(fēng)險意識，提高風(fēng)險管理能力。
（二）完善電力行業(yè)金融風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)建設(shè)
完善金融風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，包括規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，建立專業(yè)風(fēng)險管理部門和內(nèi)部審計部門等。健全風(fēng)險管理組織，包括規(guī)范相關(guān)部門的管理責(zé)任，引進(jìn)和培養(yǎng)合格的風(fēng)險管理專業(yè)人才等。建立健全規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，確立董事會在企業(yè)全面風(fēng)險管理中的中心地位。使董事會切實履行起確定企業(yè)風(fēng)險管理總目標(biāo)、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度的責(zé)任，批準(zhǔn)風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案，作出有效控制風(fēng)險的決策。明確企業(yè)各部門的風(fēng)險管理職責(zé)，建立起風(fēng)險控制的三道防線。金融風(fēng)險管理不僅僅是管理層、董事會的責(zé)任，也是整個企業(yè)不同層次的員工都應(yīng)該參與的工作。在企業(yè)防范風(fēng)險的過程中，業(yè)務(wù)部門構(gòu)成日常風(fēng)險控制的第一道防線，專業(yè)風(fēng)險管理部門構(gòu)成風(fēng)險控制的第二道風(fēng)險，而管理層和內(nèi)部審計部門則構(gòu)成風(fēng)險控制的第三道防線。
（三）完善電力企業(yè)金融風(fēng)險管理工具，提高金融風(fēng)險管理能力
1、金融風(fēng)險的概念
金融風(fēng)險是指企業(yè)未來收益的不確定性或波動性，它直接與金融市場的波動性相關(guān)。一般而言，收益的不確定性包括盈利的不確定性和損失的不確定性兩種情形，而現(xiàn)實中人們更關(guān)注的是損失的可能性。因此本文所指的金融風(fēng)險是指未來損失的可能性。具體而言，金融風(fēng)險是指由于金融市場因素發(fā)生變化而對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)的金融資產(chǎn)或收益發(fā)生損失并最終引起企業(yè)價值下降的可能性。
2、金融風(fēng)險分類
2.1、金融市場風(fēng)險
在諸多類型的金融風(fēng)險中，金融市場風(fēng)險具有特殊的地位。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化，金融市場的波動性不斷加劇，金融工具所蘊(yùn)涵的風(fēng)險結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜；同時金融市場在經(jīng)濟(jì)運行中的作用和地位不斷上升，全球經(jīng)濟(jì)運行的虛擬程度不斷提高，工商企業(yè)的經(jīng)營更加依賴金融市場，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)也趨向金融市場。這些因素使得金融市場風(fēng)險越來越成為現(xiàn)代工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)面臨的主要金融風(fēng)險之一。
2.2、工商企業(yè)的金融市場風(fēng)險
金融市場風(fēng)險是影響企業(yè)現(xiàn)金流的最主要因素之一：一方面，匯率、利率、商品價格等市場因子的波動不僅直接影響了企業(yè)定期財務(wù)報表的收益狀況，而且也對企業(yè)的經(jīng)營狀況產(chǎn)生極為重要的影響。另一方面，金融市場的發(fā)展使企業(yè)可以利用更多的金融工具來管理金融風(fēng)險、降低融資成本、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、提高投資效率，導(dǎo)致企業(yè)的實體經(jīng)濟(jì)行為介入金融市場的程度加深。
2.3、金融機(jī)構(gòu)的金融市場風(fēng)險
作為影響資產(chǎn)負(fù)債價值的最基本因素，金融市場風(fēng)險一直是金融機(jī)構(gòu)最基本和重要的風(fēng)險之一。而全球市場一體化所帶來的全球企業(yè)環(huán)境的巨大改變，又使得金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營中的市場風(fēng)險暴露不斷增加。
