時(shí)間：2022-11-02 04:35:37
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改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，人民生活水平顯著提高，但是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也帶來(lái)了許多負(fù)面影響，如環(huán)境污染、資源枯竭、員工工作環(huán)境惡劣、員工生活無(wú)保障等社會(huì)問(wèn)題。社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)正是在這樣的環(huán)境中應(yīng)運(yùn)而生。它反映和揭示了企業(yè)的社會(huì)效益和社會(huì)價(jià)值，使企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)上升到一個(gè)新的高度。社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)興起于西方，20世紀(jì)80年代才傳入我國(guó)，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)在我國(guó)的運(yùn)用還很不成熟。
一、我國(guó)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀
從1990年常勛教授提出“社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)”一詞開(kāi)始，理論界眾多的學(xué)者便開(kāi)始對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)各領(lǐng)域進(jìn)行探索，如社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)的計(jì)量方法、報(bào)告模式等。但是實(shí)務(wù)界關(guān)于企業(yè)披露相關(guān)的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息仍然停留在原始的自發(fā)階段。至今仍然未建立起比較完善的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度。無(wú)論是政府還是社會(huì)職業(yè)團(tuán)體都沒(méi)有高度重視社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露，僅有個(gè)別部門(mén)對(duì)此作了相關(guān)規(guī)定，如1985年財(cái)政部公布了評(píng)價(jià)企業(yè)十大經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，其中僅有兩個(gè)指標(biāo)與社會(huì)責(zé)任有關(guān)：社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)累積率，用以考核企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任情況。由于制度的缺陷以及其他的原因，企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的披露十分不規(guī)范、不完整。因此，難以滿足國(guó)家管理部門(mén)及其他信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求。
總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)在披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息方面主要存在以下問(wèn)題。首先，信息披露的內(nèi)容不全面[1]。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)企業(yè)現(xiàn)有會(huì)計(jì)報(bào)表體系對(duì)社會(huì)責(zé)任的履行情況如人力資源信息、生態(tài)環(huán)境信息、員工福利信息等情況反映不足，幾乎沒(méi)有一家上市公司在年報(bào)中比較全面地對(duì)上述信息進(jìn)行披露。特別是鋼鐵冶金、化工材料、煤炭造紙等行業(yè)污染比較嚴(yán)重，還要消耗大量生態(tài)資源，這類(lèi)企業(yè)年報(bào)中對(duì)環(huán)境信息披露的內(nèi)容很少。其次，信息披露的模式單一。大部分企業(yè)采用大篇幅的文字?jǐn)⑹龇绞皆跁?huì)計(jì)報(bào)表附注中披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，沒(méi)有通過(guò)運(yùn)用具體的會(huì)計(jì)方法披露量化的會(huì)計(jì)信息，因此不能滿足會(huì)計(jì)信息使用者的需求。最后，現(xiàn)有會(huì)計(jì)報(bào)表體系中缺少社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)科目。例如，企業(yè)交納的排污費(fèi)、環(huán)境綠化保護(hù)費(fèi)等直接計(jì)入管理費(fèi)用，將公益福利及公益捐贈(zèng)支出直接計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目。這樣使得相關(guān)信息無(wú)法在會(huì)計(jì)報(bào)表中體現(xiàn)出來(lái)，不利于社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的披露。
二、西方各國(guó)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度
（一）聯(lián)合國(guó)組織
1997年新經(jīng)濟(jì)基金出版了西蒙等人編著的《構(gòu)建公司社會(huì)責(zé)任》一書(shū)，以企業(yè)實(shí)施社會(huì)報(bào)告程序的案例形式全面介紹了社會(huì)與道德會(huì)計(jì)，審計(jì)與報(bào)告的理論與實(shí)務(wù)，初步建立了一個(gè)社會(huì)和道德報(bào)告的五步驟模型[2]。
聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心所屬的國(guó)際會(huì)計(jì)與報(bào)告準(zhǔn)則專(zhuān)家小組于1982年在《聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司行為準(zhǔn)則草案》中提出了有關(guān)建立跨國(guó)公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度的建議。經(jīng)濟(jì)優(yōu)先權(quán)委員會(huì)（CouncilonEconomicPriorities）是一家長(zhǎng)期研究社會(huì)責(zé)任及環(huán)境保護(hù)的非政府組織，2001年12月12日發(fā)表了SA8000(SocialAccountability8000)標(biāo)準(zhǔn)第一個(gè)修訂版，即SA8000：2001。這是全球第一個(gè)可用于第三方認(rèn)證的通用社會(huì)責(zé)任國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。該準(zhǔn)則包括：企業(yè)應(yīng)支持并尊重國(guó)際公認(rèn)的各項(xiàng)人權(quán)；絕不參與任何漠視和踐踏人權(quán)的行為；企業(yè)應(yīng)支持結(jié)社自由，承認(rèn)勞資雙方就工資等問(wèn)題談判的權(quán)利；消除各種形式的強(qiáng)制性勞動(dòng)；有效禁止童工；杜絕任何在用工和行業(yè)方面的歧視行為；企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境挑戰(zhàn)未雨綢繆；主動(dòng)增加對(duì)環(huán)保所承擔(dān)的責(zé)任；鼓勵(lì)無(wú)害環(huán)境科技的發(fā)展與推廣等。上述準(zhǔn)則在保護(hù)員工尊嚴(yán)和福利待遇等方面，發(fā)揮了良好作用。
環(huán)境保護(hù)信息披露作為社會(huì)責(zé)任的重要組成部分，國(guó)際社會(huì)也十分重視。1995年3月在日內(nèi)瓦召開(kāi)的聯(lián)合國(guó)國(guó)際會(huì)計(jì)和報(bào)告準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)政府間專(zhuān)家組會(huì)議把環(huán)境問(wèn)題作為中心議題。會(huì)上討論了《跨國(guó)公司年度報(bào)告中對(duì)環(huán)境事項(xiàng)的披露》等文件，標(biāo)志著環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露作為世界發(fā)展的課題已開(kāi)始發(fā)展。1998年十五屆會(huì)議又一次集中討論了《企業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)和報(bào)告》，并把這份文件稱為《環(huán)境會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的立場(chǎng)公告》，以使其起到系統(tǒng)、完整、權(quán)威性的國(guó)際指南的作用。
（二）美國(guó)
1968年美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家DavidF.Linones在《會(huì)計(jì)雜志》上發(fā)表的《社會(huì)經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)》首創(chuàng)了“社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)”一詞[3]。之后，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)在美國(guó)得到了廣泛的重視。理論界眾多學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了研究，1973年，奧斯特斯出版了《企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)》一書(shū)，又一次掀起了社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)研究的浪潮。美國(guó)政府機(jī)構(gòu)如聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)、環(huán)境保護(hù)局、職業(yè)安全和事故防護(hù)局等都要求企業(yè)提供社會(huì)責(zé)任履行情況的信息。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)（AAA）也要求企業(yè)在年報(bào)中披露社會(huì)責(zé)任活動(dòng)業(yè)績(jī)、人力資源、社會(huì)費(fèi)用及企業(yè)活動(dòng)對(duì)社會(huì)的影響信息。在各方的努力下，美國(guó)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)取得了巨大的成就。《幸?！冯s志對(duì)排名前500名的大公司的調(diào)查表明，1971年只有29家公布有關(guān)社會(huì)責(zé)任信息，1989年已達(dá)到四百多家，報(bào)告社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的企業(yè)數(shù)逐年上升。
美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定先后經(jīng)歷會(huì)計(jì)程序委員會(huì)（CAP），會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB），財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）三個(gè)階段，每個(gè)階段都涉及到社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)則，到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告》中，已經(jīng)有幾十項(xiàng)準(zhǔn)則涉及到社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。例如1992年11月的SFASNO.112雇主對(duì)雇用后福利的會(huì)計(jì)處理，1993年6月的SFASNO.116捐贈(zèng)收入和捐贈(zèng)支出的會(huì)計(jì)處理，1983年8月的SFASNO.74對(duì)雇員支付特殊終止津貼的會(huì)計(jì)處理，1998年2月的SFASNO.132雇主對(duì)養(yǎng)老金以及其他退休后福利的披露等。
（三）法國(guó)
在工業(yè)化國(guó)家中，法國(guó)是世界上最重視披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的國(guó)家。早在1975年，法國(guó)在《關(guān)于公司法改革的報(bào)告》中就建議各家公司每年公布“社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表”，即“社會(huì)報(bào)告”。法國(guó)政府于1977年以正式法令和政令的形式要求企業(yè)實(shí)施社會(huì)會(huì)計(jì)。社會(huì)會(huì)計(jì)中要求職工人數(shù)超過(guò)300人的企業(yè)必須編報(bào)社會(huì)平衡表。從1984年起，所有社會(huì)平衡表必須列示最近三年的數(shù)據(jù)，按整個(gè)公司和所屬符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)分別編制。社會(huì)平衡表應(yīng)當(dāng)包括職工人數(shù)、工資成本、健康和安全保護(hù)等七項(xiàng)內(nèi)容。每項(xiàng)內(nèi)容又分為若干個(gè)子目。法國(guó)政府這項(xiàng)法令傾向于雇員方面的信息，法令內(nèi)容具體詳細(xì)，反映了法國(guó)社會(huì)中福利主義傾向。同時(shí)，法國(guó)政府還要求企業(yè)注意改善生態(tài)環(huán)境，如：治理廢水、廢渣、廢氣，降低資源消耗，減少稀有資源的耗用及對(duì)社會(huì)環(huán)境治理提供服務(wù)和捐贈(zèng)等。
（四）其他國(guó)家
英國(guó)對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露也十分關(guān)注。英國(guó)在法律上要求各公司在社會(huì)報(bào)告（CorporateSocialReporting）中應(yīng)當(dāng)披露有關(guān)環(huán)境保護(hù)、人力資源、職工福利、慈善捐贈(zèng)等信息。1992年英國(guó)政府環(huán)境管理體系（EnvironmentalManagementSystem）BS7750，被認(rèn)為是世界上第一部環(huán)境管理法制。
此外，德國(guó)、瑞典、意大利、加拿大等國(guó)的政府或會(huì)計(jì)職業(yè)團(tuán)體也對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露作了一些規(guī)定。目前德國(guó)有20家最大的公司定期發(fā)表社會(huì)報(bào)告，100家公司撰寫(xiě)社會(huì)報(bào)告供內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者使用。德意志殼牌公司發(fā)表的“年度社會(huì)報(bào)告”中將經(jīng)濟(jì)和社會(huì)數(shù)據(jù)結(jié)合在一起，為公司規(guī)定了具體的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)福利目標(biāo)，以及為實(shí)施這些目標(biāo)所需的經(jīng)費(fèi)。還有一些國(guó)家要求企業(yè)編制增值表，既能提供財(cái)務(wù)成果又能提供社會(huì)責(zé)任的履行情況。
三、西方國(guó)家社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度評(píng)述
（一）社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度在西方日趨成熟。雖然社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)出現(xiàn)的時(shí)間不長(zhǎng)，但是經(jīng)過(guò)二十幾年的發(fā)展，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)在西方已經(jīng)從空想走向現(xiàn)實(shí)，并且日趨完善。早期僅有少數(shù)幾個(gè)生產(chǎn)石油、化學(xué)藥品的大公司如英國(guó)化學(xué)工業(yè)公司（ICI）、英國(guó)石油總公司（BritishPetroleum）披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息。隨著信息披露制度的日趨完善，廣大中小型企業(yè)也加入到這一行列中來(lái)。理論界有不少學(xué)者對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度進(jìn)行研究，實(shí)務(wù)界也越來(lái)越重視社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的披露。
（二）社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容越來(lái)越豐富多彩。綜合西方各國(guó)的實(shí)務(wù)，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)報(bào)告涉及的內(nèi)容十分廣泛。主要包括以下領(lǐng)域：環(huán)境、雇員、能源、人力資源、社區(qū)活動(dòng)、社會(huì)貢獻(xiàn)、產(chǎn)品的性能和安全、職工福利、商業(yè)道德等方面。各國(guó)因國(guó)情不同信息披露的內(nèi)容也有所差異。例如：法國(guó)強(qiáng)調(diào)公司提供“社會(huì)平衡表”，披露與員工相關(guān)的問(wèn)題；美國(guó)公司被強(qiáng)制要求披露環(huán)境方面的信息，特別是有關(guān)土壤污染的問(wèn)題；英國(guó)強(qiáng)調(diào)人力資源信息的披露；其他國(guó)家圍繞社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)問(wèn)題的某一個(gè)或某幾個(gè)方面進(jìn)行披露。大部分國(guó)家采用貨幣與非貨幣信息相結(jié)合的方式披露。
