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時(shí)間：2023-04-10 15:25:20
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一、現(xiàn)行的政府間的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度現(xiàn)狀
財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法是指調(diào)整在財(cái)政轉(zhuǎn)移支付過(guò)程中發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱，是財(cái)政法制度的重要組成部分。從廣義上理解的轉(zhuǎn)移支付法包括政府對(duì)居民的轉(zhuǎn)移支付制度和政府間的轉(zhuǎn)移支付制度。
目前，我國(guó)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度一般是指政府間轉(zhuǎn)移支付制度。政府間轉(zhuǎn)移支付，它是指各級(jí)政府之間財(cái)政資金的相互轉(zhuǎn)移或財(cái)政資金在各級(jí)政府之間的再分配。這種轉(zhuǎn)移支付形式一般有三種：一是中央政府將其預(yù)算收入的一部分向下轉(zhuǎn)移給地方政府；二是地方政符將其預(yù)算收入的一部分向上轉(zhuǎn)移給中央政府；三是同級(jí)政府之間一部分預(yù)算收入的相互轉(zhuǎn)移。凡是相鄰兩級(jí)政府間的上級(jí)政府對(duì)下級(jí)政府的財(cái)力轉(zhuǎn)移是狹義上理解的轉(zhuǎn)移支付。在我國(guó)，從1994年分稅制財(cái)政體制改革基礎(chǔ)上確立的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，是一種從狹義上理解的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度。
從形式上看財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法，是指財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法律規(guī)范借以表現(xiàn)的外在形式，它也有廣義與狹義之分：廣義上的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法，泛指凡規(guī)定有關(guān)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付出方面內(nèi)容的法律、法規(guī)、自治條例、規(guī)章等規(guī)范性法律文件的總稱。狹義上的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法，專指國(guó)家立法機(jī)關(guān)制定的以《財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法》冠名的單行法律。在我國(guó)尚未制定專門(mén)的《財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法》，有關(guān)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付方面內(nèi)容的法律規(guī)范散見(jiàn)于相關(guān)法規(guī)與規(guī)章之中。
財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法律制度的內(nèi)容一般包括：(1)轉(zhuǎn)移支付的目標(biāo)和原則。(2)轉(zhuǎn)移支付的形式：目前轉(zhuǎn)移支付的形式包括：社會(huì)保障支出和財(cái)政補(bǔ)貼支出，如定額補(bǔ)助，專項(xiàng)補(bǔ)助，結(jié)算補(bǔ)助，稅收返還及其他補(bǔ)助形式。(3)轉(zhuǎn)移支付的資金來(lái)源、核算標(biāo)準(zhǔn)、分配方法、支付規(guī)模和程序。(4)轉(zhuǎn)移支付的管理和分配機(jī)構(gòu)。(5)轉(zhuǎn)移支付的監(jiān)督及法律責(zé)任。
我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度是在1994年開(kāi)始實(shí)行的分稅制財(cái)政管理體制的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度是由四種轉(zhuǎn)移支付的形式構(gòu)成的：
第一種形式是“過(guò)渡期財(cái)政轉(zhuǎn)移支付”。“過(guò)渡期財(cái)政轉(zhuǎn)移支付”是我國(guó)在1994年實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制后開(kāi)始設(shè)立和實(shí)施的。我國(guó)過(guò)渡期財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的核心是地區(qū)收支均衡模式。我國(guó)的收支均衡模式同時(shí)考慮了各個(gè)地區(qū)的財(cái)政能力(財(cái)政收入)和財(cái)政需求，其基本的做法是：通過(guò)測(cè)算各個(gè)地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政收入和財(cái)政支出并對(duì)其進(jìn)行比較，進(jìn)而計(jì)算出地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政收支缺口(該地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政支出大于標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政收人的差額)。
第二種形式為“稅收返還”。稅收返還制度的建立是1994年分稅制改革的關(guān)鍵性內(nèi)容之一。稅收返還制度的核心是在建立新的分稅制財(cái)政體制的同時(shí)，確保各有關(guān)地方政府既得利益。另一方面，這種形式通過(guò)“存量不動(dòng)，增量調(diào)節(jié)”的辦法，提高中央財(cái)政在增值稅與消費(fèi)稅增量上的比重。
第三種形式為專項(xiàng)補(bǔ)助(或者說(shuō)是“專項(xiàng)撥款”)?！皩ｍ?xiàng)補(bǔ)助”作為中央政府對(duì)地方政府的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付形式。這些專項(xiàng)撥款，由中央政府撥付，不列入地方的財(cái)政支出范圍。這種專項(xiàng)撥款的主要特點(diǎn)是撥付款項(xiàng)的有條件性，是由中央根據(jù)情況和需要來(lái)確定撥款的項(xiàng)目，撥款的對(duì)象，撥款的金額和撥款的時(shí)間。專項(xiàng)撥款主要用于給予地方政府的特大自然災(zāi)害救濟(jì)費(fèi)，特大防汛抗旱經(jīng)費(fèi)以及不發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展資金等。
第四種形式是“原體制補(bǔ)助和上解”。這種形式實(shí)際是原體制的產(chǎn)物。從1988年開(kāi)始，中央政府財(cái)政部對(duì)部分省、自治區(qū)實(shí)行定額補(bǔ)助，與此同時(shí)部分省市向中央按照一定的比例解。
我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度仍是一種過(guò)渡性的制度，帶有較深的舊體制的烙印，難以適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和公共財(cái)政體制的要求。
二、現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度存在的主要問(wèn)題
由于我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度是一種過(guò)渡性的制度，目前還存在以下問(wèn)題：
第一，中央政府與地方政府之間事權(quán)、財(cái)權(quán)不清晰，事權(quán)、財(cái)權(quán)不對(duì)應(yīng)，資金分配辦法不規(guī)范。從而造成一部分財(cái)政支出的不合理，各級(jí)政府支出責(zé)任不明確，甚至帶有較大的主觀隨意性，從而使轉(zhuǎn)移支付制度缺乏科學(xué)性。
第二，現(xiàn)行財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度缺乏法律權(quán)威性?？v觀各個(gè)國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度最大的共性就是都制定有較高層次的法律。而我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度依據(jù)的主要是政府規(guī)章，沒(méi)有單行法律。因而現(xiàn)行財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度缺乏法律權(quán)威性和統(tǒng)一性。
第三，現(xiàn)行財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度調(diào)控力度小，均等化功能弱。由于在現(xiàn)行轉(zhuǎn)移支付制度中稅收返還形式占的比重過(guò)大，一般性轉(zhuǎn)移支付比重太低，致使中央財(cái)政調(diào)控權(quán)、均等化功能過(guò)弱。
第四，監(jiān)督制約機(jī)制不健全。
第五，省一級(jí)政府對(duì)地、市、縣級(jí)地方政府的轉(zhuǎn)移支付缺乏制度建設(shè)。
三、完善現(xiàn)行財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度
從總體上看，我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度已經(jīng)在一定程度上開(kāi)始朝著規(guī)范化的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付框架的目標(biāo)改革，但是，距離以公共服務(wù)均等化為主要目標(biāo)的、規(guī)范化的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度還有相當(dāng)大的距離。為了進(jìn)一步完善我國(guó)現(xiàn)行的政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，必須深化改革：
1.完善適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分稅制財(cái)政體制，從法律上明確劃分中央政府與地方政府之間事權(quán)、財(cái)權(quán)范圍，明確財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度的調(diào)節(jié)目標(biāo)和定位。
2.加強(qiáng)財(cái)政立法，在《過(guò)渡期財(cái)政轉(zhuǎn)移支付辦法》基礎(chǔ)上制定《中華人民共和國(guó)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付法》，以法律形式明確財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的各項(xiàng)基本制度，尤其是財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的監(jiān)督制約制度。
3.簡(jiǎn)化與完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付形式，重新歸并現(xiàn)有的四種政府間的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付形式，尤其是應(yīng)當(dāng)盡快解決原體制補(bǔ)助和原體制上解當(dāng)中存在的與公共服務(wù)均等化目標(biāo)相矛盾的問(wèn)題。
我國(guó)國(guó)庫(kù)集中支付中所存在的問(wèn)題
1、理解不到位,意識(shí)缺乏。部分單位對(duì)國(guó)庫(kù)集中支付制度的理解不是非常到位,其觀念仍然停留在原來(lái)的財(cái)政資金管理以及支付模式狀態(tài)下,導(dǎo)致其對(duì)國(guó)庫(kù)集中支付制度以及部門(mén)預(yù)算工作的實(shí)際規(guī)程沒(méi)有一個(gè)較為清晰的意識(shí)與了解,在實(shí)際的工作過(guò)程中仍然沿用傳統(tǒng)的思路以及方法來(lái)實(shí)施預(yù)算編制與執(zhí)行,當(dāng)前的國(guó)庫(kù)集中支付制度下單位預(yù)算工作業(yè)務(wù)多、手續(xù)雜、程序繁、規(guī)范要求高,導(dǎo)致有些觀念較為陳舊保守的單位在執(zhí)行過(guò)程中易催生抵觸情緒。
2、財(cái)務(wù)人員素質(zhì)水平較低。依照相關(guān)規(guī)定,各單位財(cái)務(wù)工作人員應(yīng)該嚴(yán)格依照相應(yīng)的財(cái)經(jīng)法律法規(guī)以及相關(guān)會(huì)計(jì)制度來(lái)針對(duì)單位的日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合法性以及真實(shí)性進(jìn)行管理與監(jiān)督,可是,當(dāng)前很多預(yù)算單位的財(cái)務(wù)人員有些對(duì)具體財(cái)務(wù)工作了解不是非常透徹,職業(yè)技能水平相對(duì)較差,有的甚至都不了解最基本的會(huì)計(jì)科目以及財(cái)務(wù)制度,不能夠很好地?fù)?dān)起財(cái)務(wù)經(jīng)辦人的責(zé)任,還會(huì)為國(guó)庫(kù)集中支付實(shí)際工作造成一定的麻煩。
