時(shí)間：2023-04-25 15:39:29
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二、政策性銀行契約體系構(gòu)建的外部條件
(一)明確的契約目標(biāo)
新公共管理契約責(zé)任盡管是為代政府實(shí)現(xiàn)公共管理的目的，并不排斥經(jīng)濟(jì)效益，在準(zhǔn)公共產(chǎn)品領(lǐng)域尤其如此。因此，新公共管理出現(xiàn)多目標(biāo)化，包括社會(huì)效益目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)、程序性目標(biāo)等，但不同的公共領(lǐng)域目標(biāo)應(yīng)有所不同，且必須明確。那么政策性銀行的目標(biāo)究竟應(yīng)是政策性還是商業(yè)性，是堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)有效性，還是社會(huì)合理性?若堅(jiān)持社會(huì)效益為目標(biāo)，還要不要市場(chǎng)化?金融資源論認(rèn)為，在資源配置目標(biāo)上，商業(yè)性金融配置首要目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)有效性，政策性金融配置首要目標(biāo)是社會(huì)合理性。公共選擇理論認(rèn)為，政府必須履行特定職能，處理市場(chǎng)不能解決的問(wèn)題，也就是說(shuō)，政府必須彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。①?gòu)闹袊?guó)現(xiàn)實(shí)來(lái)看，政策性銀行建立15年來(lái)，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)金融化程度大幅提高，市場(chǎng)能力越來(lái)越強(qiáng)，各行業(yè)發(fā)展更加充分和成熟，需要政策性銀行支持的傳統(tǒng)領(lǐng)域逐步縮小。但仍有一些行業(yè)和領(lǐng)域需要國(guó)家“扶上馬、送一程”，如“三農(nóng)”行業(yè)、縣域經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，事關(guān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力提升的某些高風(fēng)險(xiǎn)性投資產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)普遍不愿介入，仍需政策性金融落實(shí)國(guó)家各項(xiàng)政策目標(biāo)。由此可見(jiàn)，政策性銀行仍應(yīng)堅(jiān)持政策性社會(huì)效益目標(biāo)毋庸置疑，但政策性目標(biāo)是否為第一目標(biāo)?筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)效益至上的商業(yè)性金融的負(fù)面效應(yīng)正是政策性金融彌補(bǔ)和糾偏的價(jià)值所在。商業(yè)性金融根據(jù)“金融啄序”規(guī)律，垂青低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)客戶，忽視和拒絕高風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的弱勢(shì)行業(yè)領(lǐng)域，造成強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的“馬太效應(yīng)”，正因?yàn)榇耍枰咝糟y行作為“白馬騎士”來(lái)解決市場(chǎng)失靈。若政策性銀行也以經(jīng)濟(jì)效益為第一目標(biāo)，則加劇了商業(yè)性金融的負(fù)面效應(yīng)。因此，政策性是政策性銀行的靈魂，代為執(zhí)行國(guó)家責(zé)任，扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，貫徹產(chǎn)業(yè)和金融政策是政策性銀行的天職。市場(chǎng)化運(yùn)作是指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律和市場(chǎng)機(jī)制的要求，按照企業(yè)化的運(yùn)營(yíng)方式通過(guò)市場(chǎng)配置內(nèi)外部資源，實(shí)現(xiàn)自身效益最大化的經(jīng)營(yíng)手段。②公共設(shè)施與公共服務(wù)項(xiàng)目可以實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。政策性銀行也要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，按照市場(chǎng)化原則辦事。但市場(chǎng)化運(yùn)作是手段而不是目的。將市場(chǎng)化當(dāng)做目的，為了市場(chǎng)化而市場(chǎng)化，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)屢見(jiàn)不鮮。如果我國(guó)電網(wǎng)改革，強(qiáng)行引入競(jìng)爭(zhēng)實(shí)行市場(chǎng)化，將電網(wǎng)南北分治，但各自在南北領(lǐng)域內(nèi)仍然是壟斷，有市場(chǎng)化之“名”，卻無(wú)市場(chǎng)化之“實(shí)”。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，如果某項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)品呈現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，即生產(chǎn)的邊際成本少于相關(guān)范圍的產(chǎn)量平均成本，即具有了自然壟斷的特點(diǎn)。在實(shí)踐中，電力、網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)的固定成本巨大，且為一次性投入，增加新的準(zhǔn)入者則需要重復(fù)建設(shè)，是一種巨大的資源浪費(fèi)。③對(duì)于有些領(lǐng)域市場(chǎng)化不僅不是包治百病的“靈丹妙藥”，而且還造成重復(fù)建設(shè)的資源浪費(fèi)。政策性銀行采用市場(chǎng)化運(yùn)作與其堅(jiān)持社會(huì)效益的政策性目標(biāo)并無(wú)沖突。在契約體系建設(shè)中，仍應(yīng)堅(jiān)持社會(huì)效益的目標(biāo)，同時(shí)將市場(chǎng)化運(yùn)作融入到契約建立、履行、評(píng)價(jià)等各個(gè)環(huán)節(jié)，確保資源的有效配置和各方積極性的充分發(fā)揮。
(二)責(zé)、權(quán)、利角色的合理設(shè)置
政策性銀行的目標(biāo)是履行公共管理職能，不追求經(jīng)濟(jì)效益最大化，但同時(shí)又要求資源配置和機(jī)構(gòu)運(yùn)作更為合理和有效。因此，政策性銀行與政府之間是一種“委托－”契約。即負(fù)有公共管理職能的政府委托政策性銀行代為實(shí)現(xiàn)政府的部分責(zé)任。在這個(gè)契約中，各方的責(zé)、權(quán)、利、效的角色責(zé)任應(yīng)配置合理。
1．受托人職權(quán)和權(quán)利。
即便政策性銀行追求社會(huì)效益，但它是在目標(biāo)的指引下和規(guī)則的約束下，能夠有自主選擇決定權(quán)的“人”。經(jīng)理人制度應(yīng)賦予經(jīng)理人相應(yīng)的職權(quán)、權(quán)利，并根據(jù)效果給予利益獎(jiǎng)勵(lì)。但就我國(guó)政策性銀行情況并非如此，對(duì)于政策性目標(biāo)的誤讀，使政策性銀行和高管背負(fù)更多的國(guó)家義務(wù)、道德責(zé)任和行政干預(yù)。而行政性的人事關(guān)系和薪酬機(jī)制，使其工作人員缺乏活力和積極性。因此，政策性銀行不僅應(yīng)有職權(quán)，而且應(yīng)有契約和法律保障的明確職權(quán)和權(quán)利。
2．委托人的職責(zé)和受托人的責(zé)任。
即便在普通私人企業(yè)中，也難免出現(xiàn)“一股獨(dú)大”和“內(nèi)部人控制”兩種極端。尤其是由于國(guó)企普遍的“老板缺位”特點(diǎn)，政策性銀行“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象更為嚴(yán)重。政策性銀行的經(jīng)營(yíng)管理若缺乏有效監(jiān)督，不僅難以實(shí)現(xiàn)公共管理職能，還可能成為“內(nèi)部人”謀取私利的工具。將委托人的監(jiān)管職責(zé)和受托人的管理責(zé)任通過(guò)契約明確，才能作為雙方責(zé)任劃分和追究的明示依據(jù)，這也是削弱“內(nèi)部人控制”損害的重要前提。
3．第三方機(jī)構(gòu)和公眾的監(jiān)督和約束。
承擔(dān)著公共管理職能，向社會(huì)提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品的政策性銀行，與公眾利益密切相關(guān)。其經(jīng)營(yíng)管理不應(yīng)當(dāng)是私人、秘密的、不受監(jiān)督的。哪些行業(yè)和領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)通過(guò)政策性銀行予以扶持?政策性銀行內(nèi)部的內(nèi)控體系是否適當(dāng)?其社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的完成效果如何?已經(jīng)成熟的行業(yè)是否需要退出?在契約關(guān)系中，政府是名義的委托人，僅僅依靠其道德感、責(zé)任心來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)受托人的監(jiān)管，并不現(xiàn)實(shí)。在經(jīng)濟(jì)集中向經(jīng)濟(jì)民主轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)背景下，需要審計(jì)、評(píng)估、律所、研究機(jī)構(gòu)等專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)的參與，也需要公眾通過(guò)聽(tīng)證、信息披露等途徑開(kāi)展廣泛的監(jiān)督。
(三)外部程序的民主、透明、科學(xué)
在普通契約中，契約雙方經(jīng)過(guò)平等協(xié)商、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等途徑減少信息不對(duì)稱以達(dá)到充分合意。而在公共管理特殊契約關(guān)系中，政府與企業(yè)地位不平等，公眾監(jiān)督和表達(dá)途徑受限，造成契約構(gòu)建、履行、評(píng)價(jià)中信息不對(duì)稱，契約目標(biāo)不可避免出現(xiàn)偏離。政策性銀行與政府的契約構(gòu)建需要外部程序主要是政府、第三方機(jī)構(gòu)、公眾和企業(yè)之間的程序，包括契約目標(biāo)決策程序、監(jiān)督程序、信息披露程序、考核程序、行業(yè)退出程序等。(四)司法上引入對(duì)民事責(zé)任的實(shí)質(zhì)判斷和責(zé)任追究傳統(tǒng)上對(duì)國(guó)企負(fù)責(zé)人的行為僅有形式評(píng)價(jià)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)評(píng)價(jià)，只有對(duì)違反刑法和黨紀(jì)的司法追究和行政問(wèn)責(zé)，不過(guò)問(wèn)對(duì)履約過(guò)失的民事責(zé)任。而新公共管理強(qiáng)調(diào)契約性，更注重契約實(shí)效，并通過(guò)實(shí)體化的價(jià)值判斷追究民事責(zé)任。國(guó)外的新公共管理實(shí)踐中，“合同形式的責(zé)任不再是程序意義上的，對(duì)程序的依賴讓位于質(zhì)量控制和責(zé)任落實(shí);合同化的公共責(zé)任日益納入司法審查，意味著司法對(duì)行政的控制趨于實(shí)體化，從單純的行政責(zé)任發(fā)展為經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和法律責(zé)任，以完成公共目標(biāo)?！雹僖雽?duì)民事責(zé)任的實(shí)質(zhì)判斷是經(jīng)濟(jì)民主化和實(shí)質(zhì)正義的要求，也需要司法體系改變固有的定勢(shì)，不能以“豁免”和“自主商業(yè)判斷”等法律觀念使公共管理組織及其經(jīng)理人僅受黨內(nèi)約束。
三、政策性銀行契約履行體系的構(gòu)建
(一)有效制衡的企業(yè)公司治理與內(nèi)部控制體系
越來(lái)越多的研究表明，產(chǎn)權(quán)和銀行績(jī)效的提高之間不存在因果關(guān)系，②但治理結(jié)構(gòu)與銀行穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)之間存在必然性聯(lián)系。參照公司法建立和商業(yè)銀行法有關(guān)原則，建立“三會(huì)”構(gòu)架，并成立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控管理機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、人事管理機(jī)構(gòu)等，保證各機(jī)構(gòu)間有效制衡，完善公司治理結(jié)構(gòu)。在科學(xué)的公司治理機(jī)構(gòu)框架下，還應(yīng)增加內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，約束政策性銀行信貸擴(kuò)展沖動(dòng)，強(qiáng)化規(guī)范經(jīng)營(yíng)。由于政策性銀行信貸扶持對(duì)象是根據(jù)政府政策導(dǎo)向來(lái)選擇的，在實(shí)踐操作中存在“四個(gè)弱化”:弱化項(xiàng)目準(zhǔn)入，弱化貸前調(diào)查，弱化貸款擔(dān)保，弱化貸后管理?！八膫€(gè)弱化”不可避免地造成“三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)”:因信息不對(duì)稱形成的信用風(fēng)險(xiǎn)，因貸款對(duì)象集中引起的同向化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)在約束體系脆弱產(chǎn)生的操作風(fēng)險(xiǎn)。將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的限度內(nèi)，實(shí)現(xiàn)“保本微利”經(jīng)營(yíng)，是保證政策性銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的基本前提。反之，若風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，政策性銀行便有被當(dāng)做“唐僧肉”淪為“第二財(cái)政”的可能。政策性銀行應(yīng)對(duì)國(guó)家指定的貸款項(xiàng)目進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，同時(shí)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估和社會(huì)效益評(píng)估，并確定該項(xiàng)目可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，結(jié)合市場(chǎng)需求變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整貸款分類，并提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，啟動(dòng)盈利項(xiàng)目對(duì)虧損業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。政策性銀行應(yīng)踐行契約義務(wù)，建立更為具體的內(nèi)部控制流程和科學(xué)的管理體系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更有義務(wù)建立公司治理標(biāo)準(zhǔn)，制定內(nèi)部控制目標(biāo)，并監(jiān)督契約的實(shí)際履行。
(二)科學(xué)的績(jī)效考核指標(biāo)體系
沒(méi)有對(duì)契約履行的考核評(píng)價(jià)，契約責(zé)任就無(wú)從談起。日本在政策性銀行改革中，重點(diǎn)完善了政策性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該體系由兩大類指標(biāo)組成，共計(jì)八項(xiàng)內(nèi)容:一類是關(guān)于政策性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，包括穩(wěn)定資金供應(yīng)、滿足緊急情況下的資金需求、提供金融服務(wù)和經(jīng)濟(jì)信息、補(bǔ)充和完善商業(yè)性融資活動(dòng)不足等四項(xiàng)公益性指標(biāo);另一類是圍繞機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，包括風(fēng)險(xiǎn)管理措施、組織運(yùn)作情況、專業(yè)人才培養(yǎng)和機(jī)構(gòu)盈利狀況等四大類商業(yè)化指標(biāo)。當(dāng)前，我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)中規(guī)定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均采用商業(yè)性金融的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。如銀監(jiān)會(huì)2007年公布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，政策性銀行資本充足率的計(jì)算和監(jiān)督管理將參照商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，即保持在8%以上，沒(méi)有考慮到商業(yè)銀行的開(kāi)辦業(yè)務(wù)的特殊性和資本金來(lái)源的特殊性。2009年1月，財(cái)政部為了加強(qiáng)金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范金融績(jī)效評(píng)價(jià)工作，印發(fā)了《金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)暫行辦法》，辦法設(shè)置了盈利能力指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)和償付能力指標(biāo)，共四項(xiàng)指標(biāo)，幾乎全部都是經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)。這樣的監(jiān)管法規(guī)有失公道，若嚴(yán)格和認(rèn)真地貫徹下去，必然造成兩個(gè)不公平。一是逼迫政策性銀行收縮政策性業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展商業(yè)性業(yè)務(wù)，在金融市場(chǎng)中與商業(yè)銀行開(kāi)展“同構(gòu)”競(jìng)爭(zhēng)，政策性銀行坐擁國(guó)家信用兜底、財(cái)政補(bǔ)貼等各種優(yōu)惠政策，與商業(yè)銀行開(kāi)展市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有失公平;二是若政策性銀行嚴(yán)格恪守“本職”，繼續(xù)突出政策性職能，在承擔(dān)了較重“政策性負(fù)擔(dān)”的情況下需要與商業(yè)銀行使用相同的監(jiān)管和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，顯然有失公平。②這兩種不公平最終導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)的低效率。我國(guó)政策性銀行契約體系中可以借鑒日本政策性銀行改革中的八項(xiàng)指標(biāo)，引入社會(huì)效益指標(biāo)，同時(shí)每年進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
1、適應(yīng)中國(guó)加入世貿(mào)之后金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的挑戰(zhàn)
到2006年，中國(guó)將按照加入世貿(mào)的承諾，全面放松對(duì)于外資銀行進(jìn)入銀行市場(chǎng)的限制，中國(guó)的銀行業(yè)如果不能抓住剩余的2年的過(guò)渡期的機(jī)會(huì)，對(duì)國(guó)有銀行進(jìn)行大規(guī)模的重組改革，中國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)有銀行難以有足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一階段的持續(xù)增長(zhǎng)：需要一個(gè)高效率的金融體系的支持
中國(guó)的改革開(kāi)放在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面取得了很大的成就，改革開(kāi)放以來(lái)的平均增長(zhǎng)率達(dá)到9%以上，但是，由于中國(guó)的銀行體系承擔(dān)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的巨大成本，同時(shí)也由于銀行體系的低效率，使得中國(guó)的銀行體系在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中積累了較大的不良資產(chǎn)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙之一。下一階段中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于金融服務(wù)的需求更為強(qiáng)勁，如果不對(duì)銀行體系進(jìn)行全面的市場(chǎng)化改革，就有可能為中國(guó)下一步的改革累計(jì)新的不良資產(chǎn)包袱。
3、提高中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁，中國(guó)金融業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最活躍的組成部分，其風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響十分顯著，目前中國(guó)的金融業(yè)總資產(chǎn)20多萬(wàn)億，17萬(wàn)億貸款余額，如此大的金融總量對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)說(shuō)舉足輕重；如果銀行體制中積累的不良貸款如果規(guī)模過(guò)大，對(duì)于中國(guó)的金融體系的穩(wěn)定也會(huì)形成潛在的威脅。
4、中國(guó)把國(guó)有銀行改革作為金融改革的重點(diǎn)