（三）社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的模式多樣化。西方國(guó)家報(bào)告社會(huì)責(zé)任的方式是多種多樣的。不同的國(guó)家，不同的企業(yè)信息披露的方式都有所不同。有的將信息放在財(cái)務(wù)報(bào)表中，有的將信息放在財(cái)務(wù)報(bào)表注釋中。關(guān)于社會(huì)責(zé)任報(bào)告的方式，西方國(guó)家存在一個(gè)普遍的爭(zhēng)議，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的模式應(yīng)該側(cè)重定量反映還是定性反映。大部分企業(yè)采取折衷的形式，即既有定性反映又有定量反映。西方國(guó)家常見(jiàn)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告的形式有以下幾種：敘述性反映、在現(xiàn)有報(bào)表中添加新項(xiàng)目或以附注形式反映、運(yùn)用獨(dú)立報(bào)表反映（污染報(bào)告、社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表、增值表等）、經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型（成本效益分析法、投入產(chǎn)出模型）等[4]。
四、西方國(guó)家社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露制度的借鑒
社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)是伴隨著現(xiàn)代化社會(huì)的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展的。它充實(shí)了會(huì)計(jì)學(xué)科的內(nèi)容，并將會(huì)計(jì)的作用從微觀擴(kuò)展到宏觀，使會(huì)計(jì)在經(jīng)濟(jì)生活中的地位提高。它對(duì)企業(yè)給社會(huì)所產(chǎn)生的社會(huì)效益和社會(huì)成本加以計(jì)量和報(bào)告，從而促使社會(huì)整體效益的提高。社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露是社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)工作的重要環(huán)節(jié)。借鑒西方國(guó)家社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)完善我國(guó)信息披露制度具有重大意義。我們可以從西方國(guó)家社會(huì)責(zé)任信息披露制度中得到以下啟示：
首先，要充實(shí)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容。由于我國(guó)正面臨著環(huán)境污染、資源枯竭、人員下崗失業(yè)等一系列的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，因此企業(yè)在披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息時(shí)，至少應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：改善生態(tài)環(huán)境方面的貢獻(xiàn)，如治理環(huán)境污染、節(jié)約資源等情況。對(duì)人力資源的貢獻(xiàn)，如招募員工人數(shù)、員工技術(shù)培訓(xùn)、員工工資水平、員工福利情況、工作條件的改善等。對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)情況等，如對(duì)慈善、公益、文化教育事業(yè)的捐贈(zèng)、對(duì)社區(qū)環(huán)境美化、公共交通、娛樂(lè)設(shè)施等的貢獻(xiàn)。企業(yè)收益的大小，這是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)，收益信息可以反映企業(yè)為社會(huì)提供的產(chǎn)品品種和數(shù)量、為國(guó)家上繳利潤(rùn)情況等。產(chǎn)品和服務(wù)的貢獻(xiàn)，主要包括產(chǎn)品的使用效能、使用年限、產(chǎn)品的安全信息、產(chǎn)品的售后服務(wù)等。
第二，完善社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的模式[5]。我國(guó)社會(huì)責(zé)任信息披露也應(yīng)當(dāng)采取定性與定量相結(jié)合的方式?？紤]到成本與效益原則，對(duì)于小企業(yè)和大中型企業(yè)可以采用不同的披露模式。對(duì)于小企業(yè)而言，可以在現(xiàn)有的報(bào)表體系中披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息。將社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息科目盡可能單列，但是設(shè)置新的科目應(yīng)當(dāng)與原有科目相對(duì)應(yīng)，例如在“管理費(fèi)用”科目下單設(shè)“環(huán)境治污費(fèi)”、“環(huán)境綠化保護(hù)費(fèi)”等科目，在“營(yíng)業(yè)外支出”科目下單設(shè)“公益、福利及捐贈(zèng)支出”等科目。對(duì)于無(wú)法量化的信息，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中用文字表述的方式披露。對(duì)于大中型企業(yè)以及污染比較嚴(yán)重、資源耗費(fèi)比較多的小企業(yè)，不僅應(yīng)當(dāng)在原有會(huì)計(jì)報(bào)表中單列社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)科目，在附注中披露定性信息，而且還應(yīng)當(dāng)單獨(dú)編制“社會(huì)責(zé)任資產(chǎn)負(fù)債表”、“社會(huì)責(zé)任利潤(rùn)表”、“社會(huì)責(zé)任現(xiàn)金流量表”等。第一張報(bào)表反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任資產(chǎn)如環(huán)境資產(chǎn)、人力資產(chǎn)、在建社會(huì)資產(chǎn)等，社會(huì)責(zé)任負(fù)債及權(quán)益，如應(yīng)交稅金、應(yīng)付工資及福利費(fèi)、應(yīng)付環(huán)境治污費(fèi)、綠化保護(hù)費(fèi)等信息。第二張報(bào)表反映企業(yè)因承擔(dān)社會(huì)責(zé)任而發(fā)生的收支情況以及社會(huì)責(zé)任利潤(rùn)情況。第三張報(bào)表反映企業(yè)因承擔(dān)社會(huì)責(zé)任而使現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物發(fā)生變動(dòng)的情況。
第三，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)界與理論界都應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的必要性和緊迫感，共同努力構(gòu)建我國(guó)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)體系。政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)專(zhuān)家學(xué)者對(duì)不同企業(yè)、地區(qū)的社會(huì)責(zé)任情況進(jìn)行調(diào)研，及時(shí)制定出社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)則和指南，對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容、模式等給予明確的界定，并將社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露提升到法律的高度，從而促使企業(yè)在提高經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)提高整個(gè)社會(huì)的效益。
[參考文獻(xiàn)]
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上市公司披露預(yù)測(cè)信息可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告僅僅反映公司過(guò)去經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的缺陷，有助于減少投資者和公司管理當(dāng)局之間的信息不對(duì)稱，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的公開(kāi)性和公平性，推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。但它的產(chǎn)生主要基于主觀的估計(jì)和評(píng)價(jià)，因此具有較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。預(yù)測(cè)性信息的這一特點(diǎn)決定了上市公司預(yù)測(cè)性信息的披露更需要法律制度的保障。一方面，防范上市公司舞弊，以提高預(yù)測(cè)性信息質(zhì)量，保護(hù)信息使用者的利益；另一方面，防范信息使用者對(duì)上市公司的無(wú)理訴訟，以保護(hù)上市公司的正當(dāng)利益，積極鼓勵(lì)和正確引導(dǎo)上市公司披露預(yù)測(cè)信息。
一、上市公司預(yù)測(cè)信息披露法律制度現(xiàn)狀分析
我國(guó)目前對(duì)有關(guān)預(yù)測(cè)性信息披露的違法違規(guī)行為一般采用行政處罰的辦法解決，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司違反信息披露法規(guī)的處罰方式主要有警告和罰款兩種。上海和深圳兩地交易所對(duì)上市公司因信息披露違規(guī)的處罰，主要有公開(kāi)譴責(zé)、內(nèi)部批評(píng)和責(zé)令改正三種。盡管《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)條文規(guī)定：發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司公告招股說(shuō)明書(shū)、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告，存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受失的，發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任，發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司的負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。但上市公司誤導(dǎo)性陳述給投資者造成的損失尚未納入民事訴訟中。
2002年1月15日，最高人民法院頒布了《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問(wèn)題的通知》，2003年1月9日，最高人民法院出臺(tái)了《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，這兩個(gè)文件初步開(kāi)啟了中國(guó)證券市場(chǎng)民事賠償制度的大門(mén)。但是，它僅就虛假陳述類(lèi)的民事賠償作了程序性的規(guī)定，而且設(shè)置了權(quán)宜性的前置條件。因此，在實(shí)務(wù)中的可操作性不強(qiáng)，沒(méi)有對(duì)違規(guī)者起到很好的懲戒和威懾作用。
本文認(rèn)為主要采用行政手段處罰違規(guī)公司，不能對(duì)違規(guī)者起到很好的威懾作用，無(wú)法從根本上遏制虛假披露情況的發(fā)生，只有追究信息舞弊主體的民事責(zé)任，才能給予虛假信息的受害人充分的補(bǔ)償，同時(shí)對(duì)信息舞弊者給予有效的法律威懾。目前我國(guó)在懲治預(yù)測(cè)違規(guī)中很少涉及民事賠償責(zé)任的一個(gè)重要原因是，我國(guó)現(xiàn)行的法律中缺乏關(guān)于投資者對(duì)上市公司管理層及財(cái)務(wù)分析師進(jìn)行訴訟的規(guī)定。根據(jù)我國(guó)《公司法》和《民法通則》的規(guī)定，公司與董事及高級(jí)管理人員之間存在著委托關(guān)系，因此當(dāng)公司董事及高級(jí)管理人員侵犯公司利益使公司遭受損失時(shí)，公司可以直接追究其法律責(zé)任。然而，股東與董事和高級(jí)管理人員之間不具有這種直接的委托關(guān)系。因而股東不能直接違法的董事和高級(jí)管理人員。因此，一方面，我國(guó)應(yīng)通過(guò)司法實(shí)踐確立起適合預(yù)測(cè)信息披露特點(diǎn)的民事訴訟規(guī)則，切實(shí)保護(hù)投資人的合法權(quán)益。另一方面，可以借鑒美國(guó)“安全港規(guī)則”的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，制定適合我國(guó)證券市場(chǎng)的預(yù)測(cè)性信息披露免責(zé)制度，保障信息披露主體的正當(dāng)利益，積極鼓勵(lì)和正確引導(dǎo)上市公司披露預(yù)測(cè)信息。
二、民事責(zé)任制度的建立
建立預(yù)測(cè)性信息披露的民事責(zé)任制度主要應(yīng)明確以下法律要件：
(一)預(yù)測(cè)信息民事賠償責(zé)任的當(dāng)事人
確定預(yù)測(cè)信息民事賠償責(zé)任的當(dāng)事人就要明確法律關(guān)系中的權(quán)利主體和義務(wù)主體。權(quán)利主體的身份必須是一個(gè)可以確定的群體，即根據(jù)虛假財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息買(mǎi)賣(mài)證券而遭受財(cái)產(chǎn)損失的投資者(包括組織和個(gè)人，這里的組織一般指擁有法人地位的團(tuán)體，包括證券公司、證券投資咨詢公司、證券投資基金、供應(yīng)商、債權(quán)人等)。
義務(wù)主體是指實(shí)施虛假信息披露并承擔(dān)法律責(zé)任的人。根據(jù)信息披露的不同種類(lèi)和具體情況，以下幾類(lèi)人員應(yīng)該對(duì)信息披露承擔(dān)民事責(zé)任：①發(fā)行或上市公司，雖然公司本身不存在意識(shí)能力，其行為是由其員工來(lái)完成的，但作為具有民事承擔(dān)能力的法人實(shí)體，公司應(yīng)該對(duì)其披露行為負(fù)責(zé)。②發(fā)行公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理等高級(jí)管理人員，這些自然人作為公司的決策者和執(zhí)行人應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)。不過(guò)，在實(shí)踐中要根據(jù)具體情況區(qū)別對(duì)待。由于招股說(shuō)明書(shū)是經(jīng)全部董事審閱、批準(zhǔn)的，因此一旦發(fā)生問(wèn)題，全體董事會(huì)成員均應(yīng)對(duì)不實(shí)陳述負(fù)責(zé)。③專(zhuān)業(yè)人士，包括公司律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)人員、證券承銷(xiāo)商、上市推薦人以及其他技術(shù)性的專(zhuān)業(yè)人員。這些專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)在預(yù)測(cè)信息向外界披露之前都已了解公司所作預(yù)測(cè)并出具了專(zhuān)家意見(jiàn)。公司律師提供的法律意見(jiàn)書(shū)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的預(yù)測(cè)審核報(bào)告均構(gòu)成信息披露內(nèi)容的組成部分，他們將對(duì)所出具的書(shū)面文件中的陳述負(fù)責(zé)并承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。
(二)歸責(zé)原則
所謂歸責(zé)原則，是指確認(rèn)和追究侵權(quán)行為人的民事責(zé)任的依據(jù)?，F(xiàn)代民事歸責(zé)原則主要有三種：一是無(wú)過(guò)錯(cuò)原則。只要預(yù)測(cè)信息質(zhì)量存在缺陷并給信息使用者造成了損害，無(wú)論信息生產(chǎn)者在生產(chǎn)或報(bào)告過(guò)程中是否具有過(guò)錯(cuò)，均應(yīng)對(duì)信息使用者承擔(dān)損害賠償責(zé)任。二是過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則(法學(xué)上的“過(guò)錯(cuò)”，是指支配行為人從事在法律上和道德上應(yīng)受非難的行為的故意和過(guò)失狀態(tài)，即行為人通過(guò)違背法律和道德的行為表現(xiàn)出來(lái)的主觀狀態(tài))。預(yù)測(cè)信息生產(chǎn)和報(bào)告者只對(duì)因自己的過(guò)錯(cuò)造成的損害承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任，同時(shí)受害人應(yīng)對(duì)侵害人的過(guò)錯(cuò)負(fù)舉證責(zé)任。三是過(guò)錯(cuò)推定原則。是指信息使用者能證明其所遭受的損害是由信息提供者行為所致，而信息提供者又不能證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，則可以推定信息提供方有過(guò)錯(cuò)，并應(yīng)負(fù)相應(yīng)的民事責(zé)任。對(duì)于信息披露關(guān)系中的各方，分別應(yīng)適用什么歸責(zé)原則，要進(jìn)行具體分析：
1、發(fā)行方、上市公司。發(fā)行方作為承擔(dān)信息披露義務(wù)的最主要責(zé)任人，通常會(huì)適用最為嚴(yán)苛的一項(xiàng)原則。各國(guó)法律一般規(guī)定發(fā)行人或發(fā)起人承擔(dān)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任，只要信息公開(kāi)文件有虛假或隱瞞事項(xiàng)，除發(fā)行人或發(fā)起人能夠證明原告在取得證券時(shí)已經(jīng)知悉外，應(yīng)就整個(gè)文件內(nèi)容承擔(dān)絕對(duì)責(zé)任。
