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時(shí)間：2024-02-22 16:13:45
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關(guān)鍵詞：
中小企業(yè)；供應(yīng)鏈；集群控制；批量營銷
一、引言
中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對促進(jìn)創(chuàng)業(yè)就業(yè)、改善民生和壯大民營經(jīng)濟(jì)意義尤為重大。根據(jù)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)和第三次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)測算，截至2014年末，全國中小企業(yè)已超過5000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的90%以上，創(chuàng)造了全國約60%的經(jīng)濟(jì)總量，提供了全國80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，納稅占到國家稅收總額的將近一半①。2015年一季度，全國新登記注冊中小企業(yè)84.4萬戶，同比增長38.4%；新增注冊資本4.8萬億元，增長90.6%，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引擎作用進(jìn)一步增強(qiáng)②。黨的十八屆三中全會進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，毫不動搖鼓勵、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小企業(yè)融資難是世界性的普遍難題，理論界為此進(jìn)行了不懈的努力探索，近年來，供應(yīng)鏈金融模式受到普遍青睞與推崇。AllenN.Berger（2006）等人最早初步提出了供應(yīng)鏈金融的思想；我國學(xué)者則對供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題持肯定態(tài)度，多數(shù)學(xué)者從商業(yè)銀行的角度進(jìn)行分析，少數(shù)從中小企業(yè)角度論證，個(gè)別從兩者結(jié)合的角度闡述。閏俊宏（2007）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融有效地降低了商業(yè)銀行的交易成本，提高了交易效率。深圳發(fā)展銀行和中歐國際工商學(xué)院共同組成的“供應(yīng)鏈金融”課題組（2009）指出，供應(yīng)鏈金融借助“團(tuán)購”式的開發(fā)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制手段的創(chuàng)新，使得商業(yè)銀行改善了中小企業(yè)融資的收益成本，并表現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。白馬鵬（2008）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融借助鏈上核心企業(yè)的信用實(shí)力、交易的自償性以及貨物的流通價(jià)值，對供應(yīng)鏈上單個(gè)或上下游多個(gè)中小企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。
以上研究成果論述了供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題的優(yōu)勢，對我們思考我國西部地區(qū)發(fā)展供應(yīng)鏈金融問題有很大的啟發(fā)和借鑒作用。然而，需要進(jìn)一步追問的是，供應(yīng)鏈金融真的適合用于解決西部地區(qū)中小企業(yè)融資問題嗎？本文在對中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈模式概述的基礎(chǔ)上，從銀行信貸實(shí)踐的角度出發(fā)，以西部地區(qū)特大城市成都市為例，總結(jié)中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融的特征，進(jìn)而分析成都市打造供應(yīng)鏈的難點(diǎn)，最后提出西部地區(qū)商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的政策建議。
二、基于中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式概述
供應(yīng)鏈金融指銀行將其金融服務(wù)從供應(yīng)鏈核心企業(yè)拓展到整個(gè)供應(yīng)鏈，為鏈上渠道伙伴提供應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款代付、存貨融資、原料和制造融資等服務(wù)。供應(yīng)鏈金融模式不僅具有理論依據(jù)，而且在我國商業(yè)銀行取得了較為豐富的探索實(shí)踐，因而能夠在解決中小企業(yè)融資難問題上發(fā)揮積極作用。
（一）理論依據(jù)信息不對稱理論、供應(yīng)鏈管理理論、交易成本理論及委托理論都為供應(yīng)鏈金融模式提供了重要的理論基石。當(dāng)今企業(yè)面臨日益激烈的競爭，企業(yè)為了保持核心競爭力只能利用外部資源快速響應(yīng)市場需求，上下游中小企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與忠實(shí)合作對整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和最終產(chǎn)品競爭力有重要影響，因此，核心企業(yè)有動力配合銀行解決渠道中小企業(yè)融資難問題。同時(shí)，供應(yīng)鏈由不同期望目標(biāo)的企業(yè)和組織構(gòu)成，具有參與主體多、跨地域、環(huán)節(jié)多等特點(diǎn)，它們之間存在潛在利益沖突和信息不對稱問題，需要通過不完全契約方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的協(xié)調(diào)（韓東東，2002）。委托理論解決人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”行為。供應(yīng)鏈金融模式下,第三方物流企業(yè)與銀行存在委托關(guān)系，著重解決物流企業(yè)對質(zhì)押物的真實(shí)性、合法性。還可將物流企業(yè)和銀行視為共同委托人，更易掌握中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和還款能力，同時(shí)與原材料供應(yīng)商簽訂回購協(xié)議條款，有效防范供應(yīng)商與中小企業(yè)合謀騙取銀行貸款及違約風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)商和中小企業(yè)也形成了委托關(guān)系，主要解決中小企業(yè)違約的情況下，供應(yīng)商面臨向銀行退款、無法銷售產(chǎn)品進(jìn)行回購的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）國內(nèi)實(shí)踐進(jìn)展從供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐運(yùn)作形式看，運(yùn)作主體多數(shù)是商業(yè)銀行，其次還有第三方物流企業(yè)、大型企業(yè)集團(tuán)、綜合金融物流提供商。國內(nèi)商業(yè)銀行典型探索以深圳發(fā)展銀行（今更名為平安銀行）構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系為代表，該行在探索初期推出了貨押授信等，并逐步在實(shí)踐中總結(jié)出了“1+N”理念，后期圍繞供應(yīng)鏈整合了20多項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)，有力地解決了中小企業(yè)融資難問題。國內(nèi)其他銀行圍繞應(yīng)收、應(yīng)付、存貨三大環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如中國銀行2008年開始推出的“達(dá)”系列融資產(chǎn)品等；部分銀行針對自身擅長的行業(yè)推出供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如光大銀行在鋼鐵等行業(yè)推出了“陽光供應(yīng)鏈”等；個(gè)別銀行則專注于信息技術(shù)在供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用，如招商銀行的“電子供應(yīng)鏈金融”?？傮w來看，中小企業(yè)融資難是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)需求，高視野解決對策的研究直接為供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生提供了理論基礎(chǔ)。國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融融資研究的出發(fā)點(diǎn)各不相同，國外側(cè)重于研究大型企業(yè)的供應(yīng)鏈延伸及發(fā)展過程中的融資性問題，國內(nèi)主要分析通過供應(yīng)鏈條的捆綁和鏈接解決中小企業(yè)融資難問題，因此，國內(nèi)不能照搬國外模式。從實(shí)踐進(jìn)展看，供應(yīng)鏈金融并不適合所有的領(lǐng)域，做得好的地區(qū)主要具備了一定的客觀條件，主要是對那些行業(yè)邊界清晰、供應(yīng)鏈成員之間長期密切協(xié)同而無嚴(yán)重利益沖突的領(lǐng)域，由一個(gè)核心企業(yè)引領(lǐng)形成。
三、西部地區(qū)構(gòu)建中小企業(yè)融資供應(yīng)鏈金融模式分析
中小企業(yè)營銷與信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范、控制有賴于對該地區(qū)中小企業(yè)特征的準(zhǔn)確認(rèn)識、中小企業(yè)信貸規(guī)律的總結(jié)，有賴于對中小企業(yè)行業(yè)和鮮明的區(qū)域特色的把握。成都市作為西部特大城市，其中小企業(yè)具備西部地區(qū)的代表性。下面，以成都市為例，結(jié)合成都市某商業(yè)銀行信貸實(shí)踐進(jìn)行具體分析。
（一）成都市中小企業(yè)主要特征1.對中小企業(yè)進(jìn)行分類。結(jié)合銀行營銷和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐，成都市中小企業(yè)可以分為具備核心競爭力且能利用外部資源響應(yīng)市場需求的核心企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購銷渠道但又不愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的中小企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購銷渠道且愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的中小企業(yè)。按照要素分類，主要包括高新科技型企業(yè)、資金密集型企業(yè)、勞動密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)等原材料型企業(yè)。2.成都市中小企業(yè)主要特征。首先，處于全國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營鏈的低端,具備核心競爭力的企業(yè)較少。從成都市中小企業(yè)在東中西部的定位來看，東部地區(qū)主要是高科技、資金密集型企業(yè)，而西部地區(qū)主要是勞動密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)企業(yè)。從成都市等西部地區(qū)的能源礦產(chǎn)企業(yè)來看，主要是向東部地區(qū)輸送原材料，連能源礦產(chǎn)品初級產(chǎn)品都談不上。十八屆三中全會后西部一些城市才提出能源礦產(chǎn)品由量大、價(jià)值低向量小、價(jià)值高的初級產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。西部地區(qū)主要向東部地區(qū)供應(yīng)能源礦產(chǎn)品的定位決定了供應(yīng)鏈的核心企業(yè)不在西部地區(qū)，所以，成都市的商業(yè)銀行選擇核心競爭力強(qiáng)的中小企業(yè)還不現(xiàn)實(shí)。我們按國外大型企業(yè)供應(yīng)鏈延伸的做法，通過銀行營銷、風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐來證實(shí)成都市極少具備核心競爭力的中小企業(yè)，先不分析其整合供應(yīng)鏈的意愿。成都某地方商業(yè)銀行隨機(jī)抽取了7戶中小企業(yè)客戶，它們2014年末的相關(guān)情況如表1所示，由表1數(shù)據(jù)計(jì)算得出的相關(guān)分析結(jié)果如表2所示。由表2知，該7戶中小企業(yè)活勞動量占產(chǎn)品成本均低于7%，說明活勞動量消耗小;勞動者占固定資產(chǎn)的數(shù)額除1戶外余者均在30%以上，數(shù)據(jù)水平比較高,該兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不具備活勞動消耗大、資本有機(jī)構(gòu)成低等勞動密集型企業(yè)的特征。而單位勞動力占有的資產(chǎn)量在20萬元以上，單位勞動力占有的資本量在7萬元以上，占有水平較高，符合資本有機(jī)構(gòu)成高等資金密集型企業(yè)特征。成都市的中小企業(yè)不像西部其他地區(qū)普遍屬于勞動密集型企業(yè)的原因，主要在于成都市是西部地區(qū)的主要中心之一，聚集了大量的資金和中小創(chuàng)業(yè)者，屬于西部地區(qū)的發(fā)達(dá)城市之一。從成都市某商業(yè)銀行的實(shí)踐看，即使是作為西部特大城市的成都市，雖擁有大量資金密集型中小企業(yè)，但仍處于全國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的低端，很難形成供應(yīng)鏈,表現(xiàn)在部分企業(yè)在“二次創(chuàng)業(yè)”過程中出現(xiàn)銷售急劇下滑，挪用資金用于固定資產(chǎn)投資、市場投機(jī)等，還有些企業(yè)存在著發(fā)展到一定程度就再難以增長的“成長困惑”，普遍存在著產(chǎn)品雷同、主業(yè)不突出、技術(shù)含量低、易模仿、產(chǎn)品盈利差等核心競爭力不強(qiáng)的問題。其次，具備核心競爭力的科技型企業(yè)非常少。上述企業(yè)沒有專門從事科研的人員，與高校等科研機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行科研的人員也非常少，科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的比重均為零。上述企業(yè)也沒有加大技術(shù)設(shè)備升級和企業(yè)經(jīng)營改造，沒有在轉(zhuǎn)型升級中找活路，很多資金密集型中小企業(yè)依靠自有資金、信貸資金維持高速運(yùn)轉(zhuǎn)，并頻頻出現(xiàn)資金投向虛擬經(jīng)濟(jì)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的問題。代表企業(yè)發(fā)展方向、發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹推髽I(yè)最有可能成為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，但科技型企業(yè)在成都市等西部地區(qū)非常少，難以形成供應(yīng)鏈。
（二）成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)及特殊性1.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)。一是成都市產(chǎn)業(yè)鏈上有核心競爭力的企業(yè)較少，缺乏形成供應(yīng)鏈的引領(lǐng)者。從銀行營銷和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐看，成都市所謂具備核心競爭力的企業(yè)非常少，更談不上核心企業(yè)有外包業(yè)務(wù)方面的意愿。同時(shí)，多數(shù)不具備核心競爭力的企業(yè)，和東部地區(qū)核心配套企業(yè)關(guān)聯(lián)度也不緊，其外包業(yè)務(wù)并由此管理外包渠道的動機(jī)不強(qiáng)，很難在供應(yīng)鏈中起到主導(dǎo)作用。二是成都市供應(yīng)鏈鏈條整合難度較大。國外供應(yīng)鏈金融是大企業(yè)主動整合，以具備核心競爭力且愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)的大企業(yè)為主，在這種條件下，較易尋找到愿意被整合進(jìn)供應(yīng)鏈且愿意為此而放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的配套中小企業(yè)。而國內(nèi)尤其是西部地區(qū)，具備核心競爭能力的企業(yè)較少，更談不上核心企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)；多數(shù)是為了供銷渠道暢通而有意愿被整合的中小企業(yè)，且在供應(yīng)鏈形成難度大的情況下不愿意先為此而放棄資金使用權(quán)、資金收益等部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限。購銷鏈條每個(gè)環(huán)節(jié)上融資難的中小企業(yè)利益一致、精誠團(tuán)結(jié)的幾率較小，彼此之間在信息交流、資金結(jié)算、供銷渠道、成本核算等方面或多或少存在著矛盾，很少完全依賴合作對象。由于結(jié)算條件較苛刻，遇到資金困難時(shí)不會通過供應(yīng)鏈上的合作伙伴解決，寧愿通過商業(yè)銀行融資，所以，依靠中小企業(yè)自身形成供應(yīng)鏈的概率比較小。因此，成都市中小企業(yè)在缺乏核心競爭力的條件下要想形成和發(fā)展供應(yīng)鏈，首先需要強(qiáng)勢的第三方來培植核心企業(yè)，然后強(qiáng)勢的第三方有動力去協(xié)調(diào)核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間以及上下游企業(yè)與上下游企業(yè)之間達(dá)成利益上的一致。因此，國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融不能照搬國外模式，而以有實(shí)力的政府部門、銀行、物流公司等去配置和整合供應(yīng)鏈的成功率較大。2.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的特殊性。一是從西部地區(qū)城市看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑非常明顯。雖然從隨機(jī)抽取的成都市某商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸客戶數(shù)據(jù)未發(fā)現(xiàn)以某核心企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈，但是不妨礙從城市整體角度尋找產(chǎn)業(yè)鏈，以便將來通過相關(guān)政府部門進(jìn)行整合等宏觀層面的引領(lǐng)促進(jìn)微觀層面的中小企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈或延伸產(chǎn)業(yè)鏈長度、拓寬產(chǎn)業(yè)鏈深度，從而來發(fā)展商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)鏈金融。某商業(yè)銀行信貸實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，從城市整體上來看，成都的物流方向有相反的兩股：一是農(nóng)產(chǎn)品、能源礦產(chǎn)品等沿四川其它市縣——成都郊縣——成都五城區(qū)方向流動；二是產(chǎn)成品、商品沿成都五城區(qū)——成都郊縣——四川其它市縣流動。成都早在幾年前就將提供原材料的雅安及提供市場的資陽、簡陽、眉山等捆綁發(fā)展，從城市的角度看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑是明顯的，成都是產(chǎn)業(yè)鏈的核心城市。二是西部地區(qū)中小企業(yè)在難以形成供應(yīng)鏈現(xiàn)象以外表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。地方性商業(yè)銀行在努力摸準(zhǔn)地區(qū)中小企業(yè)信貸規(guī)律中，雖未發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈現(xiàn)象，但卻找到了中小企業(yè)表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。以成都市為例，其中小企業(yè)的集群效應(yīng)比較明顯，體現(xiàn)在成都市商業(yè)銀行的中小企業(yè)營銷及信貸風(fēng)險(xiǎn)具有專業(yè)市場、市場區(qū)域、行業(yè)集群、家族關(guān)系等總量特征及總體變化趨勢，把握住了這些總體特征將能夠更準(zhǔn)確、客觀地把握住中小企業(yè)信貸規(guī)律。反之，成都市中小企業(yè)營銷及信貸風(fēng)險(xiǎn)難以基于單個(gè)信貸主體的經(jīng)濟(jì)特征及其衍生出來的信貸特征進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)的孤立管理。這種集群效應(yīng)是在難以形成供應(yīng)鏈時(shí)，中小企業(yè)所體現(xiàn)出來的微弱凝聚力，二者之間的差別在于供應(yīng)鏈通過企業(yè)間長期合同捆綁在一起，集群效應(yīng)則完全是市場力量在支配。