3、金融風(fēng)險管理概述
3.1、金融風(fēng)險管理的含義
金融風(fēng)險管理是指各經(jīng)濟(jì)活動主體在籌集和經(jīng)營資金的過程中，對金融風(fēng)險進(jìn)行識別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險，用最低成本即用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。合理的風(fēng)險管理策略可以消除和盡量減輕國際金融風(fēng)險的不利影響，改善微觀經(jīng)濟(jì)主體的績效，并有利于整個宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。
3.2、金融風(fēng)險管理的策略
風(fēng)險管理的策略主要有以下幾種：（1）風(fēng)險回避：風(fēng)險回避是指在金融活動中主動放棄或拒絕實施某項可能引起風(fēng)險損失的方案。（2）風(fēng)險防范與控制：對風(fēng)險采取預(yù)防和抑制措施，以期減少風(fēng)險發(fā)生的次數(shù)，減少損失后果的嚴(yán)重程度。（3）風(fēng)險轉(zhuǎn)移：風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指在風(fēng)險發(fā)生之前通過某種交易活動，將可能發(fā)生的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他人承擔(dān)，從而避免自己承擔(dān)風(fēng)險損失。金融風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法包括：風(fēng)險資產(chǎn)出售、擔(dān)保、保險和金融衍生工具等。（4）風(fēng)險分散：風(fēng)險分散是指利用不同風(fēng)險類別的相關(guān)性，通過承擔(dān)各種性質(zhì)不同的風(fēng)險取得最優(yōu)風(fēng)險組合，使其總體風(fēng)險水平最低，同時又可以獲得較高的風(fēng)險收益。（5）風(fēng)險對沖：對沖也稱套期保值。是指針對某一資產(chǎn)組合面臨的金融風(fēng)險，利用特定的金融工具構(gòu)造與其價值變化方向相反的頭寸，以減少或消除資產(chǎn)組合市場風(fēng)險的過程。（6）風(fēng)險補(bǔ)償：風(fēng)險補(bǔ)償主要是指在損失發(fā)生前對風(fēng)險承擔(dān)的價格補(bǔ)償。即對于那些無法通過風(fēng)險分散、風(fēng)險對沖或風(fēng)險轉(zhuǎn)移進(jìn)行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔(dān)的風(fēng)險，投資者可以采取在交易價格上附加風(fēng)險溢價，即通過提高風(fēng)險回報的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險的價格補(bǔ)償。
3.3、金融風(fēng)險管理流程
金融風(fēng)險管理必須構(gòu)建一個高效、完整的風(fēng)險管理系統(tǒng)，為金融風(fēng)險管理戰(zhàn)略的確定和實施提供可靠的保障。一個完整的風(fēng)險管理組織一般由董事會及其專門委員會、監(jiān)事會、高級管理層、風(fēng)險管理部門和其他風(fēng)險控制部門五個部分組成各個部門和組織都具有明確的風(fēng)險管理責(zé)任和報告線路。
3.3.1、金融風(fēng)險的識別
金融風(fēng)險的識別和分析，就是認(rèn)識和鑒別金融活動中各種損失的可能性，估計損失的嚴(yán)重性。金融風(fēng)險的識別和分析相當(dāng)重要，是金融風(fēng)險管理決策的基礎(chǔ)。金融風(fēng)險的識別與分析包括以下三個方面的內(nèi)容：首先，分析各種風(fēng)險暴露。其次，分析金融風(fēng)險的成因和特征。最后，進(jìn)行金融風(fēng)險的衡量和預(yù)測。
3.3.2、金融風(fēng)險管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計
根據(jù)對金融風(fēng)險的識別和分析，管理者就必須考慮金融風(fēng)險的管理策略，擬訂行動方案。不同的金融風(fēng)險，可以采取不同的策略。然而，在很多情況下，即使是同一種金融風(fēng)險，我們也可以在多種不同的策略中進(jìn)行選擇。