3、存在著一定程度的違紀(jì)情況。當(dāng)國(guó)庫(kù)集中支付剛剛開(kāi)始執(zhí)行的時(shí)候,由于各方面的程序不夠規(guī)范,致使某些單位不了解紀(jì)律的嚴(yán)肅性以及執(zhí)行的深淺,使得“小金庫(kù)”現(xiàn)象一度銷聲匿跡了,可是,伴隨著國(guó)庫(kù)集中支付制度執(zhí)行的不斷深化,有些單位又開(kāi)始想方設(shè)法地私設(shè)“小金庫(kù)”,目前,有些是以單位形式進(jìn)行“小金庫(kù)”設(shè)置的,有些則是以個(gè)人名義,還有些則是將資金存入到?jīng)]有執(zhí)行集中支付制度的相關(guān)機(jī)構(gòu)中等等。
4、國(guó)庫(kù)集中支付的監(jiān)督職能未有效發(fā)揮。國(guó)庫(kù)集中支付中心在日常運(yùn)行過(guò)程中,不但需要做好相應(yīng)的服務(wù)工作,還應(yīng)該實(shí)現(xiàn)監(jiān)督職能,力求為預(yù)算單位的制度執(zhí)行以及財(cái)政資金的安全使用配以有最優(yōu)強(qiáng)有力的保障。但是就目前的情況而言,國(guó)庫(kù)集中支付中還沒(méi)有對(duì)那些違規(guī)開(kāi)支進(jìn)行有效的管理、監(jiān)督與控制。國(guó)庫(kù)支付的監(jiān)管職能尚未發(fā)揮到位,主要表現(xiàn)在國(guó)庫(kù)部門(mén)缺少對(duì)預(yù)算撥款憑證的有效審核,不見(jiàn)單審核地區(qū)的財(cái)政資金管理就存在著違規(guī)違紀(jì)的現(xiàn)象,使財(cái)政資金使用風(fēng)險(xiǎn)增高。例如,許多地區(qū)推行公務(wù)卡支付后,財(cái)政資金違規(guī)提現(xiàn)等違紀(jì)問(wèn)題屢禁不止,影響了國(guó)庫(kù)集中支付的效果?？傮w而言,是因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的監(jiān)督管理機(jī)制和部門(mén)的有效監(jiān)督和制約,阻礙了國(guó)庫(kù)集中支付的健康有序運(yùn)行。
5、支付信息不對(duì)稱,集中支付效果差。由于國(guó)庫(kù)集中支付體系未健全,信息傳遞的路徑狹窄,導(dǎo)致上下級(jí)之間缺乏有效的溝通,無(wú)法實(shí)現(xiàn)信息的傳遞。同時(shí)由于管理機(jī)制的不完善,致使各個(gè)部門(mén)缺乏有效的監(jiān)督和制約,再加上信息的不對(duì)稱使得國(guó)庫(kù)的管理部門(mén)不能及時(shí)準(zhǔn)確的了解市場(chǎng)和服務(wù)的信息,一方面降低了國(guó)庫(kù)資金管理的效率,另一方面增加了國(guó)庫(kù)資金使用和管理的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)策分析
1、完善法律保障,夯實(shí)制度執(zhí)行基礎(chǔ)。相關(guān)部門(mén)應(yīng)該構(gòu)建以及完善相應(yīng)的法律法規(guī)與制度體系,為我國(guó)國(guó)庫(kù)集中支付的順利實(shí)施提供強(qiáng)有力的法律保障。我國(guó)在執(zhí)行國(guó)庫(kù)集中支付制度以后,預(yù)算單位以及財(cái)政管理部門(mén)的任務(wù)、預(yù)算執(zhí)行編制、智能實(shí)現(xiàn)、賬戶設(shè)置、預(yù)算審查、預(yù)算批準(zhǔn)、銀行清算、收付程序等等均發(fā)生了很大改變,使之能夠更加與實(shí)際的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求相適應(yīng),積極推動(dòng)我國(guó)的財(cái)政改革。
2、強(qiáng)化會(huì)計(jì)責(zé)任意識(shí),落實(shí)財(cái)務(wù)管理工作。針對(duì)那些由于財(cái)務(wù)管理工作不到位而導(dǎo)致形成較為嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失的情況,應(yīng)該按照法律追究單位負(fù)責(zé)人以及相關(guān)責(zé)任人的相應(yīng)責(zé)任。審計(jì)部門(mén)需對(duì)各個(gè)單位財(cái)務(wù)管理體制構(gòu)建、執(zhí)行以及資產(chǎn)安全完整性、資金使用效率等等方面的情況定期實(shí)施檢查、考核與監(jiān)督、驗(yàn)收,強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員的責(zé)任意識(shí),推廣宣傳財(cái)務(wù)工作的重要性,使單位以及員工將財(cái)務(wù)管理工作落實(shí)到位,認(rèn)真執(zhí)行國(guó)庫(kù)集中支付。
3、強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員技能培訓(xùn)與考核,提升其素質(zhì)水平。國(guó)庫(kù)集中支付涉及了預(yù)算編制以及項(xiàng)目管理等等多個(gè)環(huán)節(jié),其對(duì)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)水平要求是非常高的,因此,需強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)人員專業(yè)知識(shí)技能的有效培訓(xùn),其至少應(yīng)該具備有會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū),培訓(xùn)完成后仍未取得會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)的則必須調(diào)離,重新安排其他工作,同時(shí)要將職業(yè)道德優(yōu)良以及業(yè)務(wù)素質(zhì)水平較高的財(cái)務(wù)人員吸引到此崗位上;構(gòu)建合理的財(cái)務(wù)人員績(jī)效考評(píng)體系,通過(guò)財(cái)務(wù)部門(mén)具體負(fù)責(zé)以及國(guó)庫(kù)支付中心和各個(gè)單位間的有效配合,定期針對(duì)預(yù)算單位的財(cái)務(wù)工作人員實(shí)施客觀以及全面的考核評(píng)價(jià),對(duì)于那些業(yè)績(jī)較為突出的財(cái)務(wù)人員,給予表彰,將財(cái)務(wù)人員的工作積極性充分調(diào)動(dòng)起來(lái),實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)水平的優(yōu)化提升。
關(guān)鍵詞:私募基金運(yùn)作優(yōu)勢(shì)合法化
福布斯和胡潤(rùn)制作的中國(guó)慈善榜，為缺乏慈善文化的中國(guó)倡導(dǎo)了一種“富人負(fù)起更多社會(huì)責(zé)任”的價(jià)值觀念，但可惜的是，前者在推出3張中國(guó)慈善家榜單后，于5月7日宣布，從今年起，取消中國(guó)慈善榜。
對(duì)于福布斯中國(guó)慈善榜半路夭折的原因，福布斯中文版市場(chǎng)總監(jiān)張曉華說(shuō)，中國(guó)的慈善事業(yè)不如國(guó)外成熟，很多富豪捐贈(zèng)方式隱秘；不少企業(yè)家保持低調(diào)，不愿公開(kāi)其在慈善領(lǐng)域的貢獻(xiàn)，增加了數(shù)據(jù)調(diào)查難度。也有學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)的大部分企業(yè)家現(xiàn)在都需要把精力放在企業(yè)做大做強(qiáng)上，慈善是企業(yè)做大之后才考慮的事，因此，福布斯取消中國(guó)慈善榜是好事。
筆者贊同張曉華的看法，但中外慈善的差距不在于中國(guó)企業(yè)家保持低調(diào)以及捐贈(zèng)方式的隱秘，而在于是否把慈善作為一種事業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)。慈善可以是一種投資，也可以是一種權(quán)利，但只有從事業(yè)的角度，我們才能明了中外慈善的差距。
美國(guó)慈善業(yè)為什么發(fā)達(dá)?原因在于，無(wú)論是慈善組織還是捐贈(zèng)的企業(yè)和個(gè)人，都把慈善看作是一種事業(yè)。美國(guó)所有登記在冊(cè)的慈善公益機(jī)構(gòu)超過(guò)120萬(wàn)個(gè)。1998年，美國(guó)豁免稅收減免的慈善公益機(jī)構(gòu)掌握的資金總額高達(dá)6214億美元，相當(dāng)于當(dāng)年其國(guó)民生產(chǎn)總值的9％。世界首富比爾·蓋茨夫婦現(xiàn)有的慈善捐款已高達(dá)200多億美元。反觀中國(guó)，無(wú)論從企業(yè)和個(gè)人的捐款額還是從各類慈善機(jī)構(gòu)和基金會(huì)的數(shù)量看，都難望其項(xiàng)背。這是因?yàn)?，慈善在我們這兒還剛剛起步，它更多地表現(xiàn)為一種個(gè)人的行為。
與作為一種愛(ài)心的慈善比，作為一種事業(yè)的慈善，必須有雄厚的財(cái)富為基礎(chǔ)。雖說(shuō)中國(guó)的改革開(kāi)放快30年了，但我們還處在一個(gè)財(cái)富積累的過(guò)程中，中國(guó)的企業(yè)家正在為創(chuàng)造更多的財(cái)富而努力，還來(lái)不及考慮將財(cái)富回饋社會(huì)。這是目前制約中國(guó)慈善事業(yè)發(fā)展的一個(gè)客觀的、根本的因素。
當(dāng)然，任何一種事業(yè)，都有一個(gè)生成和發(fā)展的過(guò)程。西方慈善文化和慈善事業(yè)的繁榮，有諸多環(huán)境因素不可或缺。例如，在文化傳統(tǒng)和理念上，既要重視市場(chǎng)和財(cái)富的價(jià)值，又要有相應(yīng)的超功利信仰作精神背景；保障私有財(cái)產(chǎn)的合法性和安全性；體制環(huán)境應(yīng)給慈善事業(yè)提供良好待遇和合理的運(yùn)行機(jī)制；社會(huì)輿論和民間文化價(jià)值的肯定、響應(yīng)與支持；等等。而這些，恰恰是影響中國(guó)慈善事業(yè)發(fā)展的軟肋。
具體來(lái)說(shuō)，首先，在“硬環(huán)境”上，即政策設(shè)置和環(huán)境打造上，我們對(duì)“慈善”的鼓勵(lì)、優(yōu)惠及扶持不夠，缺乏與慈善事業(yè)相匹配的制度、機(jī)制和法律保障。
美國(guó)慈善事業(yè)發(fā)達(dá)的一個(gè)原因，在于它有一套完整的法律和鼓勵(lì)機(jī)制：比如高達(dá)55％的遺產(chǎn)稅，簡(jiǎn)便快捷的登記注冊(cè)手續(xù)，對(duì)非營(yíng)利性組織的稅收減免，政府權(quán)力下放，慈善機(jī)構(gòu)運(yùn)作環(huán)境寬松，獨(dú)立使用資金，等等。這其中，一個(gè)最重要的政策就是免稅。在美國(guó)，慈善機(jī)構(gòu)只要不屬于政治性組織，而是從事科學(xué)研究、教育文化、保健及社會(huì)服務(wù)之類的非營(yíng)利組織，就可以接受政府的免稅權(quán)。慈善捐款可以抵稅，個(gè)人和企業(yè)都可以將自己對(duì)慈善組織的捐贈(zèng)以稅收形式從收入中扣除。這種政策對(duì)慈善事業(yè)捐助有積極的激勵(lì)作用。反之，中國(guó)在稅收優(yōu)惠政策方面，力度不是很大?！痘饡?huì)管理?xiàng)l例》雖然明確了稅收優(yōu)惠原則，但優(yōu)惠的幅度還不足以激勵(lì)富豪們?yōu)榇壬剖聵I(yè)慷慨解囊。
另外一個(gè)因素，是美國(guó)擁有相對(duì)比較完善的基金管理制度，從立法、政府管理、公共服務(wù)、社會(huì)監(jiān)督到內(nèi)部運(yùn)作都比較成熟。美國(guó)慈善組織的管理制度雖然受政府部門(mén)和非政府組織的保護(hù)，但非營(yíng)利部門(mén)獨(dú)立于政府之外，這是一條基本原則。正是這一獨(dú)立性原則賦予慈善組織自由和權(quán)利以及他們所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。這使得捐款的企業(yè)和個(gè)人可以放心地將錢交給這些組織，并且信任接受捐款的慈善機(jī)構(gòu)能把他們的錢真正用于他們所關(guān)注的事業(yè)上。與之相比，我國(guó)的公益和慈善事業(yè)卻處在一種相對(duì)壟斷的狀態(tài)，慈善機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性還有待加強(qiáng)。新基金管理?xiàng)l例雖然允許私募基金的出現(xiàn)，但又規(guī)定全國(guó)的公募基金會(huì)由民政部門(mén)來(lái)監(jiān)管，私募基金會(huì)由各地來(lái)監(jiān)管，對(duì)私募基金限制較多，從而使得企業(yè)和個(gè)人擔(dān)心他們所捐出的錢能否及時(shí)真正用到其所捐贈(zèng)的項(xiàng)目上。這幾年，企業(yè)家的慈善意愿并非都能順利達(dá)成，很多企業(yè)或個(gè)人不愿意通過(guò)中間機(jī)構(gòu)捐款，而是直接捐款受益人，這與慈善組織存在的效率和誠(chéng)信問(wèn)題是大有關(guān)系的。在社會(huì)資本不發(fā)達(dá)的情況下，個(gè)人與慈善組織和政府之間缺乏相互信任，再加上原有的道德觀念被重新組合，而新的社會(huì)規(guī)范尚未成熟，第三方的監(jiān)管因而缺乏公信力。由此來(lái)看，要建立慈善組織與捐贈(zèng)企業(yè)和個(gè)人之間良好的互動(dòng)關(guān)系，必須解決下述制度問(wèn)題：如何提升我國(guó)本不發(fā)達(dá)的民間組織的法律地位和服務(wù)水平?如何更有效地利用稅收政策促進(jìn)民間捐贈(zèng)的發(fā)展?如何建立更有效的機(jī)制確保每一筆善款不被浪費(fèi)、挪用甚至揮霍?如此等等。
其次，在“軟環(huán)境”上，我們的世俗價(jià)值心態(tài)、社會(huì)輿論和評(píng)價(jià)系統(tǒng)也有問(wèn)題，對(duì)個(gè)人的慈善行為。缺乏積極的價(jià)值評(píng)價(jià)和輿論支持。
福布斯和胡潤(rùn)制作的中國(guó)慈善榜，為缺乏慈善文化的中國(guó)倡導(dǎo)了一種“富人負(fù)起更多社會(huì)責(zé)任”的價(jià)值觀念，但可惜的是，前者在推出3張中國(guó)慈善家榜單后，于5月7日宣布，從今年起，取消中國(guó)慈善榜。