四、主要結(jié)論及政策建議
通過上述分析，我們認(rèn)為，成都市中小企業(yè)的供應(yīng)鏈金融現(xiàn)象不明顯，但是集群效應(yīng)比較明顯。要想形成供應(yīng)鏈，需要在某些中小企業(yè)群打造供應(yīng)鏈的引導(dǎo)者,并注重供應(yīng)鏈內(nèi)部成員利益沖突的解決、長期合作機(jī)制的打造，以提高鏈條內(nèi)成員之間的交易等穩(wěn)定化程度。在目前供應(yīng)鏈金融不明顯的情況下，我們提出如下幾點(diǎn)政策建議。
（一）政府作為供應(yīng)鏈的輿論先導(dǎo)者引導(dǎo)形成供應(yīng)鏈金融政府可以在打造供應(yīng)鏈金融強(qiáng)勢的第三方引導(dǎo)者方面作出努力，比如通過法律、產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)政策的制定和宣傳，對供應(yīng)鏈金融的形成創(chuàng)造政策氛圍，鼓勵銀行、物流企業(yè)、具備條件的大中型企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；同時(shí)，在消除供應(yīng)鏈金融內(nèi)部成員利益沖突方面，可以采取市場化的手段進(jìn)行引導(dǎo)解決，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的各方相互協(xié)作掃清障礙；另外，為減少供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中各方艱巨復(fù)雜的談判、溝通、協(xié)同工作壓力，政府可以通過設(shè)立相應(yīng)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來推動解決，以此推動供應(yīng)鏈金融的形成、發(fā)展。
（二）商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈金融的實(shí)際主要主導(dǎo)者引領(lǐng)供應(yīng)鏈金融的形成和發(fā)展銀行將其作為中小企業(yè)融資渠道的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在組織架構(gòu)上，可集中資源設(shè)立供應(yīng)鏈金融相關(guān)的金融產(chǎn)品、審查審批及風(fēng)險(xiǎn)控制部門，專門負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，還可以與第三方中介企業(yè)合作發(fā)展商品融資；同時(shí)，商業(yè)銀行可以專門針對供應(yīng)鏈金融，再造信貸業(yè)務(wù)流程，通過打造相應(yīng)授信模式來推動供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
（三）第三方物流企業(yè)作為中小企業(yè)和銀行的連接者來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要是促使供應(yīng)鏈金融各個(gè)運(yùn)作環(huán)節(jié)的資金流、物流和信息流暢通無阻，為銀行提供質(zhì)物倉儲、第三方監(jiān)管和動產(chǎn)拍賣等服務(wù)，確保質(zhì)押物完整有效，還為銀行提供中小企業(yè)相關(guān)信息、監(jiān)控原材料供應(yīng)商，也為上下游企業(yè)提供資金融通，在供應(yīng)鏈金融形成過程中發(fā)揮與商業(yè)銀行、上下游中小企業(yè)之間的連接作用。
（四）多方聯(lián)動合作實(shí)施集群化營銷針對單個(gè)中小企業(yè)之間有某種非緊密的聯(lián)系所體現(xiàn)出來的聚合效應(yīng)，商業(yè)銀行可以通過與政府部門、工商聯(lián)、專業(yè)市場管理方、市場區(qū)域的管理方、行業(yè)協(xié)會等機(jī)構(gòu)合作，實(shí)施集群化營銷，通過做一定量的中小企業(yè)信貸來覆蓋中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用大數(shù)法則測算出特定行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)概率，甄選金融產(chǎn)品進(jìn)入的行業(yè)，然后迅速找到有效的客戶群體進(jìn)行批量營銷，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品在特定行業(yè)、特定市場的受眾群體規(guī)模化、風(fēng)險(xiǎn)可控的目標(biāo)。另外，通過批量化的行業(yè)和集群研究，從中小企業(yè)批量風(fēng)險(xiǎn)判斷的角度研究風(fēng)險(xiǎn)信息、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)程度，從地區(qū)、行業(yè)、集群角度探索風(fēng)險(xiǎn)控制的“本土化”、“批量化”和交叉印證模式，以適應(yīng)成都市中小企業(yè)集群化、轉(zhuǎn)型化、家族化特征。
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多次的降準(zhǔn)、降息帶來各類資產(chǎn)收益的持續(xù)下行，資金端和資產(chǎn)端供需出現(xiàn)失衡，從而出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”。盈燦咨詢高級分析師張葉霞對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲得變得更為困難，供應(yīng)鏈金融由于基于真實(shí)的交易，具有相對較好的收益，從而受到包含P2P網(wǎng)貸平臺在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的青睞。
P2P網(wǎng)貸為供應(yīng)鏈金融的資金來源開辟了新渠道，解決了以往中小微企業(yè)的融資缺口，降低了融資門檻。目前，P2P網(wǎng)貸供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)包含兩種主要方式，一種是直接圍繞核心企業(yè)提供融資服務(wù)；另一種是和商業(yè)保理公司合作。
上市系背景的P2P網(wǎng)貸平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最為常見，上市公司或出于整合自身供應(yīng)鏈角度，以參股、控股、自建等方式通過P2P網(wǎng)貸平臺來構(gòu)建完善供應(yīng)鏈金融體系，提高供應(yīng)鏈資金運(yùn)作的效力，通過金融“換媒”擺脫對銀行的依賴，解決資金來源問題和天花板的限制，降低供應(yīng)鏈整體的管理成本。
但拓展P2P的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也會面臨很大的局限性。首先P2P可能還面臨新規(guī)出來以后的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，但是在供應(yīng)鏈中它不僅僅需要資金的支持，還需要有很多其他的金融產(chǎn)品和服務(wù)，比如投資銀行的現(xiàn)金管理。
另外，今年8月24日，銀監(jiān)會、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過100萬元；同一自然人在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過500萬元。
除了借款額度的限制，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長黃震認(rèn)為，目前P2P在中國有一點(diǎn)被誤解，以至于有點(diǎn)污名化，即使供應(yīng)鏈金融是一個(gè)很大的市場，有潛力可挖，但是中國對于這些事情都是一窩蜂上，藍(lán)海很快變紅海也是有可能的。
一般來講，P2P平臺資金成本較高，較難與中小企業(yè)進(jìn)行匹配，P2P平臺要想突破供應(yīng)鏈金融還需要進(jìn)一步優(yōu)化模式，降低資金成本。格上理財(cái)研究中心研究員樊迪認(rèn)為，在目前資產(chǎn)荒的大背景下，無論傳統(tǒng)金融企業(yè)，還是新興金融機(jī)構(gòu)都致力于供應(yīng)鏈金融市場的開發(fā)。但目前的模式主要還是集中在淘寶、京東這樣的大型電商所開發(fā)的模式下，未來供應(yīng)鏈金融將會各式各樣。
怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)本質(zhì)上就是追求與上升勢頭或行業(yè)合作的生意，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中有一條風(fēng)險(xiǎn)原則就是不和下降通道中的企業(yè)合作，哪怕對方是國企。所以，無論何時(shí)供應(yīng)鏈行業(yè)中核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融板塊都是投資風(fēng)口?！?020年我國15萬億元供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模，勢必會出現(xiàn)更強(qiáng)大的供應(yīng)鏈共享平臺。我認(rèn)為未來這個(gè)市場，將是由多個(gè)擅長做供應(yīng)鏈金融配套服務(wù)的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作經(jīng)營的市場，不是完全屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的，也不是完全屬于民間金融的，而是大家合作共贏的市場?！?/p>
3項(xiàng)技術(shù)助突破
“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”的發(fā)展趨勢也是目前市場關(guān)注的重點(diǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”未來將呈現(xiàn)什么樣的發(fā)展趨勢也備受資本期待。
隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，許多交易從線下轉(zhuǎn)移到線上，款項(xiàng)支付也從銀行向第三方支付平臺轉(zhuǎn)變，樊迪告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)平臺由于有大量的交易數(shù)據(jù)及用戶資源，其發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融具有較大的優(yōu)勢。
易觀互聯(lián)網(wǎng)金融總監(jiān)馬韜也表示，未來在供應(yīng)鏈金融中，互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)將會更為廣泛和普遍應(yīng)用，使物流、信息流、資金流、商流更好地合一，進(jìn)一步降低融資風(fēng)險(xiǎn)。
“以往傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融通常由銀行來主導(dǎo)，但互聯(lián)網(wǎng)成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的驅(qū)動力，也為供應(yīng)鏈金融注入了新活力。通過與互聯(lián)網(wǎng)的融合，供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈也將進(jìn)一步升級。”張葉霞稱。
國美金融供應(yīng)鏈金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人張鵬也對此表示贊同，“銀行不再是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與服務(wù)提供的絕對主體，有更多的市場主體參與產(chǎn)品與服務(wù)的提供”。在互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的影響下，更多的企業(yè)利用自身的信息優(yōu)勢、交易資源優(yōu)勢以及客戶資源優(yōu)勢，紛紛轉(zhuǎn)型成為供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與服務(wù)提供主體。這也給供應(yīng)鏈金融成爆發(fā)式增長提供了有利條件。
“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”目前來看，雖然前景很光明，但形式并不明朗。
黃震表示，“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”的發(fā)展和突破需要3項(xiàng)技術(shù)。其一，現(xiàn)在更大的機(jī)會在于物聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)需要引起我們高度重視來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展；其二是區(qū)塊鏈技術(shù)，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)作為全網(wǎng)記賬形成的共識優(yōu)勢，解決了過去封閉記賬和各部信息不相通的問題；其三就是人工智能，大數(shù)據(jù)處理的能力更強(qiáng)，所以對于有關(guān)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)數(shù)據(jù)的處理會更加高效、精準(zhǔn)和及時(shí)?！八怨?yīng)鏈金融要呈現(xiàn)新的業(yè)態(tài)模式，就要運(yùn)用新的工具和技術(shù)。”
供應(yīng)鏈金融未來的發(fā)展趨勢具有4個(gè)明顯的特征。第一個(gè)特征是供應(yīng)鏈金融本身的產(chǎn)品模式進(jìn)一步創(chuàng)新。目前應(yīng)收端資產(chǎn)證券化相關(guān)的手段在進(jìn)一步完善，銷售端產(chǎn)品模式創(chuàng)新明顯的一個(gè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)就是高頻、小額、短周期，即融資的需求更緊迫，單筆融資規(guī)模小，需要更多的是短周期的產(chǎn)品。第二個(gè)特征叫數(shù)據(jù)推動一切。整個(gè)的信貸貸前征信評估和貸中進(jìn)一步自動化的審批，都要去適應(yīng)高頻、小額、短周期的需求，尤其是貸后，通過監(jiān)控交易性的大數(shù)據(jù)會反映出一些預(yù)警。第三個(gè)特征是行業(yè)化。因?yàn)榻鹑诘暮诵氖秋L(fēng)險(xiǎn)管理，供應(yīng)鏈金融的核心是用經(jīng)營的眼光來判斷金融風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于用做生意的眼光來看信貸本身。第四個(gè)特征是生態(tài)化，比如銀行對于賬戶技術(shù)、資金成本、資金結(jié)構(gòu)等有優(yōu)勢，核心企業(yè)和供應(yīng)鏈金融的服務(wù)商都有自己的技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合這些優(yōu)勢更好地去服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步生態(tài)化，也是供應(yīng)鏈金融未來的特征。
除此之外，投中研究院分析師陳偉認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”還要先解決兩方面的問題。一方面要解決財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)問題；另一方面要解決征信的問題。
鏈條競爭顯優(yōu)勢
英國供應(yīng)鏈管理專家馬丁?克里斯托弗（Martin Christopher）在1992年指出，21世紀(jì)的競爭不再是企業(yè)和企業(yè)之間的競爭，而是供應(yīng)鏈和供應(yīng)鏈之間的競爭。
對此，上海文瀝信息技術(shù)有限公司CEO鐘勝九認(rèn)為，供需鏈條其實(shí)涵蓋了狹義面向供應(yīng)端的供應(yīng)鏈和面向營銷端的需求鏈，供需鏈代表了從消費(fèi)者到渠道、企業(yè)本身、供應(yīng)商等整個(gè)從產(chǎn)品到消費(fèi)者的鏈條，未來一定是整個(gè)供需鏈條之間的競爭。
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈 中小企業(yè) 金融危機(jī)
key word:Supply chain small and medium-sized enterprise financial crisis
基金項(xiàng)目：益陽市科技局科技計(jì)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編：2009JZ09）研究成果之一，本文同時(shí)得到湖南城市研究基地資助。
引言
根據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委、財(cái)政部、國家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知》（國經(jīng)貿(mào)中小企[2003]143號），中小企業(yè)是指從業(yè)人員數(shù)在2000以下或銷售額在3億元以下或資產(chǎn)總額在4億元以下的制造企業(yè)。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革的深入以及世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的發(fā)展，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中地位與作用是趨重要。在經(jīng)歷了國際金融危機(jī)沖擊后，截止2009年12月，中小企業(yè)仍創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。但在國際金融危中，中小企業(yè)也暴露了其抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，受外部因素制約大，生存能力弱等不足之處，本文擬從中小企業(yè)供應(yīng)鏈的特征分析入手，剖析中小企業(yè)供應(yīng)鏈的脆弱性，進(jìn)而提出強(qiáng)化其供應(yīng)鏈的方法以增強(qiáng)中小企業(yè)對抗金融危機(jī)沖擊的能力及生存發(fā)展能力。
