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篇1

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識(shí)不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;

管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過(guò)程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識(shí)不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。

2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開(kāi)發(fā)人力資本,然而在投資過(guò)程中由于對(duì)人力資本屬性認(rèn)識(shí)不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來(lái)若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。

2、人力資本的成本計(jì)量

人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會(huì)成本三種。

1.人力資本歷史成本法

歷史成本法是指對(duì)相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來(lái)收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。

2.人力資本重置成本法

重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。

3.人力資本機(jī)會(huì)成本法

人力資本的價(jià)值可以通過(guò)公司內(nèi)部競(jìng)價(jià)過(guò)程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會(huì)對(duì)他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。競(jìng)標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對(duì)員工分類定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。

3、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建

1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)

職務(wù)分析是對(duì)企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測(cè)。評(píng)工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。

2.完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)?？茖W(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測(cè)評(píng)和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開(kāi)。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對(duì)象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。

3.健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)

健全激勵(lì)機(jī)制,對(duì)員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。

4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來(lái)取舍項(xiàng)目,自覺(jué)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控體系

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過(guò)程帶來(lái)的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過(guò)程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過(guò)程的特點(diǎn)及分類來(lái)構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn):

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篇2

一、人力資本的界定及人力資本投資的主要內(nèi)容

1.人力資本的內(nèi)涵界定

人力資本(HumanCapita1)的涵義可從內(nèi)容和形成兩個(gè)方面去界定。從內(nèi)容角度去界定人力資本涵義的學(xué)者比較關(guān)注人力資本所包涵內(nèi)容，認(rèn)為人力資本是勞動(dòng)者所擁有的知識(shí)、技能、體力、健康及其所表現(xiàn)出的勞動(dòng)能力等的總和。其主要代表是舒爾茨(Shuhz，1990)，他指出：“人的知識(shí)、能力、健康等人力資本的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)比物質(zhì)、勞動(dòng)力數(shù)量的增加重要得多?！睆男纬山嵌热ソ缍ㄈ肆Y本涵義的學(xué)者比較關(guān)注人力資本的形成過(guò)程，認(rèn)為人力資本是通過(guò)教育、職業(yè)培訓(xùn)、衛(wèi)生保健和勞動(dòng)力流動(dòng)的投資所形成的資本，而其中的教育投資是最重要的人力資本形成的途徑。其主要代表是貝克爾(Becker，1993)，他指出：“人力資本是通過(guò)人力投資形成的資本；……用于增加人的資源、影響未來(lái)的貨幣和消費(fèi)能力的投資為人力資本投資?！本C合以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為：人力資本是指特定行為主體通過(guò)有意識(shí)地投資活動(dòng)所形成的，由知識(shí)、技能、體力或健康及其所表現(xiàn)出的勞動(dòng)能力等組成的，能實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的，依附于某個(gè)人身上的存量資本。

2.人力資本投資的主要內(nèi)容

企業(yè)人力資本投資，就是以人為投資對(duì)象、以獲得未來(lái)收益為目的的企業(yè)投資行為。人力資本投資主要通過(guò)教育、培訓(xùn)、勞動(dòng)力流動(dòng)、衛(wèi)生保健等方面的投資實(shí)現(xiàn)。教育投資是人力資本投資中最主要的一部分，這部分投資往往是由政府支持的，其投資的效果與政府教育政策、教育重點(diǎn)有關(guān)。在進(jìn)行教育投資時(shí)，企業(yè)主要是支持員工進(jìn)行在職的繼續(xù)教育。培訓(xùn)投資是直接服務(wù)于現(xiàn)實(shí)的人力資源，增加人力資源的技能存量的投資，包括就業(yè)前培訓(xùn)和在職培訓(xùn)兩種。勞動(dòng)力流動(dòng)投資指勞動(dòng)力流動(dòng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)普遍現(xiàn)象，人力資源與物質(zhì)資源在動(dòng)態(tài)中不斷地組合，形成最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)人力資本的增值。衛(wèi)生保健投資主要是為了改善員工的健康狀況，使員工保持飽滿的精神投入工作。

二、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

所謂人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)或完成特定的任務(wù)而投入相應(yīng)的人力、物力、財(cái)力來(lái)開(kāi)發(fā)人力資源，但由于被開(kāi)發(fā)主體的原因而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)后果與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相偏離的潛在可能性，即經(jīng)營(yíng)后果的不確定性。

1.人力資本與其承載者的不可分性及其流動(dòng)性

人力資本是無(wú)形的，主要表現(xiàn)為蘊(yùn)藏在人體內(nèi)的一種勞動(dòng)能力，其投資形成的資本形態(tài)與其承載的主體之間具有不可分割性。作為生物形態(tài)的人力資本主體由于受自然規(guī)律的支配，會(huì)出現(xiàn)年老、疾病、死亡等生物現(xiàn)象，因而所投資的人力資本會(huì)因?yàn)楸煌顿Y者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因，造成人力資本的損失，從而使投資者減少或喪失投資收益。既然人力資本依附在人身上，那么它必然會(huì)隨著人的流動(dòng)而流動(dòng)。人的自利性決定著他時(shí)時(shí)刻刻要追求個(gè)人效用最大化，一旦在一個(gè)國(guó)家或一個(gè)組織(單位)內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)該目的，他就會(huì)在流動(dòng)中尋找自身價(jià)值轉(zhuǎn)換以及匹配環(huán)境和機(jī)遇。近幾年落后地區(qū)人才向發(fā)達(dá)地區(qū)，落后企業(yè)向發(fā)達(dá)企業(yè)轉(zhuǎn)移的情況越來(lái)越嚴(yán)重。

3.人力資本的異質(zhì)性和主觀能動(dòng)性

一是人力資本具有異質(zhì)性，不同的主體，由于年齡、性別、身體素質(zhì)等方面的差異，同樣的投資會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果；即使相同性別、年齡和身體素質(zhì)相同的人，在進(jìn)行同樣的投資時(shí)也會(huì)表現(xiàn)出不同的結(jié)果。若外部環(huán)境條件比較差，激勵(lì)機(jī)制不健全不合理，則很難調(diào)動(dòng)人力資本載體的積極性，其努力程度就很低。二是人力資本具有主觀能動(dòng)性，即人力資本在受到激勵(lì)的時(shí)候能夠做出積極的反應(yīng)，從而為投資者帶來(lái)較大的收益；而在受到不利環(huán)境和負(fù)面影響時(shí)，又能夠減少或者喪失投資的收益。同時(shí)投資是面向未來(lái)的，人力資本投資與其產(chǎn)出成果如產(chǎn)品研發(fā)及管理改革成效的取得都有一個(gè)時(shí)間差，同時(shí)，其成果也不可能像其他物質(zhì)產(chǎn)品那樣可通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查來(lái)判斷其銷售情況及相應(yīng)的績(jī)效。衡量人力資本的邊際產(chǎn)出時(shí)，很難把其它要素的貢獻(xiàn)剝離出來(lái)，因此我們很難從最終產(chǎn)出中判斷出具體某個(gè)人的貢獻(xiàn)是多少，這就存在“偷懶”或“搭便車”的現(xiàn)象。因此人力資本產(chǎn)出成果質(zhì)量和數(shù)量及其產(chǎn)出時(shí)間是很難確定的。

4.人力資本形成的長(zhǎng)期性和投資者主體的多元性

一般來(lái)說(shuō)，一方面人力資本的形成需要一個(gè)積累的過(guò)程，企業(yè)人力資本投資在短期內(nèi)難以收回；另一方面，企業(yè)人力資本的收益期限也較長(zhǎng)，所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時(shí)間內(nèi)為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富。人力資本是多方面、長(zhǎng)時(shí)期投資的結(jié)果，投資各方都要得到收益。企業(yè)所進(jìn)行的人力資本投資也是這樣，員工作為人力資本的主要承載者和投資參與者，享有所有權(quán)、使用權(quán)和一定的收益權(quán)；企業(yè)投資只是人力資本投資的一部分，享有一定的使用權(quán)和收益權(quán)。人力資本所有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)的多元化，導(dǎo)致人力資本在使用和收益過(guò)程中的不確定性，增加了人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)。

三、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

1.確立企業(yè)員工的人力資本產(chǎn)權(quán)

確立員工的人力資本產(chǎn)權(quán)，就是一方面承認(rèn)職工通過(guò)自己的勞動(dòng)獲得的當(dāng)期收入，另一方面更要承認(rèn)廣大職工在利潤(rùn)積累中的貢獻(xiàn)，這實(shí)質(zhì)上觸及了收入分配的問(wèn)題。職工參與企業(yè)分配的方式，一是依據(jù)按勞分配分得一定的工資和獎(jiǎng)金，二是職工作為企業(yè)價(jià)值增值的創(chuàng)造者之一應(yīng)當(dāng)按比例形成他們?cè)诒酒髽I(yè)的股份。職工分享企業(yè)的剩余索取權(quán)事實(shí)上就是人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的一種方式，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)和職工雙方承擔(dān)的。比如我國(guó)的內(nèi)部職工股，“持股人”既不是單純的股東持有，又不是單純的“管理者”持有，而是包含工人在內(nèi)的“員工”持有。資本所有者讓渡一定比例的剩余索取權(quán)，消除“持股人”、“管理者”、“工人”在所有權(quán)上嚴(yán)格的鴻溝，在一定程度上改變了他們之間的雇傭和被雇傭的關(guān)系。這樣，“資本”、“管理”和“勞動(dòng)”這三者之間，存在的是交融、協(xié)作關(guān)系。而這種關(guān)系就是企業(yè)形成長(zhǎng)期人力資本投資的保征。

2.加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，增強(qiáng)員工對(duì)組織的忠誠(chéng)感

企業(yè)文化的形成是一個(gè)長(zhǎng)期社會(huì)生產(chǎn)實(shí)踐的過(guò)程，一旦形成之后，則會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，使企業(yè)做到“事業(yè)留人，感情留人，政策留人”。人力資本投資的客體是人，而人又是一種復(fù)雜的生物，所有影響人力行為的因素都可能影響人力資本效能的發(fā)揮。作為社會(huì)人，人力資本投資的客體有著不同的成長(zhǎng)背景和人格特性，在思想、感情、經(jīng)歷等方面都有著很大的差異。這時(shí)，在投資角度來(lái)看是最佳的投資項(xiàng)目時(shí)，也可能由于個(gè)人的偏好認(rèn)為該項(xiàng)投資不符合其個(gè)人意愿，所以，企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)，要加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，通過(guò)文化建設(shè)使得員工與企業(yè)的目標(biāo)、價(jià)值觀和企業(yè)精神相一致，從而盡量地縮小企業(yè)與員工之間在人力資本投資方面的分歧，進(jìn)而使投資收益能達(dá)到最大化。企業(yè)文化的培訓(xùn)是企業(yè)人力資本投資的長(zhǎng)期目標(biāo)之一，應(yīng)當(dāng)滲透到每一次個(gè)體的投資過(guò)程之中。同時(shí)，通過(guò)企業(yè)文化建設(shè)，可以增強(qiáng)勞動(dòng)者對(duì)企業(yè)價(jià)值觀的認(rèn)同，從而調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的積極性，提高勞動(dòng)率，進(jìn)而減少人力資投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.實(shí)施企業(yè)員工職業(yè)發(fā)展管理