對(duì)于福布斯中國(guó)慈善榜半路夭折的原因，福布斯中文版市場(chǎng)總監(jiān)張曉華說(shuō)，中國(guó)的慈善事業(yè)不如國(guó)外成熟，很多富豪捐贈(zèng)方式隱秘；不少企業(yè)家保持低調(diào)，不愿公開(kāi)其在慈善領(lǐng)域的貢獻(xiàn)，增加了數(shù)據(jù)調(diào)查難度。也有學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)的大部分企業(yè)家現(xiàn)在都需要把精力放在企業(yè)做大做強(qiáng)上，慈善是企業(yè)做大之后才考慮的事，因此，福布斯取消中國(guó)慈善榜是好事。
筆者贊同張曉華的看法，但中外慈善的差距不在于中國(guó)企業(yè)家保持低調(diào)以及捐贈(zèng)方式的隱秘，而在于是否把慈善作為一種事業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)。慈善可以是一種投資，也可以是一種權(quán)利，但只有從事業(yè)的角度，我們才能明了中外慈善的差距。
美國(guó)慈善業(yè)為什么發(fā)達(dá)?原因在于，無(wú)論是慈善組織還是捐贈(zèng)的企業(yè)和個(gè)人，都把慈善看作是一種事業(yè)。美國(guó)所有登記在冊(cè)的慈善公益機(jī)構(gòu)超過(guò)120萬(wàn)個(gè)。1998年，美國(guó)豁免稅收減免的慈善公益機(jī)構(gòu)掌握的資金總額高達(dá)6214億美元，相當(dāng)于當(dāng)年其國(guó)民生產(chǎn)總值的9％。世界首富比爾·蓋茨夫婦現(xiàn)有的慈善捐款已高達(dá)200多億美元。反觀中國(guó)，無(wú)論從企業(yè)和個(gè)人的捐款額還是從各類慈善機(jī)構(gòu)和基金會(huì)的數(shù)量看，都難望其項(xiàng)背。這是因?yàn)?，慈善在我們這兒還剛剛起步，它更多地表現(xiàn)為一種個(gè)人的行為。
與作為一種愛(ài)心的慈善比，作為一種事業(yè)的慈善，必須有雄厚的財(cái)富為基礎(chǔ)。雖說(shuō)中國(guó)的改革開(kāi)放快30年了，但我們還處在一個(gè)財(cái)富積累的過(guò)程中，中國(guó)的企業(yè)家正在為創(chuàng)造更多的財(cái)富而努力，還來(lái)不及考慮將財(cái)富回饋社會(huì)。這是目前制約中國(guó)慈善事業(yè)發(fā)展的一個(gè)客觀的、根本的因素。
當(dāng)然，任何一種事業(yè)，都有一個(gè)生成和發(fā)展的過(guò)程。西方慈善文化和慈善事業(yè)的繁榮，有諸多環(huán)境因素不可或缺。例如，在文化傳統(tǒng)和理念上，既要重視市場(chǎng)和財(cái)富的價(jià)值，又要有相應(yīng)的超功利信仰作精神背景；保障私有財(cái)產(chǎn)的合法性和安全性；體制環(huán)境應(yīng)給慈善事業(yè)提供良好待遇和合理的運(yùn)行機(jī)制；社會(huì)輿論和民間文化價(jià)值的肯定、響應(yīng)與支持；等等。而這些，恰恰是影響中國(guó)慈善事業(yè)發(fā)展的軟肋。
具體來(lái)說(shuō)，首先，在“硬環(huán)境”上，即政策設(shè)置和環(huán)境打造上，我們對(duì)“慈善”的鼓勵(lì)、優(yōu)惠及扶持不夠，缺乏與慈善事業(yè)相匹配的制度、機(jī)制和法律保障。
美國(guó)慈善事業(yè)發(fā)達(dá)的一個(gè)原因，在于它有一套完整的法律和鼓勵(lì)機(jī)制：比如高達(dá)55％的遺產(chǎn)稅，簡(jiǎn)便快捷的登記注冊(cè)手續(xù)，對(duì)非營(yíng)利性組織的稅收減免，政府權(quán)力下放，慈善機(jī)構(gòu)運(yùn)作環(huán)境寬松，獨(dú)立使用資金，等等。這其中，一個(gè)最重要的政策就是免稅。在美國(guó)，慈善機(jī)構(gòu)只要不屬于政治性組織，而是從事科學(xué)研究、教育文化、保健及社會(huì)服務(wù)之類的非營(yíng)利組織，就可以接受政府的免稅權(quán)。慈善捐款可以抵稅，個(gè)人和企業(yè)都可以將自己對(duì)慈善組織的捐贈(zèng)以稅收形式從收入中扣除。這種政策對(duì)慈善事業(yè)捐助有積極的激勵(lì)作用。反之，中國(guó)在稅收優(yōu)惠政策方面，力度不是很大?！痘饡?huì)管理?xiàng)l例》雖然明確了稅收優(yōu)惠原則，但優(yōu)惠的幅度還不足以激勵(lì)富豪們?yōu)榇壬剖聵I(yè)慷慨解囊。
另外一個(gè)因素，是美國(guó)擁有相對(duì)比較完善的基金管理制度，從立法、政府管理、公共服務(wù)、社會(huì)監(jiān)督到內(nèi)部運(yùn)作都比較成熟。美國(guó)慈善組織的管理制度雖然受政府部門(mén)和非政府組織的保護(hù)，但非營(yíng)利部門(mén)獨(dú)立于政府之外，這是一條基本原則。正是這一獨(dú)立性原則賦予慈善組織自由和權(quán)利以及他們所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。這使得捐款的企業(yè)和個(gè)人可以放心地將錢交給這些組織，并且信任接受捐款的慈善機(jī)構(gòu)能把他們的錢真正用于他們所關(guān)注的事業(yè)上。與之相比，我國(guó)的公益和慈善事業(yè)卻處在一種相對(duì)壟斷的狀態(tài)，慈善機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性還有待加強(qiáng)。新基金管理?xiàng)l例雖然允許私募基金的出現(xiàn)，但又規(guī)定全國(guó)的公募基金會(huì)由民政部門(mén)來(lái)監(jiān)管，私募基金會(huì)由各地來(lái)監(jiān)管，對(duì)私募基金限制較多，從而使得企業(yè)和個(gè)人擔(dān)心他們所捐出的錢能否及時(shí)真正用到其所捐贈(zèng)的項(xiàng)目上。這幾年，企業(yè)家的慈善意愿并非都能順利達(dá)成，很多企業(yè)或個(gè)人不愿意通過(guò)中間機(jī)構(gòu)捐款，而是直接捐款受益人，這與慈善組織存在的效率和誠(chéng)信問(wèn)題是大有關(guān)系的。在社會(huì)資本不發(fā)達(dá)的情況下，個(gè)人與慈善組織和政府之間缺乏相互信任，再加上原有的道德觀念被重新組合，而新的社會(huì)規(guī)范尚未成熟，第三方的監(jiān)管因而缺乏公信力。
由此來(lái)看，要建立慈善組織與捐贈(zèng)企業(yè)和個(gè)人之間良好的互動(dòng)關(guān)系，必須解決下述制度問(wèn)題：如何提升我國(guó)本不發(fā)達(dá)的民間組織的法律地位和服務(wù)水平?如何更有效地利用稅收政策促進(jìn)民間捐贈(zèng)的發(fā)展?如何建立更有效的機(jī)制確保每一筆善款不被浪費(fèi)、挪用甚至揮霍?如此等等。
其次，在“軟環(huán)境”上，我們的世俗價(jià)值心態(tài)、社會(huì)輿論和評(píng)價(jià)系統(tǒng)也有問(wèn)題，對(duì)個(gè)人的慈善行為。缺乏積極的價(jià)值評(píng)價(jià)和輿論支持。
保險(xiǎn)畢業(yè)論文
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是一種社會(huì)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度。它賴以存在和發(fā)展的客觀基礎(chǔ)，一是由于商品生產(chǎn)和商品交換的發(fā)展，物質(zhì)產(chǎn)品的豐富，社會(huì)財(cái)富的積累，有大量的剩余產(chǎn)品可保。如果社會(huì)產(chǎn)品只能維持人類最低限度的生活，人們兩手空空，一無(wú)所有，也就談不到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。二是自然災(zāi)害和意外事故的客觀存在，即有險(xiǎn)可保。如房屋被大火焚毀，船舶遇風(fēng)浪沉沒(méi)，汽車行駛中發(fā)生碰撞、傾復(fù)，地震、洪水等破壞性災(zāi)害使億萬(wàn)財(cái)富在頃刻之間損毀殆盡等。盡管隨著人類社會(huì)的發(fā)展，防災(zāi)消害的能力不斷提高，但災(zāi)害事故是無(wú)法絕對(duì)避免的。這不僅直接影響人們經(jīng)濟(jì)生活的穩(wěn)定，而且對(duì)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。此外，隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，又會(huì)不斷增加新的危險(xiǎn)因素。因此，為了保障社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程不間斷地持續(xù)進(jìn)行，保障社會(huì)物質(zhì)財(cái)富的安全以及一旦受損及時(shí)得到恢復(fù)彌補(bǔ)，也就產(chǎn)生了對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的需要。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)通過(guò)社會(huì)經(jīng)濟(jì)互助方式，用分散繳納保險(xiǎn)費(fèi)的辦法來(lái)建立保險(xiǎn)基金，專門(mén)用來(lái)補(bǔ)償國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門(mén)以及社會(huì)生活中因自然災(zāi)害或意外事故所致的經(jīng)濟(jì)損失，從經(jīng)濟(jì)上解決人們對(duì)財(cái)產(chǎn)在遭受意外損失后的補(bǔ)償問(wèn)題，從而起到保障生產(chǎn)和安定生活的作用。版權(quán)所有
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的職能和作用是兩個(gè)既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念。一般而言，職能是事物本質(zhì)的體現(xiàn)，而作用是職能履行過(guò)程中的具體效果。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)具有積聚資金組織補(bǔ)償、防災(zāi)防損等多種職能。但其基本職能就是用分散危險(xiǎn)、分?jǐn)倱p失的方法，建立集中的保險(xiǎn)基金，補(bǔ)償因自然災(zāi)害、意外事故所造成的經(jīng)濟(jì)損失。簡(jiǎn)言之，即籌集保險(xiǎn)基金，組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。籌集保險(xiǎn)基金和組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)內(nèi)在機(jī)制不可分割的兩個(gè)方面。如單言籌集資金的職能，則儲(chǔ)蓄也有此職能，單言經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能，則財(cái)政、民政也有此職能。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的特色是用建立保險(xiǎn)基金的辦法來(lái)組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)?，籌集保險(xiǎn)基金是經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)氖侄魏蜅l件。沒(méi)有保險(xiǎn)基金的籌集，就無(wú)法進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，而經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的目的和效果，兩者相依相存，是一個(gè)完整的整體。這正體現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的本質(zhì)。版權(quán)所有
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的基本職能既然是籌集保險(xiǎn)基金，組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。那么，在補(bǔ)償損失這點(diǎn)上，社會(huì)主義財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和醬主義財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)并沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別。但是從經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償這一基點(diǎn)所引伸出來(lái)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的作用，則因社會(huì)制度、生產(chǎn)關(guān)系、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等不同而有所差別。1982年2月11日國(guó)務(wù)院國(guó)發(fā)（1982）27號(hào)批轉(zhuǎn)中國(guó)人民銀行《關(guān)于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)情況和今后發(fā)展意見(jiàn)的報(bào)告》的通知中指出“積極開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，逐步建立我國(guó)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度，對(duì)于保障企業(yè)正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，安定人民生活，減少社會(huì)財(cái)富損失，都是有利的……是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可缺少的一環(huán)，”這就充分說(shuō)明了社會(huì)主義社會(huì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的作用。社會(huì)主義生產(chǎn)是有計(jì)劃指導(dǎo)、按比例協(xié)調(diào)發(fā)展的，各部門(mén)、各經(jīng)濟(jì)單位之間有著有機(jī)的聯(lián)系。