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（二）、項(xiàng)目地址：
(三).建設(shè)性質(zhì)：新建。
(四).投資估算：總投資5000萬元左右，其中廠房修建萬，生產(chǎn)設(shè)備配置萬，其他投入萬。
(五、經(jīng)濟(jì)效益分析：
1、生產(chǎn)規(guī)模預(yù)測
根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，項(xiàng)目從2013年月開始實(shí)施，總投資5000萬元左右，成功投產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)工藝品個的規(guī)模。整個項(xiàng)目建設(shè)期為（時間自己填），計(jì)劃從2014年月開始投產(chǎn),因?yàn)轫?xiàng)目的技術(shù)及生產(chǎn)工藝本身已經(jīng)發(fā)展成熟,預(yù)計(jì)在2014年當(dāng)年就能達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。
2、成本預(yù)測分析
（1）原材料及輔料采購費(fèi)：本項(xiàng)目主要原材料及輔料采購費(fèi)按消耗定額和預(yù)測市場價(jià)格確定，到達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后預(yù)計(jì)年原材料及輔料采購費(fèi)用為萬元。（2）燃料及動力消耗費(fèi)：本項(xiàng)目主要燃料動力為柴油和電力消耗。燃料和動力消耗費(fèi)用根據(jù)達(dá)到生產(chǎn)能力后的消耗定額及現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年燃料動力采購費(fèi)用為萬元。
（3）人工工資及福利費(fèi)用：本項(xiàng)目人員配置主要分為生產(chǎn)人員、管理人員和銷售人員,年福利費(fèi)用按工資總額的10%計(jì)算。預(yù)計(jì)達(dá)到計(jì)劃生產(chǎn)能力后員工合計(jì)數(shù)為人,預(yù)計(jì)年工資福利總額為萬元。
（4）其他各項(xiàng)費(fèi)用：其他各項(xiàng)費(fèi)用參考同行業(yè)相關(guān)企業(yè)的費(fèi)用水平進(jìn)行測算。一是制造費(fèi)用和修理費(fèi)用。預(yù)計(jì)達(dá)到計(jì)劃生產(chǎn)能力后年制造費(fèi)用和修理費(fèi)用為萬元。二是管理費(fèi)用。工會活動經(jīng)費(fèi)和職工教育培訓(xùn)費(fèi)分別按工資總額的3%和2%分別估算，預(yù)計(jì)一年共需萬元。三是項(xiàng)目內(nèi)研發(fā)費(fèi)。按年銷售收入的3%估算，年費(fèi)用為萬元。四是銷售費(fèi)用，銷售費(fèi)用按年銷售收入的3%估算，預(yù)計(jì)一年需花費(fèi)萬元。
3、經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測：該項(xiàng)目達(dá)到計(jì)劃生產(chǎn)能力后，年生產(chǎn)工藝品將達(dá)到個，按國內(nèi)平均售價(jià)元/個計(jì)算,項(xiàng)目建成后，國內(nèi)銷售收入將達(dá)2000萬元.按產(chǎn)品的20%左右出口每個售價(jià)美元計(jì)算,出口產(chǎn)值達(dá)300萬美元。
二、項(xiàng)目背景
(一).可行性研究報(bào)告編制依據(jù)
市鼎冠工藝有限公司擬建于省市市鎮(zhèn)村,其前身是廈門冠明軒工藝品有限公司,主要生產(chǎn)金屬、紙質(zhì)漆線、純金純銀神明頭冠及佛像配件、法器、刺繡類產(chǎn)品,刺繡產(chǎn)品主要為平繡、凸繡:八仙彩、龍袍、（佛披）桌圍、令旗等民俗用品,可承制特大型神帽及法器。公司的主要市場為臺灣及新加坡、馬來西亞、印度尼西亞等國家的華人聚居區(qū)。公司產(chǎn)品是以媽祖信仰、關(guān)公、保生大帝、福德正神文化產(chǎn)品為主導(dǎo)，迎合了特定地區(qū)特定人群的精神信仰和心理需求，傳遞著和平、友愛、公平正義等積極向上的精神力量，符合大陸與臺灣兩岸及其他鄰國文化交流的大方向和大趨勢。
（二）、相關(guān)有利條件
一是能夠有效解決農(nóng)村剩余勞動力的就業(yè)問題，增加機(jī)動零散型勞動力的就業(yè)機(jī)會。市為省市下轄的縣級市，位于贛北偏西，長江中游南岸，北襟長江“黃金水道”，東鄰，南接德安、武寧，西界湖北陽新，北與湖北武穴市隔江相望，歷史悠久，交通便捷，信息靈通，史有“通衢”之稱。全市總面積1442平方公里，總?cè)丝?3萬，全市轄2個街道、8個鎮(zhèn)、8個鄉(xiāng)，分別為湓城街道、桂林街道、碼頭鎮(zhèn)、白楊鎮(zhèn)、南義鎮(zhèn)、橫港鎮(zhèn)、范鎮(zhèn)、肇陳鎮(zhèn)、高豐鎮(zhèn)、夏畈鎮(zhèn)、武蛟鎮(zhèn)、樂園鄉(xiāng)、洪一鄉(xiāng)、花園鄉(xiāng)、洪下鄉(xiāng)、橫立山鄉(xiāng)、黃金鄉(xiāng)、南陽鄉(xiāng)；以及賽湖農(nóng)場、青山林場、大德山林場。共有33個居委會、157個行政村。目前，由于人口數(shù)量較多而耕地面積較少，加之我市地處山區(qū)，年降雨時間偏多和降水量均偏多，農(nóng)業(yè)耕作條件較差，導(dǎo)致農(nóng)村剩余勞動力大量產(chǎn)生。根據(jù)市就業(yè)局的調(diào)查統(tǒng)計(jì)表明，我市農(nóng)村青壯年就業(yè)狀況為主要是男勞動力在外務(wù)工經(jīng)商掙錢養(yǎng)家，女勞動力主要在家?guī)『⒆x書兼照顧老人，不具備去工廠上常班的條件。在家的女勞動力主要采取到其它工廠、公司拿材料到家里來代為組裝或加工，賺取手工費(fèi)補(bǔ)貼家用。據(jù)調(diào)查，目前農(nóng)村女勞動力實(shí)行非上常班的代工的薪資收入與到廠內(nèi)長上常班相比相差較大。本公司成立以后，因?yàn)樯a(chǎn)方式要求高，生產(chǎn)工藝經(jīng)簡單培訓(xùn)就能輕松掌握，就業(yè)方式靈活（既可上長班也可拿料加工），上班時間機(jī)動（可根據(jù)自己的具體情況合理安排，保證按時交貨即可），因收入實(shí)行計(jì)件制，到廠里長上常班與拿料代為加工的薪資收入懸殊較小。本項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，可以在很大程度上解決部分富余勞動力就業(yè)機(jī)會，切實(shí)增加農(nóng)民工的收入，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。
二是有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)層次，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。本項(xiàng)目的建成投產(chǎn)不僅可以為企業(yè)帶來新的利益增長點(diǎn)，而且可以帶動與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升相關(guān)產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)層次，同時大量外來人員的進(jìn)入，也能刺激當(dāng)?shù)夭惋嫛蕵?、賓館、旅游等第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
三是項(xiàng)目建設(shè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，是國家、省、市重點(diǎn)支持的發(fā)展領(lǐng)域。該項(xiàng)目有利于將傳統(tǒng)的簡單材料通過新技術(shù)新工藝達(dá)到規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，提高產(chǎn)品的技術(shù)附加值和增加產(chǎn)品的文化內(nèi)涵，提高其國際競爭力，有利于帶動全市工藝品加工制造業(yè)的快速發(fā)展，增強(qiáng)本區(qū)域在本產(chǎn)業(yè)上的競爭力。
總之，本項(xiàng)目與區(qū)域及所在地互適性較強(qiáng)，其順利建設(shè)投產(chǎn)對地方經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有積極的意義，對促進(jìn)人員就業(yè)、增加農(nóng)民收入、維護(hù)社會穩(wěn)定和保護(hù)生態(tài)環(huán)境都具有十分重要的意義。
三、國內(nèi)該行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢
媽祖，又稱天妃、天后、天上圣母、娘媽，是歷代船工、海員、旅客、商人和漁民共同信奉的神祇。古代在海上航行經(jīng)常受到風(fēng)浪的襲擊而船沉人亡，船員的安全成航海者的主要問題，他們把希望寄托于神靈的保佑。在船舶啟航前要先祭天妃，祈求保佑順風(fēng)和安全，在船舶上還立天妃神位供奉，是典型的香火成神。媽祖文化，也是媽祖信仰，而媽祖信仰也是海洋文化的一種特質(zhì)，開始于宋代，形成發(fā)展于元代，興盛于明代和清代，繁榮于近現(xiàn)代。到了當(dāng)代，福建與臺灣之間進(jìn)行了媽祖文化交流之后，媽祖文化又得到了更大的發(fā)展。歷史上宋代派遣使者出使高麗、元代大興海運(yùn)漕運(yùn)、明代鄭和下西洋、清代鄭成功和平定臺灣，這一切都體現(xiàn)了海洋文化的特征。媽祖文化的內(nèi)涵就是“有海水處有華人，華人到處有媽祖”的真實(shí)寫照，其影響所及，媽祖由航海關(guān)系而演變?yōu)椤昂Ｉ瘛薄ⅰ白o(hù)航女神”等，因此形成了海洋文化史中最重要的民間信仰崇拜神之一，同時也為海洋人文發(fā)展，體現(xiàn)了福建、海南、臺灣及馬來西亞等地風(fēng)格鮮明的地方文化形態(tài)與特征。
在二十年前，媽祖文化相關(guān)的工藝生產(chǎn)制造行業(yè)只有在臺灣才有數(shù)量很少的生產(chǎn)廠家。近年來，隨著大陸與臺灣兩岸之間的文化交流的日益頻繁，臺灣媽祖文化工藝品產(chǎn)業(yè)開始了逐漸外移。到了九零年代末期，與臺灣鄰近的一些沿海省份如廣東、福建、江蘇、浙江一帶開始逐漸有一些國內(nèi)的公司開始小規(guī)模的涉足生產(chǎn)。經(jīng)過二十來年的發(fā)展，具有一定規(guī)模和實(shí)力的公司仍然比較少，到目前為止，中國國內(nèi)也只有在廣東的佛山和福建的廈門，有兩家稍具規(guī)模的公司，其生產(chǎn)的產(chǎn)品品種也不夠齊全，產(chǎn)品的工藝也有待進(jìn)一步提高。同時，隨著工荒潮的出現(xiàn)，沿海城市那些以外來流動人口作為主要勞動力的廠家也已經(jīng)在逐漸失去了市場優(yōu)勢。本項(xiàng)目建成后，將以品種齊全和工藝精湛及良好的售后服務(wù)作為參與市場競爭的有力賣點(diǎn)，并將以優(yōu)厚的薪資待遇招納業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才的加盟，以人性化的管理吸納本地勞動力的進(jìn)入。
四、市場供求分析及預(yù)測
媽祖文化在我國的沿海相關(guān)省份及日本、香港特別特別行政區(qū)和馬來西亞、印尼等鄰國都有很多信眾，媽祖文化相關(guān)的用品和工藝品也有著廣闊的市場前景，消費(fèi)人群也以中老年人為主，項(xiàng)目的建設(shè)蘊(yùn)藏著極其巨大的商機(jī)。
臺灣省現(xiàn)有人口2300萬，光媽祖廟約500多座。還有土地公（福德正神）廟，達(dá)到幾乎每個村莊最少便有一座神廟的地步。臺灣的媽祖信仰是社會上占據(jù)統(tǒng)治地位的主流，信徒達(dá)千萬以上。在臺灣，民眾縱使有其它信仰，也都對媽祖存有敬畏之心。在香港，已經(jīng)建好的媽祖廟也有50多座，媽祖的信徒達(dá)到上百萬。日本的神戶、長崎及很多島上都建有媽祖廟，信仰媽祖的人數(shù)也達(dá)到百萬之多，并且還成立了信仰組織“媽祖會”。在馬來西亞，華人有近3000多萬，信仰媽祖的人數(shù)也數(shù)以萬計(jì)，境內(nèi)修建的媽祖廟有30多座。在相關(guān)的國家和地區(qū)，每年都會舉辦專門的大規(guī)模的祭祀活動，對相關(guān)用品和工藝品的需求量都十分驚人。目前，全世界的四大著名宗教活動，臺灣的“媽祖繞境”名列其中。
近年來，在我國沿海的福建、廣東、浙江、海南以及東北三省，隨著生活水平的提高，當(dāng)?shù)厝罕姸荚谧园l(fā)大力發(fā)展信仰傳承文化，因?yàn)閶屪嫖幕碇屏肌o私和舍己為人及保佑平安等人民的美好精神需求，目前在一些地方其信眾有不斷增加的趨勢。
現(xiàn)在，在每一年的每個月都有大城市在舉辦佛事用品展會，并以此為契機(jī)，用信仰文化搭臺，筑巢引鳳，帶動招商引資和當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)的興盛。我們省的廬山東林寺以世界第一大佛馳名中外，一直都有絡(luò)繹不絕的外地旅客前來游玩朝拜。此次正準(zhǔn)備于九月份開張的佛具用品市場，更是吸引了眾多的中外客商，為當(dāng)?shù)貛砹藷o限的人氣和商機(jī)。
五、項(xiàng)目承擔(dān)單位的基本情況
鼎冠工藝有限公司的前身，為廈門冠明軒工藝品有限公司。由何忠輝先生創(chuàng)建于2005年，歷經(jīng)幾年的沉淀和積累，公司業(yè)績已躋身于同行業(yè)前列。2010年，何忠輝先生本著回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，回報(bào)鄉(xiāng)梓的心理，開始將部分工藝流程和一些小型的工藝品，轉(zhuǎn)移至生產(chǎn)。由于受場地限制，除了在市區(qū)楊林大道179號租賃有經(jīng)營場地外，另外在高豐、洪下、大德、及縣涌泉等地也同時設(shè)立了加工點(diǎn)。目前廠內(nèi)就業(yè)工人為50人左右。外加工人數(shù)為80人左右。由加工和經(jīng)營場地分隔開來，缺乏統(tǒng)籌安排和有效管理，對生產(chǎn)經(jīng)營的效益帶來了一定的影響。
本次新建設(shè)的鼎冠工藝有限公司，計(jì)劃用地十畝,修建三層辦公樓，辦公面積為1200平方米左右，設(shè)計(jì)建設(shè)可容納500人以上的標(biāo)準(zhǔn)鋼構(gòu)廠房1500平方米，新建員工宿舍500平方米。公司將以一流的辦公條件和優(yōu)良的生產(chǎn)環(huán)境提高本項(xiàng)目在當(dāng)?shù)氐闹群兔雷u(yù)度，帶來先聲奪人的效果。
六、生產(chǎn)設(shè)備
1．進(jìn)口電腦繡花機(jī)十臺。（80萬元臺）
2．絲印設(shè)備一套。（60萬套）
3．保力龍成型設(shè)備一套。（50萬元）
4．鋅合金壓鑄設(shè)備一套。（120萬元套）
5．沖壓成型高備一套。點(diǎn)（10萬元套）
6．點(diǎn)焊機(jī)械20套（10000元套）
7．電平車縫合設(shè)備20套（5000元套）
七．主要生產(chǎn)材料
布匹、馬口鐵、鋅合金、銅板、不銹鋼板、人造鉆石瑪瑙等。
八、工藝流程
刺繡產(chǎn)品生產(chǎn)流程：
1.設(shè)計(jì)制版布匹載剪電腦繡花機(jī)繡花或手工繡花手工造型（用保力龍或用棉花作為填充物做出龍鳳、花鳥、人物或其它圖案造型飾品點(diǎn)綴平車組合包裝檢驗(yàn)。
2.金屬產(chǎn)品流生產(chǎn)程：
制版打樣絲網(wǎng)印刷刻蝕剪切沖壓成型（含鋅合金壓鑄成型）焊接造型表面處理鑲鉆點(diǎn)輟包裝檢驗(yàn)。
九、環(huán)境能耗
1.原物料全部從外地專業(yè)生產(chǎn)廠家購入、且所用材料均為環(huán)保材料，物理化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不含對人體有害的物質(zhì)和對環(huán)境造成污染的成分。
