時間：2022-05-17 17:08:57
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（一）擴(kuò)大了經(jīng)營自，迫使地方銀行必須升級管理和產(chǎn)品創(chuàng)新由于資金的價格能快速地反映資金的供求，從而推動資源的高效配置和經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化，那么利率市場化就使得地方銀行擁有了更大的產(chǎn)品定價權(quán)[3]。首先，可以根據(jù)經(jīng)營的成本及目標(biāo)收益和客戶所能承受的風(fēng)險等因素，確定不同的利率層次，滿足不同層次客戶的需求，實(shí)行有差別化的、與風(fēng)險相匹配的價格戰(zhàn)略；其次，主動實(shí)施負(fù)債管理，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，一定程度上降低經(jīng)營成本。由于企業(yè)和個人對金融產(chǎn)品的風(fēng)險程度、期限、利率和流動性等的要求是不同的，利率市場化客觀上要求商業(yè)銀行盡快進(jìn)行金融創(chuàng)新，規(guī)避風(fēng)險，賺得合理利潤及滿足客戶的多樣化需求。
（二）促進(jìn)地方銀行完善運(yùn)營機(jī)制利率市場化較大地沖擊地方銀行的戰(zhàn)略大客戶。地方銀行由于業(yè)務(wù)規(guī)模有限、金融服務(wù)項(xiàng)目少和資本金不充足等的限制，多采用銀團(tuán)貸款的形式進(jìn)行競爭性合作[4]。與此同時也帶來了地方銀行的加速分化，不少地方銀行進(jìn)行聯(lián)合重組、兼并，加快了金融體制與市場的無縫隙接軌。
（三）促使地方銀行轉(zhuǎn)變服務(wù)理念，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)利率市場化迫使地方銀行把提升服務(wù)質(zhì)量作為唯一選擇。對于貸款等負(fù)債業(yè)務(wù)，地方銀行應(yīng)利用其靈活優(yōu)勢，通過貸款利率差異來吸收不同層次的大眾存款。對于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)注意吸引優(yōu)質(zhì)客戶，同時對風(fēng)險較大的客戶以更高的貸款利率作為風(fēng)險補(bǔ)償，從而逐步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。
二、河南省地方銀行在利率市場化過程中面臨的挑戰(zhàn)
調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，利率市場化對河南省地方銀行的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：
（一）盈利實(shí)現(xiàn)方式風(fēng)險隨著利率市場化的發(fā)展，存貸款利差逐步收窄，凈利息收入占比逐漸下降。尤其在經(jīng)濟(jì)下行期間，企業(yè)有效需求不足，貸款利息率無法有效提升，存款大戶有時會對年化收益率有很高的要求，這就極大地提高了銀行吸收存款的代價。實(shí)踐中部分地方銀行通過快速調(diào)整存款利率大量吸收了存款，但又受當(dāng)?shù)厝嗣胥y行規(guī)定的貸款規(guī)模的限制，很難再轉(zhuǎn)放貸出去，只能選擇拆放在同業(yè)，利潤上受到很大的損失。利率市場化改革的逐步推進(jìn)，全面放開貸款利率、存款利率可在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮1.3倍，這極大地影響了各家地方銀行的存貸利差。如平頂山銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年利率差水平為4.16％，比去年約下降1.42％；預(yù)計2015年上半年的利率差水平為3.92%，相比2014年同期約下降8.41％。數(shù)據(jù)顯示其他各家地方銀行的利差也都出現(xiàn)了類似情況。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。隨著利率市場化的推進(jìn)，若存款利率進(jìn)一步放開，那么各地方銀行的利差將會進(jìn)一步縮小，如表2所示。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，河南省各地方銀行主要收入來源依然是存貸款利息差，同業(yè)往來利差收入以及中間業(yè)務(wù)收入所占比重很小，都存在的收入結(jié)構(gòu)單一的弊端(見表3)。所以，各地方銀行為必須積極適應(yīng)利率市場化的改革，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，建立多樣化的銀行收入結(jié)構(gòu)，減少存貸利息差縮小帶來的不足。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。
（二）利率風(fēng)險利率市場化以后，利率風(fēng)險主要包括定價風(fēng)險、期限錯配風(fēng)險和利差空間趨于收窄等風(fēng)險，這是地方銀行面臨的主要風(fēng)險。（1）利率市場化后利率自主決定空間加大，對地方銀行而言，如何準(zhǔn)確地預(yù)測未來利率變動趨勢，確定獨(dú)特競爭優(yōu)勢的合理價格，將是最亟須解決的難題。（2）期限錯配風(fēng)險加大。對于很多地方銀行，其存款結(jié)構(gòu)一般都處于定期，而短期貸款占全部貸款的比重較大，從對利率的敏感性來講，敏感性資產(chǎn)大于敏感性負(fù)債，那么隨著利率的下調(diào)必然極大地減少地方銀行的利差收入，這樣就增大了期限錯配風(fēng)險。（3）銀行同業(yè)競爭業(yè)務(wù)利差收窄。隨著利率市場化的推進(jìn)，國家也會實(shí)施宏觀穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，這樣必然使得同業(yè)業(yè)務(wù)承擔(dān)起彌補(bǔ)商業(yè)存貸利差變窄的重任。利率市場化的推進(jìn)將伴隨金融脫媒加劇[6]，各類金融業(yè)務(wù)相互滲透，同業(yè)競爭日趨激烈，從而使同業(yè)業(yè)務(wù)的利差空間趨于收窄。
（三）資本管理風(fēng)險地方銀行主要采取增資擴(kuò)股和利用留存利潤兩種方式補(bǔ)充資本，利率市場化后，短期內(nèi)利差收窄會大幅降低地方銀行利潤。根據(jù)河南省各地方銀行的預(yù)測數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)未來隨著存款利率的逐步放開，各地方商業(yè)銀行的利潤空間會縮小，具體的變化幅度如表4所示。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。若利率完全市場化之后，地方銀行的利潤區(qū)間變窄，地方銀行很難通過留存利潤來補(bǔ)充資本；若通過增資擴(kuò)股補(bǔ)充資本，又將付出較高的現(xiàn)金分紅率，這在增加銀行使用成本的同時縮小了利潤空間，增大了地方銀行的資本管理風(fēng)險。
（四）流動性風(fēng)險根據(jù)最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)供需原理，市場上資金供給和需求情況決定了利率的高低，利率的高低會影響企業(yè)和個人的融資取向與理財取向，同時也會影響銀行的流動性[7]。若預(yù)期貸款利率上升，則企業(yè)會增大現(xiàn)時的貸款需求，而居民則會推遲儲蓄，這樣帶來的直接結(jié)果就是銀行預(yù)期需求增大，資金來源減少，從而引發(fā)流動性風(fēng)險。若預(yù)期貸款利率下降，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險將會降低，但卻會增大銀行流動性缺口的預(yù)測難度。這會給那些存款業(yè)務(wù)相對較少、大量依靠負(fù)債的地方銀行增大頭寸管理的難度。
三、河南省地方銀行應(yīng)對利率市場化的措施
貸款利率市場化后，由于各銀行的實(shí)力不同，河南省各地方銀行都根據(jù)自身情況積極地采取應(yīng)對措施。
（一）完善存貸款利率管理機(jī)制對于銀行業(yè)，金融產(chǎn)品的定價問題是其核心問題，其價格的高低直接影響金融產(chǎn)品的銷售和其經(jīng)營效益。地方銀行必須選擇有效的定價策略，才可以使自己具有競爭優(yōu)勢，較為成熟的定價策略有滲透定價策略、理解價值定價策略、產(chǎn)品組合定價策略、需求差異定價策略、以降價對付漲價策略、以漲價對付降價策略等，河南省地方銀行應(yīng)采取適合自己定價策略和規(guī)劃，以循序漸進(jìn)、分步實(shí)施、重點(diǎn)突破的原則進(jìn)行系統(tǒng)建設(shè)，并在實(shí)施過程中結(jié)合實(shí)踐進(jìn)行完善。
（二）轉(zhuǎn)型經(jīng)營模式，提升綜合應(yīng)對能力利率市場化造成了河南省地方銀行的利潤下降和風(fēng)險擴(kuò)張，一些銀行逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，大力開展開展中間業(yè)務(wù)，多品種、多渠道地拓寬利潤空間。比如對于人有我有的類似性產(chǎn)品，采取競爭性定價策略，必須具備很強(qiáng)的競爭力。若業(yè)務(wù)規(guī)模不大利潤極低，可以低價傾銷，以促進(jìn)其他高利潤高附加值業(yè)務(wù)的發(fā)展。若業(yè)務(wù)發(fā)展前景好，那么就需要多渠道地提高服務(wù)質(zhì)量來創(chuàng)造差異性,以緩解價格競爭的壓力。對于人有我優(yōu)的差異性產(chǎn)品，要明確產(chǎn)品的價格彈性,制定適應(yīng)客戶需求的高價格。對于人無我有的創(chuàng)新性產(chǎn)品，應(yīng)視其被模仿的難易程度，不定期地調(diào)整價格。對于人有我無的空缺產(chǎn)品，可以先通過低價策略進(jìn)入市場，然后在依據(jù)競爭情況調(diào)整價格。總之，無論采取哪種策略，必須建立以客戶為中心的服務(wù)理念。
二、影響凈利差的因素
（一）純利差的影響因素根據(jù)Maudos和Guevara（2004）的做市商模型，純利差的理論決定因素有：市場結(jié)構(gòu)、營業(yè)成本、風(fēng)險厭惡程度、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、交易規(guī)模。Valverde&Fernández（2007）在所推導(dǎo)的做市商模型中又引入了非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)這個因素，本文將其也考慮在純利差的影響因素內(nèi)。另外，牟怡楠、周好文等（2007）認(rèn)為在考慮純利差的決定模型時還應(yīng)結(jié)合中國利率管制的背景，即基準(zhǔn)利差[10]。據(jù)此，本文認(rèn)為中國的純利差的決定因素有：市場結(jié)構(gòu)、營業(yè)成本、風(fēng)險厭惡程度、違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、交易規(guī)模、非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利差。
（二）控制變量做市商模型所推導(dǎo)的利差為銀行的最優(yōu)利差，也稱“純利差”。但實(shí)際利差還受到理論模型以外的所謂市場和機(jī)構(gòu)不完美因素所影響。我們在實(shí)證估計銀行利差的決定因素時,需考慮這些因子，即控制變量。根據(jù)對現(xiàn)有文獻(xiàn)的分析，這些因子主要包括隱含利息支付、機(jī)會成本、流動性風(fēng)險、資產(chǎn)規(guī)模等。通過對現(xiàn)有國內(nèi)外文獻(xiàn)的實(shí)證總結(jié)與比較，本文選擇的變量及其預(yù)期與凈利差相關(guān)性可歸納為表1。
三、實(shí)證檢驗(yàn)
本文采用的數(shù)據(jù)來源于bankscope數(shù)據(jù)庫，用于計算基準(zhǔn)利差的原始數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行貨幣政策司。數(shù)據(jù)的時間跨度為2005—2012年，本文得到的有效銀行數(shù)據(jù)為49家，總共的觀測值為392個，包括5家國有銀行、11家全國性股份制商業(yè)銀行和33家城市商業(yè)銀行。
（一）最優(yōu)利差的分離SaundersandSchumache（r2000）使用Ho和Saunders的最優(yōu)利差模型，運(yùn)用計量方法分離出不同國家不同時期的純利差[11]。本文采用類似的計量分離方法，控制一系列的變量后分離出純利差。從表2的回歸結(jié)果來看，機(jī)會成本和隱含利息支付對凈利差有顯著影響，且與預(yù)期方向一致，說明機(jī)會成本和隱含利息支付所帶來的成本越高，銀行所要求的利差就越高。流動性風(fēng)險與預(yù)期方向一致，與凈利差正相關(guān)，但不顯著，這可能是由于流動性風(fēng)險小的銀行在保留了充分的流動性的同時也喪失了用資金進(jìn)行貸款獲利的機(jī)會，保持流動性的成本增加，導(dǎo)致銀行要求高的利差，這種對凈利差負(fù)向的可能性影響也就導(dǎo)致原本理論上正向的影響受到影響，導(dǎo)致回歸結(jié)果的不顯著。銀行的資產(chǎn)規(guī)模與預(yù)期方向一致但不顯著，這說明小銀行比大銀行存在著更大風(fēng)險，因而會要求更高的凈利差，但這并不起決定性作用。由圖2可以看出，純利差均值與凈利差均值的變動趨勢基本保持一致，且都在2007和2008年有大幅度的上漲，這主要是因?yàn)?007年開始的世界金融危機(jī)使商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險加大，商業(yè)銀行對風(fēng)險的彌補(bǔ)要求也相應(yīng)增加。總體來看，從2005—2012年，隨著利率市場化程度的加深，純利差均值與凈利差均值整體來說是呈增長趨勢的。這與現(xiàn)在大部分學(xué)者所認(rèn)為的利率市場化會使利差收窄的觀點(diǎn)是相悖的。雖然利率市場化會加大銀行業(yè)之間的競爭，銀行可能會為了吸引客戶而降低利差收入，但是利率市場化也會使商業(yè)銀行的自主定價能力增強(qiáng)，銀行作為做市商是存在于一個壟斷市場的，當(dāng)其自主定價能力增強(qiáng)，銀行會選擇更加合理的風(fēng)險和成本補(bǔ)償大小來決定利差，這就解釋了為什么利率市場使得銀行索要的利差擴(kuò)大，而利率市場化具體是通過哪些因素怎樣來影響利差的將通過后文的實(shí)證分析來解釋。