一個(gè)部門(mén)、一個(gè)單位遭災(zāi)，不僅會(huì)造成局部的生產(chǎn)停頓，而且會(huì)造成連鎖反應(yīng)，直接或間接影響其他部門(mén)的生產(chǎn)，從而影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的順利完成。通過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)對(duì)損失的及時(shí)補(bǔ)償，能保證社會(huì)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)領(lǐng)域的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的安定。我國(guó)實(shí)行以國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)、多種經(jīng)濟(jì)形式并存的經(jīng)濟(jì)制度，無(wú)論國(guó)營(yíng)、集體還是個(gè)體經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)都實(shí)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，自我積累、自我發(fā)展。由于災(zāi)害事故的客觀存在，一旦遭受損失，不但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能及時(shí)恢復(fù)，而且對(duì)作為國(guó)家財(cái)政收入主要來(lái)源的稅金的上繳，銀行信貸資金的償還，職工工資獎(jiǎng)金的發(fā)放，經(jīng)濟(jì)合同的履生等都會(huì)帶來(lái)影響。通過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，以支出較少的保險(xiǎn)費(fèi)而求得較大的經(jīng)濟(jì)保障，能使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)核算建立在可靠的基礎(chǔ)上，從而保證企業(yè)財(cái)務(wù)和國(guó)家財(cái)政收入的穩(wěn)定性，通過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司可以經(jīng)常研究危險(xiǎn)發(fā)生的可能性，總結(jié)和研究損失發(fā)生的原因，協(xié)助投保單位搞好防災(zāi)防損，消除發(fā)生事故的隱患，從而減少損失，預(yù)防和盡可能減少災(zāi)害事故的發(fā)生。通過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，不斷積累雄厚的保險(xiǎn)基金，在未作償付款之前可將其提供給國(guó)家用于信貸、用于投資，以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展。通過(guò)辦理涉外財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，還能為國(guó)家創(chuàng)造外匯資金來(lái)源，與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)建立聯(lián)系，分散危險(xiǎn)、促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)展。
Abstract:Modern families are forced to confront problems of how to avoid risks,while enhancing the value of assets and improving the quality of life as much as possible. This article attempts to understand characteristics of the financial assets of residents choose,and understand the needs of the financial investment of various populations. Based on analysis of issues related,it proposed suggestions of optimizing the path of choice about household financial asset. The significance of this paper is not only to know features of the financial assets choice of residents,but also improve the theory of choice behavior of Chinese residents' assets,and give direction to investment tool for financial innovation,and advise the government and financial intermediaries to provide reasonable investment recommendations to residents.
Key Words:householdportfolio choice, householdsaving,financialintermediaries,
中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1674-2265(2009)12-0025-04
家庭資產(chǎn)組合理論一直是過(guò)去半個(gè)世紀(jì)以來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)和前沿研究領(lǐng)域之一。Bertaut(2003),Aizcorbe(2003)根據(jù)美國(guó)的消費(fèi)者金融調(diào)查(SCF)數(shù)據(jù),認(rèn)為90%的美國(guó)家庭進(jìn)行不同類型的金融投資,25%的家庭擁有5種以上不同金融資產(chǎn),持有安全性資產(chǎn)和較安全資產(chǎn)比重較以前沒(méi)有多大變化,但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占金融總資產(chǎn)的比例在上升,持有股票的趨勢(shì)在不同年齡、收入、教育群體中都有表現(xiàn)。而從國(guó)際上看,各國(guó)家庭參與股票的決策與財(cái)富、年齡、房產(chǎn)持有狀況的關(guān)聯(lián)很大:家庭的參與決策隨著財(cái)產(chǎn)而增加;在與年齡相關(guān)的股票參與方面,所有國(guó)家都呈現(xiàn)類似的駝峰形;房產(chǎn)擁有狀況對(duì)家庭股票參與決策有很大影響。
經(jīng)歷了金融危機(jī)帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng),很多人開(kāi)始意識(shí)到家庭財(cái)富保障的重要性。財(cái)富如果沒(méi)有得到充分的保障,很容易受到經(jīng)濟(jì)起伏的影響,進(jìn)而影響家庭的整體財(cái)務(wù)規(guī)劃。不同類型的金融資產(chǎn)可以滿足不同家庭多樣的投資需求。本文試圖了解并認(rèn)識(shí)我國(guó)居民金融資產(chǎn)選擇的特點(diǎn),在剖析相關(guān)問(wèn)題的基礎(chǔ)上,提出優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置行為的路徑選擇,意義在于不僅可以認(rèn)識(shí)我國(guó)居民金融資產(chǎn)選擇的特點(diǎn),也可以在完善我國(guó)居民資產(chǎn)選擇行為理論的同時(shí),了解各類人群金融投資需求,為金融投資工具創(chuàng)新指明方向,并為政府引導(dǎo)居民進(jìn)行合理的投資提供一定的建議。
一、當(dāng)前我國(guó)家庭的金融資產(chǎn)選擇和配置目標(biāo)
對(duì)于家庭而言,通過(guò)資產(chǎn)的合理配置,目的是提高家庭福利和財(cái)產(chǎn)性收入。根據(jù)《投資與理財(cái)》雜志2009年1月至今各期的調(diào)查,我國(guó)居民金融資產(chǎn)選擇和配置的目標(biāo)(也就是平常所說(shuō)的理財(cái)目標(biāo)),主要包括:(1)撫育子女、贍養(yǎng)老人、醫(yī)療;(2)換(購(gòu))房、退休、教育、旅游、購(gòu)車、出國(guó);(3)資產(chǎn)增值、抵御通脹;(4)構(gòu)建完善的家庭保障體系。
二、當(dāng)前我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇行為的特征
(一)我國(guó)家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征
根據(jù)1992- 2006 年間中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)金融年鑒、中經(jīng)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn):中國(guó)家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征是以儲(chǔ)蓄存款為主的多元化發(fā)展趨勢(shì)。
雖然中國(guó)家庭金融資產(chǎn)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì),但如果將儲(chǔ)蓄存款、現(xiàn)金和國(guó)債算作非風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn),而將股票、保險(xiǎn)和外匯存款視為風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn),在中國(guó)居民的家庭金融資產(chǎn)中,非風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)所占比重超過(guò)了80%,風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)不超過(guò)20%。我國(guó)城市家庭確實(shí)存在十分強(qiáng)烈的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī),而且高收入人群的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也很明顯。這些資金是為自己及家人未來(lái)儲(chǔ)備的購(gòu)買力,所以大部分對(duì)市場(chǎng)利率幾乎沒(méi)有彈性。
(二)我國(guó)高收入家庭金融資產(chǎn)選擇的特征
對(duì)于家庭投資組合選擇的實(shí)證研究顯示,家庭投資的財(cái)富效應(yīng)相當(dāng)明顯。投資者持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)份額也隨著財(cái)富的上升而上升。目前,一部分文獻(xiàn)主要解釋了投資者單期投資組合會(huì)怎樣受到財(cái)富量的影響。Cohn.(1975)認(rèn)為投資者的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度會(huì)隨著財(cái)富的增加而減少,進(jìn)而他們的資產(chǎn)組合表現(xiàn)出財(cái)富效應(yīng)。而Peress(2004)認(rèn)為投資者的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度隨財(cái)富的增加并不表現(xiàn)出遞減的性質(zhì),但是絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度會(huì)隨財(cái)富增加而減少。他們認(rèn)為遞減的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡結(jié)合有成本的私人信息,可以解釋投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的財(cái)富數(shù)量以及比例都隨著財(cái)富量的增加而增加的現(xiàn)象。在這樣的環(huán)境下,獲取一定精度的信息所付出的成本是固定的;投資的效率會(huì)隨著信息的增加而增加。富有的家庭會(huì)出于兩個(gè)原因持有更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn):(1)他們比較容易克服獲取信息的成本;(2)他們的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低,在給定的信息精度下投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的財(cái)富量會(huì)較大,這又會(huì)增加他們對(duì)信息的需求,增加的信息又會(huì)提高他們投資的效率,使他們?cè)敢獬钟懈嗟娘L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這種循環(huán)的效應(yīng)會(huì)使得富有的家庭持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)份額高于窮人家庭。Guiso和Haliassos(2003)對(duì)多個(gè)國(guó)家的研究發(fā)現(xiàn),家庭的股票市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的參與決策與財(cái)富量強(qiáng)相關(guān)。Campbell(2006)運(yùn)用美國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),流動(dòng)性資產(chǎn)和汽車是窮人主要的投資對(duì)象,房產(chǎn)是中產(chǎn)階級(jí)主要的投資對(duì)象,而富人的主要投資對(duì)象則為權(quán)益資產(chǎn)。吳衛(wèi)星和齊天翔(2006)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的研究發(fā)現(xiàn)財(cái)富的增加顯著地增加了居民參加股市的概率以及參與深度。史代敏和宋艷(2005)發(fā)現(xiàn)中國(guó)居民投資的儲(chǔ)蓄存款和股票所占的份額會(huì)隨著財(cái)富的增加而增加。
