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中圖分類號：F224
文獻標識碼：A
文章編號：1003－7217(2006)06－0117－05
一、數(shù)據(jù)選取與處理
本文選用湖南的國內(nèi)生產(chǎn)總值作為經(jīng)濟增長的代表變量，選取居民消費作為消費的代表變量，選取資本形成總額(支出法下的國內(nèi)生產(chǎn)總值中的資本形成總額)作為投資需求的代表變量，選取凈出口(其中凈出口：出口一進口)作為出口需求的代表變量。
研究的數(shù)據(jù)區(qū)間是1978～2004年，均為年度數(shù)據(jù)。各類指標名義量、指數(shù)的數(shù)據(jù)選取均來自各期《湖南統(tǒng)計年鑒》。為剔除物價因素的影響，分別用以1978年為基年的零售價格指數(shù)將國內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費的各期數(shù)據(jù)調(diào)整為以1978年價格表示的實際數(shù)據(jù)；使用資本形成總額指數(shù)(環(huán)比指數(shù))將各期資本形成總額數(shù)據(jù)換算為以1978年價格表示的實際數(shù)據(jù)；對于出口和進口額，先將各年的數(shù)據(jù)以當(dāng)年人民幣對美元匯率換算為人民幣表示的價格，然后用1978年為基年的零售價格指數(shù)進行調(diào)整。
將經(jīng)濟增長、消費、投資與凈出口的實際量分別用Y、C、I和NE表示，為了減少數(shù)據(jù)的異方差和波動性，分別對各實際量取自然對數(shù)，用LY、LC、LI、LNE表示。
二、協(xié)整分析過程與結(jié)果
(一)時間序列平穩(wěn)性的單位根檢驗
如果非平穩(wěn)時間序列在經(jīng)過d次差分后變?yōu)槠椒€(wěn)時間序列，則稱這樣的序列是d階單整，記作I(d)。進行協(xié)整分析之前必須檢驗序列是否為I(I)。本文運用ADF方法對各個變量的單整性進行單位根檢驗，對LY、LC、LI、LNE等變量單位根的檢驗結(jié)果見表1。
檢驗結(jié)果顯示，所有變量原序列的統(tǒng)計量的ADF絕對值均低于5％臨界值水平，這說明原序列在5％的顯著性水平均接受零假設(shè)H0=0，因此，所有的原序列都是不平穩(wěn)的。四個變量系列在經(jīng)過一階差分后，其中LY、LC、LI的ADF統(tǒng)計量在5％水平顯著，而ZXLNE的統(tǒng)計量則在1％的水平顯著，這說明四個序列的一階差分序列是平穩(wěn)的，因此可以得出的結(jié)論是，LY、LC、LI、LNE都是一階單整序列，即I(1)。
(二)協(xié)整關(guān)系檢驗
運用Johnsen(1988)和Juselius(1990)所提出的Johnsen檢驗對本文的多變量系統(tǒng)進行檢驗。根據(jù)AIC信息準則，VAR模型中的自回歸滯后階數(shù)應(yīng)取為1，但是協(xié)整檢驗卻表明無協(xié)整關(guān)系，或者協(xié)整關(guān)系中的回歸系數(shù)不符合經(jīng)濟意義，故取自回歸滯后階數(shù)2。另外，由于各個變量具有明顯的確定性趨勢，因此將協(xié)整方程設(shè)定為含截距項。
采用Johnsen檢驗的最大特征值法，協(xié)整檢驗結(jié)果見表2。
表2結(jié)果表明在顯著性1％和5％水平，最大特征值顯示在四個變量之間存在一個協(xié)整關(guān)系。該協(xié)整關(guān)系可以表示為：
(三)基于水平VAR的因果關(guān)系檢驗
選取自回歸滯后階數(shù)分別為1和2，對各變量的因果關(guān)系檢驗結(jié)果見表3。
由以上的長期因果檢驗結(jié)果可以看出，滯后1期的檢驗結(jié)果證明存在從GDP到消費的因果關(guān)系，投資和GDP之間在1％的顯著性水平上存在雙向因果關(guān)系，即投資水平的提高可以從Granger原因上導(dǎo)致GDP水平的提高，GDP水平的提高也從Granger原因上導(dǎo)致投資水平的提高；凈出口和GDP之間不存在因果關(guān)系；投資不是消費的Granger原因，而消費則是投資的Granger原因，即消費水平的提高可以從Granger原因上導(dǎo)致投資水平的提高。在凈出口和消費之間、凈出口和投資之間不存在Granger因果關(guān)系。這說明湖南的凈出口水平還相對較低，對于經(jīng)濟的影響力度還十分有限。變量之間的長期因果關(guān)系如圖所示(略去凈出口的影響)。
從以上的因果分析中可以得出的結(jié)論是：(1)從消費到GDP的因果關(guān)系不顯著，原因可能是由于消費品生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)DP的拉動作用主要反映在消費品原產(chǎn)地，而湖南卻缺少全國性的知名品牌，消費對于GDP的拉動作用主要來源于商業(yè)利潤。(2)盡管不存在從消費到GDP的直接因果關(guān)系，但是由于消費是投資的因，而投資又是GDP的直接因，因此消費成為GDP的間接因。這說明湖南消費水平的提高首先是導(dǎo)致投資水平的提高，通過投資水平的提高間接導(dǎo)致了湖南GDP水平的提高。(3)經(jīng)濟增長是消費擴大的直接因，這說明消費水平的提高來自經(jīng)濟水平的提高。
(四)誤差修正模型的建立
建立向量誤差修正模型的過程是，先估計由LY、LC、LI、LNE這四個I(0)過程組成的向量自回歸模型，然后將前文估計出的協(xié)整關(guān)系以誤差修正項的形式引入到模型中來。四個變量之間的協(xié)整關(guān)系可以誤差修正項形式表示為：
按照前述的向量誤差修正模型形式，將向量誤差修正模型設(shè)定為協(xié)整方程中含截距項，VAR中不含截距項的形式，將自回歸滯后階數(shù)設(shè)定為2。模型設(shè)定如下：
模型反映了變量之間的復(fù)雜聯(lián)系，對這種關(guān)系進行考察分析有助于宏觀經(jīng)濟政策的制定。下面對此展開分析。
1．關(guān)于各變量影響經(jīng)濟增長的方程。首先，滯后1期的非均衡誤差項對現(xiàn)期經(jīng)濟增長有正向調(diào)節(jié)作用。當(dāng)產(chǎn)生正的非均衡誤差時，將使得短期GDP往上調(diào)節(jié)；反之，則使GDP向下調(diào)節(jié)。所有的變量通過滯后1期的非均衡誤差項作用于短期經(jīng)濟增長。
就消費對經(jīng)濟增長的影響而言，滯后1期的消費增長率具有正系數(shù)，這說明短期內(nèi)消費增長會導(dǎo)致經(jīng)濟增長，消費增長對經(jīng)濟增長的彈性系數(shù)為0．141，即消費每提高1％，GDP隨之提高0．141％。
就投資對經(jīng)濟增長的作用來看，在短期內(nèi)，滯后1期和滯后2期的投資增長率的系數(shù)都為正值，這說明短期內(nèi)投資的增加能有效提高短期GDP水平，刺激經(jīng)濟增長。短期投資增長對經(jīng)濟增長的彈性為0．222，即投資每增長1％，使得經(jīng)濟增長0．222％。
就凈出口對于經(jīng)濟增長的作用而言，在短期內(nèi)，凈出口增長率的系數(shù)為正，說明凈出口增長對短期經(jīng)濟增長有正面的刺激作用，但是由于彈性系數(shù)較低，僅為0．013，因此凈出口增長對經(jīng)濟增長的拉動作用很弱。
就經(jīng)濟增長自身的作用而言，短期內(nèi)，滯后2期的經(jīng)濟增長對短期經(jīng)濟增長的彈性為－0．678，這說明經(jīng)濟增長率在短期內(nèi)有一種回歸正常水平的
趨勢。
2．關(guān)于各變量影響消費水平的方程。滯后1期的非均衡誤差項對現(xiàn)期消費增長有正向調(diào)節(jié)作用。當(dāng)產(chǎn)生正的非均衡誤差時，將使得短期消費往上調(diào)節(jié)；反之，則使消費向下調(diào)節(jié)。所有變量都通過誤差修正項對現(xiàn)期消費產(chǎn)生影響。
就經(jīng)濟增長對消費水平的影響而言，在短期內(nèi)，滯后1期的經(jīng)濟增長率的系數(shù)為負，而且t檢驗值不顯著，這說明消費并不受短期收入變化的影響，這預(yù)示著消費的持久收入理論假說是和湖南的現(xiàn)實相符合的。
就消費增長的自身作用而言，滯后2期的消費增長率的系數(shù)為0．336，這說明短期的消費增長對現(xiàn)期的消費增長有正面的作用，居民的消費習(xí)慣在短期內(nèi)存在慣性的作用。這一點和杜森貝里在消費的相對收入理論中提出的消費行為的不可逆性相符合。
投資對消費的作用為0．212，但是這種作用同樣不顯著。
3．關(guān)于各變量影響投資水平的方程。誤差修正機制對于短期投資增長的影響不顯著，這說明GDP、消費、投資水平對長期均衡的偏離不能在短期內(nèi)對投資水平形成顯著的影響。
在短期內(nèi)，就經(jīng)濟增長對投資的影響而言，短期經(jīng)濟增長率的系數(shù)為2．485，這說明短期GDP每增加1％，能夠使投資提高2．485％。而就消費對投資的影響來說，滯后1期的消費每提高1％，則會使投資增長0．6％，這說明短期內(nèi)消費的增長能對投資增長起著拉動作用。短期內(nèi)投資增長自身的變動對當(dāng)期的投資沒有顯著影響，凈出口的增長變動也不對短期投資形成顯著影響。但要說明的是，收入和消費對投資系數(shù)的t檢驗值均不太顯著，這說明收入和消費短期內(nèi)對投資能產(chǎn)生積極作用，但是這種作用可能不太明顯。
以上結(jié)論綜合說明：一方面，改善投資環(huán)境、提高消費水平、保持經(jīng)濟持續(xù)增長對于投資水平的提高有積極的作用；另一方面，投資對于短期宏觀經(jīng)濟因素還不太敏感，這可能是由于多年以來所形成的僵化的投資體制造成的。
4．關(guān)于各變量影響凈出口的方程。四個變量偏離長期均衡關(guān)系的波動，通過滯后1期的誤差修正項對短期凈出口發(fā)生作用，但是由于t檢驗統(tǒng)計量較小，使得這種作用并不顯著。
短期內(nèi)所有變量的增長率波動都不能對凈出口形成顯著的影響，這說明湖南的凈出口水平還很低，尤其是和其他變量的相關(guān)性不強，這也表明在投資、消費、凈出口和經(jīng)濟增長所組成的四變量系統(tǒng)中，凈出口還具有較強的自發(fā)性和外生性。
(五)基于ECM的Granger因果關(guān)系檢驗
基于ECM的Granger因果關(guān)系檢驗可以揭示變量之間的短期因果關(guān)系。各變量對短期經(jīng)濟增長率的因果關(guān)系，可以就相應(yīng)的參數(shù)作約束檢驗。假設(shè)相應(yīng)的變量系數(shù)為零，如果假設(shè)被接受，則可以認為該變量對經(jīng)濟增長沒有短期Granger因果關(guān)系。否則，接受該變量對經(jīng)濟增長存在短期Granger因果關(guān)系。
限于篇幅，這里僅列出經(jīng)濟增長的誤差修正模型表達式：
從檢驗結(jié)果可以看出，盡管消費在長期內(nèi)作為經(jīng)濟增長的直接原因并不顯著，但是在短期內(nèi)，消費成為經(jīng)濟增長的直接因。投資在短期內(nèi)依然是湖南GDP增長的直接因，和前面水平VAR的檢驗結(jié)論結(jié)合起來，說明投資對于湖南經(jīng)濟增長具有重要的拉動作用。變量之間的短期因果關(guān)系如圖4所示(略去凈出口的影響)。
GDP、投資和凈出口在短期內(nèi)都不能形成湖南消費增長的直接因，這說明消費的變動對短期因素的影響不太敏感，消費在短期內(nèi)相對比較穩(wěn)定。
GDP、消費和凈出口在短期內(nèi)都不能形成湖南投資增長的直接因，而水平VAR的分析結(jié)論從長期來看，GDP、消費是長期投資增長的因。這說明短期內(nèi)，湖南的投資對經(jīng)濟環(huán)境因素的敏感度不高，而長期的良好的經(jīng)濟環(huán)境會導(dǎo)致高的投資水平。
