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績效管理系統(tǒng)的發(fā)展通常分為三個階段，依次分別為以控制為導向的、以發(fā)展為導向的和以經(jīng)營為導向的。需要強調(diào)的是，當更高階段、也即更成熟的階段出現(xiàn)后，前一階段并未被取代，目前三種導向的績效管理都普遍存在于大大小小的企業(yè)和組織中；對于具有一定規(guī)模的組織，尤其是跨領(lǐng)域、跨地域發(fā)展的大中型企業(yè)，鑒于因時因地因人制宜的需要，可能多種導向的績效管理同時并存。
一、實施績效管理系統(tǒng)時需辨析的幾個關(guān)系
1.績效管理與績效考核的關(guān)系
績效考核是績效管理過程中的一個環(huán)節(jié)，是事后考核工作的結(jié)果，而績效管理是事前計劃、事中管理和事后考核并反饋改進的一個系統(tǒng)過程?？冃Э己耸腔仡欉^去的一個階段的成果，不具備前瞻性；績效管理與企業(yè)戰(zhàn)略相聯(lián)系，幫助企業(yè)和經(jīng)理前瞻性地看待問題，有效規(guī)劃企業(yè)和員工的未來發(fā)展。單一的績效考核往往使經(jīng)理與員工站在對立的兩面，距離越來越遠，甚至會制造緊張的氣氛；有效的績效管理極力建立經(jīng)理與員工之間的績效合作伙伴的關(guān)系。
無論是從基本概念上，還是從實際操作中，兩者都存在著較大的差異。但是，績效管理和績效考核又是一脈相承、密切相關(guān)的。績效考核是績效管理不可或缺的一個組成部分，通過績效考核可以為績效管理提供績效信息，幫助企業(yè)不斷提升績效管理的水平和有效性。
2.績效管理與人力資源管理
企業(yè)戰(zhàn)略的落地，要借助于人力資源管理中的各個環(huán)節(jié)來實施，其中績效管理就是企業(yè)將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為行動的具體過程?？冃Ч芾碓谄髽I(yè)的人力資源管理有機系統(tǒng)中占據(jù)著核心的地位，與人力資源管理其他環(huán)節(jié)尤其是“用”、“育”環(huán)節(jié)有著緊密的聯(lián)系：績效管理的重要基礎(chǔ)之一是工作分析，工作分析提供了績效管理的一些基本依據(jù)；薪酬體系中的績效工資，往往決定于績效考核結(jié)果，在薪酬體系的3P模型，其中之一就是績效；在績效考核之后，考評雙方共同制定績效改進計劃和未來發(fā)展計劃，人力資源部則根據(jù)考評結(jié)果和面談結(jié)果，設(shè)計培訓開發(fā)計劃。
從嚴格意義上講，績效管理的功能超出了人力資源管理部門的職能范圍，其真正的責任人，是企業(yè)的CEO和各級經(jīng)理；人力資源管理部門在績效管理過程中承擔橫向的組織和協(xié)調(diào)工作，為業(yè)務部門提供政策支持和培訓服務。
3.績效管理與企業(yè)文化建設(shè)
實踐證明，真正能夠促使組織績效提高的是組織成員行為的有效改變，良好的績效管理系統(tǒng)與企業(yè)文化建設(shè)是相輔相成的。優(yōu)秀的企業(yè)文化，能帶動員工樹立與企業(yè)一致的目標，并把個人奮斗的過程與企業(yè)目標的實現(xiàn)保持步調(diào)一致；能營造有利于調(diào)動員工積極性、鼓勵創(chuàng)新、倡導團隊合作的工作氛圍；能凝聚共贏共享的企業(yè)價值觀念，并貫穿到企業(yè)管理機制中去，從而對企業(yè)績效產(chǎn)生強大的推動作用。
創(chuàng)建優(yōu)秀的高績效文化，至少要從以下三方面做起：建立學習型組織，鼓勵員工積極學習，幫助員工不斷提升素質(zhì)和技能；獎懲分明，創(chuàng)造公平考核、主動溝通的環(huán)境，在考核中適當采用相對考核的方式，營造良性競爭的工作氛圍；提倡創(chuàng)新，鼓勵承擔責任。
二、實施績效管理系統(tǒng)的常見問題
1.企業(yè)績效觀念落后的問題
觀念落后的問題是企業(yè)實施績效管理系統(tǒng)的最大障礙。績效觀念的落后主要表現(xiàn)在：1）對績效考核的認識不足。管理人員認為績效考核就是發(fā)發(fā)表格、打打分，是“紙上”考核、走過場；員工認為績效考核就是“秋后算賬”，獎優(yōu)就是輪流做莊、罰劣就是扣獎金。這種認識不足很有可能源自此前績效考核實施失敗的挫折?？冃Э己藢嵤┦⊥梢詺w因于“三個單一”：單一實行績效考核，考核手段單一，考核結(jié)果的應用單一。2）對績效管理的認識落后。管理者的思維方式和行為方式跟不上時展的潮流，不能自愿接受新的管理觀念和管理方法，或者認為績效評估的目的僅在于利益分配，或者對績效管理的認識還停留在過往對績效考核的有限認識階段，或者視績效管理為額外的負擔。3）對績效管理責任的逃避。在績效管理中績效溝通貫穿始終，“紙上”考核所帶來的人際沖突和緊張關(guān)系已經(jīng)讓經(jīng)理們恨不得退避三舍，一旦要面對面地討論績效問題，管理者們的第一反應可能是逃避。公司高層或其他經(jīng)理，甚至基層員工，更愿意片面地認為績效管理就是人力資源經(jīng)理或者人力資源部門的責任，而忽視自己應該承擔相應的績效管理責任。
2.績效管理的專業(yè)操作技能不足的問題
績效管理由許多實操技能，例如如何設(shè)定績效指標和標準、采用何種績效考核技術(shù)、如何進行績效溝通、如何制訂績效改進計劃等。如果管理人員只是從觀念上重視建立績效管理系統(tǒng)，卻在績效管理的專業(yè)操作性方面內(nèi)外修煉不夠，未能有效掌握績效管理操作技能，就很難保證正確地運用績效管理者個管理工具，績效管理的目的也就無從達到。
3.績效管理系統(tǒng)建立的基礎(chǔ)薄弱的問題
績效管理系統(tǒng)的建立，離不開幾個相互配套相互支持的基礎(chǔ)，除了前文提及的企業(yè)文化外，企業(yè)管理信息系統(tǒng)就是其中的重要基礎(chǔ)之一。例如按照平衡記分卡（BSC）模型建立的指標體系，需要處理大量的財務、市場及運作流程的數(shù)據(jù)，并使信息在企業(yè)內(nèi)部快速準確的傳遞，才能使績效指標即時反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，提高經(jīng)營績效反饋和改進效率，快速響應市場變化。如果企業(yè)管理信息系統(tǒng)薄弱，績效管理系統(tǒng)的發(fā)展也將受阻或放慢。
三、實施績效管理系統(tǒng)的對策
1.以終為始，加強績效導入式培訓
績效管理的過程是一個封閉的循環(huán)，分為五步：績效計劃、績效實施、績效考核、績效反饋與面談、績效改進和導入（這也符合PDCA管理循環(huán)）。其中績效導入也即績效培訓，但它并不是績效管理的“最后一步”，實際上它是新一輪循環(huán)的開始。尤其是企業(yè)在開始建立或者改革績效管理系統(tǒng)之前，首先要進行廣泛地培訓和研討，有條件的企業(yè)，甚至會請第三方對自己的績效管理現(xiàn)狀進行“審計”之后，再開展針對性的培訓。
績效培訓的根本目的，一是增進員工和管理人員對績效的了解和理解，消除各種誤解和抵觸情緒；二是掌握績效管理的操作技能，保證績效管理的有效性。具體而言，一般從以下方面實施培訓：1）通過滲透績效管理理念，使全員認識績效管理系統(tǒng)本身，并培養(yǎng)管理人員和員工的責任感；2）通過績效管理的技巧和方法培訓，使管理人員能夠訂出部屬的工作要項和工作目標，掌握如何制定績效計劃和進行績效評價面談技巧、如何制定績效改進計劃和對部屬如何輔導的方法；3）通過在職輔導，幫助管理者和員工及時有效地處理在績效管理過程中可能產(chǎn)生的其他問題，并最終使其具備有效解決問題的能力。
2.對等承諾，取得薪酬及激勵體系的良好支持
績效管理系統(tǒng)必須獲得激勵體系的良好支持才能充分地發(fā)揮作用。從經(jīng)濟學的角度看，績效與薪酬是員工和組織之間的對等承諾關(guān)系，但是績效不應僅僅與薪酬（工資和獎金）掛鉤，這樣會使員工認為實行績效管理就只是漲工資或減工資，應使激勵體系的其他手段多樣化，如員工個人能力的發(fā)展，培訓的獎勵，職位的提升，以及公開的精神獎勵等，隨著資本市場的成熟和規(guī)范，還可以嘗試股票期權(quán)等激勵方式。經(jīng)過一段時間的激勵、強化與指導，員工的績效就很有可能朝著與管理者商定的方向前進。
3.以人為本，關(guān)注員工的職業(yè)生涯規(guī)劃
我國地域廣闊,多變的地形,復雜的地質(zhì)構(gòu)造,頻繁發(fā)生的自然災害都會給長輸管道的施工造成很大的阻礙。同時,長輸管道的施工也會改變一些山體條件,導致隱藏起來的不穩(wěn)定山體發(fā)生滑塌現(xiàn)象,給長輸管道工程帶來很大困難。目前大型或者特大型管道敷設(shè)工程開始重視地質(zhì)問題,施工中盡量避開大型滑坡地段。但仍有一些中小型滑坡地段潛在的威脅著管道的輸營安全。因此,討論管道敷設(shè)施工中的巖土問題是很必要的。
一、管道敷設(shè)施工中的巖土問題的分析
據(jù)統(tǒng)計,近年來我國滑坡、泥石流、洪水等自然災害以不斷上升的趨勢,使人民生命財產(chǎn)都遭受巨大的損失,管道敷設(shè)屬于隱蔽工程,受巖土條件以及各種應力的影響,在施工過程中很容易受損,而一旦受損,修復因受氣候與施工條件的影響也會十分困難。同時,在戈壁、平原、丘陵、土石地區(qū)管道敷設(shè)中,需先修建便易道路,也將會放大施工作業(yè)的影響范圍。因此,在管道敷設(shè)施工中需要重視各種不同的巖土問題,并采取相應的對策,才能保證管道敷設(shè)的安全施工與順利運用。
(一)管道敷設(shè)開挖基坑時的問題
地下管道敷設(shè)工程路線較長,需要穿越不同的地質(zhì)巖土層,在管道敷設(shè)施工中,開挖基坑時,將會減少基坑下部的隔水層厚度,當隔水層承受不了承壓水的壓力時,導致承壓水沖破基坑底板,從而容易出現(xiàn)管涌、地質(zhì)坍塌、失穩(wěn)等事故,若是開挖基坑后回填不當,也會出現(xiàn)因地質(zhì)結(jié)構(gòu)不均勻和地表荷載過量而導致的沉降事故。
(二)管道敷設(shè)施工中遇到的凍土問題
因氣候問題,管道周圍的土質(zhì)環(huán)境也會因此受到一定的影響,產(chǎn)生凍土融化與土質(zhì)流變。因輸油管道在輸送過程中會向周圍的土壤散發(fā)熱量,引起凍土融化,從而導致融化下沉的現(xiàn)象發(fā)生。也會遇到邊坡融凍形成泥流與滑塌、冰丘與冰椎等災害。而這些都將會引起地下埋藏的管道的變形現(xiàn)象,同時也會使局部應力增加,嚴重時,將會造成斷裂事故。此外,在高寒地帶,受到凍土凍脹的作用從而導致打入基礎(chǔ)中的短樁上拔,使高架敷設(shè)的管道也難逃變形之災。
(三)管道敷設(shè)邊坡地質(zhì)條件下的施工遇到的問題