北京零點(diǎn)前進(jìn)策略咨詢公司針對(duì)北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都、沈陽(yáng)和西安8個(gè)城市的1100-1200位高收入者進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查,其中高收入者主要根據(jù)家庭金融資產(chǎn)來(lái)界定,2003年執(zhí)行的第一期為家庭金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元以上,而最近一期為家庭金融資產(chǎn)在70萬(wàn)元以上的群體。2003-2004年,高收入者投資的主要方向是保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、股票和子女教育基金;而到了2008年,即使在比較低迷的熊市,投資方向的前四位變?yōu)榱斯善?、基金、房地產(chǎn)和保險(xiǎn)。并且在未來(lái)一年內(nèi),高收入者最可能增加投入的品種中,股票也位列第一。
中國(guó)高收入群體個(gè)人理財(cái)認(rèn)知度高于總體15.64%,風(fēng)險(xiǎn)收益意識(shí)更強(qiáng)。高收入人群在保障性理財(cái)產(chǎn)品如儲(chǔ)蓄、國(guó)債的選擇上明顯低于總體被訪者的比例,分別低5.78和2.37個(gè)百分點(diǎn),該類理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較少,對(duì)投資技巧和背景知識(shí)要求也相對(duì)簡(jiǎn)單。但是在高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)產(chǎn)品上(如股票、基金),高收入人群的選擇比例則明顯高于總體被訪者,分別高出4.17和4.15個(gè)百分點(diǎn),這類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收入并存,且對(duì)于投資技巧和背景知識(shí)的要求要高于儲(chǔ)蓄、國(guó)債等。相對(duì)來(lái)說(shuō),高收入人群更加愿意為預(yù)期收益承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)我國(guó)普通家庭對(duì)基金投資的參與狀況
共同基金的本質(zhì)就是服務(wù)于普通老百姓的投資理財(cái)?shù)慕鹑诠ぞ摺?007年開(kāi)始,基金投資開(kāi)始快速深入普通百姓家庭,基金投資者數(shù)量迅速擴(kuò)張,基金開(kāi)始和存款、保險(xiǎn)并列成為普通老百姓理財(cái)?shù)娜蠊ぞ?。中登公司統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)顯示,截至2009年7月末,滬深兩市基金賬戶合計(jì)數(shù)達(dá)到2983萬(wàn)戶。其中,個(gè)人投資者占據(jù)絕大多數(shù)的比例。證券業(yè)協(xié)會(huì)的一份調(diào)查顯示,個(gè)人投資者平均每戶持有基金份額不足3萬(wàn)份,屬于典型的中小個(gè)人投資者。
根據(jù)美國(guó)基金協(xié)會(huì)的調(diào)查,在有85年共同基金歷史的美國(guó)市場(chǎng)上,約84%的基金投資者聲明其投資目標(biāo)是為將來(lái)退休而進(jìn)行儲(chǔ)蓄,對(duì)大眾來(lái)說(shuō),最普遍的理財(cái)方式就是購(gòu)買共同基金。但在國(guó)內(nèi),2008年中國(guó)證券投資基金年鑒進(jìn)行的一次中國(guó)基金持有人調(diào)查顯示,從投資者投資基金的目的看,排在首位的是“買基金回報(bào)高”,排在第二位的是“自己不會(huì)炒股”,二者合計(jì)占被調(diào)查投資者的81.3%,說(shuō)明投資者購(gòu)買基金主要受到短期高回報(bào)的影響,尚未將基金作為一種長(zhǎng)期投資工具來(lái)看待;而從風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試情況看,90%左右的基金持有人在投資基金之前沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力方面的測(cè)試,這說(shuō)明無(wú)論是基金的銷售方還是購(gòu)買方對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力并不重視。
在美國(guó),共同基金的年化收益在15%左右,美國(guó)基金持有人自上個(gè)世紀(jì)80年代牛市以來(lái)的平均持有周期是3-4年左右,他們通常不會(huì)隨短期市場(chǎng)波動(dòng)而頻繁進(jìn)出。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示,國(guó)內(nèi)基金個(gè)人投資者持有基金的周期則在13個(gè)月。投資者的不成熟、過(guò)于關(guān)注短期業(yè)績(jī)、頻繁的申贖影響了基金經(jīng)理的操作,使其追逐大盤(pán)頻頻進(jìn)行波段操作。
(四)我國(guó)家庭在住房市場(chǎng)上的參與率
住房對(duì)大多數(shù)家庭來(lái)說(shuō)都是重要的投資品。這可能是因?yàn)樽》烤哂衅渌顿Y品所不具有的特性。第一,它是為數(shù)不多的、家庭可以通過(guò)借款而進(jìn)行投資的投資品;第二,住房既是投資品,又是消費(fèi)品。根據(jù)奧爾多投資咨詢中心的調(diào)查,被調(diào)查人群在股票、現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、基金、個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品以及房產(chǎn)投資上的參與率分別為28.91%,63.60%,71.83%, 18.75%,1.85%和41.88%?？梢钥闯?較多人持有股票、現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、基金和房產(chǎn)。由于被調(diào)查者持有的房產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的份額的平均值為18.14%,遠(yuǎn)高于其他資產(chǎn)所占份額的平均數(shù),所以我們可以看出房產(chǎn)是中國(guó)家庭最重要的資產(chǎn)。投資者在房產(chǎn)市場(chǎng)中的參與率隨著年齡的增長(zhǎng)是一直在增長(zhǎng)的,從39.43%一直增長(zhǎng)到55.56%。而且各個(gè)年齡段的投資者在房產(chǎn)市場(chǎng)的參與率都高于在其它資產(chǎn)市場(chǎng)的參與率。這說(shuō)明中國(guó)投資者隨著年齡增長(zhǎng)開(kāi)始積累財(cái)富后,可能首先考慮的就是購(gòu)入住房,所以投資者在住房市場(chǎng)上的參與率隨著時(shí)間是一直在上升的。
三、我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇受到抑制的現(xiàn)實(shí)和原因分析
居民金融資產(chǎn)選擇行為是一個(gè)復(fù)雜的社會(huì)現(xiàn)象,社會(huì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)特征都會(huì)影響其選擇行為的形成。在我國(guó),龐大的個(gè)人金融資產(chǎn)主要以銀行儲(chǔ)蓄存款的形式存在,此外房產(chǎn)投資上的參與率遠(yuǎn)高于其他資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中所占份額的平均數(shù),房產(chǎn)是中國(guó)家庭最重要的金融資產(chǎn)(見(jiàn)圖1)。Cocco(2004)認(rèn)為住房風(fēng)險(xiǎn)會(huì)擠出投資者在股票上的投資份額。Grossman和Laroque(1990)、Flavin和Yamashita (2002)等的文獻(xiàn)都得出了住房會(huì)擠出股票資產(chǎn)投資的結(jié)論。這種效應(yīng)對(duì)于年輕人和低收入者更加明顯。
我國(guó)個(gè)人與家庭的投資選擇還受到相當(dāng)大的限制,投資渠道比較狹窄。我國(guó)股市波動(dòng)幅度較大,投機(jī)氣氛濃厚,基金市場(chǎng)也是跌宕起伏,兩個(gè)投資領(lǐng)域已經(jīng)讓不少散戶遇難而退;投資型保險(xiǎn)往往期限過(guò)長(zhǎng),居民也不太認(rèn)可;銀行理財(cái)客戶的“門(mén)檻”偏高,不少中低收入人群被擋在了“門(mén)外”,并且銀行理財(cái)產(chǎn)品也存在到期后銀行的承諾無(wú)法兌現(xiàn)的可能。
我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇受到抑制、投資渠道比較狹窄的原因主要在于以下方面:(1)社會(huì)保障制度不健全是抑制我國(guó)居民投資多元化的主要原因;(2)宣傳引導(dǎo)不夠;(3)政出多門(mén),金融市場(chǎng)管理體制改革滯后;(4)證券市場(chǎng)發(fā)展不平衡,債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢,金融產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重;(5)金融中介創(chuàng)新能力較弱,服務(wù)意識(shí)不夠。
四、優(yōu)化我國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置行為的路徑選擇
(一)完善包括住房、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療在內(nèi)的社會(huì)保障制度和網(wǎng)絡(luò)
我國(guó)城市家庭確實(shí)存在十分強(qiáng)烈的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī),而且高收入人群的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也很明顯。為改變居民儲(chǔ)蓄存款過(guò)快增長(zhǎng)現(xiàn)實(shí),促進(jìn)消費(fèi)和投資,就必須從降低居民不穩(wěn)定預(yù)期入手。改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)對(duì)住房、教育、醫(yī)療等制度的一系列改革措施,在短期使居民對(duì)未來(lái)收入和支出的不確定性預(yù)期提高,家庭儲(chǔ)蓄因此擔(dān)負(fù)著住房、教育、養(yǎng)老等多重責(zé)任。只有完善住房保障體系,加快養(yǎng)老、醫(yī)療保障和教育體系改革,才能減少居民的不穩(wěn)定預(yù)期,使儲(chǔ)蓄與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降到正常水平。
(二)加強(qiáng)我國(guó)金融中介的建設(shè)
由于金融中介的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專家特長(zhǎng),可以降低家庭投資股票市場(chǎng)的交易成本和降低信息不對(duì)稱,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)值增值。近二十年來(lái),信息技術(shù)、交易技術(shù)極大地降低了交易成本和信息的不對(duì)稱程度,卻并未減少投資者對(duì)中介服務(wù)的需求。目前,我國(guó)金融中介(機(jī)構(gòu)投資者)的建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)個(gè)人與家庭風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。對(duì)于單個(gè)的個(gè)人與家庭而言,要求其具備風(fēng)險(xiǎn)管理能力,是一種過(guò)分的要求,個(gè)人與家庭的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,總是要體現(xiàn)在其能夠委托的機(jī)構(gòu)投資者上面。如果機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)生與建設(shè)不能體現(xiàn)不同個(gè)人投資者的需要,那么最終結(jié)果就是個(gè)人與家庭不能獲得與其金融資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理選擇權(quán)利與手段。在我國(guó),亟需加強(qiáng)金融中介的建設(shè),以更好地適應(yīng)個(gè)人與家庭金融資產(chǎn)管理的需求。
(三)鼓勵(lì)金融工具創(chuàng)新
我國(guó)的金融工具創(chuàng)新在深度和廣度上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,金融市場(chǎng)和金融工具創(chuàng)新還存在缺陷。我國(guó)金融產(chǎn)品比較單一,金融工具創(chuàng)新還停留在基礎(chǔ)產(chǎn)品的創(chuàng)新上,在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和組合產(chǎn)品創(chuàng)新方面則剛剛起步,金融衍生品還基本沒(méi)有;產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中模仿式創(chuàng)新多、自主式創(chuàng)新少,產(chǎn)品在深度和專業(yè)化上都不足。居民對(duì)投資工具的需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有滿足。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)逐步引入市場(chǎng)細(xì)分理念,確立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)模式,根據(jù)客戶需求開(kāi)發(fā)新的服務(wù)產(chǎn)品。