一、中小企業(yè)供應(yīng)鏈特征
供應(yīng)鏈?zhǔn)怯稍牧狭悴考?yīng)商、生產(chǎn)商、批發(fā)商、零售商、運(yùn)輸商等一系列企業(yè)組成的企業(yè)鏈，原材料零部件依次通過“鏈”中的每個(gè)企業(yè)，逐步形成產(chǎn)品，產(chǎn)品再通過一系列流通配送環(huán)節(jié)，最后交到最終用戶手中，這一系列活動構(gòu)成了一個(gè)完整供應(yīng)鏈的全部活動[1]。中小企業(yè)供應(yīng)鏈的特征是由其企業(yè)特征所決定的。根據(jù)中小企業(yè)的從業(yè)人員數(shù)、銷售額及總資產(chǎn)三個(gè)方面的界定，中小企業(yè)供應(yīng)鏈具有如下特征：
1、不能發(fā)揮供應(yīng)鏈核心企業(yè)的作用
供應(yīng)鏈上一般會有一個(gè)核心企業(yè)，以其為中心，協(xié)調(diào)管理上下游企業(yè)的資源才能最大程度地提高整個(gè)供應(yīng)鏈的績效。一般來說，成為供應(yīng)鏈核心企業(yè)需要企業(yè)有扎實(shí)的企業(yè)管理基礎(chǔ)、良好的企業(yè)文化、開放的組織作風(fēng)及良好的競爭與創(chuàng)新機(jī)制的在某個(gè)或幾個(gè)領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢的企業(yè)。這是以中小型企業(yè)的資產(chǎn)、人員、技術(shù)條件很難滿足的，所以中小型企業(yè)很難成為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)。而另一方面，中小企業(yè)受其規(guī)模、資本限制等限制，對核心企業(yè)的依賴性強(qiáng)，對提升整個(gè)供應(yīng)鏈競爭力的作用有限，所以能從供應(yīng)鏈競爭中獲得的支持與利益十分有限。
2、與上下游供應(yīng)鏈結(jié)點(diǎn)企業(yè)關(guān)系不穩(wěn)定
中小型企業(yè)的上下游企業(yè)很可能是規(guī)模較大的企業(yè)，且一般是跟少數(shù)幾家供應(yīng)商與客戶建立合作關(guān)系。在此環(huán)境下的合作中，中小型企業(yè)往往處于一種談判劣勢，原料與產(chǎn)品訂價(jià)、款項(xiàng)結(jié)算、交貨期與交貨數(shù)量等方面的協(xié)議都可能不利于中小企業(yè)，這對流動資金相對不足的中小企業(yè)來說無疑是很難接收的。所以，這種合作關(guān)系會在中小企業(yè)不斷尋求更好的供求關(guān)系過程中變得十分脆弱，同時(shí)，大型企業(yè)在與中小型企業(yè)的合作中，由于規(guī)模不對等的原因，雙方供需計(jì)劃很難匹配，大型企業(yè)可能會中止與中小型企業(yè)的合作。
3、中小型企業(yè)供應(yīng)鏈信息傳遞系統(tǒng)效率低下
在供應(yīng)鏈中，各個(gè)供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間的需求預(yù)測、庫存狀態(tài)、生產(chǎn)計(jì)劃等重要數(shù)據(jù)要做到有效快速地響應(yīng)用戶需求，必須實(shí)時(shí)地傳遞。近年來，信息技術(shù)對企業(yè)發(fā)展的重要性已為大多數(shù)企業(yè)所接受，但是受管理水平、資源、人員素質(zhì)等因素限制，信息技術(shù)在中小企業(yè)的應(yīng)用與發(fā)展的現(xiàn)狀不容樂觀。數(shù)據(jù)傳遞方式落后，數(shù)據(jù)加工處理方式原始，很難做到數(shù)據(jù)分析與輔助決策。
二、金融危機(jī)沖擊對中小企業(yè)供應(yīng)鏈的影響
中小企業(yè)供應(yīng)鏈的上述特征，會導(dǎo)致中小企業(yè)在受到金融危機(jī)沖擊時(shí)出現(xiàn)下面幾方面的問題：
1、容易被供應(yīng)鏈核心企業(yè)所拋棄
金融危機(jī)的沖擊常常會使得供應(yīng)鏈產(chǎn)品需求下降，供應(yīng)鏈整體利潤受損。供應(yīng)鏈核心企業(yè)往往會為了確保自己的利益而犧牲供應(yīng)鏈中弱勢企業(yè)，中小企業(yè)本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，所以中小企業(yè)在金融危機(jī)的沖擊下常常會面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。例如，受金融危機(jī)的影響，2008年1-10月，廣東省關(guān)閉、停產(chǎn)、歇業(yè)和外遷的中小企業(yè)達(dá)到15661家。
2、與上下游供應(yīng)鏈企業(yè)的合作關(guān)系中斷
金融危機(jī)的沖擊下，受需求大幅波動及牛鞭效應(yīng)的影響，供應(yīng)鏈企業(yè)間的物流會變得十分混亂。為了降低庫存持有水平及降低成本，企業(yè)間原有的合約往往不能得到很好的執(zhí)行，這使得原有的合作伙伴關(guān)系被迫中斷。而這樣做的后果是供應(yīng)鏈企業(yè)各自為政，整個(gè)供應(yīng)鏈上企業(yè)間的利益分配進(jìn)一步趨向不合理，中小型企業(yè)更是面臨下游企業(yè)不執(zhí)行銷售計(jì)劃使產(chǎn)品大量積壓，而原料供應(yīng)方面可能由于受上游大型企業(yè)的強(qiáng)勢而按原有采購計(jì)劃執(zhí)行使原料庫存水平也大幅上升，這會給原本就流動資金不太充足的中小企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來十分不利的影響。
3、不能及時(shí)識別企業(yè)鏈產(chǎn)品需求變化
中小企業(yè)信息化水平低，就目前中小企業(yè)信息化發(fā)展現(xiàn)狀看，國內(nèi)中小企業(yè)信息化建設(shè)的主要特征是只有少數(shù)進(jìn)入了信息化的高級階段，而絕大多數(shù)企業(yè)的信息化水平停留在文字處理、財(cái)務(wù)管理等辦公自動化及勞動人事管理階段，局域網(wǎng)的應(yīng)用也主要停留在信息共享層面上，生產(chǎn)控制方面的應(yīng)用很少[3]。同時(shí)，中小企業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)和參與電子商務(wù)的程度參差不齊，電子商務(wù)的應(yīng)用主要在于網(wǎng)上查詢、網(wǎng)上信息，但在供應(yīng)鏈集成、網(wǎng)上支付、分銷渠道等方面的應(yīng)用還不普遍。當(dāng)金融危機(jī)來臨時(shí)，中小企業(yè)往往不能在短時(shí)間內(nèi)把握市場需求的變化，也不能及時(shí)地從以往需求變化中預(yù)測出需求變化而采取相應(yīng)的措施。這使得中小型企業(yè)供應(yīng)與需求很難吻合，同時(shí)，信息化水平的低下也給中小企業(yè)與大型企業(yè)的合作帶來了很難逾越的障礙。更為嚴(yán)重的是，這些信息傳遞的斷點(diǎn)，會影響整個(gè)供應(yīng)鏈的信息傳遞，導(dǎo)致供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)成本水平整體上升，削弱整個(gè)供應(yīng)鏈的競爭力。
三、中小企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)對金融危機(jī)沖擊的對策
金融危機(jī)是全球市場經(jīng)濟(jì)條件下難以治愈的重癥，已逐步走出次貸危機(jī)的我國中小型企業(yè)應(yīng)在未來的發(fā)展道路上總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)自身供應(yīng)鏈建設(shè)以應(yīng)對金融危機(jī)的再次沖擊。根據(jù)前文分析，中小型企業(yè)可以在以下幾方面采取措施，強(qiáng)化自身供應(yīng)鏈。
1、提升自身在供應(yīng)鏈中的地位
提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位可以有效減少金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)中小企業(yè)受到的沖擊。中小企業(yè)要提升其在供應(yīng)鏈中的地位有兩種思路：
第一種思路是構(gòu)建以中小企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈。中小企業(yè)可以采用“小而專，小而精”、“人無我有，人有我新”、產(chǎn)品個(gè)性化、高新科技創(chuàng)新等策略培育自己的核心競爭力[2]。同時(shí)通過提升管理水平及信息化水平，合理選擇供應(yīng)鏈伙伴構(gòu)建以自己為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈組織。
第二種思路是努力成為供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的強(qiáng)有力的支持者或成為供應(yīng)鏈中不可替代的環(huán)節(jié)。對中小企業(yè)來說，由于受人力、物力、財(cái)力的限制，成為供應(yīng)鏈核心企業(yè)會很困難，但如果能在質(zhì)量、服務(wù)、時(shí)間等方面的競爭中保持其一種或多種獨(dú)特的優(yōu)勢，就可能避免成為供應(yīng)鏈中犧牲品的結(jié)局。同時(shí)如果能夠與核心企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系，則能在受到外部威脅時(shí)求得更好地生存與發(fā)展空間。
2、強(qiáng)化與上下游企業(yè)的聯(lián)系
供應(yīng)鏈中的每一個(gè)企業(yè)都不可能離開其它企業(yè)的支持而獲得超額利潤，與供應(yīng)鏈上所有企業(yè)通過集成，優(yōu)化資源配置，快速響應(yīng)市場，合理分配利益是供應(yīng)鏈上企業(yè)共同生存與發(fā)展的關(guān)鍵。對于中小企業(yè)來說，由于組織管理水平的限制，要在短期內(nèi)做到主動協(xié)調(diào)整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)的關(guān)系會很難做到，但可以通過首先協(xié)調(diào)其上下游相鄰企業(yè)的關(guān)系入手逐步提高自身的組織管理水平。
中小企業(yè)強(qiáng)化與上下游企業(yè)的聯(lián)系，可以通過加強(qiáng)自身企業(yè)文化建設(shè)，企業(yè)間溝通戰(zhàn)略意圖，進(jìn)而依照多勞多得、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或效用最大原則分配收益達(dá)到加強(qiáng)與上下游企業(yè)的聯(lián)系。另外，中小企業(yè)還可以與上下游企業(yè)間通過加強(qiáng)技術(shù)交流與合作、合作融資、相互投資等方式形成一個(gè)“一損俱損，一榮俱榮”的利益共同體。
3、提升中小企業(yè)信息化水平
中小企業(yè)信息化是實(shí)施供應(yīng)鏈管理的基礎(chǔ)條件。而目前中小企業(yè)信息化水平低下的現(xiàn)狀已成為中小企業(yè)供應(yīng)鏈建設(shè)與管理的瓶頸。如何提高中小企業(yè)信息化管理水平以應(yīng)對外部沖擊可以從以下幾個(gè)方面入手：
首先，中小企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)要通過學(xué)習(xí)、考察、交流等方式提高信息化重要性與迫切性的認(rèn)識，并在組織內(nèi)加強(qiáng)信息化方面的宣傳與教育，轉(zhuǎn)變企業(yè)文化觀念。
其次，就本著先進(jìn)適用的原則、經(jīng)濟(jì)性原則、效益性原則合理規(guī)劃企業(yè)信息化發(fā)展道路。中小型企業(yè)受各方面的限制，不能采用大型企業(yè)先進(jìn)全面的信息系統(tǒng)，應(yīng)根據(jù)自身的情況，選擇技術(shù)較為先進(jìn)成熟的、已有成功經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)作為參考，在系統(tǒng)模塊上選擇能在較短期內(nèi)能產(chǎn)生效益的優(yōu)先上馬，同時(shí)要重點(diǎn)考慮與供應(yīng)鏈其他企業(yè)的數(shù)據(jù)共享平臺的兼容與數(shù)據(jù)交換。
另外，中小企業(yè)在資金的分配上重點(diǎn)考慮信息化人才培養(yǎng)與引進(jìn)。信息化的發(fā)展的根本是人才，企業(yè)應(yīng)通過加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部人員培養(yǎng)、引進(jìn)外部人才以及加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)和大專院校合作等方式，以人為本提升企業(yè)信息化水平。
中小企業(yè)受金融危機(jī)沖擊導(dǎo)致關(guān)閉、停產(chǎn)的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，但如果能與大型企業(yè)一起建立起戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的強(qiáng)大供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈上所有企業(yè)相互支持、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與損失，就能在度過金融危機(jī)的寒冬，迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、共同發(fā)展的曖春。
參考文獻(xiàn)：
[中圖分類號] F830 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 2095—3283（2012）09—0100—03
一、供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生與概念
（一）供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生
供應(yīng)鏈金融伴隨企業(yè)供應(yīng)鏈管理的發(fā)展而產(chǎn)生，作為企業(yè)優(yōu)化管理方式的供應(yīng)鏈管理在謀求企業(yè)內(nèi)部整合，控制成本，提高競爭優(yōu)勢后，逐步將目光放在企業(yè)上下游采購和銷售等與外部的聯(lián)系上，企業(yè)經(jīng)營伴隨著物品、資金的流動，企業(yè)之間必然發(fā)生存貨、賒銷、預(yù)付款、訂單等貿(mào)易行為，在金融機(jī)構(gòu)的推動下，供應(yīng)鏈成員企業(yè)積極參與供應(yīng)鏈融資問題的解決，以節(jié)約成本，提高競爭力，實(shí)現(xiàn)多方共贏。從1998年起，我國商業(yè)銀行普遍實(shí)施了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已很少，而商業(yè)銀行信貸又以擔(dān)保和抵押信貸為主，能否提供有效的物品抵押擔(dān)保是企業(yè)得到信貸融資的關(guān)鍵。同時(shí)商業(yè)銀行存在的信貸配給使得只有個(gè)別企業(yè)能夠得到信貸支持。供應(yīng)鏈金融正是在解決抵押、擔(dān)保的問題上，利用供應(yīng)鏈中的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信貸融資的金融創(chuàng)新。
國內(nèi)最早的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是20世紀(jì)初上海銀行開展的存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)。改革開放后，相關(guān)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，而國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究始于對產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)融資問題的思考，作為供應(yīng)鏈金融實(shí)踐和理論研究領(lǐng)先者的平安銀行首先于21世紀(jì)初開展了產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)鏈金融研究，在珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群帶，選擇能源產(chǎn)業(yè)鏈作為供應(yīng)鏈金融融資探索的突破口，為其供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供票據(jù)貼現(xiàn)等金融服務(wù)，解決了集群企業(yè)融資問題，發(fā)展自身業(yè)務(wù)，進(jìn)而把發(fā)展能源供應(yīng)鏈金融的融資經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)展到汽車、鋼材、有色金屬、糧食等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。后來為了銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐和風(fēng)險(xiǎn)控制，逐步側(cè)重對單一供應(yīng)鏈上企業(yè)融資需求的分析，形成了自償性貿(mào)易融資模式。
（二）供應(yīng)鏈金融的概念
供應(yīng)鏈金融作為新興的融資方式，其理論及模式還處在不斷完善中，如胡躍飛（2009）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價(jià)與市場交易活動，對供應(yīng)鏈金融的概念進(jìn)行了更加廣泛的闡釋。徐學(xué)峰（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融應(yīng)當(dāng)界定為整個(gè)供應(yīng)鏈范疇之內(nèi)，將供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)設(shè)定融資方案，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供金融服務(wù)的融資方案。
首先，雖然目前我國供應(yīng)鏈金融的研究大都由商業(yè)銀行的實(shí)踐推進(jìn)完成，商業(yè)銀行作為資金供給方在供應(yīng)鏈金融主體中占據(jù)主要席位，但也應(yīng)看到供應(yīng)鏈金融主體不僅僅是商業(yè)銀行，一些財(cái)務(wù)、擔(dān)保、小額貸款公司、物流公司等機(jī)構(gòu)正逐步進(jìn)入其中，從整個(gè)金融市場來看，供應(yīng)鏈金融的主體應(yīng)當(dāng)界定為金融機(jī)構(gòu)；其次，供應(yīng)鏈金融的外延不應(yīng)太大，供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生是基于對貿(mào)易融資的探索，所以在概念的界定上應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出兩者的不同。
綜上所述，供應(yīng)鏈金融就是金融機(jī)構(gòu)或物流企業(yè)通過對特定供應(yīng)鏈進(jìn)行分析，對這個(gè)鏈條上的相關(guān)節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供系統(tǒng)性金融與資金服務(wù)的活動。
