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二、數(shù)據(jù)與變量
（一）數(shù)據(jù)選取本文構(gòu)建面板門檻模型，對利率市場化關(guān)于地方銀行盈利能力的門檻效應(yīng)展開研究①。其中以資產(chǎn)收益率作為盈利能力的變量，即模型的因變量；以銀行凈利差作為利率市場化的反應(yīng)變量，即模型的核心自變量；以城市銀行的個體特征（市場份額、人均資產(chǎn)）以及宏觀變量（準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利差）等為控制變量，以業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為門檻變量。本文搜集和整理了2008—2012年間河南省14家地市級城市銀行的數(shù)據(jù)，分別是鄭州銀行、開封市商業(yè)銀行（簡稱“開封商行”）、洛陽銀行、平頂山銀行、安陽銀行、鶴壁銀行、新鄉(xiāng)銀行、焦作市商業(yè)銀行（簡稱“焦作商行”）、許昌銀行、漯河銀行、三門峽銀行、南陽銀行、商丘銀行、信陽銀行②。數(shù)據(jù)主要來自歷年各家銀行的年度報告和歷年《河南金融年鑒》。部分數(shù)據(jù)來自Bankscope數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫，部分數(shù)據(jù)來自城市銀行的債券募集說明書，還有部分數(shù)據(jù)根據(jù)歷年《中國城市商業(yè)銀行競爭力評價報告》進行了推算。對比銀行選取了10家國內(nèi)商業(yè)銀行在河南省的分支機構(gòu)，分為大型商業(yè)銀行（以下簡稱“大型銀行”）和股份制商業(yè)銀行（以下簡稱“股份制銀行”）兩類。大型銀行包括工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行，股份制銀行包括中信銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行和興業(yè)銀行。
（二）變量設(shè)計（1）資產(chǎn)收益率（ROA）。資產(chǎn)收益率衡量的是銀行的盈利能力，其計算公式為：ROAj,t=第j家銀行的第t年凈利潤/第t年末總資產(chǎn)。（2）凈利差（NIM）。凈利差的計算公式為：NIMj,t=第j家銀行的（第t年利息收入-第t年利息支出）/第t年末總資產(chǎn)。凈利差反映了商業(yè)銀行實際的經(jīng)營管理水平和資金的運用效果，也是中央銀行放松利率管制與商業(yè)銀行謀求市場定價行為之間的動態(tài)博弈結(jié)果。（3）中間業(yè)務(wù)收入占比（IOIR）。中間業(yè)務(wù)收入占比的計算公式為IOIRj,t=第j家銀行的第t年手續(xù)費及傭金收入/第t年末總資產(chǎn)。該變量代表銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，能從一定程度上反映銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。（4）基準(zhǔn)利差（JZLC）?；鶞?zhǔn)利差的計算公式為名義貸款利率減去名義存款利率，即DKLLt-CKLLt，DKLLt為一年期貸款利率，CKLLt為一年期存款利率，兩者的差值反映了官方約定的銀行賺取利差收入的基礎(chǔ)空間。（5）準(zhǔn)備金率（ZBJL）。按央行公布的歷次準(zhǔn)備金率的調(diào)整期間，逐月計算加權(quán)平均后，求得各年的加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率。（6）市場份額（SCFE）。SCFEj,t=第j家銀行的第t年末總資產(chǎn)/河南省銀行業(yè)第t年末總資產(chǎn)。市場份額是銀行競爭能力的主要影響因素，該變量反映了商業(yè)銀行對市場結(jié)構(gòu)的勢力分割。（7）人均資產(chǎn)（RJZC）。人均資產(chǎn)反映企業(yè)一定的生產(chǎn)力的發(fā)展水平。RJZCj,t=第j家銀行的第t年末總資產(chǎn)/第t年末職工人數(shù)。
（三）變量描述性統(tǒng)計由表1可以看出，2008年以來，河南省銀行業(yè)的整體盈利能力快速提高。其中，城市銀行的盈利能力相對較高，一直呈持續(xù)增長態(tài)勢。2012年末，城市銀行的盈利能力已經(jīng)超過了大型銀行和股份制銀行。受全球金融危機影響，大型銀行和股份制銀行的盈利能力在2008—2009年間分別出現(xiàn)了不同程度的下降，隨后才轉(zhuǎn)為緩慢上升。2008—2012年間河南省三類銀行凈利差的變動方向是一致，呈逐漸上升態(tài)勢，2009年和2012年稍有下降。城市銀行凈利差高于大型銀行和股份制銀行大約1-2個百分點。主要原因在于城市銀行的貸款對象大部分為中小企業(yè)和個人，這些客戶的經(jīng)營風(fēng)險普遍較高，多數(shù)缺乏擔(dān)保或抵押，為了彌補風(fēng)險，城市銀行就會對其要求較高的貸款利率。從2008年至今，河南省銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入占比逐年增加，但利息收入在總收入中占據(jù)絕對地位的現(xiàn)象沒有根本性改變。大型銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比相對較高，股份制銀行次之，城市銀行最低。不過，大型銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比近年來有下降趨勢，股份制銀行則保持平穩(wěn)上升態(tài)勢。城市銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比一直處于較低水平，說明城市銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐相對緩慢。2008—2012年間，城市銀行和股份制銀行的市場份額有所上升，大型銀行的市場份額略有下降。盡管如此，2012年末大型銀行的市場份額仍然占到40.53%，股份制銀行次之，為13.79%，城市銀行占比最小，僅占9.53%。2008—2012年間，河南省三類銀行的人均資產(chǎn)呈上升趨勢，其中股份制銀行人均資產(chǎn)最高，大型銀行次之，城市銀行最低。股份制銀行的人均資產(chǎn)波動性相對較大，這與股份制銀行職工人數(shù)增加較慢，而資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張有關(guān)；城市銀行的職工人數(shù)增加較快，但是資產(chǎn)規(guī)模增加較為平穩(wěn)。
三、實證檢驗
（一）面板單位根檢驗傳統(tǒng)面板計量分析方法隱含假設(shè)是時間序列均為平穩(wěn)，實際數(shù)據(jù)并不如此。如果數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)的，運用傳統(tǒng)面板計量方法就會造成虛假回歸，因此有必要對各個變量進行面板的單位根檢驗。為避免單一檢驗可能形成的誤判，本文選取LLC檢驗、IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗和Fisher-PP檢驗等四種單位根檢驗方法。其中，LLC檢驗是一種基于相同單位根的檢驗方法，IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗和Fisher-PP檢驗則是基于不同單位根的檢驗方法，四種檢驗的原假設(shè)均為變量存在單位根。從表2中各變量的單位根檢驗結(jié)果觀察，絕大部分的檢驗方法拒絕了原假設(shè)，即變量并不存在單位根。表中變量均為I（0）單整，選擇上述變量進行模型估計不會存在虛假回歸現(xiàn)象。
（二）面板門檻模型估計建立關(guān)于銀行盈利能力的面板門檻模型，其中以NIM為核心解釋變量，以IOIR為門檻變量，如（3）式?；冢?）式估計門檻值及其95%漸近置信區(qū)間，所得結(jié)果見表3：結(jié)合表4可知，單一門檻模型和雙重門檻模型的F值都顯著，三重門檻模型的F值不顯著。因此，首先嘗試建立雙重門檻回歸面板模型進行分析。進一步對估計的門檻值進行檢驗（即γ1=0.050%，γ2=0.110%）。對γ1門檻值進行檢驗，發(fā)現(xiàn)估計導(dǎo)致置信區(qū)間過大而歸于無效，可見γ1的估計結(jié)果不可靠，γ2則為正常，因此選擇建立以γ=0.110%為門檻值的單一門檻面板模型更為合理。構(gòu)造出γ門檻估計值的95%置信區(qū)間圖見圖1，其中所取95%置信區(qū)間是所有LR值小于5%顯著水平下的臨界值7.35（對應(yīng)圖中虛線）的各個門檻估計值所構(gòu)成的區(qū)間。使用POLS方法估計（3）式，得到模型的估計結(jié)果見表5。該面板模型既考慮固定效應(yīng)因素，又考慮了異方差因素，并經(jīng)過了穩(wěn)健性檢驗。由表5可知，銀行凈利差與盈利能力之間確實存在著較為顯著的非線性關(guān)系，可以將凈利差對盈利能力的影響過程劃分為低水平區(qū)制（IOIR≤0.110%）和高水平區(qū)制（IOIR>0.110%）兩個區(qū)制。當(dāng)中間業(yè)務(wù)收入占比不高于0.110%時，即銀行處于低水平區(qū)制內(nèi)時，凈利差對銀行盈利能力的影響為0.407。當(dāng)中間業(yè)務(wù)收入占比高于0.110%時，即銀行處于高水平區(qū)制內(nèi)時，凈利差對銀行盈利能力的影響下降為0.287。反言之，銀行處于低水平區(qū)制時，其凈利差水平下降給銀行盈利能力帶來的不利影響要比銀行處于高水平區(qū)制更大。表6列示了2008—2012年分別處于不同區(qū)制內(nèi)商業(yè)銀行的家數(shù)。可以看出，大型銀行全部處于高水平區(qū)制內(nèi)，股份制銀行基本上處于高水平區(qū)制內(nèi)。城市銀行正處于從低水平區(qū)制向高水平區(qū)制的過渡階段，大部分城市銀行處于低水平區(qū)制，只有少部分處于高水平區(qū)制。2010年以前只有洛陽銀行和漯河銀行處于高水平區(qū)制，2011年和2012年開封商行已經(jīng)跨入高水平區(qū)制，鶴壁銀行、焦作銀行和南陽銀行則在區(qū)制分界點上下波動。各區(qū)制內(nèi)極不均勻的分布說明了城市銀行與其他銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面存在較大的差距，其對傳統(tǒng)利息收入的依賴程度大大超過其他銀行。在當(dāng)前中國的金融政策環(huán)境下，城市銀行依靠較大的凈利差保持著較高的盈利水平，但是這確實是一個暫時現(xiàn)象。一旦利率市場化改革完成，金融市場日漸完善，競爭環(huán)境更加充分，城市銀行單一業(yè)務(wù)的弊端就會暴露出來。因此，對城市銀行來講，需要解決的問題之一就是盡快實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提高中間業(yè)務(wù)收入的比重，及早從低水平區(qū)制跨入到高水平區(qū)制。
四、結(jié)論和建議
本文利用河南省不同類型銀行的面板數(shù)據(jù)，以業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為門檻變量，考察了利率市場化對地方銀行盈利能力的非線性影響。估計結(jié)果表明：近些年來，較之大型銀行和股份制銀行，河南省地方銀行表現(xiàn)出更高的盈利能力。非完全的利率市場化改革促使地方銀行形成得天獨厚的高凈利差水平，地方銀行獲得更多的政策紅利。但是隨著利率市場化改革的不斷深入，市場環(huán)境日臻完善，一旦改革完成，銀行凈利差水平收窄現(xiàn)象就會到來，這將給地方銀行帶來比其他銀行更大的價格沖擊和成本沖擊，地方銀行以利息收入為主、盈利靠規(guī)模驅(qū)動的發(fā)展方式和盈利模式無法持續(xù)。嚴峻的生存環(huán)境、激烈的同業(yè)競爭以及偏高的風(fēng)險水平，將使地方銀行陷入發(fā)展困境，必須盡早考慮經(jīng)營轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。
（一）積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定合理的凈利差水平一方面，地方銀行應(yīng)該創(chuàng)新金融產(chǎn)品，豐富存貸款產(chǎn)品線，滿足客戶的差異化需求；提高服務(wù)質(zhì)量，改善服務(wù)方式，以質(zhì)換量，形成自身的獨特優(yōu)勢和品牌效應(yīng)，穩(wěn)定和擴大客戶基礎(chǔ)。另一方面，地方銀行應(yīng)該順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策，立足于地方經(jīng)濟，找準(zhǔn)新的盈利增長點，并且在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，及時調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，擴大信貸投放范圍，加快發(fā)展中小微企業(yè)客戶融資、個人消費貸款和信用卡等業(yè)務(wù)，以信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整獲取更多的利差收益。