篇3

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)策建議

中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要障礙是資本的缺乏，因此,外部融資成為中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要條件是對(duì)高新技術(shù)進(jìn)行投資的一種金融行為,是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的,孵化器,從投資行為的角度來(lái)講,風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域,從運(yùn)作方式看,是指由專業(yè)人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程,也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家,技術(shù)專家,投資者的關(guān)系,利益共享,風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資機(jī)制從本質(zhì)上講,風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進(jìn)行有效使用過(guò)程中的一個(gè)支持系統(tǒng),它加速了高新技術(shù)成果的化壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),催化了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,這是它最主要的作用。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)投資還可以促進(jìn)科技創(chuàng)新體系的建立和完善、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、完善企業(yè)融資體系和優(yōu)化資本配置、提供大量的就業(yè)機(jī)會(huì)并增加國(guó)民財(cái)富。風(fēng)險(xiǎn)投資的重要作用，已經(jīng)被人們所普遍認(rèn)同。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展主要依靠市場(chǎng)主體和市場(chǎng)力量的推動(dòng)，但是，僅僅如此是不夠的。由于風(fēng)險(xiǎn)投資本身的特性以及,市場(chǎng)失靈,等現(xiàn)象的存在，需要政府在尊重市場(chǎng)規(guī)律的同時(shí)，采用一定的措施和手段，給風(fēng)險(xiǎn)投資提供一定的待遇和發(fā)展環(huán)境。中國(guó)要認(rèn)真學(xué)習(xí)和研究國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，但需要探索符合我國(guó)國(guó)情的道路。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital）也常被稱為風(fēng)險(xiǎn)資本、創(chuàng)業(yè)投資，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資基本定義的界定，目前可謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，因而研究風(fēng)險(xiǎn)投資之前對(duì)其內(nèi)涵須有一個(gè)正確認(rèn)識(shí)，這樣才有利于引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在我國(guó)的發(fā)展。美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NVCA，NationalVentureCapitalAssociation）2000年指出，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是由專業(yè)投資者提供資金投資并參與管理的一種投資形式，該投資的投資對(duì)象為高速發(fā)展并蘊(yùn)藏著有望成為某行業(yè)重要公司的潛力新興公司。經(jīng)合組織（OECD）1996年定義風(fēng)險(xiǎn)投資為對(duì)常被大公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)忽略，具有高風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模較小的高科技公司的投資，并提出風(fēng)險(xiǎn)投資亦可指那些對(duì)未上市的初創(chuàng)公司投資并參與管理的資本。我國(guó)人大副委員長(zhǎng)成思危則指出，風(fēng)險(xiǎn)投資是指資金投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。以上幾個(gè)概念區(qū)別在于：投資領(lǐng)域是否僅限于高科技領(lǐng)域及是否采用參與管理的投資方式。我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是將資金投入高風(fēng)險(xiǎn)、高潛力的行業(yè)或中小企業(yè)的并參與其管理的對(duì)企業(yè)而言是一種特殊形式的融資行為的股權(quán)投資。這樣的定義突出了風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)投資性質(zhì)及參與管理，并且將其投資領(lǐng)域擴(kuò)大至高科技領(lǐng)域之外。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展所起的作用

1.風(fēng)險(xiǎn)投資的介入可以緩解中小企業(yè)的融資難題

風(fēng)險(xiǎn)投資可以股權(quán)投資形式，比如發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券的方式投資中小企業(yè)。投資的目的并不在于獲取短期的財(cái)務(wù)利潤(rùn)，而為了企業(yè)進(jìn)入成熟期股本增值之后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取一次性的中長(zhǎng)期高額回報(bào)。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資有利提高中小企業(yè)的管理水平

一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家在投資一個(gè)企業(yè)時(shí)，首先考慮投入高增長(zhǎng)的行業(yè)，同時(shí)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展必須有一定的可持續(xù)性。企業(yè)要在本行業(yè)里發(fā)展，必須要能夠不斷挖掘新的機(jī)會(huì)，這就需要在管理人員方面也要有很好的配置?？赡芷髽I(yè)剛開(kāi)始的時(shí)候有一個(gè)很好的產(chǎn)品，但是當(dāng)這個(gè)企業(yè)發(fā)展壯大的時(shí)候就要考慮找好的管理者。風(fēng)險(xiǎn)投資家注資中小企業(yè)之后，出于把握企業(yè)發(fā)展的需要，必須參與管理。因?yàn)閷I(yè)投資公司、多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及管理方面必然有著獨(dú)到見(jiàn)解，對(duì)經(jīng)理人員的聘任、內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的建議、財(cái)務(wù)體制的架構(gòu)等將提供各種有效措施及策略。風(fēng)險(xiǎn)資本在提供資金和增值服務(wù)的同時(shí)，將自己的技術(shù)、管理、營(yíng)銷等理念注入到企業(yè)當(dāng)中，為企業(yè)提供一種完善治理的機(jī)制，還有后續(xù)服務(wù)的機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理介入可以有效推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

三、中小企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資所面臨的問(wèn)題

1.資金來(lái)源渠道窄，投資主體單一

目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)源于政府財(cái)政撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款等，主角主要是政府，沒(méi)有充分利用個(gè)人、企業(yè)、金融和非金融機(jī)構(gòu)等具有投資潛力的力量來(lái)共同建立一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。

2.資本有效供給不足，風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模偏小

風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)業(yè)投資，是一種市場(chǎng)行為。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展中，由于風(fēng)險(xiǎn)資本的有效供給不足，出現(xiàn)了諸多弊端。一是由于規(guī)模較小，無(wú)法在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，取得規(guī)模效應(yīng)；二是力量有限，無(wú)法形成投資組合，從而達(dá)不到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；三是沒(méi)有足夠的資金去投資于涉及高金額、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，因而也就無(wú)法在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。

3.融資難度大，而且所能籌到的資金總量也很小

在我國(guó)，銀行和非銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常會(huì)對(duì)一些大企業(yè)爭(zhēng)貸,而對(duì)中小企業(yè)卻不愿借貸，并且對(duì)中小企業(yè)的貸款期限也很短，不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求。這樣，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，資金不足，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)一開(kāi)始就會(huì)面臨融資難度大、壁壘多、融資量小等問(wèn)題。

四、加快中小企業(yè)利用風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策

1.建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系

建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系,關(guān)鍵在于建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體和建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)機(jī)制，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源是個(gè)人資本，養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)基金，大公司資金，國(guó)外資金等,形成了一個(gè)多元化，多層次,社會(huì)化的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò),我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是要建立一批有實(shí)力高水準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,其資金來(lái)源除了加大政府投資力度以外,還應(yīng)該設(shè)法鼓勵(lì)投資銀行,大型企業(yè)集團(tuán),上市公司等參與風(fēng)險(xiǎn)投資,允許商業(yè)銀行,保險(xiǎn)公司,社會(huì)保障基金等機(jī)構(gòu)投資參與組建風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,鼓勵(lì)外資成立風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,并積極鼓勵(lì)居民從事對(duì)科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資,努力培育私人風(fēng)險(xiǎn)投資家,在退出機(jī)制方面,可建立高技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所,以提高交易水平,切實(shí)起到支持風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓的作用

2.建立有效和便捷的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

建立一套適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)體系，提供風(fēng)險(xiǎn)資本融通渠道的,入口與出口,無(wú)疑是近期我國(guó)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)。為此，應(yīng)盡快采取如下措施：

盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，確保創(chuàng)業(yè)板在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)體系中的龍頭地位。已有專家指出，我國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要障礙不在技術(shù)面、不在基本面，而在認(rèn)識(shí)層面。當(dāng)前一種流行的觀點(diǎn)是決策層之所以不及時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是因?yàn)閾?dān)心我國(guó)創(chuàng)業(yè)板受NASDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)低迷的影響，擔(dān)心出師不利。其實(shí)，這種擔(dān)心是多余的。首先，我國(guó)近幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景將是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；其次，國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的強(qiáng)烈需求將為其發(fā)展提供有力的市場(chǎng)支撐；第三，一個(gè)由眾多中小企業(yè)構(gòu)成的科技板塊市場(chǎng)是不乏炒作基礎(chǔ)的。鑒于此，決策層不必過(guò)多考慮推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)機(jī)，一旦制度建設(shè)與技術(shù)準(zhǔn)備到位，應(yīng)在年內(nèi)最遲在明年初推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，充分發(fā)揮其在新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的助中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與發(fā)展對(duì)策研究是小柯通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜集，并由本站工作人員整理后的，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與發(fā)展對(duì)策研究是篇質(zhì)量較高的學(xué)術(shù)論文，供本站訪問(wèn)者學(xué)習(xí)和學(xué)術(shù)交流參考之用，不可用于其他商業(yè)目的，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與發(fā)展對(duì)策研究的論文版權(quán)歸原作者所有，因網(wǎng)絡(luò)整理，有些文章作者不詳，敬請(qǐng)諒解，如需轉(zhuǎn)摘，請(qǐng)注明出處小柯，如果此論文無(wú)法滿足您的論文要求，您可以申請(qǐng)本站幫您論文，以下是正文。推器作用。

3.加快風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才的培養(yǎng)

風(fēng)險(xiǎn)投資的融資很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家的個(gè)人魅力。風(fēng)險(xiǎn)投資天生就具有,高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，要求投資主體具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資不僅要求從業(yè)人員是懂技術(shù)、管理、金融、財(cái)務(wù)等知識(shí)的復(fù)合型人才，而且還得具備敢于冒險(xiǎn)，敢于創(chuàng)新的精神。所以在以后的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中，要注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)。

4.加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度，改善投資環(huán)境，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

政府通過(guò)財(cái)政資金投資:政府財(cái)政資金的投入要明確投資方式、管理辦法并做好投資評(píng)估。其中，在投資方式上可采取三種方法：第一種方法是提供R＆D資金。在這方面國(guó)家財(cái)政還應(yīng)保持并加強(qiáng)。這種資金主要投放在基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性的科學(xué)研究方面。它可以以政策為導(dǎo)向。事實(shí)上我國(guó)1986年開(kāi)始實(shí)施的,863計(jì)劃,和1988年開(kāi)始實(shí)施的火炬計(jì)劃,也可以看作是兩個(gè)由政府投資于種子期的風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃。第二種方法是提供投資擔(dān)保。如美國(guó)、英國(guó)、日本、臺(tái)灣均設(shè)有各種,投資擔(dān)保計(jì)劃。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，政府在操作中應(yīng)控制投資方向。第三種方法是直接投資。如英國(guó)、日本、新加坡、以色列均有過(guò)政府直接投資風(fēng)險(xiǎn)投資資本的方式。這種投資與第一種方法不同，它應(yīng)按市場(chǎng)型為導(dǎo)向。從比較研究中我們可以看出，政府的直接投資一方面應(yīng)限定投資領(lǐng)域、投資階段。政府不要直接操作風(fēng)險(xiǎn)投資基金而應(yīng)委托投資管理公司操作。另一方面，政府對(duì)其直接投資部分應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管、評(píng)估。對(duì)管理政府投資的操作人員必須建立合理的、可操作的、類似于美國(guó)審慎人的評(píng)判規(guī)范。

5.拓寬資金來(lái)源渠道，實(shí)行投資主體多元化

結(jié)合中國(guó)國(guó)情，中國(guó)在解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金短缺難題時(shí)，必須廣開(kāi)投資渠道，做到：爭(zhēng)取政府投資。即政府有計(jì)劃地將用于技術(shù)創(chuàng)新的資助金轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)投資主體的股本，然后由風(fēng)險(xiǎn)投資主體利用這筆資金對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行實(shí)際投資；爭(zhēng)取商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)性貸款；發(fā)行股票、債券以籌集社會(huì)游資；在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)開(kāi)始前，向保險(xiǎn)公司擔(dān)保，借助保險(xiǎn)機(jī)制，分散投資風(fēng)險(xiǎn)等。其中我國(guó)政策性投資主體的大部分資金應(yīng)由政府通過(guò)財(cái)政撥款、發(fā)行特種債券以及向國(guó)外金融機(jī)構(gòu)借款等方式來(lái)解決，其余部分可以運(yùn)用股票市場(chǎng)向社會(huì)公眾籌集。商業(yè)性投資主體的資本金則毋需國(guó)有資本占主體，大可由社會(huì)公眾廣泛持股，國(guó)有資本進(jìn)入其中不過(guò)是為了尋覓一處更為有利的投資場(chǎng)所；維持銀行貸款。原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)發(fā)放，使之成為風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的來(lái)源；吸引民間資金。要?jiǎng)?chuàng)造條件，吸引總量超過(guò)8萬(wàn)億元的民間資本流向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，使民間資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源；引進(jìn)國(guó)外資本。注意引進(jìn)外資和國(guó)內(nèi)信貸之間的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益的權(quán)衡。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資所引進(jìn)的外資，大多數(shù)都是屬于擴(kuò)張期的投資，即屬于后期投資。這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)投資所經(jīng)歷的高風(fēng)險(xiǎn)差不多都已經(jīng)過(guò)去，只是等待秋收果實(shí)了，若這時(shí)國(guó)內(nèi)的一些銀行能夠準(zhǔn)確地瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)，那么這顆碩果就不會(huì)與外國(guó)分享了。如深圳,金蝶,到了成熟期，外國(guó)人來(lái)投資了，也就是采摘熟果實(shí)了，如果當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的銀行能給,金蝶,提供貸款，分享果實(shí)的就是國(guó)內(nèi)銀行了。所以，一方面，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提高自身的專業(yè)判斷能力，使之能夠在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行投資，以便也能分享風(fēng)險(xiǎn)投資的成果；另一方面，應(yīng)努力改善我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，積極爭(zhēng)取外資在創(chuàng)業(yè)期的投資，使之收益與風(fēng)險(xiǎn)相均衡。

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篇4

1.2風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)資本是一種權(quán)益資本，而不是一種借貸資本，因此其著眼點(diǎn)并不在于其投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便資金退出市場(chǎng)后取得高額回報(bào)。這有別于傳統(tǒng)的貸富不貸貧的信貸原則。風(fēng)險(xiǎn)投資選定企業(yè)或項(xiàng)目后，通常要進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)和方式的設(shè)計(jì)，同時(shí)要取得被投資企業(yè)的股份。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本和被投資企業(yè)可以很好地結(jié)合到一起，信息相對(duì)來(lái)說(shuō)比較對(duì)稱。