2、機(jī)械設(shè)備皆為最新面市產(chǎn)品，噪音小，不會對周圍居民生產(chǎn)生活帶來不利影響。
3、所屬行業(yè)屬輕工工藝品種類，體積小、物理人工成型多，水、電能耗較少。
十、效益分析
1、經(jīng)濟(jì)效益分析：
該產(chǎn)品材料成本低，產(chǎn)量高，一年總產(chǎn)量可達(dá)件，利潤率在15％到25％之間，年總產(chǎn)值2500萬元左右。
2、社會效益分析：
該產(chǎn)業(yè)對從業(yè)人員的要求門檻較低，從業(yè)人員年齡要求不高（18至60周歲身體健康都能勝任），因此許多沒有技術(shù)特長，文化水平不高的城鄉(xiāng)人員稍加培訓(xùn)即可上崗。本項(xiàng)目產(chǎn)品加工勞動強(qiáng)底較小，主要是手工活，沒有較多的體力勞動。如本市洪下迪畬村的部分女勞動力，年紀(jì)都在50歲左右，但其每月務(wù)工工資都在2000元以上，且她們上班、種菜、看小孩、做家務(wù)都能兼顧。由此可以判斷，該項(xiàng)目的順利修建投產(chǎn)，將對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)社會民展帶來十分積極的促進(jìn)作用，讓剩余勞動力有了掙錢的渠道和發(fā)揮自己能力的平臺，也對維護(hù)當(dāng)?shù)氐纳鐣€(wěn)定產(chǎn)生了正面的推進(jìn)作用。
3、文化效益分析：
研制秸稈煤成型機(jī)
秸稈成煤三大變化
曹磊告訴記者，啟發(fā)他研制秸稈煤成型機(jī)的是農(nóng)村隨處可見的農(nóng)作物秸稈。秋收過后，大部分秸稈被堆放在田里，一小部分被農(nóng)戶拿回家當(dāng)柴火燒水做飯。前者造成了極大的浪費(fèi)，后者對廚房環(huán)境和百姓生活質(zhì)量都有影響，他正是看到這些才把目光放在了秸稈如何變成煤的研制上來。曹磊從確立下研制目標(biāo)的那天起就開始了查閱資料、走訪機(jī)械工程師、反復(fù)實(shí)驗(yàn)、多次調(diào)試等工作。2006年初，秸稈煤成型機(jī)研發(fā)成功了，一場能源革命也悄悄拉開了序幕。
秸稈煤成型機(jī)以秸稈類生物質(zhì)為原料，在不添加任何化學(xué)原料的條件下，通過高溫高壓把經(jīng)過粉碎的松散秸稈熱壓成具有一定密度的塊狀“煤”。整個操作過程十分簡單，只要把粉碎后的秸稈倒入上料口，不到半個小時，烏黑的煤塊就會從一個管道口中傾瀉而出，這傾瀉而出的就是秸稈煤。在這個轉(zhuǎn)變過程中秸稈煤與秸稈相比發(fā)生了三大變化，熱值提高：秸稈燃燒熱值低，但成型為秸稈煤后其燃燒熱值大大提高，1噸秸稈煤產(chǎn)生的熱值與1噸煤的熱值相當(dāng)，在熱值相當(dāng)?shù)那闆r下，秸稈煤的成本卻比煤炭低很多；塊狀成型密度大：從秸稈煤成型機(jī)里出來的是塊狀的秸稈煤，其密度比之前的秸稈增加了30倍，密度增加也就意味著燃燒時間變長了，比如，原一棵玉米秸稈可燃燒20秒左右，但在變成塊狀的秸稈煤后就能燃燒3―5分鐘；方便運(yùn)輸和使用：零散疏松的秸稈變成塊狀煤后，便于儲藏和運(yùn)輸，可代替柴草、天然氣、液化氣、煤炭廣泛適用于普通煤爐、取暖爐、熱水鍋爐、烘干爐、工業(yè)鍋爐、中小型秸稈發(fā)電廠。另外，秸稈煤在燃燒時不會產(chǎn)生煙霧，更不用擔(dān)心煤氣中毒事件的發(fā)生。
曹磊研制的秸稈煤成型機(jī)在民用和工業(yè)用上都有用武之地。民用上，可以開一家秸稈煤加工廠，為農(nóng)戶加工秸稈煤，收加工費(fèi)，還可以生產(chǎn)秸稈煤來銷售；工業(yè)用上，隨著國家對建設(shè)秸稈發(fā)電廠工作力度的加大，各地秸稈發(fā)電廠高價(jià)收購秸稈煤也為秸稈煤的銷量提供了渠道。曹磊成功研發(fā)秸稈煤成型機(jī)的消息在被當(dāng)?shù)卣篮?，政府主動為他提供了一塊土地，讓他建秸稈煤加工廠，并依據(jù)國家政策在稅收上給予了優(yōu)惠。工廠落成后，一邊批量生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，一邊大量收購秸稈生產(chǎn)秸稈煤，然后賣給當(dāng)?shù)氐慕斩挵l(fā)電廠。賣給發(fā)電廠每噸秸稈煤的價(jià)格是260元，而每噸秸稈煤的成本僅是80多元，一個普通的秸稈發(fā)電廠一天就需要秸稈煤750噸。這么大的需求量，產(chǎn)生的利潤自然非?？捎^了。
考察滿意紛紛欲投資
聯(lián)合辦分廠全面支持
半年多的實(shí)際經(jīng)營運(yùn)作，充分證明了秸稈煤的遠(yuǎn)大前景和高額利潤。在秸稈煤成型機(jī)專利申請?zhí)枺?00720025179.1）審批下來后，曹磊將機(jī)器推向了全國，那投資創(chuàng)業(yè)者對該項(xiàng)目的反響如何呢？
考察者來考察的時間和人數(shù)比預(yù)想的要早要多，每個人都是帶著疑問而來。當(dāng)看到秸稈變成煤和秸稈煤在爐內(nèi)燃燒的全過程后，無不被機(jī)器的性能和秸稈煤的優(yōu)點(diǎn)所征服。河北邢臺的李先生在觀看秸稈煤成型機(jī)工作時，贊嘆地說：“我還以為這機(jī)器很復(fù)雜呢，原來操作這么簡單，只要上料就可以了?！焙邶埥男煜壬谟H手把秸稈煤放進(jìn)爐內(nèi)就靜靜地觀察著，大約過了半個小時他才起身嚴(yán)肅地讓技術(shù)人員幫他算一下，一個普通家庭冬季取暖需要1.5噸煤，按每噸煤600元計(jì)算是900元，如果使用秸稈煤需要多少錢呢？技術(shù)人員告訴他，使用秸稈煤費(fèi)用不超過300元。徐先生聽后表示，秋收一結(jié)束就引進(jìn)設(shè)備投資建廠，為了穩(wěn)妥起見還簽訂了合作意向書，交了部分訂金，預(yù)訂了價(jià)值29800元的致富星518 ―A設(shè)備，因?yàn)樗麚?dān)心當(dāng)?shù)氐臋?quán)被別人搶先占去了。
為了讓更多的人走上科技致富之路，曹磊特決定面向偏遠(yuǎn)地區(qū)尋求合作辦分廠的創(chuàng)業(yè)者，讓各地都有一個能自動生財(cái)?shù)男∶旱V?？倧S對分廠在技術(shù)、培訓(xùn)、經(jīng)營、管理等方面都有詳細(xì)周到的支持，確保分廠能生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品，產(chǎn)品能順利在當(dāng)?shù)卣业戒N路。同時，曹磊也看到了秸稈煤在北方農(nóng)村的市場前景，北方冬季時間漫長，取暖費(fèi)用是家庭的一大開銷，如使用秸稈煤至少會節(jié)約2/3的費(fèi)用。下一步工作，曹磊將親往東三省、內(nèi)蒙古、甘肅、青海、寧夏、等地做宣傳推廣工作，把秸稈煤加工這一環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目打造成適合農(nóng)村中小規(guī)模的重點(diǎn)加工工程。
相關(guān)鏈接：1、秸稈煤成型機(jī)屬全國首創(chuàng)，目前國內(nèi)還沒有同類產(chǎn)品，玉米秸稈、豆秸、棉稈、稻殼的收獲季節(jié)馬上來臨，歡迎有意此項(xiàng)目的朋友盡快聯(lián)系。2、一臺秸稈煤成型機(jī)相當(dāng)于一座小煤礦。現(xiàn)急招全國地、市、縣級商。
1、選擇美國模式難以實(shí)現(xiàn)。目前我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，市場經(jīng)濟(jì)體制模式尚未完全建立起來，傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的影響仍然存在，無論是企業(yè)還是個人對時常經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識和適應(yīng)能力都是有限的，廣大投資者對市場風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度較低以及相應(yīng)的法制基礎(chǔ)弱、市場建設(shè)滯后，人們的認(rèn)識及心理準(zhǔn)備不到位等，決定了我國走美國模式很困難。
2、選擇英國模式也不現(xiàn)實(shí)。雖然英國能充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能，自覺地踏上規(guī)范化發(fā)展軌道，但行業(yè)協(xié)會的構(gòu)建與完善及行業(yè)自律功能的發(fā)揮均需要一個較長的過程。對于我國這樣一個投資基金剛剛起步且發(fā)育程度還很低的國家來講，由于受整個宏觀環(huán)境的影響，我國構(gòu)建行業(yè)組織，組建相關(guān)協(xié)會本身就有較大的困難，即使盡快組建，這些行業(yè)組織也需要一個發(fā)展完善過程。在這種發(fā)育程度低的狀態(tài)下，很難達(dá)到真正意義上的自律，這對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國投資基金的快速發(fā)展不僅不利，反而有可能阻礙其正常發(fā)展。
3、選擇日本模式也不適應(yīng)。雖然日本模式能充分利用政府的強(qiáng)大功能培養(yǎng)和推進(jìn)投資基金快速起步和成長壯大，但這也同我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不相適應(yīng)。一方面，現(xiàn)在我國處于體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期，如果再以政府嚴(yán)格管制的方式來推動投資基金市場的發(fā)展，而削弱市場功能，勢必會對我國的改革和市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程帶來不利影響。另一方面，政府嚴(yán)格管制很容易引發(fā)制度上的障礙，從而不利于市場競爭機(jī)制的發(fā)揮，最終導(dǎo)致投資基金市場發(fā)展因缺乏有效的制衡機(jī)制而走入誤區(qū)。
4、建立適合我國國情的基金市場監(jiān)管模式。當(dāng)前，我國所處的國內(nèi)外環(huán)境與英、美、日等國在基金市場監(jiān)管模式形式形成時期所處的條件相比，已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。在我國金融和經(jīng)濟(jì)國際化進(jìn)程加快發(fā)展，國際和國內(nèi)市場競爭加劇的今天，國內(nèi)外環(huán)境給我國投資基金市場的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇，同時又提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這種形式同時也對我國的投資基金市場監(jiān)管提出了更高的要求，為了達(dá)到持續(xù)、穩(wěn)定、快速和有序發(fā)展我國投資基金市場的目的，必須要對當(dāng)前的監(jiān)管體制作以調(diào)整和創(chuàng)新。從我國的現(xiàn)實(shí)情況看，采用上述任何一種模式顯然都不完全符合我國目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，市場經(jīng)濟(jì)體制尚未完全建立起來和投資基金市場發(fā)展處于起步階段的國情，因此，必須通過對國外各種基金市場監(jiān)管模式的“揚(yáng)棄”，構(gòu)建具有中國特色的基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式。
（二）動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的內(nèi)涵
在我國投資基金市場監(jiān)管體制的構(gòu)建中，應(yīng)該綜合考慮和兼顧各種監(jiān)管主體的監(jiān)管功能和優(yōu)勢，發(fā)揮多種監(jiān)管手段的積極作用，既要從現(xiàn)階段的實(shí)際情況出發(fā)，滿足投資基金市場初期發(fā)展的要求，又要考慮長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略要求，構(gòu)建一種在法律約束下的政府管制與行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體制模式－動態(tài)化綜合監(jiān)管體制模式，是較為現(xiàn)實(shí)、合理的理性選擇。所謂動態(tài)化綜合監(jiān)管，其含義是指管理中既要注重各種監(jiān)管主體的有機(jī)結(jié)合，又要根據(jù)監(jiān)管對象所處的環(huán)境和條件，動態(tài)地選擇相應(yīng)的管理手段和方式。這種監(jiān)管機(jī)制是監(jiān)管主體綜合化與監(jiān)管手段動態(tài)化的有機(jī)統(tǒng)一。在某種意義上說，它是一種管理指導(dǎo)思想，其真正意義在于指導(dǎo)我們一切從實(shí)際出發(fā)，進(jìn)行有準(zhǔn)備地方案管理和策略管理。這種管理模式要求我們根據(jù)發(fā)展目標(biāo)，既要進(jìn)行戰(zhàn)略性管理，又要有戰(zhàn)術(shù)管理，既要有優(yōu)化方案設(shè)計(jì)的充分準(zhǔn)備，又要有應(yīng)變的策略準(zhǔn)備，以便保證管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
（三）構(gòu)建動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的意義和作用
這種模式強(qiáng)調(diào)發(fā)揮不同監(jiān)管主體的功能和多種監(jiān)管手段的積極作用，因而既有利于通過法規(guī)規(guī)范促進(jìn)投資基金市場中各類投資基金的良性競爭，又有利于充分發(fā)揮政府的特殊功能，對投資基金市場的發(fā)展實(shí)施有效的培育和引導(dǎo)，促進(jìn)投資基金市場的迅速成長與壯大。這種模式對我國具有重要意義也正是因?yàn)樗哂械撵`活監(jiān)管特點(diǎn)比較適合我國現(xiàn)階段的投資基金市場發(fā)展?fàn)顩r以及未來發(fā)展的需要。它能夠有效地兼顧各方面的需要在推動基金市場發(fā)展的同時，又能防范諸多弊端的出現(xiàn)。
這種模式有利于基金行業(yè)的投資基金市場競爭中加強(qiáng)合作，發(fā)揮出基金行業(yè)的整體功能效應(yīng)，避免內(nèi)部的惡性競爭，并盡可能地以合作同盟的形式參與國際競爭，這對起步較晚的我國投資基金早日趕上國際化發(fā)展步伐，加快投資基金市場與國際接軌有著積極的促進(jìn)作用。構(gòu)建動態(tài)化綜合監(jiān)管模式，要與我國大眾投資者的心理素質(zhì)、認(rèn)識程序相適應(yīng)，能夠在發(fā)展中提高大眾對投資基金的理性認(rèn)識，強(qiáng)化大眾的投資意識和心理承受能力，從而為投資基金市場的發(fā)展打下了廣泛的社會基礎(chǔ)，這對推動我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及投資基金市場的全方位發(fā)展有十分重要意義。
2、動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的發(fā)展思路構(gòu)建我國投資