（二）利率市場化影響銀行定價能力的實(shí)證分析1.實(shí)證模型做市商模型將銀行看作一個做市商，具有自主定價能力，因此做市商模型推導(dǎo)的純利差決定模型實(shí)際上反映的是銀行的定價選擇情況。因此，將上式求得的純利差采用前述的中國利率市場化下的純利差決定模型進(jìn)行回歸分析：我國實(shí)行的是漸進(jìn)式的利率市場化，隨著時間的推移，利率市場化程度是加深的，且在2008年10月為了進(jìn)一步擴(kuò)大利率市場化，央行將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。為了研究利率市場化不同進(jìn)程對銀行定價能力的影響，本文將時間段分為2005—2008年、2009—2012年兩段（后者比前者的利率市場化程度深）分別進(jìn)行回歸分析，比較不同利率市場化進(jìn)程階段商業(yè)銀行凈利差影響因素的重要性及其變化,從而驗(yàn)證利率市場化改革對于商業(yè)銀行定價能力增強(qiáng)的成效。2.回歸結(jié)果根據(jù)表3的回歸結(jié)果，在上述三個模型中，交易規(guī)模對凈利差的影響為顯著正相關(guān)，說明交易規(guī)模帶來的正向影響要大于其可能帶來的負(fù)向影響。即銀行對潛在損失的彌補(bǔ)要求大于規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的成本優(yōu)勢。信用風(fēng)險、風(fēng)險厭惡程度都與預(yù)期結(jié)果一致，對凈利差的影響為顯著正相關(guān)。平均營運(yùn)成本對凈利差的影響與預(yù)期方向一致，但在2009—2012年中模型不顯著。利率風(fēng)險對凈利差的影響為正向，與預(yù)期相同，但僅在2009—2012年中模型顯著?；鶞?zhǔn)利差對凈利差的影響與預(yù)期方向一致，但在2009—2012年中模型不顯著。市場結(jié)構(gòu)和非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都與預(yù)期一致，對凈利差的影響為正向，但二者都在2005—2008年模型不顯著。從表4中兩個利率市場化進(jìn)程的對比結(jié)果來看，不同利率市場化進(jìn)程下的定價差別主要體現(xiàn)在以下幾方面：（1）規(guī)模因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，交易規(guī)模對凈利差的正向影響顯著性增加，且回歸系數(shù)增大，這表明交易規(guī)模對凈利差的影響程度增加。銀行的交易規(guī)模越大，意味著銀行面臨的潛在損失越大，所以銀行要索取更大的價差。由這一觀點(diǎn)可以看出，從2005—2008年階段到2009—2012年階段，隨著利率市場化的深入，銀行自主定價能力增強(qiáng)，對交易規(guī)模帶來的潛在損失的重視程度增加，因而交易規(guī)模對存貸款定價的影響程度增大。另一方面，由于交易規(guī)模對凈利差的影響結(jié)果為正向，說明規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的優(yōu)勢并未發(fā)揮作用。（2）成本因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，平均經(jīng)營成本對凈利差的正向影響顯著性降低，且回歸系數(shù)減小，平均經(jīng)營成本影響商業(yè)銀行凈利差的程度降低，同樣的平均營運(yùn)成本所帶來的凈利差增加額是降低的。這說明，利率市場化的推進(jìn)使得商業(yè)銀行對經(jīng)營成本的彌補(bǔ)降低，成本因素雖然依舊顯著影響凈利差但不再起決定作用。（3）風(fēng)險因素。風(fēng)險厭惡程度對利差的影響在兩個階段都是5%水平下顯著為正，但回歸系數(shù)增大。這說明利率市場化使得商業(yè)銀行的風(fēng)險厭惡程度對凈利差的決定作用增加，面對同樣風(fēng)險厭惡程度，銀行用來彌補(bǔ)風(fēng)險的利差增加。信用風(fēng)險因素對利差的影響在兩個階段也都是5%水平下顯著為正，但回歸系數(shù)增大。信用風(fēng)險作為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險，一直都是利差決定的主導(dǎo)因素，因此在利率市場化的兩個階段其回歸系數(shù)都是5%水平下顯著為正，而回歸系數(shù)的增大也說明利率市場化程度的加深使商業(yè)銀行對覆蓋違約風(fēng)險更加重視。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，利率風(fēng)險因素對利差影響由不顯著變?yōu)轱@著，且回歸系數(shù)增加。這表明隨著利率市場化的深入，商業(yè)銀行在貸款定價中對利率風(fēng)險的考慮程度增加。綜上幾個風(fēng)險因素來看，隨著利率市場化的推進(jìn)，商業(yè)銀行風(fēng)險意識增強(qiáng)，銀行定價行為中越來越多地考慮風(fēng)險的彌補(bǔ)，風(fēng)險因素起著舉足輕重的作用，假設(shè)2得證。（4）政策保護(hù)因素?；鶞?zhǔn)利差代表著政策對銀行利差的保護(hù)，結(jié)果顯示，從2005—2008年階段到2009—2012年階段基準(zhǔn)利差對利差的影響由顯著為正變?yōu)椴伙@著，且回歸系數(shù)減小。這表明銀行利差越來越多地由市場決定，利差的政策保護(hù)所對利差決定所起到的作用越來越小，利率市場化取得了一定的成效，假設(shè)1得到了證實(shí)。（5）非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素對利差的影響由不顯著變?yōu)?0%水平下負(fù)顯著，且回歸系數(shù)的絕對值變大。這是由于隨著利率市場化，銀行之間的競爭程度增加，銀行由主要經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)多元化，對非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴程度越來越大，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的增加對銀行的利差要價有著越來越大的抵消作用?？傮w而言，隨著利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國的商業(yè)銀行的自主定價能力增強(qiáng)，在定價過程中越來越重視風(fēng)險因素和非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素，而成本因素和政策保護(hù)因素在銀行定價中的重要性降低，這也是利率市場化初級階段取得一定成果的表現(xiàn)。
1.增加商業(yè)銀行的市場競爭力由于我國商業(yè)銀行長期將存貸款利差作為其最主要的盈利方式，使得我國商業(yè)銀行的金融服務(wù)業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量都非常有限，這使得我國的商業(yè)銀行的競爭力飽受詬病，但是通過利率市場化改革，我國的商業(yè)銀行在一定程度上將會擁有一定的自主定價權(quán)，也就是說我國的商業(yè)銀行擁有了利率定價權(quán)，這會使得商業(yè)銀行可以根據(jù)市場的供求關(guān)系，有效的引導(dǎo)銀行資本動向，對市場的敏感性也進(jìn)一步增加，并且通過市場的供求關(guān)系，將會淘汰一些競爭能力較弱的商業(yè)銀行，幫助那些競爭能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行獲得更大的發(fā)展機(jī)會和空間，提高我國商業(yè)銀行的整體競爭力，這對于完善我國金融市場有著非常重要的意義。
2.創(chuàng)造更公平的競爭環(huán)境在利率管制時期我國的主要將存貸利差作為銀行的主要的盈利業(yè)務(wù)，由于該業(yè)務(wù)的盈利能力極強(qiáng)，使我國地方性商業(yè)銀行對于其他的金融服務(wù)業(yè)務(wù)的開展以及創(chuàng)新缺乏動力，而將銀行的主要資源應(yīng)用于銀行的吸存業(yè)務(wù)，這使得吸存業(yè)務(wù)的競爭逐漸白熱化，商業(yè)銀行不斷推出各種吸存手段，市場競爭的不正當(dāng)性逐漸顯現(xiàn)，這也體現(xiàn)了我國商業(yè)銀行的一種極為病態(tài)的心理。但是在利率市場化之后，隨著存款利率的提高，存貸利率的縮小，使得商業(yè)銀行將會根據(jù)自身的實(shí)際需求以及銀行的綜合能力來決定吸存利率，從而使市場的存款利率公開化，使得我國商業(yè)銀行的競爭環(huán)境更加公平。
（二）利率市場化對商業(yè)的挑戰(zhàn)
1.直接減少我國商業(yè)銀行利潤我國的商業(yè)銀行與國外運(yùn)作相對成熟的商業(yè)銀行相比長期依賴存貸款利率盈利，造成了我國商業(yè)銀行過于依賴存貸款的利差，從而嚴(yán)重影響了我國商業(yè)銀行的其他金融業(yè)務(wù)的開展，以及對金融業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新的動力。我國的利率市場化將會直接導(dǎo)致我國的存款利率迅速上升，尤其是活期存款利率的上升，根據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)顯示，我國活期存款總規(guī)模在2013年超過了16萬億元，而我國的活期利率僅有0.35%，我國的商業(yè)銀行僅通過活期存款賺取的利差每年就高達(dá)上千億，而在同期我國商業(yè)銀行的總利潤規(guī)?？偭恳簿?000億人民左右，由此可見市場利率化對于商業(yè)銀行利潤的影響是相當(dāng)巨大的，甚至有相當(dāng)一部分的金融學(xué)者估計存款利率市場化將會是我國很多的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，甚至我國的四大商業(yè)銀行將會結(jié)束高利潤的時代，甚至在四大商業(yè)銀行中會有銀行出現(xiàn)虧損。利潤規(guī)模的降低僅僅是我國商業(yè)銀行所面臨的困境之一，另一個困境就是存款的外流，近一段時間我們就可以發(fā)現(xiàn)由于余額寶等貨幣基金的出現(xiàn)，使得活期存款從商業(yè)銀行大量流出，據(jù)央行統(tǒng)計，現(xiàn)階段已經(jīng)有超過5000億的活期存款從我國的商業(yè)銀行流出，由此可見利潤的降低以及存款的減少，將會對我國商業(yè)銀行的發(fā)展帶來巨大的沖擊。
2.利率風(fēng)險增加由于存款利率的市場化將會徹底改變我國的金融市場的格局，將存款利率的變動交由市場自行決定，也就是說存款利率將會受到供求關(guān)系的直接影響，這就直接增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險，市場利率的多變性以及不確定性將會使我國的商業(yè)銀行直接暴露在利率風(fēng)險之下，尤其是我國商業(yè)銀行長期執(zhí)行的是央行規(guī)定的存款利率，對于市場風(fēng)險的評估能力差，這就增加了我國商業(yè)銀行在面對利率市場化的風(fēng)險，對于利率缺少有效的評估機(jī)制將會導(dǎo)致我國的商業(yè)銀行衍生更多的金融風(fēng)險，其中比較主要的風(fēng)險有定價風(fēng)險、收益曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險以及期權(quán)性風(fēng)險等，我國商業(yè)銀行應(yīng)對這些風(fēng)險的能力至今尚不確定，大型國有商業(yè)銀行可以通過自身已有的風(fēng)險評估機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險的規(guī)避，但是我國很多地方性商業(yè)銀行將會直接面對這些風(fēng)險，在利率市場化的大背景下，其發(fā)展前途堪憂。由于我國商業(yè)銀行主要利潤來源是存貸款利差，利率的市場化造成存款和貸款利率之間的差值進(jìn)一步減小，同時金融市場的不穩(wěn)定增加，使得貸款資金的和金融投資的風(fēng)險進(jìn)一步增加，以我國的工商銀行為例，其主要贏利點(diǎn)就來自原于存貸款利差，其中間業(yè)務(wù)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)在工商銀行的總利潤中僅占不到30％，這種盈利結(jié)構(gòu)的缺陷，進(jìn)一步加劇了工商銀行所面對的風(fēng)險。
3.商業(yè)銀行潛在信用風(fēng)險增加與歐美等發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險意識明顯不足，尤其是在利率市場化之后，存款利率的上升對于商業(yè)銀行盈利的壓力進(jìn)一步增加，商業(yè)銀行會將現(xiàn)有資金的投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，將更多的資金投入到高風(fēng)險、高回報的項(xiàng)目中，但是這些項(xiàng)目一旦出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約將會直接降低我國商業(yè)銀行的流動性，將會使我國的商業(yè)銀行爆發(fā)信用危機(jī)，由此可見潛在信用風(fēng)險的增加，將會成為我國商業(yè)銀行發(fā)展的巨大威脅。