在邊坡地質(zhì)條件下的有關(guān)管道敷設(shè)工程,管道敷設(shè)往往會對山體的穩(wěn)定性有明顯的破壞,如果施工不當,很容易使穩(wěn)固的坡體出現(xiàn)滑動現(xiàn)象。因此,在施工中,應特別注重邊坡的巖石性質(zhì)。通常由硬質(zhì)巖石與土體組成的邊坡,其抗風化與抗水侵蝕的能力較強,結(jié)構(gòu)會比較穩(wěn)定,而由軟質(zhì)巖石與土體組成的邊坡穩(wěn)定性相對較差,容易滑動或者坍塌;同時,邊坡的穩(wěn)定狀況受巖土的層面、縫隙等的傾向影響很大,若其傾向與邊坡反向,邊坡就會較穩(wěn)定;若是方向相同,邊坡就容易坍塌和滑動。在施工過程中,開挖坡腳不合理,或者堆放材料不合理,都會改變邊坡平衡度,引起邊坡滑動。
在管道敷設(shè)過程中,因缺少對坡腳的水工保護措施,余土會散堆在坡腳,新填土和部分坡腳原土將會被河道侵蝕,使坡腳對滑坡體的支撐削弱,大量地表水將會滲入地下,而邊坡的滑動與水有直接關(guān)系,水將增加巖土的容重,軟化巖土,使巖土的抗剪強度受損,從而導致垮塌現(xiàn)象。因管道敷設(shè)設(shè)計的路線,往往優(yōu)先選擇平穩(wěn)、順直的地段,所以會使滑坡體的抗滑段受到損害,當管道敷設(shè)工程橫穿坡體抗滑段或者擠壓段時,會在一定程度上削弱抗滑段的抗滑力。另外,工程施工過程所帶來的振動,有可能造成排水方面出現(xiàn)局部排放不暢等,這些都可能是造成滑坡的誘因。
二、應對管道敷設(shè)施工中問題的防范措施
在進行長輸管道的敷設(shè)之前,要嚴格根據(jù)管道所在區(qū)域的區(qū)域地質(zhì)資料對需要施工的地區(qū)進行地質(zhì)勘查,查明管道沿線滑坡、坍塌、泥石流等較差的地質(zhì)現(xiàn)象,保證穿越區(qū)的區(qū)域穩(wěn)定性良好。
管道敷設(shè)施工中遇到滑動或坍塌的坡體,應首先采取繞行方案,此外,在復雜的滑坡因素下導致治理困難的情況下,也可采用繞避方案。
避免管道敷設(shè)施工過程中產(chǎn)生新的誘因,仔細分析管道建設(shè)對邊坡穩(wěn)定性的影響,為增加抗滑力采取必要的工程措施,減少下滑力。
滑坡和坍塌的發(fā)生與地表水和地下水有著直接關(guān)系,因此,需要采取有效的排水措施,既要避免滑坡段坡體表面聚集地表水,也要避免鄰近坡體的地表水排到滑坡體地段。同時為了防止地表水滲透到坡體深層,需要對地表做出適當?shù)奶幚?另外,要防止河道和溝渠等地表水對山體防滑段的沖刷,保護好坡體的自身抗滑能力。對地下水,施工中,需要分析施工區(qū)域中地下水的補給方式與范圍,防止地下水位在暴雨季節(jié)的大幅度上升,應及時把補給地下水多余的地表水排走。
開挖管道溝槽時,應根據(jù)地質(zhì)土層的情況,及時做出支撐,避免發(fā)生坍塌、滑坡等。在回填管槽時,必須根據(jù)現(xiàn)場施工條件,選擇合理的填料,填料中不允許存在淤泥及植物殘骸,以免引起沉陷事故。同時填料的含水量不可超過最大含水量,另外采取對填土地基進行壓實。
在高寒(凍土)地帶,敷設(shè)輸油等管道時,最重要的是要避免管道敷設(shè)處存在地基融化沉降以及凍脹?？衫寐咽c大量石塊在管道與凍土之間進行回填以起到隔離效用,卵石顆粒間的縫隙將幫助管道散發(fā)熱量,同時要選用高質(zhì)量的保溫材料對管道進行包裹,同時做好各管段接口處技術(shù)工作,使其能適應因溫度變化引起的熱脹冷縮。從而保證管道的順利敷設(shè)與安全運行。
總之,隨著長輸管道等地下工程的規(guī)模越來越大,沿線施工所面臨的巖土工程問題也將大幅度的增多,沿線滑坡、崩塌、基坑不穩(wěn)、凍土等不良地質(zhì)現(xiàn)象也將嚴重影響管道的施工及運營安全。因此,地下管道敷設(shè)的工程應高度重視巖土問題,確保在山區(qū)地段進行大型管道敷設(shè)施工時,達到高質(zhì)量的施工目標,努力減少管道維修,同時,為防止管道受到水的沖刷,應對陡峭的坡地做好水工保護,保證安全施工。
參考文獻:
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作者簡介
姓名:龍克,性別:男 學歷:本科,出生年月:1975年4月生,
籍貫:陜西周至,
一、市場經(jīng)濟的核心問題之一是信用
這里講的信用”,是以社會成員之間相互信任為基礎(chǔ)的廣義信用。在市場經(jīng)濟中,信用集中、具體地體現(xiàn)在以資金為紐帶的市場參與者的相互信任上。信用實現(xiàn)的程度高,市場經(jīng)濟的發(fā)展就規(guī)范,社會擴大再生產(chǎn)就可以在正常、高效的基礎(chǔ)上進行,反之,市場經(jīng)濟的發(fā)展就會扭曲,會波折重重。
信用問題在市場經(jīng)濟中有特殊的重要性:
首先,信用問題貫穿于市場經(jīng)濟的各個角落。在市場經(jīng)濟中,市場參與者的信用關(guān)系形成了一個環(huán)環(huán)相扣、互為前提的有機網(wǎng)絡,這個網(wǎng)絡中的某些環(huán)節(jié)斷裂,必然對整個網(wǎng)絡產(chǎn)生連鎖性的破壞,且這種破壞呈現(xiàn)放射性惡性擴張的特征。特別是信用網(wǎng)絡中的某些重要環(huán)節(jié)如金融、大企業(yè)間的相互信用等出現(xiàn)問題,對市場經(jīng)濟秩序的破壞就更為嚴重、影響波及面就更為廣泛和深遠,其實際破壞性要比表面上體現(xiàn)出來的大得多。
其次,信用問題從根本上制約著市場經(jīng)濟能否健康發(fā)展。社會信用水平的高低直接對社會道德水平發(fā)生影響,在一個信用水平不高的社會里,人們的價值觀念、道德水平都會扭曲,這就會使市場經(jīng)濟健康發(fā)展的基礎(chǔ)動搖;同時,社會信用水平的高低,直接制約著市場經(jīng)濟的保障水準,市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟,依靠法律作保障,而法律的威嚴只有在絕大多數(shù)社會成員對其行為負責任的基礎(chǔ)上才能充分發(fā)揮出來。
自80年代初開始,我國企業(yè)之間相互拖欠資金漸成風氣,進入90年代后,債務拖欠的規(guī)模越來越大,牽進去的企業(yè)越來越多。至今,債務拖欠關(guān)涉到幾乎所有企業(yè),整個經(jīng)濟領(lǐng)域信用嚴重貶值。不良的信用導致不正常的經(jīng)濟和金融運作:銀行作為結(jié)算中介,對企業(yè)相互間的信用監(jiān)督逐漸失效;因企業(yè)間相互不信任而設(shè)置的結(jié)算障礙如現(xiàn)金交易、款到發(fā)貨等使商品流通速度減慢;商業(yè)銀行在社會信用水平過低的現(xiàn)實下只能苛求過高的信貸安全保障,如要求貸款的高抵押率、項目的低風險性等,使得社會資金供給總量萎縮,制約社會再生產(chǎn)規(guī)模的擴大等?，F(xiàn)在已可以清楚地看到,不良信用正從根子上腐蝕著我們的國民經(jīng)濟。
二、中國市場經(jīng)濟中形成不良信用的三大原因
(一)重復建設(shè)導致大量企業(yè)出現(xiàn)支付危機
我國市場經(jīng)濟還處于起步階段,市場的盲目導向具有相當?shù)钠毡樾?我國的許多世界第一”就是明證:如彩電生產(chǎn)線的數(shù)量世界第一;汽車整車生產(chǎn)廠的數(shù)量世界第一;電冰箱廠家數(shù)量世界第一;摩托車廠的數(shù)量世界第一;高星級酒店的數(shù)量世界第一等。市場旺盛的短暫需求盲目引導了大量的重復建設(shè),重復建設(shè)的后果就是大量的企業(yè)因其商品價值不能實現(xiàn)而面臨淘汰。這些面臨淘汰的企業(yè),無例外地發(fā)生支付危機,成為我國市場經(jīng)濟信用不良的發(fā)源地。
(二)企業(yè)集團不良信用成為社會不良信用的關(guān)鍵
企業(yè)集團的組建,自80年代以來一直是中國經(jīng)濟改革的重頭戲之一。不可否認,企業(yè)集團作為一種生產(chǎn)要素的優(yōu)化組織形式,在生產(chǎn)的集約化、產(chǎn)業(yè)的互補性、資金的集中使用等方面具有很大的優(yōu)越性,近代西方發(fā)達國家經(jīng)濟起飛的主要推動者就是按托拉斯、康采恩、辛迪加等方式組織起來的企業(yè)集團。即使是現(xiàn)在,企業(yè)集團在西方發(fā)達國家的國民經(jīng)濟中依然發(fā)揮著骨干作用。西方國家企業(yè)集團的組建,有一點特別值得注意,即其是一種生產(chǎn)要素的自然組合。
我國企業(yè)集團的組建,很大程度上是一種“拉郎配”的產(chǎn)物,如早期自行車行業(yè)中“永久”集團、“鳳凰”集團的組建,就是把生產(chǎn)同一類產(chǎn)品而生產(chǎn)技術(shù)、管理水平、經(jīng)營機制等方面都有巨大差距的企業(yè)人為地攏在一堆,事實上成為一個松散的企業(yè)集團,這并非生產(chǎn)要素自然組合的結(jié)果,除了商標統(tǒng)一外,根本失去了企業(yè)集團資源優(yōu)化組合的意義。遺憾的是,類似行為在我國風起云涌,呈不斷蔓延之勢。90年代以來,大量的非公有制企業(yè)加入了集團化改造的行列,企業(yè)集團”隊伍更是空前膨脹。由于我國經(jīng)濟管理制度方面的漏洞較多,如對工商注冊資本金的真實性無法實施有效監(jiān)控;對企業(yè)集團并表核算的資產(chǎn)負債無權(quán)威機構(gòu)去加以認定并負責;加上社會中介機構(gòu)過多過濫而導致的不規(guī)范操作使企業(yè)資產(chǎn)的價值難以得到真實評定等,導致大量的企業(yè)集團空殼運行。貌似強大而實際虛化的集團”往往成為巨額融資的載體,集團在運行時其債務往往被架空,而一旦停止運行其債務就會落空。虛化的企業(yè)集團已成了吞食資金的黑洞,其不良信用是社會不良信用的關(guān)鍵。
(三)泡沫經(jīng)濟逐漸破滅為不良信用火上澆油
我國企業(yè)的高負債經(jīng)營恐怕是全世界獨一無二的。在我國生產(chǎn)型企業(yè)的營運資金中,負債要占到70%以上,流通型的企業(yè)則這一比例為80%以上。尤為突出的是負債基本上是銀行貸款(近年來拖欠應付款已成為企業(yè)負債的重要部份,但歸根結(jié)底,這一部份拖欠款又會主要轉(zhuǎn)化為被拖欠企業(yè)的銀行負債)。這樣的資金結(jié)構(gòu),使我國市場經(jīng)濟對銀行信貸的變動過度敏感。用銀行貸款進行投資與用自己的錢進行投資,在投資主體對投資沖動的自我約束力度上是絕對不同的,拿來”的錢用起來總是“大手筆”!由于我們的市場靠信貸支撐,信貸一傾斜,市場就繁榮,反過來又需要更大的信貸投入去支撐這種繁榮,一旦這種繁榮畸型化,則大量的信貸資金就無法正常循環(huán),社會信用就受到嚴重破壞。
近年來國際經(jīng)濟領(lǐng)域的例證和我國的實踐,已充分證明靠高額信貸刺激和支撐的泡沫經(jīng)濟必然會逐漸破滅,進而導致大量的信用鏈斷裂,最終對國民經(jīng)濟產(chǎn)生根本的破壞。1996年以來席卷東南亞的金融危機,近來已嚴重危及到號稱世界經(jīng)濟強國的韓國、日本,并有演變成經(jīng)濟危機的跡象。有人將此次金融危機歸罪于國際金融炒家的襲擊,我認為這僅是看到了事物的表面現(xiàn)象,事實上,卷入此次危機的國家均是經(jīng)濟發(fā)展過度依賴于信貸擴張的高泡沫經(jīng)濟國家,泡沫經(jīng)濟表面上十分繁榮,在金融領(lǐng)域風平浪靜的時候可以維持較長時期的興旺發(fā)展,但過度依賴信貸的脆弱性,決定了其經(jīng)受不起沖擊,出問題、甚至發(fā)生危機只是遲早的事!
