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2理財業(yè)務(wù)發(fā)展對儲蓄市場影響的實證研究
銀行理財業(yè)務(wù)是指通過收集整理客戶的收入、資產(chǎn)、負債等數(shù)據(jù)，傾聽客戶的希望、要求、目標等，為客戶量身打造投資組合、儲蓄計劃、保險投資對策、繼承及經(jīng)營策略等財務(wù)方案，以求客戶的資金實現(xiàn)最大限度地增值。但在我國，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)起步較晚，目前處在發(fā)展的初級階段，其主要模式仍然是發(fā)行理財產(chǎn)品。其中，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品在我國銀行理財業(yè)務(wù)中規(guī)模較大，比較具有典型代表性。為了驗證商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展對于儲蓄市場的影響，本文采用理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，選取月度數(shù)據(jù)，通過實證分析，研究商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的快速增長對于儲蓄市場的影響。
2.1模型解釋與變量說明(1)VAR模型。在該模型中，變量之間的關(guān)系并沒有特定的經(jīng)濟理論基礎(chǔ)。模型基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)，將系統(tǒng)中的每一個內(nèi)生變量都作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后期值的函數(shù)，通過這種構(gòu)造方法，從而將傳統(tǒng)的單變量自回歸模型推廣到了多元時間序列組成的“向量”自回歸模型這樣一種非結(jié)構(gòu)化模型。在VAR模型中，每個方程的右邊都是前定變量并且都相同，不存在非滯后的內(nèi)生變量，因此使用普通最小二乘法(OLS)或廣義最小二乘法(GLS)估計方法就可以得到一致有效的估計量。關(guān)于滯后長度p和r的確定，一般是希望其足夠大，以能夠更好地反映所構(gòu)造模型的動態(tài)特征。但是滯后階數(shù)越大，模型中需要估計的參數(shù)也就越多，對模型的自由度會產(chǎn)生限制。通常是根據(jù)AIC信息準則和SC準則取值最小的原則來確定模型的滯后階數(shù)。(2)變量說明。對于理財市場，選取了當月理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量(m)作為理財產(chǎn)品市場的動態(tài)規(guī)模，數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng);對于儲蓄市場，則選取全國儲蓄存款月余額(sa)作為參考，數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站。
2.2變量的平穩(wěn)性檢驗對時間序列進行分析時，不可避免地會遇到偽回歸的問題，這就需要首先對時間序列進行平穩(wěn)性判斷。在眾多的檢驗統(tǒng)計量中，最常用的就是單位根檢驗(Dickey-Fuller檢驗)。但考慮到本文中的時間序列存在高階滯后相關(guān)性，不能滿足隨機干擾項是白噪聲的假設(shè)，因此本文使用擴展的DF檢驗法，即ADF檢驗來對m、sa序列進行平穩(wěn)性檢驗。該方法是通過對3個模型(模型1不含有常數(shù)項和時間趨勢項，模型2含有常數(shù)項但沒有趨勢項，模型3同時含有常數(shù)項和趨勢項)進行檢驗，只要其中任何一個檢驗?zāi)Ｐ椭蠥DF值大于臨界值，就可以認為該序列是平穩(wěn)的。借助統(tǒng)計分析軟件EVIEWS7.2，根據(jù)施瓦茨準則設(shè)定變量的滯后階數(shù)，得到檢驗結(jié)果，如表2所示。由表2可以看出，在各個置信水平之下，2個原始時間序列都是非平穩(wěn)的。而進行過一階差分后，在5%的置信水平下，2個序列都是平穩(wěn)的。這說明這2個時間序列都是一階單整I(1)序列，滿足協(xié)整分析的條件。下面就在單位根檢驗的基礎(chǔ)上，進一步通過協(xié)整檢驗，來判斷2個時間序列否具有單階同整的協(xié)整關(guān)系，分析二者在長期是否具有穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
2.3變量的協(xié)整檢驗恩格爾(Engle)和格蘭杰(Granger)在20世紀80年代提出了協(xié)整的概念。它的基本理念是認為，雖然2個或者2個以上的變量是非平穩(wěn)的，但其經(jīng)過線性組合后，有可能成為一個平穩(wěn)的變量，即在2個或2個以上非平穩(wěn)變量之間存在一種均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗根據(jù)檢驗對象可以分為2種:①Johansen協(xié)整檢驗，即基于模型回歸系數(shù)的協(xié)整檢驗;②E-G兩步法，即基于模型回歸殘差的協(xié)整檢驗。本文選用的是第2種檢驗方法，其思想是對二者回歸方程的殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗，若殘差序列是平穩(wěn)的，則表明2個變量之間存在協(xié)整關(guān)系，反之則不存在。所以協(xié)整檢驗分為以下兩步:首先用普通最小二乘法估計m和sa之間的方程，計算其非均衡誤差;第二步，檢驗殘差et的單整性，看殘差是否是平穩(wěn)序列。其殘差序列檢驗結(jié)果，如表3所示。通過表3可以看出，ADF的檢驗值小于顯著性水平為1%的臨界值－2.5980，可以認為殘差序列e是平穩(wěn)序列。即m和sa是一階協(xié)整關(guān)系，也就是說二者之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
2.4Granger因果關(guān)系檢驗經(jīng)過上述協(xié)整檢驗，雖然可以確定m和sa之間存在協(xié)整關(guān)系，但對于理財產(chǎn)品市場與儲蓄市場之間的因果關(guān)系并沒有明確地結(jié)論。為了檢驗二者之間的相互影響關(guān)系，使用格蘭杰因果關(guān)系進行檢驗，設(shè)定模型。由表4可知，當滯后期為2時，得到了sa不是m的格蘭杰原因的P值為0.0316，在5%的置信區(qū)間下拒絕了原假設(shè)，說明sa在滯后二期是m的Granger原因;當滯后期為3時，得到了sa不是m的格蘭杰原因的P值為0.0840，在10%的置信區(qū)間下拒絕了原假設(shè)，說明sa在滯后三期是m的Granger原因。這表明銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量的增加，會對儲蓄余額產(chǎn)生單方向的影響，且這種影響有滯后效應(yīng)。
2.5研究結(jié)論通過以上VAR模型分析的結(jié)果表明:理財產(chǎn)品的發(fā)行量與儲蓄存款的余額存在顯著的長期均衡關(guān)系，即理財產(chǎn)品發(fā)行量的增加會對儲蓄市場產(chǎn)生影響。這就驗證了本文在第二部分的理論分析，即商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的大量發(fā)行和銷售吸引了較多的市場資金。如果考慮到其他的理財業(yè)務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)金融等，那對儲蓄市場的影響作用將會更加顯著。
1、明晰商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)應(yīng)堅持的四項基本原則。一是控制權(quán)與剩余索取權(quán)的對稱原則。治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化解決的關(guān)鍵問題是商業(yè)銀行控制權(quán)與剩余索取權(quán)的合理配置問題，只有堅持控制權(quán)與剩余索取權(quán)的對稱，才能有效解決由于信息不對稱造成的“內(nèi)部人”控制問題。二是公平性原則。主要是平等對待所有股東，如果他們的權(quán)利受到損害，應(yīng)有機會得到有效補償；同時，銀行治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)確認公司利益相關(guān)者(債權(quán)人、雇員、客戶等)的合法權(quán)益。三是透明度原則。一個強有力的信息披露制度是對銀行進行市場監(jiān)督的典型特征，是投資人具有行使表決權(quán)能力的關(guān)鍵。信息披露也是影響銀行行為和保護投資者利益的有力工具。良好的公司治理要求在信息披露中采用高質(zhì)量會計標準和可靠的信息審計，以確保信息披露的真實性和準確性。四是風險控制體系的不可替代性原則，即不以治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化替代商業(yè)銀行風險管理體系的建立。要防止將治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用夸大的傾向，那種認為“一股就靈”、銀行上市就會自動走上持續(xù)發(fā)展道路的認識是極其錯誤的。事實上，無論是英國巴林銀行的倒閉還是美國20世紀80年代出現(xiàn)的銀行倒閉潮都是在商業(yè)銀行具有良好治理結(jié)構(gòu)背景下發(fā)生的。
2、實施商業(yè)銀行硬預(yù)算約束，明確法人治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標。漸進式改革、增量型改革是我國金融體系改革的重要特征，目前已經(jīng)進入到攻堅階段，只有硬化商業(yè)銀行預(yù)算，完善產(chǎn)權(quán)制度改革，減少外部的非市場手段支持，才能從根本上改善商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)，進而重造商業(yè)銀行的信用基礎(chǔ)。一方面，國有商業(yè)銀行應(yīng)在股份制改革的基礎(chǔ)上，進一步明確經(jīng)營管理層的責任和義務(wù)，配套建立激勵約束機制，進一步完善治理機制；另一方面，加速股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的民營化進程，讓地方政府和國有企業(yè)盡快退出商業(yè)銀行，減少地方政府和國有企業(yè)與中央銀行的博弈機會，通過解決商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)問題來建立合理的治理結(jié)構(gòu)，恢復(fù)商業(yè)銀行的企業(yè)信用基礎(chǔ)?？傊瑹o論是國有商業(yè)銀行還是地方性商業(yè)銀行或是股份制商業(yè)銀行，只有借助經(jīng)濟民營化進程，實施“國退民進”的改革，才能從出資人的源頭解決商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題。
2、根據(jù)巴塞爾委員會關(guān)于商業(yè)銀行治理準則的要求，進一步優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會1999年了《加強銀行組織的公司治理》，從銀行價值取向、戰(zhàn)略目標、責權(quán)劃分、管理者相互關(guān)系、內(nèi)控體系、特殊風險監(jiān)控、激勵機制和信息透明等八個方面闡述了良好的銀行公司治理機制應(yīng)具備的要素。根據(jù)這些原則，結(jié)合當前我國商業(yè)銀行的治理實踐，當前完善商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)應(yīng)著重突出三個方面：一是完善規(guī)范組織架構(gòu)，即股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營管理層之間相互制約的關(guān)系，改變經(jīng)營管理層權(quán)力過份集中的現(xiàn)狀。二是建立董事會下屬的專家委員會，充分發(fā)揮董事會在商業(yè)銀行治理中的關(guān)鍵作用?；就緩接袃煞N：一是引進外部非執(zhí)行(獨立)董事以增強董事會的權(quán)威性和獨立性，并建立獨立董事評價制度。二是設(shè)立專門委員會。從目前的實際看，獨立董事受到供給源、社會聲譽機制缺乏的制約，將難以充分發(fā)揮作用。而專門委員會的作用將大于獨立董事的作用，主要包括風險管理委員會、審計委員會、薪酬委員會和提名委員會。專門委員會的建立將使董事會對公司高級管理層的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督具體化，真正發(fā)揮董事會在商業(yè)銀行治理中的核心作用。三是優(yōu)化對銀行高級經(jīng)營管理人員的激勵與約束，防止剩余索取權(quán)與控制權(quán)的錯位。由于銀行高級經(jīng)營管理層事實上擁有對商業(yè)銀行資源的投票權(quán)、支配權(quán)和決策權(quán)，他們是否會積極運用本身的經(jīng)營管理才能(“企業(yè)家精神”)為銀行創(chuàng)造利潤，在很大程度上影響到銀行或者銀行分支機構(gòu)的經(jīng)營管理狀況。因此，必須以適當?shù)男问?如相對較高水平的與業(yè)績掛鉤的獎金、認股權(quán)等等)給予這些高級經(jīng)營管理人員以一定的剩余索取權(quán)。同時，加大對經(jīng)營結(jié)果的監(jiān)控、考察和評估，促使這些擁有事實上投票權(quán)的人員對投票后果承擔一定的責任(如風險金等方式)，從而抑制“廉價投票權(quán)”的廣泛存在對銀行經(jīng)營效率的侵蝕。