4.商業(yè)銀行競爭壓力加劇在利率市場化的大背景下，地方性商業(yè)銀行依靠利差的生存模式會被終結(jié)，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在美國利率市場化之前，美國商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)占到銀行總業(yè)務(wù)量的80%以上，但是在經(jīng)歷過利率市場化改革之后，美國商業(yè)銀行的存貸款的業(yè)務(wù)量已經(jīng)不足50%，商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)也發(fā)生了改變。美國商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型過程也必然是我國商業(yè)銀行所必須經(jīng)歷的過程，在這一過程中商業(yè)銀行將會面臨金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及金融服務(wù)創(chuàng)新等眾多創(chuàng)新過程，這將會使得商業(yè)銀行為爭奪客戶所發(fā)生的直接競爭將會更加激烈，另一方面，商業(yè)銀行也面對銀行和客戶之間的競爭加劇。市場競爭的加劇將會給我國商業(yè)銀行面臨更大的盈利壓力，極大的增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險。同時我國政府開放了商業(yè)銀行牌照的發(fā)放，據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示我國最新發(fā)放的銀行牌照共67塊之多，這使得商業(yè)銀行在面對資金壓力的同時又加上了更加殘酷的同業(yè)競爭，這使得我國商業(yè)銀行在面臨利率市場化時將面臨更大的金融風(fēng)險。
二、我國地方性商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險的策略與措施
（一）對地方商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)重整從顧客角度出發(fā)，在理論管制階段，顧客把資金放到不同銀行中，不過利率在實(shí)現(xiàn)市場化后，會把這些資金都匯集到一家銀行里，產(chǎn)生大量的存款從而得到高利潤。這個時候，國有商業(yè)銀行會控制所有優(yōu)良的大顧客和項(xiàng)目，地方商業(yè)銀行得到的市場份額很少，擔(dān)任的角色都很小。另外，不同銀行競爭的核心就是中高端私人顧客以及中小型企業(yè)。
（二）改變觀念，立足市場針對利率市場化將徹底改變過去單純依靠存貸利差和存貸規(guī)模擴(kuò)張來獲取利潤的客觀現(xiàn)實(shí)，我國地方商業(yè)銀行應(yīng)從根本上確立以效益為中心的集約化經(jīng)營戰(zhàn)略。首先，實(shí)行扁平化管理。把顧客經(jīng)濟(jì)制度為憑借整改業(yè)務(wù)流程，組織一個顧客小組或經(jīng)理為顧客制立一系列處理方案，從而有效實(shí)行各種業(yè)務(wù)。
利率市場化一般是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求關(guān)系來調(diào)節(jié),最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo),以同業(yè)拆借利率為金融市場的基準(zhǔn)利率,各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系｡它包括利率決定､利率傳導(dǎo)､利率結(jié)構(gòu)和利率管理等多個方面｡根據(jù)這樣一個界定,利率市場化后,原來被嚴(yán)格管制的利率將完全被市場化利率所取代,這將使商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行喪失利率管制下高額存貸款利差帶來的高額利潤,轉(zhuǎn)而要承擔(dān)利率市場化下的各種風(fēng)險｡因此,我們有必要研究這一變化給商業(yè)銀行帶來的影響｡
一、利率市場化給商業(yè)銀行帶來的影響
(一)利率市場化將使商業(yè)銀行競爭加劇､利潤下降
目前,我國選擇了在維持銀行基本存貸利差條件下控制存款利率上限和貸款利率下限的方式,這種限制金融資源配置的做法在很大程度上是為了保證商業(yè)銀行主要是國有銀行輕易獲取高利潤｡但被管制的利率一旦放開,金融機(jī)構(gòu)存貸款的競爭加劇,利差縮小導(dǎo)致銀行利潤下降｡而且目前我國銀行業(yè)的業(yè)務(wù)單一,存貸利差收入是主要利潤來源,這無疑構(gòu)成對商業(yè)銀行的致命打擊｡
(二)利率市場化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場化的發(fā)展
長期以來,我國商業(yè)銀行都采用以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心､經(jīng)營利潤嚴(yán)重依賴?yán)⑹杖?#65380;業(yè)務(wù)發(fā)展過度依賴大中型公司客戶的經(jīng)營模式,形成了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)､客戶結(jié)構(gòu)､信貸投向嚴(yán)重“同質(zhì)化”的狀況｡利率管制放開后,單一存貸利差收入不能滿足銀行生存的需要,迫切要求商業(yè)銀行調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),使其面臨的風(fēng)險和壓力都將增加｡
(三)利率風(fēng)險將成為商業(yè)銀行面對的主要風(fēng)險
利率風(fēng)險是指由于利率的波動致使資產(chǎn)收益與價值相對于負(fù)債成本和價值發(fā)生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險｡根據(jù)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀,利率市場化下我國商業(yè)銀行可能面臨的利率風(fēng)險主要有:利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險､收益曲線風(fēng)險､選擇權(quán)風(fēng)險和信用風(fēng)險｡
1.利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險
存貸款利率波動不一致導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險,通常表現(xiàn)為兩種形式:一是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下,存貸款利差縮小導(dǎo)致銀行凈利息收入減少;二是在短期存貸利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致的情況下,由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少｡這種風(fēng)險在我國外幣市場已經(jīng)初見端倪,其主要是由于大額外幣存款利率由銀行自行定價,而銀行又把利率水平高低作為爭奪市場份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段,這就在客觀上會引發(fā)存款利率上升幅度遠(yuǎn)高于貸款利率上升幅度,利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險逐步顯現(xiàn)的問題｡
2.收益曲線風(fēng)險
收益變動風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行自身資產(chǎn)､負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配導(dǎo)致的收益不確定性｡當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債,隨著利率上浮,銀行將增加收益?鴉反之,當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債,銀行收益將隨利率上浮而減少,隨著利率下調(diào)而增加｡這就意味著利率波動使得利率風(fēng)險具有現(xiàn)實(shí)可能性,在利率波動頻繁而又缺乏相應(yīng)風(fēng)險管理的情況下,銀行就可能遭受嚴(yán)重的風(fēng)險損失｡尤其是我國商業(yè)銀行長期處于資金剩余狀態(tài)?穴自然有“惜貸”的原因?雪,大部分存差資金都上存中央銀行或投資于國債,而一旦利率上升,銀行的國債投資將大幅貶值,由此可能給我國商業(yè)銀行帶來巨大損失｡
3.選擇權(quán)風(fēng)險
選擇權(quán)風(fēng)險是指利率波動下,由于客戶行使存貸款選擇權(quán)而使銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險｡根據(jù)我國現(xiàn)行利率政策,客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取存款(償還貸款),當(dāng)利率上升時,存款客戶可通過提前支取再投入的方式套取較高利率;當(dāng)利率下降時,貸款客戶可以以該期低利率新貸款提前償還該期以前高利率貸款｡雖然有協(xié)議規(guī)定貸款不能隨意提前還款或收回,但在實(shí)際工作中,優(yōu)勢客戶還是常常在利率下調(diào)時要求提前還款再以較低利率再貸款｡尤其是近年來我國利率連續(xù)下調(diào),客戶提前還款更是屢見不鮮｡利率管制放開后,利率波動頻繁,無疑商業(yè)銀行將面臨著較大的選擇權(quán)風(fēng)險｡
4.信用風(fēng)險
由于發(fā)展中國家普遍存在金融抑制(即實(shí)際利率被政府限制和管制,處于非常低的水平甚至經(jīng)常為負(fù)值),利率市場化往往會導(dǎo)致被壓抑的實(shí)際利率水平上升,而實(shí)際利率上升之后,由于金融市場普遍存在著信息不對稱,通常就會導(dǎo)致信貸市場的逆向選擇和逆向激勵,從而加大整體信用風(fēng)險｡二、商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略
1.建立合理的金融產(chǎn)品定價機(jī)制
利率市場化下,貸款利率成為貸款市場競爭的關(guān)鍵因素｡貸款定價過高會在同業(yè)競爭中處于劣勢,反之,則可能使競爭到的貸款業(yè)務(wù)無利可圖｡因此,建立科學(xué)合理的貸款定價機(jī)制,是商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的迫切需要｡各商業(yè)銀行應(yīng)該在市場基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上參照合理的成本收益方法確定本行的基準(zhǔn)利率水平,同時,使用客戶盈利分析模型確定對不同客戶的利率水平｡在確定存貸款利率水平時,應(yīng)綜合考慮風(fēng)險補(bǔ)償､費(fèi)用分?jǐn)?#65380;客戶讓利幅度､產(chǎn)品收益相關(guān)性及因提前還款､違約和展期等導(dǎo)致必要的價格調(diào)整等因素,最終確定價格水平｡
2.積極推進(jìn)利率風(fēng)險管理體系建設(shè)
針對目前商業(yè)銀行的風(fēng)險管理現(xiàn)狀及利率市場化的要求,應(yīng)努力作好以下幾方面工作:第一,制定科學(xué)的利率研究與決策機(jī)制,實(shí)行以利率風(fēng)險管理為中心的資產(chǎn)負(fù)債管理｡這就要求商業(yè)銀行設(shè)立專門的利率風(fēng)險管理部門來進(jìn)行風(fēng)險管理｡第二,建立利率風(fēng)險管理的基本流程｡國際上通行的基本流程一般都包括識別､計量､處理和評價四個階段,因此,我國商業(yè)銀行也應(yīng)借鑒全球銀行業(yè)在利率風(fēng)險管理中的有益經(jīng)驗(yàn),使銀行盡可能地將風(fēng)險限制在預(yù)設(shè)和可控的范圍之內(nèi)｡;第三,積極推行利率風(fēng)險管理工具的開發(fā)和運(yùn)用｡
3.大力拓展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù),努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營與收益的多元化
中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成銀行表內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債､形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)｡發(fā)展中間業(yè)務(wù)既能降低對單一存貸業(yè)務(wù)的依賴又能有效抵御利率波動的影響｡而表外業(yè)務(wù)如為企業(yè)提供咨詢､投資決策､基金托管等則可為銀行業(yè)提供更大的利潤空間｡
4.培養(yǎng)和引進(jìn)利率風(fēng)險管理人才
在西方商業(yè)銀行中,一支掌握并能靈活運(yùn)用現(xiàn)代利率風(fēng)險管理技能和方法的隊伍起著重要的作用｡而我國的商業(yè)銀行利率長期處于央行管制的保護(hù)下,銀行從業(yè)人員沒有利率風(fēng)險意識,缺少利率風(fēng)險基本原理和控制技術(shù)的專業(yè)知識｡因此,在我國推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程中,各商業(yè)銀行應(yīng)對從業(yè)人員進(jìn)行定期的專業(yè)培訓(xùn),強(qiáng)化其風(fēng)險意識;同時,還應(yīng)積極主動地從國外金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)高素質(zhì)､有經(jīng)驗(yàn)的利率風(fēng)險管理人才,增加行業(yè)競爭的砝碼｡
5.借鑒國外發(fā)達(dá)國家利率市場化的經(jīng)驗(yàn)
幾乎所有的發(fā)達(dá)國家和大部分發(fā)展中國家都實(shí)現(xiàn)了利率市場化｡實(shí)踐證明,國外利率市場化確實(shí)使許多國家從中受益,金融效率得到了提高,資金分配得到了優(yōu)化,整個經(jīng)濟(jì)､金融系統(tǒng)得到了改善｡但也有一些國家在利率市場化后出現(xiàn)了銀行倒閉數(shù)量增加,甚至出現(xiàn)了金融危機(jī)的情況｡因此,國外利率市場化的經(jīng)驗(yàn)對我國商業(yè)銀行具有重要的現(xiàn)實(shí)意義｡
