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時(shí)間：2024-01-22 15:45:19
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一、自由現(xiàn)金流理論概述介紹
自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上除了在庫(kù)存、廠(chǎng)房、設(shè)備、長(zhǎng)期股權(quán)等類(lèi)似資產(chǎn)上所需投入外，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流量。也就是說(shuō)，所謂“自由”的意思是強(qiáng)調(diào)它必須扣除必須的、受約束的支出，可以給不同的價(jià)值類(lèi)型受益的最大現(xiàn)金流量。這種自由不是隨意支配，而是相對(duì)于已經(jīng)扣除的受約束支出而言有更大的自由度，其實(shí)“自由”是一種剩余概念，是作了必要扣除后的剩余。從外延上判斷，自由現(xiàn)金流量的分類(lèi)方法很多。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，由于評(píng)估對(duì)象以及委托人所要求的價(jià)值類(lèi)型的不同，現(xiàn)金流的計(jì)算口徑也不同。
二、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型的構(gòu)成因素
1.現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量是指某一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的數(shù)量。如企業(yè)銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等取得現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入；購(gòu)買(mǎi)原材料、支付勞務(wù)費(fèi)、構(gòu)建固定資產(chǎn)、對(duì)外投資、償還債務(wù)等支付現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值的決定性因素，沒(méi)有現(xiàn)金流入，企業(yè)的價(jià)值就是一種泡沫。
2.折現(xiàn)率
折現(xiàn)率作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念，認(rèn)為將來(lái)的收益或利益低于現(xiàn)在的同樣收益或利益，并隨收益的時(shí)間向?qū)?lái)推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。同時(shí)，折現(xiàn)率作為一個(gè)算術(shù)過(guò)程，是把一個(gè)特定比率應(yīng)用于一個(gè)預(yù)期的現(xiàn)金流，從而得出當(dāng)前的價(jià)值。折現(xiàn)率是一種特定條件下的收益率，說(shuō)明資產(chǎn)取得該項(xiàng)收益的收益率水平。投資者對(duì)投資收益率的期望，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，都將綜合地反映在折現(xiàn)率的確定上。同樣的現(xiàn)金流量也會(huì)由于折現(xiàn)率的高低不同而使其內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)巨大差異。
3.預(yù)測(cè)期和終值
在評(píng)估中，企業(yè)終值是指預(yù)測(cè)期終了時(shí)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。終值在目標(biāo)企業(yè)的總體價(jià)值中占有極大比重。我們可以從以下兩方面解釋?zhuān)阂皇俏磥?lái)的不確定性使得預(yù)測(cè)期不可能太長(zhǎng)，因而預(yù)測(cè)期之后的現(xiàn)金流對(duì)目標(biāo)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估將產(chǎn)生重大影響；二是當(dāng)預(yù)測(cè)期恰好是企業(yè)的成長(zhǎng)或發(fā)展期時(shí)，該期間的現(xiàn)金流往往被同期的資本支出或營(yíng)運(yùn)資本投資所抵消，但這些投資可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流入要在預(yù)測(cè)期之后才變得明顯。企業(yè)作為持續(xù)經(jīng)營(yíng)的整體，其殘值的估計(jì)方法與一般資產(chǎn)殘值的估計(jì)方法有較大的差異。確定企業(yè)終值常用到的模型主要有永續(xù)增長(zhǎng)模型和市盈率模型。
三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要步驟分析
1.歷史績(jī)效分析
歷史績(jī)效的分析應(yīng)集中于關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，投資資本回報(bào)率是最為重要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。公司只有在投資資本回報(bào)率超過(guò)其資本成本時(shí)，才能為其股東創(chuàng)造價(jià)值。投資資本回報(bào)率以及公司為增長(zhǎng)而將其利潤(rùn)進(jìn)行投資的比例，會(huì)驅(qū)動(dòng)自由現(xiàn)金流量，自由現(xiàn)金流量進(jìn)而又可以驅(qū)動(dòng)價(jià)值的增長(zhǎng)。
2.績(jī)效預(yù)測(cè)
對(duì)公司的歷史績(jī)效分析之后，便可進(jìn)行公司未來(lái)績(jī)效的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)績(jī)效的關(guān)鍵是明了公司在關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素――增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率――方面可能或?qū)⒁绾谓?jīng)營(yíng)。由于增長(zhǎng)率與投資資本回報(bào)率并非一成不變，所以還必須考慮第三個(gè)方面，即時(shí)間本身。
3.資本成本估算
（1）確定資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)
為確定被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，一般可綜合采用以下兩個(gè)途徑：審查可比公司的資本結(jié)構(gòu)；審查被評(píng)估企業(yè)的管理層明確或不明確的業(yè)務(wù)籌資政策及其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。
（2）確定債務(wù)成本和權(quán)益成本
債務(wù)成本比較容易獲得，因?yàn)楣鞠騻鶛?quán)人承諾確定的未來(lái)支付流量。知道了這些承諾的現(xiàn)行價(jià)格，計(jì)算預(yù)期收益就很簡(jiǎn)單。一般是用同等風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的最新現(xiàn)行市場(chǎng)利率計(jì)算債務(wù)成本。
3.連續(xù)價(jià)值估算
（1）選擇適當(dāng)?shù)姆椒?/p>
連續(xù)價(jià)值的計(jì)算方法很多，有現(xiàn)金流量法和非現(xiàn)金流量法?，F(xiàn)金流量法通常包括兩種：無(wú)增長(zhǎng)永續(xù)年金法和永續(xù)增長(zhǎng)年金法。非現(xiàn)金流量法在這里不作介紹。
（2）選擇預(yù)測(cè)范圍
對(duì)預(yù)測(cè)期限的選擇，如果關(guān)系到連續(xù)價(jià)值估算所賴(lài)以支撐的經(jīng)濟(jì)假定的變化，那么對(duì)價(jià)值可產(chǎn)生間接影響。分析家一旦改變其預(yù)測(cè)期限，便可能無(wú)意之間改變了對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)。
（3）估測(cè)參數(shù)
從根本上講，估測(cè)連續(xù)價(jià)值的參數(shù)是整個(gè)預(yù)測(cè)過(guò)程中一個(gè)不可缺少的組成部分。連續(xù)價(jià)值參數(shù)應(yīng)反映出對(duì)公司及其行業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)狀況的一致的預(yù)測(cè)。
4.連續(xù)價(jià)值現(xiàn)值折現(xiàn)
估算的連續(xù)價(jià)值是明確預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)的價(jià)值。這一估算必須按照加權(quán)平均的資本成本重新折現(xiàn)為現(xiàn)值，然后才能計(jì)入明確自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值。
5.結(jié)果的計(jì)算
以公司加權(quán)平均的資本成本對(duì)預(yù)測(cè)的自由現(xiàn)金流量和連續(xù)價(jià)值進(jìn)行折現(xiàn)，就得到了公司的估計(jì)價(jià)值，其中減去債務(wù)的價(jià)值，就能獲得產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。
四、使用自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的策略建議
1.自由現(xiàn)金流量評(píng)估價(jià)值存在的難點(diǎn)
（1）企業(yè)未來(lái)各期的自由現(xiàn)金流量大小難以確定。企業(yè)未來(lái)各期的自由現(xiàn)金流量高低是決定企業(yè)價(jià)值大小的關(guān)鍵因素，但合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)各期的自由現(xiàn)金流量并不是一件容易的事情。
（2）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)年限長(zhǎng)短難以確定。對(duì)于第一個(gè)時(shí)期，要分別預(yù)測(cè)企業(yè)每年的自由現(xiàn)金流量；對(duì)于第二個(gè)時(shí)期，不需再關(guān)心企業(yè)各年自由現(xiàn)金流量而代之以估計(jì)的一個(gè)企業(yè)終值，對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)年限預(yù)測(cè)的隨意性或刻意標(biāo)準(zhǔn)化常使得企業(yè)價(jià)值評(píng)估工作流于形式，導(dǎo)致評(píng)估人員本身也常常對(duì)結(jié)論表現(xiàn)出質(zhì)疑和無(wú)奈。
（3）自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)率高低難以確定。若假定企業(yè)未來(lái)各年自由現(xiàn)金流量，以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)年限能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，則企業(yè)價(jià)值大小主要取決于企業(yè)價(jià)值計(jì)量模型中貼現(xiàn)率的大小。
2.自由現(xiàn)金流量評(píng)估價(jià)值應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題
（1）企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型中的持續(xù)經(jīng)營(yíng)年限應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃年限保持一致。建議在采用兩階段模型預(yù)測(cè)企業(yè)自由現(xiàn)金流量時(shí)，明確的經(jīng)營(yíng)年限預(yù)測(cè)期應(yīng)以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃年限為參考，明確的經(jīng)營(yíng)年限預(yù)測(cè)期以后的各年企業(yè)價(jià)值評(píng)估可采用零增長(zhǎng)公式進(jìn)行，替代對(duì)預(yù)計(jì)殘值求現(xiàn)值的簡(jiǎn)單做法。
（2）企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與則務(wù)預(yù)算應(yīng)兼顧各利益相關(guān)者的利益。企業(yè)在制定戰(zhàn)略規(guī)劃與則務(wù)預(yù)算時(shí)應(yīng)合理而充分地兼顧不同利益相關(guān)者的利益要求，這樣才能保證企業(yè)在追求企業(yè)所有權(quán)利要求者自身則富最大化的同時(shí)兼顧其他利益相關(guān)者的利益。
（3）明確自由現(xiàn)金流量適用范疇。自由現(xiàn)金流量目前在國(guó)外的財(cái)務(wù)咨詢(xún)、信用評(píng)級(jí)、投資銀行等機(jī)構(gòu)中被大量采用，由于其在衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及投資價(jià)值上的表現(xiàn)明顯優(yōu)于凈利潤(rùn)、市盈率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)，因此我們應(yīng)在攻克難點(diǎn)及克服缺陷的前提下將其廣泛應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，同時(shí)在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及無(wú)形資產(chǎn)單項(xiàng)價(jià)值評(píng)估等領(lǐng)域進(jìn)行大力推廣。
總結(jié)：現(xiàn)金流量比利潤(rùn)更適于貼現(xiàn)，現(xiàn)金流量能更準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，可使企業(yè)價(jià)值的評(píng)估更加正確、合理，且更有具操作性。
參考文獻(xiàn)
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一、企業(yè)價(jià)值與自由現(xiàn)金流量
（一）企業(yè)價(jià)值
企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)類(lèi)型可分為三種：增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)型，回報(bào)驅(qū)動(dòng)型，成長(zhǎng)回報(bào)雙輪驅(qū)動(dòng)型。京東從成立以來(lái)一直虧損，但是每股發(fā)行價(jià)格從2014年5月19日的19美元，到2015年11月30日以每股30.68美元報(bào)收。顯然其價(jià)值不是依賴(lài)回報(bào)驅(qū)動(dòng)，而是依賴(lài)增長(zhǎng)；阿里巴巴自上市以來(lái)，伴隨著收入與盈利的高速增長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)值也在同步高速增長(zhǎng)，可以推測(cè)，阿里巴巴的價(jià)值驅(qū)動(dòng)類(lèi)型為回報(bào)和增長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)型。
（二）自由現(xiàn)金流量
將價(jià)值與戰(zhàn)略銜接起來(lái)加以研究，日益成為理論界關(guān)注的熱點(diǎn)。自由現(xiàn)金流量（FCF）及其價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素模型將價(jià)值、現(xiàn)金流和戰(zhàn)略一體化，提供了基于增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維度平衡戰(zhàn)略觀(guān)的戰(zhàn)略分析思路和描述機(jī)制，將價(jià)值最大化的目標(biāo)與戰(zhàn)略表達(dá)很好地進(jìn)行了銜接，是連接價(jià)值與戰(zhàn)略決策及其分析的最佳途徑之一。公司自由現(xiàn)金流量的公式為：
自由現(xiàn)金流量
=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)值增加-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加
=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加）
=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-凈投資
可以看出，自由現(xiàn)金流量的驅(qū)動(dòng)因素可分解為兩部分：稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈投資。根據(jù)凈投資的期限長(zhǎng)短，可將凈投資分為短期凈投資（經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加）和長(zhǎng)期凈投資（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加）。
二、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)
阿里巴巴的投資戰(zhàn)略為“輕資產(chǎn)、多元化、重長(zhǎng)期”，其盈利主要來(lái)源于服務(wù)費(fèi)用，而“輕資產(chǎn)”的投資戰(zhàn)略決定了其營(yíng)業(yè)成本較低，非控股的多元化股權(quán)投資決定了其投資標(biāo)的企業(yè)的虧損不會(huì)體現(xiàn)在阿里巴巴的報(bào)表上，中長(zhǎng)期的投資戰(zhàn)略決定了阿里巴巴營(yíng)業(yè)收入猛增。如圖1所示，阿里巴巴2012至2015年三年平均增長(zhǎng)率高達(dá)54.48%，伴隨著GMV增長(zhǎng)的是阿里巴巴稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，阿里巴巴2013年至2015年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)34.12%。