各變量對凈出口的短期變動不能形成顯著的因果關(guān)系，這說明湖南的凈出口水平還很低，而且具有自發(fā)性，對短期或長期經(jīng)濟因素都還不太敏感。這一結(jié)論也是和前面的分析相符合的。
三、結(jié)論及政策啟示
1．湖南的經(jīng)濟增長與消費、投資和凈出口之間存在穩(wěn)定的長期關(guān)系，消費水平對湖南經(jīng)濟增長的長期彈性為0．574，投資對湖南經(jīng)濟增長的長期彈性為0．465，凈出口的作用還比較弱，為0．062。這種長期穩(wěn)定關(guān)系對湖南經(jīng)濟增長有正的促進作用。因此，從政策上保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定、避免經(jīng)濟的大幅度波動有利于湖南經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。
2．在短期內(nèi)，投資增長對湖南的經(jīng)濟具有更加明顯的作用，其短期彈性為0．222，而消費對經(jīng)濟增長的彈性為0．141，投資和消費均是經(jīng)濟增長的直接因。在長期內(nèi)，投資是經(jīng)濟增長的直接因，消費作為GDP的直接因不顯著，它通過對投資的作用形成GDP的間接因。因此，以擴大消費來拉動經(jīng)濟增長的政策可能不會有明顯的作用，湖南的經(jīng)濟主要是由投資來驅(qū)動的，從政策上加大對投資的鼓勵力度，對于湖南經(jīng)濟的短期繁榮和長期增長是重要的政策選擇。
具體到A股市場，汪建表示從一至兩年的時間里，A股市場將逐步探底并企穩(wěn)，在盈利改善的預(yù)期下出現(xiàn)一個輪次以上的反彈行情。行情具備一定的經(jīng)濟周期與估值基礎(chǔ)，但高度仍要視經(jīng)濟復(fù)蘇的力度和市場利率的中期趨勢而論。
汪建說“目前A股市場的整體估值水平是國內(nèi)市場幾乎有史以來最低的階段，即使與香港等成熟市場相比也有很大的合理性，特別是表現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)等大藍籌品種上?！彼硎境掷m(xù)低迷的股價肯定在某種程度上反映了未來盈利增長的不利預(yù)期，但低迷的時間越長、低迷的程度越深，對于價值投資者來說則更是中長期的機遇。從上市公司大股東、高管層這些“產(chǎn)業(yè)資本”主體的行為來看，近期凈增持事件越來越多地出現(xiàn)，也反映了產(chǎn)業(yè)投資者對于股票投資價值的認同。
針對未來A股的投資機會，他表示中國經(jīng)濟將進入持續(xù)的增速放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程，過去三十年的粗放增長面臨嚴峻挑戰(zhàn)。未來經(jīng)濟總量的增速可能放緩，對經(jīng)濟增長速度敏感性較高的行業(yè)壓力很大。而受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整、擁有較好盈利模式的行業(yè)則迎來新的機遇，例如環(huán)保、消費、醫(yī)藥、信息技術(shù)、新型服務(wù)業(yè)等。
“當(dāng)然，我們對傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)秀公司也持歡迎態(tài)度，一來他們可以在行業(yè)增速放緩時繼續(xù)搶占對手的市場份額，二來市場調(diào)整造成的低估值也帶來了好的投資機遇，這些藍籌公司會分布在各個主要行業(yè)中?！蓖艚ū硎?。
據(jù)記者了解，汪建所帶領(lǐng)的安信投研團隊一直以來都堅持價值投資理念，以中長期的絕對回報為宗旨?；谶@些，資產(chǎn)配置原則是立足宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)公司成長，在市場的波動中，依據(jù)風(fēng)險報酬比的原則進行資產(chǎn)配置。
例1：假設(shè)甲企業(yè)采用單項比較法計提跌價準備，1999年6月30日因股票C市價明顯下跌，為避免變現(xiàn)損失而劃轉(zhuǎn)為長期持有。
股票的有關(guān)資料如下：
成本890000元
市價890000元
跌價準備40000元
賬面價值850000元
在劃轉(zhuǎn)時，甲企業(yè)應(yīng)做如下會計憑證：
借：長期股權(quán)投資——股票C850000
短期投資跌價準備——股票C40000
貸：短期投資——股票C890000
上例中，劃轉(zhuǎn)日恰在資產(chǎn)負債表日（6月30日為中期報告日），此時股票c的市價正好等于其賬面價值。但是，若股票C于7月26日劃轉(zhuǎn)為長期股權(quán)投資，而當(dāng)日的股票市價為840000元，則甲企業(yè)應(yīng)首先按成本與市價孰低法補提跌價準備10000元。甲企業(yè)應(yīng)做會計處理如下：
補提跌價準備：
借：投資收益——短期投資跌價準備10000
貸：短期投資跌價準備——股票C10000
劃轉(zhuǎn)時：
借：長期股權(quán)投資——股票C840000
短期投資跌價準備——股票C50000
貸：短期投資——股票C890000
如果7月26日劃轉(zhuǎn)時股票C市價上漲至860000元，則應(yīng)做會計處理如下：
借：長期股權(quán)投資——股票C860000
短期投資跌價準備——股票C40000
貸：短期投資——股票C890000
投資收益——短期投資跌價準備10000
（2）采用類別比較法或總體比較法，計提跌價準備時，短期投資向長期投資的劃轉(zhuǎn)
如果企業(yè)采用類別比較法或總體比較法計提跌價準備時，企業(yè)只能確定某類或全部短期投資的賬面價值，而某一項短期投資的賬面價值是無法確定的。因此，在這種情況下，短期投資向長期投資劃轉(zhuǎn)就只能從總體上沖減短期投資跌價準備。
例2：接上例，假定7月26日股票C的市價為840000元，則無論采用類別比較法還是總體比較法，甲企業(yè)的劃轉(zhuǎn)分錄為：
借：長期股權(quán)投資——股票C840000
短期投資跌價準備——股票C50000
貸：短期投資——股票C890000
如果7月26日股票C的市價為870000元，則劃轉(zhuǎn)分錄為：
借：長期股權(quán)投資——股票C870000
短期投資跌價準備——股票C20000
貸：短期投資——股票C890000
如果7月26日股票C的市價漲至895000元，則依據(jù)成本與市價孰低原則。應(yīng)按成本890000元增加“長期股權(quán)投資”科目。劃轉(zhuǎn)分錄如下：
對于此項投資,投資成本是46000元,現(xiàn)賬面價值是48000元(46000+4000-6000/3)。因投資成本低于賬面價值,應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn),差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資46000
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值)40000
——債券投資(應(yīng)計利息)4000
——債券投資(溢價)4000
如果上述長期債權(quán)投資曾計提長期投資減值準備1500元,則其賬面價值為46500元(48000-1500),仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資46000
長期投資減值準備1500
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失500
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值)40000
——債券投資(應(yīng)計利息)4000
——債券投資(溢價)4000新晨
如果計提的長期投資減值準備是2500元,則其賬面價值是45500元(48000-2500),此時則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn),以45500元作為短期投資的入賬金額。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資45500
長期投資減值準備2500
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值)40000
——債券投資(應(yīng)計利息)4000
——債券投資(溢價)4000
如果企業(yè)購入的債券是分期付息債券,且是溢價購入,平時收到利息時并沒有增加應(yīng)計利息,隨著溢價的攤銷,債券投資的賬面價值會越來越低。因此,無論何時將長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資,其賬面價值肯定會低于投資成本,直接按賬面價值劃轉(zhuǎn)即可,也不會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失;如果企業(yè)是折價購入的分期付息債券,債券賬面價值會隨著折價的攤銷而逐漸增加。因此,無論何時劃轉(zhuǎn),其賬面價值都會大于投資成本,這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn),同時就會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。
例2:甲企業(yè)在一年前購入分期付息債券一批,現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時的購買價格是46000元,面值40000元,期限3年,票面利率10%,溢價按直線法攤銷。
現(xiàn)在該債券的賬面價值為44000元(46000-6000/3),低于投資成本,則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn)。
借:短期投資44000
對于此項投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下：
借：短期投資46000
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000
貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計利息）4000
——債券投資（溢價）4000
如果上述長期債權(quán)投資曾計提長期投資減值準備1500元，則其賬面價值為46500元（48000-1500），仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會計處理如下：
借：短期投資46000
長期投資減值準備1500
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失500
貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計利息）4000
——債券投資（溢價）4000
如果計提的長期投資減值準備是2500元，則其賬面價值是45500元（48000-2500），此時則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn)，以45500元作為短期投資的入賬金額。
甲企業(yè)會計處理如下：
借：短期投資45500
長期投資減值準備2500
貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計利息）4000
——債券投資（溢價）4000