從目前的銀行改革趨勢(shì)看，2006年全面開(kāi)放銀行業(yè)之前是迅速改革國(guó)內(nèi)銀行體系的最后機(jī)會(huì)。較之1998年的資產(chǎn)剝離，這一次的注資是實(shí)質(zhì)性的資金注入，而不僅僅是名義上的剝離，這是一個(gè)相當(dāng)大的進(jìn)步，顯示了中國(guó)政府對(duì)于在2006年之前全面改革銀行體系的決心。反觀一些國(guó)家，長(zhǎng)期以來(lái)因?yàn)閷?duì)銀行體系累計(jì)的高額不良資產(chǎn)等問(wèn)題猶豫不決，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)一直缺乏活力，而到近年來(lái)，一些國(guó)家的政府也開(kāi)始痛下非常之舉和多次的增資擴(kuò)股，使得一些國(guó)家的銀行體系有了很大的改觀，基本上已經(jīng)恢復(fù)了它的活力和生機(jī)，這給予中國(guó)的銀行改革同時(shí)以正面和反面的參考和借鑒。長(zhǎng)期以來(lái)，金融改革在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革中相對(duì)來(lái)說(shuō)較為滯后，而金融改革中又以國(guó)有商業(yè)銀行的改革最為滯后。如果說(shuō)中國(guó)在改革的早期嘗試新設(shè)一些市場(chǎng)化的股份制商業(yè)銀行——通過(guò)增量的改革來(lái)觸動(dòng)國(guó)有銀行的改革、施加“外部壓力”的話，那么，現(xiàn)在看來(lái)，這種改革思路盡管取得了一定的成效，但是事實(shí)證明并不能真正有力地推動(dòng)國(guó)有銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行。因之，此次中國(guó)決定注資450億美元外匯儲(chǔ)備資金對(duì)兩大國(guó)有銀行進(jìn)行改造，主要是具體考慮到了國(guó)有商業(yè)銀行在中國(guó)銀行體系中一直仍占有支配性、主導(dǎo)的地位，所以必須還要從內(nèi)部、從治理結(jié)構(gòu)上加大力度全面改革和完善。
二、當(dāng)前中國(guó)的國(guó)有銀行改革的主要內(nèi)容
1、全面的資產(chǎn)重組和財(cái)務(wù)重組：主要是注入資源進(jìn)行不良資產(chǎn)的清理
根據(jù)中國(guó)銀行2002年年報(bào)，到2002年底，按五級(jí)分類法統(tǒng)計(jì)，其不良貸款總額為4085億元，最后損失類貸款高達(dá)1874億元。建行至2002年底不良貸款總額為2680億元，其中損失類為569億元，但可疑類亦有1289億元之多。兩家銀行的損失類貸款超過(guò)2000億美元，這應(yīng)該算是其不良資產(chǎn)的底線。用于核銷不良資產(chǎn)的資金主要包括準(zhǔn)備金、撥備前利潤(rùn)和資本金。目前中行的準(zhǔn)備金覆蓋率為22.09%，即有近900億元的準(zhǔn)備金。建行的準(zhǔn)備金覆蓋率為13.4%，即有350億元的準(zhǔn)備金。但是，這部門準(zhǔn)備金尚不足以彌補(bǔ)損失類貸款，因此需要?jiǎng)佑媒鼉赡甑你y行利潤(rùn)來(lái)核銷不良資產(chǎn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，2002、2003年中國(guó)的兩家國(guó)有商業(yè)銀行——中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)均達(dá)到500億元人民幣左右。在此基礎(chǔ)上，按照財(cái)政部的最新規(guī)定，國(guó)有商業(yè)銀行將財(cái)政部原來(lái)持有的所有資本金全部用來(lái)核銷不良資產(chǎn)。經(jīng)過(guò)初步的框算，經(jīng)過(guò)準(zhǔn)備金、新增利潤(rùn)和資本金以及其他形式的舉措，基本上可以核銷歷史上的不良資產(chǎn)。
2、注資
經(jīng)過(guò)大規(guī)模的不良資產(chǎn)清理之后的國(guó)有銀行在不良資產(chǎn)比率方面看是一個(gè)比較“干凈”的銀行，但是也是一個(gè)沒(méi)有資本金的銀行，此時(shí)以外匯儲(chǔ)備注入資本金，則起到了在新的銀行框架下補(bǔ)充銀行資本金的作用。
2003年，受到人民幣升值預(yù)期的影響，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)了1600億美元，因此即使去掉450億美元，到2003年年底還有4032億美元的外匯儲(chǔ)備，仍然高出按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的最優(yōu)規(guī)模。實(shí)際上，從1994年中國(guó)出現(xiàn)匯率并軌以來(lái)，外匯儲(chǔ)備就呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。從央行的角度來(lái)說(shuō)，盡管減少了外匯儲(chǔ)備，但是投資科目增加了，過(guò)去用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，所得到的收益率不過(guò)2%，現(xiàn)在將外匯儲(chǔ)備投資于國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行，可以更好地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。經(jīng)中國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司將專門負(fù)責(zé)向試點(diǎn)銀行注資、并監(jiān)督注入資金的運(yùn)營(yíng)。中國(guó)國(guó)家財(cái)政部、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局派員組成了公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。中國(guó)中央?yún)R金公司今后將以中行和建行的最大股東的身份，督促銀行落實(shí)各項(xiàng)改革措施，完善公司治理結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)股權(quán)資產(chǎn)獲得豐厚的投資回報(bào)。
3、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的重組
主要是強(qiáng)調(diào)引入具有國(guó)際水準(zhǔn)的戰(zhàn)略投資者，通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)移、改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)等，促進(jìn)銀行的治理效率的提高。
4、上市
這主要是指通過(guò)促進(jìn)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行在證券市場(chǎng)上市，改進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理，引進(jìn)市場(chǎng)的約束，促使國(guó)有銀行改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平。
5、改革的重點(diǎn)在于促進(jìn)國(guó)有銀行治理機(jī)制的轉(zhuǎn)換
中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的改革，此次注入的各種公共資源有8000多億元人民幣，為了促使中國(guó)銀行和建設(shè)銀行不再制造新的高額不良資產(chǎn)，此次改革的重點(diǎn)在于轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，也就是所謂“花錢買機(jī)制”。從制度變革的角度看，這屬于強(qiáng)制性的制度創(chuàng)新。
中國(guó)的銀行監(jiān)管部門在這兩家銀行的內(nèi)部治理方面提出了10個(gè)方面的具體要求：建立規(guī)范的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層制度；引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者，改變單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化；制定清晰明確的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化；建立科學(xué)的決策體系、健全的內(nèi)部控制機(jī)制和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體制；整合業(yè)務(wù)和管理流程，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)扁平化和業(yè)務(wù)管理垂直化；建立市場(chǎng)化和規(guī)范化的人力資源管理體制和有效的激勵(lì)約束機(jī)制；實(shí)施審慎的會(huì)計(jì)原則，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，嚴(yán)格信息披露制度；加強(qiáng)信息科技建設(shè)，全面提升綜合服務(wù)功能；發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)重組上市進(jìn)程；加強(qiáng)人員培訓(xùn)和公共關(guān)系宣傳，做好綜合改革的相關(guān)工作。
同時(shí)，中國(guó)的銀行監(jiān)管部門還參照全球經(jīng)營(yíng)管理水平較好的商業(yè)銀行的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)中國(guó)銀行和建設(shè)銀行制定了包括資本充足率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)回報(bào)率等在內(nèi)的7項(xiàng)財(cái)務(wù)考核指標(biāo)，督促中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面達(dá)到國(guó)際銀行業(yè)的先進(jìn)水平。
三、客觀看待中國(guó)的銀行體系積累的不良資產(chǎn)及其發(fā)展趨勢(shì)
此次中國(guó)政府對(duì)中行和建行的注資，動(dòng)用了較大規(guī)模的公共資源，顯示中國(guó)政府支付了中國(guó)的國(guó)有銀行因?yàn)槌袚?dān)轉(zhuǎn)軌成本形成的不良資產(chǎn)。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有銀行實(shí)際上支付了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的成本，如何處置這個(gè)成本，直接影響到銀行未來(lái)的改革方向。如果通過(guò)全面的不良資產(chǎn)清理和注資，就可以切斷歷史包袱對(duì)兩大商業(yè)銀行改革的制約，在銀行市場(chǎng)形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局。實(shí)際上中國(guó)政府以前曾經(jīng)嘗試也期望國(guó)有銀行靠自己內(nèi)部管理完善，靠?jī)?nèi)部的經(jīng)營(yíng)能力慢慢消化歷史形成的包袱，但事實(shí)上龐大的不良資產(chǎn)包袱不但拖累四大銀行，還使得難以在客觀上對(duì)國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行一個(gè)客觀的評(píng)價(jià)考核。通過(guò)注資和一系列的改造，可以使中行和建行先行一步，同時(shí)在中行和建行的改革改組中證明行之有效的舉措，也完全可能在其他國(guó)有商業(yè)銀行中借鑒實(shí)施，從而對(duì)整個(gè)國(guó)有銀行的改革發(fā)揮積極的示范作用。
1、中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的歷史形成分析
根據(jù)初步的統(tǒng)計(jì)，在國(guó)有銀行的不良貸款中，30%不良貸款的形成來(lái)自于各級(jí)政府干預(yù)，包括中央和地方政府的干預(yù)；30%的不良貸款來(lái)自于對(duì)國(guó)有企業(yè)的信貸支持。根據(jù)中國(guó)人民銀行2003年的調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，目前國(guó)有銀行超過(guò)50%的貸款是向非國(guó)有企業(yè)（包括外商投資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、以及個(gè)人住房抵押貸款、個(gè)人助學(xué)貸款和個(gè)人汽車信貸）發(fā)放的。10%的不良貸款是由于國(guó)內(nèi)部分地區(qū)法律環(huán)境較差、法制觀念薄弱所導(dǎo)致的。15%來(lái)自對(duì)部分行業(yè)如軍工生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致。
因此，總的來(lái)看，僅有20%的不良貸款是由于國(guó)有銀行自身管理經(jīng)營(yíng)不善所造成的。因此，雖然不良貸款總體規(guī)模較大，但是比較而言，國(guó)有銀行自身原因形成的不良貸款比重并不高。
2、中國(guó)當(dāng)前具備了解決銀行體系不良資產(chǎn)的有利條件
亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，提高了社會(huì)各界對(duì)于銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)重要性和金融體系脆弱性所可能帶來(lái)的巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，推動(dòng)了中國(guó)的決策層下定決心改革國(guó)有銀行體系。
在1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)之后，中國(guó)政府已經(jīng)基本放棄了對(duì)國(guó)有銀行的行政干預(yù)。
中國(guó)的政府部門已經(jīng)從法律角度明確了商業(yè)銀行決定貸款的自主性。
中國(guó)的政府已經(jīng)逐步放棄了對(duì)國(guó)有企業(yè)的貸款義務(wù)。
中國(guó)90年代中后期開(kāi)始的持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為改革創(chuàng)造了條件。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)使得利用現(xiàn)有資源改革國(guó)有商業(yè)銀行成為可能。
隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深入，一些國(guó)有大型企業(yè)上市步伐的加快，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善也為商業(yè)銀行解決不良資產(chǎn)比例過(guò)高的問(wèn)題帶來(lái)了可能。
亞洲金融危機(jī)使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)始關(guān)注降低不良資產(chǎn)比例的問(wèn)題，到目前為止，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比重比危機(jī)之前下降了近50%.
值得注意的是，有關(guān)法律法規(guī)，包括《破產(chǎn)法》、《證券法》和《公司法》等均在進(jìn)一步的完善修訂之中。
新增貸款質(zhì)量相對(duì)優(yōu)異，近幾年的新增貸款的不良資產(chǎn)比率在2%以下，達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水準(zhǔn)。
中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)的貸款資金需求，為商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)創(chuàng)造了積極條件。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力在于：快速推進(jìn)的城市化效應(yīng)；國(guó)際投資向中國(guó)轉(zhuǎn)移的世界工廠效應(yīng)；以汽車和住房為代表的新興消費(fèi)品升級(jí)效應(yīng)；民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)效應(yīng)；以及重化工業(yè)化帶動(dòng)效應(yīng)。
另外，中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了相當(dāng)嚴(yán)格的不良資產(chǎn)考核辦法。以2004年頒發(fā)的“商業(yè)銀行不良資產(chǎn)監(jiān)測(cè)和考核暫行辦法”為例，該辦法一是強(qiáng)調(diào)“對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)控”。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的監(jiān)測(cè)和考核包括對(duì)不良貸款、非信貸資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面監(jiān)測(cè)和考核。二是加強(qiáng)“對(duì)不良資產(chǎn)余額和比例的雙重考核”。三是體現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。中國(guó)的銀行監(jiān)管部門分別在四家國(guó)有商業(yè)銀行總行設(shè)立“派駐監(jiān)管小組”，收集、分析四家銀行總行經(jīng)營(yíng)管理和綜合改革情況，掌握第一手材料。
四、中國(guó)政府對(duì)中行和建行的率先改革會(huì)產(chǎn)生多方面的積極影響
初步歸納起來(lái)，此次中行和建行率先啟動(dòng)改革，可能產(chǎn)生以下5方面的積極影響：
一是可以切斷歷史包袱對(duì)兩大商業(yè)銀行改革的制約，在銀行市場(chǎng)形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局。
二是可以促使中國(guó)的國(guó)有銀行更有效地、自主地配置金融資源，發(fā)揮其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用。通常來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)的下降會(huì)帶來(lái)銀行貸款投放能力的上升。這次通過(guò)大規(guī)模注入資金，再配套相應(yīng)清理不良資產(chǎn)的措施，對(duì)于增大國(guó)有銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度是非常有利的。這也正是國(guó)有銀行積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。
三是意味著探索出一條多元化、高效率地利用外匯儲(chǔ)備的新的途徑。
1.1.1銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變量
現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量指標(biāo)主要有衡量破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的Z值，衡量銀行貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的不良貸款率，以及風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率和預(yù)期違約概率?？紤]到我國(guó)銀行業(yè)受到政府的完全隱性保險(xiǎn)制度，幾乎不存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而預(yù)期違約概率雖是衡量銀行事前風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的指標(biāo)，但由于數(shù)據(jù)可獲得性較差，在計(jì)算上存在一定的難度，本文選擇能衡量銀行事中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比指標(biāo)和衡量銀行事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的不良貸款率指標(biāo)作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量。
1.1.2貨幣政策變量
貨幣政策變量雖因各國(guó)的國(guó)情不同而有所區(qū)別，但選取的基本原則是要符合一國(guó)貨幣政策調(diào)控制度特征，要具備可控性、可測(cè)性和相關(guān)性。國(guó)外文獻(xiàn)多以銀行間市場(chǎng)利率作為貨幣政策的變量，而中國(guó)的利率至今仍未完全市場(chǎng)化，公開(kāi)市場(chǎng)操作的影響也難以直接通過(guò)價(jià)格機(jī)制傳導(dǎo)到銀行的存貸款市場(chǎng)，考慮到央行近年來(lái)多次通過(guò)調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備率來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)，尤其在2010~2011年間，中國(guó)人民銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金率分別調(diào)整了6次和7次之多。法定存款準(zhǔn)備金率在我國(guó)已成為央行常規(guī)的流動(dòng)性管理工具。因此為保證模型估計(jì)的有效性，本文主要使用一年期加權(quán)的存款基準(zhǔn)利率和加權(quán)的法定存款準(zhǔn)備金率來(lái)分別檢驗(yàn)價(jià)格型和數(shù)量型貨幣政策工具對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。
1.1.3其他控制變量
為有效識(shí)別貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，我們還需要控制住宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和銀行異質(zhì)性方面的變量。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，銀行對(duì)未來(lái)保持樂(lè)觀，往往更傾向于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，而銀行自身的規(guī)模、杠桿率水平以及盈利性可能會(huì)影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變量主要選擇表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的GDP指標(biāo)和能預(yù)示物價(jià)變化的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI，其中，為消除異方差，對(duì)樣本區(qū)間的GDP指標(biāo)取自然對(duì)數(shù)。銀行異質(zhì)性方面的變量主要是銀行的類型、資產(chǎn)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)、核心資本充足率、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和成本收入比。
1.2模型構(gòu)建
綜上所述，本文借鑒Delis和Kouretas（2011）的方法，采用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率和不良貸款占總貸款的比率作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量，并控制銀行特征和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況方面的變量，構(gòu)建以下模型進(jìn)行實(shí)證分析：RISKit=α1RISKit-1+β1MPit+β2PPIit+β3GDPit+β4SIZEit+β5CCARit+β6ROEit+β7COSTit+β8STATE+εit其中，RISK為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量，MP為貨幣政策的變量，PPI為預(yù)示物價(jià)走勢(shì)的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)，GDP為當(dāng)年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的自然對(duì)數(shù)，SIZE為銀行資產(chǎn)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)，CCAR為核心資本充足率*100，ROE為加權(quán)的資本利潤(rùn)率*100，COST為銀行的成本收入比*100，STATE為表示銀行是否國(guó)有的虛擬變量，5家國(guó)有銀行取值為1，其余銀行取值為0。