基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的總體發(fā)展思路可以概括為：以法制建設(shè)為基礎(chǔ)和保障，建立全國統(tǒng)一的，權(quán)威性的投資基金市場主管機(jī)構(gòu)，對基金市場的發(fā)展進(jìn)程進(jìn)行宏觀引導(dǎo)和協(xié)調(diào)管理，同時建立和完善基金行業(yè)組織及其相應(yīng)約束自律機(jī)構(gòu)，以此來保證投資基金市場的持續(xù)、穩(wěn)定和有序發(fā)展。這一思路的指導(dǎo)思想就是“三位一體，協(xié)同監(jiān)管”?！叭灰惑w”指的是同時綜合考慮三種監(jiān)管方式，一是通過制定法律法規(guī)來規(guī)范市場中基金企業(yè)的行為，使企業(yè)在法律約束下進(jìn)行自律監(jiān)管；二是行政監(jiān)管，即通過建立權(quán)威性的，全國統(tǒng)一的投資基金市場管理機(jī)構(gòu)，代表政府對基金市場發(fā)展實(shí)施監(jiān)督、檢查，引導(dǎo)和控制；三是通過建立和完善行業(yè)自律機(jī)制，使基金行業(yè)組織協(xié)會進(jìn)行自律監(jiān)管。所謂“協(xié)同監(jiān)管”指的是在投資基金市場發(fā)展過程中，針對投資基金市場發(fā)展目標(biāo)和具體運(yùn)行狀況，恰當(dāng)?shù)靥幚砗蛣澐终芾?，行業(yè)自律和企業(yè)自我管理的范圍及重點(diǎn)，避免監(jiān)管中的錯位或遺漏，同時做到宏觀目標(biāo)與微觀目標(biāo)的協(xié)調(diào)，近期目標(biāo)與長遠(yuǎn)目標(biāo)的協(xié)調(diào)。在具體操作上，我國投資基金市場監(jiān)管體系應(yīng)該怎么建立呢？筆者認(rèn)為可以從以下幾個方面下手：
1、大力發(fā)揮政府的監(jiān)管職能。從世界各國投資基金市場的發(fā)展歷程來看，各國基金主管部門一般由中央銀行或財(cái)政部逐步移交給證券管理、監(jiān)督機(jī)構(gòu)。在我國目前投資基金存在多頭管理的形式下，發(fā)揮政府監(jiān)管職能的首要任務(wù)就是要順應(yīng)國際發(fā)展趨勢，確定我國的投資基金主管機(jī)關(guān)。即由國家投資基金管理委員會統(tǒng)一、集中管理。這個委員會由現(xiàn)有管理部門（人民銀行、證券委、證監(jiān)委等）的有關(guān)專家組成，是全國投資基金市場管理的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是：制定投資基金管理有關(guān)法律和政策；設(shè)計(jì)投資基金市場的總體發(fā)展規(guī)劃；監(jiān)督基金法規(guī)的實(shí)施依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策對基金發(fā)行流量及存量的總額或結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，從而引導(dǎo)投資基金市場合理配置社會資源，有效地保護(hù)投資者的合法權(quán)益，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者。成立中國投資基金管理委員會意味著各管理部門權(quán)力的移交，這必須考慮有一個“緩沖”的過渡措施。為防止過渡期出現(xiàn)權(quán)力真空，導(dǎo)致投資基金市場秩序混亂，可以考慮實(shí)行申請發(fā)起設(shè)立基金和基金上市監(jiān)督分開管理的辦法。前者由人民銀行審核批準(zhǔn)，并按基金規(guī)模或基金性質(zhì)確立總行和大區(qū)分行二級審批制度；后者由人民銀行牽頭，會同證券委、證監(jiān)會，在證券管理機(jī)構(gòu)下設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，即“中國投資基金管理委員會”，具體監(jiān)管國內(nèi)投資基金市場。其職責(zé)：一是制定基金上市標(biāo)準(zhǔn)或應(yīng)具備的條件；二是安排基金交易場所，形成統(tǒng)一的基金交易市場；三是審批基金要求上市的申請，確保上市基金的素質(zhì)；四是監(jiān)管行為是否符合有關(guān)文件規(guī)定，及時公布有關(guān)信息；五是對違章行為進(jìn)行處罰。
2、籌建投資基金行業(yè)自律組織。隨著證券市場的發(fā)展，要選擇那些成功的基金管理公司作為主體力量，籌建“中國投資基金管理公會”，并借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，在組織形式上實(shí)行會員制。正式會員由各地基金管理公司參加，其任務(wù)：一是制定中國投資基金執(zhí)業(yè)守則；二是推廣基金業(yè)務(wù)，擴(kuò)大國內(nèi)基金市場；三是監(jiān)督基金的日常動作，使之規(guī)范化；四是出版基金管理專業(yè)刊物；五是培訓(xùn)基金從業(yè)人員；六是仲裁有關(guān)基金方面的糾紛；七是維護(hù)和樹立基金業(yè)的良好社會聲譽(yù)。
3、成立投資基金的評估機(jī)構(gòu)。隨著投資基金市場規(guī)模（市場絕對規(guī)模和相對規(guī)模）的迅速發(fā)展，建立全國統(tǒng)一的基金評估機(jī)構(gòu)也很重要。資產(chǎn)評估有利于明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化投資公司管理，合理補(bǔ)償資產(chǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保護(hù)國有資產(chǎn)，維護(hù)投資基金交易各方的合法權(quán)益。
4、建立各項(xiàng)規(guī)章制度。我們可以通過建立信用等級制度，信息披露制度和經(jīng)理人，托管人考評制度，從不同側(cè)面對投資基金市場進(jìn)行監(jiān)管。一是建立信用評級制度。根據(jù)不同投資基金的風(fēng)險(xiǎn)程度，模仿債券評級的辦法，對投資基金進(jìn)行信用評級，該信用主級主要依賴基金的經(jīng)營業(yè)績，投資政策與目標(biāo)。管理人的業(yè)務(wù)水平及組合投資的效益和風(fēng)險(xiǎn)等幾方面。它不僅為證監(jiān)會對投資基金市場監(jiān)管提供客觀的依據(jù)，也為投資者的理性投資提供了可靠保證。二是建立規(guī)范的信息披露制度。與股票上市公司的信息披露制度一樣，基金管理公司必須執(zhí)行信息披露義務(wù)，披露內(nèi)容包括各類報(bào)表、投資規(guī)模、投資方向、預(yù)期收益及重大事件披露等信息。三是建立經(jīng)理人、托管人考評制度。由投資者、行業(yè)協(xié)會和證監(jiān)部門組成的評審團(tuán)定期考評并公布于眾，以褒揚(yáng)先進(jìn)，強(qiáng)化托管各方的責(zé)任心和使命感。
5、完善投資基金市場的社會監(jiān)督機(jī)制。國外經(jīng)驗(yàn)證明，完善的投資基金市場社會監(jiān)督機(jī)制是投資基金市場健康發(fā)展的必要保證。首先，要利用投資者對基金市場進(jìn)行外部監(jiān)督。其次，建立完善的投資基金評價(jià)體系。包括建立全國統(tǒng)一的基金評估機(jī)構(gòu)和創(chuàng)辦基金專業(yè)刊物兩個方面。再次加強(qiáng)具有公正性、權(quán)威性的會計(jì)、審計(jì)、法律等中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)。此外，還應(yīng)建立先進(jìn)完備的技術(shù)監(jiān)督系統(tǒng)即電子監(jiān)督系統(tǒng)，對投資基金市場的運(yùn)行和投資基金的投資運(yùn)作進(jìn)行跟蹤和監(jiān)督，使其理性化、規(guī)范化。
【參考文獻(xiàn)】
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易軍：我們這幾年都對過。
《英才》：對比之下，你覺得中國建筑哪些方面做得好，哪些方面不足呢？
易軍：差距肯定是有的。在中國企業(yè)里，包括我們自身所處的建筑行業(yè)，乃至延伸到建筑行業(yè)之外，我們的規(guī)模都上得很快。這一方面是中國企業(yè)的努力，另一方面是我們這個時代的背景，中國快速的發(fā)展給我們帶來的機(jī)遇，這個方面加速了我們做大。
但是真正強(qiáng)的方面，把它打開來看，我們在管理體系、科技創(chuàng)新能力、人才建設(shè)乃至資本運(yùn)作上，肯定和國際上這些標(biāo)桿企業(yè)有差距。今天中國企業(yè)6 家也好、10 家也好， 排至世界500 強(qiáng)，只能說我們在“大”的方面，規(guī)模的方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國外的對手。但是我們在“強(qiáng)”的方面，把各個要素打開看，我們不及人家。這一點(diǎn)我們必須要客觀地認(rèn)識。
《英才》：你如何看待中國建筑企業(yè)現(xiàn)在的狀況？
易軍：首先我們不是按照中國標(biāo)準(zhǔn)，而是要按照國際化的標(biāo)準(zhǔn)來檢驗(yàn)自己。走到一個完整意義上的企業(yè)，這是很長一段路，而從一個完整意義上的企業(yè)再到一個優(yōu)秀的企業(yè)，又需要走一段路。卓越的企業(yè)，沒有幾十載，是辦不成的，我們一定要有這種自知之明。人家的卓越企業(yè)都是上百年的發(fā)展，而且是沒有經(jīng)過“折騰”的發(fā)展，我們怎么憑一二十年的發(fā)展就能辦成全球卓越的企業(yè)呢？人家都是瞎干，就我們中國人能干？ 不能這樣說，所以這一定是幾代人的努力。
我們過去已經(jīng)有三代人的努力了，過后可能還有幾代人努力，希望經(jīng)過七八代人努力，中國建筑公司能夠成為真正讓眾多國際友人尊重的企業(yè)，這才是一個好企業(yè)，這個確實(shí)非常難。
增長趨向平和
《英才》：現(xiàn)在大家都在說地產(chǎn)的增長速度太快了，可能對各個產(chǎn)業(yè)都會造成影響，你怎么看？
易軍：大城市剛性需求就這么強(qiáng)，你增長慢了，不更推高價(jià)格嗎？所以一定意義上的放量，包括各個政府釋放地塊，是有意平抑房地產(chǎn)的價(jià)格。如果不讓它增長太快，一、二線這么大的剛性需求，那房價(jià)更高了，中國這么多的人口，城鎮(zhèn)化進(jìn)程當(dāng)中地產(chǎn)快速增長也是正常的。
《英才》：那從某種意義上說，現(xiàn)在的限購政策，沒有辦法阻止這個產(chǎn)業(yè)更快地發(fā)展？
易軍：那也不能這樣說。需要多管齊下吧，因?yàn)槟氵€要通過其他的手段共管，包括稅收各方面的，不光是簡單的行政政策。正常的一些調(diào)整、調(diào)節(jié)，需要經(jīng)過一段時間，不可能一調(diào)整馬上下來，很快也不太現(xiàn)實(shí)。你推這么高也是經(jīng)過多少年了，調(diào)整也需要一個周期，從谷峰到谷底。
《英才》：如果出臺房地產(chǎn)稅，對未來房地產(chǎn)行業(yè)增長的影響會有多大？易軍：在未來10 年，房地產(chǎn)行業(yè)的增長會越來越平和一點(diǎn)，增長率不會那么高，人們也會變得越來越理性。房地產(chǎn)市場上大量的投資客，為什么愿意投資，因?yàn)樗袡C(jī)會，如果增大了稅負(fù)，實(shí)際上能調(diào)節(jié)投資者的投機(jī)心理，只有把投資者的投機(jī)心理給平抑下來，你才能穩(wěn)定這個市場?，F(xiàn)在為什么不怕持有多個房產(chǎn)，因?yàn)椴恍枰U太多的賦稅，如果向多持有者大量地用稅賦控制，他肯定會“吐出來”。
為什么比萬科賺錢
《英才》：大家最大的預(yù)期就是一旦你的整合（中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)）完成，很可能中海地產(chǎn)在規(guī)模上就會超過萬科？
易軍：我們不只簡單地看中地產(chǎn)規(guī)模超過萬科，我們更在乎的是我們兩大地產(chǎn)整合了以后有一個重新的定位，希望我們的品牌價(jià)值應(yīng)該是最優(yōu)的、盈利能力是最高的、規(guī)模效益是最好的，同時國際化水平是最高的。
關(guān)鍵是國際化的水平，我們不希望只是中國地產(chǎn)行業(yè)的旗艦，希望是國際市場的一個勁旅，整合是希望強(qiáng)化我們的綜合實(shí)力，變得更加專注，圍繞我們新的戰(zhàn)略目標(biāo)，往這方面去努力。
《英才》：中海地產(chǎn)的利潤比萬科看起來要高，跟你的融資成本有很重要的關(guān)系嗎？
易軍：有一部分關(guān)系，說一點(diǎn)關(guān)系沒有也不對，畢竟香港的融資成本還合算一點(diǎn)。人家老是說文科萬科，工科中海，為什么這么說呢？我們對成本的控制，我們對質(zhì)量的控制、對進(jìn)度的控制、對安全的控制，這方面我們具備比較優(yōu)勢。因?yàn)槲覀兌际歉愎こ坛錾淼?，搞工程出身去搞地產(chǎn)，向兩頭延伸，向營銷，物業(yè)管理、售后服務(wù)等方面延伸。這是我們的優(yōu)勢，這是為什么我們盈利水平高。
《英才》：中國建筑現(xiàn)在提出著眼綜合城市開發(fā)，其實(shí)近一段時間萬科也提出向城市綜合配套服務(wù)商轉(zhuǎn)型，你們兩個人雖然在描述上稍有區(qū)別，但本質(zhì)上都是做綜合性的城市開發(fā)？
易軍：我們?yōu)槭裁醋鲞@個綜合城市開發(fā)，一個是國家戰(zhàn)略層面上的“四化”，包括現(xiàn)在城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。從自身業(yè)務(wù)上來說，中國建筑公司的業(yè)務(wù)區(qū)分其他的一些房地產(chǎn)企業(yè)。我們本身有四大業(yè)務(wù)：規(guī)劃設(shè)計(jì)、投資開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、房屋建筑。這個我們和其他企業(yè)不一樣，我們四大業(yè)務(wù)都是和城鎮(zhèn)化相關(guān)的，是四位一體的。有人力的支撐、技術(shù)的支撐、資本的支撐，這就是中國建筑做城鎮(zhèn)化的比較優(yōu)勢，不是所有企業(yè)都具備的。
中國建筑誰炒得起來？
《英才》：你會去看股價(jià)嗎？
譯者：劉偉
出版社：東方出版社
版次：2008年1月第1版
《即將來臨的經(jīng)濟(jì)崩潰》的作者斯蒂芬?李柏是華爾街有名投資人士，2004年曾在《石油效應(yīng)》一書中提前作出全球油價(jià)大幅上揚(yáng)的判斷而名聲大噪，聯(lián)系到在幾年前科技股泡沫破滅之前他的準(zhǔn)確預(yù)測，因此寫于2006年的這本著作得到了廣泛的重視。該書高密度地覆蓋挑戰(zhàn)性內(nèi)容，試圖超越投資界、傳媒界的知識藩籬。斯蒂芬?李柏認(rèn)為，華爾街、美國政府、媒體都缺乏遠(yuǎn)見，這跟人類歷史上若干衰落的文明形態(tài)曾有的固執(zhí)心態(tài)相類，而投資者也因集體性盲目不斷重復(fù)和放大錯誤。他認(rèn)為，內(nèi)外部因素使得未來超高油價(jià)不可避免，而人們對科技和新能源的錯誤期待將加劇未來的石油危機(jī)。
來自投資界的斯蒂芬?李柏談?wù)撚蛢r(jià)的最終落腳點(diǎn)仍是投資建議。首先，在高油價(jià)助長的高通脹時代，現(xiàn)金投資無異于自損財(cái)務(wù)安全的最笨方法，同理一般債券投資也變得沒有價(jià)值，股票以及多樣化股票投資組合方案同樣蘊(yùn)含著災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。其次，應(yīng)盡快拋售和消耗石油有關(guān)的公司股票，包括經(jīng)營效益與油價(jià)緊密相關(guān)的航空、汽車、化工業(yè)，以及高通脹時期股票價(jià)格收益比率顯著下降的化妝品、食品、零售業(yè)。第三，建議購買黃金、石油及各自關(guān)聯(lián)產(chǎn)品股票。第四，投資房地產(chǎn)，斯蒂芬?李柏推薦通過房地產(chǎn)投資信托公司選擇最具活力的房地產(chǎn)版塊進(jìn)行交易。
要知道，斯蒂芬?李柏給出上述建議是在2006年，當(dāng)時美國房市形勢一片大好，次年陸續(xù)陷入危機(jī)的新世紀(jì)金融公司、貝爾斯登基金、美林、花旗都是市場的寵兒，房貸證券化產(chǎn)品被視為資本市場上繼網(wǎng)絡(luò)科技概念之后的又一大關(guān)鍵支撐。所以一家對沖基金公司的投資組合經(jīng)理人給予《即將來臨的經(jīng)濟(jì)崩潰》高度評價(jià)“如果能夠按照書中的建議進(jìn)行投資，必將獲得豐厚的回報(bào)”。這是華爾街對投資者的一種誘導(dǎo)。