二、產(chǎn)業(yè)集群的概念與特點(diǎn)
產(chǎn)業(yè)集群是一個(gè)研究較為成熟的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。早在100年前，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾就提出了產(chǎn)業(yè)區(qū)的概念。隨著對集群現(xiàn)象研究的深入，產(chǎn)業(yè)集群的概念由邁克爾·波特提出，他認(rèn)為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往是在國內(nèi)幾個(gè)領(lǐng)域形成有競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)外有很多對產(chǎn)業(yè)集群的研究，本文借鑒王緝慈（2001）對產(chǎn)業(yè)集群的定義，即同處在一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，地理上靠近的相互聯(lián)系的公司和關(guān)聯(lián)的機(jī)構(gòu)，由于具有共生性和互補(bǔ)性而聯(lián)系在一起的企業(yè)群體。這些公司的相互聯(lián)系和關(guān)聯(lián)主要體現(xiàn)在供應(yīng)鏈上產(chǎn)生的貿(mào)易關(guān)系。
（一）產(chǎn)業(yè)集群的特點(diǎn)
1區(qū)域性
產(chǎn)業(yè)集群具有明顯的區(qū)域性，它是基于一定目的的企業(yè)和機(jī)構(gòu)集聚在一起，形成一定企業(yè)區(qū)域或地理上的集聚現(xiàn)象。形成這種集聚的原因包括成本最小、勞動力充裕、資本、信息服務(wù)等經(jīng)濟(jì)因素和一些社會因素。許多企業(yè)集聚在一起，構(gòu)成了各條供應(yīng)鏈企業(yè)，可以實(shí)現(xiàn)勞動力和信息的便利流動，從而為企業(yè)的生產(chǎn)和技術(shù)革新創(chuàng)造了條件，同時(shí)產(chǎn)業(yè)集群中還形成一定的社會關(guān)系，如地緣能夠維持企業(yè)間的貿(mào)易穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)集群也被稱為塊狀經(jīng)濟(jì)區(qū)，正是源于其區(qū)域特征。
2網(wǎng)絡(luò)性
產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)體基于不同分工形成了特定的角色，處于生產(chǎn)經(jīng)營的不同供應(yīng)鏈上，各條供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的客戶和供應(yīng)商的關(guān)系使了供應(yīng)鏈之間的穩(wěn)定的契約合作關(guān)系，構(gòu)成集群內(nèi)企業(yè)的相互聯(lián)系的空間網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。長期的合作關(guān)系使企業(yè)間的供應(yīng)鏈與單一企業(yè)的供應(yīng)鏈模式具有相似性，在集群發(fā)展過程中，集群內(nèi)部的資金、貿(mào)易和信息技術(shù)的交互，形成網(wǎng)絡(luò)化的供應(yīng)鏈，有利地推動了整個(gè)集群的發(fā)展。
3共生性
產(chǎn)業(yè)集群中企業(yè)不僅具有地理上的聯(lián)系，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)、社會、文化、政治等各方面也具有一定的聯(lián)系。集群中的企業(yè)基于供應(yīng)鏈的延伸發(fā)展而來，集群內(nèi)企業(yè)目標(biāo)一致，形成了穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，它在一定程度上代表了本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。集群中的企業(yè)一般具有同一產(chǎn)業(yè)類別，即所屬行業(yè)具有一致或相近性。他們共同組織在一起與群外企業(yè)產(chǎn)生聯(lián)系，正是基于內(nèi)部企業(yè)的頻繁貿(mào)易和非正式的聯(lián)系使得集群能夠生存發(fā)展。
三、供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)業(yè)集群的聯(lián)系
一、金融生態(tài)理論與供應(yīng)鏈金融生態(tài)理論
（一）金融生態(tài)理論。金融生態(tài)是一個(gè)具有創(chuàng)造力的仿生概念。由于金融體系具有內(nèi)在邏輯安排、發(fā)展規(guī)律等群體生態(tài)學(xué)特征，在經(jīng)濟(jì)活動中逐漸形成了具備鮮明結(jié)構(gòu)特征的“秩序結(jié)構(gòu)”，這種“秩序結(jié)構(gòu)”也就被定義為金融生態(tài)。
2004年，周小川在“經(jīng)濟(jì)學(xué)人50人論壇”上率先分析了影響我國金融生態(tài)的因素，并從金融生態(tài)的角度思考我國金融法制建設(shè)。之后，金融生態(tài)理論在我國學(xué)術(shù)界得到了廣泛的關(guān)注和重視，國內(nèi)學(xué)者對其展開了探討和研究，取得較為豐富的研究成果。目前，針對金融生態(tài)概念的界定，學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)主要可以歸納為兩種：金融生態(tài)環(huán)境觀和金融生態(tài)系統(tǒng)觀。
金融生態(tài)環(huán)境觀從金融業(yè)的運(yùn)行環(huán)境來探討如何通過完善金融市場的生成環(huán)境來穩(wěn)定金融市場并使市場更好地發(fā)揮功能。周小川（2004）[1]認(rèn)為，金融生態(tài)環(huán)境包括了法律法規(guī)、會計(jì)準(zhǔn)則、社會信用、企業(yè)改革、政企關(guān)系、銀企關(guān)系等多方面的內(nèi)容。而金融生態(tài)系統(tǒng)觀認(rèn)為，除了生態(tài)環(huán)境，金融生態(tài)還應(yīng)包括金融生態(tài)主體和生態(tài)條件兩個(gè)方面。徐諾金（2005）[2]認(rèn)為，金融生態(tài)是指各種金融組織為了生存和發(fā)展，與其生存環(huán)境之間及內(nèi)部金融組織相互之間在長期的密切聯(lián)系和相互作用的過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結(jié)構(gòu)特征，執(zhí)行一定功能作用的動態(tài)平衡系統(tǒng)。
綜上所述，本文認(rèn)為后者對金融生態(tài)概念的界定更為全面。因?yàn)椋己玫慕鹑谏鷳B(tài)不僅需要完善的基礎(chǔ)條件和穩(wěn)定的市場環(huán)境，還要求金融主體與客體、行為主體與環(huán)境能夠和諧互動、互相促進(jìn)。因?yàn)闆]有適宜的法律、信用環(huán)境，必然會阻礙金融主體的良性發(fā)展；而沒有金融主體的創(chuàng)新，也無法實(shí)現(xiàn)外部基礎(chǔ)條件的逐步改善。
（二）供應(yīng)鏈金融生態(tài)理論。根據(jù)金融生態(tài)系統(tǒng)觀的定義，我們可以引申出供應(yīng)鏈金融生態(tài)的概念，即由金融行為主體、金融客體以及主體活動所依賴的社會環(huán)境和技術(shù)條件共同構(gòu)成的相互依存、相互作用的動態(tài)平衡系統(tǒng)。社會環(huán)境和技術(shù)條件的改善有助于為金融主體的發(fā)展提供更有力的制度和技術(shù)支持；行為主體的創(chuàng)新活動會推動技術(shù)的提高和環(huán)境的改善，兩者相互作用，從而形成彼此依存的金融生態(tài)系統(tǒng)。
供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中的行為主體包括供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)、上下游中小企業(yè)、以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)、以物流企業(yè)為主的渠道機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)；金融客體主要指各類金融產(chǎn)品。外部生態(tài)環(huán)境主要分為兩大部分：社會環(huán)境和技術(shù)條件。社會環(huán)境包括法律制度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境；技術(shù)條件包括融資技術(shù)、物流技術(shù)和電子信息技術(shù)。
供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的行為主體之間也是密切關(guān)聯(lián)的：（1）作為供應(yīng)鏈金融的中樞，核心企業(yè)必須有能力為系統(tǒng)共享信息，進(jìn)行能量擴(kuò)散，以保持供應(yīng)鏈企業(yè)的穩(wěn)定性和凝聚力，提高整條供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率和競爭力。核心企業(yè)的能量擴(kuò)散包括向鏈上企業(yè)提供信用、控制風(fēng)險(xiǎn)、共享信息，將技術(shù)優(yōu)勢、資金優(yōu)勢等轉(zhuǎn)移到整個(gè)系統(tǒng)和其他成員企業(yè)中。（2）金融、物流等中介機(jī)構(gòu)為供應(yīng)鏈上企業(yè)提供融資服務(wù)，行為主體的融資需求也為金融、物流機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了利潤新的來源。（3）同生態(tài)系統(tǒng)一樣，隨著行為主體和金融客體的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的演化，為了防止風(fēng)險(xiǎn)累積導(dǎo)致的危機(jī)、維持正常的金融秩序，金融監(jiān)管主體需要不斷創(chuàng)新、調(diào)整監(jiān)管內(nèi)容和機(jī)制。
供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)各組成部分之間相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系說明，在對供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的改善工作中，不僅要關(guān)注金融主體的改進(jìn)，也要推進(jìn)外部生態(tài)壞境的改善，同時(shí)，要站在全局的視角處理好各主體間的相互作用關(guān)系。
二、我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題
（一）國內(nèi)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展情況。供應(yīng)鏈金融是一種新型的融資模式，它以核心企業(yè)為中心，通過對核心企業(yè)與成員企業(yè)間的信息流、資金流、物流有效整合，運(yùn)用各種金融產(chǎn)品為整條供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供綜合授信。2005年，深圳發(fā)展銀行率先在國內(nèi)推出了“1+N”基于核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，將資金注入到相對弱勢的中小企業(yè)中，并為核心企業(yè)提供理財(cái)服務(wù)，有效緩解了供應(yīng)鏈上中小企業(yè)面臨的融資困境。隨著中小企業(yè)的飛速發(fā)展以及商業(yè)銀行競爭的日益加劇，越來越多的商業(yè)銀行出于業(yè)務(wù)拓展的需要開始開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
目前，國內(nèi)的各大商業(yè)銀行均有涉足供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，現(xiàn)將相對成熟和具有特色的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)歸納如下：
飼料業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)中不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，銜接著種植業(yè)與畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分。確保飼料業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，有利于豐富民眾的菜籃子，進(jìn)而提高人民生活水平。根據(jù)《2021年奧特奇全球飼料調(diào)查報(bào)告》評估，2020年我國飼料產(chǎn)量達(dá)到2.4億t，實(shí)現(xiàn)了5%的增長，成為全球最大飼料生產(chǎn)國。盡管我國飼料業(yè)取得了不俗的成就，但隨著疫情沖擊、全球經(jīng)濟(jì)“停擺”以及行業(yè)特殊性等因素，我國飼料企業(yè)仍面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中融資困難問題在不少飼料企業(yè)中較為凸顯。供應(yīng)鏈金融作為現(xiàn)代物流與供應(yīng)鏈發(fā)展的重要創(chuàng)新，通過將銀行等金融機(jī)構(gòu)引入供應(yīng)鏈，對鏈條中資金的流動、組織和調(diào)配進(jìn)行優(yōu)化，可以有效解決飼料企業(yè)融資難、融資貴的問題，但風(fēng)險(xiǎn)是開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過程中不可回避的問題?；诖?，本文通過對飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行分析，梳理出主要的風(fēng)險(xiǎn)因素，并采用因子分析法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理分析模型，結(jié)合關(guān)鍵因子特性給出風(fēng)險(xiǎn)防范對策。
1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀及其應(yīng)用意義
1.1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀
當(dāng)前，在國家一系列利好政策的推動下，供應(yīng)鏈金融得到了快速發(fā)展，其中存貨質(zhì)押融資是供應(yīng)鏈金融的核心業(yè)務(wù)模式之一，受到了學(xué)者持續(xù)關(guān)注，其理論體系日趨完善，業(yè)務(wù)實(shí)踐日漸成熟，但現(xiàn)有研究多把研究對象局限于“存貨”，鮮有聚焦于飼料企業(yè)中的“飼料”，來研究飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融相關(guān)問題。飼料企業(yè)一般采用存貨質(zhì)押的方式實(shí)現(xiàn)融資[1]，將不動產(chǎn)生產(chǎn)原料、飼料及生產(chǎn)設(shè)備等抵押給銀行等金融機(jī)構(gòu)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)盤點(diǎn)和價(jià)值評估后核算貸款額度[2]。
1.2供應(yīng)鏈金融對于飼料企業(yè)的意義
飼料企業(yè)供應(yīng)鏈以銷售飼料產(chǎn)品為核心環(huán)節(jié)，連接飼料原材料的采購、運(yùn)輸、流通加工、儲存、銷售等環(huán)節(jié)，使資金在各環(huán)節(jié)涉及的種植戶、飼料加工企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、分銷商、零售商和最終用戶間循環(huán)流動。不同于傳統(tǒng)融資模式，供應(yīng)鏈金融在擔(dān)保手段、信用評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制和還款來源等方面都存在著明顯的區(qū)別，考慮的影響因素更加全面，有利于銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)較好的融資項(xiàng)目，也有助于具備資質(zhì)的飼料企業(yè)及時(shí)融到資金，擴(kuò)大產(chǎn)能和規(guī)模[3]。
2飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)因素挖掘
國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)因素盤點(diǎn)進(jìn)行了相關(guān)研究，Barsky，等[4]根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)過程控制理念建立起供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析概念模型，將風(fēng)險(xiǎn)分為融資過程風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和基本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)五大類。孫敏，等[5]認(rèn)為供應(yīng)鏈金融活動中存在著市場風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、委托風(fēng)險(xiǎn)、糾紛風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)等。筆者通過分析飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作流程，并進(jìn)一步咨詢相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜乙庖?，在反?fù)斟酌與分析的基礎(chǔ)上，共提煉出10項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)因素（見表1）。市場供求變化風(fēng)險(xiǎn)（X1）指所在地區(qū)飼料市場供求關(guān)系的變化給供應(yīng)鏈金融帶來的風(fēng)險(xiǎn)[6]。由于自然條件、季節(jié)變化、市場競爭等因素，飼料市場上的供給與需求也在不斷變化，而供求關(guān)系的變化勢必造成價(jià)格的波動。政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（X2），政策法規(guī)是指政府采用的行政或法律手段，國家在不同時(shí)期會根據(jù)宏觀環(huán)境的變化制定或修改相關(guān)的政策法規(guī)，而政策法規(guī)的制定或修訂很可能會影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動[7]。質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)（X3）包括流動性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)[8]，指因價(jià)格波動、不易變現(xiàn)、流動損耗等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)（X4）包括工作人員業(yè)務(wù)水平不達(dá)標(biāo)、管理環(huán)境不合理、管理機(jī)制不完善和管理創(chuàng)新不充足等因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)?？蛻糍Y信風(fēng)險(xiǎn)（X5）包括客戶的誠信度以及貨物的合法性等[9]，同時(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)還與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等聯(lián)系密切。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)（X6）指天災(zāi)、疾病、戰(zhàn)爭、罷工等不可預(yù)見、不能避免且難以克服的自然事件或客觀情況。技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)（X7）指因技術(shù)水平低下所造成的損失，業(yè)務(wù)開展過程中，質(zhì)物的價(jià)值評估、價(jià)格檢測以及存儲條件等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)需要依賴技術(shù)支撐，若處理技術(shù)水平低就會造成一定的損失[10]。供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)（X8）指供應(yīng)鏈在協(xié)作、控制、運(yùn)行等方面的管理所造成的不確定性。業(yè)務(wù)模式運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（X9）可以理解為企業(yè)因商業(yè)模式選用、質(zhì)押方式確定、質(zhì)押物處置等不當(dāng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（X10）指因物流監(jiān)管企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的利益不一致，以及物流監(jiān)管人員的隱藏行為而給供應(yīng)鏈金融物流監(jiān)管業(yè)務(wù)帶來隱患[11]。