1.3數(shù)據(jù)說(shuō)明與描述性統(tǒng)計(jì)
本文的研究樣本區(qū)間為2005~2013年，該區(qū)間基本涵蓋了貨幣政策穩(wěn)健、寬松和緊縮的時(shí)期。樣本選取工農(nóng)中建交5家國(guó)有商業(yè)銀行、招商銀行等10家全國(guó)股份制商業(yè)銀行、南京銀行等10家城市商業(yè)銀行以及北京農(nóng)商銀行等3家農(nóng)村商業(yè)銀行在內(nèi)的28家不同性質(zhì)商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)。其中銀行數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)，宏觀變量數(shù)據(jù)和貨幣政策變量數(shù)據(jù)均來(lái)自CCER數(shù)據(jù)庫(kù)。
2計(jì)量結(jié)果與分析
在慣性效應(yīng)（Campbell&Cochrane，1999）下銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)會(huì)受到上一期的影響，因此為更好地考察銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的動(dòng)態(tài)滯后效應(yīng)，本文所用估計(jì)模型為采用了被解釋變量的一階滯后項(xiàng)作為解釋變量的動(dòng)態(tài)面板模型，考慮到引入被解釋變量的滯后項(xiàng)往往會(huì)造成內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用系統(tǒng)廣義矩（SystemGMM）估計(jì)方法。
2.1模型計(jì)量的結(jié)果
本文運(yùn)用Stata12.0軟件對(duì)該動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行系統(tǒng)廣義矩估計(jì)。表2分別給出了以風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比作為被解釋變量時(shí)，銀行一年期加權(quán)存款利率為解釋變量的回歸結(jié)果（1）和法定存款準(zhǔn)備金為解釋變量的回歸結(jié)果（2）以及以不良貸款率作為被解釋變量時(shí)，銀行一年期加權(quán)存款利率為解釋變量的回歸結(jié)果（3）和法定存款準(zhǔn)備金為解釋變量的回歸結(jié)果（4）。同時(shí)為判斷工具變量選取是否合理以及擾動(dòng)項(xiàng)是否存在序列自相關(guān)，本文采用過(guò)度識(shí)別約束檢驗(yàn)（Sargan檢驗(yàn)）和Arrelano—Bond序列相關(guān)檢驗(yàn)AR（1）和AR（2）來(lái)檢驗(yàn)工具變量的聯(lián)合有效性和差分方程殘差是否存在一階和二階自相關(guān)。
2.2計(jì)量結(jié)果分析
第一，從回歸結(jié)果看，不論銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量是衡量事中風(fēng)險(xiǎn)容忍度的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的占比還是事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)測(cè)算的不良貸款率，也不論貨幣政策的變量是價(jià)格型的存款利率還是數(shù)量型的法定存款準(zhǔn)備金率，MPit的回歸系數(shù)都顯著為負(fù)，且除模型（2）在5%的水平下顯著外，其余均在1%的水平下顯著。這意味著我國(guó)貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著存款利率和存款準(zhǔn)備金率的下降，銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度和接受度增加，從而表明貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道在我國(guó)是存在的，長(zhǎng)期的低利率政策將刺激我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，容易造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，RISKit-1的回歸系數(shù)都為正，說(shuō)明銀行當(dāng)期的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為會(huì)受到上一期行為的正向影響，當(dāng)以不良貸款率作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量時(shí)，RISKit-1在1%的水平下顯著，且系數(shù)均大于0.3，表明銀行的事后風(fēng)險(xiǎn)接受度存在一定的慣性效應(yīng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的調(diào)整需要一定的時(shí)間。第三，從宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變量看，PPIit的回歸系數(shù)在1%的置信水平上顯著，但當(dāng)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量選擇不同時(shí)，其符號(hào)亦不同，具體而言，當(dāng)采用表示事中風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的變量時(shí)，其系數(shù)為正，說(shuō)明銀行在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹跡象時(shí)，銀行會(huì)增加事中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；而當(dāng)采用衡量事后風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的不良貸款率作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變量時(shí)，其系數(shù)雖為負(fù)，但其絕對(duì)值不足0.02，影響甚微。同時(shí)，GDPit在所有模型中的系數(shù)都為正，除模型（3）不顯著外，模型（1）、（2）、（4）分別在10%、5%、1%水平下顯著，說(shuō)明總體而言當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，經(jīng)濟(jì)處于上行時(shí)期時(shí)銀行存在過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有一定的順周期性。第四，從杠桿率看，銀行核心資本充足率的系數(shù)在四個(gè)模型中均為負(fù)。當(dāng)采用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為變量時(shí)，其系數(shù)在5%的水平下顯著，當(dāng)采用不良貸款率為變量時(shí)，其系數(shù)在1%的置信水平下顯著，說(shuō)明資本充足率與銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈反向變動(dòng)關(guān)系，從而說(shuō)明了資本充足率監(jiān)管的有效性，與Furlong和Keely（1989）關(guān)于提高資本充足率能降低銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的理論相一致，同時(shí)也支持了巴塞爾協(xié)議以資本充足率為核心的銀行監(jiān)管思想。第五，從盈利能力看，在四個(gè)模型中，銀行成本收入比的系數(shù)均在1%的水平下顯著為負(fù)，說(shuō)明成本收入比越高的銀行，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿越強(qiáng)，這可能是因?yàn)殂y行在逐利效應(yīng)的作用下，成本管理水平較低的銀行為實(shí)現(xiàn)成本管理水平較高銀行相同的收益率，有增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，較為激進(jìn)地?cái)U(kuò)張信貸的沖動(dòng)。銀行凈資產(chǎn)收益率的系數(shù)在模型（1）、（2）中顯著為負(fù)，在模型（3）、（4）中為正，顯著水平均為1%，意味著當(dāng)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的指標(biāo)選取不同時(shí)，其影響也大相徑庭，這也恰好解釋了學(xué)者們?cè)谶@一觀點(diǎn)上的看法不盡相同的原因，說(shuō)明銀行的盈利能力與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的關(guān)系是不確定的。一般而言，銀行盈利能力越強(qiáng)，其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)越低，然而，寬松貨幣政策下，銀行對(duì)未來(lái)預(yù)期樂(lè)觀，在估值效應(yīng)和逐利效應(yīng)的作用下，往往更傾向于投資高收益高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)組合，從而導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，盈利能力高的銀行往往是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿強(qiáng)的銀行。第六，銀行的規(guī)模和銀行的類型對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響不完全顯著，且其符號(hào)也與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變量的選擇有關(guān)，說(shuō)明規(guī)模大的銀行一方面風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較強(qiáng)，可以利用多元化投資來(lái)分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面由于規(guī)模大的銀行尤其是國(guó)有銀行在“大而不倒”原則和國(guó)家隱性存款保險(xiǎn)制度的庇佑下，又有動(dòng)機(jī)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別度和容忍度。
1.影子銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的影響
從某種程度上看，影子銀行能夠取代商業(yè)銀行的信用中介功能，擴(kuò)大社會(huì)信貸投放量。影子銀行信用創(chuàng)造功能可以幫助企業(yè)從商業(yè)銀行以外獲取信貸資金，并將這部分資金存入到商業(yè)銀行，這就擴(kuò)大了社會(huì)貸款供給總量。另外，影子銀行提供的各種金融產(chǎn)品和信貸業(yè)務(wù)，其利率往往比商業(yè)銀行利率要高得多，這就會(huì)吸引大量社會(huì)儲(chǔ)蓄，減少商業(yè)銀行存款，流動(dòng)性要求減低，由商業(yè)銀行決定的超額準(zhǔn)備金也會(huì)相應(yīng)的減少，這會(huì)放大貨幣乘數(shù)，增大社會(huì)貨幣投放量。另外，影子銀行與商業(yè)銀行開(kāi)展合作，將大量資金置于銀行體系之外，打破了傳統(tǒng)貨幣供給機(jī)制平衡，降低了人民銀行預(yù)測(cè)貨幣供求關(guān)系變化的準(zhǔn)確性，無(wú)形中削弱了央行貨幣政策的有效性?？偠灾?，影子銀行體系通過(guò)信用創(chuàng)造功能擴(kuò)大了金融市場(chǎng)信貸投放量，影響正常的貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制，削弱了貨幣政策實(shí)施效果。
2.影子銀行對(duì)傳統(tǒng)利率傳導(dǎo)機(jī)制的影響
傳統(tǒng)利率傳導(dǎo)機(jī)制為：緊縮性貨幣政策i上升I下降Y下降。也就是說(shuō)緊縮性貨幣政策會(huì)促使利率i上升，這就會(huì)增加企業(yè)融資成本，導(dǎo)致社會(huì)投資I下降，最終導(dǎo)致社會(huì)總需求和總產(chǎn)出Y下降。如果存在影子銀行的話，當(dāng)央行實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，信貸利率i提高，企業(yè)會(huì)減少對(duì)商業(yè)銀行的信貸量，轉(zhuǎn)而通過(guò)影子銀行融資。因此，社會(huì)投資I可能不會(huì)發(fā)生明顯變化，甚至?xí)仙?，社?huì)總產(chǎn)出和需求不變或增加，這就削弱了人行的貨幣政策實(shí)施效果。
二、對(duì)策和建議
1.健全和完善貨幣傳導(dǎo)機(jī)制
(1)突出商業(yè)銀行的傳導(dǎo)地位。
要進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為，嚴(yán)格限制各類金融交易行為范圍和幅度，從源頭上化解金融市場(chǎng)主體有效性缺位的問(wèn)題，在商業(yè)銀行體系內(nèi)部建立一套貫通的政策響應(yīng)和執(zhí)行機(jī)制，為實(shí)施貨幣政策奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，要引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸向中小企業(yè)傾斜。商業(yè)銀行體系是我國(guó)貨幣政策主要傳導(dǎo)機(jī)制，而中小企業(yè)融資主要渠道又是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)，這是影響貨幣政策傳導(dǎo)有效實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，商業(yè)銀行信貸資金主要流向大企業(yè)、國(guó)有企業(yè)以及少數(shù)行業(yè)，這使得中小企不得不向影子銀行尋求融資機(jī)會(huì)，產(chǎn)生了大量不規(guī)范的借貸行為。因此，建立一套完善的中小企業(yè)信貸融資體系，徹底化解中小企業(yè)信貸難問(wèn)題，是有效規(guī)避影子銀行負(fù)面影響的重要手段。
(2)增強(qiáng)宏觀調(diào)控機(jī)制針對(duì)性。
人民銀行要加強(qiáng)影子銀行資金價(jià)格分析，對(duì)不同金融產(chǎn)品的收益率對(duì)流動(dòng)性影響機(jī)制進(jìn)行深入研究，以為制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)采取正確的措施規(guī)避影子銀行的負(fù)面影響。在社會(huì)流動(dòng)性充裕的前提下，貨幣政策要充分利用利率手段和價(jià)格型貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的監(jiān)控，有效遏制影子銀行對(duì)流動(dòng)性調(diào)控的干擾。
2.完善貨幣政策工具
(1)調(diào)整準(zhǔn)備金的統(tǒng)計(jì)口徑。
在存在影子銀行的情況下，大量流動(dòng)性流向非存款性金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，顯著降低了商業(yè)銀行實(shí)際提繳的法定準(zhǔn)備金。如果將經(jīng)影子銀行流通的資金計(jì)入到貨幣供給的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，就可以計(jì)算出更加貼近社會(huì)流動(dòng)性實(shí)際情況的準(zhǔn)備金數(shù)值，從而有效化解影子銀行干擾社會(huì)流動(dòng)性的問(wèn)題。
(2)提高再貼現(xiàn)工具的作用效力。
一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)再貼現(xiàn)工具利用頻率較低，隨著影子銀行影響力不斷增強(qiáng)，商業(yè)銀行消化持有票據(jù)的途徑選擇越來(lái)越多，這顯著降低了對(duì)央行貸款的依賴性。因此，要提高再貼現(xiàn)工具的效力，一方面要對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)上的票據(jù)理財(cái)、變相票據(jù)、"雙買斷"等操作加強(qiáng)規(guī)范。同時(shí)，要進(jìn)一步規(guī)范會(huì)計(jì)操作行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并嚴(yán)厲查處。另一方面，要明確再貼現(xiàn)工具的功能地位。過(guò)去以來(lái)，再貼現(xiàn)工具主要充當(dāng)了市場(chǎng)培育和資金結(jié)構(gòu)調(diào)整工具，通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)對(duì)象和貼現(xiàn)條件的約束來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而忽視了其調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性的功能和作用。今后要在利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中，逐步建立起市場(chǎng)化的、以票據(jù)市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)的再貼現(xiàn)利率，只有這樣才能更好引導(dǎo)社會(huì)流動(dòng)性，不斷增強(qiáng)貨幣政策的調(diào)控效果。
(3)加大公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作力度
公開(kāi)市場(chǎng)操作是央行實(shí)施貨幣政策主要手段，但我國(guó)目前尚沒(méi)有完全發(fā)揮其作用，實(shí)質(zhì)沒(méi)有發(fā)揮法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)節(jié)功能。央行票據(jù)存在的持有主體、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行成本等問(wèn)題難以有效激發(fā)金融市場(chǎng)的活力。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，要盡快健全和完善國(guó)債市場(chǎng)，特別是短期國(guó)債發(fā)行和提高國(guó)債上市流通效率，合理配置國(guó)債市場(chǎng)資源。另外，要將同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等優(yōu)化組合起來(lái)，形成完整的貨幣市場(chǎng)體系，加強(qiáng)各專業(yè)市場(chǎng)之間的協(xié)調(diào)配合，只有這樣才能提高社會(huì)資金流動(dòng)性，并形成合理的市場(chǎng)利率機(jī)制，并準(zhǔn)確傳遞中央銀行的貨幣政策意圖，實(shí)現(xiàn)其調(diào)控目標(biāo)。
一、我國(guó)政策性銀行發(fā)展現(xiàn)狀
政策性銀行是由政府創(chuàng)立或擔(dān)保，以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策為目的、具有特殊融資原則、不以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)1994年成立政策性銀行以來(lái)，按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，加大了對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、進(jìn)出口企業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品流通等領(lǐng)域的政策性信貸支持，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。最初設(shè)立三家政策性銀行主要源于以下幾方面的原因：首先，為了彌補(bǔ)市場(chǎng)資源配置不足。20世紀(jì)九十年代初，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)剛起步，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題一直困擾著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。房地產(chǎn)熱、開(kāi)發(fā)區(qū)熱導(dǎo)致投資過(guò)度膨脹和低水平重復(fù)建設(shè)占用了大量信貸資金，使能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)因缺乏投資，成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”。同時(shí)，投資效益低下使金融體系孕育著極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，為解決收購(gòu)資金“打白條”需要。1994年以前，我國(guó)糧棉收購(gòu)資金采取“地方財(cái)政、購(gòu)銷企業(yè)和農(nóng)行各三分之一”的解決辦法，地方財(cái)政和購(gòu)銷企業(yè)資金經(jīng)常出現(xiàn)缺口，給農(nóng)民“打白條”現(xiàn)象嚴(yán)重，直接侵害了農(nóng)民利益，引起了國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。最后，為專業(yè)銀行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)需要。專業(yè)銀行既按國(guó)家要求辦理政策性貸款，又按利潤(rùn)最大化原則開(kāi)展商業(yè)性業(yè)務(wù)；另一方面，專業(yè)銀行經(jīng)辦政策性業(yè)務(wù)掩蓋了實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損。為解決上述問(wèn)題，確保央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣主動(dòng)權(quán)，1994年我國(guó)成立了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行。
1998年以來(lái)，三家政策性銀行每年近3，000億元的信貸投入，成為我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)7.7%的重要推動(dòng)力量，2002年末我國(guó)政策性銀行貸款已占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款總額的12.16%。
二、我國(guó)政策性銀行的制度缺陷
