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時(shí)間：2023-07-16 08:52:04
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中圖分類號(hào)：F125.1; F752.0
從國(guó)際范圍來(lái)看，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興工業(yè)化國(guó)家與地區(qū)，無(wú)不把對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡(jiǎn)稱FDI）作為調(diào)整和升級(jí)國(guó)內(nèi)（或地區(qū)內(nèi)）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑。我國(guó)“十二五”規(guī)劃已把轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式作為主線，把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整作為主攻方向，把繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放和積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略作為重要戰(zhàn)略任務(wù)。當(dāng)前我國(guó)對(duì)外開放的格局，不僅“走出去”遠(yuǎn)滯后于“引進(jìn)來(lái)”，而且通過(guò)對(duì)外直接投資推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的功能也未得到有效發(fā)揮。轉(zhuǎn)變對(duì)外直接投資發(fā)展方式，充分發(fā)揮對(duì)外直接投資推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的功能，有必要采取有效的策略。
一、明確對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)
為了實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資同國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的有效對(duì)接，使國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨著對(duì)外直接投資發(fā)展不斷得到調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，有必要首先明確對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。從目前我國(guó)情況看，對(duì)外直接投資的發(fā)展需確立以下目標(biāo)指向。
（一）促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化
世界經(jīng)濟(jì)史表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將依次提升，逐步由低級(jí)向高級(jí)演進(jìn)。目前，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)總體上還處在一個(gè)較低的層次。從產(chǎn)業(yè)的部類看，第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重不合理，順應(yīng)和反映當(dāng)今產(chǎn)業(yè)演進(jìn)特點(diǎn)及要求的我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且同大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家有不小差距，以高能耗和高排放為特征的第二產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中主要產(chǎn)業(yè)；從要素投入和貢獻(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)還主要以資源密集型、勞動(dòng)密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)為主，知識(shí)密集型、技術(shù)密集型特別是高科技性產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后；從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍然是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度不夠；從產(chǎn)品的附加值來(lái)看，低附加值產(chǎn)業(yè)是我國(guó)目前的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比較薄弱；從產(chǎn)業(yè)的特征來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)以厚、重、粗、大為特征的產(chǎn)業(yè)為主，反映科技發(fā)展最新成果，以輕、薄、短、小為特征的產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的極其緊迫任務(wù)。因此，積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，提高對(duì)外直接投資規(guī)模和質(zhì)量，應(yīng)與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的發(fā)展要求相一致。也就是要依靠對(duì)外直接投資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有低級(jí)向高級(jí)發(fā)展，不斷擴(kuò)大第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重，推動(dòng)知識(shí)密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)由低附加值向高附加值轉(zhuǎn)型，由厚、重、粗、大型向輕、薄、短、小型轉(zhuǎn)變。
（二）提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系程度的不斷加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)、健康、較快的發(fā)展勢(shì)頭，在很大程度上將取決于我國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。邁克爾•波特首次從產(chǎn)業(yè)層次研究了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題，他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是指一國(guó)（或地區(qū)）特定產(chǎn)業(yè)通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)所反映出來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)能力，體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)的最終利潤(rùn)潛力或現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)率。波特還認(rèn)為，一國(guó)特定產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，取決于“要素稟賦狀況”、“需求條件”、“產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展?fàn)顩r”、“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”、“機(jī)遇”和“政府”六個(gè)要素。其中前四個(gè)為內(nèi)生（主要）決定因素，后兩個(gè)為外生（次要）決定因素。這六個(gè)要素可作為分析產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的六個(gè)隱性指標(biāo)。根據(jù)六個(gè)隱性指標(biāo)判斷，我國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力只在要素稟賦中的廉價(jià)勞動(dòng)力，以及需求條件方面具有較明顯優(yōu)勢(shì)，其它幾個(gè)方面不僅優(yōu)勢(shì)不明顯，甚至許多方面還存在比較明顯的劣勢(shì)?；谕苿?dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的對(duì)外直接投資，需要立足提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力要求，既充分發(fā)揮我國(guó)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，又要彌補(bǔ)自己國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的短板，不斷提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)的整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。另外，根據(jù)波特價(jià)值鏈增值理論，企業(yè)的價(jià)值增值過(guò)程可分解為許多相互獨(dú)立的價(jià)值鏈。通過(guò)對(duì)外直接投資提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還需國(guó)內(nèi)企業(yè)積極參與到產(chǎn)品內(nèi)部的國(guó)際分工中去，在全球范圍內(nèi)選擇價(jià)值鏈的合作伙伴，做到在控制擁有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，以保持自己產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力的同時(shí)，將其它不具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)適度轉(zhuǎn)移到擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的其它國(guó)家，并從其他國(guó)家獲取具有優(yōu)勢(shì)的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，以進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
（三）強(qiáng)化對(duì)外直接投資正效應(yīng)
對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的影響，既有積極的正面效應(yīng)，又有消極的負(fù)面效應(yīng)。對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)帶來(lái)的正效應(yīng)主要有：從境外獲取資源，克服國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與自然稟賦不足矛盾，解決國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)中面臨的資源瓶頸問(wèn)題，促使國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高度化方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)；向境外轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，可在獲取高于國(guó)內(nèi)的海外投資收益的同時(shí)，將從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)釋放出的沉淀生產(chǎn)要素用于支持高技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供必要的物質(zhì)和技術(shù)基礎(chǔ)，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的速度；通過(guò)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)尋求型投資，使國(guó)內(nèi)企業(yè)能更直接、快捷地與發(fā)達(dá)國(guó)家在技術(shù)、管理知識(shí)等方面進(jìn)行交融、溝通和相互反饋，提高國(guó)內(nèi)技術(shù)研發(fā)能力和管理水平，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的需求，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐；關(guān)聯(lián)度大的產(chǎn)業(yè)向境外直接投資，通過(guò)產(chǎn)業(yè)間供求關(guān)聯(lián)、技術(shù)關(guān)聯(lián)和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交叉作用發(fā)揮波及效應(yīng)，推動(dòng)提供相關(guān)投入要素和配套服務(wù)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提高和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)；獲取境外投資收益，使企業(yè)有更多的資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，從而配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化。基于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的對(duì)外直接投資，需在努力克服或降低諸如加劇東道國(guó)和投資國(guó)重合產(chǎn)業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)，以及產(chǎn)業(yè)向境外轉(zhuǎn)移而引起的失業(yè)、國(guó)際收支失衡等負(fù)效應(yīng)的同時(shí)，努力強(qiáng)化對(duì)外直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)所帶來(lái)的正效應(yīng)。
（三）防范國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)空心化
國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化問(wèn)題，是許多國(guó)家伴隨對(duì)外直接投資而產(chǎn)生或面臨的一個(gè)突出問(wèn)題。所謂產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)已有的產(chǎn)業(yè)處于衰退階段，而新的產(chǎn)業(yè)還沒有得到發(fā)展，或者新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不夠充分，并且不能彌補(bǔ)已有產(chǎn)業(yè)衰退的影響，從而造成經(jīng)濟(jì)陷入不斷下降甚至萎縮的局面。如果投資國(guó)過(guò)度地把原先位于母國(guó)的生產(chǎn)工序或整個(gè)生產(chǎn)流程移至國(guó)外，必然導(dǎo)致投資國(guó)整條價(jià)值鏈的縮減，從而將削弱母國(guó)原有的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。與此同時(shí)，如果國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)研究，乃至應(yīng)用研究和開發(fā)研究未能及時(shí)跟上，就無(wú)法建立具有比較優(yōu)勢(shì)的新的產(chǎn)業(yè)。隨著低層次傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷地向境外轉(zhuǎn)移，當(dāng)國(guó)內(nèi)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不能及時(shí)彌補(bǔ)已有產(chǎn)業(yè)衰退時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化現(xiàn)象便隨之產(chǎn)生，從而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在對(duì)外直接投資過(guò)程中，為防范國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化以及由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需重視和加強(qiáng)教育和基礎(chǔ)研究，通過(guò)培養(yǎng)人才和強(qiáng)化科技研究培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，把科學(xué)技術(shù)成果及時(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，促進(jìn)高附加值新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，適時(shí)進(jìn)行金融體制機(jī)制的改革和創(chuàng)新，建立為鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)為目的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，分散或化解國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界的科技創(chuàng)新和創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提前預(yù)置或及時(shí)彌補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移后國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)留下的空擋，以此拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造對(duì)外直接投資新的產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)。
二、優(yōu)化對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局
通常情況下，投資國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇同其產(chǎn)業(yè)選擇密切相關(guān)。一方面，對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇或分布格局很大程度上決定著投資的區(qū)位布局；另一方面，正確的區(qū)位選擇又可以進(jìn)一步強(qiáng)化投資國(guó)的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)。因此，調(diào)整對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局的同時(shí)，還需進(jìn)一步優(yōu)化對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局。由于對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)的區(qū)位選擇通常取決于投資者的對(duì)外直接投資動(dòng)因，因而可基于投資者的對(duì)外直接投資動(dòng)因來(lái)調(diào)整和優(yōu)化對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局。
（一）尋求市場(chǎng)動(dòng)因的境外投資區(qū)域
尋求市場(chǎng)動(dòng)因的對(duì)外直接投資，旨在通過(guò)尋求和開拓國(guó)外市場(chǎng)，以解決國(guó)內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)瓶頸問(wèn)題。一般來(lái)講，因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模狹小而發(fā)展受限的產(chǎn)業(yè)，主要是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力過(guò)剩的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，以及盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致生產(chǎn)能力過(guò)剩的新興產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。通過(guò)對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，不僅可以進(jìn)一步延長(zhǎng)國(guó)內(nèi)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)等已經(jīng)處于衰退階段產(chǎn)業(yè)的生命周期，而且可以緩解國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展所面臨的市場(chǎng)瓶頸壓力。從整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局看，國(guó)家和地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡性是一種常態(tài)現(xiàn)象，不同國(guó)家和地區(qū)對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著不同的需求。因而，基于尋求市場(chǎng)動(dòng)因的對(duì)外直接投資區(qū)域選擇，既要充分考慮所在國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)需求情況，同時(shí)還要充分考慮國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)存在的比較優(yōu)勢(shì)。雖然我國(guó)某些產(chǎn)業(yè)（主要是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)）已進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退階段，其在國(guó)內(nèi)的發(fā)展已失去比較優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)來(lái)講，我國(guó)這類產(chǎn)業(yè)大多數(shù)還有比較明顯的優(yōu)勢(shì)，適宜在這些國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資。按照日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清的邊際擴(kuò)張理論觀點(diǎn)，當(dāng)國(guó)內(nèi)失去比較優(yōu)勢(shì)或處于比較劣勢(shì)的某種產(chǎn)業(yè)（邊際產(chǎn)業(yè)）對(duì)其他國(guó)家具有比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，擴(kuò)大這類產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資，不僅可以擴(kuò)大這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)，而且可帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)出口。同時(shí)，此類產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移還可以促使國(guó)內(nèi)集中主要力量發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代。目前，雖然我國(guó)紡織、家電等行業(yè)國(guó)內(nèi)需求已飽和，生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩，在國(guó)內(nèi)處于比較劣勢(shì)，但對(duì)于許多發(fā)展中國(guó)家來(lái)講，發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)不僅可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)，而且引進(jìn)這類技術(shù)比較成熟的產(chǎn)業(yè)能夠有效滿足當(dāng)?shù)氐男枨?。因此，?guó)內(nèi)的這些產(chǎn)業(yè)適于在大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資。而對(duì)國(guó)內(nèi)因盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致生產(chǎn)能力過(guò)剩的新興產(chǎn)業(yè)，由于其技術(shù)水平同發(fā)達(dá)國(guó)家處于同一水平，既可在發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資，以搶占和開拓發(fā)展中國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的先機(jī)，也可在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資，便于獲得發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù)。