1.3風(fēng)險(xiǎn)資本具有再循環(huán)的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)資本以投入、回收、再投入的資金運(yùn)行方式為宗旨，是一個(gè)循環(huán)的投資過(guò)程。投資者把著眼點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的開(kāi)拓階段而不是成熟階段，一旦創(chuàng)業(yè)成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家即在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上拋售股票，收回資本，獲得巨額利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)資本退出。風(fēng)險(xiǎn)資本退出后，便會(huì)帶著新的更大的投資能力去尋找新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，使科技企業(yè)不斷涌現(xiàn)，從而推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)繁榮。

2科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的策略

2.1建立完善的財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制在加強(qiáng)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中，應(yīng)當(dāng)通過(guò)政府和科技企業(yè)共同努力，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理體系，合理控制和規(guī)避科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)。首先，進(jìn)行政府采購(gòu)，提供政府擔(dān)保?？萍计髽I(yè)在其建設(shè)發(fā)展的初期，其貸款行為受到商業(yè)銀行的嚴(yán)格限制，進(jìn)而導(dǎo)致其融資能力不足，因此科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目迫切需要一個(gè)擔(dān)保人為其擔(dān)保，以獲取商業(yè)銀行的貸款。由政府作為企業(yè)擔(dān)保人為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行貸款，可以大大提高貸款速度，因此，政府可以針對(duì)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目設(shè)立科技貸款擔(dān)保基金等策略為科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供貸款擔(dān)保。此外，對(duì)于國(guó)家直接控制或參與，關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，可以直接通過(guò)政府投資或政府采購(gòu)予以政策等方面的支持，為科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供擔(dān)保。其次，制定相應(yīng)的地方法律、法規(guī)予以支持。相關(guān)司法部門(mén)應(yīng)當(dāng)根據(jù)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r制定支持其發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)的地方法律、法規(guī)。科技企業(yè)是地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的重要載體，但是由于科技企業(yè)發(fā)展較發(fā)達(dá)地區(qū)起步較晚，因此其基礎(chǔ)稍顯薄弱，這樣就減緩了科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的發(fā)展。同時(shí)，相關(guān)司法部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步規(guī)范科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目運(yùn)作的法律、法規(guī)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資的法律體系，使風(fēng)險(xiǎn)投資行為權(quán)責(zé)明確，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資保證科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)，合理避免其操作與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)地區(qū)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。最后，將風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目納入政府創(chuàng)新體系。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是促進(jìn)科技企業(yè)發(fā)展的重要組成部分，而高新技術(shù)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)有著重要的影響，科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的成敗在很大程度上取決于當(dāng)前的創(chuàng)新能力、創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新資源，因此，地區(qū)的相關(guān)政府職能部門(mén)應(yīng)將科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目納入政府創(chuàng)新體系中，對(duì)其制定統(tǒng)一的推行計(jì)劃。同時(shí)進(jìn)一步完善地區(qū)的創(chuàng)新體系，提升地區(qū)創(chuàng)新體系層次，以此改變當(dāng)前科技企業(yè)創(chuàng)新工作的現(xiàn)狀，保證其風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

2.2積極培養(yǎng)科技企業(yè)復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目過(guò)程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的運(yùn)行不但需要熟練掌握高新技術(shù)，且具有創(chuàng)新精神、敢于冒險(xiǎn)、富有進(jìn)取精神的技術(shù)人員，更需要具有金融知識(shí)并有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理者。就目前來(lái)看，地區(qū)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的相關(guān)復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才較少，而近年來(lái)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目與日俱增，所以復(fù)合型投資人才難以滿足當(dāng)前科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的發(fā)展。科技企業(yè)在發(fā)展其風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的同時(shí)應(yīng)當(dāng)積極培養(yǎng)復(fù)合型的風(fēng)險(xiǎn)投資人才。一方面，科技企業(yè)可以利用高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)高校等優(yōu)勢(shì)資源，通過(guò)與高?；蛳嚓P(guān)科研機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)設(shè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)人才培養(yǎng)專業(yè)，以此滿足市場(chǎng)對(duì)相關(guān)復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才的需求。另一方面，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資人才的學(xué)習(xí)力度，積極學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)相關(guān)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)入，以此提高復(fù)合型投資人才的質(zhì)量。

篇5

(一)以政府出資為主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)

投資公司的投資這類風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要由地方財(cái)政出資，地方科技行政部門(mén)負(fù)責(zé)組建，目的在于推動(dòng)本地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。政府出資的投資公司在我國(guó)投資公司體系中占據(jù)主體性地位。

(二)大公司所屬的風(fēng)險(xiǎn)

投資公司的投資這類風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要由上市公司和投資銀行通過(guò)獨(dú)資、參股或控股的方式建立，而上市公司組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司的現(xiàn)象更為常見(jiàn)，為企業(yè)的核心業(yè)務(wù)提供戰(zhàn)略協(xié)同。

(三)證券公司所屬的風(fēng)險(xiǎn)

投資公司投資2001年6月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)了《證券公司管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，第23條第6款規(guī)定:證券公司經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)可以發(fā)起、設(shè)立或參股風(fēng)險(xiǎn)投資公司。一般而言，券商風(fēng)險(xiǎn)投資公司具有較強(qiáng)的資本運(yùn)作能力，比較重視后期的投資。

(四)民營(yíng)及混合型風(fēng)險(xiǎn)

投資公司的投資這類證券公司的資本結(jié)構(gòu)包括民間資本與上市公司資本的混合、民間資本與國(guó)有資本的混合兩種主要形式。目前，我國(guó)純粹民營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司數(shù)量有限、融資規(guī)模較小，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，民營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上的位置日益顯著。

(五)外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司與合資風(fēng)險(xiǎn)

投資公司的投資2003年3月1日，科學(xué)技術(shù)部等六部委聯(lián)合制定了《關(guān)于外商投資風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的管理規(guī)定》，為中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資公司創(chuàng)造了組建、生存與發(fā)展的條件。目前，我國(guó)外資及合資風(fēng)險(xiǎn)投資公司已達(dá)數(shù)十家，包括跨國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、傳統(tǒng)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資公司、國(guó)際投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)投資公司以及其他金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。我國(guó)高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的融資機(jī)制具有多樣性，政府、大公司、證券公司、民營(yíng)企業(yè)與外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司等均可以向高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供資金。在我國(guó)，由于養(yǎng)老基金規(guī)模不大，并受到現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策的約束，不可能大規(guī)模用于風(fēng)險(xiǎn)投資。保險(xiǎn)公司的資金規(guī)模較小，資金用途受到特殊的限制，無(wú)法用于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。國(guó)有商業(yè)銀行由于長(zhǎng)期受到不良貸款的困擾，近年來(lái)奉行穩(wěn)健的信貸資金政策，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資持有謹(jǐn)慎的態(tài)度。相比之下，國(guó)外高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資金來(lái)源渠道較多，除政府、大公司、證券公司、外資機(jī)構(gòu)等投資主體外，商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、富有的個(gè)人及家庭等均可提供風(fēng)險(xiǎn)資本。在美國(guó)與歐盟地區(qū)，政府所提供的風(fēng)險(xiǎn)資本較少，主要來(lái)源于養(yǎng)老基金與商業(yè)銀行等資金機(jī)構(gòu)。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本的形成主要來(lái)源于養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等資金機(jī)構(gòu)，約占風(fēng)險(xiǎn)資本總量的一半以上，而在歐洲，商業(yè)銀行是風(fēng)險(xiǎn)資本的最大投資方，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供三分之一以上的風(fēng)險(xiǎn)資本。

二、高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的職能分析

高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與高科技中小企業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)物，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制存在著直接的影響。在高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的職能主要表現(xiàn)在如下四個(gè)方面:

(一)解決高科技中小風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的資金來(lái)源問(wèn)題高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，信用記錄欠缺，自身?yè)?dān)保的實(shí)力較弱，但技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)卻較突出，因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿對(duì)其進(jìn)行放款，導(dǎo)致融資難的問(wèn)題一直存在。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種中長(zhǎng)期的股權(quán)投資，不是關(guān)注項(xiàng)目的短期盈利和安全性，而是項(xiàng)目的成長(zhǎng)性，因而能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)融資的缺口。

(二)為中小企業(yè)提供專業(yè)性的人力資本

高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中可能會(huì)遇到一系列技術(shù)問(wèn)題或管理問(wèn)題，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有一批訓(xùn)練有素的專業(yè)化技術(shù)人員和管理人員，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供各種支持。

(三)參與高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的目的不是自己經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是要從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、技術(shù)戰(zhàn)略和營(yíng)銷戰(zhàn)略等發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)促進(jìn)高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)，以便最終能夠以較高的價(jià)格退出中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的全方位管理，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)運(yùn)用機(jī)制的監(jiān)控，從而降低人風(fēng)險(xiǎn)。

(四)扶持高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新

高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品的替代性較強(qiáng)，替代時(shí)間也較短，企業(yè)必須不斷增加研發(fā)投入才能維持其相對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

三、高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)立項(xiàng)評(píng)審機(jī)制分析

目前，我國(guó)高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本形成主要以政府投資為主，因而，政府投資的立項(xiàng)評(píng)審機(jī)制在主體上代表了我國(guó)高科技中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的立項(xiàng)評(píng)審機(jī)制。我國(guó)大部分國(guó)家級(jí)科技計(jì)劃，除了創(chuàng)新基金外，對(duì)項(xiàng)目的評(píng)審基本都是采用地方科技廳(局)或經(jīng)濟(jì)發(fā)展局推薦，報(bào)科技計(jì)劃管理單位，由管理單位組織專家評(píng)審，再報(bào)送評(píng)審委員會(huì)最終確定是否立項(xiàng)，而評(píng)審委員會(huì)一般由財(cái)政部、科技部等主管部門(mén)的相關(guān)人員組成。現(xiàn)有的評(píng)審方式存在著一定的合理性和科學(xué)性，但也存在著一些弊端:一是造成地方推薦單位對(duì)項(xiàng)目缺乏把關(guān)，不管好壞項(xiàng)目全往上報(bào)。二是項(xiàng)目的立項(xiàng)決策過(guò)多依賴于專家的意見(jiàn)，導(dǎo)致評(píng)審偏差或失誤較大。具體原因有:對(duì)專家缺乏約束機(jī)制，專家并不對(duì)自己的評(píng)選結(jié)果負(fù)責(zé)任。在很多場(chǎng)合，專家的知識(shí)面也有限，不足以應(yīng)付項(xiàng)目評(píng)審的需求。在極端的情況下，專家并不了解一些新技術(shù)，可能導(dǎo)致前景較好的項(xiàng)目被否決。專家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足，過(guò)于拘泥于書(shū)面知識(shí)。許多專家來(lái)自于高等院校和科研機(jī)構(gòu)，偏向于技術(shù)和財(cái)務(wù)，實(shí)踐技能薄弱。

篇6

0引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤其是高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資成為推動(dòng)我國(guó)的科研成果商品化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、科技企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的重要因素。風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)質(zhì)上是一種高科技與金融相結(jié)合，將資金投入風(fēng)險(xiǎn)極大的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)中，從而使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為商品的新型投資機(jī)制。它也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中的一個(gè)資金有效使用的支持系統(tǒng)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資這方面做得很不夠，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資目前還處于起步階段，缺乏對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有效的運(yùn)作，使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展受到一定程度的抑制，許多方面還需完善。本文主要對(duì)我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出了一些建議。

1風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venturecapital），又被譯為創(chuàng)業(yè)投資。根據(jù)美國(guó)全面風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有具大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本；根據(jù)歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專門(mén)的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為；聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和發(fā)展組織24個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家在1983年召開(kāi)的第二次投資方式研討會(huì)上認(rèn)為，凡是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險(xiǎn)投資；我國(guó)《關(guān)于盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》中認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高科技成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本，風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象進(jìn)行投資、管理、運(yùn)作的一種融資過(guò)程與方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)刻切入，填補(bǔ)了高科技產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，研究與開(kāi)發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)（個(gè)人）自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資自產(chǎn)生開(kāi)始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關(guān)系[1]。所以完善和發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要。