1、缺乏相關(guān)法律制度保障業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。我國(guó)政策性銀行至今沒(méi)有單獨(dú)的立法，成立時(shí)國(guó)務(wù)院的批復(fù)文件也沒(méi)有根據(jù)發(fā)展條件的變化而修訂，成為政策性銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。而國(guó)外政策性銀行一般是先立法，再依法設(shè)立并經(jīng)營(yíng)，金融制度通過(guò)立法確定，并根據(jù)情況變化及時(shí)修訂和補(bǔ)充，如《日本開(kāi)發(fā)銀行法》、《韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行法》等。
2、國(guó)家信用和擔(dān)保內(nèi)容缺失。開(kāi)發(fā)銀行屬于政府獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的政策性銀行，享有準(zhǔn)財(cái)政資信等級(jí)，這是開(kāi)發(fā)銀行運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。但我國(guó)政策性銀行的國(guó)家信用缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，在資本金補(bǔ)充、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收政策等主要方面的支持有限，與國(guó)際上規(guī)范的政策性銀行相比，存在較大差距。
3、資本金及充足率不足。我國(guó)政策性銀行目前尚未形成資本金補(bǔ)充機(jī)制，資本充足率有下降趨勢(shì)。而國(guó)外政策性銀行除了實(shí)收資本外，還注重增加資本準(zhǔn)備，資本充足率與政府給予的國(guó)家信用支持相匹配，通常高于一般商業(yè)銀行。
4、銀行功能不完善，管理手段不到位。近年來(lái)，國(guó)外開(kāi)發(fā)性銀行正由專業(yè)銀行向綜合銀行轉(zhuǎn)變，在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上開(kāi)拓資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。而我國(guó)開(kāi)發(fā)銀行的業(yè)務(wù)范圍過(guò)于狹窄，主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍為單純貸款業(yè)務(wù)，缺少國(guó)外同業(yè)所從事的債券、股本投資以及擔(dān)保等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，難以運(yùn)用市場(chǎng)化、商業(yè)化手段實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)，隨著金融體制改革的推進(jìn)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度的深入，將難以滿足客戶日趨多樣化的需求，難以適應(yīng)市場(chǎng)要求。
5、缺乏健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。國(guó)外政策性銀行主要通過(guò)構(gòu)筑政策支持體系建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系。保證貸款回收和防范化解風(fēng)險(xiǎn)，其核心是建立可靠的擔(dān)保體系，優(yōu)先清償債務(wù)，以及資產(chǎn)證券化等。而我國(guó)政策性銀行這方面的支持和手段較少，運(yùn)營(yíng)中有較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，提高信貸決策質(zhì)量，建立和改進(jìn)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理是政策性銀行發(fā)展的迫切需要。
三、政策性銀行商業(yè)化改革的必要性
回顧歷史，我們?cè)?994年建立三家政策性銀行時(shí)，基本思路是模仿日本模式，即以政府補(bǔ)貼和非盈利為目標(biāo)，該模式此后逐漸陷入困境。進(jìn)入21世紀(jì)，改革政策性銀行的呼聲日漸高漲，而國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行也通過(guò)有效引入商業(yè)化運(yùn)行模式，成為三家政策性銀行中最成功的典范。政策性金融與商業(yè)性金融的分離，曾經(jīng)是中國(guó)金融體系改革中的重大制度突破。隨著金融問(wèn)題逐漸成為決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步的重要環(huán)節(jié)，金融體系中各個(gè)層面的制度優(yōu)化問(wèn)題再次擺到了我們面前。其中，對(duì)于政策性金融在中國(guó)金融發(fā)展中的重新定位，也成為推進(jìn)金融改革與提高金融效率的重要突破點(diǎn)。改革開(kāi)放多以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，人民的生活水平不斷提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善。
政策性銀行商業(yè)化改革是進(jìn)一步促進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融的必然選擇。開(kāi)發(fā)性金融是適應(yīng)制度落后和市場(chǎng)失靈，為維護(hù)國(guó)家金融安全、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力而出現(xiàn)的一種金融形式，在國(guó)際上已有百年歷史。從各國(guó)的實(shí)踐看，開(kāi)發(fā)性金融通常為政府所擁有，賦權(quán)經(jīng)營(yíng)，具有國(guó)家信用，用建設(shè)制度和開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的方法實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)，承擔(dān)著支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投融資體制改革及相關(guān)金融市場(chǎng)建設(shè)的重要任務(wù)。開(kāi)發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生作用的主要渠道是投資資源的有效使用促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高，完成的途徑是通過(guò)較高水平的金融發(fā)展與金融深化。
政策性銀行的商業(yè)化改革是維護(hù)我國(guó)金融安全的必然選擇，并且在另一方面能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的貢獻(xiàn)作用。隨著改革開(kāi)放的進(jìn)一步深化和全球化的進(jìn)一步發(fā)展，金融業(yè)全球化的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代將不可避免的到來(lái)，我國(guó)的政策性銀行如何在與國(guó)外優(yōu)秀商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中保持自身的優(yōu)勢(shì)，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持是政策性銀行在未來(lái)發(fā)展中迫切需要解決的問(wèn)題。通過(guò)商業(yè)化改革后，依靠自身的優(yōu)勢(shì)和不斷發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)，逐步發(fā)展自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)國(guó)家的金融安全，并為“走出去”的中國(guó)企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的金融支持。
通過(guò)分析，在當(dāng)今金融體系發(fā)展及改革的形式下，為了盡可能地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，鑒于我國(guó)政策性銀行所存在的種種弊端，對(duì)政策性銀行進(jìn)行商業(yè)化改革勢(shì)在必行。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的商業(yè)化改造為其他政策性銀行今后的改革與發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。為了更好地實(shí)現(xiàn)政策性銀行的改制，我們應(yīng)該以國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策為依據(jù)，通過(guò)規(guī)范化改革，將政策性銀行辦成機(jī)構(gòu)體系完善、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、治理結(jié)構(gòu)科學(xué)、資產(chǎn)狀況良好、業(yè)務(wù)管理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、管理手段先進(jìn)、具有較強(qiáng)政策執(zhí)行能力的政策性金融機(jī)構(gòu)。
參考文獻(xiàn)：
二、模型構(gòu)建與變量選擇
本部分設(shè)定參照Kashyap和Stein(2000)、Gunjia和Yuan(2010)的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?。Kashyap和Stein(2000)運(yùn)用分組法將銀行按照規(guī)模、流動(dòng)性水平、資本充足程度分組，討論了貨幣政策變量在銀行異質(zhì)性條件下對(duì)銀行信貸行為的影響。Gunjia和Yuan(2010)在Kashyap和Stein(2000)研究的基礎(chǔ)上，首次將銀行異質(zhì)性特征與貨幣政策變量的交叉項(xiàng)納入模型。分組法的優(yōu)點(diǎn)在于可以更加清晰反映出貨幣政策及銀行異質(zhì)性特征對(duì)信貸投放的直接影響，而交叉項(xiàng)法可以進(jìn)一步考察不同銀行在面臨貨幣政策變動(dòng)時(shí)，各銀行異質(zhì)性特征對(duì)其信貸投放的間接影響。這兩種方法各有千秋，根據(jù)研究目的和意義，我們綜合采用了Kashyap和Stein(2000)分組法與Gunjia和Yuan(2010)交叉項(xiàng)法，選擇相應(yīng)的變量考察銀行異質(zhì)性特征對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)的影響?；诜纸M法構(gòu)建的模型如下：d(lnloani,t)=α0+α1d(lnsizei,t)+α2eai,t-1+α3roai,t-1+α4roei,t-1+α5liqi,t-1+βMPt+γd(lngdpt)+mit模型中，被解釋變量d(lnloani,t)代表信貸規(guī)模的變量，以銀行貸款的對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率表示。解釋變量分為三類，一類是表示銀行異質(zhì)性特征的變量，主要有d(lnsizei,t)（銀行總資產(chǎn)）、ea（資本水平）、roa（盈利水平）、liq（流動(dòng)性）、roe（經(jīng)營(yíng)效率），分別以銀行總資產(chǎn)對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率、權(quán)益/總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)、流動(dòng)性資產(chǎn)/總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入表示。為減輕內(nèi)生性問(wèn)題，我們將銀行異質(zhì)性特征變量取滯后一期值。第二類代表宏觀調(diào)控層面的貨幣政策變量MPt，用法定存款準(zhǔn)備金率及一年期貸款基準(zhǔn)利率的數(shù)據(jù)。第三類代表信貸需求層面，以國(guó)民生產(chǎn)總值（gdp）的對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率（d(lngdpt)）作為信貸需求的變量。mit為隨機(jī)誤差項(xiàng)，它滿足相互獨(dú)立、零均值、等方差的假設(shè)。在這個(gè)模型中，貨幣政策對(duì)銀行信貸投放的影響通過(guò)系數(shù)β體現(xiàn)出來(lái)。而銀行異質(zhì)性特征對(duì)銀行信貸增速的影響，具體就體現(xiàn)在系數(shù)αi上?；诮徊娣?gòu)建的模型如下：d(lnloani,t)=α0+α1d(lnsizei,t)+α2eai,t-1+α3roai,t-1+α4roei,t-1+α5liqi,t-1+β1MPt*d(lnsizei,t)+β2MPt*eai,t-1+β3MPt*roai,t-1+β4MPt*roei,t-1+β5MPt*liqi,t-1+γd(lngdpt)+mit在該模型中,交叉項(xiàng)考察了在銀行異質(zhì)性條件下，貨幣政策對(duì)銀行信貸投放的影響，可通過(guò)直接觀察系數(shù)βi識(shí)別。為了驗(yàn)證銀行異質(zhì)性對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)的影響，我們選取上市銀行進(jìn)行樣本研究，至今，已有16家銀行完成上市。其中，農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市較晚（兩家銀行均于2010年上市），數(shù)據(jù)不足予以剔除。此外，考慮到上海交易所和深圳交易所上市交易規(guī)則不盡相同，基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)一性，本文將深圳發(fā)展銀行和寧波銀行（兩家銀行均在在深圳交易所上市）在樣本中予以剔除。最終選擇12家在上交所上市的銀行2007年一季度至2014年二季度的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行模型分析1。數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及wind數(shù)據(jù)庫(kù)。本部分的解釋變量主要是政策變量及前定變量，因此內(nèi)生性問(wèn)題并非是主要問(wèn)題，主要采用固定效應(yīng)模型或隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)即可。
三、實(shí)證結(jié)果及分析
在估計(jì)方程之前，通過(guò)Hausman檢驗(yàn)判定是隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型，檢驗(yàn)結(jié)果詳見(jiàn)表1。
（一）分組法估計(jì)基于分組法的估計(jì)結(jié)果如表2：從總樣本的分組回歸結(jié)果看，銀行規(guī)模、資本水平、盈利性、流動(dòng)性水平對(duì)銀行信貸增速的影響顯著，而銀行效率變量的系數(shù)基本不顯著。規(guī)模因素是影響國(guó)有銀行和中小銀行信貸增速的最主要因素，銀行資產(chǎn)規(guī)模與信貸規(guī)模增長(zhǎng)正相關(guān)。我國(guó)實(shí)際GDP增量對(duì)各類型銀行信貸增速具有2%個(gè)點(diǎn)的負(fù)向影響，表明我國(guó)銀行信貸具有一定的逆周期性。從子樣本的實(shí)證結(jié)果看，國(guó)有大型銀行和中小型商業(yè)銀行信貸投放的驅(qū)動(dòng)因素存在一定差異，國(guó)有銀行資本資產(chǎn)比率系數(shù)不顯著，而中小銀行更易受資本資產(chǎn)比率的影響。存在差異的原因是，一方面，國(guó)有銀行背靠國(guó)家信用，即使資本金下降，也未對(duì)其信貸規(guī)模產(chǎn)生顯著影響；另一方面，國(guó)有銀行面臨更加嚴(yán)格的資本“硬約束”，特別是工商銀行和中國(guó)銀行作為全球系統(tǒng)性重要銀行，為了發(fā)揮銀行業(yè)“穩(wěn)定器”的作用，勢(shì)必將資本比率控制在較高的水平內(nèi)，資本金的微弱下降不會(huì)對(duì)其信貸投放產(chǎn)生過(guò)多影響。而中小型銀行與國(guó)有銀行相比缺少足夠的政府隱性擔(dān)保，隨著銀行業(yè)市場(chǎng)化的不斷深入，中小型銀行對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和信貸的約束逐步強(qiáng)化。從表2可以看出，存款準(zhǔn)備金率和一年期貸款基準(zhǔn)利率系數(shù)為負(fù)且在統(tǒng)計(jì)上顯著，說(shuō)明緊縮性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致銀行信貸供給的減少，這在一定程度上也驗(yàn)證了我國(guó)貨幣政策信貸渠道的存在性。
（二）交叉項(xiàng)估計(jì)采用交叉項(xiàng)估計(jì)，一方面可以檢驗(yàn)分組估計(jì)的穩(wěn)健性，另一方面可以進(jìn)一步考察銀行異質(zhì)性微觀特征是否會(huì)影響銀行信貸行為對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)?；诮徊骓?xiàng)法的估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3、4。從表3、4可以看出，銀行規(guī)模、資本水平、盈利性水平、流動(dòng)性水平對(duì)我國(guó)上市銀行信貸增速的影響顯著，而銀行效率未產(chǎn)生顯著影響，這與分組估計(jì)的結(jié)果是一致的。對(duì)比子樣本估計(jì)結(jié)果，不難發(fā)現(xiàn)，中小型銀行的信貸增速更易受資本比率的影響，這同樣驗(yàn)證了分組估計(jì)的結(jié)果。我們更關(guān)注的是銀行異質(zhì)性特征變量與貨幣政策交叉項(xiàng)的系數(shù)符號(hào)及其顯著性。1.銀行規(guī)模變量與貨幣政策交叉項(xiàng)的結(jié)果觀察表3、4，銀行規(guī)模變量與貨幣政策交叉項(xiàng)的結(jié)果都十分顯著，且為負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明銀行規(guī)模越大，其信貸增速對(duì)緊縮性貨幣政策的反應(yīng)越敏感，對(duì)信貸規(guī)模抑制作用越強(qiáng)。銀行規(guī)模作用的效果顯著，可能的原因是存款作為我國(guó)銀行信貸資金的主要來(lái)源，其供給者存在明顯的“規(guī)模偏好”，在存款利率下限受到管制的情況下，存款者更傾向于將資金存放到大銀行。2.盈利性水平的交叉項(xiàng)估計(jì)結(jié)果當(dāng)央行實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，中小銀行的盈利性水平越低，貨幣政策對(duì)其信貸規(guī)模抑制作用越弱；而國(guó)有銀行的盈利性水平并不會(huì)顯著影響貨幣政策抑制銀行信貸增速的效果。這是因?yàn)椋瑖?guó)有銀行盈利水平高且盈利來(lái)源多元，緊縮性貨幣政策對(duì)其盈利性風(fēng)險(xiǎn)的影響較小，信貸規(guī)模收縮并不顯著。而中小銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更加注重盈利性，更具有“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”動(dòng)機(jī)。即使央行為了控制信貸擴(kuò)張實(shí)行了緊縮性的貨幣政策，盈利性水平低的銀行也有較強(qiáng)的信貸擴(kuò)張沖動(dòng)，所以緊縮性的貨幣政策對(duì)其信貸規(guī)模抑制作用弱。3.銀行效率的交叉項(xiàng)估計(jì)結(jié)果銀行效率大小與貨幣政策信貸渠道之間的關(guān)系較為模糊。大多數(shù)情況下，銀行效率與貨幣政策銀行貸款渠道關(guān)系不顯著，但當(dāng)提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，國(guó)有銀行的銀行效率越高，對(duì)信貸規(guī)模增速的抑制作用越強(qiáng)。4.資本水平與流動(dòng)性水平的交叉項(xiàng)估計(jì)結(jié)果綜合表3、4，資本水平與流動(dòng)性水平的交叉項(xiàng)均不顯著，對(duì)此，我們提出如下解釋：第一，我國(guó)寬松的資本補(bǔ)充機(jī)制弱化了資本水平對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)的作用。在我國(guó)寬松的資本補(bǔ)充機(jī)制下，資本金管理中并未建立起資本、信貸規(guī)模的自我約束機(jī)制，并且陷入了“信貸擴(kuò)張———資本水平下降———再融資———資本水平上升———信貸再擴(kuò)張”的被動(dòng)狀態(tài)，因此資本水平并不會(huì)影響央行緊縮性貨幣政策的傳導(dǎo)效率。第二，銀行同業(yè)拆借制度弱化了流動(dòng)性水平對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)的作用。經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)不僅作為同業(yè)之間調(diào)整資金余缺的市場(chǎng)，而且成為了銀行擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要手段。樣本期內(nèi)，我國(guó)上市貸款規(guī)模增長(zhǎng)率增加明顯的時(shí)期，流動(dòng)性水平下降明顯，隨后，各家銀行尋求同業(yè)拆借資金補(bǔ)充流動(dòng)性比率，陷入了“信貸擴(kuò)張———流動(dòng)性水平下降———銀行同業(yè)市場(chǎng)拆入資金———流動(dòng)性水平上升”的被動(dòng)情況。因此緊縮性貨幣政策下各銀行的信貸供給水平并不會(huì)因流動(dòng)性水平的不同而有差異化反應(yīng)。
四、主要結(jié)論和政策建議
本文基于12家上市銀行2007年一季度至2014年二季度的面板數(shù)據(jù)，探討了銀行異質(zhì)性特征對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)效果的影響，分析表明：
2006年5月23日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生在“2006中國(guó)金融高峰會(huì)”上透漏，籌建中的中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行已獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行將成為面向普通大眾提供基礎(chǔ)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有商業(yè)銀行在外資銀行、國(guó)內(nèi)中小銀行的雙重挑戰(zhàn)下，又將面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)者，那就是公認(rèn)的未來(lái)第五大銀行—郵政儲(chǔ)蓄銀行。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄經(jīng)過(guò)不斷的改革，已經(jīng)具備了其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，即將成為我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)方面強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。
郵政儲(chǔ)蓄經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變及其優(yōu)勢(shì)
郵政儲(chǔ)蓄經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變