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2商業(yè)銀行利率風(fēng)險的實(shí)證分析———以中國銀行為例
2.1研究范圍的選取實(shí)證研究范圍選取2007年至2013年，該研究范圍包含兩個升息周期和一個降息周期，并在2012年7月6日出現(xiàn)回調(diào)拐點(diǎn)。這段時間呈現(xiàn)利率頻繁波動的狀態(tài)，有助于研究銀行在利率市場化背景下所面臨的利率風(fēng)險，也有助于進(jìn)一步完善我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理體系。本文實(shí)證研究數(shù)據(jù)均由中國人民銀行和中國銀行各年度報表整理所得。我們從易受利率波動影響的商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債，即利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債出發(fā)，運(yùn)用利率敏感型缺口模型進(jìn)行數(shù)據(jù)的分析，以衡量中行在利率市場化條件下所面臨的利率風(fēng)險，并對其加以有效控制。
2.2指標(biāo)的選取與計算根據(jù)上文所述，本文采用利率敏感性缺口法，選取利率敏感性缺口(GAP)、利率敏感性比率(λ)、利率敏感性比率偏離度(θ)和缺口率(Δ)四個指標(biāo)對中國銀行的利率風(fēng)險進(jìn)行實(shí)證分析。對2008～2013年我國中國銀行年度報告公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析，將利率敏感性缺口(GAP)、利率敏感性比率(λ)、利率敏感性比率偏離度(θ)和缺口率(Δ)分別從短期、長期和總量三方面進(jìn)行計算、統(tǒng)計。
2.3指標(biāo)分析從利率敏感性缺口角度來看:只有在升息期，GAP＞0;在降息期，GAP＜0，銀行才能獲得更大收益。如果GAP＞0，銀行應(yīng)該適當(dāng)?shù)臏p少資產(chǎn)，增加負(fù)債，以規(guī)避降息帶來的風(fēng)險;如果GAP＜0，銀行應(yīng)適當(dāng)?shù)脑黾淤Y產(chǎn)，減少負(fù)債，以規(guī)避升息帶來的風(fēng)險。雖然在2008年底開始的升息周期中，中行的總?cè)笨跒檎?，為其在升息周期下帶來可觀的利息收入，但是，由于短期內(nèi)中行存在負(fù)缺口，因此將會產(chǎn)生較大的利息損失，存在較大的短期利率風(fēng)險。從表中可以看出，除個別年份外，中行一般呈現(xiàn)為長、短期正缺口，總量正缺口的狀態(tài)。如果處在降息周期，銀行將面臨較大的利率風(fēng)險。而且，中行受利率的周期性變動影響較大，也做出了相應(yīng)的調(diào)整，但是數(shù)據(jù)顯示出一種政策調(diào)整的滯后性。這可能與中國銀行自身資產(chǎn)規(guī)模巨大，相比中小商業(yè)銀行來講，其資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性較差的原因有關(guān)。從利率敏感性比率角度來看:根據(jù)利率敏感性缺口的分析可知，當(dāng)處于升息周期時，λ＞1;當(dāng)處于降息周期時，λ＜1，商業(yè)銀行才能有效防范利率風(fēng)險，并且獲得更多的收益。由總量指標(biāo)可以看出，在2010～2013年之間，無論處在升息周期還是降息周期，一直在不斷減小，越來越趨向于1，說明中行在此期間采取了被動性的策略來防范利率敏感性風(fēng)險。無論利率如何變動，這種保守型策略都可以較大程度地降低利率風(fēng)險，確保中行收益的穩(wěn)定。而在2009年開始的升息周期中，雖然剛開始維持在1附近，但是總體上呈不斷上升趨勢，這會降低銀行的利息收入幅度，若不及時有效調(diào)節(jié)，利率市場化進(jìn)程加快，銀行利息損失空間將會進(jìn)一步擴(kuò)大。從長期指標(biāo)來看，均與1嚴(yán)重偏離，但呈逐年下降趨勢，可以看出，由于中行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配，使得其面臨較大的長期利率風(fēng)險;但是工行對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行過一定的逐年調(diào)整，使得長期利率風(fēng)險有逐年降低的趨勢。從缺口率角度來看:總量方面，中行的缺口率從2009年開始波動較為平穩(wěn)，且數(shù)值不大;短期缺口呈現(xiàn)波動狀態(tài)，長期則由2009年開始呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。這說明:中行所面臨的利率風(fēng)險和總資產(chǎn)相比而言不大，現(xiàn)有的資產(chǎn)可能達(dá)到全面防范利率風(fēng)險的目標(biāo)。但是，其應(yīng)注意調(diào)整長、短期缺口率，并對長、短期資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理匹配。
一、國外發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)程
1.美國商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)程
（1）美國商業(yè)銀行利率市場化的背景
在1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，美國對利率未實(shí)行任何管制措施。在1929年-1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國的商業(yè)銀行和金融領(lǐng)域遭受重創(chuàng)，迫使美國不得不采取措施挽救金融市場，最為著名的就是第Q條例。該條例的主要內(nèi)容為：Q條例規(guī)定，銀行對于活期存款不得公開支付利息，對于儲蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度。此后，Q成為條例代表存款利率管制。
第Q規(guī)則的實(shí)施，在短期內(nèi)對商業(yè)銀行的恢復(fù)起到了積極作用，促進(jìn)美國當(dāng)時經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但是隨著時間推移，Q規(guī)則的弊端逐漸顯現(xiàn)。美國金融市場的商業(yè)銀行受規(guī)則限制，吸收存款的能力被大大削弱，同時，存款吸收能力的減弱也影響了商業(yè)銀行的放貸能力。為了解決這一問題，美國開始了利率市場化的進(jìn)程。
（2）美國商業(yè)銀行在利率市場中經(jīng)歷的大事件
1971年，成立“金融結(jié)構(gòu)與管制委員會”，從理論上論證美國利率市場化的必要性，該委員會提出的“取消Q規(guī)則”和“減少管制加強(qiáng)競爭”的議題為美國商業(yè)銀行利率市場化奠定了理論基礎(chǔ)。
隨著市場利率的不斷攀高，1979年美國會通過《金融制度改革法案》。隨后一系列法案的通過，拉開了美國利率市場化的進(jìn)程。
1980年制定《1980年廢止對存款機(jī)構(gòu)管制及貨幣控制法案》，美國政府成立“存款機(jī)構(gòu)解除管制委員會”，職責(zé)為監(jiān)督執(zhí)行Q規(guī)則取消及與條例取消管制有關(guān)的其他具體事項(xiàng)。在《1980年法案》中明確規(guī)定：截至1986年3月31日止，取消Q規(guī)則對于一切存款機(jī)構(gòu)持有的定期和儲蓄存款的利率限制。
1982年10月制定《1982年存款機(jī)構(gòu)法案》配合《1980年法案》進(jìn)行修復(fù)性調(diào)整。
2.日本商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)程
（1）日本商業(yè)利率市場化的背景
第二次世界大戰(zhàn)后，日本實(shí)行利率管制政策。但到20世紀(jì)70年代，世界經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使利率管制政策弊端盡顯。從國際背景來看，美英等西方發(fā)達(dá)國家開始了利率市場化的進(jìn)程，逐步放寬金融政策，金融自由化在全球范圍內(nèi)蔓延開來，這使得日本國內(nèi)利率低于市場利率水平，資本大量輸出。
從國內(nèi)背景來看，日本也是擁有高儲蓄率的國家，由于日本資源缺乏，經(jīng)過石油危機(jī)，國內(nèi)應(yīng)急發(fā)展受阻，利率管制政策限制了商業(yè)銀行調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮。鑒于國內(nèi)外的嚴(yán)峻形勢，日本繼西方發(fā)達(dá)國家之后，走上利率市場化道路。
（2）日本商業(yè)銀行利率市場化的主要過程
國債交易利率和發(fā)行利率的自由化。1977年放寬對金融機(jī)構(gòu)所持國債的管制，1978年，日本銀行間拆借利率彈性化利率市場化、票據(jù)買賣利率的市場化開始被日本政府允許。
交易品種多樣化。1984年大藏省發(fā)表了《金融自由化與日元國際化的現(xiàn)狀及展望》；1992年《金融制度改革法》通過，法規(guī)確定了證券、信托、銀行3種行業(yè)的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)可以以設(shè)立子公司的方式實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的兼營化。
法律制度鞏固利率市場化成果。1991年7月，日本銀行“窗口指導(dǎo)”措施停止實(shí)施；1993年6月，定期存款實(shí)現(xiàn)利率自由化，1993年10月利率自由化擴(kuò)大到流動性存款，第二年10月，實(shí)現(xiàn)利率的完全自由化。
3.英國商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)程
（1）英國商業(yè)銀行利率市場化的背景
英國在二戰(zhàn)后實(shí)行利率管制政策，為了促進(jìn)英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，英國實(shí)行了利率市場化。英國金融領(lǐng)域自由化開始于20世紀(jì)70年代初，80年代實(shí)現(xiàn)了完全的自由化。其中利率市場化從1971年開始，1981年完成，英國商業(yè)銀行的利率市場化進(jìn)程包含于其中。
（2）英國商業(yè)銀行利率市場化重要事件
1971年9月英格蘭銀行公布《競爭與信用監(jiān)管規(guī)則》，實(shí)施新的金融管控手段，其中較為重要的條款為：“廢止對銀行貸款的數(shù)量控制”、“各銀行自行確定貸款利率，不再與央行基礎(chǔ)利率掛鉤”，這些條款放寬了英國商業(yè)銀行對利率的決定范圍。
1972年10月，英格蘭銀行決定以最低貸款利率取代貼現(xiàn)率，作為商業(yè)銀行制定利率的準(zhǔn)繩。
1981年8月，英格蘭銀行宣布取消每周公布的最低貸款利率。
1986年，英國政府取消對抵押貸款利率的指導(dǎo)，自此英國的利率管理體制走上了完全自由化的道路。商業(yè)銀行不再參考央行的最低貸款利率調(diào)整存貸款利率，而將這一利率的決定交友市場供求。商業(yè)銀行從中觀察貨幣政策變化風(fēng)向，進(jìn)而確定自己的存、貸款利率。
二、外國商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)程中的經(jīng)驗(yàn)借鑒
1.選擇符合本國國情和商業(yè)銀行具體情況的利率市場化方式
從美、日、英國商業(yè)銀行利率市場化的進(jìn)程來看，美日采取的是循序漸進(jìn)的方式，先存款后貸款、先小額后大額，主要取決于當(dāng)時美日經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況。而英國更接近于一步式改革。
2.建立健全監(jiān)督管理體制，頒布法律條文，有法可依
美日英商業(yè)銀行利率市場化的進(jìn)程有一個共同點(diǎn)，那就是法律頒布及時，監(jiān)督體系健全。無論是美國《金融制度改革法案》還是日本《金融自由化與日元國際化的現(xiàn)狀及展望》及英國的《競爭與信用監(jiān)管規(guī)則》，都在其商業(yè)銀行利率市場化改革過程中起到了引導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)督的作用。正是法律的頒布實(shí)施，才保證了商業(yè)銀行利率市場化的平穩(wěn)進(jìn)行。
3.與世界接軌，應(yīng)用高新技術(shù)，培養(yǎng)專業(yè)人才
經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的變革，需要有前瞻性的人才進(jìn)行展望和評估，需要有高新技術(shù)促進(jìn)理論的推進(jìn)和實(shí)施。美日英商業(yè)銀行利率市場化的改革離不了大量優(yōu)秀的專業(yè)人才的理論論證和高新技術(shù)實(shí)際應(yīng)用。
三、我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的對策
1.遵循規(guī)律，樹立意識，鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，促進(jìn)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大力發(fā)展
我國金融改革政策體現(xiàn)了對利率市場化的決心，因此，商業(yè)銀行首先應(yīng)從態(tài)度與意識上遵循這一規(guī)律，不存僥幸心理，積極應(yīng)對利率市場化改革過程中可能遇到的挑戰(zhàn)。一方面，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，應(yīng)著力鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模，加強(qiáng)服務(wù)質(zhì)量，提升品牌效應(yīng)。另一方面，我國商業(yè)一行可大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅可以拓寬商業(yè)銀行的經(jīng)營行業(yè)和范圍，更可以減少商業(yè)銀行對傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的依賴。多元化的利潤構(gòu)成，使商業(yè)銀行在利率市場化的過程中更具有競爭力。