3、以優(yōu)化董事會的運行機制為突破口完善治理機制，力求治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化效用最大化。首先要規(guī)范股東大會的運行機制，防止“一股獨大”和損害中小股東利益的行為。通過進一步明確股東大會的議事規(guī)則、運作程序等措施，充分發(fā)揮股東大會作為商業(yè)銀行最高權(quán)力機構(gòu)在治理結(jié)構(gòu)中的作用。重點要建立和規(guī)范董事會的運行機制，這是提高治理機制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。一是要規(guī)范董事會成員的構(gòu)成和選聘程序，確保專家治理和適當?shù)囊?guī)模；二是要保持董事會的獨立性（美國花旗集團董事會的17名董事中有13人來自外部，美國十大投資銀行的董事會中外部董事占68.4%）。董事會某些方面的決策，特別是涉及到對經(jīng)營班子的考核評價、獎懲、薪酬政策等方面均主要由獨立董事做出決定。加拿大蒙特利爾銀行制定的“董事會批準與監(jiān)控指引”，規(guī)定了貸款和或有負債審查程序、一定數(shù)額以上的投資、資產(chǎn)負債管理、融資管理、增資計劃和財務(wù)預(yù)算等需董事會批準，衍生金融工具、利率風險和貨幣風險敞口的管理、審計方案、內(nèi)部控制等事項需事后向董事會報告；三是要明確董事會的職責，設(shè)立執(zhí)行董事，并建立獨立的評價機制?？梢杂杀O(jiān)事會聘請管理咨詢公司對董事長和董事會成員進行績效評估，并由監(jiān)事會向股東大會報告并向董事會反饋結(jié)果；四是提供董事所需要的信息，以利于決策；五是董事會應(yīng)就對銀行經(jīng)營管理層的監(jiān)督和激勵形成定期評估的機制，并至少要滿足幾個通用的標準：第一，至少要每年評估一次；第二，評估需要分析銀行的年度以及長遠表現(xiàn)，并且與競爭者進行橫向比較；第三，必須通過行長個人目標和銀行目標來判斷其業(yè)績的優(yōu)劣；第四，行長必須對自己的業(yè)績表現(xiàn)作出自我評價；第五，行長必須與外部董事直接溝通并能夠有機會表達自己的反應(yīng)。
4、改革銀行業(yè)的外部環(huán)境，提高外部治理效率。外部治理是優(yōu)化商業(yè)銀行內(nèi)部治理必不可少的方面，應(yīng)重點注意以下幾個方面：一是大力發(fā)展競爭性的產(chǎn)品市場，即大力發(fā)展直接融資。通過資本市場產(chǎn)生的替代效應(yīng)，促使商業(yè)銀行自覺改善內(nèi)部治理；二是建立并實施商業(yè)銀行的退出機制，加大行業(yè)開放程度，鼓勵行業(yè)兼并，通過增加商業(yè)銀行生存壓力來促進治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高風險控制能力；三是大力推進商業(yè)銀行的上市進程，發(fā)揮資本市場對于治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進作用。商業(yè)銀行上市有利于加速商業(yè)銀行發(fā)展，借助外部力量改善商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)和機制。目前世界排名前50名的大銀行除我國的三大國有銀行外（建行已于2005年10月上市）均為上市銀行，表明商業(yè)銀行上市是提升國際競爭力的必由之路。四是加強外部監(jiān)管。以與國際接軌的監(jiān)管要求對國內(nèi)商業(yè)銀行實行評級、并大力推行規(guī)范的信息披露制度，引導(dǎo)公眾和存款人關(guān)注商業(yè)銀行的信用狀況，強化債權(quán)人約束，進而促進商業(yè)銀行自覺優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。五是大力培育銀行家市場，為商業(yè)銀行經(jīng)營管理層的人員流動創(chuàng)造條件。
5、配套完善風險管理機制和內(nèi)部控制機制，從而在科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)之上建立全方位的風險管理框架。商業(yè)銀行作為經(jīng)營風險的專業(yè)機構(gòu)，治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與完善只是為商業(yè)銀行的風險管理創(chuàng)造了一個較好的基礎(chǔ)，要真正提高商業(yè)銀行的風險控制能力和核心競爭力，還需要商業(yè)銀行配套進行內(nèi)部風險管理體系和內(nèi)部控制體系的改革。這里首先是董事會必須建立清晰的發(fā)展戰(zhàn)略目標和具有指導(dǎo)性的企業(yè)文化價值觀，使全行的經(jīng)營行為能夠得到統(tǒng)一。其次，商業(yè)銀行應(yīng)該進一步推行矩陣式管理，逐漸形成垂直化、集約化的經(jīng)營系統(tǒng)，提高對市場的反映能力和對風險的識別能力。第三，建立垂直化的信貸風險管理系統(tǒng)，獨立評估信貸風險，并建立直屬董事會的風險控制委員會，對全行面臨的信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險等進行全面評估、監(jiān)測、計量與控制，防止風險管理失控。第四，加強內(nèi)部控制體系的建設(shè)，在實行董事會直接管理稽核部門的同時，引入外部審計部門實施對內(nèi)部審計的再審計，確保內(nèi)部控制體系的有效性。
6、充分的信息披露是市場約束有效發(fā)揮作用的前提條件。我國要根據(jù)國際上有關(guān)銀行信息披露的慣例，結(jié)合我國的實際情況，建立充分的信息披露制度。2002年5月21日人民銀行《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》，標志著我國己初步建立了信息公開披露制度。我國商業(yè)銀行《暫行辦法》的規(guī)定，對財務(wù)會計報告、各類風險和風險管理情況、公司治理信息及年度重大事項進行公開披露。針對我國商業(yè)銀行風險管理能力較弱，各商業(yè)銀行要參照國際銀行業(yè)慣例，不斷提高風險管理水平和風險信息的公開披露水平。同時，要進一步改革會計制度，提高會計制度的透明度、可信度以及與國際通行準則的統(tǒng)一程度。監(jiān)管當局還必須用經(jīng)濟、法律的手段，對信息的虛假披露和不按期披露進行嚴格處罰，以保證披露信息的真實性、可靠性。
公司治理問題歸根結(jié)底是要在出資者、經(jīng)營者、勞動者、相關(guān)利益者之間尋求利益的平衡，這是一道永無止境的課題。世界上也許不存在一種統(tǒng)一的、完美的、或一成不變的公司治理結(jié)構(gòu)模式。事實上，由于經(jīng)濟、社會和歷史、文化等方面的原因，各國公司的所有制模式和公司治理模式有很大差異，但是公司治理還是存在一些普遍的規(guī)則。隨著我國國內(nèi)金融市場開放程度的不斷加深，我國商業(yè)銀行在借鑒國際規(guī)則的基礎(chǔ)上建立和完善自己的公司治理，既是一個必然選擇，也是一項緊迫的任務(wù)。
（二）制定清晰明確的發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位
在經(jīng)濟環(huán)境越來越復(fù)雜和變幻莫測，競爭異常激烈的形勢下，認識發(fā)展戰(zhàn)略的地位和作用，有助于決策者從瑣碎的日常事務(wù)中解脫出來，及時發(fā)現(xiàn)和解決那些有關(guān)商業(yè)銀行生死存亡、前途命運的重大戰(zhàn)略問題，有助于將銀行經(jīng)營活動的視野放在全方位的未來發(fā)展和廣闊的市場競爭中，對系統(tǒng)、對銀行進行戰(zhàn)略策劃，從而尋求出適合自己成長的最佳道路，使銀行獲得更大的發(fā)展。
我國商業(yè)銀行要在越來越激烈的市場競爭中鞏固并保持傳統(tǒng)的競爭優(yōu)勢，需要采取與競爭對手截然不同的戰(zhàn)略。首先要結(jié)合銀行自身實際選擇一個獨一無二的戰(zhàn)略定位；其次，為了選擇戰(zhàn)略定位，必須列出盡可能多的可選擇項；再次，在列出所有的選擇后，必須做出明確選擇，即追求什么，放棄什么。
為此，我國商業(yè)銀行需要認真思考并解決以下問題：
1、發(fā)展目標和市場定位。商業(yè)銀行的發(fā)展目標和市場定位是什么？是向全能銀行發(fā)展，是以對公業(yè)務(wù)為主，還是以零售業(yè)務(wù)為主？在確定總體目標后，還應(yīng)進行市場客戶細分，明確提出追求什么，放棄什么。
2、市場戰(zhàn)略。在市場競爭日益激烈的情況下，我國商業(yè)銀行要研究制定自身市場競爭戰(zhàn)略，是立足于鞏固現(xiàn)有市場，還是發(fā)現(xiàn)一個新的市場，是用現(xiàn)有的產(chǎn)品來打開新的市場，還是開發(fā)新產(chǎn)品來打開新的市場，還是組合使用各種市場戰(zhàn)略，來不斷鞏固、發(fā)展銀行的市場。
3、區(qū)域戰(zhàn)略。要確定業(yè)務(wù)發(fā)展的重點區(qū)域，對重點區(qū)域要在機構(gòu)設(shè)置、技術(shù)投入、產(chǎn)品研發(fā)、費用分配、人力資源配置等方面進行傾斜，進一步形成在該區(qū)域的市場競爭優(yōu)勢；對于非重點區(qū)域，要實施果斷的推出戰(zhàn)略，減少資源的無效、低效占用。
4、客戶戰(zhàn)略。要對公司客戶、機構(gòu)客戶和個人客戶按照貢獻度進行細分，確定本行重點依托的客戶群體，建立起能長期合作、提供穩(wěn)定收益來源、保障銀行長遠發(fā)展的客戶基礎(chǔ)。
5、產(chǎn)品戰(zhàn)略。產(chǎn)品戰(zhàn)略要以特色突出、品質(zhì)優(yōu)異、收益顯著為目標，培育銀行自身的核心品牌產(chǎn)品。對核心產(chǎn)品，要大力提高研發(fā)質(zhì)量、適當加大資源投入，精心組織營銷策劃，有效開展產(chǎn)品包裝，宣傳營銷和市場推介，落實具體人員，提升核心產(chǎn)品的售后管理，擴大產(chǎn)品市場占有率，凸顯品牌價值。
6、科技戰(zhàn)略。積極進行技術(shù)創(chuàng)新，充分發(fā)揮現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中的支撐作用是提升金融服務(wù)的技術(shù)保障。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟條件下，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與金融的聯(lián)系日益加深，依托于現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進行產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)新科技含量高的金融產(chǎn)品，已成為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的主旋律。
7、文化戰(zhàn)略。要想贏得競爭，就要建立適于現(xiàn)代商業(yè)銀行市場競爭需要的企業(yè)文化。突出的是要樹立整體營銷的意識和氛圍，要主動為客戶服務(wù)，主動去營銷客戶，了解客戶的需求，以客戶的需求為銀行的需求，為客戶提供他想要的服務(wù)。要通過建立營銷的競爭文化來對銀行員工的行為進行導(dǎo)向、約束和激勵，從而促進整個銀行更加健康、高效地運行和發(fā)展。
8、活化經(jīng)營策略――面向市場，融入市場，搶占制高點，開拓生存和發(fā)展空間，走集約化經(jīng)營之路。當前，商業(yè)銀行的經(jīng)營困難是由于外部經(jīng)濟環(huán)境變化、許多歷史問題的累積、有些改革的不到位等多種因素造成的?；罨?jīng)營、搶占制高點，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，是我們從根本上與外資銀行抗衡的戰(zhàn)略選擇。我們要本著“發(fā)揚傳統(tǒng)優(yōu)勢、擴大獨特優(yōu)勢、培植后發(fā)優(yōu)勢、聚合整體優(yōu)勢”的指導(dǎo)思想，面向國際國內(nèi)兩個市場，并了解、融入、服務(wù)、開拓、占有市場，審時度勢地提升經(jīng)營層次，突出經(jīng)營重點。在組織資金上要把主攻點放在搶占黃金地段的灘頭陣地、搶占市場份額上；在配置資金上要把落腳點真正放在壯強扶優(yōu)上；在追求目標上要把根本點放在以效益為中心的集約經(jīng)營上。摒棄大包大攬、規(guī)模擴張、粗放經(jīng)營等習(xí)慣行為，注重人均創(chuàng)利和存貸款平均成本等效益性指標。當前，要研究、調(diào)整、拓展金融產(chǎn)品的消費群，真正實現(xiàn)有效投入。信貸配置要面向外需，抓好內(nèi)需，鞏固傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，著眼新興產(chǎn)業(yè)。
（三）健全內(nèi)部控制機制和風險管理機制
控制風險是確保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的前提。加入WTO后，隨著國內(nèi)金融市場開放程度的不斷加深，銀行經(jīng)營將暴露在更多的國際、國內(nèi)的不確定因素之中，承受更多的風險。所以，如何建立一套比較完善的評估、預(yù)警、監(jiān)測、消化、防范機制，規(guī)避經(jīng)營風險就顯得更加重要。還要看到，目前國有商業(yè)銀行面臨的經(jīng)營環(huán)境很不寬松，潛在風險很多，防范和減震的難度增大，更要求我國商業(yè)銀行要十分地提高警惕，把防范化解風險的每一個環(huán)節(jié)都能抓緊抓好。同時要學(xué)習(xí)和借鑒國外的先進管理經(jīng)驗，吸取亞洲金融風波的教訓(xùn)，以實現(xiàn)國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理的高效、穩(wěn)健、安全運作。為此，我國商業(yè)銀行要做好以下幾方面的工作：
1、構(gòu)建完整獨立的風險管理體系。風險管理是商業(yè)銀行管理的核心之一，建立符合銀行戰(zhàn)略定位的科學(xué)、完整、高效、可控的風險管理體系，是建設(shè)良好銀行治理的要求。股份制商業(yè)銀行要通過風險管理委員會實現(xiàn)對風險管理進行整體戰(zhàn)略決策管理；通過獨立而權(quán)威的風險管理部門實現(xiàn)對銀行內(nèi)各機構(gòu)風險的有機統(tǒng)一管理；通過科學(xué)的風險管理模式實現(xiàn)對銀行內(nèi)各種類型風險的全面有效管理；通過創(chuàng)新先進的風險識別、衡量、監(jiān)測、控制和轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)對風險的全過程管理；通過合理明確的職能劃分，實現(xiàn)風險管理職責在各業(yè)務(wù)部門之間、上下級之間的有效協(xié)調(diào)和聯(lián)動管理，最終實現(xiàn)以促進業(yè)務(wù)發(fā)展為根本的增值型的風險管理體系的建立。
2、建立健全風險識別、評估體系和完整的內(nèi)控信息反饋機制。我國商業(yè)銀行要按照新巴塞爾資本協(xié)議框架要求，借鑒國際先進經(jīng)驗并運用現(xiàn)代科技手段，從風險組織流程、風險計量模型、風險數(shù)據(jù)庫、風險管理信息系統(tǒng)等方面，建立科學(xué)的內(nèi)部評級法，逐步建立覆蓋所有業(yè)務(wù)風險的監(jiān)控和評價預(yù)警系統(tǒng)，并進行持續(xù)的監(jiān)控和定期評估。同時，應(yīng)充分利用現(xiàn)代化的信息處理和通訊技術(shù)，建立靈敏的信息收集、加工、反饋機制，建立完整的信息交流渠道，使各項決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營活動建立在充分的信息支持的基礎(chǔ)上，利用各種信息及時調(diào)整業(yè)務(wù)經(jīng)營方針和發(fā)展策略，加強決策和經(jīng)營管理活動的針對性和主動性，及時協(xié)調(diào)解決內(nèi)部控制中的問題，消除信息傳導(dǎo)失真，有效防范和控制業(yè)務(wù)風險。