(四)加強(qiáng)投資者保護(hù)法律制度的制定和實(shí)施,提升金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的教育輔導(dǎo)功能
如何在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),盡可能地提升資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)而提高生活質(zhì)量,是現(xiàn)代家庭不得不直面和重視的問(wèn)題。就股票市場(chǎng)而言,由于股市參與成本的存在,缺乏金融知識(shí)和技能的投資者沒(méi)有能力評(píng)估其資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn),從而無(wú)法對(duì)金融環(huán)境做出最優(yōu)的應(yīng)對(duì),這就可能導(dǎo)致他們?cè)谑袌?chǎng)繁榮時(shí)對(duì)預(yù)期回報(bào)過(guò)度樂(lè)觀,在股市下跌時(shí)對(duì)損失過(guò)度估計(jì)。在我國(guó),由于家庭的金融知識(shí)比較欠缺,對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)知程度不高,亟需理財(cái)專家予以指導(dǎo)。家庭希望在投資上獲得的幫助方面,排在前三位的是:70%的家庭希望獲得更加詳細(xì)豐富的信息和數(shù)據(jù)、53%的家庭希望政府對(duì)金融業(yè)更為規(guī)范的監(jiān)管、42%的家庭希望獲得個(gè)性化的理財(cái)專家指導(dǎo)。
在影響家庭參與投資的因素方面,90%的家庭認(rèn)為政府應(yīng)該加強(qiáng)投資者保護(hù)法律制度的制定與實(shí)施,約80%的家庭認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告和財(cái)經(jīng)媒體的分析評(píng)論對(duì)促進(jìn)他們參與投資較重要,77%的家庭認(rèn)為投資者教育材料較為重要,也有超過(guò)70%的家庭希望擁有反映自己意見(jiàn)的渠道、投資者定期相互交流的渠道以及建立民間投資者保護(hù)組織。投資者保護(hù)和投資者教育對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)乃至金融系統(tǒng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要,政府應(yīng)該加強(qiáng)投資者保護(hù)法律制度的制定與實(shí)施,金融服務(wù)機(jī)構(gòu)也應(yīng)把教育輔導(dǎo)功能集合到服務(wù)中去。
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之前，許苓有大半個(gè)月都不在北京，從云南、四川回來(lái)又去了遼寧，和一些銀行談戰(zhàn)略合作的細(xì)節(jié)，包括專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)和一些投融資項(xiàng)目。與其他第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)注重銷售環(huán)節(jié)、急于發(fā)展更多個(gè)人客戶不同，恒久財(cái)富首先打造的是專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)，并把目標(biāo)鎖定在機(jī)構(gòu)客戶及超高凈值個(gè)人客戶，這個(gè)看似先啃硬骨頭的選擇對(duì)許苓和她的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)卻頗有信心，這些挑剔的客戶看重的不僅是恒久財(cái)富專業(yè)的研究能力，還有許苓本人深厚的專業(yè)背景。
翻開(kāi)許苓的簡(jiǎn)歷：美國(guó)馬薩諸塞大學(xué)(羅爾)電子工程博士，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院及英國(guó)倫敦商學(xué)院MBA；在國(guó)外生活工作十多年，曾先后就職于多倫多證券交易所和位于華爾街的全球最大的專業(yè)基金公司——富達(dá)基金；2004年回國(guó)后更是如魚(yú)得水，先后擔(dān)任泰達(dá)荷銀基金管理有限公司副總經(jīng)理和瑞銀證券財(cái)富管理部執(zhí)行委員會(huì)委員、投資產(chǎn)品部和投資方案部主管。
在創(chuàng)立恒久財(cái)富之前，許苓的職業(yè)發(fā)展順風(fēng)順?biāo)瞧胀ㄈ搜壑惺聵I(yè)有成的女強(qiáng)人，可也就是在她職業(yè)生涯的巔峰時(shí)期，許苓卻放棄了讓許多人艷羨的優(yōu)厚待遇，選擇創(chuàng)業(yè)。至于其中的原因，還要從她在美國(guó)時(shí)的一段經(jīng)歷說(shuō)起。
那時(shí)許苓還在富達(dá)基金工作，作為公司成長(zhǎng)迅速的優(yōu)秀員工之一，富達(dá)基金不僅出錢讓許苓繼續(xù)完成博士論文，還全力贊助她攻讀由哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院及英國(guó)倫敦商學(xué)院合辦的首期EMBA-Global。就是在EMBA-Global的畢業(yè)典禮上， 許苓的生活軌跡改變。
“吉姆·羅杰斯是我們畢業(yè)典禮的演講嘉賓，很多同學(xué)問(wèn)他，我們現(xiàn)在就要畢業(yè)了，您有什么建議嗎？他說(shuō)：‘去中國(guó)啊，我現(xiàn)在就在讓我們家的小女兒學(xué)中文。’他講這個(gè)的時(shí)候一直朝我看，因?yàn)槲沂前嗬镂ㄒ坏闹袊?guó)人。”
緊接著，羅杰斯用了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間解釋他的這個(gè)建議以及對(duì)中國(guó)的一些看法，其中一句話讓許苓印象深刻：“你們可以到中國(guó)去看看，看中國(guó)什么是沒(méi)有的，如果你在美國(guó)看到的理發(fā)店中國(guó)沒(méi)有，那就去中國(guó)開(kāi)一個(gè)理發(fā)店好了！中國(guó)是一個(gè)非常好的市場(chǎng)?！?/p>
羅杰斯的這番話的確深深觸動(dòng)了許苓，她突然意識(shí)到自己所學(xué)的東西也許在國(guó)內(nèi)會(huì)有更大的需求。于是，許苓開(kāi)始密切關(guān)注國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)向，在繼續(xù)為富達(dá)基金工作兩年之后，她找到了自己認(rèn)為非常合適的時(shí)機(jī)，決定在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)始籌備股權(quán)分制改革的時(shí)候回國(guó)發(fā)展。
尋找自己的“理發(fā)店”
2004年，許苓順利受聘于湘財(cái)證券，先后擔(dān)任湘財(cái)證券首席投資策略師及旗下泰達(dá)荷銀基金的副總。當(dāng)然，這只是許苓回國(guó)的第一步，她需要充分了解這個(gè)市場(chǎng)再做更進(jìn)一步的打算。她也一直在思考當(dāng)年羅杰斯的那句話——中國(guó)沒(méi)有什么就去做什么！所以，在離開(kāi)泰達(dá)荷銀的時(shí)候，面對(duì)繼續(xù)留在基金行業(yè)、進(jìn)入外資投資公司，或是加盟瑞銀的財(cái)富管理部門(mén)3個(gè)選擇時(shí)，許苓毫不猶豫地選擇了瑞銀，原因很簡(jiǎn)單：2007年的中國(guó)，大多數(shù)人對(duì)財(cái)富管理還非常陌生。許苓認(rèn)定，這就是她一直在找的中國(guó)還沒(méi)有的“理發(fā)店”。
加入瑞銀的4年實(shí)際上就是許苓全方位了解這個(gè)“美國(guó)理發(fā)店”的4年。自它2007年進(jìn)入中國(guó)開(kāi)始，許苓都是其中的重要參與者，所以從一開(kāi)始，她關(guān)注的就不是高薪和職位，而是學(xué)習(xí)怎樣運(yùn)作一個(gè)這樣的“理發(fā)店”。
2011年8月，許苓和同在瑞銀工作的幾個(gè)志同道合的姐妹一起創(chuàng)立了恒久財(cái)富，終于有了自己的“理發(fā)店”。盡管那時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很多第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，其中一些號(hào)稱2006年甚至更早就已經(jīng)進(jìn)軍這一領(lǐng)域，但大多數(shù)這樣的機(jī)構(gòu)其實(shí)還沒(méi)有真正的財(cái)富管理概念，只是代銷各種理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)，這與發(fā)達(dá)國(guó)家第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的概念完全不同。
許苓認(rèn)為，財(cái)富管理是有針對(duì)性地為客戶訂制甚至設(shè)計(jì)出最合適的個(gè)性化產(chǎn)品，并不是簡(jiǎn)單的理財(cái)產(chǎn)品超市，而這正是他們要開(kāi)的“理發(fā)店”與眾不同之處。
當(dāng)然，大樹(shù)底下好乘涼，失去了瑞銀這個(gè)堅(jiān)實(shí)的后盾也就意味著失去了很多資源，想把這個(gè)與眾不同的“理發(fā)店”做好并非易事?！耙郧俺鋈ザ甲∥逍羌?jí)酒店，現(xiàn)在都是漢庭、如家，而且打折的才好；以前都是商務(wù)艙，現(xiàn)在就是普通艙里的打折票；工作的壓力比以前大多了，以前只是負(fù)責(zé)某一個(gè)方面，雖然我是瑞銀財(cái)富管理執(zhí)行委員會(huì)的委員，參與很多事情的決策，但主要還是負(fù)責(zé)投資產(chǎn)品這塊，現(xiàn)在方方面面都需要自己掌控，公司的方向、人員的招聘、怎樣去合理分配資源，24 hours by 7，時(shí)時(shí)刻刻都要惦記很多事?！?/p>
我國(guó)的證券投資基金經(jīng)過(guò)短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開(kāi)放式占主導(dǎo)，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當(dāng)然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國(guó)的證券投資市場(chǎng)仍存在著許許多多的問(wèn)題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會(huì)精神的貫徹落實(shí)，《證券投資基金法》的頒布，“國(guó)務(wù)院炎于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(下簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”)的頒布和實(shí)施，中國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國(guó)九條，對(duì)中國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提出一己之陋見(jiàn)。
一、我認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)首要問(wèn)題是沒(méi)有好的投資項(xiàng)目
誠(chéng)如“國(guó)九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義：寫(xiě)作畢業(yè)論文有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全，有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更人程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車之一的債券市場(chǎng)又品種稀少，造成證券投資公司在選股時(shí)不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。而股票市場(chǎng)只有“做多”機(jī)制，沒(méi)有“做空”機(jī)制，很難規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為。
國(guó)九條中第四條第五條就對(duì)此問(wèn)題提出r解決方案：
四、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種：要求分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種。
對(duì)此我個(gè)人認(rèn)為可以吸收國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺(tái)中國(guó)特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長(zhǎng)期以來(lái)它屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)行業(yè)，外國(guó)資本早就看好它，而我們?nèi)艚L(fēng)險(xiǎn)投資基金，則可吸收國(guó)內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會(huì)更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對(duì)來(lái)說(shuō)投資期限長(zhǎng)，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國(guó)早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過(guò)這種期限長(zhǎng)的投資，但當(dāng)時(shí)來(lái)規(guī)范化，反而造成了基金的流動(dòng)性問(wèn)題，而如果學(xué)習(xí)國(guó)外規(guī)范化管理話，它將很好地促進(jìn)房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個(gè)行業(yè)巨額的利潤(rùn)，讓廣大投資者受益。
