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時(shí)間：2022-07-04 00:39:02
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇員工持股計(jì)劃范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！
按照今年證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，員工持股計(jì)劃可以通過“上市公司回購(gòu)本公司股票、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買認(rèn)購(gòu)、非公開發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與”等方式解決股票來源；其中，“股東自愿贈(zèng)與”應(yīng)是最好的一種方式，其積極意義是多方面的。
首先，可以推動(dòng)員工踴躍參與員工持股計(jì)劃。像大北農(nóng)員工這樣，參與計(jì)劃只需掏獲贈(zèng)股票市值20%的資金，沒有什么壓力，甜頭巨大，估計(jì)沒有多少人會(huì)拒絕這塊誘人的大蛋糕。假若根據(jù)《指導(dǎo)意見》上市公司回購(gòu)股票充入員工持股計(jì)劃，給員工巨大甜頭，但按《公司法》第142條規(guī)定，公司回購(gòu)股份用于獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的，用于收購(gòu)的資金需從公司的稅后利潤(rùn)中支出，這樣恐怕中小股東不會(huì)答應(yīng)。而大股東無償贈(zèng)與員工持股計(jì)劃，不會(huì)損害中小股東利益。
其次，大股東由贈(zèng)與所產(chǎn)生的回報(bào)或許更大。邵根伙無償贈(zèng)與9848萬股大北農(nóng)股票，贈(zèng)與完畢后，邵根伙的持股比例將降至38%，但不會(huì)改變其億萬富翁成色；況且員工持股計(jì)劃之股東權(quán)利將授權(quán)給邵根伙代為行使，贈(zèng)與后不會(huì)改變其實(shí)際控制人地位，由于有員工新資金的加入，反而會(huì)增強(qiáng)其控制地位。最為關(guān)鍵的是，邵根伙無償贈(zèng)與股份，不僅將激發(fā)員工的感恩心理、增強(qiáng)職工隊(duì)伍的凝聚力，而且員工將成為上市公司主人，由此上市公司治理水平和市場(chǎng)效率可能有較大提升，大股東由此獲得的回報(bào)不可估量。
其三，有利于實(shí)現(xiàn)先富帶后富。大股東、老板實(shí)現(xiàn)了先富，財(cái)富幾輩子也花不完，財(cái)富數(shù)字再怎么巨量增加，沒有太多實(shí)際意義。但其實(shí)，大股東的先富，員工功不可沒，正是員工的努力勞動(dòng)，維持了上市公司運(yùn)轉(zhuǎn)，也造就了市場(chǎng)對(duì)股票的估值；不過，由于目前勞動(dòng)報(bào)酬等機(jī)制還不合理，員工或許沒有獲得其應(yīng)有回報(bào)，大股東無償贈(zèng)與，也是飲水思源和感恩回報(bào)。
從美國(guó)幾十年的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，推行ESOP有以下好處：首先，企業(yè)員工通過ESOP而可望在未來享受公司的股權(quán)紅利或增值收益，因而有助于其更加重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，進(jìn)而提高企業(yè)的內(nèi)部凝聚力和外部競(jìng)爭(zhēng)力。其次，政府為鼓勵(lì)實(shí)行ESOP而提供的種種稅收優(yōu)惠，降低了企業(yè)、員工以及貸款銀行的成本。再者，ESOP擁有的股份以信托基金的形式進(jìn)行管理，并不受員工直接控制，其投票權(quán)牢牢控制在公司的董事會(huì)手重，一方面可以加強(qiáng)高管對(duì)公司的控制權(quán)，另一方面，則可以幫助企業(yè)抵制惡意兼并；最后，實(shí)行員工持股，也被越來越多的公司用作資產(chǎn)剝離和重組的一種手段。
當(dāng)然，員工持股計(jì)劃也存在一個(gè)明顯的不利之處：?jiǎn)T工薪酬很大的一部分與公司股價(jià)相聯(lián)系，使其權(quán)益的投向過于集中，缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，一旦企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑甚至破產(chǎn)，員工不僅可能丟掉維持日常生活來源的工作，來自股權(quán)的收益更是隨著公司股價(jià)的下挫出現(xiàn)大幅縮水，因此ESOP計(jì)劃擴(kuò)大了員工的風(fēng)險(xiǎn)暴露。例如在安然公司破產(chǎn)之后，股價(jià)從90美元暴跌至30美分，大批員工不僅失去了工作，巨額養(yǎng)老金也付諸東流，造成了嚴(yán)重的社會(huì)問題。
8月5日，證監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》征求意見稿，意圖通過制度的規(guī)范推動(dòng)ESOP在中國(guó)的實(shí)施，提升股市投資者的信心。監(jiān)管層在當(dāng)下時(shí)機(jī)提出該意見，可謂用心良苦：一是股價(jià)長(zhǎng)期低迷，ESOP計(jì)劃的推行將促進(jìn)股票的需求；二是股票估值水平偏低，降低了公司執(zhí)行ESOP計(jì)劃的成本和風(fēng)險(xiǎn)；三是ESOP的內(nèi)在激勵(lì)作用有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。就此而言，無論是從短期還是長(zhǎng)期來看，ESOP對(duì)于上市公司、資本市場(chǎng)、企業(yè)員工都將是十分有利的。證監(jiān)會(huì)釋放利好的信號(hào)非常明確，市場(chǎng)也的確在信息公告后，做出了積極的反應(yīng)。
然而，囿于目前的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境以及制度本身的不完善，監(jiān)管層的良好意圖能否立刻得到上市公司及其員工的熱情回應(yīng)，依然是值得懷疑的。就從目前推出的“暫行辦法”來看，我們就可以從中發(fā)現(xiàn)很多不完善的地方：
一、員工持股計(jì)劃的來源受限。如果ESOP的執(zhí)行意味著員工原來的一部分薪酬轉(zhuǎn)向購(gòu)買企業(yè)股票，那么大部分員工（尤其是底層員工）必將因?yàn)槎唐谑杖氲臏p少和長(zhǎng)期收入風(fēng)險(xiǎn)的加大而產(chǎn)生強(qiáng)烈的抵觸情緒。一個(gè)容易得到員工支持的方案是，公司以增量酬金的方式實(shí)施ESOP，然而對(duì)于股東來說，這意味著人工成本的大幅度增加，股東本身的支持意愿又不強(qiáng)。即使執(zhí)行，也可能是杯水車薪，不足以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
二、ESOP計(jì)劃得到員工認(rèn)可的前提條件是，公司未來具有良好的發(fā)展前景，股票價(jià)格和公司基本面比較一致。然而，在目前的資本市場(chǎng)中，大量公司業(yè)績(jī)經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，股價(jià)受政策及外部影響非常大，員工很難建立對(duì)于股權(quán)收益的長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期。更何況，ESOP所購(gòu)股票的持股期限不得低于36個(gè)月，如果員工看好企業(yè)的未來，自然可以到二級(jí)市場(chǎng)上拿自己的現(xiàn)金薪酬自由買入，而且也沒有鎖定期，又何必多此一舉。
三、ESOP的本意是通過股權(quán)利益的捆綁，最大化發(fā)揮員工的自主性。從管理的角度來說，要使ESOP落到實(shí)處，就必須賦予員工更多的決策權(quán)。然而，這種決策機(jī)制比較適合分權(quán)管理的高新技術(shù)企業(yè)，或其他對(duì)員工的自主精神要求比較高的行業(yè)。這也是為什么在美國(guó)大量推行ESOP企業(yè)集中在“硅谷”的原因。中國(guó)的上市公司大部分集中于中低端制造業(yè)，一方面經(jīng)營(yíng)收益很大程度受制于外部的環(huán)境，另一方面大部分員工為制造工人，工資水平低，就業(yè)穩(wěn)定性差，無論是管理層還是員工，接受ESOP的積極性都不會(huì)太高。
四、美國(guó)ESOP的廣泛推行和稅務(wù)、銀行的支持是密切相關(guān)的。目前的管理辦法已否定了杠桿型計(jì)劃的采用，稅務(wù)的優(yōu)惠則必須得到國(guó)家稅務(wù)部門的支持，其間的利益協(xié)調(diào)恐怕將是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。
8月5日，證監(jiān)會(huì)了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見稿）》。這是繼2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行規(guī)范。認(rèn)真分析“上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法”，無論是從股票來源、程序的簡(jiǎn)便性，還是從股票管理中的規(guī)范等方面看，證監(jiān)會(huì)的意圖都是通過股票回購(gòu)來促進(jìn)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)而增強(qiáng)投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心，讓目前已陷入泥沼的A股市場(chǎng)重新煥發(fā)活力。
股權(quán)激勵(lì)是管理學(xué)中漸趨成熟的理論。西方學(xué)者Becker早在1975年便得出研究結(jié)論：對(duì)經(jīng)營(yíng)人員股權(quán)激勵(lì)將使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獲得了剩余索取權(quán)，這實(shí)際上是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本價(jià)值的一種肯定。作為經(jīng)營(yíng)人員要想使股權(quán)收益最大化，就必須努力使公司財(cái)富最大化，他們將其個(gè)人努力程度的提高表現(xiàn)為公司股價(jià)的上升，從而獲得相應(yīng)的資本收益。Becker的觀點(diǎn)表明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于公司的業(yè)績(jī)有正向作用，但也有學(xué)者持相反的觀點(diǎn)，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)不但不能起到激勵(lì)作用，很可能產(chǎn)生適得其反的后果。這是因?yàn)?，雖然股權(quán)激勵(lì)可以賦予經(jīng)營(yíng)人員一定的股權(quán)可以緩解經(jīng)營(yíng)者與投資者間的利益沖突，但是股權(quán)激勵(lì)內(nèi)在效用機(jī)制的發(fā)揮還需要完善的公司治理機(jī)制、成熟的股票市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，以及合理有效的股票方案等條件的配合。在制度約束機(jī)制不健全的情況下，管理層會(huì)通過會(huì)計(jì)政策選擇、收益費(fèi)用遞延等方式進(jìn)行盈余管理。安然事件就是一個(gè)較為典型的例子，安然的管理層獲得了巨額股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，但他們并沒有專心為投資者創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，而是為了變現(xiàn)期權(quán)收益對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行舞弊。這表明股權(quán)激勵(lì)的效果如何仍待商榷。
員工持股計(jì)劃并非股權(quán)激勵(lì)，盡管它和股權(quán)激勵(lì)看上去很相似。要想真正弄清員工持股的效果和作用，很有必要進(jìn)一步比較上文提及的《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見稿）》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》。分析兩個(gè)規(guī)定的具體內(nèi)容，二者的區(qū)別主要表現(xiàn)在五個(gè)方面：一是激勵(lì)對(duì)象的差異，前者的激勵(lì)對(duì)象為全體員工，而后者的激勵(lì)對(duì)象主要為公司高級(jí)管理人員和技術(shù)人員；二是股票來源的不同，前者要求股票來源必須從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)而不能發(fā)行新股，而后者既可以從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，還可以發(fā)行新股或者來自大股東的轉(zhuǎn)讓；三是股票管理的差異，前者主要是激勵(lì)對(duì)象和上市公司間的關(guān)系，而后者則增加了一個(gè)第三方機(jī)構(gòu)，由第三方機(jī)構(gòu)管理相關(guān)股票；四是審批程序的差異，前者的必須要經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核批準(zhǔn)后方能實(shí)施，而后者則不需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的審核批準(zhǔn)，而只需要向市場(chǎng)披露信息。五是獲得的代價(jià)不同，前者是需要員工以部分薪酬為代價(jià)購(gòu)買的，而后者往往是直接贈(zèng)予激勵(lì)對(duì)象。比較兩個(gè)規(guī)定在五個(gè)方面的差異后，二者實(shí)際作用的差異便顯現(xiàn)出來。主要表現(xiàn)在：以股票期權(quán)和優(yōu)先股等方式為代表的股權(quán)激勵(lì)雖然也被認(rèn)為是一種薪酬方式，但因?yàn)樗?zèng)予的色彩更重一些，并不需要付出多少物質(zhì)方面的代價(jià)，更像是天上掉下的餡餅；而證監(jiān)會(huì)剛剛的員工持股計(jì)劃因?yàn)樾枰獑T工用自己的部分薪酬來購(gòu)買，所以它更直觀地表現(xiàn)為員工的一種薪酬方式或者作為員工報(bào)酬的一部分。
在具體的激勵(lì)效果層面，覆蓋所有員工的員工持股計(jì)劃與主要面向管理層和核心技術(shù)人員的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃仍是不同的。雖然很多研究證明二者均可以產(chǎn)生將員工利益與公司利益綁定的效果，進(jìn)而激發(fā)員工努力工作為公司創(chuàng)造價(jià)值。但對(duì)于面向管理層和決策層的股權(quán)激勵(lì)，因?yàn)榧?lì)對(duì)象影響著公司的命運(yùn)，所以激勵(lì)效果會(huì)體現(xiàn)的更為明顯，另一面，這些人也往往會(huì)利用手中的權(quán)利通過盈余管理的方式影響股價(jià)而為自身謀私利。而對(duì)全體員工的激勵(lì)，因?yàn)槠胀▎T工并不像管理人員那樣直接影響公司的命運(yùn)，當(dāng)他們意識(shí)到自己的努力對(duì)公司的影響微乎其微時(shí)，可能并不把自己的努力與公司的股價(jià)掛鉤，有些人甚至抱著坐享其成的心態(tài)。而對(duì)于這些公司的普通員工，通過嚴(yán)格和科學(xué)管理的方式往往比股權(quán)激勵(lì)的效果還要明顯。
綜上所述，員工持股計(jì)劃可能在資金供給層面對(duì)A股市場(chǎng)或有幫助，但基于其自身的固有特性，它對(duì)于A股市場(chǎng)的影響仍是有限的，因?yàn)樗⒉荒苷嬲l(fā)揮激勵(lì)效能。另外，目前A股市場(chǎng)的價(jià)值普遍認(rèn)為是高估的，仍在向基本面回歸。這將決定員工持股計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的影響是局部性的而不是根本性的。所以，它無疑是A股市場(chǎng)的一個(gè)利好消息，但卻很難幫助A股走出目前的泥沼。
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【找法網(wǎng)?股東權(quán)益】股權(quán)激勵(lì)是指以股票作為手段對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)的一種制度.所謂股權(quán)激勵(lì)是指以股權(quán)為基礎(chǔ)(stock—based)的激勵(lì)制度,主要有兩種方式即限制性股票所有權(quán)(restrictedstockownership)和股票期權(quán)(stockoption)
股權(quán)激勵(lì)方式是指企業(yè)通過在一定條件下、以特定的方式(股票)對(duì)經(jīng)營(yíng)者擁有一定數(shù)量的企業(yè)股權(quán)，從而進(jìn)行激勵(lì)的一種制度，它能夠?qū)⑵髽I(yè)的短期利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益有效結(jié)合起來使經(jīng)營(yíng)者站在所有者的立場(chǎng)思考問題達(dá)到企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者收益共同發(fā)展的雙贏目的。簡(jiǎn)言之，股權(quán)激勵(lì),是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和職工通過持有企業(yè)股權(quán)的形式,來分享企業(yè)剩余索取權(quán)的一種激勵(lì)行為.