京東采取的自營(yíng)商業(yè)模式注重“價(jià)值鏈的整合”，的投資戰(zhàn)略可用“重資產(chǎn)、專(zhuān)業(yè)化、重長(zhǎng)期”來(lái)概括，表現(xiàn)為注重市場(chǎng)占有率和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，彰顯了京東犧牲當(dāng)前盈利以換取未來(lái)市場(chǎng)的價(jià)值取向。這種投資戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)后果是當(dāng)前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為負(fù)值，京東的營(yíng)業(yè)成本和銷(xiāo)售及管理費(fèi)用之和遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)收入，直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)虧損。但其虧損主要原因是股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的增加和收購(gòu)騰訊部分資產(chǎn)所形成的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)所致，按照非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）核算，京東已實(shí)現(xiàn)凈利3.63億元。因此，盡管京東的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)自由現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)為負(fù)，但這正是京東看重長(zhǎng)期利益的重Y產(chǎn)投資戰(zhàn)略的集中體現(xiàn)。
三、凈投資：對(duì)自由現(xiàn)金流量占用有多大
由于京東執(zhí)行的是專(zhuān)業(yè)化、重資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略。重資產(chǎn)、專(zhuān)業(yè)化的投資主要體現(xiàn)為存貨投資比重大，2011-2013年京東存貨占資產(chǎn)的比重一直保持在26%左右，2014年因新股發(fā)行上市，貨幣資金增加導(dǎo)致存貨占比降為18%；上游類(lèi)金融模式的財(cái)務(wù)特征是應(yīng)付賬款占全部資本來(lái)源比重高，2012-2014年京東應(yīng)付賬款占全部資金來(lái)源的比重35%-45%之間，同樣因2014年發(fā)行新股融資導(dǎo)致其比重降低至24.61%。
而阿里巴巴采用“輕資產(chǎn)、多元化”的投資戰(zhàn)略和“籌資性負(fù)債籌資”模式，輕資產(chǎn)、多元化的投資主要表現(xiàn)為存貨投資低，應(yīng)付賬款占全部資金來(lái)源的比例非常低。阿里巴巴存貨投資一直為零，應(yīng)付賬款占全部資金來(lái)源（總資產(chǎn)）的比例維持在0.5%左右，2012年達(dá)到峰值，占比也只有1.6%。
四、討論
京東財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特征是重長(zhǎng)期的“重投資、專(zhuān)業(yè)化、上游類(lèi)金融模式”，垂直專(zhuān)業(yè)化的重資產(chǎn)投資戰(zhàn)略決定其投資基本圍繞著電子商務(wù)領(lǐng)域展開(kāi)，由于注重長(zhǎng)期利益的獲取，短期虧損導(dǎo)致了負(fù)值稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，“重投資”導(dǎo)致存貨占比高，類(lèi)金融模式盡管為經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了資本，但仍不足以彌補(bǔ)負(fù)值稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和巨額凈投資。
阿里巴巴的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特征為“輕資產(chǎn)、多元化、籌資性負(fù)債籌資”，基于平臺(tái)模式的輕資產(chǎn)投資使其獲得巨額稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，而稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)構(gòu)成其自由現(xiàn)金流量的主體，阿里巴巴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)自由現(xiàn)金流量的影響可以概括為：“低存貨、輕投資、高盈利”投資戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的正值自由現(xiàn)金流量。
參考文獻(xiàn)：
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商業(yè)銀行備付金是高流動(dòng)性的銀行資金,以備不時(shí)之需。商業(yè)銀行的流動(dòng)性資金盈余,即出現(xiàn)正缺口,說(shuō)明備付金持有量過(guò)多,多余的流動(dòng)性資金需要投資于收益性資產(chǎn)。商業(yè)銀行的流動(dòng)性資金赤字,即出現(xiàn)負(fù)缺口,說(shuō)明備付金持有量不夠,銀行需要以最低成本增加備付金的持有金,降低和消除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,商業(yè)銀行通過(guò)確定合理的備付金持有量,實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的流動(dòng)性和盈利性的雙重目的。
一、商業(yè)銀行資金流量分析
確定商業(yè)銀行最佳備付金持有量的第一步是進(jìn)行資金流量分析,包括資金流入、資金流出、資金凈流量。
1.資金流入。商業(yè)銀行的資金流入包括銀行資本金和正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的流入資金,主要有吸收客戶(hù)存款、客戶(hù)歸還貸款、同業(yè)存入或者拆入、收取貸款及同業(yè)往來(lái)利息、提供金融服務(wù)收入等等。
2.資金流出。商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金流出,主要有客戶(hù)提取存款、發(fā)放各項(xiàng)貸款、存放或者拆放同業(yè)、支付存款及同業(yè)往來(lái)利息、提供金融服務(wù)支出、支付稅金、向股東派發(fā)紅利等等。
3.資金凈流量。商業(yè)銀行的資金凈流量是資金流入和資金流出的差額部分。具體計(jì)算時(shí)需要注意以下幾點(diǎn)。
(1)法定存款準(zhǔn)備金。作為央行實(shí)行緊縮性貨幣政策的重要工具,法定存款準(zhǔn)備金的流動(dòng)性差。從某種程度上說(shuō),法定存款準(zhǔn)備金可以看作商業(yè)銀行維持日常經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用支出。因此,商業(yè)銀行在計(jì)算資金凈流量時(shí),法定存款準(zhǔn)備金應(yīng)該作為資金流出。
(2)吸收的政策性存款。我國(guó)商業(yè)銀行吸收的政策性存款,需要按照存放余額100%繳納存款準(zhǔn)備金。因此,商業(yè)銀行需要將該部分存款從資金流入中剔除。
(3)持有的紙幣和硬幣。商業(yè)銀行持有的紙幣和硬幣,通常是專(zhuān)款專(zhuān)用,且總額相對(duì)穩(wěn)定。因此,商業(yè)銀行在計(jì)量資金凈流量時(shí),可以忽略該部分金額變動(dòng)所產(chǎn)生的影響。
(4)同業(yè)存入或者拆入和存放或者拆放同業(yè)。同業(yè)間的資金往來(lái)通常是解決商業(yè)銀行資金短缺或者資金盈余的應(yīng)急措施,且相應(yīng)的資金流入和流出在實(shí)際操作時(shí)難以區(qū)分.因此,商業(yè)銀行在計(jì)量資金凈流量時(shí),對(duì)同業(yè)間的資金流量不予考慮。
商業(yè)銀行需要進(jìn)行資金凈流量的定期分析,目的在于隨時(shí)掌握資產(chǎn)、負(fù)債的總量失衡和期限結(jié)構(gòu)失衡所導(dǎo)致的實(shí)際資金流量狀況,并及時(shí)發(fā)現(xiàn)借款主體的違約行為所引起的資金流動(dòng)異常。借款主體違約所造成的損失,預(yù)期部分由商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金和貸款業(yè)務(wù)收入等彌補(bǔ),超過(guò)預(yù)期部分由商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本CAR 來(lái)彌補(bǔ)。商業(yè)銀行將資金凈流量的定期分析結(jié)果,作為備付金成本分析的基礎(chǔ)。
二、商業(yè)銀行備付金成本分析
確定商業(yè)銀行最佳備付金持有量的第二步是進(jìn)行備付金成本分析,商業(yè)銀行備付金的相關(guān)成本包括持有成本、短缺成本和管理成本。其中,管理成本的名目繁多難以確定,且其和備付金持有量基本不相關(guān)。因此,商業(yè)銀行備付金成本分析著重于持有成本和短缺成本,并綜合為備付金的總成本,將此作為最佳備付金持有量確定和調(diào)整的依據(jù)。
1.持有成本。備付金一般是非盈利性,或者盈利能力很低的。備付金的持有成本即機(jī)會(huì)成本,是商業(yè)銀行持有備付金所喪失的潛在收益。
假設(shè)商業(yè)銀行的備付金持有量為X,持有備付金的單位機(jī)會(huì)成本為R1 .則商業(yè)銀行備付金的持有成本C1為:C1=X * R1
2.短缺成本。短缺成本即商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)商業(yè)銀行的資金凈流量和備付金持有量之和大于或者等于零時(shí),商業(yè)銀行不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),短缺成本為零。當(dāng)商業(yè)銀行的資金凈流量和備付金持有量之和小于零時(shí),商業(yè)銀行需要額外籌資以彌補(bǔ)流動(dòng)性負(fù)缺口,為此付出的代價(jià)即短缺成本。
假設(shè)商業(yè)銀行的資金凈流量為NCF,單位籌資成本為R2。則商業(yè)銀行備付金的短缺成本C2為:
3.總成本。將持有成本和短缺成本綜合為備付金總成本,則商業(yè)銀行備付金總成本TC為:
TC =C1 + C2
三、商業(yè)銀行最佳備付金持有量的確定
1.最佳備付金持有量的確定。最佳備付金持有量的確定標(biāo)準(zhǔn),就是備付金總成本最低,從而實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性和盈利性的有效統(tǒng)一。備付金的持有成本、短缺成本、總成本和備付金持有量的關(guān)系見(jiàn)下圖,X*表示的就是商業(yè)銀行的最佳備付金持有量,如圖1所示。
圖1備付金成本關(guān)系圖
2.最佳備付金持有量的定期調(diào)整。資金凈流量NCF 的上下波動(dòng)會(huì)影響到備付金的短缺成本C2,隨之影響到備付金的總成本TC。因此,商業(yè)銀行需要定期計(jì)算資金凈流量,相應(yīng)調(diào)整備付金的成本計(jì)算公式,將此作為確定最佳備付金持有量的最新依據(jù)。
假設(shè)資金凈流量 NCF 減少,備付金的短缺成本曲線(xiàn)和總成本曲線(xiàn)都將上移,總成本曲線(xiàn)的最低點(diǎn)將右移,最佳備付金持有量將相應(yīng)增加,如圖1所示。確定最新的最佳備付金持有量之后,商業(yè)銀行可以從兩方面積極著手應(yīng)對(duì)。
一是增持備付金,達(dá)到最佳備付金持有量的最新要求。
二是深入探究資金凈流量減少的原因。
如果是由于借款主體違約率上升導(dǎo)致NCF減少,商業(yè)銀行應(yīng)該通過(guò)貸后跟蹤監(jiān)管,找到存在潛在壞帳風(fēng)險(xiǎn)的貸款,及早將其收回以避免更大的銀行損失。如果NCF減少是由銀行資產(chǎn)、負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)失衡所導(dǎo)致的。例如,開(kāi)展企業(yè)房產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù),提高了商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期資產(chǎn)比重。由于借款企業(yè)購(gòu)買(mǎi)自營(yíng)性商業(yè)房產(chǎn),購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具,對(duì)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所進(jìn)行內(nèi)外裝修等等,都是借款企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的切實(shí)需求。因此,商業(yè)銀行應(yīng)該發(fā)揮社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金推動(dòng)作用,同時(shí)通過(guò)積極有效的金融工具創(chuàng)新,來(lái)規(guī)避自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2012）11-0020-03
資金流量核算主要是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、康乃爾大學(xué)教授莫里斯·科普蘭創(chuàng)立的，它是以整個(gè)社會(huì)的資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程作為研究對(duì)象的核算，主要圍繞收入分配、消費(fèi)支出、非金融投資和資金融通等經(jīng)濟(jì)交易，考察社會(huì)資金的流向、流量、余缺及其調(diào)劑平衡等問(wèn)題。資金流量核算反映和描述了社會(huì)各部門(mén)資金的使用和來(lái)源，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系中處于核心地位，與其他幾種核算有著十分密切的關(guān)系；它既能反映社會(huì)總需求和總供給的平衡情況，也能反映各部門(mén)儲(chǔ)蓄與投資的不平衡是如何通過(guò)金融市場(chǎng)活動(dòng)進(jìn)行資金余缺調(diào)劑，以達(dá)到總儲(chǔ)蓄與總投資的平衡；此外，資金流量核算還是加強(qiáng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理、制定經(jīng)濟(jì)政策和進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的重要依據(jù)。
我國(guó)資金流量核算把我國(guó)所有常住單位構(gòu)成的總體稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)總體，把經(jīng)濟(jì)總體劃分為企業(yè)部門(mén)、政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)，其中企業(yè)部門(mén)包括非金融企業(yè)部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)部門(mén)。通過(guò)分析把握經(jīng)濟(jì)總體及各部門(mén)的資金余缺情況，可以知道經(jīng)濟(jì)總體是盈余還是赤字，以及各部門(mén)是盈余還是赤字，可以為國(guó)家以及各部門(mén)提供制定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的依據(jù)。為此，本文利用2000～2008年的資金流量核算資料對(duì)我國(guó)部門(mén)的資金余缺演化規(guī)律進(jìn)行研究。
一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體資金余缺
在資本交易環(huán)節(jié)，儲(chǔ)蓄和資本轉(zhuǎn)移凈額一起構(gòu)成可用于投資的自有資金的來(lái)源，而資本形成和其他非金融投資則構(gòu)成資金的具體運(yùn)用，來(lái)源與運(yùn)用的差額就是“資金余缺”。非金融投資也就是資本形成總額與其他非金融投資的獲得減處置之和。受資料來(lái)源方面的限制，到目前為止，中國(guó)的資金流量表中關(guān)于其他非金融資產(chǎn)的獲得減處置一項(xiàng)還是空白，所以只能假定全部非金融投資等于資本形成總額。國(guó)民總儲(chǔ)蓄和來(lái)自國(guó)外的資本轉(zhuǎn)移凈收入則是我國(guó)全部非金融投資的資金來(lái)源。因此，可以得到國(guó)民總儲(chǔ)蓄和來(lái)自國(guó)外的資本轉(zhuǎn)移凈收入減去資本形成總額就是我國(guó)非金融投資的資金余缺。
由表1和圖1都可以看出，除了2002和2003的其他年份，我國(guó)的國(guó)民總儲(chǔ)蓄與來(lái)自國(guó)外的資本轉(zhuǎn)移凈收入之和均大于資本形成總額，說(shuō)明這些時(shí)期，我們國(guó)家都是資金有余，而沒(méi)有資金不足。并且由圖1可以看出，在2003年之前經(jīng)濟(jì)總體的資金余缺情況變化不大，而從2004年開(kāi)始不斷上升，特別是從2006年到2007年，上升的幅度最大。
二、各部門(mén)資金余缺
考察各部門(mén)的資金余缺時(shí)，和考察經(jīng)濟(jì)總體的資金余缺一樣，由于中國(guó)的資金流量表中關(guān)于其他非金融投資的獲得減處置一項(xiàng)是空白，所以忽略該指標(biāo)，假定全部非金融投資等于資本形成總額。但是國(guó)內(nèi)各機(jī)構(gòu)部門(mén)之間的資本轉(zhuǎn)移不能忽略，特別是政府部門(mén)與非金融企業(yè)部門(mén)之間的資本轉(zhuǎn)移經(jīng)常發(fā)生，且數(shù)量不小。因此在計(jì)算各部門(mén)的資金余缺率時(shí)，應(yīng)該將資本轉(zhuǎn)移凈收入考慮在內(nèi)。資金不足部門(mén)的資金余缺率等于該部門(mén)的凈金融投資除以資本形成總額；資金有余部門(mén)的資金余缺率等于該部門(mén)的凈金融投資除以總儲(chǔ)蓄與資本轉(zhuǎn)移凈收入
之和。
（一）企業(yè)部門(mén)
這里的企業(yè)部門(mén)包括非金融企業(yè)部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)部門(mén)，其資金余缺率見(jiàn)下表：