對照上述四條建議，現(xiàn)金、直接債券、股票投資不如金融衍生產(chǎn)品那樣可以給資本運(yùn)作放帶來更大利益；而被視為高油價(jià)背景下投資者累贅的工業(yè)和日常消費(fèi)品行業(yè)更適合巴菲特長期持有的邏輯，也不會頻繁光顧華爾街尋求資金支持（投資銀行家也就少了很多賺錢的機(jī)會）；黃金、石油及各自關(guān)聯(lián)產(chǎn)品說起來賺錢容易，實(shí)際上期貨、現(xiàn)貨分離操作的復(fù)雜性讓非專業(yè)投資者望而生畏；說到底，最容易實(shí)現(xiàn)投資的，就是房地產(chǎn)投資，整本書的重點(diǎn)巧妙地隱藏在一個小角落里。只可惜，斯蒂芬?李柏和他的華爾街朋友們，像《大話西游》中的紫霞仙子一樣，“猜中了前頭”（油價(jià)上漲），但“猜不著這結(jié)局”（房貸證券化模式的崩盤）。（編者有刪節(jié)）
《下一個瘋狂是誰》（“打開經(jīng)濟(jì)問號系列叢書”）
中央電視臺《中國財(cái)經(jīng)報(bào)道》欄目組 編
機(jī)械工業(yè)出版社2008年9月版
央視經(jīng)濟(jì)頻道《中國財(cái)經(jīng)報(bào)道》欄目組利用自身信息資源優(yōu)勢，推出《下一個瘋狂是誰》在內(nèi)的“打開經(jīng)濟(jì)問號系列叢書”，確實(shí)值得一讀。你可以把《下一個瘋狂是誰》這本書當(dāng)成警示錄，自然也會有讀者可以從中學(xué)到門道。被炒作如神的普洱茶到底有何功效、起源在哪里，識別、收藏、投資的基本常識包括哪些，投機(jī)者、做局者、癲狂者、尾隨者的各異舉止，盡在這本書中“熱錢煮沸普洱茶”一章。其他章節(jié)中還包括玉石瘋狂、紅木（家具）瘋狂、藝術(shù)品瘋狂、權(quán)證瘋狂、特許加盟陷阱，聯(lián)系起來看，這就是富起來的中國人的投資浮世繪。
四國演義
（美）莫里斯 著，李宏強(qiáng) 譯
國際文化出版公司2006-12出版
“大國崛起”是當(dāng)下最為熱門的話題之一，我們談到美國作為世界大國崛起的時候，安德魯?卡內(nèi)基、約翰?D.洛克菲勒、杰伊?古爾德和J.P.摩根四位商業(yè)統(tǒng)領(lǐng)者就出現(xiàn)了，他們是19世紀(jì)美國經(jīng)濟(jì)迅猛增長時期站在幕后的大亨，而正是這一時期使美國在日后成為了這個星球上最富有、最具創(chuàng)造力、生產(chǎn)力水平最高的國家?！端膰萘x》講述的正是這四位商業(yè)史上的歷史人物。
證券分析實(shí)踐：投資王道
林森池 著
當(dāng)代世界出版社2005-10出版
從事證券分析接近四分之一個世紀(jì)，被譽(yù)為香港第一代金融分析師的林森池以香港市場幾十年發(fā)展為分析背景，選擇了具有代表性的幾只“千里馬”公司進(jìn)行具體分析，如匯豐銀行、恒生銀行、長江實(shí)業(yè)、和記黃埔、鴻基地產(chǎn)、香港電燈等，闡明了其長期發(fā)展過程中能夠幾十年穩(wěn)步發(fā)展的內(nèi)在因素，就是擁有市場經(jīng)濟(jì)專利。他提出的市場經(jīng)濟(jì)專利和巴菲特的特許經(jīng)營權(quán)有異曲同工之妙。本書以培養(yǎng)價(jià)值投資思想為目標(biāo)，又給出了分行業(yè)龍頭公司的基本面分析具體過程，是價(jià)值投資者不可錯過的一本好書。
展 會 資 訊 廣東盛世財(cái)富文化傳播有限公司特約
2012中國國際租賃產(chǎn)業(yè)博覽會
展會時間：2012/10/25-2012/10/27展會地點(diǎn)：天津?yàn)I海國際會展中心
展會亮點(diǎn)：為實(shí)現(xiàn)融資、融物、合作、共贏的目標(biāo)，開創(chuàng)租賃業(yè)多樣化、信息化、國際化的新格局。
參展內(nèi)容：融資租賃：租賃物為各類機(jī)械設(shè)備及2手設(shè)備，包括建筑機(jī)械及設(shè)備、工程機(jī)械、礦山機(jī)械及設(shè)備、電氣設(shè)備、非開挖機(jī)械設(shè)備、高空設(shè)備、港口與航道設(shè)備、農(nóng)用機(jī)械、紡織機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械,醫(yī)療器械設(shè)備、印刷設(shè)備、航空、船舶、工程運(yùn)輸車輛等：經(jīng)營性租賃：商務(wù)機(jī)、游艇、高中檔轎車、乘用車、客運(yùn)車、家電、辦公家具、高檔家私、健身器材、醫(yī)療保健器材、數(shù)碼電子、奢侈消費(fèi)品、海上運(yùn)動器材等；相關(guān)服務(wù)：銀行、保險(xiǎn)、投資、擔(dān)保等金融、融資產(chǎn)品及服務(wù)。
2012上海第八屆投資理財(cái)金融博覽會
展會時間：2012/11/9-2012/11/10
（二）美國監(jiān)管模式分析。美國對投資基金的監(jiān)管始于1929年的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在美國，投資基金的管理機(jī)關(guān)是證券交易委員會(SEC)。本世紀(jì)30年代，美國先后頒布了有關(guān)投資基金發(fā)展的各種法律法規(guī)，有《1933年聯(lián)邦證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問法》等。以法律為準(zhǔn)繩來監(jiān)督、檢查和控制基金的行為，強(qiáng)調(diào)基金企業(yè)在法律約束下進(jìn)行自律管理，該模式符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，既能為投資基金的有序發(fā)展奠定良好的法律基礎(chǔ)，又能為廣大投資者提供完整的法律保護(hù)，使得投資基金的發(fā)展充滿了活力，但此模式弱化了政府功能，不利于投資基金的迅速起步和成長壯大，也不利于及時、有效地處理投資基金發(fā)展中出現(xiàn)的各種新問題。
（三）日本監(jiān)管模式分析。日本的投資基金是在政府的積極倡導(dǎo)和支持下成長起來的，因而，日本投資基金監(jiān)管模式的最大特征在于政府對基金發(fā)展的嚴(yán)格管制，通過政府職能機(jī)構(gòu)制定強(qiáng)有力的措施來對基金發(fā)展的方向、規(guī)模及基金的運(yùn)行和管理進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)。日本模式的優(yōu)點(diǎn)在于可以充分發(fā)揮政府的功能，迅速推進(jìn)投資基金的起步和發(fā)展，縮短基金發(fā)展的成熟期，同時也有利于發(fā)揮投資基金在支持國家金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面的積極作用。但是這種模式帶有濃厚的行政和計(jì)劃色彩，容易滋生腐敗和官僚作用；且該模式下的基金行業(yè)自律性較差，市場競爭亦不充分，不利于基金業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
二、我國投資基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的構(gòu)建
（一）我國投資基金市場監(jiān)管體制的理性選擇
1、選擇美國模式難以實(shí)現(xiàn)。目前我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，市場經(jīng)濟(jì)體制模式尚未完全建立起來，傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的影響仍然存在，無論是企業(yè)還是個人對時常經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識和適應(yīng)能力都是有限的，廣大投資者對市場風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度較低以及相應(yīng)的法制基礎(chǔ)弱、市場建設(shè)滯后，人們的認(rèn)識及心理準(zhǔn)備不到位等，決定了我國走美國模式很困難。
2、選擇英國模式也不現(xiàn)實(shí)。雖然英國能充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能，自覺地踏上規(guī)范化發(fā)展軌道，但行業(yè)協(xié)會的構(gòu)建與完善及行業(yè)自律功能的發(fā)揮均需要一個較長的過程。對于我國這樣一個投資基金剛剛起步且發(fā)育程度還很低的國家來講，由于受整個宏觀環(huán)境的影響，我國構(gòu)建行業(yè)組織，組建相關(guān)協(xié)會本身就有較大的困難，即使盡快組建，這些行業(yè)組織也需要一個發(fā)展完善過程。在這種發(fā)育程度低的狀態(tài)下，很難達(dá)到真正意義上的自律，這對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國投資基金的快速發(fā)展不僅不利，反而有可能阻礙其正常發(fā)展。
3、選擇日本模式也不適應(yīng)。雖然日本模式能充分利用政府的強(qiáng)大功能培養(yǎng)和推進(jìn)投資基金快速起步和成長壯大，但這也同我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不相適應(yīng)。一方面，現(xiàn)在我國處于體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期，如果再以政府嚴(yán)格管制的方式來推動投資基金市場的發(fā)展，而削弱市場功能，勢必會對我國的改革和市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程帶來不利影響。另一方面，政府嚴(yán)格管制很容易引發(fā)制度上的障礙，從而不利于市場競爭機(jī)制的發(fā)揮，最終導(dǎo)致投資基金市場發(fā)展因缺乏有效的制衡機(jī)制而走入誤區(qū)。
4、建立適合我國國情的基金市場監(jiān)管模式。當(dāng)前，我國所處的國內(nèi)外環(huán)境與英、美、日等國在基金市場監(jiān)管模式形式形成時期所處的條件相比，已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。在我國金融和經(jīng)濟(jì)國際化進(jìn)程加快發(fā)展，國際和國內(nèi)市場競爭加劇的今天，國內(nèi)外環(huán)境給我國投資基金市場的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇，同時又提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這種形式同時也對我國的投資基金市場監(jiān)管提出了更高的要求，為了達(dá)到持續(xù)、穩(wěn)定、快速和有序發(fā)展我國投資基金市場的目的，必須要對當(dāng)前的監(jiān)管體制作以調(diào)整和創(chuàng)新。從我國的現(xiàn)實(shí)情況看，采用上述任何一種模式顯然都不完全符合我國目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，市場經(jīng)濟(jì)體制尚未完全建立起來和投資基金市場發(fā)展處于起步階段的國情，因此，必須通過對國外各種基金市場監(jiān)管模式的“揚(yáng)棄”，構(gòu)建具有中國特色的基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式。
（二）動態(tài)化綜合監(jiān)管
模式的內(nèi)涵
在我國投資基金市場監(jiān)管體制的構(gòu)建中，應(yīng)該綜合考慮和兼顧各種監(jiān)管主體的監(jiān)管功能和優(yōu)勢，發(fā)揮多種監(jiān)管手段的積極作用，既要從現(xiàn)階段的實(shí)際情況出發(fā)，滿足投資基金市場初期發(fā)展的要求，又要考慮長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略要求，構(gòu)建一種在法律約束下的政府管制與行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體制模式－動態(tài)化綜合監(jiān)管體制模式，是較為現(xiàn)實(shí)、合理的理性選擇。所謂動態(tài)化綜合監(jiān)管，其含義是指管理中既要注重各種監(jiān)管主體的有機(jī)結(jié)合，又要根據(jù)監(jiān)管對象所處的環(huán)境和條件，動態(tài)地選擇相應(yīng)的管理手段和方式。這種監(jiān)管機(jī)制是監(jiān)管主體綜合化與監(jiān)管手段動態(tài)化的有機(jī)統(tǒng)一。在某種意義上說，它是一種管理指導(dǎo)思想，其真正意義在于指導(dǎo)我們一切從實(shí)際出發(fā)，進(jìn)行有準(zhǔn)備地方案管理和策略管理。這種管理模式要求我們根據(jù)發(fā)展目標(biāo)，既要進(jìn)行戰(zhàn)略性管理，又要有戰(zhàn)術(shù)管理，既要有優(yōu)化方案設(shè)計(jì)的充分準(zhǔn)備，又要有應(yīng)變的策略準(zhǔn)備，以便保證管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
（三）構(gòu)建動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的意義和作用
這種模式強(qiáng)調(diào)發(fā)揮不同監(jiān)管主體的功能和多種監(jiān)管手段的積極作用，因而既有利于通過法規(guī)規(guī)范促進(jìn)投資基金市場中各類投資基金的良性競爭，又有利于充分發(fā)揮政府的特殊功能，對投資基金市場的發(fā)展實(shí)施有效的培育和引導(dǎo)，促進(jìn)投資基金市場的迅速成長與壯大。這種模式對我國具有重要意義也正是因?yàn)樗哂械撵`活監(jiān)管特點(diǎn)比較適合我國現(xiàn)階段的投資基金市場發(fā)展?fàn)顩r以及未來發(fā)展的需要。它能夠有效地兼顧各方面的需要在推動基金市場發(fā)展的同時，又能防范諸多弊端的出現(xiàn)。
這種模式有利于基金行業(yè)的投資基金市場競爭中加強(qiáng)合作，發(fā)揮出基金行業(yè)的整體功能效應(yīng)，避免內(nèi)部的惡性競爭，并盡可能地以合作同盟的形式參與國際競爭，這對起步較晚的我國投資基金早日趕上國際化發(fā)展步伐，加快投資基金市場與國際接軌有著積極的促進(jìn)作用。構(gòu)建動態(tài)化綜合監(jiān)管模式，要與我國大眾投資者的心理素質(zhì)、認(rèn)識程序相適應(yīng)，能夠在發(fā)展中提高大眾對投資基金的理性認(rèn)識，強(qiáng)化大眾的投資意識和心理承受能力，從而為投資基金市場的發(fā)展打下了廣泛的社會基礎(chǔ)，這對推動我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及投資基金市場的全方位發(fā)展有十分重要意義。
三、動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的發(fā)展思路構(gòu)建我國投資
基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的總體發(fā)展思路可以概括為：以法制建設(shè)為基礎(chǔ)和保障，建立全國統(tǒng)一的，權(quán)威性的投資基金市場主管機(jī)構(gòu)，對基金市場的發(fā)展進(jìn)程