如何設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃”方案?
企業(yè)應(yīng)該如何設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃“方案?有人認(rèn)為“職工持股計(jì)劃“方案簡(jiǎn)單，便在沒有進(jìn)行充分的可行性研究的情況下，拿來別人的方案簡(jiǎn)單模仿，“照葫蘆畫瓢“.這樣做的結(jié)果不但有可能難以充分發(fā)揮“職工持股計(jì)劃“應(yīng)有的作用，達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，還有可能給企業(yè)留下無法解決的難題。“職工持股計(jì)劃“方案表面看似簡(jiǎn)單，實(shí)則是有復(fù)雜的設(shè)計(jì)指導(dǎo)思想與設(shè)計(jì)規(guī)律的。
“職工持股計(jì)劃“是一種制度資源，是一種運(yùn)行機(jī)制，是一種運(yùn)作工具，運(yùn)用得當(dāng)會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)作產(chǎn)生多方面的積極作用。作為企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者，應(yīng)該對(duì)“職工持股計(jì)劃“這一有效的制度資源和運(yùn)作工具有一個(gè)清楚和深入的了解。不管是民營(yíng)企業(yè)還是國(guó)營(yíng)企業(yè)、不管是大型企業(yè)還是小型企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者，如果能夠?qū)Α奥毠こ止捎?jì)劃“這一制度資源有深入的了解，設(shè)計(jì)出科學(xué)的方案，對(duì)企業(yè)充分挖掘其他資源潛力會(huì)產(chǎn)生重大作用。
設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃“方案需要首先了解方案有哪些要件，然后要清楚設(shè)計(jì)這些要件時(shí)需要考慮哪些企業(yè)的內(nèi)外部因素，還要了解與“職工持股計(jì)劃“相關(guān)的工具。這三個(gè)方面是設(shè)計(jì)一套“職工持股計(jì)劃“方案必須掌握的。
一、 “職工持股計(jì)劃“方案要件不同企業(yè)的方案要件有不同的途徑選擇和實(shí)施方式，下面是要件的主要途徑選擇：(一)股份來源：增量發(fā)行、存量轉(zhuǎn)換。
(二)資金來源：職工直接出資、職工工資抵扣、企業(yè)資助、銀行貸款。
(三)授予對(duì)象：全員持股、管理與業(yè)務(wù)骨干持股、經(jīng)營(yíng)層持股。
(四)授予時(shí)機(jī)：在何時(shí)授予。
(五)授予條件：年齡條件、工齡條件、其他條件。
(六)分配比例：不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)層、業(yè)務(wù)骨干與職工持股比例分配應(yīng)該不同。
(七)載體選擇：個(gè)人、持股會(huì)、持股公司、綜合公司。
(八)形態(tài)選擇：福利型、風(fēng)險(xiǎn)型。
(九)工具選擇：實(shí)股、虛股、增值權(quán)等。
(十)股權(quán)管理：轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、收益分配等。
(十一)交易方式：付款方式——一次付款還是分期付款。
定價(jià)方式——平價(jià)出售還是折扣出售。
(十二)職工參與機(jī)制：職工如何參與。
(十三)計(jì)劃終止：終止條件、終止后的管理。
以上這些方案要件如何設(shè)計(jì)，決不是“簡(jiǎn)單“的或隨意的，它與企業(yè)戰(zhàn)略及企業(yè)的運(yùn)作有必然的聯(lián)系。必須以企業(yè)戰(zhàn)略為前提，并充分考察企業(yè)內(nèi)、外部的多方面因素作出決定，這樣設(shè)計(jì)的方案才能具有可行性，并有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
二、 影響方案要件設(shè)計(jì)的因素(一) “職工持股計(jì)劃“的目的和作用“職工持股計(jì)劃“
的目的可以有多種，以何種目的為主，對(duì)方案的設(shè)計(jì)會(huì)有重要的影響?！奥毠こ止捎?jì)劃“的目的和作用主要有以下幾種：1.對(duì)雇員進(jìn)行激勵(lì)以解決矛盾。產(chǎn)權(quán)激勵(lì)是最有效的激勵(lì)手段，通過各種方式給予員工股權(quán)，使員工與企業(yè)形成利益共同體。實(shí)踐證明通過對(duì)雇員的股權(quán)激勵(lì)對(duì)提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率有明顯的作用。
2.人力資源開發(fā)。企業(yè)人才是稀缺資源，是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)致勝的關(guān)鍵。而人才又是企業(yè)之間爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，要想留住人才，給予股權(quán)是最有效的方式之一。職工持股對(duì)鼓勵(lì)職工進(jìn)行人力資源的自我開發(fā)具有重要的導(dǎo)向作用。
3.產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。產(chǎn)權(quán)多元化是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要特征，以職工持股形式實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)多元化比外部產(chǎn)權(quán)多元化對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立有更明顯的作用。特別是對(duì)于我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)改革，具有重要意義。
4.防范惡意收購(gòu)。由于職工股份的相對(duì)穩(wěn)定性，以及職工普遍不愿企業(yè)被別人收購(gòu)而導(dǎo)致失業(yè)危險(xiǎn)，所以“職工持股計(jì)劃“是防范惡意收購(gòu)的有效方式。
5.業(yè)主產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)。當(dāng)業(yè)主想要退出企業(yè)，出售產(chǎn)權(quán)取得現(xiàn)金時(shí)，將企業(yè)出售給本企業(yè)員工是有一種效率的交易方式。
6.實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)共享。這是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的更高理念，是企業(yè)的一種社會(huì)理念，所有者與雇員共同創(chuàng)造財(cái)富、共同擁有財(cái)富，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)民主。在共享的過程中創(chuàng)造更多的財(cái)富。
企業(yè)實(shí)行“職工持股計(jì)劃“的主要目的可以是單一的，也可以綜合性的。但是，“職工持股計(jì)劃“的作用無疑是多方面的、綜合性的。企業(yè)為一種主要目的實(shí)行“
職工持股計(jì)劃“時(shí)，必然同時(shí)發(fā)生相關(guān)作用。如企業(yè)為了激勵(lì)員工實(shí)行“職工持股計(jì)劃“時(shí)，必然發(fā)生產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，也同時(shí)會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)共享作用。
7.優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)?！奥毠こ止捎?jì)劃“對(duì)企業(yè)的成本、利潤(rùn)、稅收具有自我調(diào)節(jié)的功能，企業(yè)可以利用它優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
(二) “職工持股計(jì)劃“與企業(yè)各方面的關(guān)系1.“職工持股計(jì)劃“與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系。
又有消息說，轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)初步計(jì)劃在10家券商中進(jìn)行，而且打出旗號(hào)是金融創(chuàng)新。這其實(shí)不是什么新鮮事。其一，在各家證券公司內(nèi)融資融券，尚可由各券商自己掌控，各自防范風(fēng)險(xiǎn)。一旦轉(zhuǎn)融通，不但難以掌控業(yè)務(wù)本身，而且風(fēng)險(xiǎn)也陡然增大數(shù)倍。一環(huán)出錯(cuò)或斷裂，引起的連鎖反應(yīng)將未可預(yù)知，多米諾骨牌效應(yīng)將是很可怕的。從某種意義上可以說，這種轉(zhuǎn)融通實(shí)際上是資產(chǎn)證券化的變種，亦即變相的資產(chǎn)證券化。這不是金融創(chuàng)新，而是已在美國(guó)金融風(fēng)暴中起極環(huán)作用的金融衍生品的某種翻版。
員工持股計(jì)劃（Employee Stock Ownership Plan，簡(jiǎn)稱ESOP）最早是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和律師路易斯•凱爾索提出的，是近年來在美國(guó)企業(yè)中廣泛推行的一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)形式。這一計(jì)劃的核心是使員工成為公司股權(quán)的所有者，從而鼓勵(lì)和保護(hù)了員工人力資本的專用化技能，同時(shí)員工作為股東參與公司治理。近年來，員工持股計(jì)劃在我國(guó)呈現(xiàn)出日益發(fā)展且增速加快之勢(shì)。研究這一制度在我國(guó)實(shí)踐的現(xiàn)實(shí)途徑和需要解決的問題，對(duì)于深化我國(guó)企業(yè)改革無疑具有十分重要意義。
我國(guó)員工持股的實(shí)踐及問題
由于我國(guó)目前尚未有出臺(tái)明確的法律法規(guī)對(duì)員工持股計(jì)劃進(jìn)行指導(dǎo)和規(guī)范，實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)多數(shù)仍處于探索階段，實(shí)踐中無論是在持股模式方面還是在資金來源方面都有許多現(xiàn)實(shí)問題有待解決。
員工持股的籌資問題
我國(guó)目前的法律法規(guī)，員工持股不能直接從銀行獲得資金支持?！顿J款通則》規(guī)定借款人不得用貸款從事股本權(quán)益性投資。因此，目前操作的銀行融資大都是通過股權(quán)質(zhì)押貸款的形式完成，中國(guó)銀行四川省分行曾于2000年推出了個(gè)人股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。但是出于信貸風(fēng)險(xiǎn)的考慮，中行當(dāng)時(shí)對(duì)該業(yè)務(wù)設(shè)置了較高的門檻。不僅B股、ST、PT和半年內(nèi)價(jià)格波動(dòng)幅度超過200％的股票一律不能質(zhì)押，銀行還會(huì)對(duì)借款人的個(gè)人資信和股票質(zhì)地作出授信評(píng)估，評(píng)估按“就低不就高”原則進(jìn)行。而且但在這種操作過程中，當(dāng)收購(gòu)人在股權(quán)沒有轉(zhuǎn)到其名下的時(shí)候，他無法用股權(quán)質(zhì)押，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般要求支付完股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。目前各大商業(yè)銀行對(duì)股權(quán)質(zhì)押貸款非常謹(jǐn)慎，因此一般不能完全滿足收購(gòu)人的資金需求。銀行雖然可以利用企業(yè)貸款間接的將資金貸給員工，但是這種以規(guī)避法律為目的的變通的方式往往會(huì)帶來更多的法律上的不確定性。民間融資是員工持股的另一融資途徑，但這些民間資本往往要求的回報(bào)很高，這樣就加大了不能按時(shí)還貸的可能性，從而可能會(huì)造成公司的股權(quán)的流失最終損害員工持股人利益。
員工持股主體模式的問題
目前國(guó)內(nèi)員工持股計(jì)劃持股模式分為直接持股模式和間接持股模式。在實(shí)踐中這兩種模式都遇到了一些現(xiàn)實(shí)的法律政策障礙。
直接持股模式。直接持股模式是指員工直接出資成為本企業(yè)的股東，現(xiàn)行法律規(guī)定，除中外合資股份有限公司的中方發(fā)起人不可以是自然人外，沒有禁止自然人作為公司的股東。但是這一模式具有三方面的局限性，其一，人數(shù)障礙。其二，凈資產(chǎn)障礙。第三，流動(dòng)。
間接持股模式。間接持股在我國(guó)實(shí)踐中通常又有兩種方式，第一種方式，可以通過成立社團(tuán)機(jī)構(gòu)如工會(huì)、員工持股會(huì)等間接持股；第二種方式，通過成立法人機(jī)構(gòu)持股。但是這兩種方式也都有很大的缺陷，對(duì)社團(tuán)方式而言《全國(guó)社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》明確規(guī)定：社團(tuán)法人是不以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，這與員工持股會(huì)的成立目的相悖。因?yàn)檫@個(gè)原因，民政部于2000年7月7日印發(fā)的《關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部員工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》明確，“員工持股會(huì)是企業(yè)內(nèi)部組織，根據(jù)全國(guó)社團(tuán)法人重新登記的有關(guān)規(guī)定，不應(yīng)由民政部門登記”。民政部門不再對(duì)企業(yè)內(nèi)部的員工持股會(huì)進(jìn)行年檢和重新注冊(cè)登記、換發(fā)法人資格證書；根據(jù)中華全國(guó)總工會(huì)的意見和2001年修改后的《中華人民共和國(guó)工會(huì)法》的有關(guān)規(guī)定，將工會(huì)定位于一個(gè)非盈利組織，而采取工會(huì)進(jìn)行持股，勢(shì)必使工會(huì)因?yàn)槌止啥蔀橐粋€(gè)盈利組織，其身份與工會(huì)的設(shè)立和活動(dòng)宗旨不一致，可能會(huì)對(duì)工會(huì)正?；顒?dòng)產(chǎn)生不利影響。所以實(shí)踐中采取工會(huì)進(jìn)行員工持股的方式也難以通過有關(guān)部門的審核。對(duì)于成立公司法人方式而言，《公司法》規(guī)定投資公司的注冊(cè)資金要求必須在1000萬元以上，員工的股權(quán)投資所得面臨雙重征稅問題。同時(shí)公司法還要求公司向其他有限責(zé)任公司，股份有限公司投資的，除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%（《公司法》第12條），這樣將有大量資金閑置顯然是不合適的。
信托方式實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃
員工持股信托方案的運(yùn)作一般分為三個(gè)方面：信托籌資、股權(quán)收購(gòu)信托、股權(quán)管理信托。
信托籌資