2、公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他在公開(kāi)文件上簽章的人員。各國(guó)大多采用過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任原則。雖然應(yīng)用過(guò)錯(cuò)推定原則看似是法律傾向于保護(hù)公司內(nèi)部人員，但在設(shè)計(jì)預(yù)測(cè)信息披露民事侵權(quán)責(zé)任的歸責(zé)原則時(shí)，我們必須顧及方方面面的利益，既要最大限度地補(bǔ)償投資者，又要減少或防止無(wú)理訴訟，以鼓勵(lì)上市公司的信息披露行為，增加其信息披露的動(dòng)力。另外，鑒于中國(guó)目前國(guó)有企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)不明，內(nèi)部人控制嚴(yán)重的問(wèn)題，沒(méi)有真正履行相應(yīng)職責(zé)的董事不應(yīng)該對(duì)信息質(zhì)量問(wèn)題負(fù)責(zé)。
3、專(zhuān)業(yè)人士。各國(guó)都規(guī)定了核查信息的注冊(cè)會(huì)計(jì)師或會(huì)計(jì)師事務(wù)所的責(zé)任，大體上是采有限度的過(guò)錯(cuò)或推定過(guò)錯(cuò)原則，即只對(duì)其參與、負(fù)責(zé)的事項(xiàng)和經(jīng)其出具或簽章的信息文件負(fù)責(zé)，若能證明自己確實(shí)已盡謹(jǐn)慎忠實(shí)之義務(wù)則可免責(zé)。我國(guó)《證券法》沒(méi)有對(duì)在信息公開(kāi)中專(zhuān)業(yè)人士的民事免責(zé)做出明確規(guī)定，但這并不意味著所有民事責(zé)任的主體都要承擔(dān)絕對(duì)的民事責(zé)任。在實(shí)務(wù)中，這導(dǎo)致了注冊(cè)會(huì)計(jì)師界和法律界的巨大爭(zhēng)論。今后在這個(gè)問(wèn)題上我國(guó)可以參考國(guó)外相關(guān)法律的規(guī)定，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，在充分協(xié)調(diào)各方利益的基礎(chǔ)上做出規(guī)定。
(三)訴訟時(shí)效
訴訟時(shí)效的長(zhǎng)短關(guān)系到責(zé)任判定結(jié)果和市場(chǎng)效率問(wèn)題。美、日、韓等國(guó)家的證券法規(guī)定，證券信息披露的民事賠償在原告了解事實(shí)之日起一年內(nèi)有效，但最長(zhǎng)時(shí)效有別，美、韓均規(guī)定3年，而日本、臺(tái)灣地區(qū)為5年。我國(guó)證券法律中沒(méi)有對(duì)民事訴訟時(shí)效作專(zhuān)門(mén)規(guī)定，在實(shí)踐中一般援用《民法通則》關(guān)于兩年的一般訴訟時(shí)效，從知道或應(yīng)該知道的權(quán)利被侵害之時(shí)起算，最長(zhǎng)時(shí)間為20年。本文認(rèn)為，鑒于證券法律制度的特殊性，有必要規(guī)定一個(gè)較短的訴訟時(shí)效期間。可參考國(guó)外的立法，規(guī)定違反財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露義務(wù)的民事責(zé)任之訴訟時(shí)效為1年，自請(qǐng)求人知道或應(yīng)當(dāng)知道權(quán)利被侵害之日起計(jì)算，但是從權(quán)利被侵害之日起超過(guò)5年的，其請(qǐng)求權(quán)歸于消滅。這有利于維護(hù)投資者的權(quán)利，又能保持證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。
(四)訴訟方式
證券民事訴訟案件面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是受害者人數(shù)眾多，而且地域分布分散，信息溝通存在一定的困難，不利于分散于各地的投資者的權(quán)益保護(hù)。為了給投資者提供訴訟上的便利，也為了法院的審理、判決和執(zhí)行程序提高效率，在積累了一定的司法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)后，應(yīng)借鑒國(guó)際慣例，允許進(jìn)行集團(tuán)訴訟。證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快擬訂并頒布證券集團(tuán)訴訟試行規(guī)則，并且指定不同區(qū)域受理此類(lèi)訴訟的法院，由它們?cè)谧罡呷嗣穹ㄔ旱闹笇?dǎo)監(jiān)督下，受理其管轄地區(qū)范圍內(nèi)的證券集團(tuán)訴訟。此舉不但在一定程度上節(jié)約了訴訟人的相關(guān)費(fèi)用，省去了復(fù)雜繁瑣的法律程序，也可以加快法院審理證券信息案件的效率，達(dá)到維護(hù)證券市場(chǎng)秩序的目的。
三、免責(zé)制度的建立
在保護(hù)投資人利益的同時(shí)，我們也必須采取措施保障上市公司的正當(dāng)權(quán)益，以鼓勵(lì)他們進(jìn)行預(yù)測(cè)信息的披露。在這方面可以借鑒美國(guó)的“安全港制度”。
(一)安全港制度
1、安全港規(guī)則
1979年SEC制定了Rule175和Rule3b-6，旨在保護(hù)符合規(guī)定的預(yù)測(cè)性信息披露行為，以使發(fā)行人善意并有合理依據(jù)的預(yù)測(cè)行為免受違反聯(lián)邦證券法的指控并不必承擔(dān)法律責(zé)任。這兩個(gè)條款又被稱為1979年安全港規(guī)則。
安全港制度的實(shí)行后，在一定程度上為預(yù)測(cè)提供了保障，但也暴露出了一些弊端：首先，1979年安全港規(guī)則僅僅適用于在向SEC提交的文件中做出或確認(rèn)的預(yù)測(cè)性陳述。而這在實(shí)踐中往往是不可行的，因?yàn)椋A(yù)測(cè)性陳述一般是在發(fā)行人與證券分析員的交流中隨機(jī)做出的，如要逐一在文件中進(jìn)行確認(rèn)，操作的難度很大，也就無(wú)法受到法律的保護(hù)。其次，預(yù)測(cè)信息的更正和更新義務(wù)不明確。1979年安全港規(guī)則沒(méi)有明確規(guī)定，發(fā)行人做出預(yù)測(cè)性陳述后，是否以及何時(shí)具有更正和更新義務(wù)。發(fā)行人通常無(wú)法預(yù)見(jiàn)做出預(yù)測(cè)性陳述后可能導(dǎo)致的后果，發(fā)行人權(quán)衡之下，為了避免承擔(dān)責(zé)任可能放棄披露預(yù)測(cè)。
2、預(yù)先警示原則
實(shí)踐表明，1979年安全港規(guī)則并未有效地減輕披露者潛在的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，美國(guó)國(guó)會(huì)于1995年通過(guò)了《1995年私人證券訴訟改革法》(簡(jiǎn)稱PSLRA)，規(guī)定了預(yù)測(cè)性信息披露的免責(zé)制度，對(duì)安全港規(guī)則進(jìn)行了修正，確立了“預(yù)先警示原則”(BespeaksCautionDoctrine)，以減輕預(yù)測(cè)性信息披露者的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)，減少了無(wú)理由的訴訟。預(yù)先警示原則，是指當(dāng)提出預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)報(bào)表或意見(jiàn)時(shí)，若其中附帶有相應(yīng)的警示語(yǔ)句，且這些陳述不影響提供給投資者的總體信息組合，則該預(yù)測(cè)性報(bào)表將不構(gòu)成證券欺詐行為。必須指出的是，預(yù)先警示性的語(yǔ)言要求必須有針對(duì)性，籠統(tǒng)的空談是不具有法律效力的。
第二條本行遵循真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和可比性的原則，按照有關(guān)規(guī)定規(guī)范地披露信息。
本行披露信息應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)、國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。
第三條本行披露的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告須經(jīng)獲準(zhǔn)從事金融相關(guān)審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。
第二章信息披露的內(nèi)容
第四條本行信息披露的內(nèi)容包括：
㈠財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；
㈡各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理狀況；
㈢公司治理；
㈣年度重大事項(xiàng)；
㈤按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)披露的其他信息。
第五條本行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告由會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)組成。會(huì)計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表（損益表）、所有者權(quán)益變動(dòng)表及其他有關(guān)附表。
第六條本行在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中應(yīng)披露以下信息：
㈠本行的重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，包括：
1．會(huì)計(jì)報(bào)表編制所依據(jù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)年度、記賬本位幣、記賬基礎(chǔ)和計(jì)價(jià)原則；
2．貸款的種類(lèi)和范圍；
3．投資核算辦法；
4．計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的范圍和方法；
5．收入確認(rèn)原則和方法；
6．衍生金融工具的計(jì)價(jià)方法；
7．合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編制方法；
8．固定資產(chǎn)計(jì)價(jià)和折舊方法；
9．無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)及攤銷(xiāo)政策；
10．長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷(xiāo)政策；
11．所得稅的會(huì)計(jì)處理方法等。
㈡本行在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中說(shuō)明重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更；
㈢或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)；
㈣重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售；
㈤關(guān)聯(lián)方交易的總量及重大關(guān)聯(lián)方交易的情況。重大關(guān)聯(lián)方交易是指交易金額在3000萬(wàn)元以上或占本行凈資產(chǎn)總額1%以上的關(guān)聯(lián)方交易；
㈥會(huì)計(jì)報(bào)表中重要項(xiàng)目的明細(xì)資料，包括；
1．存放同業(yè)款項(xiàng)；
2．拆放同業(yè)款項(xiàng)；
3．按信用貸款、保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款分別披露貸款的期初數(shù)、期末數(shù)；
4．按貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的結(jié)果披露不良貸款的期初數(shù)、期末數(shù)；
5．貸款損失準(zhǔn)備的期初數(shù)、本期計(jì)提數(shù)、本期轉(zhuǎn)回?cái)?shù)、本期核銷(xiāo)數(shù)、期末數(shù)；一般準(zhǔn)備、專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備和特種準(zhǔn)備分別披露；
6．應(yīng)收利息余額及變動(dòng)情況；
7．按種類(lèi)披露投資的期初數(shù)、期末數(shù)；
8．同業(yè)拆入款項(xiàng)；
9．應(yīng)付利息計(jì)提方法、余額及變動(dòng)情況；
10．銀行承兌匯票等表外項(xiàng)目，包括上述項(xiàng)目的年末余額及其他具體情況；
11．其他重要項(xiàng)目。
㈦披露資本充足狀況，包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額、資本凈額的數(shù)量和結(jié)構(gòu)、核心資本充足率、資本充足率；
㈧其他應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中批露的信息。
第七條本行披露會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告。
第八條財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)對(duì)本行經(jīng)營(yíng)的基本情況、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況以及對(duì)本行財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果有重大影響的其他事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。
第九條本行披露下列各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理情況
㈠信用風(fēng)險(xiǎn)狀況。披露信用風(fēng)險(xiǎn)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸資產(chǎn)質(zhì)量和收益的情況，包括產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)管理和控制政策、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)和職責(zé)劃分、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的程序和方法、信用風(fēng)險(xiǎn)分布情況、信用風(fēng)險(xiǎn)集中程度、逾期貸款的賬齡分析、貸款重組、資產(chǎn)收益率等情況；
㈡流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。披露能反映其流動(dòng)性狀況的有關(guān)指標(biāo)，分析影響流動(dòng)性的因素，說(shuō)明本行流動(dòng)性管理策略；
㈢市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況。披露因市場(chǎng)匯率、利率變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，分析匯率、利率的變化對(duì)銀行盈利能力和財(cái)務(wù)狀況的影響，說(shuō)明本行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略；
㈣操作風(fēng)險(xiǎn)狀況。披露由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤，或外部事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)本行內(nèi)部控制制度的完整性、合理性和有效性作出說(shuō)明；
㈤其他風(fēng)險(xiǎn)狀況。其他可能對(duì)本行造成嚴(yán)重不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。
第十條本行披露下列公司治理信息：
㈠年度內(nèi)召開(kāi)股東大會(huì)情況；
㈡董事會(huì)的構(gòu)成及其工作情況；
㈢監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成及其工作情況；
㈣高級(jí)管理層成員構(gòu)成及其基本情況；
㈤銀行部門(mén)與分支機(jī)構(gòu)設(shè)置情況。
第十一條本行披露的年度重要事項(xiàng)包括：
㈠最大十名股東名稱及報(bào)告期內(nèi)變動(dòng)情況；
㈡增加或減少注冊(cè)資本、分立合并事項(xiàng)；
㈢其他有必要讓公眾了解的重要信息。
第十二條本行無(wú)須披露非關(guān)鍵性項(xiàng)目。但若遺漏或誤報(bào)某個(gè)項(xiàng)目或信息會(huì)改變或影響信息使用者的評(píng)估或判斷時(shí)，該項(xiàng)目視為關(guān)鍵性項(xiàng)目予以披露。
第三章信息披露的管理
第十三條本行將信息披露的內(nèi)容編制成年度報(bào)告，于每個(gè)會(huì)計(jì)年度終了后的四個(gè)月內(nèi)披露。因特殊原因不能按時(shí)披露的，提前十五日向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)延遲。
第十四條本行年度報(bào)告在公布前報(bào)送銀行業(yè)管理機(jī)構(gòu)審核。
第十五條本行將年度報(bào)告置放在農(nóng)村合作銀行的主要管理場(chǎng)所，確保股東能方便、及時(shí)地查閱。
第十六條本行董事會(huì)負(fù)責(zé)本行的信息披露，并保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
中圖分類(lèi)號(hào)：D92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-0278（2013）03-071-03
證券市場(chǎng)信息披露制度，學(xué)界亦稱之為證券市場(chǎng)信息公開(kāi)制度，其是指證券法及相關(guān)法律法規(guī)通過(guò)強(qiáng)制性的法律規(guī)定，要求證券當(dāng)事人（包括證券的發(fā)行者、承銷(xiāo)商、證券公司等）在證券的發(fā)行、上市以及交易過(guò)程中，以法定的方式向證券市場(chǎng)的投資者以及公眾真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的公布有關(guān)信息，以及向證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)、自律機(jī)構(gòu)提交的與相關(guān)證券有關(guān)的信息的法律制度。