我國利率管理體制經(jīng)過20多年的改革，在放松利率管制、推動利率市場化方面取得了很大的進展，特別是1996年以來，利率市場化進程不斷加快，利率體系的市場化程度逐漸提高，利率在經(jīng)濟運行中發(fā)揮的作用越來越重要。但是，我們還應(yīng)該看到，我國整個利率體系的市場化程度是比較低的，主要表現(xiàn)在以下三個方面：
利率管制程度高，調(diào)整的靈活度不夠，金融機構(gòu)自主確定利率水平和計結(jié)息規(guī)則的權(quán)限較小，不能完全根據(jù)經(jīng)濟形勢和金融市場變化而靈活變動，決策程序復(fù)雜，利率杠桿的調(diào)節(jié)作用發(fā)揮時滯較長，難以適應(yīng)今后金融機構(gòu)成本管理、金融創(chuàng)新和市場競爭的需要。
缺乏有效的市場基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。從某種意義上說，基準(zhǔn)利率的選擇和確定是利率市場化改革的核心步驟。一般來說，基準(zhǔn)利率應(yīng)當(dāng)具備以下特征：首先，市場參與程度高，能客觀反映市場供求關(guān)系，市場影響力大，與其他利率有較強的關(guān)聯(lián)性；其次，可控性好，要便于中央銀行調(diào)節(jié)以體現(xiàn)其政策意圖；第三，穩(wěn)定性好，風(fēng)險較小。結(jié)合我國目前實際情況來看，同業(yè)拆借利率、國債利率（發(fā)行利率和收益率）、再貼現(xiàn)率和再貸款率等都不完全具備條件承擔(dān)基準(zhǔn)利率的責(zé)任。
市場缺乏防范利率風(fēng)險的機制和手段，利率監(jiān)管的方式急需改革。近幾年來，隨著利率市場化程度的加快，利率風(fēng)險累計增加，但金融機構(gòu)缺乏有效的風(fēng)險防范手段，市場尚不能提供適合的風(fēng)險對沖工具，利率監(jiān)管的重點尚未從檢查處罰利率違規(guī)轉(zhuǎn)移到防范利率風(fēng)險上來。
從中國利率市場化改革的目標(biāo)來說，就是要建立一個以貨幣市場利率為基準(zhǔn)，市場供求發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，中央銀行通過各種市場化政策工具調(diào)控貨幣市場利率，并通過它來對利率水平和結(jié)構(gòu)以有效影響的體系。鑒于當(dāng)前存在的問題，筆者認為應(yīng)該采取以下措施：
進一步加強貨幣市場建設(shè)，進一步拓展貨幣市場的深度和廣度，充分發(fā)揮貨幣市場功能，建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場，并以此提高金融機構(gòu)流動性管理水平和市場化方式籌資能力。
進一步健全金融機構(gòu)內(nèi)部定價機制、成本約束機制和風(fēng)險防范機制，引導(dǎo)并督促商業(yè)銀行加大投入，重視并充分利用新的電子信息設(shè)備，采集、分析各種數(shù)據(jù)信息，建立科學(xué)的成本定價、內(nèi)部授權(quán)、利率風(fēng)險預(yù)警等先進管理制度。
提高市場利率的透明度，有效降低利率風(fēng)險。建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機構(gòu)信息披露的真實性；加強利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機構(gòu)利率行為，提高市場利率的透明度，正確引導(dǎo)金融機構(gòu)和其他社會公眾對市場利率的理性判斷；出臺利率風(fēng)險指引，強化金融機構(gòu)利率風(fēng)險意識，提高利率風(fēng)險管理水平。
進一步增強監(jiān)管能力和調(diào)控能力。放開利率管制，銀行必須具備自我約束能力，同時有關(guān)部門要能夠適應(yīng)新的商業(yè)銀行定價機制，進行審慎性監(jiān)管。否則，利率市場化改革出現(xiàn)風(fēng)險的可能性會增大。在穩(wěn)妥推進利率市場化改革的同時，要加強對金融機構(gòu)法人的利率監(jiān)管。各金融機構(gòu)一級法人統(tǒng)一管理本系統(tǒng)利率，負責(zé)制定有關(guān)規(guī)章制度、日常利率管理和調(diào)整等。人民銀行要運用貨幣政策工具積極進行調(diào)控，加強對行業(yè)自律組織的指導(dǎo)，對已經(jīng)放開的存貸款利率建立行業(yè)自律約束機制。
改變國有獨資商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)的壟斷化局面，改變商業(yè)銀行所有制結(jié)構(gòu)，對四家國有獨資商業(yè)銀行實行股份制改造，同時，加快民營金融機構(gòu)的建立，提高市場競爭的充分程度，適應(yīng)經(jīng)濟多元化的發(fā)展趨勢。
解決利率市場化改革與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策和國際收支政策等宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合問題。利率市場化改革會提高利率與匯率變動的聯(lián)動性，對國際收支的影響加大，必須加強利率與匯率政策的協(xié)調(diào)，維護人民幣匯率的穩(wěn)定。此外，我國已加入世界貿(mào)易組織，宏觀環(huán)境發(fā)生很大變化，利率改革進程還要考慮與國際收支政策，特別是經(jīng)常項目和資本項目可兌換政策的協(xié)調(diào)，應(yīng)按照先實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換，然后實現(xiàn)利率市場化，最后是資本項目可兌換的次序進行，以有利于我國掌握經(jīng)濟金融發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，執(zhí)行獨立的貨幣政策。
參考資料：
1.黃達，貨幣銀行學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，2000
2.左科華，關(guān)于利率市場化的思考，國際金融報，2004
3.易憲容，中國利率市場化路還有多長，中國經(jīng)濟時報，2003
(二)變量選擇1．銀行風(fēng)險(1)銀行信貸風(fēng)險。選擇不良貸款率的超越對數(shù)函數(shù)(PL)作為衡量銀行信貸風(fēng)險的指標(biāo)，考察銀行經(jīng)營過程中最主要的經(jīng)營風(fēng)險———貸款市場上的風(fēng)險行為。由于不良貸款率這一指標(biāo)有界，為保證模型等式左右的一致性，本文對不良貸款率進行超越對數(shù)處理，以消除其有界性。PL的計算公式。(2)銀行總體風(fēng)險。選擇Z指數(shù)作為單個銀行總體風(fēng)險的度量，也可以理解為單個銀行的破產(chǎn)風(fēng)險。具體來說，Z指數(shù)將盈利性指標(biāo)、杠桿比率和盈利波動性聯(lián)系在一起，反映商業(yè)銀行的總體風(fēng)險。較高的資產(chǎn)收益率和銀行權(quán)益資本與總資產(chǎn)的比值帶來較高的銀行穩(wěn)定性，而較高的盈余波動性則帶來較低的銀行穩(wěn)定性，因此Z指數(shù)是銀行總體風(fēng)險的反向度量，即Z指數(shù)的增加意味著銀行風(fēng)險暴露的減少，說明銀行具有較強的穩(wěn)定性。2．銀行競爭度(Lerner指數(shù))勒納指數(shù)基于非結(jié)構(gòu)式的新經(jīng)驗產(chǎn)業(yè)組織(NEIO)理論來衡量銀行的市場勢力，度量了銀行產(chǎn)出的邊際價格超過其邊際成本的百分比，即在邊際成本之上的定價能力。該指數(shù)介于0到1之間，Lerner=0為完全競爭，Lerner=1為完全壟斷，0＜Lerner＜1為壟斷競爭或寡頭壟斷。Lerner指數(shù)與銀行競爭度呈反方向變動。其中，Pit是銀行的產(chǎn)出價格，由銀行總收入(包括利息收入和非利息收入)與總資產(chǎn)的比值來衡量;MCit是銀行的邊際成本，根據(jù)超越對數(shù)成本函數(shù)推導(dǎo)得出。本文借鑒AngeliniandCetorelli(2003)及FermandezandMaudos(2007)中的計算方法建立超越對數(shù)成本函數(shù)。假設(shè)銀行總成本為銀行產(chǎn)出、銀行資金價格、銀行勞動價格、銀行資本價格和技術(shù)變動的函數(shù)，即TC=C(TA，W1，W2，W3，Trend)。銀行的資金價格(W1)用存款利息支出除以總存款表示，銀行勞動價格(W2)用人員開支除以員工人數(shù)表示，銀行資本價格(W3)用資本費用除以固定資產(chǎn)表示，其中資本費用為扣除人員開支后的營業(yè)成本，Trend表示技術(shù)變動，用時間趨勢衡量。圖1展示了不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行在2000－2012年中的Lerner指數(shù)的均值走勢①。在現(xiàn)實情況中，具有較大資產(chǎn)規(guī)模的銀行在資產(chǎn)配置、資本獲取、員工配置等方面確實具有較強實力，具有較強的市場議價能力，即由Lerner指數(shù)反映出來的銀行競爭度較低，故圖1結(jié)果基本符合現(xiàn)實情況。不同類型商業(yè)銀行Lerner指數(shù)趨勢的分離說明將銀行分類進行競爭與風(fēng)險的研究是必要的。從圖1還可以觀察到，自2004年利率市場化政策實現(xiàn)實質(zhì)性推進之后，銀行競爭度整體態(tài)勢先降后升，這說明貸款利率市場化的逐步放開對商業(yè)銀行的競爭產(chǎn)生了有效促進，利率上限的適時放開有利于信貸資產(chǎn)的審慎定價和行業(yè)內(nèi)部的有效競爭。但2009年之后，Lerner指數(shù)走勢向上反轉(zhuǎn)，特別是大型銀行的競爭度不升反降，說明在2008年以來的經(jīng)濟危機中，大型銀行因其固有優(yōu)勢所獲得政策支持更多，故其市場勢力在此階段逐步攀升。3．利率市場化利率市場化改革過程中，商業(yè)銀行面對的利率環(huán)境和金融市場環(huán)境發(fā)生變化，本文選擇時間啞變量度量利率市場化的關(guān)鍵事件對銀行風(fēng)險產(chǎn)生的影響，選擇存貸利差方面的變量度量利率市場化對銀行風(fēng)險的漸進式影響。2004年10月29日放開金融機構(gòu)貸款利率上限和存款利率下限是中國利率市場化改革進程中具有里程碑意義的重要舉措，故本文以此為起點構(gòu)建時間啞變量(Y05)刻畫利率市場化這一政策，自2005年起該變量取值為1，否則取值為0。存貸利差方面，本文從基準(zhǔn)存貸利差(LD)和銀行凈利差(IGAP)兩方面對其進行闡述。隨著利率市場化改革的推進，基準(zhǔn)存貸利差依照“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)逐步放開，而凈利差的變化趨勢由于銀行個體差異有所不同:大型銀行的平均凈利差在2005年之后呈階段性降低，而中小型銀行的平均凈利差則持續(xù)增長?；鶞?zhǔn)存貸利差為一年期貸款基準(zhǔn)利率與一年期存款基準(zhǔn)利率的差值。考慮到利率政策的時滯性，我們選取年度加權(quán)值進行計算。銀行凈利差計算方法。其中，LIR為實際貸款利率，等于銀行的利息收入與總生息資產(chǎn)之商;DIR為實際存款利率，等于利息支出除以存款與短期借款之和。2000－2012年不同類型商業(yè)銀行存貸利差的走勢見圖2，其中中小型銀行代表中小型銀行平均凈利差，大型銀行代表大型銀行平均凈利差。圖2中，不同類型商業(yè)銀行凈利差的走勢出現(xiàn)明顯分離，中小銀行的平均凈利差始終高于大型銀行的平均凈利差。由此可見，中小型銀行和大型銀行面對的市場有所差異，中小銀行面臨的市場具有較高的凈息差;與此相對應(yīng)，中小銀行面對的市場具有較高的市場風(fēng)險。該圖也為中小銀行對存貸業(yè)務(wù)依賴較大提供了佐證，說明中小銀行相對于大型銀行來說對于利息和風(fēng)險追求的動機也更為強烈。4．其他控制變量為了控制宏觀經(jīng)濟活動對銀行風(fēng)險的影響，本文選取經(jīng)濟增長環(huán)境、貨幣環(huán)境等作為額外解釋變量。此外，由于利率市場化改革的逐步深入對銀行的經(jīng)營產(chǎn)生深遠影響，本文加入存貸利差和時間啞變量來控制這一政策變遷帶來的影響。經(jīng)濟增長環(huán)境(pGDP)用平減后的實際GDP來刻畫，我們預(yù)期銀行風(fēng)險在穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境下較小。貨幣環(huán)境(MG)由廣義貨幣M2與GDP的比值衡量，寬松的貨幣環(huán)境下，過多的貨幣流動性帶來資金業(yè)務(wù)的快速擴張和銀行間的過度競爭，導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險和利率風(fēng)險提升。為控制其他銀行變量對解釋變量的影響，本文在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，選擇銀行規(guī)模、存款規(guī)模、凈資本占資產(chǎn)比率和流動比率作為風(fēng)險的解釋變量。銀行規(guī)模增長率(Sizegr)變量的平穩(wěn)性檢驗表明總資產(chǎn)的自然對數(shù)不平穩(wěn)，故引入其自然對數(shù)的差分項度量。規(guī)模較大的銀行由于具有更大的投資范圍和更多的投機機會，因而具備較強的風(fēng)險分散能力;但同時，由于“大而不倒”的隱性保護政策，規(guī)模較大的銀行對于高風(fēng)險業(yè)務(wù)具有更高偏好，導(dǎo)致風(fēng)險的積累。凈資本占資產(chǎn)比率(EA)值越高，意味著銀行防范風(fēng)險性資產(chǎn)引發(fā)重大損失的能力越強，應(yīng)對市場風(fēng)險的能力越強。由于在我國商業(yè)銀行中，存貸款業(yè)務(wù)仍占據(jù)較大比例，本文引入存貸比(DB，即貸款總規(guī)模/存款總規(guī)模)以衡量由于存貸款業(yè)務(wù)帶來的流動性風(fēng)險。