員工持股首先要解決的問題就是資金來源問題，對(duì)于一般員工往往存在自由資金不足問題，對(duì)此可以采取企業(yè)提供收購(gòu)資金，委托信托投資公司支付給員工，或者可以利用信托投資公司吸收社會(huì)上外來資金的功能，由信托投資公司將吸收的信托資金或委托資金向員工提供資金，員工用股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保。員工以工資收入和股權(quán)收益中部分收益償還由信托所產(chǎn)生的本息費(fèi)用。
股權(quán)收購(gòu)信托
信托的委托人可以是企業(yè)也可以是員工個(gè)人。自然人委托存在的最大障礙是《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第六條中關(guān)于委托資金和委托數(shù)量的限制規(guī)定：信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）。此規(guī)定就限制了參與ESOP的員工數(shù)量不能超過200人。在《信托合同》中約定信托投資公司購(gòu)買股權(quán)的多少和購(gòu)買方式，信托投資公司作為受托人按照《信托合同》的約定，以自己的名義收購(gòu)或增資持有企業(yè)的股權(quán)對(duì)信托資金進(jìn)行管理。
股權(quán)管理階段
信托投資公司按信托合同的約定對(duì)股權(quán)持有、管理。員工也可以通過集合信托的方式委托信托公司代表員工來參與企業(yè)的管理；如果企業(yè)仍要保留對(duì)股權(quán)的管理權(quán)，也可以通過在《信托合同》中約定信托投資公司對(duì)股權(quán)具體的管理權(quán)限。每年信托投資公司向企業(yè)收取股息及分紅，首先用來償還融資，隨著融資的逐步歸還，信托投資公司將所擁有的股權(quán)按事先確定的比例逐漸量化到員工個(gè)人設(shè)置的賬戶上，融資全部還清后，該部分股權(quán)即全部歸員工所有。
信托方式實(shí)現(xiàn)員工持股存在的問題
信托收益的稅收問題
我國(guó)目前對(duì)于信托稅收問題沒有文件明確規(guī)范，事實(shí)上從信托業(yè)整頓之后推出的第一份信托產(chǎn)品至今，幾乎所有信托產(chǎn)品的招募說明書中，都無法將信托產(chǎn)品投資收益如何納稅說清楚。信托方式雖然不會(huì)如設(shè)立專門公司那樣遇到雙重征稅問題，但是在如何計(jì)算和交納個(gè)人所得稅方面沒有還明確的規(guī)定。因此在稅收方式上有著不確定性。
信托公示問題
“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力?！保ā缎磐蟹ā返?0條）但對(duì)于何種信托財(cái)產(chǎn)需要如何辦理登記手續(xù)沒有規(guī)定。缺少公示雖然不會(huì)影響信托本身的交易結(jié)構(gòu)，但是卻產(chǎn)生了另一些問題。一方面不利于國(guó)家主管部門的監(jiān)管，另一方面會(huì)使原有的股權(quán)持有人擔(dān)心會(huì)因信托產(chǎn)生對(duì)抗第三人的效力。公示的問題對(duì)于上市公司來說尤其重要。
信托公司實(shí)際持股問題
股權(quán)作為所有權(quán)，代表著所有權(quán)人對(duì)公司的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。當(dāng)信托公司代為籌集資金不能按時(shí)償還時(shí)，不僅會(huì)影響信托公司的信用水平，也有可能使信托公司被迫持有實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司股份。因而，在選擇代為實(shí)施員工持股信托的公司方面，信托公司需要更加謹(jǐn)慎的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。可以考慮的風(fēng)險(xiǎn)防范措施有第三者擔(dān)保、超額抵押、責(zé)任保證保險(xiǎn)等。
員工持股計(jì)劃是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要手段。在現(xiàn)有的法律框架限制下，以信托的方式實(shí)現(xiàn)員工持股是一條可行的途徑。這種方式可以規(guī)避許多在以往的實(shí)踐中存在的現(xiàn)實(shí)問題，但是同時(shí)我們也必須注意到我國(guó)信托相關(guān)的法律政策還有一些不完善，甚至是限制信托發(fā)展的條款，員工持股計(jì)劃對(duì)信托公司自身的業(yè)務(wù)水平提出了更高的要求，這些問題還需要政府和信托從業(yè)機(jī)構(gòu)的共同努力來繼續(xù)完善這一企業(yè)改革途徑。
參考資料：
1.遲福林，中國(guó)職工持股規(guī)范運(yùn)作與制度設(shè)計(jì)[M]，北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2001
ESOP在上世紀(jì)50年代源于美國(guó)，后流行于歐美許多發(fā)達(dá)國(guó)家。它屬于一種特殊的報(bào)酬計(jì)劃，是指為了吸引、保留和激勵(lì)公司員工，通過讓員工持有本公司股票（或股份），使員工享有剩余索取權(quán)的利益分享機(jī)制和擁有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的參與機(jī)制。ESOP是完善公司治理結(jié)構(gòu)、改善企業(yè)效率的重要舉措，也是公司抵御敵意收購(gòu)的有效對(duì)策。
一、我國(guó)企業(yè)員工持股計(jì)劃亟待解決的主要問題
在我國(guó)， ESOP與國(guó)有企業(yè)股份制改革同時(shí)起步，并自20世紀(jì)90年代中期以來，在北京、上海、陜西、山西、江蘇、黑龍江、深圳等各省市得到了自發(fā)推行實(shí)施，成為了企業(yè)轉(zhuǎn)制、建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度的新型產(chǎn)權(quán)改革模式。在當(dāng)前國(guó)退民進(jìn)的新一輪國(guó)企改革進(jìn)程中，由經(jīng)營(yíng)者、員工持股承接國(guó)有資本已經(jīng)成為全國(guó)各地普遍推行并為絕大多數(shù)改制企業(yè)所采用的產(chǎn)權(quán)改革方式，對(duì)大中型國(guó)有企業(yè)改革發(fā)揮了重要的現(xiàn)實(shí)意義。然而，由于國(guó)家對(duì)ESOP的具體操作一直沒有統(tǒng)一的法律規(guī)范，各省市對(duì)員工持股的實(shí)踐始終帶有很強(qiáng)的自發(fā)性和試點(diǎn)性，其局限和亟待解決的問題較多。主要表現(xiàn)在以下幾方面：
（1）員工持股動(dòng)機(jī)背離現(xiàn)代企業(yè)制度改革的目標(biāo)
實(shí)施ESOP，本來是以構(gòu)建員工與企業(yè)發(fā)展利益共同體為目的，通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)的重新安排，把員工對(duì)個(gè)人利益的關(guān)心和對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)心結(jié)合起來，讓員工分享企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的收益，以發(fā)揮長(zhǎng)期激勵(lì)約束作用；同時(shí)通過員工持股制衡力量在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的體現(xiàn)，促進(jìn)公司治理水平的提高。但是，我國(guó)不少企業(yè)在策劃、實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)，卻偏離了上述初衷。
股份制試點(diǎn)初期實(shí)行的“內(nèi)部職工股”，投機(jī)傾向嚴(yán)重，員工購(gòu)股、持股的主要目的是在公司股票上市后通過市場(chǎng)拋售變現(xiàn)，獲取溢價(jià)收益?！皟?nèi)部職工股”因此被濫用，不但沒能發(fā)揮“聯(lián)股聯(lián)心”、促使員工關(guān)心企業(yè)、共謀發(fā)展的作用，而且還禁而不止地出現(xiàn)了超范圍、超比例發(fā)行，成為了滋生腐敗的新源頭。因此，1993、1994年國(guó)家體改委等有關(guān)部門兩度明令禁止內(nèi)部職工股的發(fā)行，同時(shí)叫停了定向募集股份有限公司的審批。但近年來， ESOP作為國(guó)有資本退出大中型企業(yè)的有效方式，倍受關(guān)注和應(yīng)用。這種改制方式對(duì)我國(guó)國(guó)企改革實(shí)踐的確有著重要的現(xiàn)實(shí)意義，但從其實(shí)施動(dòng)機(jī)看，卻或多或少地偏離了員工持股的本質(zhì)，其特定的歷史成因注定了不可避免地存在著“持股平均化、全員持股、持股上崗”的弊病。改制時(shí)，出于融資承接國(guó)有資本的需要和其他一時(shí)之需；改制后，持股員工如果沒有合適的行權(quán)路徑，沒有以股東身份參與公司的管理與決策，企業(yè)轉(zhuǎn)制、完善法人治理結(jié)構(gòu)、建立長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制等美好愿望必定落空。必須在改制后通過設(shè)置合理的行權(quán)模式和內(nèi)部流通機(jī)制，逐步加以修正、規(guī)范。
（2）員工持股操作缺乏法律統(tǒng)一規(guī)范
截止目前，有關(guān)ESOP的立法中，絕大多數(shù)是地方性法規(guī)和部門規(guī)章，國(guó)家暫沒有關(guān)于ESOP的成文法或在現(xiàn)行法律中加以規(guī)定。地方性法規(guī)和部門規(guī)章及其他的規(guī)范性文件因效力層次較低，無法對(duì)全國(guó)的ESOP實(shí)踐進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范管理?？梢?，我們現(xiàn)階段ESOP的實(shí)踐運(yùn)作嚴(yán)重缺乏法律規(guī)范，其突出表現(xiàn)是員工持股主體——“員工持股會(huì)”的法律人格缺陷。
我國(guó)現(xiàn)行法律中，沒有任何一部全國(guó)性法律確認(rèn)了員工持股會(huì)的法律地位或?qū)T工持股會(huì)的運(yùn)作進(jìn)行了規(guī)范。在過去十多年的實(shí)踐中，ESOP主要通過以下形式來實(shí)現(xiàn)：其一，登記設(shè)立社團(tuán)法人——員工持股會(huì)。這種方式由于員工持股會(huì)對(duì)贏利的目的性有違社團(tuán)法人“非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)”的本質(zhì)要求，早在1999年就被國(guó)家民政部叫停。其二，依托工會(huì)成立員工持股會(huì)，借力工會(huì)的法律地位和能力資格。這種方式下，一方面，持股會(huì)沒有履行法定登記手續(xù)，不具備獨(dú)立的權(quán)利能力和行為能力；另一方面，假借工會(huì)的地位和權(quán)利、義務(wù)能力，同樣會(huì)違背現(xiàn)行法律對(duì)工會(huì)的規(guī)定。其三，通過民事委托，由全部持股員工選出一定數(shù)量的持股員工代表進(jìn)行注冊(cè)登記，設(shè)立持股公司（企業(yè)法人）。對(duì)內(nèi)，在持股公司架構(gòu)下依托員工持股會(huì)進(jìn)行內(nèi)部股權(quán)管理和分紅結(jié)算等等。這種方式雖然回避了《公司法》對(duì)公司股東人數(shù)的限制（有限公司股東不超過50人，股份有限公司不超過200人），使人數(shù)眾多的企業(yè)同樣得以實(shí)施ESOP，但由于委托過程缺乏公信力，大多數(shù)非經(jīng)注冊(cè)登記的持股員工的權(quán)益保障完全依賴于注冊(cè)持股員工的個(gè)人信譽(yù)，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。
以上情況表明，盡管員工持股會(huì)普遍現(xiàn)實(shí)存在，但依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律，其獨(dú)立人格存在明顯缺陷，法律地位至今無法確認(rèn)。
（3）以現(xiàn)金為主的出資方式限制了員工持股的積極性
到目前為止，各省、市相關(guān)規(guī)范性文件都限定了ESOP的出資方式必須以現(xiàn)金為主。比如，深圳市2001年出臺(tái)的《 深圳市公司內(nèi)部員工持股規(guī)定》明確購(gòu)股時(shí)首期付款不得低于購(gòu)股款總額的40%，劃轉(zhuǎn)公益金結(jié)余購(gòu)股的劃轉(zhuǎn)部分不得高于購(gòu)股總額的30%。實(shí)際上，在實(shí)施過程中，除了部分參與企業(yè)改制的員工因“買斷工齡”獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，以經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)掷U部分持股金外，基本上都由員工以自有現(xiàn)金出資。
員工以現(xiàn)金出資的方式，受制于員工自有的資金。由于我國(guó)企業(yè)員工特別是國(guó)企員工長(zhǎng)期工資偏低、自有積存資金有限，而員工個(gè)人信貸融資渠道缺乏，這一方式在很大程度上影響了員工持股的積極性。而在某些地區(qū)和企業(yè)，出于改制、融資或其他需要，企業(yè)把員工以現(xiàn)金購(gòu)買股份與上崗、下崗聯(lián)系在一起，對(duì)不以現(xiàn)金購(gòu)股的員工以辭退、降職相脅迫，完全違背了自愿持股的原則，有違企業(yè)員工持股計(jì)劃的初衷，在社會(huì)上造成了不良的影響。
（4）持股后面臨財(cái)稅、金融等政策不配套，新障礙頻現(xiàn)
由于缺乏對(duì)員工持股企業(yè)和持股員工合理的稅收、金融等優(yōu)惠政策支撐，一定程度上使ESOP反倒成了企業(yè)改制后發(fā)展的新禁錮。比如，目前員工持股企業(yè)普遍面臨多重稅負(fù)問題、國(guó)有股東退出后的融資擔(dān)保問題、因股東資格問題“上市無門”，等等。這些問題使改制后正處于轉(zhuǎn)制、爬坡的企業(yè)和頂著資金壓力持股的員工更加“舉
步維艱”。
二、我國(guó)企業(yè)員工持股的發(fā)展出路
要想解決ESOP在我國(guó)企業(yè)實(shí)施所面臨的困境，加快在我國(guó)發(fā)展ESOP制度，一方面要依靠政策法規(guī)的支持，對(duì)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)條文進(jìn)行必要的修改，為ESOP的發(fā)展提供一個(gè)適度的空間，為職工持股創(chuàng)造規(guī)范、有序的法制環(huán)境；另一方面要依靠企業(yè)自身的努力，通過積極、穩(wěn)妥地實(shí)施體制、機(jī)制變革，適當(dāng)調(diào)整發(fā)展方式和大力發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、降本增效等多管齊下，確保改制后的健康、平穩(wěn)過度。
（一）外部環(huán)境的改善
從宏觀政策法規(guī)層面，政府可從以下方面鼓勵(lì)實(shí)施ESOP，進(jìn)一步消除其實(shí)施障礙：
1.制定有關(guān)員工持股會(huì)的法規(guī)
長(zhǎng)期以來，持股會(huì)的法律地位沒有得到統(tǒng)一的確認(rèn)，這是影響ESOP發(fā)揮應(yīng)有作用的突出問題。為此，國(guó)家應(yīng)盡快起草、頒布相應(yīng)的有關(guān)員工持股會(huì)的法規(guī)，為我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)推行員工持股制度提供基本法律依據(jù)；或者在其他法律中修訂、增加相關(guān)條款，確立員工持股會(huì)的法律地位，并對(duì)其性質(zhì)、權(quán)利和義務(wù)等作出明確規(guī)定。