進(jìn)行宏觀引導(dǎo)和協(xié)調(diào)管理，同時建立和完善基金行業(yè)組織及其相應(yīng)約束自律機(jī)構(gòu)，以此來保證投資基金市場的持續(xù)、穩(wěn)定和有序發(fā)展。這一思路的指導(dǎo)思想就是“三位一體，協(xié)同監(jiān)管”。“三位一體”指的是同時綜合考慮三種監(jiān)管方式，一是通過制定法律法規(guī)來規(guī)范市場中基金企業(yè)的行為，使企業(yè)在法律約束下進(jìn)行自律監(jiān)管；二是行政監(jiān)管，即通過建立權(quán)威性的，全國統(tǒng)一的投資基金市場管理機(jī)構(gòu)，代表政府對基金市場發(fā)展實(shí)施監(jiān)督、檢查，引導(dǎo)和控制；三是通過建立和完善行業(yè)自律機(jī)制，使基金行業(yè)組織協(xié)會進(jìn)行自律監(jiān)管。所謂“協(xié)同監(jiān)管”指的是在投資基金市場發(fā)展過程中，針對投資基金市場發(fā)展目標(biāo)和具體運(yùn)行狀況，恰當(dāng)?shù)靥幚砗蛣澐终芾?，行業(yè)自律和企業(yè)自我管理的范圍及重點(diǎn)，避免監(jiān)管中的錯位或遺漏，同時做到宏觀目標(biāo)與微觀目標(biāo)的協(xié)調(diào)，近期目標(biāo)與長遠(yuǎn)目標(biāo)的協(xié)調(diào)。在具體操作上，我國投資基金市場監(jiān)管體系應(yīng)該怎么建立呢？筆者認(rèn)為可以從以下幾個方面下手：
1、大力發(fā)揮政府的監(jiān)管職能。從世界各國投資基金市場的發(fā)展歷程來看，各國基金主管部門一般由中央銀行或財(cái)政部逐步移交給證券管理、監(jiān)督機(jī)構(gòu)。在我國目前投資基金存在多頭管理的形式下，發(fā)揮政府監(jiān)管職能的首要任務(wù)就是要順應(yīng)國際發(fā)展趨勢，確定我國的投資基金主管機(jī)關(guān)。即由國家投資基金管理委員會統(tǒng)一、集中管理。這個委員會由現(xiàn)有管理部門（人民銀行、證券委、證監(jiān)委等）的有關(guān)專家組成，是全國投資基金市場管理的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是：制定投資基金管理有關(guān)法律和政策；設(shè)計(jì)投資基金市場的總體發(fā)展規(guī)劃；監(jiān)督基金法規(guī)的實(shí)施依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策對基金發(fā)行流量及存量的總額或結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，從而引導(dǎo)投資基金市場合理配置社會資源，有效地保護(hù)投資者的合法權(quán)益，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者。成立中國投資基金管理委員會意味著各管理部門權(quán)力的移交，這必須考慮有一個“緩沖”的過渡措施。為防止過渡期出現(xiàn)權(quán)力真空，導(dǎo)致投資基金市場秩序混亂，可以考慮實(shí)行申請發(fā)起設(shè)立基金和基金上市監(jiān)督分開管理的辦法。前者由人民銀行審核批準(zhǔn)，并按基金規(guī)?；蚧鹦再|(zhì)確立總行和大區(qū)分行二級審批制度；后者由人民銀行牽頭，會同證券委、證監(jiān)會，在證券管理機(jī)構(gòu)下設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，即“中國投資基金管理委員會”，具體監(jiān)管國內(nèi)投資基金市場。其職責(zé)：一是制定基金上市標(biāo)準(zhǔn)或應(yīng)具備的條件；二是安排基金交易場所，形成統(tǒng)一的基金交易市場；三是審批基金要求上市的申請，確保上市基金的素質(zhì)；四是
監(jiān)管行為是否符合有關(guān)文件規(guī)定，及時公布有關(guān)信息；五是對違章行為進(jìn)行處罰。
2、籌建投資基金行業(yè)自律組織。隨著證券市場的發(fā)展，要選擇那些成功的基金管理公司作為主體力量，籌建“中國投資基金管理公會”，并借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，在組織形式上實(shí)行會員制。正式會員由各地基金管理公司參加，其任務(wù)：一是制定中國投資基金執(zhí)業(yè)守則；二是推廣基金業(yè)務(wù)，擴(kuò)大國內(nèi)基金市場；三是監(jiān)督基金的日常動作，使之規(guī)范化；四是出版基金管理專業(yè)刊物；五是培訓(xùn)基金從業(yè)人員；六是仲裁有關(guān)基金方面的糾紛；七是維護(hù)和樹立基金業(yè)的良好社會聲譽(yù)。
3、成立投資基金的評估機(jī)構(gòu)。隨著投資基金市場規(guī)模（市場絕對規(guī)模和相對規(guī)模）的迅速發(fā)展，建立全國統(tǒng)一的基金評估機(jī)構(gòu)也很重要。資產(chǎn)評估有利于明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化投資公司管理，合理補(bǔ)償資產(chǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保護(hù)國有資產(chǎn)，維護(hù)投資基金交易各方的合法權(quán)益。
4、建立各項(xiàng)規(guī)章制度。我們可以通過建立信用等級制度，信息披露制度和經(jīng)理人，托管人考評制度，從不同側(cè)面對投資基金市場進(jìn)行監(jiān)管。一是建立信用評級制度。根據(jù)不同投資基金的風(fēng)險(xiǎn)程度，模仿債券評級的辦法，對投資基金進(jìn)行信用評級，該信用主級主要依賴基金的經(jīng)營業(yè)績，投資政策與目標(biāo)。管理人的業(yè)務(wù)水平及組合投資的效益和風(fēng)險(xiǎn)等幾方面。它不僅為證監(jiān)會對投資基金市場監(jiān)管提供客觀的依據(jù)，也為投資者的理性投資提供了可靠保證。二是建立規(guī)范的信息披露制度。與股票上市公司的信息披露制度一樣，基金管理公司必須執(zhí)行信息披露義務(wù)，披露內(nèi)容包括各類報(bào)表、投資規(guī)模、投資方向、預(yù)期收益及重大事件披露等信息。三是建立經(jīng)理人、托管人考評制度。由投資者、行業(yè)協(xié)會和證監(jiān)部門組成的評審團(tuán)定期考評并公布于眾，以褒揚(yáng)先進(jìn)，強(qiáng)化托管各方的責(zé)任心和使命感。
5、完善投資基金市場的社會監(jiān)督機(jī)制。國外經(jīng)驗(yàn)證明，完善的投資基金市場社會監(jiān)督機(jī)制是投資基金市場健康發(fā)展的必要保證。首先，要利用投資者對基金市場進(jìn)行外部監(jiān)督。其次，建立完善的投資基金評價(jià)體系。包括建立全國統(tǒng)一的基金評估機(jī)構(gòu)和創(chuàng)辦基金專業(yè)刊物兩個方面。再次加強(qiáng)具有公正性、權(quán)威性的會計(jì)、審計(jì)、法律等中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)。此外，還應(yīng)建立先進(jìn)完備的技術(shù)監(jiān)督系統(tǒng)即電子監(jiān)督系統(tǒng)，對投資基金市場的運(yùn)行和投資基金的投資運(yùn)作進(jìn)行跟蹤和監(jiān)督，使其理性化、規(guī)范化。
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一、投資監(jiān)管概述
（一）投資監(jiān)管的內(nèi)容
投資監(jiān)督管理是指有關(guān)監(jiān)督機(jī)關(guān)和職能部門依據(jù)法律、法規(guī)和有關(guān)規(guī)定，對政府的投資活動和政府管理投資的工作進(jìn)行的監(jiān)督管理，其實(shí)質(zhì)是對政府及其工作人員權(quán)力的約束和規(guī)范，使政府的投資行為和管理投資的行為在法律、法規(guī)和制度的范圍內(nèi)進(jìn)行。
（二）投資監(jiān)管的必要性
改革開放以來，國家對原有的投資體制進(jìn)行了一系列改革，打破了傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下高度集中的投資模式，初步形成了投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、項(xiàng)目建設(shè)市場化的新格局。但同時，投資體制中還存在企業(yè)投資決策權(quán)沒有完全落實(shí)、政府投資決策和投資管理不夠規(guī)范、投資宏觀調(diào)控能力有待加強(qiáng)等問題。要解決這些問題，必須盡快建立健全投資制衡體系，不斷強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)對投資的監(jiān)督和管理。
二、我國民用機(jī)場建設(shè)投資監(jiān)管的現(xiàn)狀
（一）監(jiān)管主體方面存在的問題
1.監(jiān)管主體眾多，監(jiān)管不全面、不完整。
民用機(jī)場建設(shè)過程是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，監(jiān)管主體眾多，大到中央部委，小到地方政府。這種監(jiān)管機(jī)構(gòu)分散，監(jiān)管效率不高。目前，對民用機(jī)場建設(shè)投資的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括國家發(fā)改委、民航局和財(cái)政審計(jì)等部門。一個民用機(jī)場建設(shè)投資項(xiàng)目要接受多個監(jiān)管部門的重復(fù)監(jiān)督檢查，既浪費(fèi)監(jiān)管資源，又影響監(jiān)管效率。
雖然民用機(jī)場建設(shè)投資監(jiān)管部門和機(jī)構(gòu)眾多，但沒有一個部門或機(jī)構(gòu)對民用機(jī)場建設(shè)投資實(shí)行真正的、全面的和完整的監(jiān)管。這種分頭監(jiān)管的局面使得各監(jiān)管部門之間的相互協(xié)調(diào)性差，責(zé)任落實(shí)不到位，從而降低了投資監(jiān)管的作用。
2.監(jiān)督的法律依據(jù)比較多
民用機(jī)場建設(shè)過程中，各監(jiān)管部門監(jiān)管所依據(jù)的主要法律和規(guī)章制度比較多，但是這些法律法規(guī)都是針對民用機(jī)場建設(shè)各個階段的，都是比較零散的，沒有一個法律法規(guī)涉及到監(jiān)管的全過程。
（二）民用機(jī)場建設(shè)中技術(shù)與財(cái)務(wù)方面存在的問題
1.民用機(jī)場建設(shè)時間跨度長
由于民用機(jī)場建設(shè)投資大、審批環(huán)節(jié)多，因此歷時較長。特別是籌建期，要經(jīng)過國家發(fā)改委、國土資源部門、環(huán)保部門、地方政府等多部門的審批，如此繁瑣的審批環(huán)節(jié)為民用機(jī)場建設(shè)單位帶來沉重的人力和財(cái)力負(fù)擔(dān)，也為以后建設(shè)過程中出現(xiàn)設(shè)計(jì)變更、物價(jià)上漲導(dǎo)致工程成本上升等問題埋下了安全隱患。
2.民用機(jī)場建設(shè)投資前期工作考慮不全面
民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目都進(jìn)行了立項(xiàng)、可行性研究，也履行了報(bào)告批復(fù)程序，但有些項(xiàng)目僅僅是履行了建設(shè)審批程序，沒有深入地從財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益及社會影響角度進(jìn)行預(yù)測，對項(xiàng)目的投資價(jià)值及如何進(jìn)行建設(shè)的咨詢意見不夠客觀、科學(xué)。
3.民用機(jī)場設(shè)計(jì)分別存在設(shè)計(jì)保守或超前現(xiàn)象
由于對民用機(jī)場業(yè)務(wù)量預(yù)測不夠準(zhǔn)確，對民用機(jī)場規(guī)模涉及不夠準(zhǔn)確，導(dǎo)致設(shè)計(jì)目標(biāo)與實(shí)際情況存在差異，出現(xiàn)設(shè)計(jì)保守或超前現(xiàn)象。
4.預(yù)算、概算與實(shí)際投資差異較大
在民用機(jī)場建設(shè)的實(shí)踐中，無論是新建或者是改擴(kuò)建項(xiàng)目，工程造價(jià)控制中普遍存在著“預(yù)算超概算，決算超預(yù)算”的不良現(xiàn)象，其結(jié)果不僅影響了國家對民用機(jī)場建設(shè)投資的宏觀控制，而且給民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后帶來了較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
5.機(jī)場建設(shè)工程結(jié)算不規(guī)范
在機(jī)場建設(shè)工程中，由于各種原因，出現(xiàn)一些不規(guī)范之處。比如結(jié)算資料保存不完整、費(fèi)用項(xiàng)目重復(fù)計(jì)算、變更合同沒有補(bǔ)充協(xié)議等。結(jié)算過程中出現(xiàn)的這些不規(guī)范之處至少會產(chǎn)生兩方面不良的后果，一方面可能會助長現(xiàn)象的滋生；另一方面會在某種程度上影響決算的正常和按時進(jìn)行。
三、完善民用機(jī)場建設(shè)投資監(jiān)管的措施
（一）民用機(jī)場建設(shè)投資監(jiān)管的保障措施
1.建立投資監(jiān)管法律法規(guī)體系，使政府投資監(jiān)管沿著法治的軌道發(fā)展
全面落實(shí)民用機(jī)場建設(shè)的全過程監(jiān)督管理體系，除了要健全監(jiān)管模式，明確監(jiān)管主體及職責(zé)、理順監(jiān)管流程外，還需要建立、完善相關(guān)法規(guī)制度?，F(xiàn)行的各種法律法規(guī)比較分散，尚未對政府投資監(jiān)管特別是決策責(zé)任的追究做出專門的明確界定。因此，要以法律法規(guī)體系的完善來推進(jìn)政府投資的監(jiān)管，用法管權(quán)、法管人、法管事，盡快構(gòu)筑起政府投資的法律風(fēng)險(xiǎn)防范體系。
2.建立完善的組織保障體系
（1）理順管理部門職權(quán)。投資的主管部門，要認(rèn)真梳理，使投資管理的權(quán)力配置職責(zé)明確，分工合理，進(jìn)一步強(qiáng)化程序和責(zé)任制度，切實(shí)加強(qiáng)行政的層級監(jiān)督制約。
（2）加強(qiáng)各項(xiàng)法規(guī)制度的執(zhí)行力度，嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)資金及財(cái)務(wù)管理制度。地方財(cái)政部門按規(guī)定及時審撥民用機(jī)場投資建設(shè)工程進(jìn)度款和尾留款，及時審批竣工財(cái)務(wù)決算報(bào)告。地方審計(jì)部門可選擇一定規(guī)模的項(xiàng)目，依法對項(xiàng)目實(shí)施、民用機(jī)場投資建設(shè)工程概算及預(yù)算執(zhí)行情況和竣工決算進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。
（3）加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)監(jiān)督檢查。民航局會同地方管理局對項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行檢查和稽查，發(fā)現(xiàn)擅自增加建設(shè)內(nèi)容、擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、突破設(shè)計(jì)概算、不按規(guī)定招標(biāo)發(fā)包、民用機(jī)場投資建設(shè)工程質(zhì)量低劣、建設(shè)資金損失、發(fā)生嚴(yán)重安全事故等、、營私舞弊的行為，對建設(shè)單位及相關(guān)責(zé)任人及時提請有關(guān)部門予以處理。
（二）建立完善的民用機(jī)場建設(shè)投資監(jiān)管體系