二、實證研究
(一)樣本和數(shù)據(jù)本文選取2000－2012年中國50家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。選取銀行的標(biāo)準(zhǔn)為:能夠收集到關(guān)鍵指標(biāo)———員工總?cè)藬?shù)的商業(yè)銀行。樣本涵蓋所有的國有商業(yè)銀行、12家股份制銀行、26家城市商業(yè)銀行以及8家農(nóng)村商業(yè)銀行，樣本總資產(chǎn)占銀行類金融機構(gòu)總資產(chǎn)的比例在70%②以上，具備較高的代表性。數(shù)據(jù)來源于Bankscope全球銀行與金融機構(gòu)分析庫、中國金融年鑒、國泰安經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫及商業(yè)銀行年報。借鑒吳棟和周建平(2006)的銀行分類標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營區(qū)域兩個標(biāo)準(zhǔn)將樣本銀行分為大型銀行和中小銀行，大型銀行同時也是通常意義所指的全國性銀行，中小型銀行則包括小型股份制銀行(恒豐銀行、浙商銀行)、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等地方性銀行。模型中各變量的描述性統(tǒng)計見表1。
(二)研究方法本文對數(shù)據(jù)進行了截面異方差、自相關(guān)檢驗，發(fā)現(xiàn)樣本數(shù)據(jù)存在截面異方差、組內(nèi)自相關(guān)和截面同期相關(guān)等問題。解決以上問題可行的方法有面板校正標(biāo)準(zhǔn)差估計、可行廣義最小二乘法和固定效應(yīng)或隨機效應(yīng)搭配穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差估計等。在三種方法中，可行廣義最小二乘法僅適用于長面板(本文T僅為13，屬于N＞T，因此不適用此方法)，而面板校正標(biāo)準(zhǔn)差估計對小樣本數(shù)據(jù)的適用性較差，故本文選擇固定效應(yīng)或隨機效應(yīng)搭配穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差估計作為實證方法。在標(biāo)準(zhǔn)差選擇方面，Hoechele(2007)通過對聚類文件標(biāo)準(zhǔn)差、White異方差一致標(biāo)準(zhǔn)差、Newey－West標(biāo)準(zhǔn)差和Driscoll－Kraay標(biāo)準(zhǔn)差進行比較，指出當(dāng)存在截面異方差時，Driscoll－Kraay標(biāo)準(zhǔn)差回歸效果最優(yōu)。因此，考慮本文數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)特征，并且在豪斯曼檢驗③的基礎(chǔ)上，最終選擇固定效應(yīng)(組內(nèi))搭配Driscoll－Kraay標(biāo)準(zhǔn)差，回歸結(jié)果見表2?？紤]到模型的穩(wěn)定性，本文采用不同的銀行控制變量進行了實證研究，得到的實證結(jié)果的方向及顯著性均無明顯變化，由此說明本文模型具有穩(wěn)健性。
(三)實證結(jié)果及分析實證結(jié)果顯示，不同類型銀行競爭度與風(fēng)險間行為關(guān)系確有不同，體現(xiàn)在拐點和U型關(guān)系的方向兩方面。模型1、3、5中，Lerner指數(shù)的平方項顯著，符合Martinez－Miera等(2007)提出的銀行競爭與銀行風(fēng)險呈U型關(guān)系。為了進一步確定我國商業(yè)銀行競爭與風(fēng)險的關(guān)系，本文將Lerner指數(shù)的分布與該二次函數(shù)的拐點④進行比較。銀行總體Lerner指數(shù)的82.9%分位數(shù)為0.539，拐點為0.540，可知從銀行總體來看，競爭度與總體風(fēng)險呈負相關(guān);大型銀行拐點為0.792，結(jié)合其Lerner指數(shù)98.1%分位數(shù)為0.788，可以判定其競爭度與總體風(fēng)險呈負相關(guān);小型銀行拐點為0.171，Lern-er指數(shù)15.1%分位數(shù)為0.169，可得出其競爭度與總體風(fēng)險正相關(guān)。為直觀表現(xiàn)不同類型商業(yè)銀行競爭度與風(fēng)險的差異性，本文根據(jù)拐點關(guān)系和U型曲線開口方向畫出銀行競爭度與總體風(fēng)險關(guān)系的概念圖(見圖3)⑤。由圖3可知，銀行總體的拐點位于大型銀行和中小型銀行之間，大型銀行與小型銀行U型曲線的分布截然不同，大型銀行受到“風(fēng)險轉(zhuǎn)移效應(yīng)”的影響更大，競爭度的提升有助于其總體風(fēng)險的降低，而小型銀行的競爭－風(fēng)險關(guān)系則由利潤邊際效應(yīng)主導(dǎo)，激烈的競爭會削弱其穩(wěn)定性。該結(jié)果與現(xiàn)實經(jīng)濟中的情況相符:大型銀行在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營范圍、內(nèi)控能力、品牌價值等方面具有更強的實力，因而具備更強的市場適應(yīng)能力，競爭增加能夠促使其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，從而有利于降低總體風(fēng)險。與此相反，由于其自身實力較弱，激烈競爭給中小銀行帶來的是利潤降低，抗風(fēng)險能力的削弱。模型2、6中，銀行競爭度與信貸風(fēng)險正向相關(guān)。競爭度的提升可能會導(dǎo)致銀行承受較大的利潤壓力，導(dǎo)致其取得高利潤業(yè)務(wù)的動力增大，對業(yè)務(wù)風(fēng)險的審核要求降低，信貸風(fēng)險在此過程中逐步積累。中小銀行由于其業(yè)務(wù)單一性和對于利差的依賴性，在這一點上表現(xiàn)得尤為明顯。但模型4卻顯示，大型銀行信貸風(fēng)險與競爭度相關(guān)性不顯著，究其原因是由于大型銀行具有強大的經(jīng)營實力、較廣泛的業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險控制能力，因而信貸風(fēng)險受競爭度的影響不大。表1、表2中基準(zhǔn)存貸利差和凈利差的實證結(jié)果基本一致:對于大銀行來說，凈利差與總體風(fēng)險正相關(guān)，與信貸風(fēng)險負相關(guān)，也就是說凈利差雖然導(dǎo)致大型銀行的信貸風(fēng)險增加，但降低了其總體風(fēng)險;中小銀行則正好相反，其凈利差與總體風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系，但與與信貸風(fēng)險關(guān)系不顯著。關(guān)于利差的實證檢驗說明:中小銀行由于資產(chǎn)規(guī)模小、營業(yè)范圍受限、網(wǎng)點數(shù)量少、內(nèi)部管理能力有限等原因，相比大型銀行更加依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此凈利差的收窄將會直接威脅其生存經(jīng)營，因而在利率市場化改革推進過程中，識別不同類型商業(yè)銀行競爭與風(fēng)險關(guān)系的差異性，并對其進行分類引導(dǎo)尤為重要。對時間啞變量Y05的實證檢驗結(jié)果說明利率市場化對于銀行競爭度和風(fēng)險的關(guān)系確有影響，表現(xiàn)為在利率市場化實質(zhì)推進后，我國商業(yè)銀行整體信貸風(fēng)險有所降低，但是由于對改革不適應(yīng)等原因，階段性經(jīng)營風(fēng)險卻有所累積。
一是目前我國利率管理體制較為單一,利率彈性較低,影響了利率政策效應(yīng)的傳導(dǎo)與發(fā)揮。貨幣政策的有效性很大程度上取決于傳導(dǎo)機制的有效性。利率作為貨幣政策工具,它的傳導(dǎo)機制一直主要依靠行政手段,而非經(jīng)濟手段。首先,我國對利率目標(biāo)的確定和調(diào)整具有相當(dāng)程度的短期性,只重利率調(diào)節(jié)利益分配、減輕企業(yè)負擔(dān)等財政化作用,忽視了利率對優(yōu)化資源配置方面的功能,市場傳導(dǎo)作用(如儲蓄———投資———消費的轉(zhuǎn)化)沒有得到充分發(fā)揮;其次,中央銀行制定各項法定利率,各金融機構(gòu)只有遵照執(zhí)行,而其自行確定利率標(biāo)準(zhǔn)的自很小,金融機構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險與收益不成正比,很難形成市場化的利率及其政策效應(yīng)。
二是利率市場化的條件及其重要組成部分尚不完善。首先,從國外利率市場化的發(fā)展經(jīng)驗看,在開放的金融市場中,利率(資金的價格)主要取決于銀行間同業(yè)拆借利率水平。我國銀行間同業(yè)拆借市場雖已建立,但沒有形成真正意義上的市場基準(zhǔn)利率,發(fā)展中還需進一步完善。其次,我國國債發(fā)行市場化程度不高,國債利率未發(fā)揮帶動作用。另外,目前我國各種金融市場之間還處于相互分割狀態(tài),各個金融市場之間的利率關(guān)聯(lián)度各不相同,因而中央銀行以金融市場為調(diào)控對象的貨幣政策實施效應(yīng)不理想。
三是作為資金需求方———企業(yè),尚未建立自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自求發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)管理機制不規(guī)范,企業(yè)行為未完全市場化,預(yù)算軟約束,對利率(尤其是貸款利率)信號反應(yīng)不敏感,加之部分企業(yè)信用觀念淡薄,“三角債”嚴重,經(jīng)濟合同和信貸約束淡化,使利率的約束性幾乎喪失。
四是作為資金供給方———銀行,商業(yè)化改革也并不到位。經(jīng)營觀念上的轉(zhuǎn)變不夠徹底,內(nèi)部管理制度還有待健全。尤其是商業(yè)銀行經(jīng)營本身講求的就是“三性”原則,可現(xiàn)階段銀行對信貸風(fēng)險的認識程度、防范能力及處理手段等方面尚存在諸多亟需提高的問題;對獲利的保障和保護能力也不足,對貸款定價水平與質(zhì)量衡量標(biāo)準(zhǔn)不定,對完全利率市場化可能帶來的金融腐敗行為也缺乏有力、有效的監(jiān)督、控制手段。
由于上述這些問題的存在,決定了當(dāng)前我國利率市場化改革不會也不可能一步到位、一蹴而就。因此,根據(jù)國際經(jīng)驗,結(jié)合我國目前經(jīng)濟金融發(fā)展的實際情況,提出如下建議:
一、加快企業(yè)(包括商業(yè)銀行)的改革,盡快建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,從而為推進利率市場化改革創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)和外部環(huán)境。只要企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰,經(jīng)營機制健全,就能減少企業(yè)在資金運用上的風(fēng)險性,往往在借款時企業(yè)就會更多顧及因利率變化而引起的經(jīng)營風(fēng)險以及自身的實際償還能力,考慮企業(yè)的長遠利益和債權(quán)人———銀行的利益;這也將有助于銀行的商業(yè)化改革,一定程度上強化銀行信貸風(fēng)險,增強其經(jīng)營積極性和開拓性,從而使全社會的信用程度均得到提高,這才能為利率市場化的全面改革提供前提條件與基本保障。