3、整合優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，有效落實各項規(guī)章制度。股份制商業(yè)銀行應(yīng)當對現(xiàn)行的業(yè)務(wù)制度和流程進行徹底的檢查、全面整合和完善，使得制度具備自我修正能力，從根本上解決各類規(guī)章制度之間缺乏足夠的相互制約性問題，真正做到“一個業(yè)務(wù)品種、一套業(yè)務(wù)流程、一套規(guī)章制度”的要求，實行內(nèi)控管理標準化和規(guī)范化，使員工對自己的工作流程與職責有明確認識，將防范風險落實到每個具體環(huán)節(jié)。
4、加強稽核審計，完善專業(yè)監(jiān)督檢查制度。首先，應(yīng)建立獨立、垂直、具有監(jiān)督權(quán)威的內(nèi)部稽核部門；其次，應(yīng)建立合理有序的內(nèi)部稽核檢查制度。第三，要設(shè)置科學(xué)的量化監(jiān)控指標體系，科學(xué)反映監(jiān)控對象的主要內(nèi)容，作為警戒線對監(jiān)控對象的狀況做出快捷的判斷，并采取必要的措施；第四，要借鑒國外審計經(jīng)驗，將外部審計作為內(nèi)審的有益補充，促進內(nèi)控和管理水平的提高。
（四）建立市場化的人力資源管理體制和有效的激勵約束機制
銀行業(yè)的競爭，歸根到底是人才的競爭。誰擁有了人才優(yōu)勢，誰就擁有競爭優(yōu)勢。一方面，要加強對銀行業(yè)人才的培養(yǎng)，更重要的則是留住人才。因此，要加強企業(yè)文化建設(shè)以增強凝聚力、歸宿感；要建立起符合市場競爭規(guī)則的人才開發(fā)和激勵機制，建立起較為穩(wěn)定和可持續(xù)的人力資源有效開發(fā)和配置的制度體系；同時還要建立起一整套有效測度和績效評估的技術(shù)指標和科學(xué)管理體系。留住人才并不是要制造人才流動的障礙，留人而留不住心是沒有實際效應(yīng)的。只有在人才的流動和競爭過程之中，積極地創(chuàng)造適宜金融核心人才發(fā)展的空間和機會，我們才能發(fā)現(xiàn)和真正留住人才。
建立和完善激勵制度。激勵制度的建立和完善是多層面的，在管理者的激勵中，報酬激勵和控制權(quán)激勵是兩個重要方面。國有商業(yè)銀行改革的基本方向就是將控制權(quán)激勵內(nèi)化于市場型的公司治理體系時，重視報酬激勵機制，使人出于自身利益的考慮而追求委托人的利益。各級管理者應(yīng)按照公開、公正的選拔標準、制度、程序及其規(guī)則，競爭擇優(yōu)聘任，實施科學(xué)的控制權(quán)激勵。
在員工激勵中，建立市場化用人制度，優(yōu)化勞動組合，加快實施按需設(shè)崗、按崗聘用、定崗定員、減員增效的全員競爭上崗制度和崗位管理制度。在優(yōu)化勞動組合的同時，建立績效掛鉤、以崗位工資為主要形式的分配制度。以崗定薪，加大工效掛鉤力度。完善內(nèi)部授權(quán)，依據(jù)經(jīng)營效益、管理水平、客戶結(jié)構(gòu)、風險履歷等多種因素綜合授權(quán)，并根據(jù)情況不同進行調(diào)整，建立權(quán)限和程序合法有效的經(jīng)營機制，使人力資本與銀行經(jīng)營資本優(yōu)化配置。
考慮在董事會中設(shè)立薪酬委員會，制定書面的、制度化的對高級管理層成員績效評價的標準和程序，以完善對高級管理層的薪酬激勵機制。對員工的薪酬制度進行改革，薪酬標準由以職位和工齡為基礎(chǔ)過渡到以崗位技能和業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，依據(jù)科學(xué)的崗位評價標準，將員工的薪酬拉開檔次，以真正反映員工的工作表現(xiàn)、勞動強度和技術(shù)含量，并在此基礎(chǔ)上加大收入中與員工績效掛鉤的部分，以加強薪酬的激勵作用。逐步考慮員工持股計劃和股票期權(quán)計劃，員工持股計劃屬于長期激勵收入行為，是通過資本投入取得紅利；股票期權(quán)計劃是建立在該銀行股票上升的基礎(chǔ)上的，運行程序是：銀行授予員工股票期權(quán)員工更好地為本銀行工作銀行取得更大的業(yè)績、利潤股票價格上升股票持有人獲得無成本收益員工持續(xù)地、更好地為銀行工作、服務(wù)。該計劃做到了“零風險、高收益”，克服了員工持股計劃的墊資負擔和套牢風險。通過員工持股計劃和股票期權(quán)計劃，來激發(fā)員工在銀行治理中發(fā)揮更加積極的作用，并藉此實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。
（五）全面提升綜合服務(wù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，創(chuàng)建核心競爭力
“當變則變，不可自縛”。面對市場化、全球化、信息化和入世帶來的各種挑戰(zhàn)，國有商業(yè)銀行就要不斷進行制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。惟有創(chuàng)新，才能跟上市場變化，才能推進銀行的有效公司治理、增強銀行的實力。金融創(chuàng)新是一個系統(tǒng)性工程，它要求在一定機制下銀行各部門協(xié)同工作，進行整體聯(lián)動性的研制、開發(fā)、運用和推廣。
首先，與客戶關(guān)系密切的公司業(yè)務(wù)部門、零售業(yè)務(wù)部門、營業(yè)部門應(yīng)及時收集、匯總和反饋客戶的各種金融服務(wù)需求信息，針對這些信息，信息科技部門應(yīng)及時為客戶量身定做個性化的金融服務(wù)產(chǎn)品，對有普遍性的新型金融服務(wù)產(chǎn)品加大宣傳、推廣運用的力度，以贏得更多的新客戶。
其次，人力資源管理部門要從組織結(jié)構(gòu)上、人員結(jié)構(gòu)上、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上對相關(guān)業(yè)務(wù)部門進行及時調(diào)整優(yōu)化，使業(yè)務(wù)流程安全可靠、快速細致、齊全周到。
第三，實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程科學(xué)化，這樣能減掉傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程70%以上不必要的工作，從而節(jié)省成本；使經(jīng)理人員得以集中精力和時間研究企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方針以及人才培育開發(fā)等重大事項；減少管理層，實現(xiàn)管理的扁平化，減輕員工的工作壓力；使銀行組織系統(tǒng)更具柔性，能夠最大限度滿足客戶的服務(wù)要求。
第四，我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)品種的創(chuàng)新應(yīng)以高知識含量、高附加值及安全性為準則，實現(xiàn)負債業(yè)務(wù)方面的存款證券化、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、貨幣市場存款賬戶和個人退休賬戶等的創(chuàng)新，資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的銀團貸款、并購貸款、保理貸款、個人信貸等的創(chuàng)新；中間業(yè)務(wù)方面的多功能高品位的銀行卡、現(xiàn)金管理、投資理財、信息咨詢、貸款證券化、貸款出售、衍生金融業(yè)務(wù)等方面的創(chuàng)新。
在中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家，20世紀90年代后半期，外資進入大幅增加，至1999年外資控制率達到了50%以上。90年代上半期中東歐國家發(fā)生了金融危機之后，國有銀行的私有化進程大大地加速了外資銀行的進入的步伐。最初出售的銀行大多數(shù)是中小銀行，但1999年以后，大型的國有儲蓄和對外貿(mào)易銀行也在出售之列。匈牙利在私有化的進程中走在最前列，到了1999年末，銀行系統(tǒng)的外資控制率接近了60%。波蘭的私有化進程是漸進的，但1999年到2000年有所加快，在1999年中期Pekao銀行出售之后，外資控制率也達到了53%。捷克在1998年開始對國有銀行實行私有化改造，到了2000年初，四家大型國有銀行中有三家被出售，外資控制率將上升至60%。在2001年僅剩的一家國有銀行私有化之后，外資控制率達到90%。
在拉美，盡管外資銀行進入歷史很長，但直至上世紀90年代后半期，其數(shù)目才迅速增加，主要是由于西班牙金融機構(gòu)掀起的并購浪潮。在1994年底，外資銀行在阿根廷和智利已占據(jù)相當?shù)氖袌龇蓊~，在1996-1997年一系列并購活動之后，外資銀行控制的銀行資產(chǎn)已經(jīng)達到了50%。而市場規(guī)模較大的巴西和墨西哥，外資滲透率一直較低，但是到了1999年底，外資銀行控制的資產(chǎn)已經(jīng)達到了18%，而且2000年5月第三大銀行的出售及2000年6月第二大銀行的出售，使得墨西哥外資控制率迅速攀升到了40%以上。巴西是拉美唯一的外資銀行在其銀行體系中不占主要位置的國家。原因在于大量的銀行資產(chǎn)在政府的控制之下，并且有三家大型的、資本充足、管理良好的私人銀行。1997年、1998年兩家大型歐洲銀行的進入，不可避免地改變了該國銀行業(yè)的格局，并且加劇了競爭，隨著一些國有銀行的私有化，進一步的外資收購是有可能發(fā)生的。
在大多數(shù)亞洲國家，外資銀行的作用比中歐和拉美國家要小得多，這一現(xiàn)象部分反映了政府對外資進入的限制，尤其是限制其進入零售市場。1997年金融危機后，除馬來西亞外，一些國家對外資銀行進入放松了限制。韓國第一銀行（KoreaFirstBank）出售給新橋資本（NewbridgeCapital）使得外資銀行控制率在韓國有所上升。危機后泰國有四家銀行出售給外資金融機構(gòu)，使外資控制率從1994年的0.5%上升到1999年底的4.3%。
上個世紀90年代以來，外資金融機構(gòu)大量進入新興市場國家。對于這一現(xiàn)象的出現(xiàn)及其背后的推動因素，引起了國際上一些學(xué)者的關(guān)注和興趣，他們對此進行了一些理論分析和實證研究。
外資銀行在新興市場經(jīng)濟國家市場份額急劇上升，從一個側(cè)面體現(xiàn)了近期全球銀行業(yè)合并整合的大趨勢。金融服務(wù)行業(yè)的國際化使得銀行面臨非銀行金融機構(gòu)在信貸業(yè)務(wù)和其他金融服務(wù)方面的激烈競爭，尤其是來自證券市場的競爭，使得銀行業(yè)的凈利差和利潤大幅減少，降低了銀行牌照（Franchise）的價值（Folkerts-Landau和Chadha，1999；VansettiGuarco，和Bauer，2000）。同時，銀行業(yè)在本質(zhì)上是信息和計算機密集化的行業(yè)，其國內(nèi)業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)的成本在近幾十年大幅下降。這一方面產(chǎn)生了規(guī)模經(jīng)濟，特別是在銀行后臺業(yè)務(wù)運作方面；另一方面擴大了銀行業(yè)務(wù)的范圍，特別是銀行OTC衍生產(chǎn)品出現(xiàn)和快速發(fā)展。為了獲得這一規(guī)模經(jīng)濟和產(chǎn)品范圍擴大的好處，銀行之間為爭取更多的市場份額展開了激烈的競爭，進一步降低了銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤率，促使大型跨國銀行為了獲得新的利潤增長點而涉足其他金融領(lǐng)域，并向海外大規(guī)模擴張（Canals，1997）。
中歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家只有短暫市場經(jīng)濟歷史，在這種條件下，依靠自身的力量迅速建立高效、穩(wěn)健的銀行體系具有相當?shù)碾y度；另外，向銀行系統(tǒng)重新注入資本需要較高的成本，這使得該地區(qū)國家的政府認為將國有銀行出售給外國戰(zhàn)略投資者，是解決銀行系統(tǒng)問題切實可行的方案。近期，為了加入歐盟并達到OECD的成員國條件，各轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家政府進一步放松了對外資銀行進入的限制。
與此相似，90年代中期墨西哥、委內(nèi)瑞拉、巴西的銀行部門出現(xiàn)了較為嚴重的問題，促使政府允許更多的外資銀行進入，輸入重建資本，帶來先進的銀行技術(shù)。在已有大量外資銀行的國家，如阿根廷和智利，90年代下半期的金融混亂導(dǎo)致了一系列的銀行并購，大大提高了外資銀行在當?shù)劂y行市場的參與程度。
前已述及，到目前為止，外資銀行在亞洲增長的幅度遠遠小于中歐和拉美，但市場參與者預(yù)期這一情況會在未來一段時期有所轉(zhuǎn)變。先前的研究提出了以下幾個原因來解釋亞洲外資參與程度較低的現(xiàn)象。
其一，政府擔心在發(fā)生危機時，外資銀行會迅速、大幅減少對當?shù)氐馁J款，并從東道國撤出資金，因此認為外資銀行不能為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源；其二，當?shù)劂y行的家族所有制和管理結(jié)構(gòu)是外資銀行進入的一大障礙，因為家族往往不愿意將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給外國戰(zhàn)略投資者（FitchIBCA，1999）；其三，如前所述，在亞洲參與跨國并購的外資銀行大多數(shù)來自美國、日本和歐洲的一些國家，然而大多數(shù)來自歐洲和美國的銀行不得不在俄羅斯危機和長期資本管理公司破產(chǎn)之后，處理自身資產(chǎn)負債方面的問題，日本銀行也陷于處理國內(nèi)問題叢生的金融體系，無暇向外擴張（IrvingandKumar1999）；其四，亞洲國家的銀行中介化程度遠遠高于中東歐和拉美，所以進一步增長的預(yù)期小于上述兩地，如果外資銀行進入亞洲國家，必然要做大量的重組工作；最后是銀行牌照的價值在逐漸降低，許多大型企業(yè)借款人轉(zhuǎn)向資本市場融資，加之網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展降低了建立大型銀行網(wǎng)絡(luò)的價值。
二、新興市場國家的外資銀行發(fā)展：進入動因的假說提出