2.修改公司法、證券法的相關(guān)條款
針對(duì)目前ESOP實(shí)踐中遇到的焦點(diǎn)問題，對(duì)不利于ESOP發(fā)展的公司法、證券法的個(gè)別相關(guān)條款進(jìn)行修改，如:允許上市公司回購(gòu)本公司的股票，用于員工持股或股權(quán)的激勵(lì)。針對(duì)員工持股企業(yè)，增訂上市對(duì)股東人數(shù)限制的除外條件等等。
3.給予財(cái)稅、金融政策支持
為鼓勵(lì)員工持股，在員工出資形式上，除一定比例的現(xiàn)金外，應(yīng)給予一定的資金支持和借貸支持。政府可出臺(tái)相關(guān)政策，允許企業(yè)在實(shí)行員工持股改制時(shí)把員工工資結(jié)余、員工福利基金、公益金直接轉(zhuǎn)為員工持股會(huì)對(duì)公司的出資，并根據(jù)一定的原則，如根據(jù)員工現(xiàn)金出資的多少直接分配給持股員工。也可放寬有關(guān)貸款政策，允許和鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)，為ESOP提供低息優(yōu)惠貸款或?qū)嵭械盅海ㄙ|(zhì)押）貸款，分期償還，如允許員工以股票、不動(dòng)產(chǎn)等進(jìn)行質(zhì)押（抵押）獲得購(gòu)股所需貸款。員工可以用應(yīng)得股份的分紅償還銀行貸款，待貸款還清后，股權(quán)再完全轉(zhuǎn)給個(gè)人。
4.解決多重稅負(fù)問題并適當(dāng)給予減免優(yōu)惠
適當(dāng)修訂稅法和稅收政策，解決目前員工持股企業(yè)普遍面臨的因存在持股員工、持股公司自然人股東、持股公司、實(shí)體經(jīng)營(yíng)公司等多重主體造成的多重納稅問題。同時(shí)，對(duì)于向員工持股提供信貸支持的銀行等金融機(jī)構(gòu)，可給予按一定比例減免貸款利息收入；對(duì)于持股員工用于再投資、增持購(gòu)買本公司股份的持股分紅所得，可給予免交部分個(gè)人所得稅；對(duì)企業(yè)工資基金、福利金等直接轉(zhuǎn)為員工持股會(huì)出資部分，給予享受免稅待遇。
（二）企業(yè)自身的努力特別是制度改進(jìn)
上述宏觀政策法規(guī)的調(diào)整、配套，都需要相當(dāng)?shù)囊粋€(gè)過程。期間，已實(shí)施或即將實(shí)施ESOP改制的企業(yè)必須立足自身的努力，維持企業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。具體做法建議：
第一， 是要合理設(shè)置持股員工的內(nèi)部行權(quán)機(jī)制，既要達(dá)到“聯(lián)股聯(lián)心”的作用，又要保持企業(yè)的決策力和運(yùn)作效率。筆者以為，深圳某集團(tuán)公司采取的倒金字塔縱向行權(quán)模式可以借鑒(如下圖)：
上述組織結(jié)構(gòu)和職能劃分，實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)為一種以100名名義股東為核心，組成向下為2000多名實(shí)際出資員工和300名持股員工代表，向上為若干名義注冊(cè)股東的金字塔式模型的集合行權(quán)信托機(jī)制。實(shí)際出資員工與名義股東、與名義注冊(cè)股東之間事實(shí)上構(gòu)成連貫的縱向的集合行權(quán)模式下的民事信托關(guān)系。
第二，是要先立后破，全力推動(dòng)企業(yè)的體制、機(jī)制變革，提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。同時(shí)，可適當(dāng)借助外腦，積極尋求轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展模式的突破口。比如，通過與資本市場(chǎng)接軌，借助上市、參與資本運(yùn)作加快企業(yè)的蛻變。盡管上市目前在國(guó)內(nèi)面臨股東人數(shù)不符合法規(guī)要求的障礙，境外上市受制于國(guó)家政策的門檻限制，但已經(jīng)有企業(yè)成功突圍，為后來者積累了經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，相信有思路就會(huì)有出路，政策也不會(huì)一成不變。
第三，是要牢牢掌握“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”這個(gè)中心始終不能丟，加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)銷，并輔之以強(qiáng)有力地內(nèi)部成本控制，提升企業(yè)的盈利能力，通過降本增收獲利緩解多重稅負(fù)和人員負(fù)擔(dān)造成的壓力。
第四，是持大股者——企業(yè)的核心管理團(tuán)隊(duì)要注重提升在隊(duì)伍中的威信和影響力，借此帶領(lǐng)隊(duì)伍克難求進(jìn)。特別是在國(guó)企背景的持股企業(yè)中，其特殊的人文化，包括用人機(jī)制、隊(duì)伍特點(diǎn)以及員工對(duì)企業(yè)的高度歸屬感等等，用得好可以成為企業(yè)凝心聚力、過關(guān)斬將的一把利箭，相反則可能自毀于人，令企業(yè)分崩離析。
總之，在我國(guó)現(xiàn)行法律體系下，員工持股的發(fā)展仍面臨很多的障礙和瓶頸，必須盡快出臺(tái)和完善員工持股相關(guān)的法律、法規(guī)以及配套的財(cái)稅、金融政策，為員工持股創(chuàng)造一個(gè)適度規(guī)范、有序的有利環(huán)境，實(shí)現(xiàn)員工持股制度對(duì)我國(guó)公司實(shí)踐、國(guó)企改革乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義。
參考文獻(xiàn)
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一、 關(guān)于員工持股計(jì)劃
1． 員工持股計(jì)劃的定義。員工持股（即ESOP，Employee Stock Ownership Plan的英文縮寫），又稱公司員工持股計(jì)劃。按照美國(guó)員工持股協(xié)會(huì)（The ESOP Association）的定義：?jiǎn)T工持股計(jì)劃是一種使員工投資于雇主企業(yè)從而獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)收益的員工受益計(jì)劃，或者說，它是一種使員工成為本企業(yè)的股票擁有者的員工受益機(jī)制。
2． 員工持股計(jì)劃的理論來源。ESOP理論起源于19世紀(jì)60年代美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、律師路易斯·凱爾索（Louis·Kelso）的擴(kuò)大資本所有權(quán)思想。他認(rèn)為，如果社會(huì)資本只掌握在少數(shù)人手中，產(chǎn)權(quán)過于集中，則經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處將主要集中于少數(shù)人手中，大多數(shù)人將不能分享到資本的好處，這將造成嚴(yán)重的分配不公，從而影響到社會(huì)的穩(wěn)定和資本主義的生存與發(fā)展。為此，凱爾索等人希望通過ESOP制度建立起使資本所有權(quán)分散化的新機(jī)制。
其基本內(nèi)容是：在企業(yè)內(nèi)部或外部設(shè)立專門機(jī)構(gòu)（員工持股會(huì)或員工持股信托基金），這種機(jī)構(gòu)通過借貸方式形成購(gòu)股資金，然后幫助員工購(gòu)買并取得本企業(yè)的股票，進(jìn)而使本企業(yè)員工從中分得一定比例、一定數(shù)額的股票紅利，同時(shí)也通過員工持股制度調(diào)動(dòng)員工參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極性，和形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的有效約束。
大多數(shù)研究結(jié)果證實(shí)，美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率在實(shí)行員工持股后提高了，許多有力的證據(jù)表明實(shí)行員工持股在改進(jìn)企業(yè)效率方面發(fā)揮了重要作用。據(jù)美國(guó)全國(guó)員工持股中心的研究結(jié)果，實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司在企業(yè)生產(chǎn)率上比不實(shí)行的公司平均高8%~11%。
3． 員工持股計(jì)劃在中國(guó)的發(fā)展。員工持股計(jì)劃在我國(guó)自20世紀(jì)80年代初開始發(fā)展，發(fā)祥于浙江溫州、臺(tái)州及山東周村等地的股份合作制，并得到政府和社會(huì)的廣泛認(rèn)可，迅速在全國(guó)范圍內(nèi)得到推廣，成為許多中小企業(yè)改制的普遍和首選形式，是員工持股在我國(guó)發(fā)展的雛形。到20世紀(jì)90年代初，這種制度已在我國(guó)股份制企業(yè)得到一定程度的發(fā)展。
中國(guó)在證券市場(chǎng)形成之初，便采用向本公司員工發(fā)行內(nèi)部員工股的方式，以增強(qiáng)員工對(duì)公司的責(zé)任感。1994年以來，員工股配售比例為公眾股的10%，納入新股發(fā)行額度，并在配售6個(gè)月后上市。但是，我國(guó)股票一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)間存在著較大的價(jià)差，內(nèi)部員工股往往在上市后被拋售，帶有濃厚的福利色彩，股權(quán)股份激勵(lì)作用基本上無從談起。
同時(shí)，內(nèi)部員工股與一般流通股“同股不同權(quán)”，發(fā)行與上市中滋生出許多腐敗現(xiàn)象。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1998年了《關(guān)于停止發(fā)行公司員工股的通知》，股份有限公司發(fā)行股票一律不再發(fā)行公司員工股。中國(guó)股市便暫時(shí)告別內(nèi)部員工股。
二、 實(shí)施員工持股計(jì)劃的策略選擇
1． 員工直接持股。員工直接持股是指員工以自然人身份持股，但是對(duì)于改制為有限責(zé)任公司的企業(yè)，由于受《公司法》中有限責(zé)任公司股東人數(shù)限制，在具體實(shí)踐中又分為以下3種情況：（1）部分小規(guī)模企業(yè)，如果內(nèi)部員工較少，在改制時(shí)持股員工可以直接以個(gè)人身份入股。此法優(yōu)點(diǎn)是產(chǎn)權(quán)明晰，操作規(guī)范，但只適宜股東200人以下的小企業(yè)，不適宜大、中型企業(yè)改制。（2）部分自然人代持。一些改制企業(yè)為了規(guī)避公司法對(duì)股東人數(shù)的限制，集中員工持股資金，并以其中的個(gè)別自然人名義登記注冊(cè)。但是這種方法極易造成股權(quán)法律糾紛，留下隱患，比如員工退休和調(diào)離時(shí)股份的繼承和轉(zhuǎn)讓問題，工商注冊(cè)變更問題等等，難以處理。（3）管理層和骨干員工共同持股。此形式是對(duì)上述兩種形式的綜合運(yùn)用，如經(jīng)營(yíng)者以個(gè)人身份直接入股，其他員工則集中入股。這種形式集合了上述兩種形式的優(yōu)點(diǎn)，又可以避免這兩種形式的弊端，做到了揚(yáng)長(zhǎng)避短。
2． 員工間接持股。員工間接持股在實(shí)踐中又可分為以下4種情況：
（1）以員工持股會(huì)為載體，并需在民政部門登記，明確為社會(huì)團(tuán)體法人。前些年相當(dāng)多的企業(yè)改制時(shí)，員工持股就是采取員工持股會(huì)這種方式，包括部分上市公司也是如此。但是由于員工持股會(huì)不具備《社團(tuán)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》所要求的非營(yíng)利特點(diǎn)，持股會(huì)的法律地位沒有得到統(tǒng)一的確認(rèn)，特別是2000年7月6日，民政部辦公廳《關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部員工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》正式停止了員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人登記，中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部也于2000年12月明確，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不受理員工持股會(huì)（包括工會(huì)）作為股東或者發(fā)起人的公司的上市申請(qǐng)，至此員工持股會(huì)（包括工會(huì)）不能作為上市公司股東，也不得直接或間接持有上市公司股份。與此同時(shí)各地證管辦紛紛進(jìn)行上市公司員工持股會(huì)的清理，可以說員工持股會(huì)（包括工會(huì)）已成為企業(yè)上市的障礙。
（2）以工會(huì)社團(tuán)法人為載體，并明確為依托工會(huì)。近年來，改制企業(yè)員工持股以工會(huì)為依托在實(shí)踐中應(yīng)用最多，但是以工會(huì)作為持股主體在法律地位上也存在著問題。按《工會(huì)法》規(guī)定，工會(huì)是政治組織，而作為出資人則是民事權(quán)利主體，兩者在基本性質(zhì)、目標(biāo)上存在較大的差別，以工會(huì)作為出資人在法律上得不到承認(rèn)。為此，2000年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)也明確了工會(huì)不得作為上市公司股東，不得直接或間接持有上市公司股份。而且某些地方如果要求以工會(huì)社團(tuán)法人出資須進(jìn)行工商登記，還存在雙重納稅問題。
（3）以公司法人為載體。指專門成立持股公司或依托關(guān)聯(lián)公司間接持股。實(shí)踐中，有的是為實(shí)施員工持股專門成立的持股公司，公司不經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)，這類較多見；也有既履行員工持股功能，又經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的；還有通過關(guān)聯(lián)公司間接持股的。以公司法人為員工持股載體在我國(guó)目前主要應(yīng)用于股份公司中，先由管理團(tuán)隊(duì)成員（其他內(nèi)部員工也有可能出資，只不過比例較?。┏鲑Y設(shè)立新公司，再由新公司通過收購(gòu)原公司國(guó)有股、法人股份等方式間接實(shí)行員工持股。
以公司法人為持股載體從法律角度上看基本不存在問題，應(yīng)該說是目前較規(guī)范的一種，適宜于較大型企業(yè)的改制，如準(zhǔn)備改制上市的公司。但這種方法也存在一定的弊端，如：多重納稅以及費(fèi)用較高問題，即員工分紅前除了改制企業(yè)交納企業(yè)所得稅、員工個(gè)人所得稅外，還需交納重新設(shè)立公司的各種稅費(fèi)。
（4）以信托為載體。指根據(jù)《信托法》，將員工持股的職能委托給受托人（既可以是專職機(jī)構(gòu)也可以是自然人）行使，由受托人按委托人（持股員工）意愿進(jìn)行管理或者處分的行為，這是目前較新穎和最有潛力的一種（西方發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施員工持股主要采取這種方式）。