尋求民間融資的主體主要是從銀行等金融機構(gòu)無法獲得貸款的居民與企業(yè)。而利率市場化后，隨著存款“脫媒”情況的緩解，可貸資金總量的增加，銀行等金融機構(gòu)滿足居民與企業(yè)貸款需求的能力也將增強，這必然減少參與民間借貸的主體。貸款利率放開后，銀行等金融機構(gòu)能夠根據(jù)不同的收益與風(fēng)險比來為不同的投資者制定個性化利率，理論上所有的投資者都能夠獲得貸款機會，這同樣大大減少了參與民間借貸的主體。因此，社會對民間借貸資金的需求也必然減少。再次，民間借貸主體的信用水平可能下降。尋求民間融資的主體主要是從銀行等金融機構(gòu)無法獲得貸款的居民與企業(yè)，這些主體中不乏一些信用良好，但是缺乏抵押品或是擔(dān)保的居民與企業(yè)，不乏一些擁有較大發(fā)展?jié)摿Φ捻椖康Y金缺乏的投資者，也不乏一些選擇風(fēng)險高收益高項目的風(fēng)險偏好投資者。貸款利率管制時，由于銀行等金融機構(gòu)不能有效的根據(jù)收益風(fēng)險比來制定貸款利率，因此它們也沒有將這些潛在的貸款對象區(qū)別出來的能力與動力。利率市場化后，根據(jù)收益風(fēng)險比，這些潛在的貸款者實際上是銀行增加收入的較為優(yōu)質(zhì)的貸款對象，根據(jù)不同的貸款利率這些主體都有極大的可能獲得銀行等金融機構(gòu)的貸款，而一旦銀行等金融機構(gòu)將這些主體從民間借貸市場“奪走”，勢必將拉低民間借貸市場主體的信用水平。
二、利率市場化下民間金融的發(fā)展機遇
隨著我國利率市場化進程的加深，我國民間金融市場將面臨資金供給下降、資金需求下降、借貸主體的信用水平下降等沖擊，我國民間金融市場似乎走向了“死胡同”。但實際上，民間金融不可能消亡。從發(fā)達國家的金融市場發(fā)展來看，即使在當(dāng)前金融市場最為發(fā)達的美國，其民間金融市場也保持著相當(dāng)?shù)幕盍?。相對于銀行等正規(guī)金融機構(gòu)，民間金融特有的優(yōu)勢并沒有改變，利率市場化帶給民間金融市場的不僅僅是沖擊，也有機遇：首先，民間金融的相對優(yōu)勢猶在。一是民間金融資金規(guī)模小，覆蓋率高。
相對于銀行等金融機構(gòu)的信貸規(guī)模，民間金融規(guī)模很小，10萬以內(nèi)甚至幾千、幾百一筆的借貸金額普遍存在，這種規(guī)模的借貸對銀行等金融機構(gòu)來說規(guī)模效應(yīng)太低，不利于成本控制。同時民間金融無處不在，覆蓋全國各地沒有死角，這是銀行等金融機構(gòu)無法比擬的；二是民間金融程序簡單，快捷方便。銀行等金融機構(gòu)對于一筆貸款的發(fā)放，必須對貸款者的信用水平、資產(chǎn)狀況、資金用途等進行全面的審核、審批，過程復(fù)雜且耗時長。而民間借貸的主要貸款對象往往是“熟人”、“親人”，或者“熟人”、“親人”所推薦的關(guān)系戶，其信用水平、資產(chǎn)狀況等在平時的生活交往中基本確定，并不需要進行專門的考察，也不需要復(fù)雜的審批過程，借貸的程序簡單快速，這對一些急需資金“救急”的居民與企業(yè)可謂“及時雨”；三是信息不對稱性更低。對于銀行來說，完全掌握貸款者的信息是十分困難的，難免出現(xiàn)信息不對稱而招到“騙貸”。而對于民間借貸，借貸雙方的關(guān)系較為密切，在長期的交往中，相互的了解也較為細致，信用考察也更加針對性，因此，一定程度上，民間借貸的信息比銀行等金融機構(gòu)的貸款更加透明。四是民間借貸能夠接納的風(fēng)險比銀行等金融機構(gòu)更高。對于銀行等金融機構(gòu)來說，雖然理論上可以按照收益風(fēng)險比來確定貸款利率從而發(fā)放貸款，但是銀行等金融機構(gòu)要通過人行、銀監(jiān)會等相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，必須控制不良貸款率，這就使得銀行等金融機構(gòu)無法接納風(fēng)險過高的貸款，即使貸款者能夠支付較高的利率。而民間借貸則不受這些政策限制，只要有主體為了獲得高收益而愿意承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，就能實現(xiàn)供需雙方的資金融通。
其次，民間利率與銀行等金融機構(gòu)的利率將趨向統(tǒng)一。長期以來，我國民間利率的綜合水平遠高于銀行等金融機構(gòu)，其原因在于民間高利貸、標(biāo)會、地下錢莊的非法金融活動拉高了民間利率。利率市場化后，銀行等金融機構(gòu)滿足社會融資需求的能力將大大提高，這會抑制民間高利貸、標(biāo)會、地下錢莊的發(fā)展，同時伴隨著利率市場化，政府對民間金融的監(jiān)管將更加嚴密，民間高利貸、標(biāo)會、地下錢莊也會進一步的受到抑制，因此，長期來看民間利率的綜合水平有降低趨勢。這極大地保證了貸款者的利益，降低了貸款者的融資成本，有利于民間金融市場的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，由于民間借貸風(fēng)險依舊高于銀行等金融機構(gòu)的貸款，根據(jù)收益風(fēng)險對稱原則，民間借貸利率依舊會長期的高于銀行等金融機構(gòu)的貸款利率。
再次，民間金融市場作為正規(guī)金融市場的補充其市場定位將更加明確。利率市場化要求經(jīng)濟社會具備完善的市場運行與監(jiān)管機制，因此，政府的監(jiān)管以及法律制度必將趨于完善，民間金融市場將更加規(guī)范，民間金融的違約風(fēng)險將極大的降低，民間金融市場不再是投機倒把的場所。在政府監(jiān)管與法律制度的規(guī)范下，民間金融市場對風(fēng)險的識別能力也將極大提升，這極大地提升了民間借貸市場的信用度。居民與企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸的原因?qū)⒅饕菫榱双@得民間借貸相對于銀行等金融機構(gòu)所具備的獨特優(yōu)勢，而不是為了“圈錢”、“騙錢”，民間金融也不再是高利貸的代名詞，民間金融市場將作為正規(guī)金融市場的補充而長期存在與發(fā)展。
一、貨幣政策傳導(dǎo)途徑對比分析
貨幣政策傳導(dǎo)機制是指運用貨幣政策工具和手段影響中介指標(biāo)進而對總體經(jīng)濟活動發(fā)揮作用的途徑和過程的機能。貨幣政策通過貨幣、資本市場與銀行信貸市場共同進行傳導(dǎo),同時信貸傳導(dǎo)途徑僅作為傳統(tǒng)利率傳導(dǎo)途徑的增強機制、補充機制,并不成為主機制。然而在我國,信貸傳導(dǎo)途徑表現(xiàn)特別突出。信貸傳導(dǎo)途徑主體之間的博奕性決定了貨幣政策的低效性。既然我國信貸傳導(dǎo)途徑是貨幣政策傳導(dǎo)的主機制,那么信貸傳導(dǎo)途徑的任何“瑕疵”將直接導(dǎo)致貨幣政策實施效應(yīng)弱化。其傳導(dǎo)主體之間的博奕性主要體現(xiàn)在:中央銀行運用貨幣政策難以直接影響商業(yè)銀行的貸款行為,商業(yè)銀行在風(fēng)險和收益的平衡中找到最佳結(jié)合點實施放貸行為。商業(yè)銀行貸款行為的真正決定因素是新貸款的可獲得率和舊貸款的償還率。由于我國這兩項比率都不高,因此對擴張性貨幣政策,信貸途徑的作用趨弱。信貸傳導(dǎo)途徑的局限性使中央銀行實施貨幣政策的主動性削弱,貨幣政策的有效實施需要利率中介指標(biāo)發(fā)揮積極作用。
貨幣政策之所以能夠成為宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)的重要工具,關(guān)鍵在于一些貨幣金融變量的變動能夠相應(yīng)導(dǎo)致總需求的變動。而在貨幣政策變動引起需求變動的傳導(dǎo)過程中,利率發(fā)揮著重要的甚至決定性的作用,下圖可以說明:
利率要能在貨幣政策傳導(dǎo)中起到?jīng)Q定作用,利率必須能自由的發(fā)揮其資金供求指示器功能。中央銀行只能通過基準(zhǔn)利率的制定來影響市場利率,讓利率恢復(fù)其本身意義,即貨幣資金的價格。允許商業(yè)銀行根據(jù)市場情況決定利率高低,逐步實現(xiàn)從以信貸為主機制的貨幣政策傳導(dǎo)途徑向以利率為主機制的貨幣政策傳導(dǎo)途徑轉(zhuǎn)變。利率機制的有效性將降低信貸途徑主體的博奕性,有利于中央銀行真正成為宏觀調(diào)控的主體,商業(yè)銀行真正成為微觀行為的決策者,資金的供求平衡能夠更好的實現(xiàn)。
信貸途徑的無效性和利率途徑的有效性促使我們采取措施盡快實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變。而利率機制作用的充分發(fā)揮有賴與利率市場化程度的高低。接下來將從利率市場化角度分析利率在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的作用。
二、利率市場化———貨幣政策傳導(dǎo)機制有效性的必要前提
利率是儲蓄者與金融企業(yè)、金融企業(yè)與非金融企業(yè)之間在資金方面達成交易,是各經(jīng)濟變量與經(jīng)濟主體之間互相聯(lián)系的關(guān)鍵要素。利率的資金供求指示器功能要求利率必須得到回歸,即真正反映資金供求,而不是人為的規(guī)定,這就對利率市場化提出了新的要求。
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定,它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理等各方面的市場化。具體講利率市場化包括:同業(yè)拆借市場利率市場化、國債利率市場化、銀行貸款利率市場化和儲蓄利率市場化。利率市場化的終極目標(biāo)就是實現(xiàn)利率由金融市場上的資金關(guān)系決定,加大市場力量決定利率的成分,即各類存貸款工具和債券應(yīng)根據(jù)自己的內(nèi)在特征,如風(fēng)險性、流動性、收益性、期限及使用的方便性等制定不同的利率,使其利益和風(fēng)險正相關(guān),而與流動性負相關(guān),在三性平衡中實現(xiàn)利率中介指標(biāo)的指示器功能,商業(yè)銀行根據(jù)市場狀態(tài)自主制定利率水平,中央銀行通過基準(zhǔn)利率的指定間接影響市場利率水平?？梢?利率市場化的實現(xiàn)將會使貨幣市場包括導(dǎo)向性利率在內(nèi)的不同利率水平之間保持相對合理的結(jié)構(gòu)。利率市場化將加快資金在各個市場的流動性,有效地傳遞貨幣政策信息,迅速達到調(diào)控宏觀經(jīng)濟的目的。隨著利率市場化程度的加深,利率機制將逐步成為貨幣政策傳導(dǎo)的主機制。
在利率為主導(dǎo)的貨幣政策傳導(dǎo)機制中,中央銀行主要利用利率中介指標(biāo),通過對基準(zhǔn)利率的制定,間接作用于商業(yè)銀行,商業(yè)銀行根據(jù)資金的市場供求情況結(jié)合客戶的需求情況,讓利率真正反應(yīng)資金供求,把有限的資源有效的配置到最需要的地方?？梢?利率市場化是一個系統(tǒng)工程,要完成從以信貸為主體貨幣政策傳導(dǎo)機制向以利率為主體的貨幣政策傳導(dǎo)機制的轉(zhuǎn)變,必須結(jié)合中央銀行、商業(yè)銀行、客戶各方主體利益,并對現(xiàn)在利率體系本身進行改革。
改革開放以來,我國已經(jīng)形成中央銀行存貸款基準(zhǔn)利率、同業(yè)拆借市場利率、商業(yè)銀行存貸款利率和市場利率并存的格局。我國利率體系發(fā)展的目標(biāo)是要形成一套以中央銀行基準(zhǔn)利率體系為核心的、中央銀行可以有效控制的、多層次的、有彈性的、能夠充分反映市場資金供求的利率體系。具體說來,利率市場化改革包括以下具體內(nèi)容:
1、在中央銀行基準(zhǔn)利率和商業(yè)銀行的儲蓄及存貸款方面,要扭轉(zhuǎn)過去那種由中央政府按照國民經(jīng)濟計劃的要求,主要從收入分配角度出發(fā)制定利率的做法,一方面,使中央銀行的基準(zhǔn)利率成為既尊重市場利率水平,又能體現(xiàn)中央銀行宏觀調(diào)控意圖的靈活、有效的政策工具;另一方面,使商業(yè)銀行能夠根據(jù)基準(zhǔn)利率和現(xiàn)實的經(jīng)濟情況靈活調(diào)整自身的利率政策、達到降低成本、防范風(fēng)險、實現(xiàn)效用最大化的目的。
2、發(fā)展銀行同業(yè)拆借市場和國債市場,形成真正的、有影響的市場利率。
3、通過法定利率的市場化、合理化,制約和引導(dǎo)民間利率,以實現(xiàn)高效、統(tǒng)一、有彈性、多層次、多樣化的利率體系。
利率市場化改革涉及面廣,各種利益關(guān)系復(fù)雜,只能抓住時機逐步進行,并且注意把利率市場化過程和貨幣政策傳導(dǎo)機制的轉(zhuǎn)化結(jié)合起來,把中央銀行、商業(yè)銀行、客戶利益結(jié)合起來。在完善中央銀行宏觀間接調(diào)控機制的同時,使商業(yè)銀行等中介機構(gòu)真正實現(xiàn)商業(yè)化運作,提高社會資金使用效率,使客戶切實獲得方便、優(yōu)惠的金融服務(wù),讓好項目能夠得到充足的資金,實現(xiàn)資源的更加有效配置。
三、利率市場化的實現(xiàn)路徑分析