一國銀行體系外資銀行參與率（控制率）較高，基本上反映了外資銀行有意愿進入這一他們認為是有潛在盈利機會的市場，以及當?shù)卣幸庠赶蛲鈬偁幷唛_放其金融體系，以提高其效率和穩(wěn)定性并解決其銀行危機的問題。故此，我們認為外資參與率和控制率必然受到市場上已進入的外資銀行和當?shù)劂y行的成本收益的影響，受到政府在危機后重組銀行系統(tǒng)的成本的影響，并受當?shù)睾暧^經(jīng)濟條件以及金融部門市場結(jié)構(gòu)的影響。為此，我們就外資銀行進入新興市場經(jīng)濟國家的動因提出以下假說。
影響外資銀行決定是否向海外擴張的因素大致可分為外資銀行本身以及即將進入的東道國兩個層面來考察，就外資銀行本身而言，有兩個方面：
（一）擴展業(yè)務(wù)的成本和收入方面的動力
Focarelli和Pozzolo（2000）曾將衡量外資銀行進入程度的變量和銀行效率等因素建立模型。研究結(jié)果表明，銀行的資產(chǎn)收益率和向海外擴張的程度正向相關(guān)，而且非利息收入占比較高的銀行更可能在海外擁有分支機構(gòu)。合理的解釋是，創(chuàng)新能力強的銀行更有能力尋求新的利潤機會，會有較大比例的收入來自非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也會有較大的向海外擴張的傾向。對于新興市場經(jīng)濟國家而言，這種類型的外資銀行的進入會增加該國的福利，當然這還要看他們進入后所提供的銀行服務(wù)的類型。因此，我們提出:
假說1：外資控制率（或參與率）與外資銀行自身的比較優(yōu)勢正向關(guān)聯(lián)。
本文選擇三個變量來外資銀行在效率方面的比較優(yōu)勢:一是外資銀行與本地銀行資產(chǎn)收益率或資本收益率之差，以考量兩類銀行盈利能力的差異；二是外資銀行與本地銀行的營業(yè)費用之差，以考量兩類銀行經(jīng)營成本的差異；三是外資銀行與本地銀行非利息收入占比之差，以考量其高端業(yè)務(wù)能力（金融創(chuàng)新）的差異。
（二）客戶跟隨戰(zhàn)略
就銀行自身而言，在其客戶——跨國公司將業(yè)務(wù)擴展到海外、設(shè)立分支機構(gòu)時，它們有時也會為了追隨客戶而到海外設(shè)立分行或附屬銀行，在境外為其客戶提供銀行服務(wù)。所以我們可以這樣假設(shè)，外資銀行進入新興市場的另一個主要原因在于其奉行的客戶跟隨戰(zhàn)略。
對于發(fā)達國家外資銀行的客戶跟隨戰(zhàn)略的研究始見于Goldberg和Saunders(1980)，他們研究了20世紀70年代美國銀行向海外擴張的情況，當時美國銀行主要投資于英國，兩位研究者發(fā)現(xiàn)美國對英國的出口額與美國銀行在英國的直接投資額(FDI)之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。同時他們發(fā)現(xiàn)外資銀行進入美國也存在相同的情況，并且非銀行部門的FDI也是決定銀行部門FDI的重要因素。
一般而言，在東道國和母國經(jīng)濟交往密切、經(jīng)濟融合程度較高的情況下，外資銀行會本著追隨客戶的原則來到東道國開展業(yè)務(wù)，為客戶提供不間斷、全方位的金融服務(wù)。一般用非銀行部門的FDI來描述兩國經(jīng)濟的融合程度。有許多研究檢驗了發(fā)達國家之間的經(jīng)濟融合程度和銀行部門FDI之間的關(guān)系，結(jié)果表明，經(jīng)濟融合程度越高的國家之間的銀行部門的FDI也越多，而在新興市場經(jīng)濟國家中，兩者之間的關(guān)系卻不甚明顯。
對發(fā)達國家銀行部門FDI的研究有兩種方式:一種是分析了外資銀行在美國或英國的投資及經(jīng)營活動，即多國對一國銀行部門的直接投資情況;另一種是分析了來自美國、日本、英國和德國的銀行在世界各國的投資及經(jīng)營活動。這兩類研究結(jié)果都表明，發(fā)達國家之間的經(jīng)濟融合程度和外資銀行進入之間存在正相關(guān)關(guān)系，支持外資銀行追隨境外客戶向海外擴張的結(jié)論。
Seth,Nolle和Mohanty(1998)通過檢驗外資銀行貸款行為的方法，檢驗了追隨客戶假說，發(fā)現(xiàn)在外資銀行的大多數(shù)貸款并沒有貸放給來自本國的借款人。他們調(diào)查了在美國經(jīng)營的、來自日本、加拿大、法國、德國、荷蘭和英國的銀行和來自這些國家的非金融企業(yè)在美國的分支機構(gòu)的借貸模式，發(fā)現(xiàn)在1981-1992年的部分和大部分時期中，上述六個國家中有四個國家的銀行(日本、加拿大、荷蘭和英國)，將大部分貸款貸放給了非母國的借款人，所以追隨客戶假說只能獲得有限的支持。
國際上對于在新興市場經(jīng)濟國家中，外資銀行是否奉行追隨客戶的經(jīng)營戰(zhàn)略的研究并不多見。Miller和Parkhe(1998)研究了1987-1995年美資銀行在32個國家的經(jīng)營，發(fā)現(xiàn)對東道國的FDI伴隨著外資銀行進入的增加，但在發(fā)展中國家，兩個變量之間的關(guān)系并不顯著。Miller等(1998)研究是從對外投資國（美國）的角度進行的，我們試圖從東道國的視角重新檢視追隨客戶假說是否可以解釋90年代新興市場經(jīng)濟國家中銀行部門FDI劇增的情況。為此，提出:
假說2：外資銀行參與率和控制率與FDI上升正向關(guān)聯(lián)。
而就東道國層面而言，其所以能吸引外資銀行進入，主要可以考慮下述三個方面：
（一）東道國政府放松管制，進入門檻的降低
東道國法律法規(guī)方面的限制對于外資銀行進入的影響是直接的，這些限制阻止了外資銀行的進入，限制了本國銀行部門的競爭，保護了缺乏效率的國內(nèi)銀行。Focarelli和Pozzolo(2000)發(fā)現(xiàn)，外資銀行更加愿意投資于對銀行經(jīng)營限制較少的國家。Barth,Caprio和Levine(2001)的研究表明，對銀行業(yè)較嚴格的限制（無論是對本國的銀行還是外資的銀行），往往與較高的利差和管理成本相關(guān)聯(lián)。
在20世紀80年代，美國取消了對區(qū)域銀行跨洲經(jīng)營的限制，之后各個州自己制定的各項規(guī)定對于外資銀行進入的性質(zhì)和程度產(chǎn)生了很大的影響。Goldberg和Grosse(1994)對此進行了研究，表明外資銀行在對其經(jīng)營限制較少的州參與率較大。Buch和Delong(2001)對銀行收購兼并活動中的法律障礙方面的問題進行了全面研究，測試了2300個以上商業(yè)銀行的兼并交易，發(fā)現(xiàn)強有力的證據(jù)表明，法律環(huán)境是影響國際兼并的重要決定因素。
在20世紀90年代以前，外資銀行進入大多數(shù)新興市場經(jīng)濟國家時，在獲得經(jīng)營執(zhí)照、分支機構(gòu)數(shù)量限制、經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、持股比例等方面都受到比較嚴格的限制。許多亞洲國家90年代后期亞洲金融危機之后，才允許外資銀行持有更多的股權(quán)。而中東歐轉(zhuǎn)軌國家直到90年代中期，外資銀行才被允許進入，當局開始引進外國戰(zhàn)略投資者參與國有銀行的私有化改革。同樣，拉美國家轉(zhuǎn)變對外資進入的態(tài)度也發(fā)生在90年代中期Tequila危機之后。所以總體而言，外資銀行進入新興市場經(jīng)濟國家的必要非充分條件是在90年代中期以后才具備的。因此，我們提出：
假說3：金融危機后，外資參與率和控制率上升。
假說4：金融管制嚴格的國家，外資參與和控制率較低。
一般很難找到合適的指標來考量一國金融管制的程度。我們選擇本地銀行部門的凈利差作為金融管制的變量，一般認為，嚴格的金融管制保護了本地銀行業(yè)的高利差的壟斷收益。另外，對外資銀行和本地銀行不同的稅負政策，也反映出東道國政府對外資銀行進入的管制程度。故此取兩類銀行的稅負差作為變量。
（二）外資銀行在東道國獲得盈利的機會
東道國宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)，直接導(dǎo)致投資環(huán)境的改善，F(xiàn)DI的上升，及銀行部門潛在盈利機會的增加。理論上講，外資銀行會選擇盈利前景較好的地區(qū)進行投資。Brealey和Kaplanis(1996)，Yamori(1998)以及Buch(2000)的研究都證實了東道國人均GDP和外資銀行對該國的FDI之間存在正向關(guān)聯(lián)。
在Claessens，Demirguc-Kunt和Huizinga(2000)那篇關(guān)于外資銀行進入的經(jīng)典文獻中，運用了1988-1995年之間80個國家2300家銀行的會計方面的數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)在這段期間，外資銀行向那些獲利豐厚、稅負較低、人均收入較高的地區(qū)大舉擴張。
Wezel(2004)的研究并沒有發(fā)現(xiàn)人均GDP對于外資銀行進入而言是一個重要的決定因素，但是卻發(fā)現(xiàn)了金融危機發(fā)生可能性較小的地區(qū)，外資銀行進入的可能性會比較大，這一發(fā)現(xiàn)表明外資銀行更愿意進入經(jīng)濟發(fā)展前景穩(wěn)定的國家和地區(qū)。
Focarelli和Pozzolo(2000)在研究中控制了兩國經(jīng)濟之間的融合程度之后，發(fā)現(xiàn)外資銀行在選擇向海外擴張的地點時，最重要考慮因素是東道國的預(yù)期經(jīng)濟增長率。一般來講，初始產(chǎn)出水平較低、通貨膨脹率較低、入學(xué)率較高、金融市場比較發(fā)達的國家和地區(qū)將更有可能獲得較快的增長，于是這些國家和地區(qū)也就獲得了外資銀行的特別青睞。此外他們還檢驗了東道國銀行部門盈利情況對于外資銀行進入的影響，在文中，他們運用了資產(chǎn)回報率和成本收入比率來度量東道國銀行部門的盈利情況。結(jié)果表明利潤率是銀行選擇進行FDI的基礎(chǔ)。故此，本文提出：
假說5：東道國經(jīng)濟持續(xù)快速增長、通脹率相對較低，外資銀行參與率和控制率高；東道國銀行部門利潤率高，可能吸引更多的外資銀行進入。
（三）地區(qū)特異性因素
誠如前述，我們發(fā)現(xiàn)一些地區(qū)特異性因素也造成了各地區(qū)外資銀行進入的顯著差異，例如，1999年中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家希望及早融入歐盟的愿望，極大地促進了該地區(qū)各國放松對外資銀行進入的各項限制。此外，一些亞洲國家普遍擔心，一旦發(fā)生危機外資銀行有可能大量撤資，外資銀行為本地經(jīng)濟提供的資金來源并不穩(wěn)定，因此對外資銀行進入的限制相對嚴格。
三、中國實踐：外資銀行進入動因
本文設(shè)計了規(guī)范的經(jīng)驗分析框架，驗證了關(guān)于外資銀行進入新興市場國家的動因的五個假說。茲將結(jié)論總結(jié)如下。
外資銀行相對于新興市場國家的本地銀行擁有明顯比較優(yōu)勢，能有效地彌補其對本地信息的劣勢，這是上世紀90年代出現(xiàn)的外資銀行大舉向新興市場國家擴張的動因之一。經(jīng)驗結(jié)果表明，進入新興市場國家的外資銀行程度同外資銀行與本地銀行的資本收益率差呈正相關(guān)，與外資銀行與本地銀行的營運成本差呈負相關(guān)，即外資控制率與外資銀行自身的效率正向關(guān)聯(lián)。在一定程度上解釋了為什么某些新興市場國家在很短的時間內(nèi)外資銀行控制率就遠遠超過許多成熟市場國家。
90年代后大量新興市場國家的區(qū)位優(yōu)勢開始彰顯，成為外資銀行大量進入新興市場國家的重要因素。經(jīng)驗結(jié)果表明:其一，金融管制程度越高的國家，外資銀行進入的比例越低；其二，金融危機后外資控制率上升；其三，GDP增長以及東道國銀行部門的利潤率與外資進入的數(shù)量占比或資產(chǎn)占比正向關(guān)聯(lián)，通脹率與外資進入變量負相關(guān)聯(lián)。90年代后半期新興市場國家普遍對外資銀行進入的管制逐漸放松，而發(fā)生金融危機的國家為了減少銀行重組和向銀行體系注資的成本，往往鼓勵境外戰(zhàn)略投資者的進入，加之一些新興市場國家在這一時期經(jīng)濟快速增長，通脹率相對較低，東道國銀行部門利潤率提升，故此在新興市場國家的外資銀行的監(jiān)管環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境得到很大的改善，從而導(dǎo)致了這一時期外資銀行的大量進入。
外資銀行奉行的追隨客戶戰(zhàn)略也在一定程度上影響著外資銀行進入，盡管不像發(fā)達國家那樣顯著。由于當?shù)劂y行服務(wù)市場存在不完全性，外資銀行可以通過在新興市場國家當?shù)卦O(shè)立機構(gòu)、開展業(yè)務(wù)而內(nèi)部化其客戶的信息流，從而獲得內(nèi)部化的優(yōu)勢。
基于新興市場經(jīng)濟國家的經(jīng)驗研究表明，東道國經(jīng)濟穩(wěn)定增長將會極大地促進外資銀行進入。中國經(jīng)濟增長率年均在8%以上，經(jīng)濟發(fā)展前景良好，金融深化程度不斷加深，為外資銀行提供了一個廣闊的發(fā)展空間。從這一角度講，外資銀行有強烈的意愿進入中國，以期獲得新的利潤增長點，分享中國經(jīng)濟成長的收益。但是由于中國對于外資銀行在市場準入及經(jīng)營方面存在嚴格限制，截止2004年底，在華外資銀行的資產(chǎn)總額占金融機構(gòu)的資產(chǎn)總額的比率僅為1.5%，遠遠低于工業(yè)化國家和其他新興市場經(jīng)濟國家的一般水平。鐘永紅、李政（2004）利用生存分析法（survivalanalysis）以2002年12月以前設(shè)立的15家外資銀行為研究對象，通過研究其1992年到2003年經(jīng)營情況，得出中國對外開放程度指標有助于增加外資銀行的盈利機會的結(jié)論。隨著外資銀行進入中國金融市場準入門檻的降低和經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的放寬，在華外資銀行的盈利前景將會更好。簡言之，可以預(yù)期，分享中國經(jīng)濟成長的收益，獲得較高的盈利，將逐漸成為外資銀行進入的主要動因。
苗啟虎、王海鵬（2004）發(fā)現(xiàn)，外資銀行在中國的機構(gòu)數(shù)與其母國與中國的貿(mào)易額及其母國在中國的直接投資額存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，它們是影響銀行業(yè)對外直接投資的最重要的兩個因素，“客戶跟隨”理論在中國得到了驗證。為了滿足原有客戶發(fā)展市場的需要，外資銀行跟隨本國客戶到中國設(shè)立分行，或先客戶一步到中國設(shè)立分支機構(gòu)，熟悉中國法律環(huán)境，掌握行業(yè)動態(tài)，調(diào)查買方信用等，為客戶提供咨詢服務(wù)，幫助客戶完成進入中國市場前的準備工作。由于直到1997年中國才放開部分城市外資銀行的人民幣業(yè)務(wù)，在此之前，外資銀行業(yè)務(wù)范圍僅限于外匯存放款、票據(jù)貼現(xiàn)、匯款、擔保、進出口結(jié)算以及經(jīng)批準的外匯投資等業(yè)務(wù)，服務(wù)對象僅限于外國人、三資企業(yè)和國有企業(yè)的外匯貸款部分，因此外資銀行的盈利狀況與中國和外資銀行母國經(jīng)貿(mào)往來的密切程度相關(guān)。即外資銀行母國對中國的直接投資規(guī)模大，外資銀行母國與中國的進出口總額大，外資銀行在中國的盈利能力越強。這意味著，由于中國對外資銀行業(yè)務(wù)范圍實行嚴格限制，導(dǎo)致“追隨客戶”成為現(xiàn)階段外資銀行進入中國的最主要的動因。