2目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是在改革開(kāi)放以后才發(fā)展起來(lái)的。1985年9月，第一家專營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）成立；截至2007年底，全國(guó)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)已超過(guò)400家。在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的風(fēng)險(xiǎn)資本總量超過(guò)1205.85億元，在風(fēng)險(xiǎn)投資方面，2007年風(fēng)險(xiǎn)投資總額達(dá)398.04億元以上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目數(shù)也高達(dá)741個(gè)項(xiàng)目，平均每家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的資本額達(dá)到8.492億元。顯然，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展是比較快的，它在促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)立和成長(zhǎng)方面起到了積極作用。但是我們也應(yīng)看到，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)僅經(jīng)歷了較短的發(fā)展歷史，至今尚處于初步發(fā)展階段，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)資本還難以滿足市場(chǎng)的需要，還無(wú)法獨(dú)立支撐高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)現(xiàn)階段還存在大量的問(wèn)題，阻滯了其在我國(guó)更快速的發(fā)展。目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題主要有：

2.1風(fēng)險(xiǎn)投資資本總量不足，缺乏合格的風(fēng)險(xiǎn)投資主體

從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資資本還難以滿足市場(chǎng)的需要。目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資本的主要來(lái)源是財(cái)政科技撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資資本的融資渠道狹窄。并且我國(guó)目前的發(fā)展模式為“政府主導(dǎo)型”，以財(cái)政撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款為主體的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模小，同時(shí)政府為主要出資方，造成投資主體單一，影響投資效益。加之，風(fēng)險(xiǎn)投資周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高，政府的財(cái)政資金不適合風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)本性[2]。從已經(jīng)建立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源看，除外資投資基金外，絕大部分是由政府或金融機(jī)構(gòu)出資的，私人、民間資本幾乎沒(méi)有，融資渠道狹窄，風(fēng)險(xiǎn)投資資本總量嚴(yán)重不足。

2.2風(fēng)險(xiǎn)資本退出缺乏有效渠道

風(fēng)險(xiǎn)投資的活力就是資金的循環(huán)流動(dòng)，其核心機(jī)制就是退出機(jī)制。沒(méi)有便捷的退出渠道，風(fēng)險(xiǎn)投資就無(wú)法達(dá)到資本增值和良性循環(huán)，也無(wú)法吸引風(fēng)險(xiǎn)投資人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)資本的“退出渠道”或退出機(jī)制尚未解決，沒(méi)有發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資制度，就不能在風(fēng)險(xiǎn)資本與高新技術(shù)企業(yè)之間搭建出通道[3]。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道一般有5種：企業(yè)上市、收購(gòu)兼并、股份回購(gòu)、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清算。在我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中，缺乏合理的投資回收渠道，雖然我國(guó)創(chuàng)業(yè)板已于2009年10月30日隆重登場(chǎng)，但是對(duì)于規(guī)范創(chuàng)業(yè)板的操作尚在逐步完善中。

2.3有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律法規(guī)滯后不健全

近年來(lái)我國(guó)中央和各級(jí)地方政府已經(jīng)出臺(tái)了不少扶持高科技企業(yè)的政策措施，其中包括稅收優(yōu)惠、人才優(yōu)惠、信貸優(yōu)惠等等，但是對(duì)于投資于高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資管理企業(yè)的扶持政策卻很少,相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)法如《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資基金法》等一直未出臺(tái)[4]。在市場(chǎng)進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持性政策法規(guī)。

2.險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展滯后

目前在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)所需的特殊中介服務(wù)機(jī)構(gòu)如行業(yè)協(xié)會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)等還比較缺乏，投資中介機(jī)構(gòu)的人員素質(zhì)和信用體系的不完善也成為中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的巨大障礙。某些中介機(jī)構(gòu)缺乏職業(yè)約束機(jī)制及職業(yè)道德規(guī)范，存在為金錢(qián)驅(qū)動(dòng)而提供虛假評(píng)估報(bào)告的現(xiàn)象，使某些中介機(jī)構(gòu)的可信度、可利用度大打折扣。在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本家往往要做很多自己專業(yè)以外的事，降低了風(fēng)險(xiǎn)投資的效率。而且，中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的停滯不前，中介服務(wù)不規(guī)范等問(wèn)題造成資本和項(xiàng)目雙方信息交流方面的不充分，這種信息不對(duì)稱形成許多錯(cuò)誤的隱藏，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)戰(zhàn)略性的市場(chǎng)決策錯(cuò)誤，嚴(yán)重地妨礙我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展。

2.5風(fēng)險(xiǎn)投資人才極度缺乏

從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的人才，不僅需要掌握金融領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)知識(shí)、而且還應(yīng)當(dāng)熟悉高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)技術(shù)，只有這樣才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行正確的評(píng)估和操作，降低投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資多數(shù)還停留在學(xué)術(shù)論壇和理論研究層次上，在實(shí)際操作上真正懂得風(fēng)險(xiǎn)投資的人才還不多，大部分投資人才都來(lái)自于政府、民營(yíng)企業(yè)、上市公司等部門(mén)，基本上都是半路出家，多數(shù)缺乏專業(yè)知識(shí)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，局限性較大。

3促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略

針對(duì)我國(guó)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中存在的以上問(wèn)題，提出如下的發(fā)展策略：

3.1拓寬資金來(lái)源，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化

我國(guó)應(yīng)拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵(lì)更多的民營(yíng)和個(gè)人資本參與到投資中,以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作[5]。除了借鑒國(guó)外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、住房基金等民間資本的這些機(jī)構(gòu)投資者以及一些具有良好市場(chǎng)業(yè)績(jī)的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來(lái)介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，將為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來(lái)源與渠道，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。把民間資本引入高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，通過(guò)資本與技術(shù)的結(jié)合，讓資本最大增值[6]。還有從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的介入也是發(fā)展本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要依托。我國(guó)應(yīng)減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資限制、制定健全有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資政策，并提高它們的透明度，促進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注，吸引外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資本，使其更加支持中國(guó)高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，也是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資拓寬資金來(lái)源發(fā)展的重要渠道。

3.2建立符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

由于風(fēng)險(xiǎn)資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個(gè)重要的問(wèn)題。為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入，就必須考慮建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最現(xiàn)實(shí)可能的退出方式為企業(yè)購(gòu)并，其他幾種較為現(xiàn)實(shí)可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)回購(gòu)和買(mǎi)殼上市[7]。我國(guó)處于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行的初步階段，創(chuàng)業(yè)板的作用就是為成長(zhǎng)性高的中小企業(yè)提供融資鏈條的中間環(huán)節(jié)，所以既要從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際出發(fā)規(guī)范和完善創(chuàng)業(yè)板，也要積極發(fā)展和利用風(fēng)險(xiǎn)資本的其他退出途徑。

3.3優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度，發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過(guò)管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場(chǎng)行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，是保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。與之相適應(yīng)我們需要盡快制定相應(yīng)的法規(guī)和管理辦法，完善保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的保護(hù)，采取稅收優(yōu)惠計(jì)劃，降低風(fēng)險(xiǎn)資本的獲得成本，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的平均收益率水平。

3.4加快風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是運(yùn)用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問(wèn)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項(xiàng)目評(píng)估專門(mén)機(jī)構(gòu)，由有經(jīng)驗(yàn)的評(píng)估專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)行評(píng)估等專業(yè)服務(wù)，以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。另外，還需提高中介機(jī)構(gòu)的信用和中介機(jī)構(gòu)的人員素質(zhì)，并努力采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)投資的信息成本和交易成本，以提高整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系的運(yùn)作效率，為風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供規(guī)范有效的中介服務(wù)，使風(fēng)險(xiǎn)投資公司做出正確的戰(zhàn)略決策，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資更快的發(fā)展。

3.5培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才

在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成和發(fā)育過(guò)程中，人才是關(guān)鍵的因素，應(yīng)加快培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才，加快對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)，還可以利用國(guó)際合作和交流，吸引海外人才。我們應(yīng)該努力培養(yǎng)一支懂技術(shù)、會(huì)管理、熟悉金融與財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍,不僅依賴于其自身獨(dú)特的素質(zhì)和專長(zhǎng)，還要設(shè)計(jì)一套行之有效的激勵(lì)約束機(jī)制防范其道德風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家盡最大努力去經(jīng)營(yíng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)人力資本的價(jià)值[8]，創(chuàng)造“以人為本”的文化氛圍，可采取給予風(fēng)險(xiǎn)投資人才工資、福利、獎(jiǎng)金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍的快速發(fā)展。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)

4結(jié)束語(yǔ)

總之，風(fēng)險(xiǎn)投資由于其在推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面作用巨大，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資也越來(lái)越顯著地發(fā)揮出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用。我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵(lì)，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，提供最佳退出渠道及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)等措施，積極促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險(xiǎn)投資更快的推動(dòng)我國(guó)的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。

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篇7

二、風(fēng)險(xiǎn)投資及其與中小科技企業(yè)的耦合

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義

風(fēng)險(xiǎn)投資是指對(duì)具有高增長(zhǎng)潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并通過(guò)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資又稱為創(chuàng)業(yè)投資。全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NVCA）將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為，由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種權(quán)益性投資；經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險(xiǎn)投資。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資與中小科技企業(yè)的耦合

風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)以中小科技企業(yè)為平臺(tái)、以高增長(zhǎng)和潛在競(jìng)爭(zhēng)力的科技項(xiàng)目為載體的投資活動(dòng)。在這一活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資者給企業(yè)輸入資本，助推企業(yè)快速成長(zhǎng)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者以資本換取企業(yè)股權(quán)，當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)到可以上市時(shí)，投資者即以上市或者并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)自身和被投資企業(yè)雙方利益的共贏。在這一過(guò)程中，基于風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，投資者不僅要參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而且還要參與企業(yè)的管理，甚至是決策。風(fēng)險(xiǎn)投資者之所以這樣做的原因是資本在起作用。也正是“因?yàn)橘Y本這種固有的利己動(dòng)機(jī)、高逐利性特性，催生和刺激了風(fēng)險(xiǎn)資本的出現(xiàn)和迅速繁衍，并與中小科技企業(yè)對(duì)接”。同時(shí)，中小科技企業(yè)因其科技創(chuàng)新能力、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、機(jī)制靈活、反映迅捷、前景可觀，被風(fēng)險(xiǎn)資本家普遍認(rèn)為是創(chuàng)新之源、機(jī)會(huì)之源和財(cái)智之源。風(fēng)險(xiǎn)資本的金融價(jià)值就是寄生在科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上，它通過(guò)承擔(dān)科技企業(yè)發(fā)展初期的高風(fēng)險(xiǎn)以及提供增值服務(wù)來(lái)獲得高收益。從該層面看，風(fēng)險(xiǎn)資本是對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的補(bǔ)缺，對(duì)中小科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)最為本源的融資支持。

三、我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性分析

（一）我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)面臨的困局

據(jù)研究統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)有研究與試驗(yàn)發(fā)展活動(dòng)的企業(yè)比例只占28％左右，開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)的企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入平均不到1％。而國(guó)際上一般認(rèn)為，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占其銷售收入的2％，企業(yè)才能基本生存，當(dāng)達(dá)到5％以上時(shí)，才具有競(jìng)爭(zhēng)力。由此判斷，研發(fā)投入嚴(yán)重不足是制約中小科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的主要因素。在實(shí)踐中，中小型科技企業(yè)的發(fā)展一般分為幾個(gè)階段：種子期、起步期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期和成熟期。“風(fēng)險(xiǎn)投資者在選擇投資階段時(shí)不僅對(duì)被投資企業(yè)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目要經(jīng)過(guò)一系列的篩選和考察，而且還要考慮到各種階段進(jìn)入所帶來(lái)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)度?！痹诜N子期，風(fēng)險(xiǎn)投資者的資本一般不會(huì)進(jìn)入。因此，中小型科技企業(yè)缺乏研發(fā)資金及其來(lái)源渠道是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