2.建立統(tǒng)一同業(yè)拆借市場，完善監(jiān)管體系
針對利率市場化改革過程中我國商業(yè)銀行面對的各種風(fēng)險，應(yīng)建立健全監(jiān)管體系，加強(qiáng)對風(fēng)險的防范。這首先要求我國建立統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場。統(tǒng)一同業(yè)拆借市場的建立，為我國利率市場化提供一個可參考的標(biāo)準(zhǔn)，使利率有可比、可調(diào)參考。此外，應(yīng)完善現(xiàn)有的監(jiān)管體系，通過制度約束規(guī)范利率市場化過程中商業(yè)銀行的行為，防范新的金融違法現(xiàn)象的出現(xiàn)。嚴(yán)格按照對企業(yè)的風(fēng)險信用等級進(jìn)行日常經(jīng)營活動，降低信用風(fēng)險，為我國利率市場化順利進(jìn)行提供良好的法律環(huán)境。
3.掌握先進(jìn)技術(shù)，提高從業(yè)人員素質(zhì)
針對利率市場化過程中可能出現(xiàn)的金融違法犯罪現(xiàn)象和其他問題，應(yīng)從技術(shù)和從業(yè)人員兩方面進(jìn)行應(yīng)對。掌握先進(jìn)技術(shù)能夠使商業(yè)銀行及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中的漏洞，避免不必要的損失。商業(yè)銀行從業(yè)人員防范意識的增強(qiáng)、操作規(guī)范程度的提升，也可以應(yīng)對利率市場化過程中的不利因影響。從業(yè)人員素質(zhì)的提高，還可以提高商業(yè)銀行服務(wù)水平，提高核心競爭力。
4.借鑒外國利率市場化經(jīng)驗(yàn)
從本文國外各發(fā)達(dá)國家利率市場化進(jìn)程的介紹中不難看出，美、英、發(fā)等國家的利率市場化開始的比我國早，這些國家在利率市場化探索過程中遇到的問題及成功解決方法對我國利率市場化進(jìn)程有借鑒意義和指導(dǎo)意義。尤其是美國在利率市場化初期所遇問題，我國在利率市場化初期也出現(xiàn)過。參考這些發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，有助于為我國利率市場化問題提供新思路，使我國更好的解決進(jìn)程中遇到的問題，促進(jìn)我國利率市場化改革的平穩(wěn)有序進(jìn)行。
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一、我國商業(yè)銀行利率定價現(xiàn)狀
隨著利率市場化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行利率定價能力的差別也逐漸凸顯。大型商業(yè)銀行和部分股份制銀行，在定價組織架構(gòu)、制度建設(shè)和管理方式等方面都相對健全。而一些中小商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社等機(jī)構(gòu)的定價方法則較為粗放，目前基本上是簡單參照央行公布的基準(zhǔn)利率進(jìn)行上下浮動，并未科學(xué)制定和使用定價模型。
（一）利率定價機(jī)制
中國銀監(jiān)會發(fā)放的同業(yè)問卷調(diào)查結(jié)果表明，國有四大商業(yè)銀行利率定價管理主要以資產(chǎn)負(fù)債部或財務(wù)會計部門為核心，制定統(tǒng)一的利率管理辦法，日常定價管理實(shí)行統(tǒng)一管理與分級授權(quán)相結(jié)合，業(yè)務(wù)部門和分支機(jī)構(gòu)在總行利率授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行利率定價政策，管理制度比較健全。以招商、中信為代表的全國股份制商業(yè)銀行，建立了以資產(chǎn)負(fù)債管理委員會、計劃財務(wù)部門為核心的利率定價管理組織體系，統(tǒng)一制定產(chǎn)品定價政策。以浙江稠州銀行、河北武強(qiáng)農(nóng)村信用社為代表的小型金融機(jī)構(gòu)，主要由總部根據(jù)中國人民銀行貸款基準(zhǔn)利率和市場競爭情況，制定利率政策，分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)貫徹執(zhí)行，并未建立完善的利率管理辦法、內(nèi)部授權(quán)制度及相應(yīng)的利率定價模型。
（二）人民幣存貸款定價方法
（1）貸款定價方法。由于我國貸款利率放開上限較早，大部分商業(yè)銀行已經(jīng)形成了自身的貸款定價機(jī)制。國有商業(yè)銀行中，工商銀行開發(fā)了RAROC定價模型；建設(shè)銀行開發(fā)了EVA定價模型，采用標(biāo)準(zhǔn)化定價與綜合定價相結(jié)合的定價策略；中國銀行以成本加成為基礎(chǔ)開發(fā)貸款定價模型，公司貸款和貿(mào)易融資已實(shí)現(xiàn)依照定價模型計算出的參考價格對外報價。股份制商業(yè)銀行正在逐步引進(jìn)貸款風(fēng)險定價管理，如招商銀行、中信銀行等都建立了基于RAROC的定價模型。小型商業(yè)銀行貸款定價多以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)上下浮動，采用基準(zhǔn)利率加點(diǎn)法，利率浮動比例的確定主要參考?xì)v史和經(jīng)驗(yàn)判斷，缺乏定價模型和系統(tǒng)支持。
（2）存款定價方法。多年來，我國商業(yè)銀行的存款利率主要執(zhí)行央行基準(zhǔn)利率，存款利率定價普遍缺乏模型和系統(tǒng)支持。2012年6月，央行宣布在存款基準(zhǔn)利率下調(diào)的同時，金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，由此開始，商業(yè)銀行存款利率定價逐步分化，差異化特征明顯：
一是大型商業(yè)銀行僅對一年以內(nèi)定期存款利率適當(dāng)上浮。二是以全國性股份制銀行為代表的中型商業(yè)銀行一年以內(nèi)存款利率上浮到頂。三是以地方性法人銀行、信用社為代表的區(qū)域性小型金融機(jī)構(gòu)各期限存款利率均一浮到頂，執(zhí)行基準(zhǔn)利率1.1倍。但也有少數(shù)地方銀行（如北京銀行、上海銀行、浙商銀行）根據(jù)自身經(jīng)營特點(diǎn)、地區(qū)同業(yè)競爭情況未上浮長期定期存款利率。四是部分銀行根據(jù)本行存款期限、客戶結(jié)構(gòu)等采取按金額區(qū)別報價。
此外，各商業(yè)銀行在同業(yè)活期存款利率上實(shí)行差別化定價，主要考慮市場利率、同業(yè)競爭和客戶綜合貢獻(xiàn)率；同業(yè)定期存款采用shibor加減點(diǎn)方式定價。
（三）內(nèi)部利率定價機(jī)制
大型商業(yè)銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價上采用全額資金計價管理模式，逐筆匹配資金的成本和收益，計價結(jié)果直接入賬核算，并體現(xiàn)在分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營績效中。對于市場化產(chǎn)品，各商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價根據(jù)對應(yīng)的市場價格，結(jié)合各行自身策略調(diào)整確定。而對管制類產(chǎn)品，則一般參考央行公布的基準(zhǔn)利率。通過統(tǒng)一的內(nèi)部資金定價，將利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險集中在總行統(tǒng)一管理，加大了總行政策傳導(dǎo)力度。
大多數(shù)股份制商業(yè)銀行實(shí)行資金全額集中管理，內(nèi)部資金管理系統(tǒng)主要依靠外購，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價核算結(jié)果用于經(jīng)營單位利潤考核。此外，大部分股份制商業(yè)銀行對利率管理產(chǎn)品和利率市場化產(chǎn)品均分別設(shè)置了不同的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，并根據(jù)外部利率基準(zhǔn)變化和本行業(yè)務(wù)發(fā)展情況適時調(diào)整。
城市商業(yè)銀行等小型銀行普遍實(shí)行差額資金管理模式，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價主要用于上存資金、二級準(zhǔn)備金、備付金等，缺少定價模型及信息系統(tǒng)支持。
二、我國商業(yè)銀行利率定價能力分析
隨著利率市場化改革的推進(jìn)，我國商業(yè)銀行的利率定價能力穩(wěn)步提高，但從現(xiàn)有的利率定價管理現(xiàn)狀來看，對照利率市場化條件下的國際經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行的利率定價能力還存在以下幾方面的差距：
（一）貸款風(fēng)險定價能力較弱
一方面，商業(yè)銀行的貸款利率變化主要受貨幣政策調(diào)整影響，風(fēng)險定價能力較弱。2008年國際金融危機(jī)后，人民幣利率連續(xù)下調(diào)，貸款投放大幅增加，由于貨幣政策相對寬松，貸款利率水平保持低位平穩(wěn)運(yùn)行。2009年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率5.25%，比年初下降0.31個百分點(diǎn)，下浮利率占比為33.19%，比年初上升7.63個百分點(diǎn)。貸款利率水平下降，下浮利率貸款占比增加，主要是因?yàn)楫?dāng)年項(xiàng)目貸款投放較多，2010年金融機(jī)構(gòu)新增中長期貸款6.95萬億元，占新增貸款的83%，2010年末五家大型銀行的中長期貸款余額占比高達(dá)71%。這種信貸結(jié)構(gòu)表明國內(nèi)商業(yè)銀行貸大、貸長問題突出，受國家貨幣政策影響較大，盲目追求貸款低風(fēng)險和穩(wěn)定收益，風(fēng)險偏好和風(fēng)險定價能力較弱。
另一方面，小型商業(yè)銀行的風(fēng)險定價能力急需提高。歷史規(guī)律和國際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化對小型商業(yè)銀行的沖擊最大。從國內(nèi)各類銀行的發(fā)展模式和經(jīng)營管理水平看，農(nóng)村信用社、城鎮(zhèn)銀行等地方性、區(qū)域性銀行的定價能力亟待提高。一是小型銀行的定價管理機(jī)制不健全，在組織建設(shè)、制度建設(shè)、人才培養(yǎng)等方面遠(yuǎn)落后于大型商業(yè)銀行及全國性股份制商業(yè)銀行。同時，小型商業(yè)銀行的貸款客戶多數(shù)規(guī)模小、抵抗風(fēng)險能力差，這種客戶結(jié)構(gòu)對銀行風(fēng)險定價能力要求更高。二是小型銀行的定價管理技術(shù)相對落后，貸款定價主要參考人民銀行基準(zhǔn)利率上下浮動，對企業(yè)客戶、個人客戶一般執(zhí)行統(tǒng)一利率，差異化不明顯，無法體現(xiàn)不同客戶的風(fēng)險溢價，缺少符合自身特點(diǎn)的利率定價管理系統(tǒng)，缺乏科學(xué)性。三是小型商業(yè)銀行的盈利與發(fā)展更為依賴存貸利差。目前，大中型商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)占比已降至50%―60%，存貸利差收入占比降至60%左右，但多數(shù)小型銀行對信貸資產(chǎn)和存貸利差收入的依存度仍在80%左右，短期內(nèi)難以承受利差大幅收縮的沖擊。
（二）存款利率定價能力不能適應(yīng)利率市場化的要求
一是商業(yè)銀行的普通存款利率定價剛剛起步，精細(xì)化、科學(xué)化程度較低。2014年11月之前，雖然經(jīng)過兩次利率政策調(diào)整的適應(yīng)和鍛煉，商業(yè)銀行人民幣存款利率逐步形成分層報價格局，但各銀行的存款掛牌利率仍主要參考人民銀行基準(zhǔn)利率和1.1倍的浮動上限。多數(shù)小型銀行對各期限存款利率全部一浮到頂，仍延續(xù)搶市場、擴(kuò)規(guī)模的傳統(tǒng)發(fā)展思路，利率定價的財務(wù)約束意識不夠，對利率市場化的發(fā)展趨勢認(rèn)識不夠。一旦人民銀行繼續(xù)擴(kuò)大或取消利率浮動上限，存款利率定價能力不足的現(xiàn)實(shí)將會繼續(xù)影響甚至阻礙小型銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展。
二是存款利率定價易受市場競爭和監(jiān)管政策影響。存款是銀行最主要的資金來源，在“金融脫媒”的大趨勢下，商業(yè)銀行面臨著越來越大的資金壓力，在資金緊張時期，各銀行為爭奪存款、穩(wěn)定客戶關(guān)系，存款定價往往屈服于市場壓力，出現(xiàn)不合理定價現(xiàn)象。利率市場化條件下，小型銀行關(guān)注存款利率上升對經(jīng)營效益的影響，但也擔(dān)心存款流失引發(fā)流動性風(fēng)險，其存款利率定價受市場競爭影響較大。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展影響，長期以來社會資金需求旺盛，以及信貸規(guī)模、資本充足率、信貸政策等因素影響，商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)一定程度上屬于賣方市場，銀行有條件調(diào)整資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，選擇貸款定價，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險定價。我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行存貸比控制在75%以內(nèi)，存貸比制約銀行的貸款投放，一旦存款流失，存貸比將很可能超標(biāo)。因此，面對政府監(jiān)管要求和資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長需要，銀行承擔(dān)著效益性、合規(guī)性、流動性等多項(xiàng)職責(zé)，其利率定價很難用簡單的定價方法和模型確定，銀行存款定價能力的提高將更加困難。