證券市場(chǎng)信息披露制度一般分為兩個(gè)階段：證券發(fā)行階段的信息披露制度――“首次信息公開(kāi)”；證券上市交易階段的信息披露――“持續(xù)信息公開(kāi)”。首次信息公開(kāi)階段中的信息披露制度主要由申請(qǐng)文件時(shí)的預(yù)先披露制度、募資設(shè)立時(shí)的招股說(shuō)明制度、募資說(shuō)明書(shū)制度等構(gòu)成。而持續(xù)信息公開(kāi)階段的信息披露制度主要由上市報(bào)告書(shū)制度、定期報(bào)告書(shū)制度、臨時(shí)報(bào)告書(shū)制度等構(gòu)成。信息披露的方式主要是在指定的報(bào)刊等媒介上公布，按照法定的存儲(chǔ)方式備案以便于查詢，也可以通過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)、召開(kāi)新聞會(huì)等方式進(jìn)行信息公開(kāi)，各國(guó)對(duì)之規(guī)定各不相同。
該項(xiàng)制度是證券法以及相關(guān)法律規(guī)范的強(qiáng)制性要求，目的是使投資者以及社會(huì)公眾正確的了解有關(guān)發(fā)行證券的重要信息，以使投資者作出正確的決策，同時(shí)維護(hù)證券市場(chǎng)平穩(wěn)、健康、有序的發(fā)展。
基于證券市場(chǎng)的信息披露制度具有如此重要的作用，因而現(xiàn)今的證券市場(chǎng)需要該項(xiàng)制度來(lái)規(guī)范證券市場(chǎng)上各個(gè)主體的行為，但現(xiàn)代的證券市場(chǎng)上的信息披露制度卻存在諸多缺陷，因而，文章從提出該項(xiàng)制度存在的問(wèn)題出發(fā)，探析該項(xiàng)制度的研究現(xiàn)狀，以期能對(duì)今后對(duì)該項(xiàng)制度的研究有所裨益。
一、從多角度探析我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)信息披露制度的研究現(xiàn)狀
（一）我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的法律框架
有關(guān)證券市場(chǎng)信息披露制度的所有規(guī)范性法律文件共同構(gòu)成了我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度的法律框架，其主要分為四個(gè)層次，這個(gè)法律框架如下：
1.基本法律。這一層次主要是國(guó)家基本法律對(duì)該項(xiàng)制度的規(guī)定，其中，《證券法》是規(guī)定證券市場(chǎng)信息披露制度的核心法律，其次，其他規(guī)定該項(xiàng)制度的基本法律主要還包括：《公司法》、《民法通則》、《刑法》、《行政處罰法》。
2.行政法規(guī)。這一部分為國(guó)務(wù)院頒布的各項(xiàng)行政法規(guī)對(duì)其的規(guī)定。這些行政法規(guī)主要包括：《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》、《股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》、《可轉(zhuǎn)換債權(quán)管理暫行辦法》、《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》《最高人民法院關(guān)于審理涉及會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)中民事侵權(quán)賠償案件的若干規(guī)定》等。
3.部門(mén)規(guī)章。這一層次主要是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)制定的關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的部門(mén)規(guī)章。其主要包括：《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《上市公司信息披露管理暫行辦法》、《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》
4.行業(yè)自律規(guī)則。這一層次主要包括：《中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員管理暫行辦法》、《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》、《深圳證券交易所會(huì)員管理規(guī)則》、《上海證券交易所會(huì)員管理規(guī)則》等。
這四個(gè)部分共同構(gòu)成了我國(guó)關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的法律體系。其中，法律規(guī)制的效力最高，《證券法》構(gòu)成了基本法律中規(guī)定信息披露制度的核心法律，而行政法規(guī)是對(duì)基本法律的進(jìn)一步明確規(guī)定，是對(duì)其內(nèi)容的細(xì)化，部門(mén)規(guī)章以及行業(yè)制度則對(duì)該項(xiàng)制度的法律框架進(jìn)行了更進(jìn)一步的充實(shí)完善。這四個(gè)部分的規(guī)范性法律文件共同構(gòu)成了我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理制度的法律框架體系。
（二）我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的責(zé)任體系
對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度中的責(zé)任體系，其同其他法律制度的責(zé)任體系是大相徑庭的，它們都主要包括：民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任。
基于以上對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的法律框架體系的分析可知，我國(guó)的《證券法》、《公司法》、《民法通則》、《行政處罰法》、《刑法》等基本法律都對(duì)證券市場(chǎng)信息披露過(guò)程中當(dāng)事人因違法行為而應(yīng)承擔(dān)的相關(guān)責(zé)任做出了明確規(guī)定，其責(zé)任體系類(lèi)型主要包括：行政責(zé)任、刑事責(zé)任、民事責(zé)任?？v觀我國(guó)法律關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的責(zé)任體系，其中，行政責(zé)任規(guī)定的最為健全，刑事責(zé)任也有較多規(guī)定，而民事責(zé)任規(guī)定的相對(duì)較少，其從規(guī)定該項(xiàng)制度的核心基本法律部門(mén)《證券法》中則有明顯體現(xiàn)。
我國(guó)《證券法》第十二章專(zhuān)章規(guī)定了證券違法行為的法律責(zé)任，其中專(zhuān)門(mén)規(guī)定了證券市場(chǎng)信息披露制度違法行為的法律條文主要包括：第一百九十二條規(guī)定的“保薦人出具虛假保薦書(shū)時(shí)應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任――責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入，并處以業(yè)務(wù)收入一倍以上五倍以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；蛘叱蜂N(xiāo)相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷(xiāo)任職資格或者證券從業(yè)資格。”
第一百九十三條規(guī)定的“發(fā)行人、上市公司或其他信息披露義務(wù)人及其控股股東、實(shí)際控制人從事以下行為時(shí)所應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任：1.未按規(guī)定披露信息或披露虛假信息；2.未按有關(guān)規(guī)定報(bào)送有關(guān)報(bào)告或報(bào)送虛假報(bào)告一撤銷(xiāo)證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分?！?/p>
第二百條規(guī)定“證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員或證券業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員故意提供虛假資料，誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。”
其他相關(guān)規(guī)定還包括：第二百零二條的規(guī)定、以及第二百二十一條到第二百二十三的規(guī)定，以及第二百三十二條的規(guī)定。
二、證券市場(chǎng)信息披露制度中存在的問(wèn)題
證券市場(chǎng)的信息披露制度對(duì)于現(xiàn)今證券市場(chǎng)的良性發(fā)展具有重要意義，但由上文綜合所閱文章對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的研究現(xiàn)狀的探析可得而知：現(xiàn)今我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度卻存在諸多缺陷，以下便對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度存在的具體問(wèn)題進(jìn)行歸納以提出：
（一）關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的法律規(guī)范體系缺乏可操作性
從上文對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的四級(jí)法律規(guī)范體系的分析可以看出，從法律到行政法規(guī)到部門(mén)規(guī)章再到行業(yè)自律規(guī)則，效力等級(jí)越來(lái)越低，但對(duì)該制度的規(guī)定卻越來(lái)越細(xì)致，可操作性越來(lái)越強(qiáng)。其中，在法律層次上，其規(guī)定的過(guò)于籠統(tǒng)與原則，可操作性規(guī)范太少，而法律上這種籠統(tǒng)的規(guī)定使得證券市場(chǎng)信息披露制度的實(shí)施帶來(lái)較大的困難。
除此之外，關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的下位法的規(guī)定都是針對(duì)實(shí)踐中的某些具體問(wèn)題而制定出來(lái)的，如《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》這一行政法規(guī)就是關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度中因虛假陳述而引發(fā)的民事責(zé)任的相關(guān)法律規(guī)定，這些法律規(guī)范相對(duì)于基本法律而言，其相對(duì)具有較強(qiáng)的操作性，但其畢竟只是針對(duì)某一項(xiàng)具體行為的規(guī)定，其不能像基本法律一樣將某一項(xiàng)法律制度完整的展現(xiàn)出來(lái)，下位法的內(nèi)容嚴(yán)格受到上位法的內(nèi)容的限制，同時(shí)，下位法的權(quán)限也嚴(yán)格受到上位法的權(quán)限的限制，因而，盡管下位法對(duì)一項(xiàng)具體制度的規(guī)定較為詳盡，但實(shí)踐中仍然是困難重重。
基于上文分析可知，關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的完整規(guī)定仍需要由基本法律《證券法》來(lái)完成，而現(xiàn)今我國(guó)《證券法》對(duì)于該項(xiàng)制度規(guī)定的模糊不清，對(duì)該項(xiàng)制度的實(shí)際操作帶來(lái)了諸多困難。
（二）關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的責(zé)任體系發(fā)展的不均衡一一民事責(zé)任規(guī)定的較為薄弱
從上文分析總結(jié)的現(xiàn)今我國(guó)《證券法》中對(duì)信息披露制度違法行為相關(guān)法律責(zé)任的相關(guān)法律條文規(guī)定明顯可以看出，現(xiàn)今我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的法律責(zé)任由行政責(zé)任、刑事責(zé)任和民事責(zé)任共同構(gòu)成，這一體系看似完整，但卻在實(shí)際運(yùn)用中卻存在不均衡的現(xiàn)象，其以行政責(zé)任主，刑事責(zé)任其次，而民事責(zé)任幾乎沒(méi)有相關(guān)規(guī)定，由此導(dǎo)致在實(shí)踐中，證券市場(chǎng)信息披露違法行為的相關(guān)法律責(zé)任執(zhí)行起來(lái)較為困難。
同時(shí)，現(xiàn)今我國(guó)法律對(duì)于證券市場(chǎng)信息披露制度民事責(zé)任的規(guī)定也存在欠缺，其主要體現(xiàn)在相關(guān)法律規(guī)范的立法層次太低。在我國(guó)的法律規(guī)范體系當(dāng)中，除最高效力的憲法以外，法律的效力最高，其效力等級(jí)凌駕于行政法規(guī)和部門(mén)規(guī)章之上?，F(xiàn)今我國(guó)的證券市場(chǎng)信息披露制度民事責(zé)任制度散見(jiàn)于《證券法》的各章當(dāng)中，不成體例，而且規(guī)定的甚為稀少，在翻閱了我國(guó)《證券法》之后，在其第十一章有關(guān)法律責(zé)任的47個(gè)法律條文（第188條――第235條）的規(guī)定當(dāng)中，只有第210條和第232條提及了相關(guān)民事責(zé)任，并且還不是對(duì)相關(guān)違法行為的民事責(zé)任的直接規(guī)定，《證券法》第210條明確規(guī)定“證券公司違背客戶的委托買(mǎi)賣(mài)證券、辦理交易事項(xiàng)，或者違背客戶真實(shí)意思表示，辦理交易以外的其他事項(xiàng)的，責(zé)令改正，處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。”同時(shí)，第232條規(guī)定為“違反本法規(guī)定，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任和繳納罰款、罰金，其財(cái)產(chǎn)不足以同時(shí)支付時(shí)，先承擔(dān)民事賠償責(zé)任?！倍酥獾乃氖鍌€(gè)法律條文之中都規(guī)定的大多是行政責(zé)任一一主要體現(xiàn)在處以罰款、警告、撤銷(xiāo)從業(yè)資格、吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照等，以及較少的刑事責(zé)任。
除了關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的民事責(zé)任規(guī)定的太少，力量太過(guò)薄弱，實(shí)際執(zhí)行困難這些問(wèn)題之外，關(guān)于其民事責(zé)任制度的規(guī)定還存在一個(gè)問(wèn)題――法律規(guī)范的效力等級(jí)太低，其主要體現(xiàn)在對(duì)其的規(guī)定主要在行政法規(guī)――如《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》與部門(mén)規(guī)章之中，這種情況不利于追究當(dāng)事人的法律責(zé)任。
由此可以看出，我國(guó)關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露制度的法律責(zé)任規(guī)定的不均衡，民事責(zé)任規(guī)定的太為薄弱，不利于對(duì)相關(guān)當(dāng)事人的法律責(zé)任的執(zhí)行，同時(shí)也不利于保護(hù)證券市場(chǎng)上中小投資者的利益以及不利于證券市場(chǎng)的健康平穩(wěn)發(fā)展。
三、完善證券市場(chǎng)信息披露制度的建議
綜合上文分析，針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度中存在的問(wèn)題，提出以下完善建議，以期對(duì)該項(xiàng)制度的研究有所裨益。
（一）完善證券市場(chǎng)信息披露制度的相關(guān)基本法律的規(guī)定
在我國(guó)，某項(xiàng)法律制度是否健全，主要取決于該項(xiàng)法律制度領(lǐng)域內(nèi)的法律的規(guī)定完善程度。針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度，主要還應(yīng)依賴于我國(guó)《證券法》的完善，但正如上文所分析的，現(xiàn)今我國(guó)《證券法》對(duì)于該項(xiàng)制度的規(guī)定過(guò)于籠統(tǒng)、模糊以及太過(guò)于原則，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)的信息披露制度的操作性太低，其嚴(yán)重影響這套法律制度的實(shí)施效果；又因?yàn)樵谖覈?guó)現(xiàn)代的法律制度當(dāng)中，行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章等下位法的內(nèi)容與權(quán)限嚴(yán)重受到上位法基本法律的限制，因而針對(duì)證券市場(chǎng)信息披露制度的《證券法》規(guī)定的過(guò)于籠統(tǒng)、原則，操作性太低，其嚴(yán)重影響下位法的實(shí)施效果的發(fā)揮。
因而建議，要使證券市場(chǎng)信息披露制度這項(xiàng)法律制度得以充分發(fā)揮其效果，應(yīng)當(dāng)加快完善《證券法》的相關(guān)立法規(guī)定，將法律中的“空白條款”盡量以規(guī)范的法律條文的形式規(guī)定下來(lái)，以增強(qiáng)該項(xiàng)制度的法律效力，同時(shí)也能增強(qiáng)其的法律執(zhí)行力；同時(shí)，還需要加強(qiáng)法律條文的實(shí)踐操作效果，而不是規(guī)定的像空中樓閣，沒(méi)有實(shí)際操作效果。只有這樣，才能使得《證券法》為我國(guó)的證券市場(chǎng)信息披露制度構(gòu)建起一個(gè)完善的法律制度框架，增強(qiáng)該項(xiàng)制度的實(shí)施效果，從而真正發(fā)揮該項(xiàng)制度存在的實(shí)際價(jià)值一切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益，同時(shí)能夠加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券發(fā)行與交易過(guò)程中的當(dāng)事人的監(jiān)管，從而真正保護(hù)證券市場(chǎng)的健康、平穩(wěn)、有序發(fā)展。