此外，外資銀行進入中國受到中國和母國之間文化相似性和地理距離的影響。來自亞洲的外資銀行占在華外資銀行資產(chǎn)份額總量的比例最大，資產(chǎn)總額為310.46億美元，占在華外資銀行資產(chǎn)總額的62.61%，主要原因在于：中國與其他亞洲國家在地緣上接近，文化上相似，便利了亞洲地區(qū)的銀行進入。
注：
1我們認為外資投資人持有一家銀行50%以上的股權(quán)，方才可以認為外資對該銀行擁有有效的控制，故此，外資控制率定義為外資持股比例超過50%的銀行資產(chǎn)之和除以該國銀行部門總資產(chǎn)。資料來源于FitchIBCA的BANKSCOPE數(shù)據(jù)庫。
二、影響凈利差的因素
（一）純利差的影響因素根據(jù)Maudos和Guevara（2004）的做市商模型，純利差的理論決定因素有：市場結(jié)構(gòu)、營業(yè)成本、風險厭惡程度、信用風險、利率風險、交易規(guī)模。Valverde&Fernández（2007）在所推導(dǎo)的做市商模型中又引入了非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)這個因素，本文將其也考慮在純利差的影響因素內(nèi)。另外，牟怡楠、周好文等（2007）認為在考慮純利差的決定模型時還應(yīng)結(jié)合中國利率管制的背景，即基準利差[10]。據(jù)此，本文認為中國的純利差的決定因素有：市場結(jié)構(gòu)、營業(yè)成本、風險厭惡程度、違約風險、利率風險、交易規(guī)模、非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、基準利差。
（二）控制變量做市商模型所推導(dǎo)的利差為銀行的最優(yōu)利差，也稱“純利差”。但實際利差還受到理論模型以外的所謂市場和機構(gòu)不完美因素所影響。我們在實證估計銀行利差的決定因素時,需考慮這些因子，即控制變量。根據(jù)對現(xiàn)有文獻的分析，這些因子主要包括隱含利息支付、機會成本、流動性風險、資產(chǎn)規(guī)模等。通過對現(xiàn)有國內(nèi)外文獻的實證總結(jié)與比較，本文選擇的變量及其預(yù)期與凈利差相關(guān)性可歸納為表1。
三、實證檢驗
本文采用的數(shù)據(jù)來源于bankscope數(shù)據(jù)庫，用于計算基準利差的原始數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行貨幣政策司。數(shù)據(jù)的時間跨度為2005—2012年，本文得到的有效銀行數(shù)據(jù)為49家，總共的觀測值為392個，包括5家國有銀行、11家全國性股份制商業(yè)銀行和33家城市商業(yè)銀行。
（一）最優(yōu)利差的分離SaundersandSchumache（r2000）使用Ho和Saunders的最優(yōu)利差模型，運用計量方法分離出不同國家不同時期的純利差[11]。本文采用類似的計量分離方法，控制一系列的變量后分離出純利差。從表2的回歸結(jié)果來看，機會成本和隱含利息支付對凈利差有顯著影響，且與預(yù)期方向一致，說明機會成本和隱含利息支付所帶來的成本越高，銀行所要求的利差就越高。流動性風險與預(yù)期方向一致，與凈利差正相關(guān)，但不顯著，這可能是由于流動性風險小的銀行在保留了充分的流動性的同時也喪失了用資金進行貸款獲利的機會，保持流動性的成本增加，導(dǎo)致銀行要求高的利差，這種對凈利差負向的可能性影響也就導(dǎo)致原本理論上正向的影響受到影響，導(dǎo)致回歸結(jié)果的不顯著。銀行的資產(chǎn)規(guī)模與預(yù)期方向一致但不顯著，這說明小銀行比大銀行存在著更大風險，因而會要求更高的凈利差，但這并不起決定性作用。由圖2可以看出，純利差均值與凈利差均值的變動趨勢基本保持一致，且都在2007和2008年有大幅度的上漲，這主要是因為2007年開始的世界金融危機使商業(yè)銀行面臨的信用風險加大，商業(yè)銀行對風險的彌補要求也相應(yīng)增加?？傮w來看，從2005—2012年，隨著利率市場化程度的加深，純利差均值與凈利差均值整體來說是呈增長趨勢的。這與現(xiàn)在大部分學(xué)者所認為的利率市場化會使利差收窄的觀點是相悖的。雖然利率市場化會加大銀行業(yè)之間的競爭，銀行可能會為了吸引客戶而降低利差收入，但是利率市場化也會使商業(yè)銀行的自主定價能力增強，銀行作為做市商是存在于一個壟斷市場的，當其自主定價能力增強，銀行會選擇更加合理的風險和成本補償大小來決定利差，這就解釋了為什么利率市場使得銀行索要的利差擴大，而利率市場化具體是通過哪些因素怎樣來影響利差的將通過后文的實證分析來解釋。
（二）利率市場化影響銀行定價能力的實證分析1.實證模型做市商模型將銀行看作一個做市商，具有自主定價能力，因此做市商模型推導(dǎo)的純利差決定模型實際上反映的是銀行的定價選擇情況。因此，將上式求得的純利差采用前述的中國利率市場化下的純利差決定模型進行回歸分析：我國實行的是漸進式的利率市場化，隨著時間的推移，利率市場化程度是加深的，且在2008年10月為了進一步擴大利率市場化，央行將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴大到基準利率的0.7倍。為了研究利率市場化不同進程對銀行定價能力的影響，本文將時間段分為2005—2008年、2009—2012年兩段（后者比前者的利率市場化程度深）分別進行回歸分析，比較不同利率市場化進程階段商業(yè)銀行凈利差影響因素的重要性及其變化,從而驗證利率市場化改革對于商業(yè)銀行定價能力增強的成效。2.回歸結(jié)果根據(jù)表3的回歸結(jié)果，在上述三個模型中，交易規(guī)模對凈利差的影響為顯著正相關(guān)，說明交易規(guī)模帶來的正向影響要大于其可能帶來的負向影響。即銀行對潛在損失的彌補要求大于規(guī)模經(jīng)濟帶來的成本優(yōu)勢。信用風險、風險厭惡程度都與預(yù)期結(jié)果一致，對凈利差的影響為顯著正相關(guān)。平均營運成本對凈利差的影響與預(yù)期方向一致，但在2009—2012年中模型不顯著。利率風險對凈利差的影響為正向，與預(yù)期相同，但僅在2009—2012年中模型顯著?；鶞世顚衾畹挠绊懪c預(yù)期方向一致，但在2009—2012年中模型不顯著。市場結(jié)構(gòu)和非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都與預(yù)期一致，對凈利差的影響為正向，但二者都在2005—2008年模型不顯著。從表4中兩個利率市場化進程的對比結(jié)果來看，不同利率市場化進程下的定價差別主要體現(xiàn)在以下幾方面：（1）規(guī)模因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，交易規(guī)模對凈利差的正向影響顯著性增加，且回歸系數(shù)增大，這表明交易規(guī)模對凈利差的影響程度增加。銀行的交易規(guī)模越大，意味著銀行面臨的潛在損失越大，所以銀行要索取更大的價差。由這一觀點可以看出，從2005—2008年階段到2009—2012年階段，隨著利率市場化的深入，銀行自主定價能力增強，對交易規(guī)模帶來的潛在損失的重視程度增加，因而交易規(guī)模對存貸款定價的影響程度增大。另一方面，由于交易規(guī)模對凈利差的影響結(jié)果為正向，說明規(guī)模經(jīng)濟所帶來的優(yōu)勢并未發(fā)揮作用。（2）成本因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，平均經(jīng)營成本對凈利差的正向影響顯著性降低，且回歸系數(shù)減小，平均經(jīng)營成本影響商業(yè)銀行凈利差的程度降低，同樣的平均營運成本所帶來的凈利差增加額是降低的。這說明，利率市場化的推進使得商業(yè)銀行對經(jīng)營成本的彌補降低，成本因素雖然依舊顯著影響凈利差但不再起決定作用。（3）風險因素。風險厭惡程度對利差的影響在兩個階段都是5%水平下顯著為正，但回歸系數(shù)增大。這說明利率市場化使得商業(yè)銀行的風險厭惡程度對凈利差的決定作用增加，面對同樣風險厭惡程度，銀行用來彌補風險的利差增加。信用風險因素對利差的影響在兩個階段也都是5%水平下顯著為正，但回歸系數(shù)增大。信用風險作為商業(yè)銀行面臨的主要風險，一直都是利差決定的主導(dǎo)因素，因此在利率市場化的兩個階段其回歸系數(shù)都是5%水平下顯著為正，而回歸系數(shù)的增大也說明利率市場化程度的加深使商業(yè)銀行對覆蓋違約風險更加重視。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，利率風險因素對利差影響由不顯著變?yōu)轱@著，且回歸系數(shù)增加。這表明隨著利率市場化的深入，商業(yè)銀行在貸款定價中對利率風險的考慮程度增加。綜上幾個風險因素來看，隨著利率市場化的推進，商業(yè)銀行風險意識增強，銀行定價行為中越來越多地考慮風險的彌補，風險因素起著舉足輕重的作用，假設(shè)2得證。（4）政策保護因素。基準利差代表著政策對銀行利差的保護，結(jié)果顯示，從2005—2008年階段到2009—2012年階段基準利差對利差的影響由顯著為正變?yōu)椴伙@著，且回歸系數(shù)減小。這表明銀行利差越來越多地由市場決定，利差的政策保護所對利差決定所起到的作用越來越小，利率市場化取得了一定的成效，假設(shè)1得到了證實。（5）非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素。從2005—2008年階段到2009—2012年階段，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素對利差的影響由不顯著變?yōu)?0%水平下負顯著，且回歸系數(shù)的絕對值變大。這是由于隨著利率市場化，銀行之間的競爭程度增加，銀行由主要經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)多元化，對非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴程度越來越大，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的增加對銀行的利差要價有著越來越大的抵消作用?？傮w而言，隨著利率市場化進程的不斷推進，中國的商業(yè)銀行的自主定價能力增強，在定價過程中越來越重視風險因素和非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因素，而成本因素和政策保護因素在銀行定價中的重要性降低，這也是利率市場化初級階段取得一定成果的表現(xiàn)。
一、當前我國票據(jù)市場發(fā)展的特點
（一）經(jīng)營機構(gòu)大量增加，競爭日趨激烈
隨著對票據(jù)業(yè)務(wù)認識的逐漸提高，各家商業(yè)銀行紛紛將票據(jù)業(yè)務(wù)作為拓寬收入來源、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)風險的主要業(yè)務(wù)品種，全力投入票據(jù)業(yè)務(wù)的拓展工作。目前，部分農(nóng)信社、城市商業(yè)銀行經(jīng)人民銀行批準，也相繼開辦了票據(jù)業(yè)務(wù)。經(jīng)營機構(gòu)大量增加，導(dǎo)致票據(jù)業(yè)務(wù)競爭日益升溫。
（二）市場利率持續(xù)走低，盈利空間不斷縮小
同業(yè)競爭的加劇，導(dǎo)致近兩年票據(jù)市場利率持續(xù)下行。從直貼業(yè)務(wù)來看，在一些經(jīng)營機構(gòu)重規(guī)模、輕效益的錯誤導(dǎo)向下，價格的非理性競爭現(xiàn)象較為嚴重，不少地區(qū)的直貼利率已與人行再貼現(xiàn)利率持平，個別銀行甚至還以低于法定利率的價格來爭奪票源。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方面，各家銀行為了搶占市場，市場利率一路走低，已接近貨幣市場平均利率水平。
（三）產(chǎn)品競爭逐漸取代了價格競爭
由于傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營收益不斷降低，為搶占競爭先機，各銀行紛紛加大了產(chǎn)品研發(fā)力度。如民生銀行推出的買方付息票據(jù)、保理業(yè)務(wù)、外匯票據(jù)買斷業(yè)務(wù)，深圳發(fā)展銀行的票據(jù)拆零、質(zhì)押開票、商票保貼，中信銀行的商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)方案等，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面做了大膽的嘗試，同時也取得了較好的成績
總體來看，雖然我國票據(jù)市場仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢，但激烈的市場競爭導(dǎo)致了票據(jù)業(yè)務(wù)盈利空間大幅收窄。商業(yè)銀行必須因勢而變，及時調(diào)整經(jīng)營思路，變更傳統(tǒng)的經(jīng)營模式。
二、商業(yè)銀行采取集約化經(jīng)營模式的原因
2000年11月，中國第一家票據(jù)業(yè)務(wù)專營機構(gòu)——中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部在上海誕生，標志著我國商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)步入了一個專業(yè)化、集約化經(jīng)營的新階段。此后，其他銀行紛紛仿效，相繼成立了票據(jù)中心、票據(jù)支行等專營機構(gòu)，票據(jù)經(jīng)營模式改革在全國范圍內(nèi)展開。商業(yè)銀行對集約化經(jīng)營模式的選擇，既有微觀理由，也有宏觀原因。
（一）集約化經(jīng)營模式是商業(yè)銀行自身發(fā)展的需要