（三）存貸款利率定價的基礎(chǔ)性工作較為薄弱
目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的利率定價機(jī)制主要存在以下幾方面的問題：一是利率定價流程管理較弱，定價授權(quán)疏于細(xì)化，各銀行尚未根據(jù)不同地區(qū)、不同管理人員的定價、議價能力實(shí)行差別授權(quán)；二是利率定價政策仍比較粗糙，有待細(xì)化；三是未建立各項(xiàng)業(yè)務(wù)的定價聯(lián)動機(jī)制，傳統(tǒng)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品之間、資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)品之間的聯(lián)動性較弱；四是利率定價協(xié)調(diào)機(jī)制和應(yīng)急處理機(jī)制不完善，應(yīng)對政策調(diào)整和市場變化的能力有待提升；五是定價調(diào)整的前瞻性和靈活性仍顯不足，在市場要素變化時，難以迅速制定應(yīng)對措施。
參考文獻(xiàn)：
中圖分類號：F820.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）27-0071-02
引言
利率市場化，就是指由市場決定在貨幣市場中金融機(jī)構(gòu)的利率高低，包括利率決定、利率傳導(dǎo)以及利率結(jié)構(gòu)和管理幾個方面的市場化。具體是指各商業(yè)銀行的存貸款利率由資本市場的供求情況自主調(diào)節(jié)，而不是有上級或中央銀行統(tǒng)一規(guī)定，從而形成由中央銀行的基準(zhǔn)利率和同業(yè)拆借利率為資本市場基礎(chǔ)利率，各利率之間利差維持在合理區(qū)間的有效利率傳導(dǎo)體系。簡單來講，利率市場化就是由市場作為主體自主決定市場利率的過程。
推行利率市場化在市場經(jīng)濟(jì)的背景下是十分有必要的。隨著我國的證券交易市場的逐步發(fā)展，上市公司數(shù)量總數(shù)以及市值交易金額逐年增加，各大企業(yè)通過金融資本市場成為了主要的一條渠道實(shí)現(xiàn)融資。正是由于在資產(chǎn)價格與市場利率之間長期存在著一種比價聯(lián)系，金融投資人可以在儲蓄存款與證券投資兩者之間進(jìn)行對比，從而合理而有效地規(guī)劃自己的資本。資本在資本市場與貨幣市場兩者之間自由流動而達(dá)到所謂的均衡狀態(tài)。與此相反，一旦貨幣利率發(fā)生變化，就會通過這個比價聯(lián)系對資本市場造成影響，而且這個反映是十分敏感的。同時，在市場化程度越高，利率分配越是合理的基礎(chǔ)上，這種影響越是嚴(yán)重。也就是說，利率市場化盡早完成將會在更高的角度上把控住金融貨幣政策的主動權(quán)，更有效起到金融影響國民經(jīng)濟(jì)的重要作用。
一、我國推進(jìn)利率市場化發(fā)展進(jìn)程回顧
黨的十四屆三中全會提出的《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》和《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中首次提出了利率市場化的基本構(gòu)想。黨的十六屆三中全會進(jìn)一步指出：“穩(wěn)步中推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率?！崩适袌龌母锏目傮w思路為：“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、大額，后短期、小額?！蔽覈适袌龌母?，正是按照這一思路進(jìn)行的。
1978年，我國利率主要出在高速利率水平，在一定程度上準(zhǔn)許銀行貸款利率在一定區(qū)間內(nèi)自由浮動;1986年允許銀行資金相互拆借，借貸雙方協(xié)定期限和利率;1987年，銀行貸款在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮20個百分點(diǎn)。1990―1992年期間以高速利率結(jié)構(gòu)為主：1990年，規(guī)定了拆借利率實(shí)行上限管理;1992年，國債首次實(shí)行承購包銷標(biāo)志著利率形成機(jī)制正式改革。1993―1999年利率改革逐項(xiàng)開展，利率成為了宏觀調(diào)控和資源配置的重要手段。1995年，首次提出逐步與國際慣例接軌的利率改革原則，實(shí)現(xiàn)正利率，協(xié)調(diào)配套的改革目標(biāo)，和商業(yè)銀行把握利率自的改革路徑;1996年，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)均由全國統(tǒng)一辦理，產(chǎn)生了中國銀行間拆借市場利率;1997年，正式啟動銀行間債券市場，同時對債券回購和現(xiàn)券交易利率實(shí)現(xiàn)放開;1998年，由人民銀行獨(dú)立決定再貼現(xiàn)利率，超額準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金開始實(shí)行統(tǒng)一利率。2000年，利率市場化進(jìn)程中的關(guān)鍵一步，首先放開外設(shè)利率。2001年，債券市場開始引進(jìn)了做市商制度;2003年，中央銀行擴(kuò)大金融貸款利率自由浮動空間;2004年，央行實(shí)行再貸款浮息制度，同時決定浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小制定，并在同年10月進(jìn)一步放寬人民幣存款貸款利率浮動區(qū)間大小，首次允許存款利率下調(diào)，實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。
自2000年之后，市場操作公開的重要性逐漸凸出，利率作為核心資本價格成為宏觀調(diào)控的重要市場化方式，這已經(jīng)成為了我國金融宏觀調(diào)控改革的重要發(fā)展趨勢。經(jīng)過了十多年的改革歷程，我國利率市場化取得了階段性成果，但是這些成果對于完全市場化來講，還不足以觸及核心問題。真正的關(guān)鍵問題是，我國全面放開商業(yè)銀行存貸款利率，只有這樣，才有可能實(shí)現(xiàn)完全意義上的利率市場化。
二、加快推進(jìn)我國利率市場化的有利條件和不利因素
（一）加快推進(jìn)我國利率市場化的有利條件
首先，在社會主義市場經(jīng)濟(jì)的大背景下，為推進(jìn)利率市場化提供出了較為穩(wěn)定的宏觀政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革不斷進(jìn)行，和政府職能向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，在資源配置方面市場由基礎(chǔ)性作用逐漸向決定性作用轉(zhuǎn)型，市場的調(diào)節(jié)作用逐漸增強(qiáng)。
其次，我國金融市場的改善。經(jīng)過多年探索，中央銀行取消了計劃經(jīng)濟(jì)背景下的調(diào)控方式。國有商業(yè)銀行商業(yè)化不斷推進(jìn)。新型的股份制銀行和地區(qū)性商業(yè)銀行逐漸崛起，為我國金融行業(yè)帶來了一股新生力量，從而將中國金融業(yè)的競爭和效率提高到新的高度。隨著金融市場的逐步完善和發(fā)展，金融市場逐漸規(guī)范，貨幣市場和資本市場已經(jīng)成了企業(yè)融資的重要途徑。
再次，實(shí)行利率市場化需要完善的法律法規(guī)，隨著我國法制建設(shè)工作的不斷推進(jìn)，我國的金融立法執(zhí)法工作取得了不錯的成果。金融市場相關(guān)法律法規(guī)頒布實(shí)施，更加確立和完善了我國法律體系的金融方面的體系框架，意味著我國金融市場正在向法制化和規(guī)范化的方向有序進(jìn)行。
最后，對利率市場化的推進(jìn)有利的一點(diǎn)是，過去利率市場化改革所做的努力效果顯著。當(dāng)前，我國利率市場化已得到了相當(dāng)程度的進(jìn)展，相對一部分利率已經(jīng)或者至少基本接近于市場化程度。銀行同行拆借市場規(guī)范達(dá)到一致，已經(jīng)形成了統(tǒng)一性的全國范圍內(nèi)拆借市場利率。市場上開始出現(xiàn)金融債券，對國債市場利率也逐步放開。中小企業(yè)貸款利率浮動的范圍和幅度都得到相對擴(kuò)大。市場業(yè)務(wù)公開化也在不斷地完善中逐漸發(fā)展。這些明顯的金融改革成果都為利率市場化改革得到進(jìn)一步成效提供了積極有力的支持。
（二）加快推進(jìn)我國利率市場化的不利因素
第一，國有銀行的商業(yè)化發(fā)展還不足以實(shí)現(xiàn)完全意義上的商業(yè)化。利率市場化也就是指銀行以貸款的金額大小、發(fā)放人和貸款期限等因素來考量確認(rèn)貸款人的融資成本，對銀行來講必須擁有決定配置信貸資本的自力。就現(xiàn)在的情況來看，雖然國有銀行商業(yè)化改革有所進(jìn)行，但是還沒有完全沖破政府宏觀調(diào)控政策的束縛，還不能清楚地劃分出政策性業(yè)務(wù)行為和商業(yè)性業(yè)務(wù)行為。國有銀行商業(yè)化還有很長的路要走。
第二，央行的利率調(diào)控政策實(shí)際實(shí)施中難以起到宏觀經(jīng)濟(jì)指示器的功能。中央銀行要通過利率調(diào)控貨幣供給量，其關(guān)鍵問題是中央銀行的利率調(diào)控政策必須通過一系列的傳導(dǎo)機(jī)制連續(xù)影響從而作用于市場利率，并且要最終實(shí)現(xiàn)使各個經(jīng)濟(jì)主體行為在利率主導(dǎo)下向調(diào)控目標(biāo)趨向一致。目前，我國中央銀行還無法實(shí)現(xiàn)完全獨(dú)立地制定和實(shí)施利率調(diào)控政策，現(xiàn)在的狀況是基本上全部的利率是由國務(wù)院統(tǒng)一頒布實(shí)施的，中央銀行在這方面依然處在被動。其他專業(yè)銀行和非國有金融機(jī)構(gòu)雖然具有一定程度的利率自力，但是在實(shí)際實(shí)施過程中，這種自主性很難真正落實(shí)。另外，專業(yè)性銀行并非按照企業(yè)化經(jīng)營，央行的利率調(diào)控政策對于這種性質(zhì)銀行還難以充分發(fā)揮有力的作用。
第三，資本市場體系尚未完善。在我國的市場體系之中，各個市場之間都存在密不可分的聯(lián)系，利率不僅是貨幣市場的價格指標(biāo)，同時也反映了其它各個市場是否均衡。目前，除商品市場體系相對完善，其它市場卻有待進(jìn)一步健全。只有各個市場的價格體系實(shí)現(xiàn)有效聯(lián)動，才能更加順利地推行利率市場化，增強(qiáng)利率的調(diào)控作用。
第四，缺乏風(fēng)險管理和控制人才。長期以來，利率由官方統(tǒng)一規(guī)定的利率調(diào)整習(xí)慣，使得企業(yè)和投資者們?nèi)鄙賹曙L(fēng)險性的認(rèn)知。一旦利率實(shí)行浮動性調(diào)整時，利率風(fēng)險將會成為客觀性的存在，而企業(yè)和投資者個人并不能積極應(yīng)對。缺乏風(fēng)險管理人才勢必會影響利率市場化的推進(jìn)。
三、加快推進(jìn)我國利率市場化的建議
首先，加快推進(jìn)我國利率市場化要從根本上解決市場化的制約因素，實(shí)現(xiàn)真正意義上的利率市場化，形成市場化的行為主體。建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，要求具有完善的治理結(jié)構(gòu);進(jìn)一步建設(shè)行為規(guī)范化、制度有效化以及實(shí)施高效化的政府，完善政府職能，同時健全商業(yè)銀行體系的治理方式和有效的管理機(jī)制。
其次，要加快建立健全的金融市場體系，實(shí)現(xiàn)資本市場體系健全和宏觀調(diào)控機(jī)制轉(zhuǎn)型過渡。這對資本市場提出了新的要求：積極發(fā)展直接化融資方式，增加市場貨幣彈性，形成多樣化多層次的市場結(jié)構(gòu);增加市場交易金融產(chǎn)品的類型，采取更多方式積極鼓勵和倡導(dǎo)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新;當(dāng)前應(yīng)逐漸慢慢放開長期的大額存款利率，推進(jìn)SHIBOR逐漸成為被民眾廣泛接受的基準(zhǔn)利率。不僅要分別完善好資本市場和貨幣市場各自體系，而且要合理地構(gòu)建好兩個市場之間的通道。隨著金融對經(jīng)濟(jì)的影響不斷深化，貨幣市場供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)水平之間的緊密聯(lián)系一定會受到很大程度的弱化。因此，作為貨幣當(dāng)局要做好分析工作，提前做好配套制度的完善工作，為從宏觀層次上把控經(jīng)濟(jì)做好積極準(zhǔn)備。
最后，要積極做好各項(xiàng)工作之間的協(xié)調(diào)整合，每一項(xiàng)改革工作都是社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革大潮下的重要環(huán)節(jié)，其中每個問題都要細(xì)致深入的研究。我國利率市場化的推進(jìn)工作，既不能遲遲等到微觀主體與宏觀調(diào)控中制約因素全部化解之后才開始進(jìn)行，也不能在條件還不夠成熟時盲目地進(jìn)行。只有結(jié)合自身情況認(rèn)真分析，深刻認(rèn)識到制約因素內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上靈活處理，把握好分寸，才能更早一天實(shí)現(xiàn)全面的利率市場化。
參考文獻(xiàn)：
[1] 劉雅然.中國利率市場化及利率政策效應(yīng)研究[D].武漢：華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.