（二）重視完善證券市場(chǎng)信息披露制度中民事責(zé)任的規(guī)定
通過(guò)閱讀的文獻(xiàn)，建議在現(xiàn)今我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度中，應(yīng)重視完善證券市場(chǎng)信息披露制度中民事責(zé)任的規(guī)定，其理由主要有以下三個(gè)方面：
建立執(zhí)行案件信息披露制度，有利于當(dāng)事人和社會(huì)各界的監(jiān)督，有利于提高執(zhí)行人員的執(zhí)行水平和執(zhí)法的自覺(jué)性，有利于法院領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)掌握案情，支持和監(jiān)督執(zhí)行人員的工作。我認(rèn)為在當(dāng)前形勢(shì)下是一個(gè)解決“執(zhí)行難”問(wèn)題、取得社會(huì)各界對(duì)法院執(zhí)行工作支持理解的一個(gè)好的辦法和措施。原來(lái)執(zhí)行案件執(zhí)行人員一人說(shuō)了算，至于案情，領(lǐng)導(dǎo)不過(guò)問(wèn)的話，只有執(zhí)行人員員一人了解，當(dāng)事人來(lái)問(wèn)的話，執(zhí)行人員有時(shí)甚至愛(ài)理不理，這樣對(duì)社會(huì)各界關(guān)心的一些典型案件，對(duì)社會(huì)各界來(lái)說(shuō)甚至對(duì)當(dāng)事人來(lái)說(shuō)也可能是個(gè)謎。執(zhí)行案件不公開(kāi)，也給執(zhí)行人員違法亂紀(jì)提供了可乘之機(jī)。若建立執(zhí)行案件信息披露制度，則案件的排期執(zhí)行時(shí)間、案件承辦人、案件執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行案件的數(shù)量、被執(zhí)行人可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)情況、執(zhí)行標(biāo)的物的評(píng)估情況和公開(kāi)拍賣(mài)情況都公布于眾，這樣會(huì)加強(qiáng)執(zhí)行人員的責(zé)任心，提高案件的透明度，提高工作效率，避免違法亂紀(jì)事件的發(fā)生。所以我認(rèn)為執(zhí)行案件信息披露制度應(yīng)該制訂。
二、如何建立執(zhí)行案件信息披露制度
建立執(zhí)行案件信息披露制度雖然說(shuō)是一種好的做法，但我認(rèn)為，建立執(zhí)行案件信息披露制度，必須建立一整套嚴(yán)格的制度作為保證，同時(shí)注意以下幾點(diǎn)：
一是做好保密工作。
執(zhí)行案件并不是所有材料都要對(duì)外公開(kāi)，涉及個(gè)人隱私、商業(yè)秘密、影響案件執(zhí)行的信息材料等都不能對(duì)外公開(kāi)，否則會(huì)造成不良影響，甚至影響案件的執(zhí)行。這樣，做好案件保密工作是建立執(zhí)行案件信息披露制度必須解決好的問(wèn)題。
二是建立案件披露審閱制度
我認(rèn)為凡是需要向社會(huì)公開(kāi)披露的案件，不能由執(zhí)行人員一人說(shuō)了算，要建立領(lǐng)導(dǎo)審閱制度。凡是需要向社會(huì)公開(kāi)披露的案件，要層層把關(guān)，執(zhí)行人員把需要公開(kāi)的案件材料經(jīng)庭長(zhǎng)、局長(zhǎng)、分管院長(zhǎng)把關(guān)后，再向社會(huì)公開(kāi)，這樣，既能做到領(lǐng)導(dǎo)心中有數(shù)，也能讓執(zhí)行人員加強(qiáng)責(zé)任心。
三是選擇典型案件
建立案件披露制度，并不是所有案件都要向社會(huì)各界公布，應(yīng)該是選擇一些有典型意義的案件，或者是在社會(huì)上有重大影響的案件，社會(huì)關(guān)注的案件。那類(lèi)案件需要向社會(huì)公布上，可由執(zhí)行局根據(jù)案情和社會(huì)關(guān)注程度有選擇的上報(bào)院領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，避免造成不必要的負(fù)面影響。
四是要強(qiáng)化執(zhí)行案件的合議制。
為確保執(zhí)行案件信息披露的質(zhì)量，在執(zhí)行案件中對(duì)改變、變更、變賣(mài)、拍賣(mài)財(cái)產(chǎn)價(jià)格、復(fù)核案外人或當(dāng)事人提出異議、變更執(zhí)行主體、執(zhí)行第三人到期債權(quán)、采取司法拘留、案件中止和終結(jié)執(zhí)行等，都要實(shí)行案件合議制，與此同時(shí)，還要強(qiáng)化舉證制度、財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度、公開(kāi)暴光的制度、舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度展，全面提高案件執(zhí)行效果和案件質(zhì)量。
三、具體操作辦法
建立案件披露制度，辦法多種多樣，我認(rèn)為主要是：
一是在法院內(nèi)部通過(guò)立案階段向當(dāng)事人告之相關(guān)執(zhí)行信息，提高透明度。
2004年12月17日歐盟證券委員會(huì)迎來(lái)了 《透明指令》的通過(guò)。此指令的出臺(tái)不僅為投資者獲取高質(zhì)量證券信息提供了新的保障,提高了歐洲證券市場(chǎng)投資者的信心,而且還為歐洲建立起良好運(yùn)作的資本市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。透明指令的通過(guò)標(biāo)志著歐洲金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程邁出了重要的一步,無(wú)論是投資者還是社會(huì)公眾對(duì)一體化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也因此充滿了信心。
透明指令完善了六年前在歐盟金融服務(wù)業(yè)行動(dòng)計(jì)劃中采納的信息披露方式,并在成員國(guó)證券發(fā)行人中建立起一套統(tǒng)一的金融信息披露制度。歐盟希望通過(guò)頒布此指令來(lái)改善歐盟發(fā)行人的信息傳播方式,消除交叉投資的障礙。透明指令全面更新了現(xiàn)有歐盟法律規(guī)定,創(chuàng)造性地為股東、債券持有人設(shè)立了人和電子平臺(tái)兩種信息獲取模式。
作為歐盟證券信息披露制度的核心――歐洲透明指令,盡管它的誕生過(guò)程充滿了艱難,但是至從2001年6月第一次公眾調(diào)查開(kāi)始就預(yù)示著這個(gè)指令將會(huì)給歐盟以及成員國(guó)金融市場(chǎng)注入更為新鮮的活力,帶來(lái)更為完善的權(quán)益保護(hù)機(jī)制。
二、信息披露適用與內(nèi)容界定
歐盟透明指令總規(guī)定第一條對(duì)證券信息披露適用目標(biāo)及范圍進(jìn)行了概括性的界定,并就證券發(fā)行者周期性和持續(xù)性信息披露要求做出了規(guī)定。當(dāng)然,此范疇內(nèi)的規(guī)定早已經(jīng)在一些國(guó)內(nèi)立法條文中出現(xiàn),因此它的制定是以吸收歐盟成員國(guó)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)的,它就是歐盟現(xiàn)行信息披露制度內(nèi)容的選擇性集合。雖然它不能代表歐洲證券管制方面的最先進(jìn)成果,但卻能更好適應(yīng)現(xiàn)有歐洲市場(chǎng)操作習(xí)慣,并能與已有制度順利接軌,平穩(wěn)過(guò)渡。
指令第一條明確指出該指令中有關(guān)證券信息披露的規(guī)定既不適用于團(tuán)體性投資機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券,也不適用于在團(tuán)體性投資機(jī)構(gòu)內(nèi)買(mǎi)入賣(mài)出的內(nèi)部型證券。因?yàn)閺氖袌?chǎng)管制效能角度而言,需要調(diào)整并規(guī)制的是與廣大投資者密切相關(guān)的交易活動(dòng),具有典型的公開(kāi)性與平等性。交易者對(duì)投資預(yù)期的不確定是外部交易特質(zhì),投資信息獲取、投資決策的產(chǎn)生都是基于市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的結(jié)果。因此,那些具備一定團(tuán)體性的內(nèi)部組織無(wú)法成為信息披露原則的適用者,也無(wú)法真正體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)信息內(nèi)容的要求。
根據(jù)歐盟透明指令規(guī)定,證券信息披露主要分為兩大類(lèi):周期性信息與持續(xù)性信息。
1.周期性信息
(1)年度財(cái)務(wù)報(bào)告
歐盟透明指令對(duì)年度報(bào)表主要內(nèi)容做出了詳細(xì)說(shuō)明。指令規(guī)定發(fā)行人其年度財(cái)務(wù)報(bào)告最遲不得在每個(gè)財(cái)政年度的后四個(gè)月內(nèi)公布,且必須保證該報(bào)告至少在五年內(nèi)都能為公眾所獲得。這是對(duì)年度報(bào)告做出時(shí)間以及存續(xù)時(shí)間的規(guī)定,其后是對(duì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容的規(guī)定。即要求年度財(cái)務(wù)報(bào)告必須包含已審定的財(cái)務(wù)報(bào)表、管理報(bào)告以及發(fā)行主體主要負(fù)責(zé)人報(bào)告,且要求在報(bào)表中詳細(xì)注明責(zé)任人姓名和職責(zé),這是為方便管理者與投資者進(jìn)行信息真實(shí)性的判定和監(jiān)督。
(2)半年度財(cái)務(wù)報(bào)告
歐盟對(duì)中期報(bào)告采取的是獨(dú)立模式,明確在年度報(bào)告之外,半年作為一個(gè)周期必須對(duì)公司相關(guān)事項(xiàng)提交報(bào)告,發(fā)行人并對(duì)此報(bào)告承擔(dān)相應(yīng)的真實(shí)義務(wù)和法律責(zé)任。規(guī)定股票或者債券發(fā)行人必須涉及每個(gè)財(cái)政年度的前6個(gè)月的半年度財(cái)務(wù)報(bào)告,報(bào)告最早不得早于該半年結(jié)束度之前,最遲不得晚于該半年度結(jié)束之后兩個(gè)月。
歐盟透明指令規(guī)定半年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容包括財(cái)務(wù)報(bào)表摘要、中期管理報(bào)告、發(fā)行人主要負(fù)責(zé)人報(bào)表,與年度報(bào)告一樣需要清晰指明發(fā)行負(fù)責(zé)人姓名和職責(zé)。根據(jù)財(cái)務(wù)制度規(guī)定編制的財(cái)務(wù)報(bào)表摘要,需對(duì)發(fā)行人以及在同一集團(tuán)中的全部公司存在的積極因素和消極因素,財(cái)務(wù)情況以及利潤(rùn)或虧損形勢(shì)進(jìn)行真實(shí)公正的反映。當(dāng)發(fā)行人必須設(shè)立綜合賬目時(shí),財(cái)務(wù)報(bào)表摘要應(yīng)根據(jù)現(xiàn)行國(guó)際財(cái)務(wù)制度有關(guān)中期財(cái)務(wù)信息的規(guī)定并依據(jù)歐盟規(guī)章1606/2002第6條規(guī)定的程序制作完成。中期管理報(bào)告至少要記錄財(cái)務(wù)年度前6個(gè)月中發(fā)生的重大事件以及它們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表摘要產(chǎn)生的影響。并且該報(bào)告還包含一份對(duì)該財(cái)務(wù)年度后6個(gè)月主要風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的說(shuō)明。半年度財(cái)務(wù)報(bào)告審定后,審核報(bào)告須全部復(fù)制一遍。該規(guī)則同樣適用于審計(jì)員審查報(bào)告。如果半年度財(cái)務(wù)報(bào)告既未審定也未經(jīng)審計(jì)員審查,發(fā)行人須將該情況在其報(bào)告中予以說(shuō)明。
(3)中期管理報(bào)表
歐盟透明指令中對(duì)中期報(bào)告所包含的中期管理報(bào)表特別單列規(guī)定,可見(jiàn)此報(bào)表對(duì)于歐盟信息披露制度而言具有很高的重要性。歐盟規(guī)定所有在規(guī)制市場(chǎng)上進(jìn)行交易的股票發(fā)行人必須在財(cái)務(wù)年度頭半年中管理報(bào)表以及在該財(cái)務(wù)年度的后半年中另一份管理報(bào)表。該報(bào)表以相應(yīng)半年開(kāi)始后的前10個(gè)星期起至該半年結(jié)束前的6個(gè)星期止作為制作期限。報(bào)表記載了從所對(duì)應(yīng)半年度開(kāi)始到報(bào)表時(shí)止期間內(nèi)所有信息。報(bào)表必須提供以下內(nèi)容:對(duì)期間內(nèi)發(fā)生的重要事件和交易以及對(duì)發(fā)行人及其控股公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的影響進(jìn)行說(shuō)明;就期間內(nèi)發(fā)行人及其控股公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)進(jìn)行總的說(shuō)明。
歐盟作為區(qū)域性國(guó)家聯(lián)盟組織,在信息披露的執(zhí)行中無(wú)法以自有強(qiáng)制力直接作用于發(fā)行人和市場(chǎng),需要通過(guò)規(guī)制成員國(guó)行為間接地實(shí)現(xiàn)立法目的。指令規(guī)定成員國(guó)負(fù)責(zé)確保發(fā)行人或者其行政、管理和監(jiān)督機(jī)關(guān)承擔(dān)信息的編制和責(zé)任,并保證有關(guān)法律、規(guī)章和行政規(guī)定能夠適用于發(fā)行人以及相關(guān)機(jī)構(gòu)或者發(fā)行人內(nèi)部的主要責(zé)任人。
2.持續(xù)性信息
除了周期性信息必須披露外,對(duì)一些周期經(jīng)歷過(guò)程中且周期報(bào)告無(wú)暇顧及之處,依舊需要對(duì)信息作及時(shí)持續(xù)的披露,以保持信息獲取的連續(xù)不間斷。因此歐盟透明指令對(duì)此作了詳細(xì)規(guī)定。上市公司持續(xù)性信息披露制度主要涉及披露標(biāo)準(zhǔn)和披露審查程序兩方面內(nèi)容。持續(xù)性披露標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè):重要性標(biāo)準(zhǔn)和及時(shí)性標(biāo)準(zhǔn)。重要性標(biāo)準(zhǔn)是指上市公司發(fā)生事項(xiàng)的重要性已經(jīng)達(dá)到必須進(jìn)行披露的程度;而及時(shí)性標(biāo)準(zhǔn)解決的是上市公司在發(fā)生重大事項(xiàng)時(shí)須于一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行披露。明確重要性和及時(shí)性標(biāo)準(zhǔn)的具體內(nèi)容,一直是各國(guó)或地區(qū)證券立法的趨向,但這一工作絕非易事。一方面,信息是否重要本身就具有相對(duì)性,一件具體事項(xiàng)的發(fā)生對(duì)于不同主體因其規(guī)模、利潤(rùn)、資產(chǎn)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)性質(zhì)等的不同,重要性程度也不同;另一方面確定重要性標(biāo)準(zhǔn)還存在一個(gè)平衡問(wèn)題,即重要性標(biāo)準(zhǔn)既要能夠促使上市公司披露一切投資者進(jìn)行合理投資決策所需要的信息,又不能過(guò)分披露,使得市場(chǎng)充斥過(guò)多的“噪音”,影響投資者的判斷。
歐盟證券法律制度中將重要出資信息分為三類(lèi)。其重要性標(biāo)準(zhǔn)皆來(lái)自于公司運(yùn)行過(guò)程發(fā)生足以影響證券價(jià)格的事項(xiàng)。
(1)重要出資取得或轉(zhuǎn)讓通告
當(dāng)股東取得或轉(zhuǎn)讓發(fā)行人被準(zhǔn)予在規(guī)制市場(chǎng)上交易的股票并且股票交易與表決權(quán)相聯(lián)系時(shí),成員國(guó)母國(guó)要確保上述股東就其取得或轉(zhuǎn)讓股票,并與發(fā)行人表決權(quán)的比例達(dá)到或者超過(guò)或者低于5%,10 %, 15%, 20%, 25%, 30%, 50%和75%的情況向發(fā)行人通報(bào)。
(2)重大比例表決權(quán)取得或轉(zhuǎn)讓
在滿足下述一個(gè)或多個(gè)條件時(shí),向公眾通知的要求同樣適用于自然人或法人所擁有的取得、轉(zhuǎn)讓或者行使表決權(quán)的權(quán)利范圍:
a. 第三方與法人或自然人達(dá)成協(xié)議而擁有表決權(quán),且該第三方行使表決權(quán)對(duì)發(fā)行人管理存在的問(wèn)題擁有建議權(quán);
b. 第三方根據(jù)與自然人或法人所訂立的協(xié)議擁有表決權(quán),且協(xié)議規(guī)定表決權(quán)為臨時(shí)性的轉(zhuǎn)移;
c. 法人或自然人因擔(dān)保關(guān)系而取得股份,該股票對(duì)應(yīng)了一定的表決權(quán),此時(shí)須向公眾通知。
d. 表決權(quán)與股份相關(guān)聯(lián),法人或自然人對(duì)該股份具有用益權(quán)
e. 根據(jù)a到b點(diǎn)規(guī)定表決權(quán)可以由法人或自然人所控制的公司占有或使用;
f. 表決權(quán)與法人或自然人掌握的股份相關(guān)聯(lián)并且法人或自然人能夠依據(jù)自己的判斷行使權(quán)力;
g. 第三方以自己名義代表自然人或法人擁有表決權(quán);
h. 法人或自然人可以作為人在沒(méi)有股東的特別指示時(shí)依據(jù)自己的判斷行使表決權(quán)。
(3)重大出資通知和公告程序
根據(jù)歐盟透明指令中有關(guān)重大出資轉(zhuǎn)讓和重大比例表決權(quán)取得或轉(zhuǎn)讓的規(guī)定,要求提供的通知書(shū)應(yīng)包含以下內(nèi)容:a. 行使表決權(quán)后產(chǎn)生的情況;b. 通過(guò)間接控股的公司,有效占有的表決權(quán);c. 規(guī)定期限屆滿時(shí),是否已經(jīng)達(dá)到或者超過(guò)應(yīng)通知的比例標(biāo)準(zhǔn);d. 股東和代表股東行使表決權(quán)的自然人或法人的身份,即使根據(jù)規(guī)定該股東已無(wú)權(quán)行使表決權(quán)。對(duì)以上內(nèi)容發(fā)行人應(yīng)盡早予以通知,最遲不得超過(guò)4個(gè)交易日,交易起算日為法律規(guī)定日期的后一日。如果母公司已經(jīng)實(shí)施了通告行為,或母公司本身就是控股公司時(shí),那么將免去該公司的通知義務(wù)。