由于票據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)性強、風險集中、業(yè)務(wù)連續(xù)性強和涉及面廣，傳統(tǒng)的分散經(jīng)營模式既不利于風險的集中控制，也不利于經(jīng)營成本的降低和經(jīng)營創(chuàng)新的推進。而且，如果票據(jù)業(yè)務(wù)分散在支行網(wǎng)點，一方面，商業(yè)票據(jù)能否貼現(xiàn)、貼現(xiàn)額度大小，都要經(jīng)銀行信貸部門審批，手續(xù)繁瑣；另一方面，再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)通常集中在銀行資金部門辦理，如果兩者溝通不順，容易出現(xiàn)信息滯后和業(yè)務(wù)脫節(jié)。而集約化經(jīng)營既能發(fā)揮支行網(wǎng)點業(yè)務(wù)輻射面廣的特點，又能體現(xiàn)專業(yè)化分工的優(yōu)勢。通過集中辦理票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，既可以強化業(yè)務(wù)風險控制，還能通過整合系統(tǒng)內(nèi)資源，提高業(yè)務(wù)效率和規(guī)模效益，降低交易成本，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為票據(jù)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供組織保障和后續(xù)動力。
（二）集約化經(jīng)營模式也是票據(jù)市場發(fā)展的需要
高效率的票據(jù)市場，必須有健全的票據(jù)流通和轉(zhuǎn)讓的組織體系。雖然我國票據(jù)業(yè)務(wù)近幾年發(fā)展迅速，但票據(jù)市場總體流通規(guī)模仍然偏小，交易不活躍。大量票據(jù)在承兌和產(chǎn)品到貨付款之前還沒有真正流動起來，商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，在一定程度上也影響了企業(yè)持有票據(jù)的積極性。此外，有的銀行仍把票據(jù)業(yè)務(wù)視作貸款的一部分，在業(yè)務(wù)拓展中以直貼為主，不重視再貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。產(chǎn)生這些情況的原因，主要是票據(jù)二級市場仍不發(fā)達，缺少票據(jù)市場中的造市商——專業(yè)性的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)。從國外的發(fā)展來看，專業(yè)性的票據(jù)機構(gòu)作用非常重要，它不僅可以加速票據(jù)流動，加快資金周轉(zhuǎn)，活躍票據(jù)市場交易；還有利于推進票據(jù)利率的市場化，促進供需雙方自主入市、自動議價、自愿成交，形成真正的市場利率。因此，商業(yè)銀行由分散經(jīng)營轉(zhuǎn)向集約化經(jīng)營，逐步建立專業(yè)性的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)，是我國票據(jù)市場發(fā)展的必然。
（三）從實例來看
工商銀行自建立票據(jù)營業(yè)部以來，票據(jù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了迅猛發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2002年全年累計實現(xiàn)交易1319億元，比2001年增長17%；票據(jù)日均余額245億元，同比增長88%，并且沒有產(chǎn)生一筆不良資產(chǎn)；全年實現(xiàn)撥備前利潤1億元，人均創(chuàng)利158萬元。除了工行這樣實力雄厚的國有商業(yè)銀行外，一些中小股份制商業(yè)銀行也開始積極推行票據(jù)集約化經(jīng)營改革，成效顯著。以招商銀行為例，2002年該行推出了票據(jù)集約化經(jīng)營改革方案：先在部分地區(qū)成立票據(jù)中心，再自下而上，以點帶面，逐步實現(xiàn)全行的集約化經(jīng)營。自推出改革方案以來，該行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2002年累計辦理票據(jù)貼現(xiàn)逾1500億，較上年增長62%；全年實現(xiàn)利息收入11.5億元，同比增長12%；年末票據(jù)貼現(xiàn)余額331億元，比年初增長78%；貼現(xiàn)不良率接近于零。這些銀行良好的發(fā)展態(tài)勢著實體現(xiàn)了集約化經(jīng)營改革的成效。
三、商業(yè)銀行實行集約化經(jīng)營模式應(yīng)注意的問題
綜上所述，順應(yīng)票據(jù)市場變化，改變傳統(tǒng)的分散經(jīng)營模式是商業(yè)銀行的必然選擇。在推進集約化經(jīng)營改革的同時，要注意處理好以下幾個問題。
（一）要立足實際，選擇適當?shù)募s化經(jīng)營模式
由于各銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營基礎(chǔ)及發(fā)展狀況不同，營運體制和資金調(diào)度能力差別較大，在推進集約化經(jīng)營改革中，商業(yè)銀行要根據(jù)自身實際，選擇適當?shù)慕?jīng)營模式。對于業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較好，資金管理和調(diào)度能力較強的商業(yè)銀行，可以直接在總部建立票據(jù)總中心，然后自上而下地推進集約化經(jīng)營。對于業(yè)務(wù)量較小，管理能力相對較弱的銀行來說，可以先在一些票據(jù)市場較為發(fā)達、輻射能力較強、業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較好的地區(qū)設(shè)立票據(jù)分中心，實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)專營；待條件成熟，再設(shè)立票據(jù)總中心，實行全行票據(jù)業(yè)務(wù)的集中化、專業(yè)化運作和業(yè)務(wù)垂直管理。
我國糧食行業(yè)是一個既古老又市場化程度不成熟的行業(yè),受各種各樣原因限制,目前還沒有出現(xiàn)象通信、銀行、石化等高科技、高資本行業(yè)鮮明的壟斷現(xiàn)象,市場集中度較低。面對日益發(fā)展的經(jīng)濟全球化浪潮,糧食行業(yè)的低市場集中度必然會使我們面對發(fā)達國家強勢品牌放棄市場,將現(xiàn)有市場拱手相讓。糧食問題關(guān)系國計民生、社會穩(wěn)定,培育我們自己的強勢品牌、牢固占領(lǐng)本國市場,維護糧食安全意義重大。那么什么原因?qū)е铝宋覈Z食行業(yè)市場集中度低呢?經(jīng)過調(diào)查分析得出如下結(jié)論。來源于/
一、市場容量巨大導(dǎo)致市場集中度降低
我國擁有13億多人口,按每人每天0.5斤糧食消耗量計算,我國一年糧食需求量達到12億噸以上。如果我們把它們用火車裝運,按照標準車箱容量為60噸計算,可以裝滿2000萬節(jié)車箱;如果每節(jié)車箱長度為25米,將這些車箱連起來,總長將達到50000公里,如果每斤糧食平均1元人民幣,那么這些糧食的市場價格將達到2.4萬億元人民幣。由于我國糧食市場擁有龐大的規(guī)模,因此任何企業(yè)都會受限于規(guī)模、資金等因素不能占有糧食市場相對大的份額。從目前的情況來看,即使通過資金整合、強強聯(lián)合的形式,短期內(nèi)也難以在糧食行業(yè)形成較高的市場集中度。
二、糧食產(chǎn)品特性導(dǎo)致市場集中度降低
市場集中度高與低在很大因素上受制于產(chǎn)品特性,糧食屬于高運輸成本商品,相對于電子產(chǎn)品或高價值產(chǎn)品來說,糧食的利潤與運輸成本的比值相對較高,因此糧食企業(yè)在運作市場、打響品牌的時候不得不考慮自身產(chǎn)品的運輸成本。由于糧食產(chǎn)品帶有濃厚的地域特色、知名地域范圍相對較小,很難從媒體中看到糧食產(chǎn)品的知名品牌宣傳。例如2005年哈洽會上某某米業(yè)品牌企業(yè),用于布展的所有樣品米在展會第一天便被外地游客一搶而光,此后兩天雖無米可賣,但還是有很多游客慕名而來。
為什么會這樣呢?這個企業(yè)用了兩年的時間,投入資金500多萬元用于市場包裝,效果的確不錯,不僅將米擺到了國宴餐桌上,獲得米王稱號,而且使品牌家喻戶曉。單從品牌運作角度看,這個企業(yè)相當成功,但現(xiàn)實中由于該品牌大米為綠色認證產(chǎn)品,生產(chǎn)成本高于普通大米,再加上高昂的運費成本,使其在外省市場上很難占有市場。即使廣告宣傳做的再好,市場認可度再高,也會由于該產(chǎn)品的運輸成本高特性而喪失外省市場。從一個側(cè)面我們可以窺出糧食產(chǎn)品由于自身特性造成了品牌效益低、市場集中度低的尷尬局面。
三、地區(qū)貿(mào)易壁壘導(dǎo)致市場集中度降低
地區(qū)貿(mào)易壁壘對市場集中度的影響主要表現(xiàn)為地方經(jīng)濟保護主義使可以充分市場化的產(chǎn)品不能正常進入當?shù)厥袌?從而形成該行業(yè)整體上市場集中率低的事實。從理論上說,地區(qū)貿(mào)易壁壘的高低與行業(yè)市場集中度高低成反比關(guān)系,某一行業(yè)進入壁壘越高,潛在進入者就越難以進入,從而導(dǎo)致該行業(yè)市場低集中度,酒類行業(yè)就是一個明顯的例子。由于酒類行業(yè)利稅高,特別是欠發(fā)達地區(qū),多將其視為經(jīng)濟支柱型行業(yè),為了保證地方財政收入,阻止外來企業(yè)的進入是必然的選擇,貿(mào)易壁壘必然出現(xiàn)。這就使具有質(zhì)量價格優(yōu)勢,競爭能力強的名牌企業(yè)被拒之門外,無法按照市場法則完成應(yīng)有的市場集中度。這種情況雖然國家命令禁止,但由于客觀原因,又不能在所有貿(mào)易壁壘問題上搞一刀切,因此這種地方GDP的保護主義目前還是糧食行業(yè)不能完成市場化、達到應(yīng)有集中度的一個重要原因。貿(mào)易壁壘的表現(xiàn)形式除了前面提到的具有主觀色彩的地方GDP保護主義外,還有一些是具有客觀色彩的貿(mào)易壁壘。例如一些計劃經(jīng)濟體制下的思想、機制、制度,以及隨著市場經(jīng)速發(fā)展,已經(jīng)頗顯滯后的政策、法律、規(guī)范,這些都可以視為地方貿(mào)易壁壘造成低市場集中度的影響因素。四、消費需求多樣化導(dǎo)致市場集中度降低
一、我國銀行保險發(fā)展幾點問題
（一）產(chǎn)品單一。由于銀行保險不易體檢、不易過于復(fù)雜、要方便及時出單等特點，銀保產(chǎn)品都不適合有很高的保障，2004年以前我國基本上是清一色的3～5年躉繳分紅型產(chǎn)品，而2004年以后則以固定收益類為主，保險功能弱化，片面強調(diào)收益率，與儲蓄、債券、基金等投資理財類產(chǎn)品在同一領(lǐng)域競爭，很難給保險公司帶來利潤。此外，由于保險產(chǎn)品不存在知識產(chǎn)權(quán)問題，各家保險公司對保險產(chǎn)品的創(chuàng)新也沒有熱情，導(dǎo)致市場上各家保險公司的銀保產(chǎn)品也是大同小異，缺乏特色。
（二）手續(xù)費過高。隨著進入銀行保險市場的保險公司越來越多，銀行網(wǎng)點和客戶資源開始成為保險公司爭奪的稀缺資源。各家保險公司產(chǎn)品高度同質(zhì)化，導(dǎo)致了費用競爭成為了保險公司主要的競爭武器。銀保合作中，銀行仍然占據(jù)著優(yōu)勢地位，要求的手續(xù)費也就隨著各家保險公司的競爭而越來越高?，F(xiàn)在很多保險公司在銀保這條銷售渠道上幾乎已無利潤而言，有的甚至已經(jīng)虧損，銀保合作只是為了獲得現(xiàn)金流和占領(lǐng)市場份額。
（三）合作關(guān)系松散。銀行與保險公司之間由于缺少股權(quán)合作，所以合作關(guān)系比較松散。銀行會在各家保險公司之間選擇，保險公司也會在各家銀行之間博弈，合作都是短期的行為，這樣無益于銀保合作的深入開展。雙方除進行銷售環(huán)節(jié)的合作外，在產(chǎn)品開發(fā)、售后服務(wù)、利益分享方面基本沒有合作，合作層次很淺，處于銀行保險發(fā)展的初級階段。
（四）銷售行為不規(guī)范，銀行風險外溢。由于銀保產(chǎn)品在銀行銷售，很容易被客戶誤認為是銀行的產(chǎn)品。銀保銷售人員的位置也比較特殊，往往會出現(xiàn)一定的誤導(dǎo)現(xiàn)象，在銷售保險產(chǎn)品過程中將保險與儲蓄相比，有時甚至干脆說成是“高利率的儲蓄產(chǎn)品”，套用儲蓄產(chǎn)品的本金、利息等概念說明保險產(chǎn)品。如果客戶在中途退保時發(fā)現(xiàn)損失較大或是滿期給付時發(fā)現(xiàn)收益比銀行存款低時，就會產(chǎn)生上當受騙的感覺。即便是客戶認識到是保險公司的產(chǎn)品也會因為在銀行購買而增強對產(chǎn)品的信賴感。目前各家銀行幾乎都存在著風險外溢的情況，如果處理不當，將會影響銀行、保險公司的信譽和正常經(jīng)營。
（五）監(jiān)管制度不健全。在我國現(xiàn)行的金融體制中，銀行、保險、證券分業(yè)經(jīng)營并由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會分別監(jiān)管，相關(guān)法律法規(guī)也相對獨立。銀行保險是金融一體化過程中混業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)物，但我國對混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管還缺乏合作和經(jīng)驗，也缺少必要的法律支持。沒有相應(yīng)的制度環(huán)境，銀行保險也難以有大的發(fā)展。
二、對我國銀行保險未來發(fā)展幾點思考
（一）合作模式應(yīng)與現(xiàn)實條件相符合。我國的銀保合作在最近幾年確實是突飛猛進，工行繞道海外入股太平人壽、保險公司紛紛與銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議等等也正在一步步促進著銀保合作向更高層次發(fā)展。但銀保合作絕非是越深化越好，關(guān)鍵在于符合市場，制度的環(huán)境，符合公司的長遠策略，而不是盲目跟風投入，跨越發(fā)展。平安2002年與中行的全面戰(zhàn)略合作協(xié)議的失敗，花旗集團2005年徹底放棄旅行者集團都是教訓(xùn)。銀保合作的模式可按融合程度從低到高分為分銷協(xié)議模式、戰(zhàn)略聯(lián)盟模式、合資企業(yè)模式、金融集團模式。那些實力雄厚希望在銀保方面有長期發(fā)展的保險公司，在經(jīng)驗、能力、市場、法律環(huán)境都具備的情況下可逐步深化與銀行的合作水平，成立合資企業(yè)，搭建金融集團，監(jiān)管部門也應(yīng)該鼓勵。但一些規(guī)模較小、僅僅將銀保視為迅速切入保險市場渠道的公司則不必盲目投入，而是應(yīng)該先將低級別的合作做好，等時機成熟時再慢慢發(fā)展。所以，我國銀保市場正常的狀態(tài)應(yīng)該是各種層次的合作模式并存，在一個較長的時期里階段性地向前發(fā)展。