3.3.3、金融風(fēng)險管理方案的實施與監(jiān)控
金融風(fēng)險管理方案確定后，必須付諸實施。對金融風(fēng)險管理方案的實施進(jìn)行監(jiān)控，也是金融風(fēng)險管理的一個重要內(nèi)容。它不僅有利于對各部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，保證方案的實施，防止少數(shù)人或部門存有僥幸心理或拖沓行為，違背方案的要求，放任或偏好風(fēng)險，而且也有利于風(fēng)險管理決策者根據(jù)環(huán)境的變化，對金融風(fēng)險管理的方案進(jìn)行必要的調(diào)整，以降低金融風(fēng)險管理的成本，增強(qiáng)金融風(fēng)險管理的效果。
參考文獻(xiàn)：
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中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)28-0077-02
一、區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)體系的構(gòu)建
二、區(qū)域金融風(fēng)險指標(biāo)體系的綜合度量
1.指標(biāo)警戒值及賦值。確定指標(biāo)體系后,就要對每一個指標(biāo)確定界限,每個不同的指標(biāo)的警戒線是不一樣的。當(dāng)某個指標(biāo)的數(shù)值超過警戒線時,預(yù)警體系就發(fā)出了信號。當(dāng)然警戒線是有一定安全幅度的,增減幅度需要根據(jù)具體指標(biāo)和地區(qū)的具體情況而定,需要參考該地區(qū)的歷史數(shù)據(jù)和專家的意見,但是有些指標(biāo)是國際公認(rèn)的預(yù)警界限標(biāo)準(zhǔn)。對于沒有國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo),就需要參照該地區(qū)的實際情況,歷史數(shù)據(jù),穩(wěn)定期和不穩(wěn)定期的各種數(shù)據(jù)以及文獻(xiàn)資料來綜合分析測定。
2.指標(biāo)的權(quán)重計算。綜合度量的一個重要環(huán)節(jié)就是要確定對指標(biāo)體系的權(quán)重計算。指標(biāo)權(quán)重的計算有多種方法本文將采用層次分析方法(AHP)對指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行計算。鑒于篇幅有限,本文省去了AHP法的具體算法,最后計算出的權(quán)重(見下頁表2)。
3.預(yù)警區(qū)間的確定。為了能夠準(zhǔn)確顯著的預(yù)測區(qū)域金融風(fēng)險,本文設(shè)置了五種預(yù)警狀態(tài)。這五種狀態(tài)為:安全、基本安全、輕度風(fēng)險、風(fēng)險和嚴(yán)重風(fēng)險。在這個基礎(chǔ)上本文又設(shè)置了相應(yīng)的五種度量區(qū)間,方便后面的數(shù)據(jù)處理,解決各個指標(biāo)風(fēng)險的統(tǒng)一度量問題,賦予各個風(fēng)險狀態(tài)對應(yīng)的數(shù)值區(qū)間,并且規(guī)定了上下限。具體各個指標(biāo)安全區(qū)間的分類(見下頁表2)。
4.指標(biāo)數(shù)據(jù)的綜合度量。(1)指標(biāo)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理。數(shù)據(jù)處理是為了方便反映風(fēng)險的程度,將指標(biāo)值映射為標(biāo)準(zhǔn)一致的分?jǐn)?shù)值。因為每個指標(biāo)的性質(zhì)不同,反映的內(nèi)容不同,所以反映的大小區(qū)間不同。有些指標(biāo)是越大越好的正指標(biāo),有些是越小越好的逆指標(biāo),還有些指標(biāo)是屬于適度性指標(biāo)。因此需要對指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的處理,以反映區(qū)域金融風(fēng)險程度的高低。本文采用映射法將指標(biāo)值映射為統(tǒng)一的分?jǐn)?shù)值。做法如下:首先,已經(jīng)統(tǒng)一地設(shè)置不同風(fēng)險狀態(tài)以及其分?jǐn)?shù)上、下限和風(fēng)險區(qū)間,然后,每一個指標(biāo)值根據(jù)其在不同風(fēng)險狀態(tài)的警界限上限和下限中的相對位置,按照相同的比例映射到分?jǐn)?shù)上限和下限的對應(yīng)位置。(2)綜合度量計算。將指標(biāo)值映射為分?jǐn)?shù)值后,要對分?jǐn)?shù)進(jìn)行綜合處理,用數(shù)學(xué)模型度量和科學(xué)的方法,計算出各部分的綜合分?jǐn)?shù),確定其風(fēng)險程度,才能對區(qū)域金融的總體風(fēng)險水平作出準(zhǔn)確的評判。