利率市場化是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程,它的實現(xiàn)需要各方主體的協(xié)調(diào)、配合,作用于宏觀經(jīng)濟和微觀基礎(chǔ),為貨幣政策傳導(dǎo)機制的成功轉(zhuǎn)變打下良好的基礎(chǔ)。利率市場化的實現(xiàn)道路以漸進式為佳,特
別在我國,微觀基礎(chǔ)、金融監(jiān)管、金融市場等方面還缺乏很多必要條件,漸進式道路是首要的選擇。要實現(xiàn)利率市場化,必須創(chuàng)造一定的條件,可以說利率市場化的過程就是創(chuàng)造利率市場化條件的過程。借鑒國際經(jīng)驗,結(jié)合我國實際,利率市場化的順利實現(xiàn)必須盡快完善以下條件。利率市場化要求放開利率,利率的高低由市場的資金供求情況決定。
1、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。利率管制放開后,宏觀經(jīng)濟環(huán)境是引起利率水平異常波動的最重要因素。宏觀經(jīng)濟環(huán)境對利率水平的影響是通過銀行和企業(yè)來進行的。當(dāng)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定時,有助于銀行和企業(yè)間維持穩(wěn)定的關(guān)系,降低了信息不完全對雙方行為的約束。穩(wěn)定的銀企關(guān)系,有利于保持市場利率的平穩(wěn),降低波動幅度,這顯然為利率市場化創(chuàng)造了重要條件。當(dāng)宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定時,利率一旦放開,在無完善監(jiān)管機制時,銀行就會出現(xiàn)道德風(fēng)險,為追求高收益而提高利率,容易引發(fā)借款人的冒險行為,而且宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定會使企業(yè)投資的不確性增加,還會引起企業(yè)對短期信貸的過度需求,易導(dǎo)致短期利率驟升,對利率市場化極為不利。
2、微觀基礎(chǔ)的完善。這里的微觀基礎(chǔ)我們理解成商業(yè)銀行和客戶(企業(yè))。利率作用的傳導(dǎo)順利實現(xiàn),一個重要條件是眾多銀行和企業(yè)對利率變動必須靈敏反映,并迅速做出調(diào)整政策,這要求微觀基礎(chǔ)是真正意義上的企業(yè)。從我國看,利率市場化微觀基礎(chǔ)的構(gòu)造重點是國有銀行商業(yè)化和一般企業(yè)的真正企業(yè)化,由于目前未實現(xiàn)完全的銀企企業(yè)化,利率市場化就缺乏相應(yīng)的基礎(chǔ),若強行推行利率市場化,則銀行和企業(yè)因產(chǎn)權(quán)不明晰,用別人的財產(chǎn)去冒險,而不顧利率水平高低,從而發(fā)生惡劣后果?？紤]到銀企的企業(yè)化現(xiàn)實,可逐步放開票據(jù)貼現(xiàn)利率和擴大貸款利率浮動范圍和幅度。
3、充分有效的金融監(jiān)管。尊重利率的市場決定機制,必須加強對市場的有力監(jiān)管,克服市場不可避免的消極影響,使利率真正當(dāng)好資金指示器功能。建立有效監(jiān)管機制是利率自由化成功實現(xiàn)的前提。充分有效的金融監(jiān)管和穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是實現(xiàn)利率市場化兩個重要的基本條件。近年來,我國的金融監(jiān)管水平有了一定提高,大大改善了以防范風(fēng)險為核心的金融監(jiān)管。例如,1998年完成了中央銀行九大區(qū)域分行的設(shè)立;根據(jù)國情實行了人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會分業(yè)管理模式;整頓和維護金融秩序;提高四大國有商業(yè)銀行的資本充足率,大幅降低其不良資產(chǎn);出臺《證券法》等法律法規(guī),加強金融領(lǐng)域執(zhí)法力度,等等。同時,我們也要認識到金融監(jiān)管也存在多方困境,如分業(yè)監(jiān)管形成監(jiān)管真空;監(jiān)管的“時滯”明顯;金融監(jiān)管手段單一;金融監(jiān)管人才缺乏;等等。如何盡快使金融監(jiān)管擺脫困境,為利率市場化的根本推進創(chuàng)造條件,這是我們研究的主要問題。因為我國利率市場化各種條件正在建立和完善之中,如國有商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)化為真正的商業(yè)銀行,許多企業(yè)還不是真正意義上的企業(yè),中央銀行宏觀調(diào)控不完善等,如果在這種情況下推行利率市場化,而沒有相應(yīng)的金融監(jiān)管,后果是非常危險的。因此要實現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)范化,盡快建立與國際接軌的市場金融監(jiān)管;按市場化金融運行的要求,建立既適合我國國情又符合國際慣例的金融監(jiān)管法規(guī)體系;選拔和培養(yǎng)一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍,從而大大提高我國監(jiān)管水平。
4、建立完善的金融市場。利率市場化的過程,實質(zhì)上是一個培育金融市場由低水平向高水平、由簡單形態(tài)向復(fù)雜形態(tài)轉(zhuǎn)化的過程,一旦這一過程完成,利率市場化也就徹底實現(xiàn)了。利率市場化所要求的金融市場應(yīng)具有如下特征:品種齊全結(jié)構(gòu)合理的融資工具體系;規(guī)范的信息披露制度;金融市場主體充分而富有競爭意識;建立以法律和經(jīng)濟手段為特色的監(jiān)管體制。近年來,我國金融市場建設(shè)取得了有目共睹的好成績,證券市場總體呈穩(wěn)健和創(chuàng)新之勢;國債市場建設(shè)有起色;銀行同業(yè)拆借市場邁出新步伐;公開市場業(yè)務(wù)在不斷完善中發(fā)展;增加了交易品種,改善了交易方式。這一切都積極推進了利率市場化改革的新發(fā)展。但金融市場仍存在多個缺陷;金融市場各子市場發(fā)育不平衡;債券股票發(fā)行向國有大中型企業(yè)傾斜,影響利率對其它企業(yè)的作用;機構(gòu)投資者數(shù)量不足,影響利率作用的深化;市場監(jiān)管不完善,導(dǎo)致金融市場利率功能扭曲。從長遠而言,要盡快發(fā)展和完善金融市場,給中小型企業(yè)和大中型國有企業(yè)一個大致公平的融資環(huán)境,培育高素質(zhì)的投資隊伍,完善金融市場監(jiān)管,提高信用評級服務(wù)質(zhì)量,為利率市場化的最終實現(xiàn)創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境。
主要參考文獻:
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1．2品牌影響力和信譽國有銀行在中國廣大居民中的地位和影響力是中小銀行不可撼動的．雖然國有銀行已經(jīng)經(jīng)過改制成為股份制銀行，但在中老年居民的意識里，國有銀行還是有國家隱形信譽做擔(dān)保．五大國有銀行存款總量之所以會高于中小銀行，一方面原因是國有銀行成立時間長，網(wǎng)點較多;另一方面是因為公眾對國有銀行金融實力的高度信任．而大部分中小銀行成立時間相對較短，品牌影響力較之國有銀行弱，甚至有些居民寧愿放棄稍高的存款利息而把錢存到國有銀行．因此無論從品牌影響力還是信譽擔(dān)保上，中小銀行較國有銀行都有很大的差距．
2利率市場化對我國中小銀行的影響
2．1利差收窄，利潤空間縮小利率市場化將從存貸兩方面對商業(yè)銀行形成影響．其一，在利率市場化的大背景下，存款市場競爭將會愈發(fā)激烈．利率管制時期，銀監(jiān)會明文禁止變相提高存款利率，銀行只能通過提高服務(wù)水平，提升自身營銷能力等非價格競爭方式拉攏客戶，保持存款增量．而一旦存款利率上限放開，銀行擁有自主定價的權(quán)利，那么價格競爭必將是競爭的主要手段，甚至出現(xiàn)“攬儲大戰(zhàn)”．大型商業(yè)銀行依靠歷史的積累，在存款方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，加上良好的品牌影響力和聲譽，受利率市場化沖擊較?。行°y行存款壓力較大，為擺脫存款劣勢往往提高存款利率以搶占市場份額．2014年11月22日，央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1．1倍上升到1．2倍．政策后，80%的中小銀行迅速做出反應(yīng)，紛紛將各期存款利率“一浮到頂”，實行同業(yè)間最高利率．其二，利率市場化后，企業(yè)議價能力提高，必然會加劇銀行間的競爭．中小銀行為了爭奪經(jīng)濟效益好、發(fā)展前景明朗的優(yōu)質(zhì)企業(yè)而進行激烈的價格競爭，給予優(yōu)惠的貸款利率是必然選擇．綜上，中小銀行存款利率的提高以及貸款利率的降低勢必縮小存貸款利差，壓縮銀行利潤空間．利息收入在中小銀行營業(yè)收入占比高于五大國有銀行，隨著利率市場化的深入，中小銀行受到的沖擊會更大．
2．2使中小銀行管理利率風(fēng)險的難度加大利率風(fēng)險指的是市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性．利率管制時期，利率風(fēng)險的影響是微乎其微的，銀行的主要精力是防范信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險．然而全球性的放松管制使利率水平頻繁波動，利率風(fēng)險迅速突出起來，并逐漸成為商業(yè)銀行最主要的風(fēng)險．在利率管制狀態(tài)下，利率變動的范圍和幅度較小，對利率風(fēng)險管理較容易，各大商業(yè)銀行把經(jīng)營的重點放在存貸業(yè)務(wù)，對利率風(fēng)險管理關(guān)注不多．但在利率市場化后，影響利率變動的因素陡然增多，利率變動頻繁且變動的方向和幅度更加難以預(yù)測．這加劇了利率風(fēng)險，對銀行的穩(wěn)健經(jīng)營產(chǎn)生影響．表4描述了一些國家利率市場化前后利率的波動性．可以看出，除了日本、法國外，其他國家的利率波動幅度都是很大的，印度尼西亞和土耳其甚至達到三位數(shù)，極高的利率波動顯然增加了利率風(fēng)險．大型商業(yè)銀行成立時間長，在長時間的發(fā)展過程中形成了較為系統(tǒng)的利率風(fēng)險管理體系，能有效地抗擊利率市場化帶來的利率風(fēng)險．例如中國農(nóng)業(yè)銀行在2003年就建立了利率風(fēng)險模板，定期開展全行資產(chǎn)負債利率風(fēng)險分析以保持存貸款利差基本穩(wěn)定．此外還在加快建設(shè)定價信息系統(tǒng)和利率風(fēng)險管理系統(tǒng)，運用現(xiàn)代科技手段進一步提高利率定價和風(fēng)險管理能力．而大部分中小銀行成立時間較短，缺乏完善的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)的人才做支撐，再加上保護工具缺失，抗風(fēng)險資本不強，大部分中小銀行沒有能力對銀行的利率敏感性資產(chǎn)和敏感性負債進行利率風(fēng)險管理，這勢必會增加中小銀行相當(dāng)?shù)慕?jīng)營風(fēng)險以及不利于中小銀行的穩(wěn)健經(jīng)營．
2．3中小銀行面臨的信用風(fēng)險增加由于利率長期處于管制狀態(tài)，因此大多低于市場均衡水平，取消利率管制必然會有一個攀升的過程，大多數(shù)國家和地區(qū)的利率變化也印證了這一點．比如美國在放松管制初期利率上升幅度較大，1978年存貸款利率分別為8．2%和9．06%，以后逐步上升，在1981年達到15．91%和18．87%的高峰，以后開始回落并趨于穩(wěn)定．面對較高的貸款利率，那些績效較好．經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)往往舍棄銀行貸款渠道轉(zhuǎn)而選擇其他的融資方式，取而代之的是風(fēng)險較高的項目、經(jīng)營狀況較差的企業(yè)，即低風(fēng)險項目被高風(fēng)險項目所驅(qū)逐．高風(fēng)險貸款客戶往往只關(guān)注資金的可得性，很少考慮資金成本，更不去考慮貸款是否能夠按期歸還．同時高貸款利率又會刺激借款人為了獲得高收益鋌而走險，去追逐高風(fēng)險項目，從而違約貸款上升，不良率增加．從圖2可以看出，2013年7月份貸款利率完全放開之后，無論是大型商業(yè)銀行還是中小銀行，不良貸款率都有所提高，進入2014年后，中小銀行不良率增長幅度明顯高于大型銀行．究其原因，除了最近這兩年我國經(jīng)濟發(fā)展放緩，實體經(jīng)濟不景氣外，另一個可能的原因是貸款利率的完全放開后，中小銀行為了應(yīng)對貸款利率市場化帶來的利潤下降問題，采取“以量補價”的方式擴大信貸規(guī)模，為了搶占客戶，銀行經(jīng)理常常降低借款企業(yè)的門檻，以更大的風(fēng)險將貸款貸出，未能對借款企業(yè)償債能力進行嚴格評估，致使銀行信用風(fēng)險增加，不良率提高．