國(guó)九條第五要求進(jìn)一-步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵(lì)已上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組。要求重視投資回報(bào)，要采取切實(shí)措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。要完善市場(chǎng)退出機(jī)制在實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，建立對(duì)退市公司高管人員失職的責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
要規(guī)范上市公司運(yùn)作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機(jī)構(gòu)抉策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制強(qiáng)化董事和高管人員的減信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對(duì)損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究。強(qiáng)化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責(zé)任，切實(shí)保證信息披露的真實(shí)性，準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。建立健全上市公司高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制。
對(duì)于這一條，當(dāng)然是因?yàn)榇嬖趪?guó)有股一股獨(dú)犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重造成的，通過(guò)積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓，可以得到些解決。但是我認(rèn)為要強(qiáng)化董事和高管人員的誠(chéng)信責(zé)任，對(duì)損害公司和利益的股東進(jìn)行責(zé)任追究的關(guān)鍵還在于一個(gè)信息披露問(wèn)題：只有建立了及時(shí)、透明、平等的信息其卓機(jī)制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國(guó)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師很多是無(wú)法做到審計(jì)最基本的獨(dú)立性的，這就為信息披露的真實(shí)性留下許多空子。
二、我國(guó)的證券從業(yè)機(jī)構(gòu)本身還有許多不完善的地方．
證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，寫(xiě)作碩士論文使其獨(dú)立性大打折扣；基金管理公司機(jī)制也同樣存在道德風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國(guó)九條中第六就講到促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會(huì)和經(jīng)理人員的誠(chéng)信責(zé)任．嚴(yán)禁挪用客戶資產(chǎn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。
這一方面靠基金管瑕公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，切實(shí)制定一套行之有效的約束激勵(lì)機(jī)制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強(qiáng)外部監(jiān)督機(jī)制，建立健全證券、期貨公司市場(chǎng)退出機(jī)制，建立汪券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)證券崩貨公司通過(guò)兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強(qiáng)，以應(yīng)對(duì)明年證券服務(wù)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)外證券公司的雄厚資金沖擊。
一、什么是私募股權(quán)基金
1．基金募集方式——私募。私募又稱不公開(kāi)發(fā)行或是內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定投資者募集資金的方式，這少數(shù)的特定投資者即潛在的基金投資者，是擁有一定財(cái)富水平，并且具有較高的財(cái)富獲取能力，能夠承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資者。
2．私募證券基金的定義。理論界人士和實(shí)業(yè)界認(rèn)識(shí)比較一致地認(rèn)為，私募股權(quán)基金是指專門(mén)的基金管理公司通過(guò)非公開(kāi)的方式募集機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人的資金，然后把資金投向具有較高增長(zhǎng)力的未上市企業(yè)，進(jìn)行股權(quán)投資或著準(zhǔn)股權(quán)投資，甚至參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，監(jiān)督和管理被投資企業(yè)，使被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，最終通過(guò)公司上市、管理層認(rèn)購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)資本的增值。
3．私募股權(quán)基金的特點(diǎn)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)基金是一種信托關(guān)系的體現(xiàn)，以非公開(kāi)的發(fā)行方式，基金管理人、發(fā)起人在特定的滿足相關(guān)條件的投資者與被投資企業(yè)之間，建立起資金聯(lián)系。因?yàn)橹会槍?duì)少數(shù)投資者，所以私募股權(quán)基金對(duì)相關(guān)信息公開(kāi)披露較少，一般只需要半年或一年私下對(duì)投資者公布投資組合及收益；也正是因?yàn)檫@個(gè)緣故，基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金的運(yùn)營(yíng)情況和他們的自身利益密切相關(guān)，從而在一定程度上保障投資者的利益。
二、我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道及現(xiàn)狀分析
雖然中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著舉足輕重的地位，但所面對(duì)的難題也是很多的，首當(dāng)其沖的應(yīng)該是融資難的問(wèn)題。
1．銀行信貸。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了控制風(fēng)險(xiǎn)、保證盈利，紛紛提高了自己的門(mén)檻，貸款成本本身就比較高；而且獲得銀行的貸款程序復(fù)雜，獲得貸款之后在資金的運(yùn)用上還要受到多種限制，所以向銀行貸款進(jìn)行融資實(shí)際上存在許多困難。
2．直接融資。目前在我國(guó)，滬深兩地的證券交易所主要為國(guó)有大中型企業(yè)提供融資渠道，上市的條件要求很高，融資的數(shù)量也較大。此外，二板市場(chǎng)股票發(fā)行上市的條件也是比較高的，而且具備發(fā)行上市資格的企業(yè)已有上千家，而資金的供給是有限的，對(duì)于一個(gè)新市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是無(wú)法容納這么多的企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)發(fā)行上市的。
3．其他融資方式。正因?yàn)橐陨显?，民間借貸和一些私募活動(dòng)在一些經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)仍然比較多，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在銀行信貸無(wú)門(mén)，資本市場(chǎng)不知從何進(jìn)入的情況下，只能轉(zhuǎn)而尋求民間私下借貸，以非公開(kāi)的方式募集資金，形成所謂的“地下錢莊”，這樣獲得的資金雖然企業(yè)可以自由支配，靈活性較大，但是成本要比銀行信貸高，而且由于政府沒(méi)有規(guī)范和保證這種融資活動(dòng)的相關(guān)政策，企業(yè)還要承擔(dān)由此產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國(guó)中小企業(yè)融資的新亮點(diǎn)
從以上的分析可以看出，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)條件要求高，銀行信貸門(mén)檻也高，而私募股權(quán)基金融資成本少，門(mén)檻低，顯然具有極大的融資優(yōu)勢(shì)，受到廣大中小企業(yè)尤其是高新科技企業(yè)的歡迎。
1．私募股權(quán)基金對(duì)中小企業(yè)融資的好處
私募股權(quán)基金的意義在前文已經(jīng)詳細(xì)說(shuō)過(guò)了，這里就簡(jiǎn)要地就中小企業(yè)融資針有對(duì)性地介紹一下對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)基金這一融資方式的優(yōu)勢(shì)所在。
（1）能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。私募股權(quán)基金所需資金門(mén)檻低，不需要抵押和擔(dān)保，投資給企業(yè)的資金也不需要償還和支付高額的利息費(fèi)用，是一種長(zhǎng)期的投資行為，它的利潤(rùn)模式是對(duì)一個(gè)企業(yè)或產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培育，通過(guò)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展取得收益，因而中小企業(yè)可以在幾年內(nèi)獲得穩(wěn)定而且充足的資金來(lái)源。
（2）可以改善企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)。私募股權(quán)投資者可以參與到所投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中來(lái)，從而為企業(yè)引進(jìn)具有戰(zhàn)略性眼光的股東，不僅能夠幫助中小企業(yè)，尤其是家族式模式下發(fā)展起來(lái)的中小企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)，而且也可以建立起有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展以致未來(lái)上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、財(cái)務(wù)制度以及法律框架。
（3）拓展企業(yè)外部資源。私募股權(quán)基金作為專業(yè)的投資中介，擁有在多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，他們能夠利用自身資源幫助投資對(duì)象進(jìn)入新市場(chǎng)、尋找戰(zhàn)略伙伴、拓展財(cái)務(wù)資源以及商業(yè)伙伴，從而有效地節(jié)省中小企業(yè)的尋求成本，有利于其快速健康而且有方向地發(fā)展。
（4）為中小企業(yè)上市帶來(lái)品牌效應(yīng)。私募股權(quán)基金通常擁有良好的品牌、經(jīng)驗(yàn)和信譽(yù)，可以為其投資對(duì)象帶來(lái)增值的效益，而且在其投資參與或影響經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，也對(duì)企業(yè)進(jìn)行了相應(yīng)的財(cái)務(wù)、金融和法律等方面的再造，有利于中小企業(yè)尋求上市時(shí)更容易找到聲譽(yù)良好的國(guó)際承銷商。
2．我國(guó)中小企業(yè)私募股權(quán)融資應(yīng)注意的問(wèn)題
（1）合理預(yù)測(cè)融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在考慮總收益的同時(shí)，還要預(yù)測(cè)將要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，收益與風(fēng)險(xiǎn)要相互匹配。
（2）確定合理的融資規(guī)模，企業(yè)要根據(jù)自身的實(shí)際條件、融資的難易程度和成本情況，從資金的形式和需求期限兩方面考慮確定合理的融資規(guī)模。
（3）合理保持企業(yè)的控制權(quán)，在引進(jìn)資金時(shí)不僅要考慮資金的數(shù)額，還要考慮由此帶來(lái)的所有權(quán)、控制權(quán)的分配以及再分配情況，要保持合理的企業(yè)控制權(quán)。
四、結(jié)束語(yǔ)
對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)基金無(wú)疑具有很大的吸引力，對(duì)于解決其融資難的問(wèn)題開(kāi)辟了一條新的途徑。雖然私募股權(quán)融資對(duì)中小企來(lái)說(shuō)仍然面臨一些現(xiàn)實(shí)的困境，但由于它對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用，因而必然會(huì)成為我國(guó)中小企業(yè)解決融資困境并進(jìn)一步發(fā)展壯大的新的亮點(diǎn)。
參考文獻(xiàn)：
[1] 郭恩才：解密私募股權(quán)基金[M]. 北京：中國(guó)金融出版社，2008.