建立一套涵蓋宏觀調(diào)控管理、建設(shè)決策管理、計(jì)劃控制管理、資金撥付管理、建設(shè)過程管理、后續(xù)審計(jì)考核管理等方面的全過程監(jiān)管體系，需要全面認(rèn)識“工程”和“資金”之間的關(guān)系，正確判斷它們之間作用力的大小，以這兩條鏈為準(zhǔn)繩，挖掘控制點(diǎn)，采用恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方式方法，并將全過程動態(tài)跟蹤審計(jì)貫穿始終，這樣才能取得最佳的監(jiān)管效果（見圖1）。
1.工程鏈監(jiān)管
工程鏈監(jiān)管是指對于民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目流程從工程建設(shè)角度監(jiān)管各階段的合法、合理、合規(guī)性。
（1）投資決策階段。該階段主要是對民用機(jī)場建設(shè)選址、項(xiàng)目建議合理性的審查。審查可分如下幾個階段進(jìn)行：項(xiàng)目申報(bào)及篩選；項(xiàng)目立項(xiàng)審查；簽訂責(zé)任書。
（2）前期規(guī)劃階段。該階段主要是對民用機(jī)場建設(shè)可行性研究、總體規(guī)劃合理性的審查。建設(shè)單位提出民用機(jī)場總體規(guī)劃，民航局根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、旅游事業(yè)發(fā)展情況、對外貿(mào)易發(fā)展水平、鐵路、水運(yùn)、高速公路等運(yùn)輸方式的發(fā)展水平、鄰近區(qū)域民用機(jī)場情況、本地區(qū)人口統(tǒng)計(jì)狀況等因素研究并確定民用機(jī)場建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。
（3）項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段。該階段主要是對民用機(jī)場建設(shè)初步設(shè)計(jì)的合理性、施工圖設(shè)計(jì)的合規(guī)性進(jìn)行審查。特別注意的是，民用機(jī)場投資建設(shè)工程設(shè)計(jì)對造價(jià)的影響較大，應(yīng)確保建設(shè)單位在綜合考慮安全、功能、標(biāo)準(zhǔn)及經(jīng)濟(jì)等各方面要素的基礎(chǔ)上，把有限的建設(shè)資金用到刀刃上。
（4）建設(shè)實(shí)施準(zhǔn)備及招投標(biāo)階段。該階段主要是對招投標(biāo)合同的合法、合規(guī)性進(jìn)行審查。如果建設(shè)實(shí)施準(zhǔn)備及招投標(biāo)階段的招投標(biāo)文件、合同文件等不夠嚴(yán)密、明確，在今后結(jié)算時，容易引起扯皮而影響工期及造價(jià)失控的現(xiàn)象。該階段審查主要可通過審查民用機(jī)場招投標(biāo)制度及管理程序作為基本考核點(diǎn)。
（5）民用機(jī)場投資建設(shè)工程施工階段。該階段主要審查項(xiàng)目建設(shè)過程中的變更是否合理。對此進(jìn)行審查主要是檢查建設(shè)部門是否有相應(yīng)的制度與有效控制措施。比如變更立項(xiàng)制度，凡是與原合同量、價(jià)有變化的，都要經(jīng)過一定的程序進(jìn)行立項(xiàng)等。6）竣工決算階段。該階段主要審查民用機(jī)場建設(shè)的質(zhì)量是否合格，預(yù)算執(zhí)行情況、決算審計(jì)等。
2.資金鏈監(jiān)管
資金鏈監(jiān)管是指對民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目過程中資金撥付的合理性、資金使用的合規(guī)性、效率性進(jìn)行監(jiān)督管理。
（1）投資決策、前期規(guī)劃階段。該階段應(yīng)盡可能掌握包含土地成本、前期規(guī)劃費(fèi)、資金成本及管理費(fèi)用（含建設(shè)單位管理費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)等）等可能發(fā)生的民用機(jī)場投資建設(shè)工程建設(shè)項(xiàng)目全過程費(fèi)用，為后期做好項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)提供數(shù)據(jù)。
（2）設(shè)計(jì)階段。在設(shè)計(jì)階段需要組織專業(yè)人員盡可能地收集相關(guān)資料，對每個設(shè)計(jì)方案作出經(jīng)濟(jì)估算及評價(jià)，審核概算，控制造價(jià)，確定民用機(jī)場概算總投資和具體建設(shè)內(nèi)容，同時確定民航基金撥付的最佳比例。
（3）民用機(jī)場投資建設(shè)工程招投標(biāo)及施工階段。民用機(jī)場投資建設(shè)工程施工階段可能會出現(xiàn)設(shè)計(jì)變更偏多、工程驗(yàn)收不到位、監(jiān)理單位監(jiān)管不力等情況。因此，應(yīng)根據(jù)實(shí)際發(fā)生的變化，充分深入施工現(xiàn)場，制定合理的資金使用計(jì)劃，既要保證民用機(jī)場投資建設(shè)工程有足夠的資金，又要做到盡可能不占用過多的資金，減少利息支出，降低資金籌措的難度。
（4）竣工決算階段。在竣工驗(yàn)收階段，要檢查工程監(jiān)督資料的真實(shí)性與完整性；要核實(shí)建設(shè)成本的合法性、合理性和竣工財(cái)務(wù)決算的真實(shí)性，審定建設(shè)項(xiàng)目的資金結(jié)余；檢查各類竣工驗(yàn)收時工程與概算內(nèi)容的一致性、財(cái)務(wù)支出的合法性；要關(guān)注工程技術(shù)資料對執(zhí)行項(xiàng)目概算、財(cái)務(wù)決算結(jié)果的影響程度。
（5）民用機(jī)場交付使用階段。在民用機(jī)場交付使用階段，要做好建設(shè)項(xiàng)目后評估工作。在竣工決算審核的基礎(chǔ)上，將項(xiàng)目的有關(guān)資料及分析結(jié)果匯總并建立數(shù)據(jù)庫，為后續(xù)民用機(jī)場投資建設(shè)工程提供參考。
3．實(shí)行全過程動態(tài)跟蹤審計(jì)
全過程動態(tài)跟蹤審計(jì)需借助社會專業(yè)審計(jì)力量，將事后審計(jì)環(huán)節(jié)提前并始終貫穿于項(xiàng)目建設(shè)全過程，以充分發(fā)揮國家審計(jì)、行業(yè)部門審計(jì)和社會審計(jì)的合力。既杜絕違紀(jì)違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，又規(guī)范建設(shè)程序，確保建設(shè)資金安全完整，節(jié)約民用機(jī)場投資建設(shè)工程投資。
（1）建設(shè)項(xiàng)目前期階段審計(jì)。民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目前期決策工作十分重要，它從根本上影響民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目的成本和投資效益，因此應(yīng)對其進(jìn)行審計(jì)。建設(shè)項(xiàng)目前期階段審計(jì)的主要內(nèi)容包括：對投資決策、項(xiàng)目可行性研究、民用機(jī)場投資建設(shè)工程設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)概算、預(yù)算的審查；招標(biāo)文件、投標(biāo)標(biāo)底、投標(biāo)報(bào)價(jià)審查；建設(shè)民用機(jī)場投資建設(shè)工程施工合同的審查。
（2）建設(shè)項(xiàng)目施工階段審計(jì)。施工階段的審計(jì)是民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目跟蹤審計(jì)的重點(diǎn)，是堵塞漏洞、降低成本的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，審計(jì)內(nèi)容包括對收入、成本、費(fèi)用、資金撥付金額進(jìn)行核實(shí)，對各項(xiàng)管理工作進(jìn)行中途定性評價(jià)。
（3）建設(shè)項(xiàng)目結(jié)束階段審計(jì)。民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目完工后，審計(jì)部門要對項(xiàng)目部門實(shí)際完成的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況進(jìn)行審定，對執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)制度、財(cái)經(jīng)紀(jì)律和規(guī)定情況進(jìn)行審計(jì)。
此外，實(shí)行全過程跟蹤審計(jì)要堅(jiān)持“全面審計(jì)、突出重點(diǎn)”的原則，對項(xiàng)目建設(shè)程序、招投標(biāo)制度、合同簽訂、質(zhì)量管理、造價(jià)控制、資金使用管理以及設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理履行職責(zé)情況等重點(diǎn)環(huán)節(jié)重點(diǎn)加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督。在實(shí)際操作過程中，審計(jì)機(jī)構(gòu)要緊緊抓住資金流程這一主線，重點(diǎn)關(guān)注建設(shè)資金使用的合法性和規(guī)范性，緊緊抓住民用機(jī)場投資建設(shè)工程造價(jià)控制審核這一關(guān)鍵控制點(diǎn)，及時提出有針對性的合理化建議，糾正并完善建設(shè)管理過程中的薄弱環(huán)節(jié)。
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國務(wù)院國資委副主任黃淑和近期表示,要積極鼓勵引導(dǎo)非公有制企業(yè)通過參股、控股、資產(chǎn)收購等多種形式參與國有企業(yè)改制重組,目前國資委已經(jīng)研究起草了關(guān)于國有企業(yè)改制重組中積極引進(jìn)民間投資的指導(dǎo)意見?！靶?6條”在鼓勵和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革時明確提出,要引導(dǎo)和鼓勵民營企業(yè)利用產(chǎn)權(quán)市場組合民間資本,促進(jìn)產(chǎn)權(quán)合理流動,開展跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組;鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)通過參股、控股、資產(chǎn)收購等多種形式,參與國有企業(yè)的改制重組;要合理降低國有控股企業(yè)中的國有資本比例。同時提出,民營企業(yè)在參與國有企業(yè)改制重組過程中,要認(rèn)真執(zhí)行國家有關(guān)資產(chǎn)處置、債務(wù)處理和社會保障等方面的政策要求,依法妥善安置職工,保證企業(yè)職工的正當(dāng)權(quán)益。關(guān)于產(chǎn)權(quán)市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新,“新36條”具體提出了指導(dǎo)方向,例如鼓勵民間資本積極參與市政公用企事業(yè)單位的改組改制,具備條件的市政公用事業(yè)項(xiàng)目可以采取市場化的經(jīng)營方式,向民間資本轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán),鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域等?？梢哉f,從國家政策層面,對于民間資本進(jìn)入諸多以往難以涉足的行業(yè)特別是壟斷行業(yè)都開了綠燈,那么,如何為民營資本鋪設(shè)綠色通道,破解民營資本投資的“玻璃門”、“彈簧門”現(xiàn)象,則是產(chǎn)權(quán)市場面臨的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
2產(chǎn)權(quán)市場的獨(dú)特優(yōu)勢在于項(xiàng)目與資本對接的零距離
產(chǎn)權(quán)市場的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)見證了我國國企改革的幾個縱深階段,從并購到改制、轉(zhuǎn)讓到重組,各類資本的有序流轉(zhuǎn),逐漸使產(chǎn)權(quán)市場的資本特性顯現(xiàn)出來,也使得在以往交易過程中的信息不對稱、暗箱操作等弊端得以消除。近年來,隨著國企改制的進(jìn)一步深化與完善,產(chǎn)權(quán)市場在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與拓展方面進(jìn)行了卓有成效的探索,股權(quán)、債權(quán)、行政資產(chǎn)、排污權(quán)、金融資產(chǎn)、文化產(chǎn)權(quán)等已經(jīng)全面開始在產(chǎn)權(quán)市場公開掛牌轉(zhuǎn)讓,公共資源、壟斷領(lǐng)域,增資擴(kuò)股等等,都在產(chǎn)權(quán)市場找到共事、共贏、共發(fā)展的市場平臺,真正實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目與資本對接的零距離。首先,就壟斷領(lǐng)域的市政公用事業(yè)以及石油、電信、金融、能源等產(chǎn)業(yè)而言,大都在國有范圍之列。根據(jù)國家規(guī)定,相關(guān)企業(yè)的整合重組以及改制,必須進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場掛牌進(jìn)行公開交易。因此,產(chǎn)權(quán)市場作為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目聚集地和行業(yè)信息發(fā)散源,必然會引起民營資本的重點(diǎn)關(guān)注。其次,民營資本近年來的大規(guī)模投資與擴(kuò)容,特別是涉及國企改革的轉(zhuǎn)讓與交易,大都在產(chǎn)權(quán)市場實(shí)現(xiàn)了可觀收益,大量的國企改制項(xiàng)目,吸引了大批民營企業(yè)進(jìn)場淘金,尋找可能的市場機(jī)會,參與國有企業(yè)重組,可以說目前已經(jīng)有眾多民營企業(yè)、私募股權(quán)投資以及外資等在產(chǎn)權(quán)市場中都成功開辟出一定的發(fā)展空間。
3創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,優(yōu)化融資手段,搭建民營資本投資綠色通道
產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展到今天,也面臨嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與市場拓展。如何順勢而為吸引更多的民營資本進(jìn)場交易,需要產(chǎn)權(quán)市場在繼續(xù)規(guī)范做好以往的信息披露、市場組織、交易鑒證的同時,進(jìn)一步創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,優(yōu)化融資手段,切實(shí)為民營資本搭建起破除“玻璃門”的綠色通道。