利率市場化一直是我國金融界長期關(guān)注的熱點問題。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,商業(yè)銀行的風險控制能力不斷有新的挑戰(zhàn),如何從容應(yīng)對利率市場化形勢,提高利率風險管理水平,在日益開放的經(jīng)濟環(huán)境中立于不敗之地,已成為當今我國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理中的重要內(nèi)容。
一、國內(nèi)外利率市場化進程
(一)國外利率市場化的借鑒
利率市場化是金融自由化的重要方面。該理論的理論基礎(chǔ)是源于麥金農(nóng)和肖在20世紀70年代提出的金融壓抑論和金融深化論。近30年來,利率市場化成了世界各國普遍采用的一項非常重要的經(jīng)濟政策。美國到1986年完全實現(xiàn)了利率的市場化。而日本是商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新驅(qū)使政府逐步放松利率管制,承認創(chuàng)新的合法性,最終實現(xiàn)利率市場化。但是,利率的市場化在活躍金融市場的同時也加大了利率風險對商業(yè)銀行的影響,從19世紀80年代伊利若斯銀行破產(chǎn),到今天的美國次債危機,商業(yè)銀行在利率市場化的進程中風險控制都被提到更高的位置。
(二)我國利率市場化進程
從實際的情況而言,利率市場化始于1978年,但直至1996年6月放開了銀行間同業(yè)拆借市場利率的舉措才真正揭開了我國利率市場化改革第一幕,到2000年9月21日實現(xiàn)外幣貸款利率的市場化才實質(zhì)性的邁出第一步,應(yīng)對金融全面開放當2007年上海同業(yè)拆借利率的時候,我國的利率市場化已遠遠超過了金融開放的要求,因此我國的利率市場化已經(jīng)基本走到了存貸款利率市場化的最后攻堅和破解階段。
二、利率市場化對我國商業(yè)銀行風險的影響
(一)利率市場化加劇我國商業(yè)銀行的流動性風險
市場利率波動對于商業(yè)銀行經(jīng)營的影響越來越大。正因為如此,利率市場化一旦實施,必將給銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來極大的不確定性,這樣的不確定性,將使我國商業(yè)銀行面臨銀行資金流人相關(guān)經(jīng)營項目無法得到及時回補,致使資金停滯在經(jīng)營項目中,極大的加劇了銀行的流動性風險。
(二)利率市場化加劇了商業(yè)銀行競爭及收益曲線風險
目前我國對于利率的管制主要在控制存款利率上限和貸款利率下限的方式.這種限制使金融資源配置在很大程度上保證了商業(yè)銀行高額的利差。若管制放開,在金融全面開放的前提下,國內(nèi)外金融機構(gòu)存貸款競爭必然加劇,利差縮小在所難免,而目前我國銀行業(yè)的業(yè)務(wù)單一,存貸利差收入是主要利潤來源,這無疑給對商業(yè)銀行帶來沉重的打擊。鑒于此,在目前中間業(yè)務(wù)尚不發(fā)達的時候銀行將會千方百計的加大存貸業(yè)務(wù),由于存貸業(yè)務(wù)利率的敏感性存在著千差外別,隨著利率的上下浮動,將造成商業(yè)銀行資產(chǎn)、負債期限結(jié)構(gòu)不匹配,從而導(dǎo)致收益不確定性的收益性風險被加劇。
(三)利率市場化將導(dǎo)致商業(yè)銀行利率的結(jié)構(gòu)性風險
存貸款利率波動不一致導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)風險,這種風險通常表現(xiàn)為隨著存貸款利率波動幅度不一致或長短期存貸利差波動幅度不一致的,導(dǎo)致銀行凈利息收入減少。隨著利率的市場化,這樣的利率波動幅度不一致將在市場上不斷的商業(yè),使商業(yè)銀行利率的結(jié)構(gòu)性風險加大。
(四)利率市場化加劇了借款者逆向選擇和信用風險
由于2008年一季度所凸顯的通貨膨脹情況,我國目前所進行的主要工作就是緊縮的貨幣政策和財政政策,因此金融市場里直接融資萎縮間接融資又成市場資金的主要來源,利率市場化往往導(dǎo)致利率水平上升,而利率上升之后,由于金融市場普遍存在著信息不對稱,通常就會導(dǎo)致信貸市場的逆向選擇和逆向激勵,從而加大整體信用風險。
三、加強利率市場化下的銀行業(yè)風險控制的對策
利率市場化在目前我國金融市場尚未成熟時期給商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來的隱含的風險是前所未有的。對此,商業(yè)銀行一定要有相應(yīng)的充分準備,以應(yīng)對利率市場化的波動的風險。因此,在應(yīng)對路徑是選擇上可以從以下幾個方面進行:
(一)調(diào)整資金比例,降低資金成本,提升商業(yè)銀行內(nèi)部資金充足率
內(nèi)部運作成本是商業(yè)銀行經(jīng)營過程中主要的束縛之一,成本過高,將導(dǎo)致較高風險,因此降低成本是保證利率市場化過程商業(yè)銀行贏利的重要舉措之一。
(二)優(yōu)化金融產(chǎn)品定價機制保證商業(yè)銀行負債業(yè)務(wù)的營利性
1.加強中間業(yè)務(wù)的發(fā)展,擺脫利差利潤的限制
據(jù)統(tǒng)計,2006年,美國花旗銀行中間業(yè)務(wù)收入已占總收入的比重為80%,大通銀行為68.9%,總的來說,西方國家商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重已達到了50%左右,而我國2006年,開辦的中間業(yè)務(wù)品種僅有260多個,各銀行中間業(yè)務(wù)占全部收入的比重平均為10%左右,最高為22%,有的甚至不足1%,因此中間業(yè)務(wù)發(fā)展的空間還很大。由于我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)長期被傳統(tǒng)業(yè)務(wù)統(tǒng)治,利潤隨存貸款利差依賴過強,因此開展中間業(yè)務(wù)銀行可以依靠金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新來吸引顧客,擴大銀行營業(yè)收入,從而彌補利差的損失,擺脫利差利潤的限制降低利率風險。
2.加大專業(yè)人才的培養(yǎng),增強銀行營銷力度
利率市場化對我國銀行業(yè)產(chǎn)品服務(wù)方面的貢獻而言,它使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的同質(zhì)性得到緩解,因此若能有一個很好的營銷系統(tǒng)作為支撐,對于銀行開展非一致化業(yè)務(wù)有很大幫助。而這需要加大對專業(yè)人才的培養(yǎng),提升員工的素質(zhì),真正從營銷的角度來做市場,而非從推銷的角度片面用關(guān)系爭取業(yè)務(wù),使業(yè)務(wù)銷售穩(wěn)固性增強,促使信息流暢,穩(wěn)定客戶群體,減少借款者的逆向選擇和信用風險。
開展利率市場化是促進我國金融業(yè)發(fā)展的好途徑,但它必然會對我國商業(yè)銀行造成一定的影響,我們必須采取合理的手段去減弱,消除其中的負面影響,使我國商業(yè)銀行在利率市場化條件下健康持續(xù)發(fā)展。
參考文獻:
實踐證明，有效的通路管理能使企業(yè)獲得長期的競爭優(yōu)勢。"分銷通路的成員商品分銷通路中包含著一系列相互聯(lián)系、相互合作的組織和個人，這就是分銷通路的成員。從組織的角度來看，通路成員除了制造商、用戶和消費者以外，還包括生產(chǎn)廠商的銷售機構(gòu)、商、分銷商、批發(fā)商、零售商等。從原則上來說，制造商有充分的理由把產(chǎn)品直接銷售給最終用戶，然而中間商卻至今仍然存在，這主要是由于制造商直接從事銷售活動財力不足、身份不合、利益不足和效率不高，因此中間商的存在有其無可否認的優(yōu)勢和必要性。通路中的每一種組織所承擔的職責、銷售任務(wù)及服務(wù)對象是不同的。
制造商的銷售機構(gòu)一般都控制著一些大型的直接用戶和一級商；一級商面對的則是一些二級分銷商或某些專業(yè)用戶；分銷商面對的則是一些批量較小的用戶和小型零售企業(yè)，它們往往因為批量較小而無法直接與廠商或大型批發(fā)商進行交易；零售商則是面對大量的、零散需求型的用戶或眾多的消費者。這里，分銷商起著一個承上啟下的樞紐作用。#分銷商的作用%&’幫助供應(yīng)商迅速掌握市場分銷商通常對其分銷區(qū)域的市場較為熟悉，并且擁有一批基本客戶。利用分銷商從事銷售工作，雖然不能完全控制其銷售，并且無法完全要求其充分配合企業(yè)的行銷目標，但是設(shè)立銷售分支機構(gòu)，自設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，需要大量的投入，而且往往需要相當長的時間才能有所成效。
因此，為了迅速打開市場，可以利用分銷商的優(yōu)勢。
1回避交易風險與投資風險由于分銷商對本地市場較為熟悉，對客戶的信譽狀況也較為了解，因此能獲得較多的訂單，并且收回貨款也較為容易，可以避免交易風險。所謂回避投資風險是指若當?shù)赝顿Y環(huán)境不適合于投資建點，或者在當?shù)厥袌鰸摿Σ蛔銜r，可利用分銷商在當?shù)劁N售，而不進行投資建點，從而回避了投資風險。
2降低銷售成本通過分銷商進行交易，可以減少自設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)所必需的高昂的固定成本，如營業(yè)地點租金、辦公設(shè)備、通訊設(shè)備的購置費、倉庫費。同時也節(jié)省了可變成本，如不需支付推銷員的工資，零星通訊工作的減少，郵電、人工、照明等費用的減少，也可大大降低銷售成本。
3減少交易次數(shù)分銷商可以將用戶的零星訂單匯總，一次訂購，可以避免零星訂單的交易，減少了接洽次數(shù)
4分銷網(wǎng)絡(luò)的建立
5制定分銷戰(zhàn)略分銷戰(zhàn)略是企業(yè)為了長期生存和發(fā)展而選擇和制定的適當?shù)姆咒N通路計劃，用以指導(dǎo)整個企業(yè)的分銷管理工作。分銷戰(zhàn)略的正確與否直接關(guān)乎企業(yè)的興衰成敗，如果企業(yè)的分銷戰(zhàn)略正確，即使計劃得不好，經(jīng)營管理不善，效率不高，或許還有贏利的可能。反之，若企業(yè)的分銷戰(zhàn)略不正確，執(zhí)行得越好，效率越高，賠錢越多，甚至破產(chǎn)倒閉。在動態(tài)市場上，企業(yè)為求得長期生存和發(fā)展，必須善于發(fā)現(xiàn)良機和及時調(diào)整分銷戰(zhàn)略，隨機應(yīng)變，使企業(yè)的分銷管理與不斷變化的經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)。
6選擇分銷商分銷商的選擇會對供應(yīng)商的銷售狀況帶來巨大的影響，供應(yīng)商應(yīng)當從分銷商在特定地域內(nèi)的覆蓋程度、互補型產(chǎn)品的銷售以及其在特定目標市場上的全部銷售額來對其進行評價。除此之外，仍有一些關(guān)鍵的因素需要考慮，如：經(jīng)銷商不良的財務(wù)記錄，拒絕遵守供應(yīng)商的價格政策，聲譽不佳，不能提供有效的服務(wù)或索價過高等。同時在選擇分銷商時不應(yīng)冷落了現(xiàn)在有業(yè)務(wù)往來的經(jīng)銷商。一般來說選擇具體的分銷商必須考慮以下條件。
分銷商的市場范圍。市場是選擇分銷商最關(guān)鍵的原因。首先要考慮預(yù)選定的分銷商的經(jīng)營范圍所包括的地區(qū)與產(chǎn)品的預(yù)計銷售地區(qū)是否一致。其次是考慮分銷商的銷售對象是否是供應(yīng)商所希望的潛在用戶。!"#"#分銷商的地理區(qū)位優(yōu)勢。區(qū)位優(yōu)勢即位置優(yōu)勢，選擇分銷商最理想的區(qū)位應(yīng)該是產(chǎn)品的需求量較大的地區(qū)，因此，對分銷商的選擇要考慮它所處的位置是否有利于產(chǎn)品的批量存儲和運輸，通常以在交通樞紐城市為宜。!"#"!分銷商的銷售經(jīng)驗。選擇對產(chǎn)品銷售有專門經(jīng)驗的中間商會很快地打開銷路，因此，供應(yīng)商應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品的特征選擇有經(jīng)驗的分銷商。!"#"%預(yù)期合作程度。分銷商與供應(yīng)商合作得好會積極主動地銷售產(chǎn)品，對雙方都有益處。供應(yīng)商應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品銷售的需要確定與中間商合作的具體方式，然后再選擇最理想的合作伙伴。!"#"&分銷商的財務(wù)狀況及管理水平。分銷商能否按時結(jié)算，包括在必要時預(yù)付貨款，取決于財力的大小。整個企業(yè)銷售管理是否規(guī)范、高效，關(guān)系著中間商營銷的成敗，而這些都與供應(yīng)商的發(fā)展休戚相關(guān)。!"#"’分銷商的銷售政策和技術(shù)。采用何種方式推銷商品及運用選定的促銷手段的能力直接影響銷售規(guī)模。有些產(chǎn)品廣告促銷比較合適，而有些產(chǎn)品則適合通過銷售人員推銷。
1．2品牌影響力和信譽國有銀行在中國廣大居民中的地位和影響力是中小銀行不可撼動的．雖然國有銀行已經(jīng)經(jīng)過改制成為股份制銀行，但在中老年居民的意識里，國有銀行還是有國家隱形信譽做擔保．五大國有銀行存款總量之所以會高于中小銀行，一方面原因是國有銀行成立時間長，網(wǎng)點較多;另一方面是因為公眾對國有銀行金融實力的高度信任．而大部分中小銀行成立時間相對較短，品牌影響力較之國有銀行弱，甚至有些居民寧愿放棄稍高的存款利息而把錢存到國有銀行．因此無論從品牌影響力還是信譽擔保上，中小銀行較國有銀行都有很大的差距．
2利率市場化對我國中小銀行的影響
2．1利差收窄，利潤空間縮小利率市場化將從存貸兩方面對商業(yè)銀行形成影響．其一，在利率市場化的大背景下，存款市場競爭將會愈發(fā)激烈．利率管制時期，銀監(jiān)會明文禁止變相提高存款利率，銀行只能通過提高服務(wù)水平，提升自身營銷能力等非價格競爭方式拉攏客戶，保持存款增量．而一旦存款利率上限放開，銀行擁有自主定價的權(quán)利，那么價格競爭必將是競爭的主要手段，甚至出現(xiàn)“攬儲大戰(zhàn)”．大型商業(yè)銀行依靠歷史的積累，在存款方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，加上良好的品牌影響力和聲譽，受利率市場化沖擊較?。行°y行存款壓力較大，為擺脫存款劣勢往往提高存款利率以搶占市場份額．2014年11月22日，央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1．1倍上升到1．2倍．政策后，80%的中小銀行迅速做出反應(yīng)，紛紛將各期存款利率“一浮到頂”，實行同業(yè)間最高利率．其二，利率市場化后，企業(yè)議價能力提高，必然會加劇銀行間的競爭．中小銀行為了爭奪經(jīng)濟效益好、發(fā)展前景明朗的優(yōu)質(zhì)企業(yè)而進行激烈的價格競爭，給予優(yōu)惠的貸款利率是必然選擇．綜上，中小銀行存款利率的提高以及貸款利率的降低勢必縮小存貸款利差，壓縮銀行利潤空間．利息收入在中小銀行營業(yè)收入占比高于五大國有銀行，隨著利率市場化的深入，中小銀行受到的沖擊會更大．