（二）資源開發(fā)動(dòng)因的境外投資區(qū)域
資源開發(fā)動(dòng)因的對(duì)外直接投資，旨在從國(guó)際市場(chǎng)獲得穩(wěn)定的資源供應(yīng)，解決國(guó)家和企業(yè)發(fā)展中面臨的日趨嚴(yán)重的資源短缺問(wèn)題，更好地推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。資源開發(fā)動(dòng)因的對(duì)外直接投資者，主要是國(guó)內(nèi)資源開采或資源密集型行業(yè)。從世界各地的資源分布情況來(lái)看，各國(guó)的資源豐裕程度存在較大的差距，有些國(guó)家資源比較豐富，而有些國(guó)家資源相對(duì)短缺。因而，基于資源開發(fā)動(dòng)因?qū)ν庵苯油顿Y的區(qū)域選擇，自然是某項(xiàng)資源比較豐富的國(guó)家或地區(qū)。從我國(guó)對(duì)外直接投資的情況看，國(guó)內(nèi)企業(yè)較早涉足對(duì)國(guó)外資源的開采和開發(fā)投資，投資國(guó)外資源業(yè)目前已成為我國(guó)對(duì)外直接投資比較集中行業(yè)，并在區(qū)域選擇上有不少成功案例。如，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在加拿大投資木漿場(chǎng)，中國(guó)冶金進(jìn)出口公司在澳大利亞投資恰那鐵礦，中國(guó)水產(chǎn)總公司在國(guó)外許多國(guó)家和地區(qū)投資漁業(yè)等，并且各自都產(chǎn)生了較好的效益，為緩解我國(guó)資源緊張局面做出了重要貢獻(xiàn)。然而，隨著世界資源消耗量的劇增，國(guó)際市場(chǎng)不少資源正面臨日趨緊張和短缺問(wèn)題，許多國(guó)家紛紛把國(guó)內(nèi)資源的開采和開發(fā)上升到國(guó)家安全戰(zhàn)略高度，對(duì)我國(guó)企業(yè)的進(jìn)入和發(fā)展抱有戒心。面對(duì)日趨嚴(yán)峻的國(guó)外資源開發(fā)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)資源開發(fā)企業(yè)“走出去”的區(qū)域選擇，不僅要考慮投資所在國(guó)的資源豐富程度，而且更要充分考慮境外投資資源開采業(yè)的便利性和安全性等因素。通常情況下，當(dāng)在發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家之間選擇投資開發(fā)某種資源時(shí)，可優(yōu)先考慮發(fā)展中國(guó)家。因?yàn)榇蠖鄶?shù)發(fā)展中國(guó)家資源開采成本低，且技術(shù)、資金等相對(duì)缺乏。如果利用我國(guó)資源密集型行業(yè)存在的技術(shù)、資金等優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行資源開發(fā)性投資，不僅可保證資源的正常、優(yōu)惠和持續(xù)的供應(yīng)，而且可帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)、設(shè)備和勞務(wù)等出口。然而，這并不是要拒絕在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行資源投資。在某些資源極其豐富的發(fā)達(dá)國(guó)家。如木材資源豐富的加拿大、鐵礦石等礦產(chǎn)資源豐富的澳大利亞等國(guó)家，可積極探索有效的方式和渠道擴(kuò)大資源開發(fā)投資。
（三）獲取技術(shù)動(dòng)因的境外投資區(qū)域
把獲取先進(jìn)技術(shù)作為動(dòng)因的對(duì)外直接投資，旨在獲取先進(jìn)適用的科學(xué)技術(shù)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)科學(xué)技術(shù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。由于發(fā)達(dá)國(guó)家擁有世界最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)科技實(shí)力和人才優(yōu)勢(shì)，不僅用于科學(xué)研究和技術(shù)開發(fā)的資源投入大，擁有的技術(shù)研發(fā)力量雄厚，而且在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等創(chuàng)新領(lǐng)域扮演著領(lǐng)頭羊的角色，是當(dāng)今世界先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的主要擁有者?；诩夹g(shù)獲取動(dòng)因的對(duì)外直接投資的區(qū)域，可選擇在發(fā)達(dá)國(guó)家，并把信息技術(shù)、航空航天、生物工程等知識(shí)密集型等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為投資重點(diǎn)。投資于發(fā)達(dá)國(guó)家知識(shí)密集型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，可以掌握世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，更直接地從發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)和掌握先進(jìn)技術(shù)、管理知識(shí)等，從而帶進(jìn)國(guó)內(nèi)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。當(dāng)然，投資于發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的環(huán)節(jié)和方式可以靈活多樣，境外投資企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。投資環(huán)節(jié)的選擇，既可以在產(chǎn)品制造、技術(shù)服務(wù)環(huán)節(jié)，也可以在技術(shù)開發(fā)或產(chǎn)品研發(fā)等環(huán)節(jié)；投資方式的選擇，既可以采用在發(fā)達(dá)國(guó)家新建、收購(gòu)的方式，也可以采取聯(lián)合開發(fā)等不同形式。就具體投資方式而言，盡管各有優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)，但一般都能較好地達(dá)到獲得技術(shù)的目的。比如，在發(fā)達(dá)國(guó)家新建高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，可利用當(dāng)?shù)厝瞬艃?yōu)勢(shì)和技術(shù)條件進(jìn)行技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)，從而獲取擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的先進(jìn)適用高新技術(shù)；通過(guò)收購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)品制造企業(yè)，通常可以獲得直接使用被收購(gòu)企業(yè)軟件、專利、商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利，獲取產(chǎn)品制造等技術(shù)，達(dá)到提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的；通過(guò)直接收購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司研發(fā)部門，不僅能夠節(jié)省大量初期研發(fā)費(fèi)用，而且可利用已有設(shè)備及研究人員在比較高的起點(diǎn)上進(jìn)行研發(fā)，縮短技術(shù)開發(fā)周期，提高技術(shù)開發(fā)效率。因此，立足于我國(guó)實(shí)際，積極向發(fā)達(dá)國(guó)家開展“研究開發(fā)型”投資，利用對(duì)外直接投資的學(xué)習(xí)效應(yīng)，能夠較好地獲取其在技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù)。
（四）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因的境外投資區(qū)域
出于規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)目的的對(duì)外直接投資，旨在預(yù)防和化解國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口遇到的風(fēng)險(xiǎn)，以及把對(duì)外直接投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。通常情況下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的直接對(duì)外出口所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自進(jìn)口國(guó)采取關(guān)稅特別是非關(guān)稅貿(mào)易壁壘等保護(hù)主義政策和措施的威脅。隨著國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的不斷提高，尤其是后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代，貿(mào)易保護(hù)主義日趨盛行并充滿不確定性。在此形勢(shì)下，可把規(guī)避國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口風(fēng)險(xiǎn)作為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)域選擇的重要依據(jù)。當(dāng)某個(gè)國(guó)家對(duì)進(jìn)口我國(guó)產(chǎn)品存在著進(jìn)口許可證或原產(chǎn)地規(guī)則等限制時(shí)，為了擴(kuò)大對(duì)這些進(jìn)口國(guó)的產(chǎn)品出口，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以選擇在第三國(guó)投資設(shè)廠的方式，利用第三國(guó)的進(jìn)口配額達(dá)到避開貿(mào)易壁壘擴(kuò)大對(duì)進(jìn)口國(guó)出口產(chǎn)品的目的。例如，為了避開歐共體高額的關(guān)稅和進(jìn)口配額的影響和限制，香港上海針織有限公司在英聯(lián)邦成員國(guó)毛里求斯設(shè)立服裝廠，產(chǎn)品全部銷往歐洲，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。另外，國(guó)內(nèi)企業(yè)在不同國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外直接投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。其中，非制度因素和制度因素是影響一個(gè)國(guó)家不同區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y風(fēng)險(xiǎn)主要因素。非制度因素包括當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦狀況，政局穩(wěn)定性，投資國(guó)與東道國(guó)之間的親近性，基礎(chǔ)設(shè)施狀況，勞動(dòng)力素質(zhì)高低，技術(shù)發(fā)展水平和管理水平，產(chǎn)品銷售的現(xiàn)有市場(chǎng)以及潛在市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度等。制度因素包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)制度安排、法律制度、經(jīng)濟(jì)制度和企業(yè)運(yùn)行的便利性等。因此，基于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)因的對(duì)外直接投資區(qū)域選擇，還需要充分考慮對(duì)外直接投資面臨的非制度因素和制度因素的影響。比如，在對(duì)不同發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資的區(qū)域選擇上，除了要考慮資源稟賦和市場(chǎng)需求等非制度性因素外，還要充分考慮到當(dāng)?shù)卣址€(wěn)定性等非制度性因素，盡量把當(dāng)?shù)乜赡墚a(chǎn)生的政局動(dòng)蕩所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低。而在制度性因素中，自由開放的經(jīng)濟(jì)體制和對(duì)外資持歡迎態(tài)度最為重要。因此，為了降低對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可優(yōu)先考慮在自由開放程度較高和對(duì)外資持歡迎態(tài)度的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資。
三、調(diào)整對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局
目前，中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布格局不盡合理。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的對(duì)外直接投資過(guò)于集中在初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資相對(duì)比較缺乏；過(guò)于偏重對(duì)國(guó)內(nèi)連鎖效應(yīng)弱的產(chǎn)業(yè)的投資，而忽略對(duì)國(guó)內(nèi)連鎖效應(yīng)強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)的投資；境外投資企業(yè)從事商品流通的貿(mào)易偏多，生產(chǎn)性企業(yè)和金融服務(wù)性企業(yè)則偏少。我國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局的這一現(xiàn)狀，不利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。調(diào)整對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布格局，須與國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向相一致，具體可從以下幾方面導(dǎo)向來(lái)推動(dòng)。
（一）破解發(fā)展瓶頸導(dǎo)向的境外投資產(chǎn)業(yè)
改革開放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，制約經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的諸多瓶頸問(wèn)題日益顯現(xiàn)，有些方面甚至變得十分突出。在對(duì)外直接投資過(guò)程中，選擇制約國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的境外產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，不僅有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展勢(shì)頭，而且有助于解決國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)面臨的壓力問(wèn)題。目前，制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題較多，但資源短缺是我國(guó)當(dāng)前和今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展中比較突出的瓶頸問(wèn)題。雖然我國(guó)資源總量比較豐富，但按人均計(jì)算，資源稀缺問(wèn)題顯得較突出，而且有些礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量較貧乏、品位較低。資源約束對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響日益明顯，難以支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期平穩(wěn)快速發(fā)展。充分利用國(guó)外資源，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源短缺是解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資源瓶頸的重要手段。利用國(guó)外資源有進(jìn)口和境外直接開采開發(fā)兩種方式，采用境外直接開采開發(fā)方式，能較有效地控制資源的來(lái)源，避免關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要資源操縱于他人之手，從而為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)對(duì)資源的需求提供穩(wěn)定的供應(yīng)。因此，我國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇，仍然需要強(qiáng)化對(duì)資源類產(chǎn)業(yè)投資。鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)特別是擁有較為雄厚的資金和技術(shù)的資源密集型企業(yè)，到海外進(jìn)行能滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求而國(guó)內(nèi)緊缺的能源、原材料、農(nóng)林牧副漁產(chǎn)品等資源類項(xiàng)目的投資，不僅能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源和市場(chǎng)的不足，而且可充分發(fā)揮自己的能力，帶動(dòng)技術(shù)、設(shè)備的出口和人員就業(yè)。目前，我國(guó)已發(fā)展了對(duì)澳大利亞、加拿大、美洲、非洲和中東等資源豐富國(guó)家和地區(qū)的投資。今后，我國(guó)需充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)企業(yè)資源開采和開發(fā)的比較優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大對(duì)資源豐富和投資環(huán)境較好國(guó)家和地區(qū)的投資。
（二）轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的境外投資產(chǎn)業(yè)
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，必然伴隨生產(chǎn)要素的重新組合，一些生產(chǎn)要素需要退出國(guó)家限制發(fā)展或要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。如果人、財(cái)、物等要素不能及時(shí)從要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)中退出，并轉(zhuǎn)移到要求發(fā)展的產(chǎn)業(yè)中去，勢(shì)必削弱產(chǎn)業(yè)升級(jí)的物質(zhì)和技術(shù)基礎(chǔ)，延緩產(chǎn)業(yè)升級(jí)速度。由于存在生產(chǎn)設(shè)備及人力資本等生產(chǎn)要素的專用性和沉沒成本問(wèn)題，加上政策和法律等因素影響，生產(chǎn)要素的退出都會(huì)遇到退出壁壘。在一時(shí)難以消除產(chǎn)業(yè)退出壁壘的情況下，可通過(guò)對(duì)外直接投資向境外轉(zhuǎn)移尚可利用的生產(chǎn)能力，使國(guó)家明令限制或要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)順利退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從而不致于對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的負(fù)面影響。不僅如此，還可將釋放出的沉淀生產(chǎn)要素用于支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)?；谵D(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的境外投資產(chǎn)業(yè)，應(yīng)主要選擇國(guó)內(nèi)的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、衰退產(chǎn)業(yè)等處于劣勢(shì)地位或能力過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)。目前，我國(guó)需轉(zhuǎn)移到境外投資的產(chǎn)業(yè)涉及到兩個(gè)方面：一是日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清所界定的邊際產(chǎn)業(yè)，即“本國(guó)（投資國(guó)）已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)”。這類產(chǎn)業(yè)主要是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)而面臨市場(chǎng)日益萎縮，生產(chǎn)能力大量過(guò)剩、生產(chǎn)成本不斷上升和效益不斷下降的產(chǎn)業(yè)，即產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退產(chǎn)業(yè)。我國(guó)當(dāng)前的紡織、家具制造、造紙及紙制品、木材加工及竹藤制造、金屬制品、普通機(jī)械制造、印刷及記錄媒介的復(fù)制、橡膠制品等產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)衰退階段，需要大量轉(zhuǎn)移。二是與產(chǎn)業(yè)生命周期自然老化無(wú)關(guān)，只是由于技術(shù)變革導(dǎo)致了資源稟賦、市場(chǎng)需求等因素與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不配套，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)未能顯露出來(lái)，或者由于過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致生產(chǎn)能力過(guò)剩。這類產(chǎn)業(yè)既可以出現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，也可能發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)中。比如，近年來(lái)我國(guó)各地盲目發(fā)展光伏等新興產(chǎn)業(yè)，就導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。這類產(chǎn)業(yè)也有必要向境外轉(zhuǎn)移。通過(guò)對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)移過(guò)剩設(shè)備和生產(chǎn)力，還可延緩衰退產(chǎn)業(yè)的生命周期，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。