如果企業(yè)購入的債券是分期付息債券，且是溢價購入，平時收到利息時并沒有增加應(yīng)計利息，隨著溢價的攤銷，債券投資的賬面價值會越來越低。因此，無論何時將長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資，其賬面價值肯定會低于投資成本，直接按賬面價值劃轉(zhuǎn)即可，也不會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失；如果企業(yè)是折價購入的分期付息債券，債券賬面價值會隨著折價的攤銷而逐漸增加。因此，無論何時劃轉(zhuǎn)，其賬面價值都會大于投資成本，這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，同時就會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。
例2：甲企業(yè)在一年前購入分期付息債券一批，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時的購買價格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢價按直線法攤銷。
現(xiàn)在該債券的賬面價值為44000元（46000-6000／3），低于投資成本，則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn)。
借：短期投資44000
對于此項投資,投資成本是46000元,現(xiàn)賬面價值是48000元(46000+4000-6000/3)。因投資成本低于賬面價值,應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn),差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資 46000
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失 2000
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值) 40000
——債券投資(應(yīng)計利息) 4000
——債券投資(溢價) 4000
如果上述長期債權(quán)投資曾計提長期投資減值準備1500元,則其賬面價值為46500元(48000-1500),仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資 46000
長期投資減值準備 1500
投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失 500
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值) 40000
——債券投資(應(yīng)計利息) 4000
——債券投資(溢價) 4000
如果計提的長期投資減值準備是2500元,則其賬面價值是45500元(48000-2500),此時則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn),以45500元作為短期投資的入賬金額。甲企業(yè)會計處理如下:
借:短期投資 45500
長期投資減值準備 2500
貸:長期債權(quán)投資——債券投資(面值) 40000
——債券投資(應(yīng)計利息) 4000
——債券投資(溢價) 4000
如果企業(yè)購入的債券是分期付息債券,且是溢價購入,平時收到利息時并沒有增加應(yīng)計利息,隨著溢價的攤銷,債券投資的賬面價值會越來越低。因此,無論何時將長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資,其賬面價值肯定會低于投資成本,直接按賬面價值劃轉(zhuǎn)即可,也不會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失;如果企業(yè)是折價購入的分期付息債券,債券賬面價值會隨著折價的攤銷而逐漸增加。因此,無論何時劃轉(zhuǎn),其賬面價值都會大于投資成本,這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn),同時就會產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。
例2:甲企業(yè)在一年前購入分期付息債券一批,現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時的購買價格是46000元,面值40000元,期限3年,票面利率10%,溢價按直線法攤銷。
現(xiàn)在該債券的賬面價值為44000元(46000-6000/3),低于投資成本,則應(yīng)按賬面價值劃轉(zhuǎn)。
借:短期投資 44000
該準則包括引言、定義、投資的分類、投資成本的確定、投資賬面價值的調(diào)整、投資的劃轉(zhuǎn)、投資的處置、披露、附則共9個部分。其中，引言段說明投資準則規(guī)范的范圍；定義段分別對投資、短期投資、長期投資、成本法、權(quán)益法、債券投資溢價或折價、可收回金額和公允價值等8個名詞進行定義；投資的分類段將投資分為短期投資成本的確定，采用權(quán)益法核算長期股權(quán)投資時產(chǎn)生的股權(quán)投資差額（投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者收益份額之間的差額）的攤銷；投資賬面的調(diào)整段分別規(guī)范在投資期間內(nèi)短期投資、長期債權(quán)投資、長期股權(quán)投資、長期投資減值所涉及的投資賬面價值的變動；投資的劃轉(zhuǎn)段說明長、短期投資之間劃轉(zhuǎn)的價值確認；投資的處置段規(guī)定投資處置時的會計處理；披露段要求企業(yè)在財務(wù)報告中應(yīng)披露與投資有關(guān)的事項；附則段說明該準則的解釋權(quán)和實施期限。
二、比較
本節(jié)僅就我國的《企業(yè)會計準則-投資》與《國際會計準則第25號-投資會計》、《國際會計準則第28號-對聯(lián)營企業(yè)投資的會計》、英國的《標準會計實務(wù)公告第1號-聯(lián)營公司會計》和《財務(wù)報告準則第2號-對子公司會計》、加拿大的《加拿大特許會計師協(xié)會手冊第3010章、3050章》、澳大利亞的《澳大利亞會計準則第1060-合營投資》和《澳大利亞會計第1016準則-1016聯(lián)營投資》、臺灣的《財務(wù)會計準則公報第5事情-長期股權(quán)投資會計處理》以及其它國家會計準則中有關(guān)投資的部分作一比較。
（一）關(guān)于范圍
投資準則到底涉及哪些項目，主要取決于兩個因素：一是對投資所下的定義，二是與其它具體準則的分工，即，雖符合投資的定義，但在其它準則或擬訂中的其它準則中涉及。
財務(wù)會計中的投資有廣義和狹義之分。廣義的投資可分為對內(nèi)投資和對外投資兩大類，狹義的投資一般僅包括對外投資，而不包括對內(nèi)投資。我國準則所指的投資，僅指狹義投資中的權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。即除了不包括固定資產(chǎn)投資、存貨投資等對內(nèi)投資外，還不包括在其它準則中規(guī)定了的以下各項：外幣投資的折算、證券企業(yè)以及專門從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的其它企業(yè)的證券投資的核算、合并會計報表、企業(yè)合并、房地產(chǎn)投資、期貨投資等。國際會計準則第25號-投資會計中也排除了其它準則中規(guī)定的對附屬公司的投資、對聯(lián)營企業(yè)的投資、對合營企業(yè)的投資、商譽、專利權(quán)、商標權(quán)和類似資產(chǎn)、融資租賃、對退休金計劃的人壽保險企業(yè)的投資，對投資所得的利息、使用費、股利和租金的確認基礎(chǔ)。美國的投資會計所依據(jù)的準則散見于會計準則委員會意見和財務(wù)會計準則公告，以及財務(wù)會計準則委員會解釋、財務(wù)會計準則委員會技術(shù)公報。
（二）關(guān)于定義
1、投資《國際會計準則第25號-投資會計》將投資定義為：“投資，指企業(yè)為通過分配（如利息、使用費、股利和租金）來增加財富；為資本增值或通過貿(mào)易關(guān)系，而給投資企業(yè)帶來其它利益而持有的資產(chǎn)?！眹H會計準則第2號“存貨”所述的各種存貨不是投資。國際會計準則第16號“不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備”所述的不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備也不是投資（投資物業(yè)除外）。國際會計準則對投資的定義先提供一個大的概念，然后在大概念的框架下再剔除諸如存貨、固定資產(chǎn)等雖符合定義，但國際會計準則認為不是投資的部分。我國的準則將投資定義為：“企業(yè)為通過分配增加財富，或為謀求其它利益，而將資產(chǎn)過渡給其他單位所獲得的另一項資產(chǎn)?！睆拇硕x看投資通常中將企業(yè)的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其它單位使用，通過其它單位使用投資者投資的資產(chǎn)創(chuàng)造效益后進行分配所取得的，或者通過投資改善貿(mào)易關(guān)系等從而達到獲取利益的目的。另一方面，某些投資，如在證券市場上進行短期性質(zhì)的股票或債券的買賣，這種投資實際上是將現(xiàn)金投資入證券交易所（或證券交易機構(gòu)），通過證券的買賣獲取收益。這種收益實際上是對購買證券的投資者投入的所有現(xiàn)金再次分配的結(jié)果，以使資本增值。
2、短期投資各國對短期投資的的定義中有一些共同的術(shù)語，如“現(xiàn)金等價物”“可隨時變現(xiàn)”，“持有時間不超過一年”等，但仍存在一些差別。我國準則中將短期投資定義為“指能夠隨時變現(xiàn)，并且持有時間不準備超過一年的投資”。我國對“短期投資”從兩個方面界定，一方面是易變現(xiàn)，另一方面是意圖短期持有（時間界限定為不準備超過一年）。國際會計準則、德國、加拿大、中國香港與我國的定義基本一致。英國、法國、澳大利亞在定義中僅指出短期投資的可隨時變現(xiàn)的債券，打算持有至一年以后至期日，此投資應(yīng)屬于長期投資。中國臺灣將短期投資定義為“隨時可變現(xiàn)，并準備在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的投資”，與我國的定義相比，二者在本質(zhì)上是一樣的。
（三）關(guān)于投資的分類
《國際會計準則第25號-投資會計》中要求：在會計表中劃分流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的企業(yè)，應(yīng)將短期投資列作流動資產(chǎn)，長期投資列作長期資產(chǎn)；在資產(chǎn)負債表中不劃分流協(xié)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的企業(yè)，出于計量的目的，也應(yīng)對投資的計價按短期和長期的要求作一區(qū)分。短期投資和長期投資的劃分，不同的國家有不同標準，在德國、中國香港、國際會計準則將短期投資比較嚴格地限定以一年為標準；但法國、英國、澳大利亞對期限的標準并不是很嚴格，而是更多的考慮企業(yè)資產(chǎn)的連續(xù)使用；我國的準則要求，長短期投資的劃分主要依據(jù)管理當(dāng)局的意圖而定，管理當(dāng)局意圖短期持有的，作為短期投資；意圖長期持有的，作為長期投資。但投資是否作為短期投資，應(yīng)當(dāng)符合兩個條件：（1）能夠在公開市場交易并且有明確市價，例如，各種上市的股票和債券，并保持其流動性和獲利性，這一條件取決于管理當(dāng)局的意圖。不符上述條件的投資，作為長期投資。