宏觀預(yù)警指標(biāo)體系M主要由上述10個指標(biāo)確定,記為X=(x1,x2,…,x10),M是X的函數(shù)。M=wi•xi(i=1,2,…,10)①。其中,M(x)是有x確定的區(qū)域宏觀影響因素指標(biāo)的綜合風(fēng)險度,Wi,Xi分別是區(qū)域金融風(fēng)險宏觀影響因素的組合權(quán)重和映射分?jǐn)?shù)值。
相類似的,區(qū)域微觀影響因素對區(qū)域金融風(fēng)險的貢獻(xiàn)可以用公式表示為: N=wj•yj(j=1,2,…,7)②,其中,N(y)是由y確定的區(qū)域微觀影響因素指標(biāo)的綜合風(fēng)險度,wj,yj分別為區(qū)域金融風(fēng)險微觀影響因素指標(biāo)的組合權(quán)重和映射分?jǐn)?shù)值。
然后就可以計算出整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的金融風(fēng)險程度綜合分?jǐn)?shù)了,從而可以確定整個金融風(fēng)險的程度。整個金融風(fēng)險程度的綜合分?jǐn)?shù)為:T=w1•M+w2•N,其中w1,w2為宏觀影響因素和微觀影響因素的權(quán)重。鑒于在整個區(qū)域經(jīng)濟(jì)中,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的作用要大于微觀經(jīng)濟(jì),因此本文將其權(quán)重設(shè)定為0.6和0.4。即可以將公式記為:
T(x,y)=0.6M(x)+0.4N(y)
=0.6wi•xi+0.4wj•yj (i=1,2,…,10;j=1,2,…,7)③
T(x,y)是區(qū)域宏觀因素和微觀因素共同起作用的綜合風(fēng)險度。其取值在0～100之間。根據(jù)公式算出的數(shù)值可以檢測區(qū)域金融風(fēng)險總體的大小 [3]。
三、區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)實證分析
(一) 數(shù)據(jù)模型的計算
1.宏觀金融風(fēng)險因素指標(biāo)的計算值。通過查閱江蘇省統(tǒng)計局網(wǎng)站電子統(tǒng)計年鑒2009版,并對數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理,整理計算得出分?jǐn)?shù)值(見表3):
表3宏觀金融風(fēng)險因素指標(biāo)計算值
2.微觀金融風(fēng)險因素指標(biāo)計算值。同表3的方法進(jìn)行指標(biāo)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理,得出表4中的微觀金融風(fēng)險因素指標(biāo)的數(shù)值。
表4 微觀金融風(fēng)險因素指標(biāo)計算值
(二)江蘇省區(qū)域金融風(fēng)險的綜合計算
根據(jù)式①和②,分別計算得 M(x)=28.66,N(y)=19.49。根據(jù)式③,計算得24.99。可以看出,2008年江蘇省總體區(qū)域金融風(fēng)險處于基本安全區(qū)間內(nèi),經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較穩(wěn)健,整體運行狀態(tài)良好。
參考文獻(xiàn):
中圖分類號：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01
隨著時代的發(fā)展與社會的進(jìn)步，金融業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展與提升市場競爭力等方面發(fā)揮著積極的促進(jìn)作用。但在現(xiàn)實的生產(chǎn)生活中，金融業(yè)的發(fā)展面臨著很大的風(fēng)險挑戰(zhàn)。因此，本文將從金融風(fēng)險的角度出發(fā)，對相應(yīng)的防范措施進(jìn)行有效性分析與研究。
一、針對金融風(fēng)險的研究