（二）我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性

我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)投入不足和缺乏資金表面上看是近幾年出現(xiàn)的問(wèn)題，但實(shí)質(zhì)上融資難的問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)一直困擾著我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)。對(duì)于中小科技企業(yè)而言，有必要在研發(fā)階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資。其原因是：第一，中小型科技企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)過(guò)程中，往往需要投入較大的資金。據(jù)研究，用于研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)一般為傳統(tǒng)企業(yè)的10-20倍。[5]對(duì)于如此高的投入，企業(yè)如果沒(méi)有充足的資金支持，研發(fā)活動(dòng)很難進(jìn)行下去。而研發(fā)投入不足或研發(fā)活動(dòng)停滯就意味著企業(yè)沒(méi)有了創(chuàng)新，企業(yè)一旦沒(méi)有了創(chuàng)新，就等于喪失了競(jìng)爭(zhēng)力。因而，不難理解和想象，對(duì)于一些僅靠?jī)?nèi)部融資或自有資金開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)的中小科技企業(yè)，為什么研發(fā)投入不足，為什么研發(fā)活動(dòng)經(jīng)常處于停滯狀態(tài)。第二，中小科技企業(yè)融資渠道狹窄，融資程序多，且時(shí)間長(zhǎng)。企業(yè)從事生產(chǎn)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往需要融資，融資首選對(duì)象是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。但是，對(duì)于中小科技企業(yè)，尤其是還處于研發(fā)階段的小科技企業(yè)，考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)一般情況下都拒絕發(fā)放貸款。即使有機(jī)會(huì)能給提供貸款，也需要企業(yè)提供擔(dān)保，且在這種渠道下，手續(xù)繁瑣，程序較多，時(shí)間較長(zhǎng)。第三，中小科技企業(yè)融資成本高，融資風(fēng)險(xiǎn)大。在銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不能提供融資的情況下，有的中小科技企業(yè)會(huì)選擇傳統(tǒng)的方式，即民間借貸。民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)單，但成本很高。中小科技企業(yè)本身經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，研發(fā)產(chǎn)出一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，借貸雙方都會(huì)陷入很大的困境。此外，由于缺乏政策引導(dǎo)和規(guī)范，近幾年民間借貸產(chǎn)生的問(wèn)題很多，風(fēng)險(xiǎn)也很大。綜上所述，基于中小科技企業(yè)自身的力量和研發(fā)的特殊性，依靠傳統(tǒng)方式無(wú)法解決研發(fā)所需資金問(wèn)題。引入風(fēng)險(xiǎn)投資，不僅可以解決中小科技企業(yè)研發(fā)階段的資金難題，還能使風(fēng)險(xiǎn)資本家從研發(fā)階段介入，幫助中小科技企業(yè)改善研發(fā)管理，提高研發(fā)創(chuàng)新水平和提升企業(yè)整體價(jià)值。因此，中小科技企業(yè)要想獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在其研發(fā)階段有必要引入風(fēng)險(xiǎn)投資。

（三）我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性分析

風(fēng)險(xiǎn)投資既是一般的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又是特殊的投資活動(dòng)。作為一般的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)投資涉及投資方和被投資企業(yè)的共同利益；作為特殊的投資活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)投資必須規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低程度。有鑒于此，投資者選擇風(fēng)險(xiǎn)投資的方式非常重要。這里強(qiáng)調(diào)的投資方式，就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資者如果把風(fēng)險(xiǎn)投資分階段進(jìn)行投資和運(yùn)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)投資本身的投資風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的。分階段投資是指風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)采取分段資本注入的一種方式，也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般并不將全額資本一次性投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，而是在企業(yè)發(fā)展的若干個(gè)階段分批投入資本，并保留在任何一個(gè)階段放棄投資和進(jìn)行清算的權(quán)利。有學(xué)者為了研究風(fēng)險(xiǎn)投資主體對(duì)高新技術(shù)企業(yè)分階段投資的時(shí)機(jī)選擇，構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)模型，并對(duì)分階段投資和一次性投資兩種策略進(jìn)行了比較分析，分析結(jié)果表明分階段投資比一次性投資的成本及風(fēng)險(xiǎn)低。由此看來(lái)，如果投資者能把風(fēng)險(xiǎn)投資作進(jìn)一步的細(xì)化，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式可以進(jìn)行變革。

（四）我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資的SWOT分析

為了進(jìn)一步探討中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性，下面運(yùn)用SWOT作一簡(jiǎn)要分析。SWOT即Strengths（優(yōu)勢(shì)）、Weakness（劣勢(shì)）、Opportunities（機(jī)會(huì)）、Threats（威脅）。優(yōu)勢(shì)分析：優(yōu)勢(shì)一，“項(xiàng)目加資金”。風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入后，解決了資金的困境，突破了瓶頸的制約。有了資金的支持，研發(fā)投入有了保障，研發(fā)工作可以順利進(jìn)行。這一環(huán)節(jié)實(shí)質(zhì)性地解決了中小科技企業(yè)靠自身無(wú)法解決的難題，為中小科技企業(yè)奠定了競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢(shì)。優(yōu)勢(shì)二，“研發(fā)加管理”。風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入后，中小科技企業(yè)不但在資金上有了保證，而且在研發(fā)管理甚至整個(gè)企業(yè)管理方面也有了實(shí)質(zhì)性的改變和提升。因?yàn)?，風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入的同時(shí)，也把相關(guān)的技術(shù)開(kāi)發(fā)人才和管理人才一起帶入，即一個(gè)整體的技術(shù)開(kāi)發(fā)和管理團(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)入后，研發(fā)效率會(huì)得以提高，研發(fā)周期必將縮短，研發(fā)管理也更加規(guī)范，由此可以促進(jìn)企業(yè)總體管理水平提升一個(gè)檔次，這一方面是很多中小科技企業(yè)所不具備的。優(yōu)勢(shì)三，“人才加經(jīng)驗(yàn)”。一般來(lái)說(shuō)，中小科技企業(yè)，規(guī)模不大、實(shí)力不雄厚，都不同程度地存在人才缺乏的現(xiàn)象。風(fēng)險(xiǎn)資本及其團(tuán)隊(duì)的進(jìn)入，既能給企業(yè)培養(yǎng)人才，又能使企業(yè)原有的技術(shù)和管理人員得到鍛煉并增加經(jīng)驗(yàn)。優(yōu)勢(shì)四，“成果轉(zhuǎn)化加回報(bào)”。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本看準(zhǔn)的研發(fā)項(xiàng)目，其成果轉(zhuǎn)化率較高，往往回報(bào)率也較高，即投入產(chǎn)出比匹配性較好。優(yōu)勢(shì)五，與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，把原有的風(fēng)險(xiǎn)最小化。劣勢(shì)分析：風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入后，由于風(fēng)險(xiǎn)資本本身的特點(diǎn)和運(yùn)作規(guī)律，中小科技企業(yè)原有的發(fā)展計(jì)劃往往被暫時(shí)打亂，原有的管理方式會(huì)受到影響，原有的管理結(jié)構(gòu)也會(huì)被加以調(diào)整。尤其是企業(yè)研發(fā)階段的決策權(quán)會(huì)被弱化。機(jī)會(huì)分析：企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本后得到快速成長(zhǎng)。當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)到可以上市時(shí)，投資者通過(guò)企業(yè)上市或運(yùn)用并購(gòu)方式等，與被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙方利益的共贏。即風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)其金融價(jià)值，企業(yè)獲得收益和新生的機(jī)會(huì)并迅速壯大，進(jìn)入成長(zhǎng)和擴(kuò)展期。威脅分析：風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入，是因?yàn)榭吹狡髽I(yè)研發(fā)項(xiàng)目的增值性和企業(yè)的高增長(zhǎng)性，對(duì)于中小科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資幾乎不會(huì)對(duì)自己產(chǎn)生任何威脅。從以上分析看，中小科技企業(yè)在研發(fā)階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資優(yōu)勢(shì)多于劣勢(shì)，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于威脅。

四、我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)融資對(duì)策

從目前看，民間資本、國(guó)有大企業(yè)資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金及國(guó)外資本等都可以作為風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行投資，而且這些多元化的資本應(yīng)當(dāng)是中小科技企業(yè)走出研發(fā)困境較理想的資金來(lái)源。民間資本需要引導(dǎo)；具備一定條件的國(guó)有大企業(yè)，應(yīng)當(dāng)允許進(jìn)入投資；國(guó)外資本，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)鼓勵(lì)進(jìn)入投資；科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮其投資的支撐作用。

（一）引導(dǎo)民間資本對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民儲(chǔ)蓄不斷增加，民營(yíng)企業(yè)主自有資金不斷積累，特別是近年來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成了民間資本集聚區(qū)。但是，由于市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面因素的影響，民間積累的大量資本沒(méi)有穩(wěn)定的投資渠道。在科技研究領(lǐng)域的投資，特別是對(duì)中小科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，民間資本也往往是可望而不可求。正如有學(xué)者指出，現(xiàn)階段中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)基金除了外資以外幾乎都是政府或者金融機(jī)構(gòu)建立的，民間私人資本幾乎沒(méi)有。這種狀況與國(guó)內(nèi)投資需求旺盛而投資渠道相對(duì)狹窄是一對(duì)較大的矛盾。因此，為民間資本尋找穩(wěn)定的投資渠道是當(dāng)務(wù)之急。事實(shí)上，在現(xiàn)行政策和投資環(huán)境下，民間資本可以作為風(fēng)險(xiǎn)資本引入中小科技企業(yè)研發(fā)階段進(jìn)行投資。這樣不僅能解決中小科技企業(yè)研發(fā)資金的難題、助推中小科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，還可以使民間資本自身得到更大的發(fā)展。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本，如果沒(méi)有民間資本的進(jìn)入，資金規(guī)模將非常有限，投資主體也無(wú)法多元化。因此，只要政府和市場(chǎng)適當(dāng)?shù)睾瓦m時(shí)地引導(dǎo)并加以規(guī)范，民間資本在對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資方面可以發(fā)揮作用的空間很大。具體來(lái)說(shuō)，民間資本可以通過(guò)以下三個(gè)途徑對(duì)中小科技企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資：一是通過(guò)地方銀行對(duì)中小科技企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)投資；二是運(yùn)用目前已經(jīng)成立的小額貸款公司進(jìn)行聯(lián)合投資；三是自然人資金直接注入中小科技企業(yè)進(jìn)行研發(fā)。地方銀行成立以來(lái)，以傳統(tǒng)的貸款方式為發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)做出了重要的貢獻(xiàn)。在科技和金融密切聯(lián)系的形勢(shì)下，以地方銀行為投資主體，按照風(fēng)險(xiǎn)投資模式進(jìn)行運(yùn)作對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行專項(xiàng)投資，應(yīng)當(dāng)也是一種服務(wù)地方和提供支持的形式，可以使地方銀行和中小科技企業(yè)做到“雙贏”。同時(shí)，按照有關(guān)政策成立和目前正在運(yùn)營(yíng)的小額貸款公司，可以以中小科技企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目為載體，同樣以風(fēng)險(xiǎn)投資模式運(yùn)作，通過(guò)合同約定進(jìn)行聯(lián)合投資。此外，自然人可以以新增股東身份出資，也可以按照風(fēng)險(xiǎn)投資模式以直接的投資人對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行投資?？傊?，只要是有利于推動(dòng)中小科技企業(yè)發(fā)展，民間資本都可以在合規(guī)的前提下對(duì)其進(jìn)行投資。

（二）允許有條件的國(guó)有大企業(yè)對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資

對(duì)于國(guó)有大企業(yè)能否進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的問(wèn)題，有的學(xué)者贊同，有的反對(duì)。實(shí)踐中，多數(shù)地方國(guó)資委不允許國(guó)有企事業(yè)單位從事高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，有的地方規(guī)定不允許非金融類國(guó)有企業(yè)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資。然而，國(guó)外大企業(yè)與中小企業(yè)的合作方式不拘一格，有直接投資方式，有間接投資方式，也有通過(guò)結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴或戰(zhàn)略聯(lián)盟方式幫助中小企業(yè)。實(shí)際上，本文所說(shuō)的有條件的國(guó)有大企業(yè)是指那些已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，具備一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模，有資金實(shí)力，有較好的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)且發(fā)展穩(wěn)健的大企業(yè)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大企業(yè)和中小科技企業(yè)具有合作的基礎(chǔ)和需求?；诖笃髽I(yè)和中小科技企業(yè)各自的比較優(yōu)勢(shì)，大企業(yè)在試驗(yàn)性研發(fā)以及跟蹤技術(shù)研發(fā)前沿，需要與中小科技企業(yè)聯(lián)合，或者直接對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。這樣的合作是以大促小，聯(lián)合發(fā)展，應(yīng)當(dāng)予以支持。從未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的趨勢(shì)看，大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險(xiǎn)投資的積極參與者。當(dāng)然，在我國(guó)現(xiàn)行管理體制和政策條件下，國(guó)有大企業(yè)要參與對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)階段的風(fēng)險(xiǎn)投資，還需要進(jìn)行試驗(yàn)性推進(jìn)和實(shí)施。比較穩(wěn)妥的的方式是，成立國(guó)有企業(yè)專項(xiàng)投資基金。國(guó)有企業(yè)專項(xiàng)投資基金，原則上應(yīng)當(dāng)和國(guó)有資產(chǎn)一樣對(duì)待，總體上要保值增值，但要允許該基金按一定比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。不過(guò)，國(guó)有大企業(yè)要制定風(fēng)險(xiǎn)投資管理方案，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，尤其是風(fēng)險(xiǎn)控制制度。如果風(fēng)險(xiǎn)防控得當(dāng)，對(duì)中小科技企業(yè)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是可控的。