（三）增加投資收益導(dǎo)向的境外投資產(chǎn)業(yè)
較好的投資效益，不僅是開展對(duì)外直接投資的主要目的，而且有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。通過(guò)境外投資獲取豐厚的投資收益，可增加投資國(guó)的價(jià)值盈余和物質(zhì)財(cái)富，從而為投資國(guó)制定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)造出相對(duì)寬松的環(huán)境和寬裕的物質(zhì)保證，而且能使投資企業(yè)擁有更多資金財(cái)力進(jìn)行技術(shù)革新和研發(fā)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化。為此，西方對(duì)外直接投資理論大都以企業(yè)利潤(rùn)最大化作為分析起點(diǎn)和落腳點(diǎn)。目前，我國(guó)企業(yè)的境外投資收益情況并不樂(lè)觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)境外投資企業(yè)有三分之二的企業(yè)處于虧損或持平的狀態(tài)，只有近三分之一企業(yè)有盈利。因此，有必要把增加收益作為調(diào)整對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)布局的重要選項(xiàng)。為了增加投資收益，可遵循相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先的原則，擴(kuò)大對(duì)東道國(guó)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。產(chǎn)業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的構(gòu)成因素主要包括資源供給的便利性或產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史、產(chǎn)業(yè)技術(shù)積累和創(chuàng)新等。通常情況下，發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在成熟的標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)、適應(yīng)較小市場(chǎng)需求技術(shù)及適應(yīng)當(dāng)?shù)赝度胍氐募夹g(shù)。從目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀看，紡織、電子、化工、鋼鐵、造船等產(chǎn)業(yè)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)幾十年的發(fā)展，這些產(chǎn)業(yè)不僅在生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)成熟度、管理水平、以及產(chǎn)業(yè)集中度與規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面有很大的提高，而且這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品在發(fā)展中國(guó)家已有一定的市場(chǎng)。另外，我國(guó)航天工業(yè)、材料工業(yè)、生物工業(yè)、建筑業(yè)和高鐵等一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，同發(fā)達(dá)國(guó)家相比也有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，具有許多領(lǐng)先世界的科技成果。把我國(guó)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)作為對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇方向，可以有效地配置資源，不斷擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。
（四）提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的境外投資產(chǎn)業(yè)
從一定意義上講，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)過(guò)程，就是一個(gè)不斷提升國(guó)內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程。因此，對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)布局要有助于推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。在這方面，可重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)境外高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)和對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有較強(qiáng)輻射作用的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。雖然我國(guó)資源密集型、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)，但這類產(chǎn)業(yè)難以成為帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的領(lǐng)頭羊，這類產(chǎn)業(yè)的境外投資也無(wú)力推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的支柱產(chǎn)業(yè)的計(jì)算機(jī)、航天航空、生物工程、信息通訊、海洋工程等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有高投入、高智力、高附加值、高成長(zhǎng)、高回報(bào)，以及難以模仿并容易形成壟斷等特點(diǎn)。通過(guò)購(gòu)并等方式對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)型投資，可以吸取國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)“十二五”規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，要加快把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成為先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)，切實(shí)提高產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益。因此，需要重視探索新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資問(wèn)題。發(fā)展服務(wù)業(yè)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)內(nèi)在要求。相對(duì)于制造業(yè)和資源開發(fā)業(yè)等產(chǎn)業(yè)而言，服務(wù)業(yè)具有投資規(guī)模小、見效快、收益大等特點(diǎn)。發(fā)展服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資，能為我國(guó)制造業(yè)和資源開發(fā)業(yè)等產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資提供戰(zhàn)略支持，推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。當(dāng)然，服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資本身還存在一個(gè)升級(jí)問(wèn)題。國(guó)際對(duì)外直接投資中，商業(yè)、運(yùn)輸和公用事業(yè)等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資所占比重已經(jīng)大大下降，而金融、保險(xiǎn)、通信、傳媒業(yè)服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資比重大大上升。為提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，境外投資的產(chǎn)業(yè)選擇還需考慮產(chǎn)業(yè)投資的輻射效應(yīng)。發(fā)展生產(chǎn)鏈長(zhǎng)、有明顯的前后向聯(lián)系、輻射效應(yīng)大產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，能促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提高和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。
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隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長(zhǎng)5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長(zhǎng)145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對(duì)外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對(duì)企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對(duì)外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效，因此選用合適的對(duì)外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)成功的前提。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者對(duì)海外投資中各種對(duì)外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對(duì)外投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對(duì)直接投資方式的建議。
本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢(shì)的視角，通過(guò)對(duì)外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國(guó)企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。
投資方式選擇的影響因素
從知識(shí)轉(zhuǎn)移的視角，對(duì)外直接投資理論主要是說(shuō)明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢(shì)如何有效轉(zhuǎn)移到國(guó)外，與東道國(guó)的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)，從而具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資，將這些優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場(chǎng)以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識(shí)和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識(shí)才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對(duì)上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對(duì)直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識(shí)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識(shí)發(fā)揮作用的國(guó)家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識(shí)和技術(shù)的內(nèi)部化能力對(duì)外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識(shí)的性質(zhì)，東道國(guó)的政策，所要轉(zhuǎn)移知識(shí)的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國(guó)的配套資源和文化差異等因素。
從企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略的視角，對(duì)外直接投資是企業(yè)總體市場(chǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一部分，對(duì)外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動(dòng)，是為了避免競(jìng)爭(zhēng)地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤(rùn)，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對(duì)外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)或者投資動(dòng)機(jī)考慮。
綜上所述，各種對(duì)外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。
對(duì)外直接投資方式選擇的分析框架
對(duì)外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過(guò)程不同，對(duì)外直接投資可分為并購(gòu)和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購(gòu)或者兼并國(guó)外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營(yíng)體系，后者是指企業(yè)通過(guò)在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購(gòu)相對(duì)新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場(chǎng)，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較?。蝗秉c(diǎn)在于進(jìn)入市場(chǎng)后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購(gòu)買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國(guó)政府政策的限制。獨(dú)資相對(duì)于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。
企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)高效地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮其價(jià)值的過(guò)程。從企業(yè)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對(duì)上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類：一是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等；二是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動(dòng)機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。
對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的策略建議
從企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看
我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國(guó)的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬?duì)直接投資股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。
對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。對(duì)以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我國(guó)企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購(gòu)方式。
對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購(gòu)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外直接投資中，以國(guó)有大型企業(yè)為主，但中小民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國(guó)對(duì)外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營(yíng)銷技能，具有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。
從優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來(lái)看版權(quán)所有
東南亞國(guó)家和我國(guó)社會(huì)文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國(guó)與我國(guó)有著相似的地理、人文環(huán)境，社會(huì)文化產(chǎn)差異比較小，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場(chǎng)潛力比較大，對(duì)我國(guó)企業(yè)具有的技術(shù)、知識(shí)和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在這些國(guó)家的直接投資，我國(guó)企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。
歐美各國(guó)，和我國(guó)社會(huì)文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購(gòu)方式。對(duì)于歐美等西方國(guó)家，我國(guó)的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購(gòu)的方式進(jìn)入。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識(shí)資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級(jí)。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識(shí)。
從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看
中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）22-0149-02
引言
房地產(chǎn)業(yè)是中國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，也是近年來(lái)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的部門之一。2007年金融危機(jī)以后，房地產(chǎn)業(yè)更成為了一個(gè)舉足輕重的行業(yè)。但同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在投資過(guò)熱、房?jī)r(jià)上升過(guò)高過(guò)快的問(wèn)題，這些問(wèn)題已成為社會(huì)各界的關(guān)注熱點(diǎn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和對(duì)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，外資通過(guò)外商直接投資、證券投資和其他投資方式大量流入中國(guó)。中國(guó)已逐漸成為外國(guó)投資大國(guó)，每年有五六百億美元直接投資。中國(guó)對(duì)外直接投資連續(xù)八年保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，2009年再創(chuàng)新高，位居發(fā)展中國(guó)家、地區(qū)首位，名列全球第五。
一、變量和模型的設(shè)定
在建立線性回歸模型時(shí)除了要考慮解釋變量和被解釋變量外，還應(yīng)考慮一些重要的控制變量。房?jī)r(jià)的影響因素除了FDI之外，還應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和價(jià)格因素，以及消費(fèi)需求。因此，本文初始確定的變量清單如下。
表1變量清單
在對(duì)變量進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)時(shí)，GDP與C之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.987。同時(shí)與GDP相比，C與FDI之間的相關(guān)性更高，因此為了避免多重共線性現(xiàn)象，在模型中去除GDP。為了減少異方差現(xiàn)象，c采用對(duì)數(shù)形式，即LNC。因此最終模型如下：
ASSET = b0+b1*LNC+b2FDI+u.