3.1完善產(chǎn)權(quán)市場服務(wù)鏈條,進(jìn)行項(xiàng)目與資本進(jìn)場的無縫對接當(dāng)前民營資本的投資門檻高,投資成本更高。產(chǎn)權(quán)市場要充分利用自身信息聚集、資本集中、服務(wù)公正、成本優(yōu)化的優(yōu)勢,設(shè)立或吸收更多的為產(chǎn)權(quán)交易上、下游服務(wù)的邊緣機(jī)構(gòu),形成集約式服務(wù)體系,整合評估機(jī)構(gòu)、法律服務(wù)、審計(jì)風(fēng)控、產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)、研發(fā)機(jī)構(gòu)、投資咨詢、投融資機(jī)構(gòu)、銀行等各類現(xiàn)代市場資源,形成產(chǎn)權(quán)交易一條龍服務(wù)體系,大大降低民營資本的投資成本,提高交易效率。
融資融券交易是海外證券市場普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟交易制度。2010年3月，中國證券市場融資融券交易試點(diǎn)正式啟動，并迅速發(fā)展。截至2014年6月末，滬、深兩市融資融券余額已達(dá)4，064.08億元；信用賬戶開戶數(shù)達(dá)181.31萬戶；融資融券交易量占證券交易總量的比重大幅提升，以上海市場為例，2014年上半年，融資買入、賣券還款、融券賣出、買券還券四種融資融券交易類型交易量合計(jì)已占到A股、基金交易量總和的10.30%[1]；融資融券業(yè)務(wù)利息收入已成為證券公司一項(xiàng)重要的收入來源，2014年上半年，117家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入930.3億元，其中融資融券業(yè)務(wù)利息收入163.34[2]億元，占比達(dá)17.56%。
二、融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)特征
在看到融資融券交易快速發(fā)展的同時，我們更應(yīng)認(rèn)識到融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易除具有普通證券交易的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外，同時具有其特有的高風(fēng)險(xiǎn)特征，對投資者的證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有較高要求。
（一）虧損放大風(fēng)險(xiǎn)
由于融資融券交易采用保證金交易，具有財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)，因此具有虧損放大風(fēng)險(xiǎn)。即當(dāng)投資者對證券走勢判斷錯誤時，將有可能在短時間內(nèi)蒙受較大的損失。
（二）強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)
在從事融資融券交易期間，如果投資者不能按照約定的期限清償債務(wù)，或證券價(jià)格波動導(dǎo)致?lián)Ｎ飪r(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于平倉維持擔(dān)保比例[3]，且不能按照約定的時間、數(shù)量追加擔(dān)保物時，將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。在強(qiáng)制平倉機(jī)制啟動的情況下，強(qiáng)制平倉的過程將不受投資者的控制，投資者必須無條件地接受平倉結(jié)果；同時，如果平倉后投資者仍然無法歸還融入的資金或證券，還將繼續(xù)被追索。
三、融資融券投資者常見心理偏差
在業(yè)務(wù)實(shí)踐中，通過對大量融資融券交易行為的觀察、分析，以及與眾多融資融券投資者的溝通交流，我們發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)數(shù)量的投資者具有一定的心理偏差，導(dǎo)致其可能遭受虧損放大風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)。因此，了解融資融券投資者的投資心理，研究其交易過程中的心理偏差，無論對于投資者防范投資風(fēng)險(xiǎn)，還是對于證券公司加強(qiáng)投資者保護(hù)工作，都具有重要意義。
（一）過分自信
心理學(xué)家在研究眾多證券投資者投資決策的心理過程后發(fā)現(xiàn)，投資者通常會表現(xiàn)的過分自信，這會導(dǎo)致投資者高估自己的能力和經(jīng)驗(yàn)，高估信息的準(zhǔn)確性，相信自己能夠取得高投資回報(bào)率，低估投資風(fēng)險(xiǎn)，形成錯誤的投資決策并最終導(dǎo)致虧損。在實(shí)踐中，融資融券投資者的過分自信主要表現(xiàn)在以下幾方面：
1.進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》等監(jiān)管文件的要求，證券公司應(yīng)當(dāng)向客戶銷售適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品或提供適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)。目前，對申請融資融券的客戶，證券公司一般會進(jìn)行嚴(yán)格的適當(dāng)性選擇，對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估，全面揭示融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要求客戶對融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力有客觀、清醒的認(rèn)識，否則不予授信。然而，在實(shí)踐中，仍有部分融資融券投資者進(jìn)行超過自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高風(fēng)險(xiǎn)投資。（1）融資買入高風(fēng)險(xiǎn)股票，主要是所謂題材股、概念股等，這些股票通常缺乏現(xiàn)實(shí)的業(yè)績支撐，且估值高企。（2）更有甚者，傾其所有，將信用賬戶中所有現(xiàn)金、所有保證金集中買入少數(shù)幾只甚至一只高風(fēng)險(xiǎn)股票，而非理性的進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆稚⒒顿Y。
這樣的高風(fēng)險(xiǎn)投資，使虧損的概率大幅增加，甚至可能導(dǎo)致投資者難以承受的后果。對此，“昌九生化事件”可謂最好的注腳。昌九生化（股票代碼600228）上市后，常年盈利不佳，曾被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。由于現(xiàn)有業(yè)務(wù)前景黯淡，“保殼”壓力大，2011年起，市場開始憧憬贛州稀土將借殼上市，股價(jià)也隨之大幅波動；后雖經(jīng)公司多次澄清，投資者“投資熱情”始終不減，至2013年5月，股價(jià)被炒高至40.60元，累計(jì)漲幅巨大。對此，中國證券網(wǎng)刊發(fā)《理性看待爆炒昌九生化 贛州稀土高價(jià)借殼昌九生化可能性極低》等多篇報(bào)道，對昌九生化重組前景進(jìn)行了理性分析，指出其中的風(fēng)險(xiǎn)，但卻被投資者選擇性忽視。
昌九生化融資余額變動情況
（2013年9月16日～2013年12月31日）4
然而，2013年11月4日，威華股份（股票代碼002240）的復(fù)牌公告擊碎了昌九生化融資者的美好預(yù)期，威華股份稱該公司董事會已通過交易方案，擬購買贛州稀土100%股權(quán)。威華股份復(fù)牌即漲停，昌九生化則連續(xù)十個交易日跌停，成交寥寥，幾乎無人成功出逃。重倉昌九生化的融資交易者，每天夜市委托開始即進(jìn)行賣券還款委托，卻無法成交，賬戶資產(chǎn)逐日縮水，維持擔(dān)保比例逐日下跌，最終在低位被券商實(shí)施強(qiáng)制平倉，部分投資者甚至被強(qiáng)制平倉后也無法足額償還負(fù)債，被券商進(jìn)一步追索。
昌九生化股價(jià)走勢（2012年12月～2013年12月）
昌九生化事件的教訓(xùn)是慘重的，值得每一位融資融券投資者警醒、深思。對于歷史業(yè)績良好的投資者，也不應(yīng)盲目樂觀，而需要認(rèn)真分析自己的投資行為：自己的盈利哪些是來源于投資能力？哪些是運(yùn)氣因素？總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，查找不足，完善自己的交易系統(tǒng)。然而在實(shí)踐中，部分融資融券投資者受“賭場的錢”效應(yīng)的影響，在盈利后自信心進(jìn)一步強(qiáng)化，繼續(xù)加大投入，向券商申請?jiān)黾邮谛蓬~度、降低融資融券保證金比例，進(jìn)一步放大杠桿，買入漲幅已高的股票，帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
2.過分頻繁交易。過度自信還表現(xiàn)為過分頻繁交易。中外多項(xiàng)針對投資者交易行為與投資回報(bào)間關(guān)系的研究均表明，頻繁交易等非理性行為會影響投資者從市場中獲取合理的長期回報(bào)。
根據(jù)滬、深證券交易所《交易規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，A股和ETF等標(biāo)的證券無法實(shí)現(xiàn)回轉(zhuǎn)交易[5]，在普通交易中，僅可實(shí)現(xiàn)“賣出――當(dāng)天買入”，投資者交易頻次受限；而在融資融券交易中，由于可將客戶未持有的證券以“融券”的方式賣出，所以可以變相的實(shí)現(xiàn)回轉(zhuǎn)交易，例如標(biāo)的證券可在當(dāng)日采取以下交易模式：
融券賣出――股價(jià)下跌后買券還券，鎖定收益，償還融券負(fù)債；
普通（融資）買入――股價(jià)上漲后融券賣出，鎖定收益――直接還券，償還融券負(fù)債；
融券賣出――相近價(jià)位融資買入――直接還券，償還融券負(fù)債――用融券所得現(xiàn)金買入非標(biāo)的證券。
（二）傾向性效應(yīng)與沉沒成本效應(yīng)
1.相關(guān)理論研究。Shefrin和Statman（1985）研究發(fā)現(xiàn)，在投資決策過程中，人們會盡量避免后悔和尋求自豪，這導(dǎo)致投資者傾向于過早賣出盈利的股票，而長時間持有虧損的股票，他們稱這種狀況為傾向性效應(yīng)。傾向性效應(yīng)可能導(dǎo)致投資者只獲得較低的投資回報(bào)甚至發(fā)生虧損。
沉沒成本效應(yīng)[6]會加劇傾向性效應(yīng)。沉沒成本效應(yīng)導(dǎo)致投資者在發(fā)生虧損時會追求盡量返本，它有兩個重要的要素：大小和時間。沉沒成本越大（即買入成本越大，相對于現(xiàn)價(jià)虧損越大），投資者越傾向于繼續(xù)持有虧損股票；而在虧損股票上浪費(fèi)沉沒成本所導(dǎo)致的情感痛苦會隨著時間的推移而慢慢減小，即對投資者而言，晚些時候賣出虧損股票所帶來的痛苦比早賣出會小一些，這也導(dǎo)致投資者越傾向于繼續(xù)持有虧損股票。
2.業(yè)務(wù)實(shí)踐分析。受傾向性效應(yīng)與沉沒成本效應(yīng)的影響，在普通證券交易中，投資者以自有資金買入證券后，如果證券價(jià)格下跌發(fā)生虧損，投資者往往會堅(jiān)持持有證券，期待上市公司基本面好轉(zhuǎn)，股價(jià)能夠“反轉(zhuǎn)”直至“返本”。事實(shí)上，由于部分行業(yè)發(fā)展、上市公司經(jīng)營存在明顯的周期性，股價(jià)會循環(huán)波動，“烏鴉變鳳凰”的例子在中國證券市場并不罕見，投資者的這一策略可能會如愿實(shí)現(xiàn)。
但在融資融券交易中，在投資者融資買入證券后，發(fā)生虧損時，由于存在強(qiáng)制平倉的規(guī)定（合約期限和維持擔(dān)保比例），以上通過長期持有股票等待股價(jià)“反轉(zhuǎn)”、資產(chǎn)“返本”的操作策略便很可能無法實(shí)施。下面分別舉例說明：（1）合約期限的影響：
假設(shè)投資者預(yù)期某股票一年內(nèi)將上漲20%，于是以10元/股的價(jià)格融資買入該股票；但是該股并未出現(xiàn)預(yù)期中的上漲，反而一路下跌，為了避免賣出虧損股票后股價(jià)上漲帶來的后悔，投資者選擇不采取行動，繼續(xù)持有該股票；股價(jià)進(jìn)一步下跌，而融資合約即將到期，證券公司開始向投資者發(fā)出通知，要求投資者注意賬戶風(fēng)險(xiǎn)，在到期日之前償還合約負(fù)債，投資者陷入了兩難境地――或者立即低價(jià)賣出證券，償還合約負(fù)債，“浮虧”變成“實(shí)虧”，或者繼續(xù)持有證券至到期，這將可能導(dǎo)致更大虧損，受沉沒成本效應(yīng)的影響（此時，沉沒成本更大、已持有虧損股票時間更長），投資者更傾向于繼續(xù)持有虧損股票；至融資合約180天到期日，該股已經(jīng)下跌至6元（即上圖中的A點(diǎn)），投資者虧損幅度已達(dá)40%（未考慮交易費(fèi)用和融資利息），但《融資融券合同》的約定，投資者必須償還融資負(fù)債，否則，信用賬戶將被實(shí)施強(qiáng)制平倉。如果投資者滿倉持有該股，則只能賣券還款，承受虧損。這樣，即使該股票從6元起開始“反轉(zhuǎn)”，年末達(dá)到投資者原本預(yù)期的12元，投資者也無法再獲取股價(jià)上漲的收益。
在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)，部分投資者在接到證券公司的風(fēng)險(xiǎn)通知后，不采取任何還款措施，直到到期日當(dāng)天甚至最后一小時、最后一分鐘，在證券公司反復(fù)提醒、催促下，才進(jìn)行還款委托，這大大增加了違約概率；如果賬戶最終被證券公司實(shí)施強(qiáng)制平倉，賬戶信用額度將有可能被證券公司收回，《融資融券合同》提前到期，這對投資者是非常不利的。（1）維持擔(dān)保比例的影響：
假設(shè)投資者信用賬戶有現(xiàn)金60萬元，融資保證金比例0.6。投資者預(yù)期某股票在180天內(nèi)將上漲30%，于是以10元/股的價(jià)格融資買入10萬股；然后，再將60萬現(xiàn)金以10元/股的價(jià)格買入6萬股。此時，投資者一共持有16萬股，市值160萬元，維持擔(dān)保比例160%。由于投資者充分利用了杠桿，如果預(yù)期實(shí)現(xiàn)，將盈利48萬元，比例為80%（未考慮交易費(fèi)用和融資利息）。
但是該股并未出現(xiàn)預(yù)期中的上漲，反而一路下跌；為了避免賣出虧損股票后股價(jià)上漲帶來的后悔，投資者選擇不采取行動，繼續(xù)持有該股票；當(dāng)股價(jià)下跌至9.37元時，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例跌破150%的警戒線（即上圖中的A點(diǎn)），證券公司通知投資者補(bǔ)充擔(dān)保品或提前了結(jié)部分融資負(fù)債，但投資者未采取任何措施；當(dāng)股價(jià)進(jìn)一步下跌至8.12元時，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例已跌破130%的平倉線（即上圖中的B點(diǎn)），證券公司通知投資者密切關(guān)注賬戶風(fēng)險(xiǎn)，在兩個交易日內(nèi)補(bǔ)充擔(dān)保品或提前了結(jié)部分融資負(fù)債，使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至150%以上，否則將會實(shí)施強(qiáng)制平倉。此時，由于投資者信用賬戶已經(jīng)沒有現(xiàn)金，只能以賣券還款形式償還融資負(fù)債，投資者須賣出40萬市值股票（即4.93萬股），持倉僅剩11.07萬股。這樣，即使該股票從8.12元起開始上漲，180天到期時達(dá)到投資者原本預(yù)期的13元，投資者盈利也只有23.91萬元，不及預(yù)期的一半。
四、結(jié)語
在認(rèn)識到交易過程中易發(fā)生的心理偏差后，融資融券投資者應(yīng)著手提高自我控制能力，培養(yǎng)良好的心理素質(zhì)，防范、戰(zhàn)勝心理偏差，做出正確的投資決策。
（一）應(yīng)加強(qiáng)對融資融券交易規(guī)則的學(xué)習(xí)