（四）關(guān)于投資成本的確定
投資成本的確定是投資的計量，即為取得一項投資發(fā)生多少耗費。投資成本的確實是確定企業(yè)為取得一項投資而發(fā)生的支出有多少可以計入投資賬戶、確認為企業(yè)的一項資產(chǎn)，并在資負債表資產(chǎn)方的相關(guān)投資項目中列示。投資成本的確定主要涉及到三個問題：一是取得投資額同時取得一項債權(quán)的處理。其處理有二種：（1）將該債權(quán)計入投資成本，待實際得到股利或利息時，再沖減應(yīng)收項目。二是為取得投資而發(fā)生的相關(guān)費用的處理。例如：若取得一項長期債券投資，對于取得長期債券投資時支付的稅金、手續(xù)費等相關(guān)成本是否構(gòu)成投資成本。一種認為，相關(guān)費用應(yīng)當(dāng)直接或分攤計入損益，另一種認為，相關(guān)費用應(yīng)計入投資成本。三是以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)（不含股權(quán)，下同）而取得的長期投資成本的確定是按公允價值呢？還是按評估確認的價值。
我國會計準則規(guī)定“投資成本，是指取得投資對實際交付的全部價款，包括稅金、手續(xù)費等相關(guān)費用。但實際交付的價款中包含的已宣告而尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到期尚未領(lǐng)取的債券利息；長期債券投資成本扣除相關(guān)費用及應(yīng)收利息，與債券面值之間的差額，應(yīng)作為債券投資溢價或折價；以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)（不含股權(quán)，下同）而取得的長期股權(quán)投資，投資成本以所放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值確定，如果所取得的股權(quán)投資的公允價值確定”?！秶H會計準則第25號-投資會計》規(guī)定“投資成本包括傭金、各種服務(wù)費、稅金和銀行手續(xù)等購置費用”：“如果一項投資是全部或部分通過發(fā)行股票或其它證券來購置，其購置成本就是所發(fā)行證券的公允價值，而不是名義價值或面值”：“結(jié)果一項投資是全部或部分地通過其它資產(chǎn)的交換而取得，其購置成本應(yīng)參照所放棄的資產(chǎn)的公允價值來確定”：“如果所購入的投資的公允價值更為清楚，也可以此作為購置成本”。另外，國際準則還規(guī)定“與一項投資有關(guān)的應(yīng)收利息、使用費、股利和租金，通常作為收益即投資的回報處理”：“債券投資的購置成本與償還價值之間的差額（購置時折價或溢價）通常應(yīng)由投資者在從購買至到期前的期間內(nèi)攤銷，從而使投資的收益前后一致”。從以上對比我們可以看出國際準則中的投資成本即購置成本，購置成本中所包含的應(yīng)收利息、使用費、股利和租金不作為應(yīng)收項目，而是成本的一部分，待這些應(yīng)收項目不計入投資成本的處理不同。再者針對債券投資發(fā)生的相關(guān)費用，我國準則中規(guī)定：對購入長期債券發(fā)生的相關(guān)費用，我國準則中規(guī)定：對購入長期債券發(fā)生的相關(guān)費用計入投資成本，但同時采用重要性原則，即如金額較小，可于購入時一次計入損益；如金額較大，計入投資成本，并單獨核算，于債券購入后至到期前的期間內(nèi)在確認相關(guān)費用，作為折溢價而在購買日至到期的期間內(nèi)攤銷。
（五）關(guān)于投資賬面價值的調(diào)整
1、短期投資的期末計價方法（賬面價值）。短期投資在持有期間內(nèi)期末計價方法有以下三種：一是成本法。即指投資成本入賬后直到成本變現(xiàn)前均不調(diào)整短期投資賬面價值的方法。按成本計價在投資持有期間內(nèi)，不確認由于對短期投資進行估價而產(chǎn)生的未實現(xiàn)損益，直到短期投資出售時，再確認損益。這種方法在中國香港及日本允許采用，如日本規(guī)定在市價低于成本不到50%時，應(yīng)采用成本法。二是市價法。即指在每一會計期末編制會計報表時，短期投資賬面價值按市價調(diào)整，并據(jù)此反映于資產(chǎn)負債表上的方法。這種方法在中國香港和國際會計準則中提介采用。三是成本與市價孰低法。指短期投資的市價在購買日以后減少時，投資成本也應(yīng)減少到一個較低的價值所采用的一種子計價方法。在具體處理時，當(dāng)市價低于成本時按市價計價，當(dāng)市價高于成本時按成本計價，這種方法在加拿大、德國、中國臺灣、中國香港、法國、國際會計準則等多數(shù)國家、地區(qū)和組織采用。在具體運用成本與市價孰低法計價時，有的專家建議采用可變現(xiàn)凈值或公允價值代替市價，如澳大利亞、英國準則規(guī)定短期投資的期末計價采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法。
另外，對于短期投資采用成本與市價孰低計價的情況下，具體采用哪種，各國有不同的規(guī)定，它們的理由如下：有的認為，或投資者所關(guān)心的是短期投資整體的價值總額，而不是每項個別投資，因為這些投資是作為共同財富的儲存形式為企業(yè)所持有，因而，以成本與市價孰低計價的投資是以投資總體為基礎(chǔ)，而不是以單項投資為基礎(chǔ)計價。也有的認為：短期投資采用成本法計價時，是以單項投資為基礎(chǔ)，而存貨在計提跌價準備時也以單項為基礎(chǔ)，既然存貨以單項為基礎(chǔ)，而短期投資同樣屬于流動資產(chǎn)為什么卻要在整體基礎(chǔ)上進行比較，按謹慎原則慣例是以單項作為比較基礎(chǔ)的的。還有的認為：短期投資種類不多，但不同的投資項目具有不同的投資風(fēng)險和報酬，因此建議至少按投資類別或總體計提跌價準備。在英國和香港一般只允許以單項投資為比較基礎(chǔ)，國際準則為迎合不同國家的需要，三種方法均可采用?？紤]到我國采用成本與市價孰低計價有一個熟悉過程，允許企業(yè)根據(jù)自身情況，分別采用按投資總體，投資類別或單項投資計算并確定計提的跌價損失準備。但如果某項短期投資比較重大（如占整個短期投資10%及以上），則應(yīng)按單項投資為基礎(chǔ)計算并確定計提的跌價損失準備。
2、短期投資未實現(xiàn)損益的處理。短期投資的期末計價可采用三種方法，即成本法、市價法、成本與市價孰低法。若采用成本法，由于在短期投資持有期間不調(diào)整短期投資賬面價值，因此，不確認由于對短期投資進行估價而產(chǎn)生的未實現(xiàn)損益，如日本。若采用市價法、或市價與成本孰低法時，由于市價波動，期末需地賬面價值進行調(diào)整。因此，需對未實現(xiàn)的損益中以確認。對未實現(xiàn)的損益會計上有兩種處理方法：一是將市價高于或低于成本的估價損益均計入當(dāng)期損耗益。如國際會計準則規(guī)定，以市價計價的短期投資，市價的降低與回升，均計入損益。中國也采用此處理方法。二是將未實現(xiàn)的收益不確認，僅將損失計入當(dāng)期損益，如中國香港規(guī)定，未實現(xiàn)收益不確認，未實現(xiàn)損失計入損益。采用這種方法的還有法國、加拿大、澳大利亞。我國準則規(guī)定“市價低于成本的金額確認為當(dāng)期投資的損失，已確認跌價損失的短期投資的價值又得以恢復(fù)時，應(yīng)在原確認的投資損失的金額內(nèi)轉(zhuǎn)回”。即，未實現(xiàn)損失計入損益，未實現(xiàn)收益在一定范圍（原確認投資損失的金額）內(nèi)轉(zhuǎn)回。
3、長期債券投資溢折價攤銷方法。長期債券投資的溢折價是指長期債券的投資成本與債券面值之間的差額。投資成本高于債券面值的部分，稱為長期債券投資的溢價，投資成本低于債券面值的部分，稱為長期債投資溢折價，不同國家和地區(qū)對溢折價的會計處理不盡相同，大致分以下幾類：一是不要求長期債券投資的溢折價在存續(xù)期內(nèi)攤銷。如法國、德國、澳大利亞。二是要求將長期債券投資的溢折價在存續(xù)期內(nèi)攤銷，但未規(guī)定采取什么攤銷方法，如英國、中國臺灣。三是要求采用直線法攤銷。如日本。四是要求采用直線法或?qū)嶋H利率法進行攤銷，采用這種方法的有我國、加拿大。國際會計準則基本上采用第二種方法，其具體規(guī)定為：債券投資的購置成本與贖回價值之間的差額（購置時的折價或溢價），通常在投資者購入后至到期前的期間內(nèi)攤銷。折價或溢價的攤銷額如同利息一樣借記或貸記收入，并增減債券投資額賬面價值。其規(guī)定中沒明確指出溢折價的攤銷采用什么方法。
4、長期債權(quán)投資的期末計價。長期債權(quán)投資一般按攤余價值或攤余成本計價。債權(quán)投資的攤余價值，包括投資成本、應(yīng)收利息以及債券溢價或折價攤銷調(diào)整后的金額；分期付息債券的攤余價值即為攤余成本，包括投資成本以及債券溢價或折價攤銷調(diào)整后的金額。美國FASB115號準則中采用攤余成本計價，但是規(guī)定這類投資只要沒有發(fā)生永久性價值減值或投資分類的變化，其賬面價值一般不做調(diào)整。國際會計準則第25號規(guī)定，長期債權(quán)投資，在資產(chǎn)負債表上一般應(yīng)按成本列示，若市價發(fā)生下跌，也可按重估金額列示。我國對長期債權(quán)投資的期末計價按以下方法確定：一是長期債權(quán)投資發(fā)生價值減損，應(yīng)當(dāng)按照賬面價值計價，即攤余價值扣除有關(guān)投資減值準備后的余額計價。
5、長期股權(quán)投資的期末計價方法。長期股權(quán)投資的期末計價一般有兩種方法，即成本法和權(quán)益法，少數(shù)國家還采用成本與市價孰低法。所謂成本法，指投資按投資成本計價的方法。所謂權(quán)益法，指投資最初以投資成本計價，以后根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動對投資的賬面價值進行調(diào)整的方法。對長期股權(quán)投資在什么情況下采用成本法，什么情況下采用權(quán)益法核算，投資企業(yè)的持股比例是一個重要的因素。如美國規(guī)定，當(dāng)投資企業(yè)的持股比例低于20%普通股，采用成本法；持有20%-50%普通股時，采用權(quán)益法核算。但大多數(shù)國家和地區(qū)按實質(zhì)重于形式的原則，用投資企業(yè)對被投資單位的控制程度來決定采用何種方法。如我國準則規(guī)定，投資企業(yè)對被投資單位無控制、無共同控制且無重大的，采用成本法核算；投資企業(yè)對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的，應(yīng)采用權(quán)益法核算。加拿大、澳大利亞也按控制程度來決定期末計價方法，且澳大利亞準則指出影響控制程序的因素除持股比例外，還有對董事會的控制程序或在股東會上投票權(quán)的控制。少數(shù)國家規(guī)定對長期股權(quán)投資價期末計價只能采用成本法。如德國規(guī)定對長期權(quán)益性投資的會計處理不取決于投資者的持股比例，無論其是否對投資者有重大影響，均采用成本法核算。比較特殊的情況是：中國臺灣的會計準則規(guī)定，長期股權(quán)投資按成本法評價時，如有市價可循時，則以成本與市價孰低者評價。國際會計準則規(guī)定長期股權(quán)投資的期末計價為：在合并財務(wù)報表中，對聯(lián)營企業(yè)的投資，應(yīng)當(dāng)根據(jù)權(quán)益法核算，不過，在購入和擁有投資是專門為了在近期賣出時，則應(yīng)當(dāng)按照成本法核算。自以下日期起，投資者應(yīng)當(dāng)中斷使用權(quán)益法——投資或者轉(zhuǎn)移資金的能力，所以不宜使用權(quán)譽法。