3基于因子分析的飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析
運(yùn)用因子分析法探究上述10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性以及各因素間的相關(guān)性，并提取公共因子以對供應(yīng)鏈金融各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行降維處理，降低特征間相關(guān)性，為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析模型的建立奠定基礎(chǔ)。
3.1因子分析
因子分析(FactorAnalysis)是一種利用降維思想，把具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的多個(gè)變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)綜合因子的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，其目的在于用較少的相互獨(dú)立的因子變量代替原來多個(gè)變量的大部分信息，其數(shù)學(xué)模型如下：（1）式（1）中，x1,x2,…,xp為p個(gè)原有變量，是均值為0、標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)化變量，F(xiàn)1,F2,…,Fm為m個(gè)因子變量（m<p），ε1,ε2,...,εp是僅對所屬變量產(chǎn)生影響的特殊因子，該模型的矩陣表示形式為：X=AF+aε（2）
3.2數(shù)據(jù)獲取
DELPHI法是一種適用性廣泛的咨詢決策技術(shù)，其核心在于通過匿名咨詢專家意見，將所得意見進(jìn)行匯總與整理，反饋給每位專家，專家進(jìn)行分析判斷后，再提出相應(yīng)的建議與意見，通過反復(fù)咨詢使意見趨于一致，進(jìn)而形成結(jié)論。該方法在保證了信息反饋溝通的同時(shí)，又避免了集體討論時(shí)可能出現(xiàn)的盲從與權(quán)威專家影響過大等缺陷，被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域[12]。筆者向54名熟悉該領(lǐng)域的專家學(xué)者進(jìn)行咨詢，包括物流企業(yè)負(fù)責(zé)人與物流部門主16人、金融機(jī)構(gòu)主管10人、3所高校物流與供應(yīng)鏈專業(yè)學(xué)者共19人以及飼料企業(yè)主管9人，最終回收有效樣本數(shù)據(jù)共計(jì)52份。
3.3數(shù)據(jù)處理與分析
對上述52份樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使用SPSS23.0進(jìn)行Bartlett球型檢驗(yàn)和KMO適合度檢驗(yàn)，求得樣本數(shù)據(jù)的適切性量數(shù)為0.572（大于最低標(biāo)準(zhǔn)0.5），適合做因子分析?；谔卣髦翟瓌t，選取前3個(gè)特征值大于1的主成分為公共因子，其累計(jì)貢獻(xiàn)率超過了70%，為證明所選公共因子的合理性，可以結(jié)合碎石圖加以判斷。碎石圖是依照各因子的特征值大小進(jìn)行排序所形成的散點(diǎn)圖（如圖1所示），由圖1可以看出，前3項(xiàng)因子的特征值較明顯，曲線的斜率較大，因此它們對于整體的解釋程度比較顯著，從第4項(xiàng)因子開始，曲線斜率減小，變得比較平緩，因子的解釋能力開始明顯減弱。由此再次證明前3項(xiàng)因子基本包含了整體數(shù)據(jù)的大部分信息，其解釋能力是有效的。三個(gè)公共因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率與累計(jì)方差貢獻(xiàn)率見表2。為提高因子變量可解釋性，使提取的公共因子具有實(shí)際意義，明確變量及公共因子之間的關(guān)系，采用凱撒正態(tài)化最大方差法對初始因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)。因子載荷反映了各因子主要由哪些變量提供信息，計(jì)算結(jié)果見表3。經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后，客戶資信風(fēng)險(xiǎn)（X5）、技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)（X7）、供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)（X8）、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)（X3）、業(yè)務(wù)模式運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（X9）在公共因子F1上有較大載荷。市場供求變化風(fēng)險(xiǎn)（X1）、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（X2）、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)（X6）在公共因子F2上有較大載荷。公共因子F3上對企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)（X4）、企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（X10）有支配作用。故將公共因子F1命名為運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)因子，公共因子F2命名為外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因子，公共因子F3命名為內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)因子。為利用公共因子做進(jìn)一步的分析，利用表4中的系數(shù)計(jì)算各公共因子得分，即根據(jù)回歸算法計(jì)算所得因子得分函數(shù)的系數(shù)，據(jù)此可以將三個(gè)公共因子表示成原始變量的線性組合作為其因子得分的回歸函數(shù)，即：將樣本數(shù)據(jù)代入上式計(jì)算，可以得到飼料企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)大小，深入分析后可按照風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行排序，有針對性地制定防范對策。
4飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范建議
供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈管理和融資活動的統(tǒng)一，其風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、傳遞性和動態(tài)性的特征。結(jié)合上文中提取的三個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)—運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)、外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)，分別給出相應(yīng)的防范建議。
4.1運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)防范建議
建立科學(xué)、動態(tài)的客戶資信管理體系，通過全方位、多渠道地掌握企業(yè)規(guī)模、發(fā)展前景、資信等級等客戶信息，進(jìn)一步完善客戶資信管理制度建設(shè)，將不合格的客戶剔除出去，以預(yù)防未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。建立質(zhì)押物準(zhǔn)入機(jī)制，力求質(zhì)押物具有價(jià)值穩(wěn)定、流通性良好、變現(xiàn)速度快、市場需求大以及易于儲藏等特點(diǎn)，同時(shí)要對質(zhì)押物所有權(quán)以及合法性進(jìn)行嚴(yán)格鑒別。加大技術(shù)水平投入力度，采用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、交易征信、區(qū)塊鏈、人工智能等在內(nèi)的金融科技賦能供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范，降低具體業(yè)務(wù)流程中各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。要發(fā)展飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融，離不開飼料供應(yīng)鏈的壯大，不能局限于一個(gè)企業(yè)，要關(guān)注整個(gè)鏈條的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，上下游做到信息共享，保障物流、信息流、資金流的有效暢通。
4.2外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防范建議
政府通過制定供應(yīng)鏈金融發(fā)展規(guī)劃與指導(dǎo)意見，完善相關(guān)法律法規(guī)，可以推動供應(yīng)鏈金融健康持續(xù)發(fā)展。如《民法典》中物權(quán)編、合同編等法條的有效實(shí)施為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融的開展提供了法律保障，確保了業(yè)務(wù)流程高效運(yùn)作。此外，結(jié)合飼料企業(yè)特性，建立有序競爭的行業(yè)規(guī)范，通過優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)來穩(wěn)定飼料市場，減少因市場波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
4.3內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)防范建議
企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營特點(diǎn)與經(jīng)營狀況，設(shè)計(jì)更加合理的內(nèi)部監(jiān)管制度及流程，尤其是信用審核、合同與票據(jù)審查、物流管理等與供應(yīng)鏈金融活動密切相關(guān)的環(huán)節(jié)。將管理制度落實(shí)并做到獎懲分明。著力提升相關(guān)工作人員的專業(yè)素質(zhì)，特別是針對供應(yīng)鏈金融中的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要組織學(xué)習(xí)相關(guān)理論與實(shí)踐，做到全體人員熟悉業(yè)務(wù)流程，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，建立嚴(yán)格的追責(zé)機(jī)制，以此降低內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。
中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）02-0063-05
一、引言
作為解決中小企業(yè)信貸困難的有效方式之一，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的發(fā)展十分迅速。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2020年，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達(dá)到14.98萬億元。而風(fēng)險(xiǎn)問題一直是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的主要障礙，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理受到越來越多的關(guān)注。近年來，國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的研究越來越多，如李毅學(xué)（2011）利用層次分析法展示了其評估過程，并將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)成為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容。實(shí)際上，信用風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類別，對信用風(fēng)險(xiǎn)的研究已經(jīng)成為供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)研究的重點(diǎn)。目前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的研究集中于風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)兩個(gè)方面。在信用風(fēng)險(xiǎn)識別方面，劉遠(yuǎn)亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)識別模型對供應(yīng)鏈金融中的小企業(yè)信用進(jìn)行識別；在信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中主觀評價(jià)因素的影響，將主體評級和債券評級納入到信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中，有效地保障了信用評價(jià)體系的客觀性；而陳長彬、盛鑫（2013）在構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系時(shí)將定性指標(biāo)和定量指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來，保證了信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的完整性。
通過上述已有研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的研究涉及很少，而信用風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中具有很強(qiáng)的擴(kuò)散效應(yīng)，對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)行具有很大影響。因此，對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的研究不但能夠保障供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究體系的完整性，而且能夠?yàn)楣?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。
二、研究背景
（一）供應(yīng)鏈金融發(fā)展不斷生態(tài)化
隨著生產(chǎn)分工的日益加劇和供應(yīng)鏈管理的不斷演進(jìn)，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展經(jīng)歷了由供應(yīng)鏈單一環(huán)節(jié)的金融服務(wù)到供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的金融生態(tài)優(yōu)化、再到供應(yīng)鏈金融生態(tài)的過程。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式從原本單一的動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)向上游采購應(yīng)收款業(yè)務(wù)和下游銷售預(yù)付款業(yè)務(wù)延伸，產(chǎn)生了基于債權(quán)的應(yīng)收賬款融資、基于貨權(quán)的存貨融資和預(yù)付賬款融資三種模式。供應(yīng)鏈金融服務(wù)功能也從融資服務(wù)向集合融資、支付、結(jié)算、保險(xiǎn)和信息服務(wù)于一體的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。
我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展起源于原深圳發(fā)展銀行進(jìn)行的“動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)”試點(diǎn)，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業(yè)融資模式。其中，“1”是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”是指供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的上下游成員，實(shí)質(zhì)上是將核心企業(yè)的信用引入其上下游企I的授信服務(wù)中，有效地保障了供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控問題。此時(shí)的供應(yīng)鏈金融存在的目的是滿足供應(yīng)鏈上部分中小企業(yè)的融資需求，供應(yīng)鏈金融服務(wù)具有單一性。而隨著企業(yè)競合模式逐漸向供應(yīng)鏈間競爭合作模式轉(zhuǎn)變，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系不斷深化，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信息獲取、資源控制及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等功能不斷得到發(fā)揮，金融授信模式將實(shí)現(xiàn)從不動產(chǎn)授信到動產(chǎn)授信、靜態(tài)授信到動態(tài)授信、單一授信到整體授信模式的轉(zhuǎn)變。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)沿著供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)模式進(jìn)行非線性延伸與擴(kuò)散，供應(yīng)鏈金融服務(wù)不斷多元化和集成化。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的集成運(yùn)動不斷加劇，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中組成元素之間相互作用加強(qiáng)，更多的商業(yè)生態(tài)元素被納入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)中，形成了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)的集成動力機(jī)制。