從表2和圖2可以看出，由2000年一直到2008年我國(guó)企業(yè)部門(mén)的資金余缺率都是負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)部門(mén)一直是資金短缺的部門(mén)，需要向資金有余的部門(mén)進(jìn)行融資；并且在2004年企業(yè)部門(mén)的資金余缺率最高，而在2007年最低，說(shuō)明在2004我國(guó)企業(yè)部門(mén)的資金缺口最小，而在2007年缺口最大。
（二）政府部門(mén)
從表3和圖3可以看出：由2000～2004年我國(guó)政府部門(mén)的資金余缺率一直為負(fù)值，而從2005年開(kāi)始資金余缺率就變?yōu)檎?，說(shuō)明在2005年以前我國(guó)政府一直處于資金不足的狀態(tài)，而從2005年開(kāi)始轉(zhuǎn)為資金有余的狀態(tài)，并一直處于該狀態(tài)；并且在2001年我國(guó)政府的資金余缺率處于最小值，而2007年處于最大值，說(shuō)明在2001年我國(guó)政府處于資金最短缺的時(shí)期，即此時(shí)資金缺口最大，而在2007年處于資金最富余的時(shí)期。
（三）住戶(hù)部門(mén)
從表4和圖4可以看出：我國(guó)住戶(hù)部門(mén)的資金余缺率一直處于一個(gè)較高的水平，而且上下波動(dòng)不大比較穩(wěn)定，說(shuō)明我國(guó)住戶(hù)部門(mén)一直都是資金富余的部門(mén)；在2004年處于最低值，但相對(duì)其他部門(mén)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)較高的水平。
（四）各部門(mén)的比較
從表5和圖5可以看出：和政府部門(mén)與住戶(hù)部門(mén)相比較，企業(yè)部門(mén)是資金最短缺的部門(mén)，其用于資本形成的資金平均有37.2%來(lái)自其他部門(mén)；政府部門(mén)在2000～2004年期間處于資金短缺狀態(tài)，在2005年以后資金富余，年平均有19.5%的資金借給其他部門(mén)；住戶(hù)部門(mén)資金余缺率平均水平最高，是資金最富余的部門(mén)，年平均有65.6%的資金借給其他部門(mén)。
三、結(jié)語(yǔ)
通過(guò)以上分析可以得出：我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體基本上處于資金富余的狀態(tài)。而對(duì)各部門(mén)來(lái)說(shuō)，企業(yè)部門(mén)一直處于資金不足的狀態(tài)，而且是各部門(mén)中資金最短缺的部門(mén)；政府部門(mén)有些時(shí)期資金不足，有些時(shí)期資金富余，平均來(lái)說(shuō)是資金富余；住戶(hù)部門(mén)資金余缺率最高，是各部門(mén)中資金最富余的部門(mén)，年平均有65.6%的資金借給其他部門(mén)，從而各部門(mén)間可以相互融通資金和調(diào)劑余缺。
參考文獻(xiàn)
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中圖分類(lèi)號(hào):F275.1文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)29-0156-02
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,在資本社會(huì),企業(yè)的生產(chǎn)要素包括土地、勞動(dòng)、資本和企業(yè)家的管理才能四個(gè)方面。在我國(guó)試行改革開(kāi)放初期,廉價(jià)的土地和勞動(dòng)力資源吸引了眾多外商投資者,大批外資企業(yè)落戶(hù)中國(guó),使得外資企業(yè)的數(shù)量迅猛增長(zhǎng)起來(lái)。下面筆者就從貨幣資金內(nèi)部控制、現(xiàn)金內(nèi)部控制、銀行存款內(nèi)部控制和內(nèi)部報(bào)告控制分析外資企業(yè)的資金控制問(wèn)題。
一、貨幣資金內(nèi)部控制
(一)不相容職務(wù)相互分離制度控制
建立內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制,資金的管理人員應(yīng)實(shí)行嚴(yán)格的不相容職務(wù)相互分離制度,合理設(shè)計(jì)會(huì)計(jì)、出納及相關(guān)的工作崗位,明確職責(zé)權(quán)限,相互制約,形成相互制衡機(jī)制,確保資金的安全。會(huì)計(jì)、出納不能相互兼職,不得由一個(gè)人辦理貨幣資金流通的全部過(guò)程,也不能一人多崗,身兼數(shù)職。會(huì)計(jì)人員負(fù)責(zé)分類(lèi)賬的登記、原始單據(jù)的復(fù)核和收付記賬憑證的編制;而出納人員負(fù)責(zé)現(xiàn)金的收付和保管、原始憑證的保管、簽發(fā)銀行有關(guān)票據(jù)以及日記賬的登記;內(nèi)審人員負(fù)責(zé)收支憑證和賬目的定期審計(jì)和現(xiàn)金的突擊盤(pán)點(diǎn)以及銀行賬項(xiàng)的定期核對(duì)。會(huì)計(jì)主管負(fù)責(zé)收支項(xiàng)目的審核、各賬戶(hù)余額的真實(shí)性檢查,對(duì)賬單、調(diào)節(jié)表、盤(pán)點(diǎn)表、印鑒保管登記簿等資料的及時(shí)性檢查、企業(yè)和企業(yè)負(fù)責(zé)人的印章的保管等;部門(mén)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)審批收支預(yù)算、決算以及其他各項(xiàng)支出;會(huì)計(jì)系統(tǒng)利用會(huì)計(jì)檔案的保管與核對(duì),授權(quán)審批程序、現(xiàn)金盤(pán)點(diǎn)及掌握銀行存款的動(dòng)態(tài)等審查會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)報(bào)表等會(huì)計(jì)信息,對(duì)貨幣資金的收付業(yè)務(wù)進(jìn)行全面控制,確保收付憑證的真實(shí)性、合法性、及時(shí)性、可靠性。
(二)授權(quán)批準(zhǔn)制度控制控制
授權(quán)批準(zhǔn)控制制度要求企業(yè)明確規(guī)定會(huì)計(jì)及其相關(guān)工作授權(quán)批準(zhǔn)的范圍、權(quán)限、程序、責(zé)任等,企業(yè)內(nèi)部的各部門(mén)管理者必須在授權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán)和承擔(dān)責(zé)任,經(jīng)辦人員也必須在各自的授權(quán)范圍內(nèi)辦理業(yè)務(wù)。授權(quán)分為一般授權(quán)和特殊授權(quán)。一般授權(quán)是指日常狀況下對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行的授權(quán),具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性;特殊授權(quán)是指特殊、緊急情況對(duì)正?；蚍浅＝?jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的特別授權(quán),具有靈活性和特殊性,同時(shí),這種授權(quán)方式也常常蘊(yùn)含較大的風(fēng)險(xiǎn),一般都比較謹(jǐn)慎。此外,對(duì)于重要的貨幣資金支付業(yè)務(wù),應(yīng)當(dāng)實(shí)行集體決策和審批,并建立連帶責(zé)任制度,以有效防范貨幣資金被貪污、侵占或挪用。
(三)貨幣資金預(yù)算制度控制
貨幣資金的預(yù)算控制旨在對(duì)企業(yè)一定時(shí)期貨幣資金的流入和流出進(jìn)行統(tǒng)籌安排。貨幣資金預(yù)算編制是否準(zhǔn)確,會(huì)影響到企業(yè)貨幣資金的流轉(zhuǎn)和貨幣資金的利用效益,甚至?xí)绊懫髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。因此,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)貨幣資金預(yù)算的可靠性控制,避免或減少預(yù)算編制的主觀(guān)性。貨幣資金預(yù)算編制完成后,財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人應(yīng)認(rèn)真監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行,定期比較經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際收支與預(yù)算的差異,并對(duì)重大差異進(jìn)行深入分析,及時(shí)修正以確保預(yù)算編制的準(zhǔn)確性。
二、現(xiàn)金內(nèi)部控制
現(xiàn)金內(nèi)部控制的重要內(nèi)容之一是將現(xiàn)金流入與流出相分離,這也是現(xiàn)金使用安全的保證?，F(xiàn)金流入與流出是兩個(gè)相互獨(dú)立的業(yè)務(wù)流程,它們通過(guò)銀行形成兩者的有效聯(lián)系。
(一)現(xiàn)金流入控制
現(xiàn)金的流入控制就是要搞清楚現(xiàn)金的來(lái)源、形式、金額等。同時(shí),對(duì)于已取得的現(xiàn)金收入必須及時(shí)入賬,不得私設(shè)小金庫(kù),不得賬外設(shè)賬,嚴(yán)禁收款不入賬。
現(xiàn)金流入的主要來(lái)源是銷(xiāo)售收入,每筆現(xiàn)金收入都應(yīng)及時(shí)向客戶(hù)開(kāi)具正規(guī)發(fā)票,及時(shí)核對(duì)。為了實(shí)現(xiàn)相互制衡的控制機(jī)制,負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)票及記錄的崗位與負(fù)責(zé)保管現(xiàn)金款項(xiàng)的崗位嚴(yán)格分離,同時(shí),嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)的任何人員直接接觸現(xiàn)金。為了保證現(xiàn)金收入及時(shí)正確地存入銀行,公司財(cái)務(wù)部門(mén)的出納和會(huì)計(jì)應(yīng)該督促有關(guān)人員及時(shí)將收入交存到企業(yè)的賬戶(hù)。
(二)現(xiàn)金流出控制
一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)在每天若干筆資金的支付中,現(xiàn)金支付也是很重要的一部分,判定哪筆現(xiàn)金支出合法、合理,而哪筆現(xiàn)金支出有問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)是看現(xiàn)金流出程序是否合法、合理,具體來(lái)說(shuō),就是要搞清楚這筆錢(qián)為什么要支出。判斷現(xiàn)金流出程序是否合法、合理的依據(jù)主要有五點(diǎn):一是審查現(xiàn)金流出范圍,首先看是否遵循《現(xiàn)金管理暫行條例》的規(guī)定,其次看是否符合對(duì)例外事項(xiàng)進(jìn)行的特殊規(guī)定,保證滿(mǎn)足所有現(xiàn)金支出的需要;二是審查支付申請(qǐng)是否有理有據(jù);三是審查支付程序,看審批程序、權(quán)限是否正確,審批手續(xù)是否完備;四是審查支付復(fù)核,看復(fù)核工作是否到位;五是審查支付辦理,看是否按審批意見(jiàn)和規(guī)定程序、途徑辦理,出納人員是否及時(shí)登記。
(三)庫(kù)存現(xiàn)金控制
企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金必須在規(guī)定限額內(nèi),收入的現(xiàn)金應(yīng)及時(shí)送存銀行,當(dāng)天未能送存的現(xiàn)金應(yīng)集中存放在保險(xiǎn)箱內(nèi),不得坐支現(xiàn)金收入,做到庫(kù)存現(xiàn)金日清月結(jié)。主管部門(mén)和負(fù)責(zé)人應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金賬款核對(duì)和定期或不定期的現(xiàn)金盤(pán)點(diǎn)核對(duì),具體來(lái)講主要是檢查賬款是否相符,是否有挪用現(xiàn)金、白條抵庫(kù)、超限額留存現(xiàn)金等現(xiàn)象。對(duì)于超限額留存的現(xiàn)金,要及時(shí)送存銀行,如果賬款不符,應(yīng)及時(shí)查明原因,并按規(guī)定進(jìn)行處理。
三、銀行存款內(nèi)部控制
(一)銀行存款收入控制
1.銀行存款賬戶(hù)管理控制
企業(yè)的收入及銷(xiāo)售收入除了現(xiàn)金形態(tài)外,更多的會(huì)以支票、本票、匯票、銀行轉(zhuǎn)賬、境外外幣匯款等形式結(jié)算,企業(yè)應(yīng)按照《銀行開(kāi)戶(hù)管理辦法》的規(guī)定,申請(qǐng)開(kāi)設(shè)銀行賬戶(hù),不得跨行開(kāi)戶(hù)、多頭開(kāi)戶(hù)、隨意開(kāi)戶(hù),也不能將企業(yè)資金以個(gè)人名義私存,以防有人在開(kāi)設(shè)銀行存款戶(hù)中為個(gè)人謀取私利。
2.銀行存款管理責(zé)任控制
企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)收支款項(xiàng),除允許以現(xiàn)金方式直接結(jié)算外,其余款項(xiàng)必須通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬。為加強(qiáng)銀行存款內(nèi)部控制,企業(yè)應(yīng)該建立銀行存款管理責(zé)任制,銷(xiāo)售部人員負(fù)責(zé)銷(xiāo)售;由出納人員專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)辦理銀行存款的收入業(yè)務(wù);會(huì)計(jì)部門(mén)做好銀行存款的核算工作,隨時(shí)掌握銀行存款的動(dòng)態(tài)和余額,搞好企業(yè)資金的調(diào)度和收支平衡,保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金供應(yīng);內(nèi)部審計(jì)部門(mén)應(yīng)通過(guò)對(duì)銀行存款內(nèi)部控制系統(tǒng)的評(píng)審,促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)銀行存款管理,防止違規(guī)違紀(jì)問(wèn)題的發(fā)生。
(二)銀行存款支出控制
1.銀行賬戶(hù)的管理
所有銀行存款戶(hù)的開(kāi)設(shè)需有正式的批準(zhǔn)手續(xù),同樣,銀行存款戶(hù)的終止也要得到正式的批準(zhǔn),不得隨意更改或注銷(xiāo)賬戶(hù)。
2.票據(jù)及印章的保管
各企業(yè)要明確各種票據(jù)的購(gòu)買(mǎi)、保管、領(lǐng)用、背書(shū)轉(zhuǎn)讓、注銷(xiāo)等環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限和程序,并專(zhuān)門(mén)設(shè)置備查登記簿,防止空白票據(jù)的遺失和被盜用,備查簿需作為會(huì)計(jì)檔案加以管理。保管支票簿的會(huì)計(jì)人員不能同時(shí)負(fù)責(zé)現(xiàn)金支出賬和調(diào)整銀行存款賬。同時(shí),企業(yè)必須加強(qiáng)銀行預(yù)留印鑒的管理,個(gè)人名章必須由本人或其授權(quán)人員保管,并且嚴(yán)禁由一個(gè)人保管支付款項(xiàng)所需的全部印章,以免舞弊,需要有關(guān)負(fù)責(zé)人簽字或蓋章的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),必須嚴(yán)格履行簽字或蓋章手續(xù),每一次印章使用都應(yīng)作記錄。
3.銀行存款的核對(duì)
企業(yè)與銀行之間的收支應(yīng)每月至少核對(duì)一次。負(fù)責(zé)銀行往來(lái)賬調(diào)節(jié)的會(huì)計(jì)直接從銀行取得銀行對(duì)賬單,并就銀行存款賬同銀行對(duì)賬單進(jìn)行核對(duì)和調(diào)節(jié)。負(fù)責(zé)銀行對(duì)賬單調(diào)節(jié)和銀行存款賬面余額的會(huì)計(jì)不能同時(shí)負(fù)責(zé)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出或編制收付款憑證業(yè)務(wù),以防止應(yīng)記但未記入企業(yè)收入賬或支出賬等不正當(dāng)行為被掩蓋。同時(shí),企業(yè)也應(yīng)重視與客戶(hù)之間的對(duì)賬,以確保資金的安全與及時(shí)。
四、內(nèi)部報(bào)告控制
適時(shí)運(yùn)用內(nèi)部報(bào)告控制方法十分重要。企業(yè)應(yīng)要求各部門(mén)建立和完善內(nèi)部報(bào)告制度,全面反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況,及時(shí)提供企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的重要信息,增強(qiáng)內(nèi)部管理的實(shí)效性和針對(duì)性。內(nèi)部報(bào)告除了報(bào)告貨幣資金業(yè)務(wù)的審批是否符合審批制度、現(xiàn)金余額是否賬實(shí)相符等,還應(yīng)包括以下內(nèi)容:
1.資金流量分析
所謂現(xiàn)金流量管理指的是圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)而構(gòu)建起來(lái)的管理體系。是對(duì)于現(xiàn)在或者在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)在時(shí)間、數(shù)量方面所作安排的計(jì)劃、預(yù)測(cè)、執(zhí)行、控制、報(bào)告和評(píng)價(jià)一整套過(guò)程。
現(xiàn)金流量管理一般包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：第一，企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，第二，企業(yè)盈利質(zhì)量分析，第三，籌資與支付能力分析。
一、企業(yè)現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)中的重要性
企業(yè)現(xiàn)金的循環(huán)是企業(yè)生存的基本前提，是實(shí)現(xiàn)資本增值的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金可以看作是企業(yè)所擁有和控制的經(jīng)濟(jì)資源，它不僅能夠給企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益，另一方面也是企業(yè)和業(yè)益的負(fù)債。一個(gè)企業(yè)的資金狀況反映著企業(yè)各種資源配置和資源數(shù)量與質(zhì)量之間的關(guān)系。從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，資金是企業(yè)的命脈，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有著重要的作用。