2．2使中小銀行管理利率風險的難度加大利率風險指的是市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性．利率管制時期，利率風險的影響是微乎其微的，銀行的主要精力是防范信用風險和流動性風險．然而全球性的放松管制使利率水平頻繁波動，利率風險迅速突出起來，并逐漸成為商業(yè)銀行最主要的風險．在利率管制狀態(tài)下，利率變動的范圍和幅度較小，對利率風險管理較容易，各大商業(yè)銀行把經(jīng)營的重點放在存貸業(yè)務(wù)，對利率風險管理關(guān)注不多．但在利率市場化后，影響利率變動的因素陡然增多，利率變動頻繁且變動的方向和幅度更加難以預(yù)測．這加劇了利率風險，對銀行的穩(wěn)健經(jīng)營產(chǎn)生影響．表4描述了一些國家利率市場化前后利率的波動性．可以看出，除了日本、法國外，其他國家的利率波動幅度都是很大的，印度尼西亞和土耳其甚至達到三位數(shù)，極高的利率波動顯然增加了利率風險．大型商業(yè)銀行成立時間長，在長時間的發(fā)展過程中形成了較為系統(tǒng)的利率風險管理體系，能有效地抗擊利率市場化帶來的利率風險．例如中國農(nóng)業(yè)銀行在2003年就建立了利率風險模板，定期開展全行資產(chǎn)負債利率風險分析以保持存貸款利差基本穩(wěn)定．此外還在加快建設(shè)定價信息系統(tǒng)和利率風險管理系統(tǒng)，運用現(xiàn)代科技手段進一步提高利率定價和風險管理能力．而大部分中小銀行成立時間較短，缺乏完善的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)的人才做支撐，再加上保護工具缺失，抗風險資本不強，大部分中小銀行沒有能力對銀行的利率敏感性資產(chǎn)和敏感性負債進行利率風險管理，這勢必會增加中小銀行相當?shù)慕?jīng)營風險以及不利于中小銀行的穩(wěn)健經(jīng)營．
2．3中小銀行面臨的信用風險增加由于利率長期處于管制狀態(tài)，因此大多低于市場均衡水平，取消利率管制必然會有一個攀升的過程，大多數(shù)國家和地區(qū)的利率變化也印證了這一點．比如美國在放松管制初期利率上升幅度較大，1978年存貸款利率分別為8．2%和9．06%，以后逐步上升，在1981年達到15．91%和18．87%的高峰，以后開始回落并趨于穩(wěn)定．面對較高的貸款利率，那些績效較好．經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)往往舍棄銀行貸款渠道轉(zhuǎn)而選擇其他的融資方式，取而代之的是風險較高的項目、經(jīng)營狀況較差的企業(yè)，即低風險項目被高風險項目所驅(qū)逐．高風險貸款客戶往往只關(guān)注資金的可得性，很少考慮資金成本，更不去考慮貸款是否能夠按期歸還．同時高貸款利率又會刺激借款人為了獲得高收益鋌而走險，去追逐高風險項目，從而違約貸款上升，不良率增加．從圖2可以看出，2013年7月份貸款利率完全放開之后，無論是大型商業(yè)銀行還是中小銀行，不良貸款率都有所提高，進入2014年后，中小銀行不良率增長幅度明顯高于大型銀行．究其原因，除了最近這兩年我國經(jīng)濟發(fā)展放緩，實體經(jīng)濟不景氣外，另一個可能的原因是貸款利率的完全放開后，中小銀行為了應(yīng)對貸款利率市場化帶來的利潤下降問題，采取“以量補價”的方式擴大信貸規(guī)模，為了搶占客戶，銀行經(jīng)理常常降低借款企業(yè)的門檻，以更大的風險將貸款貸出，未能對借款企業(yè)償債能力進行嚴格評估，致使銀行信用風險增加，不良率提高．
3中小銀行應(yīng)對利率市場化的策略分析
以上分析可知，無論是大型商業(yè)銀行還是中小銀行，都將面臨利率市場化最直接的影響，區(qū)別在于受影響的程度不同．中小銀行受困于網(wǎng)點少、品牌知名度低、收入渠道窄、議價能力弱等原因，受到利率市場化的沖擊遠大于大型銀行．因此中小銀行應(yīng)高度重視，未雨綢繆，采取相應(yīng)措施應(yīng)對利率市場化，這樣才能在競爭中立于不敗之地．
3．1拓展中間業(yè)務(wù)，實現(xiàn)利潤多元化從利率市場化的全球經(jīng)驗來看，存貸款利差的縮窄是必然的趨勢，勢必會嚴重影響到商業(yè)銀行的生存和發(fā)展．究其原因，是利率管制政策下利差收入的畸形膨脹，擠壓了中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間．而中間業(yè)務(wù)如收費、咨詢顧問等可游離于大資金量運作之外，使銀行由單純的息差收入發(fā)展到可依靠提供金融服務(wù)收取傭金收入，提高了銀行經(jīng)營靈活性，同時也分散了息差收入過高而產(chǎn)生的風險．因此中小銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變現(xiàn)有盈利模式，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，讓中間業(yè)務(wù)成為新的利潤增長點．
3．2強化利率風險管理水平近年來，大型國有商業(yè)銀行充分認識到利率風險的重要性及緊迫性，先后設(shè)立了管理利率風險的專職機構(gòu)．而中小銀行基于自身條件的落后，對利率風險并沒有引起足夠的重視．隨著利率市場化的到來，中小銀行應(yīng)根據(jù)自身情況，科學(xué)定位風險管理策略，成立利率風險管理的專職機構(gòu)，該機構(gòu)除了負責制定利率的管理辦法和監(jiān)測的流程外，還要能夠評估銀行所能承受的利率風險損失，對采取的風險管理和控制措施質(zhì)量以及效果進行跟蹤監(jiān)測，達到對市場利率快速反應(yīng)、準確預(yù)測的目的．
3．3變革客戶結(jié)構(gòu)，強化中小企業(yè)服務(wù)利率市場化后，商業(yè)銀行擁有自主決定權(quán)．中小銀行可以用貸款低利率來與商業(yè)銀行展開競爭，搶奪大客戶，但往往得不償失，爭取到客戶的同時受益很少，甚至出現(xiàn)“利率倒掛”的現(xiàn)象．與其如此，不如把市場定位轉(zhuǎn)向中小企業(yè)．中小企業(yè)需要提供的金融服務(wù)相對簡單，但對服務(wù)效率要求較高．而中小銀行實行總支行體制，決策鏈條短，信息反映速度快，剛好能夠滿足中小企業(yè)的金融需求．此外中小企業(yè)財務(wù)不規(guī)范，商業(yè)銀行獲取信息困難，需要花費時間去調(diào)查，使得銀行服務(wù)成本提升．而中小銀行作為土生土長的銀行，對當?shù)氐慕?jīng)濟環(huán)境甚至企業(yè)主的個人信息都比較了解，可以解決信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)難題———信息不對稱，能夠有效減少和化解信用風險．綜上，中小銀行應(yīng)有效利用自身的體制優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢與大型商業(yè)銀行開展差異化競爭，搶占中小企業(yè)市場，將中小企業(yè)作為長期服務(wù)對象，形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系．
1.重新定價風險又稱期限錯配風險，代表未來利率變動的情況下，因銀行資產(chǎn)與負債期限不匹配，從而使資產(chǎn)與負債重新定價不同步，導(dǎo)致資產(chǎn)相應(yīng)的利息收入變動與負債相應(yīng)的利息支出變動不對稱，進而影響到銀行利潤和經(jīng)濟價值。當前我國銀行業(yè)普遍存在短存長貸的期限錯配現(xiàn)象，即運用短期存款發(fā)放中長期貸款，當利率上升時，中長期貸款收益依然保持原有的固定利率水平，短期存款成本卻需要隨著利率上升而增加，銀行利潤和經(jīng)濟價值將因此而降低。
2.基準利率風險是指在資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)一致的情況下，如資產(chǎn)利息收入和負債利息支出所依據(jù)的基準利率未同步變動，導(dǎo)致銀行利差較前期發(fā)生變動而形成的風險。在我國利率未完全放開的背景下，商業(yè)銀行面臨的基準利率風險主要來源于中國人民銀行對存貸款基準利率的非對稱性調(diào)整。自1991年以來，中國人民銀行對商業(yè)銀行一年期基準利率共計進行了18次非對稱性調(diào)整，在此期間，一年期存貸款最大基準利差達到3.6%，最小利差為0，基準利率風險對銀行利潤與經(jīng)濟價值的影響不容忽視。
3.收益率曲線風險又稱期限結(jié)構(gòu)風險，收益率曲線是表示金融工具期限與收益率關(guān)系的圖譜，當長短期利率發(fā)生不同程度的變化時，收益率曲線將出現(xiàn)非平行移動，這一期限利差的變動也會使得商業(yè)銀行持有的金融工具的收益和經(jīng)濟價值受到影響。如圖2所示，近年來銀行間市場國債收益率曲線呈現(xiàn)平坦化的趨勢，長短期國債收益率差異收窄，銀行持有債券資產(chǎn)的收益和價值面臨的收益率曲線風險不斷加大。
4.期權(quán)風險是指商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中內(nèi)置有選擇權(quán)條款，業(yè)務(wù)存續(xù)期間參與人可根據(jù)利率變動方向作出改變其原有安排的決策，以達到自身利益的最大化，但卻會對銀行的財務(wù)狀況帶來負面影響。如預(yù)期利率降低時，貸款人可能會選擇提前還款并重新續(xù)貸，以降低其融資成本；預(yù)期利率上升時，存款人可能會提前支取并續(xù)存，以增加其利息收益。隨著銀行業(yè)務(wù)品種的多樣化、客戶行為的理性化，此類期權(quán)性風險對于銀行利潤與經(jīng)濟價值的影響將日益突出。
二、利率市場化背景下我國商業(yè)銀行利率風險的敏感性缺口分析
在商業(yè)銀行內(nèi)部，運用模擬高級計量方法分析利率變動對經(jīng)濟價值的影響更能滿足實際風險管理的需要。但此類方法對數(shù)據(jù)的精確性、完整性要求極高，公開渠道無法取得。因此，本文采用利率敏感性缺口模型，兼顧重新定價風險、基準風險和收益率曲線風險，對利率變動對商業(yè)銀行凈利息收入的影響進行評估，期權(quán)風險暫不納入本文分析范疇。
1.利率敏感性缺口模型利率敏感性缺口（RSG）是指一段時期內(nèi)商業(yè)銀行利率敏感性資產(chǎn)（RSA）與利率敏感性負債（RSL）之間的差額，即RSG=RSA-RSL。利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債分別代表一段時期內(nèi)需按照市場利率重新定價的資產(chǎn)與負債。當RSA>RSL，代表存在正缺口，屬于資產(chǎn)敏感型，當市場利率上升時，銀行凈利息收入會隨之增加。當RSA<RSL，代表存在負缺口，屬于負債敏感型，當市場利率上升時，銀行凈利息收入將有所減少。可見，商業(yè)銀行需根據(jù)市場預(yù)期靈活管理其資產(chǎn)負債頭寸與期限結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對利率波動風險。
2.上市銀行利率敏感性缺口本文選取我國15家上市銀行為樣本，對各家銀行的利率敏感性缺口進行比較分析，數(shù)據(jù)來源于各家銀行2014年半年報。數(shù)據(jù)顯示，15家銀行各期限累計利率敏感性缺口均為正值，其中10家銀行1年以內(nèi)的利率敏感性缺口為負，代表2/3的銀行均為短期負債敏感型，短期內(nèi)面臨利率上升、凈利息收入下降的風險,1/3的銀行為短期資產(chǎn)敏感型，短期內(nèi)面臨利率下降的風險；13家銀行1年以上的利率敏感性缺口均為正值，代表大部分銀行均為中長期資產(chǎn)敏感型，中長期面臨利率下降的風險，其余2家銀行為中長期負債敏感型，中長期面臨利率上升的風險。
3.利率變動對上市銀行凈利息收入的影響2014年11月24日，中國人民銀行意外下調(diào)人民幣存貸款基準利率，1年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點，一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，同時為推進利率市場化改革，將存款利率浮動區(qū)間上限從基準利率的1.1倍調(diào)整至1.2倍。上述政策后，各家銀行貸款利率基本按照下調(diào)后的標準執(zhí)行，存款利率則因各家銀行競爭力的不同而出現(xiàn)差異化。以央行此次調(diào)息為背景，本文假定各家銀行維持2014年6月30日的利率敏感性缺口不變，各時間段內(nèi)的資產(chǎn)負債在該時間段的中點重新定價，據(jù)此分析上述利率變動對銀行1年內(nèi)凈利息收入的影響。其中，以貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點作為利率敏感性資產(chǎn)利率變動的模擬情景，而利率敏感性負債利率變動則假定降息前均為基準利率，降息后存在三種情況：一是按照下調(diào)0.25個百分點后的存款基準利率執(zhí)行；二是較下調(diào)后的基準利率上浮10%；三是較下調(diào)后的基準利率上浮20%。對于1年以內(nèi)的利率敏感性缺口，上市銀行半年報中僅劃分了3個月以內(nèi)、3個月至1年兩個時間段，未細分出3個月至6個月這一時間段，因此對3個月至1年這一時間段內(nèi)的利率變動采用6個月利率和1年期利率變動幅度的簡單加權(quán)平均數(shù)?？梢姡疚牡姆治隹蓪⒅匦露▋r風險、基差風險和收益率曲線風險均涵蓋在內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，當存貸款利率均按降息后的基準利率執(zhí)行時，利率敏感性資產(chǎn)形成的利息收入與利率敏感性負債形成的利息支出均成下降趨勢，但由于貸款基準利率下調(diào)幅度大于存款基準利率，導(dǎo)致所有上市銀行的凈利息收入有所下滑。當貸款利率按降息后的基準利率執(zhí)行，存款利率較降息后的基準利率上浮10%的情況下，3個月內(nèi)的存款利率實際比之前的基準利率僅降低0.015個百分點，簡單加權(quán)平均后3個月至1年的存款利率反而上升了0.015個百分點，此情景下，上市銀行凈利息收入降幅進一步擴大，所有銀行均超出了其2013年凈利潤的15%。當貸款利率按降息后的基準利率執(zhí)行，存款利率較降息后的基準利率上浮20%的情況下，3個月內(nèi)的存款利率實際比之前的基準利率上升了0.22個百分點，簡單加權(quán)平均后3個月至1年的存款利率上升了0.28個百分點，因此各家銀行凈利息收入受到利息收入減少和利息支出增加的雙重侵蝕，下降幅度均達到2013年凈利潤的25%以上。