所謂金融風(fēng)險，就是指經(jīng)濟(jì)主體在金融等經(jīng)濟(jì)活動中，受到各種因素變化影響，不能事先對經(jīng)濟(jì)活動的結(jié)果進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)而使得金融資產(chǎn)在未來一段時間的預(yù)期收入遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。其種類包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、國家風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險以及法律風(fēng)險。其中市場風(fēng)險為金融市場發(fā)展過程中最為重要的風(fēng)險類型。
二、關(guān)于金融風(fēng)險產(chǎn)生原因的研究
（一）原因之一——金融體系存在內(nèi)在的脆弱性特征
金融體系存在內(nèi)在的脆弱性特征的主要表現(xiàn)：金融行業(yè)的發(fā)展具有內(nèi)在脆弱性特征，在外界條件成熟的基礎(chǔ)上，其脆弱性特征可能會轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實生活中的危機(jī)。其主要表現(xiàn)在以下四個方面：一是我國金融體系存在內(nèi)控機(jī)制不完善、治理結(jié)構(gòu)不健全、缺少擁有長期性投資觀念的投資者或機(jī)構(gòu)、股權(quán)分置矛盾沒有得到有效解決、違規(guī)操作十分嚴(yán)重、市場泡沫十分嚴(yán)重；二是金融機(jī)構(gòu)存在的金融風(fēng)險大，金融體系十分脆弱，自身控制與防范風(fēng)險的能力較低；三是金融機(jī)構(gòu)之間的混業(yè)滲透與風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁問題較為嚴(yán)重；四是我國金融風(fēng)險防范的法律法規(guī)制度不完善，存在著大量的法規(guī)過時與法律空白矛盾，信用體系的建設(shè)落后，社會信用的意識較為薄弱，存在大量的道德風(fēng)險。
（二）原因之二——金融信息存在非對稱性與不完全性
金融信息存在非對稱性與不完全性的表現(xiàn)：在金融交易的整個過程中，兩個金融機(jī)構(gòu)之間及和投資者之間關(guān)于金融交易信息的不完整，進(jìn)而致使在交易的過程中交易雙方之間的利益存在失衡的現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)作為核心債權(quán)人，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營信息知曉不多，且企業(yè)籌資人員直接把握企業(yè)的負(fù)債、資產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流動狀況、企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與前途、企業(yè)獲利與償債能力等，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間所獲取的信息是不對等的。
（三）原因之三——金融創(chuàng)新存在風(fēng)險
金融創(chuàng)新存在風(fēng)險的表現(xiàn)：金融創(chuàng)新只有分散與轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險的能力，卻沒有消除全部金融風(fēng)險的能力。金融創(chuàng)新只是簡單地降低了金融系統(tǒng)中潛在的風(fēng)險，從宏觀方面將金融風(fēng)險自風(fēng)險回避方轉(zhuǎn)移到風(fēng)險偏好方。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，與金融風(fēng)險的關(guān)系變得越來越復(fù)雜，其內(nèi)容表現(xiàn)在以下三個方面：一是金融創(chuàng)新雖然為金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)活動提供最新的方法與手段，一旦出現(xiàn)使用不當(dāng)?shù)膯栴}，極有可能為金融機(jī)構(gòu)帶來更大的危害與風(fēng)險；二是金融創(chuàng)新在很大程度上加深了金融機(jī)構(gòu)之間的溝通與聯(lián)系，逐步形成以資金聯(lián)系為前提的伙伴關(guān)系，在業(yè)務(wù)方面具有極強(qiáng)的相關(guān)性，一旦其中一家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)金融風(fēng)險問題，將會對整個金融體系的穩(wěn)定性造成嚴(yán)重的危害；三是金融創(chuàng)新在很大程度上加深了金融市場國際化的聯(lián)系，國外有大量的金融投資進(jìn)入我國，進(jìn)而導(dǎo)致我國銀行等機(jī)構(gòu)的資金流動出現(xiàn)大幅度震蕩，銀行信貸的規(guī)模出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，從而給金融體系造成極大的風(fēng)險。