（三）鼓勵(lì)國(guó)外資本對(duì)我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資

2003年我國(guó)就出臺(tái)了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，允許和鼓勵(lì)外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人來(lái)華從事創(chuàng)業(yè)投資。之后，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)聯(lián)合科技部等多個(gè)部委2005年了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資中小企業(yè)，特別是中小高新技術(shù)企業(yè)?！掇k法》出臺(tái)后，國(guó)外資本進(jìn)入我國(guó)開(kāi)展了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，投資額不斷增加，可見(jiàn)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)有巨大的潛力。而美歐國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)起步較早，發(fā)展基礎(chǔ)較好，一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司有豐富的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資和管理經(jīng)驗(yàn)，并且國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本家近年來(lái)也在全球積極尋找新的投資機(jī)會(huì)。因此，中小科技企業(yè)要用具有良好市場(chǎng)前景的研發(fā)項(xiàng)目吸引國(guó)外資本。不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，吸引外資對(duì)我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，絕非一廂情愿的事情，需要政府和企業(yè)共同努力，需要職能部門(mén)的管理者和服務(wù)者繼續(xù)轉(zhuǎn)變管理作風(fēng)和服務(wù)態(tài)度。此外，外商投資我國(guó)中小科技企業(yè)研發(fā)，不僅看重研發(fā)項(xiàng)目本身的的發(fā)展?jié)摿Γ€看重中國(guó)的投資環(huán)境及其政策透明度。因此，對(duì)于允許外商投資的中小科技企業(yè)研發(fā)領(lǐng)域和研發(fā)項(xiàng)目，要及時(shí)公開(kāi)信息，以便外商和中小科技企業(yè)及時(shí)對(duì)接。

篇8

二、風(fēng)險(xiǎn)投資與醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合的前景

2013年1月15日中國(guó)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)在京正式了《2013中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r藍(lán)皮書(shū)》，提出我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應(yīng)該向高科技、人性化的方向邁進(jìn)，目前生物智能以及機(jī)器人智能發(fā)展速度很快，必須在將來(lái)的醫(yī)療器械生產(chǎn)過(guò)程中加入高科技因素，如機(jī)械傳感器材、智能器械臨床實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)等。另外，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)必須重視適用于家庭自我監(jiān)護(hù)與診斷及遠(yuǎn)程醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。在第十屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇上，參會(huì)者對(duì)清潔技術(shù)、TMT和醫(yī)療健康三個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和投資前景充滿期待，其中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)被評(píng)為最有發(fā)展前景的行業(yè)之一，多數(shù)人認(rèn)為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。值得重視的是，在論壇的首場(chǎng)高端對(duì)話過(guò)程中，弘毅投資總裁趙令歡、深創(chuàng)投總裁李萬(wàn)壽、紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬、達(dá)晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝均十分看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)，其中重點(diǎn)看好的就是健康業(yè)。隨著我國(guó)多元化社會(huì)的發(fā)展，就醫(yī)群體的需求在不斷分化。由消費(fèi)理念、收入水平、就醫(yī)習(xí)慣等因素的差異而導(dǎo)致的差異化就醫(yī)需求，將成為我國(guó)未來(lái)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的一大特點(diǎn)，各種面向細(xì)分的、不同人群的醫(yī)療服務(wù)將會(huì)逐漸形成。目前，諸多公立醫(yī)院都開(kāi)設(shè)了特需門(mén)診，各類私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)面向人群的細(xì)分則更加明顯。新一輪醫(yī)療改革給社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)行業(yè)提供了機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)一年摸索，資本已經(jīng)找準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)，見(jiàn)縫插針地瞄上它們。之前，大量的風(fēng)險(xiǎn)資本在醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)門(mén)口徘徊不前有其原因，隨著醫(yī)改的進(jìn)行，我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)一個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇，獲得巨大的發(fā)展空間，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也將進(jìn)一步成為影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資與醫(yī)療服務(wù)的結(jié)合是現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，是經(jīng)濟(jì)體制改革的結(jié)果，具有必然性和優(yōu)越性。

篇9

二、對(duì)重慶投融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建議

投融資企業(yè)作為重慶市高速公路、軌道交通、供排水及污水處理、農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施、主城路橋及公益設(shè)施、國(guó)企環(huán)保搬遷等重大項(xiàng)目的投融資主體，其投資形成的資產(chǎn)絕大多數(shù)是公益性的，沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入。因而若無(wú)附加資源的開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資效益的支撐，必定會(huì)帶來(lái)資金的“捉襟見(jiàn)肘”。要確保公司資金鏈的完整循環(huán)及資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，加強(qiáng)防范個(gè)各集團(tuán)投融資過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保投融資渠道的安全、通暢就成為了極其關(guān)鍵一環(huán)。

（一）確保項(xiàng)目建設(shè)的投融資平衡

項(xiàng)目的投融資平衡是加強(qiáng)投融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的一個(gè)重要方面。除了要對(duì)投融資集團(tuán)自身運(yùn)作資金的高效，還需要政府根據(jù)各類建設(shè)項(xiàng)目的不同性質(zhì)，對(duì)承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的投融資集團(tuán)進(jìn)行資源的合理配置。對(duì)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可在清晰界定受益權(quán)的前提下，通過(guò)BOT、PPP、資產(chǎn)證券化等方式來(lái)籌集資金，使企業(yè)在即期支付和遠(yuǎn)期償還之間達(dá)到平衡。而非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，由于自身無(wú)法產(chǎn)生收益，政府應(yīng)通過(guò)其他資源的注入來(lái)匹配項(xiàng)目建設(shè)資金，使投融資集團(tuán)在整體范圍內(nèi)達(dá)到資金平衡。

（二）有效實(shí)現(xiàn)土地收益平衡

政府通過(guò)賦予投融資集團(tuán)土地儲(chǔ)備職能，利用土地增值收益平衡城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，解決了長(zhǎng)期以來(lái)公益性城市基礎(chǔ)設(shè)施投入無(wú)產(chǎn)出、償債無(wú)來(lái)源的難題。但在土地儲(chǔ)備整治過(guò)程中，在實(shí)現(xiàn)土地自身的整治出讓收益達(dá)到平衡的同時(shí)，還應(yīng)實(shí)現(xiàn)土地收益與項(xiàng)目建設(shè)之間的平衡，用土地增值收益彌補(bǔ)建設(shè)資金的不足。這需要投融資集團(tuán)在土地整治開(kāi)發(fā)和出讓時(shí)，既考慮土地本身的整治成本，又要考慮與之相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)成本。通過(guò)政府導(dǎo)向，將城市建設(shè)項(xiàng)目與周邊開(kāi)發(fā)性土地統(tǒng)籌考慮，通過(guò)項(xiàng)目的實(shí)施，有效提升周邊土地價(jià)值，進(jìn)而調(diào)控土地出讓價(jià)格，實(shí)現(xiàn)其土地增值收益的最大化，達(dá)到土地儲(chǔ)備整治與城市基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌推進(jìn)、良性循環(huán)的局面。

篇10

在項(xiàng)目投資可行性分析階段，投資人一般較多關(guān)注對(duì)項(xiàng)目資本金收益率影響較大風(fēng)險(xiǎn)，如：項(xiàng)目投資成本構(gòu)成、投資回報(bào)率（在銀行貸款利率的基礎(chǔ)上項(xiàng)目發(fā)起方給予投資人回報(bào)率）、回購(gòu)方式及相關(guān)稅費(fèi)。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般都形成了較為成熟的防控措施。清理地方政府融資平臺(tái)、經(jīng)濟(jì)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使得企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目時(shí)還需充分考慮以下風(fēng)險(xiǎn)，才能保證達(dá)到預(yù)期投資收益。

1．1項(xiàng)目發(fā)起方的履約風(fēng)險(xiǎn)及防控

項(xiàng)目發(fā)起方的履約能力，即當(dāng)?shù)卣呢?cái)政收入狀況、政府信用和當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境等方面是選擇投資項(xiàng)目時(shí)必須考察的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，在投資可行性分析階段，投資人需考察政府的財(cái)政收入狀況及近幾年財(cái)政收入的增長(zhǎng)率、項(xiàng)目回購(gòu)是否有明確的資金來(lái)源、政策法規(guī)的完善程度、政府廉政狀況和政府換屆等風(fēng)險(xiǎn)因素。投資人可通過(guò)盡職調(diào)查和采用信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方式防控上述風(fēng)險(xiǎn)。具體可采?。海?）對(duì)當(dāng)?shù)卣庞?、?jīng)濟(jì)狀況及社會(huì)環(huán)境進(jìn)行考察論證。（2）要求項(xiàng)目回購(gòu)方提供合法的、其價(jià)值能覆蓋投資另加投資回報(bào)的抵押擔(dān)保物并簽署抵押擔(dān)保合同。為確保投資的安全，抵押擔(dān)保物應(yīng)符合我國(guó)《擔(dān)保法》的要求。投資人需要特別注意，我國(guó)《擔(dān)保法》的規(guī)定與債權(quán)法和物權(quán)法的基本原則不一致，混淆了債權(quán)行為和物權(quán)行為的聯(lián)系和區(qū)別，在起草投資建設(shè)合同時(shí)要注意規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)。

1．2融資風(fēng)險(xiǎn)及防控

BT項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)可分為外在風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。外在風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在由于金融市場(chǎng)或宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化對(duì)BT項(xiàng)目產(chǎn)生的不良影響，如利率上浮造成融資成本增加、貨幣緊縮政策導(dǎo)致融資困難等；內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)是指投資人的資金周轉(zhuǎn)能力和融資效率。對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)可采取以下措施加以防控。（1）融資風(fēng)險(xiǎn)的防控：為了避免融資風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目投資可行性研究階段，就應(yīng)制定融資方案，如采用銀行貸款，在項(xiàng)目投標(biāo)前至少應(yīng)取得銀行的貸款意向書(shū)，避免項(xiàng)目直到開(kāi)工還未解決融資，導(dǎo)致投資人前期資金投入超預(yù)期，而影響投資效益。（2）利率風(fēng)險(xiǎn)的防控：利率上浮會(huì)導(dǎo)致融資成本增加，影響投資收益。因此，應(yīng)在投資建設(shè)合同中約定投資回報(bào)率采用浮動(dòng)回報(bào)率，在項(xiàng)目建設(shè)期和回購(gòu)期若中國(guó)人民銀行上調(diào)基準(zhǔn)利率，則投資回報(bào)利率也相應(yīng)調(diào)整，避免利率上升導(dǎo)致投資人融資成本加大。在與銀行簽訂借款合同時(shí)，需注意利率重置期，防止重置期過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致回報(bào)率與利率不能同步調(diào)整。（3）資金周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防控：基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目屬于資金密集型的投資項(xiàng)目，對(duì)投資人的資金實(shí)力及周轉(zhuǎn)能力都有很高的要求。為了避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，作為投資方的企業(yè)應(yīng)建立完善的資金運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制和資金管理流程，保證企業(yè)內(nèi)部的資金運(yùn)轉(zhuǎn)通暢。在制定融資方案時(shí)，必須結(jié)合項(xiàng)目的資金使用計(jì)劃，制定切實(shí)可行的融資方案，合理分配流動(dòng)資金與自有資金的比例，保證項(xiàng)目建設(shè)資金的需要。此外，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立應(yīng)急準(zhǔn)備金機(jī)制。（4）融資效率的風(fēng)險(xiǎn)防控：項(xiàng)目融資效率的高低直接影響工程進(jìn)度，進(jìn)而影響投資方的投資收益。拓寬融資渠道可以有效的降低融資效率不足帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)模，可選擇多種融資渠道，首先應(yīng)選擇有過(guò)多次合作的銀行，避免臨時(shí)尋找，增加融資難度和成本；其次是選擇其他融資渠道，在目前融資困難情形下不能過(guò)分依賴于銀行，并可采取信托、資產(chǎn)證券化、股權(quán)等多種融資方式。

1．3合法合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)及防控

如項(xiàng)目存在合法合規(guī)性瑕疵，將給投資人帶來(lái)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資人應(yīng)對(duì)此進(jìn)行考察并在投資建設(shè)前確定項(xiàng)目的合法合規(guī)性，或在合同條款里約定：由項(xiàng)目發(fā)起方獲得實(shí)施該項(xiàng)目所需的國(guó)家有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)、許可、證書(shū)及手續(xù)等文件，由于項(xiàng)目的合法合規(guī)性不完備所引起的一切后果由項(xiàng)目發(fā)起方承擔(dān)，以此來(lái)規(guī)避項(xiàng)目合法合規(guī)性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

1．4工程風(fēng)險(xiǎn)及防控

工程風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在工程技術(shù)難易程度、施工條件等實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)項(xiàng)目實(shí)施方案尤其是非常規(guī)的重大技術(shù)方案進(jìn)行論證，確保工程風(fēng)險(xiǎn)可控；應(yīng)將由于降低風(fēng)險(xiǎn)而造成的成本增加部分計(jì)入合同價(jià)。