3.補(bǔ)充信息
被準(zhǔn)予在規(guī)制市場(chǎng)上進(jìn)行交易的股票發(fā)行人必須按期將各類(lèi)不同股票權(quán)利的改變情況公布于眾,包括由發(fā)行人自己發(fā)行且準(zhǔn)予取得的衍生證券。未被準(zhǔn)許于規(guī)制市場(chǎng)交易的證券發(fā)行人必須及時(shí)將除了股票外的證券持有人權(quán)利變動(dòng)情況公布于眾,包括與該證券相關(guān)的,能夠?qū)ψC券人權(quán)利產(chǎn)生間接影響的情況,尤其是那些貸款或利息的變化情況。被準(zhǔn)許于規(guī)制市場(chǎng)進(jìn)行交易的證券發(fā)行人必須及時(shí)對(duì)新的貸款發(fā)放和所有保證或擔(dān)保及其相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行公布。在不影響指令2003/6/CE的情況下,此項(xiàng)規(guī)定對(duì)至少一名成員國(guó)作為成員加入的國(guó)際性公共組織免除適用。
三、 歐盟證券信息披露制度價(jià)值衡量
內(nèi)部市場(chǎng)委員Bolkestein曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“在金融服務(wù)中,一個(gè)真正的內(nèi)部市場(chǎng)要求投資者能夠非常容易的相互交叉投資并且保持信任?！_(kāi)明的公司不會(huì)認(rèn)為“透明”是一種無(wú)用的努力,而是對(duì)忠實(shí)和誠(chéng)信準(zhǔn)則的執(zhí)行”。
歐盟透明指令秉持著“信任”的理念,努力促進(jìn)證券市場(chǎng)趨于理性,讓投資者能夠得到更充分的公平對(duì)待。因此它的出現(xiàn)為整個(gè)歐洲市場(chǎng)注入了一劑“強(qiáng)心針”,也切實(shí)地為歐盟金融市場(chǎng)帶來(lái)了多方面的效益。
投資者受益――降低風(fēng)險(xiǎn)增加信任。投資者很少會(huì)將資本投向那些他們心存懷疑的公司去,而更樂(lè)意根據(jù)自己對(duì)此公司或市場(chǎng)運(yùn)作的了解程度進(jìn)行相應(yīng)的投資。并且市場(chǎng)中還存在大量的內(nèi)部交易,缺乏信息分配的公平性。新的信息披露制度,不僅能夠很好地保證信息分配的公平而且還避免了投資者因搜索成千上萬(wàn)潛在資源而支付高額的成本。
公司受益――削減成本開(kāi)支增加對(duì)公共產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的投入,成為資金注入的新來(lái)源。良好的信息已經(jīng)被證實(shí)可以削減公司資金投入的費(fèi)用并降低資金成本,這是里斯本議程的主要目標(biāo)。只有當(dāng)歐盟公司在資金成本上具備了競(jìng)爭(zhēng)力才能在經(jīng)濟(jì)全球化下具備競(jìng)爭(zhēng)力。大量公司進(jìn)入歐洲產(chǎn)權(quán)市場(chǎng),一旦其擴(kuò)大規(guī)模發(fā)展業(yè)務(wù)就會(huì)同時(shí)給歐洲帶來(lái)更大的財(cái)富和繁榮,這也正是歐洲所想要和需要的。
市場(chǎng)受益――降低市場(chǎng)濫用風(fēng)險(xiǎn),加快資本流動(dòng),強(qiáng)化股價(jià)形成程序。如果投資者對(duì)其投資充滿信心,輔以良好的信息披露,就會(huì)促進(jìn)“市場(chǎng)質(zhì)量,投資者信任和資本流動(dòng)”有效率循環(huán)體的形成。更重要的是,如果對(duì)公司交易活動(dòng)信息公布采取現(xiàn)代化監(jiān)督技術(shù),市場(chǎng)濫用出現(xiàn)機(jī)會(huì)就會(huì)被降低,即使發(fā)生也會(huì)被及時(shí)發(fā)現(xiàn)。在一份主要公告中出現(xiàn)一種不常見(jiàn)的交易方式,這就可以成為內(nèi)部交易存在的初步證據(jù)。有效的電子交互公告技術(shù)能夠幫助信息效率、公正度的提高,排除歐盟資本市場(chǎng)統(tǒng)一的障礙,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的拓展。
1.新的信息披露媒介
證券委員會(huì)認(rèn)識(shí)到透明指令作為提高歐盟信息披露標(biāo)準(zhǔn)的重要措施,應(yīng)得到普遍推廣。沒(méi)有高的披露標(biāo)準(zhǔn),歐盟創(chuàng)立統(tǒng)一金融服務(wù)市場(chǎng)的雄心也只能是紙上談兵而已。透明指令能夠成為歐盟改善信息披露機(jī)制的契機(jī),從而提高整個(gè)歐洲產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的信賴度。
特許經(jīng)營(yíng)又稱加盟或合同連鎖，即以著名商店為盟主，把自己開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品或服務(wù)所取得的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)有償?shù)匾誀I(yíng)業(yè)合同的形式轉(zhuǎn)給經(jīng)銷(xiāo)商，讓其在規(guī)定的時(shí)間和區(qū)域內(nèi)享有該特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。連鎖經(jīng)營(yíng)具有連鎖快速擴(kuò)張的特點(diǎn)，它的一大優(yōu)勢(shì)就是利用有限的資金和人員，在短時(shí)間內(nèi)迅速發(fā)展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，占領(lǐng)市場(chǎng)。因此它具有一定公共性，這一特點(diǎn)決定了特許經(jīng)營(yíng)信息披露的程度高于一般閉鎖公司（closed company）。[1]所謂特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度是指特許人就自己實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和特許經(jīng)營(yíng)合同中的重要內(nèi)容，在特許經(jīng)營(yíng)合同簽訂前，預(yù)先告知投資人的制度（與證券市場(chǎng)上的信息披露制度類(lèi)似）。
一、特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度的作用
（一）防范特許經(jīng)營(yíng)陷阱[2]
由于受到特許經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的規(guī)模效益的吸引，加之特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的混亂，大量企業(yè)盲目發(fā)展特許經(jīng)營(yíng)。有些不具備發(fā)展特許經(jīng)營(yíng)條件的企業(yè)，采用造假、欺詐等手段迷惑投資者，引誘投資者加盟。這就是特許經(jīng)營(yíng)的陷阱，而陷阱產(chǎn)生的原因就是特許人與投資者的信息不對(duì)稱。解決這一問(wèn)題，除了事后的司法救濟(jì)途徑以外，更重要的是事前的預(yù)防，也就是消除特許經(jīng)營(yíng)雙方的信息不對(duì)稱。通過(guò)法律向特許人加諸強(qiáng)制披露信息的義務(wù)，能讓投資者在全面了解特許企業(yè)的基礎(chǔ)上，做出理性的投資決定。
（二）進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)管理
信息披露制度要求企業(yè)對(duì)自身狀況真實(shí)、準(zhǔn)確地向公眾展現(xiàn)，不得弄虛作假，否則就要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；同時(shí)當(dāng)下的企業(yè)也越來(lái)越注重企業(yè)形象的塑造，因此信息披露義務(wù)的確定，有正面督促特許人和其他相關(guān)人員（如進(jìn)行審計(jì)鑒定的中介機(jī)構(gòu)）自我管理和自我約束的作用。而對(duì)于特許經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管機(jī)關(guān)，通過(guò)對(duì)被披露信息的管理和審查，能夠以更為便利的方式了解特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)各個(gè)方面的情況，借此能夠保證特許人的質(zhì)量，保護(hù)投資人的利益。
二、特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度的內(nèi)容
一般認(rèn)為，特許經(jīng)營(yíng)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)是“重要信息”。根據(jù)美國(guó)證券交易管理委員會(huì)（SEC）的定義，“重要信息”是指一個(gè)理性的投資者在做出投資決定時(shí)應(yīng)予以考慮的事項(xiàng)。
（一）披露的主體與時(shí)間
美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)的“FTC規(guī)則”將特許人定義為:參與特許經(jīng)營(yíng)交易并在該交易中向?qū)Ψ桨l(fā)出要約的人，包括任何個(gè)人、群體、協(xié)會(huì)、合伙、公司或其他商業(yè)實(shí)體;特許經(jīng)營(yíng)中介人是指除了特許人和受許人以外的，出售或要約出售特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的、或安排出售特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的人，包括任何個(gè)人、群體、協(xié)會(huì)、合伙、公司或其他商業(yè)體，包括但不限于在提供特許經(jīng)營(yíng)交易的貿(mào)易展覽會(huì)所在地的組織者或促銷(xiāo)者和分特許人。
關(guān)于信息披露的時(shí)間，各國(guó)的規(guī)定不同。澳大利亞規(guī)定是7天;巴西規(guī)定是10天;意大利規(guī)定是15天。我國(guó)《商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）明確規(guī)定，在特許人與被特許人訂立特許經(jīng)營(yíng)合同之日前至少30日，特許人應(yīng)以書(shū)面形式向被特許人披露法規(guī)、規(guī)章要求的信息內(nèi)容。應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)提前30天披露信息的規(guī)定，給予了投資人充分的考慮時(shí)間，使他們能夠在充分了解特許人整體狀況的情況下做出理性的決策。
（二）披露內(nèi)容
根據(jù)我國(guó)《商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)信息披露管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），特許人應(yīng)當(dāng)披露的內(nèi)容包括以下幾項(xiàng)：
1.特許人及特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本情況。包括特許人的基本信息；從事商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的概況；向被特許人提品和服務(wù)的關(guān)聯(lián)公司的情況以及特許人或其關(guān)聯(lián)公司在過(guò)去5年內(nèi)破產(chǎn)或申請(qǐng)破產(chǎn)情況。
2.特許人擁有經(jīng)營(yíng)資源的基本情況。應(yīng)說(shuō)明的內(nèi)容包括能夠提供的注冊(cè)商標(biāo)、企業(yè)標(biāo)志、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、經(jīng)營(yíng)模式及其他經(jīng)營(yíng)資源情況，及這些資源涉及訴訟或仲裁的情況。若上述所列經(jīng)營(yíng)資源的所有者是特許人的關(guān)聯(lián)公司，披露該關(guān)聯(lián)公司的基本信息，特許人同時(shí)應(yīng)當(dāng)說(shuō)明一旦解除與該關(guān)聯(lián)公司的授權(quán)合同，如何處理該特許經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)。經(jīng)營(yíng)資源的披露是信息披露內(nèi)容的核心，尤其是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的披露，由于特許經(jīng)營(yíng)加盟對(duì)特許人商標(biāo)、專(zhuān)利等資源的利用，對(duì)潛在加盟者是否投資可以說(shuō)具有決定性作用。
3.特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的基本情況。包括特許人及代第三方收取費(fèi)用的種類(lèi)、金額、標(biāo)準(zhǔn)和支付方式；保證金的收取、返還條件、返還時(shí)間和返還方式。如果要求被特許人在訂立特許經(jīng)營(yíng)合同前支付費(fèi)用的，應(yīng)當(dāng)以書(shū)面形式向被特許人說(shuō)明該部分費(fèi)用的用途以及退還的條件、方式。
4.向被特許人提品、服務(wù)、設(shè)備的價(jià)格、條件等情況。包括被特許人是否必須從特許人（或其關(guān)聯(lián)公司）或指定供應(yīng)商處購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品、服務(wù)或設(shè)備及相關(guān)的價(jià)格、條件等。
5.為被特許人持續(xù)提供服務(wù)的情況。業(yè)務(wù)培訓(xùn)的具體內(nèi)容、提供方式和實(shí)施計(jì)劃，包括培訓(xùn)地點(diǎn)、方式和時(shí)間長(zhǎng)度；技術(shù)支持的具體內(nèi)容。
6.對(duì)被特許人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)督的方式和內(nèi)容。特許人對(duì)被特許人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)督的方式和內(nèi)容，被特許人須履行的義務(wù)和不履行義務(wù)的后果。特許人對(duì)消費(fèi)者投訴和賠償?shù)呢?zé)任承擔(dān)形式。
7.特許經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)投資預(yù)算情況。投資預(yù)算可以包括下列費(fèi)用：加盟費(fèi)；培訓(xùn)費(fèi)；房地產(chǎn)和裝修費(fèi)用；設(shè)備、辦公用品、家具等購(gòu)置費(fèi)；初始庫(kù)存；水、電、氣費(fèi)；為取得執(zhí)照和其他政府批準(zhǔn)所需的費(fèi)用；啟動(dòng)周轉(zhuǎn)資金等。同時(shí)還需披露上述費(fèi)用的數(shù)據(jù)來(lái)源和估算依據(jù)。
8.中國(guó)境內(nèi)被特許人的有關(guān)情況。包括現(xiàn)有和預(yù)計(jì)被特許人的數(shù)量、分布地域、授權(quán)范圍、有無(wú)獨(dú)家授權(quán)區(qū)域（如有，應(yīng)說(shuō)明預(yù)計(jì)的具體范圍）的情況；對(duì)被特許人進(jìn)行經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)估情況，特許人披露被特許人實(shí)際或預(yù)計(jì)的平均銷(xiāo)售量、成本、毛利、純利的信息。該信息的披露能讓受許人充分了解自己將面臨的競(jìng)爭(zhēng)情況。但對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)估的規(guī)定，《辦法》沒(méi)有具體規(guī)定。
9.最近2年的經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所或?qū)徲?jì)事務(wù)所審計(jì)的特許人財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告摘要和審計(jì)報(bào)告摘要。
10.特許人最近5年內(nèi)與特許經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大訴訟和仲裁情況。重大訴訟和仲裁情況即標(biāo)的額50萬(wàn)元人民幣以上的訴訟和仲裁。
11.特許人及其法定代表人重大違法經(jīng)營(yíng)記錄情況，重大違法經(jīng)營(yíng)記錄。此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)記錄指被有關(guān)行政執(zhí)法部門(mén)處以30萬(wàn)元以上50萬(wàn)元以下罰款的和被判處刑事責(zé)任的。
12．特許經(jīng)營(yíng)合同文本。即特許經(jīng)營(yíng)合同樣本。
以上是特許人在特許合同簽訂前必須向潛在特許人披露的信息，也就是所謂的初始信息。除此以外，作為一種后續(xù)義務(wù)，特許人還必須向被特許人披露后續(xù)信息。這是因?yàn)殡S著特許經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的調(diào)整，如一些加強(qiáng)廣告促銷(xiāo)、增減產(chǎn)品品種等經(jīng)營(yíng)調(diào)整方案，必將對(duì)受許人的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。
此外，筆者認(rèn)為《辦法》所規(guī)定的披露內(nèi)容尚有一些缺陷，尚有以下內(nèi)容應(yīng)當(dāng)予以披露或完善：