歐美國家對這個問題認識得較早,解決得較好,這些國家的企業(yè),其營運資金中絕大部份是自有資金,銀行貸款只占其總資金運用額的15%左右,無論是單個企業(yè)的抗風險能力還是整體國民經(jīng)濟的抗風險能力都是比較高的。這些國家市場經(jīng)濟的運作基本建立在平實的基礎(chǔ)上,盡管發(fā)展速度可能沒有搞泡沫經(jīng)濟的國家快,但安全性、穩(wěn)定性、可持續(xù)發(fā)展性則完全不可同日而語。
三、重整信用、再理市場,促進我國國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。
要促進我國國民經(jīng)濟的健康發(fā)展,待理之事千頭萬緒,但首先要牢牢抓住信用”這個綱。在目前信用水平嚴重滑坡的現(xiàn)實下,重整信用已是迫在眉睫之事。
(一)由國家出面,大規(guī)模重整國有企業(yè)的信用。
國有企業(yè)現(xiàn)在最頭痛的問題莫過于資金不足、負債過重,嚴重制約了企業(yè)的發(fā)展,并帶來一系列問題,如:償付能力不足而互相拖欠貨款并引起鏈狀反應;負債過重使企業(yè)難于進行擴大再生產(chǎn)而導致對勞動力的吸納能力下降,大量職工下崗;無力進行新投資促進產(chǎn)品上檔次導致競爭力下降、逐漸被市場淘汰等等。國有企業(yè)形成今天這樣的困難局面有著深刻的社會歷史原因,但過多地對此進行探究沒有太大的意義,重要的是正視現(xiàn)實并尋求解決辦法。國家有關(guān)部門近來準備采取三項重大措施解決國有企業(yè)資金困難問題:一是通過稅收上照顧以增強企業(yè)積累能力;二是對原來撥改貸”的資金逐漸轉(zhuǎn)化為國家對企業(yè)的投資以減輕企業(yè)的利息負擔;三是對企業(yè)的債務委托專門機構(gòu)托管以助企業(yè)解脫債務包袱。我認為前兩條確有利于增強企業(yè)活力且立竿見影,后一條其利弊有待實踐檢驗。這些措施的實施,為重理企業(yè)信用提供了良好的契機,國家應委托或組織專門的機構(gòu),將企業(yè)從上述優(yōu)惠條款中得到的資金優(yōu)先用于解開信用上的死結(jié)。從一時一事或單個企業(yè)看此舉可能收效不明顯,但這是從根本上解決問題,效果會逐漸從根本上體現(xiàn)出來。
(二)對企業(yè)集團的融資,應抓住牛鼻子——統(tǒng)借統(tǒng)還。
企業(yè)集團之間、企業(yè)集團與其它企業(yè)之間、企業(yè)集團與金融機構(gòu)之間的資金拖欠一般來說數(shù)額較大,實際債權(quán)債務關(guān)系有相當多的部份不明確。這里僅舉一例:一個企業(yè)集團包括集團總部在內(nèi)的多家成員單位,若都由集團作擔保,或這些成員企業(yè)之間相互擔保,在多家金融機構(gòu)貸款,這個集團就很容易獲得巨額資金。集團內(nèi)部通過資金調(diào)度以后,往往會出現(xiàn)借錢的不用錢,用錢的不借錢,或以張三名義欠的債,而實際債務人卻是李四。一旦發(fā)生信用危機,一是資金額過大難于清償,二是債權(quán)債務關(guān)系錯綜復雜,難于找出頭緒。近年來許多企業(yè)集團空心化動作,大量的資金金蟬脫殼,債務甩給一個空殼集團,給社會留下巨大的信用不良問題。
西方發(fā)達國家大型企業(yè)集團一般來說資信情況較好,有一個經(jīng)驗特別值得我們借鑒:這些國家的大型企業(yè)集團在融資上一般都由集團統(tǒng)籌,縱使有的下屬公司直接對外融資,其集團也實實在在地對債務承擔連帶保證責任,其保證資格在實有資產(chǎn)擔保能力范圍內(nèi),企業(yè)融資保證能力的真?zhèn)斡缮鐣薪闄C構(gòu)評判并承擔連帶責任,因此,很少有大規(guī)模詐取或套取資金的情況發(fā)生。我國有必要迅速、及時地建立企業(yè)集團融資的有效監(jiān)控機制,這個機制的牛鼻子就是對企業(yè)集團的融資實行集中統(tǒng)一管理,手段可硬一點。對企業(yè)集團融資實行集中管理一刀切,這樣,一則便于融資對象對企業(yè)集團的實力進行把握,二則也便于企業(yè)集團加強內(nèi)部管理,強化集團的凝聚力和向心力(現(xiàn)代企業(yè)集團的凝聚力和向心力實質(zhì)上是以資金為紐帶的),有效制約住盲目的投資擴張欲望。這樣做的代價可能是企業(yè)的經(jīng)營活力受到一定影響,經(jīng)濟發(fā)展速度受到一定制約,但減小了泡沫經(jīng)濟的影響,經(jīng)濟發(fā)展速度更有實際意義,通過整頓集團信用而促使社會信用狀況好轉(zhuǎn),對理順市場關(guān)系、規(guī)范市場行為更具有重要的戰(zhàn)略意義。
(三)加強宏觀調(diào)控,盡量減少重復建設(shè)。
中國最大的腐敗是什么?我認為是盲目的重復建設(shè)。一個大的投資決策失誤,幾億、幾十億、甚至幾百億的投資就可能付諸東流,而最終往往連基本責任人都找不到,這在中國是屢見不鮮的教訓!投資失誤的最直接結(jié)果就是破壞社會信用,因此、加強宏觀調(diào)控,減小投資失誤是重整信用、再理市場的重中之重。
經(jīng)常有人有意無意地將國家調(diào)控與市場經(jīng)濟對立起來,其實,無論哪一個市場經(jīng)濟發(fā)達的國家,其宏觀調(diào)控手段和機制都是有力和成熟的。我國現(xiàn)階段不是宏觀調(diào)控過頭了,而是國家宏觀調(diào)控的力度太小!可以肯定,在較長的時期內(nèi),我國市場經(jīng)濟的盲目調(diào)節(jié)行為還會繼續(xù)存在和發(fā)展,國家只有不斷加強宏觀調(diào)控力量,特別是通過必要的行政手段和金融調(diào)控手段,將市場盲目調(diào)節(jié)的危害盡可能降低,才能從源頭上制約不良信用的擴張。
(四)建立信用形象管理機制,營造良好守信氛圍。
建立有效的信用形象管理機制、營造良好的社會守信氛圍,是解決不良信用問題的治本工程。
現(xiàn)達國家普遍重視信用形象,而且形成了一套有效的管理機制。在那些國家里,一個企業(yè)、一個公民,若信用形象不良,會遭到社會的唾棄,并很難再有發(fā)展機會。這就使得信用問題幾乎受到每一個人的珍視。企業(yè)是由人管理的,企業(yè)的信用問題,根本上還是人的信用問題。長期以來,因科技水平所限,我國經(jīng)濟領(lǐng)域信息閉塞,一些信譽掃地的企業(yè)法人和個人,往往騙了東家騙西家,一路得逞。隨著電子計算機在經(jīng)濟領(lǐng)域應用的大規(guī)模推廣,信息的傳遞、調(diào)閱已經(jīng)相當簡易,但我國經(jīng)濟領(lǐng)域的信用問題,卻依然相當嚴重,原因何在?我認為主要原因是我國的信息網(wǎng)絡大多自成體系,這就為信息資源的共享設(shè)置了障礙。以銀行為例,我國每家國有商業(yè)銀行的信息網(wǎng)絡均自成一體,各地方商業(yè)銀行的信息網(wǎng)絡又自成體系,這樣,在本系統(tǒng)范圍內(nèi)對往來企業(yè)和個人的信用形象還勉強可以把握,但跨系統(tǒng)的信息就無從得知了,一些信用不良的法人和個人照樣可以在各個金融系統(tǒng)之間游刃有余地行騙。
我國市場經(jīng)濟發(fā)展到今天,已經(jīng)迫切需要在全社會建立信用形象管理機制、營造良好的信用氛圍。此事應該由國家成立專門的權(quán)威機構(gòu)來管理,也可主要依托金融系統(tǒng)來進行,原因有三:
1、成熟的技術(shù)手段。金融系統(tǒng)經(jīng)過十多年的電子化建設(shè),計算機的普及程度已相當高,只需要由人民銀行出面籌建統(tǒng)一的電子管理網(wǎng)絡,就可以實現(xiàn)金融系統(tǒng)間的信息資源共享。
2、良好的管理基礎(chǔ)。金融機構(gòu)是我國國民經(jīng)濟體系中管理最為嚴密、最為細致的部門之一,人員的整體素質(zhì)較高,資料的完備性較好,凡往來法人及個人的業(yè)務資料,均有很長的保存期。這就為建立信用形象檔案奠定了良好的基
我國的證券投資市場在取得一定發(fā)展的同時，也面臨著諸多阻礙其快速發(fā)展的問題，如何對這些出現(xiàn)的問題給于科學的分析及提出合理的建議，是改善我國證券投資市場發(fā)展不景氣的關(guān)鍵。
一、我國證券投資的發(fā)展狀況
經(jīng)過多年來證券行業(yè)的快速發(fā)展，我國證券投資逐步壯大和成熟，形成了相對完善的運作與監(jiān)管體系。證券投資已經(jīng)成為投資者重要的投資渠道和方式。證券投資已經(jīng)成為投資領(lǐng)域重要的投資力量，已經(jīng)成為穩(wěn)定證券市場的生力軍。證券投資所倡導的價值投資理念越來越被市場認同和接受，對投資市場的影響日益擴大。我國證券投資在市場規(guī)模擴大的同時，創(chuàng)新也十分活躍，投資新品種不斷涌現(xiàn)。在原有證券品種的基礎(chǔ)上，債券基金、指數(shù)基金、貨幣市場基金應運而生。另外，在銷售方式、費用結(jié)構(gòu)等方面，也推出了不少創(chuàng)新舉措。便捷的證券銷售渠道初步建立。
二、我國證券投資發(fā)展的社會環(huán)境
證券投資的發(fā)展離不開我國經(jīng)濟發(fā)展的大背景、大前提。我國證券投資發(fā)展的政治環(huán)境就是國家政局比較穩(wěn)定，社會制度變革加速發(fā)展，有關(guān)投資領(lǐng)域的立法逐步完善，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好，人民生活水平得到有效改善和穩(wěn)步提高，為證券投資市場的繁榮發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。我國證券市場的創(chuàng)新發(fā)展大概從上世紀80年代初開始，那時候的國家經(jīng)濟還不夠景氣，證券市場的發(fā)展也屢屢受阻。經(jīng)過近30年來的不斷發(fā)展和進步，資產(chǎn)證券化已經(jīng)作為一種相對比較成熟的融資手段登上金融領(lǐng)域的舞臺。我國證券投資市場發(fā)展緩慢的原因跟我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。創(chuàng)新發(fā)展初期，我國經(jīng)濟處于低俗前進階段，根本沒有太多的資金和精力去做證券投資的事情，更多的精力和自己是用在了發(fā)展國家民生事業(yè)上，以改善人民的物質(zhì)生活為主，金融市場發(fā)展相對受到忽視。
伴隨著我國經(jīng)濟不斷迅速發(fā)展，我國的金融市場也逐漸走出陰影，向世界發(fā)達國家看齊。政府對于金融市場發(fā)展的關(guān)注和傾注的心血也在逐年增加，尤其是中國加入世貿(mào)組織以后，我國的證券投資市場實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，但同時也伴隨著產(chǎn)生了一些不利影響和潛在的風險。如果讓證券投資市場朝著健康的發(fā)展方向前進，是金融領(lǐng)域研究的重要課題。