3中小銀行應(yīng)對利率市場化的策略分析
以上分析可知，無論是大型商業(yè)銀行還是中小銀行，都將面臨利率市場化最直接的影響，區(qū)別在于受影響的程度不同．中小銀行受困于網(wǎng)點少、品牌知名度低、收入渠道窄、議價能力弱等原因，受到利率市場化的沖擊遠大于大型銀行．因此中小銀行應(yīng)高度重視，未雨綢繆，采取相應(yīng)措施應(yīng)對利率市場化，這樣才能在競爭中立于不敗之地．
3．1拓展中間業(yè)務(wù)，實現(xiàn)利潤多元化從利率市場化的全球經(jīng)驗來看，存貸款利差的縮窄是必然的趨勢，勢必會嚴重影響到商業(yè)銀行的生存和發(fā)展．究其原因，是利率管制政策下利差收入的畸形膨脹，擠壓了中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間．而中間業(yè)務(wù)如收費、咨詢顧問等可游離于大資金量運作之外，使銀行由單純的息差收入發(fā)展到可依靠提供金融服務(wù)收取傭金收入，提高了銀行經(jīng)營靈活性，同時也分散了息差收入過高而產(chǎn)生的風(fēng)險．因此中小銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變現(xiàn)有盈利模式，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，讓中間業(yè)務(wù)成為新的利潤增長點．
3．2強化利率風(fēng)險管理水平近年來，大型國有商業(yè)銀行充分認識到利率風(fēng)險的重要性及緊迫性，先后設(shè)立了管理利率風(fēng)險的專職機構(gòu)．而中小銀行基于自身條件的落后，對利率風(fēng)險并沒有引起足夠的重視．隨著利率市場化的到來，中小銀行應(yīng)根據(jù)自身情況，科學(xué)定位風(fēng)險管理策略，成立利率風(fēng)險管理的專職機構(gòu)，該機構(gòu)除了負責(zé)制定利率的管理辦法和監(jiān)測的流程外，還要能夠評估銀行所能承受的利率風(fēng)險損失，對采取的風(fēng)險管理和控制措施質(zhì)量以及效果進行跟蹤監(jiān)測，達到對市場利率快速反應(yīng)、準(zhǔn)確預(yù)測的目的．
3．3變革客戶結(jié)構(gòu)，強化中小企業(yè)服務(wù)利率市場化后，商業(yè)銀行擁有自主決定權(quán)．中小銀行可以用貸款低利率來與商業(yè)銀行展開競爭，搶奪大客戶，但往往得不償失，爭取到客戶的同時受益很少，甚至出現(xiàn)“利率倒掛”的現(xiàn)象．與其如此，不如把市場定位轉(zhuǎn)向中小企業(yè)．中小企業(yè)需要提供的金融服務(wù)相對簡單，但對服務(wù)效率要求較高．而中小銀行實行總支行體制，決策鏈條短，信息反映速度快，剛好能夠滿足中小企業(yè)的金融需求．此外中小企業(yè)財務(wù)不規(guī)范，商業(yè)銀行獲取信息困難，需要花費時間去調(diào)查，使得銀行服務(wù)成本提升．而中小銀行作為土生土長的銀行，對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟環(huán)境甚至企業(yè)主的個人信息都比較了解，可以解決信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)難題———信息不對稱，能夠有效減少和化解信用風(fēng)險．綜上，中小銀行應(yīng)有效利用自身的體制優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢與大型商業(yè)銀行開展差異化競爭，搶占中小企業(yè)市場，將中小企業(yè)作為長期服務(wù)對象，形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系．
（一）擴大了經(jīng)營自，迫使地方銀行必須升級管理和產(chǎn)品創(chuàng)新由于資金的價格能快速地反映資金的供求，從而推動資源的高效配置和經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化，那么利率市場化就使得地方銀行擁有了更大的產(chǎn)品定價權(quán)[3]。首先，可以根據(jù)經(jīng)營的成本及目標(biāo)收益和客戶所能承受的風(fēng)險等因素，確定不同的利率層次，滿足不同層次客戶的需求，實行有差別化的、與風(fēng)險相匹配的價格戰(zhàn)略；其次，主動實施負債管理，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，一定程度上降低經(jīng)營成本。由于企業(yè)和個人對金融產(chǎn)品的風(fēng)險程度、期限、利率和流動性等的要求是不同的，利率市場化客觀上要求商業(yè)銀行盡快進行金融創(chuàng)新，規(guī)避風(fēng)險，賺得合理利潤及滿足客戶的多樣化需求。
（二）促進地方銀行完善運營機制利率市場化較大地沖擊地方銀行的戰(zhàn)略大客戶。地方銀行由于業(yè)務(wù)規(guī)模有限、金融服務(wù)項目少和資本金不充足等的限制，多采用銀團貸款的形式進行競爭性合作[4]。與此同時也帶來了地方銀行的加速分化，不少地方銀行進行聯(lián)合重組、兼并，加快了金融體制與市場的無縫隙接軌。
（三）促使地方銀行轉(zhuǎn)變服務(wù)理念，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)利率市場化迫使地方銀行把提升服務(wù)質(zhì)量作為唯一選擇。對于貸款等負債業(yè)務(wù)，地方銀行應(yīng)利用其靈活優(yōu)勢，通過貸款利率差異來吸收不同層次的大眾存款。對于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)注意吸引優(yōu)質(zhì)客戶，同時對風(fēng)險較大的客戶以更高的貸款利率作為風(fēng)險補償，從而逐步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。
二、河南省地方銀行在利率市場化過程中面臨的挑戰(zhàn)
調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，利率市場化對河南省地方銀行的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)為以下幾點：
（一）盈利實現(xiàn)方式風(fēng)險隨著利率市場化的發(fā)展，存貸款利差逐步收窄，凈利息收入占比逐漸下降。尤其在經(jīng)濟下行期間，企業(yè)有效需求不足，貸款利息率無法有效提升，存款大戶有時會對年化收益率有很高的要求，這就極大地提高了銀行吸收存款的代價。實踐中部分地方銀行通過快速調(diào)整存款利率大量吸收了存款，但又受當(dāng)?shù)厝嗣胥y行規(guī)定的貸款規(guī)模的限制，很難再轉(zhuǎn)放貸出去，只能選擇拆放在同業(yè)，利潤上受到很大的損失。利率市場化改革的逐步推進，全面放開貸款利率、存款利率可在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮1.3倍，這極大地影響了各家地方銀行的存貸利差。如平頂山銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年利率差水平為4.16％，比去年約下降1.42％；預(yù)計2015年上半年的利率差水平為3.92%，相比2014年同期約下降8.41％。數(shù)據(jù)顯示其他各家地方銀行的利差也都出現(xiàn)了類似情況。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。隨著利率市場化的推進，若存款利率進一步放開，那么各地方銀行的利差將會進一步縮小，如表2所示。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，河南省各地方銀行主要收入來源依然是存貸款利息差，同業(yè)往來利差收入以及中間業(yè)務(wù)收入所占比重很小，都存在的收入結(jié)構(gòu)單一的弊端(見表3)。所以，各地方銀行為必須積極適應(yīng)利率市場化的改革，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，建立多樣化的銀行收入結(jié)構(gòu)，減少存貸利息差縮小帶來的不足。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。
（二）利率風(fēng)險利率市場化以后，利率風(fēng)險主要包括定價風(fēng)險、期限錯配風(fēng)險和利差空間趨于收窄等風(fēng)險，這是地方銀行面臨的主要風(fēng)險。（1）利率市場化后利率自主決定空間加大，對地方銀行而言，如何準(zhǔn)確地預(yù)測未來利率變動趨勢，確定獨特競爭優(yōu)勢的合理價格，將是最亟須解決的難題。（2）期限錯配風(fēng)險加大。對于很多地方銀行，其存款結(jié)構(gòu)一般都處于定期，而短期貸款占全部貸款的比重較大，從對利率的敏感性來講，敏感性資產(chǎn)大于敏感性負債，那么隨著利率的下調(diào)必然極大地減少地方銀行的利差收入，這樣就增大了期限錯配風(fēng)險。（3）銀行同業(yè)競爭業(yè)務(wù)利差收窄。隨著利率市場化的推進，國家也會實施宏觀穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，這樣必然使得同業(yè)業(yè)務(wù)承擔(dān)起彌補商業(yè)存貸利差變窄的重任。利率市場化的推進將伴隨金融脫媒加劇[6]，各類金融業(yè)務(wù)相互滲透，同業(yè)競爭日趨激烈，從而使同業(yè)業(yè)務(wù)的利差空間趨于收窄。
（三）資本管理風(fēng)險地方銀行主要采取增資擴股和利用留存利潤兩種方式補充資本，利率市場化后，短期內(nèi)利差收窄會大幅降低地方銀行利潤。根據(jù)河南省各地方銀行的預(yù)測數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)未來隨著存款利率的逐步放開，各地方商業(yè)銀行的利潤空間會縮小，具體的變化幅度如表4所示。數(shù)據(jù)來源：河南省銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站，整理而得；上表中新鄉(xiāng)銀行、安陽銀行等13家銀行于2014年10月合并為中原銀行，為制表方便，圖中僅顯示部分地方銀行。若利率完全市場化之后，地方銀行的利潤區(qū)間變窄，地方銀行很難通過留存利潤來補充資本；若通過增資擴股補充資本，又將付出較高的現(xiàn)金分紅率，這在增加銀行使用成本的同時縮小了利潤空間，增大了地方銀行的資本管理風(fēng)險。
（四）流動性風(fēng)險根據(jù)最基本的經(jīng)濟學(xué)供需原理，市場上資金供給和需求情況決定了利率的高低，利率的高低會影響企業(yè)和個人的融資取向與理財取向，同時也會影響銀行的流動性[7]。若預(yù)期貸款利率上升，則企業(yè)會增大現(xiàn)時的貸款需求，而居民則會推遲儲蓄，這樣帶來的直接結(jié)果就是銀行預(yù)期需求增大，資金來源減少，從而引發(fā)流動性風(fēng)險。若預(yù)期貸款利率下降，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險將會降低，但卻會增大銀行流動性缺口的預(yù)測難度。這會給那些存款業(yè)務(wù)相對較少、大量依靠負債的地方銀行增大頭寸管理的難度。
三、河南省地方銀行應(yīng)對利率市場化的措施
貸款利率市場化后，由于各銀行的實力不同，河南省各地方銀行都根據(jù)自身情況積極地采取應(yīng)對措施。
（一）完善存貸款利率管理機制對于銀行業(yè)，金融產(chǎn)品的定價問題是其核心問題，其價格的高低直接影響金融產(chǎn)品的銷售和其經(jīng)營效益。地方銀行必須選擇有效的定價策略，才可以使自己具有競爭優(yōu)勢，較為成熟的定價策略有滲透定價策略、理解價值定價策略、產(chǎn)品組合定價策略、需求差異定價策略、以降價對付漲價策略、以漲價對付降價策略等，河南省地方銀行應(yīng)采取適合自己定價策略和規(guī)劃，以循序漸進、分步實施、重點突破的原則進行系統(tǒng)建設(shè)，并在實施過程中結(jié)合實踐進行完善。
（二）轉(zhuǎn)型經(jīng)營模式，提升綜合應(yīng)對能力利率市場化造成了河南省地方銀行的利潤下降和風(fēng)險擴張，一些銀行逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，大力開展開展中間業(yè)務(wù)，多品種、多渠道地拓寬利潤空間。比如對于人有我有的類似性產(chǎn)品，采取競爭性定價策略，必須具備很強的競爭力。若業(yè)務(wù)規(guī)模不大利潤極低，可以低價傾銷，以促進其他高利潤高附加值業(yè)務(wù)的發(fā)展。若業(yè)務(wù)發(fā)展前景好，那么就需要多渠道地提高服務(wù)質(zhì)量來創(chuàng)造差異性,以緩解價格競爭的壓力。對于人有我優(yōu)的差異性產(chǎn)品，要明確產(chǎn)品的價格彈性,制定適應(yīng)客戶需求的高價格。對于人無我有的創(chuàng)新性產(chǎn)品，應(yīng)視其被模仿的難易程度，不定期地調(diào)整價格。對于人有我無的空缺產(chǎn)品，可以先通過低價策略進入市場，然后在依據(jù)競爭情況調(diào)整價格?？傊?，無論采取哪種策略，必須建立以客戶為中心的服務(wù)理念。