本文數(shù)據(jù)區(qū)間為1998―2008年。房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)來(lái)源于國(guó)家信息中心數(shù)據(jù)庫(kù)，其他數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。計(jì)量軟件為Eviews 5.0。
二、實(shí)證分析
（一）數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性分析
本文數(shù)據(jù)均為時(shí)間序列數(shù)據(jù)。對(duì)于該類型的數(shù)據(jù)，必須進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，否則將會(huì)產(chǎn)生“偽回歸”問(wèn)題。檢驗(yàn)變量是否平穩(wěn)的過(guò)程稱為單位根檢驗(yàn)。通常采用的方式是DF檢驗(yàn)，但該檢驗(yàn)的缺陷是不能保證方程中的殘差項(xiàng)是白噪聲。因此本文采用ADF(augmented dickey-fuller test)檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)的基本方法是通過(guò)n次差分的辦法將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列。具體方法是回歸以下方程：
ΔXt=α0+α1t+α2Xt-1+βt-iΔXt-i+μt
其中，α0為常數(shù)項(xiàng)，t為時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，k為滯后階數(shù)，μt為殘差項(xiàng)。該檢驗(yàn)的零假設(shè)為H0：α2=0，備擇假設(shè)H1：α2≠0。如果α2的ADF值大于臨界值則拒絕原假設(shè)，說(shuō)明該序列是平穩(wěn)序列，否則存在單位根，即它是非平穩(wěn)數(shù)據(jù)，需要進(jìn)一步檢驗(yàn)，直至確認(rèn)它是d階單整，即I（d）序列。加入k個(gè)滯后項(xiàng)是為了使殘差項(xiàng)為μt白噪聲。
下頁(yè)表2為單位根檢驗(yàn)結(jié)果，可見三個(gè)序列均為零階單整，其中ASSET和LNC在0.1的水平上顯著，ASSET和FDI在0.05水平上顯著。所以均為平穩(wěn)型數(shù)據(jù)。可以直接進(jìn)行回歸，而不會(huì)產(chǎn)生虛假回歸。
（二）回歸結(jié)果
由于三個(gè)變量均為平穩(wěn)數(shù)據(jù)，因此直接進(jìn)行OLS回歸?；貧w結(jié)果如下：
asset = -132.64+16.634lnc+0.0042fdi
t -9.64 9.75-5.13
R2=0.973R2=0.966 F=142.23D.W.=2.248
模型中各個(gè)系數(shù)均在1%的水平上高度顯著。從系數(shù)的含義來(lái)看，在FDI相等的前提下，人均消費(fèi)每增加1%，房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)平均增加0.16634。同時(shí)在人均消費(fèi)不變的前提下，F(xiàn)DI每增加100萬(wàn)美元，房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)平均增加0.0042。R2=0.966，非常接近1，表明模型擬合較好；D.W.值為2.248，接近于2，表明不存在一階自相關(guān)；White異方差檢驗(yàn)的p值為0.238，表明不存在異方差。
（三）協(xié)整檢驗(yàn)
本文采用Engle和Granger（1987）提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法。其基本思想是，盡管兩個(gè)或兩個(gè)以上的變量序列為非平穩(wěn)序列，但它們的某種線性組合卻可能是平穩(wěn)的，那么這兩個(gè)變量之間便存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系及協(xié)整關(guān)系。如果兩個(gè)變量都是單整變量，只有當(dāng)它們的單整階數(shù)相同時(shí)才可能協(xié)整；兩個(gè)以上變量如果具有不同的單整階數(shù)，有可能經(jīng)過(guò)線性組合構(gòu)成低階單整變量。協(xié)整的意義在于它揭示了變量是否存在一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。滿足協(xié)整的經(jīng)濟(jì)變量之間不能相互分離太遠(yuǎn)，一次沖擊只能使它們短時(shí)期內(nèi)偏離均衡位置，在長(zhǎng)期中會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到均衡位置。這種檢驗(yàn)方法是對(duì)回歸方程的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。
檢驗(yàn)一組變量（因變量和解釋變量）之間是否存在協(xié)整關(guān)系等價(jià)于檢驗(yàn)回歸方程的殘差序列是否是一個(gè)平穩(wěn)序列。因此，繼續(xù)使用ADF方法對(duì)回歸方程的殘差進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果（見表3）：
在有常數(shù)項(xiàng)但無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)且滯后階數(shù)為1的條件下，殘差序列的ADF統(tǒng)計(jì)量值為-2.853，小于10%顯著水平的臨界值-2.78522，所以殘差序列在10%的顯著水平上是平穩(wěn)的。這就說(shuō)明：中國(guó)歷年的房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，人均消費(fèi)和FDI三者之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系。
對(duì)外直接投資對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的正向影響，是通過(guò)以下傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行的：外匯占款的大量增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，經(jīng)過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，迫使商業(yè)銀行增加了信貸供給，刺激了房地產(chǎn)需求和開發(fā)的規(guī)模。銀行系統(tǒng)決定了整個(gè)房地產(chǎn)的資金寬松程度，房?jī)r(jià)上漲與銀行金融的支持密切相關(guān)。
三、政策建議
1.穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期。應(yīng)該通過(guò)多種渠道來(lái)穩(wěn)定人民幣的升值預(yù)期。一是加強(qiáng)央行在公開市場(chǎng)上的對(duì)沖操作手段；適當(dāng)提高對(duì)非居民人民幣存款的準(zhǔn)備金要求，從而降低銀行支付給非居民人民幣存款的利率。二是逐步放寬資本項(xiàng)目控制，鼓勵(lì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)爭(zhēng)取海外上市，適時(shí)推出QDII，平衡QFII與QDII投資額及外匯的流入流出。三是運(yùn)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備注資國(guó)有銀行和中資商業(yè)銀行補(bǔ)充外匯營(yíng)運(yùn)資金和資本金，購(gòu)匯沖抵中資銀行外匯呆賬，推出保險(xiǎn)公司外匯資金買賣，達(dá)到分級(jí)儲(chǔ)蓄、合理匹配和減輕超額儲(chǔ)備對(duì)人民幣匯率的壓力的目的。
2.嚴(yán)格監(jiān)控房地產(chǎn)業(yè)的外商投資流向。一是嚴(yán)格審批外商資本項(xiàng)目投資。各主管部門在立項(xiàng)時(shí)要嚴(yán)格把關(guān)，重點(diǎn)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和中國(guó)急需的一些項(xiàng)目，對(duì)于污染嚴(yán)重的項(xiàng)目要堅(jiān)決杜絕。二是在對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估中心要按價(jià)值規(guī)律和市場(chǎng)供求情況，客觀定價(jià)，不能人為地規(guī)定國(guó)有資產(chǎn)及國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，防止國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失。三是各相關(guān)部門要相互配合，加強(qiáng)對(duì)外商資本項(xiàng)目投資的稅收管理。要加強(qiáng)對(duì)獨(dú)資企業(yè)、并購(gòu)、參股企業(yè)財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督，對(duì)于經(jīng)常利用轉(zhuǎn)移價(jià)格，嚴(yán)重?fù)p害中國(guó)利益的跨國(guó)公司，對(duì)其大額進(jìn)出口訂單逐筆審核，防止國(guó)家稅收的流失。
3.區(qū)分自主需求和投機(jī)需求，充分利用匯率和利率杠桿來(lái)調(diào)控房?jī)r(jià)。應(yīng)該嚴(yán)格區(qū)分房地產(chǎn)業(yè)的自主需求和投機(jī)需求。對(duì)購(gòu)買第二套住房的購(gòu)房者，取消稅收和貸款等方面的優(yōu)惠政策，對(duì)于按揭購(gòu)房的，規(guī)定在一定期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，以鼓勵(lì)真實(shí)居住需求，引導(dǎo)投資需求，抑制投機(jī)性炒作。穩(wěn)步推行物業(yè)稅，并相應(yīng)取消相關(guān)收費(fèi)。開征物業(yè)稅，就是將現(xiàn)行房產(chǎn)稅、土地增值稅以及土地出讓金等收費(fèi)合并，轉(zhuǎn)化為房產(chǎn)保有階段統(tǒng)一收取的物業(yè)稅。
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一、中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀
截至2007年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資總額1，179.1億美元。相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，由于中國(guó)對(duì)外直接投資的平均發(fā)展速度超過(guò)了許多發(fā)展中國(guó)家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資相比，中國(guó)對(duì)外投資的流量處于較低水平，中國(guó)開展海外直接投資的實(shí)力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計(jì)總額都還比較小。而且，中國(guó)的海外投資大多數(shù)為中小型項(xiàng)目。在《財(cái)富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國(guó)企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。
二、中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究
1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口
我國(guó)現(xiàn)在還處于對(duì)外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過(guò)程。同時(shí)，由于國(guó)際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對(duì)外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對(duì)于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國(guó)家資源的供大于求，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國(guó)外去投資，開采、加工和運(yùn)回國(guó)外的資源以滿足國(guó)內(nèi)需要。
2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點(diǎn)
對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資而言，投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過(guò)剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢(shì)。此外，我國(guó)還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。
3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向
根據(jù)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無(wú)法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國(guó)內(nèi)運(yùn)用，從而加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的PC事業(yè)部。
三、中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略
1.以發(fā)展中國(guó)家作為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要區(qū)位選擇
我國(guó)地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較??；中國(guó)的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競(jìng)爭(zhēng)激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)；發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場(chǎng)容量大，投資機(jī)會(huì)較多；還可以利用東道國(guó)享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國(guó)。
2.有選擇地增加對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資
美國(guó)、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家是目前世界上對(duì)跨國(guó)投資者最具吸引力的地區(qū)。因?yàn)槠鋼碛袃?yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會(huì)穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對(duì)外直接投資的理想場(chǎng)所。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，把掌握的高新技術(shù)反饋回國(guó)內(nèi)。
3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對(duì)獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家的投資
這些國(guó)家正處在經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中，急需外國(guó)在那里進(jìn)行直接投資。這些國(guó)家擁有僅次于發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場(chǎng)，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。而中國(guó)產(chǎn)品物美價(jià)廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場(chǎng)需求。
四、對(duì)外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略
1.重點(diǎn)發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢(shì)企業(yè)的對(duì)外直接投資
其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場(chǎng)，避免外部市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時(shí)降低了談判、詢價(jià)等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對(duì)資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來(lái)源。
2.大力發(fā)展具有經(jīng)營(yíng)特色的中小型企業(yè)的對(duì)外直接投資
目前世界上的跨國(guó)公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨(dú)具特色的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)許多中小型企業(yè)都具備了對(duì)外直接投資的條件：勞動(dòng)力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價(jià)格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡(jiǎn)明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需要的實(shí)用技術(shù)。
3.促進(jìn)企業(yè)集群的對(duì)外直接投資
根據(jù)邁克爾•波特的競(jìng)爭(zhēng)力理論，一個(gè)國(guó)家的成功是來(lái)自縱橫交錯(cuò)的產(chǎn)業(yè)集群。國(guó)內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開展對(duì)外直接投資，是我國(guó)對(duì)外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國(guó)公司成長(zhǎng)的角度看，
企業(yè)集群可以作為一跨國(guó)公司成長(zhǎng)發(fā)展過(guò)程中內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的一種替代。
五、中國(guó)對(duì)外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略
1.根據(jù)跨國(guó)公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的目的主要是尋求國(guó)外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。自然尋求型企業(yè)對(duì)外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對(duì)于自然資源開發(fā)的控制以及建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對(duì)外直接投資應(yīng)以并購(gòu)、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，利用東道國(guó)的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力。
2.根據(jù)中國(guó)的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
一些中國(guó)有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，中國(guó)跨國(guó)公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國(guó)技術(shù)方面比較成熟的，在對(duì)外直接投資中具有投資優(yōu)勢(shì)，這些行業(yè)投資市場(chǎng)主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國(guó)接近的發(fā)展中國(guó)家和某些發(fā)達(dá)國(guó)家。
3.根據(jù)東道國(guó)的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對(duì)發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點(diǎn)，避免并購(gòu)、獨(dú)資的劣勢(shì)。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)開發(fā)優(yōu)勢(shì)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時(shí)間較長(zhǎng)的不足，新建投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而且許多發(fā)展中國(guó)家對(duì)新建合資企業(yè)比較歡迎。