三、我國證券投資發(fā)展所面臨的問題
（一）行業(yè)生態(tài)環(huán)境問題
我國的證券投資基金的法律建設(shè)明顯滯后于基金業(yè)的發(fā)展。目前我國還未建立起以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的較為完善的基金監(jiān)管法律法規(guī)體系。與國外相比，我國的基金立法缺乏必要的延續(xù)性， 相關(guān)法律法規(guī)的可操作性較差。
（二）治理結(jié)構(gòu)方面的問題
近年來，隨著證券投資市場的快速發(fā)展，在治理結(jié)構(gòu)上暴漏出來許多問題。首先，證券市場在治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計上不夠科學，往往是應該管理的忽略了，不該管的地方卻大做文章；其次，治理人員執(zhí)行效率不高，在治理過程中，不能針對出現(xiàn)的問題及時予以解決的消除其帶來的不利影響。結(jié)構(gòu)上的不合理，影響和制約了治理工作應該發(fā)揮的作用。
（三）監(jiān)管體系的問題
我國證券監(jiān)管的法律手段存在的問題，我國證券法制建設(shè)從20世紀80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，但是從總體上看，我國證券法律制度仍存在一些漏洞和不足，證券監(jiān)管的行政手段和經(jīng)濟手段仍然存在一定的問題 。
四、改善我國證券投資環(huán)境的建議
（一）改善證券市場環(huán)境
證監(jiān)會應當采取相關(guān)措施，改善市場環(huán)境，提振市場信心。首先，進一步減免相關(guān)稅費。稅費的減免可以減輕證券投資者的費用支出，增加他們對證券投資市場的信心；其次，從制度上鼓勵增持回購。這對于穩(wěn)定市場情緒，重樹市場信心有著不可估量的積極促進作用。再次，嚴打違法違規(guī)行為。對違法違規(guī)行為的嚴厲打擊，是對守法證券投資者的負，也是證券投資市場法制化的標志。最后，為了保證證券市場運作資金的充足，應該增加對長期資金注入的鼓勵措施和鼓勵政策。
（二）完善治理結(jié)構(gòu)
完善公司治理結(jié)構(gòu)，可以提高公司抗風險能力，保證證券投資者的投資回報。完善的治理結(jié)構(gòu)能夠為證券公司提供有力的結(jié)構(gòu)保障，通過結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢，在競爭日益激烈的市場獲取競爭優(yōu)勢。證券業(yè)是特殊的高風險行業(yè)，有效的內(nèi)部治理是證券公司進行全面風險管理、提升經(jīng)營管理水平的重要保障。因而，針對證券公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)建設(shè)進行分析具有現(xiàn)實意義。
（三）完善監(jiān)管體系，規(guī)范投資運作
一套成熟的監(jiān)管體制是實現(xiàn)監(jiān)管體系建設(shè)的前提，只有具備了建立監(jiān)管體制的思路，才能為完成監(jiān)管體系建設(shè)提供指導和幫助；法律法規(guī)建設(shè)作為制度保障，可以為監(jiān)管體系建設(shè)提供法律規(guī)范，保證證券市場監(jiān)管體系的建設(shè)符合法律法規(guī)的相關(guān)要求；市場規(guī)范運行建設(shè)，作為監(jiān)管體系作用的直接對象，則是為證券市場監(jiān)管體系提供數(shù)據(jù)參考；證券監(jiān)管的制度建設(shè)則是實施體系建設(shè)的內(nèi)容建設(shè)，是體系建設(shè)最終要形成的一套制度方案和具體措施。
五、結(jié)束語
證券投資環(huán)境的改善是一個漫長的過程，要想解決我國證券投資環(huán)境存在的問題，必須營造公平、公正的市場競爭環(huán)境，保證和促進證券投資基金發(fā)展有最理想的環(huán)境，以促進證券投資基金業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。
參考文獻：
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[論文摘要]文章指出了我國期貨市場上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國期貨市場發(fā)展的策略。
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
(一)交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
(二)交易品種少，成本高
(三)監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主;證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權(quán)，另一方面又對行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀;監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
(四)期貨市場與現(xiàn)貨市場結(jié)合不密切
二、存在問題的原因分析
(一)交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質(zhì)量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
(二)上市品種方面
我國期貨市場品種結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權(quán)在證監(jiān)會之手，這是一種行政性行為。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制;國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
(三)交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關(guān)。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分;期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。
(四)監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系;在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
(五)我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。 提高期貨市場監(jiān)管水平;完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系;完善市場結(jié)構(gòu)，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險;完善處罰制度;明確期貨公司定位，加強公司結(jié)構(gòu)治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
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我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀
目前我國宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境持續(xù)惡化，歐債危機的持續(xù)和美國經(jīng)濟復蘇進度的遲緩使得我國經(jīng)濟增長面臨著較大的下行壓力，因此在2011年我國經(jīng)濟保持溫和的增長，GDP增速緩慢回落，通貨膨脹壓力持續(xù)存在，由此使得我國債券市場的發(fā)展也較為震蕩（見圖1），市場對于債券市場的發(fā)展走向分歧較為嚴重。
隨著我國債券市場的發(fā)展不斷完善，我國債券市場的發(fā)行規(guī)模不斷擴大，發(fā)行次數(shù)有所增加，但在近年來由于受經(jīng)濟發(fā)展緩慢的負面刺激影響，債市擴張速度有所減緩，如圖2所示。
盡管近年來我國債券市場的發(fā)展較為迅速，但是債券市場的結(jié)構(gòu)依然不夠健全，例如我國債券市場的券種結(jié)構(gòu)較為單一、比例極不協(xié)調(diào)，央行票據(jù)、國債和政策性金融債占據(jù)了較大的比例，如圖3所示，不利于發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用，而這種缺陷的根源在于我國債券市場的整體監(jiān)管機制依然存在一定的缺陷，企業(yè)等非政府機構(gòu)對于債券這一直接融資市場的公正性存在較大的質(zhì)疑，使得企業(yè)在債券市場的操作較為保守，最終使得我國債券市場操作不夠活躍，市場發(fā)展存在一定的不平衡。
我國債券市場監(jiān)管不完備性分析
（一）缺乏公正有效的評價機構(gòu)外部監(jiān)督管理體系
債券市場的發(fā)展需要一套健康的評級機構(gòu)體系的支持，因此對于評級機構(gòu)的監(jiān)管和有效管理是促進我國債券市場健康運作的重要條件，也是我國債券市場目前所需要改進的關(guān)鍵缺陷之一。
目前，我國債券市場對于債券的公允價格的評價（二級市場交易價）與評級公司給予的評級和估值吻合程度并未得到市場的認可。債券市場上的評級機構(gòu)對于債券的評級和估值往往因為主觀因素的存在而偏離正常的估值水平，并且一些非市場因素對于評級結(jié)果的干擾也使得這些評級機構(gòu)的公信力受到了很大的質(zhì)疑。目前我國雖然將債券市場的評級機構(gòu)納入統(tǒng)一的監(jiān)管之中，但在具體的監(jiān)管內(nèi)容上并未對評級機構(gòu)的評價結(jié)果進行核實和驗證，缺乏一套成熟有效的評級機構(gòu)監(jiān)督機制和評級結(jié)果核查機制，因而在我國債券市場上評級機構(gòu)往往無須對自身的評級結(jié)果負責，這種制度上的不完備性很大地影響了企業(yè)等實體在我國債券市場進行直接融資的信心。
（二）缺乏統(tǒng)一的債券集中托管機制
依照國際經(jīng)驗，債券市場需要一個集中的托管體系從而高效地實現(xiàn)債券的發(fā)行與流通。統(tǒng)一的債券托管模式才能有利于債券市場的運作與債券價格的形成，提高整個債券發(fā)行交易效率，從而提高債券市場整體的流動性。