二、利率市場化為中小銀行機構(gòu)帶來的機遇
（一）利率市場化可以為中小銀行機構(gòu)帶來新思路。無論是大型商業(yè)銀行還是中小銀行機構(gòu)明顯缺乏金融創(chuàng)新的動力，因為在傳統(tǒng)體制下都可以獲得穩(wěn)定利差收益，輕松獲取超額利潤。而在利率市場化背景下，銀行業(yè)金融機構(gòu)要獲取超額利潤，必須加大金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。中小銀行機構(gòu)為了在競爭激烈的環(huán)境中“脫穎而出”，必須從自身實際出發(fā)，提高認識，明確定位，尋找適合自己的專業(yè)化方向，加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升服務(wù)水平，開拓中間業(yè)務(wù)，走差異化道路。
（二）利率市場化可以優(yōu)化中小銀行機構(gòu)的客戶結(jié)構(gòu)。在利率管制背景下，各銀行機構(gòu)必須嚴格執(zhí)行央行規(guī)定的利率，因而中小銀行機構(gòu)無法與大型銀行競爭大客戶、大集團。但利率市場化擴大了中小銀行機構(gòu)的產(chǎn)品定價權(quán)，通過針對不同的客戶制定不同的利率，提供更多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而吸引到更多的優(yōu)質(zhì)客戶。
（三）利率市場化可以提高中小銀行機構(gòu)的競爭力。在利率管制時代，大型銀行在資本市場中利用自身多樣化優(yōu)勢可以獲得更多的資金與回報，賺取超額利潤，擠壓了中小銀行機構(gòu)的生存空間。同時，會使金融業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡，并造成金融市場資源配置效率低下。推行利率市場化可以促進金融市場均衡發(fā)展，大銀行的規(guī)模優(yōu)勢將會被削弱，中小銀行的成本優(yōu)勢能向客戶提供更加優(yōu)惠的存貸款利率，這將會提升中小銀行機構(gòu)的競爭力。
三、在利率市場化背景下中小銀行機構(gòu)的經(jīng)營走向及對策建議
（一）明確定位，制定切實可行的專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略。在利率市場化背景下，與大型銀行相比，中小銀行機構(gòu)受到的沖擊較大。中小銀行機構(gòu)應(yīng)采取差異化競爭策略，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合地方實際發(fā)展情況，明確市場定位和服務(wù)重點。必須分析目前現(xiàn)狀，滿足不同客戶需求，在某一專業(yè)化領(lǐng)域進行產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新，為客戶提供其所看中的量身定制與特殊服務(wù)，提高自身核心競爭力，才能贏得市場的主動權(quán)。
（二）轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，創(chuàng)新金融服務(wù)。隨著利率市場化進程的深化，會導(dǎo)致銀行業(yè)金融機構(gòu)存貸款利差大幅減少。中小銀行機構(gòu)必須調(diào)整經(jīng)營策略，建立科學(xué)合理的貸款定價機制，創(chuàng)新金融服務(wù)。要把發(fā)展的重心從主要注重發(fā)展規(guī)模和速度，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅匕l(fā)展效益和質(zhì)量，以此降低資本損耗，提高投入產(chǎn)出率。針對中小企業(yè)、農(nóng)村居民，在咨詢項目、理財產(chǎn)品方面進行創(chuàng)新，加大信用卡、結(jié)算、貿(mào)易融資的開拓力度，尋找新的業(yè)務(wù)增長點。并加強與保險、證券和信托等機構(gòu)業(yè)務(wù)合作，提供如保險、發(fā)行債券、代客理財和資產(chǎn)管理等方面的服務(wù)，擴大中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提高中間業(yè)務(wù)收入，把中小銀行機構(gòu)打造成“特色、創(chuàng)新、專業(yè)”銀行。
1.利率形成方式為市場化。金融市場環(huán)境中，資金交易雙方通常根據(jù)項目的具體情況來設(shè)定交易數(shù)量、交易期限、交易風(fēng)險，進而確定一個交易結(jié)果。這一交易過程是不受中央銀行所控制的，也不在當(dāng)局管理范疇之內(nèi)，而是在市場環(huán)境下完成的。市場環(huán)境的變化可以直接影響金融交易的數(shù)量、期限以及風(fēng)險等，那么市場也就能夠間接影響利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)等。所以說，利率形成方式為市場化。
2.利率管理方式市場化。就形式上來講，利率的管理主要是由中央銀行和市場。但中央銀行對市場利率進行管理只是出于宏觀調(diào)控的目的，通過間接的手段來影響市場利率。總體來說，利率管理方式為市場化。
3.利率定價權(quán)有交易主體掌握。資金交易過程中的細枝末節(jié)都是由交易雙方來決定的，這與利率是否市場化毫無關(guān)系。
二、利率市場化改革背景下商業(yè)銀行面臨的機遇和挑戰(zhàn)
利率市場化是金融領(lǐng)域尤其是銀行領(lǐng)域的一項重大改革，對商業(yè)銀行產(chǎn)生了廣泛和深遠的影響。利率市場化的改革是一把“雙刃劍”，在給商業(yè)銀行的發(fā)展帶來機遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)。以下，筆者就利率市場化改革背景下商業(yè)銀行面臨的機遇和挑戰(zhàn)進行分析。
1.利率市場化改革背景下商業(yè)銀行面臨的機遇(1)促進商業(yè)銀行向現(xiàn)代商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變長久以來，我國商業(yè)銀行處于利率管制的階段，再加上其國有產(chǎn)權(quán)的屬性，所以經(jīng)營策略多多少少帶有比較強的行政色彩。此種情況下，商業(yè)銀行所面對的客戶多半是國有企業(yè)。由于一些國有企業(yè)具有預(yù)算軟約束等問題存在，就會經(jīng)常性的拖欠商業(yè)銀行的貸款。長此以往，商業(yè)銀行就會出現(xiàn)不良資產(chǎn)現(xiàn)象，這對于商業(yè)銀行的發(fā)展有很大影響。利率市場化的改革，有效的改善了這一現(xiàn)象。利率市場化的形成，使得市場成為決定利率的主體。商業(yè)銀行在金融市場環(huán)境中，沒有國家政策的支持，需要面對諸多風(fēng)險，其中就包括利率風(fēng)險。商業(yè)銀行要想持續(xù)發(fā)展，就需要改變經(jīng)營理念、經(jīng)營方式、經(jīng)營策略等，提高經(jīng)營水平，不僅可以抵御風(fēng)險，還能夠促進企業(yè)發(fā)展。
(2)擴大商業(yè)銀行的經(jīng)營自，提升其核心競爭力利率市場化的改革，擴大了我國商業(yè)銀行的經(jīng)營自，提升了商業(yè)銀行核心競爭力。以往在利率管制時期，商業(yè)銀行需要執(zhí)行中央銀行統(tǒng)一的貸款利率標(biāo)準(zhǔn)，使得商業(yè)銀行不能從經(jīng)營狀況；資金規(guī)模等等方面出發(fā)，主導(dǎo)商業(yè)銀行的經(jīng)營策略。但利率市場化的改革，使得商業(yè)銀行具有絕對的經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)，成為獨立的市場主體。在利率市場化改革的背景下，商業(yè)銀行可以銀行的發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營情況、發(fā)展前景、市場環(huán)境等，合理的規(guī)劃銀行經(jīng)營策略，可以促進商業(yè)銀行更好的發(fā)展。
(3)促進商業(yè)銀行進行金融創(chuàng)新在利率管制時期，商業(yè)銀行沒有自行決定利率的權(quán)利，只能按照中央銀行提出的統(tǒng)一利率標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行利率。此種情況下，我國所有商業(yè)銀行都要依據(jù)統(tǒng)一的利率標(biāo)準(zhǔn)進行業(yè)務(wù)活動或開展產(chǎn)品。各個商業(yè)銀行所推出的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)大同小異，難以促進商業(yè)銀行更好的創(chuàng)新和發(fā)展。利率市場化改革，使得利率不再受當(dāng)局或中央銀行的控制。商業(yè)銀行可以根據(jù)銀行經(jīng)營情況適當(dāng)?shù)恼{(diào)整利率，以此來促進銀行發(fā)展。利率市場化的情況下，商業(yè)銀行獲得更大的自主定價權(quán)，其可以根據(jù)當(dāng)前金融市場形式、企業(yè)經(jīng)營情況等，創(chuàng)新多種不同的金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)活動，提高商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)水平、服務(wù)水平等，增強商業(yè)銀行的競爭力，促進商業(yè)銀行更好的發(fā)展。
2.利率市場化改革背景下商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)
(1)商業(yè)銀行的市場競爭更加激烈利率管制時期，所有商業(yè)銀行都要按照統(tǒng)一的利率標(biāo)準(zhǔn)進行業(yè)務(wù)活動或金融商品銷售，這使得所有商業(yè)銀行都具有一定的行政色彩，促使商業(yè)銀行開展的經(jīng)營活動比較相似，并且服務(wù)的客戶多為國有企業(yè)。此種情況下，商業(yè)銀行之間競爭小，可以在同一個市場環(huán)境下共同發(fā)展。但利率市場化的逐漸形成，打破了商業(yè)銀行這種經(jīng)營狀況，使商業(yè)銀行不得不面對金融市場中的各種挑戰(zhàn)和困難。利率市場化的背景下，商業(yè)銀行有絕對的經(jīng)營，并且有更大的自由定價權(quán)，可以自由創(chuàng)造金融產(chǎn)品，在金融市場中銷售。此種情況下，商業(yè)銀行之間形成真正的價格性競爭，市場競爭將會變得更加激烈。商業(yè)銀行在激烈的市場競爭中若沒有組足夠的實力和能力，很可能被淘汰。
(2)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險增強之所以說，利率市場化改革的背景下，商業(yè)銀行信用風(fēng)險加大。主要是利率市場化的情況下，商業(yè)銀行有了更大的自由定價權(quán)，可以提高存款利率，進而招攬更多的客戶。但是，需要注意的是商業(yè)銀行存款利率的提高就意味著銀行融資成本增加。商業(yè)銀行融資成本增加對于商業(yè)銀行融資是有很大影響，很可能需要借助于高利貸，這將會大大增加上商業(yè)銀行信用風(fēng)險。所以說，利率市場化的形成，會增加商業(yè)銀行信用風(fēng)險，需要商業(yè)銀行慎重考慮銀行經(jīng)營策略，避免銀行守信用風(fēng)險的影響。
(3)商業(yè)銀行利率風(fēng)險增強利率風(fēng)險是指經(jīng)營主體由于利率的變化而受到損失的可能。在利率管制時期，商業(yè)銀行沒有自由定價權(quán)，無法自由的進行利率調(diào)整，按照中央銀行統(tǒng)一確定的利率標(biāo)準(zhǔn)進行金融商品銷售，商業(yè)銀行需要面多的利率風(fēng)險較小。但利率市場化情況下則不同。商業(yè)銀行有更大的自由定價權(quán)，可以根據(jù)經(jīng)營活動需要或金融市場形勢等原因適當(dāng)?shù)恼{(diào)整貸款利率。通常情況下商業(yè)銀行為了與客戶建立長期友好的合作關(guān)系，往往會增加貸款利率，這會增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。
三、商業(yè)銀行管理在利率市場化改革背景下的優(yōu)化對策