郵政儲(chǔ)蓄經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變主要有以下幾個(gè)階段。最初，郵政儲(chǔ)蓄僅以吸收存款為主，存款全額繳存人民銀行，人民銀行按季支付郵政部門固定代辦手續(xù)費(fèi)，業(yè)務(wù)十分單一，利潤(rùn)也很有限，各方面對(duì)于商業(yè)銀行都不構(gòu)成威脅。從1990年起，為鼓勵(lì)郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)發(fā)展，郵政儲(chǔ)蓄存款由繳存改為轉(zhuǎn)存人民銀行，并獲取轉(zhuǎn)存款利息收入。此階段，郵政儲(chǔ)蓄進(jìn)入了高枕無(wú)憂的時(shí)期，盡管只有存款業(yè)務(wù)，但是由于國(guó)家的保護(hù)和支持，可以穩(wěn)獲高額、無(wú)任何風(fēng)險(xiǎn)的利差收入。2003年8月1日，郵政儲(chǔ)蓄存款實(shí)行新老劃斷，此后新增的儲(chǔ)蓄存款資金由國(guó)家郵政局自主運(yùn)用，原有約8290億元的存款繼續(xù)按4.131%的利率轉(zhuǎn)存人民銀行，此后的郵儲(chǔ)中間業(yè)務(wù)有了長(zhǎng)足的發(fā)展。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄經(jīng)過(guò)恢復(fù)開(kāi)辦的這20周年，經(jīng)受了風(fēng)雨考驗(yàn)，取得了一系列喜人的成績(jī)，也逐漸發(fā)展成為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。
隨著郵政儲(chǔ)蓄改革的不斷深入，即將迎來(lái)了郵政儲(chǔ)蓄銀行階段，即郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)將擠身于商業(yè)銀行的行列。盡管具體的組建措施還沒(méi)最后確定，但是新的郵政儲(chǔ)蓄銀行的基本經(jīng)營(yíng)模式是明確的：與之前只存不貸的郵政儲(chǔ)蓄所相比，新成立的郵政儲(chǔ)蓄銀行應(yīng)與其他商業(yè)銀行一樣經(jīng)營(yíng)存款和貸款業(yè)務(wù)；在繼續(xù)依托郵政網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)與郵政業(yè)務(wù)實(shí)行分開(kāi)。這些都表明郵政儲(chǔ)蓄將全方位的參與銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)，并將利用自己的優(yōu)勢(shì)展開(kāi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。
郵政儲(chǔ)蓄銀行的優(yōu)勢(shì)
網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)上文已提到，郵政儲(chǔ)蓄銀行仍將依托郵政網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展業(yè)務(wù)，這便成為郵儲(chǔ)銀行最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。盡管國(guó)有商業(yè)銀行相對(duì)于外資銀行、國(guó)內(nèi)中小銀行的優(yōu)勢(shì)也是分支機(jī)構(gòu)繁多，但是較之郵政儲(chǔ)蓄的網(wǎng)點(diǎn)分布，則相形見(jiàn)綽。因?yàn)猷]儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)遍步城鄉(xiāng)，真正可謂是深入到社會(huì)的每個(gè)角落。截至2005年8月，全國(guó)郵政儲(chǔ)蓄營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)超過(guò)37000個(gè)。其中縣及縣以下農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)占到2/3以上。郵政儲(chǔ)蓄有60%的網(wǎng)點(diǎn)、郵政匯兌有70%的網(wǎng)點(diǎn)分布在縣以下農(nóng)村地區(qū)。在國(guó)家政策逐漸向三農(nóng)傾斜的基礎(chǔ)上，這種網(wǎng)點(diǎn)的分布數(shù)量和結(jié)構(gòu)都非常有利于郵儲(chǔ)銀行其他優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。
業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)郵儲(chǔ)銀行在開(kāi)展正常商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，仍保有其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)——郵政金融業(yè)務(wù)。郵政金融業(yè)務(wù)是指郵政部門利用郵政基礎(chǔ)設(shè)施辦理的金融業(yè)務(wù)，主要包括儲(chǔ)蓄、匯兌和其他業(yè)務(wù)及與資金運(yùn)用有關(guān)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。特別是匯兌業(yè)務(wù)，用戶可通過(guò)郵政的眾多網(wǎng)點(diǎn)把錢匯往全國(guó)各地?？偟膩?lái)說(shuō)，郵政儲(chǔ)蓄銀行有充分利用郵政金融獨(dú)特的服務(wù)品牌的優(yōu)勢(shì)，這在市場(chǎng)日益要求產(chǎn)品個(gè)性化、差異化的今天，是包括國(guó)有商業(yè)銀行在內(nèi)的所有商業(yè)銀行望塵莫及的。
資金優(yōu)勢(shì)一方面，郵儲(chǔ)銀行在資金來(lái)源的數(shù)量上具有優(yōu)勢(shì)。到2005年末，郵政儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到一萬(wàn)三千億元，存款余額居中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行及中國(guó)銀行之后，列第5位。郵政儲(chǔ)蓄存款余額市場(chǎng)占有率目前已經(jīng)達(dá)到9.56％。而這種優(yōu)勢(shì)在充分利用廣泛的農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)的前提下，郵儲(chǔ)銀行的資金來(lái)源仍存在巨大的增長(zhǎng)空間。另一方面郵儲(chǔ)銀行在資金運(yùn)用的質(zhì)量上具有優(yōu)勢(shì)。目前中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄沒(méi)有任何壞賬之憂。未來(lái)郵儲(chǔ)銀行在借鑒國(guó)有商業(yè)銀行大量不良貸款教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)利用與郵政在客戶信息方面實(shí)現(xiàn)共享，以期在爭(zhēng)取客戶以及管理信貸風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)營(yíng)銷等方面保證資金運(yùn)用的質(zhì)量。這兩方面對(duì)于商業(yè)銀行都是十分重要的，是所有商業(yè)銀行生存的根本。
政策優(yōu)勢(shì)郵儲(chǔ)在農(nóng)村的作用是商業(yè)銀行不可替代的。在成立了郵政儲(chǔ)蓄銀行之后，更加擴(kuò)大了郵儲(chǔ)的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。這在各國(guó)有商業(yè)銀行正在不斷縮減分支機(jī)構(gòu)的情況下，則明顯提高了郵儲(chǔ)銀行的優(yōu)勢(shì)，而使郵儲(chǔ)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力在各種優(yōu)勢(shì)綜合作用的基礎(chǔ)上成倍的增強(qiáng)。
國(guó)有商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)措施
我國(guó)金融市場(chǎng)的改革開(kāi)放過(guò)程，實(shí)際上是國(guó)有商業(yè)銀行優(yōu)勢(shì)被逐漸削弱的過(guò)程。在它還沒(méi)有完全處理好來(lái)自其他銀行的挑戰(zhàn)的時(shí)候，又該迎接郵政儲(chǔ)蓄銀行的挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)措施是明確的，即在充分發(fā)揮自己優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，逐步攻克體制關(guān)、業(yè)務(wù)關(guān)以及人才關(guān)，以做到揚(yáng)長(zhǎng)避短。
完善公司治理機(jī)制
國(guó)有商業(yè)銀行在改革中不斷地被推向市場(chǎng)，在已經(jīng)完成了事業(yè)單位向企業(yè)轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，現(xiàn)階段的股份制改造顯得有些緩慢，應(yīng)加快其股份制改造。首先，實(shí)行股份制可以使商業(yè)銀行的內(nèi)部監(jiān)管更有效，有利于規(guī)范經(jīng)營(yíng)，責(zé)權(quán)更分明。這樣，可以對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行約束，進(jìn)一步減少不良資產(chǎn)的發(fā)生以及避免銀行腐敗的出現(xiàn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)用質(zhì)量。其次，股份制的建立也是商業(yè)銀行在內(nèi)部實(shí)行信用制度的基礎(chǔ)。最后，加快完成股份制改造，可以使國(guó)有商業(yè)銀行比郵儲(chǔ)銀行更早的成為合格的市場(chǎng)參與者，更好的去按市場(chǎng)規(guī)則辦事，合理地、最大限度地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目的。
區(qū)別對(duì)待各種業(yè)務(wù)
將所有業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，就是要有重點(diǎn)的發(fā)揮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)、挖掘優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)和培育特色業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的最大化。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是吸收存款、發(fā)放貸款。而面對(duì)郵儲(chǔ)銀行強(qiáng)大的吸收存款的優(yōu)勢(shì)，以及郵儲(chǔ)銀行的前身郵儲(chǔ)機(jī)構(gòu)并未涉及過(guò)貸款領(lǐng)域，所以商業(yè)銀行應(yīng)把重點(diǎn)放在發(fā)揮貸款優(yōu)勢(shì)上。一方面，在鞏固老客戶的基礎(chǔ)上，不斷發(fā)展新客戶，以保證客戶的數(shù)量。另一方面，在增加貸款品種的同時(shí)，貸款應(yīng)向個(gè)性化方向發(fā)展。能夠確實(shí)根據(jù)不同客戶的要求，提供有區(qū)別的貸款服務(wù)。其次，挖掘優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。在把貸款做為業(yè)務(wù)重點(diǎn)的基礎(chǔ)上，要在其中挖掘出質(zhì)量更高的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。一方面，由于在各種貸款中，居民的守信程度最高，因此應(yīng)重點(diǎn)開(kāi)展居民的消費(fèi)信貸。另一方面，多多爭(zhēng)奪效益好的企業(yè)客戶，以保證貸款等業(yè)務(wù)的盈利性。只有突出業(yè)務(wù)的特色才能吸引客戶。各國(guó)有商業(yè)銀行，應(yīng)根據(jù)自己的人才、網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)等方面的相對(duì)或絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，量身定制自己的特色服務(wù)，以避免與同行業(yè)的正面競(jìng)爭(zhēng)。
防止人才的流失
人才流失一直是國(guó)有商業(yè)銀行的隱患。各種金融機(jī)構(gòu)特別是銀行，在拓展市場(chǎng)過(guò)程中，都會(huì)把尋找人才的目光放到國(guó)有商業(yè)銀行上，這是因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行的人員特別是業(yè)務(wù)骨干具有業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、客戶等方面的優(yōu)勢(shì)，引入這樣的人才可以立即受益。因此，在郵儲(chǔ)銀行組建階段一定要防止人才的流失。這就要求國(guó)有商業(yè)銀行要完善人事制度，對(duì)于人員的流動(dòng)要有明確的規(guī)定。同時(shí)，為了吸引更多的人才，賞罰分明的獎(jiǎng)懲制度也是必須的。
參考文獻(xiàn)：
一、核心競(jìng)爭(zhēng)力理論的提出
“核心競(jìng)爭(zhēng)力”的概念是美國(guó)普拉哈拉德和哈默爾在1990年《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表的《公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力》一文中提出來(lái)的，后來(lái)成為“核心競(jìng)爭(zhēng)力戰(zhàn)略”的理論基礎(chǔ)?！昂诵母?jìng)爭(zhēng)力”理論一經(jīng)提出，立即得到學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的廣泛認(rèn)同，成為企業(yè)戰(zhàn)略理論劃時(shí)代的文獻(xiàn)。他們把核心競(jìng)爭(zhēng)力定義為“組織中的積累性學(xué)識(shí)”，特別是關(guān)于怎樣協(xié)調(diào)各種生產(chǎn)技能和整合各種技術(shù)的學(xué)識(shí)。可以說(shuō)，核心競(jìng)爭(zhēng)力是包含在企業(yè)內(nèi)部，與組織融為一體的文化、技術(shù)與技能的組合。核心競(jìng)爭(zhēng)力的本質(zhì)是一種超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的內(nèi)在能力，是企業(yè)獨(dú)有的、比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)大的、對(duì)手不能模仿的、具有持久力的某種優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)很多學(xué)者也是根據(jù)普拉哈拉德和哈默爾的觀點(diǎn)不斷發(fā)展這一思想，并促進(jìn)了這一理論的發(fā)展。
筆者認(rèn)為：現(xiàn)代銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力基本涵蓋了核心業(yè)務(wù)、核心客戶和核心人才三大層面。如何提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)質(zhì)上就是如何提高技術(shù)創(chuàng)新能力與效率的問(wèn)題。核心競(jìng)爭(zhēng)力決定了一個(gè)企業(yè)的命運(yùn)，而打造培育現(xiàn)代商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，也是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)。
二、強(qiáng)化質(zhì)量管理，提高掌控風(fēng)險(xiǎn)能力是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵
過(guò)去講的質(zhì)量管理往往是狹義的質(zhì)量，偏重于資產(chǎn)質(zhì)量的提升，現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的是全面質(zhì)量管理，是廣義的質(zhì)量；即涵蓋資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、業(yè)務(wù)操作、管理考核監(jiān)督、人員素質(zhì)提升等經(jīng)營(yíng)、管理、服務(wù)活動(dòng)范疇，是全面質(zhì)量管理概念。強(qiáng)化質(zhì)量管理、提高掌控風(fēng)險(xiǎn)能力也是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。
1.在資產(chǎn)分類認(rèn)定中查質(zhì)量。對(duì)資產(chǎn)分類要嚴(yán)格把關(guān)，對(duì)可疑類、損失類貸款風(fēng)險(xiǎn)要逐筆計(jì)算。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理要細(xì)化辦法，要準(zhǔn)確分類、提足準(zhǔn)備、做實(shí)利潤(rùn)。合理暴露風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)事求是反映資產(chǎn)質(zhì)量。信貸人員要及時(shí)、按期收集客戶信息，保證信息的連續(xù)性及系統(tǒng)分析的可比性，加強(qiáng)對(duì)客戶的流量、市場(chǎng)環(huán)境的綜合分析。進(jìn)一步更新觀念，逐步實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)相接軌。堅(jiān)決糾正為獲取短期利益而人為估算風(fēng)險(xiǎn)的行為，盡量縮小權(quán)威認(rèn)證與現(xiàn)代商業(yè)銀行自身認(rèn)定的偏離度。
2.在不良貸款清收中提質(zhì)量。堅(jiān)持降低不良資產(chǎn)余額與降低資產(chǎn)損失并重的原則，突出現(xiàn)金回收。以不良大戶清收為重點(diǎn)，制定清收方案，落實(shí)責(zé)任與進(jìn)度。要不斷創(chuàng)新清收方法，積極運(yùn)用減免息、資產(chǎn)重組、盤活轉(zhuǎn)貸等辦法，適當(dāng)運(yùn)用以資抵債等手段加快處置，力爭(zhēng)在短時(shí)間內(nèi)，重點(diǎn)不良貸款項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)新突破。
3.在管理考核中重質(zhì)量。要堅(jiān)持激勵(lì)與約束并舉、獎(jiǎng)勵(lì)與處罰并重的原則，加大監(jiān)督考核和獎(jiǎng)懲力度，將業(yè)績(jī)和績(jī)效考核同資產(chǎn)質(zhì)量控制情況掛鉤。不斷強(qiáng)化問(wèn)責(zé)機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制，徹底杜絕違規(guī)操作現(xiàn)象。
4.在核算管理中抓質(zhì)量。要認(rèn)真執(zhí)行規(guī)章制度，“執(zhí)行從我做起”。結(jié)合各部室及營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)日常監(jiān)督檢查所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，逐個(gè)梳理原因，健全制度，彌補(bǔ)漏洞，進(jìn)一步加大對(duì)重點(diǎn)部位和重點(diǎn)人員的檢查力度，切實(shí)杜絕各類風(fēng)險(xiǎn)隱患發(fā)生。
三、拓展零售業(yè)務(wù)是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的中心內(nèi)容
零售業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，也是一項(xiàng)高增長(zhǎng)、高回報(bào)、高盈利的業(yè)務(wù)。目前，大部分商業(yè)銀行是存差行，經(jīng)營(yíng)是以規(guī)模擴(kuò)張為手段，以上存收入為主要盈利來(lái)源，具有中國(guó)銀行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展模式的典型特征。這種集中、單一的業(yè)務(wù)發(fā)虔和盈利模式適應(yīng)了相對(duì)穩(wěn)定的、封閉的和低層次競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。隨著金融市場(chǎng)的全面開(kāi)放，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遇到了強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)，也向我們提出了一系列新的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)是構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的一項(xiàng)重要內(nèi)容，因此，應(yīng)該把發(fā)展零售業(yè)務(wù)作為經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的重點(diǎn)之一抓好、抓實(shí)。堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心、以效益為目標(biāo)”的經(jīng)營(yíng)理念，以發(fā)展創(chuàng)新為主題，調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，把工作重心向商業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，把收入結(jié)構(gòu)向多元化創(chuàng)收轉(zhuǎn)變，把資源配置向支柱型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和存款結(jié)構(gòu)，加大零售業(yè)務(wù)的營(yíng)銷力度，加快市場(chǎng)份額的爭(zhēng)取和經(jīng)營(yíng)效率的提升，對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)、低成本發(fā)展負(fù)債業(yè)務(wù)、超常規(guī)發(fā)展中間業(yè)務(wù)的目標(biāo)。抓住信貸政策導(dǎo)向，積極穩(wěn)妥發(fā)展個(gè)人消費(fèi)額度貸款，切實(shí)提高個(gè)人信貸服務(wù)效率，推進(jìn)個(gè)人資產(chǎn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
負(fù)債業(yè)務(wù)是銀行持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。要加快開(kāi)展個(gè)人負(fù)債業(yè)務(wù)，加大負(fù)債業(yè)務(wù)的營(yíng)銷力度，鼓勵(lì)吸收低成本、穩(wěn)定性好的存款，確保存款平穩(wěn)增長(zhǎng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)目標(biāo)。針對(duì)區(qū)域客戶群體特點(diǎn)，充分發(fā)揮個(gè)人金融業(yè)務(wù)旺季營(yíng)銷效果，各業(yè)務(wù)部門協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，組織人力物力向社會(huì)大力宣傳金融產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，從而努力提高經(jīng)營(yíng)效率。
四、發(fā)展公司和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉
當(dāng)前乃至今后一個(gè)時(shí)期內(nèi)，存貸利差收入仍是商業(yè)銀行效益的主要來(lái)源。要把重點(diǎn)項(xiàng)目營(yíng)銷工作作為資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，在積極營(yíng)銷公司和機(jī)構(gòu)存款基礎(chǔ)上，緊緊抓住存量?jī)?yōu)質(zhì)客戶的存款營(yíng)銷，配套以差別化的服務(wù)手段，為其量身設(shè)計(jì)產(chǎn)品組合，不斷滿足客戶需求，保證現(xiàn)有份額不流失。積極促進(jìn)新興企業(yè)的發(fā)展，重點(diǎn)加強(qiáng)基本結(jié)算賬戶的營(yíng)銷工作。激勵(lì)營(yíng)銷基本結(jié)算戶、工資戶，全力促進(jìn)市場(chǎng)份額的持續(xù)快速增長(zhǎng)。在拓展對(duì)公存款業(yè)務(wù)，保持對(duì)公存款持續(xù)增長(zhǎng)上，把公存工作的立腳點(diǎn)放在維系優(yōu)質(zhì)客戶上，以高端客戶單位作為資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，強(qiáng)化公關(guān)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，建立為優(yōu)質(zhì)大客戶服務(wù)的“綠色通道”，用誠(chéng)實(shí)、真誠(chéng)贏得彼此合作的基礎(chǔ)更加牢固，以此帶動(dòng)其他單位存款的回歸。
五、超常規(guī)發(fā)展中間業(yè)務(wù)是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)
中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平?jīng)Q定著現(xiàn)代商業(yè)銀行的整體競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展實(shí)力。應(yīng)將大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略任務(wù)，充分挖掘現(xiàn)有產(chǎn)品的潛力，進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)有中間業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系，實(shí)行商品化、差別化服務(wù)，不斷擴(kuò)大銀行與企業(yè)之間、銀行與個(gè)人之間的合作領(lǐng)域。要向基本結(jié)算戶要效益，向中高端客戶要效益。加快柜員及客戶經(jīng)理對(duì)客戶的引導(dǎo)與培訓(xùn)工作，有效地引導(dǎo)高層次客戶廣泛使用自助設(shè)備、銀行卡、理財(cái)產(chǎn)品及電子銀行等新興業(yè)務(wù)，減輕柜面壓力，拓寬中間業(yè)務(wù)收入渠道。積極發(fā)展國(guó)際結(jié)算、結(jié)售匯、外匯買賣等國(guó)際業(yè)務(wù)，保證現(xiàn)代商業(yè)銀行各項(xiàng)戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)指標(biāo)的順利完成。
在大力發(fā)展傳統(tǒng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，要超常規(guī)發(fā)展中間業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)品營(yíng)銷，要全員更新觀念，逐步建立起中間業(yè)務(wù)的整體營(yíng)銷服務(wù)機(jī)制。一是從單方營(yíng)銷變?yōu)槎喾綘I(yíng)銷、由各專業(yè)營(yíng)銷變?yōu)殂y行上下聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷，力爭(zhēng)從源頭、從上游抓客戶。二是從單一化營(yíng)銷變?yōu)椴顒e化營(yíng)銷。針對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶個(gè)性化、便捷化、效益化等特點(diǎn)，從機(jī)制、手段、效率、產(chǎn)品等各方面落實(shí)差別化服務(wù)。三是從分散化營(yíng)銷變?yōu)檎w營(yíng)銷和交叉營(yíng)銷。四是從個(gè)人關(guān)系營(yíng)銷變?yōu)楣碴P(guān)系營(yíng)銷。
六、實(shí)施客戶關(guān)系管理是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的保證
客戶是銀行的利潤(rùn)來(lái)源，擁有客戶才能保證公司和股東的利益持續(xù)增長(zhǎng)。為此，要樹(shù)立以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，重視與客戶的關(guān)系，實(shí)施客戶關(guān)系管理，不斷提高客戶滿意度和忠誠(chéng)度。
客戶關(guān)系管理(CRM)是銀行與客戶共同創(chuàng)造價(jià)值的一種先進(jìn)的管理方法，通過(guò)建立客戶檔案，對(duì)銀行的大量客戶信息進(jìn)行綜合分析，識(shí)別在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最有價(jià)值的黃金客戶群，確定目標(biāo)市場(chǎng)，將客戶通過(guò)多種指標(biāo)進(jìn)行分類，針對(duì)不同的客戶，實(shí)施不同的策略，為目標(biāo)客戶群提供一對(duì)一式的、符合客戶需求的服務(wù)。國(guó)際上一些權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)深入的調(diào)查研究分別得出了這樣一些結(jié)論：“把客戶的滿意度提高5個(gè)百分點(diǎn)，其結(jié)果是企業(yè)的利潤(rùn)增加一倍”；“一個(gè)非常滿意的客戶其購(gòu)買意愿比一個(gè)滿意客戶高出6倍”；“2/3的客戶離開(kāi)供應(yīng)商是因?yàn)楣?yīng)商對(duì)他們的關(guān)懷不夠”；“93％的企業(yè)CEO認(rèn)為客戶關(guān)系管理是企業(yè)成功和更有競(jìng)爭(zhēng)能力的最重要的因素”。目前，商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入“以客戶為中心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向”的買方市場(chǎng)階段?？蛻粜枨蟮牟町惢箍蛻舨辉俦粍?dòng)地接受金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品，而是從自身需求出發(fā)對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)價(jià)和選擇，這也是商業(yè)銀行尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的動(dòng)力之一。當(dāng)前銀行的數(shù)據(jù)庫(kù)中積累了大量的客戶信息，但是缺乏一套行之有效的數(shù)據(jù)挖掘系統(tǒng)進(jìn)行信息分析，甚至連同一客戶的不同賬戶也無(wú)從辨別，更不用說(shuō)為客戶提供一對(duì)一的服務(wù)。銀行的各種數(shù)據(jù)不能有效結(jié)合，形成了很多“信息孤島”，使金融機(jī)構(gòu)很難將各種各樣的客戶信息統(tǒng)一起來(lái)，領(lǐng)導(dǎo)決策層也很難搞清楚數(shù)據(jù)系統(tǒng)的整體運(yùn)作情況，不能有效地進(jìn)行管理。這就要求基層客戶經(jīng)理必須了解客戶真正的需求，通過(guò)有效的措施尋找真正的贏利客戶，留住高端老客戶，挖掘新客戶的潛在價(jià)值，提高客戶的滿意度和忠誠(chéng)度，從而創(chuàng)造銀行價(jià)值和客戶價(jià)值。
從實(shí)施客戶關(guān)系管理以及關(guān)系營(yíng)銷角度看，商業(yè)銀行產(chǎn)品的市場(chǎng)定位，實(shí)際上是銀行與特定客戶群體的關(guān)系定位。商業(yè)銀行應(yīng)專注于客戶心中的希望，塑造出目標(biāo)客戶能感覺(jué)到的比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品和服務(wù)更好、更具有特色的差異性優(yōu)勢(shì)。首先，要對(duì)外部環(huán)境進(jìn)行分析，正確估價(jià)自身優(yōu)勢(shì)和面臨的挑戰(zhàn)。要細(xì)致研究、分析市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇，并據(jù)此設(shè)計(jì)出適合客戶需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，最大限度地滿足客戶的需求。其次，要進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，確立目標(biāo)市場(chǎng)，對(duì)客戶進(jìn)行科學(xué)分類，確立目標(biāo)客戶群體，為不同層次的客戶提供相應(yīng)的具有特色的產(chǎn)品和服務(wù)。目前銀行理財(cái)中心正在全身心地為目標(biāo)客戶制定理財(cái)產(chǎn)品組合方案，從而使該產(chǎn)品和服務(wù)在市場(chǎng)上確立了適當(dāng)?shù)奈恢?，也提升了客戶?duì)銀行的滿意度和忠誠(chéng)度。但是目前一些銀行的客戶和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在不合理因素：一是低效業(yè)務(wù)占比高。這些業(yè)務(wù)占用了大量柜面資源，而且經(jīng)常需要集中辦理，結(jié)果造成網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)問(wèn)題嚴(yán)重，影響銀行形象。二是低效個(gè)人客戶占比高。低效客戶群具有年齡高、收入和學(xué)歷偏低的特征，難以有效分流，以致排擠了高端客戶，在很大程度上影響了網(wǎng)點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)效益。
七、再造組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)
當(dāng)前，銀行的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程亟需扁平化以提高效率。為整合有限資源，合理布局，提升網(wǎng)點(diǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的組織領(lǐng)導(dǎo)和戰(zhàn)略策略的研究，統(tǒng)籌謀劃，深入論證，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整網(wǎng)點(diǎn)格局，積極籌劃營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)改造資金，堅(jiān)持成本效益原則，撤并虧損網(wǎng)點(diǎn)，集中有限資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)網(wǎng)點(diǎn)。切實(shí)加大網(wǎng)點(diǎn)綜合化改造力度，推進(jìn)網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。突破傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)管理模式，把網(wǎng)點(diǎn)整合為多渠道銷售中心，為客戶提供一站式、全方位的金融服務(wù)。清晰物理分區(qū)，對(duì)高端客戶提供個(gè)性化和特色化服務(wù)，對(duì)普通客戶提供標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)，完善服務(wù)層次與體系。充分發(fā)揮物理網(wǎng)點(diǎn)與虛擬網(wǎng)點(diǎn)的協(xié)同效應(yīng)。物理網(wǎng)點(diǎn)著重發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，提供綜合化金融服務(wù)，提高銀行網(wǎng)點(diǎn)整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。虛擬網(wǎng)點(diǎn)提供簡(jiǎn)單、重復(fù)和標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，降低營(yíng)運(yùn)成本。合理規(guī)劃和統(tǒng)一配置自助機(jī)具，提高標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)的自動(dòng)化服務(wù)水平。
八、實(shí)行人本管理是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的決定因素
現(xiàn)代商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，是核心人才的競(jìng)爭(zhēng)，它直接影著商業(yè)銀行的未來(lái)發(fā)展。積極實(shí)施全方位的人才戰(zhàn)略和強(qiáng)有力的激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行人本管理，是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的決定因素。通過(guò)加快推進(jìn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、調(diào)整布局的步伐，改變單一的經(jīng)營(yíng)模式，合理配置有限資源，是為未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)積蓄力量，努力鍛造現(xiàn)代商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的一種有效手段。
根據(jù)我國(guó)電子政務(wù)建設(shè)的總的設(shè)想，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)提出的模型。
電子政務(wù)系統(tǒng)呈現(xiàn)穩(wěn)定的框架結(jié)構(gòu)，管理和信息安全是它的兩個(gè)支柱，硬件平臺(tái)是它的底座，硬件平臺(tái)也就是網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)把電子政務(wù)網(wǎng)絡(luò)分為內(nèi)網(wǎng)和外網(wǎng)，內(nèi)網(wǎng)由副省級(jí)及其以上的政府機(jī)關(guān)辦公網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成，外網(wǎng)由副省級(jí)以下政府網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成，內(nèi)網(wǎng)與外網(wǎng)物理隔離。社會(huì)公眾和企業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站與政府聯(lián)系，外網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)邏輯隔離。
1.2軟件
電子政務(wù)首先是政府內(nèi)部的信息化，然后才是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)公眾提供服務(wù)。與此對(duì)應(yīng)，電子政務(wù)的應(yīng)用軟件也分為兩大塊，一塊是政府內(nèi)部辦公自動(dòng)化（OA）所需軟件，這個(gè)軟件應(yīng)集成圖1應(yīng)用支撐層和應(yīng)用層的功能，如支撐層的信息交換、事務(wù)處理、流程控制，應(yīng)用層的公文處理、業(yè)務(wù)處理等；另一塊是終端用戶（社會(huì)公眾）所使用的軟件，即政府門戶網(wǎng)站，這是社會(huì)公眾與政府打交道的信息平臺(tái)，政府搞電子政務(wù)有沒(méi)有實(shí)際內(nèi)容，有多少實(shí)際內(nèi)容，政務(wù)信息是否公開(kāi)了、是否更新了，政府的管理程序是否簡(jiǎn)化了、便捷了，從這個(gè)平臺(tái)上完全可以看得出來(lái)。這個(gè)平臺(tái)并不復(fù)雜，但卻反映了電子政務(wù)的本質(zhì)。
2隱性需求
2.1觀念轉(zhuǎn)變、職能轉(zhuǎn)變
政府工作從本質(zhì)上來(lái)講:一是推行政令;二是為社會(huì)公眾服務(wù)。其中,推行政令的根本目的也在于為人民服務(wù)。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)政府過(guò)多地強(qiáng)調(diào)了政府的管理職能,而忽視了政府的服務(wù)職能,使服務(wù)變成了口號(hào)。發(fā)展電子政務(wù),需要轉(zhuǎn)變政府這種重管理的“官本位”觀念，增強(qiáng)政府的公仆意識(shí)、服務(wù)意識(shí)，更好地為納稅人服務(wù)。在這種觀念的引導(dǎo)下，政府的職能也需要進(jìn)行相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，即變管理職能為服務(wù)職能或管理服務(wù)職能。有了這個(gè)前提，政府就會(huì)借助電子政務(wù)平臺(tái)及時(shí)了解社情民意，及時(shí)改進(jìn)政府工作作風(fēng),優(yōu)化政務(wù)流程,避免政令傳遞速度慢、決策與執(zhí)行脫節(jié)等情況發(fā)生；政府還可以通過(guò)發(fā)展電子政務(wù)實(shí)行最大限度的政務(wù)公開(kāi)，提高執(zhí)政透明度,杜絕“暗箱操作”,防止，促進(jìn)廉政建設(shè)。政府的觀念轉(zhuǎn)變、職能轉(zhuǎn)變是實(shí)施電子政務(wù)的要求，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。
2.2流程重組
政務(wù)流程重組是在一定的政治環(huán)境下，對(duì)政務(wù)流程進(jìn)行審視和再思考，通過(guò)對(duì)原有流程進(jìn)行清理、簡(jiǎn)化和整合，以實(shí)現(xiàn)政務(wù)作業(yè)水平的顯著提高。流程重組需要擯棄傳統(tǒng)的根據(jù)職能部門設(shè)計(jì)子系統(tǒng)及系統(tǒng)功能的原則，采用根據(jù)業(yè)務(wù)流程來(lái)設(shè)計(jì)子系統(tǒng)和系統(tǒng)功能的新原則，即要建設(shè)一個(gè)面向業(yè)務(wù)流程的信息系統(tǒng)。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，要完全按照上述理論來(lái)操作，有相當(dāng)?shù)碾y度。所以在具體實(shí)施上，可以分兩步進(jìn)行，第一步實(shí)現(xiàn)部門內(nèi)部的流程重組，對(duì)于某些權(quán)力很重的部門，這一改革也可以節(jié)約社會(huì)成本，為納稅人帶來(lái)實(shí)惠。如，某城市交管部門汽車年審，車主在第一道檢查口，要遞交身份證、行車證、保險(xiǎn)單，在第二道口子、第三道口子和最后領(lǐng)取年審合格證時(shí)，需再次遞交上述證件，每道檢查口重復(fù)檢查相同的證件，顯然沒(méi)有這個(gè)必要，正確的做法是：在第一道檢查口檢查所有的證件，將檢查信息輸入網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，車主就只需直接開(kāi)車上檢測(cè)線了，這中間的過(guò)程均可以省掉。第二步實(shí)現(xiàn)部門之間的信息互通，使納稅人在網(wǎng)上可以辦事。如某市一事業(yè)單位提出一項(xiàng)事業(yè)收費(fèi)許可申請(qǐng)，需先向市一級(jí)財(cái)政局提出申請(qǐng)，市級(jí)財(cái)政局審批通過(guò)后，還要省級(jí)財(cái)政廳批準(zhǔn)，這其中還需要市級(jí)物價(jià)局和省級(jí)物價(jià)廳審核，如果這四個(gè)政府部門不能實(shí)現(xiàn)審批信息的互通，這個(gè)審批案例就需要提出申請(qǐng)者在四個(gè)單位跑上一陣子，至少20天，反之，如果這四個(gè)政府部門能在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)信息互通，申請(qǐng)者只需在網(wǎng)上向市財(cái)政局提出申請(qǐng)，然后等待結(jié)果即可，時(shí)間大約是5天，這期間還可以查詢進(jìn)展情況。這就是流程重組的巨大作用。
2.3精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、管理創(chuàng)新
在中國(guó)發(fā)展電子政務(wù)的最大障礙是什么，是政府管理體制。而對(duì)于現(xiàn)行政府管理體制，指望通過(guò)搞電子政務(wù)出現(xiàn)很大的突破是不現(xiàn)實(shí)的，因?yàn)橹袊?guó)的基本政治制度決定了政府管理體制。不能突破，不等于說(shuō)不能變化。電子政務(wù)需要政府政務(wù)流程重組，政務(wù)流程重組必然導(dǎo)致政府機(jī)構(gòu)和管理方面的變化，在政務(wù)方面進(jìn)行整合和調(diào)整，在管理和機(jī)制層面進(jìn)行一定改革是完全行得通的。
傳統(tǒng)上，我國(guó)政府部門權(quán)力交叉現(xiàn)象比較突出，雖然改革開(kāi)放以來(lái)，政府自身進(jìn)行了多次小改，但權(quán)力交叉現(xiàn)象依然存在，這在電子政務(wù)門戶網(wǎng)站上往往體現(xiàn)為：有利益的事情，多個(gè)部門搶著管，而且還要收費(fèi)，直接導(dǎo)致社會(huì)公眾辦事周期長(zhǎng)，耗費(fèi)大；無(wú)利可圖的事情都不管，導(dǎo)致某些領(lǐng)域失序。前者是亂作為，后者是不作為。兩種情況都與電子政務(wù)的時(shí)效需求相距甚遠(yuǎn)。所以，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，減少直至消除權(quán)力交叉應(yīng)成為機(jī)制改革的重點(diǎn)，這是電子政務(wù)的后臺(tái)保證條件之一。
整合調(diào)整政務(wù)職能，精簡(jiǎn)政府機(jī)構(gòu)，提高行政效率，是電子政務(wù)發(fā)展的需求，也是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。這需要管理創(chuàng)新，需要政治家的魄力。創(chuàng)新需要成本，也伴隨風(fēng)險(xiǎn)，政府管理創(chuàng)新需要在政府自身利益、社會(huì)公眾利益、國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展三者之間找到平衡點(diǎn)。毫無(wú)疑義，電子政務(wù)需要政府在管理創(chuàng)新上加快步伐，電子政務(wù)也會(huì)促進(jìn)其步伐的加快。
3結(jié)束語(yǔ)
電子政務(wù)的顯性需求需要資金投入，解決了投入問(wèn)題，就可以解決顯性需求問(wèn)題。但解決了電子政務(wù)的顯性需求，電子政務(wù)只是有了一個(gè)外殼，要使電子政務(wù)能真正為社會(huì)公眾服務(wù)，使社會(huì)公眾有參與感，減少社會(huì)公眾與政府打交道的成本，還必須解決三大隱性需求，首先是政府要轉(zhuǎn)變觀念，這是后兩種隱性需求的前提，其次就是要進(jìn)行必要的政務(wù)流程重組，最后就是精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和管理創(chuàng)新。這三種隱性需求解決了，電子政務(wù)才有全面的后臺(tái)支持，政府網(wǎng)站才能真正提供“一站式”服務(wù)，這是電子政務(wù)最終最求的目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)
［1］孟慶國(guó)，樊博.電子政務(wù)理論與實(shí)踐［M］.北京：清華大學(xué)出版社,2006.