近年來，我國債券市場在托管環(huán)節(jié)上的不統(tǒng)一加劇，導致債券市場進一步分割，已經(jīng)嚴重影響了我國債券市場的發(fā)展速度和規(guī)模。債券托管的割裂不利于債券在各個市場中的自由流動，不利于債券市場整體流動性的提高，也人為地給市場參與機構(gòu)帶來很多繁瑣的手續(xù)和費用，降低了債券市場整體的運行效率。因而在目前我國債券市場中，缺乏統(tǒng)一的債券集中托管機制也是債券市場監(jiān)管不完備性的一個主要方面。
（三）缺乏債券發(fā)行配套監(jiān)督系統(tǒng)
目前我國債券市場監(jiān)管部門對于債券發(fā)行的規(guī)定較為寬泛，市場上債券發(fā)行的信息透明度依然有待提高，尤其是在債券承銷環(huán)節(jié)的規(guī)定較為粗糙，只進行了原則性的規(guī)定，明確了代銷和包銷的兩種主要承銷方式，但是對于債券的發(fā)行人、承銷方、分銷方、投資者在債券發(fā)行交易中的權(quán)利和義務缺乏明確的規(guī)定。
此外，我國證券法規(guī)對于債券市場的承銷團組建條件過于落后，例如對于目前我國發(fā)行規(guī)模普遍在5億元以上的公司債市場來說，證券法規(guī)定的要求發(fā)行總額超過5000萬元的債券發(fā)行必須由承銷團承銷的舊式規(guī)定加大了目前我國公司債發(fā)行方的壓力，并導致目前債券承銷市場上的虛假承銷現(xiàn)象的盛行，降低了債券市場監(jiān)管法規(guī)的公信力和執(zhí)行效果，也凸顯了目前我國債券市場的發(fā)行配套監(jiān)督系統(tǒng)急需根據(jù)新的債券市場狀況進行相應的改進，從而降低我國債券市場監(jiān)管的不完備性。
我國債券市場監(jiān)管機制的改進建議
（一）統(tǒng)一監(jiān)管部門以降低監(jiān)管成本
目前我國債券市場的監(jiān)管部門眾多，僅在審批環(huán)節(jié)便有四個審批部門——財政部、發(fā)改委、銀行間市場交易商協(xié)會和證監(jiān)會，同時交易市場分為通過電話詢價進行交易的銀行間債券市場和集中撮合式交易的交易所市場，這種分割的市場設(shè)置不僅降低了市場運作效率，而且阻礙了統(tǒng)一的托管機制和監(jiān)督機制的形成，在加大行政監(jiān)督成本的同時也導致了我國債券市場的不完備性的存在。因此在未來我國債券市場的監(jiān)管機制改進過程中，將債券市場的監(jiān)管部門進行整合和統(tǒng)一，從而形成一個統(tǒng)一的監(jiān)管負責機構(gòu)，在降低債券市場監(jiān)管成本的同時提高監(jiān)管效率是其他所有改進措施的基礎(chǔ)。
（二）整合監(jiān)管規(guī)則并制定統(tǒng)一法條
目前我國對于債券市場的監(jiān)管法律主要散落于《證券法》、《中國人民銀行法》、《企業(yè)債券管理條例》等，這種政令分散的狀況容易導致債券市場的監(jiān)管體系難以全面、統(tǒng)一地對債券市場運作進行規(guī)范，從而出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，并且也不利于各個法令的貫徹實施。因此，在統(tǒng)一的監(jiān)管部門的主導下，債券市場監(jiān)管負責部門可以將債券市場運作相關(guān)法條進行統(tǒng)一整合，這些整合工作主要包括：一是統(tǒng)一監(jiān)管—《證券法》規(guī)定的債券市場監(jiān)督部門為證券監(jiān)督管理部門而《中國人民銀行法》也確立了人民銀行對債券市場的監(jiān)管地位，因而這兩部法律對于債券市場主要監(jiān)管部門的規(guī)定應當首先得到統(tǒng)一；二是統(tǒng)一規(guī)定—將《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》、《企業(yè)債券管理條例》、《非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》等債券市場監(jiān)管法律有關(guān)債券發(fā)行主體資格、發(fā)行條件與程序等規(guī)定進行統(tǒng)一整合，從而實現(xiàn)一套完整、全面的債券市場運作法律體系，實現(xiàn)法律層面上對債券市場的無縫監(jiān)管。
（三）建立有效的第三方評級機構(gòu)監(jiān)管體系
一個有效的債券市場的運作需要一個公正有效的第三方評級機制作為支撐，目前我國債券市場上的評級機構(gòu)對于債券所作出的評價雖然基本符合要求，但是其公信力依然受到各方的質(zhì)疑，因而如何改變債券市場參與各方對于債券評級機構(gòu)的態(tài)度是促進債券市場健康發(fā)展的關(guān)鍵，因此本文認為，為了實現(xiàn)更加公正的債券市場評級機制，我國債券市場監(jiān)管部門應當成立一個專門機構(gòu)負責對第三方評級機構(gòu)的監(jiān)管，對于第三方評級機構(gòu)的評級結(jié)果與市場估值多次出現(xiàn)不一致的情況，應當強制要求評級機構(gòu)向監(jiān)管當局作出解釋，并且對于監(jiān)管當局調(diào)查出的評級機構(gòu)違規(guī)行為應當予以嚴懲，以規(guī)范評級體系的秩序，提高債券市場的運作公正性。
（四）制定債券市場發(fā)行信息披露規(guī)范制度
首先，目前我國債券市場監(jiān)管部門應當對債券市場上的發(fā)行方的信息披露義務進行改進和完善，將《證券法》第67條有關(guān)上市公司發(fā)生的會對股票交易價格產(chǎn)生較大影響的事件需要進行披露的規(guī)定擴展至債券市場，要求上市公司在發(fā)生會對債券價格和償債義務發(fā)生重大影響的事件發(fā)生時，也應當進行信息披露，從而明確企業(yè)在債券市場上的披露義務。
其次，我國債券市場監(jiān)管部門應當在《公司債券發(fā)行試點辦法》中添加針對債券發(fā)行方信息披露的強制性規(guī)定，通過專門制定債券發(fā)行方信息披露內(nèi)容、披露條件、披露時限的強制性法條來規(guī)范債券市場的信息披露秩序。
最后，在條件許可的情況下，我國債券市場監(jiān)管部門還可以專門制定一套《債券市場信息披露準則》，來規(guī)范債券市場參與各方的信息披露規(guī)范。由于債券市場上的信息披露具有自身的特點，其信息接收者的關(guān)注重點不像股票市場主要集中于企業(yè)的盈利能力指標，而是更加側(cè)重于對企業(yè)現(xiàn)金流狀況和償債能力，尤其是未來現(xiàn)金流狀況，因此在債券市場上的企業(yè)信息披露要求與傳統(tǒng)股票市場的需求存在差異，需要一套獨特的法條體系加以規(guī)范。因此本文認為在條件充足的情況下，我國債券市場監(jiān)管部門可以根據(jù)債券市場的運作特點，通過詳細調(diào)研來了解債券市場信息使用者的信息需求，從而制定一套針對債券市場的信息披露規(guī)則。
（五）提高債券市場運作的市場化程度
首先，我國債券市場監(jiān)管部門應當通過債券發(fā)行制度的改革來保證發(fā)行審批制度的市場化，在必要的時候應當參照國際經(jīng)驗將我國的債券發(fā)行核準制改革為注冊制，債券監(jiān)管部門將只負責債券發(fā)行機構(gòu)的資格審核和信息披露狀況審核，不再對債券市場的發(fā)行進行過多干預，從而增加我國債券市場運作的市場化程度。
其次，我國債券市場監(jiān)管部門應當放寬對債券市場運作的不合理限制，包括發(fā)行額度、發(fā)行方資質(zhì)、投資者資格審核，并逐步推行債券市場利率市場化工作，從而進一步提高我國債券市場的市場化水平。為了提高我國債券市場對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，我國債券市場監(jiān)管部門應當把債券市場發(fā)行主體的限制解除，從而將非上市公司和中小型有限責任公司納入債券市場，并且引入集合型債券來解決中小企業(yè)的債券融資問題，降低中小企業(yè)債券的發(fā)行風險。我國債券市場監(jiān)管部門還應當參照國際經(jīng)驗，解除對債券發(fā)行額度的限制，并逐步推動債券市場發(fā)行利率市場化，從而提高我國債券市場的定價能力，發(fā)揮其應有的市場功效。
（六）建立做市商細分審批制度
為了保證我國債券市場的穩(wěn)步發(fā)展，在我國債券市場監(jiān)管機制的改進進程中，作為過渡的手段，我國債券市場監(jiān)管部門可以引入做市商制度，通過對市場上符合資格的企業(yè)頒布債券做市商資格的方式來保證債券市場的健康發(fā)展。同時債券市場監(jiān)管部門應當對債券做市商進行細分管理，對于報價數(shù)量較多、報價頻率較高、報價能力較強的做市商授予更高的市場做市資格，從而促進做市商制度的發(fā)展。
論文摘要:目前，在我國對證券交易所的自律監(jiān)管作用越來越重視，本文在分析自律監(jiān)管的優(yōu)勢，以及我國證券交所自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問題后，對我國完善證券交所的自律監(jiān)管提出了自己的建議和思考。
我國證券市場起步較晚，發(fā)展10多年來取得了許多令人矚目的成就。我國現(xiàn)行證券監(jiān)管模式是以政府監(jiān)管為主導，市場自律監(jiān)管為補充的監(jiān)管制度。但由于現(xiàn)在政府監(jiān)管沒有發(fā)揮應有的功能，致使出現(xiàn)政府監(jiān)管失靈的現(xiàn)象，同時自律監(jiān)管的作用發(fā)揮很小，所以大力加強自律監(jiān)管在我國證券市場監(jiān)管中的作用。我國自律監(jiān)管體系主要有三方面組成，即證券交易所、證券業(yè)協(xié)會以及其他相關(guān)的行業(yè)協(xié)會和各種證券市場參與機構(gòu)。筆者認為我國的自律監(jiān)管應以證券交易所的自律監(jiān)管為主要力量，本文將主要對證券交易所自律監(jiān)管有關(guān)問題進行探討。
一、證券交易所自律監(jiān)管的必要性和優(yōu)勢
首先，證券交易所自律監(jiān)管的具有更高的監(jiān)管效率。證券交易所直接貼近市場，熟知市場變化，能夠及時的了解證券市場中的股票的交易信息、股價的波動，發(fā)現(xiàn)上市公司的具體情況，可以強制上市公司進行持續(xù)信息披露，減少信息的不對稱性，同時可以根據(jù)市場反饋的信息，結(jié)合證券市場的實際情況，對自律監(jiān)管及時作出調(diào)整、改變規(guī)則和措施。