在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)集成動力機(jī)制的作用下，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級商業(yè)形態(tài)（見圖1）。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)以供應(yīng)鏈管理理論為基礎(chǔ)，在對整條供應(yīng)鏈進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化與協(xié)同管理的同時(shí)，嚴(yán)格把控真實(shí)貿(mào)易的交易環(huán)境，改變資金在供應(yīng)鏈上的流通方式和存在形式，實(shí)現(xiàn)閉合式資金流通。實(shí)質(zhì)上，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的全部功能，并將投資、財(cái)務(wù)、會計(jì)和金融風(fēng)控納入其中，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)交易的高效性。具體地說，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成包括外部環(huán)境和參與主體兩大類。外部環(huán)境涵蓋制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境兩部分：制度環(huán)境包括管制因素、規(guī)范因素和認(rèn)知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規(guī)定等相關(guān)內(nèi)容，屬于工具性質(zhì)的制度系統(tǒng)；規(guī)范因素與社會責(zé)任相關(guān)；認(rèn)知因素屬于群體對外部世界真實(shí)的理解。技術(shù)環(huán)境包括供應(yīng)鏈金融技術(shù)和電子信息技術(shù)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)參與主體包括金融服務(wù)需求方、金融服務(wù)供應(yīng)方、服務(wù)外包主體和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
（二）供應(yīng)鏈金融本質(zhì)：信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張
為了解決銀企間的信貸隔閡，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生，一方面能夠解決中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機(jī)構(gòu)增加新的業(yè)務(wù)點(diǎn)和利潤來源。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開信用的功能，兩者存在緊密的聯(lián)系。金融機(jī)構(gòu)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)將真實(shí)貿(mào)易作為核心指標(biāo)，以防控供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。真實(shí)貿(mào)易存在于供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)中的交易主體之間，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，在控制真實(shí)貿(mào)易基礎(chǔ)上進(jìn)行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是將具有強(qiáng)流動性的金融資產(chǎn)與弱流動性的實(shí)物資產(chǎn)有機(jī)地結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)資金在供應(yīng)鏈上的優(yōu)化配置，增強(qiáng)金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的流動性，即實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)發(fā)展。信用是解釋銀行、貨幣及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間內(nèi)在聯(lián)系機(jī)制的核心概念。信用與供應(yīng)鏈金融在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互發(fā)展方面具有一致。此外，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中交易主體間存在的商業(yè)信用是供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)生態(tài)化的基礎(chǔ)，也是供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)增量反應(yīng)的前提，在銀行信用和商業(yè)信用不斷融合下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展的進(jìn)程才會加速。因此，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張。
信用創(chuàng)造是金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持的過程，傳統(tǒng)的信用創(chuàng)造是以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)進(jìn)行的，而現(xiàn)代信用創(chuàng)造的主體則突破了商業(yè)銀行的局限性，各類非金融機(jī)構(gòu)參與到信用創(chuàng)造中來。供應(yīng)鏈金融的信用創(chuàng)造以商業(yè)銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機(jī)構(gòu)作為信用創(chuàng)造的輔助部分在我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。信用擴(kuò)張是在信用創(chuàng)造活動完成后進(jìn)行的信用在供應(yīng)鏈交易主體間的傳遞活動。信用擴(kuò)張方向與供應(yīng)鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴(kuò)張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結(jié)于下游貿(mào)易的回款。因此，在貿(mào)易中產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)（包括應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款）成為信用擴(kuò)張的載體。
（三）供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散問題顯著
在傳統(tǒng)融資活動中，銀行信用度量的對象是單個(gè)借款企業(yè)的信用資質(zhì)，而在供應(yīng)鏈金融中則變成了整條供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行狀況。在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，交易主體間關(guān)系緊密，連接性較強(qiáng)，任何一方出現(xiàn)問題都會影響供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定性?；诮鹑跈C(jī)構(gòu)的角度，“新巴塞爾協(xié)議”將風(fēng)險(xiǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)三類。信用風(fēng)險(xiǎn)指借款人和市場交易對象違約而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)；市場風(fēng)險(xiǎn)指銀行的資產(chǎn)組合由于市場波動、經(jīng)濟(jì)周期影響等因素導(dǎo)致的可能損失；操作風(fēng)險(xiǎn)指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)主要來源于信用風(fēng)險(xiǎn)。有數(shù)據(jù)表明，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)90%以上來自于信用風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為客戶欺詐，包括控股權(quán)的爭議、資本的抽離、隱性負(fù)債、非相關(guān)多元化投資、實(shí)際控股人的不良嗜好。其中，控股權(quán)的爭議指供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)所有權(quán)在法律上出現(xiàn)爭議，重復(fù)質(zhì)押就是在存貨融資業(yè)務(wù)中因存貨所有權(quán)歸屬問題導(dǎo)致的典型控股權(quán)爭議問題；資本的抽離指債務(wù)人通過關(guān)聯(lián)交易將企業(yè)資本轉(zhuǎn)移的行為；隱性負(fù)債指沒有記錄在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)并隨著時(shí)間的推移逐漸顯性化的債務(wù)；非相關(guān)多元化投資指債務(wù)人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)貿(mào)易；實(shí)際控股人的不良嗜好屬于個(gè)人道德問題，同樣會帶來信用風(fēng)險(xiǎn)問題。信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性是信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的前提，供應(yīng)鏈金融的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)則為信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散提供了媒介條件。供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散后果將對特定產(chǎn)業(yè)形成強(qiáng)烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風(fēng)險(xiǎn)難以企及的。影響至今的鋼貿(mào)危機(jī)事件是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的典型案例。鋼貿(mào)危機(jī)事件的核心在于質(zhì)押物的重復(fù)質(zhì)押，屬于信用風(fēng)險(xiǎn)的控股權(quán)爭議，之后發(fā)生的鋼材質(zhì)押物擠兌事件則是因?yàn)闆]能有效處理信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散而產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。
三、供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散機(jī)理
供應(yīng)鏈?zhǔn)枪?yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈金融交易主體是市場中獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，交易主體間存在的信息不對稱和利益矛盾決定了供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)仍是個(gè)不穩(wěn)定的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的環(huán)境處于動態(tài)變化的狀態(tài)，部分交易主體的行為將對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生影響。風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈中的傳遞是通過交易主體間的相互作用進(jìn)行的。信用風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散同樣是通過關(guān)聯(lián)企業(yè)的相互作用進(jìn)行的，在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，單個(gè)交易主體的界限逐漸動態(tài)化和模糊化，交易主體間具有高度關(guān)聯(lián)性，也就是具有傳染性。因此可以發(fā)現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中呈現(xiàn)出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征?？陀^性是所有風(fēng)險(xiǎn)種類的共同特征，即風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移；可控性是可以通過人為控制將信用風(fēng)險(xiǎn)降到最低；周期性表現(xiàn)為信用擴(kuò)張和信用收縮活動在供應(yīng)鏈金融中交替出現(xiàn)；而信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染性表現(xiàn)為部分交易主體的失信行為將會導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。
（一）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的表現(xiàn)形式
風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的表現(xiàn)形式可以從方向?qū)用妗⒕€性層面和連續(xù)性層面進(jìn)行劃分。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的方向?qū)用?，可分為單方向擴(kuò)散、雙方向擴(kuò)散、多方向擴(kuò)散和混合擴(kuò)散四種。單方向擴(kuò)散是指沿著一個(gè)特定渠道進(jìn)行擴(kuò)散，其擴(kuò)散具有區(qū)域特定性、直接性和單調(diào)遞減性的特征；雙方向擴(kuò)散是指風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散沿著兩個(gè)相反的渠道進(jìn)行，其擴(kuò)散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠(yuǎn)嚳較虻母叢永┥，其擴(kuò)散沿著多維度展開，擴(kuò)散路徑和擴(kuò)散強(qiáng)度呈現(xiàn)非均衡性；混合擴(kuò)散的方向是不確定的，且無法判別擴(kuò)散的方向，擴(kuò)散的可控性較差。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的線性層面，可分為線性擴(kuò)散和非線性擴(kuò)散，線性擴(kuò)散表示交易主體的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散損失和風(fēng)險(xiǎn)概率與擴(kuò)散的時(shí)間或其所在的位置是線性關(guān)系，非線性擴(kuò)散則呈現(xiàn)非線性關(guān)系。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的連續(xù)性層面，可分為連續(xù)式擴(kuò)散和跳躍式擴(kuò)散，跳躍式擴(kuò)散又包括可去間斷式擴(kuò)散和純跳躍式擴(kuò)散兩種形式。
（二）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度
一、 當(dāng)前國內(nèi)銀行在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中存在的問題
1． 信用環(huán)境和信用體系建設(shè)問題。國內(nèi)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的最大困難在于企業(yè)和銀行之間存在信息不對稱，由于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的“自償性”特征，很容易導(dǎo)致核心企業(yè)為其上、下游企業(yè)謊報(bào)或是虛報(bào)貿(mào)易交易背景，并且產(chǎn)生系統(tǒng)內(nèi)部勾結(jié)轉(zhuǎn)移資金的情況。出現(xiàn)這種情況的原因與國內(nèi)征信系統(tǒng)建設(shè)不健全有很大的直接關(guān)系。國內(nèi)目前缺少向美國中小企業(yè)署這樣的直接監(jiān)管部門，對于供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)進(jìn)行評級。
（1） 信用替代的局限。以銀行為主的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，是源于核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)融資中表現(xiàn)得十分明顯。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值的銀行信任的大企業(yè)產(chǎn)生業(yè)務(wù)往來，從而得到某種資格認(rèn)定或者憑借其他企業(yè)的信用增加，讓其符合并達(dá)到銀行承認(rèn)的資信標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)際的情況是中小企業(yè)常常利用大企業(yè)良好的實(shí)力和信譽(yù)、和銀行比較穩(wěn)定信貸關(guān)系，為其提供間接的信用擔(dān)保，來獲得銀行資金支持。
在發(fā)展過程中，雖然通過供應(yīng)鏈有效管理建立起例如“N+1+N”或“1+N”者諸如此類的業(yè)務(wù)往來聯(lián)系，然而此種融資管理的組織方式的成效是使更多的金融資源朝向核心集團(tuán)企業(yè)集中，往往會將核心的企業(yè)信用擴(kuò)大，以使供應(yīng)鏈上的更多企業(yè)能夠得到更多的授信來幫助業(yè)務(wù)的發(fā)展，信貸資源風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散聚集效應(yīng)因此會擴(kuò)大。所以只依賴信用代替來開展供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)是有很大的局限性，也會導(dǎo)致更多的風(fēng)險(xiǎn)，最終會影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的健康成長。