利率市場化改革的背景下，商業(yè)銀行面對多種機遇和挑戰(zhàn)。此種情況下，商業(yè)銀行要想在金融市場中更好的發(fā)展，需要不斷強化商業(yè)銀行管理，促使其在商業(yè)銀行中科學(xué)、合理、有效的應(yīng)用，嚴格監(jiān)督和控制商業(yè)銀行經(jīng)營活動，提高經(jīng)營活動效果的同時，預(yù)防信用風(fēng)險、利率風(fēng)險等風(fēng)險，促進商業(yè)銀行更好的發(fā)展。商業(yè)銀行管理在利率市場化改革背景下的優(yōu)化策略主要為：
1.加強商業(yè)銀行金融產(chǎn)品定價管理利率逐漸走向市場化，商業(yè)銀行的自主定價權(quán)將逐漸擴大，商業(yè)銀行的盈利能力在很大程度上取決于其產(chǎn)品的定價能力。為了提高商業(yè)銀行金融產(chǎn)品定價能力，應(yīng)當(dāng)加強金融產(chǎn)品定價管理。金融產(chǎn)品管理可以結(jié)合當(dāng)前金融市場實際情況及商業(yè)銀行發(fā)展目標(biāo)，就產(chǎn)品類型、產(chǎn)品定價、產(chǎn)品定位等方面進行監(jiān)督和控制，以此提高商業(yè)銀行金融產(chǎn)品定價能力，促使金融產(chǎn)品定價更為合理，不僅可以促進商業(yè)銀行經(jīng)營利潤提高，還可以降低風(fēng)險。所以，加強商業(yè)銀行金融產(chǎn)品定價管理是非常必要的，可以約束商業(yè)銀行金融產(chǎn)品定位，避免商業(yè)銀金融產(chǎn)品盲目定價的情況發(fā)生。
2.加強商業(yè)銀行業(yè)務(wù)管理受利率市場化的影響，商業(yè)銀行要想在金融市場中更好的發(fā)展，就需要進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以應(yīng)對激烈的市場環(huán)境。然而，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是有一定困難的，需要從客戶需求出發(fā)，合理的進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，保證所轉(zhuǎn)型的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)符合金融市場發(fā)展趨勢，并能夠提高商業(yè)銀行經(jīng)營效益。為了保證商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型能夠快速的進行，并且所轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)活動適用市場的轉(zhuǎn)變，應(yīng)當(dāng)加強商業(yè)銀行業(yè)務(wù)管理。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)管理可以就利率市場化改革進行分析，從利率市場化角度出發(fā)，就當(dāng)前金融市場的實際情況及未來發(fā)展趨勢進行考慮，從而科學(xué)、合理的管理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，促使業(yè)務(wù)活動的客戶結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，傳統(tǒng)利差收入情況減少、中間業(yè)務(wù)增強，促使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在利率市場化的背景下更好的開展。所以，利率市場化改革背景下，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型應(yīng)當(dāng)在商業(yè)銀行管理的監(jiān)督和控制下進行，這樣才能夠保證業(yè)務(wù)活動正確合理的轉(zhuǎn)型，使其適于金融市場。3.加強商業(yè)風(fēng)險防范利率市場化之后，商業(yè)銀行應(yīng)該警惕和防范銀行中存在的各種風(fēng)險，尤其是利率風(fēng)險。要想促使商業(yè)銀行在激烈金融市場中發(fā)展，商業(yè)銀行找到行之有效的規(guī)避商業(yè)風(fēng)險的有效措施。而規(guī)避商業(yè)風(fēng)險的有效措施就是加強商業(yè)銀行管理。加強商業(yè)銀行管理的有效措施是：
(1)加強建設(shè)完善的利率風(fēng)險管理體系。構(gòu)建完善的、健全的風(fēng)險管理體制，可以就商業(yè)銀行管理現(xiàn)狀及商業(yè)銀行內(nèi)外部環(huán)境，合理的規(guī)劃商業(yè)銀行管理，促使其科學(xué)合理的實施。
(2)加強商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估。在進行商業(yè)銀行管理的過程中，應(yīng)當(dāng)加強商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估是非常必要，可以了解商業(yè)銀行利率風(fēng)險，進而合理的規(guī)劃商業(yè)銀行管理，提高商業(yè)銀行水平。
在貸款利率管制下，利息收人增長主要依賴規(guī)模擴張；放松管制后，客戶選擇更為重要。中小企業(yè)融資渠道窄，議價能力相對較弱，是大銀行在競爭利率環(huán)境下的重要客戶群體。香港利率市場化完成后，匯豐銀行持續(xù)壯大以中小企業(yè)為主要服務(wù)對象的工商業(yè)務(wù)，2013年工商業(yè)務(wù)凈利息收入占全部凈利息收入的比重達到28%,較利率市場化完成初期的2002年提升11個百分點。年報數(shù)據(jù)顯示，2012年四大行在降息和放寬貸款利率下限的環(huán)境下，貸款平均收益反而均有所提升，這也是得益于中小微企業(yè)貸款占比提高。
（二）凈利息收入地位不斷下降。
存貸款利率完全市場化后，大銀行通過深入挖掘客戶金融需求，提升綜臺服務(wù)能力，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，能夠弱化收入和利潤對利率的敏感性。香港2001年存款利率完全市場化后，恒生銀行和匯豐銀行凈服務(wù)費收入的比重均呈明顯的上升趨勢。2000至2013年，恒生銀行凈服務(wù)費與凈利息比由O.18升至0.32，最高時達到0.47；匯豐銀行升幅更大，由0.29升至0．50，最高時達到0.57，而2013年四大行的平均值為0.25，中間業(yè)務(wù)仍有很大拓展空間。
（三）存貸凈息差保持相對穩(wěn)定。
通常認為，存貸款利率完全市場化將導(dǎo)致息差收窄，但從經(jīng)驗看，大銀行可以保持穩(wěn)定。2001年香港完成利率市場化，次年恒生銀行凈息差卻上升14個基點，近10年凈息差也是在特定區(qū)間內(nèi)波動，并且波動性遠小于市場波動。匯豐銀行和恒生銀行的年波動性（標(biāo)準(zhǔn)差除以均值）分別為0.10和0.12，而同時期香港銀行同業(yè)隔夜拆出利率的年波動性要大得多，可達1.11。從統(tǒng)計上看，這是因為生息資產(chǎn)平均收益與付息負債平均成本高度相關(guān)（匯豐、恒生的相關(guān)系數(shù)均為0.99），有效緩沖和抵銷了市場波動。更深入地看，是銀行積極應(yīng)對的結(jié)果，如優(yōu)化存貸款定價、發(fā)展中間業(yè)務(wù)、拓展中小企業(yè)等。內(nèi)地也表現(xiàn)出類似的特征，市場化定價的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率與貸款利率的相關(guān)系數(shù)已由2010年前的0．69升至0.8l。
二、利率市場化下信貸管理發(fā)展的趨勢
（一）管理重心更趨向中小企業(yè)。
中小企業(yè)業(yè)務(wù)占比提升導(dǎo)致承擔(dān)的信用風(fēng)險增加，信貸管理重心也面臨調(diào)整。一是建立防火墻，優(yōu)化管理體制。在經(jīng)濟下行期，中小企業(yè)容易集中暴露風(fēng)險，為避免業(yè)務(wù)線之間的風(fēng)險傳染，可將其劃歸專門的子公司或事業(yè)部經(jīng)營。如匯豐銀行在向亞太其他地區(qū)擴張的同時，其旗下的恒生銀行事實上已成為匯豐服務(wù)香港中小企業(yè)的重要平臺。二是選好客戶，有效分散風(fēng)險。中小企業(yè)客戶增加并不等于風(fēng)險分散。如鋼貿(mào)貸款“市場+擔(dān)保公司+商戶”的模式將借款人“捆綁”在一起，風(fēng)險傳染很快。因此，只有均衡拓展若干領(lǐng)域的中小企業(yè)，才能有效分散風(fēng)險。三是配足力量，消除信息不對稱。中小企業(yè)業(yè)務(wù)更加依賴“軟信息”，需要大量人力投入。如工行每億元貸款對應(yīng)員工人數(shù)約4.5人，而以小微企業(yè)業(yè)務(wù)為主的泰隆銀行則多達15人；以小額貸款為主的格萊珉銀行更是高達360人（折合人民幣）。
（二）業(yè)務(wù)發(fā)展更突出價值創(chuàng)造。
利率市場化下大銀行將更加注重風(fēng)險與收益的平衡。一是風(fēng)險管控“精耕細作、精打細算”。銀行風(fēng)險排序更多考慮綜合回報，風(fēng)險管控不僅是在“做與不做”之間劃底線，還須針對各類客戶潛心研究“怎么做”的信貸模式和策略。二是定價模型更加全面精確。在貸款期限、還款付息方式、違約概率、綜合回報、成本水平、損失比率、經(jīng)營目標(biāo)、市場供求等更多因素上體觀差異化。三是組合管理助力風(fēng)險收益平衡。研究表明，金融機構(gòu)資產(chǎn)回報差異有91%源于資產(chǎn)配置，僅不足9%可由市場時機和個案選擇來解釋。資產(chǎn)配置即屬于組合管理的范疇，同時，組合管理可以提高銀行抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。
（三）風(fēng)險管控更注重利率風(fēng)險。
利率市場化下，銀行存貸款利率波動加大，需要更加關(guān)注利率波動對凈息差的不利影響。同時，為維持凈息差，經(jīng)營機構(gòu)存在縮短負債期限，拉長資產(chǎn)期限的動機，因此，商業(yè)銀行必將加強資產(chǎn)與負債在期限、金額和性質(zhì)上的匹配，確保流動性充足。
三、利率市場化下信貸管理調(diào)整與創(chuàng)新
（一）調(diào)整信貸經(jīng)營策略。
當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行主要信貸產(chǎn)品的價格和服務(wù)同質(zhì)性較強，商業(yè)銀行普遍實施以提高市場份額為導(dǎo)向的經(jīng)營策略，力求通過客戶數(shù)量及業(yè)務(wù)規(guī)模的增長來擴大市場占有率，獲得更多的利潤。而利率市場化下，銀行凈利息收入對利潤的貢獻和地位將逐步下降，尤其是部分傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率可能會明顯下降。商業(yè)銀行必須適時調(diào)整經(jīng)營理念，堅持以效益為核心的收益導(dǎo)向原則。一方面，要以銀行承兌匯票、貼現(xiàn)、信用證及貸款擔(dān)保承諾等表外業(yè)務(wù)為重點，加快營銷拓展力度，同時加快保險等有手續(xù)費收入的業(yè)務(wù)發(fā)展，不斷擴大利潤來源。另一方面，要加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，努力提升中小客戶貸款的占比，通過結(jié)構(gòu)的調(diào)整不斷提高信貸資產(chǎn)的整體利率管理水平。此外，還要根據(jù)不斷變化的市場需求，加快表外產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐，逐步形成有自身獨特優(yōu)勢的品牌效應(yīng)。
（二）建立合理定價機制。
在貸款利率的確定上，商業(yè)銀行要綜合考慮宏觀經(jīng)濟運行的狀況、行業(yè)的發(fā)展和客戶自身的風(fēng)險，綜合考慮包括利率優(yōu)惠、費用分攤、提前還款和違約概率等因素，按照收益有效覆蓋成本和風(fēng)險的原則，盡量減少利率與風(fēng)險不匹配造成的損失。國內(nèi)商業(yè)銀行要在實踐中逐步利用貸款的定價來體現(xiàn)自身的戰(zhàn)略選擇及客戶定位等思維，如對于所處競爭較為激烈區(qū)域的分支機構(gòu)，可給予較為靈活的定價權(quán)限。
（三）推進產(chǎn)品組合優(yōu)化。
在信貸產(chǎn)品及價格同質(zhì)化的大背景下，商業(yè)銀行對客戶的成功營銷較多地依賴于服務(wù)及效率。商業(yè)銀行要加強信貸產(chǎn)品的組合與包裝，要利用自身現(xiàn)有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，對大客戶提供諸如信息咨詢、財務(wù)顧問、理財服務(wù)等超值服務(wù)，來彌補貸款價格策略方面的不足，力爭以獨特的優(yōu)勢產(chǎn)品和業(yè)務(wù)贏得客戶及市場。同時要提高信貸審批的效率，不斷完善信貸審批體制，優(yōu)化信貸審批流程，切實提高服務(wù)實體經(jīng)濟的工作效率。