其次，自律監(jiān)管在作用空間上更為寬泛。法律具有剛性，政府監(jiān)管必須依賴法律規(guī)范對市場進行管理，而法律不能完全調(diào)整到市場中的全部間題，由于這種性質(zhì)就決定了政府監(jiān)管不可能面面俱到，照顧到市場中的每個角落，肯定會存在政府監(jiān)管的灰色區(qū)域。所以在這些政府監(jiān)管與法律規(guī)范無法調(diào)整的領(lǐng)域內(nèi)，政府監(jiān)管的效果不言而喻。而證券交易所自律監(jiān)管的優(yōu)點之一就在于它可以在政府的剛性管理之外，施加道德、行業(yè)和倫理標準的約束。
再次，證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)性。證券市場具有高風險性和不穩(wěn)定性，證券交易所處于市場的前線，要有效迅速的處理市場的各種情況，就決定了自律組織必須儲備著大量的專業(yè)人才，這些專業(yè)人才必須具有豐富的專業(yè)知識和實際的證券市場操作經(jīng)驗，同時要具有敏銳的市場嗅覺，對市場中瞬息萬變的具體情況，能夠熟練的運用證券法律、法規(guī)進行處理，有效的規(guī)避市場風險，達到利益的最大化。這些都決定了自律組織相對于政府監(jiān)管更具有專業(yè)性。
最后，自律監(jiān)管還更符合成本一收益原則。證券交易所處于市場的第一線，可以迅速及時地隨市場作出反應，采取行動，從而降低監(jiān)管的成本，提高社會公共資源的利用效率。
二、證券交易所的自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問題
筆者認為，在現(xiàn)階段應具體根據(jù)我國實際國情，充分發(fā)揮證券交易所的獨有的自律監(jiān)管，把證券交易所作為我國證券自律監(jiān)管的主導力量。然而現(xiàn)實中的證交所的自律監(jiān)管職能非但沒有得到有效的發(fā)揮，而且存在很多阻礙其有效發(fā)揮的障礙:
(l)由十證監(jiān)會與證交所之間的職責劃分不明確，而法律對證交所的性質(zhì)、地位沒有一個明確的規(guī)定，證交所很多職能在很大程度上都要證監(jiān)會的授權(quán)，證監(jiān)會也代替證交所行使了一部分自律監(jiān)管職權(quán)，致使證交所看起來像一個證監(jiān)會的“派出機構(gòu)”。
(2)由于股市的發(fā)展能給當?shù)卣畮砭揞~的稅收，可以大力推動當?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加上當?shù)卣拇罅χС?，滬深兩地交易所之間競爭激烈，相互搶奪上市公司的現(xiàn)象相當嚴重。
(3)證交所本身在組織形式即會員制上存在很大缺陷，實行會員制不利于證券交易的公正性、投資者的投資風險隨之加大，容易形成市場壟斷，這些都導致證交所的很多自律監(jiān)管職能到不到有效的發(fā)揮。
(4)上市協(xié)議不是由證交所和上市公司商議決定，而是政府部門硬性規(guī)定的產(chǎn)物，不能體現(xiàn)為市場參與主體相互競爭和相互妥協(xié)的產(chǎn)物，而是游離于利益關(guān)系之外的產(chǎn)物，也就不能發(fā)揮市場高效配置資源的職能。
三、關(guān)于加強證券交易所自律監(jiān)管作用的思考
正如由上所闡明，加強證券交易所的自律監(jiān)管職能，使之成其為我國證券市場自律監(jiān)管體系中的中堅力量，將有助于我國證券市場監(jiān)管體系的和諧構(gòu)建。具體來說可以作以下方面的嘗試:
(1)要強化證券交易所的自律監(jiān)管地位，必須從監(jiān)管理念上人手，從根本上消除證監(jiān)會把證交所作為自己的“派出機構(gòu)”的監(jiān)管理念，樹立證交所是我國自律監(jiān)管體系中的主要力量。
(2)完善證券方面的法律法規(guī)，從法律上明確規(guī)定證券交易所自律機構(gòu)的性質(zhì)、法律地位、組織形式，對證交所的權(quán)利實行法定授權(quán)，進一步明確證監(jiān)會與證券交易所之間的職能分工，明確證交所的權(quán)利、義務和責任，真正將證交所作為一層獨立的監(jiān)管主體。
(3)賦予證券交易所更多的權(quán)力。證券交易所自主決定其人事安排，比如證券交易所的總經(jīng)理，由其理事會選擇后再報證監(jiān)會批準;給與證交所更多收益方面的自。
(4)從我國具體實際出發(fā)，充分借鑒境外的先進經(jīng)驗，改革我國證券交易所現(xiàn)行的組織形式，由會員制改為公司制。
我國證券市場起步較晚，發(fā)展10多年來取得了許多令人矚目的成就。我國現(xiàn)行證券監(jiān)管模式是以政府監(jiān)管為主導，市場自律監(jiān)管為補充的監(jiān)管制度。但由于現(xiàn)在政府監(jiān)管沒有發(fā)揮應有的功能，致使出現(xiàn)政府監(jiān)管失靈的現(xiàn)象，同時自律監(jiān)管的作用發(fā)揮很小，所以大力加強自律監(jiān)管在我國證券市場監(jiān)管中的作用。我國自律監(jiān)管體系主要有三方面組成，即證券交易所、證券業(yè)協(xié)會以及其他相關(guān)的行業(yè)協(xié)會和各種證券市場參與機構(gòu)。筆者認為我國的自律監(jiān)管應以證券交易所的自律監(jiān)管為主要力量，本文將主要對證券交易所自律監(jiān)管有關(guān)問題進行探討。
一、證券交易所自律監(jiān)管的必要性和優(yōu)勢
首先，證券交易所自律監(jiān)管的具有更高的監(jiān)管效率。證券交易所直接貼近市場，熟知市場變化，能夠及時的了解證券市場中的股票的交易信息、股價的波動，發(fā)現(xiàn)上市公司的具體情況，可以強制上市公司進行持續(xù)信息披露，減少信息的不對稱性，同時可以根據(jù)市場反饋的信息，結(jié)合證券市場的實際情況，對自律監(jiān)管及時作出調(diào)整、改變規(guī)則和措施。
其次，自律監(jiān)管在作用空間上更為寬泛。法律具有剛性，政府監(jiān)管必須依賴法律規(guī)范對市場進行管理，而法律不能完全調(diào)整到市場中的全部間題，由于這種性質(zhì)就決定了政府監(jiān)管不可能面面俱到，照顧到市場中的每個角落，肯定會存在政府監(jiān)管的灰色區(qū)域。所以在這些政府監(jiān)管與法律規(guī)范無法調(diào)整的領(lǐng)域內(nèi)，政府監(jiān)管的效果不言而喻。而證券交易所自律監(jiān)管的優(yōu)點之一就在于它可以在政府的剛性管理之外，施加道德、行業(yè)和倫理標準的約束。
再次，證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)性。證券市場具有高風險性和不穩(wěn)定性，證券交易所處于市場的前線，要有效迅速的處理市場的各種情況，就決定了自律組織必須儲備著大量的專業(yè)人才，這些專業(yè)人才必須具有豐富的專業(yè)知識和實際的證券市場操作經(jīng)驗，同時要具有敏銳的市場嗅覺，對市場中瞬息萬變的具體情況，能夠熟練的運用證券法律、法規(guī)進行處理，有效的規(guī)避市場風險，達到利益的最大化。這些都決定了自律組織相對于政府監(jiān)管更具有專業(yè)性。
最后，自律監(jiān)管還更符合成本一收益原則。證券交易所處于市場的第一線，可以迅速及時地隨市場作出反應，采取行動，從而降低監(jiān)管的成本，提高社會公共資源的利用效率。
二、證券交易所的自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問題
筆者認為，在現(xiàn)階段應具體根據(jù)我國實際國情，充分發(fā)揮證券交易所的獨有的自律監(jiān)管，把證券交易所作為我國證券自律監(jiān)管的主導力量。然而現(xiàn)實中的證交所的自律監(jiān)管職能非但沒有得到有效的發(fā)揮，而且存在很多阻礙其有效發(fā)揮的障礙:
(l)由十證監(jiān)會與證交所之間的職責劃分不明確，而法律對證交所的性質(zhì)、地位沒有一個明確的規(guī)定，證交所很多職能在很大程度上都要證監(jiān)會的授權(quán)，證監(jiān)會也代替證交所行使了一部分自律監(jiān)管職權(quán)，致使證交所看起來像一個證監(jiān)會的“派出機構(gòu)”。
(2)由于股市的發(fā)展能給當?shù)卣畮砭揞~的稅收，可以大力推動當?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加上當?shù)卣拇罅χС?，滬深兩地交易所之間競爭激烈，相互搶奪上市公司的現(xiàn)象相當嚴重。
(3)證交所本身在組織形式即會員制上存在很大缺陷，實行會員制不利于證券交易的公正性、投資者的投資風險隨之加大，容易形成市場壟斷，這些都導致證交所的很多自律監(jiān)管職能到不到有效的發(fā)揮。
(4)上市協(xié)議不是由證交所和上市公司商議決定，而是政府部門硬性規(guī)定的產(chǎn)物，不能體現(xiàn)為市場參與主體相互競爭和相互妥協(xié)的產(chǎn)物，而是游離于利益關(guān)系之外的產(chǎn)物，也就不能發(fā)揮市場高效配置資源的職能。
三、關(guān)于加強證券交易所自律監(jiān)管作用的思考
正如由上所闡明，加強證券交易所的自律監(jiān)管職能，使之成其為我國證券市場自律監(jiān)管體系中的中堅力量，將有助于我國證券市場監(jiān)管體系的和諧構(gòu)建。具體來說可以作以下方面的嘗試:
(1)要強化證券交易所的自律監(jiān)管地位，必須從監(jiān)管理念上人手，從根本上消除證監(jiān)會把證交所作為自己的“派出機構(gòu)”的監(jiān)管理念，樹立證交所是我國自律監(jiān)管體系中的主要力量。
(2)完善證券方面的法律法規(guī)，從法律上明確規(guī)定證券交易所自律機構(gòu)的性質(zhì)、法律地位、組織形式，對證交所的權(quán)利實行法定授權(quán)，進一步明確證監(jiān)會與證券交易所之間的職能分工，明確證交所的權(quán)利、義務和責任，真正將證交所作為一層獨立的監(jiān)管主體。
(3)賦予證券交易所更多的權(quán)力。證券交易所自主決定其人事安排，比如證券交易所的總經(jīng)理，由其理事會選擇后再報證監(jiān)會批準;給與證交所更多收益方面的自主權(quán)。
(4)從我國具體實際出發(fā)，充分借鑒境外的先進經(jīng)驗，改革我國證券交易所現(xiàn)行的組織形式，由會員制改為公司制。
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎(chǔ)性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結(jié)構(gòu)單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結(jié)構(gòu)不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權(quán)，另一方面又對行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結(jié)合不密切