參考文獻(xiàn)：
一、中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀
截至2007年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資總額1，179.1億美元。相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，由于中國(guó)對(duì)外直接投資的平均發(fā)展速度超過(guò)了許多發(fā)展中國(guó)家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資相比，中國(guó)對(duì)外投資的流量處于較低水平，中國(guó)開展海外直接投資的實(shí)力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計(jì)總額都還比較小。而且，中國(guó)的海外投資大多數(shù)為中小型項(xiàng)目。在《財(cái)富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國(guó)企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。
二、中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究
1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口
我國(guó)現(xiàn)在還處于對(duì)外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過(guò)程。同時(shí)，由于國(guó)際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對(duì)外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對(duì)于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國(guó)家資源的供大于求，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國(guó)外去投資，開采、加工和運(yùn)回國(guó)外的資源以滿足國(guó)內(nèi)需要。
2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點(diǎn)
對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資而言，投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過(guò)剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢(shì)。此外，我國(guó)還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。
3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向
根據(jù)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無(wú)法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國(guó)內(nèi)運(yùn)用，從而加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的PC事業(yè)部。
三、中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略
1.以發(fā)展中國(guó)家作為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要區(qū)位選擇
我國(guó)地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較?。恢袊?guó)的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競(jìng)爭(zhēng)激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)；發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場(chǎng)容量大，投資機(jī)會(huì)較多；還可以利用東道國(guó)享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國(guó)。
2.有選擇地增加對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資
美國(guó)、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家是目前世界上對(duì)跨國(guó)投資者最具吸引力的地區(qū)。因?yàn)槠鋼碛袃?yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會(huì)穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對(duì)外直接投資的理想場(chǎng)所。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，把掌握的高新技術(shù)反饋回國(guó)內(nèi)。
3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對(duì)獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家的投資
這些國(guó)家正處在經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中，急需外國(guó)在那里進(jìn)行直接投資。這些國(guó)家擁有僅次于發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場(chǎng)，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。而中國(guó)產(chǎn)品物美價(jià)廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場(chǎng)需求。
四、對(duì)外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略
1.重點(diǎn)發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢(shì)企業(yè)的對(duì)外直接投資
其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場(chǎng)，避免外部市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時(shí)降低了談判、詢價(jià)等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對(duì)資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來(lái)源。
2.大力發(fā)展具有經(jīng)營(yíng)特色的中小型企業(yè)的對(duì)外直接投資
目前世界上的跨國(guó)公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨(dú)具特色的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)許多中小型企業(yè)都具備了對(duì)外直接投資的條件：勞動(dòng)力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價(jià)格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡(jiǎn)明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需要的實(shí)用技術(shù)。
3.促進(jìn)企業(yè)集群的對(duì)外直接投資
根據(jù)邁克爾波特的競(jìng)爭(zhēng)力理論，一個(gè)國(guó)家的成功是來(lái)自縱橫交錯(cuò)的產(chǎn)業(yè)集群。國(guó)內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開展對(duì)外直接投資，是我國(guó)對(duì)外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國(guó)公司成長(zhǎng)的角度看，
企業(yè)集群可以作為一跨國(guó)公司成長(zhǎng)發(fā)展過(guò)程中內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的一種替代。
五、中國(guó)對(duì)外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略
1.根據(jù)跨國(guó)公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的目的主要是尋求國(guó)外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。自然尋求型企業(yè)對(duì)外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對(duì)于自然資源開發(fā)的控制以及建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對(duì)外直接投資應(yīng)以并購(gòu)、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，利用東道國(guó)的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力。
2.根據(jù)中國(guó)的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
一些中國(guó)有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，中國(guó)跨國(guó)公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式。現(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國(guó)技術(shù)方面比較成熟的，在對(duì)外直接投資中具有投資優(yōu)勢(shì)，這些行業(yè)投資市場(chǎng)主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國(guó)接近的發(fā)展中國(guó)家和某些發(fā)達(dá)國(guó)家。
3.根據(jù)東道國(guó)的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對(duì)發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點(diǎn)，避免并購(gòu)、獨(dú)資的劣勢(shì)。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)開發(fā)優(yōu)勢(shì)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時(shí)間較長(zhǎng)的不足，新建投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而且許多發(fā)展中國(guó)家對(duì)新建合資企業(yè)比較歡迎。
參考文獻(xiàn)
二、中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究
1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口
我國(guó)現(xiàn)在還處于對(duì)外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過(guò)程。同時(shí)，由于國(guó)際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對(duì)外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對(duì)于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國(guó)家資源的供大于求，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國(guó)外去投資，開采、加工和運(yùn)回國(guó)外的資源以滿足國(guó)內(nèi)需要。
2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點(diǎn)
對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資而言，投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過(guò)剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢(shì)。此外，我國(guó)還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。
3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向
根據(jù)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無(wú)法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國(guó)內(nèi)運(yùn)用，從而加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的PC事業(yè)部。
三、中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略
1.以發(fā)展中國(guó)家作為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要區(qū)位選擇
我國(guó)地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較小；中國(guó)的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競(jìng)爭(zhēng)激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)；發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場(chǎng)容量大，投資機(jī)會(huì)較多；還可以利用東道國(guó)享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國(guó)。
2.有選擇地增加對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資
美國(guó)、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家是目前世界上對(duì)跨國(guó)投資者最具吸引力的地區(qū)。因?yàn)槠鋼碛袃?yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會(huì)穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對(duì)外直接投資的理想場(chǎng)所。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，把掌握的高新技術(shù)反饋回國(guó)內(nèi)。
3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對(duì)獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家的投資
這些國(guó)家正處在經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中，急需外國(guó)在那里進(jìn)行直接投資。這些國(guó)家擁有僅次于發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場(chǎng)，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。而中國(guó)產(chǎn)品物美價(jià)廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場(chǎng)需求。
四、對(duì)外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略
1.重點(diǎn)發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢(shì)企業(yè)的對(duì)外直接投資
其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場(chǎng)，避免外部市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時(shí)降低了談判、詢價(jià)等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對(duì)資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來(lái)源。
2.大力發(fā)展具有經(jīng)營(yíng)特色的中小型企業(yè)的對(duì)外直接投資
目前世界上的跨國(guó)公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨(dú)具特色的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)許多中小型企業(yè)都具備了對(duì)外直接投資的條件：勞動(dòng)力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價(jià)格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡(jiǎn)明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需要的實(shí)用技術(shù)。
3.促進(jìn)企業(yè)集群的對(duì)外直接投資
根據(jù)邁克爾•波特的競(jìng)爭(zhēng)力理論，一個(gè)國(guó)家的成功是來(lái)自縱橫交錯(cuò)的產(chǎn)業(yè)集群。國(guó)內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開展對(duì)外直接投資，是我國(guó)對(duì)外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國(guó)公司成長(zhǎng)的角度看，
企業(yè)集群可以作為一跨國(guó)公司成長(zhǎng)發(fā)展過(guò)程中內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的一種替代。
五、中國(guó)對(duì)外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略
1.根據(jù)跨國(guó)公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的目的主要是尋求國(guó)外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。自然尋求型企業(yè)對(duì)外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對(duì)于自然資源開發(fā)的控制以及建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對(duì)外直接投資應(yīng)以并購(gòu)、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，利用東道國(guó)的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力。
2.根據(jù)中國(guó)的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
一些中國(guó)有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，中國(guó)跨國(guó)公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式。現(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國(guó)技術(shù)方面比較成熟的，在對(duì)外直接投資中具有投資優(yōu)勢(shì)，這些行業(yè)投資市場(chǎng)主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國(guó)接近的發(fā)展中國(guó)家和某些發(fā)達(dá)國(guó)家。