一、利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險管理的分析和對策研究
隨著我國利率市場化進(jìn)程的加快，我國商業(yè)銀行也必將面臨日益嚴(yán)重的利率風(fēng)險，主要包括重新定價風(fēng)險、選擇期權(quán)風(fēng)險和其他風(fēng)險等。選擇市場基準(zhǔn)利率、研究利率期限結(jié)構(gòu)構(gòu)造及進(jìn)行利率預(yù)測，是商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的前提。
1目前商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面：
(一)重新定價風(fēng)險：主要來源于資產(chǎn)負(fù)債在總量及期限結(jié)構(gòu)上的不匹配。我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡的問題十分突出，一是在總量結(jié)構(gòu)上資產(chǎn)與負(fù)債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，由于有效信貸需求不足，資金運(yùn)作渠道有限，造成大量資金積壓，承受著持續(xù)利率調(diào)整的風(fēng)險。二是在期限結(jié)構(gòu)上，普遍存在著以短期存款支持長期貸款的情況。三是在利率結(jié)構(gòu)上，同期限的存貸款之間沒有保持合理利差，利率市場化的直接后果就是存款成本的上升和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)利率的下降造成存貸利差的下降。
(二)基差風(fēng)險：即使當(dāng)商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的差額為零時，由于實(shí)際利率調(diào)整中存貸利率調(diào)整幅度往往不一致，同樣使商業(yè)銀行面臨利息收入下降的風(fēng)險。利率市場化后，各行均有權(quán)制定存貸款利率，激烈的市場競爭將導(dǎo)致利率波動加劇，利率基差風(fēng)險加大。
(三)選擇權(quán)風(fēng)險：根據(jù)我國有關(guān)政策，客戶可以根據(jù)意愿決定是否提前提取定期存款，而商業(yè)銀行只能被動應(yīng)對，在利率下調(diào)時，客戶可以保持定期存款獲取高利率；而利率上升時，則可以提前支取再存，以獲取高利率。對于貸款，一些優(yōu)勢客戶往往在利率下調(diào)時，要求提前還款再以較低的利率貸款。
2加強(qiáng)商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理對策
(一)適應(yīng)央行宏觀調(diào)控方式的變化，做好利率走勢分析。隨著利率市場化改革進(jìn)程加快，央行對商業(yè)銀行的監(jiān)管逐步走向間接，通過公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率來傳導(dǎo)政策意圖，間接實(shí)現(xiàn)金融宏觀調(diào)控。因此，商業(yè)銀行要關(guān)注央行政策舉措，捕捉政策信號，準(zhǔn)確預(yù)測政策走勢，及時調(diào)整經(jīng)營策略，以減少政策性風(fēng)險。
(二)加強(qiáng)以利率風(fēng)險管理為中心的資產(chǎn)負(fù)債管理。一是積極運(yùn)用敏感性缺口理論和技術(shù)，在準(zhǔn)確預(yù)測和測量利率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使缺口值始終適應(yīng)利率變化方向，降低差額風(fēng)險。二是采用投資組合、新產(chǎn)品開發(fā)以及借人資金等利率風(fēng)險管理手段來控制利率風(fēng)險；三是隨著金融市場發(fā)展和交易品種的增多，可以通過表外項(xiàng)目對利率風(fēng)險進(jìn)行控制。
(三)構(gòu)建適應(yīng)利率市場化的定價機(jī)制。資金定價的目的是收回商業(yè)銀行付出的各項(xiàng)成本、實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)、獲取目標(biāo)利潤、有效控制風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。因此，建立科學(xué)、合理的資金定價體系是商業(yè)銀行取得競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要工具。
(四)建立利率風(fēng)險防范機(jī)制。一是利率風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，建立利率風(fēng)險指標(biāo)體系，能直觀反映商業(yè)銀行利率風(fēng)險水平，準(zhǔn)確評判利率風(fēng)險損失值。二是利率風(fēng)險規(guī)避機(jī)制，在準(zhǔn)確預(yù)測和測量利率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低差額風(fēng)險。三是利率風(fēng)險分散機(jī)制，將資金投向不同區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)，形成資金在地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)問的合理配置，以風(fēng)險的分散平衡原理，優(yōu)化風(fēng)險組合，分散風(fēng)險損失；四是利率風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制，通過一定的工具，如利率互換期權(quán)期貨等，使利率風(fēng)險轉(zhuǎn)移或置換，以降低資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險度。五是利率風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，在利率風(fēng)險發(fā)生并造成損失時，通過一定的途徑和方式取得補(bǔ)償。如在辦理資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)時，附打一些保護(hù)性條款，在利率發(fā)生急劇變化并發(fā)牛損失時，從其他渠道及時得到補(bǔ)償。
(五)建立合理高效的利率風(fēng)險管理運(yùn)作機(jī)制。一是要建立完善的利率管理組織。在商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立專門的利率管理部門，負(fù)責(zé)制定利率管理辦法和制定具體的實(shí)施細(xì)則；研究央行、市場利率走向及對本行經(jīng)營成果的影響；制定系統(tǒng)內(nèi)往來利率和外部資金基準(zhǔn)利率；指導(dǎo)和檢查利率政策貫徹執(zhí)行情況。二是合理劃分利率風(fēng)險管理的職責(zé)。明確利率風(fēng)險管理的具體部門和人員，并保證在利率管理程序的重要環(huán)節(jié)上分工明確，避免“扯皮”現(xiàn)象發(fā)生。如計財部門作為利率主管部門，負(fù)責(zé)基準(zhǔn)利率的確定。各對外業(yè)務(wù)部門根據(jù)客戶綜合貢獻(xiàn)度、業(yè)務(wù)風(fēng)險等因素，在基準(zhǔn)利率上進(jìn)行上下浮動，制定對不同客戶、不同業(yè)務(wù)的差別定價。當(dāng)然，這些必須經(jīng)利率政策管理委員會審議后執(zhí)行。三是科學(xué)制定利率風(fēng)險管理操作程序。利率主觀和利率執(zhí)行部門要定期對利率執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)研，并向部門負(fù)責(zé)人提交分析報告及建議。部門負(fù)責(zé)人審查同意后，向利率政策管理委員會提交議案后執(zhí)行。
(六)做好利率風(fēng)險管理的基礎(chǔ)工作。一是加快利率風(fēng)險管理程序和數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，提高信息處理能力和反饋水平，為進(jìn)行敏感性缺口分析等控制利率風(fēng)險手段提供技術(shù)支撐。二是加強(qiáng)利率管理人員的培養(yǎng)，造就一只能熟練掌握和運(yùn)用利率風(fēng)險管理技術(shù)的隊伍。三是借鑒吸收西方商業(yè)銀行利率管理技術(shù)，結(jié)合國內(nèi)利率風(fēng)險實(shí)際狀況，研究出適合自己的利率風(fēng)險管理體系。
二、信貸擴(kuò)展化與商業(yè)銀行風(fēng)險管理分析與對策研究
隨著我國消費(fèi)信貸市場空間不斷拓展，住房信貸、汽車信貸、耐用消費(fèi)品信貸、助學(xué)信貸等業(yè)務(wù)獲得迅速發(fā)展，消費(fèi)貸款規(guī)模的不斷擴(kuò)大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)中存在的問題和風(fēng)險也逐步暴露出來，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對消費(fèi)信貸風(fēng)險的分析與識別，以便及時采取措施，防范消費(fèi)信貸風(fēng)險。
面對消費(fèi)信貸的發(fā)展過程出現(xiàn)的各種風(fēng)險，商業(yè)銀行急需建立一套防范消費(fèi)信貸的風(fēng)險管理體系，具體應(yīng)從以下幾方面人手：
(一)建立科學(xué)的個人信用評價體系。
在建立全社會個人信用制度和信用檔案的基礎(chǔ)上，各銀行還應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略制定具體的個人信用評價體系，以此作為放貸的基本標(biāo)準(zhǔn)，使之從源頭上發(fā)揮防范信貸風(fēng)險的作用。
信用評價體系一般采用積分制，具體分成四個部分：①基本情況評分②業(yè)務(wù)狀況評分③設(shè)立特殊業(yè)務(wù)獎罰分④根據(jù)上述累積得分評定個人信用等級，針對這幾點(diǎn)本文不再做詳細(xì)的講解。
(二)建立銀行內(nèi)部消費(fèi)信貸的風(fēng)險管理體系。
從跟蹤、監(jiān)控人手，建立一套消費(fèi)信貸風(fēng)險的預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)貸款后的定期或不定期的跟蹤監(jiān)控，掌握借款人動態(tài)，對借款人不能按時償還本息情況，或者有不良信用記錄的，列入“問題個人黑名單”加大追討力度，并拒絕再度借貸。
要進(jìn)一步完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險管理制度，逐步做到在線查詢、分級審查審批，集中檢查。從貸前調(diào)查、貸時審查、貸后檢查幾個環(huán)節(jié)明確職責(zé)，規(guī)范操作，強(qiáng)化稽核的再檢查和監(jiān)督。
銀行內(nèi)部要建立專門機(jī)構(gòu)，具體辦理消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，同時建立消費(fèi)信貸審批委員會，作為發(fā)放消費(fèi)信貸的最終決策機(jī)構(gòu)，做到審貸分離，形成平衡制約機(jī)制，以便明確職權(quán)和責(zé)任，防范信貸風(fēng)險。
(三)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)貸款證券化，分散消費(fèi)信貸風(fēng)險。
在證券化過程中，商業(yè)銀行將其持有的消費(fèi)信貸資產(chǎn)，按照不同地域、利率、期限等方式形成證券組合，出售給政府成立的專門機(jī)構(gòu)或信托公司(SPV]，由其將購買的貸款組合經(jīng)擔(dān)保和信用增級后，以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。由于消費(fèi)貸款具有利率、借款人違約、提前償還等多種風(fēng)險，通過SPV對證券組合采取擔(dān)保、保險、評級等信用手段可保護(hù)投資人的利益，同時也降低了發(fā)行人的融資成本。同時，抵押擔(dān)保證券以消費(fèi)貸款的未來現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，期限較長，相對收益風(fēng)險比值較高，為金融市場中的長期機(jī)構(gòu)投資者提供了較理想的投資工具。
(四)進(jìn)一步完善消費(fèi)貸款的擔(dān)保制度。
消費(fèi)信貸與其他貸款不同，借款人是一個個的消費(fèi)者，貸款購買的是超過其即期收入限度并較長時問才能歸還貸款的財產(chǎn)或耐用消費(fèi)品。因此，在發(fā)放消費(fèi)貸款時，用抵押、擔(dān)保作還款保證顯得十分重要。我國要盡快健全抵押擔(dān)保制度。
(五)實(shí)行浮動貸款利率和提前償還罰息。
1．人民銀行應(yīng)加快利率市場化進(jìn)程，在利率浮動比率、貸款比例和期限安排上，給商業(yè)銀行以更大的余地，以便更好地為客戶服務(wù)，更好地防范風(fēng)險。同時，應(yīng)允許商業(yè)銀行在辦理消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中收取必要的手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)，以補(bǔ)償商業(yè)銀行信貸零售業(yè)務(wù)付出的成本。
2．對貸款期限長、利率風(fēng)險大的住房貸款尺．決實(shí)行固定利率和浮動利率并行的利率制度。通過消費(fèi)者對兩種利率的自由選擇，增加消費(fèi)者的風(fēng)險和收益意識，規(guī)范消費(fèi)者和銀行之問的行為方式和業(yè)務(wù)往來。
利率市場化是指利率由市場中的貨幣的供給與需求決定，包括利率傳導(dǎo)、利率決定以及利率結(jié)構(gòu)等。利率市場化在市場資源配置方面起到不可忽視的作用。要實(shí)現(xiàn)利率市場化，必須同時解決借貸雙方的問題。目前，我國利率未市場化，借貸雙方問題未解決，這已對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，所以，利率市場化迫在眉睫。
一、我國資金的借貸方出現(xiàn)的問題
（一）中小企業(yè)難以貸到款，大企業(yè)投機(jī)貸款放款
中小企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常出現(xiàn)資金短缺問題，主要因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模小，產(chǎn)品沒有較大的市場份額，貸款規(guī)模小，因此，沒有較好的信用記錄，而我國的大銀行有較為嚴(yán)格的貸款信用評級制度，中小企業(yè)便被拒之門外。大企業(yè)容易貸到款，其信用評價高使其貸款利率較低，而中小企業(yè)貸款難且通常貸到的款項(xiàng)利率，就使得一些大企業(yè)投機(jī)取巧，把其從銀行帶到的款項(xiàng)以更高的利率帶給中小企業(yè)。倘若大企業(yè)不把主要精力用于主營業(yè)務(wù)，而是投機(jī)于貸款放款，這勢必對國民經(jīng)濟(jì)帶來打擊。