三、針對金融風(fēng)險防范措施的研究
（一）措施之一——構(gòu)建金融風(fēng)險防范預(yù)警機(jī)制
構(gòu)建金融風(fēng)險防范預(yù)警機(jī)制，需做到以下兩點：一是嚴(yán)格觀察與分析金融風(fēng)險的早期預(yù)警信號，從中發(fā)展金融風(fēng)險問題并對貸款發(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，同時構(gòu)金融風(fēng)險防范識別機(jī)制，建立健全信貸檔案，對貸款的管理、發(fā)放、回收進(jìn)行詳細(xì)、全面、真實地記錄；二是構(gòu)建金融風(fēng)險的風(fēng)險防范分析研究機(jī)制，通過非財務(wù)與財務(wù)等兩個層面對金融風(fēng)險進(jìn)行分析與掌握。
（二）措施之二——強(qiáng)化金融體制的改革
強(qiáng)化金融體制改革：根據(jù)我國金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與潛在的風(fēng)險問題，加快金融體制改革的速度與力度，在最大程度上消除各種類型金融風(fēng)險潛在的風(fēng)險，對金融體制進(jìn)行改革創(chuàng)新。構(gòu)建適合我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代化金融機(jī)構(gòu)體系、金融調(diào)控監(jiān)管體系以及金融市場體系，進(jìn)而有效防范金融風(fēng)險與保障金融安全。
（三）措施之三——強(qiáng)化金融監(jiān)管力度
強(qiáng)化金融監(jiān)管力度：一是采取措施完善金融監(jiān)管體系，進(jìn)而強(qiáng)化對我國金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部構(gòu)建內(nèi)部的監(jiān)督管理機(jī)制、風(fēng)險業(yè)務(wù)的評價機(jī)制以及內(nèi)部監(jiān)督檢查的評估機(jī)制等，對金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的一切違規(guī)活動進(jìn)行披露與懲處；二是強(qiáng)化金融業(yè)的法律法規(guī)建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范市場準(zhǔn)入規(guī)則，規(guī)范金融操作程序與流程，退出與進(jìn)入市場交易等一系列活動均需根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)制度進(jìn)行；三是強(qiáng)化金融業(yè)成員的定期自查力度，強(qiáng)化對業(yè)務(wù)運行過程中的監(jiān)督與指導(dǎo)，進(jìn)而有效預(yù)防金融行業(yè)運營過程中潛存的金融風(fēng)險。
（四）措施之四——加強(qiáng)與國際金融界的合作
加強(qiáng)與國際金融界合作：在強(qiáng)化對國際投機(jī)資本的約束與監(jiān)測的基礎(chǔ)上推進(jìn)國際間的金融合作，科學(xué)分配國際金融儲備，構(gòu)建全球金融市場的預(yù)警與監(jiān)測系統(tǒng)，對金融風(fēng)險的狀況、資金流動、國際儲備的波動狀況進(jìn)行科學(xué)監(jiān)測，強(qiáng)化國家與國家之間的合作，盡全力化解與防范金融全球化所帶來的金融風(fēng)險。
結(jié)語
金融風(fēng)險是指受到各種外界或內(nèi)部因素變化的影響，在信用活動與貨幣經(jīng)營中，使得投資者與金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期收益與實際收益出現(xiàn)偏差，甚至遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。因此，在新時期加強(qiáng)對金融風(fēng)險防范問題的研究，有助于降低金融風(fēng)險對市場經(jīng)濟(jì)與投資者利益的損害程度。
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