3.根據(jù)東道國(guó)的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對(duì)發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點(diǎn)，避免并購(gòu)、獨(dú)資的劣勢(shì)。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)開發(fā)優(yōu)勢(shì)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時(shí)間較長(zhǎng)的不足，新建投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而且許多發(fā)展中國(guó)家對(duì)新建合資企業(yè)比較歡迎。
參考文獻(xiàn)：
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一、中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
1.中國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)量分析
中國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)量成階段性變化，不同發(fā)展階段對(duì)外投資數(shù)量差距較大。1984年之前對(duì)外直接投資流量不超過(guò)1億美元，存量?jī)H有2.71億美元但到2012年對(duì)外直接投資流量達(dá)到了到了878億美元，存量到達(dá)了近5319億美元，可以說(shuō)是幾何性增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)資料來(lái)源：UNCTAD。
從圖1我們可以看出2002年-2012中國(guó)對(duì)外直接投資存量連續(xù)10年增，從2002年的299億美元猛增到2012年的5319億美元，增加率為1679%。特別近些年來(lái)存量增速維持在25%以上的高水平，相信中國(guó)的增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)保持下去。
數(shù)據(jù)資料來(lái)源：UNCTAD。
從圖2可以看出盡管中國(guó)2008年-2012年中國(guó)對(duì)外直接投資流量增長(zhǎng)率因?yàn)?008年全球金融危機(jī)有所下降，但很快就穩(wěn)定下來(lái)，并在2012年達(dá)到了18%。較之全球直接投資流量的負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)去逆勢(shì)上揚(yáng)，并在流量總額上實(shí)現(xiàn)了四年增，2012年更是到達(dá)了878億美元，首次躋身世界三大對(duì)外投資國(guó)行列。
2.中國(guó)對(duì)外直接投資主體分析
改革開放初期國(guó)有企業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，不管是從企業(yè)數(shù)量還是從投資額占比來(lái)看國(guó)有企業(yè)都占優(yōu)，但是隨著中國(guó)的改革開放，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)主體日趨多元化，國(guó)有企業(yè)在所有對(duì)外直接投資企業(yè)的數(shù)量占比不斷減少，而民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外直接投資中不斷發(fā)展壯大，特別是有限責(zé)任公司最為活躍，積極參加對(duì)外直接投資，以2009年中國(guó)對(duì)外直接投資主體構(gòu)成數(shù)據(jù)為例，有限責(zé)任公司數(shù)量占總數(shù)的57.7%（見圖3）。
數(shù)據(jù)來(lái)源：2009年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)
從中國(guó)對(duì)外直接投資存量中企業(yè)類型占比來(lái)看，國(guó)有企業(yè)占比仍高于50%，在非金融類投資中比如自然資源行業(yè)的投資，國(guó)有企業(yè)仍處于主導(dǎo)地位。但是有限責(zé)任公司等民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資存量占比連續(xù)5年增，這也說(shuō)明我國(guó)對(duì)外直接投資主體向著多元化發(fā)展。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)
3.中國(guó)對(duì)外直接投資方式分析
2008年以前中國(guó)對(duì)外直接投資主要以綠地投資為主，在海外建立貿(mào)易公司、貿(mào)易代表處的方式。這種方式能過(guò)很好的控制當(dāng)?shù)氐淖庸净蚬镜峭顿Y成本很高。隨著中國(guó)海外投資的不斷成熟發(fā)展，特別是2008年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資并購(gòu)金額較上年增長(zhǎng)了379.4%，約占中國(guó)對(duì)外直接投資額的54%。2008年中國(guó)跨境并購(gòu)數(shù)量占全球并購(gòu)數(shù)量的1%，2011年則是2.5%，在2012年達(dá)到了歷史之最，中國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu)項(xiàng)目457個(gè)，實(shí)際交易總額為434億美元，跨國(guó)并購(gòu)這種對(duì)外直接投資方式能使得中國(guó)企業(yè)更快的進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，有效降低進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，獲得科學(xué)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)一方面并購(gòu)他國(guó)公司可能會(huì)背負(fù)該公司沉重的債務(wù)，對(duì)該公司的治理上可能會(huì)更難，經(jīng)常會(huì)發(fā)生管理上的文化沖突。
4.中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)分布情況分析
中國(guó)對(duì)外直接投資主要是集中在第三產(chǎn)業(yè)，2012年以來(lái)在流向第三產(chǎn)業(yè)的存量和流量占比均高于60%，其次是第二產(chǎn)業(yè)約占30%，最后是第三產(chǎn)業(yè)。同時(shí)我國(guó)對(duì)外直接投資主要集中七大行業(yè)：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，采礦業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)和建筑業(yè)，行業(yè)聚集度高，以2012年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資重點(diǎn)行業(yè)的存量占比、流量占比為例，這一年投資在這七大行業(yè)的存量之和占年度對(duì)外直接投資總存量的92.37%，投資在這七大行業(yè)的流量之和占年度對(duì)外直接投資總流量的89.19%，見表2。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)
二、中國(guó)對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題
1.投資存量和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有差距
盡管近年來(lái)中國(guó)的對(duì)外直接投資在全球范圍內(nèi)有著驚艷的表現(xiàn)，發(fā)展速度很快，但是中國(guó)畢竟是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，起步比較晚，存量規(guī)模還相對(duì)較小，以2012年的數(shù)據(jù)為例，2012年年末中國(guó)的對(duì)外直接投資存量為美國(guó)的10.2%、英國(guó)的29.4%、德國(guó)的34.4%、法國(guó)的35.5%、和日本的50.4%，占全世界比例也不超過(guò)8%，很難算的上對(duì)外直接投資強(qiáng)國(guó)。
2.投資結(jié)構(gòu)不合理
中國(guó)對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)不合理主要體現(xiàn)以下兩個(gè)方面：
（1）投資區(qū)域結(jié)構(gòu)方面，投資區(qū)域相對(duì)集中，2013年中國(guó)對(duì)亞洲的直接投資占對(duì)外直接投資額的70.1%，對(duì)拉丁美洲的直接投資占對(duì)外直接投資額的13.3%，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資相對(duì)較小，對(duì)外直接投資區(qū)域過(guò)度集中會(huì)造成企業(yè)過(guò)度集中，各企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，重復(fù)投資，資源利用率下降；不利于中國(guó)企業(yè)在全世界生產(chǎn)布局、合理分配價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。
（2）在對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，中國(guó)企業(yè)投資偏重于原材料和能源等低附加值、低科技含量、低利潤(rùn)率的勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)；缺少對(duì)信息技術(shù)和技術(shù)服務(wù)等技術(shù)密集型、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高層次服務(wù)業(yè)的投資，結(jié)構(gòu)失衡較為嚴(yán)重。
3.政府政策和法律體系不夠完善，管理不合理
隨著我國(guó)的對(duì)外直接投資不斷地發(fā)展，政府也在不斷地政府逐步加強(qiáng)政策與法制管理的建設(shè)，積極與他國(guó)簽訂了雙邊或多邊協(xié)定，但是到目前為止還沒有一部完備的專門的針對(duì)有關(guān)海外投資的法律，這不利于給中國(guó)的企業(yè)參與對(duì)外直接投資創(chuàng)造安全的法律環(huán)境。另一方中國(guó)對(duì)外投資管理缺乏統(tǒng)一高效的管理機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致了審批程序繁瑣復(fù)雜，一個(gè)企業(yè)項(xiàng)目往往要經(jīng)過(guò)層層審批，效率較低。
4.缺乏高素質(zhì)有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才
對(duì)外直接投資要求跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才精通一門外語(yǔ)，掌握國(guó)際貿(mào)易相關(guān)學(xué)科知識(shí)，各國(guó)法律條款，以及他國(guó)風(fēng)土人情，能應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)。但是很多中國(guó)企業(yè)缺乏高素質(zhì)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才，盲目對(duì)外直接投資，造成企業(yè)在海外經(jīng)營(yíng)時(shí)限于管做出錯(cuò)誤的決策，企業(yè)大量虧損。
參考文獻(xiàn)：
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中圖分類號(hào)：F822文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）27-0061-02
一、人民幣匯率走勢(shì)與中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
1.人民幣匯率走勢(shì)。自匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)基本呈現(xiàn)出“大漲小跌“緩慢盤升的特點(diǎn)。2005年人民幣匯率保持小幅升值；2006―2007年人民幣升值速度加快，匯率波動(dòng)幅度增大；2008年以來(lái)更是一路“破關(guān)”，4月10日邁入“六時(shí)代”；2009―2010年，受金融危機(jī)的影響，人民幣對(duì)美元匯率在6.8368～6.8201區(qū)間內(nèi)小幅度的波動(dòng)；直至2011年4月15日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5301元，創(chuàng)匯改以來(lái)最高，這一價(jià)格與匯改前的8.2765相比，累計(jì)升值達(dá)到了21.1%。此外，中國(guó)目前居高不下的外匯儲(chǔ)備水平與緊縮的貨幣政策手段，會(huì)使得人民幣在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持升值的態(tài)勢(shì)。
2.中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀。自2001年中國(guó)加入WTO以后，中國(guó)的對(duì)外開放水平迅速提升，企業(yè)對(duì)外直接投資總量呈加速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到565.3億美元，從存量上看，截至2008年底，中國(guó)隨外直接投資企業(yè)超過(guò)了1萬(wàn)家，對(duì)外直接投資額累積達(dá)1 179.1億美元。2002―2008年年均增長(zhǎng)率達(dá)到143%。
盡管中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模加速增長(zhǎng)，但仍存在著不少問(wèn)題：（1）從投資規(guī)模來(lái)看（如表1所示），中國(guó)對(duì)外直接投資總額和實(shí)際利用外資總額都在不斷增長(zhǎng)，2002年和2003年連續(xù)兩年中國(guó)取代美國(guó)成為全球吸收FDI第一大國(guó)；但中國(guó)對(duì)外直接投資總體規(guī)模相對(duì)偏小，2007年之前每年對(duì)外投資與引進(jìn)外資的比例一直小于0.3，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平（1.093），與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及在世界上的經(jīng)濟(jì)地位嚴(yán)重不相符。（2）從投資地區(qū)來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外直接投資的投資地區(qū)分布不均衡，主要幾種在亞洲和拉丁美洲地區(qū)。這種過(guò)分集中的地區(qū)分布，不但不利于分散風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)造成中國(guó)的對(duì)外直接投資企業(yè)的自相競(jìng)爭(zhēng)的“鷸蚌相爭(zhēng)漁翁得利”的結(jié)果。（3）從投資行業(yè)來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外投資結(jié)構(gòu)過(guò)于低級(jí)化，第一、第二產(chǎn)業(yè)在中國(guó)FDI中所占比例已經(jīng)超過(guò)80%。這種低級(jí)化的投資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)中國(guó)參與國(guó)際分工產(chǎn)生不利的影響。（4）從投資方式來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外直接投資方式比較單一，超過(guò)七成的對(duì)外投資企業(yè)屬于投資新建企業(yè)，且經(jīng)營(yíng)形式以合資和跨國(guó)并購(gòu)為主。
二、人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響分析
1.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的影響。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，本國(guó)貨幣升值有利于本國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資：一方面，一個(gè)國(guó)家的貨幣升值意味著外國(guó)貨幣對(duì)本國(guó)貨幣貶值了，即以本幣衡量的外國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)上的原材料價(jià)格以及名義工資降低了，本國(guó)對(duì)外直接投資所需要的投資成本減少；另一方面，匯率的小幅穩(wěn)步提升必定會(huì)提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位，為本國(guó)對(duì)外投資企業(yè)提供更好的對(duì)外投資條件。
為了研究人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響，我們利用1999―2009年的人民幣對(duì)美元匯率和中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資凈額的年度數(shù)據(jù)，建立了一元線性回歸基本模型：LnFDI=β0+β1LnE+μ。其中，F(xiàn)DI為中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資凈額；E為直接標(biāo)價(jià)法表示的人民幣兌美元匯率；并利用Eviews6.0軟件對(duì)上述兩個(gè)變量的平穩(wěn)性和協(xié)整關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明：兩個(gè)變量都是二階單整，且變量LNFDI和LNE有協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整回歸方程如下：
LNFDI=118.9764-17.19524LNE
（4.9871）（-4.8101）
長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)外直接投資流量和人民幣的匯率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)帶來(lái)中國(guó)對(duì)外直接投資增加17.19524個(gè)百分點(diǎn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果（如表2所示），兩個(gè)P值分別是0.2972和0.0246，說(shuō)明變量LNE是LNFDI的格蘭杰原因，但LNFDI不是LNE的格蘭杰原因，即人民幣匯率變化是引起中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模變化的格蘭杰原因。
表2
2.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資主體的影響。人民幣升值給中國(guó)對(duì)外直接投資的投資主體帶來(lái)的最顯著的影響是對(duì)外直接投資企業(yè)的數(shù)量明顯增多。中國(guó)對(duì)外直接投資主體的主要力量是國(guó)有企業(yè)和有限責(zé)任公司，由于人民幣升值帶來(lái)了新機(jī)遇，許多創(chuàng)新型企業(yè)踏入這個(gè)新領(lǐng)域，例如股份有限公司、私營(yíng)企業(yè)、股份合作企業(yè)、集體企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)等，中國(guó)的投資主體趨于多元化和合理化。
3.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資方式的影響。在人民幣匯率波動(dòng)和眾多其他因素的影響下，中國(guó)的對(duì)外直接投資企業(yè)的投資方式和對(duì)外合作方式趨于多樣化和創(chuàng)新化。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，中國(guó)對(duì)外直接投資模式主要有投資辦廠、興建生產(chǎn)基地、跨國(guó)并購(gòu)、參股控股等投資方式。
4.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。要實(shí)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，就必須調(diào)整中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而人民幣升值恰好給中國(guó)出口型投資企業(yè)提供了這個(gè)契機(jī)。行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)由于人民幣的升值更占優(yōu)勢(shì)。
三、人民幣升值背景下中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資的策略