首先，企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策以現(xiàn)金流量作為依據(jù)?，F(xiàn)金不只是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，而且它還貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整個(gè)過(guò)程。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金的流動(dòng)情況實(shí)際上反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理與現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)情況直接掛鉤，其流轉(zhuǎn)信息室支持企業(yè)各種決策的依據(jù)。
其次，現(xiàn)金流量管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的必要信息。在企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金流量反映著一個(gè)企業(yè)最為可觀(guān)的財(cái)務(wù)狀況變化。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部而言，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)的計(jì)劃和控制實(shí)施提供依據(jù)；對(duì)于企業(yè)外部而言，現(xiàn)金流動(dòng)信息能夠提供給使用者企業(yè)相關(guān)的投資和理財(cái)活動(dòng)依據(jù)。
總之，對(duì)于企業(yè)而言，現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)情況與資本的增值效率有著密切的關(guān)系，當(dāng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)中的任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)阻止都將會(huì)引起財(cái)務(wù)困難，對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展造成危機(jī)。
二、企業(yè)現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀分析
1、管理體系不健全，資金管理意識(shí)淡薄
一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者只注重企業(yè)利潤(rùn)，而忽視了對(duì)企業(yè)現(xiàn)金管理，即使有些領(lǐng)導(dǎo)明確資金管理的重要性，但是在資金使用上缺乏時(shí)間價(jià)值觀(guān)念。當(dāng)企業(yè)資金充裕，沒(méi)有規(guī)劃，當(dāng)企業(yè)資金短缺則有為融資發(fā)愁。這樣的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是缺乏有效科學(xué)且協(xié)調(diào)一致的現(xiàn)金管理所致。
現(xiàn)金流量是企業(yè)籌資和用資的關(guān)鍵，由于一些企業(yè)在認(rèn)識(shí)上的不清晰，只是片面的追求產(chǎn)量和產(chǎn)值，使得企業(yè)不能夠通過(guò)現(xiàn)金流量信息對(duì)企業(yè)發(fā)展做出合理正確的評(píng)價(jià)，不能及時(shí)的規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，不能對(duì)已經(jīng)開(kāi)發(fā)和正在開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)值預(yù)估。
2、資金管理方法落后
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不可逆轉(zhuǎn)，許多企業(yè)迅速發(fā)展，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的企業(yè)越來(lái)越多，企業(yè)如何對(duì)資金資金管理也成為了一個(gè)重要課題。
企業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大并沒(méi)有帶來(lái)資金管理手段上的革新，許多的企業(yè)仍然在用原有的資金管理方式，但是這顯然與時(shí)展要求不相符合，因而在很多企業(yè)出現(xiàn)資金控制能力不足的情況也就成為必然。
對(duì)于那些跨區(qū)域的企業(yè)而言，由于地域分布廣泛、分支企業(yè)眾多，監(jiān)控缺乏手段、資金管理失控、使用效率低下等問(wèn)題尤為嚴(yán)重。這些問(wèn)題在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中主要表現(xiàn)在以下的幾個(gè)方面：（1）企業(yè)缺乏統(tǒng)一的資金管理；（2）企業(yè)沒(méi)有完整的資金使用信息；（3）企業(yè)資金缺少規(guī)劃，沒(méi)有形成關(guān)聯(lián)信息數(shù)據(jù)庫(kù)。
三、加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的策略
1、強(qiáng)化企業(yè)資金管理意識(shí)
企業(yè)資金管理意識(shí)能夠使企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中有條理、有計(jì)劃，最終通過(guò)資金的有效管理實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利。首先，無(wú)論是單一企業(yè)還是跨區(qū)域的集團(tuán)企業(yè)，都應(yīng)該樹(shù)立起資金統(tǒng)一管理的意識(shí)，保證資金的規(guī)劃使用。其次，樹(shù)立其現(xiàn)金流量的觀(guān)念。在具體的財(cái)務(wù)管理工作中，為財(cái)務(wù)管理人員不僅提供資金流量分析表，還要編制短期和長(zhǎng)期的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)報(bào)告。第三，加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出分析，保證企業(yè)對(duì)自己的支付和償還能力具有明確的預(yù)估。第四，提高企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過(guò)資金的使用情況預(yù)估企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。
2、全面提升企業(yè)資金管理水平
從目前企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，集中管理資金已經(jīng)成為了企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。集中資金管理模式一方面有利于企業(yè)形成完整的資金價(jià)值鏈，保證企業(yè)利益最大化；另一方面有利于企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略方向，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，提高企業(yè)信用等級(jí)，優(yōu)化企業(yè)資金管理體系，最終提高資金的使用率。
3、靈活管理企業(yè)的流動(dòng)資金
流動(dòng)資金指的是項(xiàng)目投產(chǎn)后，為了保證正常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)原材料以及支付員工工資和和其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用所必須的周轉(zhuǎn)資金。企業(yè)一般都會(huì)留有流動(dòng)資金用于周轉(zhuǎn)。由于流動(dòng)資金所具有的短期和偶然性特點(diǎn)，所以，可以選擇投資金融債卷、國(guó)債、等信用程度較高，流動(dòng)性較好的產(chǎn)品，這樣既可以保證企業(yè)流動(dòng)資金的安全，又能保證短期投資獲得收益。
四、結(jié)語(yǔ)
現(xiàn)金流量管理是企業(yè)管理領(lǐng)域極為豐富的領(lǐng)域，在現(xiàn)代企業(yè)管理中處于核心地位，具有不可取代性。它能夠給企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供直接且可靠的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
現(xiàn)代市場(chǎng)是龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)，企業(yè)要在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中不斷的發(fā)展就必須依賴(lài)于有效的財(cái)務(wù)管理，而現(xiàn)金流量管理又是財(cái)務(wù)管理的重中之重。從目前的企業(yè)發(fā)展來(lái)看，我國(guó)的現(xiàn)金流量管理水平較低，各種制度性措施尚不健全。在實(shí)際中，雖然各企業(yè)都嘗試使用科學(xué)的管理方法但是并沒(méi)有形成完整的管理體系；在理論上，我國(guó)對(duì)于現(xiàn)金流量管理方面的研究還極少，很多的研究理論都顯得支離破碎。因此，我國(guó)應(yīng)該提高對(duì)現(xiàn)金流量管理的認(rèn)識(shí)，使其能夠通過(guò)科學(xué)管理更好的為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策服務(wù)。
參考文獻(xiàn)：
中圖分類(lèi)號(hào)：F126.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005－0892(2009)08－0010－06
一、引言
中國(guó)的消費(fèi)率明顯低于其他國(guó)家，并且近幾年來(lái)還在波動(dòng)中呈下降趨勢(shì)。按照GDP的支出法計(jì)算，2007年中國(guó)的國(guó)民消費(fèi)率僅為48.8％。1978年改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的消費(fèi)率一直平穩(wěn)保持在60％以上的水平，1997年后首次降到60％以下。近10年來(lái)，它呈加速下降態(tài)勢(shì)，平均每年下降1個(gè)百分點(diǎn)。
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)消費(fèi)率的低迷對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一系列嚴(yán)重的問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)率不能如愿提高的前提下，政府不得不通過(guò)擴(kuò)大投資和出口來(lái)保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，從而造成投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)的失衡，以及巨額貿(mào)易順差所導(dǎo)致的貿(mào)易摩擦和過(guò)高的對(duì)外依存度。
對(duì)于中國(guó)低消費(fèi)率問(wèn)題的研究，國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要是在居民戶(hù)的消費(fèi)層面展開(kāi)，并且往往從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人口增長(zhǎng)、人口結(jié)構(gòu)變化和人口老年化趨勢(shì)、不確定性和預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄等渠道來(lái)探討其原因(Modigliani和Cao，2004；袁志剛和宋錚，2000；李焰，1999；劉建國(guó)，1999)。值得注意的是，國(guó)民消費(fèi)除了居民消費(fèi)外，還包含政府消費(fèi)，并且隨著近年來(lái)政府收入份額的提高，政府消費(fèi)水平會(huì)在很大程度上影響中國(guó)的整體消費(fèi)規(guī)模和比例。所以，僅僅針對(duì)居民消費(fèi)行為的分析，仍無(wú)法告訴我們：在國(guó)民消費(fèi)中，居民和政府的消費(fèi)率及其變化趨勢(shì)是什么，各自對(duì)總消費(fèi)有多大的影響，因而難以對(duì)提高國(guó)民消費(fèi)水平提出更有效的政策建議。
我國(guó)資金流量核算把經(jīng)濟(jì)總體劃分為四個(gè)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)部門(mén)，即非金融企業(yè)部門(mén)、金融企業(yè)部門(mén)、政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)(其中的兩類(lèi)企業(yè)部門(mén)沒(méi)有消費(fèi)，只有政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)存在消費(fèi))。因此，資金流量分析是建立在各部門(mén)資金流量賬戶(hù)基礎(chǔ)上的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。為了能夠?qū)?jīng)濟(jì)中各部門(mén)的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為進(jìn)行全面的研究，最有利的方法就是資金流量分析法。近年來(lái)，有部分學(xué)者開(kāi)始從資金流量的角度來(lái)分析中國(guó)的低消費(fèi)率現(xiàn)象(何新華和曹永福，2005；任若恩和覃筱，2006；李揚(yáng)和殷劍峰，2007)。上述研究雖然在一定程度上解釋了中國(guó)低消費(fèi)率現(xiàn)象，但是，都沒(méi)有從國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)和反映各部門(mén)行為的部門(mén)消費(fèi)傾向這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來(lái)揭示政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)的消費(fèi)水平對(duì)國(guó)民消費(fèi)的影響。本文試圖對(duì)此進(jìn)行一個(gè)補(bǔ)充研究，從各部門(mén)消費(fèi)傾向、在國(guó)民收入的初次分配和再分配結(jié)構(gòu)中的地位，以及這些部門(mén)之間的相互影響來(lái)分析中國(guó)的低消費(fèi)率問(wèn)題。
二、國(guó)民消費(fèi)率的部門(mén)結(jié)構(gòu)
(一)計(jì)算方法和數(shù)據(jù)來(lái)源
下面采用資金流量表中的實(shí)物交易部分來(lái)分析中國(guó)的國(guó)民消費(fèi)問(wèn)題。資金流量核算中的四個(gè)國(guó)內(nèi)部門(mén)的收入水平經(jīng)過(guò)初次分配和再分配得到。收入初次分配是指增加值在參與生產(chǎn)過(guò)程的勞動(dòng)要素和資本要素中的分配，以及生產(chǎn)者從事生產(chǎn)活動(dòng)向政府做出的支付和從政府得到的補(bǔ)貼。前者指勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入，后者指生產(chǎn)稅和生產(chǎn)補(bǔ)貼。由于來(lái)自國(guó)外要素的收入要低于支付給國(guó)外要素的收入，因此，國(guó)民生產(chǎn)總值低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(許憲春，2002)。目
收入再分配是在收入初次分配基礎(chǔ)上，以經(jīng)常轉(zhuǎn)移的方式進(jìn)行的收入分配。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括企業(yè)和個(gè)人向政府支付的所得稅、企業(yè)和個(gè)人向社會(huì)保險(xiǎn)部門(mén)支付的社會(huì)保險(xiǎn)金、住戶(hù)從社會(huì)保險(xiǎn)部門(mén)得到的社會(huì)救助、投保人從保險(xiǎn)公司得到的理賠等。收入再分配的結(jié)果形成國(guó)內(nèi)各部門(mén)的可支配總收入。國(guó)內(nèi)各部門(mén)的可支配總收入之和就是國(guó)民可支配總收入，它等于國(guó)民總收入加上來(lái)自國(guó)外的經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入凈額。從資金流量表中可以看出，大部分年份的國(guó)民可支配總收入之和略高于國(guó)民總收入。國(guó)民可支配總收入是可用于最終消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的資金量。其中，企業(yè)部門(mén)的可支配總收入全部是儲(chǔ)蓄，并用作投資等，沒(méi)有消費(fèi)。政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)的最終消費(fèi)占國(guó)民可支配總收入的比例分別稱(chēng)為政府消費(fèi)率和居民消費(fèi)率，兩者之和就是國(guó)民消費(fèi)率。相應(yīng)地，政府部門(mén)和住戶(hù)部門(mén)的最終消費(fèi)占各自可支配收入的比重，就是這兩個(gè)部門(mén)的平均消費(fèi)傾向。
本文進(jìn)一步把住戶(hù)部門(mén)分為農(nóng)村部門(mén)和城市部門(mén)。由于資金流量表中沒(méi)有單獨(dú)列出城鄉(xiāng)部門(mén)的資金流量情況，因此，把農(nóng)村居民人均純收入與農(nóng)村人口的乘積作為農(nóng)村部門(mén)的可支配收入，城市居民人均可支配收入與城市人口的乘積作為城市部門(mén)的可支配總收入。按這種方法計(jì)算的農(nóng)村部門(mén)和城市部門(mén)的收入之和，非常接近于資金流量表中的住戶(hù)部門(mén)的可支配收入。城市(農(nóng)村)部門(mén)的人均消費(fèi)支出占可支配收入(純收入)的比例，就是該部門(mén)的平均消費(fèi)傾向。以上分析可由下面公式表示：