6.股權(quán)投資差額。所謂股權(quán)投資差額，是指權(quán)譽法核算長期股權(quán)投資時，投資盛開本與享有被投資單位所有者權(quán)譽份額的差額。對股權(quán)投資差額的會計處理涉及到兩方面：一是股權(quán)投資差額如何進行帳務(wù)處理。對股權(quán)投資差額的帳務(wù)處理，有兩種意見。其一是作為單獨的資產(chǎn)或負債。如國際會計準則第22號、美國準則中均規(guī)定，將股權(quán)投資差額作為商譽，在確認后單獨入賬，作為一項資產(chǎn)或負債。其二是不單獨作為資產(chǎn)或負債，而是將其調(diào)整到長期股權(quán)投資中，把股權(quán)投資差額作為投資成本的調(diào)整項目。我國采用這種作法。二是股權(quán)投資差額如何攤銷。針對股權(quán)投資差額的攤銷。針對股權(quán)投資差額的攤銷有三種意見。其一是按資產(chǎn)的使用期限攤銷。如美國將長期股權(quán)投資差額確認的商譽按“無形資產(chǎn)”準則規(guī)定在不超過40年期限內(nèi)，按其有效使用期限攤銷。其二是按規(guī)定年限平均分期攤銷。如國際準則中規(guī)定商譽攤銷應(yīng)使用直線法，攤銷期限不應(yīng)超過5年，除非超過5年更為恰當(dāng)，但最長不得超過從購買日開始的20年。其三是按借差或貸震蕩分別確定攤銷期限。我國準則采用這種作法，且規(guī)定股權(quán)投資差額的攤銷期限，合同規(guī)定了攤銷期限的，按合同辦；沒有規(guī)定攤銷期限的，借差（投資成本超過應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額）按不超過10年（含10年）的期限攤銷；貸差按不低于10年（含10年）的期限內(nèi)攤銷，攤銷金額計入當(dāng)期投資收益。
7、長期投資的減值。長期投資減值的會計處理受長期投資期末計價的會計政策的影響。長期投資市場價值的減損應(yīng)不應(yīng)減記投資成本；其次，未實現(xiàn)損益是計入股東權(quán)益還是計入當(dāng)期損益；再次，發(fā)生市場價值回升時，調(diào)減的賬面價值能否轉(zhuǎn)回；最后，同短期投資一樣，對長期投資的市場價值計價時，是采用整體為基礎(chǔ)的方法還是單項為基礎(chǔ)的方法。以下僅列示我國、美國、英國、加拿大、中國臺灣和國際會計準則對長期投資減值的有關(guān)規(guī)定。
我國準則規(guī)定長期投資的減值準備應(yīng)控制個別投資項目計算確定，如果由于市價持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價值，應(yīng)將可收回金額低于投資賬面價值的差額首先沖抵該項投資的資本公積準備項目，不足沖抵的差額部分確認為當(dāng)期投資損失。
美國準則規(guī)定所有以成本法核算的證券以總額成本與市價孰低法計價，當(dāng)總市價低于總成本時，調(diào)減賬面價值，未實現(xiàn)損失，在資產(chǎn)負債表中作為股東權(quán)益的減項，當(dāng)認為價值下跌為永久而非暫時性的，這部分損失計入當(dāng)期收益。采用權(quán)益法核算時，當(dāng)投資的市場價值發(fā)生永久性減損時，調(diào)減期賬面價值到市場價值。
中國臺灣財務(wù)會計準則規(guī)定長期股權(quán)投資采用成本法，如屬公開市場交易之股票者，應(yīng)按成本與市價孰低評價，其方法采以總成本與總市價比較之，并設(shè)置“長期投資未實現(xiàn)跌價損失”及“備抵跌價損失”科目，前者不列入損益計算，于資產(chǎn)負債表上列為股東權(quán)益之減項，后者則列為長期投資之減項。長期投資未實現(xiàn)跌價損失，若有證據(jù)顯示市價回復(fù)之希望甚小時，應(yīng)即轉(zhuǎn)為實現(xiàn)跌價損失，列入當(dāng)期損益計算，該投資之成本應(yīng)降低至市價，并作為新成本。投資于非公開交易之股權(quán)，如有證據(jù)顯示投資之價值確已減損，且回復(fù)之希望甚小時，應(yīng)承認其損失，并以承認損失后之該投資賬面價值作為新成本。長期股權(quán)投資采用權(quán)益法，被投資公司股價發(fā)生持久性之大幅度下跌，且回復(fù)之希望甚小時，投資公司應(yīng)承認其跌價損失，列為當(dāng)期損益。
國際會計準則規(guī)定長期投資通常以成本計價。不過，當(dāng)長期投資價值發(fā)生非暫時性減損時，其賬面價值應(yīng)予抵減，以確認這種減損。長期投資的賬面價值通常逐項確認。不過，在某些國家，作為長期投資的有價權(quán)益性證券可以總體基礎(chǔ)上的成本與市價孰低法計價。在這種情況下，投資價值的暫時性下跌及所續(xù)恢復(fù)計入權(quán)益。長期投資價值因非暫時性減損對其賬面價值的抵減，除沖銷前期重估增值外，應(yīng)計入利潤表；當(dāng)該項投資價值回升或減損原因不復(fù)存在時，其抵差部分可以轉(zhuǎn)回。
英國準則規(guī)定以成本與可變現(xiàn)凈利值孰低計價，若權(quán)益性投資的市場價值發(fā)生永久性減損，減值部分作為已實現(xiàn)損失。
加拿大準則規(guī)定如果判斷投資價值發(fā)生永久性的減損，需調(diào)減其賬面價值，以確認損失調(diào)減的賬面價值，除發(fā)生重大回升外一般不再轉(zhuǎn)回。
（六）關(guān)于投資的處置
DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2015.01.29
中圖分類號：F272.3;F2F2.92 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2015）01-0135-04
Game Researching of the Investment Behavior of Managers
Under the Hypothesis of Managerial Entrenchment
LI Bing-xiang， WANG Meng-ze， YAO Bing-shi
（School of Economics and Management， Xian University of Technology， Xian 710054）
Abstract：This paper application of game theory to analysis the influence factors of managers investment decisions， discuss the factors that influencing managers choose the long-term investment or short-term investments， using complete information game and incomplete information game two elaborate on the managers choice of investment behavior and using the method of game analysis of subsidies size and scope.The results show that moderate subsidies can make managers give up short-term investment and choose the better long-term investment for shareholders
Key words：managerial entrenchment;investment myopia;dynamic game of complete information;signaling game
引言
企業(yè)的投資行為是否具有效率直接關(guān)系到企業(yè)價值是否最大化，然而在企業(yè)的實際經(jīng)營中企業(yè)經(jīng)理人存在著管理防御的現(xiàn)象，會導(dǎo)致經(jīng)理人進行非效率的投資，從而在不同程度上影響企業(yè)的投資決策，進而導(dǎo)致低效率投資。管理防御（ managerial entrenchment）又稱職位固守，是指經(jīng)理人在公司內(nèi)、外部控制機制下，選擇有利于維護自身職位并追求自身效用最大化的行為[1]。管理防御作為一種假說，起源于有關(guān)內(nèi)部人所有權(quán)與公司業(yè)績之間關(guān)系的研究。最早由Morck、Shleifer 和Vishny 提出[2]。袁春生、楊淑娥兩位學(xué)者認為經(jīng)理人因為要鞏固自身在企業(yè)中的地位而產(chǎn)生的管理防御行為是導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生非效率投資的主要原因[3]。由于在企業(yè)中經(jīng)理人管理防御行為的存在導(dǎo)致經(jīng)理人會采取一些有利于提高個人聲譽、鞏固個人職位、獲取私人收益最大化的投資決策傾向，甚至不惜損害公司的整體價值;現(xiàn)代行為公司金融理論則認為，在現(xiàn)實決策中不存在完全理性的經(jīng)理人，經(jīng)理人具有與最優(yōu)決策相偏離的心理特征，如嫉妒心理、過度自信、規(guī)避個人損失、規(guī)避個人風(fēng)險等，這些都是影響企業(yè)投資決策的不良因素。同時短視傾向、模仿傾向、敲竹杠傾向、建造個人帝國傾向和投資多元化傾向也會導(dǎo)致經(jīng)理人做出不能使企業(yè)利益達到最大化的投資選擇[4]。本文以如何避免短視傾向為主要研究對象，探討經(jīng)理管理防御行為對經(jīng)理人投資行為的影響。
投資短視傾向：經(jīng)理人通過進行短期過度投資可以使得經(jīng)理人市場對自身能力的評價最大化，但經(jīng)理人獲得的這種收益是以損害股東長期利益為代價的[4]。工資扭曲理論表明在投資項目的業(yè)績作為股東判斷經(jīng)理工作成績的情況下，經(jīng)理人更加傾向于選擇那些能夠快速取得投資回報而不是能給公司帶來最大收益的項目[5]。因為通過迅速的投資回報能夠引起股東的關(guān)注，從而經(jīng)理人能夠建立良好的個人聲譽。國外學(xué)者Browning T R指出，當(dāng)經(jīng)理人需要進行選擇長期與短期兩個互斥的投資決策時，由于企業(yè)所進行的投資不容易被股東所觀察，所以任職時間較短、能力尚未獲得認可的經(jīng)理人自然會偏好選擇盈利較快的短期項目，而放棄從長遠來說符合股東利益最大化的長期項目[6]。但是企業(yè)可以通過調(diào)整經(jīng)理人的激勵機制來改變經(jīng)理人的投資行為。
通過以上分析說明經(jīng)理人所選擇的投資行為與經(jīng)理人的防御程度有關(guān)。由于經(jīng)理人存在職位固守動機，在投資中必然會選擇對自己較為有利的投資方式。國內(nèi)外學(xué)者對投資短視有大量的研究，但是從數(shù)理模型角度分析如何減少因為管理防御因素而產(chǎn)生的投資短視行為的較少。其主要原因是經(jīng)理管理防御屬于經(jīng)理人的內(nèi)心變化，從直觀數(shù)據(jù)上不好判斷。博弈模型則為我們提供了一個很好的平臺。本文通過使用應(yīng)用博弈論的方法對經(jīng)理人的短期投資和長期投資進行理論分析，從數(shù)理模型的角度說明企業(yè)應(yīng)該采取什么樣的措施來減少投資過程中經(jīng)理人的管理防御程度，從而使經(jīng)理人能選擇對企業(yè)利益最大化的投資方式。
1 模型構(gòu)建
1.1 經(jīng)理人在企業(yè)投資決策中的地位