（2）信用管理的局限。我國的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的主要模式是基于供應(yīng)鏈管控中銀行經(jīng)與第三方的物流類企業(yè)合作的供應(yīng)鏈金融融資模式和基于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)模式。這樣的工作費(fèi)時(shí)費(fèi)力，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了銀行日常業(yè)務(wù)范圍。供應(yīng)鏈金融模式的創(chuàng)新業(yè)務(wù)最高收益還達(dá)不到傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)模式的收益，因而以銀行為中心的供應(yīng)鏈金融融資模式創(chuàng)新動力不足，難以成為主流業(yè)務(wù)。
2． 不同客戶與行業(yè)的差異化問題。由于供應(yīng)鏈本身地域分散性的特點(diǎn)，導(dǎo)致了供應(yīng)鏈金融所服務(wù)的對象地域也分散，經(jīng)常會出現(xiàn)核心企業(yè)與上、下游企業(yè)，甚至物流公司不在同一省份的情形，使得供應(yīng)鏈金融的管理出現(xiàn)一定困難。但是目前我國大部分商業(yè)銀行依然使用傳統(tǒng)的總、分、支行的層級制，跨地域的總分行之間的協(xié)調(diào)和合作出現(xiàn)不暢。一般情況下，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)在跨地域經(jīng)營方面會遇到以下問題：
（1）區(qū)域性經(jīng)營習(xí)慣差異的問題。企業(yè)在跨區(qū)域經(jīng)營時(shí)會產(chǎn)生經(jīng)營習(xí)慣的差異化問題，使得供應(yīng)鏈融資服務(wù)方案不能適應(yīng)不同區(qū)域之間的經(jīng)營方式差異問題。針對這情況，銀行主要開展銀行間合作方式，使相互提供完備標(biāo)準(zhǔn)的信息，對這種區(qū)域經(jīng)營習(xí)慣的差異造成的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)問題進(jìn)行彌補(bǔ)。
（2）跨區(qū)域物流的問題?？鐓^(qū)域物流耗時(shí)較長，使得銀行對物流的監(jiān)管出現(xiàn)一定程度上的問題，這是由于質(zhì)物價(jià)值方面的改變所導(dǎo)致的。針對物流運(yùn)作中會出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，包括運(yùn)輸安全、質(zhì)物的物流過程中的質(zhì)量保證的因素，使得跨區(qū)域物流會使得質(zhì)物出現(xiàn)一定的減值風(fēng)險(xiǎn)。
銀行開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)針對的主要行業(yè)中，由于物流而造成的損失在家電、汽車零部件等物品運(yùn)送中十分常見。對于這種情況，銀行業(yè)主要是根據(jù)對物流公司的資質(zhì)審核來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，依靠保險(xiǎn)公司的理賠以及物流公司的賠付責(zé)任來減少事故出現(xiàn)后的損失。
3． 核心企業(yè)客戶的問題。商業(yè)銀行在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中，首先要做到核定供應(yīng)鏈體系內(nèi)核心企業(yè)的開發(fā)價(jià)值，因而對核心企業(yè)的判定標(biāo)準(zhǔn)界定十分重要，而要想界定清晰這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的尺度，必須做好以下的分析工作：
（1）最低長度要看這個(gè)企業(yè)是否符合銀行內(nèi)部制定并在執(zhí)行的授信要求。如果該企業(yè)連銀行的授信審批都難以通過，那么本身就不具備從銀行獲得融資的條件，更不必說為其他企業(yè)提供擔(dān)保了。
（2）審視企業(yè)在供應(yīng)鏈中的位置。如果該企業(yè)周圍已經(jīng)形成了比較穩(wěn)定的供需網(wǎng)絡(luò)，則該企業(yè)對它的上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)可以說具有統(tǒng)治地位，自身也具備很強(qiáng)的市場競爭力，比如家電制造企業(yè)、鋼鐵制造企業(yè)等，那么該類型企業(yè)可以初步判斷是核心企業(yè)。
二、 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的管控
1． 風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對象。供應(yīng)鏈融資中，授信是面向供應(yīng)鏈中小企業(yè)成員的，這個(gè)與供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)特征有著密不可分的聯(lián)系，大型企業(yè)在供應(yīng)鏈中可以獲取比較多的融資渠道，但是融資成本比較低，并不能實(shí)現(xiàn)降低融資成本的供應(yīng)鏈體系，這與傳統(tǒng)企業(yè)的授信基本沒有根本性的區(qū)別。商業(yè)銀行首先在供應(yīng)鏈融資中面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)，這是由供應(yīng)鏈融資的客戶群體決定的。
一、金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理
1.金融工程的內(nèi)涵
“金融工程”一詞是由美國財(cái)務(wù)管理學(xué)專家約翰•芬尼迪(John D.Finnerty)于1988年首次提出的,他認(rèn)為金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施,以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。這是狹義的金融工程概念。廣義的金融工程則是借鑒工程管理的概念,綜合地采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品,用金融創(chuàng)新的方法創(chuàng)造性地解決金融和財(cái)務(wù)中的問題,包括產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)、交易策略、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理等。金融工程最本質(zhì)的特征就是創(chuàng)新性,它是金融創(chuàng)新的技術(shù)支持,其目的是解決金融問題如投融資問題、風(fēng)險(xiǎn)管理問題等。
2. 金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用
金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理是金融業(yè)競爭的兩大核心問題。中國加入WTO以后,金融市場的開放程度不斷加深,國外金融機(jī)構(gòu)會大批涌入,與中國金融業(yè)進(jìn)行競爭,而那些“洋金融”真正的優(yōu)勢就在于金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理。因此,國際上,一些學(xué)者認(rèn)為金融工程是采用創(chuàng)新的手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。著名金融學(xué)家,美國金融學(xué)會前主席富蘭克林•艾倫認(rèn)為對于比較穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)采用銀行間接融資比較合適,對于創(chuàng)新性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)業(yè),最好通過資本市場進(jìn)行融資,既能獲得足夠的權(quán)益資本金,同時(shí)一部分風(fēng)險(xiǎn)可以通過資本市場轉(zhuǎn)嫁給投資者。從這個(gè)角度上講,金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理方面所起的作用將越來越大?？梢娊鹑诠こ膛c風(fēng)險(xiǎn)管理不僅具有血緣關(guān)系,而且風(fēng)險(xiǎn)管理仍是金融工程的核心內(nèi)容。
風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。風(fēng)險(xiǎn)是指人們在事先能夠肯定采取某種行動所有可能的后果,以及每種后果出現(xiàn)的可能性的狀況。
風(fēng)險(xiǎn)的處理。金融工程理論以最新風(fēng)險(xiǎn)管理理論成果為核心理論,包括估值論、資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論、套利理論、套期保值理論、期權(quán)定價(jià)理論、理論和有效市場理論。尤其創(chuàng)新性地提出了無套利分析方法,將金融市場中的某個(gè)頭寸結(jié)合起來,構(gòu)筑起一個(gè)在市場均衡時(shí)的價(jià)值能產(chǎn)生不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的利潤組合頭寸,由此計(jì)算該頭寸在市場均衡時(shí)的價(jià)格,即均衡價(jià)格。面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí),金融工程通過建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)趨勢與原有業(yè)務(wù)剛好相反的頭寸,達(dá)到表外業(yè)務(wù)與表內(nèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的完美中和,從而套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
二、供應(yīng)鏈中的風(fēng)險(xiǎn)管理問題
1. 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)理
供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)是指供應(yīng)鏈企業(yè)在生產(chǎn)過程當(dāng)中,由于各種事先無法預(yù)測的供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)外環(huán)境的不確定性,使供應(yīng)鏈企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)期發(fā)生偏差,從而有受損的風(fēng)險(xiǎn)和可能性。如企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴的選擇是具有不確定性的,如果合作伙伴選擇不當(dāng),,將會導(dǎo)致在供應(yīng)鏈運(yùn)行中較大的風(fēng)險(xiǎn),這就是人們所說的道德風(fēng)險(xiǎn)。再如,委托之間形成的合同是否恰當(dāng)也是具有不確定性的;合作雙方相互討價(jià)還價(jià)、協(xié)商的結(jié)果也具有不確定性;供應(yīng)商的交貨狀況會有不確定性、不斷變化的市場需求也產(chǎn)生不確定性;另外企業(yè)面對的自然環(huán)境和社會環(huán)境也總是具有不確定性等等。歸納起來,可以將供應(yīng)鏈上的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)(Indigenous Risk)(如道德風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等)和外生風(fēng)險(xiǎn)(Ex-ogenous Risk)(如自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn))兩大類。
2. 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的特征
供應(yīng)鏈中各個(gè)企業(yè)面對各種人為的和社會的不確定性所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),其直接反映在各個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的市場價(jià)格波動與其預(yù)期的不一致,從而導(dǎo)致其交易成本和利潤的變化。供應(yīng)鏈合同條款與金融工程中許多衍生產(chǎn)品具有相似之處,其中主要有如下幾種期權(quán)合同條款,例如:回收條款(buy back policies)、備份條款(backup agreements)、彈性訂貨量(quantity flexibility)等。
供應(yīng)鏈中企業(yè)面對的風(fēng)險(xiǎn)特征:(1)互動博弈和合作性:供應(yīng)鏈中各成員企業(yè)作為獨(dú)立的市場主體有各自不同的利益取向,相互之間會因?yàn)樾畔⒉煌耆⒉粚ΨQ,又缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制,因此為爭奪資源,追求自身利益的最大化勢必展開激烈的博弈,同時(shí)在部分信息公開,資源共享基礎(chǔ)上,又存在一定的合作。(2)傳遞性:供應(yīng)鏈從產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)到流通過程都是由多個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)共同參與,具有環(huán)環(huán)相扣的特征,故風(fēng)險(xiǎn)因素可以通過供應(yīng)鏈流程在各個(gè)企業(yè)間傳遞和積累,并顯著影響整個(gè)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)水平。(3)“牛鞭效應(yīng)”:供應(yīng)鏈企業(yè)間由于信息的不完全和相對封閉,造成鏈上企業(yè)對需求信息的扭曲而沿著下游向上游逐級放大。
3. 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的難點(diǎn)
供應(yīng)鏈系統(tǒng)是由許多獨(dú)立的企業(yè)環(huán)環(huán)相扣構(gòu)成的一種非線形的復(fù)雜系統(tǒng),是介于企業(yè)和市場間的虛擬系統(tǒng),使各成員企業(yè)傾向于從自身利益出發(fā),把相關(guān)信息當(dāng)作商業(yè)機(jī)密加以封閉,導(dǎo)致信息的不對稱和資源的不能共享,使產(chǎn)品的價(jià)格偏離其價(jià)值,增加了市場價(jià)格的波動性,帶來復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也加大了對風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。另外供應(yīng)鏈中不僅涉及眾多的企業(yè)和貨物供求雙方,還涉及政府不同層次的多個(gè)管理部門,使供應(yīng)鏈中風(fēng)險(xiǎn)來源復(fù)雜多變;再加之物流行業(yè)在我國還是個(gè)比較新的行業(yè),相關(guān)的法律法規(guī)還不完善,特別是在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償上沒有一個(gè)定量的法律約束,致使供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)處理和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,在目前企業(yè)中還不能有效地實(shí)施。所有這些都增加了供應(yīng)鏈中企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來源的復(fù)雜性和管理難度。
三、利用金融工程解決供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理問題的措施
1. 金融衍生工具在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用
供應(yīng)鏈中企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最終都體現(xiàn)在其產(chǎn)品市場價(jià)格的波動與預(yù)期的不一致,導(dǎo)致其交易成本的上升和盈利能力的下降。研究表明金融衍生工具“天生”就是用來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的,其具有準(zhǔn)確性、時(shí)效性、成本優(yōu)勢和管理上的靈活性。金融衍生工具以其特有的財(cái)務(wù)杠桿(保證金交易)和對沖交易的操作,降低了交易成本,獨(dú)特的雙向建倉(買空賣空)使投資者的交易更加靈活,無論市場價(jià)格怎樣變動,都可以采取相應(yīng)的策略來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移市場價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn),可以將風(fēng)險(xiǎn)由承擔(dān)能力較弱的個(gè)體(風(fēng)險(xiǎn)厭惡者,如套期保值者)轉(zhuǎn)移至承受能力較強(qiáng)的個(gè)體(風(fēng)險(xiǎn)偏好者,如投機(jī)者),有的甚至轉(zhuǎn)化為投資者的盈利機(jī)會,提高了投資者的整體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力?？晒┎捎玫慕鹑诠こ坦ぞ哂泻芏喾N,例如遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)、期貨,期權(quán)、以及互換等等。
2. 金融衍生工具在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用分析
在期貨市場可以進(jìn)行套期保值,從而鎖定成本。商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、經(jīng)營商利用期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易方向相反的操作,一個(gè)市場的虧損會被另一個(gè)市場的盈利所對沖,達(dá)到鎖定成本,鎖定利潤的目的,從而有利于減緩價(jià)格劇烈波動帶來的供求沖擊。供應(yīng)鏈的開始環(huán)節(jié)(生產(chǎn)資料企業(yè))可以在期貨市場通過套期保值來規(guī)避原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)構(gòu)造一個(gè)上游企業(yè)和下游企業(yè)的實(shí)物遠(yuǎn)期合約,通過遠(yuǎn)期交易買空賣空,使供應(yīng)鏈上游企業(yè)承諾在未來各期購買一定數(shù)量產(chǎn)品的同時(shí)還可以向供應(yīng)商購買一個(gè)選擇權(quán),通過選擇權(quán)供應(yīng)鏈企業(yè)可以決定并調(diào)整未來定單的數(shù)量,從而使價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)通過供應(yīng)鏈企業(yè)的共同承擔(dān)來規(guī)避,最終實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效率益性。