1.投資主體策略。一方面要積極培養(yǎng)中小投資主體：中小型民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于國(guó)有企業(yè)具有更強(qiáng)的產(chǎn)權(quán)、營(yíng)銷、成本等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：在產(chǎn)權(quán)方面，國(guó)有企業(yè)由于委托等因素往往會(huì)造成化公為私、私吞投資款項(xiàng)等現(xiàn)象的發(fā)生，而中小型民營(yíng)企業(yè)由于投資者就是經(jīng)營(yíng)者并且企業(yè)內(nèi)部管理層較少，化公為私等現(xiàn)象發(fā)生的幾率較低，另外投資者會(huì)首先考慮自身利益謹(jǐn)慎投資；在營(yíng)銷方面，對(duì)于長(zhǎng)期在國(guó)內(nèi)處于壟斷地位的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)于東道國(guó)的市場(chǎng)更為敏感，能更快的適應(yīng)和挖掘東道國(guó)的市場(chǎng)；在成本方面，相比大型的國(guó)有企業(yè)，中小型民營(yíng)企業(yè)無(wú)疑是無(wú)論在人力、技術(shù)還是生產(chǎn)方面的成本都占有很大的比較優(yōu)勢(shì)。中小型民營(yíng)企業(yè)為了盈利會(huì)從利益最大化角度配置人員，充分發(fā)揮和利用現(xiàn)有人才，達(dá)到效率最大化。另一方面要加強(qiáng)企業(yè)的管理水平：中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)缺乏高技能、高創(chuàng)新能力、高素質(zhì)的管理、科技、法律等方面的人才，在很大程度上影響了企業(yè)的發(fā)展。另外，對(duì)外投資企業(yè)內(nèi)部管理制度不完善，主要表現(xiàn)在投資分析制度、財(cái)務(wù)預(yù)算制度、財(cái)務(wù)分析制度等。對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度、有效的激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率。
2.投資區(qū)位選擇策略。在人民幣升值背景下，企業(yè)的對(duì)外投資的區(qū)位選擇更要靈活多變。首先，可以針對(duì)性的加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家具有技術(shù)以及管理上的優(yōu)勢(shì)，且市場(chǎng)潛力較大，擁有較強(qiáng)的消費(fèi)能力，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的收益率相比較高。并且發(fā)達(dá)國(guó)家擁有一些難以通過(guò)外部市場(chǎng)交易獲得的高端技術(shù)，中國(guó)可通過(guò)在發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立研究機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)這些高端技術(shù)。其次，可以選擇性的對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資進(jìn)入障礙較少，資源性較強(qiáng)，并且其投資空間及投資潛力較大，發(fā)展?jié)摿薮?。并且?duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)的迅速發(fā)展，加大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資源型投資可以極大緩解中國(guó)的資源緊缺狀況。
3.投資方式結(jié)構(gòu)策略。在人民幣升值的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)可以適當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，靈活應(yīng)對(duì)升值壓力。人民幣升值最直接影響到的是價(jià)格，所以一些企業(yè)如果能夠采取措施控制其商品的價(jià)格，這會(huì)大大減少人民幣升值對(duì)企業(yè)的影響。一些純粹的出口企業(yè)，可以轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，轉(zhuǎn)型為供應(yīng)商，直接在國(guó)外創(chuàng)立自己的品牌、自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及自己的服務(wù)體系，更為直接的接觸其商品的購(gòu)買者，也可對(duì)購(gòu)買者進(jìn)行調(diào)研，掌握其偏好的變化，進(jìn)而建立消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的信任感，逐步使自己的產(chǎn)品同其他同類產(chǎn)品差別化，從而可以部分的控制其產(chǎn)品價(jià)格，減少匯率波動(dòng)產(chǎn)生的影響，也可以賺取超額利潤(rùn)。
4.政府宏觀扶持策略。政府的扶持會(huì)使一些融資困難、信息缺乏以及投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的中小型投資企業(yè)得到極大的發(fā)展，在人民幣升值趨勢(shì)下，政府的扶持無(wú)疑是加快中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展強(qiáng)有力的催化劑；而且在這種背景下鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資，有利于解決流動(dòng)性過(guò)剩，平衡國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)，緩解人民幣升值壓力：（1）簡(jiǎn)化省批程序。政府可以適當(dāng)放寬審批政策，簡(jiǎn)化審批程序，使各種類型的企業(yè)處于同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)。（2）給予投資者鼓勵(lì)優(yōu)惠政策，加快生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。對(duì)于某些利用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)資源出口到國(guó)外進(jìn)行投資建廠的，政府可以適當(dāng)縮減出口稅收；對(duì)于某些投資潛力大發(fā)展前景好的投資企業(yè)給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠貸款；對(duì)于一些在國(guó)外投資并開發(fā)出國(guó)內(nèi)缺乏的技術(shù)產(chǎn)品或資源材料的企業(yè)，在中國(guó)進(jìn)口時(shí)也可給予減少稅收以及外匯補(bǔ)償?shù)膬?yōu)惠。（3）加大對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的法律支持力度，完善相關(guān)的法律體系。（4）積極參加同各種地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)合作，通過(guò)簽訂互利互惠的雙邊或多邊協(xié)議，推動(dòng)中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)參與區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作組織的投資項(xiàng)目，改善信息不對(duì)稱的問(wèn)題。
目前，我國(guó)銀行業(yè)主要包括以下幾個(gè)部分：中央銀行、國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、政策性銀行等。由于整體發(fā)展模式、資產(chǎn)能力和經(jīng)營(yíng)能力等各方面的差別，五大國(guó)有銀行和部分有能力的股份制商業(yè)銀行成為銀行業(yè)對(duì)外直接投資的主體。2013年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示：2013年，金融類對(duì)外直接投資流量達(dá)到151億美元，其中貨幣金融服務(wù)類（原銀行業(yè)）對(duì)外直接投資74.8億美元，占49.5%。（各年份銀行業(yè)對(duì)外直接投資存量與流量見上圖）。由此可見，銀行業(yè)的對(duì)外直接投資已經(jīng)是金融類對(duì)外直接的主力軍。所以，通過(guò)研究銀行業(yè)對(duì)外直接投資特征，為銀行業(yè)更好地走出去提供有用的政策，這也是本文研究的意義所在。
通過(guò)中外相關(guān)文獻(xiàn)的閱讀和分析，可以看出現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)外直接投資處于形成階段，銀行業(yè)對(duì)外直接投資的模式不是特別的成熟，所以，建立在實(shí)證基礎(chǔ)上的理論研究，可以為我國(guó)商業(yè)銀行更好地走出去尋找科學(xué)合理的政策建議。本文將從主體分布、區(qū)位選擇、投資模式和投資規(guī)模四個(gè)方面上進(jìn)一步分析現(xiàn)階段銀行業(yè)對(duì)外直接投資特征，以此發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題。
一、投資主體集中于國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行和政策性銀行
我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外直接投資的主體是五大國(guó)有銀行以及少數(shù)發(fā)展較為良好的大型全國(guó)性股份制商業(yè)銀行和政策性銀行，其他一些規(guī)模較小的商業(yè)銀行和城商行對(duì)外投資極少。從銀行業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)銀行是海外規(guī)模較大的銀行之一，其海外機(jī)構(gòu)的數(shù)量最多。截至2014年6月末，中行海外資產(chǎn)總額7653億美元，實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)44.12億美元，同比增長(zhǎng)35.76%，占集團(tuán)資產(chǎn)總額和稅前利潤(rùn)的比重分別為27.73%和22.22%，占比在國(guó)內(nèi)同業(yè)中居于首位。從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)銀行大力配合了“走出去”的戰(zhàn)略，充分發(fā)揮了綜合化的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。但是其他小型的股份制銀行把主要的經(jīng)營(yíng)范圍重點(diǎn)放到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)外投資頻率低，不夠重視，與大型商業(yè)銀行的差距較大。
二、對(duì)外直接投資區(qū)位分布較為集中
從目前的投資區(qū)位分布來(lái)看，我國(guó)的商業(yè)銀行對(duì)外直接投資區(qū)域已經(jīng)遍布世界各地，包括美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、南非、俄羅斯、馬來(lái)西亞、加拿大以及香港、澳門多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，建立了許多分行、子行、支行和代表處。但是，總體看來(lái)，目前商業(yè)銀行對(duì)外直接投資的區(qū)位分布較為集中，主要集中于亞太地區(qū)和歐洲地區(qū)，占比將近70%，非洲地區(qū)較少，僅僅達(dá)到了1%左右。很多潛在的市場(chǎng)尚未挖掘。
三、商業(yè)銀行對(duì)外直接投資模式較為單一
從20世紀(jì)80年代開始，我國(guó)的銀行業(yè)“走出去”大多采用新建投資的方式，沿襲至今，新建投資已成為我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外直接投資主要方式。近幾年，并購(gòu)?fù)顿Y也逐漸成為我國(guó)商業(yè)銀行走出去的重要方式，但是由于規(guī)模和資產(chǎn)的限制，并購(gòu)成功的案例不多，其中，中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行是并購(gòu)成功次數(shù)最多的銀行，我國(guó)銀行業(yè)采用并購(gòu)方式進(jìn)行對(duì)外直接投資的經(jīng)驗(yàn)還不夠，后續(xù)整合管理也還不夠成熟，還需要繼續(xù)尋找并購(gòu)目標(biāo)，制定科學(xué)合理的并購(gòu)措施。
四、我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模逐漸增長(zhǎng)
關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資;區(qū)域;發(fā)展
1我國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀
1.1對(duì)外直接投資發(fā)展迅速
根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2006年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額211.6億美元,其中非金融類176.3億美元,2007年非金融類對(duì)外直接投資187.2億美元,同比增長(zhǎng)6.2%。截至到2006年年底，累計(jì)的對(duì)外直接投資達(dá)到906億美元。
1.2投資區(qū)域分布集中于亞太和拉美
根據(jù)商務(wù)部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的近兩年的情況,我國(guó)對(duì)外直接投資涉及的國(guó)家和地區(qū)非常廣泛,2006年對(duì)外直接投資企業(yè)分布在全球172個(gè)國(guó)家和地區(qū)。境外企業(yè)分布雖然廣泛,但是呈現(xiàn)明顯的集中傾向,亞洲和拉美地區(qū)國(guó)家是我國(guó)對(duì)外投資的主要流向目的地。近兩年,90%的對(duì)外直接投資分布在拉丁美洲和亞洲,在亞洲、拉丁美洲地區(qū)的投資存量占到了總對(duì)外投資存量的九成；中國(guó)香港、美國(guó)、俄羅斯、日本、阿聯(lián)酋、越南、澳大利亞、德國(guó)的聚集程度最高,集中了中國(guó)近一半境外企業(yè)。
1.3投資方式和領(lǐng)域不斷擴(kuò)展
近幾年我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資方式已從初期的以制造業(yè)為主的直接投資建廠向資源開發(fā)投資、并購(gòu)以及戰(zhàn)略聯(lián)盟等國(guó)際通行的形式發(fā)展，其中跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的重要方式。
目前海外投資涉及的領(lǐng)域非常廣泛,涉及到信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)在內(nèi)的全方位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其中商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占七成。
2我國(guó)對(duì)外直接投資問(wèn)題分析
2.1對(duì)外直接投資的流入與流出不平衡,導(dǎo)致貿(mào)易摩擦增加
2007年我國(guó)吸引外國(guó)直接投資(非金融類)為783.39億美元,中國(guó)對(duì)外直接投資（非金融類）187.2億美元,流出與流入比值為1∶4.18。這樣大幅度的流出與流入比在世界范圍內(nèi)都是絕無(wú)僅有的,由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡和貿(mào)易摩擦,制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。不可否認(rèn),對(duì)外直接投資的流入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有積極影響,但是,大量的外國(guó)直接投資的凈流入,與連續(xù)多年的進(jìn)出口貿(mào)易順差,使我國(guó)對(duì)外貿(mào)易形成“雙順差”的格局,對(duì)外造成貿(mào)易摩擦增加。
2.2對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理
目前,我國(guó)的許多產(chǎn)品的制造業(yè)都處在成熟期,有的甚至呈現(xiàn)衰退跡象,比如紡織品和制鞋,勞動(dòng)力資源已經(jīng)缺乏明顯優(yōu)勢(shì),此時(shí)將它們轉(zhuǎn)移到東南亞等較不發(fā)達(dá)地區(qū)生產(chǎn)制造，就可能是合理的選擇。但從實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資比重卻相對(duì)偏低，因此應(yīng)逐步擴(kuò)大制造業(yè)的對(duì)外直接投資的比重,同時(shí)更多地選擇以合資、合作的方式對(duì)外投資,以期獲得資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等方面的資源優(yōu)勢(shì)。
2.3對(duì)外直接投資區(qū)位分布單一
我國(guó)對(duì)外直接投資的流向還有一個(gè)鮮明的特點(diǎn),就是相當(dāng)一部分投資流向了傳統(tǒng)避稅地區(qū),比如2006年我國(guó)企業(yè)在開曼群島、中國(guó)香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地投資占當(dāng)年流量的81.15%。以國(guó)家和地區(qū)來(lái)看,中國(guó)香港、美國(guó)、俄羅斯、日本、阿聯(lián)酋、越南、澳大利亞、德國(guó)的聚集程度最高,集中了中國(guó)近一半境外企業(yè)。本來(lái)不多的境外直接投資如此集中在少數(shù)地區(qū)，對(duì)于我國(guó)境外直接投資的整體無(wú)疑增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
理想的對(duì)外投資區(qū)域分布應(yīng)根據(jù)投資目的呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。以轉(zhuǎn)移核心競(jìng)爭(zhēng)力和開拓市場(chǎng)為目的的對(duì)外投資,應(yīng)流向缺乏該種競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)空間較大的地區(qū),比如中亞、東南亞等地區(qū)。
3促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資的建議
3.1正確選擇投資的地區(qū)
具體來(lái)說(shuō)，對(duì)外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)首先考慮東盟國(guó)家，這是因?yàn)槭紫葨|盟十國(guó)與中國(guó)存在一定產(chǎn)業(yè)梯度，應(yīng)成為中國(guó)轉(zhuǎn)移“邊際產(chǎn)業(yè)”的重要場(chǎng)所，其次東盟十國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格低廉，適合發(fā)展勞動(dòng)密集型投資，最后它們的投資環(huán)境好，實(shí)施了許多吸引外資的優(yōu)惠政策。另外，獨(dú)聯(lián)體及波羅的海國(guó)家也是我國(guó)對(duì)外投資又一重要地區(qū)，這些國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形，輕工業(yè)發(fā)展水平十分落后，但消費(fèi)市場(chǎng)容量巨大，且其基礎(chǔ)設(shè)施條件良好、人才資源豐富，因此我國(guó)的輕工業(yè)產(chǎn)品在這里擁有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力。再者，非洲也是較好的投資選擇地區(qū)，我國(guó)與非洲諸國(guó)的關(guān)系一直很好，非洲大部分國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的層次較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平比較落后，我國(guó)的很多產(chǎn)業(yè)在許多非洲國(guó)家具有潛在的比較優(yōu)勢(shì)。
3.2正確選擇投資的方法
采取正確的投資方式是一個(gè)國(guó)家的跨國(guó)投資活動(dòng)積極穩(wěn)妥地向前發(fā)展的重要條件。
具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式，這是因?yàn)檫@些產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在成熟階段，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式，這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快、投資金額大、合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，因?yàn)槠鋵?duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。
3.3政府積極發(fā)揮推動(dòng)對(duì)外直接投資發(fā)展的作用