經(jīng)理人存在的管理防御行為能在很大程度上影響企業(yè)的投資行為，現(xiàn)代經(jīng)理人在企業(yè)的投資行為中扮演著重要的角色。因為在現(xiàn)代公司制企業(yè)中股東數(shù)量眾多，所以股東將大部分權(quán)利授予董事會，而董事會又將對企業(yè)的日常管理權(quán)授予給經(jīng)理人，經(jīng)理人向董事會負責(zé)。股東實質(zhì)上只保留了控制權(quán)，所以經(jīng)理人就擁有了企業(yè)的實際控制權(quán)和決策權(quán)。同時隨著管理的專業(yè)化和企業(yè)組織形式的不斷完善，經(jīng)理層變成了公司最有影響力的決策層。企業(yè)的投資選擇基本上是由經(jīng)理人把控，經(jīng)理人的投資行為在很大程度上影響著企業(yè)的投資選擇。
根據(jù)博弈論揭示的個體理性與團體理性之間的矛盾――從個體利益出發(fā)的行為往往不能實現(xiàn)團體的最大利益。同時也揭示了個體理性本身的內(nèi)在矛盾――從個體利益出發(fā)的行為最終也不一定能真正實現(xiàn)個體的最大利益，甚至?xí)玫较喾吹慕Y(jié)果[7]。所以只要企業(yè)能夠?qū)?jīng)理人實施一定的激勵措施，就能有效地減少經(jīng)理人在企業(yè)投資中的管理防御程度。這樣就會改變經(jīng)理人對投資決策的選擇，從而實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化?？偠灾?，企業(yè)可以通過對經(jīng)理人施加影響來改變經(jīng)理人的選擇，從而實現(xiàn)企業(yè)自身利益的最大化。
1.2 管理防御行為與投資決策的關(guān)系
在李秉祥等人[8]的研究中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理管理防御行為雖然會損害企業(yè)的長期價值但也會利于經(jīng)理人的短期利益，而投資決策的經(jīng)理管理防御是經(jīng)理人進行非效率投資行為的一個重要原因?，F(xiàn)有研究中經(jīng)理人管理防御行為對經(jīng)理人投資決策的影響主要從六個方面展開，分別為：年齡、學(xué)歷、任期、預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本、專業(yè)和職業(yè)經(jīng)歷。并且通過研究發(fā)現(xiàn)：經(jīng)理人的能力和轉(zhuǎn)換工作成本對投資決策的影響最大。以下重點討論學(xué)歷和預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本這兩個指標對投資決策的影響[9]。
學(xué)歷（能力）：雖然高學(xué)歷不能代表高能力，但是由于存在信息不對稱等因素，高學(xué)歷的求職者更容易獲得新的職位，管理防御程度較低。而且高學(xué)歷的經(jīng)理人通過良好的職業(yè)教育也更容易偏向于長期投資。而低學(xué)歷的經(jīng)理人為了保住現(xiàn)有職位，享受職位上帶來的待遇必然會選擇回報較快的短期投資。
轉(zhuǎn)換工作成本：對于有低轉(zhuǎn)換工作成本的經(jīng)理人來說其存在的管理防御程度較低，也更傾向于長期投資，而轉(zhuǎn)換工作成本高的經(jīng)理人為了保住自己的職位必然會采取投資回報較快的短期投資。
1.3 模型的建立
為了更明確地闡述博弈模型，本文分別運用完全信息博弈模型和不完全信息博弈兩種模型進行闡述分析。對完全信息博弈下的投資行為決策模型條件提出如下假設(shè)：
假設(shè)1：股東對經(jīng)理人的個人能力和轉(zhuǎn)換工作所需的成本有充分的了解，同時經(jīng)理人和股東也都對所進行的投資項目信息有著充分的了解。
假設(shè)2：經(jīng)理人對股東希望進行的投資選擇完全了解，并且經(jīng)理人完全了解所選擇投資決策的產(chǎn)出結(jié)果。
假設(shè)3：由于受到企業(yè)現(xiàn)金流等多方面因素的限制，企業(yè)所進行的投資項目分為長期和短期投資兩種類型。長期投資項目的投資周期要遠大于短期項目的周期，長期項目的成功概率要低于短期項目的成功概率。同時兩個投資項目相比較，長期投資項目所獲得的收益遠大于短期投資項目所獲得的收益。并且無論什么類型的經(jīng)理人都比較擅長經(jīng)營短期項目，即短期項目成功的可能性較高。但是在長期投資方面來說高能力的經(jīng)理人比低能力的經(jīng)理人更容易成功。
假設(shè)4：轉(zhuǎn)換工作成本高的經(jīng)理人和轉(zhuǎn)換工作成本低的經(jīng)理人都有高低能力之分。即經(jīng)理人具體分為四種類型。但是在實際情況中低能力且轉(zhuǎn)化工作成本低的經(jīng)理人非常少，幾乎不存在，所以本文中不進行討論[10]。
假設(shè)5：經(jīng)理人為企業(yè)所創(chuàng)造的收益可以被股東直接觀察，股東僅根據(jù)經(jīng)理人所創(chuàng)造的收益值來判斷經(jīng)理人的工作能力程度，對企業(yè)收益貢獻大的經(jīng)理人發(fā)放高薪并且選擇留任，對企業(yè)收益貢獻小的經(jīng)理人發(fā)放較低的薪酬并且解雇。其次進行長期投資項目的時間要遠大于短期項目，在投資收益方面長期項目不能隨時變現(xiàn)，必須要等到投資結(jié)束后，而短期投資在當(dāng)期就能得到投資回報。
假設(shè)6：所有的經(jīng)理人都是風(fēng)險中性的理性人。
根據(jù)以上假設(shè)條件對完全信息博弈模型參數(shù)構(gòu)建如下：
（1）長期投資的收益為Fc，短期投資的收益為Fd 且 Fc>>Fd。
（2）經(jīng)理人的報酬由給企業(yè)帶來的收益而定，帶來高收益的經(jīng)理人發(fā)放高薪酬Wh，帶來低收益的經(jīng)理人發(fā)放低薪酬Wl。同類型的經(jīng)理人進行一個長期項目的收益要遠大于進行兩個短期項目的收益。即Wh>2Wl。若經(jīng)理人經(jīng)營短期投資項目失敗則沒有收益。
（3）Pl和Ql分別表示高低能力的經(jīng)理人選擇長期投資成功的概率，并且 Pl>Ql。Ps和Qs分別表示高低能力的經(jīng)理人選擇短期投資成功的概率，并且Ps>Qs。同時每種經(jīng)理人短期投資的成功率都會遠大于長期投資的成功率，并且對于低能力的經(jīng)理人來說進行短期投資成功的概率要遠大于進行長期投資的成功概率，而高能力的經(jīng)理人兩者概率相差不大即Pl≤Ps，Ql<
（4）股東對于選擇長期投資的經(jīng)理人發(fā)放補貼V。并且假設(shè)補貼數(shù)量是固定不變的，即只要經(jīng)理人選擇進行長期投資就會發(fā)放補貼。
（5）經(jīng)理人轉(zhuǎn)換工作需要高成本的用H表示，轉(zhuǎn)換工作需要低成本的用L表示，因為對于經(jīng)理人轉(zhuǎn)換工作的成本很多不能夠進行測量（如經(jīng)理人的在職消費等）。本文認為H>>L。并且轉(zhuǎn)換工作低成本的經(jīng)理人與高成本轉(zhuǎn)換工作的經(jīng)理人所需要的成本比起來可以忽略不計。
2006年6月19日，中工國際上市，標志著中國A股市場進入全流通發(fā)行階段。為了減少全流通發(fā)行對二級市場的沖擊，對IPO公司上市前已發(fā)行股票的上市時間給予一定的約束，即設(shè)置IPO鎖定期。IPO鎖定期解除的本質(zhì)在于增加了具有流通權(quán)的股票數(shù)量，進而為股票供給量提供了更多來源。這些新來源是否成為實際的股票供給，關(guān)鍵要看持有IPO限售股股東的減持意愿。IPO限售股持有主體不同，減持意愿會有很大差異。而且，IPO鎖定期解除對于股價的影響，并不僅僅取決于IPO限售股股東是否減持，還與其他投資者的反應(yīng)有關(guān)。由此看來，各類投資者之間的博弈，共同決定IPO鎖定期解除前后的股價變化。
一、 各類投資者的基本假設(shè)
1.投資者分類
在研究IPO鎖定期解除前后的投資策略過程中，可以把投資主體大致分為三類：IPO限售股股東、短期投資者、長期投資者。IPO限售股股東（尤其是擁有一定控制權(quán)的限售股股東）在確定自己的交易價格時，偏重于對股票實際價值的判斷。長期投資者想伴隨著企業(yè)的成長，賺取分紅與合理估值下的股票升值，其關(guān)注股票的實際價值與現(xiàn)價之間的關(guān)系。短期投資者為了賺取股票差價，關(guān)注股票未來價格走勢和波動。
2.效用函數(shù)
只有掌握各類投資者的效用函數(shù)，才能知道投資者在效用最大化原則下會采取的行動，也只有這樣才能對各種行為進行正確的分析，為投資者提供正確的投資方法和策略。
對于長期投資者來說，股價低估時，擁有更多的股份能夠提高其效用。因此，長期投資者判斷的股價低估程度與其持有的股份數(shù)，兩者的乘積構(gòu)成長期投資者的效用函數(shù)。長期投資者的效用函數(shù)：UL,t=XL,t·（PL,t-Pt），其中，XL,t為第t時長期投資者持有的股票數(shù)量，PL,t為長期投資者在第t時判斷的股票實際價值，Pt為第t時的股票價格。
短期投資者在考慮風(fēng)險的情況下，預(yù)期未來股票價格上漲時買入，預(yù)期未來股票價格下跌時賣出。短期投資者的效用函數(shù)為： ，其中，
為第t時短期投資者預(yù)期未來股票價格分布的密度函數(shù)；σ為股票價格的波動率，作為風(fēng)險的衡量尺度；rs為短期投資者的相對風(fēng)險厭惡系數(shù)，用來衡量短期投資者對風(fēng)險的態(tài)度；-rs·Xs,t-1·σ為第t時短期投資者所面臨的風(fēng)險。
IPO限售股股東關(guān)注持有的股票，是因為其在乎這些股票所代表的真實資產(chǎn)，以及因為持有股票而獲得的公司控制權(quán)?，F(xiàn)金作為資產(chǎn)的替代形式，也是限售股股東關(guān)注的因素。因此，IPO限售股股東的效用函數(shù)包括三個部分：現(xiàn)金、公司控制權(quán)、資產(chǎn)（股票的實際價值）。IPO限售股股東需要權(quán)衡投資行為對效用函數(shù)各方面的影響，從而選擇合適的投資策略，使效用最大化。IPO限售股股東的效用函數(shù)為：UI,t=α·CashI,t+β·θI,t+γ·XI，t·P ，其中，α＞0，β＞0，γ＞0；CashI,t為第t時IPO限售股股東持有的現(xiàn)金； 為第t時IPO限售股股東擁有的公司控制權(quán)，XI,t為第t時IPO限售股股東持有的股票數(shù)量，XT為公司的全部股票數(shù)量；P為股票的實際價值。
二、 博弈分析
《中華人民共和國證券法》及相關(guān)法律規(guī)定，持股5%以上的股東將持有上市公司的股票在買入后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入屬于違規(guī)行為，并會受到相應(yīng)處罰。因為本文所用到的博弈模型，假定IPO限售股股東的減持或者增持股票的行為會對長期投資者對股票實際價值的判斷造成影響，那么符合條件的IPO限售股股東一定是持有上市公司股票較多的大股東，所以本文假定每個IPO限售股股東在IPO鎖定期解除前后只有三種選擇：持股不動，增持，減持，不會出現(xiàn)通過先增持后減持來操縱股價的行為P。
在整個博弈過程中，假定股票的實際價值不變，記為ρ。
1.完全信息的靜態(tài)博弈模型
在完全信息的靜態(tài)博弈模型中，三類投資者都會參加每一階段的博弈，并且可以買入或者賣出股票，除了IPO限售股股東在第一階段時只能買入股票，而不能賣出股票。
假設(shè)條件1：市場中只有一個IPO限售股股東，一個長期投資者和多個短期投資者，IPO限售股股東和長期投資者彼此之間的信息都是充分的。
假設(shè)條件2：
，其中，a＞0，b＞0，pt為第t時的股票價格；Pt-1為第t-1時的股票價格；XL,t為第t時長期投資者的股票增持數(shù)量；XI,t為第t時IPO限售股股東的股票增持數(shù)量。該等式的含義為：當(dāng)期的股票價格與前期的股票價格、當(dāng)期長期投資者的股票增持數(shù)量以及當(dāng)期IPO限售股股東的股票增持數(shù)量正相關(guān)。