利用期貨和期權(quán)構(gòu)建組合合約,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)交易是在支付一定數(shù)額的權(quán)利金后,擁有在未來一段時(shí)間內(nèi),按事前規(guī)定的價(jià)格購買或賣出一定數(shù)量的某種期貨合約的權(quán)利,但不負(fù)有必須購買或賣出的義務(wù)。超出規(guī)定的期限,期權(quán)合約自動失效,損失的只是所支付的權(quán)利金。期權(quán)交易可以使投資者在面對劇烈價(jià)格波動時(shí),有了更多的選擇。無論期貨價(jià)格上漲還是下跌,只要波動達(dá)到一定的幅度,就可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)盈利。如交易者預(yù)測未來價(jià)格上升,買入期貨合約的同時(shí)買入相關(guān)期權(quán)的看跌期權(quán)。如果期貨合約價(jià)格朝不利的方向運(yùn)動而出現(xiàn)下跌時(shí),行使看跌期權(quán)以較低的價(jià)格買入期貨合約獲利,從而降低持有期貨多頭的損失。如果期貨價(jià)格真的出現(xiàn)上漲了,朝著對投資者有利的方向運(yùn)動時(shí),投資者就可以通過在期貨市場高價(jià)賣出期貨合約對沖平倉的同時(shí)放棄看跌期權(quán),對投資者而言損失的僅是有限的權(quán)利金,卻可以把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小的程度。在供應(yīng)鏈企業(yè)間通過下一定的定金(權(quán)利金),擁有在將來某一時(shí)間內(nèi)以協(xié)定價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的指定產(chǎn)品(期貨合約)的權(quán)利(期權(quán)),同時(shí)買入與預(yù)期價(jià)格波動相反的期權(quán),從而使供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小,實(shí)現(xiàn)盈利。
四、總結(jié)
雖然金融工程對供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理起到了很大的作用,但是我們必須注意到,首先,由于我國資本市場發(fā)展還不成熟,金融價(jià)格還不能做到完全的均衡,這樣使金融工程制造出來的衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能不能充分發(fā)揮,特別是某些金融衍生工具的運(yùn)用受到體制和有關(guān)法律法規(guī)的制約,例如沒有賣空機(jī)制;其次是我國企業(yè)改革尚不完善,金融工程的應(yīng)用缺乏廣泛的市場需求主體;再次是在我國基礎(chǔ)金融工具品種開發(fā)不足,金融衍生工具品種的缺乏,衍生品市場及其相應(yīng)的法律法規(guī)發(fā)展還遠(yuǎn)不夠成熟。所有這些都局限了金融工程在我國供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。特別是金融工程雖為風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了革命性的變革,但仍不是風(fēng)險(xiǎn)管理的“解決之道”。因此,企業(yè)必須綜合考慮,不斷增強(qiáng)自身實(shí)力,提高勞動生產(chǎn)率,進(jìn)行科學(xué)管理與決策,建立高效的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制等,從容面對各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn),這樣才能在激烈的市場競爭中不斷發(fā)展壯大。
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中圖分類號：F270文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-0278(2012)03-059-01
一、供應(yīng)鏈金融的基本概念
伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和供應(yīng)鏈概念的誕生，市場競爭己不再僅僅是企業(yè)之間的競爭，還包括了供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭，供應(yīng)鏈中企業(yè)的關(guān)系也越來越緊密。因此供應(yīng)鏈融資作為解決供應(yīng)鏈中企業(yè)資金籌集難題的一種有效途徑也就應(yīng)運(yùn)而生。但是供應(yīng)鏈融資到目前為止還沒有統(tǒng)一的定義，對于供應(yīng)鏈金融的探索還在繼續(xù)，供應(yīng)鏈融資理念提供了一種新思維，它跳出了單個(gè)企業(yè)的傳統(tǒng)局限，站在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的全局維度，切合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，提供金融服務(wù)。供應(yīng)鏈融資按照資金來源這個(gè)維度可以劃分為自嘗性貿(mào)易融資和商業(yè)信用融資。
二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
中小企業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可缺少的重要組成部分，在推動國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)市場繁榮和社會穩(wěn)定等方面都發(fā)揮了不可替代的重要作用，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。但同時(shí)，我國中小企業(yè)的發(fā)展同樣也面臨著許多的困難，例如融資困難，即中小企業(yè)所獲得的融資與其在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的地位和作用極不相稱。融資困難，已經(jīng)成為制約我國企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。
長期以來，中小企業(yè)融資問題一直都備受關(guān)注。中小企業(yè)的融資特點(diǎn)是由其自身的特殊性所決定的： 1.資金需求數(shù)額少，要得急，頻率高，風(fēng)險(xiǎn)高；2.自有資本金偏少，抵押擔(dān)保落實(shí)難；3.融資方式單一，以借貸融資為主，先天不足，缺少直接融資途徑；4.融資成本過高，企業(yè)不堪重負(fù)；5.信息不對稱加劇了融資難度；6.以民間借貸為主，自我融資發(fā)展壯大。
三、供應(yīng)鏈金融存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)
供應(yīng)鏈金融運(yùn)作也存在一些潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)：
(一)尚未建立、健全中小企業(yè)信用評價(jià)體系
在供應(yīng)鏈融資模式下，雖然各金融機(jī)構(gòu)已不再局限于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等硬信息。借助供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的力量和供應(yīng)鏈的綜合實(shí)力，廣大中小企業(yè)的融資壓力有所緩和。但是，完善的中小企業(yè)信用評價(jià)體系仍然還未建立。雖然供應(yīng)鏈融資能有效規(guī)避單一企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能消除信用風(fēng)險(xiǎn)。
(二)金融產(chǎn)品單一，不能滿足中小企業(yè)的需求
雖然供應(yīng)鏈融資在我國發(fā)展迅速，供應(yīng)鏈融資服務(wù)也日益完善。但是，目前各金融機(jī)構(gòu)所提供的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品大都是較為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈融資服務(wù)，還未能很好地滿足中小企業(yè)不斷發(fā)展的全方位、多層次的融資需求。
（三）供應(yīng)鏈自身風(fēng)險(xiǎn)
供應(yīng)鏈由于參與者眾多，受到諸多內(nèi)外因素的影響，混亂和不確定成為市場的主要特征，需求波動加劇，產(chǎn)品與技術(shù)的生命周期明顯縮短，引入競爭性產(chǎn)品使生命周期更加難以預(yù)測，供應(yīng)鏈產(chǎn)生大量的混亂。與此同時(shí)，企業(yè)不僅受到諸如自然災(zāi)害、罷工和恐怖襲擊等外部事件的影響，同樣也會遇到企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的沖擊，這些改變都潛在地增加了供應(yīng)鏈自身的風(fēng)險(xiǎn)。
四、加快發(fā)展供應(yīng)鏈金融的建議
（一）國家制定相關(guān)政策，改善中小企業(yè)的融資困境
國家要積極完善相關(guān)政策法規(guī)，推動供應(yīng)鏈融資體系和平臺的建立。隨著供應(yīng)鏈融資的發(fā)展，對相關(guān)法律法規(guī)也有了新的要求。但是，目前國內(nèi)相關(guān)的法律還未能跟上供應(yīng)鏈融資發(fā)展的步伐，阻礙了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此，首先國家有責(zé)任在不斷進(jìn)行市場建設(shè)的同時(shí)，加強(qiáng)對于供應(yīng)鏈相關(guān)法律、法規(guī)的制定工作，以規(guī)范供應(yīng)鏈融資中的行為，促進(jìn)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。其次鼓勵各金融機(jī)構(gòu)、第三方物流企業(yè)都積極參與到供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中去，推動供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（二）加快中小企業(yè)信用體系建設(shè)，創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)
一方面，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特征和需求特點(diǎn)，建立起適合中小企業(yè)的授信評級體系。另一方面，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注廣大中小企業(yè)的融資需求，研發(fā)適應(yīng)市場的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。這樣做，不僅滿足了廣大中小企業(yè)的需求，緩解了其的資金壓力，也促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)的拓展和實(shí)力的提高。
(三)中小企業(yè)要不斷提高自身意識，更好地利用供應(yīng)鏈融資緩解其資金壓力
國內(nèi)多數(shù)中小企業(yè)習(xí)慣于從銀行獲取普通形式的長期貸款，對供應(yīng)鏈融資這些金融工具缺乏認(rèn)識，因而失去了許多融資機(jī)會。而且部分企業(yè)信用觀念淡薄，舉債意識強(qiáng)烈，償債意識不足。因此，各中小企業(yè)要不斷提高自身意識和綜合素質(zhì)，將供應(yīng)鏈內(nèi)相關(guān)的上下游企業(yè)與融資業(yè)務(wù)結(jié)合起來，針對自身情況及供應(yīng)鏈的特點(diǎn)，合理利用供應(yīng)鏈融資服務(wù)，以更有效地緩解其資金壓力。
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[1]黃麗琴．我國中小企業(yè)融資難問題分析與對策研究[D].中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫,2007—03-31．
供應(yīng)鏈中任意兩環(huán)節(jié)的鏈接可稱為二級供應(yīng)鏈，已有關(guān)于二級供應(yīng)鏈的研究已很多，并且在二級供應(yīng)鏈契約、庫存研究等方面已取得一定成果。三級供應(yīng)鏈及多級供應(yīng)鏈?zhǔn)侵冈阪湕l中三個(gè)環(huán)節(jié)或三個(gè)環(huán)節(jié)以上的鏈接。三級供應(yīng)鏈和多級供應(yīng)鏈的研究涉及鏈條多方和多類型的不同模式和不同層級，是更為復(fù)雜的研究領(lǐng)域。其中三級供應(yīng)鏈管理上的問題被稱為供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)問題的縮影，通過設(shè)計(jì)合理的供應(yīng)鏈契約，可以減弱或消除由于“雙重邊際化”和“牛鞭效應(yīng)”等造成的績效損失，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和改善供應(yīng)鏈績效，可實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。供應(yīng)鏈契約是供應(yīng)鏈中的企業(yè)共擔(dān)由各種不確定性帶來風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。同時(shí)，供應(yīng)鏈成員決策的實(shí)質(zhì)是對未來的投資決策，現(xiàn)資理論的豐富成果已逐漸引入到供應(yīng)鏈的優(yōu)化決策中。
自從Copula引入金融領(lǐng)域，金融風(fēng)險(xiǎn)分析就進(jìn)入了新階段。Copula理論在實(shí)際應(yīng)用中有許多優(yōu)點(diǎn)（Nelson，1999）。首先，由于不限制邊際分布的選擇，可運(yùn)用Copula理論構(gòu)造靈活的多元分布；其次，運(yùn)用Copula理論建立金融模型時(shí)，可將隨機(jī)變量的邊際分布和它們之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)分開來研究，相關(guān)結(jié)構(gòu)則由Copula函數(shù)來描述。這樣建模問題大大簡化，同時(shí)也有助于很多金融問題的分析和理解；另外，如果對變量作非線性的單調(diào)增變換，常用的相關(guān)性測度如線性相關(guān)系數(shù)的值會發(fā)生改變，而由Copula函數(shù)導(dǎo)出的一致性和相關(guān)性測度的值則不會改變，因此由Copula函數(shù)導(dǎo)出的一致性和相關(guān)性測度應(yīng)用范圍更廣、實(shí)用性更強(qiáng)。Copula理論最初由sklar（1959）提出；隨后Schweizer & Sklar（1953）對其進(jìn)行了階段性的總結(jié)，在概率測度空間理論的框架內(nèi)，介紹了Copula函數(shù)的定義及性質(zhì)等；Joe（1997）從相關(guān)性分析和多元建模的角度進(jìn)行論述，展示和介紹了Copula函數(shù)的性質(zhì)和參數(shù)族；隨后Nelsen（1999）在其專著中對Copula方法作了系統(tǒng)的闡述，成為這一研究領(lǐng)域的集大成者；在前人的理論研究基礎(chǔ)上，Embrechts et al.（1999）把Copula函數(shù)引入金融學(xué)研究，探討了在金融市場中采用線性相關(guān)指標(biāo)度量相依性的局限性，建議用Copula理論來估計(jì)隨機(jī)變量間的聯(lián)合分布，在研究思想上對Copula的應(yīng)用前景做了很好的展望。之后Copula理論如雨后春筍般很快應(yīng)用到金融市場的各個(gè)領(lǐng)域。Bouye，E.et.al.（2000），Embrechts P.et.al.（2001）等人用數(shù)據(jù)擬合Copula函數(shù)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分析。
國內(nèi)對Copula理論的研究起步比較晚，在方法創(chuàng)新方面，史道濟(jì)（2004）用Copula計(jì)量方法研究了外匯組合的相關(guān)性，并改進(jìn)了Copula對數(shù)據(jù)擬合的方法；韓明（2004）從計(jì)量的角度研究了Copula函數(shù)；張世英和樊智 （2004）研究了Copula-Garch模型對波動性的描述；刁心薇（2004）探討了Copula函數(shù)的非參數(shù)估計(jì)方法；陶文龍（2005）對金融數(shù)據(jù)的尾部相關(guān)性用copula方法進(jìn)行了度量；單國莉和陳東峰（2005）用QQ圖方法進(jìn)行最優(yōu)Copula函數(shù)的選擇；李平和黃光東（2005）則探討了二元數(shù)字期權(quán)定價(jià)與Copula函數(shù)的關(guān)系：詹原瑞（2005）將極值理論和Copula理論結(jié)合起來探討了災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)的建模問題；陳守東等（2006）結(jié)合國內(nèi)證券市場，基于Copula理論，采用Monet Carlo模擬方法度量了市場風(fēng)險(xiǎn)。孫祿杰和柏滿迎（2006）詳細(xì)討論了現(xiàn)有相關(guān)指標(biāo)與copula函數(shù)的關(guān)系；包衛(wèi)軍和徐成賢（2008），結(jié)合SV模型和Copula技術(shù)，建立了兩變量金融時(shí)間序列的Copula-SV模型。
綜上統(tǒng)計(jì)，目前尚無結(jié)合copula函數(shù)對三級供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的研究。在對現(xiàn)有研究進(jìn)行分析綜述的基礎(chǔ)上，以決策者具有不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的三級供應(yīng)鏈為協(xié)調(diào)目標(biāo)，研究由一個(gè)供應(yīng)商、一個(gè)分銷商和一個(gè)零售商組成的三級供應(yīng)鏈在具有不同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度參與者的供應(yīng)鏈契約協(xié)調(diào)問題，各參與者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避特征用Copula函數(shù)和CVaR方法描述，建立隨機(jī)市場需求下契約協(xié)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)值模型，供應(yīng)商、分銷商和零售商的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度對執(zhí)行價(jià)格、零售商和分銷商最優(yōu)訂貨量、供應(yīng)鏈及各個(gè)成員的風(fēng)險(xiǎn)值和期望利潤水平的影響，在比較靜態(tài)分析中討論不同契約組合在三級供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)過程中的重要作用。
嘗試基于Copula函數(shù)CVaR方法測度三級供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，建立參數(shù)為風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)中性、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避三種的測度指標(biāo)。建立零售商和分銷商的不同風(fēng)險(xiǎn)值決策模型。利用風(fēng)險(xiǎn)值的次可加性，得到供應(yīng)鏈基于負(fù)收益的 Copula函數(shù)和，得到不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度下供應(yīng)鏈契約協(xié)調(diào)模型需要滿足的條件。制定有效的復(fù)合契協(xié)調(diào)機(jī)制，使系統(tǒng)利潤增量在成員間合理分配，促使供應(yīng)鏈及其成員的收益都得到帕累托改進(jìn)。
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