信托具有所有權(quán)與利益相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、有限責(zé)任、信托管理連續(xù)性等特性，通過合理的信托設(shè)計(jì)可以有效解決員工持股常見的問題，是間接方式中最為完善的一種，具有其他間接持股方式無可比擬的優(yōu)勢(shì)，如：法律地位明確；可有效解決員工持股主體問題；可以避免重復(fù)納稅；可適度解決員工持股融資問題；可有效解決員工參與管理的問題；可合理解決股份轉(zhuǎn)讓、繼承、預(yù)留股份等問題；有利于企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)決策的民主化和科學(xué)化；有助于落實(shí)股利分配、避免《公司法》中關(guān)于公司對(duì)外投資額的限制等等。
然而，以信托為載體實(shí)施員工持股也存在一些局限。比如：按信托法操作相對(duì)復(fù)雜，并需要一定的法律等專門知識(shí)，實(shí)施過程中也要支付一定的費(fèi)用，另外信托合同對(duì)合同份數(shù)和合同金額也有一定的限制（如要求每份合同金額不低于5萬元）。盡管如此，信托法仍然是員工間接持股最好的方法之一。
以上幾種員工持股方式的策略選擇可概括為表1。
三、 實(shí)施員工持股計(jì)劃對(duì)于國(guó)企改革的意義和需注意的問題
1． 實(shí)施員工持股計(jì)劃的意義。（1）明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)。員工持股有利于為國(guó)有企業(yè)建立明晰的產(chǎn)權(quán)和清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于政企分開，是解決國(guó)有企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離的一種有效的方法。（2）實(shí)現(xiàn)激勵(lì)約束機(jī)制的完善。通過鼓勵(lì)員工購(gòu)買企業(yè)的股份，可以有效的內(nèi)化剩余索取權(quán)，有利于消滅面向社會(huì)公眾的股份公司異化的現(xiàn)象，從而為員工提供較強(qiáng)的動(dòng)力，完善企業(yè)員工內(nèi)在化的激勵(lì)機(jī)制。（3）實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)融資。通過讓員工持股，可以緩解企業(yè)的對(duì)外融資壓力，在企業(yè)內(nèi)部籌集到一定的資金，降低了融資成本。（4）提高監(jiān)督力度。通過員工持股由員工普遍享有企業(yè)的剩余索取權(quán)，提高員工之間、員工與經(jīng)營(yíng)者之間的監(jiān)督，有利于降低企業(yè)的監(jiān)督成本。（5）提高員工的參與管理精神。員工持股有利于企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的結(jié)合，能更有效的利用企業(yè)的人力資源。
2． 實(shí)施員工持股計(jì)劃要注意避免的問題。（1）員工持股的平均化和強(qiáng)制性。有的企業(yè)以平均攤派的手段要求企業(yè)所有員工出資入股，更有企業(yè)為達(dá)到籌集資金的目的，硬性規(guī)定如果員工不購(gòu)買員工股就意味著自動(dòng)下崗。準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)在員工入股這個(gè)問題上一定要遵循自主自愿原則，不能搞硬性攤派。（2）員工持股的福利化和行為短期化。目前我國(guó)一些國(guó)有企業(yè)實(shí)行的員工持股計(jì)劃有福利化的傾向。企業(yè)將一部分股份無償?shù)厮徒o員工持有，特別是一些上市公司。由于內(nèi)部員工股在公司股票上市一段時(shí)間之后可以上市交易，而內(nèi)部員工股與上市后的股票市場(chǎng)價(jià)格有較大的差價(jià)，員工往往在公（下轉(zhuǎn)第115頁(yè)）司員工股上市之后很快將持有的員工股賣出，無形中助長(zhǎng)了上市公司視員工股為一種福利手段的勢(shì)頭。在實(shí)施ESOP時(shí)必須明確，員工持股是為了完善法人治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)約束機(jī)制，通過企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，從而最終促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提高，因而不能把員工持股當(dāng)作福利。（3）員工持股的形式化。有的國(guó)有企業(yè)為了應(yīng)付上級(jí)單位或政府有關(guān)部門的檢查，匆匆忙忙在形式上搞個(gè)員工持股會(huì)，走過場(chǎng)了事；有的則為了趕潮流，不管條件成熟與否，盲目推行員工持股制度。結(jié)果是“新瓶裝老酒，換湯不換藥”，員工積極性沒有調(diào)動(dòng)起來，麻煩倒添了不少。因而，準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)應(yīng)該注意吸取前車之鑒，避免形式主義，讓員工持股成為能夠真正為企業(yè)增效的成功計(jì)劃。（4）員工持股的外部化。前幾年由于上市公司采取審批制，發(fā)行額度實(shí)行總量控制，其中發(fā)行員工股占向社會(huì)公眾募股額度的10%，有的企業(yè)為了爭(zhēng)取上市資格和更多的額度，把一部分員工股作為“關(guān)系股”拿來公關(guān)，大量?jī)?nèi)部員工股被非本企業(yè)員工所持有，造成員工股的外部化，既達(dá)不到有效激勵(lì)員工的作用，也很容易導(dǎo)致不法現(xiàn)象的產(chǎn)生。因此，準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)要切記不能把員工股當(dāng)作“人情股”和“關(guān)系股”。
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我國(guó)目前已有上市公司嘗試推出自己的員工持股計(jì)劃來激勵(lì)員工，但由于政策的限制，到目前國(guó)內(nèi)上市的公司尚沒有一家推出標(biāo)準(zhǔn)的員工持股計(jì)劃，從而出現(xiàn)了上市公司員工激勵(lì)方式的發(fā)展嚴(yán)重滯后于證券市場(chǎng)發(fā)展的局面。探討我國(guó)實(shí)施員工持股計(jì)劃的問題與對(duì)策，并且探討信托方式在我國(guó)推行員工持股計(jì)劃的作用，可以進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司的全員激勵(lì)約束機(jī)制。由于信托制度能夠解決員工持股運(yùn)作中現(xiàn)存的法律障礙，并能規(guī)范員工持股市場(chǎng)行為，有效地保護(hù)受益人利益；而且信托制度功能的多樣性，使其能夠根據(jù)不同性質(zhì)、規(guī)模的企業(yè)以及實(shí)行員工持股目的的不同，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的信托模式，因此，員工持股信托方案將具有廣泛的需求與良好的發(fā)展前景。
一、員工持股計(jì)劃及現(xiàn)狀分析
（一）員工持股計(jì)劃的概念
按照美國(guó)員工持股協(xié)會(huì)（The ESOP Association）的定義，員工持股計(jì)劃是一種使員工投資于雇主企業(yè)從而獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)收益的員工受益計(jì)劃?；蛘哒f，它是一種使員工成為本企業(yè)的股票擁有者的員工受益機(jī)制。
員工持股計(jì)劃實(shí)質(zhì)上是指本企業(yè)員工通過貸款、現(xiàn)金支付等方式來?yè)碛斜酒髽I(yè)的股票，并委托給某一法人機(jī)構(gòu)托管運(yùn)作（該機(jī)構(gòu)代表員工以股東身份進(jìn)入董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)決策和監(jiān)管，并按所持股份份額分享公司利潤(rùn)，從而使員工能夠以勞動(dòng)者和所有者的雙重身份參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）的一種產(chǎn)權(quán)制度或激勵(lì)約束機(jī)制。員工持股計(jì)劃中所涉及的相關(guān)關(guān)系如下圖所示：
（二）員工持股計(jì)劃實(shí)施現(xiàn)狀分析
目前，我國(guó)正處于國(guó)有企業(yè)深化改革的時(shí)期，建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是有效推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)安全退出的一個(gè)有效途徑。從上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀看，截至2003年12月31日，在我國(guó)1285家上市公司中，有112家公告實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)制度，占所有上市公司的8.72%。雖然比例不大，但表明股權(quán)激勵(lì)的概念已經(jīng)深入人心，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)從前期的探索試行逐漸發(fā)展到深入推廣階段。員工持股在上市公司中應(yīng)用的比例相當(dāng)高，占13%。減持國(guó)有股，降低國(guó)有股比重，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者、員工持股，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有助于公司業(yè)績(jī)的提升。長(zhǎng)期證券和亞商企業(yè)咨詢有限公司的研究表明，股權(quán)激勵(lì)作用明顯。股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系如下表所示。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全部上市公司的相應(yīng)指標(biāo)（以2001年中期滬、深所有上市公司剔除全部PT公司為樣本，共計(jì)1026家），其中每股收益是后者的164%，凈資產(chǎn)收益率是后者的265%。對(duì)各種股權(quán)激勵(lì)模式進(jìn)行分類研究發(fā)現(xiàn)，管理層/員工收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)者/員工持股的上市公司的每股收益分別達(dá)到0.199和0.145?？紤]到全面推行股票期權(quán)尚有一定的難度，筆者建議，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的理想模式是管理層/員工收購(gòu)并持股模式，即推行員工持股計(jì)劃（ESOP）。
二、員工持股計(jì)劃實(shí)施中的相關(guān)問題分析
（一）員工持股計(jì)劃的股票來源問題
實(shí)行職工持股計(jì)劃必須有股票來源，這是這一制度得以建立和實(shí)施的根本條件和前提。按照國(guó)際上通行的做法，實(shí)行股票期權(quán)的股票來源有兩個(gè)：一是公司相機(jī)發(fā)行新股票；二是通過留存股票賬戶回購(gòu)股票。由于我國(guó)公司設(shè)立實(shí)行的是實(shí)收資本制（也稱“注冊(cè)資本制”），公司股本總額就是設(shè)立時(shí)的實(shí)收資本額，沒有“股票蓄水池”，公司也不存在庫(kù)存股票。現(xiàn)行的商法環(huán)境中缺乏股權(quán)激勵(lì)的合法通道，始終無法很好地解決股票來源問題，根據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的測(cè)算，中國(guó)上市公司5%的流通市值即超過2000億元。5%回購(gòu)空間意味著高達(dá)上千億的財(cái)富將面臨重新分配。這一制度天花板一旦打破，無疑將引爆巨大的創(chuàng)富空間。從目前我國(guó)現(xiàn)有的法律來看，我國(guó)上市公司還不具有采用國(guó)外特別是實(shí)施員工持股計(jì)劃所需的預(yù)留股份條件。
（二）持股員工的資金來源問題
我國(guó)員工持股一般是在國(guó)有企業(yè)改制過程中推行的，一般采用現(xiàn)金購(gòu)股，資金來源是直接掏員工的腰包，這與美日等國(guó)家是截然不同的。我國(guó)長(zhǎng)期以來的低工資制度，使經(jīng)營(yíng)者與員工無法籌措足夠的資金來參與持股計(jì)劃，而目前銀行等金融機(jī)構(gòu)又無法為其提供融資。
就我國(guó)目前的法律法規(guī)來看，員工持股不能直接從銀行獲得資金支持。因此，目前操作的銀行融資大都是通過股權(quán)質(zhì)押貸款的形式完成的。另外，目前各大商業(yè)銀行對(duì)股權(quán)質(zhì)押貸款非常謹(jǐn)慎，持不鼓勵(lì)原則，折現(xiàn)率很低，因此一般不能完全滿足收購(gòu)人的資金需求。有的商業(yè)銀行想以個(gè)人消費(fèi)貸款的形式將資金貸給個(gè)人，由個(gè)人再買股權(quán)。但是消費(fèi)貸款必須指明用途，這種變通方式實(shí)際上違反了不能用消費(fèi)貸款進(jìn)行股本權(quán)益性投資的規(guī)定。而且，銀行有時(shí)會(huì)利用變通方式，如將貸款先貸給企業(yè)作為流動(dòng)資金，再由企業(yè)借貸給個(gè)人，或者通過委托貸款貸給“殼”公司，這種方式實(shí)際上是規(guī)避法律的行為。
（三）股票管理機(jī)制問題
我國(guó)職工股的股本多源于職工畢生的積蓄和親友的借貸，且處于小股東地位，股小言輕，往往更注重于股份的增值和風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，而非參與投票表決。員工持股所面臨的問題突出表現(xiàn)為持股的主體，國(guó)有企業(yè)改革實(shí)踐證明，職工持股會(huì)以股東身份參與企業(yè)管理，在推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制發(fā)展，最大限度地激發(fā)企業(yè)投資者、生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)管理者的內(nèi)在動(dòng)力，為企業(yè)取得最大經(jīng)濟(jì)效益等方面起到了一定的作用。
國(guó)內(nèi)員工持股計(jì)劃現(xiàn)有模式如下：
1.員工持股會(huì)模式
在實(shí)踐中，這種模式又有兩種具體的做法。第一種做法是地方主管部門員工持股會(huì)管理辦法等，在辦法中確認(rèn)員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人，由地方民政部門注冊(cè)登記社團(tuán)法人。第二種做法是不單獨(dú)給與員工持股會(huì)社團(tuán)法人地位，而是將企業(yè)的員工持股會(huì)作為企業(yè)內(nèi)部的組織，員工持股會(huì)有企業(yè)工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，并由工會(huì)代行一些需要法人出面的工作。
從前文的介紹可以看出，上述兩種做法現(xiàn)在都缺乏法律支持。在目前的政策法律框架下，該思路的推行存在制度。
2.公司法人模式
企業(yè)法人作為持股主體，就是參與員工持股計(jì)劃的員工出資成立（或收購(gòu)）一家公司，然后通過這家公司持有原公司的股份。這種模式的最大法律障礙是：《公司法》第十二條規(guī)定“公司投資其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的，除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累積投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的百分之五十”。而投資公司注冊(cè)資金要求在1000萬元以上，這無疑大大限制了這種模式的應(yīng)用。因?yàn)樽鳛閱T工持股的主體，不可能強(qiáng)制其資金在1000萬元以上，更不可能讓他的資金中只有一半可以投資持股，而另一半只能閑置不用。另外，這種模式還有一個(gè)問題是公司所得稅和個(gè)人所得稅的雙重納稅問題。