部門(mén)消費(fèi)傾向=部門(mén)消費(fèi)支出÷部門(mén)可支配收入
部門(mén)消費(fèi)率=部門(mén)消費(fèi)傾向×部門(mén)可支配收入占國(guó)民可支配總收入之比
國(guó)民消費(fèi)率=居民消費(fèi)率(農(nóng)村消費(fèi)率+城市消費(fèi)率)+政府消費(fèi)率
本文所有數(shù)據(jù)如沒(méi)有特別說(shuō)明，均來(lái)源于歷年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。由于迄今為止國(guó)家統(tǒng)計(jì)局只公布了1992-2005年的資金流量表，模型中數(shù)據(jù)的時(shí)間序列為1992-2005年共14年。
(二)實(shí)證分析結(jié)果
根據(jù)上述三個(gè)等式，可以計(jì)算中國(guó)的部門(mén)消費(fèi)率和國(guó)民消費(fèi)率，結(jié)果見(jiàn)表1。
從表1可以看出，1992～2005年國(guó)民消費(fèi)率總體上呈下降態(tài)勢(shì)，2002年后降速加快，14年間下降了7個(gè)多百分點(diǎn)。農(nóng)村消費(fèi)率一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，14年間降低了11個(gè)多百分點(diǎn)。相反，城市消費(fèi)率除了2004年和2005年外，一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，1992～2005年間共提高了3個(gè)多百分點(diǎn)。在14年間，城鄉(xiāng)合計(jì)的整個(gè)居民部門(mén)的消費(fèi)率降幅較大，達(dá)到了8個(gè)多百分點(diǎn)。政府的消費(fèi)率在14年間的前半期略有下降，后半期略有提高，總體上比較穩(wěn)定。鑒于1992～2005年農(nóng)村消費(fèi)率的下降、城市消費(fèi)率的上升和政府消費(fèi)率的穩(wěn)定，可以看到，此間中國(guó)的消費(fèi)率下降了近3個(gè)百分點(diǎn)。因此，可以合理地得到這樣的結(jié)論：中國(guó)國(guó)民消費(fèi)率的下降歸因于農(nóng)村部門(mén)。
為更清楚地探究農(nóng)村部門(mén)消費(fèi)率下降和城市部門(mén)
消費(fèi)率上升的原因，可根據(jù)國(guó)民消費(fèi)率的決定公式來(lái)分解各部門(mén)消費(fèi)率變動(dòng)的影響。表2是根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒中的城鄉(xiāng)消費(fèi)數(shù)據(jù)和資金流量表中的實(shí)物交易表計(jì)算的農(nóng)村、城市和政府部門(mén)的消費(fèi)傾向、可支配收入占比。
從表2可看出，1992～2005年農(nóng)村和城市的平均消費(fèi)傾向都呈遞減趨勢(shì)，農(nóng)村從0.841降低到0.789，城市從0.825降低到0.763。由于農(nóng)村可支配收入占比從1992年的0.342快速降低到2005年的0.173，農(nóng)村消費(fèi)對(duì)國(guó)民消費(fèi)的貢獻(xiàn)將不斷降低。城市部門(mén)消費(fèi)傾向雖然也不斷下降，但由于城市部門(mén)的可支配收入占比的快速提高，其對(duì)于國(guó)民消費(fèi)的貢獻(xiàn)不斷加大?？梢?jiàn)，中國(guó)居民消費(fèi)率下降的主要原因在于農(nóng)村部門(mén)，即農(nóng)村消費(fèi)傾向和其可支配收入占比的同時(shí)下降，導(dǎo)致農(nóng)村部門(mén)消費(fèi)率的快速下降。當(dāng)然，農(nóng)村可支配收入占比的下降有一定的合理性，那就是由于城市化所導(dǎo)致的農(nóng)村人口比例的減少，但更主要的原因在于城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大。14年間城鄉(xiāng)收入差距從2.6倍擴(kuò)大到3.2倍。
與居民部門(mén)相同，中國(guó)政府部門(mén)的平均消費(fèi)傾向在1992｀2003年間也呈下降趨勢(shì)。在此期間，共下降了12個(gè)百分點(diǎn)，但在2004年和2005年躍升了10多個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，政府部門(mén)的消費(fèi)傾向一直低于居民部門(mén)，且兩者的差距越來(lái)越大。從1994年分稅制改革后，政府部門(mén)的可支配收入占比不斷提高，1995～2005年十年間共上升了4個(gè)百分點(diǎn)。2003年后，政府部門(mén)的可支配收入就超過(guò)了農(nóng)村部門(mén)的總收入。但由于同期政府消費(fèi)傾向的下降，政府消費(fèi)率基本保持不變。
從上述分析中看出，1992～2005年間中國(guó)消費(fèi)率的下降，主要?dú)w因于農(nóng)村部門(mén)消費(fèi)率的下降。其中，農(nóng)村部門(mén)消費(fèi)率的下降，既與農(nóng)村部門(mén)消費(fèi)傾向的下降有關(guān)，更與農(nóng)村部門(mén)可支配收入占比的急劇下降密切相關(guān)。農(nóng)村部門(mén)可支配收入占比的急劇下降，除了城市化所導(dǎo)致的農(nóng)村人口比例下降外，城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大是主要原因。與農(nóng)村部門(mén)不同，政府部門(mén)在可支配收入占比上升的條件下，其消費(fèi)率基本穩(wěn)定，主要原因是政府部門(mén)消費(fèi)傾向的下降。唯一導(dǎo)致國(guó)民消費(fèi)率提高的部門(mén)是城市，城市可支配收入占比的快速提高，是城市消費(fèi)率上升的主要原因。
三、國(guó)民消費(fèi)率和部門(mén)消費(fèi)率下降的成因
下面，首先從國(guó)民收入的初次分配和再分配過(guò)程來(lái)分析各部門(mén)的收入份額及其變化，然后分析部門(mén)的消費(fèi)傾向及其變化。
(一)國(guó)民收入的初次分配
在資金流量表中，可支配收入=初次分配收入+經(jīng)常轉(zhuǎn)移。所以，各部門(mén)的收入分配結(jié)果首先且主要取決于國(guó)民收入的初次分配環(huán)節(jié)。農(nóng)村和城市的初次分配收入雖然可通過(guò)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)計(jì)算得出，但資金流量表中的再分配環(huán)節(jié)沒(méi)有區(qū)分農(nóng)村和城市部門(mén)，而是把兩者統(tǒng)稱(chēng)為居民部門(mén)。因此，在下面的分析中，將從城鄉(xiāng)合計(jì)的居民部門(mén)角度來(lái)分析收入分配和再分配結(jié)果。從表3可以看出，1992～2005年居民部門(mén)在國(guó)民收入初次分配中的占比下降了約6個(gè)百分點(diǎn)。因此，初次分配占比的下降是居民部門(mén)收入占比下降的第一個(gè)原因。
進(jìn)一步看，居民部門(mén)的初次分配收入主要由勞動(dòng)報(bào)酬凈額、財(cái)產(chǎn)收入和增加值三項(xiàng)構(gòu)成。其中，勞動(dòng)報(bào)酬凈額等于勞動(dòng)報(bào)酬來(lái)源與運(yùn)用之差，是居民初次分配收入中最重要的組成部分；財(cái)產(chǎn)收入中的90％以上是利息收入，這與中國(guó)居民金融投資渠道狹窄有關(guān)。
從表4可以發(fā)現(xiàn)，1992～2005年勞動(dòng)報(bào)酬凈額占比下降了2個(gè)百分點(diǎn)，這是居民部門(mén)收入占比下降的重要原因。從勞動(dòng)報(bào)酬構(gòu)成中可以看出居民勞動(dòng)報(bào)酬占比下降的深層次原因。因此，作為居民勞動(dòng)報(bào)酬的來(lái)源與運(yùn)用之差，居民勞動(dòng)報(bào)酬凈額反映的就是企業(yè)和政府部門(mén)向居民支付的勞動(dòng)報(bào)酬總和。
根據(jù)表4，1992～2003年政府部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比呈上升態(tài)勢(shì)，12年間幾乎上升了1倍，但在2004年和2005年有所下降。而企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比總體上呈緩慢下降態(tài)勢(shì)，14年間降低了3個(gè)百分點(diǎn)。居民財(cái)產(chǎn)收入占比的下降雖然明顯，但由于其在居民報(bào)酬中的比重最小，所以影響不大。其增加值占比一直穩(wěn)定在28％左右的水平上。
居民勞動(dòng)報(bào)酬結(jié)構(gòu)的變化對(duì)于我國(guó)居民消費(fèi)率的下降有重要的影響：一方面，政府部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比上升，企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比下降，但總體上居民勞動(dòng)報(bào)酬占比呈下降趨勢(shì)，從而引起居民初次分配收入占比的下降。即使在居民消費(fèi)傾向不變的假設(shè)下，居民消費(fèi)率也會(huì)降低。另一方面，被很多研究資金流量表的學(xué)者所忽略的是，政府部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比上升和企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比下降，會(huì)導(dǎo)致居民收入分配不平等地?cái)U(kuò)大。根據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)定，政府部門(mén)的勞動(dòng)報(bào)酬主要是政府財(cái)政對(duì)政府部門(mén)和事業(yè)單位的人員所支付的工資和福利，企業(yè)部門(mén)的勞動(dòng)報(bào)酬主要是企業(yè)支付給工人的工資和福利。因此，居民勞動(dòng)報(bào)酬結(jié)構(gòu)的變化表明，本身就處于中高收入階層的政府部門(mén)和事業(yè)單位的人員的收入分配地位會(huì)進(jìn)一步上升，而中低收入階層的工人的收入分配地位會(huì)進(jìn)一步下降。根據(jù)消費(fèi)理論，收入分配差距的擴(kuò)大會(huì)降低社會(huì)總體的消費(fèi)水平。所以，勞動(dòng)報(bào)酬結(jié)構(gòu)的變化還會(huì)導(dǎo)致居民部門(mén)消費(fèi)傾向的下降，從而降低居民消費(fèi)率。
與居民部門(mén)的收入相對(duì)下降不同的是，政府部門(mén)在初次分配環(huán)節(jié)中的收入占比上升了。1992～2005年，政府部門(mén)初次分配收入占比上升了2個(gè)百分點(diǎn)，其中，生產(chǎn)稅凈額占比的上升是主要原因。政府部門(mén)收入占比的提高將會(huì)提高政府消費(fèi)率，但同期政府消費(fèi)傾向的下降則會(huì)阻礙政府消費(fèi)率的提高。
(二)國(guó)民收入的再分配
各部門(mén)可支配收入是在國(guó)民收入初次分配的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)再分配而形成的。表3的數(shù)據(jù)表明，通過(guò)國(guó)民收入再分配過(guò)程，居民和政府部門(mén)的收入占比都發(fā)生了變化?？梢园l(fā)現(xiàn)，1992～1999年居民部門(mén)還因再分配得益，即經(jīng)過(guò)再分配之后，其可支配收入占比比初次分配收入占比高出約2個(gè)百分點(diǎn)。但是，從2000年開(kāi)始，居民部門(mén)的再分配收入占比與初始收入分配占比已經(jīng)沒(méi)有明顯區(qū)別。在2003年和2004年，前者甚至低于后者。從資金流量表看，居民部門(mén)從再分配中的得益越來(lái)越小，甚至開(kāi)始受損。其主要原因是，居民部門(mén)上交的收入稅和社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)的增幅高于從政府部門(mén)獲得的社會(huì)補(bǔ)助的增幅。由于居民部門(mén)在再分配環(huán)節(jié)中的資金運(yùn)用對(duì)應(yīng)于政府部門(mén)的資金來(lái)源，其資金來(lái)源對(duì)應(yīng)于政府部門(mén)的資金運(yùn)用。因此，居民部門(mén)和政府部門(mén)在再分配中的變化必然是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。可見(jiàn)，政府部門(mén)從再分配中的相對(duì)地位會(huì)上升。
事實(shí)上，政府部門(mén)從再分配中獲利最大，2000年之后更甚。在1992～2000年，政府部門(mén)再分配占比相對(duì)于初次分配而言每年上升了約2個(gè)百分點(diǎn)，2000年之后每年就上升了近3個(gè)百分點(diǎn)。政府部門(mén)在再分配環(huán)節(jié)中的收入占比的持續(xù)上升，既得益于經(jīng)常轉(zhuǎn)移中的資金來(lái)源項(xiàng)(收入稅和社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi))的相對(duì)增加，也和經(jīng)常轉(zhuǎn)移中資金運(yùn)用項(xiàng)(社會(huì)補(bǔ)助等)的相對(duì)下
降有關(guān)。也就是說(shuō)，資金來(lái)源的增加和資金運(yùn)用的減少，共同推動(dòng)了政府再分配收入的相對(duì)上升。
綜上所述，從收入分配環(huán)節(jié)看，居民部門(mén)在國(guó)民收入初次分配中的收入占比逐年下降，且從再分配環(huán)節(jié)中的得益也越來(lái)越小，甚至2003年后經(jīng)過(guò)再分配后的地位反而惡化了。由此判斷，政府并沒(méi)有發(fā)揮利用再分配機(jī)制去改善全社會(huì)收入分配結(jié)構(gòu)的功能。
(三)部門(mén)消費(fèi)傾向下降的原因
表2的數(shù)據(jù)表明，1992～2005年間，居民的消費(fèi)傾向緩慢下降，政府部門(mén)除了2004年和2005年外，也是下降的。資金流量表中沒(méi)有列出居民部門(mén)消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的具體條目，因而無(wú)法直接分析其消費(fèi)傾向下降的原因。但居民消費(fèi)和政府消費(fèi)之間具有很強(qiáng)的內(nèi)在聯(lián)系。根據(jù)定義，政府消費(fèi)是“政府部門(mén)為全社會(huì)提供的公共服務(wù)的消費(fèi)支出和免費(fèi)或以較低價(jià)格向居民住戶(hù)提供的貨物和服務(wù)的凈支出”。大量研究表明，社會(huì)公共品的缺失會(huì)導(dǎo)致居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的增加和消費(fèi)傾向的下降，農(nóng)村保障制度和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度的不健全是農(nóng)村低消費(fèi)傾向的主要原因。流動(dòng)性約束和社會(huì)保障制度改革引起的收入不確定性，導(dǎo)致了城市居民消費(fèi)水平和消費(fèi)增長(zhǎng)率的同時(shí)下降?？梢?jiàn)，政府消費(fèi)傾向的下降不僅會(huì)降低政府消費(fèi)率，而且推動(dòng)了居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的增加和消費(fèi)傾向的下降。
表5列出了教育、科學(xué)研究、社會(huì)保障等主要公共品和經(jīng)濟(jì)建設(shè)等其他財(cái)政支出在財(cái)政支出中的比重。可以發(fā)現(xiàn)，在1992～2005年，公共品中最大主體的教育支出在財(cái)政總支出中的比重下降了3個(gè)百分點(diǎn)，科學(xué)研究支出下降了1個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)保障支出上升較快。在20世紀(jì)90年代中期以前，中國(guó)除了社會(huì)救濟(jì)外，財(cái)政支出中幾乎沒(méi)有真正意義上的社會(huì)保障支出，因而社會(huì)保障支出的比重非常低。隨著20世紀(jì)90年代中期國(guó)有企業(yè)改革的深化和經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制的轉(zhuǎn)軌，中國(guó)社會(huì)保障支出明顯增加，但企業(yè)仍是最主要的資金來(lái)源。那些迫切需要改革的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)還沒(méi)有完全納入財(cái)政分配管理范圍，財(cái)政用于社會(huì)保障支出很少，主要體現(xiàn)在撫恤、救濟(jì)等社會(huì)福利支出非常不足，占財(cái)政支出的比重一直僅保持在2％左右，與發(fā)達(dá)國(guó)家40％的水平相差甚遠(yuǎn)，政府的社會(huì)保障職能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位。
行政管理費(fèi)支出上升明顯，1992～2005年上升了6個(gè)百分點(diǎn)，其增長(zhǎng)速度要高于同期財(cái)政支出的增長(zhǎng)速度。行政管理支出攀升的直接原因是機(jī)構(gòu)和人員的膨脹，政府運(yùn)行成本過(guò)高。非消費(fèi)的其他支出比重則提高了1倍，從8％上升到19％?？梢?jiàn)，中國(guó)的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)仍然很不合理，與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和建立公共財(cái)政框架的要求不相適應(yīng)，“缺位”和“越位”并存。一方面，財(cái)政支出范圍過(guò)寬，超出政府職能范圍，承擔(dān)著一些不應(yīng)承擔(dān)的開(kāi)支，如競(jìng)爭(zhēng)性、經(jīng)營(yíng)性生產(chǎn)支出過(guò)多，財(cái)政供養(yǎng)人口過(guò)多，使財(cái)政負(fù)擔(dān)日益沉重；另一方面，財(cái)政正常范圍內(nèi)的支出受財(cái)力影響而不到位，如社會(huì)文教支出和科學(xué)研究支出的乏力、社會(huì)保障的支持不足等。