2項(xiàng)目實(shí)施階段風(fēng)險(xiǎn)源辨析和防控

投資人中標(biāo)后即進(jìn)入項(xiàng)目的實(shí)施階段，該階段主要包括：開(kāi)工準(zhǔn)備、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目移交回購(gòu)等。項(xiàng)目公司一經(jīng)注冊(cè)成立，就承擔(dān)起投資人的角色，全面負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施階段的投融資、建設(shè)、質(zhì)量和進(jìn)度管理等工作，需按合同約定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)工期完成項(xiàng)目，并承擔(dān)項(xiàng)目的所有投資建設(shè)管理風(fēng)險(xiǎn)。因此，項(xiàng)目公司管理人員必須在實(shí)施階段及時(shí)辨析風(fēng)險(xiǎn)源，采取應(yīng)對(duì)措施，保證項(xiàng)目順利推進(jìn)。實(shí)施階段存在的風(fēng)險(xiǎn)源及防控措施如下。

2．1項(xiàng)目開(kāi)工前風(fēng)險(xiǎn)及防控

資人實(shí)施項(xiàng)目的投資建設(shè)管理職責(zé)的項(xiàng)目公司不同于一般施工承包的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司不僅承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)管理職責(zé)，還需要承擔(dān)項(xiàng)目的投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，因此，除建立一般的公司管理規(guī)章制度外，還需制定工程建立風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度、風(fēng)險(xiǎn)防范管理工作體系和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范計(jì)劃，將風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任落實(shí)到人。項(xiàng)目公司在開(kāi)工準(zhǔn)備階段需關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)。

2．1．1項(xiàng)目資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)及防控

（1）投資計(jì)劃的不合理、計(jì)量支付手續(xù)不規(guī)范導(dǎo)致回購(gòu)不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，項(xiàng)目公司應(yīng)建立投資計(jì)劃、投資回報(bào)積息、支付等內(nèi)部復(fù)核制度，從內(nèi)部管理上消除此風(fēng)險(xiǎn)；其次，開(kāi)工前項(xiàng)目公司即應(yīng)根據(jù)施工組織計(jì)劃與業(yè)主方確定投資計(jì)劃、計(jì)量支付流程、投資回報(bào)積息及資金到賬確認(rèn)工作流程和方式，保證項(xiàng)目回購(gòu)能夠順利進(jìn)行。（2）項(xiàng)目投融資資金鏈斷裂導(dǎo)致BT項(xiàng)目合同違約風(fēng)險(xiǎn)。為避免出現(xiàn)此風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司應(yīng)建立與公司股東、貸款銀行以及業(yè)主方的溝通機(jī)制，嚴(yán)格誠(chéng)信履行《BT項(xiàng)目投資建設(shè)合同》和《借款合同》，按時(shí)付息還本。建立項(xiàng)目資金不能正常運(yùn)作預(yù)警機(jī)制、向公司董事會(huì)緊急報(bào)告制度及資金使用緊急預(yù)案。

2．1．2項(xiàng)目合法合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)及防控

項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性開(kāi)工前，項(xiàng)目公司應(yīng)進(jìn)一步復(fù)核合同及其相關(guān)法律文件（含項(xiàng)目批準(zhǔn)文件、擔(dān)保抵押文件、權(quán)證等）的合法性、合規(guī)性是否存在瑕疵等法律和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于合同存在的經(jīng)濟(jì)、法律風(fēng)險(xiǎn)，按照部門(mén)職責(zé)和崗位職責(zé)逐一梳理辨析，注意在建設(shè)過(guò)程中對(duì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，或通過(guò)簽定補(bǔ)充協(xié)議來(lái)完善相應(yīng)的合同內(nèi)容。

2．1．3其他開(kāi)工準(zhǔn)備工作不到位風(fēng)險(xiǎn)及防控

政府對(duì)項(xiàng)目前期工作，如征地、拆遷、施工圖紙等是否按照工作計(jì)劃落實(shí)，關(guān)系到項(xiàng)目的進(jìn)度。為避免項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度延后的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，需建立與業(yè)主方的工作聯(lián)系制度，適時(shí)建立和收集相關(guān)索賠資料，防止超合同工期而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

2．2項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)及防控

2．2．1職業(yè)健康安全、工程施工安全、工程結(jié)構(gòu)安全風(fēng)險(xiǎn)及防控

在工程實(shí)施階段要防范由于施工引起的粉塵等造成空氣、環(huán)境的污染、建設(shè)過(guò)程中的運(yùn)輸?shù)仍斐傻奈＜皢T工的職業(yè)健康和生命安全的風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)采取職業(yè)病防護(hù)措施和采取相關(guān)人身安全防護(hù)措施，避免此類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于施工過(guò)程中可能存在的其他安全風(fēng)險(xiǎn)，如施工用電安全、高空作業(yè)安全和工程結(jié)構(gòu)施工及設(shè)備安全等，應(yīng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)，采取相應(yīng)措施，避免事故的出現(xiàn)。

2．2．2技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及防控

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要有：工程設(shè)計(jì)的缺陷或錯(cuò)誤，如地質(zhì)條件考慮不當(dāng)，工藝設(shè)計(jì)流程不合理，設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)施工可行性缺乏經(jīng)驗(yàn)或考慮不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致變更，或者項(xiàng)目建設(shè)中碰到重大技術(shù)障礙等。要對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控，首先，應(yīng)對(duì)工程設(shè)計(jì)及實(shí)施方案進(jìn)行審核，減少項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中由于變更而引起技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；其次，對(duì)重點(diǎn)部位進(jìn)行詳細(xì)的地質(zhì)勘察工作，特別是對(duì)本項(xiàng)目的可能影響要摸清和評(píng)估；最后，應(yīng)對(duì)施工過(guò)程中可能遇到的工程技術(shù)問(wèn)題也要詳細(xì)調(diào)查，并做好必要的技術(shù)準(zhǔn)備和措施準(zhǔn)備。

2．2．3成本控制風(fēng)險(xiǎn)及防控

BT項(xiàng)目投資成本包括項(xiàng)目的前期費(fèi)、建安費(fèi)、項(xiàng)目公司管理費(fèi)和資金成本及相關(guān)的稅費(fèi)等。一般只有前期費(fèi)和建安費(fèi)計(jì)入合同價(jià)。前期費(fèi)，一般由業(yè)主方包干使用。投資人需關(guān)注的成本風(fēng)險(xiǎn)有：①建安費(fèi)超合同價(jià)約定的計(jì)價(jià)范圍，如原材料漲價(jià)、勞動(dòng)力成本增加、工期遲延、通貨膨脹、匯率波動(dòng)、利率變化等方面造成的投資成本增加，而合同價(jià)格不含此類變動(dòng)造成的投資成本增加的部分；②建設(shè)單位管理費(fèi)超支；③稅務(wù)籌劃不到位導(dǎo)致的稅款增加；④其他因素造成的投資成本增加?？赏ㄟ^(guò)細(xì)化投資建設(shè)合同條款，如擴(kuò)大材料調(diào)差范圍、工期延期責(zé)任劃分、投資回報(bào)率隨銀行利率浮動(dòng)、設(shè)計(jì)變更處置、交竣工驗(yàn)收時(shí)間節(jié)點(diǎn)的確定等來(lái)規(guī)避建安成本超付風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)加強(qiáng)管理來(lái)規(guī)避管理費(fèi)超支，聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)做好項(xiàng)目的稅務(wù)籌劃、積極爭(zhēng)取利用當(dāng)?shù)氐亩愘M(fèi)優(yōu)惠政策，將影響投資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

2．2．4質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)及防控

項(xiàng)目質(zhì)量會(huì)影響項(xiàng)目的移交回購(gòu)，從而影響投資效益。承包商及分包商的實(shí)力、技術(shù)力量、施工水平、設(shè)施設(shè)備、管理手段等都是潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。為保證質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控，須采取以下防控措施：①應(yīng)加強(qiáng)對(duì)承包商資質(zhì)業(yè)績(jī)審核，建立健全質(zhì)量管理體系，設(shè)立專職質(zhì)量管理員，落實(shí)全員崗位質(zhì)量管理職責(zé)，確保質(zhì)量保證體系有效運(yùn)行；②建立質(zhì)量獎(jiǎng)懲制度，務(wù)實(shí)開(kāi)展全面質(zhì)量管理活動(dòng)，采取質(zhì)量防患措施并落到實(shí)處；③審核施工方案，嚴(yán)格執(zhí)行施工規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)質(zhì)量檢測(cè)檢驗(yàn)和隱蔽工程驗(yàn)收。

2．2．5施工進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)及防控

BT模式項(xiàng)目特點(diǎn)決定了項(xiàng)目進(jìn)度管理難度非常大，BT模式項(xiàng)目能否按期完工，將影響項(xiàng)目投資的成敗，項(xiàng)目進(jìn)度控制風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。影響進(jìn)度的風(fēng)險(xiǎn)因素有投資人的經(jīng)營(yíng)管理水平和技術(shù)力量的高低、組織合理與否、協(xié)調(diào)工作是否順暢、設(shè)施設(shè)備保障與否，各種主客觀原因都將影響或制約工程進(jìn)度。為避免此類風(fēng)險(xiǎn)，可采取如下措施：①科學(xué)安排工程進(jìn)度網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃，抓住關(guān)鍵線路和工期節(jié)點(diǎn)，提前周密部署、超前決策，合理組織和優(yōu)化資源；②加強(qiáng)與業(yè)主方和鎮(zhèn)村的協(xié)調(diào)和溝通，確保前期工作進(jìn)度，及時(shí)化解各種矛盾，理順各方關(guān)系，保證工程順利進(jìn)行；③加強(qiáng)計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)，及時(shí)掌握工程進(jìn)展，有效控制工程建設(shè)的各種資源，并制定合理周密的應(yīng)急預(yù)案。

2．2．6工程結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及防控

如計(jì)量存在問(wèn)題會(huì)嚴(yán)重影響投資收益。在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中需認(rèn)真核對(duì)工程量和計(jì)量原始憑證，嚴(yán)格保管計(jì)量憑證原件；加強(qiáng)計(jì)量基礎(chǔ)工作，做好計(jì)量臺(tái)帳，及時(shí)進(jìn)行合同工程量清單修正，并細(xì)化合同工程量清單、做到隨時(shí)可以分解和合并，以便及時(shí)辦理分項(xiàng)工程、分部工程、單項(xiàng)工程和整個(gè)標(biāo)段的結(jié)算，定期核實(shí)已完工程總量。在工程收尾階段須檢查計(jì)量管理工作，重點(diǎn)解決計(jì)量遺留問(wèn)題和對(duì)原始計(jì)量憑證的審核工作，做到及時(shí)準(zhǔn)確掌握計(jì)量和投資回報(bào)狀況，避免由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2．2．7交工驗(yàn)收風(fēng)險(xiǎn)及防控

交工驗(yàn)收的時(shí)間延遲會(huì)導(dǎo)致工程缺陷責(zé)任期延后和第一筆移交受讓款支付延后，直接損害投資人收益。實(shí)際工程實(shí)施時(shí)還會(huì)出現(xiàn)項(xiàng)目已交付使用還未進(jìn)行交工驗(yàn)收的情況。在投資建設(shè)合同中應(yīng)明確約定交工驗(yàn)收時(shí)間，如出現(xiàn)延遲，責(zé)任方將承擔(dān)由此造成的后果；其次，項(xiàng)目管理人員應(yīng)積極與業(yè)主方溝通保證交工時(shí)間不出現(xiàn)延遲，使交工驗(yàn)收風(fēng)險(xiǎn)可控。

2．2．8不可抗力風(fēng)險(xiǎn)及防控

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)也是項(xiàng)目建設(shè)期頻繁發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件，不可抗力風(fēng)險(xiǎn)一般指人文環(huán)境災(zāi)難和地質(zhì)災(zāi)害帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。人文環(huán)境災(zāi)難包括戰(zhàn)爭(zhēng)、瘟疫、暴亂、恐怖活動(dòng)等，地質(zhì)災(zāi)害包括地震、火山爆發(fā)、山體滑坡、洪災(zāi)、暴雨、海嘯、熱帶風(fēng)暴等惡劣環(huán)境因素。防控措施：對(duì)于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在投資建設(shè)合同條款中約定，以降低投資人的風(fēng)險(xiǎn)，投資人應(yīng)購(gòu)買(mǎi)工程保險(xiǎn)，制定相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案。

3移交受讓階段風(fēng)險(xiǎn)源辨析及防控

移交受讓階段是指項(xiàng)目已經(jīng)交工驗(yàn)收完畢至項(xiàng)目回購(gòu)結(jié)束，此階段存在的風(fēng)險(xiǎn)及防控措施如下。