在現(xiàn)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構(gòu)成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發(fā)生程度不同的風險事件。我國現(xiàn)貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質(zhì)量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場品種結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權(quán)在證監(jiān)會之手，這是一種行政。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制；國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關(guān)。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。
（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。提高期貨市場監(jiān)管水平；完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系；完善市場結(jié)構(gòu)，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強公司結(jié)構(gòu)治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟管理干部學院學報，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
關(guān)鍵詞:期貨 監(jiān)管 決策支持系統(tǒng)
問題的提出
當前,我國期貨監(jiān)管體系是由證監(jiān)會、期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所構(gòu)成的三級監(jiān)管體系。近年來,我國期貨交易所已在事前防范體系的基礎(chǔ)上,制定并完善了相應的風險控制管理辦法,如上海期貨交易所制定《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(修正案),中國金融期貨交易所制定《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》。一些期貨交易所已經(jīng)運用信息化手段初步建立起交易過程中的動態(tài)風險監(jiān)控體系,并實現(xiàn)制度化和程序化運轉(zhuǎn)。
但是,由于我國期貨市場起步較晚,期貨監(jiān)管體系尚處于不斷發(fā)展和完善的過程中,與發(fā)達國家相比存在較大的差距,如缺乏對交易整體風險的評估;沒有直觀的、量化的實時反映風險程度的圖形和指標;缺乏對大戶資金、持倉情況的有效跟蹤;缺乏與風險監(jiān)控適應的數(shù)據(jù)統(tǒng)計、分類及報表生成系統(tǒng);缺乏在風險發(fā)生初期可以有效化解風險的手段和措施。此外,尚缺乏跨證券、期貨、外匯等市場的跨市場聯(lián)席風險監(jiān)控體系。
當前,我國期貨市場迅猛發(fā)展,期貨市場規(guī)模迅速擴大,新品種接連上市,商品期貨品種日益活躍,加之國際金融市場的不確定性增大,在這種背景下,亟需建設(shè)和完善期貨監(jiān)管系統(tǒng),以推進期貨市場健康發(fā)展。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)功能分析
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應能通過價格、持倉和資金的變化,從各個單方面和整體上監(jiān)控市場,從中發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生的風險,并通過其他系統(tǒng)查找風險產(chǎn)生的根源,采取相應的措施化解風險。期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應具備以下基本功能:
第一, 通過對資金、持倉和價格的單項指標非正常因素的反映和綜合分析,來界定風險程度,判斷是處在正常運行區(qū)域,還是已出現(xiàn)市場風險,或是市場風險很大。
第二, 跟蹤、監(jiān)控期貨市場的運轉(zhuǎn),判斷其運行是否正常,及時發(fā)現(xiàn)市場風險隱患,及早警示投資者人為操縱市場的跡象,有效防范期貨價格非理性波動以及非正常大幅波動,控制市場風險。
第三,檢測和監(jiān)控有風險跡象的某合約或某客戶,研判風險轉(zhuǎn)移的可能,以控制信用風險的發(fā)生和轉(zhuǎn)嫁。
除上述基本功能外,期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),還應具有為國家監(jiān)管部門、行業(yè)主管部門和調(diào)控部門提供預警信息咨詢、監(jiān)管決策支持的功能。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)體系架構(gòu)和運行機制
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)架構(gòu),應與我國期貨市場監(jiān)管體系相對應,應能提供期貨交易所可控制范圍內(nèi)的監(jiān)管決策支持,為國家監(jiān)管和調(diào)控部門提供重大的行業(yè)或市場監(jiān)管決策支持信息。國家有關(guān)部門可基于期貨交易所的預警信息通報,進行深層次的風險預警分析。
我國資本市場證券交易、期貨交易、衍生品交易密切關(guān)聯(lián),部分資本會在股票市場、衍生品市場和外匯市場有計劃地協(xié)同操作,而單個交易所、單個市場的監(jiān)控系統(tǒng),根本無法滿足整個資本市場穩(wěn)定的監(jiān)管需求。因此,我國資本市場應建立證券、期貨、外匯市場聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng),而期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)則是該系統(tǒng)的組成部分。因此,我國期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應包含三個層次:其一,交易所層面的監(jiān)管決策支持;其二,證監(jiān)會和期貨業(yè)協(xié)會層面的監(jiān)管決策支持;其三,證券、期貨、外匯市場的聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng)。在上述期貨監(jiān)管體系架構(gòu)下,整個期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的運行機制如圖1所示。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)建設(shè)
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的建設(shè)由以下六方面內(nèi)容構(gòu)成:
(一)期貨監(jiān)管系統(tǒng)功能模塊設(shè)計
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)功能模塊應包括如下部分:交易數(shù)據(jù)的采集、處理、分析、實時監(jiān)控;合理科學的監(jiān)管預警方法與多種相輔相成的監(jiān)管預警模型;合理的風險分級與發(fā)現(xiàn)風險后的處理建議;制度保障和組織保障;高效的監(jiān)管信息處理機制和暢通的報告系統(tǒng);監(jiān)管決策支持知識庫或者專家系統(tǒng)模塊。
(二)期貨監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)過程
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應該由上述模塊有機的組織和聯(lián)系在一起,共同構(gòu)成期貨交易監(jiān)管決策支持系統(tǒng)。經(jīng)過實踐和動態(tài)的調(diào)整,最終形成合理可行的監(jiān)管決策支持機制,其形成過程見圖2。
(三)確定監(jiān)管決策指標體系
期貨監(jiān)管決策支持需要選擇適當?shù)闹笜梭w系,該指標體系大致可以劃分為兩類:統(tǒng)計指標和風險分析指標。統(tǒng)計指標,主要指可直接由交易系統(tǒng)獲取的數(shù)據(jù)內(nèi)容,包括基礎(chǔ)指標(開盤價、最高價、最低價、結(jié)算價、成交量、漲跌幅和持倉量等)、套期保值指標(套期保值占總交易者的比例等)、大戶信息披露指標(大戶交易持倉數(shù)量、交易金額等)、交割指標(倉單數(shù)量、實物交割量、實物交割違約率等)、財務指標(資金規(guī)模、成交金額、持倉保證金水平等)與監(jiān)控指標(換手率、套保比率等)。風險分析指標,主要包括資金指標、持倉指標、價格指標和會員指標。建立聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng),則需要建立一系列的相關(guān)監(jiān)控指標,參考國外發(fā)達市場的聯(lián)席監(jiān)控系統(tǒng)的指標體系,我國聯(lián)系監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的相關(guān)監(jiān)管指標,需要建立涉及股票、權(quán)證、買空、賣空、股指期貨指標等的指標體系。
(四)建立風險預警模型
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)機制,不能僅著眼于進行局部的、單獨的、靜止的數(shù)據(jù)市場風險監(jiān)控,同時,更應注重建立整體的、實時的、動態(tài)的風險判別機制。對市場風險的判別和預警應將定性分析和定量分析結(jié)合,全面提高事前分析、實時監(jiān)控能力,加強風險預防。為了實現(xiàn)此目標,期貨交易所可根據(jù)已有的風險監(jiān)管系統(tǒng),逐步引入一些新的方法和模型對市場風險進行判斷和預警,如采取多因素觀察法、基于密度方法的異常數(shù)據(jù)發(fā)掘、基于神經(jīng)網(wǎng)絡和專家系統(tǒng)的信息系統(tǒng)評估方法等等。此外,更重要的問題是,在建立預警體系的過程中應注意,要充分將數(shù)學模型和專家評判結(jié)合起來,防止過多依靠某一模型造成的預警偏差,將預警模型的效用發(fā)揮到最大。