假設(shè)條件3：由于信息是完全的，PL，t=PL，t-1=P，表示為長期投資者判斷的股票實際價值就是股票的真實價值。
由于不能操縱股價，所有投資者追求當(dāng)期效用的最大化。
要使IPO限售股股東和長期投資者都實現(xiàn)當(dāng)期效用最大化，就是求（，）的納什均衡，滿足：
對于事業(yè)單位來講，其既不直接參與物質(zhì)資料的生產(chǎn)及運營工作，同時也不具備社會經(jīng)濟行政管理能力，然而卻通過精神商品及各類勞務(wù)方式間接或直接的向社會提供服務(wù)。事業(yè)單位會計核算一般采用收付實現(xiàn)制，但部分經(jīng)濟業(yè)務(wù)或者事項的核算應(yīng)當(dāng)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制；事業(yè)單位同普通的企業(yè)、行政單位有較大的差別，單位內(nèi)部會計部門一般是以貨幣作為計量單位，全面核算、監(jiān)管事業(yè)單位的預(yù)算資金及運營收入、支出過程的專業(yè)會計人員。以下簡要針對事業(yè)單位對外投資的核算相關(guān)內(nèi)容進行分析，僅供參考。
一、對外投資的定義及類別
事業(yè)單位的對外投資指的是事業(yè)單位在保證自身正常運轉(zhuǎn)和發(fā)展的前提下，通過資金貨幣、真實事物、無形資產(chǎn)等方法對其他單位進行投資的行為。通常來講，事業(yè)單位在進行對外投資操作時，依照相應(yīng)的標準，可以將其劃分成以下幾種類別：其一，依照對外投資的對象標準，可以將投資行為劃分成債券投資及其他投資兩類。債券投資指的是事業(yè)單位利用購買國庫券或者企業(yè)債券等開展對外投資行為。其他投資指的是事業(yè)單位去除購買債券活動以外的投資行為；其二，依照對外投資的性質(zhì)標準，可以將投資行為劃分成權(quán)益性的投資及債權(quán)性的投資兩類。權(quán)益性的投資指的是事業(yè)單位利用投資獲取被投資企業(yè)部分所有權(quán)，進而同被投資企業(yè)產(chǎn)生所有權(quán)管理。例如：事業(yè)單位利用協(xié)議、合同等形式向聯(lián)營、合資企業(yè)施行投資活動。債權(quán)性的投資指的是事業(yè)單位利用投資獲取被投資企業(yè)的債權(quán)，進而同被投資企業(yè)產(chǎn)生債權(quán)及債務(wù)關(guān)系。再者，事業(yè)單位對外投資按照時間可以分為長期投資和短期投資：其中，持有時間超過一年（不含一年）的股權(quán)投資和債權(quán)性質(zhì)投資稱為長期投資。依法取得的持有時間不超過一年含（一年）的投資稱之為短期投資，主要是國債投資。按照對外投資的對象標準，可以將投資行為劃分成債券投資及其他投資兩類。
事業(yè)單位將空閑的資金用于購買證券、其他資產(chǎn)等，進行投資行為時；遵照我國相關(guān)法規(guī)標準的要求，應(yīng)當(dāng)進行必要的可行性論證，并經(jīng)主管部門審核同意后，報同級財政部門審批。事業(yè)單位對外投資收益以及利用國有資產(chǎn)取得的收入應(yīng)當(dāng)納入單位預(yù)算，統(tǒng)一核算、統(tǒng)一管理。
二、提高事業(yè)單位對外投資核算水平的措施
（一）消除凈資產(chǎn)類的投資基金項目
因為投資基金項目的核算工作不但對事業(yè)單位投資的范圍進行了限定，同時該項目也很容易造成賬戶同對應(yīng)金額不一致的問題。由資產(chǎn)的屬性角度來看，對外的資產(chǎn)同無形資產(chǎn)相同，僅是表達的方法存在區(qū)別，由資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)流程方面看，無形資產(chǎn)同材料的增加與減少不一定與企業(yè)的凈資產(chǎn)形成關(guān)聯(lián)，更不會相對應(yīng)。
（二）增多凈資產(chǎn)的類別
在進行財務(wù)核算工作期間，核算事業(yè)單位資金虧損與收益工作是其重要的內(nèi)容?，F(xiàn)今，很多事業(yè)單位普遍不愿意背負國有資產(chǎn)流失的責(zé)任，因為會計核算多為成本計價，因此，對外投資項目的虧損數(shù)額并不會反應(yīng)到賬目報表內(nèi)，賬目上僅是初始的投資價值。因為沒有做好減值準備，事業(yè)單位的資金投資情況不能反饋到賬面上，從而影響了會計決算報告的質(zhì)量。因此，建立利用投資收益項目來對事業(yè)單位對外投資的盈虧情況進行評估。
（三）改進并完善對外投資核算
對于事業(yè)單位來講，其利用商品進行對外投資活動，無論是歸屬于一般納稅人或者小范圍納稅人的事業(yè)單位，都需要遵照增值稅的相關(guān)規(guī)定進行銷售，核算并上繳增值稅。遵照合同協(xié)議確定對外資產(chǎn)，遵照庫存的成本確定庫存的商品。遵照計算的增值稅確定應(yīng)繳稅金，遵照合同的協(xié)議明確增值稅的差額。事業(yè)單位在利用固定資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)進行其他企業(yè)的投資活動時，需要遵照兩方約定的價值，借記對外投資，遵照材料面價值的數(shù)額記錄無形資產(chǎn)，遵照差額記錄投資收益。
（四）參考企業(yè)會計標準中對外投資的核算措施
對于事業(yè)單位來講，其在進行事業(yè)單位的投資活動核算期間，需要參考企業(yè)會計標準中的核算措施，消除不具備控制能力、影響較大、沒有報價、公允性弱的成本核算措施，投資企業(yè)可以對被投資企業(yè)進行長時間的股權(quán)控制投資，也就是對下屬企業(yè)的投資應(yīng)用成本法進行核算，其他的內(nèi)容遵照權(quán)益法進行核算。
（五）資金回收處理措施
當(dāng)投資項目時間滿以后，事業(yè)單位想要回收投資，借記銀行存款或其他資產(chǎn)科目，貸記長期投資或短期投資，二者間的差額記錄其他收入。
三、事業(yè)單位對外投資核算方法具體應(yīng)用
（一）以貨幣資金取得對外投資的核算
1.短期投資；（1）.事業(yè)單位在取得時，應(yīng)當(dāng)按照其實際成本（包括購買價款及稅金.手續(xù)費）作為投資成本，例如：某事業(yè)單位將企業(yè)內(nèi)部空閑資金60 000元，進行投資則會計的分錄應(yīng)為借記：短期投資60 000貸記銀行存款60 000
（2）.出售或到期收回短期債券投資時：借：銀行存款貸：短期投資
其他收入――投資收益（或者在借方）如上例中收回短期投資和利息200元時，應(yīng)借記銀行存款60 200貸記短期投資60 000貸記其他收入――投資收益200
2.長期投資（1） 事業(yè)單位取得時應(yīng)按照長期投資種類和被投資單位等進行明細核算：借記：長期投資――股權(quán)投資/債券投資貸記：銀行存款同時借記：事業(yè)基金貸記：非流動資產(chǎn)基金――長期投資
比方說某事業(yè)單位以銀行存款購買50 000元的3年期國庫券，年利率為3.69%，半年付息一次；支付相關(guān)稅費300元。會計部門應(yīng)做如下會計處理。
借：長期投資――債權(quán)投資50300
貸：銀行存款（50000+300）50300
同時借：事業(yè)基金50300貸：非流動資產(chǎn)基金――長期投資50300
（2）獲取投資收益的核算轉(zhuǎn)讓或收回投資的賬務(wù)處理
轉(zhuǎn)讓長期債券投資：借記：銀行存款貸記：長期投資其他收入―投資收益（或者在借方），同時，借：非流動資產(chǎn)基金――長期投資貸：事業(yè)基金
（3）轉(zhuǎn)讓長期股權(quán)投資：借：待處置資產(chǎn)損溢貸：長期投資同時借記：非流動資產(chǎn)基金――長期投資貸記：待處置資產(chǎn)損溢
借記：銀行存款貸記：待處置資產(chǎn)損溢――處置凈收入
借記：待處置資產(chǎn)損溢貸記：應(yīng)繳國庫款
如果該事業(yè)單位收到上述債券半年利息922.5元，財會部門根據(jù)有關(guān)憑證，填制記賬憑單，作會計分錄如下：借：銀行存款（50 000×3.69%÷12×6）922.5貸：其他收入――投資收益922.5
若該事業(yè)單位對外轉(zhuǎn)讓上述債券，取得價款52 000元，已收存銀行，其會計處理如下：借記銀行存款52 000元 ，借記長期投資―債權(quán)投資50300元，貸記其他收入（52000-50300）1700元；同時，借記：非流動資產(chǎn)基金―長期投資50300元，貸記：事業(yè)基金50300元
（二）以固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)取得的長期投資：（1）取得時。事業(yè)單位應(yīng)按照評估價加上相關(guān)稅費作為投資成本，應(yīng)借記：長期投資貸記：非流動資產(chǎn)基金―長期投資 ；按發(fā)生的相關(guān)稅費，借記：其他支出貸記：銀行存款/應(yīng)繳稅費同時，按照投出固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對應(yīng)的非流動資產(chǎn)基金，借記：非流動資產(chǎn)基金―固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)累計折舊/累計攤銷貸：固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)。例如：事業(yè)單位經(jīng)批準將一臺專業(yè)設(shè)備用于對外長期股權(quán)投資，設(shè)備原始價值為100 000元，預(yù)計使用年限為10年，已使用4年，累計折舊40 000元。該設(shè)備評估價為70000元，發(fā)生評估費2000元，已用銀行存款付訖。則財務(wù)部門應(yīng)編制有關(guān)會計分錄如下：借：長期投資――股權(quán)投資（70000+2000）7 2000貸；非流動資產(chǎn)基金―長期投資7 2000借：其他支出2000貸：銀行存款2000借：非流動資產(chǎn)基金――固定資產(chǎn)60 000借累計折舊40 000貸：固定資產(chǎn)100 000
（2）持有期間取得利息收入5000元，應(yīng)作會計分錄如下：借：銀行存款 5000 貸：其他收入 5000
（三）轉(zhuǎn)讓或者收回對外投資的核算
當(dāng)事業(yè)單位將對外投資進行轉(zhuǎn)讓或者收回后，需要依據(jù)真實的數(shù)額，進行記錄。例如：如果事業(yè)單位購買的國庫券到達期限，需要換抵現(xiàn)金，回收成本200 000元，同時收回利息20 000元，則編制的會計分錄內(nèi)容應(yīng)為：借記：銀行存款 220 000 元，貸記：對外投資 204 000元，貸記：其他收入16 000元。另外，借記：非流動資產(chǎn)基金―長期投資 220 000元， 貸記：事業(yè)基金 220 000元。事業(yè)單位需要加大投資的核算及管理力度，從而確保資產(chǎn)的增值與安全。
總結(jié)：
伴隨著當(dāng)前社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，市場競爭越來越激烈，企業(yè)想要保證自身在激烈競爭的局面下獲有一席之地并不斷發(fā)展，就需要加大對外投資的力度，不斷改進并完善核算方法，從而增加企業(yè)的資金收益，增強事業(yè)單位市場競爭能力。因此，對事業(yè)單位對外投資核算的方法進行探討是值得相關(guān)工作人員深入思考的事情。（作者單位：吉林省有色金屬地質(zhì)勘查局六0二隊）
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例如，某企業(yè)2003年估計壞賬損失為10000元，應(yīng)計提壞賬準備10000元。