錢泡泡：手上有10萬(wàn)元閑錢，上個(gè)月定存到期后，就準(zhǔn)備搶國(guó)債買，可接連兩次都沒(méi)搶到，股市雖然估值低了，開(kāi)始有了機(jī)會(huì)，可還在“跌跌”不休，不敢入場(chǎng)。搶不到國(guó)債的話我的錢該買點(diǎn)啥？
《錢經(jīng)》：2012年6月發(fā)行的3年期儲(chǔ)蓄國(guó)債比同期定存利率高0.58%，10萬(wàn)元3年國(guó)債比定存到期收益高1740元，所以引發(fā)哄搶，買不到很正常。股市現(xiàn)在確實(shí)估值處于歷史最低，但仍在下跌震蕩反復(fù)之中。搶不到國(guó)債，不妨買點(diǎn)保本的貨幣基金、保本的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者可進(jìn)攻可退守的保本基金，今年以來(lái)18只全部的保本基金平均年化收益率超過(guò)6%，如股市好轉(zhuǎn)可賣出換股票，如不好轉(zhuǎn)可以持有到期保本。需要注意的是，保本基金買新不買舊，只針對(duì)認(rèn)購(gòu)且持有到期的份額承諾保本，對(duì)基金發(fā)行后申購(gòu)的基金份額不保本
房貸利率下降，能否換家貸款銀行？
李察少爺：2012年初咬牙買的第一套房子，銀行貸款在基準(zhǔn)利率上浮10%，這剛還了幾個(gè)月的貸款，報(bào)道上說(shuō)現(xiàn)在的房貸利率已經(jīng)優(yōu)惠到85折了，氣死我了，還款總額比85折多幾十萬(wàn)呢，能不能換個(gè)貸款銀行享受85折優(yōu)惠？
《錢經(jīng)》：您想辦理的這個(gè)業(yè)務(wù)叫“同名轉(zhuǎn)按揭”，2008年就被央行和銀監(jiān)會(huì)叫停，明令禁止同名轉(zhuǎn)按揭的情況發(fā)生。也就是說(shuō)，房子還是屬于原房主、僅僅是從一家銀行轉(zhuǎn)到另一家銀行，這種轉(zhuǎn)按揭在政策和法律上都是絕對(duì)不允許的。您如果一定要換一家銀行的話，也只能是先借錢還清欠貸款銀行的全部貸款，解除房子在銀行的抵押后，再換另一家銀行做房屋抵押貸款
但是銀行信貸額度依然緊張的現(xiàn)在，房屋抵押貸款是享受不到優(yōu)惠利率的，國(guó)家暫時(shí)支持的是剛需族的房屋按揭貸款，您還清欠款換銀行辦房屋抵押貸款最多可以享受到基準(zhǔn)利率，并且在此過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生額外的業(yè)務(wù)費(fèi)用，再貸款過(guò)程也未必順利。是否如此操作，得結(jié)合您實(shí)際情況來(lái)綜合考慮。如果當(dāng)?shù)卦试S商貸轉(zhuǎn)公積金，您公積金又正常繳納的話，公積金貸款額度又滿足您貸款需求的話，可以考慮轉(zhuǎn)
賣了華夏大盤(pán)，可以買什么？
旺曉偉：最近聽(tīng)說(shuō)王亞偉離職了，所以把持有多年的華夏大盤(pán)精選基金賣掉了，但不知道該買什么基金，如何去尋找下一只“華夏大盤(pán)”？
《錢經(jīng)》：華夏基金王亞偉和范勇宏這對(duì)黃金搭檔的相繼離職，是基金圈的大新聞。王亞偉離職前后，華夏大盤(pán)精選就遭遇了巨額贖回，您持有多年華夏大盤(pán)精選，肯定獲取了幾倍的利潤(rùn)，但再找出這樣一只基金，真的很難。范勇宏離任華夏基金總經(jīng)理后，已經(jīng)擔(dān)任新成立的中國(guó)證券投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，相信王亞偉在消失一段后，仍會(huì)回歸投資主業(yè)。到時(shí)您可以再次買王亞偉的基金，也許是私募，也許是公募。但離開(kāi)基金巨無(wú)霸華夏的王亞偉，究竟能不能再造一只大盤(pán)精選，我們拭目以待。本期雜志的文章《誰(shuí)是下一個(gè)“王亞偉”》也介紹了一些不錯(cuò)的基金經(jīng)理，您可以關(guān)注一下
買理財(cái)產(chǎn)品要有維權(quán)意識(shí)
柏樹(shù)領(lǐng)主：我買的銀行理財(cái)產(chǎn)品到期居然虧損了，當(dāng)初賣給我理財(cái)產(chǎn)品時(shí)跟我說(shuō)穩(wěn)賺不賠高收益，我該怎么維權(quán)？
《錢經(jīng)》：在目前理財(cái)產(chǎn)品投資者保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)缺乏的環(huán)境下，投資者亟待提高權(quán)益保護(hù)意識(shí)
記住以下三點(diǎn)，規(guī)避理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)
首先，要看清理財(cái)產(chǎn)品的合同，而不是聽(tīng)理財(cái)經(jīng)理一邊吹，對(duì)簿公堂的話合同是最主要的證據(jù)
其次，投資者在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中要對(duì)關(guān)鍵信息錄音，以利于在發(fā)生糾紛時(shí)可作為維權(quán)的證據(jù)。尤其是如果投資者發(fā)現(xiàn)銀行方面做出有違產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)和合同約定的行為，比如原本可以贖回的理財(cái)產(chǎn)品，客戶經(jīng)理用種種理由阻止贖回，那么投資者應(yīng)該錄音作為證據(jù)，否則不但日后無(wú)法以銀行違反合同約定為由起訴銀行，即使去權(quán)威部門(mén)投訴也不能證明銀行的違約行為
最后，別把銀行的結(jié)構(gòu)性存款當(dāng)成存款，別把銀行代銷的保險(xiǎn)以及銀行的黃金交易當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款實(shí)質(zhì)上是理財(cái)產(chǎn)品，通常會(huì)嵌入期權(quán)掛鉤匯率等，風(fēng)險(xiǎn)比較大。
書(shū)中自有黃金屋
《我為什么要投資你》
功用：創(chuàng)業(yè)要領(lǐng)
本書(shū)是12位著名天使投資人的切身體會(huì)和投資心得，他們分別是：薛蠻子、雷軍、徐小平、曾李青、季琦、蔡文勝、呂譚平、楊向陽(yáng)、包凡、倪正東、李開(kāi)復(fù)。他們總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)能讓更多有條件創(chuàng)業(yè)的人少走彎路，從而邁向成功
《投資陷阱》
功用：風(fēng)險(xiǎn)提示
本書(shū)是對(duì)投資理念、投資實(shí)操以及基本面分析的常識(shí)的梳理，對(duì)投資者最容易犯錯(cuò)誤的領(lǐng)域的一種反思。作者李文杰駁斥了一些投資者對(duì)常識(shí)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，并重新整理了對(duì)價(jià)值投資、對(duì)股票觀念認(rèn)識(shí)、對(duì)投資實(shí)操、對(duì)中國(guó)市場(chǎng)特色的認(rèn)識(shí)
《為什么你炒股賺不到錢》
功用：理財(cái)反思
我們中的大多數(shù)人只不過(guò)是有著平均智商的凡夫俗子，但卻總是夢(mèng)想著用自己的超凡智慧可以“跑贏市場(chǎng)”，發(fā)財(cái)致富。作為行為金融學(xué)的創(chuàng)始人之一，邁爾·斯塔特曼從專業(yè)的高度，用平實(shí)易懂的語(yǔ)言向我們揭示了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：我們自己作為投資者到底有多蠢，我們總是被自相矛盾的心理需求所困擾，并一步一步地走向了投機(jī)豪賭的陷阱。只有正確認(rèn)知財(cái)富，才能回避投機(jī)的陷阱。
《王二的經(jīng)濟(jì)學(xué)故事》
功用：從生活中領(lǐng)悟經(jīng)濟(jì)
哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)博士郭凱用故事講透生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)。王二是書(shū)中虛構(gòu)的人物，他一會(huì)兒是佃農(nóng)，一會(huì)兒是進(jìn)城的打工仔，一會(huì)兒又成了小企業(yè)老板或?qū)懽謽抢锏男“最I(lǐng)。通過(guò)王二有趣的故事，作者把中國(guó)重大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題信手拈來(lái)，通俗解讀深?yuàn)W的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理
《第三次工業(yè)革命》