二、存貸比區(qū)域差異分析
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，2008年以來(lái)，存貸比=各項(xiàng)貸款(含票據(jù)融資)/各項(xiàng)存款。近幾年，我國(guó)銀行業(yè)存貸比由下降趨勢(shì)變?yōu)樯仙厔?shì)，并且存貸比在不同類型金融機(jī)構(gòu)之間有差別，股份制銀行處于較高水平，特別是區(qū)域差異很明顯，每個(gè)區(qū)域的存貸比差異與區(qū)域發(fā)展程度密切相關(guān)。存貸比涉及銀行存款和貸款兩個(gè)方面，貸款是影響存貸比的重要方面，對(duì)貸款影響因素進(jìn)行分析，是研究存貸比的關(guān)鍵所在。銀行吸收存款能力對(duì)存貸比也有重要影響作用，在考慮貸款市場(chǎng)份額以外，還應(yīng)考慮存款市場(chǎng)份額。而貸款規(guī)模(常用貸款除以GDP表示)不僅是衡量區(qū)域金融發(fā)展水平的重要指標(biāo)，同時(shí)，也是衡量金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的重要指標(biāo)。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，貸款規(guī)模也呈現(xiàn)明顯的區(qū)域差異。為了能夠更準(zhǔn)確地反映區(qū)域差異對(duì)信貸規(guī)模和存貸比的影響，還需控制銀行自身特征因素。結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況及研究成果，這方面的影響因素指標(biāo)采用不良貸款率、資本充足率、同業(yè)資金比例、證券資產(chǎn)占比等。除此之外，銀行表外業(yè)務(wù)也較大程度的影響著貸款規(guī)模。需要指出的是，信貸規(guī)模還會(huì)受到各個(gè)銀行發(fā)放貸款的能力差異影響，用貸款市場(chǎng)份額衡量這一差異。金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有一定的支持作用，這就需要金融業(yè)的發(fā)展不但要符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，更要考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，關(guān)鍵是銀行信貸資源能夠得到有效配置，才能實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和金融體系穩(wěn)定。但在實(shí)踐中，需要防止過(guò)分的強(qiáng)調(diào)貸款的支持作用。假如不切合各區(qū)域?qū)嶋H，對(duì)金融支持提出過(guò)高要求，會(huì)增加銀行部門的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，存貸比內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，存貸比的發(fā)展趨勢(shì)也不同。若經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求存貸比上升，對(duì)其過(guò)多限制必將扭曲資源配置的效率，從而阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。若硬性要求存貸比上升，也會(huì)違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，從而造成信貸資源的不當(dāng)配置，不利于銀行業(yè)的健康發(fā)展，影響其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。因此，區(qū)域間不應(yīng)該追求存貸比趨同，否則，不利于可持續(xù)的貸款投放。區(qū)域之間存貸比競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)在于改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境，防止金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定，強(qiáng)化社會(huì)信用約束等。同樣，信貸規(guī)模也存在此類問(wèn)題，盡管信貸規(guī)模是重要的金融深化指標(biāo)，更應(yīng)將該指標(biāo)看作市場(chǎng)化水平提升的結(jié)果，而不是對(duì)其直接干預(yù)。
三、貨幣政策傳導(dǎo)途徑區(qū)域化差異研究
根據(jù)1985至2014年各區(qū)域發(fā)放貸款的情況來(lái)看，區(qū)域差異較大四大國(guó)有銀行對(duì)東部地區(qū)貸款的相對(duì)占比自2000年后大幅上升，對(duì)西部地區(qū)貸款的相對(duì)占比保持穩(wěn)定，對(duì)中部地區(qū)貸款的相對(duì)占比則有所下降。從金融市場(chǎng)化程度看，東部地區(qū)長(zhǎng)期保持優(yōu)勢(shì)，中部地區(qū)不斷提高發(fā)展程度，而西部地區(qū)長(zhǎng)期處于較低水平，從企業(yè)融資途徑是否基本依賴銀行貸款形式來(lái)看，東部地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展水平較高，居民與企業(yè)投融資形式多種多樣，具有多元的資金來(lái)源渠道，金融市場(chǎng)能動(dòng)性較強(qiáng)；中西部地區(qū)金融發(fā)展水平比較落后，金融機(jī)構(gòu)總體數(shù)量比較少，金融市場(chǎng)化水平較低。由于東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)體系完善，企業(yè)和居民信用意識(shí)較強(qiáng)，資金整體流通順暢，西部地區(qū)國(guó)家金融政策性扶持較多，并且由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，絕大部分資金來(lái)源于銀行貸款，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)銀行貸款依賴性極強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)整體金融生態(tài)環(huán)境的作用十分有限，政府及其他外界因素調(diào)配著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此信用觀念與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)聯(lián)性弱于東部地區(qū)，中部地區(qū)國(guó)有企業(yè)占比較高，民營(yíng)企業(yè)占比較小，因?yàn)檫^(guò)去一部分國(guó)有企業(yè)嚴(yán)重逃避銀行債務(wù)，導(dǎo)致該地區(qū)信用環(huán)境整體較差，部分國(guó)有企業(yè)盈利水平十分有限，資金運(yùn)用效率較差，導(dǎo)致中部地區(qū)信貸投放長(zhǎng)期不足，因投入的資金盈利能力不強(qiáng)，資金的趨利性促使大量資金外流，且流向東部發(fā)達(dá)地區(qū)，所以貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道并沒(méi)有發(fā)揮明顯的作用。我國(guó)在不同區(qū)域貨幣政策傳導(dǎo)途徑具有顯著的差別，對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)具有較大影響的因素主要包括：金融發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融信用環(huán)境狀況等。由此，要使貨幣政策促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一方面，需要提供政策性金融扶持，同時(shí)優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。即將專業(yè)性較強(qiáng)的政策性金融機(jī)構(gòu)設(shè)立在中部地區(qū)，輔助開(kāi)發(fā)性的金融機(jī)構(gòu)設(shè)立在西部地區(qū)，通過(guò)這些金融機(jī)構(gòu)豐富并完善地區(qū)融資途徑，加大信貸資金投放力度，通過(guò)利用政策扶助解決中西部地區(qū)企業(yè)融資難問(wèn)題。在優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境方面，對(duì)國(guó)有企業(yè)資金的使用進(jìn)行監(jiān)管和指導(dǎo)，提高企業(yè)盈利能力和資金使用效率，吸引外部資金流入，進(jìn)而增加市場(chǎng)活力，構(gòu)建并完善良好的金融生態(tài)環(huán)境。另一方面，要積極引導(dǎo)各商業(yè)銀行對(duì)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。信貸投放應(yīng)該向有效推動(dòng)民間投資和消費(fèi)增長(zhǎng)傾斜，加大對(duì)節(jié)能減排、助學(xué)、就業(yè)、“三農(nóng)”等的信貸支持，限制對(duì)“兩高”行業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)以及劣質(zhì)企業(yè)發(fā)放貸款，積極引導(dǎo)信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使信貸投放向有效推動(dòng)民間投資和消費(fèi)增長(zhǎng)傾斜，防止貸新還舊，進(jìn)而累積不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)銀行貸前、貸中、貸后管理，通過(guò)審核各項(xiàng)貸款結(jié)構(gòu)，以防止票據(jù)資金自我循環(huán)，防止信貸資金違規(guī)流入資本市場(chǎng)。
一、資本市場(chǎng)功能亟待完善
各國(guó)金融業(yè)的發(fā)展規(guī)律：即間接融資比例逐步減少，直接融資比例逐步增加，資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行體系在功能上有逐漸融合的趨勢(shì)。
資本市場(chǎng)和銀行體系是金融體系的主要組成部分。從歷史上看，各國(guó)金融業(yè)的發(fā)展路徑盡管不盡相同，但其中卻蘊(yùn)涵著深層次的規(guī)律。即通過(guò)商業(yè)銀行體系的間接融資比例逐步減少，通過(guò)資本市場(chǎng)的直接融資比例逐步增加，資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行體系在功能上有逐漸融合的趨勢(shì)。美國(guó)擁有迄今為止規(guī)模最大、市場(chǎng)和監(jiān)管相對(duì)完善的金融體系，通過(guò)對(duì)比，我們可以清晰地看到我國(guó)金融業(yè)和資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題亟需要改進(jìn)和完善的方向。
（一）結(jié)構(gòu)特征
資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征首先體現(xiàn)在資本市場(chǎng)與銀行體系的相對(duì)強(qiáng)弱上。美國(guó)為強(qiáng)資本市場(chǎng)弱銀行體系，直接融資的比例大大超過(guò)間接融資；而中國(guó)為強(qiáng)銀行體系弱資本市場(chǎng)，間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)地位。2002年美國(guó)商業(yè)銀行貸款余額約為4萬(wàn)億美元，僅占債務(wù)加股權(quán)市場(chǎng)組成的基礎(chǔ)金融市場(chǎng)總余額的10％左右。而中國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)余額占基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的比例則高達(dá)83％左右。2003年美國(guó)股票市場(chǎng)總市值約為21萬(wàn)億美元，而中國(guó)不到5萬(wàn)億元人民幣，僅相當(dāng)于美國(guó)的3％。其次，兩國(guó)資本市場(chǎng)內(nèi)各子市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也有明顯差異。美國(guó)債券融資大于股票融資，而且住房抵押貸款支持證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占債券發(fā)行總額比例最高（53％），公司債發(fā)行量（13％）也大于國(guó)債（9％）。而從中國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)融資的情況來(lái)看，股票和債券發(fā)展也不均衡，體現(xiàn)出大股市小債市特征。為此，我們需要加快發(fā)展資本市場(chǎng)，提高債券融資比例，完善債券子市場(chǎng)。
（二）資金流動(dòng)
在美國(guó)，資金在銀行、證券、保險(xiǎn)等市場(chǎng)之間有比較暢通的流通渠道。國(guó)債、企業(yè)債以及證券化產(chǎn)品都是商業(yè)銀行的重要投資品種，商業(yè)銀行持有20％左右的證券資產(chǎn)。養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)基金和共同基金等機(jī)構(gòu)投資者直接或間接持有流通總市值40％左右的股票。在中國(guó)，銀行、證券和保險(xiǎn)之間的資金流動(dòng)還有諸多限制。商業(yè)銀行只能投資于國(guó)債和金融債，尚不允許投資于企業(yè)債、股票和其他資本市場(chǎng)產(chǎn)品，資金沉淀于銀行體系，不易獲取更高水平的收益。同時(shí)，資本市場(chǎng)卻由于缺乏更多資金支持而難以更快速地發(fā)展。這樣，各個(gè)市場(chǎng)的割裂狀況一方面限制了資本市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，另一方面也不利于資本市場(chǎng)中上市公司總體質(zhì)量的提高。
（三）市場(chǎng)產(chǎn)品
美國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)品豐富，每個(gè)投資者幾乎都能找到適合于自己收益期望和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資產(chǎn)品。與之相比，中國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)產(chǎn)品還相對(duì)較少，資本市場(chǎng)上表現(xiàn)最突出的是債券品種單一。然而值得注意的是，我國(guó)的一些產(chǎn)品在美國(guó)卻較為少見(jiàn)，如美國(guó)銀行信貸產(chǎn)品不但在整個(gè)金融市場(chǎng)占比較小，且其中絕大多數(shù)為短期貸款，少有超過(guò)5年長(zhǎng)期貸款；而我國(guó)中長(zhǎng)期貸款余額約占總貸款余額的40％左右，有的期限甚至長(zhǎng)達(dá)20年。這反過(guò)來(lái)說(shuō)明我國(guó)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還存在一些不盡合理的地方。因此，資本市場(chǎng)和銀行業(yè)都應(yīng)該加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，進(jìn)一步豐富和完善產(chǎn)品體系。
通過(guò)上述對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)和銀行體系發(fā)展失衡，資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)也不協(xié)調(diào)、產(chǎn)品較為單一，各金融市場(chǎng)相互割裂導(dǎo)致資金不易流動(dòng)，制約了資本市場(chǎng)的發(fā)展。必須進(jìn)一步完善金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整，打通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的通道，加快債券市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)快速健康發(fā)展。
二、商業(yè)銀行需要擴(kuò)展風(fēng)險(xiǎn)疏導(dǎo)渠道
我國(guó)商業(yè)銀行在未來(lái)發(fā)展中可能面臨較大的流動(dòng)性壓力，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)拓展對(duì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)的管理渠道，以此防范和化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
商業(yè)銀行是我國(guó)金融體系的支柱，2004年上半年國(guó)內(nèi)非金融部門貸款、國(guó)債、企業(yè)債和股票融資的比重分別為82.7％、12.3％、0.4％和4.6％，銀行在金融活動(dòng)中的地位舉足輕重。近年來(lái)商業(yè)銀行改革取得了明顯成效，資產(chǎn)質(zhì)量顯著提高，盈利水平大大增強(qiáng)。但是，商業(yè)銀行仍然面臨一些問(wèn)題的困擾，如資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行存在功能錯(cuò)位，使得金融體系風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多匯集于商業(yè)銀行；投資渠道比較狹窄，難以獲得更高的投資回報(bào)；資產(chǎn)負(fù)債管理手段不夠豐富，存在流動(dòng)性壓力；收益結(jié)構(gòu)還比較單一，收入來(lái)源還不夠廣泛等。
（一）承擔(dān)資本市場(chǎng)的功能
在國(guó)際金融市場(chǎng)上，長(zhǎng)期融資的功能主要由資本市場(chǎng)承擔(dān)，2003年美國(guó)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資比例大約達(dá)到80％。相應(yīng)地，美國(guó)銀行業(yè)務(wù)以流動(dòng)資金貸款和消費(fèi)貸款為主，中長(zhǎng)期貸款比例很小，即使有住房抵押貸款、汽車貸款等期限較長(zhǎng)的貸款，也大部分通過(guò)資產(chǎn)證券化，以MBS、ABS等產(chǎn)品形式推向資本市場(chǎng)。此外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目主要采用機(jī)構(gòu)債券、市政債券、企業(yè)債券等方式融資。在我國(guó)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資僅占5％左右，商業(yè)銀行長(zhǎng)期承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場(chǎng)承擔(dān)的功能。公路、電廠、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等長(zhǎng)達(dá)10多年的大量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也主要依靠銀行貸款。這樣，商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)功能明顯錯(cuò)位。商業(yè)銀行應(yīng)該利用自身優(yōu)勢(shì)，尋求對(duì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)主動(dòng)進(jìn)行管理的途徑，并借此熟悉和掌握資本市場(chǎng)運(yùn)作，在資本市場(chǎng)功能回歸的同時(shí)也充分發(fā)揮商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)的應(yīng)有作用。
（二）承載過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)
在美國(guó)，由于資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)融資渠道較多，金融風(fēng)險(xiǎn)可以分散于銀行、證券、保險(xiǎn)等多個(gè)市場(chǎng)。銀行等金融機(jī)構(gòu)還可選取覆蓋多個(gè)行業(yè)和區(qū)域的存量資產(chǎn)進(jìn)行證券化，借助超額擔(dān)保、優(yōu)先/次級(jí)等信用增級(jí)手段，利用交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和現(xiàn)金流平滑等技術(shù)，通過(guò)真實(shí)出售與風(fēng)險(xiǎn)隔離，在資本市場(chǎng)中分散和轉(zhuǎn)移銀行體系內(nèi)長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，金融風(fēng)險(xiǎn)則過(guò)度集中于銀行體系。首先，由于資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行功能錯(cuò)位，資本市場(chǎng)未能發(fā)揮應(yīng)有的功能，絕大多數(shù)的長(zhǎng)期融資只能依賴銀行，這意味著更多的風(fēng)險(xiǎn)分配到銀行體
系中。其次，市場(chǎng)割裂和創(chuàng)新工具的缺乏，使得商業(yè)銀行往往只能被動(dòng)持有中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)，所匯集的現(xiàn)實(shí)或潛在風(fēng)險(xiǎn)不能更及時(shí)有效地分散、對(duì)沖和轉(zhuǎn)移。商業(yè)銀行除了充分利用現(xiàn)有不良資產(chǎn)處置手段加快處理之外，還需要更充分地利用資本市場(chǎng)，用快速、標(biāo)準(zhǔn)化、批量化的方法來(lái)降低不良資產(chǎn)所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）承受潛在流動(dòng)性的壓力
當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性基本正常。然而，考慮到未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、利率市場(chǎng)化不斷逼近和新投資產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)，商業(yè)銀行未來(lái)可能面臨流動(dòng)性壓力。從資產(chǎn)角度來(lái)看，首先，盡管近年來(lái)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)狀況已經(jīng)得到顯著改善，但存量仍然較大，不良資產(chǎn)造成銀行資產(chǎn)的不流動(dòng)性；其次，商業(yè)銀行流動(dòng)資金貸款的不斷循環(huán)再貸實(shí)際上造成了資金的資本化應(yīng)用，使得理論上有很強(qiáng)流動(dòng)性的短期貸款存在流動(dòng)患。第三，近年來(lái)中長(zhǎng)期貸款比例持續(xù)增加，高達(dá)40％的中長(zhǎng)期貸款比率造成了資產(chǎn)的低流動(dòng)性。第四，大量的流動(dòng)資金貸款被企業(yè)資本性占用，或不正當(dāng)挪用。流動(dòng)資金真正“流動(dòng)”部分不多。究其根源是企業(yè)缺乏資本金而將銀行短期資金資本化。這亦是過(guò)去銀行形成不良貸款的最主要類型。從負(fù)債角度來(lái)看，2004年以來(lái)存款增長(zhǎng)有減緩趨勢(shì)，貸款長(zhǎng)期化與存款短期化、貸款流動(dòng)性降低與存款流動(dòng)性增強(qiáng)兩對(duì)矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債期限的明顯錯(cuò)配。這些都使我國(guó)商業(yè)銀行在未來(lái)的發(fā)展中可能面臨較大的流動(dòng)性壓力。商業(yè)銀行必須積極尋求新的途徑來(lái)防范和化解潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