（1）調(diào)整針對(duì)不同省市特點(diǎn)的投資管理政策，鼓勵(lì)具備條件的省份加快對(duì)外直接投資。
當(dāng)前，我國(guó)各省市所處的投資發(fā)展階段不平衡，廣東、浙江、上海、福建省在對(duì)外投資方面位居首位。東部省市的優(yōu)勢(shì)地位顯著，發(fā)展?jié)摿^大，而中西部大部分地區(qū)仍處在大力引資和對(duì)外投資的起步階段。因此政府在制定宏觀調(diào)控政策時(shí)，應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)的實(shí)際情況，靈活掌握、適當(dāng)傾斜，以有效地發(fā)揮東、西部地區(qū)的不同優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展。鼓勵(lì)和支持東部和其它具備對(duì)外投資優(yōu)勢(shì)的省市在促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，廣泛開展海外投資，充分發(fā)揮其在“走出去”戰(zhàn)略中的帶動(dòng)和示范作用。推動(dòng)中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和“引進(jìn)來(lái)”的進(jìn)展，扶持地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、骨干企業(yè)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的成長(zhǎng)，提升這些省市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這也是海外投資的必要準(zhǔn)備。
（2）通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)“走出去”，推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。
關(guān)鍵詞： 日本；中國(guó)；對(duì)外直接投資
Key words： Japan；China；FDI
中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）19-0011-03
0 引言
改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐隨之加快，但是由于我國(guó)對(duì)外直接投資起步晚、規(guī)模小，不可避免地存在一些問(wèn)題，需要進(jìn)一步借鑒先進(jìn)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)未來(lái)進(jìn)行大規(guī)模的全球戰(zhàn)略布局進(jìn)行科學(xué)、有效的指導(dǎo)。
與我國(guó)隔海相望的日本，既是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，又是對(duì)外直接投資大國(guó)。日本對(duì)外直接投資在發(fā)展與壯大中探索出了一條獨(dú)具特色的“日本式”對(duì)外直接投資道路，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。同時(shí)，日本對(duì)外直接投資一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，我國(guó)學(xué)者曾對(duì)日本對(duì)外直接投資理論、動(dòng)機(jī)、產(chǎn)業(yè)選擇等方面進(jìn)行了研究，普遍認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展情況與80年代中后期的日本有相似之處。由此，本文借鑒以往學(xué)者的研究成果，歸納和提煉出日本對(duì)外直接投資的特點(diǎn)，以期對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的良性發(fā)展提出管窺之見。
1 日本對(duì)外直接投資歷程回顧
隨著日本經(jīng)濟(jì)的階段性發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)格局的變遷，日本對(duì)外直接投資的背景、規(guī)模、動(dòng)機(jī)、行業(yè)和區(qū)域選擇以及投資載體都發(fā)生了階段性地演化。綜合其發(fā)展過(guò)程，可以將日本對(duì)外直接投資的歷程大致劃分為起步、發(fā)展、擴(kuò)張、調(diào)整四個(gè)階段。半個(gè)多世紀(jì)的歷程中，日本對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)由獲取資源和低勞動(dòng)力成本指向，升級(jí)為開拓和鞏固海外市場(chǎng)、建立國(guó)際性生產(chǎn)流通網(wǎng)絡(luò)和獲取專利與信息；投資主體由中小企業(yè)為主到大型跨國(guó)集團(tuán)與中小企業(yè)結(jié)合、互補(bǔ)；投資方式由“綠地投資”到獨(dú)資、合資、合作、并購(gòu)等多種形式廣泛發(fā)展；投資的行業(yè)和區(qū)域則受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和投資東道國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局中比較優(yōu)勢(shì)的變化而不斷調(diào)整。
2 日本對(duì)外直接投資的特點(diǎn)
2.1 以“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”為理論基礎(chǔ) 日本和歐美國(guó)家關(guān)于對(duì)外直接投資決定因素的認(rèn)識(shí)是大不相同的。西方國(guó)際投資理論普遍認(rèn)為壟斷優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)不完全是對(duì)外直接投資產(chǎn)生的主要原因，其中較有代表性的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，從事對(duì)外直接投資活動(dòng)的企業(yè)，必須具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。
20世紀(jì)70年代，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清教授結(jié)合日本國(guó)情，在比較優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)上提出了“日本式對(duì)外直接投資理論”，即“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”，其核心是“對(duì)外直接投資應(yīng)該從母國(guó)（投資國(guó)）已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（即邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行”。他認(rèn)為比較優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資的決定因素，并指出日本對(duì)外直接投資的成功，一是充分利用了國(guó)際分工，大大提高了資源配置的效益，從而把劣勢(shì)變成了優(yōu)勢(shì)；二是在國(guó)內(nèi)集中發(fā)展那些具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，從而使本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理。
“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”對(duì)日本的對(duì)外直接投資起到了積極的指導(dǎo)和推動(dòng)作用，能夠解釋一定時(shí)期內(nèi)日本對(duì)外直接投資的一些特點(diǎn)，但是有其特定的時(shí)代背景與局限。隨著日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，日本出現(xiàn)了與美國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資模式趨同的趨勢(shì)。
2.2 投資動(dòng)機(jī)不斷調(diào)整 日本的資源稟賦、經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展水平?jīng)Q定了日本對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)與歐美國(guó)家的差別。歐美跨國(guó)企業(yè)在資本和技術(shù)上具有明顯的優(yōu)勢(shì)，之所以進(jìn)行對(duì)外直接投資，一是為了繞過(guò)關(guān)稅壁壘占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)，二是由于技術(shù)等資產(chǎn)不能像其他商品那樣通過(guò)銷售獲得全部收益，而直接投資可以保證企業(yè)對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)及技術(shù)運(yùn)用的控制，因而獲得所有權(quán)帶來(lái)的最大優(yōu)勢(shì)[1]。日本的對(duì)外直接投資最初的動(dòng)機(jī)則是獲取資源、降低成本。
戰(zhàn)后至今，日本對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)經(jīng)歷了以保障國(guó)內(nèi)原燃料資源供應(yīng)為目的的資源型投資、利用東道國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力為目的的成本型投資，發(fā)展到目前以開拓與鞏固海外市場(chǎng)、建立國(guó)際性生產(chǎn)流通網(wǎng)絡(luò)、獲取專利與信息為目的的綜合型投資。
日本對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)在行業(yè)間在與區(qū)域間存在規(guī)律性的差異。在行業(yè)間差異表現(xiàn)為，農(nóng)林水產(chǎn)業(yè)為資源型，建筑業(yè)、商業(yè)與服務(wù)業(yè)為市場(chǎng)型，制造業(yè)則為復(fù)合（市場(chǎng)+生產(chǎn)+成本）型。在地域間的差異表現(xiàn)為，對(duì)北美和歐洲直接投資動(dòng)機(jī)主要在于市場(chǎng)、技術(shù)、信息以及規(guī)避貿(mào)易摩擦；對(duì)于亞洲這樣的發(fā)展中地區(qū)，日本對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)已經(jīng)明顯表現(xiàn)出了從追求低勞動(dòng)力成本的成本型向追求開拓東道國(guó)的市場(chǎng)、建立國(guó)際性生產(chǎn)與流通網(wǎng)絡(luò)這樣的市場(chǎng)主導(dǎo)的復(fù)合型（市場(chǎng)+生產(chǎn)）轉(zhuǎn)換。
2.3 投資載體靈活變化 20世紀(jì)80年代以前，日本的對(duì)外直接投資以中小企業(yè)為投資主體，以合資為主要投資方式，80年代中期以后才出現(xiàn)了規(guī)模較大的跨國(guó)公司，并購(gòu)逐漸成為對(duì)外直接投資的主要方式。用邊際擴(kuò)張理論來(lái)解釋，就是中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，更容易成為“邊際部門”，為了獲利不得不向海外轉(zhuǎn)移；同時(shí)中小企業(yè)的技術(shù)水平更符合東道國(guó)的生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)和水平，容易被東道國(guó)所接受。由于中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，也為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此投資多采用合資的方式進(jìn)行。
而歐美國(guó)家的對(duì)外直接投資一般是由大型跨國(guó)公司完成的。用國(guó)際生產(chǎn)折衷理論來(lái)解釋就是，大型跨國(guó)公司規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，擁有更多的壟斷資源，即所有權(quán)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，大型跨國(guó)公司把所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的能力強(qiáng)，因此大型跨國(guó)公司是對(duì)外直接投資的主力軍。由于歐美大型跨國(guó)公司投資是以所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)的，為了維持壟斷優(yōu)勢(shì)、防止泄密，其必然傾向于采取獨(dú)資方式。
2.4 投資行業(yè)與地域指向明確 在對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇上，日本以非制造業(yè)為重心。1971-2011年，日本對(duì)非制造業(yè)的對(duì)外直接投資比例大部分超過(guò)歷年總投資的50%，1986年達(dá)到最高值，超過(guò)總投資金額的82%；在三次產(chǎn)業(yè)間的投資，呈現(xiàn)出由“二、三、一”向“三、二、一”轉(zhuǎn)變的結(jié)構(gòu)，但2005年以后的投資又將投資重點(diǎn)回歸到二產(chǎn)，跟世界金融市場(chǎng)形勢(shì)不穩(wěn)定有關(guān)；具體的行業(yè)選擇，對(duì)金融保險(xiǎn)業(yè)的累計(jì)投資額最大。
在對(duì)外直接投資的地域選擇上，日本以發(fā)達(dá)地區(qū)為重點(diǎn)。70年代初期以前，日本對(duì)外直接在地域分布上波動(dòng)較大，70年代中期至90年代初，對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資比重呈上升趨勢(shì)，在1990年比重最高，超過(guò)總投資額的80%，之后對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資比重在波動(dòng)中緩慢下降；具體而言，對(duì)北美洲的累計(jì)投資金額最高。
2.5 受匯率影響巨大 雖然貨幣匯率的變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)的對(duì)外直接投資的影響存在差異，但整體上看日元匯率的變動(dòng)的確是日本對(duì)外直接投資變化的重要影響因素。從匯率與對(duì)外直接投資變化關(guān)系圖（圖2）中可以看出，1971-1973②年和1985-1988年兩個(gè)階段日元大幅升值后，日本對(duì)外直接投資在后幾年內(nèi)迅速增加。周展、陳作章（2009）通過(guò)實(shí)證模型驗(yàn)證了1971-2007年間日元匯率的波動(dòng)與日本對(duì)外直接投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，日元升值對(duì)勞動(dòng)成本指向性投資影響最大，市場(chǎng)指向性投資次之，對(duì)資源指向性投資也有一定影響，對(duì)污染產(chǎn)業(yè)移轉(zhuǎn)性投資很微弱[2]。
3 日本對(duì)外直接投資歷程對(duì)中國(guó)的啟示
改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)，在世界政治、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位逐步提高。在這樣的背景下，國(guó)內(nèi)不少學(xué)者認(rèn)為目前中國(guó)對(duì)外直接投資的背景與日本80年代十分相似，主要體現(xiàn)在：
第一，兩國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中都面臨日益尖銳的貿(mào)易摩擦；第二，兩國(guó)貨幣都面臨巨大的升值壓力。但是將我國(guó)的對(duì)外直接投資與日本同期加以比較后發(fā)現(xiàn)，從對(duì)外直接投資的規(guī)模上看我國(guó)投資規(guī)模低于日本同期水平[3]。目前，中國(guó)企業(yè)的海外發(fā)展尚處于初級(jí)階段，對(duì)外投資規(guī)模有限，成長(zhǎng)空間巨大。由此，日本對(duì)外直接投資在投資動(dòng)機(jī)、投資行業(yè)和地域選擇等諸多方面的經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)借鑒，給我國(guó)的對(duì)外直接投資發(fā)展帶來(lái)了一些啟發(fā)。
3.1 政府引導(dǎo)至關(guān)重要 日本對(duì)外直接投資經(jīng)驗(yàn)表明，海外投資初期要獲得成功往往與政府完善的促進(jìn)體系密不可分[4]。我國(guó)對(duì)外直接投資仍處于起步階段，大部分企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)不足、對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)向把握不足，視野具有一定的局限性。因此，在復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境中，我國(guó)政府有必要對(duì)進(jìn)行海外投資的企業(yè)在投資動(dòng)機(jī)、行業(yè)與地域選擇方面進(jìn)行科學(xué)的、具有預(yù)判性的引導(dǎo)，避免投資行為的盲目性和偶然性，提升我國(guó)企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
3.2 行業(yè)與地域需要科學(xué)選擇 從全球范圍來(lái)看，我國(guó)的技術(shù)與資本并不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此在行業(yè)與地域選擇上，可以借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)清目前哪些是我國(guó)的“邊際產(chǎn)業(yè)”，這些“邊際產(chǎn)業(yè)”對(duì)哪些地區(qū)具有比較優(yōu)勢(shì)，在對(duì)東道國(guó)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化等各個(gè)方面充分了解的情況下，對(duì)不同的行業(yè)和地區(qū)采取不同的投資策略，最終實(shí)現(xiàn)科學(xué)、高效投資。
3.3 對(duì)外直接投資以科技領(lǐng)先作為動(dòng)力來(lái)源 當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是科技的競(jìng)爭(zhēng)?？萍嫉倪M(jìn)步使日本不斷產(chǎn)生新的“邊際產(chǎn)業(yè)”，獲得比較優(yōu)勢(shì)，由此可見，科技領(lǐng)先對(duì)日本企業(yè)向海外的擴(kuò)張起到了巨大的推動(dòng)作用。目前我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的狀況是，生產(chǎn)世界級(jí)的產(chǎn)品，卻少有世界領(lǐng)先的核心技術(shù)和世界級(jí)的品牌，因此在對(duì)外直接投資中難以獲得較高的壟斷利潤(rùn)，未來(lái)中國(guó)的對(duì)外直接投資的快速發(fā)展急需技術(shù)領(lǐng)先作為助力。
3.4 將對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緊密結(jié)合
日本對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)關(guān)系密切。戰(zhàn)后日本的經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)升級(jí)，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的蛻變都是伴隨著階段性的產(chǎn)業(yè)外移，對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的日趨合理起到了積極的推動(dòng)作用。借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，我們可以將對(duì)外直接投資當(dāng)作推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的一個(gè)契機(jī)，向海外轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)業(yè)的同時(shí)不斷培育新的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的循環(huán)提升。
注釋：
①The Japan External Trade Organization，日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu).積極致力于促進(jìn)日本與海外之間的貿(mào)易與投資、加強(qiáng)企業(yè)之間的商務(wù)合作為目的的工作，其中尤其以加強(qiáng)東亞地區(qū)的商務(wù)合作為重點(diǎn).
②日本銀行日元兌美元匯率數(shù)據(jù)中無(wú)法查到1971、1972年匯率.
參考文獻(xiàn)：
[1]馬海.日本與歐美對(duì)外直接投資理論之比較[J].日本問(wèn)題研究，2004（1）：9-11.