進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)，政府消費(fèi)傾向的下降，對(duì)國(guó)民消費(fèi)率的下降具有雙重推動(dòng)作用，它不僅會(huì)引起政府部門(mén)消費(fèi)率的下降，而且還會(huì)因?yàn)獒t(yī)療和社會(huì)保障體系的不健全而提高居民部門(mén)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄，從而降低居民部門(mén)的消費(fèi)傾向和消費(fèi)率。居民部門(mén)低消費(fèi)率的一個(gè)主要原因就是政府在教育、醫(yī)療、社會(huì)福利等方面的支出不足，導(dǎo)致居民對(duì)未來(lái)支出的不確定性而使預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增加。
四、結(jié)論和政策建議
(一)基本結(jié)論
1 1992～2005年中國(guó)國(guó)民消費(fèi)率的下降主要?dú)w因于居民部門(mén)消費(fèi)率的下降。
2 從居民部門(mén)內(nèi)部看，農(nóng)村消費(fèi)率迅速下降，平均每年下降近1個(gè)百分點(diǎn)；城市消費(fèi)率上升，但不足以補(bǔ)償農(nóng)村消費(fèi)率下降對(duì)居民總消費(fèi)的影響。農(nóng)村消費(fèi)率下降有其部分合理的原因，那就是城市化水平所引起的農(nóng)村人口比例的下降。但更重要的原因在于，農(nóng)村部門(mén)收入占比的下降幅度超過(guò)其人口比例的下降幅度。因此，城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大是導(dǎo)致中國(guó)居民消費(fèi)率下降的一個(gè)重要原因。
3 把城鄉(xiāng)作為一個(gè)整體看，居民消費(fèi)率長(zhǎng)期緩慢地下降，既歸因于其消費(fèi)傾向的下降，也歸因于其可支配收入占比的下降。居民可支配收入來(lái)源于勞動(dòng)報(bào)酬、財(cái)產(chǎn)收入和增加值。其中，增加值占比基本穩(wěn)定，財(cái)產(chǎn)收入比例很小，勞動(dòng)報(bào)酬是主要來(lái)源，包括政府支付的勞動(dòng)報(bào)酬和企業(yè)支付的勞動(dòng)報(bào)酬。1992～2005年，政府支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比幾乎上升了1倍，而企業(yè)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比每年都在下降，并最終引起兩個(gè)結(jié)果：一是居民可支配收入占比的總體下降。二是居民尤其是城鎮(zhèn)居民內(nèi)部收入差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，也就是收入來(lái)源于政府支付勞動(dòng)報(bào)酬的公務(wù)員、事業(yè)單位人員和收入來(lái)源于企業(yè)支付勞動(dòng)報(bào)酬的人員的收入差距的擴(kuò)大。收入差距的擴(kuò)大，會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)傾向的降低。可見(jiàn)，居民收入結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，尤其是企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬的相對(duì)下降，是我國(guó)居民消費(fèi)率下降的主要原因。
4 政府消費(fèi)傾向的下降也推動(dòng)了國(guó)民消費(fèi)率的下降。1992～2005年，政府消費(fèi)率總體上呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但這是與政府部門(mén)收入占比的穩(wěn)步提高不相稱(chēng)的。政府可支配收入占比在國(guó)民收入初次分配中的地位不斷提高，再分配進(jìn)一步強(qiáng)化了這種上升趨勢(shì)。這本應(yīng)會(huì)導(dǎo)致政府消費(fèi)率的上升，但政府消費(fèi)率事實(shí)上卻基本穩(wěn)定。可見(jiàn)，政府消費(fèi)傾向的下降阻礙了國(guó)民消費(fèi)率的上升。更加嚴(yán)重的是，由于政府消費(fèi)主要是政府提供的教育、醫(yī)療、社會(huì)保障等公共品和準(zhǔn)公共品，因此，政府消費(fèi)傾向的下降還會(huì)導(dǎo)致居民部門(mén)預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的增加和消費(fèi)傾向的下降，從而引起居民消費(fèi)率的降低。
(二)政策建議
1 提高居民收入水平，是提高國(guó)民消費(fèi)率的一項(xiàng)長(zhǎng)期政策。一是在國(guó)民收入初次分配中要提高企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬。企業(yè)部門(mén)支付的勞動(dòng)報(bào)酬的提高，不僅會(huì)提高居民整體收入水平，而且會(huì)降低社會(huì)收入分配差距。二是在國(guó)民收入再分配環(huán)節(jié)，要提高政府的社會(huì)福利支出，完善城市和農(nóng)村最低生活保障制度，扭轉(zhuǎn)居民部門(mén)收入在再分配中的惡化態(tài)勢(shì)。
財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)主要完成企業(yè)法定會(huì)計(jì)核算、法定會(huì)計(jì)報(bào)表，以及強(qiáng)化內(nèi)部管理功能，適用于集團(tuán)企業(yè)及其下屬機(jī)構(gòu)。主要模塊包括：
會(huì)計(jì)核算模塊：按照國(guó)家頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、行業(yè)會(huì)計(jì)制度、證監(jiān)會(huì)上市公司信息披露準(zhǔn)則、人民銀行外匯管理規(guī)定統(tǒng)一設(shè)置的會(huì)計(jì)科目，提供會(huì)計(jì)憑證制作、分權(quán)限審核、查詢(xún)及打印等功能。利用系統(tǒng)分級(jí)設(shè)置的機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)類(lèi)型、管理會(huì)計(jì)、預(yù)算項(xiàng)目等編碼，在會(huì)計(jì)憑證編制的同時(shí)，提供自動(dòng)集成或更新有關(guān)內(nèi)部管理與控制所需要的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息功能，以構(gòu)成分級(jí)核算、統(tǒng)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。
法定報(bào)表及法定財(cái)務(wù)信息披露模塊：該模塊包含個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表和匯總/合并報(bào)表兩部分。提供一定的手段來(lái)定義不同版本會(huì)計(jì)制度所對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)報(bào)表；提供各基層單位編制法定會(huì)計(jì)報(bào)表功能；與法定會(huì)計(jì)核算模塊連接，并利用系統(tǒng)先進(jìn)的財(cái)務(wù)智能化優(yōu)勢(shì)自動(dòng)處理業(yè)務(wù)整合活動(dòng)，自動(dòng)使數(shù)據(jù)從各個(gè)單獨(dú)的報(bào)表直接傳送至合并報(bào)表；利用靈活完善的報(bào)表生成工具，充分挖掘會(huì)計(jì)信息，提供多層次和多角度的財(cái)務(wù)分析功能，能夠按照相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，向公司利益關(guān)聯(lián)方提供能體現(xiàn)公司獲利能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息，以實(shí)現(xiàn)公司報(bào)告的透明度。提供不同版本會(huì)計(jì)制度所對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)報(bào)表及企業(yè)內(nèi)部自定義各類(lèi)報(bào)表的定制、生成和輸出；提供各基層單位編制法定會(huì)計(jì)報(bào)表功能，將基層單位財(cái)務(wù)報(bào)表與法定會(huì)計(jì)核算模塊連接，自動(dòng)核對(duì)更新報(bào)表信息，并自動(dòng)使數(shù)據(jù)從各個(gè)單獨(dú)的報(bào)表直接傳送至合并報(bào)表。
應(yīng)收賬款管理模塊：從分經(jīng)營(yíng)單位、分責(zé)任人、分欠費(fèi)對(duì)象等多維角度，提供應(yīng)收款項(xiàng)狀況查詢(xún)、供應(yīng)商信用管理和賬齡分析功能；建立應(yīng)收賬款管理臺(tái)賬，提供基層專(zhuān)業(yè)人員編制催收計(jì)劃、登記催收記錄，以強(qiáng)化對(duì)應(yīng)收賬款債權(quán)的管理和控制，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力；根據(jù)應(yīng)收賬款賬齡分析統(tǒng)計(jì)和具體業(yè)務(wù)核算規(guī)則，提供計(jì)提壞賬準(zhǔn)備功能；提供單據(jù)審批流設(shè)置功能，支持應(yīng)收賬款核銷(xiāo)審批工作流程。
其他應(yīng)收款管理模塊：可處理職工差旅借款及其他應(yīng)收款項(xiàng)。提供對(duì)其他應(yīng)收的掛賬審批、賬齡控制、清理催收、壞賬核銷(xiāo)等會(huì)計(jì)核算、查詢(xún)、統(tǒng)計(jì)及財(cái)務(wù)管理功能。
應(yīng)付賬款管理模塊：提供對(duì)應(yīng)付款的掛賬審批、賬齡控制、清理催收、壞賬核銷(xiāo)等會(huì)計(jì)核算、查詢(xún)、統(tǒng)計(jì)及財(cái)務(wù)管理功能。
資產(chǎn)管理模塊：提供對(duì)固定資產(chǎn)的分類(lèi)及賬實(shí)統(tǒng)一管理，提供有關(guān)資產(chǎn)的折舊與攤銷(xiāo)、修理、更新、報(bào)廢、盤(pán)點(diǎn)等的日常管理和固定資產(chǎn)內(nèi)部調(diào)撥等功能；提供資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)算功能；通過(guò)本模塊折舊率參數(shù)的不同設(shè)置，支持折舊政策的變更和折舊方法改變的功能；支持固定資產(chǎn)集中核算和管理的需求，滿(mǎn)足商業(yè)集團(tuán)的操作流程；在資產(chǎn)集中管理的基礎(chǔ)上，依據(jù)公司制定的資產(chǎn)管理政策，提供對(duì)資產(chǎn)使用機(jī)構(gòu)資產(chǎn)數(shù)量、結(jié)構(gòu)、分布及變動(dòng)的管理功能。財(cái)務(wù)分析模塊：財(cái)務(wù)分析模塊是管理會(huì)計(jì)分析的重要組成部分，主要為下屬企業(yè)的決策層和管理層提供服務(wù)，面向集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析決策在決策支持系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)分析模塊主要通過(guò)系統(tǒng)間的數(shù)據(jù)集成和數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)技術(shù)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)法定會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)信息可以隨著業(yè)務(wù)的執(zhí)行同時(shí)生成，互相參照，及時(shí)、準(zhǔn)確地向各單位決策層與管理層提供有關(guān)與資產(chǎn)負(fù)債管理、盈利能力、償付能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)結(jié)果、風(fēng)險(xiǎn)防范與控制等管理會(huì)計(jì)主題有關(guān)的決策輔助數(shù)據(jù)。
預(yù)算管理及控制模塊：該模塊由下屬企業(yè)使用，集團(tuán)層使用全面預(yù)算管理模塊。業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的業(yè)務(wù)預(yù)算數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)傳遞接口，根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)算數(shù)據(jù)提供編制基于業(yè)務(wù)活動(dòng)的管理費(fèi)用預(yù)算的功能。根據(jù)對(duì)費(fèi)用科目的可控性分析，尋找可控科目。能夠輔助識(shí)別可控業(yè)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入之間的計(jì)算關(guān)系。能夠輔助識(shí)別可控管理費(fèi)用項(xiàng)目的成本動(dòng)因以及它們之間的計(jì)算關(guān)系。預(yù)算編制提供靈活的模型維護(hù)功能，用于維護(hù)各類(lèi)模型，例如計(jì)算、模擬分析公司戰(zhàn)略計(jì)劃確定的各項(xiàng)分類(lèi)別、有層次的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)以及根據(jù)利潤(rùn)費(fèi)用率來(lái)確定的費(fèi)用指標(biāo)。提供預(yù)算調(diào)整功能。提供預(yù)算控制功能，通過(guò)與其他子系統(tǒng)的互連以及與其它系統(tǒng)的接口，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)預(yù)算控制以及事后監(jiān)督預(yù)警。能夠管理與控制預(yù)算控制的例外情況。預(yù)算分析模系統(tǒng)提供以實(shí)際的各項(xiàng)考核指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，編制各層次和部門(mén)年度財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)清單；根據(jù)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)中的各項(xiàng)基本數(shù)據(jù)和各部門(mén)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)提交相關(guān)數(shù)據(jù)及公司總體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（含報(bào)表），對(duì)各層次、部門(mén)、各項(xiàng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)及年度報(bào)表進(jìn)行匯總、錄入處理。計(jì)算總體業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，編制主要業(yè)績(jī)考核指標(biāo)匯總表，同預(yù)算指標(biāo)和年度工作計(jì)劃進(jìn)行比較，計(jì)算差異及差異比率，并將之細(xì)分至各層次、部門(mén)；對(duì)年度工作計(jì)劃的執(zhí)行情況進(jìn)行差異分析，編寫(xiě)年度差異分析報(bào)告；對(duì)各層次、部門(mén)和相關(guān)負(fù)責(zé)人全年的業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)估。
二、集團(tuán)資金管理系統(tǒng)
集團(tuán)企業(yè)可以通過(guò)資金管理系統(tǒng)，規(guī)范資金業(yè)務(wù)的流程和標(biāo)準(zhǔn)，加大資金監(jiān)控的力度，加強(qiáng)資金的統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一結(jié)算和統(tǒng)一借貸，在整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資金的集中管理與控制，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益的最大化。主要模塊包括：
資金預(yù)算模塊：資金預(yù)算管理包括資金預(yù)算編制審批、預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算調(diào)整、預(yù)算控制、預(yù)算執(zhí)行情況查詢(xún)和分析等內(nèi)容。通過(guò)資金預(yù)算可以預(yù)測(cè)各期間現(xiàn)金流量情況及資金需要，有效控制整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用支出及資金運(yùn)用，做到事前計(jì)劃、事中控制、事后分析。資金預(yù)算內(nèi)容包括資金來(lái)源（如經(jīng)營(yíng)收入、往來(lái)占用、融入資金、投資收入等）和資金流向（如經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用、往來(lái)占用、融資償還、證券/實(shí)業(yè)投資、購(gòu)置資產(chǎn)等）。按預(yù)算期間分為月度、季度和年度預(yù)算。
資金賬戶(hù)監(jiān)控模塊：集團(tuán)公司下屬企業(yè)在工行、建行、財(cái)務(wù)公司等多個(gè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)有資金賬戶(hù)，有的企業(yè)在一個(gè)銀行開(kāi)有多個(gè)賬戶(hù)。目前銀行提供了網(wǎng)上銀行系統(tǒng)的客戶(hù)端，可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上劃款、按單個(gè)賬戶(hù)的查詢(xún)（余額、明細(xì)）、數(shù)據(jù)下載，但無(wú)法直接看到股份公司所有下屬單位在所有銀行的存貸款余額等總體情況，不利于公司總部對(duì)資金的及時(shí)掌握和調(diào)度。為實(shí)現(xiàn)資金的集中管理和在公司范圍內(nèi)資金的統(tǒng)一調(diào)度、有效利用，必須集中對(duì)下屬企業(yè)在銀行的開(kāi)戶(hù)情況、賬戶(hù)種類(lèi)、賬戶(hù)頭寸和業(yè)務(wù)流水進(jìn)行全面監(jiān)控，為及時(shí)掌握所有分子公司在銀行、財(cái)務(wù)公司存貸款業(yè)務(wù)的全貌，需要一個(gè)能將銀行、財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)集成在一起的資金監(jiān)控系統(tǒng)。