面對(duì)功能錯(cuò)位、風(fēng)險(xiǎn)集中和潛在的流動(dòng)性壓力等問(wèn)題，商業(yè)銀行需要加快創(chuàng)新步伐，尋求能夠?qū)崿F(xiàn)功能回歸、分散化解風(fēng)險(xiǎn)、緩解流動(dòng)性壓力的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)和疏通機(jī)制。
三、資產(chǎn)證券化可促進(jìn)資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行的協(xié)調(diào)發(fā)展
發(fā)展資產(chǎn)證券化可以豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，商業(yè)銀行可將長(zhǎng)期存量信貸資產(chǎn)變?yōu)橘Y本市場(chǎng)可流動(dòng)的證券，可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的功能回歸。
從國(guó)外的金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)推動(dòng)金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整有重要作用。源于美國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品正是這樣的創(chuàng)新，它在上世紀(jì)80年代清算信托公司（RTC）解決儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)住房抵押貸款流動(dòng)性危機(jī)的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。近年來(lái)，MBS和ABS發(fā)行規(guī)模和資產(chǎn)范圍都得到迅速增大，有力地促進(jìn)了美國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和流動(dòng)性的改善，進(jìn)一步強(qiáng)化了資本市場(chǎng)地位。從定義上來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人將可以產(chǎn)生穩(wěn)定收入現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、信用增級(jí)等技術(shù)手段轉(zhuǎn)換為可在資本市場(chǎng)上流通的證券的過(guò)程。在我國(guó)目前金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀下，資產(chǎn)證券化將能夠豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，打通貨幣市場(chǎng)同資本市場(chǎng)的通道，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展；能夠促進(jìn)商業(yè)銀行功能回歸，分散和轉(zhuǎn)移過(guò)度集中的金融風(fēng)險(xiǎn)，緩解流動(dòng)性壓力，最終促進(jìn)資本市場(chǎng)和銀行體系的協(xié)調(diào)發(fā)展。
（一）資產(chǎn)證券化可促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展
發(fā)展資產(chǎn)證券化可豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資金在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的雙向流通，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
1、資產(chǎn)證券化能夠豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品。證券化產(chǎn)品是國(guó)際債券市場(chǎng)中非常重要的組成部分，2003年底美國(guó)MBS和ABS余額分別為5.3萬(wàn)億和1.7萬(wàn)億美元，兩項(xiàng)總和占美國(guó)債務(wù)市場(chǎng)總額22萬(wàn)億美元的32％，超過(guò)國(guó)債和企業(yè)債而成為比例最高的債券品種。豐富的產(chǎn)品是資本市場(chǎng)能夠得到健康發(fā)展的基礎(chǔ)，證券化產(chǎn)品在中國(guó)的推出，將能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)、基金、大型企業(yè)集團(tuán)等機(jī)構(gòu)投資者和其他個(gè)人投資者提供新的投資產(chǎn)品，使投資者能夠構(gòu)造更多風(fēng)險(xiǎn)－收益特征的投資組合，有助于投資效率的提高和風(fēng)險(xiǎn)的降低。
2、證券化是解決市場(chǎng)割裂，擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模的重要途徑。資產(chǎn)證券化實(shí)質(zhì)上是以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流為基礎(chǔ)在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券、信托受益權(quán)憑證等證券而進(jìn)行融資的過(guò)程。通過(guò)發(fā)行證券化產(chǎn)品，銀行可以經(jīng)由資本市場(chǎng)獲得資金；通過(guò)投資于證券化產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司、基金公司或者其他機(jī)構(gòu)投資者的資金又進(jìn)入資本市場(chǎng)，從而資本市場(chǎng)同銀行、保險(xiǎn)市場(chǎng)之間割裂的狀態(tài)得以有效打破。商業(yè)銀行現(xiàn)有住房抵押貸款、不良資產(chǎn)和中長(zhǎng)期貸款等存量資產(chǎn)將能夠形成數(shù)千億的潛在證券化產(chǎn)品市場(chǎng)。
3、證券化可形成“間接的直接融資”，改變資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征。隨著資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展，更多的企業(yè)可以先向銀行貸款，再由銀行將此信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券化產(chǎn)品。企業(yè)實(shí)際上經(jīng)由銀行從資本市場(chǎng)獲得了資金，實(shí)現(xiàn)了“間接的直接融資”。由于資產(chǎn)支持證券以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為支撐，并在設(shè)計(jì)和發(fā)行過(guò)程中采用了破產(chǎn)隔離、信用增級(jí)等多種技術(shù)手段，本身風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；其投資者主要是規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)投資者，投資行為相對(duì)較為理性，使得證券化產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)較為穩(wěn)定。兩者結(jié)合，使證券化產(chǎn)品市場(chǎng)成為一個(gè)較大規(guī)模的“蓄水池”，降低資本市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平，減少市場(chǎng)的總體波動(dòng)。
（二）資產(chǎn)證券化可疏導(dǎo)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)
除了促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展之外，資產(chǎn)證券化還可解決商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的功能錯(cuò)位，分散、轉(zhuǎn)移和對(duì)沖銀行過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)，緩解、防范和化解銀行可能面臨的流動(dòng)性壓力。
1、資產(chǎn)證券化能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行功能回歸，提升在資本市場(chǎng)運(yùn)作的能力。通過(guò)資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行可以將存量長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃?dòng)的證券，降低商業(yè)銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)存量；商業(yè)銀行還可以設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的貸款合同，向資金需求者發(fā)放貸款并短期持有之后，通過(guò)證券化方式將貸款分銷給資本市場(chǎng)投資者，減少自身持有的增量長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)。這樣，商業(yè)銀行角色就可逐步由信貸資金提供者逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券化的組織、承銷和交易者，從而實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)的功能回歸。
2、資產(chǎn)證券化能夠降低銀行體系風(fēng)險(xiǎn)，形成外部監(jiān)督。在我國(guó)目前由銀行中長(zhǎng)期貸款替代資本市場(chǎng)融資的情況下，風(fēng)險(xiǎn)大量積聚于銀行體系，如果“厚積薄發(fā)”將可能造成社會(huì)災(zāi)難。資產(chǎn)證券化可以將銀行風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)移給數(shù)目眾多、愿意和能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)個(gè)體，從而降低整體金融風(fēng)險(xiǎn)，避免由社會(huì)全體成員來(lái)承擔(dān)無(wú)收益的風(fēng)險(xiǎn)，減少不公平。此外，資產(chǎn)證券化需要投資者、中介機(jī)構(gòu)等更多的主體參與到信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查、信息披露等過(guò)程中，使銀行一些操作風(fēng)險(xiǎn)透明化和公開(kāi)化，在加強(qiáng)對(duì)原始債務(wù)人監(jiān)督的同時(shí)也增加了銀行體系信貸過(guò)程中的透明性。這種“風(fēng)險(xiǎn)的外部治理”結(jié)構(gòu)，將有助于減少和防范暗箱操作以及不誠(chéng)信行為，從而進(jìn)一步防范銀行體系風(fēng)險(xiǎn)。
3、資產(chǎn)證券化能夠增加資產(chǎn)負(fù)債管理手段，緩解可能面臨的流動(dòng)性壓力。傳統(tǒng)流動(dòng)性管理方法往往通過(guò)在貨幣市場(chǎng)買賣短期債券和拆借短期資金來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，不能充分利用資本市場(chǎng)，流動(dòng)性管理能力局限較大。資產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行提供了新的資產(chǎn)負(fù)債管理手段。首先，通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可以將難流動(dòng)的中長(zhǎng)期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)。其次，對(duì)不
良資產(chǎn)進(jìn)行證券化，可以成批量、快速地將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)讓的資本市場(chǎng)產(chǎn)品，重新盤活部分資產(chǎn)的流動(dòng)性。第三，證券化增加了商業(yè)銀行從資本市場(chǎng)獲取流動(dòng)性的渠道，機(jī)構(gòu)投資者和大量個(gè)人投資者對(duì)宏觀環(huán)境的判斷及資金需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，從而可使商業(yè)銀行獲得較為穩(wěn)定的資金來(lái)源。此外，證券化產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)大使商業(yè)銀行也可能投資并持有這些產(chǎn)品，從而增加流動(dòng)性管理工具。
除了為商業(yè)銀行提供風(fēng)險(xiǎn)疏導(dǎo)渠道之外，資產(chǎn)證券化還能為商業(yè)銀行帶來(lái)多方面的收益，具體包括通過(guò)真實(shí)出售將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表，從而釋放風(fēng)險(xiǎn)資本金，提高資本充足率；通過(guò)將兌現(xiàn)的資金進(jìn)行新的投資并擔(dān)當(dāng)資產(chǎn)管理人的角色，增加收益渠道等等。所有這些，都有助于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的降低和收益的提高，增強(qiáng)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力。
四、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化實(shí)施構(gòu)想及政策建議
商業(yè)銀行應(yīng)考慮采取先試點(diǎn)、后推廣的方式積極穩(wěn)妥地推行資產(chǎn)證券化。政府應(yīng)當(dāng)從立法、稅收、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等方面給予政策支持。
資產(chǎn)證券化在國(guó)外得到了快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，我國(guó)從20世紀(jì)90年代初也已經(jīng)有過(guò)初步探索。代表性的項(xiàng)目有1992年三亞地產(chǎn)證券化、1996年廣深珠高速公路證券化等基礎(chǔ)設(shè)施證券化，1997年中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司（COSCO）北美航運(yùn)應(yīng)收款支撐票據(jù)、2000年中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱集團(tuán)8000萬(wàn)美元應(yīng)收賬款證券化等。2003年華融資產(chǎn)管理公司對(duì)不良資產(chǎn)證券化進(jìn)行了探索。2004年，中國(guó)工商銀行對(duì)寧波分行賬面價(jià)值26億元的不良資產(chǎn)進(jìn)行了證券化，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在證券化方面已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
（一）推行資產(chǎn)證券化策略構(gòu)想
資產(chǎn)證券化在我國(guó)實(shí)施還面臨諸多約束和挑戰(zhàn)，基于自己的證券化實(shí)踐并借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)該考慮采取先試點(diǎn)、后推廣方式積極穩(wěn)妥地推行證券化，并采取下述步驟：
1、繼續(xù)嘗試不良資產(chǎn)證券化。不良資產(chǎn)證券化可以通過(guò)批量剝離而加速不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，降低銀行的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)銀行不良資產(chǎn)的流動(dòng)性，有利于不良資產(chǎn)的科學(xué)定價(jià)和處置的專業(yè)化，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行有重要的現(xiàn)實(shí)意義。華融項(xiàng)目和工行寧波項(xiàng)目的初步成功表明了不良資產(chǎn)證券化的可行性。
2、積極探索中長(zhǎng)期貸款證券化。2004年3月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款占各項(xiàng)貸款比重已達(dá)40％，余額超過(guò)7萬(wàn)億元人民幣。中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)證券化使銀行可在資本市場(chǎng)中發(fā)揮應(yīng)有的作用，解決功能錯(cuò)位的問(wèn)題。從技術(shù)可行性的角度來(lái)看，公路、電廠等基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)具有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，適合作為中長(zhǎng)期貸款證券化的試點(diǎn)產(chǎn)品推出。繼國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行之后，工商銀行推出了新的間接銀團(tuán)產(chǎn)品，將基礎(chǔ)設(shè)施貸款分割轉(zhuǎn)讓，并融入了相應(yīng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和信用增級(jí)措施，已初步具備基礎(chǔ)設(shè)施貸款證券化雛形，繼續(xù)深化后可望形成真正的基礎(chǔ)設(shè)施貸款證券化產(chǎn)品。
3、著手準(zhǔn)備啟動(dòng)住房貸款證券化。隨著我國(guó)住房制度改革的深入，商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款余額從1997年的190億元增長(zhǎng)到2003年底的1.2萬(wàn)億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)初具規(guī)模。盡管住房貸款的不良率較低，但數(shù)據(jù)表明其絕對(duì)數(shù)值卻在快速攀升。因此，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，住房抵押貸款證券化的必要性將逐步體現(xiàn)。我們應(yīng)該充分總結(jié)在不良資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化方面所獲取的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，為住房抵押貸款證券化做好準(zhǔn)備。
4、為汽車貸款和信用卡應(yīng)收款證券化做準(zhǔn)備。汽車貸款和信用卡應(yīng)收款是國(guó)外重要的證券化產(chǎn)品。盡管目前我國(guó)汽車貸款和信用卡應(yīng)收款的絕對(duì)規(guī)模還較小，但汽車貸款和信用卡應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)也逐步凸現(xiàn)。近年來(lái)，我國(guó)消費(fèi)信貸的壞賬率一路攀升，部分地區(qū)高達(dá)20％～30％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際上個(gè)位數(shù)的水平。隨著貸款規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大以及貸款風(fēng)險(xiǎn)分散要求的增加，這兩種基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化將繼不良資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、住房抵押貸款之后逐步推開(kāi)。
（二）實(shí)施資產(chǎn)證券化的相關(guān)政策建議
除了證券化參與主體的努力之外，要更好地發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化，政府還應(yīng)該從立法、稅收、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等方面給予政策支持。建議根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展情況，分階段、逐步地改善資產(chǎn)證券化的法律、制度環(huán)境，提高政策明朗度，降低資產(chǎn)證券化的不確定性和交易成本，推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。
1、加快實(shí)質(zhì)性的試點(diǎn)操作。加快證券化試點(diǎn)工作的推進(jìn)，確定商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)辦法、試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。審定商業(yè)銀行的證券化方案（包括證券化的資產(chǎn)類型、會(huì)計(jì)處理方案等），及時(shí)總結(jié)已有的證券化操作經(jīng)驗(yàn)并進(jìn)行擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。
2、解決特殊目的載體的法律地位。允許試點(diǎn)銀行設(shè)立專用于資產(chǎn)證券化的特殊目的公司（SPC），允許特殊目的公司在注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍方面享有特殊性，保證同試點(diǎn)銀行之間的破產(chǎn)隔離。在立法方面，可借鑒部分資產(chǎn)證券化市場(chǎng)成熟的國(guó)家或地區(qū)的做法，修改《公司法》或在專門的《金融資產(chǎn)證券化法》中對(duì)特殊目的公司的公司性質(zhì)、設(shè)立、董事會(huì)與治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、破產(chǎn)清算等作出專門規(guī)定；或者制定《特殊目的公司法》，保證特殊目的公司與發(fā)起人、受托人之間的破產(chǎn)隔離，賦予特殊目的公司發(fā)行證券的資格。
3、明晰會(huì)計(jì)、稅收方面的支持政策。明確資產(chǎn)證券化過(guò)程中的會(huì)計(jì)、稅務(wù)、報(bào)批程序等一系列政策問(wèn)題。參照國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)制定符合我國(guó)國(guó)情的資產(chǎn)真實(shí)銷售標(biāo)準(zhǔn)，制定資產(chǎn)證券化過(guò)程中銷售、融資的會(huì)計(jì)處理原則以及交易后資產(chǎn)負(fù)債與留存權(quán)益的會(huì)計(jì)處理方法?；砻馓厥饽康墓竞托磐薪患{實(shí)體所得稅，避免對(duì)投資者、發(fā)起人和特殊目的載體的雙重征稅，對(duì)于發(fā)起人在不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中因折扣銷售而產(chǎn)生的損失應(yīng)從應(yīng)稅收入中扣除。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，豁免發(fā)人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅和印花稅。