3.自然人賬戶模式
利用自然人賬戶變相持有內(nèi)部員工股很明顯是一個(gè)十分不規(guī)范的辦法，不但違反證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)行規(guī)定，同時(shí)也容易產(chǎn)生糾紛。而且，員工所持股票的投票權(quán)的實(shí)施以及其他管理權(quán)問題都難以規(guī)范、高效地解決，會(huì)嚴(yán)重違背公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的目的。
上面的三種模式在解決持有股票，購(gòu)股資金和股票的投票權(quán)和管理權(quán)的行使等方面都存在較大的問題，與發(fā)達(dá)國(guó)家的員工持股計(jì)劃的實(shí)施相比有相當(dāng)?shù)牟罹?，不適合以其為基準(zhǔn)建立規(guī)范的員工持股計(jì)劃。
三、員工持股計(jì)劃相關(guān)問題的對(duì)策
（一）員工持股計(jì)劃的股票來源對(duì)策
我國(guó)多數(shù)上市公司在上市之前都發(fā)行過一定比例的內(nèi)部職工股，依據(jù)我國(guó)證券管理部門的有關(guān)規(guī)定，不允許上市公司發(fā)行職工股和限制公司回購(gòu)股份。這對(duì)上市公司推行職工持股制度形成了很大的制約。解決預(yù)留股份的來源問題是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的基礎(chǔ)條件，在我國(guó)現(xiàn)有的法律框架內(nèi)，解決股票來源問題可以采取以下幾種方式：
1.定向擴(kuò)股
即上市公司為推行員工持股計(jì)劃向員工實(shí)施定向增發(fā)計(jì)劃。本部分發(fā)行的新股包括IPO、配股、增發(fā)等形式。證監(jiān)會(huì)應(yīng)制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，可以定向發(fā)行給內(nèi)部員工。
2.原股東轉(zhuǎn)讓
主要是大股東轉(zhuǎn)讓部分股份作為股份預(yù)留。在目前我國(guó)進(jìn)行的上市公司股權(quán)分置改革中，原股東（非流通股東）向流通股東轉(zhuǎn)讓已得到國(guó)家政策的支持。
3.國(guó)有股減持
也有專家認(rèn)為，可以將國(guó)有股減持同推行員工持股計(jì)劃結(jié)合起來，以達(dá)到“一箭雙雕”的效果。根據(jù)我國(guó)國(guó)情，可以采用向流通股轉(zhuǎn)配送股的方式，減少以國(guó)有股為主的非流通股的份額，這可以成為上市公司提供員工持股計(jì)劃所需的股票來源。
4.二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買
通過信托公司、基金或其他機(jī)構(gòu)購(gòu)買本公司股票并代為持有。通過機(jī)構(gòu)從二級(jí)市場(chǎng)上直接購(gòu)買本公司的股票，不存在法律政策的限制，具有簡(jiǎn)單直接的特點(diǎn)，而且購(gòu)股數(shù)量等也不受限制。但是，這種方式受市場(chǎng)的影響大，所需要的資金較多。
5.公積金轉(zhuǎn)增
以公積金轉(zhuǎn)增股本作為推行員工持股計(jì)劃的股份來源，就是上市公司股東大會(huì)通過決議，將一部分資本公積金轉(zhuǎn)增為公司的股份，作為預(yù)留股份以推動(dòng)實(shí)施公司的員工持股計(jì)劃。以公積金新增股本作為實(shí)施員工持股計(jì)劃的來源，由于預(yù)留股份無論在行權(quán)前還是行權(quán)后，都有清晰確定的所有權(quán)人，因而符合實(shí)收資本制的工商注冊(cè)要求；同時(shí)，由于此種預(yù)留股份的取得不涉及股份回購(gòu)問題，因而不違背《公司法》，而且也是合理的?！肮e金轉(zhuǎn)增”不局限于資本公積金轉(zhuǎn)增股本。由于盈余公積金也屬于“凈資產(chǎn)增值部分”，因此用盈余公積金來獎(jiǎng)勵(lì)有貢獻(xiàn)的員工特別是對(duì)科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員，也符合法律法規(guī)和中央文件精神。而且，從會(huì)計(jì)法規(guī)上來看，盈余公積金轉(zhuǎn)增資本也是正確的。通過以上渠道取得預(yù)留股份的方式各有特色，從某種意義上來說，都是對(duì)現(xiàn)有制度框架的一種創(chuàng)新。
（二）持股員工的資金來源對(duì)策
實(shí)行員工持股計(jì)劃所需的資金應(yīng)由公司和職工共同分擔(dān)，至于分擔(dān)的比例問題，則應(yīng)根據(jù)不同公司的情況，具體分析解決，但在實(shí)際上，我國(guó)上市公司的員工持股計(jì)劃實(shí)踐多采用職工直接出資的辦法，增加了職工參與的難度。
一般而言，員工持股的資金來源可歸納為如下幾種：
1.員工個(gè)人資金
利用員工出資，可以增強(qiáng)員工的股東意識(shí)，增強(qiáng)認(rèn)同感和責(zé)任心。這是達(dá)到員工持股計(jì)劃目的的最佳途徑。在具體操作的過程中，筆者建議可以允許公司職工分期付款。
2.借貸資金
即企業(yè)或銀行向員工提供的用于員工出資的專項(xiàng)貸款。銀行貸款需要其他企業(yè)提供擔(dān)保，或由員工持股會(huì)以其持有的公司的股份作為質(zhì)押。在沒有銀行貸款的情況下，可由企業(yè)劃出專項(xiàng)資金借給員工購(gòu)股，借款利率由企業(yè)參照銀行貸款利率決定。借款本息在員工每年分紅時(shí)扣回，并在規(guī)定期間內(nèi)償還本金。
3.公益金和獎(jiǎng)勵(lì)基金結(jié)余等款項(xiàng)
根據(jù)員工過去的收入水平及承受能力合理確定其以自有資金出資的比例及出資金額，鼓勵(lì)員工以自有資金出資；在自有資金不足的情況下，再通過其他途徑幫助員工出資。之所以這樣操作，是因?yàn)閱T工持股的出資如果主要由借貸資金（企業(yè)提供擔(dān)保）或公益金、獎(jiǎng)勵(lì)基金結(jié)余等福利資金組成，會(huì)讓員工認(rèn)為員工持股只是一種福利行為而非投資行為，從而不會(huì)產(chǎn)生股東意識(shí)和行為，無法把企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與自身利益聯(lián)系起來，也就失去了員工持股增加企業(yè)凝聚力的意義。
（三）員工持股管理體制對(duì)策――信托方式下的員工持股計(jì)劃研究
我國(guó)在實(shí)行員工持股計(jì)劃時(shí)，主要面臨著股票來源、資金來源和管理機(jī)構(gòu)等問題。目前我國(guó)比較合法的一種方式就是利用信托方式，這種方式正如前面所分析的那樣，不僅為發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家所普遍采用，而且在我國(guó)也有良好的前景。當(dāng)然，在我國(guó)利用信托方式實(shí)行員工持股計(jì)劃還是新生事物，其所依賴的宏觀和微觀環(huán)境還不是很完善。
一、美國(guó)的員工持股計(jì)劃
美國(guó)員工持股制最早出現(xiàn)于18世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代，國(guó)會(huì)立法通過養(yǎng)老金計(jì)劃，直接產(chǎn)生了利益分配和股票分紅計(jì)劃，掀起一次新資本主義的員工所有制運(yùn)動(dòng)。50年代后期，路易斯?凱爾索的雙因素經(jīng)濟(jì)理論付諸實(shí)踐。70年代中期后，在雙因素經(jīng)濟(jì)理論和分享經(jīng)濟(jì)論影響下，美國(guó)許多企業(yè)開始組織實(shí)施員工持股計(jì)劃。
為了鼓勵(lì)企業(yè)推行員工持股計(jì)劃，美國(guó)在上世紀(jì)70年代相繼通過了一系列的法案，為實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)及有關(guān)各方面提供稅收優(yōu)惠，如1973年《地區(qū)鐵路重組法》、1974年《員工退休收入保障法案》、1975年《減稅法案》、1976年《稅制改革法》。其后，美國(guó)有關(guān)員工持股計(jì)劃的立法不斷完善，如1984年《赤字削減法》、1986年《稅制改革法》、1996年《中小企業(yè)就業(yè)保護(hù)法》、1997年《納稅人減賦法》和2001年《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與減稅調(diào)節(jié)法》等，推動(dòng)了員工持股計(jì)劃得到進(jìn)一步創(chuàng)造和大規(guī)模發(fā)展。美國(guó)一半以上的州也頒布了鼓勵(lì)員工持股法律。員工持股制度漸漸成為占統(tǒng)治地位的一種現(xiàn)代企業(yè)組織形式。目前美國(guó)推行的員工持股計(jì)劃與退休計(jì)劃結(jié)合，是一種福利計(jì)劃。它將員工的收益與其對(duì)本公司的股票投資相聯(lián)系，職工的收入與企業(yè)的效益、管理和員工自身的努力等因素聯(lián)系起來，創(chuàng)造員工收人的多種來源。
典型的美國(guó)員工持股計(jì)劃的做法是：至少應(yīng)該有70％的非高薪階層的員工參與這個(gè)計(jì)劃，由員工股份信托基金從銀行借款購(gòu)買公司股票，但不直接發(fā)放給員工，而是放在一個(gè)懸置賬戶內(nèi)，隨著借款的償還，再按照確定的比例分次轉(zhuǎn)入員工個(gè)人賬戶；已經(jīng)分配到股票的員工以個(gè)人名義行使表決權(quán)，尚未分配到參與者手中的股票由受托人或基金執(zhí)行人行使表決權(quán)；員工擁有的股份在一定時(shí)期內(nèi)不得兌現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓。對(duì)于員工參加持股計(jì)劃而得到的股票，如果員工希望變現(xiàn)，公司有用當(dāng)前公平的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)回這些股票的責(zé)任。
在美國(guó)，員工持股有多種實(shí)現(xiàn)方式，其中杠桿型與非杠桿型員工持股計(jì)劃是兩種典型的持股方式，由于杠桿型員工持股可以融資并增加納稅優(yōu)惠，多數(shù)美國(guó)企業(yè)傾向于運(yùn)用杠桿型員工持股計(jì)劃。
二、我國(guó)實(shí)行員工持股計(jì)劃的模式
（一）新四通MBO模式
四通集團(tuán)作為中國(guó)最早的民營(yíng)高科技企業(yè)之一，1998年，為解決產(chǎn)權(quán)問題困擾引進(jìn)MBO方式，先由公司管理層和內(nèi)部職工成立職工持股會(huì)，然后分別由原四通集團(tuán)和職工持股會(huì)以及外部股權(quán)投資人出資成立北京四通投資有限公司，通過購(gòu)買香港上市的香港四通以及原四通集團(tuán)系統(tǒng)集成、信息家電、軟件開發(fā)等資產(chǎn)，達(dá)到以清晰的增量調(diào)動(dòng)模糊的存量的目的。四通改制模式引進(jìn)MBO方式，同時(shí)進(jìn)行四通的產(chǎn)權(quán)重組、業(yè)務(wù)重組和機(jī)制重組，通過產(chǎn)權(quán)清晰的新四通收購(gòu)原四通的資產(chǎn)，解決了產(chǎn)權(quán)混亂的問題，同時(shí)調(diào)動(dòng)了員工的積極性，增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力。
（二）浦東大眾模式
浦東大眾的職工持股會(huì)以上海大眾企業(yè)管理有限公司的法人名義建立，通過上海大眾出租汽車有限公司的協(xié)議轉(zhuǎn)讓取得了浦東大眾20.08%的控股權(quán)，形成了浦東大眾是由一家民營(yíng)企業(yè)控股的上市公司的市場(chǎng)定位。職工持股會(huì)成立以來，浦東大眾及其職工持股會(huì)的資產(chǎn)與股東權(quán)益都取得了較大的增長(zhǎng)。持股員工與企業(yè)具有利益相關(guān)性，尤其是經(jīng)營(yíng)者持股較多，更具激勵(lì)性。通過轉(zhuǎn)讓非流通股的方式，員工合法取得股權(quán)，不存在國(guó)有資產(chǎn)流失的問題。并且，員工持股有效增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，使國(guó)有資產(chǎn)退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，有利于進(jìn)行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
（三）紹興百大強(qiáng)制高級(jí)管理層持股模式
紹興百大公司董事會(huì)要求公司高級(jí)管理人員必須儲(chǔ)有一定數(shù)量的公司社會(huì)公眾股。為此，公司高級(jí)管理人員1999年8月陸續(xù)購(gòu)入社會(huì)公眾股。按照規(guī)定只有在離職6個(gè)月后才可將持有的公司社會(huì)公眾股拋出。 紹興百大公司的這種做法可以將經(jīng)營(yíng)者利益與公司利益緊密結(jié)合起來，有效地激勵(lì)和約束高級(jí)管理人員，但由于市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格較高，且所持股份不能流動(dòng)，造成了高級(jí)管理人員持股成本較高。實(shí)行股票期權(quán)可能會(huì)是更加有效的辦法。
（四）深圳金地模式
《金地集團(tuán)員工持股制度實(shí)施方案》對(duì)股權(quán)安排、資金來源、股份分配、股份分紅、職工股的管理等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定：公司70%為國(guó)有股和法人股、30%為內(nèi)部員工股。在內(nèi)部員工股中，70%供現(xiàn)有員工認(rèn)購(gòu)，30%作為預(yù)留股份，用于獎(jiǎng)勵(lì)公司優(yōu)秀員工和新增員工認(rèn)購(gòu)。員工購(gòu)股資金遵循自愿出資和多渠道集資的原則，員工出資35%，公司劃出35%專項(xiàng)資金借給員工，工會(huì)從歷年積累公益金中出資30%；股份分配由公式計(jì)算決定；員工所持股份由公司工會(huì)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作；內(nèi)部員工個(gè)人股不得轉(zhuǎn)讓、交易和繼承，員工離開公司或退休就要退股。金地模式建立了投資分紅和勞動(dòng)報(bào)酬相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，預(yù)留股份為獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀員工和企業(yè)可持續(xù)引進(jìn)人才作了很好的制度鋪墊。
（五）武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的股票持有計(jì)劃
1999年5月，武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)其所屬的全資企業(yè)和控股企業(yè)的法定代表人的報(bào)酬實(shí)行年薪制管理，年薪由基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入、年功收入和特別年薪獎(jiǎng)勵(lì)四部分組成。各部分收入由年度考核結(jié)果與企業(yè)完成利潤(rùn)情況確定，基薪收入與年功收入考核后以現(xiàn)金一次性支付，風(fēng)險(xiǎn)收入的30%以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌付，其余70%轉(zhuǎn)為公司的股票期股，按每隔一年返還30%的方法在三年內(nèi)延期兌付。期股到期前，股票由國(guó)資局代管并由國(guó)資公司行使表決權(quán)。企業(yè)法定代表人享有分紅、增配股權(quán)利，未到期期股不能上市流通。此舉實(shí)際上是通過股票表現(xiàn)出的一種延期兌現(xiàn)的獎(jiǎng)金，本質(zhì)而言是一種強(qiáng)制性的股票持有計(jì)劃。