籌資管理模塊：根據(jù)不同的資金來(lái)源、不同的管理方式，可以涉及以下方式：授信管理、信貸管理、票據(jù)管理、籌融資管理。該系統(tǒng)主要通過(guò)對(duì)集團(tuán)所屬分子公司資金授信協(xié)議的管理，及時(shí)掌握各公司授信額度及使用情況，為管理者提供快捷方便的數(shù)據(jù)查詢(xún)功能，為公司提供一種有效的決策輔助手段。信貸管理系統(tǒng)是針對(duì)信貸管理部門(mén)（財(cái)務(wù)公司）而設(shè)計(jì)的。其主要目的是實(shí)現(xiàn)：存貸款合同管理、客戶(hù)管理、業(yè)務(wù)處理、計(jì)息、合同跟蹤與監(jiān)控、存貸款業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)分析等。本系統(tǒng)可作為業(yè)務(wù)系統(tǒng)單獨(dú)使用，也可以與其他系統(tǒng)集成使用。
財(cái)務(wù)分析是指運(yùn)用有關(guān)技術(shù)及方法在分析財(cái)務(wù)報(bào)表等各種數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，然后對(duì)計(jì)算所得結(jié)果進(jìn)行綜合分析，對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，據(jù)此分析過(guò)去、現(xiàn)在資金的使用情況，從而找尋資金在各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用中存在的缺陷與不足，合理對(duì)未來(lái)資金使用情況進(jìn)行優(yōu)化，預(yù)測(cè)今后企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的主要資金流向，這樣便可使得企業(yè)資金向企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方形流動(dòng)，使兩者相互吻合。財(cái)務(wù)分析的對(duì)象十分廣泛，可對(duì)企業(yè)的償債能力、企業(yè)現(xiàn)金流量、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力及發(fā)展能力和企業(yè)投資過(guò)程中的報(bào)酬進(jìn)行分析。其廣泛應(yīng)用使得其在財(cái)務(wù)管理中的作用越來(lái)越明顯。
一、財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用
財(cái)務(wù)分析通過(guò)對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在企業(yè)的資金使用情況進(jìn)行分析使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以對(duì)企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行充分了解，同時(shí)，還可對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及資金流行進(jìn)行預(yù)測(cè)，其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中起著非常重要的作用。
（一）財(cái)務(wù)分析可對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)行判斷
從財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容可以反映出財(cái)務(wù)分析的這一作用，此處從不同的方面進(jìn)行論述，財(cái)務(wù)分析可以對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，通過(guò)分析結(jié)果判斷企業(yè)在債務(wù)償還方面的能力；一個(gè)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力可通過(guò)財(cái)務(wù)分析中的企業(yè)盈利能力進(jìn)行判斷；企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力可通過(guò)企業(yè)資金流量分析進(jìn)行判斷。財(cái)務(wù)分析中的企業(yè)發(fā)展能力分析是衡量企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的重要指標(biāo)；財(cái)務(wù)分析中對(duì)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析可以有效判斷企業(yè)資產(chǎn)管理的效率。通過(guò)財(cái)務(wù)分析對(duì)這些方面進(jìn)行分析，然后根據(jù)分析結(jié)果對(duì)企業(yè)各方面進(jìn)行判斷，根據(jù)這些分析指標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者便可制定工作的重點(diǎn)和目標(biāo)，根據(jù)各種方針政策對(duì)企業(yè)的資源配置進(jìn)行合理優(yōu)化。
（二）財(cái)務(wù)分析可對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行判斷
一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況可以通過(guò)很多指標(biāo)反映，通常情況下，企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益凈利率以及企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率等指標(biāo)都可以從不同方面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行分析，從而使企業(yè)管理者可以更為直觀(guān)的發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的薄弱環(huán)節(jié)以及企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)這些直觀(guān)認(rèn)識(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者便可在今后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)中采取更為有效的措施，完善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式。
（三）財(cái)務(wù)分析是債權(quán)人、投資者的決策
依據(jù)對(duì)于投資活動(dòng)而言，對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)以及投資后的收益是其最為關(guān)心的，因此投資行為應(yīng)有所依據(jù)，投資者投資的主要依據(jù)一般為企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，而與這兩個(gè)方面有關(guān)的指標(biāo)都可通過(guò)財(cái)務(wù)分析結(jié)果得以體現(xiàn)，如債權(quán)人和投資者可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析結(jié)果獲取企業(yè)的獲利能力和償債能力方面相關(guān)信息，以此對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行合理評(píng)估，據(jù)此做出投資決策。
（四）財(cái)務(wù)分析有利于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)包括很多方面，一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)、二是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化、三是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)濟(jì)增加值率最大化、四是對(duì)企業(yè)資源配置進(jìn)行優(yōu)化。但不管是企業(yè)管理的哪一個(gè)目標(biāo)其都依賴(lài)于財(cái)務(wù)分析結(jié)果，根據(jù)財(cái)務(wù)分析結(jié)果可以確定影響各目標(biāo)的關(guān)鍵因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)今后發(fā)展的內(nèi)在潛力，明確企業(yè)今后的發(fā)展方向，使企業(yè)朝著健康有序的方向發(fā)展。
二、財(cái)務(wù)分析應(yīng)用過(guò)程優(yōu)化財(cái)務(wù)分析
在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中起重要作用，也為一個(gè)企業(yè)的良好發(fā)展提供了重要的依據(jù)，但財(cái)務(wù)分析在實(shí)際應(yīng)用中存在很多不足，這些問(wèn)題反映在很多方面，如分析內(nèi)容背離客觀(guān)要求、財(cái)務(wù)分析者不了解企業(yè)管理活動(dòng)以及企業(yè)的決策活動(dòng)，不能站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析活動(dòng)，因此所提供的各項(xiàng)分析結(jié)果在可借鑒性方面有一定的局限性、財(cái)務(wù)分析達(dá)不到一定的深度和廣度要求等問(wèn)題凸顯，針對(duì)這些問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)從以下方面改進(jìn)財(cái)務(wù)分析方法。
（一）增強(qiáng)認(rèn)識(shí)，提高財(cái)務(wù)分析人員水平
對(duì)于一個(gè)財(cái)務(wù)分析人員，首先應(yīng)保證對(duì)財(cái)務(wù)分析有深刻的認(rèn)識(shí)，這包括財(cái)務(wù)分析的作用、內(nèi)容、方法等多方面，其次，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)對(duì)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)有一定的了解，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前明確該財(cái)務(wù)分析的目的，做到有的放矢，提高財(cái)務(wù)分析的可借鑒性即價(jià)值。
（二）對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行完善
企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)狀況及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)都是通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的分析結(jié)果得以實(shí)現(xiàn)的，因此，一套完善的指標(biāo)體系對(duì)一個(gè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展尤為重要，它也是財(cái)務(wù)分析的主要研究對(duì)象，沒(méi)有一套完善的指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析便會(huì)失去方向。一套完整的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系應(yīng)符合企業(yè)自身的發(fā)展情況，應(yīng)針對(duì)本企業(yè)進(jìn)行設(shè)定，不應(yīng)生搬硬套其他企業(yè)體系，而應(yīng)是結(jié)合市場(chǎng)合理借鑒。
（三）構(gòu)建財(cái)務(wù)分析思路框架
在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析報(bào)告前，分析者應(yīng)有清晰的思路，應(yīng)對(duì)即將進(jìn)行的工作有一個(gè)完整的框架，分析思路應(yīng)符合分析目的，一個(gè)財(cái)務(wù)分析者的分析思路直接決定了分析的視角，財(cái)務(wù)分析思路框架的構(gòu)建應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)分析的方法、財(cái)務(wù)分析的實(shí)際需求等多方面因素進(jìn)行確定優(yōu)化。從另一方面說(shuō)，這也是由財(cái)務(wù)分析人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)決定的。
三、結(jié)語(yǔ)
企業(yè)財(cái)務(wù)分析在企業(yè)資金管理等方面起著重要作用，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者認(rèn)識(shí)企業(yè)、管理企業(yè)的重要依據(jù)，本文介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用，包括對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)行判斷、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行判斷以及為投資者提供投資依據(jù)等多個(gè)方面，通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)分析在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各方面都有著重要作用，是企業(yè)認(rèn)識(shí)自我、完善自我、推薦自我的重要手段。最后，本文針對(duì)當(dāng)今企業(yè)財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題對(duì)財(cái)務(wù)分析方法提出幾點(diǎn)優(yōu)化，筆者認(rèn)為，提高財(cái)務(wù)分析的效率首先應(yīng)建立一套完善的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，其次，應(yīng)提高財(cái)務(wù)分析人員的水平，包括分析水平及對(duì)企業(yè)管理工作相對(duì)了解兩個(gè)方面。
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直到近幾年經(jīng)濟(jì)學(xué)家才開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，研究資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于分析國(guó)家的穩(wěn)健性或脆弱性至關(guān)重要，尤其是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明曾提出過(guò)著名的觀(guān)點(diǎn)，即日本的通縮和最近的全球金融危機(jī)是資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)，這種分析現(xiàn)在已被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所接受。
我們都擔(dān)心資產(chǎn)泡沫，但是除非能控制泡沫的規(guī)模和泡沫融資的方式，否則我們不能評(píng)估這些泡沫是否會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命影響。
例如，從美聯(lián)儲(chǔ)的季度資金流量分析報(bào)告看，美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)可能是最成熟的。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的道路上，家庭部門(mén)正持續(xù)去杠桿化（降低負(fù)債），家庭凈資產(chǎn)自2007年危機(jī)以來(lái)顯著增長(zhǎng)，這要多虧股市和債市的復(fù)蘇，增加了股權(quán)基金、共同基金和養(yǎng)老基金的價(jià)值。但是如果美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，這些情況可能就會(huì)改變。
家庭部門(mén)的復(fù)蘇對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)很關(guān)鍵，因?yàn)樗济绹?guó)凈資產(chǎn)的90%，而聯(lián)邦政府是凈負(fù)債狀態(tài)。這與中國(guó)的情況截然相反，中國(guó)的家庭部門(mén)在國(guó)家凈資產(chǎn)占比略低于50%，而中央政府和地方政府占比達(dá)到25%，企業(yè)部門(mén)占有剩下的25%。
中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的首個(gè)顯著特征是國(guó)家仍然主導(dǎo)所有權(quán)，即使私人所有權(quán)自1979年改革以來(lái)取得了巨大進(jìn)步。
第二個(gè)顯著特征是中國(guó)對(duì)世界其他國(guó)家是凈債權(quán)人。在2013年末，中國(guó)對(duì)外的凈債權(quán)相當(dāng)于GDP的21%。與中國(guó)相反，美國(guó)對(duì)外的凈債務(wù)占它GDP的32%。美國(guó)聯(lián)邦政府自2007年以來(lái)增加了7.2萬(wàn)億美元的債務(wù)，而且美國(guó)仍是國(guó)際貿(mào)易逆差狀態(tài)。
這是關(guān)鍵所在，中國(guó)影子銀行問(wèn)題并不是全球威脅，因?yàn)橥鈬?guó)人并不持有很多中國(guó)的債權(quán)。中國(guó)影子銀行基本上是國(guó)內(nèi)債務(wù)問(wèn)題。以國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)衡量，中國(guó)的影子銀行規(guī)模約為GDP的50%和銀行資產(chǎn)的20%，顯著低于金融穩(wěn)定理事會(huì)估計(jì)的全球平均水平，即占GDP的117%和銀行資產(chǎn)的61%。