計提壞賬準備時，編制會計分錄：
借：管理費用—壞賬損失
10000
貸：壞賬準備
10000
實際發(fā)生壞賬時，編制會計分錄：
借：壞賬準備
10000
貸：應(yīng)收賬款
10000
壞賬又收回時，編制會計分錄：
借：應(yīng)收賬款
10000
貸：壞賬準備
10000
借：銀行存款
10000
貸：應(yīng)收賬款
10000
2、存貨跌價準備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末根據(jù)成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則，按單項或分類對存貨價值進行確定。如果期末存貨成本低于可變現(xiàn)凈值，不需要進行賬務(wù)處理，資產(chǎn)負債表中的存貨仍按期末賬面價值列示；如果期末存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，則必須在當(dāng)期確認存貨跌價損失，計提存貨跌價準備。會計期末，比較存貨的成本與可變現(xiàn)凈值，出應(yīng)計提的跌價準備，如果應(yīng)提數(shù)大于存貨跌價準備的已提數(shù)，應(yīng)予補提；反之，應(yīng)沖銷部分已提數(shù)。提取和補提存貨跌價準備時，借記“管理費用—計提的存貨跌價準備”科目，貸記“存貨跌價準備”科目；沖回或轉(zhuǎn)銷存貨跌價損失時，作相反的會計分錄。但是，當(dāng)已計提跌價準備的存貨的價值以后得以恢復(fù)，其沖減的跌價準備金額，應(yīng)以“存貨跌價準備”科目的余額減記至零為限。
例如，某企業(yè)2000年末存貨的賬面成本為150000元，可變現(xiàn)凈值為140000元，應(yīng)計提存貨跌價準備10000元。
計提跌價準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：管理費用—計提的存貨跌價準備 10000
貸：存貨跌價準備
10000
如果2001年末該存貨的可變現(xiàn)凈值為135000元，應(yīng)補提跌價準備5000（140000-135000）元。
補提跌價準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：管理費用—計提的存貨跌價準備
5000
貸：存貨跌價準備
5000
如果2002年末該存貨的可變現(xiàn)凈值有所恢復(fù)，為147000元，則應(yīng)沖減跌價準備12000（147000-135000）元。
沖減跌價準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：存貨跌價準備
12000
貸：管理費用—計提的存貨跌價準備
12000
如果2003年末該存貨的可變現(xiàn)凈值進一步恢復(fù)，為155000元，則應(yīng)沖減跌價準備3000（150000-147000）元（以以前已入賬的減少數(shù)為限）。
沖減跌價準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：存貨跌價準備
3000
貸：管理費用—計提的存貨跌價準備
3000
3、短期投資跌價準備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對短期投資（包括短期股票投資和短期債券投資）進行檢查，如果短期投資發(fā)生減值，應(yīng)計提短期投資跌價準備。在計提時，可以按單項投資計提，也可以按投資類別或者投資總體計提。計提短期投資跌價準備時，借記“投資收益”科目，貸記“短期投資跌價準備”科目；如果短期投資的期末價值有所回升，應(yīng)在原計提的減值準備范圍內(nèi)沖減短期投資跌價準備，作借記“短期投資跌價準備”、貸記“投資收益”的會計處理。
例如，某企業(yè)對外進行短期股票投資，期末實際可收回價值低于賬面價值30000元，應(yīng)計提短期投資跌價準備。
計提跌價準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：投資收益—短期投資跌價準備
30000
貸：短期投資跌價準備—股票
30000
下一期末，該短期股票投資的實際可收回價值又回升了15000元，這時應(yīng)作會計分錄：
借：短期投資跌價準備—股票
15000
貸：投資收益—短期投資跌價準備
15000
4、長期投資減值準備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對長期投資（包括長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資）按照單個項目進行檢查，如果所持有的長期投資已經(jīng)發(fā)生減值（包括暫時性減值和永久性減值），應(yīng)計提長期投資減值準備，并將減值直接計入當(dāng)期損益，借記“投資收益”科目，貸記“長期投資減值準備”科目。如果長期投資的價值得以恢復(fù)，應(yīng)在原確認的投資損失的數(shù)額內(nèi)轉(zhuǎn)回，借記“長期投資減值準備”科目，貸記“投資收益”科目。
例如，A以銀行存款450000元購入B公司普通股票75000股，并按權(quán)益法核算。同年7月，B公司遭遇洪水，企業(yè)被沖毀，部分資產(chǎn)已損失，并難以恢復(fù)，其股票市價下跌到每股2元。這時，A企業(yè)應(yīng)對該項長期股權(quán)投資計提減值準備300000（450000-2×75000）元。
計提減值準備時，應(yīng)作分錄：
借：投資收益—長期投資減值準備
300000
貸：長期投資減值準備—B公司
300000
假如B公司股價日后又回升到每股3元，應(yīng)將已恢復(fù)的金額，在原計提減值準備的范圍內(nèi)沖回。這時應(yīng)沖回減值準備75000[300000-（450000-3×75000）]元。
沖回減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：長期投資減值準備—B公司
75000
貸：投資收益—長期投資減值準備
75000
5、委托貸款減值準備。企業(yè)會計制度仍然將委托貸款視為投資，但在具體核算時有別于短期和長期債權(quán)投資。期末，企業(yè)應(yīng)檢查委托貸款本金的可收回性，如果委托貸款本金的可收回金額低于其本金的，應(yīng)當(dāng)計提減值準備。但是委托貸款的減值準備并沒有獨立的總賬科目，計提委托貸款減值準備時，借記“投資收益”科目，貸記“委托貸款—減值準備”科目。至于委托貸款的利息收入，在“委托貸款—利息”科目核算，不需計提壞賬準備。
例如，甲公司2002年7月1日委托銀行貸款給乙公司300萬元，2002年12月31日，甲公司根據(jù)乙公司財務(wù)狀況預(yù)計其貸款本金的可收回金額為200萬元。這時，甲公司應(yīng)計提減值準備100（300-200）萬元。
計提減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：投資收益—委托貸款減值
1000000
貸：委托貸款—減值準備
1000000
6、固定資產(chǎn)減值準備。固定資產(chǎn)發(fā)生損壞、技術(shù)陳舊或其他原因，導(dǎo)致其可收回金額低于其賬面價值，這種情況稱為固定資產(chǎn)價值減值。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末或者至少在每年年度終了，對固定資產(chǎn)逐項進行檢查，并固定資產(chǎn)的可收回金額，以確定資產(chǎn)是否已經(jīng)發(fā)生減值。如果固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按可收回金額低于賬面價值的差額計提固定資產(chǎn)減值準備，并計入當(dāng)期損益。固定資產(chǎn)減值準備應(yīng)按單項資產(chǎn)計提。計提固定資產(chǎn)減值準備時，借記 “營業(yè)外支出”科目，貸記“固定資產(chǎn)減值準備”科目；如果已計提減值準備的固定資產(chǎn)價值又得以恢復(fù)，則應(yīng)在原已計提的固定資產(chǎn)減值準備范圍內(nèi)予以轉(zhuǎn)回，此時，應(yīng)借記“固定資產(chǎn)減值準備”科目，貸記“營業(yè)外支出”科目。
例如，某企業(yè)擁有一臺F機床，年終賬面價值300萬元，但根據(jù)年終市場行情估計其可收回金額為250萬元。此時應(yīng)計提減值準備50（300-250）萬元。
計提減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：營業(yè)外支出—計提的固定資產(chǎn)減值準備
500000
貸：固定資產(chǎn)減值準備—F機床
500000
第二年末，該機床賬面價值200萬元（全年已提折舊50萬元），同時根據(jù)市場行情估計該機床可收回金額為280萬元。此時，該機床年末升值80（280-200）萬元，但只能在原計提減值準備的范圍內(nèi)沖回減值準備50萬元。
沖回減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：固定資產(chǎn)減值準備—F機床
500000
貸：營業(yè)外支出—計提的固定資產(chǎn)減值準備
500000
7、無形資產(chǎn)減值準備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少在每年年度終了檢查各項無形資產(chǎn)預(yù)計給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的能力，對預(yù)計可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)按單項無形資產(chǎn)計提減值準備。期末，企業(yè)所持有的無形資產(chǎn)的賬面價值高于其可收回金額的，應(yīng)按其差額，借記“營業(yè)外支出”科目，貸記“無形資產(chǎn)減值準備”科目；如該無形資產(chǎn)價值又得以恢復(fù)，應(yīng)在已計提減值準備的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回，此時，借記“無形資產(chǎn)減值準備”科目，貸記“營業(yè)外支出”科目。
例如，某企業(yè)持有一項G專利權(quán)，2002年末其賬面價值為25萬元，如果立即轉(zhuǎn)讓該項專利權(quán)，市場最高出價只有20萬元。此時，應(yīng)計提5（25-20）萬元的減值準備。
計提減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：營業(yè)外支出—計提的無形資產(chǎn)減值準備 50000
貸：無形資產(chǎn)減值準備—G專利權(quán)
50000
如果該項專利權(quán)價值以后得以回升，可比照固定資產(chǎn)減值準備處理進行相應(yīng)處理。
8、在建工程減值準備。企業(yè)應(yīng)定期或至少于年度終了對在建工程的期末價值進行估計。如果在建工程發(fā)生減值，應(yīng)按單項在建工程計提相應(yīng)的減值準備。如果在建工程的價值以后又得以回升，應(yīng)在原計提的減值準備范圍內(nèi)予以轉(zhuǎn)回。計提減值準備時，借記“營業(yè)外支出”科目，貸記“在建工程減值準備”科目；以后價值得以回升時，借記“在建工程減值準備”科目，貸記“營業(yè)外支出”科目。
例如，某企業(yè)新建一幢廠房，年末尚未竣工，累計已發(fā)生支出1500萬元，但年末市場行情表明，建造同樣的廠房，以同樣的完工程度計算，只需1200萬元。此時，應(yīng)計提減值準備300（1500-1200）萬元。
計提減值準備時，應(yīng)作會計分錄：
借：營業(yè)外支出—計提的在建工程減值準備 3000000