3．1移交受讓前風(fēng)險(xiǎn)及防控

移交受讓前的準(zhǔn)備工作是否到位關(guān)系到項(xiàng)目移交受讓工作能否順利進(jìn)行。項(xiàng)目公司應(yīng)有序地開(kāi)展各項(xiàng)移交受讓準(zhǔn)備工作。與業(yè)主方、財(cái)政局、審計(jì)局等相關(guān)部門(mén)適時(shí)溝通，確認(rèn)第一期移交受讓款總金額；項(xiàng)目公司根據(jù)具體情況確定是否需要致函業(yè)主方，要求將第一期移交受讓款足額列入當(dāng)?shù)卣?cái)政預(yù)算，并取得人大常委會(huì)批準(zhǔn)。

3．2移交受讓階段風(fēng)險(xiǎn)及防控

項(xiàng)目的移交受讓階段一般持續(xù)2～3年，即使是第一筆移交回購(gòu)款及時(shí)到位，在此時(shí)間段內(nèi)仍然可能出現(xiàn)由于地方財(cái)政狀況惡化、竣工決算未能實(shí)施等各種原因?qū)е碌暮罄m(xù)回購(gòu)款延付的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。為規(guī)避回購(gòu)款延付的風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)密切關(guān)注國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策，以及項(xiàng)目所在地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府層面及財(cái)政動(dòng)態(tài)，同時(shí)還需關(guān)注回購(gòu)方資金是否充足；其次應(yīng)及時(shí)了解當(dāng)?shù)卣磕甑幕窘ㄔO(shè)安排規(guī)模，結(jié)合地方財(cái)政收入和可支配收入分析業(yè)主方的基本建設(shè)投資規(guī)模是否過(guò)度而影響其對(duì)移交受讓款的支付能力。項(xiàng)目公司應(yīng)及時(shí)函告業(yè)主方將本年度回購(gòu)款納入政府財(cái)政計(jì)劃。缺陷責(zé)任期內(nèi)項(xiàng)目的質(zhì)量是否符合合同要求、竣工資料移交是否及時(shí)和齊全，會(huì)影響最后一筆回購(gòu)款的支付。因此，在缺陷責(zé)任期內(nèi)務(wù)必保證項(xiàng)目質(zhì)量，一旦出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，應(yīng)立即通知施工總承包方、設(shè)計(jì)方、監(jiān)理方和業(yè)主在盡可能短的時(shí)間內(nèi)踏勘現(xiàn)場(chǎng)，確定并編制維修方案，維修費(fèi)用在工程質(zhì)量保證金中支付，不影響受讓款支付；在工程施工階段建立和完善檔案管理機(jī)制，確?？⒐べY料歸檔及時(shí)、完整。只有項(xiàng)目順利通過(guò)竣工驗(yàn)收，投資人按約收到最后一期移交受讓款，才意味著項(xiàng)目投資成功。

篇11

盈利是企業(yè)追求的目標(biāo)和發(fā)展的保證。因此，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)存在很嚴(yán)重的盲目擴(kuò)大投資行為。很多企業(yè)為追求高額利潤(rùn)，在缺乏理性分析的狀況下，向陌生產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域嘗試投資，以期達(dá)到擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)范圍、尋求高額回報(bào)的目的。一些企業(yè)在投資中，嚴(yán)重忽略實(shí)際情況，盲目進(jìn)行跨地域、行業(yè)的投資行為，從而大大增加了投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。

1.2風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

企業(yè)管理層在投資方面缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。面對(duì)當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，很多企業(yè)依舊沒(méi)有及時(shí)樹(shù)立完備的風(fēng)險(xiǎn)理念，在投資中缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)管控和預(yù)警意識(shí)[1]。財(cái)務(wù)管理工作中，存在秩序混亂、漏洞百出的情況，導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理工作無(wú)法提供詳實(shí)緊缺的數(shù)據(jù)，在對(duì)企業(yè)管理決策的工作上存在缺陷和滯后問(wèn)題。淡薄的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)成為阻礙企業(yè)發(fā)展的重要因素，從而在企業(yè)投資過(guò)程中存在各種風(fēng)險(xiǎn)隱患。面對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)管理和預(yù)警機(jī)制的企業(yè)無(wú)法做到切實(shí)的應(yīng)變調(diào)整，從而致使投資虧損和失敗，不但會(huì)削弱企業(yè)受益，甚至?xí)?duì)整個(gè)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難性的打擊。

1.3管理水平滯后

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷加快，很多企業(yè)為在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于主動(dòng)地位，均嘗試開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)模式，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)發(fā)展。但是在實(shí)際情況中，一些企業(yè)管理層在投資管理中缺乏足夠的科學(xué)指導(dǎo)理念，使得投資過(guò)程存在盲目性并且效率不高。企業(yè)投資進(jìn)程中，要運(yùn)用科學(xué)管理理念對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，對(duì)項(xiàng)目的資金、質(zhì)量、進(jìn)度、安全進(jìn)行嚴(yán)格的管理控制工作，切實(shí)做好每一個(gè)環(huán)節(jié)的把關(guān)工作[2]。企業(yè)缺乏完備的科學(xué)管理理念會(huì)直接導(dǎo)致管理水平的滯后，致使投資進(jìn)程出現(xiàn)混亂，項(xiàng)目無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，使利潤(rùn)收益遠(yuǎn)低于投資預(yù)期，在財(cái)務(wù)管理方面造成嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，甚至導(dǎo)致企業(yè)虧損，出現(xiàn)嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2提升企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控能力的措施

2.1增強(qiáng)投資宏觀分析水平

企業(yè)在開(kāi)展投資工作前，需要制定詳細(xì)的投資發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃，強(qiáng)化戰(zhàn)略導(dǎo)向作用。其中包括：對(duì)投資環(huán)境和規(guī)模進(jìn)行切實(shí)的宏觀分析工作，了解候選投資行業(yè)和項(xiàng)目的市場(chǎng)環(huán)境，避免項(xiàng)目中存在極端壟斷現(xiàn)象，選擇競(jìng)爭(zhēng)程度適中的行業(yè)進(jìn)行投資工作。同時(shí)，企業(yè)要正確對(duì)自身實(shí)力進(jìn)行評(píng)估，量力而行，保證投資方向的準(zhǔn)確可靠。企業(yè)管理者需要充分掌握市場(chǎng)所占份額、市場(chǎng)需求等信息，保證投資的穩(wěn)妥精準(zhǔn)，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。投資規(guī)模方面，需要保證對(duì)投資規(guī)模進(jìn)行明確的掌控工作[3]。針對(duì)企業(yè)中普遍存在的規(guī)模效益缺失情況，企業(yè)需要在保證財(cái)務(wù)可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，合理擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，從而有效降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，保證企業(yè)在不斷增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)能夠有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)中，對(duì)投資項(xiàng)目需要通過(guò)科學(xué)民主的決策流程進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇和決定工作。投資項(xiàng)目需要進(jìn)行可行性分析研究，重大項(xiàng)目則需要聘請(qǐng)外部專家進(jìn)行評(píng)審決策。決策進(jìn)程中，需要對(duì)資金投入與利潤(rùn)回收的科學(xué)性進(jìn)行分析，并切實(shí)對(duì)投資回收期進(jìn)行掌控。國(guó)有企業(yè)管理者與分析論證人員需要站在客觀角度分析企業(yè)技術(shù)、資金實(shí)力在投資項(xiàng)目中的可行性，保證對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行正確的取舍。董事會(huì)作為國(guó)有企業(yè)的決策核心，需要對(duì)決策流程進(jìn)行切實(shí)的規(guī)范工作，董事會(huì)需要最終就投資分析結(jié)論、方向、具體方式等做出決議，并對(duì)整個(gè)過(guò)程進(jìn)行記錄工作，從而保證決策的科學(xué)性和客觀性，防止個(gè)人意志和盲目投資對(duì)國(guó)有企業(yè)投資的消極影響。中小企業(yè)則需要對(duì)市場(chǎng)宏觀環(huán)境進(jìn)行及時(shí)了解，認(rèn)真研究分析市場(chǎng)環(huán)境變化，掌握變動(dòng)趨勢(shì)和規(guī)律，運(yùn)用各項(xiàng)具體措施進(jìn)行調(diào)整工作，不斷更新財(cái)務(wù)管理措施，提高中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)變能力。同時(shí)，不斷完善財(cái)務(wù)管理體系，通過(guò)增強(qiáng)財(cái)務(wù)工作人員業(yè)務(wù)素養(yǎng)、提升財(cái)務(wù)管理效率等方式，保證財(cái)務(wù)管理體系高效穩(wěn)定運(yùn)行。

2.2健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作需要通過(guò)企業(yè)內(nèi)、外部信息資源作為基礎(chǔ)，依據(jù)企業(yè)投資中具有重要影響的因素設(shè)定一些容易引起企業(yè)投資波動(dòng)的指標(biāo)，從而保證對(duì)投資進(jìn)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行切實(shí)的管控工作。具體的預(yù)警機(jī)制中，需要保證預(yù)警組織的完備，使其可以保證預(yù)警工作的效率和持久功用[4]。在風(fēng)險(xiǎn)信息方面，需要嚴(yán)格進(jìn)行資料數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)收集工作，在有效分析的前提下，有效發(fā)現(xiàn)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)需要保持開(kāi)放和順暢，從而為企業(yè)管理層提供實(shí)時(shí)精確的信息保證。風(fēng)險(xiǎn)分析層面上，需要保證分析的合理性，保證企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)中的各項(xiàng)初期特性，并進(jìn)行具體應(yīng)對(duì)措施的制定，切實(shí)轉(zhuǎn)移或規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，減少投資損失。國(guó)有企業(yè)投資工作具有一定的規(guī)范要求，通過(guò)合理建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，切實(shí)保證投資的最終目的，即經(jīng)濟(jì)效益提升的實(shí)現(xiàn)。在投資中，需要合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，避免投資中的重復(fù)和低效作用出現(xiàn)。對(duì)已經(jīng)扭虧無(wú)望的企業(yè)需要及時(shí)停止投資的追加；對(duì)資產(chǎn)狀況不明朗、資信狀況不佳的企業(yè)需要拒絕投資。通過(guò)各種措施保證國(guó)有企業(yè)投資的可行性，切實(shí)保證國(guó)有企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的有效提升。中小企業(yè)需要了解投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生和存在的普遍特征，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)和作用機(jī)制進(jìn)行具體研究。中小企業(yè)同樣需要重視投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立，切實(shí)防范潛在投資風(fēng)險(xiǎn)的逐步積累而導(dǎo)致的突然性釋放，從而保證中小企業(yè)投資的安全性。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系中，中小企業(yè)需要重視風(fēng)險(xiǎn)管理體系的完善工作，對(duì)項(xiàng)目建議書(shū)、投資項(xiàng)目評(píng)估等工作進(jìn)行合理設(shè)立和具體分析研究。

2.3提升投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平

投資風(fēng)險(xiǎn)管控工作需要科學(xué)的管理措施保證管理水平的提升。具體投資管理工作中，需要在企業(yè)中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的文化建設(shè)工作，保證企業(yè)中的每一位員工在企業(yè)投資過(guò)程中擔(dān)負(fù)起風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作，各部門(mén)的工作人員負(fù)責(zé)好每一處細(xì)節(jié)，保證風(fēng)險(xiǎn)管理文化的切實(shí)建立。企業(yè)需要在員工中宣傳投資風(fēng)險(xiǎn)管控理念，同時(shí)定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制管理方面的知識(shí)技能培訓(xùn)工作，提升整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，為企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控工作提供堅(jiān)實(shí)的保障[5]。國(guó)有企業(yè)需要運(yùn)用科學(xué)的管理模式提升投資風(fēng)險(xiǎn)管控能力。在國(guó)有企業(yè)改革的新形勢(shì)下，需要明確規(guī)范國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目決策流程，針對(duì)改革出現(xiàn)的新精神對(duì)企業(yè)管理層工作人員進(jìn)行具體的要求，保證管理人員在切實(shí)領(lǐng)會(huì)的基礎(chǔ)上可以嚴(yán)格施行各項(xiàng)措施，從而保證國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控的規(guī)范性和時(shí)效性。中小企業(yè)在投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面，需要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)報(bào)酬的正比例關(guān)系，同時(shí)，實(shí)際投資中可以根據(jù)投資項(xiàng)目進(jìn)行組合式的投資方式，保證在可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的情形下，通過(guò)分散投資，實(shí)現(xiàn)盈虧相抵或者依舊可以獲取利潤(rùn)的情況。中小企業(yè)好可以運(yùn)用兼并、聯(lián)營(yíng)等投資方式，切實(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，取得更高盈利。