（六）上海貝嶺虛擬持股模式
上海貝嶺于1999年7月對(duì)部分技術(shù)人員和高層管理人員實(shí)施了虛擬股票計(jì)劃，按一定考核程序確定每位參與者的具體期權(quán)授予數(shù)額，并約定虛擬股票期權(quán)的數(shù)量、兌現(xiàn)時(shí)間和條件等，約定員工在持股期間只享有分紅、贈(zèng)配股權(quán)利，不享有表決權(quán)。模擬股票期權(quán)以上海貝嶺股票的股數(shù)計(jì)量，公司用剩余獎(jiǎng)勵(lì)基金以當(dāng)期市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格按一定的比例折扣作為基準(zhǔn)價(jià)格購(gòu)買本公司的股票；期權(quán)兌現(xiàn)時(shí)也以股數(shù)計(jì)量，并以兌現(xiàn)時(shí)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格結(jié)算，差價(jià)部分為員工實(shí)際所得，公司代為繳納所得稅。這種模擬持股實(shí)際是一種獎(jiǎng)金的延期支付，將獎(jiǎng)金用股票期權(quán)形式兌現(xiàn)，而不是真正的股票股權(quán)。
三、美國(guó)員工持股計(jì)劃對(duì)我們的借鑒
（一）正確認(rèn)識(shí)員工持股計(jì)劃
員工持股計(jì)劃作為合乎現(xiàn)代企業(yè)制度要求的一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，兼具激勵(lì)與福利的雙重機(jī)制，實(shí)施過程中要正確認(rèn)識(shí)該制度的作用與意義，注重引導(dǎo)員工著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，防止短視行為。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和企業(yè)面臨復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境時(shí)，除了要依靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、業(yè)務(wù)骨干的才能，還需要普通員工的積極努力。員工持股計(jì)劃提高了員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，激勵(lì)他們?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多財(cái)富。
（二）完善有關(guān)員工持股的法律法規(guī)
美國(guó)的員工持股運(yùn)作已經(jīng)有了相當(dāng)成功的經(jīng)驗(yàn)，很重要的一點(diǎn)是美國(guó)聯(lián)邦政府和許多州政府為此制定了一系列法律法規(guī)，使員工持股計(jì)劃推行起來有據(jù)可依，而且有關(guān)法規(guī)政策還在修改和補(bǔ)充，建立起較為健全的員工持股的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制。但在我國(guó)還缺乏明確和有效的法律法規(guī)對(duì)員工持股的管理和運(yùn)作進(jìn)行指導(dǎo)和規(guī)范，實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)也多數(shù)處于探索階段，認(rèn)識(shí)和理解程度不同，實(shí)施的隨意性比較大，員工持股比較偏低，甚至存在著強(qiáng)制性。所以，制定和完善員工持股制度的國(guó)家立法則顯得十分迫切和必要。
（三）建立符合我國(guó)實(shí)際的員工持股計(jì)劃
美國(guó)推行員工持股計(jì)劃的主要目的是增加員工的退休福利，員工持股充分體現(xiàn)了廣泛參與原則，并在相關(guān)法律中對(duì)員工的廣泛參與性作了嚴(yán)格規(guī)定。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、發(fā)展?fàn)顩r有著自己的特色，而且企業(yè)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展、歷史、文化的影響與制約，決定了我國(guó)的員工持股計(jì)劃只能有選擇地借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)。員工持股可以有很多不同的結(jié)構(gòu)和模式，并會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果，在具體應(yīng)用過程中，要從企業(yè)實(shí)際出發(fā)，科學(xué)地設(shè)計(jì)員工持股計(jì)劃。
第一，確定合理的持股范圍，安排恰當(dāng)?shù)某止杀壤?duì)于多數(shù)企業(yè)來說，實(shí)施員工持股計(jì)劃的目的在于調(diào)動(dòng)廣大員工的積極性，提高他們的創(chuàng)造性和責(zé)任感，進(jìn)而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。員工持股計(jì)劃需要員工廣泛參與，將持股對(duì)象從高層管理人員向員工骨干推廣。另一方面，廣泛參與并不是要求全員持股，持股應(yīng)發(fā)揮激勵(lì)作用。因此，持股應(yīng)限定具體的條件，對(duì)持股資格進(jìn)行審查，對(duì)不同類型不同性質(zhì)的企業(yè)，安排適當(dāng)?shù)某止杀壤?/p>
第二，企業(yè)要求具有比較完善和規(guī)范的績(jī)效考核制度，適當(dāng)限制員工股的權(quán)利范圍。持股的額度應(yīng)該通過績(jī)效考核加以鑒別，并在這一前提下進(jìn)行員工持股激勵(lì)。
第三，以靈活多樣的入股形式推進(jìn)內(nèi)部員工持股制度的發(fā)展。美國(guó)為推行員工持股計(jì)劃采用了貸款扶持等多種手段。我國(guó)企業(yè)應(yīng)靈活采用多樣的入股形式，考慮員工出資與國(guó)家、企業(yè)幫助相結(jié)合，改變現(xiàn)金支付為主的狀況，實(shí)行有償購(gòu)買與無償配送相結(jié)合，減小員工的持股風(fēng)險(xiǎn)。入股形式除了現(xiàn)金購(gòu)入，還可以專有、專利技術(shù)折股，工資（獎(jiǎng)金）結(jié)余量化和公益金劃轉(zhuǎn)購(gòu)股，借貸資金入股，凈資產(chǎn)增值獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)股份，年薪折股等。
第四，將員工持股與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃結(jié)合起來，建立長(zhǎng)期性的、動(dòng)態(tài)性的股權(quán)管理體系。隨著企業(yè)的發(fā)展，員工構(gòu)成會(huì)發(fā)生變化，影響員工持股的因素如職位、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)等因素也處于經(jīng)常性變化之中，員工股份也將呈現(xiàn)不斷變化的趨勢(shì)。針對(duì)這些變化，就必須提出相應(yīng)的解決方案，股權(quán)結(jié)構(gòu)要保持動(dòng)態(tài)合理性，以公司的可持續(xù)發(fā)展為原則。
員工持股制度在國(guó)外取得成功實(shí)踐，實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)在企業(yè)成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)績(jī)效要比傳統(tǒng)企業(yè)優(yōu)越，但是該制度如何影響員工的態(tài)度和行為、進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的機(jī)理還不是非常清楚，實(shí)證研究也沒有能確切地說明它對(duì)提高企業(yè)績(jī)效發(fā)揮多大作用。而且在我國(guó)推行中產(chǎn)生了一系列問題。實(shí)施員工持股制度必須建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，有著法律法規(guī)和稅收優(yōu)惠的保證，并能形成相應(yīng)的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制，而我國(guó)許多企業(yè)還不具有這些條件，這直接制約了員工持股制度實(shí)踐的有效性和作用發(fā)揮。這需要我們能夠正確看待員工持股制度，認(rèn)真借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，注意及時(shí)總結(jié)國(guó)內(nèi)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷探索和完善。
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［摘要］員工持股計(jì)劃是企業(yè)發(fā)展過程中一種新興的制度，是對(duì)員工激勵(lì)的一種重要的方式，有利于提高員工的積極性，提升工作效率。但是員工持股計(jì)劃在我國(guó)的發(fā)展尚不成熟，有待進(jìn)行更為深入的研究。本研究對(duì)員工持股計(jì)劃展開全面的論述，對(duì)其優(yōu)、劣勢(shì)以及在我國(guó)制造企業(yè)中的應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行具體的分析，并就其問題給出若干解決措施。
［
關(guān)鍵詞 ］員工持股計(jì)劃；制造企業(yè)中的應(yīng)用；應(yīng)用研究
［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.22.077
員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)的應(yīng)用中尚不成熟，對(duì)于我國(guó)企業(yè)的發(fā)展有利有弊。正確認(rèn)識(shí)員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)中的應(yīng)用情況，充分發(fā)揮其在我國(guó)制造企業(yè)中的優(yōu)勢(shì)，不斷地尋求和開拓新的方法和措施，為員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的實(shí)施掃清障礙，打好基礎(chǔ)是我們當(dāng)下的重要工作內(nèi)容。
1員工持股計(jì)劃的全面認(rèn)識(shí)
（1）員工持股計(jì)劃的含義。員工持股計(jì)劃，又名員工持股制度，是指本企業(yè)上至經(jīng)理下至工作人員在內(nèi)的所有員工憑借貸款、現(xiàn)金等各種方式合法持有該企業(yè)的股票，并將其股票委托于股票相關(guān)的股票管理機(jī)構(gòu)，如：?jiǎn)T工持股委員會(huì)或者信托基金會(huì)等，讓其代為托管經(jīng)營(yíng)。被委托的機(jī)構(gòu)可以代表員工加入公司的董事會(huì)，并依據(jù)其持有的股份份額的多少最終獲得公司相應(yīng)額度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，同時(shí)，該機(jī)構(gòu)也可以和其他的董事會(huì)成員一樣，共同參與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理過程當(dāng)中。
（2）員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)分析。員工持股計(jì)劃是一種在企業(yè)內(nèi)部對(duì)員工有效的實(shí)施激勵(lì)的工具和制度，有利于不斷地激發(fā)企業(yè)內(nèi)部眾多員工的工作積極性，從而進(jìn)一步提升其工作效率，加強(qiáng)工作質(zhì)量，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富，賺取更多的收益。從企業(yè)管理和日常經(jīng)營(yíng)的角度上出發(fā)，員工持股計(jì)劃有效地實(shí)現(xiàn)了員工利益和公司利益的一體化，避免了因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離而造成的委托風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)槠髽I(yè)所有者和管理者各自的利益不統(tǒng)一，前者追求企業(yè)整體效益的提升，而后者主要是追求實(shí)現(xiàn)自我經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，加之二者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理掌握的了解的信息也存在著很大的差別，最終導(dǎo)致企業(yè)的管理者以股東和企業(yè)整體的利益損失為代價(jià)而實(shí)現(xiàn)自身的高收益）。因?yàn)閱T工持股計(jì)劃將企業(yè)的整體利益與員工自身的利益緊緊地聯(lián)系在了一起，有效地實(shí)行了一種“共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一起分享利益”的分配機(jī)制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的好壞和發(fā)展水平的高低直接影響著員工最終的利益分享所得。這就使得員工在企業(yè)中國(guó)扮演著勞動(dòng)者和所有者的雙重身份，它以一種無形的力量使得員工不再駐足于自身利益的追求上，而必須放眼于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展當(dāng)中，這有利于加強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的重視程度，加強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的歸屬感，充分調(diào)動(dòng)了企業(yè)員工的積極性，提升了其工作熱情，逐步的參與到對(duì)管理者行為的監(jiān)督過程當(dāng)中。員工在不斷追求自身利益最大化的同時(shí)也為企業(yè)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，這種利益共享的機(jī)制無形中為企業(yè)創(chuàng)造了更多的產(chǎn)值。這在某種層面上也推動(dòng)了企業(yè)內(nèi)部管理水平的上升，對(duì)企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)層次起到了一定的完善和補(bǔ)充作用，降低了企業(yè)在管理上的成本投入。