1.高級(jí)管理人員的履歷，尤其是商業(yè)經(jīng)歷，及其經(jīng)營(yíng)失敗、被解雇、商業(yè)違法等情況。這是因?yàn)楦呒?jí)管理人員的商業(yè)經(jīng)歷，可以體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)在商業(yè)上的敏銳度和管理上的能力，這些品質(zhì)能夠在很大程度上決定一個(gè)企業(yè)的成功與否；而其商業(yè)違法情況則對(duì)企業(yè)形象至關(guān)重要。特許企業(yè)的營(yíng)利能力和形象如果不佳，加盟者就等于失去了本身應(yīng)當(dāng)具有的品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2.盈利預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)分析。[3]其之所以應(yīng)當(dāng)作為披露內(nèi)容，原因在于中小投資者是加盟者的主力軍，而他們大多不具備對(duì)將來(lái)的盈利狀況進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)期以及對(duì)預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此應(yīng)當(dāng)將此義務(wù)加諸特許人及相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士。上文已經(jīng)提到過(guò)，盡管《辦法》要求對(duì)受許人的經(jīng)營(yíng)狀況做一定評(píng)估，但具體的實(shí)施不夠詳細(xì)。盈利預(yù)測(cè)應(yīng)以過(guò)去2～3年的財(cái)會(huì)報(bào)表為支撐，合乎程序要求的盈利預(yù)測(cè)只是作為投資者決策的參考，但財(cái)務(wù)報(bào)表必須真實(shí)，否則造成加盟者損失的特許人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任。而風(fēng)險(xiǎn)分析則應(yīng)由專(zhuān)業(yè)的投資咨詢公司出具，以供投資者參考。
三、違反信息披露義務(wù)的法律責(zé)任
（一）民事責(zé)任
特許人如果在信息披露文件中采取了虛假陳述、誤導(dǎo)或遺漏重要信息，而造成加盟者損失時(shí)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事責(zé)任，這是毫無(wú)爭(zhēng)議的。
1.締約過(guò)失責(zé)任。所謂締約過(guò)失，是指在合同訂立過(guò)程中，一方因違背其因誠(chéng)實(shí)信用而產(chǎn)生的義務(wù)，而給對(duì)方造成信賴?yán)嫔系膿p失，應(yīng)對(duì)損失予以賠償?shù)闹贫取Ｉ婕熬喖s過(guò)失的情況一般是對(duì)初始信息披露的不準(zhǔn)確。合同訂立的過(guò)程中存在締約過(guò)失的情形十分普遍，應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體案例進(jìn)行分析。例如特許人披露的信息，使受許人產(chǎn)生信賴?yán)妫J(rèn)為合同將成功訂立而支出特定的費(fèi)用。當(dāng)潛在加盟人發(fā)現(xiàn)信息不真實(shí)，而放棄合同訂立時(shí)，就有權(quán)利要求特許人賠償其為訂立合同所支出的費(fèi)用。
2.違約責(zé)任。違約責(zé)任的承擔(dān)以存在有效的合同為前提，涉及后續(xù)披露義務(wù)的違反。若特許人在與受許人訂立特許經(jīng)營(yíng)合同之后，對(duì)特許經(jīng)營(yíng)體系或品牌營(yíng)銷(xiāo)等事項(xiàng)上進(jìn)行了重大調(diào)整，而未及時(shí)通知受許人，對(duì)于其所造成的損失，特許人應(yīng)賠償損失，使受害人達(dá)到如合同義務(wù)履行一樣的狀態(tài)。與締約過(guò)失只以損害賠償作為責(zé)任形式不同，當(dāng)事人雙方可以在合同當(dāng)中約定違約金、損害賠償?shù)榷喾N責(zé)任形式。
3.侵權(quán)責(zé)任?！掇k法》第19條第2款規(guī)定，只要存在違反信息披露義務(wù)的事實(shí)，不論有無(wú)過(guò)錯(cuò)，對(duì)被特許人遭受的經(jīng)濟(jì)損失即應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任，這是把信息披露民事賠償責(zé)任歸入了特殊侵權(quán)責(zé)任。因此，特許經(jīng)營(yíng)信息披露中的不實(shí)陳述構(gòu)成侵權(quán)有以下幾個(gè)要件:損害事實(shí)、不實(shí)陳述的具體行為、不實(shí)陳述和損害事實(shí)之間的因果關(guān)系。在一般的面臨違約責(zé)任(或者締約過(guò)失責(zé)任)和侵權(quán)責(zé)任競(jìng)合的情況下，原告通常可根據(jù)自己的舉證情況來(lái)確定選擇提起何種訴訟更適合自己，但在違反特許經(jīng)營(yíng)信息披露義務(wù)的責(zé)任承擔(dān)上，多數(shù)情況下侵權(quán)責(zé)任更適于保護(hù)投資者的利益:第一，責(zé)任承擔(dān)主體的范圍更廣。承擔(dān)違約責(zé)任和締約過(guò)失責(zé)任只能是合同關(guān)系的相對(duì)人或締約人，而承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任不僅可以要求和受許人存在合同關(guān)系的特許人承擔(dān)責(zé)任，而且還可以要求中介人、促銷(xiāo)者、展覽者、高級(jí)管理人員等承擔(dān)責(zé)任。第二，無(wú)須區(qū)分責(zé)任形式。特許人的信息披露義務(wù)是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，因此區(qū)分特許人承擔(dān)的到底是違約責(zé)任還是締約過(guò)失責(zé)任對(duì)于投資者較為繁瑣;相較之下，只要有因?yàn)樘卦S人的不實(shí)陳述而導(dǎo)致的實(shí)際損失，投資者就可以要求其承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任，因此是這對(duì)其是更為合理的責(zé)任認(rèn)定方式。第三，采用侵權(quán)責(zé)任可以使投資者所主張的損害賠償范圍不受到合同的限制，而是根據(jù)實(shí)際損失要求賠償。
由于《民法通則》、《合同法》等有關(guān)民事法律對(duì)民事責(zé)任的承擔(dān)都有規(guī)定，而特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的民事責(zé)任問(wèn)題應(yīng)當(dāng)通過(guò)民事法律來(lái)解決。因此《辦法》和《條例》對(duì)于當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的民事責(zé)任沒(méi)有規(guī)定。
（二）行政責(zé)任
根據(jù)《辦法》規(guī)定，特許人違反信息披露義務(wù)的，被特許人有權(quán)向商務(wù)主管部門(mén)舉報(bào)，經(jīng)查實(shí)的由商務(wù)主管部門(mén)責(zé)令改正并罰款；情節(jié)嚴(yán)重的處以罰款并予以公告。《條例》也作出了類(lèi)似規(guī)定。
（三）刑事責(zé)任
對(duì)刑事責(zé)任的規(guī)定同樣體現(xiàn)在的《辦法》和《條例》之中。違反信息披露義務(wù)情節(jié)嚴(yán)重的將需要承擔(dān)刑事責(zé)任。
四、我國(guó)特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度的完善[4]
特許經(jīng)營(yíng)在我國(guó)起步較晚，加之當(dāng)今社會(huì)科技的進(jìn)步和社會(huì)的發(fā)展不斷地向法律提出挑戰(zhàn)，我國(guó)的特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度著實(shí)有待完善。在第二部分內(nèi)容當(dāng)中，筆者已經(jīng)論述了我國(guó)在信息披露內(nèi)容上需要改進(jìn)的地方，因此本部分僅就幾種制度的構(gòu)建來(lái)提出自己的改進(jìn)意見(jiàn)。
（一）第三方中介制度
中介制度的完善涉及兩個(gè)方面：
1.財(cái)務(wù)審計(jì)。實(shí)際上《辦法》和《條例》都已經(jīng)在信息披露制度的構(gòu)建中明確了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的作用。《辦法》規(guī)定信息披露的內(nèi)容應(yīng)包括“會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容和納稅等基本情況”?！稐l例》則明確了基本情況的披露年限為2年。由于會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立地位，審計(jì)報(bào)告能夠有效而客觀地反映特許人及其直營(yíng)店的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，為投資者判斷特許人的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況及項(xiàng)目的盈利狀況提供了有效依據(jù)。
2.律師審查制度。特許經(jīng)營(yíng)是成功經(jīng)營(yíng)模式的知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可，因此為預(yù)防特許人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)欺詐，必須對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的狀況及有關(guān)事項(xiàng)做出審查驗(yàn)證，這是財(cái)會(huì)審計(jì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，同時(shí)也較為復(fù)雜，這就為律師審查制度的建立提出了要求。但這一制度的具體實(shí)施還有待在實(shí)踐中繼續(xù)探討其可行性。
（二）“冷卻期”制度
所謂“冷卻期”是指受許人在簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議或支付入門(mén)費(fèi)的一段時(shí)間內(nèi)可以暫時(shí)“凍結(jié)”協(xié)議的效力，冷靜地考慮是否加盟該特許經(jīng)營(yíng)體系，如果在此期限內(nèi)考慮不加入，則其有單方面終止該協(xié)議的權(quán)利。我國(guó)已經(jīng)在借鑒外國(guó)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，引入了該制度?！稐l例》第12條規(guī)定:“特許人和被特許人應(yīng)當(dāng)在特許經(jīng)營(yíng)合同中約定，被特許人在特許經(jīng)營(yíng)合同訂立后一定期限內(nèi)，可以單方解除合同?！比欢@條規(guī)定過(guò)于籠統(tǒng)，沒(méi)有明確期限和執(zhí)行細(xì)則，難免會(huì)在實(shí)際運(yùn)用中產(chǎn)生問(wèn)題，因此該制度的具體實(shí)施還有待將來(lái)的立法將其細(xì)化。
（三）虛假信息披露的公益救濟(jì)[5]
由于特許人和受許人信息的非對(duì)稱性，加之受許人一般對(duì)信息披露的法律制度了解不夠徹底、明確，他們始終處于弱勢(shì)地位。因此受許人在尋求法律救濟(jì)時(shí)有時(shí)也會(huì)顯得力不從心。為此，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)在違反信息披露義務(wù)的救濟(jì)問(wèn)題上充分體現(xiàn)出對(duì)受許人的保護(hù)，它規(guī)定美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)可以代表受許人在州或聯(lián)邦法院提訟，要求損害賠償并有權(quán)對(duì)特許人處以相應(yīng)罰款。我國(guó)可以借鑒這種做法，由特許經(jīng)營(yíng)的自治性組織(如中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì))設(shè)立專(zhuān)門(mén)部門(mén)，代表受許人提訟，對(duì)其實(shí)施公益救濟(jì)。這種制度的合理性在于自治性組織成員一般對(duì)相關(guān)領(lǐng)域有著較為深入的了解，因此此類(lèi)組織的介入能夠更好地維護(hù)受許人的權(quán)益。
五、總結(jié)
一個(gè)健康發(fā)展的特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)具備良好的秩序。而要營(yíng)造良好市場(chǎng)秩序，就必須確保信息披露制度的健全。作為防范特許經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的核心，信息披露為投資者的投資判斷提供了必要的信息，為防止欺詐，保護(hù)投資者利益起到了重要作用，也促進(jìn)了企業(yè)的自律，便利了政府部門(mén)的監(jiān)管。這也就是梳理、探討和特許經(jīng)營(yíng)信息披露制度的價(jià)值和意義所在。同時(shí)，特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的日益繁榮和其復(fù)雜性對(duì)我國(guó)信息披露法律制度的完善提出了更高要求，我國(guó)有必要借鑒總結(jié)自身缺陷，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，細(xì)化已有制度，引進(jìn)新的良好制度，以促進(jìn)我國(guó)特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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信息在資本市場(chǎng)中起著舉足輕重的作用，是相關(guān)投資者用于進(jìn)行投資分析并做出決策的基礎(chǔ)，來(lái)自各個(gè)方面的信息都最終會(huì)作用并影響證券的價(jià)格，并進(jìn)而會(huì)在證券市場(chǎng)上最終影響投資者的決定。
西方的一些學(xué)者通過(guò)配置一些假定的條件來(lái)建立信息披露之收益的經(jīng)濟(jì)模型，并提出了一系列相關(guān)的理論，例如“隨機(jī)漫步理論”、“有效市場(chǎng)理論”、“博弈論”、“信息不對(duì)稱理論”等。其中以“有效市場(chǎng)理論”和“信息不對(duì)稱理論”最具有影響力。
一、中國(guó)證券信息披露法律體系及其相關(guān)規(guī)定
由于我國(guó)是一元制的國(guó)家，各個(gè)機(jī)構(gòu)所制定的文件由其制定主體的權(quán)力不同而呈現(xiàn)不同的效力等級(jí)，具體而言，在信息披露方面的立法主要體現(xiàn)在法律、行政法規(guī)和規(guī)章之中。此外，由于一些監(jiān)管性的機(jī)構(gòu)和證券的交易所因?yàn)楂@得一定的授權(quán)或者依據(jù)行業(yè)的規(guī)范，也可以對(duì)于信息披露的內(nèi)容和格式等相關(guān)方面加以規(guī)定。
1.法律層面的規(guī)定
我國(guó)法律層面上的信息披露制度集中體現(xiàn)在《公司法》和《證劵法》兩個(gè)法律文件之中。前者作為規(guī)范商事組織和商事行為的基本法，其對(duì)于信息披露的規(guī)定主要體現(xiàn)在對(duì)投資者的利益保護(hù)層面上。后者作為規(guī)范證券市場(chǎng)的基本法，其著眼點(diǎn)不僅在于保護(hù)投資者的利益，而且關(guān)注于社會(huì)公共利益的保護(hù)和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序的建立。我國(guó)公司法中對(duì)于信息披露直接做出規(guī)定的主要在公司法的第146條，其要求上市公司必須按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，公開(kāi)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況及所涉及的重大訴訟，而且在每個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)半年公布一次財(cái)務(wù)報(bào)告。公司法還通過(guò)保護(hù)股東的利益來(lái)要求上市公司進(jìn)行信息披露，主要表現(xiàn)在第4條，第21條，第149條之中。這些條文為了保護(hù)股東的利益，賦予股東參與決策和選擇管理者的權(quán)利，禁止控股股東，董事等高級(jí)管理人員利用優(yōu)勢(shì)來(lái)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，并且禁止他們進(jìn)行對(duì)公司不利的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，從一定程度上要求了上市公司將相關(guān)的信息披露。公司法中對(duì)投資者保護(hù)的規(guī)定，對(duì)信息披露公開(kāi)的要求等對(duì)于建立穩(wěn)定健康的證券市場(chǎng)具有積極的意義。
證券法作為規(guī)范證券市場(chǎng)的法律，其對(duì)信息披露的要求做出詳盡的規(guī)定，貫穿于證券法的始終，主要體現(xiàn)在第63條，第68條，第200條等諸多條文之中。第63條規(guī)定“發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露是證券市場(chǎng)生存和發(fā)展之本，因此將這些作為披露的基本原則首先規(guī)定在證券法中是有必要的。第65條、第66條、第67條分別是對(duì)于中期報(bào)告，年度報(bào)告，臨時(shí)報(bào)告的規(guī)定，通過(guò)這些規(guī)定，以便于投資者了解上市公司各個(gè)時(shí)間段的運(yùn)營(yíng)情況，更有利于正確的投資決策。第68條規(guī)定“上市公司董事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)對(duì)公司定期報(bào)告簽署書(shū)面確認(rèn)意見(jiàn)。上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)董事會(huì)編制的公司定期報(bào)告進(jìn)行審核并提出書(shū)面審核意見(jiàn)。上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證上市公司所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整?！痹摋l借鑒美國(guó)《薩班斯-奧克斯利法案》有關(guān)精神，通過(guò)要求董事和高管人員對(duì)定期報(bào)告簽署書(shū)面的確認(rèn)意見(jiàn)，增強(qiáng)其責(zé)任意識(shí)，促使其向公眾投資者提供一個(gè)真實(shí)的上市公司。第115條規(guī)定“證券交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進(jìn)行監(jiān)督，督促其依法及時(shí)、準(zhǔn)確地披露信息”。在該條中，相關(guān)信息披露義務(wù)人也被納入證券交易所信息披露監(jiān)管范圍，有利于保障投資者公平獲取信息的機(jī)會(huì)，提高信息披露質(zhì)量。第69條、第200條主要是關(guān)于違反信息披露義務(wù)的民事責(zé)任和行政責(zé)任的規(guī)定。其中在民事責(zé)任的承擔(dān)上，明確上市公司披露的信息有虛假記載、重大遺漏或者誤導(dǎo)性陳述，致使投資者遭受損失的，上市公司必須承擔(dān)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任；董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人以及保薦人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任；控股股東、實(shí)際控制人必須承擔(dān)過(guò)錯(cuò)責(zé)任。在行政責(zé)任上，規(guī)定了違反信息披露將會(huì)受到罰款或者行政處分。通過(guò)民事和行政責(zé)任的規(guī)定，用不利的法律后果來(lái)進(jìn)行事后的懲罰，從而進(jìn)一步的保護(hù)了投資者合法權(quán)益。