(五)建立監(jiān)管決策的報告體系
期貨交易所,不僅應將監(jiān)管指標體系輸入證券監(jiān)管部門信息系統(tǒng),同時應建立起完備的市場交易監(jiān)管預警報告制度。這個報告體系包括兩個方面:第一,交易所面臨的緊急風險抄送報告。如果不發(fā)生系統(tǒng)性風險,監(jiān)管部門,可將此作為備案。第二,行業(yè)或市場預警報告。這是交易所在信息處理過程中,對重大市場風險、行業(yè)風險和宏觀經(jīng)濟風險的特別報告制度,期貨監(jiān)管部門和宏觀調(diào)控部門以此作為管控市場的依據(jù)。
(六)建設(shè)聯(lián)席監(jiān)控決策機制系統(tǒng)
由于我國證券交易所、期貨交易所和衍生品交易所是分開的,系統(tǒng)各自獨立,單靠單個交易所的監(jiān)控系統(tǒng)是無法滿足整個資本市場穩(wěn)定的要求。期貨交易所分別有針對自身的風險監(jiān)控系統(tǒng),但交易所之間缺少監(jiān)管合作機制,缺乏數(shù)據(jù)而沒有監(jiān)控手段,更沒有對證券、期貨、衍生品交易市場進行的整體監(jiān)控。雖然,交易所之間有三方聯(lián)席會議的定期交流方式,但并無信息共享,無法做到實時監(jiān)控,只能事后探討。
聯(lián)席風險監(jiān)控系統(tǒng)可定位為防范整個市場(尤其是交叉市場)的系統(tǒng)風險,而日常監(jiān)管仍由各個交易所負責,同時,應該建立各個交易所信息共享、實時配合的聯(lián)管聯(lián)動機制。證監(jiān)會利用聯(lián)席風險監(jiān)控系統(tǒng)對各個市場進行整體的實時監(jiān)控,發(fā)現(xiàn)重大問題時,及時提請各交易所采取相應措施。
我國期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應該成為聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng)的重要組成部分,聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應該搭建在證監(jiān)會、證券市場、期貨市場及衍生品市場的監(jiān)管系統(tǒng),并且應該提供與聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的接入。聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的建設(shè)需要制定數(shù)據(jù)接入方案,搭建運行平臺,并且深入研究監(jiān)控指標體系,進行測試,最終制定監(jiān)控系統(tǒng)的功能和方案。除此之外,還要開發(fā)監(jiān)控軟件,建立實時智能監(jiān)控系統(tǒng)。同時,還要加強對相關(guān)監(jiān)控人才的綜合風險控制能力的培養(yǎng),提高監(jiān)管能力,并且需要制定監(jiān)控系統(tǒng)的保密方案。
期貨市場的迅速發(fā)展要求,更為高效、完善的期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),以應對期貨市場風險,因此,本文給出了期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的具體建設(shè)方案和過程。
參考文獻:
一、證券自律監(jiān)管體制的國際比較
各個國家由于 政治 、經(jīng)濟、 文化 傳統(tǒng)及證券市場的發(fā)育程度不同進而導致了其監(jiān)管體制并不完全相同，從總體上區(qū)分，世界上各個國家的證券監(jiān)管體制大致可以分為三種類型：傳統(tǒng)自律模式、法定型監(jiān)管模式、中間型監(jiān)管模式。
（一）英國：傳統(tǒng)自律型證券監(jiān)管模式
英國是一個具有典型自律傳統(tǒng)的國家，市場經(jīng)濟傳統(tǒng)使英國的市場對政府的干預具有天然的戒備 心理 ，各種會員式的行業(yè)協(xié)會構(gòu)成了英國市場 管理 的主要力量。從證券市場監(jiān)管的類型上看，英國是“自律監(jiān)管”的典型代表，強調(diào)“自我監(jiān)管”、“自我約束”，英國的證券業(yè)自律監(jiān)管從監(jiān)管主體分為兩個層次，第一層次是由證券交易所構(gòu)成的一線監(jiān)管；第二層次是由證券交易所協(xié)會、收購與合并問題專門小組和證券業(yè)理事會三個機構(gòu)組成。
英國的證券交易所實際上行使著英國證券市場的日常監(jiān)管職能。
英國的第二層次的證券自律監(jiān)管體系由三個非政府機構(gòu)組成，主要為英國證券交易所協(xié)會，其實質(zhì)屬于行業(yè)協(xié)會，它由倫敦證交所和英國其他六個地方性證券交易所的經(jīng)紀商和自營商組成。通過對交易所的自律，為交易所監(jiān)管其會員提供各種行為規(guī)則，從而實質(zhì)上成為監(jiān)管英國證券市場的重要自律機構(gòu)。英國企業(yè)收購和合并問題專門小組，它是一個由英格蘭 銀行 總裁提議設(shè)立的研究機構(gòu)，其職責是起草管制企業(yè)并購的規(guī)則。英國證券業(yè)理事會，它是由英格蘭銀行提議而設(shè)立的一個由10個以上專業(yè)協(xié)會代表組成的民間證券管理組織。其主要工作是制定、執(zhí)行有關(guān)交易的各項規(guī)則。該理事會下設(shè)一個常務委員會，負責 調(diào)查 證券業(yè)內(nèi)人士根據(jù)有關(guān)規(guī)則提出的投訴。
（二）美國：集中統(tǒng)一監(jiān)管模式
美國政府對證券市場的監(jiān)管主要通過美國證券交易委員會（sec）進行，sec是依照1934年《證券交易法》而成立的，sec作為對美國證券市場監(jiān)管的獨立超然機構(gòu)，擁有規(guī)則制定權(quán)、監(jiān)督檢查權(quán)、 行政 處罰權(quán)、準司法權(quán)等諸多權(quán)力，sec在證券市場管理中的權(quán)威性是無與倫比的，從而形成了一個集中、統(tǒng)一、權(quán)威的監(jiān)管機構(gòu)，執(zhí)行命令非常迅速，監(jiān)管效率極高。
美國目前共有八個國家證券交易所及一個全國證券商協(xié)會，其他還有各種地方性的證券業(yè)協(xié)會和其他職業(yè)共同體等，這些組織構(gòu)成了美國證券自律監(jiān)管的重要力量，其中規(guī)模最大的自律組織的就是全國證券交易商協(xié)會（nasd），其會員證券商達5000多家；其次為紐約證券交易所（nyse），會員證券商有500多家，多數(shù)證券商同時為nyse和nasd的會員。紐約證券交易所是聯(lián)邦政府指定的自律組織，其責任不僅監(jiān)督股票交易，且須監(jiān)視所有nyse會員與會員券商，以檢查其是否遵循nyese、sec以及其他政府管理機構(gòu)制定的證券監(jiān)管規(guī)則。nasd是一個非營利性的會員制行業(yè)協(xié)會，其工作人員最初由志愿人員組成，如今會員已囊括在sec注冊券商的90%。nasd的市場管理部門是其最大的部門，其監(jiān)察及管理nasdaq的股票交易市場，以及非在證券交易所掛牌上市交易的股票交易市場：柜臺交易市場（otc），其行使的權(quán)力包括會員注冊準入、自律規(guī)則的制定、日常交易監(jiān)管（主要對場外交易otc市場）、會員糾紛的調(diào)解與仲裁、處罰等，對美國證券市場的監(jiān)管發(fā)揮著重要作用。
（三）法國：中間型監(jiān)管模式
歐洲大陸國家的 證券 監(jiān)管模式大多是介于美國模式與英國模式之間，既注重政府的直接監(jiān)管，又注重民間組織的自律監(jiān)管，其中以法國和德國最為典型，本文主要介紹法國的監(jiān)管模式。
法國對證券業(yè)的監(jiān)管既強調(diào)政府的直接干預，又注重自律機構(gòu)的自律監(jiān)管。法國對證券業(yè)監(jiān)管的主要機構(gòu)有證券交易所 管理 委員會、證券經(jīng)紀人協(xié)會和證券交易所協(xié)會和證券交易所協(xié)會三家。其中，證券交易所管理委員會是法國政府監(jiān)管證券的職能機構(gòu)，受 財政 部監(jiān)督，該委員會的成員亦由財政部任命。委員會的主要職責是：負責對證券 市場 的交易情況進行監(jiān)管；對各有關(guān)證券的規(guī)則提出制定和修改建議；有權(quán)對參與證券交易的公司和證券交易所的營業(yè)行為進行檢查審核；決定對證券報價的承認或撤銷，在一定范圍內(nèi)確定傭金的標準；還可對證券交易所的交易程序做出決定；確保 上市公司 及時、準確披露相關(guān)信息資料，證券交易所委員會是法國政府對證券市場監(jiān)管的最重要機構(gòu)。
證券經(jīng)紀人協(xié)會和證券交易所協(xié)會均為行業(yè)自律機構(gòu)。其中，證券經(jīng)紀人協(xié)會是由全國證券交易所的經(jīng)紀人組成，主要職權(quán)包括：組織實施證券市場交易的監(jiān)督管理；監(jiān)管協(xié)會成員和證券經(jīng)紀人的日常經(jīng)營活動；審查 申請 上市公司的資料，并將審查意見提交證券交易所委員會通過；稽核檢查和懲處證券經(jīng)紀人的違法行為。證券交易所協(xié)會的主要職責是向證券交易所監(jiān)管委員會提供咨詢，并監(jiān)督證券經(jīng)紀人的活動。
二、我國證券自律監(jiān)管體制的缺陷
經(jīng)過多次改革，目前我國證券市場監(jiān)管體制基本上形成了以
2、政府型構(gòu)了交易所的內(nèi)部規(guī)則，控制了交易所的經(jīng)營大權(quán)。我國交易所的大小規(guī)則絕大多數(shù)都是由政府決策的，如t+1制度、漲停板制度等，均是在證監(jiān)會的授意下建立的；又如對于 上市公司 上市 申請 的審核批準權(quán)，發(fā)達國家一般都是由交易所決定，但我國卻是證監(jiān)會在行使?？傊?，對于 證券 交易所的日常事務，基本上是證監(jiān)會直接控制和指揮，交易所自律缺乏自主性導致自律監(jiān)管的優(yōu)勢無法發(fā)揮。
3、交易所自律監(jiān)管權(quán)力不足，受政府影響較深。實踐中，我國的證券交易所身處一線卻沒有足夠的監(jiān)管權(quán)，對一些重大違規(guī)行為如中科事件、銀廣廈造假案顯得無能為力。由于交易所自主性制定監(jiān)管規(guī)則受線，其自身亦無法自主創(chuàng)造自律監(jiān)管權(quán)力，導致了一些原本由證券交易所自主享有的監(jiān)管權(quán)力受到政府的侵蝕。