（3）員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中的劣勢(shì)分析。談及員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中的應(yīng)用，我們應(yīng)該立足于我國(guó)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，全面、客觀的對(duì)其進(jìn)行分析。從我國(guó)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來看，員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)中應(yīng)用是一把“雙刃劍”，對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過程中起著推動(dòng)和制約的雙重作用。從理論上而言，員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中有著良好的發(fā)展趨勢(shì)，但是在實(shí)際的應(yīng)用過程中，員工持股計(jì)劃本身還是存在著一定的劣勢(shì)，這種劣勢(shì)作用對(duì)于員工而言尤其明顯。我們只有正確認(rèn)識(shí)到這種劣勢(shì)，才能在實(shí)際的實(shí)踐過程當(dāng)中不斷地改革、創(chuàng)新，消除和避免這種劣勢(shì)。由于員工持股計(jì)劃尚在完善當(dāng)中，沒有相關(guān)的法律依據(jù)和統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)要求來指導(dǎo)和約束員工持股計(jì)劃的實(shí)施，加之其股權(quán)分配不明確、比例不均衡、登記不科學(xué)，這種種因素使得其在實(shí)際應(yīng)用過程中障礙重重。員工和公司相比明顯地處于劣勢(shì)，普通的員工表現(xiàn)出嚴(yán)重缺乏相關(guān)的法律、金融知識(shí)，對(duì)這種計(jì)劃根本不了解，在資金供應(yīng)方面更是困難重重，根本經(jīng)不起損失和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，有些員工甚至不是自愿購(gòu)買股份，而是在公司的壓力下才購(gòu)買公司的股份。在獲得公司的股份之后，員工卻沒有真正地實(shí)現(xiàn)自己對(duì)于企業(yè)的股東的職能，有名無實(shí)，有些企業(yè)甚至拒絕員工查閱公司的資料，嚴(yán)重的剝奪了員工對(duì)公司的知情權(quán)，從而限制了其參與公司的管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的職能，而一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，企業(yè)就會(huì)根據(jù)員工持股計(jì)劃減少其應(yīng)得的收入，員工持股計(jì)劃逐步演變成了一種企業(yè)限制員工的手段，這完全與員工持股計(jì)劃最初的想法背道而馳，這種局面將嚴(yán)重阻礙和制約員工股持股計(jì)劃的良性發(fā)展。
2員工持股在我國(guó)制造企業(yè)中的應(yīng)用的現(xiàn)狀分析
（1）嚴(yán)重背離員工持股計(jì)劃的初衷。員工持股計(jì)劃的目的主要是以實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人利益最大化和企業(yè)發(fā)展最優(yōu)化的發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)在發(fā)展過程中的利益共贏的局面。讓員工全心全意地投入到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展過程當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)綜合利益的最大化，員工在企業(yè)績(jī)效的不斷上升中也可以得到的更多的個(gè)人收益。然而，在實(shí)際的實(shí)施過程中，結(jié)果卻差強(qiáng)人意。隨著員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的開展，我國(guó)制造企業(yè)內(nèi)部職工的地位并沒有得到根本上的改變，反而出現(xiàn)了降低的趨勢(shì)。究其原因，因?yàn)楣芾韺拥娜藛T和企業(yè)普通的員工相比，在企業(yè)中得到的工資和其自身持有的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于普通員工的工資，這就導(dǎo)致普通員工根本沒有足夠的資金投入到企業(yè)中，而管理層的人員則可以持有企業(yè)相當(dāng)一部分的股份，二者對(duì)企業(yè)持股的份額上存在著這一巨大的反差實(shí)際上完全否定了普通員工在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和管理中的表決權(quán)，和沒有實(shí)行這一計(jì)劃根本沒有什么顯著的區(qū)別，這將在很大的程度上影響員工參與企業(yè)的工作的積極性，從而降低企業(yè)整體的工作績(jī)效，這將嚴(yán)重的背離了實(shí)施這一計(jì)劃的初衷之所在，使企業(yè)的發(fā)展陷入一個(gè)惡性循環(huán)當(dāng)中。
（2）股權(quán)額度的持有和分配存在問題。在我國(guó)制造企業(yè)中，資金是普通員工需要解決的一個(gè)很大的問題。因?yàn)槠湫匠瓯緛砭筒皇呛芨?，開銷比較大，最后剩余的基金就顯得非常少，甚至有時(shí)都沒有資金剩余。這就使得員工在購(gòu)買企業(yè)的股票的時(shí)候面臨著較大的困難，只能通過銀行貸款或者其他獲取資金的方式獲取少量的資金，最終也只能獲得企業(yè)的很小的一部分股權(quán)，很難實(shí)施其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的作用。這就又引發(fā)另外另一個(gè)問題，由于普通員工持股比例很小，其持股結(jié)構(gòu)也相對(duì)單一，在最終的企業(yè)利益分配中，股權(quán)分配的差距很大，員工只能獲取企業(yè)利潤(rùn)很小的一部分。前面筆者已經(jīng)指出，員工持股計(jì)劃能夠成功的一個(gè)關(guān)鍵的因素就是員工對(duì)企業(yè)所有權(quán)的渴望程度，但是事實(shí)卻是員工只能占有企業(yè)股份很小的一部分，這勢(shì)必會(huì)影響到員工對(duì)自身的期望收益，嚴(yán)重地制約了員工在日常生產(chǎn)活動(dòng)中的積極性的發(fā)揮，很難有效地起到激勵(lì)作用。
（3）管理制度有待健全，人員素質(zhì)有待提高。到目前為止，我國(guó)相關(guān)部門雖然出臺(tái)過一些與員工持股計(jì)劃相關(guān)的法律法規(guī)，但是很難起到在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一管理員工持股的效果。由于全國(guó)各地區(qū)、各企業(yè)對(duì)員工持股的有著不同的理解，因此，在管理方式和相關(guān)的規(guī)章制度的建立上也就存在著明顯的差別。其實(shí)，在我國(guó)關(guān)于員工持股的立法絕大多數(shù)是都是地方性和部門出于企業(yè)自身的管理和發(fā)展而制定的區(qū)域性、片面性的規(guī)章制度，這些制度不僅在某些方面自身矛盾，甚至與我國(guó)現(xiàn)行的法律制度有著一定的出入。除了法律法規(guī)不夠健全外，我國(guó)相關(guān)企業(yè)在員工持股管理人員的配備和使用上也存在著一定的問題，員工持股管理人員缺乏足夠的專業(yè)素養(yǎng)、不具備處理問題的綜合能力，對(duì)最基本的處理問題的環(huán)節(jié)和方法都知之甚少，很難有效地開展管理工作，很難及時(shí)地解決在日常的管理過程中出現(xiàn)的問題。
3有效實(shí)施員工持股計(jì)劃的若干措施
（1）立足現(xiàn)狀，注重員工持股的本質(zhì)。在社會(huì)不斷發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的發(fā)展背景下，企業(yè)不僅要注重企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和杰出人員的培養(yǎng)和發(fā)展，也要深深地扎根于企業(yè)內(nèi)部普通員工的積極努力和付出。換句話說，在合理實(shí)施員工持股計(jì)劃的前提下，員工持股計(jì)劃一定可以起到對(duì)員工激烈作用，能夠不斷地提升其積極性，發(fā)揮員工對(duì)企業(yè)的主人翁意識(shí)。放眼國(guó)外，很多公司已經(jīng)在這一方面的取得了顯著的效果，很好地實(shí)施了普通員工持股這一計(jì)劃。我們必須認(rèn)識(shí)到，員工持股計(jì)劃的成功并非單純地取決于員工的參與，而在很大程度上取決于這種效應(yīng)給員工的認(rèn)識(shí)、工作熱情以及員工的收入水平上帶來的巨大的提升。對(duì)于我國(guó)的大部分企業(yè)來說，實(shí)施員工持股這一計(jì)劃目的是集獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)和對(duì)員工的約束與一體的，在制造企業(yè)內(nèi)也是一樣。我們不容忽視的是在理想狀態(tài)下，員工持股計(jì)劃雖然可以實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)的共贏，但是面對(duì)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)也有面臨虧損的可能，相應(yīng)地，員工也必須承擔(dān)企業(yè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，因此，我們應(yīng)該合理確定持股員工范圍。將其人員控制在企業(yè)中高層管理人員以及在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)揮核心作用的相關(guān)人員，而不是盲目企業(yè)面向所有的員工實(shí)施這一制度。因?yàn)槠髽I(yè)中高層管理人員以及核心人員在資金上很充裕，因此在企業(yè)股權(quán)的投資上也就不會(huì)引發(fā)因資金不足而帶來的問題。這樣不僅可以對(duì)他們起到有效的激勵(lì)作用，使得他們能夠更好地為公司服務(wù)，同時(shí)也能夠不斷地提升公司的業(yè)績(jī)。當(dāng)然，股權(quán)激勵(lì)也不能完全局限于企業(yè)的管理人員和核心人員當(dāng)中，企業(yè)要審時(shí)度勢(shì)，對(duì)員工進(jìn)行全面的考核和觀察，對(duì)于一些具備發(fā)展?jié)摿Φ膯T工，也可以在一定的范圍內(nèi)對(duì)其設(shè)置合理的股權(quán)，使他們可以在最大程度上發(fā)揮出其潛能，對(duì)于那些無論是從經(jīng)濟(jì)方面還是能力方面而言都無法持有企業(yè)股權(quán)的員工，企業(yè)也要采取措施在一定的程度上起到激勵(lì)他們工作的作用，使他們不斷地向持股條件努力和進(jìn)軍。
（2）實(shí)現(xiàn)員工持股的規(guī)范化、科學(xué)化。為了有效地在企業(yè)員工當(dāng)中實(shí)施員工持股制度，我們可以適度的借鑒國(guó)外在這一領(lǐng)域取得的成功，將其運(yùn)用到我們國(guó)家當(dāng)中，解決我國(guó)員工持股計(jì)劃實(shí)施中的實(shí)際問題。為了解決企業(yè)員工融資困難的問題，國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)政策，通過鼓勵(lì)和號(hào)召銀行以及一些資金比較發(fā)達(dá)的金融企業(yè)積極響應(yīng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施，降低員工在信貸方面的門檻和要求，在一定程度上減輕員工信貸的巨大壓力，從而可以有效解決員工在持股計(jì)劃中資金來源困難的問題。同時(shí)，國(guó)家也可以在稅收政策上做出讓步，在稅收方面為參與員工持股的各個(gè)參與組織和個(gè)人給予一定的優(yōu)惠政策，這樣不僅可以推動(dòng)金融企業(yè)對(duì)個(gè)體信貸的支持，同時(shí)還可以鼓勵(lì)員工個(gè)人充分利用這一優(yōu)惠政策，積極地參與到企業(yè)的持股計(jì)劃當(dāng)中，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，竭盡所能，充分發(fā)揮自我能動(dòng)性?？傮w而言，這一舉措必將打破資金來源難這一難以逾越的瓶頸，有力地促進(jìn)員工持股計(jì)劃的順利開展。當(dāng)然，這只是一個(gè)良好的開始，要想更好地實(shí)現(xiàn)這一計(jì)劃，企業(yè)要從各個(gè)方面綜合突破，實(shí)現(xiàn)這一計(jì)劃的全面化、科學(xué)化、規(guī)范化。我們都很清楚，對(duì)于員工持股計(jì)劃在企業(yè)的引進(jìn)和不斷發(fā)展主要是為了能夠充分地調(diào)動(dòng)員工的積極性、激發(fā)出其主觀能動(dòng)性、使其能夠在最大程度上發(fā)揮出其創(chuàng)造性。
（3）健全和完善相關(guān)制度。雖然，員工持股計(jì)劃在我國(guó)實(shí)施已經(jīng)有一段時(shí)間了，但是遺憾的是，我們國(guó)家尚未出臺(tái)一部關(guān)于員工持股制度的完整的立法。這就使得在這一計(jì)劃實(shí)施過程中缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)督和指導(dǎo)的機(jī)制，沒有明確的發(fā)展方向。我國(guó)要推行員工持股這一制度，必須從政策上消除它的實(shí)施障礙，對(duì)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)條文進(jìn)行進(jìn)一步的修正和完善，為其提供一個(gè)良好的發(fā)展空間。因此，對(duì)于政府有關(guān)部門而言，加快員工持股計(jì)劃法律法規(guī)的制定與完善是一項(xiàng)艱巨而重要的任務(wù)，對(duì)于員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的有效實(shí)施有著舉足輕重的現(xiàn)實(shí)意義。應(yīng)該緊緊圍繞員工持股計(jì)劃，針對(duì)員工持股的政府管理、實(shí)際運(yùn)行以及稅收等方面都要做出明確的規(guī)定和限制。值得注意的是，員工持股計(jì)劃是一項(xiàng)涉及面較廣的制度，如：法律、工會(huì)等，因此，為了保證其科學(xué)性、有效性以及可實(shí)施性，在設(shè)立相關(guān)規(guī)定和立法的時(shí)候，政府可以組織一些權(quán)威的專家和相關(guān)部門的泰斗人物進(jìn)行嚴(yán)格的協(xié)商和敲定。當(dāng)然，加強(qiáng)相關(guān)人員的管理，注重人才的選拔和培養(yǎng)也是非常重要的，企業(yè)在聘用人才的過程中一定要嚴(yán)格把關(guān)，注重人員的專業(yè)素養(yǎng)和解決問題的綜合能力，努力做到唯才是用。
4結(jié)論
總體而言，員工持股計(jì)劃對(duì)于我國(guó)制造企業(yè)的發(fā)展利大于弊，它作為一種創(chuàng)新性的體制被引入到我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過程當(dāng)中必定有其存在的特殊意義，我們應(yīng)該充分了解和認(rèn)識(shí)其在發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，并且不斷地采取措施，予以及時(shí)的改正和消除，而不應(yīng)該因?yàn)榇嬖谌毕菥头艞墖L試。只要充分運(yùn)用好這一制度，將會(huì)在員工的激勵(lì)方面起到顯著的作用，為企業(yè)的發(fā)展儲(chǔ)備和留住更多的人才，不斷地推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，提升企業(yè)的績(jī)效，增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
參考文獻(xiàn)：