（二）我國的民營借貸機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的問題
當(dāng)前我國的一些小額貸款公司，由于沒有充足的資金雇傭高技術(shù)人才，對于貸款沒有嚴(yán)格的審計與風(fēng)險管理制度，因此出現(xiàn)壞賬機(jī)率極高，而這些公司的利潤在扣除了人員工資和各種開支后余額已寥寥無幾，若再有壞賬，那么公司將面臨虧損，難于持續(xù)經(jīng)營。地方政府過多干預(yù)導(dǎo)致這些公司資金來源單一，降低了這些機(jī)構(gòu)的貸款能力，也削弱了其競爭實(shí)力，不利于利率市場化。
（三）我國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展中遇到的資金不足問題
我國的村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展是我國利率市場化的重要一步，這代表引入銀行競爭機(jī)制的開端。但村鎮(zhèn)銀行現(xiàn)在正面臨吸收存款不足，以致其貸款能力有限，從而妨礙了競爭機(jī)制的形成。主要原因是：現(xiàn)今我國大多數(shù)農(nóng)民及小生產(chǎn)者只求存款的安全性，對于收益大多持無所謂態(tài)度，這使得很少人去村鎮(zhèn)銀行存款。還有，部分持較多資金的個人或企業(yè)，往往有較多轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)，而且有大部分業(yè)務(wù)是跨地區(qū)甚至是跨國結(jié)算，村鎮(zhèn)銀行目前沒有相應(yīng)覆蓋面較廣的清算系統(tǒng)，難以滿足跨異地轉(zhuǎn)賬支付業(yè)務(wù)需求，所以就限制了其存款來源。
二、解決我國資金借貸方問題的建議
（一）針對中小企業(yè)貸款難問題的建議
首先，中小企業(yè)必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，從自身做起。中小企業(yè)可以利用自身規(guī)模小但經(jīng)營靈活的特征，根據(jù)市場需要及時調(diào)整戰(zhàn)略，擴(kuò)大現(xiàn)有市場份額。建立健全的財務(wù)管理制度，對各種支出費(fèi)用嚴(yán)格控制，開源節(jié)流，實(shí)現(xiàn)相對應(yīng)的會計信息管理系統(tǒng)。從自身做起，提高自身經(jīng)營效益，提高信用評級，以便以較低利率取得自身發(fā)展所需資金。其次，中小企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)聯(lián)合，通過將自身與上下游企業(yè)集聚，產(chǎn)生集聚效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一聯(lián)合貸款，企業(yè)之間根據(jù)各自所的貸款額承擔(dān)相應(yīng)的償債義務(wù)。再次，政府也可以扮演重要角色，通過設(shè)立一個專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)貸款的機(jī)構(gòu)，使中小企業(yè)得到所需資金。中小企業(yè)貸款難問題解決了，便解決了利率市場化的一大難題。
（二）針對我國民營借貸機(jī)構(gòu)問題的建議
我國民間借貸機(jī)構(gòu)可以借鑒成功大中小企業(yè)的組織管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)自身的嚴(yán)格科學(xué)管理體系，以此培養(yǎng)相應(yīng)人才，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。還有，在貸款方面，民間貸款可以利用其對自己所在區(qū)域的熟悉程度較深較多開展自己所在區(qū)域的貸款業(yè)務(wù)，這樣雖局限了貸款規(guī)模，但可以大大降低貸款風(fēng)險，機(jī)構(gòu)管理者可在權(quán)衡得失之后，確定貸款項(xiàng)目。這一方法有較強(qiáng)的“地方性”，非常具有其地方特色。再有，針對民間貸款資金來源過于單一問題，政府仍可大有作為。政府可以制定相關(guān)法規(guī)，將這些民間貸款機(jī)構(gòu)分門別類，通過審核其經(jīng)營狀況，信貸規(guī)模，信貸風(fēng)險等各項(xiàng)指標(biāo)，建立相應(yīng)允許這些機(jī)構(gòu)可吸納的最高存款數(shù)額，這樣，不僅解決了民間借貸機(jī)構(gòu)資金來源單一的問題，也為這些機(jī)構(gòu)在正規(guī)化或轉(zhuǎn)變?yōu)檎?guī)銀行起到相應(yīng)的過渡作用。這些民營金融機(jī)構(gòu)在自身不斷進(jìn)步中也增強(qiáng)了與大型銀行等金融機(jī)構(gòu)的競爭力，有了競爭便有了利率市場化的進(jìn)步。
（三）村鎮(zhèn)銀行提高自身信譽(yù)度和較多開展便民業(yè)務(wù)
村鎮(zhèn)銀行可以加強(qiáng)宣傳，提高自身服務(wù)水平，以便吸收更多存款，同時，也可以請求政府及相關(guān)部門對村鎮(zhèn)銀行的地位加以確認(rèn)，提高村鎮(zhèn)銀行的公信力。村鎮(zhèn)銀行可以在農(nóng)村人口較為集中的地方或一些交通便利處等地，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，極大地方便于當(dāng)?shù)卮蠖鄶?shù)農(nóng)民存款。村鎮(zhèn)銀行之間可以建立聯(lián)盟，建立他們之間的跨行清算支付系統(tǒng)，如此以來，便為跨異地清算轉(zhuǎn)賬提供便利而且大大降低成本，這為增強(qiáng)吸收存款競爭力邁出重要一步。
三、總結(jié)
我國現(xiàn)階段的利率市場化出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的問題，要實(shí)現(xiàn)利率市場化，必須從借貸雙方共同著手，采取多種措施，例如民間借貸機(jī)構(gòu)可以借鑒成功大中小企業(yè)的組織管理經(jīng)驗(yàn)、村鎮(zhèn)銀行提高自身信譽(yù)度和較多開展便民業(yè)務(wù)、建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度等，解決借貸雙方的問題，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康發(fā)展。
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在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率是經(jīng)濟(jì)體系中的一個重要杠桿，是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)中最常用的政策工具。
一、利率對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的理論基礎(chǔ)
隨著經(jīng)濟(jì)與社會的不斷發(fā)展，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的各個因素越來越緊密的聯(lián)系在一起。而經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展也就是在這些眾多因素的相互作用、相互矛盾中進(jìn)行著的，也就是不斷地通過均衡－失衡-新的均衡這樣一個過程來實(shí)現(xiàn)的。這些市場經(jīng)濟(jì)國家進(jìn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是建立在西方現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)之上的。
二、我國應(yīng)用利率這一宏觀調(diào)控工具的實(shí)踐過程
1979年4月至今，中國人民銀行對銀行的存貸款利率總共進(jìn)行了二十多次調(diào)整，在20世紀(jì)90年代就進(jìn)行了14次之多的調(diào)整，總體看來，我國利率調(diào)整大致經(jīng)歷了四個階段。
（一）1979-1985年，利率上調(diào)時期
改革之初，我國金融管理部門就已注意到銀行利率偏低的狀況。我國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，較高的利率不僅有利于籌措建設(shè)資金，而且還可以改善企業(yè)的經(jīng)營管理。鑒于此種情況，如表1所示，在1979―1985年這個階段，中國人民銀行連續(xù)多次提高存款利率。
（二）1986―1995年，利率波動時期
這一階段利率隨經(jīng)濟(jì)周期上下波動，體現(xiàn)利率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很高的相關(guān)性。
（三）1996―2003年，利率連續(xù)下跌時期
由于前幾年針對通貨膨脹的“軟著陸”政策，利率調(diào)整的頻率較多，幅度較大，使這整個宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了收縮效應(yīng)。為此，政府相繼出臺一系列的財政金融措施，包括增發(fā)1000億元國庫債券，重點(diǎn)用于增加一些基礎(chǔ)投資建設(shè)，1998年3月、7月和12月三次降低中央銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，為國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)體制改革的深化創(chuàng)造了條件。
（四）2004年10月29日至今，利率連續(xù)上調(diào)時期
前幾年一連串的利率下調(diào)后，有效地拉動了經(jīng)濟(jì)，投資大量增加，致使經(jīng)濟(jì)又陷入過熱狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不是非常合理。為此，中央銀行決定，自2004年10月29日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率，但并沒有有效地抑制經(jīng)濟(jì)過熱的局面，于2006年兩次連續(xù)上調(diào)利率，帶來巨大影響。
1、可能會給地方的中小商業(yè)銀行帶來壓力。由于長期以來，地方的中小商業(yè)銀行是依賴中央銀行的利率政策來決定存貸款利率，但隨著利率的連續(xù)上調(diào)，貸款利率上限的放開，由于存在競爭，全國性的商業(yè)銀行將有可能逐漸占領(lǐng)地方一些中小商業(yè)銀行的生存空間。
2、對國債市場產(chǎn)生巨大影響。在正常情況下，國債市場的價格波動不會影響到央行的決定，而現(xiàn)階段，國債市場卻成了中央銀行的掣肘因素。如果中央銀行持續(xù)上調(diào)存款利率，將會使不少債券資產(chǎn)縮水。這樣，國債市場的交易價格勢必要下跌，這就會不利于國債市場的正常運(yùn)作。
3、對股市的沖擊。從資金面本身來看，存款利率的連續(xù)提高，將會吸引相當(dāng)一部分的股民離場，把錢存放到銀行里，這就會使市場的融資成本增長，進(jìn)而帶來投資機(jī)會成本的上升。現(xiàn)在有些券商利用國債回購來套取資金來炒作股票，如果央行持續(xù)上調(diào)利率，對部分券商的資金鏈必然會造成影響，有的還會影響到相關(guān)行業(yè)上市公司的業(yè)績。
4、造成金融市場秩序混亂。隨著利率管制放松，不可避免會使存貸款利率變相提高，這可能會破壞金融市場秩序，使之缺乏公平、公開、公正的競爭環(huán)境。
三、更好發(fā)揮利率對宏觀調(diào)控作用的建議和措施
我國目前是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)市場化程度不如西方發(fā)達(dá)國家，資金短缺難免普遍經(jīng)常地存在，聽任市場力量的作用，則勢必造成利率水平的大幅度上揚(yáng)，影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，而且有關(guān)利率管理的制度規(guī)定也還沒有達(dá)到詳盡規(guī)范的地步，因此這就決定利率市場化的過程是復(fù)雜而且長期的，不能一蹴而就，根據(jù)我國目前的這些實(shí)際情況來看需要借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，我國在很長時期內(nèi)都不能完全放開銀行利率，仍需要規(guī)定基準(zhǔn)利率和銀行利率的波動范圍，采取穩(wěn)步推進(jìn)、逐漸放開的形式，從而最終實(shí)現(xiàn)利率市場化。
（一）大力發(fā)展金融市場
我國目前雖然已基本形成了同業(yè)拆借市場、債券市場和公開市場業(yè)務(wù)的市場利率體系，但這些市場的規(guī)模還不大，而規(guī)模相對較大的資本市場始終存在較高的風(fēng)險問題。
（二）加快國有企業(yè)改革和國有商業(yè)銀行改革
我國目前國有企業(yè)改革還在進(jìn)行當(dāng)中，國有商業(yè)銀行的體制也還不完善。因此，必須加快兩者的改革步伐。國有企業(yè)的改革是制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個“堡壘”，其改革必須遵循：產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、科學(xué)管理。同國有企業(yè)改革一樣，國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革是制約我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個“堡壘”，其目前所面臨的困難主要是綜合競爭力不強(qiáng)問題。因此，兩者都必須通過產(chǎn)權(quán)制度改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新與市場開拓。
（三）利率市場化后利率波動區(qū)間
無論是在計劃經(jīng)濟(jì)體制下還是市場經(jīng)濟(jì)體制下，無論是實(shí)行利率管制還是推行利率形成機(jī)制的市場化，利率水平應(yīng)該保持在何種區(qū)間內(nèi)，是影響宏觀經(jīng)濟(jì)的重要因素。合理的利率區(qū)間能夠引導(dǎo)社會資金的合理流動，促進(jìn)社會資金的有效配置。因此，要立足我國作為發(fā)展中國家的實(shí)際國情研究我國的利率波動區(qū)間，如經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展二元結(jié)構(gòu)、主要融資方式等。
在市場經(jīng)濟(jì)體制比較完善、經(jīng)濟(jì)周期波動處于低迷階段時，降低利率是刺激有效需求的重要手段之一，但是宏觀當(dāng)局降低利率會受到流動性陷阱等因素的制約，因而在特定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段，不能只單純地依靠調(diào)整利率，而是必須采取與相應(yīng)的財政政策等相配套措施。
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