第三個(gè)顯著特征是中國(guó)的大部分凈資產(chǎn)是房地產(chǎn)，特別是住房、固定投資和土地，而美國(guó)的凈資產(chǎn)大部分是金融資產(chǎn)。中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)值總額在2011年達(dá)到GDP的611%，而美國(guó)這一占比為406%。中美兩國(guó)差異的主要原因是中國(guó)有大量固定資產(chǎn)投資，其占比為GDP的358%，而美國(guó)只有GDP的93%。這可以歸因于中國(guó)企業(yè)和地方政府近幾年投資的超高速增長(zhǎng)。
當(dāng)然，固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)價(jià)值可能會(huì)被高估。即使考慮這個(gè)因素，中國(guó)在房地產(chǎn)（包括住宅）行業(yè)的投資在2011年達(dá)到GDP的253%。美國(guó)房地產(chǎn)在GDP的占比是314%， 但美國(guó)家庭平均收入遠(yuǎn)高于我國(guó)平均家庭收入。
第四個(gè)特征是美國(guó)經(jīng)濟(jì)高度金融化，其金融資產(chǎn)達(dá)GDP的1053%，是中國(guó)金融資產(chǎn)占比的兩倍（GDP的546%）。從金融凈資產(chǎn)來(lái)看，美國(guó)凈金融資產(chǎn)占GDP的95%，而中國(guó)僅34%。
美國(guó)金融資產(chǎn)主要是債務(wù)工具和股權(quán)，而中國(guó)的金融資產(chǎn)大部分是銀行存款和債券，其中外匯儲(chǔ)備占比達(dá)到近GDP的一半。美國(guó)股票市場(chǎng)為GDP的148%，遠(yuǎn)高于中國(guó)的23%。中國(guó)股市的疲軟意味著中國(guó)企業(yè)更依賴(lài)于債務(wù)融資，且是高杠桿的。
事實(shí)上，中國(guó)債務(wù)與GDP之比近幾年快速增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)擴(kuò)張。
民間融資有各種解釋?zhuān)珳?zhǔn)確的含義是指出資人與受資人之間，在國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采取民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會(huì)集資等形式暫時(shí)改變資金所有權(quán)的金融行為。改革開(kāi)放后，以浙江溫州為代表的民間借貸迅速發(fā)展起來(lái)。西部大開(kāi)發(fā)，又使得如鄂爾多斯、榆林等能源富集地區(qū)的民間借貸也迅速得到發(fā)展和向周邊地區(qū)擴(kuò)大。支付市場(chǎng)：不僅僅局限于第三方支付市場(chǎng)，而是涵蓋整個(gè)支付體系，即支付工具、支付系統(tǒng)、支付服務(wù)組織和支付體系監(jiān)管等要素。目前，以《票據(jù)法》、《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等為基礎(chǔ)，以《票據(jù)管理實(shí)施辦法》、《支付結(jié)算辦法》、《人民幣銀行結(jié)算賬戶(hù)管理辦法》、《電子支付指引》、《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》等為補(bǔ)充的支付結(jié)算法規(guī)制度體系，以及以“安全高效”為目的的支付結(jié)算監(jiān)管體系已基本建成。但從法律層面研究支付市場(chǎng)監(jiān)管民間融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，還是比較新穎的課題。二者關(guān)系：民間融資是一種潛在的貨幣資本，也可以稱(chēng)之為“閑置資本”，是借貸資本的主要來(lái)源。資本只有在不斷的運(yùn)動(dòng)中才能增殖，資本在貨幣形式上閑置下來(lái)就不能帶來(lái)剩余價(jià)值，從而會(huì)失去其資本性質(zhì)。所以，資本追求利潤(rùn)最大化是由其本性所決定的，也是民間融資產(chǎn)生的直接原因。要融資就必然產(chǎn)生資金的運(yùn)動(dòng)，資金運(yùn)動(dòng)就必然要產(chǎn)生支付結(jié)算行為。由此可見(jiàn)，民間融資與支付結(jié)算市場(chǎng)之間有不可分割的聯(lián)系，而二者之間這種聯(lián)系又是通過(guò)各種不同的支付方式、匯劃渠道、支付用途等諸多環(huán)節(jié)加以交割和完成的。近幾年，公檢法在清理、處置非法民間融資債權(quán)債務(wù)過(guò)程中，由于民間融資風(fēng)險(xiǎn)與支付結(jié)算市場(chǎng)監(jiān)管之間關(guān)系不清，使案件債權(quán)債務(wù)處置、追回中存在諸多困難。所以，我們認(rèn)為研究民間融資風(fēng)險(xiǎn)與支付結(jié)算市場(chǎng)監(jiān)管之間的關(guān)系問(wèn)題，有利于金融穩(wěn)定，也有利于社會(huì)發(fā)展。
二、民間融資與支付市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度分析
（一）主體關(guān)聯(lián)。民間融資只有以市場(chǎng)的身份進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的圈內(nèi)，才能良性發(fā)展。因此必須分清主體關(guān)聯(lián)的契合點(diǎn)。民間融資的市場(chǎng)主體主要包括自然人和法人兩大類(lèi)。其中，最常見(jiàn)最原始的民間融資模式是自然人對(duì)自然人的融資，這類(lèi)融資是建立在親朋好友之間互幫互信的基礎(chǔ)上，它不以盈利為目的，主要是出于親友間救的借貸，這種方式的借貸利率很低甚至為零。另一種比較常見(jiàn)的民間融資模式，是以盈利為目的的自然人對(duì)法人、法人對(duì)法人、法人對(duì)自然人的融資，這類(lèi)融資的目的就是為了賺取高額利息。無(wú)論是哪種民間融資模式，其中各個(gè)主體參與民間融資的過(guò)程中，其行為都因主體身份的不同，而選擇不同的支付平臺(tái)、支付工具等支付市場(chǎng)產(chǎn)品或要素。民間融資對(duì)個(gè)體融資關(guān)聯(lián)不設(shè)門(mén)坎，又無(wú)法律保障，是主體關(guān)聯(lián)缺陷之一。
（二）資金關(guān)聯(lián)。民間融資的資金來(lái)源主要是城鄉(xiāng)居民家庭和民營(yíng)企業(yè)的自有閑置資金，在銀行存款利率相對(duì)較低，投融資渠道較為單一的情況下，很大一部分閑置資金流向了民間融資市場(chǎng)。同時(shí)，由于商業(yè)銀行信貸管理制度相對(duì)比較嚴(yán)格，一些小微民營(yíng)企業(yè)無(wú)法從銀行獲取所需資金，即使?jié)M足商業(yè)銀行貸款條件的大企業(yè)，由于銀行貸款審批時(shí)間長(zhǎng)、審批手續(xù)繁雜等原因，也無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足臨時(shí)資金需求，這種狀況導(dǎo)致很多企業(yè)轉(zhuǎn)向相對(duì)比較容易獲得資金的民間融資市場(chǎng)。整個(gè)民間融資市場(chǎng)中資金籌措和資金運(yùn)用過(guò)程，都離不開(kāi)銀行賬戶(hù)、支付平臺(tái)以及支付工具作為中介。如前所說(shuō)“要融資就必然產(chǎn)生資金的運(yùn)動(dòng)，資金運(yùn)動(dòng)就必然要產(chǎn)生支付結(jié)算行為，并借助支付平臺(tái)”。
（三）風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)。由于民間融資是游離于正規(guī)金融體系之外的一種資金融通活動(dòng)，幾乎不受?chē)?guó)家現(xiàn)有金融法律法規(guī)的制約，因此，具有一定的自發(fā)性和盲目性，很容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)。具體來(lái)說(shuō)，建立在親朋好友之間互幫互信基礎(chǔ)上的民間融資，利率相對(duì)較低，出發(fā)點(diǎn)是為了幫助借款主體，緩解暫時(shí)性的資金緊張局面，且借貸雙方信息對(duì)稱(chēng)、道德約束性較強(qiáng)，這部分民間融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控；而以追求高額利息為目的民間融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，很容易引發(fā)資金鏈斷裂，誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展乃至社會(huì)穩(wěn)定造成不利影響。因此，通過(guò)分析和研究民間融資的資金結(jié)算、交割及支付行為，可以判斷其有無(wú)非法集資現(xiàn)象、是否發(fā)生集中兌付、是否投向“兩高一?！毙袠I(yè)或涉嫌洗錢(qián)等，從而做出風(fēng)險(xiǎn)高低的判斷。
（四）政策關(guān)聯(lián)。民間融資作為正規(guī)和傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展起到很大的促進(jìn)作用，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，引導(dǎo)、規(guī)范、陽(yáng)光、透明是民間融資未來(lái)的必由出路。因此，從支付市場(chǎng)和支付監(jiān)督層面，政策制定者和實(shí)施者，都必須有包容的情懷，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)和不規(guī)范的地方既要有一定的容忍度，又要促進(jìn)其規(guī)范化、陽(yáng)光化、合法化。所以，金融監(jiān)管部門(mén)包括支付監(jiān)管部門(mén)應(yīng)通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)帶有苗頭性與傾向性的問(wèn)題，通過(guò)合理引導(dǎo)，規(guī)范民間資本借貸活動(dòng)，使民間借貸陽(yáng)光化、規(guī)范化。
三、支付口徑下的民間融資風(fēng)險(xiǎn)演變與完善監(jiān)管功能的必要性
（一）榆林市民間融資風(fēng)險(xiǎn)演變過(guò)程。2012年下半年以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行，榆林市煤炭?jī)r(jià)格大跌，昔日的“黑金”風(fēng)光不再。與此同時(shí)，榆林市房地產(chǎn)價(jià)格也爆跌，“以錢(qián)生錢(qián)”的擊鼓傳花嘎然截止，民間借貸資金鏈斷裂，并發(fā)生了多起事件，其中最具代表性的案件是張某非法吸收公眾存款案。該案爆發(fā)后，榆林市民間融資案件如多米諾骨現(xiàn)象，一系列非法民間融資集資案件不斷浮出水面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年榆林轄區(qū)市縣兩級(jí)人民法院累計(jì)受理民間借貸案件12955件，累計(jì)新發(fā)非法集資案件91起，涉案金額51.07億元，民間融資風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷擴(kuò)散?？梢哉f(shuō)，非法民間融資給榆林經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、投資環(huán)境、社會(huì)信用環(huán)境造成了很大的沖擊。值得注意的是，公安機(jī)關(guān)在調(diào)查張某非法吸收公眾存款案時(shí)，發(fā)現(xiàn)其名下有105個(gè)賬戶(hù)，有12億多元不明流出資金。由此，我們可以看到銀行支付系統(tǒng)的漏洞，特別是支付結(jié)算環(huán)節(jié)、賬戶(hù)管理環(huán)節(jié)的漏洞，因此需要進(jìn)一步完善銀行支付市場(chǎng)監(jiān)管功能，降低民間融資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）對(duì)榆林市近十年支付系統(tǒng)跨行清算資金流動(dòng)與區(qū)域民間融資風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)分析。榆林市跨行清算資金流量分析。通過(guò)對(duì)榆林地區(qū)近十年支付系統(tǒng)跨行轉(zhuǎn)賬流量分析，2011年到2013年資金流動(dòng)波幅最大，也是榆林市民間融資最活躍的時(shí)期，而進(jìn)入2014年回落又十分明顯，榆林市民間融資進(jìn)入最低谷的清理、處置時(shí)期。支付系統(tǒng)跨行清算資金流量與榆林民間融資起伏波動(dòng)變化是一致的，也從中說(shuō)明榆林民間融資的變化軌跡，可以通過(guò)支付系統(tǒng)跨行轉(zhuǎn)賬流量加以證明（見(jiàn)圖1）。榆林市跨行資金流向分析。通過(guò)對(duì)榆林市近十年跨行資金流向分析，流出金額和筆數(shù)位居前六位的省份有內(nèi)蒙古、北京、山西、山東、上海、江蘇。而排在前三的省份恰是能源富集地區(qū)和房地產(chǎn)價(jià)格火爆地區(qū)。因此，從近十年支付系統(tǒng)跨行資金流向中也可以看出榆林市民間融資資金究竟流到何處，這點(diǎn)與實(shí)際調(diào)查結(jié)果是相一致的（見(jiàn)圖2）。圖1和圖2顯示出榆林區(qū)域民間融資異常變動(dòng)軌跡，與榆林當(dāng)?shù)孛耖g融資活躍期、發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)期相向運(yùn)行。榆林市民間融資趨勢(shì)分析。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年榆林市民間融資案件數(shù)量仍在不斷增加，民間借貸糾紛案件依然居高不下（見(jiàn)圖3），未辦結(jié)案件存量仍然較大，民間債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)發(fā)酵，化解民間借貸糾紛任務(wù)依然艱巨，如何從民間融資危機(jī)中走出，還任重道遠(yuǎn)。
（三）完善支付市場(chǎng)監(jiān)管功能，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警。支付體系是由銀行賬戶(hù)體系、支付結(jié)算工具、支付清算系統(tǒng)、支付服務(wù)組織和支付結(jié)算管理體系等要素組成。各個(gè)要素之間相互聯(lián)系密不可分。其中，銀行賬戶(hù)體系是支付結(jié)算的基礎(chǔ)，銀行賬戶(hù)資金收付離不開(kāi)支付結(jié)算工具，支付結(jié)算工具應(yīng)用離不開(kāi)支付清算系統(tǒng)，銀行賬戶(hù)、支付工具以及支付清算系統(tǒng)的維護(hù)與正常運(yùn)營(yíng)又離不開(kāi)支付服務(wù)組織，而支付結(jié)算管理體系是保證支付體系正常運(yùn)行的關(guān)鍵。完善的支付市場(chǎng)監(jiān)管體系，可以有效防范和降低民間融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。同時(shí)，民間融資風(fēng)險(xiǎn)隱患案件，也提醒我們必須進(jìn)一步加強(qiáng)支付市場(chǎng)監(jiān)管力度。因此，對(duì)于民間融資領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)，可探索從支付市場(chǎng)角度入手進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和監(jiān)督管理。
四、加強(qiáng)支付市場(chǎng)監(jiān)管、有效防控民間融資風(fēng)險(xiǎn)的政策建議
（一）在法律政策層面強(qiáng)化支付市場(chǎng)監(jiān)管。一是對(duì)非金融機(jī)構(gòu)融資行為，制定基本法律約束，即以盈利為目的金融行為必須實(shí)名登記，運(yùn)作公示，破產(chǎn)保障，資金必須通過(guò)公共支付系統(tǒng)以專(zhuān)用業(yè)務(wù)類(lèi)型報(bào)文交割并接收監(jiān)督，法律部門(mén)有查詢(xún)或凍結(jié)權(quán)。二是法律界定分類(lèi)監(jiān)管權(quán)，授予某一主體統(tǒng)一監(jiān)管職權(quán)，其它從屬監(jiān)管職權(quán)，防止“龍多不治水”現(xiàn)象發(fā)生。三是設(shè)立最低民間融資準(zhǔn)入門(mén)坎，為監(jiān)管部門(mén)提供必要的監(jiān)管條件，比如設(shè)立民間融資專(zhuān)用賬戶(hù)，資金必須通過(guò)支付系統(tǒng)，強(qiáng)制使用資金用途并以專(zhuān)用報(bào)文發(fā)送，資金路徑明晰且可查。
（二）在現(xiàn)有《支付業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示》基礎(chǔ)上，研究制定《民間融資支付業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》。一是建立民間融資資金異常交易和支付業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與排查機(jī)制，主要通過(guò)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)定期、不定期對(duì)大額支付交易資金進(jìn)行識(shí)別、排查和預(yù)警。二是建立嚴(yán)密的民間融資賬戶(hù)管理真實(shí)性核查機(jī)制，主要是建立類(lèi)似于征信管理查詢(xún)系統(tǒng)的全國(guó)性企業(yè)、個(gè)人賬戶(hù)管理查詢(xún)系統(tǒng)，該系統(tǒng)主要為監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查和案件處理提供強(qiáng)有力的支持與服務(wù)。三是建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)民間融資支付風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督機(jī)制，對(duì)因管理不善、監(jiān)控責(zé)任不落實(shí)。導(dǎo)致非法民間融資行為、事件和案件的機(jī)構(gòu)，支付監(jiān)管部門(mén)有權(quán)責(zé)令該機(jī)構(gòu)退出支付市場(chǎng)或嚴(yán)肅查處。四是建立支付市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)與反洗錢(qián)監(jiān)管系統(tǒng)共享機(jī)制，以強(qiáng)化對(duì)非法民間融資和洗錢(qián)犯罪的監(jiān)管。