2.行政法規(guī)和規(guī)章層面的規(guī)定
雖然中國(guó)已經(jīng)建立了《公司法》和《證券法》等基本的調(diào)整證券市場(chǎng)的法律規(guī)范，但是這些法律大多是些原則性的規(guī)定，在實(shí)際的操作中，尚離不開(kāi)國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)等制定的行政法規(guī)和規(guī)章，其中包括國(guó)務(wù)院制定的《股票條例》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等行政法規(guī)，證券管理委員會(huì)和證監(jiān)會(huì)的《上市公司信息披露管理辦法》、《證券交易所管理辦法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露規(guī)則》、《公開(kāi)發(fā)行股票上市公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等部門(mén)規(guī)章?，F(xiàn)以《上市公司信息披露管理辦法》為例介紹其對(duì)信息披露規(guī)定的基本框架。
對(duì)于中小企業(yè)的外部信息需求來(lái)講，納稅是中小企業(yè)會(huì)計(jì)的主要?jiǎng)訖C(jī)。中小企業(yè)一般只能尋求間接融資，銀行資金幾乎是企業(yè)生存的主命脈。因此銀行也是這類(lèi)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的主要需求者。銀行通過(guò)會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)的信貸進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)然對(duì)于小企業(yè)而言，由于我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)小企業(yè)的貸款一般都有抵押或擔(dān)保，從而銀行對(duì)這些企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的需求程度便會(huì)相對(duì)較低。
中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)較簡(jiǎn)單，沒(méi)有太多的管理層次，有的企業(yè)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)層次不清、分工不太明確、兼職多還不合規(guī)范。由于其發(fā)展前景及社會(huì)上得到人們認(rèn)可程度較低以及較差的工作機(jī)會(huì)保障，使得其會(huì)計(jì)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)老化專(zhuān)業(yè)知識(shí)低淺，絕大部分仍處在手工會(huì)計(jì)核算階段，使得許多理論上完善的會(huì)計(jì)方法與復(fù)雜的會(huì)計(jì)技術(shù)無(wú)法實(shí)施，從而制約了中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息的披露。
一、 會(huì)計(jì)信息披露制度監(jiān)管的必要性
會(huì)計(jì)信息失真作為我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)突出問(wèn)題，不僅影響資本市場(chǎng)上投資者的決策，還直接影響國(guó)家基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，造成國(guó)家宏觀調(diào)控失去作用，破壞資本市場(chǎng)的正常運(yùn)營(yíng)，造成社會(huì)資源分配不均，國(guó)家遭受損失，使社會(huì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失去公平性原則；甚至在經(jīng)濟(jì)，金融國(guó)際化的今天，我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放離不開(kāi)高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息。因此會(huì)計(jì)信息披露制度應(yīng)運(yùn)而生，會(huì)計(jì)信息披露制度對(duì)維持市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者利益起到一定的促進(jìn)作用。
二、 會(huì)計(jì)信息紕漏監(jiān)管存在的問(wèn)題
1、 披露意識(shí)不主動(dòng)
會(huì)計(jì)信息披露制度是一種強(qiáng)制性的制度，用于約束企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)狀況，財(cái)務(wù)信息等一系列信息予以披露，但是在這種制度下，企業(yè)的決策層沒(méi)有主動(dòng)披露信息的意識(shí)，因此，對(duì)于企業(yè)而言，信息披露機(jī)制的被動(dòng)型將導(dǎo)致企業(yè)信息披露不及時(shí)，或者不全面等問(wèn)題，這也會(huì)造成企業(yè)會(huì)計(jì)信息失真的結(jié)果。另外，對(duì)于資本市場(chǎng)的投資者和債權(quán)人而言，會(huì)計(jì)信息是他們進(jìn)行決策的依據(jù)，是投資者獲取收益的基礎(chǔ)，一旦會(huì)計(jì)信息失真，投資者將會(huì)承受巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是往往是投資者和債權(quán)人在獲取會(huì)計(jì)信息時(shí)，處于不利的地位。制定會(huì)計(jì)信息披露制度的機(jī)構(gòu)――政府，沒(méi)有足夠的精力對(duì)所有的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行監(jiān)督，而債權(quán)人和投資者或者沒(méi)有途徑獲取真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，或者為了追求短期的經(jīng)濟(jì)收益和忽略會(huì)計(jì)信息是否失真的事實(shí)，這些都是為我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露制度存在的問(wèn)題。
2、 會(huì)計(jì)法律責(zé)任認(rèn)定不明確
我國(guó)的會(huì)計(jì)信息披露制度作為法律規(guī)章規(guī)范，雖然已經(jīng)將會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容，方式和時(shí)間成列出來(lái)，但是在某些方面，會(huì)計(jì)法律認(rèn)定依然不明確。如會(huì)計(jì)法律責(zé)任，由于會(huì)計(jì)部門(mén)在企業(yè)中的從屬地位，導(dǎo)致大多數(shù)會(huì)計(jì)部門(mén)沒(méi)有獨(dú)立性，財(cái)務(wù)工作者按照企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的指使出具失真的財(cái)務(wù)信息，當(dāng)會(huì)計(jì)信息失真的結(jié)果暴露是，使會(huì)計(jì)違法行為無(wú)法認(rèn)定主體；另外，對(duì)于企業(yè)，企業(yè)法人，財(cái)務(wù)工作人員和社會(huì)上的審計(jì)機(jī)構(gòu)而言，在會(huì)計(jì)信息披露制度中，尚未明確各個(gè)主體間的會(huì)計(jì)法律責(zé)任，因此會(huì)計(jì)信息披露失真時(shí)，很難劃分各主體間的責(zé)任，造成無(wú)法可依。
3、 企業(yè)內(nèi)部管理不足
企業(yè)的內(nèi)部管理主要根據(jù)企業(yè)管理者的意志來(lái)決定的，因此企業(yè)財(cái)務(wù)工作人員在利益，壓力以及管理者的意志下，信息披露將會(huì)造成失真的情況發(fā)生。尤其在上市公司中，企業(yè)的董事會(huì)大多由企業(yè)的大股東把持，因此企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)，薪酬激勵(lì)以及投融資決策往往沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)督部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督，使控股股東的利益凌駕于整個(gè)企業(yè)的利益之上，內(nèi)部控制不能有效的控制企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
4、 會(huì)計(jì)信息失真處罰力度不足
我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露失真的處罰力度不足，使會(huì)計(jì)信息失真過(guò)程中，企業(yè)獲得的收益遠(yuǎn)大于企業(yè)因會(huì)計(jì)信息失真而被處罰的損失，在收益和損失不正常的差異下，部分企業(yè)的管理者甘冒著企業(yè)披露失真信息處罰的風(fēng)險(xiǎn)，而獲得大量的違法收益。另外，會(huì)計(jì)信息失真在我國(guó)司法上難以確定和追溯，例如我國(guó)會(huì)計(jì)錯(cuò)誤和會(huì)計(jì)失真的界定：會(huì)計(jì)錯(cuò)誤是指會(huì)計(jì)人員因行為不當(dāng)而造成會(huì)計(jì)信息不真實(shí)的現(xiàn)象，一般不影響使用者的判斷；會(huì)計(jì)失真則是會(huì)計(jì)人員故意，有針對(duì)性的財(cái)務(wù)造假和欺詐行為，直接影響會(huì)計(jì)信息使用者的正確判斷。
三、 加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露制度改革的主要措施
1、 健全會(huì)計(jì)立法體系
我國(guó)各種立法構(gòu)成了一套較為完整的會(huì)計(jì)程序，如《會(huì)計(jì)法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等，但是對(duì)于諸如會(huì)計(jì)法律責(zé)任的認(rèn)定，會(huì)計(jì)信息失真的確認(rèn)，會(huì)計(jì)失真損失的認(rèn)定，會(huì)計(jì)舉證責(zé)任等，也許作為法規(guī)的一部分，認(rèn)定明確，加強(qiáng)和細(xì)化在這方面的規(guī)定。
2、 加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管
加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管，需要建立政府監(jiān)管，行業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督三維一體的監(jiān)管框架。其中政府監(jiān)管的主要內(nèi)容是加強(qiáng)法律法規(guī)的全面性，在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)信息披露制度、審計(jì)制度及其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)上對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管予以認(rèn)定；行業(yè)自律上，在行業(yè)內(nèi)部建立監(jiān)督機(jī)構(gòu)，社會(huì)監(jiān)督是指社會(huì)審計(jì)部門(mén)公平公正的進(jìn)行企業(yè)審計(jì)。
3、 加大對(duì)會(huì)計(jì)信息失真的處罰力度
我國(guó)針對(duì)會(huì)計(jì)違法行為的法律責(zé)任主要有行政責(zé)任和刑事責(zé)任兩種，無(wú)論是哪種法律責(zé)任，對(duì)于企業(yè)而言，其會(huì)計(jì)失真的成本遠(yuǎn)小于會(huì)計(jì)失真使企業(yè)獲得的利益，因此要從根源上杜絕會(huì)計(jì)信息失真，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露制度的可行性，首先就要加大會(huì)計(jì)失真的處罰力度。利用信息技術(shù)手段，為企業(yè)建立信用記錄，，并直接關(guān)聯(lián)到企業(yè)籌融資等各種經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如會(huì)計(jì)信息失真，誠(chéng)信評(píng)級(jí)下降，那么該企業(yè)在籌融資中，因誠(chéng)信下降而難以獲得融資機(jī)會(huì)。
參考文獻(xiàn)：
[1]唐忠輝.我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息公開(kāi)立法初論――以環(huán)境會(huì)計(jì)制度為中心[J].法制與社會(huì)，2007，(02)
［中圖分類(lèi)號(hào)］F121.26［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1009－5349（2011）11－0127－01
我國(guó)上市公司信息披露制度逐漸成為證券市場(chǎng)的核心制度，也成為保護(hù)投資者利益的主要制度，是證券監(jiān)管制度的基石。
一、我國(guó)上市公司信息披露制度的確立
一直以來(lái)，從我國(guó)交易所成立至今，規(guī)定了信息披露的準(zhǔn)則。如1999年頒布的《中華人民共和國(guó)證券法》，內(nèi)容規(guī)定上市公司的一些主要問(wèn)題，如信息公開(kāi)、管理上市公司信息的職責(zé)等。
二、我國(guó)上市公司信息披露制度的發(fā)展歷程
隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因?yàn)橄嚓P(guān)法律條款沒(méi)有能與時(shí)俱進(jìn)地重新修訂，促使在一些領(lǐng)域上造成了缺陷，管理者往往無(wú)能為力。證券行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)，對(duì)我國(guó)的立法機(jī)構(gòu)提出了進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)制度的要求，真正做到讓法律制度來(lái)對(duì)證券業(yè)進(jìn)行規(guī)范管理。法律法規(guī)的規(guī)范與完善，同樣經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。
我國(guó)股份制企業(yè)從無(wú)到有并發(fā)展壯大，股份制企業(yè)正逐漸成為我國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的主要形式，股票市場(chǎng)也在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中有著舉足輕重的地位。上海、深圳兩個(gè)證券交易所的成立，是我國(guó)證券行業(yè)發(fā)展的里程碑。從我國(guó)證券市場(chǎng)形成到現(xiàn)在，只有20年時(shí)間，其時(shí)間之短、發(fā)展速度之快，舉世矚目。隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，投資社會(huì)化的不斷提高，人們要求上市公司和證券市場(chǎng)規(guī)范化管理的呼聲也逐年升高。近些年來(lái)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，在借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)的證券市場(chǎng)已具備了一套具有中國(guó)特色的、完整的法律法規(guī)體系和信息披露制度。例如，《證券交易管理暫行辦法》、8月證券委和體改委頒布的《到境外上市公司章程必備條款的通知》，同時(shí)國(guó)務(wù)院頒布的《禁止證券欺詐行為暫行辦法》，2005年10月27日第十屆人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過(guò)了對(duì)《公司法》和《中華人民共和國(guó)證券法》的重新修訂，2006年9月證監(jiān)會(huì)通過(guò)的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》、最高人民法院審判委員會(huì)，以及2006年12月13日中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公會(huì)議審議通過(guò)的《上市公司信息披露管理辦法》。這些年來(lái)，無(wú)論是從證監(jiān)會(huì)，還是從深、滬證券交易所，都一直在加強(qiáng)上市公司信息披露制度完善方面進(jìn)行努力，已經(jīng)形成了一個(gè)公開(kāi)透明、層次清晰、易于操作、公平執(zhí)行的體系。
三、我國(guó)上市公司的信息披露制度現(xiàn)狀
（一）信息披露制度法律框架
我國(guó)的證券市場(chǎng)是剛剛開(kāi)始發(fā)展的，一直都以公開(kāi)、公平、公正作為基本原則，來(lái)保障市場(chǎng)的穩(wěn)定性。根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況，并借鑒一些國(guó)際上成功的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，制定了適合我國(guó)實(shí)際情況的信息披露制度。
（二）我國(guó)市場(chǎng)信息披露范圍
我國(guó)信息披露主要由這幾部分內(nèi)容組成：1.定期報(bào)告；2.備時(shí)報(bào)告；3.公開(kāi)發(fā)行募集文件，即招股說(shuō)明書(shū)；4.要求披露的信息；5.公告書(shū)；6.其他信息。
（三）違反信息披露制度法律法規(guī)應(yīng)負(fù)責(zé)任