熟練掌握基本的交易模式（包括擔(dān)保品買賣、融資――還款、融券――還券等），清晰了解維持擔(dān)保比例、保證金比例、折算率等重要指標(biāo)的涵義，特別要重視強(qiáng)制平倉相關(guān)規(guī)定。
（二）端正心態(tài)，放棄短期暴利思想，追求持續(xù)穩(wěn)定的盈利
投資者要認(rèn)識到，證券投資與實(shí)業(yè)經(jīng)營一樣，多數(shù)人只能取得市場平均收益，因此要客觀評價(jià)自己的能力和經(jīng)驗(yàn)，制定合理的投資目標(biāo)；投資要取得成功，需要不斷努力，挫折、失敗在所難免，要逐步完善自己的交易系統(tǒng)，減少犯錯誤的概率。
（三）制定并執(zhí)行嚴(yán)格的操作紀(jì)律
1.標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)要嚴(yán)格。由于融資融券可能的虧損放大風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做每一次選股決策時，都應(yīng)比普通交易更慎重；投資者可以在成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上總結(jié)、提煉，定性、定量制定標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)，包括行業(yè)前景、盈利能力、成長性、估值水平、公司治理等等，不符合標(biāo)準(zhǔn)的、看不懂的，不予融資融券，這樣可在相當(dāng)程度上避免發(fā)生高風(fēng)險(xiǎn)投資。
2.將關(guān)注重點(diǎn)從股價(jià)短期波動轉(zhuǎn)移到標(biāo)的證券基本面中長期趨勢上。要著眼于未來，忘記買入成本；有意識的降低查看證券行情的頻率，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格短期波動時，如果基本面仍然符合標(biāo)準(zhǔn)，就不輕易進(jìn)行短線操作。
注釋
①數(shù)據(jù)來源：Wind資訊
②數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會
③根據(jù)滬、深證券交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定：融資、融券期限最長不得超過6個月。
客戶維持擔(dān)保比例不得低于130%。維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式為：維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)+利息及費(fèi)用總和）
融資融券交易是海外證券市場普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟交易制度。2010年3月,中國證券市場融資融券交易試點(diǎn)正式啟動,并迅速發(fā)展。截至2014年6月末,滬、深兩市融資融券余額已達(dá)4,064.08億元;信用賬戶開戶數(shù)達(dá)181.31萬戶;融資融券交易量占證券交易總量的比重大幅提升,以上海市場為例,2014年上半年,融資買入、賣券還款、融券賣出、買券還券四種融資融券交易類型交易量合計(jì)已占到A股、基金交易量總和的10.30%[1];融資融券業(yè)務(wù)利息收入已成為證券公司一項(xiàng)重要的收入來源,2014年上半年,117家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入930.3億元,其中融資融券業(yè)務(wù)利息收入163.34[2]億元,占比達(dá)17.56%。
二、融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)特征
在看到融資融券交易快速發(fā)展的同時,我們更應(yīng)認(rèn)識到融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易除具有普通證券交易的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外,同時具有其特有的高風(fēng)險(xiǎn)特征,對投資者的證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有較高要求。
(一)虧損放大風(fēng)險(xiǎn)
由于融資融券交易采用保證金交易,具有財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng),因此具有虧損放大風(fēng)險(xiǎn)。即當(dāng)投資者對證券走勢判斷錯誤時,將有可能在短時間內(nèi)蒙受較大的損失。
(二)強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)
在從事融資融券交易期間,如果投資者不能按照約定的期限清償債務(wù),或證券價(jià)格波動導(dǎo)致?lián)Ｎ飪r(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于平倉維持擔(dān)保比例[3],且不能按照約定的時間、數(shù)量追加擔(dān)保物時,將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。在強(qiáng)制平倉機(jī)制啟動的情況下,強(qiáng)制平倉的過程將不受投資者的控制,投資者必須無條件地接受平倉結(jié)果;同時,如果平倉后投資者仍然無法歸還融入的資金或證券,還將繼續(xù)被追索。
三、融資融券投資者常見心理偏差
在業(yè)務(wù)實(shí)踐中,通過對大量融資融券交易行為的觀察、分析,以及與眾多融資融券投資者的溝通交流,我們發(fā)現(xiàn),相當(dāng)數(shù)量的投資者具有一定的心理偏差,導(dǎo)致其可能遭受虧損放大風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)。因此,了解融資融券投資者的投資心理,研究其交易過程中的心理偏差,無論對于投資者防范投資風(fēng)險(xiǎn),還是對于證券公司加強(qiáng)投資者保護(hù)工作,都具有重要意義。
(一)過分自信
心理學(xué)家在研究眾多證券投資者投資決策的心理過程后發(fā)現(xiàn),投資者通常會表現(xiàn)的過分自信,這會導(dǎo)致投資者高估自己的能力和經(jīng)驗(yàn),高估信息的準(zhǔn)確性,相信自己能夠取得高投資回報(bào)率,低估投資風(fēng)險(xiǎn),形成錯誤的投資決策并最終導(dǎo)致虧損。在實(shí)踐中,融資融券投資者的過分自信主要表現(xiàn)在以下幾方面:
1.進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》等監(jiān)管文件的要求,證券公司應(yīng)當(dāng)向客戶銷售適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品或提供適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)。目前,對申請融資融券的客戶,證券公司一般會進(jìn)行嚴(yán)格的適當(dāng)性選擇,對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估,全面揭示融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),要求客戶對融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力有客觀、清醒的認(rèn)識,否則不予授信。然而,在實(shí)踐中,仍有部分融資融券投資者進(jìn)行超過自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高風(fēng)險(xiǎn)投資。(1)融資買入高風(fēng)險(xiǎn)股票,主要是所謂題材股、概念股等,這些股票通常缺乏現(xiàn)實(shí)的業(yè)績支撐,且估值高企。(2)更有甚者,傾其所有,將信用賬戶中所有現(xiàn)金、所有保證金集中買入少數(shù)幾只甚至一只高風(fēng)險(xiǎn)股票,而非理性的進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆稚⒒顿Y。
這樣的高風(fēng)險(xiǎn)投資,使虧損的概率大幅增加,甚至可能導(dǎo)致投資者難以承受的后果。對此,“昌九生化事件”可謂最好的注腳。昌九生化(股票代碼600228)上市后,常年盈利不佳,曾被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。由于現(xiàn)有業(yè)務(wù)前景黯淡,“保殼”壓力大,2011年起,市場開始憧憬贛州稀土將借殼上市,股價(jià)也隨之大幅波動;后雖經(jīng)公司多次澄清,投資者“投資熱情”始終不減,至2013年5月,股價(jià)被炒高至40.60元,累計(jì)漲幅巨大。對此,中國證券網(wǎng)刊發(fā)《理性看待爆炒昌九生化 贛州稀土高價(jià)借殼昌九生化可能性極低》等多篇報(bào)道,對昌九生化重組前景進(jìn)行了理性分析,指出其中的風(fēng)險(xiǎn),但卻被投資者選擇性忽視。
昌九生化融資余額變動情況
(2013年9月16日~2013年12月31日)4
然而,2013年11月4日,威華股份(股票代碼002240)的復(fù)牌公告擊碎了昌九生化融資者的美好預(yù)期,威華股份稱該公司董事會已通過交易方案,擬購買贛州稀土100%股權(quán)。威華股份復(fù)牌即漲停,昌九生化則連續(xù)十個交易日跌停,成交寥寥,幾乎無人成功出逃。重倉昌九生化的融資交易者,每天夜市委托開始即進(jìn)行賣券還款委托,卻無法成交,賬戶資產(chǎn)逐日縮水,維持擔(dān)保比例逐日下跌,最終在低位被券商實(shí)施強(qiáng)制平倉,部分投資者甚至被強(qiáng)制平倉后也無法足額償還負(fù)債,被券商進(jìn)一步追索。
一、固定資產(chǎn)投資審計(jì)的必要性
固定資產(chǎn)投資審計(jì)是我國審計(jì)機(jī)關(guān)依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)對固定資投資各項(xiàng)目進(jìn)行真實(shí)與合法性的審核，是國家約束和督促固定資產(chǎn)投資各參與合法經(jīng)營的重要手段，既可以響應(yīng)國家反腐倡廉行動，進(jìn)而規(guī)范和維護(hù)市場秩序，促使我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。
固定資產(chǎn)投資審計(jì)的必要性體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是為完善投資決策提供重要的依據(jù)，固定資產(chǎn)投資對我國國民經(jīng)濟(jì)的增長具有巨大的推動作用，有效監(jiān)控政府投資基金的運(yùn)營，獲得固定投資項(xiàng)目收益數(shù)據(jù)，對固定資產(chǎn)參與建設(shè)方具有約束和監(jiān)督作用，促使各參與方能夠合法運(yùn)營資金。二是能夠提高公共資金的使用效率，固定資產(chǎn)投資審計(jì)對投資項(xiàng)目的效益性進(jìn)行審查，確保公共資金能夠發(fā)揮最大的社會效益，提高政府和企業(yè)公共資金的使用效率；三是可以有效遏制投資項(xiàng)目運(yùn)行過程中的腐敗現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資審計(jì)對建設(shè)參與方具有一定的約束力，在審計(jì)過程中能夠明確各級的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，其警示和約束力都能夠有效遏制經(jīng)濟(jì)犯罪和腐敗行為的出現(xiàn)。
二、固定資產(chǎn)投資審計(jì)常見缺位的原因
（一）審計(jì)組織結(jié)構(gòu)不科學(xué)
近幾年，隨著我國固定資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國審計(jì)機(jī)關(guān)的審計(jì)范圍與固定資產(chǎn)投資發(fā)展不匹配的問題逐漸凸顯，在審計(jì)工作開展過程中出現(xiàn)審計(jì)盲區(qū)，致使審計(jì)部門做出不全面、不符合實(shí)際的審計(jì)評價(jià)報(bào)告。一方面是審計(jì)機(jī)關(guān)的監(jiān)督地位不明確，以至于其審計(jì)監(jiān)督職責(zé)不能開展；另一方面是審計(jì)機(jī)關(guān)缺乏技術(shù)力量和專業(yè)能力較高的審計(jì)人才，難以全面開展固定資產(chǎn)審計(jì)工作。但隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原有的舊的審計(jì)方式已經(jīng)不能滿足現(xiàn)有審計(jì)要求，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策、設(shè)計(jì)以及施工等都需要進(jìn)行不同形式的審計(jì)與監(jiān)督，為此就需要對各個階段構(gòu)建不同權(quán)重的審計(jì)評價(jià)指標(biāo)。
（二）審計(jì)機(jī)關(guān)管轄權(quán)混亂
審計(jì)管轄是審計(jì)機(jī)關(guān)確定的審計(jì)對象的范圍劃分，明確地審計(jì)管轄權(quán)范圍可以避免重復(fù)審計(jì)，增加審計(jì)人員的自覺性，提高審計(jì)效率。但在固定資產(chǎn)投資審計(jì)過程中由于上級審計(jì)機(jī)關(guān)不能及時對下級審計(jì)機(jī)關(guān)進(jìn)行授權(quán)，審計(jì)機(jī)關(guān)的監(jiān)督管理權(quán)力不集中，審計(jì)部門監(jiān)督權(quán)力受到限制，這些情況最終導(dǎo)致一些建設(shè)項(xiàng)目資金沒有審計(jì)部門來監(jiān)督。
（三）固定資產(chǎn)投資審計(jì)復(fù)雜
固定資產(chǎn)投資一般涉及的資金數(shù)量較大，投資周期較長，投資項(xiàng)目參與方有較多，這些使得固定資產(chǎn)投資審計(jì)要比一般審計(jì)要更為復(fù)雜，不僅僅要對企業(yè)投資項(xiàng)目決策事前、事中、事后進(jìn)行審查，還要對固定資產(chǎn)投資建設(shè)過程中涉及的使用材料物價(jià)進(jìn)行時間上的轉(zhuǎn)換，要求各參與方必須提供真實(shí)完整的資料，這都大大增加了固定資產(chǎn)審計(jì)的難度。另一方面，固定資產(chǎn)審計(jì)要求審人員具備綜合性的分析能力，既要求掌握相關(guān)的法律法規(guī)，更需要掌握一定的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)知識。
三、防止固定資產(chǎn)投資審計(jì)缺位的對策
制定并完善固定資產(chǎn)審計(jì)相關(guān)的法律法規(guī)。目前，我國審計(jì)法作出的對審計(jì)方法和審計(jì)程序相關(guān)的規(guī)定都不能完全適用于固定資產(chǎn)投資審計(jì)，必須制定與固定資產(chǎn)投資審計(jì)各個環(huán)節(jié)相匹配的法律法規(guī)，使得審計(jì)方案實(shí)施過程做到有法可依。在固定資產(chǎn)投資審計(jì)領(lǐng)域，需要加快出臺具體的固定資產(chǎn)審計(jì)規(guī)定和處理標(biāo)準(zhǔn)，只有完善的法律法規(guī)體系，才能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)投資審計(jì)對建設(shè)各參與方的監(jiān)督與約束，減少人為干擾，使固定資產(chǎn)投資審計(jì)更加客觀。
